Introducción a las finanzas

Universidad Metropolitana Xalapa

Nombre de la Asignatura: Introducciรณn a las Finanzas

Xalapa, Ver., Septiembre de 2017

NOMBRE DE LA ASIGNATURA: INTRODUCCION A LAS FINANZAS AREA: PROFESIONAL CLAVE DE LA ASIGNATURA: 528 OBJETIVO(S) GENERAL(ES) DE LA ASIGNATURA: Al final del curso el alumno conocerรก el esquema de la administraciรณn financiera dentro de las organizaciones, tendrรก los elementos para efectuar un adecuado diagnรณstico de la empresa y conocerรก los medios para optimizar el uso de los activos circulantes.

TEMAS SUBTEMAS I.- La administraciรณn financiera en la organizaciรณn.

La administraciรณn financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos econรณmicos que poseen las organizaciones; el desarrollo de esta materia, tiene como objetivo reconocer el origen y la evoluciรณn de las finanzas concentrรกndose en las tรฉcnicas y conceptos bรกsicos en una manera clara y concisa.

El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente, como también se debe encargar de obtener los fondos en las condiciones más convenientes. La administración financiera de una empresa suele estar concentrada en el análisis de que se realice ante la toma de alguna decisión que puede resultar definitiva para la empresa, por lo que es importante conocer que también de debe hacer hincapié en el empleo de la administración financiera para lograr cumplir con los objetivos generales de las empresas.

La administración financiera hoy Actualmente la administración financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la dirección general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinación de factores como la competencia, la inflación, los avances de la tecnología que suelen exigir un capital abundante.

Además la importancia que representan las operaciones de administración financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de dirección general.

Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes. Como bien dijimos, quienes utilizan la administración financiera son los gerentes financieros de cada empresa ya que dicha materia nos explica cómo el mismo se deberá adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos que posea la empresa; estos aspectos tienen mucha influencia en la economía general de una empresa.

En la medida en que los fondos sean asignados en una forma equivocada, el crecimiento de la economía se volverá muy lento y en el caso de que se esté atravesando por una época de escasez económica esto será causante del deterioro de toda la empresa en general.

Por su parte la asignación de fondos realizada eficazmente es fundamental para el óptimo crecimiento de la entidad empresarial como para también asegurar a todos los

beneficiarios de la empresa a alcanzar un nivel más alto con respecto a la satisfacción de sus deseos. Quien se encarga de la administración financiera de una empresa mediante la asignación de fondos, ayude a que la empresa se fortalezca en cuanto a su vitalidad y crecimiento en toda la economía de la misma.

Este trabajo tendrá su desarrollo una forma que le permita conocer el manejo de aquellos fondos que pueden llegar a influenciar en el logro de los objetivos de la empresa. Cuando la organización requiere de fondos a corto plazo destinados para un solo fin, no es muy conveniente recurrir a un préstamo bajo una línea de crédito. Generalmente para estos tipos de créditos el banco realiza una evaluación completa de cada solicitud de préstamo.

En dichas evaluaciones, el flujo de efectivo que posea quien emite la solicitud es de suma importancia para poder determinar si el préstamo podrá ser pagado a corto o largo plazo.

Por último debemos decir que para realizar un análisis general, la administración financiera es considerada desde hace mucho tiempo como parte esencial de la economía; la misma surgió como un área de estudio independiente a principios del siglo XX. En esa época la administración financiera solo se relacionaba con documentos que registraban el procedimiento de la mayoría de los mercados de capital. Vale destacar que en ese entonces los datos que figuraban en los documentos no tenían nada parecido a los métodos que se utilizan actualmente ya que no existía ningún tipo de reglamentación que hiciera necesaria la divulgación de la información sobre la administración financiera de alguna entidad empresarial o comercial.

I.1.- La empresa y sus objetivos.

Los objetivos organizacionales son utilizados por los administradores financieros como criterio de decisión en la gestión financiera. Ello implica que lo que es relevante no es el objeto global de la empresa, sino un criterio operacionalmente útil mediante el cual juzgar un conjunto específico de decisiones Las empresas tienen numerosos objetivos, pero ninguno de ellos puede ser alcanzado sin causar conflictos cara a la consecución de otros objetivos.

Estos conflictos surgen generalmente a causa de las diferentes finalidades de los grupos que, de una u otra forma, intervienen en la empresa, los cuales incluyen accionistas, directores, empleados, sindicatos, clientes, suministradores e instituciones crediticias.

La empresa puede definir sus objetivos desde diferentes puntos de vista como en: 

La maximización de las ventas o de las cuotas de mercado.



Proporcionar productos y servicios de calidad.

En el largo plazo la empresa tiene responsabilidad en el bienestar de la sociedad.

La empresa debe estar gestionada de acuerdo con el interés de los accionistas.

También se puede ver la reunión de algunos o todos los factores anteriormente descritos, pero lo importante es como la gestión financiera de la empresa influye en estos objetivos organizacionales.

A fin de tomar las decisiones adecuadas es necesaria una clara comprensión de los objetivos que se pretenden alcanzar, debido a que el objetivo facilita un marco para una óptima toma de decisiones financieras. , a tal efecto, dos amplios enfoques: 1. LA MAXIMIZACIÓN DE BENEFICIOS COMO CRITERIO DE DECISIÓN La racionalidad detrás de la maximización del beneficio como una guía para la toma de decisiones financieras es simple.

El beneficio es un examen de eficiencia económica. Facilita un referente para juzgar el rendimiento económico y además, conduce a una eficiente asignación de recursos, cuando éstos tienden a ser dirigidos a usos que son los más deseables en términos de rentabilidad.

La gestión financiera está dirigida hacia la utilización eficiente de un importante recurso económico: el capital. Por ello se argumenta que la maximización de la rentabilidad debería servir como criterio básico para las decisiones de gestión financiera.

Sin embargo, el criterio de maximización del beneficio ha sido cuestionado y criticado en base a la dificultad de su aplicación en las situaciones del mundo real. Las principales razones de esta crítica son las siguientes: Ambigüedad fundamental Una dificultad práctica con el criterio de maximización del beneficio es que el término beneficio es un concepto vago y ambiguo, es decir, no goza de una connotación precisa.

Es susceptible de diferentes interpretaciones para diferentes personas. Los estudiosos del tema argumentan que el beneficio puede ser a corto plazo o a largo plazo; puede ser beneficio total o ratio de beneficio; antes o después de impuestos; puede estar en relación con el capital utilizado, total activos o capital de los accionistas, etc.

Si la maximización del beneficio es el objetivo, surge la cuestión de cuál de esas variantes de beneficio debería tratar de maximizar una empresa. Obviamente, una expresión imprecisa como el beneficio no puede constituir la base de una gestión financiera operativa.

Desde la conformación de la empresa como ente social es conveniente distinguir entre los objetivos de la empresa considerados desde la perspectiva de la gestión financiera y desde el ángulo de la teoría económica.

Periodicidad de los beneficios Una objeción técnica más importante a la maximización del beneficio, como una guía para la toma de decisiones financieras, es que ignora las diferencias de beneficios recibidos en diferentes períodos derivados de propuestas de inversión o cursos de acción. Es decir, la decisión es adoptada sobre el total de beneficios recibidos, con independencia de cuándo se reciben.

Calidad de los beneficios Probablemente la limitación técnica más importante de la maximización del beneficio, como un objetivo operativo, es que ignora el aspecto de calidad de los beneficios asociada con un curso de acción financiero.

El término calidad se refiere al grado de certeza con el que se pueden esperar los beneficios. Como regla general, mientras más cierta sea la expectativa de beneficios, más alta será la calidad de los mismos. Inversamente, mientras más baja será la calidad de los beneficios, pues implicarán riesgos para los inversores.

El problema de la incertidumbre hace inadecuada la maximización del beneficio, como un criterio operativo para la gestión financiera, pues sólo se considera el tamaño de los beneficios y no se pondera el nivel de incertidumbre de los beneficios futuros.

Desventajas frente a los objetivos organizacionales El criterio de maximización del beneficio es inapropiado e inadecuado como objetivo operativo de las decisiones de inversión, financiación y dividendos de una empresa.

No es sólo vago y ambiguo, sino que también ignora dos importantes dimensiones del análisis financiero: el riesgo y el valor en el tiempo del dinero.

En consecuencia, un criterio operativo apropiado para toma de decisiones financieras debería: a) ser preciso y exacto; b) considerar las dimensiones de cantidad y calidad de los beneficios, y c) reconocer el valor en el tiempo del dinero.

La alternativa a la maximización del beneficio es la maximización de la riqueza, que cumple con las tres condiciones anteriores.

2. LA MAXIMIZACIÓN DE LA RIQUEZA COMO CRITERIO DE DECISIÓN

El valor de un activo debería verse en términos del beneficio que puede producir, debe ser juzgado en términos del valor de los beneficios que produce menos el coste de llevarlo a cabo es por ello que al realizar la valoración de una acción financiera en la empresa debe estimarse de forma precisa de los beneficios asociados con él.

El criterio de maximización de la riqueza es basado en el concepto de los flujos de efectivo generados por la decisión más bien que por el beneficio contable, el cual es la base de medida del beneficio en el caso del criterio de maximización del beneficio.

El flujo de efectivo es un concepto preciso con una connotación definida en contraste con el beneficio contable, se podría decir que en algunas ocasiones es conceptualmente vago y susceptible de variadas interpretaciones frente a la medida de los beneficios contables.

Por las razones anteriormente expuestas, "la maximización de la riqueza es superior a la maximización del beneficio como objetivo operativo", en consecuencia, para los administradores financieros resulta como criterio de decisión aplicar el concepto de maximización de riqueza en cuanto al valor que este le da a su labor, ya que en realidad en la gestión financiera lo relevante no es el objetivo global de la empresa, sino el criterio que se tenga para decidir en el momento justo sobre las operaciones financieras adecuadas.

I.2.- Las finanzas en la estructura organizacional de la empresa.

Un error muy frecuente que cometen algunos emprendedores y empresarios cuando están organizando su negocio es comenzar dibujando un organigrama, en la creencia de que el bonito diagrama resultante ES la representación exacta de la organización.

Este error también lo cometen, aunque forzadamente, la mayoría de los líderes que acometen la misión de formalizar algún tipo de organización social, impelidos legalmente por la casi obligación de usar un "estatuto tipo" que de ninguna manera refleja la enorme variedad de objetivos, de recursos y de estilos de trabajo que poseen estas organizaciones.

La advertencia tiene que quedar muy clara: El diseño de la estructura organizacional y de los mecanismos de control es lo ÚLTIMO que se hace, después de haber recorrido todo el proceso de planificación de las actividades de la empresa u organización.

Así, en el primer párrafo del artículo siguiente se cita a Alfred Chandler diciendo que " la estructura sigue a la estrategia". Yo acostumbro a decir lo mismo con una expresión que

usan los diseñadores: "la forma sigue a la función", lo que es perfectamente aplicable a la "forma" y a las "funciones" de cualquier organización.

Estructura organizativa: ¿Cómo se hace el trabajo en la empresa? ¿Quiénes dirigen? ¿Quién responde a quién? ¿Cómo se hace el trabajo en la empresa?

Una introducción al concepto de estructura organizativa...

Alfred Chandler, legendario profesor de historia de los negocios en Harvard, decía que la estructura sigue a la estrategia. Primero, determinemos lo que queremos hacer y después veamos cómo nos organizamos para hacerlo.

Sin embargo, es común la tendencia a construir la casa por el techo, es decir, a diseñar la estrategia a partir de la estructura organizativa.

De hecho, muchos negocios han nacido y crecido al hilo de una oportunidad en un mercado, sin más estrategia que aprovecharla lo mejor posible, apoyados en una estructura que soportaba el "qué hacemos" y "cómo lo hacemos", aunque faltaba el "por qué lo hacemos".

Pero, ¿por qué es tan importante la estructura?

En el día a día de la empresa, debemos llevar a cabo una serie de funciones, es decir, hacer cosas.

Algunas son rutinarias, otras no; algunas pueden automatizarse o externalizarse, otras deben desarrollarse internamente por personal con ciertas habilidades o conocimientos.

Y, desde luego, estas funciones o actividades deben tener un responsable, una persona que se asegure de que el trabajo se realice en tiempo y forma.

Precisamente, la estructura nos ayuda a definir qué se debe hacer y quién debe hacerlo.

Así, la estructura es una de las bases de la organización (o de la desorganización) de las actividades de una empresa.

Ahora bien, a lo largo de la historia, diversas compañías se han organizado de diferentes formas. Veamos las estructuras más comunes: Estructura funcional

En la estructura funcional, el trabajo se divide según las funciones que se realizan. En estas organizaciones, las áreas de ventas, marketing o finanzas se distinguen claramente como funciones diferentes que necesitan distintas habilidades y conocimientos.

Estructura divisional En la estructura divisional, frecuente en empresas con varias líneas de productos, las distintas unidades tienen una mini-estructura funcional propia.

Es decir, cada unidad tiene su propia área de marketing, recursos humanos, finanzas, etc.

El criterio para hacer la división puede ser geográfico, por mercado, por línea de producto, por temas legales, u otros.

De esta forma, la corporación divisional es, simplificando, como un gran conglomerado compuesto por pequeñas empresas organizadas funcionalmente.

Estructura horizontal Típicamente, las estructuras funcionales o divisionales de las grandes corporaciones resultan en una proliferación de mandos intermedios, con la tarea de vincular las políticas emanadas de la alta dirección con el trabajo cotidiano de los empleados de línea.

Sin embargo, es frecuente que esta estructura obstruya los flujos de información, la transmisión de la cultura y los valores, y distancie la dirección general y la estrategia de los trabajadores en contacto con el cliente.

De esta forma, en los últimos años, muchas empresas han adoptado estructuras horizontales, caracterizadas por una menor cantidad de niveles jerárquicos y un mayor contacto entre empleados y alta dirección.

Estructuras matriciales En las estructuras matriciales, frecuentes en consultoría y otras empresas que organizan su trabajo por proyectos, los empleados tienen dos jefes.

Pensemos, por ejemplo, en una gran compañía de construcción donde existe un departamento de ingeniería, comandado por un director.

Pero cuando comienza un gran proyecto donde colaboran varios departamentos, el proyecto tiene un director responsable.

De esta forma, durante el proyecto, un ingeniero tendrá dos jefes. El director de su departamento y el del proyecto donde está trabajando. Ambos deben coordinarse bien para no bloquear la organización con sus decisiones.

Ahora bien, ¿cuál es la mejor estructura organizativa?

Aquí, resulta imposible brindar una respuesta válida para todos los casos. Y las modas tampoco ayudan (hasta no hace mucho, parecía que la organización horizontal era algo imprescindible para todos los negocios).

Henry Mintzberg demostró que cada una de las diferentes maneras en que una empresa define las relaciones formales internas entre sus unidades es más adecuada para unos entornos, o tipo de negocios, que otras.

I.3.- Importancia de la administración financiera.

La importancia de la Administración Financiera se evidencia en la gestión, (1) al enfrentar y resolver el dilema Liquidez - Rentabilidad para proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa; (2) para que se tomen las medidas que hagan más eficiente dicha gestión y (3) para que se aseguren los retornos financieros que permitan el desarrollo de la empresa.

La importancia de la administración financiera ha ido creciendo, ya que anteriormente solo tenía que allegarse de recursos para ampliar las plantas, cambiar equipos y mantener los inventarios, ahora forma parte del proceso de control y de decisión, las cuales ejercen gran influencia en la planeación financiera.

En todas las decisiones de negocios existen implicaciones financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de administración financiera para poder realizar más eficientemente los análisis especializados.

Para poder fondear y lograr la maximización de la organización se requiere de: · Preparación de pronósticos y planeación · Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor, determinando la tasa óptima de crecimiento en ventas y decidir sobre la adquisición de activos y la forma de financiarlos · Coordinación y control, para que la empresa opere de la manera más eficiente posible · Forma de tratar con los mercados financieros (de dinero y capitales), de los cuales se obtienen fondos y se negocian los valores de una empresa.

Los administradores financieros toman decisiones acerca de los activos que deben adquirir sus empresas, la forma en que serán financiados y la forma en que la organización debe administrarlos, para lograr la maximización del valor de la empresa en el mercado y del bienestar general.

3 Formas alternativas de organización de los negocios

1) Personas físicas.- es un negocio administrado por un solo propietario, se constituyen fácilmente y a bajo costo, no tiene tantas restricciones gubernamentales y queda sujeto al pago de impuestos sobre ingresos. Está limitado por no poder obtener fuertes sumas de capital, tiene responsabilidades ilimitadas por las deudas del negocio y riesgos, y su negocio está limitado a la longevidad del individuo.

2) Asociaciones.- Dos o más personas administran el negocio de naturaleza no corporativa, las ventajas es que son de rápida formación y a bajo costo y sus desventajas son iguales a las de las personas físicas además de dificultad de transferir la propiedad generan la falta de obtener grandes sumas de capital.

3) Corporaciones.- Es una entidad legal creada por un estado, es autónoma y distinta a sus creadores tiene vida ilimitada, tiene facilidad para la transferencia de sus títulos de propiedad y tienen responsabilidad limitada, permiten obtener grandes sumas de capital, y como desventajas tenemos que las utilidades se encuentran sujetas a doble gravamen, requiere de muchos trámites su establecimiento.

Mientras más bajo sea el riesgo de una empresa mayor será su valor.

El valor de una empresa está sujeto a sus oportunidades de crecimiento El valor de un activo depende de su liquidez Deben pagar más impuestos.

El administrador financiero tiene la responsabilidad del efectivo y los valores negociables de la empresa, la planeación de su estructura de capital, la venta de acciones y obligaciones para la obtención de capital, donde la principal meta es la maximización de la riqueza de los accionistas o maximizaciones de las acciones comunes aunados al beneficio social.

La ética de una empresa es la actitud y el comportamiento de una empresa hacia sus empleados, accionistas, comunidad, clientes, etc. Trato en forma justa y honesta La adquisición empresarial apalancada se da cuando la administración contrata una línea de crédito, hace una oferta directa o formal para comprar las acciones que aún no son poseídas por el grupo administrativo y privatiza a la compañía, estas adquisiciones apalancadas representan un problema de delegación de autoridad entre los accionistas y los administradores.

Los acreedores son quienes prestan fondos a la empresa a tasas de interés basándose en el riesgo de los activos de la empresa, las expectativas de riesgo con la adquisición de activos, la estructura de capital existente en la empresa (cantidad de deuda de

financiamiento que utilizan), expectativas a los cambios de estructura de capital. Estos factores determinan el riesgo de la deuda de una empresa y mientras más grande sea el uso de sus deudas, mayor cereal peligro de que caiga en quiebra.

El medio ambiente externo Las operaciones de la administración afectan al valor de las acciones de la empresa, pero además los factores externos también influyen sobre los precios y la rentabilidad esperada de la empresa, la oportunidad de flujos de efectivo, los dividendos de los accionistas, el riesgo de las utilidades y de los dividendos proyectados, factores como las restricciones legales, el nivel de actividad económica, las disposiciones fiscales, y las condiciones del mercado de valores.

I.4.- Funciones del administrador financiero.

El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.

1. Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.

2. Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.

3. Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa.

4. La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente.

5. Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.

ACTIVIDAD AUTOEVALUACIÓN UNIDAD UNO ¿Qué es maximizar el valor de la empresa?

AUTOEVALUACIĂ“N UNIDAD UNO

1.- Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda persona y organizaciĂłn. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

2. Es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno) utilizado para generar recursos.

(

) El gerente financiero

( ) Las instituciones financieras.

3. Constituye el derecho a cobrar una cuenta en el fututo (cuentas y documentos por cobrar).

4. Estudia: 1 La inversión de los activos reales, financieros y las inversiones excedentes de efectivo.

2 La obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos.

3 Las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de utilidades.

5. Es Cualquier cosa que la sociedad utiliza como medio de cambio, símbolo de valor, y unidad contable, para comprar y vender bienes y servicios.

6.-Es el Área de las finanzas que aplica el proceso administrativo, dentro de una empresa pública o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administración correcta de los recursos.

7.- Conjunto de actividades por medio de las cuales la administración de la empresa busca la obtención, asignación y uso óptimo de los fondos, en las más favorables condiciones para que el capital como recurso, aporte su mejor contribución al conjunto de objetivos de la empresa”.

8.- Son empresas que se especializan en la venta, compra y creación de títulos de crédito, que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo, los bancos comerciales, las casas de bolsa, asociaciones de ahorro y préstamo, compañías de seguros, arrendadoras financieras y uniones de crédito).

9. Es una entidad económica independiente que posee activos que ha adquirido gracias a las aportaciones de sus dueños que son los accionistas, y al financiamiento de acreedores.

10. debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente, como también se debe encargar de obtener los fondos en las condiciones más convenientes.

(

) Empresa

( ) Administración financiera

(

) Activo Financiero

(

) Las Finanzas.

(

) Activo Real

(

) La administración Financiera

(

) Función Financiera.

(

) Recurso Financiero.

II.- Análisis e Interpretación de Estados Financieros. ¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FINANCIERO? El análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación. 

El primer paso consiste en seleccionar del total de la información disponible respecto a un negocio, la que sea más relevante y que afecte la decisión según las circunstancias.



El segundo paso es relacionar esta información de tal manera que sea más significativa. Por último, se deben estudiar estas relaciones e interpretar los resultados.



Los tres pasos mencionados antes son definitivamente muy importantes, sin embargo, la esencia del proceso es la interpretación de los datos obtenidos como resultado de aplicar las herramientas y técnicas de análisis.

El proceso de análisis financiero se fundamenta en la aplicación de herramientas y de un conjunto de técnicas que se aplican a los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el comportamiento, no sólo del ente económico sino también de algunas de sus variables más significativas e importantes.

La fase gerencial de análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple diversos objetivos. En primer lugar, la conversión de datos puede considerarse como su función más importante; luego, puede utilizarse como una herramienta de selección, de previsión o predicción; hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnóstico y evaluación.

Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: 

Supervivencia Evitar riesgos de pérdida o insolvencia



Competir eficientemente Maximizar la participación en el mercado



Minimizar los costos



Maximizar las utilidades



Agregar valor a la empresa



Mantener un crecimiento uniforme en utilidades



Maximizar el valor unitario de las acciones

En resumen, el análisis financiero es un instrumento de trabajo tanto para los directores o gerentes financieros como para otra clase de personas, como se verá más adelante, mediante el cuál se pueden obtener índices y relaciones cuantitativas de las diferentes variables que intervienen en los procesos operativos y funcionales de las empresas y que han sido registrados en la contabilidad del ente económico. Mediante su uso racional se

ejercen las funciones de conversión, selección, previsión, diagnóstico, evaluación y decisión; todas ellas presentes en la gestión y administración de empresas.

Los estados financieros constituyen una de las principales fuentes de información en los negocios. Es un auxiliar en el control y en la toma de decisiones. Se deberá analizar primero la información contable que aparece contenida en los estados financieros para poder interpretarla después.

LOS ESTADOS FINANCIEROS Son documentos esencialmente numéricos que se obtienen de los registros contables que proporcionan informes periódicos o a fechas determinantes, sobre el estado o desarrollo de la administración de una empresa.

FINALIDAD Es la de estructurar cifras financieras de manera objetiva, clara, inteligente, sencilla, suficiente, oportuna y veraz, para aportarlas a las diversas personas e instituciones interesadas en la situación financiera, los resultados y la impresión de la empresa, mediante el análisis e interpretación de los estados financieros.

CLASIFICACIÓN Se clasifican de la forma siguiente: 1. Estados financieros pro forma.

2. Estados financieros principales o básicos.

3. Estados financieros secundarios o accesorios.

1. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA: Este tipo de estado puede presentar total o parcialmente situaciones por suceder, y tienen la finalidad de mostrar la manera en que determinadas situaciones aún no consumadas pueden modificar la posición financiera de la organización, tales estados son: • Estado de origen y aplicación de fondos pro formas.

• Estado de flujo pro forma o cash-flow pro forma.

• Estados de resultados pro formas.

• Estados de situación financiera pro forma.

• Estados de origen y aplicación de recursos pro forma.

2. ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES O BÁSICOS: Son aquellos que por sus características informativas e importancia de datos contenidos permiten una apreciación general de la productividad y de la situación financiera de la empresa que los origino, tales estados son: • Estado de situación financiera o balance general.

• Estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias.

• Estado de flujo de efectivo.

• Estados de origen y aplicación de recursos.

3. ESTADO FINANCIEROS SECUNDARIOS O ACCESORIOS Son aquellos que aclaran o analizan las cifras contenidas en los estados principales. Son los necesarios como información complementaria y proporcionan elementos de juicio más exactos. Por lo que las personas que lo utilizan para tomar decisiones pueden formarse una idea más precisa de la situación de la organización dichos estados son: • Estado del movimiento del capital contable.

• Estado de costos de producción y ventas.

• Estados analíticos del origen de los recursos.

II.1.- Importancia del análisis de estados financieros.

Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificación de sus relaciones.

La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con los resultados se facilita su información para los diversos usuarios.

El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dónde obtener los recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las empresas cuándo y cómo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

II.2.- Técnicas de análisis de estados financieros.

Durante el proceso de análisis de estados financieros se dispone de una diversa gama de posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al planear y llevar a cabo dicha tarea

de evaluación. El analista puede elegir, entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propósito buscado, dentro de las cuales se destacan las siguientes: 1. Análisis comparativo 2. Análisis de tendencias 3. Estados financieros proporcionales 4. Indicadores financieros 5. Análisis especializados En éste texto se estudiarán las cuatro primeras técnicas y en otro libro de ésta misma colección se abordará el concepto de análisis especializado, desde el punto de vista del estado de cambios en la situación financiera y del estado de flujos de efectivo. También se consideran dentro de la categoría de análisis especializados: a) proyecciones de efectivo o de flujos de caja; b) análisis de cambios y variaciones en el flujo de efectivo; c) estado de variación de margen bruto y d) análisis del punto de equilibrio, los cuales no pertenecen al alcance del presente libro.

Análisis comparativo Esta técnica de análisis consiste en comparar los estados financieros de dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes períodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas para la empresa.

Análisis de tendencias El método de análisis por tendencias es un refinamiento de los cambios interanuales o análisis comparativo y se utiliza cuando la serie de años a comparar es mayor a tres. La comparación de estados financieros en una serie larga de períodos permitirá evaluar la dirección, velocidad y amplitud de la tendencia, así como utilizar sus resultados para predecir y proyectar cifras de una o más partidas significativas.

Estados financieros proporcionales El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la evaluación de la estructura interna de los estados financieros, por cuanto los resultados se expresan como la proporción o porcentaje de un grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que se pretenda analizar. Esta técnica permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una empresa:

activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías que se conforman de acuerdo a las necesidades de cada ente económico.

Indicadores financieros Finalmente, los indicadores o ratios financieros expresan la relación matemática entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relación sea clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones, condiciones y situaciones que no podrían ser detectadas mediante la simple observación de los componentes individuales de la razón financiera.

II.2.1.- Técnica vertical.

Método De Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

II.2.1.1.- Razones financieras.

El método de análisis mediante el cálculo de razones o indicadores es el procedimiento de evaluación financiera más extendido. Se basa en la combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un índice cuyo resultado permita inferir alguna característica especial de dicha relación. Debido a que el tamaño de las empresas puede diferir notoriamente de un caso a otro, aunque pertenezcan a un mismo sector, la comparabilidad entre ellas o aún de la misma empresa, si su tamaño ha variado significativamente con el paso de los años, sólo puede hacerse a través de razones o índices.

RAZONES FINANCIERAS. El análisis de la relación entre diferentes partidas de los estados financieros es esencial para la interpretación de los datos contenidos en los informes publicados por las empresas. El ana1ista encontrará que existen ciertas razones individuales que le ayudarán en el proceso de análisis e interpretación de los estados financieros.

Las razones financieras son medidas aritméticas que establecen una relación entre dos o más partidas de los estados financieros. Lo importante es que se calculen a partir de datos que efectivamente se relacionen entre sí. Por ejemplo, calcular una razón a partir de la cifra de ventas y la de activos es correcto ya que existe una relación directa entre ellas: las ventas se logran al utilizar los activos. Calcular, por otra parte, una razón a partir de la cifra de capital común y la de gasto por fletes no tendría sentido ya que no existe una relación directa entre ellas.

Probablemente la herramienta más utilizada por los analistas de estados financieros sea el cálculo de razones. Sin embargo, ésta debe siempre complementarse con las otras

herramientas anteriormente expuestas. Las razones financieras mรกs utilizadas se presentan a continuaciรณn:

Razones de Solvencia. Los índices de solvencia miden la cantidad de dinero o de inversiones que pueden ser convertidas en dinero, para pagar gastos, cuentas y otras obligaciones conforme se vayan venciendo. Índice del circulante o solvencia. Mide la habilidad de la compañía para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo. Índice del Circulante (Solvencia) 

Activo Circulante Pasivo Circulante

Un índice del circulante bajo puede indicar falta de capital para pagar deudas y tomar ventajas de descuentos.

Un índice del circulante alto no significa necesariamente que la compañía esté en una buena posición financiera. Puede significar que el efectivo no está siendo usado de la mejor forma posible. Tampoco indica que las cuentas por cobrar o el inventario pudo haber causado el alto índice.

Una versión abreviada de este índice elimina, de los activos circulantes, el inventario y algunas veces las cuentas por cobrar. Este nuevo índice, al cual se llama razón de liquidez, nos proporciona una cifra más conservadora.

Razón de liquidez o prueba del ácido. Se determina dividiendo la suma del efectivo, de cuentas por cobrar y de inversiones temporales entre los pasivos circulantes. Puesto que esta razón no incluye los inventarios, sirve como otra medida de lo adecuado de la razón circulante. Es una medida del grado en que el efectivo y las partidas "casi equivalentes a efectivo" cubren los pasivos a corto plazo.

La razón circulante y la razón de liquidez son deficientes en cuanto son medidas históricas y comparan un determinado saldo (ciertos activos circulantes) con otro saldo (pasivos a corto plazo). Índice de retorno de efectivo. Mide lo adecuado de capital de trabajo de la compañía, que es lo que se requiere para pagar las cuentas y financiar las ventas. El capital de trabajo es igual al activo circulante menos el pasivo a corto plazo. Índice de retorno de efectivo 

Ventas Netas Capital de Trabajo

Las ventas netas se definen como el monto de las ventas brutas expresadas en dinero menos devoluciones, rebajas, descuentos y bonificaciones. Un bajo índice de retorno de efectivo significa que se tienen fondos comprometidos en activos a corto plazo y poco rentables, y que la compañía puede sobrevivir con menos efectivo. Un índice alto pudiera significar que no puede pagar sus cuentas.

Deudas a capital neto. Mide la cobertura total de deudas. Expresa la relación entre el capital contribuido por los acreedores y el aportado por los accionistas.

índice de deudas a capital neto 

Pasivos totales Capital Contable

Un bajo índice de deudas a capital neto (activos totales menos pasivos totales) indica que la compañía puede conseguir dinero prestado fácilmente. También pudiera significar que la compañía es muy conservadora.

Un índice alto indica que la mayoría de los riesgos del negocio están siendo tomados por los acreedores. Sería más difícil obtener dinero de fuentes externas, por ejemplo, un banco.

Razones de Utilidades. Los índices de utilidades son medidas que ayudan a controlar los ingresos. Índice UAFIR. Mide la eficiencia de la gerencia de la operación. Haciendo a un lado los efectos de las deudas y los impuestos, es útil por dos razones. Primera, el pago de impuestos puede ser más alto o más bajo por eventos diferentes a la operación de negocio y, segundo, los pagos de deudas grandes, como los que hay al inicio de un nuevo negocio, pudieran distorsionar las ganancias, por lo que se deformarán las comparaciones con alguna otra empresa.

índice UAFIR 

Utilidad antes de intereses e impuestos sobre la renta Ventas netas

En ocasiones se llama UAFIR sólo a las utilidades antes de impuestos sobre la renta e intereses sin considerarlas como porcentaje de las ventas netas.

No es bueno un bajo índice de utilidades netas. Este puede indicar que los gastos son muchos para el volumen de ventas. Un índice alto que se han mantenido bajos los gastos. Índice de retorno de ventas. Mide la utilidad neta que se está derivando por cada unidad monetaria vendida. Puede dar una idea de la cobertura de los costos fijos. También puede indicar si se están manteniendo controlados los gastos.

índice de retorno de ventas 

Utilidad neta Ventas netas

Utilidad neta se considera la utilidad después de impuestos y financieros.

Un bajo índice de retorno de ventas no es necesariamente malo si toda la industria opera con bajos márgenes y altos volúmenes. Un índice alto normalmente es bueno si otras cosas están bajo control si se mantiene al corriente los pagos, los activos se reemplazan adecuadamente y no se difieren otros gastos. Índice de retorno de la inversión. Mide cuanta utilidad antes de impuestos fue derivada de las inversiones de los accionistas en la compañía. índice de retorno de la inversión 

Utilidad antes de impuestos Capital Contable

Un índice bajo de retorno en la inversión significa que pudiera ser mejor invertir en otra cosa. Pudiera indicar que el manejo es ineficiente, o que la compañía es muy conservadora y no ha alcanzado su potencial.

Un índice alto indica que los préstamos pudieran ser la fuente de mucha de la capitalización, que la gerencia es extremadamente eficiente o que el negocio está capitalizado por debajo de sus necesidades. Índice de retorno de activos. Mide la utilidad que se genera por los activos del negocio.

Utilidad neta índice de retorno de activos  Activos totales Un bajo índice de retorno de activos indica mal desempeño o mal uso de los activos por parte de la gerencia. Un índice alto indica buen desempeño y buen uso de los activos.

Tenga cuidado en caso de que los activos fijos del negocio estén depreciados fuertemente, o si hubo una fuerte cantidad de gastos o de entradas poco usuales.

Razones de inmovilización de activos. Estos índices miden que tan bien se está manejando el negocio. Proporcionan indicaciones rápidas de que tan buena es la política de crédito y si el inventario se está moviendo adecuadamente. Ayudan a mantener el negocio operando en forma balanceada.

Rotación de cuentas por cobrar. Se calcula dividiendo las ventas anuales, preferiblemente las ventas de crédito, por el promedio o por el saldo final de cuentas por cobrar. El fin que se persigue con este índice es medir la liquidez de las cuentas por cobrar. Si la rotación anual es de seis veces, esto significa que en promedio, las cuentas por cobrar se recaudan cada dos meses.

Si la rotación es de cuatro veces, tendremos que esperar en promedio tres meses para recuperar los fondos invertidos en cuentas por cobrar. Un cálculo alternativo que nos proporciona el inverso de la información del índice anterior es determinar el promedio diario de cuentas por cobrar a clientes entre las ventas diarias promedio a crédito, para así determinar el período de cobro promedio.

Periodo de cobro promedio 

cuentas por cobrar x 360 Ventas anuales a crédito

Si sólo tenemos disponible la información referente a las ventas a crédito del último trimestre, el período de cobro deberá basarse en 90 y no en 360 días.

Se debe tener especial cuidado al aplicar la prueba de rotación de cuentas por cobrar cuando una compañía ha experimentado un aumento fuerte en las ventas o cuando éstas son estacionales. Si las ventas han aumentado en los últimos meses, al final del período fiscal, el saldo de cuenta por cobrar reflejará este incremento. Si se compara estas cuentas por cobrar con las ventas del año, el resultado puede conducir a error.

Un índice alto muestra que la cobranza del dinero de la compañía es muy lenta. Significa que el capital de trabajo será bajo y que posiblemente algunas cuentas no puedan ser pagadas.

Un índice bajo significa que las ventas a crédito están siendo cobradas rápidamente y que hay más dinero trabajando en la compañía, para ventaja de los accionistas.

Una medida más exacta para examinar las cuentas por cobrar es la del "análisis de antigüedad de saldos". Esta se refiere a un proceso para clasificar el saldo de cada cliente de acuerdo con el período de vigencia. Se supone que el importe más grande de cuentas por cobrar corresponde al grupo de cuentas no vencidas: o sea, menores de 30 días. El resto de las cuentas se clasifican en: vigentes de 30 a 60 días, de 60 a 90 días y más de 90 días.

Días de compra pendientes de pago. Se calculan dividiendo el saldo de cuentas por pagar a proveedores por las compras promedio diarias. Esta razón es análoga a la razón de período de cobro promedio de cuentas por cobrar. En lugar de indicar si los clientes son lentos para pagar o "morosos", muestra si la compañía es lenta para pagar. Para efectos de calcular esta razón es conveniente incluir todas las cuentas por pagar a proveedores, tanto documentados como no documentados. La fórmula se presenta a continuación:

Días de compra pendientes de pago 

Cuentas por pagar x 360 Compras anuales

Índice de estabilidad "protección de la inversión". Mide la porción de la inversión que está formada por activos fijos. De una indicación de cuanto capital está invertido en edificios, equipo, modificaciones, etcétera. índice de activos fijos a capital neto 

Activos fijos Capital contable

Un índice de activos fijos contra capital contable bajo indica que el capital contable, es más líquido, o más fácil de obtener en caso de una bancarrota o en tiempos de problemas financieros.

Un índice alto indica que la parte de la compañía que pertenece a los accionistas pueden ser ladrillos, cemento o una pieza de equipo. La compañía puede estar teniendo problemas por falta de capital de trabajo. Índice de la productividad de las ventas. Mide la cantidad de ventas generadas por los activos. índice de rotación de la inversión 



Ventas netas Activos totales

Un índice bajo indica que hay muchos activos y muy pocas ventas.

Un índice alto puede significar que está pasando algo bueno. La compañía está teniendo más ventas sin invertir en más equipo o edificios, o bien obteniendo más efectivo.

Razón de pasivo a capital contable " autonomía". Se calcula dividiendo el pasivo total del negocio entre el capital contable. Esta razón muestra la relación de recursos aportados por los acreedores en relación a los fondos aportados por los propietarios. En este caso estamos relacionando el total del pasivo, tanto a corto plazo como a largo plazo con el capital contable. El capital contable de una sociedad está integrado por el capital social, el superávit, las utilidades por aplicar, por cualquier reserva de superávit, así como la "reserva para contingencias".

Una razón de pasivos a capital contable que sea demasiado alta le señala al administrador financiero que sus posibilidades de obtener fondos adicionales mediante préstamos son muy poco probables, o bien que si se consiguieran tales fondos costarían más.

Efectivamente, la presión de los acreedores puede también llegar a restringir sus actividades de muchas otras formas. Por ejemplo, las inversiones en activos fijos y los pagos de dividendos podrán restringirse mediante objeciones directas o bien implícitas por parte de los acreedores.

También es posible que la razón de pasivo a capital contable sea demasiado baja. El pasivo a corto o a largo plazo puede ser inadecuado. Si necesitamos fondos tan solo por unos cuantos meses de cada año para financiar las acumulaciones estacionales en inventarios y en cuentas por cobrar, generalmente es mejor conseguir el dinero prestado por un período corto de tiempo a que los socios suministren tales fondos. En caso que los socios o dueños del negocio proporcionaran los fondos para cubrir las necesidades estacionales, este dinero adicional es muy probable que permaneciera ocioso en el recipiente de caja durante la mayor parte del año.

Razón de pago a los accionistas. Resulta de dividir los dividendos por acción entre las utilidades por acción.

Tasa de rendimientos por acción. Se determina mediante la siguiente fórmula: Rendimiento a favor de los accionistas 

Utilidad después de impuestos Capital contable que pertenece a los accionistas

En una sociedad anónima, el capital contable que les corresponda a los accionistas comunes es igual a la suma del capital social y las utilidades retenidas.

Una vez que haya determinado la tasa de rendimiento sobre su participación, el actual o futuro dueño estará interesado en conocer el origen de la tasa de rendimiento, considerando tres factores muy importantes que son: la rotación de los activos de operación, el margen de utilidad de operación (el producto de estos dos factores se denomina capacidad generadora de los activos), y por último la palanca financiera.

SISTEMA DE Análisis FINANCIERO DU PONT (Capacidad generadora de activos) Este sistema de análisis financiero nos revela como las relaciones de productividad y los márgenes de utilidad sobre ventas, interactúan para determinar la rentabilidad de los activos.

Para dar una explicación de este sistema, presentaremos gráficamente su contenido:

COMPANIA MARSELLA S.A. BALANCE GENERAL 2008

2009

2010

4,555.00 3,687.00 16,183.00 1,011.00 25,436.00

1,859.00 5,829.00 20,460.00 980.00 29,128.00

1,878.00 5,930.00 20,790.00 992.00 29,590.00

10,726.00 36,162.00

17,148.00 46,276.00

22,856.00 52,446.00

12,913.00 5,234.00 18,147.00

14,237.00 8,821.00 23,058.00

14,153.00 10,011.00 24,164.00 ACTIVO FIJO Y

Capital socio comun utilidades retenidas Total capital contable

7,915.00 10,100.00 18,015.00

Total Pasivo y Capital

36,162.00

7,915.00 15,303.00 23,218.00 TOTAL ACTIVOS 46,276.00

ACTIVOS Efectivo Ctas. Por cobrar Inventarios otros activos circulantes Total Activos circulantes Plantas y equipos Total de Activos Pasivo y Capital Pasivo circulantes Deuda largoPARA plazo EL ANO 2008 SISTEMA DU aPONT Total de Pasivos

Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad bruta

36,162.00 COMPANIA MARSELLA S.A. ROTACION DE (/) ESTADO DE RESULTADOS ACTIVOS 2008 2009 1.72 62,263.00 79,300.00 52,055.00 65,890.00 VENTAS 10,208.00 13,410.00 62,263.00

Gastos de operaciรณn RENDIMIENTOS DE (*) Utilidad de Operaciรณn LOS CAPITALES INVERTIDOS Gastos financieros Utilidad antes del impuesto

OTROS 7,915.00 10,726.00 20,367.00 28,282.00 (+) 52,446.00

CAJA 4,555.00

CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE 2010 60,582.00 25,436.00 47,190.00 13,392.00

4,764.00 5,444.00

5,037.00 8,373.00

5,057.00 8,335.00

862.00 4,582.00

1,241.00 VENTAS 7,132.00

1,380.00 6,955.00

1,374.60 3,207.40 UTILIDAD EN % DE LA VENTA 7.4%

2,139.60 62,263.00 4,992.40 (/)

2,086.50 4,868.50 VENTAS

3,687.00

INVENTARIOS 16,183.00 OTROS ACTIVOS CIRCULANTE 1,011.00

Impuestos 12.67% (30%) Utilidad neta

El promedio industria es el 10%

62,263.00 UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO

(-)

COSTO DE VENTAS

4,582.00 Conclusión: La empresa superó el promedio de la industria, su margen de utilidad y su rotación de activos fue impulsado correctamente.

52,055.00 GASTOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS 57,681.00

PROPUESTO CREAR UN SISTEMA DUPONT PARA EL AÑO 2009 Y 2010 Y COMENTAR LOS RESULTADOS

ACTIVIDAD: Después de haber realizado grafico de Dupont para el ejercicio 2008 con el siguiente balance general y estado de resultados elabore grafica de Dupont para el año 2009, y 2010.

Del cuadro anterior se desprende que: A. Las utilidades y el rendimiento sobre la inversión dependen del control de los costos y las inversiones. Si los costos son muy altos, los márgenes de utilidad sobre ventas disminuyen. Si la inversión no es controlada, la rotación (ventas sobre activos) declina.

B. La planeación de las utilidades depende en gran medida del control de los costos y de la rotación de la inversión.

C. El control de los costos requiere de un estudio detallado de las operaciones de la empresa.

D. La importancia de la rotación para determinar el rendimiento sobre la inversión total es mostrada en la relación siguiente: Ventas Utilidad x  Rendimiento sobre la inversión Inversión Ventas Todo lo relacionado con el análisis e interpretación de estados financieros no pretende en ninguna forma hacer un análisis exhaustivo al respecto, sino por el contrario solo mostrar algunas de las herramientas utilizadas que serán estudiadas a detalle en un curso posterior.

II.2.2.- Técnica horizontal.

Cuando se analizan los estados financieros de varios años, las medidas analíticas que se emplean son llamadas "Medidas o razones horizontales", este análisis involucra datos de

GASTOS DE OPERACIÓN 4,764.00 GASTOS FINANCIEROS 862.00

año en año. Por otro lado, cuando se analizan los datos de un solo ejercicio, las medidas analíticas empleadas se conocen como "Medidas y razones verticales" o" Análisis vertical".

En seguida se presentan los estados financieros de la Cía. Comercializadora del Norte, S. A., mismos que serán utilizados para ejemplificar cada una de las herramientas de análisis que se presenten.

II.2.2.1.- Estados comparativos y tendencias.

Estados Financieros comparativos. Un Estado de Situación Financiera comparativo muestra el activo, pasivo y capital contable de un negocio en dos o más fechas determinadas y además contiene los aumentos vio disminuciones que ocurren de un año a otro, en términos monetarios o expresados en porcentaje. Los cambios son importantes porque dan una guía de la dirección en que se están desarrollando las operaciones y la empresa misma.

Un estado de resultados comparativo muestra los resultados de dos o más ejercicios de operaciones y también contiene las variaciones de un periodo a otro expresadas en términos monetarios o en porcentaje.

Los estados comparativos son útiles para el analista porque contienen no sólo los datos que aparecen en los estados financieros individuales sino también la información necesaria para el estudio de las tendencias a lo largo de un cierto número de años.

Cuando los estados comparativos son preparados para periodos mensuales o trimestrales, pueden hacerse comparaciones con el mes o trimestre correspondiente del ejercicio o ejercicios anteriores. Debe tenerse siempre en mente que para que las comparaciones no pierdan su valor y no resulten engañosas, los datos que se comparan deben reflejar la aplicación consistente, de un periodo a otro, de los principios y reglas particulares de la contabilidad.

Aumentos y disminuciones en términos monetarios. La ventaja principal de mostrar los aumentos y disminuciones en valores monetarios, es que los cambios importantes serán más evidentes y ayudarán a identificar cuál área debe ser estudiada e investigada más ampliamente.

Aumentos y disminuciones en porcentajes. El grado en que han cambiado los datos de un ejercicio a otro puede observarse más fácilmente si los cambios se expresan en términos relativos, es decir, en porcentaje. Estos cambios se determinan dividiendo el importe de una partida entre la cantidad correspondiente a la misma partida en el estado financiero del periodo anterior; al resultado de esta división se le resta la unidad.

Aumentos y disminuciones expresados en forma de razón. Este enfoque consiste en expresar los cambios de un periodo a otro en forma de razón. El procedimiento implica dividir el importe de una partida entre el importe de la misma partida en el estado financiero del periodo anterior. Una razón menor a uno significa que ha habido una disminución en el ejercicio. El uso de razones evita la necesidad de expresar las variaciones con signo positivo o negativo.

Estados comparativos de una serie de ejercicios. Cuando se analizan los estados financieros de dos periodos únicamente, pueden usarse como base las cifras del periodo más antiguo. Sin embargo, cuando se analizan los estados financieros de varios periodos, las comparaciones pueden hacerse respecto del periodo anterior, respecto de un periodo elegido como base o respecto de un ejercicio determinado que represente un periodo típico de las operaciones de la empresa.

Análisis e interpretación. Cuando se han terminado de calcular los cambios en cifras o en porcentajes se seleccionan, para su estudio, aquellas partidas que muestran cambios más importantes o significativos. El analista debe considerar estos cambios individualmente o en conjunto dependiendo de si éstos se encuentran relacionados o no, con el fin de determinar las razones o causas de estas variaciones y si son favorables o no.

A continuación se presentan los estados financieros de la Cía. Comercializadora del Norte; S.A., en forma comparativa. Aparece la información relativa al ejercicio 1982 y 1983 con la correspondiente variación de un ejercicio a otro expresada en cantidad, en porcentaje y en forma de razón para ejemplificar lo expuesto en párrafos anteriores.

Obsérvese, por ejemplo, el comportamiento que ha tenido el total de activos y el comportamiento que han tenido las ventas; se observará que el activo total se ha incrementado un 18.59% mientras que las ventas solamente un 11.25%, lo cual nos llevaría a tratar de saber cuáles fueron las razones de esto: tal vez hay capacidad ociosa o se trata de un proyecto de arranque lento. Por otra parte, se puede comparar el comportamiento de las ventas con el comportamiento del costo de ventas y encontrará que el costo se incrementó proporcionalmente más que las ventas y esto representa otra área de mayor investigación para el analista. Concluyendo, se trata de utilizar la herramienta para verificar cómo se están desarrollando las operaciones de la empresa y encontrar áreas de fortaleza y/o debilidad para aprovechar las primeras y tratar de corregir las segundas.

TENDENCIAS CON BASE EN PORCENTAJES. Esta técnica de análisis se utiliza cuando se quieren analizar y estudiar las tendencias de los datos que aparecen en los estados financieros correspondientes a varios años o periodos. El procedimiento implica calcular el porcentaje que representa una partida en un periodo respecto de la misma en el año o periodo base. Es decir, muestra los cambios relativos en los datos financieros como consecuencia del transcurso del tiempo. El año o

periodo base puede ser el más antiguo de la serie que se tiene bajo estudio, puede ser uno intermedio o el promedio de la serie. La idea básica que debe tenerse en mente es que el que se elija como periodo base debe ser uno que sea típico de las operaciones de la empresa. Los porcentajes calculados en relaci6n con el periodo base, empleados para determinar la tendencia, hacen posible un análisis horizontal. El analista debe comparar las tendencias de las partidas que se relacionan entre sí para formarse un juicio acerca de la naturaleza favorable o desfavorable de las mismas.

Cálculo de los porcentajes.

1. El importe de cada partida en el periodo base se toma como el cien por ciento.

2. Los porcentajes, utilizados para determinar las tendencias, se obtienen dividiendo el importe de las partidas entre el importe de la misma partida del periodo base.

Estas razones representan porcentajes sobre las cantidades de las partidas del año base, en vez de aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Los porcentajes no indican la cantidad de aumento o disminuci6n en relaci6n con el año base, a menos que se deduzca un cien por ciento de cada porcentaje.

La ventaja de preparar las tendencias en vez de los porcentajes de aumentos o disminuciones, es que las primeras son más sencillas ya que no es necesario determinar primero los aumentos y disminuciones en valores monetarios para luego calcular el porcentaje como en el caso de los estados financieros comparativos.

Los porcentajes no deben determinarse para todas las partidas puesto que el fin que persigue es hacer comparaciones de ciertas partidas que se consideran muy importantes o de ciertas partidas que se relacionan entre sí.

Al analizar las tendencias de los porcentajes, el analista debe tomar en cuenta las siguientes consideraciones: 1. La consistencia con que se hayan aplicado los principios y reglas particulares de la contabilidad. Esto afecta la comparabilidad.

2. La variabilidad en el nivel de precios durante los años que se estudian, ya que esto afecta la comparabilidad. Si los estados financieros han sido reexpresados, deben estar todos expresados en pesos del mismo poder adquisitivo.

3. Considerar que el año base puede no ser típico o representativo.

4. Dos partidas pueden tener la misma tendencia y no tener el mismo significado.

A continuación se presentan algunas de las partidas contenidas en los estados financieros de la Cía. Comercializadora del Norte, S.A., en forma numérica y con gráficas; a estas partidas se les aplicó el procedimiento correspondiente para expresarlas como números índices y poder ver su tendencia por medio de las gráficas que se muestran junto a la tabla de índices.

Observaciones a las gráficas. Al observar la gráfica en la que se nos presenta la tendencia en el comportamiento de la inversión en inventarios y activos fijos, el lector debe tener cuidado de no concluir que el valor de los inventarios es igual al valor de los activos fijos en el año de 1983. La conclusión a la que debe llegarse es la siguiente: mientras que la inversión en inventarios se mantuvo más o menos constante a través de los cinco años, la inversión en activos fijos tuvo un comportamiento creciente en los primeros cuatro años y una disminución en el quinto año. La gráfica no nos está presentando valores monetarios.

Por lo que respecta a las gráficas de ventas, costo de ventas, utilidad bruta y utilidad neta (véanse las gráficas respectivas mostradas un poco más delante), el lector concluirá, por la simple observación, que la caída en la utilidad bruta y en la utilidad neta se debe al efecto combinado del comportamiento de las ventas y el costo de ventas. En el año de 1986, las ventas disminuyen al mismo tiempo que el costo de ventas aumenta y es en este año que las utilidades disminuyen; en el año 1985 el costo de ventas aumenta pero las ventas aumentan proporcionalmente más y esto hace que las utilidades aumenten.

Para algunos analistas esta herramienta es ideal porque presenta visualmente los cambios importantes y les permite obtener ideas acerca de las fortalezas y debilidades de la empresa sin necesidad de recurrir a la información numérica de los estados financieros.

ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMÚN. Los métodos de análisis presentados antes tienen una deficiencia en común: el analista es incapaz de representarse en la mente, excepto en forma casual, los cambios que han tenido ciertas partidas de un periodo a otro en relación con un total determinado. El analista se da cuenta, por ejemplo, que las cuentas por cobrar aumentaron en un diez por ciento de un ejercicio a otro pero no puede saber qué tanto cambiaron en relación con el activo circulante o con el activo total. Del mismo modo puede saber que el costo de ventas disminuyó en un veinte por ciento pero no en cuánto disminuyó en relación con las ventas del ejercicio. Esto afecta, particularmente cuando se hacen comparaciones entre dos o más compañías, entre una empresa y el promedio de la industria o cuando se hace un estudio histórico de un negocio en particular.

La información de la que se ha hablado antes la proporcionan los estados financieros en base común. Este método llamado también de porcientos integrales representa un análisis de razones, ya que cada partida individual de un estado financiero aparece expresada como porcentaje del total correspondiente en ese mismo estado. De igual forma pueden tomarse como subtotales las partidas que representen un subtotal del total correspondiente. Por ejemplo, el efectivo representa un 15% del activo circulante y un 9% del activo total.

Es muy importante considerar que el cambio de un ejercicio a otro, del porcentaje que una partida represente del total, no necesariamente implica que la partida haya variado ya que puede ser que la base haya cambiado también.

Cálculo de los porcentajes 1. Primeramente debe elegirse la base y asignarse a ésta el 100%.

2. En seguida debe calcularse la razón de cada partida en relación con la base. Esto se logra dividiendo el importe de cada partida entre el importe de la partida que se ha elegido como base.

Un negocio invierte sus recursos en diferentes forn1as de activo, mismo que se clasifica dentro del balance. Un balance general en base común muestra el porcentaje del activo total que ha sido invertido en cada clase de activo individual. El balance también puede indicar la distribución del pasivo y el capital. Gracias a esta herramienta de análisis se pueden hacer comparaciones entre los porcentajes de una empresa y los de su

competidor y determinar si existe o no una inversión exagerada en algún tipo de activo o si el grado de utilización de la deuda y el capital es diferente, etcétera.

En el caso del balance general, puede considerarse como la base el total de activos y el total de pasivo y capital. Sin embargo, también puede considerarse como la base el total del activo circulante, por ejemplo.

Un estado de resultados preparado en base común muestra el porcentaje de las ventas netas que es absorbido por cada costo o gasto individual. La utilidad neta se expresa como un porcentaje de las ventas netas también.

El analista debe estar consciente, también en este caso, de la influencia que pueden tener las variaciones en los precios y/o en los costos de las diferentes partidas. Por lo anterior se recomienda que la información esté re expresada.

En seguida se puede ver la información del estado de resultados de la Cía.

Comercializadora del Norte, S.A., para sus ejercicios 1982 y 1983, preparada en base común. También se presenta una gráfica circular para cada año, que aparecen más adelante.

III.- Administración financiera del capital de trabajo.

La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero.

La administración de los recursos de la empresa son fundamentales para su progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos claves en el manejo del capital de trabajo, por que es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.

El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este.

Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo.

Capital de trabajo: El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa".

Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de la actividad de cada una.

Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organización y sus pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada obligación, al momento de no poder convertir los activos corrientes más líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos ya que mientras más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.

Origen y necesidad del Capital de Trabajo

El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparación del flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) también se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la predicción de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más predecibles sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la empresa.

El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa.

Rentabilidad vs. Riesgo Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones.

Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las utilidades, y por fundamentación teórica se sabe que para obtener un aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar los ingresos por medio de las ventas y en segundo lugar disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se le presten, este postulado se hace indispensable para comprender como la relación entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y ejecución del capital de trabajo.

"Entre más grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos será el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la relación que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporción equivalente.

Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para reflexionar sobre una correcta administración del capital de trabajo frente a la maximización de la utilidad y la minimización del riesgo.

Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administración financiera en cada una es de diferente tratamiento.

Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus activos fijos en mayor proporción que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias operativas.

Costos de financiación: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son más económicos que los segundos.

En consecuencia la administración del capital de trabajo tiene variables de gran importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rápida pero concisa , cada una de ellas son un punto clave para la administración que realizan los gerentes , directores y encargados de la gestión financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para la generación de utilidad y bienestar social.

III.1.- Importancia del capital de trabajo en la organización.

Cualitativamente es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, o el importe del activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. Cuantitativamente, es el importe del activo circulante. En esta interpretación se considera que el activo circulante es el capital bruto de trabajo y el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto del trabajo.

El capital de trabajo es el recurso económico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos.

Entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.

El capital de trabajo sólo se usa para financiar la operación de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Es la inversión en activos a corto plazo y sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario. El capital de trabajo también es conocido como fondo de maniobra, que implica manejar de la mejor manera sus componentes de manera que se puedan convertir en liquidez lo más pronto posible.

El capital de trabajo es la porción del activo corriente que es financiado por fondos de largo plazo.

El capital neto de trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total de activos circulantes con el total de pasivos circulantes o de corto plazo, en un momento determinado.

’‘IMPORTANCIA DE CAPITAL DE TRABAJO’‘’ -

Alta participación de los activos circulantes en los activos totales de las empresas por lo que los primeros requieren una cuidadosa atención.

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Evita desequilibrios que son causa de fuertes tensiones de liquidez y de situaciones que obligan a suspender pagos o cerrar la empresa por no tener el crédito necesario para hacerle frente.

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La rentabilidad de una empresa puede verse afectada por el exceso de inversión en activo circulante (A. Demestre et al., 2002).

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Es inevitable la inversión en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, aunque sí lo sea en plantas y equipos que pueden ser arrendados. Esto se une a que en ocasiones, el acceso al mercado de capital a largo plazo se dificulta, por lo que debe haber un basamento sólido en el crédito comercial y en préstamos bancarios a corto plazo, todo lo cual afecta el capital de trabajo (F. Weston y E. Brigham, 1994).

-

Existe una relación estrecha y directa entre el crecimiento de las ventas y la necesidad de financiar los activos circulantes, relación que se percibe como causal (F. Weston y E. Brigham, 1994; Van Horne y Wachowicz, 1997 y A. Demestre et al., 2002).

-

La supervivencia de la empresa, traducida en su capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo en la medida en que éstas venzan, o la probabilidad de ser técnicamente insolvente, lo cual se resume en el riesgo, depende de la adecuada gestión del capital de trabajo (A. Demestre et al., 2002).

III.2.- Partidas que componen el capital de trabajo.

Que partidas afectan el capital de trabajo Si partimos de la premisa que el capital de trabajo desde el punto financiero esta compuesto por los siguientes elementos: 1. Efectivo 2. Inversiones 3. Clientes 4. Inventarios 5. Gastos pagados por anticipado Las operaciones que modifican el capital de trabajo, son: Aumentan: El crédito otorgado por proveedores.

Los préstamos de instituciones financieras.

La emisión de bonos a corto y largo plazo.

La hipotecas.

La emisión de cuotas, partes de interés y acciones.

Las retenciones aplicadas en ventas.

Disminuyen: El pago de impuestos.

El pago de obligaciones laborales.

El pago de prestaciones sociales.

La redención de bonos.

La compra de activos fijos.

La causación de diferidos.

No lo aumentan ni disminuyen: La recuperación de cartera.

La venta de las inversiones.

La titularización de cartera.

Las compras de contado de inventarios.

La reinversión del disponible en inversiones.

Los impuestos de renta y complementarios.

Causación de otros impuestos.

Las prestaciones sociales acumuladas.

En resumen el capital de trabajo (Activos corrientes) se afecta con operaciones del pasivo corriente, pasivo a largo plazo y con la emisión de aportes de capital, también con la utilización del activo corriente como gastos o conversión en activos fijos.

Que partidas afectan el capital neto de trabajo Si partimos de la premisa que el capital neto de trabajo desde el punto contable esta compuesto por los siguientes elementos: Activos corrientes: Efectivo, Inversiones, Clientes, Inventarios y Gastos pagados por anticipado.

Menos los pasivos corrientes: Obligaciones financieras, laborales, de impuestos, etc.

Las operaciones que modifican el capital neto de trabajo, son: Aumentan: La emisión de bonos de bonos a largo plazo.

La hipotecas.

La emisión de cuotas, partes de interés y acciones.

Las retenciones aplicadas en ventas.

Disminuyen: La redención de bonos.

La compra de activos fijos.

La causación de diferidos.

No lo aumentan ni disminuyen: El crédito otorgado por proveedores.

Los préstamos de instituciones financieras.

El pago de impuestos.

El pago de obligaciones laborales.

El pago de prestaciones sociales.

La recuperación de cartera.

La venta de las inversiones.

La titularización de cartera.

Las compras de contado de inventarios.

La reinversión del disponible en inversiones.

Los impuestos de renta y complementarios.

Causación de otros impuestos.

Las prestaciones sociales acumuladas.

El capital neto de trabajo (Activo corriente menos pasivo corriente), solamente se afecta con operaciones de largo plazo, como hipotecas, bonos y emisión de capital, también con la utilización como gasto y en activo no corriente en compra de activos fijos.

III.3.- Teorías que explican la administración del capital de trabajo.

El capital ha existido en las sociedades civilizadas desde la antigüedad. En los antiguos imperios del lejano Oriente y del Oriente próximo y en el mundo grecorromano se utilizaba el capital en forma de herramientas y equipos sencillos para producir tejidos, cerámicas, cristalería, objetos metálicos y muchos otros productos que se vendían en los mercados internacionales.

Las teorías sobre el capital surgen a partir del siglo XVIII por los economistas franceses destacándose en ese entonces Adam Smith, así como David Ricardo que a principios del siglo XIX perfeccionó la teoría clásica del capital. Según la teoría clásica, el capital se define como el conjunto de valores creados mediante el trabajo.

Una parte de este capital viene dada por los bienes de consumo utilizados por los trabajadores que producen bienes para el consumo futuro. Otra parte está determinada por los bienes de producción utilizados en la producción para obtener rendimientos futuros. La utilización de los bienes de capital aumenta la productividad del trabajo, posibilitando la creación de una plusvalía.

Carlos Marx aceptaba la visión clásica del capital, no obstante en su obra El Capital, La Habana 1963; expresa: "La Circulación Mercantil es el punto de partida del capital. La producción de mercancías y su circulación desarrollada, es decir el comercio, constituyen las premisas históricas de su surgimiento. Comprar para vender más caro D-M-D parece solo ser la forma peculiar de un tipo de capital comercial. Pero el capital industrial es también dinero que se transforma en mercancías y que mediante la venta de ellas se convierte nuevamente en más dinero. Por tanto D-M-D es en efecto la fórmula general del capital, tal como se presenta en la órbita de la circulación".

En tal sentido Marx hace referencia al capital fijo y al circulante y el ciclo del capital circulante aparece como D-M-D, siendo mayor la magnitud final del dinero que la inicial, pues se incrementa con una plusvalía. El capital fijo incluye los medios de producción duraderos y el capital circulante se refiere a bienes no renovables como las materias primas, así como el efectivo necesario para pagar las deudas a corto plazo.

El capital circulante se recupera al término de un período de tiempo en la medida en que se materializa el ciclo D-M-D. Toda interrupción en la venta o en el cobro de la misma representa un freno a la renovación del capital circulante.

Jean Pierre y Eliseo Santandreu definen el capital circulante como la diferencia entre el Activo Circulante y el exigible a corto plazo, es decir, el exceso de recursos permanentes que financian la inversión en inmovilizado. De lo expuesto anteriormente se infiere que el capital circulante representa el capital de trabajo neto que tiene una empresa para operar, categoría que estudiamos a continuación.

IV.- Administración financiera del efectivo y valores negociables.

IV.1.- Concepto de efectivo.

Concepto.- el efectivo representa un recurso propiedad de la entidad al que puede dársele uso para cualquier fin, por lo cual tiene un gran valor para la empresa la practica contable se denomina efectivo a las monedas de metal o a los billetes de uso corriente, los saldos en las cuentas bancarias y aquellos otros medios o instrumentos de cambio, tales como cheques a favor de la empresa, giros postales telegráficos o bancarios, fondos de caja de cualquier tipo( caja chica, caja variable, oportunidades, pensiones y jubilaciones, protección, etc.), las monedas extranjeras, las monedas de metales precioso, como el oro, plata, etc.Dada su naturaleza y disponibilidad, el efectivo generalmente debe ser presentado como primera partida del balance, salvo aquellos casos en que los fondos de caja, estén sujetos a restricciones o limitaciones por su disponibilidad, razón por la cual deberán excluirse de la sección de activo circulante.

Una adecuada administración del efectivo es de suma importancia, porque el efectivo es un instrumento o medio aceptado para la adquisición de bienes y servicios. se requiere que las empresas establezcan eficientes sistemas y procedimientos de control para protegerlo y salvaguardarlo de robos o fraudes.

Por ello es necesario contabilizar correctamente las transacciones realizadas en efectivo, para disponer información confiable y sobre todo oportuna.

Las reglas de valuación y presentación incluidas dentro de este renglón, comprenden el efectivo en caja y el efectivo en bancos para efectos de facilitar la comprensión de estas partidas, efectuaremos su estudio de manera independiente.

IV.2.- Importancia del efectivo en la empresa El efectivo es el recurso más importante que tiene toda empresa, por lo que su administración correcta es crucial para la adecuada y eficaz operativamente de la misma.

El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos, mercancías, materia prima, pago de nómina, pago de pasivos, etc.

La empresa debe mantener una disponibilidad de efectivo suficiente para cubrir sus necesidades mínimas, además de disponer de la capacidad suficiente para tender eventuales necesidades adicionales de efectivo.

La planeación y proyección adecuada del flujo de efectivo necesario para el correcto funcionamiento de la empresa, es una herramienta de gran importancia para maximizar la utilización de los recursos.

Se debe tener especial cuidado en no tener exceso de efectivo, puesto que éste con el paso de tiempo pierde su poder adquisitivo, por tanto, cualquier exceso de efectivo debe ser invertido rápidamente para así evitar la erosión de su capacidad adquisitiva, y garantizar una rentabilidad adecuada de esos recursos.

Esto requiere necesariamente de una proyección realista y precisa de las entradas y salidas de efectivo, puesto que en todo momento la empresa debe conocer con exactitud la cantidad de efectivo con que dispone o dispondrá en el corto plazo para así proyectar la inversión de cualquier exceso de efectivo resultante en un periodo determinado.

El dinero disponible en caja, en las cuentas corrientes o de ahorro no genera rentabilidad alguna, por lo que en lo posible no debe existir dinero en estos medios, pues como ya se expuso, lo único que se consigue es que pierda su poder adquisitivo durante el tiempo que esté en ese estado.

Parte del el exceso de efectivo, se debe ocupar en inversiones de corto plazo que permitan su rápida recuperación en caso de necesidad urgente del mismo, puesto que no es prudente exponer a la empresa a una eventual escasez de efectivo para solventar posibles contingencias, que de presentarse y no disponer del efectivo necesario, se debe recurrir a endeudamiento, lo que indudablemente representa un costo financiero que en muchas ocasiones es superior a la rentabilidad generada por las inversiones a corto plazo.

Esto implica que debe existir un correcto equilibrio en el manejo del efectivo. No debe haber más de lo necesario, puesto que implica pérdida de poder adquisitivo y representa un importante costo de oportunidad. Tampoco puede haber menos del necesario puesto que en casos de urgencia se debe recurrir a recursos externos los que son de alto costo.

De ahí la gran importancia de una efectiva proyección de los flujos de efectivo de la empresa que garanticen el conocimiento anticipado de la disponibilidades futuras de efectivo, para así mismo proyectar la salidas de efectivo tanto para inversión como para el cubrimiento de las necesidades operativas.

Un efectivo bien administrado evita, por un lado de tener recursos ociosos, y por otro lado, exponer a la empresa a recurrir terceros con el costo que esto implica.

IV.3.- Técnicas de administración del efectivo.

Estado de Variación del Capital de Trabajo Tiene como objetivo proporcionar información detallada sobre los cambios ocurridos en cada una de las partidas circulantes, lo cual permite al analista evaluar la administración financiera a corto plazo, la que actúa sobre la efectividad del ciclo operativo de la empresa.

Para la realización del estado de variación del capital de trabajo, se agrupa a su izquierda todas las partidas que pueden provocar un incremento del capital de trabajo a través de un aumento de activos circulantes y una disminución de pasivos circulantes, incluyéndose por último la disminución neta de capital de trabajo; y en la derecha las partidas que pueden provocar una disminución de capital de trabajo a través de disminución de activos circulantes e incremento de pasivos circulantes, así como el incremento neto de capital de trabajo. Dicho estado debe mostrar una igualdad en ambos lados. Una vez confeccionado, se determinan cuáles fueron las partidas que mayor influencia tuvieron en la variación del capital de trabajo.

Estado de Origen y Aplicación de Capital de Trabajo.

El capital de trabajo constituye un instrumento eficaz para determinar la situación financiera de la empresa y la salud de la misma, por lo que a menudo se hace necesario realizar evaluaciones de cuáles han sido los factores que inciden en el comportamiento del mismo, por ello es recomendable la confección del estado de origen y aplicación de capital de trabajo; que revela los movimientos de fondos de la empresa y las principales decisiones (políticas) en materia de gestión financiera adoptadas en el respectivo ejercicio.

Es un estado informativo adicional que relaciona los orígenes y aplicaciones de fondos de la empresa y permite que se tenga conocimiento de cuáles han sido las entradas de recursos y la utilización que se les ha dado, así como el efecto que produce el movimiento de entradas sobre los activos circulantes; el objetivo del mismo es mostrar el comportamiento de las políticas financieras: inversión, financiamiento y dividendos.

Puede ser utilizado para pronosticar, pero su función principal radica en ayudar a las entidades a evaluar las fuentes y usos de sus fondos, de saber si los recursos generados en las actividades son suficientes para atender la financiación requerida o sí, por el contrario, se tiene que recurrir a fuentes adicionales de financiamiento, ya que el conocimiento de los patrones históricos de aplicaciones de fondos permite planear los requerimientos de fondos futuros, a mediano y largo plazo.

A modo de resumen se puede plantear que brinda información a usuarios internos y externos. A los internos les permite determinar necesidades futuras de financiamiento; además de poder determinar cómo fluyen los fondos de la empresa; a los externos les permite conocer cuáles fueron las fuentes de fondos utilizadas por la empresa, cómo se usaron y las posibles necesidades de financiamiento que puede tener la entidad y su capacidad de incrementar o no las utilidades.

Los orígenes: Se pueden definir como aquellos renglones que aumentan el capital de trabajo.

Orígenes o Fuentes: - Disminución de un activo.

- Aumento de un pasivo.

-Utilidades netas después de impuestos.

- Depreciación y otros cargos o resultados que no requieren pagos en efectivo.

-Ventas de acciones.

Las aplicaciones: Se pueden definir como aquellos renglones que disminuyen el capital de trabajo.

Aplicaciones o Usos: - Aumento de un activo.

- Disminución de un pasivo.

- Pérdida neta.

- Pagos de dividendos.

- Re adquisición o retiro de acciones.

En resumen, la administración del capital de trabajo tiene variables de gran importancia que han sido analizadas anteriormente, cada una de ellas son un punto clave para la administración que realizan los gerentes, directores y encargados de la gestión financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para la generación de utilidad y bienestar social.

Se han expuesto técnicas con el propósito de analizar y gestionar el nivel aceptable de capital de trabajo. Además de la importancia de analizar el comportamiento del capital de trabajo y las partidas que lo componen para comprender la situación financiera de las empresas.

AUTOEVALUACIÓN Conteste V o F en cada uno de los siguientes enunciados tomados del texto básico: No. 1.

RESPUESTA

ENUNCIADO En administración financiera, inversiones y mercados financieros intervienen las mismas transacciones y por lo tanto cada área los maneja desde este punto de vista.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

10.

11.

12.

13.

14.

15.

Las decisiones gerenciales incluyen numerosas decisiones de financiamiento y decisiones a largo plazo.

Los mercados de capital son mercados en los que se compran y venden valores financieros.

La riqueza de los accionistas se basa en los flujos de efectivo futuros que se esperan recibir.

Los valores del mercado de dinero son derechos a corto plazo.

La administración financiera se concentra en cómo una organización puede crear y mantener el valor.

Las decisiones de administración financiera reflejan los dos lados de un balance general.

Los gerentes de efectivo administran las inversiones de efectivo de su compañía.

La maximización de utilidades es una meta vaga.

La maximización de la riqueza de los accionistas se enfoca en obtener utilidades para los propietarios de la compañía.

Los valores de mercado de dinero suelen ser valores de clase alta, con poco o ningún riesgo de incumplimiento.

Los intermediarios financieros son instituciones que desempeñan un papel auxiliar en el financiamiento de las compañías.

Los intermediarios financieros intervienen en valores pero se financian a sí mismos con otras reclamaciones financieras.

Los bancos comerciales intervienen normalmente en préstamos comerciales y personales.

Las tasas de interés aumentan al incrementarse el plazo.

Lea estas preguntas y escriba su respuesta.

1. ¿Cuál es la diferencia entre capital financiero y capital real? ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................

2. ¿Por qué la maximización de utilidades en sí misma es una meta inadecuada? ¿Qué significa la meta de maximización de la riqueza de los accionistas? ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................

3. En términos de la vigencia que se ofrece en los títulos valores, ¿cuál es la diferencia entre mercado de dinero y mercado de capital? ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................

4. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................

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5. Suponiendo que se tienen varias empresas con el mismo nivel de riesgo, ¿cuáles tendrán los precios accionarios más altos? ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ................................................................................................................................................ ...............................................................................................................................................................

V.- Administración financiera de las cuentas por cobrar.

La ejecución adecuada de una buena política de créditos es fundamental para la administración exitosa de las cuentas por cobrar Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayoría de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crédito. Las condiciones de crédito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crédito similares.

Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crédito que estipulan el pago en un número determinado de días.

Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de crédito, la mayoría de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un año; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa.

Representación Las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la empresa a sus clientes con una cuenta abierta POLÍTICAS DE CRÉDITO La política de crédito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crédito a un cliente y el monto de éste. La empresa no debe solo ocuparse de los estándares de crédito que establece, sino también de la utilización correcta de estos estándares al tomar decisiones de crédito.

Deben desarrollarse fuentes adecuadas de información y métodos de análisis de crédito.

Cada uno de estos aspectos de la política de crédito es importante para la administración exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecución inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política de créditos deficientes no producen resultados óptimos.

ESTÁNDARES DE CRÉDITO Los estándares de crédito de la empresa definen el criterio mínimo para conceder crédito a un cliente. Asuntos tales como evaluaciones de crédito, referencias, periodos promedio de pago y ciertos índices financieros ofrecen una base cuantitativa para establecer y hacer cumplir los estándares de crédito.

Al realizar el análisis de los estándares se deben tener en cuenta una serie de variables fundamentales como los gastos de oficina, inversión en cuentas por cobrar, la estimación de cuentas incobrables y el volumen de ventas de la empresa.

Gastos de oficina Si los estándares de crédito se hacen más flexibles, más crédito se concede. Los estándares de crédito flexibles aumentan los costos de oficina, por el contrario, si los estándares de crédito son más rigurosos se concede menos crédito y por ende los costos disminuyen.

Inversión de cuentas por cobrar Hay un costo relacionado con el manejo de cuentas por cobrar.

Mientras más alto sea el promedio de cuentas por cobrar de la empresa, es más costoso su manejo y viceversa. Si la empresa hace más flexibles sus estándares de crédito, debe elevarse el nivel promedio de cuentas por cobrar, en tanto que si se presentan restricciones en los estándares por ende deben disminuir.

Entonces se tiene que los estándares de crédito más flexibles dan como resultado costos de manejos más altos y las restricciones en los estándares dan como resultado costos menores de manejo.

La ejecución inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política de créditos deficientes no producen resultados óptimos Los cambios en el nivel de cuentas por cobrar relacionados con modificaciones en los estándares de crédito provienen de dos factores principalmente, en las variaciones respecto a las ventas y otra respecto a los cobros que están íntimamente ligados, ya que se espera que aumenten las ventas a medida que la empresa haga más flexibles sus estándares de crédito teniendo como resultado un promedio un mayor número de cuentas por cobrar, pero si por el contrario las condiciones de crédito se hacen menos flexibles, se da crédito a pocos individuos realizando un estudio exhaustivo de su capacidad de pago, por ende el promedio de cuentas por cobrar se disminuye por efecto de la disminución en el número de ventas. En conclusión se tiene que los cambios de ventas y cobros operan simultáneamente para producir costos altos de manejo de cuentas por cobrar cuando los estándares de crédito se hacen más flexibles y se reducen cuando los estándares de crédito se hacen más rigurosos.

Estimación de cuentas incobrables Otra variable que se afecta por los cambios en los estándares de crédito es la estimación de cuentas incobrables. La probabilidad o riesgo de adquirir una cuenta de difícil cobro

aumenta a medida que los estándares de crédito se hacen más flexibles y viceversa, esto dado también por el estudio que se hace de los clientes y su capacidad de pago en el corto y en largo plazo.

Volumen de ventas Como se denoto en párrafos anteriores, a medida que los estándares de crédito se hacen más flexibles se espera que aumenten las ventas y las restricciones las disminuyen, se tiene entonces que los efectos de estos cambios tienen incidencia directa con los costos e ingresos de la empresa y por ende la utilidad esperada.

EVALUACIÓN DE ESTÁNDARES DE CRÉDITO Para determinar si una compañía debe establecer estándares de crédito más flexibles, es necesario calcular el efecto que tengan estos en las utilidades marginales en las ventas y en el costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar.

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar El costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar se puede calcular estableciendo la diferencia entre el costo de manejo de cuentas por cobrar antes y después de la implantación de estándares de crédito más flexibles.

Se debe calcular primero la razón financiera de promedio de cuentas por cobrar.

Promedio de C x C = Ventas anuales a crédito / Rotación de cuentas por cobrar Después se calcula la inversión promedio en cuentas por cobrar, calculando el porcentaje del precio de venta que representan los costos de la empresa y multiplicarlo por el promedio de cuentas por cobrar.

Por último debe calcularse el costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar realizando la diferencia entre la inversión promedio en cuentas por cobrar con el programa propuesto y el actual.

La inversión marginal representa la cantidad adicional de dinero que la empresa debe comprometer en cuentas por cobrar si hace más flexible su estándar de crédito.

Toma de decisiones Para decidir si una empresa debe hacer más flexibles sus estándares de crédito, deben compararse las utilidades marginales sobre las ventas con el costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar.

Si las utilidades marginales son mayores que los costos marginales, deben hacerse más flexibles los estándares de crédito; de otra manera deben mantenerse inmodificados los que se tienen en ese momento aplicado dentro de la empresa.

V.1.- Concepto de cuentas por cobrar.

Las cuentas por cobrar representan los activos adquiridos por la empresa a través de letras, pagarés u otros documentos por cobrar proveniente de las operaciones comerciales de ventas de bienes o servicios y también no provenientes de ventas de bienes o servicios.

Por lo tanto, la empresa debe registrar de una manera adecuada todos los movimientos referidos a estos documentos, ya que constituyen parte de su activo, y sobretodo debe controlar que éstos no pierdan su formalidad para convertirse en dinero.

De ahí la importancia de controlar y de auditar las “Cuentas por Cobrar” El auditor financiero establece los objetivos y procedimientos para realizar el examen previsto en la planeación de la auditoría a estas cuentas.

CONCEPTO DE CUENTAS POR COBRAR: Las Cuentas por Cobrar son derechos legítimamente adquiridos por la empresa que, llegado el momento de ejecutar o ejercer ese derecho, recibirá a cambio efectivo o cualquier otra clase de bienes y servicios.

Atendiendo a su origen, las cuentas por cobrar pueden ser clasificadas en: Provenientes de ventas de bienes o servicios y No provenientes de venta de bienes o servicios. a) Documentos por Cobrar: Los documentos por cobrar son cuentas por cobrar documentadas a través de letras, pagarés u otros documentos, proveniente exclusivamente de las operaciones comerciales.

Esta cuenta debe mostrarse rebajada de las estimaciones de deudores incobrables por este concepto y por los intereses no devengados por la sociedad. b) Deudores Varios (neto): Corresponde a todas aquellas cuentas por cobrar que no provengan de las operaciones comerciales de la empresa, tales como cuentas corrientes del personal o deudores de ventas de activos fijos. La estimación de deudores varios incobrables debe ser rebajada para su presentación en el balance. c) Documentos y Cuentas por Cobrar a Empresas Relacionadas: Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, descontados los intereses no devengados que provengan o no de relaciones comerciales y cuyo plazo de recuperación no excede de un año a contar de la fecha de los estados financieros.

V.2.- Importancia de las cuentas por cobrar en la empresa.

Las cuentas por cobrar constituyen el crédito que la empresa concede a sus clientes a través de una cuenta abierta en el curso ordinario de un negocio, como resultado de la entrega de artículos o servicios. Con el objetivo de conservar los clientes actuales y atraer nuevos clientes, la mayoría de las empresas recurren al ofrecimiento de crédito. Las condiciones de crédito pueden variar según el tipo de empresa y la rama en que opere, pero las entidades de la misma rama generalmente ofrecen condiciones de crédito similares.

Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crédito en las que se estipula el pago dentro de un número determinado de días. Si bien es conocido que todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro del período de crédito, sí es cierto que la mayoría de ellas se convierten en efectivo en un plazo muy inferior a un año; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como parte del activo circulante de la empresa, por lo que se presta muchísima atención a la administración eficiente de las mismas.

El objetivo que se persigue con respecto a la administración de las cuentas por cobrar debe ser no solamente el de cobrarlas con prontitud, también debe prestarse atención a las alternativas costo - beneficio que se presentan en los diferentes campos de la administración de éstas. Estos campos comprenden la determinación de las políticas de crédito antes mencionada, el análisis de crédito, las condiciones de crédito y las políticas de cobro.

EJERCICIOS: La empresa Administración Financiera, S.A. de C.V., desea determinar la relación de sus Cuentas por Cobrar contra Ventas y saber cuanto ha recuperado, proporciona la información siguiente: Cuentas por Cobrar (neto) / Ventas Netas = 34,370/12,300 = 35.7% El resultado representa el porciento de las ventas anuales que están pendientes de ser liquidadas por los clientes.

Para ser una medida correcta deben tomarse las ventas netas a crédito, las cuales están relacionadas con las Cuentas por Cobrar a clientes; sin embargo, es aceptable tomar el

total de ventas netas siempre y cuando no hubiera una influencia importante de ventas de contado.

En algunas ocasiones en el numerador se emplea el promedio de Cuentas por Cobrar, aunque es mĂĄs correcto usar el saldo de fin de aĂąo o periodo.

VI.- Administración financiera de los inventarios.

El objetivo de la administración de inventarios, igual que el la administración de efectivo, tiene dos aspectos que se contraponen .Por una parte, se requiere minimizar la inversión del inventario, puesto que los recursos que no se destinan a ese fin se puede invertir en otros proyectos aceptables de otro modo no se podrían financiar. Por la otra, hay que asegurarse de que la empresa cuente con inventario suficiente para hacer frente a la demanda cuando se presente y para que las operaciones de producción y venta funcionen sin obstáculos, como se ve, los dos aspectos del objeto son conflictivos.

Reduciendo el inventario se minimiza la inversión, pero se corre el riesgo de no poder satisfacer la demanda de obstaculizar las operaciones de las operaciones de la empresa. Si se tiene grandes cantidades de inventario se disminuyen las probabilidades de no poder hacer a la demanda y de interrumpir las operaciones de producción y venta, pero también se aumenta la inversión.

Los inventarios forman un enlace entre la producción y la venta de un producto. Como sabemos existen tres tipos de éstos, los cuáles son el inventario de materia prima, de productos en proceso y el de productos terminados.

El inventario de materias primas proporciona la flexibilidad a la empresa en sus compras, el inventario de artículos terminados permite a la organización mayor flexibilidad en la programación de su producción y en su mercadotecnia.

Los grandes inventarios permiten además, un servicio más eficiente a las demandas de los clientes. Si un producto se agota, se pueden perder ventas en el presente y también en el futuro.

VI.1.- Concepto de inventario.

CONCEPTOS BÁSICOS DE INVENTARIO Los inventarios son un puente de unión entre la producción y las ventas. en una empresa manufacturera el inventario equilibra la línea de producción si algunas maquinas operan a diferentes volúmenes de otras, pues una forma de compensar este desequilibrio es proporcionando inventarios temporales o bancos. Los inventarios de materias primas, productos semiterminados y productos terminados absorben la holgura cuando fluctúan las ventas o los volúmenes de producción, lo que nos da otra razón para el control de inventarios. Estos tienden a proporcionar un flujo constante de producción, facilitando su programación.

Los inventarios de materia prima dan flexibilidad al proceso de compra de la empresa. Sin ellos en la empresa existe una situación “de la mano a la boca”, comparándose la materia prima estrictamente necesaria para mantener el plan de producción, es decir, comprando y consumiendo.

Entre las cuentas podemos mencionar las siguientes: 

Inventarios (inicial)



Compras



Devoluciones en compras



Gastos de compras



Ventas



Devoluciones en ventas



Mercancías en transito



Mercancías en consignación



Inventarios (final)

VI.2.- Función de los inventarios.

Ahora bien los inventarios tienen como funciones el añadir una flexibilidad de operación que de otra manera no existiría. En lo que es fabricación, los inventarios de producto en proceso son una necesidad absoluta, a menos que cada parte individual se lleve de maquina en maquina y que estas se preparen para producir una sola parte. Es por eso que los inventarios tienen como funciones la eliminación de irregularidades en la oferta, la compra o producción en lotes o tandas, permitir a la organización manejar materiales perecederos y el almacenamiento de mano de obra.

TIPOS DE INVENTARIOS. Inventario perpetuo: es el que se lleva en continuo acuerdo con las exigencias en el almacén. Por medio de un registro detallado que puede servir también como auxiliar, donde se llevan los importes en unidades monetarias y las cantidades física. Lo registros perpetuos son útiles para preparar los estados financieros mensuales, trimestrales o provisionales. También este tipo de inventario ofrece un alto grado de control, por que los registros de inventarios están siempre actualizados.

Inventarios intermitentes: este inventario se puede efectuar varias veces al año. Se recurre a el, por razones diversas no se pueden introducir en la contabilidad del inventario contable permanente al que se trata de cumplir en parte.

Inventario final: es te inventario se realiza al termino del ejercicio económico, generalmente al finalizar el periodo y puede ser utilizado par determinar un nueva situación patrimonial en ese sentido, después de efectuadas las operaciones mercantiles de dichos periodos.

Inventario inicial: es el que se realiza al dar comienzos de las operaciones.

Inventario físico: es el inventario real. Es contar, pesar, o medir y anotar todas y cada una de las diferentes clases de bienes. Que se hallen en existencia en la fecha del inventario, y evaluar cada una de dichas partidas. Se realiza como una lista detallada y valoradas de las exigencias.

Calculo del inventario realizado mediante un listado del stock realmente poseído. La realización de este inventario tiene como finalidad, convencer a los auditores de que los registros del inventario representan fielmente el valor del activo principal.

Es por ello que la preparación de la realización del inventario físico consta de cuatros fases las cuales son: 

Manejo de inventarios (preparativos)



Identificación



Instrucción



Adiestramiento

Inventario mixto: es de una clase de mercancías cuyas partidas no se identifican o no pueden identificarse con un lote en particular Inventarios de productos terminados: este tipo de inventario es para todas las mercancías que un fabricante es producido para vender a su cliente.

Inventario en transito: es utilizada con el fin de sostener las operaciones para sostener las operaciones para abastecer los conductos que ligan a las compañías con sus proveedores y sus clientes, respectivamente. Existe por que un material debe moverse de un lugar a otro, mientras el inventario se encuentra en camino, no puede tener una función útil para las plantas y los clientes, existen exclusivamente por el tiempo de transporte.

Inventario de materia prima: en el se representan existencias de los insumos básicos de los materiales que habrá de incorporarse al proceso de fabricación de una compañía.

Inventarios en procesos: son existencias que se tienen a medida que se añade mano de obra, otros materiales y de mas costos indirectos a la materia prima bruta, la que se llegara a conformar ya sea un sub.-ensamble o componente de un producto terminado; mientras no concluya su proceso de fabricación, ha de ser inventarios en procesos.

Inventarios en consignación: es aquella mercadería que se entrega par ser vendida pero el titulo de propiedad lo conserva el vendedor.

Inventario máximo: debido al enfoque de control de masas empleados, existe el riesgo que el control de inventario pueda llegar demasiado alto para algunos artículos. Por lo tanto se establece un control de inventario máximo. Se mide en meses de demanda pronosticada.

Inventario mínimo: es la cantidad mínima del inventario a ser mantenida en el almacén.

Inventario disponible: es a aquel que se encuentran disponibles para la producción o venta.

Inventario en línea: es aquel que aguarda a ser procesado en la línea de producción.

Inventario agregado: se aplica cuando al administrar las exigencias del único artículo representa un alto costo, para minimizar el impacto del costo en la administración del inventario, los artículos se agrupan ya sea en familia u otros tipos de clasificación de materiales de acuerdo a su importancia económica, Inventario en cuarentena: es aquel que debe de cumplir con un periodo de almacenamiento antes de disponer del mismo, es aplicado a bienes de consumo, generalmente comestible u otros.

Inventario de previsión: se tienen con el fin de cubrir una necesidad futura permanente definida. Se diferencia con el respecto a los de seguridad, en que los de previsión se tienen a la luz de una necesidad que se conoce con certeza razonable y por lo tanto, involucra un menor riesgo.

Inventario de seguridad: son aquello que existen en un lugar dado de la empresa como resultado de incertidumbre en la demanda u oferta de unidades en dicho lugar. Los inventarios de seguridad concernientes a materias primas, protegen contra la incertidumbre de la actuación de proveedores debido a factores con el tiempo de espera, huelgas, vacaciones o unidades que al ser de la mala calidad no podrán ser aceptadas. Se utilizan para prevenir faltantes debido a fluctuaciones inciertas de la demanda.

Inventario de anticipación: son los que se establecen con anticipación a los periodos de mayor demanda, a programas de producción comercial o a un periodo de sierre de la planta. Básicamente los inventarios de anticipación almacenan horas-trabajos y horasmaquinas para futuras necesidades y limitan los cambios en la tasas de producción.

Inventarios de lote o de tamaño de lote: estos son en tamaño que se piden en tamaño de lote por que es más económico hacerlo así que pedirlo cuando sea necesario satisfacer la demanda.

Inventario estaciónales: los inventarios utilizados con este fin se diseñan para cumplir más económicamente la demanda estacional variando los niveles de producción para satisface fluctuaciones en la demanda. También estos inventarios son utilizados para suavizar el nivel de producción de las operaciones, para que los trabajadores no tengan que contratarse o despedirse frecuentemente.

Inventarios intermitentes: es un inventario realizado con cierto tiempo y no de una sola vez al final del periodo contable.

Inventarios permanentes: es un método seguido en el funcionamiento de algunas cuentas, en general representativas de existencias, cuyo saldo ha de coincidir en cualquier momento con el valor de los stocks.

Inventarios clínicos: son inventarios para apoyar la decisión de los inventarios; algunas de ellas se consideran aceptables solamente en circunstancias especiales, en tanto que otras son de aplicación general.

VI.3.- Modelos de inventarios.

Comúnmente los inventarios están relacionados con la manutención de cantidades suficientes de bienes (insumos, repuestos, etc.), que garanticen una operación fluida en un sistema o actividad comercial.

La forma efectiva de manejar los inventarios es minimizando su impacto adverso, encontrando un punto medio entre la poca reserva y el exceso de reserva. Está actitud prevaleció en los países industrializados de Occidente, incluso después de la segunda guerra mundial, cuando Japón instauró con gran éxito el sistema (famoso ahora) ”Just in time”, ambiente que requiere un sistema de producción (casi) sin inventario.

La gestión de inventario preocupa a la mayoría de las empresas cualquiera sea el sector de su actividad y dimensión.

Por tres factores imperativos: ♦ No hacer esperar al cliente. ♦ Realizar la producción a un ritmo regular, aun cuando fluctué la demanda. ♦ Comprar los insumos a precios más bajos.

Una buena gestión de los inventarios es definir perfectamente: ♦ Mercadería a pedir. ♦ Fechas de pedido. ♦ Lugar de almacenamiento. ♦ La manera de evaluar el nivel de stock.

♦ Modo de re aprovisionamiento.

Sistema de re aprovisionamiento PERIODO

CANTIDAD

Fijo

Fijo

Variable

Fijo

Fijo

Variable

Variable

Variable

Reglas de Gestión.

Cuándo y como pedir.

1. Cuando es necesario el re aprovisionamiento del inventario; a fecha fija o fecha variable, según el nivel de stock.

2. Cuando es necesario pedir por cantidades fijas o variables según el nivel de stock.

JIT es una concepción tendiente a eliminar los inventarios, mediante mejoras en la calidad y reducción de desperdicios.

JIT considera los inventarios como resultados de deficiencias en los componentes de la producción, tales como: diseño de productos; control de calidad; selección de equipos; administración del material, etc. Al eliminar estas imperfecciones, el proceso productivo puede equilibrarse y la dependencia del flujo de producción de los inventarios puede minimizarse o eliminarse.

El sistema JIT es muy adecuado para la fabricación de carácter repetitivo, en consecuencia los requerimientos de las técnicas tradicionales de control de inventario para otro tipo de procesos productivos o de servicios, continuaran por cierto tiempo.

Posición Nº3 Autoridad.

En la mayoría de las situaciones del mundo real, el manejo de inventario involucra un número apreciable de productos que varían en precio, desde aquellos relativamente económicos hasta los muy costosos.

El inventario representa realmente el capital ocioso, es natural que se ejerza un control en aquellos artículos que sean responsables en el incremento en el costo de capital.

Empíricamente se ha comprobado que un pequeño número de productos del inventario son los que suelen incurrir en parte importante del costo del capital, por ende, son los que deben estar sujetos a control más estricto.

ABC es un procedimiento simple que puede ser utilizado para separar los artículos que requieran atención especial en términos de control.

Dicho procedimiento sugiere graficar el porcentaje de artículos del inventario total contra el porcentaje del valor monetario total de estos artículos en un período dado(generalmente un año) Modelo de inventario generalizado.

El objetivo final de cualquier modelo de inventario es dar respuesta preguntas tales como: 1. ¿Qué cantidad de artículos deben pedirse?

2. ¿Cuándo deben pedirse?

La respuesta a la primera pregunta se expresa en términos de lo que llamaremos cantidad óptima de pedido (EOQ).

Ella representa la cantidad óptima a ordenar cada vez que se realice un pedido y puede variar con el tiempo, dependiendo de la situación que se considere.

La respuesta a la segunda pregunta dependerá del tipo de sistema de inventarios: a) Si se requiere revisión periódica en intervalos de tiempo iguales, por ejemplo: cada semana, cada mes, etc., el tiempo para adquirir un nuevo pedido, suele coincidir con el inicio de cada intervalo de tiempo. b) Si se requiere revisión continúa, el nivel de inventario al cual debe colocarse un nuevo pedido, suele ser especificado como punto para un nuevo pedido.

En consecuencia, se puede expresar la solución del problema general de inventarios como: a) Caso revisión periódica: Recepción de nuevo pedido de la cantidad especificada por EOQ en intervalos iguales de tiempo. b) Caso revisión continúa: Cuando el nivel de inventario llegue al punto para un nuevo pedido, se coloca el pedido, de tamaño igual al EOQ. El modelo general de inventarios parece ser bastante simple, entonces, ¿porqué existen variedad de modelos que van desde el empleo del simple cálculo a refinadas aplicaciones de programación dinámica y matemática?

La respuesta radica en la demanda: Sí la demanda del artículo es determinista o probabilística.

Una demanda determinista puede ser: a) Estática (en el sentido que la tasa de consumo permanezca constante durante el transcurso del tiempo. b) dinámica donde la demanda se conoce con certeza, pero varía al periodo siguiente.

Una demanda probabilística tiene análogamente dos clasificaciones: a) Estado estacionario donde la función de densidad de probabilidad de la demanda se mantiene sin cambios con el tiempo. b) Estado no estacionaria donde la función de densidad de probabilidad varía con el tiempo.

A pesar que el tipo de demanda es el factor principal en e diseño del modelo de inventarios, existen otros factores que también pueden influir en la manera como se formula el modelo: 1) Demoras en la entrega: al colocar un pedido, puede entregarse inmediatamente o requerir de cierto tiempo.

2) Re abastecimiento del almacén, el abastecimiento del almacén puede ser instantáneo (cuando compra de fuentes externas, o uniforme (cuando el producto se fabrica dentro de al organización.

3) Horizonte de tiempo, que puede ser finito o infinito.

4) Abastecimiento múltiple: Un sistema de inventario puede tener varios puntos de almacenamiento (en vez de uno).

5) Número de artículos: Puede contener más de un artículo, caso que es de interés, principalmente si existe alguna clase de interacción entre diferentes artículos.

Modelos deterministas.

Es difícil idear un modelo general de inventarios que tome en cuenta todas las variaciones de los sistemas reales, incluso, aun si puede ser formulado un modelo lo suficientemente general tal vez no sea posible su resolución analítica, por consiguiente, estos modelos tratan de ser ilustrativos de algunos sistemas de inventarios.

Modelo estocástico de un solo artículo (CPE).

Demanda constante con el tiempo, con re abastecimiento instantáneo y sin escasez.

Demanda ocurre con tasa D(por unidad de tiempo), el nivel más alto del inventario ocurre cuando se entrega la cantidad ordenada, la demora en la entrega se supone una constante conocida. Mientras más pequeña es la cantidad ordenada, más frecuente será la

colocación de nuevos pedidos, sin embargo se reducirá el nivel del inventario (promedio) mantenido en la bodega.

ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE CON PROFESOR

INDEPENDIENTES

Aclarar significados sobre conceptos.

Trabajos de investigación

Profundizar en el contenido temático.

Elaborar y resolver cuestionarios.

Resolver y aclarar dudas

Elaborar reportes de lectura y comentarios de texto.

Discusión de temas.

Elaborar cuadros sinópicos, comparativos y mapas

Resolución

de

cuestiones

teóricas

y

Elaborar resúmenes, ensayos, reseñas, fichas,

ejercicios conceptuales y prácticos.

etc.

Consultar bibliografía complementaria.

Resolución de ejercicios propuestos por el profesor.

Solicitar y comentar bibliografía

Solicitar material didáctico e información

Complementaria.

adicional.

Realizar todas las actividades de aprendizaje que se describen en la guía de estudio de la asignatura por cada tema.

CRITERIOS Y PROCEDIMIENTOS DE EVALUACION Y ACREDITACION Exámenes parciales.

35%

Actividades de aprendizaje (con profesor e independientes ) susceptibles de ser evaluadas y autoevaluaciones de la guía de estudios.

35%

Examen final.

30%