Amemorias mineras 2014

MEMORIAS 2014 COMPAÑIAS MINERAS

ESTILO GRAÑA Y MONTERO NOS INSPIRA NOS DISTINGUE NOS PERMITE TRASCENDER

CRECIMIENTO FIRME Y SOSTENIDO

MemoriaAnual

2014

Informe de la REVISTA PROVEDOR MINERO

MEMORIA ANUAL 2014

Memoria anual

2014

COMPAÑIA DE MINAS BUENAVENTURA SAA

El año 2014 ha sido un año muy triste para Buenaventura, pues en el mes de febrero nos dejó Don Alberto Benavides de la Quintana a los 93 años de edad. Fundador, gestor e inspiración de todos en la empresa, nos deja un legado y una cultura que nos diferencia y guía nuestra forma de hacer negocios en minería. Su ejemplo nos hará siempre mirar con optimismo el futuro para que, con trabajo arduo, dedicación y esfuerzo, logremos los mejores resultados para la empresa, para los que trabajamos en ella, para nuestros accionistas, para las poblaciones de nuestro entorno y para la sociedad en su conjunto.

Carta a los Accionistas de Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. El ingeniero Roque Benavides Ganoza, Presidente Ejecutivo de la Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. dirigió la siguiente carta a las accionistas de la empresa en la presentación de su memoria corporativa. El documento textual es el siguiente: (Nota: los titulares han sido editados por nuestra revista Proveedor Minero) Señores accionistas: La economía mundial se recuperó en el año en reseña pero a un nivel mediocre. El FMI dio en enero pasado un estimado de crecimiento de 3.3%. China, que viene reestructurando su economía para racionalizar mejor una inversión que en los últimos años se expandió muy desordenadamente, alcanzó un crecimiento de 7.4% en 2014, tasa elevada si se le compara con la del resto de los países, pero menor a la de cualquier año de su historia reciente.

En términos de poder adquisitivo, el PBI de China ha superado al de EEUU. Mirando al futuro, las autoridades chinas empiezan, por primera vez, a referirse a proyecciones de crecimiento por debajo de 7%, debido a que la economía aún no ha concluido con su proceso

de ajuste. Distinto es el caso de India, cuya economía podría registrar un crecimiento más firme y sostenido.

EEUU tuvo un crecimiento negativo en el primer trimestre de 2014; sin embargo, a partir del segundo semestre, su economía mostró una recuperación relevante, lo que fortaleció al dólar ante las eventuales perspectivas de que la Reserva Federal se adelantara en ajustar, como ha anunciado, su política monetaria.

Las economías de Europa y Japón, en cambio, terminaron el año con tasas inferiores a aquellas con las que lo empezaron, generando incluso dudas sobre la futura estabilidad de sus políticas, incluso de algunas de sus instituciones.

Hay también, en estos países, un riesgo latente de deflación. Entre los países europeos centrales, Alemania creció por encima de lo esperado y Francia por debajo. Entre los demás, España inició una recuperación, pero Italia semantuvo estancada.

Latinoamérica apenas creció, por encima del 1%, debido a los ajustes en la economía china, el estancamiento de Europa, la caída en el pre-

zx En el 2014, elel cobre inició 2014 a US$ 3.36 la libra y lo concluyó a US$ 2.89 la libra. El precio de la plata cayó también, a lo largo del año en reseña, de US$ 19.94 a US$ 15.97 por onza; el del plomo disminuyó de 99 a 84 centavos la libra; y el del oro se mantuvo entre los US$ 1,175 y US$ 1,385 la onza. El precio del zinc se mantuvo estable con un precio promedio de 98 centavos la libra. cio de los commodities, el fortalecimiento relativo del dólar estadounidense y algunas incertidumbres en materia de política interna. Argentina, Brasil y Venezuela fueron algunos países especialmente afectados por este cambio en el sentido del viento.

mo de las familias – sobre todo de aquellas con ingresos medios y altos – crecieron a tasas favorables (mayores a 4.5%).

DECAYO LA EXPORTACION MINERA Las exportaciones peruanas cayeron de US$ 42 mil millones en 2013 a US$ 37 mil millones PRECIO DE LOS METALES EN 2014 en 2014, básicamente debido a las menores ex En lo que se refiere al precio de los metales, portaciones tradicionales. El déficit de la balanza el cobre inició 2014 a US$ 3.36 la libra y lo con- en cuenta corriente se amplió de 4.5% a 4.9% cluyó a US$ 2.89 la libra. El precio de la plata del PBI. Las reservas internacionales disminuycayó también, a lo largo del año en reseña, de eron de US$ 65 mil millones a US$ 62 mil milUS$ 19.94 a US$ 15.97 por onza; el del plomo lones, lo que sigue representando un respaldo disminuyó de 99 a 84 centavos la libra; y el del valioso para el sector externo porque representa oro se mantuvo entre los US$ 1,175 y US$ 1,385 más de 30% del PBI. la onza. El precio del zinc se mantuvo estable con un precio promedio de 98 centavos la libra. INVERSION PUBLICA Y CONCESIONES El mayor presupuesto orientado a inversión En este contexto, la economía peruana en el pública careció del impacto esperado debido a año 2014 sólo pudo crecer 2.5%, la tasa más serios problemas de ejecución en los gobiernos baja del último lustro. Ello se debió a los ajustes regionales y locales. A lo largo del año, cuatro externos mencionados, pero también a un de- presidentes regionales fueron encarcelados deterioro de la situación política, así como al poco bido a acusaciones de corrupción y otros ocho impacto inmediato de algunas medidas reactiva- fueron investigados por procesos similares. En doras que el Gobierno dictó. dicho contexto, los gobiernos regionales y locales, que administran dos tercios de la inversión PERMISOS DILATARON PROYECTOS pública total, redujeron su gasto en inversión, El aspecto de los permisos para explorar y op- lo que tuvo un impacto negativo en la actividad erar, así como medioambientales, han sido tema económica y en el empleo fuera de Lima. de preocupación pues han dilatado los proyectos. Hacia finales de año, el Gobierno emitió Donde sí se logró un impulso importante fue una serie de medidas tendientes a agilizar los en las concesiones.El Gobierno concesionó protrámites y esperamos nos permitan avanzar más yectos cuyos montos de inversión sumaron cerrápido. ca de US$10 mil millones. Entre ellos destacan la Línea 2 del Metro de Lima, el Gaseoducto Sur PRODUCCION MINERA CAYO 1.8% EL 2014 Peruano y el Aeropuerto Internacional de Chin La producción minera cayó en 1.8% durante chero en Cusco, pero ninguno de estos proyec2014 y la pesquera en 25.4% por causas puntu- tos inició su construcción en 2014. ales no relacionadas directamente con el entorno económico (el plan de minado en Antamina y En el informe Doing Business 2014 que el el calentamiento del mar). Además de estos sec- Banco Mundial publica, ranking que mide la facitores, los que menos crecieron en el año fueron lidad para hacer negocios en 189 países, el Perú los más vinculados con el entorno internacional retrocedió del puesto 39 al 42: Chile se mantuvo y con la dinámica de la inversión, manufactura en el puesto 34 y Colombia bajó del puesto 42 y construcción. En cambio, los sectores como al 43. Conviene señalar que en 2010, el Perú comercio y servicios más vinculados al consu- ocupaba el primer puesto en la región.

zx El aspecto de los permisos para explorar y operar, así como medioambientales, han sido tema de preocupación pues han dilatado los proyectos. Hacia finales de año, el Gobierno emitió una serie de medidas tendientes a agilizar los trámites y esperamos nos permitan avanzar más rápido.

El Banco Central de Reserva (BCR), por su parte, con el objeto de dinamizar el crédito, redujo la tasa de interés de referencia de 4% a 3.5% y la tasa de encaje en soles de 14% a 9.5%.

No obstante, el impacto fue limitado por la cautela de los bancos en el otorgamiento de crédito en los segmentos más riesgosos, sobre todo en el caso de las microempresas y familias de ingresos bajos o informales.

fuerzo, logremos los mejores resultados para la empresa, para los que trabajamos en ella, para nuestros accionistas, para las poblaciones de nuestro entorno y para la sociedad en su conjunto.

CAMBIOS GERENCIALES El ingeniero Francois Muths Cárdenas, Vicepresidente de Operaciones, decidió, después de una carrera brillante en Buenaventura, jubilarse.

Hemos tenido la suerte que, al mismo tiempo, el PANORAMA POLITICO Y ELECCIONES Las relaciones entre el Poder Ejecutivo y el ingeniero Igor Gonzales decidiera acompañarCongreso, donde el oficialismo perdió la mayo- nos no solo como Director de la empresa, sino ría, estuvieron marcadas por una tensión per- también ocupando el puesto que deja el ingemanente. El Consejo de Ministros, presidido niero Muths. Deseamos la mayor de las suertes por Ana Jara desde el mes de julio, sólo pudo al ingeniero Muths en esta nueva etapa de su lograr el requerido voto de confianza del Pleno vida y le damos la bienvenida al ingeniero Gondel Congreso en la tercera votación y gracias al zales, quien estamos seguros repetirá los éxitos voto dirimente de su Presidenta Ana María logrados en otras empresas y nos apoyará con su vasta experiencia a lograr la excelencia opSolórzano. erativa en todas nuestras operaciones.

El Congreso procedió en mayo a elegir a los vocales del Tribunal Constitucional pero no logró El doctor Cesar Vidal Cobián decidió tomar una jubilación temprana y retirarse de la empreconciliar en un Defensor del Pueblo. sa para tomar un año sabático, dedicarse a es De otro lado, las elecciones regionales, re- cribir, a cultivar en el Valle Sagrado de los Incas alizadas en el mes de octubre, evidenciaron la y a la docencia. Valoramos mucho su trabajo y debilidad y poca capacidad de representación tantos años de dedicación en los que, con mude los partidos políticos nacionales, los cuales cho talento y las botas en el campo, pudo leer la sólo obtuvieron 5 de 25 presidencias regionales geología de nuestros Andes, aprender sus sey 43 de 143 alcaldías provinciales. Los nexos de cretos y descubrir minas. El Ingeniero Juan Caralgunas nuevas autoridades con actividades ile- los Salazar, joven talento que desde el inicio de gales como el tráfico de drogas, el lavado de ac- su carrera nos acompaña en el campo, tendrá tivos, la minería ilegal y la corrupción organizada la ardua labor de dirigir nuestros esfuerzos exgeneraron preocupación acerca de la adecuada ploratorios siguiendo la nutrida cultura de Buenaventura en este campo. El ingeniero Salazar gobernabilidad en dichas regiones. reportará a la Vicepresidencia de Desarrollo de El año 2014 ha sido un año muy triste para Negocios.

Buenaventura, pues en el mes de febrero nos dejó Don Alberto Benavides de la Quintana a los A fines de este año hemos logrado resolver 93 años de edad. Fundador, gestor e inspiración los problemas de ventilación en Orcopampa y la de todos en la empresa, nos deja un legado y producción llegó a las 200,000 onzas de oro. El una cultura que nos diferencia y guía nuestra 2015 lo iniciamos con mucho entusiasmo porque forma de hacer negocios en minería. Su ejemplo hemos logrado encontrar, en los niveles inferinos hará siempre mirar con optimismo el futuro ores de la mina Chipmo, nuevas estructuras con para que, con trabajo arduo, dedicación y es- leyes y anchos superiores a lo encontrado en los

últimos años.Esperamos este año, no solo mantener la producción sino incrementar reservas en esta mina.

UCHUCCHACUA Donde hemos logrado un record de producción es en Uchucchacua. Se han producido más de 12 millones de onzas de plata y con la consolidación de la operación en la planta de lavado de Rio Seco hemos logrado superar el problema del manganeso en nuestros concentrados, logrando incrementar la recuperación en la planta concentradora en más de 5 puntos porcentuales. Vemos con optimismo el futuro de Uchucchacua donde tenemos ya autorización para procesar hasta 6,000TMD.

tratamiento diario de 7,000TM a 18,000TM. Durante el año, el Ing. Ysaac Cruz se jubiló después de 15 años de dedicación a El Brocal. Agradecemos al ingeniero Cruz por su trabajo y empeño en hacer crecer nuestra operación en Colquijirca. El Ing. Gonzalo Eyzaguirre, ingeniero de minas peruano con amplia experiencia operativa y con un MBA de Canadá y cursos complementarios en Harvard, ha tomado el lide-razgo de El Brocal. Confiamos que el equipo de El Brocal, liderado por el Ing. Eyzaguirre logrará poner a punto la ampliación de la mina Colquijirca para llegar a producir las 18,000TMD a mediados del presente año.

BREAPAMPA Breapampa, mina a tajo abierto y lixiviación El éxito de las exploraciones en Yumpag tam- en pilas, ubicada en la provincia de Parinacobién nos hace avizorar un incremento sustancial chas, Ayacucho, ha operado sin contratiempos. de recursos minerales de plata con alto conte- Hemos terminado de minar el yacimiento de nido de manganeso en el distrito, recursos que Parccaorcco y nos encontramos explorando zoconsolidarán a Uchucchacua como una de las nas colindantes con la esperanza de encontrar principales minas productoras de plata del mun- recursos adicionales. do.

JULCANI MALLAY La vieja Julcani estuvo cerca de tener la ma- Mallay ha venido trabajando bien y produyor producción de plata de su larga historia, pro- jo más de 1.2 millones de onzas de plata. En duciendo algo más de 3 millones de onzas de este momento estamos focalizados en buscar plata. Recordemos que Buenaventura fue fun- mayores reservas para consolidar la operación dada hace 62 años en base a esta mina, de la de nuestra planta de flotación. que se decía no tenía reservas minerales sino para unos pocos meses. Hoy Julcani, el “Alma BISA Mater” de Buenaventura, es un ejemplo de Buenaventura Ingenieros S.A. (BISA), tracómo, explorando y con dedicación, se puede bajó en la parte de ingeniería satisfactoriamente. seguir trabajando exitosamente una mina.

Este año nos ha servido para focalizar nuestros esfuerzos en la ingeniería y evitar incursionar en LA ZANJA Y TANTAHUATAY construcción, la experiencia de BISA en este ru La Zanja y Tantahuatay, minas de tajo abier- bro ha demostrado ser negativa, muy riesgosa to y lixiviación en rumas, han producido más de e intrascendente; estamos confiados que hacia 140,000 onzas de oro cada una. Son operadas el futuro BISA seguirá demostrando sus capacipor Buenaventura en Cajamarca con excelencia dades en la ingeniería de proyectos, tanto para operativa y ambiental en un complejo ambiente nuestra empresa como para la minería peruana. social. En estas unidades hemos tenido importantes hallazgos durante el año, destacando la MINERA YANACOCHA veta Alejandra en La Zanja, que nos ha llevado En 2014, Minera Yanacocha (43.65% BVN) a iniciar trabajos subterráneos para su futuro de- produjo 970 mil onzas de oro, en su mayoría sarrollo. En Tantahuatay destaca la exploración a través de la producción del Gold Mill (66%). en Mirador Sur y los trabajos para la puesta en El mineral extraído provino principalmente del operación de Ciénaga Norte programada para el Tapado Oeste, Chaquicocha, La Quinua Sur, 2016.

Cerro Negro, Marleny y Maqui Maqui, tajos que SOCIEDAD MINERA EL BROCAL seguirán siendo el foco principal de la actividad Sociedad Minera El Brocal (54.07% BVN), minera en el año 2015, cuando se iniciará el miconcluyó una importante inversión de US$ 430 nado del Tapado Oeste Layback y Yanacocha millones para incrementar la capacidad de Layback, prolongando así la vida de la operación

por varios años.

PLANTA INDUSTRIAL DE RIO SECO Sin embargo, somos conscientes que la mine- La Planta Industrial Rio Seco también entró en ralizaciónde oro en minerales oxidados no ga- operaciones el 2013 y ha tenido el 2014 su primer rantizará la continuidad de la operación, a pesar año de operación continua, procesando los concende contar con oportunidades concretas como trados provenientes de Uchucchacua, reduciendo el Quecher, depósito de oro oxidado que tiene una contenido de manganeso, permitiendo una mejora cobertura estéril y de baja ley que tendrá que ser en la recuperación de plata en los concentrados y, removida antes de llegar a las zonas de mejor consecuentemente, agregando valor a nuestra proley, por ello se ha comenzado a evaluar otros ducción. Se trata de un avance tecnológico muy improyectos en la zona de operaciones, proyectos portante. En febrero se pondrá en funcionamiento la como el desarrollo de recursos subterráneos en planta piloto continua para el tratamiento de minela zona de Chaquicocha y los sulfuros de cobre- rales complejos de cobre, constituyéndose de esta oro de Yanacocha Verde y Maqui-Maqui sin em- manera el Centro de Investigación e Innovación bargo para procesar estos últimos, requeriremos Tecnológica de Buenaventura en las instalaciones una planta de flotación que nos permita hacerlo. de Rio Seco, importante no sólo para nuestra empresa, sino para toda la actividad minera.

MINERA CERRO VERDE Cerro Verde (19.58% BVN) ha tenido un buen TAMBOMAYO EN PRODUCCION EL 2016 año de operación produciendo algo más de 500 Estamos trabajando intensamente en la construcmillones de libras de cobre. Sin embargo, lo más ción de la infraestructura necesaria para poner en destacable es la ampliación en su capacidad operación Tambomayo, ubicada en la Provincia de de tratamiento por flotación de 120,000TPD a Caylloma, Arequipa. Esperamos poner en produc360,000TPD con una inversión de 4.6 mil mil- ción este yacimiento a razón de 1,000TPD hacia lones de dólares. Cerro Verde se convertirá en mediados de 2016, pero entre tanto hemos logrado una de las minas de cobre más grandes del descubrir y desarrollar importantes recursos que mundo. Estamos orgullosos de ser parte de este nos auguran una mina subterránea con leyes de 10 esfuerzo y muy satisfechos con el trabajo reali- gramos de oro y 10 onzas de plata por tonelada con zado por nuestros socios Freeport-McMoran. La anchos promedio por encima de los 3 metros. Sin ampliación de Cerro Verde contribuyó sustan- duda será una operación mecanizada y moderna cialmente al crecimiento del PBI de la Región con rentabilidad adecuada.

Arequipa, logrando que sea líder en crecimiento en el Perú.

SAN GABRIEL (CHUCAPACA) PARA EL 2017 Un paso importante para el futuro de nuestra emPARALIZACION DE UNIDADES MINERAS presa en el año 2014 fue el consolidado al 100% de Hemos tenido que enfrentar decisiones difí- la propiedad de Canteras del Hallazgo SAC mediciles durante el 2014. Se decidió paralizar ante la adquisición del 51% de la propiedad por un Antapite, Poracota, Shila-Paula y Recupera- monto de US$ 81.0 millones. Esta empresa es la titda porque no generaban valor para la empresa o ular del proyecto Chucapaca, al que hemos llamapor su tamaño, en ambos casos se hacía imposi- do San Gabriel en honor al cerro tutelar y patrono ble su operación económica bajo los estándares del lugar, será una mina subterránea con una ley de que requieren de nuestras operaciones.

7 gramos de oro por tonelada, con lo cual hemos reducido el Capex optimizando la rentabilidad del Hemos puesto en operación la Hidroeléctrica yacimiento. Esperamos poner en producción este Huanza de 96 MW de potencia en el Valle de yacimiento en 2017, con lo cual lograremos aumenSanta Eulalia, la que nos permitirá asegurar tar la producción de oro de las operaciones que energía competitiva para todas nuestras opera- controlamos. ciones y tener un remanente que estamos vendiendo al sistema interconectado. Se trata de una CAIDA DE PRECIO DE LOS METALES oportunidad de inversión que consideramos una Nuestros resultados se han visto negativamente integración vertical con nuestras operaciones impactados por la caída del precio de los metales, mineras, además de contribuir con la generación en especial del oro y la plata. Por ello estamos emde energía renovable en el país. peñados en reducir costos en nuestras operaciones

En Buenaventura estamos comprometidos con la educación como pilar de cambio y desarrollo y, en ese sentido, hemos contribuido con la Universidad de Ingeniería y Tecnología - UTEC, así como con distintas universidades de nuestro país, en especial con la Universidad Nacional de Ingeniería y la Universidad de Desarrollo Andino (UDEA) ubicada en Lircay, Huancavelica. Esta RESPONSABILIDAD SOCIAL última, tiene como objetivo hacer accesible la Nuestra responsabilidad social empieza con formación universitaria a hijos de campesinos de la generación de empleo de calidad en todo el la región andina del país, en particular de nuespaís. Es así que agradecemos a los cerca de tra querida Huancavelica.

12,000 colaboradores que trabajan en nuestras operaciones directas, así como a los que labo- En enero de 2015 falleció en Lima el Ingeniero ran en Cerro Verde y Yanacocha, que sumados Eduardo Rubio Dávila, nuestro querido “Cucho”, hacemos un grupo de 25,000 personas trabajan- quien fue Director Gerente de nuestra empresa do por el desarrollo del Perú. Gran porcentaje de y colaboró enormemente con nuestro desarrollo. ellos provenientes de las localidades y regiones “Cucho” siempre estará presente en el recuerdo de los que tuvimos el privilegio de trabajar con donde operamos. él. Nos solidarizamos con el dolor de su familia.

Creemos en la responsabilidad social com- Para terminar, agradecemos a nuestros acpar-tida que nos compromete a integrarnos a cionistas por la confianza brindada; a las poblalas comunidades que nos acogen, compartir sus ciones que nosacogen, a nuestros proveedores, sueños, sus ilusiones, ser parte de sus celebra- quienes han atendido con eficiencia y diligencia ciones y sus percepciones, pero sobretodo ser los requerimientos de las operaciones y, en geun actor importante en el desarrollo sostenible neral, a los grupos de interés por los gestos de de la localidad promoviendo infraestructura y amistad y buena voluntad demostrados durante el año. generación de empleo local.

Atentamente, y limitar el Capex para poder tener una situación financiera sólida que permita enfrentar estas condiciones adversas del mercado.En Buenaventura, nuestro compromiso es la excelencia operativa, por ello seguiremos trabajando en cumplir con los más altos estándares ambientales y operacionales.

Roque Benavides Presidente Ejecutivo Lima, febrero 2015

Operaciones Mineras de Buenaventura Durante el año 2014, la producción total acumulada de las minas que opera Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (cuatro minas subterráneas (Orcopampa, Uchucchacua, Julcani y Mallay) y tres minas a tajo abierto (Breapampa, La Zanja y Tantahuatay) fue de 565,663 onzas de oro, 18,332,229 onzas de plata, 17,737 TMS finas de plomo, 16,242 TMS finas de zinc y 275 TMS finas de cobre, que resultaron del procesamiento de 1,784,145 TMS de mineral de las minas subterráneas y 19,620,100 TMS de las minas a tajo abierto.

EXPLORACION Y DESARROLLO: En las unidades de producción con labores subterráneas mencionadas, durante el año 2014 se ejecutaron un total de 54,209 metros en labores de exploración y desarrollo y 112,637 metros de exploraciones con sondajes diamantinos. En las minas a tajo abierto se efectuaron en total 26,475 metros de sondajes diamantinos con lo que el total en sondajes efectuados en las unidades operadas por Buenaventura alcanzaron 139,112 metros.

RESERVAS DE MINERALES: Las reservas minerales de nuestras cuatro unidades ope-rativas subterráneas, al 31 de diciembre de 2014, totalizaron 5’234,635 TMS, que contienen de 330,073 onzas de oro, 75,253,415 onzas de

Producción Buenaventura en 2014 La producción total acumulada en 2014 de las minas que opera Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (cuatro minas subterráneas (Orcopampa, Uchucchacua, Julcani y Mallay) y tres minas a tajo abierto (Breapampa, La Zanja y Tantahuatay) fue la siguiente;

PRODUCCION METAL 565,663 onzas oro, 18,332,229 onzas plata, 17,737 TMS finas plomo, 16,242 TMS finas zinc 275 TMS finas cobre, Esta producción fue el que resultado del procesamiento de 1,784,145 TMS de mineral de las minas subterráneas y 19,620,100 TMS de las minas a tajo abierto. plata, 61,513 TMS finas de plomo, 72,174 TMS finas de zinc y 1,614 TMS finas de cobre. Las reservas minerales de las tres unidades operativas a tajo abierto, operadas por Buenaventura, al 31 de diciembre de 2014, totalizaron 67’767,382 TMS, cuyos contenidos fueron 1´113,609 onzas de oro y 22´142,697 onzas de plata.

Las reservas totales, considerando nuestra participación accionaria en estas siete unidades, ascienden a 34´002,986 TMS con 820,512 on-

UNIDAD MINERA ORCOPAMPA

ras), se han registrado buenos cortes de mineral con oro y plata, que serán explorados prioritariamente con labores mineras en el año 2015.

En el sistema de Vetas Nazareno, se encontró mineral económico en la veta Nazareno Este, que es la continuidad de la veta Nazareno, entre los niveles 3230 y 3110, con buenos contenidos de oro y plata. Se continuará la exploración guiados por sondajes diamantinos previos que evidencian una buena guía estructural.Con un sondaje diamantino, realizado en el nivel 3540, m al Sur de la veta Nazareno, se registró a UNIDAD MINERA ORCOPAMPA ala500 veta Pukará Sur con 2.36 m de ancho y 24.00 En esta unidad minera se beneficiaron g/ Au, la misma que será explorada con labor 454,694 TMS de mineral de la mina Chipmo con minera y sondajes diamantinos adicionales.

0.455 oz/t de oro, obteniéndose un resultado de La profundización del pique Principal Naza203,226 onzas de oro y 430,494 onzas de plata reno se encuentra en el nivel 3050. En el nivel en barras doré. El cash cost promedio anual fue 3110 se están acondicionando los bolsillos de 731.28 US$/oz Au. mineral y desmonte, los mismos que estarán en Las reservas minerales de Chipmo al 31 de operación a fines de febrero 2015. El pique Prodiciembre de 2014, totalizan 631,097 TMS con metida se encuentra en la cota 3085.

0.509 oz/t de oro y 1.75 oz/t de plata, que repre En la planta de procesos Orcopampa durante sentan un contenido de 321,018 onzas de oro y el 2014, se realizaron importantes cambios en 1´101,828 onzas de plata lo que a ventilación de las áreas de trabajo se Los recursos minerales de Chipmo, al 31 de refiere. Lo más importante fue la reducción de diciembre 2014, alcanzaron a 197,592 TMS con la presencia de gas HCN en ambientes relativa0.505 oz/t de oro y 5.95 oz/t de plata, que repremente cerrados, para lo que se instalaron tapas sentan 99,846 onzas de oro y 1’176,239 onzas de cajones de bombas, sistemas de extracción. de plata.

También hemos modificado el circuito de pro Durante el año se realizaron 27,492m en excesamiento del mineral proveniente de la mina ploraciones y desarrollo y 40,533m en sondajes Chipmo, debido al aumento de las leyes de plata diamantinos, los mismos que fueron focalizados en la cabeza del mineral; se tomó la decisión de en su mayoría a la exploración de los sistemas incluir en el circuito una etapa de cianuración de Vetas Lucia-Julissa de la Mina Prometida y con la operación de tres tanques 40 x 40 pies Nazareno. para dicho fin, a este circuito añadimos la planta En la mina Prometida, destaca la veta Lucia de MC que se utilizó para el retratamiento de Centro donde se encontró reservas de mineral relaves y con ello hemos reducido el contenido con altos contenidos de oro y plata. Con perfode Ag disuelta que nos producía muchas interraciones diamantinas a la altura del nivel 3170 ferencias con el Au en el carbón activado. y a 300 m al NE del actual avance (sector Mauzas de oro, 84´644,031 onzas de plata, 61,513 TMS finas de plomo, 72,174 TMS finas de zinc y 1,614 TMS finas de cobre.

Los recursos minerales de las siete unidades operadas por Buenaventura, considerando la participación accionaria en las mismas, ascienden a 96´996,731 TMS con contenidos de 1´206,257 onzas de oro, 84´639,617 onzas de plata, 62,207 TMS finas de plomo, 76,687 TMS finas de zinc y 836 TMS finas de cobre.

UNIDAD MINERA UCHUCCHACUA

UNIDAD UCHUCCHACUA El tratamiento de mineral fue 1,013,633 TMS, provenientes de las minas de Socorro, Carmen y Huantajalla, obteniéndose 12’055,570 onzas de plata, 7,605 TMS finas de plomo y 6,349 TMS finas de zinc, en concentrados de plomo-plata y zinc–plata. Del total de onzas de plata producidas, 544,227 fueron recuperadas en barras en el proceso de cianuración. El cash cost promedio anual fue 16.71 US$/oz Ag.

Las reservas minerales de Uchucchacua, al 31 de diciembre de 2014, totalizaron 4,171,605 TMS con 15.87 oz/t de plata, 1.11% de plomo 1.5% de zinc y 9.32% de manganeso, que representan contenidos de 66,214,544 onzas de plata, 46,324 TMS finas de plomo y 62,820 TMS finas de zinc.

Los recursos minerales del distrito minero de Uchucchacua, al 31 de diciembre de 2014, que incluyen a los de Uchucchacua y Yumpag, totalizan 3´848,555 TMS con 16.88 oz/t de plata, 1.30% de plomo, 1.84% de zinc y 11.80% de

manganeso, que representan 64’967,018 onzas de plata, 51,429 TMS finas de plomo y 68,787 TMS finas de zinc.

Las exploraciones durante el 2014 en la unidadUchucchacua se concretaron con el avance de 17,962 metros con labores mineras y 44,895 metros con perforaciones diamantinas focalizadas principalmente en las minas Socorro y Huantajalla, donde se realizaron los mayores avances y se tuvo mejor ganancia de reservas.

Las exploraciones en las minas Carmen y Casualidad fueron menores y con relativo éxito.

En la mina Socorro, las exploraciones estuvieron centralizadas mayormente sobre la veta principal Gina Socorro y sus ramales más importantes, entre los niveles 3920 y 3710 considerada la zona baja y entre los niveles 4400 al 4300 la zona alta. Se continuaran las exploraciones con túneles y sondajes diamantinos en profundidad y prioritariamente la extensión NE de las vetas.

En la mina Huantajalla, se continúa explorando sobre una amplia franja de brecha de calcita

denominada Mercedes, que tiene una longitud aproximada de unos 1000m, donde ocurren una serie de vetas con buen contenido de plata (3A, 4A, Sarita, Fabiana, Eugenia, etc.), entre los niveles 4400 y 4230.

En la mina Carmen, las exploraciones estarán entre los niveles 4060 y 3920 con túneles y sondajes diamantinos sobre las estructuras Rita, Allison, Rubí y otras. Se continuará las exploraciones en el sistema de vetas Sandra de la mina Casualidad en los niveles 4550 al 4450, donde se tienen varios cortes de sondajes con buenos contenidos de plata.

El pique Luz profundizó hasta la cota 3,770 m.s.n.m. y el acondicionamiento de los bolsillos en el nivel 3,850 se culminará en mayo de 2015.

Los avances del sistema de rampas de acceso (Rampa 626-1, Rampa 626-2) alcanzaron la cota promedio de 3,690 m.s.n.m. que significa unos 80 m debajo de la cota alcanzada por el pique Luz. En la planta de procesos Uchucchacua durante el año 2,014 se realizaron varias mejoras operativas destacando la optimización del circuito 1 mediante la separación de los concentrados Unitarios y Cleaner. Este último es el que actualmente se procesa en la Planta de Rio Seco por tener las características más adecuadas, en ese UNIDAD MINERA JULCANI sentido se instalaron nuevas celdas Skim Air 240 de Outotec a la descarga del molino 13’x20’ y hemos mejorado todo el sistema de dosificación En la mina Julcani se procesaron 167,760 TMS de mineral con 19.32 oz/t de plata, habiénde reactivos. dose recuperado 3’084,347 onzas de plata, 414 Se inició la ampliación del circuito de flotación onzas de oro, 2,619 TMS finas de plomo y 275 2, proyecto que debe finalizar en marzo del 2015, TMS finas de cobre. El cash cost promedio anucon lo que se aumentará la capacidad de planta al fue 13.87 US$/oz Ag. a 3,810TMD. Para este fin se vienen instalando nuevas celdas de flotación, un espesador de 50’ Las reservas minerales al 31 de diciembre de y se están realizando mejoras en otros equipos 2014, totalizaron 310,095 TMS con 20.30 oz/t de plata, 2.17% de plomo y 0.52% de cobre (Ver de control y automatización.

Cuadro 2), que representan 6,295,073 onzas En la planta de cianuración se puso en marcha de plata, 4,793 onzas de oro, 6,720 TMS de el nuevo filtro de 40 placas para obtener relaves plomo y 1,614 TMS de cobre, las cuales están filtrados y con ello alargar la vida de la presa de básicamente en las vetas Desconocida, Uno, Jesús Piso 1, Cayetana, Maria Fe, Tilsa 1, Lesly relaves cianurados.

2, Jesús, Jesús Ramal 2, Encontrada, Silvana, Fátima, Fátima – Techo, Magdalena y Cecilia.

Los recursos minerales al 31 de diciembre de 2014 alcanzaron a 223,317 TMS con 20.64 oz/t de plata, 2.01 % de plomo, 0.37% de co-

Se complementarán con sondajes diamantinos cortos y largos que ayudaran a orientar los avances y abrir nuevos frentes de exploración.

Las exploraciones en la Mina Estela, que se caracteriza por explorar dos tipos de mineral AgPb y Ag con presencia de Au y Cu, están centrados entre los niveles 560 y 610 sobre las principales vetas Magdalena, María Lizbeth, Cecilia, Apolo, Fátima y otras.

En la planta concentradora de Julcani, se realizaron mejoras en el sistema de clasificación en el chancado y carga de bolas en la molienda.

Respecto de la flotación, los resultados obtenidos fueron producto de la mejora en la dosificación de reactivos al centralizar los equipos y bombas dosificadoras.

En la presa de relaves No 9 se alcanzó a configurar el dique mediante cicloneo a la altura de diseño en la cota 4,185, por lo que a partir de noviembre se está depositando el relave en el vaso sin cicloneo, para un mejor control de estabilidad se han instalado 03 piezómetros nuevos.

En el mes de mayo se puso en funcionamiento la línea de 2,600 metros para recircular el agua sobrenadante desde la Relavera No 9 hasta la planta.

bre y 0.008 oz/t de oro cuyos contenidos son de 4’608,511 onzas de plata, 1,884 onzas de oro, Con la finalidad de mejorar las condiciones de 4,487 TMS de plomo y 836 TMS de cobre, ubitrabajo, se concluyó la construcción del comedor cados en la continuidad horizontal y vertical de y vestuario para el personal de Planta. las mismas vetas que contienen las reservas y que son actualmente el objetivo inmediato de nuestras exploraciones y desarrollos con el fin de convertirlos en reservas.

Se han realizado exploraciones en las minas Acchilla y Estela con la ejecución de 12,893 metros de labores mineras subterráneas y 13,882 metros de sondajes diamantinos. En la mina Acchilla, que es la que aporta la mayor cantidad de reservas, las exploraciones se realizan en la zona profunda de la mina, entre los niveles 510 y 610, obteniéndose buenos resultados en varias vetas, tales como Cayetana, Sylvana, Jesús Ramal 2, Jesús Ramal 5, Lesly, Tilsa, Julcani, Carmen, Santa Fé, Soledad, Milet, etc. Las exploraciones futuras estarán mayormente concentradas en los niveles 610 y 660 (niveles del plan de profundización).

UNIDAD MINERA MALLAY

UNIDAD MINERA MALLAY Durante el 2014, en Mallay, se trataron 148,058 TMS provenientes principalmente del Manto Isguiz y de las vetas del sistema María y Dana, habiéndose producido 1’216,034 onzas de plata, 7,513 TMS finas de plomo y 9,893 TMS finas de zinc en concentrados de plata-plomo y de zinc. El cash cost promedio anual fue 9.30 US$/oz Ag. Asimismo se han ejecutado 7,978.15 metros de labores mineras de exploración y desarrollo y 13,326.80 metros de sondajes diamantinos principalmente en el cuerpo/veta Isguiz, vetas de los Sistemas María, Dana y Jazmin, este último en las calizas Jumasha. Se calcularon 121,838 TMS de reservas minerales con 13.48 oz/t de plata, 6.95% de plomo, 7.68% de zinc y 0.035 oz/t de oro que representan 1,641,970 onzas de plata, 4,262 onzas de oro, 8,469 TMS finas de plomo y 9,353 TMS finas de zinc, que están contenidas en el cuerpo Isguiz, en las vetas María, Maricielo, Maricarmen, Dana, Maricruz, Danae, Deysi, Denisse e Iris, las que se seguirán explo-

rando en los niveles 4150, 4250, 4310, 4200 y 4090.Los recursos minerales totalizan 104,640 TMS con 12.95 oz/t de plata, 0.056 oz/t de oro, 6.01 % de plomo, 6.91 % de zinc y que contienen 1’354,736 onzas de plata, 5,898 onzas de oro, 6,291 TMS finas de plomo y 7,227 TMS finas de zinc.

Las exploraciones en superficie, circundante a la mina Mallay estuvieron enfocadas en dos áreas: Teresa- Flanco Oeste de Isguiz y Anash. En la primera área, se hizo la cartografía a escala 1/5000 de 1630 Has en donde se reconoció la presencia de los cuerpos deskarn Susy, Pilar y Huancas. Este último skarn presenta evidencias de mineralización de plomo, zinc y plata, los anteriores son estériles.

Entre las quebradas Golunmarca y Pacush, se ubicaron un sistema de vetas N-S (Teresa, Teresa 1, Alicia y Alicia 1) con inclinaciones mayormente al oeste y con valores importantes de plata, plomo y zinc, sobre esta zona se presentó una DIA para pasar a la siguiente etapa del mapeo de detalle, con muestreo por trincheras y fijar la ubicación final de los sondajes diamantinos a ejecutarse.

UNIDAD MINERA BREAPAMPA

En la segunda área que se encuentra ubicada al este de la operación (flanco este de Isguiz) conocida como Anash, se identificaron tres zonas: Anash Sur, Anash Centro y Anash Norte, con evidencias de mineralización asociados a diques andesíticos y dacíticos, donde se realizó el muestreo y mapeo de 240 Has a escala 1/1000 dentro de las calizas Jumasha. La zona AnashNorte resalta ya que se identificaron labores antiguasde medias barretas desarrolladas sobre estructuras o “feeders” y mantos en una longitud intermitente de 600m, con valores importantes de oro, plata, plomo y zinc. Se iniciaron los trabajos para trámitar una DIA para esta zona.

Las mejoras en la operación de la planta de Mallay se vio reflejada en el aumento de las recuperaciones de Ag, Pb y Zn y con la estabilización de los circuitos de flotación. En la etapa de molienda se logró obtener, mediante optimización de la clasificación, un grado de 65% -200 m. Se continúa evaluando la posibilidad de utilizar zarandas de alta frecuencia en lugar de los hidrociclones para evitar la sobremolienda de la galena (PbS).En lo que respecta a la flotación de Pb se ins-taló una nueva celda unitaria SK80 de Outotec, la que permite obtener la mayor cantidad de valores del circuito Pb-Ag. En metalurgia, se realizaron pruebas de laboratorio con el mineral de Chanca y se presentó el informe para el diseño del tratamiento de este mineral en la planta concentradora Mallay.

UNIDAD MINERA BREAPAMPA

Las labores de minado en el tajo Parcaorcco se realizaron hasta octubre de 2014, tratándose en el Pad de lixiviación, 2,264,111 TMS de mineral, con 0.050 oz/t de oro, recuperando 74,807 onzas de oro y 369,032 onzas de plata. El cash cost promedio anual fue 369.37 US$/oz Au. Adicionalmente, se extrajo 972,465 TMS de desmonte con lo que el ratio de desbroce acumulado fue de 0.46.

Desde que se inició la operación en Breapampa, en julio del año 2012, se han producido 169,844 onzas de oro y 804,694 onzas de plata.

Las reservas minerales de Au/Ag diseminados en óxidos, ubicadas en el cerro Parccaorcco (zona Coluvial), totalizan 519,539 TMS con 0.014 oz/t de Au y 0.552 oz/t de Ag que significan 7,515 onzas de oro y 286,981 onzas de plata.

El mineral existente en el Pad como parte del inventario de mineral y producto de la relixiviación del mismo son 11,374 onzas de Au y 89,815 onzas de Ag. Los recursos minerales existentes en las paredes finales del tajo y las zonas de Coluvial suman 648,392 TMS de mineral con 0.012 oz/t de oro y 0.196 oz/t de plata que representan 8,049 onzas de oro y 126,964 onzas de plata.

Los recursos minerales de las áreas de Senccata y Pucagallo que también están en óxidos, suman 1’535,677 TMS con 0.021 oz/t de oro y 0.117 oz/t de plata que significan 31,737 onzas

de oro y 179,520 onzas de plata, de los cuales 662,673 TMS con 0.021 oz/t de oro y 0.145 oz/t de plata corresponden al Área Senccata, y 873,004 TMS con 0.021 oz/t de oro y 0.096 oz/t de plata, al Área Pucagallo; ambos prospectos se ubican a 5km y 7 km al NW con respecto al tajo Parccaorcco.

Se han ejecutado 3411 metros de sondajesdiamantinos de los cuales 2,606 metros fueron realizados en la zona coluvial del tajo Parccaorcco y en los alrededores del mismo y 805 metros fueron realizados en el prospecto Brecha Norte ubicado a 2.2 km al este del tajo Parccaorcco.

No se realizaron labores de minado en el último trimestre del 2014 debido a la falta de permisos para explotar la zona de ampliación.

En este año la operación de la planta de chancado ha sido óptima, logrando un producto con un P80 de 2.61 pulgadas, lo que permitirá obtener más Au disuelto en los meses venideros.

La exploración en el prospecto Pallcahuasi ubicado a 5 km al SW con respecto al tajo Parccaorcco constituye el principal target evaluado en esta zona, que presenta anomalías puntuales de Au y Ag, con gran dispersion de los elementos volátiles Hg-As-Sb; en esta zona se han re- RECURSOS DE MINERALES: Los recursos minerales totalizan 793,070 TMS con 0.424 alizado 11 líneas Geofísicas de IP oz/t de oro, 7.51 oz/t de plata, 2.54% plomo y 4.68% de zinc; que representan contenidos de PRINCIPALES PROYECTOS: 336,316 onzas de oro, 5´955,956 onzas de plata, 20,144 TMS finas de plomo y 37,116 TMS TAMBOMAYO finas de zinc.

El proyecto Tambomayo es un yacimiento Durante el año 2014 se realizaron 15,977 meepitermal con vetas de cuarzo y mineralización tros de labores subterráneas de exploración y principalmente de Ag- Au con importantes con- 18,750 metros de sondajes diamantinos en las tenidos de Pb y Zn. Se ubica en la provincia de vetas Mirtha, Paola, Paola Techo, Paola Norte, Caylloma, al SE de la mina del mismo nombre Susy, Olivia y ramales.En el 2015 se proyecta en la región Arequipa. Desde el inicio de las ex- profundizar la rampa hasta el nivel 4440, de ploraciones en este proyecto (año 2010), se han igual forma se realizarán sondajes diamantinos desarrollado 7 niveles con desniveles cada 50 profundos con la mira de generar más recursos. m y corridas sobre la veta principal Mirtha. Los CONSTRUCCION DE LA PLANTA: El EIA sondajes diamantinos evidencian mineralización de Tambomayo, aprobado en febrero 2015, económica hasta alrededor de la cota 4300 permitirá iniciar la construcción de la planta de msnm. Los niveles inferiores al 4,740 son desa- procesos, infraestructura y servicios adicionales rrollados a partir de una rampa en pleno avance para el proyecto, planeándose iniciar la producque actualmente se encuentra cerca de alcanzar ción en julio del 2016. Para esto, a mediados del el nivel 4540 con un total de 1,881 m. Así mismo, 2014 se inició el proceso de procura de los equise está complementando con trabajos de infrae- pos principales de planta, a través la licitación, structura como la construcción del pique Prin- evaluación técnica y compra de los equipos del cipal, chimeneas de ventilación y servicios, los área de molienda, las áreas de chancado, cianuración, flotación, merrill crowe, espesado y filmismos que están en plena ejecución.

RESERVAS MINERALES:A diciembre 2014, trado. Se han colocado órdenes de compra por las reservas minerales totalizan 877,138 TMS US$ 12.3 millones correspondiente a equipos de con 0.286 oz/t de oro, 10.72 oz/t de plata, 1.71% planta y US$ 310 mil por equipos de la planta de tratamiento de aguas ácidas.

DESARROLLO DEL PROYECTO Se iniciará el desarrollo subterráneo de San Gabriel (ex-Chucapaca) en el segundo trimestre del 2015 mediante una rampa descendente de 4.5m x 4.5m con la cual se confirmará la ley de los recursos minerales e incrementar su nivel de certeza. Paralelamente se viene desarrollando la ingeniería complementaria al proyecto, que originalmente se conceptualizó como una mina a cielo abierto, estos estudios estarán listos en el segundo trimestre del 2015 y esperamos concluir la factibilidad antes del fin de año.

El 1 de diciembre 2014, se comunicó a la DGAAM, el inicio del EIA detallado a fin de obtener la certificación ambiental e iniciar los permisos de operación del proyecto San Gabriel. Si se logra obtener los permisos correspondientes, iniciaremos la construcción del proyecto el segundo trimestre del 2016.

Finalmente, se está evaluando un programa de 7,000 metros de perforación diamantina en el proyecto Pachacutec, con el objetivo de generar nuevos recursos minerales. Cabe mencionar que el proyecto cuenta con 35,000 Has. de propiedades mineras que nos hacen abrigar En noviembre del 2014 se decidió realizar las esperanzas de encontrar nuevos yacimienla Ingeniería de detalle de planta para 1,500 tos similares al ya descubierto.

TMD. Se han realizado pruebas metalúrgicas en Laboratorios Plenge con muestras recibidas de geología procedente de los niveles 4740 y 4690 EXPLORACIONES DISTRITALES de la mina en donde el oro presente resulta dócil Y REGIONALES a la cianuración.

La campaña anual de exploraciones se focalizó en las exploraciones distritales de OrcopamPROYECTO SAN GABRIEL pa, Uchucchacua, Recuperada, La Zanja y Tantahuatay, en las que se ha perforado 31,556m y En agosto del 2014 Buenaventura adquiere ejecutado 1,664m de labores subterráneas. el 100% de las acciones de Canteras del Hallaz- En Orcopampa se evaluaron los proyectos go SAC y con ello la propiedad del proyecto Aseruta/ Mulañan y Parihuanas.

Chucapaca. Durante el 2014 Buenaventura con- En Aseruta, ubicado a 5km al sureste de la ansolidó los derechos superficiales que involucran tigua mina Calera se completó la segunda camal proyecto adquiriendo de la Comunidad Camp- paña de perforación diamantina. El inventario de esina Santa Cruz de Oyo Oyo 1,385 Has y se recurso inferido es de 109,180 TMS con 13.1 procedió a denominarlo proyecto San Gabriel en oz/t de plata y 0.4 g/t de oro, para un ancho de 4.4m. En Mulañan, se culminó la segunda camhonor a la montaña tutelar de la zona.

El proyecto San Gabriel, ubicado en la provin- paña de perforación ejecutándose 3,996 m, sin cia Sanchez Cerro, región Moquegua a 197 Km resultados positivos. al NE de Moquegua, es un depósito epitermal de PARIHUANAS: En el proyecto de exploración sulfuración intermedia con contenidos metálicos avanzada de Parihuanas, se realizaron 817 m de oro, cobre y plata. Los recursos indicados por de labores de exploración y 159 m de labores sondajes de ley mayor a 3.5 g/t de oro consisten de operación en las vetas Pitanayo y San Peen 12´247,103 TMS con 0.207 oz/t de oro, 0.26 dro, lo que permitió cubicar un recurso medido oz/t de plata y 0.06% de cobre, que represen- de 16,895t con 16.4oz/t de plata y 0.2g/t de oro. tan 2´538,504 onzas de oro, 3´232,714 onzas de Adicionalmente, se cuenta con un recurso inferido de 199,965 TMS con 16.1 oz/t de plata y 0.7 plata y 7,348 TMS finas de cobre. g/t de oro para un ancho de 1.14m.

Memoria Anual

2014

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. durante el año 2014. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a los dispositivos legales aplicables.

Roque Benavides Ganoza

Carlos E. Gálvez Pinillos

Presidente Ejecutivo

Vice Presidente de Finanzas y Administración

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COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

MEMORIA ANUAL 2014

“LARGA VIDA DE MINA, BAJOS COSTOS DE PRODUCCIÓN Y CRECIMIENTO SOSTENIBLE A TRAVÉS DE UNA SÓLIDA ESTRATEGIA CORPORATIVA”

COMPAÑIA MINERA MILPO

Ejecución de la Estrategia de Gestión del Grupo Milpo A partir del 2013, el Grupo Milpo basa sus Resultados y Crecimiento en una sólida estrategia corporativa de gestión, soportada en 5 pilares fundamentales:

zx Oficina Corporativa

zx Operaciones Mineras y Brownfields

zx Proyectos Cupríferos

zx Proyectos Polimetálicos

zx Fusiones y Adquisiciones (M&A)

Así, y en alianza estratégica con Votorantim Metais desde el 2010, gestionamos nuestras actividades y relaciones con grupos de interés sobre esta estrategia, la misma que, a su vez, se basa en cuatro importantes aspectos: nuestra preocupación constante por la Seguridad, nuestro compromiso con el Ambiente, nuestra Responsabilidad Social y nuestro compromiso con el desarrollo del talento de nuestros Empleados.

De esta manera, en el presente documento se describen las diferentes actividades desarrolladas durante el 2014 en aplicación de dicha estrategia, sus pilares y su base.

Carta a los Accionistas de Milpo

Estimados Señores:

El 2014 fue un año marcado por acontecimientos que, sin duda, configuran un nuevo escenario internacional. La economía mundial, en general, se debilitó con la confirmación de la desaceleración en el crecimiento de China y el inicio de una recesión en Japón, el letargo económico que vive la Eurozona -con pocos indicios de una pronta recuperación- y el más bajo crecimiento en la región Latinoamericana de los últimos 12 años, excluyendo la crisis del 2009.

En contraposición, observamos una sorpresiva recuperación en el crecimiento de la economía Norteamericana, la que luego de haber estado al borde de un default en el 2013, termina el 2014 poniendo fin a su programa “Quantitative Easing” (QE) y con niveles de crecimiento impulsados por la inversión y consumo privados que, definitivamente, son motores del crecimiento en cualquier economía.

Dentro de ese escenario, se acentuaron las presiones a la baja en la cotización internacional del barril de petróleo, la que cayó en casi 50% respecto de su cotización a fines del 2013, debido principalmente a los niveles récord de la oferta petrolera en Estados Unidos y por la débil demanda internacional por el bajo crecimiento económico a nivel mundial. En línea con estos acontecimientos, el tipo de cambio local se depreció frente al dólar Norteamericano, siguiendo la tendencia de las demás monedas internacionales.

Mientras tanto, a nivel local, la economía peruana registró su crecimiento más bajo de los últimos años, estando afectada no sólo por la disminución en las cotizaciones internacionales de los metales -lo que afectó el crecimiento del sector minero- sino también por una contracción en el crecimiento de los sectores de construcción, en el consumo interno y en la inversión, tanto privada como pública. Los paquetes tributarios y fiscales para dinamizar la economía peruana, así como la normatividad orientada a la promoción de la inversión, implementados por el Gobierno hacia finales del 2014 esperan ver resultados recién en el 2015 y dentro de un entorno internacional con volatilidad.

EL 2014 FUE UN AÑO POSITIVO PARA EL GRUPO MILPO

Sin embargo y a pesar de este difícil contexto local e internacional, el 2014 fue un año positivo para el Grupo Milpo, donde se continuaron obteniendo importantes logros en términos operativos, financieros y de crecimiento. Los mejores resultados operativos, traducidos en el incremento de la producción tanto de mineral tratado como de concentrados, permitieron contrarrestar los efectos provocados por la disminución de los precios internacionales de los metales durante el año, fortaleciendo la situación financiera del Grupo en términos de mayores ingresos, EBITDA y caja, aún en una coyuntura volátil.

Así, la facturación consolidada alcanzó los US$ 758 millones y se generó un EBITDA de US$ 266 millones, un incremento de 5% y 4%, respectivamente, con respecto a lo registrado en el 2013. Asimismo, el nivel de caja consolidado alcanzó los US$ 437 millones al cierre del año 2014 mientras que la deuda total disminuyó a US$ 362 millones, resultando un ratio de endeudamiento neto negativo de 0.3 veces EBITDA, con un plazo promedio de deuda ascendente a 8.2 años.

ESTRATEGIA DE GESTION DEL GRUPO MILPO

Asimismo, los resultados antes mencionados se sustentan en la ejecución de una estrategia de gestión basada en cinco pilares fundamentales, los que tuvieron importantes avances a lo largo del 2014:

1. El primer pilar, relacionado con la optimización de la Oficina Corporativa, estuvo enfocado en lograr la consolidación de esta oficina en su rol de proveedor de servicios estratégicos al Grupo, finalizando el proceso que se inició en el 2013, logrando una organización reducida y más eficiente. Asimismo, como parte de este proceso, se implementó un Centro de Servicios Compartidos (CSC) que centraliza las actividades operativas relacionadas con servicios de contabilidad, tesorería y recursos humanos.

2. El segundo pilar, relacionado con las operaciones mineras y los proyectos brownfields, estuvo enfocado en:

(i) La ejecución de un proyecto de ampliación de la capacidad de tratamiento de la Unidad Minera Cerro Lindo de 15,000 tpd a alrededor de 18,000 tpd, habiendo logrado estabilizar sus operaciones a este nuevo nivel de tratamiento, convirtiéndose en la operación polimetálica subterránea de mayor capacidad en el Perú; y, en

(ii) la continuación de las actividades de integración entre la Unidad Minera El Porvenir y Atacocha, las mismas que tienen como objetivo capturar importantes sinergias entre ambas unidades considerando su proximidad y similitudes operativas. Así, se concluyó la integración administrativa, se avanzó con la integración del sistema de disposición de relaves, la cual estará concluida durante el primer trimestre del 2015 y se definió la fase final de la integración, que incluirá las minas y las plantas concentradoras en el 2016.

Cabe destacar que, gracias al enfoque en estas dos iniciativas, se tuvo un incremento en el mineral tratado consolidado, el que en conjunto superó los 9 millones de toneladas, y se tradujo en un incremento del 6% en la producción de concentrados polimetálicos, alcanzando un total de 721 mil toneladas, cifra récord para la Compañía. Este incremento en el nivel de producción ha permitido colocar al Grupo Milpo como segundo productor nacional de zinc y plomo, y mantenerlo como sexto productor de cobre fino y quinto de plata.

A nivel de costos, se continuó la orientación en la reducción del cash cost, que permitió mantener el costo consolidado (US$ 35.5/t) en un nivel similar al del 2013, a pesar del mayor costo de Cerro Lindo, asociado a los mayores costos de preparación, desarrollo y mantenimiento, anticipando el incremento en su capacidad de tratamiento.

Por otro lado, se continuó con la intensa campaña de exploración en todas las Unidades Mineras del Grupo, habiendo realizado más de 125,000 metros de perforación diamantina, teniendo como resultado un importante incremento en los inventarios de reservas y recursos de todas las unidades, lo que resultó, a su vez, en un incremento en la vida de mina consolidada promedio de las unidades del Grupo de 11 años, al cierre del 2013, a 13 años, al cierre del 2014, a pesar de la mayor capacidad de tratamiento, confirmando nuevamente nuestra activa política de reposición de inventarios.

3. El tercer pilar, relacionado con los Proyectos Cupríferos, estuvo enfocado en ejecutar diferentes estudios que permitan definir la viabilidad económica de Magistral y Pukaqaqa, en donde se concluyeron los estudios conceptuales. En ambos casos -junto con los proyectos polimetálicos-, éstos serían ejecutados bajo el mismo modelo utilizado en el desarrollo de la Unidad Minera Cerro Lindo, es decir, con un inicio de operaciones a menor escala, pero con un crecimiento progresivo; lo que generará menores desviaciones en términos de presupuesto y cronograma, así como un menor periodo de recuperación de la inversión.

Cabe destacar que, para el 2015, el principal objetivo es culminar con el estudio de factibilidad del Proyecto Magistral. En cuanto a las operaciones cupríferas de la Unidades Mineras Chapi e Iván, actualmente suspendidas, se realizaron actividades en cada una de estas operaciones con el objetivo de generar mayor valor para el Grupo. Así, en el caso de Chapi, se continuaron los estudios para determinar la viabilidad económica de un minado subterráneo más lixiviación; mientras que en el caso de Iván, luego de analizar diferentes alternativas, aún se están definiendo los siguientes

RESULTADOS DE MINERA MILPO EN 2014 “Enfocados en la generación de valor”

zx Ingresos por Ventas: US$ 758.1 millones (+5%) zx EBITDA: US$ 265.9 millones (+4%) zx Utilidad Neta: US$ 104.3 millones (+59%) zx Más de 9 millones de toneladas de mineral tratado zx Más de 720 mil toneladas de concentrados polimetálicos producidos zx 10% más de contenido de plata (6.8 millones de onzas)

pasos y se espera tener una posición a lo largo del 2015.

4. El cuarto pilar, relacionado con los Proyectos Polimetálicos, también estuvo enfocado en ejecutar diferentes estudios que permitan definir la viabilidad económica en Hilarión, en donde se viene evaluando el esquema de una posible operación simplificada. Asimismo, gracias a la adquisición de una participación en los proyectos de zinc Aripuañá (Brasil), Bongará y Chambará, la Compañía viene diversificando su portafolio de proyectos habiendo reforzado su posición en activos polimetálicos con alcance regional.

5. El quinto pilar, relacionado con la adquisición de activos estratégicos para el Grupo, fue definido con el objetivo de buscar oportunidades en metales base, con un tamaño de acuerdo con la capacidad actual de Milpo y con foco en la creación de sinergias con el portafolio actual.

Así, el Directorio aprobó la adquisición de un porcentaje de participación en los proyectos de zinc Aripuañá, Bongará y Chambará, antes mencionados, los mismos que cumplen los objetivos de crecimiento establecidos. En el 2015, se continuará buscando nuevas oportunidades que sigan adicionando valor al portafolio actual de proyectos del Grupo.

Cabe destacar que la ejecución de estos pilares se encuentra fundamentada en cuatro importantes bases de gestión (seguridad, ambiente, responsabilidad social y personas), de las cuales vale la pena resaltar los siguientes aspectos del 2014:

zx En gestión de seguridad, como resultado de los programas de mejora en la gestión, los índices de accidentabilidad continuaron mejorando, destacando la reducción en la TACSA y TACA (equivalentes al índice de frecuencia de accidentabilidad), en 6% y 9% respectivamente, en comparación con las del 2013.

zx En gestión ambiental, ésta se centró en la prevención de impactos ambientales, el cumplimiento de la normatividad vigente y la gestión de permisos, incluyendo la autorización de funcionamiento de la planta concentradora de Cerro Lindo a alrededor de 18,000 tpd, los permisos para el recrecimiento de la presa de relaves de El Porvenir y para la integración del sistema de relaves de El Porvenir y Atacocha.

zx En gestión de responsabilidad social, se continuó siendo un aliado estratégico en el

desarrollo local de las comunidades ubicadas en el entorno de las operaciones mineras y proyectos, mediante la ejecución de diferentes proyectos y actividades. Cabe destacar que, en el marco del Programa Obras por Impuestos, Milpo concluyó la obra de Mejoramiento de las vías en las principales calles y jirones del caserío de Chora en el distrito de Lacabamba, provincia de Pallasca, Ancash con una inversión de S/. 1.3 millones. La culminación de esta obra se ha convertido en un indicador de Responsabilidad Social de gran importancia, habiendo ya iniciado otra obra adicional y comprometido cuatro más, en localidades de Ica y Pasco.

zx En gestión de personas, se continuó fortaleciendo el Sistema de Desarrollo de los colaboradores del Grupo, así como se dieron diferentes iniciativas orientadas a mejorar las condiciones de trabajo de los mismos.

Asimismo, en línea con lo antes mencionado, en el 2014, se reconfirmó a Milpo como parte del Índice de Buen Gobierno Corporativo de las empresas listadas en la Bolsa de Valores de Lima, por la aplicación de las mejores prácticas corporativas.

En resumen, pese a que el 2014 fue un año con una economía mundial en desaceleración y con precios internacionales de materias primas que afectaron a la mayoría de Compañías del sector, el Grupo Milpo tuvo un sólido y mejor desempeño operacional y financiero. La estrategia basada en pilares permitirá continuar optimizando la producción, estabilizar los procesos, reducir los costos y desarrollar los proyectos minimizando los riesgos de su ejecución en el marco de una estrategia de crecimiento, manteniendo el énfasis en la seguridad y desarrollo de todos los colaboradores y socios estratégicos.

Finalmente, el Directorio agradece a sus accionistas por la confianza demostrada en la Compañía y extiende su más sincero reconocimiento a los colaboradores y todos aquéllos que con su trabajo, esfuerzo y compromiso contribuyen al éxito del Grupo Milpo.

Estando a lo antes expuesto, sometemos a su consideración, la Memoria Anual y los Estados Financieros Separados y Consolidados de Compañía Minera Milpo S.A.A. correspondientes al ejercicio económico finalizado al 31 de diciembre de 2014, los mismos que han sido auditados por la firma PriceWaterhouseCoopers.

EL DIRECTORIO Febrero de 2015

ANALISIS FINANCIERO DE MILPO

Durante el 2014, se realizó el proceso de reorganización simple de Compañía Minera Milpo S.A.A., aprobado por Junta General de Accionistas de Milpo de fecha 26 de mayo de 2014, por el cual la Compañía transfirió el bloque patrimonial representado por los activos y pasivos de la Unidad Minera El Porvenir a favor de la subsidiaria Milpo Andina Perú S.A.C., empresa 100% subsidiaria de Milpo. El mencionado proceso tuvo por objetivo que la gestión administrativa y operacional de cada Unidad Minera dentro del Grupo se mantenga en personas jurídicas independientes, y entró en vigencia a partir del 01 de julio de 2014.

Dado que la reorganización simple ocasiona que los estados financieros separados de la Compañía sólo incluyan lo correspondiente a las operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo y la oficina corporativa, el siguiente análisis operativo y financiero se basa en los estados financIeros consolidados del Grupo Milpo.

Producción de concentrados

El incremento en la capacidad de producción de las Unidades Mineras polimetálicas permitió el incremento en la producción de concentrados de zinc (+3%), cobre (+10%) y plomo (+18%) a lo largo del año, lo que a su vez permitió el incremento en la producción de plata contenida (+10%).

PRODUCCIÓN CONCENTRADOS POR UNIDAD MINERA Y POR TIPO DE METAL

COSTOS OPERATIVOS

A nivel consolidado, el cash cost promedio de las unidades polimetálicas fue de US$ 35.5 /t, en línea con el registrado en el 2013. En la Unidad Minera Cerro Lindo, se realizaron mayores metros de preparación y desarrollo, así como mayores actividades de mantenimiento asociados a la mayor dimensión de la Unidad, por lo que el cash cost registrado durante el 2014 se incrementó a niveles de US$ 32.5 por tonelada tratada.

Por su parte, la Unidad Minera El Porvenir, disminuyó su cash cost en 11% gracias a la optimización de las actividades de laboreo subterráneo en interior mina.

Por último, el cash cost de la Unidad Minera Atacocha fue 6% menor en el 2014 en comparación con el del 2013, manteniendo la tendencia positiva de la implementación del plan de reducción de costos llevado a cabo desde el 2013, el cual consiste en optimizar el consumo de suministros, así como mejorar los ratios de consumo y la priorización en los avances.

COSTO UNITARIO DE PRODUCCIÓN (*)

* Los costos consideran todas las reclasificaciones realizadas por efecto de la aplicación de normas IFRS

VENTAS

Durante el 2014, el Grupo Milpo registró un incremento de 8% en el volumen de concentrados vendidos con respecto al 2013 debido a la mayor producción en las Unidades Mineras, vendiendo un total de 723 mil toneladas de concentrados.

Así, las ventas de Milpo a nivel consolidado registraron un incremento del 5% durante el 2014, con respecto al 2013, a pesar del efecto negativo de los menores precios de los metales, alcanzando los US$ 758.1 millones.

La siguiente Tabla muestra le evolución de la venta de concentrados en el 2014, en comparación con el 2013:

VENTA DE CONCENTRADOS (TMS) Concentrados Unidad 2014 2013 Var (%)

Zinc tms 496,283 471,755 5% Cobre tms 157,628 142,367 11% Plomo tms 69,260 58,323 19% TOTAL MILPO tms 723,171 672,444 8% Respecto de la distribución geográfica de las ventas valorizadas, el 97% correspondió a ventas locales y el 3% a ventas al extranjero.

RENTABILIDAD

Durante el 2014, la Utilidad Bruta a nivel consolidado se incrementó en 10% en comparación con el 2013, resultado del incremento en el volumen de concentrados vendidos, así como de la menor depreciación.El Costo de Ventas registró un incremento del 10% al cierre del 2014, en comparación con el 2013, como resultado del mayor volumen vendido y del incremento en el costo de Cerro Lindo anteriormente explicado.

Por otro lado, los gastos de administración se redujeron en 10% durante el 2014, en comparación con el 2013, como resultado del plan de optimización de costos en la oficina corporativa y la estrategia de lograr una organización más reducida y eficiente. Adicionalmente, los Otros Gastos, disminuyeron en 8% en el 2014, con respecto al 2013, como resultado de una optimización en los gastos relacionados a los proyectos Greenfields y nuevos prospectos.

Como resultado de lo anterior, se registró una Utilidad Operativa de US$ 169.2 millones en el 2014, que representa un incremento del 36% con respecto al 2013.

Por otro lado, durante el 2014, se registró un EBITDA de US$ 265.9 millones, 4% superior al del 2013, gracias a los mayores ingresos.

Los gastos financieros netos alcanzaron los US$ 16.7 millones, los cuales representan principalmente los intereses devengados por los bonos emitidos en el mercado internacional en marzo del 2013, los cuales permitieron reperfilar el cronograma de la deuda y alinearla con la estrategia de crecimiento.Por último, al cierre del 2014, la Utilidad Neta a nivel consolidado los US$ 104.3 millones, un incremento de 59% respecto al 2013.

ESTADO DE RESULTADOS

(1) EBITDA no es afectado por la Desvalorización por Terreno por la suma de US$ 141 mil y US$ 2,398 miles, correspondiente al cierre del 2014 y 2013 respectivamente, monto que se encuentra registrado en la cuenta de Otros Ingresos y Gastos. - (2) Para efectos del presente informe, se reclasificó el Gravamen Especial a la Minería e Impuesto Especial Minero en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la Renta.

Liquidez y Solvencia

La Compañía continúa mostrando sólidos niveles de generación de caja. Al cierre de diciembre de 2014, el saldo de caja fue de US$ 436.7 millones y la deuda bruta a nivel consolidado ascendió a US$ 361.5 millones, nivel inferior al obtenido al cierre del 2013, obteniendo una Caja Neta positiva. Dado lo anterior, se ha logrado disminuir el apalancamiento siendo el ratio de Deuda Neta / EBITDA negativo, registrando un nivel de -0.28x, comparado con los 0.15x veces del cierre del 2013.

POLÍTICA DE INVERSIONES Y PROYECTOS

Milpo se caracteriza por priorizar una estrategia de crecimiento orientada a incrementar la capacidad de sus unidades operativas y evaluar la factibilidad económica de desarrollar nuevas unidades mineras.Para financiar este crecimiento, Milpo ha utilizado principalmente el flujo de caja generado por sus operaciones, así como también ha tomado financiamientos con el sistema bancario tanto nacional como internacional y en el mercado de capitales internacional.

Por otro lado, junto con las inversiones realizadas, a lo largo de los últimos años, Milpo ha distribuido dividendos tanto en efectivo como en acciones liberadas. Con fecha 29 de octubre de 2010 fue aprobada en Junta General de Accionistas la nueva política de dividendos que consiste en: “distribuir un porcentaje de las utilidades de libre disposición generadas en cada ejercicio anual.

La conveniencia de la distribución, así como el monto a distribuir y el reparto de dividendos a cuenta, en su caso, serán definidos por el Directorio en cada oportunidad, en base a la disponibilidad de fondos, al equilibrio financiero de la compañía y al plan de crecimiento de la misma.”

FORTALEZAS Y RECURSOS

Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes: zx Éxito en la estrategia de crecimiento y bajos costos aplicada. zx Inversión en la construcción y puesta en marcha de Cerro Lindo. zx Ampliación de la capacidad de producción en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir. zx Integración Operacional de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan las Operaciones de Pasco. zx Constante búsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado. zx Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y gastos administrativos. zx Prácticas corporativas que permiten una adecuada de gestión de seguridad, salud ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias. zx Respaldo de Votorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la Compañía para los próximos años. zx Constante búsqueda de eficiencia operativa. zx Excelente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional. zx Robustos niveles de rentabilidad y liquidez. zx Calificación Grado de Inversión, otorgado por las clasificadoras de rating internacional Standard & Poor’s (BBB-) y Fitch Ratings (BBB). zx Fortalecimiento y diversificación de cartera de proyectos, con adquisición de activos de zinc. zx Flexibilidad en ejecución de Capex sujeto a condiciones de mercado. zx Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial. zx Certificación en Sarbanes-Oxley (SOx) desde el año 2012. zx Certificación ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 para todas sus Unidades Mineras. zx Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano. zx Aplicación de las mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo. zx Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.

COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

MEMORIA ANUAL 2014

“LARGA VIDA DE MINA, BAJOS COSTOS DE PRODUCCIÓN Y CRECIMIENTO SOSTENIBLE A TRAVÉS DE UNA SÓLIDA ESTRATEGIA CORPORATIVA”

CORPORACION ACEROS AREQUIPA S.A.

DECIMO SETIMA MEMORIA EJERCICIO 2014

GRUPO GRAÑA Y MONTERO

ESTILO GRAÑA Y MONTERO NOS INSPIRA NOS DISTINGUE NOS PERMITE TRASCENDER

MEMORIA ANUAL 2014

Ingenieros José Graña, Presidente Ejecutivo y Mario Alvarado, gerente general corporativo del Grupo Graña y Montero

Carta a los Accionistas del Grupo Graña y Montero

Señores Accionistas:

Tenemos el agrado de presentarles la Memoria Anual 2014, año en el que celebramos 81 aniversario de nuestra fundación. También celebramos los 30 años de la formación de nuestras subsidiarias GMI, GMD y GMP, hecho que respondió a una decisión estratégica de diversificarnos hacia otras actividades de la ingeniería, y que fueron las semillas de lo que hoy es el Grupo Graña y Montero, conformado por 26 empresas dedicadas a los servicios de ingeniería e infraestructura.

En esta estrategia de desarrollo, lo más importante del año que pasó ha sido seguramente la adquisición de las empresas COGA y Morelco. COGA es la compañía encargada de la operación y mantenimiento del Gasoducto Trasandino de Camisea, y hemos adquirido el 51%, teniendo como socios a Enagas de España y CPPIB de Canadá. Morelco es una constructora colombiana con 35 años de experiencia, especialmente en el sector de hidrocarburos. De ella hemos adquirido el 70%, manteniéndose los socios fundadores con el 30%. A estas adquisiciones se suman importantes contratos obtenidos en el 2014, que refuerzan nuestra estrategia de crecimiento en la región y en el rubro de concesiones de largo plazo.

Ganamos también la concesión para el desarrollo y operación por 30 años de dos lotes petroleros en el Noroeste del Perú, que actualmente producen 1,700 barriles diarios de petróleo y son colindantes con los otros dos que tenemos actualmente. También ganamos el contrato de construcción de la Hidroeléctrica de Ñuble, en Chile, que aporta nuevas perspectivas a nuestra subsidiaria Vial y Vives DSD, adquirida hace dos años, y cuya especialidad estaba en el sector minero.

Estos grandes avances en la estrategia son consecuentes con nuestra decisión de realizar un aumento de capital y listar en la Bolsa de Nueva York en el año 2013, con el objetivo de convertirnos en un referente regional en el área de construcción e infraestructura, especialmente en Perú, Chile y Colombia.

En el 2014, la facturación en el exterior alcanzó los US$ 487 MM y, por otro lado, el 47.6% del EBITDA del Grupo provino de contratos estables o de concesiones, avanzando en las estrategias de diversificación geográfica y generación de flujos estables instituidas hace más de una década.

Gracias a estos logros estratégicos, al final del 2014, nuestra cartera de contratos por ejecutar en los próximos tres años alcanzó los US$ 3,765 MM, y los negocios recurrentes alcanzaron la cifra de US$ 580 MM. Las ventas durante el año que pasó crecieron 9.9%, respecto al año anterior, alcanzando la cifra de US$ 2,345 MM, y generando una utilidad neta equivalente a US$ 100.28 MM.

Estas cifras de ventas y resultados no incluyen aún a COGA ni a Morelco, ambas adquiridas al final de diciembre de 2014, pero que en el 2013 facturaron US$ 105 MM y US$ 144 MM, respectivamente.

Estamos convencidos de que estos éxitos se basan principalmente en haber formado un magnífico equipo de 46,762 colaboradores, incluyendo 6,819 profesionales, que se ha consolidado en torno a nuestros cuatro valores corporativos: Calidad, Cumplimiento, Seriedad y Eficiencia.

Valores que están comprometidos no solo con los proyectos que ejecutamos, sino también con el estilo y la forma en que realizamos nuestro trabajo. Creemos que una de las razones por las que hemos transitado exitosamente nuestras ocho décadas de existencia es gracias a este Estilo de Trabajo.

Por eso, el 2014 editamos un libro que se titula precisamente “El Estilo Graña y Montero”, y que servirá de guía a las nuevas generaciones para desarrollarse exitosamente muchos años más.

Para reforzar este “Estilo”, el año pasado se impartieron 465,523 horas hombre de capacitación en todos los niveles de la organización, y nos hemos hecho merecedores de diversos reconocimientos externos, como Great Place to Work; la Llave de la Bolsa de Valores de Lima, por el Mejor Gobierno Corporativo; el premio de la revista estadounidense “LatinFinance” en la categoría Empresa con la Mejor Estrategia de Mercados de Capitales de la Región Andina; o la distinción de la revista inglesa “Euromoney”, que nos considera la Empresa Mejor Gestionada de América Latina.

Estos logros estratégicos y reconocimientos nos permiten pensar que estamos acercándonos a nuestra visión: ser el Grupo de Ingeniería e Infraestructura más confiable de Latinoamérica.

Finalmente, quisiéramos agradecer muy especialmente a nuestros clientes y colaboradores, quienes han hecho posible que alcancemos estos éxitos.

José Graña Miró Quesada Presidente

Mario Alvarado Pflucker Gerente General Corporativo

ORGANIZACIÓN GRUPO GRAÑA Y MONTERO

Lo que fue una compañía constructora, hoy se ha convertido en un Grupo de 26 empresas complementarias, agrupadas en 4 áreas y que operan en 8 países de Latinoamérica.

Ingeniería y Construccion

GMI GyM VIAL Y VIVES - DSD STRACON GyM MORELCO

Infraestructura

NORVIAL SURVIAL CANCHAQUE VESUR FERROVÍAS GyM LA CHIRA GMP COGA

Inmobiliara

VIVA GyM ALMONTE

Servicios

GMD CONCAR CAM GyM

ANÁLISIS RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2014

• Las ventas al cierre del 2014 aumentaron en 17.5% (en nuevos soles), respecto al cierre del año 2013, alcanzando los S/. 7,008.7 MM (US$ 2,344.8 MM, 9.9% de crecimiento en dólares).

• La utilidad disponible lograda al cierre del 2014 fue de 299.7 MM (US$ 100.3 MM), lo que representa el 4.3% de las ventas.

• El EBITDA al cierre del 2014 alcanzó S/. 911.9 MM (US$ 305.1 MM), lo que representa el 13% de las ventas.

• El backlog consolidado al cierre del 2014 alcanzó los S/. 11,254.9 MM (US$ 3,765.4 MM), lo cual representa un incremento de 2.3%, respecto al cierre del 2013.

De este backlog, S/. 5,506.0 MM (US$. 1,842.1) serán ejecutados durante el ejercicio 2015; S/. 3,437.4 MM (US$ 1,150.0), en el 2016; y el saldo, del 2017 en adelante

Ingeniería y Construcción Uno de los acontecimientos más sobresalientes en el área de Ingeniería y Construcción, fue la incorporación de Morelco, empresa colombiana de construcción especializada en el sector de petróleo y gas, en diciembre de 2014. Morelco, conjuntamente con las empresas Vial y Vives-DSD, de Chile, STRACON GyM, de operaciones mineras, GMI, de ingeniería y consultoría, así como la constructora GyM, con sus divisiones de ObrasCiviles, Montaje Electromecánico y Edificaciones, conforman el área.

En el año 2014 el área de Ingeniería y Construcción, obtuvo ventas por US$1,685 MM, lo que representa un crecimiento de 15.6% respecto al 2013, con una utilidad neta de US$ 65 MM. Al finalizar el 2014, esta área termina con una cartera de contratos (backlog) de US$ 2,835MM, que garantiza estabilidad para los próximos años.

En el sector minería, la minera GuyanaGoldfields nos otorgó el contrato EPC Aurora para la construcción de una planta de procesado y una central de energía en el proyecto de oro Aurora, en la República de Guyana (ex Guyana Británica). El contrato lo obtuvimos asociados con la empresa australiana Sedgman Limited.

En un aprovechamiento conjunto de nuestra subsidiaria Vial y Vives-DSD con GyM conseguimos la construcción de la Central Hidroeléctrica de Ñuble (138 MW), por unmonto de US$ 202 MM que se inició en el mes de diciembre.

El 2014 fue además un año en que se continuó con la ejecución de los importantes

proyectos de ampliación de la mina Cerro Verde, en Arequipa, de propiedad de Freeport-McMoRan; así como los trabajos en la mina Inmaculada para el Grupo Hochschild y en Las Bambas para MMG. En el sector Energía, continuamos con la ejecución de la Central Hidroeléctrica de Machu Picchu, la cual se prevé entregar en el primer trimestre del 2015. En adición continuamos con la realización del proyecto Cerro del Águila, conjuntamente con Astaldi

STRACON /GyM En el 2014 continuó el crecimiento de esta empresa, obteniéndose una facturación de US$ 439.7 MM, y una utilidad neta de US$ 24.9 MM. Además de los contratos que veníamos ejecutando en la Mina Constancia, La Arena y Minera Panamá, en diciembre del 2014 obtuvimos el contrato para el desarrollo minero de la Mina Shahuindo por un monto de US$ 240MM y por un plazo de ejecución de cinco años, para el cliente Rio Alto Mining Limited.

Proyecto Minero El Brocal, Pasco, Perú: En el 2014 continuó el crecimiento de esta empresa, obteniéndose una facturación de US$ 439.7 MM, y una utilidad neta de US$ 24.9 MM.

El 1 de julio de 2014, de acuerdo con nuestro plan de integración, se fusionó Vial y Vives con la empresa DSD, formándose una nueva empresa denominada Vial y Vives-DSD, consolidando nuestras experiencias minera, de gas y de petróleo en Chile.

Es importante destacar que en el 2014 se obtuvo un crecimiento del 82% en ventas en Chile, totalizando, al finalizar el 2014, ventas por US$ 227.4 MM, y una utilidad neta de US$ 29.8 MM, lo que significa un crecimientodel 35% en

relación con el año anterior.

Durante el 2014 se obtuvo también el contrato para la construcción de la Central Termoeléctrica Kelar, para el cliente Samsung en Antofagasta, por US$ 91.5 MM; y tal como mencionamos antes, involucrados con la estrategia de adquirir capacidades distintas, asociados con GyM obtuvimos el contrato de la Hidroeléctrica de Ñuble.

Durante el 2014, en GMI se concretaron los contratos marco de ingeniería para Minera Antapaccay, Minera Goldfields, Repsol Exploraciones (REPEXSA) y RELAPASA. También se obtuvo los de ingeniería básica y detalle de incremento de capacidad a 15 mil TPD, para la Minera Milpo, Unidad El Porvenir.Con Southern Peru Copper Corporation se obtuvo el contrato de ingeniería y gestión de procura Talleres de Equipos Medianos, para unidad Toquepala. Con Petroperú se ganó la supervisión de ingeniería y construcción de diversos proyectos de almacenamiento de combustible.

Asimismo, se culminó el trabajo de ingeniería conceptual del proyecto de Reasentamiento de Lugares de Destino para el cliente Río Tinto Minera Perú. Se continuó con la supervisión de ingeniería, procura y construcción de la ampliación de Shougang Hierro Perú. También se prosiguió con la supervisión de la ampliación del hotel Paradisus Punta Cana Resort, en República Dominicana.

PETROLEO Y GAS

En agosto se consiguió la mayor producción promedio mensual de crudo de la historia de GMP, la cual alcanzó los 2,136 barriles por día. Exploración Producción: Se perforaron 24 pozos de desarrollo, 23 en el Lote I y 1 en el Lote V, con una inversión de US$ 23.4 MM. Se produjeron 642,000 barriles de crudo y 3,395 MMSCF de gas natural, rompiéndose nuevamente el récord de producción anual de crudo y gas de GMP. Planta de Gas Pariñas: Se procesó 10 BSCF de gas natural, lo que equivale a un promedio de 27.36 MMSCFD. La producción de líquidos fue de 387,000 barriles y la eficiencia obtenida en larecuperación de líquidos alcanzó el 96%. Consorcio Terminales. Se despachó un promedio de 63.8 miles de barriles de productos por día, y el almacenamiento contratado por nuestros usuarios fue de 2.120 MM barriles por mes. Terminales del Perú (4 meses Centro y 2 meses Norte). Se despachó en promedio 38 mil barriles, y el almacenamiento contratado por nuestros usuarios fue de 1.430 MM barriles por mes.

GRUPO GRAÑA Y MONTERO

ESTILO GRAÑA Y MONTERO NOS INSPIRA NOS DISTINGUE NOS PERMITE TRASCENDER

MEMORIA ANUAL 2014

VOLCAN COMPAﾃ選A MINERA

MEMORIA ANUAL 2014

VOLCAN COMPAÑIA MINERA

Carta a los Señores Accionistas:

Quisiera empezar esta carta rindiéndole un homenaje a un ilustre peruano: el Dr. Felipe Osterling Parodi, quien nos honró con su presencia, contribución y apoyo incondicional en su condición de vicepresidente del Directorio hasta su fallecimiento en agosto del año 2014. Don Felipe, a lo largo de sus 82 años de vida llegó a ocupar cargos importantes como presidente del Congreso, senador de la República, ministro de Estado en la cartera de Justicia, decano del Colegio de Abogados, dirigente del Partido Popular Cristiano, catedrático de la Pontificia Universidad Católica del Perú, dirigente del Sporting Cristal, fundador del Estudio Osterling y director en diversas empresas privadas. Ha dejado una huella profunda e imborrable por su lucidez, fortaleza, integridad y dedicación al trabajo en todos los ámbitos en los que participó. Que en paz descanse.

MEDIDAS Y TRABAS DEJAN SIN OPORTUNIDAD A INDUSTRIA MINERA

Durante el 2014, al igual que en el año pasado, el gobierno siguió dando señales ambiguas en relación a la promoción de la inversión privada, extranjera y nacional. Se generaron problemas políticos y sociales que impidieron la materialización de proyectos privados de grandes magnitudes.

Los cambios en la legislación laboral, de medio ambiente y de seguridad y salud ocupacional dictados por el gobierno han generado retrasos en la inversión privada y sobrecostos en las compañías mineras locales. Si bien el gobierno ha intentado dar medidas para promover la inversión privada, en la práctica todavía no se han materializado.

Asimismo, la excesiva presión fiscalizadora en temas tributarios, laborales, de medio ambiente, sociales y las trabas burocráticas dejan sin oportunidad de desarrollo a la industria minera en el país, que se encuentra muy afectada por la caída de los precios de los metales. Lo anterior, además del daño ocasionado por la ley de consulta previa y el uso ineficiente del canon minero, cuya distribución debería hacerse de acuerdo con las necesidades de cada región, ocasionaron conflictos sociales que a la fecha no han podido ser resueltos. Como consecuencia, no se han podido llevar adelante los proyectos mineros emblemáticos como Las Bambas, Tía María, Quellaveco, las ampliaciones de las plantas concentradoras de Toquepala y Cuajone, y varios proyectos en el norte del país como Río Blanco, Galeno, Michiquillay, La Granja, Conga, entre otros.

Vuelvo este año a mencionar esta crítica constructiva ya que todos somos responsables de impulsar el desarrollo del país. Siempre competimos para atraer nuevas inversiones y estas se van a los países donde se les ofrece las mejores condiciones.En el 2014, el producto bruto interno (PBI) del Perú mostró un crecimiento de 2.4%, la tasa de crecimiento más baja desde el 2009, cuando la economía mostró un crecimiento de 1.0%. El menor crecimiento del gasto público y deterioro de las expectativas de los agentes privados en el frente interno, así como, el menor crecimiento de China y el deterioro de los precios de los metales en el frente externo dejaron sentir sus efectos sobre la evolución de la economía.

La cuenta corriente de la balanza de pagos presentó un déficit equivalente al 4.1% del PBI, similar al del año 2013, provocado por la caída de los precios de los metales. Mientras que el nuevo sol se depreció frente al dólar estadunidense en 6.5%, cerrando su cotización en el 2014 a S/.2.98 por USD. La inflación en el 2014 fue de 3.22% por encima de la meta del Banco Central de Reserva que estaba entre 1% y 3%.

EL PANORAMA INTERNACIONAL Y ECONOMIA MUNDIAL

En el panorama internacional, la economía mundial registró un crecimiento de 3.3%, tasa similar a las registradas en los dos años anteriores. El efecto de la recuperación de la eurozona,

que mostró un crecimiento positivo (0.8%) luego de dos años consecutivos de contracción, fue contrarrestado por la desaceleración de la economía china y el menor crecimiento de América Latina.

Un factor que no debemos dejar de mencionar y que tendrá repercusión a la economía mundial es la reducción del precio del petróleo que disminuyó de US$ 100 por barril en julio 2014 a 46 US$ en marzo 2015.

En el segundo semestre del año, los metales preciosos retomaron una tendencia negativa en su cotización a consecuencia de la menor incertidumbre de los agentes económicos respecto a la situación financiera en Estados Unidos. En particular, la cotización de la plata pasó de 23.9USD/oz precio promedio 2013 a 19.1 USD/oz precio promedio 2014, para luego cerrar en 16.2 USD/oz en diciembre 2014. Sin embargo, el incremento del precio del zinc, cuya cotización promedio 2013 fue 1,910 USD/TM y el promedio 2014 fue de 2,162 USD/TM, permitió contrarrestar parcialmente en nuestros resultados el efecto del menor precio de la plata.

Como consecuencia de la caída de los precios, la mayoría de las empresas mineras del mundo se han visto en la necesidad de reducir drásticamente sus costos e inversiones y algunas

han realizado ajustes importantes en sus balances, castigando activos como consecuencia de los bajos precios de los metales.

EL 2014 FUE UN AÑO DE GRANDES DESAFIOS PARA VOLCAN

El 2014 fue un año de grandes desafíos para Volcan debido a la delicada coyuntura internacional de los precios de los metales y a los problemas políticos y sociales en nuestro país.En términos operativos, el 2014 fue un año importante para Volcan. En abril se puso en marcha la nueva unidad Alpamarca, nuestra cuarta unidad operativa, tras una inversión de US$ 180 MM a partir del año 2012. Anteriormente, la empresa realizó inversiones importantes en exploración y desarrollos.

NUEVA PANTA CONCENTRADORA DE ALPAMARCA

La nueva planta concentradora de Alpamarca alcanzó un ritmo de tratamiento 2,300 tpd, mayor a las 2,000 tpd de su capacidad nominal, produciendo de abril a diciembre 2014 5.9 mil toneladas finas de zinc, 4.0 mil toneladas finas de plomo y 2.2 millones de onzas de plata.

La construcción de la nueva planta de Óxidos de plata en Cerro de Pasco, la primera planta de lixiviación de este tipo en el país, ha significado desde el 2007 una inversión aproximada de US$ 280 MM. En abril, se inició la etapa de ajustes operativos, alcanzando en diciembre un nivel de tratamiento de 1,368 tpd, 55% de su capacidad instalada nominal (2,500 tpd). La producción de plata en la planta de Óxidos superó en diciembre las 233 mil onzas en el mes; mientras que en el año, la planta de Óxidos produjo 1.1 millones de onzas de plata. Se espera que esté operando al 100% de su capacidad a finales del primer trimestre del año 2015.

VOLCAN, PRODUCTOIR LIDER DE ZINC, PLOMO Y PLATA EN 2014

La puesta en marcha de estos proyectos, sumada a la consolidación de las unidades operativas Yauli y Chungar, permitieron a Volcan mantener su posición de productor líder a nivel nacional de zinc con 281 mil toneladas finas, de plomo con 57 mil toneladas finas y de plata con 22.5 millones de onzas.

En un entorno adverso de bajos precios de los metales, se priorizaron el control de costos y la racionalización de inversiones como medidas orientadas a preservar la caja de Volcan. Entre otras acciones, se revisaron los alcances de los servicios de empresas contratistas especializadas, se renegociaron los precios de los principales suministros, se implementó un programa de eficiencia energética, se racionalizaron los gastos en áreas corporativas, se implementaron numerosas iniciativas para mejorar la eficiencia en nuestras operaciones y se llevaron a cabo procesos de reorganización de personal que significaron una reducción muy importante de personal propio y de terceros. Como resultado de estas medidas se logró reducir el costo unitario consolidado en más de 5%, pasando de 67.6 USD/TM en el 2013 a 63.9 USD/TM en el 2014. En el 2015, nuestras prioridades seguirán orientadas a continuar con esta tendencia y buscaremos mejoras en productividad y reducir los costos de producción de las diferentes unidades.

VOLCAN 2014: INVIRTIÓ US$ 368 MLLS. Y VENDIO US$ 1.042 MLLS.

La inversión en nuestras unidades operativas, disminuyó 12%, pasando de USD 204 MM en 2013 a USD 180 MM en 2014; todo esto sin afectar la continuidad operativa de dichas unidades.

Cabe señalar que las inversiones totales de Volcan en el año 2014 ascendieron a USD 368 MM, una reducción de 31.2% respecto a los USD 534 MM del año 2013.

Los márgenes de rentabilidad de Volcan se vieron afectados por el menor precio de la plata y el crecimiento del negocio de comercialización de concentrados de terceros, el cual, tiene menores márgenes que la venta de producción propia. En consecuencia, las ventas en el año 2014 alcanzaron USD 1,042 MM, el EBITDA llegó a USD 257 MM y la utilidad neta fue USD 57 MM. El saldo final de caja fue USD 174 MM.

Por otro lado, es importante mencionar que en el segundo semestre del año 2014 se iniciaron programas sistemáticos de exploración en nuestras unidades operativas con el objetivo de incrementar las reservas probadas y probables, los recursos medidos, indicados e inferidos, y el potencial de nuestras principales minas. Esto permitió reponer las reservas minadas y lograr un incremento de 6.2% (4.3 millones de toneladas) en las reservas probadas y probables de la compañía

con respecto del año anterior.

EXPLORACIONES, PERFORACIONES, MAS ENERGIA

En el segundo semestre 2014, se realizaron un total de 78,598 metros de perforación diamantina distribuidos en las principales unidades. Estas perforaciones permitieron cubicar recursos inferidos en Yauli y Chungar, y confirmar la continuidad de las principales estructuras mineralizadas en su extensión lateral y en profundidad, asegurando una sólida base de recursos para una mayor vida de mina y crecimiento futuro. Este programa permitió también delinear la existencia de potencial en las zonas aledañas. En la unidad de Alpamarca se pudo definir la veta Tirol con un significativo potencial que complementará la producción del tajo Alpamarca y de la veta San José con mineral con alta ley de plata en esta unidad.

Asimismo, en línea con la visión estratégica de crecimiento de Volcan y a pesar de la difícil coyuntura de precios, se continúa avanzando con el desarrollo de otros proyectos mineros y actividades de exploración dentro de las 310 mil hectáreas de concesiones mineras en cartera que se tienen a la fecha. Es así que durante el 2014, en Zoraida se evidenció un sistema de vetas paralelas a la veta Andaychagua, con longitudes en el horizonte de 2 a 3 kilómetros que convertiría a Zoraida en el tercer sistema polimetálico del domo de Yauli, después de San Cristóbal y Andaychagua.

Además, se comprobó la viabilidad de Oyama, un proyecto de cobre con plata dentro de la unidad Yauli, que podría ser explotado a tajo abierto y en corto plazo por la cercanía a las operaciones.

En el 2014, la Compañía continuó evaluando oportunidades de adquisición de proyectos y operaciones mineras que estuvieran alineadas con su estrategia. Las adquisiciones evaluadas tienen como objetivo mantener el liderazgo en la producción de zinc, plomo y plata.

En cuanto al negocio de energía, Volcan continuó con su estrategia de invertir en generación hidroeléctrica y en su propio sistema de transmisión eléctrica con la finalidad de garantizar un suministro de energía constante y confiable a sus unidades operativas y aprovechar las perspectivas favorables del negocio eléctrico. Alineada con esta estrategia, Volcan adquirió la Central Hidroeléctrica Tingo de 1.25 MW y 82 km de líneas de transmisión de 22.9 y 50 kV por USD 13.5 MM. En el futuro, esta central se ampliará dentro de un rango de 8 MW a 12 MW y será conectada a la unidad Alpamarca. De igual forma, se puso en operación la línea de transmisión de 220 kV Paragsha II – Franҫoise y la línea de transmisión de 50 kV Franҫoise – Animón, con una inversión total de USD 28 MM.

MINERA VOLCAN CUENTA CON 12 CENTRALES HIDROELECTRICAS Actualmente Volcan cuenta con 12 centrales hidroeléctricas con una capacidad de generación

nominal total de 43 MW. La demanda de energía en toda Volcan asciende a 88 MW. Respecto a nuestros proyectos de crecimiento en el negocio de energía, cabe resaltar el desarrollo de las centrales hidroeléctricas Rucuy de 20 MW, actualmente en construcción, y Chancay II de 30 MW, ambas ubicadas en la cuenca Chancay-Huaral y cuyo inicio de operaciones se estima para los años 2016 y 2018 respectivamente.

Otro tema de relevancia ocurrido en el año 2014 fue la venta del proyecto de la central hidroeléctrica Belo Horizonte de 180 MW por USD 31.5 MM. La estrategia de enfocar nuestras inversiones en el negocio minero y en centrales hidroeléctricas cercanas a nuestras operaciones fue determinante en esta decisión de venta.

En relación a la política corporativa de seguridad y medio ambiente, debemos destacar el avance en el programa de Cambio de Cultura en Seguridad, Salud y Medio Ambiente desarrollado con el esfuerzo conjunto de todas las áreas de Volcan. Así, en diciembre de 2014 se cumplieron 17 meses consecutivos sin accidentes mortales en todas nuestras unidades operativas. De este modo se alcanzó un índice de accidentabilidad de 0.34 en el 2014, inferior al 1.27 del 2013.

LIDERAZGO DE VOLCAN EN FORMACION Y APRENDIZAJE

El 2014, ha sido un año importante en el largo camino iniciado en Volcan en el aspecto humano. El logro más importante fue la implementación del “Centro de Formación y Aprendizaje Volcan”, ubicado en la unidad Yauli, que posee cuatro modalidades de instrucción: capacitación presencial, capacitación virtual, entrenamiento con simuladores y entrenamiento presencial. Los principales beneficios de este programa son los siguientes: aprendizaje de mejores prácticas en el simulador antes de ingresar a mina; reconocimiento de escenarios amenazadores o accidentes en simulador; mejora las habilidades y conocimientos de los operadores; y aumento de la conciencia sobre la seguridad. La implementación del “Centro de Formación y Aprendizaje Volcan” colocó a la Compañía un paso adelante en la industria minera peruana respecto a la gestión del conocimiento.

Durante el año 2014, Volcan continuó con la implementación de actividades orientadas al desarrollo sostenible de las comunidades ubicadas al entorno de sus operaciones. Como en años anteriores, se cumplió con los más de 51 convenios asumidos con las comunidades campesinas por uso de tierras.

Las principales actividades ejecutadas en favor de las comunidades y centros poblados fueron las siguientes: campañas de desparasitación de ganado vacuno, ovino y camélidos; esquila de ovinos y camélidos; construcción de piscigranjas; becas y desayunos escolares; capacitación de madres de familia; campañas médicas de salud; talleres textiles; becas en el SENATI y La Oroya; pavimentación de vías; construcción de puentes; mantenimiento de carreteras; entre otros.

Por otro lado, como parte de su compromiso con el desarrollo del país y de su gente, Volcan se preocupa de establecer cada vez mayores y mejores relaciones con la población cercana a nuestra zona de influencia. En este sentido, es importante destacar los proyectos desarrollados y/o adjudicados bajo la modalidad obras por impuestos que a la fecha ascienden a S/. 108 MM. Volcan logró ser la primera empresa del país en número de proyectos concluidos, como la construcción de pistas y veredas, obras de alcantarillado y agua potable en Colquijilca, la remodelación del colegio de Ticlacayán, entre otros.

No puedo dejar de mencionar, el agradecimiento del Directorio, ejecutivos y personal de la Compañía, al señor ingeniero Juan José Herrera Távara quien nos acompañara como gerente general hasta abril del 2014. Durante su gestión de cinco años en la empresa contribuyó de manera muy importante y significativa al desarrollo y crecimiento de Volcan.

Finalmente quisiera agradecer a todos los colaboradores por su dedicación y esfuerzo en un año difícil. De igual modo, les agradezco a ustedes, señores accionistas, por su comprensión y respaldo a las actividades de nuestra Compañía.

Atentamente

José Picasso Salinas Presidente del Directorio

PERU: RANKING 2014 DE PRODUCCION DE METALES (en finos)

VOLCAN:INDICADORES DE MERCADO

INDICADORES FINANCIEROS

VOLCAN: INDICADORES FINANCIEROS

VOLCAN: ESTRUCTURA CORPORATIVA

MEMORIA ANUAL 2014

SOC.MINERA CERRO VERDE

Sociedad Minera Cerro Verde está construyendo en Arequipa una de las operaciones mineras de cobre más grande del mundo.Su proyecto de expansión, valorizada en 4.600 millones de dólares, permitirá duplicar la producción de concentrados de cobre que generará un enorme impacto económico a la región Arequipa y al Perú.

Al concluir el proyecto, Cerro Verde tendrá uno de los complejos de concentración más grandes del mundo.

Representantes de Sociedad Minera Cerro Verde comentaron que la expansión que se realiza en la mina Cerro Verde, en Arequipa, permitirá triplicar la extracción y procesamiento de cobre y molibdeno. “Con la expansión, aproximadamente 600 millones de libras de concentrado de cobre y 15 millones de libras de molibdeno se sumarán a nuestra actual producción. Adicionalmente, la vida útil de nuestras instalaciones de lixiviación de mineral se extenderá hasta el año 2025”, precisó Julia Torreblanca, vicepresidenta de Asuntos Corporativos de la compañía.

En setiembre, la empresa recibió la visita del ministro de Energía y Minas, quien además de visitar el proyecto de ampliación de Cerro Verde vio los avances de la construcción de la planta de tratamiento de aguas residuales La Enlozada, instalación que descontaminará el río Chili, al captar y tratar los desagües de la ciudad de Arequipa.

Cerro Verde, subsidiaria de Freeport McMoran (Estados Unidos), prevé culminar las obras de la expansión de la mina a mediados del 2015. La expansión de operaciones representa una inversión de US$ 4,600 millones.

INVERSION Y FINANCIAMIENTO: Entre los financiamientos y últimas acciones realizadas por la empresa figuran: * En febrero 2014 la compañía Sumitomo Mining (accionista de Cerro Verde) dio la aprobación para la ampliación de la mina, en base a la buena rentabilidad del proyecto con su expansión. * En marzo, Sociedad Minera Cerro Verde suscribió un contrato de préstamo con bancos y agentes estructuradores por US$ 1,800 millones a fin de financiar una parte de la expansión de la unidad Cerro Verde.

CERRO VERDE FUE EL MAYOR INVERSOR EN EL 2014 Entre enero y diciembre del 2014, Sociedad Minera Cerro Verde invirtió 1,769 millones de dólares. La minera canalizó la mayor parte de estas inversiones a las tareas de expansión de las operaciones de la Unidad de Producción Cerro Verde en Arequipa.

La empresa dijo que se continúa ejecutando actividades de construcción asociadas a la ejecución de su plan de expansión a gran escala de su concesión de la Planta de Beneficio Cerro Verde que comprende los procesos de concentración y de lixiviación.Este proyecto ampliará la capacidad de procesamiento de mineral de 120,000 a 360,000 toneladas métricas de mineral por día.

DATOS BASICOS DE AMPLIACION DE SOCIEDAD CERRO VERDE

- Una vez en expansión, Cerro Verde procesará 360 mil TM de concentrados diarios.

- Planta de tratamiento. La minera Cerro Verde indica que la planta de tratamiento La Enlozada tiene un presupuesto de 953 millones de soles.

- Mano de obra. La expansión en la mina Cerro Verde y la planta La Enlozada generarán 12,500 puestos de trabajo.

EXPANSIÓN DE LA UNIDAD DE PRODUCCIÓN CERRO VERDE En su Memoria Anual 2014, suscrita por su presidente y gerente general Bruce K. Clements, Sociedad Minera Cerro Verde ofrece la siguiente cronología y detalles del proyecto de expansión de la Unidad de Producción de la Mina Cerro Verde, ubicada en Arequipa.

- En enero del 2012, el Ministerio de Energía y Minas aprobó el Estudio de Factibilidad y Cronograma de Inversión para la ejecución de la Expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde.

- En diciembre del 2012, se obtuvo la aprobación del Estudio de Impacto Ambiental de la Expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde.

- En febrero de 2013, el Ministerio de Energía y Minas aprobó el permiso de construcción para la modificación de la concesión de beneficio “Planta de Beneficio Cerro Verde”, y autorizó la construcción de su ampliación y la de instalaciones auxiliares y complementarias, así como la instalación de equipos en las operaciones actuales y futuras a fin de alcanzar una capacidad instalada de 500,500 TM/día.

- En el mes de diciembre de 2014, el Ministerio de Energía y Minas inspeccionó la Unidad de Producción, a fin de confirmar la conclusión de algunos componentes de la Expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde necesarios para cumplir con el cronograma proyectado.

- Con fecha 15 de diciembre del año 2014, el Ministerio de Energía y Minas, a través deResolución Ministerial Nro.541-2014-MEM/IM, calificó de interés nacional la ejecución de la expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde.

- Al 31 de diciembre de 2014, el avance de la expansión es del 51.7%. Al 31 de Diciembre del 2014 la Compañía ha invertido un monto de US$ 3.1 billones en la expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde.

- Como parte de la ampliación de la Unidad de Producción Cerro Verde, y en cumplimiento con los términos y condiciones del contrato de suministro de energía eléctrica suscrito con Electroperú S.A., a fin de suministrar energía para la ampliación de la Unidad de Producción Cerro Verde, se ha previsto la construcción de la Central Térmica “RECKA” de reserva, y su respectiva línea de transmisión de interconexión con la Red Eléctrica Nacional (REN).

- Al 31 de diciembre 2014, se ha iniciado la construcción de la central térmica RECKA, cuyo Estudio de Impacto Ambiental fue aprobado con fecha 25 de julio de 2014 y hacia el mes de diciembre se culminó con la obtención de todos los permisos municipales necesarios para la construcción de la misma.

- Operación Actual de las Obras: Actualmente, la Sociedad Minera Cerro Verde tiene autorización para tratar en su Planta de Beneficio Cerro Verde 200,500 TM/día. La expansión comprende diversos trabajos e inversiones en las instalaciones y procesos actuales.Una vez se concluya expansión, las operaciones de Cerro Verde integrarán todas las instalaciones y procesos, debiendo operarse en conjunto.

- PLAN DE CIERRE: En octubre de 2009, mediante Resolución Directoral N° 302-2009-MEMAAM, la Sociedad Minera Cerro Verde recibió la aprobación del Plan del Cierre de Minas por parte del Ministerio de Energía y Minas.

Posteriormente, mediante Resolución Directoral N° 207-2012-MEM/AAM y Resolución Directoral N° 067- 2013-MEM/AAM, se obtuvo la aprobación de la modificación y actualización del mencionado Plan.

- En abril del 2014, la Sociedad obtuvo la aprobación de una nueva modificación al Plan de Cierre de Minas de la Unidad de Producción Cerro Verde. A la fecha, Cerro Verde ha cumplido con renovar anualmente las garantías financieras correspondientes al Plan de Cierre, teniendo la última vigencia hasta el 12 de enero de 2016.

- DESARROLLO SOSTENIBLE: El 22 de junio de 2011, se suscribió el Acta de Reunión y Acuerdos entre las Municipalidades de la Ciudad de Arequipa, SEDAPAR y la Sociedad, en la que se definió una solución al problema de contaminación del Rio Chili mientras que se dotaba de recurso hídrico a Cerro Verde para su Expansión, a través de la ejecución de la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (en adelante, “PTAR”), asegurándose su ubicación y financiamiento.

En ese sentido, la Sociedad asumió el financiamiento de los estudios de ingeniería y la cons-trucción de la línea de conducción desde el punto de captación hasta la PTAR, así como de la PTAR, y la operación de la misma por un periodo de dos años.

- 29 de septiembre del 2011: En concordancia con el Acta suscrita y el compromiso asumido por la Sociedad, con fecha 29 de septiembre del 2011, ésta suscribió conjuntamente con SEDAPAR el Convenio Marco para el Financiamiento, Ejecución y Operación del Proyecto “Ampliación y Mejoramiento del Sistema de Emisores y Tratamiento de Aguas Residuales de Arequipa Metropolitana” e interconexión entre SEDAPAR S.A. y Sociedad Minera Cerro Verde , en adelante Convenio Marco.

En mérito al Convenio Marco, se implementaría un sistema de tratamiento de aguas residuales para la ciudad de Arequipa, en caso se aprobara la ejecución de la Expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde.De igual modo, y con fechas posteriores, se han suscrito diversos convenios específicos que reglamentan diferentes aspectos del Convenio Marco.

- A finales de julio del año 2013, el Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento aprobó el Estudio de Impacto Ambiental del Proyecto “Ampliación y mejoramiento del sistema de emisores y tratamiento de aguas residuales de Arequipa Metropolitana” (PTAR en adelante), y hacia el mes de agosto del año siguiente a la aprobación del instrumento ambiental, es decir en el 2014, se iniciaron los trabajos de construcción de la misma, encontrándose su ejecución en un 56%.Con la construcción de la PTAR La Enlozada, la Sociedad se complace en haber contribuido cofinanciando, además, las represas de Pillones y San Jose de Uzuña, así como la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales La Escalerilla, y haber construido y financiado la presa Bamputañe y la Planta de Tratamiento de Agua potable La Tomilla II, obras que, en conjunto, contribuyen al Círculo Virtuoso del Agua y a los arequipeños.

- OTROS DATOS: Al 31 de Diciembre del 2014 la Compañía tiene deudas de Largo Plazo por US$ 425,000,000.00 con bancos por la Expansión de la Unidad de Producción Cerro Verde; y por capital de trabajo tiene una deuda corriente de US$50,000,000.

TRABAJADORES EN MINERA CERRO VERDE

- Número de personas que trabajan para la Sociedad:

- Funcionarios : 1,172

- Empleados : 2,058

Todos los trabajadores son a tiempo completo. Respecto del ejercicio anterior, la Sociedad ha contratado a 357 nuevos trabajadores

COMPAﾃ選A MINERA MINSUR

2014

Carta del Presidente del Directorio de Minsur

Estimados accionistas:

Tengo el agrado de presentarles la Memoria Anual 2014 y los Estados Financieros Auditados, documentos que resumen los hechos más destacados en la gestión de la empresa, acorde con los requerimientos de la Superintendencia del Mercado de Valores.

2014 HA SIDO UN AÑO DE GRANDES DESAFÍOS

El año 2014 ha sido uno de grandes desafíos para nuestro país, nuestra economía y nuestra empresa. El deterioro del entorno internacional y la caída en la inversión privada hicieron que la actividad económica del país, reflejada en su PBI, creciera 2.4% en el 2014, la tasa más baja desde la crisis internacional del 2009.

En un escenario como el descrito, los esfuerzos operativos de MINSUR en el año han estado acompañados por una activa estrategia de reducción en los costos, con un énfasis en la mejora de la productividad en nuestras unidades. A ello se suma el notable impulso desplegado para obtener los más altos estándares de seguridad en las operaciones de la empresa.

El resultado ha sido satisfactorio: no solo el Índice de Frecuencia de Accidentes Incapacitantes se ha reducido 67% respecto al registrado el 2013, sino que Pucamarca, en su segundo año de operaciones como unidad minera de MINSUR, ha registrado cuatro millones de horas hombre de labores sin accidentes incapacitantes, y ha logrado el reconocimiento en marzo de 2014 como la mina a tajo abierto más segura del Perú, al ocupar el primer puesto en el XVII Concurso Nacional de Seguridad Minera organizado por el Instituto de Seguridad Minera (ISEM).

De la mano con la seguridad, hemos implementado un sistema de gestión ambiental de clase mundial que consolida nuestros estándares ambientales, y hemos promovido el desarrollo sostenible en nuestro entorno, acompañado de una relación de confianza con las comunidades de nuestras zonas de influencia.

INCREMENTO EN TONELAJE TRATADO EN SAN RAFAEL Y PUCAMARCA

Desde el punto de vista operativo, en el 2014 se ha obtenido incrementos en el tonelaje tratado, tanto en la Unidad Minera de San Rafael como en Pucamarca. Eso nos ha permitido compensar parcialmente las menores leyes tanto de estaño como de oro en ambas unidades mineras, en línea con lo que se tenía proyectado en el plan de minado.

En nuestra subsidiaria Taboca en Brasil, se ha logrado una mejora sustancial en los resultados operativos, al producirse 5,010 toneladas de estaño fino, duplicando la producción de los últimos tres años y batiendo récords de producción de niobio y tántalo.

CRECIERON REURSOS Y RESERVAS EN SAN RAFAEL Y PUCAMARCA

Los recursos y las reservas también han mostrado un crecimiento en San Rafael y Pucamarca. Los esfuerzos en exploración han sustentado este desempeño.

La caída de precios del último trimestre del año, especialmente del estaño, ha impactado en la gestión y la rentabilidad de las operaciones. No obstante, los resultados financieros de todo el año siguen siendo sólidos. Las ventas en el 2014 alcanzaron US$ 760.2 millones, mientras que la utilidad neta llegó a US$ 84.9 millones.

La solidez financiera de MINSUR se vio igualmente reforzada con la emisión internacional de bonos (Senior Notes) a través de una colocación privada por un valor nominal de US$ 450 millones

a una tasa cupón de 6.25%. La emisión tuvo la clasificación de riesgo BBB- otorgada por Standard & Poor´s Financial Services, BBB- otorgada por Fitch Ratings y “Baa3” otorgada por Moodys, lo que coloca a nuestra empresa en una posición sobresaliente en el mercado internacional de capitales.

Esta emisión de bonos asegura la capacidad de financiamiento de los proyectos a largo plazo de MINSUR.

La organización de la empresa también se ha consolidado con la creación de una Dirección Corporativa de Proyectos, para desarrollar proyectos que nos permitan sentar las bases para nuestro futuro.

Nuestros logros en el año no hubiesen sido posibles sin la contribución invalorable de nuestros accionistas, clientes, proveedores y colaboradores y, sin lugar a dudas, de las comunidades de las zonas donde se ubican nuestras operaciones mineras. A todos ellos nuestro agradecimiento por acompañar nuestra gestión en el 2014 y otorgarnos su confianza y colaboración.

Quiero dirigir unas palabras finales para ofrecer un reconocimiento especial a don Pedro Brescia Cafferata, quien presidió nuestro Directorio por más de 35 años y cuyo fallecimiento a fines del 2014 nos afectó profundamente. Su liderazgo, tenacidad y vocación de servicio constituyen valores que forman parte de MINSUR y que son un legado para todos nuestros colaboradores.

Fortunato Brescia Moreyra Presidente del Directorio

Recursos y Reservas de San Rafael Indicadores principales

zx Por primera vez, la declaración de Recursos Minerales incluye un stockpile superficial de mineral de baja ley que contiene un total de 10,500 toneladas de metal de estaño con un promedio de 0.79% Sn.

zx Los Recursos Minerales están contenidos en 24 estructuras mineralizadas, pero 76% de los recursos están ubicados en tres estructuras, San Rafael, Vicente y Jorge.

zx 57% de los Recursos Minerales ocurren como vetas (las vetas son definidas como estructuras con menos de 3m de ancho), y 43% como cuerpos (definidos como estructuras que tienen más de 3m de ancho).

zx Los Recursos Minerales son definidos a una ley de corte de 0.3% Sn, y las Reservas Minerales a una ley de corte de 0.85% Sn (0.87% Sn en el 2013). El ancho mínimo de las estructuras mineralizadas evaluadas es de 0.5 m.

zx Los Recursos Minerales han sido calculados usando el precio del estaño a US$ 24,000/t, y las reservas minerales a US$ 22,000/t. Adicionalmente, un premium de US$ 450/t es recibido por cada tonelada de metal de alta calidad producido.

zx La dilución minera se mantiene alta y es un reto continuo para la operación. El total de dilución en las toneladas minadas es 46%, y 31% en la ley del Sn.

zx La recuperación metalúrgica es de 89% en la concentradora ubicada en San Rafael, y 95.3% en la Fundición de Pisco, resultando en una recuperación total de 88%.

zx Los Recursos y Reservas Minerales han sido auditados por auditores externos independientes y cumplen con el Código JORC (2012).

Memoria Anual 2014 (Versi贸n final 25 de marzo de 2015)

Vista del camión Caterpillar 797F, el más grande del mundo en operación, alcanzó el récord mundial de disponibilidad en Toquepala y Cuajone.

Carta del Presidente de Ferreycorp El Presidente Ejecutivo de Ferreycorp, Óscar Espinosa Bedoya, dirigió la siguiente carta a los accionistas de la empresa

En el ejercicio 2014, las empresas que conforman Ferreycorp alcanzaron un nivel de ventas ligeramente inferior al del año precedente, permaneciendo muy cerca de sus clientes y del mercado en general para atender sus diferentes necesidades. En conjunto, realizaron un buen trabajo de cobertura de mercado, manteniendo e incrementando en algunos casos su participación porcentual. A pesar de que el crecimiento de la economía fue menor al de años anteriores por diversos factores externos e internos, la corporación continuó atendiendo a sus clientes con una oferta de valor reconocida que le permitió mantener el liderazgo en el mercado, obtener un alto nivel de ingresos y continuar sentando bases para el crecimiento futuro.

La demanda generada por operaciones mineras en producción y la existencia de diversos proyectos de infraestructura permitió concluir el 2014 con resultados positivos y con el renovado optimismo que ha caracterizado a Ferreycorp en sus 92 años de existencia, el que le ha ayudado a enfrentar los variados desafíos económicos y políticos que le tocó vivir.

Ese optimismo se ve alimentado por diversos anuncios importantes efectuados en el año, vinculados a la ejecución de megaproyectos del orden de US$ 10,000 millones, que en los próximos años contribuirán a seguir cambiando nuestro país, haciéndolo más competitivo y a cerrar la brecha para alcanzar su desarrollo. Por eso, porque el Perú va a más, la corporación ha adoptado la frase Vamos a Más para definir su situación presente. En este contexto, es importante resaltar la estrategia de diversificación que ha seguido la corporación en estos años y que le ha permitido cubrir otros sectores diferentes de la minería, así como incursionar en otros países latinoamericanos

Los camiones Caterpillar 797F, los más grandes del mundo en operación, alcanzaron el récord mundial de disponibilidad en las minas Toquepala y Cuajone, de Southern Perú Copper. con diferentes ciclos económicos.

En el país, en el 2014, el crecimiento del Producto Bruto Interno se vio afectado en parte por un entorno internacional adverso que se caracterizó por el fortalecimiento global del dólar y los bajos precios de los metales. Adicionalmente, la caída en la inversión pública y el debilitamiento de la inversión privada contribuyeron a que el año terminara con una importante desaceleración del PBI, que creció a una tasa de 2.35%, luego de una década de expansión de más de 6%, en promedio.

Consecuentemente, el comportamiento sectorial del PBI también estuvo por debajo de las expectativas, particularmente en la minería, por el retraso en el inicio de operaciones de importantes proyectos y la reducción en la producción de otros en marcha.

En la construcción, los retrasos en la ejecución de proyectos de infraestructura pública en las regiones afectaron seriamente su crecimiento. En otros sectores en donde tenemos presencia, como la pesca y la agricultura, la existencia de factores climáticos y biológicos impidió un mejor desempeño. En este escenario, varios clientes decidieron posponer sus decisiones de inversión y contratación y optaron por reducir costos para enfocarse en incrementar la eficiencia en su gestión.

En general, la inversión privada no solo redujo su tasa de crecimiento como se ha señalado, sino que decreció en 1.6% en el año, afectada por una caída en la confianza empresarial y por las crecientes dificultades para la obtención de permisos y autorizaciones que limitan las posibilidades de hacer negocio en el país. El entorno político mostró también señales de deterioro, generando cierta incertidumbre y debilitando el impulso a las reformas necesarias para alcanzar una mayor competitividad y una ganancia de productividad en el mediano plazo.

Como reflejo de esta menor actividad económica, las ventas consolidadas de la corporación alcanzaron S/. 4,878 millones al finalizar el 2014, mostrando una disminución de 7% respecto a las cifras del 2013. Debe señalarse que, una vez más, la devaluación de nuestra moneda frente al dólar americano, acentuada en los últimos meses, volvió a afectar en forma negativa, aunque transitoria, nuestros resultados.

RESULTADOS DE LAS EMPRESAS DEL GRUPO FERREYCORP

Al analizar los resultados de las tres divisiones de Ferreycorp en el 2014 se aprecia que el primer grupo de empresas, dedicado a la distribución de maquinaria, equipos y repuestos Caterpillar en el Perú y formado por Ferreyros, Orvisa, Unimaq y Ferrenergy, generó ventas de S/. 3,814 millones, con una reducción de 10% frente al 2013. La caída en ventas de equipos para gran minería, influida por la postergación de inversiones en activos fijos en el año, fue compensada en parte por las ventas a la minería subterránea y a los sectores de construcción y agrícola, así como por la línea de repuestos y servicios.

Por su parte, el grupo de empresas que opera en el exterior, que también se dedica en gran medida al negocio Caterpillar, presentó un incremento de 14% en sus ventas, alcanzando la cifra de S/. 528 millones. El resultado señalado incluye los ingresos de la nueva subsidiaria chilena Trex, incorporada durante el año a Ferreycorp, como se detallará más adelante.

Finalmente, el tercer grupo de empresas que completa el portafolio de la corporación mantuvo niveles de venta similares al 2013, con un ligero crecimiento de 1% en el año, logrando un nivel de ingresos totales de S/. 535 millones. Este grupo está integrado por Mega Representaciones, Motored, Cresko, Fiansa, Fargoline, Forbis Logistics y Soluciones Sitech Perú, empresas con negocios que guardan gran sinergia con el principal de bienes de capital.

En general, se puede señalar que a pesar del menor nivel de ventas obtenido, las empresas que conforman Ferreycorp mantuvieron su liderazgo en los diversos mercados en que actúan. La participación de mercado en el Perú y en Centroamérica de la representada Caterpillar alcanzó niveles superiores al 50%. Parte importante de la propuesta integral de Ferreycorp es la entrega oportuna de equipos, un mejorado servicio posventa, la capacitación a operadores, el aporte de nuevos recursos tecnológicos y el financiamiento directo o indirecto.

Debe resaltarse el esfuerzo realizado para brindar soporte a los activos de los clientes, en un año en el que muchos de ellos optaron por no ampliar masivamente sus flotas. Como consecuencia, la participación de la venta de repuestos y servicios en las ventas consolidadas de la corporación aumentó de 33% en el 2013 a 40% en el 2014.

En el ámbito internacional, Ferreycorp continuó su desarrollo en torno a la provisión de bienes de capital y servicios en Latinoamérica, adquiriendo en el transcurso del año la empresa Trex en Chile, representante de la marca Terex en grúas, plataformas de izamiento y equipos portuarios, todos ellos con funciones complementarias a las aplicaciones de la maquinaria CAT. Cabe precisar que, al igual que Trex en Chile, Ferreyros y Unimaq son representantes de diversas líneas Terex en el Perú. Esta operación contribuye a expandir la presencia de Ferreycorp en la región a través del fortalecimiento de sus relaciones con los fabricantes de las marcas que representa.

Además de la incorporación de nuevos negocios de la corporación, hoy con 16 empresas operativas, Ferreycorp extendió también su portafolio de marcas representadas al incluir una nueva línea para ofrecer una solución completa para la industria del asfalto en su subsidiaria Ferreyros.

Las plantas de asfalto Astec se sumaron a la amplia gama de equipos de pavimentación Caterpillar y a la línea de trituración y zarandeo de la marca Metso.

Paralelamente, en el 2014 se fue consolidando el negocio de instrumentos de alta tecnología a través de la empresa Soluciones Sitech, orientada a incrementar la eficiencia operativa de máquinas, camiones y equipos. Así, la corporación sigue completando su portafolio, siempre dentro de la línea de bienes de capital y servicios vinculados.

En el campo financiero, al finalizar el 2014 el EBITDA alcanzó un total de S/. 522 millones,

EMPRESAS DEL GRUPO FERREYCORP

con una disminución de 11% frente a S/. 588 millones del mismo periodo del 2013, debido a una menor utilidad operativa originada en gran medida por la reducción en las ventas que hemos descrito. A su vez, el margen EBITDA en el 2014 fue 10.7%, algo menor al 11.3% del año anterior, por una menor capacidad de absorber los gastos de operación que en un alto porcentaje son fijos en estos tipos de negocio. En este aspecto hubo que conciliar fuertes recortes de gastos en algunas subsidiarias, con medidas menos radicales en otras, por la necesidad de estar preparados para el crecimiento de negocios que se espera en el futuro próximo.

Por otra parte, en la medida en que las ventas de repuestos y servicios sigan manteniendo una importante participación como porcentaje de las ventas consolidadas, el margen bruto y el EBITDA de la empresa serán mayores. Con relación a la gestión de activos, las empresas de la corporación siguen realizando su máximo esfuerzo por incrementar la rotación de los inventarios y cuentas por cobrar, componentes principales del capital de trabajo. Debe señalarse que en el negocio de bienes de capital es común la fluctuación de los plazos de entrega de los fabricantes, lo que origina con frecuencia la necesidad de mantener importantes valores en inventarios de máquinas y equipos cuya entrega a los clientes es posterior a aquella en que se recibe las máquinas en el país.

En materia de gobierno corporativo, las buenas prácticas adoptadas e impulsadas por Ferreycorp siguen constituyendo las bases de una relación de confianza con los inversionistas y con el mercado en general. La corporación ha asumido el compromiso de la mejora permanente y de seguir guiando sus operaciones por los principios de seriedad, equidad y transparencia, que le acompañan durante los más de 50 años en el mercado bursátil.

Así, por séptimo año consecutivo, la acción de la corporación se mantiene dentro del Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) de la Bolsa de Valores de Lima, distinción que viene siendo otorgada desde su creación en el año 2008.

Al observar el ejercicio 2015, desde el plano comercial, existen fundadas razones para esperar un mejor comportamiento que en el año transcurrido, por lo que las empresas de la corporación se preparan para una ligera expansión de su actividad comercial. Entre ellas y a pesar de la menor actividad económica, Ferreyros cuenta a la fecha con órdenes de compra de equipos mineros Caterpillar, por una importante suma, que serán facturados y entregados a partir del primer trimestre del 2015. Asimismo, se espera en el año un mayor dinamismo del sector construcción, gracias a los proyectos señalados, aprobados y concesionados durante este 2014, que se estima demandarán maquinaria y equipos en el 2015.

Para concluir, y frente a un nuevo ejercicio marcado por expectativas de un mejor desempeño, debo reiterar nuestro reconocimiento a los accionistas por la confianza depositada en el Directorio, reafirmando nuestra disposición a una relación fluida y transparente; a nuestros clientes, por su lealtad y continua preferencia; a Caterpillar y a las otras prestigiosas marcas representadas, por su constante respaldo; y a quienes nos han otorgado su aporte financiero.

Mención aparte merece el reconocimiento a nuestra Gerencia y a nuestros colaboradores, en general, sin cuyo concurso leal y eficiente no hubiéramos podido alcanzar las metas logradas. A continuación, me complace presentar a los señores accionistas el informe de la gestión del 2014, elaborado por la Gerencia y aprobado por el Directorio, en sesión de 02 de marzo de 2015, así como los estados financieros, de acuerdo con la Resolución Conasev Nº 141.98 EF/94.10, que establece la presentación de las memorias anuales de empresas, incluyendo la declaración de responsabilidad a que obliga dicha norma.

Óscar Espinosa Bedoya Presidente Ejecutivo

Memoria Anual 2014 Ferreycorp

Versi贸n para aprobaci贸n de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas 30 de marzo de 2015

Compañía Minera Poderosa

Memoria 2014 Declaración de Responsabilidad La presente memoria anual ha sido elaborada según los principios de buena fe y transparencia, en concordancia con las normas legales vigentes y de acuerdo al Manual de presentación de memorias anuales de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), por lo que cualquier deficiencia u omisión es de carácter involuntario.

Conforme a la resolución de la gerencia general de la Conasev N° 211-98-EF/94.11, expedida el 23 de diciembre de 1998, declaramos que: “El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto del negocio de Compañía Minera Poderosa S.A. durante el 2014. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se responsabilizan por su contenido conforme a las disposiciones legales aplicables”.

La información que esta memoria contiene no se debe usar por sí sola para decisiones de inversión.

_____________________________________ Luz Evangelina Arias Vargas de Sologuren Presidenta del directorio

__________________________ Gerardo Dalla Porta Córdova Gerente de operaciones

____________________________ Russell Marcelo Santillana Salas Gerente general

____________________________ José Antonio Elejalde Noya Gerente de administración, finanzas y comercialización

MINERA CODELCO - Chile

MemoriaAnual

2014

SHOUGANG HIERRO PERU