A GAZDASÁG EGYENSÚLYI POZÍCIÓJA távon nem befolyásolta a mutató szintjét) és a negyedév végén a bankoknak nyújtott devizalikviditás is felelős volt, melynek finanszírozására a jegybank a nemzetközi szervezetekkel fennálló keretmegállapodásait is felhasználta.
5.2. Előrejelzés a külső egyensúlyi pozíciónkra Az előrejelzési horizonton a GDP 2 százaléka körül alakul a folyó fizetési mérleg többlete, míg a gazdaság külső finanszírozási képessége meghaladja a 4 százalékot. A folyó fizetési mérleg egyenlegét előretekintve a járvány csillapodásával élénkülő külső kereslet, az ezzel összhangban bővülő ipari termelés, a koronavírussal szembeni védekezési kiadások – és az ahhoz kapcsolódó import 2020-hoz viszonyított – mérséklődése, valamint az előrejelzési horizonton fokozatosan talpra álló turizmus hatására érdemben emelkedő áru- és szolgáltatásegyenleg alakítja. Ennek hatását ugyanakkor mérsékli, hogy a gazdasági helyreállással a külföldi vállalatok profitja megemelkedik, ami növeli a jövedelemegyenleg hiányát, és így mérsékli a folyó fizetési mérleg többletét. Az EU-transzferek továbbra is érdemben javítják a finanszírozási képességet. A szektorok megtakarítása szerinti pozíciót vizsgálva az államháztartás hiánya fokozatosan mérséklődik az előrejelzési horizonton a gazdaság fokozatos felfutásával emelkedő adóbevételek hatására. A lakosság járvány alatti magas nettó pénzügyi megtakarítása 2021-től kezdve fokozatosan csökken, ahogy a fogyasztás visszatér a korábbi szintek közelébe. Ugyanakkor a két szektor között átcsoportosítást jelent a 2022-ben megvalósuló adóvisszatérítés, amely a költségvetés hiányát és a háztartások megtakarítását is növeli. A vállalatok finanszírozási képessége 2021-ben még magas maradhat, majd azt követően a beruházási dinamika emelkedésével párhuzamosan csökken.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
A folyó fizetési mérleg egyenlege 2021-ben tovább emelkedik. Az előrejelzési horizonton is fennmaradó javulás hatására a mutató többlete már 2022-ben meghaladja a GDP 2 százalékát (5-5. ábra). A külkereskedelmi egyenleg érdemben emelkedik 2021-ben: 5-5. ábra: A külső finanszírozási képesség alakulása egyrészt jelentősen csökkennek a járványhoz kapcsolódó importot növelő kiadások, másrészt felvevőpiacaink % % 16 16 növekedése tovább javítja a külkereskedelmi egyenleget, 12 12 amit a turizmus várható helyreállása is támogat. A 8 8 külkereskedelmi egyenleg javulása 2022-2023-ban is 4 4 0 0 folytatódik majd összhangban az élénkülő külső kereslettel -4 -4 és a felfutó ipari termeléssel. A transzferegyenleg továbbra -8 -8 is javítja a külső egyensúlyt, noha 2023-ban, amikor a jelenlegi hétéves uniós ciklus kifut, a korábbihoz képest kisebb mértékben – ennek hatása azonban 2016-hoz Transzferegyenleg* hasonlóan csak átmeneti lesz. A fenti kedvező folyamatok Jövedelemegyenleg Áru- és szolgáltatásegyenleg hatását ugyanakkor részben ellensúlyozza, hogy a belföldön Külső finanszírozási képesség termelő külföldi vállalatok emelkedő jövedelmezőségével Folyó fizetési mérleg párhuzamosan a jövedelemegyenleg hiánya is nő a Megjegyzés: A GDP százalékában. * A viszonzatlan folyó átutalások következő években, ez pedig mérsékli a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg egyenlegének összege. többletét. Összességében a folyó fizetési mérleg többlete Forrás: MNB stabilan emelkedik az előrejelzési horizonton, és a következő két évben a GDP 2 százaléka körül alakul, amely érdemben magasabb, mint az előző években tapasztalt szint. A folyó fizetési mérleg dinamikájával párhuzamosan emelkedhet a gazdaság külső finanszírozási képessége is, ami – főként az EU-transzfer felhasználásnak köszönhetően – 2022-ben alakulhat a legmagasabban. A mutató többlete a következő két évben a GDP 4,5 százaléka körül alakul.
INFLÁCIÓS JELENTÉS • 2021. JÚNIUS
67
