MAGYAR NEMZETI BANK 1-1. táblázat: Az inflációs előrejelzésünk részletei 2021
2022
2023
Indirekt adóktól szűrt maginfláció
3,1
3,1
3,0
Maginfláció
3,1
3,1
3,0
0,8
4,4
4,2
16,3
4,5
3,6
0,4
2,1
2,1
Alkohol, dohány
10,7
3,3
3,0
Összesen
6,0
3,2
3,0
Infláció 4,1 3,1 Megjegyzés: Szezonálisan igazítatlan adatok alapján. Forrás: MNB
3,0
Feldolgozatlan élelmiszerek Maginfláción kívüli tételek
Járműüzemanyag és piaci energia Szabályozott árú termékek
fogyasztói áraiba is, melynek következtében a termékkör inflációja emelkedik. A globális élelmiszerárak alakulása a hazai mezőgazdasági termelői árakon keresztül hozzávetőlegesen 1-2 negyedév alatt gyűrűzik be a fogyasztói árakba, így a globális folyamatok 2021 második felétől járulhatnak hozzá a hazai élelmiszerek árainak emelkedéséhez. Ennek következtében a feldolgozatlan élelmiszerek inflációja a következő időszakban magasabban alakul korábbi várakozásunkhoz képest. A globális folyamatokból eredő árnövelő hatások kifutásával 2022-től a historikus átlag körüli, majd 2023-tól annak megfelelő árdinamikára számítunk a termékkör esetében. A szabályozott energiaárak nem változnak az előrejelzési horizont végéig, míg a nem-energia jellegű szabályozott árak esetében a márciusi feltevésünkkel megegyező árdinamikára számítunk. Összességében a költséghatások kifutásával a maginfláción kívüli tételek árdinamikája az előrejelzési horizont végén 3 százalékon alakul (1-1. táblázat).
1-1. keretes írás: Előrejelzésünkben alkalmazott feltevéseink Magyarország egy kis nyitott gazdaság, így a legfontosabb makrogazdasági változókra készített előrejelzéseinket alapvetően befolyásolja a külső tényezők alakulása. Prognózisunk átláthatóbbá tételét segíti a külső feltevésekre vonatkozó változások rövid bemutatása (1-2. táblázat). 1-2. táblázat: Előrejelzésünk főbb külső feltevéseinek alakulása 2021 2022 2023 Változás Előző Aktuális Előző Aktuális Előző Aktuális 2021 2022 2023 EUR/USD 1,20 1,21 1,20 1,22 1,20 1,22 1,0% 1,6% 1,6% Olajár (USD/hordó) 63,5 67,3 60,9 67,2 60,7 66,5 6,0% 10,2% 9,5% Olajár (EUR/hordó) 52,9 55,5 50,9 55,2 50,7 54,7 4,9% 8,5% 7,8% Eurozóna inflációja* (%) 1,5 - 1,5 - 1,6 1,8 - 1,9 - 1,9 1,0 - 1,2 - 1,5 1,2 - 1,5 - 1,7 1,1 - 1,4 - 1,7 1,1 - 1,4 - 1,7 0,3 - 0,4 - 0,3 szp. 0,2 - 0,3 - 0,2 szp. 0,0 - 0,0 - 0,0 szp. Eurozóna maginflációja (%) 1,0 1,1 1,1 1,3 1,3 1,4 0,1 szp. 0,2 szp. 0,1 szp. Eurozóna növekedése*(%) 2,0 - 4,0 - 6,4 2,9 - 4,6 - 6,2 2,2 - 4,1 - 4,5 2,3 - 4,7 - 5,5 2,1 - 2,2 - 2,5 2,1 - 2,2 - 2,2 (-0,2) - 0,6 - 0,9 szp. 0,1 - 0,6 - 1,0 szp. (-0,3) - 0,0 - 0,0 szp. Felvevőpiacaink növekedése** (%) 3,7 - 5,7 5,3 3,6 - 4,4 4,3 2,2 - 2,4 2,4 (-0,4) - (1,6) szp. (-0,1) - 0,7 szp. 0,0 - 0,2 szp. Meghatározó feltevések
Megjegyzés: Olajárak esetén éves átlag. *Az EKB júniusi előrejelzési sávja. **21 legfontosabb exportpartnerünk növekedési üteme az exportból vett részaránnyal súlyozva. Forrás: Bloomberg, Consensus Economics, MNB, EKB
A nemzetközi gazdasági környezet alakulásában a kívánt átoltottsági szint elérése lesz meghatározó. A pandémia harmadik hulláma a világ számos országát a korábbi korlátozó intézkedések ismételt szigorítására kényszerítette. 2021 első negyedévében ugyanakkor a harmadik hullám ellenére jellemzően a várakozásoknál jobban teljesítettek a gazdaságok. Az utóbbi időben az európai uniós országok többségében érdemben is megindultak a tömeges oltási programok. Az ipar és a szolgáltatások kettőssége ugyan a korlátozások érvényben maradása miatt továbbra is fennáll, az oltási programok felpörgésével a szolgáltató szektor kilátásai világszinten is jelentősen javultak. A nagyobb régiók gazdasági teljesítményében továbbra is különbségek mutatkoztak. A világ két legnagyobb gazdaságában élénk lehet a gazdasági helyreállás. 2021 első negyedévében az Egyesült Államok gazdasági teljesítménye 0,4, Kínáé a járvány korai lefutása miatti alacsony bázisnak köszönhetően 18,3 százalékkal haladta meg az előző év azonos időszakában regisztrált szintet. 2021 első negyedévében a kínai gazdaság teljesítménye már 5,7 százalékkal haladta meg a 2019. negyedik negyedévit, míg az Egyesült Államoké mindössze 0,9 százalékkal maradt el attól. Németország gazdasági teljesítménye 3,1 százalékkal csökkent az első negyedévben, azaz kedvezőtlenebbül alakult az eurozóna átlagánál (-1,3 százalék). A kilábalási pályákat a kívánt átoltottsági szint elérése jelentősen befolyásolja.
14
INFLÁCIÓS JELENTÉS • 2021. JÚNIUS
