A MONETÁRIS TANÁCS FŐ MEGÁLLAPÍTÁSAI AZ INFLÁCIÓS JELENTÉSHEZ
A Monetáris Tanács fő megállapításai az Inflációs jelentéshez A Magyar Nemzeti Bank (MNB) elsődleges célja az árstabilitás elérése és fenntartása. A jegybank elsődleges céljának veszélyeztetése nélkül támogatja a pénzügyi stabilitás fenntartását és a Kormány gazdaságpolitikáját, illetve a 2021. augusztus 2-ától kibővülő mandátuma alapján a környezeti fenntarthatósággal kapcsolatos politikáját is. A 2021 első negyedéves GDP adatok jellemzően a vártnál kedvezőbben alakultak, miközben egyre több országban megkezdődött a gazdaságok újranyitása. A globális infláció emelkedett, több országban is inflációs kiugrások jelentkeztek. 2021 első negyedévében a kínai gazdaság teljesítménye már 5,7 százalékkal haladta meg a 2019. negyedik negyedévi szintjét, míg az Egyesült Államoké 0,9 százalékkal elmaradt attól. Az Európai Unió országainak átlagos kibocsátása ugyanakkor még 4,6 százalékkal a 2019. negyedik negyedévi szint alatt maradt. A világkereskedelem és a világgazdaság ipari termelése már meghaladja a járvány előtti szinteket, és a szolgáltató szektor kilátásai is javultak. Az eurozóna esetében az infláció a tavaly év végi negatív tartományból januártól kezdve fokozatosan közelített a 2 százalékos értékhez. Az Egyesült Államokban a fogyasztóiár-index 5 százalékra emelkedett májusban, amely 2008 szeptembere óta a legmagasabb érték. A tavaszi hónapokban a régiós országok többségében is jelentősen nőttek a fogyasztói árak. A maginfláció az elmúlt negyedévhez képest Romániában és Csehországban emelkedett, míg Lengyelország esetében részben bázishatás következtében 4 százalék közelébe csökkent. Az elmúlt időszakban több jegybank is jelezte, hogy az inflációs kilátások emelkedése miatt szükség esetén készen áll a monetáris kondíciók szigorítására. A Federal Reserve változatlanul hagyta az irányadó ráta célsávját, amely így továbbra is 0–0,25 százalékos szinten maradt. A jegybank megítélése szerint a pénzügyi kondíciók továbbra is lazák maradtak, miközben az állampapír és jelzálogfedezettértékpapír vásárlások legalább az eddigi ütem szerint folytatódni fognak. A döntéshozók szerint az infláció emelkedése főként átmeneti tényezőkhöz köthető, azonban az inflációs várakozások is emelkedtek az elmúlt időszakban. Az EKB Kormányzótanácsa változatlanul hagyta az irányadó rátákat és az eszközvásárlási programjának paramétereit. Az EKB folytatja a koronavírus miatt bevezetett eszközvásárlási programjának (PEPP) vásárlásait, amelyek a jegybank jelzése szerint 2021 harmadik negyedévében is szignifikánsan magasabban alakulnak az év első negyedévéhez képest. A régióban egyik jegybank sem változtatott az alapkamaton az elmúlt negyedévben, ugyanakkor a monetáris kondíciók szigorításának időzítése több ország esetében is központi kérdéssé vált. A régióban a cseh jegybank a kommunikációja alapján az év közepén kamatot emelhet, míg a lengyel döntéshozók közül többen is kamatemelésre vonatkozó üzeneteket fogalmaztak meg. A pénz- és tőkepiaci hangulat a negyedév első felében a kedvező makroadatok következtében javult, ugyanakkor a negyedév második felében a globális reflációs félelmek erősödése, valamint a kínálati oldalt érintő globális ellátási problémák miatt némileg romlott. Az elmúlt negyedév első felében a fejlett piaci hozamokban az év eleji jelentős emelkedést követően enyhe korrekció volt megfigyelhető a kedvező pénzpiaci hangulatnak köszönhetően. Az időszak második felében ugyanakkor a világ több országában is megjelenő inflációs kiugrások, valamint a számottevő monetáris és fiskális stimulus következtében tovább erősödő reflációs aggodalmak kedvezőtlenül hatottak a globális pénzpiaci hangulatra. Az Egyesült Államokban az áprilisi infláció vártnál nagyobb megugrása ismét a hosszú hozamok globális emelkedését eredményezte. A nyersanyagárak, különösen az olajárak növekedését egyedi tényezők is fokozták, miközben a pénzpiaci bizonytalanságot a kínálati oldalt érintő globális ellátási problémák is erősítették. A változékony pénzpiaci hangulatban a kockázati mutatók enyhén tovább csökkentek, miközben a pénzpiaci volatilitás a márciusban tapasztalthoz hasonló mértékű maradt.
INFLÁCIÓS JELENTÉS • 2021. JÚNIUS
7
