EL GRAN DESFALCO FINANCIERO
FABRICATO La comisionista la convertiría en una empresa apetecida por los inversionistas internacionales.
LOS 'REPO' La valorización de la acción de Fabricato se convirtió en la más transada del mercado.
LAS VICTIMAS Entre los cuales se encuentran varios grupos religiosos.
Número 6.10 | Noviembre de 2021
InterBolsa
Índice 4 LINEA DE TIEMPO Breve relato de la historia de InterBolsa
6 LOS ERRORES DE INTERBOLSA Algunos de los errores que llevaron al derrumbe de InterBolsa
8 LA CAIDA DE INTERBOLSA Descripción de la caída de la firma
9 LAS TRES ALTERNATIVAS DE INTERBOLSA Algunas de las posibles acciones que hubieran evitado el desastre
10 ¿CUAL ERA LA MEJOR ALTERNATIVA? Justificación de una postura
11 VICTIMAS Tomado de: canva.com
Algunas de las victimas son grupos religiosos
1990 InterBolsa fue creada por Rodrigo Jaramillo que entró en el mercado bursátil en la Bolsa de Valores de Medellín. A mediados de este año apareció Juan Carlos Ortiz un comisionista de bolsa e invirtió en InterBolsa.
1998 La comisionista se posicionó en el mercado debido a que manejaba algunos títulos de deuda pública (TES).
¿ESTE ERA
UNA CRISIS
QUE PUDO
2000 Victor Maldonado se convirtió en el principal socio con un 30% de participación. Tomás Jaramillo y Juan Carlos Ortiz constituyeron Fondo Premium Capital.
Tomado de: kienyke.com
2012 Se continuo aplicando la estrategia, pero el precio de la acción estaba generando desconfianza en el mercado, se temía que el precio estuviera inflado, por lo tanto, los inversionistas no querían negociar.
UN CASO DE ANUNCIADA
2011 Se aplicó la estrategia con las operaciones 'repo' de Fabricato y la acción de esta se convirtió en la más transada del mercado.
EVITARSE?
2007 InterBolsa se convirtió en el principal actor del mercado y se estructuró como un conglomerado de servicios financieros y sus acciones comenzaron a cotizar en la bolsa local.
Los errores de InterBolsa
1 2 34 InterBolsa creó Fondo Premium Capital en Curazao probablemente con la intención de generar mayores utilidades para los socios y con los recursos de esta compraba las acciones de Fabricato por lo cual existía conflicto de intereses entre las firmas, lo cual les impedía obrar de forma transparente.
InterBolsa apostó la mayoría de sus recursos en las operaciones ‘repo’ de Fabricato, lo cual no fue estratégico debido a que incrementaba el riesgo de perdidas
El grupo comisionista no contaba con el respaldo de entidades financieras lo cual es necesario para garantizar la liquidez.
Después del pasado de Juan Carlos Ortiz relacionada con su situación en la Bolsa de Valores de Bogotá, Interbolsa no debió permitir la sociedad con este, ya que incumplía las exigencias del decreto 1172 de 1980 en su articulo 5.
6 5 7 8 Tomado de: canva.com
Alessandro Corridori socio de InterBolsa adquirió́ el 20 por ciento de las acciones de Fabricato convirtiéndose en su mayor accionista, lo cual lo logró después de varias transacciones internas, logrando así que la acción se inflara artificialmente
Fabricato estaba en un proceso de reestructuración empresarial, la compañía mostraba en el tercer trimestre del año 2012 pérdidas que contradecían de manera directa el valor de su acción en la Bolsa de valores, sin embargo, InterBolsa recomendaba comprar la acción.
La Autorreguladora del Mercado de Valores le había comunicado a la Superintendencia Financiera el 1 de febrero del 2012 las operaciones que estaban siendo realizadas por los socios de Interbolsa que daban como resultado la posible manipulación de acciones en la bolsa y que tenían relación con una serie de operaciones pre acordadas sobre las negociaciones de acciones de Fabricato,
Por el incumplimiento de un crédito con el banco BBVA la comisionista fue intervenida por la Superintendencia Financiera el 2 de Noviembre de 2012
Tomado de: canva.com
La caída de InterBolsa
Los errores de InterBolsa comenzaron a repuntar para iniciar su caída. InterBolsa inundó el mercado con las operaciones 'repo' de Fabricato, las cuales componían el 20% de las operaciones diarias, por 300.000 millones de pesos y todo se comenzó a desmoronar. La sobrevaloración del precio de la acción, ocasionó que el mercado le quitara la confianza y esto fue fatal para
InterBolsa previendo que el TLC con EE.UU. convertiría a
InterBolsa, pues se quedo sin liquidez para responder a sus
Fabricato en una empresa llamativa para los inversionistas
clientes y acreedores, comenzando a sufrir las
internacionales y aprovechando su participación accionaria
consecuencias del riesgo que implicó la gran inversión en
de 3,79%, generó una estrategia basada en la especulación.
un solo título.
Según los cálculos la acción de la textilera podría aumentar de acuerdo con los movimientos que se realizaran en el
Por otro lado, la comisionista también generó operaciones
mercado a través de esta.
'repo' con las mismas acciones de InterBolsa, lo cual era considerado un mecanismo poco transparente de buscar
Las operaciones 'repo' son adquisiciones de un crédito a
liquidez. Adicionalmente, InterBolsa estaba relacionada
corto plazo con acciones como respaldo, por lo tanto, los
con Fondo Premium Capital, firma a través de la cual se
'repo' permitirían rotar las acciones de Fabricato y así
captaban ahorros de personas naturales que después eran
garantizar su valoración y generar mayor liquidez. Ante la
utilizados para la compra de acciones de las compañías
autorización de la Junta Directiva de Fabricato con un tope
vinculadas con los accionistas de InterBolsa y también para
de $100.000 millones, InterBolsa implementó dicha
hacerse auto préstamos a través de otras empresas de
estrategia.
ellos llamadas Rentafolio Bursatil y Valores Incorporados.
Tomado de: canva.com
1
2
En el momento en que la Autorreguladora del Mercado de Valores le comunicó a la Superintendencia Financiera el 1 de febrero del 2012 acerca de la posible manipulación de acciones en la bolsa, relacionadas con transacciones internas de la comisionista, está inmediatamente debió ordenar realizar una auditoria interna a InterBolsa y tomar cartas en el asunto para enmendar los errores que estaba cometiendo debido al exceso de confianza y el exceso de riesgo que llevo al desastre.
A pesar de que InterBolsa acaparaba el 20% del mercado, la Bolsa de Valores de Colombia no se alarmó, por lo tanto, no cumplió con sus funciones como ente regulador para evitar la formación de burbujas financieras, sin embargo, a pesar de pasar por alto esta situación, el margen mínimo de confianza que se pone en las compañías no debería ser violado por parte de estas.
Las tres alternativas de InterBolsa 3
La historia de InterBolsa dio un giro inesperado con la aparición de Juan Carlos Ortiz en la firma, un comisionista de bolsa que fue expulsado de la Bolsa de Valores de Bogota por prácticas que se consideraron poco transparentes. Con la llegada de Juan Carlos, InterBolsa tuvo mayor posicionamiento pero también aumentó la ambición del grupo, creando así el Fondo Premium Capital en curazao (paraíso fiscal) y comenzaron a buscar personas naturales para invertir en distintas empresas e instrumentos financieros. Si Interbolsa contaba con un gobierno corporativo que gozara de credibilidad, no debió permitir el ingreso de Ortiz a pertenecer a la sociedad y seguramente el rumbo de la compañía hubiera sido otro, con un crecimiento medido y transparente.
La justicia, como los hechos lo demuestran, suele ser más benévola con la corrupción privada que con la del sector público, a pesar de ir amarradas en un matrimonio indisoluble Maria Elvira Bonilla, 2013
Algunos analistas del mercado dicen que las autoridades debieron parar a tiempo el excesivo riesgo que concentró InterBolsa con las llamadas ‘operaciones repo’ que a pesar de que se trata de mecanismos legales para manejar la liquidez en el mercado, quedó comprobado que el exceso en su manipulación puede traer graves problemas al mercado. Es por esto también que las fallas por parte del sistema de control permitió que luego de que InterBolsa se declarara ilíquida, no hubo sanciones disciplinarias a ninguna de las personas involucradas y que se haya puesto en libertad a uno de los principales responsables, el italiano Alessandro Corridori. A lo largo de la historia se puede ver la incorporación de decretos que surgen a raíz de una violación o fallo, sin embargo, desde que el sistema este compuesto por personas malintencionadas que solo busquen su beneficio, dejando de lado el bien común y que a pesar de tener estrategias de control, estas no se apliquen seguirán ocurriendo este tipo de practicas que entorpecen el crecimiento medido de las empresas con un gobierno corporativo transparente y confiable.
La corrupción dentro de las organizaciones sigue manchando el desarrollo confiable de estas, el afán por crecer y la ambición de obtener mayores utilidades son unas de las muchas razones que priman en la toma de decisiones tanto de los gerentes que componen una organización y que se encargan de realizar estrategias, como de los consumidores o en este caso, de los inversionistas que deciden disponer de su dinero esperando los mismos resultados de jugosas rentabilidades.
Por lo anterior, se hace visible la necesidad de constituir organizaciones con estrategias de posicionamiento legales y transparente, con óptimo conocimiento de los niveles de riesgos y consecuencias, con políticas que actúen en beneficio de su entorno, con valores corporativos que lideren la toma de decisiones y lo más importante, contar con un equipo de auditoria interna que no tenga conflicto de intereses organizacionales.
¿Cuál era la mejor alternativa?
Tomado de: El Espectador
Víctimas $165
$3.100
$201.000
Las carmelitas descalzas de Popayán
Las hermanas de La Presentación de Bucaramanga
Comunidad de Hermanas de la Caridad Dominicas
1.529
$2.784
MILLONES
PERSONAS
Clientes cuyo capital esta en repos
MILLONES
MILLONES
Comunidad religiosa Hijas de Jesús de Floridablanca
US
$494 MILLONES
Congregación Hijas de la Caridad San Vicente en Cali
$1.178
$19.000
$1.249
Consejo Episcopal Latinoamericano en Bogotá
Los padres dominicos de Bucaramanga
El Convento Cristo Rey de Piedecuesta
MILLONES
MILLONES
MILLONES
Bibliografía (s.f.). Obtenido de https://repository.usta.edu.co/bitstream/handle/11634/2665/Macananataly2014.pdf? sequence=1 Donadio, A. (3 de Febrero de 2013). El Espectador. Obtenido de https://www.elespectador.com/economia/los-religiosos-afectados-por-interbolsa-article402705/ Función Pública. (s.f.). Obtenido de https://www.funcionpublica.gov.co/eva/gestornormativo/norma.php?i=77613 Mayorga, D. (8 de Noviembre de 2012). El Espectador. Obtenido de https://www.elespectador.com/economia/interbolsa-la-historia-de-un-desplome-article-385920/ Mayorga, D. (8 de Noviembre de 2012). El Espectador. Obtenido de https://www.elespectador.com/economia/interbolsa-la-historia-de-un-desplome-article-385920/ Pareja, D. (6 de Octubre de 2020). Obtenido de https://www.piranirisk.com/es/blog/estas-sonlas-lecciones-que-deja-el-caso-de-interbolsa Semana. (2 de Noviembre de 2012). Obtenido de https://www.semana.com/nacion/articulo/laverdad-sobre-comisionista-interbolsa/267355-3/ Semana. (9 de Noviembre de 2012). Obtenido de https://www.semana.com/nacion/articulo/interbolsa-que-detras/267678-3/ Tito-Añamuro, J. A. (2015). Corrupción privada: un estudio de la ausencia de reglas de derecho privado, desde el caso Interbolsa. Vniversitas, 64(131), 433–466. https://doi.org/10.11144/Javeriana.vj131.cpea
Realizado por: Zulma Juliana Ayala Arboleda Asignatura: Gobierno Corporativo Docente: Andrés Paz Universidad Santo Tomás 2021