CPF ขอมูลเชิงวิเคราะห บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
!"#$%&' (%$)')'*+ ,-&.'/0123$+ MOBILE. 081-689-3750 EMAIL INFO@PANPHOL.COM
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
ลักษณะของบริษัท บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน) เปนบริษัทผูประกอบธุรกิจเกษตรอุตสาหกรรม และ อาหารรายใหญที่สุด ในประเทศ มีการประกาศภาพไวอยางชัดเจนในป 1999 โดยระบุวาจะเปน “Kitchen of The World” ปจจุบัน มีการ ขยายตัวอยางตอเนื่อง ดวยการดำเนินการธุรกิจแบบครบวงจรภายใตมาตราฐานสากลในดานความปลอดภัย และ สามารถตรวจสอบยอนกลับไดทั้งกระบวนการผลิต ทำให CPF สามารถสงสินคาออกไปยังประเทศผูนำเขาที่สำคัญๆได แลวทั้งในกลุมสหภาพยุโรป เอเชีย และ ประเทศ สหรัฐอเมริกา
ลาสุดไดมีการเจรจาเพื่อเขาซื้อหุน Chia Tai Food Enterprise (Qinhuangdao) ดำเนินการผลิตและจัดจำหนายเนื้อ สัตวแปรรูป อาหารสำเร็จรูป และ อาหารพรอมรับประทานดวยทุนจดทะเบียนที่ 92,202,000 เหรียญสหรัฐ โดยจะสง ผลบวกในระยะยาว และ จะเริ่มรับรูรายไดในป 2557 รายไดของ CPF ประกอบดวย 1. FEED อาหารสัตว ซีพีเอฟเปนผูนำในการผลิต และจำหนายอาหารสัตวบก และ สัตวน้ำ มีการผลิตอาหารสัตวทั้งใน รูปหัวอาหาร และอาหารสำเร็จรูปชนิดผง และชนิดเม็ด ในป 2554 มีสัดสวนของรายไดจากอาหารสัตว 38% ซึ่งถือ เปนสัดสวนที่สูงของกระบวนการ ความเสี่ยงของรายได จึงมีมิติเรื่องของ วัตถุดิบจำพวก ขาวโพด และกากถั่วเหลือง ปลาปน และแปงสาลี เปนตน แตทั้งนี้ทั้งนั้น ความเสี่ยงเรื่องราคาตนทุนไดมีการปรับ ราคาขายใหสอดคลองกับตนทุน การผลิตในแตละชวงเวลา และ เปนไปตามที่ทางกรมการคาภายใน กระทรวงพาณิชยควบคุม 2. Farm เลี้ยงสัตว ซีพีเอฟดำเนินการดานฟารมเลี้ยงสัตว ดวยการใหความสำคัญดานการวิจัยและพัฒนาวิธีเลี้ยงใหทัน สมัย เหมาะสมกับสภาพการเลี้ยงในประเทศ และมีระบบควบคุมปองกันโรคที่มีประสิทธิภาพ ทำใหสัตวเติบโตเร็ว อัตราแลกเนื้อดี ผลผลิตสูงและประหยัดตนทุน ในปจจุบัน ซีพีเอฟไดใชระบบปดปรับอากาศ (Evaporative Cooling System) ในการเลี้ยงสัตวปกและสุกร ซึ่งเปนระบบที่เลี้ยงสัตวในโรงเรือนปด มีระบบการใหอาหารและน้ำอัตโนมัติ และควบคุมการเลี้ยงดวยระบบคอมพิวเตอร
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
นอกจากการทำฟารมเลี้ยงสัตวเองแลว ซีพีเอฟยังมีโครงการสงเสริมการเลี้ยงสัตวใหกับเกษตรกร ทั้งการเลี้ยงสุกรเนื้อ และไกเนื้อ โดยซีพีเอฟจะดำเนินการคัดเลือกเกษตรกรที่มีพื้นที่เลี้ยงสัตวและอุปกรณการเลี้ยงของตนเอง ซึ่งหากผาน การคัดเลือก ซีพีเอฟจะใหการสนับสนุนดานพันธุสัตว อาหารสัตว ยาสัตว รวมทั้งใหความรูดานวิธีการเลี้ยงสัตวแก เกษตรกร โดยเกษตรกรจะไดรับคาตอบแทนตามปริมาณสัตวที่เลี้ยงไดสำเร็จตามมาตรฐานของซีพีเอฟ ซึ่งเกษตรกรที่ เขารวมโครงการของซีพีเอฟสวนใหญใชระบบปดปรับอากาศ (Evaporative Cooling System) ในการเลี้ยงเชนเดียว กับซีพีเอฟ ในป 2554 มีสัดสวนของรายไดจากอาหารสัตว 43% นับเปนสายธุรกิจที่สรางรายไดสูงสุด 3. Food ซีพีเอฟไดนำผลิตภัณฑที่ไดจากการแปรรูปไปเพิ่มมูลคาเปนสินคาอาหารปรุงสุก และผลิตภัณฑอาหารพรอมรับ ประทาน โดยนำไปผสมเครื่องปรุงรส และทำใหสุก ผานขบวนการตม นึ่ง ทอด อบ และยาง ตามความตองการของ ลูกคา จากนั้นจึงนำไปแชแข็ง เพื่อจัดจำหนายใหแกผูคาสงและผูคาปลีก รานอาหารประเภทฟาสตฟูด (FastFood) และชองทางการจำหนายแบบใหม (Modern Trade) เชน รานสะดวกซื้อ ซุปเปอรมารเก็ต และซุปเปอรเซ็นเตอร เปนตน สวนการสงออกเปนการขายผานผูนำเขาในตางประเทศ โดยประเทศที่นำเขาหลักไดแก สหภาพยุโรป ญี่ปุน และประเทศอื่นๆ ในเอเชีย และสำหรับตลาดตางประเทศนั้น ซีพีเอฟไดมีสาขาและตัวแทนจำหนายในประเทศตางๆ เพื่อที่จะไดใกลชิดกับลูกคาและตลาดมากขึ้น อาทิ สหรัฐอเมริกา ญี่ปุน ฮองกง จีน รัสเซีย อังกฤษ เบลเยี่ยม เยอรมัน สเปน ฝรั่งเศส เดนมารก อิตาลี สหรัฐอาหรับเอมิเรตส เปนตน ผลิตภัณฑอาหารปรุงสุกที่จำหนายในประเทศและสงออก เชน ไกคาราเกะแชแข็ง ไกหอสาหราย ไกเทอริยากิ เปดยาง อกไกนึ่งแชแข็ง ขาวแกงเขียวหวานไก บะหมี่เปดพะโล เตาหูไข ลูกชิ้น และไสกรอก เปนตน ซึ่งซีพีเอฟ ไดมีการผลิต ผลิตภัณฑอาหารภายใตตราสินคา ซีพี วีพอรค คิทเชนจอย ไทยไทย หาดาว บีเค บีเคพี และรวมถึงการผลิตเพื่อ จำหนายภายใตตราสินคาของผูซื้อดวยเชนกัน โดยราคานั้นเปนราคาที่ตกลงกันกับลูกคาในแตละครั้ง หรือตามสัญญา ซื้อขาย ในป 2554 มีสัดสวนของรายไดจากอาหารสัตว 38% กลุมลูกคาเปาหมาย ธุรกิจของ CPF อยูบนฐานที่มั่นของการคำวา “Kitchen of The World” แสดงถึงตัวตนที่ชัดเจนในการบุกตลาดโลก นั่นหมายถึงการกระจายสินคาใหทั่วถึง โดยยึดเอาหลักการบริหารตนทุน เพื่อใหสามารถจัดการตั้งแตวัตถุดิบ กระบวนการผลิต ไปจนถึงการกระจายสินคา ซึ่งปจจุบัน CPF มีกิจการที่จัดตั้งในตางประเทศ ฟลิปปนส ไตหวัน มาเลเซีย จีน ลาว ตุรกี อินเดีย รัสเซีย เคนยา ฮองกง ภาวะการแขงขัน ปจจุบัน CPF เปนบริษัทผูประกอบธุรกิจเกษตรอุตสาหกรรม และ อาหารรายใหญที่สุดในประเทศ การแขงขันจึงเปนมุม มองที่ตองออกไปตอสูกับตางประเทศ ปจจุบันมีการกำหนดขอแมในการนำเขาสินคามากมาย รวมถึงกำแพงภาษี ซึ่งมีผล ตอกำไรของบริษัท ทาง CPF เองแตที่ผานมา CPF มีการไปจัดตั้งโรงงานในพื้นที่ที่มีการผอนปรนเรื่องการนำเขาสินคาอยู บางแลว ดวยนวัติกรรมการเรียนรู และ เครื่องมือ เชื่อวา CPF สามารถสรางความไดเปรียบไดในระยะยาว
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
CPF กับ AEC การรวมกลุมของประชาคมอาเซียน (AEC) คาดวา CPF จะไดรับผลประโยชนในเรื่องของกำแพงภาษีและ การดำเนินการ เขาลงทุนในตางประเทศอยางชัดเจนมากขึ้น โดยความพรอมทั้งในดานเงินทุน และ แรงงานที่จะเพิ่มมากขึ้น รวมถึง การ บริหารจัดการวัตถุดิบจากแหลงทรัพยากรที่มีอยู ใหเกิดประสิทธิภาพมากขึ้น ผูถือหุนรายใหญ ผูถือหุนรายใหญสุดคือ บริษัท เครือเจริญโภคภัณฑ จำกัด และ ที่นาสังเกตคือมี สำนักงานประกันสังคม (2 กรณี) อยูดวย เชนกัน
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
งบกําไรขาดทุน รายได้
31 ธ.ค 2549
31 ธ.ค 2550
31 ธ.ค 2551
31 ธ.ค 2552
31 ธ.ค 2553
31 ธ.ค 2554
124,930.9
134,808.9
156,237.6
165,063.0
189,048.5
206,099.5
รายได้อื่นๆ
1,250.3
1,492.1
1,075.2
1,522.5
1,375.5
1,075.2
รวมรายได้
126,181.2
136,301.0
157,312.8
166,585.5
190,424.0
207,174.7
ต้นทุนการสินค้า
108,157.9
117,935.9
135,737.9
135,870.7
158,789.8
171,608.7
กําไรขั้นต้น
18,023.3
18,365.1
21,575.0
30,714.9
31,634.2
35,565.9
รวมค่าใช้จ่ายในการขาย และ บริหารงาน
14,510.2
15,890.1
16,998.4
18,142.0
18,066.2
19,788.0
รวมค่าใช้จ่ายดําเนินงานอื่น
14,510.2
15,890.1
16,998.4
18,142.0
18,066.2
19,788.0
3,513.0
2,475.0
4,576.5
12,572.8
13,568.0
15,778.0
97.2
133.7
99.9
70.2
146.6
284.9
กําไร (ขาดทุน) จากเงินลงทุนตราสารทุน
725.7
947.9
1,161.9
1,591.5
2,511.5
3,657.4
กําไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยน
494.1
267.7
372.6
190.5
1,009.0
195.6
2,876.7
1,477.7
3,441.8
12,476.0
15,411.5
17,483.9
การด้อยค่าของค่าความนิยม
0.0
0.0
0.0
453.4
0.0
0.0
กําไร (ขาดทุน)จากการขายเงินลงทุน
0.0
0.0
0.0
0.0
962.0
1,358.3
2,876.7
1,477.7
3,441.8
12,929.4
16,246.5
18,842.2
329.0
49.3
217.5
2,538.9
2,388.0
2,885.5
กําไรจากการดําเนินงาน
2,510.3
1,275.1
3,128.4
10,190.2
13,858.5
15,956.7
กําไรสุทธิ
2,510.3
1,275.1
3,128.4
10,190.2
13,562.6
15,837.0
กําไรต่อหุ้น
0.32
0.16
0.4
1.52
2.04
2.38
ROE
6.0%
2.9%
6.9%
18.5%
22.3%
23.8%
ROA
2.6%
1.2%
2.9%
8.8%
10.8%
9.9%
อัตรากําไรสุทธิ
2.0%
0.9%
2.0%
6.1%
7.1%
7.6%
14.3%
13.5%
13.7%
18.4%
16.6%
17.2%
รายได้จากการดําเนินงาน รายได้จากดอกเบี้ย และ การลงทุน
EBT, ไม่รวมรายการที่ผิดปกติ
EBT รวมถึงรายการผิดปกติ ภาษีเงินได้
ส่วนต่างกําไรขั้นต้น
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
ข้อสังเกตุงบกําไรขาดทุน CPF
รายไดจากป 2549 จนถึงป 2555 มีการเติบโตเฉลี่ย 9% ตอป (การหาคาเฉลี่ย วัดแนวโนมเขาสูสวนกลาง ซึ่งเปน ตำแหนงกึ่งกลางของกลุมตัวเลขในการแจกแจงทางสถิติ การวัดแนวโนมกลางสามลักษณะที่พบบอยที่สุด) รายไดที่เพิ่ม ขึ้นในแตละปแสดงถึงการไดมาของลูกคาที่สม่ำเสมอ หรือ การขยายตลาดออกไปอยางตอเนื่อง แตเมื่อดูกำไรขั้นตนที่ เทียบกับรายไดรวมแลวจะเห็นวามีอัตราที่ไมคงที่คงวา ดวยเหตุที่วาตนทุนสินคาเกษตรมีความผันผวนตามฤดูกาล รวมถึง เหตุการณภัยทางธรรมชาติที่เกิดขึ้นในแตละพื้นที่ ** รายไดรวมที่เห็นยังไมรวมรายไดที่เกิดจากเงินลงทุนในตราสารแหงทุนที่เกิดขึ้นอีกปละกวา 3,000 ลานบาท แตในป ลาสุด 2555 เกิดขึ้นแลว 12,188 ลานบาท หากเทียบกับรายไดรวมปกติที่เกิดขึ้นจากการทำธุรกิจหลักจะเปนสัดสวนอยู 4% เปนที่นาสังเกตุซึ่งปกติจะอยูที่ 2% เทานั้น ** ความเสี่ยงที่เกิดขึ้น เมื่อสินคาเกษตรมีความออนไหวตามฤดูกาล แตดวยการกระจายตัวของฐานการผลิตสินคาออกไป ในตางประเทศทำใหการบริหารตนทุนยังคงทำไดดี คาใชจายรวมในการขาย บริหารงาน และ อื่นๆ เมื่อเทียบกับรายไดที่เกิดขึ้นแลวมีการบริหารจัดการในสวนนี้ไดดี โดยมี การรักษาอัตราการใชจายในสวนนี้อยูที่ 10% และคงเสนคงวาอยูในระดับนี้หลายปติดตอกัน กำไรของบริษัทในชวงป 51 และ 52 เติบโตในระดับ 100% ขึ้นไปเกิดจากการรับรูรายไดในการขยายฐานธุรกิจนอก ประเทศและในประเทศ ประจวบกับป 52 สามารถรักษาตนทุนที่ต่ำไดทำใหกำไรขั้นตนสูงสงผลใหกำไรออกมาดีเกินคาด สวนป 53 และ 54 เริ่มเขาสูภาวะปกติเติบโตในะระดับ 33% และ 17% ตามลำดับ สวนในป 55 นั้นเริ่มมีการลงทุนอีก ครั้งในจีนคาดวานาจะสงผลใหรายได และ กำไรของ CPF มีทิศทางที่ดีขึ้น ในสวนของเงินปนผล CPF มีการจายปนผลอยางตอเนื่อง และ สอดคลองกับกำไรที่ไดรับมาโดยตลอด โดยจายปนผลเพิ่ม ขึ้นตามทิศทางเดียวกับกำไรที่เพิ่มมากขึ้นในแตละป
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
ราคาย้อนหลัง
หากพิจรณาจากกราฟดานบน จะเห็นวา ราคาเคยขึ้นไปสูงสุดถึง 42 บาท และ ปรับลงจนวันนี้ราคากลับมาอยูที่ 33.75 บาทตอหุน ซึ่งต่ำกวา EMA 15 EMA 45 และ EMA 100 ซึ่งปจจัยมาจากราคาเนื้อหมู และ ไกที่ปรับลดราคาลง ทำให กำไรขั้นตนในป 2555 ปรับลงมาใกลกับระดับป 2551 นั่นหมายความวาทิศทางในป 2555 นั้นอาจไมสดใสอยางที่นัก ลงทุนหลายคนไดคาดหวังไว แตถาหากดู % การเติบโตของกำไรแลวอาจมากถึง 30% เลยทีเดียว นั่นหมายความวาราคา ที่เกิดขึ้น ณ ตอนนี้ตลาดไดรับขาวทั้งหมดไวแลว
CPF
บริษัท เจริญโภคภัณฑอาหาร จำกัด (มหาชน)
รายงานฉบับนี้ จัดทำขึ้นโดยขอมูลเทาที่ปรากฏและเชื่อวาเปนที่นาเชื่อถือได แตไมถือเปนการยืนยันความถูกตอง และ สมบูรณของขอมูลนั้นๆ โดยทางเว็บไซตหุนปนผล ผูจัดทำขอสงวนสิทธิ์ในการเปลี่ยนแปลงความเห็นหรือ ประมาณการณตางๆ ที่ปรากฏในรายงานฉบับนี้ โดยไมตองแจงลวงหนา รายงานฉบับนี้มีวัตถุประสงคเพื่อใชใน การประกอบการตัดสินใจของนักลงทุนโดยไมไดเปฯการชี้นำ หรือ ชักชวนใหนักลงทุนทำการซื้อหรือขายหลัก ทรัพย หรือ ตราสารทางการเงินใดๆ ที่ปรากฏในรายงาน
ลิงคอางอิง http://www.cpfworldwide.com/cpd/th/page/about/subsidiaries_in_thailand.aspx http://www.cpfworldwide.com/th/ir/publication.aspx http://www.thai-aec.com/227 http://investing.businessweek.com/research/stocks/financials/financials.asp?ticker=CPF:TB http://www.panphol.com/data/index.php/page/stockfinance/CPF
ติดตอสอบถามขอมูลเพิ่มเติม หุ้นปันผล โทร 081-689-3750 อีเมล์ info@panphol.com