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7 février 2008
Natixis Asset Management : Foncier Investissement récompensé par les Lipper Fund Awards Foncier Investissement(1) a été élu meilleur fonds de sa catégorie (Actions secteur Immobilier Europe sur 10 ans) lors de l’édition 2008 des Lipper Fund Awards(2), le 7 février dernier. En se voyant attribuer un Lipper Fund Award, Foncier Investissement, commercialisé depuis 1972, a été récompensé pour la qualité de sa gestion et la régularité de ses performances sur le long terme. Foncier Investissement (part C) réalise en effet une performance(3) de +389,66 % sur 10 ans, ce qui lui permet de se classer premier des 16 fonds appartenant à la catégorie Lipper "Actions secteur Immobilier Europe" sur la même période.
commercial, mais également sur des entreprises exerçant des activités connexes : l’hôtellerie, les services liés à l’immobilier ou les matériaux de construction.
Christine Tricaud, gérante du fonds depuis 2001, sélectionne les valeurs présentant les meilleurs potentiels de croissance et de rendement. Le portefeuille est constitué d’environ 50 sociétés appartenant principalement à la zone Euro. L'objectif de gestion est de surperformer l'indice actions immobilier EPRA Euro Zone sur le long terme, et d'obtenir une volatilité proche de celle de l’indice.
L’analyse du secteur immobilier se fait par pays, puis par segment (bureaux, résidentiel, centres commerciaux, logistique), tandis que celle des activités connexes fait appel à l’expertise des équipes de la Gestion actions européennes de Natixis Asset Management afin de bénéficier des meilleures recommandations par secteur.
Plus qu’un fonds sectoriel, Foncier Investissement est un fonds thématique puisqu’il investit sur des valeurs foncières présentes dans l’immobilier résidentiel et
Cette diversification sectorielle, qui se combine à une diversification géographique, permet au fonds de saisir les opportunités qui se présentent sur les différents secteurs et l’aide à mieux se comporter dans les phases de consolidation du marché.
Dans un souci de réactivité et pour plus de latitude en cas de retournement des marchés, le process de gestion autorise la gérante à faire varier l’exposition du fonds aux marchés actions entre 75 et 100 %.
(1) Foncier Investissement a changé de statut le 13/01/2004 : ancienne SICAV, c’est désormais un FCP autorisé à la commercialisation en France uniquement. Seule sa part C (FR0010016204) était concernée par les Lipper Fund Awards. (2) Pour participer aux Lipper Fund Awards France, les fonds doivent répondre aux 3 critères suivants : • être autorisés à la commercialisation en France à la date du 31 décembre 2007, • avoir un historique de performance d’au moins 36 mois à fin décembre 2007, • appartenir à une des classes d’actifs suivantes : actions, obligation ou diversifié (hors cas particuliers et exceptions que vous pouvez retrouver sur : www.lipperweb.com/services/award_methodology.asp) La devise de calcul correspond à la devise du pays dans lequel les récompenses sont décernées (ici, l’euro pour les Lipper Fund Awards France) et se base sur des données mensuelles. La moyenne par catégorie est calculée sur toutes les classes d’actifs éligibles de cette catégorie. Les calculs s’étendent sur 36, 60 ou 120 mois. (3) Source : Lipper. Données arrêtées au 31/12/2007. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier.
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R h s a fl Bilan de l’année 2007
L’immobilier coté de la zone Euro a connu un plus haut fin février avant de souffrir de la hausse des taux d’intérêt et des mauvaises nouvelles sur le secteur résidentiel en Espagne. La situation aux Etats-Unis et la crise financière ont ensuite mis fin à la période de hausse du secteur immobilier coté, avec un indice EPRA Euro Zone qui termine l’année 2007 en forte baisse (-26.49 %). L’année 2007 a en effet été marquée par de nombreuses introductions en Bourse au premier trimestre, par des augmentations de capital, des fusions conséquentes à l’image d’Unibail et Rodamco, mais aussi par plusieurs offres publiques d’achat. Une forte hausse de la volatilité,
consécutive à la crise financière, est également venue impacter le marché immobilier en 2007. Dans ce contexte difficile, la diversification sectorielle a joué en faveur du fonds, les secteurs de la construction et de l’hôtellerie résistant mieux à la baisse que d’autres. La sous exposition tactique du portefeuille (93 % environ) a également contribué à limiter à la fois la baisse de la valeur liquidative et la volatilité du fonds. Sur l’année, Foncier Investissement (part C) réalise ainsi une performance(4) de -13 % contre -26,49 % pour l’indice de référence EPRA Euro Zone.
Perspectives sur le marché de l’immobilier européen La crise de liquidité a notamment touché les investisseurs habitués à utiliser de forts effets de levier : ne trouvant plus les financements nécessaires à leurs acquisitions, ceux-ci ont en effet annulé ou reporté leurs opérations.
réduite aujourd'hui ne nous permet pas de savoir si toutes les "mauvaises nouvelles" sont valorisées dans les cours de bourse. De nouvelles baisses à court terme ne sont donc pas à exclure.
De plus, les indicateurs de coût de financements de l’immobilier sont orientés à la hausse, avec une réappréciation du niveau de risque des investissements.
En dépit de l’incertitude actuelle sur les marchés, plusieurs éléments devraient favoriser une reprise du secteur :
Cette réappréciation du risque devrait se faire sentir sur le prix des actifs immobiliers. Après plusieurs années de hausse sans réelle différenciation entre les actifs, les spécialistes du secteur s'attendent à une meilleure résistance des actifs dit "Prime", c’est-à-dire les actifs de meilleure qualité (localisation, modernité, rénovation...).
n la baisse des taux d'intérêt à long terme ;
Les actions du secteur immobilier ont déjà intégré des scénarii de baisse des valeurs. Cependant, la visibilité
n la qualité générale des actifs et des managements des grandes foncières cotées.
n l’immunisation des actifs immobiliers contre l'inflation ; n les rendements (taux de dividende) qui redeviennent attractifs et relativement sécurisés, notamment par des baux longs ;
(4) Source : Natixis Asset Management. Données arrêtées au 31/12/2007. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier.
Christine TRICAUD Gérante de portefeuille Actions européennes Christine Tricaud est gérante de portefeuilles au sein de la Gestion Actions européennes active de Natixis Asset Management. Titulaire du DEA en Statistiques Appliquées en Finance de l’Université Paris VII, elle rejoint Natixis Asset Management en 1996 en tant qu’analyste quantitatif. Dès 2001, elle se spécialise dans les secteurs Immobilier et Assurance en devenant la gérante "back up" de Foncier Investissement. Après avoir contribué à l’approche ISR de Natixis Asset Management et à l'analyse Gouvernance des sociétés cotées, Christine Tricaud apporte aujourd'hui son analyse dans le suivi des valeurs du secteur Immobilier et de quelques valeurs financières au sein de l’équipe Gestion Actions européennes active. Depuis octobre 2004, elle assure la gestion principale de Foncier Investissement.
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