ďƌŝů ϮϬϭϵ
^Ƶ ƌĞǀŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ
3UHVHQWHV HQ ORV SULQFLSDOHV HYHQWRV GH WXULVPR GHO PXQGR
> d/E D Z/ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ Ϯʹϰ Ɖƌŝů ϮϬϭϵ
WŽƐĞŝĚſŶ >ĂŐƵŶĂ͗ Ğů ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽ ĚĞ ǀŝǀŝƌ ƐŽďƌĞ Ğů ĂŐƵĂ
ƐƚĞ ǀĞƌĂŶŽ Ğů ŝŽƐ ŐƌŝĞŐŽ WŽƐĞŝĚſŶ͕ ƌĞLJ ĚĞ ŵĂƌĞƐ LJ ŽĐĠĂŶŽƐ͕ ůůĞŐſ Ă ŶƵĞƐͲ ƚƌĂƐ ĐŽƐƚĂƐ͕ ƚŽŵſ ůĂ ŵĂŶŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞͲ ƐĂƌŝŽ ĂƌŐĞŶƟŶŽ :ŽƌŐĞ &ĂŝŶnjĂŝŶŐ LJ ƐĞ ŝŶƐͲ ƚĂůſ ĞŶ ůĂ ŝĐſŶŝĐĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ůĂ ůĂŐƵŶĂ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ Ğů WŽƐĞŝĚſŶ >ĂŐƵŶĂ͘ ^ŝ ĚĞ ƌŽŵĂŶƟĐŝƐŵŽ LJ ŐĞŶŝĂůŝĚĂĚ ĞƐƚĄŶ ŚĞĐŚĂƐ ůĂƐ ŽďƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŝŽƐĞƐ͕ ůĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ͕ ĞƐ ĂƐş ƋƵĞ ůĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ůĂ ůĂŐƵŶĂ ĐŽŵŽ ůĂ ůůĂŵĄďĂŵŽƐ ůŽƐ ůƵŐĂƌĞŹŽƐ͕ ǀƵĞůǀĞ Ă ƚŽŵĂƌ ǀŝĚĂ͕ ĂŚŽƌĂ ĨŽƌŵĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ĞŵƉƌĞŶĚŝͲ ŵŝĞŶƚŽ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽ ƷŶŝĐŽ ĞŶ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ͘ ͞DƵŶĚŽ dƵƌşƐƟĐŽ͟ ĚŝĂůŽŐſ ĐŽŶ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ :ŽƌŐĞ &ĂŝnjĂŝŶŐ LJ Ăů ƌĞƐƉĞĐͲ ƚŽ ŶŽƐ ĚĞĐşĂ͗ ͞ ů ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ WŽƐĞŝĚſŶ >ĂŐƵŶĂ ŵĂŶͲ ƚĞŶĚƌĄ ůĂ ĞŵďůĞŵĄƟĐĂ ĐĂƐĂ ĚĞů ĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽ &ůŽƌĞƐ LJ &ůŽƌĞƐ LJ ĞŶ ƐƵ ĞdžƚĞŶƐŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ƚƌĂͲ ƐĞƌŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌĄ ƚƌĞƐ ĞĚŝĮĐŝŽƐ ĚĞ ĂƉĂƌƚĂͲ ŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂůơƐŝŵŽ ĐŽŶĨŽƌƚ͕ Ž ƐĞĂ ƋƵĞ ůĂ ĐĂƐĂ ƐŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ƌĞŝŶĂ͕ ƐŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ Ğů ŵŝƐŵŽ ĞŵďůĞŵĂ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ǀĞŶşĂŵŽƐ Ă WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ͕ ĂŚŽƌĂ ǀĂ Ă ĞƐƚĂƌ ĞŶŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ ƚƌĞƐ ĞĚŝĮĐŝŽƐ ƋƵĞ ǀĂŶ Ă ĐŽƌŽŶĂƌ LJ Ă ĞŶŐĂůĂŶĂƌ Ă ĞƐƚĂ ƌĞŝŶĂ͘ dŽĚĂ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ƋƵĞ ŚĞŵŽƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂͲ ĚŽ͕ ĚĞ ĞĚŝĮĐŝŽƐ ŵƵLJ ǀŝĚƌŝĂĚŽƐ͕ ŵƵLJ ƚƌĂŶƐͲ ƉĂƌĞŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ƟĞŶĞŶ ƵŶĂ ǀŝƐƵĂů ĞdžĐĞƉĐŝŽͲ ŶĂů Ă ůĂ >ĂŐƵŶĂ ĚĞů ŝĂƌŝŽ͕ ůĂ ƉĞŶşŶƐƵůĂ ĚĞ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ͕ ůĂ /ƐůĂ 'Žƌƌŝƫ͕ Ğů ŵĂƌ͕ ůĂ ŝŶƚĞƌďĂůŶĞĂƌŝĂ͕ ĞƐƚĄ ƉĞŶƐĂĚĂ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ŵĄƐ ƉƌĞƐƟŐŝŽ LJ ƐƵŵĂƌ ŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚ Ăů ƋƵĞ LJĂ ƟĞŶĞ ůĂ ĐĂƐĂ͘ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ŽŶƐƚƌƵŝƌĞŵŽƐ ƚƌĞƐ ďůŽƋƵĞƐ͕ Ğů ĐĞŶƚƌĂů͕ ĚĞ ϭϬ ƉŝƐŽƐ͕ ƵŶŽ ĚĞ ϵ LJ ŽƚƌŽ ĚĞ ϴ͕ ĐŽŶ ĐƵĂƚƌŽ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĂƚĞƌƌĂnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉůĂŶƚĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐƵŵĂŶ ϭϭϳ ĞŶ ƚŽƚĂů͕ ƐŽŶ ĂƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƉĂƐĂŶƚĞƐ͕ Ğů ůŝǀŝŶŐ LJ ůĂ ƐƵŝƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŵŝƌĂŶ ŚĂĐŝĂ Ğů ŵĂƌ LJ Ğů ĐŽŶƚƌĂ ĨƌĞŶƚĞ ŵŝƌĂ Ăů ƚƌĂŶͲ ƋƵŝůŽ LJ ŚĞƌŵŽƐŽ ďŽƐƋƵĞ ĚĞ ƉŝŶŽƐ͘ >ŽƐ ĂŵĞŶŝơĞƐ ƐŽŶ ůĂ ĐĂƐĂ ŵŝƐŵĂ͕ ŚĞŵŽƐ ƌĞƐͲ ƉĞƚĂĚŽ ĐĂĚĂ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƟĞŶĞ ƵŶ ĂŵƉůŝŽ ƐĂůſŶ ĚĞ ĮĞƐƚĂƐ͕ ƵŶ ĄƌĞĂ ĚĞ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ ƵŶ ĄƌĞĂ ĚĞ ũƵĞŐŽƐ ƉĂƌĂ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ƵŶ ŬŝŶĚĞƌ ĐŽŶ ĂƌĞŶĞƌŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ ƵŶ ďĞĂƵƚLJ ƐĂůſŶ͕ ƐĂƵͲ ŶĂ͕ ĞdžƚĞŶƐŽ ƉĂƌƋƵĞ ĂƌďŽůĂĚŽ͕ ĚŽƐ ƉŝƐĐŝŶĂƐ ĞdžƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ƵŶĂ ƉŝƐĐŝŶĂ ŝŶƚĞƌŝŽƌ LJ ŵĄƐ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐĞƌ ƵŶ ĂŹŽ ŵƵLJ ƚƌĂŶƋƵŝůŽ LJ ĐŽŶ ƌĞƚƌĂĐĐŝſŶ LJĂ ƚĞŶĞŵŽƐ ŐĞŶƚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚĂ͕ ůĂ ŐĞŶƚĞ ŶŽ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ůŽ ŚĂĐĞ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĄŶŝŵŽ LJ ĂƐş ŚĞŵŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽ ƵŶĂ
ŝĚĞĂ ŵƵLJ ĞƐƟŵƵůĂŶƚĞ͕ ƋƵĞ ĂĐĄ ĞŶ WƵŶƚĂ ŶĂĚŝĞ ůĂ ŚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ͖ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝͲ ŵŽƐ ĐŽŶ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽƉŝŽ͕ Ğů ĚŝŶĞƌŽ ƋƵĞ ĂƉŽƌͲ ƚĞ Ğů ĐŽŵƉƌĂĚŽƌ ǀĂ Ă ĚĞƉŽƐŝƚĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ĮĚĞŝĐŽŵŝƐŽ ƋƵĞ ůŽ ŵĂŶĞũĂ ƵŶ ďĂŶĐŽ͕ Ğů ďĂŶĐŽ ƌĞƟĞŶĞ ƚŽĚŽƐ ĞƐŽƐ ĨŽŶĚŽƐ͕ Ɛŝ ŶŽƐŽͲ ƚƌŽƐ ĞŶƚƌĞŐĂŵŽƐ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĞŶ ƟĞŵƉŽ LJ ĨŽƌŵĂ͕ Ğů ďĂŶĐŽ ŶŽƐ ĚĂ Ğů ĚŝŶĞƌŽ͕ Ɛŝ ŶŽ ůŽ ŚĂĐĞŵŽƐ ůĞ ĚĞǀƵĞůǀĞ ůĂ ƉůĂƚĂ Ăů ĐŽŵƉƌĂĚŽƌ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͕ ĂƐş Ğů ĐŽŵƉƌĂĚŽƌ ƟĞŶĞ ůĂ ǀĞŶͲ ƚĂũĂ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂƌ Ă ƉƌĞĐŝŽ ĚĞ ƉŽnjŽ͕ ĐŽŶ ŐĂƌĂŶơĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ž ĚĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĚŝŶĞƌŽ͘ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ ƟĞŶĞ ǀƵĞůŽ ƉƌŽƉŝŽ Ă ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ ĞƐ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ŵĂŐŶşĮĐĂ͕ ĂƋƵş ŵƵĐŚŽƐ ĂƌŐĞŶƟŶŽƐ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĚŝƐĨƌƵͲ ƚĂƌ Ğ ŝŶǀĞƌƟƌ ƉŽƌƋƵĞ ĐƌĞĞŵŽƐ ĞŶ ƵŶ ĨƵƚƵƌŽ ĂƷŶ ŵĞũŽƌ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ďĂůŶĞĂƌŝŽ͕ LJŽ ŝŶŝĐŝĠ ĞƐƚŽ LJ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ŚĂŐŽ ĐŽŶ ŵƵĐŚĂ ƉĂƐŝſŶ͕ ŵŝ ŽďũĞƟǀŽ LJ ĚĞƐĞŽ ĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĂ
ϯ
͞EŽ ŚĞŵŽƐ ƉĂƌĂĚŽ ĚĞ ƚĞŶĞƌ ƵŶ ĞǀĞŶƚŽ ƚƌĂƐ ŽƚƌŽ͟ >ƵŝƐ ŽƌƐĂƌŝ͕ ŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ
WĂůĂďƌĂƐ ĚĞů ŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ >ƵŝƐ ŽƌƐĂͲ ƌŝ͕ ƌĞĨŝƌŝĠŶĚŽƐĞ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ĞƐĂ ĞŶƚŝĚĂĚ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ƵŶĂ ďƵĞŶĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ ǀĞƌĂŶŝĞŐĂ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ũĞƌĂƌĐĂ ĐĂůŝĨŝĐſ ĚĞ ͞ĂƚşƉŝĐĂ͟ ůĂ ŵŝƐŵĂ͕ ĚĂĚŽ Ğů ďĂũŽ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ƚƵƌŝƐͲ ƚĂƐ Ă ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ďĂůŶĞĂƌŝŽ͘ ͞>ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĂĨůƵĞŶͲ ĐŝĂ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ ϮϬϭϵ Ă ŶƵĞƐƚƌŽ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ůŽƐ ĞƐƚĂƌĞŵŽƐ ǀŝĞŶĚŽ ŵĄƐ ĂĚĞůĂŶƚĞ LJ ĂŚş ĞƐƚƵĚŝĂƌĞͲ ŵŽƐ ůŽ ƋƵĞ ƋƵĞĚſ ĞŶ Ğů ĐĞƌŶŝĚŽƌ͕ ĂƵŶͲ ƋƵĞ ĐƌĞŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ ŶŽ ƉŽĚşĂŵŽƐ ƚĞŶĞƌ ƵŶĂ ƚĞŵƉŽƌĂͲ ĚĂ ĐŽŵŽ ůĂ ƋƵĞ ƉĂƐſ͕ ƋƵĞ ĨƵĞ ĂďƐŽůƵƚĂͲ ŵĞŶƚĞ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂů ƉŽƌƋƵĞ ŶŽƐŽƚƌŽƐ ĞƐƚĄďĂŵŽƐ ŵƵLJ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĞĐŽŶſͲ ŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ͕ ĐŽƐĂ ƋƵĞ ŚŝƐƚſƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ŚĂďşĂ ŽĐƵƌƌŝĚŽ ŶƵŶͲ ĐĂ͘ EŽ ĐĂďĞ ĚƵĚĂƐ͕ ƐĞ ĞƐƚĄ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ƵŶĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ ǀĞƌĂŶŝĞŐĂ ĂƚşƉŝĐĂ LJ Ğů ĨĂĐƚŽƌ ĨƵŶͲ
ĚĂŵĞŶƚĂů ĞƐ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉƌŽǀĞĞͲ ĚŽƌ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ĚĠĐĂĚĂƐ ŚĂ ƐŝĚŽ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ LJ ůŽƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ ĞƐƚĄŶ ƉĂƐĂŶĚŽ ƉŽƌ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĂũƵƐƚĞ ŝŵƉƌĞͲ
ƐŝŽŶĂŶƚĞ͕ ĐŽƐĂ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ŵƵĐŚŽ ŶŽ ƉĂƐĂďĂ LJ Ă ĞůůŽ ŚĂLJ ƋƵĞ ĂŐƌĞŐĂƌůĞ ƋƵĞ Ğů ƉĂƐĂĚŽ ǀĞƌĂŶŽ ĞƐƚĄďĂŵŽƐ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶͲ ƚĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƉƌĞĐŝŽƐ ƉĂƌĂ ĞůůŽƐ LJ ĞƐƚĞ
67$)) 081'2 785,67,&2 $f2 1 'LUHFWRU \ 5HGDFWRU 5HVSRQVDEOH :LOVRQ 0DUUHUR 9DOGH] &R GLUHFWRUD KRQRUDULD 0HU\ -XGLWK 'H /HyQ 'LUHFWRU GH 55 33 $ULHO 'tD] 5LYHUR &RODERUDGRUHV ,QWHUQDFLRQDOHV -XOLR %XUJRV 0LDPL 0LJXHO $ $FHUHQ]D 0p[LFR
ϰ
7HUHVLWD 0DU]DQR ² 3HULRGLVWD ,QWHUQDFLRQDO )RWR GH WDSD )HUQDQGR *XWLpUUH]
%XHQRV $LUHV $Y &yUGRED 3LVR 2I % ,PSUHVR HQ (/ 3$,6 6 $
'LVHxR
,QVFULSWD HQ HO 0LQLVWHULR GH ,QGXVWULD \ (QHUJtD 1 \ 0LQLVWHULR GH &XOWXUD 7RPR ,; )ROLR GHO 5HJLVWUR GH /H\ GH ,PSUHQWD 'HSyVLWR /HJDO
$ 5 7 $ ' 9 ( 5 7 , 6 , 1 *
7HOHID[ DYDQFHJUDILFR#DGLQHW FRP X\ 2ILFLQD &HQWUDO 0DOGRQDGR 'RGHUD $S 7 )D[ 7HO 8UXJXD\
(VWD HGLFLyQ VHUi GLVWULEXLGD D QLYHO ORFDO HQ WRGDV ODV $JHQFLDV GH 9LDMHV KRWHOHV DHURSXHUWRV PXOWLQDFLRQDOHV /tQHDV $pUHDV
WRGDV ODV $VRFLDFLRQHV GH 9LDMHV GH $PpULFD /DWLQD SDUWH GH ORV (( 88 \ (XURSD 'LVW (VSHFLDO HQ %V $V &yUGRED 5RVDULR 6DQ 3DEOR 3RUWR $OHJUH \ $VXQFLyQ ZZZ PXQGRWXULVWLFR FRP X\ ( PDLOV PXQGRWXU#DGLQHW FRP X\ PXQGRWXU#PXQGRWXULVWLFR FRP X\
6RFLR GH OD &iPDUD $OHPDQD DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ĂŹŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ƚŽĚŽ ůŽ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͘ >ĂŵĞŶƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ĠƌĂŵŽƐ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƉĂşƐ ŵĄƐ ĐĂƌŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ LJ ĂŚŽƌĂ ƉĂƐĂŵŽƐ Ă ƐĞƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ŶŽƐ ƉĞƌũƵĚŝĐĂ ŵƵĐŚŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞďĞŵŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ůĂƐ ůůƵǀŝĂƐ ĚĞ ĞŶĞƌŽ LJ ƷůƚŝŵĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂƐ ĐŽƐͲ ƚĂƐ ĚĞ ĐŝĂŶŽďĂĐƚĞƌŝĂƐ͘ KƚƌŽ ƚĞŵĂ ĞdžƚƌĞŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ LJ ƋƵĞ ŝŶĨůƵLJĞ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂƐ ĚĞ ǀĞƌĂŶŽ͕ ĞƐ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂĚŽ ĞƐƚĄ ƉĂŐĂŶͲ ĚŽ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂƌŐĂ ŝŵƉŽƐŝƚŝǀĂ LJ ƚƌŝďƵƚĂƌŝĂ͕ ƋƵĞ ƌĞĐĂĞ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐ ĂĐƚŝͲ
ďƵĞŶŽƐ LJ ĂƷŶ ĂƐş ŚĂLJ ĂůŐƷŶ ƐĞĐƚŽƌ ƋƵĞ ƋƵŝͲ njĄƐ ŶŽ ůĞ ŚĂLJĂ ŝĚŽ ƚĂŶ ŵĂů ĐŽŵŽ Ğů ŐĂƐƚƌŽŶſͲ ŵŝĐŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ŶŽ ůŽƐ ĂƚĂĐſ ĐŽŵŽ Ă ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͘ Ğ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƌŽƐ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ŶŽ ĚĞũŽ ĚĞ ĞƐĐƵĐŚĂƌ ƵŶĂ ƋƵĞũĂ ƚƌĂƐ ŽƚƌĂ͕ ƐĂďƌĞŵŽƐ ƉƌŽͲ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ LJ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƐ ŵĄƐ ĂĚĞůĂŶƚĞ͕ ƉĞƌŽ ŚŽLJ ŚĂďůĂŶĚŽ ĐŽŶ ĞůůŽƐ͕ LJĂ ƉŽĚĞŵŽƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝĚŽ ďŝĞŶ ďĂũŽ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ ŵĄƐ ďĂũŽ ƋƵĞ ůĂƐ ĚŽƐ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
ĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝŶĞ ĚĞ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ͕ ƋƵĞ ǀĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ϭϳ ŚĂƐƚĂ Ğů Ϯϰ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ǀŝĞƌŶĞƐ ϮϮ ƚĞŶĚƌĞŵŽƐ Ğů ŵĞƌŝĐĂŶ ƵƐͲ ƐŝŶĞƐ &ŽƌƵŵ͕ ƉĂƌĂ Ğů ƋƵĞ LJĂ ŚĂLJ ŵĄƐ ĚĞ ϰ͘ϬϬϬ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŝŶƐĐƌŝƉƚŽƐ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ƉĂƌͲ ƚĞƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ LJ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĄ ĞŶ Ğů ĞŶͲ ƚƌŽ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ Ğů ƐĄďĂĚŽ Ϯϰ ƐĞ ƌĞĂůŝͲ njĂƌĄ Ğů ĐůĄƐŝĐŽ ŽƵůĞǀĂƌĚ 'ŽƵƌŵĞƚƚĞ ĚĞ ϭϯ Ă ϭϳ ŚŽƌĂƐ ĞŶ WĞĚƌĂŐŽƐĂ ^ŝĞƌƌĂ LJ ǀĞŶŝĚĂ ĚĞů DĂƌ͕ ĞŶ Ğů ĐŽƌƌĞĚŽƌ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐŽ͕ ŚĂĐĞ ƉŽĐŽ ƚƵǀŝŵŽƐ Ğů dW ĚĞ dĞŶŝƐ͕ ĞŶ ŵĂƌnjŽ ƚĞŶͲ ĚƌĞŵŽƐ Ğů ĂŵƉƵƐ WĂƌƚLJ͕ Ğů ĚŽŵŝŶŐŽ Ϯϱ
ǀŽƐ͕ ĞƐ ĐĂƐŝ ŝŶĐŽŵƉĂƌĂďůĞ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ŶƵĞƐƚƌŽ ŶŽ ŚĞŵŽƐ ƉĂƌĂͲ ĂĐƚƵĂƌĄ ĞŶ Ğů ĂŵƉƵƐ ĚĞ DĂůĚŽŶĂĚŽ Ğů ĞdžŝͲ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ĚŽ ĚĞ ƚĞŶĞƌ ƵŶ ĞǀĞŶƚŽ ƚƌĂƐ ŽƚƌŽ͕ ĞŶ ĞƐƚŽƐ ƚŽƐşƐŝŵŽ ĐĂŶƚĂŶƚĞ >ƵĐĂƐ ^ƵŐŽ LJ ƐĞŐƵŝŵŽƐ dŽĚŽ ĐŽŶůůĞǀĂ Ă ƋƵĞ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ŶŽ ƐĞĂŶ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞƐƚĂŵŽƐ ĐŽŶ Ğů &ĞƐƚŝǀĂů /ŶƚĞƌŶĂͲ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ Ğů ĂƌŶĂǀĂů͘͟
DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ϱ
dƵƌŝƐŵŽ͗ ͞Ğů ŶƵĞǀŽ ƉĞƚƌſůĞŽ ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ͟
ĂũŽ Ğů ƐŽůŐĂŶ ͞ ŽůŽŵďŝĂ ĂďŝĞƌƚĂ Ăů DƵŶĚŽ͕͟ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉĂƐĂĚŽ Ϯϳ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ Ăů ϭΣ ĚĞ ŵĂƌnjŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ E dK ϮϬϭϵ͕ sŝƚƌŝŶĂ dƵƌşƐƚŝĐĂ͕ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ &ĞƌŝĂƐ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ >ĂƚŝŶŽĂŵĠƌŝĐĂ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĚĂŶ ĐŝƚĂ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ͕ ŐĞƐƚŽƌĞƐ͕ ĂŐĞŶĐŝĞƌŽƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ͕ ŚŽƚĞůĞƌŽƐ͕ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĂşƐĞƐ͕ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂƐ LJ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
͞DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ͟ ŵĂƌĐſ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ƵŶĂ ǀĞnj ŵĄƐ ĐŽŵŽ ůŽ ŚĂĐĞ ĐĂĚĂ ĂŹŽ͖ ĞŶ Ğů ĂĐƚŽ ŝŶĂƵŐƵƌĂů Ğů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐĞ ƉĂşƐ ^ƌ͘ /ǀĄŶ ƵƋƵĞ ŚĂďůſ ĚĞ ůŽƐ ůŽŐƌŽƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ŽůŽŵďŝĂ ĞŶ Ğů ƉĂƐĂĚŽ ĂŹŽ͕ ĞdžƉƌĞƐſ ƐƵ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ ƉŽƌ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽƐ LJ ĚĞƚĂůůſ Ğů ƌƵŵďŽ Ă ƐĞŐƵŝƌ LJ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ƉƌŽͲ ƉƵĞƐƚĂƐ Ă ĂůĐĂŶnjĂƌ͘ ͞ ů ƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐ ƵŶ ƌƵďƌŽ ŵƵLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶͲ ƚĞ ƉĂƌĂ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞďĞ ƐĞƌ Ğů ŶƵĞǀŽ ƉĞƚƌſůĞŽ ƉĂƌĂ ŽůŽŵďŝĂ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͕ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ŵŽǀŝůŝnjĂͲ ĐŝſŶ ĚĞ ĚŝǀŝƐĂƐ͕ ƵŶŝĚŽ Ă ƚĂŶƚĂƐ ŽƚƌĂƐ ƌŝƋƵĞnjĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ŽůŽŵďŝĂ͘ dŽĚŽƐ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƐŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ůŽƐ ŵŝŶĞƌŽͲ ĞŶĞƌŐĠƚŝĐŽƐ͕ ƉĞƌŽ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ƉƌŝͲ ǀŝůĞŐŝŽ ƷŶŝĐŽ LJ ĞƐ ƋƵĞ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ƚŽĐĂ ůĂƐ ĞŵŽĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐ ŚĞƌĞŶĐŝĂ ĂŶĐĞƐƚƌĂů͕ ĞƐ ƌŝƋƵĞnjĂ ŶĂƚƵƌĂů LJ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽ ĞƐ ƌŝƋƵĞnjĂ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĚĞ ƵŶ ƉĂşƐ ƉŽƌƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ŶĂĐŝŽͲ ŶĞƐ ƐĞ ŵƵĞƐƚƌĞŶ Ă ƉůĞŶŝƚƵĚ ĂŶƚĞ Ğů ŵƵŶĚŽ͘ Ɛ ƉŽƌ ĞƐŽ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞŶ ƋƵĞ ůůĞŐĂŵŽƐ Ăů 'ŽďŝĞƌŶŽ͕ ůĞ ĚŝũŝŵŽƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƋƵĞ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĂLJƵĚĂƌ Ă ƵŶ ĐƌĞĐŝͲ ŵŝĞŶƚŽ ǀŝŐŽƌŽƐŽ LJ ƉƌŽƉƵƐĞ ďƵƐĐĂƌ ƵŶĂ ƉĞƌͲ
ϲ
ƐŽŶĂ ƋƵĞ ůŝĚĞƌĂƌĂ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ͕ ƋƵĞ ĐŽŶŽnjĐĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ͕ ƋƵĞ ƋƵŝĞƌĂ Ăů ƐĞĐƚŽƌ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ŵĞ ĐŽŵƉůĂĐĞ ƋƵĞ ŚŽLJ ƚĞŶŐĂŵŽƐ Ăů ůĂĚŽ Ă ƵŶ DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚŽƚĂĚŽ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŝƐŵŽ ĐŽŵŽ :ŽƐĠ DĂŶƵĞů ZĞƐƚƌĞƉŽ LJ Ă ƐƵ sŝĐĞ DŝŶŝƐƚƌŽ :ƵĂŶ WĂƐƚƌĂŶĂ͘ ƵĂŶĚŽ ĐŽŵĞŶnjĂŵŽƐ͕ ƉƌŽLJĞĐƚĂŵŽƐ ƵŶ WůĂŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĂŵďŝĐŝŽƐŽ LJ ƋƵĞ ĚŝĞƌĂ ƐĞŹĂůĞƐ ĐůĂƌĂƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ 'ŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ϮϬϭϴ͕ ƐĞŹĂůĞƐ ƋƵĞ
ƉƵĚŝĞƌĂŶ ĚĂƌŶŽƐ Ă ŶŽƐŽƚƌŽƐ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ LJ ůĂ ĨƵĞƌnjĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐͲ ƚĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĐƵĂƚƌŽ ĂŹŽƐ LJ ŚŽLJ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ĞůůŽ LJ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ ƐĞ ŚĂŶ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ ůĂƐ ŵĞƚĂƐ ƚƌĂnjĂĚĂƐ͘ ĞƌƌĂŵŽƐ ƵŶ ϮϬϭϴ ĐŽŶ ƵŶŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŵĞ ƉĂƌĞĐĞŶ Ă ƚŽĚĂ ůƵnj ƋƵĞ ŚĂďůĂŶ ĚĞ ƉŽƌƋƵĠ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĞƐ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƉĞƚƌſůĞŽ ƉĂƌĂ ŽůŽŵďŝĂ͘ ů ĂŹŽ ϮϬϭϴ ĐĞƌƌſ ƐŝĞŶĚŽ Ğů ŵĞũŽƌ ĂŹŽ ƉĂƌĂ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĞŶ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ĚĞ ŶƵĞƐͲ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ƚƌŽ ƉĂşƐ͕ ĞdžƉƌĞƐĂĚŽ ĞŶ ŵĄƐ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ŵŝůůŽͲ ŶĞƐ ĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐ ŵŝů ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŶŽ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ϴй͕ ƋƵĞ Ɛŝ ƐĞ ŵŝƌĂ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ LJ ĞŶ Ğů ƉĂŶŽƌĂŵĂ ŵƵŶĚŝĂů ƐƵƉĞͲ ƌĂ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƋƵĞ ĨƵĞ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĚĞů ϲй͕ ĞƐŽ ƋƵŝĞƌĞ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ŽůŽŵͲ ďŝĂ ƐĞ ĞƐƚĄ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ŵƵLJ ĂƚƌĂĐƚŝǀŽ LJ ũƵŶƚŽƐ ƚĞŶĞŵŽƐ ƋƵĞ ƐĞŐƵŝƌ ĞŵƉƵũĂŶĚŽ ĞƐĂ ŵĞƚĂ ƉĂƌĂ ƐƵƉĞƌĂƌ ůŽƐ ĐŝŶĐŽ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ŶŽ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂŹŽƐ͘ Ɛ ŵƵLJ ŵŽƚŝǀĂŶƚĞ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϴ ŚĂLJĂͲ ŵŽƐ ǀŝƐƚŽ ĐƌĞĐĞƌ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐƌƵĐĞƌŽƐ ĞŶ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶ ϭϬй͕ ŵĞ ĂůĞŐƌĂ ĂĚĞŵĄƐ ƋƵĞ ŚĂLJĂŵŽƐ ƚĞŶŝĚŽ ƵŶ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĚĞ ůŽƐ hh ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ăů ϮϮй LJ ůŽƐ ĚĞ ƐƉĂŹĂ ĞŶ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶ ϭϯ й͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ Ğů ŵĞŶƐĂũĞ ĞƐƚĄ ůůĞŐĂŶĚŽ͕ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĚĞƐƚŝͲ ŶŽƐ ĞƐƚĄŶ ƐŝĞŶĚŽ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽƐ LJ ƋƵĞ ǀĂŵŽƐ ĞŶ Ğů ĐĂŵŝŶŽ ĐŽƌƌĞĐƚŽ LJ ƚĂŵďŝĠŶ ŵĞ ŵŽƚŝǀĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞ ŚĂLJĂŵŽƐ ǀŝƐƚŽ ƋƵĞ ĚĞƐͲ ƚŝŶŽƐ ĐŽŵŽ ƌĂƐŝů LJ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ŚŽLJ ƚĞŶŐĂŶ ƵŶ ŐƌĂŶ ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ ǀŝƐŝƚĂƌŶŽƐ LJ ĞŶ ĞůůŽ ƚĂŵͲ ďŝĠŶ ŚĞŵŽƐ ƚĞŶŝĚŽ ƵŶ ƐĂůƚŽ ĞdžƉŽŶĞŶĐŝĂů ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂƐ ǀŝƐŝƚĂƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ƉŽĚĞŵŽƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ Ğů ϮϬϭϴ ŚĂ ƐŝĚŽ Ğů ĂŹŽ ĚĞ ŵĂLJŽƌ ƚĂƐĂ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ŚŽƚĞůĞƌĂ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ƚƌĞĐĞ ĂŹŽƐ͕ ŵĞŶƐĂͲ ũĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ƉƌŽŵĞƚĞĚŽƌĞƐ Ğ ŝŶƐƉŝƌĂĚŽƌĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞŐƵŝƌ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂŵŝŶŽ͘ ƵĂŶĚŽ ůůĞŐĂŵŽƐ Ăů 'ŽďŝĞƌŶŽ͕ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƌŝŶͲ ĐŝƉŝŽ ǀĞşĂŵŽƐ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ŵƵĐŚĂƐ ĞŵƉƌĞͲ ƐĂƐ ŶĂĐŝĞŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ŶĂĐşĂŶ ƐƵĨƌŝĞŶĚŽ LJ ĚĞƐĂͲ ƉĂƌĞĐşĂŶ ƉŽƌ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ƌĂnjŽŶĞƐ͕ ŽƚƌŽ ƚĂŶƚŽ ĞƐƚĂďĂŶ ĞŶ Ğů ŶĞŐŽĐŝŽ ƉĞƌŽ ŶƵŶĐĂ ƐĞ ĨŽƌŵĂͲ
ůŝnjĂďĂŶ Ž ŶŽ ƚĞŶşĂŶ Ğů ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ ĚĞ ŚĂĐĞƌůŽ ƉŽƌ ůĂ ŝŶŵĞŶƐĂ ĐĂƌŐĂ ƚƌŝďƵƚĂƌŝĂ LJ Ɛŝ ůŽ ŚĂĐşĂŶ ĂŵĞŶĂnjĂďĂ ƐƵ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŽƉĞͲ ƌĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ĞŵƉĞnjĂďĂŶ Ă ĨƵŶĐŝŽŶĂƌ ƐĞ ƐĞŶƚşĂŶ ĂƐĨŝdžŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ƌĞŶƚĂ ƉƌĞƐƵŶƚŝǀĂ ĚĞů ϯй LJ ƉŽƌ ĞƐŽ ŚĞ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ ƋƵĞ ƵŶ ƉĂşƐ ƋƵĞ ĂƐĨŝdžŝĂ Ă ƐƵƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ LJ Ă ƐƵƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞƌ ƵŶ ĐƌĞĐŝͲ ŵŝĞŶƚŽ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ăů ϰй͘ dƌĂďĂũĂŵŽƐ ĞŶ ĞůůŽ LJ ĞƐŽƐ ŵĞŶƐĂũĞƐ ƋƵĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝŵŽƐ ĞŶ Ğů ĞƐƋƵĞŵĂ ŶƵĞƐƚƌŽ ĚĞ ƌĞĂĐƚŝǀĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ŚŽLJ ƋƵŝĞƌŽ ƌĞŝƚĞͲ ƌĂƌůŽƐ ĂĐĄ͗ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĨƵĞ ƵŶ ŐƌĂŶ ĐŽŵƉƌŽͲ ŵŝƐŽ ĐŽŶ LJ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͕ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝͲ ĐŝŽƐ ƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ŚŽƚĞůĞƌŽ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĞdžƚĞŶĚĞƌůŽ Ă ůŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ͕ Ă ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ƚƌĂƚĂŵŽƐ ĚĞ ŚĂďŝͲ ůŝƚĂƌ ůŽƐ ƉŝůŽƚŽƐ ĚĞ ĞdžƚĞŶƐŝſŶ ĚĞů /s Ă ĐŝĞƌͲ ƚŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƋƵĞ ŚŝĐŝĞͲ ƌŽŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ LJ ĞƐĞ ƉĂƐŽ ƐĞ ůŽŐƌſ LJ ƚĂŵďŝĠŶ ƚŽŵĂŵŽƐ ĚĞĐŝͲ ƐŝŽŶĞƐ ĂƵĚĂĐĞƐ ƋƵĞ ǀĂŶ Ă ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ ĞƐƚƌƵĐͲ ƚƵƌĂůŵĞŶƚĞ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ĐŽŵŽ ŝƌ ƌĞĚƵĐŝĞŶĚŽ ůĂ ƚĂƐĂ ŶŽŵŝŶĂů ĚĞ ƌĞŶƚĂ͕ ůĂ ƋƵĞ ůůĞŐĂƌĄ Ăů ϯϬй͕ ďĂũĄŶĚŽůĂ ĂƐş ĐĂƐŝ ϰ ƉƵŶƚŽƐ ƉŽƌĐĞŶƚƵĂůĞƐ͕ ŚĂďĞƌ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĚĞƐĐŽŶĞĐƚĂƌ Ğů /s ƋƵĞ ƐĞ ŝŶǀŝĞƌƚĞ ĞŶ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů͕ ďĂũĂŶĚŽ ůĂ ĐĂƌͲ ŐĂ͕ ůŽ ĐƵĂů ƉĞƌŵŝƚĞ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵͲ ƌĂ͕ ůĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ LJ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ŝŶƐƚĂůĂĚĂ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͕ ŚĂďĞƌ ƉŽĚŝĚŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌ Ğů ĚĞƐĐƵĞŶͲ ƚŽ ĚĞů /s ƋƵĞ ŚĂ ƚĞŶŝĚŽ ƵŶ ĞĨĞĐƚŽ ŵƵLJ ƉŽƐŝͲ ƚŝǀŽ ĞŶ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚƌŝďƵƚĂĐŝſŶ͕ ƉĞŶͲ ƐĂŶĚŽ ĞŶ ĞƐŽƐ ŵŝĐƌŽ LJ ŵĞĚŝĂŶŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂͲ ƌŝŽƐ ƋƵĞ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ŶŽ ƚĞŶşĂŶ Ŷŝ Ğů ŝŶĐĞŶͲ ƚŝǀŽ Ŷŝ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌƐĞ LJ ƋƵĞ
ƋƵŝĞƌĞŶ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ůĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚ LJ ŵƵĐŚĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ŵĄƐ ĨƵĞƌŽŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉůĂŶƚĞŽ͘ ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂƐ ŵĞŐĂͲŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ Ɛŝ ƋƵĞƌşĂͲ ŵŽƐ ĂƚƌĂĞƌůĂƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƚĞŶşĂŵŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵͲ ƉĞƚŝƌ ĐŽŶ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ŶŽƌŵĂƐ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĄƐ ĂƵĚĂĐĞƐ Ğ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝŵŽƐ ůĂ ƚĂƌŝĨĂ ĚĞ ƌĞŶƚĂ ŵĄƐ ďĂũĂ ĚĞ ƚŽĚĂ ^ƵĚ ŵĠƌŝĐĂ ĐŽŶ Ğů Ϯϳй͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ LJ ŶŽ ƉŽĚĞŵŽƐ ĚĞũĂƌ ĚĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽͲ ŶŽŵşĂ ŶĂƌĂŶũĂ ǀŝŶĐƵůĂŶĚŽ͕ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝſŶ ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ LJ Ğů ĞĐŽƚƵƌŝƐŵŽ͘ ƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƋƵŝĞƌĞ ƚƌĂďĂũĂƌ ĐŽŶ ůĂƐ ĂŐĞŶĐŝĂƐ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ŶŽǀĞĚŽƐŽƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŽůŽŵͲ ďŝĂ ĞƐ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ϲϬ Ž ϳϬ ĚşĂƐ ĚĞů ĂŹŽ͕ ĐŽŶ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂƐ LJ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ƋƵĞ ůĂƐ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ƌĞĐƵƉĞƌĞŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƉŽĚĂŵŽƐ ƚĞŶĞƌ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐŽůŽŵͲ ďŝĂŶĂƐ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞŶ ƚĂŵďŝĠŶ Ă ƉƌĞĐŝŽƐ ĂĚĞͲ ĐƵĂĚŽƐ LJ ŶŽ ƚĂŶ ĐŽƐƚŽƐŽƐ LJ ƚĞŶĞŵŽƐ ŵƵLJ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ Ɛŝ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ƋƵĞ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƚĞŶŐĂ ŵĞũŽƌĞƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂũĂƌ ŚĂLJ ƋƵĞ ŵŝƌĂƌ Ă ůĂ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŽĐŝŽ͕ ƚĞŵĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƋƵĞ ǀĞŶŝŵŽƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ͘ zŽ ĞƐƉĞƌŽ ƋƵĞ ŽůŽŵďŝĂ ĞŶ Ğů ϮϬϮϮ ƉĂƐĞ ůĂ ŵĞƚĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŝŶĐŽ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ͕ ĞƐƉĞͲ ƌŽ ƋƵĞ ƐƵƉĞƌĞŵŽƐ ůŽƐ ƋƵŝŶŝĞŶƚŽƐ ŵŝů ǀŝƐŝͲ ƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐƌƵĐĞƌŽƐ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ͕ ĞƐƉĞƌŽ ĂĚĞͲ ŵĄƐ ƋƵĞ ůŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƋƵĞ ǀĞƌ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ăů ƚƵƌŝƐŵŽ ƐƵƉĞƌĞ ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ĚĞ ůŽƐ ϰϬ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͘͟
^ Z/ E/ D ^
$OEHUWR =HLGD 6LOODV 6DOYDHVFDOHUDV \ (OHYDGRUHV
͞ ,KZ ^ ^/ Wh K ^h /Z z : Z ^ > Z ^͟
ƐĐ͘&ƌĂŶĐŝƐĐŽ DĞƐĂ ĚĞ ůŽƐ ^ĂŶƚŽƐ
DĄƐ ĚĞ ϱϬ ŹŽƐ ƉŽŶŝĠŶĚŽůĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ Ă WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ
ĂůůĞ ϴ Eǡ ϴϮϳ ϰϮϰϰ ϬϯϭϬ ĞƐĐ͘ŵĞƐĂΛĂĚŝŶĞƚ͘ĐŽŵ͘ƵLJ
ĂůůĞ ϮϯĞƐƋ Ϯϲ WƵŶƚĂ ĚĞů ƐƚĞ Ğů н ϱϵϴ ϵϴϰϰϲϯϴϲ tǁǁ͘njĞŝĚĂĂůďĞƌƚŽ͘ĐŽŵ njĞŝĚĂΛnjĞŝĚĂĂůďĞƌƚŽ͘ĐŽŵ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ϳ
&ŽƚŽ͗ &ĞƌŶĂŶĚŽ 'ƵƚŝĠƌƌĞnj
tLJŶĚŚĂŵ ,ŽƚĞů͗ ĞdžƚƌĞŵĂ ĂŵĂďŝůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶĨŽƌƚ LJ ďƵĞŶ ŐƵƐƚŽ
E dK ϮϬϭϵ͕ ƵŶĂ ǀĞnj ŵĄƐ ŵŽƐƚƌſ ƵŶĂ ŽůŽŵďŝĂ ĚŝƐƉƵĞƐƚĂ Ă ƐĞŐƵŝƌ ƉƌŽLJĞĐƚĄŶĚŽƐĞ ĞŶ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͖ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ǀĞĚĞƚƚĞ ŽŐŽƚĄ͕ Ğů ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂƐ ĨƵĞ ŵĂLJƷƐĐƵůŽ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ŵƵLJ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ŚŽƚĞůĞƌŽ͘
Ŷ ůĂ ŶŽƚĂ ŐƌĄĨŝĐĂ ǀĞŵŽƐ Ăů ^ƚĂĨĨ ĚĞ ,ŽƚĞůĞƐ tLJŶĚŚĂŵ ĞŶ >Ă sŝƚƌŝŶĂ dƵƌşƐƚŝĐĂ ĚĞ ŶĂƚŽ͘ ůĂƵĚŝĂ WŝŹĂ WĞƌĐLJ͕ ŝƌ͘ 'ůŽďĂů ^ĂůĞƐ ƉĂƌĂ ŽůŽŵďŝĂ LJ ĞŶƚƌŽ ŵĠƌŝĐĂ͕ yŝŵĞŶĂ ĂŵƵĚŝŽ ŝƌ͘ ŽŵĞƌĐŝĂů ,ŽǁĂƌĚ :ŽŚŶƐŽŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ >ƵŝƐ 'ƵŝůůĞƌŵŽ 'ĂůǀŝƐ 'ĞƌĞŶƚĞ 'ĞŶĞƌĂů tLJŶĚŚĂŵ ŽŐŽƚĄ͕ ^ĞďĂƐƚŝĄŶ y͘ ƵŵĞůnjƵ 'ĞƌĞŶƚĞ ĚĞ sĞŶƚĂƐ >ĂƚŝŶŽĂŵĠƌŝĐĂ͕ ^ĂŶĚƌĂ WŝŶŐůŽ :ĞĨĞ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ LJ >ƵŝƐ &ĞƌŶĂŶĚŽ ƐƚĞĨĂŶ ŝƌ͘ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ZĞŐŝſŶ ŶĚŝŶĂ͘
͞DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ͕͟ ǀŽůǀŝſ Ă ŵĂƌĐĂƌ ƉƌĞƐĞŶͲ ĐŝĂ LJ ĚŝĂůŽŐſ ĐŽŶ Ğů 'ĞƌĞŶƚĞ ĚĞů ,ŽƚĞů tLJŶĚŚĂŵ͕ ^ƌ͘ 'ƵŝůůĞƌŵŽ 'Ăůǀŝ ƋƵŝĞŶ ŶŽƐ ĚĞкà ůŽ ƋƵĞ ƐƵ ĐŝƵĚĂĚ LJ ƐƵ ƉĂşƐ ƚŝĞŶĞ ƉĂƌĂ ŽĨƌĞĐĞƌ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶ͘ ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ Ğů tLJŶĚŚĂŵ ,ŽƚĞů ĞƐƚĄ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŝƵĚĂĚ ^ĂůŝƚƌĞ͕ Ă ƉĂƐŽƐ ĚĞ ůĂ ŵďĂũĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝͲ D͘ hŵƉŝĠƌƌĞnj ĚŽƐ͕ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ LJ ŽƌĨĞͲ ƌŝĂƐ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĂƉŝͲ ƚĂů dŽǁĞƌƐ ĞŶ Ğů ŽĞƐƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ LJ Ă ϭϱ ŵŝŶƵƚŽƐ ĚĞů ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ů ŽƌĂĚŽ͘ Ɛ ƵŶ ŚŽƚĞů ŵƵLJ ĞůĞŐĂŶƚĞ͕ ĚĞ ŵŽĚĞƌŶĂƐ ŝŶƐͲ ƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͕ ŵƵLJ ĞƐƉĂĐŝŽƐŽ͕ ĐŽŶ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ ƐŝƌǀĞ ƵŶ ĞdžƋƵŝƐŝƚŽ ĚĞƐĂLJƵŶŽ͕ ƚŝĞŶĞ ƐĂůĂƐ ƉĂƌĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ ƉĞƌŽ ůŽ ŵĄƐ ĚĞƐƚĂĐĂďůĞ ƉĂƌĂ ƋƵŝĞŶĞƐ ůŽ ǀŝƐŝͲ
ϴ
ƚĂŶ ĞƐ ůĂ ƐŝŶŐƵůĂƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ĂŵĂďůĞ LJ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ƉĞƌƐŽŶĂů͘ ŽůŽŵďŝĂ ŽĨƌĞĐĞ ƚƵƌşƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƚŽĚŽ ůŽ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ĨĂůƚĂ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͕ ŚĂĐĞ ƉŽĐŽ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ ĨƌĂŶĐĠƐ ƋƵĞ ƚĞŶĞͲ ŵŽƐ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ŚĂĐĞƌ ĞŶ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞů ƉĂşƐ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƋƵĞ ĐŽŵƉƌĂ ĨƌƵƚĂƐ Ă ůŽƐ ĐĂŵƉĞƐŝŶŽƐ LJ ůĂƐ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ ĞŶ ďƌĞĂƐ ĚĞ ĂůƚşƐŝŵĂ ĐĂůŝĚĂĚ LJ LJĂ ĞƐƚĄ ĞdžƉŽƌͲ ƚĂŶĚŽ Ğů ϮϬй ĚĞ ƐƵ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ăů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ LJ ƋƵĞĚĂ Ğů ϮϬй ƉĂƌĂ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĐŽůŽŵďŝĂŶŽ͕ ĞũĞŵƉůŽƐ ĐŽŵŽ ĞƐƚĞ ŽĨƌĞĐĞ ŽůŽŵďŝĂ Ăů ƉƷďůŝĐŽ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ Ğů ĐĂĨĠ ƐƵĂǀĞ ŵĄƐ ĨĂŵŽƐŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͕ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽƐ ĐŽŵŽ ĂƌƚĂŐĞŶĂ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ŵŝƐŵĂ ŽŐŽƚĄ͕ ƌŝĐŽƐ ĞŶ ĐƵůƚƵƌĂ Ğ ŚŝƐƚŽƌŝĂ͘ ƵĂŶĚŽ ƵŶ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞ ůůĞŐĂ Ă ŽŐŽƚĄ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĐŽŶ ƵŶ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ŐĂƐƚƌŽŶſͲ ŵŝĐŽ ŵƵLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ ĂƋƵş ĐŽŶĐůƵLJĞŶ ůĂ ŐĂƐƚƌŽŶŽŵşĂ ƉĞƌƵĂŶĂ͕ ŵĞdžŝĐĂŶĂ͕ ĂƐŝĄƚŝĐĂ LJ ƚŽĚĂ ůĂ ĐĂƌŝďĞŹĂ͕ ĂƋƵş ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƚĂŵͲ ďŝĠŶ ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĂƐŝĄƚŝĐŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽƐ͕ ƉĞƌŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƚĞŶĞŵŽƐ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƌ ĞdžĐĞůĞŶƚĞƐ ŵƵƐĞŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ŵƵƐĞŽ ĚĞů ŽƌŽ ĚĞ ŽŐŽƚĄ͕ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƋƵŝnjĄƐ ůĂ ŵĂLJŽƌ ĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉŝĞnjĂƐ ŵĂŐŶşĨŝĐĂƐ ĚĞ ŽƌŽ ƉƌĞͲĐŽůŽŵďŝŶŽ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ŽŐŽƚĄ ĞƐƚĄ Ă ϭϴϬϬ ŵĞƚƌŽƐ ƉŽƌ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞů ŶŝǀĞů ĚĞů ŵĂƌ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ŵƵĐŚĂƐ ŵŽŶƚĂŹĂƐ LJ Ăůůş ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ Ğů ĐĞƌƌŽ DŽŶƐĞƌƌĂƚ͕ ĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ůĂ ŚĞƌŵŽƐƵƌĂ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŝƵĚĂĚ ƌŽĚĞĂĚĂ ĚĞ ĐĞƌƌĂŶşĂƐ͕ ƐĞůǀĂ͕ ǀĂůůĞƐ͘ Ŷ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ĐĞŶͲ ƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞƐƚĄ >Ă ĂŶĚĞůĂƌŝĂ͕ ďĂƌƌŝŽ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ŵƵLJ ǀŝƐŝƚĂĚŽ ƉŽƌ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŽĨƌĞĐĞ ƵŶĂ ŽĨĞƌƚĂ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂůƚşƐŝŵŽ ŶŝǀĞů͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůĂ ŝŶĚĞͲ ƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ Ă ĐŝŶĐŽ ŵŝŶƵƚŽƐ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ĞƐƚĄ ůĂ ĂƚĞĚƌĂů ĚĞ ^Ăů͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŵŽŶƚĂŹĂ ƋƵĞ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĂƌĂǀŝůůĂƐ ŵŽĚĞƌŶĂƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘ ŽŐŽƚĄ ĞƐ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽƌƉŽƌĂƚŝǀĂ LJ ĂƋƵş ůĂ ŐĞŶƚĞ ǀŝĞŶĞ Ă ŚĂĐĞƌ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ŚŽLJ ĞƐƚĄ ƌĞƚŽŵĂŶĚŽ ƐƵ ǀŽĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ LJ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ Ğů ϲΣ ůƵŐĂƌ ĚĞů ƌĂŶŬŝŶŐ ĚĞ ůĂ / ĐŽŵŽ ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ LJ ĐŽŶͲ ŐƌĞƐŽƐ͘ ů ϱϬй ĚĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ůůĞŐĂŶ Ă ŽůŽŵͲ ďŝĂ͕ ƐĞĂ ƉŽƌ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ž ƉůĂĐĞƌ ƉĂƐĂ ƉŽƌ ŽŐŽƚĄ LJ ůƵĞŐŽ ƐĞ ǀĂŶ Ă ĂƌƚĂŐĞŶĂ͕ ƋƵĞ ĞƐ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ŵĄƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ ĞŶ ŵĠͲ ƌŝĐĂ͕ ƉƵĞĚĞŶ ŝƌ Ă ^ĂŶƚĂ DĂƌƚĂ͕ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉůĂͲ LJĂƐ ŚĞƌŵŽƐşƐŝŵĂƐ͕ Ž Ă DĞĚĞůůşŶ Ž Ă Ăůŝ͕ Ž Ă ĂƌƌĂŶƋƵŝůůĂ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞů ĚĞƉĂƌƚĂͲ ŵĞŶƚŽ ĚĞů ƚůĄŶƚŝĐŽ LJ ĞƐƚĄ ŵƵLJ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ĂƌͲ ƚĂŐĞŶĂ LJ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞƐŽƐ ƐŝƚŝŽƐ ƚŝĞŶĞ ƵŶĂ ŝĚŝŽƐŝŶĐƌĂƐŝĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ ŝŶĐƌĞşďůĞƐ ŽĨĞƌͲ ƚĂƐ ƚşƉŝĐĂƐ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐĂƐ͕ ƉŽďůĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĞƌͲ ƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ŝĚĞŽůŽŐşĂƐ͕ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ƉĞŶƐĂƌ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƉƌŽƉŝĂ͕ ĐŽŶ ƐƵƐ ĂƌƚĞͲ ƐĂŶşĂƐ͕ ĞƐ ƵŶ ĂƌĐŽşƌŝƐ ĚĞ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ Ğů ƚƵƌŝƐƚĂ ĐŽŶŽnjĐĂ LJ ĚŝƐĨƌƵƚĞ͘ >ŽƐ ĐŽůŽŵďŝĂŶŽƐ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƐŽŶ ŵƵLJ ĂŵĂďůĞƐ͕ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ŵƵLJ ďƵĞŶ ŵĂŶĞũŽ ĚĞů ĞƐƉĂŹŽů LJ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƚĂŶƚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐͲ ƚŽƐ ŝŶƚĞƌŶŽƐ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ǀĞŶŐĂŶ Ă ǀŝƐŝƚĂƌ LJ ƚĞŶĞŵŽƐ ŵƵĐŚĂ ĐŽŶƐĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ĚĞďĞŵŽƐ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ͕ ƚĞŶĞͲ ŵŽƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ůĂ ĂŵĂďŝůŝĚĂĚ͕ ƚĞŶĞͲ ŵŽƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞƌ ƋƵĞ ůĂ ŐĞŶƚĞ ƋƵĞ ǀĞŶŐĂ ĂƋƵş ƚĞŶŐĂ ĚĞƐĞŽƐ ĚĞ ǀŽůǀĞƌ͘ ^ĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ĨĄĐŝů ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ϲϬ ĂŹŽƐ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ŝŶƚĞƌŶŽƐ ĂďƌŝƌŶŽƐ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ͕ ƉĞƌŽ ƉŽĐŽ Ă ƉŽĐŽ ůŽ ŚĞŵŽƐ ŝĚŽ ůŽŐƌĂŶĚŽ LJ ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ƚĞŶĞŵŽƐ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ƉĂƌĂ ŽĨƌĞĐĞƌůĞ Ăů ŵƵŶĚŽ LJ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů Ă ůĂƐ ŵĠƌŝĐĂƐ͘ ,ŽLJ hh ĞƐ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŝŵĞƌ ŵĞƌĐĂĚŽ LJ LJĂ ĞƐƚĄŶ ůůĞŐĂŶĚŽ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ͕ ĞƐƚĂͲ ŵŽƐ ĐŽŵŽ ĚĞ ŵŽĚĂ LJ ƋƵĞƌĞŵŽƐ ĂƉƌŽǀĞͲ ĐŚĂƌ ůŽ ŵĄƐ ƉŽƐŝďůĞ ĞƐƚĞ ĐƵĂƌƚŽ ĚĞ ŚŽƌĂ͘͟ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ϵ
WƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ sŝƚƌŝŶĂ dƵƌşƐƚŝĐĂ E dK ϮϬϭϵ
ŶĚƌĠ ZŽũĞƌ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ƵƌĂĕĂŽ ƉĂƌĂ ^ƵĚĂŵĠƌŝĐĂ͘
'ŽŶnjĂůŽ ZŽĚƌŝŐƵĞnj >ĂƌƌŝĞƌĂ WƚĞ͘ ŽŵŵŝƚƚĞ sŝƐŝƚ h^ hƌƵŐƵĂLJ͕ ŝĂŶĂ ^ŽƐĂ LJ DĂƌŝďĞů ĂƌŵĞŶ ůŝĐĞĂ ĚĞ ^ĞĂtŽƌůĚ LJ 'ĂďƌŝĞů DĂƌƚŝŶĞnj ĚĞ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ
^ƚĂĨĨ ĚĞ ,ŽƚĞůĞƐ tLJŶĚŚĂŵ͗ ůĂƵĚŝĂ WŝŹĂ WĞƌĐLJ͕ yŝŵĞŶĂ ĂŵƵĚŝŽ͕ >ƵŝƐ 'ƵŝůůĞƌŵŽ 'ĂůǀŝƐ͕ ^ĞďĂƐƚŝĄŶ y͘ ƵŵĞůnjƵ͕ ^ĂŶĚƌĂ WŝŶŐůŽ LJ >ƵŝƐ &ĞƌŶĂŶĚŽ ƐƚĞĨĂŶ͘
ŽŶŶĂ ͘ ĂŶŬƐ͕ ZĂƋƵĞů ĐŚĂŶĚŝ ZĞdžĂĐŚ LJ ^ŚĞůůLJĂ <͘ ZŽŐĞƌƐ tĞďƐƚĞƌ ĚĞ ŶŐƵŝůĂ
sŝƐƚĂ ƉĂƌĐŝĂů ĚĞů ƐƚĂŶĚ ĚĞ hƌƵŐƵĂLJ ĞŶ >Ă sŝƚƌŝŶĂ dƵƌşƐƚŝĐĂ ĚĞ ŶĂƚŽ
ϭϬ
ĚŽůĨŽ >ŽƉĞnj ĚĞ D'D ZĞƐŽƌƚ >ĂƐ sĞŐĂƐ
tŝůůŝĂŵ Ğůů LJ ŵŝůĞ >ŽƵŝƐLJ ĚĞ ^ƚ ͘ DĂĂƌƚĞŶ
ZĂĨĂĞů &ŽŶƐĞĐĂ ĚĞ ZĞƐŝĚĞŶĐĞ /ŶŶ DĂƌƌŝŽƚƚ͕ ĂǀŝĚ >LJĚŝĂ ĚĞ ǀĞŶƚƵƌĂ DĂůů LJ :ŽĞ ŽĐĂů ĚĞ 'ƌĞĂƚĞƌ DŝĂŵŝ
ůŝnjĂďĞƚŚ sŝůůĂůďĂ ŝƌ͘ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ
ůĞdž ,ĞƌƌĞƌĂ ĚĞ ĞƌŽǀŝƐŝŽŶ
'ůĂĚLJƐ ƐƋƵĞŶĂnjŝ ĚĞů ,ŽƚĞů ,ŝůƚŽŶ 'ĂƌĚĞŶ /ŶŶ DŝĂŵŝ
DĂƌŝďĞů ĂƌŵĞŶ ůŝĐĞĂ LJ ŝĂŶĂ ^ŽƐĂ ĚĞ ^ĞĂtŽƌůĚ͘
Ŷ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ sŝƚƌŝŶĂ dƵƌşƐƚŝĐĂ ĚĞ ŶĂƚŽ ƐĞ ůůĞǀſ ĂĚĞůĂŶƚĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ ƉŽƌ Ϯ ĂŹŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝnjĂƌ &/ yWK ĞŶ ŽŐŽƚĄ͕ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƐĞ ŚŝnjŽ ĞŶƚƌĞ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ŽůŽŵďŝĂ LJ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ &/ yWK͕ ƌŶĂůĚŽ EĂƌĚŽŶĞ LJ ^ĞƌŐŝŽ ĂƌŝƚƵƐƐŝŽ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ϭϭ
DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘͘͘ ƚƵƌŝƐŵŽ ĐƵůƚƵƌĂů
dĞĂƚƌŽƐ LJ ĞŶƚƌŽƐ ƵůƚƵƌĂůĞƐ dĞĂƚƌŽ ^ŽůşƐ ŽŝŶĐŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĨŝĞƐƚĂ ƉĂƚƌŝĂ ĚĞ ůĂ ĞĐůĂƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ůĂ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ͕ Ğů Ϯϱ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϭϴϱϲ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ŝŶĂƵŐƵƌĂďĂ ůĂ ŵĂLJŽƌ ŽďƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ŚĂƐƚĂ ůĂ ĨĞĐŚĂ͘ DŽŶƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ũĞƌĂƌƋƵşĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğů dĞĂƚƌŽ ^ŽůşƐ ĞƐ ƵŶ ĚŝŐŶŽ ĞũĞŵƉůŽ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ƐƵƉĞƌƉƵĞƐƚŽƐ LJ ĚĞ ŶĞŽĐůĂƐŝĐŝƐŵŽ ƌĞƉƵďůŝĐĂŶŽ͘ dĞĂƚƌŽ ĚĞ sĞƌĂŶŽ ZĂŵſŶ ŽůůĂnjŽ ů dĞĂƚƌŽ ĚĞ sĞƌĂŶŽ ZĂŵſŶ ŽůůĂnjŽ ĞƐ ƵŶ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ LJ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ ƐĐƵĞůĂ DƵůƚŝĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ƌƚĞ ƌĂŵĄƚŝĐŽ DĂƌŐĂƌŝƚĂ yŝƌŐƷ ʹ D &ƵŶĚĂĚĂ ĞŶ ϭϵϰϵ ƉŽƌ ůĂ ĂĐƚƌŝnj LJ ĚŝƌĞĐƚŽƌĂ ƚĞĂƚƌĂů ĐĂƚĂůĂŶĂ DĂƌŐĂƌŝƚĂ yŝƌŐƵ͕ D ĞƐ ůĂ ƉƌŝͲ ŵĞƌĂ LJ ƷŶŝĐĂ ĞƐĐƵĞůĂ ĚĞ ƚĞĂƚƌŽ ĚĞů hƌƵŐƵĂLJ͘
^ĂůĂ ŝƚĂƌƌŽƐĂ >Ă ƐĂůĂ ŝƚĂƌƌŽƐĂ ŶĂĐŝſ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽƐ ŵƵƐŝĐĂůĞƐ ĚĞ ĂůƚŽ ŶŝǀĞů LJ͕ ĞŶ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ͕ ĚĂŶnjĂ LJ ĂƵĚŝŽͲ ǀŝƐƵĂůĞƐ͘ dŝĞŶĞ ƵŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ϱϯϭ ďƵƚĂĐĂƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƉůĂƚĞĂ LJ ĞŶ ůĂ ƚĞƌƚƵůŝĂ͘
ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů dĞƌŵŝŶĂů 'ŽĞƐ hďŝĐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞů ďĂƌƌŝŽ 'ŽĞƐ ;'ƌĂů͘ &ůŽƌĞƐ LJ ŽŵŝŶŐŽ ƌĂŵďƵƌƷͿ͕ Ğů d' ŽĨƌĞĐĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ LJ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂͲ ĚĂŶşĂ͕ ĞŶ ƵŶ ĞŶƚŽƌŶŽ ĞƋƵŝƉĂĚŽ ĐŽŶ ƐĂůĂ ĚĞ ƚĞĂƚƌŽ LJ ĞdžƉŽƐŝͲ ĐŝŽŶĞƐ͕ ĚŽƐ ƐĂůŽŶĞƐ ŵƵůƚŝƵƐŽ LJ ůĂ ďŝďůŝŽƚĞĐĂ ,ŽƌĂĐŝŽ YƵŝƌŽŐĂ
ŽŵƉůĞũŽ ƵůƚƵƌĂů DƵƌĂůůĂ ďŝĞƌƚĂ Ͳ DƵƐĞŽ ĚĞ ůĂƐ DŝŐƌĂĐŝŽŶĞƐ ů DhD/ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ůŽƐ ƌĞƐƚŽƐ ĂƌƋƵĞŽůſŐŝĐŽƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĨŽƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĐŽůŽŶŝĂů͕ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ĚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ƉůĂnjĂ ƚĞĐŚĂĚĂ͘ >Ž ĂĐŽŵƉĂŹĂ ĚŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ŵƵƐĞŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶͲ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĂƌƌĂŝŐŽ ĞŶ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ LJ ĨŽƌͲ Ɛ ŶĞ ŝŽ ĂĐ ŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝͲ ƌ ŝŐ Ɛ D ĚĂĚ ĐƵůƚƵƌĂů LJ ĚŝĨƵŶĚŝĞŶĚŽ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂŶĚŽ ůĂ ůĂ Ğ Ě ĞŽ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ LJ Ğů ůĞŐĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ŵŝŐƌĂĐŝŽͲ ƵƐ D ŶĞƐ ĞŶ Ğů hƌƵŐƵĂLJ͘
DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
^ĂůĂ sĞƌĚŝ >Ă ^ĂůĂ sĞƌĚŝ ĞƐƚĄ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ ^ŽƌŝĂŶŽ ϵϭϰ ĞƐƋ͘ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ͘
ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů &ůŽƌĞŶĐŝŽ ^ĄŶĐŚĞnj hďŝĐĂĚŽ ĞŶ ĐĂůůĞ 'ƌĞĐŝĂ Ăů ϯϮϴϭ ;DƵŶŝĐŝƉŝŽ Ϳ͘ ĂƐĂ ƵůƚƵƌĂů ĂŶŝĞů &ĞƌŶĄŶĚĞnj ƌĞƐƉŽ Ŷ ůĂ ĂƐĂ ĚĞ ůĂ ƵůƚƵƌĂ ĂŶŝĞů &ĞƌŶĄŶĚĞnj ƌĞƐƉŽ ƐĞ ĐŽŵďŝŶĂŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĐƵƌƐŽƐ LJ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĂƌƚĞƐ ƉůĄƐƚŝĐĂƐ͕ ƚĞĂͲ ƚƌŽ͕ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŚĂƌůĂƐ͕ ƌĞĐŝƚĂůĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ŽĨĞƌƚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͘ ŽŵƉůĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ^ĂĐƵĚĞ ů ^ĂĐƵĚĞ ĂƉƵĞƐƚĂ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ LJ ǀĞĐŝŶĂƐ ĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ͕ Ă ƚƌĂͲ ǀĠƐ ĚĞ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ LJ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ͘
ϭϯ
tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ Ğ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶ EĞƚǁŽƌŬ ƌĞŶƵĞǀĂŶ ĂůŝĂŶnjĂ ƉĂƌĂ ϮϬϭϵ tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĞǀĞŶƚŽ ŵƵŶĚŝĂů ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͕ Ğ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶ EĞƚǁŽƌŬ͕ ĞŵƉƌĞƐĂ ďƌĂƐŝůĞŹĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ă ĐůŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ƌĞŶŽǀĂƌŽŶ ůĂ ĂůŝĂŶnjĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚŝĐŝſŶ ϮϬϭϵ ĚĞů ĞǀĞŶƚŽ͘ ZĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ LJ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŝƚŝŶĞƌĂƌŝŽƐ LJ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĐŽŶ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚŝƌŝŐŝĚŽƐ Ă ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ͕ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶ EĞƚǁŽƌŬ ƚƌĂũŽ ϳϬϬ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ƚŽĚŽ ƌĂƐŝů Ă ůĂ ĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ ϮϬϭϴ͘ >ŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ƉƌŽŵŝƐŽƌŝŽƐ ŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌŽŶ ůĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ Ăďƌŝſ ŶƵĞǀĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚŝĐŝſŶ ϮϬϭϵ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ >ƵĐŝĂŶĞ >ĞŝƚĞ͕ ĚŝƌĞĐƚŽƌĂ ĚĞ tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ͕ ůĂ ϲǐ ĞĚŝĐŝſŶ ĚĞů ĞǀĞŶƚŽ ŽďƚƵǀŽ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ϭϲ͕ϱй ĞŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ Ğů ĞǀĞŶƚŽ͘ ͞ Ɛ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ƐŝŐŶŝĮĐĂƚŝǀŽ LJ ŵƵLJ ĂůŝŶĞĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ĂůĐĂŶĐĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƷďůŝĐŽ ƉĂƌĂ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞǀĞŶƚŽ͕͟ ĂĮƌŵĂ >ƵĐŝĂŶĞ͕ ƋƵĞ ƌĞƐĂůƚĂ͕ ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ Ğů ƉĂƉĞů ĚĞ tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ ĚĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌ
ůĂ ĐĂĚĞŶĂ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ LJ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ĚĞ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ͘ >Ă ĂůŝĂŶnjĂ ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ ďƌĂƐŝůĞŹŽƐ͕ LJ ĚĞů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ăů ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞǀĞŶƚŽ Ϯ ĚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ĞŶ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͕ ĐŽŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ Ğ ŝƚŝŶĞƌĂƌŝŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ /ŶƚĞƌĂŵĞƌŝĐĂŶ EĞƚǁŽƌŬ͕ ĂŶŝĞůůĞ ZŽŵĂŶ͕ ƉĂƌĂ ϮϬϭϵ ƐĞ ŝŶĐůƵŝƌĄŶ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ŶƵĞǀĂƐ ƉůĂnjĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ďĞŶĞĮĐŝĂƌĄŶ LJ Ğů ůĂŶnjĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͘ ͞ϮϬϭϴ ĨƵĞ ƵŶ ĂŹŽ ǀŝĐƚŽƌŝŽƐŽ͕ ƉĞƌŽ ĚĞ ŵƵĐŚŽ ĂƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ͘ Ŷ ϮϬϭϵ͕ ůĂƐ ĂůŝĂŶnjĂƐ LJ ůŽƐ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ Ă ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ LJ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ƐĞ ƌĞĞǀĂůƵĂƌĄŶ Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĄŶ͕ ĐŽŶ ǀŝƐƚĂƐ Ă ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ LJ ĐƵĂůŝĮĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ͕͟ ĮŶĂůŝnjĂ͘
͞ dĞŶĞŵŽƐ ƵŶ ƵŶŝǀĞƌƐŽ ŵƵLJ ƌŝĐŽ ƉŽƌ ĞdžƉůŽƌĂƌ LJ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĚŝƐĞŵŝŶĂƌ͕ ĐĂĚĂ ǀĞnj ŵĄƐ͕ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ĐƵĂůŝĮĐĂĚŽ ƉĂƌĂ ĞůĞǀĂƌ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ͟ >ƵĐŝĂŶĞ >ĞŝƚĞ ŝƌĞĐƚŽƌĂ ĚĞ tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ
tdD >ĂƚŝŶ ŵĞƌŝĐĂ ƚĞŶĚƌĄ ůƵŐĂƌ ĞŶ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ ĚĞů Ϯ Ăů ϰ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϭϵ͘
^ŽůŝĐŝƚĞ ƵŶĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ĚĞ ƐƚĂŶĚ
ůĂƚŝŶĂŵĞƌŝĐĂ͘ǁƚŵ͘ĐŽŵ
> d/E D Z/ ^ĆŽ WĂƵůŽ͕ Ϯʹϰ Ɖƌŝů ϮϬϭϵ
ů ůŽŐŽ ĚĞ tŽƌůĚ dƌĂǀĞů DĂƌŬĞƚ͕ tdD͕ Z >y 'ƌŽƵƉ LJ Ğů ƐşŵďŽůŽ Z ƐŽŶ ŵĂƌĐĂƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĚĞ Z >y /ŶƚĞůůĞĐƚƵĂů WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ^ LJ ƐŽŶ ƵƐĂĚĂƐ ďĂũŽ ůŝĐĞŶĐŝĂ͘
ϭϰ
DƵŶĚŽ dƵƌŝƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
:$/7 ',61(< :25/'
6 6
8%,&$'2 ,'($/0(17( (175( /$ 0$5$9,//$ < /2 0$5$9,//262
6:$1 < '2/3+,1 5(6257
6 6
Ŷ Ğů ĐŽƌĂnjſŶ ĚĞ tĂůƚ ŝƐŶĞLJ tŽƌůĚΠ͕ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ƉƌĞŵŝĂĚŽ ĚĞ tĂůƚ ŝƐŶĞLJ tŽƌůĚ ^ǁĂŶ LJ ŽůƉŚŝŶ ĞƐ ƐƵ ĞƐĐĂƉĂĚĂ ƉĞƌĨĞĐƚĂ Ă ůŽƐ ŵĞũŽƌĞƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ LJ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ &ůŽƌŝĚĂ ĞŶƚƌĂů͘ ů ĐĞŶƚƌŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ĞƐƚĄ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ƉĐŽƚΠ LJ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ^ƚƵĚŝŽƐdD͕ LJ ĐĞƌĐĂ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ƚĞŵĄƚŝĐŽ ŶŝŵĂů <ŝŶŐĚŽŵΠ LJ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ DĂŐŝĐ <ŝŶŐĚŽŵΠ͘ ĞƐĐƵďƌĂ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ϭϳ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐůĂƐĞ ŵƵŶĚŝĂů LJ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ďĂƌĞƐ͕ ůĂƐ ƐŽĨŝƐƚŝĐĂĚĂƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĂŵĂƐ ĞůĞƐƚŝĂůĞƐ ;,ĞĂǀĞŶůLJ ĞĚƐͿΠ ĚĞů tĞƐƚŝŶ LJ Ğů ůƵũŽƐŽ ^ƉĂ DĂŶĚĂƌĂ͘ ŝƐĨƌƵƚĞ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĐŝŶĐŽ ƉŝƐĐŝŶĂƐ͕ ĚŽƐ ŐŝŵŶĂƐŝŽƐ͕ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ƚĞŶŝƐ͕ ŐŽůĨ LJ ŵƵĐŚŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚĞ ŝƐŶĞLJ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ŐƌĂƚƵŝƚŽ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ƉĂƌƋƵĞƐ ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ LJ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ tĂůƚ ŝƐŶĞLJ tŽƌůĚ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ĚĞ ůĂƐ ,ŽƌĂƐ DĄŐŝĐĂƐ džƚƌĂƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ͕ ĐĂĚĂ ĚşĂ͕ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂƚƌŽ WĂƌƋƵĞƐ dĞŵĄƚŝĐŽƐ ĚĞ ŝƐŶĞLJ ĂďƌĞ ƐƵƐ ƉƵĞƌƚĂƐ ƵŶĂ ŚŽƌĂ ĂŶƚĞƐ Ž ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ĂďŝĞƌƚŽ ŚĂƐƚĂ ƚƌĞƐ ŚŽƌĂƐ ƐƵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ŚƵĠƐƉĞĚĞƐ ƉƵĞĚĂŶ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ƐĞůĞĐƚĂƐ͘ WĂƌĂ ƉŽŶĞƌƐĞ
ĞŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ůůĂŵĞ Ăů ϴϬϬͲϮϮϳͲϭϱϬϬ Ž ǀŝƐŝƚĞ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ͗ ǁǁǁ͘ƐǁĂŶĚŽůƉŚŝŶ͘ĐŽŵ
3DOP %HDFK JUDQ GLYHUVLGDG HQ OD RIHUWD WXUtVWLFD EŽƚĂ ƌŝŬ 'ĂƌŶŝĐĂ
͞DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ͟ ĚŝĂůŽŐſ ĐŽŶ ƌŝĐŬ 'ĂƌŶŝͲ ĐĂ͕ ^ĞŶŝŽƌ ŝƌĞĐƚŽƌ >ĞŝƐƵƌĞ dƌĂǀĞů /ŶĚƵƐƚƌLJ ^ĂůĞƐ Ăƚ ŝƐĐŽǀĞƌ ƚŚĞ WĂůŵ ĞĂĐŚĞƐ͕ ƋƵŝĞŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞƐƚĞ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ ĚĞƐƚŝŶŽ͘ ͞ ŝƐĐŽǀĞƌ WĂůŵ ĞĂĐŚ͕ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄ Ă ƵŶĂ ŚŽƌĂ LJ ŵĞĚŝĂ ĚĞů ŶŽƌƚĞ ĚĞ DŝĂͲ ŵŝ͕ Ă ĚŽƐ ŚŽƌĂƐ LJ ŵĞĚŝĂ Ăů ƐƵƌ ĚĞ KƌůĂŶĚŽ͕ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĚĞ ϯϵ ĐŝƵĚĂĚĞƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ƋƵĞ ϭϰ ĚĞ ĞůůĂƐ ĞƐƚĄŶ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ăů ƚƵƌŝƐŵŽ͕ ĐŽŶ ŚŽƚĞůĞƐ͕ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ LJ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝͲ ǀŝĚĂĚĞƐ͕ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ŵƵůƚŝŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂů LJ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŶ ŵƵĐŚĂ ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ǀƵĞůŽƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ůƵŐĂƌĞƐ LJ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞƐĚĞ ^ƵĚͲ ŵĠƌŝĐĂ Ă ůŽƐ ĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽƐ ĚĞ &ŽƌƚůĂƵͲ ĚĞƌĚĂůĞ LJ DŝĂŵŝ LJ ĚĞ ĂŚş Ă ŶƵĞƐƚƌŽ ĂĞƌŽͲ ƉƵĞƌƚŽ Ğů WĂůŵ ĞĂĐŚ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ĞƐŽ ůĞ ƐƵŵĂŵŽƐ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞů ƌŝŐŚƚůŝŶĞ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĂƵŐƵƌſ ĞŶ ĞŶĞƌŽ ĚĞů ĂŹŽ ƉĂƐĂĚŽ͕ ĞƐ ƵŶ ƚƌĞŶ ĚĞ ůƵũŽ͕ ƐĂůĞ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ DŝĂŵŝ͕ ŚĂĐĞ ƉĂƌĂĚĂ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ &ŽƌƚůĂƵĚĞƌĚĂůĞ LJ ůůĞŐĂ Ăů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ tĞƐƚ WĂůŵ ĞĂĐŚ͕ ĞƐ ƵŶ
ϭϴ
)RWRV 'LVFRYHU 7KH 3DOP %HDFKHV
ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĂůƚşƐŝŵĂ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ŚŽƚĞůĞƐ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ƐƵƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ŐŽůĨ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ŶŝǀĞů͕ ƉĂƌƋƵĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝŽŶĞƐ͕ ǀŝĚĂ ŶŽĐƚƵƌŶĂ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ͕ ĐĞŶƚƌŽƐ ĂĐƵĄƚŝĐŽƐ͕ ϳϱ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĞdžĐĞƉĐŝŽŶĂůĞƐ ƉůĂLJĂƐ LJ ŵĄƐ͕ ĨŽƌŵĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉŽůŽƐ ŵĄƐ ĂƚƌĂĐƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ŵƵŶĚŽ ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ WĂůŵ ĞĂĐŚ͕ ĞŶ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ &ůŽƌŝĚĂ͘
ǁǁǁ͘ƚŚĞƉĂůŵďĞĂĐŚĞƐ͘ĐŽŵ ƚƌĞŶ ĞƐƉĞĐƚĂĐƵůĂƌ ƋƵĞ ĚĞŵŽƌĂ ƵŶĂ ŚŽƌĂ ĚĞƐĚĞ DŝĂŵŝ LJ ŵĞĚŝĂ ŚŽƌĂ ĚĞƐĚĞ &ŽƌƚůĂƵͲ ĚĞƌĚĂůĞ͘ ƐƚĞ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ĐĂƚĂůŽŐĂĚŽ ĐŽŵŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ƉŽƌƋƵĞ ŚƵďŽ ƵŶ ǀŝƐŝŽŶĂƌŝŽ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ Ġů ƋƵĞ ƐĞ ůůĂŵĂďĂ ,ĞŶƌLJ DŽƌƌŝͲ ƐŽŶ &ůĂŐůĞƌ͕ ƵŶ ƐĞŹŽƌ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ŵƵĐŚŽ ĚŝŶĞͲ ƌŽ͕ ƋƵĞ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞů ϭϴϵϯ ĐŽŶƐƚƌƵLJſ ůĂ ƌĞĚ ĨĞƌƌŽǀŝĂƌŝĂ ƋƵĞ ŝďĂ ĚĞƐĚĞ ŽƐƚŽŶ Ă WĂůŵ ĞĂĐŚ LJ ƐĞ ĞŶĂŵŽƌſ ĚĞ ĞƐƚĞ ůƵŐĂƌ͕ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵLJſ ƵŶ ŚŽƚĞů ƋƵĞ ƚŽĚĂǀşĂ ĞdžŝƐƚĞ LJ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ͕ ůůĂŵĂͲ ĚŽ ƌĞĂŬĞƌƐ͕ ƵŶ ŚŽƚĞů ŝĐſŶŝĐŽ͕ ĚĞ ůƵũŽ ĐŽŶ ϱϯϴ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ůƵĐŝĞŶĚŽ ĞƐƉůĞŶĚŽƌŽƐŽ͘ >Ă ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ŚŽƚĞůĞƐ ĚĞů ĚĞƐƚŝŶŽ ƐŝĞŵͲ ƉƌĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ Ğů ƐĞŐŵĞŶƚŽ ĚĞ ůƵũŽ͕ ƉĞƌŽ ŚĂLJ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ͕ ĐŽŶƚĂŵŽƐ ĐŽŶ ŵĄƐ ϮϮϬ ŚŽƚĞůĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶĂƐ ϭϳ ϬϬϬ ŚĂďŝƚĂͲ ĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŽƐƚĞŶƚĂŶ ƵŶ ŐƌĂŶ ŶŝǀĞů ĚĞ ŽĐƵͲ ƉĂĐŝſŶ͕ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂƐ ƉŽƌ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂŶƚŝͲ ĚĂĚ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞŵŽƐ ĐŽŵŽ
ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ Ğů ŐŽůĨ͕ ĐŽŶ ŵĄƐ ĚĞ ϭϴϬ ĐĂŵͲ ƉŽƐ͕ ĚŽŶĚĞ ŚĂLJ ƚŽƌŶĞŽƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶͲ ƚĞ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ Ğů ƌĞŶŽŵďƌĂĚŽ ,ŽŶĚĂ ůĂƐƐŝĐ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĚĂŶ ĐŝƚĂ ůŽƐ ŵĞũŽͲ ƌĞƐ ŐŽůĨŝƐƚĂƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞů ƉŽůŽ ƋƵĞ ƐĞ ůůĂŵĂ tĞůůŝŶŐƚŽŶ͕ ĚŽŶĚĞ ǀŝĞŶĞŶ ůŽƐ ƉŽůŝƐƚĂƐ ĚĞ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂŹŽƐ Ă ĐŽŵƉĞƚŝƌ͕ ĞŶ ƵŶĂ njŽŶĂ ƚşƉŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞĐƵĞƐƚƌĞ͘ dĂŵďŝĠŶ ŽĨƌĞĐĞŵŽƐ ŵƵĐŚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽƚƵƌşƐƚŝĐĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ njŽŶĂ ŶŽƌƚĞ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŚĂĐĞ ďƵĐĞŽ͕ ƐŶŽƌŬĞů͕ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĚĞ :ƷƉŝƚĞƌ ŚĂLJ WĂƌƋƵĞƐ EĂƚƵƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂŵĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͕ ĚĞů ŬĂLJĂŬ LJ ĚĞů ĐĂŶŽƚĂũĞ LJ ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ŐĂƐƚƌŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ĐƌĞĐŝĚŽ ŵƵĐŚşƐŝŵŽ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ǀĂƌŝĂďŝůŝĚĂĚ LJ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽĐŝŶĂ ĚĞ ĂůƚşƐŝͲ ŵŽ ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ Ŷ WĂůŵ ĞĂĐŚ ŚĂLJ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂƐ ƚƵƌşƐƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ŽĨƌĞĐĞƌ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞů ĚĞƐƚŝͲ ŶŽ͕ ĂƐş ƋƵĞ ƉŽƌ ĂƋƵş ůŽƐ ĞƐƉĞƌĂŵŽƐ͘͟ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
ϭϱ
DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
DĞƐ ĚĞ ůĂ ůĂĐŬ ,ŝƐƚŽƌLJ ĚĞů ĐŽŶĚĂĚŽ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ĐĞůĞďƌĂĚŽ ĞŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ƌŝĐĂƐ ĞŶ ĐƵůƚƵƌĂ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͕ ƚŽƵƌƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ƉĂŶĞůĞƐ ĚĞ ŽƌĂĚŽƌĞƐ͕ ĞdžƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƌƚĞ LJ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
ZZZ VXQQ\ RUJ
>Ă ƌŝĐĂ ŚĞƌĞŶĐŝĂ ĂĨƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů ĐŽŶͲ ĚĂĚŽ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ͬ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ŶƵŶĐĂ ĞƐ ŵĄƐ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ ĞŶ ĨĞďƌĞƌŽ͕ ĐƵĂŶĚŽ ůŽƐ ǀĞĐŝŶĚĂƌŝŽƐ͕ ŵƵƐĞŽƐ LJ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ĚĞů ĚĞƐƚŝŶŽ ƐĞ ƵŶĞŶ ƉĂƌĂ ĐĞůĞďƌĂƌ Ğů DĞƐ ĚĞ ůĂ ,ŝƐͲ ƚŽƌŝĂ EĞŐƌĂ͘ ŽŶƚƌĂƌŝŽ Ăů ƌĞƚƌŽĐĞƐŽ ĚĞů ƚĞŵĂ ŶĂĐŝŽŶĂů Η ůĂĐŬ DŝŐƌĂƚŝŽŶƐΗ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͕ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ůĂ ,ŝƐƚŽƌŝĂ EĞŐƌĂ ĚĞů ŽŶĚĂĚŽ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ĐĞůĞďƌĂ ůĂ ƚƌĂŶƐͲ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĞŶ ƵŶ ĐƌŝƐŽů ĐƵůƚƵƌĂů ĂůĂďĂĚŽ ƉŽƌ ƐƵ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ LJ ƉŽƉƵůĂƌŝĚĂĚ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ǀŝĂũĞͲ ƌŽƐ ŶĞŐƌŽƐ ƉĂƌĂ ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ LJ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĨĂŵŝůŝĂͲ
ϮϬ
ƌĞƐ͘ Ŷ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ŶĞŐƌĂ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ĞƐƚĄ ůĂ ŝďůŝŽƚĞĐĂ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ LJ ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů ĨƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ ƐŽůŽ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĞƐ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ͘ Z> ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ Ğ ŝŶƐͲ ƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌĄ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͘ ĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ŝŶĐůƵͲ LJĞŶ͗ dŚĞ ^ŝƐƚƌƵŶŬ Ͳ&Ăŝƌ͗ ŵĂŵŽƐ Ğů ĂƌƚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ͮ &ĞďƌĞƌŽ ϭͲϮϴ͗ ŽŵŝƐĂƌŝĂĚĂ ƉŽƌ ƌƚ E ^ŽƵů͕ ůĂ ĞdžŚŝďŝĐŝſŶ ĚĞ tĞ >ŽǀĞ ƌƚ dŽŽ ĞŶ ůĂ ŝďůŝŽƚĞĐĂ
ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ LJ ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů ĨƌŽĂŵĞƌŝĐĂͲ ŶŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ŽďƌĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůĞƐ ĚĞ ĂƌƚŝƐƚĂƐ ŶĞŐƌŽƐ ĚĞů ƐƵƌ ĚĞ &ůŽƌŝĚĂ͘ ĂƐĂ ĚĞ ůŽƐ ĞƐĐůĂǀŽƐ LJ ůĂ ƉƵĞƌƚĂ ĚĞ EŽ ƌĞƚŽƌŶŽ͗ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ͮ &ĞďƌĞƌŽ ϭͲϮϴ͗ Ğů ĂŵͲ ƉƵƐ EŽƌƚĞ ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ŽůůĞŐĞ ĞdžŚŝďŝƌĄ ƵŶĂ ƌĂƌĂ ĞdžƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŽƚŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚĞ ĨĂŵŽƐŽƐ ĐĂƐƚŝůůŽƐ ĚĞ ĞƐĐůĂǀŽƐ͕ ĨŽƌƚĂůĞnjĂƐ LJ ŵĂnjŵŽƌƌĂƐ ĞŶ ĨƌŝĐĂ KĐĐŝͲ ĚĞŶƚĂů ƉŽƌ Ğů ĂƌƚŝƐƚĂ Ğ ŚŝƐƚŽƌŝĂĚŽƌ ĚŵƵŶĚ ďĂͲ ŬĂ͘
DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
&ŝĞƐƚĂ ĐĂůůĞũĞƌĂ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ŶĞŐƌĂ ͮ ϭϲ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͗ ĞǀĞŶƚŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ŐƌĂƚƵŝƚŽ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĞŶ ǀŝǀŽ͕ ĞƐƉĞĐͲ ƚĄĐƵůŽƐ͕ ĐĂŵŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŵŝĚĂ͕ ĚĞŵŽƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ƐŽƌƚĞŽƐ LJ ŚŽĐŬĞLJ ĐĂůůĞũĞƌŽ ĐŽŶ ůŽƐ &ůŽͲ ƌŝĚĂ WĂŶƚŚĞƌƐ͘ Η^ŽƵů ŽŶ /ĐĞΗ͕ ƉĞůşĐƵůĂ LJ ƉĂŶĞů ĚĞ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ͮ ϮϮ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ &ĞƐƚŝǀĂů ƚƌŝďƵƚŽ Ă EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ ͮ Ϯϲ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͗ Ğů ĂŵƉƵƐ ĞŶƚƌĂů ĚĞ ƌŽǁĂƌĚ ŽůůĞŐĞ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂƌĄ Ğů ůĞŐĂĚŽ ĚĞ EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ ĐŽŶ ƵŶ ĨĞƐƚŝǀĂů ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ĐƌŽŶŽůŽŐşĂ ĚĞ
ƐŝŵďſůŝĐĂ ƋƵĞ ƐĂůƵĚĂ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĂŶĐŝĂͲ ŶŽƐ ĂĨƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ ƋƵĞ ĂLJƵĚĂƌŽŶ Ă ĨƵŶĚĂƌ͕ ĚĂƌ ĨŽƌŵĂ LJ ŵĂŶƚĞŶĞƌ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚŝĨşĐŝůĞƐ ĞŶ ƐƵƐ ĂŹŽƐ ĨŽƌŵĂƚŝǀŽƐ͘ :ƵŶƚŽ Ăů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͕ ĞƐƚŽ ĨŽƌŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĞŵĞƌŐĞŶƚĞ ŝƐƚƌŝƚŽ ,ŝƐƚſƌŝĐŽ LJ ƵůƚƵͲ ƌĂů ĚĞ ^ŝƐƚƌƵŶŬ ĚĞ ĞƐƚŝŶŽ͕ ƵŶĂ njŽŶĂ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ƉůĂŶĞĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞǀŝƚĂůŝnjĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ LJ ůĂƐ ĂƌƚĞƐ͘ ů ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƌĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ͕ ĐŽŵŽ ƵŶŽ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ĞŶ ůĂ /ŐůĞƐŝĂ DŽƵŶƚ ,ĞƌŵŽŶ͕ ůĂ ĐŽŶŐƌĞŐĂĐŝſŶ ŶĞŐƌĂ ŵĄƐ ĂŶƚŝŐƵĂ ĚĞů ĐŽŶĚĂĚŽ͘
^ŝƐƚƌƵŶŬ͗ >Ă ĞƐĐƵůƚƵƌĂ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĚĞ ^ĂŶŬŽĨĂ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞů ŽƌƌĞĚŽƌ ^ŝƐƚƌƵŶŬ ƐĂůƵĚĂ Ă ůŽƐ ĨƵŶĚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ͘
ĐůĂƐĞƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ͕ ƚĂůůĞƌĞƐ LJ ĞǀĞŶƚŽƐ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƵŶĂ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ƌĞŶŽǀĂĚĂ ĚĞů ǀĞĐŝŶĚĂƌŝŽ͘ WĂƌƋƵĞ ƐƚĂƚĂů ƌ͘ sŽŶ ͘ DŝnjĞůůͲ ƵůĂ :ŽŚŶƐŽŶ ů WĂƌƋƵĞ ƐƚĂƚĂů ƌ͘ sŽŶ ͘ DŝnjĞůůͲ ƵůĂ :ŽŚŶƐŽŶ͕ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞŶŽŵďƌĂĚŽ ĞŶ ŚŽŶŽƌ Ă ůŽƐ ůşĚĞƌĞƐ ůĞŐĞŶĚĂƌŝŽƐ ĚĞů DŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ŝǀŝůĞƐ͕ ĞƐ ƵŶĂ ƉŽƉƵůĂƌ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂ ĐŽƐͲ ƚĞƌĂ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ ůĂ ƉůĂLJĂ ĚĞ ĂŶŝĂ͕ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƉŝŽŶĞƌŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĂŚĂŵĂƐ ĐĞůĞͲ ďƌĂŶ Ğů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ŚĞƌŵĂŶĂ ĚĞ >ŝďĞƌŝĂ ĞŶ Ğů ǀĞĐŝŶŽ ,ŽůůLJǁŽŽĚ͘ hŶĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ğů ĐŽŶͲ ĚĂĚŽ ůŽ ĚĞƐŝŐŶſ ΗƉůĂLJĂ ĚĞ ĐŽůŽƌΗ͕ Ğů ƉĂƌͲ ƋƵĞ ĞƐ ĂŚŽƌĂ ƵŶ ůƵŐĂƌ ƉŽƉƵůĂƌ ƉĂƌĂ ŶĂĚĂƌ͕ ƉĞƐĐĂƌ͕ ƉĂƐĞĂƌ ĞŶ ďŽƚĞ͕ ŚĂĐĞƌ ĐĂŵŝŶĂƚĂƐ͕ ĂŶĚĂƌ ĞŶ ďŝĐŝĐůĞƚĂ LJ ŚĂĐĞƌ ƉŝĐŶŝĐ͕ ŽĨƌĞĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƌĞĨƵŐŝŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ĞƐĐĂƉĞŶ LJ ƐĞ ǀƵĞůǀĂŶ Ă ĐŽŶĞĐƚĂƌ ĐŽŶ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͘
ƐƵ ǀŝĚĂ͕ ĐŽŵŝĚĂ ĚĞ ĐŽƌƚĞƐşĂ LJ ŵƷƐŝĐĂ͘ ĂƌƌŝŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ LJ ĂƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ ŽƌƌĞĚŽƌ ^ŝƐƚƌƵŶŬ >ĂƐ ƌĂşĐĞƐ ĂĨƌŝĐĂŶĂƐ ƐŽŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĞŶƚƌĂͲ ĚĂ ĚĞů ŽƌƌĞĚŽƌ ^ŝƐƚƌƵŶŬ͕ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞů ǀĞĐŝŶĚĂͲ ƌŝŽ ŶĞŐƌŽ ŵĄƐ ĂŶƚŝŐƵŽ ĚĞ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ͕ ƋƵĞ ůůĞǀĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ŵĠĚŝĐŽ ŶĞŐƌŽ ĚĞů ĐŽŶĚĂĚŽ͕ :ĂŵĞƐ &ƌĂŶŬůŝŶ ^ŝƐƚƌƵŶŬ͘ >ŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƐŽŶ ƌĞĐŝďŝĚŽƐ ƉŽƌ ƵŶĂ ĞƐĐƵůƚƵƌĂ DƵŶĚŽ dƵƌşƐƚŝĐŽ DĂŐĂnjŝŶĞ
:ĂƌĚŝŶĞƐ ĚĞů ŶŽƌŽĞƐƚĞ ů ǀĞĐŝŶĚĂƌŝŽ EŽƌƚŚǁĞƐƚ 'ĂƌĚĞŶƐ͕ ƵďŝĐĂĚŽ ĐĞƌĐĂ ĚĞů ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ^ŝƐƚƌƵŶŬ ŽƵůĞǀĂƌĚ ŽĨƌĞĐĞ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ ĂƐĞƋƵŝďůĞƐ LJ ƐŽƐƚĞŶŝͲ ďůĞƐ ĐŽŶ ŐƌĂŶũĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ǀŝƐŝƚĂŶƚĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ĂƐŝƐƚŝƌ Ă ĞdžĐƵƌƐŝŽŶĞƐ͕ Ž ŝŶĐůƵƐŽ ƉůĂŶŝĨŝͲ ĐĂƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŵƵůƚŝŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĂƉƌĞŶͲ ĚŝnjĂũĞ LJ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂĚŽ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ ů DĞŐĄĨŽŶŽ͕ ƵŶ ůƵŐĂƌ ĚĞ ĞƐƉĞĐͲ ƚĄĐƵůŽƐ Ăů ĂŝƌĞ ůŝďƌĞ͕ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ŵŝĐƌŽͲĨĞƐƚŝǀĂůĞƐ ĐŽŶ ƚĂůĞŶƚŽ ůŽĐĂů LJ ĞŶ Ğů ƌƚ,ŽƵƐĞ͕ ƵŶ ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ ŵƵůƚŝĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ ĂƌƚŝƐƚĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ŽĨƌĞĐĞ
>Ă ŵĞĐĂ ĐƵůƚƵƌĂů ĞŶ Ğů DĂŬŝŶŐ 'ƌĞĂƚĞƌ &Žƌƚ >ĂƵĚĞƌĚĂůĞ ĐŽŶƚŝŶƷĂ ĚĞƐĂͲ ƌƌŽůůĂŶĚŽ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƉĂƌĂ ĂƉŽLJĂƌ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĞŶ ƚƵƌŝƐŵŽ ĐƵůƚƵƌĂů͘ Ŷ ůĂ ĐŝƵͲ ĚĂĚ ƐƵďƵƌďĂŶĂ ĚĞ DŝƌĂŵĂƌ͕ ;ƉƌŝŵĞƌ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŚĂŝƚŝĂŶŽͲ ĞƐƚĂĚŽƵŶŝĚĞŶƐĞͿ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝͲ ĚĂĚĞƐ ĐĂƌŝďĞŹĂƐ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĚĞů ĐŽŶĚĂĚŽ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞƐƚĄ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ ůĂ ŵĞƌŝĐĂŶ dĞŶŶŝƐ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ; d Ϳ͕ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞƉŽƌͲ ƚŝǀĂ ĂĨƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ŵĄƐ ĂŶƚŝŐƵĂ ĞŶ Ăďƌŝƌ Ğů ĞŶͲ ƚƌŽ EĂƚŝŽŶĂů ĚĞ ƚĞŶŝƐ͘ ů ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ƵƐŽƐ ŵƷůƚŝͲ ƉůĞƐ ƐĞƌǀŝƌĄ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ĞŶƚƌĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚĞŶŝƐ LJ ƵŶ ŵƵƐĞŽ ƉĂƌĂ ŚŽŶƌĂƌ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŶĞŐƌŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ĚĞƉŽƌƚĞ͕ LJ ĞƐƚĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ƉĂƌĂ Ăďƌŝƌ ĞŶ Ğů WĂƌƋƵĞ ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƌĂŵĂƌ ĞŶ ϮϬϮϬ͘
Ϯϭ