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Gavin Wells de LCH.Clearnet:
UN MOMENTO POCO COMÚN Gavin Wells, director ejecutivo de ForexClear de LCH.Clearnet, conversa con Alice Attwood sobre el lanzamiento del servicio, la posible introducción de regulaciones y la razón por la que la compensación representa tanto desafíos como oportunidades para el mercado de intercambio de divisas.
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Gavin Wells de LCH.Clearnet:
UN MOMENTO POCO COMÚN
Gavin Wells, director ejecutivo de ForexClear de LCH.Clearnet, conversa con Alice Attwood sobre el lanzamiento del servicio, la posible introducción de regulaciones y la razón por la que la compensación representa tanto desafíos como oportunidades para el mercado de intercambio de divisas. www.profit-loss.com I Profit & Loss I
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Alice Attwood: El servicio Forexclear de LCH.Clearnet ya está en marcha. ¿Cuál es su propuesta de valor? Gavin Wells: ForexClear está ahora compensando los contratos a plazo de divisas sin entrega a tiempo para el mandato regulatorio esperado, que probablemente va a tener lugar primero en los Estados Unidos a finales del tercer trimestre y en Europa el próximo año. LCH.Clearnet tiene una trayectoria de más de 12 años en la compensación de derivados extrabursátiles y en la administración de riesgos crediticios de productos extrabursátiles, así que hemos aprovechado esta experiencia para crear ForexClear. AA: ¿Qué contratos a plazo sin entrega se pueden compensar ahora? GW: Comenzamos con los seis más líquidos: el real brasilero, el rublo ruso, la rupia india, el peso chileno, el yuan chino y el won coreano. Este verano vamos a agregar cinco monedas más a la oferta a los clientes: el peso colombiano, la rupia indonesa, el ringgit malasio, el peso filipino y el dólar taiwanés. Estas monedas cubren el 90% del mercado de contratos a plazo sin entrega. AA: ¿Durante cuánto tiempo ForexClear ha estado en desarrollo? GW: Comenzamos a desarrollar el servicio de contratos a plazo sin entrega en mayo del año pasado. Sin embargo, como se construyó sobre la base de un servicio de opciones que ya habíamos creado, parte del trabajo subyacente ya se había realizado. En total, tardamos casi dos años y medio en desarrollar el servicio completo, que ofrece opciones de compensación y de contratos a plazo en todos los aspectos, menos para la liquidación. AA: ¿Cuándo planea brindar un servicio de compensación integral a los clientes de miembros de compensación? GW: Lanzaremos la compensación para los clientes este verano. Actualmente, estamos analizando los requisitos finales con el sector de la compra. Tenemos que asegurarnos de que son adecuados para ellos, en especial las estructuras de las cuentas que son muy diferentes en los Estados Unidos y Europa según la regulación. Además, tenemos que tomar en cuenta las leyes de bancarrota de las diferentes jurisdicciones y estamos trabajando en ello actualmente. AA: Cuando se anunció el lanzamiento de ForexClear el año pasado, se informó ampliamente que sería un servicio para opciones de intercambio de divisas. ¿Por qué el cambio de enfoque hacia contratos a plazo sin entrega? GW: En los debates con el sistema de liquidación continua (Continuous Linked Settlement, CLS) y los bancos centrales se hizo evidente que la importancia sistémica del intercambio de divisas era tal que se debería realizar un análisis muy sólido del riesgo de liquidez en divisas a través del mercado en su totalidad, más que por una única contraparte central. Es probable que sólo haya una solución recomendada para el riesgo de liquidez y, por lo tanto, la pregunta es: ¿cuál es la mejor manera de liquidar? Esto es muy complejo: el riesgo de liquidez ha estado presente en el mercado del intercambio de divisas desde sus inicios y en la actualidad se administra bilateralmente. Para trasladarlo de una gestión bilateral a una contraparte central y así concentrar este riesgo de liquidez a medida que crece, se requiere una detallada comprensión de la escala de este riesgo y de cómo las contrapartes centrales lo administrarán. Solía existir la percepción de que la compensación consistía en operaciones y procesamiento, pero los riesgos crediticios de 2
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Lehman Brothers y MF Global han demostrado que la compensación es en realidad un asunto de administración de riesgos; somos gestores del riesgo. Nunca ofrecemos un servicio hasta que no estamos satisfechos con la administración del riesgo y, por lo tanto, el estudio de la liquidez del riesgo es absolutamente esencial; tenemos que tenerlo bien claro antes de poder compensar las opciones de divisas. AA: Pero, ¿aún tienen pensado compensar las opciones? GW: Ofrecemos servicios para productos donde existe una demanda del mercado. Si uno desarrolla un producto y trata de vendérselo al mercado, en especial a los mercados financieros, pocas veces es aceptado. Un modelo mucho mejor consiste en encontrar un nicho en el mercado y desarrollar algo que lo satisfaga. Tal como sucede actualmente, las opciones son un producto regulado bajo la Ley Dodd-Frank y muy probablemente lo serán también según la Regulación de la Infraestructura del Mercado Europeo (European Market Infrastructure Regulation, EMIR) En consecuencia, percibimos que existirá una necesidad del mercado y, una vez que los reguladores y los bancos centrales establezcan las directivas relacionadas con la forma correcta en que las contrapartes deben trabajar y conectarse con los sistemas de liquidación continua, lanzaremos el servicio de opciones. AA: ¿Cree que los reguladores entienden hoy mejor el mercado de intercambio de divisas extranjeras? GW: Efectivamente. Los reguladores han retrasado la publicación de las normativas para consultar a los mercados. Han buscado el asesoramiento del mercado para considerar, revisar y volver a emitir las posibles regulaciones. Es importante que todo salga bien y eso puede llevar tiempo. Los que están redactando las reglamentaciones entienden que es fundamental consultar a los mercados. Los cambios que la gente está planificando son enormes. Así que se han tomado más tiempo de lo previsto, pero lo mejor es que se haga de manera sólida. Si se observan los comentarios puramente relacionados con este proceso, se puede ver cuán activo ha estado el mercado al responder a la oportunidad de comentar sobre estas políticas. Se ha tenido la oportunidad de discutir todos los temas de manera muy detallada con los reguladores. AA: En lo referente al momento apropiado para introducir las regulaciones a los mercados financieros, el panorama aún parece incierto. ¿Cuál le parece la razón? GW: En los Estados Unidos están muy cerca de terminar de redactarlas, pero es crucial que se establezcan bien desde el principio. Por lo tanto, decidir cuáles van a ser los participantes y productos cubiertos es de fundamental importancia. Esto asegura una tremenda consideración cuando se ve el número de participantes y productos afectados. Nos estamos acercando a las conclusiones y esperamos que haya mayor claridad cuando llegue el verano. AA: ¿Cree que existe peligro de un exceso de regulación? GW: Ya no lo creo. A mi entender, si las regulaciones no se presentan según lo esperado es porque se están tomando en cuenta cada aspecto a fin de garantizar que se hace lo que es debido, en lugar de apresurarse para cumplir los plazos y crear reglas que generen un exceso de regulación. Es tal la cantidad de participantes del mercado y la amplitud de personas a las que se les permite opinar sumado al interés de mantener mercados financieros disciplinados a medida que el crecimiento provoca
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beneficios globales que no creo que pueda existir un exceso de regulación. Las ideas originales para la regulación fueron el punto de partida para discutir el camino hacia una regulación adecuada. Es mejor comenzar de manera segura y perfeccionar esas reglas y este ha sido un tema a lo largo del desarrollo tanto de la Ley Dodd-Frank como de EMIR. AA: ¿Qué productos de divisas cree que estarán exentos en las regulaciones finales? GW: Dentro del intercambio de divisas, creo que habrá una compensación voluntaria de swaps y forwards, mientras que las opciones y los contratos a plazo sin entrega son productos obligatorios. Los usuarios del mercado querrán saber con frecuencia cuándo podrán compensar forwards y swaps. Motivados por la idea de que será más barato compensar que tener que mantener el capital regulatorio para esas negociaciones. La compensación misma probará que puede ofrecer beneficios comerciales al mercado. AA: ¿De qué manera cree que el sector bancario de intercambio de divisas se las arreglará en una era de compensación? GW: Creo que les permitirá concentrarse en la negociación sin preocuparse tanto por el riesgo de la contraparte y por los riesgos previos a las liquidaciones, lo que a su vez permitirá que el mercado de divisas crezca. Todos conocemos las cifras del BIS desde 1997, y aunque sigue creciendo, los estudios recientes indican que el mercado alcanzó un pico de 5 billones de dólares el pasado otoño, y que en la actualidad es de aproximadamente 4,7 billones de dólares. En este momento necesitamos un facilitador, y el sistema de liquidación continua está trabajando en ello al aumentar la escala y la capacidad de volumen. La compensación constituye otro facilitador para el mercado. El enfoque cambia hacia el concepto de negociar los riesgos del mercado y no de destacarlos. AA: ¿La compensación empodera aún más a los generadores de mercado no bancarios? GW: Sí. Como dice Gary Gensler, el presidente de la Comisión del Comercio en Futuros sobre Mercancía de Estados Unidos, (The U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC): la compensación democratiza el mercado. Nivela el campo de juego al proporcionar un umbral mínimo de capital, de capacidad operativa y de capacidad de administración del riesgo. La cámara de compensación atenúa el crédito, siempre que se registre la garantía. No hay ninguna razón para que no se pueda acceder a los mismos precios que los demás. AA: De cara al futuro, ¿cree que un banco puede convertirse en líder del intercambio de divisas sin un corretaje principal o un negocio de compensación fuertes? GW: Creo que será todo un desafío porque cuando me reúno con los usuarios finales, los miembros del lado comprador, hablan de contar con una cantidad de corredores principales y de mercados de capacidad de contratos a plazo (Forward Capacity Market, FCM). El deseo de los usuarios finales es que sus bancos se lo ofrezcan y con la cantidad de bancos que existen, si uno decide no hacerlo, damos pie a que la competencia lo haga. Se necesita el corretaje principal y las operaciones de compensación. AA: ¿Es posible la interoperatividad entre cámaras de compensación en el mercado de derivados? GW: Puedo ver el atractivo, dado que la interoperatividad de las
cámaras de compensación ofrece a los participantes del mercado una mayor flexibilidad en el uso de una contraparte central. El desafío es que las cámaras de compensación del mercado extrabursátil deberían usar la misma metodología de riesgo para interactuar. Mientras que esto se ha logrado para algunas clases de activos, los modelos de riesgo constituyen un factor de diferenciación para las contrapartes centrales, por lo que intentar que dos cámaras de compensación usen la misma gestión de riesgo sería lo mismo que pedirles a dos bancos que tomen exactamente los mismos modelos de fijación de precios para las opciones de divisas. Por cierto, en un futuro cercano es improbable que la interoperatividad se pueda introducir para los derivados extrabursátiles en el marco de EMIR. Entendemos que el mercado lo desea y a ello deberían apuntar las cámaras de compensación en el futuro. Pero por el momento, la prioridad es compensar el intercambio de divisas de una forma que sea apropiada y comercialmente viable para los participantes del mercado y que brinde los beneficios que la compensación debería proporcionar, es decir, atenuación del riesgo, garantía de seguridad y de negociación. AA: Entonces, observando el mercado de compensación como un todo, ¿qué aspecto de la compensación espera que presente los mayores desafíos al mercado y a su vez las mayores oportunidades? GW: La gestión de garantías El surgimiento de la compensación en el mercado atenúa la cantidad de riesgos existentes y al producirse efectivamente permite el ahorro de costos en el capital regulatorio y proporciona garantías multilaterales opuestas a las bilaterales existentes bajo los anexos de soporte crediticio (Credit Support Annex, CSA) de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (International Swaps and Derivatives Association, ISDA). El aumento en el uso de la compensación estará acompañado por un incremento de la demanda de garantías, y el monto de garantías que se registren se adecuará al tamaño según diferentes estimaciones del mercado: posiblemente billones en lugar de miles de millones de dólares para los mercados financieros globales. Por supuesto, existe una demanda para las garantías más líquidas y seguras, pero la oferta de las garantías de más alta calidad es limitada. De hecho, muchos de quienes desean compensar no tienen un fácil acceso o bien eligen poseer esas garantías. De esta forma, la compensación brinda una oportunidad para ayudar a los participantes del mercado a transformar un tipo de garantía en otra: la optimización de las garantías. www.profit-loss.com I Profit & Loss I
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Los premios Digital FX Awards de Profit & Loss
Los premios Digital FX Awards de Profit & Loss:
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ada año, Profit & Loss examina las plataformas de intercambio de divisas de los bancos con el fin de otorgar los premios anuales Digital FX Awards. Este año, lo más destacado de estos premios es que incluyen a los ganadores de la mejor plataforma de intercambio de divisas y la mejor plataforma de mercados emergentes. Tal vez porque el intercambio de divisas es visto ampliamente como una clase de activo “fácil” de automatizar o porque es posible que el cuadro regulatorio sea menos riesgoso para este mercado que para otras clases de activos, desde hace varios años los bancos están realizando importantes esfuerzos para mejorar sus ofertas de divisas. Entonces, ¿cómo se determina el ganador? La respuesta es la excelencia en cada nivel de la experiencia del intercambio de divisas. Desde el análisis prenegociación, la presentación de las ideas de investigación y cobertura, pasando por el amplio espectro de ejecución de servicios y el conjunto de productos que abarca toda la posnegociación, un banco debe ofrecer todo. Los principales actores en este espacio siguen siendo Barclays y Citi, seguidos de JP Morgan. Los centros tradicionales como el Deutsche Bank y UBS, están inmersos en la tarea de mejorar sus ofertas; por lo tanto, y aunque todavía no están al
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nivel de algunos de los demás, avanzan rápidamente. Después de todo, poseen el flujo y la licencia, de allí que las mejoras tecnológicas que tienen lugar significan que sólo es cuestión de tiempo antes de que representen un desafío en todos los niveles. La plataforma Barx continúa destacándose, mientras que el corretaje principal, un área que en el pasado sentíamos que todavía resultaba incompleta, mejora rápidamente. La excelencia real de Barx, desde el punto de vista de una plataforma de intercambio de divisas, reside en la ejecución donde Powerfill+, a pesar de ser una versión derivada de la oferta original, aún mantiene su popularidad entre los usuarios. La flexibilidad de ejecución, junto con la sencilla gestión de posiciones y órdenes, ayuda a que Barx sea una excelente sede, especialmente para los operadores. Si se incluyen los beneficios de Barclays Capital Live, una plataforma de opciones que se encuentra en los primeros lugares, y el nuevo Centro de negociación de divisas, usted contará con una completa oferta que podrá satisfacer las necesidades de la mayoría de los usuarios. JPM todavía lidera todos los ámbitos, aunque debemos mencionar nuevamente que los gráficos son ligeramente difíciles en
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la interfaz gráfica de usuario (que ha sido mejorada). JPM tiene excelentes características de ejecución en MorganDirect, así como una fuerte funcionalidad pre y posnegociación. Sin embargo, probablemente las dos plataformas más interesantes son Autobahn de Deutsche y Trader+ de UBS. De los dos, Deutsche parece haber avanzado aún más en la concreción de la nueva plataforma; el concepto de mercado de aplicaciones continúa en alza y funcionando y la realidad es que resulta tan excitante como pensamos que sería. Gran parte del trabajo en UBS se ha realizado en el desarrollo de herramientas de gestión del riesgo electrónico, lo que significa que la relación cliente-funcionalidad (mejorada y agregada) no se ha extendido al mismo ritmo en que lo han hecho algunos de sus competidores. Para muchos esto puede ser un problema; sin embargo, UBS tiene la ventaja de contar con magníficas instalaciones posnegociación y una excelente reputación en el sector. Otras dos plataformas son dignas de mencionar. En primer lugar, Credit Suisse presentó un nuevo portal, Credit Suisse Plus, que da un enorme paso hacia la conversión del banco en un participante con activos múltiples. En el portal, Credit Suisse (CS) continuó el trabajo en funcionalidades muy apreciadas por sus servicios de intercambio de divisas y es ampliamente elogiada entre los usuarios debido a la solidez y visión de fijación de precios. Dos áreas que probablemente ayudarían a CS a pasar al siguiente nivel son un conjunto de herramientas de ejecución algorítmica que residan fuera de AES (es decir, herramientas que son controladas por el cliente y no por el banco) y una oferta de corretaje principal más fuerte. El otro contendiente es el Royal Bank of Scotland. RBS MarketPlace pasó por algunos ciclos en la década anterior, dado que primero fue un grupo de plataformas que operaban de forma coordinada y luego se integraron sistemáticamente en una sola. En este momento se encuentra cerca de una oferta completa. Ganador: Citi Es para destacar el recorrido que ha realizado Citi a lo largo de los últimos años. En todos los aspectos del negocio del intercambio de divisas, desde la prenegociación, que incluye el servicio FXWire (escrito de tal manera que nos hace desear leerlo), todas las herramientas de ejecución que necesita, hasta la eterna estrella en el negocio del intercambio de divisas de Citi, la plataforma de corretaje principal FX Click, la plataforma Velocity 2.0 exuda excelencia. Llámelo suerte en términos de oportunidad o buena planificación y visión, pero Citi ha sido capaz de aprovechar la experiencia de otros bancos hasta cierto punto. Las nuevas características incluyen un monitor de márgenes en el medio del panel de precios; la capacidad de arrastrar y acoplar ventanas para construir su propia pantalla; y, lo más impresion-
ante, han tomado el concepto de “cubo” creado por la Societe Generale el año pasado y lo convirtieron en el espacio de opciones de intercambio de divisas. Se avanzó en el desarrollo para mejorar la ilustración gráfica de órdenes y del mercado, facilitar la creación de gráficos y la capacidad de separar bloques de operaciones y listas. Por supuesto, algunas de las innovaciones previas del banco todavía funcionan firmemente para dar a la plataforma una base sólida. FX Pulse aún es una importante herramienta corporativa, así como Click lo es en el espacio del corretaje principal y los algoritmos de ejecución mediante agencia en Intelligent Orders. El banco ha conservado su reciente fuerza en la funcionalidad de gestión de órdenes y ahora tiene el sector minorista de intercambio de divisas para sí (banca). Un aspecto muy popular de la nueva Velocity es su “sencillez”. Citi sólo proporciona la “tienda” y los clientes deciden y escogen lo que desean ver. Esto significa que un cliente puede tener la fijación del precio, FXWire, los análisis de los corredores principales de primer nivel, un registro de las órdenes y realizar una ejecución mediante agencia, todo en la misma pantalla. En el espacio de prenegociación, los usuarios pueden tener el flujo de precios inmerso en su FXWire y crear códigos en tiempo real en la Wire para vincular la acción del precio con las noticias. Si un usuario lo desea, puede detenerse sobre el gráfico con el ratón para ver las noticias en un momento dado. De la misma manera, Velocity en la Web representa un uso muy intuitivo e innovador de la investigación y de los grupos de estrategia del banco, lo que les permite resaltar lo que está por detrás del ruido del mercado mediante la publicación de mesas de conversación y piezas de investigación y de estrategia más formales. Todas las herramientas de prenegociación están relacionadas con la ejecución mediante la capacidad del usuario de manejar la fijación de precios junto con estas herramientas. Además de una ejecución de uno y de dos clic, Citi agregó a su pizarra de operaciones la más alta y la más baja del día en formato gráfico (nuevamente, esto se probó primero en otro lugar) y los usuarios pueden ingresar órdenes en esta barra. La primera generación de órdenes algorítmicas está disponible como parte del conjunto de herramientas de gestión básica de órdenes. Citi también introdujo el concepto de caída garantizada en órdenes con tope de pérdida y permite a los clientes establecer criterios sobre otras órdenes. Un aspecto que se ha mostrado muy popular entre los operadores de interfaz gráfica de usuario son las alertas emergentes. Estas alertan de manera gráfica al cliente sobre órdenes inminentes en el mercado y la conclusión de órdenes algorítmicas. La funcionalidad de las opciones sobre divisas es un estándar en el sector con un giro de tuerca. Este giro es el anteriormente mencionado uso del concepto del cubo. Los usuarios son capaces de ver el flujo de la opción de precio en diferentes formatos, ver el volumen de la superficie y otros análisis y rewww.profit-loss.com I Profit & Loss I
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alizar sus propios análisis, todo en una pequeña ventana girando las caras del cubo. Si fuera necesario, el cubo se puede desplegar, lo que permite al usuario ver al mismo tiempo todas las ventanas relacionadas con la opción. Lo que sostiene todo esto es la tecnología, que realmente inició Citi en su camino hacia la excelencia en el intercambio de divisas: la plataforma Click. Aunque continúa siendo una oferta de corretaje principal, varios aspectos de Click se han integrado en otro lugar, lo que significa que los clientes de cualquier tamaño y forma (y segmento) pueden realizar un análisis posnegociación y procesar sus operaciones en un entorno completamente automatizado. Velocity 2.0 es el resultado de una plataforma reconstruida de punta a punta correspondiente a la tecnología de intercambio de divisas de Citi y muestra los beneficios de contar con una sólida base sobre la cual incorporar una lista de deseos orientada al cliente. La mejor plataforma para países emergentes En este punto, estamos en condiciones de elogiar al sector bancario por su disponibilidad y capacidad de reaccionar rápidamente frente a las demandas del cliente. Dos años atrás resaltábamos lo que los clientes ya les decían a sus bancos: el nivel de servicios electrónicos y la funcionalidad en el espacio de los mercados emergentes era inadecuada. El sector respondió y continuó con el buen comienzo de 2011 al incorporar más monedas, una mejor funcionalidad y servicios más amplios. Esto fue mejorando a medida que, primero Goldman Sachs y luego Barclays (y estamos seguros que otros lo harán también), comenzaron a fijar continuamente el precio de contratos a plazo sin entrega (non-deliverable forward, NDF) en banca electrónica, lo que significa que se dispone de mejor información y más uniforme para los modelos de fijación de precios. El año pasado se señaló que los mercados emergentes iban a convertirse en un área de intensa competencia cuando nueve bancos nos contaron que buscaban diferenciarse entre sí ¡mediante sus ofertas de NDF! Obviamente, esto resultó ser imposible pero el grado de competencia significó que el nivel de los servicios ascendió cada vez más y no mostró signos de aminorar. El ganador del premio del año pasado, el Deutsche Bank, continuó impresionando localmente con Autobahn, así como con una gama de otros servicios en NDF y se le unieron bancos tales como BNP Paribas, Citi, UBS, RBS y JP Morgan que permiten a los clientes negociar con una contraparte local. En realidad, esto parece algo más que un ejercicio de contabilidad, pero la automatización del proceso no fue un logro menor y, por ello, los que lo hicieron pudieron establecer su liderazgo. Como se ve, es difícil encontrar a alguien que ahora no proporcione la fijación de precios de NDF entre sus incontables monedas; por lo tanto, no existe un área de diferenciación, lo 6
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que significa que los líderes son quienes ofrecen algo extra, como órdenes de NDF, opciones y swaps sin entrega. El proveedor realmente popular en los mercados emergentes aún es Goldman Sachs, una empresa que ha impulsado definitivamente este segmento en los últimos años y que demuestra su compromiso con la rigurosa fijación de precios informada en montos importantes. Goldman también agregó carreras de liquidez en NDF, un ingreso de órdenes mejorado, funcionalidad de gestión y por supuesto las capacidades de sus productos básicos para la plataforma. Ganador: Barclays Capital Hace algunos años sorprendimos incluso a la gente de Barclays, al otorgarles el premio de mercados emergentes. Esto fue en los oscuros días en que la gama de servicios disponibles estaba condenada universalmente por los usuarios de plataformas y, francamente, Barx hizo lo que hizo en los principales mercados con un cambio de mensaje. No sabíamos que ese modelo resultaría ser el más exitoso allí y la mayoría lo copiaría con solo proporcionar la fijación de precios de NDF y las órdenes de la misma manera que lo hacen en los mercados desarrollados. El nivel de competencia este año fue alto, pero Barclays pudo dar un paso al frente al ser el primero en actuar. Si bien no es el único que ofrece órdenes de NDF, Barclays se adelantó al ofrecer depósitos en yuan chino (CNH), opciones DCI y swap de Barx; también comenzó a proporcionar swaps sin entrega de RUB (rublo ruso) y BRL (real brasilero). El hecho de que estos productos están disponibles en la probada y popular plataforma Barx, donde los usuarios saben cómo funciona, por qué funciona y lo bien que lo hace, le ha servido para impresionar aún más. Pero, por supuesto, dado que se trata de Barclays no solo se refiere al intercambio de divisas. Respecto a los ingresos fijos del negocio, el banco agregó una gama de productos a tasas de mercados emergentes, nuevamente con la misma funcionalidad que para los productos de los mercados desarrollados. En muchas partes del mundo, estos productos están respaldados por las diferentes redes de comercio electrónico en el área de las tasas; sin embargo, en Asia, donde la penetración del comercio electrónico es superficial, el banco recibe buenas críticas por su servicio en los mercados emergentes asiáticos. De alguna manera, es difícil identificar exactamente la causa del buen papel que representa Barclays en este premio, pero de pronto entendemos que no nos dábamos cuenta de que su oferta en los mercados emergentes era tan importante. El banco tiene bien merecida y establecida su reputación debido a la excelencia de Barx, por lo que tiene sentido que los mercados emergentes se vean como nuevos productos para una plataforma de entrega que ya es exitosa. Simple, pero al mismo tiempo tremendamente eficaz.
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