Что ждет рубль? Сергей Алексашенко
Презентация к выступлению В рамках проекта «Новой газеты» Факультет ненужных людей 25 февраля 2014 г.
Jan-14
Jun-13
Nov-12
Apr-12
Sep-11
Feb-11
Jul-10
Dec-09
May-09
Oct-08
Mar-08
Aug-07
Jan-07
Jun-06
Nov-05
Apr-05
Sep-04
Feb-04
Jul-03
Dec-02
May-02
Oct-01
Mar-01
Aug-00
Jan-00
Что было? Курс $/Руб.
(01.2000 – 01.2014)
36
34
32
30
28
26
24
22
Jan-14
Jun-13
Nov-12
Apr-12
Sep-11
Feb-11
Jul-10
Канада
Dec-09
May-09
Oct-08
Mar-08
Aug-07
Jan-07
200
Jun-06
Nov-05
Apr-05
Sep-04
Feb-04
Jul-03
Dec-02
May-02
Oct-01
Mar-01
Aug-00
Jan-00
Что было? На кого похож рубль?
220
Бразилия
180
160
140
120
100
80
60
Jan-2014
Jun-2013
Nov-2012
Apr-2012
Sep-2011
Feb-2011
Jul-2010
Dec-2009
May-2009
Oct-2008
Mar-2008
Aug-2007
Jan-2007
Jun-2006
Nov-2005
Apr-2005
Sep-2004
$/bbl
Feb-2004
Jul-2003
Dec-2002
120
May-2002
Oct-2001
Mar-2001
Aug-2000
Jan-2000
Что было? Рубль и нефть
140 4.5
$/RUB… 4.0
100
80 3.5
60 3.0
40
20 2.5
0 2.0
22-Feb-14
18-Feb-14
14-Feb-14
10-Feb-14
6-Feb-14
2-Feb-14
Jan 29, 2014
Jan 25, 2014
Jan 22, 2014
Jan 18, 2014
Jan 14, 2014
Jan 10, 2014
Jan 6, 2014
Jan 2, 2014
Dec 29, 2013
Dec 25, 2013
Dec 21, 2013
Dec 17, 2013
Dec 13, 2013
Dec 9, 2013
Dec 5, 2013
Dec 1, 2013
Nov 27, 2013
Nov 23, 2013
Nov 19, 2013
Nov 15, 2013
Nov 11, 2013
Nov 7, 2013
Nov 3, 2013
Oct 30, 2013
Что сейчас? Курса доллара в ряде стран (27.10.13 = 100) Турция Бразилия Россия ЮАР Филлиппины 118
115
112
109
106
103
100
97
Сальдо СТО платежного баланса России, 2005-2013 (сглаженное, 4-хквартальное, $млн.) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000
Q4-13
Q3 - 13
Q2 - 13
Q1 - 13
Q4 - 12
Q3 - 12
Q2 - 12
Q1 - 12
Q4 - 11
Q3 - 11
Q2 - 11
Q1 - 11
Q4 - 10
Q3 - 10
Q2 - 10
Q1 - 10
Сальдо СТО платежного баланса России, 2010-2013 ($млрд.) 40
35
30
25
20
15
10
5
0
Jan 07, 2014
Nov 07, 2013
Sep 07, 2013
Jul 07, 2013
May 07, 2013
Mar 07, 2013
Jan 07, 2013
Nov 07, 2012
Sep 07, 2012
Jul 07, 2012
May 07, 2012
Mar 07, 2012
Jan 07, 2012
Nov 07, 2011
Sep 07, 2011
Jul 07, 2011
May 07, 2011
Mar 07, 2011
Jan 07, 2011
Цены на нефть не растут, но и не падают ($/барр)
140
130
120
110
100
90
80
70
60
млрд.долларов (квартал)
Компоненты сальдо СТО
60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10
Торговое сальдо
Прочие текущие операции
-6,000
-4,000
-2,000
0 4 квартал 2005 г. 1 квартал 2006 г. 2 квартал 2006 г. 3 квартал 2006 г. 4 квартал 2006 г. 1 квартал 2007 г. 2 квартал 2007 г. 3 квартал 2007 г. 4 квартал 2007 г. 1 квартал 2008 г. 2 квартал 2008 г. 3 квартал 2008 г. 4 квартал 2008 г. 1 квартал 2009 г. 2 квартал 2009 г. 3 квартал 2009 г. 4 квартал 2009 г. 1 квартал 2010 г. 2 квартал 2010 г. 3 квартал 2010 г. 4 квартал 2010 г. 1 квартал 2011 г. 2 квартал 2011 г. 3 квартал 2011 г. 4 квартал 2011 г. 1 квартал 2012 г. 2 квартал 2012 г. 3 квартал 2012 г. 4 квартал 2012 г. 1 квартал 2013 г. 2 квартал 2013 г. 3 квартал 2012 г. 4 квартал 2012 г.
Компоненты прочих текущих операций
-18,000 -4,000
-16,000 -3,500
-14,000 -3,000
-12,000 -2,500
-10,000
-8,000 -2,000
Услуги
Оплата труда (прав.шкала) Инвестиционные доходы
-1,500
-1,000
-500
0
Отток капитала из России по секторам (плывущая 4-хквартальная, $млрд.)
Отток капитала из реального сектора (плывущая 4-хквартальная, $млрд.)
Заключение Ситуация на российском валютном рынке радикально изменилась: o Нефтяная подушка безопасности исчерпана o Возможностей для роста экспорта нет o Сальдо прочих текущих операций объективно будет ухудшаться Сохранение оттока капитала в нынешних масштабах будет определять дефицит предложения валюты на рынке Центральный банк будет продавать резервы и допускать девальвацию рубля Это станет New Normal для российской экономики
3000
2500
Дата 30.01.2012 20.02.2012 14.03.2012 04.04.2012 25.04.2012 18.05.2012 08.06.2012 02.07.2012 23.07.2012 13.08.2012 03.09.2012 24.09.2012 15.10.2012 06.11.2012 27.11.2012 18.12.2012 14.01.2013 04.02.2013 25.02.2013 19.03.2013 09.04.2013 30.04.2013 28.05.2013 19.06.2013 10.07.2013 31.07.2013 21.08.2013 11.09.2013 02.10.2013 23.10.2013 14.11.2013 05.12.2013 26.12.2013 24.01.2014 14.02.2014
млрд.рублей
Какую роль сыграл в январе
Банк России? Series2
Новая ликвидность
4000 Series3
- За вычетом валютных интервенций
3500
21 per. Mov. Avg. (Series2) 21 per. Mov. Avg. (Series3)
2000
1500
1000
500
0
-500
Август 2012
Март 2011
Октябрь 2009
Май 2008
Декабрь 2006
Июль 2005
Февраль 2004
Сентябрь 2002
Апрель 2001
Ноябрь 1999
Июнь 1998
Январь 1997
Август 1995
Март 1994
Октябрь 1992
Май 1991
Декабрь 1989
Июль 1988
Всегда ли падение нефтяных цен ведет к кризису в России? 200%
(Изменение цен за 12 месяцев) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40%
Спасибо за внимание!