¿Cuál es el mejor sector a largo plazo? http://www.forbes.com/sites/investor/2011/12/07/whats-the-best-sector-buffettwalmart-unilever-coke/ John Reese, Colaborador
Compre acciones en compañías que hacen lo que las personas necesitan: hoy, en el acelerado mundo de las inversiones, este consejo puede parecer extraño y hasta anticuado, pero es lo que recomiendan algunos de los mejores inversionistas y estrategas de la historia, como Warren Buffett, que lo han aplicado y les ha permitido desarrollar una trayectoria increíble a lo largo de los años. Y ahora hay nuevos datos duros y pruebas que sustentan esta idea de sentido común. Los datos provienen del gurú de la inversión cuantitativa, James O’Shaughnessy, autor de What Works On Wall Street (Lo que funciona en Wall Street), y uno de los grandes de las inversiones cuyos escritos he utilizado para uno de los modelos de computadora de mis Guru Strategies (Estrategias de gurú). En la nueva versión actualizada de su libro, O’Shaughnessy analiza cómo se han comportado varios sectores del mercado de valores a lo largo de más de cuatro décadas. Quizá su descubrimiento más interesante sea que el sector de los artículos de consumo masivo es el que ha generado los mejores rendimientos en dicho periodo, y eso siendo uno de los sectores menos riesgosos del mercado. Entre 1968 y 2009, O’Shaughnessy encontró que los artículos de consumo masivo tuvieron un rendimiento anual compuesto promedio de 13.6%, 1.2 puntos porcentuales al año por arriba del siguiente mejor sector (el de las finanzas). Además, el sector presentó la segunda desviación estándar más baja de los 10 sectores del mercado; el único menos volátil fue el sector de servicios públicos. O’Shaughnessy dice que probablemente esto sorprenderá a muchos, pero agrega que no debería ser así, pensándolo bien. “Las industrias que producen bienes y servicios que la gente tiene que adquirir, sin importar la situación económica, tendrán éxito independientemente de las condiciones económicas”, escribe. También agrega que en el sector hay muchas compañías con amplios fosos económicos que las protegen de la competencia, así como un sólido reconocimiento de marca, lo que, según dice, representa una ventaja importante para un negocio. Y hay más, O’Shaughnessy también encontró que buscando las acciones fundamentalmente sanas del sector de productos de consumo básico realmente se incrementan las posibilidades de tener éxito. Por ejemplo, las compañías del quintil superior, según el rendimiento para los accionistas (rendimiento de recompra más rendimiento de dividendos), generaron un rendimiento compuesto de 17.8% en los 42 años del estudio. Y lo hicieron con una desviación estándar menor y un retroceso máximo menor que el sector como un todo. Los descubrimientos de O’Shaughnessy me hicieron preguntarme qué acciones de productos de consumo básico reciben actualmente las mejores calificaciones por parte de Guru Strategies. A continuación, algunas de las mejores, incluido un par de ellas que mi modelo inspirado por O’Shaughnessy califica muy bien. Tiendas Wal-Mart (WMT): Este gigante de las ventas al menudeo, con base en Arkansas, vende todo tipo de productos de consumo básico en sus casi 10,000 tiendas
distribuidas en más de 28 países y ha demostrado gran capacidad para incrementar sus ganancias en diferentes climas económicos, además de elevar las utilidades por acción todos los años durante los últimos diez años. Tan solo el año pasado obtuvo más de $440 mil millones de dólares en ventas. Oferta especial: Invierta como Buffett, Lynch y Graham. Validea Hot List se especializa en legendarias estrategias de inversión. Su cartera modelo ha obtenido 112% desde 2003, respecto del 16% de S&P en el mismo periodo. Haga clic aquí para aprender de los mejores inversionistas de todos los tiempos en Validea Hot List. Wal-Mart (con un valor de capitalización de mercado de $200 mil millones de dólares) atrae mucho interés en mi modelo de crecimiento basado en O’Shaughnessy. En este enfoque se buscan compañías que hayan incrementado anualmente sus utilidades por acción en los últimos cinco años, que es el caso de Wal-Mart. También busca una combinación clave de variables: elevada fortaleza relativa, signo de que el mercado acepta la acción, e índice precio-venta bajo, signo de que la acción no se ha encarecido. Wal-Mart tiene una fortaleza relativa sólida a 12 meses de 72, y su relación precio/ventas, de tan solo 0.46, está muy por debajo del límite máximo de 1.5 que establece el modelo. USANA Health Sciences (USNA): Esta compañía de productos nutricionales y de cuidado personal con sede en Utah ofrece desde vitaminas y barras nutritivas hasta productos para el cuidado de la piel y el cabello. Tiene clientes en los Estados Unidos, Canadá, Australia, Nueva Zelanda, México, el Reino Unido y varios países de Asia. Su subsidiaria, BabyCare, Ltd., tiene un negocio de ventas directas en China. La calificación que mi modelo inspirado en Warren Buffett otorga a USANA (que tiene una capitalización de mercado de $490 millones de dólares) es de 100%. Con el enfoque de Buffett se buscan firmas con antecedentes de crecimiento en las utilidades por acción de diez años o más; deuda manejable y elevado rendimiento de capital, signo de la “ventaja competitiva duradera” que, según se sabe, busca Buffett. En nueve de los últimos diez años USANA ha incrementado sus utilidades por acción, no tiene deuda de largo plazo y su rendimiento de capital promedio en diez años es de 35.2%, muy por arriba de la meta de 15% del modelo de Buffett. La estrategia que yo baso en los escritos del gurú de los fondos de cobertura Joel Greenblatt también gusta de USANA, gracias a que ofrece un dividendo por acción de 16.3% y un rendimiento de capital de 68.4%. Compañías TJX (TJX): Como controladora de Marshalls, T.J. Maxx y HomeGoods, TJX ofrece mercancía y ropa de marca a precios de descuento, atractivos en buenas y malas épocas. Esta empresa, que posee una capitalización de mercado de $24 mil millones de dólares, obtuvo cerca de $23 mil millones de dólares en ventas el año pasado. El talento de TJX para lograr el éxito en diferentes climas económicos es evidente en su historial de utilidades; en la última década, sus utilidades por acción se incrementaron todos los años, una de las razones por las que impresiona a mi modelo basado en Buffett. Otro par de razones: la empresa ha registrado un rendimiento sobre capital promedio de 37.1% en los últimos diez años y su deuda es de apenas $785 millones frente a más de $1.3 mil millones de ingresos anuales. Esto es, de ser necesario, podría pagar todas sus deudas en menos de un año con esas ganancias, lo cual es excepcional desde el punto de vista de este modelo.
Mis modelos basados en Peter Lynch y O’Shaughnessy también establecen preferencia por TJX. Gracias a su tasa de crecimiento de 20.8% en las utilidades por acción a largo plazo, el enfoque Lynch considera que crece rápidamente, lo que corresponde a su tipo de inversión favorito. También le gusta la relación precio/ganancias/crecimiento, que es de 0.88, y la de deuda-capital, que es de 24.8%. Mientras tanto, el modelo de crecimiento de O’Shaughnessy aprecia el historial de incrementos de sus utilidades por acción, su fortaleza relativa de 91 y su muy razonable relación precio-ventas de 1.05. The Coca-Cola Company (KO): El tamaño de Coca-Cola y su famoso nombre representan uno de los fosos más anchos del mundo. La capitalización de mercado de $152 mil millones de dólares y sus utilidades por acción disminuyeron únicamente una vez en la última década (y fue de apenas 3% en 2008). Hace tiempo que Coca-Cola es uno de los favoritos de Berkshire Hathaway de Buffett, y actualmente es de gran interés para mi estrategia basada en Buffett. Al modelo le gustan los antecedentes de crecimiento de sus utilidades por acción en diferentes climas; el hecho de que sus ingresos anuales ($12.6 mil millones) sean casi iguales a su deuda ($13.7 mil millones), y su rendimiento de capital promedio de 30.8% en 10 años. Unilever (UN): esta empresa con sede en Holanda produce una amplia variedad de alimentos y artículos para el hogar, incluidas grandes marcas como tés Lipton, mayonesa Hellmann’s, jabones y champús Dove, Slim-Fast y Vaseline. (Nota: Unilever es una compañía de doble cotización; su compañía hermana, que opera bajo el símbolo UL, tiene su base en Londres). El tamaño de Unilever (con una capitalización de mercado de $155 mil millones de dólares y 61 mil millones de dólares por ventas en los últimos 12 meses) la hace una de las favoritas de mi modelo de valor O’Shaughnessy. De esta empresa, lo atractivo para la estrategia es su flujo de caja por acción, que es de $1.66, superior a la media del mercado, y sus sólida rentabilidad de dividendos de 3.7%.