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Colombia Para los próximos dos años se prevé un crecimiento robusto, pese a las dificultades externas. La inversión será un motor clave de crecimiento, respaldada por la reforma tributaria y por ambiciosos proyectos de infraestructuras. Las bajas tasas de interés favorecerán el consumo, mientras que el desempleo comenzará a descender. La desigualdad y la informalidad siguen siendo los principales desafíos. La postura medianamente expansiva de la política monetaria es adecuada, dado que las expectativas de inflación son próximas a la meta y que el nivel de desempleo sigue siendo alto. La política fiscal tendrá que consolidarse para reducir el déficit de manera paulatina, en consonancia con la regla fiscal. A fin de impulsar la productividad es necesaria más competencia y una mayor apertura al comercio. Una mejor focalización de las políticas sociales y reformas para incrementar la calidad del trabajo y reducir la informalidad permitirían una distribución más amplia de los beneficios del crecimiento. El consumo y la inversión están impulsando el crecimiento El crecimiento económico se ha reforzado, impulsado por una fuerte demanda interna que se ha visto reactivada por la mejora de los mercados de crédito y por una respuesta positiva de las empresas a los incentivos fiscales consagrados por la reforma tributaria. El déficit por cuenta corriente se ha ampliado, ya que las importaciones están aumentando, pero el desempeño de las exportaciones sigue siendo pobre. El desempleo ha incrementado pese al repunte del crecimiento, porque el número de puestos de trabajo que se crea es demasiado bajo para una fuerza de trabajo cada vez más amplia a causa de la inmigración. La inflación aumentó en 2019, debido principalmente a las subidas de los precios de los alimentos y a un moderado efecto de la depreciación del peso, aunque se mantiene dentro del rango meta.
Colombia La sólida inversión está impulsando el crecimiento
La inflación permanece contenida
Contribuciones al crecimiento del PIB real Puntos porcentuales 10
Variación interanual (%) 9
Consumo privado
Inflación medida por el IPC
Consumo del gobierno Inversión
8
Exportaciones netas
6
Inflación subyacente¹
8
Expectativas de inflación²
7 6
Crecimiento del PIB real
5 4 4 2
3 Meta de inflación
2
0 1 -2
2010
2012
2014
2016
2018
2020
0
0
2015
2016
1. La inflación subyacente excluye los alimentos primarios, los servicios públicos y los combustibles. 2. Por expectativas de inflación se entienden las expectativas de inflación a 12 meses. Fuente: Banco de la República; y OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 106.
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2017
2018
2019
0
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Colombia: demanda, producción y precios 2016
Colombia PIB a precios de mercado Consumo privado Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Demanda interna final Acumulación de existencias¹ Demanda interna total Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Exportaciones netas¹ Partidas de informe Deflactor del PIB Índice de precios al consumidor Índice de inflación subyacente² Tasa de desempleo (% de fuerza laboral) Saldo por cuenta corriente (% del PIB)
2017
Precios corrientes, en COP billones
2018
2019
2020
2021
Variación porcentual, volumen (precios de 2015 )
863.8 596.5 125.6 191.2 913.3 9.0 922.2 127.1 185.6 - 58.5
1.4 2.1 3.8 1.9 2.3 -1.2 1.2 2.5 1.2 0.1
2.6 3.6 5.6 1.5 3.5 0.4 3.9 3.9 7.9 -1.0
3.4 4.7 2.9 4.6 4.4 0.3 4.6 4.0 8.8 -1.2
3.5 3.9 3.5 5.3 4.1 0.1 4.2 4.0 5.5 -0.6
3.3 3.5 3.1 4.5 3.7 0.0 3.7 3.3 3.6 -0.3
_ _ _ _ _
5.1 4.3 4.9 9.4 -3.3
3.7 3.2 2.9 9.7 -4.0
4.1 3.5 2.9 10.1 -4.2
3.5 3.6 3.3 9.2 -4.2
3.3 3.0 3.0 9.0 -4.2
1. Contribución a las variaciones del PIB real, cantidad en la primera columna. 2. Índice de precios al consumidor excluyendo alimentos primarios, servicios públicos y combustibles. Fuente: OCDE, base de datos de Perspectivas Económicas 106.
Se necesitan más reformas estructurales para potenciar el crecimiento inclusivo La política fiscal ha de consolidarse a fin de garantizar la reducción del déficit estructural del Gobierno central al 1%, en consonancia con la regla fiscal, y estabilizar el ratio deuda-PIB. La reforma tributaria, en el congreso, impulsará la inversión. Pero, a mediano plazo podrían precisarse medidas adicionales para cumplir la regla fiscal, así como las necesidades de gasto sociales y de inversión pública necesarias. Resulta esencial incrementar los recursos fiscales de manera sostenible y alcanzar, al mismo tiempo, un sistema tributario más favorable al crecimiento y la equidad. Para ello, debería considerarse la ampliación de las bases impositivas del IVA y el impuesto personal, la reducción del tipo impositivo del impuesto a las empresas y la eliminación de sus numerosas exenciones tributarias. Se podría promover la introducción de impuestos medioambientales y aumentar la eficiencia de la administración tributaria a fin de incrementar la recaudación. Para lograr un crecimiento más sólido e inclusivo es necesario promover la productividad por medio de reformas estructurales. El aumento de la competencia, la mejora de la logística portuaria y aduanera, así como la reducción de la carga regulatoria y las barreras comerciales y no comerciales aumentarían las exportaciones y la productividad de las empresas, y crearían puestos de trabajo de calidad. La gran afluencia de inmigrantes impulsaría el crecimiento potencial, que en los últimos años ha descendido debido a la deficiente productividad. Sin embargo, para ello es necesario seguir adelante con políticas de integración que contribuyan a absorber a los inmigrantes en el mercado laboral formal, aparte de invertir en los sistemas educativo y sanitario. Para garantizar una mayor distribución de los beneficios del crecimiento, se precisa una estrategia integral que promueva la creación de empleo formal de alta calidad. Dicho objetivo exige reformas en diversos ámbitos, por ejemplo reducir los costos laborales no salariales, revisar el sistema de salario mínimo para
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21 alcanzar resultados más favorables al empleo, mejorar la calidad y pertinencia de la educación y formación, así como adoptar medidas para incrementar la integración de la mujer en el mercado laboral. Es urgente reformar el sistema de pensiones para reducir el nivel de desigualdad y pobreza de la tercera edad.
Se prevé se mantenga un crecimiento robusto Se prevé que la actividad económica mantenga su solidez, sustentada por la demanda interna. La inversión será un motor clave del crecimiento, ayudada por la disminución de la carga tributaria y los ambiciosos proyectos de infraestructuras. Las tasas de interés, que siguen en mínimos, una inflación dentro del rango meta del Banco Central y la reducción del desempleo reforzarán el consumo. El déficit por cuenta corriente se ampliará debido a un crecimiento impulsado por la demanda y un desempeño más pobre de las exportaciones. Entre los factores de riesgo positivos está la subida de los precios del petróleo, que potenciaría aún más la inversión. Los factores de riesgo negativos incluyen un empeoramiento más pronunciado de lo previsto en el entorno exterior debido a las tensiones comerciales y la inestabilidad regional, así como nuevos retrasos en los proyectos de infraestructuras.
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