A MONETÁRIS TANÁCS FŐ MEGÁLLAPÍTÁSAI AZ INFLÁCIÓS JELENTÉSHEZ
A Monetáris Tanács fő megállapításai az Inflációs jelentéshez A Magyar Nemzeti Bank (MNB) elsődleges célja az árstabilitás elérése és fenntartása. A jegybank elsődleges céljának veszélyeztetése nélkül támogatja a pénzügyi stabilitás fenntartását és a Kormány gazdaságpolitikáját. 2020 negyedik negyedévében a világgazdaság teljesítménye a vártnál kedvezőbben alakult. A járvány második hullámával szemben gazdaságilag ellenállóbbnak bizonyultak a világ országai, így a növekedési előrejelzések és az inflációs várakozások jellemzően felfelé tolódtak. Az emelkedő inflációs várakozásokat az amerikai költségvetési élénkítő intézkedések elfogadásával kapcsolatos hírek és az emelkedő nyersanyagárak is támogatták. A járvány harmadik hulláma a gazdasági aktivitás újbóli romlását és a kockázatok emelkedését okozta, így a világgazdaság helyreállításának sebessége körüli bizonytalanság továbbra is kiemelkedően magas. A gazdaságok újranyitásának időzítése nagymértékben függ a lakosság átoltottsági szintjétől, azonban az oltási folyamat a világ legtöbb országában a vártnál lassabban halad. A 2020 negyedik negyedévére vonatkozó növekedési adatok a vártnál kedvezőbben alakultak. A járvány második hullámával szemben ellenállónak bizonyultak a világ gazdaságai. Az ipari termelés kedvezően alakult, miközben a járvány hatásainak jobban kitett szolgáltató szektor teljesítménye visszafogott maradt. A nagyobb régiók gazdasági teljesítményében továbbra is különbségek mutatkoztak. A kínai gazdaság a negyedik negyedévben 6,5 százalékkal bővült éves összevetésben, miközben az Egyesült Államok gazdasági teljesítménye 2,4 százalékkal, az eurozónáé pedig 4,9 százalékkal csökkent az előző év azonos időszakához viszonyítva. Fő kereskedelmi partnerünk, Németország gazdasági teljesítménye kedvezőbben alakult az eurozóna átlagánál. A német gazdaság 2020-ban 5,3 százalékkal zsugorodott, míg a negyedik negyedévben 3,6 százalékkal mérséklődött éves alapon. A régiós országok visszaesése visszafogottabb volt, a kelet-közép-európai országok többségének gazdasági aktivitása mérsékelt ütemben emelkedett 2020 utolsó negyedévében. A várakozásokat meghaladó 2020-as növekedés alapján a világ gazdaságai ellenállóbbnak bizonyultak a járvány második hullámával szemben, azonban a járvány harmadik hullámának megjelenése a gazdasági kilátások romlását eredményezte. A valós idejű indikátorok alapján 2021 elején nemzetközi szinten a gazdasági aktivitás mérséklődése volt megfigyelhető. Magyarország külpiacainak megtakarítási rátája jelentősen emelkedett 2020-ban, ami részben magyarázhatja az alacsonyabb aktivitást, valamint előretekintve számottevő növekedési tartalékot jelent. Ugyanakkor a világgazdaság helyreállásának sebessége körüli bizonytalanság továbbra is kiemelkedően magas, mivel az jelentősen függ az oltási folyamattól, a járvány harmadik hullámának lefutásától, illetve a korlátozásokkal kapcsolatos kormányzati döntésektől. A külső inflációs környezet 2020 végén mérsékelten alakult, az inflációs ráták a fejlett gazdaságok többségében elmaradtak a jegybanki céloktól. Ugyanakkor az Egyesült Államokban az infláció januárban 1,4 százalékra emelkedett, míg az eurozóna inflációja a 2020. év végi negatív tartományból főként átmeneti hatások miatt 0,9 százalékra nőtt. Januárban a hosszú távú inflációs várakozások az USA-ban kétéves csúcsra nőttek, és az eurozónában is felfelé tolódtak, ugyanakkor továbbra is elmaradnak az Európai Központi Bank céljától. Az olaj ára jelentős áremelkedést követően átmenetileg 70 dollár fölé került az elmúlt hónapokban. A régiós országok többségében az inflációs ráták továbbra is a jegybanki célok közelében alakultak. A globálisan meghatározó jegybankok megítélése szerint az inflációs kiugrások átmenetinek tekinthetők. A járványhelyzet kedvezőtlen alakulása miatt a jegybankok fenntartották a laza monetáris kondíciókat és folytatták gazdaságösztönző programjaikat. Az elmúlt negyedévben a globálisan meghatározó jegybankok közül a Federal Reserve változatlanul nulla százalék közelében hagyta az irányadó ráta célsávját, valamint folytatta eszközvásárlásait. A jegybank nyilatkozata szerint 2023-ig nem várható kamatemelés. A likviditásnyújtó programok eredményeként tovább nőtt a jegybank mérlegfőösszege. Az Európai Központi Bank szintén változatlanul tartotta a kamatkondíciókat, valamint folytatta eszközvásárlási programjait. A döntéshozók jelezték, hogy a második negyedévben magasabbak lehetnek a vészhelyzeti eszközvásárlási program (PEPP) keretében végrehajtott vásárlások.
INFLÁCIÓS JELENTÉS • 2021. MÁRCIUS
7
