3.4. A gazdaság ciklikus pozíciója

3.4. A gazdaság ciklikus pozíciója

A koronavírus-járvány első hullámának lecsengése a hazai GDP jelentős korrekcióját eredményezte 2020 harmadik negyedévében. Ezzel összhangban becslésünk szerint a gazdaság ciklikus pozíciója javult, de továbbra is negatív tartományban van. A ciklikus pozíció alakulását a szokásosnál is nagyobb bizonytalanság övezi, a keresleti és kínálati hatások számszerűsítése és szétválasztása komoly kihívást jelent. A feldolgozóipari vállalatok kapacitáskihasználtsága enyhén javult a harmadik negyedévben. Várakozásunk szerint a hazai gazdaság talpra állása a negyedik negyedévben megakad, majd a következő évben elhúzódó kilábalásra számítunk.

3-42. ábra: Kapacitáskihasználtság és termelési várakozások a feldolgozóiparban

30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 eltérés eltérés

2006 2007

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Termelési várakozások a következő hónapokban Ipari kapacitáskihasználtság (jobb tengely) Megjegyzés: Historikus átlagtól vett eltérés. Forrás: ESI alapján MNB 12 9 6 3 0 -3 -6 -9 -12 -15

2020 harmadik negyedévében a bruttó hozzáadott értékben jelentős korrekciót figyelhettünk meg.

Előrejelzésünkben a negyedik negyedévben a GDP ismételt csökkenésére számítunk, ezt követően azonban folytatódhat a gazdaság kilábalása.

Becslésünk szerint a gazdaság ciklikus pozíciója javult a harmadik negyedévben, de továbbra is negatív

tartományban van. A kereslet korrekciójával a kibocsátási rés jelentősen mérséklődhetett az elmúlt negyedévhez viszonyítva. A ciklikus pozíció alakulását a szokásosnál is nagyobb bizonytalanság övezi. A járvány következtében a gazdasági szereplőket érő hatások tartósságának megbecslése és természetének azonosítása (kínálati vagy keresleti) kihívást jelent. A romló jövedelmi kilátások és a globális kereslet mérséklődése jellemzően keresleti oldalról befolyásolja a GDP alakulását, míg a kijárási és érintkezési korlátozások hatására bezáró mozik és színházak kínálati természetű hatásokat fejt ki.

Kérdőíves felmérések alapján a feldolgozóipari vállalatok kapacitáskihasználtsága 2020 harmadik negyedévében enyhén javult, de a negyedik negyedévben is alacsony szinten alakul, összhangban a nem teljes műszakban történő üzemeléssel és a globális kereslet mérséklődésével (3-42. ábra). A kedvező harmadik negyedévi adatok ellenére a koronavírus-járvány következtében a világgazdasági teljesítményre vonatkozó kilátások enyhén mérséklődtek, emellett az ezt övező bizonytalanság is nagymértékben megemelkedett. Ezzel összhangban a hazai feldolgozóipari vállalatok jövőbeli termelési várakozásai a harmadik negyedévben emelkedtek, miközben a negyedik negyedévben már korrekció látható. Várakozásunk szerint a gazdaság kilábalása megakadt, az aktivitás átmenetileg újra csökkenni fog a következő hónapokban. Az eurozóna gazdasági teljesítménye érdemben visszaeshet 2020-ban –illetve egyes forgatókönyvek szerint tartósan gyengén alakulhat.