Edición impresa Nacional del 2 de febrero del 2011 by LA HORA Ecuador

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LA NARIZ ORAR, IMPLORAR

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CARRO EN INGLÉS

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APOSENTO

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HERMANO DE CAÍN

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SERES HUMANOS

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TELENOVELA EL PREMIO MAYOR

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LIA CUCÚLIDOS INFLAMACIÓN DE LA AORTA

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TRABAJO

DIOSA EGIPCIA

ACTOR DE LA PELÍCULA TENIENTE CORRUPTO

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RÍO DE CHINA Y DE LA URSS. ALTAR

NECRÓPOLIS, CAPOSANTO

CALIFICACIÓN ESCOLAR

ASIDERO LABRAR TAREA

COLÉRICA

SÍMBOLO DEL COBRE

PRIMERA NOTA MUSICAL

OMEGA

ALABAR ENREJADO, MALLA

ASEDIAR

ÁTOMO PRINCESA INCA REY, MONARCA

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FLORES

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DESPOJAR DISPERSO

LOS TÁRTAROS

INGLÉS

INTENTAR

CIUDAD DE COLOMBIA

VALOR, PUJANZA FALLAR

GREDIR

PRÍNCIPE ENTRE

RATA EN

OLÍTICO CHINO

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CARBONO

HIJO DE NOÉ

IRIDIO

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CUARTA VOCAL PASMADA

RÍO DE ALEMANIA

ADVERBIO DE CANTIDAD

ESTADO DE NORTEAMÉRICA

NAVE

FALTA

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SÍMBOLO DE CALCIO

DIOS DE LA INDIA

EMBUSTE, AGRIOS

INGLÉS PUERTA EN INGLÉS

CARRO EN

TANTO

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GRUPO DE PARIENTES DE FILIACIÓN UNILATERAL

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ACECHAR DISIMULADAMENTE DESECHAR, ABANDONAR

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IMITAR, REPRODUCIR

MUSICAL SÍMBOLO DE CALCIO

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Resguardos:

Quito, 17 de diciembre de 2010 PCR-O-1433.2010 Señor Vicente Sanchez Villagómez Presidente DICHEM DEL ECUADOR S.A. Presente.De nuestras consideraciones: Adjunto, para su conocimiento, el informe que contiene la Calificación de Riesgo de la Emisión de Obligaciones DICHEM DEL ECUADOR S.A. El Objetivo de la calificación de riesgo es dar una opinión sobre el riesgo del incumplimiento en el pago de los intereses y la amortización de los valores emitidos. PCR-PACIFIC CREDIT RATING analizó la garantía general, los resguardos y covenats de la emisión y los principales indicadores financieros de la empresa. Adicional, se analizó los estados financieros históricos con el fin de evaluar la gestión financiera de la empresa, así como hacer una proyección de sus principales variables, además se analizó el contexto económico en el que se desenvuelve la misma. Se evaluó la gestión operativa de la empresa, la cual incluyó visitas a las instalaciones y entrevistas con las distintas áreas administrativas y operativas. Calificadora de Riesgo PCR-PACIFIC CREDIT RATING SA en Sesión de Comité N° 202-2010 del 17 de diciembre del 2010, acordó por unanimidad asignar a la Emisión de Obligaciones - DICHEM DEL ECUADOR S.A. la calificación según el siguiente detalle:

Aspecto o Instrumento Caliﬁcado

Emisión de Obligaciones DICHEM DEL ECUADOR S.A. Total

Monto (US$)

AA-

El Comité de Calificación No. 202-2010 de PCR - PACIFIC CREDIT RATING del 17 de diciembre de 2010 ha otorgado la calificación de “AA-” a la Emisión de Obligaciones - DICHEM del Ecuador S.A. El informe se realizó sobre la base de la información operativa y financiera emitida por la empresa DICHEM del Ecuador S.A. y las características de los instrumentos evaluados, establecido en el contexto económico en el que se desenvuelve la misma, la evolución de sus principales indicadores económicos, financieros y la experiencia de la empresa en el mercado. Aspectos Positivos • La presente emisión de Obligaciones de DICHEM del Ecuador S.A. fue aprobada por la Junta General Extraordinaria de Accionistas, celebrada el 17 de noviembre de 2010, en la cual se resolvió autorizarla hasta por un monto de US$ 850,000.00 a un plazo de 1,440 días. •

El total de Activos Libres de Todo Gravamen de DICHEM del Ecuador S.A., al 31 de octubre de 2010, ascendió a un monto de US$ 1.58 millones, de donde calculando el 80.00% de los mismos se obtuvo el monto de US$ 1.26 millones, con lo cual el monto de la presente emisión (US$ 0.85 millones) se encuentra dentro los límites establecidos en la Codiﬁcación de las Resoluciones del C.N.V.

•

Para la presente Emisión de Obligaciones el Emisor se obliga, mientras se encuentren en circulación las obligaciones, a mantener los resguardos establecidos en la Codiﬁcación de las Resoluciones del C.N.V. Adicionalmente el Emisor se compromete durante la vigencia de la emisión a mantener: - Un nivel de apalancamiento (Pasivos Financieros / Patrimonio) inferior a 1.50 veces. - Una cobertura de gastos ﬁnancieros (Utilidad Operativa / Gastos Financieros) no inferior a uno.

•

DICHEM del Ecuador S.A. forma parte de la Organización IIiniza S.A. (OISA); cuenta con dos divisiones de productos (división industrial y división petrolera) las cuales se dedican a la fabricación de productos químicos, equipos para la industria petrolera, petroquímica e industria en general; así como, la prestación de servicios y asesoramiento técnico sobre el uso de cada uno de estos productos químicos y equipos a sus clientes.

•

A comienzos del año 2000, DICHEM del Ecuador S.A., incursionó en un proceso de mejoramiento continuo, a través de la implementación del Sistema de Calidad ISO. Actualmente, la empresa cuenta con una certificación de la norma ISO 9001:2008. Además, ha finalizado los procesos para la consecución de la certificación ISO 14000 para su planta. A mediano plazo la Organización IIiniza S.A. (OISA) busca alcanzar el Sistema Integrado de Calidad: 9001-2008,14000 y 18000.

•

DICHEM del Ecuador S.A. mantiene un liderazgo con su división industrial, con una participación de mercado de aproximadamente 61.00%. Se diferencia de sus competidores por la tecnología, servicio, calidad y experiencia en la manufactura de sus productos químicos.

•

Al 31 de octubre de 2010, los ingresos ascendieron a US$ 5.35 millones, en donde el 63.19% estuvo representado por la división petrolera, mientras que el 36.81% por la división industrial, cabe señalar que respecto a octubre de 2009, los ingresos se incrementaron un 12.83% debido al aumento en las ventas de sus dos divisiones de productos. Durante este período, generó una utilidad bruta de US$ 2.24 millones, una utilidad operativa de US$ 0.50 millones y ﬁnalmente una utilidad neta de US$ 0.34 millones.

•

DICHEM del Ecuador S.A. muestra una tendencia variable respecto a la composición de su balance general, el cual viene determinado por las operaciones que realiza la empresa en el corto plazo con compañías relacionadas. Al 31 de octubre de 2010, el activo total de la empresa ascendió a US$ 3.93 millones, el pasivo total ascendió a US$ 2.74 millones y el patrimonio a US$ 1.19 millones.

•

La empresa durante el período analizado ha presentado adecuados niveles de liquidez. Es así que al 31 de octubre de 2010, la empresa posee una adecuada capacidad de pago que le permite cubrir sus pasivos de corto plazo en 0.62 veces con sus activos más líquidos, de igual manera ha mantenido niveles de capital de trabajo positivos lo que demuestra la capacidad que tiene la empresa para desarrollar normalmente sus operaciones en el corto plazo el cual ascendió a US$ 0.38 millones.

•

DICHEM del Ecuador S.A. presenta una tendencia creciente respecto a su generación de fondos (EBITDA acumulado). De esta manera se observa que el EBITDA (acumulado) al 31 de octubre de 2010, alcanzó US$ 0.54 millones, mostrando un ligero incremento (0.33%) respecto a octubre de 2009.

•

La relación entre los pasivos totales con el EBITDA (12 meses) a diciembre de 2009 muestra que los recursos propios de DICHEM del Ecuador S.A., permitirían cancelar el total de la deuda en un período de 5.28 años mientras que en octubre de 2010 se ubicó en 4.82 años. Al referirnos al indicador de Deuda Financiera/EBITDA (12 meses), muestra que la empresa podrá cancelar sus compromisos ﬁnancieros en 1.04 años aproximadamente en diciembre de 2009 y en 1.95 años en octubre de 2010.

Significado de la Calificación Categoría AA: Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. La categoría de calificación descrita puede incluir signos más (+) o menos (-). El signo más (+) indicará que la calificación podría subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría inmediata inferior.

“La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de PCR - PACIFIC CREDIT RATING constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y, la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio.”

Cuadro 1: Condiciones y Términos Generales Emisor: Monto: Unidad Monetaria: Plazo: Agente Colocador: Agente Pagador: Estructurador Financiero: Representante de los Obligacionistas: Número y valor nominal de los Títulos: Tasa de Interés: Forma de Cálculo: Pago de Intereses:

DICHEM del Ecuador S.A. US$ 850,000.00 Dólar de los Estados Unidos de América. 1,440 días. PLUSVALORES, Casa de Valores S.A. DICHEM DEL ECUADOR S.A., y la gestión de cobro la realizará el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de valores DECEVALE. PLUSVALORES, Casa de Valores S.A. BONDHOLDER REPRESENTATIVE S.A.

La presente Emisión de Obligaciones será desmaterializada. La presente emisión pagará una tasa de interés de 8.25% ﬁja anual. La base de cálculo para la cancelación de los intereses será 360/360. El pago de intereses se realizará trimestralmente, a partir de la fecha de emisión de los valores, y el número de cupones de interés para los títulos desmaterializados serán 16. Sistema de Amortización: El pago del capital se realizará trimestralmente, a partir de los 180 días plazo, de tal manera que la primera cuota se pagará a los 270 días. El número de cupones de capital para los títulos desmaterializados serán 14. Modalidad de Pago: Los pagos se efectuarán mediante cheque, transferencia vía Banco Central o crédito a la cuenta del obligacionista en el Banco que determine. Rescates Anticipados: La presente Emisión de Obligaciones no considera rescates anticipados. Contrato de Underwriting: La presente Emisión de Obligaciones no presenta contrato de underwriting. Sistema de Colocación: La colocación de la presente Emisión de Obligaciones se podrá realizar en el mercado primario a través del mercado bursátil y/o extrabursátil y en el mercado secundario solamente en el mercado bursátil. Destino de los Recursos La presente Emisión de Obligaciones tiene como destino la reestructuración de a captar: pasivos de corto plazo y capital de trabajo. Tipo de Garantía:

Covenants Financieros:

La presente Emisión de Obligaciones se encuentra respaldada por Garantía General en los términos establecidos en el Art. 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus Reglamentos. DICHEM DEL ECUADOR S.A. se compromete a mantener los siguientes indicadores ﬁnancieros durante la Emisión de las Obligaciones: - Limitar su nivel de apalancamiento (Pasivos Financieros / Patrimonio) a 1.50 veces, mientras dure la vigencia de la emisión. - Mantener una cobertura de gastos ﬁnancieros (Utilidad Operativa / Gastos Financieros) no inferior a uno.

Según lo establece la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores en el artículo 11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III, mientras se encuentren en circulación las obligaciones, el emisor debe mantener los siguientes resguardos, obligándose a: - Determinar las medidas orientadas a preservar el cumplimiento de su objeto social o finalidad de sus actividades, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas. - No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora. - Mantener, durante la vigencia de la emisión, la relación activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en el artículo 13, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III, de la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores.

Racionalidad

Plazo (días) Caliﬁcación

850,000.00 1,440 días 850,000.00

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Riesgos y Debilidades PCR - PACIFIC CREDIT RATING, de acuerdo con numeral 1.7 del Artículo 18, Sección IV, Capítulo III, Subtítulo IV, Título II de la Codiﬁcación de la Resolución del C.N.V. considera que los riesgos previsibles son los siguientes: •

Uno de los principales riesgos a los que se expone la empresa, se relaciona con las regulaciones potenciales del sector petrolero, lo que produce que las compañías operadoras de este sector busquen disminuir sus costos, y de esta forma compensar las presiones impuestas por el Gobierno ecuatoriano. Lo que podría ocasionar una eventual disminución en la rentabilidad de la empresa.

•

La demanda de productos de la división industrial está ligado al desarrollo económico de los sectores productivos del país. Por lo tanto, en un eventual escenario de crisis económica, que afecte los niveles de producción de sus principales clientes, tendría un efecto negativo en los ingresos por ventas que prevé la empresa para los próximos años. DICHEM del Ecuador S.A. para mitigar este efecto espera en el mediano plazo expandirse al mercado de Perú.

Atentamente, Econ. Luis R. Jaramillo Jiménez MBA Gerente General Caliﬁcadora de Riesgos Paciﬁc Credit Rating S.A. AR/81318/cc

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CIRCULO MILITAR DE LAS FF.AA. Se pone en conocimiento del público, que se va a proceder al pago de la ayuda por fallecimiento No. 03-112, perteneciente a quien en vida fue señor TNTE. MARIO STALIN CAMPAÑA RAMIREZ. La persona que se creyera con derecho a hacer algún reclamo, deberá presentarlo en esta secretaría, en el plazo de 30 días calendario a partir de la presente publicación. EL SECRETARIO - ABOGADO

A.P./47916/k.m.

AL PÚBLICO

El día 05 de Mayo del 2010 a eso de las 11h40 en el 4to. piso del edificio de la función judicial, calle 6 de Diciembre y Piedrahita de la ciudad de Quito, luego de una diligencia judicial varias personas pertenecientes a la Compañía de Taxis Ejecutivos en formación CARCETRANS S.A. han manifestado con gritos que “BLANCA GONZALES eres una descarada y ladrona, devuélvenos los quince mil dólares que nos robaste”. Ante esta situación y por si fuera verdad, en nombre de dichos socios y en el nuestro propio, en calidad de representantes legales de la Compañía en formación pedimos “disculpas públicas” a la señora Blanca Susana Gonzáles Proaño. Alex Francisco Uchupanta Chicaiza C.C. 172025981-9 Godofredo Bosmediano Morales CC 170188568-1

AC/77692/tf

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