Expertises - Juillet 2010 by Clémence Derennes

Juillet 2010 / numéro 3 / Le magazine des professionnels du patrimoine

expertises www.expertises.am.natixis.com

ANALYSE MACRO L’Europe à la croisée des chemins

LES INDISPENSABLES Notre sélection d’expertises pour les professionnels du patrimoine

FOCUS PRODUITS >> Dorval Convictions >> Dorval Flexible Emergents >> Dorval Manageurs >> Natixis Emerging Europe Fund >> Impact Funds Climate Change >> Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund

Une sélection d’expertises pour les professionnels du patrimoine ABSOLUTE ASIA ASSET MANAGEMENT LTD • GATEWAY INVESTMENT ADVISERS, L.L.C. • DORVAL FINANCE HANSBERGER GLOBAL INVESTORS • HARRIS ASSOCIAtes L.P. • LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P.

Analyse Macro L’Europe à la croisée des chemins par Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique

Les Indispensables de Natixis Asset Management Notre sélection d’expertises pour les professionnels du patrimoine

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Impact Funds Climate Change : la presse en parle...

Une équipe dédiée Les VL des fonds présentés dans ce document sont disponibles sur www.expertises.am.natixis.com

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Natixis Asset Management Société anonyme au capital de 50 434 604,76 e - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMF n° GP 90-009 21, quai d'Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00 www.expertises.am.natixis.com

Juillet 2010 - Direction de la Communication de Natixis Asset Management - Direction du Développement

Document exclusivement destiné aux clients professionnels.

Editorial L’Europe a connu ces dernières semaines des turbulences sans précédent. Les craintes liées aux déséquilibres des finances publiques ont pris le pas sur des indicateurs initiant pourtant une reprise économique sur le long terme. Les marchés financiers se sont inscrits dans une spirale baissière et ont tout à la fois remis en cause la capacité de la zone euro à se réguler et l’appartenance de certains pays à la zone.

Stefan de quelen

Directeur Distribution Externe Natixis Asset Management

Comme le souligne Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique, les arbitrages et la défiance constatés indiquent une réelle inquiétude sur la capacité de l’Europe à retrouver une dynamique solide et durable. Il revient, dans son Analyse Macro, sur les nombreuses incertitudes qui demeurent et les défis à relever par l’ensemble des Etats européens. Sur un plan général, le cycle qui s’ouvre pour l’économie mondiale reste marqué par la prééminence des pays émergents, une thématique d’investissement devenue incontournable. Je vous invite ainsi à consulter le Focus produits de ce numéro d’Expertises qui revient notamment sur 3 fonds émergents accessibles via notre modèle multiboutique : Dorval Flexible Emergents géré par Dorval Finance, Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund de la société Absolute Asia Asset Management Ltd et Natixis Emerging Europe Fund, un fonds géré par Natixis Asset Management. La thématique émergente sera par ailleurs à l’honneur sur notre stand lors de la prochaine édition de Patrimonia. En attendant de vous y rencontrer, je me joins à l’ensemble de l’équipe Distribution Externe pour vous souhaiter un très bel été. Bonne lecture

Agenda >> Patrimonia L’équipe Distribution Externe vous donne rendez-vous le 30 septembre et le 1er octobre à Lyon lors du salon Patrimonia. Vous pourrez retrouver les équipes de Natixis Asset Management et de Dorval Finance aux stands B 37 & B 39.

expertises Responsable de la publication : Frédéric Lenoir Coordination - Rédaction : Alix Boisaubert, Jérémie Rivalière Conception graphique/Maquette : Ana Caussin Ont contribué à ce numéro : Ph. Waechter, C. Michel, L. Bert, S. Furet, S. Chauvellier, G. Guilloux, C. Basselier, M. Belondrade, F. Théret, M. Louvrier-Clerc

>> Les Ateliers Expertises Natixis Asset Management L’équipe Distribution Externe vous invite dès à présent le 14 octobre prochain à l’Elysées Biarritz à Paris pour un nouvel Atelier Expertises. Vous recevrez très prochainement le programme détaillé de cet événement, décliné également dans les principales villes françaises. Pour tout renseignement sur les Ateliers Expertises de Natixis Asset Management, écrivez à : relations.exterieures@am.natixis.com

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Analyse Macro L’Europe à la croisée des chemins Philippe Waechter Directeur de la Recherche Économique Natixis Asset Management

L’Essentiel

L’économie européenne donne des signaux très positifs sur le profil du cycle économique. Mais dans le même temps des inquiétudes subsistent sur le fonctionnement même de cette zone géographique laissant planer un doute sur la solidité institutionnelle de celle-ci.

Le Contexte Les inquiétudes reflètent les interrogations quant à la façon et la capacité des gouvernements européens à traiter des déséquilibres budgétaires mais aussi les incertitudes quant aux institutions à mettre en place pour stabiliser le cadre de la monnaie unique.

L’Enjeu L’Europe doit à la fois agir pour capter au mieux la dynamique de l’économie globale, elle doit aussi établir des réformes profondes. La mise en œuvre de celles-ci sera facilitée par une croissance plus soutenue. Cela peut passer par une monnaie beaucoup plus basse.

La situation économique en Europe a une tendance paradoxale. Les nouvelles cycliques sont bonnes : elles continuent de s’améliorer depuis plusieurs mois, accentuant ainsi la perception d’une reprise durable. Mais dans le même temps, les marchés financiers envoient des messages remettant en cause, pêle-mêle, l’existence de la zone euro, sa capacité à se réguler ou encore l’appartenance de certains pays à cette zone monétaire particulière.

Une reprise cyclique qui a belle allure Au regard des indicateurs liés au cycle économique, les signaux perçus au sein de la zone euro sont désormais plus robustes. Les enquêtes auprès des chefs d’entreprise traduisent un optimisme renouvelé. Ce changement de perspectives, surtout perceptible depuis mars, reflète une meilleure inscription de la zone euro dans la dynamique vigoureuse de l’économie mondiale. En conséquence, les signaux sur le marché du travail sont meilleurs. Après avoir chuté fortement en zone euro, l’emploi est en phase de stabilisation si l’on en croit les enquêtes. Le schéma français semble s’inscrire dans la même tendance. Ainsi, le profil de l’enquête sur l’emploi (PMI/ Markit) est cohérent avec l’évolution trimestrielle de l’emploi : les chiffres du printemps suggèrent une stabilisation du marché du travail à l’approche de l’été, qui ne sera pas perturbée par des tensions inflationnistes. Face à une activité en reprise et un taux d’inflation réduit, la Banque Centrale Européenne n’a donc aucune raison de se hâter pour modifier sa politique monétaire. La reprise cyclique ainsi décrite suggère que l’activité va progresser au cours des prochaines semaines et mois. Après avoir redémarré en Asie, puis dans les pays

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émergents et aux Etats-Unis, la reprise de l’activité mondiale arrive enfin en Europe et la baisse récente de la monnaie européenne vient accentuer ce phénomène. Cependant, les turbulences qui touchent les marchés financiers laissent perplexes. Les arbitrages et la défiance constatés sur ces derniers indiquent une réelle inquiétude sur la capacité de l’Europe à retrouver une dynamique solide et durable. Si l’on veut organiser les explications pour mieux appréhender cet environnement européen tourmenté, il faut prendre en compte les éléments issus du passé et ceux qui vont construire le futur.

Des contraintes issues du passé La dette publique, et plus généralement les déséquilibres des finances publiques, font partie des dérèglements issus du passé et qu’il faut maîtriser pour ne pas pénaliser les évolutions à venir. À l’instar des investisseurs, les gouvernements ont bien saisi cette contrainte. Ils font d’ailleurs tous preuve de vertu pour indiquer que le retour à l’équilibre n’est qu’une question de temps et s’inscrira sur un horizon très court ; chacun souhaitant un retour sous les 3 % de déficit en 2013 ou 2014 au plus tard.

Trois remarques sur ce point : • Les projecteurs ont été braqués sur la Grèce, le Portugal ou encore l’Espagne, mais les projections faites sur la France montrent aussi un déséquilibre profond. Dans un rapport au Président de la République publié le 20 mai dernier, Paul Champsaur et Jean-Philippe Cothis indiquent que, sans correction spécifique sur les finances publiques (mais avec une croissance robuste rattrapant les pertes de la période de récession), le ratio « dette publique sur PIB » français serait de 110 % du PIB en 2020, contre un peu moins de 80 % à fin 2009. Un tel niveau d’endettement limite de facto les capacités de réaction de chaque gouvernement. • Les expériences passées suggèrent que, pour qu’une phase de consolidation budgétaire (très forte réduction du déficit public) soit efficace, il faut l’inscrire sur une période de 5-6 ans plutôt que de 3-4 ans comme annoncé par les gouvernements « vertueux à tout prix ». • Le processus apparaît trop hâtif pour ne pas pénaliser la croissance européenne. C’est d’ailleurs ce que craignent les américains et d’autres acteurs qui veulent éviter d’être entraînés dans une spirale négative. On notera aussi que ces phases de consolidation réussie s’accompagnent d’une très forte baisse de la valeur de la monnaie. Les contraintes internes sont ainsi généralement compensées par une compétitivité renouvelée. Mais tout cela prend du temps et, sur ce point, les européens semblent trop pressés. Il est absolument nécessaire de maîtriser puis d’infléchir les déséquilibres budgétaires pour redonner des marges de manœuvre aux gouvernements dans la gestion courante des finances publiques, notamment s’ils ont besoin de faire face à un nouveau choc négatif sur l’activité. Dans une période de dette publique excessive, les chocs ne pourraient en effet plus être mutualisés. L’ajustement s’opèrerait alors sur les acteurs économiques, avec un taux de chômage durablement plus élevé.

Comment construire l’avenir ? Ces éléments issus du passé sont essentiels. Pourtant, ils ne suffisent pas pour comprendre pleinement les interrogations et doutes qui pèsent sur la zone euro. Trois points clés doivent ici être éclaircis : • Le premier porte sur les institutions qui accompagneront la zone euro dans le futur. Il a souvent été question d’un gouvernement économique qui coordonnerait les politiques budgétaires. Ont aussi été évoqués, par la voix de la chancelière allemande Angela Merkel, l’obligation d’équilibre des finances publiques et les risques d’exclusion de la zone pour tout pays qui ne respecterait pas cette règle. Ces deux formes institutionnelles (coordonnée d’un côté, autonome de l’autre) traduisent des modes de fonctionnement a priori incompatibles. Vers quelle forme s’oriente alors l’Europe ? Angela Merkel fait également souvent référence à la BCE dans un rôle de contrôle. Quel serait dès lors celui de la Commission Européenne ? Si les institutions qui ont permis la mise en œuvre de l’euro doivent être aujourd’hui renouvelées en profondeur, on ne sait pas, pour l’instant, quelle nouvelle architecture viendra remplacer l’ancienne. Pour les investisseurs de la zone euro, c’est une source d’incertitude majeure. • Le second porte sur le mode de distribution des 750 milliards d’euros d’aide aux pays en difficulté sur lesquels l’Europe et le FMI se sont mis d’accord le 9 mai dernier. On peut imaginer que l’attribution s’opèrera en fonction de critères s’appuyant sur le respect de règles proches du pacte de stabilité (ou d’éléments similaires). Il est fait l’hypothèse que cela sera suffisant. Mais existe-t-il un plan B si celui-ci échoue ou si un pays fait faillite ? Ce plan gigantesque s’inscrit dans une dynamique de prévention des déséquilibres mais si un pays fait défaut, ces moyens peuvent–ils néanmoins être utilisés ou faut-il mettre en place un nouveau plan ? Là aussi, les incertitudes sont grandes.

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• La troisième et dernière interrogation : comment chaque gouvernement mettra-t-il en place ses stratégies de rééquilibrage budgétaire dans la gestion de ses finances publiques ? Tout pays qui choisirait de ne pas le faire perdrait en crédibilité, ce qui impacterait la prime de risque qui lui est associée sur les taux d’intérêt. Chaque pays devra donc faire preuve d’une certaine originalité dans l’implémentation de sa consolidation budgétaire et l’on peut s’attendre à ce que les investisseurs deviennent plus exigeants sur les stratégies et les mesures prises pour les respecter. En d’autres termes, la précision des stratégies pourrait conditionner les profils de taux d’intérêt pour chacun des pays via une prime de risque. Ce serait nouveau en Europe, mais néanmoins nécessaire, pour faire face à l’hétérogénéité entre Etats de la zone euro en l’absence de «souche de dette» commune. En cela, la situation européenne diffère clairement de la situation américaine où la dette publique est homogène, sans défiance au sein de cette dette.

Conclusion La situation européenne est complexe. Même si elle était accentuée, avec un euro continuant de baisser pour que l’Europe s’inscrive davantage dans la dynamique globale, l’actuelle embellie cyclique n’apparaît pas suffisante pour rassurer les investisseurs. Reflets de la mutualisation de la crise de 2008-2009, les déséquilibres de finances publiques pénalisent l’avenir immédiat. Des incertitudes sur les institutions à mettre en place empêchent également de se projeter spontanément dans le futur de l’euro. Au-delà des ajustements économiques, des choix politiques forts doivent être faits pour que la zone euro continue de fonctionner et sorte renforcée de cette crise profonde et violente. Rédigé le 27 mai 2010

Les Indispensables

flexible europe

france

diversifiés

CHIFFRES CLES AU 30/04/2010(1)

crédit

obligataire

international

actions

Libellé

Société de gestion

Code ISIN

Date de création du fonds

Dorval Convictions - Part P (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % EuroStoxx 50 (hors dividendes) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Europe

Dorval Finance

FR0010557967

31/12/2007

Dorval Convictions PEA - Part A (EUR) 50 % Eonia Capitalisé +50 % EuroStoxx 50 Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Europe

Dorval Finance

FR0010229187

31/12/2008

Dorval Flexible Monde - Part A (EUR) 50 % Eonia +30 % EuroStoxx 50 +20 % MSCI World hors zone Euro (EUR) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Global

Dorval Finance

FR0010687053

15/12/2008

Dorval Flexible Emergents - Part P (EUR) 50 % Eonia + 50 % MSCI Marchés Emergents o (hors dividendes) Catégorie Lipper : Mixed Asset EUR Flex - Global

Dorval Finance

FR0010354811

30/10/2009(2)

Dorval Manageurs - Part C (EUR) CAC 40 (hors dividendes) Catégorie Lipper : Equity France

Dorval Finance

FR0010158048

18/03/2005

AAA Actions Agro Alimentaire - Part RC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Sector Non Cyclical Con

Natixis Asset Management

FR0010058529

24/06/1985(3)

Natixis Actions Europe Conviction - Part IC (EUR)(4) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010346429

04/12/2001

Natixis Europe Avenir - Part IC (EUR) MSCI Europe DNR Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010231035

27/10/1988

Natixis Emerging Europe Fund - Action RA (EUR)(5) MSCI Emerging Europe Index Catégorie Lipper : Equity Emerging Mkts Europe

Natixis Asset Management

LU0147918923

17/05/2002(6)

Harris Associates Global Value Fund - Action RA (EUR)(5) MSCI World Index DNR Catégorie Lipper : Equity Global

Harris Associates LP

LU0147944259

17/05/2002(6)

Natixis Actions US Value - Part R (USD) S&P 500 PI $ Catégorie Lipper : Equity North America

Natixis Asset Management

FR0010236893

19/12/2005

Gateway Investment Advisers, L.L.C.

LU0411265316

30/01/2009(6)

Absolute Asia Asset Management LTD

LU0147921554

17/05/2002(6)

Impact Funds Climate Change - Part IA (EUR) MSCI World DNR Catégorie Lipper : Equity Global

Natixis Asset Management

LU0448199371

05/10/2009(6)

Natixis Impact Life Quality - Part RC (EUR) MSCI Europe DNR o Catégorie Lipper : Equity Europe

Natixis Asset Management

FR0010458539

17/01/2007

Natixis Convertibles Euro - Part RC (EUR) Exane Convertible Index Euro DNR Catégorie Lipper : Bond Convertibles Europe

Natixis Asset Management

FR0010660142

20/06/1996

Gateway US Equities Fund - Action I/A (USD)(5)(7) S&P 500 PI $ Catégorie Lipper : Equity North America Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund - Action R/A (EUR)(5) MSCI Pacific Free ex Japan Catégorie Lipper : Equity Asia Pacific Ex Japan

Sources : Natixis Asset Management - Dorval Finance - Lipper. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les informations présentes dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par Natixis Asset Management à partir de sources qu’elle estime fiables. Néanmoins, Natixis Asset Management décline toute responsabilité quant à l’exactitude, l’exclusivité et l’utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d’erreur ou omission. (1) Les performances et la volatilité sont calculées coupons réinvestis. (2) Date de création de la part. (3) AAA Actions Agro Alimentaire : date de création de la SICAV : 24/06/1985, date de transformation en FCP : 12/05/2004. (4) Présentation des performances de la part IC du fonds Natixis Actions Europe Conviction, la part RC ayant été créée le 27/05/2009.

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La gamme des Indispensables vous apporte, quel que soit le contexte de marché, une offre pertinente et diversifiée en termes de classes d'actifs et de zones géographiques. Nous nous appuyons sur l'ensemble des possibilités de notre modèle multiboutique, qui repose sur la complémentarité des expertises de nos sociétés de gestion partenaires et affiliées, en France et à l'international. Classification AMF / Univers d’investissement

Durée minimale de placement recommandée

PEA

Diversifiés

3 ans

Diversifiés

5 ans

Oui

Performances annuelles instantanées en %

Performances en %

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Durée minimale de placem. recom.

-3,29 -22,40 -24,11

11,20 11,60 17,20

-0,00 -2,40 3,19

7,50(8) -15,60(8) -8,87(8)

9,80 8,90 9,49

15,30 11,60 17,20

-0,10 -2,40 3,19

15,20(8) 8,90(8) 20,30(8)

9,50 8,90 9,49

2,50 1,10 3,70

13,90(8) 14,00(8) 22,69(8)

7,30 8,30 7,50

Volatilité sur 1 an

Diversifiés

5 ans

10,80 11,80 17,81

Diversifiés

5 ans

6,43(8) 5,67(8) 3,74(8)

3,00 5,60 3,70

9,60(8) 11,50(8) 7,66(8)

Actions françaises

5 ans

Oui

17,10 16,40 25,15

22,30 17,50 18,49

6,80 1,30 1,60

-36,60 -42,70 -40,21

22,70 22,30 27,89

5,00 -3,00 -0,07

31,20 -2,40 11,66

17,50 20,70 16,60

Actions internationales

5 ans

Oui

21,10 26,09 21,28

20,48 19,61 14,38

3,62 2,69 7,79

-31,43 -43,65 -31,87

25,88 31,60 34,19

8,57 3,09 8,61

37,66 14,85 37,86

6,99 13,65 11,13

Actions des pays de la Communauté européenne

5 ans

Oui

29,46 25,04

20,26 19,10 18,14

2,60 2,69 1,26

-40,67 -43,65 -42,25

25,25 31,60 29,03

0,68 3,09 3,28

19,70 11,51

15,28 13,65 13,57

Actions internationales

5 ans

Oui

19,71 26,09 25,04

28,23 19,61 18,14

7,03 2,69 1,26

-55,92 -43,65 -42,25

53,93 31,60 29,03

7,72 3,09 3,28

37,72 14,85 11,51

15,69 13,65 13,57

Actions des pays de l’Europe émergente

5 ans

72,71 69,57 59,18

33,09 19,46 26,06

17,55 15,29 18,69

-66,71 -66,97 -64,58

85,52 75,42 72,72

16,15 14,82 16,42

74,97 49,00 59,35

20,09 23,50 21,80

Global

5 ans

26,19 37,05 26,03

10,22 29,92 8,68

-5,19 -7,51 1,15

-40,02 -51,87 -40,44

33,23 59,50 27,83

16,12 11,41 8,75

17,41 14,48 12,88

14,08 10,73 11,85

Actions internationales

5 ans

8,80 13,62 0,67

-4,23 3,23 -3,64

-37,12 -37,00 -36,65

27,47 26,46 25,24

8,95 7,05 14,24

9,87(8) 2,47(8) -12,06(8)

9,59 11,43 12,32

Actions internationales

3 ans

3,78 4,91 20,34

9,21 15,79 0,67

7,00 5,49 -3,64

-14,80 -37,00 -36,65

3,30 26,46 25,24

1,43 7,05 14,24

-7,72 -14,39 -14,44

3,60 11,65 12,32

Asie hors Japon

5 ans

33,57 32,34 37,62

32,07 19,10 18,71

34,43 18,81 25,03

-52,34 -47,44 -48,71

77,18 67,65 60,62

7,41 11,14 10,66

102,42 73,26 72,96

20,12 14,48 17,41

Actions internationales

5 ans

10,34(8) 8,76(8) 7,35(8)

4,42 11,42 8,75

16,04(8) 21,17(8) 14,17(8)

Actions internationales

5 ans

Oui

-38,55 -43,65 -42,25

24,34 31,60 29,03

2,11 3,09 3,28

-21,07(8) -26,99(8) -23,62(8)

11,96 13,65 13,57

Diversifiés

4 ans

9,56 6,80 9,61

11,74 11,08 10,14

1,20 3,85 1,30

-16,82 -21,40 -22,16

20,17 21,85 26,09

-0,75 -0,10 2,25

7,18 4,76 5,31

7,80 8,18 7,83

(5) Compartiments de la SICAV de droit luxembourgeois : Natixis International Funds (Lux) I. (6) Date de création du compartiment. (7) Présentation des performances de l’action RA USD du fonds Gateway US Equities Fund, l’action H-RA EUR ayant été lancée le 01/09/2009. Comme agréé par l’autorité de régulation des marchés financiers luxembourgeoise (CSSF), la performance indiquée pour le fonds, précédemment à sa date de création, pour la période du 01/01/1988 au 30/01/2009, est dérivée de la performance historique du fonds de droit américiain, enregistré par la SEC, Gateway Fund. La performance de Gateway Fund a été ajustée pour prendre en compte les différents frais applicables au fonds luxembourgeois. (8) Depuis la date de création du fonds. Ce symbole représente la gamme Natixis Impact qui regroupe l’ensemble des fonds ouverts de Natixis Asset Management gérés selon les principales approches en Investissement Socialement Responsable (ISR) : “Sélection ESG” , thématique ISR et solidaire.

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DIVERSIFIES

Dorval Convictions Une gestion flexible - de 0 à 100 % - qui s’adapte aux évolutions de l’environnement économique

Louis Bert

Cogérant de Dorval Convictions

Les Points clés Une exposition actions flexible en réponse à la volatilité des marchés

Une gestion proactive patrimoniale : une allocation stratégique du capital pour le préserver des risques inhérents aux actions

Un « stock picking »* sans contrainte de taille de capitalisation

Existe aussi dans le cadre du PEA avec Dorval Convictions PEA

t L. Ber

Sur le mois d’avril, les indices actions européens ont pâti de la défiance des investisseurs internationaux vis-à-vis de la zone euro. Cette pression baissière sur les marchés actions s’est encore accentuée en mai obligeant les gouvernements de la zone à annoncer un plan de soutien sans précédent (750 Mds €) aux pays européens les plus faibles. Ce dernier, par son ampleur, est en mesure de couvrir les besoins de l’Espagne et du Portugal en plus de ceux de la Grèce. L’Europe a donc gagné du temps face à la crise de liquidité qui menaçait.

Quelles solutions de marché adopter ? Le diagnostic que nous faisons de la crise est une Europe à deux vitesses qui se dessine et des dispersions de performance fortes au sein de la zone euro. D’un côté l’Europe périphérique contrainte de conduire un plan d’austérité la poussant dans la récession. De l’autre, l’Allemagne et la France se devant d’être plus vertueuses mais bénéficiant de la faiblesse de l’euro. Dans cet environnement de marché, marqué par la reprise de la volatilité, nos convictions sont renforcées : la flexibilité du taux d’investissement (35 % actuellement dans Dorval Convictions) et le « stock picking » vont continuer de faire la différence. Nos thématiques d’investissement, identifiées dès le début d’année, restent les mêmes : • la concentration sur des valeurs exportatrices bénéficiant d’un euro faible, • des valeurs défensives à forte visibilité et haut rendement qui devraient profiter de la baisse récente des taux longs en Allemagne et en France.

La gestion du RISQUE 8

Selon son exposition aux actions, Dorval Convictions peut être soumis au risque lié aux actions et au change ou à celui lié aux produits de taux. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. Le « stock picking »* pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. * Sélection de titres

Où trouver Dorval Convictions ?

Rédigé le 26 mai 2010

Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 3 ans Société de Gestion Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation

Part P (destinée à tous les souscripteurs) Dorval Finance FCP de droit français 50 % Eonia Capitalisé + 50 % DJ Euro Stoxx 50 Actions européennes et produits de taux Oui/Diversifiés 31 décembre 2007 EUR FR0010557967/Capitalisation 1,60 % de l’actif net 2 %/Néant Néant/Néant 20 % de la surperformance du FCP(1) Un millième Un millième de part 100 e Quotidienne/J 13h00

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1) Par rapport à son indice de référence si la performance du FCP est positive. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en % A0760 0005 0801

2 ans

Depuis la création du fonds

(30/04/09 - 30/04/10)

(30/04/08 - 30/04/10)

(31/12/07 - 30/04/10)

7,30 %

9,90 %

7,50 %

50 % Eonia Capitalisé + 50 % DJ Euro Stoxx 50 (C) PI EUR

9,70 %

-10,40 %

-15,60 %

Catégorie Lipper

18,83 %

-3,60 %

-8,87 %

1 an

Tons directs/Direct colors

Crédit Foncier CF_sansBL_FerG_Q.ai

Cyan

Magenta

Jaune

Noir

Couleurs autorisées/Agreed colors : Ton direct : Technique d'impression/Printing proccess : -

Tons à composer/Colors to compound -

14/01/2009 R1 Ce fichier est un document d'exécution et non un document de gravure prêt-à-flasher (sauf indications contraires). La préparation technique reste à la charge du photograveur. La sortie laser papier de ce fichier ne constitue en aucun cas la cible couleur de référence à obtenir lors de l'impression. Interbrand préconise le nombre et l'utilisation en tons directs ou à composer des couleurs de ce document mais leur validation reste à la charge de l'annonceur et de ses photograveurs/imprimeurs.

Dorval Convictions - Part P (EUR) Indice de référence Mixed Asset Euro Flexible Europe Sources : Dorval Finance - Lipper

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

DIVERSIFIES

Dorval Flexible Emergents Une gestion flexible, sur la zone émergente*, pour s’adapter aux évolutions de l’environnement économique

Sophie Chauvellier

Les Points clés

Cogérante de Dorval Flexible Emergents

la volatilité des marchés émergents

Aux Etats-Unis, les indicateurs macro sont désormais revenus à leur niveau d’avant crise. A ce stade de la remontée des indicateurs, le marché va donc être très attentif à la pérennité de la reprise économique, indispensable au désendettement progressif de l’Etat fédéral.

U ne diversification géographique et

En Europe, avec davantage de discipline budgétaire, les prévisions de croissance risquent d’être revues à la baisse au cours des prochains mois.

U ne exposition flexible en réponse à

thématique sur la zone émergente

U ne gestion de conviction sans contrainte de style ni de taille de capitalisation

La gestion du RISQUE Le principal risque de Dorval Flexible Emergents réside dans son exposition aux marchés des actions et dettes émergentes, pouvant s’élever jusqu’à 100 % de son actif. Il existe par ailleurs un risque lié à la gestion discrétionnaire, au risque de taux, au risque lié aux obligations convertibles et au risque de change. Ce fonds ne bénéficie pas de garantie en capital. Pour limiter ces risques, l’équipe de gestion assure une large diversification géographique au sein de l’univers émergents, de style et de taille de capitalisation. Par ailleurs, les gérants de Dorval Flexible Emergents attachent une importance particulière au processus de gestion et à la pérennité des équipes de gestion des fonds sousjacents.

Où trouver Dorval Flexible Emergents ?

S. CHAUVELLIER

Les pays émergents dans ce contexte ont développé une dynamique qui leur est propre, résultant essentiellement d’une politique volontariste de leurs gouvernements alors même que la demande des pays matures s’amoindrissait. C’est la question de la surchauffe économique qui domine dorénavant avec, entre autres, la problématique immobilière en Chine et celle de l’inflation au Brésil et en Inde. Au premier trimestre, Dorval Flexible Emergents a pris différents paris tactiques : Russie, Corée, Turquie sur des thématiques de décotes relatives ; Brésil sur une thématique de croissance. Au second trimestre, avec la montée de la perception du risque en Europe, le fonds a eu une approche défensive. Nous nous sommes concentrés sur le contrôle du risque au travers du pilotage du taux d’exposition en actions. Nous avons également initié des positions sur la volatilité et l’or pour compléter la protection du portefeuille. La flexibilité du fonds a joué à plein. L’exposition actions du portefeuille a ainsi évolué de 70 % en début d’année à 35 % lors de la crise de février pour se situer actuellement aux alentours de 50 %. Au 30 Avril, la performance 2010 du fonds est de + 3 %. Rédigé le 26 mai 2010

Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création de la part P Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum Frais de gestion indirects maximum Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale / ultérieure de part Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation

Part P (destinée à tous les souscripteurs) Dorval Finance FCP de droit français 50 % Eonia + 50 % MSCI Marchés Emergents, en e Actions françaises Oui/Diversifiés 30 octobre 2009 (création du fonds : 30 juin 2006) EUR FR0010354811/Capitalisation 2 % de l’actif net 2,5 % 4 %/Néant Néant/Néant 20 % de la surperformance du FCP(1) Un millième 1 000 e/Un millième 100 e Quotidienne /J 13h00

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(2)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

* Dorval Flexible Emergents retient l’ensemble des pays considérés « émergents » par l’indice MSCI Emerging Markets qui comprend environ une vingtaine de pays. (1) Par rapport à son indice de référence composite si la performance du FCP est positive. (2) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en % 2010

Depuis la création du fonds

(31/12/09 - 30/04/10)

(30/10/09 - 30/04/10)

3,00 %

9,60 %

50 % Eonia + 50 % MSCI Marchés Emergents (EUR)

5,60 %

11,50 %

Catégorie Lipper

3,70 %

7,66 %

Dorval Flexible Emergents - Part P (EUR) Indice de référence Mixed Asset Euro Flexible - Global Sources : Dorval Finance - Lipper

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

ACTIONS FRANCE

Dorval Manageurs Une sélection de manageurs capables de faire la différence dans la durée

Stéphane Furet Les Points clés Une sélection de valeurs axée sur le choix du tandem dirigeant-manageur

Une allocation dynamique entre grandes, moyennes et petites capitalisations

Une approche rigoureuse de la valorisation

Un fonds éligible au PEA

La gestion du RISQUE

Dorval Manageurs est principalement soumis aux risques des marchés actions, et le cas échéant, à celui lié aux petites capitalisations. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. La sélection de titres pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille. Les gérants se donnent comme cible une allocation de 50 % du portefeuille investi dans les grandes valeurs et 50 % dans les PME.

Où trouver Dorval Manageurs ?

Cogérant de Dorval Manageurs Aux Etats-Unis, les prévisions de résultats viennent d’être revues en hausse par le consensus après les très bonnes publications du 1er trimestre 2010. Les indicateurs macro sont désormais revenus à leur niveau d’avant crise et à ce stade de leur remontée (et des cours depuis les plus bas de mars 2009), le marché va être très attentif à la pérennité de la reprise économique indispensable au désendettement S. Furet progressif de l’Etat fédéral. En Europe, avec davantage de discipline budgétaire (remontée probable des fiscalités, diminution des dépenses publiques, fin de certaines mesures de soutien à la consommation…), les prévisions de croissance risquent d’être réévaluées à la baisse au cours des prochains mois. L’absence de valeurs financières dans notre portefeuille et la qualité de la sélection individuelle des titres ont permis à Dorval Manageurs de surperformer le CAC 40 depuis le début de l’année. Ainsi au 30 avril, la performance du fonds depuis le début de l’année s’élève à + 5 % contre – 3 % pour le CAC 40. Le fonds a profité des investissements faits dans les sociétés très présentes dans les pays émergents, et dont le consensus remonte les prévisions de résultats pour 2010 et 2011 à l’occasion des publications des chiffres d’affaires du 1er trimestre (Seb, Pernod Ricard, PPR, Eramet…). L’exposition sur le marché allemand (30 %) plutôt que sur le marché français a également été profitable à la performance globale du fonds. Le cœur de portefeuille du fonds, exposé en partie sur une sélection rigoureuse de valeurs moyennes, conserve par ailleurs des perspectives prometteuses pour les prochains mois. Rédigé le 26 mai 2010

PEA

Part C (destinée à tous les souscripteurs) Dorval Finance FCP de droit français CAC 40 (hors dividendes) à titre d’indicateur de performance Actions françaises Oui/Actions françaises 18 mars 2005 EUR FR0010158048/Capitalisation 2 % de l’actif net 2 %/Néant Néant/Néant 15 % de la performance au-delà de 7 % après frais fixes de gestion prélevés annuellement Un millième Un millième de part 100 e Quotidienne/J 13h0

Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

(1) Le profil de risque est le résultat d’une méthodologie strictement interne à Natixis Asset Management. Les OPCVM sont notés selon leur niveau de risque entre 1 et 10. Le niveau de risque est fonction de la volatilité annualisée calculée sur 5 ans.

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en % 1 an

Dorval Manageurs Part C (EUR) Indice de référence CAC 40 (hors dividendes) Catégorie Lipper Equity France

3 ans

5 ans

(30/04/09 - 30/04/10)

(30/04/07 - 30/04/10)

(29/04/05 - 30/04/10)

26,80 %

-22,60 %

31,20 %

20,80 %

-36,00 %

-2,40 %

26,34 %

-28,33 %

11,66 %

Sources : Dorval Finance - Lipper

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

ACTIONS EUROPE

Natixis Emerging Europe Fund Profiter du potentiel de croissance de l’Europe émergente dans le cadre d’une gestion de conviction

Les Points clés Un univers d’investissement bénéficiant d’une croissance forte et durable

Une gestion de conviction s’appuyant sur une analyse fondamentale des sociétés

Une connaissance approfondie des valeurs de la zone au travers de rencontres régulières avec les équipes dirigeantes

La gestion du RISQUE Les risques principaux du fonds sont le risque action et le risque lié à l’investissement sur des marchés émergents. Plusieurs niveaux de contrôles sont effectués lors de la gestion et de l’administration du portefeuille. Ces contrôles sont assurés par l’équipe de gestion elle-même, par les équipes du middle office, ainsi que par les équipes Risques et Compliance qui sont indépendantes des équipes opérationnelles.

Où trouver Natixis Emerging Europe Fund ?

Matthieu Belondrade & François Théret

Gérants de Natixis Emerging Europe Fund

Sur les quatre premiers mois de l’année, Natixis Emerging Europe Fund ressort en progression de + 16,15 % contre + 14,82 % pour le MSCI Emerging Europe Index en euro. La hausse des marchés actions de la zone s’explique par M. BELONDRADE F. THERET l’amélioration de l’environnement macroéconomique et la stabilisation du prix des matières premières sur de hauts niveaux. Les estimations de croissance de bénéfices pour 2010 (+ 30 %) ne paraissent pas trop optimistes. Les niveaux de valorisation restent attractifs, en nette décote par rapport aux marchés développés et aux autres marchés émergents. La montée du risque souverain est de nature à freiner la progression des marchés émergents européens. Cependant, les finances publiques de la zone sont en moyenne de qualité très supérieure à celles des pays périphériques de la zone euro. Nous n’adhérons pas au scénario noir d’une extension de la crise grecque aux pays de l’Europe émergente. En cas de résolution rapide de la crise, le couple croissance/ valorisation devrait permettre une reprise du mouvement de surperformance. La Russie et la Turquie nous semblent offrir les meilleures opportunités d’investissement dans un contexte de forte croissance économique. D’ici fin 2010, nous estimons que la reprise de la consommation et le rebond du secteur de la construction sont deux thématiques intéressantes à mettre en œuvre dans le cadre d’une gestion active. Rédigé le 6 mai 2010

Les caractéristiques Durée de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Gestionnaire financier par délégation Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné / Classification AMF Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Ratio des frais totaux Droits d’entrée non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Droits de sortie non acquis/acquis à l’OPCVM maximum Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation

Action RA (destinée à tous les souscripteurs) Natixis Global Associates Natixis Asset Management Compartiment SICAV Lux. « Natixis International Funds (Lux) I » MSCI Emerging Europe Index Actions des pays de l’Europe émergente Oui/Actions internationales 23 janvier 1998 EUR LU0147918923/Capitalisation 2,20 % 4 %/Néant Néant/Néant Néant Un millième Néant 11 716,15 e Quotidienne/J -1 13h30 (Lux)

Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en % 1 an

3 ans

5 ans

(30/04/09 - 30/04/10)

(30/04/07 - 30/04/10)

(29/04/05 - 30/04/10)

80,12 %

-21,46 %

74,97 %

67,59 %

-21,26 %

49,00 %

76,04 %

-20,53 %

59,35 %

Natixis Emerging Europe Fund - Action RA (EUR) Indice de référence MSCI Emerging Europe

Catégorie Lipper

Equity Emerging Markets Europe Sources : Natixis Asset Management - Lipper

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

ACTIONS INTERNATIONALES

Impact Funds Climate Change Concilier prise en compte du changement climatique et recherche de performance, au sein d’un placement actions internationales

Suzanne Sénellart et Clotilde Basselier

Gérantes de Impact Funds Climate Change

Les Points clés U ne gestion active combinée à une approche scientifique

U n univers d’investissement mondial, multithématique et multisecteur

Un investissement combinant responsabilité et recherche de performance

La gestion du RISQUE

Les principaux risques d’Impact Funds Climate Change sont liés à la perte en capital (le fonds n’offre pas de garantie en capital et la valeur liquidative des parts lors de la revente peut sensiblement différer, à la hausse ou à la baisse, par rapport à leur valeur d’acquisition) et au risque actions (le fonds peut subir des baisses de valeurs liquidatives plus ou moins importantes en fonction de l’évolution des marchés actions). Le fonds est également soumis aux risques liés aux pays émergents, au risque de change, au risque de concentration et au risque lié aux petites et moyennes capitalisations. L’approche extensive retenue au plan sectoriel et géographique permettra toutefois d’assurer une bonne diversification des investissements. Par ailleurs, le portefeuille est soumis à la supervision indépendante du contrôle des risques.

t ellar S. sen

C. basselier

En dépit de la publication de bons indicateurs macroéconomiques (solidité de la reprise aux Etats-Unis), les marchés européens sont restés, depuis janvier, focalisés sur les craintes de défaut de la Grèce et une possible contagion aux pays périphériques de la zone euro. Sur fond de glissade de l’euro face au dollar, les marchés américains ont nettement surperformé les indices européens de janvier à avril : le S&P 500 et le Nasdaq ont affiché des hausses de respectivement + 6,4 % et + 8,5 %, à comparer à + 2,6 % pour le FTSE 100 et - 5 % pour le DJ EuroStoxx.

La performance du fonds Impact Funds Climate Change sur les quatre premiers mois de 2010 s’établit à + 4,4 % en euro. Au sein de nos thématiques, on note les contributions positives des valeurs appartenant à l’efficacité énergétique (Bombardier dans les transports ou Legrand dans les bâtiments) et à la modernisation des centrales (Siemens, Andritz), grâce à une accélération des prises de commandes. Belle performance également de Cisco (évolution des comportements). D’autres thématiques ont connu des parcours plus chaotiques : adaptation des infrastructures (coup de frein sur le crédit chinois), substitution énergétique (baisse des prix du gaz) et gestion des sols (déception sur les prix des fertilisants). Le choix des valeurs en portefeuille privilégie les sociétés disposant d’avantages compétitifs sur leur marché et exposées à des évolutions réglementaires en faveur des technologies vertes. Rédigé le 12 mai 2010

Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Société de Gestion Gestionnaire financier par délégation Nature juridique Indice de référence Univers d’investissement Fonds coordonné Date de création Devise de comptabilité Code ISIN / Affectation des résultats Ratio des frais totaux Droits d’entrée maximum TTC Droits de sortie maximum TTC Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

Action R/A Euro (part destinée à tous les souscripteurs) Natixis Global Associates Natixis Asset Management Compartiment de la SICAV « Impact Funds » MSCI World DNR à titre d’indicateur de performance Actions internationales Oui 05 octobre 2009 EUR LU0448199611/Capitalisation 2 % de l’actif net 4% Néant Néant Un dix-millième Néant 100 e Quotidienne/J 12h00 (Luxembourg) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en %

Où trouver Impact Funds Climate Change ? Impact Funds Climate Change est en cours de référencement

2010

Depuis la création

(31/12/09 - 30/04/10)

(05/10/09 - 30/04/10)

Impact Funds Climate Change Part I (EUR)*

4,42 %

16,04 %

MSCI World DNR (EUR) Catégorie Lipper

11,42 %

21,17 %

8,75 %

14,17 %

Equity Global

Sources : Natixis Asset Management - Lipper *Présentation des performances de l’action I/A (EUR) du fonds Impact Funds Climate Change, l’action R/A (EUR) ayant été lancée le 04/01/2010.

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

ACTIONS INTERNATIONALES

Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund

ABSOLUTE ASIA

ASSET MANAGEMENT

Profiter du potentiel de croissance de l’Asie développée dans le cadre d’une gestion de conviction

Bill Sung

Les Points clés U ne équipe expérimentée, spécialisée sur l’Asie hors Japon et basée à Singapour ne approche thématique originale U basée sur l’identification de tendances n portefeuille concentré sur une U sélection de valeurs de conviction

La gestion du RISQUE Le risque principal du fonds est le risque actions, que l’équipe de gestion pilote par un contrôle des risques du portefeuille rigoureux. À ce titre, les équipes utilisent l’outil externe BARRA Aegis Portfolio Manager System pour suivre les différents types d’indicateurs : risques excessifs, risques inopportuns /cachés, tendances indésirables. À titre indicatif, l’équipe de gestion se fixe un tracking ex-ante de 6 % maximum.

Gérant d’Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund Les perspectives économiques pour l’Asie restent positives. Le faible taux de chômage, le renforcement de la confiance, l’augmentation de la consommation des ménages et des exportations en hausse constituent les principaux socles de la croissance dans la zone.

B. sung Malgré quelques mesures de resserrement de la politique monétaire en Chine, le dynamisme du pays du milieu continuera à avoir un impact positif sur la région. L’appréciation prévue du renminbi devrait en outre attirer de nouveaux flux de capitaux sur cette zone. Du point de vue sectoriel, les valeurs cycliques devraient continuer à être bien orientées.

Le fonds enregistre une performance positive de 7,41 % depuis le début de l’année à fin avril, il sousperforme toutefois son benchmark dont la performance s’élève à + 11,14 % sur la même période. Cette sous-performance s’explique principalement par une allocation pays (surpondération de la Chine et sous-pondération de l’Australie) qui ne s’est pas révélée payante. Nous restons toutefois confiants dans le choix de ces valeurs dont les perspectives semblent prometteuses. Très peu de changements ont été apportés au portefeuille au cours du trimestre. Nous continuons à surpondérer la Chine, Hong Kong et Singapour et à sous-pondérer l’Australie et la Nouvelle-Zélande. Rédigé le 18 mai 2010

Les caractéristiques Durée minimale de placement recommandée : 5 ans Action R/A (destinée à tous les souscripteurs) Société de Gestion Natixis Global Associates Gestionnaire financier par délégation Absolute Asia Asset Management Ltd Nature juridique Compartiment SICAV Lux. « Natixis International Funds (Lux) I » Indice de référence MSCI Pacific free ex Japan, DNR en dollar Asie développée, Australie, Hong Kong/Chine, Univers d’investissement Nouvelle-Zélande, Singapour Fonds coordonné Oui Date de création 17 mai 2002 Devise de comptabilité EUR Code ISIN / Affectation des résultats LU0147921554/Capitalisation Ratio des frais totaux 1,70 % de l’actif net Droits d’entrée maximum 4% Droits de sortie maximum Néant Commission de surperformance TTC Décimalisation en nombre de parts Souscription minimale initiale Valeur liquidative d'origine Valorisation / Heure de centralisation Echelle de risque (du moins risqué au plus risqué)(1)

Où trouver Absolute Asia AM Pacific Rim Equities Fund ?

Néant Un millième Néant 1 000 e Quotidienne/J-1 13h30 (Luxembourg) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Performances nettes glissantes au 30/04/10 en % 1 an

(30/04/09 - 30/04/10)

3 ans

(30/04/07 - 30/04/10)

5 ans

(29/04/05 - 30/04/10)

Absolute Asie AM Pacific Rim Equities Fund - Action RA (EUR) Indice de référence

56,53 %

8,39 %

102,42 %

MSCI Pacific free ex Japan EUR

60,45 %

6,52 %

73,26 %

Catégorie Lipper

49,83 %

6,88 %

72,96 %

Equity Asia Pacific Ex Japan Sources : Natixis Asset Management - Lipper

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Impact Funds Climate Change : la presse en parle... Natixis Asset Management, pionnier de la gestion ISR depuis plus de 25 ans et leader français sur cette classe d’actifs*, a enrichi sa gamme de fonds avec le lancement, en octobre dernier, du fonds Impact Funds Climate Change, une stratégie d’investissement sur la thématique du changement climatique. Parallèlement, et afin de mieux appréhender les enjeux du changement climatique, Natixis Asset Management a souhaité bénéficier de l’apport d’un Comité Scientifique Climate Change, rassemblant des experts aux profils variés et complémentaires. La presse financière spécialisée française et étrangère en a largement fait l’écho, reconnaissant l’approche innovante et globale de Natixis Asset Management sur cette thématique. Extraits…

14 11 au 17 juin

0 Juin/Juillet 201

2010

Date: 19/10/2009 OJD: 78703

Page: 20 Edition:(FR) Suppl.: Rubrique: GESTION D'ACTIFS

Climate change funds have too narrow a focus, says Natixis [...] The Impact Fund Climate Change has spread a wide net across key worldwide markets with a presence in over 35 countries – a quarter of which are considered emerging markets and offers investment opportunities in areas very few other funds are involved in according to Carlos Joly, chairman of the group’s Climate Change Committee. [...] 10 février 2010

19 octobre 2010 Tous droits de reproduction réservés

[...] Global sustainable funds increasingly have a large exposure to so called developing countries. Natixis Asset Management has recently launched a global equity, thematic sustainable fund, the Global Impact Climate Change fund, which aims at having at least 25 per cent exposure to emerging markets, investing in companies listed in Brazil, Russia, India and China, (Bric), Eastern Europe as well as peripheral countries to the Bric, explains Carlos Joly, chairman of the climate change scientific committee at Natixis Asset Management.[...]

Février/Mars 2010

*Novethic - L’Essentiel de l’ISR, Avril/Mai 2010

Février 2010

25 Février 2010

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Une équipe dédiée Sous la direction de Stefan de Quelen, l'équipe Distributeurs est pleinement dédiée aux professionnels du patrimoine. Elle s'appuie sur une expertise et une connaissance pointues pour vous guider au mieux dans votre orientation d'investissement et vous proposer les solutions les plus pertinentes et adaptées aux besoins de vos clients. N'hésitez pas à contacter votre chargé d'affaires pour tout renseignement sur les OPCVM gérés ou distribués par Natixis Asset Management.

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Impact Funds Climate Change

2010

Prix du jury des actifs du patrimoine 2010(1) Pionnier de l’investissement responsable, Natixis Asset Management a créé Impact Funds Climate Change, une stratégie d’investissement sur la thématique du changement climatique(2). Ce fonds propose une approche à 360° du changement climatique au travers d’un univers d’investissement mondial et multithématique. Afin de mieux appréhender les enjeux liés au changement climatique, Natixis Asset Management bénéficie de l’apport du Comité Scientifique Climate Change, qui rassemble des experts aux profils variés et complémentaires. Une approche innovante qui a valu à Impact Funds Climate Change de remporter le Prix du Jury des Actifs du Patrimoine 2010(1). Expert européen de Natixis Global Asset Management

(1) Prix du Jury des Actifs de l’Innovation, catégorie OPCVM (Source L’Agefi Actifs du 11/06/2010). Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures des OPCVM. (2) Engagement non contractuel. Impact Funds Climate Change est un compartiment de la SICAV luxembourgeoise Impact Funds autorisé à la commercialisation en France par l’AMF. Il ne garantit ni le capital, ni la performance. Le prospectus simplifié du fonds doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Il est disponible auprès de Natixis Asset Management ou sur www.am.natixis.com/climatechange

www.am.natixis.com/climatechange BANQUE DE FINANCEMENT & D'INVESTISSEMENT / ÉPARGNE / SERVICES FINANCIERS SPÉCIALISÉS

Natixis Asset Management - S.A. au capital de 50 434 604,76 euros - RCS Paris 329 450 738 - Agrément AMF n° GP 90-009 - 21, quai d’Austerlitz - 75634 Paris Cedex 13 - Tel : +33 1 78 40 80 00

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