Fortalezas y perspectivas de la economía española Spain’s Equity Story
Madrid, 7 de julio de 2011
11
Situaci贸n
2
PIB de Espa帽a Tasa de variaci贸n % 4 3 Trimestral
2
Interanual
1 0 -1
Variaci贸n anual
-2
% -3 -4
2009
-3,7
2010
-0,1
2011 (p)
0,8
(p) Proyecci贸n Fuente: CEC a partir del INE y proyecciones propias
TIV 1 0 2
2 TI 1 0
TI 1 0 2
TI 1 0 2
TIV 1 0 2
2 TI 1 0
TI 1 0 2
TI 1 0 2
TIV 9 0 2
2 TI 9 0
TI 9 0 2
TI 9 0 2
TIV 8 0 2
2 TI 8 0
TI 8 0 2
TI 8 0 2
-5
3
Espa単a, bien posicionada ante la nueva etapa
4
Espa単a ha triplicado su peso en el total de la UE 15
Espa単a
Espa単a
3,7%
9,4%
Francia
Resto UE15
Resto UE15
Francia
18,7% 17,5%
65,4% 12,2% Italia
Peso sobre PIB nominal 1960
Italia
59,2%
13,9%
Peso sobre PIB nominal 2010 5
La población ha crecido más del 50% en los últimos 50 años Evolución de la población en los últimos 50 años
Fuente: Eurostat
Hay que hacer constar que en los últimos 10 años la población activa se ha incrementado en un 27%, casi 5 veces más que la media europea, por lo que desde 1994 España ha representado 1/3 del incremento de población activa de toda la UE. 6
En los últimos años ha habido un importante desarrollo económico, incluso sin construcción Evolución PIB
Desde 1994, PIB España ha crecido más de un 60%, 2,3 veces por encima de los principales países europeos …
(Índice a partir de Euros constantes 1993=100)
160
ESPAÑA
140
ESPAÑA ex construcción 120
Europa Core* 100 1993
1995
1997
1999
Fuente: FMI, WEO abr-11 Europa Core*;: Francia, Alemania, Italia, Austria, Holanda
2001
2003
2005
2007
2009
… esto nos sitúa entre las 5 primeras economías en renta per cápita y en tamaño … … con la mayor tasa de inversión ex residencial (infraestructuras & bienes de equipo) 7
Cuarto PIB per cápita más elevado entre los grandes países de la UE15 PIB per cápita 2010 (UE 15, % respecto a la media)
Fuente: Eurostat
8
Fortalezas para afrontar la nueva etapa
9
País atractivo para la Inversión Institucional gracias a una elevada rentabilidad para el accionista (%)
Pre-crisis, rentabilidad 3 veces superior al resto de países europeos. Durante la crisis, el doble.
Periodo 1995-2006
Fuente: Wharton Business School
Periodo 2007-2009
10
Las empresas españolas tienen un peso del 12,1% en el Euro Stoxx 300 EuroStoxx 300 (índice bursátil de referencia para Área Euro): detalle de los pesos por nacionalidad de las empresas cotizadas
Fuente: Factset
Factores: España cuenta con un Mercado Natural de 1.100 millones de habitantes (Europa y Latinoamérica) y unos niveles de productividad altos comparados con sus competidores 11
Productividad del trabajo con relación al tamaño de la empresa 140
Nº empleados 1a9 10 a 19 20 a 49 50 a 249 más 250
120 100 80 60 40 20 0
España
Alemania
Reino Unido
Base 100 = media de productividad de las empresas de EEUU Fuente: OCDE Compendium of Productivity. Elaboración CEC
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Mantenimiento de la cuota de mercado mundial Evoluci贸n de la Cuota de Exportaci贸n Mundial
Fuente: CEC en base a cifras del WTO
El ritmo exportador sigue siendo muy elevado y en el 煤ltimo trimestre se produjo un incremento del 23% con respecto a 2010 13
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70 dic-00
dic-01
dic-02
dic-03
dic-04
Liderazgo Empresarial 14
Contamos con empresas líderes en sectores clave: diversificación con éxito a servicios no turísticos...
Exportaciones de servicios de España por sectores
Exportaciones de servicios de España por sectores
(% total, año 2000)
(% total, año 2010)
A empresas
A empresas Turismo y viajes
Turismo y viajes
Otros servicios Otros servicios
Cuota mundial de exportación de servicios no turísticos aumentó un 40% en la última década (expansión promedio de un 7% anual).
15
… despegando en sectores con elevado valor añadido tanto en SERVICIOS … Distribución y moda: contamos con el líder mundial además de 3 de los 50 mayores retailers del mundo. Biotecnología: tercer país a nivel mundial en agrobiotecnología y ocupa el 5º puesto a nivel mundial en bioquímica y biología molecular. Hostelería & restauración: giro hacia la innovación, siendo el quinto país en número de estrellas Michelín. Finanzas y Seguros: 4 entre las 50 entidades financieras más solventes y 2 entre las principales aseguradoras mundiales. E-Health, e-government: gran avance que nos sitúa como el noveno país más desarrollado del mundo en este campo. 16
… como en el sector de la CONSTRUCCIÓN, ENERGÉTICO e INDUSTRIAL … Infraestructuras: 7 empresas españolas construyen y/o gestionan el 40% de las concesiones mundiales de aeropuertos, puertos y autopistas. Energías renovables: 2 de las 10 principales empresas son españolas. Medioambiente, tratamiento aguas, desalinización: España líder mundial en producción de agua desalada. Sector automóvil y componentes: primer fabricante mundial de revestimientos, segundo de vehículos y octavo de componentes a nivel mundial. Aeroespacial: quinto puesto a nivel europeo en facturación y con alta intensidad inversora en I+D+i.
17
y también en el de las nuevas tecnologías de la información y comunicación (TICs) • 3 de cada 5 vuelos mundiales están controlados bajo sistemas de navegación aérea españoles. • España es uno de los líderes mundiales y referente europeo en cobertura de telefonía móvil y banda ancha móvil. • El mercado de TICs en España se ha incrementado en los últimos 5 años un 9,1%. • La inversión en Innovación (I+D+i) en el sector TIC se ha casi duplicado (x 1,9) en el periodo 2003-2009. • Una de las 5 mayores empresas de telefonía del mundo es española. 18
Mantiene el liderazgo en TURISMO Ingresos por Turismo en 2009
Aportaci贸n del Turismo al PIB
(miles de millones Euros)
(%)
5 empresas figuran entre los 30 grupos hoteleros mas importantes del mundo
Fuente: Afi, Organizaci贸n Mundial del Turismo y Tourism in OECD countries 2008
19
Desajustes en proceso de correcci贸n
20
Desendeudamiento del sector privado, consolidaci贸n del sistema financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral Endeudamiento externo del sector privado
Ajuste ya iniciado: 2潞 a帽o con capacidad neta de financiaci贸n superior al 4% del PIB.
21
Tasa Inversi贸n (% PIB): desglose entre componentes (promedio 2000-07)
Tasa Inversi贸n (% PIB): desglose entre componentes (Promedio 2000-07)
Residencial
No residencial
20 13
8
Espa帽a
14
17 14
6
6
5
3
Alemania
Francia
Italia
Reino Unido
Fuente: Oficinas Estad铆stica Nacionales
22
… además de contar con una de las mejores redes de infraestructura y ser enclave estratégico Km. de autopista por millón de habitantes
276
España Portugal
203 197 193
Austria Dinamarca Suecia
172 168
Francia Bélgica
152
Alemania
133
Finlandia
112
Italia Reino Unido
Fuente: Eurostat, Adif, McKinsey y CEC
241
61
23
Ajuste en inversi贸n residencial finalizado, con vuelta a niveles pre-boom Inversi贸n residencial (%PIB)
9,0%
7,5%
6,0%
4,5%
3,0%
mar95
jun96
Fuente: CEC en base a cifras del WTO
sep97
dic98
mar00
jun01
sep02
dic03
mar05
jun06
sep07
dic08
mar10
24
Ajuste del sector residencial Stock de viviendas sin vender (miles de unidades)
688
687 615
614
414 274
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: Ministerio de Fomento &CEC
25
Desendeudamiento del sector privado, consolidación del sistema financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral Endeudamiento externo del sector privado
Flexibilidad laboral
Ajuste ya iniciado: 2º año con capacidad neta de financiación superior al 4% del PIB. Reforma septiembre 2010 y la actual Negociación Colectiva
26
Ajuste comparado de ciclo y paro entre Espa単a y promedio Alemania-Francia 12
10
8
Diferencial de tasa de paro (Espa単a vs. promedio Alemania-Francia) Diferencial de crecimiento (promedio Alemania-Francia vs. Espa単a)
6
4
2
0
-2
2007
2008
2009
2010 27
Empleo Ocupaci贸n % Variaci贸n interanual
Fuente: CEC a partir de l INE y proyecciones propias
Tasa de paro % poblaci贸n activa
28
Desendeudamiento del sector privado, consolidación del sistema financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral Endeudamiento externo del sector privado
Ajuste ya iniciado: 2º año con capacidad neta de financiación superior al 4% del PIB.
Flexibilidad laboral
Reforma septiembre 2010 y la actual Negociación Colectiva
Solvencia del sector bancario
Proceso de recapitalización, reestructuración, y cambio en sistema de gobierno de las Cajas en marcha. 29
Plan de ajuste: reducción del exceso de capacidad instalada
Sistema Financiero: Hipotecas concedidas por oficina y año (unidades)
España: Oficinas operativas (mar-1990=100)
32
200 Bancos
180
28
Cajas
160
24 140
20
120 100
16
80 1990
1992
1994
1996
1998
Fuente : Banco de España, sept iembre 2010
2000
2002
2004
2006
2008
2010
12 mar-04
mar-05
mar-06
mar-07
mar-08
mar-09
mar-10
Fuente: Banco de España e INE, julio 2011
30
mar-11
Plan de ajuste: proceso avanzado de reconocimiento de pérdidas y capitalización Provisiones de las entidades constituidas desde enero 2008 (% PIB)
Solvencia de los grupos consolidados de entidades de crédito (% APR)
10
13
9 12
8 7
11
6
10
5
9 8
4 3
Ratio de so lvencia Ratio de so lvencia básico
7
2007 2008 Fuente: Banc o d e Es p aña, julio 2 0 11
Pro v. esp ecí f icas c/ r vas; 2 ,1 R ed ucció n g enérica; 1,5
2009
2010
2 1
Pr o visio ne s esp ecí f icas c/ b enef icio s; 5,5
0 Fuente: Banco de España, mayo 2011
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Reformas con impacto en el CORTO plazo: solvencia de sector público y financiero Preocupación de los mercados Sostenibilidad del sistema de pensiones
Sostenibilidad de las finanzas públicas
Reforma
Orientada a reducir gasto de pensiones en el medio plazo (-2/4 pp de PIB) Ambicioso plan de consolidación fiscal en marcha: hacia el déficit del 3% en 2013. …aunque mayor rigor exigible a las CCAA
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Estabilización de déficit y deuda pública
Saldo público (%PIB)
Deuda pública (%PIB)
España: Saldo Público
Estructural
(% del PIB)
To tal
90
3.0
80
0.0
70
-3.0
60
-6.0
50
-9.0
40
-12.0
30 00
01 02 03
04
05 06
07 08 09
Fue nt e : Minist e rio de Ec o no m í a y Ha c ie nd a , julio 2 0 111
10
11
12
13
14
Eurozona Alemania España
2000
2002
Fue nt e : C o m isió n Euro p e a
2004
2006
2008
2010
2012
Diversificación en vencimiento de deuda: elevada vida media Vida media deuda en España (años)
Fuente: Tesoros Nacionales
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Conclusi贸n
35
Con impacto sustancial en el largo plazo Diferencial de crecimiento del PIB Espa単a - Zona Euro
Fuente: FMI & OECD
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El reto es aumentar el potencial de crecimiento La economía española afronta un cambio en su patrón de crecimiento. Ante esta nueva etapa: España parte de una buena posición y reputación internacional, con empresas líderes en sectores clave y muy productivas. Tiene un potencial de talento elevado (se mantiene en el 11º puesto del ranking mundial según el "Mapping Global Talent"). Los desequilibrios acumulados en el pasado se encuentran en fase de ajuste. Las reformas iniciadas se enfocan a impulsar el crecimiento en el medio y largo plazo.
Para aumentar la competitividad es clave continuar con el proceso de reformas en los próximos años y cumplir con rigor los planes de ajuste en marcha. 37
Fortalezas y perspectivas de la economía española Spain’s Equity Story
Madrid, 7 de julio de 2011
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