PARADIGMAS

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28 DE MARZO 2009

Noticias y análisis sobre paradigmas Trabajo de Pedro Colón

Volatilidad de la Liquidez en Guatemala y el Nuevo Paradigma Monetario Por Miguel Gutiérrez, CA-

importaciones, es decir,

pocos banqueros quieren

BI.

casi todos.

recordar.

Durante los últimos 15

Si bien este tipo de cam-

días, como evidencia la

bios volátiles son naturales,

grafica, Guatemala se ha

no son deseables. Si recor-

visto expuesta a una caída

damos bien los aconteci-

de la liquidez relativamente

mientos de 1999, los cam-

rápida. La reducción de los

bios bruscos en la liquidez,

medios de pago ha traído

tasa de interés y tipo de

consigo un encarecimiento

cambio de esa época, colo-

de la moneda, tanto en

caron a la banca en serios

términos de tasa de interés

apuros. Bancos que en un

de mercado como en térmi-

inicio se vieron inundados

Hoy no es el banco central

nos de otras monedas, es

de dinero, rápidamente

quien se encuentra provo-

decir, caída del tipo de

buscaron la forma de colo-

cando tal volatilidad, sin

cambio. Esta situacion no

car tales recursos, poste-

embargo, si es deseable

solo preocupa al sector

riormente les fueron retira-

que mantenga control de

exportador, sino también

dos por el Banguat y se

los medios de pago y la

los guatemaltecos que pro-

vieron en serios problemas.

liquidez, para evitar fluctua-

ducen y compiten con las

Fue un episodio del cual

ciones fuertes en la tasa de

interés y del tipo de cam-

daños en la producción subsecuentes. Analicemos algunas explicaciones tentativas expresadas en los medios por las autoridades monetarias la semana pasada. “La ejecución presupuestaria ha sido inferior a la registrada en años anteriores; el superávit fiscal a marzo de 2008 era de

Q1,358.5 millones, equivalente al 0.5% del PIB, lo cual pudo haber incidido en el comportamiento del tipo de cambio nominal” El mencionado superávit representa poco menos del 2% de los medios de pago, es decir que, considerando la ecuación clásica de Baumol-Tobin de demanda de dinero (hoy el Banguat no

bio. Para recuperar el control de los medios de pagos se necesita mediana claridad de las causas de esta volatilidad, así poder hacer un ejercicio de prospección básico y adoptar a tiempo las medidas que evitan tales fluctuaciones y los


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