MIRADOR MINERO INTERNACIONAL
Reporte de Mineras Mundiales
INFORME DE REVISTA PROVEEDOR MINERO
POR MAYORES COSTOS EN REFINACION Y TRATAMIENTO
La producción cuprífera en 2014 será la más cara En la industria de la minería del cobre existe preocupación por el fuerte incremento que durante el primer semestre del 2014 tendrá un cargo clave para la industria. Se trata de los costos de refinación y tratamiento que las empresas que producen concentrados del metal tienen que pagar a las fundiciones para que procesen este producto, particularmente en China, país que lidera el consumo de cobre a nivel mundial. En las últimas semanas del 2013. compañías mineras como BHP Billiton o Freeport McMoRan han acordado tarifas por este concepto que son 30% y hasta 40% superiores a las que las empresas pagan actualmente. En el mercado spot incluso advierten que este cargo es muy superior. BHP, que opera en Chile la mina Escondida y es propietaria de los yacimientos Cerro Colorado y Spence, acordó cargos de tratamiento y refinación (TC/RC, por sus siglas en inglés) de 99 dólares por tonelada y 9.9 centavos de dólar por libra para sus envíos de concentrados correspondientes a la primera parte del próximo año. Estos valores son 41% superiores respecto de los 70 dólares por tonelada y 7 centavos de dólar por libra negociados para el segundo semestre del 2013. Para los especialistas, el cargo es superior a la tarifa referencial del 2014 para envíos en todo el año. La estadounidense Freeport Mcmoran, que en Chile tiene varias operaciones, entre ellas El Abra donde es socia de la cuprífera estatal Codelco, y en Perú la mina Cerro Verde, así como otros operadores, habrían acordado anteriormente con las grandes fundiciones chinas un cargo referencial para el 2014 de 92 dólares por tonelada y 9.2 centavos de dólar por libra. Todos estos valores, dicen en la industria, son menores que las tarifas que se están manejando en el mercado spot o de contado que van entre 120 y 130 dólares por tonelada y 12 y 13 centavos de dólar por libra. El alza en estos cargos refleja un incremento inesperado del suministro en el mercado global de concentrado de co-
bre el año 2014. A medida que la oferta de concentrado aumenta lo mismo sucede con la demanda de capacidad de fundición y sus tarifas. Además, este mayor suministro, dijeron los especialistas, llevaría a las fundiciones a fabricar más metal, lo que podría pesar sobre los precios del cobre. CAMBIO ESTRUCTURAL EN LA INDUSTRIA DEL COBRE Todos estos cambios no sólo respondería a factores coyunturales, sino que también se deben a un cambio estructural en la industria, debido al agotamiento de las reservas y recursos de óxidos de cobre, que corresponden a la capa superior de los yacimientos. Esto está llevando a las empresas, no sólo en Chile, que es el mayor productor mundial de cobre, a explotar el contenido de sulfuros que es la capa más profunda de los reservorios de mineral y cuya producción está asociada a concentrados de cobre. Las estimaciones de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) apuntan a que a partir del 2017 la producción de cátodos (cobre refinado) comenzará a reducirse, tras alcanzar un pico máximo de 2 millones de toneladas en el 2016, frente a la de concentrados que se incrementará paulatinamente con lo cual pasarán de representar 64.5% de la producción total del país estimada para este año a explicar el 82.7% en el 2021. En el caso de Chile, este ajuste en el mercado se dio en paralelo a la intención de la Superintendencia de Medio Ambiente – frustrada por decisión de los Tribunales Ambientales– de clausurar temporalmente parte de las instalaciones de la Fundición Ventanas de Codelco. Este hecho encendió las alarmas en la industria local porque la medida no sólo habría afectado a la minera estatal y a su par Enami, sino también a otras grandes productoras del metal rojo. Los TC/RC en su precio spot están altos, afirmaron fuentes del sector, y con las tensiones laborales en la fundición de Chuquicamata más la amenaza de cierre de Ventanas, “el mensaje para el mercado es que va a sobrar más concentrado de cobre y eso perjudica a todos los productores chilenos, porque estas coyunturas podrían provocar el aumento de los TC/RC a corto plazo en un momento que se está negociando”, dijo el ejecutivo de una minera local. Otra fuente indicó que firmas como Codelco estarían negociando cargos superiores a 90 dólares por tonelada.
ANALISIS DE CONSULTORAS PWC, KPMG Y EY
Retos y desafíos para la Minería Mundial en 2014
Tres expertos de las principales empresas consultoras que operan en México -EY, PwC y KPMG desmenuzaron los retos y desafíos por los que atravesará la industria minera el 2014. El acceso a capital, la capacidad para planificar operaciones difíciles y el relacionamiento con grupos sociales marcarán la pauta. No hay desafíos idénticos para todos los países, ni menos para todas las empresas de la gran minería mundial. Pero hicimos el ejercicio de buscar aquellos puntos en común que tiene la industria y que se presentan como desafíos para el próximo año.
AHORA LA MINERIA YA NO ES RICA, ES UNA INDUSTRIA POBRE
La baja en los precios de los commodities –que se viene manifestando desde 2012– abre un nuevo panorama para la industria. Colin Becker, socio líder del área de Advisory de PwC, lo resume de la siguiente manera: “Ahora la minería ya no es rica, es una industria pobre”. Esto implicará un replanteamiento de la forma en que se relaciona con todos sus stakeholders, desde accionistas hasta comunidades locales. Entre tanto, en EY (ex Ernst & Young) señalan que el enfoque de los riesgos ha cambiado para el período 2013-2014. Esto porque el acceso a capital se ha tornado cada vez más importante e impone dilemas como la relación entre el crecimiento de algunas mineras en el largo plazo frente a la supervivencia de otras en el corto plazo. INCERTIDUMBRE EN MERCADOS: Alicia Domínguez, socia líder del Grupo Minero de la firma EY, explica que esto ha ido cobrando relevancia por la incertidumbre que hay en los mercados internacionales. “Se está pensando en retornos a más corto plazo, que es contrario a la inversión en minería, que toma tiempo y tiene riesgos”, asegura. Por eso, es central e importante concretar la disminución de costos que varias empresas en el mundo están trabajando, dice Alejandro Cerda, socio líder de la División de Asesorías de KPMG. “Es necesaria la rentabilización de los min-
BAJAR COSTOS, PROTEGER MÁRGENES Y MANTENER PRODUCCIÓN erales, lo cual se ha hecho cada vez más complejo por la disminución constante de las leyes, el incremento sostenido en los costos de suministro, escasez de insumos claves, entre otros factores”, advierte. Con diversos matices, los expertos analizaron los desafíos de la industria para 2014. HAN SURGIDO NUEVOS DESAFIOS MINEROS PARA EL 2014 En EY ven que los desafíos para 2014 difieren de los que se tenían hace algunos años. Si antes los temas preocupantes eran la escasez de mano de obra, la consolidación de la industria, el acceso a infraestructura, el mantenimiento de una licencia social para operar y la preocupación por el cambio climático; hoy se han sumado aspectos como el capital (asignación y acceso), la mejora de productividad y protección de márgenes, y la nacionalización de recursos naturales. La socia líder del Grupo Minero de la firma EY, Alicia Domínguez, dice que, de todos ellos, el más relevante es acceder a capital y el cómo asignarlo y, en segundo lugar, mejorar la productividad y proteger los márgenes. La incertidumbre en los mercados internacionales ha provocado que los inversionistas busquen tener retornos en el corto plazo, algo difícil para la minería. Esto les ha generado problemas de acceso a los recursos para invertir, y luego está la duda de cómo asignarlos: “¿Desarrollando un proyecto o comprando una compañía?”, dice Domínguez. En EY han detectado que en el tercer trimestre de 2013 las fusiones y adquisiciones bajaron 22% respecto a 2012. La decisión parece clara. Por eso el gran desafío para los máximos ejecutivos de las mineras será adaptarse a este ciclo. “La protección de márgenes y mantener el volumen de producción serán lo que mantenga vivo al CEO”, dice Domínguez. Otro riesgo es la nacionalización de los recursos, que va más allá de que el Estado tome posesión de empresas, sino que implican un alza de impuestos o, incluso, restricciones a la exportación de materias primas, como está sucediendo en Indonesia.
PWC: ALTA GERENCIA PARA CUMPLIR EL PLAN MINERO
Colin Becker, socio líder del área de Advisory de PwC, explica que no hay un desafío único para todos los países. Por eso se centra en aquellos líderes de la industria, como Australia, Canadá, Chile, Estados Unidos y Sudáfrica. Ante el nuevo escenario de precios y complejidad de los proyectos, Becker dice que lo principal será contar con una alta gerencia que tenga experiencia para cumplir los proyectos en plazos y costos. Esto, que podría parecer lógico, no estaba del todo presente en el último ciclo minero, donde la prioridad era expandir
rápido el negocio. Ahora, con márgenes ajustados y proyectos más difíciles, es fundamental que gente experimentada se haga cargo de los procesos, lo que ya ha comenzado a suceder en el último año. CLIMA SOCIAL Y OPINION PUBLICA: Otro tema transversal que cobra fuerza es el clima social. Esto va más allá del relacionamiento con las comunidades aledañas, ya que incluye a la opinión pública, que muchas veces tiene una imagen errónea de la minería. El experto asegura que se han instalado ideas como que la minería es una industria con una sobrerriqueza, que siempre es extranjera o contaminante. Por lo tanto, es poco defendida en ambientes políticos, ante el surgimiento de leyes que pueden restarle competitividad. Habrá también competencia entre países para atraer inversión, pues se han ido desarrollando nuevas zonas mi-neras importantes, como algunas áreas de África y Asia. Por eso, países como Chile tienen que resolver sus desafíos, porque estos nuevos polos aún tienen deficiencias –como la infraestructura– que en algún momento se zanjarán y, por lo tanto, más temprano que tarde se volverán atractivos.
KPMG: ENFRENTAR EL RETRASO DE PROYECTOS
Reducir costos, mantener el gasto de capital y enfrentar el retraso de los proyectos son los grandes desafíos de la minería mundial para 2014, según la visión de Alejandro Cerda, socio líder de la División de Asesorías de KPMG. “Es necesaria la rentabilización de los minerales, lo cual se ha hecho cada vez más complejo por la disminución constante de las leyes, el incremento sostenido en los costos de suministros, la escasez de insumos claves, entre otros factores”, dice Cerda. El experto ve que este escenario de precios bajos ha provocado que empresas mineras hayan detenido proyectos importantes en el mundo. Por eso dice que es tendencia global afrontar el retraso de las iniciativas por los altos costos, demora en las licencias o permisos, la falta de contratistas, y enfrentar de buena forma los riesgos con el tipo de cambio o la liquidez. Según el experto de KPMG es importante que las compañías de todo el orbe puedan responder correctamente a los ciclos económicos que se les presentan. Otro tema que está afectando a todas las empresas mineras es que hoy enfrentan mayores regulaciones y exigencias, ya sea por parte de los gobiernos o, incluso, por las comunidades cercanas a las faenas, que tienen mayor influencia que hace unos años. Cerda agrega que el sector minero se encuentra en un constante enfrentamiento de nuevos desafíos, como son los costos de la energía (en países como Chile), la mano de obra (donde hay escasez de personal calificado), la relación con el medioambiente (con temas tan amplios como la falta de agua) y el costo de los insumos.
Compras y fusiones cayeron en 2013 En el mundo, el rubro de compras y fusiones cayó en el primer semestre del 2013. El estudio realizado por PWC registró retroceso del 31 por ciento en ese período del 2013. En mayo pasado, Deutsche Bank publicó un informe en el que señaló que el carbón presentaba un “sobreabastecimiento” debido a la baja demanda de los mayores países consumidores del mundo. Agregó que este factor acrecentará la caída de los precios y continuará hasta 2020. Esta depreciación del costo de los minerales es una de las principales causas de otro fenómeno que viene acentuándose desde el año anterior en el mundo: la caída en las fusiones y adquisiciones empresariales. Según PWC, esta actividad presentó decrecimiento en el primer semestre del 2013.
CAYERON COMPRAS Y FUSIONES DE EMPRESAS EN PRIMER SEMESTRE 2013
En el estudio titulado Deals in the dumps: Global mining deals mid-year report, se estableció que la fusión y compra de empresas del sector en el mundo registró una caída del 31 por ciento en comparación con el mismo periodo del 2012. Al cierre de junio del presente año, el número de este tipo de operaciones descendió a 649 si se tiene en cuenta que en el mismo periodo del año anterior fueron 940. Estos dos números; sin embargo, son inferiores a los registrados en el lapso de enero-junio del 2011 cuando las fusiones llegaron a 1.371. La sumatoria de todas las transacciones llegó a un promedio de 52,2 billones de dólares, un poco más alto que en 2012 cuando fue de 47 millones. En términos de valor, las transacciones con empresas de oro fueron las más apetecidas con el 36 por ciento, diez puntos porcentuales más que el mismo periodo del 2012. “Los objetivos de adquisición están cambiando. El mineral de hierro y carbón fueron el foco antes, el oro y cobre son el producto de moda ahora”, explicó en el estudio Ken Su, socio principal de minería de PWC.
También bajaron las ofertas y los montos. En el primer semestre del 2013 se presentaron cinco por más
de mil millones de dólares, en cambio fueron ocho en el 2012 y once del 2011. Respecto a las que oscilaron entre 500 y mil millones, en el periodo de referencia fueron tres por dos del 2012 y doce del 2011. La causa de este desempeño, según señaló PWC, fue la pérdida de confianza en el sector y que tiene asidero debido a la dinámica de baja de precios internacionales de los minerales.
LAS MAYORES ADQUISICIONES Y FUSIONES
El primer semestre del 2013 se caracterizó por la venta parcial y no completa de algunas empresas en su mayoría de Rusia. Además, el estudio no tuvo en cuenta la fusión entre Glencore y Xtrata. - Se destacó la compra del 37,8 por ciento de la participación accionaria de Polyus Gold International Limited, empresa minera rusa que es considerada la primera productora de oro de ese país. Los compradores de esa porción fueron dos magnates locales que pagaron 3.620 millones de dólares. - Otro de los movimientos fue la adquisición del 26,2 por ciento de las acciones de la minera kazaja Eurasian Natural Resources Corporation (ENRC), mayor productor mundial de ferrocromo y alúmina. Los compradores fueron tres de sus socios fundadores que pagaron 2.300 millones de dólares. - El tercero correspondió a la compra del 29 por ciento de la participación de la minera kazaja Kazzinc, empresa que opera en minas de zinc, cobre y plomo y que además cuenta con el Complejo Metalúrgico Ust-Kamenogorsk. La operación tuvo un costo de 1.650 millones de dólares, desembolsados por el local Fondo Nacional de Bienestar Samruk Kazyna. Una mirada geográfica deja ver que Rusia fue el país que más recibió ofertas entre enero y junio de este año con el 26 por ciento del total. Le siguió Kazajistán con el 19 por ciento y Estados Unidos con 11 por ciento. El cuarto lo compartieron China y Canadá con el 6 por ciento. Las movidas empresariales de la minería global completaron tres semestres a la baja y el futuro no parece mostrar un panorama diferente. Sin embargo, la danza de los millones no para y aunque con menor monto, sirvieron para cambiar el mapa productivo del mundo.
LA COMPRA DE XSTRATA POR GLENCORE
Transcurrieron quince meses para que dos de los mayores pesos pesados de la industria minera mundial se fusionaran. El 2 de mayo del 2013 se formalizó este hecho y del que surgió una nueva compañía: Glencore Xstrata plc. La suma de los activos de las dos compañías le permitirá a la naciente operación tener una capacidad de negocio de 220.000 millones de dólares, cifra equivalente al producto interno bruto de países como Finlandia.Esta fusión le permitirá igualar el tamaño de otros jugadores mundiales como BHP Billiton, Río Tinto y Vale. Mientras Glencore participaba en el negocio de la explotación y producción de zinc, cobre, plomo y níquel, Xstrata lo hacía en carbón térmico, cobre y carbón.
COMPRAS DE MINAS COLOMBIANAS
En Colombia también hubo movimiento con las adquisiciones.Golden Glory Recursos (Colombia), filial de la estadounidense Goff Corporation, adquirió todos los derechos de arrendamiento del proyecto de oro La Frontera, en Aguadas (Caldas), compuesto por 1.227 hectáreas. Por su parte, la colombiana Exploraciones Chocó recibió la inyección económica de la Minera Los Quenuales de Perú que, por medio de su filial Dowea, se hizo al 51 por ciento de su participación accionaria para la exploración de cobre.
Sam Walsh, CEO de Rio Tinto - Andrew Mackenzie, CEO de BHP - Mark Cutifani, CEO de Anglo American
Grandes mineras buscan la salida de un profundo agujero -RIO TINTO: caerá de US$ 17.600 millones en 2012 a unos US$ 8 mil millones el 2015 - BHP: BHP Billiton bajará de US$ 21.700 millones el 2013 a US$ 16.200 millones el 2013 y el 2014 bajará a US$ 15 mil millones. -ANGLO AMERICAN: Anglo está terminando una mina de hierro en Brasil, elevará su capital: US$ 6.400 millones a US$ 7 mil millones el año 2014 y luego caerá en 2015.
Las mineras mundiales BHP Billiton, Rio Tinto y Anglo American se están esforzando por convencer a inversionistas de la seriedad de sus promesas de austeridad empresarial. Para la gran minería, el 2013 trajo una conmoción brutal cuando los directores ejecutivos de tres de las empresas diversificadas más grandes y conocidas de la industria: BHP Billiton, Rio Tinto y Anglo American, pagaron con sus puestos por costos desatados y escasa rentabilidad para los inversionistas. “Siendo honestos, perdimos el foco en lo que realmente importa”, dice Sam Walsh, director ejecutivo de Rio Tinto desde enero del 2013. “Walsh asumió tras el despido de Tom Albanese, una semana después de que Mark Cutifani fuera nombrado CEO de Anglo en reemplazo de Cynthia Carroll. En tanto que Andrew Mackenzie fue elegido para suceder a Marius Kloppers, de BHP, en febrero. Los tres CEOs están “limpiando después de la fiesta”, dice Des Kilalea, de RBC Capital Markets. En rápida sucesión, los tres flamantes CEOs recién llegados ofrecieron a los inversionistas extensas presentaciones sobre cómo abordarán las partes más críticas de las operaciones de sus empresas. “Hasta ahora, el mensaje de austeridad ha sido consistente, pero el riesgo es que en el 201 se desvíen de estos planes”, afirma Evy Hambro, cogerente de BlackRock World Mining Trust. Las acciones ilustran esa ambivalencia: el precio de los papeles de BHP alcanzó su punto más alto este año el día antes del nombramiento de Mackenzie, y desde entonces han caído un 22%. Anglo ha bajado un 36% desde que se anunció que Cutifani reemplazaría a Carroll, y un 23% desde que asumió en abril. Según esa medida, Walsh CEO de Rio Tinto va ganando. Rio Tinto se ha desempeñado mejor, con un descenso de sólo un 6% desde que asumió, apoyado en el alto precio para el mineral de hierro, la materia prima que genera casi el 80% de sus ganancias. REDUCCION DE GASTOS Y AUMENTO DE PRODUCTIVIDAD Los movimientos resaltan también el modo en que los destinos de los mineros están entrelazados con el variable precio de lo que extraen de la tierra. Es por eso que los tres nuevos líderes han delineado un enfoque duro hacia el gasto y la productividad, algo que pueden controlar.
- RIO TINTO: El gasto de capital de Rio Tinto caerá de US$ 17.600 millones en 2012 a menos de US$ 14 mil mil-
lones el 2013 y a unos US$ 8 mil millones en 2015, dice el grupo. - BHP: El de BHP bajará de US$ 21.700 millones en su último año financiero a US$ 16.200 millones el 2013 y Mackenzie ha insinuado que US$ 15 mil millones podría ser un buen nivel posteriormente. -ANGLO AMERICAN: Anglo, que está terminando una mina de hierro en Brasil, espera que su gasto de capital se eleve de unos US$ 6.400 millones a, al menos, US$ 7 mil millones el año 2014, antes de caer en 2015. Menno Sanderse, de Morgan Stanley, dice: “Rio Tinto claramente ha hecho más para acercarse al objetivo de mejor disciplina de capital”. Para Mackenzie, quien asumió en mayo el control de BHP, el mayor rompecabezas es probablemente el negocio del petróleo y gas de BHP. El grupo gastó mucho para ampliar los activos de shale en EE.UU., pero los precios del gas se han ido en su contra. Ahora, el grupo está reforzando sus activos petroleros no convencionales y espera que su negocio onshore estadounidense comience a producir dinero en 2017. En Anglo, Cutifani ha destacado el potencial que encontró, pero la compañía ha reconocido francamente que el 80% de sus minas tiene bajo rendimiento, haciendo improbable un vuelco corporativo antes de 2015