Un anniversaire “étoilé” Dorval Convictions, une gestion flexible de 0 à 100 %.
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3ans
DORVAL CONVICTIONS FÊTE SES
Malgré le contexte de crise de ces trois dernières années (crise des subprimes, faillite de Lehman Brothers, crise de la dette souveraine européenne), Dorval Convictions a su tirer son épingle du jeu comme en témoignent les 4 étoiles Morningstar qu’il vient de recevoir. La gestion flexible, pierre angulaire du processus de gestion de ce fonds patrimonial(1), a plus que jamais été sollicitée pour faire face à la volatilité des marchés.
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LOUIS BERT STÉPHANE FURET Co-gérants de Dorval Convictions
Dorval Convictions vise à préserver le capital lors des périodes de retournement des marchés actions afin de mieux l’exposer lors des périodes de reprise. Notre gestion volontairement défensive et patrimoniale depuis 2008, a permis de délivrer cette performance régulière et positive.
UN ANNIVERSAIRE “ÉTOILÉ” 4 ÉTOILES MORNINGSTAR Dorval Convictions a reçu 4 étoiles Morningstar à l’occasion de sa première notation.
2E DE SA CATÉGORIE EUROPERFORMANCE Catégorie “Diversifié euro - Gestion flexible” sur 3 ans.
NOTÉ 4 - LIPPER LEADER FRANCE Catégorie Lipper “Mixed Asset EUR Flex - Europe” pour la régularité de sa performance sur 3 ans(2). Sources : Morningstar, EuroPerformance, Lipper. Données au 31/12/2010. Les chiffres cités ont trait aux années passées. Les performances passées ou la référence à un classement ou à un prix ne préjugent pas des performances futures de l’OPCVM ou du gestionnaire. (1) Exposition actions de 0 à 100 %. (2) La notation Lipper Leader France - Performance Régulière sur 3 ans reflète la performance d’un fonds sur un historique de 3 ans, ajustée du risque de court terme et de long terme, par rapport à l’ensemble des fonds de la même catégorie Lipper. Un fonds noté “Leader” est noté 5 et fait partie des 20 % meilleurs de sa catégorie. Les 20 % suivants bénéficient de la note 4.
2008
RÉSISTER À LA CRISE
En 2008, Dorval Convictions a bien résisté et a su faire face à la crise systémique et profonde des subprimes. Comme l’indique le tableau ci-dessous, le fonds n’a enregistré que 7,4 % de la baisse du marché actions européen. 2008 Année de crise
Dorval Convictions (part P)
Indice de référence(1)
DJ EuroStoxx 50
Performance(4)
- 3,3 %
- 22,4 %
- 44,4 %
Volatilité
9,2 %
16,4 %
39,1 % Source : Dorval Finance
Dès fin 2007, les gérants ont compris que de grands déséquilibres avaient été accumulés au regard de la dégradation bilancielle des sociétés financières européennes, de l’importance des montants liés aux subprimes face au PIB américain et du poids des valeurs financières (entre 25 % et 35 %) dans les principaux indices boursiers. Ils ont donc fait le choix d’écarter ces titres du portefeuille sur toute l’année 2008. Sur la période, l’équipe de gestion a évité le piège de la faible valorisation des entreprises et les gérants sont restés très prudents. La flexibilité du produit a été pleinement utilisée puisque le taux d’investissement (en actions) a fluctué entre 3 % (faillite de Lehman) et 73 %.
PERFORMANCES DE DORVAL CONVICTIONS SUR 3 ANS(3) (PART P) versus son indice de référence(1) et DJ EuroStoxx 50 100%
110 100
75%
90 80
50%
70 60
25%
50 40
0% déc.07
juin 08
déc.08
juin 09
déc.09
juin 10
Dorval Convictions (part P) DJ EuroStoxx 50 Indice de référence(1) Taux d’exposition actions (exprimé en %)
déc.10
3 ans après sa création(2) et sur sa durée de placement recommandée, Dorval Convictions (part P) affiche une performance de + 8,7 % versus -15,3 %(4) pour son indice de référence(1). À titre indicatif, la performance du DJ EuroStoxx 50 sur la même période est de - 36,5 %(4). (1) Indice de référence de Dorval Convictions : 50 % Eonia capitalisé + 50 % DJ EuroStoxx 50. (2) Dorval Convictions a été créé le 31/12/2007. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
2009-2010
CAPTER LE REBOND
Sur la période 2009-2010, Dorval Convictions a réussi à capter 88 % de la hausse du marché actions européen. La part P affiche en effet une performance de + 12,4 %(4) contre 9,3 % pour son indice de référence(1) sur la même période. À titre indicatif, le DJ EuroStoxx 50 enregistrait alors une performance de + 14,1 %. 2009-2010 Années post-crise
Dorval Convictions (part P)
Indice de référence(1)
DJ EuroStoxx 50
Performance(4)
2009
11,2 %
11,6 %
21,1 %
2010
1,1 %
- 2,1 %
- 5,8 %
2009
9,9 %
11,6 %
27,8 %
2010
8,2 %
9,8 %
23,3 %
Volatilité
Source : Dorval Finance
2009
Malgré une baisse d’environ 25 % lors du 1er trimestre, l’année a été marquée par le rebond des indices boursiers. Les taux courts sont tombés à des niveaux proches de zéro dans les pays matures. À partir du 2e trimestre 2009, le taux d’exposition de Dorval Convictions en actions est repassé au-dessus des 50 % et l’allocation a été ouverte en partie aux valeurs moyennes. Malgré un environnement toujours instable, la volatilité est restée très maîtrisée (autour de 9 % sur 1 an). Après 2 années de marchés erratiques, la gestion flexible de Dorval Convictions a délivré une performance sur 2 ans de + 7,6 % contre - 13,5 % pour son indice de référence(1) au 31 décembre 2009.
2010
Après une année marquée par la crise des déficits publics en zone euro et malgré le rallye haussier du dernier trimestre porté par la poursuite de la reprise mondiale, les marchés européens enregistrent finalement une baisse de - 5,8 % en 2010. En 2010, par construction, le fonds a gardé un biais défensif, au regard du manque de visibilité sur le plan macroéconomique. Dans cet environnement de marché marqué par la reprise de la volatilité, la flexibilité du taux d’investissement a été pleinement utilisée (entre 8 et 100 % en fin d’année). À la fin de l’été 2010, l’équipe de gestion a profité de la baisse des marchés pour resensibiliser progressivement le fonds au marché actions, en privilégiant les valeurs liées à l’exportation (notamment les valeurs allemandes et celles liées au luxe). Cela est venu s’ajouter à un stock picking spécifique de valeurs moyennes de croissance sous-évaluées.
(3) Source : Dorval Finance. Période considérée : 31/12/2007 - 31/12/2010. (4) Performances nettes de frais de gestion.
2011
PROFITER DE LA REPRISE
L’évolution de la donne macroéconomique globale aura des implications fortes sur l’évolution des marchés actions en 2011. Le flux actuel de nouvelles macroéconomiques conforte le scénario de reprise américaine et européenne. 2011 devrait ainsi être une année d’accentuation des contrastes et de retour sur le marché actions face aux incertitudes planant sur les marchés obligataires.
Nous entrons aujourd’hui dans une 2e partie de cycle avec un environnement plus propice aux actions européennes. Dorval Convictions ne sera pas directement impacté par la remontée des taux longs, le fonds utilisant des produits monétaires. En premier lieu, nous anticipons une poursuite de la remontée des taux longs, partant de niveaux historiquement bas. Ce mouvement, devrait conduire à une réduction de la prime de risque sur les actions et favoriser une réallocation des investissements vers cette classe d’actifs et plus particulièrement les actions européennes. Nous privilégierons encore les entreprises exportatrices qui devraient continuer à bénéficier de la demande en provenance des émergents (biens d’équipements, luxe et consommation premium). Les sociétés ont un niveau de génération de cash historiquement élevé qui soutiendra à la fois les investissements, au sens large, et les fusions-acquisitions internationales. Nous restons à l’écart des financières dont les perspectives sont dégradées et peu visibles.
EN
Bref
DORVAL CONVICTIONS est un fonds flexible patrimonial de 0 à 100 % qui cherche à s’adapter aux évolutions de l’environnement économique.
Points clés Une exposition actions flexible en réponse à la volatilité des marchés, Une gestion proactive patrimoniale basée sur une allocation stratégique du capital pour le préserver des risques inhérents aux actions, Un stock picking discrétionnaire, basé sur la valorisation individuelle des titres, les thématiques d’investissement boursières ou économiques jugées porteuses, sans contrainte de taille de capitalisation, Un univers d’investissement sur les actions européennes et produits de taux, Un indice de référence composite : 50 % Eonia capitalisé + 50 % DJ EuroStoxx 50 (hors dividendes), Une durée minimale de placement recommandée de 3 ans.
Risques Dorval Convictions ne garantit ni le capital, ni la performance. Selon son exposition aux actions, il peut être soumis au risque lié aux actions et au change ou à celui lié aux produits de taux. Il est également soumis au risque lié à sa gestion discrétionnaire. Dans la phase de construction du portefeuille, l’équipe de gestion met en perspective le potentiel d’appréciation de chaque titre au regard de son niveau de risque estimé. Le stock picking pouvant entraîner des biais sectoriels, géographiques et de tailles de capitalisation, l’équipe de gestion mesure et pilote ces biais dans un souci de bonne diversification du portefeuille.
Identité
FICHE D’
DORVAL CONVICTIONS (PART P) Durée minimale de placement recommandée
3 ans
Société de gestion
Dorval Finance
Nature juridique
FCP de droit français
Fonds coordonné
Oui
Classification AMF
Diversifiés
Date de création
31 décembre 2007
Devise de comptabilité
EUR
Code ISIN / Affectation des résultats
FR0010557967 / Capitalisation
Frais de fonctionnement et de gestion maximum TTC
1,60 % de l’actif net déduction faites des parts ou actions d’OPCVM
Droits d’entrée maximum TTC
non acquis
2%
acquis à l’OPCVM
Néant
non acquis
Néant
acquis à l’OPCVM
Néant
Droits de sortie maximum TTC
Commission de surperformance TTC
20 % de la surperformance du FCP par rapport à son indice de référence si la performance du FCP est positive
Décimalisation en nombre de parts
Un millième
Souscription minimale
Un millième de part
Valeur liquidative d’origine
100 €
Valorisation
Quotidienne
Heure de centralisation
J 13h00
VERSION PEA Ce fonds est également disponible en version PEA avec Dorval Convictions PEA Part A - Code ISIN : FR0010229187 Plus d’informations sur
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Où
TROUVER DORVAL CONVICTIONS ?
A0760 0005 0801
Tons directs/Direct colors
Crédit Foncier CF_sansBL_FerG_Q.ai
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14/01/2009 R1 Ce fichier est un document d'exécution et non un document de gravure prêt-à-flasher (sauf indications contraires). La préparation technique reste à la charge du photograveur. La sortie laser papier de ce fichier ne constitue en aucun cas la cible couleur de référence à obtenir lors de l'impression. Interbrand préconise le nombre et l'utilisation en tons directs ou à composer des couleurs de ce document mais leur validation reste à la charge de l'annonceur et de ses photograveurs/imprimeurs.
MENTIONS LÉGALES Ce document ne peut faire l’objet d’une diffusion auprès de clients non professionnels. Dorval Convictions est un FCP de classification “Diversifiés” agréé par l’AMF. Il ne garantit ni le capital, ni la performance. Le prospectus simplifié du FCP doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Il est disponible auprès de Natixis Asset Management, 21 quai d’Austerlitz, 75634 Paris Cedex 13 ou sur www.expertises.am.natixis.com.
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