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flash produit septembre 2009 Natixis Impact Nord-Sud Développement Natixis Impact Nord-Sud Développement fête cette année ses 25 ans. 25 ans d’engagement, au cours desquels la SICAV a cherché à concilier performance(1) et solidarité.
Natixis Impact Nord-Sud Développement : une SICAV originale Dans un contexte de ralentissement économique où les taux directeurs sont maintenus à des niveaux historiquement bas, l’exposition de Natixis Impact Nord-Sud Développement aux titres supranationaux est un véritable atout. Parallèlement, le financement d’institutions de microfinance par la SICAV reflète sa dimension « socialement responsable ».
Quand l’innovation financière se met au service du développement Natixis Impact Nord-Sud Développement concilie depuis 25 ans l’investissement en obligations internationales et un engagement solidaire envers les pays en voie de développement. Créée en 1984, la SICAV a été pionnière en introduisant, au sein d’un processus de gestion classique, la volonté de s’engager en faveur du développement. Natixis Impact Nord-Sud Développement vise à obtenir une performance supérieure à l’indice JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged(2), au travers de 3 axes d’investissements sur : les obligations internationales qui financent les grands projets d’infrastructures, comme celles émises par les supranationales : Banque Mondiale, Banque Européenne de Développement, Banque Asiatique de Développement. Elles représentent 75 % du portefeuille. les obligations des pays émergents, dont la sélection est effectuée à un double niveau : • en premier lieu, filtre de l’univers via l’indice composite "Gouvernance" de la Banque Mondiale qui analyse chaque pays avec 6 critères : le fonctionnement démocratique, la stabilité politique, l’efficacité gouvernementale, la qualité réglementaire, les règles de droit et la lutte contre la corruption. • dans un second temps, l’analyse du comité « Emergent » de Natixis Asset Management détermine l’opportunité de cette diversification en termes de couple rendement-risque. Ces obligations émergentes représentent entre 0 à 10 % du portefeuille. les sociétés de microcrédit, aussi appelées institutions de microfinance (IMF), qui permettent aux plus défavorisés, exclus des circuits financiers classiques, d’accéder au crédit. Les IMF représentent entre 0 à 10 % du portefeuille avec un niveau d’exposition historique de l’ordre de 5 à 7 %.
Une dimension solidaire à toutes les étapes du processus de gestion Comité "Taux"
Comité "Emergent"
Comité "Ethique"
Institutions supranationales
Obligations pays émergents
Sociétés de microcrédit
75 % à 100 % des actifs
0 % à 10 % des actifs
0 % à 10 % des actifs
Aide internationale
Aide nationale
Aide locale
(1) Natixis Impact Nord-Sud Développement est une SICAV de classification « Obligations et autres titres de créances internationaux » agréée par l’AMF. Elle ne garantit ni le capital, ni la performance. (2) Calculé en euros et couvert du risque de change.
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Un contexte favorable aux supranationales et aux institutions de microcrédit Supranationales : notations de qualité et rendements attractifs par rapport aux taux souverains Investi à 75 % en titres de supranationales, Natixis Impact Nord-Sud Développement bénéficie actuellement du surplus de rendement de celles-ci par rapport aux titres d’Etat. A l’heure où les notations de nombreux Etats sont dégradées, les titres supranationaux conservent leur solidité financière de par la diversification des membres qui composent ces organisations. Ainsi, ils sont en majorité notés AAA. Au 30 juillet 2009, un emprunt de la BEI(3) à 10 ans rapporte par exemple 30 pb de plus qu’une obligation de l’Etat français de même échéance.
évolution du rendement de la BEI 2018 versus Swap
Un spread moyen actuel des supranationales versus obligations d'Etat de 30 pb*
Source : Bloomberg au 30/07/2009
Répartition des notations crédit des obligations détenues par Natixis Impact Nord-Sud Développement
Répartition des notations du benchmark : JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged
AAA : 88,3 %
AAA : 53,30 %
BB1 (Brésil) : 3%
A2 : 31,80 %
AA2 : 2,1 %
A1 : 8,80 %
A1 : 0,4 %
AA1 : 6,10 %
AA1 : 6,2 %
Source : Natixis Asset Management au 30/07/2009
La répartition des titres en portefeuille détaillée ci-dessus ne tient pas compte de la poche investie sur des institutions de microfinance, celles-ci ne bénéficiant pas de notations crédit.
Rôles accrus du microcrédit et de la finance responsable depuis la crise L’éclatement de la crise des subprimes aux Etats-Unis durant l’été 2007 a déclenché une crise financière et économique historique. L’impact de la sphère financière sur l’économie mondiale et ses répercussions sur la vie de millions d’individus a suscité un regain d’intérêt pour des valeurs dépassant la simple recherche de performance. Plus que jamais, la solidarité se développe et le microcrédit avec elle. Que ce soit dans les pays en voie de développement ou en France, de nombreuses personnes exclues des systèmes bancaires classiques ont ainsi recours à la microfinance, notamment pour créer leurs propres entreprises. Aujourd’hui Natixis Impact Nord-Sud Développement finance une dizaine d’Institutions de Microfinance (IMF) réparties sur tout le globe : Afrique, Europe de l’Est, Moyen-Orient, Asie et Amérique Latine. En 2009, deux nouvelles IMF ont été sélectionnées : FDL au Nicaragua et KRK au Kosovo. KRK est l’une des plus grandes institutions de microfinance au Kosovo, avec une position centrale sur la finance rurale puisqu’elle fournit essentiellement des prêts aux agriculteurs et microentrepreneurs ruraux.
(3) La BEI est la Banque européenne d'investissement. Elle a été créée en 1958 par le Traité de Rome en tant qu'institution de financement à long terme de l'Union Européenne.
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IMF
Pays
Banco Solidario
Equateur
Amret
Répartition géographique des IMF financées par Natixis Impact Nord-Sud Développement
Investissement Devises 1 000 000
USD
Cambodge
750 000
USD
BTFF
Kyrgyzstan
500 000
USD
Confianza
Pérou
700 000
USD
Hatta Kaksetar
Cambodge
300 000
USD
Micro-Invest
Moldavie
200 000
USD
AgroInvest
Montenegro
500 000
USD
MikroFin
Bosnie-Herzegovine
500 000
USD
FDL
Nicaragua
500 000
USD
KrK
Kosovo
250 000
USD
Europe de l’Est : 35 % MoyenOrient : 9 % Asie : 18 % Amérique Latine : 38 % Source : Natixis Asset Management au 30/07/2009
Positionnement actuel de Natixis Impact Nord-Sud Développement Après avoir souffert de l’écartement des spreads entre les titres supranationaux et les obligations d’Etat pendant le « flight to quality » observé en 2008, la SICAV bénéficie aujourd’hui de leurs rendements élevés. Au 18 août 2009, Natixis Impact Nord-Sud Développement réalise ainsi une performance de +1,43 % depuis le début de l’année contre +0,09 % pour son indice de référence, le JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged. Natixis Impact Nord-Sud Développement est noté Lipper Leader en catégorie « Bonds Global » Performances Régulières sur 3 ans(4). Performances nettes de Natixis Impact Nord-Sud Développement (part I) Chiffres arrêtés au 18/08/2009
1 mois
3 mois
6 mois
1 an
3 ans
5 ans
YTD
Natixis Impact Nord-Sud Développement
1,01 %
1,16 %
1,44 %
5,53 %
14,29 %
19,39 %
1,43 %
Indice de référence : JP Morgan Government Bond Index Global All Maturity Hedged
0,93 %
1,05 %
0,76 %
7%
17,55 %
24,21 %
0,09 %
Ecart
0,08 %
0,11 %
0,68 %
-1,47 %
-3,26 %
-4,82 %
1,34 %
Source : Natixis Asset Management Les performances citées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
L’équipe de gestion de Natixis Impact Nord-Sud Développement poursuit ses investissements en titres supranationaux. En effet, les taux directeurs des Etats se situent actuellement à des niveaux historiquement bas et cette tendance est susceptible de perdurer sur les prochains mois. En termes de diversification sur les pays émergents, la SICAV est investie uniquement sur le Brésil à ce jour. Ce pays bénéficie en effet d’une économie solide : • il possède des réserves de change importantes lui permettant de mettre en œuvre des politiques monétaire et budgétaire expansionnistes qui devraient soutenir l'activité économique ; • la demande interne y demeure soutenue, ce qui est un facteur de résistance important.
Une labellisation Finansol depuis 2006 Le label Finansol permet de distinguer les placements solidaires. Il repose sur des critères de solidarité et de transparence et garantit aux épargnants qu'ils contribuent au financement d'activités génératrices d'utilité sociale. Il atteste de l'engagement de l'intermédiaire financier à offrir, à ses souscripteurs, une information fiable, régulière et claire sur le produit d'épargne labellisé. Le label Finansol est attribué pour une période indéterminée : la conformité aux critères fait l'objet d'un contrôle annuel par le comité indépendant du label. Natixis Impact Nord-Sud Développement a reçu le label Finansol en 2006.
Rédigé le 18 août 2009
(4) Notation Lipper au 30 juillet 2009 (mise à jour mensuelle). La notation Lipper Performance Régulière reflète la performance d'un fonds avec un historique de 3 ans, ajustée du risque de court terme et de long terme, par rapport à l'ensemble des fonds de la même catégorie Lipper. Un fonds noté "Leader" signifie qu'il fait partie des 20% de meilleurs fonds de sa catégorie et correspond à la notation maximale 5 (les moins bons fonds seront a contrario notés 1). Classements en quartiles : chaque fonds est classé par quartile parmi un univers de fonds commercialisés en France et appartenant à la même catégorie Lipper. Les chiffres cités ont trait aux années passées. Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures de l’OPCVM ou du gestionnaire.
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flash produit Dates clés
1984
Exemples de partenariat et d’investissement en microcrédit
25 ans d'engagement 1991 SAFRID
1985 SIDI
1996 Banco Solidario
Afrique
2001 AMRET
Amérique du Sud
2007 MICROINVEST
Asie
Europe de l'Est
1984
1992
2005
Création de la SICAV à l'initiative de la CDC
Commercialisation via le Trésor Public
Couverture du risque de change (à 80 %) et nouveau benchmark
1985
1994
Commercialisation par le Crédit du Nord, BNP et les Caisses d'Epargne et de Prévoyance
Passeport européen
Vie de la Sicav
2006 Obtention du Label Finansol
1987 Krach du marché mondial (octobre)
2008
2009 25e anniversaire
Changement de nom : Nord Sud Développement devient Natixis Impact NordSud Développement
1994 1996 1998
Exposition émergents jusqu'à 2 %
Conjoncture internationale
2009
4 % 10 %
1995
2001
2007
Crise argentine
Chute du dollar
Crise des subprimes
1994 Dévaluation du franc CFA
Biographie Sophie Potard, Gérante senior de portefeuilles obligataires Gérante de Natixis Impact Nord-Sud Développement depuis 2002 au sein de l'équipe Gestion Obligataire Taux de Natixis Asset Management, Sophie Potard est également Responsable du Sector Team "International & Devises". Sophie a rejoint la société en 1994 en qualité d’assistante de gestion à la Gestion Obligataire, après avoir débuté sa carrière au sein de la Caisse des Dépôts et Consignations en 1993 en tant qu'analyste quantitatif en salle des marchés. En 2002, elle intègre l’équipe Diversification Obligataire de Natixis Asset Management, qui couvrait la gestion des obligations internationales, de la dette émergente, des obligations indexées sur l’inflation et la gestion obligataire en rendement absolu. Sophie Potard est titulaire d’une Maîtrise de Mathématiques de l’Université de Grenoble et d’un DESS d’Ingénierie Mathématique, option Finance, de l’Université de Lyon.
En savoir plus os interlocuteurs V commerciaux habituels chez Natixis Asset Management sont à votre disposition pour toute question complémentaire etrouvez la fiche détaillée R de Natixis Impact Nord-Sud Développement dans la rubrique "Nos Produits" sur www.am.natixis.com
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