MINERAS JUNIOR Y FINANCIAMIENTO 1

INFORME SOBRE EXPLORACION MINERA EN EL MUNDO

Mecanismos de Financiamiento para la EXPLORACION MINERA en el Mundo

INFORME DE LA REVISTA PROVEDOR MINERO

Mineras Junior las más golpeadas por caída inversión en exploración 2013

EN CHILE, LOS GASTOS DE EXPLORACION CAYERON 12% EL 2013 EN PERU, LAS JUNIOR RECIBIERON UN DOBLE GOLPE MUY DURO Los gastos de exploración minera en el mundo descendieron 29% durante el año 2013 en momentos en que la incertidumbre económica se acentuó en las compañías mineras que están paralizando proyectos, reduciendo gastos operativos y renegociando contratos con las empresas proveedoras con la mira de bajar costos y elevar su competitividad.

Mientras en el 2012 las inversiones en exploración minera en el mundo registraron el mayor nivel histórico con 21,500 millones de dólares, en el 2013 descendieron hasta los 15.300 millones de dólares, el más bajo de los últimos tres años, según el reporte anual del SNL Metals Economic Group (MEG), con sede en Canadá.

El sector mas afectado por este descenso de la inversión minera fueron las mineras juniors y exploradoras que redujeron sus gastos en exploracion en más del 29% a nivel mundial. “La actividad exploratoria a nivel mundial en el 2013 cayó a su menor nivel desde fines del 2008”, comentó el Metals Economic Group.

EN PERU LAS JUNIOR RECIBIERON UN GOLPE MUY DURO

En el Perú, las mineras junior recibieron un doble golpe aún más fuerte. El segmento de capital de riesgo o segmento junior de la Bolsa de Valores de Lima cayó 37% en el 2013. “Las mineras juniors han sido las más golpeadas y afectadas por el descenso bursátil. Realmente, las empresas exploradoras han sido sobre-castigadas”, dijo Francis Stenning, gerente general de la Bolsa de Valores de Lima al realizar un balance anual de la Bolsa de Lima que en el 2013 cayó a alrededor del 24%, Perú lidera el mercado de operaciones de las mineras juniors y otras empresas exploradoras en América Latina, con más de 200 compañías que exploran más de 400 proyectos y prospectos mineros (oro, cobre y polimetálicos) en casi todas las regiones del Perú.

Adicionalmente, la Bolsa de Valores de Lima cuenta con el Segmento de Capital de Riesgo que es una atractiva opción para financiar las actividads de exploración de las mineras junior al estilo del Toronto Stock Exchange de Canadá, del London Stock de Londres y del Australian Securites Exchange de Australia.

INVERSION EXPLORACION MINERA EN EL MUNDO AÑOS 2008 - 2013 (Cifras en millones US$) AÑO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 TOTAL MUNDO 12.600 7.320 12.100 18.202 21.500 15.200 A diciembre del 2013, en la Bolsa de Valores de Lima listan 17 mineras junior. No obstante estas ventajas comparatives en mineras junior y exploradoras, los expertos mineros indican que Perú se está rezagando en las tareas de exploración de oro y plata, en donde están avanzando Canadá, México, Chile y Colombia.

A nivel sectorial, la minería peruana mantiene creciente su dinámica de inversiones. En el 2011 la minería invirtió US$ 7.200 millones, el 2012 subió a US$ 8.100 millones y para el 2013 se espera una expansión hasta los US$ 10.600 millones.

EN CHILE, GASTOS DE EXPLORACION MINERA CAYERON 12% EL AÑO 2013

INVERSION EN EXPLORACION MINERA CIFRAS AL 2013 - En millones US$ Inversión mundial exploracion minera US$ 15.200 - Inversión exploracion minera Canadá US$ 1.976 - Inversión exploracion minera Australia US$ 1.951 - Inversión exploracion minera A. Latina US$ 3.100 - Inversión exploracion minera México US$ 972.5 - Inversión exploracion minera Chile US$ 957.6 - Inversión exploracion minera Perú US$ 714.4 - Inversión exploracion minera Brasil US$ 456 - Inversión exploracion minera Argentina US$ 350 - Inversión exploracion minera Colombia US$ 300 Fuente: Metals Economic Group Elaboración: Revista Proveedor Minero

El gasto en exploración minera en Chile cayó 12% el 2013 tras alcanzar una cifra récord el año pasado, de acuerdo con un estudio de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco).

Las compañías mineras en Chile invirtieron US$ 909 millones en exploración durante el 2013, menos que los US$ 1.035 millones del 2012, según Cochilco, que citó cifras de SNL Metals Economics Group.

ORIGEN DE LAS INVERSIONES EN CHILE: Las mineras canadienses gastaron el 28% de un total de US$ 909 millones que se invirtieron en Chile el 2013 seguidas por las australianas (26%) y canadienses (25%). El alza del gasto en exploración por parte de las compañías chilenas, que en el 2012 solo ocuparon el 18% del total, se debió principalmente a la cuprífera Antofagasta Minerals, que duplicó con creces su presupuesto de exploración el 2013.

Las mineras de gran escala, incluida la cuprífera estatal Codelco dieron cuenta del 75% del gasto en exploración este año, mientras que la participación de las juniors se redujo de 21% a 14%. El resto de inversión se dividió entre las mineras medianas (6%), compañías estatales y otros, de acuerdo con Cochilco.

Por su parte, el grupo minero BHP Billiton fue responsable del 18% del gasto total en exploración el 2013, seguido por Antofagasta Minerals con 15%. Codelco, la estadounidense Freeport McMoRan Copper & Gold y las canadienses Barrick Gold y Yamana Gold representó cada una el 5% del gasto total en exploración en Chile.

La minera canadiense Kinross Gold (3%) y Lundin Mining (2%) fueron las otras grandes compañías en la lista de los 10 líderes en gasto en exploración en Chile. Solo una junior se ubicó en la lista, la australiana Hot Chili con una participación de 3%.

AMERICA LATINA PRIMER DESTINO DE EXPLORACION MINERA

A pesar del descenso de la inversión minera en exploración, a nivel mundial, Canadá y Australia mantuvieron su liderazgo y posicionamiento como los principales mercados a nivel global.

Sin embargo, América Latina se consolidó como la primera región del mundo que atrae las mayores inversiones de exploración minera a nivel global. El liderazgo latinoamericano se mantiene imparable desde hace 5 años, desde el 2009, 2010, 2011, 2012 y 2013 gracias al atractivo minero de México, Chile, Perú, Brasil, Argentina y Colombia. Hay que destacar que en América Latina, México, Chile y Perú atrajeron más del 17% de la inversión en exploracion minera del mundo.

Financiamiento a la Minería Mundial Las plazas bursátiles de Toronto (TSX-TSXV) AIM de Londres y Australia (ASX) son los centros mundiales de financiamiento minero

La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) publicó en diciembre del 2013 el informe MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA LA EXPLORACION MINERA EN EL MUNDO en el que analiza los mecanismos y la evolución del financiamiento a la industria minera en el mundo y detalla las fuentes de capital al que acceden las compañías de exploración minera (junior).El informe indica que se ha producido un cambio de las fuentes de financiamiento para la exploración minera, desde inversionistas tradicionales como bancos y bolsas de valores, a otro tipo de inversores como empresas estatales.

MINERAS JUNIOR OBTUVIERON US$ 3.074 MILLONES PARA EXPLORACION

El informe de Cochilco precisa que “los fondos obtenidos por las empresas juniors para actividades de exploración en el 2012 alcanzaron a US$ 3.973,6 millones, teniendo un retroceso de 31,1% respecto al año previo. El año 2007 se alcanzó un máximo de financiamiento, anotando US$ 6.765,2 millones, siendo el promedio de los años 2003-2012 de US$ 3.835 millones”.

El estudio sostiene que el financiamiento mundial a la minería se ha incrementado sostenidamente desde el año 2007, con excepción del año 2009 en que el mundo vivió la crisis subprime. El año 2012, debido a la caída en el precio de los metales y una mayor aversión al riesgo, se produjo una disminución de este financiamiento, tendencia que debería mantenerse este año 2013. Por otro lado, se ha producido un cambio de las fuentes de financiamiento desde inversionistas tradicionales como bancos y bolsas de valores, a otro tipo de inversores como empresas estatales.

En este sentido, la cuantía por aperturas de las empresas mineras a la Bolsa a través de emisiones públicas iniciales de acciones, mecanismo importante de financiamiento de las empresas juniors, en 2012 cayó a US$ 1,38 bi-llones, desde los US$ 17,4 billones del año 2011 (-92%).

Este es el nivel más bajo desde el año 2007, afectando principalmente a estas compañías juniors. Dichas empresas optan por este mecanismo para levantar capital en las plazas bursátiles más imporyanyes del mundo: Toronto (TSX-TSXV), AIM de Londres y Australia (ASX) fundamentalmente.

Las empresas juniors o exploradoras, dado su modelo de negocios, basado fundamentalmente en potenciales ingresos futuros, poseen una limitada capacidad para levantar fondos en sus etapas iniciales. Así, comienzan sus operaciones con fondos de los dueños, capital de riesgo y, ya en una etapa de exploración propiamente tal, pueden pasar al financiamiento en una bolsa emergente.

Posteriormente las junior exitosas, al pasar a la etapa de desarrollo del proyecto, utilizan variadas fuentes de financiamiento como deuda, acciones, bonos convertibles, royalties y joint venture, dado que existen flujos determinados y una mayor certeza de la viabilidad de la empresa, FINANCIAMIENTO A LA MINERÍA MUNDIAL El financiamiento minero en general ha sido tradicionalmente realizado a través de cinco mecanismos:

1. Emisiones de oferta pública inicial de capital (IPO), 2. Aumentos de capital de empresas ya listadas en bolsa (Follow on), 3. Bonos convertibles en acciones, 4. Bonos y 5. Préstamos bancarios.

Desde al año 2007 la obtención de recursos por parte de las empresas mineras se ha incrementando sostenidamente, sin embargo tal tendencia fue interrumpida el 2009 por efectos de la crisis subprime y luego el 2012 por una serie de factores, destacando la caída en el precio de los metales, crisis en la Eurozona y una mayor aversión al riesgo por los inversionistas y entidades financieras.

Este menor apetito por riesgo limitó de forma importante las vías de financiamiento de empresas mineras en producción y de empresas exploradoras (junior). El financiamiento bancario comienza a presentar un cambio de carácter estructural por la debilidad de sistema financiero europeo, tradicional prestamista de las mineras majors y por otro lado, la implementación del acuerdo de Basilea III que obligará a los bancos a disponer de mayores requerimientos de capital o tener una menor cartera de préstamos más acotada.

FINANCIAMIENTO TRADICIONAL A LA MINERIA

Las principales clases de financiamiento a la minería son las siguientes;

1. Emisiones de oferta pública inicial de acciones (IPO): se refiere a la primera venta de acciones de una empresa privada al público para que éste pueda invertir en ella en la bolsa.

2. Aumentos de capital de empresas en Bolsa (Follow-on): es una emisión de acciones de una empresa que se encuentra listada en bolsa previamente y tiene el objetivo de aumentar el capital de la empresa.

3. Bonos convertibles en acciones: son una clase de bonos que posibilita a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado.

4. Bonos: son instrumentos financieros de deuda utilizados por empresas u otras entidades utilizados para financiarse. Este título de deuda es adquirido por un tercero el cual tiene derecho a percibir un interés y el pago del principal que puede ser al vencimiento o en otra fecha estipulada previamente.

5. Préstamos bancarios: es el financiamiento a través de un crédito otorgado por banco o un grupo de éstos (crédito sindicado) de un proyecto minero, el cual se pagará con los flujos de éste.

FINANCIAMIENTOS: En el año 2012 las empresas del sector minero se financiaron a través de bonos por US$ 113 billones, dando cuenta de la sustitución del mercado de deuda bancaria como mayor fuente de capital.

- Los aumentos de capital de empresas en Bolsa (Follow-on) cayeron 48% el 2012 respecto al año anterior, anotando US$ 25,9 billones y el financiamiento a través de bonos convertibles alcanzó sólo un 1,4% del total financiado dicho año. Las emisiones públicas iniciales de acciones en 2012 cayeron a US$ 1,38 billones desde los US$ 17,4 billones anotados el 2011 (-92%), siendo el nivel más bajo desde el año 2007, afectando principalmente a las empresas juniors. Dichas compañías optan por este mecanismo para levantar capital en las plazas bursátiles de Toronto (TSX-TSXV), AIM de Londres y Australia (ASX) PRINCIPAL FINANCIAMIENTO FUTURO: LA PRESERVACION DE CAPITAL En este ámbito los principales pilares del financiamiento minero futuro, dada una menor y más costosa fuente de capital será la preservación del capital: el objetivo es mantener el capital actual, disciplina en el proceso inversional y mantención de la calificación crediticia.

Este proceso de cambio en el financiamiento tradicional generará una mayor relevancia de prestamistas estratégicos, proveedores de equipos, bancos nacionales y otros inversionistas con creativos mecanismos de financiamiento minero que completaran la brecha para el financiamiento renunciada por la banca. Asimismo, la procedencia de estos inversionistas es principalmente del Asia, destacando China, Japón, Corea y Singapur.

Uno de los principales mecanismos de financiamiento utilizado por estos inversores es el de Fusiones y Adquisiciones. Es así como la participación de estos inversionistas en materia de Fusiones y Adquisiciones alcanzó el 2012 un 31%, sobrepasando el 21% anotado en el 2011.

INDICE DEL INFORME DE COCHILCO

El informe MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA LA EXPLORACION MINERA EN EL MUNDO fue elaborado por la Direccción de Estudios de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) y abarca el siguiente contenido temático:

RESUMEN EJECUTIVO .................................................................................................. 1

1. FINANCIAMIENTO A LA MINERÍA MUNDIAL ............................................................. 3

2. ETAPAS DE LA EXPLORACIÓN Y RIESGO .............................................................. 6

3. ETAPAS DE UNA EMPRESA JUNIOR Y FINANCIAMIENTO ..................................... 8

3.1 ETAPAS DE UNA EMPRESA JUNIOR ...................................................................... 9

3.2 EVOLUCIÓN DEL FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS JUNIOR .................... 10

3.3 FUENTES FINANCIAMIENTO .................................................................................. 13 3.4 FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE CAPITAL DE RIESGO PÚBLICO (IPO EN BOLSAS EMERGENTES ................................................................................. 15

Comisión Chilena del Cobre Dirección de Estudios

MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA LA EXPLORACIÓN MINERA EN EL MUNDO

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