MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL REVISADO 2014-2016

Ministerio de Economía y Finanzas

MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL REVISADO 2014-2016 Presentación ante el Congreso de la República Luis Miguel Castilla Ministro de Economía y Finanzas

El Perú continuará liderando el crecimiento del mundo en el 2013…

PBI 2013: Principales Países Emergentes y Avanzados

PBI (Var. % anual)

(Var. % anual) 16

8 7 6 5 4 3 2 1 0

China Perú Mundo

14

14,2

12 11,3

10 8

9,1

China Indonesia Filipinas Perú India Tailandia Malasia Chile Colombia Turquía México Taiwán Corea del Sur Sudáfrica Brasil Rusia Japón EE.UU. Canadá Polonia Alemania República Checa

6

Fuente: FMI, MEF, Dow Jones.

8,9

7,8

6,8

4

5,0

2

2,9

4,6

5,4

5,7 3,1

0 2002

2005

2007

2013

2

… a pesar del deterioro del entorno internacional, que afecta principalmente a los mercados emergentes (I) • Incertidumbre sobre retiro del estimulo monetario en EE.UU. • Desaceleración en emergentes (en especial China)

• Aumento de los costos de financiamiento • Salida de capitales • Depreciación de monedas • Menores términos de intercambio • Menor crecimiento de socios comerciales

Flujos de capitales en economías emergentes

Precios de Materias Primas

(Índice Ene13:100)

(Var. % 04.09.13 vs. 31.12.12) 25

400

Asia

Europa

LATAM

300

16,8

Declaración de Bernanke

200

15

100

5

0 -100

-5

-200

-300

-15

-400

-10,0

-9,6

-9,3

Cobre

Zinc

Plomo

-16,1

-500

-25

-600 E-13

F-13

M-13

.

Fuente: BBVA Research, Bloomberg.

A-13

M-13

J-13

J-13

Oro

Petróleo

3

… a pesar del deterioro del entorno internacional, que afecta principalmente a los mercados emergentes (II) Tasas de bonos globales a 10 años

Tipo de cambio

(Var. pbs. 04.09.13 vs. 31.12.12)

(Var. % 04.09.13 vs. 31.12.12) 18

250 215 200

16

15,0

14

182

159

12

153

150

10,1

10

129 114

100

9,8

8

6,2

6 3,6

4

50

2 0

0 Brasil

110

Colombia

Perú

Chile

México

Perú

Colombia

Riesgo País

Índices Bursátiles (Var. % 04.09.13 vs. 31.12.12)

-5

89

-6,2

82

-10

-9,0

80 66

70

68

-15 -20

60

-15,9

-15,2

-18,4

-25

50

Fuente: Bloomberg.

México

0

100

Cierre 03.09.13 (en pbs)

Chile

(Var. pbs. 03.09.13 vs. 31.12.12) 106

90

Brasil

EE.UU.

Brasil

Perú

Colombia

México

Chile

IGBVL

IPSA

Bovespa

IPC

IGBC

248

203

194

192

184

Perú

Chile

Brasil

México

Colombia

4

En dicho contexto, las perspectivas de crecimiento de América Latina se deterioran Confianza Empresarial2

Términos de Intercambio1

(Puntos)

(Var. % respecto a diciembre 2012) 4

60

2

Enero

Julio

58

0

56

-2 54 -4

52

-6

50

-8

48

-10

Perú

Argentina

Chile

Brasil

Colombia

Chile

México

México

Brasil

Colombia

Expectativas de Crecimiento PBI 20133 (Var. % anual) 7 6

Perú

Chile

Colombia

México

6,3 5,7

5

4,6 4,5

4,5 4,1

4

3,5 3

2,9

2 E-13

F-13

M-13

A-13

M-13

J-13

J-13

1/ Marzo: Argentina y Chile; Mayo: Brasil y México; Junio: Perú; Julio: Colombia. 2/ Valores sobre 50 indican optimismo. Brasil a agosto. 3/ Para Perú se considera la proyección de analistas económicos publicada en la encuesta de expectativas del BCRP. Fuente: Bancos Centrales, Estadísticas Nacionales, Bloomberg, FMI.

5

Desaceleración en principales economías de la región Chile: Producto Bruto Interno

México: Producto Bruto Interno

(Var. %) 5

(Var. %) 12

Var. % trimestral desestacionalizada Var. % anual (Eje der.)

4

10

3

8

2

6

1

4

0

2

-1

0

-2

-2

-2

-3

-4

-3

II-07

II-08

II-09

II-10

II-11

II-12

8

2

3

II-06

10

Var. % trimestral desestacionalizada Var. % anual (Eje der.)

6

4

1

2 0

0 -2

-1

-4 -6 -8

II-13

-10 II-06

Colombia: Producción Industrial

II-07

II-08

II-09

II-10

II-11

II-12

II-13

Brasil: Producción Industrial

(Var. % anual)

(Var. % anual)

10

20 15

5 10 0

5

-5

0

-5 -10 -10 -15

-15

J-09

Fuente: Bloomberg.

J-10

J-11

J-12

J-13

J-09

J-10

J-11

J-12

J-13

6

Revisión del MMM de mayo debido a i) menor crecimiento de socios comerciales, ii) menores precios de metales, iii) incremento de la tasa de interés internacional

5

PBI Socios Comerciales

Términos de Intercambio

(Var. % anual)

(Índice 1994=100) 150

MMM 2014-2016

4,7

MMM 2014-2016 MMM Revisado

MMM Revisado

140

4

3,1 3

130

2,6

2

120

1

110

0

100

-1

90 2004

2006

2008

2010

2012

2014

2004

2016

Prom.

2008

MMM 2014-2016

2010

2012

2014

2012

2013

2014

2015

2016

2013

2014

2015

2016

3,8 1,9 1,4 10,2

3,1 2,8 -0,6 7,8

3,2 1,7 -0,5 8,0

3,8 2,6 0,8 8,0

4,0 3,0 1,2 8,0

4,2 3,0 1,4 8,0

2,8 1,5 -0,8 7,5

3,4 2,6 0,2 7,5

3,7 3,0 0,8 7,5

4,0 3,0 1,4 7,5

PBI Socios Comerciales

3,4

2,9

2,9

3,3

3,5

3,6

2,4

3,0

3,3

3,5

Términos de intercambio

4,4

-4,9

-3,3

-0,7

-0,9

-0,7

-4,2

-3,1

-1,1

-0,7

Precios de Exportaciones Cobre (cUS$/libra) Oro (US$/onza troy) Plomo (cUS$/libra) Precios de Importaciones Petróleo (US$/barril)

12,0 -3,3 210 361 669 1 670 60 94 7,3 57

1,7 94

-4,0 -0,4 -0,3 -0,3 330 320 310 300 1 475 1 450 1 425 1 400 95 95 95 95 -0,7 95

0,3 95

0,6 98

2016

MMM Revisado

2000-2011 PBI Mundo Estados Unidos Zona Euro China

Fuente: MEF, FMI.

2006

0,4 100

-6,5 -2,6 -0,2 -0,1 325 300 295 290 1 380 1 300 1 300 1 300 95 95 95 95 -2,3 98

0,5 100

0,8 103

0,7 105

7

Sin embargo, en los próximos años los términos de intercambio serían mayores al promedio de la última década

Términos de Intercambio (Índice Base 1994=100) 150 140 Cotizaciones (Promedio de periodo)

130

Var. % Var. % Ago./Dic. Ago./Jun.

Precios de Exportaciones

110

Cobre (cUS$/libra) Oro (US$/onza troy) Plomo (cUS$/libra) Zinc (cUS$/libra)

100

Precios de Importaciones Petróleo (US$/barril)

120

Dic-12 Jul-13 Ago-13

Promedio 2001-2010: 111

360 1 684 103 92

313 1 287 93 83

326 1 347 99 86

-9,6 -20,0 -4,6 -7,1

4,2 4,7 6,1 3,2

88

105

107

20,8

1,8

90

80 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Fuente: BCRP, MEF.

8

PBI 1S2013: Desaceleración moderada en el Perú

PBI Sectorial

PBI Gasto

(Var. % anual)

(Var. % anual)

2012 1S2013 Agropecuario Pesca Minería e Hidrocarburos Minería Metálica Hidrocarburos Manufactura Manufactura primaria Manufactura no primaria Electricidad y agua Construccion Comercio Otros servicios PBI PBI Primario PBI No Primario

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

5,8 -11,7 2,2 2,2 2,3 2,0 -6,4 2,8 5,2 14,8 6,7 7,1 6,3

2,4 -2,2 0,9 -0,8 8,7 1,5 -0,1 1,7 5,4 13,2 5,7 5,9 5,1

2,0 7,0

1,4 5,8

Demanda interna Consumo privado Consumo público Inversión Privada Inversión Pública Exportaciones Importaciones PBI

2012 7,4 5,8 9,4 13,5 20,8 4,8 10,4 6,3

1S2013 7,1 5,3 7,4 8,7 22,4 -3,1 8,4 5,1

9

Déficit en Cuenta Corriente por balanza comercial negativa como consecuencia de la caída en exportaciones Exportaciones Totales Enero – Julio 2013 (Var. % anual) 10

7,7

Volumen Precios Valor 0,8

5 0 -0,9 -5

-4,5

-10

-1,3

-0,6

-4,1

-3,7

-7,7

-9,1

-7,8

-15 -16,9

-20

Tradicional

No XNT Agro tradicional (XNT)

XNT Pesca

XNT Textil

Balanza Comercial

XNT Químico

Cuenta Corriente y Financiamiento Externo de Largo Plazo1 (% del PBI)

(US$ Millones) 3 000 2 500

12

2 401

10

2 000

8

6

1 500

4

946

1 000

585

2

594

0

500 18

-2

0

-4

0 -500

Financiamiento Externo de L/P Cuenta Corriente

-6

-1 000 I-12

II-12

III-12

IV-12

I-13

-712 II-13

-560 jun-13 jul-13

-8 I-11

II-11

III-11 IV-11

1/ Financiamiento externo de largo plazo es la suma de la inversión extranjera directa y préstamos de largo plazo.

Fuente: BCRP, SUNAT.

I-12

II-12

III-12 IV-12

I-13

II-13

10

Desaceleración de la inversión privada y caída de expectativas como ocurre también en la región Inversión Privada y Expectativas

Inversión Privada 30

(Var. % anual)

(Var. % anual) 40

70 60

25

30

20

20

15

10

50 40 30

9,3

10

20 10

0

0 -10

-10

5

-20

-20 0 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13

-30

I-05

Inversión Privada (Eje Izquierdo) % de aceleración neta de clientes de Apoyo Consultoria (t-2) II-06 III-07 IV-08 I-10 II-11 III-12 IV-13

-30 -40

Sin embargo, en agosto se recuperan las expectativas de inversión privada...

En la última encuesta de Apoyo (agosto del 2013) el 14% de los inversionistas aceleraría su inversión en los próximos 6 meses, este porcentaje es mayor al registro de julio (10%).

En los próximos seis meses, ¿su empresa acelerará, mantendrá o desacelerará sus proyectos de inversión? (Puntos)

Fuente: BCRP, Apoyo, Bancos Centrales, Estadísticas Nacionales, Proyecciones MEF.

Acelerar Mantener Desacelerar

Julio 10 74 16

Agosto 14 71 15

11

Sin embargo, en el 2T2013 la inversión como porcentaje del PBI alcanzó su mayor nivel en 20 años Inversión Bruta Interna (Como % del PBI promedio de los últimos 4 trimestres) 30 27,9

25

20

15

10 I-93

II-94

III-95

IV-96

I-98

II-99

III-00

IV-01

I-03

II-04

III-05

IV-06

I-08

II-09

III-10

IV-11

II-13

En el 2T2013, la participación de la inversión bruta interna respecto al PBI ascendió a 27,9%, el nivel más alto en 20 años.

En el primer trimestre de 1993 la inversión bruta interna representó el 18,1 por ciento de la economía nacional.

Fuente: BCRP.

12

Estrategias para facilitar la inversión privada

Declarar de interés nacional la Promoción de la Inversión e instalar capacidades para destrabar la ejecución de inversiones

1. Generar resultados con impacto inmediato Medidas que adecuen los marcos Optimización y normativos, simplifiquen desarrollo de un procedimientos marco normativo y administrativos, reduzcan administrativo plazos, uniformicen criterios y adecuado definan competencias.

2. Instalar capacidades para destrabar la ejecución de inversiones Gestión y Monitoreo

Creación de un equipo especializado de seguimiento de los proyectos de inversión.

13

A Julio, las expectativas del BCRP se mantienen en el tramo optimista Confianza del Consumidor

Expectativa de Demanda a 3 meses

70

70 Tramo Optimista

62

60

60 57

Tramo Optimista 50

50 Tramo Pesimista

40

40

30

Tramo Pesimista

30

20

20 A-12

J-12

O-12

E-13

A-13

J-13

A-12

Órdenes de compra respecto al mes anterior

J-12

O-12

E-13

A-13

J-13

Situación actual del negocio 70

70 Tramo Optimista

Tramo Optimista 60

60

52

51

50

50

40

40 Tramo Pesimista

Tramo Pesimista

30

30

20

20 A-12

Fuente: BCRP.

J-12

O-12

E-13

A-13

J-13

A-12

J-12

O-12

E-13

A-13

J-13

14

El Indicador de Actividad Económica se recupera por mayores órdenes de compra Indicador de Actividad Económica1 (Puntos) 54,4 53,9

53,8

53,7

52,2

51,9 50,9

Enero 2013 Febrero

Marzo

Componentes Órdenes de Compra Producción Empleo Rapidez de Entrega Inventarios de Bienes Finales Indicador de Actividad Económica

Abril

Mayo

Junio

Julio

Participación Diciembre 2012 Junio 2013 Julio 2013 0,30 54,5 48,9 53,1 0,25 58,2 55,5 53,7 0,20 56,1 49,9 50,4 0,15 53 49 49,5 0,10 53 50,1 53,7 1,00 55,4 50,9 52,2

1/ El indicador de actividad económica está compuesto por órdenes de compra, índice de producción, Índice de empleo, índice rapidez de entrega e índice de inventarios de bienes finales 15 Fuente: BCRP.

Mayor optimismo en provincias Expectativa de la Economía a 3 Meses

Expectativa de Demanda de sus Productos a 3 Meses

(Puntos)

(Puntos) 90

80

Tramo Optimista

Tramo Optimista 80

70 62

60 50

50

70

69

60

57

50 40

40 30

30

Tramo Pesimista

20

Tramo Pesimista

20

10

10

0

0 I-09 II

III

IV I-10 II

III

IV I-11 II

Regional

III

IV I-12 II

III

IV I-13 II

I-09 II

III

IV I-10 II

III

IV I-11 II

III

Regional

Lima

IV I-12 II

Situación Actual del Negocio

Nivel de Ventas

(Puntos)

(Puntos)

65

III

IV I-13 II

Lima

80 61

Situación f avorable 60

70

55

60

50

50

45

Aumenta

67

40 Situación desf avorable

Disminuye

40

30

35

20

I-09 II

III IV I-10 II

III IV I-11 II

III IV I-12 II

III IV I-13 II

Fuente: Encuesta de Percepción Regional. BCRP II Trimestre 2013.

I-09 II

III IV I-10 II

III IV I-11 II

III IV I-12 II

III IV I-13 II

16

Últimos indicadores Consumo Interno de Cemento

Venta de Supermercados y Tiendas por Departamento

(Var.% anual)

(Var. % anual) 18

25 19,9

20

15

16 14

17,4 12,6

13,9

Tiendas por departamento

14,3

12,2 12,7

12

14,4

13,3

Supermercados

15,9

11,0 10,5

10

11,7

11,1

10

11,7

10,4

9,9

11,0

9,0

8

7,1

7,1

6

6,9

4

5

2 0

0 I-12

II-12

III-12

IV-12

II-13

Jun-13 Jul-13

II-12

III-12

IV-12

I-13

II-13

Importación de Bienes de Capital

(Var.% anual)

(Var.% anual)

7,4

7,4

18 6,0 5,5

5,8

6,0

Jul-13

20

7,2

6,5

6

I-12

Producción de Electricidad 8

7

I-13

5,7

17,2

16,5

16

13,9

14

5

12

4

10

3

8

10,8 7,4

6

2

4,6 3,1

4 1

1,0

2

0

0 I-12

II-12

III-12 IV-12

Fuente: INEI, COES, SUNAT, BCRP.

I-13

II-13 Jun-13 Jul-13 Ago-13

I-12

II-12

III-12

IV-12

I-13

II-13

Jun-13 Jul-13

17

El Banco Central redujo sus tasas de encaje en soles a fin de promover un crecimiento ordenado del crédito Tasa de Encaje en Moneda Nacional

Crédito al Sector Privado en Moneda Nacional

(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

(Var.% anual) 30

35

Medio Exigible Marginal

30 25

30

25

25 25

20

18,3

20

20

18,9

15 Dic. 2012 Jul.2013

15 Empresas Consumo Hipotecario Total

10 10

5

5

12,9 14,8 33,2 16,0

18,0 11,5 37,0 18,3

A-11

A-12

0

0 S-08

J-09

M-10

M-11

E-12

N-12

A-09

S-13

A-10

D-10

D-12

Jul-13

Medidas Recientes de Encaje Moneda Nacional Tasa de encaje Tasa de encaje mínimo legal marginal para depósitos jul-13 ago-13 sep-13

9% 9% 9%

30% 25% 20%

Tope tasa de encaje medio 20% 19% 17%

Moneda Extranjera Régimen General Adeudos externos Tasa de encaje marginal para depósitos

Tope tasa de encaje medio

Corto plazo

55% 50% 50%

45% 45%

60% 50% 50%

Nota: El tope de la tasa de encaje medio en ME, se estableció en agosto, antes no existía.

Fuente: BCRP.

18

Mayor crecimiento mundial en los próximos trimestres

FMI: Proyecciones PBI

OECD: Indicador Líder

(Var. % anual)

(Índice 100: tendencia de la actividad económica)

7

2013

2014

6

104

5,4

5,7

EE.UU.

6,0

Zona Euro

102

5,0 5

100

3,8

4

98

3,1 3

96

2,1

2

94

1,2

1

92

Mundo

.

Fuente: FMI, OECD.

Avanzadas

Emergentes

Perú

J-06

J-07

J-08

J-09

J-10

J-11

J-12

J-13

19

Diversos indicadores apuntan a un mayor crecimiento mundial en los próximos trimestres PMI Manufactura

EE.UU.: Nuevas Ordenes de Compra

(Índice > 50= Expansión, <50= Contracción)

(Miles de Millones de US$)

65

EE.UU.

Zona Euro

500

China

60 Expansión

55,7

55

51,4 51,0

50

460

420

Contracción

45

380

40 340

35 300

30

A-08

A-09

A-10

A-11

A-12

A-13

J-06

J-07

J-08

J-09

J-10

J-11

J-12

J-13

Zona Euro: PMI Manufactura

China: Exportaciones e Importaciones

(Índice >50: Expansión, <50: Contracción)

(Var. % anual)

65

Alemania

Francia

20

Exportaciones

Importaciones

60 15

55

Expansión

51,8

50

49,7

10

Contracción 45

5

40 0

35 30

-5

A-08

Fuente: Bloomberg.

A-09

A-10

A-11

A-12

A-13

M-13

A-13

M-13

J-13

J-13

20

En agosto, se registraron incrementos en los precios de nuestros principales metales de exportaci贸n Precio internacional del Cobre

Precio Internacional del Oro

(Promedio mensual, cUS$ / libra)

(Promedio mensual, US$ / onza troy)

380

370

1 800 365

366

1 700

360

1 628

1 600

348

350

1 671

1 593

1 485

1 500

340

327

330

328

326 318

320

313

1 414

1 400

1 287

1 300

310

1 347

1 342

1 200

300

1 100

290

1 000

280 E-13

110 106

F-13

M-13

A-13

M-13

J-13

J-13

E-13

A-13

F-13

M-13

A-13

M-13

J-13

J-13

Precio internacional del Plomo

Precio Internacional del Zinc

(Promedio mensual, cUS$ / libra)

(Promedio mensual, cUS$ / libra)

A-13

100

108

97

105

95 92

99

100

99 90

95 95

92

88

93

92

86 84

85

90

83

83

83

M-13

J-13

J-13

80

85 80

75

E-13

Fuente: Bloomberg.

F-13

M-13

A-13

M-13

J-13

J-13

A-13

E-13

F-13

M-13

A-13

A-13

21

El crecimiento del PBI se puede ubicar en torno del 6% entre el 2014-2016 PBI Sectorial

PBI Gasto

(Var. % anual)

(Var. % anual)

2012 1S2013 Agropecuario Pesca Minería e Hidrocarburos Minería Metálica Hidrocarburos Manufactura Manufactura primaria Manufactura no primaria Electricidad y agua Construccion Comercio Otros servicios PBI PBI Primario PBI No Primario

2013

2014

2015

2016

5,8 -11,7 2,2 2,2 2,3 2,0 -6,4 2,8 5,2 14,8 6,7 7,1 6,3

2,4 -2,2 0,9 -0,8 8,7 1,5 -0,1 1,7 5,4 13,2 5,7 5,9 5,1

2,5 2,4 2,9 1,6 8,8 2,6 3,0 2,6 6,0 11,5 6,2 6,4 5,7

3,8 5,7 10,1 9,4 10,2 4,1 3,8 4,0 6,0 8,1 6,0 6,0 6,0

4,2 3,5 12,6 13,7 8,0 4,4 3,7 4,5 6,0 8,0 5,9 5,9 6,0

4,2 4,0 10,5 10,9 8,8 4,3 3,5 4,5 6,0 8,0 5,9 5,9 6,0

2,0 7,0

1,4 5,8

2,7 6,3

5,9 5,9

6,9 5,9

6,3 5,9

Demanda interna Consumo privado Consumo público Inversión Privada Inversión Pública Exportaciones Importaciones PBI

2012 7,4 5,8 9,4 13,5 20,8 4,8 10,4 6,3

1S2013 7,1 5,3 7,4 8,7 22,4 -3,1 8,4 5,1

2013 6,5 5,3 9,5 8,0 20,1 1,6 6,5 5,7

2014 5,8 5,4 4,0 8,0 13,5 9,2 7,5 6,0

2015 5,8 5,4 4,0 8,0 10,0 9,5 7,5 6,0

2016 5,8 5,4 4,2 8,0 11,0 9,4 7,5 6,0

i) El gasto privado se mantendrá dinámico y crecerá a un ritmo cercano a su nivel sostenible de largo plazo, ii) el gasto público, en especial de inversiones continuará creciendo a altas tasas contribuyendo a reducir las brechas de infraestructura, y iii) las exportaciones registrarán un crecimiento importante gracias a la entrada en producción de megaproyectos mineros que duplicarán la producción de cobre en los siguientes años.

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

22

Las proyecciones del BCRP indican un crecimiento mayor que el MMM Revisado para el periodo 2014-2016

PBI Por Tipo de Gasto (Var. % real anual)

2013 Demanda interna Exportaciones Importaciones PBI

Fuente: BCRP, MEF.

MMMR 6,5 1,6 6,5 5,7

BCRP [6,6 - 6,9] [0,5 - 1,6] [6,5 - 6,9] [5,5 - 6,0]

2014 - 2016 MMMR 5,8 9,4 7,5 6,0

BCRP 6,4 9,5 8,6 6,4

23

En el 2014 se espera que el crecimiento supere al del presente año 1.

En el primer semestre, la economía creció 5,1%, destacando el dinamismo de la demanda interna (7,1%) que compensó la caída de las exportaciones (-3,1%).

2.

El crecimiento mostrará una aceleración a partir del 4T2013 debido a la recuperación de minería metálica y pesca. En el 4T2012 estos sectores cayeron 2,5% y 25,0%, respectivamente.

3.

El crecimiento del PBI en el 2014 será mayor al del 2013: • A pesar de los recortes en las previsiones de crecimiento mundial para el 2013, el consenso espera una aceleración en los próximos trimestres y un crecimiento en el 2014 mayor al del 2013 (FMI: 3,8% en el 2014 versus 3,1% en el 2013).

• La entrada en producción del megaproyecto Toromocho contribuirá a que la producción minera crezca alrededor de 10%.

4.

Crecimiento en torno del 6% entre el 2014-2016 supone: • Recuperación gradual de la economía mundial y retiro ordenado del estímulo monetario en EE.UU. • Se recupera la cofianza empresarial • El gasto privado se mantiene dinámico y crecerá a un ritmo cercano a su nivel sostenible de largo plazo, • El gasto público, en especial de inversiones continuará creciendo a altas tasas contribuyendo a reducir las brechas de infraestructura, y • Las exportaciones registrarán un crecimiento importante gracias a la entrada en producción de megaproyectos mineros que duplicarán la producción de cobre en los siguientes años.

5.

En un contexto externo menos favorable, para crecer al 6% es imprescindible mantener un clima favorable para la inversión privada y mejorar la productividad y competitividad de nuestra economía.

24

La reciente mejora de calificación por S&P refleja las altas expectativas de crecimiento y la solvencia fiscal del Perú Calificación soberana de deuda de largo plazo (Moneda extranjera)

Países

El Perú, es el segundo país de LATAM con mejor rating según la calificación de S&P (19 de agosto).

S&P

Moody's

Fitch

Chile

AA-

Aa3

A+

Perú

BBB+

Baa2

BBB

México

BBB

Baa1

BBB+

Italia

BBB

Baa2

BBB+

Brasil

BBB

Baa2

BBB

Panamá

BBB

Baa2

BBB

Colombia

BBB

Baa3

BBB-

España

BBB-

Baa3

BBB

Uruguay India Indonesia Portugal

BBBBBBBB+ BB

Baa3 Baa3 Baa3 Ba3

BBBBBBBBBBB+

“La alta tasa de inversión del Perú (más del 27% del PBI) debería mantener el crecimiento del PBI per cápita por encima del 4% anual durante el horizonte de proyección, significativamente más alto que la tasa de crecimiento de la tendencia promedio de la mayoría de los demás países que se encuentran en una etapa similar de desarrollo.” S&P, Research Update, 19 Agosto del 2013.

Fuente: S&P, Moody’s, Fitch.

25

Amplio espacio para el crecimiento y la diversificación productiva Llegada de Turistas 2012

Exportaciones de Servicios 2012

Export. de madera y papel 2012

(Millones de personas)

(US$ Miles de millones)

(US$ Miles de millones)

6

10

455 404

5

8

354

4

303

6

253

3

202

4

2

152

1

101

2

51

0

Perú

Colombia

Chile

Argentina

Centros Comerciales 2012

0

00 Perú

Chile

Brasil

Peru Perú

4

Argentina

Brasil

Importaciones de principales electrodomésticos 2012 (US$ per cápita)

Venta de productos cosméticos e higiene personal 2012 (US$ per cápita)

(Por millón de habitantes)

Chile

150

7

130

6

45 40 35

3

5

30

110

2

4

25

90

3

20

70

2

15 10

1

1

5

50 0

Perú

Brasil

Argentina

Colombia

Chile

0

Perú Lavadoras

30

0

Perú

Colombia

Fuente: BCRP, Ministerios de Economía, Banco Mundial, ACCEP, CASIC, TradeMap.

Refrigeradoras

Chile Televisores (eje der.)

Chile

26

La entrada de nuevos proyectos permitirá duplicar la producción de cobre hacia el 2016 Producción Estimada de Cobre al 20161 (Miles de TM) Proyecto Ampliaciones Antamina Cerro Verde Nuevos Antapaccay Toromocho Constancia Las Bambas Quellaveco

Fecha Inicio (e)

Inversión (mill de US$)

4T2012 2T2016 4T2012 3T2014 2T2015 2T2015 1T2017

Prod. Amp y Nuevas Producción Total

2011

2013

2014

2015

2016

1 200 4 400

120

175

175

175 170

1 473 3 500 1 546 5 200 3 300

100

160 135

160 220 45 235

160 275 80 315

220 1 519

470 1 769

835 2 134

1 175 2 474

1 235

Producción de Cobre 20122 (Miles de TM)

2012

1 299

Cobre: Ratio de Reservas de Producción 20122 2,8%

5 370

1,6%

1 240

Perú Chile Perú 1/ La Producción incluye lexiviación. Estimados MEF. 2/ Estimaciones del U.S. Geological Survey, Mineral Commodity Summaries, 2013.

Fuente: MEM, USGS.

Chile

27

La inversión minera sigue creciendo a dos dígitos; asimismo la cartera de inversión privada aumenta Inversión Minera a Junio (Millones US$) Principales Proyectos

Ene - Jun 2012

Empresa

Ene - Jun 2013

Var %

Las Bambas

Xstrata Las Bambas

398

861

116,2

Toromocho

Chinalco

440

436

-1,0

Cerro Verde

Cerro Verde

252

410

62,8

Antapaccay

Xstrata Tintaya

203

291

43,3

Constancia

Hudbay Perú

2

159

9 467,6

2 335

2 184

-6,5

3 630

4 342

19,6

Resto Total

Cartera de Proyectos de Inversión Privada (Millones US$)

La cartera de proyectos de inversión privada en julio ha crecido 25% respecto a diciembre del 2012.

Destaca la inversión en Minería que alcanza los US$ 34 mil millones, que representan el 52% de la cartera total.

Sectores Minería

Jul 2013

29 568

34 024

Hidrocarburos

6 896

9 378

Electricidad

5 806

6 889

Industrial

2 311

3 240

Infraestructura

2 438

3 413

Otros Sectores

5 319

8 270

52 338

65 214

Total

Fuente: MEM, BCRP.

Dic 2012

28

La mayor competitividad del Perú le permite enfrentar el futuro de mejor manera Cash Cost de la Producción

Costo de la electricidad al 2020

(cUS$/lb y US$/oz)

(cUS$/kWh) 564

Kazajastán Canadá

473

Mongolia

Perú

Perú

Mundo

2,6 5,3 6,1 6,6

Zambia

7,4

EE.UU.

7,5

Argentina

139

Australia

86

México

Chile

Cobre

Oro

Alrededor del 60% proviene del agua y 35% del gas natural

7,8 8,8

Un 20% de su energía proviene del diesel

9,0 12,1

Congo

14,1

• El menor costo que tiene Perú en la producción de cobre y oro le permite tener una ventaja comparativa (respecto a otros países) para enfrentar menores precios de los commodities.

• La diversidad de fuentes de energía incrementa nuestra competitividad.

Fuente: Wood Makenzie.

29

CUENTAS FISCALES

El superávit fiscal del 2013 será 0,3% del PBI Gastos e Ingresos Fiscales

Resultado Económico

(Promedio móvil 12 meses, Var. % anual)

(% PBI, promedio móvil últimos 4 trimestres) 3

30 GNF GG

Ingresos tributarios del GC

2,2

25

1,9

2

20 15

1

10

0,3

5

0

0

-0,2

-5

-1

-10

-1,3

-15

-2

-20 J-09

N-09

M-10

J-10

N-10

M-11

J-11

N-11

M-12

J-12

N-12

M-13

09T4

J-13

10T2

10T4

11T2

11T4

12T2

12T4

13T2

13T4

Principales Cuentas del Sector Público No Financiero 20131 (% del PBI) MMM (Mayo)

MMMR (Agosto)

Diferencias MMMR-MMM

21,6

21,3

-0,3

15,8

15,4

-0,4

19,8

19,8

0,0

1. Gastos Corrientes

13,8

13,8

0,0

2. Gastos de Capital

5,9

5,9

0,0

III. RESULTADO PRIMARIO DE EMPRESAS PÚBLICAS

-0,2

-0,1

0,1

IV. RESULTADO PRIMARIO ( I - II + III )

1,6

1,4

-0,2

V. % INTERESES del PBI

1,0 0,0

1,1 0,0

0,1

VI. RESULTADO ECONÓMICO ( IV-V )

0,7

0,3

-0,4

I. INGRESOS DEL GOBIERNO GENERAL - Presión Tributaria II. GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL

1/ Para fines comparativos se ha utilizado en ambos casos el PBI nominal del MMMR. Fuente: MEF, BCRP, INEI.

31

El gasto público, principalmente la inversión pública, contribuye de manera importante a sostener el crecimiento Gasto No Financiero del Gob. General

Gasto No Financiero del Gob. General enero – agosto 2013 (Var. % real)

(Var. % real) 13,4

14

Inversión

11,8

12

10,8

10,3

11,1

20,9

10,7

10

Remuneraciones

8

15,5

7,5

7,0

Gasto No Financiero

13,4

6 4,7

Bienes y Servicios

4

7,6

2,0 2

Transf erencias

6,6

0 2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

E-A13

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

Remuneraciones del Gob. General (Miles de millones S/.)

35 30

30 25

25

23

20

15

15

16

17

2006

2007

18

20

21

10 5

0 2005

Fuente: MEF, BCRP, INEI.

2008

2009

2010

2011

2012

2013

32

La expansión del gasto público requiere incrementar los ingresos fiscales permanentes ampliando la base tributaria y reducir los niveles de evasión y elusión Gasto No Financiero del Gob. General

Gasto No Financiero del Gob. General

(Miles de Millones de Nuevos Soles)

(Var. anual promedio, en Miles de Millones de Nuevos Soles) 14

160

146

10

120 100

7,8

8

88

80

6

60 40

11,6

12

140

49

4

34

3,1

2 20

0

0 2000

2006

2011

2016

2002-2006

2007-2011

2012-2016

Se mantienen los techos de Gasto No Financieros del Gobierno General para el 2013 y 2014 previstos en el MMM de mayo: • 2013: S/. 110,9 miles de millones.

• 2014: S/. 121,7 miles de millones.

Fuente: BCRP, SIAF-SP, SUNAT, Proyecciones MEF.

33

Principales Indicadores Macroeconómicos

2016

MMM Revisado - Agosto 2013 2014 2015

2016

2,0

2,0

2,6

2,0

2,0

2,0

2,53

2,50

2,50

2,75

2,72

2,70

2,70

- 3,3

- 0,7

- 0,9

- 0,7

- 4,3

- 3,1

- 1,0

- 0,8

330

320

310

300

325

300

295

290

1 475

1 450

1 425

1 400

1 380

1 300

1 300

1 300

95

95

98

100

98

100

103

105

5,8 - 6,3

5,8 - 6,3

5,8 - 6,3

2012

4,7

2,6

2,0

2,0

3,10

2,75

2,63

Términos de intercambio (Var. % real)

5,4

- 4,9

Precio del Cobre (cUS$/libra)

400

361

Precio del Oro (US$/onza troy)

1 570

1 670

Precio del Petróleo (US$/barril)

95

94

1

Inflación (acumulada)

2

Tipo de Cambio Fin de Periodo (Nuevos Soles por US dólar)

2013

MMM - Mayo 2014 2015

2011

PBI (Var. % real)

6,9

6,3

Demanda Interna (Var. % real)

7,1

7,4

Inversión Privada (Var. % real)

11,7

13,6

10,0

10,0

1,9

2,2

0,0 - 0,7

0,0 - 0,6

- 0,6

0,2

- 0,8

- 0,6

- 0,4

Presión Tributaria (% del PBI)

15,5

16,0

15,7

15,8

Ingresos corrientes del GG (% del PBI)

21,0

21,6

21,3

21,3

Cuenta Corriente (% del PBI)

- 1,9

- 3,6

- 4,4

Balanza comercial (Millones de US dólares)

9 302

4 527

644

Resultado Económico del SPNF (% del PBI) Resultado Económico Estructural del SPNF (% del PBI)

6,0 - 6,3 7,4

6,0 - 6,5 6,4

6,0 - 6,5 6,4

6,0 - 6,5

5,5 - 6,0

6,4

6,5

5,8

5,8

5,8

10,0

10,0

8,0

8,0

8,0

8,0

0,0 - 0,5

0,0 - 0,5

0,3

0,0

0,0

0,0

- 0,1

- 0,8

- 0,8

- 0,7

- 0,6

16,3

16,8

15,4

15,4

15,9

16,1

21,7

22,1

21,1

21,3

21,5

21,7

- 4,3

- 4,2

- 4,0

- 5,0

- 4,8

- 4,3

- 3,8

708

1 179

1 492

- 720

- 485

825

2 200

Exportaciones (Millones de US dólares)

46 268

45 639

44 720

48 630

53 533

58 581

41 970

45 198

50 187

55 487

Importaciones (Millones de US dólares)

36 967

41 113

44 076

47 922

52 355

57 089

42 690

45 682

49 362

53 287

1/ 2013 consistente con la encuesta de expectativas macroeconómicas : Julio 2013 – BCRP publicado el 9 de agosto, 2014-2016 en línea con el rango meta del BCRP. 2/ 2013-2015, tomado de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: Julio 2013 – BCRP publicado el 9 de agosto. Para el 2016 se asume el mismo valor del 2015.

34 Fuente: BCRP, Proyecciones MEF

Ministerio de Economía y Finanzas

MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL REVISADO 2014-2016 Presentación ante el Congreso de la República Luis Miguel Castilla Ministro de Economía y Finanzas