Что ждет рубль. Лекция Сергея АЛЕКСАШЕНКО

Что ждет рубль? Сергей Алексашенко

Презентация к выступлению В рамках проекта «Новой газеты» Факультет ненужных людей 25 февраля 2014 г.

Jan-14

Jun-13

Nov-12

Apr-12

Sep-11

Feb-11

Jul-10

Dec-09

May-09

Oct-08

Mar-08

Aug-07

Jan-07

Jun-06

Nov-05

Apr-05

Sep-04

Feb-04

Jul-03

Dec-02

May-02

Oct-01

Mar-01

Aug-00

Jan-00

Что было? Курс $/Руб.

(01.2000 – 01.2014)

36

34

32

30

28

26

24

22

Jan-14

Jun-13

Nov-12

Apr-12

Sep-11

Feb-11

Jul-10

Канада

Dec-09

May-09

Oct-08

Mar-08

Aug-07

Jan-07

200

Jun-06

Nov-05

Apr-05

Sep-04

Feb-04

Jul-03

Dec-02

May-02

Oct-01

Mar-01

Aug-00

Jan-00

Что было? На кого похож рубль?

220

Бразилия

180

160

140

120

100

80

60

Jan-2014

Jun-2013

Nov-2012

Apr-2012

Sep-2011

Feb-2011

Jul-2010

Dec-2009

May-2009

Oct-2008

Mar-2008

Aug-2007

Jan-2007

Jun-2006

Nov-2005

Apr-2005

Sep-2004

$/bbl

Feb-2004

Jul-2003

Dec-2002

120

May-2002

Oct-2001

Mar-2001

Aug-2000

Jan-2000

Что было? Рубль и нефть

140 4.5

$/RUB… 4.0

100

80 3.5

60 3.0

40

20 2.5

0 2.0

22-Feb-14

18-Feb-14

14-Feb-14

10-Feb-14

6-Feb-14

2-Feb-14

Jan 29, 2014

Jan 25, 2014

Jan 22, 2014

Jan 18, 2014

Jan 14, 2014

Jan 10, 2014

Jan 6, 2014

Jan 2, 2014

Dec 29, 2013

Dec 25, 2013

Dec 21, 2013

Dec 17, 2013

Dec 13, 2013

Dec 9, 2013

Dec 5, 2013

Dec 1, 2013

Nov 27, 2013

Nov 23, 2013

Nov 19, 2013

Nov 15, 2013

Nov 11, 2013

Nov 7, 2013

Nov 3, 2013

Oct 30, 2013

Что сейчас? Курса доллара в ряде стран (27.10.13 = 100) Турция Бразилия Россия ЮАР Филлиппины 118

115

112

109

106

103

100

97

Сальдо СТО платежного баланса России, 2005-2013 (сглаженное, 4-хквартальное, $млн.)

30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000

Q4-13

Q3 - 13

Q2 - 13

Q1 - 13

Q4 - 12

Q3 - 12

Q2 - 12

Q1 - 12

Q4 - 11

Q3 - 11

Q2 - 11

Q1 - 11

Q4 - 10

Q3 - 10

Q2 - 10

Q1 - 10

Сальдо СТО платежного баланса России, 2010-2013 ($млрд.)

40

35

30

25

20

15

10

5

0

Jan 07, 2014

Nov 07, 2013

Sep 07, 2013

Jul 07, 2013

May 07, 2013

Mar 07, 2013

Jan 07, 2013

Nov 07, 2012

Sep 07, 2012

Jul 07, 2012

May 07, 2012

Mar 07, 2012

Jan 07, 2012

Nov 07, 2011

Sep 07, 2011

Jul 07, 2011

May 07, 2011

Mar 07, 2011

Jan 07, 2011

Цены на нефть не растут, но и не падают ($/барр)

140

130

120

110

100

90

80

70

60

млрд.долларов (квартал)

Компоненты сальдо СТО

60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10

Торговое сальдо

Прочие текущие операции

-6,000

-4,000

-2,000

0 4 квартал 2005 г.

1 квартал 2006 г.

2 квартал 2006 г.

3 квартал 2006 г.

4 квартал 2006 г.

1 квартал 2007 г.

2 квартал 2007 г.

3 квартал 2007 г.

4 квартал 2007 г.

1 квартал 2008 г.

2 квартал 2008 г.

3 квартал 2008 г.

4 квартал 2008 г.

1 квартал 2009 г.

2 квартал 2009 г.

3 квартал 2009 г.

4 квартал 2009 г.

1 квартал 2010 г.

2 квартал 2010 г.

3 квартал 2010 г.

4 квартал 2010 г.

1 квартал 2011 г.

2 квартал 2011 г.

3 квартал 2011 г.

4 квартал 2011 г.

1 квартал 2012 г.

2 квартал 2012 г.

3 квартал 2012 г.

4 квартал 2012 г.

1 квартал 2013 г.

2 квартал 2013 г.

3 квартал 2012 г.

4 квартал 2012 г.

Компоненты прочих текущих операций

-18,000 -4,000

-16,000 -3,500

-14,000 -3,000

-12,000 -2,500

-10,000

-8,000 -2,000

Услуги

Оплата труда (прав.шкала) Инвестиционные доходы

-1,500

-1,000

-500

0

Отток капитала из России по секторам (плывущая 4-хквартальная, $млрд.)

Отток капитала из реального сектора (плывущая 4-хквартальная, $млрд.)

Заключение  Ситуация на российском валютном рынке радикально изменилась: o Нефтяная подушка безопасности исчерпана o Возможностей для роста экспорта нет o Сальдо прочих текущих операций объективно будет ухудшаться  Сохранение оттока капитала в нынешних масштабах будет определять дефицит предложения валюты на рынке  Центральный банк будет продавать резервы и допускать девальвацию рубля  Это станет New Normal для российской экономики

3000

2500

Дата 30.01.2012 20.02.2012 14.03.2012 04.04.2012 25.04.2012 18.05.2012 08.06.2012 02.07.2012 23.07.2012 13.08.2012 03.09.2012 24.09.2012 15.10.2012 06.11.2012 27.11.2012 18.12.2012 14.01.2013 04.02.2013 25.02.2013 19.03.2013 09.04.2013 30.04.2013 28.05.2013 19.06.2013 10.07.2013 31.07.2013 21.08.2013 11.09.2013 02.10.2013 23.10.2013 14.11.2013 05.12.2013 26.12.2013 24.01.2014 14.02.2014

млрд.рублей

Какую роль сыграл в январе

Банк России?

Series2

Новая ликвидность

4000 Series3

- За вычетом валютных интервенций

3500

21 per. Mov. Avg. (Series2) 21 per. Mov. Avg. (Series3)

2000

1500

1000

500

0

-500

Август 2012

Март 2011

Октябрь 2009

Май 2008

Декабрь 2006

Июль 2005

Февраль 2004

Сентябрь 2002

Апрель 2001

Ноябрь 1999

Июнь 1998

Январь 1997

Август 1995

Март 1994

Октябрь 1992

Май 1991

Декабрь 1989

Июль 1988

Всегда ли падение нефтяных цен ведет к кризису в России?

200%

(Изменение цен за 12 месяцев) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40%

Спасибо за внимание!