Editorial

Liebe Leserin, lieber Leser,

angesichts der aktuellen brisanten geopolitischen Entwicklungen rücken Sicherheitsfragen besonders stark in den Fokus. Überlegungen zur Wirtschafts- und Börsenentwicklung sind jedenfalls im Lichte des Ukrainekonfliktes neu einzuschätzen. Das explosive Gemisch aus kriegerischer Auseinandersetzung, reflexartigem Reagieren der NATO bzw. der EU und umfangreichen Sanktionen lässt die Finanzmärkte extrem nervös werden. Die komplexen Wechselwirkungen dieser Maßnahmen und ihre Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum sind schwer vorherzusagen. Sanktionen wirken immer auf zwei Seiten!

Dazu kommt: Die Probleme rund um die Lieferketten sind noch nicht gelöst. Zudem befeuern sowohl die Preisentwicklung als auch die verringerte Verfügbarkeit von Energie zusätzlich die Volatilität an den Finanzmärkten. Dies gilt umso mehr für energieintensive Technologien. Eine stärkere Ausrichtung von Growth- zu krisenfesteren Value -Titeln hat sich jedenfalls auch in diesem Krisenmodus bereits bewährt.

Auch die hohe Inflationsdynamik hält die Finanzmärkte nach wie vor in Atem. Während die USA schon konkrete Zinsschritte angekündigt haben, ziert sich die Europäische Zentralbank noch. Die Straffung der Geldmenge ist schon angekündigt. Angesichts der gestiegenen Inflationsraten, die allenfalls durch einen starken Dollar in Kombination mit gestiegenen Energiepreisen weiter angeheizt werden, sind inflationsbedingte Zinserhöhungen in Europa immer wahrscheinlicher. Das lässt einerseits gewisse Bewertungskorrekturen für Anleihen erwarten und eröffnet andererseits verbesserte Renditeniveaus beim Kauf von neuen Bonds.

Und wie sieht es bei den Aktien aus? Die aktuellen Aktienkurskorrekturen eröffnen – eine Normalisierung voraus gesetzt – jedenfalls auch ein interessantes Einstiegsniveau. Höhere Inflationsraten dürften durch den Sachwertcharakter von Aktien oder Rohstoffen weiter profitieren lassen. Zusammengefasst: Eine Marktphase mit hoher Unsicherheit und hohen Schwankungen – aber nicht zuletzt mit gutem Potenzial für einen freundlichen Ausgang.

Ihr Dr. Wilfried Amann Mitglied des Vorstandes