Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Anรกlisis Econรณmico y Administraciรณn Integral de Riesgos
27 de octubre, 2014
Editorial La volatilidad e incertidumbre siguen siendo las palabras de moda en los mercados financieros internacionales. El sentimiento de un deterioro en la economía global y sus posibles consecuencias se mantienen como la principal referencia para los inversionistas. En la semana, los datos económicos publicados de China y la Eurozona aliviaron parcialmente las preocupaciones sobre el desempeño económico mundial. Primero, el crecimiento del PIB de China en el tercer trimestre de 2014 no fue tan débil como se esperaba. Después, en la Euro zona, de manera sorpresiva la actividad económica de octubre medida por el PMI compuesto registró un desempeño mucho mejor que lo previsto. Adicionalmente, en Europa el Banco Central Europeo (BCE) ha puesto en marcha el programa de adquisiciones de bonos garantizados anunciado en la última reunión de política monetaria. Asimismo, estudia la posibilidad de comprar bonos corporativos en el mercado secundario. El BCE podría tomar la decisión en diciembre con la intención a comenzar con las adquisiciones en el primer trimestre de 2015. Otra guía importante para los inversionistas, están siendo los reportes corporativos en EU correspondientes al tercer trimestre. Apple, Kimberly-Clark, Caterpillar, Microsoft, Ford, Bristol-Myers, GM y Yahoo, publicaron resultados por encima de lo esperado; Verizon, Amazon, Procter&Gamble y Coca-Cola decepcionaron. En México, la actividad económica de agosto decepcionó, ya que mostró una desaceleración inesperada. Este débil dato regresa las dudas sobre el desempeño económico del país, y muy probablemente el repunte económico tan esperado para el tercer trimestre sea menor a la actual expectativa. Más de la mitad de las emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores han publicado resultados del tercer trimestre, de los cuales gran parte han sido buenos y mejores a lo esperado. Por otro lado, la tasa anual de inflación se aceleró en la primera mitad de octubre a su mayor nivel en nueve meses y muy por encima del objetivo del banco central, aunque se espera que el repunte sea temporal, y tuvo que ver en gran medida por eventos estacionales (subsidio a tarifas eléctricas).
Mercados Financieros
En México, la inflación de la primera quincena de octubre fue más alta de lo esperado (0.5%). El principal incremento provino de energéticos (4.5%), por el término del subsidio a tarifas de verano. Con ello, la tasa de anual sube a 4.32% Precios al Consumidor en la 1ª Qna. de octubre de cada año (Variación % quincenal)
Componentes del Índice de Precios al Consumidor (INPC) Var % en la 1ª Qna. de Octubre de 2014:
Var % 2ª Q. sept 2014
Qnal.
Acum. en 2014
Anual
Anual
ÍNDICE GENERAL (INPC)
0.50
2.53
4.32
4.22
SUBYACENTE
0.12
2.61
3.32
3.34
MERCANCÍAS
0.08
2.85
3.46
3.52
SERVICIOS
0.15
2.41
3.24
3.19
1.72
0.13
7.59
7.13
-0.13
2.64
8.53
7.64
2.87
-1.38
7.02
6.82
0.61 0.60
0.40
0.48
0.45
0.35
0.50
CONCEPTO
0.40
0.20 0.00 2009
2010
2011
2012
2013
2014
Inflación Anual (%) INPC
Subyacente
No Subyacente
10.0 8.5
NO SUBYACENTE
7.0 5.5
AGROPECUARIOS
4.0 2.5
ENERGÉTICOS Y TARIFAS AUTORIZADAS POR GOBIERNO
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14
1.0
Fuente: INEGI.
La tasa de CETES a 28 días se redujo en tres puntos base a 2.93%. subió en 10 puntos base a 2.96%. El rendimiento del bono de 10 años de México subió hacia los 5.9% Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU
Fuente: Bloomberg
MEX
3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2.93% 1.4
6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6
5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
4.4 mar-12
28 días 5 años 30 años
ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
Fondeo Banxico 1 año 10 años
dic-11
10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5
sep-13
Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)
El peso estuvo muy errático, sin tendencia clara, fluctuando en un rango acotado, todavía influenciado por los temores sobre el desempeño económico global y a la espera de la reunión de política monetaria de la FED de esta semana Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) 13.60
13.56
13.50
Peso vs dólar
Var %
Promedio móvil 100 días
13.40
Semana
0.27
13.30
1 mes
2.14
En el año
4.01
12 meses
4.57
13.20 13.10 13.00 12.90
Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.
12.80
Fuente: Bloomberg
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
02-jun-14
12-may-14
21-abr-14
31-mar-14
17-feb-14
27-ene-14
06-ene-14
16-dic-13
25-nov-13
04-nov-13
14-oct-13
23-sep-13
02-sep-13
12.60
10-mar-14
Promedio móvil 23 días
12.70
El euro registró una ligera depreciación, por la especulación de que el Banco Central Europeo está considerando la compra de bonos corporativos, en un esfuerzo adicional por reactivar la economía de la región Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro en un año Pesos por euro
España
Dólares por euro
18.60 18.40 18.20 18.00 17.80 17.60 17.40 17.20 17.00 16.80 16.60 16.40 16.20 16.00 15.80 15.60
Italia
7.5 1.39 1.37
7.0 6.5 6.0
1.35
5.5 5.0
1.33 1.31
4.5 4.0 3.5
1.29 1.27
3.0 2.5 2.0
Fuente: Bloomberg
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
mar-12
1.5 dic-11
oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14
1.25
Entre las principales monedas en América Latina, el peso es de las monedas que ha mostrado una menor depreciación frente al dólar en los últimos tres meses Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar
Fuente: Bloomberg.
19-oct-14
11-oct-14
3-oct-14
25-sep-14
Perú Canadá
17-sep-14
9-sep-14
Chile Brasil
1-sep-14
12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2
24-ago-14
México Colombia
16-ago-14
Perú Canadá
31-jul-14
Chile Brasil
jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
México Colombia
Variación % en los últimos tres meses
8-ago-14
Variación % desde jul-2008
Después de 4 semanas consecutivas de caídas, la bolsa mexicana registró una tendencia positiva, muy influida por buenos reportes corporativos trimestrales en México Bolsa Mexicana (IPyC) 46,000
IPyC
Var %
45,000
1 semana
0.91
1 mes
-3.22
En el año
2.20
12 meses
8.49
44,000 43,000
Promedio móvil 23 días
43,666
42,000 41,000 40,000 39,000
Promedio móvil 100 días
38,000
37,000 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora
1 Semana Emisora
1 Mes Emisora
2014 Emisora
12 meses
1 ELEKTRA*
7.30 GAPB
6.50 IENOVA*
55.13 GRUMAB
80.73
2 MEXCHEM*
5.66 GRUMAB
5.77 GRUMAB
52.98 IENOVA*
65.57
3 KOFL
5.40 ELEKTRA*
4.62 GAPB
41.62 GAPB
42.72
4 ASURB
4.92 GFREGIO
3.47 GENTERA*
17.12 PINFRA*
37.23
5 GFNORTEO
4.52 COMERCIUBC
3.42 PINFRA*
16.62 ALFAA
25.20
Principales Bajas - IPC No Emisora
Semana Emisora
Mes Emisora
2014 Emisora
-12.61 ALPEKA
-21.15 KIMBERA
-25.68
-8.69 KIMBERA
-19.77 PE&OLES*
-20.57
-2.98 ALSEA*
-7.99 ICHB
-17.51 KOFL
-12.25
4 LIVEPOLC1
-2.06 KIMBERA
-7.81 ICA*
-13.88 ALPEKA
-11.36
5 AC*
-1.97 CEMEXCPO
-7.09 WALMEXV
-12.03 WALMEXV
-10.93
1 WALMEXV
-7.35 WALMEXV
2 KIMBERA
-7.00 ALFAA
3 ALPEKA
País
Principales Índices Accionarios del Mundo Índice Último 1 Semana 1 Mes
2014
12 meses
México
IPC
43,665.54
0.91%
-3.22%
2.20%
8.49%
EU
Dow Jones
16,805.41
2.59%
-2.35%
1.38%
8.36%
EU
S&P 500
1,964.58
4.12%
-1.69%
6.29%
12.13%
EU
NASDAQ
4,042.02
5.94%
-1.28%
12.53%
20.21%
Brasil
BOVESPA
51,940.73
-6.79%
-8.59%
0.84%
-5.35%
Alemania
DAX 30
8,987.80
1.55%
-6.98%
-5.91%
0.08%
Francia
CAC 40
4,128.90
2.37%
-6.45%
-3.89%
-3.43%
Inglaterra
FTSE 100
6,388.73
1.24%
-4.73%
-5.34%
-4.83%
España
IBEX 35
10,339.30
3.84%
-4.77%
4.26%
4.28%
Japón
NIKKEI
15,291.64
5.22%
-5.42%
-6.14%
5.56%
China
Hang-Seng
23,302.20
1.21%
-2.59%
-0.02%
2.04%
12 meses
Mercado de Capitales: Reportes del tercer trimestre 2014 Emisora
Ingresos
Alimentos ALSEA BACHOCO BIMBO GRUMA HERDEZ LALA Bebidas AC CULTIBA FEMSA KOF Tiendas de Consumo CHDRAUI COMERCI ELEKTRA GFAMSA GSANBOR LIVEPOL SORIANA WALMEX
11.6% 39.7% 12.5% 11.9% 0.8% 11.3%
Otros Bienes de Cons KIMBER LAB
Resultados 3T14 EBITDA Utilidad Neta Consumo 30.0% 56.9% 29.3% 5.8% 208.7% 217.8% 15.4% 20.0% 15.4% 82.9% 18.9% 24.4%
Observaciones
Bueno Bueno Bueno Bueno Bueno
en línea mejor en línea mejor
Bueno Débil
en línea menor
10.3% 3.6% 17.6%
12.0% 9.3% -8.8%
7.9% 6.3% -311.8%
11.4% 3.6% 6.2% 0.0% 6.7% -0.3% 1.1% 10.3% -4.0% 4.3%
15.9% -3.7% 6.2% -2.4% -10.1% 3.9% -10.5% 1.2% -12.1% -2.3%
13.2% 6.4% 8.8% 3.7% 173.1% -29.8% -15.0% -4.6% 2.3% -8.0%
Bueno
mejor
Bueno Débil Débil Débil Débil Mixtos Mixtos Débil
en línea
-0.2% -4.3% 9.5%
-13.4% -20.8% 6.8%
-22.9% -33.1% 2.2%
Débil Mixtos
menor menor
menor
Mercado de Capitales: Reportes del tercer trimestre 2014 Emisora
Construcción ARA CEMEX ICA IDEAL OHLMEX PINFRA SARE VESTA Minería Otras Industrias ALFA ICH KUO SIMEC GCARSO Química ALPEK IENOVA MEXCHEM POCHTEC
Ingresos 6.6% 23.9% 4.1% 4.6%
Resultados 3T14 EBITDA Utilidad Neta Industria 10.4% 28.6% 38.6% 48.7% 7.7% Na -7.1% -419.4%
Observaciones
Bueno Mixtos Débil
mejor mejor
38.1% 23.2%
26.1% 10.7%
46.7% -48.9%
Bueno Débil
mejor
10.3% 16.5%
-43.3% 12.4%
-80.3% -67.4%
Mixtos
mejor
17.4%
26.0%
-81.9%
Bueno
-6.6% -4.3% -7.7% 27.6%
-78.4% -0.4% -16.6% 33.1%
-83.5% -1.8% -26.7% 16.0%
Débil
menor
Débil Bueno
menor mejor
Mercado de Capitales: Reportes del tercer trimestre 2014 Resultados 3T14
Emisora Ingresos
EBITDA
Utilidad Neta
Observaciones
Servicios Finanzas
-29.5%
18.2%
14.3%
-30.4%
17.7%
14.6%
Bueno
8.8%
27.1%
9.9%
Bueno
8.2%
17.8%
-28.3%
BOLSA
17.5%
18.0%
14.0%
Bueno
HCITY
28.0%
39.0%
43.4%
Bueno
PAPPEL
3.7%
12.6%
-82.4%
Mixtos
SPORT
20.3%
18.9%
-13.9%
Mixtos
13.0%
2.5%
-47.9%
13.7%
9.3%
-38.2%
Débil
menor
8.7%
11.1%
-96.8%
Bueno
en línea
5.7%
-55.0%
-107.7%
Débil
menor
8.5%
9.5%
18.9%
ASUR
12.2%
9.2%
13.8%
Bueno
mejor
GAP
3.8%
8.1%
14.9%
Bueno
mejor
OMA
15.3%
25.0%
18.6%
Bueno
mejor
VOLAR
7.3%
-1.4%
36.9%
Bueno
GFNORTE CREAL Otros
Telecomunicación AMX
mejor
mejor
AXTEL AZTECA MEGA TLEVISA
Transporte AEROMEX
Mercado de Capitales: Reportes del tercer trimestre 2014
Emisora Ingresos
Resultados 3T14 Utilidad Operativa Utilidad Neta
Observaciones
Fibras Fibras
245.2%
-4.4%
-53.5%
245.2%
-4.4%
-53.5%
Mixtos
FIHO
35.6%
-50.0%
6.6%
Mixtos
FUNO
90.4%
53.0%
-92.3%
Mixtos
DANHOS FINN FIBRAPL FSHOP FIBRAMQ
TERRA
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) ALFA. De acuerdo con información enviada a la BMV, el conglomerado buscará obtener US$1,000 millones en una Oferta Pública de Acciones para fondear proyectos en México y la posible compra de Pacific Rubiales.
CEMEX. No buscará comprar activos que estén en venta por una planeada fusión entre sus rivales Holcim y Lafarge.
BOLSA. Luis Téllez presentó su renuncia, con lo que dejará el cargo de presidente del Consejo de Administración y de Director General de la sociedad desde el 1 de enero de 2015.
ALSEA. Informó que concluyó la adquisición del 76.6% del grupo español Zena. La operación incluye los derechos de franquicia de las unidades de Burger King, y la franquicia maestra de Domino’s Pizza en España.
AMX. De acuerdo con su Director General, la empresa estaría lista para vender Activos y realizar el Spin Off de las Torres de comunicación a partir del segundo trimestre de 2015. COMERCI. El director general de la empresa, afirmó que de no concretar la venta del segmento comercial, buscarán acelerar su expansión en 2015 y pagará dividendos a sus accionistas. También estimó un cierre de año débil en cuanto a consumo. KOF. Coca-Cola Company llevará a cabo en 2017 una refranquiciación de sus operaciones en Estados Unidos, motivo por el cual la empresa buscará introducirse en el mercado americano como lo ha hecho en Asia, Centro y Sudamérica.
DANHOS. Anunció el pago de un dividendo de $0.45 por CEBEFI para el 7 de noviembre.
VOLAR. La aerolínea convocó a una asamblea general de accionistas para el 6 de noviembre en la que el actual presidente del Consejo de Administración, Gilberto Perezalonso Cifuentes, presentará su renuncia (proponen a Alfonso González Migoya como sustituto). FIHO. Anunció la construcción de un hotel de negocios dentro del proyecto Torre Américas en Guadalajara, Jalisco, el cual tendrá una inversión de $246 millones de pesos. GCARSO. Planea lanzar una oferta por hasta US$489 millones por las acciones de su unidad de bienes raíces INCARSO, la cual busca ser retirada del mercado bursátil
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes
Año 2014 Estados Unidos
Japón
Europa
Emergentes
Estados Unidos
12
Japón
Europa
Emergentes
2 1
10
0
8
-1
Estados Unidos
-2
6
-3
4
-4
2
-5
0
-6
-2
-7
-4
-8 -9
-6
Europa
-10
-8 Europa
-10
-11 10/24/2014
10/22/2014
10/20/2014
10/18/2014
10/16/2014
10/14/2014
10/12/2014
10/10/2014
10/8/2014
10/6/2014
10/4/2014
10/2/2014
9/30/2014
9/28/2014
9/26/2014
9/24/2014
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
-12 ene-14
-12
Estados Unidos
30 26 22 18 14 10 6 2 -2 -6 -10 -14 -18 -22 -26 Brasil Corea
Chile Rusia China
China
0
Rusia
-16 9/24/2014 9/25/2014 9/26/2014 9/29/2014 9/30/2014 10/1/2014 10/2/2014 10/3/2014 10/6/2014 10/7/2014 10/8/2014 10/9/2014 10/10/2014 10/13/2014 10/14/2014 10/15/2014 10/16/2014 10/17/2014 10/20/2014 10/21/2014 10/22/2014 10/23/2014 10/24/2014
México
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Año 2014 Último mes
México Brasil Corea
Chile Rusia China
4
2 Chile
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14 Rusia
El precio del oro registró una variación negativa en la semana, debido a la firmeza del dólar y datos económicos positivos en China y Eurozona, que hicieron menos rentable buscar cobertura contra el riesgo en oro Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy) 50
1,880
47 1,780
44 41
1,680
38
Promedio móvil de 100 días
35
1,580
32 1,480 Promedio móvil de 100 días
29 26
1,380
23
1,280
Fuente: Bloomberg.
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
oct-11
jul-11
abr-11
ene-11
17 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14
1,180
20
Sector Real de la EconomĂa
En México, la actividad económica de agosto creció 1.3% anual, decepcionando las expectativas del mercado (2.3%). Ajustado por estacionalidad presentó una caída mensual (-0.17%). En lo que va del año registra un incremento de sólo 1.8% Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) Índice ajustado por estacionalidad (ago-08=100) 4.2 3.2
2.9 2.1
2.2 0.4
1.2
1.1 0.91.6
1.11.1 1.4
1.7
2.7 2.5
1.3
0.4
0.0
-0.4
dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14
-1.4
Var. % anual
Total
Agosto
Industria
*Serie desestacionalizada. Fuente: INEGI, Base 2008=100.
Ene-Ago
Var % Mensual*
2014
2013
2014
2013
Actividad Económica
1.3
1.1
1.8
1.3
-0.17
Activ. Primarias
7.6
-1.9
4.8
0.4
-0.42
Activ. Secundarias
1.4
-0.4
1.4
-0.7
0.37
Activ. Terciarias
1.0
2.1
1.9
2.5
-0.24
Servicios
ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14
116 114 112 110 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90
Variación % anual (serie original)
Las ventas al menudeo de agosto sorprendieron con un crecimiento por encima de lo esperado (4.4% anual), su mayor incremento en dos años, aunque influido por el cambio en la metodología (y año base) de la encuesta de INEGI. Ventas al Menudeo (serie desestacionalizada) Índice, ene-2008=100; media móvil 6 meses
Variación % anual; media móvil 6 meses
108 8
106
6
104
4
102
0
96
-2
94
-4
92
-6 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
98
Concepto
Índice General Autos, refacciones y combustibles Alimentos, bebidas y tabaco Autoservicio y Departamentales Fuente: INEGI.
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
2
100
Var % anual (serie original) Agosto Ene-Ago 2014 2013 2014 2013 4.4
-0.1
2.3
1.0
1.3
-1.0
-0.7
1.7
18.6
5.7
13.4
3.2
2.5
-0.3
0.1
0.5
EconomĂa de Estados Unidos
En EU, los precios al consumidor aumentaron 0.1% en septiembre, con lo que la tasa de inflación anual se mantuvo sin cambios en 1.7%, todavía muy lejos de la meta de la FED que es de 2.0% Precios al Consumidor en EU* Inflación total (Var. % anual) 4.0 CPI
PCE
3.0
2.5 2.0 1.5
CPI
3.5
PCE
3.0 Meta de la FED: 2.0% (sobre el PCE)
1.7 1.5
2.5 2.0
1.7 1.5 1.0
0.5
0.5
0.0
0.0 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
1.0
1.5
ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14
3.5
4.0
Inflación Subyacente (excluye energéticos y alimentos) (Var. % anual)
CPI = Consumer Price Index (Índice de Precios al Consumidor) PCE = Personal Consumption Expenditures (índice de Precios del Gasto en Consumo Personal) *Serie desestacionalizada. Fuente: Bloomberg, Departamento del Trabajo de los EU y el Buró de Análisis Económico
En EU, las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron en 17 mil a 283 mil (vs. 281 mil esperado), con lo que el promedio móvil de las últimas cuatro semanas alcanzó su menor nivel en 14 años .
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan
Conference Board
120 620
110
570
100 90
520
80 470
70
420
60 50
370
40 320
Fuente: Bloomberg
ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
20 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14
270
30
Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70
1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El precio del petróleo mantiene su trayectoria descendente, todavía afectado por un aumento en la producción y una menor demanda global. Los inventarios del crudo en EU subieron más de lo esperado esta semana Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril) 110
Prom. 2013: $98 Prom. 2014: $98
105
Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 400 390
Prom. 2013: $377 Prom. 2014: $373
380
100
370 95 360 90 350
85
330
75
320 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
80
Fuente: Bloomberg.
jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
340
El precio de la gasolina sigue con la trayectoria descendente de las últimas semanas, situación que coincidió con el comportamiento de esta semana del gas natural Precio de gas natural en EU (dólares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU (dólares por galón) 4.10
Prom. 2013: $3.72 Prom. 2014: $3.72
4.00
57.00 52.00
Prom. 2013: $4.60 Prom. 2014: $7.0
47.00
3.90
42.00 3.80
37.00
3.70
32.00 27.00
3.60
22.00
3.50
17.00 12.00
3.40
7.00 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14
Fuente: Bloomberg.
01-jun-08 01-nov-08 01-abr-09 01-sep-09 01-feb-10 01-jul-10 01-dic-10 01-may-11 01-oct-11 01-mar-12 01-ago-12 01-ene-13 01-jun-13 01-nov-13 01-abr-14 01-sep-14
2.00
3.30
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos • Esta semana estará marcada por la reunión de política monetaria de la FED en EU (concluye el QE3), así como la cifra del PIB del tercer trimestre de 2014 de la economía norteamericana. • En materia económica en EU, también se dará a conocer las órdenes de bines duraderos, las ventas pendientes de casas, la confianza del consumidor, ingreso y gasto personal. A su vez, publicarán resultados trimestrales Pfizer, Twitter, Whirlpool, Facebook, Starbucks, Visa, Facebook, Pfizer, entre otras. • En Europa, se publicará el índice de clima de negocios en Alemania (Ifo), la tasa de desempleo y la estimación de la inflación de octubre. Otro evento será la publicación de las pruebas de estrés a los bancos de la Unión Europea. • En Brasil, los mercados seguirán los resultados de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales. • En México, la principal referencia económica será la balanza comercial de septiembre. Adicionalmente, habrá reunión de política monetaria del Banco de México (viernes). Toma relevancia, ya que debido al débil dato de actividad económica de agosto (IGAE), se especulará sobre una posible reducción de la tasa de fondeo. Consideramos que Banxico dejará sin cambios su tasa de interés. Publicarán resultados Femsa, Mexichem, Modelo, Grupo México, Peñoles, Aeroméxico. Expectativa Tipo de cambio • Es probable que los integrantes de la FED (miércoles) busquen tranquilizar al mercado financiero, dando el mensaje de que no tienen prisa para subir su tasas de interés (prevista para la 2da mitad del 2015), ya que ahora también les preocupa que el reciente débil desempeño económico mundial pueda contaminar la recuperación de EU. Si se cumple con esta expectativa de mensaje, podríamos observar una apreciación del peso cerca de los $13.40. Por otro lado, si se publica un crecimiento del PIB de EU (jueves) muy superior a lo esperado por el mercado podría revertir la recuperación de la moneda y ubicarse otra vez por encima de los $13.50, ya que los inversionistas interpretarán que la fuerte dinámica de la economía necesitará pronto un ajuste en su política monetaria. Durante la semana, el tipo de cambio podría fluctuar entre los $13.38 y los $13.60 por dólar. Expectativa Tasas de interés • La tasa de Cetes a 28 días, en el mercado primario, podría registrar una ligera baja o mantenerse sin cambios; el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría mantenerse cerca de los 5.85%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Información relevante del 27 al 31 de octubre de 2014 Martes Miércoles Jueves
Lunes 27 Alema: Índice de Clima de Negocios (IFO, puntos) (Oct) 3:00 a.m. Anterior: 104.7 Expectativa: 104.8 *Medio
EU: Órdenes de bienes duraderos (Var % mensual) (Sep) 6:30 a.m. Anterior: -18.2’ Expectativa: 0.30 *Alto
29 EU: Compra de bonos mensuales por parte de la FED (QE3) (Oct) 12:00 p.m. Anterior: 15 Expectativa: 0 *Alto
EU: Ventas pendientes de casas (Var % mensual) (Sep) 8:00 a.m. Anterior: 104.7 Expectativa: 104.8 *Medio
EU: Índice de Confianza del Consumidor (Oct) 8:00 a.m. Anterior: 86 Expectativa: 87.2 *Alto
EU: Decisión de Política Monetaria (Tasa de Interés FED) (29-Oct) 12:00 p.m. Anterior: 0.25 Expectativa: 0.25 *Alto
MEX: Balanza Comercial (md, preliminar) (Sep) 8:00 a.m. Anterior: -1123.1 Expectativa: *Alto
Japón: Producción Industrial (Var % mensual, preliminar) (Oct) 17:50 p.m. Anterior: -1.90 Expectativa: 2.50 *Medio
EU: Actividad Manufacturera, FED de Dallas (Oct) 8:30 a.m. Anterior: -1123.1 Expectativa: *Medio
*Pfizer *Whirlpool *Facebook *FEMSA *Grupo Mexico *Grupo Elektra *Grupo Modelo *Inbursa *Peñoles
*Twitter *Mexichem *Grupo Lala *Aeromexico *Moctezuma
28
*MetLife *Visa *Goodyear
30 Euro: Índice de Confianza del Consumidor (cifra final) (Oct) 4:00 a.m. Anterior: -11.1 Expectativa: 52 *Medio EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (25-Oct) 6:30 a.m. Anterior: 283 Expectativa: *Alto EU: PIB real (Var % trimestral, anualizada) (3-Trim) 6:30 a.m. Anterior: 4.60 Expectativa: 2.9 *Alto *Time Warner *MasterCard *Kellogg *Starbucks
Viernes
31 Euro: Estimación de Inflación (Var % anuel) (Oct) 4:00 a.m. Anterior: Expectativa: *Medio EU: Ingreso personal (Var % mensual) (Sep) 6:30 a.m. Anterior: 0.30 Expectativa: 0.30 *Medio EU: Gasto personal (Var % mensual) (Sep) 6:30 a.m. Anterior: 0.50 Expectativa: 0.10 *Medio EU: Chicago PMI (Purchasing Manager Index) (Oct) 7:45 a.m. Anterior: 6.50 Expectativa: 6.50 *Medio EU: Confianza del Consumidor (Univ. Michigan, final, ptos.) (Oct) 7:55 a.m. Anterior: 86.4 Expectativa: 86.4 *Alto MEX: Decisión de Política Monetaria Banxico (Tasa de Interés Fondeo, %) (31-Oct) 9:00 a.m. Anterior: 3.00 Expectativa: 3.00 *Alto *Chevron
•Grado de impacto sobre los mercados financieros. *Empresas de EU y México que reportan resultados correspondientes al 2do trimestre de 2014
Dirección de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos Paseo de las Palmas N 210, Piso 1, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 4743 0434 José Luis Aguilar Osnaya Analista Jr. jaguilaro@cibanco.com 4743 0436 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 4743 0433 Diego J. Cándano Fierro Director de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos dcandano@cibanco.com 4743 0437 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.