ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL Y EUROPEA
ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL Y EUROPEA Anton Gasol Magriñà Prólogo, por Isidro Fainé Casas Barcelona, octubre 2012
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Diseño de la portada: Ediciones Gráficas Rey, S.L. Impresión: Ediciones Gráfica Rey. S.L. ISBN - 978-8487543-20-3 D.L.: B-24110-2012 Impreso en Catalunya – Printed in Catalonia
A Dolors
Preámbulo
Las crisis financieras, - las pasadas, la actual, y seguro las futuras -, se manifiestan cuando los intermediarios y los mercados sienten súbitamente un agudo temor a que las inversiones pierdan su valor, las intentan transformar en liquidez inmediata y como consecuencia del pánico se paraliza el sistema. Cuando se colapsa la función transformadora y movilizadora de recursos que desarrolla el sistema financiero para la economía, se detiene o se desacelera el sistema productivo y el sistema económico en su totalidad. El origen de la pérdida de confianza colectiva que desembocó en la última, y todavía vigente crisis financiera, se encuentra probablemente en la expansión y el crecimiento explosivo del sistema bancario y financiero en las décadas anteriores, impulsado por la incorporación al mismo de los países emergentes en acelerado desarrollo, macerado en un entorno de innovación tecnológica muy favorable para esta expansión. Con este crecimiento desenfrenado, se multiplicaron la contratación y transacciones, se perdieron de vista los riesgos implícitos a muchos productos y la estructura institucional (normativa y de supervisión) del sistema financiero se manifestó crecientemente inadecuada, ya que había sido diseñada para el negocio bancario tradicional y no para un sector demasiado inclinado hacia la banca de inversión. Ante estas evidentes debilidades y carencias del sistema, se plantean obviamente unas reformas: la profundización de las que ya estaban en marcha y otras adicionales. Todo con el objetivo de evitar réplicas posteriores del desastre. Este segundo gran trabajo de Antón Gasol, tras su magnífico y útil La industria bancaria en el marco de Basilea II (ACCID, 2006), es una excelente descripción de las reformas que están en marcha con el claro objetivo de consolidar una arquitectura financiera con
x / ARQUITECTURA FINANCIERA mayor fiabilidad, que permita en el futuro evitar, o al menos limitar, las crisis financieras sistémicas. Es un libro ambicioso porque quiere y consigue explicar en detalle los orígenes y la actualidad de la configuración institucional del sistema financiero y en particular de la regulación internacional de la solvencia y liquidez bancaria, así como del nuevo marco de supervisión que se está progresivamente configurando en Europa. Es, además, un manual perfectamente pautado para convertirse en referencia académica y práctica a la vez, lo cual posee gran mérito. Coincidiendo con la publicación de este magnífico libro de Antón Gasol, se cumplen tres años del inicio de la andadura del proyecto ODF, el Observatorio de Divulgación Financiera, gestado en el seno del Institut d’Estudis Financers, y que ha generado ya veinte publicaciones entre monografías, documentos de trabajo y notas técnicas sobre un amplio espectro de temas financieros. Así, un colofón excelente a estos primeros tres años es la copublicación de este libro que está destinado a convertirse en un texto imprescindible para un gran número de estudiosos, profesionales e interesados en general en el devenir de las finanzas. La publicación de este libro también coincide con el décimo aniversario de la creación de ACCID. Durante este período, se han publicado alrededor de cien libros de contabilidad y dirección de empresas. Estos libros han sido realizados por las once comisiones de trabajo en funcionamiento, y un número importante de colaboradores que, como el autor de este libro, han dedicado tiempo y esfuerzos a la divulgación de sus conocimientos. La actividad bancaria y los servicios financieros han sufrido en los últimos años, y en parte con justicia, una fuerte pérdida de confianza por ciertas praxis inadecuadas. Que el primer capítulo de esta obra se titule Ética y Economía es una clarísima declaración de intenciones para este análisis de la “reforma necesaria” en una actividad imprescindible para el progreso económico, entiéndase éste como se desee entender. Este libro nos pone en la dirección correcta y el Institut d’Estudis Financers y su ODF se congratulan, junto a ACCID, en propiciarlo. Josep Soler Albertí Director general Institut d’Estudis Financers Ferran Termes Anglés Presidente Associació Catalana de Comptabilitat i Direcció
Prólogo
Es para mí una satisfacción trazar unas breves líneas para prologar este libro de Anton Gasol Magriñà, doctor en ciencias económicas y empresariales y experto analista financiero. Este volumen está dividido en tres partes que retratan el escenario en el que se va a mover el sector financiero en los próximos años. El autor parte, en primer lugar, de los cambios acaecidos en la arquitectura financiera internacional, añadiendo valiosas consideraciones de carácter ético que atañen a la economía y las finanzas. El apartado segundo aborda el marco regulador global establecido en el proceso de Basilea, mientras que la parte final se centra en la implantación de los cambios regulatorios de Basilea en la Unión Europea y en la estructura institucional que finalmente configurará la supervisión y regulación del sistema financiero. El libro de Anton Gasol Magriñà tiene la vocación de convertirse en un manual de ayuda para comprender la nueva arquitectura financiera internacional y europea. Pretende ser una compilación de todo lo que se refiere a la reforma que desde hace años se ha emprendido y cuyo curso está aún por culminar. Se trata de un trabajo extremadamente útil para todo aquel interesado en el desarrollo y la evolución del sistema financiero y, por supuesto, para todos aquellos que directa o indirectamente nos encontramos implicados en la gestión, estrategia y análisis del apasionante mundo de las finanzas. Se trata de poner en orden y explicar con la máxima claridad una materia compleja, en constante evolución y trufada de multitud de documentos e informes que rápidamente pueden desbordar la capacidad de análisis y entendimiento. No olvidemos que ante la creciente complejidad del mundo bancario, los reguladores han respondido ampliando y haciendo más complejas sus disposiciones. Es conocido que el primer acuerdo de Basilea sobre riesgo bancario ocupaba unas 30 páginas; el acuerdo Basilea II se sobrepasaba de largo las 300 páginas; Basilea III supera las 600. Por tanto, no cabe
xii / ARQUITECTURA FINANCIERA duda sobre la oportunidad de la publicación de este estimulante trabajo, que mantiene el tono comprensivo y pedagógico de la anterior publicación del autor “La industria bancaria en el marco de Basilea II”, que se ha convertido en manual de referencia para entender el nuevo marco de adecuación del capital de las entidades de crédito. Todos estos cambios regulatorios se han hecho inevitables ante una crisis que ha puesto de manifiesto que en muchos países los instrumentos de regulación y supervisión de las entidades financieras no eran los más apropiados. Se trata de evitar que en el futuro vuelvan a producirse crisis del alcance de la registrada a partir de 2007, y para ello se ha optado por un amplio programa de reformas cuyo contenido altera sustancialmente el entorno competitivo del sector. Los grandes rasgos de estos cambios se dirigen a alcanzar una mayor y mejor capitalización de las entidades bancarias, un control más estricto sobre los niveles de liquidez, un incremento de la transparencia en los contratos financieros y las titulizaciones y un intento de mayor control sobre el riesgo y el nivel de apalancamiento asumido por el sector. El impacto final en el sector dependerá de los detalles de las regulaciones finalmente implementadas y del calendario de su implementación. El Fondo Monetario Internacional cree que la banca tiene capacidad de adaptarse a los cambios regulatorios sin que ello afecte al conjunto de la economía en general, y solo implica un alza moderada de los tipos de interés a largo plazo aplicados por los bancos. En cualquier caso, son cambios normativos que supondrán una carga financiera para las cuentas de resultados para absorber los costes derivados de los nuevos requisitos de capital y solvencia. Tanto los cambios regulatorios como los cambios en el negocio bancario pueden transformar muy significativamente el entorno competitivo del sector financiero en los próximos años. Al mismo tiempo, las fuertes presiones sobre la rentabilidad del sector, tanto por unos mayores costes como por unas mayores exigencias por parte de los inversores y reguladores, provocarán un cambio en los precios relativos de los productos (por tipo de canal, cliente, etc.) y una redistribución de cuotas de mercado entre entidades. Sin embargo, un posible encarecimiento de la financiación bancaria podría favorecer el desarrollo alternativo de los mercados de valores y ello puede generar cambios significativos en el sistema financiero en su conjunto. En definitiva, la transformación que está experimentando el sector financiero muy probablemente afectará a su capacidad de desarrollo y a su contribución al crecimiento económico en general. Una buena reforma debería asegurar una capacidad de crecimiento tanto del sector como de la economía, impidiendo que se repitan episodios de inestabilidad financiera como el vivido en los últimos años. Las consideraciones anteriores no hacen más que poner de relieve la importancia de conocer profundamente la dinámica que desarrolla las normas de Basilea para entender y valorar hacia dónde está evolucionando el mundo financiero. Y para, en consecuencia, adoptar las estrategias oportunas destinadas a adaptarse al mismo y anticipar los acontecimientos que configurarán la realidad futura. Se trata de una tarea en la que el trabajo presentado constituye, sin duda, un apoyo imprescindible. Isidro Fainé Casas Presidente de ”la Caixa”
Índice Índice
de ilustraciones
Relación
de siglas
19 25
Prefacio
27
Parte I - La Arquitectura Financiera Internacional
33
Capítulo 1. ÉTICA Y ECONOMÍA 1.1. Observación preliminar
37 37
1.2.
La ética en el análisis económico y financiero
38
1.3.
Moral y crisis
41
1.4.
Regulación y mercado
43
1.5.
La dimensión ética de la crisis financiera
46
1.6.
Ética y empresa
47
1.7.
Ética en las finanzas
52
Capítulo 2. LA REFORMA DE LA ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL 55 2.1. El FMI: antecedentes 55 2.1.1 Post-Bretton Woods 57 2.1.2. Las crisis asiáticas 58 2.1.3. La ‘sempiterna’ reforma de la arquitectura financiera internacional 61 2.2. 2.2.1. 2.2.2. 2.2.3. 2.2.4. 2.2.4.1 2.2.5. 2.2.6.
El puzzle de la estabilidad financiera El G30 y la estabilidad financiera La estabilidad financiera mundial El proceso de Basilea El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) Programa de reformas reguladoras internacionales Principales normas internacionales y códigos La estabilidad financiera y la disciplina de mercado
63 65 68 76 80 80 102 104
2.3.
El G-20, la crisis y el rediseño de la Arquitectura Financiera Internacional
106
2.4. Cumbres y acuerdos del G-20 2.4.1. Fortalecimiento del sistema financiero: las 20 Recomendaciones 2.4.2. Marco de coordinación para la aplicación del acuerdo G20/FSB de reformas financieras
126 145 168
14 / ARQUITECTURA FINANCIERA
Parte II - La Regulación
de la
Solvencia
175
Capítulo 3. EL BIS Y EL COMITÉ DE SUPERVISIÓN BANCARIA DE BASILEA
179
3.1.
El Banco Internacional de Pagos de Basilea
179
3.2.
El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea
191
3.2.1.
Principales grupos de trabajo del Comité de Basilea
193
3.2.2.
Las recomendaciones del Comité de Basilea
197
3.2.3.
Estándares de actuación de los supervisores bancarios: el Concordato
200
3.2.4.
Los Principios Básicos de Basilea [Basel Core Principles, BCP]
202
3.2.4.1 Revisión de los Principios Básicos [Core Principles]
206
3.2.4.2 Nueva revisión de los Principios Básicos [Core Principles]
216
3.2.5.
226
Las regulaciones bancarias de Basilea
Capítulo 4. LA SAGA BASILEA
229
4.1.
Síntesis de la saga Basilea
229
4.2.
BASILEA I: de la gearing ratio a la ratio Cook
230
4.3.
BASILEA II: principios inspiradores
235
4.3.1.
Rediseño de BASILEA II
239
4.4.
BASILEA III: nueva regulación del coeficiente de solvencia
245
4.4.1.
BASILEA III: elementos definitorios
248
4.4.2.
Antecedentes del diseño general de la reforma regulatoria
254
Capítulo 5. B ASILEA III: MARCO REGULADOR GLOBAL PARA REFORZAR LOS BANCOS Y SISTEMAS BANCARIOS
259
5.1.
Cronología de Basilea III
259
5.2.
Basilea III: Introducción
260
5.2.1.
Fortalecimiento del marco de capital global
261
5.3.
Basilea III: Definición de capital
267
5.3.1.
Componentes del capital y requisitos de divulgación (párrafos 49-93)
267
5.3.2. Requerimientos mínimos para garantizar la absorción de pérdidas en el punto de no viabilidad
290
5.3.3.
Basilea III: período de transición (párrafos 94-96)
292
5.3.4.
Definición de capital de Basilea III – Preguntas frecuentes
298
5.3.5.
Colchones de capital
299
5.3.5.1 Colchón de conservación de capital (párrafos 122-135)
299
5.3.5.2 Colchón anticíclico (párrafos 136-150)
302
5.4.
305
Coeficiente de apalancamiento (párrafos 151-167)
Índice / 15 5.5.
Cobertura de riesgos
309
5.5.1.
Riesgo de crédito de contraparte (párrafos 97-117)
309
5.5.1.1 Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III – Preguntas frecuentes 5.5.2.
Empleo de calificaciones de crédito externas y minimización de las
discontinuidades (cliff effects) (párrafos 118-121)
321 322
Capítulo 6. BASILEA III: MARCO INTERNACIONAL PARA LA MEDICIÓN, NORMALIZACIÓN Y SEGUIMIENTO DEL RIESGO DE LIQUIDEZ
325
6.1.
Motivación para la regulación de la liquidez
325
6.2.
Coeficiente de cobertura de liquidez (párrafos 15-118)
327
6.3.
Coeficiente de financiación estable neta (párrafos 119-136)
349
6.4. 6.4.1. 6.4.2. 6.4.3. 6.4.4. 6.4.5.
Instrumentos de seguimiento del riesgo de liquidez (párrafos 137-183) Desajustes de vencimientos contractuales Concentración de la financiación Activos disponibles libres de cargas Coeficiente de cobertura de liquidez (LCR) por moneda significativa Instrumentos de seguimiento basados en datos de mercado
356 358 359 361 363 363
6.5. Coeficientes de liquidez: Aspectos relacionados con la aplicación de las normas (párrafos 184-196)
365
6.6.
368
Riesgo de crédito de contraparte en Basilea III – Preguntas frecuentes
Capítulo 7. IMPACTO DE BASILEA III: COSTES Y BENEFICIOS
379
7.1.
El análisis del impacto regulatorio (AIR)
379
7.2.
QIS: Impacto cuantitativo de Basilea III
382
7.2.1. 7.2.2. 7.2.3. 7.2.4.
Basilea III: QIS-1 Basilea III: QIS-2 QIS-1: Principales resultados QIS-2: Principales resultados
383 384 386 394
7.3. 7.3.1. 7.3.2. 7.3.3.
EU-QIS: Impacto cuantitativo de EU-QIS-1: Principales resultados EU-QIS-2: Principales resultados EU-QIS-3: Principales resultados
7.4. 7.4.1. 7.4.2. 7.4.3. 7.4.4. 7.4.5. 7.4.6. 7.4.7.
Impacto macroeconómico de la transición a Basilea III El estudio del MAG El estudio del Institute of International Finance (IIF) Comparación entre los resultados del MAG y del IIF El estudio de la OCDE El estudio del FMI El estudio de la Comisión Europea Impactos de la transición a Basilea III: estudios comparados
Basilea III en la Unión Europea en la Unión Europea en la Unión Europea en la Unión Europea
405 406 414 428 442 443 449 452 454 455 456 459
16 / Arquitectura Financiera 7.5. 7.5.1.
Basilea III: Impacto económico a largo plazo Basilea III: valoraciones críticas
459 467
Capítulo 8. PROGRESO EN LA APLICACIÓN DE BASILEA III
471
8.1.
Puesta en práctica de Basilea III
471
8.2.
Metodología y estado de adopción del marco de Basilea
472
8.3.
Examen de la aplicación de Basilea III
479
Parte III - Un Nuevo Marco
de
Supervisión Financiera Europea
489
Capítulo 9. BASILEA III EN LA UNIÓN EUROPEA
493
9.1.
Implantación de Basilea III en la Unión Europea: CRD IV
493
9.1.1.
Estructura del paquete legislativo CRD IV
496
9.2.
La saga CRD corre pareja con la saga Basilea
497
9.3.
El paquete legislativo CRD IV
500
9.4. 9.4.1.
La CRD IV Contenido de la propuesta legislativa CRD IV
501 502
9.5.
Impacto cuantitativo del paquete legislativo CRD IV
514
ANEXO 9‑1: EU-DRC IV vs BASILEA III
517
ANEXO 9‑2: EU- DIRECTIVA DRC IV
523
Capítulo 10. LA NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA EUROPEA
525
10.1.
Antecedentes
525
10.2.
El Sistema Europeo de Supervisión Financiera
526
10.3. Evaluación de impacto de la creación de la nueva arquitectura financiera europea
531
10.4.
La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS)
533
10.5.
Las Autoridades Europeas de Supervisión (AES)
542
10.6.
La Autoridad Bancaria Europea (ABE)
543
10.6.1. ABE: actuación, objetivo, funciones, competencias y organización
544
10.6.2. ABE: actos, actuaciones y evaluación de la ABE
553
10.7.
La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ)
564
10.8.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM)
568
Anexo 10-1: A utoridades europeas de supervisión (AES):
Indice común de los reglamentos
572
Índice / 17 Capítulo 11. UNIÓN BANCARIA EUROPEA: UNA ARQUITECTURA REFORZADA 575 11.1.
Mayor integración financiera europea: bondades
575
11.2.
Unión Bancaria Europea: pilares
576
11.3.
Hoja de ruta hacia una unión bancaria europea
579
11.4.
Unión Bancaria Europea: elementos
581
11.5.
El BCE nuevo supervisor bancario
582
11.6.
Rescate y resolución de crisis
587
11.7.
Fondo de garantía de depósitos europeo
595
Bibliografía Referenciada
607
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES
Gráfico 2-1:
Marco general de política monetaria y sistema financiero
Gráfico 2-2:
La Arquitectura de la Economía Internacional
94 107
Gráfico 2-3: Mapa de las instituciones de la Arquitectura Financiera Internacional (AFI)
116
Gráfico 2-4:
Supervisión y vigilancia financiera global
117
Gráfico 2-5:
Cumbres del G-20
129
Gráfico 2-6:
G20: Programa de trabajo de la Presidencia Mexicana en 2012
136
Gráfico 2-7:
Mecanismos de supervisión en el FSB y SSBs
169
Gráfico 2-8: Estructura de los flujos de información del CFIM para los Informes al G20
171
Gráfico 3-1:
Organigrama del Comité de Basilea [BCBS]
193
Gráfico 4-1:
De Basilea I a Basilea III
230
Gráfico 4-2:
Requerimientos mínimos de capital: metodologías de medición
238
Gráfico 5-1:
Basilea III, Calendario
260
Gráfico 5-2:
Requerimientos de Capital en Basilea II y Basilea III: Comparativa
270
Gráfico 5-3:
Recursos propios: Calendario de adaptación
309
Gráfico 7-1: QIS-1: Histograma de las Ratios de Conservación del Capital, 2004-2009
392
Gráfico 7-2:
QIS-1: Composición de las carteras de Activos Líquidos de los bancos
393
Gráfico 7-3:
QIS-2: Estimación de los Déficits de Capital
397
Gráfico 7-4:
QIS-2: Composición de las carteras de Activos Líquidos de los bancos del Grupo 1 y del Grupo 2
403
Gráfico 7-5: QIS-2: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Entradas y Salidas
404
Gráfico 7-6: EU-QIS-1 – Composición de las carteras de Activos Líquidos de los bancos
413
Gráfico 7-7: EU-QIS-2 – Impacto en los Ratios de Capital: Distribución de Resultados
417
Gráfico 7-8: EU-QIS-2: Composición de las carteras de Activos Líquidos de los bancos del Grupo 1 y del Grupo 2
426
Gráfico 7-9:
QIS-2: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Entradas y Salidas
427
Gráfico 7-10:
EU-QIS-3 – Impacto en los Ratios de Capital: Distribución de Resultados 431
Gráfico 7-11: EU-QIS-3 –Ratios De Capital Cet1: Distribución De Resultados
432
Gráfico 7-12: E U-QIS-3 – Comparación de los Ratios de Capital (Cet 1 Y Tier 1) entre Semestres de 2011
433
Gráfico 7-13: EU-QIS-3: Composición de las Carteras de Activos Líquidos de los Bancos del Grupo 1 y del Grupo 2
440
Gráfico 7-14: EU-QIS-3: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (Lcr): Entradas y Salidas
441
Gráfico 7-15: Basilea III: Beneficio Neto Económico Anual a Largo Plazo
461
Gráfico 8-1:
Activos Ponderados por Riesgo de Mercado (mRWA)
486
Gráfico 9‑1:
EU – Supervisores Nacionales: Extra Capital Adicional
507
Gráfico 10-1: EU – Nuevo marco de Supervisión Financiera
527
Gráfico 10-2: Estructura de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS)
538
20 / LA ARQUITECTURA FINANCIERA Gráfico 11‑1: La Unión Bancaria: Objetivos, Elementos e Instituciones
582
Gráfico 11‑2: Sistema Europeo de Supervisión Financiera
584
Gráfico 11‑3: Consejo de Supervisión del BCE
585
Gráfico 11‑4: Mecanismo de Resolución de Crisis: Esquema de Funcionamiento
591
Gráfico 11‑5: «Red de Sistemas de Garantía de Depósitos de la UE»
601
Tabla 1‑1:
Coordenadas para un nuevo Management
Tabla 3‑1:
El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea
192
49
Tabla 7-1:
QIS-1: Impacto en los Ratios de Capital
387
Tabla 7-2:
QIS-1: Estimación del Déficit de CET1
388
Tabla 7-3:
QIS-1: Impacto de la Nueva Definición de Capital
388
Tabla 7-4:
QIS-1: Impacto de las Deducciones en el Capital Ordinario (CET1)
389
Tabla 7-5:
QIS-1: Impacto en los Activos Ponderados por Riesgo (RWA)
390
Tabla 7-6:
QIS-1: Estadísticas de la Ratio de Conservación del Capital
391
Tabla 7-7:
QIS-1: Ratios de Conservación del Capital (en %)
392
Tabla 7-8:
QIS-2: Impacto en los Ratios de Capital y Déficits de Capital
395
Tabla 7-9:
QIS-2: Impacto en los Activos Ponderados por Riesgo (RWA)
399
Tabla 7-10: QIS-2: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Salidas y Entradas
401
Tabla 7-11: EU-QIS-1 – Impacto en los Ratios de Capital
408
Tabla 7-12: EU-QIS-1 – Estimación del Déficit de CET1
409
Tabla 7-13: EU-QIS-1 – Impacto de la Nueva Definición de Capital
409
Tabla 7-14: EU-QIS-1 – Impacto de las Deducciones en el Capital Ordinario (CET1) 410 Tabla 7-15: EU-QIS-1 – Impacto en los Activos Ponderados por Riesgo (RWA)
411
Tabla 7-16: EU-QIS-2 – Impacto en los Ratios de Capital
416
Tabla 7-17: EU-QIS-2 – Estimación de los Déficits de Capital
418
Tabla 7-18: EU-QIS-2 – Impacto de las Deducciones en el Capital Ordinario (CET1) 420 Tabla 7-19: EU-QIS-2: Impacto en los Activos Ponderados por Riesgo (RWA)
421
Tabla 7-20: EU-QIS-2 – Ratio de Apalancamiento: Déficit adicional de Capital Tier 1 422 Tabla 7-21: EU-QIS-2: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Salidas y Entradas
424
Tabla 7-22: EU-QIS-3 – Impacto en los Ratios de Capital
430
Tabla 7-23: EU-QIS-3 – Estimación de los Déficits de Capital
434
Tabla 7-24: EU-QIS-3– Impacto de las Deducciones en el Capital Ordinario (CET1) 435 Tabla 7-25: EU-QIS-3: Impacto en los Activos Ponderador por Riesgo (RWA)
436
Tabla 7-26: EU-QIS-3 – Ratio de Apalancamiento: Déficit Adicional de Capital Tier 1
437
Tabla 7-27: EU-QIS-3: Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Salidas y Entradas
438
Tabla 7-28: MAG: Impacto Macroeconómico sobre el Crédito y sobre el PIB de un aumento de un punto en el Coeficiente de Capital
446
Tabla 7-29: MAG: Impacto Macroeconómico sobre el Crédito y sobre el PIB de un aumento de un 25% en el Coeficiente de Activos Líquidos
447
Tabla 7-30: IIF: Impacto Macroeconómico del nuevo Marco de Basilea III (diferencia anual media del período)
451
Índice
de ilustraciones
/ 21
Tabla 7-31: IIF: Impacto Macroeconómico del nuevo Marco de Basilea III (diferencia al final del período)
452
Tabla 7-32:
FMI: Impacto de un aumento de 1,3 puntos de la Ratio de Capital
456
Tabla 7-33:
Euro-Área: Impacto de un incremento de 1 punto en la Ratio de Capital 457
Tabla 7-34:
Basilea III: Estudios de impacto comparados
459
Tabla 7-35:
Basilea III: Beneficio neto económico anual a largo plazo
461
Tabla 11‑1:
Reestructuración y gestión de entidades bancarias en crisis
594
Tabla 11‑2:
UE: Esquema actual de un sistema de garantía de depósitos (FGD) 596
Tabla 11-3:
UE: Esquema actual de indemnización a los inversores (SII)
597
Recuadro 2-1: FMI, datos básicos
57
Recuadro 2-2: El G30
67
Recuadro 2-3: Bancos de importancia sistémica internacional (SIFIs): metodología de evaluación y requerimientos adicionales de capital
83
Recuadro 2-4: Bancos de importancia sistémica internacional (G-SIBs): diseño de la plantilla de datos requeridos
89
Recuadro 2-5: El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB)
99
Recuadro 2-6: Normas esenciales para sistemas financieros sanos
103
Recuadro 2-7: Reforma del FMI
109
Recuadro 2-8: FMI, Cuotas y porcentaje de votos (propuestos) antes y después de la implementación de las Reformas de 2008 y 2010 (porcentaje) 112 Recuadro 2-9: FMI, Cuotas y porcentaje de votos (propuestos) antes y después de la implementación de las Reformas de 2008 y 2010: Partidas informativas (porcentaje)
113
Recuadro 2-10: FMI, Resumen de la modificación de la proporción de votos y las cuotas relativas (porcentaje)
113
Recuadro 2-11: El G-20
120
Recuadro 2-12: La Presidencia francesa del G-20
123
Recuadro 2-13: Acuerdos del G-20
130
Recuadro 2-14: G20: Cumbre de Los Cabos, México (18-19 junio 2012). Sector Financiero
137
Recuadro 2-15: Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI)
145
Recuadro 2-16: Lista de las 20 Recomendaciones [FSB y FMI, 29 octubre 2009]
147
Recuadro 2-17: Indicadores, estadísticas y otras fuentes de información contenidas en las 20 Recomendaciones
149
Recuadro 2-18: Calendario del G-20: lagunas de datos: iniciativas más destacadas
158
Recuadro 3‑1: Perfil del BIS
180
Recuadro 3‑2: Principios básicos para una supervisión bancaria efectiva
207
Recuadro 3‑3: Principios básicos para una supervisión bancaria efectiva: Revisión y Actualización
217
Recuadro 3‑4: Comparación entre las versiones de los Principios Básicos de 2006 y la Nueva Versión Revisada de 2012
223
Recuadro 3‑5: Publicaciones del Comité de Basilea por categoría
227
Recuadro 4-1: Factores de ponderación del riesgo y tipos de riesgo incluido
232
Recuadro 4-2: Comité de Basilea – Marco de Basilea II e implementación
240
22 / LA ARQUITECTURA FINANCIERA Recuadro 4-3: Titulizaciones
243
Recuadro 4-4: Basilea III: esquema de la reforma
253
Recuadro 5-1: Calibrado de la base de capital
268
Recuadro 5-2: Capital: Basilea II vs Basilea III
269
Recuadro 5-3: Acciones Ordinarias: criterios de clasificación a efectos de capital regulatorio
271
Recuadro 5-4: Capital Adicional de Nivel 1: criterios para la inclusión
272
Recuadro 5-5: Capital de Nivel 2: criterios para la inclusión
274
Recuadro 5-6: Basilea III: Límite del 15% de capital Ordinario en Inversiones Significativas (>10%)
285
Recuadro 5-7: Basilea III: Plantilla de Divulgación del Capital: 1 enero de 2018
286
Recuadro 5-8: Basilea III: Plantilla de Divulgación del Capital: 1 enero de 2013 – 1 enero de 2018
288
Recuadro 5-9: Basilea III: Diagrama ilustrativo de la Aplicación del Período de Transición [Párrafo 94 (g)]
295
Recuadro 5-10: Basilea III: Diagrama ilustrativo de la Aplicación del Período de Transición (Párrafo 95)
296
Recuadro 5-11: Basilea III: Período de Transición
297
Recuadro 5-12: Basilea III: Capital – Preguntas frecuentes
298
Recuadro 5-13: Basilea III: – Normas mínimas de conservación de capital
300
Recuadro 5-14: Basilea III: – Normas mínimas de conservación de capital para bancos individuales
304
Recuadro 5-15: Basilea III – Normas mínimas de conservación de capital para un banco sujeto a un requerimiento de colchón anticíclico del 2,5%
305
Recuadro 5-16: Retitulizaciones: Tabla de descuentos supervisores
317
Recuadro 5-17: Basilea III: Riesgo de crédito de contraparte – Preguntas frecuentes
321
Recuadro 6-1: Plantilla ilustrativa para el cálculo del Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Activos Líquidos de Alta Calidad
334
Recuadro 6-2: Plantilla ilustrativa para el cálculo del Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Salidas de Efectivo
343
Recuadro 6-3: Plantilla ilustrativa para el cálculo del Coeficiente de Cobertura de Liquidez (LCR): Entradas de Efectivo
348
Recuadro 6-4: Coeficiente NSFR: Componentes de la financiación estable disponible (ASF) y factores ASF asociados
351
Recuadro 6-5: Coeficiente NSFR: Composición de las categorías de activos y factores RSF asociados
353
Recuadro 6-6: Coeficiente NSFR: Composición de las categorías de fuera de balance y factores RSF asociados
355
Recuadro 6-7: Resumen del Coeficiente de Financiación Estable Neta (NSFR)
355
Recuadro 6-8: Sound Principles: Riesgo de liquidez, Medidas correctoras a adoptar por los Bancos
357
Recuadro 6-9: Sound Principles: Riesgo de liquidez – Necesidades de Financiación de los Bancos
366
Recuadro 7-1: El Modelo QUEST
457
Índice
de ilustraciones
Recuadro 8-1: Basilea II, 2.5 y III – avances en su Aplicación
/ 23 474
Recuadro 8-2: Estado de aplicación de Basilea II, 2.5 y III – Próximos pasos y Planes en su Aplicación (mayo 2012)
475
Recuadro 8-3: Alcance de la Evaluación del marco de Basilea
479
Recuadro 8-4: Basilea III: Grado de adopción de las disposiciones
483
Recuadro 9‑1: UE: Programa de Regulación Financiera – Iniciativas legislativas de Respuesta a la Crisis
494
Recuadro 9‑2: UE: Programa de Regulación Financiera – Iniciativas legislativas de Respuesta a la Crisis: Detalle de las Propuestas
494
Recuadro 9‑3: EU-¿Permite el ‘Single Rule Book’ retener cierta flexibilidad a los Estados miembros?
509
Recuadro 10-1: Paquete Legislativo del Nuevo Sistema Europeo de Supervisión Financiera
528
Recuadro 10-2: EU- Esquema de Supervisión Financiera
530
Recuadro 10-3: Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS)
540
Recuadro 10-4: Autoridad Bancaria Europea (ABE): Síntesis
563
Recuadro 10-5: Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ): Síntesis
566
Recuadro 10-6: Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM): Síntesis
570
Ilustración 3‑1: Formato de tabla para la autovaloración de los Principios Básicos
203
Anexo 2-1: Informe de progreso en la implementación de las recomendaciones del G20
161
Anexo 6-1: Sound Principles: Principios para la adecuada gestión y supervisión del riesgo de liquidez
375
Anexo 6-2: Basilea III – Recopilación de documentos que forman el marco regulatorio global para el capital y la liquidez
377
RELACIÓN DE SIGLAS Pagaré de empresa titulizado
ABCP
Asset-backed commercial paper
Financiación estable disponible
ASF
Available Stable Funding
Correlación del valor de activos
AVC
Asset value correlation
Factor de conversión del crédito
CCF
Credit conversion factor
Entidades de contrapartida central
CCPs
Central counterparties
Riesgo de crédito de contraparte
CCR
Counterparty credit risk
Certificado de depósito Swap de incumplimiento crediticio Efecto comercial Cobertura/reducción del riesgo de crédito Comité de procedimientos de identificación de seguridad uniforme
CD CDS CP CRM CUSIP
Certificate of deposit Credit default swap Commercial paper Credit risk mitigation Committee on Uniform Security Identification Procedures
Ajuste de valoración del crédito
CVA
Activos por impuestos diferidos
DTAs
Deferred tax assets
Pasivos por impuestos diferidos
DTLs
Deferred tax liabilities
Ajuste de valoración del débito
DVA
Debit valuation adjustment
Entrega contra pago
DvP
Delivery-versus-payment
Exposición al riesgo de crédito
EAD
Exposure at default
Institución Externa de Evaluación de Crédito
ECAI
External credit assessment institution
Pérdida esperada Exposición positiva esperada Método básico basado en calificaciones internas
EL EPE FIRB
Credit valuation adjustment
Expected Loss Expected positive exposure Foundation internal ratings-based approach
Método de modelos internos
IMM
Internal model method
Método basado en calificaciones internas
IRB
Internal ratings-based
Suplemento por riesgo incremental
IRC
Incremental risk charge
Número internacional de identificación de valores
ISIN
International Securities Identification Number
Coeficiente de cobertura de liquidez
LCR
Liquidity Coverage Ratio
Pérdida en caso de incumplimiento
LGD
Loss given default
Valoración del activo a precios de mercado
MtM
Mark-to-market
Coeficiente de financiación estable neta Fuera de balance Probabilidad de incumplimiento
NSFR OBS PD
Net Stable Funding Ratio Off-balance sheet Probability of default
26 / LA ARQUITECTURA FINANCIERA
Empresa del sector público
PSE
Public sector entity
Pago contra pago
PvP
Payment-versus-payment
Pequeña y mediana empresa
SME
Small and medium-sized Enterprise
Método basado en calificaciones
RBA
Ratings-based approach
Financiación estable requerida
RSF
Required Stable Funding
Operaciones de financiación con valores
SFT
Securities financing transaction
Vehículo estructurado de inversión
SIV
Structured investment vehicle
Sociedad de gestión especializada
SPV
Special purpose vehicle
VaR
Value-at-risk
Valor en riesgo Bono a la vista a interés variable
VRDN
Variable Rate Demand Note
Prefacio
No basta saber, se debe también aplicar. No es suficiente querer, se debe también hacer. Johann Wolfgang Goethe (1749-1832). Poeta y dramaturgo alemán.
Como hiciera el profesor Fabián Estapé en su último libro Mis economistas y su trastienda (2009): A pesar de la sensata advertencia que existe entre los escritores de evitar el tedio al lector, estimo magistral el alegato al porqué de la existencia de los prefacios que, a pecho descubierto, hace Borrow1, y, continuo fiel a la idea de que son pertinentes…
Intención de la obra A menudo oímos decir «la falta de regulación ha generado esta crisis financiera» o bien, «Basilea II ha sido un fracaso, fíjate que han tenido que sustituirla por Basilea III». Ante todo es preciso reconocer que la crisis ha puesto de manifiesto debilidades muy importantes en la regulación y supervisión del sistema financiero. También ha puesto en evi1
George Borrow (1803-1881) The Bible in Spain, or the Journeys, Adventures, and Imprisonments of an Englishman in an Attempt to Circulate the Scriptures in the Peninsula (1843) que contiene la siguiente frase: “En muy raras ocasiones el prefacio de un trabajo es leído; en los últimos años la mayor parte de libros han sido enviados al mundo sin alguno. Considero, sin embargo, aconsejable escribir un prefacio [ ] puesto que con su lectura va a tener un entendimiento más apropiado”.
28 / LA ARQUITECTURA FINANCIERA dencia determinadas prácticas aceptadas sobre valoración, medición y gestión del riesgo. La teoría del riesgo se enfoca, seguramente en exceso, en una perspectiva estadística y se descuidan características de los mercados y de los agentes que actúan en ellos. En la actualidad, desde el ámbito regulatorio existe un amplio consenso en la necesidad de integrar un enfoque macroeconómico en la valoración del riesgo combinándolo con herramientas de medición que profundicen en el conocimiento fundamental del valor y miren de estabilizar las valoraciones a lo largo del ciclo económico. Y, claro está, cubrir sucesos extraordinarios o riesgos de cola de la curva de distribución normal. Permítanme decirles que mi vida profesional siempre ha transcurrido en el ejercicio noble al servicio del sector financiero. Este ejercicio lo he vivido desde funciones y vivencias diversas. La implementación de las sucesivas normas regulatorias ha sido una de las áreas de responsabilidad en las que he participado en primera persona. En particular, en la implementación de Basilea I y de Basilea II y en los preparativos de Basilea III. Siempre he acompañado la praxis con la formación académica. He tenido una interlocución directa con supervisores, reguladores, auditores, agencias de rating y consultores. Mis experiencias van desde la redacción de los informes anuales hasta folletos de emisión de productos de diversa índole –incluidos toda clase de híbridos– tanto en el mercado doméstico como en centros financieros offshore. He participado en procesos de fusión y absorción y en la elaboración de planes estratégicos. Toda esta retahíla no tiene más sentido que hacer notar que he experimentado (en diversos ámbitos institucionales) el grado de compliance (en expresión anglosajona) o cumplimiento normativo, y también el entendimiento del término accountability o la responsabilidad en la rendición de cuentas. Ha sido el deseo de aunar ejercicio profesional y académico que ya fue decisivo para que mi Tesis doctoral, en 2006, versara sobre el marco de Basilea II. El estallido de la crisis financiera el 9 de agosto de 2007, la atribución de gran parte de la responsabilidad de esta crisis a defectos regulatorios, la respuesta regulatoria, propiciada por el G20, para intentar corregirlos y la promulgación del nuevo marco de Basilea III, así como su adopción en el seno de la UE mediante el paquete legislativo CRD IV y la nueva arquitectura financiera europea, en vigor desde 2011, y que ahora se pretende reforzar con la construcción de la Unión Bancaria, han sido hitos que han estimulado mi continuidad en esta área de investigación. Pero si creía oportuno sumergirme en esta nueva etapa de la regulación de la solvencia bancaria (Basilea III como extensión de Basilea II), creí conveniente dedicar la Parte I del libro a la sempiterna reforma de la arquitectura financiera internacional, al puzle de la estabilidad financiera, a las principales normas y códigos, a las cumbres y acuerdos del G20, en los Principios Básicos para una supervisión bancaria efectiva y sobre las 20 Recomendaciones tendentes a reforzar la salud del sistema financiero. No podía obviar la dimensión ética de la crisis financiera. Como hace el profesor Argandoña, cabría preguntarse si la ética podría haber evitado la crisis financiera y, él mismo, responde: “Por sí sola, probablemente no”. Hoy en día se habla mucho de ética en el campo económico, bancario y empresarial. Hay programas formativos de business ethics y se generaliza el sistema de certificaciones éticas en torno a la responsabilidad social corporativa (RSC). Llegados a este punto me interesa hacer notar que, como señala Domingo (2010)
Prefacio / 29 se nota un cierto abuso del adjetivo «ético» que, usado de manera genérica, puede hacer pasar por éticas decisiones y opciones contrarias a la justicia. Conviene pues, elaborar un «criterio de discernimiento ético» que reposa en un «sistema moral de referencia». Sin ello no se dispone de criterio de validación para discriminar entre un uso legítimo y el abuso cosmético del término «ética». Lo importante es que «toda la economía y las finanzas sean éticas y lo sean no por una etiqueta externa sino por el respeto de exigencias intrínsecas de su propia naturaleza» (CiV nº 45). La adopción de Basilea III en el ámbito de la Unión Europea (paquete legislativo CRD IV) constituye el primer capítulo de la Parte III del libro: Basilea III en la UE, al cual le sucede el tratamiento en detalle de la Nueva Arquitectura Financiera Europea (la Junta Europea de Riesgo Sistémico y las tres Autoridades Europeas de Supervisión: Bancaria, de Seguros y Pensiones y de Valores y Mercados). Las dos últimas semanas de septiembre las he dedicado a la elaboración del último capítulo del libro: La Unión Bancaria Europea: una arquitectura reforzada, en la que se analizan las potenciales bondades de una mayor integración financiera: supervisión integrada (BCE), un sistema de garantía de depósitos europeo y un mecanismo de resolución de crisis europeo. Todo ello preñado de ilustraciones con múltiples Recuadros, Tablas y Gráficos con un deseado propósito pedagógico. Al escribir, siempre procuro, previamente a la redacción, zambullirme en la materia, es decir, rastrear y entrar a fondo en todo el material disponible. Después intentar organizarlo y presentarlo de forma lo más completa y comprensible posible –propósito no siempre logrado–. De todos modos, en este libro la pretensión es de ser un Manual y no un ensayo. Como se verá hay prácticamente sólo descripción y muy poca opinión, porqué, como decía Josep Pla «Es mucho más difícil describir que opinar. Infinitamente más. En vista de lo cual todo el mundo opina». De crisis financiera a crisis social Más allá de una nueva arquitectura financiera internacional y una mayor y más estricta supervisión prudencial, es preciso un debate sobre el papel de los bancos centrales –en buena medida generadores de la reciente crisis financiera por causa de sus políticas acomodaticias– y quizá habrá que recuperar ideas de Hayeck en contraposición con algunas de Keynes. Así, la política monetaria, con tal de suavizar los ciclos económicos e impedir que desemboquen en crisis agudas, deberá controlar no sólo la inflación, sino también el crecimiento desbocado del crédito, aunque ello exija, a veces, la coexistencia de tipos de interés elevados y bajos niveles de inflación. Deseamos que esta crisis financiera corte de cuajo la abrupta disociación entre capitalismo financiero y realidades sociales y empresariales. El mundo del dinero no ha de continuar funcionando como una burbuja que flota de manera hermética. Cuando los Estados vierten billones de euros para reflotar a los bancos, de resultas ocupación, salarios, pensiones, formación, sanidad, vivienda, ahorro, sostenibilidad… padecen las consecuencias. Las crisis financieras se convierten en catástrofes individuales y colectivas.
30 / LA ARQUITECTURA FINANCIERA El capitalismo debería apuntalarse en bases éticas Los sistemas materialistas, y el capitalismo lo es, sitúan el valor económico por encima del ser humano. La obtención de dinero como fin supremo campa a sus anchas y ello, en mi opinión, es debido principalmente a que, una vez liquidada la alternativa comunista y dejada de la mano de Dios la prevención moral, el capitalismo financiero no ha sabido regenerar, ni tan sólo conservar, la maltrecha salud de los valores éticos. La lógica del mercado como mecanismo para la asignación de recursos, cuando no se dan ninguno de los supuestos de un mercado perfecto –que requiere, como mínimo, información completa e igualdad de condiciones–, nos lleva a una secuencia perversa: crisis financieras, energéticas, complicidades empresariales con explotación infantil, esclavismo y la destrucción medioambiental. Es por ello que el sistema económico capitalista requiere un marco legal, social y ético que ordene su funcionamiento. Cuando se dan estos supuestos, el capitalismo se transforma en opción ideológica viable, según las tesis expresadas por Max Weber a principios del siglo XIX en su obra La ética protestante y el espíritu del capitalismo (1904/1905). Es preciso recuperar el sentido del compromiso, la visión a largo plazo, la austeridad enfrente de la cultura del enriquecimiento fácil. En la crisis actual seguramente ha habido falta de prudencia y de responsabilidad. La imprudencia de los agentes financieros en la persecución de los beneficios máximos –fuera cual fuera el riesgo asumido y, lo que es peor, trasladarlo a terceros– en lugar de aspirar a un beneficio suficiente a medio y largo plazo. La irresponsabilidad de los administradores y directivos en dejarse llevar por la especulación febril, sin límites y sin observancia de las normas ha sido decisiva. Las autoridades reguladoras y supervisoras deben establecer un sistema de incentivos que favorezca la limitación de esta avaricia institucional que impulsa a los agentes a ganar siempre más poder, dicen, para mantenerse en el mercado. Las autoridades supervisoras también son responsables de no haber sabido detectar y calibrar el riesgo sistémico que su pasividad y permisividad ha hecho posible. El principio de libertad debe conciliarse con el principio de igualdad, de manera que habría que superar el secular enfrentamiento entre el hombre económico y el hombre moral, y a ello ha de contribuir el hombre político, y este es su gran deber hacia la sociedad que le otorga su confianza. La Política –en mayúscula– ha de regular el mercado y limitar sus extremos, y la Ley –también en mayúscula– ha de sancionar la falta de ética en los negocios.
Prefacio / 31 Agradecimientos Escribir un Manual es también aprender a hacer las cosas, es un continuo ir construyendo la curva de aprendizaje para, una vez adquirida –con mayor o menor fortuna–, brindarla a los demás. Y en este aprendizaje siempre se requieren manos amigas a quien se debe gratitud por ayudas recibidas. Así he de corresponder en primer lugar a las instituciones editoras (ACCID e IEF) y a Gráficas REY por su compaginación e impresión. Invariablemente, detrás de las instituciones están las personas que hacen realidad las decisiones. El acceso y manejo de un ingente volumen de documentación, en permanente gestación y actualización, requiere de complicidades en su obtención. A todas las personas que me han ayudado en esta tarea, mi más expresivo reconocimiento. Y al entorno de familia y amigos, gracias por su comprensión. Y siempre en el proceso de la escritura se requiere de acompañamiento, en mi caso Ràdio Estel. De antemano quiero expresar mi gratitud a aquellas instituciones y personas que, con generosidad, a bien seguro van a ofrecer espacio y tiempo en ocasión de su presentación. Y, cómo no, a los que adquieran el libro, en bien de los editores, y del autor para animarlo a continuar aprendiendo y transmitir lo aprendido. Con sumo gusto escribo este prefacio al libro, pero no deseo –por laborioso- tener que escribir un postfacio. Anton Gasol Magriñà Cervià de les Garrigues Octubre de 2012