Mundo151

:ƵŶŝŽ Ͳ :ƵůŝŽ ϮϬϭϳ

^Ƶ ƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ

3GD GH OD %UDYD %DUULR 3DUTXH GHO *ROI & 3 7HO

)D[

ZZZ ODXEHUJHKRWHO FRP ( PDLO ODXEHUJH#ODXEHUJHKRWHO FRP

ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ LJ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ ŝŶŝĐŝĂŶ ǀƵĞůŽƐ ĐŽŶ ĐſĚŝŐŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ƵƌŽƉĂ LJ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ

ŽŶ ĞƐƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ĐſĚŝŐŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ LJ ƵƌŽƉĂ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌĄŶ ĚĞ ĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ ƌĄƉŝĚĂƐ LJ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ ĂĠƌĞĂƐ ƵďŝĐĂĚŽƐ ĞŶ WĂŶĂŵĄ LJ dƵƌƋƵşĂ͕ ƉƵĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ KƌŝĞŶƚĞ LJ KĐĐŝĚĞŶƚĞ͘ ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ ΂Ez^ ͗ W ΃͕ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝĂ ĚĞ ŽƉĂ ,ŽůĚŝŶŐƐ͕ ^͘ ͕͘ LJ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ͕ ĂŵďĂƐ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ^ƚĂƌ ůůŝĂŶĐĞ͕ ůĂ ƌĞĚ ůşĚĞƌ ĚĞ ĂĞƌŽůşŶĞĂƐ Ă ŶŝǀĞů ŐůŽďĂů͕ ĨŝƌŵĂƌŽŶ ƵŶ ĂĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ĐſĚŝŐŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ ƋƵĞ ŽĨƌĞͲ ĐĞƌĄ Ă ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ŵĄƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀƵĞůŽ ĐŽŶ ĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐ ƌĄƉŝĚĂƐ LJ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ Ă ƚƌĂͲ ǀĠƐ ĚĞů ,Ƶď ĚĞ ůĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ ĚĞ ŽƉĂ ŝƌůŝͲ ŶĞƐ ƋƵĞ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŝƵĚĂĚ ĚĞ WĂŶĂŵĄ͕ ĐŽŶĞĐƚĂ ŵĞũŽƌ Ăů ŽŶƚĞŶŝĞŶƚĞ ŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ LJ Ğů ŚƵď ĚĞ dƵƌŬŝƐŚ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ƐƚĂŵďƵů͕ ƉƵĞŶƚĞ ƋƵĞ ĐŽŶĞĐƚĂ Ğů KƌŝĞŶƚĞ ĐŽŶ KĐĐŝĚĞŶƚĞ͘ ů ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ,Ƶď ĚĞ ůĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ ĚĞ ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ͕ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ Ă ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ƐƚĂŵďƵů ĐŽŶĞĐƚĂƌ ĐŽŶ

ϳϰ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĞŶ ϯϭ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ EŽƌƚĞ͕ ĞŶƚƌŽ͕ ^Ƶƌ ŵĠƌŝĐĂ LJ ů ĂƌŝďĞ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ůĂƐ ĐŝƵͲ ĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞů ŽŶƚŝŶĞŶƚĞ ŵĞƌŝĐĂŶŽ͘ Ğ ŝŐƵĂů ŵĂŶĞƌĂ͕ ĐŽŶ ĞƐƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ĐſĚŝŐŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ͕ ǀŝĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ͕ ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ůĂƚŝŶŽĂͲ ŵĞƌŝĐĂŶŽƐ ƚĞŶĚƌĄŶ ŵĄƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŶƚƌĂͲ ĚĂ Ă ƵƌŽƉĂ͕ ĨƌŝĐĂ͕ ƐŝĂ LJ DĞĚŝŽ KƌŝĞŶƚĞ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ŚƵď ƉŽƐŝĐŝŽŶĂĚŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂͲ ŵĞŶƚĞ ĞŶ ƐƚĂŵďƵů͕ dƵƌƋƵşĂ͘ /ŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ ĐŽůŽĐĂƌĄ ƐƵ ĐſĚŝŐŽ ĞŶ ůŽƐ ǀƵĞůŽƐ ĚĞ ŽƉĂ ĞŶƚƌĞ ŝƵĚĂĚ ĚĞ WĂŶĂŵĄ LJ ŝƵĚĂĚ ĚĞ ĂǀŝĚ ĞŶ WĂŶĂŵĄ͖ WŽƌƚŽ ůĞŐƌĞ͕ ZşŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ DĂŶĂƵƐ͕ ĞůŽ ,ŽƌŝnjŽŶƚĞ LJ ^ĂŽ WĂƵůŽ ĞŶ ƌĂƐŝů͖ ^ĂŶƚŽ ŽŵŝŶŐŽ LJ WƵŶƚĂ ĂŶĂ ĞŶ ZĞƉƷďůŝĐĂ ŽŵŝͲ ŶŝĐĂŶĂ͖ 'ƵĂLJĂƋƵŝů LJ YƵŝƚŽ ĞŶ ĐƵĂĚŽƌ͖ ^ĂŶ ^ĂůǀĂĚŽƌ ĞŶ ů ^ĂůǀĂĚŽƌ͖ ƐƵŶĐŝſŶ ĞŶ WĂƌĂͲ ŐƵĂLJ LJ >ŝŵĂ ĞŶ WĞƌƷ͘ WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ŽƉĂ ĐŽůŽĐĂƌĄ ƐƵ ĐſĚŝŐŽ ĞŶ ǀƵĞůŽƐ ŽƉĞƌĂĚŽƐ ƉŽƌ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ ĞŶƚƌĞ WĂŶĂŵĄ LJ ƐƚĂŵďƵů͘ WƌŽŐƌĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ƵŶĂ ǀĞnj ƐĞ ŽƚŽƌŐƵĞŶ ůĂƐ ĂƉƌŽďĂĐŝŽŶĞƐ ŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞƐ͕ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽůŽĐĂƌĄ ƐƵ ĐſĚŝŐŽ ĞŶ ůŽƐ ǀƵĞůŽƐ ĚĞ ŽƉĂ Ă ĂŶĐƷŶ͕ ŝƵĚĂĚ ĚĞ DĠdžŝͲ ĐŽ LJ 'ƵĂĚĂůĂũĂƌĂ ĞŶ DĠdžŝĐŽ͖ DĂŶĂŐƵĂ ĞŶ EŝĐĂƌĂŐƵĂ͖ ^ĂŶ :ŽƐĠ ĞŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ LJ DŽŶƚĞͲ

7HUHVLWD 0DU]DQR ² 3HULRGLVWD ,QWHUQDFLRQDO 5HSUHVHQWDQWH HQ &RORPELD 2VFDU &iFHUHV 9 &HOXODU 1 'LVHxR 67$)) 081'2 785,67,&2 $f2 1 'LUHFWRU \ 5HGDFWRU 5HVSRQVDEOH :LOVRQ 0DUUHUR 9DOGH] &R GLUHFWRUD KRQRUDULD 0HU\ -XGLWK 'H /HyQ 'LUHFWRU GH 55 33 $ULHO 'tD] 5LYHUR &RODERUDGRUHV ,QWHUQDFLRQDOHV -XOLR %XUJRV 0LDPL

0LJXHO $ $FHUHQ]D 0p[LFR

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

$ 5 7 $ ' 9 ( 5 7 , 6 , 1 *

7HOHID[ DYDQFHJUDILFR#DGLQHW FRP X\ 2ILFLQD &HQWUDO 0DOGRQDGR 'RGHUD $S 7 )D[ 7HO 8UXJXD\ %XHQRV $LUHV $Y &yUGRED 3LVR 2I %

ǀŝĚĞŽ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ Ğů ĂůĐĂŶĐĞ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ǀƵĞůŽƐ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ Η ƐƚĂŵŽƐ ĞŶĐĂŶƚĂĚŽƐ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƌ ĞƐƚĂ ĐŽŽͲ ƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐſĚŝŐŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ ĐŽŶ ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ŵĞũŽƌĂƌĄ ŶƵĞƐƚƌĂ ĂůŝĂŶnjĂ ĐŽŵŽ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ^ƚĂƌ ůůŝĂŶĐĞ LJ ƚĂŵďŝĠŶ ŽĨƌĞĐĞƌĄ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƷŶŝĐĂƐ ĚĞ ǀŝĂũĞ Ă ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ǀƵĞůŽ ĚĞ ůĂƌŐŽ ĂůĐĂŶĐĞ ĚĞ ĂŵďĂƐ ĂĞƌŽůşŶĞĂƐΗ͕ ĚŝũŽ ŝůĂů ŬƔŝ͕ K ĚĞ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌůŝŶĞƐ͘ ƐƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ͕ ƋƵĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂ LJ ĂŵƉůşĂ ƚĂŶƚŽ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ƌƵƚĂƐ ĚĞ ĂŵďĂƐ ĂĞƌŽůşŶĞĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐŽŶƚŝŶĞŶͲ ƚĞƐ͕ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĄ LJ ƉƌŽŵŽǀĞƌĄ ŽƉŽƌƚƵŶŝͲ ĚĂĚĞƐ ďŝůĂƚĞƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƚƵƌşƐƚŝͲ ĐŽ LJ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ >ŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ĚĞ ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ LJ dƵƌŬŝƐŚ ŝƌͲ ůŝŶĞƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌĄŶ ĚĞ ůŽƐ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ďĞŶĞĨŝͲ ĐŝŽƐ ŽĨƌĞĐŝĚŽƐ ƉŽƌ ^ƚĂƌ ůůŝĂŶĐĞ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ǀŝĂũĞͲ ƌŽ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ĚĞ ĂŵďĂƐ ĂĞƌŽůşŶĞĂƐ LJ Ğů ƌĞĐŽͲ ŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ŶŝǀĞů ŐůŽďĂů ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂƚƵƐ 'ŽůĚ LJ ^ŝůǀĞƌ ĚĞ ^ƚĂƌ ůůŝĂŶĐĞ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ƌĞĚ ĚĞ ƌƵƚĂƐ ƋƵĞ ŝŶĐůƵLJĞ ϭ͕ϯϬϬ ĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽƐ ĞŶ ϭϵϬ ƉĂşƐĞƐ͘

,PSUHVR HQ (/ 3$,6 6 $ ,QVFULSWD HQ HO 0LQLVWHULR GH ,QGXVWULD \ (QHUJtD 1 \ 0LQLVWHULR GH &XOWXUD 7RPR ,; )ROLR GHO 5HJLVWUR GH /H\ GH ,PSUHQWD 'HSyVLWR /HJDO (VWD HGLFLyQ VHUi GLVWULEXLGD D QLYHO ORFDO HQ WRGDV ODV $JHQFLDV GH 9LDMHV KRWHOHV DHURSXHUWRV PXOWLQDFLRQDOHV /tQHDV $pUHDV $XWRULGDGHV 3ROtWLFDV \ GHO PXQGR GHO TXHKDFHU WXUtVWLFR (Q HO H[WHULRU HQ

WRGDV ODV $VRFLDFLRQHV GH 9LDMHV GH $PpULFD /DWLQD SDUWH GH ORV (( 88 \ (XURSD 'LVW (VSHFLDO HQ %V $V &yUGRED 5RVDULR 6DQ 3DEOR 3RUWR $OHJUH \ $VXQFLyQ

ZZZ PXQGRWXULVWLFR FRP X\ ( PDLOV PXQGRWXU#DGLQHW FRP X\ PXQGRWXU#PXQGRWXULVWLFR FRP X\

6RFLR GH OD &iPDUD $OHPDQD

ϯ

&RUWHVLD )HUQDQGR *XWLpUUH]

WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ ĞŶ ůĂ ƌƵƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐ

ŶƌŝƋƵĞ ŶƚŝĂ /ŶƚĞŶĚĞŶƚĞ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ

Ŷ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ŵĞƐĞƐ ϭ͘ϮϬϬ ĐĄŵĂƌĂƐ ƋƵĞĚĂƌĄŶ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͘ ƐƚĞ ŚĞĐŚŽ ůŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ ĞŶ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ ĞŶƚƌŽ ĚĞ DŽŶŝƚŽƌĞŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͘ ƐƚŽ ŵĞũŽƌĂƌĄ ůĂ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ƋƵĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ ǀƵĞůǀĂ Ă ƐĞƌ ƵŶ ůƵŐĂƌ ĞůĞŐŝĚŽ ƉŽƌ ƐƵƐ ďĞůůĞnjĂƐ LJ ƐƵ ƚƌĂŶƋƵŝůŝĚĂĚ͘ ů ĞŶƚƌŽ ĚĞ DŽŶŝƚŽƌĞŽ ŶƚĞƐ ĚĞ ĨŝŶ ĚĞ ĂŹŽ ŚĂďƌĄ ϭ͘ϮϬϬ ĐĄŵĂƌĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚĞů ĚĞƉĂƌƚĂͲ ŵĞŶƚŽ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ njŽŶĂƐ ƚƵƌşƐͲ ƚŝĐĂƐ͘ WĂƌĂ ƚĞŶĞƌ ƵŶĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶͲ ĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞŶƚƌŽ ĚĞ DŽŶŝƚŽƌĞŽ͕ ĞŶ ůĂ ĐŝƵͲ ĚĂĚ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ŚĂLJ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ Ϯ͘ϬϬϬ ĐĄŵĂƌĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŽůĂŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂĐŽŶͲ ƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌĞŶ ĞŶ ĞƐĂ ŐƌĂŶ ĐŝƵͲ ĚĂĚ͘ ĐĐŝĚĞŶƚĞƐ͕ ĨĂůƚĂƐ͕ ĐŽŶƚƌĂǀĞŶĐŝŽŶĞƐ LJ ĚĞůŝƚŽƐ͘ >Ă ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚĞ ϮϬ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ LJ ĞƐ ĐŽƐƚĞĂĚĂ ϭϬϬй ƉŽƌ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵ ĨƵŶĐŝŽͲ ŶĂŵŝĞŶƚŽ ŵĞŶƐƵĂů͘ &ƵŶĐŝŽŶĂ ĞŶ ůĂ Ğdž ƐĞĚĞ ĚĞů ĐşƌĐƵůŽ ƉŽůŝĐŝĂů͕ ƉƵĞƐƚĂ Ăů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶŝǀĞů ŵƵŶĚŝĂů͘ ƐƚĄ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ůĂƐ Ϯϰ ŚŽƌĂƐ͕ ůŽƐ ϯϲϱ ĚşĂƐ ĚĞů ĂŹŽ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ŚĂLJ ϲϬ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ďĂũŽ ůĂƐ ſƌĚĞŶĞƐ ĚĞ ůĂ :ĞĨĂƚƵƌĂ ĚĞ WŽůŝкà ĚĞ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

DĂůĚŽŶĂĚŽ͘ hŶ ϭϬй ĞƐƚĄ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ƉĞƌͲ ƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĂƉŽƌͲ ƚĂ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘ ^Ğ ĚŝǀŝĚĞŶ ĞŶ ϰ ƚƵƌŶŽƐ ĚĞ ϲ ŚŽƌĂƐ ĐĂĚĂ ƵŶŽ͕ ƚŝĞŵƉŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ǀŝƐƵĂůŝnjĂŶĚŽ ůĂƐ ĐĄŵĂƌĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ LJ ĞŶ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ϵϭϭ͘ Ɛ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƉŽůŝĐŝĂͲ ůĞƐ LJ ĚĞ WƌĞĨĞĐƚƵƌĂ͘ ů ĐŽƐƚŽ ƐĂůĂƌŝĂů ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞƐƚŽƐ ĨƵŶͲ ĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĞƐƚĄ ϭϬϬй Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐͲ ƚƌĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘>ĂƐ ĐĄŵĂƌĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ LJ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝͲ ŶĂĚĂƐ njŽŶĂƐ ŚĂLJ ƐĂƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐͲ ŵĂƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ŵĞũŽƌ ĐŽŶƚƌŽů͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ƉůĂLJĂƐ͕ ƉƵĞƌͲ ƚŽƐ LJ njŽŶĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĞƐƚĄŶ ǀŝŐŝůĂĚĂƐ͘ ^Ƶ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĞdžĂĐƚĂ ŶŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶŽͲ ĐĞƌ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ĞdžŝŐŝĚĂ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͘ >ĂƐ ĐĄŵĂƌĂƐ ƐŽŶ ĚĞ ƷůƚŝŵĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ LJ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƵŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞ͕ ĚĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂĚĂƐ͘ ,ĂLJ ƵŶ ƉŽƌĐĞŶͲ ƚĂũĞ ĚĞ ĞůůĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĨŝũĂƐ LJ ŽƚƌĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ŵŽǀŝďůĞƐ͘ dŝĞŶĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽ ĂůĐĂŶĐĞ LJ ŵƵĐŚĂƐ ĚĞ ĞůůĂƐ ƉƵĞĚĞŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ Ă ůĂƐ ŵĂƚƌşĐƵůĂƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƵƚŽŵſǀŝůĞƐ͕ LJĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĐŽŶĞĐƚĂĚĂƐ ƚĂŵďŝĠŶ Ă ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĚĞů ^ƵĐŝǀĞ͕ ƋƵĞ ŶƵĐůĞĂ ƚŽĚĂƐ Ă ůĂƐ ŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ƉĂşƐ͘ WĞƌŽ ĂĚĞŵĄƐ ŚĂLJ ƵŶ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĨŽƌĞŶƐĞ LJ ůĂƐ ŝŵĄŐĞŶĞƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞŶ ĂƌĐŚŝͲ ǀĂĚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ

ũƵƐƚŝĐŝĂ͘ EŽ ƐŽůŽ ůĂ ƉŽůŝкà ƉƵĞĚĞ ŵŽŶŝƚŽͲ ƌĞĂƌ ƉĂƌĂ ƉƌĞǀĞŶŝƌ LJ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ƚĂŵďŝĠŶ ůŽ ŚĂĐĞ ĚĞƐĚĞ ĚŝƐͲ ƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ƚƌĄŶƐŝƚŽ LJ ůĂƐ ƉůĂLJĂƐ͘ >ĂƐ ĐĄŵĂƌĂƐ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ DŽŶŝƚŽƌĞŽ ƚŝĞͲ ŶĞŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂůĂƌŵĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƉĂƌĂ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ ĂŶƚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĨĂůůĂ͕ ĂĐƚŽ ĚĞ ǀĂŶĚĂůŝƐŵŽ Ž ĂŐƌĞƐŝſŶ͘ WĂƌĂ ƐƵ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ůĂ / D Ĩŝƌŵſ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ed > ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉƷďůŝĐĂ ƉƌŽǀĞĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ

ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ͕ LJ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚŝĚĂ ůĂ ĐŽŵƵͲ ŶĂ ůĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ͘ WĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞŶƚƌŽ ĚĞ DŽŶŝƚŽƌĞŽ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ĚĞů ŝŶƚĞŶĚĞŶƚĞ ŶƌŝƋƵĞ ŶƚŝĂ ƚƌĂďĂũſ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ed >͕ hd ͕ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ͕ ůĂ ŵďĂũĂĚĂ ĚĞ /ƐƌĂĞů LJ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŝƐƌĂĞůş ůďŝƚ ^LJƐƚĞŵƐ >ƚĚ͕ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĄŵĂƌĂƐ͘ ŽŶ ĞƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ DĂůĚŽŶĂĚŽ ĞƐ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ ĞŶ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ͘

ϱ

&/ yWK > d/EK D Z/ ϮϬϭϳ

&ĞƌŝĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů DĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ZĞƵŶŝŽŶĞƐ LJ sŝĂũĞƐ ĚĞ /ŶĐĞŶƚŝǀŽ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ LJ Ğů ĂƌŝďĞ ϱ Ăů ϳ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϳ͕ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ ŚŝůĞ

ŽŵĞŶnjſ ůĂ ĐƵĞŶƚĂ ƌĞŐƌĞƐŝǀĂ ƉĂƌĂ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞů ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ĂŶƵĂů ĚĞ ůĂ ŵĂLJŽƌ ƉůĂƚĂĨŽƌͲ ŵ Ă Ƌ Ƶ Ğ ŝ ŵ Ɖ Ƶ ů Ɛ Ă ů Ž Ɛ Ě Ğ Ɛ ƚ ŝ Ŷ Ž Ɛ Ě Ğ >ĂƚŝŶŽĂŵĠƌŝĐĂ ĐŽŵŽ ƐĞĚĞƐ LJ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽͲ ƌĞƐ ĚĞ ĨĞƌŝĂƐ͕ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶŐƌĞƐŽƐ͕ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ǀŝĂũĞƐ ĚĞ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ͘ ^ĞƌĄ ůĂ ĚĠĐŝŵĂ ĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ &/ yWK > d/EK D Z/ LJ ĞƐ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ ŚŝůĞ͕ ĐŽŶ ƐƵ ŵĂŐŶşĨŝĐŽ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ͕ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĂŶĨŝͲ ƚƌŝŽŶĂ ƋƵĞ ůĂ ƌĞĐŝďĞ ƉŽƌ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ŚĂƐƚĂ ϮϬϭϵ͘ EŽǀĞĚĂĚĞƐ WĂƌĂ ůĂ ĐĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ĞĚŝͲ ĐŝſŶ ĐŽŶĨŝƌŵĂƌŽŶ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ůŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ŵĄƐ ƐŽďƌĞƐĂůŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĚĞ ƌĞƵͲ ŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ LJ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĞdžƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ĂƵŵĞŶƚĂͲ ƌŽŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞŵĞŶƚĞ͘ ĞƐƚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ƐĞ ƐƵŵĂŶ ŵƵĐŚŽƐ ŶƵĞǀŽƐ͘ ^ŽŶ ϭϲ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ĚĞƐƉůĞŐĂƌĄŶ ƐƵ ŽĨĞƌƚĂ ĞŶ ĞƐƚĂ ŐƌĂŶ ǀŝĚƌŝĞƌĂ ĚŽŶĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ƐƵ ĞŶŽƌŵĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͗ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ƌĂƐŝů͕ ŚŝůĞ͕ ŽůŽŵďŝĂ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͕ ƵďĂ͕ ĐƵĂĚŽƌ͕ ů ^ĂůǀĂĚŽƌ͕ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ͕ DĠdžŝĐŽ͕ WĂŶĂŵĄ͕ WĂƌĂŐƵĂLJ͕ WĞƌƷ͕ WƵĞƌƚŽ ZŝĐŽ͕ ZĞƉƷďůŝĐĂ ŽŵŝŶŝĐĂŶĂ LJ hƌƵŐƵĂLJ͘ ĚĞŵĄƐ͗ y ,ĂďƌĄ ƵŶ Ϯϱй ŵĄƐ ĚĞ ŚŽƐƚĞĚ ďƵLJĞƌƐ͘ y Ŷ ƐƵ ĐƵĂƌƚĂ ĞĚŝĐŝſŶ͕ Ğů &ŽƌŽ WŽůşƚŝĐŽ >ĂƚŝŶŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ƐŽďƌĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ZĞƵŶŝŽŶĞƐ ĂŚŽŶĚĂƌĄ ĞŶ ƐƵ ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ ƐŽďƌĞ Ğů ƉŽƚĞŶĐŝĂů LJ ůĂ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ Ă ŶŝǀĞů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽͲ

ϲ

ŶĂů͕ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐͲ ƚƌŝĂ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶͲ ƚĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉĂůĂďƌĂ ĚĞ ĚŝƐĞƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ŶŝǀĞů ŵƵŶĚŝĂů͘ y dĞŶĚƌĄ ůƵŐĂƌ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj ƵŶ ĨŽƌŽ ĚĞ ĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĐŽŶũƵŶͲ ƚĂ ƉŽƌ / ; ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŶŐƌĞƐŽƐ LJ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐͿ LJ ^ ;^ŽͲ ĐŝĞĚĂĚ ŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ũĞĐƵƚŝǀŽƐ ĚĞ ƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐͿ ʹŝŶĠĚŝƚŽ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂʹ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĨƵĞƌƚĞƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ EŽƌƚĞĂŵĠƌŝĐĂ ĐŽŵƉĂƌƚĂŶ ƐƵ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ŐĞƌĞŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐ͘ Ͳ ŚŝůĞ͕ Ğů ĂŶĨŝƚƌŝſŶ͕ ĚƵƉůŝĐĂƌĄ ƐƵ ĞƐƉĂĐŝŽ LJ ĞƐƚĂƌĄ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ĂĚĞŵĄƐ ƉŽƌ ǀĂƌŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶ ƐƚĂŶĚ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͘ Ͳ ƌĂƐŝů ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌĄ ĐŽŶ ƵŶĂ ĨƵĞƌƚĞ ĐŽŶĐƵͲ ƌƌĞŶĐŝĂ ĚĂĚŽ ƐƵ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ͘ Ͳ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌĄ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂŵƉůşƐŝŵĂ ŽĨĞƌƚĂ͘ Ͳ ŽƐƚĆŽ ĚŽ ^ĂŶƚŝŶŚŽ LJ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ ĞĂƌĄ ŵŽƐƚƌĂƌĄŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƐĞƉĂƌĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĞů ƐƚĂŶĚ ĚĞ ƌĂƐŝů͘ ͲWƵĞƌƚŽ ZŝĐŽ LJ ů ^ĂůǀĂĚŽƌ ĞƐƚƌĞŶĂƌĄŶ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĨĞƌŝĂ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ŽůŽŵďŝĂ LJ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ ƌĞĚŽďůĂƌĄŶ ƐƵ ĂƉƵĞƐƚĂ͘ >ĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂĚĞŶĂƐ ŚŽƚĞůĞƌĂƐ DĂƌƌŝŽƚƚ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů͕ /ŶĐ͘ ĐĐŽƌ ,ŽƚĞůƐ͕ /,' ;/ŶƚĞƌͲ ŽŶƚŝŶĞŶƚĂů ,ŽƚĞůƐ 'ƌŽƵƉͿ͕ ĂƌůƐŽŶ ZĞnjŝĚŽƌ ,ŽƚĞů 'ƌŽƵƉ͕ tLJŶĚŚĂŵ ,ŽƚĞůƐ Θ ZĞƐŽƌƚƐ͕ LJ ůĂ ĞƐƉĂŹŽůĂ /ďĞƌŽƐƚĂƌ ,ŽƚĞůƐ Θ ZĞƐŽƌƚƐ ƐĞ ůƵĐŝƌĄŶ ĐŽŵŽ ŶƵĞǀŽƐ ĞdžƉŽƐŝƚŽͲ ƌĞƐ͘

dĂŵďŝĠŶ ĚŝƌĄŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĞŵďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ ĐŽŵŽ ŽŶĚŽƌ dƌĂǀĞů͘ ŝƐĞƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůƵũŽ ŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝƐĞƌƚĂŶƚĞƐ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĄŶ ƉĂƌĂͲ ůĞůĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĨĞƌŝĂ͕ ĞƐƚĂƌĄŶ͗ y EŝŶĂ &ƌĞLJƐĞŶͲWƌĞƚŽƌŝƵƐ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ / ; / ŶƚĞ ƌ Ŷ Ăƚ ŝ Ž Ŷ Ă ů Ž Ŷ Ő ƌĞ Ɛ Ɛ Ă Ŷ Ě ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶͿ y ZĂũĞĞǀ <ŽŚůŝ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ^/d ;^ŽͲ ĐŝĞƚLJ ĨŽƌ /ŶĐĞŶƚŝǀĞ dƌĂǀĞů džĐĞůůĞŶĐĞͿ y ŶŶĞ tĂůůŝŶ ZƆĚǀĞŶ͕ ĚŝƌĞĐƚŽƌĂ ĚĞ /ŶƐƉŝƌ Z ͬ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů Ƶƌſ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ EŽƌƵĞŐĂ y ĂŶŝĞů WĂůŽŵŽ͕ ƚĞƌĐĞƌ ǀŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ / ͬ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ sĞŶƚĂƐ ĚĞů Ƶƌſ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ,ŽƵƐƚŽŶ ĞůůŽƐ ƐĞ ƐƵŵĂƌĄŶ͗ y ŚƌŝƐƚŝĂŶ :ĂǀŝĞƌ ĂŶĐŝŶĂ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ^/d ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ y ŵŽƌĂ &ƌĂŶĐŽ͕ ǀŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů ^/d ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ĐŚĂƉƚĞƌ y :ƵĂŶ :ŽƐĠ 'ĂƌĐşĂ͕ ƉƌŝŵĞƌ ǀŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶͲ ƚĞ ĚĞ / ͬ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ DĂƌŬĞƚŝŶŐ Θ ^ĂůĞƐ ĚĞ ĂƌĐĞůſ ŽŶŐƌĞƐŽƐ y ^ĂŶƚŝĂŐŽ 'ŽŶnjĄůĞnj͕ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ƉĂƌĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ / y ĂƌůŽƐ ĚĞ ^ĞďĂƐƚŝĄŶ 'ĂƌĐşĂͲ^ŝĐŝůŝĂ͕ ƉƌĞͲ ƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ DĂĚƌŝůĞŹĂ LJ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ŵƉƌĞƐĂƐ KƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ŽŶŐƌĞƐŽƐ y ŶĚƌĠ sŝĞƚŽƌ͕ Ğdž ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ / W K ;/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ŽĨ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ŽŶŐƌĞƐƐ KƌŐĂŶŝƐĞƌƐͿ ͬ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĞũĞĐƵƚŝǀŽ ĚĞ ĂƌĐĞůſ ŽŶŐƌĞƐŽƐ > d D DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϰǑ &ŽƌŽ ƉŽůşƚŝĐŽ ůĂƚŝŶŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ƐŽďƌĞ ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ů ̺à ƉƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĨĞƌŝĂ ƚĞŶĚƌĄ ůƵŐĂƌ Ğů ĨŽƌŽ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂƌĄ ĐŽŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŝŶŝƐƚƌŽƐ͕ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ŐŽďĞƌŶĂͲ ĚŽƌĞƐ͕ ŝŶƚĞŶĚĞŶƚĞƐ͕ ƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌŝŽƐ ŝŶƚĞͲ ŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ĚŝƌĞĐƚŽͲ ƌĞƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂů Ž ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂů͕ ĂůĐĂůĚĞƐ͕ ĚŝƌĞĐƚŽƌĞƐ Ž ƉƌĞͲ ƐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ďƵƌſƐ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ƉŽůşƚŝͲ ĐŽƐ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚŽƐ ĚŝƌĞĐƚĂ Ž ŝŶĚŝͲ ƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ͕ LJ ĂƵƚŽƌŝͲ ĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͘ >Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚ͗ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ ĨŽŵĞŶƚĂŶĚŽ LJ ĐŽŶͲ ĐŝĞŶƚŝnjĂŶĚŽ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐĂĚĞŶĂ ĚĞ ǀĂůŽƌ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƉĂƌĂ ŵŽƚŝͲ ǀĂƌ ƐƵ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ĚĞƚŽŶĂĚŽƌ LJ ĐĂƚĂůŝnjĂĚŽƌ ĚĞ ůĂƐ ĞĐŽŶŽŵşĂƐ ĂŶƚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽƐ͕ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ŶŽ ŐƵďĞƌŶĂͲ ŵĞŶƚĂůĞƐ͕ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐŝǀŝůĞƐ LJ Ă ůĂ ƉƌŽƉŝĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ͘

Z' Ed/E >ŽƐ ϮϮ ĞdžƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ ʹĞŶƚƌĞ ĚĞƐƚŝͲ ŶŽƐ LJ ĞŵƉƌĞƐĂƐʹ͕ ƐĞ ŶƵĐůĞĂƌĄŶ ĞŶ Ğů ƐƚĂŶĚ ĚĞ /EWZKdhZ ;/ŶƐƚŝƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ WƌŽŵŽĐŝſŶ dƵƌşƐƚŝĐĂͿ͘ ŶƚƌĞ ĞůůŽƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂͲ ĐĂŶ͗ ĂƌŝůŽĐŚĞ͕ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ DĂƌ ĚĞů WůĂƚĂ͕ /ŐƵĂnjƷ͕ DĞŶĚŽnjĂ͕ sŝůůĂ >Ă ŶŐŽƐƚƵƌĂ LJ ſƌĚŽďĂ͘ ƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ƚĞŶĚƌĄ ƵŶ ƐƚĂŶĚ ŝŶƐͲ ƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ƉƌŽƉŝŽ͕ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂŹŽƐ͘

ŐƌĂŶ ŽĨĞƌƚĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ϭϬϬй ĞŶ ůĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚĞ ƐƚĂŶĚƐ͘ DƵĐŚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŽƉƚĂƌŽŶ ƉŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƐƉĂĐŝŽ ZŝĞƐĐŽ LJ Ğů ĨƵƚƵƌŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ƵƐŝŶĞƐƐ Θ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ĞŶƚĞƌ͘ hZh'h z ů ƐƚĂŶĚ ƵƌƵŐƵĂLJŽ ĂŐƌƵƉĂƌĄ Ăů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ͕ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ăů ŐĞƌĞŶͲ ĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ŚŽƚĞͲ ůĞƐ ĐŝŶĐŽ ĞƐƚƌĞůůĂƐ͕ ĚŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ LJ ŽůŽŶŝĂ͕ LJ Ăů ĨůĂŵĂŶƚĞ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ Θ džŚŝďŝƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌ͘ WŽƌ ƐƵ ůĂĚŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĞdžƉŽŶĚƌĄ Ğů WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ƵƌĞĂƵ͘

Z ^/> ƌĂƐŝů ŵĂƌĐĂƌĄ ƐƵ ƐſůŝĚĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂ ĞŶ ƵŶ ϴϬй͘ ůŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ZşŽ͕ ƵƌŝƚŝďĂ͕ ^ĂŶ WĂďůŽ͕ &Žnj ĚĞ /ŐƵĂnjƷ͕ WŽƌƚŽ ůĞŐƌĞ LJ EĂƚĂů͕ ƐĞ ƐƵŵĂƌĄŶ ǀĂƌŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ ,ŝƐƚſƌŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ZşŽ LJ ^ĂŶ WĂďůŽ ŽĐƵƉĂŶ ůŽƐ DĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ͗ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƌĂŶŬŝŶŐƐ ĚĞ / ͘ ŚƚƚƉ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ĨŝĞdžƉŽůĂƚŝŶŽĂŵĞƌŝĐĂ͘ĐŽŵͬ &ĂĐĞŬ ;&ŝĞdžƉŽ >ĂƚŝŶŽĂŵĠƌŝĐĂͿ ,/> dǁŝƚƚĞƌ ;ΛĨŝĞdžƉŽůĂƚĂŵͿ ů ƉĂşƐ ĂŶĨŝƚƌŝſŶ ŚĂƐƚĂ ϮϬϭϵ ĚĞƐƉůĞŐĂƌĄ ƵŶĂ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ ;ĨŝĞdžƉŽůĂƚĂŵͿ

WZK'Z D

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϳ

>Ă ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĂƉƵŶƚĂ Ă ĚĞƐĞƐƚĂĐŝŽŶĂůŝnjĂƌ Ğů ƉĂşƐ

ϴ

ĂĐƚƵĂůĞƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ WƵĞƌƚŽƐ ; EWͿ ƉƵĞƐ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂƌĄ Ă ƵŶĂ dĞƌŵŝŶĂů ĚĞ ƌƵĐĞƌŽƐ ĚĞů WƵĞƌƚŽ ĚĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘ ů ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ WĄũĂƌŽƐ WŝŶƚĂĚŽƐ WĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ůŝƚŽƌĂů LJ ŶŽƌƚĞ ĚĞů ƉĂşƐ ĞƐƚĄ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĞŶ Ğů WƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞ ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ WĄũĂƌŽƐ WŝŶƚĂĚŽƐ͕͟ ĂƋƵş ƐĞ ƉƌŽŵŽĐŝŽŶĂ ƵŶ ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƐ͕ ĞĐŽͲ ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ƉĞƐĐĂ LJ ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƵƌďĂŶŽ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ LJ ƐŝŶĚŝĐĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ů D/EdhZ ƉƌĞǀĠ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƉĂƌĂ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƵŶ ůůĂŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐͲ ƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐƚĂĐŝſŶ &ůƵǀŝĂů ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ĞůůĂ hŶŝſŶ͕ ůĂ ŽďƌĂ ƐĞƌĄ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚĂ ƉŽƌ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŽƌƌĞĚŽƌĞƐ dƵƌşƐƚŝĐŽƐͲ / ;ϯͿ ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞů ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ WĄũĂƌŽƐ WŝŶƚĂĚŽƐ ĞƐƚĄ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ůĂ ĂĚŚĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĂ ĚĞů ZşŽ hƌƵŐƵĂLJ; ZhͿ͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƌĄ ƵŶ ƐĂůƚŽ ĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝͲ njĂĐŝſŶ ƉŽƌƋƵĞ ĞƐ ƵŶ ŽƌƌĞĚŽƌ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ŝŶƚĞͲ ŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ;ϱͿ/ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ LJ ǀĂƌŝŽƐ DƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ĞŵƉƌĞͲ ƐĂƐ ;ŵĄƐ ĚĞ ϴϬͿ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ůŽĐĂůĞƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĞƐ ĚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ Zh ĞƐ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ďŝŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ͕ Ă ƐƵ ǀĞnj͕ ƌĞƐŐƵĂƌĚĂƌ ĚĞ ŵĞũŽƌ ĨŽƌŵĂ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŝĐƚşĐŽůĂƐ͕ Ğů ƚƵƌŝƐͲ ŵŽ ŶĄƵƚŝĐŽ͕ ůĂ ƉĞƐĐĂ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂ͕ LJ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞů ƉƌŽƉŝŽ ƌşŽ ĐŽŵŽ LJĂ ƌĞĂůŝnjĂ͘ ŶƚƌĞ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ůůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ͕ ƐĞ ŚĂ ŚĞĐŚŽ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞŶ ůĂ njŽŶĂ ŶŽƌƚĞ ĚĞů ƉĂşƐ Ͳ Ăů

ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂů ĚĞ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƌƚŝŐĂƐ Ͳ ĚĞ ĚŽƐ ĞŵďĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ŶĄƵƚŝĐŽ LJ ůĂ ƉĞƐĐĂ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ >Ă ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ůĂŶĐŚĂƐ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ƌĞĂůŝnjĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂͲ ĚĞƐ ĚĞ ĞĐŽƚƵƌŝƐŵŽ ĐŽŶ ƉĂƐĞŽƐ ƉŽƌ Ğů ƌĞĂ WƌŽƚĞŐŝĚĂ ĚĞ ZŝŶĐſŶ ĚĞ &ƌĂŶƋƵşĂ LJ ůĂ ƉĞƐĐĂ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂ ƉŽƌ ůŽƐ ƌşŽƐ ƵĂƌĞŝŵ LJ hƌƵŐƵĂLJ͘ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƐƚĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĞŶƚŝĞŶĚĞ ƋƵĞ ŚĂLJ ƋƵĞ ĐŽŶƚŝͲ ŶƵĂƌ ĐĂƉĂĐŝƚĂŶĚŽ Ă ůŽƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚĞů ŝŶƚĞͲ ƌŝŽƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂƐ ĂďŝĞƌƚĂƐ LJ ŐƌĂͲ ƚƵŝƚĂƐ Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ͘ ƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ŝŶƐƚĂŶͲ ĐŝĂƐ ƐĞ ĞƐƚĄŶ ƌĞĂůŝnjĂŶĚŽ ĞŶ WĂLJƐĂŶĚƷ͕ &ƌĂLJ ĞŶƚŽƐ͕ DĞƌĐĞĚĞƐ LJ ^ĂůƚŽ LJ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌĄ ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ŵĞƐĞƐ͘ ů D/EdhZ ƚƌĂďĂũſ ĞŶ Ğů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ĞŶ sŝůůĂ ĂƌĚĂů Ŷ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ ũŽƌŶĂĚĂ ƉƌĞƉĂƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ĂďŝĞƌƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĐĞŶƚƌŽ ƐƵƌ͕ ĞŶ Ğů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶͲ ƚŽ ĚĞ &ůŽƌŝĚĂ ĞŶ sŝůůĂ ĂƌĚĂů͕ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂͲ ĚĞƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ Ă ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ;ŵĄƐ ĚĞ ϮϬͿ LJ ǀĞĐŝŶŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͘ >Ă DŝŶŝƐƚƌĂ >ŝůŝĂŵ <ĞĐŚŝĐŚŝĂŶ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ŝƌĞĐƚŽƌĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƐĐ͘ ,LJĂƌĂ ZŽĚƌşŐƵĞnj͕ Ğů ŝƌĞĐƚŽƌ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ͕ ĂƌůŽƐ &ĂŐĞƚƚŝ͕ LJ Ğů ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽLJŽ Ăů ^ĞĐƚŽƌ dƵƌşƐƚŝĐŽ D/EdhZͲ / ͕ DĂŐ͘ ƌŝƐƚŝĂŶ WŽƐ͕ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ƵŶĂ ƌŽŶĚĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ Ğů ̺à ƉƌĞǀŝŽ Ăů ŽŶƐĞũŽ͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĚĞ &RUWHVLD )HUQDQGR *XWLpUUH]

͞dƵƌŝƐŵŽ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ͕ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ LJ ƉĂƌĂ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͟>Ă DŝŶŝƐƚƌĂ >ŝůŝĂŵ <ĞĐŚŝĐŚŝĂŶ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŝƐĞƌƚſ ĞŶ Ğů ĐŝĐůŽ ĚĞ ĂůŵƵĞƌnjŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ LJ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ Ă ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ DĂƌŬĞƚŝŶŐ ; DͿ Ŷ ůĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƌĞĂůŝnjſ ƵŶ ƌĂĐĐŽŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ƋƵĞ ƌĞĂůŝnjĂ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵ ĞƋƵŝƉŽ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ LJ ůŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞů ĂŶĐŽ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ; / Ϳ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ƐĞ ƌĞĨŝƌŝſ Ă ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͕ ƉƵĞƐ ůĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ ĞƐƚŝǀĂů ĚĞ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ŵĞƐĞƐ ŚĂ ƐŝĚŽ ŵƵLJ ƌĞůĞͲ ǀĂŶƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ƉĂşƐ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĐŽŵŽ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƌĞĨŝͲ ƌŝſ Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽLJŽ Ăů ^ĞĐƚŽƌ dƵƌşƐƚŝĐŽ ĞŶ ƐƵƐ ƐƵĐĞƐŝǀŽƐ ƉƌĠƐƚĂŵŽƐ / ͕ Ăů ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ WĄũĂƌŽƐ WŝŶƚĂĚŽƐ͕ Ăů WƌĞŵŝŽ WƵĞďůŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ͕ Ă ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ LJ Ă ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ďƌŝŶĚĂ hƌƵŐƵĂLJ Ăů ƚƵƌŝƐƚĂ͕ Ă ƉƌŽŵŽĐŝſŶ͕ ŝŶǀĞƌƐŝŽͲ ŶĞƐ LJ Ăů dƵƌŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ůŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ ŐĞƐƚŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů ƉƌſdžŝŵŽ ĂŹŽ ;ϮϬϭϴͿ͕ ĚŽŶĚĞ ĚĞƐƚĂĐſ Ğů WůĂŶ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ϮϬϯϬ LJ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ D/EdhZͲ / ;dĞƌĐĞƌ WƌĠƐƚĂŵŽͲϯͿ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞů ZşŽ hƌƵŐƵĂLJ͘ Ŷ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĂŶƵŶĐŝŽƐ͕ ůĂ ũĞƌĂƌĐĂ ŝŶĨŽƌŵſ ƋƵĞ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ƉƌŽLJĞĐƚĂ ůĂ Ă Ě Ƌ Ƶ ŝ Ɛ ŝ Đ ŝ ſ Ŷ Ě Ğ Ƶ Ŷ ŝ Ŷ ŵ Ƶ Ğ ď ů Ğ Ğ Ŷ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĂůďĞƌŐĂƌ ůĂ ŶƵĞǀĂ ƐĞĚĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌŝĂů͖ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ĚĞƐĂĨĞĐƚĂƌ ůĂƐ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĂƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐ LJ ŐƌƵƉŽƐ ƚƵƌşƐƚŝͲ ĐŽƐ͕ ĚĞ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ LJ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ůůĞŐĂƌŽŶ ƉĂƌĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂƌƐĞ ĐŽŶ ůĂ ĚĞůĞŐĂĐŝſŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ >Ă DŝŶŝƐƚƌĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚſ ƋƵĞ ͞&ůŽƌŝĚĂ ĞƐ ƵŶ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶͲ ƚŽ ĞŵŝƐŽƌ LJ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů͕͟ LJ ĚĞƐƚĂĐſ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ĐŝƌĐƵŝƚŽƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƌĞĐŝͲ ďŝĚŽ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ LJ &ŽƌŵĂĐŝſŶ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ZƵƚĂ ĚĞ ůĂ >ĞĐŚĞ͕ Ğů dƵƌŝƐŵŽ ZĞůŝŐŝŽƐŽ LJ ůĂ ZƵƚĂ :ĞƐƵşƚŝĐĂ͘ džƉƌĞƐſ͕ ƋƵĞ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĞƐ ŵƵLJ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ůŽ ůŽĐĂů͕ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂů LJ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞů D/EdhZ͘ ,ĂLJ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂ ĨŝĞůŵĞŶƚĞ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĞdžƉƌĞƐſ ůĂ ŵŝŶŝƐƚƌĂ ĞƐ ͞dƵƌŝƐŵŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ LJ ƉĂƌĂ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕͟ ĐŽŶĐůƵLJſ Ăů ƌĞƐͲ ƉĞĐƚŽ͘ / H K ^ > W > E / > E hZh'h z ů ŽŶƐĞũŽ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ĞŶ ĂƌĚĂů ƉŽƌƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂƌŽŶ ϭϬ ĂŹŽƐ ĚĞů ůĂŶnjĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WůĂŶ ĞŝďĂů ĞŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƐĐƵĞůĂ /ƚĂůŝĂ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉƵƐŽ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj͘ Ŷ ϮϬϬϳ͕ ϭϬ ĚĞ ĐĂĚĂ ϭϬϬ ŶŝŹŽƐ ĚĞů ƋƵŝŶƚŝů ŵĄƐ ƉŽďƌĞ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĂĐĐĞĚşĂŶ Ă ƵŶĂ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĂ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƋƵŝŶƚŝů ŵĄƐ ƌŝĐŽ͕ ϵϬ ĚĞ ĐĂĚĂ ϭϬϬ ŶŝŹŽƐ ĂĐĐĞĚşĂŶ Ă ĞƐƚĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͘ ,ŽLJ͕ ŶŽ ŚĂLJ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵĄƐ ƉŽďƌĞƐ LJ Ğů ŵĄƐ ƌŝĐŽ͘ ĚĞŵĄƐ͕ Ğů WůĂŶ ĞŝďĂů ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŝŶŐůĠƐ ƉŽƌ ǀŝĚĞŽĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĂůĐĂŶnjĂ Ă ϴϬ ŵŝů ŶŝŹŽƐ͕ ƚĞŵĂ ŵĄƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ͘ Ɛ ĚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ͕ ĐŽŵĞŶƚĂ ůĂ ŵŝŶŝƐƚƌĂ ƋƵĞ ĞƐ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ĐŽŵďĂƚŝſ ůĂ ŝŶĞƋƵŝĚĂĚ LJ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ LJ Ăů ĂƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ D ŝ Ŷ ŝ Ɛ ƚ ƌ Ž Ɛ Ě Ğ dƵ ƌ ŝ Ɛ ŵ Ž LJ Z Ğ Ƶ Ŷ ŝ ſ Ŷ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞů D Z K^hZ >Ă DŝŶŝƐƚƌĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƚŝĞŶĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ƉĂƌƚŝĐŝͲ ƉĂƌ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĞŶ ůĂ ƌĞƵͲ ŶŝſŶ ĚĞ ŵŝŶŝƐƚƌŽƐ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ůĂ Z d ;ZĞƵŶŝſŶ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞů D Z K^hZ͕ĞĚŝĐŝſŶ >y//Ϳ͖ Ăů ̺à ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĄ ůĂ ys/// ZĞƵŶŝſŶ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽƐ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞů D Z K^hZ͘ ŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĞƐƚĄ ĞŶ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĂďŽƌĚĂƌ ǀĂƌŝŽƐ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ĐŽŶͲ ũƵŶƚĂ͕ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ dƵƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ŝƌĐƵŝƚŽƐ dƵƌşƐƚŝĐŽƐ /ŶƚĞŐƌĂĚŽƐ LJ ƌƵĐĞƌŽƐ ƚĞŵĂ ĞƐƚĞ ƷůƚŝŵŽ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ ƉŽƌ hƌƵŐƵĂLJ͖ ĂƐŝŵŝƐŵŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌĄ Ğů ĚŽƐƐŝĞƌ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ZƵƚĂ :ĞƐƵşƚŝĐĂ͘ hƌƵŐƵĂLJ ĂǀĂŶnjĂ ĞŶ Ğů ƌĂŶŬŝŶŐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ŷ Ğů ZĂŶŬŝŶŐ / ϮϬϭϲ ƋƵĞ ĞůĂďŽƌĂ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŽŶŐƌĞƐŽƐ LJ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶ ϲϵ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝnjĂͲ ĚĂƐ͕ hƌƵŐƵĂLJ ŽĐƵƉĂ Ğů ƉƵĞƐƚŽ ϰϲ͕ ƐƵďŝĞŶĚŽ ĐƵĂƚƌŽ ůƵŐĂƌĞƐ ĐŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ƐƵ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ϮϬϭϱ͕ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĞƐƚĄ ĞŶ Ğů ůƵŐĂƌ ϱϰ LJ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ ĞŶ Ğů ϮϯϮ͘ ǀĂŶĐĞƐ ĞŶ ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞů ƉĂşƐ ĐŽŶ Ğů ŵƵŶĚŽ ů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƐĞ ƐƵŵĂƌŽŶ ůĂƐ ĂĞƌŽůşŶĞĂƐ njƵů;>şŶĞĂƐ ĠƌĞĂƐ ďƌĂƐŝůĞƌĂƐͿ͕ ^ŬLJ ŝƌůŝŶĞ ;:ĞƚĐŽƐƚ ĐŚŝůĞŶĂͿ LJ ŵĂƐnjŽŶĂƐ ;:ĞƚĐŽƐƚ ďŽůŝͲ ǀŝĂŶĂͿ LJ ĞŶ ĞƐƚĞ ŵĞƐ ĚĞ ŵĂLJŽ ůĂ ĂĞƌŽůşŶĞĂ ǀŝĂŶĐĂ ;ĐŽůŽŵďŝĂŶĂͿ ŝŶĂƵŐƵƌſ ŶƵĞǀĂ ƌƵƚĂ ĐŽŶ ǀƵĞůŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĚĞƐĚĞ ŽŐŽƚĄ ʹ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘ KƉĞƌĂƌĄ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚşĂƐ ĐŽŶ ĂǀŝŽŶĞƐ ŝƌďƵƐ ϯϭϵ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ϭϮϬ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ͕ LJ ƐĞ ƐƵŵĂ Ăů ǀƵĞůŽ ĚŝĂƌŝŽ ĚĞ ǀŝĂŶĐĂ Ğů ĚĞ >ŝŵĂ LJ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶſ ĞŶƚƌĞ Ğů D/EdhZ Ͳ s/ E &Ăŵ dƌŝƉ LJ &Ăŵ WƌĞƐƐ ĐŽŶ ůŽƐ ŽƉĞͲ ƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ sŝĂũĞƐ ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ LJ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ ƋƵĞ ǀŝƐŝƚĂƌŽŶ Ğů ƉĂşƐ͘ ů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂŶƚĞƐ Ăƌƌŝďſ Ă hƌƵŐƵĂLJ ĞŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ǀƵĞůŽ LJ ̺à ĚĞ ůĂ ŝŶĂƵŐƵƌĂĐŝſŶ͘

>Ă ŶƵĞǀĂ ƌƵƚĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ǀƵĞůŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĚĞƐĚĞ ŽŐŽƚĄ ŵĞũŽƌĂƌĄŶ ůĂƐ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐŽŶĞdžŝſŶ ƉĂƌĂ ůŽƐ ǀŝĂũĞƌŽƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ĐŝƵĚĂĚ LJ ĚĞů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ͕ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƐĞ ůĞƐ ďƌŝŶĚĂƌĄ ŵĄƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůůĞŐĂƌ Ăů ĚĞƐƚŝŶŽ ƵƌƵŐƵĂLJŽ͘

hƌƵŐƵĂLJ͕ ƐĞĚĞ ĚĞ &ŽƌŽ ZĞŐŝŽŶĂů ĐŽŶŽŵşĂ sĞƌĚĞ Ğ /ŶĐůƵƐŝǀĂ Ŷ Ğů ĂŹŽ ĚĞ ůĂ ^ƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞĐůĂƌĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ DƵŶĚŝĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ;KDdͿ͕ hƌƵŐƵĂLJ Ă ĨŝŶĞƐ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ Ăďƌŝů ƌĞĂͲ ůŝnjſ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ Ğů ^ĞŐƵŶĚŽ &ŽƌŽ ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞ /ŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ LJ džƉĞƌƚŽƐ ΗWŽͲ ŶŝĞŶĚŽ ĞŶ WƌĄĐƚŝĐĂ ůĂ ĐŽŶŽŵşĂ sĞƌĚĞ Ğ /ŶĐůƵƐŝǀĂ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ LJ Ğů ĂƌŝďĞ͘͟ ů ĞǀĞŶƚŽ ƌĞƵŶŝſ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶ ĐĞŶƚĞŶĂƌ ĚĞ ƉĂƌƚŝͲ ĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ LJ Ğů ĂƌŝďĞ͕ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝĂƌŽŶ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ǀĞƌĚĞ Ğ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĂ Ăů ůŽŐƌŽ ĚĞ ůŽƐ KďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽƐƚĞŶŝďůĞ LJ Ăů ĐƵĞƌĚŽ ĚĞ WĂƌşƐ ƐŽďƌĞ Ğů ĂŵďŝŽ ůŝŵĄƚŝĐŽ͘ >ŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĂďŽƌĚĂƌŽŶ ůĂ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ͖ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ LJ ĚĞƐĂĨşŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ͞ǀĞƌĚĞƐ͟ Ğ ͞ŝŶĐůƵƐŝͲ ǀŽƐ͟ ĚĞ ůĂ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͖ LJ ĞƐƚŝŶŽƐ ƚƵƌşƐƚŝͲ ĐŽƐ ĞdžŝƚŽƐŽƐ͕ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ĐſŵŽ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ ĐƵůͲ ƚƵƌĂůĞƐ LJ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ hƌƵŐƵĂLJ͕ ƐĞ ƌĞĨŝƌŝſ Ăů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌͲ ƐŽƐ LJ Ă ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂůďĞƌŐĂŶ ƚƵƌŝƐͲ ƚĂƐ͕ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵ ƌĞŶƚĂďŝůŝͲ ĚĂĚ͘ ^Ğ ĞdžƉƵƐŝĞƌŽŶ ;ϯͿĐĂƐŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵŵſ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů D/EdhZ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵͲ ƌĂ LJ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŵĞũŽƌĂ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝͲ ĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ ƐŝƚŝŽƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ͘ >ŽƐ ŵŝƐͲ ŵŽƐ ƐŽŶ͗ ůĂ WƵĞƌƚĂ ĚĞů WŽůŽŶŝŽ͕ ĐƵLJĂ ĐŽŶƐͲ ƚƌƵĐĐŝſŶ ĨƵĞ ƵŶ ĂŶƚĞƐ LJ ƵŶ ĚĞƐƉƵĠƐ ĞŶ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ĞŶ ƵŶ ƌĞĂ WƌŽƚĞŐŝĚĂ͘ ů ŽƚƌŽ ĞũĞŵƉůŽ ĨƵĞ Ğů LJĂ ĐŽŵĞŶƚĂĚŽ ĚĞů ŽƌƌĞĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ WĄũĂƌŽƐ WŝŶƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐĞŹĂůſ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŽƌĞƐ ĞŶ ƵŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ĐŽŶ ůĂ ĐƌĞĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ŐŽďĞƌŶĂŶnjĂ ƉƷďůŝĐŽͲ ƉƌŝǀĂĚĂ ĞŶ ůşŶĞĂ ĐŽŶ ůĂ ƐŽƐƚĞŶŝďŝůŝĚĂĚ͘ ů ƷůƚŝŵŽ͕ ƌĞĨŝĞƌĞ Ăů WƌĞŵŝŽ WƵĞďůŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ƉƵĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĞũĞŵƉůŽ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ƉƌŽŵƵĞǀĞ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ϯ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ LJ ďƵƐĐĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƵŶ ƚƵƌŝƐŵŽ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ ĞŶ ƐƵƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ͘ &ƵĞŶƚĞ͗ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ

ϵ

&RUWHVLD )HUQDQGR *XWLpUUH]

tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ĂŶƵŶĐŝĂ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ /Wt ϮϬϭϳ

ĞůĞďƌĂĚĂ ĞŶ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj͕ /Wt ŐĞŶĞƌĂƌĄ Ψ ϭ͘ϳ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ

EĞǁƐĞƵŵ ŽŶ WĞŶŶƐLJůǀĂŶŝĂ ǀĞ͘ &ŽƚŽ͗ DĂƌŝĂ ƌLJŬ EĞǁƐĞƵŵ

; Ϳ͕ ĂŶƵŶĐŝſ ŚŽLJ ƉůĂŶĞƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ŝŶĐƌĞşďůĞ ůşŶĞĂ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ŵŽƐƚƌĂƌ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů /Wt ϮϬϭϳ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ sŝĂũĞƐ ĚĞ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĐĞůĞďƌĂƌĄ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj ĞŶ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĚĞů ϯ Ăů ϳ ĚĞ ũƵŶŝŽ ͕ ϮϬϭϳ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ĚĂƌĄ ůĂ ďŝĞŶǀĞŶŝͲ ĚĂ Ă ϲ͘ϬϬϬ ĚĞůĞŐĂĚŽƐ ĚĞ ϳϬ ƉĂşƐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŵĞƌĐĂĚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ͕ ƋƵĞ ĞƐ Ğů ŵĂLJŽƌ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ Ă ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͘ >Ă ĂƵĚŝĞŶĐŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŵŝůĞƐ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌĄ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂŶĞƌĂ ŶƵĞǀĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů /Wt͕ LJĂ ƐĞĂ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj Ž ĐŽŵŽ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƌĞƉĞƚŝĚŽƐ͘

ϭϮ

ĞƐƚĄ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ Ğů EĂƚŝŽŶĂů WĂƌŬ ^ĞƌǀŝĐĞ LJ Ğů ^ŵŝƚŚƐŽŶŝĂŶ EĂƚŝŽŶĂů ŝƌ ĂŶĚ ^ƉĂĐĞ DƵƐĞƵŵ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŶĂ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ Ăů ĂŝƌĞ ůŝďƌĞ Ğů ĚŽŵŝŶŐŽ ϰ ĚĞ ũƵŶŝŽ͘ ů ƌƵŶĐŚ ĚĞ ƉƌĞŶƐĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ϰ ĚĞ ũƵŶŝŽ͕ ĞƐƚĂƌĄ ĞŶ EĞǁƐĞƵŵ͕ >ŽƐ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂƐ ƚŝĞŶĞŶ ĂĐĐĞƐŽ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ Ăů ŵƵƐĞŽ ĚĞĚŝĐĂĚŽ Ă ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐŝſŶ͘ >Ă ĞƌĞŵŽŶŝĂ ĚĞ ůĂƵƐƵƌĂ ƐĞ ůůĞǀĂƌĄ Ă ĐĂďŽ ĞŶ Ğů EĂƚŝŽŶĂůƐ WĂƌŬ Ğů ϳ ĚĞ ũƵŶŝŽ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ Ğů ƉĂƐĂƚŝĞŵƉŽ ĨĂǀŽƌŝƚŽ ĚĞ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ĞŶ ƵŶ ĨŝŶĂů ŵĞŵŽƌĂďůĞ͘ Η ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ŽŽů͕ ƚƌĂĞŵŽƐ Ğů ůĂĚŽ ŝŶĞƐƉĞƌĂĚŽ ĚĞ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕

Ă ůĂ ǀŝĚĂ͗ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶͲ ƚĞƐ ĚĞůŝĐŝŽƐŽƐ͕ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ĂƌƚĞƐ LJ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ͕ Ğů ƚĞĂƚƌŽ͕ ůĂ ǀŝĚĂ ŶŽĐƚƵƌŶĂ͕ ůĂƐ ĐŽŵƉƌĂƐ LJ ŵĄƐΗ͕ ĚŝũŽ ůůŝŽƚƚ &ĞƌŐƵƐŽŶ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ LJ K ĚĞ ĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ͘ Η ƐƚĂŵŽƐ ŵƵLJ ĐŽŶƚĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚĂƌůĞ Ă ůĂ ĚĞůĞŐĂĐŝſŶ ƵŶĂ ŝŶŽůǀŝĚĂďůĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶͲ ĐŝĂ ĚĞ ŽŽů ƚĂŶƚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĐŽŵŽ ĨƵĞƌĂ ĚĞů EĂƚŝŽŶĂů DĂůůΗ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ĚŝŽ ůĂ ďŝĞŶǀĞŶŝĚĂ Ă ƵŶ ƌĠĐŽƌĚ ĚĞ ϮϬ͕Ϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ϮϬϭϰ͘ >Ă ĐŝƵĚĂĚ ƌĞĐŝďŝſ ƌĠĐŽƌĚ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵĠƐƚŝĐĂƐ ĞŶ ϮϬϭϱ ;ϭϵ͕ϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐͿ͕ LJ ĂŶƵŶĐŝĂƌĄ ǀŝƐŝƚĂƐ ƚŽƚĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͘ >Ă ĞƐĐĞŶĂ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂ ĚĞ ĞƐƚĄ ƉƌŽƐƉĞƌĂŶĚŽ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞ Ϯ͘ϬϬϬ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ͕ LJ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƚĞŶĚƌĄ ƐƵ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐƵşĂ DŝĐŚĞůŝŶ ĞƐƚĞ ŽƚŽŹŽ͘ EĂǀĞŐĂƌ ƉŽƌ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂƚƌŽ ĐƵĂĚƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞƐ ĨĄĐŝů ĚĞ ŚĂĐĞƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ŵĄƐ ĚĞ ϯ͘ϬϬϬ ďŝĐŝĐůĞƚĂƐ ƌĞŶƚĂďůĞƐ ĂƉŝƚĂů ŝŬĞƐŚĂƌĞ LJ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƚƌĂŶǀşĂ ĞŶ , ^ƚƌĞĞƚ E ͘ ĨƵĞ ŶŽŵďƌĂĚŽ Η ŵĞƌŝĐĂΖƐ ŽŽůĞƐƚ ŝƚLJΗ ƉŽƌ &ŽƌďĞƐ ĞŶ ϮϬϭϰ LJ ĨƵĞ ŶŽŵďƌĂĚŽ Η ů ŵĞũŽƌ ůƵŐĂƌ ƉĂƌĂ ǀŝĂũĂƌ ĞŶ ϮϬϭϱΗ ƉŽƌ >ŽŶĞůLJ WůĂŶĞƚ͘ Η/Wt ŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ŵŽƐƚƌĂƌ ůŽ ŵĞũŽƌ ĚĞ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ Η͕ ĚŝũŽ ůĂ ĂůĐĂůĚĞƐĂ DƵƌŝĞů ŽǁƐĞƌ͘ Η ů ƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐ ƵŶŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŵĄƐ ĨƵĞƌƚĞƐ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ĞŵƉůĞŽƐ ƉĂƌĂ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ LJ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĚſůĂƌĞƐ ƉĂƌĂ ŶƵĞƐƚƌĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ůŽĐĂů͘ ,ĂLJ ĂůŐŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ LJ ĞƐƉĞƌĂŵŽƐ ĚĂƌ ůĂ ďŝĞŶǀĞŶŝĚĂ Ă ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ LJ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ŵƵŶĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂŹŽƐ Η͘ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĄ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ LJ ƐŽĐŝŽƐ ƉĂƌĂ ĂůďĞƌŐĂƌ ƚŽƵƌƐ ĚĞ ĚĞůĞŐĂĚŽƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞŶ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ƷŶŝĐĂ ĚĞ ͕ ĚĞƐĚĞ ůŽ ŵĞŶŽƐ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ŚĂƐƚĂ ůŽ ŵĄƐ ŝĐſŶŝĐŽ͘ ĂƉŝƚĂů ZĞŐŝŽŶ h^ ĂLJƵĚĂƌĄ Ă ĂŶŝŵĂƌ Ă ůŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ Ă /Wt Ă ĞdžƚĞŶĚĞƌ ƐƵƐ ǀŝĂũĞƐ Ă ůŽƐ ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ďŽƌĚĞĂŶ Ğů ĚŝƐƚƌŝƚŽ͕ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶĚŽ ĚĞ ƚŽĚŽ͕ ĚĞƐĚĞ ƉůĂLJĂƐ ĂƌĞŶŽƐĂƐ LJ ƉƵĞďůŽƐ ĐŽƐƚĞƌŽƐ Ă ŵŽŶƚĂŹĂƐ LJ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ ƉĂŶŽƌĄŵŝĐŽƐ ƉŽƌ ƚŽĚŽ DĂƌLJůĂŶĚ LJ sŝƌŐŝŶŝĂ͘ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͕ ŐŽnjĂƌĄ ĚĞ ƵŶ ŝŵƉƵůƐŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ Ă ůĂ ǀŝƐŝƚĂĐŝſŶ LJ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ůŽĐĂů ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĂĐŽŐŝĚĂ /Wt͘ ^ĞŐƷŶ ZŽĐŬƉŽƌƚ ŶĂůLJƚŝĐƐ͕ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ Ăů /Wt͕ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĂŶĨŝƚƌŝŽŶĂ ƌĞĐŝďĂ ƵŶ ŵŝůůſŶ ŵĄƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ^Ğ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĐƌĞĞŶ Ψ ϭ͘ϳ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ŐĞŶĞƌĞŶ Ψ ϴϰ ŵŝůůŽŶĞƐ ĞŶ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ LJ ĂƉŽLJĞŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ϱ͘ϯϬϬ ƚƌĂďĂũŽƐ͘ Η/Wt ƚĂŵďŝĠŶ ƚĞŶĚƌĄ ƵŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽΗ͕ ĚŝũŽ &ĞƌŐƵƐŽŶ͘ Η Ŷ Ğů ĂŹŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ Ăů ĞǀĞŶƚŽ͕ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ƐĞĂ ĚĞ Ψ ϭϮ ŵŝůůŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ͘ >ŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƐſůŽ Ğů ϵй ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ǀŝƐŝƚĂĐŝſŶ͕ ƉĞƌŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞŶ Ğů Ϯϳй ĚĞů ŐĂƐƚŽ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͘ dŝĞŶĚĞŶ Ă ƋƵĞĚĂƌƐĞ ŵĄƐ ƚŝĞŵƉŽ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ŐĂƐƚĂŶ ŵĄƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶǀŽůƵĐƌĂƌ Ă ĞƐƚĂ ĂƵĚŝĞŶĐŝĂ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌĄ Ă ůŽƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ Η͘

ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵĐŝƌ /Wt ϮϬϭϳ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ƌĂŶĚ h^ ͕ ĂƉŝƚĂů ZĞŐŝŽŶ h^ ;sŝƐŝƚĂ DĂƌLJůĂŶĚ Θ sŝƌŐŝŶŝĂ dŽƵƌŝƐŵ ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶͿ LJ ƵůůĞƐ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŝƌƉŽƌƚ͕ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƵƚŽƌŝĚĂĚ Ě Ğ Ğ ƌ Ž Ɖ Ƶ Ğ ƌ ƚ Ž Ɛ D Ğ ƚ ƌ Ž Ɖ Ž ů ŝ ƚ Ă Ŷ Ž Ɛ Ě Ğ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͖ >ŝĚĞƌĂnjŐŽ ŽŵƉĂŹşĂ hŶŝƚĞĚ ŝƌůŝŶĞƐ͖ z ůŽƐ WĂƌƚŶĞƌƐ ĚĞ ƉŽLJŽ ŝŐ ƵƐ dŽƵƌƐ LJ Ğů DƵƐĞŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƐƉŝŽŶĂũĞ͘ ^ŽĐŝŽƐ ĚĞ ,ŽƐƚŝŶŐ ƐŽŶ ǀĞŶƚŽƐ ͕ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ WĂƌƋƵĞƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ EĞǁƐĞƵŵ LJ ůŽƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͘ /Wt ƌĞƷŶĞ Ă ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌŝŶĐŽŶĞƐ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶͲ ƚĞƐ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ͕ ĚĞƐƚŝŶŽƐ͕ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ŵƵƐĞŽƐ͕ ƉĂƌƋƵĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝŽŶĞƐ LJ ŽƚƌŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ͘ ƐƚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƐĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂŶ Ă ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂͲ

ůĞƐ LJ ŵĂLJŽƌŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ǀĞŶĚĞŶ ǀŝĂũĞƐ Ă ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͘ Ŷ /Wt͕ ůŽƐ ĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐ LJ ǀĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƋƵĞ ĚĞ ŽƚƌĂ ŵĂŶĞƌĂ ƐĞƌşĂŶ ŐĞŶĞƌĂĚŽƐ ƐſůŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĞdžŚĂƵƐƚŝǀŽ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ͗ ĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ͕ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ƵŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ͕ ƐŝŶ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ůƵĐƌŽ͕ ĚĞ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϴϱϬ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚĂƐ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝnjĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ůĂ njŽŶĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŝŵĞƌ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ŐůŽďĂů͕ ƚƵƌŝƐŵŽ LJ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĐŽŶ ƵŶ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞƐƉĞĐŝĂů ^ŽďƌĞ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ Ğ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ͘ ǁǁǁ͘ǁĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͘ŽƌŐ͘

^ŵŝƚŚƐŽŶŝĂŶ EĂƚŝŽŶĂů DƵƐĞƵŵ ŽĨ ĨƌŝĐĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ,ŝƐƚŽƌLJ ƵůƚƵƌĞ &ŽƚŽ͗ ĐŽƌƚĞƐşĂ ĚĞ ǁĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͘ŽƌŐ

>Ă ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ /Wt ϮϬϭϳ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ŚŽƚĞůĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͕ ƚŽƵƌƐ LJ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ĞƐƚĄ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŚŽLJ ĞŶ Ğů ŵŝĐƌŽƐŝƚĞ /Wt ĚĞĚŝĐĂĚŽ ĞŶ ǁĂƐŚŝŶŐƚŽŶͲ ͘ŽƌŐͬ/WtϮϬϭϳ͘ 'ƌĂĐŝĂƐ Ă ůŽƐ ŵƵĐŚŽƐ ƐŽĐŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ƵŶŝĚŽ Ă DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϭϵ

> /d > ^ D Z/ ^ ĚĞů Ϯϵ Ăů ϯϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϳ ͋WŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ĞƐƚĂƌĄ ĂƵƐƉŝĐŝĂŶĚŽ ůĂƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵƉƌĂĚŽƌĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐŽůŽ ƚĞŶĚƌĄŶ ƋƵĞ ƉĂŐĂƌ Ğů ƌĞŐŝƐƚƌŽ Ăů ͞dƌĂĚĞ ^ŚŽǁ͟ LJ ƐƵ ďŽůĞƚŽ ĂĠƌĞŽ ĐŽŶ ƵŶ ϯϬй ĚĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŽƉĂ ŝƌůŝŶĞƐ͘ ƉƌŽǀĞĐŚĂ ĞƐƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ŝŶŝŐƵĂůĂďůĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ŵĂƌĐŽ ĚĞ >Ă ŝƚĂ ĐŽŶŽnjĐĂƐ ŵĄƐ ƐŽďƌĞ Ğů ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ^ƚ͘ WĞƚĞ ůĞĂƌǁĂƚĞƌ͘

ϭϰ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

^d͘ W d Z^ hZ'

> Zt d Z

ĂŶĨŝƚƌŝſŶ ĚĞ >Ă ŝƚĂ ĚĞ >ĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ

^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐ ͬ ůĞĂƌǁĂƚĞƌ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ǀĂĐĂĐŝŽŶĂů ĚĞ &ůŽƌŝĚĂ ŐĂůĂƌĚŽŶĂĚŽ ƉŽƌ ŵƵĐŚĂƐ ƌĂnjŽŶĞƐ͘ Ŷ Ġů ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĄ ƵŶĂ njŽŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂŵĞŶƚĞ ȇĨůŽƌŝĚŝĂŶĂȇ ĐŽŶ ƉůĂͲ LJĂƐ ƋƵĞ ůŽ ŚĂƌĄŶ ƐĞŶƚŝƌ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ƐŽŹĂŶĚŽ ĚĞƐƉŝĞƌƚŽ͕ ŐĞŶƚĞ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂ LJ ƵŶ ƐŝŶĨşŶ ĚĞ ĐŽŵŽĚŝĚĂĚĞƐ͊ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ŵĂƌĂǀŝůůŽƐĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉůĂLJĂ͕ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ LJ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƌƚĞ ŽĨƌĞĐĞŶ ĂƷŶ ŵĄƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĐƵďƌŝƌ͘ ů ĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ĚĞ sĂůƐƉĂƌ ĚĞůW' dKhZ ƐĞ ũƵĞŐĂ ĞŶ /ŶŶŝƐďƌŽŽŬ ĞŶ WĂůŵ ,ĂƌďŽƌ͘ /ŶǀŝĞƌŶŽ͕ Ğů ĨĂŵŽƐŽ ĚĞůĨşŶ ĞƐƚƌĞůůĂ ĚĞ ĐŝŶĞ͕ ƌĞƐŝĚĞ ĞŶ ůĞĂƌǁĂƚĞƌ͘ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

EŽ ŝŵƉŽƌƚĂ ƋƵĠ ůƵŐĂƌ ǀŝƐŝƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ĞƐƚĂ̺à ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐͬ ůĞĂƌǁĂƚĞƌ͕ ŽďƚĞŶĚƌĄ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂ &ůŽƌŝĚĂ ĂƵƚĠŶƚŝĐĂ ĐŽŶ ŐĞŶƚĞ ĂŐƌĂĚĂďůĞ͕ ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ LJ ĚŝǀĞƌƐŝſŶ ĂĚĞͲ ŵĄƐ ĚĞ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ƉůĂLJĂƐ͘ ů >ƵŐĂƌ ĚĞ EƵĞƐƚƌŽ ǀĞŶƚŽ͗ dŚĞ sŝŶŽLJΠ ZĞŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐ ZĞƐŽƌƚ Θ 'ŽůĨ ůƵď ů ůƵŐĂƌ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞǀĞŶƚŽ ƉĂƌĂ >Ă ŝƚĂ Ϯ Ϭ ϭ ϳ Ğ Ɛ Ğ ů Ś ŝ Ɛ ƚ ſ ƌ ŝ Đ Ž d Ś Ğ s ŝ Ŷ Ž LJ Π ZĞŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐ ZĞƐŽƌƚ Θ 'ŽůĨ ů Ƶ ď Ğ Ŷ ^ ƚ ͘ W Ğ ƚ Ğ ƌ Ɛ ď Ƶ ƌ Ő ͕ & ů Ž ƌ ŝ Ě Ă ͘

ŽŵďŝŶĂŶĚŽ ƵŶĂ ƌŝĐĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĐŽŶ ŚĞƌŵŽͲ ƐĂƐ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ĂŐƵĂ͕ ůƵũŽƐŽ ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽLJ ƵŶ ƐƉĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͕ dŚĞ sŝŶŽLJ ŽĨƌĞͲ ĐĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ǀĂĐĂĐŝŽŶĂů ĐŽŶ ŵƵĐŚŽ ƌĞůĂdž ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ ^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐ͕ ŵƵLJ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ůĂƐ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ͘ >K: D/ EdK W Z >K^ W Zd/ /W Ed ^ EƵĞƐƚƌĂ ƐĞĚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƉĂƌĂ Ğů ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽ ĞƐ dŚĞ sŝŶŽLJ LJ ŶƵĞƐƚƌŽ ŚŽƚĞů ĂƐŽĐŝĂĚŽ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ŵƵLJ ĐĞƌĐĂ͕ ů ,ŝůƚŽŶ ^ƚ͘ WĞƚĞƌƐďƵƌŐ ĂLJĨƌŽŶƚ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞǀĞŶƚŽ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĂŶ ĞŶ dŚĞ sŝŶŽLJ͘ ů ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽ ƐĞ ĚŝǀŝĚŝƌĄ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ͘

ϭϱ

DĂƌĂǀŝůůŽƐŽƐ Ğ ŝŶŽůǀŝĚĂďůĞƐ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ĂŐƵĂƌĚĂŶ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ŝƐŶĞLJΖƐ ŶŝŵĂů <ŝŶŐĚŽŵ ĞŶ Ğů ŶƵĞǀŽ EĂΖǀŝ ZŝǀĞƌ :ŽƵƌŶĞLJ ĞŶ WĂŶĚŽƌĂ dŚĞ tŽƌůĚ ŽĨ ǀĂƚĂƌ

>Ă ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ůůĞǀĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉŽƌ ƵŶĂ ŵĂƌĂǀŝůůŽƐĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ĨůƵǀŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶĂ ƐĞůǀĂ ƚƌŽƉŝĐĂů ďŝŽůƵŵŝŶŝƐĐĞŶƚĞ

EĂǀĞŐĂ ĞŶ ƵŶ ǀŝĂũĞ ĨůƵǀŝĂů ĐŽŵŽ ŶŝŶŐƷŶ ŽƚƌŽ͘ Ŷ ƵŶĂ ůƵŶĂ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ Ă ĂŹŽƐ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ůƵnj ĚĞ ůĂ dŝĞƌƌĂ͘ dĂŵƉŽĐŽ ĞƐƚĂƌĄƐ ƐŽůŽ͘ ƐƚĞ ƉĂŝƐĂũĞ ĨůƵLJĞ

ĐŽŶ ǀŝƐƚĂƐ ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĂůĞƐ LJ ƐŽŶŝĚŽƐ ƋƵĞ ĚĞůĞŝƚĂŶ ƚƵƐ ƐĞŶƚŝĚŽƐ͘ z͕ Ăů ĨŝŶĂů ĚĞů

ϭϳ

ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ͕ ƵŶĂ ƐŽƌƉƌĞƐĂ ŵƵLJ ĞƐƉĞĐŝĂů͘ ďŽƌĚŽ ĚĞ ůŽƐ ďĂƌĐŽƐ ĚĞ ĐĂŹĂ ĚĞ ůĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ EĂΖǀŝ ZŝǀĞƌ :ŽƵƌŶĞLJ͕ ůŽƐ ĂǀĞŶƚƵƌĞƌŽƐ ĨůŽƚĂŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ĞdžƚƌĂƚĞƌƌĞƐƚƌĞ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ƐƵ ŝŵĂŐŝŶĂĐŝſŶ͘ ů ĂƐŽŵďƌŽ ĐŽŵŝĞŶnjĂ ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ WĂŶĚŽƌĂ ʹ dŚĞ tŽƌůĚ ŽĨ ǀĂƚĂƌ͕ ůĂ ŶƵĞǀĂ ƚŝĞƌƌĂ ĞŶ ŝƐŶĞLJDzƐ ŶŝŵĂů <ŝŶŐĚŽŵ ĞŶ tĂůƚ ŝƐŶĞLJ tŽƌůĚ ZĞƐŽƌƚ͘ DŝĞŶƚƌĂƐ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƐĞ ĂĐĞƌĐĂŶ Ă ůĂƐ ŵŽŶƚĂŹĂƐ ĨůŽƚĂŶƚĞƐ LJ ĐĂƐĐĂĚĂƐ ĚĞ WĂŶĚŽƌĂ͕

Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƌĞĚ ŽƐĐƵƌĂ ĚĞ ĐƵĞǀĂƐ͕ ĂĚĞŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ƵŶĂ ƐĞůǀĂ ǀŝǀŝĞŶƚĞ ĐŽŶ ƉůĂŶƚĂƐ ĞdžſƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ďƌŝůůĂŶ LJ ƐŽŶ ĂƚƌĂǀĞƐĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĐƌŝĂƚƵƌĂƐ ĚĞ WĂŶĚŽƌĂ͘ >ŽƐ ďƵĞŶŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƌĞƐ ŶŽƚĂƌĄŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ LJ EĂΖǀŝ ƐĞ ŵƵĞǀĞŶ ĞŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĐĂŵŝŶŽ Ă ǀĞƌ ůĂ ĐŚĂŵĄŶ͘ >Ă ŵƷƐŝĐĂ ƐĞ ĞƐĐƵĐŚĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ůĂ ĐŚĂŵĄŶ ŶŽ ĞƐƚĄ ůĞũŽƐ͘ ΗEĂΖǀŝ ZŝǀĞƌ :ŽƵƌŶĞLJ ĞƐ ƵŶĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ŵƵLJ

ƵŶ ƚſƚĞŵ ŝŵƉŽŶĞŶƚĞ ůĞƐ ĚĂ ůĂ ďŝĞŶǀĞŶŝĚĂ͘ ZŝŶĚŝĞŶĚŽ ŚŽŵĞŶĂũĞ Ă ůĂ ŵşƐƚŝĐĂ ^ŚĂŵĂŶ ŽĨ ^ŽŶŐƐ͕ Ğů ƚſƚĞŵ ĞŶŽƌŵĞ ĨƵĞ ƚĞũŝĚŽ ĚĞůŝĐĂĚĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůŽƐ EĂΖǀŝ͕ Ğů ƉƵĞďůŽ ŝŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ WĂŶĚŽƌĂ͕ LJ ĐĞůĞďƌĂ ůĂ ĐŽŶĞdžŝſŶ ƉƌŽĨƵŶĚĂ ĚĞ ůĂ ĐŚĂŵĄŶ ĐŽŶ ůĂ ĨƵĞƌnjĂ ǀŝƚĂů ĚĞ WĂŶĚŽƌĂ͘ ů ƚſƚĞŵ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶǀŝƚĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ Ă ĂǀĞŶƚƵƌĂƌƐĞ ĂƷŶ ŵĄƐ ĞŶ ůĂƐ ŐƌƵƚĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶĚƵĐĞŶ Ăů ƌşŽ ŵşƐƚŝĐŽ Ͳ LJ Ă ƵŶ ĞǀĞŶƚƵĂů ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽŶ ůĂ ĐŚĂŵĄŶ͘ >ŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĂďŽƌĚĂŶ ůŽƐ ďĂƌĐŽƐ ĚĞ ĐĂŹĂ Ă ůĂ ŽƌŝůůĂ ĚĞů ƌşŽ͘ ƉĞŶĂƐ ůŽƐ ďĂƌĐŽƐ ĂƚƌĂǀŝĞƐĂŶ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ŽŶĚĂƐ ĚĞ ĂŐƵĂ͕ ĂƉĂƌĞĐĞ ƵŶ ŐƵĞƌƌĞƌŽ EĂΖǀŝ͘ ŽŶ ƵŶ ŐĞƐƚŽ ĚĂ ĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƐŽ Ă ůŽƐ ǀŝĂũĞƌŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ LJ ƉƌŽŶƚŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ƵŶĂ ĞƐĐĞŶĂ ŝŶĐƌĞşďůĞ͘ hŶĂ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ƐĞůǀĂ ďŝŽůƵŵŝŶŝƐĐĞŶƚĞ ƌŽĚĞĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ̺à Ž ůĂ ŶŽĐŚĞ͕ ůŽƐ ďĂƌĐŽƐ ƉĂƐĂŶ

ĚƵůĐĞ LJ ůşƌŝĐĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ĞŶƚŽƌŶŽ ǀŝƐƵĂů ƋƵĞ ƐĞ ǀƵĞůǀĞ ŵĄƐ LJ ŵĄƐ Ğ Ɛ Ɖ Ğ Đ ƚ Ă Đ Ƶ ů Ă ƌ Ă ŵ Ğ Ě ŝ Ě Ă Ƌ Ƶ Ğ ǀ Ă Ɛ ĂǀĂŶnjĂŶĚŽΗ͕ ĞdžƉůŝĐĂ :ŽĞ ZŽŚĚĞ͕ ĞũĞĐƵƚŝǀŽ ĐƌĞĂƚŝǀŽ ĚĞ tĂůƚ ŝƐŶĞLJ /ŵĂŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ͘ Η>Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ďŝŽůƵŵŝŶŝƐĐĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ƋƵĞ ƚĞ ƌŽĚĞĂŶ ƐĞ ĚĞƐƉůŝĞŐĂ ĞŶ ĞƐĐĞŶĂƐ ŵĄƐ LJ ŵĄƐ ƌŝĐĂƐ ĞŶ ƵŶ ǀŝĂũĞ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ŵƵLJ ĞĚŝĨŝĐĂŶƚĞ LJ ŵĂƌĂǀŝůůŽƐŽΗ͘ ů ǀŝĂũĞ ƚĞ ůůĞǀĂ Ă ƵŶ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽŶ ůĂ ŝŵƉƌĞƐŝŽŶĂŶƚĞ ^ŚĂŵĂŶ ŽĨ ^ŽŶŐƐ͘ ŽŵŽ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ EĂΖǀŝ͕ ĞůůĂ ŵŝĚĞ ĐĂƐŝ ϯ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƚŽ͘ >Ă ŵƷƐŝĐĂ ĞƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĞŶ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ EĂΖǀŝ͘ >ŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂŶ ĞŶ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂ ŵƵƐŝĐĂů͕ ƚŽĐĂŶĚŽ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ LJ ĐĂŶƚĂŶĚŽ͘

ϭϴ

ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ŵƷƐŝĐĂ͕ ůĂ ĐŚĂŵĄŶ ĞŶǀşĂ ĞŶĞƌպà ƉŽƐŝƚŝǀĂ Ă ůĂ ƐĞůǀĂ ƚƌŽƉŝĐĂů͕ ƌĞůĂƚĂŶĚŽ Ğů ǀşŶĐƵůŽ ƐĂŐƌĂĚŽ ƋƵĞ EĂΖǀŝ LJ ŚƵŵĂŶŽƐ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ ĐŽŶ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͘ Η>Ă ƷůƚŝŵĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ ĚĞ ŝƐŶĞLJ ƉĞƌŵŝƚĞ ŽĨƌĞĐĞƌ ĞŶĞƌպà ĨůƵŝĚĂ ĞŶ ĐĂĚĂ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ LJ ŐĞƐƚŽΗ͕ ĚŝũŽ ZŽŚĚĞ͘ Η>Ă ĐŚĂŵĄŶ ĞƐ ĂƷŶ ŵĄƐ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĞƐƉĞƌĄďĂŵŽƐΗ͕ ĚŝũŽ ZŽŚĚĞ͘ Η^ƵƐ Ğ dž Ɖ ƌ Ğ Ɛ ŝ Ž Ŷ Ğ Ɛ Ĩ Ă Đ ŝ Ă ů Ğ Ɛ ͕ Ɖ Ğ Ƌ Ƶ Ğ Ź Ž Ɛ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ ůĂ ŵĞũŝůůĂ͕ ƉĞƋƵĞŹŽƐ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĄƌƉĂĚŽ Ͳ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ůůĞǀĂ ƵŶĂ ĞŵŽĐŝſŶ ƋƵĞ ĞůůĂ ĞƐ ĐĂƉĂnj ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌΗ͘ Η>Ă ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĚĞƚĂůůĞƐ ĚĞ ŝƐŶĞLJ ĞƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƋƵĞ WĂŶĚŽƌĂ ƐĞĂ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ĚĞ ĂǀĞŶƚƵƌĂΗ͕ ĂŐƌĞŐſ͘ dK^ > s ͗ EĂΖǀŝ ZŝǀĞƌ :ŽƵƌŶĞLJ ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ͗ Ŷ ƵŶĂ ĞdžƉĞĚŝĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ EĂΖǀŝ ZŝǀĞƌ :ŽƵƌŶĞLJ ůůĞǀĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ Ă ƵŶĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ƉŽƌ ƵŶ ƌşŽ ŵŝƐƚĞƌŝŽƐŽ LJ ƚƌĂŶƋƵŝůŽ͕ ĞƐĐŽŶĚŝĚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƐĂŐƌĂĚĂ ƐĞůǀĂ ďŝŽůƵŵŝŶŝƐĐĞŶƚĞ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ůĂ ^ŚĂŵĂŶ Ž Ĩ ^ŽŶŐƐ EĂΖǀŝ͘ ŶƚƌĞ ůĂƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞŶ WĂŶĚŽƌĂ ʹ dŚĞ tŽƌůĚ ŽĨ ǀĂƚĂƌ͕ ůĂ ŶƵĞǀĂ ƚŝĞƌƌĂ ĞŶ ŝƐŶĞLJDzƐ ŶŝŵĂů <ŝŶŐĚŽŵ͘ DĠƚŽĚŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĐŝſŶ͗ ŽƚĞƐ ĚĞ ĐĂŹĂ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ϴ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͖ ĂĐĐĞƐŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĐŽŶ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ͘ ƵƌĂĐŝſŶ͗ ϰ͘ϱ ŵŝŶƵƚŽƐ &ĂƐƚWĂƐƐ͗ ^ş &ŝůĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚĂ ƉŽƌ ůƉŚĂ ĞŶƚĂƵƌŝ džƉĞĚŝƚŝŽŶƐ ; Ϳ͕ ůĂ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĞĐŽ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ƋƵĞ ůůĞǀĂ ŚƵŵĂŶŽƐ Ă WĂŶĚŽƌĂ͘ ĐƌĞſ ůĂ ǀşĂ LJ ĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌŐĂ ĞŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĨŝůĂ͘ >ŽƐ ĞŶƐĂŵďůĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶƐƚƌƵLJĞƌŽŶ ůĂƐ ďĂůƐĂƐ ĞŵƉůĞĂŶĚŽ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ EĂΖǀŝ͘

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϭϳ

'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͗ ĐĞůĞďƌĂ WƌĞŵŝŽƐ ĐŽƌƚĞƐşĂ ĚĞů şĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ LJ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ^hEƐĂƚŝŽŶĂů ^ƚĂĐLJ ZŝƚƚĞƌ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ LJ K ĚĞ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ

ů ƵƌĞĂƵ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ŽŶǀĞŶͲ ƚŝŽŶ Θ sŝƐŝƚŽƌƐ ;'&> s Ϳ ĐĞůĞďƌſ Ğů şĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĞŶ ƐƵ ĂůŵƵĞƌnjŽ ĂŶƵĂů Ğů ŵŝĠƌĐŽůĞƐ ϭϬ ĚĞ ŵĂLJŽ͕ ƉŽƌ Ğů ƌĞĐŽŶŽĐŝͲ ŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶ Ă ůĂ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ŚŽƚĞůĞƌĂ͕ ƉƵĞƐͲ ƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ LJ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƉŽƐŝƚŝǀŽ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ĐŽŶĚĂĚŽ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ͘ >Ă ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ƚƵƌŝƐŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĂƉƌŽǀĞĐŚſ ůĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƉĂƌĂ ĐĞůĞďƌĂƌ LJ ĚĂƌ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŵĞũŽƌĞƐ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ ĚĞ ŚŽƐƚĞůĞƌşĂ ĚĞů ŽŶͲ ĚĂĚŽ ƌŽǁĂƌĚ ƋƵĞ ĐƌĞĂƌŽŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ tKt ƉĂƌĂ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ͕ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƉƌĞŵŝŽƐ ĐŽƌƚĞƐşĂ ^ĞƌǀŝͲ ĐŝŽ ^hEƐĂƚŝŽŶĂů͘ ͞Dŝ ƉƌŝŵĞƌ ĂŹŽ ĞŶ ůĂ '&> s ŚĂ ǀŝƐƚŽ ƌĞƚŽƐ LJ ŶƵĞǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ğů 'ƌĂŶ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͕͟ ĚŝũŽ ^ƚĂĐLJ ZŝƚƚĞƌ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ LJ K ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ LJ sŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞů 'ƌĂŶ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͘ ͞ ƐƚĂŵŽƐ ŵƵLJ ĂŐƌĂĚĞĐŝͲ

ĚŽƐ Ă ƚŽĚŽƐ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ŽƉƚĂͲ ƌŽŶ ƉŽƌ ƉĂƐĂƌ ƐƵ ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ŶŽƐŽƚƌŽƐ LJ ƚĞŶĞƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶͲ ĐŝĂƐ ŝŶŽůǀŝĚĂďůĞƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĂŐƌĂͲ ĚĞĐĞƌ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌĂ ůşŶĞĂ ƋƵĞ͕ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ͕ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚŝƌĞĐƚŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ĠdžŝƚŽ ĚĞů ƚƵƌŝƐͲ ŵŽ ĐŽŶ ƐƵ ĞdžĐĞůĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ ^Ƶ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ŝƌ ŵĄƐ ĂůůĄ ƉĂƌĂ ĂLJƵĚĂƌ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ĞƐ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ

Ϯϭ

ĚĞ ƉŽƌ ƋƵĠ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ŐŽnjĂ ĚĞ ƚĂŶƚĂ ƉŽƉƵůĂƌŝĚĂĚ͕ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĂƌĐĂ LJ ƵŶ ĂŹŽ ĞŶ ĂůnjĂ͘ EŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ĂŐƌĂĚĞĐĞƌ ůŽ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ͘͞ ĞůĞďƌĂĚĂ ĞŶ 'ƵůĨƐƚƌĞĂŵ WĂƌŬ͕ ƵŶ ĐŽŵƉůĞͲ ũŽ ĚĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƉƵůĂƌ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐĂƌƌĞƌĂƐ ĚĞ ƉƵƌĂ ƐĂŶŐƌĞ͕ ũƵĞŐŽƐ͕ ƚŝĞŶĚĂƐ LJ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĞŶ ,ĂůůĂŶĚĂůĞ ĞĂĐŚ͕ Ğů ĞǀĞŶͲ ƚŽ ĂƚƌĂũŽ Ă ŵĄƐ ĚĞ ϰϬϬ ƐŽĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ƋƵĞ ǀŝĞƌŽŶ ůĂ ůĄƐŝĐŽ şĂ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ͕ ƵŶĂ ĐĂƌƌĞƌĂ ĞƐƉĞĐŝĂů ĐĂďĂůůŽ ůůĂŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ĐĞůĞͲ ďƌĂƌ Ğů şĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ͘

ĐĂƌ ůŽƐ ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ LJ ǀĞŶƚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ƋƵĞ ƉƌŽĚƵĐĞŶ Ž ƚŝĞŶĞŶ Ğů ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ƉƌŽĚƵĐŝƌ ůĂ ŵĂLJŽƌ ĂĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͘ ƐƚĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ŵĞĚŝͲ ĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ ŵŽƐƚƌĂƌŽŶ ƋƵĞ ƉĂƌĂ Ğů ϮϬϭϲ͕ ŚƵďŽ ŵĄƐ ĚĞ ϭϮ͕Ϯϳ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝͲ ƚĂŶƚĞƐ͕ ƵŶ ϰ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ < ^ŚŝĨĨůĞƚ͘ hŶĂ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĞdžĐůƵLJĞŶĚŽ ĂŶĂĚĄ͕ ŵŽƐͲ ƚƌſ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƵŶ ŵŝůůſŶ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶͲ ƚĞƐ ĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐ Ă 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͕

&>KZ/ ƌĞƉŽƌƚſ ϯ͕ϳ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĂŶĂĚĄ Ăů ĞƐƚĂĚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϲ͕ ĐŽŶ ĂŶĂĚĄ ƐŝĞŶĚŽ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĞŵŝƐŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂͲ ĐŝŽŶĂů ƚŽƉ ƉĂƌĂ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞ ϲϬϬ͘ϬϬϬ ĐĂŶĂĚŝĞŶƐĞƐ ƋƵĞ ůůĞŐĂͲ ƌŽŶ ĞŶ ĂǀŝſŶ ĞŶ &>>͘ ƐĂ ĐŝĨƌĂ ŶŽ ƚŝĞŶĞ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ Ğů ŐƌĂŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐĂŶĂĚŝĞŶƐĞƐ ƋƵĞ ŝŵƉƵůƐĂŶ Ăů ĚĞƐƚŝŶŽ Ž ůůĞŐĂƌ Ă ŽƚƌŽƐ ĂĞƌŽͲ ƉƵĞƌƚŽƐ͘ >Ă ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĂĚŝĐŝŽŶĂů ƐĞ ĞƐƚĄ ƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ͕ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ƌĞǀĞůĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ Yϯ ϮϬϭϳ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ůŽƐ ĨŝŶĂůŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂ ĐůĂƐĞ ĚĞ ϮϬϭϳ

'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞǀĞůſ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ĞŶĨŽƋƵĞ Ă ůĂ ŵĄƐ ƐŽĨŝƐƚŝĐĂĚĂ ƌĞĐŽƉŝͲ ůĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ŵĠƚƌŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ŝŶĨŽƌŵĂƌ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĞŶĨŽͲ

ĞŶ ϮϬϭϲ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ dƌĂǀĞů DĂƌŬĞƚ /ŶƐŝŐŚƚƐ /ŶĐ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ůŽƐ ǀŝĂũĞƌŽƐ ĐĂŶĂĚŝĞŶƐĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ƵŶ ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ Ă ŶŝǀĞů ĞƐƚĂƚĂů LJ ŶŽ ƉŽƌ ĐŽŶĚĂĚŽ͘ s/^/d

ĚĞů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ^hEƐĂƚŝŽŶĂů ĚĞ WƌĞŵŝŽƐ ŽƌƚĞͲ ƐşĂ ƐĞ ƐĂůƵĚĂƌŽŶ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĐŽŶ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ Ͳ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ LJ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĞ Ͳ LJ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ

ϮϮ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĞƐƉĞĐŝĂů͘ ǀĞůLJŶ tŝůƐŽŶ ͕ ŐĞŶƚĞ ĚĞ ZĞĐĞƉĐŝſŶ ĞŶ ^ŽŶĞƐƚĂ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ƚĞŶşĂ ŵƵĐŚĂƐ ŚŝƐƚŽƌŝĂƐ LJ ƵŶĂ ĚĞ ůŽƐ ĨĂǀŽƌŝƚŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶ ŝŶǀŝƚĂĚŽ ŶĞƌǀŝŽƐŽ LJ ĞdžĐŝƚĂĚŽ ƋƵĞ ƋƵĞƌşĂ ƉƌŽƉŽŶĞƌ Ă ƐƵ ŶŽǀŝĂ͘ ů ƋƵĞƌşĂ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ LJ ůůĂŵĂ ĐŽŶ ĂŶƚĞůĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƉĞĚŝƌ ĂLJƵĚĂ Ğ ŝĚĞĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ǀĞůLJŶ͕ ĞƐƚĂďĂ ŵƵLJ ĞŵŽĐŝŽŶĂĚŽ ĐƵĂŶĚŽ ƌĞĐŝďŝſ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ͕ LJĂ ƋƵĞ ƐĂďşĂ ƋƵĞ ĞƐƚŽ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĞůůĂ LJ ƐƵƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ ĚĞ ĞƋƵŝƉŽ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ƵŶĂ

ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ŵĞŵŽƌĂďůĞ LJ͕ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵͲ ƉŽ͕ ŽĨƌĞĐĞƌ ƵŶ ĞdžĐĞůĞŶƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ ĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ůůĂŵĂĚĂƐ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂƐ LJ ĐŽƌƌĞŽƐ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽƐ͕ ǀĞůLJŶ ŚĂďşĂ ĚŝƐƉƵĞƐͲ ƚŽ ƋƵĞ ůĂ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ ƉĞƌĨĞĐƚĂ ĐŽŶ ůĂ ŵĞũŽƌ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ǀŝƐƚĂ͕ ĐŚĂŵƉĄŶ͕ ĨƌĞƐĂƐ LJ ĨůŽƌĞƐ ĐƵďŝĞƌƚĂƐ ĚĞ ĐŚŽĐŽůĂƚĞ͘ ů ̺à ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ƐƵ ůůĞŐĂĚĂ͕ ǀĞůLJŶ ǀŝŽ Ăů ŝŶǀŝƚĂĚŽ LJ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ŵƵLJ ĐŽŶƚĞŶƚŽ LJ ĂŐƌĂĚĞĐŝĚŽ ƉŽƌ ƐƵ ĂLJƵĚĂ͘ ŝũŽ ƋƵĞ ůĂ ĞdžƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ƌŽƐƚƌŽ ĚĞ ƐƵ ŶŽǀŝĂ ĐƵĂŶĚŽ ĞůůĂ ĞŶƚƌſ ĞŶ ůĂ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ ŶŽ ƚĞŶşĂ ƉƌĞĐŝŽ LJ ĞƐƚĂďĂ ŝŵƉƌĞƐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƚĂůůĞƐ͘ ů ŝŶǀŝƚĂĚŽ ƌĞŐŝƐƚƌſ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ƌĞǀŝƐŝſŶ LJ ƐĞ ŚĂ ĐŽŶǀĞƌƚŝĚŽ ĞŶ ƵŶ ĐůŝĞŶƚĞ ůĞĂů ĞŶ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͕ ƐŝĞŵƉƌĞ ƌĞĐƵĞƌĚĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ǀĞůLJŶ͘ ǀĞůLJŶ ĚŝĐĞ ƋƵĞ ůĂ ŵĞũŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵ ƚƌĂďĂͲ ũŽ ĞƐ ĐƵŝĚĂƌ ĚĞ ůŽƐ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ ĐŽŶ ůŽ ŵĞũŽƌ ĚĞ ƐƵ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ LJ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ ĐŽŶ ƐƵƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ƌĞĐĞƉĐŝſŶ͘ ůůĂ ĚŝĐĞ͗ ͞dĞŶŐŽ ŐĂŶĂƐ ĚĞ ǀĞŶŝƌ Ă ƚƌĂďĂũĂƌ͕ LJĂ ƋƵĞ ƐŽŶ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ŝŐƵĂů LJ ĐŽŶ ƌĞƐƉĞƚŽ͘ dŽĚŽƐ ĞƐƚĂŵŽƐ ĂƋƵş ƉŽƌ ƵŶĂ ŵĞƚĂ ĐŽŵƷŶ͕ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ƉĂƌĂ ŶƵĞƐͲ ƚƌŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ LJ ĞŶƚƌĞ Ɛş ͘͞ >Ƶnj &ĂďŝĂŶ͕ KƉĞƌĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂǀĂŶĚĞƌşĂ͕ ,ĂŵƉƚŽŶ /ŶŶ ďLJ ,ŝůƚŽŶ ,ĂůůĂŶĚĂůĞ ĞĂĐŚ͘ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϲ͕ Ğů ĚĞƉĂƌͲ ƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐƚĂďĂ ŚĂĐŝĞŶͲ ĚŽ ůĂ ƉŝŶƚƵƌĂ ĚĞ ƌĞƚŽƋƵĞ ĞŶ ůĂƐ ŵĞƐĂƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚĞƐĂLJƵŶŽ ĞŶ Ğů ,ĂŵƉƚŽŶ /ŶŶ ĞŶ ,ĂůůĂŶĚĂůĞ ĞĂĐŚ͘ hŶĂ ŚƵĠƐƉĞĚ ƉĂƐſ Ă ƐĞŶƚĂƌƐĞ ũƵŶƚŽ Ă ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĞƐĂƐ ĞŶ ůĂ njŽŶĂ ĚĞ ĚĞƐĂLJƵŶŽƐ ƋƵĞ ĂĐĂďĂďĂ ĚĞ ƐĞƌ ƌĞƚŽĐĂĚĂ LJ ƐƵ ĐŚĂƋƵĞƚĂ ĞƐƚĂďĂ ŵĂŶĐŚĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉŝŶƚƵƌĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉĂƌƚĞ ƚƌĂƐĞƌĂ LJ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ďƌĂnjŽƐ͘ ů ŚŽƚĞů ĞŶǀŝſ ůĂ ĐŚĂƋƵĞƚĂ ŚĂĐŝĂ ĨƵĞƌĂ ƉĂƌĂ ůĂ ůŝŵƉŝĞnjĂ ĞŶ ƐĞĐŽ ƉĂƌĂ ĞůŝŵŝŶĂƌ ůĂ ŵĂŶͲ ĐŚĂ͘ WŽƌ ĚĞƐŐƌĂĐŝĂ͕ ŶŽ ƉŽĚşĂŶ ƋƵŝƚĂƌ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ LJ ƐĞ ůŽ ůůĞǀſ ĚĞ ǀƵĞůƚĂ Ăů ŚŽƚĞů ĐŽŶ ƵŶĂ ŶŽƚĂ ƋƵĞ ůĂŵĞŶƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ĚŝũĞƌŽŶ ƋƵĞ ŶŽ ƉŽĚşĂŶ ƋƵŝƚĂƌ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ͘ ů ũĞĨĞ ĚĞ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ǀŝŽ ůĂ ŶŽƚĂ ĞŶ ůĂ ĐŚĂƋƵĞͲ ƚĂ LJ ĚĞ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ůůĞǀſ ůĂ ĐŚĂƋƵĞƚĂ Ă >Ƶnj &ĂďŝĂŶ ƉĂƌĂ ƋƵŝƚĂƌ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ͘ ŽŶ ƐƵ ĞdžƉĞͲ ƌŝĞŶĐŝĂ͕ >Ƶnj ĞƌĂ ĐĂƉĂnj ĚĞ ƋƵŝƚĂƌ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ ĚĞ ůĂ ĐŚĂƋƵĞƚĂ͘ EŽ ƐſůŽ ĞůŝŵŝŶſ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ůĂǀſ Ă ŵĂŶŽ͕ ůĂ ƐĞĐſ Ăů ĂŝƌĞ LJ ůĂ ƉůĂŶĐŚſ͘ ů ŝŶǀŝƚĂĚŽ ƐĞ ůĞ ĚŝũŽ ƋƵĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵͲ ďƌŽƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞƋƵŝƉŽ ĨƵĞ ĐĂƉĂnj ĚĞ ĞůŝŵŝͲ ŶĂƌ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ LJ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂďĂ ƐŽďƌĞ Ğů

ĞƐĨƵĞƌnjŽ ĞdžƚƌĂ ƋƵĞ >Ƶnj ŚŝnjŽ ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌͲ ƐĞ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ŵĂŶĐŚĂƐ ĚĞ ƉŝŶƚƵƌĂ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƚŝƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉƵĚŝĞƌĂ ůůĞǀĂƌ ůĂ ĐŚĂͲ ƋƵĞƚĂ Ă ƵŶĂ ƌĞƵŶŝſŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘ >Ƶnj ŚĂ ƐŝĚŽ ĞŵƉůĞĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ,ĂŵƉƚŽŶ /ŶŶ ďLJ ,ŝůƚŽŶ ,ĂůůĂŶĚĂůĞ ĞĂĐŚ ĐŽŵŽ ĂƵdžŝůŝĂƌ ĚĞ ůĂǀĂŶĚĞƌşĂ ĚĞƐĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϱ LJ ŚĂ ƐŝĚŽ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚĂ ĐŽŵŽ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ƵŶ ĞƋƵŝƉŽ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂů ĚĞů ŵĞƐ ĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ŽĐĂͲ ƐŝŽŶĞƐ͘ ŽŚĞŶ ZŝĐŚĂƌĚƐ ͕ ĞůůŵĂŶ ĞŶ Ğů ,ŝůƚŽŶ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ĞĂĐŚ ZĞƐŽƌƚ ĞƐ ŵĄƐ ƋƵĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌĞůůĂ͕ ĞƐ ƵŶ ƐĂůǀĂǀŝĚĂƐ͘ hŶ ĚşĂ͕ ƵŶĂ ĨĂŵŝͲ ůŝĂ ĞƐƚĂďĂ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶĚŽ ĚĞ ůĂ ƉůĂLJĂ LJ Ğů ǀŝĞŶƚŽ ĐŽŵĞŶnjſ Ă ĐŽƌƌĞƌ͘ ƵĂŶĚŽ ƐĂůşĂŶ ĚĞ ůĂ ƉůĂLJĂ LJ ǀŽůǀŝĂŶ Ă ƐƵ ĐŽĐŚĞ ĐŽŶ ďŽůƐĂƐ LJ ƐŝůůĂƐ ĚĞ ƉůĂLJĂ ĞŶ Ğů ƌĞŵŽůƋƵĞ͕ Ğů ǀŝĞŶƚŽ ƐĞ ŚŝnjŽ ŵĄƐ ĨƵĞƌƚĞ͘ >Ă ŵĂĚƌĞ LJ ƐƵ ŚŝũĂ ůůĞŐĂƌŽŶ Ăů ĐŽĐŚĞ ĐŽŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ƉĞƌŽ Ğů ŚŝũŽ ĞƐƚĂďĂ ůƵĐŚĂŶĚŽ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ǀŝĞŶƚŽ͘ Ğ ƌĞƉĞŶƚĞ͕ Ğů ŶŝŹŽ ĚĞ ϳ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ ƉĞƌĚŝſ ƐƵ ĂŐĂƌƌĞ ĞŶ ůĂ ƚĂďůĂ ĚĞ ƐƵƌĨ ƋƵĞ ƐŽƐƚĞŶşĂ LJ ƐĞ ǀŽůſ ĞŶ Ğů ĂŝƌĞ ƚŝƌĂŶĚŽ ĚĞ Ġů ĐŽŶ ĞůůĂ͘ ƵĂŶĚŽ Ğů ŶŝŹŽ ĞƐƚĂͲ ďĂ ƐŝĞŶĚŽ ůĞǀĂŶƚĂĚŽ ĚĞů ƐƵĞůŽ LJ ĐŽŵĞŶnjĂďĂ Ă ǀŽůĂƌ͕ ŽŚĞŶ ĐŽƌƌŝſ LJ ĂŐĂƌƌſ Ăů ŶŝŹŽ͕ ŝŵƉƌĞƐŝŽŶĂŶƚĞ͊ >ŽƐ ƉĂĚƌĞƐ ĚĞů ŶŝŹŽ Ğ ŝŶǀŝͲ ƚĂĚŽƐ ĐŽƌƌŝĞƌŽŶ Ă ĚĂƌ ůĂƐ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ŽŚĞŶ LJ ĨĞůŝĐŝƚĂƌůĞ ƉŽƌ ƐĞƌ ƵŶ ŚĠƌŽĞ͊ ^ƚĂĐLJ ZŝƚƚĞƌ ƉƌĞƐĞŶƚſ ůŽƐ ƐŝĞƚĞ WƌĞŵŝŽƐ ŽƌƚĞƐşĂ ĚĞů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ^hEƐĂƚŝŽŶĂů͕ ůŽƐ ƋƵĞ ŝŶĐůƵşĂŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĚŽƐ ŶŽĐŚĞƐĞŶ ƵŶ ŚŽƚĞů LJ ΨϭϬϬ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞĚŽƌ͖ Ğů ŶƵĞǀŽ ĞƋƵŝƉĂũĞ ^ƵŶŶLJ ,ŽůĂ͕ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂ ĚĞ ůĂ Ks 'ƌĞĂͲ ƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ LJ ƵŶĂ ƉůĂĐĂ ĚĞ ƌĞĐŽŶŽͲ ĐŝŵŝĞŶƚŽ ŽƌƚĞƐşĂ ^hEƐĂƚŝŽŶĂů͖ ĂĚĞŵĄƐ Ψ ϭϬϬ ƉĂƌĂ ĚŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ƉĂƐĞ Ă ůŽƐ ũƵĞŐŽƐ ĞŶ yƚƌĞŵĞ ĐƚŝŽŶ WĂƌŬ͖ LJ ĚŽƐ ƉĂƋƵĞƚĞƐ s/W ĚĞ 'ƵůĨƐƚƌĞĂŵ WĂƌŬ͘ >ŽƐ ϴϳ ŶŽŵŝŶĂĚŽƐ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ǀĂƐŽ ĚĞ ͞dƵƌŝƐŵŽ şĂ ĐůĄƐŝĐŽ͖͟ ƵŶĂ ĨŽƚŽ ĐŽŶŵĞŵŽͲ ƌĂƚŝǀĂ͖ ƵŶĂ ďŽƚĞůůĂ ĂďƌŝĚŽƌ ĚĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ 'ƵůĨƐƚƌĞĂŵ WĂƌŬ͖ ĚŽƐ ĞŶƚƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů &ĞƐͲ ƚŝǀĂů ĚĞ ŝŶǀŝĞƌŶŽ ĐŽŶ ĚĞƐĨŝůĞ ĚĞ ďĂƌĐŽƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͖ ƵŶĂ ĞƚŝƋƵĞƚĂ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂũĞ LJ ƵŶĂ ĐĂŵŝƐĞƚĂ ,ŽůĂ ^ƵŶŶLJ ͘

ZZZ VXQQ\ RUJ

Ϯϯ

ǀĞŶƚƵƌĂƐ ĚĞ ĂůƚŽ ǀƵĞůŽ ĞŶ ^ĂŶ ŝĞŐŽ

ŽŶ ƐƵ ƉĞƌĨĞĐƚŽ ĐůŝŵĂ Ͳ ĐŽŶ ƵŶ ƉƌŽͲ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ϮϮ ŐƌĂĚŽƐ ĐĞůƐŝƵƐ ĚƵƌĂŶͲ ƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ Ͳ Ğů ƐŽůĞĂĚŽ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ĞƐ ƵŶ ƉĂƚŝŽ ĚĞ ƌĞĐƌĞŽ ŝĚĞĂů ƉĂƌĂ ǀŽůĂƌ Ă ůŽƐ ĐŝĞůŽƐ LJ ŽďƐĞƌǀĂƌ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐͲ ƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ƵŶ ĂǀĞ͘

Ϯϰ

WĂƌĂ Ğů ǀŝĂũĞƌŽ ĂǀĞŶƚƵƌĞƌŽ͕ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ƚŝĞŶĞ ŵƵĐŚĂƐ ĞƐĐĂƉĂĚĂƐ ƷŶŝĐĂƐ͕ ĚĞ ĂůƚŽ ǀƵĞůŽ͕ ĚĞƐĚĞ ĂůĂ ĚĞůƚĂ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůŽƐ ĂĐĂŶƚŝůĂĚŽƐ ĞƐĐĠŶŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ƉůĂLJĂ ĚĞ >Ă :ŽůůĂ LJ Ğů ĂŝƌĞ ĐĂůŝĞŶƚĞ ĞŶ ŐůŽďŽ ĞŶ Ğů ĐŽŶĚĂĚŽ ĚĞů EŽƌƚĞ Ă ƵŶ ƚŝƌŽůĞƐĂ ƐĂĨĂƌŝ LJ ƉĂƌĂĐĂŝĚŝƐŵŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ >ĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƐŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ĞƐƉĂƌĐŝƌ ƐƵƐ ĂůĂƐ LJ ĚŝǀĞƌƚŝƌƐĞ ĞŶ Ğů ĂŝƌĞ͕ ĞƐƚŝůŽ ^ĂŶ ŝĞŐŽ͘

dŽƌƌĞLJ WŝŶĞƐ 'ůŝĚĞƌƉŽƌƚ ĞŶ >Ă :ŽůůĂ ĞƐ Ğů ƐŝƚŝŽ ŵĄƐ ƉŽƉƵůĂƌ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ ĐŽƐƚĞƌĂ ĚĞ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ĐŽŶ ĐĂƐŝ ϭϬϬ ĂŹŽƐ ĚĞ ŚŝƐƚŽͲ ƌŝĂ ĚĞ ǀƵĞůŽ͘ >ŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ƚŽŵĂƌ ƵŶ ǀƵĞůŽ ĞŶ ƚĂŶĚĞŵ ƉĂƌĂƉĞŶƚĞ ;Ψ ϭϳϱ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂͿ Ž ǀƵĞůŽ ĚĞ ĂůĂ ĚĞůƚĂ ;Ψ ϮϮϱ ƉŽƌ ƉĞƌͲ ƐŽŶĂͿ ĞŶ ůĂ ŵĂLJŽƌ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƚĄŶĚĞŵ ĚĞů ŵƵŶĚŽ ĐŽŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŽƌĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ LJ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĚŽƐ͕ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐͲ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ƚĂĐƵůĂƌĞƐ ǀŝƐƚĂƐ ƉĂŶŽƌĄŵŝĐĂƐ ĚĞ ĂĐĂŶƚŝůĂͲ ĚŽƐ ĚƌĂŵĄƚŝĐŽƐ͕ dŽƌƌĞLJ WŝŶĞƐ 'ŽůĨ ŽƵƌƐĞ LJ Ğů /ŵƉƌĞƐŝŽŶĂŶƚĞƐ ŵĂŶƐŝŽŶĞƐ ĐĂƐĂƐ ĚĞ >Ă :ŽůůĂ͘ WĂƌĂƉĞŶƚĞ ĞƐ Ğů ŵĄƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĚŽƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ LJ ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ Ă ǀŽůĂƌ ĞŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝĞŶƚŽ ŵĄƐ ůŝŐĞƌŽ͘ >şĚĞƌ ŵƵŶĚŝĂů ĞŶ Ğů ĚĞƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĞůĞǀĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞƐĚĞ ϭϵϱϵ͕ ^ŬLJ ^ĂŝůŝŶŐ ĞŶ tĂƌŶĞƌ ^ƉƌŝŶŐƐ ĚĞů EŽƌƚĞ ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ŽĨƌĞĐĞ ƉĂƐĞŽƐ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶŽ Ž ĚŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ĞŶ ƵŶ ƉůĂŶĞĂĚŽƌ ;Ψ ϭϱϱ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂͿ Ž ƉůĂŶĞĂĚŽƌ ;Ψ ϭϳϱ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂͿ͕

ĐŽŶ ĚĞƐĂLJƵŶŽ͕ ĐŚĂŵƉĂŐŶĞ LJ ĐĂƚĂ ĚĞ ǀŝŶŽƐ ĞŶ sŝŶĚĞŵŝĂ tŝŶĞƌLJ͘ WĂƐĞŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĞŶ ŐůŽďŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĄŶ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ Ψ ϲϵϬ ƉŽƌ ƉĂƌĞũĂ͘ ^ŽďƌĞǀŽůĂŶĚŽ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ƷůƚŝͲ ŵŽƐ Ϯϲ ĂŹŽƐ͕ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ,ĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ŽĨƌĞĐĞ ŽƚƌĂ ĨŽƌŵĂ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂů ĚĞ ŚĂĐĞƌ ƚƵƌŝƐŵŽ ƉŽƌ ůĂƐ ƉůĂLJĂƐ͕ ďĂŚşĂƐ LJ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ĚĞ ůĂ njŽŶĂ͘ dŽƵƌƐ ŶŽƚĂďůĞƐ ŝŶĐůƵLJĞŶ Ğů ϯϬ ŵŝŶƵͲ ƚŽƐ ŝĞŐŽ ĞůŝŐŚƚ ;Ψ ϯϮϰ ƉŽƌ ƉĂƌĞũĂͿ͕ ƐŽďƌĞͲ ǀŽůĂŶĚŽ >Ă :ŽůůĂ ŽǀĞ͕ DŝƐƐŝŽŶ ĂLJ͕ Ğů ĐĞŶͲ ƚƌŽ LJ Ğů ƉƵĞŶƚĞ ĚĞ ŽƌŽŶĂĚŽ͖ ů ŝŶŵĞũŽƌĂďůĞ

ƚĂŹĂƐ͕ ĞdžƵďĞƌĂŶƚĞƐ ĐĂŹŽŶĞƐ ǀĞƌĚĞƐ LJ ƉĞŶͲ ĚŝĞŶƚĞƐ ƌƷƐƚŝĐĂƐ ĞŵƉŝŶĂĚĂƐ͘ sĂLJĂ ƐĂůǀĂũĞ ĞŶ ŽƚƌĂ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ĚĞ ƚŝƌŽůĞƐĂ ĞŶ EŽƌƚŚ ŽƵŶƚLJ͕ &ůŝŐŚƚůŝŶĞ ^ĂĨĂͲ ƌŝ ;Ψ ϳϱ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂͿ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ njŽŽůſŐŝĐŽ ^ĂĨĂƌŝ ĚĞ ^ĂŶ ŝĞŐŽ͘ >ŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƐĞ ĞůĞͲ ǀĂŶ ϭϯϬ ƉŝĞƐ ƐŽďƌĞ Ğů ƐƵĞůŽ ĞŶ ĚŽƐ ƚŝƌŽůĞƐĂƐ͕ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶĚŽ ĚĞ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ƌŝŶŽͲ ĐĞƌŽŶƚĞƐ͕ ũŝƌĂĨĂƐ LJ ŽƚƌŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ĞdžſƚŝĐŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ĐŽŵŽ ůĂ ƐĂďĂŶĂ͘ ů ΗǀƵĞůŽΗ ĐƵďƌĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚŽƐ ƚĞƌĐŝŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŵŝůůĂ͕ ĂƚĞƌƌŝnjĂŶĚŽ ĐŽŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐĞƌĐĂ ĚĞů

ƐŽĂƌŝŶŐ ƐŝůĞŶĐŝŽƐĂŵĞŶƚĞ LJ ƐŝŶ ĞƐĨƵĞƌnjŽ ĞŶ >ĂƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂŝƌĞ ĐĂůŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ >ŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ƵŶĂ ƚĠƌŵŝͲ ĐĂ ĐŽŶ ŚĂůĐŽŶĞƐ LJ ĄŐƵŝůĂƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂ ĚĞ ǀŝƐƚĂƐ ĨĞŶŽŵĞŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐĞƌĐĂŶĂ ŵŽŶƚĂͲ ŹĂ WĂůŽŵĂƌ LJ Ğů ĨĂŵŽƐŽ ŽďƐĞƌǀĂƚŽƌŝŽ WĂůŽͲ ŵĂƌ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů ůĂŐŽ ,ĞŶƐŚĂǁ LJ Ğů ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ƌĂŶĐŚŽ ĚĞ tĂƌŶĞƌ ^ƉƌŝŶŐƐ͘ ĂƉĂnj ĚĞ ĨůŽƚĂƌ ŐůŽďŽƐ ĚĞ ŚĂƐƚĂ ϯ͘ϬϬϬ ƉŝĞƐ ĞŶ ƵŶ ̺à ĐůĂƌŽ͕ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ĚĞů EŽƌƚĞ ĞƐ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉŽĐŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĞŶ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚŽŶĚĞ ƵŶ ŐůŽďŽ ĚĞ ĂŝƌĞ ĐĂůŝĞŶƚĞ ƉƵĞĚĞ ǀŽůĂƌ ƚĂŶƚŽ Ăů ĂŵĂŶĞĐĞƌ LJ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ƐŽů ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝĞŶƚŽ ƉĞƌĨĞĐƚŽ͘ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ ƌĞĂŵŝŶ ΖŽĨƌĞĐĞ ƵŶ ƉĂƌ ĚĞ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ ĚĞ ůƵũŽ ĚĞů ŐůŽďŽ ĚĞů ĂŝƌĞ ĐĂůŝĞŶƚĞ͗ ƵŶ ǀƵĞůŽ ĚĞ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĚĞů ƐŽů ĚĞ Ğů DĂƌ ;Ψ Ϯϵϴ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂͿ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐŝƉ Ğů ĐŚĂŵƉĄŶ ĨůŽƚĂŶͲ ĚŽ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ďůƵĨĨƐ ĐŽƐƚĞƌŽƐ LJ Ğů KĐĠĂŶŽ ƉĂĐşͲ ĨŝĐŽ͕ LJ ƵŶ ǀƵĞůŽ ĚĞů ĂŵĂŶĞĐĞƌ ĚĞů ƉĂşƐ ĚĞů ǀŝŶŽ ĚĞ dĞŵĞĐƵůĂ ;Ψ ϭϰϴͲϭϳϴ ƉŽƌ WĞƌƐŽŶĂͿ

ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ϰϮ ŵŝŶƵƚŽƐ ;Ψ ϰϱϱ ƉŽƌ ƉĂƌĞũĂͿ ƋƵĞ ŝŶĐůƵLJĞ ƚŽĚŽ ĞŶ Ğů ŝĞŐŽ ĞůŝŐŚƚ ŵĄƐ ůĂ ĐŽƐƚĂ ĚĞů ĐŽŶĚĂĚŽ ĚĞů EŽƌƚĞ LJ WŽŝŶƚ >ŽŵĂ͕ LJ ůĂ ŚŽƌĂ ^ƵƌĨ Θ dƵƌĨ ;Ψ ϲϰϵ ƉŽƌ ƉĂƌĞũĂͿ͕ ƋƵĞ ŝŶĐůƵLJĞ ƚŽĚŽ ĞŶ dŚĞ hŶĨŽƌŐĞƚƚĂďůĞ ƉůƵƐ ƚŚĞ ƵĐſůŝĐŽ ĐĂŵƉŽ ĚĞ ZĂŶĐŚŽ ^ĂŶƚĂ &Ğ͕ Ğů >ĂŐŽ ,ŽĚŐĞƐ LJ DŝƌĂŵĂƌ ŝƌ ^ƚĂƚŝŽŶ͘ WĂƋƵĞͲ ƚĞƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ ĞdžĐůƵƐŝǀŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĄŶ ĚŝƐͲ ƉŽŶŝďůĞƐ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ůŝƐƚĂ ĚĞ ĐƵďŽƐ ĚŝŐŶŽ ĂũĂ DĠdžŝĐŽ WƌŝŵĞƌ ǀŝĂũĞ ĚĞ ĚŽƐ ĚşĂƐ ĚĞ ŶƐĞŶĂͲ ĚĂ LJ Ğů ĨĂŵŽƐŽ ƉĂşƐ ĚĞů ǀŝŶŽ sĂůůĞ ĚĞ 'ƵĂĚĂͲ ůƵƉĞ͘ hŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϯϬ LJ ƉŽƉƵůĂƌ ƉŽƌ ůĂ ƚƵďĞƌşĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ƉŽƌ Ğů ƌşŽ ^ĂŶ >ƵŝƐ ZĞLJ͕ ůĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞ >Ă :ŽůůĂ /ŶĚŝĂŶ ĂŵƉŐƌŽƵŶĚ ĞƐ >Ă :ŽůůĂ ŝƉ ŽŽŵ͕ ůĂ ůşŶĞĂ ŵĄƐ ůĂƌŐĂ ĚĞ njŝƉ ĞŶ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ͘ ů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ƚŝƌŽ ĐŽŶ ĐƌĞŵĂůůĞƌĂ ĚĞ ϲ͕Ϯϳϯ ƉŝĞƐ͕ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĞƐƚƌŝďĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽƌĚŝůůĞƌĂ ĚĞ WĂůŽŵĂƌ LJ ƉĂƌĂůĞůŽ Ăů ƌşŽ ^ĂŶ >ƵŝƐ ZĞLJ͕ ŽĨƌĞĐĞ Ă ůŽƐ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ƵŶĂ ǀŝƐƚĂ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ĚĞ ůŽƐ ƉŝĐŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŵŽŶͲ

ĐĂŵƉĂŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ <ŝůŝͲ ŵĂ͘ /&>z ^ĂŶ ŝĞŐŽ ŽĨƌĞĐĞ Ğů ƐƵĞŹŽ ĚĞ ǀŽůĂƌ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ĞŵŽĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ƉƌŝͲ ŵĞƌ ƚƷŶĞů ĚĞ ǀŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌĂĐĂŝĚŝƐŵŽ ŝŶƚĞͲ ƌŝŽƌ ĚĞ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ DŝƐƐŝŽŶ sĂůůĞLJ͘ WĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĞĚĂĚĞƐ LJ ŚĂďŝͲ ůŝĚĂĚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌ Ğů ǀƵĞůŽ ŚƵŵĂŶŽ ĞŶ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐĞŐƵƌŽ͕ ĐſŵŽĚŽ LJ ĚŝǀĞƌƚŝĚŽ͘ >Ă ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĂĐĂŝĚŝƐŵŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĞƐ ƵŶĂ ŵĂƌĂǀŝůůĂ ĚĞ ůĂ ŝŶŐĞŶŝĞƌşĂ ƋƵĞ ƌĞƉůŝĐĂ ůĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉĂƌĂĐĂŝĚŝƐŵŽ͕ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ Ă ǀŽůĂƌ ĞŶ ƵŶ ƐƵĂǀĞ ĐŽũşŶ ĚĞ ĂŝƌĞ ĐŽŶ ůĂ ĂLJƵĚĂ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ǀƵĞůŽ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ŝ&>z͘ ^Ğ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞĂ ůĂŶnjĂĚŽ ĞŶ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞ ϮϬϭϳ͕ ŝƌďŽƌŶĞ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ƚƌĂĞ ĚŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƚƷŶĞůĞƐ ĚĞ ǀŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌĂĐĂŝĚŝƐŵŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ Ăů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂŶ ŝĞŐŽ ƉŽƌ WĞƚĐŽ WĂƌŬ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƵŶ ^ŬLJ >ŽƵŶŐĞ͕ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ŽďƐĞƌͲ ǀĂĐŝſŶ͕ ƵŶĂ ĐĂĨĞƚĞƌşĂ LJ ƵŶ ďĂƌ͘

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

Ϯϱ

ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů ŝŶĂƵŐƵƌĂƌĄ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ŶŝǀĞůĞƐ Ă ĨŝŶĞƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ WƌŽŐƌĂŵĂĚĂ ƉĂƌĂ ŝŶĂƵŐƵƌĂƌƐĞ Ă ĨŝŶĞƐ ĚĞ ϮϬϭϳ͕ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ŶŝǀĞůĞƐ LJ Ϯϵ͕ϬϬϬ ŵϮ ĚĞ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů ĞƐƚĄ ƚŽŵĂŶĚŽ ĨŽƌŵĂ ĞŶ Ğů ůĂĚŽ ĞƐƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͘ ů ŶƵĞǀŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĞƐƚĄ ĚŝƐĞŹĂĚŽ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ƵŶĂ ĂƚƌĂĐƚŝǀĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ LJ ĞdžƚĞƌŝŽƌĞƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞƌĄ ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĞdžƉĞͲ ƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƐ LJ ĐŽŵŝĚĂƐ ŵĞnjĐůĂĚĂ ĐŽŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĂƌƚşƐƚŝĐŽƐ LJ ǀŝǀĞŶĐŝĂůĞƐ͘ hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ƐĞƌĄ ůĂ ƚŝĞŶĚĂ dŽƉƐŚŽƉ dŽƉŵĂŶ ǁǁǁ͘ƵƐ͘ƚŽƉƐŚŽƉ͘ĐŽŵ ͬ ǁǁǁ͘ƵƐ͘Ͳ ƚŽƉŵĂŶ͘ĐŽŵ͕ ĚĞ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ŵĂƌĐĂͲ ƌĄ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞ ůĂ ŵĂƌĐĂ ďƌŝƚĄŶŝĐĂ Ă DŝĂŵŝ͕ &ůŽƌŝĚĂ͘ >Ă ŶƵĞǀĂ ĂůĂ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶĐůƵŝƌĄ Ğů ƚĂŶ ĂŶƚŝĐŝͲ ƉĂĚŽ ƌĞƚŽƌŶŽ ĚĞ ĂƌĂ Ă ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͘ >Ă ƚŝĞŶĚĂ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĄƌĞĂ ĚĞ ŵĄƐ ĚĞ ϯϬϬϬ ŵϮ ƌĞƉĂƌƚŝĚĂ ĞŶ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ͕ ŝŶĐůƵŝƌĄ ƵŶĂ ĂŵƉůŝĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĐŽůĞĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĚĂŵĂƐ͕ ĐĂďĂůůĞƌŽƐ LJ ŶŝŹŽƐ͘ hŶĚĞƌ ƌŵŽƵƌ LJ ůĂ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝĚĂ ũŽLJĞƌşĂ WŽŵĞůůĂƚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĂƌĄŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĄƌĞĂ͘ Ŷ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ŵĞƐĞƐ ƐĞ ĂŶƵŶĐŝĂƌĄŶ ŵĄƐ ƚŝĞŶͲ ĚĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂƌĄŶ ĞŶ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ŽďƌĂ͕ ĚŝƐĞŹĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƌĞŶŽŵďƌĂĚŽ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽ ĂƌůŽƐ ĂƉĂƚĂ͕ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉƵŶƚŽƐ ĐůĂǀĞ ĚĞ ĚŝƐĞŹŽ͕ ƋƵĞ ƐŽŶ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐŝĂ͕ ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͕ ŽĨƌĞĐĞƌĄŶ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ƷŶŝĐĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶͲ ƚĞƐ͘ >Ă ƉĂƌĞĚ ĚĞ ĐƌŝƐƚĂů ĚĞ Ϯϱ y ϭϱ ŵĞƚƌŽƐ͕ Ă ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞů ůƵŐĂƌ͕ ŽĨƌĞĐĞƌĄ ǀŝƐƚĂƐ ƉĂŶŽƌĄͲ ŵŝĐĂƐ ĚĞů ƉĂŝƐĂũĞ ĂůĞĚĂŹŽ͘ hŶ ƚƌĂŐĂůƵnj ĐŽŶͲ ƚŝŶƵŽ ĚĞ ϭϬϱ ŵĞƚƌŽƐ ĐŽƌƌĞ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ĂůĂ͕ ůŽ ĐƵĂů ďƌŝŶĚĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů Ğ ŝŵƉĂĐͲ ƚĂŶƚĞƐ ǀŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂ ƚĞƌƌĂnjĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ hŶĂ ƉůĂnjĂ Ăů ĂŝƌĞ ůŝďƌĞ ĐŽŶ ĞdžƵďĞƌĂŶƚĞƐ ũĂƌͲ ĚŝŶĞƐ ƋƵĞĚĂƌĄ ĞŶŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐͲ ƚƵƌĂ ůůĂŵĂƚŝǀĂ LJ ƉŽďůĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĂƌƚĞ ĐŽŶͲ ƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽ͕ ůĂ ŐĞŶƚĞ LJ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͘ ƌŝŶͲ ĚĂƌĄ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞƌ ďĂũŽ ůĂ ƐŽŵͲ ďƌĂ͕ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ LJ ĞdžƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĂƚƌĂĐͲ

Ϯϴ

ƚŝǀŽƐ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ LJ ĐĂĨĠƐ Ă ĞƐĐŽŐĞƌ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ s/͘ , ϭϬϱ͕ ^ĞƌĂĨŝŶĂ͕ WƵďďĞůůLJ ^ƵƐŚŝ͕ ,ĂƌƌLJ͛Ɛ WŝnjnjĞƌŝĂ͕ ůƵĞ ŽƚƚůĞ LJ ŵĄƐ͘ ΗEƵĞƐƚƌĂ ǀŝƐŝſŶ ĞƐ ĐƌĞĂƌ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ůƵŐĂƌ ĚĞ ƌĞƵŶŝſŶ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ Ğ ŝŶǀŝͲ ƚĂĚŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƉƵĞĚĂŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĂƌƐĞ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂŵƉůŝĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĂƐΗ͕ ĚŝũŽ :ĂĐŬŝĞ ^ŽĨĨĞƌ͕ ĐŽͲ ĚŝƌĞĐƚŽƌĂ LJ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĂ ĞũĞĐƵƚŝǀĂ ĚĞ dƵƌŶͲ ďĞƌƌLJ ƐƐŽĐŝĂƚĞƐ͕ LJ ĚƵĞŹĂ LJ ŐĞƌĞŶƚĞ ĚĞů ĐĞŶͲ ƚƌŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͘ ͞>Ă ŶƵĞǀĂ ĂůĂ ĞƐƚĄ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂ Ă ĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞ ĞŶ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ŵĄƐ ĚŝŶĄŵŝĐŽƐ ĚĞů ƐƵƌ ĚĞ &ůŽƌŝĚĂ͘͟ ƌƚƐ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͗ hŶ ǀŝĂũĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀŽ WĂƌĂ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ůĂ ĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂƐ ĚĞ ĂƌƚĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽ͕ ĚŝŐŶĂ ĚĞ ƵŶ ŵƵƐĞŽ͕ ƋƵĞ LJĂ ƉŽƐĞĞ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͕ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂůĂ ŽĨƌĞĐĞ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚŝƐĨƌƵƚĞŶ ůĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌͲ ŵĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ĚĞů ƐŝƚŝŽ͘ Ŷ Ğů ƉſƌƚŝĐŽ ǀŽůĂĚŝnjŽ͕ ůĂ ŵŽŶƵŵĞŶƚĂů ǀĞŶͲ ƚƵƌĂ ^ůŝĚĞ dŽǁĞƌ͕ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĐĂƐŝ Ϯϴ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ͕ ĚŝƐĞŹĂĚĂ ƉŽƌ ĂƌƐͲ ƚĞŶ ,ƂůůĞƌ͕ ƉŽĚƌĄ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌƐĞ Ă ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ Ž Ăů ĚĞƐůŝnjĂƌƐĞ ƉŽƌ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĞůůĂ͕ ƵŶĂ ĞdžƉĞͲ ƌŝĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ,ƂůůĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞ ĐŽŵŽ ͞ƵŶ ĞƐƚĂͲ ĚŽ ĞŵŽĐŝŽŶĂů͘​͘​͘ ĂůŐŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ĚĞůĞŝƚĞ LJ ůĂ ůŽĐƵƌĂ͘͟ Ŷ ůĂ ƉůĂnjĂ ƉŽĚƌĄ ĂƉƌĞĐŝĂƌ 'ŽƌŝůĂƐ ĞŶ ůĂ ŶŝĞďůĂ͕ ƵŶĂ ŽďƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ĞdžƚƌĂǀĂŐĂŶƚĞ ĚĞ dŚĞ ,ĂĂƐ ƌŽƚŚĞƌƐ͕ ĚŝƐĞŹĂĚĂ ĞdžƉƌĞƐĂͲ ŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͘ ŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂ ƉŽƌ ƚƌĞƐ ŵŽŶŽƐ ĚĞ ďƌŽŶĐĞ Ă ŐƌĂŶ ĞƐĐĂůĂ LJ ĐƵĂͲ ƚƌŽ ĞŶŽƌŵĞƐ ĄƌďŽůĞƐ ĚĞ ďƌŽŶĐĞ͕ ůĂ ƉŝĞnjĂ ĨƵŶͲ ĐŝŽŶĂƌĄ ĐŽŵŽ ĨƵĞŶƚĞ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƚƌĂŶƋƵŝůŽ͕ ĞǀŽĐĂĚŽƌ LJ ĚŝǀĞƌƚŝĚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͘ Ŷ ŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ůĂ ŽďƌĂ ĚĞ tĞŶĚĞůů ĂƐƚůĞ͕ sĞŝͲ ůĞĚ ŝŶ Ă ƌĞĂŵ͕ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ LJ ƵŶ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ĞŶ Ğů ďƌŽŶĐĞ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ƵŶĂ ĞƐĐƵůƚƵƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚŽďůĂ ĐŽŵŽ ĂƐŝĞŶƚŽ͘ >Ă ĂůƚşƐŝŵĂ ĞƐĐƵůƚƵƌĂ

ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ůĂĐŬďŝƌĚ͕ ŽďƌĂ ĚĞů ĂƌƚŝƐƚĂ DĂƌŬ ,ĂŶĚĨŽƌƚŚ͕ ƵƚŝůŝnjĂ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƵŶ ŐĂŶͲ ĐŚŽ ƉĂƌĂ ƌŽƉĂ ĚŽďůĂĚŽ ĐŽŵŽ ĞdžĂŵĞŶ ĐƌĞĂͲ ƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ͘ >Ă ĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĂƌƚĞ ĚĞ ƌƚƐ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ LJ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂͲ ůŝĚĂĚ ŝŶĐůƵLJĞ ƉŝĞnjĂƐ ĚĞ >ŽƵŝƐĞ ŽƵƌŐĞŽŝƐ͕ hŐŽ ZŽŶĚŝŶŽŶĞ͕ ĂŶŝĞů ƌƐŚĂŵ͕ :ŽƌŐĞ WĂƌͲ ĚŽ͕ :ĂƵŵĞ WůĞŶƐĂ LJ ŵĄƐ͘

dƌĞĂƚƐ &ŽŽĚ ,Ăůů͗ hŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ĐƵůŝŶĂƌŝŽ WĂƌĂ ŽĨƌĞĐĞƌ ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ƌĞĨƌĞƐĐĂŶƚĞ Ă ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĐŽŵŝĚĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐĞŶͲ ƚƌŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂůĂ ĐŽŶƚĂƌĄ ĐŽŶ dƌĞĂƚƐ &ŽŽĚ ,Ăůů͕ ƵŶ ĄƌĞĂ ĨƌĞƐĐĂ͕ ŽƌŝŐŝŶĂů LJ ƌĞĨŝŶĂĚĂ ƋƵĞ Ă ůĂ ǀĞnj ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂƌĄ ƐƵĂǀĞͲ ŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ Ă ƐƵ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐĂƌĄ ƉŽƌ ƐƵƐ ĂƐŽŵďƌŽƐĂƐ ǀŝƐƚĂƐ LJ ƐƵ ŝůƵͲ ŵŝŶĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĞŶĐůĂǀĞ ƉŽĐŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝƌĄ ƉĂƌĂ ƌĞůĂũĂƌƐĞ LJ ůůĞͲ ŶĂƌƐĞ ĚĞ ĞŶĞƌպà à ůĂ ǀĞnj͘

hŶ ĞůĞŐĂŶƚĞ ĞƐĐĂƉĞ s/W Ŷ ůĂ ĐŝŵĂ ĚĞ ůĂ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů͕ ůĂ ƐĂůĂ s/W͕ ĚĞ ŵĄƐ ĚĞ ϮϬϬϬ ŵϮ ĚĞ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͕ ŝŵƉŽŶĚƌĄ ŶƵĞǀŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚ͘ ŵĂŶĂŶĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƚĞƌƌĂnjĂ ĐŽŶ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŚĞƌŵŽƐĂŵĞŶƚĞ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐ͕ ĞƐƚĞ ĂůƵĐŝŶĂŶƚĞ ŽĂƐŝƐ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ LJ ƌĞĨŝŶĂ ůĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌŝŽͲ ƌĞƐ LJ ĞdžƚĞƌŝŽƌĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂ ĞŶ ƚŽĚĂ Ğů ĂůĂ͘ >Ă ƐĂůĂ ĐĞŶƚƌĂů ŝŶĐůƵŝƌĄ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞĨŝŶŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ũƵŐĂƌ Ăů ďŝůůĂƌ͕ ǀĞƌ ƚĞůĞǀŝƐŝſŶ͕ Ž ďŝĞŶ͕ ƉĂƌĂ ůĞĞƌ͕ ƐĞ ƌĞůĂũĞŶ ĐſŵŽĚĂŵĞŶƚĞ LJ ĚŝƐĨƌƵͲ ƚĞŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉůĂŶĞĂĚĂƐ͘ ŽŶƚĂƌĄ ĐŽŶ ƵŶ ĄƌĞĂ ĚĞ ĐŽŵĞĚŽƌ LJ ďĂƌ ĂďŝĞƌƚĂ ĞŶ ůĂ ƚĞƌƌĂnjĂ ĐŽŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ƐŽŵďƌĂ͖ ƵŶ ůƵŐĂƌ ƉĞƌĨĞĐƚŽ ƉĂƌĂ ƚŽŵĂƌ ďĞďŝĚĂƐ LJ ďŽĐĂͲ ĚŝůůŽƐ͘ >Ă ƚĞƌƌĂnjĂ͕ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůŽƐ ƐĂůŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͕ ĞƐƚĂƌĄ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ƉĂƌĂ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ LJ ƉĂƌĂ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ƉƌŝͲ ǀĂĚĂƐ͘

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

͎>ŝƐƚŽ ƉĂƌĂ ĐĂĞƌ ƉŽƌ ͘​͘​͘ ůĂƐ ĐĂƚĂƌĂƚĂƐ͍

^ĞĂtŽƌůĚ KƌůĂŶĚŽ ĂŶƵŶĐŝſ Ğů ũƵĞǀĞƐ ƐƵ ŶƵĞǀĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ͕ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƌşŽ ĚĞ ůĂ ƐĞůǀĂ ƚƌŽƉŝĐĂů͘ ů ƉĂƐĞŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĄƉŝĚŽƐ ŚĂƌĄ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ƚĞŵĄƚŝĐŽ ĂĐƵĄƚŝĐŽ ĞŶ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ϮϬϭϴ͘

ϯϬ

z Ă ϭϮ ŵƚƐ͘ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ͕ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƐĞ ƐƵŵĞƌŐĞŶ ĞŶ Ğů ƌşŽ ŵĄƐ ĂůƚŽ ĚĞ ĐĂşĚĂ ƌĄƉŝĚĂ ĚĞů ŵƵŶĚŽ ͘ Η ƐƚĂŵŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ďƵƐĐĂŶĚŽ ŶƵĞͲ ǀĂƐ ŵĂŶĞƌĂƐ ĚĞ ƐŽƌƉƌĞŶĚĞƌ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ Ͳ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ŚĂƌĄ ĞƐŽ LJ ŵĄƐΗ͕ ĚŝũŽ :ŝŵ ĞĂŶ͕ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ^ĞĂtŽƌůĚ KƌůĂŶĚŽ WĂƌŬƐ͕ ĞŶ ƵŶ ĐŽŵƵŶŝĐĂĚŽ ĚĞ ƉƌĞŶƐĂ͘ Η ĞƐͲ

ĚĞ ůĂ ĞŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ƌĄƉŝͲ ĚŽƐ͕ ŚĂƐƚĂ Ğů ƷŶŝĐŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞůĞǀĂĐŝſŶ ǀĞƌƚŝĐĂů͕ ƐĞƌĄ ƵŶĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ƋƵĞ ĂƚƌĂĞ Ă ƚŽĚĂ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂΗ͘ >ŽƐ ĚŝƐĞŹĂĚŽƌĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌŽŶ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƐĞůǀĂƐ ƚƌŽƉŝĐĂůĞƐ LJ ůŽƐ ƌşŽƐ ƋƵĞ ĨůƵLJĞŶ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ^Ƶƌ͘ >ĂƐ ďĂůƐĂƐ ĞŶ Ğů ƉĂƐĞŽ ĚĞ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ƐĞ ƌĞƚŽƌĐĞƌĄŶ LJ ŐŝƌĂƌĄŶ Ă ƚƌĂͲ ǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĞdžƵďĞƌĂŶƚĞ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚĞ ƐĞůǀĂ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŵŝĞŶƚƌĂƐ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂŶ ůĂ ƐĞŶƐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ƌĄƉŝĚŽƐ ĚĞ ůĂƐĞ /s͘ ů ĂƐĐĞŶƐŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ůƵĞŐŽ ĞůĞǀĂƌĄ ůĂƐ ďĂůƐĂƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ůĂŶnjĂŵŝĞŶƚŽ ĚƌĂŵĄƚŝĐŽ ĞŶ Ğů ƌşŽ͘

ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵŽŶƚĂŹĂ ƌƵƐĂ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ƚĞŵĄƚŝĐŽ ĂĐƵĄƚŝĐŽ DĂŬŽ͕ DĂŶƚĂ LJ <ƌĂŬĞŶ LJ ƐƵ ƉĂƐĞŽ ƉŽƌ Ğů ĂŐƵĂ :ŽƵƌŶĞLJ ƚŽ ƚůĂŶƚŝƐ͘ ŽŶ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ǀŝĞŶĞ ƵŶĂ ƚŝĞŶĚĂ ĚĞ ƌĞĐƵĞƌĚŽƐ ƉůĂŶĞĂĚĂ͕ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĚĞƐĐĂŶƐŽ LJ

ŵĂůĞƐ ŶĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ^Ƶƌ͘ ͎>Ă ƷůƚŝŵĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ Ăďƌŝſ ĞŶ ^ĞĂtŽƌůĚ KƌůĂŶĚŽ͍ ^Ƶ ŵŽŶƚĂŹĂ ƌƵƐĂ DĂŬŽ Ăďƌŝſ ƐƵƐ ƉƵĞƌƚĂƐ ĞŶ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϲ͘ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐƵ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ƉĂƌƋƵĞƐ

/ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ŚĂƌĄ ƐƵ ĚĞďƵƚ ĞŶ ^ĞĂtŽƌůĚ KƌůĂŶĚŽ ĞŶ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ >ŽƐ ƌĄƉŝĚŽƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞƐ ƌƵŐŝƌĄŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĨůƵǀŝĂů ĞŶ Ğů ďŽƐƋƵĞ ůůƵǀŝŽƐŽ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ ƐĞ ƐƵŵĞƌŐĞŶ ĞŶ Ğů ƌşŽ ŵĄƐ ĂůƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘

ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ Ͳ ĚĞďĂũŽ ĚĞ ƵŶ ĚŽƐĞů ĚĞ ƐĞůǀĂ ƚƌŽƉŝĐĂů͘ hŶ ĄƌĞĂ ĚĞ ůĂ ĂůĚĞĂ ĚĞ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ŝŶĐůƵŝƌĄ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ĞĚƵͲ ĐĂƌĄŶ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĞĐŽƐŝƐƚĞͲ ŵĂƐ ĚĞ ĂŐƵĂ ĚƵůĐĞ͘

ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ͕ ^ĞĂtŽƌůĚ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉƌſƐͲ ƉĞƌĂ ŵŝƐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐĐĂƚĞ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͘ ŽŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ͕ ^ĞĂtŽƌůĚ ŚĂ ƌĞƐĐĂƚĂĚŽ Ă ǀĂƌŝŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŵĂŶĂƚşĞƐ͕ ƚŽƌƚƵŐĂƐ LJ ĚĞůĨŝŶĞƐ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĚĞǀŽůǀĞƌůŽƐ Ă ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͘ DĂŶƚĠŶŐĂƐĞ ĞŶ ƐŝŶƚŽŶşĂ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ŵĄƐ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĞŶ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ĞŶ ^ĞĂtŽƌůĚ KƌůĂŶĚŽ͘

Η ĞƐĂƌƌŽůůĂŵŽƐ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚĂƌ ŶƵĞǀĂƐ ŚŝƐƚŽƌŝĂƐ ƋƵĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůĂ ďĞůůĞnjĂ LJ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉƵƌŽ ĚĞů ĂŐƵĂ LJ ůĂ ŝŶĐƌĞşďůĞ ǀŝĚĂ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ƋƵĞ ǀŝǀĞ ĞŶ ĞůůĂΗ͕ ĚŝũŽ ƌŝĂŶ DŽƌƌŽǁ͕ ǀŝĐĞƉƌĞͲ ƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶͲ ĐŝĂ ĚĞ ĚŝƐĞŹŽ ĚĞ ƉĂƌͲ Ƌ Ƶ Ğ Ɛ ƚĞ ŵ Ą ƚ ŝ Đ Ž Ɛ Ğ Ŷ ^ĞĂtŽƌůĚ͘

>Ă ŵŽŶƚĂŹĂ ƌƵƐĂ DĂŬŽ ĚĞ ^ĞĂtŽƌůĚ ĂďƌĞ ĞŶ ũƵŶŝŽ LJ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ĞƐ ^ĞĂtŽƌůĚ͕ ĞƐƉĞͲ ƌĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂŶŝŵĂůĞƐ ĐŽŶ ĂŶŝͲ

͎ ƵĄů ĞƐ ŵĄƐ ĐĂůŝĞŶƚĞ͗ Ğů ǀĂƚĂƌ ĚĞ ŝƐŶĞLJ Ž ůĂ ĂŚşĂ ĚĞů sŽůĐĄŶ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů͍ /ŶĨŝŶŝƚLJ &ĂůůƐ ƐĞ ƵŶĞ Ă ůĂƐ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϯϭ

,ŽůůLJǁŽŽĚ &ůŽƌŝĚĂ͘​͘​͘ ĐŽƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞƌ͊

DĂŶƚĠŶŐĂƐĞ Ăů ̺à ĞŶ Ğů ƐƵƌ ĚĞ ůĂ &ůŽƌŝĚĂ ĐĂŵďŝĂŶƚĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĞǀĞŶƚŽƐ LJ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ͘ WůĂŶŝĨŝƋƵĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĐŽŵƉůĞƚĂ Ăů ĞƐƚŝůŽ ƵŶŝĐŽ LJ ƐĂďŽƌ ůŽĐĂů ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͘ hƐƚĞĚ ƉƵĞĚĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ƚŝĞŶĚĂƐ ƷŶŝĐĂƐ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ŵĂƌ LJ ďĂƌĞƐ ƌŽĂĚǁĂůŬ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĞŶ ĚŝƌĞĐƚŽ LJ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ͘ ďĂũŽ ĐĞƌĐĂ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŽƵůĞǀĂƌĚ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ŽǁŶƚŽǁŶ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ͘ ů ĐƵůƚŝǀŽ ĚĞ ůĂƐ ĂƌƚĞƐ LJ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂ ŝŶĐůƵLJĞ ŐƌĂŶĚ ŵƵƌĂůĞƐ͕ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƌƚĞ͕ ŐĂůĞƌşĂƐ LJ Ğů ƷŶŝĐŽ ƌƚƐWĂƌŬ Ăƚ zŽƵŶŐ ŝƌĐůĞ͕ ƋƵĞ ĂĐŽŐĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐĞŵĂŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ ĂŵĂŶƚĞƐ͕ ĂŵĂŶƚĞƐ ĚĞů ĂƌƚĞ͕ ŶĂƚŝǀŽƐ LJ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͘ ϭ͘ ǀĞŶƚŽƐ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŽĨƌĞĐĞ ƚĂŶƚŽ ůŽƐ ĞǀĞŶƚŽƐ ƚƌĂĚŝͲ ĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƌƚƐWĂƌŬ Ăƚ zŽƵŶŐ ŝƌĐůĞ͕ LJ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƌƚĞ LJ ƵůƚƵƌĂ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͕ ĐŽŵŽ ůŽƐ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘ ,Ğ ĂƋƵŝ ĂůŐƵͲ ŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ͘ ů D/EK > Zd ĞŶƚƌŽ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ͋sŝƐŝƚĞ ŐĂůĞƌşĂƐ LJ ƚŝĞŶĚĂƐ ĞŶ ŽǁŶƚŽǁŶ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶĚŽ ĚĞ ĂƌƚĞ͕ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵͲ ůŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ŵƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ͕ ŵƵƌĂůĞƐ LJ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ͕ Ğů^ĄďĂĚŽ͕ ϮϬ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞ ϮϬϭϳ ͻ ϭϳ͗ϬϬͲϮϮ͗ϬϬ LJ Ğů ϯĞƌ ƐĄďĂĚŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ŵĞƐ͘ ůŐƵŶĂ ĚĞ ƐƵƐ ǀĂƌŝĞĚĂĚĞƐ ƐŽŶ͗ DĞƌĐĂĚŽ ĂƌƚĞƐĂŶĂů ĞŶ Ğů ĐĂŵŝŶŽ ĚĞů ĂƌƚĞ ŽŶ ƚŝĞŶĚĂƐ ƉŽƉͲƵƉ͕ ŵƵĞƐƚƌĂƐ ĚĞ ůĂ ĂƌƚŝƐƚĂ͕ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ Ă ŵĂŶŽ͕ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ ůŽĐĂͲ ůĞƐ͕ ǀŝŶƚĂŐĞ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĚĞ ďŽƵͲ ƚŝƋƵĞ LJ ĚŝǀĞƌƐŝſŶ͊ ^ŝƚƵĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ,ĂƌƌŝƐŽŶ LJ dLJůĞƌ ĐĂůůĞ ϮϬ ǀĞŶŝĚĂ͘ DƵƌĂů dŽƵƌ͕ ϲͲϳ Ɖŵ ƐƚĞ ƚŽƵƌ ŐƵŝĂĚŽ ůĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂƐ ŚŝƐͲ ƚŽƌŝĂƐ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞů ĂƌƚĞ LJ ůŽƐ ĂƌƚŝƐƚĂƐ ĚĞů ĐĞŶͲ

ϯϮ

ƚƌŽ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ DƵƌĂů͘ ǀĞͲ ŶŝĚĂ ϮϬ LJ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ůǀĚ͘ ƌƚĞ ĚĞ ŝŵƉƵůƐŽ͕ ϴͲϵ Ɖŵ &ƵƐŝſŶ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ LJ ƉŝŶƚƵƌĂ ;ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶͲ ƚŽ ĚĞů ĂƌƚĞ ĞŶ ǀŝǀŽͿ͘ ƌƚŝƐƚĂ ĂŶŝĞů WŽŶƚĞƚ ƐĞ ƉŝŶƚĂ ĐŽŶ ƐƵƐ ƉŝĞƐ ŝŶƐƉŝƌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƌŝƚŵŽ ĚĞ ƚĂŵďŽƌĞƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂ ƉŽƌ :ĞĨĨ >ĞĞ ĚĞ ƚĂŵďŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞƐƵƌƌĞĐĐŝſŶ͘ ^ŝƚƵĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ϮϬϭϰ LJ ϮϬϮϬ ,ĂƌƌŝƐŽŶ ^ƚƌĞĞƚ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ϵϱϰͲ ϵϮϰͲϮϵϴϬ Ž ŚĂŐĂ ĐůŝĐ ĂƋƵş ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ D /d /ME WKZ > W DhE / > ů ŽŵŝŶŐŽ͕ Ϯϭ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞ ϮϬϭϳ ͻ ϭϴ͗ϬϬͲ ϭϵ͗ϯϬ 'ƌƵƉŽƐ ĚĞ ŵĞĚŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ůĞ ŝŶǀŝƚĂŶ Ă ůĂ ŚŽƌĂ ĚĞ ŵĞĚŝƚĂĐŝſŶ ĚĞů ŵƵŶͲ ĚŽ͘ DƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ ƵŶĂ ĚĞŵŽƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ dĂŝ Śŝ LJ ŵĞĚŝƚĂĐŝſŶ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ϵϱϰͲ ϵϲϮͲϳϰϰϳ Ž ǁǁǁ͘tŽƌůĚDĞĚŝƚĂƚŝŽŶ,ŽƵƌ͘Ͳ ĐŽŵ K>KZ ^ > Z/ ŽůŽƌĞƐ ĚĞů ĂƌŝďĞ ƌĞŐƌĞƐĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ

ĐŽŶĐŝĞƌƚŽƐ ƐĞŵĂŶĂůĞƐ͕ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ũƵĞǀĞƐ ĞŶ ũƵŶŝŽ͊ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ǁǁǁ͘ ŽůŽƌƐKĨdŚĞ ĂͲ ƌŝďďĞĂŶ͘ĐŽŵ y,/ / /ME K , ^ > ^/ K^ hdK^ ^h HK ů ŽǁŶƚŽǁŶ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ƌĞĂŵ ĐŽĐŚĞ ůĂƐͲ ƐŝĐ Ăƌ ^ŚŽǁ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĚĞĐĞŶĂƐ ĚĞ ĂƵƚŽͲ ŵſǀŝůĞƐ͕ ĐĂŵŝŽŶĞƐ LJ ŽƚƌŽƐ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ϵϱϰͲϴϮϱͲϭϬϮϳ Ž ŽďƌĂ:ŽĞWƌŽĚƵĐƚŝŽŶƐ͘ĐŽŵ 1Z h>K > d D KZ >hE >> E ů sŝĞƌŶĞƐ͕ Ϭϵ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϳ ͻ ϭϵ͗ϬϬͲ Ϯϭ͗ϬϬ LJ ĐĂĚĂ ŵĞƐ ĞŶ ůĂ ůƵŶĂ ůůĞŶĂ ƐĞ ƌĞƵŶĞŶ ĞŶ Ğů WĂůŵ ŽƵƌƚ ;ůĂĚŽ ŽĞƐƚĞͿ͕ ĐŽŶ ƵŶ ƚĂŵͲ ďŽƌ Ž ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌĐƵƐŝſŶ Ă ůĂ ƌƚƐWĂƌŬ LJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ ĞŶ ƵŶ ĐşƌĐƵůŽ ĚĞ ƚĂŵͲ ďŽƌ ŐƵŝĂĚŽ͘ Ϯ͘ ƌƚĞ LJ ƵůƚƵƌĂ ů ĂƌƚĞ LJ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ƉƌĞͲ ƐĞŶƚĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ 'ĂůĞƌşĂ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄͲ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŶĞĂ͕ ĞŶ ĂĐƚƵĂĐŝŽŶĞƐ LJ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĚƵĐĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ĂůƚĂ ĐĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĂĚƵůƚŽƐ LJ ŶŝŹŽƐ͘ ů ĐĞŶƚƌŽ ĨŽŵĞŶƚĂ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐƌĞĂƚŝǀŽ ĚŽŶĚĞ ƚƌĂďĂũŽƐ ŶƵĞǀŽƐ LJ ĚĞƐĂĨŝĂŶƚĞƐ ƉƵĞͲ ĚĞŶ ĨůŽƌĞĐĞƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂŶ ůŽƐ ŵĄƐ ĂůƚŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ĚĞů ĂƌƚĞ LJ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͘ ^ŽůŝĐŝƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŐĞŶͲ ĚĂ LJ ĞŶƚƌĂĚĂƐ͘

ϮϬϬϴ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŽƵůĞǀĂƌĚ ϵϱϰͲϱϮϱͲ&/>D ;ϯϰϱϲͿ ͻ ǁǁǁ͘&>/&&͘ĐŽŵ WƌŽLJĞĐƚŽ DƵƌĂů ,ŽůůLJǁŽŽĚ ĐĞŶƚƌŽ DĄƐ ĚĞ ƵŶĂ ĚŽĐĞŶĂ ĚĞ ŵƵƌĂůĞƐ ĂĐƚƵĂůŵĞŶͲ ƚĞ ĂĚŽƌŶĂŶ ůĂƐ ƉĂƌĞĚĞƐ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵͲ ĚĂĚ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ LJ Ă ŵĞŶƵĚŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ǀĞƌ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ŵƵƌĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƚĞƌĐĞƌ ƐĄďĂĚŽ ƌƚtĂůŬ͘ ͻ ϵϱϰͲϵϮϰͲϮϵϴϬ

ϭϲϱϬ ,ĂƌƌŝƐŽŶ ^ƚƌĞĞƚ ϵϱϰͲϵϮϭͲϯϮϳϰ ͻ ǁǁǁ͘ ƌƚĂŶĚ ƵůƚƵƌĞ ĞŶͲ ƚĞƌ͘ŽƌŐ

,ŽůůLJǁŽŽĚ ĞŶƚƌĂů WĞƌĨŽƌŵŝŶŐ ƌƚƐ ĞŶͲ ƚĞƌ >Ă ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϱϭϬ ƉůĂnjĂƐ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶĂ njŽŶĂ ĚĞ ǀĞƐƚşďƵůŽ LJ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů ĂƉĂƌĐĂŵŝĞŶƚŽ ŐƌĂƚƵŝƚŽ LJ ĞƐƚĄ Ă ƉŽĐĂ ĚŝƐƚĂŶͲ ĐŝĂ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͘ ^Ğ ƉƵĞĚĞ ĂůƋƵŝůĂƌ ůĂ ůŽĐĂĐŝŽŶ͘

,ŽůůLJǁŽŽĚ ŽƵůĞǀĂƌĚ ĞŶ h^ ϭ ϵϱϰͲϵϮϭͲϯϱϬϬ ͻ ǁǁǁ͘,ŽůůLJǁŽŽĚ&>͘ŽƌŐ ŝŶĞŵĂ WĂƌĂĚŝƐŽ Ͳ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŝŶĞ ĚĞ ĂƌƚĞ ϴϮ ĂƐŝĞŶƚŽƐ͘ ďŝĞƌƚŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚşĂƐ͘

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĂůůĞ ĚĞ DŽŶƌŽĞ ĚĞ ϭϳϳϬ ϵϱϰͲϵϮϭͲϯϰϯϵ Ž ϵϱϰͲϵϮϭͲϯϮϳϰ ͻ ƌƚĂŶĚͲ ƵůƚƵƌĞ ĞŶƚĞƌ͘ŽƌŐ ƌĞĂůŝnjĂƌͲĂƌƚĞƐ

sŝĚƌŝŽ ĐĂůŝĞŶƚĞ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ĞƐ ŚŽŐĂƌ ĚĞ ůĂ ĐĞŶƚĞŶĂƌŝĂ ƚƌĂĚŝͲ ĐŝſŶ ĚĞů ǀŝĚƌŝŽ ƐŽƉůĂĚŽ ĞŶ Ğů ƌƚƐWĂƌŬ ĞŶ ŽǁŶƚŽǁŶ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͘ DĂĞƐƚƌŽƐ ƐŽƉůĂĚŽͲ ƌĞƐ ƌĞĂůŝnjĂŶ ĚĞŵŽƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ǀŝǀŽ ĐĂĚĂ Ğů ůƵŶĞƐ͕ Ğů ũƵĞǀĞƐ͕ Ğů ǀŝĞƌŶĞƐ LJ Ğů ƐĄďĂĚŽ ĚĞ ϭϵ͗ϬϬ Ă ϮϮ͗ϬϬ LJ Ğů ƐĄďĂĚŽƐ ĚĞ ϭϰ͗ϬϬ Ă ϭϴ͗ϬϬ͘ WŽĚƌĄ ŽďƐĞƌǀĂƌůŽƐ ƐĞŶƚĂĚŽ ĐſŵŽͲ ĚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƚĞĂƚƌŽ͕ ĐƌĞĂƌ ǀĂƐŽƐ LJ ĞƐĐƵůͲ ƚƵƌĂƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ ĨƵŶĚŝĚŽ ĚĞ ŵĄƐ ĚĞ Ϯ͘ϬϬϬ ŐƌĂͲ ĚŽƐ͘ ƌƚŝƐƚĂƐ ĞdžƉĞƌƚŽƐ ƵƚŝůŝnjĂŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ƉƌŽͲ ĐĞƐŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ŚĂ ĞdžŝƐƚŝĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƐŝŐůŽƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ŚĂLJ ƵŶĂ ŐĂůĞƌşĂ ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ Ăů ĞƐƚƵĚŝŽ ĐŽŶ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ŵĄƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ĞŶ ƉĂŶƚĂůůĂ LJ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ĐŽŵƉƌĂ͘ WĂďĞůůſŶ ĚĞ ůĂƐ ĂƌƚĞƐ ǀŝƐƵĂůĞƐ͕ ƌƚƐWĂƌŬ Ăƚ zŽƵŶŐ ŝƌĐůĞ ;ďƵůĞǀĂƌ ĚĞ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ĞŶ ƐƚĂͲ ĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ϭͿ ϵϱϰͲϳϯϮͲϳϮϯϭ ͻ ǁǁǁ͘,ŽůůͲ LJǁŽŽĚ,Žƚ'ůĂƐƐ͘ĐŽŵ

ϯϯ

/Ŷ ƚŚĞ ,ĞĂƌƚ ŽĨ ŽǁŶƚŽǁŶ ĂĐƌŽƐƐ ĨƌŽŵ ĂLJĨƌŽŶƚ WĂƌŬ

dƌĞŶĚLJ ŽƌŶĞƌ <ŝŶŐ ŐƵĞƐƚƌŽŽŵ

dƌĞŶĚLJ ŽƵďůĞ ŐƵĞƐƚƌŽŽŵ

zǀĞ ŚŽƚĞů ŵŝĂŵŝ ŚĂƐ Ϯϰϯ ŐƵĞƐƚƌŽŽŵƐ ͻ ϭϮϰ ĚŽƵďůĞ ĚŽƵďůĞ ͻ ϭϭϵ ŬŝŶŐ ďĞĚƌŽŽŵƐ ͻ ϭϱ ƉĂLJĨƵů ũƵŶŝŽƌ ƐƵŝƚĞƐ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ z s , K d > D / D / ͮ ϭ ϰ ϲ / ^ z E >s ͮ D / D /͕ & > ϯϯϭϯϮ

zǀĞ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŶĞĂƌ DŝĂŵŝ͛Ɛ ƌƚ ĂŶĚ ĞƐŝŐŶ ŝƐƚƌŝĐƚƐ ĂŶĚ DĂŝŶ ŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ sĞŶƵĞƐ͘

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

KĨĨŝĐĞ ϯϬϱ ϯϱϴ ϰϱϱϱͮ ŵĂŝů͗ ŵƉŽƌƚŝůůŽΛĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶŚŽƚĞůƐ͘ĐŽŵ

ů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŚŽƚĞůĞƌŽ ĐŽŶƚŝŶƷĂ ĐƌĞĐŝĞŶĚŽ ĞŶ Ğů ĚŝƐƚƌŝƚŽ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ZĞƐŽƌƚ͘ ϭϯ WƌŽLJĞĐƚŽƐ ,ŽƚĞůĞƌŽƐ ĞŶ Ğů ĞŶƚƌŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ

sŝƐŝƚ ŶĂŚĞŝŵ͕ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ; DKͿ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ͕ ĨŝŶĂůŝnjſ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ǀŝƐŝͲ ƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ϮϬϭϲ͕ ůŝďĞƌĂŶĚŽ ƌĠĐŽƌĚ ĚĞ ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉŽƌ ĐƵĂƌƚŽ ĂŹŽ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽ͘ ů ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ŶĞŐŽͲ ĐŝŽƐ LJ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐƵƌ ĚĞ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ ĚŝŽ ůĂ ďŝĞŶǀĞŶŝĚĂ Ă Ϯϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝͲ ƚĂŶƚĞƐ Ăů ĚĞƐƚŝŶŽ ;ĨƵĞŶƚĞ͗ / ZĞƐĞĂƌĐŚ͕ /ŶĐ͘Ϳ͕ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů Ϯ͕ϰ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ >ĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ƵŶ ϱ͕ϴ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚſ ĞŶ Ϯ͕ϴϲ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ă ŶĂŚĞŝŵ͘ >ŽƐ ǀŝĂũĞƐ Ă ŶĂŚĞŝŵ ĞŶ ϮϬϭϲ ŝŵƉĂĐͲ ƚĂƌŽŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ůŽĐĂů ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ KƌĂŶŐĞ ĂŐƌĞͲ ŐĂŶĚŽ ϴ͕ϭ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ͕ ƵŶ ĂƐŽŵďƌŽƐŽ ϴ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞƐĚĞ ϮϬϭϱ͘ >ĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ ĂůŽũĂͲ ŵŝĞŶƚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ƵŶ Ϯ͕ϭ ƉŽƌ ĐŝĞŶƚŽ͕ ĚĞďŝĚŽ ĞŶ ƉĂƌƚĞ Ăů ŶƷŵĞͲ ƌŽ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ŚŽƚĞůĞƌŽƐ ƉůĂͲ ŶŝĨŝĐĂĚŽƐ Ž ĞŶ ĐƵƌƐŽ͘ ŶĂŚĞŝŵ ZĞƐŽƌƚ Ρ ĚŝƐƚƌŝƚŽ͘ Η ƵĂƚƌŽ ĂŹŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ ĚĞ ƐƵƉĞͲ ƌĂĐŝſŶ ĚĞů ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ LJ ůŽƐ ƌĞŐŝƐƚƌŽƐ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ͕ ĞƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐ ƵŶ ĨĂĐƚŽƌ ĐůĂǀĞ ĞŶ Ğů ĠdžŝƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ LJ ůĂ ƉƌŽƐƉĞƌŝĚĂĚ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ůŽĐĂůΗ͕ ĚŝũŽ :ĂLJ ƵƌƌĞƐƐ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ LJ K͕ sŝƐŝƚĂ ŶĂŚĞŝŵ͘ Η>Ă ĨƵĞƌnjĂ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ůŽĐĂů ĞƐ ĐůĂƌĂŵĞŶͲ ƚĞ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƉŽƌ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƐŝƚŝͲ ǀŽ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂͲ ĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ

ϯϲ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŶƵĞǀŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ŚŽƚĞůĞƌŽƐ͘ ŶƚŝĐŝƉĂŵŽƐ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂŹŽƐ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌĄŶ ĚĞŵŽƐƚƌĂŶĚŽ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƉŽƐŝͲ ƚŝǀŽ ƋƵĞ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ƚŝĞŶĞ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ůŽĐĂů LJ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ Η͘ ů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŚŽƚĞů ĞŶ ϮϬϭϱ LJ ϮϬϭϲ ŚĂ ƐŝĚŽ ƐŝŶ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚŝƐƚƌŝƚŽ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ZĞƐŽƌƚ ĐŽŶ ŽĐŚŽ ŶƵĞǀŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ĂďƌŝĞŶĚŽ ƐƵƐ ƉƵĞƌƚĂƐ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ŚĂLJ ŵĄƐ ĚĞ Ψ Ϯ ŵŝů ŵŝůůŽͲ ŶĞƐ ĞŶ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌĞ ĞŶ Ğů ĚŝƐƚƌŝĐƚŽ ĚĞ ϭ͘ϭϬϬ ĂĐƌĞƐ ĞŶƚƌĞ Ğů ĐĞŶͲ ƚƌŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ĚĞ ŝƐŶĞLJͲ ůĂŶĚ͕ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶͲ ĐŝſŶ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ LJ ůĂ ĐŽŶƐͲ ƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ŚŽƚĞů͘ >ŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ŚŽƚĞůĞƌŽƐ ĚĞů ĚŝƐƚƌŝƚŽ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ZĞƐŽƌƚ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗ ƉƌŽďĂĚŽ ƵĂƚƌŽ ŝĂŵĂŶƚĞƐ ,ŽƚĞůĞƐ WƌŽͲ ƉƵĞƐƚŽ :t DĂƌƌŝŽƚƚ ŶĂŚĞŝŵ͗ ů ƉƌŝŵĞƌ :t DĂƌƌŝŽƚƚ ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ KƌĂŶŐĞ ƐĞƌĄ ĐŽŶƐͲ ƚƌƵŝĚŽ ĂĚLJĂĐĞŶƚĞ Ă ŶĂŚĞŝŵ 'ĂƌĚĞŶtĂůŬ͘ >ŽƐ Ψ ϭϱϬ ŵŝůůŽŶĞƐ͕ ϰϲϲͲŚĂďŝƚĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝĞͲ ĚĂĚ ƚĞŶĚƌĄ ƐĂůĂƐ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞ LJ ƐƉĂ͘ >Ă ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĞƐƚĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞŶnjĂƌ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ϮϬϭϳ͘ ϭϳϬϬ ^ŽƵƚŚ ,ĂƌďŽƌ ůǀĚ ͗͘ ů ƌĞĞŵƉůĂnjĂƌ Ğů ŶĂŚĞŝŵ WůĂnjĂ Θ ^ƵŝƚĞƐ͕ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ϱϴϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƚĞŶĚƌĄ ĚŽƐ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĞdžĐůƵƐŝǀŽƐ͕ ƉŝƐĐŝŶĂƐ͕ ƐĂůĂ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ LJ ƵŶ ƐĂůſŶ ĐŽŶ ǀŝƐƚĂƐ Ăů ŝƐŶĞLJůĂŶĚ ZĞƐŽƌƚ͘ ϭϬϯϬ tĞƐƚ <ĂƚĞůůĂ ǀĞ ͗͘ ϮϮϱ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ͕ ŵĄƐ ĚĞ ϲϬϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌŽͲ ƉŝĞĚĂĚ ƐĞ ĂďƌŝƌĄ ƚĞƌƌĞŶŽ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ŽƚŽŹŽ ĚĞ ϮϬϭϳ LJ ƌĞĞŵƉůĂnjĂƌ Ğů ŶĂďĞůůĂ ,ŽƚĞů ĞŶ <ĂƚĞůůĂ ǀĞ͘ hďŝĐĂĚŽ ũƵŶƚŽ Ăů ĐĞŶͲ ƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ͕ Ğů ŶƵĞǀŽ ŚŽƚĞů ĚĞ ůƵũŽ ĂƚƌĂĞƌĄ Ă ůŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ŵĄƐ ĞdžŝͲ ŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ϮϬϮϬ͘ ϭϰϬϭ ŝƐŶĞLJůĂŶĚ ƌ ͗͘ ŝƐŶĞLJůĂŶĚ ZĞƐŽƌƚ͘ ŶƵŶĐŝſ ůĂ ĂĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŚŽƚĞů ĚĞ ůƵũŽ ĚĞ ϳϬϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ĐĂƐŝ ϮϬ ĂŹŽƐ͘ ů ŚŽƚĞů ŽĨƌĞĐĞƌĄ ĂŵĞŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůƵũŽ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ĚŽƐ ƉŝƐĐŝŶĂƐ͕ ĐŽŵĞĚŽƌ Ăů ĂŝƌĞ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ůŝďƌĞ ĐŽŶ ǀŝƐƚĂƐ Ăů ƉĂƌƋƵĞ LJ ŵĄƐ͘ WƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ŚŽƚĞů ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂƐ ,ĂŵƉƚŽŶ /ŶŶ Θ ^ƵŝƚĞƐ ŶĂŚĞŝŵ ZĞƐŽƌƚ Θ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌ͗ >Ă ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ϭϳϴ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ůŝŵŝƚĂĚŽƐ ƚĞŶͲ

ĚƌĄ ĐŝŶĐŽ ƉŝƐŽƐ LJ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ĚĞ ƐĞŐƵŶĚŽ ŶŝǀĞů͕ ƐĂůĂ ĚĞ ĚĞƐĂLJƵŶŽƐ͕ ƐĂůĂ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ LJ ŐŝŵŶĂƐŝŽ͘ >Ă ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞƐƚĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ ƉĂƌĂ Ăďƌŝƌ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ ůĞŵĞŶƚ ďLJ tĞƐƚŝŶ͗ >Ă ƉƌŝŵĞƌĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ tĞƐƚŝŶ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ĂďƌŝƌĄ ƐƵƐ ƉƵĞƌƚĂƐ ĞŶ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ ů ŚŽƚĞů ĚĞ ĐŝŶĐŽ ƉŝƐŽƐ LJ ϭϳϰ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ĐŽŶ ďĂƌďĂĐŽĂƐ LJ ƚƵŵďŽŶĂƐ͕ ƐƵŝƚĞƐ LJ ĞƐƚƵĚŝŽƐ LJ ƵŶ ŐŝŵŶĂƐŝŽ͘ ĂŵďƌŝĂ ,ŽƚĞů Θ ^ƵŝƚĞƐ͗ >Ă ŶƵĞǀĂ ƉƌŽƉŝĞͲ ĚĂĚ ƚĞŶĚƌĄ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ͕ ƵŶ ďŝƐͲ ƚƌŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽ ůůĂŵĂĚŽ ^ŽĐŝĂů ŝƌĐůĞ LJ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ Ăů ĂŝƌĞ ůŝďƌĞ ĐŽŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ĂůŝͲ ĨŽƌŶŝĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉŝƐĐŝŶĂ LJ ƵŶĂ ƉĂƌĞĚ ĚĞ ĐŝŶĞ͘ ů ŚŽƚĞů ĚĞ ϯϱϮ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĂďƌŝƌĄ ĞŶ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ tĞƐƚŐĂƚĞ ŶĂŚĞŝŵ 'ĂƌĚĞŶtĂůŬ͗ hďŝĐĂĚŽ ũƵŶƚŽ Ă ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ͕ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ LJ ĐŽŵƉƌĂƐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ŶĂŚĞŝŵ 'ĂƌĚĞŶͲ tĂůŬ͕ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ŚŽƚĞů ĚĞ ϯϵϮ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌĄ͘ 'ĂƌĚĞŶtĂůŬ //͗ KƚƌŽ ŚŽƚĞů ĂĚLJĂĐĞŶƚĞ Ă ŶĂŚĞŝŵ 'ĂƌĚĞŶtĂůŬ͕ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ƉƌŽƉŝĞͲ ĚĂĚ ĚĞ ϯϱϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ž ŵĄƐ ĞƐƚĂƌĄ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ĞŶ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂŹŽƐ͕ ůŽƐ ƉůĂŶĞƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϵ͘ ,ŽƚĞůĞƐ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ŝƐŶĞLJΖƐ 'ƌĂŶĚ ĂůŝĨŽƌŶŝĂŶ ,ŽƚĞů Θ ^ƉĂ͗ ů ĞdžĐůƵƐŝǀŽ ŚŽƚĞů ĂƌƚĞƐĂŶŽ ĚĞ ŝƐŶĞLJ ĞƐƚĄ ƌĞŵŽĚĞůĂŶĚŽ ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĄƌĞĂ ĚĞ ƉŝƐͲ

ĐŝŶĂ͕ ůƵď ĚĞ ƌƚĞƐĂŶŽƐ ƌĂĨƚƐŵĂŶ LJ ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵƵĞďůĞƐ ĚĞů ǀĞƐƚşďƵͲ ůŽ͘ >Ă ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĞƐƚĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐůƵŝƌ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ϮϬϭϳ͘ ,ŽƚĞůĞƐ ĞŶ ŶĂŚĞŝŵ͗ dŚĞ ,ĂƌďŽƌ ůǀĚ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğů ŚŽƚĞů ĞƐƚĄ ƌĞŵŽĚĞůĂŶĚŽ ƐƵ ǀĞƐƚşďƵůŽ͕ ƐĂůſŶ ĚĞ ďĂŝůĞ͕ ĄƌĞĂ ĚĞ ƉŝƐĐŝŶĂ͕ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ LJ ƐƵŝƚĞƐ͕ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĨĂĐŚĂĚĂ LJ ĞŶƚƌĂĚĂ͘ >ĂƐ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵĞŶnjĂͲ ƌŽŶ ĞŶ ůĂ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ LJ ĐŽŶͲ ĐůƵŝƌĄŶ Ă ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ϮϬϭϳ͘ WĂƌŬ sƵĞ /ŶŶ͗ >Ă ŶƵĞǀĂ ƉƌŽͲ ƉŝĞĚĂĚ ĚƵƉůŝĐĂƌĄ ƐƵ ƚĂŵĂͲ ŹŽ ĂĐƚƵĂů Ă ϭϴϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽͲ ŶĞƐ LJ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵŝƌĄ ƐƵ ƌĞƐͲ ƚĂƵƌĂŶƚĞ ĚĞ ϲ͘ϬϬϬ ƉŝĞƐ ĐƵĂͲ ĚƌĂĚŽƐ͘ ZĂŵĂĚĂ WůĂnjĂ ŶĂŚĞŝŵ͗ ů ŚŽƚĞů ĚĞ ϭϬϱ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞŶŽǀĂƌĄ ĐŽŵŽ ƵŶ tLJŶĚŚĂŵ 'ĂƌĚĞŶ LJ ƌĞŶŽǀĂƌĄ ƐƵ ǀĞƐƚşďƵůŽ͕ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĨŝƚŶĞƐƐ͕ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ LJ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ƉĂƌĂ ϮϬϭϵ͘ sĞƌ sŝƐŝƚĞ Ğů ǀŝĚĞŽ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ƋƵĞ ŝůƵƐƚƌĂ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ ƌĠĐŽƌĚ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐŝͲ ƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͘ WĂƌĂ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ŶĂŚĞŝŵ͕ ǀŝƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ǀŝƐŝƚĂŶĂŚĞŝŵͲ ͘ŽƌŐ͘ ĐĞƌĐĂ ĚĞ sŝƐŝƚ ŶĂŚĞŝŵ &ƵŶĚĂĚĂ ĞŶ ϭϵϲϭ͕ sŝƐŝƚ ŶĂŚĞŝŵ ĞƐ ƵŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ƐŝŶ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ůƵĐƌŽ ϱϬϭ Ξ ;ϲͿ͘ sŝƐŝƚĂ ůĂ ŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ ĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ͕ ƉƌŽŵŽǀĞƌ͕ ĐŽŵĞƌͲ ĐŝĂůŝnjĂƌ LJ ǀĞŶĚĞƌ Ğů ĚĞƐƚŝŶŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ĚĞƐƚŝͲ ŶŽ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀŝƐŝƚĂ ƋƵĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂ ůĂ ǀŝƚĂůŝͲ ĚĂĚ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ůŽĐĂů͘ Ŷ ϮϬϭϳ͕ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ͕ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞ ĚĞ ůĂ ŽƐƚĂ KĞƐƚĞ͕ ĐĞůĞďƌĂ ƐƵ ϱϬ ĂŶŝͲ ǀĞƌƐĂƌŝŽ LJ EŽƌƚŚ͕ ƵŶĂ ĞdžƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ϮϬϬ͕ϬϬϬ ƉŝĞƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ͘ WĂƌĂ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ĞdžƉĂŶƐŝſŶ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŶĂŚĞŝŵ͕ ǀŝƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ĂĐĐĞdžƉĂŶƐŝŽŶ͘ĐŽŵ͘ WĂƌĂ ŽďƚĞͲ ŶĞƌ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ sŝƐŝƚĂ ŶĂŚĞŝŵ͕ ǀŝƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ǀŝƐŝƚĂŶĂŚĞŝŵ͘ŽƌŐ ƐŝŐĂ ĞŶ &ĂĐĞŬ͕ dǁŝƚƚĞƌ͕ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ LJ >ŝŶͲ ŬĞĚ/Ŷ͘

ϯϳ

ů sĞŶĞƚŝĂŶ >ĂƐ sĞŐĂƐ ƉŝŽŶĞƌŽƐ ĞŶ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ,ŽƚĞůĞƐ

>ŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ LJĂ ƉƵĞĚĞŶ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů /ĐŽŶŝĐ >ĂƐ sĞŐĂƐ ZĞƐŽƌƚ ƵƐĂŶĚŽ &ĂĐĞŬ DĞƐƐĞŶŐĞƌ

dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ >ĂƐ sĞŐĂƐ ůĂŶnjſ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝͲ

ϯϴ

ŵĞƌŽƐ ĐĂŶĂůĞƐ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚŝƌĞĐƚĂƐ ĚĞ ůĂ

ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĞŶ &ĂĐĞŬ͕ LJ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ƵŶ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŚŽƚĞů ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ŽĨƌĞĐŝĞŶĚŽ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞͲ ĚĞƐ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĚŝƌĞĐƚĂ LJ ƐĞŐƵƌĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŵĞŶƐĂũĞƐ ƐŽĐŝĂͲ ůĞƐ͘ ů ĐĂŶĂů ĚŝƌĞĐƚŽ ĚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂ ƐŽĐŝĂů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĂƐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŵĂƌĐĂ ĞŶ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨƌŝĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ

WĂůĂnjnjŽ͘ Η>ĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ŚĂŶ ƐƵƉĞƌĂĚŽ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƚĠƌŵŝͲ ŶŽƐ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĂĐƚŝǀŽƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ LJ ǀŝŵŽƐ Ă &ĂĐĞŬ DĞƐƐĞŶŐĞƌ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂ LJ ĂƵƚĠŶƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ƐĞ ŝŶǀŽůƵĐƌĞŶ ĐŽŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ŵĂƌĐĂ͘ ^ŝĞŵƉƌĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐůŝĞŶƚĞƐ ůĂ ŵĞũŽƌ ƚĂƌŝĨĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐĂŶĂůĞƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ͕

ůůĞǀĂŶĚŽ ůĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂ ĞŶ ĞƐƚĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĨƵĞ ƵŶĂ ƉƌŽŐƌĞƐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů͘ ^ĞŐƵŝƌĞŵŽƐ ďƵƐĐĂŶĚŽ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŵďŝŶĂƌ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ LJ Ğů ĚĞƐĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ͕ ĂŶƚŝĐŝƉĂŶĚŽ ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ĚĞƐĞĂŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚƵĂƌ ĐŽŶ ŶŽƐŽƚƌŽƐ ĞŶ Ğů ĨƵƚƵƌŽ Η͘ ů ĐĂŶĂů ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ĚĞ &ĂĐĞͲ Ŭ ĨƵĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ĞŶ ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĐŽŶ >ĞƚΖƐ ZĂůůLJ͕ ƵŶĂ ĂŐĞŶĐŝĂ ůŽĐĂů ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĚŝŐŝƚĂů ĚĞ >ĂƐ sĞŐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂ ĞŶ Ğů ĂƉŽLJŽ Ă ĐůŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ ƵŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͘ >Ă ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ ƵƚŝůŝnjĂ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ŽŐŶŝƚŝǀĞ ^ĞƌͲ ǀŝĐĞƐ͕ ƋƵĞ ŝŶĐůƵLJĞ Ğů ŵŽƚŽƌ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐĂͲ ŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĞŶŐƵĂũĞ ŶĂƚƵƌĂů >h/^͘ ů ĂŶĂůŝͲ njĂƌ LJ ĂƉƌĞŶĚĞƌ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƉĂƚƌŽͲ ŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ͕ ůĂ ĂƉůŝͲ ĐĂĐŝſŶ ŵĞũŽƌĂƌĄ ĐŽŶƚŝŶƵĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ǀŽĐĂͲ ďƵůĂƌŝŽ LJ ĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ƐĞƌǀŝƌ Ă ůŽƐ ŝŶǀŝͲ ƚĂĚŽƐ͘

ŝŶƚĞƌĨĂnj͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ ĚĞ ĞůĞĐĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƌĞĐŽƉŝůĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ŚĂĐĞƌ ƉƌĞŐƵŶƚĂƐ LJ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƚƌĂŶƐĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂ ŵĂƌĐĂ͘ ů ĐĂŶĂů ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚŝƌĞĐͲ ƚĂƐ ĚĞ sĞŶĞĐŝĂ ŽĨƌĞĐĞ Ă ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƚĂƌŝĨĂƐ ĞŶ ƚŝĞŵƉŽ ƌĞĂů ƉĂƌĂ ůĂƐ ĨĞĐŚĂƐ ĚĞƐĞĂĚĂƐ͕ ĚĞƚĂůůĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽͲ ŶĞƐ ĚĞů ĐŽŵƉůĞũŽ LJ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵŐŝĞƌĞ ĂĐƚŝͲ ǀŝĚĂĚĞƐ LJ ŽĨĞƌƚĂƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘ >Ă ĂƉůŝĐĂͲ ĐŝſŶ ĞƐƚĄ ĚŝƐĞŹĂĚĂ ƉĂƌĂ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ĐŽŶƐͲ ƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶǀŝƚĂĚŽ ŵĄƐ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ͘ >Ă ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĞƐƚĄ ĚŝƌŝŐŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐƚŽƌĂ ĚĞ DĞƌĐĂĚĞŽ >ŝƐĂ DĂƌĐŚĞƐĞ͕ ƋƵŝĞŶ ĐŽŶͲ ƚŝŶƷĂ ĂƉŽƌƚĂŶĚŽ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĞdžƉĞͲ ƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ ĞŶ dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ >ĂƐ sĞŐĂƐ͘ Η ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĐŽŶƚŝŶƷĂ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂŶͲ ĚŽ͕ ĞƐƚĂŵŽƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂĚŽƐ ĚĞ ƐĞƌ ƉŝŽŶĞͲ ƌŽƐ ĞŶ ƵƐĂƌ &ĂĐĞŬ DĞƐƐĞŶŐĞƌ ĐŽŵŽ ĐĂŶĂů ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂ ĚŝƌĞĐƚĂ ƉĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐΗ͕ ĚŝũŽ >ŝƐĂ DĂƌĐŚĞƐĞ͕ ĚŝƌĞĐͲ ƚŽƌĂ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĚĞ dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ LJ dŚĞ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ϯϵ

ϰϬ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĐĞƌĐĂ ĚĞ dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶΠ LJ dŚĞ WĂůĂnjnjŽΠ >ĂƐ sĞŐĂƐ hďŝĐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ >ĂƐ sĞŐĂƐ ^ƚƌŝƉ͕ Ğů dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ >ĂƐ sĞŐĂƐ ŽĨƌĞĐĞ ƐƵŝƚĞƐ͕ ĞdžƋƵŝƐŝƚŽƐ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ LJ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐůĂƐĞ ŵƵŶĚŝĂů LJ ƚŝĞŶĚĂƐ͘ ů ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ůƵũŽ ŽĨƌĞĐĞ ƐƵŝƚĞƐ ĞůĞŐĂŶƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ƐƵŝͲ ƚĞƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌ ƋƵĞ ƐŽŶ ĐĂƐŝ Ğů ĚŽďůĞ ĚĞů ƚĂŵĂͲ ŹŽ ĚĞ ůĂ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ŚŽƚĞů ĚĞ >ĂƐ sĞŐĂƐ͘ ů sĞŶĞƚŝĂŶ ĞƐ Ğů ŚŽŐĂƌ ĚĞ ƌĞƐͲ ƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ĨĂŵŽƐŽƐ ĐŚĞĨƐ ĐŽŵŽ tŽůĨͲ ŐĂŶŐ WƵĐŬ͕ DĂƌŝŽ ĂƚĂůŝ͕ dŚŽŵĂƐ <ĞůůĞƌ͕ ŵĞƌŝů >ĂŐĂƐƐĞ͕ >ŽƌĞŶĂ 'Ăƌкà LJ ƵĚĚLJ Η ĂŬĞ ŽƐƐΗ sĂůĂƐƚƌŽ͘ ů ĐŽŵƉůĞũŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĂŶLJŽŶ ZĂŶĐŚ ^ƉĂ ůƵď͖ ƵŶĂ ƉŝƐͲ ĐŝŶĂ ĚĞ ĐŝŶĐŽ ĂĐƌĞƐ LJ ĐƵďŝĞƌƚĂ ĚĞ ũĂƌĚşŶ͖ ĚŝƐͲ

DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĐŽƚĞĐĂ d K͖ ů 'ƌĂŶĚ ĂŶĂů ^ŚŽƉƉĞƐ Ăů ƉŽƌ ŵĞŶŽƌ LJ ĐŽŵĞĚŽƌ ŵĞĐĐĂ͖ ƵŶ ĐĂƐŝŶŽ ĚĞ ϭϮϬ͘ϬϬϬ ƉŝĞƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ LJ ƐĂůĂ ĚĞ ƉſƋƵĞƌ͘

ĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƌĞƐŽƌƚ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ 'ƌĂŶĚ ĂŶĂů ^ŚŽƉƉĞƐ͕ ůĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ĚĞů ůƵď ĐƵĄƚŝĐŽ LJ Ğů ĨĂŵŽƐŽ ĂŶLJŽŶ ZĂŶĐŚ ^ƉĂ ůƵď͘

ŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ ĐŽŶ dŚĞ sĞŶĞƚŝĂŶ͕ Ğů WĂůĂnjnjŽ >ĂƐ sĞŐĂƐ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĂƚƌĂĐƚŝǀĂ LJ ƵŶ ĞůĞŐĂŶƚĞ ƌĞƐŽƌƚ ƉĂƌĂ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ƵŶ ĞƐĐĂƉĞ ĚĞ ůƵũŽ ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ >ĂƐ sĞŐĂƐ ^ƚƌŝƉ͘ >ŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂŶ ĚĞ ĞůĞŐĂŶƚĞƐ ƐƵŝƚĞƐ͕ ƚŝĞŶĚĂƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌĂ ĐůĂƐĞ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ƵŶ ďƵƋƵĞ ŝŶƐŝŐŶŝĂ ĚĞ ĂƌŶĞLJƐ EĞǁ zŽƌŬ͕ LJ ĞdžƋƵŝƐŝƚĂƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĐŚĞĨƐ DĂƌŝŽ ĂƚĂůŝ͕ ŵĞƌŝů >ĂŐĂƐƐĞ LJ tŽůĨŐĂŶŐ WƵĐŬ͘ ^ŽĂƌŝŶŐ ǀĞƐƚşďƵͲ ůŽƐ LJ ĂƚƌŝŽƐ ĂďŝĞƌƚŽƐ Ă ůĂƐ ĞdžĐůƵƐŝǀĂƐ ŝŶƐƚĂůĂͲ

ů ĐŽŵƉůĞũŽ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞ Ϯ͕Ϯϱ ŵŝůůŽͲ ŶĞƐ ĚĞ ƉŝĞƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ƌĞƵͲ ŶŝŽŶĞƐ LJ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ Ğů WĂůĂͲ ĐŝŽ ĚĞ ŽŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ sĞŶĞĐŝĂ LJ WĂůĂnjnjŽ LJ Ğů ĨĂŵŽƐŽ ^ĂŶĚƐ džƉŽ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌ͘ WĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ǀŝƐŝƚĞ ǀĞŶĞͲ ƚŝĂŶ͘ĐŽŵ Ž ƉĂůĂnjnjŽ͘ĐŽŵ͘ ů WĂůĂnjnjŽ >ĂƐ sĞŐĂƐ LJ Ğů >ĂƐ sĞŐĂƐ ǀĞŶĞĐŝĂŶŽ ƐŽŶ ƉƌŽƉŝĞͲ ĚĂĚĞƐ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƌ ŵƵŶĚŝĂů ĚĞ ƌĞƐŽƌƚƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ >ĂƐ sĞŐĂƐ ^ĂŶĚƐ ŽƌƉ ;ELJƐĞ͗ >s^Ϳ͘

ϰϭ

^Ġ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĞŶ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ͕ Ğů ƐĞdžƚŽ ŚŽƚĞů ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŶŝǀĞƌƐĂů ŽƌůĂŶĚŽ

ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ŚŽLJ͕ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĞŶ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů ŵĄƐ ŶƵĞǀŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ZĞƐŽƌƚ͗ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů͘ >Ă ƚŽƌƌĞ ĞůĞŐĂŶƚĞ LJ ůůĞŶĂ ĚĞ ĞƐƚŝůŽ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĂƵŐƵƌĂ ĞŶ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͕ ƚĞŶĚƌĄ ϲϬϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽͲ

ϰϮ

ŶĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ůůĞǀĂƌĄ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲ͕ϮϬϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ͘ >ĂƐ ƚĂƌŝĨĂƐ ĐŽŵŝĞŶnjĂŶ ĞŶ Ψϵϳ ƉŽƌ ŶŽĐŚĞ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂĚşĂƐ ĚĞ ƐŝĞƚĞ ŶŽĐŚĞƐ LJ Ψϭϭϲ ƉŽƌ ŶŽĐŚĞ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂĚşĂƐ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ŶŽĐŚĞƐ ĞŶ

ƵŶĂ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ ĞƐƚĄŶĚĂƌ͘ ů ƌĞƐĞƌǀĂƌ͕ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƌĞĐŝďŝƌĄŶ ƵŶ ĐƌĠĚŝƚŽ ŐƌĂƚŝƐ ĚĞ ΨϱϬ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞƌ ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů ;ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂͲ ĐŝſŶͿ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ŶŽĐŚĞƐ Ž ƵŶ ĐƌĠĚŝƚŽ ŐƌĂƚŝƐ ĚĞ ΨϭϬϬ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞƌ ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů ;ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶͿ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ƐŝĞƚĞ ŶŽĐŚĞƐ Ž ŵĄƐ͘ ƐƚĂ ŽĨĞƌƚĂ ĞƐƉĞĐŝĂů ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌŝĂ ĞƐ ǀĄůŝĚĂ ƉĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĞů ϯϬ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϳ͕ ƉĂƌĂ ǀŝĂũĞƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ Ăů ϮϬ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů ŽĨƌĞĐĞƌĄ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ͗ y ĚŵŝƐŝſŶ ƚĞŵƉƌĂŶĂ Ă ůŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ y dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ŐƌĂƚƵŝƚŽ Ă ůŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ LJ Ă hŶŝǀĞƌƐĂů ŝƚLJtĂůŬ y >Ă ŚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƉĂŐĂƌ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ĐŽŵƉůĞũŽ ĐŽŶ ƐƵ ůůĂǀĞ ĚĞ ůĂ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶ y ŶǀşŽ ŐƌĂƚƵŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƉƌĂƐ ŚĞĐŚĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ƌĞƐŽƌƚ Ăů ŚŽƚĞů ͼ ͋z ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ͊

hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů ƐĞƌĄ Ğů ƐĞdžƚŽ ŚŽƚĞů ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŽŵƉůĞũŽ ĞŶ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ >ŽĞǁƐ ,ŽƚĞůƐ Θ Ž͕͘ LJ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ƋƵĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝǀĞƌƚŝĚĂ LJ ĨƌĞƐĐĂ͕ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ŵŽĚĞƌŶĂ LJ ĚŝŶĄŵŝĐĂ͘ z ĐŽŶ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ƷŶŝĐĂƐ ĐŽŵŽ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ďĂƌ ĚĞ ĂnjŽƚĞĂ ĚĞů ĚĞƐƚŝŶŽ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƌĞůĂũĂƌƐĞ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƐĞ ƋƵĞĚĂŶ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞŵŽĐŝſŶ LJ ůĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ƋƵĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ƚŝĞŶĞ ƉĂƌĂ ŽĨƌĞĐĞƌ͘ Ŷ Ğů hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů͕ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ Ă ƚĂŶ ƐŽůŽ ƉĂƐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĞƐ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ͗ hŶŝǀĞƌƐĂů ^ƚƵĚŝŽƐ &ůŽƌŝĚĂ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ /ƐůĂŶĚƐ ŽĨ ĚǀĞŶƚƵƌĞ LJ Ğů ŶƵĞǀŽ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ sŽůĐĂŶŽ ĂLJ ʹ ĐƵLJĂ ŐƌĂŶ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ƐĞƌĄ Ğů Ϯϱ ĚĞ ŵĂLJŽ͕ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů ŝƚLJtĂůŬ͘ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů ƐĞƌĄ ŽƚƌŽ ŚŽƚĞů ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ WƌŝŵĞ sĂůƵĞ͘ WƵĞĚĞƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů ĂƋƵş͘ WĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ŚŽƚĞů LJ ĞdžƉůŽƌĂƌ ůĂƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ďŽůĞƚŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŽƚƌŽƐ ƚƌĞƐ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ͕ ǀŝƐŝƚĂ hŶŝǀĞƌƐĂůKƌůĂŶĚŽ͘ĐŽŵ Ž ĐŽŶƚĂĐƚĞ Ă ƐƵ ĂŐĞŶƚĞ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ͘ ĐĞƌĐĂ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ZĞƐŽƌƚ ƵƌĂŶƚĞ Ϯϱ ĂŹŽƐ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ZĞƐŽƌƚ ŚĂ ĐƌĞĂĚŽ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĠƉŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ƚŽĚĂ ůĂ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ĨĂŵŝůŝĂ͗ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ƋƵĞ ƉŽŶĞŶ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐĂƐ ŚŝƐƚŽƌŝĂƐ LJ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ͘

>ŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů ^ƚƵĚŝŽƐ &ůŽƌŝĚĂ Ğ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ /ƐůĂŶĚƐ ŽĨ ĚǀĞŶƚƵƌĞ ƐŽŶ Ğů ŚŽŐĂƌ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ŵĄƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂŶƚĞƐ Ğ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ dŚĞ tŝnjĂƌĚŝŶŐ tŽƌůĚ ŽĨ ,ĂƌƌLJ WŽƚƚĞƌ ʹ ,ŽŐƐŵĞĂĚĞ LJ dŚĞ tŝnjĂƌĚŝŶŐ tŽƌůĚ ŽĨ ,ĂƌƌLJ WŽƚƚĞƌ ʹ ŝĂŐŽŶ ůůĞLJ͘ ĚĞŵĄƐ͕ Ğů Ϯϱ ĚĞ ŵĂLJŽ ĚĞů ϮϬϭϳ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ĂďƌŝƌĄ ƐƵ ƚĞƌĐĞƌ ƉĂƌƋƵĞ͗ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ sŽůĐĂŶŽ ĂLJ͕ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞ ƚĞŵĄƚŝĐŽ ĂĐƵĄƚŝĐŽ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶƵĞǀĂ͘ >ŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ hŶŝǀĞƌƐĂů͕ >ŽĞǁƐ WŽƌƚŽĨŝŶŽ ĂLJ ,ŽƚĞů͕ ,ĂƌĚ ZŽĐŬ ,ŽƚĞů͕ >ŽĞǁƐ ZŽLJĂů WĂĐŝĨŝĐ ZĞƐŽƌƚ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ĂďĂŶĂ ĂLJ ĞĂĐŚ ZĞƐŽƌƚ LJ Ğů ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ŶƵĞǀŽ >ŽĞǁƐ ^ĂƉƉŚŝƌĞ &ĂůůƐ ZĞƐŽƌƚ ƐŽŶ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĞŶ Ɛş ŵŝƐŵŽƐ͘ ^Ƶ ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͕ hŶŝǀĞƌƐĂů ŝƚLJtĂůŬ͕ ŽĨƌĞĐĞ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ LJ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝͲ ŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ͘

hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ZĞƐŽƌƚ ŚĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ŵĄƐ ĚĞ Ϯϱ ŶƵĞǀĂƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐĚĞ ϮϬϭϬ͗ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉŽĚĞƌŽƐĂƐ͕ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂƐ LJ ŚŽƚĞůĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ĨĂŶƚĄƐƚŝĐŽƐ͘ ŚŽƌĂ͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĂďŝĞƌƚĂ ^ŬƵůů /ƐůĂŶĚ͗ ZĞŝŐŶ ŽĨ <ŽŶŐ͕ ƵŶĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ƉŝŽŶĞƌĂ ĞŶ /ƐůĂŶĚƐ ŽĨ ĚǀĞŶƚƵƌĞ͕ LJ ůĂ ŵĄƐ ŶŽǀĞĚŽƐĂ LJ ĞdžĐůƵƐŝǀĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ŐĂƐƚƌŽͲ ŶſŵŝĐĂ ĚĞ ŝƚLJtĂůŬ͕ dŚĞ dŽŽƚŚƐŽŵĞ ŚŽĐŽůĂƚĞ ŵƉŽƌŝƵŵ Θ ^ĂǀŽƌLJ &ĞĂƐƚ <ŝƚĐŚĞŶ͘

hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ ZĞƐŽƌƚ ĞƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ E hŶŝǀĞƌƐĂů͕ ƵŶĂ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ŽŵĐĂƐƚ͘ ^şŐƵĞŶŽƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ďůŽŐ͕ &ĂĐĞŬ͕ dǁŝƚƚĞƌ͕ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ LJ zŽƵdƵďĞ͘

>ŽĞǁƐ ,ŽƚĞůƐ Θ ZĞƐŽƌƚƐ ƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ ϭϵϲϬ ŽŶ ƐĞĚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ EƵĞǀĂ zŽƌŬ͕ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚ >ŽĞǁƐ ,ŽƚĞůƐ Θ Ž͘ ƚŝĞŶĞ ƐƵƐ ƌĂşĐĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĨƵŶĚŽ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ŚŽƚĞůĞƌĂ LJ ůĂ

ĞdžĐĞůĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ ů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ůĂ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚ ĂďĂƌĐĂ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ŝŶĚĞƉĞŶͲ ĚŝĞŶƚĞƐ >ŽĞǁƐ ĚĞ ůĂ ŵĂƌĐĂ͕ LJ ƵŶĂ ŵĞnjĐůĂ ƐſůŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ĚĞ ůĂ ŵĂƌĐĂ ƐŽĐŝĂ͘ >ŽĞǁƐ ,ŽƚĞůƐ Θ Ž͘ ƉŽƐĞĞ LJͬƵ ŽƉĞƌĂ Ϯϰ ŚŽƚĞůĞƐ LJ ƌĞƐŽƌƚƐ ĞŶ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ LJ ĂŶĂĚĄ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ Ğů ,ŽƚĞů ϭϬϬϬ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĞĂƚƚůĞ LJ Ğů >ŽĞǁƐ ^ĂƉƉŚŝƌĞ &ĂůůƐ ZĞƐŽƌƚ ĞŶ hŶŝǀĞƌƐĂů KƌůĂŶĚŽ͕ Ğů ƋƵŝŶƚŽ ŚŽƚĞů ĞŶ ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŽŵĐĂƐƚ E hŶŝǀĞƌƐĂů͘ hďŝĐĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐŝƵĚĂĚĞƐ LJ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ ĚĞ ĐŽƐƚĂ Ă ĐŽƐƚĂ͕ Ğů ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ĚĞ >ŽĞǁƐ ,ŽƚĞůƐ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ďĂƐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ LJ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ă ŽĨƌĞĐĞƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ŝŶŽůǀŝĚĂďůĞƐ͕ ƚŽĚŽ ĞůůŽ ĐŽŶ ƵŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ĂƌƚĞƐĂŶĂů͘ WĂƌĂ ƌĞƐĞƌǀĂƐ Ž ŵĄƐ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ >ŽĞǁƐ͕ ůůĂŵĞ Ăů ϭͲϴϬϬͲϮϯͲ>K t^ Ž ǀŝƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ůŽĞǁƐŚŽƚĞůƐ͘ĐŽŵ͘

dK^ /DWKZd Ed ^ ͋ZĞƐĞƌǀĂ ĂŚŽƌĂ͊ hŶŝǀĞƌƐĂů͛Ɛ ǀĞŶƚƵƌĂ ,ŽƚĞů ĞƐƚĄ ĂĐĞƉƚĂŶĚŽ ƌĞƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ͘

&ĞĐŚĂ ĚĞ ŝŶĂƵŐƵƌĂĐŝſŶ͗ ,Ănj LJĂ ƚƵ ƌĞƐĞƌǀĂ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂĚşĂƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ KĨĞƌƚĂ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌŝĂ͗ ZĞƐĞƌǀĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞů ϯϬ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϳ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂĚşĂƐ ĞŶƚƌĞ Ğů ϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ LJ Ğů ϮϬ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϴ͕ LJ ƌĞĐŝͲ ďĞ ƵŶ ĐƌĠĚŝƚŽ ŐƌĂƚŝƐ ĚĞ ΨϱϬ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞƌ ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů ;ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶͿ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ĐƵĂͲ ƚƌŽ ŶŽĐŚĞƐ LJ ƵŶ ĐƌĠĚŝƚŽ ĚĞ ΨϭϬϬ ƉĂƌĂ ĐŽŵĞƌ ĞŶ Ğů ŚŽƚĞů ;ƉŽƌ ŚĂďŝƚĂĐŝſŶͿ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ƐŝĞƚĞ ŶŽĐŚĞƐ Ž ŵĄƐ͘ >ĂƐ ƚĂƌŝĨĂƐ ĐŽŵŝĞŶnjĂŶ ĚĞƐĚĞ Ψϵϳ ƉŽƌ ŶŽĐŚĞ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ƐŝĞƚĞ ŶŽĐŚĞƐ LJ Ψϭϭϲ ƉŽƌ ŶŽĐŚĞ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ŶŽĐŚĞƐ͘ ,ĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͗ ϲϬϬ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ϭϯ ƐƵŝƚĞƐ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ͕ ĞŶ ƵŶĂ ĂƚŵſƐĨĞƌĂ ŵŽĚĞƌŶĂ LJ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ǀŝƐƚĂƐ ĞƐƉĞĐͲ ƚĂĐƵůĂƌĞƐ͘ ŽŵŽĚŝĚĂĚĞƐ͗ hŶĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ƚƌĂŶƋƵŝůĂ ĐŽŶ ƵŶ ũĂĐƵnjnjŝ LJ ƵŶ ĄƌĞĂ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ͕ ƵŶ ŐŝŵŶĂƐŝŽ ĚĞ ƷůƚŝŵĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ƵŶ ƐĂůſŶ ĚĞ ũƵĞŐŽƐ ĐŽŶ ƚĞĐͲ ŶŽůŽŐşĂ ĂǀĂŶnjĂĚĂ͕ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĂůƋƵŝůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽƐ LJ ƵŶĂ ƚŝĞŶĚĂ ĚĞ ƌĞŐĂůŽƐ͘ ŽŵŝĚĂƐ͗ hŶ ƐĂůſŶ ĚĞ ĐŽŵŝĚĂ ƐĞŵŝƌĄƉŝĚĂ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐƚŝůŽƐ ŐĂƐƚƌŽŶſͲ ŵŝĐŽƐ͕ ƵŶ ďĂƌ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚ ĞŶ ůĂ ĂnjŽƚĞĂ ƋƵĞ ƚĞŶͲ ĚƌĄ ƉůĂƚŽƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ͕ ďĞďŝĚĂƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ LJ ƵŶĂ ŝŵƉŽŶĞŶƚĞ ǀŝƐƚĂ͕ ƵŶ ďĂƌ ĞŶ Ğů ůŽďďLJ LJ ŽƚƌŽ ĞŶ ůĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ĐŽŶ ƉĂƌŝůůĂ LJ ƵŶ ^ƚĂƌďƵĐŬƐ͘ ſŵŽ ƌĞƐĞƌǀĂƌ͗ sŝƐŝƚĂ hŶŝǀĞƌƐĂůKƌůĂŶĚŽ͘ĐŽŵ Ž ůůĂŵĂ Ăů ϴϬϬ͘ ͘ ͘^d Z ;ϮϯϮͲϳϴϮϳͿ

ϰϯ

dĞŶŐĂ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ƚƌŽƉŝĐĂůĞƐ ĐŽŶ ĂŐƌĂĚĂďůĞ ĚŝǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ WĂůŵ ĞĂĐŚ DĞũŽƌĞ ůĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ ĚĞ ǀĞƌĂŶŽ ĐŽŶ ŽĨĞƌƚĂƐ ĞdžĐůƵƐŝǀĂƐ ĞŶ WĂůŵ ĞĂĐŚ^ƵŵŵĞƌ͘ĐŽŵ

hŶĂƐ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ WĂůŵ ĞĂĐŚ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ĚŝǀĞƌƚŝĚŽ͕ ƌĞůĂũĂŶƚĞ LJ ĂƐĞƋƵŝďůĞ͘ ƋƵş ŚĂLJ ƵŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ĐŽƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞƌ ĞŶ WĂůŵ ĞĂĐŚ ĞƐƚĞ ǀĞƌĂŶŽ ĐŽŶ ƉŽĐŽ Ž ŶŝŶͲ ŐƷŶ ĐŽƐƚŽ ĚĞ ĂĚŵŝƐŝſŶ͗ ƵƐĐŚ tŝůĚůŝĨĞ ^ĂŶĐƚƵĂƌLJ Ͳ dĞŶŐĂ ƵŶ ǀŝĂũĞ ĞŶ ƵŶĂ ĂǀĞŶƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵͲ ƌĂůĞnjĂ ĐŽŶ ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ůŝďƌĞ ĞŶ Ğů ƐĂŶƚƵĂƌŝŽ ĚĞ ĨĂƵŶĂ ĚĞ ƵƐĐŚ ĞŶ Ğů ĚŝƐƚƌŝƚŽ ĚĞ ƌşŽ ĚĞ >ŽdžĂŚĂƚĐŚĞĞ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĞ ĞŶ Ğů ƐŚŽǁ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ ĚĞ ůĂƐ ϯ͗ϬϬ Ɖ͘ŵ͘ ƉĂƌĂ ĂƉƌĞŶͲ ĚĞƌ ŵĄƐ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĐƌŝĂƚƵƌĂƐ ĞŶ Ğů ƐĂŶƚƵĂƌŝŽ LJ ĂƉƌŽǀĞĐŚĞ ůĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ƚŽĐĂƌ LJ ĂůŝŵĞŶƚĂƌ Ă ĞƐƚŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ĞdžſƚŝĐŽƐ͘

ϰϰ

ůĞŵĂƚŝƐ ďLJ EŝŐŚƚ Ͳ ĞŶƚĞŶŶŝĂů ^ƋƵĂƌĞ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ tĞƐƚ WĂůŵ ĞĂĐŚ ĂůďĞƌŐĂ ƵŶĂ ŶŽĐŚĞ ůůĞŶĂ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ͕ ĐŽŵŝĚĂ LJ ďĞďŝĚĂ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ũƵĞǀĞƐ ĚĞ ϲ͗ϬϬ Ɖŵ Ă ϵ͗ϬϬ Ɖŵ ŶĐƵĞŶƚƌĂ ƚƵ ƌŝƚŵŽ ĚĞ ǀĞƌĂͲ ŶŽ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ĞƐĐƵĐŚĂƐ Ă ůĂƐ ŵĞũŽƌĞƐ ďĂŶĚĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ƚŽĐĂŶĚŽ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ ƌŽĐŬ͕ Z Θ ͕ ƌĞŐͲ ŐĂĞ͕ ďůƵĞƐ͕ ƐŽƵů͕ ƐǁŝŶŐ LJ ŵƷƐŝĐĂ ůĂƚŝŶĂ͘ ŽŶĐŝĞƌƚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŽƌƚĞ Ͳ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĞŶ ůŽƐ ũĂƌͲ ĚŝŶĞƐ ŽĨƌĞĐĞ Ă ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŵĄƐ ƋƵĞ ƐŽůŽ ůŽƐ ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƵŶ ĐĞŶƚƌŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ >ŽƐ ŽŶĐŝĞƌƚŽƐ ĞŶ ůĂ ŽƌƚĞ ƐŽŶ ĞǀĞŶƚŽƐ ŐƌĂƚƵŝͲ ƚŽƐ ĐĞůĞďƌĂĚŽƐ ĐŽŶ ŝŶǀŝƚĂĚŽƐ ŵƵƐŝĐĂůĞƐ ůŽƐ ǀŝĞƌŶĞƐ ĚĞ ϲ͗ϬϬ Ɖ͘ŵ͘ Ă ϵ͗ϬϬ Ɖ͘ŵ͘ ĐŽŶ ƌŽĐŬ͕ ƉŽƉ͕ ďůƵĞƐ LJ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ͘

DƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ ĞŶ ,ĂƌďŽƵƌƐŝĚĞ WůĂĐĞ Ͳ >ŽƐ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ƐĞŵĂŶĂ ŵĞũŽƌĂƌŽŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĐĞůĞďƌĂĐŝŽŶĞƐ ŐƌĂƚƵŝƚĂƐ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ ĚĞů ,ĂƌďŽƵƌƐŝĚĞ WůĂĐĞ ĞŶ Ğů tĂƚĞƌĨƌŽŶƚ ŵƉŚŝƚŚĞĂƚƌĞ͘ ŝƐĨƌƵƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƐĂďŽƌĞƐ ĞŶ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĚĞůŝĐŝŽƐŽƐ ĚĞ ,ĂƌďŽƵƌƐŝĚĞ WůĂĐĞ LJ ŚĂŐĂ ĐŽŵƉƌĂƐ ĞŶ ĂůŐƵͲ ŶĂƐ ĚĞ ƐƵƐ ƚŝĞŶĚĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ LJ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂͲ ĚĂƐ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂ ĚĞ ůĂ ŵƷƐŝĐĂ ĞŶ ǀŝǀŽ LJ ǀĞĂ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ :ƵƉŝƚĞƌ /ŶƚƌĂĐŽĂƐƚĂů tĂƚĞƌǁĂLJ͘ >ŝŵƉŝĞnjĂ ĚĞ ƉůĂLJĂƐ ĚĞů WĂƌƋƵĞ ƐƚĂƚĂů :ŽŚŶ ͘ DĂĐ ƌƚŚƵƌ Ͳ LJƵĚĞ Ă ƐĂůǀĂƌ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ŽĐĠĂŶŝĐĂ LJ ĚĞ ůĂƐ ƚŽƌƚƵͲ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ŐĂƐ ŵĂƌŝŶĂƐ ĞŶ ƉĞůŝŐƌŽ ĚĞ ĞdžƚŝŶĐŝſŶ ĚƵƌĂŶͲ ƚĞ ƐƵ ǀŝƐŝƚĂ Ăů WĂƌƋƵĞ ƐƚĂƚĂů :ŽŚŶ ͘ DĂĐ ƌƚŚƵƌ͘ >ĂƐ ůŝŵƉŝĞnjĂƐ ĚĞ ůĂ ƉůĂLJĂ ĚĞ DĂĐ ƌƚŚƵƌ ƐĞ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƐĄďĂĚŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ŵĞƐ͘ ^Ğ ŽĨƌĞĐĞƌĄŶ ĞŶƚƌĂĚĂƐ ŐƌĂƚƵŝƚĂƐ LJ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞŶ ĞĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͘ ĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ůĂ ůŝŵƉŝĞnjĂ͕ ƉĂƐĞĞ ƉŽƌ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ EĂƚƵƌĂůĞnjĂ͘ >ƵĞŐŽ͕ ƌĞĂŶƵĚĞ ƐƵ ̺à ĚĞ ĚĞƐĐĂŶƐŽ ƌĞŐƵůĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƉůĂLJĂ͘

ĞŶƚƌŽ ĚĞ DĂƌŝŶĞůŝĨĞ ĚĞ >ŽŐŐĞƌŚĞĂĚ Ͳ ƐƚĞ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĚŽŶĂĐŝſŶ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ :ƵŶŽ ĞĂĐŚ͕ LJ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƉůĂLJĂƐ ĚĞ ĂŶŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽƌƚƵŐĂƐ ĐĂŐƵĂŵĂ ŵĄƐ ĚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ ĂŶŝĚĂĚĂƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ KĨƌĞĐĞ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐĞƌĐĂŶĂƐ ĐŽŶ ƚŽƌƚƵŐĂƐ ŵĂƌŝŶĂƐ ĂŵĞŶĂnjĂĚĂƐ LJ ĞŶ ƉĞůŝŐƌŽ ĚĞ ĞdžƚŝŶĐŝſŶ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĂĐƵĂƌŝŽƐ ƷŶŝĐŽƐ͕ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ LJ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ͘ ů ƉĞƌƐŽŶĂů ĞŶƚƌĞŶĂĚŽ ĐŽŶĚƵĐĞ Ğů ƉĂĚĚůĞͲ ďŽĂƌĚ͕ Ğů ƐŶŽƌŬĞů LJ ůĂƐ ĞdžĐƵƌƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ njĂŵďƵůůŝĚĂ ĞŶ Ğů ŚĂďŝƚĂƚ ŶĂƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ ƚŽƌͲ ƚƵŐĂ ĚĞ ŵĂƌ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůŽƐ ǀŝĂũĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ǀĞƌ ĞƐƚŽƐ ŐŝŐĂŶƚĞƐ ĂƉĂĐŝďůĞƐ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞŶ ƉĂƌĂ ĂŶŝĚĂƌ ĞŶƚƌĞ Ăďƌŝů LJ ŽĐƚƵͲ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ

ďƌĞ ĐĂĚĂ ĂŹŽ͘ >ŽƐ ũƵĞǀĞƐ LJ ƐĄďĂĚŽƐ ůŝďƌĞƐ ĚĞ EŽƌƚŽŶ Ͳ ĨƵŶĚĂĚĂ ĞŶ ϭϵϰϭ͕ ĞƐƚĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĐƵůƚƵƌĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞƐ ĐŽŶŽĐŝĚĂ ƉĂƌĂ ƐƵƐ ĐŽůĞĐĐŝŽͲ ŶĞƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ĚĞů ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ ĚĞů ĐŚŝͲ ŶŽ͕ ĚĞů ĂƌƚĞ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽ LJ ĞƵƌŽƉĞŽ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞ ůĂ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂ͘ ů EŽƌƚŽŶ DƵƐĞƵŵ ŽĨ ƌƚ ŝŶǀŝƚĂ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ &ůŽƌŝĚĂ Ă ĞdžƉůŽƌĂƌ ĞƐƚŽƐ ƚĞƐŽƌŽƐ ĂƌƚşƐƚŝĐŽƐ ůŽƐ ũƵĞǀĞƐ ŐƌĂƚŝƐ͘ Ğů ŵŝƐŵŽ ŵŽĚŽ͕ ůŽƐ ƌĞƐŝͲ ĚĞŶƚĞƐ ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ WĂůŵ ĞĂĐŚ ƐŽŶ ďŝĞŶǀĞŶŝĚŽƐ Ă ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ ůŽƐ ƐĄďĂͲ

^ŽĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƵĂƚƌŽ ƌƚĞƐ :ĂƌĚşŶ ŽƚĄŶŝĐŽ Ͳ ĞdžƵďĞƌĂŶƚĞ ĞŶ Ğů ĨŽůůĂũĞ ƉĂƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ LJ Ğů ƚƌſƉŝĐŽ ĚĞ WĂůŵ ĞĂĐŚ͕ ůŽƐ ĐƵĂƚƌŽ ũĂƌĚŝŶĞƐ ďŽƚĄŶŝĐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƌƚĞƐ ŝŶǀŝƚĂ Ă ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ Ă ĚĞƐĐƵͲ ďƌŝƌ ůĂ ĨĂĐŝůŝĚĂĚ ĚĞů ŵƵůƚŝͲũĂƌĚşŶ ĞŶ ƐƵ ĐĂŵͲ ƉƵƐ ĚĞů ůĂŬĞƐŝĚĞ͘ >ŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞů ũĂƌĚşŶ ůŽ ĐŽŶĚƵĐĞŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ũĂƌĚşŶ ĚĞ ůĂ >Ƶnj ĚĞ ůƵŶĂ͕ ũĂƌĚşŶ ĚĞ ƌŝŽĚ͕ ũĂƌĚşŶ ĚĞ ĨĂĐŚĂĚĂ ƐƉĂŹŽů LJ ŵƵĐŚŽƐ ŵĄƐ͘

ĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ͘

Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ tĞƐƚ WĂůŵ ĞĂĐŚ tĂƚĞƌĨƌŽŶƚ Ğů ƚĞƌĐĞƌ ĚŽŵŝŶŐŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ŵĞƐ ĚĞ ϰ͗ϬϬ Ɖ͘ŵ͘ Ă ϳ͗ϬϬ Ɖ͘ŵ͘ LJ ĚŝƐĨƌƵƚĞ ĚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĐŽŶĐŝĞƌƚŽƐ ĚĞ ĨĂŵŝůŝĂ͘

WĂůŵ ĞĂĐŚ >ĂŬĞ dƌĂŝů dƌĂŝŐĂ ƵŶĂ ďŝĐŝĐůĞƚĂ ĚĞƐĚĞ ƐƵ ĐĂƐĂ Ž ƉŽŶŐĂ ƵŶŽƐ njĂƉĂƚŽƐ ĐſŵŽĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂŵŝŶĂƌ LJ ƚŽŵĞ Ğů WĂůŵ ĞĂĐŚ >ĂŬĞ dƌĂŝů ƉĂƌĂ ǀĞƌ ĚĞ ĐĞƌĐĂ ůŽƐ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ ůŽĐĂůĞƐ͕ ŵĂŶͲ ƐŝŽŶĞƐ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůĞƐ LJ ǀŝƐƚĂƐ ŽĐĞĄŶŝĐĂƐ ĞŶ ƵŶ ƐŽůŽ ǀŝĂũĞ͘ ^ŝƚƵĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ĚŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ƉŝŶͲ ƚŽƌĞƐĐŽƐ Ͳ ůĂ ůĂŐƵŶĂ >ĂŬĞ tŽƌƚŚ Ăů ŽĞƐƚĞ LJ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞ ůƵũŽ Ăů ĞƐƚĞ Ͳ ĞƐƚĞ ĐĂŵŝŶŽ ĞƐ ƵŶĂ ĞdžĐƵƌƐŝſŶ ƉŽƉƵůĂƌ ƉĂƌĂ ĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐ͕ ĐŝĐůŝƐƚĂƐ LJ ƉĂƚŝŶĂͲ ĚŽƌĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ĚĂƌ ƵŶ ƉĂƐĞŽ͘

ŽŵŝŶŐŽ ĞŶ Ğů tĂƚĞƌĨƌŽŶƚ Ͳ ŝƌŝũĂƐĞ ŚĂĐŝĂ

dǁŝůŝŐŚƚ zŽŐĂ ĞŶ :ƵƉŝƚĞƌ /ŶůĞƚ >ŝŐŚƚŚŽƵƐĞ Θ DƵƐĞƵŵ ĂŶĂůŝĐĞ Ğů LJŽ ŝŶƚĞƌŶŽ LJ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞ ƚƌĂŶƋƵŝͲ ůŝĚĂĚ ĐŽŶ dǁŝůŝŐŚƚ zŽŐĂ͘ ů ĨĂƌŽ ĚĞ :ƵƉŝƚĞƌ /ŶůĞƚ ĂůďĞƌŐĂ ĐůĂƐĞƐ ĚĞ LJŽŐĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ͕ ĂƐş ƋƵĞ ĂƉƌĞŶĚĞ Ğů ĂƌƚĞ ĚĞƐĚĞ ƐƵ ĐŽŵŝĞŶnjŽ Ž ǀĞŶ Ă ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂƌůŽ͘ ZĞƷŶĞƚĞ ĞŶ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ĚĞů ĨĂƌŽ Ăů ĂƚĂƌĚĞĐĞƌ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĞƌĂ ĚĞ LJŽŐĂ LJ ůŝŶƚĞƌŶĂ ƉĂƌĂ ƐĂĐĂƌ Ğů ŵĄdžŝͲ ŵŽ ƉĂƌƚŝĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂ͘

ϰϱ