SMART VALUE INVESTING Von Affen, Asset Managern und anderen Gl端cksrittern der Evolution.
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01 TWELVE MACRO
04 TWELVE SYSTEM TESTS
02 TWELVE STORY
05 TWELVE Smart Value Fund
03 TWELVE SYSTEM
06 TWELVE Kontakt
Diese Broschüre ist eine Werbeunterlage und dient ausschließlich Informationszwecken. Die in dieser Broschüre enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten und wurden von uns nach bestem Wissen zusammengestellt. Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass dies keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen darstellt. Anlageentscheidungen sollten nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsunterlagen getroffen werden, die auch die allein maßgeblichen Vertragsbedingungen enthalten. Die Verkaufsunterlagen (ausführlicher und vereinfachter Verkaufsprospekt sowie - sofern veröffentlicht Jahresbericht und Zwischenbericht) werden bei der Depotbank, bei Universal-Investment-Gesellschaft mbH im Internet (www.universal-investment.de) und TWELVE GmbH zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Der Fonds weist auf Grund seiner Zusammensetzung und Anlagepolitik nicht auszuschließende Risiken erhöhter Volatilität auf, d.h. in kurzen Zeiträumen nach oben oder unten stark schwankender Anteilspreise. Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung insbesondere an einer Börse können auch irrationale Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken. Die Wertentwicklung des hier beschriebenen Fonds wird insbesondere von der Entwicklung auf den internationalen Aktien- märkten als auch von Währungsveränderungen beeinflusst, aus denen sich Chancen und Risiken ergeben. Wir übernehmen keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der Angaben und keine Verpflichtung zur Richtigstellung etwaiger unzutreffender, unvollständiger oder überholter Angaben.
ÜBERSICHT
TWELVE Smart Value Fund
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Kommt Ihnen bekannt vor?
01 TWELVE MACRO
TWELVE Smart Value Fund
3
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Was verbindet die 3 Bilder?
Es kommt nicht auf die Größe an.
Josef A. Schumpeter
Evolutionäre Fitness als Entwicklungsprinzip
01 TWELVE MACRO
Schöpferische Zerstörung durch Wettbewerb
TWELVE Smart Value Fund
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Willkommen in der Rezession. USA als Richtungsindikator. „Institute for Supply Management“ gab das Ergebnis ihrer Oktober Umfrage bekannt. Mit einem sehr schlechten Wert von 38,9 sandte es die US Indizes um 10% nach unten (< 50 bedeutet Negativwachstum, < 40 bedeutet starke Rezession) . 38,93 war der schlechteste Wert seit 1982. Die Inlandseingänge sanken auf 29. Auslandseingänge auf 41. Die Welt schnallt den Gürtel enger. Gut zu sehen im US Automobilsektor. 2007 wurden noch 17 Mio Autos verkauft. Der Oktober 2008 ergab eine annualisierte Zahl von 10,5 Mio., - der geringste Stand seit 1983. US Wirtschaft verlor seit Dezember 2007 rund 1,2 Millionen Arbeitsplätze. Die Hälfte davon in den letzten 3 Monaten.
01 TWELVE MACRO
Explosion der Konsumentenkredite. (Kreditkarten, Autokredite, Bankdarlehen, …). In den letzten 20 Jahren stiegen sie auf USD 2,6 Billionen. Das Defizit pro Haushalt schnellte nach oben, von 47% des persönl ichen Einkommens (anno 1959) auf 117 % im Q4/07 – und von einem 25% Anteil am GDP (anno 1952) auf 98%.
Hypothekenkredite sicherten bis zu 3% des US BIP Wachstums von 2002 bis 2007. Diese Kreditform brach um 95% ein – Tendenz weiter fallend. Kreditkarten noch nicht eingerechnet. Wachstumstreiber fehlt.
TWELVE Smart Value Fund
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www.tw-am.com >Die Praxis von heute ist die Theorie der Großväter.< Josef Schumpeter (1883-1950)
Ausblick. Dauer.
Good news.
Chancen.
Trends.
In den USA gab es seit dem 2. WK 11 Rezessionen. Nur 11 Datenpunkte zur Erstellung von Situationsanalysen. Daraus ein Durchschnittsmodell zu erstellen, ist gewagt. Jede Rezessionen ist anders.
Weiter sinkende Rohstoffpreise führen zu Extra-Liquidität bei Konsumenten.
Schöpferische Zerstörung zeigt Raum für neue Lösungsansätze. Letzte tiefe Rezession (70er Jahre) brachte namhafte Start Ups hervor (Microsoft, Apple, Intel, etc.).
´BUY & HOLD´ IST OUT. Aktienindizes sind dort wo sie vor 11 Jahren erstmals waren. Die Inflation berücksichtigend, ging viel Kaufkraft bis heute verloren. Was 1997 USD 1000 kostete, kostet heute USD 1287.
Rezession ist Konsolidierung von Übertreibung im Kreditbereich. Nicht aber von Überkapazitäten im produzierenden Gewerbe. Es wird mind. 2,5-3 Jahre dauern, diese wieder abzubauen. Erst 15 Monate seit Beginn Krise vergangen.
Inflationsdruck ist auch durch sinkende Produzentenpreise am Abnehmen. US Budgetdefizit wird für 2009 auf USD 2 Billionen geschätzt.– gibt auf Emissionsseite Marktimpuls.
Gut geführte Unternehmen gewinnen Marktanteile und kommen gestärkt aus Rezession hervor. Supranationale Zusammenarbeit wird gestärkt. Wichtiger Konsolidierungsschritt im Globalisierungsprozess.
Der inflationsbereinigte S&P500 steht heute bei 764 Punkten. Back to the roots. • Qualität. • Verständlichkeit • Transparenz
Microsoft´s Gründerteam
01 TWELVE MACRO
TWELVE Smart Value Fund
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TWELVE ist anders.
02 TWELVE STORY
TWELVE Smart Value Fund
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Smart Value Investing
Relativität
Transparenz
Smarte, pragmatische Produktentwicklung hebt hochwertige Substanz des jeweiligen Underlyings.
Kontinuierliche Suche nach Verbesserungsmöglichkeiten.
Unsere entwickelten Strategien sind unser höchstes Gut.
Beispiel TWELVE System: Qualitativ hochwertige Unternehmen mit rund-um-sorglos Airbag ausstatten.
Kooperation mit angesehener International University of Monaco. ´Best-Of-Breed´ Prinzip.
Unseren Investoren stellen wir höchstmögliche Transparenz zum Monitoring ihrer Investments zur Verfügung. TWELVE lebt die „gläserne Box“.
AI & Retail
Qualität
Ethik
Strukturen, Bepreisungen, Transparenz darauf ausgerichtet, institutionellen & privaten Investoren Zugang zu hochwertigen Alternativen Finanzmarkt Veranlagungen zu ermöglichen.
Wir fordern höchste Qualität von uns .
TWELVE setzt auf einfache und fair bepreiste Kostenstruktur.
Gleiches erwarten wir von unseren Service Partnern. Deshalb arbeiten wir nur mit den Branchenbesten zusammen. Reputation Generates Business.
02 TWELVE STORY
Dem AIMA Code of Conduct verpflichtet. TWELVE ist führend im Bereich Corporate Governance.
TWELVE Smart Value Fund
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TWELVE wird geleitet von einem erfahrenen Team an Investment Profis.
Andreas Edtbauer
Markus Schuller
MBA in Finance | Kepler Universität (A)
Professional
Senior Analyst Monaco Capital Partners Ltd.
Magister der Wirtschaftswissenschaften (Kepler Universität & University of Pittsburgh) MBA | International University of Monaco
Aktien-/ Optionen-Händler VKB Bank Private Banking | Analyst OÖ Landesbank AG
TRIGON OE-Werkstatt
Händler & Market Maker Lizenz (Kassa & Termin)
Academia
Aktienhändler OÖ Landesbank AG
Professional
Certified Portfolio Manager (CPM)
Senior Private Banker OÖ Landesbank AG
CPM
Academia
Professional Academia
CPM, MBA
Senior Private Banker Meinl Bank
Dietmar Mayrhofer
Mag., MBA, MScFE, FRSA
Private and Institutional Banking | Team Leader (Meinl Bank) Private and Institutional Banking | Team Leader (Credit Suisse ) Head of Private Banking (OÖ Landesbank) Aktienhändler (OÖ Landesbank) Aufsichtsrat (Kepler KAG) Certified Portfolio Manager (CPM)
MScFE | International University of Monaco
02 TWELVE STORY
TWELVE Smart Value Fund
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TWELVE System.
03 TWELVE System
TWELVE Smart Value Fund
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„Wer sich nach den Tipps von Brokern richtet, kann auch einen Friseur fragen, ob er einen neuen Haarschnitt empfiehlt.” „Konzentrieren Sie Ihre Investments. Wenn Sie über einen Harem mit vierzig Frauen verfügen, lernen Sie keine richtig kennen.”
Was haben die Warren Buffett Zitate mit dem TWELVE System zu tun?
03 TWELVE System
„Das Leben ist wie ein Schneeball. Es kommt darauf an, nassen Schnee zu finden und einen sehr langen Hügel."
„Der dümmste Grund eine Aktie zu kaufen, ist, weil sie steigt.”
TWELVE Smart Value Fund
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Das TWELVE System setzt auf bew채hrte Buffett Weisheiten und entwickelt sie weiter. Ergebnis ist eine Innovation, wie weltweit in hochwertige Unternehmen investiert werden kann - bei gleichzeitiger Kursabsicherung.
03 TWELVE System
TWELVE Smart Value Fund
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Das TWELVE System setzt sich aus 4 Phasen zusammen. Phase I | Fundamentalfilter Weltweites
Aktienuniversum
von
Phase II | Zyklenallokation
über
Unleveraged
Gewichtung der gefilterten Unternehmen
12.000 Einzelwerten in 59 Indizes wird
anhand diverser Zyklentheorien.
kontinuierlich vollautomatisch gescreened.
Branchenmomentum wird hierbei in
Filtersystem ausgerichtet auf Finden von
Allokationsgewichtung einbezogen.
„operativ gesunden Unternehmen“.
Kein Short Selling Automat. Deinvestieren Automatik
Automatik
SYNC
Phase III | Hedges
Permanentes Hedging
Phase IV|Sentiment Trading
Equity & Currency Hedges sollen die für Alpha Ausrichtung von TWELVE sorgen. Derivativ-Strategien sind ausschließlich
reagiert.
SemiAutomatik
Gibt
Einzelwerten
einerseits
Spielraum zur eigenen Entwicklung und soll
auf Hedge programmiert.
< 75 % Aktienquote
Wird auf kurzfristige Marktbewegungen
sie
andererseits
vor
zu
Korrelation mit Gesamtmarkt schützen.
03 TWELVE SYSTEM
< 25 % Derivativquote
hoher Automatik
Matlab programmiert
TWELVE Smart Value Fund
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R&D
Phase I | Im Detail Wie operativ gesund ist ein Unternehmen? 11 Fundamentale Perspektiven 2 Marktbezogene Perspektiven Keine Analystenmeinungen Keine Estimated Numbers
T채gliches Screening von 12.000 Unternehmen
03 TWELVE SYSTEM
Flexibility
Top Datenbank (Reuters & Rimes)
TWELVE Smart Value Fund
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WIE GUT IST GESUND? Analyse der laufenden Quartalsberichts-Saison (Q3/2008) Die Phase I des TWELVE Systems befindet zur Zeit ganze 17 Unternehmen als >>unseren operativen Anspr端chen gerecht<< werdend! Seit Anfang September kam nur 1 einziger neuer Wert hinzu.
Empirisch liegt die Anzahl zwischen 20 und 40 gefilterten Unternehmen. Wie haben diese 17 Unternehmen nun im Q3/2008 in ihrem Kerngesch辰ft abgeschnitten?:
TWELVE Stocks Gefiltert Q3 Numbers published Revenue increase Net Income increase Confirmed outlook
No. 17 13 11 12 9
in % 85% 92% 69%
Mission erf端llt. Auch im Q3/2008 lieferten die in Phase I gefilterten Unternehmen 端berdurchschnittlich gute Ergebnisse ab.
04 TWELVE SYSTEM
TWELVE Smart Value Fund
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Das TWELVE System setzt sich aus 4 Phasen zusammen. Phase I | Fundamentalfilter Weltweites
Aktienuniversum
von
Phase II | Zyklenallokation
über
Unleveraged
Gewichtung der gefilterten Unternehmen
12.000 Einzelwerten in 59 Indizes wird
anhand diverser Zyklentheorien.
kontinuierlich vollautomatisch gescreened.
Branchenmomentum wird hierbei in
Filtersystem ausgerichtet auf Finden von
Allokationsgewichtung einbezogen.
„operativ gesunden Unternehmen“.
Kein Short Selling Automat. Deinvestieren Automatik
Automatik
SYNC
Phase III | Hedges
Permanentes Hedging
Phase IV|Sentiment Trading
Equity & Currency Hedges sollen die für Alpha Ausrichtung von TWELVE sorgen. Derivativ-Strategien sind ausschließlich
reagiert.
SemiAutomatik
Gibt
Einzelwerten
einerseits
Spielraum zur eigenen Entwicklung und soll
auf Hedge programmiert.
< 75 % Aktienquote
Wird auf kurzfristige Marktbewegungen
sie
andererseits
vor
zu
Korrelation mit Gesamtmarkt schützen.
03 TWELVE SYSTEM
< 25 % Derivativquote
hoher Automatik
Matlab programmiert
TWELVE Smart Value Fund
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Phase II | Zyklenallokation Wir setzen auf langfristige Liquiditätszyklen zur Bestimmung von Allokationshöhen. Jedem Zyklus liegt eine Basisinnovation zu Grunde.
03 TWELVE SYSTEM
TWELVE Smart Value Fund
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Das TWELVE System setzt sich aus 4 Phasen zusammen. Phase I | Fundamentalfilter Weltweites
Aktienuniversum
von
Phase II | Zyklenallokation
über
Unleveraged
Gewichtung der gefilterten Unternehmen
12.000 Einzelwerten in 59 Indizes wird
anhand diverser Zyklentheorien.
kontinuierlich vollautomatisch gescreened.
Branchenmomentum wird hierbei in
Filtersystem ausgerichtet auf Finden von
Allokationsgewichtung einbezogen.
„operativ gesunden Unternehmen“.
Kein Short Selling Automat. Deinvestieren Automatik
Automatik
SYNC
Phase III | Hedges
Permanentes Hedging
Phase IV|Sentiment Trading
Equity & Currency Hedges sollen die für Alpha Ausrichtung von TWELVE sorgen. Derivativ-Strategien sind ausschließlich
reagiert.
SemiAutomatik
Gibt
Einzelwerten
einerseits
Spielraum zur eigenen Entwicklung und soll
auf Hedge programmiert.
< 75 % Aktienquote
Wird auf kurzfristige Marktbewegungen
sie
andererseits
vor
zu
Korrelation mit Gesamtmarkt schützen.
03 TWELVE SYSTEM
< 25 % Derivativquote
hoher Automatik
Matlab programmiert
TWELVE Smart Value Fund
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HANDELSLOGIK Telecom Argentina
TWELVE Logik
BUY & HOLD
Trade I: Trade II: Total
Total:
- 23 % +17 % - 6%
- 42 %
8,40
KAUF
VERKAUF
4,70
03 TWELVE System
TWELVE Smart Value Fund
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ABSICHERUNGSLOGIK Wie funktioniert der Absicherungsmechanismus des TWELVE Systems (Phasen III & IV)? Eine idealisierte Darstellung. Leichtfallender Aktienmarkt
System Ausrichtung NET LONG
System Reaktion ABGEFEDERT FALLEND
Stark fallender Aktienmarkt
System Ausrichtung NEUTRAL
System Reaktion MARKTVERLUST NEUTRALISIEREND
Einbrechender Aktienmarkt
System Ausrichtung NET SHORT
System Reaktion MARKTVERLUST ÜBERKOMPENSIEREND
Steigender Aktienmarkt
Portfoliowerte nutzen indiv. Schwankungsspielraum und fallen +/- Markt. Hedges federn Aktienverluste leicht ab.
Erste Portfoliowerte werden verkauft. Investitionsverhältnis Aktien – Derivate verschiebt sich zu Gunsten des Hedges
Viele Portfoliowerte werden verkauft. Kraft des Hedges stärker als jene des stark reduzierten Aktienanteil. Portfolio gewinnt.
Unsere Portfoliowerte weisen ein BETA > 1 aus. Somit steigen sie i.d.R. stärker als der Markt. Diese Outperformance reicht, um den kanibalisiernden Hedge auszugleichen. Dadurch steigt das Portfolio bei einem Marktanstieg im Schnitt marktkonform.
03 TWELVE SYSTEM
TWELVE Smart Value Fund
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SYSTEM TESTS | Funktioniert der Ansatz? Idealtypisch getestet
(Bruttorendite) 36,21%
40,00%
35,14%
35,00% Das TWELVE System durchlief alle idealtypischen Testphasen eines 30,00%
19,33%
18,90%
20,00% 15,00%
quantitativen Ansatzes:
22,96%
25,00%
16,56% 9,98
10,02%
2001 – 2003:
Backtest
2004 – 2005:
Paper test
Sept06 – Dez07:
Echttest (Managed Account)
10,00%
parallel zu Papertest
5,00%
2008 – YTD:
Paper test | seit 15. September Fondsdaten
0,00%
2001
2002
Backtest
2003
2004
2005
Papertest
2006
2007
2008 (YTD)
Akademisch überprüft
Echttest & Papertest Papertest +SVF
04 TWELVE SYSTEM TESTS
TWELVE Smart Value Fund
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Performance 2008
SVF Start
25,00%
Im Vergleich mit • Dow Jones Industrials (DJI) • S&P500 • DAX • Nikkei 225 (N225) • MSCI World
15,00%
5,00%
-5,00%
-15,00%
Die Darstellungen vor dem 15. September beziehen sich nicht auf den TWELVE Smart Value Fund, sondern beschreiben die Entwicklung des Papertests des TWELVE Systems (Bruttoperformance). Die Testperformance stellt keine Garantie für die künftige Fondsperformance dar.
-25,00%
-35,00%
-45,00%
-55,00% TWELVE %
04 TWELVE SYSTEM
S&P500 %
DAX %
DJI %
MSCI World %
N225 %
TWELVE Smart Value Fund
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TOP 5 Industries (current) No
Distribution Daily Returns 2008 YTD 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
Häufigkeit
Industry
%
TOP Countries (current) No
29,12
1
USA
58,54
2
Healthcare/ Pharma
14,58
2
Argentina
10,22
3
Chemicals
14,43
3
Hong Kong
7,89
4
Construction
11,55
4
Israel
6,11
5
Media
7,98
5
Chile
4,13
3,00%
und größer
2,75%
2,50%
2,25%
2,00%
1,75%
1,50%
1,25%
1,00%
0,75%
0,50%
0,25%
0,00%
-0,25%
-0,50%
-0,75%
-1,00%
-1,25%
-1,50%
-1,75%
-2,00%
-2,25%
-2,50%
-2,75%
No
04 TWELVE SYSTEM
%
1
TOP 5 Holdings (current)
TOP 5 Performer (current)
Geringe Volatilität Keine ´Fat Tails´ Ideale Normalverteilung
Currency
Comunications Equipment
Company
SVF Statistik
Performance Statistik 2008
%
No
Company
1
Myriad Genetics
+28,71
1
Telecom Argentina SA
2
Telecom Argentina
+ 21,05
2
Partner Communications
3
Cal-Maine
+11,39
3
WMS Industries
4
Ansys
+10,63
4
Quidel Corp
5
Embotelladora And
+4,15
5
Corning Inc
Eigene Berechnungen TWELVE GmbH per 09.11.2008
TWELVE Smart Value Fund
23
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TWELVE Smart Value Fund.
05 TWELVE SVF
TWELVE Smart Value Fund
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TWELVE Smart Value Fund
Spezifikationen
TWELVE Smart Value Fund
Spezifikationen
Fondsauflage am
15.09.2008
Performance Fee Cap
High Water Mark
Fonds Währung
EUR
Performance Fee
20 %
Fonds Domizil/ Struktur
Deutschland / UCITS III
Fonds Zielgruppen
Fonds Strategie
Long/Short Global Equity
HNWI, institutionelle Investoren, Family Offices , Privatinvestoren
Fonds Kategorie
Absolute Return Fonds
Fonds Erträge
Thesaurierend
Minimum Investment
Keines
Fonds Besteuerung (AUT)
Blütenweißer Fonds (seit 7.Nov)
NAV (Net Asset Value)
täglich
Fonds Reporting
Redemption
täglich
TWELVE GmbH informiert Investoren via wöchentlicher Updates und monatlicher Reports.
Redemption Fee
Keine
Fonds Custodian
Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt a.M.
Lock Up
Keine
Ausgabeaufschlag
Maximal 5%
Fonds Administrator
Universal-InvestmentGesellschaft GmbH, Frankfurt a.M.
Management Fee
2%
Fonds Auditor
KPMG
Performance Hurdle
10 %
Vertriebszulassung
Deutschland, Österreich
ISIN | WKN
DE000A0Q5R19 | A0Q5R1
05 TWELVE SVF
25
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Ihre Vorteile als Fondsinvestor Hedge Fund Strategie
Publikumsfonds Struktur
Warren Buffett Aktienansatz
Smarte Absicherungsmechanismen
Long/Short Equity Strategie
Kein Short Selling & Leverage Einsatz
Retail Investor
Verst채ndliches Alternative Investment
Systemischer Autopilot (TWELVE System)
Permanente AssetManager Kontrolle
05 TWELVE SVF
TWELVE Smart Value Fund
26
Fondskommunikation, neu gedacht. | in EN & DE Monatlich
Wöchentlich
Anytime
Newsletter zum Smart Value Fund und TWELVE allgemein (per E-Mail)
Wochenupdate zum Smart Value Fund (per E-Mail)
Die TWELVE Website
05 TWELVE SVF
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Anytime „Call the Manager“ Wir geben Ihnen gerne Auskunft.
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SVF kaufen über Capital Bank & Direktanlage Asset Management Inc.
Auf Ihre Kontaktaufnahme freuen sich Andreas Edtbauer, CPM, MBA
Dietmar Mayrhofer, CPM
Geschäftsführer
Geschäftsführer
phone +43 (0) 732 890103 - 30 mobil +43 (0) 664 1033327 email aedtbauer@tw-am.com web www.tw-am.com
phone +43 (0) 732 890103 - 20 mobil +43 (0) 664 1033171 email dmayrhofer@tw-am.com web www.tw-am.com
06 TWELVE KONTAKT
TWELVE Smart Value Fund
28
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APPENDIX.
APPENDIX
TWELVE Smart Value Fund
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BEDEUTUNG VON ´TWELVE´ 12 – die vollkommene Zahl Die Zwölf spielt in der Gesellschaft der frühen Hochkulturen Mesopotamiens bis heute eine herausragende Rolle. Dies mag auf Naturbeobachtungen zurückgehen: Ein Sonnenjahr beinhaltet 12 Mondzyklen, was zur Einteilung des Jahres in zwölf Monate führte. Bis heute ist der Tag in zweimal zwölf Stunden eingeteilt. Ebenfalls in Mesopotamien liegt der Ursprung der zwölf Tiekreiszeichen. Auch der Chinesische Kalender orientiert sich an der Zahl Zwölf, er kennt ebenfalls zwölf Tierzeichen und die zwölf Erdzweige. Die Zwölfheit ist ein vollständiger Zyklus, kosmische Ordnung. Als 3 X 4 ist sie sowohl geistliche als auch weltliche Ordnung.
12 Tierkreiszeichen
12 Apostel Jesu
12 olympischen Götter Griechenlands
TWELVE bringt im Namen den ganzheitlichen Ansatz seiner Asset- und Wealth Management Philosophie zum Ausdruck. 12 Ritter von Artus´ Tafelrunde
BEDEUTUNG TWELVE
TWELVE Smart Value Fund
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TWELVE Lexikon. Joseph A. Schumpeter (1883 – †1950) war ein österreichischer Ökonom und Politiker. Er prägte Begriffe ´Schöpferischer Unternehmer´ und ´Schöpferische Zerstörung´. Sein bekanntestes Werk ist ´Kapitalismus, Sozialismus und Demokratie´ aus dem Jahr 1942.
Sentiment Indikatoren
Fat Tails
Der Begriff Sentiment (engl./franz. Empfindung, Gefühl, Stimmung) wird an der Börse allgemein für die Marktstimmung verwendet. Sentimentanalysten versuchen diese über Anlegerbefragungen oder Marktstatistiken zu messen. Die daraus gewonnenen Stimmungsindikatoren sollen Aufschluss über den weiteren Kursverlauf von Indizes oder Einzelwerten geben.
Statistiker sind lange davon ausgegangen, dass Renditen also die Differenzen der Kurse normalverteilt sind. Die Fat-Tail Theorie korrigiert dies, indem größere Abweichungen nicht der Normalverteilung folgen, also häufiger vorkommen, als das laut Normalverteilung geschehen sollte. Auch Mandelbrot Fraktaltheorie geht davon aus, dass die Kurse nicht normalverteilt sind. Trotzdem sind sie zufällig und (lt. Mandelbrot) nicht vorhersagbar.
Warren Buffett
Zyklentheorie
(1930 - ) ist ein US-amerikanischer Grpßindustrieller und mit einem geschätzten Privatvermögen von USD 62 Milliarden (Forbes, 2008) der reichste Mensch der Welt. Der Großteil seines Vermögens ist in der von ihm aufgebauten Investment Firma Berkshire Hathaway angelegt. Am 25. Juni 2006 kündigte er an, 85% seines Vermögens nach und nach an fünf Stiftungen verschenken zu wollen. Der Großteil soll an die Bill & Melinda Gates Foundation gehen, ein kleinerer Anteil soll auf die vier BuffettFamilien-Stiftungen verteilt werden.
Die Zyklentheorie nach dem russischen Ökonomen Nikolai D. Kondratieff, popularisiert durch Joseph A. Schumpeter, gibt eine Erklärung für die Abfolge von Boom und Krise.
ISM Indikator Supply Chain Manager verwenden den vom ´Institute for Supply Management´ monatlich veröffentlichten PMI um die generelle Wirtschaftsaktivität und den generellen Zustand des Wirtschaftszyklus in den USA bestimmen zu können. Davon abgeleitet lassen sich Produktionskapazitäten erhöhen oder reduzieren.
TWELVE LEXIKON
Hurdle Rate Der Begriff kommt ursprünglich aus dem Bereich Private Equity und Venture Capital. Bei einer Hurdle Rate handelt es sich um eine kalkulatorische Grundverzinsung für die Investoren. Erst nach Überschreiten der Hurdle Rate wird die Gewinnbeteiligung (Carried Interest) für das Management fällig.
TWELVE Smart Value Fund
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