a nova geração de políticas de desenvolvimento produtivo: sustentabilidade social e ambiental by IDB

A nova geração de políticas de

desenvolvimento produtivo

Sustentabilidade Social e Ambiental Brasília, 2012

O conjunto dos capítulos deste livro aponta e elabora importantes alternativas de política capazes de retomar e sustentar novas formas desenvolvimento apropriadas, coesas e duradouras. Ao mesmo tempo, instiga e mobiliza reflexões sobre a relevância, tanto de aprendermos e acumularmos conhecimentos com experiências passadas, como de sermos capazes de vislumbrar novas possibilidades, modelos e instrumentos de políticas. (Extraído da Introdução por Lastres, Pietrobelli e Caporali)

A NOVA GERAÇÃO DE POLÍTICAS DE ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ SUSTENTABILIDADE SOCIAL E AMBIENTAL

CONFEDERAÇÃO NACIONAL DA INDÚSTRIA – CNI Robson Braga de Andrade - presidente Paulo Antonio Skaf - 1º vice-presidente Antônio Carlos da Silva - 2º vice-presidente &ůĂǀŝŽ :ŽƐĠ ĂǀĂůĐĂŶƟ ĚĞ ǌĞǀĞĚŽ Ͳ ϯǑ ǀŝĐĞͲƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ

BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO - BNDES >ƵĐŝĂŶŽ ŽƵƟŶŚŽ Ͳ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ :ŽĆŽ ĂƌůŽƐ &ĞƌƌĂǌ Ͳ ǀŝĐĞͲƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ

BANCO INTERAMERICANO DE DESENVOLVIMENTO - BID Luis Alberto Moreno - presidente :ƵůŝĞ d͘ <ĂƚǌŵĂŶ Ͳ ǀŝĐĞͲƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ

ORGANIZADORES Helena M. M. Lastres Carlo Pietrobelli Renato Caporali Maria Clara Couto Soares Marcelo G. Pessoa de Matos

© 2012. Lastres, Pietrobelli, Caporali, Soares & Matos dŽĚŽƐ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ƌĞƐĞƌǀĂĚŽƐ͘ WŽĚĞ ƐĞƌ ůŝǀƌĞŵĞŶƚĞ ƌĞƉƌŽĚƵǌŝĚŽ ƉĂƌĂ ĮŶƐ ŶĆŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ͘ K ƵƐŽ ŶĆŽ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽ ƉĂƌĂ ĮŶƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ĚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ĂŶĐŽ Ġ ƉƌŽŝďŝĚŽ Ğ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ƉƵŶŝĚŽ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚŽ ĂŶĐŽ ĞͬŽƵ ĚĂƐ ůĞŝƐ ĂƉůŝĐĄǀĞŝƐ͘

CNI Confederação Nacional da Indústria BNDES ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů BID ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ɛ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ĞǆƉƌĞƐƐĂƐ ŶĞƐƚĂ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ ƐĆŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ Ğ ŶĆŽ ƌĞŇĞƚĞŵ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĞ ƐĞƵ ŽŶƐĞůŚŽ ĚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ͕ ŽƵ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ĞůĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͘

C748 ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͗ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů ͬ KƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ͗ ,ĞůĞŶĂ D͘ D͘ >ĂƐƚƌĞƐ͕ ĂƌůŽ WŝĞƚƌŽďĞůŝ͕ ZĞŶĂƚŽ ĂƉŽƌĂůŝ͕ DĂƌŝĂ ͘ ͘ ^ŽĂƌĞƐ͕ DĂƌĐĞůŽ '͘ W͘ DĂƚŽƐ Ͳ ƌĂƐşůŝĂ͗ E/͕ ϮϬϭϮ͘ ϯϯϲ Ɖ͗͘ŝů͘ /^ E ϵϳϴͲϴϱͲϳϵϱϳͲϬϳϰͲϮ ϭ͘ WŽůşƟĐĂƐ Ϯ͘ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ϯ͘ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ /͘ dşƚƵůŽ͘ //͘ ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů͘ ///͘ ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ h͗ ϯϯϴ͘ϵϴ

CNI - Confederação Nacional da Indústria Confederação Nacional da Indústria ^ĞƚŽƌ ĂŶĐĄƌŝŽ EŽƌƚĞ Quadra 1 – Bloco C ĚŝİĐŝŽ ZŽďĞƌƚŽ ^ŝŵŽŶƐĞŶ ϳϬϬϰϬͲϵϬϯ ʹ ƌĂƐşůŝĂ ʹ & dĞů͗͘ ;ϲϭͿ ϯϯϭϳͲ ϵϬϬϭ &Ăǆ͗ ;ϲϭͿ ϯϯϭϳͲ ϵϵϵϰ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĐŶŝ͘ŽƌŐ͘ďƌ

SUMÁRIO APRESENTAÇÃO Robson Andrade ...................................................................................................................................9 PREÂMBULO >ƵĐŝĂŶŽ ŽƵƟŶŚŽ ................................................................................................................................11 PREFACE Luiz Alberto Moreno ...........................................................................................................................17 INTRODUÇÃO EŽǀĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ^ƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ,ĞůĞŶĂ DĂƌŝĂ DĂƌƟŶƐ >ĂƐƚƌĞƐ͕ ĂƌůŽ WŝĞƚƌŽďĞůůŝ Ğ ZĞŶĂƚŽ ĂƉŽƌĂůŝ ...................................................21 PARTE 1 ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ DƵĚĂŶĕĂƐ ƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ Ğ Ă ŝŶąŵŝĐĂ ĚĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ Sustentável ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ Ğ Ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů tĂůƐĞǇ ĚĞ ƐƐŝƐ DĂŐĂůŚĆĞƐ͕ DĂƌŝĂ 'ĂďƌŝĞůĂ WŽĚĐĂŵĞŶŝ Ğ ƌŝĞůĂ ŝŶŝǌ .............................................ϯϳ EŽǀĂ ĞƌĂ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĂĐƌĞƐĐŝĚĂƐ /ŐŶĂĐǇ ^ĂĐŚƐ .......................................................................................................................................ϰϯ KƐ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͗ Ž ƉĂƉĞů ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů DĂƌŝĂŶŽ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ >ĂƉůĂŶĞ ................................................................................................................51 ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĞƌŶĂƌĚŽ <ŽƐĂĐŽī .............................................................................................................................. ϲϯ 'ůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ Ă ŶĞǁ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ dŝŵŽƚŚǇ :͘ ^ƚƵƌŐĞŽŶ ............................................................................................................................79 PARTE 2 Inovação, Conhecimento Local e Sustentabilidade /ŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ DĂƌŝĂ ůĂƌĂ ŽƵƚŽ ^ŽĂƌĞƐ Ğ ĚƵĂƌĚŽ <ĂƉůĂŶ......................................................................................ϵϯ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ͗ ŝƐ ƚŚĞƌĞ ĂŶ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ƉĂƩĞƌŶ͍ ZŽĚƌŝŐŽ ƌŽĐĞŶĂ ĂŶĚ :ƵĚŝƚŚ ^Ƶƚǌ ......................................................................................................ϭϬϭ hŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ƉĂƌĂ ĚĞĨĞƐĂ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĂŵĂǌƀŶŝĐĂ ĞƌƚŚĂ <͘ ĞĐŬĞƌ ...............................................................................................................................115 ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ŶŶŝŽ ĂŶĚĚŽƫ ................................................................................................................................129

/ŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĨŽŶƚĞƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͗ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ DĂƌŝĂ ĚŽ W͘ ^ŽĐŽƌƌŽ ZŽĚƌŝŐƵĞƐ ŚĂǀĞƐ .............................................................................................ϭϯϱ WŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ E ^ ŶŽ ĞŶƚŽƌŶŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ŶĂ ƌŝƐƟŶĂ DĂŝĂ .............................................................................................................................149 PARTE 3 ^ĞŐƵŶĚĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ^ŝƐƚĞŵĂƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ Ğ ůƵƐƚĞƌƐ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ĐůƵƐƚĞƌƐ DĂƌĐĞůŽ WĞƐƐŽĂ ĚĞ DĂƚŽƐ Ğ ƌŝƐƟŶĂ >ĞŵŽƐ .....................................................................................159 dŽǁĂƌĚƐ ďƵŝůĚŝŶŐ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͗ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ƉŽůŝĐǇ ŵĂŬŝŶŐ 'ĂďƌŝĞůĂ ƵƚƌĠŶŝƚ ĂŶĚ ĂƌůŽƐ ZĂŵŽƐ ................................................................................................ϭϲϳ WŽůşƟĐĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͗ Ž ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ Ğ ƐƵĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ :ŽƐĠ ĚƵĂƌĚŽ ĂƐƐŝŽůĂƚŽ Ğ DĂƌĐĞůŽ WĞƐƐŽĂ ĚĞ DĂƚŽƐ ......................................................................187 ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ W>Ɛ Ğ Ž ĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ sĂůĚġŶŝĂ ƉŽůŝŶĄƌŝŽ Ğ DĂƌŝĂ >ƵƐƐŝĞƵ ĚĂ ^ŝůǀĂ ...................................................................................ϮϬϯ ůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ͗ ůĞƐƐŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ ĂƌůŽ WŝĞƚƌŽďĞůůŝ ĂŶĚ ůĂƵĚŝĂ ^ƚĞǀĞŶƐŽŶ ...........................................................................................217 ůƵƐƚĞƌƐ͕ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͗ ŶĞǁ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĂŶĚ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ůĞƐƐŽŶƐ <ŚĂůŝĚ EĂĚǀŝ .......................................................................................................................................ϯϯ ĂƚĐŚ ƵƉ ƉĂƚŚƐ ŝŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐŝƌĐƵŝƚƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŽĨ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ ZĂũĂŚ ZĂƐŝĂŚ .....................................................................................................................................247 പ PARTE 4 Abordagens Financeiras e não Financeiras para a Promoção e Financiamento de MPMEs e APLs ďŽƌĚĂŐĞŶƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ Ğ ŶĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DWD Ɛ Ğ W>Ɛ ƌŝƐƟĂŶĞ 'ĂƌĐĞǌ Ğ ŶĂ ƌƌŽŝŽ ..........................................................................................................Ϯϲϱ ďŽƌĚĂŐĞŶƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ Ğ ŶĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DWD Ɛ Ğ W>Ɛ ʹ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ Ğ ůŝĕƁĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ĞŶƟĚĂĚĞ ƉƌŽŵŽƚŽƌĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ůĞǆĂŶĚƌĞ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ƌĂƵũŽ .............................................................................................................271 /ŶƚĞŐƌĂŶĚŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ Ǉ ŶŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů 'ŽŶǌĂůŽ ZŝǀĂƐ͕ ZŽďĞƌƚŽ ĚĞ 'ƌŽŽƚĞ͕ ůĂƵĚŝŽ DĂŐŐŝ͕ ZŽĚƌŝŐŽ ^ĂůĚŝĂƐ Ǉ ZĂŵŝƌŽ ^ĂŶŚƵĞǌĂ .................Ϯϴϯ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ Ǉ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŚŝůĞ͗ ĂǀĂŶĐĞƐ Ǉ ĚĞƐĂİŽƐ ĚƵĂƌĚŽ ŝƚƌĂŶ ŽůŽĚƌŽ Ǉ ƌŝƐƟĄŶ D͘ 'ŽŶǌĂůĞǌ hƌƌƵƟĂ ...................................................................299 /ŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ŶŽŶ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ^D Ɛ͗ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ůĞƐƐŽŶƐ ĨƌŽŵ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ Ana Arroio ........................................................................................................................................ϯϭϵ Sobre os autores...............................................................................................................................ϯϯϯ

ƐƚĞ ůŝǀƌŽ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ Ž ƐĞŵŝŶĄƌŝŽ ƋƵĞ Ž ŽƌŝŐŝŶŽƵ ƐĆŽ ĚĞĚŝĐĂĚŽƐ Ă ŚƌŝƐƚŽƉŚĞƌ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ŝŶĞƐƚŝŵĄǀĞů ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂŽ ĂǀĂŶĕŽ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƚĞŵĂƐ ĂďŽƌĚĂĚŽƐ͘ ŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ĂŽ ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƚŝǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƚŝǀŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ Ğ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƐƵĂƐ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ Ğ ƐƵĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ Ğŵ ĠƉŽĐĂƐ ĚĞ ŵƵĚĂŶĕĂƐ Ğ ĐƌŝƐĞƐ ŶŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͘ ŵ ƐĞŐƵŶĚŽ͕ ƉĞůĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĂĚĂ ĂŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ Ͳ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ Ͳ ĂƉƌŽƉƌŝĂĚĂƐ Ğ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ŶŽǀĂƐ ďĂƐĞƐ͘ ŵ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ƉĞůŽ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĞŶƐĂƌ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ ŽďũĞƚŝǀĂŶĚŽ ƉƌŝŵŽƌĚŝĂůŵĞŶƚĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ĐŽŵ ĞƋƵŝĚĂĚĞ Ğ ũƵƐƚŝĕĂ ƐŽĐŝĂů͘

APRESENTAÇÃO

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

APRESENTAÇÃO

Robson Andrade Presidente da CNI ŽŶĨĞĚĞƌĂĕĆŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĂ /ŶĚƷƐƚƌŝĂ ; E/Ϳ ƚĞŵ Ă ƐĂƟƐĨĂĕĆŽ ĚĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĂŽ ƉƷďůŝĐŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽ Ğŵ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů ĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ͕ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ Ƶŵ ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ž ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů ; E ^Ϳ͕ Ž ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ; / Ϳ Ğ Ă ƉƌſƉƌŝĂ E/͘ ^ĞƵ ơƚƵůŽ ĞǆƉƌŝŵĞ Ă ĂƐƉŝƌĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ƐŽďƌĞ Ă ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĂƐ ƚĞŶƚĂƟǀĂƐ ĚĞ ĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy͕ ƌĞŇĞƚĞ ƐŽďƌĞ Ă ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͕ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŵ ĐŽŶĐŝůŝĂƌ ĂƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ăƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĚĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂƌ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ƋƵĞ ƵŶĞ ďĞŵͲĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů ă ƉƌŽƐƉĞƌŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ /ŶƷŵĞƌĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ Ğŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĐŽŶƟŶĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŶƐƚƌƵşƌĂŵ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͘ EĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ͕ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĂŵͲƐĞ ĂƐ ĐŽŶǀŝĐĕƁĞƐ ĚĞ ƋƵĞ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĂƚƵĂů ƚĞŵ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ăƐ ŐĞƌĂĕƁĞƐ ĨƵƚƵƌĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ğ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ͕ ĚĞ ƋƵĞ ŶĆŽ ĞǆŝƐƚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂ ƐĞŵ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĂŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ Ğ ƋƵĞ ŶĆŽ ŚĄ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĂǀĂŶĕĂĚĂ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ĞƌŐĂ ƐŽďƌĞ ƌĂǌŽĄǀĞů ŚĂƌŵŽŶŝĂ ƐŽĐŝĂů͘ YƵĞ ƚƌĂĕŽƐ ƚĞƌĆŽ ŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ Ğ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽď ƚĂů ŐĂŵĂ ĚĞ ĂƐƉŝƌĂĕƁĞƐ Ğ ƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐ͍ ŽŵŽ ƐĞ ŝŶƐĞƌĞŵ ŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽ ƉŽƌƚĞ Ğ ƋƵĞ ƟƉŽƐ ĚĞ ƐƵƉŽƌƚĞ ĚĞǀĞŵ ƌĞĐĞďĞƌ͍ ŽŵŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ Ž ƐĞƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͍ ŽŵŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ Ž ƉƌŝǀĂĚŽ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů͍ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ ĂĚĞŶƐĂŵĞŶƚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ Ğ ĐĂĚĞŝĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͕ ƐĆŽ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ƚĞŵĂƐ ĞǆƉůŽƌĂĚŽƐ ŶŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂƌƟŐŽƐ͘ K ƌĂƐŝů ƌĞĞŶĐŽŶƚƌŽƵ Ă ƌĞŇĞǆĆŽ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ E/ ƚĞŵ ĐůĂƌĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĚĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞƐƐĞ ƟƉŽ ĚĞ ƌĞŇĞǆƁĞƐ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞ ƋƵĞ Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ġ͕ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ͕ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ ŶŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͘ YƵĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞǀĞŵŽƐ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ƉĂƌĂ ĐŽŶƟŶƵĂƌ ĐŽŶƐƚƌƵŝŶĚŽ Ž ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ Ƶŵ ƉĂşƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂǀĂŶĕĂĚŽ͕ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ ĚŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ĂƚƵĂů͍ E/ ĂĐƌĞĚŝƚĂ ƋƵĞ Ž ƚĞŵĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ġ ƵŵĂ ĂƐƉŝƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉŽǀŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ ƐƉĞƌĂŵŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ĐŽŶƚƌŝďƵĂ ƉĂƌĂ Ă ƌĞŇĞǆĆŽ͘

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PREÂMBULO

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PREÂMBULO

>ƵĐŝĂŶŽ ŽƵƟŶŚŽ Presidente do BNDES &Žŝ ĐŽŵ ŐƌĂŶĚĞ ƐĂƟƐĨĂĕĆŽ ƋƵĞ ĂĐŽůŚĞŵŽƐ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĂ ŽŶĨĞĚĞƌĂĕĆŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĂ /ŶĚƷƐƚƌŝĂ ; E/Ϳ Ğ ĚŽ ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ; / Ϳ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĐŽŶũƵŶƚĂ ĚŽ ƐĞŵŝŶĄƌŝŽ ͞ EŽǀĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ͗ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ^ŽĐŝĂů Ğ ŵďŝĞŶƚĂů͘͟ K ƐĞŵŝŶĄƌŝŽ ʹ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ŶĂ ƐĞĚĞ ĚŽ E ^ ŶŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ŶŽ ĮŶĂů ĚĞ ϮϬϭϬ ʹ ŚŽŵĞŶĂŐĞŽƵ Ž ĞĐŽŶŽŵŝƐƚĂ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ŚƌŝƐƚŽƉŚĞƌ &ƌĞĞŵĂŶ Ğ ƐƵĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĂĐĂĚġŵŝĐĂ͕ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂŵĞŶƚĞ ƌĞŶŽǀĂĚŽƌĂ͕ ă ƚĞŽƌŝĂ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ƐƵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ Ž ŝŶĞƐƟŵĄǀĞů ůĞŐĂĚŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ĚĞŝǆŽƵ Ž ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŵͲƐĞ ƚƌġƐ ůŝĕƁĞƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ Ă ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ƐŽďƌĞ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ͘ >ŝĕƁĞƐ ĞƐƚĂƐ ƋƵĞ Ğŵ ŵƵŝƚŽ ŶŽƐ ĂƵǆŝůŝĂŵ Ă ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ă ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ƋƵĞ ĂƚƌĂǀĞƐƐĂ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů͕ ĚĞƐĚĞ ϮϬϬϴ͕ Ğ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ă ƐƵĂ ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ůŝĕĆŽ Ěŝǌ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĂŽ ĂůĞƌƚĂ ƐŽďƌĞ Ž ƉĞƌŝŐŽƐŽ ĚĞƐĐŽůĂŵĞŶƚŽ ĞŶƚƌĞ Ă ĞƐƉĞĐƵůĂĕĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ Ğ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ŶĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ͘ ƐĞŐƵŶĚĂ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ă ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŵ ŵĂŝŽƌ ƌĞƐŝůŝġŶĐŝĂ ĂŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ŝŶŝĐŝĂĚĂ Ğŵ ϮϬϬϴ ĨŽƌĂŵ ĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵşƌĂŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŵşŶŝŵĂƐ ĚĞ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ Ğŵ ƚŽƌŶŽ ĚŽƐ ĞŝǆŽƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ʹ ĐŽŵ ŵĞůŚŽƌŝĂ ŶĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ƌĞŶĚĂ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů ʹ ƐĆŽ ŝŶŐƌĞĚŝĞŶƚĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĂŽƐ ŶŽǀŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ƚĞƌĐĞŝƌĂ ůŝĕĆŽ ŶŽƐ ƌĞŵĞƚĞ Ă Ƶŵ ĚĞ ƐĞƵƐ ŵĂŝƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƋƵĂů ƐĞũĂ͕ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ğŵ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ƌƵƉƚƵƌĂƐ Ğ ĐƌŝƐĞƐ͕ ƐĞƌĞŵ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ŵŽďŝůŝǌĂƌ Ğ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂƌ ŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĐŽŵŽ ŵŽƚŽƌ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŽŵŽ ĂƐƐŝŶĂůĂĚŽ ƉĞůŽ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ &ƌĞĞŵĂŶ͕ Ž ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͕ ĨŽŝ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚŽ ƉŽƌ ĐĞƌƚĂ ĞƵĨŽƌŝĂ ƋƵĂŶƚŽ ă ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĂƐ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ůŝďĞƌĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ ĚĞƐƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ͘ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ͕ ƉƌŽĚƵǌŝƵͲƐĞ Ƶŵ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞǆƉŽŶĞŶĐŝĂů ĚĞ ĚĞƌŝǀĂƟǀŽƐ Ğ ĚĂ ĂůĂǀĂŶĐĂŐĞŵ ĚŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ĂŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ďĂŶĐĄƌŝĂƐ ƉĂƌĂůĞůĂƐ͘ ƐƐĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĂĐƵŵƵůŽƵ ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽƐ Ğ ĚĞƐĐĂƐĂŵĞŶƚŽƐ Ğ͕ ƋƵĂŶĚŽ ĂƐ ƌƵƉƚƵƌĂƐ ĂĐŽŶƚĞĐĞƌĂŵ͕ ŐĞƌŽƵ ƵŵĂ ĐƌŝƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚĂ͕ ĞǆƉŽŶĚŽ Ğ ĨƌĂŐŝůŝǌĂŶĚŽ ďĂŶĐŽƐ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ŶŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ Ğ ŶĂ hŶŝĆŽ ƵƌŽƉĞŝĂ͕ ĞǆŝŐŝŶĚŽ ƋƵĞ ďĂŶĐŽƐ ĐĞŶƚƌĂŝƐ ĂƚƵĂƐƐĞŵ Ğŵ ůĂƌŐĂ ĞƐĐĂůĂ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƟƌ Ă ƐŽůǀġŶĐŝĂ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͘ ƵŶŝĮĐĂĕĆŽ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ŵŽŶĞƚĄƌŝŽ ĞƵƌŽƉĞƵ͕ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ ĞƵƌŽ Ğ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ƉĂşƐĞƐ ĚĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ͕ ĨĂĐŝůŝƚŽƵ Ž ĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŝĐůŽƐ ƉĞƐĂĚŽƐ ĚĞ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ğ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ Ğŵ ďŽůŚĂƐ ŝŵŽďŝůŝĄƌŝĂƐ Ğ Ğŵ ĚĠĮĐŝƚƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ͕ ĂŐƌĂǀĂĚŽƐ ƉŽƌ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğŵ ĐŽŽƌĚĞŶĂƌ ƐŽůƵĕƁĞƐ͘ ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ƌĞŇĞƚĞ ƚĂŵďĠŵ Ă ĂƵƐġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ĮƐĐĂů Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĂƚƵĂŶƚĞ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĚĂ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵĞƟĚĂ ĚĞ ĂŶƚĞŵĆŽ ĐŽŵ Ă ĐŽĞƐĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ Ž ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟƵ ĨŽƌƚĞ Ğ ŝŵƉƌƵĚĞŶƚĞ ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ĐƌŝƐĞ͘ Žŵ Ă ĐƌŝƐĞ͕ Ă ŝŶĞǀŝƚĄǀĞů ĞǆƉĂŶƐĆŽ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ĚŽƐ ĚĠĮĐŝƚƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĂŐƌĂǀŽƵ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ͕ ĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽ ŵƵŝƚŽ Ž ƌŝƐĐŽ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ăƐ ĚşǀŝĚĂƐ ƐŽďĞƌĂŶĂƐ͘ KƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĂũƵƐƚĞƐ ĮƐĐĂů ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƐ͕ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ĂƚƵĞŵ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĚĠĮĐŝƚƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͕ Ɛſ ůŽŐƌĂƌĆŽ ƌĞĚƵǌŝƌ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĚşǀŝĚĂ ƐŽďƌĞ Ž ƉƌŽĚƵƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ďƌƵƚŽ ;W/ Ϳ ƐĞ ĨŽƌ ƉŽƐƐşǀĞů ŵĂŶƚĞƌ ƚĂǆĂƐ ƌĂǌŽĄǀĞŝƐ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ Ă ĚŝŵŝŶƵŝĕĆŽ ĨŽƌĕŽƐĂ ĚĂ ĂůĂǀĂŶĐĂŐĞŵ ĚŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉĂƌĂ ĂůĐĂŶĕĂƌ ŶşǀĞŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞ ƌĞƚƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ĂůŝĂĚĂ ă ŝŶŝďŝĕĆŽ ĚŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ͕ ŝŶƐƚĂůĂ ĨŽƌĕĂƐ ƌĞĐĞƐƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ĚĞďŝůŝƚĂŵ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ EĞƐƚĞ ĐĞŶĄƌŝŽ͕ ƌĞƐƚĂŵ ĐŽŵŽ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĂƉĞŶĂƐ ĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂƐ ĮƐĐĂŝƐ ĚĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚĞ ƵƌŽƉĞŝĂ͕ ƐĞ ĞƐƚĂƐ ĨŽƌĞŵ ĂŵƉůŝĂĚĂƐ͕ ũĄ ƋƵĞ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĚŝĮĐŝůŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌŝĂŵ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌ ĐŽŵŽ ĂůĂǀĂŶĐĂ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ŐůŽďĂů Ğ ĚĂ ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐǀĂůŽƌŝǌĂƌ Ă ƚĂǆĂ ĚĞ ĐąŵďŝŽ ƉĂƌĂ ŐĞƌĂƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͘ WĂƐƐŽ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀŽ͕ ĚĂĚŽ ŶŽ ĮŶĂů ĚĞ ϮϬϭϭ͕ ĨŽŝ Ă ĚĞĐŝƐĆŽ ĚĞ ůŝďĞƌĂƌ Ž ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ƵƌŽƉĞƵ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨĞƌŝƌ ƉůĞŶĂ ůŝƋƵŝĚĞǌ ĂŽƐ ďĂŶĐŽƐ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ ^Ğ͕ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƚĂů ŵĞĚŝĚĂ ĂĨĂƐƚĂ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ƋƵĞďƌĂ ĚŽƐ ďĂŶĐŽƐ͕ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ŝŶƐŽůǀġŶĐŝĂ ĚĂƋƵĞůĞƐ ƉĂşƐĞƐ ŝŶĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĂĚŽƚĂƌ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƌşŐŝĚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽůĞ Ğ ƌĞƉƌĞƐƐĆŽ ĚŽ ŐĂƐƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ƐĞŵ ŐƌĂǀĞƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ hŵĂ ƉŽůşƟĐĂ ĮƐĐĂů ĞǆƉĂŶƐŝŽŶŝƐƚĂ͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ hŶŝĆŽ ƵƌŽƉĞŝĂ͕ ƉƌĞĐŝƐĂƌŝĂ ƐĞƌ ĂĚŽƚĂĚĂ͘ K ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌŝƐŵŽ ŵşŽƉĞ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉŽůşƟĐŽƐ ǀĞŵ͕ ŶŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ŽďƐƚĂŶĚŽ ĞƐƐĂ ƐĂşĚĂ͘ ŵ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ğ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ŶĂ hŶŝĆŽ ƵƌŽƉĞŝĂ͕ ĐŽůŽĐĂͲƐĞ Ž ŝŵƉĞƌĂƟǀŽ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ŶŽǀĂ Ğ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĂƌƋƵŝƚĞƚƵƌĂ ĮƐĐĂů Ğ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ Ğ ĚĞ ƌĞǀŝƐĆŽ ĚŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ͕ ĚŝƌĞĐŝŽŶĂŶĚŽͲŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƐŝŶĞƌŐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂů ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ Ğ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĨŽƌĕĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͘ ƐƚĂ Ġ ƵŵĂ ůŝĕĆŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ƉĂƌĂ Ž ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ &ƌĞĞŵĂŶ ʹ Ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚƵƌĂĚŽƵƌĂ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ġ ƐĞŵpre propulsionada pela gestação de novas ondas de inovação criadora. EŽƐ ĂŶŽƐ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚĞƐ ă ĐƌŝƐĞ͕ ďĂŶĐŽƐ Ğ ĨĂŵşůŝĂƐ ŶŽƐ h Ğ ƵƌŽƉĂ ƐĆŽ ĨŽƌĕĂĚĂƐ Ă ƌĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌ ƐĞƵƐ ďĂůĂŶĕŽƐ͕ Ž ƋƵĞ ŵĂŶƚĠŵ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ůŝŵŝƚĂĚŽ͘ dĂů ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ŶĆŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŶĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ƐŽĨƌĞƌĞŵ ĐŽŵ ĐƌŝƐĞƐ͕ Ă ƌĞĐĞƐƐĆŽ ŶĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ ƌĞĨŽƌĕŽƵ Ž ĚĞƐĐŽŵƉĂƐƐŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƌŝƚŵŽƐ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞƐƚĂƐ Ğ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͘ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ ŵƵŶĚŝĂů ƉĂƐƐŽƵ Ă ƐĞƌ ĐŽŵĂŶĚĂĚĂ ƉĞůŽƐ ƷůƟŵŽƐ͕ ĐŽŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂ ŽƐ Z/ ^ ; ƌĂƐŝů͕ ZƷƐƐŝĂ͕ 1ŶĚŝĂ͕ ŚŝŶĂ Ğ ĨƌŝĐĂ ĚŽ ^ƵůͿ͘ EĞƐƐĞ ĐĞŶĄƌŝŽ ĚĞ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ŐůŽďĂů͕ ĞŵĞƌŐĞ ƵŵĂ ĚŝƐƉƵƚĂ ƉŽƌ ŵĂŝŽƌĞƐ ĨĂƟĂƐ ĚŽ ĐŽŵĠƌĐŝŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ŚŝŶĂ Ğ 1ŶĚŝĂ ƐƵƌŐĞŵ ĐŽŵŽ ĐŽŵƉĞƟĚŽƌĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĂŐƌĞƐƐŝǀŽƐ͕ ĐŽŵ ĞůĞǀĂĚŽƐ ŐĂŶŚŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ Ğŵ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ͘ K ƌĂƐŝů Ġ ƉƌĞƐƐŝŽŶĂĚŽ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ Ğ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƌ͘ K ĚĞƐĂĮŽ Ġ ĂŐƌĂǀĂĚŽ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚĂ ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğŵ ϮϬϭϭ Ğ ĚĂ ŝŶŝďŝĕĆŽ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ ƐŽď ĨŽƌƚĞ ƉƌĞƐƐĆŽ ĚĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͘ EŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ĚĞ ĂĐŝƌƌĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĞǆƚĞƌŶĂ͕ Ă ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚĂ ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ĚĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƟŶƵĂĚŽ ƌĞƋƵĞƌ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ƌĞŇĞǆĆŽ ƐŽďƌĞ Ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĐŽŵĞƌĐŝĂů Ğ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ŽƉŽƌƚƵŶŽ ĐŽŶĐĞďĞƌŵŽƐ Ƶŵ ŶŽǀŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͕ ĂƉŽŝĂĚŽ ŶŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͕ ĐŽŵ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ƉĞůĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƉƌſƉƌŝĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉĂơǀĞů ĐŽŵ ŶŽƐƐĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ƐŽĐŝĂů Ğ ĐŽŵ ŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐͲĂůǀŽ ǀŝĄǀĞŝƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĚĞ ŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂƐ͘ ŶĂůŽŐĂŵĞŶƚĞ͕ Ġ ƉƌĞĐŝƐŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ƶŵ ƐĠƌŝŽ ĞƐĨŽƌĕŽ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ĚĞ ĨŽƌŶĞĐĞƌ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ ŶŽ ǀŽůƵŵĞ Ğ Ğŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ĂŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͕ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵ Ž ĂŵĂĚƵƌĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ƌĞŶĚĂ ǀĂƌŝĄǀĞů ŶŽ ƉĂşƐ͘ dĂŝƐ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ƐĆŽ ƚĂŵďĠŵ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ ƋƵĞ ŽƐĐŝůĂĕƁĞƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƉƌŽǀŽƋƵĞŵ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ŵĂŝƐ ƐĠƌŝŽƐ ŶĂ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ Ğ͕ ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ŶĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ƚĂǆĂ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽĚƵƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĐŽŵŽ ũĄ ŽďƐĞƌǀĂĚŽ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ͘ hŵ ŶŽǀŽ ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĂƌƟĐƵůĞ ĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ƉŽůşƟĐŽͲŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĞǆŝŐĞ Ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂƐ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͕ ĂƚƌŝďƵŝŶĚŽ ăƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ƶŵ ĐŽŶƚĞƷĚŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͘ Ɛ ĐƌŝƐĞƐ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ ĂĨĞƚĂŵ ŽƐ ŵĂŝƐ ƉŽďƌĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ƌĄƉŝĚĂ Ğ ĐŽŶƚƵŶĚĞŶƚĞ͘ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ğ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ǀĞŵ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ 12

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ǀĞů ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͘ Ž ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕ ĂƉĞŶĂƐ ĐŽŵ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ďĞŵ ĂƌƟĐƵůĂĚŽ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ƋƵĞ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂů ƐĞũĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂ Ğŵ ŶŽǀŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĐŽŶƐƵŵŽ͘ EĞƐƚĂ ůŝŶŚĂ Ġ ƋƵĞ ŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ƌĞĨŽƌĕĂŵ Ğ ĂǀĂŶĕĂŵ Ž ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ġ ƵŵĂ ƋƵĞƐƚĆŽ ŝŶĞƐĐĂƉĄǀĞů ĚĂ ĂŐĞŶĚĂ ŵƵŶĚŝĂů ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͘ ŐĞŶĚĂ ĞƐƚĂ ƋƵĞ ƐĞƌĄ ƉƌĞƐŝĚŝĚĂ ƉŽƌ ĞƐĐŽůŚĂƐ ƐŽďƌĞ ĐŽŵŽ ĂƌƟĐƵůĂƌ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵ Ă ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂů ŶĂƚƵƌĂů ĚŽ ƉůĂŶĞƚĂ Ğ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů͘ K ůŝǀƌŽ ĐůĂŵĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ŶĂ ŚŽƌĂ ĚĞ͕ Ğŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ͕ ƌĞĐƵƉĞƌĂŵŽƐ ŶŽƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂƌ͕ ĚĞ ďƵƐĐĂƌ Ğ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĂĐƚƵĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ Ğ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉĂşƐ Ğ ƌĞŐŝĆŽ͘ ǀŝĚĞŶĐŝĂͲƐĞ ĞƐƐĂ ŝŶĠĚŝƚĂ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ŶŽǀŽƐ ĐĂŵŝŶŚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƌŽŵƉĞŶĚŽ Ă ĂƌŵĂĚŝůŚĂ ĚĞ ĚŝƐƐŽĐŝĂƌ ƐƵĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ƉŽůşƟĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂů͘ ĂŵŝŶŚŽƐ ŝŶĐůƵƐŝǀŽƐ Ğ ƐŽůŝĚĄƌŝŽƐ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƐƵƉĞƌĞŵ ƚĞŶĚġŶĐŝĂƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĐŽŶƐƵŵŽ ŶĆŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞŝƐ Ğ ƌĞƐƚƌŝƟǀŽƐ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ͕ ƋƵĞ ƐĞũĂŵ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ Ž ďĞŵͲĞƐƚĂƌ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ĂůĂƌŐĂŶĚŽ Ž ĂĐĞƐƐŽ ăƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ ĚĞ ŚĂďŝƚĂĕĆŽ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƐĂƷĚĞ͕ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ͕ ƚĂŵďĠŵ͕ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ĂŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂƐ ĂƐƉŝƌĂĕƁĞƐ ĚŽƐ ŶŽǀŽƐ ĞƐƚƌĂƚŽƐ ĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ͘ ŽŵŽ ƌĞĂůĕĂĚŽ ƉŽƌ ƐƵĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͕ ŵŽƐƚƌĂͲƐĞ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ŶƵŶĐĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ĨŽƌŵƵůĂƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƋƵĞ ƉƌŽŵŽǀĂŵ ĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ Ğŵ ƚŽĚĂ Ă ƐƵĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͘ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞƐƐĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƌĞƋƵĞƌ Ž ƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽ ƐŝƐƚġŵŝĐŽ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ƐƵĂ ĐŽŶĞǆĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ŽĨĞƌĞĐĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ǀĂůŝŽƐĂ ƉĂƌĂ ĂŵƉůŝĂƌ Ğ ĞŶƌĂŝǌĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ƚĂŵĂŶŚŽƐ Ğ ƟƉŽƐ Ġ ĐĂŵŝŶŚŽ ƉĂƌĂ ĞƐƐĞ ĞŶƌĂŝǌĂŵĞŶƚŽ Ğ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ŵŝƟŐĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ desigualdades. K ůŝǀƌŽ ƌĞƷŶĞ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ƌĞŶŽŵĂĚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğŵ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĂƌƟĐƵůĂŶĚŽ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ůŽĐĂů͕ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ŵŝĐƌŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ ƐƚĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ƐĆŽ ŽƌŝƵŶĚŽƐ ĚĞ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĂŐġŶĐŝĂƐ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ŶĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ Ğ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ K ůĂŶĕĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ůŝǀƌŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĞ ϮϬϭϮ ĐŽŝŶĐŝĚĞ ĐŽŵ Ă ĐĞůĞďƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ϲϬ ĂŶŽƐ ĚĞ ĚŽŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĂƚŽƌĞƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉĂşƐ͕ Ž E ^ Ğ Ž ĂŶĐŽ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ͘ ŽŝŶĐŝĚĞ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵ Ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ZŝŽ нϮϬ͕ Ğŵ ŵĞĂĚŽƐ ĚŽ ĂŶŽ͘ ĐŽŵ ŵƵŝƚŽ ŽƌŐƵůŚŽ ƋƵĞ ĂƌƌŽůĂŵŽƐ ĂƐ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂƋƵĞůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƌƌĞƐƚĂƌ ĐƌŝƐĞƐ Ğ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ŶŽǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K E ^͕ ĐŽŵŽ ĨĞǌ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ĞƐƚĞƐ ĂŶŽƐ͕ ŵĂŝƐ ƵŵĂ ǀĞǌ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂ ƉĂƌĂ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŽƐ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Ă ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ ƐƚĂŵŽƐ ĐĞƌƚŽƐ ĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐƚĂƋƵĞƐ Ğ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĕƁĞƐ ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ůĞǀĂƌĆŽ ĂŽ ĂƉƌŝŵŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ͕ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ĚŽ E ^͕ / Ğ E/͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĚŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ğ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ DĂŝƐ ƋƵĞ ŝƐƐŽ͕ ƋƵĞ ĂƵǆŝůŝĞŵ ĂŽƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐ Ğŵ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ Ă ĚĞƐĐŽƌƟŶĂƌĞŵ ŶŽǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ă ƐĞƌĞŵ ŵŽďŝůŝǌĂĚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ ĐŽŵ ĨŽĐŽ ŶĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ ŽĂ ůĞŝƚƵƌĂ Ğ ƌĞŇĞǆĆŽ Ă ƚŽĚŽƐ͘

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PREFACE

Luis Alberto Moreno President of the Inter-American Development Bank

dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƵďůŝĐĂƟŽŶ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĂŶ ĂŶĂůǇƟĐĂů ĂŶĚ ŝŶ ĚĞƉƚŚ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ŽĨ Ă ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ƚŚĞ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚǇ͘ dŚŝƐ ǀŽůƵŵĞ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞŶƌŝĐŚĞĚ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ŽŶ ƚŚĞƐĞ ŝƐƐƵĞƐ ĂŶĚ ŝƐ ŽĨ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ŽƵƚůŝŶĞƐ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŽƌŝŐŝŶĂů ƐƚƵĚŝĞƐ ĂŶĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ĨŽƌ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ͘ dŚĞ ŵĂũŽƌŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ůĞĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĮĞůĚ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ƐƟůů ŽƉĞŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ Ă ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ƌĞůĞǀĂŶƚ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ŚĂƐ ĐĞƌƚĂŝŶ ĐŽŵŵŽŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĐŽŵďŝŶĞĚ ůĞƐƐŽŶƐ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ Ă ĐŽŵƉŝůĂƟŽŶ ŽĨ ďĂƐŝĐ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ͕ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞŵ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ͘ &ŝƌƐƚ͕ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŶĞǁ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ ŽŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƵďůŝĐͲƉƌŝǀĂƚĞ ĚŝĂůŽŐƵĞ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƚŽ ƚŚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĐŽŶƚĞǆƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ŽƉĞƌĂƚĞ͖ ƚŚĞǇ ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ďĞ ĚǇŶĂŵŝĐ ĂŶĚ ƐŚŽƵůĚ ďĞŶĞĮƚ ĨƌŽŵ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂƟŽŶ ĐŽƵƉůĞĚ ǁŝƚŚ ĨĞĞĚďĂĐŬ ĨƌŽŵ ƉĂƐƚ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ͘ dŚŝƌĚ͕ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽŵŽƚĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ůŽĐĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ƚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ Ă ƐƚƌĂƚĞŐǇ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ůŽĐĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ĂůƐŽ ĨŽƵŶĚ ƚŚĂƚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŽīĞƌ Ă ƉƌŽŵŝƐŝŶŐ ĂǀĞŶƵĞ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ / ŝƐ ƉůĞĂƐĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ E ^ ĂŶĚ E/ ŝŶ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ƚŚĂƚ ůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ǀŽůƵŵĞ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶ͛Ɛ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƌĂǌŝů͘ dŚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞƐĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĨƌƵŝƞƵů ŝŶ ƐĞǀĞƌĂů ĂƌĞĂƐ͘ /Ŷ ƌĞůĂƟŽŶ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟǀĞŶĞƐƐ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ͛ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĐƌĞĚŝƚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ƌĞŵŽƚĞ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƌĂǌŝů͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŽ ďƵŝůĚ ĂŶĚ ƌĞŝŶĨŽƌĐĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ ͞ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͟ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ƌĂǌŝůŝĂŶ ƐƚĂƚĞƐ͘ dŚĞ / ŚĂƐ ĂůƐŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞĚ ŝŶ ƌĞĐĞŶƚ ǇĞĂƌƐ ǁŝƚŚ Ă ůĂƌŐĞ ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƌĞƉůŝĐĂƚĞ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

KǀĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ϭϱ ǇĞĂƌƐ͕ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ĂŶĚ ĂƌŝďďĞĂŶ ;> Ϳ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƐĞĞŶ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ͘ DŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞŵ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ǀĂƐƚ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶƐ ĂŶĚ͕ ƵŶůŝŬĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƟŵĞƐ͕ > ŝƐ ŶŽǁ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂƐ Ă ƐƚĂďůĞ ƌĞŐŝŽŶ ǁŚĞƌĞ ŶĞǁ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐƐ ĂƌŝƐĞ ĞĂĐŚ ĚĂǇ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƌĞŵĂŝŶ ǁŚŝĐŚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŐƌŽǁƚŚ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĐƌŝƟĐĂů ĂĐƟŽŶƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ʹĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐͲ ĞīŽƌƚƐ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ͕ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ĨŽƌ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŽ ĂĚǀĂŶĐĞ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐůŝŵĂƚĞ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘ / Ăŵ ƉůĞĂƐĞĚ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚŝƐ ďŽŽŬ͕ ǁŚŝĐŚ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ƚŚĂƚ ĚĞĮŶĞ Ă ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ĚƌĂǁŝŶŐ ĨƌŽŵ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ͕ ĂŶĚ ƉĂǇŝŶŐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĂƩĞŶƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ /ƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ŝŶ ĂŶ ŽƌŝŐŝŶĂů ǁĂǇ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞďĂƚĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ŵŽĚĞƌŶ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ KǀĞƌ ŝƚƐ ůŽŶŐ ŚŝƐƚŽƌǇ͕ ƚŚĞ ĂŶŬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ŝŶ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĂŶĚ ŝĚĞĂƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŚĞůƉĞĚ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ͛Ɛ ƐŽĐŝĞƚǇ ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵǇ͕ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ǀŽůƵŵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ǇĞƚ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ŝŶ ƚŚŝƐ ĚŝƌĞĐƟŽŶ͘

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INTRODUÇÃO A NOVA GERAÇÃO DE POLÍTICAS PARA O DESENVOLVIMENTO SUSTENTÁVEL

ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ o desenvolvimento sustentável

,ĞůĞŶĂ DĂƌŝĂ DĂƌƟŶƐ >ĂƐƚƌĞƐ Carlo Pietrobelli Renato Caporali Ž ĮŶĂů ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͕ ĚĞůŝŶĞĂǀĂͲƐĞ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ŐĞŽƉŽůşƟĐŽ Ğ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ŵƵŶĚŝĂů͘ ůĞŵĞŶƚŽƐ ŵĂƌĐĂŶƚĞƐ ŝŶĐůƵşĂŵ͕ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ Ğ Ž ĞƐŐŽƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğŵ ŵĂƐƐĂ Ğ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ Ğŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĆŽ ƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐ Ğ Ž ĂǀĂŶĕŽ ĚĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŝǌĂĕĆŽ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ͕ Ž ĚĞƐĞŶƌŽůĂƌ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ƉůĂŶĞƚĄƌŝĂ͕ ŽƌŝŐŝŶĂĚĂ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŵĂŝƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͕ Ğ Ă ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶĂƐ ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ŵĞŶŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ͘ hŵĂ ĐŽŶƐĞƋƵência direta ĚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ǀŝǀĞŶĐŝĂĚĂƐ ĨŽŝ Ă ƌĞĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ KƵƚƌĂ ĨŽŝ Ž ƌĞƐŐĂƚĞ ĚĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĐŽŵ ƐĞƵ ĞƋƵŝůşďƌŝŽ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͘ dƵĚŽ ŝƐƚŽ ƌĞĨŽƌĕĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ŵƵͲ dƵĚŽ ŝƐƚŽ ƌĞĨŽƌĕĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ŶŽ ŵŽĚŽ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ğ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŝǀŝƐĂƌ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ƌĞƚŽŵĂƌ Ğ ƋƵĂůŝĮĐĂƌ Ž Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂ ƚŽƌŶŽƵͲƐĞ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĐĞŶƚƌĂů͘ ƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƉƷďůŝĐŽƐ͕ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ƉŽƌ ƉĞŶƐĂƌ͕ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ sŝƐĂŶĚŽ Ă ĚŝƐĐƵƟƌ ƚĂŝƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ͕ Ž ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů ; E ^Ϳ ĂĐĞŝƚŽƵ Ž ĐŽŶǀŝƚĞ ĚĞ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ Ă ŽŶĨĞĚĞƌĂĕĆŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĂ /ŶĚƷƐƚƌŝĂ ; E/Ϳ Ğ Ž ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ; / Ϳ ƉĂƌĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ƵŵĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ͞ EŽǀĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ͗ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ^ŽĐŝĂů Ğ ŵďŝĞŶƚĂů͟ ĨŽŝ ĞŶƚĆŽ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ŶŽ ĮŶĂů ĚĞ ϮϬϭϬ Ğ ĚĞƵ ŽƌŝŐĞŵ Ă ĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ͘ ƋƵĞƐƚĆŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ŽƌŝĞŶƚŽƵ ĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĨŽŝ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞĮŶŝƌ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂƌ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵǌŝƌ Ğ ŝŶŽǀĂƌ ĐŽŶĚŝǌĞŶƚĞƐ ĐŽŵ ĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ƉĂĚƌĆŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ ƉŽůşƟĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ Ž ƐĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ Ă ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĚĞƐĂĮŽƐ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ƚĂů ƋƵĞƐƚĆŽ͕ ĞƐƚĂ ĨŽŝ ĚĞĐŽŵƉŽƐƚĂ Ğŵ ƋƵĂƚƌŽ ĐŽŶũƵŶƚŽƐ ĚĞ ƚĞŵĂƐ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽƐ͘ ŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ĂƋƵĞůĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŽ ŝŵƉĞƌĂƟǀŽ ĚĞ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ŵƵŶĚŝĂů ĚŽ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ŵŝůġŶŝŽ Ğ ŽƉĞƌĂƌ ƐŽďƌĞ ƐĞƵƐ ůŝŵŝƚĞƐ Ğ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ͘ ĞƐƚĂƋƵĞƐ ŝŶĐůƵşƌĂŵ Ă ĐƌŝƐĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽͲĮŶĂŶĐĞŝƌĂ͕ Ă ƉŽůĂƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ Ă ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ͕ Ž ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ Ğ Ă ĨŽŵĞ͕ Ă ĂĐĞůĞƌĂĚĂ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĐůŝŵĄƟĐĂƐ Ğ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ƋƵĞƐƟŽŶĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ ĂŽ ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ĚĞƐĐĂƌƚĞ Ğŵ ŵĂƐƐĂ͘ ŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ůƵŐĂƌ͕ Ž ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘ ŵ ƚĞƌĐĞŝƌŽ͕ ĐŽůŽĐĂͲƐĞ Ă ƉƌĞŵġŶĐŝĂ Ğŵ ĚŝǀŝƐĂƌ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂƐ Ğ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĂďƌĂŶŐĞƌ ĂƚŽƌĞƐ͕ ƌĞŐŝƁĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŶĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĐŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͕ ŐĂƌĂŶƟŶĚŽ ƐƵĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͘ ͕ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌ ŶŽǀŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶĚŝǌĞŶƚĞƐ ĐŽŵ ŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ͘ EĂ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ͕ Ž ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ E ^͕ >ƵĐŝĂŶŽ ŽƵƟŶŚŽ͕ ĂƉŽŶƚŽƵ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ Ğ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĚŽ ŶŽǀŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ŐĞŽƉŽůşƟĐŽ Ğ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ŵƵŶĚŝĂů Ğ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ ĞŶĨĂƟǌĂŶĚŽ Ă ƵƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞĂǀĂůŝĂƌ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ĐŽŶƐĞŶƐŽ ƐŽďƌĞ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ž ĚĞƐĞŶ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Ğŵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƐƵĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ ʹ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ƐŽĐŝĂů͕ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ğ ƉŽůşƟĐĂ͘ dĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ Ž ĨĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŐƌĂŶĚĞ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚĂ͕ ŚƌŝƐƚŽƉŚĞƌ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ŵĞƐĞƐ ĂŶƚĞƐ͕ Ă ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ǀŝƐŽƵ Ă ŚŽŵĞŶĂŐĞĄͲůŽ͘ ŽƵƟŶŚŽ ƌĞƐƐĂůƚŽƵ Ă ŝŶĞƐƟŵĄǀĞů Ğ ƌĞŶŽǀĂĚŽƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ŶŽƚĂŶĚŽ ƋƵĞ ƐĞƵ ůĞŐĂĚŽ Ğŵ ŵƵŝƚŽ ŶŽƐ ĂƵǆŝůŝĂ Ă ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ă ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĚĂƐ ĐƌŝƐĞƐ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů Ğ ŽƐ ŵĞŝŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ͘ ŝŶŝĐŝĂƌ ƉĞůŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ ĂƉŽŝĂƌĞŵ Ğ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂƌĞŵ ŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ƋƵĞ ĂŶƚĞĐŝƉŽƵ ĚĞǌ ĂŶŽƐ ĂŶƚĞƐ Ă ĐƌŝƐĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŝŶŝĐŝĂĚĂ Ğŵ ϮϬϬϴ͕ ƐĞŵƉƌĞ ĂƐƐŝŶĂůŽƵ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞ ƚĂů ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ğŵ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ƌƵƉƚƵƌĂƐ Ğ ĐƌŝƐĞƐ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ĂƐƐŽĐŝĂǀĂ Ă ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂƐ ƚĞĐŶŽĞconôŵŝĐŽƐ͘ EŽ ŶŽǀŽ ƉĂĚƌĆŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͕ ƐĂůŝĞŶƚĂǀĂ ĞǆĂƚĂŵĞŶƚĞ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ Ğ ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ͕ ƉĂƌĂ ƌĞƚŽŵĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŽďƐĞƌǀĂŶĚŽ ŽƐ ŝŵƉĞƌĂƟǀŽƐ ĚĂ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĚŝŵŝŶƵŝĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ EŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ŵŝůġŶŝŽ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŵƵŝƚŽƐ ĂŝŶĚĂ ĂƉƌĞŐŽĂǀĂŵ ĂƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ƌĞĚƵǌŝĚŽ Ğ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŵşŶŝŵĂƐ͕ ĞůĞ ĚĞĨĞŶĚŝĂ ĞǆĂƚĂŵĞŶƚĞ Ž ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͗ dŚĞ ĂŐĞŶĚĂ ĨŽƌ ĂĐƟǀĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ĞǆƚĞŶĚĞĚ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ŵĂĚĞ ŽďƐŽůĞƚĞ͘ dŚŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ĞǀĞŶ ŵŽƌĞ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚĂŬŝŶŐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ͗ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉĂƩĞƌŶ ŽĨ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ Ăƚ ǁŽƌůĚ ůĞǀĞů ;&Z D E͕ ϮϬϬϯͿ͘

ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ŝŶŝĐŝŽƵ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƐŽď ĞƐƐĂƐ ůƵǌĞƐ͘ KƐ ĚĞǌĞŶŽǀĞ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ĨŽƌĂŵ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ Ğŵ ƋƵĂƚƌŽ ďůŽĐŽƐ ĐŽŵ ĂƐ ƚĞŵĄƟĐĂƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ĂŐƌƵƉĂƌ ŽƐ ĚĞďĂƚĞƐ͘ ĂĚĂ ďůŽĐŽ Ġ ŝŶƚƌŽĚƵǌŝĚŽ ƉŽƌ ƵŵĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ƋƵĞ ƌĞƐŐĂƚĂ ĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ Ğ ĂƌƟĐƵůĂ ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ ĚŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĂƐƐŝŶĂŵ ŽƐ ĐĂƉşƚƵůŽƐ Ăůŝ ŐƌƵƉĂĚŽƐ͘ EĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƉĂůĞƐƚƌĂ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ͕ /ŐŶĂĐǇ ^ĂĐŚƐ ƌĞƐƐĂůƚŽƵ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĂŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĂĐĂďĂ ĚĞƐƚƌƵŝŶĚŽ ŵĂŝƐ ƌŝƋƵĞǌĂ ĚŽ ƋƵĞ ŐĞƌĂ͘ ĞƐƚĂĐŽƵ Ă ƵƌŐġŶĐŝĂ Ğŵ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ƋƵĞ Ă ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ĚĞĮŶŝƟǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ Ğŵ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĨĂƐĞ ĚĞ ƐƵĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ Ğ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂ ĂĚŽƚĂƌ ƵŵĂ ĐŽŶĚƵƚĂ ĚĞ ƉƌƵĚġŶĐŝĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů ʹ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƌĞĚƵǌŝƌ ŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĚĞ ƐƵĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƐŽďƌĞ Ž ƉůĂŶĞƚĂ ʹ Ğ ĚĞ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů ʹ ǀŝƐĂŶĚŽ ƐƵƉĞƌĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞƐŝŐƵĂů Ğ ĚĞƐĞƋƵŝůŝďƌĂĚŽ͘ ĞĨĞŶĚĞƵ ĐŽŵ ǀŝŐŽƌ Ă ƉƌĞŵġŶĐŝĂ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂƌ Ğ Ɖƀƌ Ğŵ ƉƌĄƟĐĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Ğ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĐůƵƐŝǀŽ͕ ĂůĞƌƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ŝŶĚŝƐƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞ͗ Ž ƐĂĐƌŝĮĐĂƌŵŽƐ ŶŽ ĂůƚĂƌ ĚĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ž ƉŽƐƚƵůĂĚŽ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů͕ ĐŽƌƌĞŵŽƐ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ Ă ĚŝƐƚąŶĐŝĂ ĂďŝƐƐĂů ƋƵĞ ũĄ ƐĞƉĂƌĂ ĂƐ ŵŝŶŽƌŝĂƐ ĂďĂƐƚĂĚĂƐ ŽĐƵƉĂŶĚŽ ŽƐ ĐĂŵĂƌŽƚĞƐ ĚĞ ůƵǆŽ ŶŽ ĐŽŶǀĠƐ ĚĂ EĂǀĞ ƐƉĂĐŝĂů dĞƌƌĂ ĚĂƐ ŵĂƐƐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƉƵƚĂŵ Ž ƚƌŝƐƚĞ ƉƌŝǀŝůĠŐŝŽ ĚĞ ůĂďƵƚĂ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ƐſƚĆŽƐ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ Ă ďƵƐĐĂ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů ŶĆŽ ŶŽƐ ĚĞǀĞ ůĞǀĂƌ Ă ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞƐƚƌƵƟǀŽƐ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĂŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽǀŽĐĂƌ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĐůŝŵĄƟĐĂƐ ĚĞůĞƚĠƌŝĂƐ͕ ƉŽŶĚŽ Ğŵ ƌŝƐĐŽ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ Ă ƚĞƌŵŽ da nossa espécie.

ƐƐĞƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ʹ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ŶŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ďůŽĐŽ ĚŽ ůŝǀƌŽ ʹ ĨŽƌĂŵ ĚĞƐĚŽďƌĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂƌĂŵ ĚŽƐ ĚĞďĂƚĞƐ͘ ƐĞŐƵŝƌ͕ ƌĞƐƵŵŝŵŽƐ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĐŽŶĐůƵƐƁĞƐ Ğ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĕƁĞƐ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƌĞƵŶŝƵ ĂĐĂĚġŵŝĐŽƐ Ğ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͕ ůĂƟŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ƉŽƌ ĨŽƌŵƵůĂƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘ K ŽďũĞƟǀŽ ĨŽŝ ĂŶĐŽƌĂƌ Ğ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĐŝŶĐŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ͗ ϭ͘ WŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƐĆŽ ƐĞŵƉƌĞ ŵĂŝƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ Ğ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ĂŽ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐƌŝƐĞƐ Ğ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ Ϯ͘ DŽĚĞůŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ƐĆŽ ŶĞƵƚƌŽƐ͕ ŶĞŵ ƵŶŝǀĞƌƐĂŝƐ͘ ϯ͘ EĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ğ ƵƐĂƌ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉƌſƉƌŝŽƐ Ğ ĐŽĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŵ Ž ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ͘ 22

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ϰ͘ DŽĚĞůŽƐ ƐŝƐƚġŵŝĐŽƐ͕ ĐŽůĞƟǀŽƐ Ğ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğ ĞŶƌĂŝǌĂƌ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ Ă ďĂƐĞ ĚĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ ϱ͘ ^ĞŐƵŶĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ clusters͗ ġŶĨĂƐĞ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ͕ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ŝŶĐůƵƐŝǀŽ Ğ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀŽ Ğ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ͘ ŶĐĞƌƌĂŵŽƐ ĞƐƚĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ƌĞƐŐĂƚĂŶĚŽ ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĕƁĞƐ ĚŽ ůŝǀƌŽ Ğŵ ŶŽƐƐĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞrações finais. WŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƐĆŽ ƐĞŵƉƌĞ ŵĂŝƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ Ğ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ŶŽ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐƌŝƐĞƐ Ğ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ŝŶŝĐŝĂŵ ƐƵĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ĚŝƐĐƵƟŶĚŽ ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/ Ğ ƐƵŐĞƌĞŵ Ƶŵ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƟĚĂ ƉĂƌĂ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ Ğ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ͗ ƌĞŇĞƟƌ ƐŽďƌĞ Ă ĐƌŝƐĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŝŶŝĐŝĂĚĂ Ğŵ ϮϬϬϴ͕ ƐĞƵƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ĂƐ ůŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ŶŽƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ƌĞǀĞůĂŵ͕ ĐŽŵ Ă ĐŽŶǀŝĐĕĆŽ ƋƵĞ Ă ŚŝƐƚſƌŝĂ ŶĆŽ ĂƉƌŝƐŝŽŶĂ Ž ƉĂƐƐĂĚŽ ŝŵƉĞĚŝŶĚŽ Ž ĨƵƚƵƌŽ͕ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ƉŽĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ͘ hŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞƐƐĂ ƌĞŇĞǆĆŽ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌŵŽƐ ŶŽƐƐĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂƌ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K ƐĞŐƵŶĚŽ ĂŽƐ ƟƉŽƐ Ğ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ƉŽůşƟĐĂƐ Ă ƐĞƌĞŵ ďƵƐĐĂĚŽƐ͘ ŵ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶƌŽůĂƌ͕ Ž ůŝǀƌŽ ŶŽƐ ƚƌĂǌ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝďƌĂŶƚĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ͘ ůŐƵŶƐ ĂƵƚŽƌĞƐ Ğŵ ůŝŶŚĂ ƐŝŵŝůĂƌ ă ĚĞ &ƌĞĞŵĂŶ ĞǆƉůŝĐŝƚĂŵĞŶƚĞ ƌĞŝƚĞƌĂŵ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŶĂ ďƵƐĐĂ͕ ŶĂ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂĕĆŽ Ğ ŶĂ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ĠƉŽĐĂƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ ĚĞ ĐƌŝƐĞ͘ EĞƐƚĂ ůŝŶŚĂ͕ ^ĂĐŚƐ͕ ĂŽ ĚŝƐĐƵƟƌ ĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĂĐƌĞƐĐŝĚĂƐ ĚĂ ŶŽǀĂ ĞƌĂ͕ ƐĂůŝĞŶƚĂ Ž ƉĂƉĞů ĚĂƐ ĂŐġŶĐŝĂƐ Ğ ďĂŶĐŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ĚĂƋƵĞůĞƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ǀġŵ ůŝĚĞƌĂŶĚŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů͘ KƵƚƌŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂŵ ƚĂů ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂǀĂŶĕŽ ă ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĚŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ Ğ ĚĂƐ ŐƌĂǀĞƐ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ĚĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ ŶĂƐ ĚƵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŶĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͗ Ž ŝŵƉŽƐŝƚŝǀŽ ĚĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ Ž ĞŶĨƌĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĚĞƐĂĨŝŽƐ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ ĞǆƚĞƌŶĂ͕ Ă ŽďƐĞƐƐĆŽ ĐŽŵ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͕ Ž ĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĂƐ ĞƐƉƷƌŝĂƐ Ğ Ž ĂǀĂŶĕŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ƐƵĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğ ĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĂ͘ >ĂƉůĂŶĞ ĨŽĐĂůŝǌĂ Ž ĐĂƐŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ ĂƉŽŶƚĂŶĚŽ ƋƵĞ Ă ĐƌŝƐĞ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ ĞǆƚĞƌŶĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬƐ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉĞƵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ ŽďƐƚĂĐƵůŝǌŽƵ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŵĂŝƐ ĐŽŶĚŝǌĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ƚĞǀĞ ĞĨĞŝƚŽƐ ƉŽƌ ŵĂŝƐ ĚĞ ĚƵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ͗ Ă ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ Ă ǀŝƌƚƵĂů ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ͘ ZĞƐƐĂůƚĂ ƋƵĞ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞ ĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵ ƉĂƌĂ ŵŝŶĂƌ Ă ĐŽŶĮĂŶĕĂ ŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĂ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĞĮĐĂǌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ƋƵĞ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬƐ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ͞ǀŝƌŽƵ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶŝƐŵŽ ĨƌşǀŽůŽ Ğ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞ͟ ĐŽŶĐůƵŝŶĚŽ ƋƵĞ ͞Ă ŚĞƌĂŶĕĂ ŵĂŝƐ ƉĞƐĂĚĂ ĚŽ ůŽŶŐŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĞ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĨŽŝ Ă ĨŽƌƚĞ ĚĞƐĐŽŶĮĂŶĕĂ ŵƷƚƵĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğ Ž ĐĞƟĐŝƐŵŽ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞǀĞƌƚĞƌ Ž ƋƵĂĚƌŽ͘͟ ŝƐĐƵƚĞ ĐŽŵŽ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂĚŽƚĂĚĂƐ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϮϬϬϬƐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂƌĂŵ ƉĂƉĞů ĐƌƵĐŝĂů ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ ĨŽƌĂŵ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĂƉſƐ Ă ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĚĞ ϮϬϬϴ͘ Ăş ƐƵĂ ĐŽŶĐůƵƐĆŽ ĚĞ ƋƵĞ ŚĄ ͞ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĐŽŵ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ŵĂŝƐ ŽƟŵŝƐƚĂ ŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƋƵĞ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞǀĞƌĄ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ͘͟ ŵ ůŝŶŚĂ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ͕ <ŽƐĂĐŽī ĂŶĂůŝƐĂ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĂƌŐĞŶƟŶĂ͕ ĞŶĨĂƟǌĂŶĚŽ ƋƵĞ Ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ƌĞŐŝŵĞ ŵŽŶĞƚĄƌŝŽ Ğ ĐĂŵďŝĂů ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽƐ ϭϵϵϬƐ ĂƉƌŽĨƵŶĚŽƵ ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽƐ ͞cuyas consecuencias soĐŝĂůĞƐ ƐĞ ŵĂŶŝĮĞƐƚĂŶ ĞƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĚŽƐ ƉůĂŶŽƐ͗ Ğů ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ Ǉ ůĂ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚ Ǉ ĚĞƐĂƌƟĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ͘͟ ŝƐĐƵƚĞ ŽƐ ĂǀĂŶĕŽƐ ĂůĐĂŶĕĂĚŽƐ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϮϬϬϬƐ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ Ğ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚŽ şŶĚŝĐĞ ĚĞ ƉŽďƌĞǌĂ͘ ĞĨĞŶĚĞ Ă ƵƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂƚƵĂƌĞŵ ĐŽŵŽ ĐĂƚĂůŝƐĂĚŽƌĂƐ ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ĂƚĞŶĚĞƌ Ă ĂŵďŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ ƉĂƌĂ ĂůĐĂŶĕĂƌ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ă ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ ZĞĐŽŶŚĞĐĞ ƋƵĞ Ž ĞŶĨƌĂƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ă ƌƵƉƚƵƌĂ ĚĂƐ ĐĂĚĞŝĂƐ Ğ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŝŵŝƚĂƌĂŵ ŽƐ

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ƌƌŽŝŽ͕ ŶŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ĮŶĂů ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ͕ ĚŝƐĐƵƚĞ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ĚĞ ŝŶĂĚĞƋƵĂĕĆŽ͗ Ă ĚŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ăƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ƉŽƌƚĞ͘ K ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů Ġ ƋƵĞ Ă ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ăƐ ŵŝĐƌŽ͕ ƉĞƋƵĞŶĂƐ Ğ ŵĠĚŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ;DWD ƐͿ ĨŽŝ ĐŽŶĐĞďŝĚŽ ƉĂƌĂ Ž ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƉŽƌƚĞ͘ϯ ĂƵƚŽƌĂ ĐŚĂŵĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞ ŝŶǀĞƐƟƌ Ğŵ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐĂŵĞŶƚĞ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ŵŽĚŝĮĐĂŶĚŽ Ă ĐƵůƚƵƌĂ ŶŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ Ğ ŽƉĞƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ĂůƚĞƌĂƌ ĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞ Ž ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ Ă ĂĚĞƋƵĄͲůŽ ĂŽ ƉĞƌĮů ĚĂƐ DWD Ɛ͘ ͞ Ŷ ŽďǀŝŽƵƐ ƉŽŝŶƚ ŚĞƌĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚĂŬŝŶŐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĮƌŵƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞǆƚƐ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƚĂƌŐĞƟŶŐ͕ ĂŶĚ ŶŽƚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ǁĂǇ ƌŽƵŶĚ͕ ƚŚĂƚ ŝƐ ĨŽƌĐŝŶŐ ƌĞĂůŝƚǇ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŽ ƚŚĞŵ͘͟ Assinala ainda ser preciso ƉĂƌĂƌ ĚĞ ĐƵůƉĂƌ ;Ğ ƉƵŶŝƌͿ ĂƐ DWD Ɛ ƉŽƌ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉƌŽƉşĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ƵƐŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ĚŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ƋƵĞ ĨŽƌĂŵ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ͘ ƐƚĂƐ ĐŽŶĐůƵƐĆŽ Ğ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĕĆŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĞƐƚĞŶĚŝĚĂƐ Ă ŽƵƚƌŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ Ğ ƌĞŐŝƁĞƐ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĕĆŽ͕ são ŽƵ ĞǆĐůƵşĚŽƐ͕ ƉŽƌ ĚĞĨŝŶŝĕĆŽ͕ ĚĂƐ ĂŐĞŶĚĂƐ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ŽƵ ŵĂŝƐ ŐƌĂǀĞ ƐĆŽ ĐƵůƉĂĚŽƐ ƉŽƌ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞŵ ŐĂƌĂŶƚŝĂƐ Ğ ŶĆŽ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌĞŵ ĐŽŵŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ŶŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ͘ Ăş Ă ġŶĨĂƐĞ ă ƉƌĞŵġŶĐŝĂ Ğŵ ĂǀĂŶĕĂƌ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵŽĚĞůŽƐ ĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚŽƐ Ğ ĂƉƌŽƉƌŝĂĚŽƐ͘ ǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ă ŚŝƐƚſƌŝĂ Ğ Ă ŐĞŽŐƌĂĮĂ ŶĆŽ ĚŝŵŝŶƵşƌĂŵ ƐƵĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ͘ ůŐƵŶƐ ŵŽĚĞůŽƐ ĂŶĂůşƟĐŽƐ Ğ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ Ġ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ĂďƐƚƌĂŝƌ Ž ĐŽŶƚĞǆƚŽ ƚĂůǀĞǌ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌĞŵ ŽƉĞƌĂƌ͘ K ůŝǀƌŽ ĂůĞƌƚĂ ƉĂƌĂ ŶŽƐƐĂ͕ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ͕ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽ͕ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ Ğŵ ŶĆŽ ŝŐŶŽƌĂƌ ƋƵĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞƐĐŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂĚĂƐ ƉƌŽĚƵǌĞŵ ŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐ ƌĞƐƚƌŝƟǀĂƐ͕ ŶĂĚĂ ŶĞƵƚƌĂƐ͕ ƋƵĞ ĚĞƐĞƐƚƌƵƚƵƌĂŵ Ğ ƐƵďŽƌĚŝŶĂŵ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘4 ŽŵŽ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ĂĐŝŵĂ Ğ ĚĞ ŵŽĚŽ ƚĆŽ ĚŝǀĞƌƐŽ Ğ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ ŶŽƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ğ ƵƐĂƌ ŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĂĐƵŵƵůĂĚŽƐ ĐŽŵ ŶŽƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͘ Ğŵ ŵĂŝƐ ĂůĠŵ͕ ĂůĞƌƚĂͲƐĞ ƋƵĞ Ž ĐƵƐƚŽ Ğ ĂƐ ĚŝƐƚŽƌĕƁĞƐ ĚĞ ƚĂů Ğ ĐŽƌƌĞůĂƚĂƐ ĂďƐƚƌĂĕƁĞƐ ƚġŵ ƐŝĚŽ ĂǀĂůŝĂĚŽƐ Ğ ƐŝŶĂůŝǌĂŵ ƚĂŶƚŽ Ă ƉƌĞŵġŶĐŝĂ ĚĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƋƵĂŶƚŽ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂĮŶĂĚĂƐ ĐŽŵ ĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĚŽ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ŵŝůġŶŝŽ͘ EĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ğ ƵƐĂƌ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉƌſƉƌŝŽƐ Ğ ĐŽĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŵ Ž ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ŽŶĨŽƌŵĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ^ƚƵƌŐĞŽŶ͕ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƐĆŽ Ă ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ Ğ ŶĆŽ Ž ŽďũĞƟǀŽ ĮŶĂů ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŽƵ Ă ƌĞƐƉŽƐƚĂ ƉƌŽŶƚĂ Ă ƐĞƌ ƵƐĂĚĂ ƋƵĞ ŽƐ ƉŽůŝĐǇͲŵĂŬĞƌƐ ďƵƐĐĂŵ͘ ƐƚĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂĕĆŽ Ġ ƌĞĨŽƌĕĂĚĂ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ŶŽ ůŝǀƌŽ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ĂƉŽŶƚĂŵ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ƋƵĞ ǀĄƌŝŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ʹ ƉŽƌ Ɛŝ ƉƌſƉƌŝŽƐ Ğ ƚĂŵďĠŵ ƉĞůŽ ŵŽĚŽ ĐŽŵŽ ƐĆŽ ŽƉĞƌĂĚŽƐ ʹ ĞŵďƵƚĞŵ ĞƐĐŽůŚĂƐ Ğ ĚĞĐŝƐƁĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ ơƚƵůŽ ĚĞ ƵŵĂ ƐƵƉŽƐƚĂ ĐŝĞŶƟĮĐŝĚĂĚĞ ŝŶƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞů͕ ŶĂ ƉƌĄƟĐĂ ŽƌŝĞŶƚĂŵ Ă ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ ĂůŐƵŶƐ ĂůǀŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ Ğ ƌĞƐƚƌŝŶŐĞŵ ĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă ƌĞĚƵǌŝĚŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ Ğ ƌĞŐŝƁĞƐ͘ KƐ ĞǆĞŵƉůŽƐ ĚŝƐĐƵƟĚŽƐ ŶŽ ůŝǀƌŽ ĂďƌĂŐĞŵ ŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚĞ͗ clusters͕ W>Ɛ͕ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ;EĂĚǀŝ͕ ƉŽůŝŶĄƌŝŽ Ğ ^ŝůǀĂ͕ ĂƐƐŝŽůĂƚŽ Ğ DĂƚŽƐ͕ WŝĞƚƌŽďĞůůŝ Ğ ^ƚĞǀĞŶƐŽŶ͕ ^Ƶƚǌ Ğ ƌŽĐĞŶĂ͕ ĞĐŬĞƌ͕ ƌƌŽŝŽͿ͘ KƵƚƌŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ƋƵĞ ŵĞƌĞĐĞ ƚĂů ƌĞŇĞǆĆŽ Ġ ĚŽ ĚĞ ĐĂƚĐŚͲƵƉ͕ ƵƟůŝǌĂĚŽ ŶĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ƉŽƌ ZĂƐŝĂŚ͕ ƉŽŝƐ ĂƋƵŝ ƐĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ŽƵƚƌĂ ĚĞ ƐƵĂƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ͘ ŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĐŚĂŵĂ ĂƚĞŶĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ŶĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ƉĂşƐĞƐ͕ Ă ƋƵĂů ĐŽŶƐŝƐƚĞ Ğŵ ŝŶĞŐĄǀĞů ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ƉŽƌƋƵĞ ƌĞĂůĕĂ ƐĞƌ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĞǆƉůŽƌĂƌ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ĐĂƚĐŚͲƵƉ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ͞ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŵƉůŝĞƐ Ă ƋƵĂůŝƚĂƟǀĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĐŽŶĐĞŝǀĞĚ ĂƐ ŵĞƌĞůǇ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĂŶĚ ĐĂƚĐŚŝŶŐͲ ƵƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĞǀĞŶ ŝĨ ƚŚŝƐ ǁĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ͘ ĂĐŚ ĐŽƵŶƚƌǇ͛Ɛ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝƐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ĚŝīĞƌƐ ƚŽ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ͘͟5 ƐƐŝŶĂůĂͲƐĞ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ă ĚŝƐƟŶĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĐĂƚĐŚͲƵƉ͕ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚĂƐ Ğ ƌĞƐƚƌŝƚĂƐ ŶŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ Ğ ĨŽƌŵĂƐ͕ Ğ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ŽĨĞƌĞĐĞŵ ŵĂŝŽƌĞƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ƉĂşƐ Ğ ƌĞŐŝĆŽ͘

ϯ sĞƌ ƚĂŵďĠŵ͗ > ^dZ ^͖ ZZK/K͖ > DK^ ;ϮϬϬϯͿ͖ ^^/K> dK Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϯͿ͖ & ZZ ZK ;ϮϬϭϬͿ͘ ϰ WĂƌĂ ĚĞƚĂůŚĞƐ ǀĞƌ͗ > ^dZ ^ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ͖ >>/^d ZZ/͖ W/ dZK >>/ ;ϮϬϭϭͿ͘ ϱ ^^/K> dK Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϱͿ͘ sĞƌ ƚĂŵďĠŵ͗ 'h/D Z ^ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϲͿ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ϲ WĂƌĂ ŵĂŝŽƌĞƐ ĚĞƚĂůŚĞƐ ǀĞƌ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ CASSIOLATO Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϯ Ğ ϮϬϬϱͿ͕ COUTINHO ;ϮϬϬϴͿ͕ LASTRES Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ Ğ LLISTERRI E PIETROͳ BELLI ;ϮϬϭϭͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ĞƐƚĂĐĂ ĂŝŶĚĂ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉĂƌġŶĐŝĂ͕ ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ Ğ ĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĚĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ ĚŽ ƐƚĂĚŽ Ğ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ƋƵĞ ŽƉĞƌĞŵ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĞƐŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵǌŝƌ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ĐĂƉƚƵƌĂ ƌĞŶơƐƟĐĂ͘ Ğ ŵŽĚŽ ƐŝŵŝůĂƌ͕ >ĂƉůĂŶĞ ĂƉŽŶƚĂ ƋƵĞ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ ŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĂďƌĂŶŐĞŵ͕ ĂůĠŵ ĚĂ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ Ă ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ͞ĞƐƚĄŐŝŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘͟ ^ƵŐĞƌĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƌĂƌ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ͕ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƌ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽƐ Ğ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ Ğŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ŽƐ ĞůŽƐ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ͕ ƵƟůŝǌĂƌ ĂƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ƉĂƌĂ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ Ğ Ă ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƵƟůŝǌĂƌ Ž ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ĚĞĨĞƐĂ Ğ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ŵŽďŝůŝǌĂƌ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğŵ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ ŶĨĂƟǌĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵƉĞƌĂƌ Ă ĚĞƐĐŽŶĮĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂŶĚŽ ƋƵĞ ;ŝͿ Ž ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĚĞƉĞŶĚĞƌĄ ĚĂ ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĚŝƌĞĐŝŽŶĂƌ ƵŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƌŝƋƵĞǌĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ƉĂƌĂ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ͖ Ğ ƋƵĞ ;ŝŝͿ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞ ĂƉŽŝĂƌ ĞƐƐĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĂƐƐŽĐŝĄͲůŽ ĂŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ďĞŵͲĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů Ğ ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ͘ &ŝŶĂůŝǌĂ ĂƐƐŝŶĂůĂŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ ĚŽ ^Ƶů͘ Ž ĚŝƐĐƵƟƌ Ă ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ŽƐ ĚĞďĂƚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ă ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ Ğ ĞƐƉĞĐŝĮĐĂŵĞŶƚĞ ŽƐ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ ʹ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ʹ ĨŽĐĂůŝǌĂƌĂŵ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ ƵĂƐ ĐŽŶĐůƵƐƁĞƐ ĐŽŶƐĞŶƐƵĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĞŶƵŶĐŝĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƟĚĂ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ Ġ ƋƵĞ Ž ĨƵƚƵƌŽ ĚŽ ŵƵŶĚŽ ǀĂŝ ĚĞƉĞŶĚĞƌ ĚĂ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ Ă ƌĞŐŝĆŽ ƐĞƌĄ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂ͘ ƐĞŐƵŶĚĂ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ĂŽ ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ǀĞƌ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ŶĆŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƉƌŽďůĞŵĂ͕ ŵĂƐ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ƐŽůƵĕĆŽ͘ Ăş ĨŽƌĂŵ ĨŽƌŵƵůĂĚĂƐ ĂƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ŽƌŝĞŶƚĂƌĂŵ ĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ͗ YƵĂů ŵĂǌƀŶŝĂ ƋƵĞƌĞŵŽƐ͍ YƵĂŝƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ğ ƋƵĞ ĚĞƐƟŶŽ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĚĂƌ Ă ĞƐƐĞƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͍ ŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ďĂůŝǌĂƌĂŵ ĂƐ ƌĞŇĞǆƁĞƐ ŝŶĐůƵşƌĂŵ Ă ĐŽŶƐƚĂƚĂĕĆŽ ;ŝͿ ĚĂƐ ŝŶĂĚĞƋƵĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ĂĕƁĞƐ Ğ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĂƉŽŝĂĚŽƐ͕ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ƚĂŵďĠŵ ŶĆŽ ůĞǀĂƌĂŵ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ Ă ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͕ ŽƐ ƐĂďĞƌĞƐ Ğ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƋƵĞ Ăůŝ ĞƐƚĆŽ ŚĄ ĂŶŽƐ Ğ ;ŝŝͿ ĚŽ ďĂŝǆŽ ĂůĐĂŶĐĞ͕ Ğ ŵĞƐŵŽ ĂƵƐġŶĐŝĂ͕ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ &Žŝ ƐĂůŝĞŶƚĂĚĂ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ĐŽŵŽ ŵŽƐĂŝĐŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ƋƵĞ ƚġŵ ƉƌſƉƌŝĂƐ Ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ǀŝƐƁĞƐ ƐŽďƌĞ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘

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ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ƐĆŽ Ž ĐĞƌŶĞ ĚĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĚĂƐ ƚĞƌĐĞŝƌĂ Ğ ƋƵĂƌƚĂ ƉĂƌƚĞƐ ĚŽ ůŝǀƌŽ͘ DĂƐ ŵĞƐŵŽƐ ŽƐ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ŝŶŝĐŝĂŝƐ ĚŽ ůŝǀƌŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŵ ŽƐ ďĞŶĞİĐŝŽƐ ĚĞƐƐĞ ŽůŚĂƌ ƐŝƐƚġŵŝĐŽ ƉĂƌĂ ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ Ğ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ EĞƐƐĞƐ ĐĂƐŽƐ ƐĞ ŝŶĐůƵĞŵ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ĚĞ >ĂƉůĂŶĞ͕ <ŽƐĂŬŽī͕ ĞĐŬĞƌ͕ ŚĂǀĞƐ͕ ^Ƶƚǌ e Arocena. hŵĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĐŽŶĐůƵƐĆŽ ĚĂ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ĨŽŝ Ă ŝĚĞŶƟĮĐĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŵĂƚƌŝǌĞƐ ƚĞſƌŝĐĂƐ Ğ ĐŽŶĐĞŝƚƵĂŝƐ ƵƟůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͘ Ğ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ĂƐ ƚĞŽƌŝĂƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ă ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ Ğ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ͘ Ğ ŽƵƚƌŽ͕ ŽƐ ĞŶĨŽƋƵĞƐ ŶĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ƐĞƚŽƌŝĂů Ğ ĚĞ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ͕ ĐĂĚĞŝĂƐ͕ ĐŽŵƉůĞǆŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͕ ĂůĠŵ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌĞŵ Ğ ĂǀĂŶĕĂƌĞŵ Ă ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ͕ ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ƚĞƌ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ͕ ƐĞƌ ƋƵĂůŝĮĐĂĚĂƐ Ğ ĚĂƌ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ dƵĚŽ ŝƐƐŽ ƌĞƐƵůƚŽƵ Ğŵ ĂǀĂŶĕŽƐ ŶĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ /ƌƌŝŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƐĂ ĨĞƌƟůŝǌĂĕĆŽ ĐƌƵǌĂĚĂ ĚĞ ĞŶĨŽƋƵĞƐ Ğ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĂĐƵŵƵůĂĚŽƐ͕ ŽƐ ĂůǀŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĚĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ĂƉŽŶƚĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĚĞƐƚĞ ůŝǀƌŽ͕ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƌĞƐƵŵŝĚŽƐ Ğŵ ĐŝŶĐŽ ŽƌŝĞŶƚĂĕƁĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ͗ 1) ŽŶƚĞǆƚƵĂůŝǌĂƌ ŽďũĞƟǀŽƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĚĞ ĨĂƚŽ Ž ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ͗ 1.1) ĐĂďĂƌ ĚĞ ǀĞǌ ĐŽŵ Ă ƉŽďƌĞǌĂ ĞǆƚƌĞŵĂ ĚĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ŵĞŶŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͕ ĐƌŝĂŶĚŽ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĞǆŝƐƚġŶĐŝĂ ĚŝŐŶĂ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ƉƌŝŽƌŝǌĂŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ďĞŶƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞ ĂůƚĂ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ Ğ ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ůŽĐĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ Ğ ŶĂĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘ 1.2) WƌŝŽƌŝǌĂƌ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚŽƐ ĚĞƐĞƋƵŝůşďƌŝŽƐ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ ĂĚĞƋƵĂŶĚŽ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĚĞ ŵŽĚŽ ĞĨĞƟǀŽ ĂƚŽƌĞƐ͕ ƌĞŐŝƁĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĆŽ Ğŵ ŐĞƌĂů ŝŶǀŝƐşǀĞŝƐ Ğ ĞǆĐůƵşĚŽƐ ĚĂƐ ĂŐĞŶĚĂƐ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ͘ 2) ^ƵƉĞƌĂƌ Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂ Ğ ĚĞƐŽƌŝĞŶƚĂ Ğ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕ ŵĂŶƚĞƌ ŇĞǆŝďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂĚĂƉƚĂĕĆŽ͘ 3) sŽůƚĂƌ Ă ƚĞƌ Ž ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ͕ ƉĂƌĂ ĂůĠŵ ĚĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĚĞ ŽƌĕĂŵĞŶƚŽ ʹ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚŝĂŐŶſƐƟĐŽƐ ŝŶĐůƵƐŝǀŽƐ Ğ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀŽƐ͘ 4) /ŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ă ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ ŶŽ ƉůĂŶŽ ŵŝĐƌŽ Ğ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĞƐƐĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĐŽŵ Ă ŵĞƐŽ Ğ Ă ŵĂĐƌŽ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂƌ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ Ă ĐƌŝĂƌ Ğ ĞŶƌĂŝǌĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ͘ 5) ĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĞĨĞƟǀŽƐ Ğ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ĨŽŵĞŶƚŽ Ğ ĂƉŽŝŽ ăƐ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ͕ ŐĂƌĂŶƟĂƐ Ğ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ͘ :Ą ŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ Ă ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƌĞƐƵŵŝĚŽƐ Ğŵ ƚƌġƐ ŐƌƵƉŽƐ͘ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ġ Ă ġŶĨĂƐĞ ŶĂ ŐĞƌĂĕĆŽ Ğ ŶĂ ĂƐƐŝŵŝůĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ ůŽĐĂŝƐ͘ K ĨŽĐŽ ĚĞǀĞ ĞƐƚĂƌ ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ğ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ Ğ ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ğ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ Ă ĐĂĚĂ ůŽĐĂů Ğ ƐĞƵƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ K ƐĞŐƵŶĚŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ă ůſŐŝĐĂ ĚĞ ƐĞůĞĕĆŽ ĚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ƉĂƌĂ Ž ĂƉŽŝŽ Ğ ĂŽ ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ƵƟůŝǌĂƌ ŵŽĚĞůŽƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ŵŽďŝůŝǌĂƌ Ğ ŝŶĐůƵŝƌ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ Ğ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ŝĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĂ ĞƐĐŽůŚĂ ă ƉƌŝŽƌŝ͕ Ž ŶŽǀŽ ŵŽĚŽ ĚĞ ƐĞůĞĕĆŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ďĂƐĞĂͲ ă ƉƌŝŽƌŝ͕ Ž ŶŽǀŽ ŵŽĚŽ ĚĞ ƐĞůĞĕĆŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ďĂƐĞĂͲ ͕ Ž ŶŽǀŽ ŵŽĚŽ ĚĞ ƐĞůĞĕĆŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ďĂƐĞĂĚĂ Ğŵ ;ŝͿ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝŶũĂŵ ĚĞ ĂŶƚĞŵĆŽ Ă ĐĂƐŽƐ ŵĂŝƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ Ğ ǀŝƐşǀĞŝƐ͕ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƐ ĞƐƉĂĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ƉƷďůŝĐŽͲĂůǀŽ͖ Ğ ;ŝŝͿ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĐůĂƌŽƐ͕ ƋƵĞ ůĞǀĞŵ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ŽƵƚƌĂƐ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K ƚĞƌĐĞŝƌŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂͲƐĞ ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞƐƟŵƵůĂƌ ĂĕƁĞƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ Ğ ƐŝƐƚġŵŝĐĂƐ ƋƵĞ ŐĞƌĞŵ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ Ğ ƌĞƐƵůƚĞŵ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƚŽƌĞƐ Ğ ĚĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĚŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ƋƵĞ ŽƐ ĂďƌŝŐĂŵ͘ ƉŽŶƚĂͲƐĞ Ă ƵƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂƌ ŶŽǀĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĞƐƟŵƵůĞŵ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ĚĞ Ƶŵ ŵĞƐŵŽ Ğ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ W>Ɛ͕ clusters etc. ZĞƐƵŵŝŶĚŽ ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĕƁĞƐ ĚĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ϯ Ğ ϰ͕ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ Ž ƵƐŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ͕ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ Ğ ŵŽĚĞůŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ͕ ƐŝƐƚġŵŝĐŽƐ Ğ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ Ġ ĐŚĂǀĞ ŶĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ƐĞŶĚŽ ŝŵƉĞƌĂƟǀŽ ƋƵĞ ĞƐƐĞƐ ŵŽĚĞůŽƐ͗ ƌĞĐŽŶŚĞĕĂŵ͕ ƉĞƌŵŝƚĂŵ Ğ ƉƌŽŵŽǀĂŵ Ž ĂĐŽůŚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ Ğŵ ƚŽĚĂ ƐƵĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͖ ǀŝƐĞŵ ĂŽ ĂƉŽŝŽ ĂŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ 30

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ϴ EŽ ĐĂƐŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ ĨŽŝ ĂŝŶĚĂ ĂƐƐŝŶĂůĂĚĂ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂƌ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŽ ƉƌĠͲƐĂů ƉĂƌĂ ĮŶĂŶĐŝĂƌ Ă ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĐŽŵ ŽďũĞƟǀŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ŶŽǀĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂƐ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞŝƐ ĚĂ ĞƌĂ ƉſƐͲƉĞƚƌſůĞŽ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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REFERÊNCIAS ZK E ͕ Z͖͘ ^hd ͕ :͘ <ŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ ͗ ƐǇƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶŽƌƚŚ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐŽƵƚŚ͘ /Ŷ͗ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ D / >͕ D͘ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƌĂǌŝů͘ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƩƐ͗ ĚǁĂƌĚ ůŐĂƌ͕ ϮϬϬϯ͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ 'h/D Z ^͕ s͖͘ W /yKdK͕ &͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ ƐǇƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͗ ǁŚĂƚ ĐĂŶ ǁĞ ůĞĂƌŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ͍ /Ŷ͗ '>K >/ ^ KE& Z E ͕ ϯ͕͘ ϮϬϬϱ͕ WƌĞƚŽƌŝĂ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фǁǁǁ͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ ĐĞƐƐŽ Ğŵ ϮϬϭϭ͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ D / >͕ D͘ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƌĂǌŝů͘ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƩƐ͗ ĚǁĂƌĚ ůŐĂƌ͕ ϮϬϬϯ͘ Khd/E,K >͘ '͘ DĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ƌĞŐŝŵĞƐ ĂŶĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͗ ĂŶ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ĨŽƌ ƌĂǌŝů ŝŶ ƚŚĞ ǁĂŬĞ ŽĨ ƚŚĞ yy/ ĐĞŶƚƵƌǇ /Ŷ͗ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ D / >͕ D͘ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƌĂǌŝů͘ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƩƐ͗ ĚǁĂƌĚ ůŐĂƌ͕ ϮϬϬϯ͘ Khd/E,K͕ >͘ '͗͘ EŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ E ^͘ /Ŷ͗ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖ ^d >>/s/ Z/ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͗ ƵŵĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͗ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͲƉĂƉĞƌƐ͕ ϮϬϬϴ͘ sŽůƵŵĞ Ϯ͘ Khd/E,K͕ >͘ '͖͘ & ZZ ͕ :͘ ͘ ƐƚƵĚŽ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘ ĂŵƉŝŶĂƐ͗ WĂƉŝƌƵƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƐƚĂĚƵĂů ĚĞ ĂŵƉŝŶĂƐ͕ ϭϵϵϰ͘ Z Z͕ &͘ ^͘ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐŽŶǀĞŶƟŽŶ ŝŶ ƌĂǌŝů͘ Revista Brasileira de Inovação͕ ĂŵƉŝŶĂƐ͕ ^W͕ ǀ͘ ϯ͕ Ŷ͘ ϭ͕ ϮϬϬϰ͘ & :E z> Z͕ &͘ >Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƚƌƵŶĐĂ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ͘ DĠǆŝĐŽ͗ ĚŝƚŽƌŝĂů EƵĞǀĂ /ŵĂŐĞŶ͕ ϭϵϴϯ͘ & ZZ ZK ͖͘ ^dhDWK '͘ ; ŽŵƉ͘Ϳ͘ WŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂƐ WzD Ɛ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ŶƚƌĞ ĂǀĂŶĐĞƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ Ǉ ĚĞƐĂİŽƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ŚŝůĞ͗ W >͕ ϮϬϭϬ͘ &Z D E͕ ͘ ŚĂƌĚ ůĂŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ͚EĞǁ ĐŽŶŽŵǇ͍͛ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŶĂƟŽŶĂů ƐǇƐƚĞŵ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ D / >͕ D͘ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ Systems of /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƌĂǌŝů͘ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƩƐ͗ ĚǁĂƌĚ ůŐĂƌ͕ ϮϬϬϯ͘ &Z D E͕ ͘ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ͗ ĐŝƚǇͲƐƚĂƚĞ͕ ŶĂƟŽŶĂů͕ ĐŽŶƟŶĞŶƚĂů ĂŶĚ ƐƵďŶĂƟŽŶĂů͘ /Ŷ͗ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ ; Ě͘Ϳ͘ 'ůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂ͗ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ DĞƌĐŽƐƵů͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ D dͬ/ / d͕ ϭϵϵϵ͘ &hZd K͕ ͘ Capitalismo global͘ ^ĆŽ WĂƵůŽ͗ WĂǌ Ğ dĞƌƌĂ͕ ϮϬϬϮ͘ &hZd K͕ ͘ Desenvolvimento e subdesenvolvimento͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ &ƵŶĚŽ ĚĞ ƵůƚƵƌĂ͕ ϭϵϲϭ͘ ' Z ͕ ͖͘ < W> E͕ ͖͘ D ' >, ^͕ t͖͘ > DK^͕ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ͗ ƵŵĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ͘ /Ŷ͗ WK>/E Z/K͕ s͖͘ Ă ^/>s ͕ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ Análise de ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğŵ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ ŶŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ĂŵĂǌƀŶŝĂ ůĞŐĂů͘ EĂƚĂů͗ ĚŝƚŽƌĂ ĚĂ h&ZE͕ ϮϬϭϬ͘ 'h/D Z ^͕s͖͘ W /yKdK͕ &͖͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ ŽŶǀĞƌŐġŶĐŝĂƐ Ğ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĐŽƌƌĞŶƚĞ ŶĞŽͲƐĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶĂ ĐŽŵ Ž ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂůŝƐƚĂ ĚĞ ĞůƐŽ &ƵƌƚĂĚŽ͘ /Ŷ ^ K/ ͕ :͖͘ Z /D͕ &͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ĞůƐŽ &ƵƌƚĂĚŽ Ğ Ž ƐĠĐƵůŽ yy/͘ ^ĆŽ WĂƵůŽ͗ DĂŶŽůĞ͕ ϮϬϬϲ͘ , ZZ Z ͕ ͘ >ŽƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƉŽůŝƟĐĂ ĐŝĞŶƟĮĐĂ ĞŶ ŵĞƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ͘ /Ŷ͗ ^ dK͕ :͘ ; Ě͘Ϳ͘ ů ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ůĂƟŶŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĞŶ ĐŝĞŶĐŝĂͲƚĞĐŶŽůŽŐŝĂͲĚĞƐĂƌƌŽůůŽͲĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ. ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͗ WĂŝĚŽƐ͕ 1971. :K,E^KE͕ ͖͘ >hE s >>͕ ͘Ͳ ͘ WƌŽŵŽƟŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ ĂƐ Ă ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŐůŽďĂůŝƐŝŶŐ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵǇ͘ /Ŷ͗ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ D / >͕ D͘ D͘ >͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƌĂǌŝů͘ DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƩƐ͗ ĚǁĂƌĚ ůŐĂƌ͕ ϮϬϬϯ͘ < d ͕ :͘ K ŶŽǀŽ ŵŽĚĞůŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ůĂƟŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͗ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ Ğ ĞƋƵŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ĐŽůŽĐĂŵ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ Ă ƐƵĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͘ /Ŷ͗ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ ZZK/K͕ ͘ ; Ě͘Ϳ͘ Conhecimento, sistemas de inovação e desenvolvimento͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ĚŝƚŽƌĂ h&Z: ͗ ŽŶƚƌĂƉŽŶƚŽ͕ ϮϬϬϱ͘ < d ͕ :͘ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂů ƌĞĨŽƌŵƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ďĞŚĂǀŝŽƌ ͗ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐŚĂŶŐĞ ŝŶ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ͘ Research Policy͕ ŵƐƚĞƌĚĂŵ͕ ǀ͘ ϯϬ͕ Ŷ͘ϭ͕ Ɖ͘ϭͲϭϵ͕ ϮϬϬϭ͘ > >>͕ ^͖͘ W/ dZK >>/ ͘ EĂƟŽŶĂů dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ^ǇƐƚĞŵƐ ŝŶ ^ƵďͲ^ĂŚĂƌĂŶ ĨƌŝĐĂ͕ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů :ŽƵƌŶĂů ŽĨ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ 'ůŽďĂůŝǌĂƟŽŶ͕ hŬ͕ ǀ͘ ϭ͕ Ŷ͘ϯͲϰ͕ ϮϬϬϱ͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ ZZK/K͕ ͖͘ > DK^͕ ͘ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͗ ĚŽ ůĞŝƚŽ ĚĞ WƌŽĐƵƐƚŽ ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ /Ŷ͗ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ D / >͕ D͘

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L. Pequena empresa cooperação e desenvolvimento local͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ZĞůƵŵĞ ƵŵĂƌĄ͕ ϮϬϬϯ͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ > DK^͕ ͖͘ < W> E͕ ͖͘ ' Z ͕ ͘ D ' >, ^͕ t͘ K ĂƉŽŝŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ĂŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ /Ŷ͗ > D͕ ͘ ͖͘ '/ D / '/͕ &. O BNDES em um Brasil em transição͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ E ^͕ ϮϬϭϬ͘ >>/^d ZZ/ :͘:͖͘ W/ dZK >>/ ͘ ; Ě͘Ϳ͘ >ŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ͗ ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ϮϬϭϭ͘ >hE s >>͕ ͘Ͳ ͘ WƌŽĚƵĐƚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƵƐĞƌͲƉƌŽĚƵĐĞƌ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ͘ ĂůďŽƌŐ͗ ĂůďŽƌŐ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ 1985. W/ dZK >>/͕ ͖͘ Z >>Kdd/͕ Z͘ ; Ě͘Ϳ Upgrading to compete ͗ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ͕ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƐŵĞƐ ŝŶ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ͗ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ͕ ϮϬϬϲ͘ W/ dZK >>/͕ ͖͘ Z >>Kdd/͕ Z͘ 'ůŽďĂů sĂůƵĞ ŚĂŝŶƐ DĞĞƚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ^ǇƐƚĞŵƐ ͗ ĂƌĞ ƚŚĞƌĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͍ World Development͕ EĞǁ zŽƌŬ͕ ǀ͘ ϯϵ͕ Ŷ͘ ϳ͕ Ɖ͘ ϭϮϲϭͲϭϮϲϵ͕ ϮϬϭϭ͘ ^ ' ^d/͕ &͘ Science and technology for development ͗ ŵĂŝŶ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĞ ƌĞƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉŽůŝĐǇ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƉƌŽũĞĐƚ͘ KƩĂǁĂ͗ / Z ͕ ϭϵϳϴ͘ ^ EdK^͕ D͘ WŽƌ ƵŵĂ ŽƵƚƌĂ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ͗ ĚŽ ƉĞŶƐĂŵĞŶƚŽ ƷŶŝĐŽ ă ĐŽŶƐĐŝġŶĐŝĂ ƵŶŝǀĞƌƐĂů͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ZĞĐŽƌĚ͕ ϮϬϬϭ͘ UNITED NATIONS DEVELOPMENT PROGRAMME. Human development report ͗ ŵĂŬŝŶŐ ŶĞǁ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ǁŽƌŬ ĨŽƌ ŚƵŵĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ EĞǁ zŽƌŬ͗ KǆĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϭ͘

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PARTE 1 DESENVOLVIMENTO, MUDANÇAS ESTRUTURAIS E A DINÂMICA DA COMPETITIVIDADE SUSTENTÁVEL

Desenvolvimento, mudanças estruturais e a dinâmica da ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Walsey de Assis Magalhães, DĂƌŝĂ 'ĂďƌŝĞůĂ WŽĚĐĂŵĞŶŝ Ğ ƌŝĞůĂ ŝŶŝǌ ,Ą ŵƵŝƚŽ ƐĆŽ ĞƐƚƵĚĂĚĂƐ ĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐĞƵ ĞĨĞŝƚŽ ĐŽŵŽ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ KďƐĞƌǀĂͲƐĞ ƋƵĞ͕ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ĂƟŶŐŝƌĞŵ ĂůƚĂƐ ƚĂǆĂƐ ĚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽĚƵƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ďƌƵƚŽ ;W/ Ϳ͕ ŽƐ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞŶĚĂ ŶĆŽ ƐĆŽ ƵƐƵĨƌƵşĚŽƐ ƉŽƌ ƚŽĚŽƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Ğ ĂƐƐŝŵ͕ ŵĞƐŵŽ ĐŽŵ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ͕ Ɛſ ĂůŐƵŶƐ ƉŽƵĐŽƐ ƉĞƌĐĞďĞŵ ŵĞůŚŽƌŝĂƐ Ğŵ ƐĞƵ ďĞŵͲĞƐƚĂƌ͘ ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ ŽƐ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐ ĞƐƚĆŽ ĚĞďƌƵĕĂĚŽƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐĞŵ Ă ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ Ğ ƐƵĂ ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ƉĞůŽ ŵĂŝŽƌ ƚĞŵƉŽ ƉŽƐƐşǀĞů͘ Ɛ ƌĞůĂĕƁĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĐŽŵĠƌĐŝŽ Ğ ŽƐ ĐŚĂŵĂĚŽƐ ͞ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƚƌŽĐĂ͟ ũĄ ĨŽƌĂŵ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚĂ ŝŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƐ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂƐ ƌŽŵƉĞƌĞŵ ĐŽŵ ŽƐ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŶƚĞƐ ĚŝƐƐŽ͕ ĂƐ ͞ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ͟ ĚĞ ĐĂĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂǀĂŵ ĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĚŽ ĞŶƌŝƋƵĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŶĂĕƁĞƐ͘ ĐŽŵƉĞƟĕĆŽ ĐŽŵŽ ŵŽƚŽƌ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĨŽŝ ĂŽƐ ƉŽƵĐŽƐ ĐĞĚĞŶĚŽ ĞƐƉĂĕŽ ƉĂƌĂ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĚĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƉĂƌĂ ŵĂŝŽƌ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽƐ ŐĂŶŚŽƐ Ğ ĞƐƉĂůŚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘ K ĐƵŝĚĂĚŽ ĐŽŵ Ă ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ġ ŽƵƚƌĂ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ ĚĞƐƐĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐ͕ Ž ĐŽŵĠƌĐŝŽ ũƵƐƚŽ͕ Ă ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ Ğ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů ƐĆŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĚĂ ŶŽǀĂ ĐŝġŶĐŝĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ŶĞƐƐĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ƉŽƌ ŵƵŝƚŽƐ ĐŽŵŽ ŝŶŐƌĞĚŝĞŶƚĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ŶĂ ďƵƐĐĂ ƉĞůŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƋƵĂŶĚŽ ĞƐƚĄ ĐŽŵ ĨŽĐŽ Ğŵ ƚŽĚĂ Ă ĐĂĚĞŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ŶŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͕ ƋƵĞ ĂďƌĂŶŐĞŵ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ Ğ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ Ğ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ͕ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͘ ĚĞǀŝĚŽ ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ƚĂŶƚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵ ĂŵƉůŽ ĞƐƉĞĐƚƌŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ͕ ƋƵĞ Ž ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐŽŵƉůĞǆŽ͕ ǀƵůŶĞƌĄǀĞů ăƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƐŽĨƌŝĚĂƐ ƉŽƌ ƐĞƵƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĐŽŵ ĚŝŶąŵŝĐĂ ƉƌſƉƌŝĂ Ğ ƌĞƋƵĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ͘ ƐƐĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ Ġ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂĚĂ ƉĞůŽ ĂǀĂŶĕŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞǌ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ Ž ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ž ƌŝƚŵŽ ĚĞ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ͞ EŽǀĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ ʹ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ^ŽĐŝĂů Ğ ŵďŝĞŶƚĂů͕͟ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ŶŽ E ^͕ ƐƵƐĐŝƚŽƵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞ ĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ Ğ ĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŽůŚĂƌĞƐ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞǌĞƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͘ ŵ ƐĞƵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƉĂŝŶĞů͕ ĨŽƌĂŵ ƉĞƌĐŽƌƌŝĚŽƐ ĞƐƐĞƐ ǀĄƌŝŽƐ ƚĞŵĂƐ͕ ĞůĞŝƚŽƐ ĐŽŵŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ Ğŵ ƋƵĞ ĨŽƌĂŵ lançados outros candidatos a esse posto. Ġ ŶĞƐƐĞ ƐĞŶƟŶĚŽ ƋƵĞ Ž ƚĞŵĂ ĚĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵŽ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ĐĞŶƚƌĂů ĚŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ϭ͕ ĚĞ Ignacy Sachs͘ ƐƚĞ ĂƵƚŽƌ͕ ĂŽ ĚŝƐĐƵƟƌ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŵŽƐƚƌĂ ƋƵĞ Ă ŚƵŵĂŶŝĚĂĚĞ ŶĞ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ǀŝǌŝŶŚŽƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ DĞƌĐĂĚŽ ŽŵƵŵ ĚŽ ^Ƶů ;DĞƌĐŽƐƵůͿ͕ ĂŵƉůŝĂŶĚŽ e fortalecendo as sinergias existentes. ^ĞŐƵŝŶĚŽ ĞƐƐĞ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ͕ ĞƌŶĂƌĚŽ <ŽƐĂĐŽī ĂŶĂůŝƐĂ ŶŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ϯ Ă ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ Ă ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĂ ƌŐĞŶƟŶĂ͕ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶĚŽͲĂ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ ƐƚĂ Ġ ĂǀĂůŝĂĚĂ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐ Ğ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞĚĞƐ͕ ĐŽŵ estşŵƵůŽ ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ ƉſƐ ďƌĞǀĞ ĞǆƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ƌĞĐĞŶƚĞ ĚĞ ƐĞƵ ƉĂşƐ͕ Ž ĂƵƚŽƌ ĂĮƌŵĂ ƋƵĞ Ž ĞƐơŵƵůŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞƋƵĞƌ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ă ŵĞůŚŽƌŝĂ ĚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ Ğ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞŐŽ ĚĞĐĞŶƚĞ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĨĂƚŽƌ ĚĞ ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ ƐĞũĂ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ğ ŶĆŽ Ž ďĂŝǆŽ ŶşǀĞů ĚŽƐ ƐĂůĄƌŝŽƐ͘ EĞƐƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂ ƋƵĞ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŝŶĐĞŶƟǀĞŵ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ͕ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͕ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ Ă ĞǆƉůŽƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĂĚǀŝŶĚĂƐ ĚĂ ŝŶƐĞƌĕĆŽ ĞǆƚĞƌŶĂ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚŽ DĞƌĐŽƐƵů͘ ^ƵŐĞƌĞ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĂƚƵĞŵ ĐŽŵŽ ĐĂƚĂůŝƐĂĚŽƌĞƐ ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƌĞƐƉĞŝƚĂŶĚŽ ĂůŐƵŶƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ͕ ƐĞŵ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ƉĞƌĚĞƌŝĂŵ Ă ĞĨĞƟǀŝĚĂĚĞ͘ K ƉƌŝŵĞŝƌŽ ĚĞůĞƐ Ġ Ă ĂĚŽĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů Ğ͕ Ă ŶŽƐƐŽ ǀĞƌ͕ ĐŽŵ ďĞŶƐ ĚĞ ĂůƚŽ ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ͖ Ž ƐĞŐƵŶĚŽ Ġ Ă ŐĂƌĂŶƟĂ ĚĞ ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ ŶŽ ƚĞŵƉŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͖ Ž ƚĞƌĐĞŝƌŽ Ġ Ă ĐŽŶƋƵŝƐƚĂ ĚŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ŐƌĂƵ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ Ğ ĐŽŶƐŝƐƚġŶĐŝĂ ĐŽŵ ĂƐ ĚĞŵĂŝƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͖ Ğ Ž ƋƵĂƌƚŽ Ġ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ĂĚĞƋƵĂĚĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ŶŽ ƐƚĂĚŽ Ğ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ƋƵĞ ŽƉĞƌĞ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĞ ƌĞĚƵǌŝƌ o risco de apropriação dos resultados por grupos individuais. ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ƌĂƐŝů Ğ ƌŐĞŶƟŶĂ Ġ ĂŶĂůŝƐĂĚĂ ĐŽŵ Ž ĨŽĐŽ ƐŽďƌĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ Ğ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğŵ ƐĞƚŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ͕ Ž ƋƵĞ ƌĞĚƵǌŝƌŝĂ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƌŝŵĄƌŝŽƐ ŶĂ ƉĂƵƚĂ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĕĆŽ͘ ^ĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ĂůŐƵŶƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĐƌŝĂƌ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĂŐĞŶĚĂ͕ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞǆĞŵƉůŽ͕ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů Ğ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğŵ ƐĞƚŽƌĞƐ ĐŽŵ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĂǀĂŶĕĂĚĂ Ğ Ă ƌĞŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶĂƐ Ğ ŵĠĚŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğŵ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ^ŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉŽƐƐşǀĞů Ğ ĚĞƐĞũĄǀĞů͕ <ŽƐĂĐŽī ƌĞĐŽŵĞŶĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ŝŶĐůƵĂŵ ĚĞƐĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ͕ ĐŽŵ ŝŶĐĞŶƟǀŽ Ă ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͕ ĂƚĠ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ŶĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ͞ĂƌƋƵŝƚĞƚƵƌĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕͟ ƋƵĞ ƌĞŐƵůĞ Ğ ŐĂƌĂŶƚĂ Ž ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĂƐƐĂŶĚŽ ƉŽƌ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͘ EŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ϰ͕ Timothy Sturgeon ĂŶĂůŝƐĂ ĂƐ ĐĂĚĞŝĂƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ͕ ĚŝƐĐƵƟŶĚŽ ƐƵĂ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĐŽŵ Ž ĂǀĂŶĕŽ ĚĂ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ Ž ĂƵƚŽƌ͕ Ă ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ŶĆŽ Ġ ŝŶĐŽŵƉĂơǀĞů ĐŽŵ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ Ğ Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ƉŽŝƐ Ă ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĕĆŽ ŐĞŽŐƌĄĮĐĂ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĂů Ġ ƐĞŐƵŝĚĂ ƉŽƌ ƵŵĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ Ğŵ ůŽĐĂŝƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ Ğ ƉĞůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ůşĚĞƌĞƐ Ğ ƐĞƵƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ͘ K ĂƵƚŽƌ͕ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ŚŝƐƚŽƌŝĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƉĞůĂƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĂůĞƌƚĂ ƉĂƌĂ Ă ĂƚƵĂů ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐƐĂƌ ŶĂ ĐĂĚĞŝĂ ŐůŽďĂů ĚĞ ǀĂůŽƌ͕ ĚĞǀŝĚŽ ă ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĂƐ ďĂƌƌĞŝƌĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ ŝŵƉŽƐƚĂƐ ƉŽƌ ǀĂƌĞũŝƐƚĂƐ Ğ ĨĂďƌŝĐĂŶƚĞƐ ĚĞ ŵĂƌĐĂƐ ůşĚĞƌĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌĂŵ ŵĂŝƐ ĞǆŝŐĞŶƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞůŚŽƌ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞǆĂƐ͘ ŵ ůŝŶŚĂƐ ŐĞƌĂŝƐ͕ ƉĂƌĂ ^ƚƵƌŐĞŽŶ Ă ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ Ƶŵ ĐŽŶƚŽƌŶŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶşƐƟĐŽ ƉĂƌĂ Ă ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ :Ą <ŽƐĂĐŽī͕ ƋƵĞ ŶĆŽ ĚĞƐƉƌĞǌĂ Ă ƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ ĐŽŵ Ă ŝŶƐĞƌĕĆŽ ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĂşƐĞƐ ŶĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĞůĞŐĞ Ă ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ŶĂ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽŵŽ ĨĂƚŽƌ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ Ă ŵĂŝŽƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ Ğ͕ ŶĞƐƐĞ ĂƐƉĞĐƚŽ͕ ƉƌŽƉƁĞ ĐƵŝĚĂĚŽƐ ĐŽŵ ŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƋƵĞ ĞƐƐĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉŽƐƐĂŵ ĐĂƵƐĂƌ ŶĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ͘ WŽƌ ƐƵĂ ǀĞǌ͕ >ĂƉůĂŶĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂ ƋƵĞ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ Ğŵ Ɛŝ͕ ƚĞŵ Ă ĨŽƌĕĂ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ĨƵƚƵƌŽƐ Ğ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂ ĂƚĞŶƚĂƌ ƉĂƌĂ Ă ƉƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ƉĂƌĂ Ă ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂŵ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͘ ^ĂĐŚƐ ƉƌĞǀġ ƋƵĞ Ă ŶŽǀĂ ĞƌĂ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ ƉĞůŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ ŝŵƉĂĐƚŽ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ĨŽƌƚĞ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƐŽďƌĞ Ž ĨƵƚƵƌŽ ĚŽ ƉůĂŶĞƚĂ͕ ƚƌĂǌĞŶĚŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ă ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ĂǌƵů͕ ƐƵĐĞƐƐŽƌĂ ĚĂ ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ǀĞƌĚĞ͕ ĐŽŵ ĨŽĐŽ ŶĂƐ ĄŐƵĂƐ ůŝƚŽƌąŶĞĂƐ Ğ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ƐƵďƐƟƚƵŝŶĚŽ Ă ĐĂƉƚƵƌĂ ƉĞůĂ ĂƋƵŝĐƵůƚƵƌĂ͕ ĐŽŵ ƚŽĚŽ ƐĞƵ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ƐƵƉƌŝƌ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞŶĞƌŐŝĂ Ă ĞŶŽƌŵĞ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĚŽ ƉůĂŶĞƚĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

Ġ ĂƐƐŝŵ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ƋƵĞ ŽƐ ĐĂƉşƚƵůŽƐ ĚĞƐƐĂ ƐĞĕĆŽ ĐŽŵƉƁĞŵ Ƶŵ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞ ŵŽƐĂŝĐŽ ƋƵĞ ĂŶĂůŝƐĂ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĂƚƵĂů͕ ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ƐĞƵƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĂƉŽŶƚĂƌ ŶŽǀŽƐ ŽůŚĂƌĞƐ ƐŽďƌĞ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĐŽŵŽ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͕ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͘ DŽƐƚƌĂŶĚŽ ƋƵĞ Ă ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ğ ƋƵĞ ŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĂƉŽŝĂŵ ƉŽůşƟĐĂƐ ŵĂŝƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƋƵĞ ĚĞĞŵ ĐŽŶƚĂ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘

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Nova Era, responsabilidades acrescidas

Ignacy Sachs

^ĞŐƵŶĚŽ ƚƵĚŽ ŝŶĚŝĐĂ͕ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ƷƉƵůĂ ĚĞ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ƐŽďƌĞ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ^ƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ ƉĂƌĂ ŵĞĂĚŽƐ ĚĞ ϮϬϭϮ͕ Ă ŽŵŝƐƐĆŽ ƐƚƌĂƟŐƌĄĮĐĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ǀĂŝ ŽĮĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŽĐůĂŵĂƌ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ Ž ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ZĞǀŽůƵĕĆŽ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŽ ƐĠĐƵůŽ ys///͕ ĞŶƚƌĂŵŽƐ Ğŵ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĞƌĂ ŐĞŽůſŐŝĐĂ ʹ o antropoceno ʹ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚĂ ƉŽƌ ĨŽƌƚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƐŽďƌĞ Ž ƉŽƌǀŝƌ ĚĂ EĂǀĞ ƐƉĂĐŝĂů dĞƌƌĂ͘ WŽƌ ĞŶƋƵĂŶƚŽ͕ ĞƐƚĂŵŽƐ ĂŝŶĚĂ ŶŽƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŶĚŽ ĐŽŵŽ Ž ŚĞƌſŝ ĚĂ ĐŽŵĠĚŝĂ ĚĞ DŽůŝğƌĞ͕ >Ğ ďŽƵƌŐĞŽŝƐ ŐĞŶƟůŚŽŵŵĞ͕ ƋƵĞ ƐĞŵ ƋƵĞ Ž ƐŽƵďĞƐƐĞ ĨĂůĂǀĂ ƉƌŽƐĂ͘ DĂƐ ŝƐƚŽ ŶĆŽ ĚĞǀĞ ĚƵƌĂƌ͘ EĆŽ ƋƵĞ ƐĞũĂŵŽƐ ͞ŵĞƐƚƌĞƐ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞǌĂ͕͟ ĐŽŵŽ Ž ƉĞŶƐĂǀĂ ĞƐĐĂƌƚĞƐ͘ K ƌĞĐĞŶƚĞ ƚƐƵŶĂŵŝ ƋƵĞ ĂƐƐŽůŽƵ ĂƐ ĐŽƐƚĂƐ ĚŽ :ĂƉĆŽ͕ ŶŽƐ ĂƌƌĞĚŽƌĞƐ ĚĞ &ƵŬƵƐŚŝŵĂ͕ ŶŽƐ ůĞŵďƌŽƵ Ă ŶŽƐƐĂ ŝŵƉŽƚġŶĐŝĂ ĂŶƚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ĚĞƐƚĞ ƉŽƌƚĞ͗ ƚƌġƐ ĞŶŽƌŵĞƐ ŽŶĚĂƐ ĚĞ ƋƵĂƐĞ ϰϬ ŵ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ͕ ĂǀĂŶĕĂŶĚŽ Ă ϯϬϬ ŬŵͬŚ Ğ ĞŶƚƌĂŶĚŽ ϭϬ Ŭŵ ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĂƐ ƚĞƌƌĂƐ͕ ĚĞƐƚƌƵŝŶĚŽ ƉŽƌƚŽƐ͕ ĂůĚĞŝĂƐ͕ ĚĞƌƌƵďĂŶĚŽ ĐĂƐĂƐ͕ ĐĂƌƌĞŐĂŶĚŽ ďĂƌĐŽƐ Ğ ĐĂƌƌŽƐ͕ ĚĂŶŝĮĐĂŶĚŽ ƵŵĂ ĐĞŶƚƌĂů ŶƵĐůĞĂƌ͕ ĂĐĂďĂŶĚŽ ĐŽŵ Ă ƐĂĨƌĂ ĚĞ ĂƌƌŽǌ ĚĞƐƐĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌŽǀşŶĐŝĂ ĂŐƌşĐŽůĂ ĚŽ :ĂƉĆŽ Ğ ĐŽŵ ϴϬ ŵŝů ĞŵƉƌĞŐŽƐ͘1 dĂŵƉŽƵĐŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ŶŽƐ ĐŽŶƚĞŶƚĂƌ ĐŽŵ ƵŵĂ ƌĞƐƉŽƐƚĂ ŵĞƌĂŵĞŶƚĞ ƌĞĂƟǀĂ͕ ͞ĐąŶŚĂŵŽƐ͟ ƋƵĞ ƐĞ ĚŽďƌĂŵ ĂŽ ǀĞŶƚŽ ŶĂ ĨĂŵŽƐĂ ŵĞƚĄĨŽƌĂ ĚĞ WĂƐĐĂů͕ ƋƵĞ ŶŽƐ ƚƌĂƚŽƵ ĚĞ ͞ĐĄŶŚĂŵŽƐ ƉĞŶƐĂŶƚĞƐ͟ ;ƌŽƐĞĂƵǆ ƉĞŶƐĂŶƚƐͿ͘ EĞĐĞƐƐŝƚĂŵŽƐ ĚĞ ƵŵĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ƉƌŽĂƟǀĂ͕ ĂǀĂůŝĂŶĚŽ ĐŽŵ ƌĞĂůŝƐŵŽ Ă ŶŽƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƚƵĂƌ͕ ǀĂůĞŶĚŽͲŶŽƐ ĚĂ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ƷŶŝĐĂ ă ĞƐƉĠĐŝĞ ŚƵŵĂŶĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ƉĞůĂ ŶŽƐƐĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŵĂŐŝŶĂƌ Ž ĨƵƚƵƌŽ͘2 ŵ ŽƵƚƌĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ĚĞǀĞŵŽƐ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ă ĚŝİĐŝů ƉƌŽĮƐƐĆŽ ĚĞ ͞ŐĞŽŶĂƵƚĂƐ͕͟ ŶĞŽůŽŐŝƐŵŽ ƉƌŽƉŽƐƚŽ ƉŽƌ ƌŝŬ KƌƐĞŶŶĂ͘ϯ ƐƐŝŵ͕ ϮϬϭϮ ǀĂŝ ƉĂƐƐĂƌ ă ŚŝƐƚſƌŝĂ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĐĞƐƵƌĂ ĚƵƉůĂŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŶĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ŝŵĞĚŝĂƚĂ Ğ ŶĂ ͞ůŽŶŐƵĞ ĚƵƌĠĞ͕͟ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ŶĂ ůŽŶŐĂ ĐŽĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ĞƐƉĠĐŝĞ ĐŽŵ Ă EĂǀĞ ƐƉĂĐŝĂů dĞƌƌĂ͘ WƌŽǀĂǀĞůŵĞŶƚĞ͕ ŚŝƐƚŽƌŝĂĚŽƌĞƐ ĨƵƚƵƌŽƐ ĚĞŝǆĂƌĆŽ ĚĞ ůĂĚŽ Ă ĚŝĐŽƚŽŵŝĂ ͞ĂŶƚĞƐ Ğ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ƌŝƐƚŽ͟ Ğ ĨĂůĂƌĆŽ ĚĂ ĠƉŽĐĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĂŽ ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶŽ͕ Ğ Ž ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶŽ͕ ƐĂůŝĞŶƚĂŶĚŽ ƋƵĞ Ž ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƚĂƌĚŝŽ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ŶŽ ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶŽ ĨŽŝ ƉƌĞĐĞĚŝĚŽ ĚĞ ĨŽƌƚĞ ĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ ŝŵĞĚŝĂƚĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ďƌĞǀĞ ƐĠĐƵůŽ yy ƋƵĞ͕ ƐĞŐƵŶĚŽ ƌŝĐ ,ŽďƐďĂǁŵ͕ ĐŽŵĞĕŽƵ ĐŽŵ Ă WƌŝŵĞŝƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů Ğŵ ϭϵϭϰ Ğ ƚĞƌŵŝŶŽƵ ĐŽŵ Ă ƋƵĞĚĂ ĚŽ ŵƵƌŽ ĚĞ Ğƌůŝŵ Ğŵ ϭϵϴϵ͘

ϭ ^ KhZ d͕ ͘ &ƵŬƵƐŚŝŵĂ ʹ >͛ĂƉŽĐĂůǇƉƐĞ Ğƚ ĂƉƌğƐ͍ WĂƐĐĂů 'ĂůŽĚĞƚ ĠĚŝƚĞƵƌ͕ ϮϬϭϭ͕ ^ĂŝŶƚͲDĂůŽ͕ Ɖ͘ ϱϳ͘ 2 Z WKWKZd͕ ŶĂƚŽů͘ ŽŶŇŝĐƚ ŝŶ DĂŶͲŵĂĚĞ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ. ,ĂƌŵŽŶĚƐǁŽƌƚŚ͕ WĞŶŐƵŝŶ ŽŽŬƐ͕ 1974. ϯ WŽƌƚƌĂŝƚ ĚƵ 'ƵůĨ ^ƚƌĞĂŵ. WĂƌŝƐ͗ Ě͘ Ƶ ^ĞƵŝů͕ ϮϬϬϱ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

EĞƐƐĞ ĐƵƌƚŽ ŝŶƚĞƌǀĂůŽ͕ ƟǀĞŵŽƐ ĚƵĂƐ ŐƵĞƌƌĂƐ ŵƵŶĚŝĂŝƐ Ğ Ă ^ŚŽĂŚ ĐŽŵ ƐĞƵƐ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ĞǆƚĞƌŵşŶŝŽ͕ ƵŵĂ ĐƌŝƐĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ĞƐĐĂůĂ Ă ŵĞŝŽ ĐĂŵŝŶŚŽ ĞŶƚƌĞ ĞƐƐĂƐ ŐƵĞƌƌĂƐ͕ Ă ĂƐĐĞŶƐĆŽ Ğ Ă ƋƵĞĚĂ ĚĂ hŶŝĆŽ ^ŽǀŝĠƟĐĂ͕ Ž Įŵ ĚŽƐ ŝŵƉĠƌŝŽƐ ĐŽůŽŶŝĂŝƐ Ğ Ă ĞŶƚƌĂĚĂ ŶŽ ƉĂůĐŽ ĚĂ ŚŝŶĂ Ğ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵ Ƶŵ ƉĂŶŽ ĚĞ ĨƵŶĚŽ ĐŽŶƐƟƚƵşĚŽ ƉĞůŽ ĨŽƌƚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞŵŽŐƌĄĮĐŽ Ğ ƉŽƌ Ƶŵ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ƐĞŵ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ͕ Ğŵ ďŽĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐǀŝƌƚƵĂĚŽ ƉĞůĂ ĐŽƌƌŝĚĂ ĂƌŵĂŵĞŶƟƐƚĂ Ğ ƉĞůŽ ĂĐĞƐƐŽ ƐŽĐŝĂů ĞǆƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐŝŐƵĂů ĂŽƐ ƐĞƵƐ ďĞŶĞİĐŝŽƐ͘ ^Ğ ĨŽƌŵŽƐ ďĞŵͲƐƵĐĞĚŝĚŽƐ ŶĂ ŶŽƐƐĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ŶŽ ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶŽ͕ ĞƐƚĂ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĞƌĂ ŶĆŽ Ɛſ ĚĞ prudência ambiental͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƐƵƉĞƌĂƌ Ă ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞƐŝŐƵĂů Ğ ĚĞƐŝƋƵŝůŝďƌĂĚĂ Ğ ĚĞ ůĞǀĂƌ ĂĚŝĂŶƚĞ Ă ĂŐĞŶĚĂ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞĐĞŶƚĞ Ğ ĚŽ ƚƌŝƉĂƌƟƐŵŽ ;ĞŶƚƌĞ ĞƐƚĂĚŽƐ͕ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ Ğ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐͿ ĚĞůŝŶĞĂĚĂ ƉŽƌ :ƵĂŶ ^ŽŵĂǀŝĂ͕ ŶŽ ƐĞƵ ƌĞůĂƚſƌŝŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ŶĂ ϭϬϬǐ ƐĞƐƐĆŽ ĚĂ ŽŶĨĞƌġŶĐŝĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚŽ dƌĂďĂůŚŽ͘4 KƐ ŐĞŽŶĂƵƚĂƐ ŶƵŶĐĂ ĚĞǀĞŵ ƉĞƌĚĞƌ ĚĞ ǀŝƐƚĂ Ă ĂďƐŽůƵƚĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ƐŝŵƵůƚĂŶĞĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ĚĞ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů͘ Ž ƐĂĐƌŝĮĐĂƌŵŽƐ ŶŽ ĂůƚĂƌ ĚĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ž ƉŽƐƚƵůĂĚŽ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů͕ ĐŽƌƌĞŵŽƐ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ Ă ĚŝƐƚąŶĐŝĂ ĂďŝƐƐĂů ƋƵĞ ũĄ ƐĞƉĂƌĂ ĂƐ ŵŝŶŽƌŝĂƐ ĂďĂƐƚĂĚĂƐ ŽĐƵƉĂŶĚŽ ŽƐ ĐĂŵĂƌŽƚĞƐ ĚĞ ůƵǆŽ ŶŽ ĐŽŶǀĠƐ ĚĂ EĂǀĞ ƐƉĂĐŝĂů dĞƌƌĂ ĚĂƐ ŵĂƐƐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƉƵƚĂŵ Ž ƚƌŝƐƚĞ ƉƌŝǀŝůĠŐŝŽ ĚĞ ůĂďƵƚĂ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ƐŽƚƁĞƐ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ Ă ďƵƐĐĂ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů ŶĆŽ ŶŽƐ ĚĞǀĞ ůĞǀĂƌ Ă ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞƐƚƌƵƟǀŽƐ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĂŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽǀŽĐĂƌ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĐůŝŵĄƟĐĂƐ ĚĞůĞƚĠƌŝĂƐ͕ ƉŽŶĚŽ Ğŵ ƌŝƐĐŽ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ Ă ƚĞƌŵŽ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ĞƐƉĠĐŝĞ͘ DĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ŶƵŶĐĂ͕ ĐŽŵŽ ŐĞŽŶĂƵƚĂƐ͕ ĚĞǀĞŵŽƐ ĞůĂďŽƌĂƌ Ğ Ɖƀƌ Ğŵ ƉƌĄƟĐĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ desenvolvimento ambientalmente sustentável e socialmente includente͕ ĚĂŶĚŽͲůŚĞƐ Ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉůĂŶŽƐ ƉůƵƌŝĂŶƵĂŝƐ͘ EŽ ƋƵĞ Ěŝǌ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ăƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĐůŝŵĄƟĐĂƐ͕ Ž ŶŽƐƐŽ ƉŽĚĞƌ Ġ ůŝŵŝƚĂĚŽ͕ ƉŽƌ ŝƐƐŽ ŶĆŽ ĚĞǀĞŵŽƐ ŶŽƐ ŽŵŝƟƌ ĚĞ ƌĞĚƵǌŝƌ ĂŽ ŵĄǆŝŵŽ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ĂŶƚƌŽƉŽŐênica. WŽƌ ĐŽŶƚƌĂƐƚĞ͕ ĂƐ ŶŽƐƐĂƐ ŵĂƌŐĞŶƐ ĚĞ ůŝďĞƌĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ĚŝŵŝŶƵŝƌ Ă ĚşǀŝĚĂ ƐŽĐŝĂů ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ƐĆŽ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝŽƌĞƐ͕ ĐŽŶƋƵĂŶƚŽ ƐĂŝďĂŵŽƐ ĨĂǌĞƌ ďŽŵ ƵƐŽ ĚŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ũĄ ĂĐƵŵƵůĂĚŽƐ Ğ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽƐ ĨƵƚƵƌŽƐ ĚĂ ĐŝġŶĐŝĂ͕ ĐŽŵďŝŶĂŶĚŽͲŽƐ ĐŽŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĂŵƉůŝĂƌĆŽ Ž ĂƉĂƌĞůŚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ĐŽŵ ƵŵĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌ Ž trabalho decente para todos.5 ŽŵŽ :ĂŶƵƐ͕ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚĞ ŶſƐ ƚĞŵ ĚƵĂƐ ĨĂĐĞƐ͗ Ă ĚĞ ŚŽŵŽ ĨĂďĞƌ e a de ŚŽŵŽ ůƵĚĞŶƐ.ϲ hŵĂ ďŽĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ŚŽŵŽ ĨĂďĞƌ ĚĞǀĞ͕ ĐŽŵ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƚĠĐŶŝĐŽ͕ ůĞǀĂƌ Ă ƵŵĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ŐĂƐƚŽ ŶĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŚŽŵŽ ĨĂďĞƌ Ğ ůŝďĞƌĂƌ ĂƐƐŝŵ ŵĂŝƐ ƚĞŵƉŽ ƉĂƌĂ Ž ŚŽŵŽ ůƵĚĞŶƐ͘ WĂƌĂ ƚĂŶƚŽ͕ ŶĆŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ƉĞƌŵŝƟƌ ƋƵĞ Ă ĐƵƉŝĚĞǌ ŶŽƐ ĚŽŵŝŶĞ͘ ,ĂǀĞŵŽƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ă ŶŽƐ ĐŽŶƚĞŶƚĂƌ ĐŽŵ Ă ƐĂƟƐĨĂĕĆŽ das nossas necessidades.7 ^ĞŐƵŶĚŽ Ž ĚŽŵŝŶŝĐĂŶŽ ĨƌĂŶĐġƐ͕ >͘Ͳ:͘ >ĞďƌĞƚ͕ Ž ŶŽƐƐŽ ŽďũĞƟǀŽ Ġ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ͞ƵŵĂ ĐŝǀŝůŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞƌ ŶĂ ƉĂƌƟůŚĂ ĞƋƵŝƚĂƟǀĂ ĚŽ ƚĞƌ͘͟8 YƵĞŵ ĚŝƌĄ ŵĂŝƐ Ğŵ ƚĆŽ ƉŽƵĐĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͍ EŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ ƚĞƌ͕ ĐŽŶǀĠŵ ĂƵƚŽůŝŵŝƚĂƌ Ž ŶŽƐƐŽ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ǀĞůĂŶĚŽ ĂŝŶĚĂ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŶŝŶŐƵĠŵ ĮƋƵĞ ă ďĞŝƌĂ ĚĂ ĞƐƚƌĂĚĂ͕ Ğŵ ŽƉŽƐŝĕĆŽ ĨƌŽŶƚĂů ĂŽ ŵŽĚĞůŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽ ƉĞůŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ŝƌƌĞƐƚƌŝƚŽ ĚĂ ŵŝŶŽƌŝĂ ĚŽƐ ŽƉƵůĞŶtos e pela exclusão social bastante difundida. ŵ ŽƵƚƌĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ ƉĂƌĂ ĚĞůŝŵŝƚĂƌ ĂƐ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚŽ ŚŽŵŽ ĨĂďĞƌ͕ ĚĞǀĞŵŽƐ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ă ƉĞƌŐƵŶƚĂ͗ ͞K ƋƵĂŶƚŽ ďĂƐƚĂ͍͟ ŶƋƵĂŶƚŽ Ž Đéu Ġ Ž ůŝŵŝƚĞ ƉĂƌĂ ĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ Ğŵ ĂƐĐĞŶƐĆŽ ĚŽ ŚŽŵŽ ůƵĚĞŶƐ͘ Ăş Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂƌ ŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĚŽ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĂďŽƌĚĂĚŽƐ inter alia por JaĐƋƵĞƐ ĞůŽƌƐ͕ ŶĚƌĠ 'Žƌǌ Ğ /ǀĂŶ /ůůŝĐŚ͘9 sŽůƚĂŵŽƐ ĂƋƵŝ ĂŽ ƋƵĞ ĨŽŝ Ž ŝĚĞĂů ƐŽĐŝĂůŝƐƚĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƚĞƌ ƐŝĚŽ ƉŽůƵşĚŽ ƉĞůĂ ŚĞƌĂŶĕĂ Ğŵ ƉĂƌƚĞ ƚƌĄŐŝĐĂ ĚŽ ƐŽĐŝĂůŝƐŵŽ ƌĞĂů͘ 4 ŽŶĨĠƌĞŶĐĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůĞ ĚƵ dƌĂǀĂŝů͕ ϭϬϬe ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ϮϬϭϭ͘ ZĂƉƉŽƌƚ ĚƵ ŝƌĞĐƚĞƵƌ ŐĠŶĠƌĂů͗ ƵŶĞ ŶŽƵǀĞůůĞ ğƌĞ ĚĞ ũƵƐƟĐĞ ƐŽĐŝĂůĞ. 5 KƵ ƐĞũĂ͕ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂĚŽ͕ ŶĆŽ ƉƌĞũƵĚŝĐŝĂů ă ƐĂƷĚĞ Ğ ĚĂŶĚŽ ůƵŐĂƌ Ă ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ďĂƐĞĂĚĂƐ Ğŵ ŵƷƚƵŽ ƌĞƐƉĞŝƚŽ͘ ϲ :ŽŚĂŶ ,ƵŝǌŝŶŐĂ͘ ,ŽŵŽ ůƵĚĞŶƐ͕ ĞƐƐĂŝ ƐƵƌ ůĂ ĨŽŶĐƟŽŶ ƐŽĐŝĂůĞ ĚƵ ũĞƵ͘ WĂƌŝƐ͗ 'ĂůůŝŵĂƌĚ͕ ϭϵϴϴ ΀ϭϵϯϴ΁͘ 7 ^ĞŐƵŶĚŽ 'ĂŶĚŚŝ͕ ͞ ĂƌƚŚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ƐĂƟƐĨǇ ĞǀĞƌǇ ŵĂŶ͛Ɛ ŶĞĞĚ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ĞǀĞƌǇ ŵĂŶ͛Ɛ ŐƌĞĞĚ͘͟ 8 sĞƌ > Z d͕ >͘Ͳ:͘ WƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĐŝǀŝůŝǌĂĕĆŽ͘ ZĞĐŝĨĞ͗ ŽŶĚĞƉĞ͕ ϭϵϴϮ. ϵ sĞƌ Ă ĞƐƚĞ ƌĞƐƉĞŝƚŽ >KZ^͕ :͕͘ >Ă ƌĠǀŽůƵƟŽŶ ĚƵ ƚĞŵƉƐ ĐŚŽŝƐŝ͘ WĂƌŝƐ͗ ůďŝŶ DŝĐŚĞů͕ ϭϵϵϮ͘ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ͘ 'Žƌǌ Ğ ĚĞ /͘ /ůůŝĐŚ͕ ƐŽďƌĞ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ŚĞƚĞƌƀŶŽŵŽ Ğ ĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĂƵƚƀŶŽŵĂƐ͘

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ϭϬ < > </͕ D͘ < > </͕ D͘ ŽůůĞĐƚĞĚ tŽƌŬƐ ŽĨ DŝĐŚĂų <ĂůĞĐŬŝ͘ sŽůƵŵĞ /s – ^ŽĐŝĂůŝƐŵ͗ ĐŽŶŽŵŝĐ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĸĐŝĞŶĐǇ ŽĨ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͘ ĚŝƚĞĚ ďǇ :ĞƌǌǇ KƐŝĂƚǇŷƐŬŝ͖ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ ďǇ ŽŚĚĂŶ :ƵŶŐ͘ KǆĨŽƌĚ͗ ůĂƌĞŶĚŽŶ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϵϯ͘ ϭϭ ^^h^͕ ͖͘ ĂǀĞĐ ' ^^/E͕ ,͘ ^^h^͕ ͖͘ ĂǀĞĐ ' ^^/E͕ ,͘ ^Ž tĂƩ ͍ >͛ĠŶĞƌŐŝĞ͕ ƵŶĞ ĂīĂŝƌĞ ĚĞ ĐŝƚŽǇĞŶ͘ >Ă dŽƵƌ Ě͛ ŝŐƵĞƐ͗ Ě͘ ĚĞ >͛ ƵďĞ͕ ϮϬϬϱ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŵ ƚŽĚŽ ĐĂƐŽ͕ ƚĂŶƚŽ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵŽ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ ĞƐƚĆŽ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ligadas aos progressos da revolução verde e da ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ĂǌƵů͕ ƐĞŵ ĞƐƋƵĞĐĞƌ Ž ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƌĞpresentado ƉĞůŽ ĂĚĞŶƐĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĂƌďſƌĞĂƐ ƷƚĞŝƐ ĂŽ ŚŽŵĞŵ ĚĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂƐ ŵĂŶƟĚĂƐ Ğŵ ƉĠ ƉŽƌ ƌĂǌƁĞƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ǀĞƌĚĞ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ĐŽŵ Ž ŶŽŵĞ ĚĞ EŽƌŵĂŶ ŽƌůĂƵŐ͕ ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽƵ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵ ƐĞŵĞŶƚĞƐ ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂƐ͕ ŐƌĂŶĚĞƐ ƋƵĂŶƟĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂĚƵďŽƐ Ğ ĄŐƵĂ ĂďƵŶĚĂŶƚĞ͕ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞƐƐĂƐ ŶĆŽ ĂĐĞƐƐşǀĞŝƐ Ă ƵŵĂ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ĂŐƌŝĐƵůƚŽƌĞƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͘ hŵ ƉĂƐƐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ Ă ĨƌĞŶƚĞ ĨŽŝ ĚĂĚŽ ƉĞůĂ ĂŐƌƀŶŽŵŽ ŝŶĚŝĂŶŽ͕ D͘ ^͘ ^ǁĂŵŝŶĂƚŚĂŶ͕ ĂŽ ƉŽƐƚƵůĂƌ ƵŵĂ ͞ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ƐĞŵƉƌĞ ǀĞƌĚĞ͟ ;ĞǀĞƌŐƌĞĞŶ ƌĞǀŽůƵƟŽŶͿ͕ ǀŽůƚĂĚĂ ƉƌŝŵŽƌĚŝĂůŵĞŶƚĞ ăƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ Ğ ĂŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ĂŐƌŝĐƵůtores. ŵ ƉĂƌĂůĞůŽ͕ ĚĞǀĞŵŽƐ ĂǀĂŶĕĂƌ ŶĂ ĐŽŶĐĞŝƚƵĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞǀŽůƵĕĆŽ ĂǌƵů͕ ĂďƌĂŶŐĞŶĚŽ ĂƐ ĄŐƵĂƐ ůŝtorąŶĞĂƐ ĚŽƐ ŵĂƌĞƐ Ğ ĂƐ ĄŐƵĂƐ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ;ƌŝŽƐ͕ ůĂŐŽƐ͕ ůĂŐŽĂƐ͕ ĂĕƵĚĞƐ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ƐƵďƐƟƚƵŝŶĚŽ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ Ă ƉŝƐĐŝĐƵůƚƵƌĂ ă ƉĞƐĐĂ ;ŽƵ ƐĞũĂ͕ Ă ĐĂĕĂ ĂŽ ƉĞŝǆĞͿ͕ ƐĞŵ ĞƐƋƵĞĐĞƌ ĂƐ ĂůŐĂƐ Ğ Ž ƐĞƵ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ͘ K ŽďũĞƟǀŽ ƐŽĐŝĂů ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ă ƚŽĚĂƐ ĞƐƐĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ Ġ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ŵĂŝŽƌ ŶƷŵĞƌŽ ƉŽƐƐşǀĞů ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞĐĞŶƚĞ͘ hŵ ƚĞŵĂ ĚĂ ŵĂŝŽƌ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ Ġ Ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ ŚŽƌƟƉŝƐĐŝĂƌďſƌĞĂ Ğŵ Ğ ĂŽ ƌĞĚŽƌ ĚĞ ĂĕƵĚĞƐ͕ ŝŐĂƌĂƉĠƐ͕ ůĂŐŽƐ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ƌŝŽƐ Ğ ŶĂƐ ĞǆƚĞŶƐĂƐ ĄƌĞĂƐ ƉƌŽƚĞŐŝĚĂƐ ƉĞůŽ ƌĞĐŝĨĞ ŶŽ ůŝƚŽƌĂů ŵĂƌşƟŵŽ͘ K ĚŝĂŐƌĂŵĂ ŶĂ ƉĄŐŝŶĂ ƐĞŐƵŝŶƚĞ ŝůƵƐƚƌĂ Ž ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞƐƚĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ŝŶƐƉŝƌĂĚĂƐ ƉĞůŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĂĕƵĚĞͲĚŝƋƵĞ ŶĂ ŚŝŶĂ ŵĞƌŝĚŝŽŶĂů͕12 ĐĂƐĂŶĚŽ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ŶŽ E ^ ƐŽďƌĞ Ă ƉŝƐĐŝĐƵůƚƵƌĂ ĂŵĂǌƀŶŝĐĂ ĐŽŵ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĂƐ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ ƐŽďƌĞ Ă ŚŽƌƟĐƵůƚƵƌĂ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ ůĂŶĕĂŶĚŽ ŵĆŽ ĚĞ ĐĂƌǀĆŽ ǀĞŐĞƚĂů ă ƌĂǌĆŽ ĚĞ ϭŬŐͬŵϸ ĐŽŵŽ ĐĂƚĂůŝƐĂĚŽƌ ĚŽ ŵĞƚĂďŽůŝƐŵŽ ĚŽƐ ƐŽůŽƐ͘ϭϯ

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Horta 600 m2

20 m

hŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ ŚŽƌƟƉŝƐĐŝĂƌďſƌĞĂ

5m 5m

100 m

60 m Árvores, 1000 m2

50 m

Dique, 800 m2

Árvores, 1000 m2

Açude 1000 m2

Horta 600 m2

10 m

30 m

20 m

10 m

50 m

ƌĞĂ ƚŽƚĂů͗ Ϭ͕ϱ ŚĂ ͻ ĂĕƵĚĞ ĚĞ ϭϬϬϬ ŵϸ ;ϱϬ ŵ ƉŽƌ ϮϬ ŵͿ ʹ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ϭϬ ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ ƉĞŝǆĞ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ ĂŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ϮϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ă ƌĂǌĆŽ ĚĞ ϱϬ ŬŐ ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂŶƚĞͬĂŶŽ͖ ͻ ĚŝƋƵĞ ĚĞ ϴϬϬ ŵϸ Ğ ƵŵĂ ĄƌĞĂ ĂĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞ ŚŽƌƚĂƐ ĚĞ ϭ͘ϮϬϬ ŵϸ͕ ƉƌŽĚƵǌŝŶĚŽ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ŚŽƌƚĂůŝĕĂƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚĂƐ ƉŽƌ ϮϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐͬĂŶŽ͖ Ğ ͻ ĂƌďŽƌŝĐƵůƚƵƌĂƐ ĚĞ Ϯ͘ϬϬϬ ŵϸ͘ EŽ ĚŝĂŐƌĂŵĂ͕ ƵŵĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵĞŝŽ ŚĞĐƚĂƌĞ ĂƚĞŶĚĞ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ϮϬϬ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘ KďǀŝĂŵĞŶƚĞ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂƌ ĐŽŵ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŵĂŝŽƌĞƐ ĚĞ Ƶŵ ŽƵ ŵĂŝƐ ŚĞĐƚĂƌĞƐ͘ KƐ ĚĂĚŽƐ ĂĐŝŵĂ ŵŽƐƚƌĂŵ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ Ƶŵ ƵƐŽ ĞǆƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĚŽ ĞƐƉĞůŚŽ ĚĞ ĄŐƵĂ Ğ ĚŽƐ ƐŽůŽƐ ĚŽƐ ĚŝƋƵĞƐ Ğ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĂĚũĂĐĞŶƚĞƐ͘ WŽƌƚĂŶƚŽ͕ ŶĆŽ ĚĞǀĞƌşĂŵŽƐ ƐĞƌ ůŝŵŝƚĂĚŽƐ͕ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ƉĞůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĞƐƉĂĕŽ ƉĂƌĂ Ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞƐƐĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ͘ hŵ ƵƐŽ ƚĆŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĚŽƐ ƐŽůŽƐ ƐĞ ũƵƐƟĮĐĂ ƉĞůĂ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŵĂŶƚĞƌ Ğŵ ƉĠ ƉŽƌ ƌĂǌƁĞƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƚĞŶƐƁĞƐ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͘ WŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĞůĂƐ ŐĞƌĂŵ Ƶŵ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĂƉƌĞĐŝĄǀĞů ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞĐĞŶƚĞ ;ƵŵĂ Ă ĚƵĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ ĚĞ ĚŽŝƐ ĂĚƵůƚŽƐ ƉŽƌ ƵŶŝĚĂĚĞ͍Ϳ͘ ƚşƚƵůŽ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌ͕ ŐĞŶĞƌĂůŝǌĂŶĚŽ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ Ğ ĂĚĞƋƵĂŶĚŽͲŽƐ Ă ƵŵĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŵƵŶĚŝĂů ĚĞ ϵ ďŝůŚƁĞƐ ĚĞ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ƉĂƌĂ ĂƐƐĞŐƵƌĂƌ Ƶŵ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĂ ϱϬ ŬŐ ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂŶƚĞͬĂŶŽ ĚĞ ƉĞŝǆĞ͕ ŶĞĐĞƐƐŝƚĂƌşĂŵŽƐ ĚĞ ϰ͕ϱ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ŚĞĐƚĂƌĞƐ ĚĞ ĂĕƵĚĞƐ͘ ^ƵƉŽŶĚŽ ƋƵĞ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ ĂŶƵĂů ĚĞ ŚŽƌƚĂůŝĕĂƐ ƌĞƋƵĞƌ ϭϬ ŵϸ ƉĂƌ ƉĞƐƐŽĂͬĂŶŽ͕ ƉƌĞĐŝƐĂƌşĂŵŽƐ ĚĞ ϵ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ŚĞĐƚĂƌĞƐ ĚĞ ŚŽƌƚĂƐ͘ Ž ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂƌŵŽƐ ĂŝŶĚĂ ϵ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ƉŽŵĂƌĞƐ Ğ ƉůĂŶƚĂĕƁĞƐ ĂƌďſƌĞĂƐ͕ ĐŚĞŐĂƌşĂŵŽƐ Ă Ƶŵ ƚŽƚĂů ĚĞ ϮϮ͕ϱ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ŚĞĐƚĂƌĞƐ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ŵĞƚĂĚĞ ĚĂ ƐƵƉĞƌĨşĐŝĞ ĚĂ &ƌĂŶĕĂ͕ ŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ Ă ƵŵĂ ƉĂƌƚĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŵƵŶĚŝĂů͊ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀŝƐƚĂ͕ ƉŽĚĞ ƉĂƌĞĐĞƌ ĨĄĐŝů͘ ^Ğŵ ĐĞĚĞƌ Ă ĞƐƐĂ ǀŝƐĆŽ ŽƟŵŝƐƚĂ͕ ŶŽƐ ůŝŵŝƚĂƌĞŵŽƐ Ă ĚŝǌĞƌ͗ ǇĞƐ ǁĞ can ;ŽƵ ƚĂůǀĞǌ ǇĞƐ͕ ǁĞ ƐŚŽƵůĚͿ͕ Ɛŝŵ͕ ĞƐƐĂ ŵĞƚĂ ĚĞǀĞƌŝĂ ĞƐƚĂƌ ĂŽ ŶŽƐƐŽ ĂůĐĂŶĐĞ͕ ĐŽŶƋƵĂŶƚŽ ŶŽƐ ŵŽďŝůŝǌĞŵŽƐ ƉĂƌĂ ƚĂŶƚŽ Ğ ƐĂŝďĂŵŽƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ƵŵĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĞĮĐŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĂ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞ ƉĂƵƚĂƌ ƉŽƌ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŐĞŽŐƌĂĮĂ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵ Ž ŵĞƐŵŽ ĚĞƐĂĮŽ ĚĞ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂƌ ŵĞůŚŽƌ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƌĞŶŽǀĄǀĞŝƐ ĚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ďŝŽŵĂƐ͘ EĞƐƐĂ ǀŝƐĆŽ͕ Ž ƌĂƐŝů Ğ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂŵĂǌƀŶŝĐŽƐ ƚġŵ ƵŵĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂů ŶŽ ƋƵĞ Ěŝǌ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ă ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƚĞŶƚŽƌĞƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƐƵƉĞƌİĐŝĞƐ ĚĞ ŇŽƌĞƐƚĂ ƚƌŽƉŝĐĂů ƷŵŝĚĂ ŶŽƐ ƚƌġƐ ĐŽŶƟŶĞŶƚĞƐ͕ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ͕ ĨƌŝĐĂ Ğ ƐŝĂ͘ DƵƚĂƟƐ ŵƵƚĂŶĚŝƐ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ƌĞƉĞƟƌ Ž ŵĞƐŵŽ ƌĂĐŝŽĐşŶŝŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ďŝŽŵĂƐ ʹ Ž ƐĞŵŝĄƌŝĚŽ͕ ĂƐ ƐĂǀĂŶĂƐ͕ ĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ƚĞŵƉĞƌĂĚĂƐ ĞƚĐ͘ ʹ ƐĞŵ ĞƐƋƵĞĐĞƌ Ž ĐĂƐŽ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĂƐ ǌŽŶĂƐ ůŝƚŽƌąŶĞĂƐ ĚŽƐ ŵĂƌĞƐ Ğ ŽĐĞĂŶŽƐ͕ ƚĞŵĂ ŶŽ ƋƵĂů Ž ƌĂƐŝů ĂƉĂƌĞĐĞ ŽƵƚƌĂƐ ǀĞǌ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂ ĚĞ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƉůĂŶŽ͘ ŽŶĐůƵŝŶĚŽ͕ ĂŽ ĂďŽƌĚĂƌŵŽƐ Ă ŶŽǀĂ ƷƉƵůĂ ĚĂ dĞƌƌĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƵŶŝƌĄ ŶŽ ƌĂƐŝů ƉĞůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ǀĞǌ Ğŵ ϮϬ ĂŶŽƐ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂŝŶĚĂ ĞƐƉĞƌĂƌ ƵŵĂ ĂƚĞƌƌŝƐƐĂŐĞŵ ƐĞŐƵƌĂ ƐĞ ƐŽƵďĞƌŵŽƐ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ Ž ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ĚĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝlidade de Hans Jonas14 Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ƵŵĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĞĨĞƟǀĂ͕ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƌĞĞƋƵŝůŝďƌĂƌ Ž ďĂůĂŶĕŽ ĚĂƐ ĨŽƌĕĂƐ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͘ K ƌĂƐŝů Ğ Ă 1ŶĚŝĂ ƚġŵ ƵŵĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĐŽŵŽ ůŽĐŽŵŽƟǀĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂŝƐ ĚĞƐƐĞ ďůŽĐŽ͘ WŽƌƚĂ ĞƐƚƌĞŝƚĂ ŽƵ ŽůŚŽ ĚĂ ĂŐƵůŚĂ͍ WŽƵĐŽ ŝŵƉŽƌƚĂ Ă ŵĞƚĄĨŽƌĂ͘ ŝŶĚĂ ƉŽĚĞŵŽƐ Ğ ĚĞǀĞƌşĂŵŽƐ ĂǀĂŶĕĂƌ ŶĂ ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů ƐĞŵ ŶŽƐ ĚĞƐĐƵŝĚĂƌ ĚĂ ŐĞƐƚĆŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͘ EĆŽ ŚĄ ƌĂǌĆŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ĞŶƚƌĂĚĂ ŶŽ ĂŶƚƌŽƉŽĐĞŶŽ ĨƌĞŝĞ Ž ĂƐĐĞŶƐŽ ĚĂ ŶŽƐƐĂ ĞƐƉĠĐŝĞ͕15 ďĞŵ ĂŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ĐŽŶƋƵĂŶƚŽ ŽƐ ŐĞŽŶĂƵƚĂƐ ƐĞ ĞŶƚĞŶĚĂŵ ĐŽŵ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĂŽ ƌƵŵŽ ƋƵĞ Ă EĂǀĞ ƐƉĂĐŝĂů dĞƌƌĂ ĚĞǀĞ ƚŽŵĂƌ͘ K ŵŽŵĞŶƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ĐŽŶĐůƵŽ ĞƐƚĞ ĞŶƐĂŝŽ ŶĆŽ ŝŶĐŝƚĂ Ă Ƶŵ ŽƟŵŝƐŵŽ ĞǆĐĞƐƐŝǀŽ͘ hŶŝĆŽ ƵƌŽƉĞŝĂ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ƉƌŽǀŽƵ Ă ƐƵĂ ƌĂǌĆŽ ĚĞ ƐĞƌ͕ ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ ƵŵĂ ƐŽůŝĚĂƌŝĞĚĂĚĞ ĞĨĞƟǀĂ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŵĂŝƐ ĂĨĞƚĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĐƌŝƐĞ ĂƚƵĂů͘ Ɛ ŵĂůĨĂĚĂĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ƐĂůǀĞͲƐĞ ƋƵĞŵ ƉƵĚĞƌ ;ĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϯϬ ĐŽŵŽ beggar ŵǇ ŶĞŝŐŚďŽƵƌ ƉŽůŝĐŝĞƐͿ ĂŵĞĂĕĂŵ ǀŽůƚĂƌ ă ƚŽŶĂ͘ KƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ Ğ Ă ŚŝŶĂ ƐĞƌŝĂŵ ďĞŵ ĂǀŝƐĂĚŽƐ ĚĞ ŶĆŽ ƚĞŶƚĂƌ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ Ƶŵ ĚƵŽƉſůŝŽ ĐŽŵ ƉƌĞƚĞŶƐƁĞƐ ŚĞŐĞŵƀŶŝĐĂƐ͘ WƌĞĐŝƐĂŵŽƐ ĚĞ ƵŵĂ ĚĞŵŽĐƌĂĐŝĂ ĞĨĞƟǀĂ Ğŵ ĞƐĐĂůĂ ŵƵŶĚŝĂů Ğ ŶĆŽ ĚĞ Ƶŵ 'Ϯ ŽƵ Ƶŵ 'ϮϬ͘ KǆĂůĄ Ă ƌĞƵŶŝĆŽ ĚĞ ϮϬϭϮ ŶŽƐ ĐŽůŽƋƵĞ ŶĞƐƐĂ ĚŝƌĞĕĆŽ͘

ϭϰ :KE ^͕ ,͘ >Ğ ƉƌŝŶĐŝƉĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠ͘ hŶĞ ĠƚŚŝƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĂ ĐŝǀŝůŝƐĂƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƋƵĞ ;ϭϵϳϵͿ͘ WĂƌŝƐ͗ Ě͘ ĚƵ ĞƌĨ͕ ϭϵϵϬ͘ ϭϱ ZKEKt^<͕ :ĂĐŽď ŝ͘ dŚĞ ƐĐĞŶƚ ŽĨ DĂŶ͕ >ŽŶĚƌĞƐ͗ >ŝƩůĞ ƌŽǁŶ Θ Ž͕ ϭϵϳϲ͘

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KƐ EŽǀŽƐ ĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͗ Ž WĂƉĞů ĚĂ WŽůşƟĐĂ Industrial Mariano Francisco Laplane1

A1 ĐƌŝƐĞ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ ĞǆƚĞƌŶĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϴϬ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉĞƵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͘ KƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ĨŽƌĂŵ ĚƵƌĂĚŽƵƌŽƐ͗ Ă ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ Ă ǀŝƌƚƵĂů ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĂŵ ƉŽƌ ŵĂŝƐ ĚĞ ĚƵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ͘ ĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĨŽŝ ŵŝŶĂŶĚŽ Ă ĐŽŶĮĂŶĕĂ ŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ Ğ ŶĂ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĞĮĐĂǌĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ EĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ͕ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀŝƌŽƵ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶŝƐŵŽ ĨƌşǀŽůŽ Ğ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞ͘ Ɛ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ͕ ŝŶƚƌŽĚƵǌŝĚĂƐ ĐŽŵŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĨƌĂĐĂƐƐĂƌĂŵ ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚƵƌĂĚŽƵƌĂ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ͘2 ƉĂƌƟƌ ĚĞ ϮϬϬϯ͕ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĨŽƌĂŵ ƌĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ĂƐ ďĂƐĞƐ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ͘ Ɛ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ŵĞůŚŽƌĂƌĂŵ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ ƉƌŽŵŽǀŝĚĂ ƉĞůŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĂƐŝĄƟĐĂƐ͕ Ğŵ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ Ă ŚŝŶĂ͘ EŽ ƉůĂŶŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͕ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĂůĄƌŝŽ ŵşŶŝŵŽ͕ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ƉŽďƌĞǌĂ ƉƌŽŵŽǀĞƌĂŵ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ĞŵƉƌĞŐŽ͕ ĚĂ ŵĂƐƐĂ ƐĂůĂƌŝĂů Ğ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ͘ ŝƐŽŶŽŵŝĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ůŽĐĂů Ğ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐ͕ ƌĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂ Ğŵ ϮϬϬϱ͕ ĐŽŵƉĞŶƐŽƵ Ğŵ ƉĂƌƚĞ Ă ĂƉƌĞĐŝĂĕĆŽ ĐĂŵďŝĂů Ğ ƌĞĚƵǌŝƵ Ž ŶşǀĞů ĚĞ ͞ĚĞƐƉƌŽƚĞĕĆŽ ĞĨĞƟǀĂ͟ ƉĂƌĂ ŽƐ ďĞŶƐ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ŶŽ ƉĂşƐ͘ϯ K ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ĨŽŝ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ƉĞůĂ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂ ƌĞĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚŽƐ ĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽƐ ͞ĞŵƉƌĞŐŽͲƌĞŶĚĂͲĐŽŶƐƵŵŽͲŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ͟ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ĚƵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ͞ƐƚŽƉ ĂŶĚ ŐŽ͘͟ ĚĞƐƉĞŝƚŽ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ĂůŝŵĞŶƚĂƌĞŵ ĨŽƌƚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌĞĕŽ Ğ ĚŽ ƋƵĂŶƚƵŵ ĚĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͕ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ůşƋƵŝĚĂ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĞǆƚĞƌŶŽ ƉĂƌĂ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ W/ ĨŽŝ ŵƵŝƚŽ ƉĞƋƵĞŶĂ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶĆŽ ůĞǀĞŵĞŶƚĞ ŶĞŐĂƟǀĂ͕ ƉŽŝƐ ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĐƌĞƐĐĞƌĂŵ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͘ ƉĂƌƟƌ ĚĞ ϮϬϬϲ͕ Ă ƚĂǆĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĐƌĞƐĐĞƵ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ Ž W/ ͘ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ͕ ƐŽŵĂƌĂŵͲƐĞ ŽƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ Ğŵ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͘ ŵ ϮϬϬϯ͕ Ă ƚĂǆĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĨŽŝ ĚĞ ĂƉĞŶĂƐ ϭϰ͕ϳй ĚŽ W/ ͘ EŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϬϴ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ž ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƐĞ ĨĞǌ ƐĞŶƟƌ͕ Ă ƚĂǆĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂǀĂͲƐĞ ĚĞ ϭϵй ĚŽ W/ ͘ KƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ůŝĚĞƌĂǀĂŵ Ž ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶĂƋƵĞůĞ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞƌĂŵ ŽƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ Ğ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ Ğŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĚĞ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ă ĂƵƚŽŵŽďŝůşƐƟĐĂ Ğ ŽƐ ĚĞ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ͘

1 /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƐƚĂĚƵĂů ĚĞ ĂŵƉŝŶĂƐ ;hŶŝĐĂŵƉͿ͘ 2 ERBER CASSIOLATO ;ϭϵϵϳͿ͕ LAPLANE SARTI ;ϮϬϬϲͿ Ğ <zh ;ϮϬϬϵͿ ƌĞĐŽŶƐƚƌŽĞŵ ŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽ ĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͘ ϯ sĞƌ <hW& Z͖ > W> E ͖ ,/Z dh< ;ϮϬϭϬͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

K ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƉƌŽŵŽǀĞƵ ƚĂǆĂƐ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽ ƉƌŽĚƵƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ďƌƵƚŽ ;W/ Ϳ͘ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ƉĞƌŵŝƟƵ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ĮŶĂŶĐŝĂƌ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĨŽƌƚĞ ĂĐƷŵƵůŽ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĂĨĂƐƚĂŶĚŽ Ă ƌĞƐƚƌŝĕĆŽ ĞǆƚĞƌŶĂ ƋƵĞ ƚĂŶƚĂƐ ǀĞǌĞƐ ƟŶŚĂ ĂďŽƌƚĂĚŽ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘ ƵĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂǀĂŵ ƉĂƉĞů ĐƌƵĐŝĂů ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͗ Ž WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ;W Ϳ͕ ƋƵĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂǀĂ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ Ğŵ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ Ž WůĂŶŽ ĚĞ ĕĆŽ Ğŵ ŝġŶĐŝĂ͕ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ /ŶŽǀĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ϮϬϬϳͲϮϬϭϬ ;W d/Ϳ͕ ƋƵĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂǀĂ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĚĞ ĐŝġŶĐŝĂ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ WŽůşƟĐĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ ;W WͿ͕ ůĂŶĕĂĚĂ Ğŵ ϮϬϬϴ͕ ĂŶƚĞƐ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƉƌŽƉƵŶŚĂͲƐĞ Ă ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂ Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ Ă ůŝĚĞƌĂŶĕĂ Ğŵ ƐĞƚŽƌĞƐ ŶŽƐ ƋƵĂŝƐ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ƟŶŚĂŵ ĨŽƌƚĞ ǀĂŶƚĂŐĞŵ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ Ğ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŶŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ͘ WƌĞƚĞŶĚŝĂͲƐĞ ƚĂŵďĠŵ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĚŽ ƉŽŶƚŽ de vista do potencial de inovação. ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚŽ ƷůƟŵŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϬϴ ŝŵƉĂĐƚŽƵ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ ǀĄƌŝĂƐ ŵĂŶĞŝƌĂƐ͘ /ŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĨŽƌĂŵ ĂĨĞƚĂĚŽƐ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ͕ ƚĂŶƚŽ ƉĞůŽ ĐĂŶĐĞůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞŶĐŽŵĞŶĚĂƐ ŶŽ ĞǆƚĞƌŝŽƌ͕ ƋƵĂŶƚŽ ƉĞůĂ ƐĞǀĞƌĂ ƌĞƚƌĂĕĆŽ ĚŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͘ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĂĨĞƚŽƵ ƚĂŵďĠŵ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĚĞ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ ĐƵũĂƐ ǀĞŶĚĂƐ ĐĂşƌĂŵ ĚƌĂƐƟĐĂŵĞŶƚĞ͘ K ĐůŝŵĂ ĚĞ ŝŶĐĞƌƚĞǌĂ ůĞǀŽƵ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ă ƌĞĚƵǌŝƌ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ Ă ĚĞƐŽǀĂƌ ĞƐƚŽƋƵĞƐ͘ DĞĚŝĚĂƐ ĂŶƚŝĐşĐůŝĐĂƐ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂƐ Ğ ĨŝƐĐĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĂĚŽƚĂĚĂƐ Ğ ƐŽŵĂĚĂƐ ă ĄŐŝů ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂƌ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğ ĞǀŝƚĂƌĂŵ ƋƵĞ Ă ƌĞƚƌĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĚŽ ĞŵƉƌĞŐŽ ƐĞ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƐƐĞ͘ ,ŽƵǀĞ ďƌƵƐĐĂ ĨƌĞĂĚĂ ĚĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ͕ ŶŽ ĂŶŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ž W/ ƚĞǀĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŶƵůŽ͕ ŵĂƐ Ğŵ ǀŝƌƚƵĚĞ ĚŽ ƐƵĐĞƐƐŽ ĚĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂŶƚŝĐşĐůŝĐĂƐ͕ ŶĆŽ ŚŽƵǀĞ ƉƌĂƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƌĞƚƌĂĕĆŽ ĚĂ ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ EŽ ƷůƟŵŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ũĄ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ ƐŝŶĂŝƐ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ͘ KƐ ƉƌĞĕŽƐ ĚĂƐ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ Ğ Ž ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ĞŶĐŽŵĞŶĚĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌĂŵ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŵďŽƌĂ ƐĞŵ ĂƟŶŐŝƌ ŽƐ ŶşǀĞŝƐ ƉƌĠͲĐƌŝƐĞ͘ K ŇƵǆŽ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĨŽŝ ƌĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ͘ KƐ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ĮƐĐĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ Ă ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵşƌĂŵ ƉĂƌĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ž ĐŽŶƐƵŵŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͘ K ŝŵƉĂĐƚŽ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĨŽŝ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽͲƐĞ ŵĂŝƐ ǀŝƐşǀĞů͘ EŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ Ă ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĞƌĂ ǀŝƐşǀĞů Ğ Ž W/ ĐƌĞƐĐŝĂ Ă ƚĂǆĂ ĚĞ ĚŽŝƐ ĚşŐŝƚŽƐ͘ ƉĂƌƟƌ ĚŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ Ž ƌŝƚŵŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŝŵŝŶƵŝƵ͕ Ğ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ W/ ŶŽ ĂŶŽ ĨŽŝ ĚĞ ϳ͕ϴй͘ ƚĂǆĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƌĞƚŽƌŶŽƵ Ğŵ ϮϬϭϬ ĂŽ ŶşǀĞů ĂŶƚĞƌŝŽƌ ă ĐƌŝƐĞ ;ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϭϵй ĚŽ W/ Ϳ͘ ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ž ƐƵĐĞƐƐŽ ĚĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ ĂƉſƐ Ă ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĚĞ ϮϬϬϴ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂƌ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ ŶŽƐ ŵĂƌĐŽƐ ĚŽ W ͕ ĚŽ W d/ Ğ ĚĂ W W ĐƌŝĂŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĐŽŵ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ŵĂŝƐ ŽƟŵŝƐƚĂ ŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƋƵĞ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞǀĞƌĄ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ͘

1 PERSPECTIVAS PARA O CRESCIMENTO ECONÔMICO BRASILEIRO 1.1 Condições externas ĐƌŝƐĞ ĚĞŝǆĂ ƵŵĂ ŚĞƌĂŶĕĂ ƉĞƐĂĚĂ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽƐ h ͕ ĚĂ ƵƌŽƉĂ Ğ ĚŽ :ĂƉĆŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞǀĞ ƚƌĂĚƵǌŝƌ͕ ŶĂ ŵĞůŚŽƌ ĚĂƐ ŚŝƉſƚĞƐĞƐ͕ Ğŵ Ƶŵ ƉƌŽůŽŶŐĂĚŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ďĂŝǆŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ͘ ŵ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂ͕ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƐŝĂ͕ ĚĂ ĨƌŝĐĂ Ğ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ĚĞǀĞŵ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ŵĂŝŽƌ ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ͕ ĂůŝŵĞŶƚĂĚŽ 52

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ϭ͘Ϯ KƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ɛ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ƐĆŽ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĨĂǀŽƌĄǀĞŝƐ͘ ƉŽƐƐşǀĞů ǀŝƐůƵŵďƌĂƌ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ Ž ƌĂƐŝů ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ƐƵĂ ƉŽƐŝĕĆŽ ĐŽŵŽ ůşĚĞƌ ŐůŽďĂů ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĞŶĞƌŐŝĂ ŶĂ ƉƌſǆŝŵĂ ĚĠĐĂĚĂ͘ K ŐƌĂŶĚĞ ĚĞƐĂĮŽ ĐŽŶƐŝƐƚĞ Ğŵ ĂƌƟĐƵůĂƌ ŽƐ ŝŵƉƵůƐŽƐ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ ƉƌŝŵĄƌŝĂƐ Ğ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ĐŽŵ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ĚŽŵĠƐƟĐĂ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƉŽƐƐĂ ĨŽƌŶĞĐĞƌ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğŵ ĞƐĐĂůĂ Ğ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ƚĂŵďĠŵ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ͘4 ĚĞŵĂŶĚĂ ŵƵŶĚŝĂů ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ƉŽƌ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ƉŽƌ ĞŶĞƌŐŝĂ ĚĞǀĞ ĞƐƟŵƵůĂƌ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŶŽ ĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽ Ğ ŶŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ĐƵũĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ġ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ Ğŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ Ğŵ ĞŶĞƌŐŝĂ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĐŽŵ ĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽƐ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ůŝŵŝƚĂĚŽƐ ĚĞ ƌĞŶĚĂ Ğ ĞŵƉƌĞŐŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͕ ŵĂƐ ƋƵĞ ƚġŵ ƉĂƉĞů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŵŽ ŐĞƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĚŝǀŝƐĂƐ Ğ ĐŽŵŽ ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ ŐůŽďĂů͘ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĞƐƐĞƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƌĞƋƵĞƌ ƉĞƐĂĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ůŽŐşƐƟĐĂ Ğ Ğŵ ŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐ Ğ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂƐ Ğŵ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ůŽŶŐĂ ŵĂƚƵƌĂĕĆŽ͘ ϰ sĞƌ ^ Zd/͖ ,/Z dh< Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ Ğ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ ĞƐƚĂƌĄ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƐƵũĞŝƚĂ ăƐ ƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ĞŵĂŶĂŵ ĚŽ ŶŽǀŽ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ƐŽĐŝĂů͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƐĞƌĄ ƉƌĞĐŝƐŽ ĐŽŵďŝŶĂƌ Ă ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ĐŽŵ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ ƉĞůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ Ğ ĐŽŵ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ƉŽƌ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ĂŽƐ ŶŽǀŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ŝŶternacionais de concorrência. ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ Ğ ĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ Ž ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŵŽƚŽƌ ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ƉĞůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ďĞŶƐ ƐĂůĄƌŝŽƐ Ğ ĚĞ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ƉŽƌ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ŵĞĐąŶŝĐĂ ;ĂƵƚŽŵŽďŝůşƐƟĐĂ͕ ůŝŶŚĂ ďƌĂŶĐĂ Ğ ůŝŶŚĂ ŵĂƌƌĆŽ ĞƚĐ͘Ϳ Ğ ĚĂ ĞůĞƚƌƀŶŝĐĂ ;ĄƵĚŝŽ Ğ ǀşĚĞŽ͕ ƚĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĄƟĐĂ Ğ ŽƵƚƌŽƐͿ͘ Ɛ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ƉĂƌĂ ďĞŶƐ ĚĞƐƐĞ ƟƉŽ ũĄ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂŵ Ă ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĚĞ ƉŽƌƚĞ ŵĠĚŝŽ͕ ŵĂƐ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĚĞǀĞ ĐŽůŽĐĂƌ Ž ƌĂƐŝů ĞŶƚƌĞ ŽƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ĚŽ ŵƵŶĚŽ͘ KƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƋƵĞ ƉƌŽĚƵǌĞŵ ďĞŶƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĨŽƌƚĞƐ ĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞŶĚĂ Ğ ĚĞ ĞŵƉƌĞŐŽ ĐŽŵ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ŐƌĂǀĞƐ ĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞƐ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ WŽƵĐĂƐ ƐĆŽ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ƉŽƌƚĞ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞů ĂŽƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘ Ɛ ŵĂƚƌŝǌĞƐ ĚĂƐ ĮůŝĂŝƐ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂƐ Ğ ĞƵƌŽƉĞŝĂƐ ĂƋƵŝ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞ ĨƌĂŐŝůŝǌĂĚĂƐ Ğŵ ĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽ ĐŽŵ ƐƵĂƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĐŚŝŶĞƐĂƐ Ğ ĐŽƌĞĂŶĂƐ͘ WĂƌĂ ŵĂŶƚĞƌ ƐƵĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͕ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ůŽĐĂŝƐ ƚġŵ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂƵŵĞŶƚĂĚŽ Ž ĐŽŶƚĞƷĚŽ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ Ğ ƉĂƌƚĞƐ ŽƵ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐ͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĂƌĄ ƐƵũĞŝƚĂ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ăƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ƐŽĐŝĂů͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚŽƐ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ Ž ǀĂůŽƌ ŶƵƚƌŝĐŝŽŶĂů͕ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ƐĂŶŝƚĄƌŝĂƐ͕ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŽƌŐąŶŝĐĂ͕ ĂƐ ĞŵďĂůĂŐĞŶƐ ƌĞĐŝĐůĄǀĞŝƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ ƐĞƌĆŽ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚŽƐ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ͕ Ž ĞŶĐƵƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ĐŝĐůŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ͕ Ă ĞĮĐŝġŶĐŝĂ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐĞƌĆŽ ƚĂŵďĠŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͘ K ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐůĂƌĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ƐƵƉĞƌĂƌ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ůŝŵŝƚĂĕƁĞƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ĚĞƐƐĞƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƉĂƌĂ ĐŽůŽĐĂƌ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ğŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĐŽŵƉĂơǀĞů ĐŽŵ Ž ƉĂĚƌĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ K ĚĞƐĂĮŽ Ġ ĞŶŽƌŵĞ͕ ƉŽŝƐ ĞŶǀŽůǀĞ ĂůĠŵ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŵĂƐƐŝǀŽƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ͕ ĚĞ ƌĞŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĐĂĚĞŝĂƐ ĚĞ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ Ğ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ alianças nacionais e internacionais. ŵ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚŽƐ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ĐƵũĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŶŽ ƌĂƐŝů Ġ ĚŽŵŝŶĂĚĂ ƉŽƌ ĮůŝĂŝƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ͕ ƐĞƌĄ ĚĞĐŝƐŝǀŽ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂůŝĂŶĕĂƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĐŽŵ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚĂƐ Ğŵ ŝŶƐƚĂůĂƌ ŶŽǀĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ĂĐŽƌĚŽƐ ŵƵƚƵĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ĞǆƚĞƌŶŽ͘ ůĠŵ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͕ ĞǆŝƐƚĞŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ Ğŵ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͘5 K ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƌĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĂƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ĐŽŵŽ ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ͕ ĐŽŵŽ Ă ĞſůŝĐĂ͕ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ Ğ Ă ƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂƚƌŝǌ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĂƐ ĨĞƌƌŽǀŝĂƐ Ğ ĚĂƐ ŚŝĚƌŽǀŝĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƌĆŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŐŝŐĂŶƚĞƐĐŽƐ͘ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞŝƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ ŶĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐ Ğ ŶĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƌĆŽ ƚĂŵďĠŵ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ǀƵůƚŽ͘ Ɛ ĐŝĚĂĚĞƐͲƐĞĚĞ ĚĂ ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǀĞŶƚŽƐ ŵƵŶĚŝĂŝƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ϮϬϭϰ Ğ ϮϬϭϲ ŽĨĞƌĞĐĞŵ ƚĂŵďĠŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞŶŽǀĂƌ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ͘ K ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ ĚŝƐƉŽŶşǀĞů ĚĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ Ğ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ƚĞŶĚĞŵ Ă ŐĞƌĂƌ ŵĂŝŽƌ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ĂĐĞƐƐŽ ă ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ;ŝŶƚĞƌŶĞƚͿ Ğ ƉŽƌ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ơƉŝĐŽƐ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĐŽŵŽ ďĞŶƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ;ŵƷƐŝĐĂ͕ ĐŝŶĞŵĂ ĞƚĐ͘Ϳ͘ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞƐƐĞƐ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƌĞƋƵĞƌ͕ ĚĞ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ;ƌĞĚĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĞǆĆŽ ƉŽƌ ďĂŶĚĂ ůĂƌŐĂ͕ ƉŽƌ ĞǆĞŵƉůŽͿ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƌĂƌ ĐŽŶƚĞƷĚŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĐŽŵ ŽƐ ƵƐƵĄƌŝŽƐ͘ϲ ϱ sĞƌ Yh /ZK W/EdK :Z͘ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ͘ ϲ sĞƌ ^^/K> dK ;ϮϬϭϬͿ͘

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ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů Ġ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ Ă ĚĞŵĂŶĚĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ƉŽƌ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ŶĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶŽ ƌĂƐŝů ĨŽŝ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĐŽŵ ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ƟƉŽƐ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ;ƀŶŝďƵƐ͕ ĐĂŵŝŶŚƁĞƐ Ğ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ͕ ŵŽƚŽƌĞƐ ĞůĠƚƌŝĐŽƐ Ğ ĂůŐƵŶƐ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ƐŽď ĞŶĐŽŵĞŶĚĂ ƉĂƌĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĂŵĞŶƚŽ ĞƚĐ͘Ϳ ĨŽŝ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ͘ EŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ͕ ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ŶĂ ƐŝĂ ƚġŵ ĂƵŵĞŶƚĂĚŽ ƐƵĂ ƉĞŶĞƚƌĂĕĆŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ƚġŵ ƉĞƌĚŝĚŽ ŝŵƉƵůƐŽ͘ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ ƚĞŵ ĞƐƟŵƵůĂĚŽ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ;ŶĂǀŝŽƐ͕ ůŽĐŽŵŽƟǀĂƐ ĞůĠƚƌŝĐĂƐ Ğ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ ĨĞƌƌŽǀŝĄƌŝŽ Ğŵ ŐĞƌĂůͿ͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ƉŽĚĞƌĄ ƚĂŵďĠŵ ďĞŶĞĮĐŝĂƌͲƐĞ ĚĂ ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂƐ ĞŶĐŽŵĞŶĚĂƐ͕ ŵĂƐ Ž ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ǀŝƐůƵŵďƌĂƌ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂůŵĞũĂƌ ŽďũĞƟǀŽƐ ŵĂŝƐ ĂŵďŝĐŝŽƐŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĚĞ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŵĂŝƐ ĐŽŵƉĂơǀĞŝƐ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ŵƵŶĚŝĂŝƐ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů͘ /ŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƌĂƌ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ĂƌƟĐƵůĂĚĂ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂŵ ĚŽƐ ĞƐơŵƵůŽƐ ĂĚǀŝŶĚŽƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͕ ĐŽŵ ĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ĚĞĐŽƌƌĞŵ ĚĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ƚĂŵďĠŵ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ŶĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞǀĞŵ ƉĞƌŵŝƟƌ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ƌĞƚŽŵĞ ĞĨĞƟǀĂŵĞŶƚĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉŝĚŽ ƉĞůĂ ĐƌŝƐĞ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ͘ ^Ğ ďĞŵͲƐƵĐĞĚŝĚĂ͕ Ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞǀĞ ƚƌĂĚƵǌŝƌ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů͘

2 OS NOVOS IMPERATIVOS DO DESENVOLVIMENTO ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͕ Ğŵ ŶŽǀĂƐ ďĂƐĞƐ͕ Ġ Ž ĐĂŵŝŶŚŽ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů ŝŵƉƵůƐŝŽŶĂƌ ŶŽǀĂŵĞŶƚĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƉĞƌĂŶĚŽ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŽƌĂŵ ĐŽŶƚŽƌŶĂĚŽƐ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ yy͘ K ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉĞƵ ĐŽŵ Ă ĐƌŝƐĞ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂ ĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƐĞ ĂŐƌĂǀĂƌĂŵ ĐŽŵ Ă ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ͕ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞǆĞŵƉůŽ͗ Ă ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ƉĞůĂ ĂĚŽĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŵŝƚĂƚŝǀĂƐ ĚŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͕ Ă ĞƐĐĂůĂ ƌĞĚƵǌŝĚĂ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŵƵŶĚŝĂů͕ Ă ǀŝƌƚƵĂů ŝŶĞǆŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƋƵĞ ǀŝĂďŝůŝǌĂƐƐĞŵ Ă ĐĂŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ƉŽƵƉĂŶĕĂ ƉƌŝǀĂĚĂ ĐŽŵŽ ĨŽŶƚĞ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ůŽŶŐĂ ŵĂƚƵƌĂĕĆŽ Ğ Ž ƌĞĚƵǌŝĚŽ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŵ ǀŽĐĂĕĆŽ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ͘ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ ŝŶĚƵǌŝƵ ăƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ă ŝŶƚƌŽĚƵǌŝƌ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĂĚĂƉƚĂƟǀĂƐ ďƵƐĐĂŶĚŽ ŵĂŝŽƌ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŵĂƐ ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ŶĆŽ ĨŽƌĂŵ ƌĞŵŽǀŝĚĂƐ͘ DƵĚĂŶĕĂƐ ŵĂŝƐ ƉƌŽĨƵŶĚĂƐ Ğ ŶŽǀŽƐ ƉĂƚĂŵĂƌĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƐŽŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌĆŽ ĂĐŽŶƚĞĐĞƌ ƐĞ ĨŽƌ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ŐƌĂŶĚĞ ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ͘ ĚĞŵĂŝƐ͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝŵƉƵůƐŝŽŶĂĚŽ ƉĞůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy ƟŶŚĂ ŶŽƚſƌŝĂ ĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞ ŶĂ ƐƵĂ ďĂŝǆĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͘ K ĐĞŶĄƌŝŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ŽĨĞƌĞĐĞ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞǀĞƌƚĞƌ ĞƐƐĞ ƋƵĂĚƌŽ͕ ĂƌƟĐƵůĂŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĐŽŵ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ƉŽďƌĞǌĂ Ğ ĐŽŵ Ă ŵĞůŚŽƌŝĂ ŶĂ ƌĞŶĚĂ Ğ ŶĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ĚĞǌĞŶĂƐ ĚĞ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘ ǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ă ĞĨĞƟǀĂĕĆŽ ĚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ŶŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĞƐƚĄ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ƉĞůĂ ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƌĞŐŝŵĞ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘ K ŶşǀĞů Ğ Ă ǀŽůĂƟůŝĚĂĚĞ ĚĂ ƚĂǆĂ ĚĞ ĐąŵďŝŽ Ğ ĚĂ ƚĂǆĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ͕ Ž ŶşǀĞů Ğ Ă ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ ĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ͕ Ž ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ Ğ Ž ƉƌĂǌŽ ĚĞ ŵĂƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƵƟůŝǌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĮŶĂŶĐŝĂƌ Ž ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͕ ŶĆŽ ƐĆŽ ŶĞƵƚƌŽƐ ŶŽ ƋƵĞ ƚĂŶŐĞ ĂŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ WĂƌĂ ƌĞƚŽŵĂƌ Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ƐĞƌĄ ƉƌĞĐŝƐŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ Ƶŵ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĂŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

YƵĞƐƚƁĞƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ŶĆŽ ĞƐŐŽƚĂŵ͕ ĞŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ŽƌŝĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͘ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů ĚŽ ƌĂƐŝů ŶĂƐ ƉƌſǆŝŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞǀĞ ĂƚĞŶƚĂƌ ƉĂƌĂ ŶŽǀŽƐ ŝŵƉĞƌĂƟǀŽƐ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ŵĂƌĐĂƌ Ă ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘

2.1 Superar o estágio intermediário de desenvolvimento industrial Ɛ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ƐĆŽ ĨĂǀŽƌĄǀĞŝƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ƌĞĐƵƉĞƌĞ Ž ƚĞŵƉŽ ƉĞƌĚŝĚŽ ŶĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ƐŝŵƵůƚąŶĞĂ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ŵĂƐƐĂƐ͕ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉŽĚĞŵ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ ƚŽƌŶĂƌ ƌĞĂů Ă ƵƚŽƉŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵŽĚĞƌŶĂ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ Ğ ĐŽŵ ŵĞůŚŽƌ distribuição de renda. ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƉŽĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ Ƶŵ ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ŝŵƉůĂŶƚĂŶĚŽ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ŽĨĞƌĞĐĞƌ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŵ ĞůĞǀĂĚĂ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ͕ ĂƚĞŶĚĞŶĚŽ Ă ƉĂƌąŵĞƚƌŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͘ K ǀŽůƵŵĞ Ğ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ Ğ ƉƷďůŝĐŽƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ƐĆŽ ĂƐ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐ ĐƌşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ž ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů Ğ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ă ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͘ KƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐĆŽ ĂƋƵĞůĞƐ ƋƵĞ ǀŝĂďŝůŝǌĂŵ Ă ƌĞŶŽǀĂĕĆŽ ĚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ ŶĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŶĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ƋƵĞ ĂůĂǀĂŶĐĂŵ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƉŽƌƚĞ͕ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĚĂƐ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵĂŵ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ĂƐ ĮůŝĂŝƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ ĂĚŽƚĞŵ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ďƵƐĐĂ ĚĂ ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ŵƵŶĚŝĂů͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŵĠĚŝĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ͕ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĚĂƐ Ğ ƚĂŵďĠŵ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ͘ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ĂŵƉůŝĂĚĂ Ğ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂƌ ǀĂůŽƌ ĂŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ŐĞƌĂƌ Ğ ĂďƐŽƌǀĞƌ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ͘ ĞǀĞ ĞƐƚĂƌ ĂƉƚĂ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƌ Ă ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ Ğŵ ƋƵĂŶƟĚĂĚĞ Ğ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ăƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĂ ŵĂƐƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ ŶŽ ƉĂşƐ͘ ĞǀĞ ƐĞƌ ƚĂŵďĠŵ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƵƐĂƌ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ƉĂƌĂ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ ƐƵĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂŶĚŽ ƐĞƵƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƐƵĂ ŵĂƌĐĂ͘

Ϯ͘Ϯ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͗ ŶŽǀŽƐ ĞŝǆŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ K ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐŽŵƉĂơǀĞů ĐŽŵ ĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ĞŵĂŶĂŵ ĚĂ ŶŽǀĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ŶŽ ŵƵŶĚŽ Ğ ŶŽ ƌĂƐŝů͘ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐĆŽ ŝŵƉĞƌĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƚĞŶŚĂŵ ǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ Ğ ůĞŐŝƟŵĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͘ KƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ Ğ ŽƐ ŶŽǀŽƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĂƐŝĄƟĐŽƐ ũĄ ŵŽďŝůŝǌĂŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƌĂƌ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ũĂŶĞůĂƐ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚĞ ďĂŝǆŽ ĐĂƌďŽŶŽ͘ ŶĞƌŐŝĂ ƌĞŶŽǀĄǀĞů Ğ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ůŝŵƉĂ ƐĆŽ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĚĂ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ͘ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ƉƌŝǀĂĚĂ Ğ Ž ƐƚĂĚŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĚĞǀĞŵ ĐŽŵďŝŶĂƌ ƐĞƵƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶĕĂƌ ŶĞƐƐĂ ĨƌĞŶƚĞ͘ Ɛ ŶŽǀĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ďŝŽĞŶĞƌŐŝĂ͕ Ă ƋƵşŵŝĐĂ ǀĞƌĚĞ͕ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵǌŝƌ Ž ŝŵƉĂĐƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ƐĆŽ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶĂƐ ƋƵĂŝƐ Ž ƌĂƐŝů ĚĞǀĞ ƉƌŽĐƵƌĂƌ Ă ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ŵƵŶĚŝĂů͘ ŵĞůŚŽƌŝĂ ĚĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ Ġ Ƶŵ ƉĂƌąŵĞƚƌŽ ĐƌşƟĐŽ ƉĂƌĂ ĂǀĂůŝĂƌ Ž ƐƵĐĞƐƐŽ Ğ Ă ďĂƐĞ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ĂƉŽŝŽ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ŶŽ ĂĐĞƐƐŽ ă ƐĂƷĚĞ Ğ ă ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ŶŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ ƐĞŐƵƌŽ Ğ ĞĮĐŝĞŶƚĞ͕ Ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌĂŶĕĂ ƉƷďůŝĐĂ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ ŶĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ŵĂƐ ƐĆŽ ƚĂŵďĠŵ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞŝƐ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƌ Ğ ƉĞƌĞŶŝǌĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ƉŽďƌĞǌĂ Ğ ĚĂ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞ ŽĐŽƌƌŝĚŽ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ͘

Ϯ͘ϯ ŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƌĂƌ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ K ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĞƐơŵƵůŽƐ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĞǆŝŐĞ ƋƵĞ ĂƐ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ ƐĞũĂŵ ĞǆƉůŽƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ƉƌĞĐŝƐŽ ĂƌƟĐƵůĂƌ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŵ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ Ğ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ĐŽŵ 56

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

Ă ŐĞƌĂĕĆŽ Ğ Ă ĚŝƐƐĞŵŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ Ă ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ͕ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĂƌƟĐƵůĂƌ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ ĐŽŵ Ă ŵĂŝŽƌ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͖ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ ĂůŝŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ ŵŝŶĞƌĂŝƐ Ğ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂƐ͕ ĐŽŵ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚŽƐ͘ ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ ƉŽƌ ĞǆĞŵƉůŽ͕ Ġ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ƉĂƌĂ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌĂƌ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀŝĚĂ ƵƌďĂŶĂ͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ďĞŶƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů Ğ ŽĨĞƌĞĐĞ ĞƐƉĂĕŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƌ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͘ Ğ ŵŽĚŽ ƐĞŵĞůŚĂŶƚĞ͕ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƌĂƌ Ğ ĚŝĨƵŶĚŝƌ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ŵĂŝŽƌ ĂŐƌĞŐĂĕĆŽ ĚĞ ǀĂůŽƌ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ŵĂŝŽƌ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƚĞŶĚĞƌ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĂ ŶŽǀĂ ĐůĂƐƐĞ ŵĠĚŝĂ ƉŽƌ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ĐƵůƚƵƌĂ͘ Ɛ ƐŝŶĞƌŐŝĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂŝƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĞǆƉůŽƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ă ŵŽŶƚĂŐĞŵ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀŽƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ Ğ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͘ ŵ ĂůŐƵŶƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ͕ Ž ŝŵƉƵůƐŽ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ǀĞŵ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ Ğŵ ĂůŐƵŶƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽƐ ŐůŽďĂŝƐ͕ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ƐĆŽ ŶĞŐſĐŝŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ ŽƵ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘ ŵ ĂůŐƵŶƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ũĄ ĞƐƚĄ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ Ğ ƚĞŵ ƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽ͕ ĚĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ ƉŽĚĞƌĄ ƐĞƌ ůŝĐĞŶĐŝĂĚŽ ŽƵ ĐŽŵƉƌĂĚŽ͕ ĞŵďƵƟĚŽ Ğŵ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ ŵ ŽƵƚƌŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ŶŽǀĂƐ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĚĞǀĞƌĆŽ ƐĞƌ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ͘ EĞƐƐĞ ĐĂƐŽ͕ ƐĞƌĄ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ƐĞũĂ ƉŝŽŶĞŝƌŽ Ğ ĐŽŶƐƚƌƵĂ ŶŽǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͘ KƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƐĆŽ ǀĂůŝŽƐĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ƐƵƉĞƌĞ Ž ĞƐƚĄŐŝŽ ĚĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŵŝƚĂƟǀĂƐ͘ ƉƌĞĐŝƐŽ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ƐŽůƵĕƁĞƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ƉĂƌĂ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚŽƐ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ŶŽ ƉĂşƐ͘ EĆŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĂƉĞŶĂƐ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ Ğŵ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͘ ^ŽůƵĕƁĞƐ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ Ğ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŶŽǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ Ğŵ ƚŽĚŽ ƟƉŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ Ğŵ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ġ Ƶŵ ŵĞŝŽ Ğ ŶĆŽ Ƶŵ Įŵ͘ ƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŶŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ƐƵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĞƐƚĄ ͞ĐŽŵŵŽĚŝƟǌĂĚĂ͟ Ğ ĂƐ ďĂƌƌĞŝƌĂƐ ă ĞŶƚƌĂĚĂ ƐĆŽ ĞůĞǀĂĚĂƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƉƌŽĐƵƌĂĚĂƐ ũĂŶĞůĂƐ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ Ğŵ ŶŽǀĂƐ aplicações. dƌĂƚĂͲƐĞ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĚĞ ĞǆƉůŽƌĂƌ ĂƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ Ă W W͕ Ž W ͕ Ğ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƐĂƷĚĞ Ğ ŚĂďŝƚĂĕĆŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ͘ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ŶŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ Ğ ĚĂ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ŶĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ ƉĂƌĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌ ƐƵĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘

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3 O NOVO PERFIL DA POLÍTICA INDUSTRIAL BRASILEIRA ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂĚĞƋƵĂĚĂ ĂŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĚĞǀĞƌĄ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĚĞǀĞ ƚĞƌ ƉĞƌĮů ͞ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂŶƚĞ͕͟ ŝƐƚŽ Ġ͗ ĚĞǀĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ĂůĠŵ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ ŵ ŽƵƚƌĂƐ ƉĂůĂǀƌĂƐ͕ Ă ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞǀĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ Ğ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂĚĂ ĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ͘ Ɛ ƉŽůşƟĐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ƉƌĂƟĐĂĚĂƐ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĐŽƌƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽůŽĐĂŵ Ž ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝŽ͕ ƵŵĂ ǀĞǌ ƋƵĞ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ŐƌĂƵ ĚĞ ŵĂƚƵƌŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ƋƵĞ Ž ĨŽĐŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƐĞũĂ Ž ĚĞ ĐŽƌƌŝŐŝƌ ͞ĨĂůŚĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͘͟ EŽ ĐĂƐŽ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĞƐƐĞ ƟƉŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĂƌƟĐƵůĂĚŽ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĞŵ Ž ĚĞƐĂĮŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͕ ƋƵĂů ƐĞũĂ͕ Ž ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͘7 EŽ ĐĂƐŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ĐƵũĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ũĄ ĂƟŶŐŝƵ Ƶŵ ĞƐƚĄŐŝŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ͕ ƌĞƚŽŵĂƌ Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ŶĆŽ ƐĞ ƚƌĂĚƵǌ ŶĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͕ ŵĂƐ ŶŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ ĐŽŽƌĚĞŶĂŶĚŽ ĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŵ ĂƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĂŐƵĂƌĚĂ ƵŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ƌĞƚŽŵĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌƌŽŵƉŝĚŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ ƉĞůĂ ĐƌŝƐĞ ĚĂ ĚşǀŝĚĂ͘ Ɛ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽ ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ ƵŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ƷŶŝĐĂ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů ƌĞƚŽŵĂƌ Ž ĐĂŵŝŶŚŽ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͘ K ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ġ ƌĂĚŝĐĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚĂƋƵĞůĞ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϱϬ Ă ϭϵϳϬ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ž ƌĂƐŝů ĂǀĂŶĕŽƵ ŶĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͘ EŽǀŽƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ƐƵƌŐŝƌĂŵ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ Ž ƌĂƐŝů ŝŶƚĞƌƌŽŵƉĞƵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͘ KƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĂ ƐŝĂ ŝŵƉůĂŶƚĂƌĂŵ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉŽůŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ǀŽůƚĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͘ KƐ dŝŐƌĞƐ Ğ ŽƐ ƌĂŐƁĞƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ Ğ ϭϵϵϬ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŵ Ž :ĂƉĆŽ Ğ Ă ŚŝŶĂ͕ ĚĞƐůŽĐĂƌĂŵ Ž ĞŝǆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŵĂŶƵĨĂƚƵƌĞŝƌĂ ŵƵŶĚŝĂů ƉĂƌĂ Ž WĂĐşĮĐŽ͘ EĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ͕ Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐŚŝŶĞƐĂ ŵƵůƟƉůŝĐŽƵ ǀĄƌŝĂƐ ǀĞǌĞƐ Ă ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ƐƵĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŐĂŶŚĂŶĚŽ ƐŽĮƐƟĐĂĕĆŽ Ğ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͘ 1ŶĚŝĂ͕ ĐŽŵ Ƶŵ ƉĞƌĮů ŵĞŶŽƐ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽ͕ ƚĂŵďĠŵ ƚĞŵ ĞǆƉĂŶĚŝĚŽ ƐƵĂ ďĂƐĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĚŽ ƐƵĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ EĆŽ ŚŽƵǀĞ ͞ĚĠĐĂĚĂƐ ƉĞƌĚŝĚĂƐ͟ ƉĂƌĂ ŽƐ ŶŽǀŽƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ ƉĞůŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĂƐŝĄƟĐŽƐ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂŵ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĞǆŝƚŽƐĂŵĞŶƚĞ ƐĞƵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ĐŽŵ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĞ ƐƵĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ŵĂŶƵĨĂƚƵƌĞŝƌĂƐ Ğ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ͘ ŚŝŶĂ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Ž :ĂƉĆŽ Ğ Ă ŽƌĞŝĂ͕ ƌĞƐĞƌǀĂ ƉĂƌĂ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶĂĐŝŽŶĂů Ă ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĂƚƌŝďƵŝŶĚŽ ăƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ Ƶŵ ƉĂƉĞů ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽ͘ dĂŵďĠŵ Ă 1ŶĚŝĂ ĐŽŶƚĂ ĐŽŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŶĂĐŝŽŶĂů ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚĂ ŚŝŶĂ͕ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚĂƚĂŝƐ͕ ŶĂ 1ŶĚŝĂ ƐĆŽ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŝǀĂĚŽ͘ K ĐŽŶƚƌĂƐƚĞ ĐŽŵ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ġ ŵĂƌĐĂŶƚĞ͘ ůŽŶŐĂ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ Ğ Ž ĚĠĮĐŝƚ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶŽ ƉĂƌƋƵĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂƉĞŶĂƐ ĐŽŵĞĕĂƌĂŵ Ă ƐĞƌ ƐƵƉĞƌĂĚŽƐ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ͘ K ƐŝƐƚĞŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĐĂƌĞĐĞ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞŝƐ ăƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽƌƉŽƌĂĕƁĞƐ ĂƐŝĄƟĐĂƐ͘ Ɛ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ͕ ĐŽŵ ƌĂƌĂƐ ĞǆĐĞĕƁĞƐ͕ ŶĆŽ ƚġŵ ƉŽƌƚĞ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞů ăƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĂƐŝĄƟĐĂƐ ŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ͘ K ƐŝƐƚĞŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĐŽŶƚĂ ĐŽŵ ĨŽƌƚĞ ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ĮůŝĂŝƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂƐ͕ ĞƵƌŽƉĞŝĂƐ Ğ͕ ŵĂŝƐ ƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĂƐŝĄƟĐĂƐ͘ ^ĆŽ ƉŽƵĐĂƐ ĂƐ ĮůŝĂŝƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŵ ƉŽƐŝĕƁĞƐ ĚĞ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ŶĂƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀĂƐ ƌĞĚĞƐ ĐŽƌƉŽƌĂƟǀĂƐ͘ 7 Ver CIMOLI ET AL. ;ϮϬϬϵͿ Ğ DI MAIO ;ϮϬϬϵͿ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĚŽ ƉĂƉĞů ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ Ğ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘

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EŽƐ ĂŶŽƐ ƉƌĠͲĐƌŝƐĞ͕ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĐŚŝŶĞƐĞƐ ĞǆƉůŽƌĂƌĂŵ Ž ĂĐĞƐƐŽ ĂŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ƉĂƌĂ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĂůĠŵ ĚŽ ƋƵĞ ŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚŽŵĠƐƟĐŽƐ ƉĞƌŵŝƟĂŵ͘ ĞƐĚĞ ϮϬϬϴ͕ Ă ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŶŽƌƚĞͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ƚĞŵ ŐĞƌĂĚŽ Ƶŵ ĞǆĐĞƐƐŽ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂĚŽƐ Ă ƐĞƌ ĞƐĐŽĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƚĞƌĐĞŝƌŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ Ğ ŽƐ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ ĚŽ ^Ƶů͘ K ƋƵĂĚƌŽ ĚĞǀĞ ĂŐƌĂǀĂƌͲƐĞ ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĂŵĞĂĕĂŶĚŽ Ă ƉŽƐŝĕĆŽ ĚĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ ƋƵĂŶƚŽ ŶŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĕĆŽ͘ WŽůşƟĐĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵƟǀŽ ;W WͿ͕ ůĂŶĕĂĚĂ Ğŵ ϮϬϬϴ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ƶŵ ĂǀĂŶĕŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ŶĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂŐġŶĐŝĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ĞŶƚƌĞ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ͘ ĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂŝƐ Ğ ǀĞƌƟĐĂŝƐ Ğ Ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ƐĆŽ ƉĂƐƐŽƐ ŵƵŝƚŽ ƉŽƐŝƟǀŽƐ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂĚŽƐ͘ W W ĨŽŝ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƟǀŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞ ĚĂƌ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĂŽ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ Ğŵ Ƶŵ ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ğŵ ƋƵĞ ŚĂǀŝĂ ĨŽƌƚĞƐ ŝŶĚşĐŝŽƐ ĚĞ ƋƵĞ Ă ĐƌŝƐĞ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ŝŵŽďŝůŝĄƌŝŽ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ƉŽĚĞƌŝĂ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ Ğŵ ĐƌŝƐĞ ŵƵŶĚŝĂů͘ K ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞƐĂĮŽ Ă ƐĞƌ ĞŶĨƌĞŶƚĂĚŽ ƉĞůĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ Ġ Ž ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ WĂƌĂ ƚĂŶƚŽ͕ Ă ƉŽůşƟĐĂ ĚĞǀĞƌĄ ĂƐƐƵŵŝƌ Ƶŵ ǀŝĠƐ ŵĂŝƐ ĂƟǀŽ ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ďĂƐĞ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ĚŽ ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘ ŝŶƚĞƌƌƵƉĕĆŽ ĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ ŽďƐƚĂĐƵůŝǌŽƵ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŵĂŝƐ ĐŽŶĚŝǌĞŶƚĞ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂĚƌƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘ ůŽŶŐĂ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͕ Ă ƌĞůĂƟǀĂ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ Ğ͕ ŵĂŝƐ ƚĂƌĚĞ͕ Ă ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĨŽƌĕĂƌĂŵ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ Ă ĂĚŽƚĂƌ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ƐƵƉĞƌǀŝǀġŶĐŝĂ͘ ŵďŽƌĂ ƚĞŶŚĂŵ ƐŝĚŽ ďĞŵͲƐƵĐĞĚŝĚĂƐ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĞǆĞĐƵƚĂĚĂƐ ƚŽƌŶĂƌĂŵ Ž ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ĂƐƐŝŵĠƚƌŝĐŽ ĚŽ ƋƵĞ ũĄ ĞƌĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ͘ ,ŽƵǀĞ ƵŵĂ ǀŝƐşǀĞů ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ĚĂƐ ƋƵĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ŚĞƌĚĞŝƌĂƐ ĚĂƐ ƉƌŝǀĂƟǌĂĕƁĞƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ͕ Ğ ƵŵĂ ĨƌĂŐŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŵĠĚŝĂƐ Ğ ƉĞƋƵĞŶĂƐ͘ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŵĂŝƐ ĨŽƌƚĞ Ğ ŵĂŝƐ ŚŽŵŽŐġŶĞŽ͕ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů͕ ĚŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƌĞĚĞƐ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ Ġ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƉŽƐƐĂ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂƌ Ž ĞƐƚĄŐŝŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ EĆŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĂƉĞŶĂƐ ĚĞ Ƶŵ ƚĞĐŝĚŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĐŽŵ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŵĂŝŽƌĞƐ Ğ ŵĂŝƐ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂƐ͕ Ġ ƉƌĞĐŝƐŽ ƋƵĞ ƐĞũĂŵ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĐŽŶĐŽƌƌĞƌ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ Ğ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂƌ͘ K ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĐĂƌĞĐĞ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ͕ ĐŽŵŽ ŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽƐ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ Ğ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͘ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ƌĞĚƵǌ Ă ŝŶĐĞƌƚĞǌĂ Ğ ƉĞƌŵŝƚĞ ƋƵĞ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƐĞ ĞŶǀŽůǀĂŵ Ğŵ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌĞƐ ƌŝƐĐŽƐ Ğ ƉƌĂǌŽƐ ĚĞ ŵĂƚƵƌĂĕĆŽ͘ EŽ ƌĂƐŝů͕ Ă ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ Ž ĐŽŵĠƌĐŝŽ Ğ ŽƐ ďĂŶĐŽƐ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ Ġ ŵşŶŝŵĂ͘ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ Ă ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĚĞŝǆĂƌĂŵ ƵŵĂ ŚĞƌĂŶĕĂ ĚĞ ƚĞŶƐƁĞƐ Ğ ĚŝƐƉƵƚĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶĚĞŵ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ŝŶĐĞƌƚĞǌĂ Ğ ĨƌĂŐŝůŝǌĂŵ ĂƐ ĐĂĚĞŝĂƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ͘ ƉƌĞĐŝƐŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ž ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĂƵŵĞŶƚĞ ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ͕ ƌĞĚƵǌŝŶĚŽ ĂƐ ŝŶĐĞƌƚĞǌĂƐ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ĚŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ Ă ŶşǀĞŝƐ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞŝƐ ĂŽƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ͘ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ƚĞĐŝĚŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŵĂŝƐ ĐŽĞƐŽ Ğ ŵĂŝƐ ŚŽŵŽŐġŶĞŽ͕ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ŶĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ Ğ ŶŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ĞǀĞ ƐƵďƐƟƚƵŝƌ Ž ĨŽĐŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƉŽƌ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĨŽĐŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͘ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ Ğ Ž ƵƉŐƌĂĚĞ ĚĂƐ ĮůŝĂŝƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ĚĞǀĞ ƐĞƌ Ƶŵ ŽďũĞƟǀŽ ƉƌŝŽƌŝƚĄƌŝŽ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘ K ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ůĂĕŽƐ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ Ğ ŵĠĚŝĂƐ ŶĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐƵƉƌŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ Ġ Ƶŵ ƌĞĐƵƌƐŽ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ coordenação no tecido industrial. KƐ ŵŽĚŽƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞŵ ĐŽŶƟŶƵĂƌ ƐĞŶĚŽ ĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ͕ ĚĂ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ Ğ ĚĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƉƷďůŝĐŽͲƉƌŝǀĂĚĂƐ͘ WĂƌĂ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ͕ ĚĞǀĞ ĨĂǌĞƌ ƵƐŽ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞŶƐŽ ĚŽƐ ŶŽǀŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ;ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ƐĆŽ ĞŶĨĂƟǌĂĚŽƐ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐͿ͕ ĐŽŵŽ Ž ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ͕ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ğ ĚĞĨĞƐĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĂƟǀĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

KƐ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ͕ ĐŽŵŽ͕ ƉŽƌ ĞǆĞŵƉůŽ͕ Ă ĚĞƐŽŶĞƌĂĕĆŽ ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂ͕ ƋƵĞ ƉƌŽǀĂƌĂŵ ƐĞƌ ĞĮĐĂǌĞƐ ĐŽŵŽ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƵƟůŝǌĂĚŽƐ ĐŽŵ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ KƐ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ Ğ ƐƵďǀĞŶĕƁĞƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂƌ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƌŽǀĞŵ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞƐƐĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐƐĂŵ ƐĞƌ ĂŵƉůŝĂĚĂƐ Ğ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂƐ͘ K ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƐĂƷĚĞ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ĚĞĨĞƐĂ Ğ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ƵƟůŝǌĂĚŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƌ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵďŝŶĞŵ ƐĞƵƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ŐĂŶŚĂƌ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ ŶĂ inovação e na produção de bens e serviços. Ɛ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ŵŽďŝůŝǌĂƌ Ž ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ ŶŽ ƐĞƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌŝƐŵŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ ŶŽ ĂƚƵĂů ĞƐƚĄŐŝŽ ĚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚŽ ƚĞĐŝĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ ĐŽŵ ĂĕƁĞƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂƌ ƐŽďƌĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂŵ ƐĞƌ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ƐŽůƵĕƁĞƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ŶĂƐ ƋƵĂŝƐ Ž ƌĂƐŝů ĂůŵĞũĞ ĂůĐĂŶĕĂƌ ŽƵ ŵĂŶƚĞƌ Ă ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ŵƵŶĚŝĂů͘ KƐ ƐƵďƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƐ Ğŵ ƚŽƌŶŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ ĂŽ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ă ĐŽƌƌŝĚĂ ĞƐƉĂĐŝĂů ŶŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϲϬ ŽƵ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ƉĂƌĂ Ă ĞǆƚƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƚƌſůĞŽ Ğŵ ĄŐƵĂƐ ƉƌŽĨƵŶĚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϳϬ͘ KƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞƐƐĞ ƟƉŽ͕ ĐŽŵ ĨŽĐŽ ĚĞĮŶŝĚŽ͕ ƉŽĚĞŵ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌĞƐ ĐŚĂŶĐĞƐ ĚĞ ƐƵĐĞƐƐŽ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ƋƵĂŶĚŽ ŚŽƵǀĞƌ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ƋƵĞ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŽƉĞƌĞŵ Ğŵ ĞƚĂƉĂƐ ƉƌĠͲĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K ƵƐŽ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂů Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ƌĞĚƵǌŝƌ Ă ŝŶĐĞƌƚĞǌĂ ŶĞƐƐĞ ƟƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͘ K ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ž ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ĂŶŽƐ ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ ƵŵĂ ƉƌĞĐŽŶĚŝĕĆŽ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ƉĂƌĂ Ž ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ ŶĂ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ƉŽďƌĞǌĂ͕ ŶĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌĂŐġŶĐŝĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ŶĂ ƉŽƐƚĂ Ğŵ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĐŽŵƉůĞǆŽƐ ;ĐŽŵŽ Ž W ͕ Ž W d/ Ğ Ă W WͿ Ğ ŶĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐŽͲƉƌŝǀĂĚĂ ƚĂŵďĠŵ ŽĨĞƌĞĐĞ ƵŵĂ ďĂƐĞ ŵĂŝƐ ƐſůŝĚĂ ƉĂƌĂ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŽƐ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ŚĞƌĂŶĕĂ ŵĂŝƐ ƉĞƐĂĚĂ ĚŽ ůŽŶŐŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ŝŶƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĞ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĨŽŝ Ă ĨŽƌƚĞ ĚĞƐĐŽŶĮĂŶĕĂ ŵƷƚƵĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğ Ž ĐĞƟĐŝƐŵŽ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă capacidade de reverter Ž ƋƵĂĚƌŽ͘ K ŶŽǀŽ ŝŵƉƵůƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌĄ ƚĞƌ ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ ƐĞ ŚŽƵǀĞƌ Ƶŵ ƐĞƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŵĂŝƐ ĂƌƌŽũĂĚŽ͕ ĚŝƐƉŽƐƚŽ Ă ĚĞƐŵŽďŝůŝǌĂƌ ƵŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƌŝƋƵĞǌĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ƉĂƌĂ ĂůĂǀĂŶĐĂƌ ƐƵĂ ƉƌĞƚĞŶƐĆŽ ĚĞ ĂůĐĂŶĕĂƌ Ă ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ŵƵŶĚŝĂů ŶŽƐ ƐĞƵƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ͘ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ĂƉŽŝĂƌ ĞƐƐĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ƉƌŽŵŽǀĞŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƚĞƌ ƉŽƌ ŽďũĞƟǀŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ ĞƐƐĂ͘ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂĚĂ ĚĞǀĞ ĚĞŵĂŶĚĂƌ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐĞ ƚƌĂĚƵǌĂ Ğŵ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ďĞŵͲĞƐƚĂƌ Ğ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞ͘

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REFERÊNCIAS <zm ͕ z͘ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ƚĂƌŝīƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚƌĂĚĞ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ /Ŷ͗ /DK>/͕ D͖͘ K^/͕ '͖͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ; Ě͘Ϳ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ƚŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ĞĐŽŶŽŵǇ ŽĨ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ͘ KǆĨŽƌĚ ͖ dŽƌŽŶƚŽ͗ KǆĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϵ͘ Ɖ͘ ϭϰϰͲϭϳϰ͘ ^^/K> dK͕ :ŽƐĠ ĚƵĂƌĚŽ Ğƚ Ăů͘ ; ŽŽƌĚ͘Ϳ͘ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶto͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ^ǇŶĞƌŐŝĂ ĚŝƚŽƌĂ͕ ϮϬϭϬ͘ ;WƌŽũĞƚŽ W/ ͗ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚŽ /ŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ǀ͘ ϯͿ͘ /DK>/͕ D͘ Ğƚ Ăů͘ dŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ĞĐŽŶŽŵǇ ŽĨ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ͗ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ /Ŷ͗ /DK>/͕ D͖͘ K^/͕ '͖͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ; Ě͘Ϳ͘ Industrial policy and development ͗ ƚŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ĞĐŽŶŽŵǇ ŽĨ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ͘ KǆĨŽƌĚ ͖ dŽƌŽŶƚŽ͗ KǆĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϵ͘ Ɖ͘ ϭͲϭϲ͘ / D /K͕ D͘ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ͗ ŚŝƐƚŽƌǇ ĂŶĚ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞƐ͘ /Ŷ͗ /DK>/͕ D͖͘ K^/͕ '͖͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ; Ě͘Ϳ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ͗ ƚŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ĞĐŽŶŽŵǇ ŽĨ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ͘ KǆĨŽƌĚ ͖ dŽƌŽŶƚŽ͗ KǆĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϵ͘ Ɖ͘ ϭϬϳͲϭϰϯ͘ Z Z͕ &͖͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͘ WŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ͗ ƚĞŽƌŝĂ Ğ ƉƌĄƟĐĂ ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ ŶĂ K ͘ Revista de EconoŵŝĂ WŽůşƟĐĂ͕ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ ǀ͘ ϭϳ͕ Ŷ͘ Ϯ;ϲϲͿ͕ Ăďƌͬ͘ũƵů͘ ϭϵϵϳ͘ <hW& Z͕ ͖͘ > W> E ͕ D͘ &͖͘ ,/Z dh< ͕ ͘ ; ŽŽƌĚƐ͘Ϳ͘ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů ͗ ƚĞŵĂƐ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂŝƐ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ^ǇŶĞƌŐŝĂ ĚŝƚŽƌĂ͕ ϮϬϭϬ͘ ;WƌŽũĞƚŽ W/ ͗ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚŽ /ŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͖ ǀ͘ϰͿ͘ > W> E ͕ D͖͘ ^ Zd/͕ &͘ WƌŽŵĞƚĞƵ ĂĐŽƌƌĞŶƚĂĚŽ ͗ Ž ƌĂƐŝů ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ŵƵŶĚŝĂů ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͘ /Ŷ͗ ZE /ZK͕ Z͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ƐƵƉƌĞŵĂĐŝĂ ĚŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ Ğ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ >ƵůĂ͘ ^ĆŽ WĂƵůŽ͗ ĚŝƚŽƌĂ hE ^W͕ ϮϬϬϲ͘ W/EdK :Z͕͘ ,͘ Y͘ Ğƚ Ăů ; ŽŽƌĚƐ͘Ϳ͘ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ Ğŵ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ^ǇŶĞƌŐŝĂ ĚŝƚŽƌĂ͕ ϮϬϭϬ ;WƌŽũĞƚŽ W/ ͗ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚŽ /ŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͖ ǀ͘ϭͿ͘ ^ Zd/͕ &͖͘ ,/Z dh< ͕ ͘ ; ŽŽƌĚƐ͘Ϳ͘ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ^ǇŶĞƌŐŝĂ ĚŝƚŽƌĂ͕ ϮϬϭϬ ;WƌŽũĞƚŽ W/ ͗ WĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚŽ /ŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͖ ǀ͘ϮͿ͘

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ĂŐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĂĐƚƷĂŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ŝŶƚĞƌƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ͕ ƉŽƌ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ Ă ůĂ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ůŽ ŚĂĐĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞƐ ĐŽŶĮƌŵĂ ůĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ƋƵĞ ƐƵƉŽŶĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ƌĞĚĞƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞďŝĚŽ Ăů ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĞŶŽƐ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƋƵĞ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͘ >ĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ƌĞĚĞƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂŶ ƉŽƌ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ƐĂďĞƌĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ͕ ŶŽ ƐſůŽ ĞŶƚƌĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ůĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶ ƐŝŶŽ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ ĮƌŵĂƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƉĞƌƚĞŶĞĐĞŶ Ă ĞůůĂƐ͘ ;>ŽƉĠǌ͕ ͕͘ ϭϵϵϴͿ͘ Ŷ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ ĞƐƚĂ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ƟĞŶĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŝŵƉůŝĐĂŶĐŝĂƐ͘ ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ ƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌſ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ĞŶ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ Ǉ ĞŶ ďŝĞŶĞƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶĚŽ Ğů ƉĞƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ ĞŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞůĂƟǀĂ ƉƌŝŵĂƌŝǌĂĐŝſŶ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ŝŶƐƵĮĐŝĞŶƚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ůĂ ĚĞƐĐŽŶĞǆŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ Ǉ ůĂ ĚĞďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ĞǆƉůŝĐĂŶ Ğů ůŝŵŝƚĂĚŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ͘ ĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ŵĄƐ ĂŵƉůŝĂ͕ ůĂ ƉƌŽŶƵŶĐŝĂĚĂ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůŝĚĞƌĂŶ Ğů ĐĂŵďŝŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ǉ ƟĞŶĞŶ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ƉůĂŶŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĐŽŶƐƟƚƵǇĞ ƵŶĂ ŐƌĂǀĞ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂƌ Ğů ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ƉĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ƐĞŶĚĞƌŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ ƋƵĞ ƟĞŶĚĂ Ă ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂƐ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞƐ Ǉ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ŝŶĞƋƵŝĚĂĚ ƋƵĞ ŚŽǇ ƉƌĞǀĂůĞĐĞŶ͘ ĞƐĚĞ ǇĂ͕ Ğů ĚĞďŝůŝƚĂŵŝĞŶƚŽ Ž ůĂ ƌƵƉƚƵƌĂ ĚĞ ůĂƐ ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ ůŝŵŝƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĐĂůŝĮĐĂĚŽƐ Ǉ ůĂ ĞĨĞĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘ Ŷ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶƚƌĞ ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ĚĞ ĚŝƐƟŶƚŽ ƚĂŵĂŹŽ Ǉ Ğů ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƚĞƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƉƌŝŵĂƐ Ǉ ƐƵďĞŶƐĂŵďůĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƚĂŵĂŹŽ ŚĂŶ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĚŽ ůĂƐ ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ Ǉ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ĞŶ ƌĞĚ͘ ƐƚŽ ĂĨĞĐƚſ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ƚĂŵĂŹŽ Ǉ Ă ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂŶ ƌĞĚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ĐŽŶĞǆŝŽŶĞƐ ͞ĚĠďŝůĞƐ͕͟ ŶŽ ƌĞƐƵůƚĂ ƐŽƌƉƌĞŶĚĞŶƚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂƐ ĞŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƚĞŶŐĂŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƌĞĚƵĐŝĚŽ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ͘ ;<ŽƐĂĐŽī͕ Ǉ ZĂŵŽƐ ͘ ϮϬϬϵͿ͘ dĂŵďŝĠŶ͕ ŶŽƐ ƚŝĞŶĞ ƋƵĞ ůůĂŵĂƌ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ŚĂŶ ĐĂŵďŝĂĚŽ͘ ,ĂŶ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐŝĚŽ Ğů ƐƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌ͕ ƐĞ ŚĂ ƌĞĚƵĐŝĚŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ʹƚĂŶƚŽ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŵŽ WǇŵĞƐͲ Ǉ ĂƵŵĞŶƚſ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂů ĞǆƚƌĂŶũĞƌŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ >ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ŚĂŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĚŽ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂƐ ƉƌŝǀĂƚŝǌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞƐƉƵĠƐ ƉŽƌ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ůƵĞŐŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ďĂŶĐĂƌŝĂ Ǉ Ăů ĨŝŶĂů ĞŶ ƵŶ ŶŽƚĂďůĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ ͲĚŽŶĚĞ ƐĞ ǀĞŶĚŝĞƌŽŶ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞ ϴϬϬ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐͲ ͘ ů ĐĂƉŝƚĂů 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ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ŵĞũŽƌĂŶĚŽ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƌĞƉůĂŶƚĞĂŶĚŽ Ğů ƉĂƉĞů ĚĞ ůĂ ͞ĞŵƉƌĞƐĂ͟ʹ ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă ĐƌĞĂƌ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ĞŶƚŽƌŶŽ ƉĂƌĂ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ƉƌŽŐƌĞƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ŐĞŶĞƌĂƌ ĞŵƉůĞŽ ĚĞĐĞŶƚĞ͕ ĞŶ Ğů ƋƵĞ Ğů ĨĂĐƚŽƌ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ƐĞĂ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ǉ ŶŽ ůŽƐ ďĂũŽƐ ƐĂůĂƌŝŽƐ͘ >ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞďĞŶ ƌĞĐƵƌƌŝƌ Ă ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚŝƐƟŶƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƵƟůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĂƐĂĚŽ Ǉ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ĐĂƚĂůŝǌĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƌĞƐƉĞƚĂŶĚŽ ĂůŐƵŶŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƐŝŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉĞƌĚĞƌşĂŶ ĞĨĞĐƟǀŝĚĂĚ͘ ů ƉƌŝŵĞƌŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ĞƐ ĂĚŽƉƚĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞ ŝƌƌƵƉĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů͖ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ͕ ŐĂƌĂŶƟǌĂƌ ůĂ ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƟĞŵƉŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͖ Ğů ƚĞƌĐĞƌŽ͕ ůŽŐƌĂƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĐŽŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͖ Ǉ Ğů ĐƵĂƌƚŽ͕ ĐƌĞĂƌ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ Ǉ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Đŝǀŝů ƋƵĞ ŽƉĞƌĞŶ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĞƐŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵĐŝƌ Ğů ƌŝĞƐŐŽ ĚĞ ĐĂƉƚƵƌĂ ƌĞŶơƐƟĐĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

2 LA ASIGNATURA PENDIENTE DE LA COMPLEMENTACION z ^W / >/ /KE WZK h d/s E > D Z K^hZ͗ ^ &1K^ z KWKZdhE/ ^ E > Z > /ME Z' Ed/E ͳ Z ^/>2 >Ă ŵĂǇŽƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ǉ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ŝŶƚƌĂƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞů D Z K^hZ ƉĞƌŵŝƟƌşĂŶ ĂĐĞůĞƌĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ƐĞ ĚĞďĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĐŽŶũƵŶƚĂƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ Ǉ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ƚĞƌĐĞƌŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͘ >Ă ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞƐ ŶŽ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞƋƵŝůŝďƌĂĚĂ Ǉ ĐŽŶũƵŶƚĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶƚĞŐƌĂů͕ ƐŝƐƚĠŵŝĐŽ Ǉ ĞƋƵŝůŝďƌĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚĞƐ͕ ĐŽŶ ĂǀĂŶĐĞƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐ ĞŶ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ă ĞƐĐĂůĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ĞƐ ƵŶ ƚĞŵĂ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ďůŽƋƵĞ͘ ů &ŽŶĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĚĞů D Z K^hZ ;&K DͿ͕ ƐƵ ƵƟůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ;&K D //Ϳ͕ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů &ŽŶĚŽ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă WĞƋƵĞŹĂƐ Ǉ DĞĚŝĂŶĂƐ ŵƉƌĞƐĂƐ͕ ƐŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘ ŶƚƌĞ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ďĂũŽ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ WƌŽĚƵĐƟǀĂ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ ůĂ ĚĞ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĂƵƚŽŵŽƚƌŝǌ͕ ůĂ ƌĞĨĞƌŝĚĂ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ƉĞƚƌſůĞŽ Ǉ ŐĂƐ͕ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ ůŝŐĂĚĂƐ Ăů ƚƵƌŝƐŵŽ͕ Ǉ ůĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ Ăů ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ƐƵƐ ĂůĐĂŶĐĞƐ Ğ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƐŽŶ ŵƵǇ ŵĞŶŽƌĞƐ͘ Ŷ ĐĂŵďŝŽ͕ ŚĂŶ ĐŽďƌĂĚŽ ŵĂǇŽƌ ĞƐƉĂĐŝŽ ůĂƐ ƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ƐĞŶƐŝďůĞƐ͕ ĐŽŶ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ĚĞĨĞŶƐĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ůĂ ƵƟůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ŶŽ ĂƵƚŽŵĄƟĐĂƐ Ǉ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĂŶƟĚƵŵƉŝŶŐ͘ ů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĞƐ ůĂ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞĨĞŶƐŝǀĂ͘ ů ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ĞƐ ƌĞĂĮƌŵĂƌ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ǉ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů D Z K^hZ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂ ſƉƟĐĂ ĂƌŐĞŶƟŶĂ͕ ĂƉŽƌƚĂƌ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ũƵŝĐŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ĂŐĞŶĚĂ͕ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉŽƐŝƟǀŽ͕ ƋƵĞ ŝŶĐůƵǇĂ ůŽƐ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƐĞĐƚŽƌŝĂůĞƐ ĞŶ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĞŶƚƌĞ ƌŐĞŶƟŶĂ Ǉ ƌĂƐŝů͘

Ϯ͘ϭ >Ă ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ůŽƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞů D Z K^hZ ƉƌŽǀŝƐƚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ ĞƐƚĄƟĐĂƐ Ǉ ƉŽƌ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ƉŽƐŝƟǀŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚŽŵĠƐƟĐĂ Ǉ ĞǆƚƌĂŶũĞƌĂ͕ ůĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞŶĨĂƟǌĂ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂďƐŽƌĐŝſŶ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ Ǉ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽƐ͘ hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŵĄƐ ĞƐƚƵĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ƉŽƐŝƟǀŽƐ ĚĞů D Z K^hZ ƐŽďƌĞ ůĂ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĞƐ͕ ƋƵŝǌĄƐ͕ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌĮů ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ŝŶƚƌĂͲƌĞŐŝŽŶĂů ĂƉĂƌĞĐĞŶ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐŽŶ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ƐƚŽƐ ďŝĞŶĞƐ ŶŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ƌĞŇĞũĂŶ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂĚĂƐ ĞŶ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ Ǉ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů D Z K^hZ͘ ů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĐŽŶ Ğů ďůŽƋƵĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ĨĂǀŽƌĞĐŝſ ƵŶ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ŝŶƚƌĂͲ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƋƵĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂ ĐŽŶ ůĂ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĞǆƚĞƌŶĂ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ƉĂƌĞĐĞ ĂƉŽǇĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝĂĚŽƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƟĞŶĚĞŶ Ă ƐĞƌ ŵĄƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ ĞŶ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƐ Ăů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ Ğů ĐĂŵŝŶŽ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ ĞƐ ĂƷŶ ŵƵǇ ůŝŵŝƚĂĚŽ͘

2 ƐƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƌĞƉƌŽĚƵĐĞ ƉĂƌƚĞƐ ĚĞů ĂƌơĐƵůŽ ĚĞ Kh ^͕ Z͘ z ͘ <K^ K&& ;ϮϬϬϵͿ͕ ͞ ĂŵďŝŽ Ǉ ŽŶƟŶƵŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶſŵŝĐĂƐ ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͘͟ ŐƌĂĚĞǌĐŽ ƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĞ Ă ZŽďĞƌƚŽ ŽƵǌĂƐ ƉŽƌ ƉĞƌŵŝƟƌ ůĂ ƵƟůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĂƚĞƌŝĂů͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƐƉĞĐƚŽƐ ŵĞŶŽƐ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƐĞ ǀŝŶĐƵůĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞů D Z K^hZ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ͘ ĞƐĚĞ ĐŽŵŝĞŶǌŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞů ŶŽǀĞŶƚĂ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌŽŶ ĐŽŶ ƵŶ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĞŶ ĚŽŶĚĞ Ă ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵĐĞĚşĂŶ ĞŶ Ğů ƉůĂŶŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ĂŐƌĞŐĂďĂ Ğů ĐĂŵďŝŽ ƌĂĚŝĐĂů ĞŶ ůĂƐ ƌĞŐůĂƐ ĚĞ ũƵĞŐŽ ƋƵĞ ǀĞŶşĂŶ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶĚŽ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ͘ Ŷ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĂƌĐŽ ĐŽŵƉĞƟƟǀŽ ůŽĐĂů͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĚĞƐŵĂŶƚĞůĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ǀŝĞũŽ ƌĠŐŝŵĞŶ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŝŽ ƋƵĞ ƐƵƐƚĞŶƚſ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƐƵƐƟƚƵƟǀĂ ĚĞ ŝŵƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ͞ƉƌŽͲŵĞƌĐĂĚŽ͕͟ ĐŽŵĞŶǌĂƌŽŶ Ă ĚĞƐƉůĞŐĂƌƐĞ ĨƵĞƌƚĞƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽŶǀĞƌƐŝſŶ͕ ĞŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĂůƚĞƌĂƌŽŶ ƚĂŶƚŽ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĐŽŵŽ Ğů ƉĞƐŽ ƌĞůĂƟǀŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂƐ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͕ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͘ >Ă ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ƌĄƉŝĚĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ďĂƌƌĞƌĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů D Z K^hZ͕ ƋƵĞ ŝŶĐůƵǇſ ůĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂƵƚŽŵĄƟĐŽ ĚĞ ĚĞƐŐƌĂǀĂĐŝſŶ ĂƌĂŶĐĞůĂƌŝĂ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƐŽĐŝŽƐ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂĐĞŶƚƵſ ĞƐƚĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ͘ dƌĂƐ ĚŽƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ͞ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ͟ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĞƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞů D Z K^hZ ŶŽ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ƚŽĚĂǀşĂ ƵŶĂ ƚƌĂŶƐŝĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ Ǉ ůĂ ĐĂůŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͘ Ŷ ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĐŝſŶ͕ ůŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŵĂƐŝǀŽƐ ĐŽŶ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĐŽŶ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ Ŷ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ǉ Ğů ĂďĂƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂƌ ƉƌŽĐĞƐŽƐ Ǉ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͗ ĂĚŽƉƚĂƌŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƐŝŵƉůĞ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ͞ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚŽƐ Ă ďĂũŽ ƉƌĞĐŝŽ͕͟ ĐŽŶ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞŶƐĂŵďůĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐ͘ ŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͕ ĚŝĞƌŽŶ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ůĂ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ŽƉĞƌĂƟǀĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͕ ůĂ ĨĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĂĚǇĂĐĞŶƚĞƐ ;ůŽŐşƐƟĐĂ Ǉ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶͿ͘ WĞƌŽ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ĨƵĞ ĞŶ ĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƐ ĞŶ Ğů ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ ŵĂǇŽƌ Ă ůĂ ŵĞĚŝĂ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ĚŝƐĞŹŽ͕ ůĂ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ Ǉ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŵĂƌĐĂƐ͘ Ɛ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ ƉĂƌĂ Ğů D Z K^hZ ĞƐ ĂƷŶ ƵŶĂ ĂƐŝŐŶĂƚƵƌĂ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƐŽĐŝŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ĂǀĂŶǌĂƌ ĞŶ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ƐĞŹĂůĂĚĂ͕ ƚƌĂƚĂŶĚŽ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ŵĂǇŽƌ ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ Ǉ ĞǆƉŽƌƚĂ͕ Ǉ ďƵƐĐĂŶĚŽ ƉƌŽǀĞĞƌ Ăů ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ ŐĂŶĂƌ ŶƵĞǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ Ǉ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ ĂůŐƵŶĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ƋƵĞ ǇĂ ƐĞ ĞƐƚĄŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ Ă ŶŝǀĞů ƐĞĐƚŽƌŝĂů ;Ǉ ƋƵĞ ĐŽŶůůĞǀĂŶ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůͿ ĞŶ Ğů ƌĂƐŝů͕ ĞŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƉŽĚƌşĂ ĂŵƉůŝĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĞŶƚƌĂŵĂĚŽƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů D Z K^hZ͘ Ɛ ůůĂŵĂƟǀŽ ƋƵĞ ŚĂǇĂ ĞƐƚĂĚŽ ĂƵƐĞŶƚĞ ƚŽĚŽ ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĐŽŶ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĞǀŽůƵƟǀŽ ƉƌĞǀŝŽ ůŽ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ǀĂůŝŽƐŽ ƉĂƌĂ ŚĂďĞƌ ŝŶƚĞŶƚĂĚŽ ƵŶĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƉƌŽĨƵŶĚĂ͘ >ĂƐ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĂŐƌŽĂůŝŵĞŶƚĂƌŝŽƐ͕ ƉĞƚƌŽůĞƌŽ Ǉ ĚĞ ĂĞƌŽŶĄƵƟĐĂ ďƌĂƐŝůĞƌŽƐ ƐŽŶ ĞŵďůĞŵĄƟĐŽƐ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ǀĞŝŶƚĞ ĂŹŽƐ ĂƚƌĄƐ ŵŽƐƚƌĂďĂŶ Ă ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĐŽŶ ƵŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŵĄƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ Ǉ ƋƵĞ͕ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ŚĂŶ ƚĞŶŝĚŽ ƵŶ ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ĞŶ ƌĂƐŝů ĐŽŶ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶ ƐƵ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐƚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ ĂũĞŶĂƐ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽƐ͕ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ǉ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ƋƵĞ ŚƵďŝĞƐĞŶ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂĚŽ Ğů ƉŽƚĞŶĐŝĂů existente. hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ĞŶ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĨƵĞ ůĂ 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Ϯ͘Ϯ ŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ >ŽƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ŽƉĞƌĂŶ ƐŽďƌĞ ĂĐƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞŽƐ ĞŶ ĂŵďŽƐ ƉĂşƐĞƐ͕ ƉĞƌŽ ůĂƐ ĚŝĮĐƵůƚĂĚĞƐ ĂŶĂůşƟĐĂƐ ƋƵĞ ƉůĂŶƚĞĂ ĞƐƚĂ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚ ƐŽŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ͘ ůůŽ ĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞů ĐƵĂĚƌŽ ĚĞ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶŇŝĐƟǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ ƐƵ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶƚĞƌŶĂ Ǉ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶƚĞ ǀŽůĂƟůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ŝĚĞŶƟĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽůĞĐƟǀŽƐ ;Ǉ ƐƵ ƚƌĂĚƵĐĐŝſŶ ĞŶ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐͿ͘ ů ƉƌŝŵĞƌŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĞƐ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ͘ >Ă ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ĂŵďŝŐƵŽ Ǉ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞŽ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͕ ǇĂ ƋƵĞ ĞƐ ĨƵĞŶƚĞ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ;ĂůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ Ă ĨĂǀŽƌͿ ĐŽŵŽ ĚĞ ĂŵĞŶĂǌĂƐ ;ĂůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂͿ͘ >ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞƌŝǀĂŶ ĚĞů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ůĂ ŵĂǇŽƌ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ďƌĂƐŝůĞŹŽ ĞƐ ƵŶ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ Ăůůş ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ƐƵ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ ƐƚĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ŝŶĐůƵǇĞ ƚĂŶƚŽ Ă ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ƚŝĞŶĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂƐ ĞƐƚĄƚŝĐĂƐ ĐŽŵŽ ĂƋƵĠůůŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ Ǉ ŐĂŵĂ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ŝŶƚƌĂͲŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƷůƚŝŵŽ ĐĂƐŽ͕ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ŶŽ ƐſůŽ ŵĞũŽƌĂƌşĂ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐŝŶŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ͕ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƐĞƌşĂ ƵŶ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĞǆƚƌĂŶũĞƌĂƐ͘ WĞƌŽ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ƵŶĂ ĨƵĞŶƚĞ ĚĞ ĂŵĞŶĂǌĂƐ ƉĂƌĂ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ͘ ů ƚŝƉŽ ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ƐĞ ŵƵĞǀĞ Ăů ƌŝƚŵŽ ĚĞů ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƐĞ ĂŐƵĚŝǌĂ ĞŶ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ͞ĚĞƐĂĐŽƉůĞ͟ ĚĞů ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ďŝůĂƚĞƌĂů͘ >Ă ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ƟĞŶĚĞ Ă ĂĐŽŵƉĂŹĂƌƐĞ ĚĞ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ŝŶŇƵǇĞ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƌĞĐşƉƌŽĐŽƐ͘ ƐƚĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ŶŽ ĞƐ ŶƵĞǀĂ͕ ƉĞƌŽ ƐƵ ƉĂƉĞů ƐĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚſ ĞŶ ůĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ ŵĂŶŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ;ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƉƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ŽĐŚĞŶƚĂͿ Ǉ ĚĞů ĂƵŵĞŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƌĞĐşƉƌŽĐŽƐ ;ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞͿ͘ Ŷ ĞĨĞĐƚŽ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƋƵŝŶƋƵĞŶŝŽ ϭϵϲϬͬϲϱ Ğů ƉĞƐŽ ƌĞůĂƟǀŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉĂşƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ Ǉ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞů ŽƚƌŽ ĞƌĂ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ĮŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƚĞŶƚĂ Ğů ďĂůĂŶĐĞ ǇĂ ƐĞ ŚĂďşĂ ĂůƚĞƌĂĚŽ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ͘ Ɛş͕ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĚĞƐƟŶĂďĂ Ă ƌĂƐŝů ĐĞƌĐĂ ĚĞů ϭϬй ĚĞ ƐƵƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƐĞ ĂďĂƐƚĞĐşĂ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ ĚĞ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ ƐŝŵŝůĂƌ ĚĞ ƐƵƐ ĐŽŵƉƌĂƐ Ăů ĞǆƚĞƌŝŽƌ͕ ůĂ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĐŽŵŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ Ǉ ĚĞƐƟŶŽ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞǆƚĞƌŝŽƌ ďƌĂƐŝůĞŹŽ ĞƌĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ŵĞŶŽƌ ; ŽƵǌĂƐ Ǉ &ĂŶĞůůŝ͕ ϮϬϬϮͿ͘ ƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌſ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ ĚŽƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ Ǉ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶſ ůĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ƐŽďƌĞ Ğů ǀşŶĐƵůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

hŶ ƚĞƌĐĞƌ ĨĂĐƚŽƌ Ă ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ĞƐ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ ƵŶ ƚĞŵĂ ĚĞ ůĂ ĂŐĞŶĚĂ ďŝůĂƚĞƌĂů ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ŚĂ ƐŝĚŽ ƌĞĐƵƌƌĞŶƚĞ͘ ĮŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƚĞŶƚĂ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƉƌŝŵĂƌŝŽƐ ;ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ ĚĞ ĐůŝŵĂ ƚĞŵƉůĂĚŽͿ ǇĂ ĐŽŶƚƌŝďƵşĂŶ ĐŽŶ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞů ϲϱй ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĂƌŐĞŶƟŶĂƐ Ă ƌĂƐŝů͕ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ďƌĂƐŝůĞŹĂƐ Ă ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĞƐƚĂďĂŶ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂƐ ĞƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĂƐ ;ϳϮ͘ϱйͿ͘ ƐƚĞ ƉĂƚƌſŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌͲƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĨƵĞ ŵƵǇ ƌĞƐŝƐƟĚŽ ƉŽƌ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚĞŵşĂŶ ǀĞƌ Ă ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ͞ĐŽŶĚĞŶĂĚĂ͟ Ăů ƉĂƉĞů ĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĂ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƉƌŝŵĂƐ Ǉ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĂƐŝů͕ Ă ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĂƐ ďƌĂƐŝůĞŹĂƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ ƚĂŶƚŽ ůĂ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĚĠĮĐŝƚ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĨƵĞƌŽŶ ĚŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂƌŽŶ Ğů ĞŶĨŽƋƵĞ ĂĚŽƉƚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů W/ ͘ ĞƐĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ Ğů ƚĞŵĂ ŚĂ ĞƐƚĂĚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐŽŶ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ ĐĂŵďŝĂŶƚĞ ĞŶ ůĂƐ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ďŝůĂƚĞƌĂů͘ϯ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ƵŶ ĐƵĂƌƚŽ ĨĂĐƚŽƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞ ƐŽŶ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŝĂƐ͘ ů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂͬ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂƐ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ƉĂşƐ ŚĂ ŝŶŇƵŝĚŽ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ǀŝƐŝŽŶĞƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞů ǀşŶĐƵůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ďŝůĂƚĞƌĂů͘ >ĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŝĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶ ŶŽ ƐſůŽ ĞŶ Ğů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ ;Ğů ƋƵĞ ĂƚƌĂũŽ ŵƵĐŚĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ůĂ ĚĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů ZĞĂů ĞŶ ϭϵϵϵͿ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ͕ Ǉ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĂƷŶ ŵĄƐ ŝŶƚĞŶƐĂ͕ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ Ǉ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƐƚĞ ĐŽŶ ůĂ ǀŽůĂƟůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ĞŶ ĂŵďŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĚŽƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ;Ǉ ƋƵĞ ƌĂƐŝů ƉĂƌĞĐĞ ŚĂďĞƌ ĚĞũĂĚŽ ĂƚƌĄƐ ĚĞƐĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĚĞĐĞŶŝŽͿ͕ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ Ǉ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƐſůŝĚĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ĚĞ ƉĂƚŚ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͘ >ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƌĞŐƵůĂƚŽƌŝĂƐ ŚĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ Ă ƐƵ ǀĞǌ͕ ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĞƐƚĄƟĐĂƐ͘ WŽƌ ĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂůĞƐ Ž ŝĚĞŽůſŐŝĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞƉĂƌĂƌŽŶ Ă ĚŝƐƟŶƚĂƐ ŐĞƐƟŽŶĞƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ͕ ůĂƐ ďƌĞĐŚĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ŝĚŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ ĞŶ Ğů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ƐĞ ŚĂŶ ĐŽŶǀĞƌƟĚŽ ĞŶ ƵŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞ ĐůĂǀĞ Ğ ŝŶĞƌĐŝĂů ĚĞ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ Ǉ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ŵĄƐ ĞƐƚƌĞĐŚĂ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͘

2.3 El futuro en un nuevo contexto Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĮĞƌĞ ĞƐƉĞĐşĮĐĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͕ ƉƌĞǀĂůĞĐĞ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ĞǆƚĞŶĚŝĚĂ ĚĞ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂƌşĂ ŝŶĨƌƵĐƚƵŽƐŽ ĞŵďĂƌĐĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶĂ ͞ĐĂƌƌĞƌĂ ƉŽƌ ůĂ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂ͘͟ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐƚĞ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ŶŽ ĚĞďĞ ĐŽŶĨƵŶĚŝƌƐĞ ĐŽŶ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟǀĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ďŝůĂƚĞƌĂů͕ Ǉ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂ ƐĞƌ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ Ă ůĂ ŵĞũŽƌ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ ĞŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƐƚĂ ĂŐĞŶĚĂ ƉƌĞĐŝƐĂ ƐĞƌ ŝĚĞŶƟĮĐĂĚĂ͘ Ŷ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ŵƵǇ ĚŝƐƟŶƚĂƐ Ă ŶŝǀĞů ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ĞŶ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƌĂƐŝů͕ ǇĂ ƋƵĞ ŚĂǇ Ăů ŵĞŶŽƐ ƚƌĞƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŝĚĞŶƟĮĐĂďůĞƐ Ǉ ĐŽŶ ĨƵƚƵƌŽƐ ďĂƐƚĂŶƚĞ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞŽƐ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗ ĂͿ ůĂƐ ŵƷůƟƉůĞƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĞǆŚŝďĞŶ ĐŽŶŇŝĐƚŽƐ Ǉ ĚŝƐƉƵƚĂƐ ƐĞĐƚŽƌŝĂůĞƐ͕ ďͿ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ; dͿ͕ Ǉ ĐͿ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ ĂůƚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ ů ƉƌŝŵĞƌ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĂŐƌƵƉĂ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽƐ ƉŽƌ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƐƵũĞƚŽƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ƉƌĞǀŝĂƐ͕ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĚĞ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝſŶ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂ͕ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂŶƟĚƵŵƉŝŶŐ Ǉ ĚĞ ƐĂůǀĂŐƵĂƌĚŝĂ ;ĐĂůǌĂĚŽƐ͕ ůşŶĞĂ ďůĂŶĐĂ͕ ƚĞǆƟůĞƐͲŝŶĚƵŵĞŶƚĂƌŝĂ͕ ŶĞƵŵĄƟĐŽƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘ >Ă ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ĞůůŽƐ ĂƌƌĂƐƚƌĂ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƌŐĂ ĚĂƚĂ Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ůŝƐƚĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƐĞŶƐŝďůĞƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ďŝůĂƚĞƌĂů͘ Ŷ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂŶ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞĮĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ĞƐĐĂůĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞ ƌĂƐŝů ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ;ĐŽŵŽ Ğů ƚĂŵĂŹŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽͿ Ǉ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ;ĐŽŵŽ Ğů ďĂũŽ ŶŝǀĞů ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ůŽĐĂů Ǉ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ďƌĂƐŝůĞŹĂƐͿ͘ Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĞƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƉƌŽŵƵĞǀĞŶ ƵŶĂ ĂĐƟƚƵĚ ĚĞĨĞŶƐŝǀĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ ĂŵĞŶĂǌĂ ƋƵĞ ƐĞ ƉĞƌĐŝďĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ďƌĂƐŝůĞŹĂ͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ĞƐ ĂƷŶ ŵĄƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĚĞƐĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ĞǆƚƌĂǌŽŶĂ ;ĐŽŵŽ ŚŝŶĂͿ͘ Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ƚĞǆƟů Ǉ ĚĞů ĐĂůǌĂĚŽ͕ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞĨĞŶƐŝǀĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ŚĂŶ ĚĂĚŽ ůƵŐĂƌ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ďƌĂƐŝůĞŹĂƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ă ĂďĂƐƚĞĐĞƌ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽŵĠƐƟĐŽ Ǉ ĞǆƉůŽƚĂƌ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚĞƐ͘ ƐƚĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶŇŝĐƟǀĂƐ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƐĞŐƵŝƌĄŶ ƐƵũĞƚĂƐ Ă ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ ƋƵĞ ŝĚĞĂůŵĞŶƚĞ ĚĞďĞƌşĂŶ ĞƐƚĂƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶ͕ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĮĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ůĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ Ǉ ůĂ

ϯ >Ă ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ŶŽ ĚĞďĞ ŽĐƵůƚĂƌ Ğů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂŵďĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ Ğů ͞ĐĂƐŝůůĞƌŽ ǀĂĐşŽ͟ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐͲ >Ă ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ŶŽ ĚĞďĞ ŽĐƵůƚĂƌ Ğů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ĂŵďĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ Ğů ͞ĐĂƐŝůůĞƌŽ ǀĂĐşŽ͟ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ Ǉ ĚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚĂ ĞŶ ĐĂĚĞŶĂƐ ŐůŽďĂůĞƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ͘

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ϯ KD Ed Z/K^ &/E > ^͗ Eh s ^ /E Zd/ hD Z ^ͳ NUEVOS DESAFÍOS ,ĂĐŝĂ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ϮϬϬϴ ĞƐƚĂďĂ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ Ğů ƚƌĄŶƐŝƚŽ ĚĞ ůĂ ĨĂƐĞ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ƐĞŶĚĞƌŽ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ů W/ ĂĐƵŵƵůſ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĄƐ ĚĞů ϲϬй ĞŶƚƌĞ Ğů ϮϬϬϮ Ǉ Ğů ϮϬϬϴ͘ ƐƚĞ ĨƵĞƌƚĞ ƌĞƉƵŶƚĞ ĞŶ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĂůŽ ĚĞ ƐĞŝƐ ĂŹŽƐ ƐŝŶ ĐŚŽĐĂƌ ĐŽŶ ƵŶĂ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝſŶ ĞǆƚĞƌŶĂ Ž ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŶƐƟƚƵǇſ ƵŶ ĨĞŶſŵĞŶŽ ŝŶƵƐƵĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĂƌŐĞŶƟŶĂ ;<ŽƐĂĐŽī͕ ͕͘ ϮϬϬϵͿ͘ >Ă ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ ŶŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƉĞƌŵŝƟſ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĂĐƟǀŝĚĂĚ Ǉ ůĂ ŶŽƚĂďůĞ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ >Ă ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĞŵƉůĞŽ Ǉ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶĚƵũŽ Ă ƵŶĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂƷŶ ĞůĞǀĂĚŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ĚĞ ƉŽďƌĞǌĂ Ğ ŝŶĚŝŐĞŶĐŝĂ͘ >Ă ƌĞĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĨƵĞ ŵĂǇŽƌ ĚĞ ůŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ͘ >Ă ĐƵĞŶƚĂ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞ ĚĞů ďĂůĂŶĐĞ ĚĞ ƉĂŐŽƐ Ǉ Ğů ƐĂůĚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƉĞƌĂǀŝƚĂƌŝŽƐ͘ ^Ğ ŐĞŶĞƌſ ƵŶ ŶŽƚĂďůĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ >ĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĂƌŐĞŶƟŶĂ ƉůĂŶƚĞĂďĂŶ ĚĞƐĂİŽƐ ŵƵǇ ĚŝƐƟŶƚŽƐ Ă ůŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞƌƟďŝůŝĚĂĚ͘ >Ă ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ Ǉ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĂŐƌĞŐĂĚĂ Ǉ Ğů ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĞǆĐĞĚĞŶƚĞƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ Ǉ ĮƐĐĂůĞƐ͕ ĞƌĂŶ ƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƐĂİŽƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͘ ƐƚĞ ŽďũĞƟǀŽ͕ ŝŶǀŽůƵĐƌĂ Ğů ĂĮĂŶǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŇƵũŽƐ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ͕ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ Ǉ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚŝƐƚƌŝďƵƟǀŽƐ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂĐĞƉƚĂĚŽƐ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĚĞďĞƌşĂ ĞƐƚĂƌ ĂƐŽĐŝĂĚĂ Ă ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͕ ƋƵĞ ĞŶ ĞƐĞŶĐŝĂ ŐĞŶĞƌĞ ŵĄƐ Ǉ ŵĞũŽƌ ƌŝƋƵĞǌĂ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉĂƵƚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƟǀĂ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂ͕ ĞŶ ƵŶ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĐŽŚĞƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘ &ƵĞƌŽŶ ƐƵƌŐŝĞŶĚŽ ŶƵĞǀŽƐ ĚŝůĞŵĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ƋƵĞ ƌĞĐƌĞĂƌŽŶ ĚĞƐĚĞ ĮŶĞƐ ĚĞ ϮϬϬϳ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ ŶĞŐĂƟǀĂƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ Ǉ ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌŽŶ ƵŶĂ ĚŽůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽƌƚĂĨŽůŝŽƐ ŵĂǇŽƌ Ă ϱϬ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ ĞŶƚƌĞ ϮϬϬϳ Ǉ ϮϬϭϬ͘ ŶƚƌĞ ĞůůŽƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂďĂŶ ůĂƐ ĐƵĞƐƟŽŶĞƐ ĚĞ ŝŶŇĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂ ĂĚĞĐƵĂĚĂ͕ ƋƵĞ ƌĞƋƵĞƌşĂŶ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂĐƟǀĂƌ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ ŝŶŇĂĐŝŽŶĂƌŝĂƐ͕ ĚĂƌ ĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚ Ă ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ŐĂƌĂŶƟǌĂƌ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĞ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ů ůĂƌŐŽ ĐŽŶŇŝĐƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĐĂĚĞŶĂ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞƐĂƚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ůĂƐ ƌĞƚĞŶĐŝŽŶĞƐ͖ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞů ƟƉŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ƌĞĂů͖ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ͕ ƐƵ ƉĞƐŽ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĨĞĚĞƌĂů ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͖ ƐŽŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƚĞŵĂƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ͘ 5 EƵĞǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ ĂƉĂƌĞĐĞŶ ŶşƟĚĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƌĞŇĞũĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů E ^ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƐƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƟŶĂ͘

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ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ŇƵũŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ WĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ϰͲϱ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞů W / ƉĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ ĐŽŶ Ğů ĞǆƚĞƌŝŽƌ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ƵŶ ĚĞƐĂİŽ ĐĞŶƚƌĂů ĞƐ ͞ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĂƌ͟ Ğů ĂŚŽƌƌŽ ĞǆƚĞƌŶŽ͕ ŝĚĞŶƟĮĐĂŶĚŽ ŶƵĞǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͕ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ŵĂƐ ƌĞŶƚĂďůĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ŶƵůŽƐ ŝŶƚĞƌĠƐ ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ůĂƐ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ĞŶ Ğů ĞǆƚĞƌŝŽƌ͘ Ɛ ĞƐĞŶĐŝĂů ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ Ǉ ƵŶ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ŵĂƐ ƉƌŽĨƵŶĚŽ Ǉ ĚĞ ŵĂƐ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ ƉĂƌĂ ĂƉĂůĂŶĐĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ğů ƉĂşƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ ƉŽƌ ƵŶ ƐƵďĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ͕ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ă ƵŶĂ ďĂũĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ Ǉ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂůƚĂƐ ŝŶĐĞƌƟĚƵŵďƌĞƐ͘ >ĂƐ ǀŽůĂƟůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ͕ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ Ǉ ƌĞŐůĂƐ ĚĞ ũƵĞŐŽ Ǉ ůĂ ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂƌ ϲ WĂƌĂ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂƐ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ƉŽƐŝƟ WĂƌĂ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂƐ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ƉŽƐŝƟǀĂ ĚĞ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĂƌŐĞŶƟŶĂ ĞŶ Ğů ŶƵĞǀŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ǀĞƌ͗͟>Ă ĂƌŐĞŶƟŶĂ ĂŶƚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ŝŶƚĞƌ ǀĂ ĚĞ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĂƌŐĞŶƟ ŶĂ ĞŶ Ğů ŶƵĞǀŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ǀĞƌ͗͟>Ă ĂƌŐĞŶƟ ŶĂ ĂŶƚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ŝŶƚĞƌͲ ŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͗ ƌŝƐŝƐ Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕͟ ÙÄ Ù Ê <ÊÝ Ê¥¥ Ͳ ZƵďĞŶ DĞƌĐĂĚŽƐ ; ĚŝƚŽƌĞƐͿ͕ WEh Ͳ W >ͲEĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ͕ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ϮϬϬϵ͘

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ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ĞŶ ĂĐƚƵĂů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ĂĐĞůĞƌĂĐŝſŶ ŝŶŇĂĐŝŽŶĂƌŝŽ͕ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ůŽƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ďĂŶĐĂƌŝĂ ĚĞ ƐŽůŽ Ğů ϭϱ й ĚĞů W /͕ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ůĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ŵĞƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ Ǉ ƐŽůŽ ƵŶĂ ƐĠƉƟŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ůĂ K ͘ ǀŝƚĂƌ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂǇ ŵĂƌŐĞŶ ƚĠĐŶŝĐŽ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ ĞƐ ĞƐĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ŶŽ ĐĂĞƌ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĨƵĞƌƚĞ ĚĞƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů Ǉ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚŝƐƚƌŝďƵƟǀŽƐ ƌĞŐƌĞƐŝǀŽƐ͘ WĞƌŽ ůĂ ĂŐĞŶĚĂ Ă ƚƌĂƚĂƌ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐĂİŽ ĐŽůĞĐƟǀŽ ĚĞ ŐƌĂŶ ŵĂŐŶŝƚƵĚ͘ >Ă ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ƉĂşƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ĞƋƵŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞ ƵŶ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĐŽŶĚƵǌĐĂŶ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŚĂĐŝĂ ƵŶ ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ Ǉ ĚĞ ƵŶĂ ƉĂƵƚĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƟǀĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂ͘ Ŷ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶĐŝĞƌƚŽ͕ ƐĞ ƉůĂŶƚĞĂ Ğů ĚĞƐĂİŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ĐŽŵƉĂƌƟĚĂ ƉƷďůŝĐŽͲ ƉƌŝǀĂĚĂ ƐŽďƌĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉŽƐŝďůĞ Ǉ ĚĞƐĞĂďůĞ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů͘ ůůŽ ŝŶǀŽůƵĐƌĂ͕ Ăů ŵĞŶŽƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ͗ 1. >Ă ǀŽůĂƟůŝĚĂĚ Ǉ ůŽƐ ĐŝĐůŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƟĞŶĞŶ ĞĨĞĐƚŽƐ ŶĞŐĂƟǀŽƐ ŵƵǇ ƉƌŽĨƵŶĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƉůĂŶŽƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ Ǉ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ >Ă ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĞŶ Ğů ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ ƉĞƌƚƵƌďĂ ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͘ >Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĂŶƟĐşĐůŝĐĂƐ ĞƐ ƵŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůŽƐ ŵĂƌĐŽƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƐŽƐƚĞŶĞƌ ůŽƐ ĞƋƵŝůŝďƌŝŽƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ͕ ĮƐĐĂůĞƐ Ǉ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ͲƋƵĞ ƐŽŶ ůĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽͲ͘ WĞƌŽ Ă ƐƵ ǀĞǌ͕ ĚĞďĞŶ ŝŶĐĞŶƟǀĂƌ ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ Ğů ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ Ǉ ƉĞƌŵŝƟƌ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŚĞƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐſůŝĚĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͘ 2. >ĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ůŝďĞƌĂůŝǌĂĐŝſŶ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂ ĚĞďĞŶ ĞƐƚĂƌ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂƐ ĚĞ ŵĞũŽƌ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ ƉƌƵĚĞŶĐŝĂů ƋƵĞ ĞǀŝƚĞŶ ůŽƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌŽĐşĐůŝĐŽƐ Ǉ ůĂ ŝŶĂĚĞĐƵĂĚĂ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘ >ĂƐ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶĞƐ ƟĞŶĚĞŶ Ă ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĐŽŶĮĂŶǌĂ Ǉ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƚŽŵĂŶ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ƌŝĞƐŐŽƐĂƐ Ǉ ŵĞŶŽƐ ĞǀĂůƵĂĚĂƐ͕ ĞŶ Ğů ƐĞŶƟĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŶ ŵĂǇŽƌ ĞŶĚĞƵĚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ƋƵĞ ƉŽƐĞĞŶ͘ Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ Ğů ĂƵŐĞ ƚĞƌŵŝŶĂ ĐŽŶ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĞŶĚĞƵĚĂŵŝĞŶƚŽ ĞǆĐĞƐŝǀŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͕ ŵĂůĂ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ʹƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŶĚŽ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ŵĄƐ ƋƵĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ƉƌŽĚƵĐƟǀŽͲ Ǉ ĞƐĐĂƐĂ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͕ ƋƵĞ ŝŶĚƵĐĞ Ă ůĂƐ ƋƵŝĞďƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƵĚŽƌĞƐ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͘ ŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶĂ ͞ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕͟ ƋƵĞ ƌĞŐƵůĞ Ǉ ŐĂƌĂŶƟĐĞ Ğů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ Ă ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ƋƵĞ ĞǀŝƚĞ Ğů ĐƌŽǁĚŝŶŐ ŽƵƚ ĚĞů ůŝŵŝƚĂĚŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ͕ ĞƐ ƵŶ ĂƐƉĞĐƚŽ ĐĞŶƚƌĂů en el actual contexto. ϯ͘ ů ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͘ ů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐ ƵŶĂ ĞǆĐĞůĞŶƚĞ ŶŽƟĐŝĂ ƉĂƌĂ ƐƵƉĞƌĂƌ ůĂƐ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ͘ WĞƌŽ͕ ƐſůŽ ƚĞŶĚƌĄŶ ůĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐŝƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ƐŽƐƚĞŶĞƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ƐĞ ďĂƐĞŶ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĄƐ ƌŝƋƵĞǌĂ Ǉ ĚĞ ŵĞũŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ͘ >Ă ƌĞǀĂůŽƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƉƌŝŵĂƐ Ǉ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ͕ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ůĂ ďĂƐĞ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶǌĂƌ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ŵĄƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽƐ ĞŶ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘ ƐƚŽ ŝŶǀŽůƵĐƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ĚŽŵĠƐƟĐĂƐ͕ ůĂ ĐĂůŝĮĐĂĐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ Ǉ Ğů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ĞŶ ƵŶ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĐŽůĞĐƟǀŽ ĚĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ ǀŝƚĂƌ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ͕ ĞƐ ĐůĂǀĞ ƉĂƌĂ ƉĞƌŵŝƟƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ 4. >ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƚƌĂŶƐŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ƚĞŶĞƌ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ WĞƌŽ ŶŽ ĞƐ ƐƵ ƐŝŵƉůĞ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ůŽ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƟǌĂ ĞƐƚĞ ƉĂƉĞů͘ >Ă ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽƐ ĞƐ ĚĞĐŝƐŝǀĂ͕ ƌĞƋƵŝƌŝĠŶĚŽƐĞ ĚĞ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ Ǉ ƌĞŐůĂƐ ĚĞ ũƵĞŐŽ ƋƵĞ ƉƌŽƉĞŶĚĂŶ Ă ƐƵ ŵĂǇŽƌ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ĐĂĚĞŶĂƐ ŐůŽďĂůĞƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ͕ ĐŽŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚŽŵĠƐƟĐĂƐ ƋƵĞ ĚĞŶ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐŝƟǀĂƐ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘ ƐƵ ǀĞǌ͕ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ Ǉ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ͘ 5. >Ă ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞů ŝŶŐƌĞƐŽ Ǉ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƟĐĞŶ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ǉ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ŝŵƉĂĐƚĂŶ ĞŶ ůĂ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ >Ă ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƐŽŶ ĞũĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ ǀĂŶǌĂƌ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽƐ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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Global Value Chains and the Rise of a New Global Supply-base

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INTRODUCTION dŚĞ1 ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ƚƌĂĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĞĐŽŶŽŵǇ ŚĂƐ ĐŚĂŶŐĞĚ ĚƌĂŵĂƟĐĂůůǇ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ϭϵϲϬƐ͕ ǁŚĞŶ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ƐĞůĨͲĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ŶĂƟŽŶĂů ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƌŵƐͲůĞŶŐƚŚ ƚƌĂĚĞ ŝŶ ĮŶŝƐŚĞĚ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƌĂǁ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͘ ZĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ďƌĂŶĚĞĚ ŵĞƌĐŚĂŶĚŝƐĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ǁƌĞƐƚĞĚ ƉŽǁĞƌ ĨƌŽŵ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŝŶ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ŵĂƌŬĞƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ͕ ŝŶ ƉĂƌƚ ďǇ ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ůŽǁͲĐŽƐƚ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ƐƵƉƉůǇ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ͘ dŚƵƐ͕ Ă ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƐƚĞƉ ǁĂƐ ƚĂŬĞŶ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ĐƌĞĂƟŽŶ ŽĨ Ă ŵŽƌĞ ĚĞĞƉůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵǇ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶ ĂƌĞ ĚŝƐƉĞƌƐĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ĞůĂďŽƌĂƚĞ ĂŶĚ ƐƉĂƟĂůůǇ ĞǆƚĞŶƐŝǀĞ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ;'s ƐͿ͘ dŚĞ ŐŽĂů ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ŝƐ ƚŽ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇ ďĂƐĞ ĂŶĚ 's ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ďǇ ŐƌŽƵŶĚŝŶŐ ŝƚ ŝŶ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉĂŶǇ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ĐĂƐĞ ƐƚƵĚŝĞƐ͘ DǇ ŵĂŝŶ ƉŽŝŶƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ Ă ŶĞǁ͕ ŐůŽďĂů ďĂƐĞ͕ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ ĂŶĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ͕ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚƌŝǀĞŶ͕ ŶŽƚ ŽŶůǇ ďǇ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉůŝĞĚ ƚŚĞŵ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ďǇ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŽĨ ďƌĂŶĚ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ĂŶĚ ĐĂƉŝƚĂůͲ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ŐŽŽĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ǁŚŝƚĞ ŐŽŽĚƐ͕ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƐĞĞŬŝŶŐ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚƐ ĂŶĚ ůŽǁ ĐŽƐƚ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ƐƵƉƉůǇ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘ &Žƌ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂů ĐŽƌƉŽƌĂƟŽŶƐ ;DE ƐͿ ǁŝƚŚ ŽīƐŚŽƌĞ ĂĸůŝĂƚĞƐ ŚĂŶĚůŝŶŐ ƚŚĞ ĐŚŽƌĞƐ ŽĨ ĨŽƌĞŝŐŶ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ĚŽŵĞƐƟĐ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ǁĂƐ ŽŌĞŶ Ă ĮƌƐƚ ƐƚĞƉ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ Ă ǀĞƌǇ ƐŚŽƌƚ ƟŵĞ͕ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ h͘^͘ͲďĂƐĞĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂĚ ƐĞƚ ƵƉ ŐůŽďĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ǁĞƌĞ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ƐŚŽƵůĚĞƌ ƚŽ ƐŚŽƵůĚĞƌ ǁŝƚŚ ůŽĐĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů h͘^͘ͲďĂƐĞĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƋƵŝĐŬůǇ ďĞĐĂŵĞ ŚƵŐĞ ŐůŽďĂů ƉůĂǇĞƌƐ͕ ǁŝƚŚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŝŶ ƐĐŽƌĞƐ ŽĨ ůŽĐĂƟŽŶƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ ŚĂŶĚĨƵů ŽĨ ĞůŝƚĞ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĂůƐŽ ŐƌĞǁ ƌĂƉŝĚůǇ͕ ŝŶ ƉĂƌƚ ďǇ ƚĂŬŝŶŐ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚĂƐŬƐ ĨŽƌ DE ĂĸůŝĂƚĞƐ͕ ĞǆƉĂŶĚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŶŽƚ ŽŶůǇ ŝŶ ŚŝŶĂ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ƐŝĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ŝŶ Ă ĨĞǁ ĐĂƐĞƐ͕ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͕ ĂƐƚ ƵƌŽƉĞ͕ ĂŶĚ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ĂƐ ǁĞůů͘ dŚĞƐĞ ƚǁŽ ƚƌĞŶĚƐ͕ ďǇ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ͕ ĚŽǀĞƚĂŝůĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐŝŶŐůĞ ĚǇŶĂŵŝĐ͗ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ Ă ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ƉŽƉƵůĂƚĞĚ ďǇ ůĂƌŐĞ͕ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů͕ ŚŝŐŚůǇ ĐĂƉĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ͕ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƵŶŝƋƵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌǇ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĞĐŽŶŽŵǇ ;^ƚƵƌŐĞŽŶ ĂŶĚ >ĞƐƚĞƌ͕ ϮϬϬϰͿ͘ dŚƵƐ͕ ŵǇ ƐĞĐŽŶĚ ŵĂŝŶ ƉŽŝŶƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ŵĂƌŬĞƚ ŵĂŬŝŶŐ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ ŝƐ ŶŽƚ ŝŶĐŽŵƉĂƟďůĞ ǁŝƚŚ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶĂů ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϴϬƐ ǁĂƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ ŝŶ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉůĂĐĞƐ ;Ğ͘Ő͕͘ ŚŝŶĂͿ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ĂƐ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƐĐĂůĞĚ ƵƉ ŝŶ ĂŶ ĂƩĞŵƉƚ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŽĨ ŐůŽďĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ͘

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dŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵŽƐƚ ƉƌŽŶŽƵŶĐĞĚ ŝŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ͘ /Ŷ ƚŚĞƐĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ŝƚ ŚĂƐ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ĨŽƌ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ďŽƚŚ Ăƚ ŚŽŵĞ͕ ƚŽ ǁŽƌŬ ŽƵƚ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐ ŽĨ ŶĞǁ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚĞƐŝŐŶƐ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͛ ĚĞƐŝŐŶ ŐƌŽƵƉƐ͕ ĂŶĚ ĂďƌŽĂĚ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŚŝŐŚͲǀŽůƵŵĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ůŽĐĂƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ƉƌŽǆŝŵŝƚǇ ƚŽ ƉƌŽŵŝƐŝŶŐ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚƐ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ĂĸůŝĂƚĞƐ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ůĂƌŐĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ŚŽŵĞ ƚƵƌĨ͘ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ĐĂƐĞƐ͕ Ă ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌǇ ƉĂƩĞƌŶ ĞŵĞƌŐĞĚ ǁŚĞƌĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƌĞůǇ ŽŶ ͞ƐĞĐŽŶĚ ƟĞƌ͟ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĨŽƌ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͕ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ ĂƐ ƐƵďͲĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌƐ͘ ƚŚŝƌĚ ƉĂƩĞƌŶ ŝƐ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉĞĚͲĐŽƵŶƚƌǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƚŽ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞ ŝŶ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ĐŽͲůŽĐĂƟŽŶ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂďŽǀĞ͘ tŚĂƚĞǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ďĂƩůĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝƟĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ĞŵĞƌŐĞĚ ĂŵŽŶŐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ƚŚĞ ƌĞĂů ŶĞǁƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ŝƐ ĂůůŽǁŝŶŐ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ƚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ŐůŽďĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ŝŶ ǁĂǇƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ƵŶĚƌĞĂŵƚ ŽĨ ϮϬ ǇĞĂƌƐ ĂŐŽ͘ >ĞĂĚ ĮƌŵƐ ŽƵƚƐŽƵƌĐĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ Ăƚ ŚŽŵĞ͕ ĂŶĚ ĚĞŵĂŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ƐĞƚ ƵƉ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŽīƐŚŽƌĞ͕ ďŽƚŚ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ĂŶĚ ƚŽ ƐƵďƐƚŝƚƵƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŽĨĨƐŚŽƌĞ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ͘ dŚĞƐĞ ƐƵƐƚĂŝŶĞĚ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽ ĞǆƉĂŶĚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞ ƚŚĞŝƌ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ŚĂǀĞ ŚĞůƉĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĐůĂƐƐ ŽĨ ŚƵŐĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŝŶ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ůĂƌŐĞƌ͕ ŵŽƌĞ ĐĂƉĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ĨƌŽŵ͘ 'ůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŶŽǁ ŚĂǀĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ͶĂĐĐƵŵƵůĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶƚĞƌŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶͶ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ͞ŽŶĞͲƐƚŽƉ ƐŚŽƉƉŝŶŐ͟ ĨŽƌ ůĞĂĚ ĨŝƌŵƐ ƐĞĞŬŝŶŐ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘ dŚŝƐ ŶĞǁ ĐůĂƐƐ ŽĨ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĞĚ ŵĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĚŝĨĨŝĐƵůƚ ĂŶĚ ĐŽƐƚůǇ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ĐƌŽƐƐͲ ďŽƌĚĞƌ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ůŽŐŝƐƚŝĐƐ͕ ŝŶǀĞŶƚŽƌǇ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĂǇͲƚŽͲĚĂǇ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ĨĂĐƚŽƌŝĞƐ͕ ĐĂůů ĐĞŶƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĐĞŶƚĞƌƐ͘ dŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐŽŵĞ ĚĞƚĂŝů͕ / ďƌŝĞŇǇ ƉƌĞƐĞŶƚ ƐĞǀĞƌĂů ĞǆĂŵƉůĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ĂƵƚŽŵŽƟǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘

Global suppliers in the electronics industry /Ŷ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ Ă ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ŐůŽďĂůŝǌĂƟŽŶ͕ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ͕ ĂŶĚ ǀĞƌƟĐĂů ďƵŶĚůŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ ŚĞůƉĞĚ ƚŽ ƉƵƐŚ Ă ƐŵĂůů ďƵƚ ĞůŝƚĞ ƐĞƚ ŽĨ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĮƌŵƐ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ŵŽǀĞ ďĞǇŽŶĚ ƚŚĞŝƌ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ĐůƵƐƚĞƌͲ Žƌ ŶĂƟŽŶĂůͲƐĐĂůĞ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ŐůŽďĂů ŝŶ ƐĐŽƉĞ͘ sĞƌƟĐĂůůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ŐůŽďĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ >ƵĐĞŶƚ͕ EŽƌƚĞů͕ ůĐĂƚĞů͕ ƌŝĐƐƐŽŶ͕ ĂŶĚ ƉƉůĞ ŽŵƉƵƚĞƌ ƐŽůĚ Žī ŵŽƐƚ͕ ŝĨ ŶŽƚ Ăůů ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚǇͶďŽƚŚ Ăƚ ŚŽŵĞ ĂŶĚ ĂďƌŽĂĚͶƚŽ Ă ĐĂĚƌĞ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĂŶĚ ŚŝŐŚůǇ ĐĂƉĂďůĞ h^Ͳ ďĂƐĞĚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ^ŽůĞĐƚƌŽŶ͕ &ůĞǆƚƌŽŶŝĐƐ͕ :Ăďŝů ŝƌĐƵŝƚ͕ ĞůĞƐƟĐĂ͕ ĂŶĚ ^ĂŶŵŝŶĂͲ^ / ;^ƚƵƌŐĞŽŶ͕ ϮϬϬϮ͖ ^ƚƵƌŐĞŽŶ ĂŶĚ >ĞĞ͕ ϮϬϬϱͿ͘2 ^ŽůĞĐƚƌŽŶ ;ĂĐƋƵŝƌĞĚ ďǇ &ůĞǆƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶ ϮϬϬϳͿ͕ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ŚŽǁ ƚŚĞƐĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ĞǆƉĂŶĚĞĚ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ǁĂƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ĐĂŵƉƵƐ ŝŶ ^ŝůŝĐŽŶ sĂůůĞǇ ĨƌŽŵ ŝƚ͛Ɛ ĨŽƵŶĚŝŶŐ ŝŶ ϭϵϳϵ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ϭϵϴϬƐ͘ /Ŷ ϭϵϵϭ ^ŽůĞĐƚƌŽŶ͛Ɛ ŬĞǇ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŝŶ ^ŝůŝĐŽŶ sĂůůĞǇ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ^ƵŶ DŝĐƌŽƐǇƐƚĞŵƐ͕ ,ĞǁůĞƩ WĂĐŬĂƌĚ͕ ĂŶĚ ŝƐĐŽ ^ǇƐƚĞŵƐ͕ ĚĞŵĂŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ^ŽůĞĐƚƌŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ŐůŽďĂů ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƐƵƉƉŽƌƚ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ǁĞŶƚ ŽŶ ĂŶ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶͲĨƵĞůĞĚ ďŝŶŐĞ ŽĨ ŐůŽďĂů ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞǀĞŶƵĞ ŐƌŽǁƚŚ͖ ďǇ ϮϬϬϭ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ŚĂĚ ŐƌŽǁŶ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϭϯϱ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ĂŶĚ ĂŶŶƵĂů ƌĞǀĞŶƵĞƐ ŚĂĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ΨϮϲϱD ƚŽ ΨϭϮ ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ŐŽďďůĞĚ ƵƉ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͕ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͕ ĂŶĚ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ĂŶ ĂƌƌĂǇ ŽĨ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁĞĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ƚŽ ŽīĞƌ Ă ŵƵĐŚ ďƌŽĂĚĞƌ ƉĂĐŬĂŐĞ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ Ŷ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ Ă ŐůŽďĂů ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ƚŚĂƚ ĞŵĞƌŐĞĚ ĂƐ Ă ůĞĂĚ Įƌŵ ƐƉŝŶͲŽī ŝƐ ĞůĞƐƟĐĂ͕ ĂŶ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ / D ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƐƉƵŶ Žī ĂƐ ĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ĐŽŵƉĂŶǇ ŝŶ ϭϵϵϲ͘ ƚ ƚŚĞ ŽƵƚƐĞƚ ƚŚĞ Įƌŵ ŚĂĚ ŽŶůǇ ƚǁŽ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ůŽĐĂƟŽŶƐ͕ Ă ůĂƌŐĞ ĐŽŵƉůĞǆ ŶĞĂƌ dŽƌŽŶƚŽ͕ ĂŶĂĚĂ ĂŶĚ Ă ƐŵĂůů ĨĂĐŝůŝƚǇ ŝŶ ƵƉƐƚĂƚĞ EĞǁ zŽƌŬ͕ ƐŝŶĐĞ ĐůŽƐĞĚ͘ Ǉ ϮϬϬϭ͕ ĂŌĞƌ ĐŽŵƉůĞƟŶŐ Ϯϵ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶƐ ŽĨ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͕ ĞůĞƐƟĐĂ ŚĂĚ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞĚ ŶĞĂƌůǇ ϱϬ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŝŶ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝĐĂ͕ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ͕ tĞƐƚĞƌŶ ĂŶĚ ĂƐƚĞƌŶ ƵƌŽƉĞ͕ ĂŶĚ ƐŝĂ͕ ĂŶĚ ĂŶŶƵĂů ƌĞǀĞŶƵĞƐ ŚĂĚ ƐŽĂƌĞĚ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ΨϭϬ ͘

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,ĞƌĞ ǁĞ ƐĞĞ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇ ďĂƐĞ ŝŶ ĂĐƟŽŶ͘ 'ůŽďĂůŝǌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĂƵƚŽŵŽƟǀĞ ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ǁĂƐ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƚƌĂƚĞŐǇ Ăƚ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ͕ ĮƌƐƚ ƚŽ ĚŝǀĞƐƚ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĮǆĞĚ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ůĂďŽƌ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ďĂĐŬ ŽĸĐĞ ǁŽƌŬ͕ ĂŶĚ ƐĞĐŽŶĚ͕ ƚŽ ĚĞŵĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ŬĞǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞŵ ŽŶ Ă ŐůŽďĂů ďĂƐŝƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƐĐĂůĞ͕ ƌĞĚƵĐĞ ƚƌĂŶƐĂĐƟŽŶ ĐŽƐƚƐ͕ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƌĞĚƵŶĚĂŶĐǇ͕ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶĂůŝƚǇ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘

3 THE RISE OF EAST ASIAN TRANSNATIONAL SUPPLIERS /Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƐĞĐƟŽŶ͕ / ĂƌŐƵĞĚ ƚŚĂƚ ŐůŽďĂů ďƵǇĞƌƐ ŝŶ ͞ďƵǇĞƌͲĚƌŝǀĞŶ͟ 's Ɛ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ƚŚĞ ŽŶůǇ ĂĐƚŽƌƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ 's Ɛ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ĚŽŵĞƐƟĐ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ŝŶ ͞ƉƌŽĚƵĐĞƌͲĚƌŝǀĞŶ͟ 's Ɛ ƐŽŽŶ ŵŽƌƉŚĞĚ ŝŶƚŽ ŐůŽďĂů ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ĂƐ ĚŽŵĞƐƟĐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁĞƌĞ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ŐůŽďĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ;'ĞƌĞĸ͕ ϮϬϬϲͿ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ͕ / ĞǆĂŵŝŶĞ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ĂŶ ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ͞ďĞƐƚ ĐĂƐĞ ƐƚƵĚŝĞƐ͟ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůŽĐĂů ƐƵƉƉůŝĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ͘ &ŽƌĞŝŐŶ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ ŽĨ DE Ɛ ǁĞƌĞ ƐĞƚ ƵƉ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ ĂŶĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ ƚŽ ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ŐĂŝŶ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ůŽĐĂů ŵĂƌŬĞƚƐ͘ KǀĞƌ ƚŝŵĞ͕ ŽĨĨƐŚŽƌĞ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ ďĞŐĂŶ ƚŽ ƵƐĞ ůŽĐĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĨŽƌ Ă ďƌŽĂĚĞƌ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚƐ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ůŽĐĂůƐ ĞŵƉůŽǇĞĚ Ăƚ ƚŚĞƐĞ ĨŽƌĞŝŐŶ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ ƵƐĞĚ ǁŚĂƚ ƚŚĞǇ ŚĂĚ ůĞĂƌŶĞĚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ĨŝƌŵƐ ƚŽ ƐƵƉƉůǇ ƚŚĞŝƌ ĨŽƌŵĞƌ ĞŵƉůŽǇĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ ůŝŬĞ ƚŚĞŵ͘ Ɛ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ƐŚŝĨƚĞĚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂĨĨŝůŝĂƚĞƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ŐƌĞǁ͕ ƚŚĞ ĂĨĨŝůŝĂƚĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ ŐƌĂĚƵĂůůǇ ĂŶĚ ƵŶĞǀĞŶůǇ͕ ƐŚŝĨƚĞĚ ƚŽ ŚŝŐŚĞƌͲǀĂůƵĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŝŶƉƵƚƐ͕ ĂĚĂƉƚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƚŽ ůŽĐĂů ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŽŶ ŶĞǁ ƉƌŽĚƵĐƚ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ coordinating regional activities. /Ŷ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ͕ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĨƌŽŵ ƉůĂĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dĂŝǁĂŶ͕ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ͕ ĂŶĚ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĚĞŵĂŶĚƐ ƚŽ ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŚŝŶĂ͕ ďĞŐĂŶ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ŽīƐŚŽƌĞ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ͘ dŚĞ ĐŽŵďŝŶĞĚ ĚĞŵĂŶĚ ĨƌŽŵ ŐůŽďĂů ďƵǇĞƌƐ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶĂů ĂĸůŝĂƚĞƐ ŚĞůƉĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĐůĂƐƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶĂů ƐƵƉƉůŝĞƌ ďĂƐĞĚ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ ; ŽŶĂŐůŝĂ Ğƚ Ăů͕ ϮϬϬϳ͖ zĞƵŶŐ͕ ϮϬϬϵͿ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĂƉƉĂƌĞů ŝŶĚƵƐƚƌǇ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ĂŶ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ŵŽƟǀĂƟŽŶ͗ ƚŽ ƚĂƉ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƋƵŽƚĂ ĨŽƌ ĞǆƉŽƌƚ ƚŽ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ DƵůƟͲĮďĞƌ ŐƌĞĞŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƚƌŝŐŐĞƌĞĚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ ŚĂǀĞ ůĂƌŐĞͲƐĐĂůĞ ĂƉƉĂƌĞů ĂƐƐĞŵďůǇ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ^ƌŝ >ĂŶŬĂ ĂŶĚ ĂŶŐůĂĚĞƐŚ͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƩĞƌŶ ƐĞƚ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ͕ ĐŽŶƚƌŽů ĚŝĚ ŶŽƚ ŵŝŐƌĂƚĞ ƚŽ ůŽĐĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ŶĞǁ ůŽĐĂƟŽŶƐ͘ ZĂƚŚĞƌ͕ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ƐƚĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͛ ŚĞĂĚƋƵĂƌƚĞƌƐ ŝŶ dĂŝǁĂŶ͕ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ͕ <ŽƌĞĂ͕ ĂŶĚ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ ǁŚŝůĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ǁĂƐ ƉĂƌƟĂůůǇ ĂŶĚ ƐŽŵĞƟŵĞ ĐŽŵƉůĞƚĞůǇ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ůĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ 'ĞƌĞĸ ;ϭϵϵϰͿ ĐĂůůƐ ƚŚŝƐ ƉĂƩĞƌŶ ͞ƚƌŝĂŶŐůĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ͕͟ ǁŝƚŚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌǇ ďƵǇĞƌƐ͕ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂŶ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐͲĐŽƵŶƚƌǇ ĨĂĐƚŽƌŝĞƐ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ƚƌŝƉĂƌƟƚĞ ƐƉĂƟĂů ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ůĂďŽƌ͘ KŶ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚŝƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ͕ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŵĞƌŝĐĂŶ ĂŶĚ ƵƌŽƉĞĂŶ ĂƉƉĂƌĞů ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƐƚĞĂĚŝůǇ ŵŽǀŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƚŽ ŶĞĂƌďǇ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŝƚŚ ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ dƵƌŬĞǇ͕ DŽƌŽĐĐŽ͕ DĞǆŝĐŽ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ ĂƐŝŶ͕ ďĞŐĂŶ ƚŽ ďĞ ƉĞŶĞƚƌĂƚĞĚ ďǇ Ă ĨĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͘ Ɛ ŵŽƌĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁĞƌĞ ĂĚĚĞĚ ŽǀĞƌ ƟŵĞ͕ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ĞǀĞŶ ŐůŽďĂůͲƐĐĂůĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ ĞŵĞƌŐĞĚ͕ ǁŝƚŚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ŚĂŶĚůĞĚ ďǇ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͘

ĂƐƚ ƐŝĂŶ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͗ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ >ŝ Θ &ƵŶŐ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ ;^ƉƵůďĞƌ͕ ϭϵϵϲ͕ ϭϵϵϴͿ ŚĂǀĞ ƉůĂǇĞĚ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ĂƐƚ ƐŝĂŶͲďĂƐĞĚ 's Ɛ͘ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ ŚĞůƉ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƐƵƉƉůŝĞƌ ŵĂƌŬĞƚƐ ďǇ ŵĂƚĐŚŝŶŐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ďƌĂŶĚĞĚ ŵĂƌŬĞƚĞƌƐ ƐĞĞŬŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ ĂŶĚ ďĞǇŽŶĚ͘ dŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĂŶĚ ďĞƐƚ ŬŶŽǁŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝƐ >ŝ Θ &ƵŶŐ͕ Ă ,ŽŶŐ <ŽŶŐͲďĂƐĞĚ Įƌŵ ƚŚĂƚ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞƐ ŝŶ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ĨŽƌ ŐůŽďĂů ďƵǇĞƌƐ ŽĨ ĂƉƉĂƌĞů ĂŶĚ ŚŽƵƐĞŚŽůĚ ŐŽŽĚƐ͘ >ŝ Θ &ƵŶŐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĨŽƌ ŵĂŶǇ ůĂƌŐĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ďƌĂŶĚĞĚ ŐĂƌŵĞŶƚ ŵĞƌĐŚĂŶĚŝƐĞƌƐ ĂŶĚ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŽŶŶĂ <ĂƌĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ 'ĂƉ͘ 'ůŽďĂů ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ďĞŐĂŶ ŝŶ ĞĂƌŶĞƐƚ Ăƚ >ŝ Θ &ƵŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚͲϭϵϵϬƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ďǇ ƌŝƟƐŚͲŽǁŶĞĚ ,ŽŶŐ <ŽŶŐͲďĂƐĞĚ ƚƌĂĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ dŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ŽŶĞ ƐƵĐŚ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌ͕ /ŶĐŚĐĂƉĞ ƵǇŝŶŐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĚŽƵďůĞĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ƐŝǌĞ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ Ă ĐƵƐƚŽŵĞƌ ďĂƐĞ ŝŶ ƵƌŽƉĞ ƚŽ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚ ŝƚƐ ƐƚƌĞŶŐƚŚ ĂŵŽŶŐ ŵĞƌŝĐĂŶ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ͘ dŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĨƌŽŵ ƵƌŽƉĞ͕ >ŝ Θ &ƵŶŐ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶĞĚ ŝƚƐ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ŝŶ /ŶĚŝĂ͕ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ ďĂƐŝŶ͘ /Ŷ ϭϵϵϵ ĂŶĚ ϮϬϬϬ͕ >ŝ Θ &ƵŶŐ ĨƵƌƚŚĞƌ ďƌŽĂĚĞŶĞĚ ŝƚƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ďĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƵƌŽƉĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ŵŽƌĞ ŽĨ ŝƚƐ ,ŽŶŐ <ŽŶŐͲďĂƐĞĚ ƌŝǀĂůƐ͕ ^ǁŝƌĞ Θ DĂĐůĂŝŶĞ >ƚĚ͕͘ ĂŵďĞƌůĞǇ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ >ƚĚ͕͘ ĂŶĚ ŽůďǇ 'ƌŽƵƉ ,ŽůĚŝŶŐƐ >ƚĚ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ĂůƐŽ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŝƐŶĞǇ ^ŽƵƌĐŝŶŐ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƐŽƵƌĐŝŶŐ Ăƌŵ ŽĨ ŝƐŶĞǇ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ǁŝƚŚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚǇ ĨŽƌ ƐƚŽĐŬŝŶŐ ŝƐŶĞǇ ƐƚŽƌĞƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘ Ǉ ϮϬϬϭ͕ ƚǁŽͲƚŚŝƌĚƐ ŽĨ ƚŚĞ >ŝ Θ &ƵŶŐ͛Ɛ ƌĞǀĞŶƵĞƐ ǁĞƌĞ ďĞŝŶŐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ƚŚŽƵŐŚ ŝƚƐ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶƐ͘ ZĞǀĞŶƵĞƐ ŐƌĞǁ ĨƌŽŵ ΨϳϱϬ ŵŝůůŝŽŶ ŝŶ ϭϵϵϱ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ψϭϰ ďŝůůŝŽŶ ŝŶ ϮϬϬϴ͘ Ǉ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ϮϬϬϬ͕ >ŝ ĂŶĚ &ƵŶŐ ŚĂĚ ĂĐƋƵŝƌĞĚ Ă ŐůŽďĂů ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͕ ĂŶĚ ŝŶ ϮϬϬϵ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ŚĂĚ ĂƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞůǇ ϭϰ͕ϬϬϬ ĚŝƌĞĐƚ ĞŵƉůŽǇĞĞƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ϴϬ ŽĸĐĞƐ ŝŶ ϰϬ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ ďŽƵƚ ŽŶĞͲƚŚŝƌĚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŽĸĐĞƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ;ďƵƚ ĂůƐŽ ŝŶ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ͕ ĂŶĚ :ĂƉĂŶͿ͕ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ DŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ŽĸĐĞƐ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ŝŶ ŚŝŶĂ ;ϭϴͿ͕ ^ŽƵƚŚ ƐŝĂ ;ϭϮͿ͕ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚĞĂƐƚ ƐŝĂ ;ϵͿ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŝŶ ƚŚĞ dƵƌŬĞǇ͕ ŐǇƉƚ͕ ZŽŵĂŶŝĂ͕ WŽůĂŶĚ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ DĂƵƌŝƟƵƐ͕ DĞǆŝĐŽ͕ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ͕ ,ŽŶĚƵƌĂƐ͕ ĂŶĚ EŝĐĂƌĂŐƵĂ͘ dŚĞƐĞ ŽĸĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƵƉƉůǇ ĐŚĂŝŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ϭϮ͕ϬϬϬ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŐĂƌŵĞŶƚ ĂŶĚ ŚŽƵƐĞŚŽůĚ ŐŽŽĚƐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ͘ dŚŝƐ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ŽĨ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ >ŝ Θ &ƵŶŐ ŝƐ ƚŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĞůĞŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ŚĂƐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĂŶĚ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ͘ /ƚ ŐŝǀĞƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ Ă ĨƌĞĞ ŚĂŶĚ ƚŽ ĮŶĚ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂƉƉĂƌĞů ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ƚŚĞ DƵůƟĮďƌĞ ƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌĞĨĞƌĞŶƟĂů ƚƌĂĚĞ ĚĞĂůƐ ƐƵĐŚ ĂƐ 'K ; ĨƌŝĐĂŶ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚǇ ĐƚͿ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŵĂŶǇ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ƐŽƵƌĐĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĨƌŽŵ ŵƵůƟƉůĞ ůŽĐĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ůŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ĐŽŶƚƌŽů ŽǀĞƌ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĞĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ĐŽƐƚ ĐŽŶƚƌŽůƐ͘ dŚĞ ĚĂŶŐĞƌ͕ ĂƐ ĂůǁĂǇƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂĚĞƌ͕ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵǇĞƌ ǁŝůů ĚĞĂů ĚŝƌĞĐƚůǇ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ƚŚŝƐ ŚĂƐ ŚĂƉƉĞŶĞĚ ĂŐĂŝŶ ĂŶĚ ĂŐĂŝŶ ĂƐ ďŽƚŚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ĂŶĚ ďƵǇĞƌƐ ŚĂǀĞ ŐĂŝŶĞĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ͘ >ŝ Θ &ƵŶŐ ŚĂƐ ƚƌŝĞĚ ƚŽ ƐŚŽƌĞ ƵƉ ŝƚƐ ƉŽƐŝƟŽŶ ďǇ ŽīĞƌŝŶŐ ƚƵƌŶͲŬĞǇ ƐŽůƵƟŽŶƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚĞƐŝŐŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ĂŶĚ ŚĞůƉŝŶŐ ďƵǇĞƌƐ ĂƐƐƵƌĞ ƚŚĞŝƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŵĞĞƚ ůĂďŽƌ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ͞ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ƐŽƵƌĐŝŶŐ͟ ƉƌŽŐƌĂŵ͘5 ϱ ^ĞĞ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ůŝĨƵŶŐ͘ĐŽŵͬĞŶŐͬďƵƐŝŶĞƐƐͬƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ͘ƉŚƉ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ĞĐĞŵďĞƌ ϭϮ͕ ϮϬϬϵ͘

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sĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ŵŽĚƵůĂƌŝƚǇ dŚĞ ŵĂŬŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĞŶĂďůĞĚ ďǇ ƌĂƉŝĚ ĂĚǀĂŶĐĞƐ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌŝǌĞĚ ĚĞƐŝŐŶ͕ ĂƵƚŽŵĂƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶǀĞŶƚŽƌǇ ĐŽŶƚƌŽů͕ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉůĂŶŶŝŶŐ ƐŽŌǁĂƌĞ͕ ĂŶĚ ƌŽďŽƟĐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘ dŝŐŚƚĞƌ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŐůŽďĂů ŝŶĚƵƐƚƌǇ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ;ďŽƚŚ ŽƉĞŶ ĂŶĚ ĚĞ ĨĂĐƚŽͿ͕ ŶŽƚ ŽŶůǇ ŝŶ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ǁŚĞƌĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ůĞǀĞů ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ŵŽĚƵůĂƌŝƚǇ ŝŶ ƐǇƐƚĞŵ ĚĞƐŝŐŶ͕ ďƵƚ ŝŶ Ăůů ŐůŽďĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĞǀĞŶ ǁŚĞŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂƌĞ ƵŶŝƋƵĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂů ĂŶĚ ƉƌŽƉƌŝĞƚĂƌǇ͕ ĂƐ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĐĂŶ ŚĞůƉ ĮƌŵƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ĐƌŽƐƐͲďŽƌĚĞƌ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͖ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ĐŽŵƉůĞǆ ĚĞƐŝŐŶ ĮůĞƐ͖ ƚƌĂĐŬ ŝŶĐŽŵŝŶŐ͕ ŝŶͲƉƌŽĐĞƐƐ͕ ĂŶĚ ĮŶŝƐŚĞĚ ŝŶǀĞŶƚŽƌŝĞƐ͖ ĂŶĚ ĚŝƌĞĐƚ ƚŚĞ ƐŚŝƉŵĞŶƚ ŽĨ ĮŶŝƐŚĞĚ ŐŽŽĚƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ĨƌŽŵ ĨĂĐƚŽƌŝĞƐ ƚŽ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ͘ /Ŷ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ůŽǁͲĐŽƐƚ͕ ŚŝŐŚͲďĂŶĚǁŝĚƚŚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ƐǇƐƚĞŵƐ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞ 86

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ŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ĨƚĞƌ ĚĞĐĂĚĞƐ ŽĨ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ĂŶĚ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ͕ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ŵƵůƚŝŶĂƚŝŽŶĂů ĨŝƌŵƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ƵŶŝƋƵĞ ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞƐ ŝŶ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞǇ ŽƉĞƌĂƚĞĚ͕ Ă ĐǇĐůĞ ŽĨ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ͕ ƐŚĂŬĞŽƵƚ͕ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ƉůĂǇĞĚ ŽƵƚ ƌĞƉĞĂƚĞĚůǇ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬƐ͘ /ƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƉŽŝŶƚ ŽƵƚ ƚŚĂƚ 's Ɛ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚ ĞƋƵĂůůǇ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ͘ DŽƌĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ͕ ďƵƚ ůĂƌŐĞͲƐĐĂůĞ ĂŐŐůŽŵĞƌĂƚŝŽŶ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ĨŽĐƵƐĞĚ ĂƌŽƵŶĚ ŚŝƐƚŽƌŝĐ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ĐĞŶƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ŶĞǁ͕ ǁŽƌůĚͲĐůĂƐƐ ƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͕ ĨĂǀŽƌĞĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶƐ͘ dŚŝƐ ƚƌŝŐŐĞƌĞĚ ƵŶƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞĚ ďŽŽŵƐ ŝŶ ƐŽŵĞ ƉůĂĐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ĂƌŽƵŶĚ ^ŚĂŶŐŚĂŝ ĂŶĚ ƚŚĞ WĞĂƌů ZŝǀĞƌ ĞůƚĂ ƌĞŐŝŽŶ ŽĨ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ŚŝŶĂ͕ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ƌĞŐŝŽŶƐ ĐŽŶƚŝŶƵĞĚ ƚŽ ƐƚƌƵŐŐůĞ Žƌ ƌĞŵĂŝŶ ĞŶƚŝƌĞůǇ ƐĞǀĞƌĞĚ ĨƌŽŵ 's ͲƌĞůĂƚĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ tŝƚŚŝŶ ƚŚŝƐ ƐǇƐƚĞŵ ŽĨ ƵŶĞǀĞŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ĂĐƵƚĞ ŝŶ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ĞǆƚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ĚǇŶĂŵŝĐ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵŽƚŽƌ ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ ĂƉƉĂƌĞů͕ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ŐŽŽĚƐ͕ ĂŶĚ ŚŽƌƟĐƵůƚƵƌĞ͕ ƌĞǀĞƌƐŝŶŐ ƚŚĞ ƚƌĞŶĚ ƚŽǁĂƌĚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶĂů ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƟŽŶ ĂŶĚ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂů ĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶ ŽƵƚůŝŶĞĚ ĞĂƌůŝĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ŚĂƌĚ ƚŽ ŽǀĞƌƐƚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĂƉŝĚŝƚǇ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŶŽƌŵŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŚĂƐ ǁƌŽƵŐŚƚ ŝŶ ŬĞǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ ^ƵďƐƚĂŶƟĂů ƐĞŐŵĞŶƚƐ ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂƵƚŽƐ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ǁĞƌĞ ƵƩĞƌůǇ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞĚ͘ sĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ĂŶĚ ĚŝƐƉĞƌƐĞĚ ǁĞƌĞ ƌĂƟŽŶĂůŝǌĞĚ͕ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŝŶ ĞĂƌŶĞƐƚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƩĞƌ ŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ͕ ĐƌĞĂƟŶŐ ŵŽƌĞ ƟŐŚƚůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŐůŽďĂů ƐǇƐƚĞŵƐ ĐŽŵƉƌŝƐĞĚ ŽĨ ĨĂƌ ĨĞǁĞƌ͕ ŵƵĐŚ ůĂƌŐĞƌ ƉůĂǇĞƌƐ͘ dŚĞ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂƟŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐƉĞƌƐŝŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂĚ ŵĂƌŬĞĚ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ͕ ŝƚ ƐĞĞŵƐ͕ ŚĂĚ ƌĞĂĐŚĞĚ ŝƚƐ ůŝŵŝƚƐ͘ &Žƌ DE Ɛ͕ ƚŚĞ ƌĂƟŽŶĂůŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ŝŶͲĐŽŵƉĂŶǇ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŚĂƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ĨĞǁĞƌ͕ ůĂƌŐĞƌ ƉůĂŶƚƐ͕ ŽŌĞŶ ƉůĂĐĞĚ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ŵĂƌŬĞƚƐ͘ dŚĞ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ůĂďŽƌ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ ƉůĂŶƚƐ ŚĂƐ ĂůƐŽ ďĞĞŶ ƌĂƟŽŶĂůŝǌĞĚ͘ ǀĞŶ ǁŚĞŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĞǆƉĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůǇ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ŶĞǁ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĨƵŶĐƟŽŶ ǁŝƚŚŝŶ Ă ůĂƌŐĞƌ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ůĂďŽƌ͘ >ĞĂĚ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ŵŽǀĞĚ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞůǇ ƚŽ ƐŽƵƌĐĞ ĨƌŽŵ ĨĞǁĞƌ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŝƚŚ ůĂƌŐĞƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶ Ă ƐŵĂůůĞƌ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ůŽǁͲĐŽƐƚ ůŽĐĂƟŽŶƐ͕ ĞǀĞŶ ĂƐ ƚŚĞǇ ƌĞĚŽƵďůĞ ƚŚĞŝƌ ĞīŽƌƚƐ ƚŽ ƐĞůů ŐůŽďĂůůǇ͘ Ɛ ŚŝŶĂ ďĞĐŽŵĞƐ Ă ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ůŽĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ŵĂŶǇ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ƐŽŵĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĞŝƚŚĞƌ ƐŚŝŌĞĚ Žƌ ĚŝǀĞƌƚĞĚ ƚŚĞƌĞ ĨƌŽŵ ĐŽŵƉĞƟŶŐ ĞǆŝƐƟŶŐ ůŽǁ ĐŽƐƚ ůŽĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚĞĂƐƚ ƐŝĂ͕ ĂƐƚĞƌŶ ƵƌŽƉĞ͕ ĂŶĚ DĞǆŝĐŽ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƌŝƐŝŶŐ ǁĂŐĞƐ ŝŶ ŚŝŶĂ͛Ɛ ĐŽĂƐƚĂů ƌĞŐŝŽŶ ĂƌĞ ĚƌŝǀŝŶŐ ƐŽŵĞ ŶĞǁ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶůĂŶĚ ĂŶĚ ƚŽ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŝƚŚ ůŽǁĞƌ ǁĂŐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ sŝĞƚŶĂŵ͘ ŽŶƐŽůŝĚĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ŝƐ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ Ă ĚĞƐŝƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ůĞĂĚ ĨŝƌŵƐ ƚŽ ƐŝŵƉůŝĨǇ ĂŶĚ ƐƚƌĞĂŵůŝŶĞ ƐƵƉƉůǇ ĐŚĂŝŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ Ɛ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞǆŝƚǇ ŽĨ ŝŶƚĞƌͲĨŝƌŵ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ŚĂƐ ƌŝƐĞŶ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ͕ ƐŽ ƚŽŽ ŚĂƐ ƚŚĞ ŝŵƉƵůƐĞ ƚŽ ƐŝŵƉůŝĨǇ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇͲĐŚĂŝŶ͘ hƐŝŶŐ ĨĞǁĞƌ͕ ůĂƌŐĞƌ͕ ŵŽƌĞ ĐĂƉĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂƐ ŵĞĂŶƚ Ă ƐŵĂůůĞƌ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂďŝůŝƚǇ ƚŽ ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐĞƚ ŽĨ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘ ^ŝŶĐĞ ĚĞƐŝŐŶ ǁŽƌŬ ƚĞŶĚƐ ƚŽ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŝŶ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĐŽƵŶƚƌǇ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ǀŽůƵŵĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ƚŝŐŚƚůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŐůŽďĂů ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ƐƵďƐŝĚŝĂƌǇ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚůǇ͕ ƚŽ ƌĂƚŝŽŶĂůŝǌĞ ƚŚŽƐĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ďǇ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝŶ Ă ĨĞǁ ŬĞǇ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ƵƉ ƐĐĂůĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĂŶĚ ƐŝŵƉůŝĨǇ ůŽŐŝƐƚŝĐƐ͘ dŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐůĞĂƌ͘ dŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĂŶĚ ŵŽƐƚ ĐĂƉĂďůĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ^ĂŶ :ŽƐĞͲďĂƐĞĚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ &ůĞǆƚƌŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞƚƌŽŝƚͲďĂƐĞĚ ĂƵƚŽŵŽƟǀĞ ƐĞĂƚ ƐƵƉƉůŝĞƌ >ĞĂƌ ŵĞŶƟŽŶĞĚ ĞĂƌůŝĞƌ͕ ƐƚĞƉƉĞĚ ƵƉ ƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĞ ŵĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ƚƌƵůǇ ĚŝĸĐƵůƚ ĂŶĚ ƌŝƐŬǇ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ŐůŽďĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĨŽƌĞŝŐŶ ĚŝƌĞĐƚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͕ ŐůŽďĂů ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶǀĞŶƚŽƌǇ ĐŽŶƚƌŽů͕ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƉůĂŶŶŝŶŐ͕ ĮǆĞĚ ĂƐƐĞƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ůŽŐŝƐƟĐƐ͘ /Ŷ ĂƉƉĂƌĞů͕ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ,ŽŶŐ <ŽŶŐͲďĂƐĞĚ >ŝ Θ &ƵŶŐ ĂŶĚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dĂŝǁĂŶ͛Ɛ EŝĞŶ ,ƐŝŶŐ ĂŶĚ WŽƵ ŚĞŶ ĂŶĚ ŚŝŶĂ͛Ɛ zƵĞ zƵĞŶ͕ ĂůƐŽ ŵŽǀĞĚ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ŐůŽďĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ŽīĞƌ Ă ďƌŽĂĚĞƌ ƉĂĐŬĂŐĞ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /Ŷ ĨƌĞƐŚ ĨƌƵŝƚƐ ĂŶĚ ǀĞŐĞƚĂďůĞƐ͕ ƚŚĞ ůĂƌŐĞ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƐ ŝŶ ƚŚĞ h<͕ ƐƵĐŚ ĂƐ dĞƐĐŽ ĂŶĚ ƐĚĂ ;ŽǁŶĞĚ ďǇ tĂůͲDĂƌƚͿ ƌĂƟŽŶĂůŝǌĞĚ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇ ƐǇƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞǇ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ ĂŶĚ ϭϵϵϬƐ͘ dŚĞǇ ŚĂǀĞ ďĞŐƵŶ ƚŽ ŽƵƚƐŽƵƌĐĞ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉůĂŶŶŝŶŐ ǇĞĂƌͲƌŽƵŶĚ ƐƵƉƉůǇ͕ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ďĞŶĐŚŵĂƌŬŝŶŐ ;ƉƌŽĚƵĐƚ ǀĂƌŝĞƚǇ͕ ƐƉĂĐĞ ĂůůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ƚŽ ͞ĐĂƚĞŐŽƌǇ ŵĂŶĂŐĞƌƐ͘͟ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŽŶĞ ůĞĂĚŝŶŐ h< ŝŵƉŽƌƚĞƌ͕ ƚŚĞ ŐŽĂů ŝƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚŝƌĞĐƚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĨƌƵŝƚ ĂŶĚ ǀĞŐĞƚĂďůĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ŽīĞƌŝŶŐ ĨƌŽŵ ĚŽǌĞŶƐ ƚŽ ƉĞƌŚĂƉƐ ƚŚƌĞĞ Žƌ ĮǀĞ͘ dŚĞƐĞ ĮƌƐƚͲƟĞƌ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŝůů ďĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ŽƌŐĂŶŝǌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂŝŶ ; ŽůĂŶ ĂŶĚ ,ƵŵƉŚƌĞǇ͕ ϮϬϬϰͿ͘ &ŝŐƵƌĞ ϭ͘ dŚĞ ǀŽůƵƟŽŶ ŽĨ ^ƵƉƉůǇͲďĂƐĞ DŽĚƵůĂƌŝƚǇ͕ ŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ 'ůŽďĂů /ŶƚĞŐƌĂƟŽŶ

dŚŝƐ ŽǀĞƌĂƌĐŚŝŶŐ ƚƌĞŶĚ͕ ĨƌŽŵ ǀĞƌƟĐĂůůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ͞ĐĂƉƟǀĞ͟ ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞƐ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞŵ͕ ƚŽ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ŝŶƚŽ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞƐ͕ ƚŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŽĨ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͕ ŝƐ ĚĞƉŝĐƚĞĚ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ ϭ͘ dŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ŵŽĚƵůĂƌŝƚǇ ŝŶ ĨĂĐŝůŝƚĂƟŶŐ ƚŚŝƐ ƚƌĂŶƐŝƟŽŶ ŝƐ ĚĞƉŝĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ ŝŶƚĞƌͲĮƌŵ ůŝŶŬĂŐĞƐ͕ ƐŚŝŌŝŶŐ ĨƌŽŵ ŝĚŝŽƐǇŶĐƌĂƟĐ ƚŽ ĐŽĚŝĮĂďůĞ͕ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝǌĞĚ͕ ĂŶĚ ŵŽĚƵůĂƌ ŝŶ ůĂƚĞƌ ƉĞƌŝŽĚƐ͘ EŽƚĞ ƚŚĂƚ / ĚĞĮŶĞ ƚŚĞ ͞ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͟ ĂƐ ƚŚĞ ĨƵůů ƌĂŶŐĞ ŽĨ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ĨƌŽŵ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ĂŶĚ ŵĂƚĞƌŝĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƚŽ ĞŶĚ ƵƐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ͞ƐƵƉƉůǇ ĐŚĂŝŶ͟ ĂƐ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƐĞƚ ŽĨ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ƐĞƌǀĞ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ůĞĂĚ Įƌŵ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞǆƚ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ƉƌŽĚƵĐƚ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞ͘

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CONCLUSIONS dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ŚĂƐ ŽƵƚůŝŶĞĚ ŚŽǁ ƚŚĞ ŶĞǁ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ŚĂƐ ĐŽŵĞ ĂďŽƵƚ͕ ŚŽǁ ŝƚ ŚĂƐ ďĞŐƵŶ ƚŽ ƌĞŵĂŬĞ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵǇ͕ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ŝƚƐ ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ ĂƌĞ ŐŽŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ͘ ZĞƚĂŝůĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŽŶůǇ ŽŶĞ ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů ĚƌŝǀŝŶŐ ĨŽƌĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ŝƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ͕ ŝƚ ŶŽǁ ĞǆƚĞŶĚƐ ĨĂƌ ďĞǇŽŶĚ ƚŚĂƚ ƌĞŐŝŽŶ͕ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ŵŽƌĞͲŽƌͲůĞƐƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ƉůĂŶƚƐ͕ ƐĞƌǀŝĐĞ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ƉŽŝŶƚƐ͕ ĂŶĚ ůŽŐŝƐƟĐƐ ŚƵďƐ ŝŶ ŬĞǇ ůŽĐĂƟŽŶƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ͘ ^ƵƉƉůŝĞƌƐ ĨƌŽŵ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͕ ĞǆƉĂŶĚĞĚ ƚŚĞŝƌ ƌŽůĞƐ ĂŶĚ ƐĞƚ ƵƉ ŐůŽďĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ϭϵϵϬƐ͘ ĞŐŝŶŶŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬƐ͕ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ďǇ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ;ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ĂůŝŬĞͿ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ƐŝŵƉůŝĨǇ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞ ƚŚĞŝƌ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ĐƌĞĂƚĞĚ Ă ŶĞǁ ĐůĂƐƐ ŽĨ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ Ɛ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĂĚĚĞĚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ͕ ƚŚĞǇ ďĞŐĂŶ ƚŽ ŽīĞƌ ƚŚĞŝƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ƚƵƌŶͲŬĞǇ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ Ă ĨƵůůͲƉĂĐŬĂŐĞ ŽĨ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ĮŶŝƐŚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ůŝŶĞƐ͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌǇ ďƵŶĚůĞƐ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚ ĚĞƐŝŐŶ͕ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͕ ĮŶĂů ƉĂĐŬĂŐŝŶŐ͕ ŐůŽďĂů ůŽŐŝƐƟĐƐ͕ ĂŶĚ ĂŌĞƌͲƐĂůĞƐ ƌĞƉĂŝƌ͘ dŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞŝƌ ŐůŽďĂů ĨŽŽƚƉƌŝŶƚƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ĨƵůůͲƉĂĐŬĂŐĞ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŝŶǀĞƐƚĞĚ ŝŶ ŶĞǁ ƉůĂŶƚƐ͕ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ ĂŶĚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůǇ ŽǁŶĞĚ ďǇ DE ĂĸůŝĂƚĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ ͞ǀĞƌƟĐĂůůǇ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ͟ ďǇ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ ƵƉƐƚƌĞĂŵ ĂŶĚ ĚŽǁŶƐƚƌĞĂŵ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͘ tŚŝůĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŚĂǀĞ ůŽǁĞƌĞĚ ƚŚĞ ďĂƌ ĨŽƌ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ͕ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ ƌĂŝƐĞĚ ƚŚĞ ďĂƌ ĨŽƌ ůŽĐĂů ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ 's Ɛ ĂƐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ Ɛ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ĞǆƉĂŶĚĞĚ ƚŚĞŝƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ƚŽ ŶĞǁ ůŽĐĂƟŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ƐŝĂ͕ ĞŶƚƌĂů ŵĞƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ͕ ĂƐƚĞƌŶ ĂŶĚ ĞŶƚƌĂů ƵƌŽƉĞ͕ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƐƵďͲ^ĂŚĂƌĂŶ ĨƌŝĐĂ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ DŝĚĚůĞ ĂƐƚ͕ ŝƚ ďĞĐĂŵĞ ŚĂƌĚĞƌ ĨŽƌ ŶĞǁ ĞŶƚƌĂŶƚƐ ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ͘ &ŝƌŵƐ ĂŶĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚƌǇ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ƚŽĚĂǇ ŵƵƐƚ ŵĞĞƚ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŵƵĐŚ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĂŶ ĮƌŵƐ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ŽŶĞ Žƌ ƚǁŽ ĚĞĐĂĚĞƐ ĂŐŽ͘ tŝƚŚŝŶ ƚŚĞƐĞ ďƌŽĂĚ ƉĂƩĞƌŶƐ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƉůĞŶƚǇ ŽĨ ƌŽŽŵ ĨŽƌ ǀĂƌŝĂƟŽŶ ŝŶ ĐŽŵƉĂŶǇ ƐƚƌĂƚĞŐǇ͕ ĞǀĞŶ ŝŶ ǁŚĂƚ ŵŝŐŚƚ ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵĂƌŬĞƚ ŶŝĐŚĞƐ͘ dŚƵƐ͕ dŚĞ >ŝŵŝƚĞĚ ĂŶĚ 'ĂƉ͕ EŝŬĞ ĂŶĚ ZĞĞďŽŬ͕ &ŽƌĚ ĂŶĚ dŽǇŽƚĂ͕ ŽĐĂ ŽůĂ ĂŶĚ WĞƉƐŝ͕ ,ĞǁůĞƩ WĂĐŬĂƌĚ ĂŶĚ &ƵũŝƚƐƵ͕ ĞƚĐ͕͘ ŵŝŐŚƚ ĨŽůůŽǁ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐƉĞĐŝĮĐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ĂŶĚ ŽīƐŚŽƌŝŶŐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŵĂŶĂŐĞƌŝĂů ĐŚŽŝĐĞƐ ; ĞƌŐĞƌ͕ ϮϬϬϱͿ Žƌ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ŶŽƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ŚŽŵĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ;>ĂŶĞ ĂŶĚ ĂĐŚŵĂŶŶ͕ ϭϵϵϳ͖ ^ƚƵƌŐĞŽŶ͕ ϮϬϬϳͿ͘ dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ŚĂƐ ĞŵƉŚĂƐŝǌĞĚ ƚŚĞ ƐĞůĨͲƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐ͕ ĐŽͲĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ 's ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ŐůŽďĂů ƐŽƵƌĐŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ ďǇ Ă ŚĂŶĚĨƵů ŽĨ ƉŝŽŶĞĞƌŝŶŐ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂů ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĮƌŵƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ŵĂƌŬĞƚƐ ĨŽƌ ĞǆƉŽƌƚ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŝŶ ĂƐƚ ƐŝĂ͘ ZĞƚĂŝůĞƌƐ ĂŶĚ ďƌĂŶĚĞĚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ŝŶ ƌŝĐŚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ďĞĐĂŵĞ ŵŽƌĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ǁŝƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ͖ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ƚŚĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͖ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ƵƉŐƌĂĚĞĚ ƚŚĞŝƌ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ůĂƌŐĞƌ ŽƌĚĞƌƐ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ ŐŽŽĚƐ͘ Ɛ ƚŚĞƐĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŵƉƌŽǀĞ ŽǀĞƌ ƟŵĞ͕ ŵŽƌĞ ůĞĂĚ ĮƌŵƐ ŐĂŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶĮĚĞŶĐĞ ƚŽ ĞŵďƌĂĐĞ ƚŚĞ ƚǁŝŶ ;ĂŶĚ ŽŌĞŶ ĞŶƚǁŝŶĞĚͿ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ŽĨ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ĂŶĚ ŽīƐŚŽƌŝŶŐ͘ dŚĞ ŐůŽďĂů ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵĂĚĞ ŝŶ Ă ƐĞůĨͲƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐ ĐǇĐůĞ ŽĨ ŽƵƚƐŽƵƌĐŝŶŐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůǇͲďĂƐĞ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ĮƌŵƐ ĂĐƌŽƐƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͖ ŝƚƐ ĨƌŽŶƟĞƌƐ ĂŶĚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ĞǀŽůǀĞ͘

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PARTE 2 INOVAÇÃO, CONHECIMENTO LOCAL E SUSTENTABILIDADE

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INTRODUÇÃO Inovação, Conhecimento Local e Sustentabilidade

Maria Clara Couto Soares e Eduardo Kaplan

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/EdZK h d/KE͗ WZ ^ Ed/E' KE: dhZ dŚĞ1Ăŝŵ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ƚŽ ĞǆƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ͗ ǁĞ ĂƌĞ ǁŝƚŶĞƐƐŝŶŐ ĂŶ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ƉĂƩĞƌŶ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝǌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƉƵƫŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŽĨ ƐŽůǀŝŶŐ Ăůů ƚǇƉĞ ŽĨ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂīĞĐƟŶŐ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĞĚ ƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ Ă ŶĞǁ ƐŝƚƵĂƟŽŶ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚƌĞĞ ĚŝƐƟŶĐƚ ĂƐƉĞĐƚƐ ƐƚĂƌƚ ĐŽŵďŝŶŝŶŐ͘ &ŝƌƐƚ͕ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĮŐŚƚ ĂŐĂŝŶƐƚ ƐŽĐŝĂů ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĂƟŽŶ ĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ŐŽĂů͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ƚŚĞǇ ƚĂŬĞ ŽŶ ďŽĂƌĚ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƐƉĞĐƚƌƵŵ ŽĨ ƉƌŽďůĞŵƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƐŽĐŝĂů ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĂƟŽŶ͘ dŚŝƌĚ͕ ƚŚĞǇ ƉƌŽŵŽƚĞ ĂĐƟŽŶƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĮŶĚŝŶŐ ƐŽůƵƟŽŶƐ ƚŽ ƐƵĐŚ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ dŚĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƌŽůĞ ƚŚĂƚ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĐĂŶ ƉůĂǇ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚǇ ŽĨ ůŝĨĞ ŽĨ ƉŽŽƌ ƉĞŽƉůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĨŽƌĐĞĨƵůůǇ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƐŝŶĐĞ ůŽŶŐ ĂŐŽ͘ dǁŽ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ƌĞĐĞŶƚ ƌĞƉŽƌƚƐ ŵĂŬĞ Ă ǁŚŽůĞ ĐĂƐĞ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ;hE W͕ ϮϬϬϭ͕ :ƵŵĂ Ğƚ Ăů͕ ϮϬϬϱͿ͘ dŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŵďĞĚ ƐŽĐŝĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ǁŝƚŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ŚŝŶƚĞĚ͗ ͞dŚĞ ĮƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝƐ ĨŽƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŽ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞ ƚŚĂƚ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂůƚŚ͕ ĨŽŽĚ ĂŶĚ ŶƵƚƌŝƟŽŶ͕ ĞŶĞƌŐǇ͕ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂƌĞ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐǇ ŝƐƐƵĞƐ ĚĞƐĞƌǀŝŶŐ ƐĞƌŝŽƵƐ ĂƩĞŶƟŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉŽůŝĐǇ͟ ;hE W͕ ϮϬϬϭ͗ϭϭϰͲϭϭϱͿ͘ tŝƚŚŝŶ ƚŚĞƐĞ ŝƐƐƵĞƐ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ŽĨ ͞ŽƌƉŚĂŶ ƉƌŽďůĞŵƐ͘͟ dŚŽƐĞ ĂƌĞ ǁĞůů ŝĚĞŶƟĮĞĚ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŚĞƌĞ͗ ;ŝͿ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞĚ ĂƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐ ƐŽůƵƟŽŶƐ͖ ;ŝŝͿ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƐƚƌŽŶŐ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ƉƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŝŶ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ĂŐĞŶĚĂ ĂƌĞ ŵŝƐƐŝŶŐ ĂŶĚ ƐŽ ĞīĞĐƟǀĞ ĚĞŵĂŶĚ ŝƐ ůĂĐŬŝŶŐ͖ ;ŝŝŝͿ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ŝƐ ƵŶĚĞƌĨƵŶĚĞĚ ĂŶĚ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĞīŽƌƚƐ ĂƌĞ ǁĞĂŬ͘ dŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŵĂĚĞ ŝŶ ƚŚĞ hE W ƌĞƉŽƌƚ ŝƐ Ă ƉůĞĂ ĨŽƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉŽůŝĐǇ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ŽƌƉŚĂŶ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŝĚĞĂ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŶŐ ŵŽƌĞ ŐĞŶĞƌĂůůǇ ƚŽ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŝƐ Ă ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ŐŽĂů ĨŽƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ŶŽƚ ǇĞƚ ĐůĞĂƌůǇ ƐƚĂƚĞĚ͘ dŚĞ ĮƌƐƚ ĂƐƉĞĐƚ ŽĨ ŽƵƌ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŝƐ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĂŐĞŶĚĂƐ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂƐ ĂŶ ĞǆƉůŝĐŝƚ ĂŶĚ ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ŐŽĂů͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ǁŝƚŚ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ĞǆĐĞůůĞŶĐĞ Žƌ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ƚĂĐŬůŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂīĞĐƟŶŐ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĞĚ ƉĞŽƉůĞ ŝƐ ŐĂŝŶŝŶŐ ƉŽůŝĐǇ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ŶŽƚŽƌŝŽƵƐ ŽƌƉŚĂŶ ƉƌŽďůĞŵƐ ůŝĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĂůŵ ŽĨ ŚĞĂůƚŚ͖ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞŵ ͞ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ĚŝƐĞĂƐĞƐ͕͟ ƉƌĞǀĂůĞŶƚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ǁŝĚĞƐƉƌĞĂĚ͘ DĞĚŝĐŝŶĞƐ ĂŶĚ ǀĂĐĐŝŶĞƐ ŝŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͕ ƐŽ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ŝŶĞǆŝƐƚĞŶƚ Žƌ ƵŶĂīŽƌĚĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ĚŝƐĞĂƐĞƐ͕ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ͘ t,K ĂŶĚ ŽĐƚŽƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ŽƌĚĞƌƐ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ǀŽŝĐĞ͖ ŶŽŶ ĨŽƌ ƉƌŽĮƚ ƉƌŝǀĂƚĞ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ůŝŬĞ W d, ;WƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ ůƚĞƌŶĂƟǀĞ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŝŶ ,ĞĂůƚŚͿ ĂƌƟĐƵůĂƚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂĐƚŽƌƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ƐŽůƵƟŽŶƐ͖ ďŝŐ ŐůŽďĂů ĐŚĂƌŝƟĞƐ ĂƌĞ ĂŵŽŶŐ ƚŚŽƐĞ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĨƵŶĚƐ͘ EĞŐůĞĐƚĞĚ ĚŝƐĞĂƐĞƐ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ ĞǆĐĞĞĚŝŶŐůǇ ĐŽŵƉůĞǆ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƐĞǀĞƌĂů ĐĂƐĞƐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵŶĂďůĞ ǇĞƚ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ ƚŚĞŝƌ ƉĂƌƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŽůƵƟŽŶ͘ dŚŝƐ ĚŝĸĐƵůƚǇ ŝƐ ŶŽƚ ŽŶůǇ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽďůĞŵƐ 1 ƉƌĞǀŝŽƵƐ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ǁĂƐ ĞůĂďŽƌĂƚĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ '>K >/ ^ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ϮϬϭϬ͕ <ƵĂůĂ >ƵŵƉƵƌ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

101

ŽĨ ϵϬй ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƉŽƉƵůĂƟŽŶ͖ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ŽĨ ϭϬй ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƉŽƉƵůĂƟŽŶ͕ ĞǀĞŶ ŝĨ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ϵϬй ŽĨ Ăůů ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĞīŽƌƚƐ͕ ƌĞŵĂŝŶ ƵŶƐŽůǀĞĚ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉůĞǆŝƚǇ͘ dŚĞ ƉŽŝŶƚ Ăƚ ƐƚĂŬĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ĚŝƐĞĂƐĞƐ ŚĂǀĞ ƌĞĂĐŚĞĚ Ă ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ƉůĂĐĞ ŝŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŐĞŶĚĂƐ͗ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ďǇ ĨĂƌ ĐŽŐŶŝƟǀĞůǇ ůĞƐƐ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ƚŚĂŶ ƐŽŵĞ ǇĞĂƌƐ ĂŐŽ͘ Ŷ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ďƌĂŶĚ ŶĞǁ ĞŶƚĞƌ ĨŽƌ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ,ĞĂůƚŚ͕ Ăƚ ƚŚĞ &ŝŽ ƌƵǌ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŝŶ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͘ KƉĞŶůǇ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƚŚĞ ͞EĞŐůĞĐƚĞĚ ŝƐĞĂƐĞƐ /ŶƐƟƚƵƚĞ͕͟ ƚŚĞ ĞŶƚĞƌ ŚĂƐ Ă ƚƌƵůǇ ƐǇƐƚĞŵŝĐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ǁŝƚŚ ĮǀĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͗ ;ŝͿ Ă ŶŽŶ ĨŽƌ ƉƌŽĮƚ ƉƵďůŝĐͲƉƌŝǀĂƚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ĨŽƌ ŵĂůĂƌŝĂ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͖ ;ŝŝͿ ĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ƉƌŝǀĂƚĞ ďŝŽƚĞĐŚ Įƌŵ͖ ;ŝŝŝͿ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ĚƵĐĂƟŽŶ͕ ƚŽ ĂƐƐƵƌĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŶĞĞĚĞĚ͖ ;ŝǀͿ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ,ĞĂůƚŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ZΘ ĨŽƌ EĞŐůĞĐƚĞĚ ŝƐĞĂƐĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ;ǀͿ ƚŚĞ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ŽĨ ƚŚĞ &ĞĚĞƌĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ŐƌĂĚƵĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŽŶ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐǇ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐƚƌĂƚĞŐǇ͘ ^ĞǀĞƌĂů ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƉŽŽƌ ƌƵƌĂů ƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ Ă ǁĞůů ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ĂŶĚ ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ƉůĂĐĞ ŝŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŐĞŶĚĂƐ͕ ďŽƚŚ Ăƚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŶŽƚ Ăůů ƉƌŽďůĞŵƐ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ĂīĞĐƟŶŐ ĚĞƉƌŝǀĞĚ ƉŽƉƵůĂƟŽŶƐ͕ ĞǀĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĂůŵƐ ŽĨ ŚĞĂůƚŚ ĂŶĚ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ ĞŶũŽǇ Ă ŚŝŐŚ ĐŽŐŶŝƟǀĞ ĂƩĞŶƟŽŶ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĂƐƉĞĐƚ ŽĨ ŽƵƌ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ŝĚĞŶƟĨǇŝŶŐ ĂŶĚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƐƉĞĐƚƌƵŵ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĂƟŽŶ ŝƐ ŐĂŝŶŝŶŐ ƌŽŽŵ ŝŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ sĂƌŝŽƵƐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŝƐƐƵĞƐ ĂƌĞ Ăƚ ƚŚĞ ƌŽŽƚƐ ŽĨ ƐƵĐŚ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ĚĞĞƉůǇ ĞŶƚƌĞŶĐŚĞĚ ǁŝƚŚ ƵŶĚĞƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ͘ >ŝŵŝƚĞĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĞĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŽ ŐĞƚ ŐŽŽĚ ƋƵĂůŝƚǇ ũŽďƐ ĂƌĞ ƉĞƌŚĂƉƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ͘ ĞǇŽŶĚ ƚŚĞŵ ůŝĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝƚǇ͕ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĨĞĞĚŝŶŐ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝǀĞƌƐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ͘ dŚĞ ƌŽůĞ ƚŚĂƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉůĂǇƐ ŝŶ ƚŚĞ ďĞƩĞƌŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝƚǇ ǁĂƐ ĨŽƌĐĞĨƵůůǇ ƉƵƚ ĨŽƌǁĂƌĚƐ ƚǁĞŶƚǇ ǇĞĂƌƐ ĂŐŽ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŶŽŵŝĐ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ͛Ɛ ; > ͕ ϭϵϵϬͿ͘ /Ŷ Ă ƌĞĐĞŶƚ ƚĞǆƚ͕ ĞŶƟƚůĞĚ ͞dŝŵĞ ĨŽƌ ĞƋƵĂůŝƚǇ͕͟ > ƌĞǀŝƐĞƐ ĞǆƚĞŶƐŝǀĞůǇ ŚŽǁ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐƵĐŚ ƟŵĞ ĂƌƌŝǀĞ͘ ŵĂŝŶ ŐĞŶĞƌĂů ŵĞƐƐĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ͞ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ŽĨ ŐƌŽǁƚŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚŝŐŚĞƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ƵŶĚĞƌƉŝŶŶĞĚ ďǇ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ƐƚƌŽŶŐĞƌ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚƐ ŽĨ ŐƌŽǁƚŚ ƚŽ ƐƉƌĞĂĚ ƚŽ Ăůů ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƟŽŶ ;ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚͿ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƵƐĞ ŽĨ ŶĂƚƵƌĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘͟ ; > ϮϬϭϬ͗ ϮϮͿ dŚŝƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐĞĞŵ ĞĂƐǇ͕ ŐŝǀĞŶ ƚŚĂƚ ͞ǁŚĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ƐĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ǇĞƚ ŝƐ ĂŶ ͚ŝĚĞĂů͛ ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ŽĨ Ă ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ƌĞŐŝŵĞ ƚŚĂƚ ĨĂǀŽƌƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƐĞĐƚŽƌĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƉƌŽŐƌĞƐƐ͘͟ ;ŝďŝĚ͗ ϭϭϯͿ /Ŷ > ͛Ɛ ǀŝĞǁ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŚĂǀĞ Ă ŬĞǇ ƌŽůĞ ŝŶ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ ĂŶĚ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĂƟŽŶ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ǁĂǇ ŽĨ ƉůĂǇŝŶŐ ƐƵĐŚ ƌŽůĞ ŝƐ ƌĂƚŚĞƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚ͘ EŽ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉƌŽďůĞŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŽƌ ĂƌĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŐĞŶĚĂ͖ ƐƵĐŚ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŝůů ďĞ ŽǀĞƌĐŽŵĞ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞŵŽǀĂů ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ďĂƌƌŝĞƌƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ĮŐŚƟŶŐ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ ďǇ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ƐƵīĞƌĞĚ ďǇ ƉŽŽƌ ĂŶĚ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĞĚ ƉĞŽƉůĞ ŝƐ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ƚŽ ďĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ǁŚĂƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƐŚŽƵůĚ ĚĞĂů ǁŝƚŚ͘ /Ĩ ƚŚĞ ĐŽŶũĞĐƚƵƌĞ ŝƐ ƚĞŶĂďůĞ͕ ĂŶ ͞ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͟ ƚǇƉĞ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ƐǇƐƚĞŵ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ Ă ĐŚĂŶĐĞ ŽĨ ĞŵĞƌŐŝŶŐ͘ tĞ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ͞ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ͟ ƚŚŽƐĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ĨŝŐŚƚŝŶŐ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ƐƉĞĐŝĂů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ͘ ĂƵƚŝŽŶ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ͕ ƚŚŽƵŐŚ͘ ZŝĐŚĂƌĚ EĞůƐŽŶ͕ ƌĞǀŝƐŝƚŝŶŐ ŚŝƐ ϭϵϳϰ ĞůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ͞ŵŽŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŐŚĞƚƚŽ͟ ŵĞƚĂƉŚŽƌ͕ ĂƐŬƐ ƚǁŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͗ 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ĞǆƉůŽƌŝŶŐ͘ dŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ǁŝůů ĚŽ ƚŚĂƚ ĂůŽŶŐ ĨŽƵƌ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͗ 102

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hŶĚĞƌ ƚŚĞ ƟƚůĞ ͞ƐŽĐŝĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕͟ > ŐŝǀĞƐ ƉƌŝǌĞƐ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ͕ ƐŽŵĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů͕ ƐŽŵĞ ŶŽƚ͕ ƚŚĂƚ ŝŶǀŽůǀĞ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ƐŽůƵƟŽŶƐ ĨŽƌ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŵŽƌĞ ƉƌĞƐƐŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ dŚŝƐ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϰ͕ ĂŶĚ ĞĂĐŚ ǇĞĂƌ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞŶ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ƚĞŶƚŚƐ ŽĨ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŽƌƚ͘ ^ŽŵĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŚĂǀĞ ƉƵƚ ŝŶ ƉƌĂĐƟĐĞ ƐǇƐƚĞŵĂƟĐ ĞīŽƌƚƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲďĂƐĞĚ ƐŽůƵƟŽŶƐ ĨŽƌ ƉŽŽƌ ƉĞŽƉůĞ͘ dŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ D/d Ͳ>Ăď ŝƐ ǁŽƌƚŚ ƌĞĐĂůůŝŶŐ͘ /ŶƐƉŝƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ŶĞǁ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ͞ƵƐĞƌͲĚƌŝǀĞŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ͕͟ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ϴϬ ƚŽ ϵϬ й ŽĨ Ăůů ŵĞĚŝĐĂů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝƐ ƐĞĐŽŶĚͲŚĂŶĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ϴϬй ŽĨ ŝƚ ĨĂŝůƐ ŝŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ϲ ŵŽŶƚŚƐ͕ Ă ǁŚŽůĞ ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŚĞĂůƚŚͲƌĞůĂƚĞĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ƉŽŽƌ Žƌ ƌĞŵŽƚĞ ƐĞƫŶŐƐ ǁĞƌĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂĐƟǀĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŽĨ ůŽĐĂů ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘ dŚĞ ƌĞĂů ŝŵƉĂĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶ ƐŝƚƵ ƌĞŵĂŝŶ ƚŽ ďĞ ƐĞĞŶ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉŽŝŶƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ͞ŝŶŶŽǀĂƟŶŐ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͟ ǁŝƚŚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐƵĐĐĞƐƐ ;Ăƚ ůĞĂƐƚͿ ŝƐ ƉŽƐƐŝďůĞ͘ KƚŚĞƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉŽŝŶƚ ŝƐ ƚŚĞ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ůĞŐŝƟŵĂĐǇ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ĞŶĚĞĂǀŽƌ ŚĂƐ ǁŽŶ͘ WĞƌŚĂƉƐ ƚŚŝƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ D/d ŚĂƐ ĂůƌĞĂĚǇ ŐĂŝŶĞĚ ƚŚĞ ĨĂŵĞ ŽĨ ďĞŝŶŐ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽƐƚ ƉƌĞƐƟŐŝŽƵƐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͖ ŶĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ͕ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŚĂƐ ŵĞƌŝƚ ĂƐ Ă ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƟŶŐ ĞǆĂŵƉůĞ͘ /Ŷ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ͕ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ŶĞǁ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ƚŚĂƚ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŝƐ ŵĂŬŝŶŐ ŝƚƐ ǁĂǇ ŝŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ ĂƐ ƐŝĚĞͲ ŵŝŶĚĞĚůǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů Žƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚͲŽƌŝĞŶƚĞĚ͘ dŚĞ EĂƟŽŶĂů /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ;/Ed/Ϳ͕ ŝŶ ƌŐĞŶƟŶĂ͕ ŚĂƐ ĂŶ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ƵŶŝƚ ƚŚĂƚ ǁŽƌŬƐ ŽƵƚ ǁĂǇƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůǇͲƌĞůĂƚĞĚ ǁŽƌŬ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŽ ƐƉĞĐŝĮĐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘ KŶĞ ĞǆĂŵƉůĞ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ŵĂĐŚŝŶĞƌǇ ĂŶĚ ŬŶŽǁͲŚŽǁ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ŝƌŽŶͲĞŶƌŝĐŚĞĚ ĐŽŽŬŝĞƐ ǁŝƚŚ ŚĞŵŽŐůŽďŝŶ ĐŽŵŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĞĂƚ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ Ă ƉŽƚĞŶƟĂůůǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶŝƟĂƟǀĞ͕ ďŽƚŚ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĂŶĚ ĨŽƌ ŶƵƚƌŝƟŽŶ ĂŝŵƐ͘ /Ŷ ƌĂǌŝů͕ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŚĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂƚ ŽĨ ^Θd ĨŽƌ ^ŽĐŝĂů /ŶĐůƵƐŝŽŶ͕ ƚŚĂƚ ĮǀĞ ǇĞĂƌƐ ĂŐŽ ŐĂǀĞ ŝŵƉƵůƐĞ ƚŽ ƚŚĞ EĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ^ŽĐŝĂů dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶ ŐĂƚŚĞƌŝŶŐ Ă ŐƌĞĂƚ ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌǇ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ ŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ ^Θd ; ƌĂƐŝůŝĂ ϮϬϭϬͿ͕ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ǁĂƐ ĂŶ ĞǆƉůŝĐŝƚ ƉŽŝŶƚ ŽĨ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͕ ǁŝƚŚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŽĨ ƚƌĂĚĞ ƵŶŝŽŶƐ͕ E'KƐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ŝƐƐƵĞ ŚĂƐ ŐĂŝŶĞĚ ŵŽŵĞŶƚƵŵ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚŝĐ ĐĂůů ĨŽƌ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ƐƟƌƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ďƌĂŶĐŚ ŽĨ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ^Θd ;ƚŚƌĞĞ ĐĂůůƐ ŝŶ ϮϬϬϵͿ͘ dŚĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ĨŽĐƵƐĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĨŽŽĚ ƐĞĐƵƌŝƚǇ͕ ŶƵƚƌŝƟŽŶ͕ ĂŶĚ ĚŝŐŝƚĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ͖ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ ŵĂũŽƌŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ĐĂŵĞ ĨƌŽŵ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ͕ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ͕ E'KƐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ďŽĚŝĞƐ͘ /ƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞ ĮƌŵƐ ŝŶ ƌĂǌŝů ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĂŶ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƉŽŽƌ ĂŶĚ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĞĚ ƉĞŽƉůĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ĂīŽƌĚĂďůĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ͞ƐŽĐŝĂůůǇͲĚƌŝǀĞŶ͟ ŵŽĚĂůŝƟĞƐ ŽĨ ĚĞůŝǀĞƌǇ͕ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚǇ ;^ŽĂƌĞƐ ĂŶĚ WŽĚĐĂŵĞŶŝ͕ ĨŽƌƚŚĐŽŵŝŶŐ͗ ϯϯͿ͘ /Ŷ ƌĂǌŝů͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞĂůŵ ŽĨ ŚĞĂůƚŚ͕ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐǇ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐǇ ŝƐ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ƐƚƌŽŶŐ͘ Ɛ ŵĞŶƟŽŶĞĚ͕ ZΘ ĨŽƌ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ĚŝƐĞĂƐĞƐ ŝƐ ƐƟƌƌĞĚ ďǇ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ,ĞĂůƚŚ͕ ŝŶ ĐůŽƐĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ďƌĂŶĐŚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ /Ŷ hƌƵŐƵĂǇ͕ ƚŚĞ ^d/ EĂƟŽŶĂů WůĂŶ ƌĞůĞĂƐĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ Ͳ Ă ƐŽƌƚ ŽĨ ŐĞŶĞƌĂů ƉŽůŝĐǇ ŐƵŝĚĞ Ͳ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞƐ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ĂŵŽŶŐ ŝƚƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŽďũĞĐƟǀĞƐ͘ KŶĐĞ ƐŽĐŝĂů ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŐĂŝŶƐ͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŝŶ ƉĂƉĞƌ͕ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƚĂƚƵƐ ƚŚĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ĐŽƵŶƚƌǇ ďĂƐĞ Žƌ ƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĂŶĚ ĞǆƉŽƌƚ ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ƐŽ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ƚŽ ƉƌŽƉŽƐĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ůŝŶŬŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŽ ƐŽĐŝĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ŐĂŝŶ͕ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŽƌƚ ŵĂǇ ŶŽƚ ŵĂŬĞ ƚŚĞŝƌ ƌŽĂĚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ŵĞƌĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ^d/ EĂƟŽŶĂů WůĂŶ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞŵ ŝƐ Ă ŶŽƚ ƚƌŝǀŝĂů ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ͘

3. THE NEW GAMUT OF INNOVATION POLICIES AND KNOWLEDGE DEMAND ͞/ŶŶŽǀĂƟŽŶƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƌĞĂƟǀĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ŽĨ ƐƵƉƉůǇ ĂŶĚ ĚĞŵĂŶĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͕ ƉŽůŝĐǇŵĂŬĞƌƐ ŚĂǀĞ ůŽƐƚ ƐŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ĚĞŵĂŶĚ͘ tĞ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ƚŚƌŽǁ ĂǁĂǇ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ǁĞ ŐŝǀĞ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ŐƌĂŶƚƐ͕ ŝŶĐĞŶƟǀĞƐ ĂŶĚ ĂĚǀŝĐĞ͕ ďƵƚ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚ ŝƚ ǁŝƚŚ ĞīŽƌƚƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ͚ůĞĂĚ ŵĂƌŬĞƚƐ͛ ʹ ĚĞŵĂŶĚŝŶŐ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƐĞĐƚŽƌͿ ǁŚŽ ŐŝǀĞ ŝŶŶŽǀĂƚŽƌƐ ĂŶ ĞĂƌůǇ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ďĂƐĞ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĚŝīƵƐĞ ƚŚĞŵ ĂŚĞĂĚ ŽĨ ŐůŽďĂů ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚŝƐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ 106

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ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ ǁŝůů ŐŝǀĞ ƵƐ Ă ƚŽŽů ƚŽ ƚĂĐŬůĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ h<͛Ɛ ŵŽƐƚ ƉƌĞƐƐŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ʹ ŚŽǁ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ ĂŶĚ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ŽƵƌ ƉƵďůŝĐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘͟ ;'ĞŽƌŐŚŝŽƵ͕ ϮϬϬϳ͗ ϰͿ dŚĞ ĨŽƌŵĞƌ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚ ƐŝŐŶĂůƐ Ă ƐŚŝŌ ŝŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ ƵƌŽƉĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽŵĞ ďĂĐŬ͕ ĂŌĞƌ ĂůŵŽƐƚ ĮŌǇ ǇĞĂƌƐ͕ ƚŽ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐǇ ŝŶ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƚŽ ŇŽƵƌŝƐŚ͕ ŶĂŵĞůǇ Ă ŚĞĂůƚŚǇ ĚĞŵĂŶĚ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶƐ͘ dŚŝƐ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐŵĞŶƚ ŽĐĐƵƌƐ ŝŶ Ă ŵŝůŝĞƵ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ ŝƐ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ŚŝŐŚ͕ ǁŚĞƌĞ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ŵĂĚĞ ŐŽŽĚ ƵƐĞ ŽĨ ƐƵƉƉůǇͲƐŝĚĞ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ĂŶĚ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽƚ ǁŝĚĞ ŵŝƐŵĂƚĐŚĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞĂďůĞ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞŵĂŶĚ ŽĨ ƐƵĐŚ ƉĞŽƉůĞ Ăƚ ŶĂƟŽŶ ůĞǀĞů͘ dŚĞ ƐŝƚƵĂƟŽŶ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƋƵŝƚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ͘ dŚĞƌĞ͕ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƚŚĞ ƐƵƉƉůǇͲƐŝĚĞ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵŶĚĞƌƵƟůŝǌĞĚ ďǇ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĮƌŵƐ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂŶĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ƌĞĂƐŽŶ ďĞŝŶŐ ƚŚĞ ǁĞĂŬ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĚĞŵĂŶĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŶĂƟŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ͘ ŽŶƐĞƋƵĞŶƚůǇ͕ Ă ǁŝĚĞ ŵŝƐŵĂƚĐŚ ŽĐĐƵƌƐ 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Bertha K. Becker1

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1 WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĞŵĠƌŝƚĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ŽŶĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂ Ž >ĂďŽƌĂƚſƌŝŽ ĚĞ 'ĞƐƚĆŽ ĚŽ dĞƌƌŝƚſƌŝŽ ;>ĂŐĞƚͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ϭ /EKs O ^ W Zd/Z ^ ^ ^ ͵ yW Z/ E / ^ >K /^ COMO FONTES DE INOVAÇÃO WƌĞƐƵŵĞͲƐĞ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ŚŝƐƚſƌŝĂ͕ ƋƵĞ Ġ ŐƌĂŶĚĞ Ă ŐĂŵĂ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͕ ĞŵďŽƌĂ ŶĞŵ ƚŽĚŽƐ ƚĞŶŚĂŵ ƐŝĚŽ ĂŝŶĚĂ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ͘ hŵĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚŝƐƚŝŶĕĆŽ ƐĞ ĨĂǌ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ ĞŶƚƌĞ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŚŽũĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͕ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ ŶŽƐ ƐĠĐƵůŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ͕ ƉĞůĂ /ďĠƌŝĂ Ğ ĚĞƉŽŝƐ ƉĞůŽ ƌĂƐŝů ʹ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ůŽĐĂů ʹ͕ Ğ ŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ŶĂƚŝǀĂƐ͕ ƐĞƵƐ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞƐ Ğ ĚĞ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŚĂďŝƚĂŵ Ă ƌĞŐŝĆŽ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ůŽĐĂŝƐ ƉƌŽƉƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚŝƚŽƐ͘ K ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŚĞŐĞŵƀŶŝĐŽ͕ ĚĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂͲƐĞ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚĞ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ǀŝƐƚŽ ĐŽŵŽ ůŝŶĞĂƌ Ġ ĂůĐĂŶĕĂĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ĐŽŶơŶƵĂ ĚĞ ƚĞƌƌĂƐ Ğ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ĞŶĐĂƌĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ŝŶĮŶŝƚŽƐ ; Kh> /E'͕ ϭϵϴϲͿ͘ Ğŵ ŵĞŶŽƐ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽƐ ƐĆŽ ŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ƐƚƵĚŽƐ ĂƌƋƵĞŽůſŐŝĐŽƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ ƚġŵ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂĚŽ Ă ŚŝƐƚſƌŝĂ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͕ ƌĞǀĞůĂŶĚŽ ƋƵĞ ŶĆŽ Ɛſ ŽƐ /ŶĐĂƐ͕ ĚŽ ĂůƟƉůĂŶŽ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ĚĂ ƉůĂŶşĐŝĞ ƌĞĂůŝǌĂƌĂŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĚĞĐůŝŶĂƌĂŵ ƉŽƌ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵŽƟǀŽƐ Ğ ĨŽƌĂŵ ƐƵďŵĞƌƐĂƐ ƐŽď Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ͘ ZĞƐƋƵşĐŝŽƐ ĚĞƐƐĂ ĐƵůƚƵƌĂ ǀġŵ ƐĞŶĚŽ ƌĞƐŐĂƚĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ ƉĂƐƐĂĚŽ Ğŵ Ƶŵ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ĐŽŶŇŝƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ŵſǀĞů Ğ ĂŐĞŶƚĞƐ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞƐŝƐƚġŶĐŝĂ͘ sĂůĞ Ă ƉĞŶĂ ƚĞŶƚĂƌ avaliar seu potencial inovador.

1.1 Contexto ^Ğ Ğŵ ĮŶƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϲϬ͕ Ă ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ŵſǀĞů ƐĞ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐŽƵ ĐŽŵŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͕ ĞůĂ ĂŵƉůŝŽƵ ƐŽďƌĞŵĂŶĞŝƌĂ ƐƵĂ ĞƐĐĂůĂ Ğ ƐĞƵ ƌŝƚŵŽ ƐŽď Ă ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ; < Z͕ ϮϬϬϭďͿ͘ EĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ϭϵϲϬ Ğ ϭϵϳϬ͕ ĨŽƌĂŵ ƚƌġƐ ŽƐ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ hŵ ĚĞůĞƐ͕ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ƐƚĂĚŽ͕ 116

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ƋƵĞ͕ ƉƌŽŵŽǀĞŶĚŽ Ă ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƵ ƌĞĚĞƐ ǀŝĄƌŝĂƐ Ğ ĚĞ ƚĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĕƁĞƐ͕ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ĐŽŵ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝǌĂŶĚŽ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ŶĂƟǀĂƐ Ğ ŐĞƌĂŶĚŽ ĨŽƌƚĞƐ ĐŽŶŇŝƚŽƐ ĨƵŶĚŝĄƌŝŽƐ͘ K ŽƵƚƌŽ ĂŐĞŶƚĞ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌ ĨŽŝ Ă /ŐƌĞũĂ ĂƚſůŝĐĂ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ DŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĕĆŽ ĚĞ ĂƐĞ͕ ĂƉŽŝŽƵ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğŵ ƚŽĚĂ Ă ƌĞŐŝĆŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƐĞĐƵůĂƌĞƐ͘ >ŽŐŽ͕ ŽƐ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ƌƵƌĂŝƐ ĂƐƐƵŵŝƌĂŵ ƚĂŵďĠŵ ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ŶĞƐƐĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͘ EŽ ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϴϬͲϮϬϬϬ͕ Ă ĐƌŝƐĞ ĚŽ ƐƚĂĚŽ Ğ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĮǌĞƌĂŵͲƐĞ ƐĞŶƟƌ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ƉĞůĂ ĨŽƌĕĂ ĚŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝƐƚĂ Ğ ĚĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ŶĆŽ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ;KE'ƐͿ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲ ĆŽ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ;KE'ƐͿ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ;KE'ƐͿ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƋƵĞ ƐƵďƐƟƚƵşƌĂŵ ŽƐ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘ ƐƐĞ ĂƉŽŝŽ ƌĞƐƵůƚŽƵ ŶĂ ŵƵůƟƉůŝĐĂĕĆŽ ĚĞ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ^ŽďƌĞƚƵĚŽ ĂƉſƐ Ă ZŝŽ ϵϮ͕ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ŐĂŶŚĂ ĨŽƌĕĂ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ Ğŵ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ŵŽĚĞůŽ ƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƉƌŽĚƵƚŽ ĚĂ ĂůŝĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ Ž ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůŝƐƚĂ Ğ Ž ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů͕ ƋƵĞ ƚĞŶƚĂ ƐƵďƐƟƚƵŝƌ Ž ŵŽĚĞůŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƟƐƚĂ ŚĞŐĞŵƀŶŝĐŽ ƐŽď ĨŽƌƚĞƐ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵĞŶƚŽƐ ŶĆŽ Ɛſ Ğŵ ŶşǀĞů ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ĐŽŵŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ŵĞƐŵŽ ŐůŽďĂů͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĐŽŶŇŝƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ͕ ůƵƚĂƐ Ğ ĂůŝĂŶĕĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ WŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌĂŵ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă ĞƐƐĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĐƌŝĂŶĚŽ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƟǀŽƐ ĚĞ ǀĄƌŝŽƐ ƟƉŽƐ͕ ĐŽŵ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ Ğ Ă ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞĚĞ ŚĞƚĞƌŽŐġŶĞĂ͕ ŵĂƐ ŵƵŝƚŽ ĂƟǀĂ ĚĞ KE'Ɛ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ĐŽŵ Ž ĂƉŽŝŽ ĚŽ WƌŽŐƌĂŵĂͲWŝůŽƚŽ ƉĂƌĂ WƌŽƚŽĐŽůŽ ĚĂƐ &ůŽƌĞƐƚĂƐ dƌŽƉŝĐĂŝƐ ƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ;WW'ϳͿ͘ EĞƐƐĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ŽƐ ĐŽŶŇŝƚŽƐ ĚĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ϭϵϳϬ Ğ ϭϵϴϬ ƐĞ ƚƌĂŶƐĮŐƵƌĂŵ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĂŶĚŽͲƐĞ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ͘ ůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŵ Ă ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐ ă ďŝŽƐŽĐŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ĞǆƉƌĞƐƐĂŵ Ă ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ĂĚĂ ƵŵĂ ĚĞƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ Ğŵ Ƶŵ ĚĂĚŽ ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂ͕ ƵƟůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ĠƚŶŝĐĂ ĞͬŽƵ ŐĞŽŐƌĄĮĐĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ ĐŽŵ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ƉŽůşƟĐĂ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ; < Z͕ ϭϵϵϵ͖ ϮϬϬϱͿ͘ dĂŝƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĐƌŝĂƌĂŵ͕ ĂƐƐŝŵ͕ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ŶŽƚĄǀĞů ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŐĞƌĂĚĂ ƉŽƌ ĂƚŽƌĞƐ ĂƚĠ ĞŶƚĆŽ ĂƵƐĞŶƚĞƐ da cena regional. ƚŽƌĞƐ ĚŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƟƐƚĂ ƐĆŽ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐşǀĞŝƐ͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƵ status ă ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ŵſǀĞů ʹ ŵŝŶĞƌĂĚŽƌĂƐ͕ ŵĂĚĞŝƌĞŝƌĂƐ͕ ƉĞĐƵĂƌŝƐƚĂƐ͕ ŐƌĂŶĚĞ ĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂ ʹ ĞƚĐ͘ Ğ ĨŽƌŵĂŵ Ă ŶŽǀĂ ĐůĂƐƐĞ ƉŽůşƟĐĂ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ƌĞĐĞŶƚĞ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽͲƐĞ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂƐ ĞƐƚƌĂĚĂƐ ĂďĞƌƚĂƐ ƉĞůŽ ƐƚĂĚŽ ŽƵ Ğŵ ĞŶĐůĂǀĞƐ͘ KƐ ĞǆĐůƵşĚŽƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵͲƐĞ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ ŶĆŽ ĨŽƌĂŵ ĂƟŶŐŝĚĂƐ ƉĞůĂ ŶŽǀĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ͘ DĂƐ Ġ ĚŝİĐŝů ĚĞĮŶŝƌ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƌƵƌĂŝƐ ĂŵĂǌƀŶŝĐĂƐ͘ Ɛ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂƐ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ƐĆŽ ĂŵďşŐƵĂƐ͕ ŵĂƐ ĐƵŵƉƌĞ ĚŝƐƟŶŐƵŝƌ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ĚŽŝƐ ƟƉŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ͗ ;ŝͿ ͞ƉŽǀŽƐ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͟ ŽƵ ͞ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͟ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ŝŶĐůƵŝƌ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĂŵĂǌƀŶŝĐĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĂŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ƌĞĐĞŶƚĞ ďĂƐĞĂĚŽ ŶĂƐ ĞƐƚƌĂĚĂƐ Ğ ŶĂ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ƉƌŝǀĂĚĂ ;şŶĚŝŽƐ͕ ƐĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ͕ ƌŝďĞŝƌŝŶŚŽƐͿ͕ ĐŽŵ ĨƌĂĐĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞ ĚĞŵŽŐƌĄĮĐĂ Ğ ĨĂůƚĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ͖ ;ŝŝͿ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ͕ ǀŽůƵŶƚĄƌŝŽƐ ŽƵ ĐŽŶĚƵǌŝĚŽƐ ƉĞůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ Ğ ZĞĨŽƌŵĂ ŐƌĄƌŝĂ ;/ŶĐƌĂͿ͕ ǀŽůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĂŐƌşĐŽůĂ ŽƵ ĂŐƌŽĞǆƚƌĂƟǀŝƐƚĂ͘ ĂƚĞŐŽƌŝĂ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ŚĞŐĞŵƀŶŝĐŽƐ Ğ ĂƐ ͞ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͟ ƐĆŽ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ĂŐƌŝĐƵůƚŽƌĞƐ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ͘ ŵďŽƌĂ ĂƌƟĐƵůĂĚŽƐ ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ͕ ĨŽƌŵĂŵ ƵŵĂ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ă ƉĂƌƚĞ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ƐĞŐƵŝƌ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂƐ ŵƵŝƚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ Ƶŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐĂĮŽ ƉĂƌĂ Ă sustentabilidade. WŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ƉĂƐƐĂŵ Ă ƚĞƌ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͕ ĂŵďŽƐ ĐŽŵ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ĞŵďŽƌĂ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ĞǆĞŵƉůŝĮĐĂĚŽ Ă ƐĞŐƵŝƌ͘

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1.2 Experimentos de populações tradicionais2 ŶƚƌĞ ĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ Ă ůƵƚĂ ĚŽƐ ƐĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ ƉŽƌ ƐƵĂ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ ŶĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ZĞƐĞƌǀĂƐ ǆƚƌĂƟǀŝƐƚĂƐ ;ZĞƐĞǆͿ Ġ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ůŽĐĂŝƐ ŽĐŽƌƌŝĚĂƐ ŶŽ ƌĂƐŝů Ğ͕ ƚĂůǀĞǌ͕ ŶĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϴϬ͘ K ŽďũĞƟǀŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĨŽŝ Ă ĚĞĨĞƐĂ ĚŽ ĞǆƚƌĂƟǀŝƐŵŽ ŇŽƌĞƐƚĂů ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ͕ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ă ƉŽƐƐĞ ĚĂ ƚĞƌƌĂ͘ ^ƵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉĂƌĂ ŝŵƉĞĚŝƌ Ă ĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ʹ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ƉĞĐƵĂƌŝƐƚĂƐ ĚŽ ͞^Ƶů͟ ĐŽŵŽ ƉĞůŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ĚŽ /ŶĐƌĂ ʹ ƚĞǀĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ͘ WŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ͕ ƵŵĂ ĂĕĆŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ͞ĞŵƉĂƚĞ͕͟ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ĚŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ĚĞƌƌƵďĂĚĂƐ ƉŽƌ ĨĂŵşůŝĂƐ͖ ƉŽƌ ŽƵƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ũƵƌşĚŝĐĂ ĐŽŵ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀŽ ă ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ďĂƐĞĂĚĂ ŶĂ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ƋƵĂů ƐĞũĂ Ă ŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚŽ ŝƌĞŝƚŽ ZĞĂů ĚĞ hƐŽ ŽůĞƟǀŽ ĚŽƐ ^ĞƌŝŶŐĂŝƐ Ğ ƐĞƵƐ DŽƌĂĚŽƌĞƐ͕ Ğŵ ƵƐƵĨƌƵƚŽ ;ϭϵϴϱͿ͘ EĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϲϬ͕ ĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ďĂƐĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚĂƌĂŵ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĄƌŝŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ƉŽůşƟĐŽ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ Ğŵ ĮŶƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϳϬ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ĚĞůĞŐĂĐŝĂƐ ƐŝŶĚŝĐĂŝƐ ŶŽ ĐŽƌĂĕĆŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ Ğ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ ŽŶƐĞůŚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚŽƐ ^ĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ͘ EŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ͕ ŶŽǀŽƐ ĂůŝĂĚŽƐ ĞŶƚƌĂŵ Ğŵ ĐĞŶĂ ʹ ĐŝĞŶƟƐƚĂƐ͕ KE'Ɛ͕ ŝŐƌĞũĂƐ Ğ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĐŽŶǀġŶŝŽƐ Ğ ĐŽŵ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘ ůƵƚĂ ĚŽƐ ƐĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ͕ ůĂŶĕĂĚĂ ŶĂ ŵşĚŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƵͲƐĞ ƐŽďƌĞŵĂŶĞŝƌĂ Ğ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕ Ă ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĨŽŝ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ĚŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĂƚƌŝďƵŝŶĚŽ ŶŽǀĂ ĨƵŶĕĆŽ ĂŽƐ ƐĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ ĐŽŵŽ ͞ƐĞŶƟŶĞůĂƐ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͘͟ ŶƚƌĞ ϭϵϵϬͲϭϵϵϮ͕ ĐƌŝĂƌĂŵͲƐĞ ŽŝƚŽ ZĞƐĞǆ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ Ɛ ZĞƐĞǆ ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ͕ ƐĞŵ ĚƷǀŝĚĂ͕ Ƶŵ ŶŽǀŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ƵƐŽ Ğ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĚĞŵŽĐƌĄƟĐŽ Ğ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝŽŶŝƐƚĂ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŇŽƌĞƐƚĂů͕ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ĂŐƌĄƌŝĂ ƉĂƌĂ ŽƐ ĞǆƚƌĂƟǀŝƐƚĂƐ Ğ͕ ŶĞƐƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ Ġ Ƶŵ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽ ŝŶŽǀĂĚŽƌ͘ ,Ą͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ƐĠƌŝĂƐ Ğ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂƐ ĚƷǀŝĚĂƐ ƋƵĂŶƚŽ ă ƐƵĂ ǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂů͕ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ďĂŝǆŽ ƉƌĞĕŽ ƋƵĞ ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ĞǆƚƌĂƟǀŝƐƚĂƐ ĂůĐĂŶĕĂŵ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ĂŽ ĂƚƌĂƐŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ĚĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ăƐ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ ĂŽ ŵĞƌĐĂĚŽ͘ ŐƌĞŐĂĕĆŽ ĚĞ ǀĂůŽƌ ă ďŽƌƌĂĐŚĂ Ğ ă ĐĂƐƚĂŶŚĂ ǀĞŵ ƐĞŶĚŽ ƚĞŶƚĂĚĂ ĐŽŵŽ ƐŽůƵĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ͕ ĂŝŶĚĂ ƐĞŵ ŐƌĂŶĚĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĞƐ ƐĆŽ ƚĂŵďĠŵ ĞĨĞƚƵĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĞǆƚƌĂƟǀŝƐƚĂƐ ŶĂƐ ǀĄƌǌĞĂƐ͕ ƉĂƌĂ ĚĞĨĞƐĂ ĚŽ ƌĞĐƵƌƐŽ ďĄƐŝĐŽ ĚĞ ƐƵĂ ƐƵďƐŝƐƚġŶĐŝĂ͕ Ă ƉĞƐĐĂ͘ Ž ĐĂƐŽ ĚĞ DĂŵŝƌĂƵĄ͕ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽ ŶŽ ŵĠĚŝŽ ^ŽůŝŵƁĞƐ͕ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ĞƐĐĂůĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĚŽ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ŵƵŶŝĐşƉŝŽ ĚĞ ^ŝůǀĞƐ͕ ŶŽ ƌŝŽ hƌƵďƵ ƉƌſǆŝŵŽ Ă DĂŶĂƵƐ͕ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶĂ ĞƐĐĂůĂ ;W/EdK͕ ϭϵϵϳͿ͘ Ɛ ŽƌŝŐĞŶƐ ĚŽƐ ĚŽŝƐ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ƐĆŽ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ͗ ŶŽǀĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ Ğ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƵƐŽ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞŵĞƌŐĞŵ ĚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ůŽĐĂŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞĨĞƐĂ ĚĞ ƐĞƵƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ Ğ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ă ƐƵĂ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ͕ ĂŵĞĂĕĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ͞ŐĞůĞŝƌŽƐ͕͟ ŐƌĂŶĚĞƐ ďĂƌĐŽƐ ĚĞ ƉĞƐĐĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ ŵďŽƐ ŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌĂŵͲƐĞ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ĂƉŽŝŽ ĚĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ďĂƐĞ ĚĂ /ŐƌĞũĂ ĂƚſůŝĐĂ͘ ƐƐĂ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĨŽŝ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ ĂǀĂŶĕĂƌ ŶŽ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ƉĞůŽ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ƉŽůşƟĐŽ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƉĞůĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ͗ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌŽ ǌŽŶĞĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ůĂŐŽƐ ĚĞ ǀĄƌǌĞĂ͕ ĨƌƵƚŽ ĚĞ ǀŝǀġŶĐŝĂ Ğ ĚĂ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĞŵƉşƌŝĐĂ ĚŽƐ ĐŽŵƵŶŝƚĄƌŝŽƐ ƋƵĞ ĚĞĮŶĞ Ğ ůŽĐĂůŝǌĂ ŽƐ ͞ůĂŐŽƐ ĚĞ ƉƌŽĐƌŝĂĕĆŽ ;ŽƵ ƐĂŶƚƵĄƌŝŽƐͿ͟ ŽƵ ͞ůĂŐŽƐ ĚĞ ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ͕͟ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞ ĂƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĞƐĐĂ ƉĞƌŵŝƟĚĂƐ Ğ ĂƐ ŶĆŽ ƉĞƌŵŝƟĚĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ Ă ƉƵŶŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ƋƵĞ ŝŶĨƌŝŶŐŝƌĞŵ Ă ůĞŝ ;W/EdK͕ ϮϬϬϰͿ͘ DĂƐ Ă ƚƌĂũĞƚſƌŝĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĚŽƐ ĚŽŝƐ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽƐ ĨŽŝ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚŝǀĞƌƐĂ͘ DĂŵŝƌĂƵĄ͕ ĞǆƚĞŶƐĂ ĄƌĞĂ͕ ĨŽŝ ĚĞƐĐŽďĞƌƚĂ ƉŽƌ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐ ĚŽ DƵƐĞƵ 'ŽĞůĚŝ ƋƵĞ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ ĐƌŝĂƌĂŵ Ž WƌŽũĞƚŽ DĂŵŝƌĂƵĄ͕ ůŽŐŽ ĚĂŶĚŽ ŽƌŝŐĞŵ ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĂ h ĐŽŵŽ ƐƚĂĕĆŽ ĐŽůſŐŝĐĂ ƉĞůŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĚŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ;ϭϵϵϬͿ͘ ŵ ϭϵϵϭ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ǀĄƌŝĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ͕ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ KE'Ɛ͕ ĐƌŝĂŵ ƵŵĂ KE' ʹ Ă ^ŽĐŝĞĚĂĚĞ ŝǀŝů DĂŵŝƌĂƵĄ ʹ ƉĂƌĂ ŐĞƌŝƌ Ă ĞǆƚĞŶƐĂ ĄƌĞĂ Ğ ĂŶŐĂƌŝĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘ ZĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ŽƐ ŵŽƌĂĚŽƌĞƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĂůƚĞƌĂͲƐĞ Ă ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƉĂƌĂ ZĞƐĞƌǀĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ^ƵƐƚĞŶƚĄǀĞů DĂŵŝƌĂƵĄ ;ϭϵϵϳͿ͘ WĂƌĂ ƵŶƐ͕ DĂŵŝƌĂƵĄ Ġ ĞǆĞŵƉůŽ ĚŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄϮ ƐƚĞ ƚſƉŝĐŽ Ġ ďĂƐĞĂĚŽ Ğŵ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉĞůĂ ĂƵƚŽƌĂ͕ Ğŵ ƌĞůĂƚſƌŝŽƐ ĂŽ ŽŶƐĞůŚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝĞŶơĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ; EWƋͿ Ğ Ğŵ ƉƵďůŝĐĂĕƁĞƐ͘

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EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ǀĞů͘ WĂƌĂ ŽƵƚƌŽƐ͕ Ġ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉƌŽũĞƚŽ ƟƉŽ ĞŶĐůĂǀĞ͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ ʹ ƵŵĂ ĚĂƐ ĨƵŶĕƁĞƐ ĚĂ ZĞƐĞǆ ʹ ŶĆŽ ƉĂƌĞĐĞŵ ƚĆŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƚĂŵďĠŵ ŶĆŽ Ġ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ Ğ͕ ĂĚĞŵĂŝƐ͕ ĐŽŶĨůŝƚŽƐ ƐĆŽ ŐĞƌĂĚŽƐ ƉĞůĂ ĞǆĐůƵƐĆŽ ĚĞ ƉĞƐĐĂĚŽƌĞƐ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĨŽƌĂ ĚĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ; < Z͕ ϭϵϵϵͿ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚĞ ^ŝůǀĞƐ͕ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƐĞ ĚĞƵ ĚĞ ďĂŝǆŽ ƉĂƌĂ ĐŝŵĂ͘ Ɛ ĂĕƁĞƐ ĚĂ ŝŐƌĞũĂ Ğ ĚŽ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽ ĨŽƌĂŵ ĚŝŶĂŵŝǌĂĚĂƐ ŐƌĂĕĂƐ ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ƐƐŽĐŝĂĕĆŽ ŽŵƵŶŝƚĄƌŝĂ ƉĞůĂ WƌĞƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ DĞŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ ; ^W ͕ ϭϵϵϯͿ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĞŶƚĆŽ ŽƌŝĞŶƚĂ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂ ĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽƐ ƐĞƵƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͘ ^ĆŽ ƚĂŵďĠŵ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ŽƐ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ ĚĂ ƐƉĂĐ͕ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ͘ ƉƌĞƐƐĆŽ ƉĞůĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚŽƐ ůĂŐŽƐ ůĞǀŽƵ ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘ DĂƐ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĂ ƐƉĂĐ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝŶŐĞ ă ĮƐĐĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ůĂŐŽƐ͘ Žŵ Ž ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂƌ ƌĞŶĚĂ ăƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ Ğ ĐŽŵ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ĚĂ ƵƐƚƌŝĂ Ğ ĚĂ ^ƵĠĐŝĂ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƵ Ž ĞĐŽƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ďĂƐĞ ĐŽŵƵŶŝƚĄƌŝĂ͕ ĐŽŵ ĐĞŶƚƌŽ Ğŵ ƵŵĂ ƉŽƵƐĂĚĂ͕ ŵĂƐ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ŚŽƐƉĞĚĂŐĞŵ ĐŽŵƉůĞƚĂ ŶĂ ĐĂƐĂ ĚŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ĐĂďŽĐůŽƐ ĐŽŵ ĚŝƌĞŝƚŽ ă ƉĞƐĐĂƌŝĂ ŶŽƚƵƌŶĂ͕ ŚĄďŝƚŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ĚŽƐ ƌŝďĞŝƌŝŶŚŽƐ͘ ŽŶĮŐƵƌŽƵͲƐĞ͕ ĂƐƐŝŵ͕ ƵŵĂ ͞ŐĞƐƚĆŽ ĐĂďŽĐůĂ͕͟ ĞǆƉƌĞƐƐĆŽ ƵƟůŝǌĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐƵŶŚĂƌ Ƶŵ ƟƉŽ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĂƵƚĞŶƟĐĂŵĞŶƚĞ ůŽĐĂů͕ ĂŵĂǌƀŶŝĚĂ͕ ƵƟůŝǌĂĚĂ ƉĞůŽƐ ůşĚĞƌĞƐ ĐŽŵƵŶŝƚĄƌŝŽƐ ŶĂƐĐŝĚŽƐ ŶĂ ĄƌĞĂ ƋƵĞ͕ ĞŵďŽƌĂ ǀŝǀĞŶĚŽ ŶĂ ĐŝĚĂĚĞ͕ ŝĚĞŶƟĮĐĂŵͲƐĞ ĐŽŵŽ ĐĂďŽĐůŽƐ ;W/EdK͕ ϮϬϬϰͿ͘ Ɛ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĂƉŽŶƚĂĚĂƐ ƐĆŽ͕ ƐĞŵ ĚƷǀŝĚĂ͕ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă Ƶŵ ƵƐŽ ŵĂŝƐ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Ğ ŵĂŝƐ ĚĞŵŽĐƌĄƟĐŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ /ŶŽǀĂĕƁĞƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ũƵƌşĚŝĐŽ Ğ Ğŵ ƉƌĄƟĐĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ŐĞƌĂĚĂƐ Ğ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂŵ ƐĞƌ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝǌĂĚĂƐ͘ ŵďŽƌĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵĂƌĐŽ ŶŽ ƌĞƐŐĂƚĞ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŶĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ŶĂƟǀĂƐ Ğ ŶĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƵƐŽ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ Ž ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ĚĞƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ Ġ ŵƵŝƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽ Ğ ŶĆŽ ƚĞŵ ŐĂƌĂŶƟĚŽ Ă ƉĂƐƐĂŐĞŵ ƉĂƌĂ Ƶŵ ĞĨĞƟǀŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ ĚŝƚŽ ͞ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘͟ sĂůĞ ĐŽŵƉĂƌĄͲůŽ ĐŽŵ Ž ĚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘

1.3 Experiências de produtores familiares Ž ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ƋƵĞ ŚĂďŝƚĂŵ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ ĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂƐ Ğ ĂƐ ǀĄƌǌĞĂƐ͕ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ůŽĐĂůŝǌĂŵͲƐĞ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽƐ ĞŝǆŽƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ ƌŽĚŽǀŝĄƌŝĂ͘ ŽŵŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĄƌŝĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ŚĞŐĞŵƀŶŝĐŽƐ Ğ ĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĨŽƌŵĂ ƵŵĂ categoria ă ƉĂƌƚĞ ƉŽƌƋƵĞ ƉŽĚĞ ĐĂŝƌ ŶĂ ŵĂƌŐŝŶĂůŝĚĂĚĞ ƐĞ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƵŵĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƌĞŶƚĄǀĞů Ğ ă ƚĞƌƌĂ͕ ƚŽƌŶĂŶĚŽͲƐĞ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ ŵſǀĞů͕ ŽƵ ƉŽĚĞ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ůŽĐĂů͘ ƐƚĄ ŶĂ ŽƌŝŐĞŵ ĚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂĕƁĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ŽďƚĞƌ ĂũƵĚĂ ƉƷďůŝĐĂ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ Ă ƚƌĂũĞƚſƌŝĂ ĚĂ ŵĂƌŐŝŶĂůŝĚĂĚĞ Ğ ŽďƚĞƌ Ă ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ͘ ŽŶƐƟƚƵŝ͕ ĂƐƐŝŵ͕ Ƶŵ ĞůĞŵĞŶƚŽͲĐŚĂǀĞ ƉĂƌĂ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƚĞŶƚĂƟǀĂ ĚĞ ŝŵƉůĂŶƚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂ ĞǆƚĞŶƐĂ ĄƌĞĂ Ğ ƋƵĞ ƚĞŶĚĞ Ă ĚĞƐŵĂƚĂƌ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵĂƐ ƚĞƌƌĂƐ͕ ƐĞũĂŵ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƐ͕ ƉŽƐƐĞ͕ ƐĞũĂŵ ƉĂƌĐĞůĂƐ Ğŵ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ;> E ͕ ϮϬϬϭͿ͘ /ŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĞƐƚĆŽ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĂŶƟŐŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ĚŽ /ŶĐƌĂ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ĞƐƚƌĂĚĂ dƌĂŶƐĂŵĂǌƀŶŝĐĂ ŶŽ WĂƌĄ͕ ŶĂ ƌŽĚŽǀŝĂ ƋƵĞ ĐŽƌƚĂ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ZŽŶĚƀŶŝĂ Ğ ŶŽ sĂůĞ ĚŽ ZŝŽ ĐƌĞ͕ ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ŵĞƐŵŽ ŶŽŵĞ͘ DĂƐ Ă ŵĂŝƐ ĨĂŵŽƐĂ Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ďĞŵͲƐƵĐĞĚŝĚĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ŝŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ Ġ Ž WƌŽũĞƚŽ ZĞŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ ŽŶƐŽƌĐŝĂĚŽ Ğ ĚĞŶƐĂĚŽ ;ZĞĐĂͿ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ Ƶŵ ĂǀĂŶĕŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ Ğŵ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĕĆŽ ĚŽ /ŶĐƌĂ Ğŵ ZŽŶĚƀŶŝĂ͕ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ĚĞ ĂŶƟŐŽƐ ĐŽůŽŶŽƐ ƋƵĞ ůƵƚĂƌĂŵ ƉŽƌ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌ ĐŽŵŽ ĐŽůŽŶŽƐ Ğ ĂĐƵŵƵůĂƌ ; < Z͕ ϭϵϵϵ͕ ϮϬϬϱͿ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ ĚĞ ŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĚŽ ^Ƶů ĚŽ ƉĂşƐ ĐŽŵ ůĂƌŐĂ ǀŝǀġŶĐŝĂ ŶĂ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͕ ŵƵŝƚŽƐ ũĄ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĚŽƐ͘ ŵ ĨĂĐĞ ĚĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚŽƐ ƉĞĐƵĂƌŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƌĂǀĂŵ ŽƵ ƚŽŵĂǀĂŵ ĂƐ ƚĞƌƌĂƐ ĚŽƐ ĐŽůŽŶŽƐ͕ ĂůŐƵŶƐ ĚĞƐƚĞƐ ƐĞ ĞŶǀŽůǀĞƌĂŵ Ğŵ ŶŽǀĂ ŵŝŐƌĂĕĆŽ Ğ ƌĞĂƐƐĞŶƚĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂŝƐ ŵĂŝƐ ĚŝƐƚĂŶƚĞƐ͕ ŶĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ĞŶƚƌĞ ZŽŶĚƀŶŝĂ Ğ ĐƌĞ͕ ŽŶĚĞ ƐĞ ĐƌŝŽƵ Ž ŶƷĐůĞŽ ĚĞ EŽǀĂ ĂůŝĨſƌŶŝĂ ;ϭϵϴϰͿ͘ K ŽďũĞƟǀŽ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ ĨŽŝ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ž ĚĂ ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ ĚĂ ƚĞƌƌĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐŽŵ ǀĂůŽƌ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ŝŵƉůŝĐĂŶĚŽ ďƵƐĐĂƌ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂů͘ ^ƵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƵͲƐĞ ŶŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĐŝĞŶơĮĐŽͲƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ ĐŽŶĮŐƵƌĂŶĚŽ ĞƐƐĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ǀĞƌĚĂĚĞŝƌĂ ŝŶĐƵďĂĚĞŝƌĂ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚŽƵ ŶĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ^ŝƐƚĞŵĂ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

119

ŐƌŽŇŽƌĞƐƚĂů ;^ &Ϳ͘ >ĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ĨŽƌŵĂƌ ƚĠĐŶŝĐŽƐ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ ă ƐĂƷĚĞ Ğ ă ĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ ĨƌƵƚĞŝƌĂƐ͕ ƉĂůŵŝƚŽ͕ ĞƌǀĂƐ ŵĞĚŝĐŝŶĂŝƐ ĐŽŵƉƁĞŵ Ž ƋƵĂĚƌŽ ĚĂ ŝŶĐƵďĂĚĞŝƌĂ͘ ŵ ŶşǀĞů ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ŝŶŽǀŽƵ ĐŽŵ Ž ƌĞŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĐŽŶƐŽƌĐŝĂĚŽ Ğ ĂĚĞŶƐĂĚŽ͘ ZĞŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ƉŽƌƋƵĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂ ĄƌĞĂƐ ĚĞǀĂƐƚĂĚĂƐ͖ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƉŽƌƋƵĞ ƵƟůŝǌĂ ĞƐƉĠĐŝĞƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͖ ĐŽŶƐŽƌĐŝĂĚŽ ƉŽƌƋƵĞ ƐƵďƐƟƚƵŝ Ă ŵŽŶŽĐƵůƚƵƌĂ ƉĞůĂ ƉŽůŝĐƵůƚƵƌĂ͖ Ğ ĂĚĞŶƐĂĚŽ ƉŽƌƋƵĞ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚŽ ƉůĂŶƟŽ Ġ ŵĂŝƐ ĚĞŶƐŽ ĚŽ ƋƵĞ ŽĐŽƌƌĞ ŶĂƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ ŶĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͘ K ƉƌŽũĞƚŽ Ġ ƚĂŵďĠŵ ŝŶŽǀĂĚŽƌ ŶĂ ƐƵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ͘ ^ƵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĂů ƐĞ ďĂƐĞŝĂ Ğŵ ƵŵĂ ŐĞƐƚĆŽ ĂƐƐŽĐŝĂƟǀĂ ĐŽŵ ĂŵƉůĂ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ŝŶƚĞƌŶĂ ƉĂƌĂ ƚŽŵĂĚĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ Ğ Ğŵ ĐŽŶƚƌŽůĞ ƌşŐŝĚŽ ĚĞ ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ͘ ^Ğ ŽƐ ĐŽůŽŶŽƐ ƚġŵ ƉĂƉĞů ĐĞŶƚƌĂů ŶĞƐƐĂ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ͕ ĞƐƚĂ ƐĞ ǀŝĂďŝůŝǌŽƵ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ŐƌĂĕĂƐ ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ǀĄƌŝŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͘ Ğ ŝŶşĐŝŽ͕ ŽƐ ƐĞƌŝŶŐƵĞŝƌŽƐ͕ ŵŽƌĂĚŽƌĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĨŽƌĂŵ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ŽĨĞƌĞĐĞŶĚŽ ƐĞƵ ƐĂďĞƌ ŶŽ ƚƌĂƚŽ ĐŽŵ Ă ŇŽƌĞƐƚĂ͖ Ž ƐƚĂĚŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ƉƌĞƐƚŽƵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĐƌƵĐŝĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ƐƵĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ŶĂ ĞƐĐŽůŚĂ ĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ƌĞŶƚĄǀĞŝƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͖ Ă /ŐƌĞũĂ ĂƚſůŝĐĂ ĨŽŝ Ă ŐƌĂŶĚĞ ŵĞĚŝĂĚŽƌĂ ĞŶƚƌĞ Ž ůŽĐĂů Ğ Ž ŐůŽďĂů͕ ŽďƚĞŶĚŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ ŶĂ ,ŽůĂŶĚĂ ƋƵĞ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌĂŵ Ž ƉƌŽũĞƚŽ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽ ĐŽŵ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ƉƌĞƐƚĂĚĂ ƉŽƌ Ƶŵ ƉĂĚƌĞ ĨƌĂŶĐġƐ ƋƵĞ ƉĂƐƐŽƵ Ă ŵŽƌĂƌ ŶĂ ĄƌĞĂ ĐŽůĂďŽƌĂŶĚŽ ƉĂƌĂ Ƶŵ ƐĂůƚŽ ƋƵĂůŝƚĂƟǀŽ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŵ ďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğ ĞǆƉŽƌƚĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘ K ŵĂŝŽƌ ƉƌŽďůĞŵĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽůŽĐĂ ƉĂƌĂ Ž ZĞĐĂ Ġ Ă ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ĂůĐĂŶĕĂƌ Ă ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞŵĂŶĚĂĚĂ ƉĞůŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚŽ ^Ƶů͘ &ƌĞŶƚĞ ă ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ ĚŽ ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ăƐ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞůŚŽƌŝĂ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ĚĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĞ ŝŵƉĞĚŝƌ Ă ĚĞƐƚƌƵŝĕĆŽ ŵĂĐŝĕĂ ĚĂ ŶĂƚƵƌĞǌĂ͘

2 INOVAÇÕES PROPOSTAS PARA DEFESA DA BIODIVERSIDADE AMAZÔNICA ƚĠ ĂŐŽƌĂ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ďĄƐŝĐĂ ƵƟůŝǌĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚĞƌ Ž ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ƚĞŵ ƐŝĚŽ ƌĞĐŽƌƚĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƐ Ğŵ ĄƌĞĂƐ ƉƌŽƚĞŐŝĚĂƐ͕ ĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ ;h ƐͿ Ğ ĂƐ ƚĞƌƌĂƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ͘ &Žŝ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ƌĂƐŝů ŶĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĂŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͘ &ƌĞŶƚĞ ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ŽƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŝƐŵŽƐ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƟƌ ĚŝƌĞŝƚŽƐ Ğ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ŵƵůƟƉůŝĐĂƌĂŵͲƐĞ ĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĂĐŝĂŝƐ ĚĞ ƟƉŽƐ Ğ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ă ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ĚĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĚŽƐ͘ ƐƚĞƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ y/y͕ ƉƌŽŵŽǀĞƌĂŵ Ă ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞƐ Ğ ƌĞƐĞƌǀĂƐ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ ĂƉĞŶĂƐ ĚŽŝƐ ƟƉŽƐ ĚĞ ĄƌĞĂƐ͗ ;ŝͿ ĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ŝŶƚĞŐƌĂů͖ ;ŝŝͿ ĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ƉŽǀŽĂĚĂƐ͕ ŽŶĚĞ ĐĞƌƚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƐĆŽ ƌĞƐƚƌŝƚĂƐ͕ Ğ ĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉĞƌŵŝƟĚĂƐ ŶĆŽ ƐĆŽ ƵŵĂ Ɛſ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ŽƵ Ɛſ ĚĞ Ƶŵ ƟƉŽ ĚĞ ƵƐŽ ĚĂ ƚĞƌƌĂ͕ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ;> E ͕ ϮϬϬϭͿ͘ Ɛ h Ɛ ĐŽŶƐĞŐƵĞŵ ďĂƌƌĂƌ Ž ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ŶŽ ůŽĐĂů ŽŶĚĞ ĞƐƚĆŽ ƐŝƚƵĂĚĂƐ͕ ŵĂƐ ŶĆŽ Ğŵ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ŶĆŽ ƉƌŽƚĞŐŝĚŽƐ͘ ĚĞŵĂŝƐ͕ ĞƐƚĆŽ ƐƵũĞŝƚĂƐ Ă ĂŵĞĂĕĂƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ͘ ƵƌŐĞŶƚĞ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ŝŶŽǀĂƌ ŶĂ ƐŽůƵĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽďůĞŵĂ͘ sĄƌŝĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƚġŵ ƐŝĚŽ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚĞƌ Ž ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ġŶĨĂƐĞƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͕ ƐĞũĂ ŶĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ŽƵ ĚŽ ĐĞƌƌĂĚŽ͕ ƐĞũĂ Ğŵ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽŶũƵŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĚŽŝƐ ďŝŽŵĂƐ͘ ůŐƵŵĂƐ ĚĞůĂƐ ƐĆŽ ĂƋƵŝ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ͘

120

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

Ϯ͘ϭ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ďŝŽŵĂ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů Floresta ŶŽǀĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ƋƵĞ͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ŶĂ ƌĞƵŶŝĆŽ ĚĂ ŽŶǀĞŶĕĆŽ ƐŽďƌĞ Ž ůŝŵĂ͕ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ Ğŵ ϮϬϭϬ Ğŵ ŽƉĞŶŚĂŐĞŶ͕ ǀĞŵ ƐĞŶĚŽ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĚŝĨƵŶĚŝĚĂ Ġ Ă ZĞĚƵĕĆŽ ĚĞ ŵŝƐƐƁĞƐ ĚĞ ' Ɛ ƉŽƌ ĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĞŐƌĂĚĂĕĆŽ ;Z Ϳ͘ WƌŽƉƁĞͲƐĞ Ƶŵ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵǌŝƌ ĂƐ ĞŵŝƐƐƁĞƐ ƉŽƌ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ Ğ͕ ĂĚĞŵĂŝƐ͕ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŶƚƌĂƌ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵƵŶĚŝĂů ĚŽ ĐĂƌďŽŶŽ͘ sĄƌŝŽƐ ƋƵĞƐƟŽŶĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĨĞŝƚŽƐ ĂŽ Z ; < Z͕ ϮϬϭϬͿ͘ ĐŽŵĞĕĂƌ ƉĞůĂ ŝŶĚĂŐĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ Ž ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğŵ ŝŶĐůƵŝƌ ŽƵ ŶĆŽ ĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂƐ ŶĂƟǀĂƐ ŶĂƐ ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͘ ĞƐĚĞ Ž WƌŽƚŽĐŽůŽ ĚĞ YƵŝŽƚŽ͕ Ž ƌĂƐŝů ƚĞŵ ƐŝĚŽ ĐŽŶƚƌĂ ƚĂů ŝŶĐůƵƐĆŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ƵŵĂ ŝŶŐĞƌġŶĐŝĂ ĞǆƚĞƌŶĂ ƐŽďƌĞ Ž ƵƐŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ hŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ƋƵĞƐƟŽŶĂŵĞŶƚŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂͲƐĞ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ Ž Z ƌĞĚƵǌŝƌ ŽƐ ŝŶƷŵĞƌŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂŝƐ ĂƉĞŶĂƐ ăƐ ĞŵŝƐƐƁĞƐ ĚĞ ĐĂƌďŽŶŽ͕ Ž ƋƵĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝ ƵŵĂ ǀĂůŽƌĂĕĆŽ ĞǆƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ƉŽďƌĞ ĚŽ ŐƌĂŶĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ŇŽƌĞƐƚĂů Ğ͕ ĂĚĞŵĂŝƐ͕ ĐŽŵ ŵƵŝƚŽ ďĂŝǆŽƐ ƉƌĞĕŽƐ͘ ŵ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ůƵŐĂƌ͕ ĐŽůŽĐĂͲƐĞ Ă ƐĠƌŝĂ ƋƵĞƐƚĆŽ͗ ƋƵĞŵ ƐĞ ďĞŶĞĮĐŝĂ ĐŽŵ ĞƐƐĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ͍ 'ŽǀĞƌŶŽƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂŵ ƉĂƌĂ Ɛŝ Ž ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ŽƐ ƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƚĞŶƐƁĞƐ ŽŶĚĞ ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂŵ ĂƐ ŇŽƌĞƐƚĂƐ͖ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ƐĆŽ ĞƐƚĞƐ Ğ ƐĞƵƐ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ ĞƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ ŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ďĞŶĞĮĐŝĄƌŝŽƐ͕ ƉƌĂƟĐĂŵĞŶƚĞ ŶĂĚĂ ƌĞƐƚĂŶĚŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŚĂďŝƚĂŵ ĂƐ ĞǆƚĞŶƐƁĞƐ ŇŽƌĞƐƚĂŝƐ͘ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ Ƶŵ ƋƵĂƌƚŽ Ğ ŝŶĐŽŶƚĞƐƚĄǀĞů ƋƵĞƐƟŽŶĂŵĞŶƚŽ Ěŝǌ ƌĞƐƉĞŝƚŽ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ Ž Z ŶĆŽ ĂĨĞƚĂƌ ĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĚŽ ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ Ġ Ž ƉƌŽďůĞŵĂ ĐĞŶƚƌĂů Ă ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ ůĞ Ġ ĂƉĞŶĂƐ Ƶŵ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ ʹ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ŶĆŽ ĚĞƐŵĂƚĂƌ͊ Cerrado sŝĂ ĚĞ ƌĞŐƌĂ ĐŽůŽĐĂĚŽ Ğŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ƉůĂŶŽ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽ ƉƌŽďůĞŵĂ ĚŽ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ͕ Ž ĞƌƌĂĚŽ ĨŽŝ ĚĞƐƚƌƵşĚŽ Ğŵ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝŽƌ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ;ϰϬйͿ Ğ͕ ŶŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŶŽƐ͕ ǀŽǌĞƐ ƚġŵ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂĚŽ ĐůĂŵĂŶĚŽ ƉŽƌ ƐƵĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ͘ ŽŵŽ ĂĐŝŵĂ ĂƐƐŝŶĂůĂĚŽ͕ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĨŽƌĂŵ ĞůĂďŽƌĂĚĂƐ Ğ ƐƵŐĞƐƚƁĞƐ ƚġŵ ƐŝĚŽ ĨĞŝƚĂƐ ĐŽŵ ĞƐƐĂ ĮŶĂůŝĚĂĚĞ͘ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƐƵŐĞƐƚƁĞƐ ƌĞƐƐĂůƚĂŵ ĂƐ ĚĞ ^ĂǁǇĞƌ ;ϮϬϬϳ͕ ϮϬϬϵͿ͖ ;ŝͿ ŵĂŶƚĞƌ Ž ĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ũĄ ĂďĞƌƚĂƐ͕ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ ;ϴϬϬ͘ϬϬϬ <ŵϸͿ Ğ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ h Ɛ͕ Ğ ;ŝŝͿ ĚĞƐƟŶĂƌ Ž ŵŝůŚĆŽ ĚĞ <ŵϸ ƌĞƐƚĂŶƚĞ ĚŽ ĞƌƌĂĚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂƌ Ž ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŵ ĂŐƌŝĐƵůƚŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ Ğ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͘ ŵ ĮŶƐ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ŶŽ ŽŶĞĂŵĞŶƚŽ ĐŽůſŐŝĐŽͲ ĐŽŶƀŵŝĐŽ ƉĂƌĂ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů ĐŽŶĐůƵşĚŽ ƉĞůŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚŽ DĞŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ ;DD Ϳ͕ ĨŽŝ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ Ž ĞƌƌĂĚŽ Ă ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĚŽ ĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽ ĚĞ ŵŽĚŽ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĄͲůŽ Ğŵ Ƶŵ ĞĨĞƟǀŽ ĐŽŵƉůĞǆŽ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘ ^ŝŐŶŝĮĐĂ ƋƵĞ͕ ĂůĠŵ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ͕ Ġ ŝŵƉĞƌĂƟǀŽ ĂŐƌĞŐĂƌ ǀĂůŽƌ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŐĞƌĂƌ ĞŵƉƌĞŐŽ ŶĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ Ğ ŶŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ;DD ͕ ϮϬϭϬͿ͘

Ϯ͘Ϯ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽŶũƵŶƚĂƐ ĕĆŽ ŶĂ ƌĞƚĂŐƵĂƌĚĂ͗ Ž ĞƌƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉƌŽƚĞƚŽƌ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ,Ą ĚĠĐĂĚĂƐ͕ Ž ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ /ŐŶĂĐǇ ^ĂĐŚƐ͕ Ğŵ ƐƵĂƐ ĐŽŶĨĞƌġŶĐŝĂƐ Ğ ƐĞƵƐ ĂƌƟŐŽƐ͕ ǀĞŵ ĂĚǀŽŐĂŶĚŽ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ž ĂƌĐŽ ĚŽ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ͕ ŽƵ Ž ͞ĂƌĐŽ ĚŽ ĨŽŐŽ͕͟ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚĞƌ Ž ĂǀĂŶĕŽ ĚŽ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ͘ dƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ƵŶƐ ϱϬϬ͘ϬϬϬ <ŵ2 ĚĞŐƌĂĚĂĚŽƐ ĞͬŽƵ ĂďĂŶĚŽŶĂĚŽƐ͕ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ƐƵĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ƐĞƌŝĂŵ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚſƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐǀŝĂƌ Ž ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƉĞůĂ ĂďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ŶŽǀĂƐ͘ WĞƐƋƵŝƐĂƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ǀŝƐĆŽ ĐŽŶũƵŶƚĂ ĚŽƐ ĚŽŝƐ ďŝŽŵĂƐ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐĞŶĚŽ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ĂĕĆŽ ŶĂ ƌĞƚĂŐƵĂƌĚĂ ;D , K Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϬͿ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ ĞƐƐĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĂƐ h Ɛ ƐĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ ŵĂƐ Ġ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ŶĆŽ ƚƌĂƚĂƌ Ž ďŝŽŵĂ ĂŵĂǌƀŶŝĐŽ ŝƐŽůĂĚĂŵĞŶƚĞ ʹ ƐƵĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƌĞƋƵĞƌ Ă ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽ ĞƌƌĂĚŽ͘ DƵĚĂŶĕĂƐ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĐůŝŵĄƟĐĂƐ ŶĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂƐ ŶŽ ĞƌƌĂĚŽ͕ ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĚĂ ĞƐƚĂĕĆŽ ƐĞĐĂ͘ ^Ğ ĐŽŵďŝŶĂĚŽ ĐŽŵ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ ŶĂ ŵĂƚĂ ĂďĞƌƚĂ͕ ƉŽĚĞƌĄ ŽĐŽƌƌĞƌ Ă ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ůŝŵŝĂƌ ĐůŝŵĄƟĐŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƉĂƌĂ Ă ǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͕ ŝŶĚƵǌŝŶĚŽ ă ƐƵĂ ĐŽŶǀĞƌƐĆŽ Ğŵ ƐĂǀĂŶĂ ŽƵ ŇŽƌĞƐƚĂ ƐĂǌŽŶĂů ŶŽƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ ϮϬͲϰϬ ĂŶŽƐ͘ Ɛ ŇŽƌĞƐƚĂƐ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ƌŝƐĐŽ ƐŝƚƵĂŵͲƐĞ ŶŽ ŶŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ĞǆƚƌĞŵŽ ƐƵĚŽĞƐƚĞ͕ ŶĂ ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ĐŽŵ Ă ŽůşǀŝĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

121

WŽƌ ƐƵĂ ǀĞǌ͕ Ğŵ ƐĞƵ ĞƐƚƵĚŽ ƋƵĞ ƉƌŽƉƁĞ ƵŵĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚĞ ďĂŝǆŽ ĐĂƌďŽŶŽ ƉĂƌĂ Ž ƌĂƐŝů͕ Ž ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͕ ĞŵďŽƌĂ ŶĆŽ ĞǆƉůŝĐŝƚĂŶĚŽ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚŽŝƐ ďŝŽŵĂƐ ĞŶĨĂƟǌĂ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ž ĞƌƌĂĚŽ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŵĂŝŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂ ƉĞĐƵĄƌŝĂ Ğ ƌĞŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞƐŵĂƚĂĚĂƐ ; E K DhE / >͕ ϮϬϭϬͿ͘ /ŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂͬ ĞƌƌĂĚŽͬďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ WĞƐƋƵŝƐĂ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂ ĂŐƵĂƌĚĂŶĚŽ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ Ğŵ ůŝǀƌŽ ĂǀĂŶĕĂ ŶĆŽ Ɛſ ŶĂ ǀŝƐĆŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƌĂ ĚŽƐ ĚŽŝƐ ďŝŽŵĂƐ͕ ĐŽŵŽ ŶŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƚĞŶĚġŶĐŝĂƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ƋƵĞ ŽƐ ĂĨĞƚĂŵ͘ WĂƌƚĞ ĚŽ ƉƌŝŶĐşƉŝŽ ƋƵĞ͗ ;ŝͿ não ƐĞƌĆŽ ďĞŵͲƐƵĐĞĚŝĚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟ ͲƐƵĐĞĚŝĚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ ƐŽŵĞŶƚĞ ă ƉĞƌĚĂ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ŽƵ ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĐůŝŵĄƟĐĂ͕ ƉŽƌ ǀĂƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ ƐŽŵĞŶƚĞ ă ƉĞƌĚĂ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ŽƵ ă ŵƵĚĂŶĕĂ ĐůŝŵĄƟ ĐĂ͕ ƉŽƌͲ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĂŵ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ŝŶĚƵǌŝĚŽƐ ƉŽƌ ĨĞŶƀŵĞŶŽƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ĂƌƟĐƵůĂĚŽƐ͖ϯ ;ŝŝͿ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ Ž Z ĞŶĨƌĞŶƚĂ ŐƌĂŶĚĞƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ŝŵƉůĂŶƚĂĚŽ ĨĂĐĞ Ă ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ Ğ ĂƐ ĂŵĞĂĕĂƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ͖ Ğ ;ŝŝŝͿ ŶĞƐƐĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ƉƌŽƉƁĞ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ƐŝŶĠƌŐŝĐŽ ƋƵĞ ƌĞĚƵǌ ĞŵŝƐƐƁĞƐ͕ ĐŽŶƐĞƌǀĂ Ă ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ ;</> E͕ d͘ ϮϬϭϬͿ͘ K ŵŽĚĞůŽ ƉƌŽƉƁĞ ƵŵĂ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ǀĂƌŝĄǀĞů ĚĞ ŇŽƌĞƐƚĂͬĐĞƌƌĂĚŽ Ğ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ ƐĞŐƵŶĚŽ Ž ŐƌĂƵ ĚĞ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘ ŵ ĄƌĞĂƐ ƉƌſǆŝŵĂƐ ăs ŇŽƌĞƐƚĂƐ Ğ ĂŽƐ ĐĞƌƌĂĚŽƐ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ă ƐƵĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ƐƵŐĞƌŝĚĂ Ġ ĚĞ ϰ ƉĂƌĂ Z Ğ ĚĞ ϭ͕ ĂƉĞŶĂƐ ƉĂƌĂ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ͘ EĂƐ ĄƌĞĂƐ ũĄ ĚĞŐƌĂĚĂĚĂƐ͕ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ƐƵŐĞƌŝĚĂ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ Ġ ĚĞ ϭ ƉĂƌĂ Z Ğ ϵ ƉĂƌĂ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ͘ K ĂƵƚŽƌ ĂĚŵŝƚĞ ĂŝŶĚĂ Ă ǀĞŶĚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚĞ ĐĂƌďŽŶŽ ƉĂƌĂ ĂƐ ůĂǀŽƵƌĂƐ ƉĞƌĞŶĞƐ ĚĞƐƟŶĂĚĂƐ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ ;ƐŽũĂ͕ ĐĂŶĂ͕ ŵŝůŚŽ ŶŽ ĐĞƌƌĂĚŽ Ğ ĚĞŶĚġ ŶĂ ŇŽƌĞƐƚĂͿ͘

3 UMA ESTRATÉGIA PRODUTIVA NÃO DESTRUTIVA ŵ ĐŽĞƌġŶĐŝĂ ĐŽŵ Ž ĞǆƉŽƐƚŽ ŶĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞƐƚĞ ƚĞǆƚŽ͕ ƉƌŽƉƁĞͲƐĞ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ƌĞŐŝĆŽ͕ Ğ ŶĆŽ ƉĂƌĂ ďŝŽŵĂƐ ĐŽŵ ĂƐ ǀŝƐƁĞƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ Ğ ƐĞ ĚŝƐĐŽƌĚĂ ĚĂƐ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ƋƵĞ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŵ ĂĕƁĞƐ ŶŽ ĞƌƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ ŶĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͘4 ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ͗ ;ŝͿ ĂƚƌŝďƵŝƌ ǀĂůŽƌ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ă ŵĂƚĂ Ğŵ ƉĠ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂ ĐŽŵƉĞƟƌ ĐŽŵ ĂƐ ĐŽŵŵŽĚŝƟĞƐ͖ ;ŝŝͿ ƌĞƐŐĂƚĂƌ Ž ǌŽŶĞĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŶĂƚƵƌĞǌĂ ƋƵĞ ĚŝƐƉƁĞ͕ ĚĞ ŶŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ƐƵů͕ ŇŽƌĞƐƚĂƐ ĚĞ ǀĄƌŝŽƐ ƟƉŽƐ Ğ ĐĞƌƌĂĚŽ ;ĮŐƵƌĂ ϭͿ͖ ;ŝŝŝͿ ĞƐĐŽůŚĞƌ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ Ğ ƉƌĄƟĐĂƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ă ĐĂĚĂ ͞ǌŽŶĂ͟ Ğ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ ĂŶƚƌſƉŝĐĂ͖ Ğ ;ŝǀͿ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĐŝġŶĐŝĂ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵŽ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞ ŵŽĚĞůŽ͘

ϯ ĞƐĞũĂͲƐĞ ĂƋƵŝ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ Ă ƚŽƚĂů ĐŽŶĐŽƌĚąŶĐŝĂ ĐŽŵ ĞƐƐĂ ĐŽŶƐƚĂƚĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ͘ ϰ ƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ŽƌŝŐŝŶĂů Ğ ĂŵƉůĂ ĚĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂͲƐĞ Ğŵ ĞĐŬĞƌ ;ϮϬϬϵͿ͘

122

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

Figura 1

Žŵ ďĂƐĞ ŶĞƐƐĞƐ ƉƌŝŶĐşƉŝŽƐ͕ ƉƌŽƉƁĞͲƐĞ Ž ƐĞŐƵŝŶƚĞ ŵŽĚĞůŽ͗ K ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů ;ĮŐƵƌĂ ϮͿ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ăƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƚĞŶƐƁĞƐ ŇŽƌĞƐƚĂŝƐ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ŽŵďƌſĮůĂ ĚĞŶƐĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĞŶĚĞ Ğŵ ƵŵĂ ĚŝĂŐŽŶĂů ĚĞƐĚĞ Ž ƐƵů ĚŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ĂŽ ŵĂƉĄ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ůŝŶŚĂ ĚĞ ĐĂĐŚŽĞŝƌĂƐ ƋƵĞ ŵĂƌĐĂ Ă ƉĂƐƐĂŐĞŵ ĚŽ ƉůĂŶĂůƚŽ ĐĞŶƚƌĂů ƉĂƌĂ Ă ƉůĂŶşĐŝĞ ĂŵĂǌƀŶŝĐĂ͖ Ġ Ă ďŽƌĚĂ ůĞƐƚĞ ĚĂ &ůŽƌĞƐƚĂ ŵĂǌƀŶŝĐĂ ƐƵůͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͘ Žŵ ďĂŝǆşƐƐŝŵĂƐ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉŽǀŽĂŵĞŶƚŽ͕ Ɛſ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ƉŽŶƚƵĂů͕ ĐĞŶƚƌĂĚĂ Ğŵ DĂŶĂƵƐ͕ Ă ĐŝƌĐƵůĂĕĆŽ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽƐ ƌŝŽƐ͘ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉĂƌĂ Ž ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů ƌĞƐŝĚĞ Ğŵ ƐƵĂ ĚĞĨĞƐĂ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͘ ŽŵŽ ĂƚƌŝďƵŝƌ ǀĂůŽƌ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ă ĞƐƐĞ ƉĂƚƌŝŵƀŶŝŽ ĨĂŶƚĄƐƟĐŽ ƐĞŵ ĚĞƐƚƌƵşͲůŽ͍ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĞǆƚƌĂƟǀŝƐŵŽ ʹ ĂƟǀŝĚĂĚĞ ƐĞĐƵůĂƌ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ʹ Ġ ƵŵĂ ĚĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĚĞ ƵƐŽ ŶĆŽ ƉƌĞĚĂƚſƌŝŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ͖ ŽƵƚƌĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĞƐƚĆŽ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐ ă ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞĂ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ă ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĐĂƐŽ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĞĐŽƐƐŝƐƚġŵŝĐŽƐ Ğ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ͕ ĐŽŵŽ Ă ƐŽůĂƌ͘ ^ĞƌǀŝĕŽƐ ĞĐŽƐƐŝƐƚġŵŝĐŽƐ ʹ ŶĆŽ Ɛſ Ž ĐĂƌďŽŶŽ ʹ Ğ ĞŶĞƌŐŝĂ ĞǆŝŐĞŵ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͘ WƌŽƉƁĞͲƐĞ ĞƋƵŝƉĂƌ ĂƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ ŶŽ ĐŽŶƚĂƚŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ĚĞŶƐĂ ĐŽŵ Ă ŇŽƌĞƐƚĂ ĂďĞƌƚĂ ƉĂƌĂ ƚŽƌŶĄͲůĂƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂƌ ǀĂůŽƌ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĞǆƚƌĂƟǀĂ Ğ ŶƷĐůĞŽƐ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ƵŵĂ ƌĞĚĞ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚŽ ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů͘ ƐƐĂ ƌĞĚĞ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞǀĞ ĞƐƚĂƌ ĂƌƟĐƵůĂĚĂ Ă DĂŶĂƵƐ͕ ƋƵĞ ďĞŵ ĚĞǀĞƌŝĂ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌ ƵŵĂ ĐŝĚĂĚĞ ŵƵŶĚŝĂů ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶĂ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ŶŽ ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů ĚĞǀĞ ƐĞ ďĂƐĞĂƌ ŶĂ ŶĂǀĞŐĂĕĆŽ ŇƵǀŝĂů Ğ ĂĠƌĞĂ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

123

Figura 2

ŵĂƌŐĞŵ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ;ĮŐƵƌĂ ϯͿ͘ ŇŽƌĞƐƚĂ ŽŵďƌſĮůĂ ĂďĞƌƚĂ Ġ ůƵŐĂƌ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚŽ ĚĂ ,ĞǀĞĂ ďƌĂƐŝůŝĞŶƐŝƐ͕ Ă ďŽƌƌĂĐŚĂ ĚĞ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ͘ ^ĞƵ ƉŽǀŽĂŵĞŶƚŽ Ġ ďĞŵ ŵĂŝƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ͕ ŶĞůĂ ĞƐƚĂŶĚŽ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ ĐĂƉŝƚĂŝƐ ĚĞ ĞƐƚĂĚŽƐ͕ ĐŽŵŽ ZŝŽ ƌĂŶĐŽ Ğ WŽƌƚŽ sĞůŚŽ͕ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĚĞ ZŽŶĚƀŶŝĂ Ğ ĚŽ ĞǆƚƌĞŵŽ ŶŽƌƚĞ ĚŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ͘ ĚĞŵĂŝƐ͕ Ġ ĐŽƌƚĂĚĂ ƉĞůĂ ƌŽĚŽǀŝĂ ƌĂƐşůŝĂͲWŽƌƚŽ ǀĞůŚŽ ʹ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ƐĞŶĚŽ ĂƐĨĂůƚĂĚĂ ŶŽ ĐƌĞ ʹ Ğ ƉĞůĂ ƌĞĂďĞƌƚƵƌĂ ƌĞĐĞŶƚĞ ĚĂ ĞƐƚƌĂĚĂ ƵŝĂďĄͲ^ĂŶƚĂƌĠŵ͘ ,ŽũĞ͕ Ġ ŶĞƐƐĂ ĄƌĞĂ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ĂďĞƌƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂ Ă ĨƌŽŶƚĞŝƌĂ ĂŐƌŽƉĞĐƵĄƌŝĂ͕ Ğŵ ƉůĞŶĂ ĞǆƉĂŶƐĆŽ Ğ ĞƐƚĞŶĚĞŶĚŽ ůĂŶĕĂƐ ŶŽ ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů͕ ĚĞ ƐŽƌƚĞ ƋƵĞ ϱϬй ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ĂďĞƌƚĂ ũĄ ĨŽƌĂŵ ĚĞƐƚƌƵşĚŽƐ͘ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ͕ ŶĞƐƐĞ ĐĂƐŽ͕ ĚĞǀĞ ƐĞƌ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ ĐŽŶƚĞƌ Ž ĚĞƐŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ ĄƌĞĂƐ ĂůƚĞƌĂĚĂƐ͘ WƌŽƉƁĞͲƐĞ͕ ĚĞ ŝŶşĐŝŽ ƚƌġƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ Ġ Ă ĞǆƉůŽƌĂĕĆŽ ŶĆŽ ĚĞƐƚƌƵƟǀĂ ĚĂ ŵĂĚĞŝƌĂ͕ ƉŽŝƐ͕ Ğŵ ƵŵĂ ŝŶĐƌşǀĞů ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽ͕ ĂƚĠ ŚŽũĞ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ŇŽƌĞƐƚĂů ŶĆŽ ƉŽƐƐƵŝ ƵŵĂ ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ŵĂĚĞŝƌĞŝƌĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ͘ ŚŽƌĂ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂƌ ǀĂůŽƌ ă ŵĂĚĞŝƌĂ͕ ƋƵĞ ƉŽĚĞ ƚĞƌ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ŶĂ ŚĂďŝƚĂĕĆŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ŶŽ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŝĚĂĚĞƐ Ğ ĞŵďĂƌĐĂĕƁĞƐ ĚŽ ĐŽƌĂĕĆŽ ŇŽƌĞƐƚĂů͘ ƐĞŐƵŶĚĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ Ġ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ǀŝůĂƐ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ Ğŵ ƐƵďƐƟƚƵŝĕĆŽ ă ĂƚƵĂů ƉƌĄƟĐĂ ĚĞ ƌĞĨŽƌŵĂ ĂŐƌĄƌŝĂ͕ ĐŽŶŐƌĞŐĂŶĚŽ ĂƚĠ ϱϬ ĐŽůŽŶŽƐ͘ dĂŝƐ ǀŝůĂƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂƌ ƉƌſǆŝŵĂƐ Ă ĞƐƚƌĂĚĂƐ Ğ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ƚĞƌ ƐŽďƌĞǀŝǀġŶĐŝĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝŶĚŽͲƐĞ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐĞƚŽƌ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĂďƐŽƌĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘ K ƌĞŇŽƌĞƐƚĂŵĞŶƚŽ Ġ Ă ƚĞƌĐĞŝƌĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ă ĐĞƌƟĮĐĂĕĆŽ Ğ ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͘ dĂŵďĠŵ Ž ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĐŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ŵĂĚĞŝƌĂ͕ Ğŵ ƌĞĚĞ͕ Ġ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞƐƐĂ ĄƌĞĂ͘

124

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

Figura 3

K ĞƌƌĂĚŽ EĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ĂƐ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ Ă ŵĂƚĂ ĂďĞƌƚĂ ƐĆŽ ǀĄůŝĚĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ Ă ŵĂƚĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐŝĕĆŽ Ğ͕ ŵĞƐŵŽ͕ ƉĂƌĂ Ž ĞƌƌĂĚŽ͘ dĂŶƚŽ Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ŵĂĚĞŝƌĂ ĐŽŵŽ ĂƐ ǀŝůĂƐ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ƉŽĚĞƌĆŽ ĂďƐŽƌǀĞƌ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŵ ĞǆĐůƵşĚŽƐ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞŶƐĂ ĚŽ ĞƌƌĂĚŽ͕ ĐŽŶƚƵĚŽ͕ ŝŶƚƌŽĚƵǌ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ġŶĨĂƐĞƐ Ğŵ ĂůŐƵŵĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ͘ EĆŽ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ƉĞŶƐĂƌ Ž ĞƌƌĂĚŽ ƐŽŵĞŶƚĞ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ďŝŽŵĂ͖ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ůĞǀĂƌ Ğŵ ĐŽŶƚĂ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚŽ ĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽ͘ ƐƐŝŵ͕ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ƉĂƌĂ Ă ƌĞŐŝĆŽ ƐĆŽ͗ ;ŝͿ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĚŽ ĂŐƌŽŶĞŐſĐŝŽ ƉĂƌĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĄͲůŽ Ğŵ Ƶŵ ĞĨĞƟǀŽ ĐŽŵƉůĞǆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĚĂ ůĂǀŽƵƌĂ Ğ ĚĂ ƉĞĐƵĄƌŝĂ͕ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ŵĂŝŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ ƉŽƌ ŚĞĐƚĂƌĞ͕ ůŝďĞƌĂĕĆŽ Ğ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƉĂƐƚĂŐĞŵ ĚĞŐƌĂĚĂĚĂƐ͕ ŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽƐ ŶĂ ƉĞĐƵĄƌŝĂ Ğ ŶĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ͖ ;ŝŝͿ ƌĞƐƚĂƵƌĂĕĆŽ͕ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ĞƐĐĂůĂ͕ ĚĞ ŵĂƚĂƐ ŶĂƟǀĂƐ ʹ ŵĂƚĂƐ ĐŝůŝĂƌĞƐ Ğ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ůĞŐĂŝƐ͕ ƋƵĞ ũĄ ƐĆŽ ŽďƌŝŐĂƚſƌŝĂƐ ŶĂ ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ĂƚƵĂů͖ Ğ ;ŝŝŝͿ ǀŝůĂƐ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĂďƐŽƌǀĞƌ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ Ğ ĚĞ ƉƌŽĚƵǌŝƌ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽƐ͘ ŝƐ Ă ŽƉĕĆŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ŽĨĞƌĞĐĞ ŶĞƐƐĂ ƌĞŇĞǆĆŽ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

125

CONSIDERAÇÕES FINAIS &ƌĞŶƚĞ ăƐ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ ĞŶĨƌĞŶƚĂĚĂƐ ƉĞůĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ůŽĐĂŝƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ƐƵĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͕ Ġ ůşĐŝƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĄͲůĂƐ ĐŽŵŽ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͍ ƌĞƐƉŽƐƚĂ Ġ Ɛŝŵ͕ ƐĞ ĨŽƌĞŵ ĂĚĞƋƵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶŇƵĞŵ ŶĂ ƐƵĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂĕĆŽ͕ ĚĞŶƚƌĞ ŽƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŵ͗ ͻ Ă ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ƉŽůşƟĐĂ͕ ĐŚĂǀĞ ŵĞƐƚƌĂ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƋƵĞ ĞŶǀŽůǀĞ Ž ŶşǀĞů ĚĞ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ Ž ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ƌĞĐĞŶƚĞ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ĐŽŵ Ă ŵŝŐƌĂĕĆŽ Ğ ŵŽďŝůŝĚĂĚĞ Ğ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌĞƐ͖ ͻ Ă ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂŶŐƵůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ŝŶƟŵĂŵĞŶƚĞ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐ ă ĂĐĞƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĂŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ Ğ ĂŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͖ ͻ Ă ĞƐĐĂůĂ ŵşŶŝŵĂ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ă ĚĞŵĂŶĚĂ ĚŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ͖ ͻ Ă ĐŽŵďŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ĨŽƌĕĂƐ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĐŽŵ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ĞƐĐĂůĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ĂůŝĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ƵŵĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ĂƚŽƌĞƐ ŶŽƐ ǀĄƌŝŽƐ ĞƐĐĂůƁĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͖ ͻ Ž ƚĞŵƉŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐŝĕĆŽ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƉĂƌĂ ĂďƐŽƌĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ ŐƌĂŶĚĞ ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ŚĄďŝƚŽƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƉĞƌĐĞďŝĚŽƐ ƉĞůŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ƌŝƐĐŽ͘ ŶĮŵ͕ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂů͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĚŽ Ă ĂǀĂŶĕŽƐ ŐƌĂĚĂƟǀŽƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƉƌĄƟĐĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ ĚĞ ĂƚŽƌĞƐ ĐŽŵ ƌŝƚŵŽ Ğ ĞƐĐĂůĂ ƉƌſƉƌŝŽƐ͕ ŵĂƐ ŶĞŵ ƉŽƌ ŝƐƐŽ ŵĞŶŽƐ ǀĂůŝŽƐŽƐ͕ ƉŽŝƐ ƋƵĞ ƐĆŽ ĐĂŵŝŶŚŽƐ ƉĂƌĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƐĞĐƵůĂƌ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ƐŽďƌĞ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ desvendado. YƵĞƐƚĆŽ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ƐĞ ĐŽůŽĐĂ ƉĂƌĂ ƐƵĐĞƐƐŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂů Ġ Ă ĚŽƐ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌĞƐ͕ ƋƵĞ ŶĞůĂ ĞǆĞƌĐĞŵ ƉĂƉĞů ĐĞŶƚƌĂů͘ EŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĂƚƵĂů͕ ŶĆŽ ƐĞƌŝĂ Ž E ^ Ž ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚŽ ŵŽďŝůŝǌĂĚŽƌ͍ YƵĂŶƚŽ ăƐ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ƋƵĞ ƚġŵ ƐŝĚŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞĨĞƐĂ ĚĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŵŽ ǀŝƐƚŽ͕ ĞƐƚĂƐ ƚġŵ ƐĞ ǀŽůƚĂĚŽ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĂŝƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ďŝŽŵĂƐ͕ ŇŽƌĞƐƚĂ Ğ ĐĞƌƌĂĚŽ͘ ŵďŽƌĂ ƐĞũĂ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ Ž ĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ ƐŽďƌĞ ďŝŽŵĂƐ͕ ŶĆŽ ƐĞ ƉŽĚĞ ŶĞŐůŝŐĞŶĐŝĂƌ Ă ƉĞƐƋƵŝƐĂ ƐŽďƌĞ ƌĞŐŝƁĞƐ͕ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ĞŶǀŽůǀĞ Ă ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞͲŶĂƚƵƌĞǌĂ Ğ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞƐƐĂ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ͘ WŽƌ ĞƐƐĂƐ ŵĞƐŵĂƐ ƌĂǌƁĞƐ͕ ĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ƐĆŽ ĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐ ďĄƐŝĐĂƐ ƉĂƌĂ Ž ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͕ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů Ġ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĐƌĞĚĞŶĐŝĂĚŽ ƉĂƌĂ ĞŵďĂƐĂƌ Ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞƐƟŶĂĚĂƐ Ă ƐƵƉĞƌĂƌ ŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞƐŽƌĚĞŶĂĚŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ͕ ƚĂŶƚŽ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ ĐŽŵŽ ĚŽ ĐĞƌƌĂĚŽ͘ dĂů ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĞǆŝŐĞ ƵŵĂ ŵĂĐƌŽĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ĂƌƟĐƵůĂĚĂ͕ ƉŽŝƐ ƋƵĞ ŚĄ ĨŽƌƚĞ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚŽŝƐ ďŝŽŵĂƐ͘ ŵ ƐƵŵĂ͕ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů Ġ Ă ĞƐĐĂůĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞ ĂĕĆŽ Ă ƋƵĞ ũĄ ƐĞ ĚĞǀĞ ŝƌ ĂĐƌĞƐĐĞŶƚĂŶĚŽ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ^ƵůͲ ŵĞƌŝĐĂŶĂ͘

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REFERÊNCIAS < Z͕ ͘ <͘ ŵĂǌƀŶŝĂ͕ &ƌŽŶƚĞŝƌĂ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ Ž ^ĠĐƵůŽ yy/͘ ƚŽƌĞƐ͕ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ŽŶĐĞŝƚŽƐ͘ /Ŷ͗ ĞĐŬĞƌ͕ ͘ <͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ŝŽĠƟĐĂ ŶŽ ƌĂƐŝů͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ƐƉĂĕŽ Ğ dĞŵƉŽ͕ ϭϵϵϵ͘ Ɖ͘ ϭϲϱͲϮϬϬ͘ ͺͺͺͺͺͺ͘ ŵĂǌŽŶŝĂŶ &ƌŽŶƟĞƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ϮϭƚŚ ĞŶƚƵƌǇ͘ /Ŷ͗ ,K' E͕ ͘ :͖͘ dK>D ^Yh/D͕ D͘ d͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ Human dimensions of global environmental change͗ ƌĂǌŝůŝĂŶ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞƐ. ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͕ ϮϬϬϭ͘ ǀ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϯϬϭͲϯϮϯ͘ ͺͺͺͺͺͺ͘ ^şŶƚĞƐĞ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ĚĂ ĂŵĂǌƀŶŝĂ͗ ůŝĕƁĞƐ ĚŽ ƉĂƐƐĂĚŽ Ğ ĚĞƐĂĮŽƐ ĚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͘ /Ŷ͗ &> /^ ,&Z ^^ Z͕ s͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ĂƵƐĂƐ Ğ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ DD ͕ ϮϬϬϭ͘ ǀ͘ ϭ͕ p. 5-28. ͺͺͺͺͺͺ͘ ƌƟĐƵůĂŶĚŽ Ž ĐŽŵƉůĞǆŽ ƵƌďĂŶŽ Ğ Ž ĐŽŵƉůĞǆŽ ǀĞƌĚĞ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ /Ŷ͗ < Z͕ ͘ <͖ K^d ͕ &͘ ͖ K^d ͕ t͘ D͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ hŵ ƉƌŽũĞƚŽ ƉĂƌĂ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ŶŽ ƐĠĐƵůŽ Ϯϭ͗ ĚĞƐĂĮŽƐ Ğ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ. ϭǐ ĞĚ͘ ƌĂƐşůŝĂ͕ &͗ ' ͕ ϮϬϬϵ͘ ǀ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϯϵͲϴϲ͘ ______. DƵĚĂŶĕĂƐ ůŝŵĄƟĐĂƐ͕ WƌŽũĞƚŽƐ 'ůŽďĂŝƐ Ğ /ŶƚĞƌĞƐƐĞ EĂĐŝŽŶĂů͘ EŽ ƉƌĞůŽ͘ ϮϬϭϬ͘ < Z͕ ͘ <͖͘ > E ͕ W͘ ŶĄůŝƐĞ ĚŽƐ ĞĨĞŝƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ Ğ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĂƐ ĂĕƁĞƐ ǀŝƐĂŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ EWƋ͕ ϮϬϬϭ͘ Kh> /E'͕ <͘ dŚĞ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŝŶŐ ƐƉĂĐĞͲƐŚŝƉ ĞĂƌƚŚ͘ /Ŷ͗ : ZZ d͕ ,͘ ͘ ; Ě͘Ϳ͘ Environment quality in a growing economy. ĂůƟŵŽƌĞ͗ :ŽŚŶ ,ŽƉŬŝŶƐ͕ ϭϵϲϲ͘ Z ^/>͘ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚŽ DĞŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ͘ DĂĐƌŽǌŽŶĞĂŵĞŶƚŽ ĞĐŽůſŐŝĐŽͲĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ůĞŐĂů ʹ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐŝĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ DD ͕ ϮϬϭϬ͘ & KͬKEh͘ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĚŽƐ ZĞĐƵƌƐŽƐ &ůŽƌĞƐƚĂŝƐ͘ ϮϬϭϬ͘ 'Khs >>K͕ ͘ Ğƚ Ăů͘ Estudo de baixo carbono para o Brasil. tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ ͗ ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͕ ϮϬϭϬ͘ </> E͕ d͘ :͘ Ğƚ Ăů͘ ^ƚĂďŝůŝǌŝŶŐ ƚŚĞ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂů ĨƌŽŶƟĞƌ͗ ůĞǀĞƌĂŐŝŶŐ Z ǁŝƚŚ ďŝŽĨƵĞůƐ ĨŽƌ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ΀^͘ů͘΁͗ ůƐĞǀŝĞƌ͕ ϮϬϭϬ͘ D , K͕ ͘ ͘ D͖͘ W/Z ^͕ '͘ &͖͘ K^d ͕ D͘ ,͘ ĞƌƌĂĚŽ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŝƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ ĂŵĂǌŽŶ ƌĂŝŶĨŽƌĞƐƚ͘ ΀^͘ů͘΁͗ ZŽǇĂů ^ǁĞĚŝƐŚ ĐĂĚĞŵǇ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞƐ͕ ϮϬϭϬ͘ W/EdK͕ s͘ ůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ^ƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ƌĂƐŝůĞŝƌĂ͗ 'ĞƐƚĆŽ ZŝďĞŝƌŝŶŚĂ em Silves (AM). ϮϬϬϰ͘ dĞƐĞ ; ŽƵƚŽƌĂĚŽ͕ WW''Ϳ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͘ ______. A implantação da RDS Mamirauá͗ Ƶŵ ĐĂƐŽ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƌĞŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶŽ ĮŶĂů ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy. ϭϵϵϳ͘ ŝƐƐĞƌƚĂĕĆŽ ;DĞƐƚƌĂĚŽͿ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ Rio de Janeiro. WK> Ez/͕ <͘ dŚĞ ŐƌĞĂƚ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ͗ ƚŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŽƌŝŐŝŶƐ ŽĨ ŽƵƌ ƟŵĞ. EĞǁ zŽƌŬ͗ ZŝŶĞŚĂƌƚ͘ ϭϵϰϰ͘ ^ tz Z͕ ͘ ůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ͕ ďŝŽĨƵĞůƐ ĂŶĚ ĞĐŽͲƐŽĐŝĂů ŝŵƉĂĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ ŵĂǌŽŶ ĂŶĚ ĞƌƌĂĚŽ͘ WŚŝůŽƐŽƉŚŝĐĂů dƌĂŶƐĂĐƟŽŶƐ͕ dŚĞ ZŽǇĂů ^ŽĐŝĞƚǇ͕ ϮϬϬϴ͘ Ɖ͘ ϭϳϰϳͲϭϳϱϮ͘ ͺͺͺͺͺͺ͘ &ůƵǆŽƐ ĚĞ ĂƌďŽŶŽ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ Ğ ŶŽ ĞƌƌĂĚŽ͗ Ƶŵ ŽůŚĂƌ ƐŽĐŝŽĞĐŽƐƐŝƐƚġŵŝĐŽ͘ Sociedade e Estado͕ ƌĂƐşůŝĂ͕ ǀ͘ Ϯϰ͕ Ŷ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϭϰϵͲϭϳϭ͕ ϮϬϬϵ͘

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128

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Desenvolvimento Sustentável ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ

ŶŶŝŽ ĂŶĚĚŽƫ1

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ϭ ŝƌĞƚŽƌ ĚŽ DƵƐĞƵ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ;h Ϳ͘ Ϯ > y E Z Z/s ^ Ğƚ Ăů͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ ĐŽŶŽŵŝĐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƚŽ WƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ ŵĂǌŽŶ dŚĞ DĂŶĂƵƐ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WŽůĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ͘ /ŶƐƟƚƵƚŽ WŝĂƚĂŵ͘ ƵƌŝƟďĂ͗ Ě͘ Zs͕ ϮϬϬϵ͘ K ŵŽĚĞůŽ ƵƟůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ZŝǀĂƐ ŶŽ ĂƌƟŐŽ ͞dŚĞ ĚĞŵĂŶĚ ŽĨ ĚĞĨŽƌĞƐƚĂƟŽŶ ĂŶĚ W/D͛Ɛ ĞīĞĐƚ͕͟ Ɖ͘ ϭϱϳ ĚĞƐƚĂ ƉƵďůŝĐĂĕĆŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ͗ ͞dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ĚĞƉƌĞĐŝĂƟŽŶ ƌĂƚĞ r ŽĨ ƚŚŝƐ ĚĞĨŽƌĞƐƚĂƟŽŶ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ǁŝƚŚ ůŽǁ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ĚĞĨŽƌĞƐƚĂƟŽŶ͟ ŽŶĚĞ r se considera Ƶŵ ƉĂƌąŵĞƚƌŽ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚŽ ͞&ŽƌĞƐƚ ƐƚŽĐŬ͕ &͕͟ Ž ƋƵĞ Ġ ĚŝĮĐŝůŵĞŶƚĞ ĚĞĨĞŶƐĄǀĞů͕ ƵŵĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĞůĞ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ F͕ ŵĂƐ ĞƐƚĂ ĂƉƌŽǆŝŵĂĕĆŽ ƚĞŵ Ă ǀĂŶƚĂŐĞŵ ĚĞ ůŝŶĞĂƌŝǌĂƌ ĂƐ ĞƋƵĂĕƁĞƐ Ğ ƐŝŵƉůŝĮĐĂƌ Ž ĐĄůĐƵůŽ ĚŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘ ϯ ^ ,KZ͕ dĂƟĂŶĂ͘ hƌďĂŶŝǌĂĕĆŽ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͗ Ž ůŽĐĂů Ğ ŐůŽďĂů͘ ĂĚĞƌŶŽ ĚĞ ĞďĂƚĞƐ ///͕ ' /ŶƉĂ͕ DĂŶĂƵƐ͕ ϮϬϭϬ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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131

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ϱ E s ^͕ ĚƵĂƌĚŽ '͘͘ K ůƵŐĂƌ ĚŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ͘ CiêŶĐŝĂ Ğ ŵďŝĞŶƚĞ ϯϭ͕ ^ƚĂ DĂƌŝĂ͕ ϮϬϬϱ͘ ϲ >D / ͕ ůĨƌĞĚŽ tĂŐŶĞƌ ͘ ĚĞ͘ ^ŽĐŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͗ ŝĚĞŶƟĚĂĚĞƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ ĂĚĞƌŶŽ ĚĞ ĞďĂƚĞƐ ' ͕ ƚŽŵŽ ///͕ /ŶƉĂ͕ DĂŶĂƵƐ͕ ϮϬϭϬ͘ ϳ ŽŶǀĞŶĕĆŽ ĚĂ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ Ăƌƚ͘ Ϯϭϴ ƉĂƌĄŐƌĂĨŽ ũ͘ ϭϵϵϯ͘ ϴ 'Z E /E͕ 'ƌĞŐ͘ Fordlândia͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ Ě͘ ZŽĐĐŽ͕ ϮϬϬϵ͘

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hŵĂ ĞƐƟŵĂƟǀĂ ŶƵŵĠƌŝĐĂ ĚŽƐ ĚĂŶŽƐ ă ŇŽƌĞƐƚĂ ĞǀŝƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƐĂ ĞŵŝŐƌĂĕĆŽ ŵŽƐƚƌĂ ƋƵĞ͕ ŵĞƐŵŽ ƐĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŶĚŽ Ğŵ ƐĞƵ ůŽĐĂů ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ĐŽƌƚĂƐƐĞŵ ƵŵĂ ĄƌǀŽƌĞ ƉŽƌ ĚŝĂ͕ ϭϬϬ ĚŝĂƐ ƉŽƌ ĂŶŽ Ğ ĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƐƐĞŵ͕ ƉĂƌĂ ƉƌŽǀĞƌ ƐĞƵ ƐƵƐƚĞŶƚŽ͕ Ă ĄƌĞĂ ŽĐƵƉĂĚĂ ƉĞůĂƐ ĄƌǀŽƌĞƐ ĂďĂƟĚĂƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌŝĂ Ă ŵĞŶŽƐ ĚĞ Ƶŵ ĚĠĐŝŵŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞƐŵĂƚĂĚĂƐ ŽƵ ĂŽ ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ŵĂĚĞŝƌĂ ĞǆƚƌĂşĚĂ Ğŵ ŵĠĚŝĂ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͘ ŽƌŝŐĞŵ Ğ ĐĂƵƐĂ ĚŽƐ ĚĞƐŵĂƚĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ĚĂ ĞǆƚƌĂĕĆŽ ƉƌĞĚĂƚſƌŝĂ ĚĂ ŵĂĚĞŝƌĂ Ġ ŽƵƚƌĂ͘ ĞǀĞͲƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĂŽ ĨĂƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ƉŽƌ ŵĂŝƐ ƋƵĞ Ă ĐŝġŶĐŝĂ Ğ Ă ƚĠĐŶŝĐĂ ƐĞ ĞŵƉĞŶŚĞŵ ŶĆŽ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌĂŵ͕ ĂŝŶĚĂ͕ ŵŽƐƚƌĂƌ ĂŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ƋƵĞ Ƶŵ ŚĞĐƚĂƌĞ ĚĞ ŇŽƌĞƐƚĂ Ğŵ ƉĠ ǀĂůĞ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ Ă ƌĞŶĚĂ ĚĞ Ƶŵ ŚĞĐƚĂƌĞ ĚĞ ƚĞƌƌĂ͗ ƐƵĂ ŵĂĚĞŝƌĂ͕ ŐĂĚŽ͕ ŽƵ ƐŽũĂ ƋƵĞ ŶĞůĂ ƉŽƐƐĂŵ ĐƌŝĂƌ ŽƵ ĐƵůƟǀĂƌ͕ ŝŶĚŝǀşĚƵŽƐ ŽƵ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘

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Inovação e Aproveitamento de Fontes >ŽĐĂŝƐ ĚĞ ŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ͗ ĞƐĂĮŽƐ ĚĞ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů Ğ ^ƵƐƚĞŶƚĂbilidade Maria do P. Socorro Rodrigues Chaves1

INTRODUÇÃO O1ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ ŐůŽďĂů ŐĞƌĂ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĂŽƐ ƉĂşƐĞƐ ŶŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƋƵĂĚƌĂŶƚĞƐ ĚŽ ƉůĂŶĞƚĂ͘ ĞŶƚƌĞ ĞƐƚĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂͲƐĞ Ž ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ŶĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ž ĂǀĂŶĕŽ ƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶơĮĐŽ͘ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ŶĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂƌ ƐƵĂƐ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂƐ ŶŽ ĐĂŵƉŽ ĚĂ ĐŝġŶĐŝĂ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ; dΘ/Ϳ ƉŽĚĞ ŝŵƉůŝĐĂƌ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƌƵŵŽ ĂŽ ĂǀĂŶĕŽ Ğ ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘ EŽ ƌĂƐŝů͕ ĐƌĞƐĐĞŵ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ĂĐĞůĞƌĂĚĂ ĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ ĚĞ ďƵƐĐĂ ƉŽƌ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂŶĚŽ Ƶŵ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚĂŶƚŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ ăƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ Ğ ĂŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ Ž ĐĂŵŝŶŚŽ ŝŶǀĞƌƐŽ͕ ŽƵ ƐĞũĂ͕ Ă ƉƌŽĐƵƌĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ŐĞƌĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ ăƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ ƐƐĞ ĨĞŶƀŵĞŶŽ͕ ƐŽď Ž ŝŶĐĞŶƟǀŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ dΘ/͕ ĐŽŶƚƌŝďƵĞŵ ƉĂƌĂ ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ Ğ ŝŶƵƐŝƚĂĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚŽŝƐ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĐƌŝĂƟǀĂƐ Ğ ĐŽŵ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕƁĞƐ͘ EĞƐƐĂ ĐŽŶũƵŶƚƵƌĂ͕ Ă hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ;hĨĂŵͿ ĞŶĐĂƌĂ Ƶŵ ůĞƋƵĞ ĚĞ ĚĞƐĂĮŽƐ ƉŽƌ ƐƵĂ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĚĞ /ŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ ;/ dͿ͕ Ğŵ ĨĂĐĞ ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞǆĞƌĐĞƌ ĚƵĂƐ ŽƌĚĞŶƐ ĚĞ ƉƌĞƌƌŽŐĂƟǀĂƐ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͗ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ Ġ Ž ĐƵŵƉƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵĂ ǀŽĐĂĕĆŽ ďĄƐŝĐĂ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ĞŶƐŝŶŽ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğ ĞǆƚĞŶƐĆŽ͕ ĐƵũĂ ŝŶĚŝƐƐŽĐŝĂďŝůŝĚĂĚĞ Ġ ĐŽŶĚŝĕĆŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ƚŽƌŶĄͲůŽ ĂĐĞƐƐşǀĞů ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͖ Ž ƐĞŐƵŶĚŽ Ġ Ž ĚĞ ƌĞƐŐƵĂƌĚĂƌ Ğ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ƐƵĂ ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĚĞ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂ͕ ŐƌĂƚƵŝƚĂ͕ ĚĞŵŽĐƌĄƟĐĂ Ğ ĚĞ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ͘ WĂƌĂ ĐƵŵƉƌŝƌ ƐƵĂƐ ƉƌĞƌƌŽŐĂƟǀĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͕ Ă hĨĂŵ ŽƌŐĂŶŝǌŽƵ Ğŵ ƐĞƵ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂĕƁĞƐ ĂƌƟĐƵůĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͕ ĚĞŶƚƌĞ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ;ƌĞͿĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ EƷĐůĞŽ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ ƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞƐƚĞ nƷĐůĞŽ ƚĞǀĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ WĂƌƋƵĞ ŝĞŶƚşĨŝĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů ĐŽŵ ĂƉŽŝŽ Ğ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚĂ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂͬ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů ;D dͬ^ĞĐŝƐͿ͘

ϭ ŽĐĞŶƚĞ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĞƌǀŝĕŽ ^ŽĐŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ;hĨĂŵͿ͖ ĚŽƵƚŽƌĂ Ğŵ WŽůşƟ ŽĐĞŶƚĞ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĞƌǀŝĕŽ ^ŽĐŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ;hĨĂŵͿ͖ ĚŽƵƚŽƌĂ Ğŵ WŽůşƟĐĂ ŝĞŶơĮĐĂ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ hŶŝǀĞƌ ĐĂ ŝĞŶơ Į ĐĂ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ hŶŝǀĞƌͲ ƐŝĚĂĚĞ ƐƚĂĚƵĂů ĚĞ ĂŵƉŝŶĂƐ ;hŶŝĐĂŵƉͿͬ ŝƌĞĚ͖ ĂƐƐĞƐƐŽƌĂ ƐƉĞĐŝĂů ƉĂƌĂ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂͬZĞŝƚŽƌŝĂ͖ ŽŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ ĚŽ EƷĐůĞŽ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ Ğ ĚŽ WĂƌƋƵĞ ŝĞŶơĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂůͬhĨĂŵ ĚŽ 'ƌƵƉŽ /ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ ĚĞ ƐƚƵĚŽƐ ^ŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ğ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƉƌŽƉƌŝĂĚĂƐ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ;'ƌƵƉŽ /ŶƚĞƌĂĕĆŽͿ͘ ͲŵĂŝů͗ фƐŽĐŽƌƌŽ͘ĐŚĂǀĞƐΛƉƋ͘ĐŶƉƋ͘ďƌх͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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1 ARCABOUÇO INSTITUCIONAL PARA INOVAÇÃO NO BRASIL WŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ ;Ê/Ϳ͕ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ǀĞŵ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ ŶŽ ƉĂşƐ͘ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĞƐƚĞ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ͕ ĂƉŽŝĂ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ /ŶŽǀĂĕĆŽ ;WΘ ͕/Ϳ ŶĂƐ /ŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ ;/ dƐͿ ĐŽŵ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŽĨĞƌĞĐŝĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĂŐġŶĐŝĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ ă ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽ ůŝŐĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͗ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ ĞŵƉƌĞƐĂ Ğ ŐŽǀĞƌŶŽ͘ K Ê/ ƉƌĞĐŽŶŝǌĂ͕ ŶĞƐƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ Ă ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ůĞǀĂŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ͕ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ŶŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĞƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ƐŽĐŝĞƚĂů͘ EŽ ƌĂƐŝů͕ ĂƐ / dƐ ƉŽƐƐƵĞŵ ƉĂƉĞů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ŶŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ EĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ƉŽƌ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌĐĞůĂ ĚĂƐ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶơĮĐĂƐ ĚŽ ƉĂşƐ Ğ ĂƚƵĂƌĞŵ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ĚĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂů ŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ͕ ŵĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƐƵĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ŶĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ ƉƌĄƟĐĂƐ ƋƵĞ ĨŽƌŶĞĐĞŵ Ž ƐƵƉŽƌƚĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞů ƉĂƌĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ĚŽ ƉĂşƐ͘ Ž ĂƉƌĞĐŝĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽ Ê/ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ŽďƐĞƌǀĂͲƐĞ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͕ Ƶŵ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŶĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ ƐƵĂƐ ďĂƐĞƐ ƉŽůşƟĐŽͲŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĂůĂǀĂŶĐĂĚĂƐ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀĂ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ƷůƟŵĂ ĚĠĐĂĚĂ ĐŽŵ Ă ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ůĞŝƐ͘ ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů͕ Ğŵ ϭϵϵϴ͕ ĨĞǌ ƋƵĞ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉĞƌĐĞďĞƐƐĞŵ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĚĞďĂƚĞƌ Ž ƚĞŵĂ Ğ ƉƌŽƉŽƌ ĂĕƁĞƐ͕ ƉŽŝƐ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ WΘ ͕/ ũĄ ĞƐƚĂǀĂŵ ĂŵƉĂƌĂĚĂƐ Ğ ĂƉŽŝĂĚĂƐ ƉŽƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ Ğ ůĞŐŝƐůĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂůŝǌĂǀĂŵ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ / dƐ Ğ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͕ ĐŽŵ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ůĞŐĂŝƐ ƋƵĞ ŝŶĐĞŶƟǀĂŵ ĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ Ğ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĞŶƚƌĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ĞŵƉƌĞƐĂ͘ WĂƌĂ ĂƉŽŝĂƌ Ž ĞŝǆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ŝŶƐƟƚƵŝƵ ŶŽǀŽƐ ŵĂƌĐŽƐ ůĞŐĂŝƐ ƋƵĞ ƉƌŽĚƵǌŝƌĂŵ ŵĂŝŽƌ ďĂůŝǌĂŵĞŶƚŽ ăƐ ďĂƐĞƐ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ ĂŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕ ŵĂŝŽƌ ĐĂƉŝůĂƌŝĚĂĚĞ ăƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğŵ ĂŵďŝĞŶƚĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͘ WĂƌĂ ƚĂů͕ Ž D d͕ ĞŶƚƌĞ ϮϬϬϮ Ğ ϮϬϬϰ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŵ Ž ŽŶƐĞůŚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝĞŶƚşĮ şĮ ĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝ ĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝͲ ĐŽ ĚŽ ƌĂƐŝů ; EWƋͿ͕ ůĂŶĕŽƵ Ž ƉƌŽŐƌĂŵĂ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ĄƐŝĐĂ ;d/ Ϳ ƉĂƌĂ ĂƉŽŝĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ cientşĮĐŽ Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕ Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŵĞĚŝĚĂ ŝŶƐƟƚƵşĚĂ ĨŽŝ Ă >Ğŝ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ ĚĞ ŶǑ ϭϬ͘ϵϳϯ͕ ĚĞ ĚĞǌĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϬϰ͘ WĂƌĂ ĂůĠŵ ĚŽ ĂƉŽŝŽ ůĞŐĂů͕ ĨŽƌĂŵ ĂďĞƌƚĂƐ ůŝŶŚĂƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉƵĚĞƐƐĞŵ ĐƌŝĂƌ ſƌŐĆŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŝŶƟƚƵůĂĚŽƐ EƷĐůĞŽƐ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ;E/dͿ ŽƵ ƐĐƌŝƚſƌŝŽƐ ĚĞ dƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ ; ddͿ͘ K ƌĞĨĞƌŝĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ğŵ ĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽ ĐŽŵ Ă ŶŽǀĂ ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ĞƐƟŵƵůŽƵ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ E/dƐ Ğ ddƐ͘ K ĂĚǀĞŶƚŽ ĚĂ >Ğŝ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ Ğ Ă ƐƵĂ ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂĕĆŽ͕ Ğŵ ϮϬϬϱ͕ ĨŽƌŵĂůŝǌĂƌĂŵ Ž ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉĂƉĞů ĚĂƐ / dƐ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĂďƌŝŶĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ͻ ͻ ͻ ͻ

Ă ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ ůĞŐŝƟŵĂĕĆŽ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͖ Ž ĞƐơŵƵůŽ Ă ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ĞŶƚƌĞ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ Ž ƉƌŝǀĂĚŽ͖ Ă ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĚĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ EƷĐůĞŽƐ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͖ Ğ Ž ŝŶĐĞŶƟǀŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĨŽŵĞŶƚĂĚŽ ƉĞůĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĞŶƚƌĞ / dƐ Ğ ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘

K ŶŽǀŽ ŵĂƌĐŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ĂŵƉůŝŽƵ ĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ Ğ ŝŶƚĞƌĐąŵďŝŽ ĞŶƚƌĞ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ĂĐĂĚġŵŝĐŽ͕ ƌĞƐƵůƚŽƵ ŶĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉƌŽƉşĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ Ğ ƉƌĄƟĐĂƐ ĚĞ ĞƐƚşŵƵůŽ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĚĂƐ / dƐ Ğ͕ ĚŽ ŵĞƐŵŽ ŵŽĚŽ͕ ŶŽ ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ ƐƐĞ ĨĞŶƀŵĞŶŽ ŐĞƌŽƵ ĂŵƉůŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ƉŽůşƟĐŽͲŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ ƐƚĂƐ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ 136

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ũĄ ĞǆŝƐƟĂŵ Ğŵ ĂůŐƵŵĂƐ ƉŽƵĐĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ͕ ŽƵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ ĐŽŵ ĚĞŶŽŵŝŶĂĕƁĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ĞƐĐƌŝƚſƌŝŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ĂŐġŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ƐĞƚŽƌ ĚĞ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ǀĞƌŝĮĐŽƵͲƐĞ ĂŵƉůĂ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ Ğŵ ĚŝƌĞĕĆŽ ă ƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ͕ ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ Ğ ăƐ novas ĐŽŶĮŐƵƌĂĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğŵ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ dŽƌŬŽŵŝĂŶ ;ϮϬϬϵͿ͕ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐƚĂƵƌŽƵ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ŶŽǀŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĨĞǌ ƋƵĞ ŽƐ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ĚĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂƚƵĂǀĂŵ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƉĂƐƐĂƐƐĞŵ Ă ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ĚŝǀĞƌƐŽƐ Ğ ĐŽŵƉůĞǆŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ͘ KƐ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ĨŽƌĂŵ ĂƐƐŝŵ ĚĞƐĂĮĂĚŽƐ Ă ďƵƐĐĂƌ Ƶŵ ůĞƋƵĞ ǀĂƌŝĂĚŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞƌ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ĂƉŽŝŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ͕ ĐƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ƚĠĐŶŝĐĂƐ͕ ŵĠƚŽĚŽƐ͕ ĞŶĮŵ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĞĮĐĂǌĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĞǆĞƌĐşĐŝŽ ĚĂ ĨƵŶĕĆŽ͘ K ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ŽƐ ĐŽŶĚƵǌŝƵ Ă ĐŽŶƐƟƚƵşƌĞŵ Ž &ſƌƵŵ ĚŽƐ 'ĞƐƚŽƌĞƐ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ;&ŽƌƚĞĐͿ͕ Ğŵ ϮϬϬϲ͘ ƐƚĞ ƷůƟŵŽ ŽƉĞƌĂ ũƵŶƚŽ ĂŽ Žŵŝƚġ ĚĞ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂ >Ğŝ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ ƚĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ĂƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ă ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽͬŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƋƵĂĚƌŽƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂŵ ŽƐ E/dƐ͖ Ă ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ďĂƐĞ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĂƚƵĂůŝǌĂĚĂ Ğŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŵ Ž D d͖ Ă ĚŝƐƐĞŵŝŶĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ăƐ ďŽĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ͖ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƐƵďƐşĚŝŽƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ĂŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ E/dƐ ŶŽ ŝŶĐĞŶƟǀŽ ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ ĞƐƐĂƐ ĮŶĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ĚĞƐĚĞ ƐƵĂ ĐƌŝĂĕĆŽ͕ Ž &ŽƌƚĞĐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƉĞů ƉĂƌĂ Ă ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚŽƐ E/dƐ ŶŽ ƌĂƐŝů͘

2 EVOLUÇÃO DA UFAM NO NOVO MARCO INSTITUCIONAL EŽ ŝŶŝĐŝŽ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͕ Ă hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƵ ƐƵĂƐ ƉƌŝŵĞŝƌĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ŝŶƐƚĂƵƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĂ ŽŵŝƐƐĆŽ ĚĞ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ /ŶƚĞůĞĐƚƵĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ WŽƌƚĂƌŝĂ ŶǑ Ϭϵϭϭ͕ ĚĞ ϵ ĚĞ ũƵůŚŽ ĚĞ ϮϬϬϯ͕ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŽƵ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĂŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ĐŽŵ Ă ĐƌŝĂĕĆŽ ĚŽ EƷĐůĞŽ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ Ğŵ ϮϬϬϳ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ĞƐƟŵƵůĂƌ Ğ ƉƌŽƚĞŐĞƌ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ hĨĂŵ͘ ^Žď ĞƐƐĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĕĆŽ͕ Ž E/d ĂƚƵŽƵ ĂƚĠ ũƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͘ WĂƌĂ ĐƵŵƉƌŝƌ Ž ŵĂŶĚĂƚŽ ϮϬϬϵͲϮϬϭϯ͕ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĚŝƌĞĕĆŽ ĚĂ hĨĂŵ ĨŽŝ ĞŵƉŽƐƐĂĚĂ͕ ĐŽŵ Ž ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŵĂ ƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ŶŽ E/d͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ĂŵƉůŝĂƌ ƐƵĂƐ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ Ğ ĂƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͘ WĂƌĂ ĐƵŵƉƌŝƌ ĞƐƐĂ ƉƌĞƌƌŽŐĂƟǀĂ͕ ĨŽƌĂŵ ĞǆĞĐƵƚĂĚĂƐ ĂůŐƵŵĂƐ ŵŽĚŝĮĐĂĕƁĞƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĚƵǌŝƌ Ž E/d Ă Ƶŵ ƉĂƚĂŵĂƌ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ ĐŽŵ ĂĕƁĞƐ ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞƐ͘ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂͲƐĞ Ž ƌĞĚŝƌĞĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ŽďũĞƟǀŽ ŐĞƌĂů ĚŽ ſƌŐĆŽ͕ ƋƵĞ ƉĂƐƐŽƵ Ă ĞƐƚĂƌ ǀŽůƚĂĚŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ŝŶĐĞŶƟǀŽ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ă ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĐŝĞŶơĮĐĂ Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ Ž ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐĞƵ Ă ǀŝĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ ĂĕƁĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ă ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů Ğ ă ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ŶŽƐ ąŵďŝƚŽƐ ŝŶƚĞƌŶŽ Ğ ĞǆƚĞƌŶŽ ă ƌĞŐŝĆŽ͘ ^ĞƵƐ ŽďũĞƟǀŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ƚĂŵďĠŵ ĨŽƌĂŵ ĂůƚĞƌĂĚŽƐ͕ ƉĂƐƐĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ĂƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĮŶĂůŝĚĂĚĞƐ͗ ͻ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͖ ͻ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƵŵĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůͬŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ;W/Ϳ ũƵŶƚŽ ĂŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐͬƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐ͕ ƚĠĐŶŝĐŽƐ Ğ ĚŝƐĐĞŶƚĞƐ ŶĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ͖ ͻ ĞĨĞƚƵĂƌ Ž ƌĞŐŝƐƚƌŽ ůĞŐĂů ĚŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŵĂƌĐĂƐ͕ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ŶĂ hĨĂŵ Ğ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ͖ ͻ ĂĮƌŵĂƌ Ž ƉĂƉĞů ĚĂ hĨĂŵ ĐŽŵŽ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͖ ͻ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğ ĂŵƉůŝĂƌ ĂƐ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ Ğ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ă hĨĂŵ ŶĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͖ ͻ ĐĂƉƚĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğ ŚƵŵĂŶŽƐ ƉĂƌĂ ĂƉŽŝĂƌ ĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͖ ͻ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĞƐͬĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ ĚŝƐĐĞŶƚĞƐ Ğ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ƐŽďƌĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ƉƌŽƚĞĕĆŽ͕ ĚŝĨƵƐĆŽ Ğ ƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͖ ͻ ĂƚƵĂƌ ŶĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĚŽƐ ƐĂďĞƌĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŶŽ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͖ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

137

ͻ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ Ă ƌĞƉĂƌƟĕĆŽ ĚĞ ďĞŶĞİĐŝŽƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞͬŽƵ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ ĐŽŵ Ž ƌĞĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĐƌŝĂĚŽƌĞƐ Ğ Ă ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŵĞƐŵŽƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĂĐĂĚġŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů͖ ͻ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƉĂƌĂ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ĐŝĞŶơĮĐĂ Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ĚĂ hĨĂŵ͖ Ğ ͻ ĞĨĞƟǀĂƌ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ƉƌŽƚĞĕĆŽ Ğ ƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ͕ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ĚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ğ ĚĞƐĂĮŽƐ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ ƉĞůŽ ŶŽǀŽ ŵĂƌĐŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ďƵƐĐŽƵ ĨŽƌŶĞĐĞƌ ƌĞƐƉŽƐƚĂƐ Ğŵ ĐŽŶƐŽŶąŶĐŝĂ ĐŽŵ ƐĞƵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĠƟĐŽͲƉŽůşƟĐŽ ĐŽŵ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ Ğŵ ŐĞƌĂů Ğ Ă ĂŵĂǌƀŶŝĐĂ Ğŵ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ Ă hĨĂŵ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞƵ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ƐƵĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂƌ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ ŶĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƋƵĂĚƌŽƐ͕ ŶĂ ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğ ĞǆƚĞŶƐĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌĂ ĐƌŝĂƌ Ƶŵ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĨĂǀŽƌĄǀĞů ăƐ ƉƌĄƟĐĂƐ ŝŶŽǀĂƟǀĂƐ͘ WĂƌĂ ƚĂů͕ Ă ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚŝƌĞĐŝŽŶŽƵ ĞĨĞƟǀŽ ĂƉŽŝŽ Ğ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƚĠĐŶŝĐŽͲĐŝĞŶơĮĐĂ ǀŽůƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞŶĚŽ ƐƵĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĞĮĐĂǌ ĚĞ ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂů ĚĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ͘ KƐ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ƉĞůĂ hĨĂŵ ƐĆŽ ƉĂƵƚĂĚŽƐ ŶŽ ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞƵƐ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ĚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽŵ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝĂů͘ dĂŶƚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ͕ ƋƵĂŶƚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ă ĨŽƌŵĂƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ƉĞůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ƐŽĐŝĂů͘ ĞǆƉƌĞƐƐĆŽ ĚĞƐƚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ĚĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ͕ Ġ Ă ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚŽ WĂƌƋƵĞ ŝĞŶơĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů ;W d/^Ϳ͕ ĐƌŝĂĚŽ Ğŵ ũƵůŚŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂ ĐŽŵ Ž ĂƉŽŝŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ DŝŶŝƐƚĠƌŝŽ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů ;^ĞĐŝƐͿͬD d͘2

ϯ yW Z/ E / K W ZYh d EK>M'/ K h& D͗ WZK h K KE, /D EdK D/ Kͳ / EdÍFICO À VALORIZAÇÃO DOS SABERES TRADICIONAIS WĂƌĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ă ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚŽ WĂƌƋƵĞ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĚĂ hĨĂŵ ;W d/^Ϳ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĨĂǌĞƌ ďƌĞǀĞ ĞǆƉůĂŶĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ Ă ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ^ƚĂŶĨŽƌĚ͕ ŶĂ ĂůŝĨſƌŶŝĂ͕ ŐĂŶŚŽƵ ŶŽƚŽƌŝĞĚĂĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĮŶĂů ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϰϬ ƉĞůĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĐŽŵ ǀĄƌŝŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ĚŽƐ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ŵŝĐƌŽĞůĞƚƌƀŶŝĐĂ Ğ ĄƌĞĂƐ ĂĮŶƐ͕ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ĐŽŵŽ ͞sĂůĞ ĚŽ ^ŝůşĐŝŽ͘͟ ƐƐĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĐŽŵĞĕŽƵ Ă ƐĞƌ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂĚĂ ŶĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϲϬ͕ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ Ƶŵ ŐƌĂŶĚĞ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ͘ ŽŶƚƵĚŽ͕ ƚĞŶĚŽ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ Ž ĨŽƌŵĂƚŽ ĂĚŽƚĂĚŽ ƐŽĨƌĞƵ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ǀĂƌŝĂĕƁĞƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ĨŽƌĂŵ ĂĚŽƚĂĚĂƐ͕ ƐĞŶĚŽ ĂƐ ŵĂŝƐ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ͗ ĐŝĚĂĚĞ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ƉĂƌƋƵĞ ĐŝĞŶơĮĐŽ͕ ĐŝĚĂĚĞ ĐŝĞŶơĮĐĂ͕ ƉĂƌƋƵĞ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ŝŶĐƵďĂĚŽƌĂƐ͘ ƚĞƌŵŝŶŽůŽŐŝĂ ĚĞ WĂƌƋƵĞƐ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ ;WƋdƐͿ Ġ Ă ŵĂŝƐ ĚŝĨƵŶĚŝĚĂ͕ ƉŽĚĞŶĚŽ ĞƐƚĞƐ ƐĞƌĞŵ ĚĞĮŶŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ͞ĐŽŵƉůĞǆŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͟ ĐƵũĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĮŶĂůŝĚĂĚĞ Ġ ŝŵƉƵůƐŝŽŶĂƌ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ƚŽŵĂŶĚŽ ƉŽƌ ďĂƐĞ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚŽ ͞ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĐŝĞŶơĮĐŽͲƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ŶĞŐſĐŝŽƐͬĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ Ğŵ Ƶŵ ůŽĐĂů İƐŝĐŽ͕ Ğ ĚŽ ƐƵƉŽƌƚĞ ăƐ ŝŶƚĞƌͲƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐƚĞƐ ŐƌƵƉŽƐ͟ ;hE ^ Kͬ/ ^W ĂƉƵĚ EWZKd ͕ ϮϬϭϬͿ͘

Ϯ KƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĂĚǀŝĞƌĂŵ ĚĞ ƵŵĂ ŵĞŶĚĂ WĂƌůĂŵĞŶƚĂƌ ĚŽ ĚĞƉƵƚĂĚŽ ĨĞĚĞƌĂů DĂƌĐĞůŽ ^ĞƌĂĮŵ͘

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4 FONTES LOCAIS DE CONHECIMENTO E DESAFIOS DE INCLUSÃO SOCIAL COM SUSTENTABILIDADE ZĞŐŝĆŽ ŵĂǌƀŶŝĐĂ Ġ ĐŽŶŚĞĐŝĚĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƐƵĂƐ ĞǆƵďĞƌĂŶƚĞƐ ŇŽƌĞƐƚĂƐ͕ ƐƵĂ ǀĂƐƚĂ ƌĞĚĞ ŚŝĚƌŽŐƌĄĮĐĂ Ğ ƐƵĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ďŝŽůſŐŝĐĂ͘ ŵďŽƌĂ ĞŶĨƌĞŶƚĞ ŵƵŝƚĂƐ ŽĨĞŶƐŝǀĂƐ͕ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ Ġ Ž ƋƵĞ ƉŽƐƐƵŝ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌĐĞůĂ ĚĂ &ůŽƌĞƐƚĂ ŵĂǌƀŶŝĐĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ġ Ž ĞƐƚĂĚŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ŵĂŝƐ ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽ ĚĂ ĚĞƉƌĞĚĂĕĆŽ ƋƵĂŶĚŽ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽ ĂŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƁĞŵ Ă ZĞŐŝĆŽ ŵĂǌƀŶŝĐĂ͘ ŵĂŝŽƌ ƉĂƌĐĞůĂ ĚŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ŵĞŝŽ ƌƵƌĂů ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ Ġ ĐŽŶƐƟƚƵşĚĂ ƉŽƌ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ ƋƵĞ ǀŝǀĞŵ Ğŵ ĞĐŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ǀĄƌǌĞĂ Ğ ĚĞ ƚĞƌƌĂ ĮƌŵĞ͕ ăƐ ŵĂƌŐĞŶƐ ĚĞ ƌŝŽƐ͕ ůĂŐŽƐ͕ ƉĂƌĂŶĄƐ Ğ ŝŐĂƌĂƉĠƐ͕ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ͘ Ɛ ĨĂŵşůŝĂƐ ĐŽŶƐƟƚƵĞŵ ŐƌƵƉŽƐ ĚŽŵĠƐƟĐŽͲĨĂŵŝůŝĂƌ ƉŽƌ ĂďƌŝŐĂƌĞŵ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ Ğŵ ƐĞƵ ĐŽŶǀşǀŝŽ͘ KƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĞŵďƌŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂŵ ŶŽ ŵĂŶĞũŽ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĂ ŇŽƌĞƐƚĂ Ğ ĚĂƐ ĄŐƵĂƐ͕ ŽďƚĞŶĚŽ ĂƐƐŝŵ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐĞƵƐ ǀşǀĞƌĞƐ Ğ Ă ƌĞŶĚĂ ƉĂƌĂ ƐƵďƐŝƐƚġŶĐŝĂ ĚŽ ŐƌƵƉŽ͘ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ƐĞ ƉŽƌ Ƶŵ ůĂĚŽ ĞƐƐĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ ĚŝƐƉƁĞŵ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĐŽŵ ĐĞƌƚĂ ĂďƵŶĚąŶĐŝĂ͕ ĚĞ ŽƵƚƌŽ Ġ ŶŽƚſƌŝŽ Ž ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĐĂƌġŶĐŝĂ ŵĂƚĞƌŝĂů Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵ ŵƵŝƚĂƐ ĚĞƐƐĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ͘ Ɛ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ ƐĆŽ ŵƵŝƚŽ ǀĂƌŝĂĚĂƐ Ğ ǀĆŽ ĚĞƐĚĞ Ă ĞƐĐĂƐƐĞǌ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĞƐƋƵĞŝƌŽƐ͕ ĐŽŶŇŝƚŽƐ ĚĞ ƉĞƐĐĂ͕ ĂŶĂůĨĂďĞƟƐŵŽ͕ ďĂŝǆĂ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͕ ƌĞŶĚĂ ĚĞĮĐŝĞŶƚĞ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ ĨĂůƚĂ ĞͬŽƵ Ă ƉƌĞĐĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ĞƐƐĞƐ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞ ƐĞƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞƐƐĂƐ ƉŽƉƵůĂĕƁĞƐ͕ ĨĂƚŽ ŝĚĞŶƟĮĐĂĚŽ ƉĞůŽ ƉƌĞŽĐƵƉĂŶƚĞ 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ,ƵŵĂŶŽ ;/ ,Ϳ͘ K ĞƐƚĂĚŽ ƉŽƐƐƵŝ Ƶŵ ĚŽƐ ƉŝŽƌĞƐ / ,Ɛ ĚŽ ƌĂƐŝů ĐŽŵ Ϭ͕ϳϮϳ͕ ďĞŵ ĂďĂŝǆŽ ĚĂ ŵĠĚŝĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ Ϭ͕ϴϱϮ͘ ,Ą ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ŵŽďŝůŝǌĂĕƁĞƐ Ğŵ ďƵƐĐĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ƋƵĞ ĂƚĞŶĚĂŵ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĞŶĨƌĞŶƚĂĚĂƐ ƚĂŶƚŽ ƉĞůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƌƵƌĂŝƐ ƋƵĂŶƚŽ ƉĞůĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ͘ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ 140

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CONSIDERAÇÕES FINAIS Ž ĂŶĂůŝƐĂƌ Ž ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ƉĞůĂ hĨĂŵ Ğ Ž ŐŝŐĂŶƚĞƐĐŽ ĚĞƐĂĮŽ ƋƵĞ Ă ŵĂǌƀŶŝĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ͕ ƚŽƌŶĂͲƐĞ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ĂƐ ůŝŵŝƚĂĕƁĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ĂŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ŐĞŽƉŽůşƟĐŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ͘ /ŐƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂŽ ĂƉƌĞĐŝĂƌ ŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ă ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ͕ ƚĂŶƚŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ƋƵĂŶƚŽ ĐŽŶũƵŶƚƵƌĂŝƐ͕ ƉŽĚĞͲƐĞ ĂĮƌŵĂƌ ƋƵĞ Ă hĨĂŵ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞ ƵŵĂ ĂĕĆŽ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĂǀĂŶĕŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğ ĞǆƚĞŶƐĆŽ͕ ĂůĐĂŶĕĂŶĚŽ ŝŶĞŐĄǀĞů ƉĂƚĂŵĂƌ ĚĞ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂĐĂĚġŵŝĐŽͲĐŝĞŶơĮĐŽ͘ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ ƉƌŝŵĂ ƉŽƌ Ƶŵ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ƋƵĂůŝƚĂƟǀŽ Ğ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽĮƐƐŝŽŶĂŝƐ͕ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĂĐĂĚġŵŝĐĂ Ğ ĚĂ ƋƵĂůŝĮĐĂĕĆŽ ƚĠĐŶŝĐĂ Ğ ƉƌŽĮƐƐŝŽŶĂů ĚĞ ƋƵĂĚƌŽƐ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͕ ĂůĠŵ ĚĞ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ŝŶƐƟƚƵŝƌ Ƶŵ ŝŶƚĞƌĐąŵďŝŽ ƉƌŽǀĞŝƚŽƐŽ ĐŽŵ ƵŵĂ ĞĨĞƟǀĂ ĂůŝĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ Ğŵ ƐƵĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĂĐĂĚġŵŝĐŽͲĐŝĞŶơĮĐĂƐ͕ Ğ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ ƐƐŝŵ͕ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĂƚƵĂŵ ŶŽ WĂƌƋƵĞ ŝĞŶơĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂů ƚĞƌĆŽ Ž ƉĂƉĞů ĚĞ ŐĞƌŝƌ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ŶĂ hĨĂŵ͕ ĨŽŵĞŶƚĂƌ͕ ĂƉŽŝĂƌ͕ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂƌ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƚĞŶŚĂŵ ƉŽƌ ĮŶĂůŝĚĂĚĞ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌŝƌ Ğ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƌ ŽƐ ĂƟǀŽƐ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂŝƐ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƐĞƚŽƌ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͕ ĂƚƵĂŶĚŽ ŶĂ ƉƌŽƚĞĕĆŽ Ğ ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƐĂďĞƌĞƐ ĚŽƐ ƉŽǀŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ŶŽ ŝŶĐĞŶƟǀŽ ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ĨŽƌŶĞĐĞŶĚŽ ƐƵďƐşĚŝŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ŶĮŵ͕ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĂ hĨĂŵ͕ ŶĂ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĞƐ Ğŵ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ Ă ŝŶŝĐŝĂƟǀĂ ƉƌŝǀĂĚĂ Ğ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ͕ ƚĞŵ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌĂůŝĚĂĚĞ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ŵĂƌĐĂĚĂ ƉĞůŽ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ĐƵůƚƵƌĂů ĚŽƐ ƉŽǀŽƐ ĂŵĂǌƀŶŝĚĂƐ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

145

REFERÊNCIAS > '>/͕ ^͖͘ Z/dK͕ :͘ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ͗ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ^ Z ͗ ŐůŽƐƐĄƌŝŽ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ZĞĚĞ^ŝƐƚ͕ ϮϬϬϯ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фǁǁǁ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌͬƌĞĚĞƐŝƐƚͬ 'ůŽƐƐĂƌŝŽͬ^ĞďƌĂĞ͘ƉĚĨ͘х ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϭϬ ŵĂƌ͘ ϮϬϭϬ͘ ANPROTEC. WĂƌƋƵĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ ŶŽ ƌĂƐŝů ͗ ĞƐƚƵĚŽ͕ ĂŶĄůŝƐĞ Ğ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ͘ ΀^͘ů͗͘ Ɛ͘Ŷ͘΁͕ ϮϬϭϬ͘ ;sĞƌƐĆŽ ƉĂƌĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŶŽ ys/// ^ĞŵŝŶĄƌŝŽ ĚĞ WĂƌƋƵĞƐ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ Ğ /ŶĐƵďĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ŵƉƌĞƐĂƐͿ͘ dKZ<KD/ E͕ ͘ >͖͘ ' ZE/ ͕ >͘ ͘ 'ĞƐƚĆŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğŵ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ ͗ ƵŵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ƉĂƚĞŶƚĞĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞ Ğ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ă ƚƌĂŶƐĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ŶŽ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ͘ Revista Gestão da Produção͕ ^ĆŽ ĂƌůŽƐ͕ ǀ͘ ϭϲ͕ Ŷ͘ ϰ͕ Ɖ͘ ϲϮϰͲϲϯϴ͕ ŽƵƚͬ͘ĚĞǌ͘ ϮϬϬϵ͘

146

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

WŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ ƚƵĂĕĆŽ ĚŽ NDES no Entorno de Projetos

ŶĂ ƌŝƐƟŶĂ DĂŝĂ

INTRODUÇÃO ďƵƐĐĂ ĚĂ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚĂ ĂƟǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ Ă ƉƌŽũĞƚŽƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ĐŽŵ Ă ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ǀŽůƚĂĚĂ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĮŐƵƌĂ ĂƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚŽ ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů ; E ^Ϳ͘ K ŽďũĞƟǀŽ ĚĞƐƐĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ Ġ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĐĂƚĂůŝƐĂĚĂƐ ƉĞůĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĮŶĂŶĐŝĂĚŽƐ ƉĞůŽ E ^ Ğŵ ƐƵĂƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ĂƋƵĞůĂƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ĨƌĂŐŝůŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ğ ƐŽĐŝĂů͘ K ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ Ġ ŵŽďŝůŝǌĂƌ Ğ ĂƉŽŝĂƌ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌĞƐ͕ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ĚŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐ Ğŵ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ŶŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ŽŶĚĞ ĞƐƚĆŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͕ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝƐ ŝŶĐůƵƐŝǀĂƐ Ğ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĕĆŽ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚŽ ƚĞŵƉŽ͘ WĂƌĂ ƚĂů͕ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ǀĞŵ ƐĞŶĚŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ŶŽ E ^ ʹ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ŶĂƐ ƷůƟŵĂƐ ƚƌġƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ʹ͕ Ğ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĂƐ ĂƚƵĂŝƐ ŽƌŝĞŶƚĂĕƁĞƐ ĚĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ Ă ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞ ĐŽŶĨĞƌŝĚĂ ĂŽ ƚĞŵĂ ĚŽƐ ĞŶƚŽƌŶŽƐ ŶŽ WůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ŽƌƉŽƌĂƟǀŽ ƉĂƌĂ Ž ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϵͲϮϬϭϰ͘ ƐƐŝŵ͕ Ğŵ ĚĞǌĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĂĚĂ ƵŵĂ ƉŽůşƟĐĂ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ1 ʹ WŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ ƚƵĂĕĆŽ ŶŽ ŶƚŽƌŶŽ ĚĞ WƌŽũĞƚŽƐ ʹ͕ ŽƌĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ŶĞƐƚĞ ĂƌƟŐŽ͘ WŽůşƟĐĂ ĞŶƵŶĐŝĂ ƵŵĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂƚƵĂƌ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ Ƶŵ ƌĞĐŽƌƚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ğ ĚĂ ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ŵƷůƟƉůŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ğ ĞŶŐůŽďĂ ĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ WĞůĂ ĂďƌĂŶŐġŶĐŝĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ E ^͕ Ġ ƚĂŵďĠŵ Ƶŵ ĚĞƐĂĮŽ ĚĂ WŽůşƟĐĂ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ Ğŵ ƚŽĚŽ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͘ ƉŽůşƟĐĂ ĨŽŝ ĨŽƌŵƵůĂĚĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽůĂďŽƌĂƟǀĂ͕ ĨƌƵƚŽ ĚĞ ƌĞŇĞǆƁĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ Ğ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ƉƌĄƟĐĂƐ͕ ĐŽŵ Ž ĞŶŐĂũĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ǀĄƌŝĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ Ğ ĞƋƵŝƉĞƐ ĚŽ E ^͖ Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĂŝŶĚĂ Ž ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĞ ĂƚƵĂƌ ĚĞ ŵĂŶĞŝƌĂ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŵĂŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů͘ &ŽƌĂŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ũĄ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ŶŽ E ^ Ğ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ĚŝƌĞƚƌŝǌĞƐ ƉĂƌĂ Ă ďƵƐĐĂ ĚĂƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ͘ ŽŵŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂ ĚŽ ďĂŶĐŽ͕ ĨŽŝ ŝŶĐůƵşĚĂ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉŽŝŽ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ &ƵŶĚŽ ĚĞ ƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ WƌŽũĞƚŽƐ ĚŽ E ^͕ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀĂ͕ ĚŝƐĐƵƟĚĂ Ğ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂ ƉĞůŽ Ğ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ ϭ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌͬ^ŝƚĞ E ^ͬďŶĚĞƐͬďŶĚĞƐͺƉƚͬ/ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůͬ ƉŽŝŽͺ&ŝŶĂŶĐĞŝƌŽͬWŽůŝƟĐĂƐͺdƌĂŶƐǀĞƌƐĂŝƐͬƉŽůŝƟĐĂͺĞŶƚŽƌŶŽͺƉƌŽũĞƚŽƐ͘Śƚŵů>. EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

149

ƉƌŽƉŽƐƚĂ Ġ ƋƵĞ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ƌĞƐƵůƚĞ Ğŵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů ĂŵƉůŝĂĚĂ͕ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ͕ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ŽƟŵŝǌĂĕĆŽ Ğ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂĕƁĞƐ͕ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ Ğ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͘ Žŵ Ă WŽůşƟĐĂ ĚĞ ŶƚŽƌŶŽ͕ ĂŽ ĮŶĂŶĐŝĂƌ ƉƌŽũĞƚŽƐ͕ Ğŵ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĂƋƵĞůĞƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͕2 Ž E ^ ƐĞ ƉƌŽƉƁĞ ƚĂŵďĠŵ Ă ĂƚƵĂƌ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ Ğ ƌĞŐŝƁĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĆŽ ƌĞĐĞďĞŶĚŽ ĞƐƐĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͘

POLÍTICA DE ATUAÇÃO DO BNDES NO ENTORNO DE WZK: dK^ K : d/sK ͞WƌŽŵŽǀĞƌ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƐŽĐŝĂů ŶĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ĂƉŽŝŽ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽ Ă ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŶĂƚƵƌĞǌĂƐ͕ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚŽƐ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĂĐƚƵĂĕĆŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ğ ŶĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌ͕ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ĚĞŵĂŝƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚŽƐ͘͟ K ĂƉŽŝŽ ĚŽ E ^ Ġ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ž ŵĞůŚŽƌ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ Ğ ŝŶƐĞƌĕĆŽ ĚŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͘ K ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ Ġ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ĨŽĐŽ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ Ğ Ž ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƉĂƐƐĂ Ă ƐĞƌ ƚĂŵďĠŵ ĂŶĂůŝƐĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĞƐƐĞ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ ƉƌŽƉŽƐƚĂ Ġ ĚĞ ƵŵĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ͞ĞǆƚƌĂŵƵƌŽƐ͟ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ŶĆŽ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝŶũĂ ĂƉĞŶĂƐ Ă ƋƵĞƐƚƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŝŶĞƌĞŶƚĞƐ ă ƐƵĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ŽƵ ŝŶĐůƵşĚŽƐ ŶŽ ůŝĐĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ũĄ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽƐ ŶĂƐ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͘ DĂƐ ƋƵĞ͕ ŶŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ĚĞ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ Ğ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ʹ ĚĞŵĂŶĚĂƐ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ ʹ͕ ĂƐ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƐĞũĂŵ ƚĂŵďĠŵ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ Ğŵ ƐĞƵ ĞĨĞŝƚŽ ĂŵƉůŝĮĐĂĚŽƌ ĚĞ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ĂďƌĂŶŐġŶĐŝĂ Ğ ƉŽƌƚĞ͘ ƐƚĞƐ ƐĆŽ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƉŽƌĠŵ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ŶĆŽ Ɛſ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ;ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ ůŝĐĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽͿ͕ ŵĂƐ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ŽƵ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂĕĆŽ ĨƵŶĚŝĄƌŝĂ͕ ƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ ĞůĠƚƌŝĐĂ͕ ĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ƋƵĂůŝĮĐĂĕĆŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĞƚĐ͘ ƐƐŝŵ͕ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĂ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ŶĆŽ Ɛſ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ŵĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͘ ĂĚĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ƉƌŽũĞƚŽͲƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ƚĞƌĄ ƐƵĂƐ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ Ğ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĞƐĞŶŚĂĚĂƐ ĐĂƐŽ Ă ĐĂƐŽ͕ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽƐƚĂ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĚŽ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ƉĂĐƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ŽďũĞƟǀŽƐ ĐŽŵƵŶƐ Ğ ĚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂĚŽƐ͘

TERRITÓRIO DO ENTORNO K ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĂĚŽƚĂĚŽ ƉĞůŽ E ^͕ ŝŶĐůƵŝ ŶĆŽ ĂƉĞŶĂƐ Ƶŵ ƌĞĐŽƌƚĞ İƐŝĐŽ ĚĞůŝŵŝƚĂĚŽ͕ ŵĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĞƐƚĞ ĞƐƉĂĕŽ Ğ ƋƵĞ ĐŽŶĐŽƌƌĞŵ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĕĆŽ͘ ĂĚĂ ĞŶƚŽƌŶŽ Ġ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ͕ ƉŽŝƐ͕ Ğŵ ƚŽĚŽ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞƌĆŽ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂƐ͘ ƐƐĂƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĂŶĂůŝƐĂĚĂƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ ĚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ĚŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ͘

Ϯ ƋƵĞůĞƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĕĆŽ ĞƐƉĂĐŝĂů Ğ ƚĞŵƉŽƌĂů ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ƉĞůŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ŝŶĚƵƚŽƌ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞŐŽƐ͕ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐĞŝƚĂƐ͕ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞƚĐ͘

150

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŽŵŽ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĂƉƌŽǆŝŵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ƶŵ ƌĞĐŽƌƚĞ İƐŝĐŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ Ž E ^ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ă ĄƌĞĂ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ ĚŽƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƉƌŽũĞƚŽ͘ϯ WŽƌĠŵ͕ ƚĂŵďĠŵ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ž ĞŶƚŽƌŶŽ ŶŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝƐ ĂďƌĂŶŐĞŶƚĞ ĚĂ ŵĞƐŽƌƌĞŐŝĆŽ͕ ĚŽ ĞƐƚĂĚŽ Ğ͕ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ͕ ĚĞ ƵŵĂ ĄƌĞĂ ŵĂŝƐ ĂŵƉůŝĂĚĂ͘

OPORTUNIDADES K ĐĞŶĄƌŝŽ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĂůƚĞƌĂ ĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂů ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ğ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƋƵĞ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĚŝƐĐƵƚĂ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ŶĆŽ Ɛſ ŽƐ ŚŽƌŝǌŽŶƚĞƐ ĚĞ ĐƵƌƚŽ Ğ ŵĠĚŝŽ ƉƌĂǌŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ Ž ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ K ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƚƌĂǌ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĞŶƚŽƌŶŽ ƋƵĞ ƉƌĞĐŝƐĂŵ ƐĞƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚĂƐ ĚĂ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ĂŶƚĞĐŝƉĂĚĂ ƉŽƐƐşǀĞů͕ ƉĂƌĂ ƚĞƌĞŵ ƐĞƵ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ ĞĨĞƟǀĂĚŽ͘ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉůĂŶĞũĂƌ ĂĕƁĞƐ Ğŵ ƐŝŶĐƌŽŶŝĂ ĐŽŵ ĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚĞ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ Ğ ŽƉĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ ƋƵĞ ŵĞůŚŽƌ ƉƌĞƉĂƌĞŵ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ƉĂƌĂ Ž ŶŽǀŽ ĐĞŶĄƌŝŽ͘ ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ŝŵƉĂĐƚŽ͕ Ž ĞŶŐĂũĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ƉŽĚĞ ŝŶĐůƵŝƌ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĂůŝŶŚĂĚĂƐ Ă ƉŽůşƟĐĂƐ ĐŽƌƉŽƌĂƟǀĂƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽ ĚĞ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ͕ ĐŽŵƉƌĂƐ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ Ğ ůŽĐĂŝƐ ĞƚĐ͘ K ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĚĞƉĞŶĚĞŶĚŽ ĚĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ͕ ƉŽĚĞ ƌĞǀĞƌ ƐĞƵ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͕ ƌĞĚŝƐĐƵƟƌ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ͕ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌ ŶŽǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͘ ŶƚƌĞ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ă ƐĞƌĞŵ ƚƌĂďĂůŚĂĚĂƐ͕ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ŽƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĞǆĞŵƉůŽƐ͗ ͻ sŝĂďŝůŝǌĂƌ ;ĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ĂŶƚĞĐŝƉĂĚĂƐͿ Ă ĂďƐŽƌĕĆŽ ĚĂ ĨŽƌĕĂ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ůŽĐĂů Ğ ƌĞŐŝŽŶĂů ŶŽƐ ƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĚŝƌĞƚŽƐ Ğ ŝŶĚŝƌĞƚŽƐ ŐĞƌĂĚŽƐ ƉĞůŽ ƉƌŽũĞƚŽ Ğ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞĂĚŽƐ ƉĞůĂ ŶŽǀĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŶŽ ĐƵƌƚŽ͕ ŵĠĚŝŽ Ğ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͘ ͻ DŽďŝůŝǌĂƌ Ğ ĂĚĞŶƐĂƌ ĂƐ ĐĂĚĞŝĂƐ Ğ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ ĂŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͘ ͻ WƌŽŵŽǀĞƌ Ă ĂŐƌĞŐĂĕĆŽ ĚĞ ǀĂůŽƌ Ğ Ă ŵĂǆŝŵŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶƚĞƷĚŽ ůŽĐĂů Ğ ƌĞŐŝŽŶĂů ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ ͻ ĞƐĞŶǀŽůǀĞƌ Ğ ĂŵƉůŝĂƌ ĂƐ ǀŽĐĂĕƁĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƉĞůŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŵĂŝƐ ŽƉŽƌƚƵŶŽ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂƐ ŶŽǀĂƐ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ŝŵƉůĂŶƚĂĚĂƐ ;ĞŶĞƌŐŝĂ͕ ĂĐĞƐƐŽ͕ ĐŽŵƵŶŝĐĂĕĆŽ ĞƚĐ͘Ϳ Ğ ĚĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĐƌŝĂĚĂƐ ƉĞůĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͘ ͻ &ŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƌĞŇĞƟŶĚŽ ŶŽ ŵĞůŚŽƌ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶƚƌŽůĞ Ğ ĮƐĐĂůŝǌĂĕĆŽ Ğ ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ƉŽƌ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƚĂŵďĠŵ ŶĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ŶŽ ĐŽŶƚƌŽůĞ ƐŽĐŝĂů͘ ͻ WŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ŶĂ ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͘ ͻ WŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ďĄƐŝĐŽƐ ʹ ƐĂƷĚĞ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ Ğ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ʹ Ğ ŶŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƵƌďĂŶŽƐ ʹ ĞůĞƚƌŝĮĐĂĕĆŽ͕ ŚĂďŝƚĂĕĆŽ͕ ƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ğ ŵŽďŝůŝĚĂĚĞ ĞƚĐ͘ ͻ ZĞĐƵƉĞƌĂƌ ŽƵ ĐƌŝĂƌ ŶŽǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ĂƚĞŶĚĞŶĚŽ ƚĂŶƚŽ ĂŽ ůŝĐĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƋƵĂŶƚŽ ĂŵƉůŝĂŶĚŽͲŽ͕ ĐŽŵ ďĂƐĞ ŶŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ƵƌďĂŶŽ ĚĂ ĄƌĞĂ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ Ğ ŶĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͘ Ƶŵ ŵŽŵĞŶƚŽ ŵƵŝƚŽ ŽƉŽƌƚƵŶŽ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĂǀĂůŝĂƌ͕ ĚŝƐĐƵƚŝƌ Ğ ƉƌŽƉŽƌ ƐƵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ʹ ƐƵĂƐ ǀŽĐĂĕƁĞƐ͕ ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ͕ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĞ ĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ ƐƵĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĞƚĐ͘ ʹ ĐŽŵ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ĚĞ ŵĠĚŝŽ Ğ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽƐ͘

ϯ KƐ ƐƚƵĚŽƐ ĚĞ /ŵƉĂĐƚŽ ŵďŝĞŶƚĂůͬZĞůĂƚſƌŝŽ ĚĞ /ŵƉĂĐƚŽ ŵďŝĞŶƚĂů ; / ͬZŝŵĂͿ ŶĂ ĚĞůŝŵŝƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ ĚŝƌĞƚĂ Ğ

ŝŶĚŝƌĞƚĂ ;ƌĞĐŽƌƚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůͿ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂůĠŵ ĚĂ ƋƵĞƐƚĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ĂďŽƌĚĂŵ ƚĂŵďĠŵ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƌĞůĂƟǀŽƐ Ă͗ ĂƟǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ŝĚĞŶƟĚĂĚĞ Ğ ǀŝŶĐƵůĂĕĆŽ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ ĂƚƵĂŶƚĞƐ͕ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞƚĐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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W Z Z/ ^ ʹ /Ed Z>K hdKZ ^ ^dZ d '/ K^ DK />/ K /E^d/dh /KE >/ REPRESENTATIVA ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ E ^ ƐĞ ĚĂƌĄ ƐĞŵƉƌĞ Ğŵ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ʹ ĞŵƉƌĞƐĂ;ƐͿ͕ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ;ŶĂƐ ƚƌġƐ ĞƐĨĞƌĂƐͿ͕ ĞŶƟĚĂĚĞƐ͕ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ ŶĆŽ Ɛſ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ĐŽŵ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ŵĂƐ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ğ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽ Ă ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĞůĞƐ͘ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ƵŵĂ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ĐŽŵ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĐŽŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂ Ž ƉŽĚĞƌ público. WŽƐƚƵƌĂ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƐĆŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ƚƌĂďĂůŚŽ ĐŽŵ ŽƐ ĞŶƚŽƌŶŽƐ͘ ĞŵƉƌĞƐĂ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉĞůŽ ƉƌŽũĞƚŽ ąŶĐŽƌĂ Ġ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ƉĞůŽ E ^ ĐŽŵŽ ŝŶƚĞƌůŽĐƵƚŽƌ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ Ž ďĂŶĐŽ ƋƵĂůŝĮĐĂ ĞƐƐĂ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů4 ʹ ƋƵĞ ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ĂƟƚƵĚĞƐ Ğ ƉƌĄƟĐĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵĂŵ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů Ğ Ž ďĞŵͲĞƐƚĂƌ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ ŵƉƌĞƐĂ K ƋƵĞ Ž E ^ ĞƐƉĞƌĂ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟĚŽƌĞƐ͗ * postura e compromisso ʹ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ ĚŽ ĞŶƚŽƌŶŽ Ğ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĐŽŵ ƵŵĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ƋƵĂůŝĮĐĂĚĂ Ğ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĂ͕ ĐŽŵ Ă ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ĚŽ ĐŽŶƚƌŽůĞ ƐŽĐŝĂů͖ * informações do empreendimento ʹ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ Ğ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ʹ ĞƐƚƵĚŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ ĐĂĚĞŝĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂƐ ĂŽ ŶĞŐſĐŝŽ͕ ĐƌŽŶŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ͕ ĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞŝƚĞŝƌĂƐ Ğ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ͕ ĨƌĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽďƌĂ͕ ŚŝƐƚŽŐƌĂŵĂ Ğ ƉĞƌĮů ĚĞ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ͕ ŝŶƐƵŵŽƐ͕ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĐŽŵ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ůŽĐĂů ŽƵ ƌĞŐŝŽŶĂů ĞƚĐ͖͘ * questões empresariais e socioambientais intrínsecas ao projeto e ampliadas no contexto local e regional ʹ ĚĞƚĂůŚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ ďĄƐŝĐŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů5 e estrutura e estratégia para ƐƵĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ͕ ĂĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌ ĂďƐŽƌĕĆŽ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ ůŽĐĂů͕ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ğ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚŽ ŶĞŐſĐŝŽ ĞƚĐ͖͘ Ύ ĚŝƐƉŽƐŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƟƌ ĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ǀŝƐĂŶĚŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ Poder público5 K ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ƚĞŵ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ŝŶƚƌşŶƐĞĐĂƐ ĂŽ ƉĂƉĞů ĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂŐĞŶƚĞ ĨŽƌŵƵůĂĚŽƌͲƉůĂŶĞũĂĚŽƌ͕ ĞǆĞĐƵƚŽƌͲƌĞŐƵůĂĚŽƌ Ğ ĂǀĂůŝĂĚŽƌ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ƉĂƉĞů ĚĞ ĂƌƟĐƵůĂĚŽƌ ĚŽƐ interesses públicos.

4 ŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů ĂĚŽƚĂĚŽ ƉĞůĂ /^K ϮϲϬϬϬ Ġ͗ ͞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƉĞůŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĚĞ ƐƵĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Ğ ŶŽ ŵĞŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞ Ğ ĠƟĐŽ ƋƵĞ͗ ͻ ĐŽŶƚƌŝďƵĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ƉĂƌĂ Ă ƐĂƷĚĞ Ğ Ž ďĞŵͲĞƐƚĂƌ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͖ ͻ ůĞǀĞ Ğŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕĆŽ ĂƐ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ ĚŽƐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͖ ͻ ĞƐƚĞũĂ Ğŵ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ Ă ůĞŝ Ğ ƐĞũĂ ĂƉůŝĐĄǀĞů Ğ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĐŽŵ ĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ͖ Ğ ͻ ƐĞũĂ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ Ğŵ ƚŽĚĂ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ Ğ ƉƌĂƟĐĂĚŽ Ğŵ ƐĞƵƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽƐ͘͟ ϱ K ƉƌŽũĞƚŽ ďĄƐŝĐŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĐŽŶƐŝƐƚĞ ŶĂ ĚĞƐĐƌŝĕĆŽ ƉŽƌŵĞŶŽƌŝǌĂĚĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ͕ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ğ ƉůĂŶŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ ĚĞƐĐƌŝƚŽƐ ŶĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ͨ ƐƚƵĚŽƐ ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐͩ͘ /ŶĐůƵŝ ĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ĮǆĂĚĂƐ ƉĞůŽ ſƌŐĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ůŝĐĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŵ ŽƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽƐ ĐƌŽŶŽŐƌĂŵĂƐ Ğ ĐƵƐƚŽƐ͘ ůŝĐĞŶĕĂ ĚĞ ŝŶƐƚĂůĂĕĆŽ Ɛſ Ġ ůŝďĞƌĂĚĂ ĂƉſƐ Ă ĂƉƌŽǀĂĕĆŽ ĚŽ WƌŽũĞƚŽ ĄƐŝĐŽ ŵďŝĞŶƚĂů ;W Ϳ ƉĞůŽ ſƌŐĆŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘

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EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

/ŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ŝŶŝĐŝĂů ĚŽ E ^ ĐŽŵ ĞŵƉƌĞƐĂ Ğ ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ƉƌĞĐŝƐĂ ƐĞƌ ĂŵƉůŝĂĚĂ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂŶĚŽ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ĂƚƵĂŶƚĞƐ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ ƋƵĞ ĐŽŶĐŽƌƌĞŵ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĕĆŽ͘ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƋƵĞ ŚĂũĂ ƵŵĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ƉƌŽƉŝĐŝĞ Ă ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽƐ Ğ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů͕ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĚŝƐĐƵƚŝƌ Ğ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂ͕ ƵŵĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ.ϲ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ŵĞůŚŽƌ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ Ğ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ Ğ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͘ ĂĚĂ ƵŵĂ ĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ ŶŽƐ ĞŶƚŽƌŶŽƐ ĂƉŽŶƚĂƌĄ ƉĂƌĂ ĂƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ĐĂĚĂ ƋƵĂů ĐŽŵ ĐŽŶĮŐƵƌĂĕƁĞƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ŐĞƐƚĆŽ͕ ŶĆŽ ŚĂǀĞŶĚŽ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ƉƌĞĚĞĮŶŝĚŽ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ ŵ ƋƵĞ ƉĞƐĞ ŶĆŽ ŚĂǀĞƌ Ƶŵ ŵŽĚĞůŽ ƉƌĞĚĞĮŶŝĚŽ͕ Ž E ^ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƐĞƌ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ŵşŶŝŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŽ ʹ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ Ă ĞŵƉƌĞƐĂ ŝŶǀĞƐƟĚŽƌĂ ;Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽͿ Ğ ĂůŐƵŵ ĚŽƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͗ ĂŐĞŶƚĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐůĂƐƐĞ͕ ^ŝƐƚĞŵĂ ^͕ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů͘ KƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ Ğŵ ĐĂĚĂ ĞŶƚŽƌŶŽ ƚġŵ ƉĂƉĠŝƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽƐ Ğ ƉĂƌĂ ŚĂǀĞƌ ƵŵĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĐŽŶũƵŶƚĂ Ġ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ Ă ƉĂĐƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂŐĞŶĚĂ ĐŽŵƵŵ͘ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƌĞŇĞƟƌĄ Ž ƉĂƉĞů͕ ĂƐ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ;ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ƚĠĐŶŝĐĂ Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂͿ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚĞůĞƐ͕ Ğ Ġ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐŽŶƐƟƚƵƟǀŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ƉĂĐƚƵĂĕĆŽ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĂŐĞŶĚĂ͘

AGENDA DE DESENVOLVIMENTO PARA O TERRITÓRIO ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž dĞƌƌŝƚſƌŝŽ ; dͿ Ġ Ƶŵ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĞǆĞĐƵƟǀŽ ƋƵĞ ʹ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĞƐƚƵĚŽƐ Ğ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ũĄ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ğ ĚĞ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ Ă ƐĞƌ ƉĂĐƚƵĂĚĂ ʹ ƌĞůĂĐŝŽŶĂƌĄ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ Ğ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ Ă ƐĞƌĞŵ ǀŝĂďŝůŝǌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ͘ d ƚĞŵ ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĚĞ ƵƐŽ Ğ ĚŽŵşŶŝŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğ ƐĞƌĄ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ž ĐŽŵƉƌŽŵĞƟŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĂĚĂƐ͘ ĞǀĞ ƐĞƌ ƐĂůŝĞŶƚĂĚĂ ƐƵĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĚĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ Ğ ĚĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğ ƚĠĐŶŝĐŽƐ͘ EĞƐƐĂ ĂŐĞŶĚĂ͕ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĚĞǀĞŵ ƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌ ƐƵĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ğ ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞƐƉĞƌĂĚŽƐ ĐŽŵ ƐƵĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ͘ WĞůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŶƚŽƌŶŽ͕ Ă d Ġ ŵƷůƟƉůĂ Ğ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ Ă ĐĂĚĂ ĐĂƐŽ͘ EĆŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ Ž E ^ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ĂŐĞŶĚĂƐ ƚġŵ Ğŵ ĐŽŵƵŵ ĐŝŶĐŽ ĞŝǆŽƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ͘ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƵŵĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĂŶĂůşƟĐĂ ƋƵĞ ƌĞŇŝƚĂ ƐŽďƌĞ ƋƵĂů Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚĞƐƚĞƐ ĞŝǆŽƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ĐŽŵŽ ĞƐƐĞƐ ĞŝǆŽƐ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ƵŵĂ ĂŐĞŶĚĂ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ƉĂƌĂ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğŵ ƋƵĞƐƚĆŽ͘ KƐ ĐŝŶĐŽ ĞŝǆŽƐ ƐĆŽ͗ 1) WůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ŽƌĚĞŶĂŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ 2) /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƵƌďĂŶŽ͕ ƐŽĐŝĂů͕ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ĐƵůƚƵƌĂů͖ 3) &ŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ͘ 4) ĚƵĐĂĕĆŽ Ğ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ Ğ ƋƵĂůŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ğ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ Ğ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͘ 5) ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ʹ ĐĂĚĞŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ĂŐůŽŵĞƌĂĕĆŽ͕ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ Ğ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚŽ ĞĨĞŝƚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ Ğ ƌĞŶĚĂ.

ϲ ƐƐĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ͕ ĂůĠŵ ĚĞ ĂƌƟĐƵůĂƌ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ Ğ ƉĂĐƚƵĂƌ ƵŵĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĚĞ ĂĕĆŽ͕ ĐƵŵƉƌĞ ƉĂƌĂ Ž E ^ Ž ƉĂƉĞů ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ Ă ŝŶƚĞƌůŽĐƵĕĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ĐŽŵ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ŽƟŵŝǌĂƌ Ă ĂƚƵĂĕĆŽ Ğ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

153

ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ƐƵďƐŝĚŝĂƌ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĐŽŵ ƵŵĂ ďĂƐĞ ƚĠĐŶŝĐĂ ;ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͕ ĞƐƚƵĚŽƐ Ğ ůĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽƐͿ ƋƵĞ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĂůŝĮƋƵĞ Ă ŝĚĞŶƟĮĐĂĕĆŽ ĚĞ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ Ğ Ă ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ͘ Na elaboração da Agenda de Desenvolvimento para o dĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ deve ser estabelecida a corƌĞƐƉŽŶĚġŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ Ğ ĂƐ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ Ğ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ĂĕƁĞƐ͕ ĚĂŶĚŽ ŽƌŝŐĞŵ Ă Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ Ğ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ Ă ƐĞƌĞŵ ǀŝĂďŝůŝǌĂĚŽƐ͘ d Ġ ƚĂŵďĠŵ͕ ƉŽƌ ŶĂƚƵƌĞǌĂ͕ ĚŝŶąŵŝĐĂ Ğ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽͲƐĞ ƵŵĂ ĞƐĐĂůĂ ƚĞŵƉŽƌĂů ʹ ŝŵĞĚŝĂƚĂ͕ ĐƵƌƚŽ͕ ŵĠĚŝŽ Ğ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽƐ͘ ǀŝƐĆŽ ĚĞ ĨĂƐĞƐ ĚĞǀĞ ĞƐƚĂƌ ĂůŝŶŚĂĚĂ ĐŽŵ Ž ĐƌŽŶŽŐƌĂŵĂ ĚŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŵ Ă ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ K ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ă ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƐĆŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ͘ ĂŐĞŶĚĂ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞǀĞ ŝŶĐůƵŝƌ Ž ĂƉŽŝŽ ĂŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ŶŽƚĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂƐ ĚĞ ąŵďŝƚŽ ůŽĐĂů͕ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ Ğ ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ Ƶŵ ƉĂƚĂŵĂƌ ŵĂŝƐ ĞůĞǀĂĚŽ ĚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ Ğ ĐŽŶƚƌŽůĞ ƐŽĐŝĂů͘ Ɛ ĂĕƁĞƐ Ğ ŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͕ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĞ ƐƵĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ Ğ ĂďƌĂŶŐġŶĐŝĂ͕ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ƚĂŵďĠŵ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ Ğŵ ĞƐĐĂůĂƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐ ʹ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ ʹ Ğ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ͘

PAPEL DO BNDES E ESTRUTURAÇÃO DO APOIO Ɛ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĚŽ E ^ ĚĞǀĞŵ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğ ŝŶŽǀĂƌ ŶŽ ĞƐơŵƵůŽ ă ĂƚƵĂĕĆŽ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚŽƐ Ğ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů͕ ŶĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ Ğ ĚĞƐĚŽďƌĂŵĞŶƚŽƐ ĚŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀŽ Ğ ŶĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ͘ K E ^ ŝƌĄ ƉĂƌƟĐŝƉĂƌ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĚĂ d ʹ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğ ŝŶƚĞƌĂŐŝƌ ʹ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ĚĞĮŶŝƌ ƐƵĂ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĚĞ ĂƉŽŝŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ʹ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ƚĠĐŶŝĐĂ Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ͘ ůĠŵ ĚĂ ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĂ d͕ Ž ĂƉŽŝŽ ĚŽ E ^ Ă ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚŽƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ďĞŶĞĮĐŝĄƌŝŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĄ Ă ƉƌŽũĞƚŽƐ Ğ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă Ƶŵ ŽƵ ŵĂŝƐ ĚĞ Ƶŵ ĚŽƐ ĐŝŶĐŽ ĞŝǆŽƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ƉƌŽƉŽƐƚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ĐŽŵƉŽŶĚŽ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŵ Ğ ƐĞ ŝŶƚĞŐƌĂŵ ŶĂ ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ dĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ WĞůĂ ƉůƵƌĂůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĂ d͕ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ Ğ ĞǆƉůŽƌĂĚŽƐ ŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ;ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄƌŝŽƐ͕ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ ĞƚĐ͘Ϳ͘ K E ^ Ġ Ƶŵ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ Ă ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂƌ ĨŽŶƚĞƐ͘ ƐƐŝŵ͕ ĐĂďĞƌĄ ĂŽ E ^͗ a) ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĐŽŵ ĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĚŝƐĐƵƟƌ͕ ƉůĂŶĞũĂƌ͕ ƉƌŝŽƌŝǌĂƌ Ğ ĞǆĞĐƵƚĂƌ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͖ b) ĂƉŽŝŽ Ă ĞƐƚƵĚŽƐ Ğ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ƐƵƉŽƌƚĞ ĂŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů Ğ ƌĞŐŝŽŶĂů͖ c) ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶĂƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ ĂƌƟĐƵůĂĕƁĞƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ĂĕƁĞƐ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚŽƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŵƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ĨŽŶƚĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͖ d) ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ƉŽƌ ŝŶƚĞƌŵĠĚŝŽ ĚĞ ĐŽŶƐſƌĐŝŽƐ Ğ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ ƉƷďůŝĐŽͲƉƌŝǀĂĚĂƐ͖ e) ĨŽŵĞŶƚŽ Ğ ĂƉŽŝŽ Ă ƉƌŽũĞƚŽƐ͕ ŶĂƐ ƐƵĂƐ ůŝŶŚĂƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ŶĆŽ ĂƵƚŽŵĄƟĐĂƐ͕ ũƵŶƚŽ ĂŽ ƐĞƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĂŽ ƐĞƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ Ğ ĂŽ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ƐĞƚŽƌ͖ Ğ f) ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂĕĆŽ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ͕ ĚĞ ƐƵĂƐ ůŝŶŚĂƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ĂƵƚŽŵĄƟĐŽƐ͘ 154

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂĚŽƐ ƉĞůŽ E ^͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚŽ &ƵŶĚŽ ĚĞ ƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ĚĞ WƌŽũĞƚŽƐ ;& WͿ͕ ƉĂƌĂ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĂ ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ dĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĚĞƉĞŶĚĞŵ ĚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ŵƷƚƵŽ ĐŽŵ Ă ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ĂŵƉůŝĂĚĂ ;ƐĞ ƉŽƐƐşǀĞůͿ͕ ŽƵ ĐŽŵ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ;ŐĂƌĂŶƟĚĂ ŶĆŽ Ɛſ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ŵĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐͿ͘ ĞǆĞĐƵĕĆŽ ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ƐĞ ĚĂƌĄ ĐŽŵ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ K ĂƉŽŝŽ ĚŽ E ^ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ůĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƐƚƵĚŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ĐŽŶĐŽƌƌĂŵ ƉĂƌĂ ĐĂƚĂůŝƐĂƌ Ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĂ d͕ ĐŽŶƐƟƚƵŝͲƐĞ Ğŵ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŝŶƚĞƌĂƟǀŽ͕ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ĐƌŝĂ ďĂƐĞ ƚĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĂůŝĮĐĂƌ ĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ͕ ĐŽŵŽ ƉƌŽŵŽǀĞ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŶŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĚĞďĂƚĞ͕ ĞƐĐŽůŚĂ Ğ ƉĂĐƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ͘ K E ^ ĂŝŶĚĂ ƉŽĚĞƌĄ ĂƉŽƌƚĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ ŶĆŽ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ7 Ğŵ ƉƌŽũĞƚŽƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵĂŵ ƉĂƌĂ Ž ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ƉƌĞĚĞĮŶŝĚŽƐ Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞŶƚŽƌŶŽ͘

BENEFICIÁRIOS DA ATUAÇÃO DO BNDES ŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŽƉĞƌĂĕĆŽ ƉƌĞǀŝƐƚĂƐ Ğŵ ƐƵĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ ;ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ĚŝƌĞƚĂƐ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ͕ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ŶĆŽ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ Ğ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ŝŶĚŝƌĞƚĂƐ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ8Ϳ͕ Ž E ^ ƉŽĚĞ ĂƉŽŝĂƌ͕ ƚĂŶƚŽ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĞŵƉƌĞƐĂ ąŶĐŽƌĂ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ Ğ ŵĠĚŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ƉĞůŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŵŽ ŽƵƚƌŽƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ďĞŶĞĮĐŝĄƌŝŽƐ ;ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ƉŽƌƚĞ͕ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͕ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ Ğ ƉĞƐƐŽĂƐ İƐŝĐĂƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌĂƐ͕ ĚĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐͿ Ğ ŵĞƐŵŽ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ƐĞũĂ ĐŽŶƐƟƚƵşĚĂ ĐŽŵ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞ ũƵƌşĚŝĐĂ Ğ ĂƉƌĞƐĞŶƚĞ ŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ Ğ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ƋƵĞ Ž E ^ ĚŝƐƉƁĞ͘ ĞƉĞŶĚĞŶĚŽ ĚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂŝƐ Ğ ĚŽƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚŽƐ͕ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŶŽǀŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ͘ DĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĞǆĞĐƵƟǀŽƐ ƋƵĞ ƌĞƷŶĂŵ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ƋƵĞ ĂƚƵĞŵ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚĂŵĞŶƚĞ Ğ ǀŽůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ŽďũĞƟǀŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĐŽŵƵŶƐ͕ Ğŵ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ĐŽŵ Ă ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ĞƐƚĂĐĂŵͲƐĞ ĐŽŵŽ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ďĞŶĞĮĐŝĄƌŝŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĚŽ E ^ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀŽƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ĨƵŶĚŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĞŵ ƵŵĂ ĐĂƌƚĞŝƌĂ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚĂ͕ ĐŽŵ ĨŽĐŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ9 e no fortaůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĚĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĂƐ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞĮŶŝĚĂƐ ŶĂ ƉƌſƉƌŝĂ d͕ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ƉĂƌĂ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞƐƐĂ ĐĂƌƚĞŝƌĂ͘ ƐƐĞƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƐĞƌĆŽ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ƚĂŶƚŽ ƉĞůĂ ŐĞƐƚĆŽ ƚĠĐŶŝĐĂ Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĚŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ͕ ĐŽŵŽ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌĆŽ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ ĐŽůĞŐŝĂĚĂ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ Ğ Ă ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘

CONSIDERAÇÕES FINAIS ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚŽƐ ĞŶƚŽƌŶŽƐ͕ ŝŶƐƟƚƵşĚĂ ĐŽŵŽ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ E ^͕ Ġ ƌĞĐĞŶƚĞ Ğ ƚƌĂǌ ƵŵĂ ƐĠƌŝĞ ĚĞ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƉƌĄƟĐĂƐ Ğ ŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ͘ WŽĚĞͲƐĞ ĚŝǌĞƌ ƋƵĞ ĞƐƚĄ Ğŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ǀĂůŝĚĂĕĆŽ͕ ƚĂŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ũƵŶƚŽ ĂŽƐ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ Ğ ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͕ ũĄ ƋƵĞ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞƐƚĞƐ ƷůƟŵŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐĞũĂ ĚĞ ĨĂƚŽ ĞĨĞƟǀĂĚĂ͘ ^ĆŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐͲĐŚĂǀĞ ĚĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ Ž ĞŶŐĂũĂŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĚŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͕ Ă ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ Ğ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ĚŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ Ğ͕ ĂŝŶĚĂ͕ Ƶŵ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĂŵĞŶƚŽ Ğ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕ ƉĂƌĂ ŽƐ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽƐ ĂũƵƐƚĞƐ Ğ ƌĞǀŝƐƁĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂƚƵĂƌ͘ 7 ZĞĐƵƌƐŽƐ ĚŽ &ƵŶĚŽ ^ŽĐŝĂů ĚĞƐƟŶĂĚŽƐ Ă ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐŝƌĂŵ ŶĂ ĚŝƌĞƚƌŝǌ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ ĂŽ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽ ĞŶƚŽƌŶŽ Ğ ĐŽŵƉŽŶŚĂŵ Ă ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž dĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ĞǆĞĐƵĕĆŽ͘ ZĞĐƵƌƐŽƐ ŶĆŽ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ŶĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ Ƶŵ ĚŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐŝƌĂŵ ŶĂ ĚŝƌĞƚƌŝǌ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ ĂŽ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽ ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĚĂĚĞ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ĂĕƁĞƐ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĂ ŐĞŶĚĂ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž dĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ ϴ WĂƌĂ ĂƚƵĂƌ ŶŽ Į WĂƌĂ ĂƚƵĂƌ ŶŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ă ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ƉŽƌƚĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ƉŽƌ ŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğŵ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĞƐƉĞ ŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ă ŝŶŝĐŝĂƟ ǀĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ƉŽƌƚĞ Į ŶĂŶĐĞŝƌŽ ƉŽƌ ŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğŵ ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĐŽŵ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ Į ŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĞƐƉĞͲ ĐşĮĐĂ Ğ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂ͕ ĐŽŵŽ ƉŽĚĞŵ ĞǆŝŐŝƌ ĂƐ ƌĞĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞŶƚŽƌŶŽ͘ ϵ K ĨŽĐŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĂƋƵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ŝŶǀĞƐƟ K ĨŽĐŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĂƋƵŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ĞŝǆŽƐ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ĚĂ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂ ŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ Ğŵ ŽƵƚƌŽƐ ĞŝǆŽƐ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ĚĂ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂͲ ĕĆŽ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ;ƚĂŵďĠŵ ĞǆƉůŝĐŝƚĂĚŽͿ͕ ĚĞƐĚĞ ƋƵĞ ĞƐƚĞƐ ƐĞũĂŵ ĨƵŶĐŝŽŶĂŝƐ ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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/ŶƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚĄ Ğŵ ĐƵƌƐŽ Ă ǀĂůŝĚĂĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ͕ Ž ƋƵĂů ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂ Ğ ŽƟŵŝǌĂ Ă ĂƚƵĂů ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ͕ ŶŽ ƚĞŵƉŽ Ğ ŶŽ ĞƐƉĂĕŽ͕ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ůŝŶŚĂƐ ĚŽ E ^ ŽƉĞƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐƵĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĄƌĞĂƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͘ Ɛ ĞƋƵŝƉĞƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĞŶǀŽůǀŝĚĂƐ ĐŽŵ ĐĂĚĂ ƐĞƚŽƌ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĚĞǀĞŵ ĞƐƚĂƌ ĂƚĞŶƚĂƐ ĂŽƐ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ĐĂƵƐĂĚŽƐ ƉĞůŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ͕ ŝŶĚŽ ĂůĠŵ ĚĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ ůĞŐĂů Ğ ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƐ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ůŝĐĞŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ŵĂƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞůĂƐ͕ ĚĞǀĞŵ ĞǆƉůŽƌĂƌ͕ Ğŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ĞƋƵŝƉĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ĚŽ ďĂŶĐŽ͕ ĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĐĂƚĂůŝƐĂĚĂƐ ƉĞůŽ ƉƌŽũĞƚŽ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƉŽĚĞŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĐŽŵ ŶŽǀĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ͘ K ĂƉŽŝŽ ă ĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ĚĂ d Ğ Ž ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĆŽ ƌĞĞŵďŽůƐĄǀĞŝƐ para ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀĂ ;ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ďĞŶĞĮĐŝĄƌŝĂ ĐŽŵ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞ ũƵƌşĚŝĐĂͿ͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ĨƵŶĚŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƐĆŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉƌĞĐŝƐĂŵ ƐĞƌ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ĂǀĂůŝĂĚŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ž ƉĂƉĞů ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞŵ ĐƵŵƉƌŝƌ͘ Ɛ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ĞǆƚƌĂƉŽůĂŵ Ă ƌĞůĂĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌĞƐ Ğ Ž ƉŽĚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ ůŽĐĂů ĞƐƚĆŽ ƐĞŶĚŽ ƚƌĂďĂůŚĂĚĂƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ğ ŝŶƚĞŶƐŝĮĐĂĚĂƐ Ğŵ ąŵďŝƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ʹ ĐŽŵ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ ĨĞĚĞƌĂů Ğ ƐĞƵƐ ŵŝŶŝƐƚĠƌŝŽƐ͕ ĐŽŵ ŽƐ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ͕ ĐŽŵ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͕ ĐŽŵ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ͘ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂ͕ ĂŽ ůŽŶŐŽ ĚĂ ƉƌĄƟĐĂ Ğ ĚŽ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂĚŽ͕ Ġ ƋƵĞ͕ ƋƵĂŶĚŽ ƉĞƌƟŶĞŶƚĞ͕ ŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƋƵĞ ƐŽůŝĐŝƚĞŵ Ž ĂƉŽŝŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ ũĄ ƐĞũĂŵ ĐŽŶĐĞďŝĚŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă WŽůşƟĐĂ ĚĞ ƚƵĂĕĆŽ ŶŽ ŶƚŽƌŶŽ Ğ ĂďĞƌƚŽƐ Ă ƵŵĂ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ĐŽŵ Ž ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶĚŽ ĂŽ ƐĞƵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ^ĞŵƉƌĞ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ĐŽŵ Ă ƉĂƌĐĞƌŝĂ ĚŽ E ^͘

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PARTE 3 A SEGUNDA GERAÇÃO DE POLÍTICAS PARA SISTEMAS PRODUTIVOS E INOVATIVOS LOCAIS E CLUSTERS

^ĞŐƵŶĚĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ^ŝƐƚĞŵĂƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ e Clusters Marcelo Pessoa de Matos Ğ ƌŝƐƟŶĂ >ĞŵŽƐ ƐƚĞ ďůŽĐŽ ĚŽ ůŝǀƌŽ ĞŶŐůŽďĂ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ Ğ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ă ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğ Ă clusters. O apoio a estruturas ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğŵ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĐŽŵĞĕŽƵ Ă ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝƚĞŵ ĚĂ ƉĂƵƚĂ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ƐƚĂĚŽ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĮŶĂů ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͘ EŽ ƌĂƐŝů͕ ƵŵĂ ĂŵƉůĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ĨŽŝ ĐƌŝĂĚĂ ƉĂƌĂ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŝǌĂƌ Ž ĂƉŽŝŽ ĂŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉŽƉƵůĂƌŝǌŽƵ ĐŽŵŽ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ͘ WĂƌĂůĞůĂŵĞŶƚĞ͕ Ž ƌĞĨĞƌencial de clusters ƚĞŵ ĞǆĞƌĐŝĚŽ ŐƌĂŶĚĞ ŝŶŇƵġŶĐŝĂ Ğŵ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ğ ĨſƌƵŶƐ͘ WŽƌƚĂŶƚŽ͕ ĂƉſƐ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă ĞƐƚĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ͕ ĐŽŵ ƐĞƵƐ ŝŶƷŵĞƌŽƐ Ğ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ĂĐĞƌƚŽƐ Ğ ĞƌƌŽƐ͕ ĐŽŶƐŽůŝĚĂͲƐĞ Ă ŽƉŝŶŝĆŽ ĚĞ ƋƵĞ ŚĂũĂ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƐƵĮĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƵŵĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂ ĚĞƐƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ͘ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĞƐƚĂ ƋƵĞ ƉŽĚĞƌŝĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝƌ ŵĂƌĐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ĚŝƐĐƵƐƐĆŽ ĐŽŶĐĞŝƚƵĂů Ğ ĚĂ ĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ͕ ŽĨĞƌĞĐĞŶĚŽ ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂů ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂƉĞƌĨĞŝĕŽĂƌ Ğ ĨŽĐĂƌ ŵĞůŚŽƌ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĨƵƚƵƌĂƐ͘ ŶĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ ƋƵĞ Ž ơƚƵůŽ ĚĞƐƚĞ ďůŽĐŽ ĨĂǌ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ Ă ƵŵĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ EĂ ǀĞƌĚĂĚĞ͕ ŶĆŽ ƐĞ ƉƌŽƉƁĞ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĂ ŽƵ ƋƵĞ ĚĞǀĂ ƐĞƌ ƉƌŽŵŽǀŝĚĂ ƵŵĂ ĚĞƐĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚĞ ŽƵ ƌƵƉƚƵƌĂ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ ƋƵĞ Ƶŵ ĞƐĨŽƌĕŽ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽ ĚĞ ƌĞŇĞǆĆŽ͕ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĂŽ ƚĞŵĂ͕ ĐŽŶƐƟƚƵŝ ƵŵĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ şŵƉĂƌ ƉĂƌĂ ƐĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ƶŵ ƐĂůƚŽ ƋƵĂůŝƚĂƟǀŽ ŶĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğŵ ĐƵƌƐŽ͘ WĂƌĂ ŵĞůŚŽƌ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ĚĂƐ ŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ Ă ĞƐƐĞ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ͕ ĐĂďĞ ĂƐƐŝŶĂůĂƌ ƋƵĞ Ž ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ; ^W/>ƐͿ͕ ƋƵĞ ĨŽŝ ůĂƌŐĂŵĞŶƚĞ ĂĚŽƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ďĂƐĞ ƉĂƌĂ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ĂŐƌĞŐĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ŶĞŽƐĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂůŝƐƚĂ ůĂƟŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ K ƚĞƌŵŽ ƚĞŵ ƉŽƌ ďĂƐĞ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŝŶƚĞƌĂƟǀŽ Ğ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ Ă ĚŝŶĂŵŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ Ğ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƚŽĚŽ͘ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ŽƵ ůŽĐĂů ĚĞ ŝŶƚĞƌĂŐŝƌ ƉĂƌĂ ŐĞƌĂƌ͕ ĂĚƋƵŝƌŝƌ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ǀĂŝ ŽƌŝĞŶƚĂƌ ƐĞƵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ^ŽďƌĞ ŝƐƐŽ͕ Ğŵ ƐƵĂ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ŵĞǆŝĐĂŶŽ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ŶŽ ĐĂƉşƚƵůŽ ϭϬ͕ ƵƚƌĠŶŝƚ Ğ ZĂŵŽƐ disĐƵƚĞŵ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ğ ĚĞ ĐŝġŶĐŝĂ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŶĚŽ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ Ğ Ž ƵƐŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽ Ă ĞŵĞƌŐġŶĐŝĂ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ Ğ ƉƌŽŵŽǀĞŶĚŽ Ă ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ĚĞ Ƶŵ ƉĂşƐ͘ hƟůŝǌĂŶĚŽ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ Ž ƋƵĂů ĚĞƵ ŽƌŝŐĞŵ ă ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĂǀĂůŝĂŵ Ğŵ ƋƵĞ ŵĞĚŝĚĂ ƚĂŝƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵşƌĂŵ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟƐƐĞ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞŶĚſŐĞŶĂ ĂŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĚŽ DĠǆŝĐŽ͘ ZĞĐŽŶŚĞĐĞŵ ƋƵĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƋƵĞ ŽůŚĂŵ Ž ƚĞĐŝĚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ĐŽŵŽ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ͕ ƐĞũĂ ĞůĞ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ŽƵ ůŽĐĂů͕ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŵ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ Ğ ĂďƐŽƌĕĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğŵ ŵŽĚĞůŽƐ ĚŝŶąŵŝĐŽƐ ŶĆŽ ůŝŶĞĂƌĞƐ͘ KƵ ƐĞũĂ͕ ŶĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕƁĞƐ ĂĐƵŵƵůĂĚĂƐ ƐĆŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ƋƵĞ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ĂƉƌĞĐŝĂĚŽƐ͘ ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŽƵ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƚġŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

159

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ĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĚĞƐƚĞ ďůŽĐŽ ŽĨĞƌĞĐĞŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞ ĂǀĂŶĕĂƌ Ğŵ Ƶŵ ĐĂŵƉŽ ĂŝŶĚĂ ƉŽƵĐŽ ĞǆƉůŽƌĂĚŽ͕ ƉŽƌĠŵ ĐĞŶƚƌĂů ƉĂƌĂ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͗ Ă ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞƚĂƐ Ğ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĐŝĞŶơĮĐĂ Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ĐŽŵ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĐƵŶŚŽ ĞŵŝŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂƋƵĞůĂƐ ĨŽĐĂĚĂƐ ŶĂ sustentabilidade.

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REFERÊNCIAS WK>/E Z/K͕ s͖͘ ^/>s ͕ D͘ >͘ ĚĂ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ ŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ Ğŵ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ŵĂǌƀŶŝĂ ůĞŐĂů͘ EĂƚĂů͗ ĚŝƚŽƌĂ ĚĂ h&ZE͕ ϮϬϭϬ͘ DWK^͕ Z͘ Ğƚ Ăů͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ WŽůşƟĐĂƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ ƐƵů͕ ƐƵĚĞƐƚĞ Ğ ĐĞŶƚƌŽͲ oeste do brasil͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͲƉĂƉĞƌƐ͕ ϮϬϭϬ͘

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dŽǁĂƌĚƐ ƵŝůĚŝŶŐ ƌŝƟĐĂů DĂƐƐ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ͕ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͗ the Mexican Experience in Policy Making 'ĂďƌŝĞůĂ ƵƚƌĠŶŝƚ1 and Carlos Ramos2

1 INTRODUCTION3123 ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŶĞǁůǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ƌĞŵĂƌŬĂďůĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ŵŽǀŝŶŐ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ǁŽƌůĚ͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĂƌĞ ƐƟůů ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ǁĂǇ ƚŽ ŝŶŝƟĂƚĞ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƚƌĂũĞĐƚŽƌǇ͕ ǁŝƚŚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨ ĂĚǀĂŶĐĞ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŐƌŽǁŝŶŐ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂůŝƚǇ ŽĨ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂĚǀĂŶĐĞƐ ŝŶ ĚƌŝǀŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƉƌŽŐƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͛ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ;^ĐŚƵŵƉĞƚĞƌ͕ ϭϵϰϮ͖ ^ŽůŽǁ͕ ϭϵϱϲ͖ ďƌĂŵŽǀŝƚǌ͕ ϭϵϱϲ͕ ϭϵϴϲͿ͘ dŽĚĂǇ ŝƚ ŝƐ ĂůƐŽ ƋƵŝƚĞ ĐůĞĂƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ůŝŶŬĂŐĞƐ Ăƚ ůŽĐĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞůƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ŽĨ Ă ŶĂƟŽŶĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵ ;E/^Ϳ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĂƚ ƐƵĐĐĞƐƐ ;&ƌĞĞŵĂŶ͕ ϭϵϴϳ͖ >ƵŶĚǀĂůů͕ ϭϵϵϮ͖ EĞůƐŽŶ͕ ϭϵϵϯ͖ ĚƋƵŝƐƚ͕ ϭϵϵϳ͖ <ŝŵ͕ ϭϵϵϳ͖ EŝŽƐŝ͕ ϮϬϬϬ͖ ŝŵŽůŝ͕ ϮϬϬϬ͖ ĂƐƐŝŽůĂƚŽ͕ >ĂƐƚƌĞƐ ĂŶĚ DĂĐŝĞů͕ ϮϬϬϯͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŶŽ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞĂĐŚĞĚ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ůŝŶŬŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ŐƌŽǁƚŚ͕ ĞǀĞŶ ůĞƐƐ ƐŽ ǁŚĞŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝƐ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂŶĂůǇƐŝƐ͘ &ƌŽŵ Ă ƐƚƌƵĐƚƵƌĂůŝƐƚ ĂŶĚ ƐǇƐƚĞŵƐͲĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ;^ĐŚƵŵƉĞƚĞƌ͕ ϭϵϯϰ͕ ϭϵϯϵ͖ <ƵǌŶĞƚƐ͕ ϭϵϳϭ͕ ϭϵϳϯ͖ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ƌĞĐĞŶƚůǇ ^ĂǀŝŽƫ ĂŶĚ WǇŬĂ͕ ϮϬϬϰͿ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂīĞĐƚƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝĨ ŝƚ ƚƌŝŐŐĞƌƐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞ ;tŽƌůĚ ĂŶŬ͕ ϮϬϬϴ͖ ,ĂƵƐƐŵĂŶ ĂŶĚ <ůŝŶŐĞƌ͕ ϮϬϬϳͿ͘ dŚŝƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ƐĞĞŶ ĂƐ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ŶĞǁ ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ůĂƌŐĞ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ŵƵůƟͲ ĂŐĞŶƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ;Ğ͘Ő ŶĞƚǁŽƌŬƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Žƌ ƐĞĐƚŽƌĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐͿ͘ Ŷ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞͲůĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ƉůĂĐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞǆƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ŽĨ E/^͕ ĂƐ ĂŐĞŶƚƐ͕ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ĂŶĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĂƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚǇŶĂŵŝĐƐ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞ͘ dŚĞ ŶĞǁůǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ďĞŚĂǀĞ ǁĞůů ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĚŽŵĞƐƟĐ ^d/ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƵŐŐĞƐƚ ƚŚĂƚ ŝŶ ƐŽŵĞ ǁĂǇ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐĞƐ ŽĨ ^d/ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘ dŚŝƐ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ĂůůŽǁĞĚ ƚŚĞŵ ƚŽ ƐƉĂǁŶ ĂŶ ĞŶĚŽŐĞŶŽƵƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŐŶŝƚĞĚ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁŝƚŚ Ă ƌŝŐŚƚ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ^d/ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ƚƌƵƚŚĨƵů ŝŶĐĞŶƟǀĞƐ͘

1 WƌŽĨĞƐƐŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ WƌŽŐƌĂŵ ŝŶ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͖ h DͲyŽĐŚŝŵŝůĐŽ͕ DĞǆŝĐŽ͕ gdutrenit@laneta.apc.org. Ϯ 'ƌĂĚƵĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ DĂƐƚĞƌ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͖ h DͲyŽĐŚŝŵŝůĐŽ͕ DĞǆŝĐŽ͕ kramos1984@yahoo.com. ϯ tĞ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƚŚĂŶŬ ZŽĚƌŝŐŽ DĂŐĂůĚŝ ĂŶĚ ĂǀŝĚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ͕ ĂŶĚ ĂůƐŽ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ͕ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŽ ƉůĂǇ Ă ŬĞǇ ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ďǇ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂŐĞŶƚƐ͛ ďĞŚĂǀŝŽƵƌƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ƐƵƉƉůǇ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ;ĂŶĚ Ă ďĂůĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ďŽƚŚͿ͕ ƐƟŵƵůĂƟŶŐ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƐĞĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ŶĞǁ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ďĂůĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƌĞŐŝŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ͘ dŚĞ ĐŽĞǀŽůƵƟŽŶ ŽĨ ^d/ ĂƌĞŶĂƐ ĞŵĞƌŐĞƐ ĂƐ Ă ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐ ƵƉ ƐƵĐŚ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐĞƐ ƚŽ ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ Ă ƚƌĂũĞĐƚŽƌǇ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞͲůĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ƐǇƐƚĞŵŝĐͬĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ^d/ ƉŽůŝĐǇ ;EĞůƐŽŶ͕ ϭϵϵϰ͖ DƵƌƌĂǇ͕ ϮϬϬϮ͖ ƌĞǌŶŝƚǌ͕ ϮϬϬϳ͖ ^ŽƚĂƌĂƵƚĂ ĂŶĚ ^ƌŝŶŝǀĂƐ͕ ϮϬϬϲ͖ ^ŵŝƚƐ͕ <ƵŚůŵĂŶŶ ĂŶĚ dĞƵďĂů͕ ϮϬϭϬ͖ ƵƚƌĠŶŝƚ͕ WƵĐŚĞƚ ĂŶĚ dĞƵďĂů͕ ϮϬϭϭͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ŬŶŽǁ ĞŶŽƵŐŚ ĂďŽƵƚ ǁŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐĞƐ ŽĨ ^d/ ĂƌĞ͕ ŚŽǁ ƚŚĞǇ ŵĂǇ ďĞ ďƵŝůƚ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ^d/ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ dŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͘ dŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ^d/ ƉŽůŝĐǇ ŝŶ DĞǆŝĐŽ ŚĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĂƚ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ^d/ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŽĨ Ă E/^͘ dŚĞ ǁŽƌŬ ĂůƐŽ ƐĞĞŬƐ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌŽŽŵƐ ĨŽƌ ^d/ ƉŽůŝĐǇ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ͘ ŌĞƌ ƚŚŝƐ ŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ƐĞĐƟŽŶ Ϯ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ E/^͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůǇ ŝƚƐ ŵĂŝŶ ŝŶƉƵƚƐ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚƐ͖ ƐĞĐƟŽŶ ϯ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĚĞĐĂĚĞ ĂŶĚ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ĐŽŶĨƌŽŶƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ͛Ɛ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͖ ƐĞĐƟŽŶ ϰ ĞǆƉůŽƌĞƐ ŚŽǁ ĨĂƌ DĞǆŝĐŽ ŝƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐĞƐ ŝŶ ^d/͖ ƐĞĐƟŽŶ ϱ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ƐŽŵĞ ƌŽŽŵƐ ĨŽƌ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƉŽůŝĐǇ ŵĂŬŝŶŐ͖ ĂŶĚ ĮŶĂůůǇ ƐĞĐƟŽŶ ϲ ĐŽŶĐůƵĚĞƐ͘

2 BUILDING STI CAPACITIES KǀĞƌǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ EĂƟŽŶĂů /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ^ǇƐƚĞŵ dŚĞ DĞǆŝĐĂŶ E^/ ŝƐ ƌĂƚŚĞƌ ƐŵĂůů͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂŐĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŵŽƐƚůǇ ƌĞƐƵůƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂŐŐƌĞŐĂƟŽŶ ŽĨ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƚĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ŝŶ Ă ƐƟůů ǁĞĂŬůǇ ĂƌƟĐƵůĂƚĞĚ ŵĂŶŶĞƌ͘ dŚŝƐ ƌĞƐƵůƚƐ ĨƌŽŵ ƐĞǀĞƌĂů ĨĂĐƚŽƌƐ͘ KŶ ƚŚĞ ŽŶĞ ŚĂŶĚ͕ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂůůǇ͕ ƐŽĐŝĂů ǀĂůƵĂƟŽŶ ŽĨ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĂƚŚĞƌ ůŽǁ ŝŶ DĞǆŝĐŽ͕ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĐŚĂŶŐĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐǇƐƚĞŵĂƟĐ ĚŽŵĞƐƟĐ ^d/ ĞīŽƌƚƐ ŚĂƐ ƐĞůĚŽŵ ďĞĞŶ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ĂƐ Ă ƌĞůĞǀĂŶƚ ĚƌŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ ĞĐŽŶŽŵǇ͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ĮŶĂŶĐŝĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ďǇ ďŽƚŚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ ƚŽ ^d/ ĂƌĞ ƐĐĂƌĐĞ͖ ŝŶ ĨĂĐƚ͕ ŝƚ ƐĞĞŵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉƌŽĮƚĂďůĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ ŵĂƌŬĞƚ ;ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐͿ ŬĞĞƉ ŶŽ ƌĞůĂƟŽŶ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĞīŽƌƚƐ͘ dŚĂƚ ŝƐ͕ ƚŚĞ ƐŝŐŶĂůƐ ŽĨ ƌĞůĂƟǀĞ ƉƌŽĮƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ƐĞĞŵ ƚŽ ďĞ ĚŝƐƚŽƌƚĞĚ ĂŐĂŝŶƐƚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ; ƵƚƌĠŶŝƚ Ğƚ Ăů͕ ϮϬϭϬͿ͘ KE Ǉd ƉůĂǇƐ Ă ĐĞŶƚƌĂů ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ E/^͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŶŐ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ^d/ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ŵĞĚŝĂƟŶŐ ďĞƚǁĞĞŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ĮƌŵƐ͘ dŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂƌŽƵŶĚ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŚĂƐ ĐŚĂŶŐĞĚ ƌĂĚŝĐĂůůǇ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϮϬϬϬƐ͘ dŚĞ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ;^ΘdͿ ůĂǁƐ ŽĨ ϭϵϵϵ ĂŶĚ ϮϬϬϮ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĚĚĞŶĚƵŵƐ ŽĨ ϮϬϬϵ͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƌĞĨŽƌŵƐ ;Ğ͘Ő͘ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ďƵĚŐĞƚ ŽĨ ^d/ ĂŶĚ ŐƌĞĂƚĞƌ ĂƵƚŽŶŽŵǇ ĂŶĚ ƐĞůĨ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐĞŶƚƌĞƐͿ ŚĂǀĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐŚĂŶŐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ E/^͘ dŚĞ ^ƉĞĐŝĂů WƌŽŐƌĂŵŵĞ ŽŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ϮϬϬϭͲϮϬϬϲ ;W ǇdͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ^ƉĞĐŝĂů WƌŽŐƌĂŵ ŽŶ ^ĐŝĞŶĐĞ͕ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ϮϬϬϳͲϮϬϭϮ ;W ŝd/Ϳ ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŐƵŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ŐŽĂůƐ͕ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŽŶ ƚŚŝƐ ŵĂƩĞƌ͘ /Ŷ ϮϬϬϵ͕ Ă ŶĞǁ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ŽŵŵŝƩĞĞ ĨŽƌ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ǁĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ůĞĚ ďǇ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ĐŽŶŽŵǇ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ƌĞŵĂƌŬĂďůĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ŶĞǁ ĂĐƚŽƌƐ ;Ğ͘Ő͘ ƚŚĞ ĚǀŝƐŽƌǇ &ŽƌƵŵ ĨŽƌ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ƚŚĞ ^d/ ^ƚĂƚĞ ĐŽƵŶĐŝůƐ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶĐŝůƐͿ ĂŶĚ ŝƚƐ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐŽŶĮŐƵƌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ E/^͕ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĮŶĂŶĐĞĚ ďǇ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐ ŝŶ ƐŽŵĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ĂƌĞĂƐ͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĞǆƉůŝĐŝƚ ĐŽŶĐĞƌŶ ŝŶ ƚŚĞ ^d/ ĐŽŵŵƵŶŝƚǇ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĂŐĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂĐŚŝĞǀĞ ŐƌĞĂƚĞƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ĚĞĐŝƐŝŽŶͲŵĂŬŝŶŐ ŝŶƐƚĂŶĐĞƐ͘ 168

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

/ŶƉƵƚƐ ŽĨ ƚŚĞ E/^ dŚĞ ŝŶƉƵƚƐ ŽĨ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ E/^ ŝŶĐůƵĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ^d/͘ ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ĞīŽƌƚ͕ ƚŚĞ ĞǀŽůƵƟŽŶ ŽĨ ďŽƚŚ ƚŚĞ &ĞĚĞƌĂů ^Θd ǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ;&^d Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ 'ƌŽƐƐ ŽŵĞƐƟĐ ǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ŽŶ ZΘ ;' Z Ϳ ĂƐ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ' W ƐŚŽǁƐ ŶŽ ĐŚĂŶŐĞƐ ƐŝŶĐĞ ϭϵϴϬ͕ ďŽƚŚ ' Z ĂŶĚ &^d ŚĂǀĞ ƐƚĂǇĞĚ ďĞůŽǁ Ϭ͘ϱй ŽĨ ' W͘ ' Z ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ϳϴϬ͘ϵ ŝŶ ϭϵϵϬ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ Ă ƚŽƉ ŵĂǆŝŵƵŵ ŽĨ ϯ͕ϳϮϲ͘ϯ ŵŝůůŝŽŶ ĚŽůůĂƌƐ ŝŶ ϮϬϬϱ͕ ǁŚŝůĞ &^d ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ϳϭϳ ŝŶ ϭϵϵϬ ƚŽ ϯ͕ϭϵϮ͘ϰ ŵŝůůŝŽŶ ĚŽůůĂƌƐ ŝŶ ϮϬϬϳ͘ dŚĞƐĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ǁĞƌĞ ŵŽƟǀĂƚĞĚ ďǇ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŝŵĞĚ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ĂŶĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ^Θd ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ͕ ŶĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ŝŶ ƌĞůĂƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ' W ŝƐ ƐƟůů ǀĞƌǇ ůŽǁ͘ ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ZΘ ďǇ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ĞǀĞŶ ƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐƟůů ŚĂƐ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ƐŚĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ZΘ ͕ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ŝƐ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŝƚƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ͘ &ŝŐƵƌĞ ϭ ƐŚŽǁƐ ƚŚĂƚ ǁŚŝůĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐƟůů ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ;ϱϬ͘ϳйͿ͕ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ŚĂƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŝƚƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ϭϰ͘ϯй ŝŶ ϭϵϵϯ ƚŽ ϰϰ͘ϲй ŝŶ ϮϬϬϳ͘ WƵďůŝĐ ĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ŽŶ ZΘ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƉƵďůŝĐ ĨƵŶĚƐ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ZΘ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŵĂƐƐ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐĞŶƚƌĞƐ ;Ϯϳ ĚĞƉĞŶĚĂŶƚƐ ĨƌŽŵ KE ǇdͿ͘ dŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ƚĂǆ ĐƌĞĚŝƚ ĨŽƌ ZΘ ŝŶ ϮϬϬϮ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŽ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽĨ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ͘ &ŝŶĂůůǇ͕ ŚŝŐŚĞƌ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ǀĞƌǇ ƐŵĂůů ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐĞƐ ŽǀĞƌ ƟŵĞ͘ &ŝŐƵƌĞ ϭ͘ ǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ŝŶ ZΘ ďǇ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ϭϵϵϯͲϮϬϬϳ

ŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ^d/ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ &ŝŐƵƌĞ Ϯ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞƐ Ă ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨŽƌ ϯϴ͕ϬϬϬ ŝŶ ϮϬϬϳ͘ ZĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ŐƌŽǁƚŚ͘ /Ŷ ƐƉŝƚĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƚĞŶĚĞŶĐǇ͕ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐĞŶƚƌĞƐ ĂŶĚ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ϱϱй ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

169

&ŝŐƵƌĞ Ϯ͘ ZĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ďǇ ƐĞĐƚŽƌ ŽĨ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ͕ ϭϵϵϯͲϮϬϬϳ

KƵƚƉƵƚƐ ŽĨ ƚŚĞ E/^ dǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ E/^ ĂƌĞ ĞŶǀŝƐĂŐĞĚ͗ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ŽƵƚƉƵƚƐ͘ ŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ŽƵƚƉƵƚƐ͕ &ŝŐƵƌĞ ϯ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĞǀŽůƵƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌƟĐůĞƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŽŶ /^/ ũŽƵƌŶĂůƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ ďǇ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ĂƐ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƌƟĐůĞƐ ƉĞƌ ĐĂƉŝƚĂ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƌƟĐůĞƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĨƌŽŵ ϭϵϴϰ͕ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚĞƌ ^ǇƐƚĞŵ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ƉĂƉĞƌƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŽ ƚŚĞ ĞǆƚĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ Ă ƌĂƉŝĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͕ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƌƟĐůĞƐ ƉĞƌ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌ ĨĞůů͕ ƌĞĐŽǀĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚƌĞŶĚ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϱ͘ &ŝŐƵƌĞ ϯ͘ DĞǆŝĐŽ͘ ^ĐŝĞŶƟĮĐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ͕ ϭϵϴϰͲϮϬϬϴ

dŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐƵƌǀĞǇ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ŽƵƚƉƵƚƐ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐŽͲĐĂůůĞĚ ^ƵƌǀĞǇ ŽŶ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ; ^/ dͿ ŽĨ ϮϬϬϲ͕ ƚĂďůĞ ϭ ůŝƐƚƐ ƐŽŵĞ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ǀĂƌŝĂďůĞƐ͘ Ϯϰ͘ϵй ŽĨ ƚŚĞ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ĚĞĮŶĞĚ ĂƐ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ͕ ĂƐ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ǇĞĂƌƐ͘ DĞĚŝƵŵͲƐŝǌĞĚ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŵŽƌĞ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƌ ŽŶĞƐ͘ 170

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂůĞƐ ƌĞǀĞŶƵĞ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůǇ ŶĞǁ Žƌ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ϲϴ͘Ϯй͘ Ƶƚ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ĂƌŝƐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĮƌŵƐ͛ ƐŝǌĞ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ ;ϭϬϭͲϮϱϬͿ ŚĂǀĞ Ă ŐƌĞĂƚĞƌ ƐĂůĞ ƐŚĂƌĞ ŽĨ ŶĞǁ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ;ϯϲ͘ϱйͿ͕ ŶŽŶͲŵŽĚŝĮĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƐƟůů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ Ă ƚŚŝƌĚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƐĂůĞƐ ;ϯϲ͘ϯйͿ͘ dŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƐŵĂůůĞƐƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ͕ ďƵƚ ŝŶ ƚŚŽƐĞ ƚŚĂƚ ĚŽ ŝŶŶŽǀĂƚĞ͕ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĞǆƉůĂŝŶ ϳϳ͘ϰй ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƐĂůĞƐ ƌĞǀĞŶƵĞƐ͘ dĂďůĞ ϭ͘ /ŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ͕ ϮϬϬϲ ;ŶƵŵďĞƌ ĂŶĚ йͿ &ŝƌŵ ^ŝǌĞ ;ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĞŵƉůŽǇees)

^ĂůĞƐ ZĞǀĞŶƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ ;йͿ й ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ

dĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůǇ ƉƌŽĚƵĐƚƐ

ŶĞǁ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂůůǇ ƉƌŽǀĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ

ŝŵ- EŽŶͲŵŽĚŝĮĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ

ϱϬ ͲϭϬϬ

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й ŽĨ ƚŽƚĂů ƉŽƉƵůĂƟŽŶ

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ϯϲ͘ϰ

ϯϭ͘ϴ

^ŽƵƌĐĞ͗ KǁŶ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ^/ d ;ϮϬϬϲͿ ŝŶ KE Ǉd ;ϮϬϭϬͿ͘ ^ƵŵŵŝŶŐ ƵƉ͕ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ E/^ ŚĂƐ ƐĞĞŶ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐ ^d/ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ͘ ŽƚŚ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ŽĨ ƚŚĞ E/^ ŚĂǀĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƚĞŶ ǇĞĂƌƐ͘ WƵďůŝĐ ƐĞĐƚŽƌ ƌĞŵĂŝŶƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƐƉŽŶƐŽƌ ŽĨ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ŚĂƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŝƚƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ͘ dŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ĞīŽƌƚ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞƐĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ďǇ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌƐ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ǁĞĂŬĞƐƚ ĨĂĐƚŽƌ͘ Ɛ ǁĞ ǁŝůů ĚŝƐĐƵƐƐ ŝŶ ƐĞĐƟŽŶ ϰ͕ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ŝƐ ƐƟůů ĨĂƌ ďĞŚŝŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĞŶĚŽŐĞŶŽƵƐ ĚǇŶĂŵŝĐƐ ƚŽ ďƵŝůĚ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ^d/ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘ ,ĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ŵĞŶƟŽŶĞĚ ŐŝǀĞ ĂĐĐŽƵŶƚ ŽĨ ĂŶ ĞŵĞƌŐŝŶŐ E/^ ǁŝƚŚ ƌĞĚƵĐĞĚ ĂŶĚ ůĂǆůǇ ĂƌƟĐƵůĂƚĞĚ ^d/ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘

ϯ hZZ Ed ^d/ WK>/ / ^ /E D y/ K dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉůĂŶŶŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ^d/ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĚĞĐĂĚĞ͕ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ŵŝǆ ĂŶĚ ƐŽŵĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ĐŽŶĨƌŽŶƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ͛Ɛ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͘

ϯ͘ϭ dŚĞ ƐƉĞĐŝĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽŶ ^ĐŝĞŶĐĞ͕ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ^ŝŶĐĞ KE Ǉd ƐƚĂƌƚĞĚ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ŝŶ ϭϵϳϬ͕ DĞǆŝĐŽ ŚĂƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ;ĂŶĚ ũƵƐƚ ƌĞĐĞŶƚůǇ͕ ĂůƐŽ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶͿ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĚĞĐĂĚĞ͕ ƚǁŽ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŚĂǀĞ ďĞŝŶŐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ͗ ƚŚĞ W Ǉd ĂŶĚ ƚŚĞ W ŝd/͘ ŽƚŚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ĐŽƌĞ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ^Θd͕ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƐĞĐƚŽƌƐ ĨŽƌ DĞǆŝĐŽ ƚŽ ŝŶǀĞƐƚ ŝŶ͕ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ĂŶĚ ĂůůŽǁ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ Ă ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĞĐŽŶŽŵǇ͘ dŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ƚŚĞ W Ǉd ǁĂƐ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĞīŽƌƚ ŽŶ ^Θd ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ǁŽƌŬŝŶŐ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WůĂŶ ;ϮϬϬϬͲϮϬϬϲͿ ĂŶĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ϭϵϵϵ >Ăǁ ƚŽ &ŽƐƚĞƌ ^ĐŝĞŶƟĮĐ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĐ ZĞƐĞĂƌĐŚ͘ W ŝd/ ŐŝǀĞƐ ĐŽŶƟŶƵŝƚǇ ƚŽ ƚŚĞ ĞīŽƌƚƐ ŽĨ ƌĞĚŝƌĞĐƟŶŐ ĂŶĚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ƚŚĞ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ EŽ ƐƵďƐƚĂŶƟĂů ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ͘ WƌŽďĂďůǇ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ĚŝīĞƌĞŶĐĞ ǁĂƐ ƚŚĞ ŝŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉĂǇ ĂƩĞŶƟŽŶ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ;ŝŶ Ăůů ŝƚƐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ŶŽƚ ŽŶůǇ ZΘ Ϳ ĂŶĚ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘ &ŝǀĞ ĐŽƌĞ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ǁĞƌĞ ĚĞĮŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ W ŝd/͗ ϭͿ ƐƚĂďůŝƐŚ ƐŚŽƌƚ͕ ŵĞĚŝƵŵ ĂŶĚ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ƚŚĞ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ĞĚƵĐĂƟŽŶͲ ďĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞͲ ĂƉƉůŝĞĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ʹ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ʹ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĐŚĂŝŶ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

171

ϮͿ ϯͿ ϰͿ ϱͿ

ĞĐĞŶƚƌĂůŝǌĞ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ &ŽƐƚĞƌ ŐƌĞĂƚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ ^d/ ;ďŽƚŚ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƚĞͿ /ŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŽŶ ^d/͘ ǀĂůƵĂƚĞ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͛ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ^d/ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘

ŽƚŚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĂƌĞĂƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐĞƚ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ ŝŶ ŶĂƟŽŶĂů ƉŽůŝĐǇ͖ ƚŚĞƐĞ ŝŶĐůƵĚĞ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƐĞĐƚŽƌƐ ;WŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂůƐ͕ /d ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ ĂĞƌŽŶĂƵƟĐƐ͕ ŵĞĚŝĐĂů ĂŶĚ ŚĞĂůƚŚ ƐĞĐƚŽƌƐͿ ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ŚŝŐŚ ƐĞĐƚŽƌƐ ;ĐŚĞŵŝƐƚƌǇ ĂŶĚ Žŝů ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƟŽŶƐͿ͘ dŚĞ ŐŽĂůƐ ŽĨ ďŽƚŚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁĞƌĞ ǀĞƌǇ ĂŵďŝƟŽƵƐ͕ ůŝŬĞ ĚŽƵďůŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ' Z ͬW/ ĂŶĚ ƚŚĞ ŐƌĂŶƚĞĚ WŚ ƉĞƌ ǇĞĂƌ͘ dŚĞƐĞ ƌĞƋƵŝƌĞ͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌ ĨĂĐƚŽƌƐ͕ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ďƵĚŐĞƚ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂďƐŽƌƉƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ƌĞĂĐŚĞĚ͘ dŚĞ ŶĞǆƚ ƐĞĐƟŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ďƌŝĞĨ ƐƵŵŵĂƌǇ ŽĨ KE Ǉd͛Ɛ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐ ƚŚĞ ǁĂǇ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƉŽůŝĐǇ ǁĂƐ ƉƵƚ ŝŶƚŽ ƉƌĂĐƟĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĂƐƐŝŐŶĂƟŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞŇĞĐƚƐ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ƌĂƟŽŶĂůŝƚǇ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŽŶĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ͘

3.2 The STI policy mix ^d/ ƉŽůŝĐǇ ĚĞƐŝŐŶ ŝŶ DĞǆŝĐŽ ŚĂƐ ĞǀŽůǀĞĚ ďǇ ƐƚĞƉƐ͖ ƐƚĂƌƟŶŐ ĨƌŽŵ Ă ůŝŶĞĂƌ ŵŽĚĞů͕ ƉŽůŝĐǇ ŵĂŬĞƌƐ ǁĞƌĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ ŚŽǁ ƚŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞ Ă ŵŽƌĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟǀĞ ŵŽĚĞů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŵƉůŝĐŝƚ ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ ŝŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ;ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐͿ͕ ƌŽŽƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ǇĞĂƌƐ ŽĨ ĞǆŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ KE Ǉd͕ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ƐƚĂŵƉ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͘ /Ŷ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŝŶŐ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ W Ǉd ĂŶĚ W ŝd/͕ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ŵŝǆ ŝŶĐůƵĚĞĚ ĂƌŽƵŶĚ ϲϬ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ďĂƐŝĐ ĂŶĚ ƉƌŽďůĞŵͲŽƌŝĞŶƚĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶĂůŝƐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ƚŚĞ ZΘ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ďǇ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƉƌŽŐƌĂŵƐͬŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ďƵĚŐĞƚ ĂƐƐŝŐŶĂƟŽŶ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ŝŶ ϮϬϬϵ ĂƌĞ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ table 2.

172

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

dĂďůĞ Ϯ͘ DĂŝŶ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ^d/͕ ϮϬϬϵ ;ŵŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ĚŽůůĂƌƐͿ

WƌŽŐƌĂŵ

^ĞĐƚŽƌĂů ĨƵŶĚƐ

ZĞŐŝŽŶĂů ĨƵŶĚƐ

&ƵŶĚ ĨŽƌ ĨŽƐtering regional ^d/ ;&KZ ǇdͿ

&ŝƐĐĂů ďĞŶĞĮƚƐ ĨŽƌ ZΘ

WƌŽŐƌĂŵ ŽĨ ƐƟŵƵůƵƐ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ;W /Ϳ

KďũĞĐƟǀĞ ϮϬ ĨƵŶĚƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ DŝŶŝƐƚƌŝĞƐ Žƌ ŽƚŚĞƌ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŽĨ ^d/ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ;Ğ͘Ő͘ ďĂƐŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ĞĐŽŶŽŵǇͬŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ĞŶĞƌŐǇ͕ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ϯϰ ĨƵŶĚƐ ŝŶ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ^ƚĂƚĞ Žƌ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞŶĚ ƚŽ ƚĂŝůŽƌ ^d/ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŽ ůŽĐĂů ĚĞŵĂŶĚƐ͘ /ƚ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ƐŽůǀŝŶŐ ƌĞŐŝŽŶĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ďǇ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ƐĐŝĞŶƟĮĐ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ŚŝŐŚͲŝŵƉĂĐƚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƐŽůƵƟŽŶƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨŽƌŵŝŶŐ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞsources on STI. /ƚ ǁĂƐ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ŽŶ ZΘ ďǇ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă ϯϬй ƚĂǆ ĐƌĞĚŝƚ͘ ĐƟǀĞ ƵŶƟů ϮϬϬϴ͘ /ƚ ĨŽƐƚĞƌƐ Įƌŵ͛Ɛ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ZΘ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ŝƚ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚƌĞĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŵŽĚĂůŝƟĞƐ͗ /EEKs WzD ;ĨŽƌ ^D ƐͿ͕ WZK/EEKs ;ĨŽƌ ŶĞǁ ĂŶĚ ƉŽƚĞŶƟĂů ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐͿ ĂŶĚ /EEKs d ;ĨŽƌ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐͿ͘

/ŵƉůŝĐŝƚ ŽďũĞĐƟǀĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƌŽũĞĐƚƐ &ƵŶĚŝŶŐ ŐĞŶĐǇ ĨƵŶĚŝŶŐ § Basic science § WƌŽďůĞŵ oriented reƐĞĂƌĐŚ § /ŶŶŽǀĂƟŽŶ KE Ǉdͬ DŝŶistries

§ WƌŽďůĞŵ oriented reƐĞĂƌĐŚ

dŽƚĂů ĂŵŽƵŶƚ

ϭϰϭΎ

KE Ǉdͬ ^ƚĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ

ϵϯΎ

KE Ǉd

ϮϮ

§ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ

DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ dƌĞĂƐƵƌǇͬ KE Ǉd

ϯϱϬΎΎ

§ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ

KE Ǉd

§ WƌŽďůĞŵ oriented reƐĞĂƌĐŚ

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ϭϮϳ

173

EĂƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ^ǇƐƚĞŵ ;EZ^Ϳ

s E

^ĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ

WZK^K&d

WƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ ,ŝŐŚͲdĞĐŚ Industries ;WZK / dͿ

/ŶŝƟĂƚĞĚ ŝŶ ϭϵϴϰ͕ ŝƚƐ ŵĂŝŶ ŐŽĂůƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƟŽŶ ŽĨ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ůĞǀĞů͕ ŵŽƐƚůǇ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƐǇƐƚĞŵ͘ /ƚ ĨƵŶĚƐ ƚŚĞ ƉŚĂƐĞ ŽĨ ƚƌĂŶƐŝƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ;ůĂƐƚ ŵŝůĞͿ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ůĞǀĞƌĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŚĂƐĞ ŽĨ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ Įƌŵ͘ /ƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŶŝŶĞ ŵŽĚĂůŝƟĞƐ͗ ŶĞǁ ďƵƐŝŶĞƐƐ͕ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐ ĨƵŶĚ͕ ǁĂƌƌĂŶƟĞƐ ĨƵŶĚ͕ ƉĂƚĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉĂĐŬĞƚƐ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĸĐĞƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĐŚŽŽůƐ͕ strategic alliances and inŶŽǀĂƟŽŶ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ; Z/^Ϳ ĂŶĚ ƐĞĞĚ ĐĂƉŝƚĂů ĨƵŶĚ͘ /ŶŝƟĂƚĞĚ ŝŶ ϭϵϳϬ͕ ŝƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ ĨŽƌ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ďŽƚŚ ŝŶ ŶĂƟŽŶĂů Žƌ ĨŽƌĞŝŐŶ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ƉƌŽŐƌĂŵ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƐƟŵƵůŝ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ĚĞǀĞůŽƉ ƐŽŌǁĂƌĞ͕ ĂŶĚ ĨŽƐƚĞƌ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŽŶ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ /ƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ŚŝŐŚͲƚĞĐŚ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ďŽŽƐƚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ƐĂůĞƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ĂĚĚĞĚ ǀĂůƵĞ ďǇ ƐƉŽŶƐŽƌŝŶŐ ĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ŝŶƚĞůůĞĐƚƵĂů ƉƌŽƉĞƌƚǇ͕ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ĐŽŶƐƵůƚĂŶĐǇ ŽŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘

§ Basic science

KE Ǉd

ϭϲϮ

§ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ

KE Ǉd

ϭϮ

§ ,ƵŵĂŶ ƌĞsources

KE Ǉd

Ϯϳϵ

DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ĐŽŶŽŵǇ

ϰϴ

DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ĐŽŶŽŵǇ

ϯϳ

§ ŽŵƉĞƟƟǀĞness § Training § /ŶŶŽǀĂƟŽŶ

§ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ

EŽƚĞ͗ E с ŶŽƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ Ύ dŚŝƐ ĂŵŽƵŶƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶƐ ŽĨ KE Ǉd ĂŶĚ ŝƚƐ ƉĂƌƚŶĞƌƐ͕ ĂƉƌŽǆ ϱϬй ĞĂĐŚ͘ ΎΎ dŚŝƐ ĂŵŽƵŶƚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚƐ ƚŽ ϮϬϬϴ͘ ^ŽƵƌĐĞ͗ KE Ǉd ;ϮϬϭϬͿ ĂŶĚ ƵƚƌĠŶŝƚ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϭͿ͘ 174

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŽŶƚƌĂƌǇ ƚŽ ƚŚĞ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ďǇ W Ǉd ĂŶĚ W ŝd/ ŝŶ ƌĞůĂƟŽŶ ƚŽ Ă ŐƌŽǁŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐ ƉƵďůŝĐ ĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ ŽŶ ^d/͕ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ŝŶ KE Ǉd͛Ɛ ďƵĚŐĞƚ ǁĂƐ ƌĂƚŚĞƌ ƐůŽǁ͘ dŚŝƐ ŝŵƉĂĐƚĞĚ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ŵŝǆ ďǇ ůŝŵŝƟŶŐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƚŽ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞƌĞďǇ ĂīĞĐƟŶŐ ĂůƐŽ ƚŚĞŝƌ ĂůƌĞĂĚǇ ůŽǁ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ͘ /Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ ĐĞƌƚĂŝŶ ŝŶĞƌƟĂƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ EZ^͛Ɛ ƉĂǇƌŽůůƐ ĂŶĚ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ͕ ŚĂƐ ŝŶŚŝďŝƚĞĚ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ĞƋƵŝůŝďƌŝƵŵ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƌĞ ŽďũĞĐƟǀĞƐ͘ &ŝŐƵƌĞ ϰ ƉƌĞƐĞŶƚƐ KE Ǉd͛Ɛ ďƵĚŐĞƚ ŝŶ ϮϬϬϵ ĂůůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ;ϳϮϴ ŵŝůůŝŽŶ ĚŽůůĂƌƐͿ͖ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ŐƌŽƵƉĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŽďũĞĐƟǀĞ ƚŚĞǇ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ;ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ďĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ĂƉƉůŝĞĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶͿ͘ dŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƌĞŇĞĐƚƐ ƚŚĞ ŝŵƉůŝĐŝƚ ^d/ ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĚŝīĞƌ ĨƌŽŵ ǁŚĂƚ ǁĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ĮƌƐƚ ŝŶ W Ǉd ĂŶĚ ůĂƚĞƌ ŽŶ ŝŶ W ŝd/͗ ;ŝͿ ŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŽ ďĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ;ŝŝͿ ƐŵĂůů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽďůĞŵ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ĂŶĚ͕ ;ŝŝŝͿ ƐŵĂůů ĂŵŽƵŶƚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ZΘ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ͘ dŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ;EZ^ ĂŶĚ WŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ϲϮй ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů͖ ŝĨ ǁĞ ŝŶĐůƵĚĞ ďĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŽ ϲϳй͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ƚŚĞ ŶĞǁ ŽďũĞĐƟǀĞƐ͕ ůŝŬĞ ĂƉƉůŝĞĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ;ƐĞĐƚŽƌĂů ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ĨƵŶĚƐͿ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŽŶůǇ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ϴй ĂŶĚ ϭϯй͕ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůǇ͘ dŚĞ ĞīŽƌƚ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĐŽŶƚƌĂƐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ Ă ĨĞǁ͘

&ŝŐƵƌĞ ϰ͘ KE Ǉd͛Ɛ WŽůŝĐǇ Dŝǆ͕ ϮϬϬϵ ;йͿ

EŽƚĞ͗ ,ƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ͕ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ͕ EZ^͕ ĂŶĚ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͖ ĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐŽŵĞ ƐĞĐƚŽƌĂů ĨƵŶĚƐ͖ ƉƉůŝĞĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐŽŵĞ ƐĞĐƚŽƌĂů ĨƵŶĚƐ ĂŶĚ Ăůů ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ĨƵŶĚƐ͖ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶĐůƵĚĞƐ s E ͕ WƌŽŐƌĂŵ ŽĨ ƐƟŵƵůƵƐ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ ƐŽŵĞ ƐĞĐƚŽƌĂů ĨƵŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ ^ŽƵƌĐĞ͗ KǁŶ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ KE Ǉd ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ ƵĚŐĞƚ ŽĨ ϳϮϴ ŵŝůůŝŽŶ ĚŽůůĂƌƐ

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

175

dŚĞ ŵĞĂŐƌĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐƵŐŐĞƐƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ĂƌĞ ƐƟůů ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĂƐ ƉŝůŽƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ dŚĞ ĮƐĐĂů ďĞŶĞĮƚƐ ĨŽƌ ZΘ ǁĞƌĞ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĐĞŶƟǀĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ƵŶƟů ϮϬϬϴ ďĞĐĂƵƐĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƚĂǆĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵ ŵĂĚĞ ƚŚŝƐ ƐƉĞĐŝĮĐ ƚĂǆ ĐƌĞĚŝƚ ŶŽƚ ƐƵŝƚĂďůĞ͘ dŚĞ W / ǁĂƐ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶ ϮϬϬϴ ƚŽ ƐƵďƐƟƚƵƚĞ ƚŚĞ ĮƐĐĂů ďĞŶĞĮƚƐ ĨŽƌ ZΘ ͘ ƵƌŝŶŐ ϮϬϬϵ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ ϳϬϳ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ďĞŶĞĮƚĞĚ ϱϰϯ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ϭϮϳ ŵŝůůŝŽŶ ĚŽůůĂƌƐ͘ s E ǁĂƐ ĮƌƐƚ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶ ϮϬϬϯ ĂŶĚ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŽĨ ŚŝŐŚ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇͲ ďĂƐĞĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ͘ ƵƌŝŶŐ ϮϬϬϵ͕ ǁŝƚŚ ŽǀĞƌ ϭϮ ŵŝůůŝŽŶƐ ĚŽůůĂƌƐ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ϰϵ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞ ϭϵϴϬƐ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ĂŐĞŶĚĂ ŽĨ ƚŚĞ DĞǆŝĐĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘ /Ŷ ƐƉŝƚĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ŵĂƌŬĞƚ ĚƌŝǀĞŶ ƉĂƌĂĚŝŐŵ͕ ƐŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁĞƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƐĞĐƚŽƌƐ͘ WZK^K&d ĂŶĚ WZK / d ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚǁŽ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ƐŽŌǁĂƌĞ ĂŶĚ ĂĞƌŽƐƉĂĐĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůǇ͘ dŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ĐŽŶŽŵǇ ŵĂŶĂŐĞƐ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͖ ďƵƚ ĂŐĂŝŶ ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƩĞŶĚĞĚ ĮƌŵƐ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƐƟůů ƉŝůŽƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘

ϯ͘ϯ WƌŽďůĞŵƐ ĐŽŶĨƌŽŶƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ͛Ɛ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ĚĞƐŝŐŶ͕ DĞǆŝĐŽ ŚĂƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐ ďǇ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽƌŐĂŶŝƐŵƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ŵĂƚƵƌĞ E/^ Žƌ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĞŵĞƌŐŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ <ŽƌĞĂ͕ ŚŝŶĂ͕ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ Žƌ ĞǀĞŶ ƌĂǌŝůͿ͘ ŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƐŚŽǁƐ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐĞƚ ŽĨ ŝŵƉůŝĐŝƚ ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ ĂŶĚ ƐŽŵĞ ƌŝŐŝĚŝƟĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ďĞ ŵŽƐƚůǇ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽŶ ďĂƐŝĐ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐƟůů ƌĞĐĞŝǀĞĚ ůŝŵŝƚĞĚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ dŚƌĞĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ ^d/ ƉŽůŝĐǇ ƌĞƐƵůƚ ƌĞůĞǀĂŶƚ͘ &ŝƌƐƚ͕ ƚŚĞ ůĂƌŐĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĂǇ ƚŚĞǇ ǁĞƌĞ ĐŽŶĐĞŝǀĞĚ͕ ĂƐ ĨƵŶĚƐ ǁŝƚŚ ƉĂƌƚŶĞƌƐ͕ ĚĞŵĂŶĚĞĚ Ă ŚƵŐĞ ĞīŽƌƚ ŽĨ ŶĞŐŽƟĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ůŝŵŝƚĞĚ ĂƌƟĐƵůĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ǁĂƐ ŽďƐĞƌǀĞĚ͕ Ğ͘Ő͘ Ă ůĂƌŐĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ ďƵƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƉŽƐŝƟŽŶƐ ĨŽƌ ŚŝƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞǁ WŚ ďǇ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ͕ ĮƌŵƐ͕ ĞƚĐ͖͘ Žƌ Ă ŬĞǇ ƌŽůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ EZ^ ƚŚĂƚ ƐƟŵƵůĂƚĞƐ ďĂƐŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ǁŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĨŽƌ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ĂƉƉůŝĞĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ǁĂǇƐ͕ ŵĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁĞƌĞ ƚĂĐŬůĞĚ ŝŶ ƚŚĞ W ŝd/ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉŽƐƚĚŽĐƚŽƌĂů ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ƐƚĂǇ Ăƚ ĮƌŵƐ͕ ĂŵŽŶŐƐƚ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ dŚŝƌĚ͕ ƐŽŵĞ ŝŵďĂůĂŶĐĞƐ ĂƌĞ ŽďƐĞƌǀĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ĂƩĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂŐĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ E/^͘ ZĞĨĞƌƌŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ZΘ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĮŶĂů ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ ZΘ ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƉŽƐƚ ZΘ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ;ůĂƐƚ ƉŚĂƐĞ ŽĨ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƟŽŶͿ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŶŽƚ ZΘ ďĂƐĞĚ͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ŽŶůǇ ƚŚĞ ĮƐĐĂů ďĞŶĞĮƚƐ ĨŽƌ ZΘ ĂƌĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƚĞŶĚ ƚŽ ĨƵŶĚ ĮƌŵƐ ǁŚŽ ĂůƌĞĂĚǇ ŚĂǀĞ ƐŽŵĞ ZΘ Žƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͖ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ĚĞƉůŽǇ ƐƵĐŚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶĞŝƚŚĞƌ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƚŽ ƐƟŵƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŶŽƌ ƚŽ ƐƟŵƵůĂƚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͕ ĂƐƐŝŵŝůĂƟŽŶ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ĞǆŝƐƚĞŶƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ ; ƵƚƌĠŶŝƚ Ğƚ Ăů͕ ϮϬϭϬͿ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚƐ͕ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŚĂƐ ĨŽĐƵƐĞĚ ŵŽƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ĂŶĚ ŵŽƵůĚ ŽĨ ĞǆŝƐƚĞŶƚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ŵƵĐŚ ůĞĂƌŶŝŶŐ͕ ƚŚĂŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐƌĞĂƟŽŶ ŽĨ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĞŶĚŽŐĞŶŽƵƐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘ ZĞĨĞƌƌŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͕ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ŚĂǀĞ ĂƌŝƐĞŶ͘ &ŝƌƐƚ͕ ƚŚĞ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ ĐĞƌƚĂŝŶ ŝŶĞƌƟĂƐ͕ ŵĂŝŶůǇ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ EZ^͛Ɛ ƉĂǇƌŽůůƐ ĂŶĚ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ͕ ŚĂƐ ŝŶŚŝďŝƚĞĚ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ĞƋƵŝůŝďƌŝƵŵ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ W Ǉd ĂŶĚ W ŝd/͛Ɛ ŐŽĂůƐ͘ ^ĞĐŽŶĚ͕ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŽƉƉŽƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ Ă ĨĞǁ͖ ĂƐ Ă ƌĞƐƵůƚ͕ Ă ůŝŵŝƚĞĚ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ǁĂƐ ĐŚĂŶŶĞůůĞĚ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ /Ĩ Ăůů ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ŽĨ &ŝŐƵƌĞ ϰ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ͕ ĞǆĐůƵĚŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ϴϵй ŽĨ KE Ǉd͛Ɛ ďƵĚŐĞƚ ǁĂƐ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ŶŽŶͲŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ dŚŝƌĚ͕ ƚŚĞ ůĂǁ ŽĨ ^d/ ĨƌŽŵ ϭϵϵϵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶ ŝŶ ϮϬϬϮ͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂŐĞŶƚƐ ĂŶĚ ŵĂĚĞ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ Ă ĐŽŵƉůĞǆ ƚĂƐŬ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŶĞǁ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŝŶ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ŽĨ Ă ƐƚĂŐŶĂƚĞĚ ďƵĚŐĞƚ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŵŽƌĞ ƚĞŶƐŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ͘ &ŽƵƌƚŚ͕ ƚŚĞ ĂƌƟĐƵůĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ 176

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177

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ŽƵŶƚƌǇ

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Mexico

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19.8

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178

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ͻ DĞǆŝĐŽ ŝƐ ďĞŚĂǀŝŶŐ ďĞƩĞƌ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞĐƚŽƌ͕ ĂƉƉƌŽĂĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ůĞǀĞůƐ ŽĨ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ ŚŝŶĂ͘ ƌĂǌŝů ŝƐ ƐƟůů ĨĂƌ ďĞůŽǁ ŝŶ ƚŚŝƐ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ͘ ŽŶĐĞƌŶŝŶŐ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚƐ͗ ͻ <ŽƌĞĂ ƌĞƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ĮƌŵƐ͘ EŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ĐĂŶ ďĞ ŽďƐĞƌǀĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ ͻ ZĞŐĂƌĚŝŶŐ ƚƌŝĂĚŝĐ ƉĂƚĞŶƚƐ͕ <ŽƌĞĂ ĞǆĐĞĞĚƐ Ăůů ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ǁŝƚŚ ĂŶ ŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐ ϰϰ ƉĞƌ ŵŝůůŝŽŶ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĨĂŝů ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ĞǀĞŶ ϭ ƉĂƚĞŶƚ ƉĞƌ ŵŝůůŝŽŶ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ DĞǆŝĐŽ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƐĞĞŵ ƚŽ ďĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ͘ dĂďůĞ ϰ͘ ƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŝŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ;ϮϬϬϴͿ

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ŽƵŶƚƌǇ

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INTRODUÇÃO ĐƌŝƐĞ ƋƵĞ ĂƐƐŽůĂ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŐůŽďĂů Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĐŽůĂƉƐŽ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĞƚĂĚĞ ĚĞ ϮϬϬϳ ƚĞŵ ƐŝĚŽ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŝŶƚĞŶƐŽ ĚĞďĂƚĞ Ğ ĞƐƉĞĐƵůĂĕĆŽ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƋƵĞ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƐĞ ƚŽƌŶĂ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ ĞůĂ ƚƌĂŶƐĐĞŶĚĞ Ž ůĂĚŽ ŵŽŶĞƚĄƌŝŽ Ğ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ͕ ĂƟŶŐŝŶĚŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƐƵďƐƚĂŶƟǀĂ Ž ƐĞƵ ůĂĚŽ ƌĞĂů͕ Ă ŵĂŝŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽ ĚĞďĂƚĞ ƚĞŵ ĂŝŶĚĂ ŐŝƌĂĚŽ Ğŵ ƚŽƌŶŽ ĚŽ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĞůĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĞǆƉůŝĐĂĚĂ͕ ŵĂŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͘ DĂƐ͕ ĚĞ ĨĂƚŽ͕ ĞůĂ Ġ ŵƵŝƚŽ ŵĂŝƐ ĂŵƉůĂ͘ ƐƚĞ ƚĞǆƚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƉƌŽƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ƋƵĞ Ă ĨŽŶƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĂ ĐƌŝƐĞ Ġ Ă ƋƵĞĚĂ ŶĂ ǀŝƚĂůŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĂǀĂŶĕĂĚĂƐ͘ Ğ ĨĂƚŽ͕ Ž ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ĚĂ ŵĠƌŝĐĂ ; h Ϳ͕ ƵƌŽƉĂ KĐŝĚĞŶƚĂů Ğ :ĂƉĆŽ ƚĞŵ ƐĞ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƐĞƵƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͗ ƉƌŽĚƵƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ďƌƵƚŽ ;W/ Ϳ͕ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ͕ ƐĂůĄƌŝŽ ƌĞĂů ĞƚĐ͘ ŵ ƚƌĂďĂůŚŽ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŽĚƵǌŝĚŽ Ğŵ ϮϬϬϬ͕ &ƌĞĞŵĂŶ ;ϮϬϬϯͿ ũĄ ĂƉŽŶƚĂǀĂ ĐŽŵ ĐůĂƌŝǀŝĚġŶĐŝĂ ŽƐ ůŝŵŝƚĞƐ ĚŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĐĂƉŝƚĂů ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ƐĞ ĚŝƐƐŽĐŝĂǀĂ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ hŵ ͞ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ďĂƐĞĂĚŽ ŶĂƐ ĮŶĂŶĕĂƐ͟ não teria sustentabilidade Ă ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ ; , ^E /^ ϮϬϬϯͿ͘ ƐƐŝŵ͕ Ž ĚĞƐĞŶĐĂĚĞĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĂƚƵĂů Ġ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŵĂ ĐƌŝƐĞ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂů ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ĂŽ ĞƐŐŽƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ ĂƌƌĂŶũŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů ŐůŽďĂů ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĮŶĂů ĚĂ ^ĞŐƵŶĚĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů͘ ƐƐŝŵ͕ Ă ĐƌŝƐĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ ĂƚƵĂů ŶĆŽ Ġ ŵĂŝƐ ƋƵĞ ƵŵĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕĆŽ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĂǀĂŶĕĂĚĂ ĚĞƐƐĂ ĐƌŝƐĞ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂů͘ K ĂƌƌĂŶũŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ğŵ ƉĂƵƚĂ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞǌ͕ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞ ĂŽ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ ŐĞƐƚĂĚŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϮϬ ŶŽƐ h Ğ ƋƵĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂůŝǌŽƵ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŐůŽďĂů Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĮŶĂů ĚĂ ^ĞŐƵŶĚĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů Ğ Ġ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽ ƉĞůĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğŵ ŵĂƐƐĂ ĨŽƌĚŝƐƚĂ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĕĆŽ ŬĞǇŶĞƐŝĂŶĂ ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ Ğ ĂĐŽƌĚŽƐ ĐĂƉŝƚĂůͲƚƌĂďĂůŚŽ ƋƵĞ ĂƐƐĞŐƵƌĂǀĂŵ ƵŵĂ ƌĞůĂƟǀĂ ƉĂǌ Ğŵ ƚƌŽĐĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŵĂŝŽƌ ĚŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ŶŽƐ ŐĂŶŚŽƐ ĂĚǀŝŶĚŽƐ ĚĂ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

187

K ƉĞƌşŽĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƐĞŐƵĞ ĂŽ ĮŶĂů ĚĂ ^ĞŐƵŶĚĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů ƚĞŵ ƐŝĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ƐĞŶĚŽ ŽƐ ͞ƚƌŝŶƚĂ ĂŶŽƐ ŐůŽƌŝŽƐŽƐ͟ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͘ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͕ ƋƵĞ ǀĂŝ ĚĞ ϭϵϰϱ Ă ŵĞĂĚŽƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϳϬ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞͲƐĞ Ğ ŐĞŶĞƌĂůŝǌĂͲƐĞ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů Ƶŵ ŵŽĚŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĕĆŽ͕ Ž ƐŝƐƚĞŵĂ ĨŽƌĚŝƐƚĂ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂů͘ ůĞ ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂ ƉĞůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĕĆŽ Ğŵ ŵĂƐƐĂ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĚĞ ďĞŶƐ ĚƵƌĄǀĞŝƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĂƵƚŽŵſǀĞů Ğ ĂƉĂƌĞůŚŽƐ ĞůĞƚƌŽĚŽŵĠƐƟĐŽƐ͘ ĞƐƚĞ ƌĞŐŝŵĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ƐĞ ĂƐƐŽĐŝĂ Ƶŵ ƉĂĚƌĆŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ŵĂƐƐĂ͕ ŐĂƌĂŶƟĚŽ ƉŽƌ Ƶŵ ĂƉĂƌĂƚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ ƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂ Ğ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ŝŶƚƌŽĚƵǌŝƵ ŶŽǀĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĕĆŽ ƐŽĐŝĂů͕ Ğ ƉŽƌ Ƶŵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟƵ Ž ƋƵĞ ĂůŐƵŶƐ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵ ĚĞ ͞ďĂŶĐĂƌŝǌĂĕĆŽ͟ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ƉĞůŽ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ďĂŶĐŽƐ ĚĞ ǀĂƌĞũŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ʹ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ŵĂƐƐĂ ; '>/ dd ͖ K hd͕ ϮϬϬϯͿ͘ ŽŵŽ ,ĞŶƌǇ &ŽƌĚ ŚĂǀŝĂ ĐŽŶĐĞďŝĚŽ͕ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ Ž ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ ƉŽĚĞ ŝŶƚƌŽĚƵǌŝƌ Ƶŵ ŶŽǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ƐĂůĂƌŝĂů ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝƵ ŶĂ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ ă ĐĂĚĞŝĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĂƵƚŽŵĂƟǌĂĚĂ ĚĞ ĂƵƚŽŵſǀĞŝƐ͘ Ž ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ ƚĞŵŽƐ Ž ĄƉŝĐĞ ĚĞ Ƶŵ ƉĞƌşŽĚŽ ;ƋƵĞ ǀĂŝ ĚĞ ϭϵϯϬ Ă ϭϵϴϬͿ Ğŵ ƋƵĞ ĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌĂŵ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƌĞŐƵůĂĚĂƐ Ğ ƉŽƵĐŽ ůƵĐƌĂƟǀĂƐ ĂƉſƐ Ž ĐŽůĂƉƐŽ ĚĂƐ ĮŶĂŶĕĂƐ Ğŵ ϭϵϮϵ͘ ƉĂƌƟƌ ĚŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽƐ ϭϵϴϬ͕ ĞŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ Ă ƌĞƐŽůƵĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶŇŝƚŽ ƉŽůşƟĐŽ ƐƵƌŐŝĚŽ ŶŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐĞŶƚƌĂŝƐ͕ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂƐ ƐƵĐĞƐƐŝǀĂƐ ĐƌŝƐĞƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϳϬ Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚŽ ŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ͕ ůĞǀŽƵ ă ůŝďĞƌĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ͘ EĆŽ ƐƵƌƉƌĞĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ă ĚşǀŝĚĂ ƚŽƚĂů ĐŽŵĞĕŽƵ Ă ĐƌĞƐĐĞƌ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĂůĐĂŶĕĂŶĚŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ŵĞƐŵĂ ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚŽ W/ ĚĂƋƵĞůĂ ĚĞ ϭϵϮϵ͘ K ƉĞƐŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĐƌĞƐĐĞ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ Ğ͕ Ğŵ ŵĞĂĚŽƐ ĚĂ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/͕ Ž ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ũĄ ĞƌĂ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞů ƉŽƌ Ƶŵ ƚĞƌĕŽ ĚŽ ƚŽƚĂů ĚŽƐ ůƵĐƌŽƐ ĐŽƌƉŽƌĂƟǀŽƐ ŶŽƐ h ;<Zh'D E͕ ϮϬϬϵͿ͘ ƐƐĂ ůŝďĞƌĂůŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ĂĚƋƵŝƌĞ ĐŽŶƚŽƌŶŽƐ ŐůŽďĂŝƐ Ğ Ž ĚĞƐĐŽůĂŵĞŶƚŽ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀŽ ĚĂƐ ĮŶĂŶĕĂƐ ĐŽŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ůĂĚŽ ƌĞĂů ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ůĞǀŽƵ Ž ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ Ă ƵŵĂ ƐƵĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌŝƐĞƐ͘ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĨĂƚŽ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ĮŶĂů ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϳϬ ĨŽƌĂŵ ŽďƐĞƌǀĂĚĂƐ ŵĂŝƐ ĚĞ ϭϬϬ ĐƌŝƐĞƐ ďĂŶĐĄƌŝĂƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂƐ͘ ĞƐƚĂƐ͕ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ƐĞƚĞ ĂĨĞƚĂƌĂŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů Ğ Ğŵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ƋƵĂƚƌŽ ŽĐĂƐŝƁĞƐ ĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ ƟǀĞƌĂŵ ĚĞ ƐĂůǀĂƌ ƉĂƌƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ; , ^E /^͕ ϮϬϭϭͿ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂŶĚŽ ƵŵĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌŝǀĂƟǌĂĕĆŽ ĚĞ ŐĂŶŚŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƉĞƌĚĂƐ͘ ĐƌŝƐĞ ƐŝŶĂůŝǌĂ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŐůŽďĂů ĚĞ ƉĂşƐĞƐ Ğŵ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ĐŽŶƐƵŵŽ Ğ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ͘ WĂƌĂůĞůĂŵĞŶƚĞ͕ ĞůĂ ƚĂŵďĠŵ ĐŽůŽĐĂ Ğŵ ĐŚĞƋƵĞ Ž ĚŝƐĐƵƌƐŽ ƐŽďƌĞ Ž ƉĂƉĞů ĚŽ ƐƚĂĚŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͖ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂƋƵĞůĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ͘ Ğ ĨĂƚŽ͕ ƵŵĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂ ŵĂƌĐĂŶƚĞ ĚŽ ƉĞƌşŽĚŽ ƌĞĐĞŶƚĞ͕ ƉſƐͲĐƌŝƐĞ͕ Ġ Ă ġŶĨĂƐĞ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ ŶĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ğ ŶĂ ĚŝŶĂŵŝǌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĨŽƌĂ ĚĂ ƚƌşĂĚĞ ƚĂŶƚŽ Ğŵ ŶşǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĂŶƚŽ ůŽĐĂů͘ ƚĂďĞůĂ ϭ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ Ž ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ǀĞƌĚĞ ĚŽƐ ƉůĂŶŽƐ ĚĞ ĞƐơŵƵůŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƉĂƌĂ ůŝĚĂƌ ĐŽŵ Ă ĐƌŝƐĞ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĂşƐĞƐ͘ EŽƚĂͲƐĞ ƋƵĞ͕ Ğŵ ĂůŐƵŶƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ă ƉĂƌĐĞůĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞƐƟŶĂĚĂ Ă ŝƚĞŶƐ ĐŽŵŽ ĞĮĐŝġŶĐŝĂ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂ Ğ ďĂŝǆĂ ĞŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ĐĂƌďŽŶŽ Ġ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ͕ ĂůĐĂŶĕĂŶĚŽ ϴϬй ŶĂ ŽƌĞŝĂ Ğ ϯϴй ŶĂ ŚŝŶĂ͘ EĞƐƚĞ ƷůƟŵŽ ƉĂşƐ͕ ĚĞǀĞͲƐĞ ŶŽƚĂƌ ƋƵĞ Ă ƉŽůşƟĐĂ ĐŚŝŶĞƐĂ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂ ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂŝƐ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ǀĂŶƚĂŐĞŵ Ă ƐĞƌ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂĚĂ ĚŽ ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ Ğ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͘ ůĂ ĞŶĨĂƟǌĂ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ŐĞƌĂĚŽ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ǀĂƐƚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĐŚŝŶġƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ĄƌĞĂƐ Ğ ĂƉůŝĐĂĕƁĞƐ ;ĐŽŵŽ Ğŵ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ͕ ĂƐƚƌŽŶŽŵŝĂ͕ ŐĞŽůŽŐŝĂ͕ ĂƌƋƵĞŽůŽŐŝĂ͕ ƉĂůĞŽŶƚŽůŽŐŝĂ͕ ďŽƚąŶŝĐĂ͕ ǌŽŽůŽŐŝĂ͕ ƐĂƷĚĞ Ğ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐͿ͘ DĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƵƟůŝǌĂ ĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ŐĂƌĂŶƟĚŽƌ ĚĞ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ăƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ Ğ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐŚŝŶĞƐĂƐ͘ ƐƚĂ ġŶĨĂƐĞ ƌĞƐŐĂƚĂ ϱϬ ĂŶŽƐ ĚĞƉŽŝƐ͕ ĂƋƵŝůŽ ƋƵĞ ũĄ ŶŽƐ ĞŶƐŝŶĂǀĂ Ž ŵĞƐƚƌĞ ĞůƐŽ &ƵƌƚĂĚŽ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐĞ ƉĞƌƐĞŐƵŝƌ Ƶŵ ƟƉŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚŽ ĐĞŶƚƌŽ͕ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚŽ ă ŶŽƐƐĂ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͘

188

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

dĂďĞůĂ ϭ ʹ ŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ͞ǀĞƌĚĞ͟ ĚŽƐ ƉůĂŶŽƐ ĚĞ ĞƐơŵƵůŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ƉĂƌĂ ůŝĚĂƌ ĐŽŵ Ă ĐƌŝƐĞ ϮϬϬϵ ʹ ƉĂşƐĞƐ ƐĞůĞĐŝŽŶĂĚŽƐ País

Fundo US$ bil

Períoíoodo anos

Comp. verde USSD bil

% comp. verde

Ϯ͕ϱ

ϵ͕ϯϬй

Baixa emissão de carbono Renováveis

ĮĐŝġŶĐŝĂ ĞŶĞƌŐĠƟĐĂ

Outros

Construção

Veículos c. baixo nível de emissão

ŐƵĂͬ esgoto

Estradas de ferro

Grid

Ásia Ϯϲ͕ϳ

ϮϬϬϵͲ 12

ŚŝŶĂ

ϱϴϲ͕ϭ

ϮϬϬϵͲ ϭϬ

1ndia

ϭϯ͕ϳ

ϮϬϬϵ

Ϭ͕ϬϬй

Japão

ϰϴϱ͕ϵ

A parƟƌ ĚĞ ϮϬϬϵ

ϭϮ͕ϰ

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Coreia do Sul

ϯϴ͕ϭ

ϮϬϬϵͲ 12

ϯϬ͕ϳ ϴϬ͕ϱϬй

dĂŝůąŶĚŝĂ

ϯ͕ϯ

ϮϬϬϵ

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ƵƐƚƌĄůŝĂ

Subtotal Ásia

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Ϯϴϲ͕ϵ Ϯϯ͕ϭϬй

ϭ͕ϴ

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ϮϬϬϵͲ ϭϬ

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Europa União Europeia ůĞŵĂŶŚĂ França /ƚĄůŝĂ

ʹ ʹ

ʹ ʹ ʹ

ϭϬϯ͕ϱ

ϭ͕ϯ

ϭ͕ϯϬй

ϭ͕ϯϮ

ƐƉĂŶŚĂ

ϭϰ͕Ϯ

ϮϬϵϵ

Ϭ͕ϴ

ϱ͕ϴϬй

Ϭ͕ϴϯ

Reino Unido

ϯϬ͕ϰ

ϮϬϬϵͲ 12

Ϯ͕ϭ

ϲ͕ϵϬй

Ϭ͕Ϯϵ

ϭ͕ϯϴ

Ϭ͕ϰϭ

Outros UE

ϯϬϴ͕ϳ

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ϲ͕Ϯ͕

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Subtotal ƵƌŽƉĂ

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ϱϰ͕Ϯ ϭϲ͕ϳϬй

ϯ͕ϱ

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ϴ͕ϯϬй

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Ϭ͕Ϯϰ

Ϭ͕ϯϵ

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EUA

185

ϭϬ ǇĞĂƌƐ

ϭϴ͕Ϯ

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ϭϬ͕Ϯϱ

Ϯ͕ϲ

ϯ͕ϯϰ

Ϭ͕ϳϲ

Ϭ͕ϯϯ

Ϭ͕ϵϮ

787

ϭϬ ǇĞĂƌƐ

ϵϰ͕ϭ ϭϮ͕ϬϬй

ϮϮ͕ϱϯ

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ϰ͕ϴ

ϭϬ͕ϯ

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ϭϱ͕ϳ

436 15,60%

20,1

66,8

15,9

121,8

91,7

81,6

Ϭ͕Ϭϯ ʹ Ϭ͕ϵ

ŵĠƌŝĐĂƐ ĂŶĂĚĄ ŚŝůĞ

Subtotal ŵĠƌŝĐĂƐ Total

2,796

&ŽŶƚĞ͗ ZŽďŝŶƐ͕ E͕͘ ůŽǀĞƌ͕ Z͘ Ğ ^ŝŶŐŚ ͘ ;ϮϬϬϵͿ͘

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189

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O CONCEITO DE SISTEMAS DE INOVAÇÃO1 Ɛ ƌĂǌƁĞƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŵ ƉŽƌƋƵĞ Ă ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĚĞ ^ŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ ;^/Ϳ ĂƚƌĂŝƵ ƚĂŶƚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĐŽŵŽ ĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂƌ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĐƌŝĂĕĆŽ͕ ƵƐŽ Ğ ĚŝĨƵƐĆŽ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ŝŶĐůƵĞŵ Ă ƐƵĂ ĂƐƐŽĐŝĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž ƌĞŶĂƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ŶŽ ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŵƵĚĂŶĕĂ ƚĠĐŶŝĐĂ Ğ ĚĂƐ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ Ğ ŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ &Žŝ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ Ž ĨĂƚŽ ĚĞ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ƚĞƌ ƐŝĚŽ ĐƌŝĂĚŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ Ğŵ ŵĞĂĚŽƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϴϬ͕ ĞǆĂƚĂŵĞŶƚĞ ƋƵĂŶĚŽ ƚŽŵĂǀĂ ĐŽƌƉŽ Ğ͕ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ƐĞ ĚŝĨƵŶĚŝĂ Ă ƚĞƐĞ ƐŽďƌĞ Ă ĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚĂ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ Ă ƋƵĂů ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĨŽŝ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ă ŚŝƉſƚĞƐĞ ĚĞ ƵŵĂ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ĂŽ ƚĞĐŶŽŐůŽďĂůŝƐŵŽ͘ K ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞƐƐĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƌĞĨŽƌĕŽƵ Ž ĨŽĐŽ ŶŽ ĐĂƌĄƚĞƌ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽ ;Ğ ŶĂĐŝŽŶĂůͿ ĚĞ ĂƐƐŝŵŝůĂĕĆŽ͕ ƵƐŽ Ğ ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͖ Ğŵ ŽƉŽƐŝĕĆŽ ă ŝĚĞŝĂ ƐŝŵƉůŝƐƚĂ ĚĞ ƵŵĂ ƐƵƉŽƐƚĂ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ŝŶŽǀĂƟǀĂ ĚĞ Ƶŵ ƉĂşƐ ŽƵ ƌĞŐŝĆŽ Ġ ǀŝƐƚĂ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƌĞŇĞƟŶĚŽ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂŝƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ͘

1 ƐƚĞ ŝƚĞŵ ďĂƐĞŝĂͲƐĞ Ğŵ͗ > ^dZ ^͖ ^^/K> dK ;ϮϬϬϲͿ͘

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K &K K D ZZ E:K^ ^/^d D ^ WZK hd/sK^ INOVATIVOS LOCAIS EŽ ƌĂƐŝů͕ Ž ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ; ^W/>ƐͿ ĨŽŝ ĐƌŝĂĚŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽ ƉĞůĂ ZĞĚĞ^ŝƐƚ Ğŵ ĮŶĂŝƐ ĚĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬƐ ƚĞŶĚŽ ƌĂƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂĚŽ ŶĂ ĞƐĨĞƌĂ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂ Ğ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ; ^^/K> dK͖ > ^dZ ^͕ ϭϵϵϵ Ğ ϮϬϬϰ͖ > ^dZ ^͖ ^^/K> dK͕ ϮϬϬϲͿ͘ ůĞ ĐŽŵďŝŶĂ ĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞƐĐŽůĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂůŝƐƚĂ ůĂƟŶŽͲĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĐŽŵ Ă ǀŝƐĆŽ ŶĞŽͲƐĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶĂ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ; ^^/K> dK Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϴͿ͘ Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ĚĞĮŶŝĕĆŽ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƉĞůĂ ZĞĚĞ^ŝƐƚ͕2 ƌƌĂŶũŽƐ Ğ ^ŝƐƚĞŵĂƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ Ƶŵ ƋƵĂĚƌŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ƋƵĂů ƐĞ ďƵƐĐĂ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚĞƌ ŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ŐĞƌĂĕĆŽ͕ ĚŝĨƵƐĆŽ Ğ ƵƐŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀĂ͘ϯ dĂů ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ŽĨĞƌĞĐĞ Ƶŵ ŶŽǀŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ĞŶƚĞŶĚĞƌ Ğ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ğ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͘ ŶƚĞŶĚĞͲƐĞ Ă ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ƐŝƐƚġŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂŵ ĚĂ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚĞ ĚŝƐƟŶƚŽƐ ĂƚŽƌĞƐ Ğ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ͘ /ƐƐŽ ĞǆƉůŝĐĂ ƉŽƌƋƵĞ ĂƐ ŶŽǀĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ ǀŝƐĂŵ Ă ŵŽďŝůŝǌĂƌ ĞƐƐĞƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƌĂƌ͕ ĂƐƐŝŵŝůĂƌ Ğ ƵƐĂƌ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͘ K ĞŶĨŽƋƵĞ ĂďƌĂŶŐĞ ĐŽŶũƵŶƚŽƐ ĚĞ ĂƚŽƌĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ ƐƵĂƐ ŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ͗ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƌŽĚƵƚŽƌĂƐ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŝƐ Ğ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĂƐ ĚĞ ŵĂƚĠƌŝĂƐͲƉƌŝŵĂƐ͕ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ŝŶƐƵŵŽƐ͖ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌĂƐ Ğ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĚŽƌĂƐ͖ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ Ğ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͖ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ Ğ ƚƌĞŝŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ ĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂ͖ ĂƉŽŝŽ͕ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͖ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐ͕ ƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐ Ğ ĚĞŵĂŝƐ ſƌŐĆŽƐ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ͘ dĂů ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ ĂďƌĂŶŐĞ ĂƚŽƌĞƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ͗ ͻ ĐŽŵ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĚŝŶąŵŝĐĂƐ Ğ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂƐ͕ ĚĞƐĚĞ ĂƐ ŵĂŝƐ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂƐ Ğŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĂƚĠ ĂƋƵĞůĂƐ ƋƵĞ ƵƟůŝǌĂŵ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ ĞŶĚſŐĞŶŽƐ ŽƵ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͖ Ğ ͻ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉŽƌƚĞƐ Ğ ĨƵŶĕƁĞƐ͕ ŽƌŝŐŝŶĄƌŝŽƐ ĚŽƐ ƐĞƚŽƌĞƐ ƉƌŝŵĄƌŝŽ͕ ƐĞĐƵŶĚĄƌŝŽ Ğ ƚĞƌĐŝĄƌŝŽ͕ ŽƉĞƌĂŶĚŽ ůŽĐĂů͕ ŶĂĐŝŽŶĂů ŽƵ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͘

2 ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фǁǁǁ͘ƐŝŶĂů͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ ϯ ŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĂ ƋƵĞ ƚĞŵ ƐĞ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽ͕ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ĂĐĂĚġŵŝĐĂ͕ ƋƵĂŶƚŽ ŶŽ ĞƐĐŽƉŽ ĚĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ Ğ ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ Ġ Ž ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ; W>ƐͿ͘ ƐƚĞ ƚĞƌŵŽ ƚĞŵ ƐŝĚŽ ƵƐĂĚŽ͕ ŶĂ ƉƌĄƟĐĂ͕ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ůŽĐĂů͕ ŵĞƐŵŽ ƉĂƌĂ ŽƐ ĐĂƐŽƐ ŵĂŝƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚŽƐ Ğ ĚŝŶąŵŝĐŽƐ͘ K ƚĞƌŵŽ W>Ɛ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƚĞŵ ĮŐƵƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ƐŝŶƀŶŝŵŽ ĚĞ ^W/>Ɛ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ ƵŵĂ ĐŽŶƚƌĂĕĆŽ ;ŶĆŽ ůŝǀƌĞ ĚĞ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ŵĂůͲĞŶƚĞŶĚŝĚŽƐͿ ĚŽ ƚĞƌŵŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͘ ŵďŽƌĂ ŶĆŽ ƐĞ ĨĂĕĂ ŽďũĞĕĆŽ ĂŽ ƵƐŽ ĚĞƐƐĞ ƚĞƌŵŽ͕ ƌĞƐƐĂůƚĂͲƐĞ Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞƌ Ğŵ ŵĞŶƚĞ ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ ĚĂ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĂĐŝŵĂ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ŶŽ ƋƵĞ Ěŝǌ ƌĞƐƉĞŝƚŽ Ă ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽ͘

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4 K ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĂƋƵŝ ƵƟůŝǌĂĚŽ ĞŶŐůŽďĂ ƐƵĂƐ ǀĄƌŝĂƐ ĚŝŵĞŶƐƁĞƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ İƐŝĐĂ͖ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͖ ƐŽĐŝŽƉŽůşƟĐĂ͖ ƐŝŵďſůŝĐĂ ;ŝŶĐůƵŝŶĚŽ ůŝŐĂĕƁĞƐ ĂĨĞƟǀĂƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ Ğ ĚĞ ŝĚĞŶƟĚĂĚĞ ĚŽ ŝŶĚŝǀşĚƵŽ ŽƵ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂůͿ͖ Ğ ĐŽŐŶŝƟǀĂ ;ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ăƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ŐĞƌĂĕĆŽ͕ ƵƐŽ Ğ ĚŝĨƵƐĆŽ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐͿ͘ WĂƌĂ ŵĂŝŽƌĞƐ ĚĞƚĂůŚĞƐ͕ ǀĞƌ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;ϮϬϬϴͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

193

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^ŽŌǁĂƌĞƐ Máquinas e Biotecnologia Total equipamentos, automoƟǀĂ͕ ƉĞƚƌſůĞŽ e gás

Sudeste

ϯϯ

Nordeste

Sul

Norte

Centro-Oeste

Total

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194

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197

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EŽǀĂ 'ĞƌĂĕĆŽ ĚĞ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ APLs e o Debate sobre o Desenvolvimento1

Valdênia Apolinário2 Maria Lussieu da Silva3

INTRODUÇÃO A1 ĂďŽƌĚĂŐĞŵ2 Ğŵ ƌƌĂŶũŽƐϯ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ; W>ƐͿ ƚĞŵ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ŶĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉĂƌĂ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ğ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ŐĞƌĂƌ ŽĐƵƉĂĕĆŽ Ğ ƌĞŶĚĂ ŶŽ ƉĂşƐ͘ ƐƚĞ ĞŶĨŽƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝ Ğŵ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ͕ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂĚŽ Ğ ŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚŽ ƉĂƉĞů ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ Ž ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĂĚƋƵŝƌĞŵ ŶŽ ĂƚƵĂů ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ƚĞĐŶŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͘ ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ ĞƐƐĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƌĞƐƐĂůƚĂ ƋƵĞ Ž ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͕ Ž ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů Ğ ĂƐ ƐƵĂƐ ŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐ ĂƐƐƵŵĞŵ ůƵŐĂƌ ĚĞ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ŶŽƐ ĞƐơŵƵůŽƐ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĚĞĐŽƌƌĞŶĚŽ ĚĂş Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƉƌſƉƌŝĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽͬƉƌŽŵŽĕĆŽ ĂŽƐ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ K ƵƐŽ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ ĚŽ ĞŶĨŽƋƵĞ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚŽƐ ſƌŐĆŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ;ĂƉŽŝŽ͕ ƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ĞŶƐŝŶŽͬƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽͬƌĞŐƵůĂĕĆŽͿ͕ ĐŽŵŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ ƉĂƌĂ ĞƐƟŵƵůĂƌ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ƐŽŵĂĚĂ ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ƌĞŇĞǆĆŽ ĚĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶĞƐƚĂ ƚĞŵĄƟĐĂ͕ Ğ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ĂƉƌŝŵŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ W>Ɛ ĂƉŽŶƚĂŵ͕ ŵĂŝƐ ƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƌſͲ W>͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ ƉĂƌĂ Ž ƉĂƉĞů ĚĞƐƐĞƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŶĂ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ŝŶƚƌĂ Ğ ŝŶƚĞƌͲƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ ŶĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĂ ũƵƐƟĕĂ ƐŽĐŝĂů͘ ƐƐĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĞŵĞƌŐĞ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŵŽ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ şŵƉĂƌ ƉĂƌĂ ĞƐƟŵƵůĂƌ Ă ĐƌşƟĐĂ ƉƌŽĂƟǀĂ͕ Ă ĂƵƚŽƌƌĞŇĞǆĆŽ Ğ Ž ĚŝĄůŽŐŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĂƚŽƌĞƐ ;ƉŽůŝĐǇ ŵĂŬĞƌƐ͕ ŐĞƐƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͕ ůŝĚĞƌĂŶĕĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ͕ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĞŶƐŝŶŽ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ Ğ ƌĞŐƵůĂĕĆŽͿ͕ ƉĞƌŵŝƟŶĚŽ ĂŶĂůŝƐĂƌ ĂƐ ĂĕƁĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ͕ Ă ĞĨĞƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ĂďƌĂŶŐġŶĐŝĂ ĚĞƐƐĂƐ͕ ƌƵŵŽ ă ƌĞĚĞĮŶŝĕĆŽ ĐŽůĞƟǀĂ ĚŽƐ ĐĂŵŝŶŚŽƐ Ğ ŶĂ ďƵƐĐĂ ĚĞ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ĂĕƁĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ŶĆŽ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ͘

ϭ ƐƚĞ ĂƌƟŐŽ ĞƐƚĄ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ĂŶĐŽƌĂĚŽ ŶĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ͨ ŶĄůŝƐĞ ĚŽ DĂƉĞĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĂƐ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ŶŽ EŽƌƚĞ Ğ EŽƌĚĞƐƚĞ ĚŽ ƌĂƐŝů Ğ ĚŽƐ /ŵƉĂĐƚŽƐ ĚŽƐ 'ƌĂŶĚĞƐ WƌŽũĞƚŽƐ &ĞĚĞƌĂŝƐ Ğŵ ƐƚĂĚŽƐ EŽƌĚĞƐƟŶŽƐ͕ͩ ĮŶĂŶĐŝĂĚĂ ƉĞůŽ ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů ; E ^Ϳ͕ ĐŽŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŽ &ƵŶĚŽ ƐƉĞĐŝĂů ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ ;& WͿ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŶŽƐ ƐĞŵŝŶĄƌŝŽƐ ĞƐƟŵƵůĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͘ Ɛ ǀĞƌƐƁĞƐ ĐŽŵƉůĞƚĂƐ ĚŽƐ ƌĞůĂƚſƌŝŽƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ĚŽ ĞƐƚƵĚŽ ƉŽĚĞŵ ƐĞƌ ĞŶĐŽŶƚƌĂĚĂƐ Ğŵ фǁǁǁ͘ƉŽůŝƟĐĂĂƉůƐ͘ƌĞĚŝƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ dĂŝƐ ĞƐƚƵĚŽƐ ĨŽƌĂŵ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ Ğŵ ϮϬϬϵ Ğ ϮϬϭϬ͘ Ɛ ĂƵƚŽƌĂƐ ĚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽ ĐŽŵƉƵƐĞƌĂŵ Ă ŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ 'ĞƌĂů ĚĂ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ϭϯĞ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů͘ Ϯ WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ EŽƌƚĞ ;h&ZEͿ Ğ ĚŽ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ WſƐͲ'ƌĂĚƵĂĕĆŽ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ;h&ZEͿ͘ ĐŽŶŽŵŝƐƚĂ͕ ĚŽƵƚŽƌĂ Ğŵ ŶŐĞŶŚĂƌŝĂ ĚĞ WƌŽĚƵĕĆŽ ƉĞůŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ůďĞƌƚŽ >Ƶŝǌ ŽŝŵďƌĂ ĚĞ WſƐͲ'ƌĂĚƵĂĕĆŽ Ğ WĞƐƋƵŝƐĂ ĚĞ ŶŐĞŶŚĂƌŝĂ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ; ŽƉƉĞͬh&Z:Ϳ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ĚĂ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ͘ ϯ WƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ EŽƌƚĞ ;h&ZEͿ Ğ ĚŽ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ WſƐͲ'ƌĂĚƵĂĕĆŽ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ;h&ZEͿ͘ ĐŽŶŽŵŝƐƚĂ͕ ĚŽƵƚŽƌĂ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ƉĞůŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƐƚĂĚƵĂů ĚĞ ĂŵƉŝŶĂƐ ;hŶŝĐĂŵƉͿ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

203

K ŽďũĞƟǀŽ ĚĞƐƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽ Ġ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĐŽŵ ĞƐƐĞ ĚĞďĂƚĞ͕ Ğŵ ƌĂǌĆŽ ĚĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ƌĞŇĞǆĆŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞƐơŵƵůŽ Ă ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ͕ ŶŽ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ƵŵĂ ŶŽǀĂ Ğ ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞǆĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ Ž ƚĞƌĐĞŝƌŽ ŵŝůġŶŝŽ͘ ƐƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽ ĐŽŶƚĠŵ ƋƵĂƚƌŽ ƐĞĕƁĞƐ͕ ĂůĠŵ ĚĞƐƚĂ ŝŶƚƌŽĚƵĕĆŽ͘ ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚŝƐĐƵƚĞ Ă ĂďŽƌĚĂŐĞŵ Ğŵ W>Ɛ͕ ƐŝƚƵĂŶĚŽͲĂ ĐŽŵŽ Ƶŵ ĚŽƐ ǀĞƚŽƌĞƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂůͬŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƐĞŐƵŶĚĂ ƐĞĕĆŽ ĞŶĨĂƚŝǌĂ ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚŽ ĞƐƚƵĚŽ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ƉĞůŽ ĂŶĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ^ŽĐŝĂů ; E ^Ϳ ƋƵĂŶƚŽ ă ĂƚĞŶĕĆŽ ĚĂĚĂ ĂŽƐ W>Ɛ ŶŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽͲƐĞ ĂŝŶĚĂ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ƚĂŶƚŽ ĂŽƐ ĨůƵǆŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ŝŶƚĞƌĞƐƚĂĚƵĂŝƐ͕ ƋƵĂŶƚŽ ăƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĂĚǀŝŶĚĂƐ ĚŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ͕ na Região Nordeste. A terceira seção analisa os desafios e oportunidades presentes na nova geração de ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ W>Ɛ͕ Ğ Ă ƋƵĂƌƚĂ ƐĞĕĆŽ Ġ ĚĞĚŝĐĂĚĂ ăƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĕƁĞƐ ĮŶĂŝƐ͘

ϭ K E&KYh D W>^ K ^ EsK>s/D EdK Z '/KE > K ƌĂƐŝů ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ůŽŶŐĂ ƚƌĂũĞƚſƌŝĂ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ dĂŝƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ Ğŵ ƐĞƵƐ ƉƌŝŵſƌĚŝŽƐ͕ ĞƐƚĂǀĂŵ ĞƐƐĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŚşĚƌŝĐŽƐ ;ƐŽůŽ Ğ ĄŐƵĂͿ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶte do Nordeste. ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵ ĞůƐŽ &ƵƌƚĂĚŽ͕ ŶŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϱϬ͕ ƋƵĞ Ž ĚĞďĂƚĞ ƐŽďƌĞ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ġ ƌĞƋƵĂůŝĨŝĐĂĚŽ Ğ ĨŝĐĂ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚŽ͕ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽ ZĞůĂƚſƌŝŽ ĚŽ 'ƌƵƉŽ ĚĞ dƌĂďĂůŚŽ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ ;'d EͿ͕ ƋƵĞ Ž ƉƌŽďůĞŵĂ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ ƵůƚƌĂƉĂƐƐĂǀĂ Ă ƋƵĞƐƚĆŽ ĚĂ ƐĞĐĂ Ğ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƋƵĞ Ž ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ ĚĞǀĞƌŝĂ ĞƐƚĂƌ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ ĂŽ ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ƉĂşƐ͘ ŵ ϭϵϱϵ͕ ĨŽŝ ĐƌŝĂĚĂ Ă ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ž ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ ;^ƵĚĞŶĞͿ͘ ƉĂƌƟƌ ĚĞƐƐĂ͕ Ğ Ă ĚĞƐƉĞŝƚŽ ĚŽ ĐŽŵƉƌŽŵĞƟŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĞƵ ƉƌŽũĞƚŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͕ ĂƐƐŝƐƚĞͲƐĞ Ă ƵŵĂ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ĐŽŶƚƵŶĚĞŶƚĞƐ Ğ ĞĨĞƟǀĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂĕĆŽ ƉůĂŶĞũĂĚĂ ĚŽ ƐƚĂĚŽ͕ ƋƵĞ ůŽŐƌŽƵ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͕ ĮƐĐĂŝƐ Ğ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂƐ ă ƌĞĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕ ƉŽƌ ŶĆŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĂƐ ŵƵĚĂŶĕĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ Ğ Ă ĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ ŽƵƚƌĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ƉƌĞĐŽŶŝǌĂĚĂƐ ƉĞůŽ 'd E͕ ŵŽƐƚƌĂƌĂŵͲƐĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌĂƐ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽƐ ĂƚŽƌĞƐ͕ ĄƌĞĂƐ Ğ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ďĞŶĞĮĐŝĂĚĂƐ͘ Ɛ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞ ϭϵϴϬ Ğ ϭϵϵϬ ĨŽƌĂŵ ŵĂƌĐĂĚĂƐ ƉĞůŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ǀŽůƚĂĚŽ ĂƉĞŶĂƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ͕ Ğŵ ĚĞĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŝŶŇĂĐŝŽŶĄƌŝŽ Ğ ĞƐƚĂŐŶĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ EĞƐƐĞ ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĂƐƐŝƐƚĞͲƐĞ Ă Ƶŵ ĞƐǀĂǌŝĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ă ĚĞ ǀŝĠƐ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ƐƚĞ ĐĞŶĄƌŝŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĨŽŝ ĂůƚĞƌĂĚŽ ĐŽŵ Ă ĞƐƚĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ͕ Ğŵ ŵĞĂĚŽƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ͕ ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĐŽŝŶĐŝĚĞ ĐŽŵ Ă ŝŶƐĞƌĕĆŽ ĚŽ ƌĂƐŝů ŶƵŵĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŐůŽďĂůŝǌĂĚĂ Ğ ŝŵƉƁĞ ŶŽǀŽƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ă ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚŽ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ůĠŵ ĚŽ ŵĂŝƐ͕ ĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĨŽƌĂŵ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂĚĂƐ ƉĞůĂ ƉƌŽĞŵŝŶġŶĐŝĂ ĚŽ ŶŽǀŽ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ƚĞĐŶŽƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ ŵ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ͕ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƐĞ ĐŽůŽĐĂŵ ƉĂƌĂ Ă ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ ĚĞ ŵŽĚĞůŽƐ ĐĂƉĂǌĞƐ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂƌ Ğ ĐŽŶĐĞďĞƌ ŶŽǀĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ ĚŽ ŵŝůġŶŝŽ͘ ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĞŶƚĆŽ͕ ŐĂŶŚĂ ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ŽƐ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ ĂŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕ ƋƵĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĞŵ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ͕ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ ƵƐŽ Ğ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͖ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů͖ Ă ĚŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ͖ Ğ Ă ĚŽƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ Ğ ĐƵůƚƵƌĂŝƐ Ă ĞƐƚĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ͘ ǀĂůŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚĞƐƐĞ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĨĂƚŽƌĞƐ ǀĞŵ ƐĞ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ĨŽƌŵƵůĂĕĆŽ Ğ ĂƉƌŝŵŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ EĞƐƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ Ă ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ƐŽďƌĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ůĞǀĂ Ğŵ ĐŽŶƚĂ Ă ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ͕ ƉƌŽĚƵǌŝƵ Ƶŵ ǀĂƐƚŽ ĐŽƌƉŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ Ğ ĚŝƐĐƵƐƐƁĞƐ ĐƵũŽƐ ĨƌƵƚŽƐ ƚġŵ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂĚŽ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğŵ ƵŵĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽƐ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐͬůŽĐĂŝƐ͘ ŽŝƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂŵ Ž ĚĞďĂƚĞ ŵĞƌĞĐĞŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗ ŝͿ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĐĞŶƚƌĂů ĚĂ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵŽ ĨŽŶƚĞ ĚĞ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ 204

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205

&ŝŐƵƌĂ ϭ͗ ƐĐŽƉŽ ĚĞ ƵŵĂ ƉŽůşƟĐĂ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ

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ϰ ZĞůĂĕĆŽ ŶƵĂů ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ^ŽĐŝĂŝƐ ;ZĂŝƐͿ͖ WĞƐƋƵŝƐĂ EĂĐŝŽŶĂů ƉŽƌ ŵŽƐƚƌĂ ĚĞ ŽŵŝĐşůŝŽƐ ;WŶĂĚͿ͘ ϱ ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ Ğ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĆŽ ƉŽĚĞŵ ƉƌĞƐĐŝŶĚŝƌ ĚĂ ŽďƐĞƌǀĂĕĆŽ ĚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ;ĐąŵďŝŽ͕ ũƵƌŽƐ͕ ĐƌĠĚŝƚŽ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ƚĂŵƉŽƵĐŽ ĚŽ ƟƉŽ ĚĞ ŝŶƐĞƌĕĆŽ ĚŽ ƉĂşƐ Ğ ĚĞ ƐƵĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐ ŶĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵƵŶĚŝĂů͘

206

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&ŝŐƵƌĂ Ϯ͗ ƌĞĂƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ÁREAS DE POLÍTICA dimensão sistêmica Identificar áreas e interfaces

Desenvolvimento Regional B

A APL

Ciência e Tecnologia

Industrial

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KƐ W>Ɛ ŝĚĞŶƟĮĐĂĚŽƐ Ğ ĂƉŽŝĂĚŽƐ ŶŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ŐƵĂƌĚĂŵ ĐĞƌƚĂ ƐŝŵŝůĂƌŝĚĂĚĞ ƋƵĂŶƚŽ ă ĂƟǀŝĚĂĚĞ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ ƐĞŶĚŽ ŽƐ ŵĂŝƐ ĐŽŵƵŶƐ Ğ ĐŽŵ ŵĂŝƐ ĚĞ ƋƵĂƚƌŽ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂƐ Ž ĂƌƚĞƐĂŶĂƚŽ͕ Ă ďŽǀŝŶŽĐƵůƚƵƌĂ ;ĐŽƌƚĞͬ ůĞŝƚĞͿ͕ Ă ĐĞƌąŵŝĐĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂůͬƚĞůŚĂ͕ Ă ƉŝƐĐŝĐƵůƚƵƌĂͬƉĞƐĐĂͬĂƋƵŝĐƵůƚƵƌĂ͕ Ă ĐĂũƵĐƵůƚƵƌĂͬďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ Ă ĨƌƵƟĐƵůƚƵƌĂ͕ ŽƐ ůĂƟĐşŶŝŽƐ͕ ĐŽƵƌŽͬĐĂůĕĂĚŽ͕ Ă ĐŽŶĨĞĐĕĆŽ͕ Ă ŵĂŶĚŝŽĐƵůƚƵƌĂ͕ Ă ĂǀŝĐƵůƚƵƌĂ͕ Ă ĂƉŝĐƵůƚƵƌĂ͕ ŽƐ ŵſǀĞŝƐͬ ŵĂĚĞŝƌĂ͕ Ž ŽǀŝŶŽĐĂƉƌŝŶŽĐƵůƚƵƌĂ͕ Ž ƚƵƌŝƐŵŽ Ğ Ă ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͘9 ĚĞŵĂŝƐ͕ ŽƵƚƌĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŵĂŝƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƵŵĂ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ƉŽƌ ĞƐƚĂĚŽ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ĂůŝŵĞŶƚĂĕĆŽ ;W Ϳ͕ ĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂů ;W Ϳ͕ ƌĞƉĂƌĂĕĆŽ Ă ǀĞşĐƵůŽƐ ;W/Ϳ͕ ĂƌƌŽǌ ;DdͿ͕ ďŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞů ;ZEͿ͕ ĐŽƌĂŶƚĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ ; Ϳ͕ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ŶĞŐſĐŝŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ ;W/Ϳ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ Đŝǀŝů ;W Ϳ͕ ĐĂĚĞŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂƵƚŽŵŽƟǀŽƐ ; Ϳ͕ ĮƚŽƚĞƌĄƉŝĐŽƐ Ğ ĮƚŽĐŽƐŵĠƟĐŽƐ ; DͿ͕ ĞǀĞŶƚŽƐ ; Ϳ͕ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽŵŽƟǀŽƐ ; Ϳ͕ ŝŶŚĂŵĞ ; >Ϳ͕ ŵŝůŚŽ ;D Ϳ͕ ŵĄƋƵŝŶĂƐ Ğ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ ;W Ϳ͕ ŵĞƚĂůƷƌŐŝĐĂ Ğ ƐĞƌƌĂůŚĞƌŝĂ ;W/Ϳ͕ ŽƉĂůĂ ;W/Ϳ͕ ŽƌŐąŶŝĐŽƐ ; Ϳ͕ ƉůĂŶƚĂƐ ŵĞĚŝĐŝŶĂŝƐ Ğ ĂƌŽŵĄƟĐĂƐ ;W Ϳ͕ ƉƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ ; DͿ͕ ƉŽůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ;W/Ϳ͕ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ;W Ϳ͕ ƐŝƐĂů ; Ϳ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƉůĄƐƟĐŽƐ ; Ϳ͕ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ ĚŽ ĐŽŵƉůĞǆŽ ĐĂƐƚĂŶŚĆŽ ; Ϳ͕ ǀŝƟǀŝŶŝĐƵůƚƵƌĂ ;W Ϳ͕ ǀşŶĐƵůŽƐ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ ŶĂ ZĞŐŝĆŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞǌĂ ; Ϳ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĂŐƌŽŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ; Ϳ͘ϭϬ As aĕƁĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ğ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ă W>Ɛ ŵĂŝƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞƐ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŵ Ğŵ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ƉƌŽĮƐƐŝŽŶĂůͬ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ Ğŵ ŐĞƐƚĆŽ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ ŶĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ;ĂƐƐŽĐŝĂƟǀŝƐŵŽ Ğ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀŝƐŵŽͿ͕ ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ;ƉƌĠĚŝŽƐ Ğ ůŽƚĞƐͿ͕ ĨŽƌŶĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐ͕ ĂƉŽŝŽ ă ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ͕ ĂƋƵŝƐŝĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ;ƵƐŽ ĚŽ ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂͿ͕ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ƋƵĂůŝĚĂĚĞͬƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ͕ ĂĚĞƋƵĂĕĆŽ ĮƚŽƐƐĂŶŝƚĄƌŝĂ Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ KƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƉĂƌĂ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ŶŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŝǌĞŵ ƌĞƐƉĞŝƚŽ Ă͗ ŝͿ ŝĮĐƵůĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƉƚĂĕĆŽ ĚĂ ĚŝŵĞŶƐĆŽ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ ƋƵĞ ďĂůŝǌĂ Ž ĞŶĨŽƋƵĞ Ğ ĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞůĞ ŶŽ ĐŽƟĚŝĂŶŽ ĚĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ͕ ƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ĞŶƐŝŶŽͬƉĞƐƋƵŝƐĂ͕ ƌĞŐƵůĂĕĆŽ Ğ ƌĞpresentação. ŝŝͿ DĂƉĞĂŵĞŶƚŽ Ğ ƐĞůĞĕĆŽ ƉĂƌĂ ĂƉŽŝŽ ƋƵĞ ƚƌĂǌ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ďĞŶĞĮĐŝĂƌ ŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ŵĂŝƐ ĨŽƌƚĞƐ Ğ ĂƌƟĐƵůĂĚŽƐ ʹ ͚ŵĂŝƐ ĚŽ ŵĞƐŵŽ͛. iii) >ŝŵŝƚĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĂƉŽŝŽ͕ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽ ĞŶƋƵĂĚƌĂŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ůĞǀĂŵ ă ƐƵƉĞƌĚŝŵĞŶƐĆŽ ĚŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ͕ ŶĆŽ ƌĞƐŐƵĂƌĚĂŶĚŽ ĂƐ ƐƵĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ͖ ŝǀͿ &ŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂŝŶĚĂ ĚĞƐĐŽŶĞǆŽ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ W>Ɛ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽ ƚĞŵƉŽ ĚĞ ĐĂƌġŶĐŝĂ͕ ǀĂůŽƌĞƐ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ͕ ƚĂǆĂƐ Ğ ƉƌĂǌŽƐ Ğ͕ ĂŝŶĚĂ͕ ŶĆŽ ĚŝƐƟŶĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ž ŵŝĐƌŽĐƌĠĚŝƚŽ ƉĂƌĂ ŵĞŵďƌŽƐ ĚĞ W> ĚĂƋƵĞůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂĚŽ ƉĂƌĂ Ă ƉĞƐƐŽĂ İƐŝĐĂ ŽƵ ũƵƌşĚŝĐĂ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ ă ĚĂĚĂ ĂƟǀŝĚĂĚĞ͘ ǀͿ ƵƐġŶĐŝĂ ĚĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ŐŽǀĞƌŶŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂŝƐ ŶĂƐ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ vi) &ĂůƚĂ ĚĞ ĂƉĂƌĞůŚĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ EƷĐůĞŽƐ ƐƚĂĚƵĂŝƐ ĚĞ ƉŽŝŽ Ă W>Ɛ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂů ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ůŝĚĂƌ ĐŽŵ Ž ĞŶĨŽƋƵĞ͕ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ĨĂĐŝůŝƚĂĚŽƌĞƐ ĚĂƐ ƐƵĂƐ ĂƚƌŝďƵŝĕƁĞƐ de coordenação. vii) /ŶĞǆŝƐƚġŶĐŝĂ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĞ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂƐ ĂĕƁĞƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ W>Ɛ͘ K ĞƐƚƵĚŽ ƌĞǀĞůĂ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ŽƐ ſƌŐĆŽƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƚġŵ ĂŵĂĚƵƌĞĐŝĚŽ ĂƐ ƐƵĂƐ ǀŝƐƁĞƐ Ğ ƐĞ ĞƐĨŽƌĕĂĚŽ ƉŽƌ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ĂĕƁĞƐ͕ Ğŵ ĐĞƌƚĂ ŵĞĚŝĚĂ͕ ŵĂŝƐ ƉƌſǆŝŵĂƐ ĚŽ ĞŶĨŽƋƵĞ͘ dĂŵďĠŵ Ġ ƉŽƐƐşǀĞů ĚŝǌĞƌ ƋƵĞ ĞƐƚĄ Ğŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ƵŵĂ ƌĞĐŽŶĮŐƵƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ƐƵĂƐ ĂĕƁĞƐ͕ ƌĞůĂĕƁĞƐ͕ ŵŽĚƵƐ ŽƉĞƌĂŶĚŝ͕ ƋƵĞ ŶĆŽ Ġ ĨĂĐŝůŵĞŶƚĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂĚŽ͕ ŵĂƐ ƋƵĞ ĚĞŝǆĂ Ƶŵ ůĞŐĂĚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ Ğ ƐŽŵĞŶƚĞ ŵĂŝƐ ƉĞƌĐĞƉơǀĞů Ğŵ ƉƌĂǌŽ ŵĂŝƐ ůŽŶŐŽ͘

ϵ ĐƌĞĚŝƚĂͲƐĞ ƋƵĞ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ Ă ĐƌĞŶĕĂ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞ ĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ƌĞĮƌĂŵͲƐĞ ĂƉĞŶĂƐ Ă ŵŝĐƌŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ŽĐŽƌƌĂ͕ Ğŵ ƉĂƌƚĞ͕ Ğŵ ƌĂǌĆŽ ĚŽ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ƉĂƉĞů ĚŽ ^ĞďƌĂĞ ŶŽ ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ͕ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽ ƉĞůĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ŵŝĐƌŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕ ƚĞƌ Ž ^ĞďƌĂĞ ĐŽŵŽ Ƶŵ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐĄǀĞŝƐ ƉĞůŽ ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ ŶŽ ƌĂƐŝů͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŽƵƚƌŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ŵĂŝƐ ĨŽĐĂĚŽƐ ŶŽ ĂƉŽŝŽ Ă DW Ɛ͕ ŶĆŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƋƵĞ ŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ƐĆŽ ŽƵ ĚĞǀĂŵ ƐĞƌ ĨŽƌŵĂĚŽƐ͕ ĂƉĞŶĂƐ͕ ƉŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽ ŽƵ ƉĞƋƵĞŶŽ ƉŽƌƚĞ͘ ϭϬ Žŵ Ž ŝŶƚƵŝƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ ĂƐ ĚĞŶŽŵŝŶĂĕƁĞƐ ƉĞůŽƐ ƋƵĂŝƐ ƐĆŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ ŽƐ W>Ɛ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ƉĞůĂƐ ĞƋƵŝƉĞƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐ͕ ŽƉƚŽƵͲƐĞ ƉŽƌ ŵĂŶƚĞƌ ŽƐ ŶŽŵĞƐ ŽƌŝŐŝŶĂŝƐ ĚŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ ŶĂƐ ŶŽƚĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĂƌĂŵ Ž ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĐŝƚĂĚŽ ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

209

EŽ ƚŽĐĂŶƚĞ ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚŽ W>Ɛ ŶŽ ŇƵǆŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ŶŽƌĚĞƐƟŶŽƐ͕ Ž ĞƐƚƵĚŽ ƚŽŵŽƵ ƉŽƌ ĨŽŶƚĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ŽƐ ĚĂĚŽƐ ĚĂƐ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂƐ ƐƚĂĚƵĂŝƐ ĚĞ &ĂǌĞŶĚĂ ;^ĞĨĂǌͿ͕ ƋƵĞ ŶĆŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂŵ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ Ă ƉƌĞƐĞŶĕĂ ĚĞ ƚĂŝƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ͕ ĞŵďŽƌĂ ŝĚĞŶƟĮƋƵĞ Ă ĂƟǀŝĚĂĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞƐƚĞƐ͘ ƐƐŝŵ͕ ŽďƐĞƌǀŽƵͲƐĞ ƋƵĞ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ W>Ɛ ŶĂƐ ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ŽĐŽƌƌĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵĂŝƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŵ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĚĂƐ ;ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ ĂƵƚŽŵŽƟǀŽƐ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ ĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƚġǆƟůͲĐŽŶĨĞĐĕƁĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐͿ͕ ƐĞ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽƐ ăƋƵĞůĞƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ Ğŵ ƋƵĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŵ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĐŝĂů ŽƵ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂŝƐ ;ĂƌƚĞƐĂŶĂƚŽ͕ ŵĂŶĚŝŽĐƵůƚƵƌĂ͕ ŽǀŝŶŽĐĂƉƌŝŶŽĐƵůƚƵƌĂ͕ ůĂƟĐşŶŝŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐͿ͘11 dĂŵďĠŵ ŶĞƐƚĞƐ ƷůƟŵŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĚŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉĂƌĐŝĂů ŽƵ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂŝƐ͕ ĨŽŝ ƉŽƐƐşǀĞů ŽďƐĞƌǀĂƌ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ŽƵƚƌĂƐ ĨŽŶƚĞƐ ƉƌŝŵĄƌŝĂƐ͕ Ă ƐƵĂ ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ŶĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞŶĚĂ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ƌĞǀĞůŽƵ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ͕ ĐŽŵ ĞǆĐĞĕĆŽ ĚĂ ĂŚŝĂ͕ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ƐĆŽ ĚĞĮĐŝƚĄƌŝŽƐ Ğŵ ƐƵĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵ Ž ĞǆƚĞƌŝŽƌ Ğ ĐŽŵ ĂƐ ĚĞŵĂŝƐ ƌĞŐŝƁĞƐ͘ K ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ ĮŐƵƌĂ ĐŽŵŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉĂƌĐĞŝƌŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ͘ EĂ ƌĞŐŝĆŽ͕ WĞƌŶĂŵďƵĐŽ ĐƵŵƉƌĞ ĞƐƚĞ ƉĂƉĞů Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂ Ă ƐƵĂ ƉŽƐŝĕĆŽ ĚĞ ĐĞŶƚƌŽ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌ͕ ƉŽŝƐ Ġ Ž ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉĂƌĐĞŝƌŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĚĞŵĂŝƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ŶŽƌĚĞƐƟŶŽƐ͘ EĞƐƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ƵŵĂ ƋƵĞƐƚĆŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ă ƐĞƌ ƉĞƌƐĞŐƵŝĚĂ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ă ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ž ^ƵĚĞƐƚĞ ;^ĆŽ WĂƵůŽͿ͕ ĂƐ ƋƵĂŝƐ ƐĞ ŵĂŶƚġŵ ĚĞĮĐŝƚĄƌŝĂƐ͘ dĂů ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ŝŵƉůŝĐĂ Ğŵ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ůŽĐĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů͕ Ž ƋƵĞ ĚĞǀĞƌĄ ƌĞƉĞƌĐƵƟƌ ƉŽƐŝƟǀĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͘ KƵƚƌĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂĕĆŽ ƌĞĨĞƌĞͲƐĞ ăƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ğ ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ ;'W&ƐͿ Ğŵ ƚŽĚĂ Ă ƌĞŐŝĆŽ EŽƌĚĞƐƚĞ͕ ŝƐƚŽ ƉŽƌƋƵĞ Ġ ŝŶĞŐĄǀĞů Ă ƌĞůĞǀąŶĐŝĂ ĚĞƐƚĞƐ ƉĂƌĂ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ŶŽƌĚĞƐƟŶŽƐ Ğ͕ ƉŽƌ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ͕ ƉĂƌĂ ŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ͘ ^ĆŽ ĞǆĞŵƉůŽƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ͗ ŝͿ ƵƉůŝĐĂĕĆŽ Ğ ŵĞůŚŽƌŝĂƐ ĚĞ ZƐ͘ ŝŝͿ ƌĂŐĂŐĞŵ Ğ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĂƚƌĂĐĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽƌƚŽƐ͘ ŝŝŝͿ /ŶƚĞƌŶĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ĐĂĚĞŝĂ ĚĞ ƉĞƚƌſůĞŽ Ğ ŐĄƐ͘ ŝǀͿ ŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽ ŝŶƚĞƌŵŽĚĂů͘ ǀͿ /ŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĮŶĂƌŝĂƐ͕ ƵƐŝŶĂƐ ĞſůŝĐĂƐ Ğ ƚĞƌŵĞůĠƚƌŝĐĂƐ͘ ǀŝͿ ŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚĂůĞŝƌŽƐ͘ ǀŝŝͿ ^ĂŶĞĂŵĞŶƚŽ ƵƌďĂŶŽ Ğ ƌƵƌĂů͘ ǀŝŝŝͿ ŽŶƐƚƌƵĕĆŽ Ğ ŵĞůŚŽƌŝĂ ĚĞ ŚĂďŝƚĂĕƁĞƐ͘ ŝǆͿ ĐĞƐƐŽ ă ĞŶĞƌŐŝĂ ĞůĠƚƌŝĐĂ͘ ǆͿ ;ZĞͿĂƐƐĞŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĨĂŵşůŝĂƐ͘ dĂŝƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ ĐƵŵƉƌĞŵ Ž ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƉĞů ĚĞ ƚƌĂǌĞƌ ƉĂƌĂ Ă ĂŐĞŶĚĂ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŽďƌĂƐ Ğ ĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŚĄ ŵƵŝƚŽ ƚĞŵƉŽ ƐĆŽ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂĚĂƐ͘ ƐƐŝŵ͕ ĂĐƌĞĚŝƚĂͲƐĞ ƋƵĞ ŵƵŝƚŽƐ ďĞŶĞİĐŝŽƐ ĚĞĐŽƌƌĞƌĆŽ ĚĂ ĐŽŶĐůƵƐĆŽ ĚĞƐƚĂƐ ŽďƌĂƐͬĂĕƁĞƐ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ŶĂƐ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ ŵĂŝƐ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ďĞŶĞĮĐŝĂĚĂƐ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶĞƐƚĂƐ ĄƌĞĂƐ͘ >ŽŐŽ͕ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐͬĂĕƁĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞƐƚĂĚƵĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů͕ Ž ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂƌĄ Ğŵ ĞĨĞŝƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ǀĂƌŝĂĚŽƐ W>Ɛ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğŵ ƋƵĞ ŚŽƵǀĞƌ ŵĂŝŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ Ğŵ ĞǆĞĐƵĕĆŽ͕ Ƶŵ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ Ğ ĂƉƌŽǀĞŝƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ĞŶƚŽƌŶŽ ĚŽƐ 'W&Ɛ Ğ͕ ŶĆŽ ŵĞŶŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ Ƶŵ ŵĞƌŐƵůŚŽ ƐŽďƌĞ ĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚĂĚƵĂŝƐͬƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶĚŽ ƵŵĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ Ğ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ͕ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶĚŽ ƚĂŵďĠŵ Ž ƐĞŵŝĄƌŝĚŽ ŶŽƌĚĞƐƟŶŽ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕ ĂĚǀĞƌƚĞͲƐĞ ƋƵĞ ĂƋƵĞůĞƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ŵĂŝƐ ĨƌĄŐĞŝƐ ƉŽĚĞŵ ŶĆŽ ƐĞŶƟƌ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ŝƐŽůĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ĂĚǀŝŶĚŽƐ ĚŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ͕ Ž ƋƵĞ ŵĂŶƚĠŵ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚŽ ŽůŚĂƌ ƐŽďƌĞ ƐƵĂƐ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ͘

ϭϭ K ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƌĞĞƐƚƌƵƚƵƌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ŽĐŽƌƌŝĚŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ƉŽĚĞŵ ƌĞƐƵůƚĂƌ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ŵĞƐŵĂ ĂƟǀŝĚĂĚĞ Ğŵ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ;ĞǆĞŵƉůŽ͗ ĐŽŶĨĞĐĕƁĞƐͿ͘

210

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ϯ WKZ hD EKs ' Z K WK>1d/ ^ WZMͳ W>͗ DESAFIOS E PROPOSIÇÕES EŽ ƌĂƐŝů͕ Ž ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ ƚĞŵ ŝŶşĐŝŽ Ğŵ ĮŶƐ ĚŽƐ ĂŶŽƐ ϭϵϵϬ͘ >ŽŐŽ͕ ĂĚŵŝƚĞͲƐĞ ƋƵĞ ƵŵĂ ĚĠĐĂĚĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ƶŵ ĐƵƌƚŽ ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ƚĞŵƉŽ ƉĂƌĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ Ă ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞďĞƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ͘ ŝŶĚĂ ĂƐƐŝŵ͕ ŵƵŝƚŽƐ ĂǀĂŶĕŽƐ ƐĆŽ ƉĞƌĐĞƉơǀĞŝƐ ŶŽ ĂƉŽŝŽ ĂŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ͘ ZĞĐŽŶŚĞĐĞͲƐĞ ƋƵĞ ŚĄ ƵŵĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ğŵ ĐƵƌƐŽ ƵŵĂ ǀĞǌ ƋƵĞ͕ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽ ƚĞƌŵŽ ƵƟůŝǌĂĚŽ ; W>͕ ĐĂĚĞŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƌŽĚƵƟǀŽ ůŽĐĂůͿ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ŶĂ ĂƵƐġŶĐŝĂ ĚĞ ƚĞƌŵŽ͕ Ġ ĐƌĞƐĐĞŶƚĞ Ž ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ƋƵĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŵ Ž ŽůŚĂƌ ƐŝƐƚġŵŝĐŽ Ğŵ ƐƵĂƐ ƉƌŽƉŽƐŝĕƁĞƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵ Ă ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ĚĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽͬĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽͬŝŶŽǀĂĕĆŽ ĐŽŵŽ ĨŽŶƚĞƐ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ƋƵĞ ĂƉŽƐƚĂŵ ŶĂƐ ŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ Ğ ĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ŽƵ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ƚĞŶĚĞŵ Ă ƚƌĂƚĂƌ ŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƐƵĂƐ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĮĐŝĚĂĚĞƐ Ğ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ ŝŶƷŵĞƌĂƐ ŝŶƐƚąŶĐŝĂƐ ůŽĐĂŝƐ ĨŽƌĂŵ ĞŵƉŽĚĞƌĂĚĂƐ ƉĞůŽ ĞŶĨŽƋƵĞ͕ Ž ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟƵ Ă ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ŶŽǀŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ŶĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽͬƉƌŽŵŽĕĆŽ͕ ƚŽƌŶĂŶĚŽ ƐŝŶŐƵůĂƌ Ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚŽ ƐĠĐƵůŽ yy/ ƋƵĂŶƚŽ ăƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂƐ͘ ǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ŵƵĚĂŶĕĂ ŶĆŽ ŽĐŽƌƌĞƵ ƚĂŶƚŽ Ž ƋƵĂŶƚŽ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂǀĂ͕ ŵĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ĂƚŽƌĞƐ Ğ ĄƌĞĂƐ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ŶĆŽ ĂƉŽŝĂĚĂƐ ŐĂŶŚĂƌĂŵ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ͘ dŽĚĂǀŝĂ͕ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶĕĂƌ ƌƵŵŽ Ă ƵŵĂ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƌſͲ W>Ɛ ƐĞ ĨĂǌ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ƋƵĞ ĂŝŶĚĂ ƐĞ ĐŽůŽĐĂŵ ĂŽ ƚĞŵĂ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽͲŽƐ Ğŵ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘ ĞƐƐĞ ŵŽĚŽ͕ Ă ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƋƵĞ ǀĞŵ ƐĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞŶĚŽ ĚĞǀĞ ŝŶƐĞƌŝƌ Ž ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ Ğŵ ƵŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ŵĂŝŽƌ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐͬƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ͕ ĨĂǌĞŶĚŽ ĐŽŶǀĞƌŐŝƌ Ž ĂƉŽŝŽ Ă ĂƌƌĂŶũŽƐ Ă ƵŵĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĂŵƉůĂ͕ ƉůĂŶĞũĂĚĂ ƉĂƌĂ Ž ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ Ğ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ŶĂĐŝŽŶĂůͬƌĞŐŝŽŶĂůͬĞƐƚĂĚƵĂů͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ ŵƵůƟĞƐĐĂůĂƌ͘ /ƐƚŽ ƉŽƌƋƵĞ Ƶŵ ƉĂşƐ ĐŽŵ Ă ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ Ğ ĐŽŵƉůĞǆŝĚĂĚĞ ƋƵĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ Ž ƌĂƐŝů ŶĆŽ ƉŽĚĞ ĞǆĐůƵŝƌ ŶĞŶŚƵŵĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ͕ ƐĞũĂ ůŽĐĂůͬƌĞŐŝŽŶĂͬŶĂĐŝŽŶĂůͬŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ƚŽƌŶĂƌ Ž ƐĞƵ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŵĞŶŽƐ ĚĞƐŝŐƵĂů͘ >ŽŐŽ͕ ŶĆŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ĞůĞŐĞƌ Ă ŵĞůŚŽƌ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ƉŽŝƐ ƚŽĚĂƐ ƐĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ŵĂƐ Ɛŝŵ ĚĞ ƐƵƉĞƌĂƌ Ă ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĞ ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚĂƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞƌ Ğ ŝŶƚƌĂƌƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ͕ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ ƌĞŶĚĂ͕ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƐĂƷĚĞ͕ ŚĂďŝƚĂĕĆŽ͕ ůŽŐşƐƟĐĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌŽƐ͘ ĐƌĞĚŝƚĂͲƐĞ ƋƵĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƌſͲ W>Ɛ ƐĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĂůŝĂĚŽƐ ŶĞƐƚĞ ĞƐĨŽƌĕŽ͘ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ŶŽƐ ŵŽůĚĞƐ ƐƵƉƌĂĞǆƉŽƐƚŽƐ ƉƌĞƐƐƵƉƁĞ ƚĂŵďĠŵ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĞƐƚĂĚŽͬƌĞŐŝĆŽ ƐĞũĂ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌ ƐƵĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĂş͕ ĞůĞŶĐĂƌ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĂƉŽŝŽ͘ EĞƐƐĞ ĐĂƐŽ͕ Ž ĚĞƐĂĮŽ Ġ ĚĞƐĞŶŚĂƌ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ W>Ɛ ƋƵĞ ĂƚĞŶƚĞŵ ƉĂƌĂ Ž ƉĂƉĞů ĚŽƐ ĂƌƌĂŶũŽƐ ŶĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů͘ ŵ ƷůƟŵĂ ŝŶƐƚąŶĐŝĂ͕ Ă ĐŽŵƉůĞǆŝĚĂĚĞ ŵĂŝŽƌ ĞƐƚĄ ŶĂ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ƋƵĂŝƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĂƉŽŝĂƌ͕ ƉŽƌ ƋƵĞ ĂƉŽŝĄͲůŽƐ Ğ Ğŵ ƋƵĞ ĂƉŽŝĄͲůŽƐ͘ WŽƌƚĂŶƚŽ͕ Ž ĐŽŵƉůĞǆŽ Ġ ĚĞĮŶŝƌ ƵŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ĂŶĐŽƌĂĚĂ ŶĂ ƐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĚĞƐĂĮŽƐ ůŽĐĂŝƐͬƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ ůĞǀĂŶĚŽ Ğŵ ĐŽŶƚĂ ƵŵĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ƐŝƐƚġŵŝĐĂ͘ ŶŽǀĂ ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ W>Ɛ ƚĞŵ ĂŝŶĚĂ Ž ŐƌĂŶĚĞ ĚĞƐĂĮŽ ĚĞ ŐĂƌĂŶƟƌ Ă ĐŽŶĞǆĆŽ ĞŶƚƌĞ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƐŽĐŝĂů Ğ ĂŵďŝĞŶƚĂů͘ WŽƌĠŵ͕ ƐĞ Ž ĨŽĐŽ Ġ ĂƐƐƵŵŝƌ ŽƐ ͚^Ɛ͛ ;ƐŽĐŝĂů Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞůͿ͕ Ž ĚĞƐĞŶŚŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞǀĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƚĂŵ ƵŵĂ ĂĚĞƋƵĂĚĂ ĐŽŽƌĚĞŶĂĕĆŽ ĚŽƐ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ǀŽůƚĂĚŽƐ ĂŽ ĂƉŽŝŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ĞƐĐĂůĂƐ Ğ Ž ǀŽůƵŵĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ĞůĞ͘

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4 CONSIDERAÇÕES FINAIS Ž ĞǆƉŽƐƚŽ͕ ĂĐƌĞĚŝƚĂͲƐĞ ƋƵĞ Ž ĞŶĨŽƋƵĞ Ğŵ W>Ɛ ŶĆŽ Ġ Ž ƷŶŝĐŽ͕ ŵĂƐ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂůŝĂĚŽ ŶĂ ďƵƐĐĂ ƉĞůĂ ĚŝŵŝŶƵŝĕĆŽ ĚĂƐ ĚŝƐƉĂƌŝĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞƌ Ğ ŝŶƚƌĂƌƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͖ ƉĂƌĂ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ Ğ ƌĞŶĚĂ͖ ƉĂƌĂ Ă ŝŶƚĞƌŝŽƌŝǌĂĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͖ Ğ ƉĂƌĂ Ă ĚŝŶĂŵŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞŐŝƁĞƐͬƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ŽƐ ŵĂŝƐ ĚĞƉƌŝŵŝĚŽƐ͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ ŚĄ ĐůĂƌĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞƐ ĞŶƚƌĞ Ž ĞŶĨŽƋƵĞ ĚĞ W> Ğ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů Ğ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƐƐŝŵ͕ Ž ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ƵŵĂ ƉŽůşƟĐĂ ƉĂƌĂ W>Ɛ Ġ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ǀĂůŽƌŝǌĞ Ž ƚĞĐŝĚŽ ƐŽĐŝŽƉƌŽĚƵƟǀŽ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͕ ǀŝƐşǀĞů ŽƵ ŶĆŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĂŝƐ Ğ ŝŶĚŝƋƵĞ ƉŽŶƚŽƐ ĨŽƌƚĞƐ Ğ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŶĚſŐĞŶŽ͖ ƋƵĞ ĂƌƟĐƵůĞ Ğ ŵŽďŝůŝǌĞ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ ĞŶǀŽůǀĞŶĚŽͲŽƐ Ğ ĞƐƟŵƵůĂŶĚŽͲŽƐ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽͬĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽͬŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽƐ ƐĞƵƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ Ğ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ͕ ƵŵĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĞƐƚĞƐ ƐĆŽ ŽƐ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ ĚĞ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ŵƵĚĂŶĕĂ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂů Ğŵ Ƶŵ ĂƌƌĂŶũŽ͖ ƋƵĞ ŝŶĐůƵĂ Ă ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ĚŝƌĞƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĐŽŵ Ă ĂƟǀŝĚĂĚĞ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͕ Ă ĞǆĞŵƉůŽ ĚŽƐ ĨŽƌŶĞĐĞĚŽƌĞƐ͕ ĚŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĚŽƌĞƐ͖ Ğ͕ ĂŽ ŵĞƐŵŽ ƚĞŵƉŽ͕ ďĞŶĞĮĐŝĞ ĂƐ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŽƐ ĂĐŽůŚĞ͘ WŽƌƚĂŶƚŽ͕ ƋƵĞ ŐĞƌĞ ƚƌĂŶƐďŽƌĚĂŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ĚĞŵĂŝƐ͕ ĂƐ ǀĂƌŝĂĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ Ă W>Ɛ ƉŽĚĞŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ƐŽĐŝŽƉƌŽĚƵƟǀĂ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ͕ ĚĂŶĚŽ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ Ă ĂƌƌĂŶũŽƐ ĂƚĠ ĞŶƚĆŽ ŶĆŽ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ƚĂů͕ ƌŽŵƉĞŶĚŽ Ž ǀĂǌŝŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂƐ Ğŵ ĂůŐƵŶƐ ĞƐƉĂĕŽƐ͘ ZĞƐƚĂ ŐĂƌĂŶƟƌ ĂŝŶĚĂ ƋƵĞ ƚĂŝƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ĞƐƟŵƵůĞŵ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĕĆŽ Ğ ƌĞŶĚĂ Ğ ƋƵĞ͕ ŵĞƐŵŽ ŝŶƐĞƌŝĚŽƐ Ğŵ Ƶŵ ŵĞƌĐĂĚŽ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ ƉĞůĂ ůƵĐƌĂƟǀŝĚĂĚĞ͕ ĐŽŶƐƵŵĂŵ ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ Ğ ŐĞƌĞŵ ŽĐƵƉĂĕƁĞƐͬĞŵƉƌĞŐŽƐ Ğŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŶĆŽ ƉƌĞĐĄƌŝĂƐ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ƉƌĄƟĐĂƐ ĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ͕ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ğ ƚƌĂďĂůŚŝƐƚĂƐ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞŝƐ͘ WŽƌ Įŵ͕ ĞŶƚĞŶĚĞͲƐĞ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ƌĞĚƵǌŝƌ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞƌ Ğ ŝŶƚƌĂƌƌĞŐŝŽŶĂŝƐ͕ Ġ ƚĂƌĞĨĂ ĚĞ ŵƵŝƚĂƐ ŵĆŽƐ Ğ ƐĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝ ŶĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂŐĞŶĚĂ ĚĞƐƐĂ ĚĠĐĂĚĂ͕ ĚĞǀĞŶĚŽ ƐĞƌ ĂďƌĂĕĂĚŽ ƉŽƌ ƚŽĚĂ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ͘ WŽƌ ĐŽŶƐĞŐƵŝŶƚĞ͕ ŽƐ ŐŽǀĞƌŶŽƐ͕ ŶŽƐ ƐĞƵƐ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ŶşǀĞŝƐ͕ ĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ Đŝǀŝů ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ĚĞǀĞŵ ĞƐƚĂƌ ŝŵƉůŝĐĂĚŽƐ͘ K ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĚŽ ŶŽǀŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĨĞĚĞƌĂů ĐŽŵ Ă ĞƌƌĂĚŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ƉŽďƌĞǌĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽƐ ŽƐ ĞƐĨŽƌĕŽƐ ƋƵĞ ĚĞǀĞƌĄ ŵŽďŝůŝǌĂƌ͕ Ġ Ƶŵ ĞŶŽƌŵĞ ƉĂƐƐŽ ŶĞƐƐĂ ĚŝƌĞĕĆŽ͘

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REFERÊNCIAS E >/^ ĚŽ ŵĂƉĞĂŵĞŶƚŽ Ğ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ ƌĂƐŝů͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фǁǁǁ͘ƉŽůŝƟĐĂĂƉůƐ͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϮϬ ĨĞǀ͘ ϮϬϭϮ͘ WK>/E Z/K͕ s͖͘ ^/>s ͕ D͘ >͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ Impactos dos grandes projetos federais sobre os estados do Nordeste͘ EĂƚĂů͕ ZE͗ h&ZE͕ ϮϬϭϭ͘ WK>/E Z/K͕ s͖͘ ^/>s ͕ D͘ >͖͘ ' Z / ͕ K͘ >͘͘ 'ƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĨĞĚĞƌĂŝƐ͗ ŝŵƉĂĐƚŽƐ ƐŽďƌĞ ĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ ŶŽƌĚĞƐƚĞ͘ /Ŷ͗ ͺͺͺͺͺͺ Impactos dos grandes projetos federais sobre os estados do Nordeste͘ EĂƚĂů͕ ZE͗ h&ZE͕ ϮϬϭϭ͘ WK>/E Z/K͕ s͖͘ ^/>s ͕ D͘ >͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͗ ĂŶĄůŝƐĞ Ğŵ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů͘ EĂƚĂů͕ ZE͗ h&ZE͕ ϮϬϭϬ͘ WK>/E Z/K͕ s͖͘ ^/>s ͕ D͘ >͘͘ ŶĄůŝƐĞ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ŶŽ EŽƌƚĞ͕ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ͘ /Ŷ͗ ͺͺͺͺͺͺ͘ WŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͗ ĂŶĄůŝƐĞ Ğŵ ĞƐƚĂĚŽƐ ĚŽ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ŵĂǌƀŶŝĂ >ĞŐĂů͘ EĂƚĂů͕ ZE͗ h&ZE͕ ϮϬϭϬ͘ DWK^͕ Z͘ Z͘ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ͗ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƉĂƌĂ Ž &ƵƚƵƌŽ ;WĂŝŶĞů ϮͿ͘ /Ŷ͗ KE& Z E / Z ^/> /Z ZZ E:K^ WZK hd/sK^ >K /^͕ ϰ͕͘ ϮϬϬϵ͕ ƌĂƐşůŝĂ͘ Painel... ƌĂƐşůŝĂ͗ D / ͕ ϮϬϬϵ͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ D dK^͕ D͘ W͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ ƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ͗ ƵŵĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͲƉĂƉĞƌƐ͕ ϮϬϬϵ͘ ; ǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ͕ ǀ͘ ϮͿ͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͖͘ D dK^͕ D͘ W͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ ƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ͗ ƵŵĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͲƉĂƉĞƌƐ͕ ϮϬϬϴ͘ ; ƌŝĂƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ǀ͘ ϭͿ͘ ^^/K> dK͕ :͖ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ K ĨŽĐŽ Ğŵ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŝŶŽǀĂƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ /Ŷ͗ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͘ Ğƚ Ăů͘ ; Ě͘Ϳ͘ Pequena empresa͗ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ZĞůƵŵĞ ƵŵĂƌĄ͕ ϮϬϬϯ͘ &hZd K͕ ĞůƐŽ͘ A fantasia desfeita͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ WĂǌ Ğ dĞƌƌĂ͕ ϭϵϴϵ͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ ^^/K> dK :͘ ͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ͗ Ƶŵ ĞŶĨŽƋƵĞ ƐŽďƌĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƚŝǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚŽ EŽƌƚĞ͕ EŽƌĚĞƐƚĞ Ğ ĞŶƚƌŽͲKĞƐƚĞ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ͲƉĂƉĞƌ͕ ϮϬϬϲ͘ Ϯϴϴ Ɖ͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͘ D͖͘ ^^/K> dK :͘ ͖͘ ZZK/K͕ ͘ ;KƌŐ͘Ϳ͘ Conhecimento, sistemas de inovação e desenvolvimento͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ĚŝƚŽƌĂ h&Z:͗ ŽŶƚƌĂƉŽŶƚŽ͕ ϮϬϬϱ͘ ϰϱϮ Ɖ͘ > DK^͕ ͖͘ > '>/͕ ^͖͘ ^ W/ZK͕ D͘ WƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͗ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ Ğŵ ŶşǀĞů ĨĞĚĞƌĂů͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ZĞĚĞƐŝƐƚ͕ ϮϬϬϰ͘ D dK^͕ D͖͘ ^d >>/s/ Z/͕ &͘ sĂŶƚĂŐĞŶƐ Ğ ƌĞƐƚƌŝĕƁĞƐ ĚĞ ŵĂƉĞĂŵĞŶƚŽ ĚĞ W>Ɛ͘ /Ŷ͗ ^ D/E Z/K E >/^ ^ WK>1d/ ^ W>^ EK Z ^/>͕ ϮϬϭϬ͕ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ <ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌͬ ŶƟͺďŶĚĞƐ͘ƉŚƉ͍ƉƌŽũĞƚŽсƐŵͺďŶĚĞƐ>. ĐĞƐƐŽ Ğŵ ϭϲ ĚĞ ĨĞǀ͘ ϮϬϭϭ͘ REDESIST. ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ <ǁǁǁ͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ>͘ ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϭϬ ĨĞǀ͘ ϮϬϭϭ͘ SEBRAE. dĞƌŵŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ^ĞďƌĂĞ Ğŵ ĂƌƌĂŶũŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ ůŽĐĂŝƐ͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ ^ Z ͕ ϮϬϬϯ͘

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ůƵƐƚĞƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ >ĂƟŶ America and the Caribbean. Lessons from the Experience of the Inter-american Development Bank1* Carlo Pietrobelli & Claudia Stevenson

INTRODUCTION1 EĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ĚŽŶŽƌƐ͕ ĂƌĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƌĞŇĞĐƚƐ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ŶĞǁ ŵŽĚĞůƐ ĂŶĚ ƉƌĂĐƟĐĞƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ WƌŝǀĂƚĞ ^ĞĐƚŽƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ;W^ Ϳ͕ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽǀĞƌǇ ŽĨ ĂŶ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŝŶ ƐŽŵĞ ŶŽǁͲŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞīŽƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ƚŚĞƐĞ ͚ŶĂƚƵƌĂů͛ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ŝŶƚŽ ĂĐƚƵĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ͘ /Ŷ ǇĞĂƌƐ ŽĨ Ă ǀĞƌǇ ƉƌƵĚĞŶƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵ ŽĨ ƚŚĞ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ͕ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŚĂǀĞ ŝŶ ĨĂĐƚ ŽŌĞŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ƚŚĞ ŽŶůǇ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ƚŽ ĐĂƌƌǇ ŽƵƚ ĂĐƟǀĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ Žƌ ůŽĐĂůůǇͲďĂƐĞĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂĐĐŽŵƉĂŶŝĞĚ ďǇ ǀĂƌŝŽƵƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͕ ůŝŬĞ ƚŚĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŬĞǇ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐĞŽŐƌĂƉŚǇ͕ ŽĨ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĐŽŶƚĞǆƚ ĂŶĚ ŝƚƐ ƐƉĞĐŝĮĐŝƟĞƐ͕ ĂŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐͲ ƉƌŝǀĂƚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ĂŶĚ ĚŝĂůŽŐƵĞ ĂĚǀŽĐĂƚĞĚ ďǇ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐƚƌĂŶĚƐ ŽĨ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ; ŐŚŝŽŶ͕ ϮϬϭϭ͕ ,ĂƌƌŝƐŽŶ ĂŶĚ ZŽĚƌŝŐƵĞǌͲ ůĂƌĞ͕ ϮϬϭϬ͕ ,ĂƵƐŵĂŶŶ ĂŶĚ ZŽĚƌŝŬ͕ ϮϬϬϯ͕ ,ĂƵƐŵĂŶŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϳ͕ >ŝŶ͕ ϮϬϭϬ͕ >ŝŶ ĂŶĚ ŚĂŶŐ͕ ϮϬϬϵ͕ DĞůŽ ĂŶĚ ZŽĚƌşŐƵĞǌͲ ůĂƌĞ͕ ϮϬϬϲ͕ EŝŽƐŝ͕ ϮϬϭϭ͕ ZŽĚƌŝŬ͕ ϮϬϬϰͿ͘ dŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ƚŽ ďƵŝůĚ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ͛Ɛ ;/ Ϳ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ŝŶ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƟŶŐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ĞǆƉůŽƌĞ ƚŚĞŝƌ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ĂƉƉƌŽĂĐŚ ĂŶĚ ĂĐƚƵĂů ƉƌĂĐƟĐĞ͕ ĂŶĚ ůĞĂƌŶƐ ƐŽŵĞ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌǇ ůĞƐƐŽŶƐ ƚŚĂƚ ŵĂǇ ƉƌŽǀĞ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ͘

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^ĞĐƚŽƌĂů ŐƌĞĞŵĞŶƚƐ Žƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ďĂĐŬǁĂƌĚ ǁŝƚŚ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ĨŽƌǁĂƌĚ ǁŝƚŚ ƚƌĂĚĞƌƐ ĂŶĚ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ

&Ğǁ

,ŽƌŝǌŽŶƚĂů EĞƚǁŽƌŬƐ :ŽŝŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚƐ͕ ƐĂůĞ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵŵŽŶ brand

sĞƌƟĐĂů EĞƚǁŽƌŬƐ ;ƐŽŵĞƟŵĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐͿ

^ŽƵƌĐĞ͗ ĚĂƉƚĞĚ ĨƌŽŵ EĂĚǀŝ͕ ϭϵϵϱ

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ϲ MARKUSEN ;ϭϵϵϲͿ ďƌŽĂĚĞŶŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞĮŶŝƟŽŶ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚŝƐƚƌŝĐƚ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐ ĨŽƵƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚŝƐƚƌŝĐƚƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ͞ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƉůĂƞŽƌŵ͟ ƚǇƉĞ͕ ĐŽŶƐŝƐƟŶŐ ŽĨ Ă ĐŽŶŐƌĞŐĂƟŽŶ ŽĨ ďƌĂŶĐŚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŽĨ ĞǆƚĞƌŶĂůůǇ ďĂƐĞĚ ŵƵůƟͲƉůĂŶƚ ĮƌŵƐ͕ ƐŚĞ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ĞǆƚĞƌŶĂů ůŝŶŬĂŐĞƐ͘ 'ƵĞƌƌŝĞƌŝ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϭ͕ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉ ƚŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ĂŶĚ ĂƉƉůǇ ŝƚ ƚŽ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŝŶ /ƚĂůǇ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

219

Ϯ d, / yW Z/ E 2.1 General Experience of the Bank in the region dŚĞ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ ŚĂƐ Ă ƌŝĐŚ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ ĐŽǀĞƌŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵďŶĂƟŽŶĂů ƌĞŐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝŶĐĞƐ͕ ĞǆĐĞĞĚŝŶŐ h^ΨϯϬϬ ǁŽƌƚŚ ŽĨ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĚĞĐĂĚĞ ;dĂďůĞ ϭͿ͘ /Ŷ ǁŚĂƚ ĨŽůůŽǁƐ͕ ǁĞ ƚƌǇ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ůĞƐƐŽŶƐ ůĞĂƌŶĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂŶŬ͛Ɛ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘ &ŝŐƵƌĞ ϭ͘ >ŽĐĂƟŽŶƐ ŽĨ ůƵƐƚĞƌ KƉĞƌĂƟŽŶƐ

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ /Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ / ŚĂƐ ŽŌĞŶ ƵƐĞĚ Ă ĐĂƐĞ ďǇ ĐĂƐĞ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ĚĞĮŶĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ĂĚĂƉƟŶŐ WŽƌƚĞƌ͛Ɛ ŽƌŝŐŝŶĂů ĚĞĮŶŝƟŽŶ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌ ĂƐ ͞Ă ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ƉƌŽǆŝŵĂƚĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ŝŶƚĞƌĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŝŶ Ă ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĮĞůĚ͕ ůŝŶŬĞĚ ďǇ ĐŽŵŵŽŶĂůŝƟĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝƟĞƐ͘͟ ;WŽƌƚĞƌ͕ ϮϬϬϴͿ͘ dŚŝƐ ƌĞŇĞĐƚƐ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ŝŶ ƐŽŵĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŚĞ ƚĞƌŵ ĐůƵƐƚĞƌ ĂŶĚ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ŝŶƚĞƌĐŚĂŶŐĞĂďůǇ ǁŚĞƌĞĂƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌƐ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĚŝƐƟŶĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƚǁŽ͘ dŚƵƐ͕ ƚŽ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ĚĞĮŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ƚŚĞ / ĚĞĮŶĞƐ ͞ ůƵƐƚĞƌ͟ ĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĂŐŐůŽŵĞƌĂƟŽŶƐ ĂŝŵŝŶŐ Ăƚ ĞǆƉůŽŝƟŶŐ ůŽĐĂů ůŝŶŬĂŐĞƐ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ĂŶĚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ͘ dŚĞ ĂŶŬ͛Ɛ ĂĐƟǀŝƚǇ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ǁŝĚĞůǇ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂů ƐŝǌĞ ĂŶĚ ĚŝǀĞƌƐŝƚǇ͕ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵǇ ĂŶĚ ůĞǀĞů ŽĨ ĚĞĐĞŶƚƌĂůŝǌĂƟŽŶ͕ ƌĂŶŐŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĐŽŶĞ ǁŝƚŚ ŚŝŐŚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚǇ Ăƚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ƐƵď ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞůƐ͕ ƚŽ ƚŚĞ ƐŵĂůůĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ĞŶƚƌĂů ŵĞƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƌŝďďĞĂŶ ǁŝƚŚ ůĞƐƐ ǀĞƌƐĞĚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ͘ dĂďůĞ Ϯ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂŶŬ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ ƵƉ ƚŽ ĚĂƚĞ͘ ǀĞƌǇ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉƌŽŐƌĂŵ ǁĂƐ ĐƌĂŌĞĚ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ Žƌ ƌĞŐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƌĞŇĞĐƚƐ ƚŚĞƐĞ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ŝĚŝŽƐǇŶĐƌĂƐŝĞƐ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƟǀĞ ŽĨ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ƌĞŵĂŝŶƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ƚŚƌĞĂĚ ŝŶ Ăůů ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘

2.2 Typology of Programs ůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ĞǆĞĐƵƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĂŶŬ ĞŝƚŚĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů Žƌ ĚŝƌĞĐƚůǇ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ;ŝ͘Ğ͘ ƐƵďͲ ŶĂƟŽŶĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ƐƚĂƚĞ͕ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂůͿ ůĞǀĞů ʹ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐĞƫŶŐͿ͘ /Ŷ ůĂƌŐĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌŐĞŶƟŶĂ ĂŶĚ ƌĂǌŝů ͕ ƚŚĞ ĂŶŬ ĚĞƐŝŐŶƐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƵďͲ 220

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŶĂƟŽŶĂů ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ͘ /Ŷ ƐŵĂůůĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐƵĂĚŽƌ Žƌ ĞŶƚƌĂů ŵĞƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚ ŝƐ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ĚŝƌĞĐƚƐ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶ Ă ƐĞůĞĐƚĞĚ ƌĞŐŝŽŶ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ŽŶůǇ ĨĞǁ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ƐŽͲĐĂůůĞĚ ͞ŚĂƌĚ͟ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ŝŶǀŽůǀĞ ůĂƌŐĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌŽĂĚƐ ĂŶĚ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ͕ ǁŚŝůĞ ŵŽƐƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůǇ ͞ƐŽŌ͟ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚĂƌŐĞƟŶŐ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ĂŶĚ ŽĨ ŝƚƐ ŬĞǇ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͘ /Ŷ ͞ŚĂƌĚ͟ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŚĞůƉ ĚŝƌĞĐƚ ĂŶĚ ƉƌŝŽƌŝƟǌĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ͘ DŽƐƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ďŽƚŚ ͞ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů͟ ĂŶĚ ͞ǀĞƌƟĐĂů͟ ĂĐƟŽŶƐ͘ ,ŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂĐƟŽŶƐ ĂƌĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ƉƵďůŝĐ ŐŽŽĚƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ďĞŶĞĮƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ĂƐ Ă ǁŚŽůĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ďĂƐŝĐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŚƵŵĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ƌĞĨŽƌŵƐ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐ͘ sĞƌƟĐĂů ĂĐƟŽŶƐ ĂƌĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĮƌŵƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ͘ /Ŷ ĂŶ ĞīŽƌƚ ƚŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝǌĞ ƚŚĞ / ĐůƵƐƚĞƌ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ůŝƐƚĞĚ ŝŶ ƚĂďůĞ Ϯ͕ ǁĞ ŵĂǇ ŐƌŽƵƉ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƐŚĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͘ dŚƵƐ͕ ƐŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŵĂŝŶůǇ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŽĨ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůƵƐƚĞƌƐ ƚŽ ĞǆƉůŝĐŝƚůǇ ĂĚĚƌĞƐƐ ŵĂƌŬĞƚ ĨĂŝůƵƌĞƐ ĨĂĐĞĚ ďǇ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ĂŶĚ ďĞƩĞƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ;ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƚĞͿ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ;Ğ͘Ő͘ ŵŽƐƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ ƌĂǌŝůͿ͘ ^ŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ Ăŝŵ Ăƚ ďĞƩĞƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĂŶĚ ĚĞĐĞŶƚƌĂůŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƉƵďůŝĐͲƉƌŝǀĂƚĞ ĚŝĂůŽŐƵĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ;Ğ͘Ő͘ ŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƌŽĚƵĐƟǀŽ͕ ZƐ ŝŶ ŚŝůĞͿ dĂďůĞ Ϯ͘ ůƵƐƚĞƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WƌŽŐƌĂŵƐ Ăƚ / ŽƵŶƚƌǇ

WƌŽũĞĐƚ EĂŵĞ

ƉƉƌŽǀĂů ŵŽƵŶƚ ;h^Ψ ŵŝů ĂƚĞ ůŝŽŶͿ

й ŝƐďƵƌƐĞĚ

dŽƚĂů

ƚ ƵŐ͘ϮϬϭϭ

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ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĚĞ EĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ƉŽǇŽ Ă Clusters

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Ecuador

ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ

ϮϬϬϯ

Ϭ͘ϯ

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W &͗'zͲ>ϭϬϬϲ ^ƵƉƉŽƌƚ ĨŽƌ ŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ WƌŽŐƌĂŵ

ϮϬϬϱ

Ϭ͘ϴ

ϵϮ͘ϬϬ

Brazil

ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ^ŝƐƚĞŵĂƐ WƌŽĚƵĐƟǀŽƐ >ŽĐĂůĞƐ ^ĆŽ WĂƵůŽ

ϮϬϬϳ

ϮϬ͘Ϭ

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ϯ͘ϬϬ

Brazil

ƉŽǇŽ Ă ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĚĞ W>Ɛ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ϮϬϬϵ ĚĞ DŝŶĂƐ 'ĞƌĂŝƐ

ϭϲ͘ϳ

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ϭϬ͘ϬϬ

Brazil

WƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ůƵƐƚĞƌƐ ƐƚĂĚŽ WĞƌŶĂŵďƵĐŽ

ϮϬϬϵ

ϭϲ͘ϳ

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Brazil

WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐƟǀŝĚĂĚ ŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂŚşĂ

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ϭϲ͘ϳ

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WĂƌĂŐƵĂǇ

WZK K> // ; ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĚĞů ^ĞĐƚŽƌ >ĞĐŚĞƌŽ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇͿ

ϮϬϭϬ

Ϯ͘ϵϯ

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WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă /ŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ Ǉ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ WƌŽĚƵĐƟǀĂ

ϮϬϬϲ

Ϯϵ͘Ϭ

ƌŐĞŶƟŶĂ

DŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ WƌŽĚƵĐƟǀĂ ĚĞ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ZşŽ EĞŐƌŽ

ϮϬϬϯ

ϴϲ͕ϱ

ϱϭ͕ϵ

ϯϭ͕ϬϬ

ƌŐĞŶƟŶĂ

WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĚĞů EŽƌƚĞ 'ƌĂŶĚĞ

ϮϬϬϴ

ϮϬ͕Ϭ

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ϭϯ͕ϬϬ

ƌŐĞŶƟŶĂ

WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƌĠĚŝƚŽ ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ϮϬϬϲ ŵƉůĞŽ WƌŽǀŝŶĐŝĂ ^ĂŶ :ƵĂŶ

ϱϯ͕Ϭ

ϯϮ͕ϲ

ϱϵ͕ϬϬ

ŚŝůĞ

WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŐĞŶĐŝĂƐ ZĞŐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƌŽĚƵĐƟǀŽ

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EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

221

ŽŵŝŶŝĐĂŶ ZĞƉƵďůŝĐ

WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ sĞŶƚĂũĂƐ ŽŵƉĞƟƟǀĂƐ

ϮϬϬϯ

ϭϯ͕ϱ

ϵ͕ϰ

ϭϬϬ͕ϬϬ

Honduras

WƌŽŐƌĂŵĂ ƉĂƌĂ Ğů &ŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ǉ 'ĞƐƟſŶ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ Exterior

ϮϬϬϯ

ϭϭ͘Ϯ

ϭϬ͘Ϭ

ϵϳ͘Ϯ

WĂŶĂŵĂ

WƌŽŐƌĂŵĂ ƉĂƌĂ Ğů &ŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ

ϮϬϬϮ

ϭϬ͘Ϭ

ϳ͘Ϭ

ϵϱ͘ϭ

363.330

237.820

dŽƚĂů

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ KƚŚĞƌ / ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĨŽĐƵƐ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ŽŶ ƚŚĞ ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƉƵďůŝĐͲƉƌŝǀĂƚĞ ĚŝĂůŽŐƵĞ ĨŽƌ W^ ͕ ĂŶĚ ĂƌĞ ŽŌĞŶ ĞŵďĞĚĚĞĚ ŝŶ ͞ƉŽůŝĐǇͲďĂƐĞĚ ůŽĂŶƐ͕͟ ǁŝƚŚŝŶ Ă ůĂƌŐĞƌ ƉĂĐŬĂŐĞ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ŝƐ ĐŽŶƟŶŐĞŶƚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ĨƵůĮůůŵĞŶƚ ŽĨ ƐĞǀĞƌĂů ƉƌĞͲĚĞĮŶĞĚ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ;Ğ͘Ő͘ WĂŶĂŵĂ͕ 'ƵǇĂŶĂͿ͘ /Ŷ ƚŚĞƐĞ ĐĂƐĞƐ͕ ƐƉĞĐŝĮĐ ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽŌĞŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ϭϬ ƚŽ ϮϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ƚŽƚĂů resources lent.

3 MAIN CHARACTERISTICS OF A CLUSTER PROGRAM dŚĞ ŐŽĂů ŽĨ Ă ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ůŽĐĂů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŝŶ Ă ƌĞŐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ĨŽƐƚĞƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ůŽĐĂů ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ŵĂƌŬĞƚƐ ǁŝƚŚ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŚĂƚ ŝŶǀŽůǀĞƐ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ĮƌŵƐ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ƚŚĞŵĞ ŝŶ Ă ĐůƵƐƚĞƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ƚŚĂƚ ĮƌŵƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůǇ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ǁŝƚŚ ůŝŵŝƚĞĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ƚŚƌŝǀĞ ŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶƐ͕ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ƌĞƐƵůƚƐ ĂƐ Ă ŐƌŽƵƉ ŝŶ Ă ǁĂǇ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ŝŵƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĂĐƟŽŶƐ͘ KƚŚĞƌ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝŶĐůƵĚĞ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ͕ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ŚŝŐŚ ƋƵĂůŝƚǇ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ŝŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ĚŽ ŶŽƚ ŚŝŶĚĞƌ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚǇ ŽĨ ůŝĨĞ Žƌ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ;EĂĚǀŝ ĂŶĚ ĂƌƌŝĞŶƚŽƐ͕ ϮϬϬϰͿ͘ ůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐƵĂůůǇ ƚĂƌŐĞƚ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ͕ ďƵƚ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƉŽƐƐŝďůĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĐĂƚĂůǇƐƚƐ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ͘ /Ŷ ŵĂŶǇ ĐĂƐĞƐ͕ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŝŶĚĞĞĚ ŬĞǇ ĂĐƚŽƌƐ ĨŽƌ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ůŝŶŬĂŐĞƐ ƚŽ ^D Ɛ͘ dŚĞ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƌĂŝƐĞƐ ŵĂŶǇ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚǇ ĨŽƌ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ƚǇƉĞ ŽĨ ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ŚŽǁ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ƌŝƐŬ͕ ŚŽǁ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŵŽƌĞ ŵĂƚƵƌĞ ƐĞĐƚŽƌƐ ǀƐ͘ ŶĞǁ ƐĞĐƚŽƌƐ ǁŝƚŚ Ă ŚŝŐŚ ƉŽƚĞŶƟĂů͕ ďƵƚ ůŽǁ ƚƌĂĐŬ ƌĞĐŽƌĚ ĂŶĚ ŚŝŐŚĞƌ ƌŝƐŬƐ͘ dŚĞ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂůŝƚǇ ĂŶĚ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŽĨ ŵŝĐƌŽĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ĂŶĚ ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ŐƌŽƵƉƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ŐĞŶĚĞƌ͕ ŵŝŶŽƌŝƟĞƐ͕ ĞƚĐͿ ĂŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƟŶĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƌƵƌĂů ĂŶĚ ƵƌďĂŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ĂůƐŽ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ƚĂĐŬůĞĚ ǁŚŝůĞ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐůƵƐƚĞƌƐ ǀƐ͘ ĂĐƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ďĞŶĞĮƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ĂŶĚ ĂĚŽƉƚ Ă ůŽĐĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĨŽĐƵƐ ŝƐ ŽŌĞŶ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŝƐƐƵĞ͘ &ŝŶĂůůǇ͕ ƚŚĞƌĞ ŵĂǇ ďĞ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ Ăůů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ĂƐ Ă ǁŚŽůĞ Žƌ ƌĂƚŚĞƌ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƟŶŐ ;ĨĂǀŽƌŝŶŐ ƚŽ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ĞǆƚĞŶƚͿ ƐŽŵĞ ĮƌŵƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ŝŶĚƵĐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ĚĞůŝĐĂƚĞ ŝƐƐƵĞ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ĐĂƌĞĨƵůůǇ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘

Stages of a typical IDB Cluster Project KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂƐƉĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ĚĞĮŶĞ Ă ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƚŚĞ ŝŶƚĞŶƐĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ĂŶĂůǇƐŝƐ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ƉŚĂƐĞ͘ dŚĞ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƟŽŶ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ŬĞǇ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŬĞǇ ĂĐƚŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ǀŝƐŝŽŶĂƌǇ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐ ĂŶĚ ůŽĐĂů ůĞĂĚĞƌƐ͕ Đŝǀŝů ƐŽĐŝĞƚǇ ĂŶĚ ĐŽŵŵŝƩĞĚ ƉƵďůŝĐ ŽĸĐŝĂůƐ Ăƚ ĞŝƚŚĞƌ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů Žƌ ůŽĐĂů ůĞǀĞů Žƌ ďŽƚŚ͕ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂů ŝŶ ƚŚŝƐ ƉŚĂƐĞ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŚĂƐ ƚĂŬĞŶ ƉůĂĐĞ͕ Ă ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ƐƚĂƌƚƐ͘ dŚĞ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ĂƌĞ ĚŽŶĞ Ăƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ůĞǀĞůƐ͕ ƵƐƵĂůůǇ Ăƚ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶĂů ůĞǀĞů ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞĐƚŽƌƐ ƚŽ ďĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŝŶ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌŝƟĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĂĐƟŽŶƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƟĐƐ ƐƚĂŐĞ ĂŶĂůǇƟĐĂů ǁŽƌŬ ĂŶĚ ǀĂůŝĚĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ƚŽ ŝĚĞŶƟĨǇ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ďŽƩůĞŶĞĐŬƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͛Ɛ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĮƌŵƐ͘ 222

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ĐĂƌĞĨƵů ŝĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƟŽŶ ŽĨ ǀŝƐŝŽŶĂƌǇ ďƵƐŝŶĞƐƐ ůĞĂĚĞƌƐ ŝƐ ŽŌĞŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝƐƐƵĞƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĞǆƚĞŶƐŝǀĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚǇ ŝŶ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ĐŽŵŵŽŶ ǀŝƐŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ĂŶ ĞǆƚĞƌŶĂů ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƚƌĞŶĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŽīĞƌĞĚ ďǇ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĞǆƉĞƌƚƐ ǁŝůů ďƌŝŶŐ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ƚŽ ŚĞůƉ ƐŚĂƉĞ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƐƚĞƉ ŝƐ ƚŽ ĚĞĮŶĞ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĐƌĞĂƟŶŐ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƉĂĐĞ ĨŽƌ ƉƵďůŝĐ ʹ ƉƌŝǀĂƚĞ ĚŝĂůŽŐƵĞ ďŽƚŚ Ăƚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ůĞǀĞů ĂŶĚ Ăƚ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƌĞŐĂƌĚ͕ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĨŽƌ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ƚŚŝƐ ƚǇƉĞ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ďŽƚŚ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĂŶĚ Ăƚ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů͕ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ďĞƚǁĞĞŶ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞůƐ͕ ƚŚĞ ĚĞŐƌĞĞ ŽĨ ĂĐƟǀĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ĂƌĞ Ăůů ĐƌƵĐŝĂů ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĨŽƌ ƐƵĐĐĞƐƐ͘ ŵŽƌĞ ĚĞƚĂŝůĞĚ ĂŶĂůǇƐŝƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ ŝƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ͕ ŝĚĞŶƟĨǇŝŶŐ ŵĂŝŶ ŐĂƉƐ͕ ďĞŶĐŚŵĂƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ ĐŽŵƉĂƌĂďůĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ĚĞĮŶŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂĐƟŽŶƐ ƚŽ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ͘ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂĐƟŽŶƐ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ ĂƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐĂǀĞĂƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ĂĐƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ĐŽůůĞĐƟǀĞůǇ ďĞŶĞĮƚ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉ ĂŶĚ ŶŽƚ ŽŶůǇ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĮƌŵƐ͘ dŚĞ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ŝĚĞĂ ŝƐ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚ ƚŚĞ ĨĂŝůƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ĞŵĞƌŐĞ ŝŶ ƐƉĞĐŝĮĐ ŵĂƌŬĞƚƐ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƉƌŝǀĂƚĞ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ĂĐƟŽŶƐ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŵĂǆŝŵŝǌĞ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ƚŚĞ ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐůŝŵĂƚĞ ĂƌĞ ƵƐƵĂůůǇ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ĂƐ ǁĞůů͘ dŚĞƐĞ ŵĂǇ ƌĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ƐŽůǀŝŶŐ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ďŽƚƚůĞŶĞĐŬƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ Ă Įƌŵ͕ ƚŽ ŝŶǀĞƐƟŶŐ ŝŶ ŬĞǇ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ĂĐĐĞƐƐ ĐŽƐƚƐ͕ Žƌ ƚŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ Ă ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ŝŵƉƌŽǀĞƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬĨŽƌĐĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ dŚĞ ƚǇƉŝĐĂů ƐƚĂŐĞƐ ĂƌĞ ƐŚŽǁŶ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ Ϯ͘

Figure 2 Tipical Stages of an IDB Cluster Project Designing a Cluster Development Project Mapping

Planning

Action

Mapping: Selecting clusters sectors, defining criteria for SMEs support, hiring international consultancy studies. Planning: Creation of Public-Private Council, Mobilization and dialogues, preparation of diagnostics and action plans. Action: Managing coordination, provision of local public goods, horizontal policies, club goods and basic infrastructure.

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ

3.2 Components of a Cluster Program dŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǀĂƌǇ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͛ ŽďũĞĐƟǀĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ͕ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ĂŝŵŝŶŐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ Ă ƐĞůĞĐƟŽŶ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĐŚĂŝŶƐ͕ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ďƌŽĂĚĞƌ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͕ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ĐůŝŵĂƚĞ ĨŽƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ;dĂďůĞ ϯͿ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

223

dĂďůĞ Ϯ͗ dǇƉŝĐĂů ŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ Ă ůƵƐƚĞƌ WƌŽŐƌĂŵ ŽŵƉŽŶĞŶƚ

ĞƐĐƌŝƉƟŽŶ

ůƵƐƚĞƌƐͬǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ĂŶĂůǇƐŝƐ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƟŽŶ

ͻ ŶĂůǇƐŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂŶĚ ƉŽƚĞŶƟĂů ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶƐ ͻ /ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ƚŽ ďĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ͻ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐ WůĂŶƐ

/ŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ^ƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ŽĨ ĂŐĞŶĐŝĞƐ ŝŶ ĐŚĂƌŐĞ ŽĨ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ

ͻ ŶĂůǇƐŝƐ ŽĨ /ŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ Ăƚ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů ůĞǀĞů ͻ /ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ĂŐĞŶĐŝĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ ͻ /ŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ŝ͘Ğ͘ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ŵĂŶƵĂůƐ

^ƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ůƵƐƚĞƌƐͬǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ WƌŽŵŽƚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ

ͻ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚ WůĂŶƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵ ͻ tŽƌŬƐŚŽƉƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ Ă ĐƵůƚƵƌĞ ŽĨ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ

ŶŚĂŶĐŝŶŐ ƵƐŝŶĞƐƐ ůŝŵĂƚĞ

ͻ /ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ŵĂŝŶ ďŽƩůĞŶĞĐŬƐ ͻ ZĞĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ƟŵĞ ĂŶĚ ĐŽƐƚ ŽĨ ĚŽŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ďǇ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ͞ƌĞĚ ƚĂƉĞ͟ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů Žƌ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů ͻ ŽƐƟŶŐ ĂŶĚ ƉƌŝŽƌŝƟǌŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ͘ ͻ dƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ďƵŝůĚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů Žƌ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů ͻ ZĞĚƵĐĞ ĐŽƐƚ ĂŶĚ ƟŵĞ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƉĞƌŵŝƚƐ ĂŶĚ ůŝĐĞŶƐĞƐ͘

ŶŚĂŶĐŝŶŐ ŵŝĐƌŽ ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ

ͻ /ĚĞŶƟĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ŵĂŝŶ ďŽƩůĞŶĞĐŬƐ ĨŽƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ ͻ /ŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ͘

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ

hƐƵĂůůǇ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ Ă ĐůƵƐƚĞƌ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ĂŶĚͬŽƌ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐƟŽŶ ƉůĂŶƐ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐůƵƐƚĞƌ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ͕ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ŽǀĞƌĂůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ͕ ƌĞĨŽƌŵƐ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐůŝŵĂƚĞ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƐŝŶĐĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ďŽƩůĞŶĞĐŬƐ ĨŽƌ ĞīĞĐƟǀĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŝƐ ŽŌĞŶ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƐŽŵĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ͘

3.3. Structure of Financing of a Cluster Program dŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ŽĨ Ă ƚǇƉŝĐĂů ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵ ǀĂƌŝĞƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ;ƌĞŐŝŽŶͿ͕ ďƵƚ ŝƚ ƵƐƵĂůůǇ ŚĂƐ Ă ƐƚƌŽŶŐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ůŽĐĂů ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ ĐůƵƐƚĞƌ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ dŚŝƐ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚƐ͕ ĂŶĚ ŽīĞƌƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĚŝƌĞĐƚ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ƚŚŝƐ ŝŶĚĞĞĚ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽďĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƐŝŶĐĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ĂŐĞŶƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƵƐƵĂůůǇ ƐŵĂůů ĂŶĚ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ŵĂŶǇ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ ĨĂĐĞ ĐůĞĂƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚǇ ĐŽƐƚƐ͕ ĂŶĚ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĐůĞĂƌ ďĞŶĞĮƚƐ ŽĨ ĐŽͲŝŶǀĞƐƟŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ Ă ũŽŝŶƚ ǀĞŶƚƵƌĞ͘ Figure 3 Structure of Financing of an IDB Cluster Development Program

IADB Loan (50%)

Federal or Subnational State (50%)

Joint PublicPrivate Council (PPC)

Basic cluster-related infrastructure

Cluster-related initiatives (Business Development Services, TA)

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ

224

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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225

Figure 4 Typical Structure of an IDB Cluster Program

Execution and administration of project

Executing Agency

Public - Private Council (PPC)

Defines strategy and monitors the program

Resources Strategy Horizontal Policies

Local Consulting Support

Club Goods Infrastructure

Business Development Services

International Consulting Studies

Clusters Governance Public Agencies Private Firms Research Centers Universities

Services

Needs

Private Firms of Selected Clusters

^ŽƵƌĐĞ͗ ƵƚŚŽƌƐ͛ ĞůĂďŽƌĂƟŽŶ

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ůƵƐƚĞƌƐ͕ WŽǀĞƌƚǇ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͗ New Challenges and Emerging Lessons

Khalid Nadvi1

INTRODUCTION dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂůůĞǀŝĂƟŽŶ͘ /ƚ ĂƌŐƵĞƐ ƚŚĂƚ Ă ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŵĂǇ ďĞ ŽĨ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ƚŽ Ă ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌǇ ĐŽŶƚĞǆƚ͘ dŽ ĚŽ ƐŽ ŝƚ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ůŝŶŬƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞĚƵĐƟŽŶ͕ ƉŽŝŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽĨ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ǁŽƌůĚ͕ ĂŶĚ ĞǆƚƌĂĐƚƐ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ůĞƐƐŽŶƐ ĂŶĚ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚ ĨƌŽŵ ƚŚŝƐ͘ ůƵƐƚĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂƐ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ƐƉĞĐŝĮĐ ĂŐŐůŽŵĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ĮƌŵƐ ĂŶĚ ĂŶĐŝůůĂƌǇ ƵŶŝƚƐ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ƐŝŵŝůĂƌ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂŶĚ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ĐůŽƐĞ ƉƌŽǆŝŵŝƚǇ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘1 dŚĞ ŶŽƟŽŶ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌŝŶŐ ŚĂƐ ŐĂŝŶĞĚ ǁŝĚĞ ĐƵƌƌĞŶĐǇ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ĂŶĚ ƉŽůŝĐǇ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ;EĂĚǀŝ ĂŶĚ ^ĐŚŵŝƚǌ ϭϵϵϵ͖ ĞŐůŝĞ ĂŶĚ ŝŶŝ ϭϵϵϵ͖ ZƵƐƐŽ Ğƚ͘ Ăů͕͘ ϮϬϬϬͿ͘ dŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ĨŽĐƵƐ ƚŽ ĚĂƚĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŽŶ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŐĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ĞŶŐĞŶĚĞƌĞĚ ďǇ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ;^D ƐͿ ǁŚĞŶ ƚŚĞǇ ĐŽͲůŽĐĂƚĞ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘ ǀĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ ĐŽŶƚĞǆƚ ƐŽŵĞ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŽŶ ^D ĐůƵƐƚĞƌƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ĞǆƉŽƌƚ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ;ƐĞĞ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ŽĨ ^ĐŚŵŝƚǌ ϭϵϵϵ͖ ĂǌĂŶ ĂŶĚ EĂǀĂƐͲ ůĞŵĂŶ ϮϬϬϰ͖ DĞǇĞƌͲ^ƚĂŵĞƌ Ğƚ Ăů ϮϬϬϰͿ͘ tŚŝůĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĂƌĞ ƵŶĚŽƵďƚĞĚůǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͕ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ / ĂƌŐƵĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌŝŶŐ ŚĂƐ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ƉŽŽƌ ƵƌďĂŶ͕ ƉĞƌŝͲƵƌďĂŶ ĂŶĚ ƌƵƌĂů ƐĞƫŶŐƐ͕ ĂŶĚ ŽīĞƌƐ Ă ƉŽƚĞŶƟĂůůǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉůĂŶŬ ĨŽƌ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ŐĞĂƌĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞĚƵĐƟŽŶ͘ dŚĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞĐƟŽŶ ďƌŝĞŇǇ ŽƵƚůŝŶĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ǁŽƌůĚ͘ ^ĞĐƟŽŶ ϯ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ůŝŶŬƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚǇ ʹ ĚĞƐĐƌŝďŝŶŐ ŚŽǁ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŵĂǇ ŵŝƟŐĂƚĞ ƉŽǀĞƌƚǇ ĞīĞĐƚƐ͘ ^ĞĐƟŽŶ ϰ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝůůƵƐƚƌĂƟǀĞ ĐĂƐĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ǁŽƌůĚ͘ ^ĞĐƟŽŶ ϱ ĚƌĂǁƐ ŽŶ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽĨ ƉŽůŝĐǇ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ŽĨ hE/ K ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ŝŶ /ŶĚŝĂ͘ ^ĞĐƟŽŶ ϲ ĐŽŶĐůƵĚĞƐ ďǇ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĂŐĞŶĚĂ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞǆƚ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ĚĞƚĂŝůŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƉƌŽͲƉŽŽƌ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͘

^D >> &/ZD >h^d Z^ ͵ E Khd>/E K& d, KE Wd AND ITS RELEVANCE dŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ǁĂƐ ŝŶŝƟĂůůǇ ƉŽƉƵůĂƌŝƐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ŽĨ DŝĐŚĂĞů WŽƌƚĞƌ͘ WŽƌƚĞƌ ϭ ^ĞŶŝŽƌ >ĞĐƚƵƌĞƌ ŝŶ ĐŽŶŽŵŝĐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WŽůŝĐǇ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ͕ ^ĐŚŽŽů ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ DĂŶĐŚĞƐƚĞƌ͕ h<͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ƌĞůĂƟŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ĮƌŵƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ƚŚĂƚ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĐĂŶ ƉůĂǇ ƚŽ ƌĂŝƐĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚĂďůĞ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ƌĞůĂƟǀĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ƐŵĂůů Įƌŵ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚŝƐƚƌŝĐƚƐ ŝŶ ŵĂŶǇ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ǁŽƌůĚ ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ ǁŝƚŚ ůĂƌŐĞƌ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ĂŶĚ ŝŶ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŐůŽďĂů ŵĂƌŬĞƚƐ͘ DƵĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŚĂƐ ĐĞŶƚƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ƚŚĂƚ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƉŽƚĞŶƟĂůůǇ ĞŶŐĞŶĚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ůŽĐĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĐĂŶ ĂĚĚ ƚŽ ƚŚĞƐĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ ďǇ ůŽĐĂů ĂĐƚŽƌƐ͘ dŚŝƐ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŽŶ ĐůƵƐƚĞƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŚĂƐ ĂůƐŽ ďĞŐƵŶ ƚŽ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚŝŶŐĞ ƐŽůĞůǇ ŽŶ ŝŶƚĞƌŶĂů͕ Žƌ ůŽĐĂů͕ ůŝŶŬĂŐĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ĐůƵƐƚĞƌ͕ ƌĞĐŽŐŶŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ůŝŶŬĂŐĞƐ ǁŝƚŚ ĂĐƚŽƌƐ ĞǆƚĞƌŶĂů ƚŽ ĐůƵƐƚĞƌƐ͘ dŚƵƐ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽǁ ŐƌŽǁŝŶŐ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƟĞƐ ƚŚĂƚ ĐůƵƐƚĞƌͲďĂƐĞĚ ĂĐƚŽƌƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ͕ ŚĂǀĞ ǁŝƚŚ ŐůŽďĂů ďƵǇĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŽ ĂŶĂůǇƐĞ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ŽĨ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ ;'s Ϳ ŝŶƚŽ ǁŚŝĐŚ ůŽĐĂů ĐůƵƐƚĞƌĞĚ ĮƌŵƐ ŵĂǇ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ͘ dŚŝƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŚĂƐ ƚŚƌŽǁŶ ŶĞǁ ůŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ĂŐĞŶĚĂ ďǇ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ŚŽǁ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ĐůƵƐƚĞƌĞĚ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬĞĚ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞĚ ďǇ 's ƟĞƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƵŶĚĞƌůŝŶŝŶŐ ƉŽƚĞŶƟĂů ĐŽŶŇŝĐƚƐ ďĞƚǁĞĞŶ ŐůŽďĂů ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͕ ĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƌĞƐƐƵƌĞƐ ĨƌŽŵ ƟĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͕ ĂŶĚ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͘ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƚƵĚŝĞƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ĐĂŶ ǁĞĂŬĞŶ ůŽĐĂů ͚ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͛ Žƌ ĐůƵƐƚĞƌ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͘ tŚĂƚ ƚĞŶĚƐ ƚŽ ďĞ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐͲƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŶĞǆƵƐ ŝƐ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ŝŶ ŵĂŶǇ ĐĂƐĞƐ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĐĂƚĞƌ ƚŽ͕ Žƌ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĨŽƌ͕ ƚŚĞ ƉŽŽƌ͘ dŚĞ ĐůƵƐƚĞƌͲ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ŚĂƐ ŽŶůǇ ƌĞĐĞŶƚůǇ ďĞĞŶ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƚƵĚŝĞƐ ŚĂǀĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ǁŚĂƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƵƚŚŽƌƐ ŚĂǀĞ ĚĞƐĐƌŝďĞ ĂƐ ͚ĂƌƟƐĂŶĂů͛ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ͚ĚŽƌŵĂŶƚ͛ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ͚ŶĂƐĐĞŶƚ͛ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ͚ŝŶĐŝƉŝĞŶƚ͛ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ͚ƐƵƌǀŝǀĂů͛ ĐůƵƐƚĞƌƐ͘ Ɛ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƐƚƵĚŝĞƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞ͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƐŵĂůů Įƌŵ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĐĂŶ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ƉŽǀĞƌƚǇ ĐŽŶĐĞƌŶƐ͘ dŚŝƐ ƌĂŝƐĞƐ ǀĂƌŝŽƵƐ ƋƵĞƐƟŽŶƐ͗ ͻ dŽ ǁŚĂƚ ĞǆƚĞŶƚ ĐĂŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ ŽīĞƌ ĂŶ ĂǀĞŶƵĞ ĨŽƌ ƐŵĂůů ƐĐĂůĞ ĂŶĚ ƉŽŽƌ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ƚŽ ĞīĞĐƟǀĞůǇ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŐĞĂƌĞĚ ƚŽ ĞǆƚĞƌŶĂů ŵĂƌŬĞƚƐ͍ ͻ dŽ ǁŚĂƚ ĞǆƚĞŶƚ ĚŽĞƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ĨŽƌ ůŽĐĂů ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƐƵĐŚ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ƚŽ ǁŽƌŬ ĐŽůůĂďŽƌĂƟǀĞůǇ ĂŶĚ ƌĂŝƐĞ ƚŚĞŝƌ ŝŶĐŽŵĞƐ͍ ͻ dŽ ǁŚĂƚ ĞǆƚĞŶƚ ĚŽ ŐůŽďĂů ƉƌĞƐƐƵƌĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉůǇ ǁŝƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůǇ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ůĂďŽƵƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ĂŶĚ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐŽĐŝĂů ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚǇ ŶŽƌŵƐ ŝŵƉƌŽǀĞ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ͕ ŝŶĐŽŵĞƐ ĂŶĚ ǁŽƌŬŝŶŐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĨŽƌ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐ ĂŶĚ ǁŽƌŬĞƌƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ƐƵĐŚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ͍ ͻ /Ŷ ǁŚĂƚ ;ŝĨ ĂŶǇͿ ǁĂǇƐ ĐĂŶ ĂƩĞŵƉƚƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂůƐŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ǁŝĚĞƌ ƐŽĐŝĂů ƐĞĐƚŽƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůǇ ŽŶ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ŚĞĂůƚŚ͍ dŚĞƐĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ƐŚŽǁ ŚŽǁ ŝŶ ĚŝīĞƌĞŶƚ ǁĂǇƐ ĐůƵƐƚĞƌͲďĂƐĞĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ůŽĐĂů ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ůŝŶŬĂŐĞƐ ǁŝƚŚ ĂĐƚŽƌƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͕ ĐĂŶ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ƚŚĞ ĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ĐůƵƐƚĞƌƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ǁŝĚĞƌ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĐŽŶĐĞƌŶƐ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ůŽĐĂů ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ ĂƌƟĐƵůĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ^ĞůĨ ,ĞůƉ 'ƌŽƵƉƐ ;^,'ƐͿ͕ ŽͲKƉĞƌĂƟǀĞ EĞƚǁŽƌŬƐ͕ ĂŶĚ ůŽĐĂůůǇ ďĂƐĞĚ DƵůƟ ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ /ŶŝƟĂƟǀĞƐ͘ Ɛ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ͚ĐŽůůĞĐƟǀŝƟĞƐ͛ ĂƌƟĐƵůĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝƐƟŶĐƚ ůŽĐĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĨŽƌŵƐ ǁŝƚŚŝŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĐĂŶ ƉŽƚĞŶƟĂůůǇ ůĞĂĚ ƚŽ ƉŽƐŝƟǀĞ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ŽƵƚĐŽŵĞƐ͘ dŚĞƐĞ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ŶŽƚ ŽŶůǇ ĂĚĚƌĞƐƐ ŚŽǁ ĐůƵƐƚĞƌƐ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ŽĨ ƉŽŽƌ ƐŵĂůů ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ĐĂŶ ƌĂŝƐĞ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝŶĐŽŵĞƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŚŽǁ ƚŚĞǇ ŵĂǇ ƉŽƐŝƟǀĞůǇ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ŵŽƌĞ ŵĂƌŐŝŶĂůŝƐĞĚ ƐĞŐŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚǇ Žƌ ůĂďŽƵƌ ĨŽƌĐĞ ;ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ǁŽŵĞŶ ǁŽƌŬĞƌƐͿ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĂĚĚƌĞƐƐ ǁŝĚĞƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ŽŶ ƐŽĐŝĂů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶŝŶŐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŚĞĂůƚŚ ĂŶĚ ĞĚƵĐĂƟŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶŝŶŐ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ŬŝŶĚ ĐĂŶ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ůŽĐĂů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ͕ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ǁŝĚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ŝĚĞŶƟƚǇ ƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƐƵĐŚ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ŽŌĞŶ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ǁŽƌŬĞĚ ŽƵƚ ŝŶ ƚĞƌƌĂŝŶƐ ǁŚĞƌĞ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ĂƌĞ ĚŝīĞƌĞŶƟĂƚĞĚ͕ ĂŶĚ ǁŚĞƌĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ ŐƌŽƵƉƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĐůƵƐƚĞƌ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ĐĂŶ ;ĂŶĚ ĚŽͿ ƉŽƚĞŶƟĂůůǇ ƵŶĚĞƌŵŝŶĞ ƉƌŽͲƉŽŽƌ ŐĂŝŶƐ͘ dŚƵƐ͕ ƚŚĞ ŶŽƚĞ ĐŽŶĐůƵĚĞƐ ďǇ ƌĂŝƐŝŶŐ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ƌĞůĂƟŶŐ ƚŽ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ĨŽƌ ƉŽůŝĐǇ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ƚŚĂƚ ƐĞĞŬ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐŽĐŝĂů ƐĞĐƚŽƌ ŝƐƐƵĞƐ ŝŶƚŽ ĐůƵƐƚĞƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘ /Ŷ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͕ ŝƚ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ͚ƐŚŝŌ ŝŶ ĨŽĐƵƐ͛ ƚŽ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚǇ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƚŚĂƚ ŵŝŐŚƚ ƉƌĞƐĞŶƚ ƚŽ ƉŽůŝĐǇ ĂĐƚŽƌƐ ŵŽƌĞ ĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐůƵƐƚĞƌ ƉƌŽŵŽƟŽŶ͘

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235

ŝŝͿ ůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ WŽǀĞƌƚǇ ʹ tŚĂƚ͛Ɛ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ͍ ŽŶĐĞƉƚƵĂůůǇ͕ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ŚĂƐ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŝƐƐƵĞƐ ƐĞƚ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ůĞŌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ďŽǆ ďĞůŽǁ͘ EĂŵĞůǇ ŽŶ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͖ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĞĸĐŝĞŶĐǇ ʹ ŶĂŵĞůǇ ůŽĐĂů ĂŐŐůŽŵĞƌĂƟŽŶ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ĂŶĚ ũŽŝŶƚ ĂĐƟŽŶ ŐĂŝŶƐ͖ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ůŽĐĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶƐ͕ ĐŚĂŵďĞƌƐ ŽĨ ĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĐůƵďƐ͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ďŽĚŝĞƐ͕ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ĞƚĐ͘Ϳ͖ ƚŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ĐĂƉŝƚĂů ;ŽďƐĞƌǀĞĚ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨŽƌŵƐͿ ŝŶ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ůŽĐĂů ĐŽͲŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ŵĞĚŝĂƟŶŐ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ͖ ĂŶĚ ĮŶĂůůǇ͕ ƚŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ĂĐƚŽƌƐ ĞǆƚĞƌŶĂů ƚŽ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŐůŽďĂů ďƵǇĞƌƐ ĂŶĚ ŐůŽďĂů ůĞĂĚ ĮƌŵƐ͕ ǁŚŽ ŶŽƚ ŽŶůǇ ůŝŶŬ ůŽĐĂů ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ƚŽ ŐůŽďĂů ŵĂƌŬĞƚƐ ďƵƚ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŚŽǁ ůŽĐĂů ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂƌĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶƚŽ ŐůŽďĂů ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶƐ͕ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĚŽĞƐ ƚŚŝƐ ŚĂǀĞ ĨŽƌ ůŽĐĂů ĐůƵƐƚĞƌƐ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ƚŚĞ ƉŽǀĞƌƚǇ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ͕ ĂƐ ŝƚ ŚĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ͕ ŚĂƐ ŚĂĚ ƋƵŝƚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐĞƚƐ ŽĨ ĐŽŶĐĞƌŶƐ͘ dŚĞƐĞ ŚĂǀĞ ŐƌŽǁŶ ĨƌŽŵ ĂŶ ŝŶŝƟĂů ĐŽŶĐĞƌŶ ǁŝƚŚ ŝŶĐŽŵĞƐ ĂŶĚ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ƚŽ ĂůƐŽ ƚĂŬĞ ŽŶ Ă ǁŝĚĞƌ ƐĞƚ ŽĨ ƉŽǀĞƌƚǇͲ ƌĞůĂƚĞĚ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚǇ͕ ƌŝƐŬƐ͕ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞŵƉŽǁĞƌŵĞŶƚ͘ DĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ Ă ƉŽǀĞƌƚǇ ĐŽŶĐĞƌŶ ƌĞŇĞĐƚ ƚŚĞ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŵĂƌƚǇĂ ^ĞŶ͛Ɛ ŶŽƟŽŶ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŚĂƐ ĐŽŵĞ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵ ƚŚĞ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂůůĞǀŝĂƟŽŶ ĚĞďĂƚĞ͕ ĞŵƉŚĂƐŝƐŝŶŐ ŝƐƐƵĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƐŝŵƉůĞ ŝŶĐŽŵĞͲĐŽŶƐƵŵƉƟŽŶ ƉŽǀĞƌƚǇ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƵŶĚĞƌůŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ŵĂƌŐŝŶĂůŝƐĞĚ ĂŶĚ ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ŐƌŽƵƉƐ ǁŝƚŚŝŶ ƐŽĐŝĞƚǇ ;ĐŚŝůĚƌĞŶ͕ ǁŽŵĞŶ͕ ƚŚĞ ĞůĚĞƌůǇ͕ ƚŚĞ ĚŝƐĂďůĞĚ͕ ŵŝŐƌĂŶƚƐ͕ ĞƚŚŶŝĐ ŵŝŶŽƌŝƟĞƐ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ͘ dŚŝƐ ǁŝĚĞƌ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ŽŶ ƉŽǀĞƌƚǇ ŚĂƐ ĂůƐŽ ŶŽǁ ƚĂŬĞŶ ŽŶ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ĂƌŽƵŶĚ ƐŽĐŝĂů ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ͕ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĂƚ ŝƐ ďƌŽƵŐŚƚ ĂďŽƵƚ ʹ ďŽƚŚ ĨŽƌŵĂůůǇ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂůůǇ͕ ĂŶĚ ŽŶ ƐŽĐŝĂů ƉƌŽǀŝƐŝŽŶŝŶŐ ʹ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ƐĞĐƚŽƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐƌŝƟĐĂůůǇ ůŝŶŬĞĚ ƚŽ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂůůĞǀŝĂƟŽŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ďĂƐŝĐ ŶĞĞĚƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĨŽŽĚ͕ ƉŽƚĂďůĞ ǁĂƚĞƌ͕ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ƐŚĞůƚĞƌͿ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŚĞĂůƚŚ ĂŶĚ ĞĚƵĐĂƟŽŶ͘

C lus ters and P overty: T he C onceptual C hallenge C L US T E R S z Growth & Competitiveness z Collective Efficiency z Local Institutions z Social Capital z Global Buyers z Local Clusters in Global Value Chains

P OVE R T Y z Incomes z Employment z Vulnerability z Risk z Participation z Empowerment z Social Protection z Social Provisioning

dŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞǆƵƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĐůƵƐƚĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞĚƵĐƟŽŶ ŝƐ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƚǁŽ ƐŝĚĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ďŽǆ ĂďŽǀĞ ƚŽ ͚ƚĂůŬ͛ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘ dŚĂƚ ŝƐ ƚŽ ƐĂǇ͕ ƚŽ ůŝŶŬ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ĐŽŶĐĞƌŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ĐůƵƐƚĞƌƐ ʹ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĞĸĐŝĞŶĐǇ͕ ƐŽĐŝĂů ĐĂƉŝƚĂů ĂŶĚ ůŽĐĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ Ͳ ƚŽ ůŝŶŬ ƚŽ ƉŽǀĞƌƚǇ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ʹ ŽŶ ŝŶĐŽŵĞƐ͕ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ͕ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝƚǇ͕ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ƉƌŽƚĞĐƟŽŶͬƉƌŽǀŝƐŝŽŶŝŶŐ͘ Ɛ EĂĚǀŝ ĂŶĚ ĂƌƌŝĞŶƚŽƐ ;ϮϬϬϰͿ ƐƚĂƚĞ͕ ƚŚŝƐ ŝƐ ŶŽ ĞĂƐǇ ƚĂƐŬ͘ zĞƚ͕ ŽŶĞ ĐĂŶ ƐĞĞ ŚŽǁ ƚŚĞ ĐůƵƐƚĞƌ ŵŽĚĞů ŵŝŐŚƚ ƌĂŝƐĞ ĐƌŝƟĐĂů ƋƵĞƐƟŽŶƐ ĨŽƌ ƉŽǀĞƌƚǇ ƌĞĚƵĐƟŽŶ͘ dŚĞƐĞ ŝŶĐůƵĚĞ͗ ͻ ŽĞƐ ĐůƵƐƚĞƌŝŶŐ ƌĂŝƐĞ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉŽŽƌ͍ ʹ ŽĞƐ ƚŚŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĨŽƌ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůǇ ŵĂƌŐŝŶĂůŝǌĞĚ ŐƌŽƵƉƐ ǁŝƚŚŝŶ ƐŽĐŝĞƚǇ ;ǁŽŵĞŶ͕ ŵŝŐƌĂŶƚƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͍ 236

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Catch up Paths in Integrated Circuits Technology of Korea, Taiwan and Malaysia Rajah Rasiah1

1. INTRODUCTION1 ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚƐ ŚĂǀĞ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ĚƌŝǀĞƌƐ ĞĂĐŚ ƟŵĞ ůĂƚĞĐŽŵĞƌ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĮƌŵƐ ůĞĂƉĨƌŽŐŐĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĨƌŽŶƚ Žƌ ƌĞĂĐŚĞĚ ƚŚĞ ĨƌŽŶƟĞƌ ŽĨ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ /ŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞŽĐůĂƐƐŝĐĂů ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĂǀŽŝĚŝŶŐ ƉƌŝĐĞ ĚŝƐƚŽƌƟŽŶƐ Žƌ ŽƚŚĞƌ ĨŽƌŵƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚƐ ŚĂǀĞ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ƚŽ ĐĂƐƚ ƚŚĞŝƌ ůĞŶƐĞƐ ĂƐ ǁŝĚĞ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ŵĂƉ ĂŶĚ ĐĂƉƚƵƌĞ ƚŚĞ ĚƌŝǀĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞǆ ǁĞď ŽĨ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĂŐĞŶƚƐ͕ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ŵĞƐŽ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ͘ ŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ƌĞŶƚƐ ;^ĐŚƵŵƉĞƚĞƌ͕ ϭϵϯϰͿ͕ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶ ƌŝƐŬǇ ĂŶĚ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƐƟŵƵůĂƚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝǌĞĚ ďǇ ƐĐĂůĞ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶƚĞŶƐŝƟĞƐ ;ƉƵďůŝĐ ŐŽŽĚƐͿ ;ƐĞĞ ĂůƐŽ ƌƌŽǁ͕ ϭϵϲϮͿ͘ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ ƐƵĐŚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŵĂǇ ĐƌƵŵďůĞ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ĐŽŵƉĞƚĞ ŝĨ ĞǆƉŽƐĞĚ ĞĂƌůǇ ƚŽ ůŝďĞƌĂů ĐƵƌƌĞŶƚƐ͘ :ŽŚŶƐŽŶ ;ϭϵϴϮͿ ŚĂĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ƚŚĂƚ :ĂƉĂŶ͛Ɛ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů dƌĂĚĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌǇ ;D/d/Ϳ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞĚ ƚŚŝƐ ĨĂĐƚ ǁŚĞŶ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ŚĞĂǀǇ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ ĞƐƉŝƚĞ ĨĂĐŝŶŐ ĞŶŽƌŵŽƵƐ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ƚŽ ůŝďĞƌĂůŝǌĞ ĨƌŽŵ ƉŽůŝĐǇŵĂŬĞƌƐ ŽĨ ƚƌĂĚŝŶŐ ŶĂƟŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ &ƌĂŶĐĞ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ƉŽůŝĐǇ ƚŚĂƚ D/d/ ƉƵƌƐƵĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϱϬƐ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ďƵŝůĚ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ďǇ ĐƌĞĂƟŶŐ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĨŽƌ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ƚŽ ĞǀŽůǀĞ ƚŚĞ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ŝŶĐŝĚĞŶĐĞ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨĂŝůƵƌĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƌĂŝƐĞƐ ƚŚĞ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ĐĂŶ ŽŶůǇ ďĞ Ă ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ďƵƚ ŶŽƚ Ă ƐƵĸĐŝĞŶƚ ĐŽŶĚŝƟŽŶ ĨŽƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ƐƚĂƚĞ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ ŝƐ ŶŽǁ ĚŝǀŝĚĞĚ ŽǀĞƌ ŚŽǁ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĐĂŶ ďĞ ŵĂĚĞ ĞīĞĐƟǀĞ͘ KŶ ƚŚĞ ŽŶĞ ŚĂŶĚ͕ ǀĂŶƐ ;ϭϵϵϱͿ ĂƌŐƵĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐŚŽƵůĚ ĞŶũŽǇ ĂƵƚŽŶŽŵǇ ĨƌŽŵ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŐƌŽƵƉƐ ƚŽ ĨŽƌŵƵůĂƚĞ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ tŝƚŚŝŶ ŶĂƟŽŶĂů ĐĂƉŝƚĂů͕ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ĚŝĚ ŶŽƚ ŵĂƩĞƌ ŝŶ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ ĂƐ ƐƚĂƚĞ ŽǁŶĞĚ WŽŚĂŶŐ ^ƚĞĞů ŽŵƉĂŶǇ ;WK^ KͿ ĂŶĚ ĐŚĂĞďŽů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ƌĞĂĐŚĞĚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĨƌŽŶƟĞƌ ŝŶ ƐƚĞĞů ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŐŽŽĚƐ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůǇ ;ƐĞĞ ŵƐĚĞŶ͕ ϭϵϴϵ͖ <ŝŵ͕ ϭϵϵϳͿ͘ dŚĞ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ǁŽƵůĚ ƐŝŵƉůǇ ůĞĂǀĞ ŝƚ ŝŶĚƵĐƟǀĞůǇ ƚŽ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ƟŵĞ ĂŶĚ ƐƉĂĐĞ ;ƐĞĞ EĞůƐŽŶ͕ ϮϬϬϴͿ͘ dŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ĐŽŵƉĂƌĞƐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ŽĨ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ ŝŶ ƚŚĞ / ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ^ĞĐƟŽŶ ƚǁŽ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĞŽƌĞƟĐĂů ŝƐƐƵĞƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ Ă ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽĨ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ / ĮƌŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƐĞĐƟŽŶ ĞǆĂŵŝŶĞƐ ƉŽůŝĐǇ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ ĮŶĂů ƐĞĐƟŽŶ ĮŶŝƐŚĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ͘

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2. THEORETICAL CONSIDERATIONS ƌŐƵŵĞŶƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶŝƐƚ ƐƚĂƚĞ ŝŶ ůĂƚĞĐŽŵĞƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ ŚĂǀĞ Ă ůŽŶŐ ŚŝƐƚŽƌǇ͘ ƌŝƚĂŝŶ͛Ɛ ĂƐĐĞŶĚĂŶĐĞ ĂƐ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌǇ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ďǇ ƚŚĞ ŵŝĚͲϭϴƚŚ ĐĞŶƚƵƌǇ ŚĂĚ ĞĂƌůǇ ďĞŐŝŶŶŝŶŐƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ĞǆƉŽƌƚ ƚĂǆĞƐ ŽŶ ĂŶŝŵĂů ŚŝĚĞƐ ďǇ ,ĞŶƌǇ ƚŚĞ ϳƚŚ ŝŶ ϭϰϴϱ ;ƐĞĞ ZĞŝŶĞƌƚ͕ ϮϬϬϳ͗ ϳϵͿ͘ dŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ŝŶ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƌĞƚƵƌŶƐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĚŽŵŝŶĂƚĞĚ ĞĂƌůǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ ;ƐĞĞ ^ŵŝƚŚ͕ ϭϳϳϲ͖ ,ĂŵŝůƚŽŶ͕ ϭϳϵϭ͖ >ŝƐƚ͕ ϭϴϴϱ͖ <ĂůĚŽƌ͕ ϭϵϲϳͿ͘ dŚŝƐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ǁĂƐ ƌĞƉůŝĐĂƚĞĚ ĂůďĞŝƚ ǁŝƚŚ ůŽĐĂƟŽŶͲƐƉĞĐŝĮĐ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ďǇ :ĂƉĂŶ ;:ŽŚŶƐŽŶ͕ ϭϵϴϮͿ͕ <ŽƌĞĂ ; ŵƐĚĞŶ͕ ϭϵϴϵͿ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ;&ƌĂŶƐŵĂŶ͕ ϭϵϴϲͿ͘ dŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƌĞƚƵƌŶƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ŝƐ ƐƚƌŽŶŐůǇ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ŝŶ ZΘ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ǁŚĞƌĞ Ă ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚŝƐĐŽǀĞƌǇ ǁŝůů ŶŽƚ ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ŝŶƚŽ ƉƌŽĮƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌƐ͘ KŶůǇ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ĞŶũŽǇ ƉƌŽƉƌŝĞƚĂƌǇ ƌŝŐŚƚƐʹ ŝ͘Ğ͘ ƉĂƚĞŶƚƐ͕ ĚĞƐŝŐŶƐ͕ ůĂǇŽƵƚƐ ĂŶĚ ƚƌĂĚĞ ƐĞĐƌĞƚƐ Ͳ ĐĂŶ ďĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ ďǇ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŌĞŶ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ƐƚŽĐŬƐ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚĂƚ ĞŝƚŚĞƌ ĚŝƌĞĐƚůǇ Žƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚůǇ ƐǇŶĞƌŐŝǌĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ KƚŚĞƌ ĂĐƚŽƌƐ ŽŌĞŶ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚƐ ŝŶƐƚĞĂĚ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŐŽŽĚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂƐ ŝƚƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŽŶĮŶĞĚ ũƵƐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌ͘ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ĞŶĂďůĞƌ ƉƌŽƉĞƌƟĞƐ ŽĨ / Ɛ͕ ŝƚƐ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƐƵĐŚ ƐǇŶĞƌŐŝǌŝŶŐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ǁŝůů ďĞ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĂŶ ŵŽƐƚ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ ǆƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ƐƚĂƚĞ ƚŚĞŽƌǇ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĂĐƟŽŶ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ƚŽ ĚƌŝǀĞ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ ŚĞĂǀǇ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ;Ğ͘Ő͘ :ŽŚŶƐŽŶ͕ ϭϵϴϮͿ͘ dŚĞ ƉĞƌǀĂƐŝǀĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů dƌĂĚĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌǇ ;D/d/Ϳ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϱϬƐ ŝŶ ŐƵŝĚŝŶŐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŝƐ Ă ŐŽŽĚ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ŚŽǁ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ĐĂƵƐĞ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ǁŝƚŚ ŶĂƐĐĞŶƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ /ŵƉŽƌƚĂŶƚůǇ͕ D/d/ ǀĞƩĞĚ Ğǆ ĂŶƚĞ͕ ŵŽŶŝƚŽƌĞĚ ĂŶĚ ĂƉƉƌĂŝƐĞĚ Ğǆ ƉŽƐƚ ƚŽ ĞǀŽůǀĞ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ďŽĚǇ͛Ɛ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ;:ŽŚŶƐŽŶ͕ ϭϵϴϮͿ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŚĂƐ ŽŶůǇ ďĞĞŶ Ă ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ďƵƚ ŶŽƚ Ă ƐƵĸĐŝĞŶƚ ĐŽŶĚŝƟŽŶ ĨŽƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚŽ ŚŝŐŚ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂů ƐƚĂƚĞ ƚŚĞŽƌŝƐƚƐ ŚĂǀĞ ƚƌŝĞĚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ĞǆƉůĂŝŶ ǁŚĞŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ǁŝůů ǁŽƌŬ͘ ^ĐƌĞĞŶŝŶŐ Ă ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŝƐƐƵĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ͕ :ŽŚŶƐŽŶ ;ϭϵϴϮͿ ƐĞƚ ŽƵƚ ƚŽ ĞǆĂŵŝŶĞ ƚŚĞ ŵŝƌĂĐƵůŽƵƐ ƌŽůĞ ƉůĂǇĞĚ ďǇ :ĂƉĂŶ͛Ɛ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů dƌĂĚĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌǇ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĐŚĞŵŝĐĂů ĂŶĚ ŚĞĂǀǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ͘ dŚĞ ƚƵƐƐůĞ ďĞƚǁĞĞŶ ŽĸĐŝĂůƐ ŽĨ D/d/ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŽƌĞŝŐŶ ŵŝŶŝƐƚƌǇ ůĞŌ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĚŝĸĐƵůƚ ĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂů ƉƌĞƐƐƵƌĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƵƌŽƉĞĂŶƐ ƚŽ ůŝďĞƌĂůŝǌĞ ďĞĐĂŵĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ƵŶƚĞŶĂďůĞ ĂƐ :ĂƉĂŶ ŶĞĞĚĞĚ ĐŽƌĚŝĂů ƌĞůĂƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞŵ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶ ŝƚƐ ĞǆƉŽƌƚͲŽƌŝĞŶƚĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ;ƐĞĞ :ŽŚŶƐŽŶ͕ ϭϵϴϮͿ͘ EĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ Ăůů ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵƐ D/d/ ĚŝĚ ŵĂŶĂŐĞ ƚŽ ĞŶĨŽƌĐĞ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ĚƌŝǀĞ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ŵƐĚĞŶ ;ϭϵϴϵͿ ĂĚĚĞĚ ĞǆƉŽƌƚ ƋƵŽƚĂƐ ĨŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉƵƐŚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŚĞĂǀǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ͘ ǀĂŶƐ ;ϭϵϵϱͿ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ƉŝůůĂƌƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ƐƟŵƵůĂƚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ ďǇ ĂƩĞŵƉƟŶŐ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĨŽƌŵƵůĂƟŽŶƐ ŽĨ ƐƚĂƚĞ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ͘ ^ƚƌŽŶŐ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽůŝƟĐĂů ƌĞŐŝŵĞƐ ďĂĐŬĞĚ ďǇ Ă ƐŽƵŶĚ ďƵƌĞĂƵĐƌĂĐǇ ǁĞƌĞ͕ ĂƌŐƵĞĚ ďǇ ǀĂŶƐ͕ ĂƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ŵĂŬĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐǇ ǁŽƌŬ͘ &ƌĂŶƐŵĂŶ ;ϭϵϴϱͿ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ůŽĐĂů ĮƌŵƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŝŶŐ ŽŶ ĞĸĐŝĞŶĐǇ ŽĨ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ DĐ<ĞŶĚƌŝĐŬ͕ ,ĂŐŐĂƌĚ ĂŶĚ ŽŶĞƌ ;ϮϬϬϬͿ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ Ăƚ ůĞŶŐƚŚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ƐŽůǀŝŶŐ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĂĐƟŽŶ ƉƌŽďůĞŵƐ ƚŚĂƚ ĂƌŝƐĞ ĨƌŽŵ ĐƌŝƟĐĂů ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ZΘ ͘

ϯ͘ / WZK h d/KE yW Z/ E ^ KDW Z &ŽƌĞŝŐŶ DE ͲĚƌŝǀĞŶ ĞǆƉŽƌƚ ŵĂƌŬĞƚƐ ƐƚĂƌƚĞĚ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϲϬƐ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ͘ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĞǀŽůǀĞ ƐƚƌŽŶŐ ĚŽŵĞƐƟĐ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƵƟůŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ĐŚŝƉƐ ŶĂƟŽŶĂůůǇ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ĂŶĚ ϭϵϴϬƐ͘ dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ƚƌĂĚĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŽĨ / Ɛ Ăƚ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů͕ ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ƐĞŐŵĞŶƚ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ͕ ƉƌŽĚƵĐƚ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ͕ ƉĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞǀĞŶƵĞƐ ĞĂƌŶĞĚ ďǇ ƚŚĞ ƚŽƉ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ͘ 248

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

dƌĂĚĞ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ &ŝŐƵƌĞ Ϯ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƚƌĂĚĞ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ / Ɛ ŽĨ DĂůĂǇƐŝĂ͕ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ϭϵϵϬͲϮϬϬϴ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƐĞĞŶ ƚŚĂƚ dĂŝǁĂŶ ŚĂƐ ĞŶũŽǇĞĚ Ă ŚŝŐŚĞƌ ƚƌĂĚĞ ďĂůĂŶĐĞ ƚŚĂŶ <ŽƌĞĂ ŝŶ ϮϬϬϴ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞ ƚƌĂĚĞ ĚĂƚĂ ĐŽǀĞƌƐ ƚŚĞ ĂŐŐƌĞŐĂƚĞ ĮŐƵƌĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶƐ ĂƐ Ă ǁŚŽůĞ͕ dĂŝǁĂŶ͛Ɛ ŽǀĞƌĂůů ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĐĂŶ ďĞ ǀŝĞǁĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƐƚĞůůĂƌ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ / ƚƌĂĚĞ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ <ŽƌĞĂ ǁĞƌĞ ƉŽƐŝƟǀĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĂƚ ŽĨ DĂůĂǇƐŝĂ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ŶĞŐĂƟǀĞ ŝŶ ϮϬϬϴ͘ &ŝŐƵƌĞ Ϯ͗ / dƌĂĚĞ ĂůĂŶĐĞ͕ DĂůĂǇƐŝĂ͕ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͕ ϭϵϵϬͲϮϬϬϳ

EŽƚĞ͗ dƌĂĚĞ ďĂůĂŶĐĞ ǁĂƐ ĐŽŵƉƵƚĞĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŽƌŵƵůĂ ;ĞǆƉŽƌƚƐͲŝŵƉŽƌƚƐͿͬ;ĞǆƉŽƌƚƐ н ŝŵƉŽƌƚƐͿ͘ ^ŽƵƌĐĞ͗ tdK ;ϮϬϭϬ͗ ƉƉĞŶĚŝǆ dĂďůĞƐ ϭϭ͘ϱϱ ĂŶĚ ϭϭ͘ϱϲͿ ^ƚĂŐĞ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ /Ŷ ƚŚĞ ĂďƐĞŶĐĞ ŽĨ ƚƌĂĚĞ ĚĂƚĂ ďǇ ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ ǀĂůƵĞ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŶƐƚƌƵĐƟǀĞ ƚŽ ƵƐĞ ĂŶ / ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ ŽĨ / ĮƌŵƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ ;ƐĞĞ &ŝŐƵƌĞ ϯͿ͘dŚĞ / ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ŝƐ ͚ƵͲƐŚĂƉĞĚ͛ ǁŝƚŚ ĂƐƐĞŵďůǇ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ĞŶũŽǇŝŶŐ ƚŚĞ ůŽǁĞƐƚ ĂŶĚ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŝŵƉůĂŶƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĮĐĂƟŽŶƐ ĞŶũŽǇŝŶŐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ͘ dŚŝƐ ĞǆĞƌĐŝƐĞ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƟŽŶ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂĐƟǀŝƚǇ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ͘ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŚŝŐŚůǇ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĞĚ ĂŶĚ ŽĐĐƵƉǇ Ăůů ƐĞŐŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ / ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ,ǇŶŝǆ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ ŚĂǀĞ Ăůů ƚŚĞ ƐƚĂŐĞƐ ǁŝƚŚ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂƐƐĞŵďůǇ ĂŶĚ ƚĞƐƟŶŐ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚĞĂƐƚ ƐŝĂ ĂŶĚ ŚŝŶĂ ĂŶĚ ĂůƐŽ ĞŶũŽǇ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĞŶĚ ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ ĐŚŝƉ ŝŵƉůĂŶƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƐĂůĞƐ ŽĸĐĞƐ ŝŶ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ ĞƐƉŝƚĞ Ă ĚŝƐƉĞƌƐĂů ŽĨ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ůĂƌŐĞůǇ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĞĚ ƚŚĞŝƌ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĐĂů ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ Ă ŵĂũŽƌ ŵŽĚĞ ŽĨ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ <ŽƌĞĂŶ ĐŚĂĞďŽůƐ ĂƌĞ ŚŝŐŚůǇ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĞĚ ĂƐ ^ĂŵƐƵŶŐ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ĐŽŶƐƵŵĞƌ͕ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĮƌŵƐ͘ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ĂƌĞ Ăƚ ƚŚĞ ĨƌŽŶƟĞƌ ŽĨ Z DƐ͕ ^Z D ĂŶĚ ^ Z D ĂŶĚ E E ŇĂƐŚ͘ dĂŝǁĂŶĞƐĞ / ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŚŝŐŚůǇ ĚĞͲǀĞƌƟĐĂůůŝǌĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĚŽŵŝŶĂƟŶŐ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ͘ d^D ͕ hD ĂŶĚ sĂŶŐƵĂƌĚ ĂƌĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ͘ tŚŝůĞ ƐŽŵĞ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂŶĚ ZΘ ŽŶ ĂƌĞĂƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŚŝƉ ŝŵƉůĂŶƚ ŝƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ͕ ƚŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞ ŵĂŝŶůǇ ŽŶ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ ĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ ŽŶ ũƵƐƚ ŽŶĞ ƐĞŐŵĞŶƚ͕ ƚŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ŚŝŐŚůǇ ŶĞƚǁŽƌŬĞĚ ǁŝƚŚ ďƵǇĞƌƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘ dŚĞ ůŽĐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂŶĐŚŽƌ ĮƌŵƐ ŚĂƐ ŐŝǀĞŶ ƌŝƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽůŝĨĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĮƌŵƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞŵ ŝŶ dĂŝǁĂŶ͘ ,ĞŶĐĞ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ůĂďŽƵƌ ŝƐ ƐŚŽƌƚ ŝŶ <ŽƌĞĂŶ / ĮƌŵƐ͕ ŝƚ ŝƐ ŚŝŐŚ ŝŶ dĂŝǁĂŶ͘ >ŝŬĞ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ͕ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

249

dĂŝǁĂŶĞƐĞ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŚĞŝƌ ůŽǁ ĞŶĚ ĂƐƐĞŵďůǇ ĂŶĚ ƚĞƐƟŶŐ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚĞĂƐƚ ƐŝĂ ĂŶĚ ŚŝŶĂ͘ dĂŝǁĂŶĞƐĞ ĮƌŵƐ ĂůƐŽ ŚŽůĚ ŵĂũŽƌ ƐĂůĞƐ ŽĸĐĞƐ ŝŶ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝĐĂŶ ĂŶĚ ƵƌŽƉĞ͘ d^D ƵŶĚĞƌƚĂŬĞƐ ϭϮ͟ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŝŶ ďŽƚŚ ůŽŐŝĐ ĂŶĚ Z D^͕ ĂŶĚ ŚĂƐ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŽ ĨĂďƌŝĐĂƚĞ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϵ͘ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŝƐ ĚŽŵŝŶĂƚĞĚ ďǇ ůŽǁ ĞŶĚ ĂƐƐĞŵďůǇ ĂŶĚ ƚĞƐƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ ĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ƚŽ ŚŝŐŚ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŚĂƐ ĐŽŵĞ ƵŶĚĞƌ ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ĨƌŽŵ ĮƌŵƐ ŝŶ ŚŝŶĂ͕ WŚŝůŝƉƉŝŶĞƐ ĂŶĚ sŝĞƚŶĂŵ͘ ůƐŽ͕ / ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŝƐ ĚŽŵŝŶĂƚĞĚ ďǇ ĨŽƌĞŝŐŶ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ ǁŝƚŚ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂƟŽŶ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ŝŶ ĂƐƐĞŵďůǇ ĂŶĚ ƚĞƐƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ dŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ŽĨ ^ŝůƚĞƌƌĂ and 1st ^ŝůŝĐŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŽƌĞŝŐŶ ŽǁŶĞĚ /ŶĮŶĞŽŶ ĂŶĚ KƐƌĂŵ ŚĂǀĞ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ƚƵƌŶ ŽĨ ƚŚĞ ŵŝůůĞŶŶŝƵŵ͘ &ŝŐƵƌĞ ϯ͗ sĂůƵĞ ŚĂŝŶ ŽĨ / Ɛ͕ ϮϬϭϬ

WƌŽĚƵĐƚ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƟŽŶ ŽĨ ůĞĂĚ ŶĂƟŽŶĂů Įƌŵ ƐƐĞŵďůǇ ďǇ ĨŽƌĞŝŐŶ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ ƐƚĂƌƚĞĚ Žī / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϲϬƐ͕ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ ĨƌŽŵ ϭϵϳϮ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ŽĨ ĞǆƉŽƌƚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ǌŽŶĞƐ ;^ĐŝďďĞƌĂƐ͕ ϭϵϳϳ͖ >ŝŵ͕ ϭϵϳϴ͖ ZĂƐŝĂŚ͕ ϭϵϴϴͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƐƵďƐƚĂŶƟǀĞ ƌŽƵƚĞƐ ƚĂŬĞŶ ƚŽ ŵŽǀĞ ƵƉ ƚŚĞ / ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁĂƐ ŶŽƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ŝŶ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ͘ EĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ƉŽůŝĐǇ ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ ƚŚĞ <ŽƌĞĂŶ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ /ŵƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ĂĚĂƉƚĂƟŽŶ ŽĨ ŵĂĐŚŝŶĞƌǇ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂďƐŽƌƉƟŽŶ ŽĨ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ĂŝůŝŶŐ ĨŽƌĞŝŐŶ ĮƌŵƐ͕ ĂŶĚ ŐƌĂĚƵĂůůǇ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŚŝƌŝŶŐ ŽĨ <ŽƌĞĂŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ ĐĂƌƌǇŝŶŐ ƚĂĐŝƚ ĂŶĚ ĞǆƉĞƌŝĞŶƟĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĨƌŽŵ ĨŽƌĞŝŐŶ ĮƌŵƐ ŚĞůƉĞĚ ^ĂŵƐƵŶŐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŶƟĞƌ ŝŶ Z D ĐŚŝƉƐ ŝŶϭϵϴϰ ;ƐĞĞ ĚƋƵŝƐƚ ĂŶĚ :ĂĐŽďƐƐĞŶ͕ ϭϵϴϳ͖ <ŝŵ͕ ϭϵϵϳͿ͘ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ďĂĐŬͲŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ĂŶĚ ƚĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ŝŶƚŽ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ͘ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ďƵƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƌŽůĞ ŽĨ /dZ/ ůĂďƐ ƵƐŝŶŐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ĂŶĚ ŚŽŵĞ ŐƌŽǁŶ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ǁĞƌĞ ŬĞǇ ƚŽ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ dĂŝǁĂŶ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ƚǁŽ ŶĂƟŽŶĂů ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉůĂŶƚƐ ĂŶĚ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ ƐƵĐŚ ĂƐ /ŶƚĞů͕ EĂƟŽŶĂů ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ĂŶĚ D ŚĂǀĞ ƵƉŐƌĂĚĞĚ ŝŶƚŽ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŝƐ ƐƟůů ĚŽŵŝŶĂƚĞĚ ďǇ ůŽǁ ĞŶĚ ĂƐƐĞŵďůǇ ĂŶĚ ƚĞƐƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ;ƐĞĞ ZĂƐŝĂŚ͕ ϮϬϭϬͿ͘ 250

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ǁĂƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϭϵϲϵ Ăƚ ^ƵǁŽŶ ĂƐ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŝĐ /ŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ƚŽ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĂƉƉůŝĂŶĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dsƐ͕ ĐĂůĐƵůĂƚŽƌƐ͕ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚŽƌƐ͕ Ăŝƌ ĐŽŶĚŝƟŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ǁĂƐŚĞƌƐ ;^ĂŵƐƵŶŐͺ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ KĐƚŽďĞƌ ϭ͕ ϮϬϭϬͿ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ĂŶĚ dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ǁĂƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŝŶ ϭϵϳϱ ;<ŝŵ͕ ϭϵϵϳͿ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ŝŵƉŽƌƚĞĚ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ŵĂĐŚŝŶĞƌǇ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ůŝĐĞŶƐŝŶŐ ƌŽƵƚĞ ƐƚĂƌƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ĐŚŝƉƐ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ ƵŶƟů ϭϵϴϯ ǁŚĞŶ ŝƚ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƉƌŽƉƌŝĞƚĂƌǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŵ DŝĐƌŽŶ ŽĨ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ^ŚĂƌƉ ŽĨ :ĂƉĂŶ ;ƐĞĞ ĚƋƵŝƐƚ ĂŶĚ :ĂĐŽďƐƐĞŶ͕ ϭϵϴϳͿ͘ hƟůŝǌŝŶŐ ŝƚƐ ŶĞǁůǇ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ^ĂŵƐƵŶŐ ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ĮƌƐƚ <ŽƌĞĂŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ŽĨ ůŽǁͲĐŽƐƚ͕ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ůŽǁͲƚĞĐŚ͕ ϲϰͲŬŝůŽďŝƚ ĚǇŶĂŵŝĐ ƌĂŶĚŽŵ ĂĐĐĞƐƐ ŵĞŵŽƌǇ ; Z DͿ ĐŚŝƉƐ͘ /ƚ ĞǀĞŶƚƵĂůůǇ ůĞĂƉĨƌŽŐŐĞĚ Ăůů ŽƚŚĞƌ / ĮƌŵƐ ƚŽ ƉƌŽƉĞů Z D ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ǁĂƐ ƵƐŝŶŐ ϯϬŶŵ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ŝƚƐ ůĂƚĞƐƚ ĐŚŝƉƐ ŝŶ ϮϬϬϵ͕ ŐŝǀŝŶŐ ƚŚĞ Įƌŵ Ă ďŝŐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽǀĞƌ ŝƚƐ ƌŝǀĂůƐ ;EǇƐƚĞĚƚ͕ ϮϬϭϬͿ͘ /Ŷ ϭϵϴϰ ^ĂŵƐƵŶŐ ĨĂďƌŝĐĂƚĞĚ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ŝƚƐ ŽǁŶ Ϯϱϲ< Z D ĐŚŝƉ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ƚŚĞ ϭ ŵĞŐĂďǇƚĞ Z D ĐŚŝƉ ŝŶ ϭϵϴϲ͘ /ƚ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ŝƚƐ ϭD ĂŶĚ Ϯ' Z DƐ ŝŶ ϭϵϵϲ ĂŶĚ ϮϬϬϵ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůǇ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ĂĐĐŽƵŶƚĞĚ ĨŽƌ ϰϬ͘ϰ ĂŶĚ ϯϰ͘ϯ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ Z D ĂŶĚ E E ŇĂƐŚ ŵĂƌŬĞƚ ƐŚĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƋƵĂƌƚĞƌ ŽĨ ϮϬϬϵ ;^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ KĐƚŽďĞƌ ϭ͕ ϮϬϭϬͿ͘ ůĞĂƌůǇ ^ĂŵƐƵŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ŽĨ ƚŚĞ / ĮƌŵƐ ĞǆĂŵŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ůĞĐƚƵƌĞ ŚĂǀŝŶŐ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚĞƌ ĂŶĚ ƐŚĂƉĞƌ ŽĨ Z D ĂŶĚ E E ŇĂƐŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ d^D ǁĂƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ĂƐ Ă ũŽŝŶƚ ǀĞŶƚƵƌĞ ďĞƚǁĞĞŶ dĂŝǁĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ĂŶĚ ƵƚĐŚ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶ ϭϵϴϳ͘ hƐŝŶŐ ZΘ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨƌŽŵ Z^K͕ ƚŚĞ Įƌŵ ǀĞŶƚƵƌĞĚ ŝŶƚŽ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ǁĂĨĞƌƐ͘ &ƌŽŵ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ŵĂƐƚĞƌǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ůŽŐŝĐ ĐŝƌĐƵŝƚ ǁĂĨĞƌƐ͕ d^D ŐƌĂĚƵĂůůǇ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ^Z D͕ ^ Z D ĂŶĚ Z D ĐŚŝƉƐ͘ /ŶƚĞů ŽƵƚƐŽƵƌĐĞĚ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ ĨŽƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƚŽ d^D ŝŶ ϮϬϬϵ ;KƐďŽƌŶĞ͕ DĂƌĐŚ Ϯ͕ ϮϬϭϬͿ͘2 Being a contract ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ƵƐŝŶŐ K D ĂŶĚ K D ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͕ d^D ƐĞůĚŽŵ ŐĞƚƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ŝƚƐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ůŝƐƚĞĚ ĨŽƌ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ͘ dŚĞ dĂŝǁĂŶĞƐĞ ĮƌŵƐ ŽĨ EĂŶǇĂ͕ WŽǁĞƌĐŚŝƉ͕ WƌŽDŽƐ ĂŶĚ tŝŶďŽŶĚ ǁĞƌĞ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚĞŶ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ ŽĨ Z DƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ DĂůĂǇƐŝĂ͛Ɛ ůĞĂĚ ŶĂƟŽŶĂů / Įƌŵ͕ ŝ͘Ğ͘ ^ŝůƚĞƌƌĂ ǁĂƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϭ͕ ƚŚŽƵŐŚ͕ ŝƚƐ ƌŽŽƟŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ DĂůĂǇƐŝĂŶ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŽĨ DŝĐƌŽĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ^ǇƐƚĞŵƐ ;D/DK^Ϳ ĂĐƋƵŝƌĞĚ s>^/ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŝŶ ϭϵϵϲ͘ dŚĞ Įƌŵ ƐƚĂƌƚĞĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ Ăƚ <Ƶůŝŵ ,ŝŐŚ dĞĐŚ WĂƌŬ ŝŶ ϮϬϬϬ ƵƐŝŶŐ Ϭ͘Ϯϱ ŵŝĐƌŽŶ DK^ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ;ƐĞĞ dĂďůĞ ϭͿ͘ /ƚ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ŝƚƐ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ƚŽ ĨĂďƌŝĐĂƚĞ Ϭ͘ϭϯ ŵŝĐƌŽŶ DK^ ĐŚŝƉƐ ĨƌŽŵ ϮϬϬϲ ƵƐŝŶŐ ϴ͟ ǁĂĨĞƌƐ͘

Ϯ /ŶƚĞů ŽƵƚƐŽƵƌĐĞĚ ŝƚƐ ͚ ƚŽŵ͟ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƚŽ d^D ŝŶ ϮϬϬϵ ;^ŚŝůŽǀ͕ :ƵůǇ Ϯϳ͕ ϮϬϬϳ͖ KƐďŽƌŶĞ͕ DĂƌĐŚ͕ Ϯ͕ ϮϬϬϵͿ. EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

251

dĂďůĞ ϭ͗ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ dƌĂũĞĐƚŽƌǇ ŽĨ >ĞĂĚ EĂƟŽŶĂů &ŝƌŵƐ

ϭϵϳϱ ϭϵϳϲͲϭϵϴϮ ϭϵϴϯ ϭϵϴϰ ϭϵϴϲ ϭϵϴϳ ϭϵϴϴ

Korea ^ĂŵƐƵŶŐ Started ĐƋƵŝƐŝƟŽŶƐ͕ ,ŝƌŝŶŐƐ ĂŶĚ >ŝĐĞŶƐŝŶŐ ϲϰ< Z D Ϯϱϲ< Z D ϭD Z D͕ ϭD ^ Z D ϰD Z D

ϭϵϵϬ ϭϵϵϮ ϭϵϵϲ ϭϵϵϵ ϮϬϬϬ

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ϭ' E E

ϮϬϬϮ ϮϬϬϯ ϮϬϬϰ ϮϬϬϱ ϮϬϬϲ ϮϬϬϳ ϮϬϬϵ

Ϯ' E E ϰ' E E ϴ' E E ϭϲ' E E ϯϮ' E E ϲϰ' E E Ϯ ' Z D

dĂŝǁĂŶ TSMC

Malaysia Silterra

/ŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚ ,ŝƌŝŶŐ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ĂŶĚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ

^ƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Ϭ͘Ϯϱ DK^ ZĂŶŐĞ ŽĨ Z DƐ͕ Ϭ͘ϮϮ ĂŶĚ Ϭ͘ϭϴ ^ Z DƐ ĂŶĚ ^Z DƐ DK^

ϭϮ͟ ǁĂĨĞƌ E E

8MB SRAM Ϭ͘ϭϯ ŵŝĐƌŽŶ DK^

DŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌƐ

EŽƚĞ͗ ^ĂŵƐƵŶŐ ĂůƐŽ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ^ Z DƐ ĂŶĚ ^Z DƐ͘ ^ŽƵƌĐĞ͗ ŽŵƉŝůĞĚ ĨƌŽŵ <ŝŵ ;ϭϵϵϳ͗ ϴϴͿ͕ ZĂƐŝĂŚ͕ <ŽŶŐ͕ >ŝŶ ĂŶĚ ^ŽŶŐ ;ϮϬϭϮͿ͖ ƵƚŚŽƌƐ͛ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐ ;ϮϬϬϳͿ WĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ůƚŚŽƵŐŚ ŶŽƚ ĞǆŚĂƵƐƟǀĞ͕ ƉĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ŝƐ ŽŶĞ ƉƌŽǆǇ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ŽĨ / ĮƌŵƐ͘ ƉĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ĂŶĂůǇƐŝƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ĐĂƌĞĨƵůůǇ ƚŚŽƵŐŚ͕ ĂƐ ƚŚĞ ŚŝŐŚůǇ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĞĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ǁŽƵůĚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ ƉĂƚĞŶƚ ĮůŝŶŐ ǁŝůů ďĞ ǀĞƌǇ ŵƵĐŚ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĞĚ ĂŶĚ ŚĞŶĐĞ͕ ƌĞŇĞĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŚŝŐŚĞƌ ŶƵŵďĞƌƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŚŝŐŚůǇ ĚĞͲǀĞƌƟĐĂůůŝǌĞĚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ dĂŝǁĂŶĞƐĞ ĮƌŵƐ͘ Ɛ ƐŚŽǁŶ ŝŶ &ŝŐƵƌĞ ϰ͕ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĐĂƵŐŚƚ ƵƉ ĂŶĚ ůĞĂƉĨƌŽŐŐĞĚ Ăůů ŝƚƐ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ ĨƌŽŵ ϭϵϵϴ ƚŽ ϮϬϬϮ͕ ĂŶĚ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϱ ŝŶ ƉĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͘ ǆĐĞƉƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ϭϵϵϴͲϮϬϬϱ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƐŝĂŶ ĮŶĂŶĐŝĂů ĐƌŝƐŝƐ ŽĨ ϭϵϵϳͲϵϴ ĚĞƐƚĂďŝůŝǌĞĚ ƚŚĞ <ŽƌĞĂŶ ĞĐŽŶŽŵǇ ; ŚĂŶŐ͕ ϭϵϵϴͿ͕ ƚŚĞ ƚĂŬĞ ƵƉ ŽĨ ƉĂƚĞŶƚƐ ďǇ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŚĂƐ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ ƌŝƐĞ͘ <ŽƌĞĂ͛Ɛ ƐĞĐŽŶĚ ůĂƌŐĞƐƚ / Įƌŵ͕ ,ǇŶŝǆ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚĂŬŝŶŐ ƉĂƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŝŶ ϮϬϬϮ͘ /ƚƐ ƉĂƚĞŶƚ ƚĂŬĞ ƵƉ ƌŽƐĞ ƐŚĂƌƉůǇ ĨƌŽŵ ϰ ŝŶ ϮϬϬϯ ƚŽ ϰϯϴ ŝŶ ϮϬϬϳ ďĞĨŽƌĞ ŇƵĐƚƵĂƟŶŐ ƚŽ ϯϵϵ ŝŶ ϮϬϬϴ ĂŶĚ ϰϯϱ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ ůĞĂƌůǇ ďŽƚŚ <ŽƌĞĂŶ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ƚĂŬĞŶ ŵŽƌĞ ƉĂƚĞŶƚƐ ƚŚĂŶ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ƐŝĂŶ Įƌŵ ŝŶ ϮϬϬϵ ǁŝƚŚ ^ĂŵƐƵŶŐ ďĞŝŶŐ ĮƌƐƚ ĂŶĚ ,ǇŶŝǆ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ďĞŝŶŐ ĮŌŚ͘ 252

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

&Žƌ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ƚŚĂƚ ƌĞůǇ ŽŶ ĚĞƐŝŐŶƐ ŽĨ ďƵǇĞƌ ĮƌŵƐ͕ d^D ĂŶĚ hD ŚĂǀĞ ƐŚŽǁŶ ƌĞŵĂƌŬĂďůĞ ƚĂŬĞ ƵƉ ŽĨ ƉĂƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĂƚĞŶƚƐ ƚĂŬĞŶ ŚĂǀĞ ĞŝƚŚĞƌ ĨĂůůĞŶ Žƌ ƐƚĂŐŶĂƚĞĚ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϮ͕ d^D ƐƟůů ŚĂĚ ŵŽƌĞ ƉĂƚĞŶƚƐ ƚŚĂŶ D ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϱ͘ &ŝŐƵƌĞ ϰ͗ WĂƚĞŶƚƐ 'ƌĂŶƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͕ dŽƉ / &ŝƌŵƐ͕ ϭϵϴϮͲϮϬϬϵ ;EƵŵďĞƌƐͿ

^ŽƵƌĐĞ͗ h^WdK ;ϮϬϭϬͿ͘ /Ŷ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ^ŝůƚĞƌƌĂ ŚĂĚ ŽŶůǇ ϭϱ ƉĂƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ϮϬϬϭͲϮϬϬϲ͕ ďƵƚ ŚĂǀĞ ƐŝŶĐĞ ŶŽƚ ŵĂŶĂŐĞĚ ĂŶǇ ;ƐĞĞ &ŝŐƵƌĞ ϱͿ͘ KǀĞƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ŝƚƐ ĞǆŝƐƚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ϭϵϴϱ͕ D/DK^ ƚŽŽŬ ϱ ƉĂƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͕ ĂŶĚ Ăůů ŽĨ ŝƚ ŝŶ ϮϬϬϴ͘ dŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ŶĂƟŽŶĂů ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ Įƌŵ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͕ ŝ͘Ğ͘ 1st ^ŝůŝĐŽŶ͕ ŚĂƐ ǇĞƚ ƚŽ ĮůĞ ƉĂƚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ͘ &ŽƌĞŝŐŶ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂůƐ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŚĂǀĞ ƚĂŬĞŶ ŵŽƌĞ ƉĂƚĞŶƚƐ ƚŚĂŶ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ďƵƚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƐƟůů ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůǇ ďĞŚŝŶĚ ƚŚĞ ůĞĂĚ / ĮƌŵƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͘ ,ĞŶĐĞ͕ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŚĂǀĞ Ă ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ƚĂƐŬ ƚŽ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ǁŝƚŚ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ ,ǇŶŝǆ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ͕ d^D ĂŶĚ hD ͘ ŐĂŝŶƐƚ ƚŚĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŽĨ ŵĂƐƐŝǀĞ ƐƚƌŝĚĞƐ ƚĂŬĞŶ ďǇ ƚŚĞ ůĞĂĚ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͕ ^ŝůƚĞrra and 1st ^ŝůŝĐŽŶ͛Ɛ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐ ĂƌĞ ƉŽŽƌ͘ ^ŝůƚĞƌƌĂ ĐŽŵƉĞƚĞƐ ŝŶ DK^ ůŽŐŝĐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŽŶ Ϭ͘ϭϯ ŵŝĐƌŽŶ͕ ŚŝŐŚͲǀŽůƚĂŐĞ͕ ĂŶĚ ŵŝǆĞĚͲƐŝŐŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌĞƋƵĞŶĐǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ;^ŝůƚĞƌƌĂ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ϮϬϭϬͿ͘ tŝƚŚ Ă ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƚŽ ƌƵŶ ϰϬ͕ϬϬϬ ϴ͟ ǁĂĨĞƌƐ ƉĞƌ ŵŽŶƚŚ͕ ^ŝůƚĞƌƌĂ ŚĞůƉƐ ŝƚƐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞīĞĐƟǀĞ ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ĚĞƐŝŐŶĞƌƐ͕ ĂŶĚ ĞĂƐǇ ŵŝŐƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐĐĂůĂďŝůŝƚǇ ƚŽ ƐŵĂůůĞƌ ŐĞŽŵĞƚƌǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚĞ ĐŚĂŝƌŵĂŶ ŽĨ ^ŝůƚĞƌƌĂ͕ Dƌ :ĂůĂůƵĚĚŝŶ :ĂƌũŝƐ͕ ǁŚĞŶ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁĞĚ ƐŚŽǁĞĚ ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ Ă ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ďǇ ^ŝůƚĞƌƌĂ͘ϯ ,Ğ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ƵŶůĞƐƐ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐĂŶ ŽīĞƌ Ă ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƐŝƚĞ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐĞĐƚŽƌĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ͕ ŝƚ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ Įƌŵ ƚŽ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ƚĂŬĞŶ ďǇ / ĮƌŵƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͘ /ƚ ƐĞĞŵƐ ƚŚĂƚ ^ŝůƚĞƌƌĂ ŚĂƐ ĚŽŶĞ ǁĞůů ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ĨƵůů ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƵƟůŝǌĂƟŽŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ĞǀĞŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞ͘ Ŷ ŽĸĐŝĂů ĨƌŽŵ ŝƚƐ ŚŽůĚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶǇ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ <ŚĂǌĂŶĂŚ EĂƐŝŽŶĂů ŝƐ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ƐĞůů Žī ŝƚƐ ƐƚĂŬĞƐ ŝŶ ϯ dĞůĞƉŚŽŶĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŽŶ ϭϳ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϬ ŝŶ <ƵĂůĂ >ƵŵƉƵƌ͘ / Ăŵ ŐƌĂƚĞĨƵů ƚŽ Dƌ :ĂůĂůƵĚŝŶ :ĂƌũŝƐ ĨŽƌ ŚŝƐ ǁĞůů ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĂŶĚ ĨƌĂŶŬ ƌĞƉůŝĞƐ ƚŽ ŵǇ ƋƵĞƐƟŽŶƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

253

^ŝůƚĞƌƌĂ͘ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ƚŚĂƚ / Ɛ ŚĂǀĞ ĂƌŐƵĂďůǇ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƌŽŶŐĞƐƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƌĞƚƵƌŶƐ ƉƌŽƉĞƌƟĞƐ ƚŽ ĂĐƚ ĂƐ ĞŶĂďůĞƌƐ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ;ƐĞĞ ZĂƐŝĂŚ͕ ϮϬϬϱͿ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐŚŽƵůĚ ĞǆĂŵŝŶĞ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ŽĨ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ƚŽ ƌĞͲƐƚĞĞƌ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͘ &ŝŐƵƌĞ ϱ͗ WĂƚĞŶƚ dĂŬĞ hƉ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŽĨ / &ŝƌŵƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͕ ϭϵϵϭͲϮϬϬϵ

^ŽƵƌĐĞ͗ h^WdK ;ϮϬϭϬͿ

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254

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

dĂďůĞ Ϯ͗ tŽƌůĚ͛Ɛ dŽƉ /ŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŝƌĐƵŝƚƐ &ŝƌŵƐ ďǇ ZĞǀĞŶƵĞ͕ ϮϬϬϱ ĂŶĚ ϮϬϬϴ ;h^Ψ DŝůůŝŽŶƐͿ EĂƟŽŶ Intel

ϮϬϬϱ

ϮϬϬϴ

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ZĂŶŬ

ZĞǀĞŶƵĞ

ZĂŶŬ

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ϯϱϯϵϱ

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Korea

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hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ

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ϭϭϲϭϴ

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STMicroelectronics

Italy

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:ĂƉĂŶ

ϴϮϲϲ

ϳϬϭϳ

YƵĂůĐŽŵŵ

hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ

ϯϰϱϳ

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Sony

:ĂƉĂŶ

ϲϰϮϬ

,ǇŶŝǆ ^ĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ

Korea

ϱϱϵϵ

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ϭϬ

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ϴϮϵϳ

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ŽŵƉĂŶǇ

EĂƟŽŶĂů KƌŝŐŝŶ

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DĂƌŬĞƚ ƐŚĂƌĞ ;йͿ

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Korea

ϰ͕ϵϮϰ

ϯϯ͘ϯ

Hynix

Korea

ϯ͕ϭϴϵ

Ϯϭ͘ϲ

ůƉŝĚĂ

:ĂƉĂŶ

Ϯ͕ϳϬϱ

ϭϴ͘ϯ

Micron

hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ

ϭ͕ϳϲϮ

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dĂŝǁĂŶ

ϴϯϬ

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WŽǁĞƌĐŚŝƉ

dĂŝǁĂŶ

ϲϬϭ

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Winbond

dĂŝǁĂŶ

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WƌŽDŽƐ

dĂŝǁĂŶ

ϭϱϯ

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Etron

dĂŝǁĂŶ

ϭϯϲ

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ϭϴϯ

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KƚŚĞƌƐ

^ŽƵƌĐĞ͗ Z DĞyĐŚĂŶŐĞ͕ :ĂŶ͘ ϮϬϭϬ ;ƌĞƉƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶ ^ŚŝůŽǀ͕ :ĂŶƵĂƌǇ Ϯϵ͕ ϮϬϭϬ͗ ϮͿ͘ /ƚ ŝƐ ŽďǀŝŽƵƐ ƚŚĂƚ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ĨƌŽŵ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŚĂǀĞ ŽƵƚƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ŝŶ Ăůů ĂƐƉĞĐƚƐ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ Įƌŵ ĚƌŝǀŝŶŐ Z D ĂŶĚ E E ŇĂƐŚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ d^D ŚĂƐ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ŽĨ ĨĂďƌŝĐĂƚĞĚ ǁĂĨĞƌƐ ŚĂǀŝŶŐ ĞŶƚĞƌĞĚ ŵŝĐƌŽƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ DĂůĂǇƐŝĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ Ă ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͕ ƚŚŝƐ ĐĂŵĞ ŵƵĐŚ ůĂƚĞƌ ƚŚĂŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͘ /ƚƐ ůĞĂĚ ŶĂƟŽŶĂů Įƌŵ ŽĨ ^ŝůƚĞƌƌĂ ŚĂƐ ƐƚŽƉƉĞĚ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ďĞǇŽŶĚ ƚŚĞ Ϭ͘ϭϯ ŵŝĐƌŽŶ DK^ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƵƐŝŶŐ ϴ͟ ǁĂĨĞƌƐ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϲ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ǁŚŝůĞ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ůŝŶŬĞĚ ƵƉ ǁŝƚŚ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉůĂŶƚƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͕ ƚŚĞ ƚǁŽ ŶĂƟŽŶĂů / ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉůĂŶƚƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ĂƌĞ ŚĞĂǀŝůǇ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ĨŽƌĞŝŐŶ ĚĞƐŝŐŶ ĮƌŵƐ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘

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255

WŽůŝĐǇ ŝīĞƌĞŶĐĞƐ dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ĂƩĞŵƉƚƐ ƚŽ ĞǆƉůĂŝŶ ǁŚǇ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ďĞƩĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚŽƐĞ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͘ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌĞĂƐŽŶƐ ĞǆƉůĂŝŶ ǁŚǇ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ĚŽŶĞ ďĞƩĞƌ ƚŚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ͘ tŚŝůĞ ĮƌŵͲůĞǀĞů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŝƐ Ă ǀŝƚĂů ĞǆƉůĂŶĂƚŽƌǇ ǀĂƌŝĂďůĞ ĂƐ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĂŶĚ ŚĞƚĞƌŽĚŽǆ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚƐ ŚĂǀĞ ĂƌŐƵĞĚ͕ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ŝƐ ĐƌŝƟĐĂů ǁŚĞŶ ĚƌŝǀŝŶŐ ůĂƚĞĐŽŵĞƌƐ ŝŶ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ʹ ĂƐ ŝƚ ŝƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝǌĞĚ ďǇ ůƵŵƉǇ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͲ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ Ͳ ĨƌŽŵ ŝŶĨĂŶĐǇ ƚŽ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŶƟĞƌ͘ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉŽůŝĐǇ ǁĂƐ ĐĞŶƚƌĂů ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůǇ ĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ Ăůů ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ /ƚ ŚĂƐ ƚŽ ďĞ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƌ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ ŽĨ ĐƌŝƐŝƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŚĂƐ ĐĂƵƐĞĚ ŵĂũŽƌ ƐŚĂŬĞŽƵƚƐ ;ZĂƐŝĂŚ͕ ϭϵϴϴͿ͘ KďǀŝŽƵƐůǇ͕ ĐƌŝƐĞƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŐƌŝƉƉĞĚ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŚĂƐ ŽƉĞŶĞĚ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ŚŝŶĚĞƌĞĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ůĂƚĞĐŽŵĞƌƐ ƚŽ ĞŵĞƌŐĞ ĂŶĚ ƚŚƌŝǀĞ ;ZĂƐŝĂŚ͕ ϭϵϴϴ͖ DĂƚŚĞǁƐ͖ ƌŽǁŶ ĂŶĚ >ŝŶĚĞŶ͕ ϮϬϬϵͿ͘ dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ͕ ƚŚƵƐ͕ ĂƩĞŵƉƚƐ ƚŽ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ůĂĚĚĞƌ ŽĨ / Ɛ ŝŶ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘

DĂĐƌŽͲDŝĐƌŽ ŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ůƵŵƉǇ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƚŚĞ ƐĐĂůĞͲ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ǁĂĨĞƌƐ͕ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͛ ƌŽůĞ ŝŶ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ^ĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƌĞŶƚƐ͕ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ Ă ƐƚĂďůĞ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ŝƐ ĐƌŝƟĐĂů͘ ZĂƉŝĚůǇ ƐŚŽƌƚĞŶŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚ ĐǇĐůĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŝŶŝĂƚƵƌŝǌĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂĐĞ ŽĨ ŝŶƚĞŶƐĞ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƌŝǀĂůƐ ŚĂǀĞ ŽŌĞŶ ĐĂƵƐĞĚ ŵĂũŽƌ ƐŚĂŬĞŽƵƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ /ŶĚĞĞĚ͕ DŽŽƌĞ͛Ɛ ůĂǁ ŚĂĚ ĚĞƉŝĐƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŝŶŝŵƵŵ ůŝŶĞ ǁŝĚƚŚ ŽĨ / Ɛ ǁŝůů ŚĂůĨ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŝƚƐ ĚŽƵďůŝŶŐ ĞǀĞƌǇ Ϯϰ ŵŽŶƚŚƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƚŚĂƚ DŽŽƌĞ͛Ɛ ůĂǁ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌǇ ŵĞƚĂů ŽǆŝĚĞ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌƐ ; DK^Ϳ ǁĂƐ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ŝƚƐ ůŝŵŝƚƐ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ƵƐĞĚ ;ƐĞĞ ƌŽǁŶ ĂŶĚ >ŝŶĚĞŶ͕ ϮϬϬϵͿ͕ ƚŚĞ ĚǇŶĂŵŝĐ ƌŽůĞ ŽĨ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚĂƉŝŶŐ ŽĨ ĚǇŶĂŵŝĐ ƌĂŶĚŽŵ ĂĐĐĞƐƐ ŵĞŵŽƌŝĞƐ ; Z DƐͿ ŚĞůƉĞĚ ůŽǁĞƌ ƚŚĞ ŵŝŶŝĂƚƵƌŝǌĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ĨƵƌƚŚĞƌ ƚŽ ϭϮ ŵŽŶƚŚƐ ;ƐĞĞ ZĂƐŝĂŚ͕ <ŽŶŐ͕ >ŝŶ ĂŶĚ ^ŽŶŐ͕ ϮϬϭϬͿ͘ tĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƐĐĂůĞ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ĂĐƚƐ ĂƐ ĂŶ ĂŶĐŚŽƌ ŝŶ ƚŚĞ / ǀĂůƵĞ ĐŚĂŝŶ ǁŝƚŚ ŚŝŐŚ ƵƐĞ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶƚĞŶƐŝƟĞƐ͘ /ƚƐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝƐ ŶŽƚ ŽŶůǇ ůƵŵƉǇ͕ ŝƚ ĂůƐŽ ĨĂĐĞƐ ǀŽůĂƟůĞ ƉƌŝĐĞ ǀŽůĂƟůĞ ;ZĂƐŝĂŚ͕ ϭϵϴϴ͗ ϯϯͿ͘ &ŝƌŵƐ ŝŶ dĂŝǁĂŶ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĞƌĞďǇ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŵƉůŽǇ Ă ĐƌŝƟĐĂů ŵĂƐƐ ŽĨ ĚĞƐŝŐŶĞƌƐ ĂŶĚ ZΘ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚƐ͘ d^D ďĞĐĂŵĞ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ŽĨ ĨĂďƌŝĐĂƚĞĚ / ǁĂĨĞƌƐ ďƵƚ ŝƚƐ ƐƵĐĐĞƐƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ŚĞĂǀǇ ĞŵďĞĚĚŝŶŐ ŝŶ Ă ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ĚĞƐŝŐŶĞƌƐ ĂŶĚ ďƵǇĞƌƐ ;ZĂƐŝĂŚ ĂŶĚ >ŝŶ͕ ϮϬϬϱͿ͘ /ƚ ŝƐ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƌĞĂƐŽŶƐ ůĂƚĞĐŽŵĞƌ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĐĂƌĞĨƵů ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĂŶĚ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞƐ ĂŶĚ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂƟŽŶ͘ dŚĞ ĞĂƌůǇ ĞǆƉŽƌƚͲƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ǌŽŶĞ ƚǇƉĞ ĂƐƐĞŵďůǇ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ďĞŐĂŶ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϲϬƐ ǁĂƐ ƐƵƉĞƌƐĞĚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ůŽĐĂů ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ Įƌŵ ŝŶ <ŽƌĞĂ ŝŶ ϭϵϳϰ͘ dŚĞ ůĂƵŶĐŚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ,ĞĂǀǇ ĂŶĚ ŚĞŵŝĐĂů /ŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ;, /Ϳ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ďǇ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ϭϵϳϱ ǁĂƐ ƉŝǀŽƚĂů ŝŶ ĂƩƌĂĐƟŶŐ ^ĂŵƐƵŶŐ͛Ɛ ĞŶƚƌǇ ŝŶƚŽ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ĐŚŝƉ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ͕ ƚŚŽƵŐŚ͕ ƚŚĞ Įƌŵ ǁĂƐ ĂůƐŽ ŵŽƟǀĂƚĞĚ ďǇ ŝƚƐ ŽǁŶ ƐĞůĨͲĞǆƉĂŶƐŝŽŶ ƉůĂŶƐ ƚŽ ƐƵƉƉůǇ ŝƚƐ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĞƐ ;<ŝŵ͕ ϭϵϵϳ͗ ϴϴͿ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĞŶƚĞƌĞĚ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ϭϵϳϱ Ăƚ Ă ƟŵĞ ǁŚĞŶ <ŽƌĞĂ͛Ɛ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ ƉĂǇŵĞŶƚƐ ǁĂƐ ƐĞƌŝŽƵƐůǇ ĂīĞĐƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĮƌƐƚ Žŝů ĐƌŝƐŝƐ ƚŚĂƚ ĚƌŽǀĞ Žŝů ƉƌŝĐĞƐ ƵƉ ďǇ ϰ ƟŵĞƐ͘ /ŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ŇŽĂƟŶŐ ƚŚĞ ǁŽŶ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ĚĞĮĐŝƚ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ Ă ƐƚĂďůĞ ǁŽŶͲh^Ψ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ Ă ĚĞƉƌĞĐŝĂƟŶŐ ǁŽŶ ĨƌŽŵ ƌĂŝƐŝŶŐ ŝŵƉŽƌƚ ĐŽƐƚƐ ĨŽƌ ĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ǁŚŝĐŚ ŚĂĚ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ŵĂĐŚŝŶĞƌǇ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉĂǇ ƌŽǇĂůƟĞƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůŝĐĞŶƐŝŶŐ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ dŚĞ <ŽƌĞĂŶ ĐŚĂĞďŽůƐ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ ĞŶũŽǇ ƐƵďƐŝĚŝǌĞĚ ĐƌĞĚŝƚ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ƌĞƚƵƌŶƐ ĚƌŝǀĞŶ ďǇ ĞǆƉŽƌƚ ƋƵŽƚĂƐ ;ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐͿ ŝŵƉŽƐĞĚ ďǇ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ; ŵƐĚĞŶ͕ ϭϵϴϵͿ͘ dŚĞ ĨƌĞĞŝŶŐ ŽĨ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞƐ ĂĚǀŽĐĂƚĞĚ ďǇ ƚŚĞ &ůĞŵŝŶŐͲDƵŶĚůĞ ŵŽĚĞů ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ĐůĞĂƌĞĚ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ ƉĂǇŵĞŶƚ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ƚŚĞƌĞďǇ ƌĂŝƐŝŶŐ ŝŵƉŽƌƚ ƉƌŝĐĞƐ ĂŶĚ ůŽǁĞƌŝŶŐ ĞǆƉŽƌƚ ƉƌŝĐĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƚ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ ǁŝƉĞĚ ŽƵƚ Ăůů ƚŚĞ ŶĂƐĐĞŶƚ ŚĞĂǀǇ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ dĂŝǁĂŶ ĨŽůůŽǁĞĚ Ă ƐůŝŐŚƚůǇ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƉĂƚŚ ďǇ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ƐƚĂďŝůŝƚǇ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂǀŽŝĚŝŶŐ ůĂƌŐĞ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ ƉĂǇŵĞŶƚƐ ĚĞĮĐŝƚƐ ǁŚŝůĞ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ZΘ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨƵŶĚƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů dĞĐŚŶŝĐĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ /ŶƐƟƚƵƚĞƐ ;/dZ/Ϳ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ďĞŐƵŶ ŝŶ ϭϵϳϰ͘ ŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐ ĂůƐŽ ĨĂĐĞĚ ƐƵďƐŝĚŝǌĞĚ ĐƌĞĚŝƚ ŝŶ dĂŝǁĂŶ͘ dŚĞ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ^ĞƌǀŝĐĞ KƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶ ; Z^KͿ ǁĂƐ ƚŚĞ ďŽĚǇ ƚŚĂƚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ZΘ ŽŶ / Ɛ͘ tŚŝůĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚͲĨƵŶĚĞĚ ŝŶĐƵďĂƚŽƌƐ ĨƌŽŵ Z^K ůĞĚ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ĞŶƚƌǇ ŝŶƚŽ / ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂůƐŽ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ZĂĚŝŽ ŽŵƉĂŶǇ ŽĨ ŵĞƌŝĐĂ ;Z Ϳ ĨŽƌ ƚŚĞ 256

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƌŽŽƟŶŐ ŽĨ hD ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĨŝůůŝƉ ĨŽƌ ƚŚĞ ũŽŝŶƚͲǀĞŶƚƵƌĞ ǁŝƚŚ WŚŝůůŝƉƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĨŽƵŶĚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ d^D ŝŶ ϭϵϴϳ͘ dĂŝǁĂŶĞƐĞ ĨŝƌŵƐ͛ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ŝŶ ZΘ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ŽŶůǇ ĞǆƉĂŶĚĞĚ ƐƚƌŽŶŐůǇ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ďƵŝůƚ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ Ăƚ ,ƐŝŶĐŚƵ ^ĐŝĞŶĐĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WĂƌŬ ;,^/WͿ ŝŶ ϭϵϴϬ͕ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ŐƌĂŶƚƐ ĨŽƌ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ ƚĞĐŚŶŝĐĂů WƌŽũĞĐƚƐ ;^dWƐͿ͘ dŚĞ ^dWƐ ǁĞƌĞ ŝŶŝƚŝĂƚĞĚ ŝŶ ϭϵϳϵ ďƵƚ ďĞĐĂŵĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ǁŚĞŶ ĨƌĞĞ ƌŝĚĞƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁĞƌĞ ĞůŝŵŝŶĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂƚĐŚŝŶŐ ĨƵŶĚƐ ;ZĂƐŝĂŚ ĂŶĚ >ŝŶ͕ ϮϬϬϱͿ͘ tŚĞƌĞĂƐ ŵƵĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌĂŶƚƐ ǁĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ Ă ĨĞǁ ĐŚĂĞďŽůƐ ǁŚŽ ŝŶƚĞƌŶĂůŝǌĞĚ ƚŚĞŝƌ ZΘ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ / ĮƌŵƐ ŝŶ dĂŝǁĂŶ ǁĞƌĞ ŐĞŶĞƌĂůůǇ ŶƵƌƚƵƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĐƵďĂƚŽƌƐ ŽĨ Z^K͘ /Ŷ <ŽƌĞĂ͕ / ĮƌŵƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ƐƵĐŚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƌŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ͘ EĞǀĞƌƚŚĞůĞƐƐ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ďŽƚŚ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ƌĞĐŽŐŶŝǌĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚƐ ĚŝƌĞĐƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ǁĂƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƟǀĞ ǇĞĂƌƐ ĂŶĚ ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ ƌĞƚĂŝŶĞĚ ĞǀĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ďůŝƉƐ͘

Strategic Mechanisms 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ <ŽƌĞĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐƚĂƌƚĞĚ ŝŶ ϭϵϳϱ ƵŶĚĞƌ , /͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ƚŽŽŬ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌŽƵƐ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶĐĞŶƟǀĞƐ ĂŶĚ ƐƵďƐŝĚŝǌĞĚ ĐƌĞĚŝƚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͘ dŽ ŵĂŬĞ ƵƉ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĞǆƉĞƌƟƐĞ ĚŽŵĞƐƟĐĂůůǇ͕ ƚŚĞ <ŽƌĞĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐŽƵŐŚƚ ĨŽƌĞŝŐŶ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŝŶ ƌĞƚƵƌŶ ĨŽƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ <ŽƌĞĂŶ ŵĂƌŬĞƚ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ďĞŶĞĮƩĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƵďƐŝĚŝǌĞĚ ĐƌĞĚŝƚ ĂŶĚ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ŵĂƌŬĞƚƐ ƚŽ ŽīƐĞƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ƌŽǇĂůƟĞƐ ŝƚ ŚĂĚ ƚŽ ƉĂǇ ĨŽƌ ůŝĐĞŶƐŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŵ ĂďƌŽĂĚ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ǁĂƐ ĂůƐŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ŝŶ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ŵĞŵŽƌǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŵ DŝĐƌŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůǇ ƌŽŽƚĞĚ ŝŶ ^ĂŵƐƵŶŐ ŝŶ ϭϵϴϯ͘ ǆƉŽƌƚ ƋƵŽƚĂƐ ǁĞƌĞ ƚŚĞ ƉƌŝŵĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ƵƐĞĚ ďǇ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚŽ ĚƌŝǀĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͘ Ɛ ^ĂŵƐƵŶŐ ďĞĐĂŵĞ ůĂƌŐĞ ŝŶͲ ŚŽƵƐĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ďĞĐĂŵĞ Ă ŵĂũŽƌ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽŶ ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ KŶĐĞ Ăƚ ƚŚĞ ĨƌŽŶƟĞƌ͕ ^ĂŵƐƵŶŐ ůĂƵŶĐŚĞĚ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ƐƚĂǇ ĂŚĞĂĚ ŽĨ ŽƚŚĞƌƐ ŝŶ ĚƌŝǀŝŶŐ ƚŚĞ ƐŚĂƉŝŶŐ ŽĨ Z D ĂŶĚ E E ŇĂƐŚ ĐŚŝƉƐ͘ dŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů dĞĐŚŶŝĐĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ /ŶƐƟƚƵƚĞƐ ;/dZ/Ϳ ŝŶ ϭϵϳϰ ĂŶĚ ŝƚƐ ƐƉĞĐŝĮĐ ďƌĂŶĐŚ ƚŚĞ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ^ĞƌǀŝĐĞ KƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶ ; Z^KͿ͕ ƚŚĞ dĂŝǁĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ďĞŐĂŶ ƐĞƌŝŽƵƐ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ƚŽ ĚƌŝǀĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ / ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ;ƐĞĞ &ŝŐƵƌĞ ϲͿ͘ dŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƵŶĚĞƌƚŽŽŬ ƚŚĞ ŝŶĐƵďĂƟŽŶ ŽĨ ŬĞǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŝŶ Z^K ĂŶĚ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŚĞ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ Z ǁŝƚŚ hD ͘ dŚĞ ĮƌƐƚ ƐƚĞƉ ǁĂƐ ƚŽ ŝŶƐƚĂůů ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ZΘ ŝŶ Z^K͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ƚŚĞŶ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ Z ŝŶ ϭϵϳϳ͘ hD ͛Ɛ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉůĂŶƚ ǁĂƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϭϵϳϵ ;dƐĂŝ ĂŶĚ ŚŽƵ͕ ϮϬϬϲ͗ ϵϱͿ͘ dŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͕ ƚŚĞŶ͕ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ĂŶ / ƚĞƐƟŶŐ ĐĞŶƚƌĞ ŝŶ ϭϵϴϬ͘ ĞƚǁĞĞŶ ϭϵϴϰ ĂŶĚ ϭϵϴϳ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ƐŚŝŌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ ǀĞƌǇ ůĂƌŐĞ ƐĐĂůĞ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ;s>^/Ϳ͘ Z^K ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ŽĨ DŽƌƌŝƐ ŚĂŶŐ ĞǀŽůǀĞĚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ůĂƵŶĐŚĞĚ Ă ũŽŝŶƚͲǀĞŶƚƵƌĞ ǁŝƚŚ WŚŝůŝƉƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ d^D ͘ dŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĂůƐŽ ƐƉƵŶ Žī Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ŵŝĐƌŽĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĮƌŵƐ͘ dĂŝǁĂŶ DĂƐŬ͕ zŝͲtĞŝ ŽƌƉŽƌĂƟŽŶ ĂŶĚ sĂŶŐƵĂƌĚ ǁĞƌĞ ĚŝƌĞĐƚ ƐƉŝŶŽīƐ ŽĨ Z^K͘ Z^K ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƐƵďͲŵŝĐƌŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŝŶ ϭϵϵϲͲϮϬϬϬ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

257

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258

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CONCLUSIONS dŚŝƐ ƉĂƉĞƌ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌĂŵŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ĚƌŝǀŝŶŐ Ă ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ / ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŝŶ <ŽƌĞĂ͕ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ DĂůĂǇƐŝĂ͘ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƉĂƚŚ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐǇ ĂŶĚ ĐƵŵƵůĂƟǀĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůĂƚĞĐŽŵĞƌƐ ĐƌĞĂƟǀĞůǇ ĚƵƉůŝĐĂƚĞĚ ƚŚĞ ŝŶĐƵŵďĞŶƚƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŶƟĞƌ͘ ^ƵĐŚ ĐĂƚĐŚ ƵƉƐ ǁĞƌĞ ƚĂƌŐĞƚĞĚ ďǇ ƐŽŵĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dĂŝǁĂŶ ĚƵƌŝŶŐ ŵŽŵĞŶƚƐ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌǇͲǁŝĚĞ ĂŶĚ ŐůŽďĂů ĐƌŝƐĞƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐŚĂŬĞŽƵƚ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ďĞƩĞƌ ĂŐĂŝŶƐƚ ŝŶĐƵŵďĞŶƚƐ͘ ĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ŬĞǇ ŚŝŐŚ ǀĂůƵĞ ĂĚĚĞĚ ƐƚĂŐĞƐ ŽĨ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƐƵĐŚ ĂƐ ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŝƐ ŚŝŐŚůǇ ĐĂƉŝƚĂůͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ŝƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ͕ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ƉůĂǇĞĚ Ă ƉŝǀŽƚĂů ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ƉƌŽĐĞƐƐ ;ƐĞĞ ŵƐĚĞŶ͕ ϭϵϴϵ͖ ŵƐĚĞŶ ĂŶĚ ŚƵ͕ ϮϬϬϯͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ƐŚŽǁƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ƚŚĂƚ Ăůů ƚŚĞ ďŝƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵǌǌůĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ĞīĞĐƟǀĞůǇ ŝƐ ĐƌŝƟĐĂů ĨŽƌ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ƚŽ ǁŽƌŬ͘ dŚĞ ŬĞǇ ďŝƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂƚĐŚ ƵƉ ƉƵǌǌůĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĞ ƌĞůŽĐĂƟŽŶ ŽĨ ĨŽƌĞŝŐŶ ƐƚŽĐŬƐ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ůŝĐĞŶƐŝŶŐ͕ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶƐ͕ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĚŝīƵƐŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ďƌĂŝŶ ŐĂŝŶ ĂŶĚ ĐŝƌĐƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƟǀŝƚǇ ƚŽ ďƵǇĞƌͲƐƵƉƉůŝĞƌ ĮƌŵƐ͕ ĂŶĚ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ƌŝƐŬǇ ĂŶĚ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶ ďƵƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͲŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŽĨ / ǁĂĨĞƌ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĐƌŝƟĐĂů ĚƌŝǀĞƌ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ƌŽůĞ ŝŶ ǀĞƫŶŐ Ğǆ ĂŶƚĞ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ĂƉƉƌĂŝƐŝŶŐ Ğǆ ƉŽƐƚ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ ůƚŚŽƵŐŚ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ǁĞƌĞ ŚĞĂǀŝůǇ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ĞǆƉŽƌƚƐ͕ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŽīĞƌĞĚ ďŽƚŚ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ĂŶĚ ƐƵďƐŝĚŝĞƐ ƚŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ĐůĂƐƐŝĮĞĚ ĂƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĂŶĚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝǌĞĚ ďǇ ŚŝŐŚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŝŶƚĞŶƐŝƟĞƐ͘ DĂůĂǇƐŝĂ ŝŶĐůƵĚĞĚ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ ŝƚƐ ƉƌŽŵŽƟŽŶĂů Ŭŝƚ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ƐŝŶĐĞ ϭϵϴϴ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƌĞĂƐŽŶƐ ;D/d/͕ ϭϵϴϵͿ͘ ƩĞŵƉƚƐ ďǇ ƚŚĞ DĂůĂǇƐŝĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐĞ ĂŶĚ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ŽĨ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ͘ dŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĞǀĞŶ ĂĐƋƵŝƌĞĚ Ă ĨŽƌĞŝŐŶ / Įƌŵ ƚŽ ƌŽŽƚ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ Ă ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞͲďĂƐĞĚ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ŝƚƐ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ƚŽ ƐƟŵƵůĂƚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƚĐŚ ƵƉ ŝŶ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ ŬĞǇ ĚĞĮĐŝĞŶĐǇ ĨĂĐŝŶŐ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƟŽŶ ŽĨ ĨŽƌĞŝŐŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ĞŵďŽĚŝĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĨƌŽŵ ĂďƌŽĂĚ ŵƵƐƚ ďĞ ƌĞƐŽůǀĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ Ă ĐĂƚĐŚ ƵƉ͘ dŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ ĂŶĚ ƉƌŽďůĞŵƐ ĨĂĐĞĚ ďǇ DĂůĂǇƐŝĂ ŽīĞƌƐ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ƉŽůŝĐǇ͘ ĞƐƉŝƚĞ ůŽĐĂƟŽŶͲƐƉĞĐŝĮĐ ĂĚĂƉƚĂƟŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƐƵƉƉůĂŶƚĞĚ ĨƌŽŵ :ĂƉĂŶ͕ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͕ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ƌĞĂĐŚĞĚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĨƌŽŶƟĞƌ ŝŶ / ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŝŶ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ dĂŝǁĂŶ͕ ǁŚŝůĞ ǁĞĂŬŶĞƐƐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ŚĂƐ ƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ ŶĂƟŽŶĂů / ĮƌŵƐ ƚŽ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ͘ dŚĞ ƚŚƌĞĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ƐĞĞŬŝŶŐ ƚŽ ŝŶŝƟĂƚĞ ŚŝŐŚ ƚĞĐŚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ.

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REFERENCES D^ E͕ ͘ Asia’s next giant͗ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ ĂŶĚ ůĂƚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂƟŽŶ͘ EĞǁ zŽƌŬ͗ KǆĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϴϵ͘ D^ E͕ ͖͘ ,h͕ t͘t͘ Beyond late development͗ dĂŝǁĂŶ͛Ɛ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ĂŵďƌŝĚŐĞ͗ D/d WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϯ͘ ZZKt͕ <͘ dŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŽĨ ůĞĂƌŶŝŶŐ ďǇ ĚŽŝŶŐ͘ ZĞǀŝĞǁ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐ ^ƚƵĚŝĞƐ͕ ǀ͘ Ϯϵ͕ Ŷ͘ ϯ͕ Ɖ͘ ϭϱϱͲϭϳϯ͕ ϭϵϲϮ͘ ZKtE͕ ͖͘ >/E E͕ '͘ Chips and change͗ ŚŽǁ ĐƌŝƐŝƐ ƌĞƐŚĂƉĞƐ ƚŚĞ ƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ĂŵďƌŝĚŐĞ͗ D/d WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϵ͘ K, E͕ t͖͘ > s/Ed, >͕ ͘ ďƐŽƌƉƟǀĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ͗ Ă ŶĞǁ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ŽŶ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ AdmiŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ^ĐŝĞŶĐĞ YƵĂƌƚĞƌůǇ͕ ǀ͘ ϯϱ͕ Ɖ͘ ϭϮϴͲϭϱϮ͕ ϭϵϵϬ͘ Yh/^d͕ ͖͘ : K ^^ E͕ ^͘ dŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ĐŝƌĐƵŝƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ /ŶĚŝĂ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ ŝŶ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƚĞĐŚŶŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŽŶƚĞǆƚ͘ Industry and Development͕ ǀ͘ Ϯϭ͕ Ɖ͘ ϭͲϲϮ͕ ϭϵϴϳ͘ ZE^d͕ ͘ hƉŐƌĂĚŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶ Ă ƐŵĂůů ŶĞƚǁŽƌŬ ĞĐŽŶŽŵǇ͗ ŝŶƐŝŐŚƚƐ ĨƌŽŵ dĂŝǁĂŶ͛Ɛ /d ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ EĞǁ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ͕ ǀ͘ ϭϵ͕ Ŷ͘ ϰ͕ Ɖ͘ ϮϵϱͲϯϮϰ͕ ϮϬϭϬ͘ s E^͕ W͘ Embedded autonomy͗ ƐƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ WƌŝŶĐĞƚŽŶ͗ WƌŝŶĐĞƚŽŶ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϵϱ͘ &Z E^D E͕ D͘ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ͗ ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞ ƚŽŽů ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚĂŝǁĂŶ ĂŶĚ ũĂƉĂŶ͘ World Development͕ ǀ͘ ϭϰ͕ Ŷ͘ ϭϮ͕ Ɖ͘ ϭϯϳϱͲϭϯϵϲ͕ ϭϵϴϲ͘ , D/>dKE͕ ͘ ZĞƉŽƌƚ ŽŶ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƐ͘ ΀^͘ů͗͘ Ɛ͘Ŷ͘΁͗ ϭϳϵϭ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů͗ фŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŽďĞƌůŝŶ͘ĞĚƵͬΕŐŬŽƌŶďůͬ ,zW Z>/E< ͞ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŽďĞƌůŝŶ͘ĞĚƵͬΕŐŬŽƌŶďůͬ,ŝƐƚϮϱϴͬZĞƉŽƌƚDĨƌĞƐ͘Śƚŵů͟,ŝƐƚϮϱϴͬZĞƉŽƌƚDĨƌĞƐ͘Śƚŵů>. ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϭϯ ĚĞǌ͘ ϮϬϬϱ͘ :K,E^KE͕ ͘ MITI and the japanese miracle. ^ƚĂŶĨŽƌĚ͗ ^ƚĂŶĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϴϮ͘ < > KZ͕ E͘ Strategic factors in economic growth. /ƚŚĂĐĂ͗ zĂůĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϲϳ͘ </D͕ >͘ &ƌŽŵ ŝŵŝƚĂƟŽŶ ƚŽ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͘ ĂŵďƌŝĚŐĞ͗ ,ĂƌǀĂƌĚ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĐŚŽŽů WƌĞƐƐ͕ ϭϵϵϳ͘ >/D͕ >͘ z͘ ͘ DƵůƟŶĂƟŽŶĂů ĮƌŵƐ ĂŶĚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĨŽƌ ĞǆƉŽƌƚ ŝŶ ůĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͗ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ĂŶĚ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͘ ŶŶ ƌďŽƌ͕ D/͗ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ DŝĐŚŝŐĂŶ͕ ϭϵϳϴ͘ >/E͕ z͘ dĂŝǁĂŶ͛Ɛ ďƌĂŝŶ ŐĂŝŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ͘ /Ŷ͗ Z ^/ ,͕ Z͖͘ d,/Zh , >s D͕ <͘ ; Ě͘Ϳ͘ ƌĂŝŶ ŐĂŝŶ ƌĞƉŽƌƚ͘ WƵƚƌĂ :ĂǇĂ͗ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ͕ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ϮϬϬϵ͘ >/^d͕ &͘ dŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ƐǇƐƚĞŵ ŽĨ ƉŽůŝƟĐĂů ĞĐŽŶŽŵǇ͘ >ŽŶĚŽŶ͗ >ŽŶŐŵĂŶƐ͕ 'ƌĞĞŶ ĂŶĚ ŽŵƉĂŶǇ͕ ϭϴϴϱ͘ >h ^͕ Z͘ KŶ ƚŚĞ DĞĐŚĂŶŝĐƐ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ DŽŶĞƚĂƌǇ ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ ǀ͘ ϮϮ͕ Ɖ͘ ϯͲϮϮ͕ 1988. D > z^/ ĐŽŶŽŵŝĐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ DĂůĂǇƐŝƐ͗ DĂǇďĂŶŬ / ZƐĞĂƌĐŚ͕ ϮϬϭϬ͘ D < E Z/ <͕ ͖͘ , '' Z ͕ ^͖͘ KE Z͕ Z͘ From silicon valley to Singapore͗ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ůŽĐĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ĚƌŝǀĞ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ ^ƚĂŶĨŽƌĚ͗ ^ƚĂŶĨŽƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϮϬϬϬ͘ D > z^/ ͘ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů dƌĂĚĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌǇ͘ /ŶĐĞŶƟǀĞƐ͕ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ͘ <ƵĂůĂ >ƵŵƉƵƌ͗ D/d/͕ ϭϵϴϵ͘ D d, t^͕ :͘ ĂƚĐŚͲƵƉ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĂƚĞĐŽŵĞƌ ĞīĞĐƚ ŝŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ EĞǁ WŽůŝƟĐĂů Economy͕ ǀ͘ ϭ͕ Ŷ͘ ϯ͕ Ɖ͘ ϯϭϯͲϯϯϱ͕ ϮϬϬϲ͘ DKt Zz͕ ͖͘ Ky> z͕ :͖͘ ^/>s ZD E͕ ͘ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ ĂůůŝĂŶĐĞƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌͲĮƌŵ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘ Strategic DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ :ŽƵƌŶĂů͕ ǀ͘ ϭϳ͕ Ɖ͘ ϳϳͲϵϭ͕ ϭϵϵϲ͘ E >^KE͕ Z͘ ĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ŽĨ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƚŚĞŽƌǇ͘ Oxford Development Studies͕ ǀ͘ ϯϲ͕ Ŷ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϵͲϮϮ͕ ϮϬϬϴ͘ E >^KE͕ Z͖͘ t/Ed Z͕ ^͘ Ŷ ĞǀŽůƵƟŽŶĂƌǇ ƚŚĞŽƌǇ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŚĂŶŐĞ͘ ĂŵďƌŝĚŐĞ͗ ,ĂƌǀĂƌĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ WƌĞƐƐ͕ ϭϵϴϮ͘ Ez^d d͕ ͘ ^ĂŵƐƵŶŐ ďƵŝůĚƐ ůŽǁ ĐŽƐƚ͕ ƉŽǁĞƌ ĞĸĐŝĞŶƚ Zϯ ŵĞŵŽƌǇ͗ ŚŝƉ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐŚƌŝŶŬƐ ƚŽ ϯϬŶŵ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фŚƩƉ͗ͬͬŶĞǁƐ͘ƚĞĐŚǁŽƌůĚ͘ĐŽŵͬƐŵĞͬϯϮϭϭϱϰϴͬ ƐĂŵƐƵŶŐͲďƵŝůĚƐͲůŽǁͲĐŽƐƚͲƉŽǁĞƌͲĞĸĐŝĞŶƚͲĚĚƌϯͲŵĞŵŽƌǇͬх͘ ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϭ ŽƵƚ͘ ϮϬϭϬ͘ K^ KZE ͕ D͘ Intel to port ‘Atom’ IP to TSMC͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĨĂďƚĞĐŚ͘ ŽƌŐͬŶĞǁƐͬͺĂͬ ŝŶƚĞůͺƚŽͺƉŽƌƚͺĂƚŽŵͺŝƉͺƚŽͺƚƐŵĐͬх͘ ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϰ ŽƵƚ͘ ϮϬϭϬ͘ Z ^/ ,͕ Z͘ ƌĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ĮƌŵƐ ŝŶ DĂůĂǇƐŝĂ ĐĂƚĐŚŝŶŐ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ůĂĚĚĞƌ͍ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ƐŝĂ WĂĐŝ-

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PARTE 4 ABORDAGENS FINANCEIRAS E NÃO FINANCEIRAS PARA A PROMOÇÃO E FINANCIAMENTO DE MPMES E APLS

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Abordagens Financeiras e não Financeiras para a Promoção e Financiamento de MPMEs e APLs ƌŝƐƟĂŶĞ 'ĂƌĐĞǌ Ğ ŶĂ ƌƌŽŝŽ

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267

ĚĞŶĚŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ Ğ ĐŽŵ ŽƵƚƌĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ʹ ĂŵƉůŝĂŵ ƐƵĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ Ğ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚĂ͘ K ƐĞŐƵŶĚŽ Ġ ƋƵĞ ĐŽŵ ŝƐƚŽ ĂƵŵĞŶƚĂŵ ƚĂŵďĠŵ ĂƐ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂůĂǀĂŶĐĂŐĞŵ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů ʹ ƚĂŶƚŽ ƐŽĐŝĂů ƋƵĂŶƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ğ ƉŽůşƟĐŽ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů͘ K ƚĞƌĐĞŝƌŽ Ġ ƋƵĞ ĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ ŵŝĐƌŽ Ğ ƉĞƋƵĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƌŽĚƵǌŝƌĆŽ ŵĞůŚŽƌĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƐĞ ĨŽĐĂůŝǌĂƌĞŵ W>Ɛ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂƚŽƌĞƐ ĐŽŵ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĂŐĞŵ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ŽŶĚĞ ĞƐƚĂƐ ƐĞ ŝŶƐĞƌĞŵ͘

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Abordagens Financeiras e Não Financeiras Integradas para Promoção e Financiamento de MPMEs E APLƐ ʹ ǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ Ğ >ŝĕƁĞƐ ĚĞ ƵŵĂ ŶƟĚĂĚĞ Promotora de Desenvolvimento Empresarial Alexandre Guerra de Araujo1

A1ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞƐƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽ Ġ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂƌ ĂůŐƵŵĂƐ ůŝĕƁĞƐ Ğ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂƐ ĚŽ ^ĞƌǀŝĕŽ ƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĚĞ ƉŽŝŽ ăƐ DŝĐƌŽ Ğ WĞƋƵĞŶĂƐ ŵƉƌĞƐĂƐ ;^ĞďƌĂĞͿ͕ ŶĂ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƵŵĂ ĞŶƟĚĂĚĞ ǀŽůƚĂĚĂ ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ŶŽ ƌĂƐŝů͘ WŽƌ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƵŵĂ ĚĠĐĂĚĂ͕ Ž ^ĞďƌĂĞ ǀĞŵ ƚƌĂďĂůŚĂŶĚŽ Ğŵ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ǀŽůƚĂĚĂ ĂŽ ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĐŽůĞƟǀŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽ ƉŽƌƚĞ͘ ĞƌƚĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞ ĞƐƐĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚĞ ƵŵĂ ŝŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƵ Ğ ĐŽŶƟŶƵĂ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂǀĂŶĕŽƐ ŶŽ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĕĆŽ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ Ă ĞǆƉĂŶƐĆŽ ĚĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğ Ž ĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚŝƐƟŶƚŽƐ Ğ ŶŽǀŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͕ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ŶĆŽ ŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐ Ğ ĚĂ cooperação internacional. ŵ ϮϬϬϯ͕ ĨŽŝ ĂƉƌŽǀĂĚŽ ƉĞůĂ ĚŝƌĞĕĆŽ ĚŽ ^ĞďƌĂĞ Ž dĞƌŵŽ ĚĞ ZĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ƚƵĂĕĆŽ Ğŵ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ; W>ƐͿ͘ ŽŵŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ƋƵĞ ĚĞƉŽŝƐ ƐŽĨƌĞƵ ĂũƵƐƚĞƐ Ğ ĞǀŽůƵĕƁĞƐ͕ ƉĂƌƟƵͲƐĞ ĚĂ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ W>Ɛ ĐŽŵŽ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ Ğŵ Ƶŵ ŵĞƐŵŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ ŵĂŶƚġŵ ĂůŐƵŵ ǀşŶĐƵůŽ ĚĞ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ͕ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ͕ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂŐĞŵ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ Ğ ĐŽŵ ŽƵƚƌŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ŐŽǀĞƌŶŽ͕ ĂƐƐŽĐŝĂĕƁĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ͕ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ĞŶƐŝŶŽ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂ͘2

ĐŽŵƉƌĞĞŶƐĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĞƐƉĂĕŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝĚĂĚĞ ƚƌĂŶƐĐĞŶĚĞ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ƋƵĞƐƚĆŽ ŐĞŽŐƌĄĮĐĂ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĂůĐĂŶĕĂƌ Ă ŝĚĞŶƟĚĂĚĞ ĐŽůĞƟǀĂ͕ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌŐŝƌ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚĞ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ Ă ƉĂƌĐĞƌŝĂ͕ ŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽƐ ĐŽůĞƟǀŽƐ Ğ Ă ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ Ğ ƐŽĐŝĂů͘ K ƐĞŶƟŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĐŝŵĞŶƚŽ Ă Ƶŵ W> ƉĂƐƐĂ Ă ƐĞƌ Ž ŵĞĐĂŶŝƐŵŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ůŽĐĂůͬƌĞŐŝŽŶĂů͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů͘ dĞŵŽƐ ĂƐ ĚĞĮĐŝġŶĐŝĂƐ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂŝƐ ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ Ğŵ ƐĞƵƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽ ŵŽƟǀĂĚŽƌ ƉĂƌĂ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ĐŽůĞƟǀĂ͕ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ͕ Ă ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĞ ĐƵƐƚŽƐ͕ ĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐŝƟǀĂƐ Ğ ƵŵĂ ĐƵƌǀĂ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂŐĞŵ͘

1 DĞƐƚƌĞ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ƉĞůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĞ /ůůŝŶŽŝƐ Ğ ŐĞƌĞŶƚĞ ĚĂ hŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ĐĞƐƐŽ Ă ^ĞƌǀŝĕŽƐ &ŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ĚŽ ^ĞďƌĂĞ EĂĐŝŽŶĂů͘ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ ŽƉŝŶŝƁĞƐ ĂƋƵŝ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ŶĆŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŵ͕ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ Ă ƉŽƐŝĕĆŽ ĚŽ ^ĞďƌĂĞ͘ Ϯ dĞŵŽƐ ƚĂŵďĠŵ ƋƵĞ ^ŝƐƚĞŵĂƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ;^W/>ƐͿ ƐĆŽ ĐŽŶũƵŶƚŽƐ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͕ ƉŽůşƟĐŽƐ Ğ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ Ğŵ Ƶŵ ŵĞƐŵŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ĚĞƐĞŶǀŽůǀĞŶĚŽ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ĐŽƌƌĞůĂƚĂƐ Ğ ƋƵĞ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ǀşŶĐƵůŽƐ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ͕ ŝŶƚĞƌĂĕĆŽ͕ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂŐĞŵ͕ ĞŶƋƵĂŶƚŽ W>Ɛ ƐĆŽ ĂƋƵĞůĞƐ ĐĂƐŽƐ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚŽƐ Ğ ƋƵĞ ŶĆŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĞƐ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ĐŽŶĐĞŝƚŽƐ ĚŝƐƟŶƚŽƐ ĞƐƚĆŽ ŶŽ ŐůŽƐƐĄƌŝŽ ĚĂ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ĚŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ƐŝŶĂů͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌ>. EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

271

ĂƚƵĂĕĆŽ Ğŵ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ƐĞŵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĄǀĞŝƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĕƁĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŽƵ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ͕ ƉĞƌŵŝƚĞŵ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ĨĄĐŝů ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ğŵ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ůŝǀƌĞ ĐŽŶĐŽƌƌġŶĐŝĂ͕ Ğŵ ƋƵĞ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞǌĞƐ ƉƌĞĕŽ Ġ Ž ƷŶŝĐŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂů͘ WƌŽĚƵƚŽƐ Ğ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĨŽĐĂĚŽƐ ŶŽ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ĮŶĂů Ğ ŶĆŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ Ă ĐĂĚĞŝĂƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ ĐŽŵƉƁĞŵ Ž ĐĞŶĄƌŝŽ ĚĞ ƵŶŝǀĞƌƐŽ ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂů ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ͘ ďĂŝǆĂ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞ͕ Ž ĂůƚŽ ĐƵƐƚŽ Ğ Ž ĚŝİĐŝů ĂĐĞƐƐŽ ĂŽ ĐĂƉŝƚĂů ƐĆŽ ĚĞĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĞ Ƶŵ ĐşƌĐƵůŽ ǀŝĐŝŽƐŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ Ğŵ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ƉŽƵĐŽ ŝŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͕ ĂůŝĂĚŽ ă ďĂŝǆĂ ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ŐĞƐƚĆŽ͕ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ Ğŵ ƉƌĞĐĂƌŝĞĚĂĚĞ ŶĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĕƁĞƐ͕ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ŶĞŐſĐŝŽƐ ƉŽƵĐŽ ƌĞŶƚĄǀĞŝƐ͘ ĐŽŶƐƚĂƚĂĕĆŽ Ġ ƋƵĞ ĞƐƐĞƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ƐĆŽ ƉŽƵĐŽ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ ŶŽ ƐĞƵ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƐĞƌǀŝĕŽƐ͘ K ĨĂƚŽ ĚĞ ƐĞƌ ƉĞƋƵĞŶŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ Ƶŵ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂů ĐŽŵƉĞƟƟǀŽ ƉĂƌĂ ƐƵĂ ĂŐŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽƐƚĂ ăƐ ŽƉŽƌtunidades e ăƐ ĨĂůŚĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ Ž ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ Ž ŝƐŽůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞƵ ƐſĐŝŽ ƐĞ ƚƌĂĚƵǌ Ğŵ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ƉĂƌĂ Ž ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĨƌĞŶƚĞ Ă Ƶŵ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŝŶąŵŝĐŽ͕ ŐůŽďĂůŝǌĂĚŽ͕ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĂŝƐ ĞǆŝŐĞŶƚĞ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ž ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂŵĞŶƚŽ Ğ Ă ĂŐŝůŝĚĂĚĞ ĚŽ ŝŶƚĞƌĐąŵďŝŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƚêŵ ƉĂƉĞů ǀŝƚĂů͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ Ğ Ă ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ƉĂƐƐĂ ƚĂŵďĠŵ ƉĞůŽ ĞƐơŵƵůŽ ăƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕƁĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ͕ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ůŽĐĂŝƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ͕ ŝŶŽǀĂĕĆŽ Ğ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ŝŶƚĞƌĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ŶŽ ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ ĐŽůĞƟǀŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĞǀĞ ďƵƐĐĂƌ͕ ƐĞŵ ĚƷǀŝĚĂ͕ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ŵĂŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ĂŽƐ ƋƵĂŝƐ ĚĞƐƚĂĐŽ ĂĕƁĞƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞŵ Ğŵ ͗ ͻ ƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ĂƚƵĂŝƐ ŽƵ ƉŽƚĞŶĐŝĂŝƐ͕ ĐŽŵ ƋƵĂŶƟĮĐĂĕĆŽ Ğ ƋƵĂůŝĮĐĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ŵĞŶƐƵƌĄǀĞŝƐ Ğŵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽ͕ ŶŽǀŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͕ ĮĚĞůŝǌĂĕĆŽ ĞƚĐ͘ ͻ /ŶƚĞƌĂĕĆŽ Ğ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐŽŶĮĂŶĕĂ͕ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂĚŽ Ğ͕ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ĞůĞǀĂŶĚŽ Ž ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů͕ ĐŽŶĐŽŵŝƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŵ Ă ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ŝŶĐůƵƐŝǀŽ Ğ ĚŝƐƚƌŝďƵƟǀŽ͘ ͻ ƌŝĂĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ğ ƐĞƵ ĂĐĞƐƐŽ ƉĞůŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ Ğ ŶĆŽ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĂŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů͘ ͻ /ŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ĐŽŵ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐĂŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĂŶĞŝƌĂƐ ƉĂƌĂ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŵ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĕĆŽ ĂŽƐ aportados pelos atores locais. WŽƌ Įŵ͕ ǀĂůĞ Ă ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƌĞƐƐĂůǀĂ ƋƵĞ ƚŽĚŽ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĞƐĨŽƌĕŽ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽƉŽƐƚĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ůŽĐĂů ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ ǀŝƐĂ Ă ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ͕ϯ ĨĂƚŽƌ ƉƌŝŵŽƌĚŝĂů Ğŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ Ğ ŵŝƟŐĂĕĆŽ ĚĞ ƌŝƐĐŽ ĚĂ ĂƟǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĕĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂ Ğŵ ŐĞƌĂů͘ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞƐƐĞ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐĞŐƵĞ ƚĂŵďĠŵ ĞƐƚĂďĞůĞĐĞƌ ƵŵĂ ĞƐƚƌĞŝƚĂ ƌĞůĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ŶŽ ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğ ŶĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͘ K ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂů Ğ Ž ĂƚƌĂƟǀŽ ƉĂƌĂ Ă ŝŵƉůĂŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ĐĂŶĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğŵ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ͕ ĂƚĠ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ƉĂƌĐŝĂů ŽƵ ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐŝŶƚĞƌĞƐƐĂŶƚĞƐ ƐŽď Ž ƉŽŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ͕ ƉĂƐƐĂŵ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƵŵĂ ŵƵĚĂŶĕĂ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉĕĆŽ ĚĞ ƌŝƐĐŽ͕ ĚĞ ĐƵƐƚŽƐ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ Ğ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŵŝƟŐĂĕĆŽ ĚĞ ƌŝƐĐŽ͘ ĞƌƚĂŵĞŶƚĞ͕ Ž ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƚƌĂǌ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂƐ ƉŽƐŝƚŝǀĂƐ Ğŵ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐͲĐŚĂǀĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƌŝƐĐŽ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ƋƵĞĚĂ ĚĂ ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ Ğ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ĂƵͲ ġŶĐŝĂƐ ƉŽƐŝƚŝǀĂƐ Ğŵ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐͲĐŚĂǀĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƌŝƐĐŽ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ƋƵĞĚĂ ĚĂ ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ Ğ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ĂƵͲ ͲĐŚĂǀĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƌŝƐĐŽ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ ƋƵĞĚĂ ĚĂ ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚĞ Ğ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĨĂƚƵƌĂŵĞŶƚŽ͕ ůƵĐƌĂƟǀŝĚĂĚĞ͕ ƉƌŽĚƵƟǀŝĚĂĚĞ Ğ ůŝƋƵŝĚĞǌ͘ WĞƐƋƵŝƐĂ ĚŽ ^ĞďƌĂĞ4 ĐŽŶĮƌŵĂ ƋƵĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƌĞĐĞďĞŵ ĂƐƐŝƐƚġŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ŵĞůŚŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĚŽ ƋƵĞ ŽƐ ŶĆŽ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘ ůĂƌŽ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞ Ă ŚŝƉſƚĞƐĞ ĚĞ ĐĂƐƵĂůŝĚĂĚĞ Ă ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ĚĞ ƋƵĞ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŵ ŵĞůŚŽƌ ďƵƐĐĂŵ ĂƐƐĞƐƐŽƌŝĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ğ ƚĂŵďĠŵ Ž ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ ƐĞƵ ŶĞŐſĐŝŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ğ ŝŶŽǀĂĕĆŽ ŵĂŝƐ ĚŽ ƋƵĞ ŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŵ ƉŝŽƌ͘

ϯ ŶƚĞŶĚĂͲƐĞ ĂƋƵŝ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ Ƶŵ ƉĞƋƵĞŶŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƐĞ ƉĞƌƉĞƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ŶĞŐſĐŝŽ͘ ϰ WĞƐƋƵŝƐĂ ^ĞďƌĂĞ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĚĞ ŵĂƌĕŽ Ă ũƵŶŚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ϭϬ͘ϰϴϰ ƋƵĞƐƟŽŶĄƌŝŽƐ ĐŽŵ ĚĂĚŽƐ ƉŽŶĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ƉƌŽƉŽƌĕĆŽ ĚĞ DW Ɛ ĨŽƌŵĂŝƐ ƉŽƌ hŶŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂƟǀĂ Dd ͬZĂŝƐ ;ϮϬϬϳͿ͘

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EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

dĂďĞůĂ / ʹ WĞƐƋƵŝƐĂ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂ ĚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶƚƌĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ Ğ ŶĆŽ ĐůŝĞŶƚĞƐ ^ĞďƌĂĞ Ğŵ ƋƵĞƐŝƚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ

&ŽŶƚĞ͗ ^ĞďƌĂĞ͕ ϮϬϬϵ͘

O papel da informação ƚĞŽƌŝĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ ĂƚƌŝďƵŝ Ă ĚŝĮĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ ĂŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ă Ƶŵ ĨĞŶƀŵĞŶŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ă ĐŚĂŵĂĚĂ ĂƐƐŝŵĞƚƌŝĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͘ K ĂŐĞŶƚĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ Ġ ƐĞůĞƟǀŽ Ğ ƉƌƵĚĞŶƚĞ Ğŵ ƐĞƵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ĐĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ͕ ƉŽĚĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵĂ ĐĂƌƚĞŝƌĂ ĚĞ ĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐ͘ K ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ƉŽƌ ƐƵĂ ǀĞǌ͕ ĚĞǀĞ ĐŽŶŚĞĐĞƌ ďĞŵ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ƐĞƵ ĂĐĞƐƐŽ ĂŽƐ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĐĂƐŽ ĐŽŶƚƌĄƌŝŽ ƉŽĚĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌ ƐĞƵ ŶĞŐſĐŝŽ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚĂ ĚĞƐŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͘ K ĨĂƚŽ Ġ ƋƵĞ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ Ž ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞ ƉĞůŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉŽƐƐƵŝ ŵĂŝƐ ĚĂĚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ƐŽďƌĞ ƐĞƵ ŶĞŐſĐŝŽ͕ ƐƵĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ Ğ ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƋƵĞ Ž ŽĨĞƌƚĂŶƚĞ͘5 K ŶşǀĞů ĚĞ ĂƐƐŝŵĞƚƌŝĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ƌĞĚƵǌŝĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ă ĂĚŽĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ƋƵĞ ǀĂůŽƌŝǌĞŵ Ă ƉƌŽǆŝŵŝĚĂĚĞ Ğ Ă ĐŽŶĮĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ƚŽŵĂĚŽƌĞƐ Ğ ĞŵƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ͕ Ž ƋƵĞ ƉŽĚĞ ďĂŝǆĂƌ ŽƐ ĐƵƐƚŽƐ Ğ ƌŝƐĐŽƐ ĚŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͘ Ɛ ŐĂƌĂŶƟĂƐ ŐĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƐĆŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂƐ Ğŵ ƵŵĂ ƌĞůĂĕĆŽ ŝŶǀĞƌƐĂŵĞŶƚĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů ĂŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĚĂĚŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ƐŽď Ž ƐŽůŝĐŝƚĂŶƚĞ Ğ ƐĞƵ ŶĞŐſĐŝŽ͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ Ă ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĐŽůĞƟǀĂ͕ ƚĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĂĚŝĐŝŽŶĂů Ğ ŽƉĐŝŽŶĂů Ă ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƐĞƚŽƌŝĂů͕ ƚƌĂǌ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ŝŶƋƵĞƐƟŽŶĄǀĞŝƐ ĂŽ ĐŽŶĐĞƐƐŽƌ ĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ƉŽŝƐ ĂůĠŵ ĚĞ ĞƐĐĂůĂ͕ ƌĞĚƵǌ ĐƵƐƚŽƐ͕ ŵŽŶŝƚŽƌĂ ŵĂŝƐ ĂĐĞƐƐŝǀĂ Ğ ĐŽŵƉƌĞĞŶƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƌŝƐĐŽƐ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ƐĞƚŽƌŝĂů Ğŵ ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĕĆŽ ĂŽ ĞƐƚƌŝƚĂŵĞŶƚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ͕ ƉŽƌ Įŵ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ƵŵĂ ĐƵƌǀĂ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂŐĞŵ ƉĂƌĂ ĚĞĮŶŝĕĆŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ͕ ƉƌŽĚƵƚŽƐ͕ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͘ ƐƚĞ ƷůƟŵŽ ƉŽŶƚŽ ƚĂŵďĠŵ ƐĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞ Ğŵ ďĞŶĞİĐŝŽ ĂŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ Ƶŵ ƌƌĂŶũŽ WƌŽĚƵƟǀŽ >ŽĐĂů͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉĂƐƐĂŵ Ă ƐĞƌ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ͘

ϱ ŝĚĞŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂŝƐ ƐĆŽ ŝŵƉĞƌĨĞŝƚŽƐ Ğ ĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ŇƵǆŽƐ ĚĞ ĐĂŝǆĂ ƉŽĚĞƌŝĂŵ͕ ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ ůŝŵŝƚĂƌ Ž ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĨŽŝ Ƶŵ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ǀŝŐĞŶƚĞ Ğŵ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶŽŵŝĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ ŶĞŽĐůĄƐƐŝĐŽƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂƌĞŵ͘ ĞƐƐĂ ŵĂŶĞŝƌĂ͕ ^ƟŐůŝƚǌ Ğ 'ƌĞĞŶǁĂůĚ ;ϮϬϬϰͿ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂŵ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ŵĂŝƐ ĂŵƉůĂ ĚĞ ŵŽĞĚĂ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂ ŶĂƐ ĨĂůŚĂƐ ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉĞůĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ ƋƵĞ ŶĆŽ ŝŶĐůƵŝ ĂƉĞŶĂƐ Ă ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ŵŽĞĚĂ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ Ă ĚĞŵĂŶĚĂ Ğ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ ĞŵƉƌĠƐƟŵŽƐ͘ ƐƚĞ Ġ Ž ĐĂŶĂů ƉŽƌ ŽŶĚĞ ǀĂƌŝĄǀĞŝƐ ŶŽŵŝŶĂŝƐ ĂĨĞƚĂŵ Ž ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ Ă ĐƵƌƚŽ ƉƌĂǌŽ. EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ϲ WĂŐĂŵĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚŽ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ Ğŵ ƵŵĂ ƷŶŝĐĂ ƉĂƌĐĞůĂ ĂŽ ĮŶĂů ĚŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͘ ϳ WĂƌĂ ŵĂŝƐ ĚĞƚĂůŚĞƐ͕ ǀŝƐŝƚĞ Ž site ĚĂ 'ĂƌĂŶƟ^ĞƌƌĂ фǁǁǁ͘ŐĂƌĂŶƟƐĞƌƌĂ͘ĐŽŵ͘ďƌ>. ϴ ZĞƐŽůƵĕĆŽ ŶǑ Ϯ͘ϲϴϮ ĚŽ ĂĐĞŶ͕ ĚĞ Ϯϭ ĚĞ ĚĞǌĞŵďƌŽ ĚĞ ϭϵϵϵ͕ ĚŝƐƉƁĞ ƐŽďƌĞ ĐƌŝƚĠƌŝŽƐ ĚĞ ĐůĂƐƐŝĮĐĂĕĆŽ ĚĂƐ ŽƉĞƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ƌĞŐƌĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐĆŽ ƉĂƌĂ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚĞ ůŝƋƵŝĚĂĕĆŽ ĚƵǀŝĚŽƐĂ͘

274

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Ɛ ŝŶƚĞƌĂĕƁĞƐ Ğŵ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ ŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵŽ ĞƉŝĐĞŶƚƌŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ĚĞŶƚƌŽ Ğ ĨŽƌĂ ĚĞƐƐĂƐ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂƐ͕ Ğ ĐŽŶƐƟƚƵŝ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ Ž ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞĐŝƐſƌŝŽ͘ K ĞƐƚĂďĞůĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĞƚĂƐ ĐŽŵƵŶƐ Ă ƐĞƌĞŵ ĂůĐĂŶĕĂĚĂƐ ƚĂŵďĠŵ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ͕ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ƵŵĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ĚŽ ĂƌƌĂŶũŽ͕ ƌĞƋƵĞƌĞŵ ƋƵĞ ƐĞũĂŵ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂĚŽƐ ĚĂĚŽƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ Ğ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĂ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚŽ ĐŽůĞƟǀŽ Ğ ĚĂ ĐŽŶĮĂŶĕĂ ŵƷƚƵĂ͘ DƵŝƚĂƐ ǀĞǌĞƐ͕ Ğ ƉĞůĂ ĞǆƉĞƌŝġŶĐŝĂ ĚŽ ^ĞďƌĂĞ ũƵŶƚŽ Ă ĞƐƐĂƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂƐ͕ ĞŵĞƌŐĞ ƵŵĂ ŶĂƚƵƌĂů ĚĞƐĐŽŶĮĂŶĕĂ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƁĞŵ Ž ĂƌƌĂŶũŽ͕ ŶĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ƉĞůĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ĚĞ ĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŵ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ŝŶƚĞƌĨĞƌŝƌ Ğŵ ƐƵĂƐ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŶĞŐĂƟǀĂŵĞŶƚĞ͕ ƚƌŝďƵƚĂŶĚŽ͕ ĮƐĐĂůŝǌĂŶĚŽ Ğ ĞǆŝŐŝŶĚŽ ŵĂŝƐ ĚĞ ƐĞƵƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĚŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͘ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ ĂŶƚĞĐŝƉĂĚĂ ĚŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ ŽƵ ŵĂŝƐ ĂƚŽƌĞƐ Ğŵ ůŝŶŚĂ ĐŽŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ͕ ŵĞƐŵŽ ƋƵĞ ĚĞĮŶŝĚĂ ĐŽůĞƟǀĂŵĞŶƚĞ͕ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂ Ž ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ Ƶŵ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽ Ğ Ž ƐĞƵ ŶĞŐſĐŝŽ͘ Ă ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ͕ Ž ŐƌĂƵ ĚĞ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƉŽƐƐşǀĞů ĚĞĐŝƐĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽ ƉŽĚĞ ƌĞƐƵůƚĂƌ ĂůƚĞƌĂĕƁĞƐ ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğ ŵĞƐŵŽ ĐŽůĞƟǀĂƐ͘ K ĨĂƚŽ Ġ ƋƵĞ ŶĆŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ƐĂďĞƌ ƐĞ ƵŵĂ ĞƐĐŽůŚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƋƵĞ ĨŝǌĞŵŽƐ ĨŽŝ ĐĞƌƚĂ ŽƵ ĞƌƌĂĚĂ͕ ŵŽƌĂůŵĞŶƚĞ ŽƵ Ğŵ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ƚşŶŚĂŵŽƐ Ğŵ ŵĞŶƚĞ͕ ĂƚĠ ĐŽŶŚĞĐĞƌŵŽƐ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĨŝŶĂů ƋƵĞ ŝƌĄ ĚĞƉĞŶĚĞƌ ĚĂƐ ĞƐĐŽůŚĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ĂŽƐ ƋƵĂŝƐ ŝŶƚĞƌĂŐŝŵŽƐ͘ dĂůǀĞǌ Ž ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ŵĂŝƐ ĨŽƌƚĞ Ġ ĚĞ ƋƵĞ ŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ ƉƌŽĐƵƌĂŵ ŽƟŵŝǌĂƌ ƐĞƵƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽ͕ ƐĞũĂ ĞůĂ ĐŽůĞƟǀĂ ŽƵ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ĐŽŽƉĞƌĂŶĚŽ ŽƵ ŶĆŽ͕ ĚĂĚŽ Ž ŶşǀĞů ĚĞ ƌĞƐƚƌŝĕĆŽ ĚĞ ĚĂĚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ͘ K ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ĚĂ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ Ġ Ă ĚĞ ƋƵĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ ĚĞǀĞŵ ŐĞƌĂƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ ăƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͘ ŵ ƌĞĂůŝĚĂĚĞ͕ ŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ ĞƐƚĆŽ ĚŝƐƉŽƐƚŽƐ Ă ĐŽŽƉĞƌĂƌ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͕ Ġ ĨĂƚŽ͕ ŵĂƐ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ Ă ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ ŶĆŽ ĐŽŶŇŝƚĂƌ ĐŽŵ ƐƵĂ ƌĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ K ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ĚĞ EĂƐŚ ŶŽƐ ƌĞŵĞƚĞ Ă Ƶŵ ƉĞƌĮů ĚĞ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ă ƋƵĂů ŶĞŶŚƵŵ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽ ŝƐŽůĂĚŽ͕ ƉĞůĂ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƐƵĂ ƉŽƐŝĕĆŽ͕ ƉŽĚĞ ŽďƚĞƌ ŵĞůŚŽƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƐĞŵ ƋƵĞ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ ƚĞŶŚĂŵ ƋƵĞ ĂůƚĞƌĂƌ ƐƵĂƐ ƉŽƐŝĕƁĞƐ ;ĞƋƵŝůşďƌŝŽ ŶĆŽ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƷŶŝĐŽ ŽƵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽͿ͘9 ĚĞŵĂŝƐ͕ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ŶĆŽ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ ďĂƐĞŝĂŵͲƐĞ Ğŵ ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐ e não convergentes. ĂŶĂůŽŐŝĂ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵŽƐ ƵƟůŝǌĂƌ ĚĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ Ġ͕ Ğŵ ĂůŐƵŵĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚąŶĐŝĂ͕ Ă ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽ ƋƵĞ ƵŵĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ĚĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ Ğ ĐŽŶĚƵĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĐŽŵ ƐſĐŝŽƐ ďĂƐĞĂĚĂ ŶĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĕĆŽ ŶŽ ƚƌĂďĂůŚŽ ;Ğŵ ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĕĆŽ ă ĚĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƚƌĂďĂůŚŽͿ ĞŵďƵƚĞ͘ K ŵĞĚŽ Ġ Ž ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĨĂƚŽƌ ƋƵĞ ůĞǀĂ Ž ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌ Ă ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ Ƶŵ ƐſĐŝŽ͘ ĞƐĞũĂͲƐĞ ĐŽŵƉĂƌƟůŚĂƌ ŽƐ ƌŝƐĐŽƐ͕ ĂƐ ŝĚĞŝĂƐ ŝŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ŝŶĐĞƌƚĂƐ Ğ ĞǀŝƚĂƌͲƐĞ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ƐŽůŝĚĆŽ ĚĂƐ ĚĞĐŝƐƁĞƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ƉƌĞƐƐƵƉƁĞͲƐĞ ƋƵĞ Ă ŝŶƚƵŝĕĆŽ Ġ ĂďƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĞŵƉƌĞĞŶĚĞĚŽƌ͕ ƉŽƌĠŵ ĞŵŝŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ Ğ ŶĆŽ ŽƌƋƵĞƐƚƌĂĚŽ ĐŽůĞƟǀĂŵĞŶƚĞ͘ ĚŝĐŝŽŶĂͲƐĞ Ă ŝƐƚŽ͕ Ž ĨĂƚŽ ĚĞ ƋƵĞ Ă ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞĐŝƐſƌŝŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ġ͕ ƐĞŵ ĚƷǀŝĚĂ͕ ŵĂŝƐ ĂĐĞůĞƌĂĚĂ ĚŽ ƋƵĞ Ğŵ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŽƵ ŵĞƐŵŽ Ğŵ ĐŽůĞƟǀŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ Ž ƋƵĞ ƚŽƌŶĂ ŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀŽƐ Ğ ŵĂŝƐ ǀĂŶƚĂũŽƐŽƐ ĨƌĞŶƚĞ ăƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͘ WŽƌ Įŵ͕ Ă ďƵƐĐĂ ƉŽƌ ƐĞŵĞůŚĂŶĕĂƐ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ ŵŽƌĂŝƐ Ğ ĠƟĐŽƐ͕ ŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ ĐŽŵƵŶƐ Ğ ŽƐ ƉĞƌĮƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞƐ ƐĆŽ ŝŵƉĞƌŝŽƐŽƐ ƉĂƌĂ Ž ƐƵĐĞƐƐŽ ĚĞ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ĚĞ Ƶŵ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƌĄƚĞƌ ĐŽůĞƟǀŽ͘ ůŐŽ ŶĆŽ ƚĆŽ ĨĄĐŝů ŽƵ ƐŝŵƉůĞƐ ĚĞ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌ͕ ŵĞƐŵŽ Ğŵ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶƐ ĠƚŶŝĐĂƐ Ğ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂŝƐ ŚŽŵŽŐġŶĞŽƐ͘

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ŽŶĐƌĞƚĂŵĞŶƚĞ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚĂƐ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͕ Ă ƉƌŽƉŽƐƚĂ Ğ Ă ĐŽŶĚƵĕĆŽ ƐĆŽ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĚĞ ƵŵĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĂŵƉůŝĂĚĂ ƉĂƌĂ Ă ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĐŽůĞƟǀĂ ĚĞ ǀĄƌŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŽƉĞƌĂŶĚŽ͘ ĂŶĂůŽŐŝĂ ƋƵĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ǀĞŵ ă ŵĞŶƚĞ Ġ ĚĞ ƵŵĂ ĐŽƌƌŝĚĂ ĚĞ ďŝĐŝĐůĞƚĂƐ ƉŽƌ ĞƋƵŝƉĞƐ͕ ĂŽƐ ŵŽůĚĞƐ ĚŽ dŽƵƌ ĚĞ &ƌĂŶĐĞ͘ Ɛ ĞƋƵŝƉĞƐ ĐŽŶƐƚƌŽĞŵ ƐƵĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂƐ Ğŵ ĐŽŵƵŵ ĂĐŽƌĚŽ͕ ĐŽŵ ŽďũĞƟǀŽƐ ĐůĂƌŽƐ Ğ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĚĞĮŶŝĚŽƐ͕ ǀŝƐĂŶĚŽ Ă ƐƵƉĞƌĂƌ ĂƐ ĞƋƵŝƉĞƐ ĐŽŶĐŽƌƌĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĂ Ġ Ă ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚĂ Ă ĐŽŵƉĞƟĕĆŽ ƐĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂŵ͕ ĐŽŽƉĞƌĂŵ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ Ğ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ ĂďƌĞŵ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŵĆŽ ĚĞ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ŝĚĞĂŝƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğŵ ƉƌŽů ĚŽƐ ĐŽŵƉĞƟĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐƐƵĂŵ ŵĞůŚŽƌ ĐŚĂŶĐĞ ĚĞ ƵŵĂ ĂƌƌĂŶĐĂĚĂ ǀŝƚŽƌŝŽƐĂ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ŚĂǀĞŶĚŽ ĐŚĂŶĐĞ ŽƵ ĨĂĐƵůƚĂŶĚŽͲƐĞ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞ͕ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŵĞŵďƌŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞƋƵŝƉĞ ŶĂ ůŝĚĞƌĂŶĕĂ ƉŽĚĞƌĄ ĂƐƐƵŵŝƌ Ă ƉŽŶƚĂ ŶĂ ƌĞƚĂ ĮŶĂů͕ ĐŚĞŐĂŶĚŽ Ğŵ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ŽƵ ƉĞůŽ ŵĞŶŽƐ ŶĂƐ ƉŽƐŝĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĂǀĂŶĕĂĚĂƐ͘ Ă ŵĞƐŵĂ ĨŽƌŵĂ Ġ Ž ƉĂĐƚŽ ŶĞƐƐĞƐ ĂŐůŽŵĞƌĂĚŽƐ ƉƌŽĚƵƟǀŽƐ͘ ǆŝƐƚĞ ƵŵĂ ƌĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ ĐŽůĞƟǀĂ͕ ŵĂƐ ŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞƐ ƐĆŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ Ğ͕ ĨƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƉŽĚĞŵ ƐŽďƌĞƉŽƌ ĂŽ ĚŽ ƌĞƐƚĂŶƚĞ ĚŽ ĐŽůĞƟǀŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘

Ğǌ ƐŝŵƉůĞƐ ůŝĕƁĞƐ ĚĂ ƉƌĄƟĐĂ Ž ůŽŶŐŽ ĚĞ ŵĂŝƐ ĚĞ ƵŵĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ĂĕĆŽ Ğ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĕĆŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ Ğŵ ƉƌŽů ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ Ğŵ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĐŽůĞƟǀŽƐ͕ ĂůŐƵŵĂƐ ůŝĕƁĞƐ ĨŽƌĂŵ ĂƉƌĞĞŶĚŝĚĂƐ ƉĞůŽ ^ĞďƌĂĞ Ğŵ ƐƵĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĞƐƉĞĐşĮĐĂ ŶŽ ƚĞŵĂ ĚĂ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ͗ 1) ƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƐŽůƵĕƁĞƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ ƉĂƐƐĂ ƉĞůĂƐ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂƐ͕ ƉĞůŽƐ ƉƌŽĐĞƐƐŽƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟǀŽƐ Ğ ĚĞĐŝƐſƌŝŽƐ ůŽĐĂŝƐ͕ ĂĐƌĞĚŝƚĂͲƐĞ ƋƵĞ ŽƐ ĂƚŽƌĞƐ ĞŶǀŽůǀŝĚŽƐ ĚĞǀĂŵ ĞƐĐŽůŚĞƌ Ž ĂŐĞŶƚĞ ŽƵ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ŵĞůŚŽƌ ĂĚĞƋƵĂĚŽƐ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ͕ ăƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ Ğ ă ŝĚĞŶƟĚĂĚĞ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ 2) K ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ ĞůĞǀĂŵ Ž ƉŽĚĞƌ ĚĞ ďĂƌŐĂŶŚĂ Ğ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚŽƐ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ͕ ƚĂŵďĠŵ Ġ ǀĄůŝĚŽ ƉĂƌĂ ďĂůŝǌĂƌ Ž ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ͘ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ ĐŽůĞƟǀĂ ĚĞǀĞ ƌĞƐƵůƚĂƌ Ğŵ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĚŽ ƋƵĞ Ă ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ğ Ă ĚĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ KƐ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĐŽůĞƟǀŽ͕ ƋƵĞ ƉŽĚĞŵ ĞŶǀŽůǀĞƌ ƉĂƌĐĞůĂ ƐƵďƐƚĂŶĐŝĂů ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐĞƌ ǀŝĂďŝůŝǌĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĂƐ ƐŽůƵĕƁĞƐ Ă ƐĞƌĞŵ ŶĞŐŽĐŝĂĚĂƐ͘ ƐƚĞ ƉŽŶƚŽ ĞƐƉĞĐŝĮĐĂŵĞŶƚĞ ŵĞƌĞĐĞƌĄ ĂƚĞŶĕĆŽ ĞƐƉĞĐŝĂů Ğŵ ƚſƉŝĐŽ ĂĚŝĂŶƚĞ͘ 3) Ɛ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ ŽďũĞƟǀĂŵ ƌĞĚƵǌŝƌ Ă ĂƐƐŝŵĞƚƌŝĂ Ğ ĨĂůƚĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ƌĞƐĞƌǀĂ Ğ ǌĞůŽ ŶĂ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽ ĚĞ ĚĂĚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƐĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ƉĂƌĂ ŶĆŽ ĨĞƌŝƌ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ůĞŐĂŝƐ ƋƵĂŶƚŽ ă ƌĞƐĞƌǀĂ ĐĂĚĂƐƚƌĂů͘ K ĂĐĞƐƐŽ Ă ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ŶĆŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ǀŝƐƚŽ ĂƉĞŶĂƐ ĐŽŵŽ ĨĂĐŝůŝƚĂĚŽƌ ĚĂ ŽƉĞƌĂĕĆŽ ĚŽ ĂŐĞŶƚĞ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽ ŶŽƐ ŵŽůĚĞƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͕ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂĚŽ ƉĞůĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ŽƵ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĂƉŽŝĂĚŽƌĂƐ͘ 4) ĂƚƵĂĕĆŽ ĚĂ ĂŐġŶĐŝĂ ďĂŶĐĄƌŝĂ ůŽĐĂů ŶĆŽ ĚĞǀĞ ƐĞ ůŝŵŝƚĂƌ ă ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂŝƐ͘ sĂůĞ Ă ƌĞƐƐĂůǀĂ ƚĂŵďĠŵ ƋƵĞ Ž ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝƚŽ ĂŽƐ ŵĞůŚŽƌĞƐ ĚŽ ĐŽůĞƟǀŽ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƚƌĂƉƌŽĚƵƟǀŽ ƉĂƌĂ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ͕ ƉŽƌ ĞŶĨƌĂƋƵĞĐĞƌ Ž ƉŽĚĞƌ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ ĐŽŵ ǀŝƐƚĂ ăƐ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĐŽůĞƚŝǀĂƐ Ğ ĚĂ ŵĂŝŽƌŝĂ͘ 5) ĞǀĞͲƐĞ͕ Ɛŝŵ͕ ĂůŵĞũĂƌ Ă ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚŽ ůĞƋƵĞ ĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ Ğ ƐŽůƵĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĐƵƐƚŽŵŝǌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĐŽůĞƟǀŽƐ͕ ƉŽƌĠŵ͕ Ğŵ ĞƐƚĄŐŝŽƐ ŝŶŝĐŝĂŝƐ ĚĞ ĞǀŽůƵĕĆŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂů͕ Ž ƋƵĞ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƐƐĂ Ă ĨĂǌĞƌ ĚŝĨĞƌĞŶĕĂ ƐĆŽ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ Ğ ƋƵĂůŝĮĐĂĕƁĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ž ĂƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƋƵĞŶŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ĚĞ Ƶŵ ƐĞƚŽƌ ĚĞ ĂƟǀŝĚĂĚĞƐ ŽƵ ĐĂĚĞŝĂ ƉƌŽĚƵƟǀĂ͘ 6) Os bancos pƷďůŝĐŽƐ ƐĆŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ŶŽ ąŵďŝƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ŽƵ ĞƐƚĂĚƵĂů͘ WŽƌĠŵ ŶĆŽ ƐĆŽ Ă ƷŶŝĐĂ ƐŽůƵĕĆŽ͘ KƐ ďĂŶĐŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ĂƐ ĂŐġŶĐŝĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ͕ ĂƐ ĐŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ŽƵƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ŽƵ ŶĆŽ ĚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ Ğŵ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĐůƵĞŵ ĨĂĐƚŽƌŝŶŐƐ Ğ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽĐƌĠĚŝƚŽ ƉŽƐƐƵĞŵ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƉĞů͘ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů Ă ŝĚĞŶƟĮĐĂĕĆŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ƋƵĂůŝĮĐĂĚŽƐ Ğ ǀŽĐĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂůŚĂƌ ĐŽŵ ƐĞŐŵĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĚĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘ ĐŽŵƉĞƟĕĆŽ ĞŶƚƌĞ ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ġ ĚĞƐĞũĄǀĞů Ğ ƐĂƵĚĄǀĞů͘ 7) ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƋƵĞ ďƵƐƋƵĞŵ ĚĂƌ ƉĞƐŽ ă ĂŶĄůŝƐĞ ĚĞ ƌŝƐĐŽ ͞ĐŽůĞƟǀŽ͟ Ġ ǀĂůŽƌŽƐŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ͘ K ĚĞƐĂĮŽ Ġ ƚĂŵďĠŵ ŵŽĚŝĮĐĂƌ Ž ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ ĚŽ ďĂŶĐŽ Ğ ƋƵĂŶĚŽ ƉŽƐƐşǀĞů ĚĂ ĂůĕĂĚĂ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ĂŐġŶĐŝĂ ůŽĐĂů͕ ƋƵĞ ĂŝŶĚĂ ƐĞ ďĂƐĞŝĂŵ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞ ŶĂ ĂŶĄůŝƐĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͘ ƌĞĚƵĕĆŽ ĚĞ ĐƵƐƚŽƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐĞ͕ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ Ğ ĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞŶƚŽ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŵ Ž ƉƌſƉƌŝŽ ƌŝƐĐŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ƐĆŽ ƉĂƌƚĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂŝƐ ĚĞƐƚĞ ĚĞƐĂĮŽ ĚĂ ĂďŽƌĚĂŐĞŵ ĐŽůĞƟǀĂ͘ sĂůĞ Ă ƌĞƐƐĂůǀĂ ƋƵĞ ŵƵŝƚŽƐ ĚŽƐ ŶĞŐſĐŝŽƐ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĐŽŵ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ ũĄ ƉŽƐ276

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƐƵĞŵ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĐŽŵ ďĂŶĐŽƐ͘ hŵĂ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽ Ğ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞĐŝƐſƌŝŽ ŽƟŵŝǌĂĚŽƌ ĂŽ ĐůŝĞŶƚĞ͘ 8) ŵ ŐĞƌĂů͕ ŶĆŽ ƐĞ ǀĞƌŝĮĐĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĕĆŽ ŽƵ ĐŽŶŇŝƚŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ Ğŵ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝǌĂƌ ƐŽůƵĕƁĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝcas lato sensu ƉĂƌĂ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĂŽ ĂĐĞƐƐŽ Ă ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ƋƵĞ ƚĂŵďĠŵ ŵŝƟŐƵĞŵ ƌŝƐĐŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͘ 9) ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƉŽĚĞƌĆŽ ƐƵƌŐŝƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚŝƌĞƚŽ ĚĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ĂƉŽŝĂĚŽƌĂƐ ĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ Ğ ƐƵĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ă ĂƵƚŽŶŽŵŝĂ ƋƵĞ ŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƚêŵ Ğŵ ĂƚƌĂŝƌ Ğ ŐĞƌĂƌ ŶĞŐſĐŝŽƐ͘ 10) ƋƵĞƐƚĆŽ ĚŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ŶĆŽ Ġ ƚƌŝǀŝĂů͕ Ğ ĂƉĞƐĂƌ ĚĞ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ Ă ĐŽŶƐĞĐƵĕĆŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĐŽůĞƟǀŽƐ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞǌĞƐ Ġ ĞƋƵŝǀŽĐĂĚĂŵĞŶƚĞ ƌĞůĞŐĂĚĂ Ă Ƶŵ ƐĞŐƵŶĚŽ ƉůĂŶŽ͘ K ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐŽůƵĕƁĞƐ ŶĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ͕ ŽĮĐŝŶĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ͕ ĂŵƉůŝĂĕĆŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƵƚƌĂƐ͕ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ŐĞƌĂŵ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů Ž ĐƌĠĚŝƚŽ͘ &ŝŐƵƌĂ ϭ ʹ DŽƐĂŝĐŽ ĚĞ ƐŽůƵĕƁĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů

&ŽŶƚĞ͗ ^ĞďƌĂĞ

>ŝŶŚĂƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ĕƁĞƐ ƐŝŵƉůĞƐ͕ ĚŝƌĞƚĂƐ Ğ ŶĆŽ ŽŶĞƌŽƐĂƐ ƉŽĚĞŵ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ƉĂƌĂ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀŽƐ ŶŽ ƋƵĞ ƚĂŶŐĞ ă ǀŝĂďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ Ƶŵ ďŽŵ ƉůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ Ă ŵĂŝƐ Ğ ŵĞůŚŽƌ ĐƌĠĚŝƚŽ͘ ůŐƵŵĂƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ůŝŶŚĂƐ ĚĞ ĂƚƵĂĕĆŽ ƐĆŽ͗

ZĞĂůŝƐƚĂ Ğ ĂŵƉůŽ ĚŝĂŐŶſƐƟĐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚĞƌͲƐĞ ĐůĂƌŽ ŵĂƉĂ ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ Ğ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ĚĞŵĂŝƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ Ɛ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ŐŝƌŽ͕ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ Ğ ƉƌĞƐƚĂĕĆŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐ Ğŵ ŐĞƌĂů ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ ŵĂƉĞĂĚĂƐ Ğ ƐĞ ƉŽƐƐşǀĞů ƋƵĂŶƚŝĨŝĐĂĚĂƐ͘ K ŐƌĂƵ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂĕĆŽ ĐŽŵ ŽƐ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ĂƐ ĚŝĨŝĐƵůĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ ƉŽĚĞŵ ĐŽůĂďŽƌĂƌ ĐŽŵ Ă ĐŽŶƐƚƌƵĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ ĐŽůĞƚŝǀĂ Ğŵ ƋƵĞ ĚĞŵĂŶĚĂ Ğ ŽĨĞƌƚĂ ĨŽƋƵĞŵ ƉĂƌĂ ƉŽŶƚŽƐ ĚĞ ŽƟŵŝǌĂĕĆŽ͘ ŽŶŚĞĐĞƌ ĂƐ ŝŶƐƟƚƵŝĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ŶĆŽ ƌĞŐƵůĂĚĂƐ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͕ ƐƵĂƐ ǀŽĐĂĕƁĞƐ Ğ ůŝŵŝƚĞƐ ƚĂŵďĠŵ ĐŽƌƌŽďŽƌĂŵ ƉĂƌĂ Ă ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ŶŽ ŝŶƚƵŝƚŽ ĚĞ ĂƚƌĂŝƌ ŽƵƚƌĂƐ ƐŽůƵĕƁĞƐ ŵĂŝƐ ĂĚĞƋƵĂĚĂƐ ăƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ͘

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

277

&ƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ŽďƐĞƌǀĂͲƐĞ ƚĂŵďĠŵ Ƶŵ ƐƵƉĞƌĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĞŵĂŶĚĂĚŽƐ Ğ ĞǆƉĞĐƚĂƟǀĂƐ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͕ ŵƵŝƚĂƐ ǀĞǌĞƐ ŝŶĐŽŵƉĂơǀĞŝƐ ĂƚĠ ŵĞƐŵŽ ĐŽŵ Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ ƉĂŐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ͕ ŐĞƌĂŶĚŽ ĨƌƵƐƚƌĂĕĆŽ ƉĞůŽ ƐƵďĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ŽƵ ƉĞůŽ ŝŶĚĞƐĞũĄǀĞů ƐŽďƌĞ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ͘

WƌŽĐĞƐƐŽƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ Ğ ĚĂ ŽĨĞƌƚĂ WŽƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ǀĞǌĞƐ͕ ŽďƐĞƌǀĂŵŽƐ Ă ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ŶĆŽ ƚĆŽ ƐŽŵĞŶƚĞ ĚĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ ĚĞ Ƶŵ ĚŝĄůŽŐŽ ĞŶƚƌĞ ĂƐ ƉĂƌƚĞƐ͕ ŵĂƐ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ƚŽĚŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĕĆŽ͕ Ğŵ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĂ ĚĞŵĂŶĚĂ͕ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞ ĂŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ďĂŶĐĄƌŝŽ͘ /ĚĞŶƟĮĐĂĚĂƐ ĂƐ ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞƐ͕ ƚŽƌŶĂͲƐĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ Ă ĐŽůĞƟǀŝǌĂĕĆŽ ĚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐĚĞ Ă ĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽ ĚĞ ůŝŶŚĂƐ Ğ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ĚŝƐƉŽŶşǀĞŝƐ Ğ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ĂƚĠ ĂƐ ĞǆŝŐġŶĐŝĂƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂŝƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐƵĂŝƐ͕ ƚƌĂŵŝƚĂŝƐ͕ ƉƌŽƉŽƐŝƟǀĂƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂƐ͕ ŐĂƌĂŶƟĂƐ ĞƚĐ͘

KĮĐŝŶĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĕĆŽ Ğ ĐƵƌƐŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĕĆŽ Ġ ƉĂƌƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ͕ ŵĂƐ Ğŵ ŵƵŝƚŽƐ ĐĂƐŽƐ ƌĞƋƵĞƌ ƚĞŵƉŽ Ğ ĚĞĚŝĐĂĕĆŽ ĂĚŝĐŝŽŶĂů ŶŽ ƐĞŶƟĚŽ ĚĞ ŵĞůŚŽƌ ƉƌĞƉĂƌĂƌ Ž ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽ ƉĂƌĂ ƐĞƵ ĂĐĞƐƐŽ Ă ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ͘ K ŵŽƐĂŝĐŽ ĚĞ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂŝƐ ŶŽ ƚĞŵĂ ĮŶĂŶĕĂƐ ƉŽĚĞ ƚƌĂŶƐŝƚĂƌ ĚĞƐĚĞ ƵŵĂ ƐŝŵƉůĞƐ ĂƵƚŽĞůĂďŽƌĂĕĆŽ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ ĚĞ ƉƌŽƉŽƐƚĂͬƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĂƚĠ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ă ŐĞƐƚĆŽ ĚŽ ŇƵǆŽ ĚĞ ĐĂŝǆĂ͕ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ͕ ĐŽŶƚƌŽůĞ ĚĞ ĞƐƚŽƋƵĞƐ͕ ƉŽƌ Įŵ͕ Ž ĞŶƚĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŐĞƐƚĆŽ ĚŽ ďŝŶƀŵŝŽ ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ Ğ ƌĞƚŽƌŶŽ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ͘

Consultorias &ƌĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ĐŽŶĐůƵŝͲƐĞ ƋƵĞ Ž ĞŶĚŝǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ďĂŶĐĄƌŝŽ ŶĆŽ Ġ Ă ŵĞůŚŽƌ ƐŽůƵĕĆŽ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂŝƐ͘ ĞƐƐĂ ĨŽƌŵĂ͕ ŽĮĐŝŶĂƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉŽĚĞŵ ƌĞƐƵůƚĂƌ Ğŵ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ŵĂŝƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ Ă ƚĞŵĂƐ ĂĨĞƚŽƐ ĂŽ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ĂŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂ ŐĞƐƚĆŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘

ƌƟĐƵůĂĕĆŽ Ğ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ K ĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞƐ Ğ ŽĨĞƌƚĂŶƚĞƐ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘ WĂƌĂ ŝƐƐŽ͕ ƚŽƌŶĂͲƐĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ Ă ĂƌƟĐƵůĂĕĆŽ Ğ ŶĞŐŽĐŝĂĕĆŽ ƐŽď Ă ĮŐƵƌĂ ĚĞ Ƶŵ ŽƵ ŵĂŝƐ ŵĞĚŝĂĚŽƌĞƐ ƉĂƌơĐŝƉĞƐ ;ŽƵ ŶĆŽͿ ĚĂ ƉƌſƉƌŝĂ ŐŽǀĞƌŶĂŶĕĂ ĚŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ͘ ĂƚƌĂĕĆŽ ĚĞ ŽƵƚƌŽƐ ĂƚŽƌĞƐ Ġ ƚĂŵďĠŵ ƉĂƌƚĞ ĚĂ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ͘ K ĐŽŵƉƌŽŵŝƐƐŽ ĚĞ ĂŵďĂƐ ĂƐ ƉĂƌƚĞƐ Ğŵ ƉĞƌĨŽƌŵĂƌ ƐƵĂƐ ŵĞƚĂƐ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐƐĆŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĐŽŵŽ ƚĂŵďĠŵ ĚĞ ĂĚŝŵƉůĞŵĞŶƚŽ Ġ ƉĂƌƚĞ ĐŽŶƐƟƚƵƟǀĂ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ĚŽ ƉĂĐƚŽ͘

Monitoramento do processo ĐŽŶƐƟƚƵŝĕĆŽ ĚĞ ĨĞƌƌĂŵĞŶƚĂƐ Ğ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂƐ ĚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ Ğ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ Ġ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ĂǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĚĞ ŵĞƚĂƐ ƋƵĂůŝƚĂƟǀĂƐ Ğ ƋƵĂŶƟƚĂƟǀĂƐ͘ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂ ƐŝƚƵĂĕĆŽ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ŝŶŝĐŝĂů ;dŽͿ ƉŽĚĞ Ğ ĚĞǀĞ ƐĞƌ ĐŽŵƉĂƌĄǀĞů Ğŵ ƉŽŶƚŽ;ƐͿ ĨƵƚƵƌŽ;ƐͿ ǀŝƐͲăͲǀŝƐ ŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ͘

Ɛ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ Ğ ƐƵĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚĞŶƚĂƌ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĂŶĂůşƚŝĐĂ ĂƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ƉƌŽũĞƚŽ ŽƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂƚŽƌĞƐ ƉŽĚĞŵ ĚĞŵĂŶĚĂƌ͕ ŶŽ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ŝŶĐůƵƐŝͲ ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͕ ĚĞ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĂůŝĮĐĂƌ Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ Ă ƉƌſƉƌŝĂ ĚĞŵĂŶĚĂ͘ ŽŵŽ͕ ŽŶĚĞ Ğ Ğŵ ƋƵĞ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ďƵƐĐĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ğ ƉĂƌĂ ƋƵĂŝƐ ĮŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƐĆŽ ƋƵĞƐƚƁĞƐ ŵƵŝƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌ ĂůŐƵŶƐ ĚŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĂůŵĞũĂĚŽƐ ƉĞůŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ 278

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

/ŶĚŝǀŝĚƵĂů͗ ƚƌĂƚĂͲƐĞ ĚĞ ĚĞĐŝƐĆŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ŝŶĚƵǌŝĚĂ ƉŽƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽůſŐŝĐŽƐ ŽƵ ƌĞŐƵůĂŵĞŶƚĂƌĞƐ͕ Ğŵ ƋƵĞ ŽƐ ƌŝƐĐŽƐ ĚŽ ŝŶƐƵĐĞƐƐŽ ĚŽ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ ĐŽƌƌĞŵ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂ ĚŽ ƉƌſƉƌŝŽ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽ͘ WŽĚĞ ŐĞƌĂƌ ĂůŐƵŵĂƐ ƉŽƐƐşǀĞŝƐ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ŶĂ ĞƐĐĂůĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ŵĂƐ ŶĆŽ ĐŽŶƐƟƚƵŝ ƐĞƵ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘ ĂƉƌŽƉƌŝĂĕĆŽ ĚŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ Ġ ĞƐƚƌŝƚĂŵĞŶƚĞ ƉƌŝǀĂĚĂ͘ ŽůĞƟǀŽ͗ nĆŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽƐ ƉƌŽƉſƐŝƚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ͕ ŽƐ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĐŽůĞƚŝǀŽ ƚĂŵďĠŵ ďƵƐĐĂŵ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚĞ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ͘ EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ƉƌŽĐƵƌĂŵ ĂƚŝŶŐŝƌ ĞƐƐĞ ŽďũĞƚŝǀŽ ƉŽƌ ŵĞŝŽ ĚĞ ƵŵĂ ĂĕĆŽ ĐŽůĞƟǀĂ͕ ĐƵũŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƐĞƌĆŽ ƌĞǀĞƌƟĚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƐ ƐĞƵƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚĞƐ͘ ůŐƵŶƐ ĞǆĞŵƉůŽƐ ƐƵƌŐĞŵ ŶĂ ŵĞŶƚĞ͕ ƚĂŝƐ ĐŽŵŽ͗ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĕŽƐ͕ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐŝĂ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ ŵĆŽ ĚĞ ŽďƌĂ͕ ĚĞ ŶĞŐſĐŝŽƐ͕ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƌŵĂǌĞŶĂŵĞŶƚŽ͕ ĚĞ ďĞŶĞĮĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ ĐŽŶƐſƌĐŝŽƐ͕ ĐŽŶĚŽŵşŶŝŽƐ ŽƵ ŵĞƐŵŽ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ŐĂƌĂŶƟĂ ŵƷƚƵĂ͘ /ŶƐĞƌĞŵͲƐĞ ĂƋƵŝ ƚĂŵďĠŵ ĂƐ ŶĞŐŽĐŝĂĕƁĞƐ ĐŽůĞƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂŝƐ ĚĞ ůŝŶŚĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ǀŽůƚĂĚĂƐ ă ŝŶŽǀĂĕĆŽ͕ ă ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ Ğ ă ƉĂĚƌŽŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽͲ ă ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ Ğ ă ƉĂĚƌŽŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽͲ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĞ Ğ ă ƉĂĚƌŽŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽͲ ă ƉĂĚƌŽŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽͲ ƉĂĚƌŽŶŝǌĂĕĆŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͕ ďĞŵ ĐŽŵŽ ŵĞůŚŽƌŝĂƐ ŐĞƌĂŝƐ ŶŽ ƉƌŽĐĞƐƐŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĕĆŽ Ğ ŐĞƐƚĆŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘ ơƚƵůŽ ĚĞ ĞǆĞŵƉůŽ͕ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ĂƋƵŝƐŝĕĆŽ ĚĞ ŵĂƋƵŝŶĄƌŝŽ ƉĂƌĂ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ŽƵ ƚŽĚĂƐ ĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĨĂďƌŝƐ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ĂƌƌĂŶũŽ ƉƌŽĚƵƟǀŽ͘ WƷďůŝĐŽ͗ ďĞŶĞĮĐŝĂ ƚŽĚŽ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƵƐƵĄƌŝŽ ĚŽ ďĞŵ ŽƵ ƐĞƌǀŝĕŽ ƉƷďůŝĐŽ͘ ^ĆŽ ĮŶĂŶĐŝĂĚŽƐ ĐŽŵ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝŶƚĞ ŶĂ ĞƐĨĞƌĂ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽƵ ĞƐƚĂĚƵĂů ŽƵ ĨĞĚĞƌĂů Ğ ƐƵĂƐ ƉĂƌĐĞƌŝĂƐ͘ /ŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂ ĐŽŵŽ ƌĞĚĞ ĞůĠƚƌŝĐĂ͕ ǀŝĂƐ ĚĞ ĂĐĞƐƐŽ ;ĞƐƚƌĂĚĂƐ͕ ŚŝĚƌŽǀŝĂƐ͕ ĨĞƌƌŽǀŝĂƐ͕ ƌŽĚŽǀŝĄƌŝĂƐ͕ ƉŽƌƚŽƐ͕ ĂĞƌŽƉŽƌƚŽƐͿ͕ ƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ͕ ƐĂƷĚĞ Ğ ĞĚƵĐĂĕĆŽ͕ ƐĆŽ ĞǆĞŵƉůŽƐ͘ ŵ ĂůŐƵŵĂƐ ƐŝƚƵĂĕƁĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂŝƐ͕ ƉŽĚĞŵ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ parcerias do setor privado. dĂďĞůĂ Ϯ ʹ DŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŵĞŶƚŽ Ğ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ

CRITÉRIOS Î FNALIDADE DO FONTE DO FINANMODALIDADES DE FINANCIAMENTO CIAMENTO INVESTIMENTOSÐ

/D E^ Kͬ >CANCE

INVESTIMENTOS ĂƉŝƚĂů ĚĞ ŐŝƌŽ͕ ŝŶ- ZĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌſƉƌŝŽƐ Ğ ŵƉƌĞƐĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů INDIVIDUAIS ǀĞƐƟŵĞŶƚŽ Ğ ŵŝƐƚŽ terceiros INVESTIMENTOS COLETIVOS

Infraestrutura pro- Recursos públicos ĚƵƟǀĂ ůŽĐĂů ĞͬŽƵ ƉƌŝǀĂĚŽƐ

ŝƐƚƌŝƚŽ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů͗ INVESTIMENTOS ƐŝƐƚĞŵĂ ǀŝĄƌŝŽ͕ ƐĂ- Governo estadual e ŵƵŶŝĐŝƉĂů ŶĞĂŵĞŶƚŽ͕ ĞůĠƚƌŝĐŽ͕ PÚBLICOS ĞƐŐŽƚŽƐ͕ ĞĚƵĐĂcional

RISCOS DO INSUCESSO

Privados

ŽůĞƟǀŽ ĚĞ Ğŵpresas

ŽůĞƟǀŝǌĂĚŽƐ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶtes

Sociedade

^ŽĐŝĂůŝǌĂĚŽ

CONSIDERAÇÕES FINAIS EŽ ƉƌŽǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐŽůƵĕƁĞƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ Ğ ŶĆŽ ĮŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽĕĆŽ Ğ ĮŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DW Ɛ Ğ W>Ɛ͕ ĚĞǀĞͲƐĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ďƵƐĐĂƌ ƵŵĂ ǀŝƐĆŽ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞ Ğ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽŶŐŽ ƉƌĂǌŽ͕ ƚĞŶĚŽ ĐŽŵŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ƋƵĂƚƌŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉƌĞƐƐƵƉŽƐƚŽƐ͗ ͻ Ž ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ;ŽƐ ĐŽŶŚĞĐŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ğ ĐŽŵƉĞƚġŶĐŝĂƐ ĚĂ ƉŽƉƵůĂĕĆŽ ůŽĐĂů͕ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ Ğ Ă ƋƵĂůŝĚĂĚĞ ĚĞ ǀŝĚĂͿ͖ ͻ Ž ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ;ŽƐ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ĐŽŶĮĂŶĕĂ͕ ĐŽŽƉĞƌĂĕĆŽ͕ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚĞ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ ƐŽĐŝĂů Ğ ĞŵƉŽĚĞƌĂ-

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ĂĐĞƐƐŽ Ă ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĐŽŶƐƟƚƵŝͲƐĞ Ğŵ ĞŝǆŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ĞƐƐĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐ ƉƌŽĚƵƟǀĂƐ͘ Ɛ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ǀŽĐĂĕƁĞƐ Ğ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ĂƐ ǀĂŶƚĂŐĞŶƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ Ğ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĂŐůŽŵĞƌĂĕĆŽ ƐĆŽ ƋƵĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌĆŽ Ă ŵŽďŝůŝǌĂĕĆŽ ĚĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂŝƐ ŶĂ ďƵƐĐĂ ĚĞ Ƶŵ ƉƌŽũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĞ ŶŽ ĂƵŵĞŶƚŽ͕ ƐƵƐƚĞŶƚĄǀĞů͕ ĚĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘

REFERÊNCIAS Z DKs z͕ Z͘ K ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ĚŽƐ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽƐ͗ ƌĞƉĞŶƐĂŶĚŽ Ž ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ƌƵƌĂů͘ Economia Aplicada͕ ǀ͘ ϰ͕ Ŷ͘ Ϯ͕ Ɖ͘ ϯϳϵͲϯϵϳ͕ :ƵŶŚŽ ϮϬϬϬ͘ ZZ/K͕ ͖͘ > ^dZ ^͕ ,͘ D͖͘ ^^/K> dK͕ :͘ ͘ ;KƌŐƐ͘Ϳ͘ Conhecimento, sistemas de inovação e desenvolvimento͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ ĚŝƚŽƌĂ ĚĂ h&Z:͗ ŽŶƚƌĂƉŽŶƚŽ͕ ϮϬϬϱ͘ WKZ >/͕ Z͖͘ sK>< Z͕ W͘ hŵĂ ƌĞŇĞǆĆŽ ŝŶƚƌŽĚƵƚſƌŝĂ ƐŽďƌĞ Ž ƉƌŽďůĞŵĂ ĚŽ ƚĞŵƉŽ Ğŵ ƉƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ desenvolvimento͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ ^ĞďƌĂĞ͕ ϮϬϬϳ͘ ;dĞǆƚŽ ƉĂƌĂ ŝƐĐƵƐƐĆŽͿ͘ D E ^ &/>,K͕ E͘ ĐĞƐƐŽ ĂŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉĞůĂƐ DW Ɛ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂƐ͗ ƵŵĂ ƉƌŽƉŽƐƚĂ ƉĂƌĂ Ă ŶŽǀĂ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ƌŝƐĐŽ ĚŽ ĂĐĞŶ͘ ΀^͘ů͗͘ Ɛ͘Ŷ͘΁͕ ϮϬϬϮ͘ Não publicado. , ͕ W͘ Z͘ WƌŽũĞƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĕĆŽ ƉƌŽĚƵƟǀĂ Ğ Ž ĚĞƐĂĮŽ ĚŽ ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ͕ /Ŷ͗^ D/E Z/K ^ Z ͬWZKDK^͕ ϮϬϬϲ͕ ƌĂƐşůŝĂ͘ Anais͘͘͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ ^ĞďƌĂĞ͕ ϮϬϬϲ͘ D Eh > ƐĞƌǀŝĕŽƐ ĮŶĂŶĐĞŝƌŽƐ ŶŽƐ ƉƌŽũĞƚŽƐ ' KZ ;'ĞƐƚĆŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ KƌŝĞŶƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐͿ͗ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĂ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ^ŝƐƚĞŵĂ ^ĞďƌĂĞ Ğ ƉĂƌĐĞŝƌŽƐ͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ ^ĞďƌĂĞ͕ ϮϬϬϲ͘ E ^,͕ :͘ &͘ ƋƵŝůŝďƌŝƵŵ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ŶͲƉĞƌƐŽŶ ŐĂŵĞƐ WƌŽĐĞĞĚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů ĐĂĚĞŵǇ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞƐ͕ ǀ͘ ϯϲ͕ Ŷ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϰϴͲϰϵ͕ ϭϵϱϬ͘ E ^,͕ :͘ &͘ EŽŶͲ ŽŽƉĞƌĂƟǀĞ ŐĂŵĞƐ͘ dŚĞ ŶŶĂůƐ ŽĨ DĂƚŚĞŵĂƟĐƐ͕ ǀ͘ ϱϰ͕ Ŷ͘ Ϯ͕ ƐĞƉ͘ ϭϵϱϭ͘ W ^Yh/^ ͗ ĚŝƌĞĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ĚŽ ^ŝƐƚĞŵĂ ^ĞďƌĂĞ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фwww.sebrae.com.br>. ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϮϬϬϵ͘ Wh' ͕ &͘ W͘ ůƚĞƌŶĂƟǀĂƐ ĚĞ ĂƉŽŝŽ ĂƐ DWD Ɛ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ Ğŵ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͗ E ^͕ ϮϬϬϯ͘ ;dĞǆƚŽ ƉĂƌĂ ŝƐĐƵƐƐĆŽ E ^͕ ϵϵͿ͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ ф www.bndes.gov.br>. ĐĞƐƐŽ Ğŵ͗ ϮϬϭϬ͘ ^/>s ͕ '͘ KƐ ĚŝƐƚƌŝƚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂŝƐ ŝƚĂůŝĂŶŽƐ ŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂ ĚĂ ͞ƚƌŽƉŝĐĂůŝǌĂĕĆŽ͘͟ ΀ ƌĂƐşůŝĂ΁͗ ^ĞďƌĂĞ͕ ϮϬϬϭ͘ ZĞůĂƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ĚŽ ƐĞŵŝŶĄƌŝŽ ͞ ƐƉĞůŚŽƐ ĚŽ DƵŶĚŽ //͟ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽ ƉĞůŽ ^ĞďƌĂĞ Ϭϰ Ğ Ϭϱ ĚĞ ^ĞƚĞŵďƌŽ ĚĞ ϮϬϬϭ͘ ^ƟŐůŝƚǌ ͕ :ŽƐĞƉŚ ͘ ĂŶĚ 'ƌĞĞŶǁĂůĚ͕ ƌƵĐĞ ʹ ǆƚĞƌŶĂůŝƟĞƐ ŝŶ ĐŽŶŽŵŝĞƐ ǁŝƚŚ /ŵƉĞƌĨĞĐƚ /ŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ /ŶĐŽŵƉůĞƚĞ DĂƌŬĞƚƐ ʹ YƵĂƌƚĞƌůǇ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ ŶŽ ϵϬ ʹ ϭϵϴϰ͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ͖͘ 'Z Et > ͕ ͘ Rumo a um novo paradigma em economia monetária. 1. ed. São WĂƵůŽ͗ &ƌĂŶĐŝƐ ͕ ϮϬϬϰ͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ͖͘ t /^^͕ ͘ ͘ ƌĞĚŝƚ ƌĂƟŽŶŝŶŐ ŝŶ ŵĂƌŬĞƚƐ ǁŝƚŚ ŝŵƉĞƌĨĞĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ American Economic Review͕ ǀ͘ ϳϭ͕ Ŷ͘ ϯ͕ :ƵŶ͘ ϭϵϴϭ͘ d ZDK ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ĂƚƵĂĕĆŽ ĚŽ ^ŝƐƚĞŵĂ ^ Z Ğŵ W>͘ ƌĂƐşůŝĂ͗ ^ Z ͕ ϮϬϬϯ͘

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Integrando Servicios Financieros y no Financieros en el Desarrollo Empresarial 'ŽŶǌĂůŽ ZŝǀĂƐ Roberto de Groote Claudio Maggi Rodrigo Saldias ZĂŵŝƌŽ ^ĂŶŚƵĞǌĂ

INTRODUCCIÓN ů ďĂũŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ďĂũĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ƐƵƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƋƵĞŹĂƐ Ǉ ŵĞĚŝĂŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ;WzD ^Ϳ ; / ͕ ϮϬϭϬͿ͘ ǆŝƐƚĞ ĂŵƉůŝŽ ĂĐƵĞƌĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ƋƵĞ ůĂƐ WzD ^ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĚŝĮĐƵůƚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐĞ ĞǆŝƚŽƐĂŵĞŶƚĞ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶ͕ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĐŽŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ͕ Ǉ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ͕ Ǉ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ĐŽŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉĂƌĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ŵĞũŽƌĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ŐĞƐƟſŶ͘ ƐƚĂ ĐŽŶƐƚĂƚĂĐŝſŶ ŚĂ ĐŽŶĚƵĐŝĚŽ Ă ƋƵĞĞŶ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ƉĂşƐĞƐĞǆŝƐƚĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ăů ƐĞĐƚŽƌ͘ >ĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂƐ WzD ^ ƐĞ ũƵƐƟĮĐĂŶ ƉŽƌ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ƋƵĞ ĐŽŶĚƵĐĞŶ Ă ƋƵĞ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ŶŽ ŐĞŶĞƌĞ ĞŶ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ WĂƌĞƚŽ ſƉƟŵŽƐ͕ ĐŽŶŐƌƵĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƉŽƐƚƵůĂĚŽƐ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ƚĞŽƌĞŵĂ ĚĞů ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ĚĞ ůĂ ƚĞŽƌşĂ ĚĞů ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ ŐĞŶĞƌĂů1͘ ƐĂ ũƵƐƟĮĐĂĐŝſŶ ĞƐ ǀĄůŝĚĂ ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ůŽƐ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ;^&Ϳ ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ EŽ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ;Ê&Ϳ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞǆŝƐƚĞŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĐŽŶ ŝŵƉůŝĐĂŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ĞŶ ĐĂĚĂ ĐĂƐŽ͘ Ŷ Ğů ƉůĂŶŽ ĚĞ ůŽƐ Ê& Ğů ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ĞƐ ůŽŐƌĂƌ ŵŽĚŝĮĐĂƌ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝĐĞŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĚĞ ŽƚƌŽ ŵŽĚŽ ŶŽ ŚĂƌşĂŶ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŝŶŶŽǀĂƌ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌ Ă ƐƵƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͕ ĂƐŽĐŝĂƌƐĞ͕ ĞƚĐ͘ Ŷ ĞƐƚŽƐ ĐĂƐŽƐ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐĞ ĚŝƌŝŐĞ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ăů ďĞŶĞĮĐŝĂƌŝŽ͕ ǇĂ ƐĞĂ ƉƌŽǀĞǇĠŶĚŽůĞ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ž ďŝĞŶ ďƌŝŶĚĄŶĚŽůĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚĞ͘ Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ^& Ğů ŽďũĞƟǀŽ ĞƐ ĂĨĞĐƚĂƌ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐŽŶ ůŽƐ ďĞŶĞĮĐŝĂƌŝŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂ ĞŶƚƌĞ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ Ǉ ƚŽŵĂŶ ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ Ă ƋƵĠ ĐůŝĞŶƚĞƐ ĂƚĞŶĚĞƌ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĂƵƚſŶŽŵŽ͘ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ĚĞ Ê&͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĂĐƚƷĂŶ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ĂƐƵŵĞŶ ƵŶ ƌŝĞƐŐŽ ĞŶ ƐƵƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ǉ ŶŽ ƉƵĞĚĞŶ ŽƉĞƌĂƌ ƐŝŶ ĞǀĂůƵĂƌ ůĂ ǀŝĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐƵũĞƚŽƐ Ă ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĮŶĂŶĐŝĂ2. ϭ ǆŝƐƚĞ ƵŶĂ ǀĂƐƚĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ĞŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ă ĞƐƚĞ ƚĞŵĂ͘ hŶĂ ďƵĞŶĂ ƐşŶƚĞƐŝƐ ƚĞſƌŝĐĂ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ^ƟŐůŝƚǌ ;ϭϵϵϰͿ Ǉ ƵŶĂ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ / ;ϮϬϭϬͿ͘ Ϯ Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ƐĞ ĂƐƵŵĞ ƋƵĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ŶŽ ĞƐƚƌŝďĂ ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƟƚƵĚ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ďƵĞŶ ĐƵŝĚĂĚŽ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵŽ ƌĞĂůŝǌĂŶ ƐƵƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƐŝŶ ƉĞƌũƵŝĐŝŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ĞǆŝƐƟƌ ĞŶ ůŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƵƟůŝǌĂĚŽƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

283

YƵŝĞŶ ƉƌŽǀĞĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĞǀĂůƷĂ ĚŽƐ ĐƵĞƐƟŽŶĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ͗ ;ŝͿ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƉĂŐŽ ;ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŇƵũŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽͿ͕ Ǉ ;ŝŝͿ ůĂƐ ŐĂƌĂŶơĂƐ ĚĞů ƐŽůŝĐŝƚĂŶƚĞ͕ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĚĞ ĞůůĂƐ ůĂ ĐƵĞƐƟſŶ ĐůĂǀĞ ĚĞ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͘ ƵĞŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽďůĞŵĂ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ͕ ĞƐ ƋƵĞ ĞůůĂ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ;ĚĞďĞͿ ĞůŝŵŝŶĂƌ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐƌĠĚŝƚŽ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞů ĐůŝĞŶƚĞ͘ ĂĚĂƐ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ͕ ůŽ ŚĂďŝƚƵĂů ŚĂ ƐŝĚŽ ƋƵĞ ĂŵďŽƐ ƟƉŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŚĂǇĂŶ ƚƌĂŶƐŝƚĂĚŽ ƉŽƌ ĐĂƌƌŝůĞƐ ƉĂƌĂůĞůŽƐ͕ ƐŝŶ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĂ ƵŶĂ ƌĞŇĞǆŝſŶ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĂƌƟĐƵůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ĂŵďŽƐ ƟƉŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ Ǉ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ĞůůŽ ĞƐ ĨĂĐƟďůĞ͘ ů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ĞƐĂ ƌĞŇĞǆŝſŶ ĂŶĂůŝǌĂŶĚŽ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ;Ž ƐĞ ŚĂ ďƵƐĐĂĚŽ ŐĞŶĞƌĂƌͿ ĞƐƚŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ͕ ƉĂƌĂ ĞǆƚƌĂĞƌ ůĞĐĐŝŽŶĞƐ ƷƟůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ ĚĞů ƚĞŵĂ͕ Ǉ ƉĂƌĂ ŐƵŝĂƌ intervenciones públicas en este plano. ů ƚĞǆƚŽ ƟĞŶĞ ĐŝŶĐŽ ƐĞĐĐŝŽŶĞƐ͕ ĂƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĂ ŝŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ Ŷ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ƐĞ ƌĞǀŝƐĂ ůĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ Ǉ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ƵŶ ŵĂƌĐŽ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ƉĂƌĂ ĂďŽƌĚĂƌ Ğů ƚĞŵĂ͘>Ă ƐĞŐƵŶĚĂ ĂďŽƌĚĂ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ĞŶƚƌĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ Ǉ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽƐ͕ ĞŶ ƋƵĞ ĞŶ ǀŝƌƚƵĚ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ĂĚƋƵŝĞƌĞŶ ĚĞ ƐƵƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ŽĨƌĞĐĞŶ ĂĐĐĞƐŽ Ă ĚŝƐƟŶƚŽƐ ^& Ă ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƌĞǀŝƐĂ ĚŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ;ĞŶ ƌŐĞŶƟŶĂ Ǉ ŽůŽŵďŝĂͿ ĞŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ŚĂŶ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĐŽŶ ĂŶĐŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĠƐƚŽƐ ŽƚŽƌŐƵĞŶ ĐƌĠĚŝƚŽƐ Ă ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͘ >Ž ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĂŶĐŽƐ ĚĞƉŽƐŝƚĂŶ ĞŶ ůĂƐ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞů ƌŝĞƐŐŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͕ ĂƐƵŵŝĞŶĚŽ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ͘ >Ă ĐƵĂƌƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƌĞƚŽŵĂ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ůĂ ĂƌƟĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ^& Ǉ ^E& ƉĞƌŽ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ĚŝƐĐƵƚĞ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ /ƚĂůŝĂ͕ ƋƵĞ ƉŽƐĞĞ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ƚƌĂĚŝĐŝſŶ ĚĞ ^& ůŽĐĂůĞƐ͘ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ƋƵŝŶƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂƐ ůĞĐĐŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƉƌĞŶĚĞŶ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ͘

ϭ D Z K KE Wdh > z Z s/^/ME yW Z/ E / ^ /Ed 'Z /ME ^& z ^E& >ŽƐ ^E& ƐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ƐƵƉůŝƌ ĚĞĮĐŝĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĐůĂǀĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽƐƉĞĐĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͘ ;'ƌŽŽƚĞ Z͘ Ǉ ZŝǀĂƐ '͘ ϮϬϬϴ Ǉ dƵůĐŚŝŶ ͕ ϮϬϬϵͿ͘ Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ďĞŶĞĮĐŝĂŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ŽƉĞƌĂŶĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ůŽƐ ^& ƐŽŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ă ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƉĂƌĂ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂůŐƷŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ͘ ^ŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ŽƌŝĞŶƚĂƌ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐĞŶ ƵŶĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĂĚĂ Ž ŵĞũŽƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚĂů ŽĨĞƌƚĂ͘ ůŐƵŶŽƐ ĞũĞŵƉůŽƐ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŝŶĐůƵǇĞŶ ƐĞŐƵƌŽƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽƐ͕ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŐĂƌĂŶơĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ Ă ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĂĐĐŝſŶ͕ ĂƉŽǇŽ Ăů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ĐĂŶĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ĂƉŽǇŽ Ă ĨŽŶĚŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ Ǉ ĨŽŶĚŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ƌŝĞƐŐŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘

dŝƉŽƐ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ WĂƌĂ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĞƐ ĚĞƐĞĂďůĞ ĚŝƐƟŶŐƵŝƌ Ğů ƟƉŽ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŶĚŽ ƉŽƌ ƟƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ƵƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ƟƉŽ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ă ĮŶĂŶĐŝĂƌ͘ Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ƟƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĐŽŶǀŝĞŶĞ ĚŝƐƟŶŐƵŝƌ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ;ŶĂĐŝĞŶƚĞƐͿ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂƐ ǇĂ ĞŶ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ƉŽƌ ƵŶ ĐŝĞƌƚŽ ƟĞŵƉŽ͘ Ŷ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƵƐŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ůŝŐĂĚŽƐ Ă ůĂ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ƌĞŐƵůĂƌ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ;ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ƚƌĂďĂũŽͿ͕ Ǉ ůŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ;ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐͿ͘ Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ Ă ƐĞƌ ĮŶĂŶĐŝĂĚŽƐ͕ ĠƐƚŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞŶ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƋƵĞ ǇĂ ĞǆŝƐƚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž ďŝĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ

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EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ŚĂǇ ŵĂǇŽƌ ĚĞƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ En el Cuadro Noϭ Ă ĐĂĚĂ ĐĞůĚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ƵŶĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚŝƐƟŶƚĂ ĚĞ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͘ ^Ğ ĞƐƉĞƌĂƌşĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ƋƵĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŵĞŶŽƐ ĐŽŵƉůĞũĂ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĨƵĞƌĂ ůĂ ĚĞ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĐŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ;ƚƌĂĐŬ ƌĞĐŽƌĚͿ͕ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĮŶĂŶĐŝĂƌ ƐƵ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂƌşĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ŵĂǇŽƌĞƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ͘ Cuadro Noϭ Ͳ dŝƉŽƐ ĚĞ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ă ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ Tipo de empresas WĞƌĮů ĚĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĨŽŶĚŽƐ

ŵƉƌĞƐĂƐ ͞ŶƵĞǀĂƐ͟

ŵƉƌĞƐĂƐ ͞ĞŶ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ͟

Uso de fondos ·

KƉĞƌĂĐŝſŶ

Crecimiento

Tipo de proyectos ·

Nuevo en sector conocido

/ŶŶŽǀĂĚŽƌ ĐŽŶ ŵĞƌĐĂĚŽ ƉŽĐŽ ĚĞĮŶŝĚŽ

&ƵĞŶƚĞ͗ ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝĂ Ύ >ŽƐ ĐŽůŽƌĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ůĂ ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŶ Ğů ǀĞƌĚĞ ĐŽŵŽ Ğů ŵĄƐ ĨĄĐŝů Ǉ Ğů ƌŽũŽ Ğů ŵĄƐ ĚŝİĐŝů͘ ů ĂǌƵů ŝŶĚŝĐĂ ƋƵĞ Ğů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞďĞ ǀĞŶŝƌ ĚĞ ƵŶĂ ĨƵĞŶƚĞ ĚŝƐƟŶƚĂ Ă ƵŶĂ ĞŶƟĚĂĚ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂ͘

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285

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Elementos destacados ƐƚŽƐ ĐĂƐŽƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƋƵĞ ĂƷŶ ĞŶ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ƵŶ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĂǀĂŶĐĞ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ŚŝůĞ͕ ŚĂŶ ƐƵƌŐŝĚŽ ĐŽŶ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ Ž ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽ ĐƌĞĚŝƟĐŝŽ ĂůƚĞƌŶĂƟǀŽƐ Ă ůŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂŶ ŶƵĞǀŽƐ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂƐ WzD ^͘ Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ĞƐƋƵĞŵĂƐ ĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ƉĞƌŽ ŚŽǇ ũƵĞŐĂŶ ƵŶ ƌŽů ŵĄƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉĂƐĂĚŽ͕ Ǉ ƐĞ ĂƐƵŵĞŶ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘ ƐƚŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĞƐƚĄŶ ŵŽƐƚƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂůƚĂ ĞĮĐŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ƐƵƉĞƌĂƌ ůĂƐ ĚŝĮĐƵůƚĂĚĞƐ ƋƵĞ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĐƌĞĚŝƟĐŝŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ŚĂ ŵŽƐƚƌĂĚŽ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ĂĚĞĐƵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĞ ƐĞŐŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐϭϯ͕ ƵƟůŝǌĂŶĚŽ ĐƵĂŶĚŽ ƉƵĞĚĞŶ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĂƐş ĐŽŵŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ůŽƐ ƐĞŐƵƌŽƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƟĚŽ͕ ĞƐƚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ĐŽŶƐŝŐƵĞŶ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ƵŶ ĂŵƉůŝŽ ĂďĂŶŝĐŽ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ǀŝĂďŝůŝǌĂƌ ƐƵ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ͘ hŶ ƌĂƐŐŽ ĚĞƐƚĂĐĂďůĞ ĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ŚĂŶ ŝĚŽ ĂŵƉůŝĂŶĚŽ ƐƵ ŽĨĞƌƚĂ ĐƌĞĚŝƟĐŝĂ͕ ůůĞŐĂŶĚŽ Ă ŽĨƌĞĐĞƌ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ͘ ƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ Ă ůĂ ďĂŶĐĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͕ ĞƐƚĄ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĐƌĠĚŝƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽ͘ WĞƌŽ ŶŽ ƐſůŽ Ăůůş͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌĞƐ ŵĂǇŽƌŝƐƚĂƐ͘ EŽ ĞƐ ĂƷŶ ĐŽŶŽĐŝĚĂ ůĂ ƉƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚ ĚĞ ƐƵ ŽĨĞƌƚĂƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͕ Ŷŝ ƐƵ ĂůĐĂŶĐĞ ĂĐƚƵĂů͕ ƉĞƌŽ Ɛş ƉĂƌĞĐĞ ĐŽŶƐƟƚƵŝƌ ƵŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ƐĞŐŵĞŶƚŽ WzD ͘ WŽƌ Ğů ůĂĚŽ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ďĂŶĐĂƌŝĂ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ŝŶƐƚĂůĂĚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉĂƌĞĐĞŶ ƚĞŶĞƌ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ŵĄƐ ĂƚƌĂĐƟǀŽƐ ƋƵĞ Ğů ĐƌĠĚŝƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ͘ ŽŶ ĞůůŽ ĚĞũĂŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ Ǉ ĚŽŶĚĞ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ƌŝĞƐŐŽ ƌĞƚŽƌŶŽ ĞƐ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ŵĞŶŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ͘ ŝĐŚŽ ĞƐƉĂĐŝŽĞƐ ŽĐƵƉĂĚŽ ƉŽƌ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ ůĂƐ ĂŶĂůŝǌĂĚĂƐƋƵĞ ͞ŵŽŶƚĂŶ͟ Ğů ŶĞŐŽĐŝŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ƐŽďƌĞ ŽƚƌŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂŶ ŐƌĂŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ Ǉ ƐƵ ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ƌĞĚƵŶĚĂŶĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ^& ĞĮĐŝĞŶƚĞǇ ĚĞ ďĂũŽ ƌŝĞƐŐŽ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂů͘ >ĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ ŚĂŶ ŝĚŽ ĂĚŝĐŝŽŶĂŶĚŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ă ƐƵ ŽĨĞƌƚĂ͗ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͖ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͖ ŐƵĂƌĚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͖ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ Ǉ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͖ĐĞƌƟĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͘ dŽĚĂƐ ĞƐƚĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂŶ ƋƵĞ Ğů ŶĞŐŽĐŝŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĞ Ă ƵŶ ĐŽƐƚŽ ƌĞůĂƟǀĂŵĞŶƚĞ ďĂũŽ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽ ĐŽŶ ůŽ ƋƵĞ ĐŽƐƚĂƌşĂ Ă ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌ Ğů ŵŝƐŵŽ ŶŝǀĞů ĚĞ ŵŝŶŝŵŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘WĂƌĂ ůĂ ďĂŶĐĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ƐĞƌşĂ ŝŵƉŽƐŝďůĞ ůŽŐƌĂƌ ĞƐĞ ŶŝǀĞů ĚĞ ĐŽŶƚĂĐƚŽ Ŷŝ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉƌĄĐƟĐŽ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ůĂ ƌĞƉƵƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘

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ϭϰ &ŽŶĚŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƌŐĞŶƚŝŶŽ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŐĞŶĐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ WƌŽŵŽĐŝſŶ ŝĞŶƚşĨŝĐĂ Ǉ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ ĚĞ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ; E ǇdͿ ĐƌĞĂĚĂ ĞŶ ϭϵϵϲ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

289

Recuadro ů ĂĐƵĞƌĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ĄŵĂƌĂ hƌƵŐƵĂǇĂ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ZKh hŶĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ƋƵĞ ŵĞƌĞĐĞ ůĂ ƉĞŶĂ ƐĞƌ ŵĄƐ ĞƐƚƵĚŝĂĚĂ ĞƐ ůĂ ĚĞ ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ƌĠĚŝƚŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĚĞů ZKh͘ ^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶĂ ůşŶĞĂ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ƐŝŶ ĞǆŝŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽůĂƚĞƌĂů ƉĂƌĂ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐƵǇŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƐĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂŶ ĞŶ ĂĐƟǀŽƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŝŶƚĂŶŐŝďůĞ͘ KƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚŝƐƉƵƐŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ h^ Ψ Ϯ ŵŝůůŽŶĞƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ĚĞ ŐĂƌĂŶơĂ ĚĞ h^ ϭ ŵŝůůſŶ͘ ů ĨŽŶĚŽ ĚĞ ŐĂƌĂŶơĂ ƐĞ ǀĂ ĂůŝŵĞŶƚĂŶĚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŐĞŶĞƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĐĂƌŐĂ ĚĞ ƵŶ ƉƵŶƚŽ ƉŽƌĐĞŶƚƵĂů ĂĚŝĐŝŽŶĂů Ăů ĐŽƐƚŽ ĚĞů ĐƌĠĚŝƚŽ͘ ŽŵŽ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŽƌŝŐŝŶĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĞŶƚĞƌĂŵĞŶƚĞ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ ;ϮϬϬϵͿ͕ ƐĞ ƌĞŶŽǀſ ůĂ ůşŶĞĂ ƉŽƌ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ h^ Ψ ϰ ŵŝůůŽŶĞƐ͘ Ɛ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĂŶŽƚĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ůşŶĞĂ ƐƵƌŐĞ ƉŽƌ ŐĞƐƟŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ĄŵĂƌĂ hƌƵŐƵĂǇ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ; hd/Ϳ Ǉ ƟĞŶĞ ůĂ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŝĚĂĚ ĚĞ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ůŝŐĂĚŽƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ d/ Ɛ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ZKh Ǉ ůĂ hd/ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƷůƟŵĂ ĞǀĂĐƵĞ ŝŶĨŽƌŵĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ Ǉ Ğů ǀĂůŽƌ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ Ăů ĞŶƚĞ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ͕ ƉƵĞƐ ĠƐƚĞ ŶŽ ĚŝƐƉŽŶĞ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĞǆƉĞƌƚĂƐ ƉĂƌĂ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞƐĂ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ WĂƌĂ ĞƐƚŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ͕ ůĂ hd/ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƵŶ ĐŽŵŝƚĠ ĂĚͲŚŽĐ ƋƵĞ ĞŵŝƚĞ ůŽƐ ŝŶĨŽƌŵĞƐ͘

ϰ KWKZdhE/ ^ z >1D/d ^ > ^ ZZK>>K > E >K > E > yW Z/ E / /d >/ E La banca local en Italia. /ƚĂůŝĂ ƟĞŶĞ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ƚƌĂĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ďĂŶĐĂ ůŽĐĂů Ž ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ŝŶŝĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ϵϬ ƐĞ ŚĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͕ ĞŶ /ƚĂůŝĂ ůĂ ďĂŶĐĂ ůŽĐĂů ƐŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂϭϱ͘ ,ĂǇ ďƵĞŶĂƐ ƌĂǌŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƉĞƋƵĞŹĂƐ Ǉ ĐŽŶ ĂƐŝĞŶƚŽ ůŽĐĂů ƚĞŶŐĂŶ ŵĂǇŽƌ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ Ă ƚƌĂďĂũĂƌ ĐŽŶ ůĂƐ WzD ^ ;^ƚĞŝŶ͕ ϮϬϬϮ Ǉ ĞƌŐĞƌ͕ &ƌĂŵĞ Ǉ DŝůůĞƌ͕ ϮϬϬϱͿ͘ WƌŝŵĞƌŽ͕ ůĂ ĐĞƌĐĂŶşĂ ĐŽŶ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ƵŶ ŵĂǇŽƌ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ Ǉ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ƵŶĂ ǀĞŶƚĂũĂ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ ĞŶ ƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉƌŽĐĞƐĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐƵĂůŝƚĂƟǀĂ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ͕ ƉƵĞĚĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĂŶĂůşƟĐĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ůşĚĞƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĂƐŝĞŶƚĂŶ͘ dĞƌĐĞƌŽ͕ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ƟĞŶĞŶ ŵĂǇŽƌ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ƉĂƌĂ ƚŽŵĂƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ž ŵƵůƟŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ WŽƌ ƷůƟŵŽ͕ ďĂŶĐŽƐ ŵĄƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ Ǉ ŵĄƐ ĞŶƌĂŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ ƟĞŶĚĞŶ Ă ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ ĐŽǇƵŶƚƵƌĂƐ ĚŝİĐŝůĞƐ ; Ğ Dŝƚƌŝ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϭϬͿ͘ >ĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŶĂĐŝŽŶĂů ;Ǉ ŵĄƐ ĂƷŶ ƚƌĂƐŶĂĐŝŽŶĂůͿ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂƌşĂŶ ƉŽƌ ƵŶĂ ĂƉƌŽǆŝŵĂĐŝſŶ ŵĄƐ ĞƐƚĂŶĚĂƌŝǌĂĚĂ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͕ ĞƐĐĂƐŽ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŵĞĚŝŽ ůŽĐĂů Ǉ ƉŽĐĂ ŇĞǆŝďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ͘ ŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚŝƐƉŽŶĞŶ ĚĞ ƵŶĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚĂ Ǉ ŵĂǇŽƌ ĂĐĐĞƐŽ Ă ƌĞĚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŵƵǇ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĞŶ ƵŶĂ ĠƉŽĐĂ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƐĞ ŚĂŶ ǀƵĞůƚŽ ŐůŽďĂůĞƐ ;ZĂďĞůůŽƫ Ğƚ Ăů ϮϬϬϳͿ͘ ů ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ ĚĞ ůĂ ďĂŶĐĂ ůŽĐĂů ĞŶ /ƚĂůŝĂ ƟĞŶĞ ƐƵ ƌĂşǌ ĞŶ ĐƵĞƌƉŽƐ ůĞŐĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐŝĞƌŽŶ ƉƌĄĐƟĐĂŵĞŶƚĞ ŝŶĂůƚĞƌĂĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϯϬ ŚĂƐƚĂ ŝŶŝĐŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϵϬ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĂƐŝŐŶĂďĂŶ ƉƌĄĐƟĐĂŵĞŶƚĞ ĞǆĐůƵƐŝǀŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ Ă ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐĞĐƚŽƌĞƐ Ž ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ĞƌĂŶ ĞŶ ƐƵ ŐƌĂŶ ŵĂǇŽƌşĂ ƉƷďůŝĐĂƐ Ž ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ; ĂƌŽƐŝŽ͕ ϮϬϬϮͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀŽƐ ;ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵƵƚƵĂůͿ Ǉ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ĂŶĐĂ WŽƉƵůĂƌ͕ ũƵŐĂƌŽŶ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƌŽů ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ;dĂƌĂŶƚŽůĂ͕ ϮϬϬϵͿ͘ >Ă ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƐĞ ǀŝŽ ĂƉŽǇĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĂƐŽĐŝĂƟǀĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶĐĞďŝĚĂƐ ĐŽŵŽ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŐĂƌĂŶơĂƐ ŵƵƚƵĂƐ͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ŚĂŶ ĂƐƵŵŝĚŽ ƵŶ ƌĂŶŐŽ ŵĂǇŽƌ ĚĞ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^E&͘ >ŽƐ ŽŶƐŽƌĐŝŽƐ ĚĞ 'ĂƌĂŶơĂƐ ƌĞĚŝƟĐŝĂƐ ŝƚĂůŝĂŶŽƐ ; KE&/ /Ϳ͕

ϭϱ Ŷ /ƚĂůŝĂ ŵĄƐ ĚĞů ϵϬ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽƐ ĞŶ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂƐ ƐŽŶ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƉƌŽǀŝŶcia. ALESSANDRINI ET AL ;ϮϬϬϳͿ

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ů ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĐƌĠĚŝƚŽ ĚĞ ůĂ WzD ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ůŝďĞƌĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ŝŶŝĐŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϵϬ ůĂ >ĞǇ ŵĂƚŽ Ăďƌŝſ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ďĂŶĐĂƌŝŽ Ă ůĂ ƉƌŝǀĂƟǌĂĐŝſŶ Ăů ĐĂŵďŝĂƌ ƐƵ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ Ă ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĂĐĐŝŽŶĂƌŝŽ͕ ƉĞƌŽƐſůŽĂ ƉĂƌƟƌ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϵϴ ƐĞ ŚŝǌŽ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽ ƉƌŝǀĂƟǌĂƌ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ͕ ĚĂŶĚŽ ĂƐş ŽƌŝŐĞŶ Ă ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ Ǉ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĮŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ďĂŶĐĂƌŝŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ ; ĂƌŽƐŝŽ͕ ϮϬϬϮͿ ͘ ů ŶƵĞǀŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞƐĂƚſƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨƵƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĮĐſ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ŵĄƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ Ǉ ĚĞ ƌĂŝŐĂŵďƌĞ ůŽĐĂů ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ͖ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂƐ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ŵĂǇŽƌ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐƵĐƵƌƐĂůĞƐ ; ůĞƐƐĂŶĚƌŝŶŝ Ǉ ĂǌǌĂƌŽ͕ ϮϬϬϴͿ͘ ůĂ ǀĞǌ͕ ůŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ ƵƌŽƉĞĂ ĂďƌŝĞƌŽŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ Ă ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ďĂŶĐŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ >Ă ďĂŶĐĂ ƉŽƉŽůĂƌĞ ŚĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĚŽ ĂĐƟǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĂĚĂƉƚĄŶĚŽƐĞ Ă ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ͘ ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ďĂŶĐŽƐ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ͕ ďĂŶĐŽƐ ůŽĐĂůĞƐ Ǉ ďĂŶĐŽƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀŽ͕ ǀĂƌŝŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ŚĂŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚŽ ŐƌƵƉŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂŶ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŝƚĂůŝĂŶŽ Ǉ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ͘ dĂƌĂŶƚŽůĂ ;ϮϬϬϵͿ ŝŶĚŝĐĂ ƋƵĞ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ϭϵϵϴ Ǉ Ğů ϮϬϬϴ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ďĂŶĐŽƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ƐĞ ƌĞĚƵũŽ ĚĞ ϱϲ Ă ϯϴ͕ ƐƵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐƌĠĚŝƚŽ ƐƵďŝſ ĚĞů ϭϱ͕ϵй Ăů Ϯϭ͕ϲй͘ Ŷ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐƵĐƵƌƐĂůĞƐ ůŽƐ ĐŝŶĐŽ ŵĂǇŽƌĞƐ ŐƌƵƉŽƐ ůŝĚĞƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ďĂŶĐŽƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌŽŶ ƐƵ ŶƷŵĞƌŽ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞƐĚĞ ϱϯϲ Ă ϭ͕ϯϰϬ ĞŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ͘ ƐƚĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚŝĞƌŽŶ ƉŝĞ Ă ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ďƵƐĐĂĚŽ ĚŝůƵĐŝĚĂƌ ƐƵƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĐƌĠĚŝƚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ WzD ^͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ĚŝƐƚƌŝƚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͘ hŶ ĂƐƉĞĐƚŽ ƉƵĞƐƚŽ ĞŶ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ͕ ĞƐ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ Ğů ƚĂŵĂŹŽ ĚĞ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƟĞŶĚĞ Ă ƐĞƌ ƵŶ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ ƐŽďƌĞ ůĂ ŝŶĐůŝŶĂĐŝſŶ Ă ƉƌĞƐƚĂƌ Ă ůĂƐ WzD ^͕ ĠƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĞƐ ĐŽŶƚƌĂďĂůĂŶĐĞĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĂ ůĂ ŝŶƐƟƚƵĐŝſŶ Ǉ ĞŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ĚĞĐŝƐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ă ůĂƐ ƐƵĐƵƌƐĂůĞƐ͘ Ɛş͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞŶĐƵĞƐƚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϳ ƉŽƌ Ğů ĂŶĐŽ ĚĞ /ƚĂůŝĂ Ă ŵĄƐ ĚĞ ϯϬϬ ďĂŶĐŽƐ19͕ ĞŶǀĞŶƵƟ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ĐŽŵŽ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ĚĞů ŽĮĐŝĂů ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĞƐ ĐůĂǀĞ ĞŶ ĞǆƉůŝĐĂƌ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ďĂŶĐŽ ĞŶ ƉƌĞƐƚĂƌ Ă ůĂƐ WzD ^͘ >ĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂŶ ŵĂǇŽƌ ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĚĞĐŝƐŝſŶ Ă ůĂƐ ϭϲ ŽŶƐŽƌĐŝŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ĐŽŶ ĂĐƟǀŝĚĂĚ ĞǆƚĞƌŶĂ͕ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐŽŶƐŽƌĐŝĂůĞƐ ƉŽƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ůŝŵŝƚĂĚĂ Ž ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ůĂ ĂĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ŽƚŽƌŐĂƌ ŐĂƌĂŶơĂƐ ƌĞĐşƉƌŽĐĂƐ Ă ƐƵƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĐŽŶƐƟƚƵŝĚĂ ĂŶƚĞ ůĂ ĞŶƟĚĂĚ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ͘ ϭϳ >ŽƐ KE&/ / ƟĞŶĞŶ ŐĂƌĂŶơĂƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ƉŽƌ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϮϮ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĞƵƌŽƐ͕ ĐŽŶ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ϰϱ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ͘ ϭϴ ^ŽďƌĞ ƵŶ ĐŝĞƌƚŽ ƵŵďƌĂů ĚĞ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƉĂƐĂŶ Ă ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƐ ĂŶĐŽƐ ĚĞ 'ĂƌĂŶơĂ Ǉ ƐŽŶ ƐƵƉĞƌǀŝƐĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů͘ ϭϵ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ϴϯй ĚĞů ĐƌĠĚŝƚŽ ŽƚŽƌŐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ϮϬ ŽŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ůĞũĂŶşĂ ƐĞ ĂŐƵĚŝǌſ͕ ƌĞĨŽƌǌĂŶĚŽ Ğů ƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŽŶƐŽƌĐŝŽƐ KE&/ /͘ >Ă ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ KE&/ / ŚĂ ƉĞƌŵŝƟ ŽŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ůĞũĂŶşĂ ƐĞ ĂŐƵĚŝǌſ͕ ƌĞĨŽƌǌĂŶĚŽ Ğů ƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŽŶƐŽƌĐŝŽƐ KE&/ /͘ >Ă ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ KE&/ / ŚĂ ƉĞƌŵŝƟĚŽ ƚĞŶĚĞƌ ĚŽ ƚĞŶĚĞƌ ĂƉŽǇŽƐ ĞĨĞĐƟǀŽƐ Ă ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶ ƌĞƉƵƚĂĐŝſŶ Ǉ ƌŽů ǀĂůŝŽƐŽ ĞŶ ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͕ ͞ƋƵĞ ŶŽ ŵĞƌĞĐşĂŶ ĐĞƌƌĂƌ ƉŽƌ ƵŶĂ ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ĐĂũĂ ĚĞ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ͟ ;hŶŝĐƌĞĚŝƚ͕ ϮϬϬϵͿ

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5 CONCLUSIONES >Ă ƉƌĞǀĂůĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĂƋƵĞůůĂƐ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŵƉĞƌĨĞĐƚĂ͕ ĐŽŶĚƵĐĞ Ă ƋƵĞ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ĠƐƚĞ ƐĞ ŵĂƚĞƌŝĂůŝǌĂ ĚŝƐƚĞŶ ĚĞů ſƉƟŵŽ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞů ŝŵƉĂĐƚŽ ƉŽƐŝƟǀŽ ƋƵĞ ƟĞŶĚĞŶ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ Ê& ĞŶ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĞƐ ŶĂƚƵƌĂů ƉƌĞŐƵŶƚĂƌƐĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ ƋƵĞ ƵƐĂŶ ƚĂůĞƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƚĞŶŐĂŶ ƵŶ ŵĂǇŽƌ Ǉ ŵĞũŽƌ ĂĐĐĞƐŽ Ăů ĐƌĠĚŝƚŽ Ǉ ƐŽďƌĞ ĐſŵŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ ƚĂů ĞĨĞĐƚŽ ǇĂ ƐĞĂ ƉŽƌ ůĂ ǀşĂ ĚĞ ĂĚĞĐƵĂƌ ůŽƐ Ê& ƉĂƌĂ ĞƐŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ Ž ďŝĞŶ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ůĂǌŽƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ŵĄƐ ĞƐƚƌĞĐŚŽƐ ĞŶ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ Ê& Ǉ ^&͘ >ĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ŶŽ ĞƐƚĄŶ ĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐ Ă ƌĞŶƵŶĐŝĂƌ Ă ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ͕ ƉĞƌŽ Ɛş ƉĂƌĞĐĞŶ ĞƐƚĂƌ ĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐ͕ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ă ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƐƵƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĂŶĂůşƟĐĂƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĚĞ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂǇ ƵŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ ĂƚƌĂĐƟǀŽƐ ĐƵǇŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƐŽŶ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂƌ͘ ƐĂ ĞƐ ůĂ ĐŽŶĐůƵƐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ŽďƟĞŶĞ ĚĞů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂůŝĂŶǌĂ ĞŶƚƌĞ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ǉ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ďĂŶĐĂƌŝĂƐ Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĚĞů ĂĐƵĞƌĚŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ďĂŶĐŽ / Ǉ ůĂ ĂŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĂƌŐĞŶƟŶĂ͕ ĠƐƚĂ ƷůƟŵĂ ŶŽ ƐſůŽ ƉƌĞƐƚĂ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂĐĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĐŽŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞů ƉƌĠƐƚĂŵŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƌŝǀĞŶ ĚĞ ĨĂůůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ21. >Ă ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ Ǉ ƉƌŽĐĞƐĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ĚĞ ĂŶĂůŝǌĂƌ ŚĂ ůůĞǀĂĚŽ Ă ƋƵĞ ƐƵ ƌŽů ĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƐĞĂ ĞŶ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ƌĞĞŵƉůĂǌĂĚŽ ƉŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ž ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂĐĐĞĚĞŶ Ă ĞƐĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ĐŽŶĚƵĐƚŽƐ͘ ƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĞƐ ĂƉƌĞĐŝĂďůĞ ĞŶ ǀĂƌŝŽƐ ƌƵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂ͘ Ŷ ĞĨĞĐƚŽ͕ ĞƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĞŶ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵŽŶŽƉƐŽŶŝŽ ůĂ ĐŽŵƉƌĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ƉƌŝŵĂ ĂƐƵŵĂ ƌŽůĞƐ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝƐƚĂ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ͕ ƉƌŽǀĞǇĞŶĚŽ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉĂƌĂ ƐĞŵŝůůĂƐ Ğ ŝŶƐƵŵŽƐ Ž ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĂĚĞůĂŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐŽƐĞĐŚĂ ĨƵƚƵƌĂ͘ ƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ǀĂ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ůŝŐĂĚĂ Ă ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ůŽ ĐƵĂů ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂŶĐůĂ ƌĞƐŐƵĂƌĚĂƌ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ĂůĐĂŶĐĞŶ ůŽƐ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞƐĞĂĚŽ͕ Ǉ͕ ĂĚĞŵĄƐ ůĞ ƉƌŽǀĞĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƷƟů ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ƐƵ ĐĂůŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ĚĞƵĚŽƌ͘ Ŷ ŚŝůĞ ĞƐƚĞ ƌŽů ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂƐƵŵŝĚŽ ƉŽƌ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ ƋƵĞ ĞŶ ǀŝƌƚƵĚ ĚĞ ƐƵ ĐĞƌĐĂŶşĂ Ă ůŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ŚĂŶ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚŽ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ŝŶƐƵŵŽƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ŵĂƋƵŝŶĂƐ Ǉ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ Ǉ ƉƌĞͲĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ĐŽƐĞĐŚĂ͘ Ŷ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĞƐƚĂ ĨƵŶĐŝſŶ ǀĂ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂ ĚĞ ĂůŐƷŶ ƟƉŽ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ůĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝŽƐ ĞŶ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ͘ ƐƚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ŚĂŶ ůŽŐƌĂĚŽ ŽĐƵƉĂƌ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ůĂ ďĂŶĐĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ŶŽ ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ĂďŽƌĚĂƌ͘ ůůŽ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌƋƵĞ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĐƌĞĚŝƟĐŝŽ ĞƐ ƵŶĂ ĂĐƟǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ŵĂƌŐŝŶĂů ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ >Ă ƌĞĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ŚĂďŝƚƵĂůĞƐ ůĞƐ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ƐĞŶƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞůůŽ ŶŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĞ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ ǀĞĚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ďĂŶĐĂƌŝŽ͘ WŽƌ Ğů ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͕ ůĂ ĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚ ĚĞ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĐƌĞĚŝƟĐŝĂƐ ŚĂ ŝĚŽ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶ ŚŝƐƚŽƌŝĂů ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĂďƌĞ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ŵŝƌĞŶ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĞƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͕ ƵŶŝĚĂ Ăů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ƐŽŶ ŵĂǇŽƌĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ƉŽĚƌşĂŶ ŽďƚĞŶĞƌ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƌĞŐƵůĂĚĂƐ͕ ĂďƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ Ǉ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ŵƵůƟůĂƚĞƌĂů͘ Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ĐƌĠĚŝƚŽ ĞƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽ ƉŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ĂĐƚƷĂŶ ĐŽŵŽ ŵŽŶŽƉƐŽŶŝŽƐ͕ ƵŶ ďĂŶĐŽ ƉƵĞĚĞ ƐƵƐƟƚƵŝƌ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ĮŶĂŶĐŝƐƚĂ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ͘ ĂĚŽ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽĚƵĐƚŽ ƟĞŶĞŶ ƵŶ ĐŽŵƉƌĂĚŽƌ ĐůĂƌŽ͕ Ğů ďĂŶĐŽ ƉƵĞĚĞ ĂƉŽƌƚĂƌ ƵŶ ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĐŝĂů ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ŐĂƌĂŶƟǌĂƌƐĞ ƐƵĐĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽƐ Ϯϭ hŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐŽŵƷŶ Ă ĞƐĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ͕ Ǉ ĞǆƚĞŶƐŝďůĞ Ăů ĐĂƐŽ ĚĞů ĐĂŶĂĚŝĞŶƐĞ͕ ĞƐ ƋƵĞ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ůĂƐ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƉĂƌƟĐŝƉĂĚŽ ƐŽŶ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂŶ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝƌĞĐƚĂ͘ ƐƚĂ ĂĐƟƚƵĚ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ďĂŶĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ĞƐ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ůĂ ďĂŶĐĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ƐĞŵďƌĂĚŽƐ Ǉ ůƵĞŐŽ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĐŽƐĞĐŚĂĚŽ ĞŶ ĞƐƋƵĞŵĂƐ ƟƉŽ ǁĂƌƌĂŶƚƐ22͘ ů ŶŝǀĞů Ǉ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ĚĞů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ ƉŽĚƌşĂŶ ǀĂƌŝĂƌ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ Ɛŝ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ŚĂŶ ƵƐĂĚŽ Ž ŶŽ ƵŶ ƉĂƋƵĞƚĞ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĐĞƌƟĮĐĂĚŽ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞďŝĞƌĂŶ ĞƐƚĂƌ ŽďůŝŐĂĚŽƐ Ă ƚŽŵĂƌ ƐĞŐƵƌŽƐ͕ ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĂŶ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ͘ ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌĂƐ͕ ŵĄƐ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂƌ Ă ƋƵĞ ĠƐƚĂƐ ƐĞĂŶ ƐƵƐƟƚƵŝĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ďĂŶĐĂ ;ƉƌŝǀĂĚĂ Ž ƉƷďůŝĐĂͿ Ğů ŽďũĞƟǀŽ ĚĞďŝĞƌĂ ƐĞƌ ĂǇƵĚĂƌůĂƐ Ă ĐŽŶƐƟƚƵŝƌƐĞ ĞŶ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĐƌĞĚŝƟĐŝĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂƐ͕ Ž ďŝĞŶ ĂǇƵĚĂƌůĂƐ Ă ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ă ĮŶ ĚĞ ƋƵĞ Ğů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂŶ ůůĞŐƵĞ Ă ŵĞŶŽƌ ĐŽƐƚŽ Ă ƐƵƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ͘ ůůŽ ƉŽĚƌşĂ ůŽŐƌĂƌƐĞ Ɛŝ ĞƐ ƋƵĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŵƵůƟůĂƚĞƌĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů / ůĞƐ ĐĂŶĂůŝǌĂƌĂŶ ƚĂůĞƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ă ƉůĂǌŽƐ ůĂƌŐŽƐ͕ Ž ůĂƐ ĂƉŽǇĂƌĂŶ ĐŽŶ ŐĂƌĂŶơĂƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĞŶ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞĐƵƌŝƟǌĂĐŝſŶ͘ Ŷ ƐşŶƚĞƐŝƐ͕ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĂƉƵŶƚĂ Ă ŵŽƐƚƌĂƌ ƋƵĞ ŚĂǇ ƚĂŶƚŽ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĂŶ ĞŶ ƐƵ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ Ê&͕ ǇĂ ƐĞĂ ŝŶƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞ Ž ďŝĞŶ ƉŽƌ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĐŽŶ ĞŶƚĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽƐ͕ ĐŽŵŽ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ĚĞ Ê& ƋƵĞ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂŶ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^&͘ Ŷ ĂŵďĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ĐůĂǀĞ ĞƐ ůŽŐƌĂƌ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ĐĂƐŽƐ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĞŶƚƌĞ ^& Ǉ Ê& ĂƉŽƌƚĂŶ ŵĄƐ ǀĂůŽƌ ƉĂƌĞĐĞŶ ƉƌŽĚƵĐŝƌƐĞ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂǇ ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ Ž ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ž ůĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͘ >Ă ĐůĂǀĞ ĞƐƚĂ ĞŶ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂƌ ǀĂůŽƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉŽŶĞƌ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ůŽƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞƐ ĚĞ crédito. ƐƚĂ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƟĞŶĚĞ Ă ƐĞƌ ĂǀĂůĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ KE&/ / ĞŶ /ƚĂůŝĂ ůŽƐ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ ƉĂƌƟĞƌŽŶ ĐŽŵŽ ĞŶƟĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂƉŽƌƚĂŶ ŐĂƌĂŶơĂƐ ĐŽůĞĐƟǀĂƐ͕ ŚĂŶ ŝĚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ Ă ƐƵ ĂĐĐŝŽŶĂƌ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ Ê&͘ ƐƚĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐ ůſŐŝĐŽ͕ ƉƵĞƐ ĞƐƚŽƐ ĞŶƚĞƐ ƟĞŶĞŶ ŝŶĐĞŶƟǀŽƐ ƉĂƌĂ ƚƌĂƚĂƌ ĚĞ ƋƵĞ ƐƵƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ logren excelencia en sus negocios. >Ă ƌƵƚĂ ŵĄƐ ƉƌŽŵŝƐŽƌŝĂ ƉĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ Ê& ƉĂƌĞĐĞ ůĂ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽ ĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ Ž ĄƌĞĂƐ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ͕ ƉƵĞƐ ĞŶ ĞƐŽƐ ĐĂƐŽƐ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂƐ ĂƐŝŵĞƚƌşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ Ǉ ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ŝƚĂůŝĂŶĂ ŝŶĚŝĐĂ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ďĂŶĐŽƐ ƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞŶ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ĠƐƚŽƐ ĚĞďĞŶ ĂůĐĂŶǌĂƌ ŵĂƐĂ ĐƌşƟĐĂ Ǉ ƐĞƌ ĞǆŝƚŽƐŽƐ ;ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚƌŝƚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐͿ͘ WĂƌĂ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ƐĞ ĂďƌĞŶ ĚŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ŶŽ ĞǆĐůƵǇĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞ ůĂƐ WzD ^ Ăů ĮŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ŵŝƌĂĚĂ ƐĞĐƚŽƌŝĂů͘ Ğ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ǀĂůŽƌŝǌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐůƷƐƚĞƌĞƐ Ž ĐĂĚĞŶĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͕ ƉƵĞƐ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ƐĞ ůŽŐƌĞ ĠǆŝƚŽ ĞŶ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ƐƵ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚĞƐ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌĂŶ ŵĄƐ ĂƚƌĂĐƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͘ Ğ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ƉƵĞĚĞ ĂǇƵĚĂƌ Ă ŚĂĐĞƌ ŵĄƐ ĞǆƉĞĚŝƚŽ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ͕ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ ƉƌŽǀĞǇĞŶĚŽ Ğů ŵĄǆŝŵŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉŽƐŝďůĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞů ĐůƷƐƚĞƌ Ž ĐĂĚĞŶĂ Ǉ͕ ĞŶ ƐĞŐƵŶĚŽ ůƵŐĂƌ͕ ĂƉŽǇĂŶĚŽ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐ Ăů ĐƌĠĚŝƚŽ ;ĐŽŵŽ ƐĞŐƵƌŽƐ͕ ŐĂƌĂŶơĂƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘

ϮϮ hŶ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ĞƐƚĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ŚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ Ğů / ĞŶ ƌŐĞŶƟŶĂ ƉĂƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů ĂůŐŽĚſŶ͘

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REFERENCIAS > Z dK͕ '͘ Ğƚ Ăů͘ dŚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶ ŽĨ ůĞŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ƐĐŽƌŝŶŐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ŝŶ ŝƚĂůŝĂŶ ďĂŶŬƐ͗ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ Ă ƐĂŵƉůĞ ƐƵƌǀĞǇ͘ /Ŷ͗ E ͛/ƚĂůŝĂ͘ Banks, local credit markets and credit supply͗ ƐĞŵŝŶĂƌŝ Ğ ĐŽŶǀĞŐŶŝ͘ ϮϬϭϬ͘ ;tŽƌŬƐŚŽƉƐ ĂŶĚ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ͕ ϱͿ͘ > ^^ E Z/E/͕ W͖͘ WZ ^ /d ZK͕ ͖͘ ZK͕ ͘ ĂŶĐŚĞ Ğ ŝŵƉƌĞƐĞ ŶĞŝ ĚŝƐƚƌĞƫ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝ͘ ΀^͘ů͘΁͗ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂ ĚĞŐůŝ ^ƚƵĚŝ Ěŝ ŶĐŽŶĂ͘ ŝƉĂƌƟŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ͕ ϮϬϬϴ͘ ;YƵĂĚĞƌŶŝ Ěŝ ZŝĐĞƌĐĂ͕ ϯϬϵͿ͘ > ^^ E Z/E/͕ W͖͘ ZK͕ ͘ Bank localism and industrial districts͘ ΀ ŶĐŽŶĂ΁͗ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂ WŽůŝƚĞĐŶŝĐĂ DĂƌĐŚĞ͖ DK&/Z͕ ϮϬϬϴ͘ ;tŽƌŬŝŶŐ WĂƉĞƌ͕ ϳͿ͘ Z' Ed/E ͘ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ŝĞŶĐŝĂ Ǉ dĞĐŶŽůŽŐşĂ͘ &ŽŶĚŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƌŐĞŶƟŶŽ DĞŵŽƌŝĂ ϭϵϵϱͲϮϬϬϳ͘ ͺͺͺͺͺͺ͘ ŶƵĂƌŝŽƐ ϮϬϬϳ Ǉ ϮϬϬϴ͘ E&Z d >>K͕ >͖͘ ^ ,/ Ed Z >>/͕ &͖͘ ^ D E >>/͕ ͘ ĂŶŬƐ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ͗ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶŽŵĞƚƌŝĐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽŶ /ƚĂůŝĂŶ ĮƌŵƐ͘ ΀^͘ů͘΁͗ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ^ƚƵĚǇ ŽĨ >ĂďŽƌ ;/ Ϳ͕ ϮϬϬϲ͘ ;/ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶ WĂƉĞƌƐ͕ ϮϬϯϮͿ͘ Es Ehd/͕ D͘ Ğƚ Ăů͘ >ŽĂŶ ŽĸĐĞƌ ĂƵƚŚŽƌŝƚǇ ĂŶĚ ƐŵĂůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ůĞŶĚŝŶŐ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ Ă ƐƵƌǀĞǇ͘ ΀DƵŶŝĐŚ΁͗ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ >ŝďƌĂƌǇ ŽĨ DƵŶŝĐŚ͕ ϮϬϭϬ͘ ;DWZ WĂƉĞƌ͕ ϮϲϰϳϱͿ͘ Z' Z͕ ͖͘ h >>͕ '͘ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ^D ĮŶĂŶĐĞ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĂŶŬŝŶŐ and Finance͕ ǀ͘ ϯϬ͕ Ŷ͘ ϭϭ͕ ϮϬϬϲ͘ Z' Z͕ ͘ Ğƚ Ăů͘ ŽĞƐ ĨƵŶĐƟŽŶ ĨŽůůŽǁ ŽƌŐĂŶŝǌĂƟŽŶĂů ĨŽƌŵ͍͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůĞŶĚŝŶŐ ƉƌĂĐƟĐĞƐ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĂŶĚ ƐŵĂůů ďĂŶŬƐ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ &ŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ ǀ͘ ϳϲ͕ Ŷ͘ Ϯ͕ ϮϬϬϱ͘ Z' Z͕ ͖͘ &Z D ͕ t͘ ^͖͘ D/>> Z͕ E͘ ,͘ ƌĞĚŝƚ ƐĐŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚǇ͕ ƉƌŝĐĞ͕ ĂŶĚ ƌŝƐŬ ŽĨ ƐŵĂůů business credit. :ŽƵƌŶĂů ŽĨ DŽŶĞǇ͕ ƌĞĚŝƚ ĂŶĚ ĂŶŬŝŶŐ͕ ǀ͘ ϯϳ͕ Ŷ͘ Ϯ͕ ϮϬϬϱ͘ BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO. >Ă ĞƌĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͗ ĐſŵŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĚĞƐĚĞ ƐƵƐ ĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ͕ ϮϬϭϬ͘ KE ͕ ͘ t͖͘ dz Khd͕ :͖͘ hd Z͕ ,͘ ƌĞĚŝƚ ƌĂƟŽŶŝŶŐ͕ ƌŝƐŬ ĂǀĞƌƐŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĞǀŽůƵƟŽŶ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ countries. NBER Working Paper͕ Ŷ͘ tϭϰϭϭϲ͕ ϮϬϬϴ͘ BUSINESS DEVELOPMENT BANK OF CANADA. ĐŽŶŽŵŝĐ ŝŵƉĂĐƚ ƐƚƵĚǇ ŽĨ ͛Ɛ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵůƚing services͘ ΀^͘ů͘΁͕ ŵĂǇ ϮϬϬϵ͘ ZK^/K͕ '͘ /ƚĂůǇ͕ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝĂů ƌĞŐƵůĂƟŽŶ. ΀ϮϬϬϮ΁͘ ŝƐƉŽŶşǀĞů Ğŵ͗ фŚƩƉ͗ͬͬƵƐĞƌƐ͘Žǆ͘ĂĐ͘ ƵŬͬΕŚŝŶĞͬƐĞŵŝŶĂƌƉĂƉĞƌƐͬ ĂƌŽƐŝŽ͘Śƚŵх. KKE͕ :͖͘ DW/KE͕ ͖͘ t EE Z͕ D͘ Financing agriculture value chains in Central America͘ ΀tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ΁͗ / ͕ ϮϬϭϬ͘ KW ^d < ͕ :͖͘ , >KdZ ͕ ^͘ z͖͘ :K,E^KE͕ ^͘ ƐƐĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ŵŝĐƌŽĐƌĞĚŝƚ͗ Ă ĂŵďŝĂŶ ĐĂƐĞ ƐƚƵĚǇ͘ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ^ƚƵĚŝĞƐ͕ ǀ͘ ϯϳ͕ Ŷ͘ ϰ͕ ϮϬϬϭ͘ 'ZKKd ͕ Z͖͘ Z/s ^͕ '͘ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƌƌĞŐůŽƐ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ Ǉ Ğů ĂƌŝďĞ͘ Documento BID͕ ĚŝĐ͘ ϮϬϬϴ͘ D/dZ/͕ ^͖͘ 'K /͕ '͖͘ ^ dd ͕ ͘ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ůĞŶĚŝŶŐ ŝŶ Ă ĮŶĂŶĐŝĂů ƚƵƌŵŽŝů͘ ΀^͘ů͘΁͗ ĂŶĐŽ ĚĞ /ƚĂůŝĂ͕ ƐĞƉ͘ ϮϬϭϬ͘ 'Z Et > ͕ ͖͘ ^d/'>/d ͕ :͘ ǆƚĞƌŶĂůŝƟĞƐ ŝŶ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ǁŝƚŚ ŝŵƉĞƌĨĞĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƟ ŽŶ ĂŶĚ ŝŶĐŽŵƉůĞƚĞ ŵĂƌŬĞƚƐ͘ YƵĂƌƚĞƌůǇ :ŽƵƌŶĂů ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ Ŷ͘ ϭϬϭ͕ Ɖ͘ ϮϮϵͲϮϲϰ͕ ϭϵϴϲ͘ , > Z͕ ^͘ Z͘ Z ͛Ɛ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͗ ĚŽ ƚŚĞǇ ƉĂǇ͍͘ Small Enterprise Development͕ ǀ͘ ϭϰ͕ Ŷ͘ Ϯ͕ Ɖ͘ Ϯϲʹϯϱ͕ ϮϬϬϯ͘ ,K&&͕ <͖͘ ^d/'>/d ͕ :͘ /ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ͗ ŝŵƉĞƌĨĞĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌƵƌĂů ĐƌĞĚŝƚ ŵĂƌŬĞƚƐ Ͳ ƉƵǌǌůĞƐ ĂŶĚ ƉŽůŝĐǇ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞƐ͘ World Bank Economic Review͕ ǀ͘ ϰ͕ Ŷ͘ ϯ͕ Ɖ͘ ϮϯϱʹϮϱϬ͕ ϭϵϵϬ͘ > ZE Z͕ :͘ dŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂƐ ǀĞŶƚƵƌĞ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͗ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƌƵŶ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ƚŚĞ ^ /Z ƉƌŽŐƌĂŵ͘ NBER Working Paper͕ Ŷ͘ ϱϳϱϯ͕ ϭϵϵϲ͘ D < ZE E͕ ^͘ D͘ dŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ŵŝĐƌŽĐƌĞĚŝƚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽŶ ƐĞůĨͲĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ƉƌŽĮƚƐ͗ ĚŽ ŶŽŶĐƌĞĚŝƚ ƉƌŽͲ ĮƚƐ͗ĚŽŶŽŶĐƌĞĚŝƚƉƌŽͲ ƚƐ͗ ĚŽ ŶŽŶĐƌĞĚŝƚ ƉƌŽŐƌĂŵ ĂƐƉĞĐƚƐ ŵĂƩĞƌ͍ ZĞǀŝĞǁ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĂŶĚ ^ƚĂƟƐƟĐƐ͕ ǀ͘ ϴϰ͕ Ŷ͘ ϭ͕ Ɖ͘ ϵϯʹϭϭϱ͕ ϮϬϬϮ͘ D/E h /͕ '͖͘ ZK^^/͕ W͘ Ğďƚ ƌĞƐƚƌƵĐƚƵƌŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ůĞŶĚŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘ /Ŷ͗ E ͛/ƚĂůŝĂ͘ Banks, local credit markets and credit supply͗ ƐĞŵŝŶĂƌŝ Ğ ĐŽŶǀĞŐŶŝ͘ ϮϬϭϬ͘ ;tŽƌŬƐŚŽƉƐ ĂŶĚ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ͕ ϱͿ͘ E/^dd ,h^ ͕ ^͖͘ DKEd HK͕ ,͘ '͖͘ > s z E͕ D͘ >Ă ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ŵŝĐƌŽ Ǉ ƉĞƋƵĞŹĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Ǉ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ŵŝĐƌŽĮŶĂŶǌĂƐ͘ >Ă WĂǌ͗ &ƵŶĚĂͲ WƌŽ͕ ϮϬϬϮ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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1. INTRODUCCIÓN 1 2 >ƵĞŐŽ ĚĞů ƌĞƚŽƌŶŽ Ă ůĂ ĞŵŽĐƌĂĐŝĂ ĞŶ ϭϵϵϬ͕ ŚŝůĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƵŶĂ ƉŽůşƟĐĂ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀŽ Ğ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͕ ůĂ ĐƵĂů ƐĞ ĐŽŶĐƌĞƚĂ ĞŶ WƌĠƐƚĂŵŽƐ ĚĞů ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ƋƵĞ ĂƉŽǇĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ ĞŶ KZ&K ; ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ WƌŽĚƵĐĐŝſŶͿ Ǉ ŽŶŝĐǇƚ ; ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝĞŶĐŝĂ Ǉ dĞĐŶŽůŽŐşĂͿ͘ ů ŽďũĞƟǀŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĞƐ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĨĂůůĂƐ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ͕ ƋƵĞ ůŝŵŝƚĂŶ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐĞ ĚŝŶĄŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ŐůŽďĂů͘ ů ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚŝƐƟŶƟǀŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉŽůşƟĐĂ ĞƐ ƐƵ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŶĞƵƚƌĂů Ǉ ƋƵĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůĂƐ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ƐƚĂ ǀŝƐŝſŶ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ͞tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ ŽŶƐĞŶƐƵƐ͕͟ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ůŝŵŝƚĂ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ Ǉ Ă ĐŽƌƌĞŐŝƌ ĐŽŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂůĞƐ ĂůŐƵŶĂƐ ĨĂůůĂƐ ĞŶ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ͕ ůĞ ƉĞƌŵŝƟſ Ă ŚŝůĞ ƐŽƐƚĞŶĞƌ ƉŽƌ ƵŶ ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ϭϮ ĂŹŽƐ ƵŶ ƌĄƉŝĚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ Ǉ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ĞƐƚĞ ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ ůůĞŐĂ Ă ƐƵ ĮŶ ĐŽŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĂƐŝĄƟĐĂ ĞŶ ϭϵϵϳ͘ ŶƚƌĞ ϭϵϵϴ Ǉ Ğů ϮϬϬϴ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƐĞ ƌĞĚƵĐĞ Ă ůĂ ŵŝƚĂĚ͕ ĚĞƐĚĞ ƵŶ ϳй Ăů ϯ͕ϱй Ǉ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƚŽƚĂů ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ĞƐƚĂŶĐĂĚĂ͘ ů ĐŽŶƐĞŶƐŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚĂƐ ƐŽďƌĞ Ğů ƌŽů ŵŝĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞů ĞƐƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ͕ ƐĞ ĐƵĞƐƟŽŶĂ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϯ͕ ůƵĞŐŽ ĚĞ ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ ĚĞ ďĂũŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ >ŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞ ǀŝƐŝſŶ ƐŽŶ ŝŵƉƵůƐĂĚŽƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƌŽƉŝŽ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ,ĂĐŝĞŶĚĂ͕ ĞŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĞŶ ůĂ ĞǆƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŵŽƟǀŽƐ ĚĞ ůĂ ůĞǇ ĚĞ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϱ͘ ^Ğ ƉůĂŶƚĞĂďĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ƋƵĞ Ğů ƉĂşƐ ŚŝĐŝĞƌĂ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ĞŶ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ǉ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĐŽŶ Ğů ĮŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐĂƌ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ă ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŵĄƐ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ƐƚŽ ƐĞ ĞǆƉƌĞƐĂ͕ ĞŶ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ĞŶ ϮϬϬϱ͕ ĞŶ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ Ă ůĂ ŵŝŶĞƌşĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ;ĐŽŶŽĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ƌŽǇĂůƚǇͿ Ǉ ĞŶ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů &ŽŶĚŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ;&/ Ϳ Ǉ Ğů ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ͘ ů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ĐŽŶ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ ƉƌŽƉŽŶĞƌ Ăů ƉĂşƐ ƵŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ;ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶĐůƵǇĞ Ă ĮŶĂůĞƐ ĚĞ ϮϬϬϳͿ͕ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ĞŶ ůĂƐ WŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƌŽĚƵĐƟǀŽ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĠŶĚŽƐĞ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ Ǉ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂƐ͕ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ ůĂƚĞŶƚĞƐ Ǉ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ŝĚĞŶƟĮĐĂĚĂƐ͕ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ĚĞ ƵŶĂ ŽŶƐƵůƚŽƌĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ĂƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ͘ >Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ; E/ Ϳ ƋƵĞ Ğů E/ ĞŶƚƌĞŐſ Ăů ŐŽďŝĞƌŶŽ ƉĂƌĂ ƐƵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƵďůŝĐſ ĞŶ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϴ Ǉ ĨƵĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƟĐĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵşĂ ĞŶ ƵŶĂ ŵĞĚŝĚĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ͘ ƐƚĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ͕ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ơŵŝĚĂ ƋƵĞ 1 ĐĂĚĠŵŝĐŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͕ ƐĐƵĞůĂ ĚĞ /ŶŐĞŶŝĞƌşĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚŽůĨŽ /ďĄŹĞǌ͕ Ğǆ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ

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ǀŽ ĚĞ &KEd ʹ KZ&K͕ ǆ ŝƌĞĐƚŽƌ ũĞĐƵƟǀŽ Ǉ ĐĂĚĠŵŝĐŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ /EEKsKͲhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ^ĂŶƟĂŐŽ ĚĞ ŚŝůĞ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ƐĞ ĞŵƉŝĞǌĂ Ă ŽďƐĞƌǀĂƌ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϬ͕ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĐŽŶ ĂƉŽǇŽ ĚĞů / Ǉ ĚĞů ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͘ Ŷ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƐĞ ĚĞĮŶĞŶ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞǌ ĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂşƐ Ğů ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŶĂƌ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶĚƵǌĐĂŶ Ă ĐŽŶĨŽƌŵĂƌ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĐŽŶ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůůĞǀĞŶ Ă ƵŶĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ǉ Ğů ĂƉŽǇŽ Ă ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŵĂǇŽƌ ĐĂŶƟĚĂĚ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ƉĂşƐ ƟĞŶĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ͘ >Ă ƉƌŝŵĞƌĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĂƌơĐƵůŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ͞ĠƉŽĐĂ ĚĞ ŽƌŽ͟ ƐĞ ĚĞďĞ Ă ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƐĞ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂŶ Ă ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƌŝĐŽƐ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ƉƌŽĐĞƐŽ ƋƵĞ ůůĞŐĂ Ă ƐƵ ĮŶ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĐŽŵŝĞŶǌĂŶ Ă ĂŐŽƚĂƌ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ Ž Ă ŚĂĐĞƌƐĞ ŵĄƐ ĐŽƐƚŽƐĂ ƐƵ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ͘ DĂŶƚĞŶĞƌ Ğů ƌŝƚŵŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŚƵďŝĞƌĂ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ĞŶ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŵŽĚŽ ĚĞ ƌĞĨŽƌǌĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ͕ ĂŐƌĞŐĂĐŝſŶ ĚĞ ǀĂůŽƌ Ğ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŶŽ ŽĐƵƌƌŝſ Ǉ ĞǆƉůŝĐĂ Ğů ŶƵůŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ĞŶ ůŽƐ ĚŽĐĞ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ Ǉ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ Ă ůĂ ŵŝƚĂĚ ĞŶ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ͘ Ŷ ƐĞŐƵŶĚŽ ůƵŐĂƌ͕ ƐĞ ĂŶĂůŝǌĂ Ğů ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ĚŝĐŚĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϱ ĐŽŶ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů &ŽŶĚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĮŶĂŶĐŝĂĚĂ ĐŽŶ ƵŶ ƌŽǇĂůƚǇ Ă ůĂ ŵŝŶĞƌşĂ Ǉ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘ ƐƚĞ ĞƐ ƵŶ ĐĂƐŽ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ĞŶ ƋƵĞ ƵŶ ƉĂşƐ ĚĞĐŝĚĞ ƵƟůŝǌĂƌ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŶƚĂƐ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ ŝŶǀĞƌƟƌůĂƐ ĞŶ ƵŶ ĄŵďŝƚŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ͕ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͕ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ƵŶ ŵĂǇŽƌ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ /Θ ͕ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĂǀĂŶǌĂĚŽ Ğ ŝŶĐĞŶƟǀŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ĐŽŶ ƵŶ ĨŽĐŽ ŵĄƐ ƐĞůĞĐƟǀŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĞƌĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ĞŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŚŝůĞŶĂ͘ ů ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĨƵĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ϮϬϬϴ Ǉ Ğů ϮϬϭϬ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ Ğů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĮƐĐĂůĞƐ͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ƋƵĞĚĂ ƉŽƌ ǀĞƌ Ɛŝ ĐŽŶ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ƉŽůşƟĐŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞƐ ƐĞ ŵĂŶƚĞŶĚƌĄ ĞƐƚĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞŶ Ğů ƟĞŵƉŽ͘

2 PRODUCTIVIDAD TOTAL DE FACTORES, CRECIMIENTO E INNOVACIÓN Ϯ͘ϭ ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƚŽƚĂů ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ĞŶ ϮϬϬϳ͕ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉůĂŶƚĞſ ƋƵĞ ŚŝůĞ ƉŽĚşĂ ƉůĂŶƚĞĂƌƐĞ ůĂ ŵĞƚĂ ĚĞ ĂůĐĂŶǌĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŶ ϮϬϮϭ Ǉ ůůĞŐĂƌ Ă ƵŶ ŝŶŐƌĞƐŽ ƉĞƌ ĐĂƉŝƚĂ ĚĞ h^Ψ Ϯϱ ŵŝů Ăů ĂŹŽϯ͕ ĂůĐĂŶǌĂŶĚŽ ĐŽŶ ĞůůŽ Ğů ŶŝǀĞů ƋƵĞ ŚŽǇ ƟĞŶĞŶ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵŽ EƵĞǀĂ ĞůĂŶĚŝĂ Ǉ ƐƉĂŹĂ͘ ů ĚĞƐĂİŽ͕ ĂƵŶƋƵĞ ĂďŽƌĚĂďůĞ͕ ĞƌĂ Ǉ ƐŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ŵƵǇ ĞǆŝŐĞŶƚĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂ ƐƵƉĞƌĂƌ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ ŚĂ ƚĞŶŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƷůƟŵĂ ĚĠĐĂĚĂ͗ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƋƵĞ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĐĂǇſ ĚĞ ƵŶ ŶŝǀĞů ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ăů ϳй ĂŶƵĂů ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ϭϵϴϲͲϭϵϵϳ Ă ůĂ ŵŝƚĂĚ ĞŶ ϭϵϵϴͲϮϬϬϴ͘ >Ă ĚĞƐĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ĞƐƚĂďůĞ ĞŶ ĂŵďŽƐ ƉĞƌŝŽĚŽƐϰ͕ ƋƵĞ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ĨĂĐƚŽƌ ƚƌĂďĂũŽ ĐĂǇſ ƵŶ ƉƵŶƚŽϱ Ǉ ƋƵĞ ůĂ ŵĂǇŽƌ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĐŽƌƌĞ ƉŽƌ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ dŽƚĂů ĚĞ &ĂĐƚŽƌĞƐ ;Wd&Ϳ͕ ƋƵĞ ƌĞĚƵũŽ ƐƵ ĐŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ϯ͕Ϭϱй ;ϭϵϴϲͲϭϵϵϳͿ Ă ƵŶ ͲϬ͕ϯϱй ;ϭϵϵϴͲϮϬϬϴͿ͘ ;sĞƌ ĐƵĂĚƌŽ ϭ Ǉ ŐƌĄĮĐŽ ϭͿ

ϯ ŝĨƌĂ ĞǆƉƌĞƐĂĚĂ ĞŶ ƉĂƌŝĚĂĚ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ ;WWWͿ͘ 4 >Ă ůşŶĞĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ƉŽƐƚƵůĂ ƋƵĞ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĚƵĐƚŽ ƉŽƌ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ĞŶ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ŶŽ

ŽďĞĚĞĐĞŶ ƚĂŶƚŽ Ă ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůĂ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů İƐŝĐŽ͕ ƐŝŶŽ Ă ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ͘ ůůŽ ŶŽ ĚĞƐĞŶƟĞŶĚĞ͕ ĚĞƐĚĞ ůƵĞŐŽ͕ ůĂ ĂůƚĂ ĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌƐĞ ĞŶƚƌĞ ĂŵďĂƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŵĂƌŐŝŶĂů ĚĞů ĐĂƉŝƚĂů Ǉ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƚŽƚĂů ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ͘ 5 ĞďŝĚŽ Ă ůĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵũŽ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ͛ϴϬ Ǉ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ͘

300

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

h ZK ϭ Ͳ ĞƐĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ ;йͿ ŽŶƐŝĚĞƌĂ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĂũƵƐtado por su nivel de escolaridad Crecimiento

Capital

Trabajo

PTF

1986-1997

ϳ͕ϯ

Ϯ͕ϳ

Ϯ͕ϰϱ

Ϯ͕Ϭϱ

1998-2008

ϯ͕ϳ

Ϯ͕ϲϱ

ϭ͕ϰ

ͲϬ͕ϯϱ

&ƵĞŶƚĞ͗ ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝĂ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ^ƵƌǀĞǇ K ϮϬϭϬ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ƋƵĞ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ Wd& ƟĞŶĞ ƐŽďƌĞ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƐƵ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ƵŶ ĨĞŶſŵĞŶŽ ƉƌĞŽĐƵƉĂŶƚĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ĞǆƉůŝĐĂƌ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ůĂƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ Ğů ƌĂŶŐŽ ŵĞĚŝŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ŚĂŶ ŽƐĐŝůĂĚŽ ůĂƐ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ ĂǀĂŶǌĂĚĂƐ Ǉ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ŚĂŶ ůŽŐƌĂĚŽ ůĂ ƚƌĂŶƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŵĞĚŝŽ Ă ŵĂƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƷůƟŵĂƐ ƚƌĞƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ǀĂƌşĂ ĞŶƚƌĞ ϭй Ǉ Ϯй ĂŶƵĂů͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ Ăů ϭ͕ϱй Ăů ĂŹŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ƉƌŽůŽŶŐĂĚŽƐ͕ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶĚŽ ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞů ϱϬй ĚĞů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ ĞƐŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ GRAFICO 1 ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ Wd&͗ ϭϵϴϲͲϮϬϬϱ ;ƉŽƌ ĐƵĂƚƌŝŵĞƐƚƌĞƐͿ

&ƵĞŶƚĞ͗ Z͘ &ƵĞŶƚĞƐ͕ 'ƌĞĚŝŐ ĂŶĚ >ĂƌƌĂŝŶ ;ϮϬϬϳͿ ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůĂ Wd& ƐŽŶ Ğů ĞůĞŵĞŶƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŝŶŐƌĞƐŽ ƉĞƌ ĐĂƉŝƚĂ Ă ŵĄƐ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ Ǉ ƐƵ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ ĞŶ ŚŝůĞ͕ Ğů E/ ĐĞŶƚƌſ ƐƵ ĨŽĐŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĞƐƚĞ ĨĂĐƚŽƌ Ǉ ŚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƋƵĞ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ũƵĞŐĂ ƵŶ ƌŽů ŵƵǇ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ƌĞǀĞƌƟƌ Ğů ďĂũŽ ĂƉŽƌƚĞ ƋƵĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĞƐƚĄ ŚĂĐŝĞŶĚŽ Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ͘ WĂƌĂ ƚƌĂƚĂƌ ĚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ ůĂ ĚĞĐůŝŶĂĐŝſŶ ĚĞů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ Wd& Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŹŽƐ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ƚĂŵďŝĠŶ ĐſŵŽ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ĞŶ ϭϵϴϳͲϭϵϵϳ͕ ŚĂƐƚĂ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞů Ϯй͕ ŵƵǇ ƉŽƌ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐϲ ƋƵĞ ŚĂŶ ŽƐĐŝůĂĚŽ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞů Ϭ͕ϱй ;ǀĞƌ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƷůƟŵŽƐ ƋƵŝŶƋƵĞŶŝŽƐ ĞŶ ĐƵĂĚƌŽ ϮͿ͘

ϲ Wd& ĞŶ ĚĞ ŚŝůĞ ĞŶ ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϱϬͲϭϵϳϬ ĂũƵƐƚĂĚĂ ƉŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

301

h ZK Ϯ Ͳ ŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŶƵĂů ĚĞů W/ ;ϭϵϴϲͲϮϬϬϴͿ ŝĨƌĂƐ ĞŶ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƐ WĞƌşŽĚŽ

PTF

Capital

dƌĂďĂũŽ

Total

ϭϵϴϲͲϭϵϵϭ

Ϯ͕ϭ

ϭ͕ϴ

Ϯ͕ϴ

ϲ͕ϳ

1992-1997

Ϯ͕Ϯ

ϯ͕ϲ

Ϯ͕ϭ

ϳ͕ϵ

ϭϵϵϴͲϮϬϬϯ

Ͳ Ϭ͕ϳ

Ϯ͕Ϯ

ϭ͕Ϯ

Ϯ͕ϳ

ϮϬϬϰͲϮϬϬϴ

Ϭ͕Ϭ

ϯ͕ϭ

ϭ͕ϲ

ϰ͕ϳ

Ύ >Ă Wd& ĞƐ ĐĂůĐƵůĂĚĂ ĐŽŵŽ Ğů ƌĞƐŝĚƵŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐƵƌǀĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ŽďďͲ ŽƵŐůĂƐ͘ ^ŝŐƵŝĞŶĚŽ ůŽƐ ĐĄůĐƵůŽƐ ĚĞů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĞǆƉĞƌƚŽƐ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ,ĂĐŝĞŶĚĂ ƉĂƌĂ ĞƐƟŵĂƌ Ğů W/ ƉŽƚĞŶĐŝĂů͕ Ğů ƉĞƐŽ ĚĞů ƐƚŽĐŬ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ĞŶ Ϭ͕ϰϴ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ Ğů ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞĚĂ ĞŶ Ϭ͕ϱϮ͘ ů ĨĂĐƚŽƌ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ŵŝĚĞ ĐŽŵŽ ŚŽƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂĚĂƐ ĐŽƌƌĞŐŝĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŶŝǀĞů ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ &ƵĞŶƚĞ͗ K ĐŽŶŽŵŝĐƐ ^ƵƌǀĞǇƐ͗ ŚŝůĞ ϮϬϭϬ

>Ă Wd& ĞŶ ůĂ ͞ĠƉŽĐĂ ĚĞ ŽƌŽ͟ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ >ĂƐ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĂƉƵŶƚĂŶ Ă ƵŶĂ ĨƵĞƌƚĞ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ǉ ůĂƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ ĞŶ ůĂƐ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͘ ǆŝƐƚĞ ƵŶ ĂŵƉůŝŽ ĐŽŶƐĞŶƐŽ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ͛ϴϬ Ǉ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ ĞŶ ŚŝůĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌſ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ƋƵĞ ƌĞĂƐŝŐŶſ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƐƵƐƟƚƵĐŝſŶ ĚĞ ŝŵƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ Ă ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĐŽŶ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ ĞƐƚĄƟĐĂƐϳ͘ /ŶĐŝĚŝĞƌŽŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ůĂƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϳϬ͕ ůĂ ŶŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĮŶĂŶĐŝĞƌŽ ĚĞ ĮŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϴϬ Ǉ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶŇĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ƉŽƌ ƌŝĞƐŐŽ ĚĞƐĚĞ ŝŶŝĐŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ĚĞŵŽĐƌĂƟǌĂĐŝſŶ ĞǆŝƚŽƐĂ Ǉ ĐŽŶƐĞŶƐŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƐŽďƌĞ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉĂşƐ͘ >ĂƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ƚƌŝďƵƚĂƌŝĂƐ Ǉ ůĂďŽƌĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ ƉĞƌŵŝƟĞƌŽŶ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ŵĂǇŽƌĞƐ ŐƌĂĚŽƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ĚĞ ĐŽŶƐĞŶƐŽ ƉŽůşƟĐŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͕ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ƉƌŽ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ Ǉ ĞŶĨĂƟǌĂƌ ůĂ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĮƐĐĂů ĐŽŵŽ ƉƌĞ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͘ ů ŵŝƐŵŽ ƟĞŵƉŽ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂƌŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟĞƌŽŶ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ Ă ůĂ ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĚĞƐƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ƚĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŽďƌĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƉŽƌƚƵĂƌŝĂƐ͕ ƚŽĚŽ ůŽ ĐƵĂů ŐĞŶĞƌſ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƋƵĞ ĞůŝŵŝŶſ ĐƵĞůůŽƐ ĚĞ ďŽƚĞůůĂ ĞŶ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĞŶ ƵŶ ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ƌĄƉŝĚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ͘ ƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĂůƚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƐĞ ƐƵƐƚĞŶƚſ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ĐŽŶ ƌĄƉŝĚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽďƌĞ Ǉ ŽƚƌŽƐ ŵŝŶĞƌĂůĞƐ ŵĞƚĄůŝĐŽƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĨƌƵƚĂƐ͕ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĚĞů ŵĂƌ͕ ƐĂůŵŽŶĞƐ͕ ǀŝŶŽƐ Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĨŽƌĞƐƚĂůĞƐϴ͘ >Ă ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ ĨƵĞ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĂďƐŽƌďĞƌ Ǉ ĂĚŽƉƚĂƌ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ Ǉ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞǆƚƌĂŶũĞƌĂ ĚŝƌĞĐƚĂ͕ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ďĂƐĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ͛ϲϬ ŐĞŶĞƌĂƌŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ďŝĞŶĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƌŽŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ͘ Ɛş͕ Ă ĮŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ ǇĂ ƐĞ ŚĂďşĂ ƉĂƐĂĚŽ ĚĞ ƵŶŽƐ ƉŽĐŽƐ ĐŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϳϬ Ă ŵĄƐ ĚĞ ϰ͘ϬϬϬ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂŶĚŽ ƌƵƟŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͘

7 ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ŽŶ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ͞ ŚŝůĞĂŶ 'ƌŽǁƚŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ǇĞƐ͘͟ ϮϬϬϳ͘ ϴ >ĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ŽďƌĞ Ǉ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ŵĞƚĄůŝĐŽƐ͕ ĐƌĞĐŝĞƌŽŶ ĞŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĞŶƚƌĞ ;ϲ͕ϱйͿ ĞŶϭϵϵϬͲϭϵϵϱ͕ Ǉ ;ϭϭ͕ϰйͿ ĞŶƚƌĞ ϭϵϵϲͲϮϬϬϭ͘ >ĂƐ ŶŽ ĐŽďƌĞ ĞŶ ŝŐƵĂů ƉĞƌşŽĚŽ ĐƌĞĐŝĞƌŽŶ ;ϭϭ͕ϮйͿ Ǉ ϳй͕ ƌĞƐƉĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞ͘ &ƵĞŶƚĞ͗ ͞ ů ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŚŝůĞ͘͟ ZŝĐĂƌĚŽ &ĨƌĞŶĐŚͲ ĂǀŝƐ͕ ĞƉĂů ϮϬϬϮ͘

302

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

>ŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ůůĂŵĂĚŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ŽƌŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ Ğů ĨĂĐƚŽƌ ŵŝĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ĞƐ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ŶĞƚŽ ĚĞ ĮƌŵĂƐ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ EΣ ϯͿ Ǉ ƋƵĞ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŶ ĞŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĞƐ ĚĞƐƉƌĞĐŝĂďůĞ͘ 'Z &/ K ϯ ĞƐĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ Wd& ĞŶ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂĮƌŵĂƐ dĂƐĂ ŶĞƚĂ ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ Ǉ ƌĞĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ

ĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ĂƵŵĞŶƚĂŶ ƐƵ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚĞƌŶĂ ŶŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƵŶ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ƐƵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽϵ͕ ĐŽŵŽ ŚĂ ŽĐƵƌƌŝĚŽ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ĞŶ ŚŝůĞ ĞƐƚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƐĞ ŚĂďƌşĂŶ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽ ĞŶ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ Ǉ ŶŽ ĞŶ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ Ž ĞŶ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽƐϭϬ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ǇĂ Ă ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ͕ ƉƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĂƐŝĄƟĐĂ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽ ƵŶĂ ĐĂşĚĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ăů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ; ƌĞƐƉŝ ϮϬϬϲ͖ ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ ϰͿϭϭ͘

9 KƚƌŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ͕ ĂƌƚĞůƐŵĂŶ͕ ,ĂůƟǁĂŶŐĞƌ Ǉ ^ĐĂƌƉĞƩĂ ;ϮϬϬϰͿ ĞƐƚƵĚŝĂŶ Ğů ĐĂŵďŝŽ ĞŶ ůĂ Wd& ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽ ĞŶ

ŚŝůĞ ĞŶƚƌĞ ϭϵϴϱ Ǉ ϭϵϵϵ͘ ů ĞƐƚƵĚŝŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉŽĐŽ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͘ Ŷ ŽƚƌĂƐ ƉĂůĂďƌĂƐ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ĂƵŵĞŶƚĂŶ ƐƵ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ Ǉ ŶŽ ĞŶ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞů ǀĂůŽƌ ĂŐƌĞŐĂĚŽ ĐŽŵŽ ƚĂŵƉŽĐŽ ĂƵŵĞŶƚĂŶ ƐƵ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĞŶ ƋƵĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶ ;ĚŽǁŶƐŝǌŝŶŐͿ͘ ƐƚŽ ĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ Ǉ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂƌşĂ Ă ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĚŝŶĄŵŝĐŽƐ͘ ϭϬ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ŽŶ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ͞ ŚŝůĞĂŶ 'ƌŽǁƚŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƐƚ ƐŝĂŶ ǇĞƐ͘͟ ϮϬϬϳ͘ 11 ZĞƐƵůƚĂ ƉĂƌĂĚŽũĂů ǀĞƌ ƋƵĞ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĚĞů ϴϮ ĚŝƐŵŝŶƵǇſ ůĂ Wd&͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞŇĞũĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞĮĐŝĞŶƚĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĞǆƉůŝĐĂƌ ƉŽƌ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ĞǆƚƌĞŵĂƐ ĚĞ ůŝƋƵŝĚĞǌ͘ ƐƚŽ ƉŽŶĞ ĚĞ ŵĂŶŝĮĞƐƚŽ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ĮŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ĞŶ ƐŚŽĐŬƐ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

303

GRAFICO 4 WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ dŽƚĂů ĚĞ &ĂĐƚŽƌĞƐ ƉŽƌ ƟƉŽ ĚĞ ƉůĂŶƚĂ

&ƵĞŶƚĞ͗ ƌĞƐƉŝ ;ϮϬϬϲͿ

ů ĞƐƚƵĚŝŽ ƉĂƌĂ ŚŝůĞ ĚĞů ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ŽŶ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĚĞů ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů ;ϮϬϬϴͿ͕ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ Ğů ŝŶƐƵĮĐŝĞŶƚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĮĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ Ğů ŶƵůŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŵĄƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂƐ͕ Ǉ Ğů ďĂũŽ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌ ĞǆƉůŝĐĂƌşĂŶ ƉŽƌ ƋƵĠ ƵŶĂ ǀĞǌ ŽďƚĞŶŝĚĂƐ ůĂƐ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĚĞů ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ƐĞ ŚĂďƌşĂ ĞƐƚĂŶĐĂĚŽ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŐƌĞŐĂĚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽ͖ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ ƐĞ ŽďƟĞŶĞŶ ĚĞ ůŽƐ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ĚĞƐĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƌŐŽĞŝŶŐ Ğƚ ͘Ăů ;ϮϬϬϲͿ Ǉ Ğů ĐŽŶŽŵŝĐ ^ƵƌǀĞǇ ĚĞ ůĂ K ϮϬϭϬ͕ ƋƵĞ ŝŶĐůƵǇĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ EΣ ϱͿ͘

GRAFICO 5 ƉŽƌƚĞ Ă ůĂ Wd& ĚĞů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚĞƌŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĮƌŵĂƐ Ǉ ůĂ ƌĞĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ

304

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ů ƐĞĐƚŽƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ŽƌŽ͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ĞƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŶŽ ƐĞ ŵĂŶƟĞŶĞ͕ ƵŶĂ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ĞƐ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŽďĞĚĞĐĞƌşĂ Ă ůĂ ĞƐĐĂƐĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ ĞŶ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ŚŝůĞŶŽ͘ ů ŝŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ůĂ K ĚĞ DĂƌǌŽ ϮϬϭϬ ƐŽďƌĞ ŚŝůĞ ĚĞƐƚĂĐĂ ƋƵĞ ůŽƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĚĞ ƵƟůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞŶ ŚŝůĞ ĞƐƚĂƌşĂŶ ŵƵǇ ƉŽƌ ĂƌƌŝďĂ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ K ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ Ăů ƐĞƌ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ŶŽ ƚƌĂŶƐĂďůĞ͕ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ ƟĞŶĞ ƵŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ŵĄƐ ůŝŵŝƚĂĚŽ ƋƵĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ ƐŝŶ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘ Ŷ ĐŽŶĐůƵƐŝſŶ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĂĮƌŵĂƌ ƋƵĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ƌĄƉŝĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd&͕ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ƌĞĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ;ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůͿ Ǉ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŶŽ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƟſ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ůĂ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŚĂĐŝĂ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ŐůŽďĂůĞƐ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞĮĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ĞĨĞĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƐŽůĂ ǀĞǌϭϮ͘ ĐŽŶƟŶƵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŵŝĞŶǌĂŶ Ă ĂƉĂƌĞĐĞƌ ƐŝŐŶŽƐ ĚĞ ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĂŐƵĚŝǌĂ ŚĂĐŝĂ ĮŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ͕ ƚƌĂƐ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĂƐŝĄƟĐĂ͘

Ϯ͘Ϯ ^ŝŐŶŽƐ ĚĞ ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ Ăů ĮŶĂů ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϵϬ Ŷ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ Ğů ƌĄƉŝĚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ŽƌŽ ƐĞ ĚĞďŝſ Ă ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů Ǉ ŶŽ Ă ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ž Ă ƉƌŽŐƌĞƐŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ͕ Ǉ ƋƵĞ ůŽƐ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ Ž ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ĐƌĞĐŝĞƌŽŶ͕ ĞƐ ůſŐŝĐŽ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ƋƵĞ ůŽƐ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ŐĞŶĞƌĂƌŽŶ ƵŶ ƐĂůƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ŶŽ ĞƌĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ ĞŶ Ğů ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ ;ƉŽƌ ƵŶĂ ƐŽůĂ ǀĞǌͿ͘ WĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ Wd& ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ Ă ůĂƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ŚŝůĞ ƌĞƋƵĞƌşĂ ĞƌĂ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĐŽŶƟŶƵŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ Ǉ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ;ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůͿ Ă ŶƵĞǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚĂƐ Ǉ ŵĞŶŽƐ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐϭϯ͕ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ĞůůŽƐ͕ ĐŽŵĞŶǌĂďĂ Ă ŵŽƐƚƌĂƌ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉŽĚşĂ ĞƐƉĞƌĂƌ ĞŶ ƵŶ ƉĂşƐ ĐŽŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ŚŝůĞ Ǉ Ă ůŽ ƋƵĞ ĨƵĞ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƐĞŐƵŝĚŽ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ͕ ĞůůŽ ŶŽ ŽĐƵƌƌŝſ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŵĞĚŝĐŝŽŶĞƐ ŝŶĚŝĐĂŶ ƵŶ ĞƐĐĂƐŽ ĂǀĂŶĐĞ Ž ŝŶĐůƵƐŽ ƌĞƚƌŽĐĞƐŽƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĞŶ ĞƐƚĂ ĚĠĐĂĚĂϭϰ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂϭϱ Ğů ƉĂşƐ ŚĂďƌşĂ ĂůĐĂŶǌĂĚŽ ƐƵ ŵĄƐ ĂůƚŽ ŶŝǀĞů ŚĂĐŝĂ ĮŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ϵϬ Ǉ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌşĂ ŵƵǇ ƉŽƌ ĚĞďĂũŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ƐƵ ŶŝǀĞů ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĞƌŵŝƟƌşĂ ĞƐƉĞƌĂƌ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ EΣ ϲ Ϳ͘

12 >ŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŶŽ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĮŶĂŶĐŝĂƌŽƐ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝ-

ĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ͕ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ĐĂŵďŝŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ;ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ d/ ƐͿ͘ ƐƚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂ ĐŽŶ Ğů ŽďƐĞƌǀĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƟĞŶĞ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĞŶ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ;'ƌŽǁƚŚ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ Ǉ :ŽŚŶƐŽŶ Ǉ sĞƌŐĂƌĂ;ϮϬϬϳͿͿ͘ ϭϯ ŝǀĞƌƐŽƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůĂ ĞƐƚƌĞĐŚĂ ĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĞŶ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ ;ǀĞƌ ŐŽƐşŶ ϮϬϬϵ͕ ,ĂƵƐƐŵĂŶŶ Ǉ <ůŝŶŐĞƌ ϮϬϬϳͿ͘ >Ă ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ Ǉ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ŵĂƚƌŝǌ ĞƐ ƵŶ ƉƌĞĚŝĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĨƵƚƵƌĂ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ƌĞĚƵĐĞ ůĂ ǀŽůĂƟůŝĚĂĚ ĚĞů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ Ǉ͕ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ĚĞů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ 14 >Ă ŵĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŚŝůĞ ƐĞ ŵĂŶƟĞŶĞ ĐŽŶ ƉĞƋƵĞŹĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ ďĂũĂ ĞŶ ĞƐƚĂ ĚĠĐĂĚĂ͕ Ğů şŶĚŝĐĞ ĚĞ ,ĞƌĮŶĚĂŚůͲ,ŝƌƐĐŚŵĂŶŶ ƐĞ ŵĂŶƟĞŶĞ ĐĂƐŝ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞ Ϭ͕Ϯϲ͕ ƉŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƐ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞ ;Ă ƚƌĞƐ ĚşŐŝƚŽƐ //hͿ͘ ů ŶŝǀĞů ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĚĞ ŚŝůĞ ĞƐ ŵĞŶŽƌ ƋƵĞ Ğů ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵŽ WĞƌƷ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͕ hƌƵŐƵĂǇ͕ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ Ǉ ĞŶƚƌĞ ĚŽƐ Ǉ ƚƌĞƐ ǀĞĐĞƐ ŵĞŶŽƌ ƋƵĞ ƌĂƐŝů͕ DĠǆŝĐŽ Ǉ ƌŐĞŶƟŶĂ͘ dŽĚŽƐ ĞƐƚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶ ĂďƵŶĚĂŶĐŝĂ ĚĞ recursos naturales. 15 ^ĞŐƷŶ Ğů şŶĚŝĐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ƉŽƌ ,ĂƵƐƐŵĂŶŶ͕ ƐĞ ĞŶƟĞŶĚĞ ƉŽƌ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ Ăů şŶĚŝĐĞ ĐĂůĐƵůĂĚŽ ĐŽŵŽ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ůĂ ĐĂŶĂƐƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ƉĂşƐ Ǉ ƉŽŶĚĞƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞů ŝŶŐƌĞƐŽ ƉĞƌ ĐĄƉŝƚĂ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂŶĚŽ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ďŝĞŶĞƐ͘ ĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶ ƋƵĞ ŶŽƐ ĐŽŵƉĂƌĂŵŽƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ŵĂǇŽƌ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ Ǉ͕ ƐĂůǀŽ ƌŐĞŶƟŶĂ Ǉ hƌƵŐƵĂǇ͕ ƚŽĚŽ Ğů ƌĞƐƚŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ƌĄƉŝĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĞŶ ĞƐƚĂ ĚĠĐĂĚĂ͘ >Ă ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵŽ EƵĞǀĂ ĞůĂŶĚŝĂ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ Ǉ ĂŶĂĚĄ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂŵŽƐ Ă ŐƌĂŶ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

305

'Z &/ K ϲ ZĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ Ǉ W/

WŽƌ ƷůƟŵŽ͕ Ă ĞƐƚĞ ĚĠďŝů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ Ǉ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƐĞ ƐƵŵĂ Ğů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ ͞ĨĄĐŝů͟ ʹƐƵƐƚĞŶƚĂĚĂ ĞŶ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐʹ ĐŽŵŝĞŶǌĂ Ă ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ůşŵŝƚĞƐ Ă ĮŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ Ǉ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϮϬϬϬ͘ ů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ &ƵĞŶƚĞƐ ;ϮϬϬϵͿ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů E/ ͕ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŚŝůĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ ƵŶ ƋƵŝĞďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĞŶ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͘ Ŷ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŶĞŐĂƟǀŽ Ǉ ĞƐƚĂĚşƐƟĐĂŵĞŶƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ͘ ƐƚĞ ƋƵŝĞďƌĞ ŽĐƵƌƌĞ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞů ϭϵϵϱ ;ǀĞƌ ƚĂďůĂͿ͘

Ŷ ĞĨĞĐƚŽ͕ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƟƌĂƌŽŶ Ğů ĐĂƌƌŽ ĚĞů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚŽĚĂ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŚŝůĞ͕ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƐŝŐŶŽƐ ĚĞ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĞŶ ƐƵƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ǇĂ ƋƵĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůşŵŝƚĞƐ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂ Ǉ ĚĞŵĂŶĚĂ ;ǀĞƌ ĐƵĂĚƌŽ ϰͿ͘ WŽƌ Ğů ůĂĚŽ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂŶ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉĞƐƋƵĞƌŽ͕ ĂĐƵşĐŽůĂ͕ ĨŽƌĞƐƚĂů͕ ĞŶ ĂůŐƵŶĂ ŵĞĚŝĚĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ŵŝŶĞƌŽ͖ Ǉ ƉŽƌ Ğů ůĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ͕ ƐĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ǇͬŽ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ǀŝŶŽƐ͕ ƐĂůŵŽŶĞƐ Ǉ ĨƌƵƚĂƐϭϲ.

ϭϲ ƐƚĞ ĨƵĞ Ğů ĐĂƐŽ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĞƐƋƵĞƌŽƐ Ǉ ĂĐƵşĐŽůĂƐ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ƐŽďƌĞͲĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ƉĞƐƋƵĞƌşĂƐ Ž Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞŵĂƐŝĂĚŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ Ǉ ƐŝŶ ůĂƐ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉůŝĐĂŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽͲĂŵďŝĞŶƚĂů ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƐĂůŵŽŶĞƌŽ͘ Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ĨŽƌĞƐƚĂů͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ůŽƐ ͛ϵϬ ƐĞ ƌĞĚƵĐĞŶ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ƉůĂŶƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƚĞ ƉŽƌ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ Ǉ ĐŽŶŇŝĐƚŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ;ǌŽŶĂ DĂƉƵĐŚĞͿ͕ ƵŶĂ ŵĞŶŽƌ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƟĞƌƌĂƐ Ǉ ůĂ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ ĞŶ ƌŐĞŶƟŶĂ͕ hƌƵŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů ĚĞ ƵŶ ŐƌĂŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉůĂŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ŚŝůĞ͘ >ŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ŚĂŶ ŝŶǀĞƌƟĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŹŽƐ ŵĄƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞŶ ĞƐŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ĞŶ ŚŝůĞ͘ ů ƐĞĐƚŽƌ ĨƌƵơĐŽůĂ Ǉ ĚĞ ǀŝŶŽƐ ĞŶĨƌĞŶƚĂ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ Ğ ŚŝƉĞƌ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ͘ ƐƚĞ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ƌŐĞŶƟŶĂ Ǉ WĞƌƷ ĞŶ ĨƌƵƚĂƐ ĨƌĞƐĐĂƐ Ǉ ƌŐĞŶƟŶĂ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ Ǉ ^ƵĚĄĨƌŝĐĂ ĞŶ vinos.

306

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

^ƵŵĂĚŽ Ăů ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŐĂŶĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͕ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ ĞŶĨƌĞŶƚſ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ƉĂƐĂĚĂ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐŚŽĐŬ ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĚŝƐĐŽŶƟŶƵŝĚĂĚ ĚĞů ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŐĂƐ ŶĂƚƵƌĂů ĚĞ ƌŐĞŶƟŶĂ͘ ů dƌĂďĂũŽ ĚĞ ůǀĂƌĞǌ͕ Z͘ ;ϮϬϬϴͿ͕ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽ ĐŚŝůĞŶŽ͕ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞů ƐŚŽĐŬ ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĞǆƉůŝĐĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ϮϬй Ǉ Ğů ϲϬй ĚĞ ůĂ ĐĂşĚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ;Wd&Ϳ ĞŶƚƌĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ϵϮͲϵϵ Ǉ ϮϬϬϬͲϮϬϬϱ͘ ^ŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĞǆĐůƵǇĞ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŝŵĂƌŝĂƐ Ǉ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƋƵĞ ƐŽŶ ŵƵǇ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂƐ ĞŶ ĞŶĞƌŐşĂ͕ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶ ƚŽĚĂ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ŵƵǇ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ͘ /ŶĐůƵƐŽ͕ ƐŝƚƵĄŶĚŽŶŽƐ ĞŶ Ğů ůşŵŝƚĞ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ĚĞů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ůǀĂƌĞǌ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĞǆƉůŝĐĂƌ ƵŶ Ϭ͕ϱй ĚĞ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞů ϮϬϬϯ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞů ƐŚŽĐŬ ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ͘ ƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƋƵĞ ůĂ Wd& ĚĞ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ K ĚĞů ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϰͲϮϬϬϴ ĞƐƚĂƌşĂ ĞŶ ƚŽƌŶŽ ĚĞů Ϭ͕ϱй͕ Ɛŝ ĞůŝŵŝŶĂŵŽƐ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ƚƌĂŶƐŝƚŽƌŝŽƐ ĚĞů ƐŚŽĐŬ ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ͘ h ZK ϰ Ͳ ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ;йͿ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ϭϵϵϲͲϮϬϬϬ

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n.d

Vinos

&ƵĞŶƚĞ͗ ƐƟŵĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ E/ Ŷ ĐŽŶĐůƵƐŝſŶ͕ Ŷŝ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ Wd& ĨƵĞ ƚĂŶ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ĞŶ ůĂ ĠƉŽĐĂ ĚĞ ŽƌŽ͕ Ɛŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ŵĞĚŝŵŽƐ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ Ŷŝ ůĂ ĐĂşĚĂ ƚĂŶ ĚƌĂŵĄƟĐĂ͕ Ɛŝ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŵŽƐ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ĚĞů ƐŚŽĐŬ ĞŶĞƌŐĠƟĐŽ͘

Ϯ͘ϯ͘ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĞůĞǀĂƌ Ğů ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ZĞǀŝƐĂĚŽ ůŽ ƋƵĞ ŚĂ ƐƵĐĞĚŝĚŽ ĐŽŶ ůĂ Wd& ĞŶ ŚŝůĞ ĞŶ ůĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ Ǉ ĚĂĚĂ ůĂ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ĚĞ ĠƐƚĂ ƉĂƌĂ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĨƵƚƵƌŽ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƌĞŵĂƌĐĂƌ͕ ĐŽŵŽ ŚĂ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĂŹŽƐ͕ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ Wd& ƉŽƌ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ ʹƐŝŶ ĚŝƐƉŽŶĞƌ ǇĂ ĚĞ ůŽƐ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĚĞů ĐĂŵďŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ͞ĨĄĐŝů͕͟ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐʹƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƚĂŶƚŽ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ĂůƚĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͕ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ŵŝƐŵĂƐ Ǉ ůĂ ƉƌŽŶƚĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƐ͘ ůůŽ ŝŵƉůŝĐĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ǉ Ğů ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ĐŽŵƉĞƟƟǀĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞƐ Ǉ Ğů ŝŶĐĞŶƟǀŽ Ă ŽďƚĞŶĞƌ ĐƵĂƐŝ ƌĞŶƚĂƐ ƐĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶĂƐ͘ ǆŝƐƚĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƉŽĚŝĚŽ ŚĂĐĞƌ ƵŶĂ ƚƌĂŶƐŝĐŝſŶ ƌĄƉŝĚĂ ĚĞ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ŵĞĚŝŽ Ă ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂ ;ĐŽŵŽ &ŝŶůĂŶĚŝĂ͕ /ƐƌĂĞů Ǉ ŽƌĞĂ͗ ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ EΣ ϳͿ ŚĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƵŶ ŐƌĂŶ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ ŝŵƉƵůƐŽ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ;ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͕ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ŐĞƐƟſŶ Ǉ ŵĂƌŬĞƟŶŐͿ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞŶ /н ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ17.

17 >Ă ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĞŶ ƵŶĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĞƚĂƉĂ ĞƐ ĐůĂǀĞ ƉĂƌĂ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝŶƚƌĂ ĮƌŵĂ͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ƵŶĂ ǀĞǌ

ĂƉƌŽǀĞĐŚĂĚĂƐ ĞƐƚĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ŚŽƌŝǌŽŶƚĂů Ǉ ǀĞƌƟĐĂů ĐŽŶ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŝϵŶƚƌĂ ĮƌŵĂ͘ ĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ĮƌŵĂƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͕ ĚŝƐĞŹŽƐ Ǉ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

307

GRAFICO 7 ƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ /н ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ƌĄƉŝĚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ

&ƵĞŶƚĞ͗ DĂůŽŶĞǇ Ǉ >ĞĚĞƌŵĂŶ ;tŽƌůĚ ĂŶŬ ϮϬϬϮͿ

ŝĐŚŽ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĐſŵŽ ĞƐƚĄ Ğů ƉĂşƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘ ů ƉƌŝŵĞƌ ĂƐƉĞĐƚŽ ƋƵĞ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ĞƐ ƋƵĞ ŚŝůĞ ƟĞŶĞ ƵŶ ďĂũŽ ŶŝǀĞů ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ /Θ ĐŽŵŽ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞů W/ ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ƐƵ ŝŶŐƌĞƐŽ ƉĞƌ ĐĂƉŝƚĂ ŝŶĐůƵƐŽ ĂũƵƐƚĂŶĚŽ ƉŽƌ ƐƵ ĂďƵŶĚĂŶĐŝĂ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐϭϴ͘ ů ŶŝǀĞů ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚĞ ŚŝůĞ ŚĂ ĞƐƚĂĚŽ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂƌŝŽ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞů Ϭ͕ϳй ĚĞů W/ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ƉĂƐĂĚĂ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ͘ >Ă ŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƉĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ŝŶĚŝĐĂ ƋƵĞ ĞŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ĞƐƚĂ ĚĠĐĂĚĂ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐĞƌşĂ ƉŽĐŽ ƉƌŽŵŝƐŽƌŝĂ͕ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ƋƵĞ ǇĂ ƉĂƌơĂ ĚĞ ƵŶĂ ďĂũĂ ďĂƐĞ͕ ĞƐƚĂƌşĂ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶĚŽ͘ Ğ ƵŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ϰ͘ϬϬϬ ĞŵƉƌĞƐĂƐϭϵ͕ Ğů ŐĂƐƚŽ ĞŶ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞů W/ ŚĂďƌşĂ ĐĂşĚŽ ĚĞ ϭ͕ϲй ĞŶ ϮϬϬϯͲϮϬϬϰ Ă ƵŶ ϭ͕Ϯй Ğů ϮϬϬϱͲϮϬϬϲ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŝŶŶŽǀĂ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ƌĞĚƵĐŝĚŽ ĚĞ ƵŶ ϯϴй Ğů ϮϬϬϰ Ă ƵŶ ϯϯй Ğů ϮϬϬϲ Ǉ ƵŶ Ϯϯй Ğů ϮϬϬϴ ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ĐŽŵƉĂŹşĂƐ ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞ ϭϬ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ /н ͕ ŵĄƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ă ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ŚĂďƌşĂ ĐĂşĚŽ ĚĞů Ϭ͕ϯй ĚĞů W/ ĞŶ ϮϬϬϯͲϮϬϬϰ Ăů Ϭ͕Ϯϱй ĚĞů W/ ĞŶ ϮϬϬϱͲϮϬϬϲ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂŶĞů ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ŚĂƐƚĂ ϮϬϬϴ ŝŶĚŝĐĂƌşĂ ƋƵĞ ůĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŶĞŐĂƟǀĂ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞŶ /н ƐĞ ŚĂďƌşĂ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂĚŽ͘ z ůŽ ŵŝƐŵŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ĞƐƚƌĞĐŚĂŵĞŶƚĞ ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ ĐŽŶ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů͕ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ƌĞĚƵĐŝĚŽ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂƐ ƉǇŵĞϮϬ͘

18 Ver estudio de D >KE z E > ZD E;ϮϬϬϮ Ϳ 19 ƐƚĂ ůůĞŐĂ Ă ŶŝǀĞů ĐĞŶƐĂů ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŵŝŶĞƌşĂ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ŐĂƐ Ǉ ĂŐƵĂ Ǉ Ğů Ϭ͕Ϯй ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ ǀĞŶƚĂƐ ĚĞ ĐĂĚĂ

sector.

ϮϬ DĂƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƐŽďƌĞ ĞƐƚĞ ĂƐƉĞĐƚŽ ǀĞƌ &Z/'K> d͕ ,͘ ;ϮϬϭϬͿ sĂƌŝĂďůĞƐ ůĂǀĞ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ͘

308

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

GRAFICO 8 ŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ Ǉ ŶŽ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ

&ƵĞŶƚĞ͗ ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝĂ ĐŽŶ ĚĂƚŽƐ /s s Ǉ s/ ŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ͘

>Ă ƌĞǀŝƐŝſŶ ĞƐ͕ ƐŝŶ ĚƵĚĂ͕ ƉŽĐŽ ŚĂůĂŐƺĞŹĂ͘ WĞƌŽ ůĂ ƉƌĞŐƵŶƚĂ ĞƐ ͎ƉŽƌ ƋƵĠ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ ŚŝůĞŶŽ ŶŽ ůŽŐƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ğů ŐĂƐƚŽ ĞŶ /Θ Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ĐĂĞ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ƵŶ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞŶ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ğ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ͍ z ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉƌĞŐƵŶƚĂ ǀƵĞůǀĞŶ Ă ĂƉĂƌĞĐĞƌ ŽƚƌĂƐ ĐŽŵŽ ͎ƉŽƌ ƋƵĠ ƐĞ ĞƐƚĂŶĐſ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ Ǉ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ ĞŶ ŚŝůĞ͍ Ž ͎ƉŽƌ ƋƵĠ ŶŽ ŚĞŵŽƐ ƐŝĚŽ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ƉĂƐĂƌ ĚĞ ƵŶĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ ĨĄĐŝů͕ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ Ǉ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͕ Ă ƵŶĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƐŽŶ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ƐŽĮƐƟĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ŵĂƚƌŝǌ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĂ͍ ,ĂƵƐƐŵĂŶŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂ ƋƵĞ ŚŝůĞ ŶŽ ƉŽƐĞĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ŵŽǀĞƌƐĞ Ă ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚŽƐ ;,ĂƵƐƐŵĂŶŶ ĂŶĚ <ůŝŶŐĞƌ ϮϬϬϳͿ͕ ƋƵĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ Ǉ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ƉĂƌĂ ƐĂůƚĂƌ Ă ƵŶĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚĂ ƐŽŶ ŵƵǇ ĚŝƐƟŶƚĂƐ Ă ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞŶ ĐŽŶƚĂƌ ƉĂƌĂ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͘ KƚƌĂ ǀŝƐŝſŶ ĞŶĨĂƟǌĂƌşĂ ŵĄƐ ďŝĞŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ůĂ K ;ϮϬϬϳͿ ƐŽďƌĞ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŶ ŚŝůĞ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂĚŽ ĐŚŝůĞŶŽ ĐŽŶ ƵŶ ĞƐƉşƌŝƚƵ ƌĞŶƟƐƚĂ ƋƵĞ ŶŽ ǀĞ ĞŶ ůĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ Ǉ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĐĞŶƚƌĂů ĞŶ ƐƵƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽ͘ ƐƚŽ ĞǆƉůŝĐĂƌşĂ ƵŶĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ă ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƉƌŝŵĂƐ ďĂƐĂĚĂƐ ĞŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƌĞŶƚĂƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ ŵĄƐ ƋƵĞ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĂƐŝ ƌĞŶƚĂƐ ƐĐŚƵŵƉĞƚĞƌŝĂŶĂƐ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘ Ŷ ƋƵĠ ŵĞĚŝĚĂ ůĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƌŽĚƵĐƟǀŽ Ğ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ŚŝůĞ ƉŽĚƌşĂŶ ŵŽĚŝĮĐĂƌ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŚŝůĞŶĂ Ǉ ĞĨĞĐƟǀĂŵĞŶƚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŵĄƐ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĚĂ͘ ĞƐĂĨŽƌƚƵŶĂĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĐƵĂŶĚŽ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ŶŽ ĞƐƚĄŶ ĞŶ ĐƌŝƐŝƐ ƉƌŽĨƵŶĚĂƐ͕ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŚĂĐĞƌ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ĐŽŵŽ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ƉůĂŶƚĞĂ ƉĂƌĂ ŚŝůĞ ĞƐ ŵĄƐ ŐƌĂĚƵĂů Ǉ ƋƵĞ ůĂ ĐůĂǀĞ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶǌĂƌ ĞƐ Ğů ĐŽŶƟŶƵŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ Ǉ͕ ĞŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͕ ůĂ ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĐŽŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ Ǉ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉŽůşƟĐĂƐ ĚĞ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ Ğů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ŝŶƐƟƚƵĐŝŽŶĂů Ǉ ůĂƐ ƐŝŶĂƉƐŝƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ĚĞ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ĐŽŶ ƵŶ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞŶ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ͘ Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ĂŶĂůŝǌĂŵŽƐ Ğů ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ ůŽƐ ƷůƟŵŽƐ ĐŝŶĐŽ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

309

ĂŹŽƐ ƉŽƌ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŝŶŇĞǆŝſŶ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ŚĂĐŝĂ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĮĐĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ Ǉ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŵĄƐ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ Ğů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͘

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ů ŽŶƐĞũŽ ĚĞƐĐĂƌƚĂ Ă ƉƌŝŽƌŝ ƵŶĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ƉŽƌ ůĂ ǀşĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ĚŝƐƚŽƌƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽƐƚŽƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂƟǀŽƐ Ǉ ĚŝİĐŝůĞƐ ĚĞ ĚĞƐŵĂŶƚĞůĂƌ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĞǆŽŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ƌĞĐƵƌƌĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ž ĞŵƉůĞŽ ƐĞĐƚŽƌŝĂů Ž ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͘ ŽŶƐŝĚĞƌĂ͕ ĞŶ ĐĂŵďŝŽ͕ ŵƵǇ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ŽƚƌŽ ƟƉŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ͕ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ Ă ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĂĐĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĐůƵď͕ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ Ă ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ƶ ŽƚƌĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƐĞŵŝ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ǉ ĐŝĞŶơĮĐĂƐ Ǉ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ ƐŽŶ ĄƌĞĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƌĞŶƚĂďůĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͘ >Ă ƉƌĞŐƵŶƚĂ ĞƐ ĐſŵŽ ƉƌŝŽƌŝǌĂƌ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ǀĞƌƟĐĂůĞƐ͕ ǇĂ ƐĞĂ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ž ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĐůƵď Ž ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĞƐƉĞĐşĮĐŽ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ĚĞ ŵĂǆŝŵŝǌĂƌ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĚŝŶĄŵŝĐŽ Ǉ ůĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐŝƟǀĂƐ Ǉ ƌĞĚƵĐŝƌ Ğů ƌŝĞƐŐŽ ĚĞ ƐƵďƐŝĚŝĂƌ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ĂƉƌŽƉŝĂďůĞƐ ƉŽƌ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞƐĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚĂ Ž ďŝĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĞ ĚĞ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ĞŶĐƵďŝĞƌƚŽƐ Ă ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ŝŶĞĮĐŝĞŶƚĞ͘ hŶ ƚĞŵĂ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐƵũĞƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƐŝĂ ĞƐ ĐŽŶ ƋƵĠ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ĚĞĮŶŝƌ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ǀĞƌƟĐĂů͘ >Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ŝĚĞŶƟĮĐſ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ĚĞ ƐĞůĞĐƟǀŝĚĂĚ͗ ĂͿ ĂůƚĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů͖ ďͿ ĞůĞǀĂĚŽ ǀĂůŽƌ ĂďƐŽůƵƚŽ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ƉƌŽǇĞĐƚĂĚŽ ĚĞů W/ ƐĞĐƚŽƌŝĂů͖ ĐͿ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ ůĂƚĞŶƚĞƐ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ĠǆŝƚŽ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ͕ ĂƵŶƋƵĞ ƐĞĂ ŝŶĐŝƉŝĞŶƚĞ ;ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ƚƌĂŶƐĂďůĞƐ͗ ƋƵĞ ƐĞĂ ĚĞ ŐƌĂŶ ƚĂŵĂŹŽ Ǉ ŐƌĂŶ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů W/ ͕ ĞŶ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ ŐĞŶĞƌĂů Ǉ ĞŶ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĞŵƉůĞŽͿ͖ ĚͿ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĐůƵƐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƟǀĂ ĞŶ Ğů ĐůƵƐƚĞƌ Ă ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ƐŽĮƐƟĐĂĚĂƐ͖ Ǉ ĞͿ ŝŶƐƵĮĐŝĞŶƚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů ƉĂƌĂ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĂƵƚſŶŽŵĂ ůĂƐ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͘ hŶĂ ǀĞǌ ĚĞĮŶŝĚŽƐ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽƐ͕ ƐĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƐŝƐƚĞŵĄƟĐĂ ůĂƐ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ƐĞ ĚĞĮŶĞŶ ŚŽũĂƐ ĚĞ ƌƵƚĂƐ ƉĂƌĂ ĐĞƌƌĂƌ ůĂƐ ďƌĞĐŚĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĞďĞƌĄ ƐĞŐƵŝƌ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĐŽƐƚŽͬďĞŶĞĮĐŝŽ Ǉ ĞǆŝŐŝƌĄ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚĞ ĞŶ ĐĂĚĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘ ŽŶ ĞƐƚŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ Ǉ Ğů ĂƉŽǇŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƐĞ ŝĚĞŶƟĮĐĂƌŽŶ ŽŶĐĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐƵŵƉůşĂŶ ĞƐƚŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ͘ ƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĨƵĞƌŽŶ͗ ĐƵŝĐƵůƚƵƌĂ͕ ůŝŵĞŶƚŽƐ WƌŽĐĞƐĂĚŽƐ͕ &ƌƵƟĐƵůƚƵƌĂ͕ DŝŶĞƌşĂ͕ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ 'ůŽďĂůĞƐ ;KīƐŚŽƌŝŶŐͿ͕ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ /ŶƚĞƌĞƐĞƐ ƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ >ŽŐşƐƟĐĂ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ǉ WŽƌĐŝ Ǉ ǀŝĐƵůƚƵƌĂ͘ Ğ ĞƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ƐĞŝƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ă ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ƉĂşƐ ƉŽƐĞĞ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĂƐ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ 'ůŽďĂůĞƐ ĞƐƚĄ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ǀĞŶƚĂũĂƐ ůĂƚĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ͕ ĂƵŶƋƵĞ ǇĂ Ğů ϮϬϬϲ ŚĂďşĂ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ƵŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶĐŝƉŝĞŶƚĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ ŚŝůĞ ĞƐ Ğů ƉĂşƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ĐŽŶ Ğů ŵĂǇŽƌ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞŶƚƌĞ Ğů ϮϬϬϬ Ǉ ϮϬϬϱ Ǉ Ğů ĚĞ ŵĂǇŽƌ ŶŝǀĞů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌ ĐĂƉŝƚĂ ;ĞǆĐůƵǇĞŶĚŽ WĂŶĂŵĄ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŝŶŇƵĞŶĐŝĂ ĚĞů ĐĂŶĂů ĞƐ ĚĞĐŝƐŝǀĂͿ͘ Ŷ ƵŶĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĞƚĂƉĂ͕ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĂŶĂůŝǌſ Ǉ ŐĞŶĞƌſ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĞƐƉĞĐşĮĐĂƐ ƉĂƌĂ ŽĐŚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ƉƌĞĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌĞƐ Ž ĐŽŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞǆƉŽƌƚĂĚŽƌ͕ ĂƐƵŵŝĞŶĚŽ͕ ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ͕ ƋƵĞ ĞǆŝƐơĂŶ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ͕ ƉŽƌ ŽƚƌŽ͕ ƋƵĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĞŶĨŽĐĂĚĂƐ ĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĞƐƉĞĐşĮĐŽƐ ĐŽŶƐƟƚƵşĂ ƵŶ ĚĞƐĂİŽ ĚĞ ƉŽůşƟĐĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ĞƐƚĄ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂ Ǉ ĞƐƚĂŶĐĂ͘ ƌĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ůŝŵŝƚĂƌ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ Ǉ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ Ğů ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ƌĞƚŽƌŶŽ ĞƌĂ ŵĄƐ ĞůĞǀĂĚŽ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƵŶĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ͘ WĂƌĂ ƉŽŶĞƌ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ƵŶĂ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂĐŝſŶ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů E/ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƟƚƵĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŽŵŝƚĠ 'ƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ͕ ĞŶ ĂĚĞůĂŶƚĞ Ğů ŽŵŝƚĠ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ; D/Ϳ͕ ƉƌĞƐŝĚŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ƟƚƵůĂƌ ĚĞ ůĂ ĐĂƌƚĞƌĂ ĚĞ ĐŽŶŽŵşĂ ĐƵǇĂ ŵŝƐŝſŶ ĨƵĞƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ ĐŽŶĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ŐĞƐƟſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ͘ ů D/ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ĐŝŶĐŽ ĐŽŶƐĞũŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĚĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ĂĐƚŽƌĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ŵĄƐ ĞŶ ĚĞƚĂůůĞ ůĂƐ ŚŽũĂƐ ĚĞ ƌƵƚĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƉŽƌ Ğů E/ Ğ ŝŵƉƵůƐĂƌ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƟǀĂƐ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐϮϲ͘ Ϯϲ ƐƚŽƐ ĐŽŶƐĞũŽƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŵŝŶĞƌŽ͕ ĂůŝŵĞŶƚĂƌŝŽ͕ ĂĐƵşĐŽůĂ͕ ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŐůŽďĂůĞƐ͕ ƐŽŶ ƉƌĞƐŝĚŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ŵŝŶŝƐƚƌŽ ƌĞƐƉĞĐƟǀŽ͕ Ă ĞǆĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŐůŽďĂůĞƐ͕ ƉƌĞƐŝĚŝĚŽ ƉŽƌ Ğů sŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ũĞĐƵƟǀŽ ĚĞ KZ&K͘

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313

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Integrated Financial and non Financial ƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŽ WƌŽŵŽƟŶŐ ĂŶĚ &ŝŶĂŶĐŝŶŐ ^ŵĞƐ͗ ǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ĂŶĚ Lessons from BRICS Countries Ana Arroio1

INTRODUCTION1 dŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐƌŝƐŝƐ ƚŚĂƚ ďĞŐĂŶ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽŶŽŵŝĞƐ ŝŶ ϮϬϬϳ ĂŶĚ Śŝƚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĞĐŽŶŽŵǇ ŝŶ ϮϬϬϴ ŚĂƐ ůĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŽ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞƐ ƐƵŐŐĞƐƟŶŐ ƚŚĂƚ Ă ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƐŚĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ƉŽƚĞŶƟĂů ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ĞĐŽŶŽŵǇ ƌĞƐŝĚĞƐ ŝŶ ƌĂǌŝů͕ ZƵƐƐŝĂ͕ /ŶĚŝĂ͕ ŚŝŶĂ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ ĐƌŝƐŝƐ ŐĂǀĞ ƐƚƌĞŶŐƚŚ ƚŽ ƚŚĞ ǀŝĞǁ ƚŚĂƚ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ƚŽ ƉůĂǇ ŝŶ ƐŚĂƉŝŶŐ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ͕ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ƉŽůŝƟĐĂů ƐĐĞŶĂƌŝŽ ŽŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĂŶĚ ƚŚƌĞĂƚƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ͚ƚĂŬĞ Žī͛͘ /Ŷ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĨĞǁ ǇĞĂƌƐ ŚĂǀĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƚŚĞ ƵƌŐĞŶĐǇ ŽĨ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ůĞƐƐŽŶƐ ŝŶ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĂŶĚ ƉŽůŝĐǇ ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĐĂŶ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇ ƌĞůĞǀĂŶƚ ǁŚĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƵƌŐĞŶƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨƌŽŶƚ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚůǇ ŚŝŐŚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƉŽǀĞƌƚǇ ĂŶĚ ŝŶĞƋƵĂůŝƚǇ ŝŶ ŐůŽďĂů ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ůĞƐƐŽŶƐ ĨƌŽŵ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƚŝĂů ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝŶŐ ^ŵĂůů ĂŶĚ DĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ;^D ƐͿ ƚŚĂƚ ŝŶ ŵŽƐƚ ĐĂƐĞƐ ĐŽŵƉƌŝƐĞ ƚŚĞ ďĂĐŬďŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ &Žƌ ƐĐŚŽůĂƌƐ ůŽŽŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ Ă EĂƚŝŽŶĂů ^ǇƐƚĞŵ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ;E^/Ϳ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ŝŶĞǀŝƚĂďůĞ ƚƌĞŶĚ ƚŽǁĂƌĚƐ Ă ƉĂƐƐĂŐĞ ĨƌŽŵ ĂŶǇ ŐŝǀĞŶ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƐƵƉƉŽƐĞĚůǇ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ůŝŬĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͕ ŝƐ ŶŽƚ Ă ůŝŶĞĂƌ ƉƌŽĐĞƐƐ͖ ĞĂĐŚ ĐŽƵŶƚƌǇ ƉƌŽĐĞĞĚƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŝƚƐ ŽǁŶ ƵŶŝƋƵĞ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĂŶĚ ĐƵůƚƵƌĂů ƉĂƚŚƐ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ͚ďĞƐƚ ƉƌĂĐƚŝĐĞ͛ Žƌ ͚ĐĂƚĐŚŝŶŐͲƵƉ͛ ĞǆĞƌĐŝƐĞƐ ƚŽ ďĞ ĞŵƵůĂƚĞĚ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĚĂƚĂ ĂƌĞ ĞǆĂŵŝŶĞĚ͕ ƚŚĞ ŐŽĂů ŝƐ ŶŽƚ ƚŽ ƵƐĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ ƐĐŚŽůĂƌƐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐĂůŝǌĞĚ ĂŶĚ ƚĂĐŝƚ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ŝŶ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽƵƚ ƚŚĞ ƌŝĐŚŶĞƐƐ ĂŶĚ ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ^D Ɛ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ŵŝůŝĞƵ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ĚŝƐƚŝŶĐƚ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƐƵƌǀŝǀĂů ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĨŝƌŵƐ͘ dŚŝƐ ƐƚƵĚǇ ďĞŐŝŶƐ ǁŝƚŚ ĂŶ ŽǀĞƌǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ͕ ZƵƐƐŝĂŶ͕ /ŶĚŝĂŶ͕ ŚŝŶĞƐĞ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ E^/Ɛ͘Ϯ /ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞŵƉŝƌŝĐĂů ĚĂƚĂ ĂŶĚ ĂŶĂůǇƟĐĂů ĮŶĚŝŶŐƐ ĂďŽƵƚ ^D Ɛ͕ ƚŚĞŝƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐ͕ ƐŽĐŝĂů ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŐĞŶĚĞƌͿ ĂŶĚ ƉŽůŝƟĐĂů ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ͕ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĨŽƌŵĂƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ďŝƌƚŚ ĂŶĚ ŐƌŽǁƚŚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ĂŶĚ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ͘ dŚĞ Ăŝŵ ŝƐ ŶŽƚ ƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ŝŶ ĐŽƵŶƚƌǇ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ ŶŽƌ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƉŽůŝĐǇ Žƌ ŽƚŚĞƌ ͚ďĞŶĐŚŵĂƌŬƐ͕͛ ďƵƚ ƌĂƚŚĞƌ ƚŽ ŝĚĞŶƟĨǇ ĂŶĚ ĂŶĂůǇǌĞ ŬĞǇ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂǇ ŚĞůƉ ƚŽ ƵŶĐŽǀĞƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞƐ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ĞŶĂďůŝŶŐ 1 ZĞƐĞĂƌĐŚ EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ >ŽĐĂů WƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ^ǇƐƚĞŵƐ ZĞĚĞ^ŝƐƚ͕ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ &ĞĚĞƌĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ƌĂǌŝů ĂŶĚ &ĞĚĞƌĂƟŽŶ ŽĨ /ŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŽĨ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ^ƚĂƚĞ͕ ƌĂǌŝů 2 dŚŝƐ ƐƚƵĚǇ ĚƌĂǁƐ ĨƌŽŵ ͞^ŵĂůů ĮƐŚ ŝŶ Ă ďŝŐ ƉŽŶĚ͗ ^D ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶ Z/ ^͕͟ ŚĂƉƚĞƌ ϭ͕ Z/ ^ EĂƟŽŶĂů /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ^ǇƐƚĞŵƐ͗ dŚĞ WƌŽŵŝƐĞ ŽĨ ^ŵĂůů ĂŶĚ DĞĚŝƵŵ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ͕ ƌƌŽŝŽ͕ ŶĂ ĂŶĚ ^ĐĞƌƌŝ͕ DĂƌŝŽ ; ĚƐ͘Ϳ͕ ĨŽƌƚŚĐŽŵŝŶŐ͕ ϮϬϭϮ͘ dŚŝƐ ƐƚƵĚǇ ĂŶĚ ƚŚĞ ďŽŽŬ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă ĨŽƵƌ ǇĞĂƌ ĐŽůůĂďŽƌĂƟǀĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĞīŽƌƚ ŽŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ŝŶ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ '>K >/ ^ Ͳ dŚĞ 'ůŽďĂů EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ŽĨ >ĞĂƌŶŝŶŐ͕ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ ŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ƵŝůĚŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵƐ͕ ĂŶĚ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ ďǇ / Z ͘ dŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĞīŽƌƚ ŝƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ďǇ :ŽƐĠ ĚƵĂƌĚŽ ĂƐƐŝŽůĂƚŽ ĂŶĚ ,ĞůĞŶĂ D͘D͘>ĂƐƚƌĞƐ͕ Ăƚ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ŝŶ ƌĂǌŝů͕ ƐĞĞ ǁǁǁ͘ ďƌŝĐƐ͘ƌĞĚĞƐŝƐƚ͘ŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌ͘ EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

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ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ƚŽ ĨƵůĮůů ƚŚĞŝƌ ƉŽƚĞŶƟĂů͘ dŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ ŝƐ ĞŵƉŚĂƐŝǌĞĚ ĂƐ ŬĞǇ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƵƚ ŝŶƚŽ ƉůĂĐĞ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ^D Ɛ͕ ŝĚĞĂůůǇ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ǁŝĚĞƌ ƐĐŽƉĞ ŽĨ Ă ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ͕ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ ĂŶĚ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ͘ ƐĞĐŽŶĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ŝƐ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌĞĨƌŽŶƚ ĐƌƵĐŝĂů ŝƐƐƵĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀŽůƵƟŽŶ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ƚƌĞŶĚƐ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ͗ ƚŚĞŝƌ ƐĐŽƉĞ͕ ĂƉƉůŝĐĂďŝůŝƚǇ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ ĂŶĚ ŵĂŝŶ ƌĞƐƵůƚƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂĐƌŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ͕ ůĞŐĂů ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƚŽƌǇ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚƐ͘ &ƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƋƵĞƐƟŽŶƐ ŐƵŝĚĞ ƚŚĞ ĂŶĂůǇƐĞƐ͘ ,Žǁ ĐĂŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ďĞƐƚ ďĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ^D Ɛ ƚŽ ĨƵůĮůů ƚŚĞŝƌ ƌŽůĞ ŝŶ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͍ tŚŝĐŚ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ŶŽŶ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ^D Ɛ͍ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ůĞƐƐŽŶƐ ĨƌŽŵ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͍

ϭ d, /DWKZd E K& d, ^z^d D K& /EEKs d/KE &Z D tKZ< &KZ ^D WK>/ z E s Z/ d/ ^ K& d, CONCEPT IN BRICS EĂƟŽŶĂů ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͕ ƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚ ĂƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĚŝīĞƌŝŶŐ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ŽĨ Ă ĐŽƵŶƚƌǇ͕ ƌĞŐŝŽŶ͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƐĞĐƚŽƌ Žƌ ůŽĐĂůŝƚǇ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƌŝƐĞ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƌĞůĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ůŝŶŬ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ĂƐƐŝŵŝůĂƟŽŶ͕ ƵƐĞ ĂŶĚ ĚŝīƵƐŝŽŶ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĚĞĮŶĞĚ͕ ƐƚƵĚŝĞĚ ĂŶĚ ĂĚŽƉƚĞĚ ĂƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂŶĂůǇƟĐĂů ƚŽŽů ĂŶĚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ŐƵŝĚĞ ĂŶĂůǇƐŝƐ ŝŶ ďŽƚŚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶĚ ƵŶĚĞƌĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ; ĂƐƐŝŽůĂƚŽ ĂŶĚ >ĂƐƚƌĞƐ͕ ϮϬϬϵ͕ &ƌĞĞŵĂŶ͕ ϭϵϴϳ͕ >ƵŶĚǀĂůů͕ ϭϵϴϴͿ͘ dŚĞ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚĂŬĞƐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƐŽĐŝĂů͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƉŽůŝƟĐĂů ƌĞĂůŝƟĞƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ĐŽƵŶƚƌǇ͕ ƚŚĞ ůŽĐĂů Žƌ ƚĂĐŝƚ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ĂůƐŽ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ƌĞůĂƟŽŶƐ ŝŶ ĚŝƐĐƵƐƐŝŶŐ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďƌŝĚŐĞ ƚŚĞ ŐĂƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŽĨ ŐůŽďĂůŝǌĂƚŝŽŶ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶͲďĂƐĞĚ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ͕ ŚĂƐ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ ŵŽƐƚ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐŽŵĞ ĞǆƚĞŶƚ ĨŽƵŶĚ Ă ƌĞƐƉŽŶƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ǇƐƚĞŵƐ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ; ĂƐƐŝŽůĂƚŽ ĂŶĚ >ĂƐƚƌĞƐ͕ ϮϬϬϵͿ͘ ƌĂǌŝů͕ ŚŝŶĂ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ŚĂǀĞ ƵƐĞĚ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵƐ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘ /Ŷ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ tŚŝƚĞ WĂƉĞƌ ŽŶ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ŝŶ ϭϵϵϲ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĨƌĂŵĞĚ ŶĂƚŝŽŶĂů ƐǇƐƚĞŵ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽůŝĐǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ŝƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨŽƌ ĂŶĂůǇƐŝƐ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ^D Ɛ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƐƚͲĂƉĂƌƚŚĞŝĚ ƉŽůŝĐǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ ƚŚĞƐĞ ĨŝƌŵƐ ĂƌĞ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚ ƚŽ ŽĐĐƵƉǇ Ă ĐĞŶƚƌĂů ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ƐŽĐŝĂů ;ƉŽǀĞƌƚǇ ĂůůĞǀŝĂƚŝŽŶͿ͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ;ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ŐƌŽǁƚŚͿ͕ ĂŶĚ ƉŽůŝƚŝĐĂů ;ďůĂĐŬ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĞŵƉŽǁĞƌŵĞŶƚͿ ŽďũĞĐƚŝǀĞƐ͘ ŚŝŶĂ ĂůƐŽ ĂĚŽƉƚƐ Ă EĂƚŝŽŶĂů ^ǇƐƚĞŵ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇ ƚŽ ŐƵŝĚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ĞǀŽůǀĞĚ ĂůŽŶŐ ŬĞǇ ŵŝůĞƐƚŽŶĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƐƚĂŐĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ƐǇƐƚĞŵ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŚĂƐĞ͕ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĨƌŽŵ ϭϵϵϴ͕ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ŚĂƐ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ĚŽŵĞƐƚŝĐ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ^D Ɛ͘ /ŶĚŝĂ ĂŶĚ ZƵƐƐŝĂ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ĂĚŽƉƚĞĚ Ă EĂƚŝŽŶĂů ^ǇƐƚĞŵ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ďƵƚ ŚĂǀĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƉŽůŝĐǇ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ^D Ɛ͘

2 THE ROLE OF SMES IN BRICS dŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ďƌŝŶŐƐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌĞ ĐĞŶƚƌĂů ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŽŶƚĞǆƚ͕ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ĂŶĂůǇǌĞ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƵŵŵĂƌŝǌĞĚ ŝŶ dĂďůĞƐ ϭ͘ϭ ĂŶĚ ϭ͘Ϯ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƌĞǀĞĂů ƚŚĂƚ ^D Ɛ ƉůĂǇ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ Z/ ^ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ ŝŶ ŵŽƐƚ ĐĂƐĞƐ ŽǀĞƌ ϵϬй ŽĨ ƚŽƚĂů ĮƌŵƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƐƚƵĚŝĞƐ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ĂƌĞ ůĞƐƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ǁĂŐĞ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ͕ ĂƐ ƐĂůĂƌŝĞƐ ĂƌĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůǇ ůĂƌŐĞƌ ŝŶ ďŝŐŐĞƌ ĮƌŵƐ͕ ^D Ɛ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ŵƵĐŚ 320

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ŶĞĞĚĞĚ ĐƵƐŚŝŽŶ ƚŽ ĂďƐŽƌď ƚŚĞ ůĂďŽƵƌ ĨŽƌĐĞ ĐŽŶƟŶŐĞŶƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůǇ ŝŶ ŚŝŶĂ ĂŶĚ /ŶĚŝĂ͘ dŚĞǇ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ďƵīĞƌ ƚŽ ŚŝŐŚ ƵŶĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ƌĂƚĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚŽƐĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ ƌĞĂĐŚŝŶŐ Ϯϯй͘ dĂďůĞ ϭ͘ϭ ^D ŝŶ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ʹ^ŽĐŝĂů ĂŶĚ ĐŽŶŽŵŝĐ ŽŶƚĞǆƚ ;ϮϬϬϳͿ SMEs ;ŵŝůůŝŽŶ ƵŶŝƚƐ ͬ йͿΎ

Labour force ;ŵŝůůŝŽŶͿ

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' W ŐƌŽǁƚŚ ;ϮϬϬϬͲϮϬϬϳͿ

Interest Rates ;^ŚŽƌƚͲƚĞƌŵͿ

/ŶŇĂƟŽŶΎΎ

ƌĂǌŝů

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97.7

8.9

ϯ͘ϯ

17.85

ϯ͘ϲ

ŚŝŶĂ

ϰϮ ͬ ϵϵ͘ϲ

785.7

ϰ͘Ϭ

ϭϬ͘ϯ

ϯ͘ϯϯ

4.8

India

Ϯϲ

447.7

ϱ͘Ϭ

7.8

ϲ͘ϬϬ

ϲ͘ϰ

Russia

ϰ ͬ ϵϳ

75.8

ϲ͘ϭ

ϲ͘ϲ

ϭϬ͘ϬϬ

ϵ͘Ϭ

2.5

17.4

Ϯϯ͘Ϭ

ϰ͘ϯ

ϭϭ͘ϬϬ

7.1

^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ

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ƌĂǌŝů

152

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4.1

22.9

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Russia

48.7

4.9

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1.4

24.2

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45.8

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India

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79.9

...

9.8

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321

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3 DEFINITIONS AND BASIC STATISTICS dŚĞƌĞ ĂƌĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŽ ĐĂƌƌǇŝŶŐ ŽƵƚ ĐƌŽƐƐͲĐŽƵŶƚƌǇ ĞŵƉŝƌŝĐĂů ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ ŽĨ Z/ ^͘ dŚĞ ƚĞƌŵ ^D ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ Ă ĚŝǀĞƌƐĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŚŝŐŚůǇ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŽƵƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƚŚĂƚ ĚŝīĞƌ ŝŶ ƐŝǌĞ͕ ƐĞĐƚŽƌ͕ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐĞƌǀĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ͘ DŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůǇ͕ ǀĂƌŝĂƟŽŶƐ ŽĐĐƵƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ĂŶĚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĞŵďĞĚĚĞĚ ŝŶ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ůĞŐĂů ƐƚĂƚƵƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ^D ĚĞĮŶŝƟŽŶƐ ǀĂƌǇ ĨƌŽŵ ĐŽƵŶƚƌǇ ƚŽ ĐŽƵŶƚƌǇ͕ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶůǇ ƵƐĞĚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ŝŶĐůƵĚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĞŵƉůŽǇĞĞƐ͕ ƚŽƚĂů ŶĞƚ ĂƐƐĞƚƐ͕ ƐĂůĞƐ ĂŶĚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ůĞǀĞů͘ ƌĂǌŝů ĂŶĚ ŚŝŶĂ͛Ɛ EĂƟŽŶĂů ƐƵƌǀĞǇ ƐǇƐƚĞŵƐ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ĞŵƉůŽǇĞĞ ĮŐƵƌĞƐ ĨŽƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƐĞĐƚŽƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽŵŵĞƌĐĞ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͛ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ĐŽŵƉƌŝƐĞ ďƌŽĂĚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĞŵƉůŽǇĞĞ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐƉĞĐŝĮĐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƐĞĐƚŽƌƐ͘ ůů ĮǀĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂůƐŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝǌĞ ^D Ɛ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƌĞǀĞŶƵĞƐ ĨƌŽŵ ƐĂůĞƐ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ďƵƚ ŚĞƌĞ ĂŐĂŝŶ͕ ƚŚĞ ůŝŵŝƚƐ ǀĂƌǇ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůǇ͘ ĞĐĂƵƐĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƵƐĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ĚĞĮŶŝŶŐ ^D Ɛ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ǀĂůŝĚ ĚŝƌĞĐƚ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ͘ EŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ ŝƚ ŝƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ĚƌĂǁ ƐŽŵĞ ďƌŽĂĚ ĐŽŵƉĂƌĂƟǀĞ ŝŶƐŝŐŚƚƐ͘ EŽƚ ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůǇ͕ ^D Ɛ ĐŽŵƉƌŝƐĞ ƚŚĞ ďĂĐŬďŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͘ /Ŷ ƌĂǌŝů ĂŶĚ ŚŝŶĂ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ϵϵй ŽĨ ƚŽƚĂů ĮƌŵƐ ĂƌĞ ^D Ɛ ĂŶĚ ƚŚĞǇ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ŚĞĂǀŝůǇ ƚŽ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŽ ' W ŐƌŽǁƚŚ͕ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ĂůŵŽƐƚ ϲϬй ŝŶ ŚŝŶĂ͘ /Ŷ ZƵƐƐŝĂ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ŚĂƐ ǇĞƚ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĚŽǁŶƐŝǌŝŶŐ ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂƚĞƐ ŝŶŚĞƌŝƚĞĚ ĨƌŽŵ 322

EKs ' Z K WK>1d/ ^ ^ EsK>s/D EdK WZK hd/sK ͵ ^h^d Ed />/ ^K / > D / Ed >

ƚŚĞ h^^Z ĞƌĂ͕ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŚĂǀĞ ƐƚĞĂĚŝůǇ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ǀŽůƵŵĞƐ ĂŶĚ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĂŶĚ ĂƌĞ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŵĂŝŶƐƚĂǇƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĞĐŽŶŽŵǇ͘ /Ŷ /ŶĚŝĂ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ D^D Ɛ ŚĂǀĞ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ŚŝŐŚ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƵŶŝƚƐ͕ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͕ ŽƵƚƉƵƚ͕ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞǆƉŽƌƚƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŐƌŽǁƚŚ ŚĂƐ ŶŽƚ ŬĞƉƚ ƉĂĐĞ ǁŝƚŚ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ Žƌ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƵŶŝƚƐ͘ dŚĞ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ĨŽƌ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ /ŶĚŝĂŶ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ŚĂƐ ůŝŶŬĞĚ ŽƵƚƉƵƚ ŐƌŽǁƚŚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶƚĞŶƐŝƚǇ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ůŝŬĞůǇ ƚŚĂƚ Ă ĨĞǁ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ůĂƌŐĞƌ ƵŶŝƚƐ ŚĂǀĞ ĞŵĞƌŐĞĚ ĂƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ďǇ ďĞŝŶŐ ĂďůĞ ƚŽ ŝŶǀĞƐƚ ŝŶ ĞǆƉĞŶƐŝǀĞ ƉůĂŶƚ ĂŶĚ ŵĂĐŚŝŶĞƌǇ͘ dŚŝƐ ƐƚƌĂƚĞŐǇ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ĞŝƚŚĞƌ ĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ Žƌ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƵŶŝƚƐ͕ a pressing issue for large developing countries. /Ŷ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ ŽǀĞƌ ƚŚƌĞĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ǇĞĂƌƐ ŽĨ ĐŽůŽŶŝĂůŝƐŵ ĂŶĚ ŽǀĞƌ ĮŌǇ ǇĞĂƌƐ ŽĨ ĂƉĂƌƚŚĞŝĚ ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵ͕ ŚĂƐ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ůŝƩůĞ ƐĐŽƉĞ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă ƉŽůŝĐǇ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ D^D ͘ ƉĂƌƚŚĞŝĚ ůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐƌĞĂƟŽŶ ŽĨ ƚǁŽ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ĂŶĚ ƉĂƌĂůůĞů ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ͕ ǁŚĂƚ ŝƐ ƚĞƌŵĞĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂƐ ƚŚĞ ͚ĮƌƐƚ ĞĐŽŶŽŵǇ ĂŶĚ ƐĞĐŽŶĚ ĞĐŽŶŽŵǇ͛͘ ůƚŚŽƵŐŚ ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͕ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ŚŝŐŚůǇ ƐǇŵďŝŽƟĐ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ĂŶĚ ƐĞĐŽŶĚĂƌǇ ƐĞĐƚŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌǇ ŝƐ ƐŚĂƉĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂďŽƵƌ ŵĂƌŬĞƚ͕ ƚŚƵƐ ƚŚĞ ͞ƐĞĐŽŶĚ ĞĐŽŶŽŵǇ͟ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ŵĂƌŬĞƚ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌǇ͘ Ɛ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ Ă ǀĂƐƚ ŵĂũŽƌŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ĮƌŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĞĐŽŶŽŵǇ ĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂů ĂŶĚ ͚ƐƵƌǀŝǀĂůŝƐƚ͖͛ ƚŚĞǇ ĞǆŝƐƚ Ăƚ ƚŚĞ ďĂƌĞƐƚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƐƵƌǀŝǀĂů͘ /Ŷ ƌĂǌŝů ŝƚ ŝƐ ĞƐƟŵĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ŝƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŽƵƌ ƟŵĞƐ ůĂƌŐĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ D^D Ɛ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ůĞŐĂůŝƐĞĚ͕ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ ĂƌŽƵŶĚ ϲϬ ŵŝůůŝŽŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͘ /Ŷ /ŶĚŝĂ͕ ϵϵ͘ϱ ƉĞƌ ĐĞŶƚ ŽĨ ŽǀĞƌ ϰ͘ϰ ŵŝůůŝŽŶ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽ ĐĂƚĞŐŽƌǇ ĂŶĚ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ůĂƌŐĞůǇ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƵďŝƋƵŝƚŽƵƐ ŝŶĨŽƌŵĂů ƐĞĐƚŽƌ͘ dŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ĨĂĐĞ ůŝŵŝƚĞĚ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ĮŶĂŶĐŝĂů͕ ŚƵŵĂŶ͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ǀĞƌǇ ǁĞĂŬ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ĂŶĚ ďĂƌŐĂŝŶŝŶŐ ƉŽǁĞƌ ǁŚĞŶ ŝƚ ĐŽŵĞƐ ƚŽ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ĂĐƚŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ĞǆƚĞƌŶĂů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ /Ŷ ZƵƐƐŝĂ͕ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉĞƌǀĞƌƐĞ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂů Žƌ ͚ƐŚĂĚŽǁ ĞĐŽŶŽŵǇ͕͛ ŝƐ ƚŚĂƚ ͚ƐŚĂĚŽǁ͛ ĮƌŵƐ ƉƵƐŚ ůĞŐĂů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵĞƌ ĐĂŶ ƐĞůů ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ Ăƚ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ƉƌŝĐĞƐ͘ ^D Ɛ ŚĂǀĞ ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĞ ͚ƐŚĂĚŽǁǇ͛ ƌƵůĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŐĂŵĞ Žƌ ƋƵŝƚ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĐƌĞĂƟǀĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ /Ŷ Ăůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŚƵŐĞ ƉŽůŝĐǇ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŝŶŚĞƌĞŶƚ ŝŶ ĂŶ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵ ƚŽƌŶ ďĞƚǁĞĞŶ ŚŝŐŚůǇ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ^D Ɛ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂĐŝƚǇ ĂŶĚ ǀŝďƌĂŶĐǇ ŽŶ ŽŶĞ ŚĂŶĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽĨƵƐŝŽŶ ŽĨ ƟŶǇ͕ ƐŵĂůů ƐĞĐƚŽƌ ĮƌŵƐ͕ ŽŌĞŶ ŐƌŽƵƉĞĚ ŝŶ ǁŚĂƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚĞƌŵĞĚ ͚ƉŽǀĞƌƚǇ ĐůƵƐƚĞƌƐ͕͛ ŽŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŵĂƌŬĞƚ ŚĂƐ ůĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƟŽŶ ŽĨ ^D Ɛ ŝŶ ŵŽƌĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƌĞŐŝŽŶƐ͕ ƚŚƵƐ ĂŐŐƌĂǀĂƟŶŐ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ŵŝƟŐĂƟŶŐ ƌĞŐŝŽŶĂů ŝŶĞƋƵŝƟĞƐ͘ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ŚĞůƉ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ƐƵƌǀŝǀĞ͕ ŐƌŽǁ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ĚǇŶĂŵŝĐ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵƐ͘

4 BRICS POLICIES TO PROMOTE SME hŶƟů ǀĞƌǇ ƌĞĐĞŶƚůǇ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĨŽĐƵƐĞĚ ĂůŵŽƐƚ ĞǆĐůƵƐŝǀĞůǇ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĚŽŵĞƐƟĐ ^ƚĂƚĞ KǁŶĞĚ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ Žƌ ŝŶ ĐƌĞĂƟŶŐ ĂŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟǀĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐ͕ ŶĂƟŽŶĂů Žƌ ŵƵůƟŶĂƟŽŶĂů͕ ƚŚƌŽƵŐŚ ŵŽŶĞƚĂƌǇ͕ ĮƐĐĂů ĂŶĚ ůĂďŽƵƌ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĨŽƌ ^D ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŝƐ ƌĞĐĞŶƚ͕ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ͕ ĂŶĚ ŝŶ ŵŽƐƚ ĐĂƐĞƐ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ĐŽŶĐĞƌŶ ǁĂƐ ƌĞĚƌĞƐƐŝŶŐ ƵŶĞŵƉůŽǇŵĞŶƚ͘ ĂƌůǇ ƉŽůŝĐǇͲŵĂŬŝŶŐ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ůĞŐĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ ŽĨ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ͘ DŽƐƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ ƌĞůĂƟǀĞůǇ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĞĚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ^D ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽƉŝĐƐ͘ /ŶĚŝĂ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚƌǇ ŽĨ D^D ĂƐ ĞĂƌůǇ ĂƐ ϭϵϱϰ͕ ǁŚŝůĞ ƌĂǌŝů ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ă ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ĂŶĚ ĞǆƚĞŶƐŝǀĞ ƐǇƐƚĞŵ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ^D ͕ ƚŚĞ ƌĂǌŝůŝĂŶ DŝĐƌŽ ĂŶĚ ^ŵĂůů ƵƐŝŶĞƐƐ ^ƵƉƉŽƌƚ ^ĞƌǀŝĐĞ͕ ^ Z ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ŝŶ ŵŽƐƚ Z/ ^ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŽŶĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ŽǀĞƌĂůů ƉŽůŝĐǇ ĐŽŽƌĚŝŶĂƟŽŶ͕ ^D ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŝƐ Ă ƐŚĂƌĞĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐǇ ĐƵƫŶŐ ĂĐƌŽƐƐ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƉŽůŝĐǇ ĂƌĞĂƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ͘

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5 FINANCIAL APPROACHES TO PROMOTING SMES IN BRICS ^ŝŶĐĞ ƚŚĞ ŵŝĚͲϭϵϵϬƐ ŝŶ ŵŽƐƚ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĐƌĞĚŝƚ ůŝŶĞƐ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂůůǇ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ďĂŶŬƐ ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŐĞŶĐŝĞƐ ĨŽƌ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ŇŽĂƟŶŐ ĐĂƉŝƚĂů͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĞǆƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ďƵŝůĚŝŶŐ͕ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂǀĂŝůĂďůĞ͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŝŶ ƚŚĞƐŝƐ͕ ĨŽƌ ƵƐĞ ďǇ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƐĞǀĞƌĂů ŽďƐƚĂĐůĞƐ ŚĂǀĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐ ĨĂŝůƵƌĞ ŽĨ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĚŝƌĞĐƚĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ͘ dŚĞ ĮƌƐƚ ŝƐ ƚŚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ĂŶĚ ŝŵŵĞŶƐĞ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ĨĞůƚ ďǇ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ŝŶ ĂĚĂƉƟŶŐ ƚŽ ĞǆŝƐƟŶŐ ƌƵůĞƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ǁĂƐ ĐŽŶĐĞŝǀĞĚ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐ͘ ƐĞĐŽŶĚ ŽďƐƚĂĐůĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶŇŝĐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ ƉŽůŝƟĐĂů ůŽŐŝĐƐ ŝŶŚĞƌĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ďĂŶŬƐ͘ ǀĞŶ ƚŚŽƵŐŚ ŝƚ ŝƐ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇ ďĞŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ďĂŶŬƐ ŝŶǀĞƐƚ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ ^D ͕ ƚŚĞƐĞ ďĂŶŬƐ͕ ĚƵĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĮĐ ƚƌĂŝƚƐ ĂŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞǆƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĞŵďĞĚĚĞĚ͕ ŚĂǀĞ ŵĂŶǇ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ŝŶ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ͘ /Ŷ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ ƚŚĞ <ŚƵůĂ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ &ŝŶĂŶĐĞ ƐĐŚĞŵĞ ŚĂƐ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚĞ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ^DD Ɛ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ǁŚŽůĞƐĂůĞ ĮŶĂŶĐĞ Žƌ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞƐ ƚŽ ƌĞƚĂŝů ĮŶĂŶĐŝĂů ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ ǁŚŝĐŚ ŝŶ ƚƵƌŶ ĮŶĂŶĐĞ ^DD Ɛ͘ ŽƚŚ ŵŝĐƌŽ ĐƌĞĚŝƚ ĂŶĚ ůĂƌŐĞƌ ůŽĂŶƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĂŶĚ <ŚƵůĂ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƌĞĚŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ^ĐŚĞŵĞ ƚŚĂƚ ŽīĞƌƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƚŽ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐ ǁŝƐŚŝŶŐ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ Žƌ ĞǆƉĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ďĂŶŬ ůŽĂŶ ďƵƚ ŶŽƚ ŝŶ Ă ƉŽƐŝƟŽŶ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƐĞĐƵƌŝƚǇ Žƌ ĐŽůůĂƚĞƌĂů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŵĂŶǇ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ƉƌŽďůĞŵƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĨĂĐĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ƚŚĞ ŽďƐƚĂĐůĞƐ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ Z/ ^͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ďǇ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ďĂŶŬ ƚŽ ůĞŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ^DD ƐĞĐƚŽƌ͕ ƚŚĞ ůĞŶŐƚŚǇ ĂŶĚ ĐƵŵďĞƌƐŽŵĞ ůŽĂŶ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ĚŝƐĐŽƵƌĂŐĞ ƐŵĂůů ďŽƌƌŽǁĞƌƐ ĂŶĚ ŶĞǁ ƐƚĂƌƚͲ ƵƉƐ͕ ƚŚĞ ŝŶĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ZĞƚĂŝů &ŝŶĂŶĐĞ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝĞƐ͕ ŝŶĂĚĞƋƵĂƚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ďƵŝůĚŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ĂŌĞƌ ůŽĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐďƵƌƐĞŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ĨĂŝůƵƌĞ ƚŽ ƐĐƌƵƟŶŝǌĞ ůĞŶĚŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ ĂŶĚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůǇ͕ ĂŶ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ͚ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ďĞƐƚ ƉƌĂĐƟĐĞ͛ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă ĨŽĐƵƐ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ĞŶĂďůĞ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ƌĞƐƵůƚƐ ƚĂŝůŽƌĞĚ ƚŽ ůŽĐĂů ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͘ KŶ ƚŚĞ ƐŵĂůů Įƌŵ ƐŝĚĞ͕ ŵĂŶǇ ^DD Ɛ ůĂĐŬ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƉůĂŶƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞǇ ŵĂǇ ĂůƐŽ ůĂĐŬ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ĮŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ͛ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐŽŵƉĞƟŶŐ ĮŶĂŶĐĞ ĐŚĂƌŐĞƐ͘ īĞĐƟǀĞ ^DD ƉƌŽŵŽƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ƐƵƉƉŽƌƟǀĞ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ďĂƐĞ ĨŽƐƚĞƌŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ůŝƚĞƌĂĐǇ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ďƌŝŶŐŝŶŐ ŝŶ ŶŽŶͲĮŶĂŶĐŝĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ďƌŽĂĚĞƌ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĮŶĂŶĐĞ͘ dŚĞƐĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĐĂŶ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞīŽƌƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌƐŚŝƉ ƐŬŝůůƐ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞǇ ŵĂǇ ĂůƐŽ ŚĂǀĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ůŽĐĂů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ /Ŷ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ ďĂƌĞůǇ ƚǁŽ ƚŚŝƌĚƐ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƐƵďŵŝƩĞĚ ďǇ ^D Ɛ ĂƌĞ ĂƉƉƌŽǀĞĚ͖ ŝŶ /ŶĚŝĂ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĂƐ Ă ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ŽĨ ŶĞƚ ďĂŶŬ ĐƌĞĚŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϳ ĂŶĚ ƌĞĂĐŚĞĚ Ă ůŽǁ ŽĨ ϴй ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶ ϮϬϬϳ͘ &ŝŶĂŶĐŝĂů ĂŐĞŶƚƐ ƐŚŽǁ Ă ĐůĞĂƌ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐƌĞĚŝƚ ůŝŶĞƐ ƚŚĂƚ ĨĂǀŽƵƌ ůĂƌŐĞƌ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ͘ /Ŷ ŚŝŶĂ ĂŶĚ ZƵƐƐŝĂ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ƐŵĂůů ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ŝƐ ĂůƐŽ ǀĞƌǇ ůŝŵŝƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ƉŽŽƌůǇ ƚƵŶĞĚ ĨŽƌ ďƌŝĚŐŝŶŐ ƚŚĞ ŐĂƉ ƐŵĂůů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͛ ĨĂĐĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞǇ ƚƌǇ ƚŽ ŐĞƚ ďĂŶŬ ůŽĂŶƐ͕͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐƚƌŽŶŐ ďŝĂƐ ĂŐĂŝŶƐƚ ƐŵĂůů ůŽĂŶ ƉŽƌƚĨŽůŝŽƐ͛ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ĚĞĞƉůǇ ŝƌŽŶŝĐ ƚŚĂƚ ŝŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŚĞƌĞ ^D Ɛ ĐŽŵƉƌŝƐĞ ŽǀĞƌ ϵϬй ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĮƌŵƐ͕ ƚŚĞǇ ƌĞĐĞŝǀĞ Ă ƟŶǇ ƐůŝĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ͞ĮŶĂŶĐŝŶŐ ƉŝĞ͘͟ /Ŷ ŚŝŶĂ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ƐƚƌŽŶŐ ' W ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŐƌŽǁƚŚ ;ϴ͘ϲй ĂŶĚ ϭϲ͘ϭй ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůǇ͕ &ĞďƌƵĂƌǇ ϮϬϭϬͿ͕ ŝŶƐƵĸĐŝĞŶƚ ĨƵŶĚƐ ĂŶĚ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ŝŶ ĂĐĐĞƐƐŝŶŐ ĐƌĞĚŝƚ Žƌ ͚ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ĐŚĂŶŶĞů ƉƌŽďůĞŵ͛ ĂƐ ĂƉƚůǇ ŶĂŵĞĚ͕ ĂůƐŽ ďĞƐŝĞŐĞ ŚŝŶĞƐĞ ^D Ɛ͘ dŚĞƐĞ ĮƌŵƐ ůĂĐŬ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĂĐĐƵŵƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ƉŽŽƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ǀĞŶƚƵƌĞ ĐĂƉŝƚĂů ĂŶĚ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ĮŶĂŶĐŝŶŐ ĐŚĂŶŶĞůƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ƐǇƐƚĞŵ͕ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵͲƐŝǌĞĚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ďĂŶŬƐ ƉŽƐƐĞƐƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůǇ ƐŵĂůůĞƌ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ĨƵŶĚƐ ǁŚĞŶ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ŵĂũŽƌ ƐƚĂƚĞͲŽǁŶĞĚ ďĂŶŬƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ĂŶĚ ƐĞƩůĞŵĞŶƚ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ĂůƐŽ ĨĂƌ ůĞƐƐ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ͕ ƐŽ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ŐƌĞĂƚ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ŝŶ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐŵĂůů ĐĂƉŝƚĂů ŵĂƌŬĞƚƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůǇ ĨŽƌ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵͲƐŝǌĞĚ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ůĂŐƐ ĨĂƌ ďĞŚŝŶĚ ĂƐ ĚŽĞƐ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĞƵƌ ĂŶĚ ǀĞŶƚƵƌĞ ĐĂƉŝƚĂů͘

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CONCLUSIONS AND RECOMMENDATIONS &ƌŽŵ ƚŚĞ ϭϵϳϬƐ͕ Z/ ^ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶ ďƵŝůĚŝŶŐ͕ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ͕ ƌĞŐƵůĂƟŽŶ ĂŶĚ ŽīĞƌŝŶŐ ŽĨ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ^D ǲƐ ĐŚĂŶĐĞƐ ŽĨ ƐƵƌǀŝǀĂů ĂŶĚ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞŝƌ ŐƌŽǁƚŚ ƉŽƚĞŶƟĂů͘ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚĂƌŐĞƚĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ĂŐŐůŽŵĞƌĂƟŽŶƐ ŽĨ ĮƌŵƐ͕ ŝŶĐƵďĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƉĂƌŬƐ͘ dŚĞƌĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŽ ďĞ Ă ƐŚĂƌƉ ĚŝƐƟŶĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚĂƌŐĞƚ ŚŝŐŚͲƚĞĐŚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ^D Ɛ ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƚŚĂƚ Ăŝŵ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ͚ƐƵƌǀŝǀĂůŝƐƚ ^D ĞĐŽŶŽŵǇ͛͘ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂƌĞ ƵƐƵĂůůǇ ŶŽƚ ĂƌƟĐƵůĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ďƌŽĂĚĞƌ ^D ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĮŶĂŶĐĞ͕ ĨĂŵŝůǇ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ŐĞŶĚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ DŽƐƚůǇ ƚŚĞǇ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ŚŝŐŚͲƚĞĐŚ͕ ^D ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ DĂŶǇ ƉƵďůŝĐ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ŵŝĐƌŽ͕ ƐŵĂůů ĂŶĚ ŵĞĚŝƵŵ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ũƵƐƟĮĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ĞĐŽŶŽŵŝĐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĚŝƐƉĂƌŝƟĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ D^ Ɛ͕ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĮƌŵƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶ ŵĂŶǇ ĐĂƐĞƐ͕ ŝŶĂĚĞƋƵĂƚĞ͕ ŝŶĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƚĞ͕ ƵŶĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ƐƵīĞƌĞĚ ĨƌŽŵ ƐƵƉĞƌƉŽƐŝƟŽŶ ĂŶĚ ůĂĐŬ ŽĨ ĐŽŶƟŶƵŝƚǇ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞƐ͕ ĨƵŶĚƐ ĂůůŽĐĂƚĞĚ ĨŽƌ ƐŵĂůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂƌĞ ĂůŵŽƐƚ ŝŶƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĂŶĚ ŵĂǇ ŐĞƚ ĚŝƐƉĞƌƐĞĚ ĂŵŽŶŐ ŵǇƌŝĂĚ ĐŽŵƉĞƟŶŐ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ͘ DŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůǇ͕ ƐŵĂůů Įƌŵ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ŚĂǀĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ ĐŽůůŝĚĞĚ ǁŝƚŚ ŵĂĐƌŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ ƉŽůŝĐǇ ŐŽĂůƐ͕ ďƵĚŐĞƚ ĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ ĂŶĚ ǁŝƚŚ ƉŽůŝĐǇ ŐŽĂůƐ ƚŚĂƚ ƐĞĞŬ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ^D ŽƵƚƉƵƚ͕ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶƚĞŶƐŝƚǇ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĐŚĂŶĐĞƐ ŽĨ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ ŐůŽďĂů ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĐŚĂŝŶƐ͘ dŚĞ ŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐ ĨĂŝůƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨƵŶĚŝŶŐ ƉĂƌĂĚŝŐŵ͕ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ĚĞŵĂŶĚƐ ŽĨ ůĂƌŐĞƌ ĮƌŵƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ďƌŽĂĚůǇ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ͕ ďƵƚ ĨĞǁ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ďĞůŝĞĨ ƚŚĂƚ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ &ƵŶĚƐ ĂŶĚ sĞŶƚƵƌĞ ĂƉŝƚĂů ŵĂǇ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ͚ŵĂŐŝĐ ďƵůůĞƚ͛ ƚŽ ďŽŽƐƚ ƚŚĞ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ƐǇƐƚĞŵ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĂƐ ĂƌŐƵĞĚ ĐŽŶǀŝŶĐŝŶŐůǇ ŝŶ ƚŚĞ E^/ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ͕ ƚŚĞƐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ƐŽĐŝŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ ƐƉĞĐŝĮĐŝƟĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ƵƐƵĂůůǇ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ Z/ ^ ĂŶĚ ƌĞƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞŵ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ůŝŵŝƚĞĚ ŝŵƉĂĐƚƐ ĂŶĚ ƵŶĐĞƌƚĂŝŶ ĐŽƐƚƐ͘ ŵŽƌĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ͕ ƐǇƐƚĞŵŝĐ ĂŶĚ ůŽĐĂůŝǌĞĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ͘ WĂƌƟĐƵůĂƌůǇ͕ ƚŚĞ ǁĞĂŬ ƌĞƐƵůƚƐ ƐŽ ĨĂƌ ŝŶ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ^D ͛Ɛ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐĞ ƉŝĞ ƐƵŐŐĞƐƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ŶĞǁ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ƐǇƐƚĞŵĂƟĐ ĞīŽƌƚ ƚŽ ŝŶǀĞƌƚ ƚŚĞ ůŽŐŝĐ ŽĨ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŽīĞƌŝŶŐƐ͕ ĐƌĞĂƚĞĚ ĂŶĚ ŽīĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ďĞůŝĞĨ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĞǆŝƐƚƐ Ă ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ ƉŽůŝĐǇ ƚŚĂƚ ƉƌŝŽƌŝƟƐĞƐ ƐŵĂůů ĮƌŵƐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ͕ ŝŶ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ƚŚĂƚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ĮƌŵƐ͕ ĮŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ĂŐĞŶƚƐ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůǇ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘ Ŷ ŽďǀŝŽƵƐ ƉŽŝŶƚ ŚĞƌĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚĂŬŝŶŐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĮƌŵƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞǆƚƐ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƚĂƌŐĞƟŶŐ͕ ĂŶĚ ŶŽƚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ǁĂǇ ƌŽƵŶĚ͕ ƚŚĂƚ ŝƐ ĨŽƌĐŝŶŐ ƌĞĂůŝƚǇ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŽ ƚŚĞŵ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ŵŽĚŝĨǇ ƚŚĞ ƉƌĞǀĂŝůŝŶŐ ĐƵůƚƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ǁŚĞƌĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂƌĞ ĨŽƌŵƵůĂƚĞĚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂůŝƐĞĚ͕ ǁŝƚŚ Ă ǀŝĞǁ ƚŽ ĞīĞĐƟǀĞůǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ĂŶĚ ĨƵŶĚŝŶŐ ƉĂƌĂĚŝŐŵ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƚĂŝůŽƌ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ D^ ƉƌŽĮůĞ͘ /ƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ďĞĂƌ ŝŶ ŵŝŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂƩĞŵƉƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ƐŵĂůů ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĂŐĞŶƚ͕ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ĮůůŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƵůĚ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ ůĂƌŐĞ ĮƌŵƐ͕ ŝƐ ŽŶůǇ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ũƵƐƟĨǇ ƚŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ŐŝǀĞŶ ƚŽ >ŽĐĂů ^ǇƐƚĞŵƐ͕ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĂŐŐůŽŵĞƌĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŐŽ ǁĞůů ďĞǇŽŶĚ ƐŽͲĐĂůůĞĚ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŽĨ ƐĐĂůĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚǇ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ŽƚŚĞƌ ŝŵƉŽƌ-

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SOBRE OS AUTORES

Žŵŝƚġ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĕĆŽ Helena M. M. Lastres ʹ ĂƐƐĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ğ ƐĞĐƌĞƚĄƌŝĂ ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ >ŽĐĂů Ğ ZĞŐŝŽŶĂů ĚŽ E ^ фŚůĂƐƚƌĞƐΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘ Renato Caporali ʹ ŐĞƌĞŶƚĞ ĞǆĞĐƵƟǀŽ ĚĂ hŶŝĚĂĚĞ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂĕĆŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĂ E/͕ фĐĂƉŽƌĂůŝΛĐŶŝ͘ org.br>. Carlo Pietrobelli ʹ ůĞĂĚ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚ͕ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ͕ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ ͕ WƌŽĨĞƐƐŽƌ ŽĨ ĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ ZŽŵĂ dƌĞ͕ /ƚĂůǇ фĐĂƌůŽƉΛŝĂĚď͘ŽƌŐх͘ Maria Clara Couto Soares ʹ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ фĐůĂƌĂΛŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ Marcelo G. Pessoa de Matos ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ;/ ͬh&Z:Ϳ͖ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ фŵĂƌĐĞůŽŵĂƚŽƐΛŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘

Autores Alexandre Guerra de Araujo – gerente da Unidade de Acesso a Serviços Financeiros do Sebrae Nacional фĂůĞǆĂŶĚƌĞŐĂΛƐĞďƌĂĞ͘ĐŽŵ͘ďƌх͘ Ana Carolina Machado Arroio ʹ ŐĞƌĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ Ğ /ŶŽǀĂĕĆŽ ĚĂ &ĞĚĞƌĂĕĆŽ ĚĂƐ /ŶĚƷƐƚƌŝĂƐ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ;&ŝƌũĂŶ Ϳ͖ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ĂƐƐŽĐŝĂĚĂ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ фĂĂƌƌŽŝŽΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ ŶĂ ŚƌŝƐƟŶĂ DĂŝĂ ʹ ĐŚĞĨĞ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƌƟĐƵůĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞĂ ĚĞ WůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽ ĚŽ E ^ фĂŵĂŝĂΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘ ƌŝĞůĂ ŝŶŝǌ ŽƌĚĞŝƌŽ ʹ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ͖ ĚŽƵƚŽƌĂŶĚĂ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ƉĞůŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ h&Z: фĂƌŝĞůĂĚŝŶŝǌϮΛŚŽƚŵĂŝů͘ĐŽŵх͘

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ĞƌŶĂƌĚŽ <ŽƐĂĐŽī ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ƟƚƵůĂƌ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ YƵŝůŵĞƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ dŽƌĐƵĂƚŽ ŝ dĞůůĂ фŬŽƐĂĐŽīΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ Bertha K. Becker ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ŵĠƌŝƚĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ŽŶĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂ Ž >ĂďŽƌĂƚſƌŝŽ ĚĞ 'ĞƐƚĆŽ ĚŽ dĞƌƌŝƚſƌŝŽ ;> ' dͿ͖ ŵĞŵďƌŽ ĚĂ ĐĂĚĞŵŝĂ ƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ ŝġŶĐŝĂƐ фďďĞĐŬĞƌΛĂĐĚ͘ ƵĨƌũ͘ďƌх͘ Carlos Ramos ʹ ĞƐƚƵĚĂŶƚĞ ĚĞ DĂĞƐƚƌşĂ ĞŶ ĐŽŶŽŵşĂ Ǉ 'ĞƐƟſŶ ĚĞ ůĂ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ƵƚſŶŽŵĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ hŶŝĚĂĚ yŽĐŚŝŵŝůĐŽ͕ DĞǆŝĐŽ фŬƌĂŵŽƐϭϵϴϰΛǇĂŚŽŽ͘ĐŽŵх͘ Claudia Stevenson ʹ ĞĐŽŶŽŵŝƐƚ Ăƚ /ŶƚĞƌͲ ŵĞƌŝĐĂŶ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶŬ фĐůĂƵĚŝĂƐƚΛŝĂĚď͘ŽƌŐх͘ Claudio Maggi ʹ ĐŽŶƐƵůƚŽƌ ƐġŶŝŽƌ ƐŽĐŝĂĚŽ /ŶĂƉ ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ фĐŵĂŐŐŝΛŝŶĂƉ͘Đůх͘ ƌŝƐƟĄŶ D͘ 'ŽŶǌĂůĞǌ hƌƌƵƟĂ ʹ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ ƐƚƵĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽŶŽŵşĂ Ǉ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚͲ ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ ; ŶŝĐͿ͘ ƌŝƐƟĂŶĞ 'ĂƌĐĞǌ ʹ ĂƐƐĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ >ŽĐĂů Ğ ZĞŐŝŽŶĂů ĚŽ E ^ фĐŐĂƌĐĞǌΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘ ƌŝƐƟŶĂ >ĞŵŽƐ ʹ ĂƐƐĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ >ŽĐĂů Ğ ZĞŐŝŽŶĂů ĚŽ E ^ фĐƌůĞŵŽƐΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘ Eduardo Bitran Colodro ʹ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ WƌŽĚƵĐƟǀŝĚĂĚ͕ ƐĐƵĞůĂ ĚĞ /ŶŐĞŶŝĞƌşĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚŽůĨŽ /ďĄŹĞǌ͕ Ğǆ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶŶŽǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƉĞƟƟǀŝĚĂĚ͕ Ğǆ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ &ƵŶĚĂĐŝſŶ ŚŝůĞ Ǉ Ğǆ 'ĞƌĞŶƚĞ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ KZ&K фĞĚƵĂƌĚŽ͘ďŝƚƌĂŶΛǀƚƌ͘ŶĞƚх͘ Eduardo Kaplan Barbosa ʹ ĂƐƐĞƐƐŽƌ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ >ŽĐĂů Ğ ZĞŐŝŽŶĂů ĚŽ E ^ фĞĚƵĂƌĚŽ͘ďĂƌďŽƐĂΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘ ŶŶŝŽ ĂŶĚĚŽƫ ʹ ĚŝƌĞƚŽƌ ĚŽ DƵƐĞƵ ĚĂ ŵĂǌƀŶŝĂ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚŽ ƐƚĂĚŽ ĚŽ ŵĂǌŽŶĂƐ ʹ h фĞĐĂŶĚŽƫΛƐďƉĐŶĞƚ͘ŽƌŐ͘ďƌх͘ 'ĂďƌŝĞůĂ ƵƚƌĠŶŝƚ ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ WƌŽŐƌĂŵ ŝŶ ĐŽŶŽŵŝĐƐ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ /ŶŶŽǀĂƟŽŶ͖ h DͲyŽĐŚŝŵŝůĐŽ͕ DĞǆŝĐŽ фŐĚƵƚƌĞŶŝƚΛůĂŶĞƚĂ͘ĂƉĐ͘ŽƌŐх͘ 'ŽŶǌĂůŽ ZŝǀĂƐ – consultor sêŶŝŽƌ /ŶĂƉ ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͘ ǆͲsŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞũĞĐƵƟǀŽ ĚĞ ŽƌĨŽ Ǉ ĞǆͲũĞĨĞ ĚĞ ĚŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŝĞŶĐŝĂ Ǉ dĞĐŶŽůŽŐşĂ ĚĞů ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌŵĂĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ фŐŽƌŝǀĂƐΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ Ignacy Sachs ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĂ ƐĐŽůĂ ĚĞ ůƚŽƐ ƐƚƵĚŽƐ Ğŵ ŝġŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂŝƐ ʹ WĂƌŝƐ͕ ĐŽͲĚŝƌĞƚŽƌ ĚŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂƐ ƐŽďƌĞ Ž ƌĂƐŝů ŽŶƚĞŵƉŽƌąŶĞŽ͕ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ĂƐƐŽĐŝĂĚŽ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ƐƚƵĚŽƐ ǀĂŶĕĂĚŽƐ ĚĂ h^W Ğ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ 'ƌƵƉŽ ŽŶƐƵůƚŽƌ ĚĂ ǆƉĞƌƚƐ ũƵŶƚŽ ă /ŶŝĐŝĂƟǀĂ ĚŽƐ ŝŽĐŽŵďƵƐơǀĞŝƐ ĚĂ hŶĐƚĂĚ фŝƐĂĐŚƐΛŵƐŚͲƉĂƌŝƐ͘Ĩƌх͘ :ŽƐĠ ĚƵĂƌĚŽ ĂƐƐŝŽůĂƚŽ ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ Ğ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ;/ ͬh&Z:Ϳ͕ ŽŶĚĞ ĐŽŽƌĚĞŶĂ Ă ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ фĐĂƐƐŝŽΛŝĞ͘ƵĨƌũ͘ďƌх͘ :ƵĚŝƚŚ ^Ƶƚǌ ʹ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ ĂĐĂĚġŵŝĐĂ ĚŽ ŽŶƐĞůŚŽ hŶŝǀĞƌƐŝƚĄƌŝŽ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚŽ hƌƵŐƵĂŝ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ƟƚƵůĂƌ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ͕ dĞĐŶŽůŽŐŝĂ Ğ ^ŽĐŝĞĚĂĚĞ ĚĂ &ĂĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ŝġŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂŝƐ фũƐƵƚǌΛĐƐŝĐ͘ĞĚƵ͘ƵǇх͘

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Khalid Nadvi ʹ ƐġŶŝŽƌ >ĞĐƚƵƌĞƌ ŝŶ ĐŽŶŽŵŝĐ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ WŽůŝĐǇ ĂŶĚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ;/ WDͿ͕ ^ĐŚŽŽů ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ DĂŶĐŚĞƐƚĞƌ͕ h<͘ фŬŚĂůŝĚ͘ ŶĂĚǀŝΛŵĂŶĐŚĞƐƚĞƌ͘ĂĐ͘ƵŬх͘ Maria do P. Socorro Rodrigues Chaves ʹ ĚŽĐĞŶƚĞ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĞƌǀŝĕŽ ^ŽĐŝĂůͬh& D͖ ƐƐĞƐƐŽƌĂ ƐƉĞĐŝĂů ƉĂƌĂ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂͬZĞŝƚŽƌŝĂ͖ ĐŽŽƌĚĞŶĂĚŽƌĂ ĚŽ EƷĐůĞŽ ĚĞ /ŶŽǀĂĕĆŽ dĞĐŶŽůſŐŝĐĂ Ğ ĚŽ WĂƌƋƵĞ ŝĞŶơĮĐŽ Ğ dĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ƉĂƌĂ /ŶĐůƵƐĆŽ ^ŽĐŝĂůͬh& D ĚŽ 'ƌƵƉŽ /ŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ ĚĞ ƐƚƵĚŽƐ ^ŽĐŝŽĂŵďŝĞŶƚĂŝƐ Ğ ĚĞ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ĚĞ dĞĐŶŽůŽŐŝĂƐ ƉƌŽƉƌŝĂĚĂƐ ŶĂ ŵĂǌƀŶŝĂ ;'ƌƵƉŽ /ŶƚĞƌͲ ĕĆŽͿ фƐŽĐŽƌƌŽ͘ ĐŚĂǀĞƐΛƉƋ͘ĐŶƉƋ͘ďƌх͘ Maria Gabriela Podcameni ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ;' Dͬ/&Z:Ϳ͖ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ͘ ŽƵƚŽƌĂŶĚĂ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ƉĞůŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ h&Z: фŐĂďƌŝĞůĂ͘ ƉŽĚĐĂŵĞŶŝΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ Maria Lussieu da Silva ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ Ğ ĚŽ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ WſƐͲ'ƌĂĚƵĂĕĆŽ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ EŽƌƚĞ ;h&ZEͿ фůƵƐƐŝĞƵΛƵĨƌŶĞƚ͘ďƌх͘ Mariano Francisco Laplane ʹ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ ĞŶƚƌŽ ĚĞ 'ĞƐƚĆŽ Ğ ƐƚƵĚŽƐ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ; ' Ϳ͖ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚŽ /ŶƐƟƚƵƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ƐƚĂĚƵĂů ĚĞ ĂŵƉŝŶĂƐ ;hŶŝĐĂŵƉͿ фƉƌĞƐŝĚġŶĐŝĂΛĐŐĞĞ͘ŽƌŐ͘ďƌх͘ ZĂũĂŚ ZĂƐŝĂŚ ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ĚĂ DĂůĂƐǇĂ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ фƌĂũĂŚ.ƌĂƐŝĂŚΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ ZĂŵŝƌŽ ^ĂŶŚƵĞǌĂ – consultor asociado de Inap Consultores. Ex asesor del Ministerio de Agricultura de ŚŝůĞ фƌ͘ƐĂŶŚƵĞǌĂΛǀƚƌ͘ŶĞƚх͘ Roberto de Groote ʹ ŝŶǀĞƐƟŐĂĚŽƌ ĂƐŽĐŝĂĚŽ ĚĞ /ŶĂƉ ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͖ ĞǆͲŐĞƌĞŶƚĞ ŽƌƉŽƌĂƟǀŽ ĚĞ ŽƌĨŽ͕ фƌĚĞŐƌŽŽƚĞŐΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ Rodrigo Arocena ʹ ƌĞŝƚŽƌ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĚĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚŽ hƌƵŐƵĂŝ Ğ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ƟƚƵůĂƌ ĚĞ ŝġŶĐŝĂ Ğ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ ŶĂ &ĂĐƵůĚĂĚĞ ĚĞ ŝġŶĐŝĂƐ фƌŽĂƌΛŽĐĞ͘ĞĚƵ͘ƵǇх͘ Rodrigo Saldias ʹ ƉƌŽĨĞƐŽƌ Ğ ŝŶǀĞƐƟŐĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĞŶƚƌĂů фƐĂůĚŝĂƐ͘ƌŽĚƌŝŐŽΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵх͘ dŝŵŽƚŚǇ :͘ ^ƚƵƌŐĞŽŶ ʹ ƐġŶŝŽƌ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĸůŝĂƚĞ͕ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ĞŶƚĞƌ ;/W Ϳ͕ D/d͕ фƐƚƵƌŐĞŽŶΛ ŵŝƚ͘ĞĚƵх͘ Valdênia Apolinário ʹ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌĂ ĚŽ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶŽŵŝĂ Ğ ĚŽ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ WſƐͲ'ƌĂĚƵĂĕĆŽ Ğŵ ĐŽŶŽŵŝĂ ĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ &ĞĚĞƌĂů ĚŽ ZŝŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ EŽƌƚĞ ;h&ZEͿ͖ ƉĞƐƋƵŝƐĂĚŽƌĂ ƐƐŽĐŝĂĚĂ ĚĂ ZĞĚĞ ĚĞ WĞƐƋƵŝƐĂ Ğŵ ^ŝƐƚĞŵĂƐ Ğ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ /ŶŽǀĂƟǀŽƐ >ŽĐĂŝƐ ʹ ZĞĚĞ^ŝƐƚ ;/ ͬh&Z:Ϳ фǀĂůĚĞŶŝĂΛƵĨƌŶĞƚ͘ďƌх͘ Walsey de Assis Magalhães ʹ ĂƐƐĞƐƐŽƌ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ƌƌĂŶũŽƐ WƌŽĚƵƟǀŽƐ Ğ ĞƐĞŶǀŽůǀŝŵĞŶƚŽ >ŽĐĂů Ğ ZĞŐŝŽŶĂů ĚŽ E ^ фǁĂůƐĞǇΛďŶĚĞƐ͘ŐŽǀ͘ďƌх͘

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Nas últimas décadas, consolidaram-se as convicções de que a geração atual tem de entregar às gerações futuras condições ambientais e econômicas adequadas, de que não existe economia desenvolvida sem respeito pelo meio ambiente e que não há sociedade avançada que não se erga sobre razoável harmonia social. Que traços terão os modelos e políticas de desenvolvimento sob tal gama de aspirações e restrições? Robson Braga de Andrade Presidente da CNI

Os capítulos deste livro reforçam e avançam o argumento que a sustentabilidade é uma questão inescapável da agenda mundial do século XXI. Agenda esta que será presidida por escolhas sobre como articular o crescimento e a inovação com a preservação do capital natural do planeta e o desenvolvimento social. O livro clama que está na hora de, em conjunto, recuperamos nossa capacidade de buscar, de planejar e de implementar uma nova geração de políticas para o desenvolvimento pactuadas entre iniciativas públicas e privadas e adequadas às necessidades de cada país e região. Luciano Coutinho Presidente do BNDES

I am pleased to present this book, which outlines the necessary characteristics that define a new generation of policies for productive development, drawing from successful international experiences, and paying particular attention to the social and environmental sustainability of development. It contributes in an original way to the debate about the role of modern public policies for development. Over its long history, the Bank has been instrumental in promoting projects and ideas that have helped to improve Latin America’s society and economy, and this volume represents yet another contribution in this direction. Luis Alberto Moreno Presidente do BID