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Avril 2008
Natixis Asset Management : parmi les meilleurs créateurs d’alpha selon Europerformance et l’Edhec Publiée par Europerformance et l’Edhec, l’Alpha League Table 2008 (France) distingue les meilleurs créateurs d’alpha. 12e sur les 25 sociétés sélectionnées, Natixis Asset Management figure en bonne place de ce palmarès qui portait, au départ, sur 255 sociétés de gestion(1).
L’intérêt de ce classement dépasse la simple classification des Asset Managers en fonction du montant de leurs encours sous gestion ou des résultats sur un de leurs fonds : il s’agit ici d’évaluer leur capacité à créer une performance régulière et durable grâce à l’innovation et la recherche financière. L’Alpha League Table(2) est en effet le premier classement européen construit sur une véritable mesure de l’alpha dont la méthodologie a été développée par L’Edhec en partenariat avec Europerformance(3). L'alpha mesure la surperformance d'un portefeuille, d'une action ou d'un titre par rapport à sa performance théorique. C'est à la fois une appréciation de la compétence du gestionnaire dans la création de valeur et une évaluation de ses aptitudes à détecter les titres ou les actions rapportant plus qu'ils ne devraient, compte tenu de leur risque pour une période donnée. Ainsi, la sélection s’appuie essentiellement sur le nombre de fonds analysés(4) et sur la régularité dans la génération de la surperformance. Natixis AM se classe donc 12e en termes de création d’alpha sur l’année 2007(5) avec une fréquence de 19,03 %, un alpha moyen de 4,01 % et une note finale de 0,69 %(6). L'édition 2008 fait à nouveau la part belle aux sociétés spécialisées (sociétés de gestion affiliées à un groupe bancaire) comme Natixis Asset Management ou indépendantes (dont le capital est détenu par leurs dirigeants). Elle détaille le niveau d’alpha dégagé en 2007 par les sociétés françaises : un niveau en baisse par rapport à l'année précédente (2,50 % contre 2,98 %), tout comme la fréquence d’alpha en repli (27,6 % contre 29,8 %). L’Alpha League Table 2008 témoigne de l’expertise de Natixis Asset Management et renforce sa position parmi les leaders de la gestion française.
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(1) Les sociétés retenues pour le classement doivent répondre à deux types de critères : éligibilité dans le marché étudié (toutes les sociétés exerçant une activité de gestion et disposant d’un agrément par l’autorité de contrôle dans la zone sur laquelle porte le palmarès sont éligibles) et critères statistiques (s’agissant d’une appréciation sur la gamme des produits "actions" des sociétés de gestion, sont retenus dans le concours les sociétés pour lesquelles au moins les 2/3 de la gamme sont analysés dans l’EuroPerformance-EDHEC Style Rating. La société de gestion doit disposer d’au moins 6 fonds actions analysés, répartis sur 4 catégories minimum. (2) Cette nouvelle édition 2008 de l’Alpha League Table débute par la France, elle sera suivie de l’Espagne et l’Italie (mai), de la Suisse (juillet) et se terminera par la Grande-Bretagne (octobre) afin de présenter un panorama européen complet de l’excellence en matière de gestion active. (3) Partenariat Europerformance et l’Edhec : alliant état de l’art de la recherche en finance et savoir-faire industriel, EuroPerformance et l’Edhec ont développé une méthode de notation des fonds européens basée sur l’ALPHA, à savoir le "Style Rating EuroPerformance / Edhec", véritable référentiel analytique sur la performance et les risques. Tous les calculs pour Alpha League Table, ainsi que pour l’EuroPerformance / Edhec Style Rating, sont issus de "Style Analytics" outil de mesure de la performance et des risques des fonds européens, développé par EuroPerformance. Le partenariat mis en œuvre garantit que les concepts et les méthodes d’analyse de risque et de performance de Style Analytics soient issus des résultats les plus récents de la recherche en matière de mesure de l’alpha. (4) L’échantillon de fonds : 970 parts de fonds sont analysées dans le Style Rating (85,9 %) et 943 parts de fonds reçoivent une note de 1 à 5 étoiles h dans le Style Rating (83,5 %). L’échantillon ainsi constitué pour l’Apha League Table couvre près de 80 % de la gestion active de la classe "actions" en France. Cette couverture et la méthode utilisée donne à l’Alpha League Table la représentativité et la robustesse requises à un classement de référence. (5) La population sélectionnée : au sein de la base EuroPerformance, seules les sociétés ou regroupements de sociétés de gestion, disposant d’un agrément en France et exerçant l’activité de gérant d’actifs sur la classe "actions" ont été choisies, soit un total de 255 (en date du 31 décembre 2007 – date des calculs). Elles gèrent un peu plus de 1 100 parts d’OPCVM dans la classe "actions". (6) La fréquence d’alpha s’exprime dans le rapport entre le nombre de fonds ayant un alpha strictement positif (4,5 et 5 étoiles h dans le Style Rating) sur l’ensemble des fonds notés, tandis que l’alpha moyen correspond à la moyenne d’alphas positifs des fonds notés 4,5 et 5 étoiles h dans le Style Rating. La note finale ou intensité d’alpha est calculée chaque mois à partir de deux indicateurs précités : c’est la moyenne des 12 notes mensuelles (de janvier 2007 à décembre 2007 pour ce classement). Seules les sociétés qui ont participé aux 12 classements mensuels sont retenues pour le classement final.
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