expertises Octobre 2009 - n° 1
ANALYSE MACRO
quelles interrogations sur la reprise ?
LES INDISPENSABLES
notre selection d’expertises pour les professionnels du patrimoine
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Analyse Macro Quelles interrogations sur la reprise ? par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique
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Les Indispensables de Natixis Asset Management Notre sélection d’expertises pour les professionnels du patrimoine
>> Dorval Convictions >> Dorval Manageurs >> Natixis Actions Europe Conviction >> Natixis Actions US Value >> Gateway US Equities Fund >> Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund
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Mentions légales Document strictement réservé aux Conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants. Ce document ne peut faire l’objet d’une diffusion auprès de clients non professionnels. Agréments, autorisations de commercialisation et prospectus Les OPCVM cités dans ce document ont reçu l’agrément de l’Autorité des marchés financiers ou sont autorisés à la commercialisation en France. Les prospectus et les documents périodiques sont disponibles sans frais au siège de la société de gestion (Natixis Asset Management) et sur le site Internet : www.expertises.am.natixis.com. Natixis Asset Management invite les personnes intéressées à en prendre connaissance. Par ailleurs, il est rappelé que le prospectus simplifié doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Performances Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. La valeur d’une action de Sicav ou d’une part de FCP est soumise à l’évolution des marchés financiers et enregistre des fluctuations. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier. Informations présentées Les informations qui paraissent dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une
présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elles estiment fiables. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l'exactitude, l'exclusivité et l'utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission. La société de gestion se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis. Il est en effet rappelé que la description des processus de gestion ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management, cette dernière se réservant la possibilité de faire évoluer lesdits processus notamment en fonction de l’évolution des marchés et dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les informations fournies dans ce document ne constituent, ni ne peuvent être interprétées comme une offre, un démarchage ou une sollicitation, notamment en vue de l'achat ou la vente de tous instruments financiers ou autres produits d'investissement ni comme un conseil ou une recommandation quelconque de la part de Natixis Asset Management. Les produits peuvent ne pas être appropriés à tous les investisseurs. En conséquence, vous êtes invités à vous rapprocher d'un intermédiaire financier habilité si vous souhaitez investir dans un instrument financier et obtenir un conseil personnalisé sur la possibilité, les risques et l'opportunité de procéder à un tel investissement ainsi que sur la fiscalité applicable.
Risques Les risques liés à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de cet OPCVM. Fiscalité Dans l’hypothèse où un OPCVM fait l’objet d’un traitement fiscal particulier, il est précisé que ce traitement dépend de la situation individuelle de chaque client et qu’il est susceptible d’être modifié ultérieurement. Territorialité Il est conseillé à tout investisseur de s’assurer au préalable qu’il est juridiquement autorisé à souscrire les produits et services présentés dans ce document. Droits d’auteur Le présent document ne peut faire l’objet de copies qu’à titre d’information, la copie étant réservée au seul usage privé. Il ne peut pas être utilisé, reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans le consentement écrit préalable de Natixis Asset Management. Politique d’exclusion en matière de mines antipersonnel et BASM Dans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu’elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines antipersonnel et de bombes à sous munitions.
Natixis Asset Management Société anonyme au capital de 50 434 604,76 e - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMF n° GP 90-009 21, quai d'Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00 www.expertises.am.natixis.com Document exclusivement destiné aux clients professionnels.
Septembre 2009 - Direction de la Communication de Natixis Asset Management - Direction du Développement - Couverture : Arche de St Louis. Missouri. Photo : Walter Bibikow/Getty Images
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Focus Produits
Editorial Votre nouveau rendez-vous Expertises, le quadrimestriel dédié aux professionnels du patrimoine.
Stefan de quelen
Directeur Distribution Externe Natixis Asset Management
Ce premier numéro est porté par une actualité économique et financière extrêmement dense en cette rentrée 2009. Alors que le G20 s’est réuni les 24 et 25 septembre derniers pour débattre de la réglementation du système financier, Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Économique de Natixis Asset Management, revient dans son Analyse Macro sur les diverses interrogations qui demeurent quant au profil de la reprise économique. Dynamique de l’emploi, orientation et timing des stratégies de sortie, risque d’inflation, autant de points qui alimentent les inquiétudes mais qui devraient également rendre «les prochains mois passionnants», selon Philippe Waechter. Dans ce contexte, l’offre multiboutique de Natixis Asset Management est particulièrement pertinente. Le savoir-faire spécifique de chacune de nos sociétés de gestion partenaires ou affiliées est un atout indéniable pour vous proposer une gamme de fonds multiclasse d’actifs, répondant donc à des besoins divers. Nous vous invitons donc à retrouver notre sélection d’expertises dédiées aux professionnels du patrimoine, les Indispensables, et à découvrir plus en détail 6 de ces produits, particulièrement adaptés à la dynamique actuelle des marchés. Toujours soucieuse de vous accompagner au mieux, l’équipe Distribution Externe est à vos côtés pour vous guider dans vos orientations d’investissement. Bonne lecture.
Agenda Rendez-vous Natixis AM !
aux
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Ateliers
L’équipe Distribution Externe vous invite à partager les points de vue et analyses des experts de Natixis Asset Management dans la ville de votre choix : • Nice : 21 octobre • Marseille : 22 octobre • Toulouse : 18 novembre
Palmarès Grands Prix Eurofonds/Fundclass - Le Monde - 2009 • 1ère société de gestion française - Natixis Asset Management
Catégorie "Sociétés de gestion de plus de 101 fonds notés" (France)
• 1ère société de gestion européenne - Natixis Asset Management
Catégorie "Sociétés de gestion de plus de 101 fonds notés" (Europe)
• Bordeaux : 19 novembre • Lyon : 24 novembre
Trophées des meilleurs Sicav et fonds - Le Revenu - 2009
• Lille : 25 novembre
• Trophée d'Or - meilleure gamme obligations internationales
• Nantes : 26 novembre Pour tout renseignement sur les Ateliers Natixis Asset Management (programme, horaires, inscription), écrivez à : relations.exterieures@am.natixis.com
Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans
• Trophée d'Argent - meilleure gamme actions internationales Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans
• Trophée de Bronze - meilleure performance globale Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans
• Trophée de Bronze - meilleure gamme actions sectorielles Catégorie "Banques à réseau" sur 3 ans
Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures des OPCVM.
Analyse Macro Quelles interrogations sur la reprise ? Philippe Waechter Directeur de la Recherche Économique Natixis Asset Management
Depuis la rupture d’activité à l’automne 2008, les incertitudes ont porté sur la façon dont le système économique allait réagir. La crainte première était de constater une dégradation supplémentaire et continue de l’environnement qui aurait validé une dynamique proche de celle des années 30. Les autorités ont donc été très réactives, supportant une grande partie du risque pris par le secteur privé. Cette mutualisation a entraîné une augmentation spectaculaire des dettes publiques et un gonflement sans précédent des bilans des banques centrales. Ces actions sur la politique économique ont permis d’uniformiser l’environnement et d’éviter que l’ajustement ne porte uniquement sur les consommateurs, comme cela avait pu être le cas dans les années 30 aux Etats-Unis. Ces actions menées simultanément par les autorités monétaires et budgétaires ont permis une stabilisation de l’activité, puis son redémarrage. La reprise est perceptible sur de nombreux indicateurs : ainsi, malgré un niveau d’activité modeste, la dynamique des commandes est plus robuste.
L’Essentiel 4
Le point bas de l’activité passé, les signaux sont désormais plus positifs. Des interrogations demeurent néanmoins sur le profil de la reprise.
Le Contexte Les principales sources d’incertitude portent sur la dynamique de l’emploi, sur les stratégies de sortie des politiques monétaire et budgétaire et sur le risque d’accélération de l’inflation.
L’Enjeu L’amélioration de la situation incite parfois à repousser dans le temps les changements réglementaires ou à modifier les solidarités mises en place au plus fort de la crise, notamment au niveau international.
Les perspectives se transforment sous l’effet d’anticipations plus optimistes. Au regard de l’important repli observé sur l’activité depuis plus d’un an, le mouvement de rebond pourrait être fort. A une récession forte correspond généralement une reprise rapide et spectaculaire si l’on s’en tient aux régularités constatées par le passé, notamment aux Etats-Unis. Cette dynamique de court terme est donc rassurante, mais de nombreuses interrogations demeurent et alimentent les inquiétudes.
Le profil de l’activité La question de l’emploi L’aspect le plus impressionnant de la crise est l’ampleur de l’ajustement sur l’emploi, même si la baisse constatée était cohérente avec le repli de l’activité. Si l’amélioration des perspectives sur l’activité économique ne pourra pas se traduire spontanément par un changement de tendance sur l’emploi, une modification sensible du comportement a d’ores et déjà pu être constatée sur le marché du travail. Outre-Atlantique par exemple, le nombre d’inscriptions au chômage a touché un point haut à la fin du mois de mars. Depuis, les inscriptions au chômage ralentissent et les suppressions d’emplois sont plus limitées. En d’autres termes, si les signaux sur l’activité semblent suffisants pour autoriser un fonctionnement moins brutal du marché du travail, ils ne sont cependant pas encore assez robustes pour engendrer une nette amélioration sur ce dernier. La dynamique du marché du travail restera donc complexe : l’emploi va probablement commencer à s’améliorer dans les prochains mois (reflétant ainsi la reprise progressive de l’activité), mais le taux de
chômage risque pourtant de continuer à progresser dans le même temps. L’emploi représente en effet un flux, alors que le taux de chômage indique une dynamique de stock et ces profils généralement proches peuvent diverger dans les périodes de changement de régime.
Quel profil pour l’activité ? Un schéma indiquant un retour rapide à la récession ne nous paraît pas pertinent car le scénario dit «en W « supposerait un nouveau choc négatif sur l’activité. Or, nous privilégions une amélioration de celleci, même si des interrogations demeurent quant à la pente de cette reprise. Dans l’environnement actuel, le changement de tendance s’opèrera notamment via la reconstitution des stocks. Ce mouvement sera conditionné par l’incertitude régnant sur l’évolution future de l’activité. Si sa perception est très positive, les chefs d’entreprise n’hésiteront pas à reconstituer leurs stocks mais en cas de doute, ils ne le feront pas. Cette vision de l’environnement sera étroitement liée à l’action gouvernementale de soutien à l’activité, le consommateur restant en effet très prudent sur ses dépenses.
Comment projeter la politique économique ? Comme indiqué début septembre à la réunion du G7 à Londres, les autorités ne souhaitent pas modifier trop rapidement les orientations prises à l’automne dernier. Changer brutalement d’orientation aurait probablement des conséquences néfastes sur l’emploi. En 2010, la question des stratégies de sortie sera cependant posée face à la nécessité de retrouver, dans un temps fini, un comportement plus «normal» pour les différentes autorités concernées. Les banques centrales devront gérer la reprise de liquidités et pourraient être contraintes de modifier les taux d’intérêt. Les gouvernements devront également poser les jalons d’une stratégie qui permettra une stabilisation puis une réduction de la dette publique. Le jeu est complexe : il faut imaginer qu’une banque centrale, telle que la BCE, ne pourra pas agir de façon totalement indépendante par rapport à une autre banque centrale (comme la Fed). Il en sera de même pour les politiques budgétaires, où un ordonnancement entre les politiques budgétaire et monétaire sera nécessaire. Ces ajustements croisés seront essentiels tant dans la dynamique de l’activité que dans la formation des anticipations des acteurs économiques et des investisseurs.
• « Le système bancaire doit-il s’ajuster automatiquement de façon endogène ou doit-il être contraint par une réglementation plus rigoureuse ? » Le rapport de force aux Etats-Unis entre le gouvernement et les grandes banques validerait plutôt la première approche dans un contexte de reprise qui bénéficie à ces dernières. • « Est-il préférable, dans le cadre d’une réglementation renforcée, d’avoir une action sur le capital des banques ou sur les rémunérations ? » Sur cet aspect, les positions s’opposent : l’Europe se soucie de l’évolution des rémunérations alors que les Etats-Unis privilégient l’augmentation de capital. La seconde question est celle de l’articulation entre les différentes zones géographiques. La grande solidarité née pendant la période de repli de l’activité est peut-être en train de se dissiper dans la phase actuelle d’éclaircie conjoncturelle.
financière, peut revêtir une importance d’un nouveau type et peut venir modeler la géographie globale.
CONCLUSION Dans les prochains mois, la dynamique de l’économie globale va rester complexe avec parfois des facteurs et comportements contradictoires. Les signaux d’amélioration de l’activité économique se traduisent par des révisions de chiffres de croissance pour 2010. Cependant, des délais existent dans l’ajustement entre certains indicateurs et sont susceptibles de provoquer des retards, des hésitations et parfois des fragilités. C’est ce qui rendra les prochains mois passionnants.
Rédigé le 25 septembre 2009
Si la situation continue de s’améliorer, les rapports entre l’Asie, les Etats-Unis et l’Europe vont évoluer au risque de créer des tensions nouvelles. Cet élément donnera un signal clair sur la façon dont la géographie de l’activité globale se mettra en place et donc sur les sources de croissance des prochaines années. Le poids conséquent des pays émergents, dont les systèmes bancaires sont qui plus est nettement moins affectés par la crise
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Un retour de l’inflation ? L’ajustement vers un nouvel équilibre global devra s’opérer sans retour à l’inflation. Privilégier un ajustement par l’inflation se traduirait en effet par une hausse spectaculaire des taux d’intérêt et par une plus grande incertitude sur l’activité. La stabilisation du ratio dette publique/PIB serait alors repoussée dans le temps.
USA - Profondeur de la récession et ampleur de la reprise
10,00
Hausse du PIB sur les 4 trimestres suivant la récession 1957
9,00
Le fonctionnement de l’économie globale
1982
8,00
1953
1960
7,00 6,00
Au-delà de celles portant sur le profil de l’activité, des interrogations demeurent sur le fonctionnement de l’économie globale.
5,00
La première porte sur le système bancaire. Si la question d’une réglementation plus restrictive semblait tranchée il y a quelques semaines, cela semble désormais moins clair, notamment aux Etats-Unis. Un double questionnement émerge :
2,00
1974 1970
1980
4,00 3,00
1,00 0,00 -4,50
1991 2001
2008 Uniquement profondeur de la récession -4,00
-3,50
-3,00
Repli du PIB sur le cycle -2,50
-2,00
-1,50
-1,00
-0,50
0,00
Source du graphique : Factset - Calculs : Natixis Asset Management
Les Indispensables Société de gestion
Code ISIN
Date de création du fonds
Dorval Convictions - Part P (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50 (hors dividendes) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Europe
Dorval Finance
FR0010557967
31/12/2007
flexible
Dorval Convictions PEA - Part A (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % DJ EuroStoxx 50 Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Bal - Europe
Dorval Finance
FR0010229187
31/12/2008
Dorval Flexible Monde - Part A (EUR) 50 % Eonia + 30 % DJ EuroStoxx 50 + 20 % MSCI World hors zone Euro (EUR) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Global Dorval Manageurs - Part C (EUR) CAC 40 (hors dividendes) Catégorie Lipper : Equity France AAA Actions Agro Alimentaire - Part RC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Sector Non Cyclical Con
Dorval Finance
FR0010687053
15/12/2008
france
CHIFFRES CLES AU 31/08/2009(1)
Dorval Finance
FR0010158048
18/03/2005
Natixis Asset Management
FR0010058529
24/06/1985(2)
Natixis Actions Europe Conviction - Part IC (EUR)(3) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe
Natixis Asset Management
FR0010346429
04/12/2001
Natixis Europe Avenir - Part IC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe
Natixis Asset Management
FR0010231035
27/10/1988
Natixis Emerging Europe Fund - Action RA (EUR)(4) MSCI Emerging Europe Index Catégorie Lipper : Equity Emerging Mkts Europe
Natixis Asset Management
LU0147918923
17/05/2002(5)
BP Valeurs du Japon Couvert - Part C (EUR) MSCI Japan Local DNR Catégorie Lipper : Equity Japon
Natixis Asset Management
FR0007085733
17/07/2003
Natixis Impact Life Quality - Part RC (EUR) MSCI Europe PI o Catégorie Lipper : Equity Europe
Natixis Asset Management
FR0010458539
17/01/2007
Oakmark Global Value Fund - Action RA (EUR)(4) MSCI World Index DNR Catégorie Lipper : Equity Global
Harris Associates LP
LU0147944259
17/05/2002(5)
Absolute Asia Asset Management LTD
LU0147921554
17/05/2002(5)
Natixis Asset Management
FR0010236893
19/12/2005
Gateway US Equities Fund - Action RA (USD)(4)(6) S&P 500 PI $
Gateway Investment Advisers, L.L.C.
LU0411265316
30/01/2009(5)
Natixis Convertibles Euro - Part RC (EUR) Exane Convertible Index Euro DNR Catégorie Lipper : Bond Convertibles Europe
Natixis Asset Management
FR0010660142
20/06/1996
Natixis Euro Aggregate Plus Fund - Action RA (EUR)(4) Barclays Capital Euro Aggregate TR o Catégorie Lipper Bond EUR
Natixis Asset Management
LU0161121271
20/01/2005(5)
europe
diversifiés
Libellé
international
actions
6
Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund - Action RA (EUR)(4) MSCI Pacific Free ex Japan Catégorie Lipper : Equity Asia Pacific Ex Japan
aggregate crédit
obligataire
Natixis Actions US Value - Part R (USD) S&P 500 TR $ Catégorie Lipper : Equity North America
Sources : Natixis Asset Management - Dorval Finance - Lipper. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les informations présentes dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l’exactitude, l’exclusivité et l’utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission. (1) Les performances et la volatilité sont calculées coupons réinvestis. (2) AAA Actions Agro Alimentaire : date de création de la SICAV : 24/06/1985, date de transformation en FCP : 12/05/2004. (3) Présentation des performances de la part IC du fonds Natixis Actions Europe Convictions, la part RC ayant été créée le 27/05/2009. (4) Compartiments de la SICAV de droit luxembourgeois : Natixis International Funds (Lux) I.
La gamme des Indispensables vous apporte, quel que soit le contexte de marché, une offre pertinente et diversifiée, en termes de classes d'actifs et de zones géographiques. Nous nous appuyons sur l'ensemble des possibilités de notre modèle multiboutique, qui repose sur la complémentarité des expertises de nos sociétés de gestion partenaires et affiliées, en France et à l'international. Classification AMF /
Performances annuelles instantanées en %
Univers d’investissement
Durée minimale de placement recommandée
PEA
Diversifiés
3 ans
Diversifiés
Performances en %
Volatilité sur 1 an
2005
2006
2007
2008
-
-
-
-
-
-3,30
9,77
-21,30 -26,54
6,91 11,75
5 ans
Oui
-
-
-
-
-
6,90 12,37
Diversifiés
5 ans
-
-
-
-
-
-
7,10 11,56
Actions françaises
5 ans
Oui
-
-
22,90
6,80
-36,60
16,72
17,50 18,53
1,30 1,65
-42,70 -40,34
13,50 19,16
-
Actions internationales
5 ans
Oui
12,18 6,37
26,09 20,94
14,84
21,59
16,41
Actions des pays de la Communauté européenne
5 ans
Oui
-
26,09 24,95
27,71
Actions internationales
5 ans
Oui
Actions des pays de l’Europe émergente
5 ans
Oui
Actions internationales
5 ans
-
Actions internationales
5 ans
Global
5,39
20,13
21,10
28,12
19,71
20,48
19,61 14,54
19,11
19,61 18,03
28,23
3,62
2,69 8,12
2,60
2,69 1,22
7,03
-31,43
-43,65 -32,08
-40,67
-43,65 -42,27
-55,92
12,18 10,76
26,09 24,95
19,61 18,03
2,69 1,22
-43,65 -42,27
35,14
72,71
33,09
17,55
-66,71
23,76 35,17
69,57 60,59
19,46 22,71
15,29 22,58
-66,97 -64,47
45,25
7,48
9,34
-10,45
-45,00
9,69 5,68
42,94 46,06
6,09 -9,28
-11,33 -16,84
-42,56 -28,02
-
-
-
-
-
-43,65 -42,27
5 ans
-
23,16 6,35
6,35
26,19 37,05 25,94
29,92 8,72
-7,51 -1,20
-51,87 -40,39
Asie hors Japon
5 ans
-
8,18
33,57
32,07
34,43
-52,34
20,22 7,21
32,34 37,54
19,10 18,68
18,81 25,21
-47,44 -49,07
Actions internationales
5 ans
-
-
-
13,62 0,62
8,80
-4,23
Actions internationales
3 ans
-
10,88
4,91
Diversifiés
4 ans
-
-
6,80 9,51
Obligations zone Euro(7)
3 ans
-
7,37 5,71
6,07
6,24
3,78 9,56
3,51
4,82 3,61
10,22
9,21
14,79
11,74
11,08 10,19
-1,10
-0,03 -0,27
-5,19
3,53 -3,64
7,00
5,49
1,20
3,85 1,22
0,96
1,45 0,33
-38,55
-40,02
-37,12
-37,00 -36,89
-14,80
-37,00
-16,82
-21,40 -22,23
6,32
6,22 0,04
2009
Durée minimale de placem. recom.
2004
11,60
6,50
21,78 18,23
9,24
-
15,39 17,48
-
-
-
-
14,58 21,37
28,79 27,37 29,16 29,25 21,27
21,47
25,24
21,78 20,15
14,58 10,48
40,70
43,88
43,73
54,47
21,78 20,15
14,58 10,48
29,25 28,14
29,25 28,14
50,75
53,94
46,43 51,88
24,82 40,72
52,99 52,12
-5,81
-15,52
30,96
-9,77 -18,23
32,41 21,46
13,78 8,36
10,48
21,78 20,15
24,57
-
23,43 29,25 28,14
48,50 17,81
33,13 0,67
1,02
32,72
49,17
80,51
39,06
56,33 50,27
31,90 32,21
44,53 39,34
18,71
14,97 14,2
0,20
14,97
14,75
16,16 19,45
4,46
5,58 6,69
-5,74
-16,37
-5,81
-8,66 -8,96
11,84
14,08 6,91
23,80 26,28
32,44 31,36 24,33
16,49
39,93
15,83
19,31 16,76
3,48
3,57 6,38
(5) Date de création du compartiment. (6) Présentation des performances de l’action RA USD du fonds Gateway US Equities Fund, l’action H-R/A EUR ayant été lancée le 01/09/2009. Comme agréé par l’autorité de régulation des marchés financiers luxembourgeoise (CSSF), la performance indiquée pour le fonds, précédemment à sa date de création, pour la période du 01/01/1988 au 30/01/2009, est dérivée de la performance historique du fonds de droit américiain, enregistré par la SEC, Gateway Fund. La performance de Gateway Fund a été ajustée pour prendre en compte les différents frais applicables au fonds luxembourgeois. (7) Natixis Euro Aggregate Plus Fund. Univers d’investissement : Obligations en euro d’Etat ou d’émetteurs privés notés «Investment Grade» (au minimum BBB-, Baa3 ou équivalent par les agences de notation Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings) à hauteur de deux tiers minimum et Actifs de diversification à hauteur d’un tiers maximum.
7
DIVERSIFIES
Dorval Convictions Une gestion flexible - de 0 à 100 % - qui s’adapte aux évolutions de l’environnement économique
Louis Bert Les Points clés Une exposition actions flexible en réponse à la volatilité des marchés
Une gestion proactive patrimoniale : une allocation stratégique du capital pour le préserver des risques inhérents aux actions
Un «stock picking»* sans contrainte de taille de capitalisation
Existe aussi dans le cadre du PEA avec Dorval Convictions PEA
Cogérant de Dorval Convictions
« Bénéficier d’une allocation réellement flexible actions de 0 à 100 % a un véritable sens pour resensibiliser progressivement son portefeuille aux marchés actions. Nous voyons désormais les effets du traitement de la crise tant sur le plan macro que microéconomique. Si le rebond technique de l’économie continue à se matérialiser fortement d’ici la fin de l’année, des interrogations liées à la normalisation de la politique monétaire et aux éventuelles répercussions d’une aggravation de la grippe A demeurent. Dans ces conditions, nous nous attendons à ce que les marchés renouent avec davantage de volatilité à court terme. Sur le 1er trimestre 2009, l’exposition actions du fonds a été environ de 10 %. Puis au 2ème trimestre, au regard de la multiplication des signes de reprise de l’activité aux USA et en Asie, nous avons remonté le taux d’exposition actions à hauteur de 70 % et avons ainsi bénéficié du directionnel marché. A ce jour, le portefeuille est investi à hauteur de 55 % sur les marchés actions. Parmi les thèmes d’investissement privilégiés, depuis le début du rally haussier, se trouvent les valeurs liées à la reprise américaine, à l’énergie et aux matières premières, également sensibles au niveau de l’activité économique. Le portefeuille est construit en fonction de la conjoncture boursière, les thématiques retenues pourront donc évoluer afin de s’y adapter.»
La gestion du RISQUE 8
Selon son exposition aux actions, Dorval Convictions peut être soumis au risque lié aux actions et au change ou à celui lié aux produits de taux. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. Le «stock picking»* pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. * Sélection de titres
Où trouver Dorval Convictions ?
Rédigé le 16 septembre 2009
Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 3 ans Société de Gestion Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats
Part P (destinée à tous les souscripteurs) Dorval Finance FCP de droit français 50 % Eonia Capitalisé + 50 % DJ Euro Stoxx 50 Actions européennes et produits de taux Oui / Diversifiés 31 décembre 2007 EUR FR0010557967/Capitalisation
Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation
1,60 % de l’actif net 2 %/Néant Néant/Néant 20 % de la surperformance du FCP (1) Un millième Un millième de part 100 e Quotidienne / J 13h00
Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Par rapport à son indice de référence si la performance du FCP est positive. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en % A0760 0005 0801
Tons directs/Direct colors
2009
Crédit Foncier CF_sansBL_FerG_Q.ai
Cyan
Magenta
Jaune
Noir
Couleurs autorisées/Agreed colors : Ton direct : Technique d'impression/Printing proccess : -
-
-
-
-
Tons à composer/Colors to compound -
-
-
-
-
-
-
-
14/01/2009 R1 Ce fichier est un document d'exécution et non un document de gravure prêt-à-flasher (sauf indications contraires). La préparation technique reste à la charge du photograveur. La sortie laser papier de ce fichier ne constitue en aucun cas la cible couleur de référence à obtenir lors de l'impression. Interbrand préconise le nombre et l'utilisation en tons directs ou à composer des couleurs de ce document mais leur validation reste à la charge de l'annonceur et de ses photograveurs/imprimeurs.
1 an Depuis la création du fonds (29/08/08 - 31/08/09) (31/12/07 - 31/08/09)
Dorval Convictions - Part P (EUR) Indice de référence
9,77 %
6,16 %
6,16 %
50 % Eonia Capitalisé + 50 % DJ Euro Stoxx 50 (C) PI EUR
6,91 %
-7,88 %
-16,15 %
Catégorie Lipper
11,75 %
-7,95 %
-18,07 %
Mixed Asset Euro Flexible Europe Sources : Dorval Finance - Lipper
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
ACTIONS FRANCE
Dorval Manageurs Une sélection de manageurs capables de faire la différence dans la durée
Stéphane Furet
Les Points clés Une sélection de valeurs axée sur le choix du tandem dirigeant-manageur
Une allocation dynamique entre grandes, moyennes et petites capitalisations
Une approche rigoureuse de la valorisation
Un fonds éligible au PEA
La gestion du RISQUE Dorval Manageurs est principalement soumis aux risques des marchés actions, et le cas échéant, à celui lié aux petites capitalisations. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. La sélection de titres pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. Les gérants se donnent comme cible une allocation de 50 % du portefeuille investi dans les grandes valeurs et 50 % dans les PME.
Cogérant de Dorval Manageurs « En période de crise, il est utile de sélectionner des manageurs capables de s’adapter rapidement à leur environnement afin que leurs sociétés puissent mieux rebondir dans la reprise.
Le portefeuille non benchmarké est actuellement constitué d’une quarantaine d’entreprises sélectionnées, dans un souci de diversification sectorielle. Les grandes capitalisations représentent 65 % du portefeuille. Récemment des prises de bénéfices ont été effectuées sur les cycliques au profit de sociétés plus défensives et de valeurs moyennes représentant désormais près d’un tiers du portefeuille. Parmi les valeurs socle du portefeuille, nous pouvons citer : Alstom, dont le dirigeant Patrick Kron a la culture de la marge et de marchés finaux offrant visibilité et croissance à moyen terme. Sur les valeurs moyennes, Stallergènes a été renforcée en raison de sa position de coleader mondial sur le marché des allergogènes, en forte croissance. Son manageur rassemble à la fois les qualités de gestionnaire et de développeur. Enfin, en petites valeurs, nous sommes investis dans PC 30, leader en France dans l’assistance informatique à domicile grâce à ses 70 agences. En 2008, forte de son succès, son dirigeant a commencé à dupliquer son modèle économique à l’étranger et à pénétrer la clientèle Grands Comptes.» Rédigé le 16 septembre 2009
Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum
Part C (destinée à tous les souscripteurs) Dorval Finance FCP de droit français CAC 40 (hors dividendes) à titre d’indicateur de performance Actions françaises Oui / Actions françaises 18 mars 2005 EUR FR0010158048/Capitalisation 2 % de l’actif net 2 %/Néant Néant/Néant 15 % de la surperformance au-delà de + 7 % après frais fixes de gestion prélevés annuellement Un millième Un millième de part 100 e Quotidienne / J 13h00
Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation
Où trouver Dorval Manageurs ?
PEA
Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en % Depuis la création du fonds 3 ans 2009 (29/08/081 an - 31/08/09) (31/08/06 - 31/08/09) (18/03/05 - 31/08/09)
Dorval Manageurs Part C (EUR) 16,72 % Indice de référence 13,50 % CAC 40 (hors dividendes)
-7,47 %
-12,60 %
13,20 %
-18,50 %
-29,30 %
-9,80 %
Catégorie Lipper
-13,80 %
-22,57 %
-1,76 %
Equity France
19,16 %
Sources : Dorval Finance - Lipper
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
9
ACTIONS INTERNATIONALES
Natixis Actions Europe Conviction Les meilleures convictions de l’équipe Actions sur les valeurs européennes
Maurice Gravier
Les Points clés
Gérant de Natixis Actions Europe Conviction « La progression considérable des marchés ces derniers mois a reflété le passage de la peur de l’effondrement systémique à celle de ne pas participer à un rally majeur porté par l’amélioration tangible de l’économie et la relative résistance des profits.
Une gestion de conviction sur un large univers d’actions européennes
Une équipe de 30 experts sur les actions européennes
Un process souple et réactif adapté aux configurations de marché
La gestion du RISQUE Le principal risque de Natixis Actions Europe Conviction est le risque actions. 10 La tracking-error peut atteindre 8 % (à titre indicatif), en raison de la marge de liberté de la gestion par rapport au MSCI Europe DNR. Le contrôle du risque ex-ante du portefeuille est réalisé au niveau du front office, quantitativement et qualitativement. Les principaux paris actifs, la performance et la cohérence du portefeuille avec les vues de Natixis Asset Management sont suivis en continu.
La performance du fonds en 2009 est en ligne avec l’indice de référence. Dans un contexte plus favorable au bêta qu’à l’alpha, la gestion a volontairement limité les écarts sectoriels ; cette position d’attente étant raisonnable dans une volatilité extrême. Si la sous-représentation délibérée des valeurs moyennes a clairement contre performé, la sélection de grandes valeurs et la discipline de prise de profits ont eux permis de compenser. Le portefeuille est aujourd’hui investi à 100 % en actions, avec une répartition sectorielle toujours équilibrée. En effet, les opportunités sont partout et les rotations sont toujours aléatoires. En revanche, le portefeuille est plus que jamais concentré autour de 35 valeurs. La volatilité a écrasé les valorisations à l’intérieur des secteurs, créant un gisement d’alpha considérable, que nous jugeons très favorable à la sélection de titres. Nous l’abordons avec des choix centrés sur la qualité (bilancielle, stratégique), l’exposition aux zones et plans de relance porteurs, et une valorisation de « croissance à prix raisonnable ». Rédigé le 16 septembre 2009
Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation
PEA
Part R (destinée à tous les souscripteurs) Natixis Asset Management FCP de droit français MSCI Europe DNR (dividendes nets réinvestis) Actions européennes Non/Actions internationales 4 décembre 2001 EUR FR0010756866/Capitalisation 2 % de l’actif net 3 % (hors cas d’exonération)/Néant Néant/Néant 20 % au-delà de la performance de l’indice MSCI Europe DNR(1) Un dix-millième Un dix-millième de part 100 e Quotidienne / J 15h30
Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) A compter du 1er janvier 2010. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en %
Où trouver Natixis Actions Europe Conviction ?
1 an
3 ans
5 ans
21,47 %
-11,68 %
-15,02 %
25,24 %
MSCI Europe DNR en EUR
21,78 %
-15,44 %
-23,09 %
NC
Catégorie Lipper
20,15 %
-14,93 %
-23,89 %
10,48 %
2009
Natixis Actions Europe Convictions Part IC (EUR)* Indice de référence Equity Europe
(29/08/08 - 31/08/09) (31/08/06 - 31/08/09) (31/08/04 - 31/08/09)
Sources : Natixis Asset Management - Lipper * Présentation des performances de la part IC du fonds Natixis Actions Europe Conviction, la part RC ayant été créée le 27/05/09.
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
ACTIONS INTERNATIONALES
Natixis Actions US Value Surperformer l’indice S&P 500 TR à travers une approche fondamentale «Value» Les Points clés Un partenariat privilégié avec Metropolitan West Capital Management, LLC, un spécialiste de la gestion actions « Value » aux Etats-Unis
Un processus d’investissement
Catalina Llinas
Product Manager chez Metropolitan West Capital Management « Avec le dégel du marché du crédit et la perspective d’une éventuelle reprise de l’économie, le marché actions américain a fortement rebondi depuis son plus bas du mois de mars. Conformément à son processus d’investissement, la surperformance du fonds par rapport à son indice de référence, le S&P 500, est avant tout le résultat de la sélection individuelle des valeurs, les sur ou sous pondérations sectorielles n’ayant qu’un impact limité.
Une équipe de gestion expérimentée
Parmi les acquisitions récentes du fonds, se trouvent le chocolatier Hershey, le distributeur alimentaire Sysco ainsi que la banque régionale M&T. Ces entreprises reflètent les exigences de grande qualité que nous recherchons, telles qu’une position de leader sur leurs marchés respectifs, une bonne santé financière et une équipe dirigeante qui a fait ses preuves. Ces sociétés ont également une valeur boursière inférieure à la valeur intrinsèque que nous estimons, et possèdent des catalyseurs susceptibles de réduire l’écart de valorisation dans les 3 à 5 prochaines années.
La gestion du RISQUE
Nous resterons fidèles à notre philosophie d’investissement qui s’appuie sur une analyse rigoureuse des entreprises afin de rechercher des investissements dans des activités pouvant performer indépendamment de l’environnement économique.»
robuste
Le risque principal du fonds est le risque actions, que l’équipe de gestion s’efforce d’atténuer en sélectionnant des entreprises de qualité. L’équipe de gestion évalue le risque des investissements en analysant la structure financière et les fondamentaux des sociétés. Elle évalue également la taille et la profondeur du marché, ainsi que la qualité des résultats, entre autres facteurs. De plus, l’équipe de gestion diversifie le portefeuille en termes de valeurs, de secteurs et de facteurs économiques tels que l’aspect cyclique de l’activité. Le fonds n’est pas couvert contre le risque de change.
Où trouver Natixis Actions US Value ?
Rédigé le 16 septembre 2009
Les caractéristiques Durée de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Gestionnaire financier par délégation Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation
11
Part R Natixis Asset Management Metropolitan West Capital Management, LLC FCP de droit français S&P 500 TR Actions de grandes capitalisations nord-américaines Oui / Actions internationales 19 décembre 2005 USD FR0010236893/Capitalisation 1,8 % de l’actif net 3 % (hors cas d’exonération)/Néant Néant/Néant Néant Un centième Néant 7 782,93 e Quotidienne / J 15h30
Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en % 2009
(29/08/08 - 31/08/09)
1 an
(31/08/06 - 31/08/09)
3 ans
Depuis la création du fonds (19/12/05 - 31/08/09)
Natixis Actions US Value Part R (USD) Indice de référence
18,71 %
-14,64 %
-13,44 %
-4,40 %
S&P 500 TR USD
14,97 %
-18,25 %
-16,37 %
-12,25 %
Catégorie Lipper
14,20 %
-17,57 %
-26,88 %
-16,94 %
Equity North America
Sources : Natixis Asset Management - Lipper
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
ACTIONS INTERNATIONALES
Gateway US Equities Fund
GATEWAY
I NVESTMENT A DVISERS, LLC
Une exposition aux marchés actions nord-américains sur le long terme, tout en limitant le risque au moyen d’une gestion active des dérivés sur indice
Mickael T. Buckius
Les Points clés Une gestion actions partiellement couverte, permettant d’atténuer la volatilité
Une génération régulière de cash flows au travers de la gestion de produits dérivés
Une équipe de gestion expérimentée : un track record de plus de 20 ans sur la stratégie
Gérant de Gateway US Equities Fund
« Avec des risques perçus comme élevés, tant dans la sphère économique que financière, la génération de cash flows réguliers, issus de portefeuilles d’actions couvertes, peut représenter un compromis intéressant entre recherche de performance et exposition au risque. Les forts rebonds observés depuis le point bas des marchés en mars dernier ont manifestement été facilités par les mesures de la US Federal Reserve visant à étendre les réserves de liquidités. Cependant, d’autres éléments tendent à montrer que les investisseurs conservent une importante aversion au risque. Bien que le Chicago Board Options Exchange Volatility Index (le “VIX”) ait chuté à 26.01 le 31 août 2009, ces niveaux de volatilité demeurent au-dessus des moyennes historiques et contribuent à la hausse des niveaux de primes de call. Les rendements du fonds depuis son lancement sont en ligne avec ces niveaux de primes supérieurs aux moyennes ayant prévalus sur la période. » Rédigé le 16 septembre 2009
La gestion du RISQUE
12
Gateway US Equities Fund est soumis aux risques des marchés actions nord-américains et à ceux liés aux ventes d’options d’achat sur indice. La stratégie du fonds, incluant l’achat de put, vise cependant à limiter la baisse de la valeur liquidative du fonds pouvant subvenir à la suite d’une forte correction des marchés actions sur une courte période. Sous certaines conditions de marché exceptionnelles, le fonds peut adopter une stratégie défensive en investissant jusqu’à un tiers de son actif total dans des produits de liquidités ou de quasi-liquidités. Cette mesure est prise à la discrétion du gérant s’il estime que de tels investissements permettent de servir au mieux les intérêts du fonds et de ses investisseurs.
Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 3 ans Société de Gestion Gestionnaire financier par délégation Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Ratio des frais totaux Droits d’entrée maximum TTC Droits de sortie maximum TTC Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)
Action H-R/A (part destinée à tous les souscripteurs) Natixis Global Associates Gateway Investment Advisers LLC SICAV à compartiments S&P 500 Actions d’entreprises nord-américaines Oui 30 janvier 2009 EUR LU0443788418/Capitalisation 1,80 % de l’actif net 4% Néant Néant Un centième d’action Néant 100 e Quotidienne / J 13h30 (Luxembourg) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en % 2009
Où trouver Gateway US Equities Fund ? Gateway US Equities Fund est en cours de référencement
Gateway US Equities Fund Action R/A (USD)* Indice de référence S&P 500 TR USD
1 an
3 ans
5 ans
(29/08/08 - 31/08/09)
(31/08/06 - 31/08/09)
(31/08/04 - 31/08/09)
0,20 %
-13,74 %
-5,74 %
7,94 %
14,97 %
-18,25 %
-16,37 %
2,50 %
Sources : Natixis Asset Management - Lipper
Présentation des performances de l’action RA USD du fonds Gateway US Equities Fund, l’action H-R/A EUR ayant été lancée le 01/09/2009. Comme agréé par l’autorité de régulation des marchés financiers luxembourgeoise (CSSF), la performance indiquée pour le fonds, précédemment à sa date de création, pour la période du 01/01/88 au 30/01/09, est dérivée de la performance historique du fonds de droit américiain, enregistré par la SEC, Gateway Fund. La performance de Gateway Fund a été ajustée pour prendre en compte les différents frais applicables au fonds luxembourgeois.
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
ACTIONS INTERNATIONALES
Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund
ABSOLUTE ASIA
ASSET MANAGEMENT
Profiter du potentiel de croissance de l’Asie développée dans le cadre d’une gestion de conviction Les Points clés Une équipe expérimentée, spécialisée sur l’Asie hors Japon et basée à Singapour
Une approche thématique originale basée sur l’identification de tendances
Un portefeuille concentré sur une sélection de valeurs de conviction
La gestion du RISQUE Le risque principal du fonds est le risque actions, que l’équipe de gestion pilote par un contrôle des risques du portefeuille rigoureux. A ce titre, les équipes utilisent l’outil externe BARRA Aegis Portfolio Manager System pour suivre les différents types d’indicateurs : risques excessifs, risques inopportuns / cachés, tendances indésirables. A titre indicatif, l’équipe de gestion se fixe un tracking ex ante de 6 % maximum.
Bill Sung
Gérant d’Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund
« Le fonds investit essentiellement dans les économies asiatiques développées telles que l’Australie, Hong Kong, la Nouvelle Zélande et Singapour. Il bénéficie d’un solide historique de performance par rapport à son benchmark et a également généré de la surperformance depuis le début de l’année. En Australie, nous surpondérons les secteurs liés aux matières premières et énergies qui devraient continuer à bien se comporter avec le redressement de l’économie. Ailleurs, l’immobilier demeure l’un de nos secteurs de prédilection, particulièrement sur Hong Kong, la Chine (entreprises cotées à Hong Kong) et Singapour, où les investissements ont été profitables. Les perspectives d’appréciation des marchés actions pour le dernier trimestre restent fortes, et nous anticipons même un redressement économique global plus fort qu’attendu. Ainsi, nous maintiendrons une approche relativement pro-cyclique. Suivant nos anticipations d’un renforcement continu de l’économie chinoise, nous resterons surpondérés sur les actions des marchés de Hong Kong et de la Chine. Nous renforcerons également nos positions sur Singapour, qui devrait bénéficier du redressement du commerce mondial et de l’activité à attendre de l’ouverture de complexes hôteliers intégrant les tout premiers casinos autorisés dans le pays.» Rédigé le 16 septembre 2009
Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Gestionnaire financier par délégation Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Ratio des frais totaux Droits d’entrée maximum Droits de sortie maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)
Où trouver Absolute Asia Pacific Rim Equities Fund ?
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Action RA (destinée à tous les souscripteurs) Natixis Global Associates Absolute Asia Asset Management Ltd SICAV à compartiments MSCI Pacific free ex Japan, DNR en dollar Asie développée, Australie, Hong Kong/Chine, Nouvelle Zélande, Singapour Oui 17 mai 2002 EUR LU0147921554/Capitalisation 1,70 % de l’actif net 4% Néant Néant Un millième Néant 1 000 e Quotidienne / J-1 13h30 (Luxembourg) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.
Performances nettes glissantes au 31/08/09 en % 2009
1 an
(29/08/08 - 31/08/09)
3 ans
5 ans
(31/08/06 - 31/08/09) (31/08/04 - 31/08/09)
Asbolute Asie AM Pacific Rim Equities Fund - Action RA (EUR) Indice de référence
49,17 %
-7,11 %
13,01 %
80,51 %
MSCI Pacific free ex Japan EUR
44,53 %
-4,52 %
2,13 %
56,33 %
Catégorie Lipper
39,34 %
-3,26 %
2,03 %
50,27 %
Equity Asia Pacific Ex Japan Sources : Natixis Asset Management - Lipper
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Des Outils adaptés Septembre 2009
LES INDISPENSABLES DE NAtIxIS ASSEt MANAgEMENt
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
Avip Multilib
AAA ACtIONS AgRO ALIMENtAIRE (Part RC)
europe • FR0010231035
NAtIxIS EMERgINg EUROPE FUND* (Part RC)
Avip Multilib
Afilium Gestion Privée
Himalia Duo Fédé
Jaune -
-
compound
-
Magenta t colors
to -
-
Tons
-
Epigea Quadrance Orphea Nortia II Alegria Nortia Capi + Panthea
Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic Plus
-
colors
proccess
greed
n/Printing
A0760 Crédit CF_sansBL 0005 Foncier Couleurs 0801 Ton
Technique direct _FerG_Q.ai autorisées/A 14/01/2009 :
d'impressio
et l'utilisation validation de
leur
:
:
-
CNP Patrimoine Liberté CNP Patrimoine Capitalisation
Gamme Archipel
Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance
Himalia Duo Fédé
Gamme Archipel
Coralis
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
Coralis
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
Oradea Multisupport Oradea Capitalisation Multisupport Excellence
OFICEA
Patrimoine Vie
Astriade Patrimoine
Patrimoine Vie
Astriade Patrimoine
Patrimoine Vie
Diade Evolution Daedra
OFICEA
Himalia Duo Fédé
Epigea Quadrance Orphea Nortia II Alegria Nortia Capi + Panthea
Himalia Duo Fédé Xaelidia E-Xaelidia
Epigea Nortia II Alegria Nortia Capi + Panthea
Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance
Avip Multilib
Coralis
Coralis
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
• LU0147921554
NAtIxIS ACtIONS US VALUE (Part RC en USD)
Gamme Cardif
• FR0010236893
Afilium Gestion Privée
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
gAtEWAY US EQUItIES FUND* (Part H-R/A)
Sélection R Horizon
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
• LU0161121271
Liberté
*Compartiments de la SICAV de droit luxembourgeois Natixis International Funds (Lux) I.
Asteria
actions
PEA
Diversifiés euro
3 ans
-
Diversifiés
5 ans
Oui
Astriade Patrimoine
FR0010687053 16/12/2008
Diversifiés
5 ans
Olympia Multisélection Vie Olympia Multisélection Capi Olympia Multi-Perspectives 2
FR0010158048 18/03/2005
Actions françaises
5 ans
Actions internationales
5 ans
FR0010346429 10/09/1993
Actions des pays de la Communauté européenne
5 ans
Natixis Europe Avenir (Part I/C) MSCI Europe DNR o Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Europe - ZP
FR0010231035 23/05/1989
Actions internationales
5 ans
-
6,63 4,75 5,56 7,64 4,75 9,98 4,45 5,51 8,18 13,26 5,60 11,98 13,88 15,96 9,69
Performance nette Volatilité sur glissante sur la durée de 1 an placement recommandée
2008
2007
2006
2005
2004
2003
-3,29 -21,33 -22,52
-
-
-
-
-
-
-34,05 -21,33 --38,15
-
-
-
-
-
-
-
-
-
6,79 1,31 1,34 3,62 2,69 5,45
22,27 2,98 18,22 20,48 19,61 14,43
21,10 26,09 25,21
-
15,38 15,96 11,17
-40,67 -43,65 -42,91
2,60 2,69 5,63
20,26 19,10 18,09
29,46 23,39
-
-
16,51 5,00
32,61 15,96 22,86
-55,92 -43,65 -48,83
7,03 2,69 -0,75
28,23 19,61 21,62
19,71 26,09 27,93
20,13 12,18 15,25
21,11 15,26 13,51
34,33 8,15 3,51
42,89 28,68 30,65
Oui
47,75 42,50 11,17
-66,71 -66,97 -42,91
17,55 15,61 5,63
33,09 19,82 18,09
72,71 68,58 23,39
35,14 33,37 8,48
32,35 38,36 15,86
48,06 27,38 5,00
55,45(4) 54,52(4) 30,91
-
5,02 12,34 3,99
-45,00 -42,56 -26,78
-10,45 -11,33 -16,52
7,48 6,09 -8,45
45,25 42,94 45,04
9,34 9,69 4,58
-
-17,09 -11,65 -18,06
30,73 32,21 20,41
Oui
8,01 15,96 9,08
-38,55 -43,65 -29,68
-
-
-
-
-
-
23,52 28,68 21,13
22,76 15,36 11,05
-40,02 -37,64 -39,14
-3,85 -3,63 -6,65
33,11(4) 24,294) 24,46
Oui
Oui
Natixis Emerging Europe Fund (Part R/C)(3) MSCI Emerging Europe Index CR Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Europe
LU0147918923 23/01/1998
Actions des pays de l’Europe émergente
5 ans
BP Valeurs du Japon Couvert MSCI Japon Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Japon
FR0007085733 17/07/2003
Actions internationales
5 ans
Natixis Impact Life Quality (Part R/C) MSCI Europe PI o Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Santé et Environnement
FR0010458539 17/01/2007
Actions internationales
5 ans
Oakmark Global Value Fund (Part R/C)(3) MSCI World Index NR Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions internationales - général
LU0147944259 01/01/1998
5 ans
-
Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund (Part R/C)(3) MSCI Pacific Free ex Japan Index Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Asie hors Japon
LU0147921554 20/10/1999
5 ans
-36,60 -42,68 -38,15 -31,43 -43,65 -37,05
-
-
-
-
-
-
5,39 12,18 6,37
7,10 15,26 12,77
16,98 8,15 5,50
25,83 27,38 17,48 26,94 21,79 27,22 28,68 30,91
-5,19 -1,39 -0,39
10,22 7,72 8,59
26,19 25,42 23,15
6,35 6,33 5,56
22,61 11,28 10,61
-
53,94 41,20 43,97
-52,34 -47,94 -48,70
34,43 19,13 26,38
32,07 19,46 20,38
33,57 31,56 36,74
8,18 20,08 7,32
26,17 22,92 24,47
87,27 53,35 64,08
40,68(4) 32,62(4) 30,57
5 ans
-
15,64 10,97 11,37
-37,12 -37,00 -34,87
-4,23 3,53 -4,00
8,80 13,62 1,41
-
-
-
-
32,23(4) 31,05(4) 23,63
crédit
01/09/09 12:05
-
10,47 13,76 17,39 27,38
Oui
Daedra Diade Evolution Diade Evolution Capi
e n cours de ré fé re nce me nt
FR0010058529 24/06/1985
Natixis Actions Europe Conviction (Part I) MSCI Europe DNR Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Européennes - générales
Performances par années civiles (en %)
2009
Natixis Convertibles Euro (Part R) Exane Convertible Index Euro DNR Moyenne catégorie EuroPerformance : Obligations Convertibles euro
FR0010660142 20/06/1996
Diversifiés
2 ans
-
12,22 13,73 13,56
-16,82 -21,40 -18,56
1,20 3,85 2,40
11,74 11,08 8,22
9,56 6,80 8,86
-
-
-8,66 -11,24 -9,33
15,71 18,90 14,37
aggregate
international
Durée minimale Classification AMF / de placement Univers d’investissement recommandée
Astriade Patrimoine
FR0010229187 02/01/2009 Asteria Astrium Performances Astrium Capitalisation
LES PUBLICATIONS
PERFORMANCES AU 31/07/2009(1) Date de création
Natixis Euro Aggregate Plus Fund (Part R)(3) Barclays Capital Euro Aggregate TR o Moyenne catégorie EuroPerformance : Obligations Euro Long Terme
LU0161121271 22/07/2003
Obligations et autres titres de créance en euros
3 ans
-
3,70 4,80 4,91
6,32 6,22 5,61
0,96 1,45 0,86
-1,10 -0,03 -0,52
-
-
-
12,07 14,48 12,90
3,45 3,55 3,76
Natixis Actions US Value (Part R/C $) S&P 500 PI $ FR0010236893 19/12/2005 Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions Amérique du Nord - général obligataire
Diade@net
Astriade Patrimoine
Astriade Patrimoine
Astriade Patrimoine
Sélection R Oxygène
référencement_sept09.indd 1
Oradea Multisupport Oradea Capitalisation
OFICEA
Patrimoine Vie
Multisupport Excellence CE DOCUMENT EST EXCLUSIV EMENT RESERVE AUX CLIENTS PROFESSIONNELS ET N’A PAS VOCATION A ETRE REMIS AUX CLIENTS NON PROFESSIONNELS Asteria Astrium Performances Astrium Capitalisation
FR0010557967 31/12/2007 Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic Plus
Scintilium Sélection R Oxygène CNP Patrimoine Dorval Convictions PEA Sélection R Hydrogène Capitalisation 50 % Eonia Capitalisé/50 % EuroStoxx 50 Sélection REuroPerformance Assurance Catégorie : Actions françaises - général
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
NAtIxIS CONVERtIBLES EURO (Part RC) • FR0010660142
NAtIxIS EURO AggREgAtE PLUS* (Part RC)
Oradea Multisupport Oradea Capitalisation Multisupport Excellence
Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic Plus Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic Plus
Code ISIN
Patrimoine Vie Plus Gamme Archipel Capitalisation Vie Plus
Sélection R Hydrogène Dorval Flexible Sélection R Alliance Monde (Part A) R Horizon 50 %Sélection Eonia/30 % EuroStoxx 50/20 % MSCI World hors zone euro Catégorie EuroPerformance : Diversifiés Internationaux - gestion flexible Dorval Manageurs CAC40 Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions France - général AAA Actions Agro Alimentaire (Part R/C)(2) MSCI Europe DNR o Moyenne catégorie EuroPerformance : Actions autres secteurs particuliers
e n cours de ré fé re nce me nt
• LU0443788418
CNP Patrimoine Liberté CNP Patrimoine Capitalisation
Patrimoine Vie Plus Capitalisation Vie Plus
Libellé Dorval Convictions (Part R) 50 % Eonia Capitalisé/50 % EuroStoxx 50 Catégorie EuroPerformance : Diversifiés euro - gestion flexible Sélection R Assurance CNP Patrimoine
Epigea, Quadrance Nortia II Alegria Nortia Capi + Panthea
flexible
OAKMARK gLOBAL VALUE FUND* (Part RC)
ABSOLUtE ASIA AM PACIFIC RIM EQUItIES FUND* (Part RC)
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
Patrimoine Vie Plus Capitalisation Vie Plus PEA Vie Plus
Scintilium
Sélection R Assurance Sélection R Horizon
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
NAtIxIS IMPACt LIFE QUALItY (Part RC) • FR0010458539
OFICEA
Astriade Patrimoine
Astrium Performances Astrium Capitalisation
Afilium Gestion Privée
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
BP VALEURS DU JAPON COUVERt (Part C) • FR007085733
• LU0147944259
Asteria Astrium Performances Astrium Capitalisation
Scintilium
diversifiés
actions
• LU0147918923
international
Patrimoine Vie Plus Capitalisation Vie Plus PEA Vie Plus
Olympia Multisélection Vie Olympia Multisélection Capi Olympia Multi-Perspectives 2
Astriade Patrimoine
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
NAtIxIS ACtIONS EUROPE CONVICtION (Part R) • FR0010756866
NAtIxIS EUROPE AVENIR
crédit
Swiss Life Strategic Plus Capi Strategic Plus
france
france
DORVAL MANAgEURS • FR0010158048
• FR0010058529
obligations
CNP Patrimoine Liberté CNP Patrimoine Capitalisation
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
• FR0010687053
aggregate
PEA Performance 2
lors
directs/Direc
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
Gamme Cardif
-
-
composer/Co
Tons
Prymatys Integral Capi Stratégie Patrimoine
Gamme Cardif
à
Cyan
Gamme Cardif
Coralis
Patrimoine Vie Plus Capitalisation Vie Plus
d'exécution à laser directsobtenir charge papierLa préparation et lors non de ou de à de l'annonceur ce un composer l'impression. document fichier technique ne et des constitue de de couleurs Interbrand ses restegravure photograveurs/imprim en à de prêt-à-flasher aucun ce préconise la charge document cas la le cible du nombre mais
Gamme Archipel
R1
Coralis
DORVAL FLExIBLE MONDE (Part A)
europe
flexible
diversifiés
DORVAL CONVICtIONS PEA (Part A) • FR0010229187
Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance
tons
Scintilium
document La référence contraires). sortie
Sélection R Assurance Sélection R Horizon Sélection R Oxygène Sélection R Hydrogène Sélection R Alliance
eurs.
Epigea Quadrance Nortia II Alegria Nortia Capi + Panthea
Himalia Xaelidia
la
Vega Maxi Prymatys Integral Prymatys Multivision Stratégie Patrimoine
à
Gamme Cardif
reste en
Coralis
Ce (sauf fichier photograveur. couleur indications est un
Avip Multilib Avip Liberté
-
Noir
Où souscrire ?
DORVAL CONVICtIONS (Part P) • FR0010557967
Global
Asie hors Japon Actions internationales
Sources : EuroPerformance - complément BBH pour les fonds de la gamme Natixis International Funds (Lux) I. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. La valeur d’une action de SICAV ou d’une part de FCP est soumise à l’évolution des marchés financiers et enregistre des fluctuations. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier. Les informations présentes dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiable. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l'exactitude, l'exclusivité et l'utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission. (1) Les performances et la volatilité sont calculées coupons réinvestis. (2) AAA Actions Agro Alimentaire : date de création de la SICAV : 24/06/1985, date de transformation en FCP : 12/05/2004. (3) Compartiments de la SICAV de droit Luxembourgeois : Natixis International Funds (Lux) I. (4) Volatilité sur un an en USD.
Tableau_perf_31juillet09.indd 1
28/08/09 15:04
Les Indispensables Référencement des Indispensables > Pour savoir où trouver les Indispensables de Natixis Asset Management
Chiffres clés des Indispensables > Pour connaître les performances des Indispensables de Natixis Asset Management
ACTIONS FRANCe
Un fonds distribué par Natixis Asset Management
Les Produits
Dorval Manageurs Une sélection de manageurs capables de faire la différence dans la durée
Un portefeuille L'essentiel de Dorval Convictions : de conviction
LES PoIntS CLéS
Dorval Manageurs est un fonds actions, éligible au PEA, investi essentiellement en actions
françaises (60 % minimum). L’équipe de gestion U ne approche flexible qui vise àde s’adapter aux évolutions dess’appuie sur une connaissance approfondie l’équipe dirigeante et de son profil managérial pour sélectionner les sociétés, tout en
n Une sélection de valeurs axée sur le choix du tandem dirigeant-manageur
marchés financiers, à la hausseprivilégiant comme à la baisse les valeurs offrant les meilleures perspectives de croissance dans un cadre de risque déterminé.
U ne gestion visant à limiter la perte en capital Un axe fort : la qualité du management
n Une approche rigoureuse de la valorisation
flash produit L’ESSEntIEL
LES CARACTéRISTIquES
Indice de référence Fonds coordonné Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Affectation des résultats/Code ISIN Frais de fonctionnement et de gestion TTC Droits d’entrée maximum Droit de sortie maximum
acquis à l’OPCVM
Décimalisation en nombre de parts
flash produit SEptEMBrE 2009
Optimisez vos placements actions grâce à une gestion flexible adaptée à l'évolution des marchés actions européens
2 % la pondération des valeurs sélectionnées lors de la1987 non acquis à l’OPCVMPour déterminer construction du portefeuille, acquis à l’OPCVM
1995
2001
les gérants définissent des thématiques, prenant en compte les données conjoncturelles, Krach du marché Néant Crise argentine Chute du dollar Conjoncture mondial (octobre)secteurs ou structurelles et sectorielles. Ils s’appliquent à détecter l’émergence de nouveaux Néant internationale 1994 de niches de croissance spécifiques. Dévaluation du franc CFA Au final, Néant le portefeuille de Dorval Manageurs est constitué d’une quarantaine d’entreprises sélectionnées souci de diversification sectorielle. Dorvalà Manageurs 20 %dans de launsurperformance du FCP par rapport son indiceinvestit aussi bien dansde des grandes entreprises, pour assurer liquidité la visibilité, que dans des PME, référence si la performance dulaFCP est etpositive pour leur effet accélérateur de performance.
Un millième
Souscription minimum initiale Valeur liquidative d’origine
2009
Dorval Convictions
Crise des subprimes
Natixis Impact Nord-Sud Développement : une SICAV originale
Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)
Dans un contexte de ralentissement économique où les taux directeurs sont maintenus à des niveaux historiquement bas, l’exposition de Natixis Impact Nord-Sud Développement aux titres supranationaux est un véritable atout. Parallèlement, le financement d’institutions de microfinance par la SICAV reflète sa dimension « socialement responsable ».
Biographie
Un milième de part
Réservé aux clients professionnels uniquement Sophie Potard, Gérante senior de portefeuilles obligataires
100 euros
Gérante de Natixis Impact Nord-Sud Développement depuis 2002 au sein de l'équipe Gestion Obligataire Taux de Natixis Asset Management, Sophie Potard est également Responsable du Sector Team "International & Devises".
Fiche Dorval Manageurs - Affiliate.indd 1
Heure de centralisation
Quotidienne J 13h00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Sophie a rejoint la société en 1994 en qualité d’assistante de gestion à la Gestion Obligataire, après avoir débuté sa carrière au sein de la Caisse des Dépôts et Consignations en 1993 en tant qu'analyste quantitatif en salle des marchés. En 2002, elle intègre l’équipe Diversification Obligataire de Natixis Asset Management,
Natixis asset MaNageMeNt - juillet 2009 qui couvrait la gestion des obligations internationales, de la dette des obligations indexées sur l’inflation et la gestion Société anonyme au capital de 50 434 604,76 euros - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMFémergente, n° GP 90-009 obligataire en rendement absolu. 21, quai d’Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00 Sophie Potard est titulaire d’une Maîtrise de Mathématiques de l’Université de Grenoble et www.am.natixis.com d’un DESS d’Ingénierie Mathématique, option Finance, de l’Université de Lyon.
FicheRetail-Dorval Convictions.indd 1
Natixis Impact Nord-sud Développement Natixis Impact Nord-Sud Développement fête cette année ses 25 ans. 25 ans d’engagement, au cours desquels la SICAV a cherché à concilier performance(1) et solidarité.
2007
non acquis à l’OPCVM
Commission de surperformance TTC
Valorisation
DOCUMENT RéSERVé AUX CLIENTS PROFESSIONNELS
n Un fonds éligible au PEA
Qualités de « Développeur » Dates clés Qualités 1984 de « Gestionnaire » 25 ans d'engagement Compétence métier / Expérience et réseau Charisme / Capacité à s’entourer et à relationnel convaincre 2001d’investissement 2007 Univers 1991 sociale / Respect et motivation 1996 Exemples de Gestion1985 Part Pde(destinée à tous les souscripteurs) Connaissance l’environnement concurrentiel AMRET SAFRID Banco Solidario Actions françaises MICROINVEST partenariat et interne SIDI Clairvoyance stratégique / Capacité à adapter Dorval Finance d’investissement Capacité d’exécution / Culture de la Marge l’offre Afrique Amérique du SudIndiceAsie en microcrédit de référence Europe de l'Est FCP de froit français Respect des engagements financiers / Sens de l’innovation CAC 40 (hors dividendes) à titre transparence 50 % EONIA + 50 % DJ Euro Stoxx 50 Implication d’indicateur de 2005 performance 1984 dans le capital / Convergence 1992 Maîtrise de la croissance externe d’intérêts Oui Création de la Commercialisation Couverture du risque de change Source: Dorval Finance SICAV à l'initiative via le Trésor Public (à 80 et nouveau benchmark Durée minimale de %) placement Diversifiés de la CDC recommandée 2009 2006 31 décembre La sélection de2007 titres : une analyse du 1985couple 1994 25e 5 ans Obtention du Vie de la Sicav anniversaire Commercialisation par le Passeport Label Finansol dirigeant-entreprise EUR 2008 Crédit du Nord, BNP et européen Changement de les Caisses d'Epargne et Capitalisation/ FR0010557967 Au sein des entreprises sélectionnées à l’issue du filtre managérial, l’équipe de gestion nom : Nord Sud de Prévoyance effectue sa sélection de titres en apportant une attention particulière à la valorisation des Développement devient 1,60 % de l’actif net déduction faite des parts 1994 1996 1998 Natixis Impact Nordmaximum entreprises. L’objectif consiste à sélectionner des valeurs qui combinent des perspectives de ou actions d'OPCVM Exposition émergents jusqu'à 2 % 4 % 10 % Sud Développement croissance et un prix d’acquisition raisonnable.
Durée de placement recommandée : 3 ans Société de gestion Nature juridique
Fiches produits - clients professionnels
n Une allocation dynamique entre grandes, moyennes et petites capitalisations
L’équipe de gestion se fonde sur une analyse spécifique des sociétés basée sur la contribution des dirigeants à la croissance de leur entreprise. Partant du constat que quand le couple manageur-entreprise fonctionne, les performances sont au rendez-vous, l’équipe de gestion a développé sa propre méthode de notation des dirigeants. Celle-ci est construite à partir de l’analyse du parcours professionnel, du profil managérial et au travers de contacts directs réguliers. Les gérants évaluent les manageurs selon 10 critères qui mesurent leurs qualités intrinsèques ainsi que leur aptitude à délivrer dans la durée un surcroît de croissance autour de 2 notions : développeur et gestionnaire. Cette évaluation permet de déterminer un univers de titres éligibles au sein du portefeuille.
Quand l’innovation financière se met au service du développement
En savoir plus
Natixis Impact Nord-Sud Développement concilie depuis 25 ans l’investissement en obligations internationales et un engagement solidaire envers les pays en voie de développement. Créée en 1984, la SICAV a été pionnière en introduisant, au sein d’un processus de gestion classique, la volonté de s’engager en faveur du développement.
18:07 Vos11/08/09 interlocuteurs commerciaux habituels chez Natixis Asset Management sont à votre disposition pour toute question complémentaire
Natixis Impact Nord-Sud Développement vise à obtenir une performance supérieure à l’indice JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged(2), au travers de 3 axes d’investissements sur : les obligations internationales qui financent les grands projets d’infrastructures, comme celles émises par les supranationales : Banque Mondiale, Banque Européenne de Développement, Banque Asiatique de Développement. Elles représentent 75 % du portefeuille. les obligations des pays émergents, dont la sélection est effectuée à un double niveau : • en premier lieu, filtre de l’univers via l’indice composite "Gouvernance" de la Banque Mondiale qui analyse chaque pays avec Retrouvez la fiche détaillée 6 critères : le fonctionnement démocratique, la stabilité politique, l’efficacité gouvernementale, la qualité réglementaire, les règles de Natixis Impact Nord-Sud de droit et la lutte contre la corruption. Développement dans la • dans un second temps, l’analyse du comité « Emergent » de Natixis Asset Management détermine l’opportunité de cette Document Destiné aux clients non professionnels rubrique "Nos Produits" sur diversification en termes de couple rendement-risque. Ces obligations émergentes représentent entre 0 à 10 % du portefeuille. www.am.natixis.com les sociétés de microcrédit, aussi appelées institutions de microfinance (IMF), qui permettent aux plus défavorisés, exclus des circuits financiers classiques, d’accéder au crédit. Les IMF représentent entre 0 à 10 % du portefeuille avec un niveau d’exposition historique de l’ordre de 5 à 7 %. 02/09/09 15:15
Une dimension solidaire à toutes les étapes du processus de gestion Avertissement Ce document est destiné à des clients professionnels. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables. Natixis Asset Management se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management. Natixis Asset Management ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce
document, ni de l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers. L’OPCVM est autorisé à la commercialisation en France et éventuellement dans d’autres pays où la loi l’autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifier si l’investisseur est légalement autorisé à souscrire dans un OPCVM. Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de ce dernier. Le prospectus et les documents périodiques sont disponibles sur demande auprès de Natixis Asset Management. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Dans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu’elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines anti-personnel et de bombes à sous-munitions.
Comité "Taux"
Comité "Emergent"
Comité "Ethique"
Institutions supranationales
Obligations pays émergents
Sociétés de microcrédit
75 % à 100 % des actifs
0 % à 10 % des actifs
0 % à 10 % des actifs
Aide internationale
Aide nationale
Aide locale
(1) Natixis Impact Nord-Sud Développement est une SICAV de classification « Obligations et autres titres de créances internationaux » agréée par l’AMF. Elle ne garantit ni le capital, ni la performance. (2) Calculé en euros et couvert du risque de change.
> Pour découvrir l’essentiel sur l’OPCVM de votre choix
Fiches produits - clients non professionnels > Pour communiquer à vos clients une documentation produit pédagogique
Fiches reporting > Pour connaître les performances de l’OPCVM de votre choix
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septembre 2009
anticipations Mensuel
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L’Actualité des Marchés
Rédigé par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche économique de Natixis Asset Management
Notre analyse macroéconomique L’économie globale s’est stabilisée durant l’été et les signes de reprise se sont multipliés dans l’ensemble des régions du globe. Une reprise a déjà marqué le cycle asiatique à partir du deuxième trimestre, tandis qu’elle s’amorce aux Etats-Unis mais aussi en Europe de manière plus rapide que prévue. L’économie américaine est sur la voie de la sortie de récession comme l’atteste l’amélioration des données publiées au cours de l’été. L’amélioration la plus spectaculaire provient du fort rebond de l’indice ISM manufacturier au mois d’août. Pour la première fois depuis janvier 2008, l’indice a dépassé le seuil des 50, pour s’établir à 52,9, signalant ainsi une forte hausse de l’activité. Les données relatives à l’investissement ont confirmé par ailleurs la tendance à la stabilisation du marché de l’immobilier résidentiel et de l’investissement productif. L’accélération brutale des nouvelles commandes et le maintien à un très bas niveau des stocks laissent présager d’une accélération de l’activité plus rapide que prévue. Mais l’ampleur de la reprise risque toutefois d’être limitée par la faiblesse de la consommation des ménages, ces derniers préférant reconstituer leur épargne et réduire leur dette.
à l’activité. De la sorte, les chiffres de croissance de la Chine, de la Corée et du Japon sont redevenus nettement positifs au second trimestre. En zone Euro, le PIB s’est quasiment stabilisé au deuxième trimestre (-0,1 % non annualisé après -2,5 % au premier trimestre). L’Allemagne et la France ont enregistré une croissance légèrement positive de +0,3 %. La consommation et les exportations ont bénéficié des mesures gouvernementales et plus particulièrement de la « prime à la casse » favorable au secteur automobile. Durant l’été, des signes plus positifs concernant l’activité sont apparus de manière plus rapide qu’attendue. L’indice composite PMI (synthétisant le secteur manufacturier et des services) est ainsi ressorti à 50,4 au mois d’août contre 47 en juillet. L’économie se stabilise donc mais reste fragile. Si la situation s’améliore en France et en Allemagne, elle reste déprimée en Espagne et en Italie. Le point positif réside néanmoins dans le net rebond des commandes allemandes qu'elles viennent d'Europe ou du reste du monde. Celles-ci avaient en effet constitué une source d’impulsion majeure pour l’activité de la zone Euro en 2005-2007.
flaSh MARCHÉS JUIN 2009
rebond des marchés : que faut-il en penser ? Dominique Sabassier, Directeur général délégué en charge des Gestions
En Asie, les politiques budgétaires et monétaires accommandantes ont facilité et accéléré le raffermissement de la demande interne, notamment en Chine et en Corée. La reprise des échanges au sein de la zone a été très favorable
Entraînées par le secteur financier, les actions en Europe et aux Etats-Unis ont connu des hausses très significatives depuis le 9 mars dernier. Les prémisses d’un retour à un cycle haussier ?
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n Depuis le 9 mars, on assiste à un rebond spectaculaire des actions. Quelles en sont les principales raisons ? Des facteurs techniques ? Un horizon économique qui malgré tout s'éclaircit ? Plusieurs raisons peuvent justifier ce rebond observé sur les marchés actions. 21/09/09 16:59 Tout d’abord, les investisseurs ont écarté progressivement la notion de risque systémique qui prévalait de septembre 2008 à février 2009. De plus, la plupart des indicateurs macroéconomiques révèlent que la situation a cessé de se dégrader. Le G20 qui s’est tenu à Londres durant le mois d’avril a également joué un rôle essentiel : pour la première fois dans l’Histoire, nous avons assisté à la formulation de réponses mondiales à une crise également mondiale. Dans le même ordre d’idée, signalons aussi un changement radical dans la communication des banques centrales. Dans leur ensemble, elles se montrent bien plus réactives que par le passé et n’ont pas hésité à mettre en place des politiques non conventionnelles. L’ensemble de ces facteurs vient se greffer sur le fait que les marchés actions ont connu des baisses particulièrement importantes, poussant les valorisations à des niveaux extrêmement bas. n Les investisseurs retrouvent-ils peu à peu le goût des actifs risqués ? Si quelques incertitudes ont certes disparu, l’horizon n’est pas totalement dégagé. Les investisseurs, notamment institutionnels, ont pris conscience que les produits à court terme n’étaient plus en mesure d’offrir des rémunérations suffisamment attrayantes. On remarque donc aujourd’hui un basculement des portefeuilles vers des actifs offrant un niveau de risque un peu plus élevé, qu’il s’agisse des obligations d’entreprises en début d’année ou des actions depuis quelques semaines.
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