72'2 /2 48( 48(5(6 6$%(5 3$5$ &8,'$5 +$&(5 78 %216,
127$ 5HFRSLODFLyQ GH LQIRUPDFLyQ GH YDULDV SiJLQDV GH OD :HE ( PDLO GLHJRBFDUUL]R#KRWPDLO FRP
&202 +$&(5 81 %216$, 0XFKDV YHFHV UHVXOWD GLItFLO TXHUHU PXOWLSOLFDU D WRGD FRVWD SRU XQR PLVPR ODV SODQWDV GHVWLQDGDV DO FXOWLYR GH ERQVDLV 3RU HVR DTXt QRV GDUHPRV SRU VDWLVIHFKR FRQ GHVFULELU ORV PRGRV GH PXOWLSOLFDFLyQ VLQ HQWUDU HQ ORV GHWDOOHV GH OD SUDFWLFD $FRQVHMR D ORV DILFLRQDGRV TXH TXLHUDQ SURIXQGL]DU HQ HVWD FXHVWLyQ DFXGDQ D OD ELEOLRJUDItD HVSHFLDOL]DGD HQ KRUWLFXOWXUD 6H SXHGHQ GLVWLQJXLU GRV WLSRV GH PXOWLSOLFDFLyQ /D PXOWLSOLFDFLyQ VH[XDGD DSDUWLU GH VHPLOODV /D PXOWLSOLFDFLyQ DVH[XDGD R YHJHWDWLYD TXH VH OOHYD D FDER D SDUWLU GH XQ IUDJPHQWR GH OD SODQWD /D PXOWLSOLFDFLRQ VH[XDGD SRU VHPLOODV HV HO PRGR GH UHSURGXFFLyQ PDV KDELWXDO HQ OD QDWXUDOH]D \ HO PHGLR PDV VHQFLOOR GH REWHQHU XQ QXHYR HMHPSODU /DV SODQWDV WLHQHQ IORUHV FX\D ILQDOLGDG HV SURGXFLU VHPLOODV TXH DVHJXUDQ OD UHSURGXFFLyQ \ JDUDQWL]DQ VX VXSHUYLYHQFLD /D PXOWLSOLFDFLyQ SRU VHPLOODV WLHQH OD SDUWLFXODULGDG GH TXH OD SODQWD UHVXOWDQWH QR HV WRWDOPHQWH LGpQWLFD D VXV SURJHQLWRUHV &RQ HVWH PpWRGR SRU FUXFH GH HVSHFLHV R GH GLIHUHQWH YDULHGDG VH REWLHQHQ SODQWDV FRPSOHWDPHQWH QXHYDV OODPDGDV KtEULGRV /D WpFQLFD GH OD VLHPEUD HV IDPLOLDU SDUD WRGRV ORV DILFLRQDGRV D OD MDUGLQHUtD £2MR /DV VHPLOODV GH ERQVDL QR H[LVWHQ QR KD\ TXH GHMDUVH HQJDxDU SRU DOJXQRV UHFODPRV FRPHUFLDOHV /D PXOWLSOLFDFLyQ DVH[XDGD &XDQGR XQD SODQWD SURGXFWR GH XQD VLHPEUD QDWXUDO R HO FUXFH SURYRFDGR SRU HO KRPEUH SUHVHQWD FDUDFWHUHV LQWHUHVDQWHV VH SXHGH PXOWLSOLFDU SRU YtD YHJHWDWLYD GHFLU TXH VH REWHQJDQ HMHPSODUHV LGpQWLFRV DO RULJLQDO 3DUD HOOR VH XWLOL]DQ ODV VLJXLHQWHV WpFQLFDV (O HVTXpMH VH WRPD XQ IUDJPHQWR GHO WDOOR \ D YHFHV GH KRMD FRQ DOJXQD \HPD VH HQWLHUUD HQ XQD PH]FOD GH GH DUHQD \ WXUED \ VH PDQWLHQH K~PHGR KDVWD TXH HFKH UDtFHV \ IRUPD XQD SODQWD LQGHSHQGLHQWH (V HO SURFHGLPLHQWR PDV VHQFLOOR \ IiFLO GH SRQHU HQ SUDFWLFD SDUD ORV DILFLRQDGRV SULQFLSLDQWHV /D DFRGDGXUD SDUHFLGD DO HVTXHMH XQ SURFHGLPLHQWR QDWXUDO XQD UDPD GH DUERO R GH DUEXVWR VH UHFXEUH GH WLHUUD \ HFKD UDtFHV PLHQWUDV SHUPDQHFH XQLGD D OD SODQWD PDGUH $O VHSDUDUOD GH HVWD VH KDFH LQGHSHQGLHQWH FRQVHUYDQGR ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD SODQWD TXH OH D GDGR VX RULJHQ /D GLYLVLyQ FRQVLVWH HQ GHVKDFHU OD PDWD TXH IRUPD OD SODQWD SDUD REWHQHU SHTXHxRV PDQRMRV GH UDtFHV \ KRMDV (Q HO FXOWLYR GHO ERQVDL HVWD WpFQLFD VROR VH XWLOL]D HQ HO FDVR GHO EDPE~ R GH FLHUWRV KHOHFKRV (O LQMHUWR HV XQ PRGR GH PXOWLSOLFDFLyQ FRPSOHWDPHQWH DUWLILFLDO &RQVLVWH HQ DVRFLDU GRV YHJHWDOHV FRQ VXV SURSLDV FDUDFWHUtVWLFDV XQR FRPR SRUWDLQMHUWR DSURYHFKDQGR VX UDt] \ XWLOL]iQGROR FRPR VRSRUWH \ HO RWUR FRPR LQMHUWR SRU VXV FXDOLGDGHV GHFRUDWLYDV R SURGXFWLYDV /D DILQLGDG HQWUH SRUWDLQMHUWR H LQMHUWR SXHGH UHVXOWDU EXHQD R PHGLRFUH HQ HO SULPHU FDVR OD OtQHD GHO LQMHUWR VHUD DSHQDV YLVLEOH HQ HO VHJXQGR HQ FDPELR OD XQLyQ VHUD YROXPLQRVD \ SDUWLFXODUPHQWH DQWLHVWHWLFD
$5&( -$321(6
2WUD )RUPD GH KDFHU XQ %RQViL HV 6(0,//$6
/D PHMRU HSRFD SDUD OD UHFROHFFLRQ GH ORV IUXWRV HV HQ 1RYLHPEUH HVFRMHUHPRV ORV PDV JUDQGHV \ TXH HVWHQ ELHQ FHUUDGRV JXDUGDQGRORV HQ XQ OXJDU IUHVFR KDVWD TXH OOHJXH OD SULPDYHUD 8QD YH] HQWUDGD OD SULPDYHUD SURFHGHUHPRV D DEULUORV KDVWD OOHJDU D ODV VHPLOODV VL VRQ GXURV FRPR SRU HMHPSOR ODV SLxDV XQD PDQHUD IDFLO GH FRQVHJXLUOR HV OD GH DSUR[LPDUODV D XQD IXHQWH GH FDORU VXDYH 8QD YH] DELHUWRV OH GDUHPRV XQRV JROSHFLWRV HQ YDULDV GLUHFFLRQHV SDUD TXH ODV VHPLOODV VH GHVSUHQGDQ SRU VL VRODV 6HOHFFLRQDUHPRV ODV VHPLOODV GH PD\RU WDPDx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xDQD \ DO DWDUGHFHU QXQFD DO PHGLRGLD XELFDQGR ORV WLHVWRV HQ XQ OXJDU OR PDV VROHDGR SRVLEOH $ ORV GLDV \D YHUHPRV ODV SHTXHxDV KRMDV LQWHQWDQGR GHVJDUUDU OD WLHUUD 7UDQVFXUULGRV GLDV SUHSDUDUHPRV XQ FRPELQDGR YLWDPLQLFR FRPSXHVWR SRU OLWUR GH DJXD D OD TXH DxDGLUHPRV XQD DPSROOD GH %HQHUYD % TXH SRGUHPRV REWHQHU HQ FXDOTXLHU IDUPDFLD FRQ GLFKD GLVROXFLRQ UHJDUHPRV FDGD GLDV GXUDQWH ORV SULPHURV PHVHV $O DxR VLJXLHQWH HQ )HEUHUR \D SRGHPRV GDUOH IRUPD FRQ DODPEUH $XQTXH SDUH]FD SURQWR QR OR HV \D TXH VL KDEHLV VHJXLGR WRGRV ORV SDVRV REVHUYDUHLV TXH ORV DUEROLWRV WLHQHQ OD DSDULHQFLD GH XQR GH DxRV HQ OXJDU GH DxR (O DODPEUH DGHPDV GH GDUOH HO HVWLOR GHVHDGR VH SXHGH XWLOL]DU SDUD HQJURVDU HO WURQFR SHUR FRQ HO FXLGDGR QHFHVDULR GH QR GDxDUOR $O DxR VLJXLHQWH HQ 0DU]R SURFHGHUHPRV DO SULPHU FDPELR GH PDFHWD \ SRGD GH UDLFHV /R SULPHUR VHUD OLPSLDU VLQ PLHGR HO FHSHOORQ GH WLHUUD \D TXH OD HGDG UHDO GHO DUERO HV GH XQ Dx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
SHUPDQHFHU Dx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xD WDUGDULD DxRV HQ HQJRUGDU \ QR FRQVHJXLULDPRV HO UHVXOWDGR TXH VH FRQVLJXH HQ HO FDPSR \ HQ SRFR WLHPSR D Dx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xR GHVDUUROODU XQ EXHQ FHSHOORQ GH UDLFHV SDUD SRVWHULRUPHQWH HQ $JRVWR GHO PLVPR DxR R D OD SULPDYHUD VLJXLHQWH SODQWDUODV HQ HO FDPSR $OOL KDEUD TXH GHMDUORV DxRV FXDQWRV PDV DxRV PHMRU UHVXOWDGR REWHQGUHPRV DSOLFDQGR FDGD DxR OD SRGD GH LQYLHUQR HO DERQDGR \ HO DJXD QR OH SXHGH IDOWDU $O VDFDUORV GHO FDPSR \ FRQ OD D\XGD GH XQDV EXHQHDV SRGDGRUDV VH FRUWDQ ODV UDLFHV \ ODV UDPDV GDQGROH OD SULPHUD SRGD GH PRGHODGR \ HOLPLQDQGR ODV UDPDV FUX]DGDV ODV TXH FUHFHQ KDFLD DEDMR \ VDQHDQGR ODV KHULGDV GH SRGDV DQWHULRUHV HIHFWXDGDV HQ HO FDPSR VH DSOLFDUD QHFHVDULDPHQWH OD SDVWD VHOODGRUD 6H WUDVSODQWDQ D FRQWHQHGRUHV GH SODVWLFR \ DUFLOOD SDUD HO GHVDUUROOR GH UDLFHV ILQDV \ UDPLILFDFLRQHV GH UDPDV (Q XQ DxR PDV SXHGHQ SDVDU SHUIHFWDPHQWH \ FRQ JUDQ FHSHOORQ GH UDLFHV ILQDV D PDFHWDV GH %RQVDL \ VLQ QLQJXQ SUREOHPD GH DFRSODU D PDFHWDV SODQDV SRUTXH WLHQHQ FRUWDGDV ODV UDLFHV SLYRWDQWHV \ HO FHSHOORQ HV FRPSOHWDPHQWH SODQR
$&2'2 $(5(2
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x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x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
TXH FUH]FDQ GLUHFWDPHQWH KDFLD DUULED R KDFLD DEDMR FRQ OR TXH \D WHQHPRV SUHSDUDGR XQ SHUIHFWR QLYHO GH UDLFHV (V HO PRPHQWR GH TXLWDU HO DODPEUH FRQ PXFKR FXLGDGR SDUD QR GDxDU ODV UDLFLOODV 'HVSXHV FRUWDPRV HO WURQFR SRU GHEDMR GH ODV UDLFHV VLQ GDxDUODV (O WUDEDMR ILQDO HV DSOLFDU SDVWD VHOODGRUD DO FRUWH LQIHULRU SDUD HYLWDU TXH HO DJXD \ OD KXPHGDG GHO VXVWUDWR SXGUDQ OD EDVH GHO WURQFR 3RGHPRV HOHJLU \D HQWUH SODQWDU HO DUERO HQ XQD PDFHWD SODQD SHUR ODUJD R HQ XQD PDFHWD GH HQWUHQHPLHQWR (VWR GHSHQGH GH OD QHFHVLGDG R QR GH FRQVHJXLU UDSLGDPHQWH XQD EXHQD UDPLILFDFLRQ 8QD YH] HIHFWXDGR HO WUDVSODQWH WUDWDUHPRV HO %RQVDL FRPR FXDOTXLHU RWUR UHFLHQ WUDVSODQWDGR \ VX FXOWLYR QR H[LJH PD\RUHV FRPSOLFDFLRQHV
,1-(572
/D RSHUDFLRQ FRQVLVWH HQ VROGDU GRV SDUWHV GH SODQWDV GLVWLQWDV XQD FRQ UDLFHV \ OD RWUD VLQ HOODV SDUD IRUPDU XQD QXHYD SODQWD TXH GHEH UHXQLU FLHUWDV FDUDFWHULVWLFDV FRPELQDGDV GH ODV GRV SODQWDV VHOHFFLRQDGDV XQD SURSRUFLRQD HO VLVWHPD UDGLFXODU \ OD RWUD HO WURQFR ODV UDPDV HO WDOOR OD IORU \ HO IUXWR /D SODQWD LQMHUWDGD HVWDUD FRQVWLWXLGD SRU HO SRUWDLQMHUWR \ HO LQMHUWR HO SULPHUR IRUPDUD HO VLVWHPD UDGLFXODU GH OD QXHYD SODQWD \ HO VHJXQGR GDUD RULJHQ D OD FRSD (O LQMHUWR SXHGH HVWDU FRQVWLWXLGR SRU XQD VROD \HPD R ELHQ GH XQD UDPD GH XQD Dx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
,QMHUWR GH HVWDFD /D FRQGLFLRQ HVHQFLDO SDUD XQ EXHQ UHVXODWDGR HV TXH OD SODQWD WHQJD VDYLD \ TXH OD
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x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x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xRV D OD SODQWD 'H VHU ORV EURWHV H[WUHPDGDPHQWH SHTXHxRV SXHGH UHFRJHUORV HQ FXDOTXLHU HSRFD GHO DxR FRQ WDO TXH QR VHD HQ SOHQR YHUDQR /RV EURWHV FRJLGRV HQ RWRx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x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xR VHUD VXILFLHQWH (Q LQYLHUQR OD SODQWD GHEH VHU SURWHJLGD GHO IULR 3HUR \D HQ OD SULPDYHUD \ GXUDQWH HO DxR R ORV DxRV VLJXLHQWHV HO YHJHWDO QHFHVLWD VXILFLHQWH DJXD \ DERQR SDUD FRQWLQXDU FUHFLHQGR FRQ YLJRU
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
$%212 < )(57,/,=$17(6
$ PHGLGD TXH SDVD HO WLHPSR OD SODQWD YD FUHFLHQGR DSURYHFKDQGR ORV PDWHULDOHV TXH HQFXHQWUDQ HQ HO VXHOR SHUR GHELGR D OD SURSLD DFFLyQ GHO FXOWLYR HO VXHOR VH YD GHJUDGDQGR YD SHUGLHQGR ORV QXWULHQWHV TXH OH KDFHQ IDOWD D OD SODQWD SDUD VX GHVDUUROOR YLWDO (VWD GHJUDGDFLyQ KDFH LQGLVSHQVDEOH OD XWLOL]DFLyQ GH IHUWLOL]DQWHV \ DERQRV FX\D IXQFLyQ SULPRUGLDO HV UHVWDEOHFHU HO HTXLOLEULR GHO VXHOR DSRUWDQGR ORV HOHPHQWRV QXWULFLRQDOHV SDUD HO FRUUHFWR GHVDUUROOR GH OD SODQWD /RV IHUWLOL]DQWHV GHSHQGLHQGR GH VX RULJHQ \ QDWXUDOH]D VH GLYLGHQ HQ RUJiQLFRV H LQRUJiQLFRV â&#x20AC;¢
â&#x20AC;¢
)HUWLOL]DQWHV RUJiQLFRV (VWiQ FRPSXHVWRV SRU XQD VHULH GH UHVWRV YHJHWDOHV VLWXDGRV HQ ODV FDSDV GHO VXEVXHOR $ HVWH WLSR GH PDWHULD VH OH GHQRPLQD KXPXV 3URFHGHQ WDPELpQ GH OD GHVFRPSRVLFLyQ \ IHUPHQWDFLyQ GH H[FUHPHQWRV \ UHVWRV GH RULJHQ DQLPDO PX\ ULFRV HQ PLFURRUJDQLVPRV (O HIHFWR HVWLPXODQWH GH HVWRV IHUWLOL]DQWHV VREUH ORV iUEROHV HV UHWDUGDGR VLHQGR PX\ DSUHFLDGRV HQ WUDWDPLHQWRV SUHYHQWLYRV DVt FRPR SRU OD JUDQ DSRUWDFLyQ GH PLFURHOHPHQWRV \ OD DFFLyQ FRUUHFWRUD \ VHGDQWH TXH SURGXFH VREUH HO VXHOR )HUWLOL]DQWHV LQRUJiQLFRV 2ULJLQDGR SRU HO GHVJDVWH \ OD HURVLyQ GH ODV URFDV \ WDPELpQ GH OD WUDQVLFLyQ GH XQD SDUWH GHO KXPXV TXH VH HQFXHQWUD HQ OD ~OWLPD HWDSD GH VX SHULRGR HYROXWLYR \ TXH GD OXJDU D ODV OODPDGDV VXVWDQFLDV PLQHUDOHV 6X HIHFWR HV UiSLGR VH XWLOL]D SULQFLSDOPHQWH HQ WUDWDPLHQWRV LQPHGLDWRV (VSHFLDO DWHQFLyQ D VX HPSOHR \D TXH HO XVR DEXVLYR GHO PLVPR SXHGH SURGXFLU D FRUWR SOD]R XQ HIHFWR QRFLYR VREUH OD VDOXG GH ORV iUEROHV
7DQWR HQ ORV IHUWLOL]DQWHV RUJiQLFRV FRPR LQRUJiQLFRV VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV XQD VHULH GH HOHPHQWRV TXH VRQ LPSUHVFLQGLEOHV SDUD HO EXHQ GHVDUUROOR GH QXHVWURV ERQVDLV (VWRV HOHPHQWRV VH GLYLGHQ HQ 3ULPDULRV 6HFXQGDULRV \ 0LFURHOHPHQWRV X 2OLJRHOHPHQWRV (OHPHQWRV SULPDULRV â&#x20AC;¢
â&#x20AC;¢
â&#x20AC;¢
1LWUyJHQR VXV IXQFLRQHV SULQFLSDOHV VRQ HO GHVDUUROOR YHJHWDWLYR SRWHQFLDFLyQ GH OD DSDULFLyQ FORURItOLFD UHVLVWHQFLD D ODV SODJDV \ HQIHUPHGDGHV 6X FDUHQFLD FDXVD HO FUHFLPLHQWR OHQWR \ GHVHTXLOLEUDGR FORURVLV GHFRORUDFLyQ GH ODV KRMDV IORUDFLyQ \ IUXFWLILFDFLyQ GHILFLHQWHV 6X H[FHVR FDXVD HO DXPHQWR GHO FUHFLPLHQWR \ HO WDPDxR GH ODV KRMDV UHWUDVD OD OLJQLILFDFLyQ GH ORV WHMLGRV \ OD IUXFWLILFDFLyQ )yVIRUR DFWLYD HO GHVDUUROOR LQLFLDO YHJHWDWLYR IDYRUHFH OD FUHDFLyQ GH QXHYDV UDtFHV \ OD IORUDFLyQ DGHODQWD OD PDGXUDFLyQ GH ORV IUXWRV \ DXPHQWD OD UHVLVWHQFLD D OD VHTXtD 6X FDUHQFLD FDXVD XQ FUHFLPLHQWR GHVHTXLOLEUDGR UHWUDVR HQ OD PDGXUDFLyQ GH ORV IUXWRV GHELOLWDPLHQWR JHQHUDO \ GHFRORUDFLyQ YHUGH D]XODGD 6X H[FHVR QR FDXVD SUREOHPDV DSUHFLDEOHV GHELGR D VX SRFR PRYLOLGDG HQ HO VXHOR 3RWDVLR DXPHQWD OD UHVLVWHQFLD GH ORV WHMLGRV D\XGD D OD PDGXUDFLyQ GH ORV IUXWRV DXPHQWD OD UHVLVWHQFLD D ODV VHTXtDV \ KHODGDV UHGXFH OD WUDQVSLUDFLyQ GH ODV KRMDV 6X FDUHQFLD FDXVD OD GHFRORUDFLyQ HQ HO PDUJHQ GH ODV KRMDV \ OD FDtGD GH ODV PLVPDV PD\RU VHQVLELOLGDG D ODV HQIHUPHGDGHV \ SURGXFH UDTXLWLVPR 6X H[FHVR EORTXHD OD DEVRUFLyQ GH PDJQHVLR \ PDQJDQHVR \ HOHYD OD VDOLQLGDG GHO VXHOR
(OHPHQWRV VHFXQGDULRV â&#x20AC;¢ â&#x20AC;¢
â&#x20AC;¢
$]XIUH DFW~D HQ HO GHVDUUROOR GH ODV KRMDV VX FDUHQFLD FDXVD OD GHFRORUDFLyQ GH ORV QHUYLRV GH ODV KRMDV PiV MyYHQHV 6X H[FHVR QR WLHQH FRQVHFXHQFLDV &DOFLR FRUULJH OD DFLGH] GHO VXHOR SRWHQFLD HO GHVDUUROOR GH ODV UDtFHV \ IDYRUHFH OD DEVRUFLyQ GHO QLWUyJHQR DPRQLDFDO IyVIRUR \ SRWDVLR 6X FDUHQFLD FDXVD GHELOLGDG JHQHUDO \ DFLGH] GHO VXHOR 6X H[FHVR FUHD XQ VXHOR DOFDOLQR \ EORTXHD OD DEVRUFLyQ GH ORV PLFURHOHPHQWRV \ GH OD IXQFLyQ FORURItOLFD 0DJQHVLR SRWHQFLD OD IXQFLyQ FORURItOLFD \ DFWLYD HO SHUtRGR YHJHWDWLYR 6X FDUHQFLD FDXVD XQ GHELOLWDPLHQWR JHQHUDO \ OD GHFRORUDFLyQ GH ODV KRMDV 6X H[FHVR QR WLHQH FRQVHFXHQFLDV
2OLJRHOHPHQWRV â&#x20AC;¢ â&#x20AC;¢ â&#x20AC;¢ â&#x20AC;¢
+LHUUR DFWLYD OD FUHDFLyQ GH FORURILOD FORURSODVWRV \ SRWHQFLD OD FDUDFWHUtVWLFD FRORUDFLyQ IROLDU 6X FDUHQFLD FDXVD OD GHFRORUDFLyQ GH ODV KRMDV \ VX UHVHFDPLHQWR \ FDtGD (O H[FHVR HV FDXVD GH XQD PX\ DOWD WR[LFLGDG JHQHUDO 0DQJDQHVR DFW~D HQ OD IXQFLyQ FORURItOLFD \ VX FDUHQFLD SURYRFD OD GHFRORUDFLyQ DPDULOOR URML]D GH ODV KRMDV (O H[FHVR HV FDXVD GH XQD DOWD WR[LFLGDG JHQHUDO %RUR DFWLYD HO GHVDUUROOR GH EURWHV \ KRMDV 6X FDUHQFLD HV FDXVD GH UHVHFDPLHQWR GH ODV KRMDV PiV MyYHQHV \ UHVHFDPLHQWR \ PXHUWH GH OD \HPD DSLFDO 6X H[FHVR FDXVD DOWD WR[LFLGDG JHQHUDO &REUH FRQWULEX\H DO SURFHVR GH UHVSLUDFLyQ IROLDU DFWLYDQGR OD DEVRUFLyQ GH KLHUUR 6X FDUHQFLD FDXVD VtQWRPDV GLItFLOHV GH GHWHUPLQDU \ VX H[FHVR FRPR HQ WRGRV ORV ROLJRHOHPHQWRV DOWD WR[LFLGDG JHQHUDO
â&#x20AC;¢
=LQF LQIOX\H QRWDEOHPHQWH HQ HO FUHFLPLHQWR VX FDUHQFLD FDXVD UDTXLWLVPR HQ \HPDV \ EURWHV WHUPLQDOHV 6X H[FHVR DOWD WR[LFLGDG JHQHUDO
3RU OR YLVWR KDVWD DKRUD GDUtD OD LPSUHVLyQ GH TXH XQ HOHPHQWR SXHGH VXSOLU D RWUR GHELGR D ODV IXQFLRQHV TXH FXPSOHQ 1R HV DVt WRGRV \ FDGD XQR GH HOORV VRQ QHFHVDULRV FXDQGR QR LPSUHVFLQGLEOHV
0DFHWDV
/D SODQWD \ HO UHFLSLHQWH TXH OD FRQWLHQH GHEHQ HVWDU HQ SHUIHFWD DUPRQtD 6H KD GH WHQHU HQ FXHQWD HO WDPDxR OD IRUPD \ HO FRORU 8QD PDFHWD GHPDVLDGR JUDQGH HPSHTXHxHFH DO iUERO SRU HO FRQWUDULR XQD PDFHWD GHPDVLDGR SHTXHxD GDUi OD VHQVDFLyQ GH GHVHTXLOLEULR /D DOWXUD GH OD PDFHWD KD GH VHU DSUR[LPDGDPHQWH LJXDO DO JURVRU GHO WURQFR HQ VX EDVH H[FHSWR HQ ORV HVWLORV .HQJDL FDVFDGD \ +DQ .HQJDL VHPL FDVFDGD /D IRUPD GH OD PDFHWD VLHPSUH YD D GHSHQGHU GHO HVWLOR 3RU HMHPSOR XQ &KRNNDQ HUHFWR IRUPDO LUi PX\ ELHQ HQ XQD PDFHWD UHFWDQJXODU X RYDO PLHQWUDV TXH XQ %XQMLQ OLWHUDWL LUi PHMRU HQ XQD FLUFXODU DELHUWD KDFLD DUULED (Q FXDQWR DO FRORU ORV PDUURQHV SDUGR URML]RV \ JULVHV YDQ ELHQ SDUD ODV SODQWDV SHUHQQHV \ ODV FRQtIHUDV /DV GH FRORUHV HVPDOWDGRV TXH KDQ GH VHU VXDYHV VH XWLOL]DQ HQ SODQWDV GH IORU R IUXWRV UHVDOWDQGR SRU FRQWUDVWH HO FRORU GH OD PDFHWD VREUH HVWRV (O LQWHULRU GH OD PDFHWD QR GHEH HVWDU QL HVPDOWDGR QL EDUQL]DGR \ VX IRQGR GHEH WHQHU LQFOLQDFLyQ KDFLD ORV DJXMHURV GH GUHQDMH SRU OR WDQWR GHVFDUWD OD XWLOL]DFLyQ GH PDFHWDV TXH QR FXPSODQ HVWRV UHTXLVLWRV PtQLPRV
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
YD\D OOHQDQGR PDV (V PX\ LPSRUWDQWH HOHJLU HO WDPDxR GH OD PDFHWD \ TXH VHD SURSRUFLRQDO FRQ HO DUERO TXH YDPRV D SODQWDU \D TXH HO SRQHU XQD PDFHWD JUDQGH SDUD XQ DUERO SHTXHx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iUEROHV WURSLFDOHV
&RQVHMRV SUiFWLFRV LPSRUWDQWHV
1XQFD WUDVSODQWH VXV iUEROHV FXDQGR OD WHPSHUDWXUD HVWH EDMD 1XQFD XWLOLFH DODPEUH GH DOXPLQLR SDUD DQFODU iUEROHV TXH & R ) UHTXLHUDQ VXHORV iFLGRV SXHV SXHGHQ VROWDU Wy[LFRV TXH PDWDQ 7UHV R FXDWUR GtDV DQWHV HV PX\ DFRQVHMDEOH HPSDSDU OD WLHUUD ODV UDtFHV FRQ XQ IXQJLFLGD \ GHMDU TXH OD WLHUUD HVWH EDVWDQWH VHFD DQWHV GH LQLFLDU OD VLHPEUD 3DUD HYLWDU HO VKRFN GHO WUDVSODQWH UHPRMDU ODV PDFHWDV \D VHPEUDGDV HQ XQD VROXFLyQ GH DJXD FRQ 6XSHUWKULYH
5HFHWD SDUD XQD EXHQD WLHUUD 8QD SDUWH GH SLHGUD GH ODYD R DUHQD JUXHVD ODYDGD GH ULR XQD SDUWH GH FRUWH]D GH SLQR \ XQD SDUWH GH WLHUUD DUFLOORVD
3DUD ODV HVSHFLHV TXH UHTXLHUHQ VXHORV DONDOLQRV HV EXHQR PH]FODU D WUHV SDUWHV GH OR DQWHULRU XQD SDUWH GH FRQFKDV GH PDU HQ WURFLWRV
1XQFD XWLOLFH DOPEUH GH FREUH SDUD DODPEUDU OD IDPLOLD GH ORV 3UXQXV SXHV pVWH HV Wy[LFR SDUD HOORV \ PDWDUtD OD SDUWH DODPEUDGD
1XQFD IXPLJXH DERQH R DODPEUH XQ iUERO UHFLpQ WUDVSODQWDGR SRUTXH FRUUH HO ULHVJR GH TXH PXHUD )HUWLOLFH \ IXPLJXH VXV ERQVDL FXDQGR OD WLHUUD HVWp ELHQ K~PHGD 6L VXV ERQVDL VH HQFXHQWUDQ VLWXDGRV MXQWR D XQD SDUHG GHEH GDUOHV YXHOWD FDGD GRV R WUHV GtDV FRQ HO ILQ GH TXH UHFLEDQ OX] VRODU SRU WRGRV ODGRV R GH OR FRQWUDULR FRORTXH XQ HVSHMR HQ OD SDUHG SDUD TXH UHIOHMH ORV UD\RV VRODUHV KDFLD HO ERQVDL 3RU VDOXG QR VLW~H VXV iUEROHV UR]DQGR XQRV FRQ RWURV
5HFHWD SDUD SURGXFLU EXHQ PXVJR
(PSLHFH FRQ XQ SXxDGR GH EXHQ PXVJR DO FXDO VH OH KD VDFXGLGR OD PD\RU SDUWH GH WLHUUD (Q XQD OLFXDGRUD SRQJD HO PXVJR SUHIHULEOHPHQWH VHFR \ DxDGD XQD FHUYH]D R XQD FDQWLGDG HTXLYDOHQWH GH OHFKH R DJXD FRQ PHGLD FXFKDUDGLWD GH D]~FDU \ OLFXH WRGR ELHQ (Q XQ VLWLR VRPEUHDGR VREUH XQD EDQGHMD FRQ DJXD FRORTXH ODGULOORV TXH KDQ HVWDGR PtQLPR XQ GtD HQWHUR VXPHUJLGRV HQ DJXD 6REUH ORV ODGULOORV FRORTXH XQD WHOD ELHQ GHOJDGD SRU HMHPSOR OD TXH XWLOL]DQ SDUD KDFHU TXHVRV /D WHOD GHEH HVWDU ELHQ H[WHQGLGD \ ELHQ K~PHGD $KRUD ULHJXH HQ XQD FDSD GHOJDGD HO SXUp GH PXVJR SUHSDUDGR
'HEH UHFRUGDU GH PDQWHQHU OD EDQGHMD GH VX VLHPEUD GH PXVJR VLHPSUH ELHQ K~PHGD )HUWLOLFH FRQ IUHFXHQFLD KDVWD REWHQHU XQ PXVJR YHUGH \ H[XEHUDQWH
$KRUD YLHQH OR SULQFLSDO SDFLHQFLD \ DJXD 3XHVWR TXH ORV ODGULOORV DEVRUEHQ DJXD ULHJXH FRQVWDQWHPHQWH VL WLHQH SDFLHQFLD FRQ HO WLHPSR HO PXVJR FXEUH WRWDOPHQWH OD WHOD \ VLPSOHPHQWH VH OHYDQWD FRQ FXLGDGR \ VH FRORFD VREUH OD
VXSHUILFLH GH VX ERQVDL 7DPELpQ FRQ HO WLHPSR OD WHOD VH GHVFRPSRQH (VWH VLVWHPD GD PDJQLILFRV UHVXOWDGRV KD VLGR FRPSUREDGR \ HV GH JUDQ D\XGD HQ WLHPSRV GH H[SRQHU VXV iUEROHV
/LPSLH]D \ HOLPLQDFLyQ GH PDODV KLHUEDV $GHPiV GH OD VLPSOH OLPSLH]D TXH FRQVLVWH HQ WHQHU OLPSLD OD EDVH GHO ERQVDL \ UHWLUDU ODV KRMDV VHFDV \ ODV IORUHV PDUFKLWDV PXFKDV YHFHV HV QHFHVDULR DUUDQFDU ODV KLHUEDV SXHV OD KXPLGLILFDFLyQ SHUPDQHQWH \ OD IHUWLOL]DFLyQ UHJXODU IDYRUHFHQ OD JHUPLQDFLyQ GH ODV PDOD KLHUED &RQ IUHFXHQFLD OD PDODV KLHUEDV OOHJDQ \D FRQ HO FHSHOOyQ GH OD SODQWD TXH KHPRV FRPSUDGR (V IiFLO GHWHFWDUOD GHVGH TXH DSDUHFHQ ODV SULPHUDV KRMDV \ QR KD\ TXH GXGDU HQ DUUDQFDUODV FRQ ORV GHGRV R FRQ XQDV SLQ]DV 'HEHPRV FRQVLGHUDU TXH WRGR DTXHOOR TXH FUHFH EDMR QXHVWUR ERQVDL VLQ TXH QRVRWURV OR KD\DPRV SODQWDGR HV XQD PDOD KLHUED \ KD\ TXH DUUDQFDUOD VLQ SLHGDG 'LJDPRV GRV SDODEUDV DFHUFD GH OD KHSiWLFD (V XQD SODQWD YHUGH DXQTXH QR HV XQ PXVJR \ GHEHPRV HOLPLQDUOD GUiVWLFDPHQWH \D TXH UHVXOWD PX\ VRIRFDQWH SDUD HO DUERO )HUWLOL]DFLyQ (O DERQR HV HO DOLPHQWR GH OD SODQWD \ VL QR VH OR DSRUWDPRV ODQJXLGHFHUi GH KDPEUH HQ VX PDFHWD (Q OD QDWXUDOH]D ODV UDtFHV OOHJDQ D YHFHV PX\ OHMRV HQ EXVFD GH ORV QXWULHQWHV \ HO DJXD QHFHVDULR SDUD OD YLGD GHO DUERO (VWR QR RFXUUH FRQ HO ERQVDL FX\DV UDtFHV H[SORUDQ \ DJRWDQ UiSLGDPHQWH HO HVSDFLR GLVSRQLEOH HQ OD PDFHWD SRU OR WDQWR HV PX\ LPSRUWDQWH DOLPHQWDUOR /RV SULQFLSDOHV HOHPHQWRV QXWULWLYRV SDUD ODV SODQWDV VRQ (O QLWUyJHQR TXH IDYRUHFH HO FUHFLPLHQWR \ OHV GD D ODV KRMDV XQD DSDULHQFLD YHUGH \ VDQD (O iFLGR IRVIRULFR \ HO SRWDVLR TXH IDYRUHFHQ HO GHVDUUROOR HO HQGXUHFLPLHQWR \ OD IOXRUDFLyQ (VWRV WUHV HOHPHQWRV VRQ OD EDVH GH OD DOLPHQWDFLyQ GH OD SODQWD DXQTXH WDPELpQ RWURV PHUHFHQ DWHQFLyQ KLHUUR PDJQHVLR FDOFLR D]XIUH \ ROLJRHOHPHQWRV /D HOHFFLyQ GH XQ EXHQ IHUWLOL]DQWH PLQHUDO X RUJiQLFR HV XQ HOHPHQWR PX\ LPSRUWDQWH (OHFFLyQ GHO WLSR GH DERQR 'HEHPRV VDEHU TXH OD SODQWD VROR DEVRUEH HOHPHQWRV PLQHUDOHV VROXEOHV DO DJXD (VWR VLJQLILFD TXH QR DEVRUEH OD PDWHULD RUJiQLFD FRPR HVWLpUFRO X RWURV SURGXFWRV QDWXUDOHV DXQTXH VRQ QHFHVDULRV SDUD OD YLGD GH OD SODQWD \ FRPSOHPHQWDQ HO DERQR PLQHUDO (O DERQR RUJiQLFR 6H OODPDQ DVt WRGRV DTXHOORV IHUWLOL]DQWHV FRPSXHVWRV GH FDUERQR R GLFKR GH RWUR PRGR GH PDWHULD RUJiQLFD YHJHWDO R DQLPDO (O IHUWLOL]DQWH RUJiQLFR HV HVHQFLDO (Q SULPHU OXJDU SRU TXH SURYLHQH GH ORV VHUHV YLYRV HV DEVROXWDPHQWH QDWXUDO \ IDYRUHFH OD YLGD PLFURELDQD GHO VXHOR LQGLVSHQVDEOH SDUD HO HTXLOLEULR GH OD SODQWD $GHPDV DSRUWD RWURV HOHPHQWRV FRPR ORV ROLJRHOHPHQWRV \ VREUH WRGR FRQVWLWX\H XQD UHVHUYD DOLPHQWLFLD SDUD YDULRV PHVHV SXHV VX GHVFRPSRVLFLyQ HV OHQWD UHTXLHUH DJXD FDORU \ WLHPSR (O DERQR RUJiQLFR TXH UHFRPHQGDPRV HV HO FXHUQR WRVWDGR HQ SROYR TXH VH DSOLFD H[WHQGLpQGROR SRU OD VXSHUILFLH R PH]FOiQGROR FRQ OD WLHUUD GHO WUDVSODQWH (VWD RSHUDFLyQ VH UHDOL]D XQD YH] DO DxR HQ SULPDYHUD \ D UD]yQ GH FLQFR D GLH] JUDPRV SRU SODQWD 7DPELpQ SRGHPRV HQFRQWUDU HQ ORV FRPHUFLRV XQ IHUWLOL]DQWH HQ IRUPD GH EROLWDV GH FRPSRVLFLyQ YDULDEOH TXH VH GHSRVLWD GLUHFWDPHQWH VREUH OD WLHUUD GHO ERQVDL $ERQR 2UJiQLFR HQ EROLWDV
3XHGHV WHQHUOD DO DLUH OLEUH SHUR EDMR VRPEUD TXH QR OH GH HO VRO GLUHFWDPHQWH
5LHJDOD FRQ DJXD UHSRVDGD TXH QR WHQJD FORUR (Q YHUDQR GDOH XQ EDxR GH DVLHQWR GRV YHFHV SRU VHPDQD \ ULHJD ODV KRMDV GLDULDPHQWH HQ LQYLHUQR GDOH XQ EDxR GH DVLHQWR D OD VHPDQD \ ULHJD LQWHUGLDULDPHQWH VXV KRMDV (O EDxR GH DVLHQWR HV SRU KRUD HQ YHUDQR \ HQ LQYLHUQR PHGLD KRUD VyOR KDVWD OD PLGDG GH OD PDFHWD 5HWLUD ODV KRMDV PDUFKLWDV \ SXOYHUL]D FRQ DJXD UHSRVDGD ODV KRMDV 5HYLVD KRMDV UDPDV \ WURQFR VL HQFXHQWDV DOJ~Q LQVHFWR UHWtUDOR FRQ DJXD GH MDERQFLOOR 6L HVWR QR IXQFLRQD OOpYDOR GRQGH XQ WpFQLFR GH %RQVDL 3DUD VX DOLPHQWDFLyQ SXHGHV XWLOL]DU FRQ SUXGHQFLD DERQR IROLDU FDGD GtDV SDUD DERQDU OD WLHUUD WLHQHV TXH OOHYDUOD FRQ XQ WpFQLFR &DGD GRV PHVHV OOpYDOR D VX FRQWURO FRQ HO WpFQLFR HVSHFLDOLVWD TXLHQ WDPELpQ VH HQFDUJDUi GH FDPELDUOH OD WLHUUD FXDQGR OR FUHD FRQYHQLHQWH 1R H[LVWH QLQJXQD UHFHWD PLODJURVD TXH JDUDQWLFH OD YLGD ySWLPD GH XQ ERQVDL FXDOTXLHUD TXH VHD VX HVSHFLH /R LPSRUWDQWH HV GDUOH DO ERQVDL OR QHFHVDULR D ILQ GH VDWLVIDFHU VXV QHFHVLGDGHV FRPR SODQWD OXHJR SRGHPRV DWHQGHU OD SDUWH WpFQLFD VLQ QLQJ~Q ULHVJR SDUD HO iUERO ([LVWH XQD UHODFLyQ HQWUH HO WDPDxR GH OD FRSD GH XQ iUERO FRQ HO WDPDxR GH ODV UDtFHV QRUPDOPHQWH HVWDV GRV SDUWHV HVWiQ HTXLOLEUDGDV (VWH HTXLOLEULR JDUDQWL]D DO iUERO OD FDQWLGDG GH QXWULHQWHV DGHFXDGD DVt FRPR HO VXVWHQWR PHFiQLFR SDUD TXH SXHGD PDQWHQHUVH HQ SLH HQ XQ ERQVDL HVWH HTXLOLEULR HQWUH FRSD \ UDt] QR H[LVWH WHQHPRV VLHPSUH XQD FRSD PXFKR PD\RU TXH ODV UDtFHV HV SRU HVR TXH GHEHPRV DXPHQWDU HQ pO OD FDQWLGDG GH DJXD \ VDOHV PLQHUDOHV $ FRQWLQXDFLyQ OHV VHxDOR DOJXQRV FXLGDGRV EiVLFRV GHO ERQVDL 5HJDU GLDULDPHQWH PDQWHQLHQGR VLHPSUH OD WLHUUD K~PHGD DO WDFWR YHULILFDQGR WDPELpQ TXH ORV RULILFLRV GH GUHQDMH GH OD PDFHWD HVWpQ OLEUHV SDUD HYLWDU TXH HO DJXD VH DFXPXOH HQ HO IRQGR 5HFXHUGH TXH HO QLYHO GH KXPHGDG GHWHUPLQD OD SHULRGLFLGDG GHO ULHJR 0DQWHQHU HO ERQVDL D OD LQWHPSHULH GRQGH UHFLED OX] VRODU GLUHFWD XQ PtQLPR GH KRUDV GLDULDV /RV ERQVDL GH LQWHULRU GHEHQ PDQWHQHUVH HQ XQ OXJDU GRQGH UHFLEDQ DEXQGDQWH OX] pVWRV WDPELpQ GHEHQ VHU H[SXHVWRV D ORV UD\RV VRODUHV GLUHFWRV XQD YH] SRU VHPDQD FRPR PtQLPR HV PHMRU GXUDQWH OD PDxDQD (V UHFRPHQGDEOH IHUWLOL]DU HO ERQVDL XQD YH] DO PHV 3DUD HVWR SRGHPRV XWLOL]DU DERQRV RUJiQLFRV GLOXtGRV HQ DJXD /D GRVLV SDUD DERQRV LQRUJiQLFRV GHEH VHU OD PLWDG GH OD UHFRPHQGDGD
SDUD SODQWDV HQ PDFHWD 127$ &DGD HVSHFLH SRVHH FDUDFWHUtVWLFDV GH FXOWLYR GLVWLQWDV SRU OR WDQWR GHEHQ FRQVLGHUDUVH WDOHV FDUDFWHUtVWLFDV DO PRPHQWR GH UHJDU \ DERQDU 5,(*2
(O ULHJR HV TXL]iV OD WDUHD PDV LPSRUWDQWH HQ HO FXOWLYR GH XQ ERQViL \D TXH HO DJXD HV XQ HOHPHQWR IXQGDPHQWDO SDUD OD YLGD GH XQD SODQWD /D PD\RUtD GH IUDFDVRV VH GHEH D OD SRGUHGXPEUH GH ODV UDtFHV SRU HO H[FHVR GH DJXD KD\ TXH VHU FRQVWDQWHV HQ HO ULHJR SHUR KD\ TXH REVHUYDU ODV QHFHVLGDGHV GH OD SODQWD HVSHFLH WHPSHUDWXUD R OD FRPSRVLFLyQ GH OD WLHUUD SXHV QR WRGDV UHWLHQHQ SRU LJXDO OD KXPHGDG /R QRUPDO HV UHJDU FXDQGR OD VXSHUILFLH FRPLHQ]D D VHFDUVH KD\ TXH KDFHUOR DEXQGDQWHPHQWH KDVWD TXH YHDPRV TXH VDOH SRU ORV RULILFLRV GHO IRQGR GH OD PDFHWD (O UHJDU SRFR QR TXLHUH GHFLU PHQRV FDQWLGDG GH DJXD VLQR GHMDU PDV WLHPSR HQWUH ULHJR \ ULHJR HO QHFHVDULR SDUD SDUD TXH OD WLHUUD VH VHTXH XQ SRFR QXQFD VH WLHQH GH WHQHU OD PDFHWD HQFKDUFDGD GH DJXD FRQVWDQWHPHQWH /R LGHDO VHULD UHJDU FRQ HO DJXD UHSRVDGD HV GHFLU WHQHUOD HQ XQ UHFLSLHQWH DO PHQRV K SDUD TXH VH HYDSRUH HO FORUR TXH FRQWLHQH DGHPDV GH HVWDU D WHPSHUDWXUD GHO DPELHQWH HYLWDPRV SURGXFLUOH XQ VKRFN SRU VDOLU PX\ FDOLHQWH R IUtD GHO JULIR \D VHD HQ SOHQR YHUDQR R LQYLHUQR /yJLFDPHQWH VHJ~Q YD\D DXPHQWDQGR OD WHPSHUDWXUD SRU HO FDORU VHUi QHFHVDULR ULHJRV PDV IUHFXHQWHV R UHGXFLUORV HQ SOHQR LQYLHUQR (Q YHUDQR HV EXHQR UHJDU DO DQRFKHFHU \ HQ LQYLHUQR D PHGLD PDxDQD FXDQGR KD\D VRO (O SXOYHUL]DGR VREUH QXHVWUR ERQVDL HV PX\ EHQHILFLRVR HQ YDULRV DVSHFWRV FRPR SRU HMHPSOR SDUD URFLDU DERQR IROLDU FRQ HO DJXD UHIUHVFDUORV FXDQGR KDFH FDORU 'HVSXpV GHO WUDVSODQWH HV WDPELpQ PX\ DGHFXDGR SXHV VXPLQLVWUDPRV DJXD D WUDYpV GH ODV KRMDV VL OR KDFHPRV YDULDV YHFHV DO GtD SXHV ODV UDtFHV DXQ QR WUDEDMDQ ELHQ (O SXOYHUL]DGR QXQFD VXVWLWX\H DO ULHJR VROR HV FRPSOHPHQWDULR
5LHJR
1R VH H[DFWDPHQWH GRQGH QL FXDQGR OHt TXH XQ PDHVWUR MDSRQpV GHFtD UHJDU KDVWD VLHWH YHFHV DO GtD /D PHMRU FUHR FRQVLJQD HV PiV YDOH SRFD FDQWLGDG IUHFXHQWHPHQWH TXH PXFKD PX\ SRFDV YHFHV /D PD\RUtD GH ORV SUREOHPDV \ HQIHUPHGDGHV TXH SDVDQ QXHVWUDV SHTXHxDV MR\DV VH GHEHQ SULQFLSDOPHQWH D ODV PDODV SUiFWLFDV HQ HO ULHJR 'HEHPRV VDEHU TXH ODV QHFHVLGDGHV GH ULHJR GHSHQGHQ HQ JUDQ PHGLGD GHO VXVWUDWR HQ HO TXH HVWi SODQWDGR QXHVWUR ERQVDL 8Q EXHQ VXVWUDWR GHEH UHXQLU ODV FDUDFWHUtVWLFDV VLJXLHQWHV EXHQD UHWHQFLyQ GH DJXD \ EXHQ GUHQDMH &XPSOLHQGR FRQ HVWDV GRV SUHPLVDV VHUi GLItFLO WHQHU SUREOHPDV FRQ HO ULHJR 'HEHPRV UHFRUGDU TXH ODV UDtFHV QHFHVLWDQ DLUH \ TXH HV PiV SHUMXGLFLDO HO H[FHVR GH DJXD TXH VX IDOWD (O ULHJR GHSHQGH GH OD HVWDFLyQ GHO DxR \ GH ORV SURSLRV FLFORV GHO iUERO XQ ERQVDL QHFHVLWDUi PiV DJXD HQ SULPDYHUD pSRFD GH FUHFLPLHQWR TXH HQ LQYLHUQR 8Q ERQVDL FRQ IORU \ IUXWR QHFHVLWDUi PiV FDQWLGDG GH DJXD TXH RWUR TXH QR ORV WLHQH 'HVSXpV GHO GHVIROLDGR HO iUERO QHFHVLWDUi PHQRV DJXD TXH DQWHV /RV ERQVDLV GH KRMD SHUHQQH QHFHVLWDUiQ PiV DJXD HQ LQYLHUQR TXH ORV GH KRMD FDGXFD &RPR YHUiV QR VH WUDWD VyOR GH GDUOH DJXD DO iUERO \ \D HVWi KD\ TXH KDFHU XQ HVWXGLR SRUPHQRUL]DGR GH FDGD HVSHFLH GHSHQGLHQGR GH IDFWRUHV FRPR HO FOLPD OD HVWDFLyQ GHO DxR HWF 9LVWR HVWR SURFHGDPRV D UHJDU
•
•
UHJOD SDVDU GH XQ VXVWUDWR VDWXUDGR D FDVL VHFR HQ VX VXSHUILFLH 6L REVHUYDPRV OD VXSHUILFLH GH OD WLHUUD YHUHPRV FRPR FDPELD GH FRORU GH RVFXUR D FODUR D PHGLGD TXH VH YD VHFDQGR (VWD UHJOD HV YiOLGD SDUD WRGRV ORV ERQVDLV \ HQ FXDOTXLHU pSRFD GHO DxR OD GLIHUHQFLD HQWUH ODV HVWDFLRQHV DIHFWDUi VyOR DO LQWHUYDOR TXH KD\ HQWUH XQ ULHJR \ RWUR UHJOD UHJDUHPRV D IRQGR PRMDQGR ELHQ FDGD SRUFLyQ GHO VXVWUDWR KDVWD TXH HO DJXD VDOJD SRU ORV RULILFLRV GH GUHQDMH /R KDUHPRV HQ DEXQGDQFLD
7DPELpQ GHEHPRV WHQHU HQ FXHQWD HO WLSR GH DJXD FRQ HO TXH UHJDPRV &XLGDGR FRQ OD FDO $ YHFHV VH UHFXUUH DO ULHJR SRU LQPHUVLyQ R VLPSOHPHQWH VH SRQH XQD FXEHWD GHEDMR GH OD PDFHWD TXH VH HVWi UHJDQGR SDUD DSURYHFKDU HO DJXD \ UHJDU RWUR iUERO 1R HVWi PDO OD LGHD VREUH WRGR FXDQGR HO DJXD TXH XWLOL]DPRV HV DJXD TXH QRV YHQGHQ HQ JDUUDIDV OD TXH XWLOL]DPRV SDUD EHEHU R FRFLQDU 3HUR SXHGHQ VXUJLU DOJXQRV SUREOHPDV VL XQR GH ORV iUEROHV HVWi HQIHUPR FRQWLHQH SDUiVLWRV HWF SRGHPRV SDVDUORV GH XQ iUERO D RWUR PX\ IiFLOPHQWH 4XL]iV VHD PHMRU QR XWLOL]DU HVWH PpWRGR WX GHFLGHV 3RU ~OWLPR PHQFLRQDU DOJXQRV GH ORV ~WLOHV QHFHVDULRV SDUD HO ULHJR FRPR OD UHJDGHUD GH VLHPSUH SHUR FRQ XQD ERTXLOOD GH DJXMHURV OR PiV ILQR SRVLEOH \ HO SXOYHUL]DGRU FRPR ~WLO GH DSR\R D OD UHJDGHUD SHUR QR FRPR LQVWUXPHQWR SULQFLSDO GH ULHJR
(/ $5%2/ &5(&( '(63$&,2 2 /(172
$ERQH OD SODQWD 5HGX]FD HO ULHJR &DPELH OD WLHUUD R WUDVSODQWH D XQD PDFHWD PD\RU %XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD &RPSUXHEH VL KD\ GDxRV HQ ODV UDLFHV 3XHGH REHGHFHU D XQ FRPSRUWDPLHQWR HVWDFLRQDO QRUPDO +2-$6 0$5&+,7$6 5LHJXH HO DUERO &RPSUXHEH OD FDOLGDG GH OD WLHUUD +2-$6 027($'$6
%XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD %XVTXH VLQWRPDV GH LQIHFFLRQ YLULFD /LPSLH ODV KRMDV
0$5*(1(6 '( /$6 +2-$6 0$5521(6 5HGX]FD HO ULHJR $OHMH HO DUERO GH OD OX] VRODU GLUHFWD &DPELH OD SRVLFLRQ GHO DUERO 5HGX]FD HQ DERQDGR 5HJXOH OD KXPHGDG GHO HQWRUQR
+2-$6 527$6 2 $3/$67$'$6 &DPELH OD SRVLFLRQ GHO DUERO 3RQJD HO DUERO HQ XQ OXJDU PDV VHJXUR
+2-$6 48( 6( &$(1
5HGX]FD HO ULHJR %XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD &DPELH HO DERQR 3XHGH REHGHFHU D XQ FRPSRUWDPLHQWR HVWDFLRQDO QRUPDO
32'5('80%5( (1 7$//26 2 +2-$6 5HGX]FD HO ULHJR ([DPLQDU ODV KRMDV HQ EXVFD GH ERWU\WLV 4XLWH ODV KRMDV PXHUWDV &2/25 '(0$6,$'2 3$/,'2 (1 +2-$6 $ERQH HO DUERO 3RQJDOR HQ XQ OXJDU PDV LOXPLQDGR &DPELH OD SRVLFLRQ GHO DUERO
+2-$6 3(48(f$6 &5(&,0,(172 5$48,7,&2
$ERQH HO DUERO %XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD %XVTXH DFDURV URMRV EDMR ODV KRMDV +2-$6 48( $0$5,//($1
5HGX]FD HO ULHJR 3URWHMD HO DUERO GH ODV FRUULHQWHV %XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD 5HJXOH OD KXPHGDG DPELHQWDO 3XHGH REHGHFHU D XQ FRPSRUWDPLHQWR HVWDFLRQDO QRUPDO
$*8-(526 (1 /$6 +2-$6
%XVTXH SODJDV HQ ODV KRMDV R HQ OD WLHUUD %XVTXH RUXJDV R WLMHUHWDV
$/$0%5$'2 (O DODPEUDGR HV XQD WpFQLFD TXH VH XWLOL]D FRQ HO REMHWLYR GH GDUOH DO WURQFR R UDPDV XQD RULHQWDFLyQ GLVWLQWD D OD TXH WLHQHQ GH HVWD PDQHUD VH OH GD DO ERQVDL OD IRUPD \ HVWLOR GHVHDGR R PDV DSURSLDGR (Q WHRUtD HO DODPEUDGR VH SXHGH KDFHU HQ FDVL FXDOTXLHU pSRFD DXQTXH HV PHMRU KDFHUOR GXUDQWH HO UHSRVR LQYHUQDO TXH HQ HO GH SOHQR FUHFLPLHQWR TXH HV FXDQGR FLUFXOD PiV VDYLD (Q JHQHUDO ORV iUEROHV SHUHQQLIyOLRV VH SXHGHQ DODPEUDU GXUDQWH WRGR HO DxR \ ODV FRQtIHUDV HQWUH ILQDOHV GH RWRxR KDVWD SULQFLSLRV GH SULPDYHUD HQ HVWH SHULRGR HVWiQ HQ UHSRVR /RV iUEROHV FDGXFLIyOLRV HV EXHQD pSRFD MXVWR DQWHV GH TXH HPSLHFHQ D DEULUVH ODV \HPDV SRU HO PHV GH PDU]R R HQ RWRxR FXDQGR \D SLHUGHQ ODV KRMDV (O WLHPSR TXH KD GH SHUPDQHFHU HO DODPEUH FRORFDGR HV PX\ UHODWLYR SXHV GHSHQGH PXFKR GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO ERQVDL FRPR OD HVSHFLH YLJRU R FUHFLPLHQWR JURVRU GHO WURQFR R UDPDV $Vt TXH OD PHMRU PDQHUD HV LU FRQWURODQGR YLVXDOPHQWH \ REVHUYDU OD SDUWH DODPEUDGD SRU VL HQJURVDUD PX\ UiSLGDPHQWH 1XQFD GHMDU TXH VH FODYH SXHV GHMDUtD PDUFDV TXH TXL]iV \D QR GHVDSDUH]FDQ FRQ HO WLHPSR 0XFKDV YHFHV VHUi QHFHVDULR YROYHU D DODPEUDU OD PLVPD ]RQD GHELGR D VX JURVRU (O WLHPSR HQ HO TXH SXHGH SHUPDQHFHU HO DODPEUH FRORFDGR YDUtD PXFKR \D TXH FRPR KHPRV YLVWR DQWHV GHSHQGH GH PXFKDV FDUDFWHUtVWLFDV DOJXQDV ]RQDV VROR QHFHVLWDUDQ WUHV R FXDWUR VHPDQDV \ RWUDV LQFOXVR XQ DxR /RV DODPEUHV PiV XWLOL]DGRV R FRPXQHV VRQ ORV GH FREUH \ DOXPLQLR (Q HO PHUFDGR \ WLHQGDV HVSHFLDOL]DGDV VH YHQGHQ WRGR WLSR GH FDOLEUHV \D OLVWRV SDUD VX XVR (O GH FREUH HV HO PDV XWLOL]DGR HV PiV UtJLGR \ GH XQ FRORU PiV DUPyQLFR $O VHU PiV UtJLGR VH SXHGHQ XWLOL]DU FDOLEUHV PHQRUHV TXH ORV GH DOXPLQLR VXMHWDQGR ODV SDUWHV DODPEUDGDV FRQ PDV VHJXULGDG (O GH DOXPLQLR HV PiV OLJHUR EODQGR \ PDV PROGHDEOH FRORFiQGRVH FRQ PD\RU IDFLOLGDG (O
DODPEUH
VH
FRORFD
HQ
iQJXORV
GH
/D IRUPD GH WUDQVIRUPDU XQD SODQWD HQ XQ ERQVDL HV D WUDYpV GHO PRGHODGR 1R H[LVWHQ UHJODV ILMDV SDUD HO PRGHODGR \D TXH QLQJXQD SODQWD HV LGpQWLFD RWUD /D FODYH UDGLFD HQ HO FRQRFLPLHQWR VREUH OD LQWHUDFFLyQ FRQWLQXD HQWUH OD GLVSRVLFLyQ JHQpWLFD \ HO PHGLR DPELHQWH GRPLQLR GH ODV WpFQLFDV GH PRGHODGR \ HO FRQRFLPLHQWR GH VX IXQFLyQ /D SRGD FRQVLVWH HQ PRGLILFDU HO KiELWR GH FUHFLPLHQWR GHO iUERO (VWR QRV SHUPLWH DGDSWDU HO iUERO D OD IRUPD GHVHDGD /RV SURSyVLWRV VRQ YDULRV PDQWHQHU HO iUERO D HVFDOD UHGXFLGD HOLPLQDU UDPDV VXSHUIOXDV SDUD FRQVHJXLU XQD DSDULHQFLD PiV DUWtVWLFDV VDQD \ VREUH WRGR QDWXUDO $XPHQWDU OD UDPLILFDFLyQ \ UHJXODU OD GLVWULEXFLyQ GH YLJRU HQ ODV GLVWLQWDV ]RQDV GHO iUERO &RPR QRUPD JHQHUDO SRGDUHPRV ODV VLJXLHQWHV UDPDV ODV TXH QDFHQ HQ OD EDVH GHO WURQFR WRGDV ODV UDPDV TXH QDFHQ HQ HO SULPHU WHUFLR GHO iUERO GH DEDMR KDFLD DUULED HYLGHQWHPHQWH GH ODV UDPDV TXH IRUPDQ UXHGD GH FDUUR R QDFHQ HQ HO PLVPR SXQWR GHMDUHPRV XQD VROD 7DPELpQ HOLPLQDUHPRV DTXHOODV UDPDV TXH FUH]FDQ KDFLD DGHQWUR \ ODV TXH FUX]DQ HO WURQFR $ PHGLGD TXH DVFHQGHPRV SRU HO WURQFR ODV UDPDV GHEHQ VHU PiV GHOJDGDV (Q HO LQLFLR GHO VHJXQGR WHUFLR GHMDUHPRV XQD SULPHUD UDPD OD UDPD SULQFLSDO TXH LUi D GHUHFKD R L]TXLHUGD QXQFD KDFLD HQ IUHQWH R KDFLD DWUiV 8Q SRFR PiV DUULED QDFHUi OD VHJXQGD UDPD TXH LUi KDFLD HO ODGR FRQWUDULR TXH OD UDPD SULPHUD R KDFLD DWUiV /DV UDPDV TXH QDFHQ KDFLD HO IUHQWH VH GHMDUiQ VyOR HQ HO ~OWLPR WHUFLR GHO iUERO SURFXUDQGR ODGHDUODV XQ SRFR SDUD QR SHUGHU OD YLVLyQ GHO WURQFR +HPRV GH WHQHU HQ FXHQWD TXH D PHGLGD TXH DVFHQGHPRV SRU HO WURQFR ODV UDPDV GHEHQ VHU PiV FRUWDV \ GHOJDGDV \ OD GLVWDQFLD HQWUH HOODV LUi GLVPLQX\HQGR 'LIHUHQWHV WLSRV GH SRGD SRGD IXHUWH SLQ]DGR \ GHVIROLDGR /D SRGD IXHUWH VH GHQRPLQD WDPELpQ SRGD GH FUHDFLyQ 6H WUDWD GH UHGXFLU HO iUERO D VX HVTXHOHWR \ WDPDxR EiVLFRV (V GH OR TXH KHPRV KDEODGR XQ SRFR PiV DUULED $OJR SDUHFLGR D HVWR
0RGHODGR
(O SLQ]DGR FRQVLVWH HQ FRUWDU ORV EURWHV MyYHQHV DQWHV GH TXH KD\DQ DOFDQ]DGR VX GLPHQVLyQ GHILQLWLYD HQ HO FXUVR GH XQD WHPSRUDGD GH FUHFLPLHQWR 1R GHMD FLFDWULFHV QL SURGXFH VDOWRV EUXVFRV HQ HO DGHOJD]DPLHQWR R HQ ORV FDPELRV GH GLUHFFLyQ GHO WURQFR \ UDPDV
o o o o o o
$FHOHUDU OD UDPLILFDFLyQ GHO iUERO HQ JHQHUDO GHVIROLDU WRGR HO iUERO )RUWDOHFHU XQD UDPD GpELO GHVIROLDU WRGR HO iUERO H[FHSWR HVD UDPD 'HELOLWDU XQD UDPD IXHUWH GHVIROLDU HVD UDPD (TXLOLEUDU HO YLJRU GH WRGDV ODV UDPDV TXLWDU ODV KRMDV JUDQGHV GH ODV UDPDV IXHUWHV \ HO iSLFH )RUWDOHFHU ORV EURWHV LQWHULRUHV TXLWDU ODV KRMDV JUDQGHV GH WRGR HO iUERO 5HGXFLU HO WDPDxR GH ODV KRMDV GHVIROLDU WRGR HO iUERO
35326,726 < 3526(',0,(1726
(O DODPEUDGR
3HUPLWH PRGHODU HO iUERO \ GDUOH XQD IRUPD
FRQFUHWD UHVSHWDQGR XQDV GHWHUPLQDGDV QRUPDV HVWpWLFDV \ HYLWDQGR VLHPSUH GDxDUOR
(O SULPHU SXQWR D FRQVLGHUDU HV HO JUDGR GH
SUHVLyQ TXH GHEH DOFDQ]DU HO DODPEUH VREUH OD
FRUWH]D 6L HO DODPEUH HVWi GHPDVLDGR DSUHWDGR HO iUERO QR FUHFHUi OLEUHPHQWH \ VH GDxDUi VX
FRUWH]D OR TXH QRV REOLJDUi D GHVDODPEUDU HQ
PHQRV WLHPSR 3RU HO FRQWUDULR VL HVWD GHPDVLDGR VXHOWR QR VXMHWDUi OD UDPD GH IRUPD DGHFXDGD (O VHJXQGR SXQWR HV TXH PLHQWUDV DODPEUDPRV HO DODPEUH GHEH VHJXLU OD IRUPD GH OD UDPD R HO
WURQFR \ XQD YH] KHFKR HVWR OH GDUHPRV IRUPD
(O iQJXOR GH LQFOLQDFLyQ GH ODV FXUYDV GHO DODPEUH GHEH VHU FRPR QRUPD JHQHUDO GH (O SDVR VLJXLHQWH HV FRQWURODU OD GLVWDQFLD HQWUH ODV
HVSLUDOHV IRUPDGDV SRU HO DODPEUH TXH LUiQ HQ
GLVPLQXFLyQ D PHGLGD TXH GLVPLQX\H HO JURVRU GHO WURQFR R OD UDPD 6L TXHUHPRV EDMDU XQD UDPD HO DODPEUH HQWUDUi SRU OD SDUWH VXSHULRU GH OD
PLVPD PLHQWUDV TXH VL GHVHDPRV VXELUOD HO DODPEUH HQWUDUi SRU GHEDMR
(Q FDVR FRQWUDULR OD UDPD FRUUH HO SHOLJUR GH URPSHUVH HQ VX QDFLPLHQWR
1R KD\ XQD pSRFD H[DFWD SDUD HO GHVDODPEUDGR
GHSHQGHUi GH OD UDSLGH] GH FUHFLPLHQWR GHO iUERO 2EVHUYDUHPRV FRQVWDQWHPHQWH ORV iUEROHV
DODPEUDGRV SDUD HYLWDU TXH HO HQJURVDPLHQWR
SURYRTXH TXH VH FODYH HO DODPEUH HQ OD FRUWH]D
7DPELpQ GHEHPRV WHQHU HQ FXHQWD OD GLVSRVLFLyQ GHO iUERO HQ HO FRQWHQHGRU
(O iUERO QR GHEH HVWDU HQ HO FHQWUR GH OD PDFHWD (VWH GHEH HVWDU GHVSOD]DGR OLJHUDPHQWH KDFLD DWUiV \ GHSHQGLHQGR GH OD UDPD GH PiV
HQYHUJDGXUD OD UDPD SULQFLSDO KDFLD XQ ODGR X RWUR
(VWLORV ,,,
.DEXGDFKL $UEXVWR )RUPDGR SRU YDULRV WURQFRV TXH QDFHQ GH OD PLVPD SODQWD
7DNR]XNXUL )RUPD RQGXODGD SXOSR (V XQD YDULDQWH GHO HVWLOR 0R\RJL SHUR FRQ ODV FXUYDV PXFKR PiV DFHQWXDGDV
6KDNDQ )RUPD LQFOLQDGD (O iQJXOR GH LQFOLQDFLyQ QR GHEH VXSHUDU ORV UHVSHFWR GH OD YHUWLFDO /DV UDtFHV MXQWR FRQ OD SULPHUD UDPD GHEHQ VHU XQD FRQWLQXLGDG GHO WURQFR VLHQGR PiV ILQDV D PHGLGD TXH QRV DFHUFDPRV DO ODGR RSXHVWR
6HNLMRMX 5DtFHV VREUH URFD (Q HVWH HVWLOR ODV JUXHVDV UDtFHV DEUD]DQ XQD URFD DQWHV GH SURIXQGL]DU HQ HO VXHOR
$TXt OD HOHFFLyQ GH WRGRV ORV FRPSRQHQWHV HV LPSRUWDQWH QR VyOR OD SODQWD WDPELpQ OR HV OD URFD OD PDFHWD \ OD GLVSRVLFLyQ GH ODV UDtFHV
,VKLWVXNL 3ODQWD VREUH URFD (O iUERO VH SODQWD GLUHFWDPHQWH HQ OD FDYLGDG GH XQD URFD 6XHOH DxDGLUVH PXVJR \ SHTXHxDV SODQWDV SDUD GDU OD VHQVDFLyQ GH XQ SHTXHxR IUDJPHQWR GH HVFHQDULR QDWXUDO 6H SXHGH FRORFDU VREUH XQD EDQGHMD GH SRFR IRQGR FRQ DJXD VLPXODQGR XQD LVOD
68(/26
1R HV OR PLVPR HO VXHOR SDUD XQ JHyORJR TXH SDUD XQ LQJHQLHUR DJUtFROD SRU OR TXH DQWHV GH HPSH]DU GHEHPRV GHILQLU DOJXQRV WpUPLQRV SDUD HYLWDU FRQIXVLRQHV 6XHOR FRPSOHMR YLYR FDSD] GH HYROXFLRQDU \ TXH HVWi HQ HTXLOLEULR FRQ ORV GLVWLQWRV IDFWRUHV TXH OR FRQGLFLRQDQ OXJDU TXH VLUYH GH DVLHQWR D XQD SODQWD 6XVWUDWR 7LHUUD PDWHULD LQRUJiQLFD GHVPHQX]DEOH GH OD TXH VH FRPSRQH SULQFLSDOPHQWH HO VXHOR QDWXUDO 'HSHQGLHQGR GH VX 3+ VH SXHGHQ FODVLILFDU HQ 7LHUUD iFLGD WLHUUD FRQ XQ 3+ LQIHULRU D 6H SURGXFH SRU OD SUHVHQFLD GH LRQHV GH DOXPLQLR H KLGUyJHQR LQWHUFDPELDEOHV 7LHUUD QHXWUD VX 3+ HV LJXDO D 7LHUUD EiVLFD VX 3+ HV VXSHULRU D 7LHUUD DOFDOLQD OD TXH FRQWLHQH y[LGRV GH PHWDOHV DOFDOLQRWpUUHRV FDOFLR EDULR HVWURQFLR \ PDJQHVLR 6X 3+ HV EiVLFR +XPXV PDWHULD GH FRORU SDUGR RVFXUR TXH VH HQFXHQWUD HQ OD IUDFFLyQ FRORLGDO GHO VXHOR \ UHVXOWD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ GH ODV PDWHULDV RUJiQLFDV YHJHWDO DQLPDO R PLFURELDQR 0DQWLOOR FDSD VXSHUILFLDO GHO VXHOR FRQVWLWXLGD HQ VX PD\RU SDUWH SRU PDWHULD RUJiQLFD GH RULJHQ YHJHWDO HQ GHVFRPSRVLFLyQ 7XUED UHVLGXR UXELR R SDUGR RVFXUR TXH VH RULJLQD SRU OD GHVLQWHJUDFLyQ \ GHVFRPSRVLFLyQ SDUFLDO GH PDWHULD YHJHWDO HQ FRQGLFLRQHV DQDHUyELFDV DXVHQFLD GH R[tJHQR TXH YLYHQ HQ SDQWDQRV R ]RQDV K~PHGDV &RPSRVW HV XQD PH]FOD FRQVHJXLGD FRQ UHVLGXRV YHJHWDOHV PDQWLOOR GH KRMDV WLHUUD \ HVWLpUFRO GH JUDQMD VXUJH DVt XQD HVWUXFWXUD OLPRVD GH 3+ QHXWUR (O VXHOR HV TXL]i OD PDWHULD SULPD PiV LPSRUWDQWH GHVSXpV GHO DJXD (VWi FRPSXHVWR GH GRV LQJUHGLHQWHV PDWHULD RUJiQLFD H LQRUJiQLFD /D PDWHULD RUJiQLFD TXH UHFLEH HO QRPEUH GH KXPXV GHULYD GHO PDWHULDO YHJHWDO \ DQLPDO /D PDWHULD LQRUJiQLFD SURYLHQH GH ODV URFDV HURVLRQDGDV /RV GLVWLQWRV VXHORV WLHQHQ FDQWLGDGHV GLIHUHQWHV GH KXPXV \ GH VXVWDQFLDV URFRVDV (O WDPDxR GH ODV SDUWtFXODV GHO VXHOR GHWHUPLQDQ VL XQ VXHOR HV SUHGRPLQDQWHPHQWH DUHQRVR OLPRVR R DUFLOORVR (O VXHOR FRQVWLWXLGR HQ VX PD\RU SDUWH SRU SDUWtFXODV ILQDV UHFLEH HO QRPEUH GH DUFLOOD ORV FRPSXHVWRV SRU SDUWtFXODV GH WDPDxR PHGLR GH OLPR \ ORV TXH FRQWLHQHQ SDUWtFXODV JUDQGHV UHFLEHQ HO QRPEUH GH DUHQD 8Q EXHQ VXHOR GH FXOWLYR WLHQH OD PH]FOD DSURSLDGD GH DUFLOOD \ DUHQD /DV UDtFHV GH OD SODQWD QHFHVLWDQ DLUH SDUD UHVSLUDU \ VL QR GLVSRQHQ GH HO OD SODQWD QR SXHGH FUHFHU (O VXHOR FRQWLHQH WDPELpQ PLOORQHV GH PLFURRUJDQLVPRV \ HVWRV QHFHVLWDQ XQ VXPLQLVWUR FRQVWDQWH GH DLUH \ DJXD SDUD VREUHYLYLU 1R OR ROYLGHV OD VDOXG GHO iUERO GHSHQGH GHO HVWDGR GH VXV UDtFHV \ HVWDV D VX YH] GHO VXHOR HQ TXH VH HQFXHQWUDQ /D FDOLGDG GHO VXHOR HV YLWDO SDUD HO FXOWLYR GHO ERQVDL 68675$72 (67Ã&#x2C6;1'$5 3$5$ %216$, (Q XQD PDFHWD OD UHODFLyQ HQWUH ODV UDtFHV \ HO VXHOR VREUH HO TXH VH DVLHQWD OD SODQWD HV PXFKR PiV LPSRUWDQWH TXH HVD PLVPD SODQWD HQ XQ MDUGtQ (V SRU HVWR TXH GHEHPRV XWLOL]DU OD WLHUUD FRUUHFWD 7DPELpQ HV LPSRUWDQWH WHQHU HQ FXHQWD HO FDOLEUH GH ORV JUDQRV (QWUH ORV JUDQRV GH WLHUUD KD\ HVSDFLRV TXH PDQWLHQHQ DJXD \ DLUH SRU XQ IHQyPHQR OODPDGR FDSLODULGDG $O XWLOL]DU HO WHUPLQR WLHUUD QRV UHIHULPRV UHDOPHQWH D WUHV HOHPHQWRV DJXD DLUH \ WLHUUD (VWRV WUHV HOHPHQWRV VH GHEHQ FRPELQDU HQ VX MXVWD PHGLGD &RPR QRUPD JHQHUDO GLUHPRV TXH FXDQWR PD\RU VHD HO JUDQR PD\RU VHUi WDPELpQ OD FDQWLGDG GH DLUH \ DJXD &XDQWD PiV FDQWLGDG GH DLUH FRQWHQJD PiV UiSLGDPHQWH FUHFHUiQ ODV UDtFHV REWHQGUHPRV UDtFHV PiV ODUJDV \ PiV JUXHVDV 7DPELpQ HV PD\RU HO GUHQDMH FRQ HO FRQVLJXLHQWH SHOLJUR GH ODYDU OD WLHUUD GH ORV HOHPHQWRV QHFHVDULRV SDUD OD DOLPHQWDFLyQ GH OD SODQWD 6L TXHUHPRV TXH XQD SODQWD FUH]FD PXFKR \ UiSLGDPHQWH XWLOL]DUHPRV JUDQRV JUDQGHV WHQLHQGR HQ FXHQWD HO DERQDGR UHJXODU 6L SRU HO FRQWUDULR OR
TXH TXHUHPRV HV PDQWHQHU OD SODQWD OR KDUHPRV FRQ JUDQRV ILQRV &RPR UHVXPHQ GLUHPRV TXH ODV SULQFLSDOHV FDUDFWHUtVWLFDV GH XQ EXHQ VXHOR VRQ HO GUHQDMH HO PDQWHQLPLHQWR GHO DJXD \ HO PDQWHQLPLHQWR GH QXWULHQWHV 1R KD\ WLHUUDV PiJLFDV VROR KD\ EXHQDV FRPELQDFLRQHV \ QR WRGDV VRQ DGHFXDGDV SDUD WRGDV ODV YDULHGDGHV GH iUEROHV 8QD EXHQD IyUPXOD EiVLFD HV OD GH XQ WHUFLR GH PDQWLOOR XQ WHUFLR GH DUFLOOD \ XQ WHUFLR GH DUHQD GH UtR R GH DFXDULR GH PP GH GLiPHWUR R WLHUUD YROFiQLFD SLFyQ (QWUH ODV WLHUUDV FRPHUFLDOHV HVSHFtILFDV SDUD ERQVDLV GHVWDFDQ OD $NDGDPD TXH WLHQH XQ 3+ QHXWUR \ OD .DQXPD
&XDQGR KDEODPRV GH SODJDV \ HQIHUPHGDGHV WHQGUtDPRV TXH SUHJXQWDUQRV SULPHUR VL QXHVWURV DUEROLWRV HVWiQ UHFLELHQGR ORV FXLGDGRV DGHFXDGRV WDOHV FRPR ULHJR DERQR WLHUUD \ FRUUHFWD XELFDFLyQ (Q PXFKRV FDVRV ODV SODJDV \ HQIHUPHGDGHV VRQ HO UHVXOWDGR GH XQD PDOD DGPLQLVWUDFLyQ GH GLFKRV HOHPHQWRV 2WUD FDXVD PX\ FRP~Q GH HQIHUPHGDGHV HV OD SRGD GHIHFWXRVD GH UDPDV TXH SXHGH FRQWULEXLU D OD DSDULFLyQ GH KRQJRV \ SRGUHGXPEUHV HQ OD ]RQD SRGDGD 8QD EXHQD DSOLFDFLyQ GH ORV FXLGDGRV \ SRGDV HYLWDULi VHJXUDPHQWH OD DSDULFLyQ GH SODJDV \ HQIHUPHGDGHV HQ QXHVWURV DUEROLWRV $ FRQWLQXDFLyQ DOJXQDV SODJDV \ HQIHUPHGDGHV PiV FRPXQHV
&KLQFKH KDULQRVR y &RFKLQLOOD DOJRGRQRVD 3VHXGRFRFFXV REVFXUXV (O FKLQFKH KDULQRVR DWDFD ORV ERQVDL GH LQWHULRU GH LQWHULRU IUtR \ ORV YHUDQRV PX\ FDOXURVRV ORV ERQVDL GH H[WHULRU (VWH LQVHFWR IiFLOPHQWH LGHQWLILFDEOH SRU VX HQYROWXUD GH FHUD EODQFD DWDFD HO ERQVDL GHELOLWiQGROR \ SRU OR WDQWR LPSLGH TXH VH OH SXHGD DSOLFDU HO WUDWDPLHQWR ERQVDL /D PD\RUtD GH ORV FKLQFKHV KDULQRVRV VH HQFXHQWUDQ HQ ODV UDPDV \ HO WURQFR GHO ERQVDL SHUR HQ RFDVLRQHV WDPELpQ LQIHFWDQ ODV UDtFHV &RQWURO (VWH LQVHFWR VREUHYLYH PHMRU HQ XQD WHPSHUDWXUD FDOXURVD SRU OR WDQWR YHQWLODU SDUD PDQWHQHU OD WHPSHUDWXUD EDMD (OLPLQDU PDQXDOPHQWH FRQ XQD EROD GH DOJRGyQ HPSDSDGD HQ DOFRKRO PHWtOLFR HV HO PHMRU VLVWHPD SDUD GHVWUXLU HVWD SODJD $LVODU HO ERQVDL LQIHFWDGR KDVWD TXH HVWp FRPSOHWDPHQWH VDQR 6HJXLU XQ SURJUDPD GH SXOYHUL]DGR DOWHUQDQGR LQVHFWLFLGDV GH FRQWDFWR \ VLVWpPLFRV
3XOJyQ ODQtJHUR (ULRVRPD ODQLJHUXP (VWH SXOJyQ GH FRORU PDUUyQ TXH VH FXEUH D Vt PLVPR FRQ XQD FDSD EODQFD GH FHUD ODQRVD SXHGH VHU XQD JUDYH DPHQD]D SDUD ORV FXOWLYDGRUHV GH ERQVDL 6H DOLPHQWD GH
$UDxDV URMDV 7HWUDQ\FKXV XUWLFDH \ 7HWUDQ\FKXV FLQQDEDULQXV (VWRV SHTXHxRV iFDURV DWDFDQ PXFKRV WLSRV GLIHUHQWHV GH ERQVDL GH LQWHULRU \ H[WHULRU FXEULHQGR VX IROODMH FRQ XQD WHODUDxD PX\ ILQD GH VHGD ~QLFDPHQWH YLVLEOH VL VH PLUD HO iUERO GH DUULED KDFLD DEDMR R D QLYHO GHO RMR /DV KRMDV VH GHELOLWDQ SRU HO DWDTXH GH ORV iFDURV FDPELDQ GH FRORU \ PXHUHQ &RQWURO $ ODV DUDxDV URMDV OHV JXVWD HO FDORU \ ODV FRQGLFLRQHV VHFDV SRU OR WDQWR YHQWLODU SDUD FRQWURODU OD WHPSHUDWXUD \ SXOYHUL]DU HO ERQVDL OLJHUDPHQWH FRQ DJXD OLPSLD XQD YH] DO GtD HQ ORV SHUtRGRV FDOXURVRV 8QD EDQGHMD K~PHGD D\XGD SHUR UHFRUGDU TXH QR VH GHEH SRQHU HO ERQVDL HQ HO DJXD 6HJXLU XQ SURJUDPD GH SXOYHUL]DGR GXUDQWH WRGR HO DxR
&iSVLGRV
&iSVLGR YHUGH FRP~Q /\JRFRULV SDGXOLQXV &iSVLGR GHO PDQ]DQR 3OHVLRFRULV UXJLFROOLV 2FDVLRQDOPHQWH ORV FiSVLGRV MyYHQHV VH DOLPHQWDQ GH ODV KRMDV QXHYDV \ ODV IORUHV GHO PDQ]DQR 0DOXV \ GHO HVSLQR &UDWDHJXV 6H UHFRQRFHQ IiFLOPHQWH SRU VX FRORU DPDULOOR D YHUGH &RQWURO 2EVHUYDU HQ HO LQYLHUQR VL WLHQH VHxDOHV GH KXHYRV JHQHUDOPHQWH HVFRQGLGRV HQ ODV SDUWHV PiV GHOJDGDV GHO ERQVDL (OLPLQDU PDQXDOPHQWH FRQ XQD EROD GH DOJRGyQ HPSDSDGD HQ DOFRKRO PHWtOLFR H[FHSWR HQ OD HWDSD GH IORUDFLyQ
+RUPLJDV $SDUWH GH KDFHU QLGRV \ W~QHOHV HQ OD WLHUUD R OOHYDUVH ODV VHPLOODV SHTXHxDV GH OD EDQGHMD ODV KRUPLJDV KDFHQ PX\ SRFR GDxR DO ERQVDL (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV VyOR KD\ KRUPLJDV HQ HO ERQVDL FXDQGR HVWiQ
/D SRGD (VWD WpFQLFD OD XWLOL]DPRV SDUD GHWHUPLQDU HO WDPDxR OD IRUPD \ OD FDQWLGDG GH IROODMH HQ HO ERQVDL
â&#x20AC;¢ â&#x20AC;¢
/D SRGD \ (O DODPEUDGR
(O ERQVDL FRPR FXDOTXLHU SODQWD FUHFH FRQWLQXDPHQWH HV SRU HVR TXH GHEHPRV UHFXUULU D OD SRGD SDUD PDQWHQHU VX IRUPD \ SURSRUFLRQHV (Q HO ERQVDL FRQWHPSODPRV GRV WLSRV GH SRGD SRGD PD\RU \ SRGD PHQRU 3RGD PD\RU HVWD SRGD VH UHDOL]D SDUD HVWUXFWXUDU DO ERQVDL GHWHUPLQDQGR VX WDPDxR \ IRUPD FRQ HOOD HOLPLQDPRV ODV UDPDV EURWHV \ WRGDV ODV SDUWHV TXH
ODV UDPDV SHTXHxDV \ GHOJDGDV GH YDULRV WLSRV GH ERQVDL HVSHFLDOPHQWH ORV GH IORU \ IUXWR FRPR HO PDQ]DQR 0DOXV FRWRQHDVWHU &RWRQHDVWHU \ HVSLQR &UDWDHJXV /DV UDPDV DWDFDGDV SXHGHQ SDGHFHU PXHUWH SURJUHVLYD R HQ HO FDVR GHO PDQ]DQR IRUPDU XQ FKDQFUR &RQWURO 6HJXLU XQ SURJUDPD GH SXOYHUL]DGR XWLOL]DQGR LQVHFWLFLGD GH FRQWDFWR \ VLVWpPLFR HOLPLQDU PDQXDOPHQWH FRQ XQD EROD GH DOJRGyQ HPSDSDGD HQ DJXDUUiV
SUHVHQWHV ORV SXOJRQHV \D TXH ODV KRUPLJDV VH DOLPHQWDQ GH OD VXVWDQFLD PHORVD TXH pVWRV SURGXFHQ &RQWURO (QFRQWUDU \ GHVWUXLU ORV QLGRV JHQHUDOPHQWH VH HQFXHQWUDQ FHUFD GH OD ]RQD GHO iUERO 7UDVSODQWDU \ FDPELDU OD WLHUUD VL ORV QLGRV HVWiQ HQ OD PDFHWD 6HJXLU XQ SURJUDPD GH SXOYHUL]DGR SDUD FRQWURODU ORV iILGRV GHO ERQVDL
)XHQWH %216$, 68 &255(&72 '(6$552//2 3$62 $ 3$62 'DYH 3LNH 3iJLQDV
32'$
QR YDPRV D XWLOL]DU HQ HO GLVHxR ILQDO GHO ERQVDL 3RGD PHQRU OODPDGD WDPELpQ SRGD GH PDQWHQLPLHQWR VH UHDOL]D FRPR LQGLFD VX QRPEUH SDUD PDQWHQHU OD HVWUXFWXUD \ SURSRUFLyQ GHO GLVHxR ILQDO GHO ERQVDL
/D SRGD HV XQD GH ODV WHFQLFDV PDV XWLOL]DGDV HQ HO PRGHODGR GH GHO ERQVDL HVWDEOHFLHQGR HO GLVHxR EiVLFR SDUD PDQWHQHU OD IRUPD XQD YH] VH KD FRQVHJXLGR R FRUUHJLUOD FXDQGR FUHDPRV TXH HV QHFHVDULR /D FDSDFLGDG GH UHJHQHUDFLyQ GH ODV SODQWDV KDFH TXH WUDV OD SRGD SXHGDQ VDOLU QXHYRV EURWHV SRU OR TXH QR VROR VLUYH SDUD HOLPLQDU UDPDV GHIHFWXRVDV R LQQHFHVDULDV SDUD HO GLVHxR VLQR WDPELHQ SDUD JHQHUDU UDPDV QXHYDV R SURYRFDU FRPSDFWDFLyQ \ DXPHQWR GH ODV PLVPDV (Q UDPDV DOJR JUXHVDV VH HIHFW~D HO FRUWH OLJHUDPHQWH FyQFDYR \D VHD HQ OD UDPD R HO WURQFR VL VH HOLPLQD WRWDOPHQWH DVL FLFDWUL]DUi PHMRU \ TXHGDUi PDV GLVLPXODGR HO FRUWH (O SLQ]DGR FRQVLVWH HQ GHVSXQWDU ORV EURWHV WLHUQRV R MRYHQHV VH KDFH FRQ XQDV SLQ]DV R ODV \HPDV GH ORV GHGRV (O SLQ]DGR VH UHDOL]D SDUD REWHQHU UDPDV PDV GHQVDV KRMDV PDV SHTXHxDV VLHQGR PX\ EHQHILFLRVR SRUTXH FRQ HVWR FRQVHJXLPRV IRU]DU D TXH VDOJDQ EURWHV ODWHUDOHV SXHV ORV GH ODV SXQWDV VXHOHQ FUHFHU PXFKR OOHYDQGRVH WRGR HO YLJRU \ ORV HQWUHQXGRV VH KDFHQ PX\ HVSDFLDGRV XQRV GH RWURV /DV KRMDV VDOGUDQ DOJR PDV SHTXHxDV \D TXH DO TXLWDU OD \HPD GH OD SXQWD GH ODV UDPDV DXPHQWD OD PDVD GH KRMDV \ EURWHV (VWH PHWRGR VH XWLOL]D GXUDQWH WRGR HO SHULRGR GH FUHFLPLHQWR HVWDFLRQDO VLHPSUH TXH ORV iUEROHV HVWHQ VDQRV \ YLJRURVRV &XDQGR HO ERQVDL KD DGTXLULGR OD IRUPD GHVHDGD VH DSOLFD OD SRGD GH PDQWHQLPLHQWR FRQVLVWH HQ FRUWDU ODV SXQWDV R EURWHV TXH VREUHVDOJDQ GHO GLVHxR VHLV R VLHWH KRMDV GHMDQGR VROR GRV R WUHV 0HGLDQWH OD SRGD KD\ TXH LQWHQWDU HOLPLQDU VLHPSUH ODV UDPDV GHIHFWXRVDV ODV TXH VH GLULMHQ KDFLD HO LQWHULRU ODV TXH VH FUX]DQ R FUHFHQ SDUDOHODV FXEULHQGR ORV FRUWHV FRQ SDVWD VHOODGRUD
32'$ )8(57(
3RGULD GHQRPLQDUVH WDPELHQ SRGD GH FUHDFLRQ &RPR VX QRPEUH LQGLFD HV OD SRGD XWLOL]DGD SDUD HOLPLQDU ODV UDPDV VXSHUIOXDV GHO PDWHULDO YLUJHQ GH YLYHUR $OJXQRV DXWRUHV OD GHQRPLQDQ SRGD HVFXOWRULFD SXHVWR TXH DO LJXDO TXH ORV HVFXOWRUHV UHGXFLPRV OD PDVD GHO PDWHULDO KDVWD TXH DSDUHFH OD IRUPD GHVHDGD 'HEHPRV GLVWLQJXLUOD VLQ HPEDUJR GH OD SRGD GUDVWLFD /D SRGD IXHUWH UHGXFH DO DUERO D VX HVTXHOHWR \ WDPDxR EDVLFR PLHQWUDV TXH OD SRGD GUDVWLFD VH XWLOL]D FXDQGR OD XQLFD SDUWH DSURYHFKDEOH GHO PDWHULDO HV OD EDVH GH UDLFHV \ SRFR PDV GHO WURQFR /D SRGD IXHUWH GHEH OOHYDUVH D FDER DO ILQDO GHO LQYLHUQR JHQHUDOPHQWH MXVWR DQWHV R HQ HO PLVPR PRPHQWR GHO WUDVSODQWDGR 32'$ 68$9(
(QJORED HO DFODUDGR GH UDPDV VHFXQGDULDV TXL]D OD SRGD GH DOJXQD UDPD SULQFLSDO DTXL \ DOOD HO SLQ]DGR \ HO GHIROLDGR SRGULDPRV GHQRPLQDUOD SRGD FRVPHWLFD SXHV VH OLPLWD D UHWRFDU OD HVWUXFWXUD \D HVWDEOHFLGD FRQ OD SRGD IXHUWH /D SRGD VXDYH VH HIHFWXD D SULQFLSLRV GH SULPDYHUD DFODUDGR GH UDPDV SULPDYHUD \ RWRxR SLQ]DGR \ YHUDQR GHIROLDGR %$6( '( 5$,&(6
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
'HVFXEULUHPRV FRQ XQ SDOLOOR OD EDVH GHO WURQFR KDVWD TXH DSDUH]FDQ ODV SULPHUDV UDLFHV JUXHVDV 1R HV FRQYHQLHQWH VDFDU HO DUERO GHO WLHVWR SDUD HIHFWXDU HVWD RSHUDFLRQ SXHV SRGULD GHVPRURQDUVH HO FHSHOORQ SRQLHQGR HQ SHOLJUR OD YLGD GHO DUERO (/(&&,21 '(/ )5(17(
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xDGD VHQVDFLRQ GH YROXPHQ \ SURIXQGLGDG DGHPDV GH FRQIHULU DO DUERO OD VHQVDFLRQ GH DFDEDGR GH ILQDO TXH SURGXFH XQD FRSD GHQVD
$&/$5$'2 '( 5$0$6
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f21(6
0XFKRV DILFLRQDGRV DFRVWXPEUDQ DO FRUWDU XQD UDPD D GHMDU XQ SHTXHxR PXxRQ SDUD XWLOL]DUOR VL HV QHFHVDULR FRPR -LQ 6L ODV UDPDV D FRUWDU QR VRQ GHPDVLDGR JUXHVDV XQD WLMHUD SRGDGRUD KDUD TXH WUDEDMHPRV PDV GHSULVD 3HUR H[LVWH XQD KHUUDPLHQWD FRQFUHWD GLVHxDGD HVSHFLDOPHQWH SDUD UHEDMDU ORV PXxRQHV \ IDYRUHFHU XQD UDSLGD FLFDWUL]DFLRQ OD SRGDGRUD FRQFDYD (VWD WHQD]D HIHFWXD XQ FRUWH FRQFDYR FRQ OR TXH HO FDOOR GH FLFDWUL]DFLRQ XQD YH] IRUPDGR TXHGD HQ OLQHD FRQ HO WURQFR 6L DGHPDV WDSDPRV WRGDV ODV FLFDWULFHV FRQ SDVWD VHOODGRUD SDVDGR XQ WLHPSR VHUD FDVL LPSRVLEOH UHFRQRFHU ODV KXHOODV GH OD SRGD GH FUHDFLRQ $/$0%5$'2 < 75$63/$17(
&RQ ODV UDPDV SULPDULDV \ VHFXQGDULDV VHOHFFLRQDGDV ORV PXxRQHV UHEDMDGRV \ ODV KHULGDV VHOODGDV KHPRV GDGR VROR HO SULPHU SDVR HQ HO PRGHODGR GH QXHVWUR %RQVDL HO UHVXOWDGR GH QXHVWURV HVIXHU]RV UDUDPHQWH VH GHEH D OD DSOLFDFLRQ GH XQD VROD WHFQLFD \ JHQHUDOPHQWH SUHFLVD GH OD FRPELQDFLRQ GH PXFKDV GH HOODV 8Q %RQVDL VRODPHQWH SRGDGR QXQFD SDUHFHUD (V PX\ GLILFLO DGHPDV SHUR QR LPSRVLEOH PRGHODU XQ DUERO VROR
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
325 48( (6 1(&(6$5,2 6L GHMDUDPRV FUHFHU XQ DUERO HQ OD PLVPD PDFHWD VLQ WRFDUOR HQ SRFRV DxRV ODV UDLFHV OD OOHQDULDQ WRWDOPHQWH FRQ OR TXH HO DJXD \ HO DLUH \D QR FLUFXODULDQ 6LQ DJXD \ DLUH ODV UDLFHV QR SXHGHQ WRPDU DOLPHQWR FRQ OR TXH HO DUERO PRULULD VLQ UHPHGLR $QWHV GH RFXUULU HVWR HV SUREDEOH TXH OD IDOWD GH R[LJHQR SXGULHUD ODV UDLFHV GHELGR D DVIL[LD UDGLFXODU /DV UDLFHV WDPELHQ HQYHMHFHQ \ HQ SRFRV DxRV VROR KDEULD UDLFHV JUXHVDV //HJDULD XQ PRPHQWR TXH VHQFLOODPHQWH OD WLHUUD GHMDULD GH VHU XQ PHGLR DGHFXDGR SDUD HO GHVDUUROOR GHO DUERO 3RFR D SRFR HO WDPDx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xDGR SRU ODV SDUWLFXODV GH WLHUUD $OJR TXH QRV IDFLOLWDUD PXFKR HO WUDEDMR HV XQD PHVD JLUDWRULD FRQ OD TXH VHUD PDV IDFLO REVHUYDU HO DUERO SRU WRGRV ODGRV
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x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x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x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xDGD GH RWUDV WLHUUDV 'H FRORU QHJUX]FR \ WH[WXUD HVSRQMRVD SXHGH UHFRJHUVH IDFLOPHQWH GHO VXHOR GH ERVTXHV FDGXFLIROLRV 6L VH XVD HO GH ERVTXHV GH SLQRV HV HO LGHDO SDUD HO VXVWUDWR GH FRQLIHUDV $UHQD
'H ULR R PRQWDxD HV XQ HOHPHQWR LPSUHVFLQGLEOH HQ WRGD PH]FOD SDUD %RQVDL TXH OD VXHOH FRQWHQHU HQ DO PHQRV XQ /D HOHFFLRQ HQWUH DUHQD GH ULR R PRQWDxD GHSHQGH GH OD IRUPD GH VXV JUDQRV OD GH ULR VXHOH VHU GH JUDQRV UHGRQGHDGRV XWLO SDUD DUEROHV \D IRUPDGRV PLHQWUDV TXH OD GH PRQWDxD GH JUDQRV DQJXORVRV HV PX\ XVDGD HQ VHPLOOHURV \ HQ PDFHWDV GH HQWUHQDPLHQWR &RQVWLWX\H WDPELHQ HO PDWHULDO LGRQHR SDUD IRUPDU OD FDSD GH GUHQDMH 7LHUUDV FRPHUFLDOHV *HQHUDOPHQWH YLHQHQ \D SUHSDUDGDV SDUD VX XVR HQ %RQVDL $XQ DVL FRPSUREDG VX FDSDFLGDG GH GUHQDMH DQWHV GH XVDUODV \ GH VHU QHFHVDULR Dx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
7UDQVSODQWH ,, (O WUDVSODQWH HV QHFHVDULR HQ WRGDV ODV SODQWDV HQ PDFHWDV \ HQ SDUWLFXODU SDUD ODV SODQWDV MRYHQHV (O WUDVSODQWH FRQVLVWH HQ FDPELDU GH PDFHWD R VLPSOHPHQWH OD WLHUUD 3RU TXH WUDVSODQWDU 8Q YROXPHQ SHTXHxR GH WLHUUD QR SHUPLWH D OD SODQWD YLYLU LQGHILQLGDPHQWH 3DVDGR XQ WLHPSR OD WLHUUD SLHUGH VXV HOHPHQWRV QXWULWLYRV HO KXPXV GHVDSDUHFH OD FRPSRVLFLyQ GHO VXHOR FDPELD \ \D QR ILMD ODV SDUWtFXODV PLQHUDOHV /DV UDtFHV VH GHVDUUROODQ GHPDVLDGR \ WHUPLQDQ SRU RFXSDU PDV GH OD PLWDG GH OD PDFHWD $ PHQXGR VX IXHU]D \ YROXPHQ GHVSOD]DQ D OD SODQWD KDFLD DIXHUD (O FHSHOOyQ GH HVWD SODQWD HYLGHQFLD OD QHFHVLGDG GH XQ WUDVSODQWH &XDQGR WUDVSODQWDU 6L VH GLVSRQH GH XQ LQYHUQDGHUR UHVJXDUGDGR GH ODV KHODGDV VH SXHGH WUDVSODQWDU GXUDQWH WRGR HO LQYLHUQR \D TXH HO VLVWHPD UDGLFXODU QR UHTXLHUH UHSRVR HQ LQYLHUQR HVSHFLDOPHQWH VL VRQ iUEROHV GH KRMD FDGXFD 6L HPEDUJR GDGR TXH ODV UDtFHV HQ PDFHWD VRQ PX\ VHQVLEOHV DO IULy KD\ TXH DVHJXUDUVH TXH HO VXHOR QR VH KLHOD (O PHMRU \ D YHFHV ~QLFR SHULRGR SRVLEOH HV HO PHV GH PDU]R DSHQDV WHUPLQDGR HO LQYLHUQR 8QD SDUWH GH ODV UDtFHV TXH IRUPDQ HO FHSHOOyQ KDEUi SHUHFLGR QDWXUDOPHQWH GXUDQWH OD HVWDFLyQ IULD /D SODQWD HVWDUi WRGDYtD HQ UHSRVR SHUR HO GHVHQUHGDGR GH ODV UDtFHV VHUD PDV IiFLO \ OD FLFDWUL]DFLyQ GH ORV FRUWHV PDV UiSLGD
/DV UDtFHV GH HVWD SODQWD KDQ VXIULGR XQD SRGD LQSRUWDQWH SDUD VX WUDVSODQWH
&RPR WUDVSODQWDU (O WUDVSODQWH FRQVLVWH HQ FDPELDU OD WLHUUD VXSULPLU XQD SDUWH GH ODV UDtFHV \ VHJ~Q HO FDVR FDPELDU OD PDFHWD 3DUD UHDOL]DUOR VHJXLUHPRV ORV VLJXLHQWHV SDVRV 5HWLUDU OD SODQWD GH OD PDFHWD \ YHULILFDU HO HVWDGR GH VXV UDtFHV
3UHSDUDU OD PDFHWD GRQGH YD\DPRV D UHDOL]DU HO WUDVSODQWH \ HVSDUFLU HQ HO IRQGR XQD FDSD GH DUHQD JUXHVD GHVWLQDGD D GUHQDU HO H[FHVR GH DJXD 'HVKDFHU HO SDTXHWH GH UDtFHV SHLQiQGROR FRQ XQ WHQHGRU WUDWDQGR GH ODVWLPDU OR PHQRV SRVLEOH ODV UDtFHV JUDQGHV 8QD YH] TXH HVWpQ ELHQ SHLQDGDV VXSULPLU HQWUH XQ WHUFLR \ OD PLWDG GH ODV UDLFLOODV FRQ XQD WLMHUD (OLPLQDU OD WLHUUD YLHMD GH ODV UDtFHV 3RQHU XQ SRFR GH WLHUUD HQ HO IRQGR GH OD PDFHWD \ FRORFDU HO ERQVDL VL WLHQH JUDQ YROXPHQ \ HO WLHVWR HV PX\ SRFR SURIXQGR VHUi LQGLVSHQVDEOH DPDUUDU HO ERQVDL FRQ XQ DODPEUH GH FREUH SRU HO DJXMHUR GH GUHQDMH \ ILMDQGR FRQ HOODV HO FHSHOOyQ $JUHJDU WLHUUD QXHYD DOUHGHGRU GHO FHSHOOy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
75$163/$17( (O WUDVSODQWH HV DOJR QHFHVDULR H LPSUHVFLQGLEOH SDUD OD VDOXG GH QXHVWUR ERQVDL \D TXH DO HVWDU OLPLWDGR OD FDQWLGDG GH VXVWUDWR R WLHUUD HV QHFHVDULR UHQRYDUOR FDGD FLHUWR WLHPSR /RV FRPSRQHQWHV QXWULWLYRV DJRWDQ D OD YH] TXH HO YROXPHQ GH UDtFHV FUHFH \ WHUPLQD SRU OOHQDU HO WLHVWR HVWR UHSHUFXWH HQ OD YLWDOLGDG GHO iUERO /RV WUDVSODQWHV VH UHDOL]DQ QRUPDOPHQWH FDGD GRV DxRV R FXDWUR GHSHQGLHQGR GHO HVWDGLR HQ TXH VH HQFXHQWUH HO iUERO HQ FUHFLPLHQWR R IRUPDFLyQ VHULDQ GRV DxRV R LQFOXVR XQR \ ORV \D IRUPDGRV R PDV YLHMRV HQWUH WUHV \ FLQFR VROR FXDQGR OR QHFHVLWH \ QXQFD SRU FDSULFKR (O WUDVSODQWH VH VXHOH KDFHU HQ SULPDYHUD VREUH HO PHV GH PDU]R FXDQGR ORV \HPDV HPSLH]DQ D EURWDU HV HO PRPHQWR DGHFXDGR KD\ TXH WHQHU HQ OD WHPSHUDWXUD TXH \D VHD HVWDEOH SXHV VL VH KDFH PX\ SURQWR VH FRUUH HO ULHVJR GH KHODGDV 'HSHQGLHQGR GH HVSHFLHV X REMHWLYRV VH SXHGH KDFHU WDPELpQ D SULQFLSLRV GH RWRxR H LQFOXVR HQ YHUDQR SHUR VLQ FRUWDU PXFKR ODV UDtFHV %iVLFDPHQWH HO WUDVSODQWH FRQVLVWH HQ HOLPLQDU XQD SDUWH GH ODV UDtFHV DSUR[LPDGDPHQWH VXVWLWX\HQGR WRGR HO VXVWUDWR SRU XQR QXHYR (V LPSRUWDQWH DQWHV GHO SURFHVR WHQHU SUHSDUDGR HO WLHVWR FRQ ORV DJXMHURV FRQ VX UHMLOOD SXHVWD HO VXVWUDWR \ KHUUDPLHQWDV QHFHVDULDV &RPHQ]DPRV VDFDQGR HO ERQVDL GHO WLHVWR \ PLUDPRV HO HVWDGR GH ODV UDtFHV VHJXLPRV GHVHQUHGDQGR ODV UDtFHV SHLQiQGRODV GHVGH GHQWUR KDFLD IXHUD KD\ TXH KDFHUOR FRQ FXLGDGR SDUD QR GDxDU ODV UDtFHV XQD YH] WHUPLQDGR GH H[WHQGHU ODV UDtFHV VH VXSULPH FRUWDQGR FRQ XQDV WLMHUDV ELHQ DILODGDV \D TXH ORV FRUWHV KDQ GH VHU OLPSLRV SDUD TXH FLFDWULFHQ ELHQ (Q HO IRQGR GHO WLHVWR VH FRORFD XQD FDSD GH JUDYD R DUHQD JUXHVD SDUD IDFLOLWDU HO GUHQDMH SRQLHQGR D FRQWLQXDFLyQ XQD FDSD GHO VXVWUDWR SUHSDUDGR &RORFDPRV \D HO ERQVDL HQ OD SRVLFLyQ GHVHDGD R iQJXOR GH SODQWDGR VL HO iUERO HV JUDQGH \ HO WLHVWR PX\ EDMR VHUi QHFHVDULR ILMDUOR FRQ DODPEUH TXH SUHYLDPHQWH KDEUHPRV SDVDGR SRU ORV DJXMHURV GHO WLHVWR 6HJXLGDPHQWH YDPRV FRORFDQGR WLHUUD QXHYD DOUHGHGRU \ HQFLPD GH ODV UDtFHV FRQ OD D\XGD GH XQ SDOLWR R VLPLODU LUHPRV LQWURGXFLHQGR OD WLHUUD SRU HQWUH ODV UDtFHV FRQ PRYLPLHQWRV FLUFXODUHV OXHJR VH OH GDQ OLJHURV JROSHV HQ ORV ERUGHV GHO WLHVWR SDUD TXH OD WLHUUD VH DVLHQWH $ FRQWLQXDFLyQ VH ULHJD HO ERQVDL VXDYHPHQWH SDUD QR OHYDQWDU HO VXVWUDWR KDVWD TXH REVHUYHPRV TXH VDOH HO DJXD OLPSLD SRU ORV RULILFLRV +D\ DOJR LPSRUWDQWH GHVSXpV GHO WUDVSODQWH TXH VRQ ORV FXLGDGRV SRVWHULRUHV 1R KD\ TXH ROYLGDU TXH FXDQGR VH UHDOL]D HVWD RSHUDFLyQ HO ERQVDL VXIUH \ QHFHVLWD XQRV FXLGDGRV SXHV VH KDQ GHVFXELHUWR VXV UDtFHV \ VXSULPLGR SDUWH GH HOODV D OR TXH VH WLHQH TXH UHSRQHU SRFR D SRFR VX VLVWHPD UDGLFXODU (Q ODV SUy[LPDV WUHV R FXDWUR VHPDQDV VH WLHQH TXH SRQHU HQ XQ OXJDU UHVJXDUGDGR GHO YLHQWR \ HQ VHPLVRPEUD SHUR ELHQ DLUHDGR ( VLJXLHQWH ULHJR VH KDUi FXDQGR VH HPSLHFH D VHFDU OD VXSHUILFLH GHO VXVWUDWR KD\ TXH HYLWDU HO H[FHVR GH DJXD SXHV DEVRUEH PHQRV WDPSRFR GHMDU TXH VH VHTXH SRU FRPSOHWR HO VXVWUDWR FXDQGR SDVH HVWH SHULRGR GH UHFXSHUDFLyQ \D VH SRGUi FRORFDU HQ HO OXJDU KDELWXDO HQ ODV FRQGLFLRQHV GH DQWHV GHO WUDVSODQWH 1R VH GHEH DERQDU QL IHUWLOL]DU GXUDQWH HVWH WLHPSR $TXL YHPRV XQDV VHFXHQFLDV GH WRGR OR H[SOLFDGR
/$ )$50$&,$ '(/ %216$, (O ERQVDL DO LJXDO TXH ORV KXPDQRV VXIUH HQIHUPHGDGHV \ WDPELHQ VH WUDWDQ HVWDV FRQ SURGXFWRV OR TXH SRGULDPRV OODPDU OD IDUPDFLD GHO ERQVDL 'DGR TXH GLILFLOPHQWH VH SXHGH FRQWDU FRQ XQD GHIHQVD ELRORJLFD QDWXUDO HV PHMRU DFWXDU UDSLGDPHQWH \ GHWHQHU OD H[SDQVLRQ GH OD HQIHUPHGDG R GHO SDUDVLWR 0RGR GH DFFLyQ GH ORV SURGXFWRV 6H XWLOL]DQ GRV WLSRV GH SURGXFWRV $ /RV GHQRPLQDGRV SURGXFWRV GH FRQWDFWR TXH DFWXDQ SRU FRQWDFWR GLUHFWR FRQ HO SDUDVLWR R OD HQIHUPHGDG R ELHQ SRU TXH HO SDUDVLWR ORV LQJLHUH 3RU DHURVRO LQVHFWLFLGD HV XQ UHFXUVR SUDFWLFR SHUR TXH SXHGH FDXVDU XQ FKRTXH SRU IULR D OD SODQWD GHELGR D OD H[SDQVLRQ GHO JDV HQ HO PRPHQWR GH OD DSOLFDFLRQ 3RU SXOYHUL]DFLRQ GHO SURGXFWR GLVXHOWR HQ DJXD (V HO SURFHGLPLHQWR PDV HILFD] 6H UHTXLHUH XQ SHTXHxR YDSRUL]DGRU GH PDQR FRQ HO FXDO VH SXHGH DSOLFDU FRUUHFWDPHQWH HO SURGXFWR VREUH WRGD OD SODQWD \ HQ SDUWLFXODU HQ ODV SDUWHV HVFRQGLGDV GH ODV KRMDV GRQGH D PHQXGR VH HQFXHQWUDQ ORV SDUDVLWRV % /RV SURGXFWRV VLVWpPLFRV TXH OD SODQWD DEVRUEH D WUDYHV GH VXV KRMDV R UDLFHV \ OXHJR WUDQVSRUWD SRU OD VDYLD TXH GH HVWH PRGR UHVXOWD Wy[LFD SDUD HO LQVHFWR R SDUD OD HQIHUPHGDG (VWRV SURGXFWRV SXHGHQ VHU DSOLFDGRV SRU SXOYHUL]DFLRQ VREUH HO IROODMH DEVRUFLRQ SRU OD KRMD R ELHQ HQ JUiQXOR PH]FODGR FRQ OD WLHUUD R UHSDUWLGRV SRU OD VXSHUILFLH GHO VXHOR HQ HVWH FDVR HO SURGXFWR HV DEVRUELGR SRU OD UDL]
7$%/$ '( 352'8&726 '( 75$7$0,(172
%2648( '( 3,126
$5&(6 75,),'26