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第16期 每月15日 出版 月刊
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China Australia Money u m.a y.co one acm
Contents
November 2015 / 总第 16 期
08 GLOBAL 数字有暗示 10 PHOTO 拼图五味子 12 OUTLOOK 观市
封面 Cover Story 14 中概股抢滩澳交所 继 2014 年中国企业股“扎堆”美国上市后， 2015 年中概股再度掀起一波上市潮。越来越 多中国企业借此机会进入澳洲市场继续为其客 户提供优质服务，从而进军国际市场。
投资 Invest
14
23 中国企业在澳投资有什么问题 26 创新并非是一个产品，而是一种思想状态 28 跨境融资就是这么一回事 30 澳洲重大投资者签证 中国申请者热情不减 32 澳洲净移民增长持续放缓 劳动力短缺隐现 34 权力的游戏 38 TPP 对中国影响几何 40 跨境投资的“迷踪”打法 44 影响海外投资的六个重要因素
财富 Fortune Family Office 家族办公室
45 跨国组合家族办公室走俏 INVESTING SKILL 财略总开关
50 五张保单与你不可替代的人生 LIFE PROBLEM 解惑
54 海外就医那些事儿，你了解吗？
45 CAM 006
生活 Life
57
TRAVEL 极致玩家
57 国家公园 你心中的原野圣地 ART OF LIFE 生活艺术家
62 银壶藏家 职人手册
Global
数字有暗示
Relationship “十三五”的新常态 【文
安东
图
东方 IC】
2015 年是“十二五”规划收官之年，也是“十三五”谋划之年。“十三五”规划是中国全面建成小康社会道 路上的一个关键节点，其重要意义不言而喻，它将从各个方面深刻影响中国人的生活。因此受到各方高度关注。
“十三五”总规划
3月
习近平在全国两会期间参加团组讨论时说，“我正在集中思考 ‘十三五’规划。这是实现全面小康的规划，第一个百年目标规划。”
以国民经济和社会发展为对象编制的综合性和纲 领性规划，是编制专项规划以及制定各项政策和年度计
3月 16日
习近平会见欧洲议会议长舒尔茨时，主动提及“十三五”规划， “相 信在新的规划中我们会找到中欧合作的契合点和新机遇。”
5月27日
在浙江考察时，习近平召集华东七省市党委主要负责同志就“系 统谋划‘十三五’经济社会发展”召开座谈会。
6月 18 日
习近平在贵州召集西南 7 省区负责人谈“谋划好‘十三五’时期 扶贫开发工作”。
7月 17 日
在长春考察，习近平召开东北 4 省区党委同志座谈会，听取对振 兴东北地区等基地和“十三五”时期经济社会发展的意见和建议。
划的依据。
“十三五”总期限 以2016—2020年这五年为主，与全面建设小康社 会的奋斗目标相衔接。
“十三五”总内容 注重体现：科学发展观、地区特色、空间布局和约 束、项目策划、可操作性措施。同时内容要具体，主体要明 确，要突出规划的方案性，使之成为解决问题的规划。
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经济体制改革 目标与任务
“十三五”规划与“十二五”相比有哪些新动态？
人口发展战略
新增
2
消费需求长效机制 行政体制改革 思路与措施
1
新增4个 课题
3
土地改革与 土地市场建设
4
6
新增 个 研究方向
政策
“十三五”专家委员会
信息经济
3 2
海洋生态文明
实业界董事长
金融界人士
“十三五”专家委员会中产业研究领域的专家占比最高。主要集中
企业“走出去” 发展战略
于医疗卫生、节能与环保、新材料、食品安全与轻工业、农业、计算
战略性新兴产业
机与信息化、国防军工、海洋经济、交通运输、机械、文化等领域。
“十三五”的“三个重大”
“三个重大”将围绕贴近民生 领域、公共基础设施 薄弱领域、能拉
动消费 的基础设施领域，以及围绕实现“一带一路”、 “长江经济 带” 、 “京津冀协同发展”等国家重大战略展开投资。
如果在 2020 年实现全面小康，经济增速定多快？
6.56% 增速必须达到
GDP
GDP
可以迎接二胎了吗？ 十八届五中全会于十月召开，主要议程之一是研究关于制定 “十三五”规划建议。而近日由东北话题引起，人口问题又再次引
有机构预测， “‘十三五’期
国内生产总值(GDP)
起大家关注。根据国家卫计委的统计，截止到2015年5月底，全国
间中国经济平均增长7.5%，
和城乡居民人均收入
1100多万单独夫妻仅有145万申请再生育。
呈现前7后8之势” 。
比2010年翻一番
随着老龄化的深入，对经济与社会的负面冲击也越发明显。 人口红利不再甚至变成累赘，中国未富先老;另一方面，人口结构变
国家发改委发展规划司司长徐林在今年2月的一次会议上 表示，从实现“十八大”提出的两个“翻番”的要求来看，如果2015 年GDP增速实现7%， “十三五”期间的年均GDP增速必须达到 6.56%，即6.5%左右是底线。
化导致需求结构变化，房地产进入长周期下行通道，驱动中国经济 增长的重要引擎失速。 预计“十三五”时期，应对人口老龄化危机将从两方面发力：一 是放松计划生育政策;二是增加与养老相关的服务业供给。
财政部副部长朱光耀在参加某经济学论坛时认为， “在改革开
有关知情人表示： “单独二孩消息是在十八届三中全会上公布
放全面落实，改革创新举措得到全面推进，未来五年，在第13个五年
的，全面二孩的政策变化，会不会在这次五中全会上有新的突破?
规划期间，中国经济的潜在增长率将保持在7%-8%的水平。”
CM 我看即使今年不放开，最迟明年初也应该放开了。”CAM
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CAM
环比增长率
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同比增长率
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Cover Story
封面故事
中概股抢滩澳交所 Chinese Giants' IPO Dream 【文 | Sean】
继 2014 年 中 国 企 业 股“ 扎 堆”美国上市后，2015 年中 概股再度掀起一波上市潮。 随着绿地集团、碧桂园等中 国房地产巨头纷纷进军澳洲 房地产市场，越来越多中国 企业借此机会进入澳洲市场 继 续 为其 客户提 供 优质 服 务，充分发挥其在中国积累 的技术和管理优势，从而进 军国际市场。
《中澳自贸协定》为中企赴澳上市提供源动力 随着《中澳自贸协定》的签署、澳元 - 人民币实现直兑、悉尼作为人民币交易中心获得更大进展等利好消息的不断推出，中澳关系提 升为全面战略伙伴关系，澳大利亚对中国产品实现零关税。中澳跨境贸易投资环境的不断改善为中国企业赴澳上市提供了源动力；澳 大利亚政府推出的资本市场新政，给证券交易所带来强烈信心的同时，也为中国企业赴澳上市提供了更多便利。
CAM 015
Cover Story
封面故事
门槛低、费用少、周期短，成为赴澳上市鲜明特点 澳大利亚是世界公认的政治稳定之地，也是世界发 达国家中唯一一个连续 23 年经济保持正增长的国 家。澳洲资本市场有着国际领先的监管标准和治理 环境，拥有着全球第三大可投资资金池，管理资产 近 2 万亿澳元，市场资金充裕。同时，在澳大利 亚上市门槛低、费用少、周期短，成为澳大利亚资 本市场的鲜明特点，深深吸引着中国企业。 近年来，澳洲上市已经成为中国赴海外上市企业的 新宠儿，目前已有近 30 家中国企业顺利在澳洲上 市，抢滩澳洲资本市场，各大证券交易所的中概股 正在形成一道靓丽风景。在澳大利亚上市，一方面 可为企业提供较低的融资成本和更好的融资渠道； 另一方面，可以提高公司的国际化水平及全球知名 度，为企业进军全球建立桥头堡。
美股低迷， 中资企业热捧“新大陆” 随着完美世界、奇虎 360 等中概股公司宣布其今年进行 私有化的计划，迄今为止，已有 24 家在美上市的中国 公司宣布其今年进行私有化的计划。虽然美国股市的总 市值不断增长，但交易量及上市公司的数量却在减少。 这表明美国的创业环境正在恶化，可能对就业和经济活 力产生负面影响。 与此同时，越来越多的中国企业寻求在澳洲上市。根据 路透测算，预计中国企业今年截至 8 月底在澳洲的融资 规模约为 8,300 万澳元 (6,052 万美元 )，高于上年同期 的 5,900 万澳元。中国企业今年全年在澳洲的 IPO 规 模料超过去年的 1.09 亿澳元。而且，赴澳上市的企业 也在原来单纯的能源、矿产资源型公司的基础上增加了 包含医疗、保健、电子商务等新兴建材及成长型产业的 企业。
CAM 016
中国概念股来澳上市的问题 博满金资 BMYG 的执行董事高松谕（Eric Gao）表示，中国 概念股来澳洲上市有五大问题。首先，来澳上市的中国概念股 普遍不够“性感”，那些非常传统的行业，就算是赚钱能力很 强，由于自身行业不够性感，也很难吸引到资本的眼球。相反， 亏得一塌糊涂的京东和脸书 Facebook 照样可以成为全球最大 市值的公司之一； 其次，和澳洲失联。他表示，澳洲是一个非常重视投资人关系 管理的地方，每个上市公司基本上都有公关部，负责和投资人、
博满金资 BMYG 执行董事 高松谕（Eric Gao）
媒体、行业协会及政府等机构打打交道。让更多的投资人认识 自己、了解自己和信任自己。 高松谕指出，中国概念股基本上上市的时候来几场路演，上完 了市就不见了，除了发一些 ASX 强行要求的公告以外，就没有 任何的消息了。 另外，他还表示，很多中国企业，业务和澳洲市场没有关系； 第四，董事会和股东过于中国化；第五，无机构投资人参与。 高松谕指出，正是由于上面几个主要问题，澳洲的机构投资人 几乎没有参与过中国概念股的上市。这样就自然而然地导致了
澳洲是一个非常重视投资人关系管理的地 方，每个上市公司基本上都有公关部，负 责和投资人、媒体、行业协会及政府等机 构打打交道。让更多的投资人认识自己、 了解自己和信任自己。
这些股票缺乏交易量，也缺乏澳洲主流市场的认知。
CAM 017
Cover Story
封面故事
2015 年是 “中国概念股元年” 高松谕表示，希望上市的企业必须搞清楚上市的意图。中国资
今年和中国市场紧密相关的澳洲股票走势有“爆表”的势头。
本市场是造富的，上市就发达了，这样的观念在海外资本市场
由于中国上市需求旺盛，保健品公司 Blackmore 股票上涨三倍，
行不通。在一个成熟的资本市场，上市是企业一个新的起点。
和奶制品公司贝拉米上涨近四倍。而今年新上市的和中国需求
融资是第一步，然后需要通过和资本市场的渠道，更好地完善
有关的股票都得到了极大程度的市场关注度。这在澳洲资本市
企业，让更多的投资人受益。
场上是史无前例的！
他 指 出， 本 地 机 构 投 资 人 对 中 国 概 念 股 认 知 不 足。 和 我 们
另外，今年内在澳洲上市的中国概念的数量是史上最多的。
一 样， 澳 洲 机 构 投 资 人 对 中 国 企 业 也 是 又 爱 又 怕。 不 论 是
2007 年 4 月， 天 外 天 控 股 公 司 TWT 登 录 澳 洲 证 券 交 易 所
Macquarie、BT 这样的本地基金，还是高盛、Aberdeen 这样
ASX，开启中国企业赴澳上市的序幕。到 2015 年之前，总共
的国际基金，他们都想投中国，但是由于文化、商业习惯的不同，
有不到 30 家的澳洲中概股。而到 2015 年 11 月，已经有六家
他们也不知道应该投什么，应该信什么。所以中国概念股在本
企业在澳洲上市。其中包括了在澳洲证券交易所 ASX 上市的四
地化运作和公关就更加重要了。
家：足球鞋制造商喜攀登 (XPD) 、电信服务商 Enice (ENC)
他说，路漫漫其修远兮，中国概念股在澳洲的成功还有很长的
、东方现代农业 (DFM) 和中国传统理疗公司富侨 (TTC) 。在
路要走。
亚太证券交易所 APX 上市了两家：广东圣地亚和安徽三和集团。 今年有可能会有 8-9 家中概股在澳洲上市，这是前所未有的。 高松谕表示，更为重要的是，今年在澳洲上市的企业开始明显 引起澳洲资本市场的关注。今年的澳洲中概股，无论是从融资 量还是成交量都是之前的企业无法比拟的。
CAM 018
富侨足浴表现强劲
在澳大利亚资本市场上市 能为企业带来哪些好处？
而在这“澳大利亚中概股元年”中，有一只股票
在澳大利亚上市有许多显著优势，其中最突出的独属于澳洲资本市场的优势
的表现尤为值得关注，那就是 2015 年 9 月 8 日
包括三点：第一，能获得集结在澳洲资本市场周边的大量资金，从而降低融
上市的中国传统理疗公司 TTC – 富侨足浴。
资成本。第二，现有拥有人和新投资者同样能就其投资获得资产流动性。第三，
2015 年 11 月，TTC 的股票明显发力，11 月 20 日，
为公司设立雇员激励计划和其它福利提供可能。
该公司收盘一度突破过每股 0.7 澳元。相比上市
除此之外，对上市公司而言，还有另外几点好处：一是在澳大利亚公开上市
价格 0.5 澳元上涨了 30%。而相比十月中旬的低
能够大幅提高公司的筹资能力，使公司有能力为未来增长和收购以及偿还债
价，近一个月的涨幅已经达到了接近 50%。
务提供资金。二是有利于早期投资者或私募股权投资者退出，使股权激励计
高松谕说，仅仅是短期的价格上涨并不能够体现
划更具吸引力，以激励管理层和雇员。三是公司和其产品或服务能赢得更
出富侨在澳洲上市的成功。富侨在澳洲的上市之
高的市场关注度。四是当把公司的股份作为收购其它资产的对价时，可能会
路并不是一帆风顺的，同时还有更长的路要走。
更具吸引力。五是公司的证券在作为抵押担保品时可能会更具吸引力。六是
但是，至今为止富侨的澳洲上市运作堪称中概股
ASX 和 NSX 上市规则均鼓励实施良好的公司治理实务，如果目前尚无良好
的经典之作，值得每一个未来的赴澳洲上市的中
的公司治理惯例，则会帮助公司完善现有实务。七是公司以及其业务和产品
国企业借鉴。
的公众地位可以得到提升。八是公司股份的流动性更强，股份转让无需缴纳 印花税。九是由于流动性和透明度增强，上市可使公司吸引机构投资。
CAM 019
Cover Story
封面故事
中国企业到澳大利亚上市应满足哪些要求 扩展性、利润测试和资产测试。扩展性是指至少要有 400 名的股东，每人持有不少于 2000 澳币价值的股票；或者 350 名股东，至少 25% 的股份由非关联方持有；或者 300 名股东，至少 50% 的股份由非关联方持有。利润测试指过去三年的利润总额达到 100 万澳币（600 万人民币）并且过去 12 个月的利润达到 40 万澳币（240 万人民币）。 公司主要的经营活动在过去三年内不曾改变，公司必须有三年国际标准的审计报告，并 且由澳洲审计师认可。如果公司在年度审计报告出具后的八个月内未能提出上市申请， 则需要重新补充半年或者更长时间的审计报告。 资产测试指在减去上市成本后，至少有 300 万澳币的有形资产或者公司市值达到 1000 万澳币。现金形式的资产不能超过总资产的一半，如果超过，公司需要制订计划花费掉 多余的现金。矿产公司必须制订两年期的资金使用计划，流动资金必须有 150 万澳币， 如果没有，上市之后的首个财政年度的预测销售额中应该包括；矿产探勘公司必须制订 上市后首个财政年度的预测资金使用成本和收购成本。
中概股在澳大利亚资本市场的表现如何？ 就 2014 财年来说，中概股在澳大利亚资本市场的表现不一：有些上市公司做得很好，有些上市公司做得不太好。今年 5 月底有一家 福建的上市公司，主营业务是做足球类运动衣、运动鞋的，它上市第一天股价就上涨了 90%，表现非常优异。 但总体来说，中概股公司的质量比 10 年前有很大提升，所以，现在澳大利亚的 ASX 和 NSX 两家交易所都十分关注中概股公司，从 财务顾问到投行，都在考虑怎么协助中概股。 澳大利亚 AGC 资本证券有限公司总裁黄惠菁表示，当然，曾经挂牌上市的中概股公司中也有一、两家是被摘牌的，但他们不明白为 什么会被勒令下市，其实这是他们公司自己违规所致。应该肯定的是，目前的中概股公司无论是从企业自身的素质还是承销团队的素 质来看，都比以前有了很大进步，但是，值得注意的是中概股公司还需树立自己在澳大利亚资本市场的良好形象。 她表示，比如，海尔在中国是一个很大的品牌、很大的公司，目前虽然还没有到澳大利亚资本市场上市，但是，
如果以后要来澳
大利亚上市的话，就必须遵守澳大利亚资本市场上市前的行销和上市后的投资者关系维护等规则。就
我接触的中国公
司来说，大多数目前都不知道该如何去和澳大利亚市场对话，包括沟通的方式和沟通的内涵。
CAM 020
工业革命 4.0 塑造全球竞争新格局 践行”一带一路“领头兵 中国乳企“走出去” 在世界经济经济进入信息生产力转型期的过程中，中国提出了
推动与澳洲乳制品加工公司的合作。
“一带一路”的国际化经济发展战略。在中国经济处于腾飞的
社会学博士、经济学硕士、中现股份集团主席刘恩嘉在接受《中
阶段，在世界乳业逐渐走向行业融合，市场国际化的时候，中
澳投资理财》专访的时候表示，前三次工业革命使人类发展进
国提出了这项能够对全球 60 多个国家，近 40 亿人口带来影响
入了空前繁荣的时代。进入 21 世纪，世界经济格局面临着多重
的“一带一路”经济战略，并大力促进了中国与周边各国的经济、
挑战，由此引发了第四次工业革命，也就是信息化革命，而且
文化交流合作。
是具有颠覆性意义的革命。企业必须跟上这个时代的信息化浪
就在世界经济格局发生颠覆性改变的时候，中国乳业有限公司
潮，才能够适应这段百年一遇的经济转型期。这也就是为何中
向世界迈出了重要的一步，计划于明年初在澳洲证券交易所挂
国乳业有限公司一直对企业进行量化管理和信息化管理，从而
牌上市。作为一家中国发展最快的 10 年农工联合企业，中国乳
确保公司能够一直保持高盈利的水平。
业有限公司希望通过在澳洲上市促进中国下游乳制品的发展及
刘恩嘉指出，中国乳业有限公司选择在澳洲上市具有着战略性
CAM 021
Cover Story
封面故事
的意义。根据世界组织统计，全球碳排量最大的产业是畜牧
对一带一路区域有着重新的解读，就是公平合作、和平发展、
业，而畜牧业中牛群的碳排放量更是占到了全球碳排放总量的
不分国界、不分种族。中国的“一带一路”战略给企业走出国
18%。受碳排放的影响，全球畜牧业未来的发展将遭遇一系列
门发展提供了极大的便利，在这种大的经济形势下，我们要保
的限制。在这样的前提条件下，我们考虑到了澳洲。澳洲的畜
证原有产业继续稳步发展，同时准备开拓海外市场，并在澳洲
牧业不仅在国民经济中占有重要地位，而且还有配套的法规保
上市。在随后的国际合作和发展过过程中，除了矿产和农牧业，
持畜牧业的可持续发展。但是，人口数量却成为了制约澳洲畜
我们还将全面开启社会生产组织平台，通过对生产资料进行信
牧业发展的关键因素。
息化配置，将这个平台打造成一个巨大的物流交易平台和巨大
刘博士表示，畜牧业能够取得发展必须抓住两个重要因素，其
的利益平台。
一是生产手段（科技水平），另外一方面就是市场。任何产业
作为已经在美国上市的企业，中国乳业有限公司不仅成为了中
发展的最关键因素就是市场，中国拥有着全球最大的消费者市
澳自贸协定签订之后第一家在澳洲上市的乳企，也成为了后自
场，但是，受饮食结构、生活水平以及富裕程度影响，按照目
贸时代第一家在澳洲证券交易所上市后计划展开澳洲乳业兼并
前的数据显示，中国消费者对牛奶的需求量却非常低，中国人
的中国乳企。随着中国乳业有限公司在澳洲上市计划的披露，
对牛奶的人均年消耗量仅为 30 公斤左右。不过，随着中国生活
此举也将成为打开中澳两国经济贸易合作的新纪元。
水平的日益提高，根据预测，未来中国人对牛奶的人均年消耗
澳洲主流媒体也对中国乳业有限公司在澳洲的上市计划进行了
量有可能会达到 100 至 120 公斤。这也就意味着，中国未来对
积极的报道。《悉尼先驱晨报》报道说，中国乳业有限公司正
牛奶的需求量会达到目前的三至四倍。但是，中国目前的牛奶
考虑通过进军澳洲来扩张牛奶供应，从而满足中国对鲜奶，尤
供应量远远不足，这也就是为何中国乳业有限公司选择在澳洲
其是婴儿配方奶粉的强劲需求。
进行具有战略意义的上市。
中国乳业有限公司的总部位于中国北方黑龙江省的哈尔滨。该
刘恩嘉向《中澳投资理财》指出，在全球经济一体化的时候，
公司在中国拥有 4 万头以上的乳牛，使得它成为中国乳业有限
通过适用于信息时代的社会生产组织来布局，才是企业生存的
公司中的重要参与者。
根本。我们目前在澳洲组织上市的做法是一种战略化的行为，
另外，中国乳业有限公司在 2015 年的净利润为 4000 万元。
并为企业打造出一种战略化的格局，这样不仅能够拉动澳洲的
为了在澳洲建立一个基地，中国乳业有限公司希望在 1 月份于
经济，也能够促进中国的发展。与此同时，中国乳业有限公司
澳交所上市之前能筹集到多达 2000 万元的资金。获得的融资
在澳洲的上市也是对拉动澳洲畜牧业经济的一种尝试。
将被用于发展新的业务流，为儿童提供鲜奶以及为流动资金需
另外，刘博士也指出，澳洲是海上丝绸之路的自然延生，现在
求提供资金。
中国乳业 路演
CAM 022
Problems
中国企业在澳投资有什么问题？ 【文
Sean 】
前不久，澳大利亚投资审查委员会以国家利益为由否决了以 3.5 亿澳元（2.52 亿美元）向中国企业出售澳大 利亚最大的养牛场。有人呼吁对中国投资澳大利亚进行更严的审查。然而这些人忽视了一个基本事实：中国 投资受到的审查已经比任何其他国家的投资严得多。
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投资
Victor Dominello: 创新并非是一个产品，而是一种思想状态 【文｜ Sean 】
近期新上任的创新以及监管部长 Victor Dominello 向《CAM 中澳投资理财》表示，无论是在 州政府还是联邦政府的层面，数据都是支配政府的最大资产之一，而数据作为一种资源，在当 下社会中却未得到充分的利用。
CAM 026
Victor Dominello, 曾任律师一职，现在则是一位经验丰 富的政治家，他一直都坚信成为一个决策者的必要根本便是 能更好的利用数据，而真正认识到数据的价值，并不是只有 成为科技人才这一个方法而已。 他表示，我并非一个数据分析家，不是一位科学家，也 不是技术人员，然而我对于数据的和分析的激情却不输于任 何一个人，这是因为我实在想不出还有什么能比数据和分析 这样一种单一却强大的方法来解决很多社会重大问题。 曾经作为律师工作了 14 年的 Dominello，在 1991 年 分别在新南威尔士州的高等法院和最高法院工作过。而在 1995 年，他有幸被选为了莱德市议会的议员，在 2008 年他 被选为了新南威尔士州的州议员。紧接着，他接到了担任原
它将是一个可以让研究人员，创业者，企业和非政府组织可
住民事务部部长以及公民和社区部部长的职位。而就他现在
以和政府里的一些专家一起直接合作工作的地方。DAC 将会
的职位，他主要负责公司内部公平贸易的任务以及州政府信
同新南威尔士州的数字生态系统相互配合工作，从而帮助减
息和通信技术战略问题。除此之外，他还负责领导一系列“公
少现在许多例如预防犯罪，儿童肥胖，污染，可持续的城市
开政府”的项目，以及数据分析，创新和监管改革举措等。
规划等具有挑战性的社会问题。
Dominello 认为，当下正是大数据的时代。随着人们现
与此同时，Dominello 也希望与政府的合作可以作为正
在的生活到处都充斥着大量的信息，因此建立一个系统则变
在进行的许多令人兴奋的项目的催化剂，从而使新南威尔士
得十分紧要，这个系统可以储存并整理这些信息，然后让他
州的科技有能力走到世界的尖端。而 DAC 的建立，使他对
们能运用到需要的地方去。而在这信息革命之中，最大的挑
于新南威尔士州有了更强大的愿景。Dominello 希望依靠现
战便是政府却仍在运用这 20 世纪的方式来分享和使用这些数
在的创新，新南威尔士州不仅仅可以带领着国家，甚至在未
据。而这些官僚机构的缓慢以及沉重的手刹则意味着政府所
来几年之后可以在世界的舞台上扮演一个重要的角色，可以
有的数据共享和分析将被扼杀在即。
被世人称为亚太地区的高科技中心。正因如此，他预想，澳
他指出，在 21 世纪，我们需要通过更加敏捷，快速且
大利亚在这一块儿将会更加密切地与中国合作。
聪明方法来运行我们服务，从而变得更加以客户为中心。 我
他向《CAM 中澳投资理财》表示，我们知道中国在建
们应当有效的利用我们的数据资产，通过与私营部门的合作，
设 ICT 基础设施上花费了数十亿，而对于澳洲来说，我们也
从而为政府带来更多的新鲜的想法以及创新思维。
许没有那么强大的经济资源，但是我们的优势在于我们拥有
而与此同时，他也意识到，为了更有效利用我们的数据
着先进的创新思维，同时我们也具备可以时时刻刻都在从类
资产，我们需要一个有能力收集和分析整个政府数据的集中
似美国这种科技大国吸取技术以及设备的能力，从而使我们
平台，因此，新州政府将会建立一个完整的政府数据分析中心，
自己紧跟时代的脚步与潮流。我同时也希望在未来企业联合
这将是澳洲第一个致力于收集和分析数据的中心。
组织中能与中国合作，从而向世界展示出我们在亚太地区的
此中心将被命名为“DAC”，最重要的是，此中心将会
数据能力。”
担任调查以及为保护个人私人信息所需要构建的过程和方法
而这便是 Dominello 的意图，DAC 将是实现这一远景
的重任。同时它也将在数据 / 信息安全以及流程实践分析方
和推动新南威尔士州成为具有全球竞争力的数字生态系统的
面给新州政府提供最佳的建议。
基石。它将提供一个较成熟的方法来解决问题，而这将超出
他表示，可想而知，此数据中心的重要性非比一般，它 不仅仅会更加便利以及加快政府内部数据之间的联系，同时 它也会为那些寻求访问新南威尔士州数据以及为其分析的人 提供一个一站式服务，就好比一个中心点，可以向四处扩散。
原来单单依靠政府的单一的旧时心态，从而更加积极地邀请 业界与政府的专家群合作，以取得更有意义的成果。 正如 Dominello 所相信的一样，我们也认为“创新”并 非是一个产品，而是一种思想状态。 CAM CAM 027
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Immigration
移民
SIV
澳洲重大投资者签证 中国申请者热情不减 【文
Sean】
近年来，一些极度富有的中国人开始大举进攻海外投资市场，其中，许多中国人将澳洲视为主要的投资 目的地，且有着巨大的移民签证需求。对此，最新调查显示，尽管重大投资者签证 (SIV) 相关条款经调 整后将投资门槛提高，并增加了风险投资等要求，但中国投资者的热情仍然不减，对 SIV 签证的需求也 在不断攀升。 澳洲房产投资终结 Investorlink Residency 总经理伍 德 (Natasha Wood) 认为，“中国投资者很是谨慎。但我 不认为他们对投资澳洲及获取 SIV 签证的兴趣就此消退。” 据 2012 年引入的 SIV 签证项目规定，只要具有高净值 资产的中国投资者向澳洲进行直接投资， 他们就可以被赋予 获取澳洲身份资格。而这些要移民的中国投资者需要在 4 年 内投资至少 500 万元 ( 澳元，下同 )，其中包括风险投资与 私募股权基金领域的投资，同时还要有不少于 150 万元的 资金投向澳洲本土新兴企业。 据了解，澳洲房地产业仍是中国投资者的主要投资对象， 其次是风险投资领域。 澳洲联邦政府今年提高了面向中国投资者的 SIV 签证项 目的申请门槛，将规定的投资金额上升至 500 万元，做出 了良好的开端，但此举引发了一些担忧，一些签证申请者或 因必须投资风险投资领域的条款而打消投资念头。 然而，自 7 月重新开放 SIV 申请后，已有超 70 名申请 者在排队等待，如果这些签证被批准，将有价值供 3.5 亿元 的投资来到澳洲。其中，由于维州持续不断地面向中国人推 销该签证项目，其成为投资者最为青睐的目的地，共有 39 份申请。 投资管理公司 Moelis 总经理马丁 (Andrew Martin) 正 在接收 40 个新的投资申请，他表示：“在此前未更改签证
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项目条例时，同期的签证申请人数也不会有现在这么多。”
Capital）的证券部门主管洛（Douglas Loh）说， “底线是，
据悉，来自中国申请者数量仍然超过了其他国家。
大额投资者签证的申请人希望能够获得澳洲的永久居留权， 他们并不是真的想要从股权投资总赚钱，只是想保护自己的
新版 SIV 者寥寥 瞧不上中小股
资本。”
自 从 澳 洲 在 7 月 份 改 变 了 大 额 投 资 者 签 证（SIV） 的
澳 洲 的 百 万 富 翁 移 民 几 乎 全 部 来 自 中 国， 自 从 政 府
规定之后，只有 19 名中国富豪寻求投资许可。新规定强制
在 2012 年 创 设 大 额 投 资 者 签 证 项 目 之 后， 他 们 向 澳 洲 资
申请人在澳投资的 500 万元（澳元，下同）中必须有至少
产 投 入 了 28 亿 元 的 资 金。 瑞 士 银 行（UBS）、Eight
150 万元投资小盘股，另一部分必须进行风险投资。旧版的
Investment Partners 和橡果国际资本等公司都成立了新的
签证项目从 2012 年开始实施，吸引了超过 1600 名申请人，
中小盘股基金来满足预期的需求。
主要来自中国，而且允许他们选择低风险的政府债券或者受
澳洲政府债券和住宅地产吸引了大量资本流入。
欢迎的房地产投资。
根据新的大额投资者签证规定，申请人必须用 50 万元
事态的发展让基金经理深感沮丧，他们原本希望新签证
投资初创企业和小型私营企业，150 万元投资小盘股基金，
也能吸引到大量资金流入。澳洲小公司的股价波动较小，也
另外 300 万元投资澳洲上市证券的管理基金，符合条件的
比在中国的同类股票便宜得多。
公司债券或票据，年金和资产。这些投资需要持续四年，而
“这是一个缓慢的开始。”墨尔本橡果国际资本（Acorn
且在此期间，他们需要在澳洲住满 160 天。
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Immigration
移民
Skilled Migrant 澳洲净移民增长持续放缓 劳动力短缺隐现 【文
Rae】
据澳大利亚国家统计局（ABS）11 月 9 日发布的海外抵境 / 离境数据，截至 9 月份的一年内永 久和长期净移民增长继续放缓，降至 282,400 人，为 2007 年七月以来最低，新西兰和英国净 移民数量处于近十年最低。
随着新西兰与欧洲人转而追求更高金的职业与更具吸引
司 CEDA 告诫称，如果不能放松移民法规为招聘海外人员
力的生活方式，亚洲人成为驱动入澳净移民增长的主力，中
提供便利，以应对当前的人力短缺，可能会考虑搬离到海外
国和印度赴澳定居者数量稳步增长并创下新高。
发展。
净移民总数下降的同时，澳洲劳动力需求却保持在良好
CEDA 总 裁 Stephen Martin 表 示， 工 作 内 容 的 计 算
水平。过去一年中澳大利亚就业增长率接近 2%，稳超同期
机化和自动化将使得高技能技术岗位大增，未来 15 年内约
1.4% 的人口增长率。与此同时，一些行业人力短缺正日趋
有 40% 的现有岗位有可能消失，高技能技术岗的缺口可达
尖锐。
500 万个，政府应该拓展劳动力流动性计划作为应对。另外， 澳大利亚为亚洲培养出大量高素质人才，现在应该吸引他们
净移民减少掩映下的劳动力隐忧
回来，填补国内的技能短缺。
旅游业正成为澳洲经济发展的新引擎，据地产观察家报， 德勤经济（Deloitte Access Economics）近期报告指出，
中国游客爆炸式增长
国内旅游业劳动力短缺数量为 38,000 人，未来 10 年间还
澳元走低促使更多澳人选择国内度假，短期离境受明显
将需要 123,000 人，业内对于放松签证法规的呼声将难免
影响，持续回落，并在 9 月份出现金融海啸以来年度离境人
高涨。
次首次下降。与此同时，短期入境游客数量保持激增态势。
除此之外，技术变革和技术进步正对澳洲劳动力队伍提
澳国家统计局数据显示，受澳元贬值刺激，过去一年中
出更高要求。据移民联盟网站，澳大利亚领先的大型技术公
（截至 9 月）赴澳国际游客总数达到创纪录的 725 万人，
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留学生抵境数增长带来的讯号 较此前一年激增 45 万人。
市场观察人士、知名地产评论家 Pete Wargent 分析
中国中产阶段崛起，出境游火爆，境外旅游消费支出
指出，澳元走低也在刺激更多留学生抵澳，过去一年入境留
正快速攀升，而澳大利亚在攫取市场份额上相当成功。过去
学生人数超过 453,000 人，其中亚洲尤其是中国学生居多，
一年中国赴澳游客数爆炸式增长，年增幅 27%，总数超过
2016 年澳洲高等教育留学签证数有望创下新高。
130 万人次。
学生签数量大增主要将影响首府城市，而这此城市也是
据联邦证券（Commsec）分析，今年 9 月份中国（含
未来十年人口增长最为明显的地区。Wargent 表示，近来
香港地区）赴澳游客达 113,500 人，首次超过新西兰成为
新西兰房市法律法规进行调整，据称已经影响到中国人移民
最大境外游客来源地，而四年前中国游客数量仅为新西兰的
置业的兴趣，相关人口统计学上的变化将在未来几年给澳洲
一半。
房地产领域带来持续影响。
上月，英国宣布大幅下调面向中国游客的两年期签证费
他称，赴澳留学人员中有很大一部分将会争取通过其它
用，由 325 英磅直降到 85 英磅，对于中国游客市场份额的
签证实现长期居留，这也是为何中国投资者持续活跃于澳洲
渴望程度可见一斑。
房地产市场。
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Investing Skill
才略总开关
Power and Game 权力的游戏 【文
黄向墨】
围绕中澳自贸协定，澳大利亚国内最大的争议在于劳工问题。工会担心自贸协定会带来华工的大量涌入， 冲击澳洲本土的就业机会与薪资水平。以工会为主要基础的澳大利亚工党，身处联邦反对党的角色，因此 对中澳自贸协定多有杯葛。 不可否认，争议与分歧的确存在，且有时还表现得相当激烈： 如澳大利亚前总理、执政的自由党前党魁托尼·阿博特，曾痛 斥工党攻击中澳自贸是“种族主义”；自由党政府近期更是花
澳式政党政治 其实，在纷乱的表象之下，是澳洲政坛的主流博弈。我们 必须回到最为根本的层面：那就是澳洲的政党政治。
费数百万澳元推出力挺中澳自贸的电视广告，广告中甚至毫不
在当前澳大利亚政坛，最有影响力的三个政党，大致代表
掩饰地抨击反自贸的工会是针对中国的种族主义者，是怪物。
着三个阶层的利益；甚至，可以说，一部澳洲政党史，就是这
凡此种种，都令关心中澳自贸的人士，担心中澳自贸协定的前途。
三个阶层在宪政框架下的博弈史。
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第一个是“澳大利亚工党” ，主要代表劳工利益，确切地
的联盟党政府。2007 年，工党在陆克文率领下，赢得大选，也
说，是代表工会利益。这是历史最为悠久的澳大利亚政党，成
接过了中澳自贸的谈判。自此到 2013 年，工党执政 6 年，但
立于 19 世纪 90 年代，其主要的政治基础在于工会。这也是力
中澳自贸谈判一直难有进展，其主要障碍是工党政府无法突破
量最为强大的政党，其竞争对手往往要结为联盟才能与其抗衡。
两个难题：一是如何对待中国的国有企业，二是劳工问题，后
第二个是“澳大利亚自由党” ，主要代表工商界利益。自 由党成立于 1945 年，远较工党年轻，但其传承则可追溯至早
者尤其是重点。 澳大利亚的劳工成本，高居亚太地区之首，不仅超过几乎
期与工党对抗的两个政治派别： “保护关税派”与“自由贸易派”。
所有亚洲国家，甚至比美国也高出一截。 2013 年年中，澳大
这两派为了对付工党，在 1909 年联合成立了“联邦自由党”。
利亚政党轮替前夕，经合组织（OECD）发布了全球劳动力成
1917 年，联邦自由党联合了几位从工党分离出来的异见分子，
本的统计，数据显示，在 2002 至 2012 年 10 年间，澳大利亚
改建为“澳大利亚国民党”；1931 年再度和其他工党异见分子
的“单位劳动力成本”平均每年上涨幅度为 3.25%，是上一个
联合，改建为“澳大利亚联合党”。联合党在 1945 年解散，
10 年（1.4%）的两倍有余，劳动力支出成本的增速远高于劳
其主要偏右翼政党地位由新成立的“澳大利亚自由党”继承。
动生产率，两者之间的差距位列 10 大西方经济体之首。紧随其
第三个是“澳大利亚国家党”，代表农场主利益。该党建 立于 1920 年，最早名称是“澳大利亚乡村党” 。 自 1931 年开始，自由党的前身联合党就开始与国家党结 为同盟，共同应对工党。至今，自由党与国家党依然是联盟关系， 当地不少华人则习惯称为“联盟党”——当然，这是多党联盟， 而非一个政党。 澳大利亚的政党轮替，基本在工党与联盟党之间进行，类 似美国的自由党与民主党。不过，与美国的两大党不同，澳洲 政党的阶级属性相对更为鲜明和突出。在国家治理方面，简单 而言，工党更为注重“分蛋糕”，澳洲的很多福利措施都是工 党执政时推出的；而联盟党则更为注重“做蛋糕”，像经营公 司一样经营国家，对经济发展的重视超过对福利分配的重视。 澳大利亚的政党制衡体现得相当有特色，那就是“半执政、 半在野”：目前联邦政府由联盟党执政，但 8 个地方政府则由 双方均分，联盟党在新南威尔士、西澳、塔斯马尼亚 3 州及北 领地执政，工党则在维多利亚、南澳、昆士兰 3 州及首都区执 政。这样“半执政、半在野”的布局，也令任何一方都必须顾 及自己的政治立场：既要考虑执政的需要，又要顾及在野的诉求， 一般不大容易出现为反对而反对的极端倾向。在这轮针对中澳 自贸的杯葛中，工党所表现出的巨大内部分歧，正是这种“半 执政、半在野”的澳洲特色，在组织内部激发出的定位分歧。
后的分别是英国和加拿大，“单位劳动力成本”平均每年上涨 幅度为 2.6%，美国、法国和韩国均为 1.9%。而日本甚至出现 负增长，仅为 -1.7%。经合组织成员国单位劳动力成本 10 年 平均增长率则为 1.6%，不足澳洲的 1/2。 高昂的劳动力成本，已经成为影响澳洲经济发展的最大阻 力，但是，劳动力成本事关劳工阶层的无数个体的切身利益。 在选举政治下，试图对这个庞大群体的利益进行任何制约，都 将是政治上的冒险行为，尤其是依赖劳工阶层选票的工党。“咱 们工人有力量”，确切地说，“咱们工会有力量”，如果失去 了工会的支持，对于工党尤其是工党的政治家们而言，无疑是 政治自杀。 于是，对于执政时期的工党而言，就不得不面对一个尴尬 的处境：一方面是高企的劳动力成本壁垒，阻滞了经济的发展， 令外来投资望而却步；另一方面则是经济发展减速、经济结构 调整等给执政者带来的巨大压力。工党先天的阶级属性，与其 执政的“当家人”压力，给工党摆下如何平衡的难题，这不仅 涉及效率与公平，也涉及如何兼顾国家利益与政党利益。中澳 自贸谈判的长期停滞，与工党自身的纠结处境，有着极大的关系。 相对而言，联盟党在这方面就没有如此多的政治包袱。 2013 年，联盟党赢得大选、实现政党轮替，中澳自贸谈判的进 度大大加快。这背后，除了联盟党本身有着“做蛋糕”倾向之外， 也受制于澳大利亚所面临的经济转型的巨大压力。 矿业已经难以继续发挥支柱产业的作用，加快发展农业将
劳工问题与中澳自贸 围绕中澳自贸谈判所产生的分歧甚至对立，正是澳洲特色 的政党政治的博弈。
成为切实可行的新的经济增长点。但是，澳大利亚的农产品出 口却一直面临三大难题：一是基础设施不足，无论是通往农产 品生产地的公路、铁路，还是通向国际市场的港口及仓储设施
中澳自贸谈判，始于 2005 年，那时执政的是霍华德领导
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要符合了语言、技能、品行等相关条件，工作一段时间后就有
二、工党在本届议会中，并不占据优势，参议院 76 席中仅
可能直接申请移民。劳工在某种程度上等于“准移民”，这是
有 25 席，众议院 150 席中仅有 55 席。联盟党却分别有 33 席
比冲击就业机会、薪资水平更为深远的影响。如此，劳工引进
和 90 席。
的政策就势必要受制于移民引进的政策，难以放手引进劳工。
三、工党内部对此有巨大分歧。
这种做法，与中东国家讲外劳引进与移民完全分离的做法截然
那么工党中央为何对中澳自贸协定表现出如此激烈的对抗
不同。 在基于劳工条款而发起对中澳自贸协定的杯葛后，工党给 自己造成被动的是两点：
呢？一方面，固然有着不能不对工会有所交待的苦衷；另一方面， 应该也有为明年大选提前预热的策略考量。如今执政的联盟党 政府是 2013 年 9 月通过政党轮替上台的，根据澳洲法律，最
一、 与 自 贸 协 定 下 劳 工 引 进 相 关 的 457 签 证 类 别， 自
晚在明年下半年就必须进行新一轮的大选。在大选之前，中澳
1996 年由联盟党政府推出，原先签证类别名称为“临时商务签
自贸协定恰恰是最能吸引选民关注的议题之一，工党此时有所
证”，并不授予劳工，而主要授予工商业者。恰恰是在工党执
动作，应该是着眼于巩固基本盘。
政的 2012 年，工党政府将签证类别名称改为“临时技术工签证”， 扩大了对象，并放宽了签证持有者转为永久居民的条件。由此 可以看出工党并不反对引进劳工，但何以单单要反对中澳自贸 中的劳工条款呢？ 联邦移民部助理部长卡什则指出，2012 年至 2013 年的工
不过，在操作层面上，工党这次对中澳自贸的杯葛，还有 相当多欠精细之处值得改进，主要是： 一、用力过猛，上来就摆出拆台的架势、或至少被大多数 舆论理解为拆台的架势，既欠缺理性，也欠缺风度，反而激起 了包括其地方党魁在内的普遍惊慌；
党吉拉德政府时期，有超过 12.6 万名海外劳工被授予 457 技
二、其所切入的劳工问题，大可不必放到自贸协定这样的
术移民签证。该数据是 457 签证项目被引入近 20 年来，来澳
国际条约框架下运作，面广线长，风险与成本不可控，而应集
海外劳工的最高值。而媒体更是曝出，在如今激烈反对 457 签
中到移民法具体条款修订的国内法博弈上，更有针对性、也更
证的工会内部，也有以高薪聘请的持 457 签证的外来劳工，主
有效率。
要来自英美。
两相比较，工党为大选预热所得的收获，未必大于操切行
二、工党内部的意见并不统一。对于两大政党而言，澳
事所付出的代价，为不确定的收益，而付出了确定的高额代价，
洲政党政治的特点就是“半执政、半在野”，工党虽然在联邦
无论如何，这次运作是亏损的。若再考虑到其本心应非推翻中
政府层面是在野党，但在包括维多利亚州在内的半数州政府，
澳自贸既有谈判成果，工党在政治的技术操盘上的确过于粗糙、
却是执政党。这些州的工党州长，如维多利亚州州长 Daniel
急躁了。
Andrews、南澳州长 Jay Weatherill，都公开力挺中澳自贸，
亡羊补牢，针对中澳自贸协定，工党如今应该做的或许是：
这不仅暴露出了工党中央与地方的分歧，也暴露出了其在野与
顺应党内实力派的呼声，对中澳自贸协定展示其支持的本
执政矛盾定位的尴尬。随后，新南威尔士州的工党党魁、影子
色态度，同时应指出该协定在澳洲国内细化落实尚有许多未竟
州长 Luke Foley 也紧跟其执政同僚，支持中澳自贸。工党的元
工作，多在细化落实上喊口号、提建议，既可展示胸怀，也依
老级资深政治家、前总理霍克及前外交部长卡尔，分别警告工
然可以赢得民意；
党不可阻碍中澳自贸，力挺中澳自贸。卡尔认为，中澳自贸协
将劳工问题限制在国内移民法的修订完善层面，如此既可
定不仅不会影响澳洲劳工利益，反而能拉动就业机会。这种超
避免无谓地引发与联盟党的政争、甚至党内政争，更可避免无
越党派的中立、理性声音，在得到政府和工商界欢迎的同时，
谓地引起与工商界乃至中国的对立。倘若中国真的抽身而去，
也令工党遭遇尴尬。
中澳自贸协定夭折在临门一脚，工党自问能否承受其严重后果？
其实，以我的观察与理解，工党中央未必是真的反对、或 试图推翻中澳自贸协定。其理由是： 一、中澳自贸本是工党执政期间启动，且在此前澳洲与其 他国家的自贸协定中，工党从未进行如此激烈的反对。
明年即将大选，迄今的民调显示工党领先，可能实现政党 轮替，此时必须给自己执政留足后路：不反对中澳自贸，即可 得自贸红利；多在细化落实上下功夫，则可在将来有不利情况时， 将中澳自贸协定的签订者联盟党推在前面遮风挡雨……
CAM 037
Research
调查
Timely Strain TPP 对中国影响几何 【编译｜赵轩
来源 | 《英国电讯报》 】
没有中国的 TPP 看起来像是一种变相的遏制战略。对中国来说，对 TPP 不必恐慌，国际贸易格局的演变， 归根到底是由国际产业结构的调整和各国产品的国际竞争力决定的。
2015年10月5日，泛太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)终于取得实
这个领域，学术界和媒体引用次数比较多的是《国际贸易问题》2013年第
质性突破，美国、 日本和其他10个泛太平洋国家就TPP达成一致。 12个参与
4期《TPP和亚太自由贸易区的经济效应及中国的对策》的测算。中国学者
国加起来所占全球经济的比重达到了40%。
彭支伟曾做过估算， 中国在目前的TPP格局下， 每年的出口会下降0.32%，
“当超过95%的潜在客户生活在我们的国境之外，我们不能让像中国
进口会下降0.53%， 可见负面影响的确存在， 但有限。
这样的国家书写全球经济的规则。”这是奥巴马在TPP协议基本达成后的
外贸及投资领域最大的担忧，是大量的外资企业将从中国撤退，这对
表态。对于中国被排除在外， 有人认为这是中国经济的滑铁卢，甚至有脱离
当前中国的经济或构成重大的打击，因为这些外资企业在中国生产的产品
世界自由贸易体系的风险。这当然是有点危言耸听，但体量如此之大的经
将没有竞争力。从规模上来看， 目前TPP的成员包括12个亚太地区国家，人
贸同盟形成，对中国的实际影响不可小觑。
口规模达到8亿， GDP规模约为30万亿美元， 占到世界经济的40%。
对中国的对外贸易和投资带来冲击
根到底是由国际产业结构调整和各国产品的国际竞争力决定的。
按照中国商务部长高虎城的说法， 中方认为，国际贸易格局的演变， 归
有舆论认为TPP会对中国的对外贸易和投资带来负面影响和冲击， 在
CAM 038
中国近来在国际经济领域主动出击，如“一带一路”的提出，金砖银行
Quotation 和亚投行的构建， 令美国有强烈的失落感。华盛顿智库外交关系委员会研 究员爱德华·奥尔登（Edward Alden）表示， TPP达成协议，以某种方式标
Since 12 countries sealed the Trans-Pacific Partnership (TPP), there have been claims that
志着近20年来美国终于又一次回到了全球经济贸易的“驾驶座” 上，是美国
China - the second-largest economy in the world
在全球贸易体系中扮演着强有力角色的证明。
- is the "biggest loser" for being excluded from this trade regime. That is a gross exaggeration.
对中国最大影响在于重构产业链 美国力推TPP的重要目的是要延续以美国为主导的全球贸易规则， 从而减弱WTO的影响甚或实现去WTO化。TPP意味贸易规则的升级，其 主要作用是通过自由贸易谈判来重构全球产业链，这才是美国的核心利益
提升了产业生产能力后可能还会考虑加入到TPP之中去。这将严重影
所在。
响到中国的经济战略大格局。
从目前情况看， 中国的产业格局正在进行重大调整，高层战略意图明
正如奥巴马所言， TPP谈判是美国抢占国际贸易规则制定权的重要
显，就是要实现像德国的工业4.0的模式，打造中国制造的金字招牌。在这
战略。目前， TPP协议中有关知识产权领域的谈判是以2012年生效的美韩
个节骨眼上， TPP开始运行，产业转移就会出现，有可能形成对一部分“中
自由贸易协定为基础。未来TPP协议中设立的规则也将是以发达经济体
国制造”的蚕食局面，这也是有可能对中国未来在全球产业链地位产生不
为核心的准国际贸易规则。如果中国不能加入TPP谈判， 中国许多产品和
利影响的因素。 当然， TPP对全球产业链产生的影响可能不会在短期内显现， 但由于
服务满足不了TPP的要求，将不能出口到那些TPP成员国， 中国面临着将 失去地区内一些经济和战略影响力的风险。
有这么多发达与发展中国家参加，分别具有很多产品的原料、配件和核心 部件的生产能力， 10年甚至更长时间之后， 它们的重新组合就会导致全球
中国如何突围？双边多边可合纵连横
产业链出现变化，届时中国的一些传统优势产业必然会受到较大影响。中
对于中国来说，实力已非15年前加入WTO时可比，手中掌握的牌也
国这些年发展快，一个原因是中国通过WTO，加入到了全球产业链中，并
更多。TPP的一些成员国，有不少当初既参加了TPP，也参加了RECP（中
占据了重要地位。但是，在新一轮产业链重组、制造业兴国的进程中， 中国
国—东盟自由贸易区）谈判。因为中国是一个无论如何都绕不过去的经济
制造业转型升级将面临TPP的严峻挑战。 中国的制造业在现有全球贸易分工中的优势地位会受到冲击。一个 例子是， 在TPP框架下，越南的纺织业未来出口到美国将能享有零关税。目 前， 已经有一些中外纺织品企业转移到越南。其次， 中国的一些“非典型竞 争优势”将流失，如廉价的劳工、环境、知识产权保护等。
大国， 中国对很多TPP的成员国来说，是极为重要甚至是第一大贸易伙伴。 既然TPP是贸易谈判体系，那么资本的逐利性也决定了其以利益为核心的 本性，这是凌驾于“阴谋论”之上的核心议题。 资本家没有傻到有钱不赚的地步。很多发展中国家也是在大国间寻 求“利益更大化” ，两边都不得罪，分别做生意。数据显示，截止到今年6月， 中国已签署的双边自贸协定达到14个，涉及22个国家和地区。分别是中国
中国经济和战略影响力或遭削弱 TPP与TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴协定）被称为“两洋战略” ， 而中国提出的“一带一路”战略，正好连接起太平洋和大西洋，将全球贸
与东盟、新西兰、新加坡、巴基斯坦、智利、秘鲁、哥斯达黎加、冰岛、瑞士、 韩国和澳大利亚的自贸协定，内地与香港、澳门的更紧密经贸关系安排 （CEPA），以及大陆与台湾的海峡两岸经济合作框架协议（ECFA）。
易连成一个整体。不过在全球贸易中这无疑也是一把双刃剑，与TPP
此外， 中国正在谈判的自贸区还有5个，涉及23个国家和地区。包括区
相比较， “一带一路”更多是停留在概念层面上，虽然有些相关的贸易
域全面经济合作伙伴关系协定（RECP）、 中国-海湾合作委员会自贸区、 中
协定，但没有正式建立一个自由贸易区的设计，也不带有贸易或投资规
国—挪威自贸区、 中日韩自贸区、 中国—斯里兰卡自贸区。另外，正在研究阶
则，即使它可能会有对全球产业链重新安排的作用，但由于没有对原
段的自贸协定有5个，涉及5个国家，分别是印度、哥伦比亚、马尔代夫、格鲁
料、加工、出口、关税和市场等整套链条运行规则设计，一些沿线国家在
吉亚、摩尔多瓦。
CAM 039
Invest
投资
Cross Border
跨境投资的“迷踪”打法 几个月前，广州的投资者江先生通过内地投资公司，购买了一只海外对冲基金。 前几天，他上网时竟发现该基金的网站已经打不开了。情急之下，他四处找 朋友咨询，但没人给出可行意见。现在，他只有等待投资公司的消息。 跨境投资近年不断涌现创新，但一些产品因业绩缺乏竞争力而受冷遇。 眼下，恰逢港股处于历史低位，内地资产海外配置蠢蠢欲动。 公募跨境投资产品，能雄起吗？
CAM 040
“资产配置荒”渐行渐近，机构开始加仓 QDII， 个人投资者千方百计寻找 “出海” 渠道， 内地资产海外配置已经蠢蠢欲动。
国际业务部副总经理黄亮告诉《CM华夏理财》记者，据公司内部 测算，香港注册符合规定的产品，数量应在两位数。 其次，一般认为，基金互认产品的收益率跟内地的基金根本无 法相提并论。 济安金融副总经理王群航指出，对于香港与内地互认的基 金，长期的业绩暂时无法考究，仅以今年以来的业绩为例，符合互 认标准的产品中，业绩最好的净值增长率大概在20%左右，内地 市场基金今年以来净值增长率已出现超200%，业绩翻倍的更是 一大把，仅从这一点来说，与香港互认的产品似乎没有竞争力。 《CM华夏理财》查看了某基金公司旗下基金互认产品，该产 品是一只投资亚太区的股票基金，截至９月末，该基金近一年、三 年、五年的净值增长率为- 8.6%、22.5%和26.3%。 再次，基金互认费率可能会比较高。
基金互认，短期或不“给力” 基金互认很快会隆重登场。证监会10月15日披露，共有17只
有消息称，基金互认的费率可能高达5%，相比内地基金要高 得多，亦高于管理费较高的QDII产品。不过，也有参与基金互认的
香港基金递交申请“北上” ，上投摩根基金、中银基金等多家基金代
基金公司相关人士表示，基金互认费率暂未确定，表述是“不高于
理的产品，有望在年内开始于内地销售。
5%” ，但不一定会到5%。
对此，业内普遍预测，基金互认给内地投资人带来的“福利”
王群航指出，对于基金互认产品，可从配置的角度，选择与内
不多，反而香港投资者可以通过大量公募产品分享内地市场收益。
地市场风险完全隔离的产品，当作银行定期，作为长期的资产管理
“基金互认是给香港发‘红包’ 。”一位业内人士如是说。
工具。
首先，香港到内地互认的基金数量较少。
黄亮指出，目前基金互认的范围仅限香港本地注册的基金，实
根据中信证券的初步测算，符合基金互认相关规定的香港基
际上有许多香港基金是在海外注册的（如卢森堡），这些基金并不
金有100 只左右（数据统计截止日期为2014 年底），内地基金有
在目前的基金互认的范围当中。未来如果基金互认能扩大到香港
850 只左右（数据统计截止日期为2015 年一季度末）。南方基金
以外的范围，投资人的选择会增加很多。
CAM 041
Invest Cover Story 投资
封面故事
“Ｑ弟”也有春天吗？ “Ｑ弟”也有春天吗？ 8年前大量发行时曾被寄予 QDII作为最早的跨境投资产品， QDII作为最早的跨境投资产品， 8年前大量发行时曾被寄予 厚望。由于收益缺乏竞争力， 如今大量产品迷你化， 仅今年下半 厚望。 由于收益缺乏竞争力， 如今大量产品迷你化， 仅今年下半 年，就有两只基金宣告清盘。QDII被恶作剧地称为“Ｑ弟” 。 “资产 年，就有两只基金宣告清盘。QDII被恶作剧地称为“Ｑ弟” “资产 配置荒”来了 ，保险等机构已现加仓迹象，QDII能打好翻身仗吗？ 。 配置荒”来了，保险等机构已现加仓迹象，QDII能打好翻身仗吗？ 债券热火朝天，股票市场低位暴涨。这个深秋，国内投资市场 债券热火朝天，股票市场低位暴涨。这个深秋，国内投资市场 高温未退，却未能令机构投资者“高枕无忧” 。国内债券的高收益 高温未退，却未能令机构投资者“高枕无忧” 。国内债券的高收益 显然不能持续，股票市场亦存在隐忧，各类资产投资收益率向下 显然不能持续，股票市场亦存在隐忧，各类资产投资收益率向下 已成趋势。转战海外，或成资金“解渴”的出路。 已成趋势。转战海外，或成资金“解渴”的出路。 “机构投资者对目前国内投资中的‘资产荒’比较敏 “机构投资者对目前国内投资中的‘资产荒’比较敏 感。”黄亮告诉记者，目前很多国内机构投资者都将 感。”黄亮告诉记者，目前很多国内机构投资者都将 目光投向了海外市场，尤其是海外市场中更具 目光投向了海外市场，尤其是海外市场中更具 收益吸引力的资产类别。 收益吸引力的资产类别。
3
投资海外
01
沪港通 : 门槛 50 万，只能 投资港股，香港市场与Ａ股 市场机制差别大， 风险大。
03
种路径
基金互认：费率较高，初期 品种选择不多，香港基金 的业绩缺乏 竞争力。
QDII：费率低，门槛低，数 量多，品种齐全， 跨境 ETF 可 T+0 交易。
28 CAM 042
N o v e m b e r 2015
02
有二十多万亿，这些资金也面临投向哪里的问题。 “从前QDII基金个人投资者的户数及资产规模都较高，现在 机构越来越多。”黄亮告诉记者。 不过，也有分析人士指出，从以往的表现看，QDII产品的业绩 并不具有吸引力。王群航认为，与国内基金动辄翻倍的收益相比， QDII业绩没有竞争力。因此，对个人投资者而言，如果资产规模较 小可以不考虑，资产规模大，从资产配置角度，可适当投资。 过去几年QDII业绩不够理想，究其原因，不外乎两个。首先是 受累于2005年以来人民币汇率大幅升值。数据显示，2005年汇改 以来，人民币升值最大幅度超过40%。另外，QDII业务长期面临资 源和人手不足。多家公司表示，现在要找到适合的QDII投研人员 相当困难。一家基金内部人员透露，公司想找一个研究海外债券 的人，找了很久都没找到。
QDII 国内混合基金
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
2014-4Q
2.21 2014-1Q
1.12
2014-2Q
-0.75
2014-3Q
-12.35
例要低得多，未来出海投资的潜力巨大。此外，银行体系资管规模
30
13.67
大部分是固定收益品种。相比之下，目前国内保险公司海外资产比
25.34
置海外资产，现在，日本保险公司的资产约50%配置在海外，其中
QDII 与国内混合基金产品近一年单季度累计收益率比较（%）
9.94
黄亮介绍，日本保险机构在上世纪90年代之后，开始大举配
-11.78
来源：上海证券、本刊资料室 （注：由于类型较多，因此本表取投资范围较灵活的混合基金作为比较样本）
汇率压力、人才缺乏、规模缩水，QDII业务艰难推进，只有实 力雄厚的大公司最终能把这项业务坚持下来，如南方、易方达、华 夏等，这些公司也是近年发行创新QDII产品的主力军。 时移事易。人民币已从升值转向贬值预期，QDII投资价值重新 获得青睐。国元证券分析师冯迪指出，人民币贬值预期下，QDII 基 金中主投港股、美股的产品吸引力会增强。一方面，多数QDII 以人民 币计价，人民币贬值会带来一定的汇兑收益；另一方面，如果美元升 值，QDII 产品中美元资产占比高的品种值得关注。 一大波利好袭来， “Ｑ弟”能翻身当“大佬”吗？
据了解，当前QDII基金在海外投资的范围已经相当宽泛，包 括港股、美股、欧股、黄金、地产、大宗商品等。另外，QDII的类型也 日渐丰富，除了传统QDII外，跨境ETF方兴未艾。那么，在众多产品 之间应该如何选择呢？ 对于投资港股，黄亮的建议是，选择中资公司 的主动管理产品。他介绍，内地上市公司占香港 上市公司总数超过50%，交易量占到70%左右。 对内地公司的理解，中资基金经理有着本土化的 优势，尤其是对于中国比较独特投资主题的理
“扬帆出海”的正确姿势 早在今年4月份，港股单月上涨13%，吸引全球眼光。QDII基金 借势发力，吸引了大量净申购。但好景不长，随着港股市场下跌，到 ７月末，QDII的总资产又回到了一季度末的水平。 黄亮说， 《公开募集证券投资资金参与沪港通的指引》的公布 引发了一轮投资港股的热潮，虽然此后市场退潮。但长期看，这轮 港股的投资热潮将是投资者主动寻找海外资产的一个开端。
解上，优势体现得更加明显。 选主动管理型产品，因为从这几年的 情况看，主动管理型的基金大部分能战胜 基准，获得超额收益。以南方全球精选为 例，半年报显示，该基金在过去一年、 三年的净值增长率比业绩基准分别高 出16.65%、 14.67%。CAM
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2015/11/24 10:21:17
FORTUNE 关注
FEATURES
投资
INVEST
财富
FORTUNE
财富 生活
Trend
跨国组合家族办公室走俏 【文 Kirby Rosplock、Barbara R Hauser 编译 曹绮 图 Gettyimages】
对家族办公室来说，2015 年无疑是相当忙碌的一年，在这忙碌的一年里，我们发现了与 家族办公室相关的五大趋势，而你，不可不知。
LIFE
Family Office
家族办公室
对家族办公室来说，2015 年无疑是相当忙碌的一年：适应全 球金融体系；稳固在传统金融行业内的地位；向世界诠释何为 “家族办公室”。从中，我们看到关于家族办公室的 五大趋势，而你，不可不知。
2
古老传承的再次稳固
家族办公室不是个新概念了，我们都知道，在欧美富裕阶层，家
族办公室业务早已有之。虽然随着全球财富新贵的急速增加，新型家
1
族办公室不断出现，不过对于一些古老的、传统意义上的单一家族办 公室而言，如何面对机遇、赢得挑战、重新制定适合现代金融世界的 战略战术，至关重要。事实上，欧美婴儿潮时期（即20世纪40年代末至
家族办公室数量日益增长
从全球范围来看，家族办公室数量的增长速度惊人，而通过
调查研究，我们不难发现造成这种“蓬勃发展”的几大原因。首先，高
净值人群涨速迅猛。仅以去年，2014年为例，全球的高净值人群已经 突破了21万，达到了211275人。而就是这看似和全球人口总数不成 正比的21万多人，掌握着29.7万亿美元的财富，比2013年增长了7% 之多。这也意味着，差不多有16万高净值家庭，可以从这笔巨大的家 族财富中受益。 对于全球家族办公室业务这个市场来说，百万级富翁这一群
60年代初）出生的创一代，已渐渐从家族事务掌舵人的位置上淡出， 而如何更有效、花费更少地全面管理家族财富，是这些家族大佬们亟
3
须考虑的问题，而或许新的家族办公室业务是最好的解答。
市场尚未严格定义
金融机构总是对研究高净值家庭的各项指标以更好地拉拢
客户乐此不疲。作为一种营销手段，或者说招徕方式，很多金融机构 都宣称自己旗下能提供良好的家族办公室业务，甚至于有些机构直
体，起到了举足轻重的作用。尽管这些人的人数尚不足全球高净值人
接变身为家族办公室管理者。以笔者的观点来看，一些大型的全球
群的1%，但他们却几乎掌握着高净值人群财富的1/4。
性金融机构尽管都对自己定位为家族办公室服务提供者，但事实上，
除了高净值人群与高净值家庭激增带来的市场利好之外，家族
它们提供的也只不过是普通的投资理财管理而已。假如高净值客户
财富传承已迫在眉睫，这也足以让家族办公室成为富豪们管理家族
想要更进一步的增值服务，则会被要求支付额外费用，而实际上，这
资产财富的理想选择之一。有统计表示，在未来的30年间，高净值人
种软性的增值服务才应该是家族办公室业务的精要所在。因此，从
群的第二代，将从父辈手中继承将近16万亿美元的资产，而对于如何
某种方面来说，机构也不过是以提供家族办公室业务为名，通过管
传承才能利益最大化，恐怕也是家族办公室对高净值人群最具吸引
理高净值家庭的巨额财富来赚取利润罢了。
力的地方。
甚至于，会计师、律师和某些前机构投资顾问，都声称自己可以
为此，笔者大胆猜测，即使在财富传承观念相对保守的亚洲，家
提供家族办公室业务的服务。根据美国证券交易委员会的界定，能
族办公室理念也会在不久的将来大行其道，并且，在很长一段时间
够开设家族办公室的家庭可支配金融资产必须达到1亿美元以上，
内，都会成为亚洲富豪们管理家族财富的利器之一。亚洲高净值人群
如果以此作为标准，则许多所谓的家族办公室均不达标。就像我们
在近年迅猛发展的经济形势下，累积而来的巨大财富将会在2024到
听到过有些金融从业者标榜自己为家族办公室业务提供者，而与此
2027年左右，彻底超越欧洲高净值人群的财富总和，而这一结果也
同时，雇员上千的大型金融机构也在提供家族办公室业务，究竟谁
将直接导致家族办公室服务在亚洲的蓬勃发展。
才够格？或许只有通过时间的洗炼，才能让这个市场变得更加清明。
CAM 046
4
专业资质严重缺失 一夜之间，家族办公室业务似乎成了一块香饽饽，所有人都
想来分一杯羹。而随着传统投资理财机构和银行在家庭理财业务方
5
跨国组合的出现 过去十年，我们一直预测家族办公室终会出现跨国组合，而
现在这已经是现实。跨国组合的出现还对全球高净值人群的流动性 起到了一定作用，而这种作用在未来还将更加明显。
面的式微，家族办公室似乎越来越受人瞩目。这种瞩目不仅来自曾经
关于这种跨国组合的一个非常有创造力的例子，便是威格摩尔集
有过私人银行业务从业背景的专业人士，对他们来说，能够加入新兴
团。成立于2011年，由8个来自7国的不同家族办公室组成的威格摩尔
的家族办公室自然商机诱人，而更多的目光则来自原本只徘徊在私
是业内的先锋组织， 它不仅通过多家族办公室降低了家族办公室运营
人银行业务外围的金融业人士，家族办公室业务从某种程度上，意
的成本，也通过每年两次的会议，向所有成员分享经济走势、市场投资
味着巨大的利润。
理念和家族需求等等，通过这种创新的跨国组合家族办公室概念，达
那些早已“运转”的家族办公室则想要通过市场来考评一下，自
到更好守护家族财富的目的。不仅如此，对于家族办公室更深层的需
己是不是雇对了人。毕竟有那么多人挤破了脑袋，想进入家族办公
求已经被提到了议事日程上来，而跨国组合或者多家族办公室将会
室，抓住这一时机来个员工“升级换代”看起来也很不错。
因其高效、多元、更经济的特性受到越来越多高净值家庭的青睐。尽
不过很不幸的是，几乎没有任何学校或机构可以为家族办公
管大型金融机构依然会拼命拉拢家族办公室业务，但是在可以预见
室业务的从业者提供专业的培训。这听起来很不合理对不对？不过
的将来，那些拥有巨额财富、强大家族属性，且对家族财富控制权非
这却是事实。有传言说，在2013年孟买举办的家族办公室峰会上，
常看重的家庭，将很难选择大型机构作为自己的长期合作伙伴来管
与会者纷纷表示，很想知道究竟哪里可以拿到参与家族办公室业
理家族财富。
务的专业执照。 CAM 047
Sid Bass
告诉你，家族办公室 直投业务有多重要！ 【文
Angelo Robles
编译
曹绮
图
Gettyimages】
能想象 5000 万资产在 18 年内翻了 100 倍吗？ 对美国大富豪 Sid Bass 来说，这可不是什么痴 人说梦，因为他就是这个“奇迹”的亲历者。
说 起 来，Bass家财富的迅 速 升 值 没有什么秘 密，首先，Sid
和信赖支持，Rainwater便不可能顺利地运营家族办公室，而缺少
Bass将家族办公室业务定义为办公室直投型，而非借由外部理财
Rainwater的专业领导与商业眼光，Bass家族办公室的巨额利润恐
公司管理；其次，Sid Bass慧眼识珠地将当时26岁、供职在高盛的无
怕也会大幅缩水。
名小辈Richard Rainwater任命为家族办公室运营者。
Richard Rainwater算不算是独一无二的投资奇才呢？或许 是，毕竟他的理念、眼光和实战手段丰富到可以写一本教科书，值得
如此牛气，谁的功劳？
所有的家族办公室大佬们一读。尽管Richard Rainwater这样的管 理人才相当难得，不过，家族办公室却通常并没有将专业管理者“人
尽管Bass和Rainwater将家族办公室运转得风生水起的故事
尽其用”，很多时候，家族成员们往往只重视短期利益，而不会平心
世人皆知，不过事实上，很多家族办公室非常缺乏真正意义的直投，
静气地和家族办公室运营者坐在一起讨论一下如何规划家族办公
大多数办公室只不过是引入外部财富管理机构运营家族资产，这样
室的长远利益。
家族中人就可以更好地集中精神处理税务、遗产和各种豪门事务了。
尽管笔者写这篇文字的目的，是希望有更多的家族办公室可以
我不得 不说这种做法的严重性 无异于自掘坟墓。要知道，像
吸取Bass家族办公室的成功经验，但是我并不是说，这样的经验对
Bass家族这样掌握着巨大财富的高净值家庭，在任何投资市场上
所有家族办公室都适用。事实上，对大多数家族办公室而言，他们或
都会是举足轻重的投资者。投资过程中，可能会出现以家族财富为背
许并不会向Sid Bass看齐，毕竟除了家族主营业务，还要一头扎进家
景的新公司、新业务，不管其中涉及的利润归功于家族中的谁，这种
族办公室对他们来说绝非易事。不过还是可以从Bass的巨额财富累
直投业务的益处是显而易见的：活跃的、富有见解的商业决策对培
积经验中学到不少，毕竟18年资产翻了100倍这件事可不是假的。
养家族二代、传承家族精神至关重要。 让我们来更仔细地看一下Sid Bass和他的单一家族办公室
Bass 家族办公室的成功秘诀
是如何取得前面说的巨大成就的吧，无论如何必须承认的是，不管 是Sid Bass还是Richard Rainwater，Bass家族办公室的成功缺 一人不可。要是缺少了家族大佬、几代财富传承人Sid的高瞻远瞩 CAM 048
唠叨了这么多，我们总算要言归正传来聊一聊Bass的家族办公 室故事了。
这样的先驱环保人士的理论，正是这些人预言了石油峰值论。通过 各种信息采集和分析，Rainwater发现大规模的石油开采终将使得 石油价格大幅升高，于是，在聪明的追高石油价之后，Rainwater成 功将Bass家族的财富从5000万增加到超过5亿美元。1986年，带着 Bass家的第一桶金来自他的父亲，Perry Richardson Bass。 老Bass和Sid的叔父一起创立了一家石油公司，并大获成功， 1968 年，老Bass正式将家族生意和家族财富管理的接力棒交到了26岁 的Sid Bass的手中。 颇有远见的Sid Bass在接手家族业务之初便想到了要通过
从Bass家族办公室获取的1亿美元酬劳，Rainwater创建了他自己的 投资公司。 Rainwater的聪明、远见和耐心当然是Bass家族财富增长不可 忽视的重要因素，不过千万别忘了同样年轻有为的Sid Bass，他不仅 为家族办公室任命了Rainwater这样的天才投资人，更为家族办公
建立家族内部投资办公室的法子来传承家族财富，而他的第一个
室打下了坚实的基础和成熟的投资框架，而这也在最初的17年里，
动作便是 邀请到自己的得州老乡、斯坦福商学院的同学Richard
为Bass家族资产的迅速累积起到关键作用。传统观念总是告诫我
Rainwater来坐镇。1969年，同样26岁的Rainwater才刚刚开始自己
们，千万别把鸡蛋放在一个篮子里，不过在Sid Bass的理念中，投资
在高盛银行的投资生涯，老同学Bass一开始也只是想让他和另外几
反而应该焦点集中，他的另一个成功关键则是，投资必须趁早，这样
个人一起负责家族投资的事务，不过很快，Rainwater便用自己的实
才有可能获得最大的回报率。
力打消了Bass的这个念头：因为他实在是太能干了。 Bass的这个决定显然让人觉得十分冒险，毕竟，把家族财富管
豪门分家后，Sid 的未来将怎样？
理这么一摊大事统统交到一个人的手上，实在让家族成员们有些不 太放心，不过，被认为冒险的还不仅是Bass一个人。Rainwater受聘
经过初期投资阶段的试水，Bass的家族投资办公室将更多的
于Bass家族办公室的事情也在他的圈子里受到了诟病，放弃在华尔
精力集中在选股和配股上。通过一系列大获全胜、家族资产急速增
街大公司里的金饭碗，跑去管理一份家族投资，这在1969年的美国
长之后，办公室在公债买卖和股票交易方面的决策也变得更加大胆
实在是让金融同业们大跌眼镜，要知道在那个年代，家族理财专家、
了。Bass发现，通过购买一些市价很低、但潜力很大的公司股票，进
私人投资顾问什么的还是相当新鲜的名词。
行长期投资，然后再将利润投入新的投资组合，获利巨大。最著名的
Bass和Rainwater这对搭档的开局并不顺利，Rainwater在他任
例子，就是Bass和Rainwater在1984年重仓了石油公司德士古，买
职的第一年里，就输掉了500万美元的投资。不过Bass并没有因此对
入该公司10%的股票，继而重新卖回给德士古，获利将近4亿美元。
Rainwater的投资决策产生怀疑，而Rainwater也不断积极地熟悉各
次年，他们将从德士古投资中赚来的4亿美元，砸入了当时相当被低
种投资手法和理念来完善自己的投资计划。无论是当时还名不见经传
估的迪士尼，经过几次加仓，在80年代末90年代初，Bass家族办公
的Warren Buffet还是早已成为证券界泰斗的Benjamin Graham，都
室已经拥有了市值约28亿美元的迪士尼公司股份。如果说，Bass和
是Rainwater“偷师”的对象，很快，他就帮助Bass家族的资产翻倍。
Rainwater的投资组合在70年代只是投资行业的一个传说，那么通
与此同时，他还深入研究了诸如James Kunstler和罗马俱乐部
过80年代的这些教科书式的股市交易，两人已经成为了名垂青史的 传奇。 当然，豪门难逃的分家命运，也在1985年的Bass家上演 了，Sid Bass的三个兄弟先后“出逃” ，第二年，Rainwater也
雇佣家族办公室合伙人 对大多数家族办公室来说，雇用到Rainwater这样的职业经理人 并非易事，不过Bass的策略还是值得一学。比如，对于建立起财 政独立、决策独立的家族办公室，有眼光、有魄力的专业人士必不 可少。虽然你必须对家族财富进行有效的保护，但合理的股权分享 机制对于吸引有识之士相当关键，毕竟，遍地开花的家族办公室对 Rainwater这样的经理人求贤若渴。丰厚酬劳只是一块敲门砖而已。 建立 起一 个独立于家族 主营业务之外的家族 办公室当然耗资不 菲，但如果行之有效，带来的巨大利润将绝对物有所值。
另立门户。不过在去年的美国百大富豪榜上，Bass三 兄弟和Rainwater仍然占据着前50中的席位， 这种情况一直到一个多月前Rainwater罹患 癌症去世才改变。
CAM 049
Investing Skill
财略总开关
Insurance
五张保单与你不可替代的人生 【文
黄嫀淓 图
东方 IC】
保，保卫、保障之意；险，可能遭受的风险。保险，是目前以较小的投入以防他日 发生之变故，在“万一”的情况下，尽可能补偿突如其来的损失。 天津滨海新区爆炸事故，引起了人们对保险的关注。其中，家财险的覆盖率极低， 更引发了集体反思，相关产品也在其后一段时间迎来了销售的小高潮。然而，在保 险专家看来，更重要并且长期被忽视的是终身寿险等一些险种，这些产品应该补列 进每个家庭的保险清单。
CAM 050
前不久，深圳某形象设计公司总监陆先生与妻子一同自驾前 往西藏旅游一个月。到西藏拉萨后不久，与陆先生同车出发的一 位朋友因为出现严重的高原反应，不得不放弃旅行，送医院治疗。
讳谈死，提到身故金，很多人会有抵触，使得以身故为保障标的 的保险产品长期被“打入冷宫”。 《CM 华夏理财》记者在采访的过程中发现，多数中产家庭
后来陆先生得知，这位朋友不仅花了不菲的治疗费，还经历了一
都有购买保险产品的意识，当中有不少比例购买了寿险产品，但
番生死考验。陆先生虽然继续旅行，但一路上也变得小心翼翼，
这些产品主要是返还型的，即每年进行投保，若干年后进行返还。
早晚不忘添衣平时注意多喝水，生怕自己或妻子中途生病。在爬
比较典型的情况是，孩子出生后，家长一般开始为自己或者孩子
雪山的过程中，妻子出现了缺氧反应，想到了留守家中的独子和
购买返还型寿险产品。
年迈的母亲，心里越发不安。与妻子平安返回深圳后，陆先生仍
北京明亚保险公司总监郭冲指出，返还型寿险偏重理财，是
心有余悸，后怕之余，他也开始意识到保险的重要性，并开始着
以资产配置为目的的，以身故为保障标的的寿险产品是纯保障型
手购买保险。
的。购买该类产品，在被保险人身故之后，保险公司会按照保险 合同，向相关受益人进行赔偿。
终身寿险：家庭第一张保单 慧择保险网寿险事业中心副总谢淑贞认为，被许多国人所忽 略的终身寿险，应该成为中产家庭购买的第一张保单。 终身寿险是终身提供死亡或全残保障的保险。中国人自古忌
郭冲告诉记者，这种类型的寿险逐渐向遗产规划的方向发展。 现在已经有保险公司可以根据被保险人的要求，在其身故后，根 据合同条约对保险金进行分期给付，这相当于帮助被保险人对保 险金进行管理。郭冲指出，外国人对死亡的态度比较开放，认为 CAM 051
Investing Skill
财略总开关
多数中产家庭都有购买保险产品的意识， 有调查表明，近 80% 的人会优先购买健 康险，其中首选重大疾病险。
额为 200 万，因公共交通意外身故，保额 100 万。 郭冲认为，中产家庭最好购买高额意外险，由于意外险性价 比高，即使是高额意外险产品，价格也并不昂贵，但能获得更高 的保障。 谢淑贞指出，有的人不喜欢买保险，购买纯保障型的保险怕 “打水漂”， 实际上，保险的作用是在发生风险时提供补偿，对 家庭来说，意外和大病是两个不得不防的风险因素。谢淑贞来自 中国台湾，有超过二十年的寿险经验。她认为，目前国内家庭普
生死都是顺其自然的事，多数人会早早做好遗产安排，以免 身后给家庭和家人造成不必要的困扰。
遍重储蓄轻保险，人们对保险的认识是逐步的，观念的改变也需 要一个过程。
终身寿险的购买原则是，家庭中谁收入高就给谁买，以保证 在意外的情况下家庭其他成员仍有必要的经济来源。谢淑贞举例
重大疾病险，你值得拥有
说，对于孩子年幼尚不能独立的家庭——比如读高中，家庭成员
重大疾病险是家庭必备的第三张保单。
可以购买一份终身寿险，如此，万一该成员不幸身故，足够的保
有调查表明，中国的投保者中，近 80% 的人会优先购买健
险金可以保证孩子继续接受教育，直至经济独立。 谢淑贞特别提醒，虽然很多两全保险也有身故保障的功能， 但保额比较小，一旦发生意外，很难保证家庭的正常生活。保障 型的终身寿险保额较高，如果家庭有余力应该尽可能投保。
康险，其中首选就是重大疾病险。可见人们对于重大疾病险并不 陌生。但购买重大疾病险要注意几个问题： 首先是趁健康购买。购买重大疾病险对既往病史有要求，如 果有既往病史，保险公司一般不会承保。同时，要趁早购买，年 纪越大保费越高。
价廉物美意外险 一张价廉物美的意外险保单，堪称居家旅行必备良品。谢淑 贞认为，意外险应该成为家庭必须购买的第二张保单。 目前市面上意外险的种类非常多，保障期限长短也有所不同。 从保障类型看，就可以简单分为人身意外、交通意外和航空意外。 还有的针对特定的项目，如潜水等危险性较高的项目，因保障内 容不同，保费各不相同。另外，意外险在保障期限和具体保额都 可以灵活选择。比如某款意外险产品的意外医疗保额可以从１万 至 10 万自选。选择哪种类型的保险需要根据个人和家庭的具体 情况而定，比如经常出差及旅行的人士应该购买含航空意外保额 较高的意外险。一般情况下，家庭成员可以投保一份综合意外险， 其他意外险可作为补充。 意外险普遍较便宜，一般来说，一年期的意外险保费普遍只 要几百元。也有一些保险公司推出保障期限较长的意外险，这种 类型的意外险保费相对高，但相应的保障期限较长。比如某保险 公司推出的一款保障期期限 30 年的产品，若因自驾车身故，保 CAM 052
其次，重大疾病险不是购买就生效，一般会有一段时间的观 察期。观察期是指自保单生效之日起，在一定的时间内罹患某种
重大疾病，保险公司可能不给予赔偿。重大疾病的观察期一 般在一个月到 1 年不等，具体视各产品条款而定。
富人新宠：高端医疗险
再次就是保额，一般重大疾病治疗费较高，如果投保的保额 不足，保险公司赔偿的额度有限。正如谢淑贞指出，对很多家庭 来说，生病花一两万元不会影响生活品质，怕的就是所花费用超 出承受能力。因此，在选择重大疾病险的时候，应该根据自身需 求以及经济能力，选择相应的保额。比如重大疾病的治疗费用通 常会超过 10 万元，如果所购买的疾病险保费在 10 万元以内，保 障的作用就会大打折扣。 她同时建议在购买重大疾病保险的时候可以与医疗险一起购 买。但反过来，不应该只买医疗险而忽视重大疾病险，因为医疗 险一般赔付是一天一两百元，在发生重大疾病的情况下，风险补
北京明亚保险公司总监郭冲 高端医疗险近年比较受欢迎，这类保险适合经济条件较好，同时对 医疗品质有较高要求的家庭。国内的高端医疗险是分区域购买的， 可选区域包括中国大陆、大中华区（包括港、澳、台）、亚洲区、全 球等等。不同的高端医疗险产品有不同的合作医院，以国内来说， 一般是外资医院或者是三甲医院的国际部。在指定的合作医院看 病，被保险人可以享受专家问诊、绿色通道等服务，同时在结账时 不需要提供现金，只需要出示保险公司配备给被保险人的医疗卡。 另外，孩子也可以成为高端医疗险的被保险人，有的高端医疗险产 品甚至包括孩子的疫苗责任，可谓十分齐全。但目前国内的保险公 司推出的针对孩子的高端医疗险产品中，有80%需要父母一方与 孩子同时购买，不接受孩子单独购买。
偿作用并不高。 另外，郭冲建议，对于有孩子出国留学的家庭，一般留学所 在学校会强制购买当地保险，但是家长可以给孩子购买重大疾病 险和意外险，作为补充和加强。
家财险 & 雇主责任险：有备无患 天津爆炸事件用数百个家庭的惨痛经验，让人们意识到，原
家财险有多种类型，包括自住型家财险、出租型家财险、承
来家庭中最贵重的一项资产一直在“裸奔”。事后，包括慧择网
租型家财险，还有网店专用型家财险。每个产品的具体保障项目
在内的很多保险机构，都对家财险做了推广。
也不一样，有的家财保障项目较少，如只保房屋及附属设备和室 内装潢两项，有的保障项目较多，如包含：衣服和床上用品、家 用电器、盗抢损失、室内财产，甚至还有产品包含租赁费用保障 以及家庭人员意外伤害保障。 郭冲介绍，家财险的投保很灵活，无论线上线下，客户都可 以根据自身的需求进行定制，一般家财险理赔按照房屋的评估价 进行，但是否能足额赔付取决于投保时保额是否足够。比如 500 万的房子如果只投保了 100 万的保额，在极端情况下房屋被毁， 不能获得足额赔付。 不过，家财险也不是保额越高越好。比如在大城市，房屋被 毁的概率相对较小，选择多大的投保额度，可根据自身的需求合 理安排。 在创业成为大众潮流的今天，一份雇主责任险，是对创业者 的一份无忧保障。 郭冲指出，雇主责任险近年越来越受到重视。过去雇主一般 给员工上意外伤害保险，但是新的劳动法实施之后，意外伤害险 不分担雇主的经济责任，一旦员工发生意外，雇主该赔多少还赔 多少。购买雇主责任险后，在员工发生意外的情况下，保险公司 代替雇主跟员工谈判，承担经济赔偿责任，相当于把风险转嫁给 了保险公司。但是保险公司是否完全赔付取决于雇主购买的保额 是否足够，具体要根据公司的规模和雇主愿意购买的额度等情况 而定。 CAM 053
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海外就医适合哪些人？
目前的治疗产生很大的副作 用或者疗效一直不理想
被诊断患有非常严重的 疾病（例如癌症等）
目前国内没有更好的治疗方案 或被国内医生告知无能为力
希望寻求更好的治疗环 境和服务
有一定的经济基础
无论是从整体水平还是从某种疾病的
我们为何要选择出国看病
相关数据来进行比较，相对于国内医院的快 速诊疗与国外医疗机构的体贴细致相比，越 来越多的中产阶层人群意识到国内医疗资 源已很难满足需求，因而选择到美国、日本 和欧洲等发达国家去享受顶级的医疗技术 和服务，这其中，尤以中东和俄罗斯患者寻 求海外医疗的比例最高，原因主要是其雄厚
顶级设备和药物 质子治疗系统被称 为“杀瘟利器”，中 国没有，仅美国等 国拥有。
费用不比国内高 美国费用较高，但 英、德、新加坡等 地费用仅比国内高 10%-30%。
的经济实力和明显的医疗差距。
海外就医没有想像得那么贵 美诺宜康的调查数据显示，目前，国人 海外就医的人数逐年增多，癌症、心外、脑 外、癫痫、骨科、不孕不育等疾病的海外治
国外治疗效果好 中国每年新发癌 症 350 万，治愈 率 25%，而发达 国家平均治愈率是 65%。
疗效果尤为明显。 国外的医疗费用大概多少呢？ 其实，海外就医的花费也并非想像中 的那么贵，但 效 果却远高于国内。以癌症 为例，患者选择赴美就医的费用大约在10 万-20万美元左右，是国内的6倍；赴英国所 需的费用是美国的二分之一；德国所需的费 2015 N o v e m b e r
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LIFE PROBLEM
解惑
海外医疗就医 “ 热点 ”
肝脏移植
德国
英国
美国：哈佛大学医学院 附属麻省总医院是全世 界最顶级的医疗机构， 是癌症、癫痫、心外、 脑外等疾病的首选医 院，丹娜法伯癌症研究 院小儿癌症医疗水平世 界排名第一。
美国
治疗癌症
用相对便宜，是美国的三分之一，是中国的 1.5-2倍。日本和德国的费用差不多，日本在 亚洲是最好的，但在全球排名一般。
英国：惠灵顿医院的 骨科世界领先，刘翔 伦敦奥运会后的手 术就是在这家医院 做的；皇家布朗普顿 医院的心脏病医疗 技术也很先进，以心 脏瓣膜为例，国内医 院一般采用置换手 术，但在英国首先考 虑修复，以减少异体 器官的排斥反应。
治疗肿瘤
德国：海德堡大学附 属医院的儿童肿瘤、 脑部肿瘤、前列腺癌 治疗技术世界一流， 是世界上公认的肿瘤 疾病治疗中心。德国 夏里特医院的骨科也 非常厉害，膝关节置 换手术做得最好。
韩国：医学美容， 如兔唇的医治与修 复；质子治疗相对 欧美国家便宜。 韩国
医学美容
妇女受孕率为衡量指标，试管婴儿在国外的 受孕率远高于国内水平，若选择在英国的医 院进行移殖，收费在10万元左右。
日本
日本：医疗技术亚洲顶 级，但因中日关系问题， 已很少有人选择。
泰国 菲律宾 印度
新加坡
马来 西亚
经济低廉 新加坡：离中国近，语 言相同，好沟通，费用 比日本便宜。
Q ＝《CM 华夏理财》 A ＝美诺宜康医院管理咨询公司总经理 张程
北京盛诺一家咨询与服务机构的蔡强 表示，以试管婴儿为例，按国际医学界以35岁
精密体检
Q&A
Q：语言不通又相隔千里，如何行之有效地找到合适的医生？面对海外医疗服务机构的乱 象及经营者自身素质和专业性的良莠不齐，如何能享受到顶级的医疗服务？ A：中国的海外医疗中介机构兴起于2010年，短短5年时间，海外医疗服务中介机构已有
对于海外就医资金有限的人群来讲，德
30-50家，市场规模达到45亿元，主要集中在京、沪、广、深等一线城市。目前，国内患者海
国是不错的选择，其医疗技术先进，费用仅
外就医主要是通过海外医疗中介机构、旅行社、私人医疗经纪人、海外留学人员或在海外
是美国的三分之一到四分之一。如膝关节置
的亲朋等渠道，因此，非医学专业人士对于病患择医信息的成功传递也会大打折扣，很难
换手术，检查、手术、器械、康复全部下来需
保证医生水平及就医质量。
3周时间，费用仅13万元人民币左右。
张程建议，在选择国外医疗中介机构时，应挑选拥有海外医疗背景及国内专科临床经验
海外就医也是因需而异，比如，美国就
的人员，他们经验丰富，医学专业知识，为客户提供转诊到海外医院治疗的服务是最靠谱
医、日本体检或是瑞士抗衰老治疗，主要还是
的。海外医疗中介机构与世界顶级医疗专家团队及权威正规医院的签约情况就是其公司
要看所选国家及医院的“热点”项目及优势
实力的表现。不过，有钱并不能“摆平”一切。张程表示，若是患者错过了最佳治疗周期，到
而定。
了医生也无力回天的程度，就会遭到医院拒收。CM
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LIFE
生活
The Global 国家公园 你心中的原野圣地 【文 曹绮 图 峡湾公园、美国国家公园联盟、班夫国家公园、澳大利亚旅游局】
当旅行已经成为一部分人生活的常态，简单、舒适的出游开始变得越来越趣味 索然，探寻原野的自然风貌显然更具魅力。假使你想要从惯常的都市生活中寻 找一场短暂的逃离，走向山林、走向湖泊、走进原野，那么请跟随我们去往全 球最美的国家公园，在纯粹的自然中和自己的内心对话。
Travel Outlook
极致玩家 洋眼观市
杰克·伦敦在其著作《荒野的呼唤》中写道： “我 们的文明程度越高，我们的恐惧就越深，担心我 们在文明过程中抛弃了在蛮荒时代属于美、属 于生活之乐的东西。”而国家公园的存在，或许 正好解决了杰克·伦敦的这一隐忧。
加拿大班夫国家公园——户外玩家天堂
土耳其格雷梅国家公园——岩穴之城
坐落于加拿大阿尔伯塔省落基山脉的班夫国家公
有人说，没有去过格雷梅， 你不会知道世界上有如此
园盛名在外，这其中大半因为它完美的、世界顶级的滑雪
之多的人工岩穴，没有去过格雷梅，你也无法想象出，一
场。不过占地超过6000平方公里的班夫可绝不仅此而已。
座存在于荒漠之中的艺术之城。
深秋时节，在班夫骑马畅游，不仅可以一览落基山脉缤纷的
谈到土耳其的格雷梅国家公园，许多电影迷一定会脱口而
自然景色，还可以捕捉到野生动物的日常生活；单车骑行和山间
出，这是《星球大战》的拍摄地。没错，形似月球表面的风蚀地貌
徒步则相当适合“动感”玩家，更特别的是搭乘小型直升机直抵山
和状如竹笋的巨大岩石，确实出现在《星球大战》的影片中。不过，
顶，来一场高山瑜伽。而在更冷一些的初冬，班夫公园的雪山游览
格雷梅最迷人之处并不在此。
项目则开始了一年一度最热闹的季节：冰雪健行刺激却不危险，穿
两千多年前，土耳其先民为居住而人工开凿的千余个洞窟，在
越峡谷、山脉、隧道，踏上绵软的雪地，和同伴来一杯热腾喷香的
此后的数个世纪里，被陆续迁居至此的基督教民壁绘上了无数圣经
巧克力；马拉雪橇舒适浪漫，带领旅行者沿着弓河饱览完全原生
人物，堪称欧亚大陆交会处最古老的岩壁艺术。而这些蜂窝状的岩
态的冬日山林景色。
穴，至今仍有部分被当地居民用作日常民居， 可谓建筑活化石。
当然，如果你是影像爱好者，绝对不能错过11月的班夫山地
在格雷梅，徒步穿越山谷可以悠然自得地欣赏到这里独特的
电影节，全球最热门的影片、展现最壮阔自然景观的影像作品，都
地貌和迷人的岩洞景致，而乘坐热气球空中俯瞰，视野更好，壮阔
会在这里一一呈现。
的石头森林尽收眼底。
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美国大峡谷国家公园——荒野迷梦 藏身在亚利桑那州凯巴布高原的大峡谷国家
阿根廷国家冰川公园——重返冰河时代 始建于1910年的阿根廷国家冰川公园多山、环
公园绝对是一处伟大的地理奇迹：地球漂移时的一
湖，接壤加拿大的哥伦比亚和阿尔伯塔省，南安第斯
块陆地被抬高成了科罗拉多高原，穿流其中的科罗
山脉的多雪地区和巴塔哥尼亚冰原的冰川，造就了这
拉多河侵蚀岩层，终成峡谷。 地貌多样、动物种群丰富的大峡谷公园算得上是“勇敢者的
里常年不化、瑰丽奇特的冰川公园景致。 在阿根廷国家冰川公园，一瞬穿越到冰河时代是所有旅行者
乐园” ，假如你背上背包穿行其中，大致可以看到郊狼、响尾蛇、山
的最强烈感受。尽管在地球上的不少地方可以观赏到冰川奇景，但
狮等百余种动物，虽然生命无虞，但也颇为考量胆识。而科罗拉多
唯有在这座国家公园，玩家们可以体验到欣赏“活体”冰川的乐趣。
河、圣胡安河和绿河穿插交错雕刻出了整个荒野迷梦一般的迷
说它是“活的” ，是因为国家公园的冰川不仅岁数“年轻”、仅
人景色。
为20万年，而且一直不停向前推动。想要近距离体验冰川的“活
徒步从公园南峡登山是很热门的游览路线，但对于想要独辟
力” ，可以搭乘国家公园的环湖游船，莹白湛蓝的活体冰川近在咫
蹊径的玩家来说，从印第安人保护地的西峡进入公园显然更有趣
尺、触手可及，和远处巍峨连绵的山脉，构成了一幅壮阔的史前时
一些。
代的自然景观。当然，不甘心只看不动的玩家，也可以穿上特制冰
在这里不仅可以看到“一览众山小”的天空步道，更可以乘 坐直升机一窥大峡谷鬼斧神工一般的动人景色。
鞋，脚踏实地地踩上公园最有名的莫雷诺冰川，行至终点，来一杯 加了天然冰块的威士忌，最是快意不过。 CAM 059
即使在风景如画的新西兰，峡湾国家公园也算 得上是皇冠上最亮的那颗绿宝石了。作为世界上 最大的国家公园（没有之一），峡湾国家公园最 新获得的荣誉是《孤独星球》发布的世界上 500 个最佳旅游地之一。
新西兰峡湾国家公园——南半球的绿宝石
澳大利亚卡卡杜国家公园——众神的领地 在南半球的澳大利亚，有着大量古老且未经开
即使在风景如画的新西兰，峡湾国家公园也
垦的土地，位于北领地的卡卡杜是其中最神秘且迷
算得上是 皇 冠上最亮的那颗绿宝石了。作为世界
人的一块。这里保留了惊人的澳大利亚原始生态系
上最大的国家公园（没有之一），峡湾国家公园最
统，珍惜物种、古老岩画遍布整座国家公园，无怪乎许多人称之为
新获得的荣誉是《孤独星球》发布的世界上500个最佳旅游地
“众神领地” 。 这座年平均气温34摄氏度的国家公园显然毫不宜居，不过仅 对人类而言，这里的野生动植物却生活得相当自在。乘船游览东 短吻鳄河（East Alligator River）和黄水河（Yellow Water）非常 适合休闲派的旅行者，鳄鱼、澳大利亚肺鱼这些只生存在卡卡杜 的古老物种悠然从你身边经过，鹊雁、澳大利亚鹤（brolgas）、白 腹海雕这些珍稀鸟种随意飞过你的头顶。
之一。 游览峡湾公园的方法很多，乘坐湖上游轮最为轻松。从峡 湾国家公园内最大且最著名的米尔福德峡湾乘上游轮，可以一 览被湖水切割成V字断面的冰川，两岸苍翠的山崖与峡湾水面 垂直相交，远处南阿尔卑斯山山顶终年不化的莹白积雪在日光 头上下纯净美好。而映照着山林植被的水面则犹如一块质地绝 佳的绿宝石。 不过既然到了峡湾国家公园，户外玩家们自然不能错过世
而对于闲不住的玩家来说，走一走古巴拉水潭步行道则相当
界上最好的徒步步道— 米尔福德峡湾步道。总长大约15公里
诱人。穿过一片荒凉的砂岩峭壁，转眼便是完全不同的南半球夏
的步道需耗时6天完成，从蒂阿瑙湖畔开始徒步，一路经过狭长
季浓荫，而布巴步行道则是另一番景致：白千层树、露兜树、荷花
深邃的U型峡谷、世界第五的南岛瀑布、被冰川劈开的山崖、从
湿地在你眼前递次展开，还有在北领地荒野中格外罕见的吉姆吉
史前开始便不曾更改面貌的原始森林……当然，途径海岸边随
姆瀑布。走累了，不妨歇在乌比尔岩对面的大帐篷里，一杯澳洲特
处可见、不怕生人的小海狮、灌顶企鹅更是能为徒步旅行增添
产的莎当妮白葡萄酒，正好解解你夏日的暑渴。
许多乐趣。
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Travel
极致玩家
尼泊尔萨加玛塔国家公园——走在雪国天堂 11月的加德满都还是20多度的晴暖天气，不过 前往东北处不远的萨加玛塔国家公园的旅行者却已 经携带上了最保暖的冲锋衣和羽绒衫。
美国优诗美地国家公园——最美的影像朝圣
位于珠穆朗玛峰南坡的萨加玛塔应该是世界上海拔跨度最
如果你是自然风光摄影爱好者，一定不会错失
大的国家公园，从最低的2000多米到珠峰最高的8848米，跨越
安塞尔·亚当斯这个名字。作为美国乃至全世界最著
了亚热带到寒带的气候特性，也让萨加玛塔国家公园的植被种类 异常丰富。
名的生态、风光摄影大师，亚当斯的心头挚爱当属 优诗美地国家公园。
对于户外爱好者来说，没有到过萨加玛塔国家公园显然是一
租一辆汽车，带上一顶帐篷，在优诗美地国家公园的时光可
大缺憾，因为这里不仅有最好的雪国美景，更有举世闻名的EBC
以变得格外缓慢。瞭望台、婚纱瀑布、囚犯湖、印第安村落，随处
徒步路线。和艰苦的珠峰徒步不同，成熟的EBC徒步道设施完备，
都可以发现似乎在哪本摄影画册中似曾相识的场景。图奥勒米高
堪称世界级的度假式徒步路线。
山牧场上层次丰富的花岗岩石、公园山谷里壮丽的夕阳日落、冰
从公园南门的丹增希拉里机场搭乘景观小飞机，40分钟便能
山界点2199米高的花岗岩绝壁，还有瓦乌纳蝴蝶山谷里宏伟的
抵达海拔2840米的EBC徒步道起点卢卡拉。在大约十来天的徒
巨杉，在摄影玩家的镜头下，这些景致都构成了一次最完美的影
步旅行中，巍峨连绵的雪山胜景、古老热情的夏尔巴人村寨、圣洁
像朝圣。
恢弘的金顶雪山，都可以让人忘却高海拔稀薄的空气和徒步的劳 累。而高山地区特有的奶茶、牛排也是萨加玛塔国家公园旅行中 不可或缺的美食记忆。
自然，入夜的国家公园并不适合拍摄，不过别忘了11月的阿赫 瓦尼酒店将展开一年一度盛大的葡萄酒酿酒商庆典活动，各种珍 酿葡萄酒和当地美食，算得上是对一天游览最美妙的结尾。CAM
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Business China-Australia FTA closer to passing through Australia's Senate Sean | Photo by 123rf
"Growing, deepening and diversifying the trade relationship with China has the capacity to deliver jobs and prosperity to future generations of Australians," Wong said.
Speaking in the Senate on Monday, Shadow Trade Minister Penny Wong said legislation required in order for the deal to be approved in Australia would simultaneously protect Australian workers and conditions, while also "delivering jobs" and scope for businesses to grow in the future.
Wong said Labor's repeals - passed through the lower house last month - did not affect the broader details of the agreement with China, but merely ensures a safeguard for Australian workers.
Legislation surrounding the China-Australia Free Trade Agreement (ChAFTA) is expected to be fast-tracked through the senate this week, after Opposition Trade Minister endorsed the deal as a step towards "prosperity".
ChAFTA was previously objecetd by the opposition, which
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Observation Victor Dominello: better harness data is fundamental Zane
The Minister for Innovation and Better Regulation, Victor Dominello, said “Data is one of the greatest assets at the disposal of governments, both at a state and federal level, but it’s a resource that until now has been dramatically under-utilised”. Victor Dominello, a former lawyer and now a seasoned politician, believes the need to better harness data has become a fundamental imperative for policy makers and
to bring new thinking and new ideas to government. Dominello realized that in order to harness our data assets, we needed a centralised agency with the capacity to aggregate and analyze the whole of government data. Known as the “DAC,” the data analytics centre will, most importantly, investigate and establish processes and methodologies to enable the protection of personal information and advise the NSW Government on best practice analytic processes and data/information security.
that you don’t have to be a data scientist to recognise the value of data. “I am not a data analyst; I am not a scientist; and I am not a technician. The reason I am so passionate about data and analytics is because I can’t think of a single, more powerful way to tackle some of society’s biggest problems”
Not only will this significantly facilitate and expedite data linkages within government, it will also, in time, provide a central point – a one stop shop – for those seeking access to data and analytics in NSW. It will be an environment where researchers, start-ups, companies and the NGO sector can work directly with experts from government. The DAC will be able to interface with the NSW digital ecosystem in a significant way to gain insights and reduce some of the great public challenges that we have, such as in the areas of crime prevention, childhood obesity, pollution, sustainable urban planning, etc.
Working as s a lawyer for 14 years, Dominello was admitted to practice in both the Supreme Court of New South Wales and the High Court of Australia in 1991. In 1995, Victor was elected as a Councillor of Ryde City Council. By October 2008, Victor was elected to the NSW Parliament at the Ryde By-Election. Victor was sworn in as Minister for Aboriginal Affairs and Minister for Citizenship and Communities. In his current role, Victor is responsible for the Office of Fair Trading and the NSW Government’s ICT Strategy as well as leading on a range of open government, data analytics, innovation and regulatory reform initiatives.
In turn, Dominello hopes that working with government can be a catalyst for new and exciting developments to take the technological capability of NSW to the world. With the DAC, he has an even stronger vision for NSW. Dominello wants NSW not only to lead our nation, but to be one of the major players on the world stage in the years ahead and to be known as the tech-hub of the Asia-Pacific region. He envisages Australia having a close collaboration with China in that space. It is Dominello’s intention that the DAC will be a cornerstone in achieving this vision and an enabler for NSW to become a globally competitive digital ecosystem. It will provide a mature approach to problem solving. It will extend beyond the siloed mentality of government and will invite industry to collaborate with government experts to achieve meaningful outcomes.
Dominello believes that it is the era of big data. As people nowadays are awash with loads of information, it is extremely important to establish a “system” that can sort this information and put it into useful form. In the midst of the information revolution, the biggest challenge is that governments have a 20th century approach to the use and sharing of data. However, the slow and heavy handbrake of bureaucracy means that the whole of government data sharing and analytics is stifled. Therefore, we need to become more customer-centric in the 21st century by being agile, faster, and smarter in the way we operate by harnessing our data assets to deliver better tailored services through collaboration with the private sector
Innovation is not a product, it’s a state of mind.
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Cover Story
be more attractive. Fifth is company security will be more attractive when it being served as collateral security. Sixthly, the listing rule of ASX and NSX both encourages to implement excellent corporate governance practice, if now there is still no good example of remarkable corporate governance, it will help company to improve available practice. Seventhly, company and its products and services’ public standing will be raised. Eighthly, the liquidity of company share will be enhanced, there is no need to submit stamp tax in terms of share transfer. Ninthly, due to the enhancement of liquidity and transparency, go public makes companies appeal to institutional investment. Which requirement China’s companies respond to meet in order to go public in Australia? Scalability, profit test and asset test. Scalability means that at least 400 stockholders, each one of them must keep no less than values 2000 AUD shares; or 350 stockholders, at least 25 percent shares are held by nonaffiliated party; or 300 stockholder, at least 50 percent are held by non-affiliated party. Profit test means over the last three years, total profit has reached one million AUD (six million RMB) and 400 thousand AUD over the past 12 months (2.4 million RMB). Major business activities in company yet to change in last three years, company must have three years’ audit report with international standard, and authorized by Australian auditor. If business is not able to present listing application after eight months when annual audit report had been provided. Asser test indicates that after subtract listing cost, business at least has three million AUD tangible assets or market value reaches ten million AUD. The asset in cash format does not over the half of total asset, if does, business must develop a plan to spend extra cash. Mineral product enterprise must make two-year plan for fund utilizing, working fund must have 1.5 million AUD, if not, it should be included in estimate of saleroom of initial annual financial report; Mineral prospect company must formulate first annual estimate of fund usage cost and acquisition cost after listing.
How does China concepts stock perform in Australia capital market? In 2014 financial year, it is vary performance of China concepts stocks in Australia capital market: Some of them have solid performance, some of them does not perform reasonably. In the end of this May, there was a public company from Fujian, major business are producing football jerseys and sneakers, it performs outstanding and gained 90 percent at the first day listing. As a whole, the quality of companies that is China concepts stock has improved tremendously compare to ten years ago, therefore, now Australia’s two exchanges ASX and NSX both pay fully attention to China concepts stock company, from financial consultant to investment bank, they are considering how to assist China concepts stock. The president of Australia AGC Capital Security Limited Huang Huijing says, of course, there was one or two public listing China concepts stock companies were delisted, however, they did not understand why would they were forced to delist., actually it is caused by them break the rule, it should be acknowledged that current China concepts stock companies whether from business own quality and quality of underwriting team perspective, both has huge improvement, however, it worth noticing that China concepts stock companies still require to set up good images in Australia capital market. She insists, for example, Haier is a huge brand and giant company, right now it is yet to go public in Australia capital market, however, if it goes public in Australia, it must follow the rules like marketing before listing and maintain relationship after listing etc. As far as the China’s companies that I have contacted, most of them even do not know how to communicate with Australian capital market, including the method of communication and intension of commutation.
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which area or to trust in which company. Therefore, the localization and public relations become more crucial for Chinese stocks. He commented that there is a long way ahead. For the success of Chinese stocks in Australia, they still have a long way to go. 2015 is the “initial year of China concepts stock” This year, Australian stocks is soaring which they have relevant to Chinese market. Because of the market is in great demand, health care product company Blackmores share price moves up treble and dairy product company Bellamy’s share price surges four times approximately. When the stocks that relates to China’s demand were listed and gains wide market attention. This is unprecedented in Australia’s capital market! In addition, the amount of China concepts stocks were listed in Australia is the most in history. In April 2007, TWT Group Limited went public in Australian Securities Exchange (ASX), the curtain of Chinese businesses go public has begun. Before 2015, there are almost 30 China concepts stocks in Australia. Until November 2015, six of them have been listed in Australia. It includes four companies that went public with ASX: football boot manufacturer XPD (ASX:XPD), telecommunications company Enice (ASX:XPD), Dongfang Modern Agriculture (ASX:DFM) and China’s Traditional Therapy Clinics Limited (ASX:TTC). Guangdong Santia and Anhui Sanhe Group were the two companies listed in Asia Pacific Stock Exchange. Eight of nine China concepts stocks may go public this year, this was never appeared before. Gao Songyu says, more importantly, it is evident that companies went public in Australia this year start to get attention from Australian capital market. This year, China concepts stock is incomparable for former business whether from amount of financing or volume. Traditional Therapy Clinics Shows Strong In this “initial year of China concepts stock in Australia”, a stock’s performance deserves particular attention, it is China’s Traditional Therapy Clinics Limited (ASX:TTC), which went public on 8th September 2015.
On November 2015, the share price of TTC start to push up, on 20th November, it reached 0.7 AUD once at closing, it gains 30 percent compare to the listing price 0.5 AUD. Compare to the low price on October, the growth had reached 50 percent since then. Gao songyu says, it is merely a rise in short period cannot reflect the success of TTC’s listing in Australia. The route of TTC’s listing did not proceed smoothly and still has long way to go. However, until now, the operation of TTC’s listing can be called the classic move of China concepts stock, and deserves every China’s business to learn from it. What kind of benefit company can get from listing in Australia capital market? There are many advantages that listing in Australia, the three most outstanding and unique advantages in Australia capital market: Firstly, a great amount of fund around Australia capital market can be gathered so that financing cost was decreased. Secondly, current owners and new investors are equal to gain asset liquidity with their investment. Thirdly, it offers chances for company to set employee inspiration plan or other welfares. Apart from this, for public companies, there are few advantages: the first one is listing in Australia, company’s raising capacity should be increased sharply, it enables company to bankroll in order to increase, purchase and pay back dept. Secondly, it is favourable for initial investors or private equity investors to quit, that makes stock incentive plan more attractive, inspire executives and employees. Thirdly, company and its products or services can have more market attention. Fourthly, when company share serves as consideration of other assets acquisition, it will
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Cover Story for them to attract the attention from investors due to lack of outstanding features in that industry. On the opposite, financially distressed listed companies like Jindong and Facebook can become the one of world’s most valuable companies by market capitalization. The second, lack of communication with the Australian market. He mentioned that Australia is a country where people pay lots of attention to the investor relations management. Basically speaking, every listed company has public relation department which is responsible for maintaining a good relation with investors, media, local industry association, and government, in order to let more investors know them and trust them. Eric Gao pointed out that the Chinese stocks launches several roadshows while conducting IPO, and after that they just disappear. And there is no news from them except releasing some legal forced announcements. Besides, he also mentioned that the business of many Chinese companies has no relations with Australian market. The forth is the board meeting and stock holders are too Chinese. The fifth is the absence of institutional investors. Gao pointed out that due to the main problems mentioned
above, the Australian institutional investors merely take part in the publication of Chinese stocks. Naturally, it results in that these stock are lack of transactions and recognition of Australian mainstream markets. Where is the Future of Chinese Stocks? Gao expressed that those companies which want to be listed in overseas markets must understand the intention of going public. The capital market in China is creating wealth and the companies will be abundant with capitals after going public. But this idea is not accepted by the overseas capital markets. In a developed capital market, going public is a brand-new starting point for a company. The first step is financing, then the company should develop themselves through the tunnel of capital markets to make benefits for more investors. He said that the local institutional investors don’t have a comprehensive understanding to Chinese stocks. Like Chinese investors, Australian institutional investors have affections and scares towards Chinese companies. From local funds institutions like Macquarie and BT to international funding institutions like Goldman Sachs and Aberdeen, they all have the willingness to invest in Chinese companies. However, due to the cultural difference and different business customs, they have no idea to invest in
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China-Australia Free Trade Agreement Provides Powers for the Chinese Companies to be Listed in Australia A series of good news such as the China-Australia Free Trade Agreement has been signed, Australian dollars can straightly exchange against RMB, a great progress has been made that Sydney will be as the RMB exchange centre. China and Australia has promoted a comprehensive strategic partnership. Australia has granted Chinese products with free tariff. The continuous improvement of China-Australia cross-border trade and investment environment provides powers for the Chinese companies to be listed in Australia. The Australian government has launched a series of new policies for the capital market, which not only brings a strong confidence to the AXS, but also provides more convenience for Chinese companies to be listed in Australia. Distinct Features of Going Public in Australia: Lower Threshold, Less Expenses, and Shorter Period Australia is a world-known country for its political stability. Among the developed countries, Australia is the only one which maintains positive economic growth for 23 years. The capital market in Australia has advancing regulation standards and management environment, and it has the third largest investment pools with abundant market funds, managing capitals which worth nearly 2000 billion Australian dollars. At the same time, going public in Australia means lower threshold, less expenses, and shorter period, which are the distinct features of the Australian capital market. This has attracted Chinese companies. Over the recent years, to be listed in Australia has become the new favorite for Chinese companies which seeking overseas listing. At present, nearly 30 Chinese companies has listed in Australia, seizing the Australian capital market. Chinese stocks has become a phenomenon in Australian security exchanges. Going public in Australia, on the one hand, can provide lower financing costs and better access to financing for the enterprises; on the other hand, it can improve the level of internationalization and the global awareness of the company, in order to establish a bridgehead to enter the international market.
Chinese Companies Search for “the New Continent” due to the Weak U.S. Stock Market Perfect World Co. Lt, Qihoo 360 Technology and other Chinese companies have announced the plan of undertaking privatization this year. Up to the present, 24 Chinese companies which listed in USA have announced their plans of undertaking privatization within this year. Although the total market value of the U.S. stock market has been continuously increasing, the amount of transaction and numbers of listed companies are decreasing. This indicates that the entrepreneurship climate in the U.S. is deteriorating, which may lead to a passive impact on employment and economic vitality. At the same time, an increasing number of Chinese companies are searching for going public in Australia. According to the estimation from Reuters, Chinese companies are expected to reach a financing scale of AU$83 million(US$60.52 million) in Australia by the end of August this year, which is higher than last year’s amount of AU$ 59 million. Chinese companies’ IPO size of this year is expected to exceed last year’s amount of AU$109 million. Moreover, the categories of Australian listed companies have expanded from resource-based companies in the field of energy and mineral to growth industries including medicine, health care, e-commerce and new building materials. Problems of Chinese Stocks Going Public in Australia Eric Gao, the CEO of BMYG, expressed that there are five key problems for the Chinese companies which want to go public in Australia. First of all, the Chinese stocks are not attractive enough. In those traditional industries, though they have a strong ability to make money, it’s still very hard
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Cover Story
Chinese Giants' IPO Dream [ Sean | Shannon ]
After Chinese companies swarmed into USA to go public in 2014, there is another wave of going public in 2015. Along with the Chinese property tycoons such as Greenland Group and Country Garden enters the Australian property market, an increasing number of Chinese companies enter the Australian property market to provide good services to their clients. They give full play to the advantages of technology and management accumulated in China so as to enter the international market.
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China Australia Money u m.a y.co one acm
Contents
NOV 2015 / ISSUE16
Focus 04 Chinese yuan gaining momentum to become global currency
Cover Story 06 Chinese Giants' IPO Dream After Chinese companies swarmed into USA to go public in 2014, there is another wave of going public in 2015.
Observation 12 CSIRO is eyeing on China
Michael Wang Lisa Li Zane Yang
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Leisure 14 Dalian Wanda makes $2.5 billion bet on China's leisure tourism boom
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NOVEMBER 2015 ISSUE 16
Chinese Giants' IPO Dream
Chinese yuan gaining momentum to become global currency
Victor Dominello: better harness data is fundamental
Dalian Wanda makes $2.5 billion bet on China's leisure tourism boom