INVESTIRE SOSTENIBILE
LA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE
PAGINA 04 INTERVISTA AL DR. DOBOCZKY, LENZING AG
PAGINA 12 LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME
PAGINA 18 Aprile 2019 | Nr. 19
Documento di marketing della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH
INHALT INDICE
EDITORIALE IMPRESSUM
03
GELEITWORT WASSER – SPIEGEL UNSERES LEBENS UND WIRTSCHAFTENS
03 06 04 08 04 10
10 12 10 16
14 18
14 20 16 22
25 18
26 22 23 27
EDITORIALE EDITORIAL DIETER AIGNER ARTICOLI PRINCIPALI VISION UND STRATEGIEIN LA RESPONSABILITÀ QUANTO INVESTITORE NACHHALTIGKEIT – VISION + STRATEGIE BEI RAIFFEISEN SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL CAPITAL MANAGEMENT COINVOLGIMENTO DEGLI AZIONISTI RESEARCHARTIKEL – INTERVISTA DR. MACHER WASSER IST “ABBINAMENTO IDEALE” DIE QUELLE DES LEBENS –INTERVISTA DR. DOBOCZKY INTERVIEW – UNIV.-PROF. DI DR. STEFAN SCHMUTZ INSIDE SDG-GOAL NR. 6 CONCETTO DI SOSTENIBILITÀ NACHHALTIGKEITSBEWERINTEGRATIVO TUNG DES THEMAS WASSER COMITATO GLI UNTERNEHMEN IMPER FOKUS INVESTIMENTI SOSTENIBILI LA EU-AKTIONSPLAN SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO IN ABRISS ZUM TRAPRENDERE INSIEME EU-AKTIONSPLAN FONDI SOSTENIBILI NACHHALTIGE FONDS RAIFFEISEN-ESG-SCORE ESG-SCORE
INHALT INDICE
Redazione: Zentrale Raiffeisen Werbung A-1030 Vienna, Am Stadtpark 9 IMPRESSUM Documento prodotto da: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Medieninhaber: Raiffeisen MooslackengasseZentrale 12, A-1190 ViennaWerbung 1030 Wien, Am Stadtpark 9 Responsabile del contenuto: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Herausgeber, erstellt Mooslackengasse 12, von: 1190Raiffeisen A-ViennaKapitalanlage GmbH Mooslackengasse 1190 Wien Stampa: Druckerei12, Odysseus-Stavros Vrachoritis Ges..m.b.H., Für den Himberg Inhalt verantwortlich: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH A-2325 Mooslackengasse 12, 1190 Wien Luogo di pubblicazione: Vienna Hersteller: Druckerei Odysseus-Stavros Vrachoritis Ges..m.b.H., Luogo di produzione: Himberg 2325 Himberg Verlagsort: Contenuti: Wien Informazioni su fondi d’investimento, titoli, mercati dei Herstellungsort: Himberg per informazioni supplementari in accordo capitali e sull‘investimento; con la regolamentazione austriaca sui mezzi d’informazione consultare www.rcm.at/nachhaltigkeit l’impressum su www.rcm.at. Newsletter-Registrierung unter newsletter.rcm.at Coordinamento del progetto: Sabine Macha, Irene Fragner Grundlegende inhaltliche Richtung: Informationen zu den Autori: Mag. Klaus Glaser, Dr. Heinz Macher, Themenbereichen Investmentfonds, Wertpapiere, Kapitalmärkte und Mag. Wolfgang Pinner, Mag. Pia Oberhauser Veranlagung; zusätzliche Angaben nach dem österreichischen MedienFoto: Regina Hendrich (pp.12) gesetz entnehmen Sie bitte dem Impressum auf www.rcm.at. iStockphoto (Cover, pp. 04, 05, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 15) ] Multimedia Design grafico: [WORX Projektkoordination: Sabine Macha Consulting GmbH Autoren: Mag. Wolfgang Pinner, Dipl.-Ing. Dr.techn. Alfred Strigl, Data Pia di aggiornamento: 8 Aprile 2019 Dr. Heinz Macher Mag. Oberhauser, Mag. Klaus Glaser, Fotos: iStockphoto (S. 1, 4, 13, 22), beigestellt (S. 3, 6,7,9,16,21,25) Questo è un documento di marketing [WORX] Multimedia Grafik-Design: Consulting GmbH della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Redaktionsschluss: 31.August 2018 Raiffeisen Capital Management è il marchio Das ist eine Marketingmitteilung der che rappresenta le seguenti società: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Capital Management ist die Dachmarke der Unternehmen: Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH Avvertenze legali Gli investimenti nei fondi sonoKapitalanlage soggetti a rischi più alti, fino alla perdita del capitale. Raiffeisen Salzburg Invest GmbH Il presente documento è stato redatto e realizzato da Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft Rechtlicher Hinweis m.b.H., Vienna, Austria ("Raiffeisen Capital Management" ovvero "Raiffeisen KAG"). Le in Veranlagungen in Fonds sindnonostante mit höheren Risiken verbunden, bis hinsono zu Kapitalverlusten. formazioni in esso riportate, la cura posta nelle ricerche, destinate esclu Die vorliegende Information wurde senza erstelltalcun und impegno. gestaltet von Raiffeisen Kapitalanlagesivamente a scopi di informazione Esseder si basano sullo stato della Gesellschaft m. b. persone H., Wien,incaricate Österreich („Raiffeisen Management“ „Raiffeisene conoscenza delle della stesura alCapital momento della loro bzw. elaborazione KAG“). darininenthaltenen Angabene dienen, trotz sorgfältiger lediglich der possonoDie essere qualsiasi momento senza ulteriore preavvisoRecherchen, modificate da Raiffeisen unverbindlichen Information, basieren di aufRaiffeisen dem Wissensstand der mitalder Erstellung betrauKAG. È esclusa qualsiasi responsabilità KAG in relazione presente documento, ten Personenmodo zum Zeitpunkt derriguarda Ausarbeitung undlakönnen jederzeit von der Raiffeisen KAG in particolar per quanto l’attualità, veridicità o la completezza. Allo stesso ohne Benachrichtigung geändertdi werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen im modo,weitere eventuali previsioni o simulazioni andamenti registrati in passato riportate KAG in ques Zusammenhang mitcostituiscono dieser Unterlage, insbesondere betreffend Aktualität, futuri. Richtigkeit oder to documento non un indicatore affidabile per gli andamenti Vollständigkeit, ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw.una Simulationen Il contenuto delistpresente documento non rappresenta un’offerta, né proposta dieiner ac früheren in dieser Information keinen verlässlichen Indikator fürsostituire künftige quisto o Wertentwicklung di vendita, né un’analisi degli investimenti. In particolare, esso non può Wertentwicklungen dar. la consulenza di investimento personalizzata né qualsiasi altro tipo di consulenza. Nel caso Die Inhalte dieser Unterlage stellenspecifico, weder einunitamente Angebot, eine Kaufoder Verkaufsempfehlung lei sia interessato ad un prodotto al suo consulente, saremmo lieti di noch eine dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle fornirle perAnlageanalyse questo prodotto, prima di qualsiasi sottoscrizione, il prospetto completoAnlao le ge- oder sonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten Produkt informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui fondi haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen vor einem d’investimento (AIFMG). Investimenti concreti non dovrebbero venir effettuati prima di un allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG zur incontro con il suo consulente e senza una discussione e analisi del prospetto completo o Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsdelle informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui gespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Informationen für fondi d’investimento (AIFMG). Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Si ricorda espressamente che le operazioni di investimento in titoli possono essere in parte Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in accompagnate da rischi elevati e che il loro trattamento fiscale dipende dalla situazione per sich bergen und die steuerliche Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und sonale e può essere soggetto a modifiche future.Die La Vervielfältigung riproduzione di von informazioni o di dati ed künftigen Änderungen unterworfen sein kann. Informationen oder in particolare l’utilizzazione di testi, partivon di testi o diTextteilen immagini contenuti nel presente docu Daten, insbesondere die Verwendung Texten, oder Bildmaterial aus dieser mento è ammessa soltanto previoZustimmung consenso dider Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft Unterlage, bedarf der vorherigen Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. m.b.H.
Mag. (FH) Dieter Aigner Amministratore delegato di Raiffeisen KAG, responsabile per i dipartimenti Fund Management e Sostenibilità
Care lettrici, cari lettori! La sostenibilità ha molte sfaccettature. In
alla qualifica di azionista. Quest‘ultimo è par
e della sostenibilità nelle loro strategie di
veste di gestori attivi di fondi comuni, con i
ticolarmente importante perché noi eser
business. Raiffeisen Capital Management si
nostri investimenti sostenibili vogliamo natu
citiamo anche il diritto di voto in rappresen
sta dedicando con molto impegno al tema
ralmente anche riuscire a fare qualcosa, ad
tanza di tutti i nostri clienti sostenibili che
dell’engagement. Quanto l‘influenza che
avere un impatto e a produrre cambiamenti.
ci hanno affidato questa responsabilità con
esercitiamo ha più successo, maggiori sono
In quanto investitori di lungo termine cer
il loro investimento nei nostri fondi. Anche
le partecipazioni nella società, cioè maggiori
chiamo di esercitare influenza e vogliamo
le società stesse traggono profitto, perché
sono le azioni ad essa associate. Per que
convincere le aziende ad agire (ancora) (più)
la sostenibilità si rivela molto presto una
sto, la formazione di coalizioni tra investitori
responsabilmente. Questo di solito avviene
misura per incentivare la qualità di aziende
responsabili è molto utile e necessaria nei
sotto forma di dialoghi proattivi con le im
ed emittenti. Il trattamento responsabile di
dialoghi con le aziende e per l‘esercizio dei
prese e grazie all‘esercizio dei diritti di voto
dipendenti, clienti, fornitori e dell’ambiente
diritti di voto. La sostenibilità stessa è sog
nelle assemblee degli azionisti. Il termine uti
spesso va di pari passo con un buon rating
getta a processi di cambiamento e anche
lizzato in genere per questo tipo di attività
e un sano sviluppo aziendale, il che di solito
noi, in qualità di società di gestione soste
è detto engagement ed è proprio a questo
aumenta il valore dell‘azienda.
nibile, siamo costantemente chiamati ad
argomento estremamente importante che
orientare le nostre decisioni sulla base di
dedichiamo questa edizione di Investire So
In un momento, in cui la digitalizzazione si
questi cambiamenti (parola chiave: industria
stenibile.
sta ampiamente diffondendo in quasi tutti gli
automobilistica).
stili di investimento e il contatto personale L‘importanza del tema dell’engagement
con le aziende viene in gran parte sacrifica
per un investitore sostenibile dice molto
to a favore delle analisi dei dati quantitativi
verso una maggiore trasparenza nell’ambi
su quanto egli prenda sul serio la sosteni
e di mercato, l’engagement è più o meno
to dell‘engagement, talvolta anche verso un
bilità. Perché l’engagement, portato avanti in
un modello “contrario” gestito in modo atti
cambiamento di strategia nel senso di una
modo serio, è un processo impegnativo che
vo che si concentra sul dialogo (personale).
maggiore sostenibilità. In tal caso, come in
necessità di tempo e richiede uno stile di
Perché, per investire in modo sostenibile il
vestitore responsabile, abbiamo di nuovo
investimento molto attivo. Significa andare
denaro dei nostri investitori, consideriamo
ottenuto un successo parziale e indiretta
ben oltre lo screening negativo e positivo
nostro dovere conoscere bene le società
mente contribuito a migliorare il rating e la
ed entrare attivamente in contatto con le
in cui investiamo e inoltre mettere in di
performance della rispettiva azienda, il che
aziende o esercitare i diritti di voto associati
scussione il ruolo della responsabilità sociale
alla fine è vantaggioso per i nostri investitori.
Molto spesso è possibile spingere le aziende
Stampatonach secondo le linee guida „Druckerzeugnisse“ gedruckt der Richtlinie „Druckerzeugnisse“ des österreichischen Umweltzeichens, Umweltzeichens, Druckerei Odysseus Stavros Vrachoritis GmbH, GmbH, UW-Nr. UW-Nr. 830
EDITORIALE
03
LA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE Il termine inglese engagement è un termine generale che identifica i dialoghi con le imprese e l‘esercizio dei diritti di voto. Tuttavia, viene spesso utilizzato solo come sinonimo di dialogo con le imprese. I dialoghi con le imprese e l‘esercizio dei diritti di voto hanno lo scopo di sfruttare tutte le opzioni e i diritti che l‘azionista ha nei confronti della società in cui investe. Si parla anche di active ownership o, tradotto, di azionariato attivo.
L‘engagement può avere finalità diverse. I
società a pubblicare un altro indicatore, per
ufficiali da parte dei fornitori di indici, l‘enor
gestori tradizionali di Raiffeisen Capital Ma
esempio, le emissioni di CO2 o il consumo di
me volume fa comunque sperare in un’im
energia, creando così maggiore trasparenza.
plementazione delle richieste.
zione finanziaria e lo sviluppo delle aziende.
Uno dei più recenti sviluppi relativi all‘in
I dialoghi con le aziende e l‘esercizio del diritto
Si potrebbe dire che in questo modo rie
fluenza esercitata da un grande gruppo di in
di voto sono un elemento fondamentale del
scono a dare uno sguardo dietro le quinte.
vestitori al momento può essere osservato
la strategia di sostenibilità di Raiffeisen Capital
Dal punto di vista della sostenibilità l‘engage
in Svizzera. Un‘iniziativa coordinata da Swiss
Management. Nell‘ambito dei dialoghi con le
ment serve inoltre per convincere le società
Sustainable Finance ha l’obiettivo di esclu
aziende viene fatta una distinzione tra engage
a migliorare la corporate social responsibility
dere le società del settore delle armi con
ment proattivo ed engagement reattivo. Il dia
nagement usano volentieri questo mezzo per valutare in modo più dettagliato la situa
(CSR), ossia la responsabilità sociale d’impre
troverse dagli indici conosciuti di importanti
logo proattivo e costruttivo con le aziende
L’engagement è possibile a vari livelli, come
sa o a migliorare la sostenibilità nella rispet
fornitori quali MSCI, S&P e STOXX. L‘ini
serve a identificare i possibili rischi, soprattutto
engagement individuale sotto forma di
tiva società stessa. Questo miglioramento è
ziativa ultimamente ha acquistato notevole
per quanto riguarda le dimensioni ambiente,
colloqui “one-to-one”, come engagement
inteso a portare benefici sostenibili all‘azien
impulso, finora oltre 140 tra asset manager,
società e governo societario (Environment,
tematico o settoriale su questioni chiave
da e, di conseguenza, anche ai proprietari,
gestori patrimoniali e fornitori di servizi pa
Social, Governance, in breve ESG). Affrontare
e come engagement collettivo tramite le
che a lungo termine dovrebbero anche ri
trimoniali con un volume di 6,8 miliardi di
in modo mirato gli attuali sviluppi, attraverso il
piattaforme. In ogni caso, engagement si
flettersi in un risultato operativo migliore.
dollari USA supportano questa iniziativa. Al
dialogo reattivo, garantisce una valutazione più
momento della stesura di questo articolo
aggiornata possibile dell’azienda unitamente al
non erano ancora disponibili dichiarazioni
suo ambiente e ai potenziali rischi ESG.
riferisce al dialogo attivo dell‘investitore
04
ARTICOLI PRINCIPALI
Mag. Wolfgang Pinner Responsabile Investimenti Socialmente Responsabili di Raiffeisen Capital Management
con la società. Questo può avvenire attra
Le possibilità di influenzare le società grazie
verso colloqui informali, spesso definiti soft
agli investitori orientati alla sostenibilità
engagement, attraverso dialoghi standardiz
aumentano con il volume dei mezzi dete
zati o utilizzando canali formali esercitando
nuti da investitori responsabili e sostenibili.
il diritto di voto (voting) nelle assemblee
Tale influenza può spaziare da una maggiore
generali. Quale forma di engagement ab
trasparenza, un’integrazione maggiore delle
Il punto di partenza per l’engagement basa
Fondamentalmente, distinguiamo tra tre
bia infine la migliore possibilità di successo
questioni di sostenibilità fino a cambiamenti
to sui dialoghi con le imprese di Raiffeisen
forme di engagement basate sul dialogo con
dipende dalla situazione specifica. Se la va
nella strategia aziendale. Gli studi accademici
KAG sono spesso temi attuali o controver
le imprese:
riante del soft engagement e del semplice
suggeriscono che a partire da una quota tra
sie intersettoriali. Nei nostri dialoghi con le
a) Dialogo con le imprese diretto tramite
dialogo non ha successo, c‘è ancora la pos
il 25% e il 33%, cioè quando circa un quarto
imprese agiamo da soli o collaboriamo con
un colloquio individuale o nell’ambito di riu
sibilità di influenzare la società, generando
o un terzo delle azioni della società in que
altri investitori che condividono i nostri
nioni di gruppo – l’attenzione si concentra
interesse pubblico, esercitando il diritto di
stione è nelle mani di investitori sostenibili, vi
stessi obiettivi (Collaborative Engagement).
sull‘azienda e le sue specifiche prestazioni
voto e intervenendo all’assemblea genera
è la possibilità di una notevole influenza verso
La UNPRI Clearinghouse svolge un ruolo
sostenibili.
le. Il termine attivismo significa un tipo di
un maggiore orientamento alla sostenibilità
essenziale in questo contesto. Come firma
b) Dialogo con le imprese diretto nel con
engagement orientato alla visibilità pubbli
dell‘azienda, indipendentemente dalle dimen
tari dei Principles of Responsible Investment
testo della ricerca tematica o settoriale – qui
ca ed è spesso e volentieri utilizzato dalle
sioni dell‘azienda. Oltre a ciò, i suggerimenti
(PRI), utilizziamo l’opportunità di questo
l‘attenzione è rivolta all‘argomento o ai fat
ONG.
dei piccoli investitori possono spingere una
approccio coordinato.
tori di sostenibilità specifici del settore.
DIALOGHI CON LE IMPRESE
ARTICOLI PRINCIPALI
05
LA NOSTRA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE
I dialoghi con le imprese avuti nel 2018 da Raiffeisen KAG
L’azienda agisce come lead investor o come
tramite un processo di engagement collabo
supporting investor. I lead investor prepara
rativo – qui collaboriamo con altri investi
no il dialogo con le imprese in dettaglio e
tori orientati alla sostenibilità e affrontiamo
organizzano i contatti con l‘azienda, i sup-
acque abbiamo portato avanti una discus
una priorità tematica più ampia. I temi ven
porting investor sono coinvolti nei dialoghi e
sione dettagliata con il gruppo statunitense
gono generalmente fissati dai PRI e le loro
supportano il processo in parte anche per
Waters. Alla base dell’engagement c’è stata
iniziative per il Collaborative Engagement.
quanto riguarda i contenuti.
la crescente minaccia della scarsità di acqua
Dialogo con le imprese collettivo
e del trattamento delle acque. Da questa
Focus Totale
Ambiente
Sociale/ Società
Corporate Governance
Colloqui individuali
52
43
22
4
Riunioni di gruppo
48
15
31
6
Ricerca tematica
175
133
175
155
In modo diretto come lead investor
–
–
–
–
In modo indiretto come supporting investor
22
2
20
–
Nell‘ambito del dialogo con le imprese possono essere affrontati contemporaneamente anche argomenti appartenenti a diverse aree.
Sul tema dell‘acqua e del trattamento delle
nel settore dell‘approvvigionamento idrico
Dialoghi 2018
Dialogo con le imprese diretto
WATERS Ricerca tematica: Acqua
c) Dialogo con le imprese diretto e indiretto
prospettiva è comprensibile la crescente importanza del tema del trattamento delle acque e della garanzia della qualità dell‘ac qua. Il modello di business di Waters si concentra sulla produzione di strumenti di misurazione per valutare la qualità dell‘acqua, inoltre ci sono anche le attività dei controlli dei pro dotti alimentari e dei test delle acque. Per quanto riguarda i sistemi di gestione della qualità, tutti i siti di Waters sono certificati
Alcuni esempi illustrano il nostro approccio:
NOVARTIS Ricerca tematica: Corruzione
dalle decisioni basate sulle regole e va verso
secondo i relativi standard industriali ISO
un approccio basato sui principi.
9001 e ISO 13485.
Per inserire il tema della lotta alla corruzione
Il tema della carenza idrica riguarda Waters
Il gruppo farmaceutico Novartis negli ultimi
tra le più importanti nella gerarchia aziendale,
solo marginalmente. Nello specifico, in due
anni è ripetutamente stato oggetto di accuse
Novartis ha istituito la carica di Chief Ethics &
siti produttivi dell‘azienda viene utilizzata ac
in materia di pratiche commerciali scorrette.
Compliance Officer. Inoltre, sono stati creati
qua nell’area di produzione, in questi casi le
programmi di formazione per tutti i dipen
acque vengono riciclate e quindi nuovamen
Novartis ha reagito alle accuse e nel 2016,
denti, con un tasso di completamento com
te immesse nei sistemi comunali di approv
tra le altre cose, ha approvato una direttiva
preso tra il 97 e il 98%.
vigionamento idrico.
una simile direttiva per gli stakeholder ester
Conclusione: Riconosciamo gli sforzi di No
Conclusione: Waters continua a far par te
ni. Nel 2018 è stato introdotto il nuovo
vartis, continuiamo comunque ad escludere
dell’universo d’investimento sostenibile
regime Values & Behaviors, che si allontana
quest‘azienda.
di Raiffeisen KAG.
anti-corruzione ad uso interno e nel 2017
06
ARTICOLI PRINCIPALI
ARTICOLI PRINCIPALI
07
Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19
LA NOSTRA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE
SAP Ricerca tematica: Istruzione
organizzati eventi, lezioni tenute da dirigenti,
Alcuni esempi illustrano il nostro
presidente indipendente. A nostro avviso,
Per quanto riguarda il tema dell‘istruzione ab
visite agli uffici, concorsi e “webinars” e le
approccio:
un presidente indipendente, cioè una specie
biamo intervistato SAP, un‘azienda che provie
ultime tecnologie SAP vengono integrate
ne da un settore con esigenze molto elevate
nell’insegnamento attivo. Degli studenti che
in termini di qualifiche dei propri dipendenti.
hanno preso parte a questo programma nel
Le esigenze relative alle capacità cognitive
2017, l‘85% ha cominciato a lavorare in SAP
delle persone che intervengono, basate su
dopo la laurea.
WALT DISNEY COMPANY Assemblea generale del 08/03/2018 In occasione dell‘elezione del Consiglio di Am
di presidente del consiglio di sorveglianza, è più adatto a supervisionare i dirigenti opera tivi e a tracciare un percorso favorevole agli azionisti dell‘azienda.
ministrazione abbiamo votato contro la rie
intelligenza, istruzione, sviluppo professionale,
lezione di un amministratore che, dal nostro
Abbiamo inoltre votato a favore di una pro
esperienza e know-how, rivestono particolare
Per garantire che ogni dipendente manten
punto di vista, è considerato overboarded,
posta degli azionisti per rafforzare i diritti
importanza in questo settore.
ga le competenze necessarie, SAP offre una
ovvero attivo in troppi CdA contempora
degli azionisti.
gamma di programmi di formazione. Questi
neamente. Abbiamo anche votato contro il
Ciò viene confermato dalla dichiarazione
vanno dalla formazione online al “mento
pacchetto retributivo perché, secondo noi,
di SAP, secondo cui la maggior parte dei
ring” e alla formazione in aula.
prestazioni e retribuzioni non sono coerenti e ciò non è nel miglior interesse degli azionisti.
posti disponibili richiede un diploma univer
GOOGLE INC. Assemblea generale del 06/06/2018 In occasione dell’elezione del Consiglio di Amministrazione abbiamo votato contro
sitario. Per poter soddisfare la domanda di
Conclusione: SAP continua a far par te
personale altamente qualificato, SAP col
dell’universo d’investimento sostenibile di
Inoltre, abbiamo sostenuto una proposta
la nomina di una amministratrice che dal
labora con oltre 3.000 università. Vengono
Raiffeisen KAG.
degli azionisti che mira ad aumentare la tra
nostro punto di vista è considerata overboar-
sparenza per le spese di lobbying.
ded, ovvero attiva in troppi CdA. Abbiamo
ESERCIZIO DEL DIRITTO DI VOTO
AT&T INC. Assemblea generale del 27/04/2018
anche votato contro la nomina di un ammi nistratore che fa parte del comitato retri butivo e contemporaneamente, a causa di
In occasione dell’elezione del Consiglio di
precedenti investimenti, ha uno stretto rap
nance trasparente e sostenibile e sono in
Amministrazione, nonché del rinnovo del
porto con il management. Inoltre, abbiamo
tesi a trattare argomenti significativi e re
mandato del revisore e della votazione sul
supportato alcune proposte degli azionisti in
direttamente o tramite delega. I principi in
golarmente discussi durante le assemblee
pacchetto retributivo abbiamo votato a fa
contrasto con le raccomandazioni del ma
terni sull’esercizio del diritto di voto sono
generali.
vore delle proposte del management.
nagement, come, per esempio, la richiesta
Raiffeisen Capital Management ritiene che
basati su una politica di corporate gover
sia compito importante di un gestore eser citare il diritto di voto in quanto azionista,
di preparazione di un Gender Pay Gap Risk Esercizio del diritto di voto nel 2018 da parte di Raiffeisen Capital Management Esercizio del diritto di voto nel 2018 Partecipazione ad Assemblee generali 149
08
ARTICOLI PRINCIPALI
Tuttavia, abbiamo anche sostenuto diverse
Report, nonché la richiesta di rendere la re
proposte degli azionisti in contrasto con
tribuzione del top management dipendente
le raccomandazioni del management. Da
anche da indicatori sulla sostenibilità.
un lato, abbiamo supportato una proposta
Comportamento di voto (tutti i punti all’ordine del giorno)
per creare un proprio Lobbying Report per
Approvazione
Astensione
Dissenso
1.992
29
168
garantire una maggiore trasparenza in que sto settore. D‘altro canto, abbiamo votato a favore di una proposta di nomina di un
ACCENTURE Assemblea generale del 07/02/2018
Abbiamo votato a favore di tutti i punti all’ordine del giorno.
ARTICOLI PRINCIPALI
09
Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19
Intervista con il Mag. Dr. Heinz Macher
Lettore univ. Mag. Dr. Heinz Macher Responsabile del dipartimento Regulation, Tax & Compliance di Raiffeisen Capital Management, autore specializzato e relatore, membro di gruppi di lavoro nazionali e internazionali in materia di Sustainable Finance. È stato premiato dalla International Fiscal Association (IFA) per la sua tesi sul diritto europeo.
sostenibili. Quello che un investitore pro
E gli investitori istituzionali – in che misura
babilmente non è in grado di fare da solo
sono coinvolti?
è possibile agli investitori istituzionali in
Macher: Gli investitori istituzionali devono
rappresentanza di molti investitori. Ecco
spiegare come integrare nella strategia di in
perché l‘UE, con la direttiva sui diritti de
vestimento un maggiore coinvolgimento del
Il 17 maggio 2017, l‘Unione Europea ha
gli azionisti, si rivolge a questi investitori
le imprese, come il dialogo con la direzione
adottato la cosiddetta Direttiva sui diritti de-
istituzionali. Essi sono assicurazioni, fondi
o l‘esercizio dei diritti di voto. Alla fine, ciò
gli azionisti nella sua seconda edizione. Ora
pensione e anche le società di gestione
dovrebbe creare una situazione vantaggiosa
è necessario implementare questa direttiva
che investono molto denaro per i loro
per tutti: la società interessata dovrebbe agire
negli Stati membri dell‘UE, e quindi anche in
clienti e, di conseguenza, dispongono di
in mod o più sostenibile, il valore dell‘azienda
Austria, entro il 10 giugno 2019.
ampi diritti di voto. Questi diritti di voto
e quindi il rendimento dell‘investimento del
dovrebbero essere usati, idealmente, nel
cliente dovrebbero aumentare.
“Un coinvolgimento effettivo e sostenibile degli azionisti è uno dei pilastri del modello di corporate governance delle società quotate in borsa.”
SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL COINVOLGIMENTO DEGLI AZI NISTI
Che cosa ha a che fare la direttiva sui diritti
rispetto della sostenibilità.
degli azionisti con la sostenibilità?
10
SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL
COINVOLGIMENTO
DEGLI AZIONISTI
Il tema della retribuzione è una questione
Macher : Molto. Gli azionisti sono i pro
In che modo riesce a raggiungere questo
perenne: la direttiva sui diritti degli azionisti
prietari della società e possono esercita
obiettivo la direttiva sui diritti degli azionisti?
porterà qualcosa di nuovo a questo proposito?
re più influenza di quanto si possa ini
Macher : Soprattutto grazie a una miglio
Macher : Sì, anche in questo senso gli azio
zialmente credere. Possono usare il loro
re comunicazione tra l‘azienda e i suoi
nisti acquisiscono più diritti. Ad esem-
diritto di voto per incidere sull’azienda.
azionisti. La direttiva sui diritti degli azio
pio, possono votare la politica di retribu
Gli azionisti sono sempre più chiamati
nisti crea un ponte tra di loro. Alle azien
zione dei dirigenti aziendali almeno ogni
a esercitare effettivamente questi diritti
de viene dato il diritto di conoscere i
quattro anni, per esempio, tramite criteri
per reclamare la sostenibilità in accordo
loro azionisti. Se esiste un intermediario
relativi ai bonus o il diritto di chiedere il
con i fattori ecologici, sociali e di gover
tra la società e l‘azionista, per esempio
rimborso dei bonus. Le società sono te
nance all‘interno dell‘azienda. In questo
una banca, questo è obbligato a fornire
nute a redigere un rappor to sulle remu
contesto, governance significa una gestio
tutte le informazioni utili per l‘esercizio
nerazioni che spiega in dettaglio la politica
ne aziendale responsabile: per esempio,
del diritto di voto. In breve, deve essere
di remunerazione dell‘anno precedente.
la prevenzione della corruzione e delle
molto più semplice esercitare i diritti di
Anche questo dovrebbe rendere la poli
tangenti o il raggiungimento di obiettivi
voto.
tica aziendale più sostenibile.
INTERVISTA
11
Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19
IIntervista con il CEO Dr. Stefan Doboczky, Lenzing AG
“ABBINAMEN TO IDEALE”
Dr. Stefan Doboczky Amministratore delegato del produttore di fibre quotato in borsa, Lenzing AG La Lenzing AG è quotata alla Borsa di Vienna
per la produzione in un sistema circolare
Promuovere attività economiche responsa
da oltre 30 anni. Quando è stata la prima volta
e riciclandolo continuamente nel processo
bili e orientate al futuro e quindi contribuire
che gli investitori hanno messo la sua azienda a
di produzione. I prodotti realizzati con le
al miglioramento della condizione ecologica
globale che produce fibre dalla materia prima
confronto con il tema della sostenibilità?
fibre di Lenzing hanno un impatto minimo
del nostro mondo. Come Gruppo Lenzing
Doboczky: Sono circa dieci anni che par
sull‘ambiente durante tutto il loro ciclo di
cerchiamo di conciliare gli interessi degli in
del legno. Queste fibre sono il materiale di
tecipo a roadshow nei quali si cerca di
vita.
vestitori, delle persone e dell’ambiente. Gli
partenza per una varietà di applicazioni nel
ziali investitori. Negli ultimi quattro anni,
Quale ruolo gioca l‘uso responsabile delle materie prime e dei materiali ausiliari nella com-
campo dei tessuti e non-tessuti ma vengono
cioè da quando sono diventato CEO del Gruppo Lenzing, l‘interesse degli investi
petizione economica con altri fornitori?
Per voi fa la differenza se un investitore è
tori per la sostenibilità è aumentato sen
Doboczky: La sostenibilità è al centro del
sostenibile o no?
sibilmente. Quasi contemporaneamente,
marchio Lenzing. È un importante motore
Doboczky: Fondamentalmente non abbiamo
nel Gruppo Lenzing abbiamo definito la
della nostra attività. Siamo riusciti a diven
un‘influenza diretta su chi investe nella nostra
sostenibilità come un valore fondamentale
tare leader dell‘innovazione e pertanto sia
società. Tuttavia, spesso risulta che agli investi
della nostra azienda. È un motore di cre
mo per molti aspetti un pioniere nel nostro
tori sostenibili piace molto la nostra strategia
scita e innovazione molto forte e pertanto
settore. Questo è importante tanto per i
aziendale e a volte capiscono anche molto
fattore di vitale importanza per il nostro
nostri clienti quanto per i nostri investitori,
bene il nostro modello di business. Pertanto,
business.
soprattutto per quelli che perseguono an
gli investitori sostenibili sono spesso anche
che interessi ecologici.
investitori a lungo termine che credono in
Il Gruppo Lenzing è un‘azienda attiva a livello
anche utilizzate in applicazioni tecniche, nonché nell’abbigliamento protettivo e da lavoro. Prende il nome dal comune di Lenzing nell’Alta Austria, dove si trova la sede dell’azienda.
investitori svolgono un ruolo essenziale in
creare o rafforzare i contatti con i poten-
un concetto e non si tirano subito indietro
Come si manifesta tutto ciò?
12
“ABBINAMENTO IDEALE”
tutto ciò.
Doboczky: Da una parte, il nostro modello
Un investitore può influenzare lo sviluppo
quando la situazione si fa difficile. Gli investi
La Lenzing AG è una delle aziende
di business è di per sé sostenibile. Perché
sostenibile di un‘azienda?
tori responsabili sono alla ricerca di aziende
austriache di maggior successo a livello
si basa su un modello di “economia circo
Doboczky: Per le società quotate in borsa
responsabili. Pertanto, esiste un ottimo rap
internazionale ed è quotata alla Borsa di
lare”. Con la materia prima “legno” o cel
l‘opinione degli investitori è sempre impor-
porto con gli investitori sostenibili.
Vienna dal 1985. Il Dr. Stefan Doboczky
lulosa produciamo fibre di alta qualità per
tante. Di conseguenza, sono rilevanti anche
è il CEO del produttore di fibre dal giu
abbigliamento, biancheria da letto, prodotti
le domande poste dagli investitori. Gli inve
Cosa vi augurate invece voi dagli investitori
gno 2015. Il dottore in chimica, originario
cosmetici e per l‘igiene, imballaggi e pro
stitori possono, quindi, non solo influenzare
sostenibili?
della Carinzia, negli ultimi anni ha trasfor
dotti per applicazioni industriali. Le fibre
la strategia di un‘azienda ma direi che hanno
Doboczky: Che facciano pubblicità per
mato la Lenzing AG in un attore globale
sono biodegradabili e alla fine si decom
anche la responsabilità di farlo nel rispetto
una maggiore sostenibilità nel loro set
e sostenibile ma con for ti radici austria
pongono nuovamente nel loro materiale
di un mondo più sostenibile.
tore. Dopotutto, il settore finanziario ha
che. Nell‘intervista riflette su investitori
di partenza. Dall’altra parte, nella nostra
responsabili, „noiosi interroganti” e l’im
produzione ci avviciniamo molto anche
…quindi non sono dei “noiosi interroganti”?
Semplicemente sulla scia del tema degli
por tanza della sostenibilità nel Gruppo
all‘ideale dell‘economia circolare, racco
Doboczky: Almeno non dal nostro punto
investimenti si possono ottenere molti
Lenzing.
gliendo il materiale ausiliario necessario
di vista. Perché abbiamo gli stessi obiettivi:
miglioramenti.
una leva enorme che bisogna sfruttare.
INTERVISTA
13
CONCETTO DI SOSTENIBILITÀ INTEGRATIV 1.
ESCLUSIONE
EVITARE
assoluta / relativa
e dimostrare responsabilità
Screening
3.
La sinergia possibile di tutti e tre gli elementi – evitare, supportare
2.
INFLUENZARE
SUPPORTARE
e produrre effetti tramite il dialogo e l‘engagement
e promuovere la sostenibilità
basato sui valori / basato sulle norme
BEST-IN-CLASS
una gestione responsabile dei fondi
Esercizio del diritto di voto (voting) Dialogo con le aziende
Investimenti tematici
individuale
collaborazione piattaforme
Impact Investment
come un processo ciclico.
INSIDE
di un investimento sostenibile. L‘attenzione si concentra sulla formazione di opinioni, nonché sul posizionamento etico e sulla prevenzione dei rischi reputazionali. Lo stru
2 Supportare e promuovere la sostenibilità: best-in-class La fase successiva dello sviluppo pone maggiore accento sull‘integrazione della ricerca ESG1 nella valutazione delle aziende e, di conseguenza, nella selezione dei titoli. Analoga mente, questo può essere applicato anche agli Stati (enti locali) come emittenti di titoli di debito. Questo approccio segue la posizione etica della cooperazione per il bene. Il focus di questo approccio sta nell‘integrazione della ricerca ESG nel processo d’investi
Raiffeisen Capital Management o meglio Raif
persone, dell‘ambiente ma anche del capitale
feisen KAG, la più grande società di gestione
investito. La sostenibilità pertanto non può
del Gruppo RBI (Raiffeisen Bank Internatio
essere semplicemente un “no” a pratiche
nal), è integrata nella sua strategia sostenibile:
commerciali indesiderate, processi produttivi
per noi sostenibilità significa comportamento
o settori. Va ben oltre.
mento e nel miglioramento del profilo di rischio e quindi del rapporto di rischio-rendi mento del portafoglio.
3 Influenzare e produrre effetti: engagement La terza fase è l‘elemento più recente e più avanzato di un concetto di sostenibilità
aziendale responsabile per il successo econo
14
evitare la partecipazione al male ed è, anche nello sviluppo cronologico, la prima fase
che violano i criteri stabiliti.
ENGAGEMENT
questo sviluppo può essere interpretato
L’evitare settori e pratiche commerciali controverse si basa su un approccio etico per
mento dominante è l‘esclusione di attività controverse o di società e Stati (enti locali)
e influenzare – è il prerequisito per sostenibili. Come illustrato nel grafico,
1 Evitare e dimostrare responsabilità: esclusione
mico a lungo termine in armonia con l‘am
La sostenibilità di per sé è gestione attiva.
integrativo. L‘engagement non è legato né a uno specifico metodo di integrazione
biente e la società. La sostenibilità per noi è
L‘integrazione di aspetti sostenibili significa
né a prodotti specifici, come i fondi tematici, ma è parte integrante di una politica
una componente centrale della nostra politi
integrazione di questioni ambientali, sociali
d’investimento nel senso di un investimento responsabile. Oltre agli elementi descritti
ca aziendale. La filosofia delle nostre azioni è
e di corporate governance e dei relativi dati
nelle prime due fasi, adesso si aggiunge il supporto del cambiamento nel senso di
quella di essere un banchiere responsabile, un
e analisi nel processo di investimento. In tal
effetto socio-economico: influenzare il comportamento di aziende, organizzazioni e
partner equo e un cittadino impegnato.
modo, si possono elaborare diversi approcci.
consumatori. Questi impatti possono essere completamente al di fuori degli obiettivi
L‘intensità dell‘integrazione può essere super
di rendimento o di rischio di un portafoglio, però non devono violarli. Solo con l‘en
Cosa significa questo per Raiffeisen Capital
ficiale o molto dettagliata, pertanto l‘analisi
gagement si può perseguire in modo credibile la visione di un “doppio dividendo”,
Management? Per una società di gestione
della dimensione della sostenibilità dei por
spesso postulato.
la sostenibilità è soprattutto un Responsible
tafogli può essere molto diversa. In un con
Investment, cioè un modo di investire re
cetto di sostenibilità integrativa facciamo una
sponsabile. Responsabile nei confronti delle
distinzione tra tre elementi fondamentali:
1 Per ESG si intende Environment, Social, Governance (Ambiente, Società, Governo Societario)
INSIDE
15
Mag. Susanne Hasenhüttl
COMITATO PER GLI INVESTIMENTI SOSTENIBILI
COMITATO DELLA SOSTENIBILITÀ NACHHALTIGKEITS-
BEIRAT
Poiché la percezione della sostenibilità cambia in modo dinamico, il dialogo costan te con gli stakeholder è partico larmente importante per noi. Raiffeisen Capital Management ha quindi istituito un comitato per gli investimenti sostenibili. Il comitato della sostenibilità supporta lo sviluppo del concetto globale nel settore degli investimenti sostenibili. I suoi membri sono rappresentanti indi pendenti del mondo della scienza, della
Mi hanno influenzato…
Per me è importante…
A questo punto
ci si trovi in azienda o fuori. La visione da
chiesa, delle aziende e dell’organizzazio
per quanto riguarda l‘ambiente sicura
non dimenticare gli aspetti sociali in relazio
fuori, lo sguardo dall’esterno, di solito fa
ne Raiffeisen. In particolare, il comitato
presentiamo, in
mente la mia infanzia negli anni ‘80: le
ne al dibattito sui cambiamenti climatici. Lo
bene e aiuta a riconoscere qualche angolo
offre consigli sullo sviluppo di criteri per
piogge acide e il relativo deperimento del
spettro delle questioni sociali è ampio. Ma
cieco. Inoltre, ritengo che il mio compito
la valutazione della sostenibilità degli
le foreste, le acque reflue non depurate
quando l‘obiettivo è avere più cose possibili
in seno al comitato sia quello di por tare
investimenti. Ciò comprende anche i
nei ruscelli, poi il disastro del reattore di
per tutti, ci scontriamo inevitabilmente con
esperienza dal mio settore di competenza
criteri di esclusione relativi alle società
Chernobyl. Tutti sviluppi ed eventi che mi
i limiti ecologici. Ci troviamo quindi davanti
e quindi di suppor tare l‘azienda nel suo
e agli emittenti statali. Inoltre, il comita
hanno fatto riflettere molto già da bam
alla grande sfida di vivere una buona vita per
sviluppo sostenibile.
to può anche dare suggerimenti relativi
degli investimenti
bina e mi hanno rattristato. Non capivo
tutti, e questo, in verità, visto a livello globale,
perché la maggior par te degli adulti sem
entro i limiti ecologici. Questa è indubbia
La mia sfida personale in termini di impronta
aspetti sostenibili dei prodotti e delle
sostenibili di
brava non interessarsi dello stato di salute
mente una sfida particolare, che dobbiamo
classi di attivo.
dell’ambiente.
però affrontare.
di CO2 è…
modalità word-rap, i membri del comitato
Raiffeisen KAG.
in sostanza, come per tutte le persone che hanno la for tuna personale di far par te
Mi impegno a favore della sostenibilità da…
Investimenti e sostenibilità vanno insieme
della società del benessere, che la maggior
dai tempi di scuola. In quel periodo, natural
perché…
par te di noi ha troppe cose che fonda
in termini di protezione del clima e che
mente, in ambito privato. Il cambiamento cli
il mercato dei capitali è centrale per uno
mentalmente non servono. Soprattutto
cosa non dovremmo fare. Solitamente è
matico e la protezione del clima non erano
sviluppo sostenibile. Si tratta di orientare i
con i bambini spesso peggiora. Dire di no
dovuto alle abitudini collaudate e amate
ancora un tema, la separazione dei rifiuti, che
soldi nella direzione giusta, cioè di finanziare
è una grande sfida nella vita di tutti i giorni.
che non si vuole cambiare uno stile di vita
per me allora era molto importante, invece
un modo sostenibile di fare impresa. Sono
Per quanto riguarda la mia mobilità perso
insostenibile. In fondo, a tutti noi piace
sì. Penso di avere probabilmente scocciato
molto felice che nel frattempo lo abbia ca
nale, ci troviamo in un‘ottima situazione
chiuderci a riccio e siamo convinti che il
un po’ tutta la mia famiglia. I bambini e gli
pito anche la politica e che abbia inserito
in famiglia visto che voliamo raramente
singolo “non può comunque fare nulla...”.
adolescenti di solito sono molto più intran
la finanza sostenibile nella sua agenda. Per
e non abbiamo la macchina. Ho sempre
sigenti degli adulti. Non sorprende quindi
quanto riguarda gli investimenti di capitale,
mangiato poca carne. I tessuti rappresen
Credo che…
che dopo la maturità abbia iniziato a studia
devono essere premiate quelle aziende che
tano sicuramente una sfida: pur troppo
possiamo continuare a cambiare il mondo,
re Scienze dei Sistemi Ambientali. All‘epoca,
si impegnano già a favore della sostenibilità.
l’offer ta sostenibile di abbigliamento e
così come lo conosciamo, in modo positi
und Technik, ÖGUT), membro delle giurie
questo corso di studio era completamen
Il fatto che ciò abbia anche un senso eco
scarpe è ancora molto limitata.
vo. Il cambiamento climatico c’è e dipende
te nuovo, interdisciplinare e, per me, molto
nomico è dimostrato dai numerosi fondi
del Austrian Sustainability Reporting Award
lungimirante ed esattamente la cosa giusta.
sostenibili che realizzano inoltre una buona
Nel 2030 il mondo sarà…
in futuro. Ecco perché ritengo che sia fan
(ASRA) e del Green Brands Austria Award e
È interessante notare che mi sono semp
performance economica.
speriamo migliore e più verde di oggi.
tastico quando gli studenti scendono in
re occupata di cose che in un certo senso
Cominciamo con Susanne Hasenhüttl, esperta di investimenti sostenibili presso la Società austriaca per l‘ambiente e la tecnologia (Österreichischen Gesellschaft für Umwelt
membro del comitato del certificato FNG per i fondi comuni d’investimento sostenibili.
16
ai dialoghi con le imprese e discutere
COMITATO PER GLI INVESTIMENTI SOSTENIBILI
da ciascun individuo come sarà il mondo
Quanto vivibile il mondo sarà domani
piazza e si impegnano per un futuro, il loro,
necessitavano di una spiegazione: „Cosa stai
Il compito di un comitato è…
dipenderà anche da quanto velocemente
che valga la pena vivere. Ma è arrivato il
studiando? Ambiente...? “Anche nella vita
porre domande critiche e introdurre una
e ambiziosamente adotteremo le misure
momento di svegliarsi e adottare misure
professionale non era molto diverso:” Cosa
visione esterna. Spesso accade che la visio
per tutelare il clima. Dipende da tutti noi.
davvero ambiziose per ridurre il riscalda
stai facendo? Investimenti sostenibili...?
ne su un‘azienda differisca, a seconda che
Credo che tutti sappiamo cosa facciamo
mento globale.
INSIDE
17
X
LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME
„
Mag. Klaus Glaser Global Portfolio Advisor ed esperto di Corporate Social Responsibility
La responsabilità nei confronti dell‘ambien
firma dei Principles for Responsible Investment
Già ora è possibile investire in tutte le clas
serie di fondi comuni con diversi profili di
un numero crescente di mandati sostenibili
te e della società metterà tutti noi, e in par
(PRI) e l‘ampliamento delle competenze e ca
si di attivo attraverso i fondi sostenibili ed
rischio-rendimento: svariati fondi azionari,
speciali per i clienti istituzionali con relativa
ticolare l‘industria finanziaria, davanti a nuo
pacità di gestione all‘interno dell‘azienda. Allo
essere quindi sufficientemente diversificati.
fondi bilanciati con diverse quote azionarie
personalizzazione.
ve sfide. Dobbiamo accettarle e ricercare
stesso modo sono stati acquistati e integra
Raiffeisen Capital Management offre una
e anche fondi obbligazionari puri. Inoltre, vi è
un equilibrio in molti ambiti. Equilibrio tra
ti sistemi di informazione aggiuntivi per una
mercato e Stato, tra innovazione e stabilità,
maggiore integrazione della ricerca ESG1.
Numero e volume dei fondi sostenibili di Raiffeisen Capital Management
tra breve e lungo termine e soprattutto tra uomo e natura. Il settore finanziario in
Alla luce dell‘attuale posizione sulla crisi cli
questo ha una responsabilità molto grande.
matica, Raiffeisen Capital Management ha
Sebbene, in quanto intermediario, non pos
firmato il Montréal Carbon Pledge nel 2015,
sa migliorare il mondo, può però influenza
un‘iniziativa dei PRI per pubblicare “l‘impron
re in modo sostenibile il finanziamento dei
ta di carbone” dei fondi d’investimento. Con
possibili miglioramenti!
“Solo negli ultimi 10 anni la sostenibilità è diventata una storia di successo” Il fondo Raiffeisen Umweltfonds (“Fondo Ambientale Raiffeisen”), un fondo azionario internazionale, era stato lanciato già nei primi ‚ anni 90 ma, a quei tempi, non godeva della domanda appropriata. Il primo fondo d’in
18
INSIDE
8 fondi sostenibili di Raiffeisen KAG
1.267
2 ulteriori fondi comuni con criteri ESG
774
3 fondi sostenibili RSI
67
il cambiamento climatico, nell’ambito delle
9 fondi speciali e mandati (in parte per l’estero)
618
attività economiche responsabili si discute
Amministrazione di fondi della Raiffeisen KAG (5 fondi)
388
sempre più della riduzione degli investimenti nelle società focalizzate sui combustibili fossili
TOTALE
3.114
Fonte: Raiffeisen KAG, dati al 28.12.2018 Nota: Amministrazione di fondi significa che tutti i tipici servizi legati ai fondi sono forniti da Raiffeisen KAG, ma non la gestio ne di portafoglio in senso stretto.
(“Fossil Divestments”).
STATUS QUO: RAGGIUNTO QUASI IL 10% DI PATRIMONIO GESTITO, VALORE CHE È DE STINATO AD AUMENTARE Il trademark Raiffeisen Capital Management
vestimento basato su criteri esplicitamente
riunisce, oltre a Raiffeisen KAG, anche Raiffei-
etici e sostenibili è partito poi nel 2002. In
sen Salzburg Invest (RSI) e Raiffeisen Immobi-
seguito, l‘offerta di tali fondi è stata gradual
lien KAG. Il volume totale gestito in fondi d’in
mente ampliata e trasformata in una coeren
vestimento, compresi gli advisories (mandati
te gamma di prodotti.
per conto terzi) e la RSI alla fine del 2018 è stato di circa 33,4 miliardi di euro. La Raiffei
1 ESG sta per Environment, Social, Governance
Volume in milioni di euro
Nel 2018 il volume degli investimenti sosteni
nuovi capitali. La percentuale sul volume tota
bili di Raiffeisen Capital Management (senza
le nel frattempo ammonta al 9,3%. La storia
Raiffeisen Immobilien KAG) diviso in questo
di successo dei fondi d’investimento sosteni
modo è aumentato del 7%, rispetto all’anno
bili viene illustrata, per esempio, dalle statisti
precedente, a 3,1 miliardi di euro. Questo au
che sui volumi dal 2014, l‘anno del riposizio
mento, nel difficile contesto di mercato del
namento dei fondi sostenibili: il volume è più
2018, era in gran parte dovuto all‘afflusso di
che triplicato.
Mio. EUR 3000
2.912
2500
Aumento dal 2014 al 2018
Raiffeisen KAG è dal 2009 membro attivo
sen Immobilien KAG gestisce altri 501 milioni
2000
dell’associazione professionale Forum per gli
di euro. Pertanto, Raiffeisen Capital Manage
1500
Investimenti Sostenibili (FNG) e membro fon
ment è uno dei leader di mercato in Austria
datore dell’Iniziativa di sostenibilità Raiffeisen.
in base al patrimonio gestito. Inoltre, la casa
1000
Ciò segnò l’inizio di un crescente interesse
d‘investimento sostiene di occupare una po
per l‘integrazione generale della sostenibilità
sizione di punta anche per quanto riguarda gli
nel settore degli investimenti. Nel 2013 è sta
investimenti sostenibili in Austria e, successi
to raggiunto un importante traguardo con la
vamente, nei paesi di lingua tedesca.
2.227
+ 205 % 1.020
1.185
2014
2015
572
500 0
3.169
8 2002
2007
2016
2017
2018
Fonte: Raiffeisen KAG, dati al 28.12.2018
INSIDE
19
Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19
LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME
IMPLEMENTAZIONE CREDIBILE DELLA SOSTENIBILITÀ
LO SVILUPPO VA AVANTI, A VELOCITÀ SEMPRE MAGGIORE
zione completa e fondata delle emissioni di
sere continuamente migliorati e, per quan
Nel 2019, la società intraprenderà ulteriori
gas serra nei portafogli attualmente è in fase
to possibile e ragionevole, oltre ai requisiti
passi anche per quanto riguarda l‘impegno
di sviluppo con esperti interni ed esterni.
legali. Ciò comprende la politica energetica,
sociale attraverso la sponsorizzazione so
Nel 2018 anche Raiffeisen Immobilien KAG
Questi calcoli sono complessi e non ancora
così come la gestione dei rifiuti, il parco
ciale e il volontariato aziendale.
di speciali) il team di gestione deve se
ha fatto registrare significativi progressi:
sufficientemente sviluppati per le obbliga
macchine e i viaggi d‘affari. Raiffeisen Capi
guire rigorosi criteri di esclusione come,
sono state effettuate pre-valutazioni per
zioni societarie e in particolare per i titoli di
tal Management è completamente integrata
Siamo solo all‘inizio di un lungo viaggio ver
per esempio, la violazione dei diritti del
migliorare l‘operatività sostenibile dei suoi
Stato a causa della mancanza di standard di
nel gruppo RBI per quanto riguarda la ge
so una sostenibilità globale, onesta e olistica.
l’uomo e del lavoro, l’energia nucleare, gli
edifici nei fondi immobiliari. Nel 2019 sa
calcolo uniformi.
stione degli edifici e dell’energia, la gestione
armamenti, l’ingegneria genetica verde,
ranno attuate misure che si rifletteranno
la violazione del Global Compact e altri
nelle certificazioni secondo la Deutsche Ge-
principi etici (ad esempio: gioco d‘azzardo,
sellschaft für Nachhaltiges Bauen (DGNB), la
alcool e ricerca sugli embrioni). Su questa
Österreichische Gesellschaft für Nachhaltige
complesso di quanto appare a prima vista.
disponibili le relative certificazioni (qualità,
Si prega di leggere le
base, grazie ad una ricerca ESG specifica
Immobilienwirtschaft (ÖGNI) e la Building Re-
Tuttavia, Raiffeisen Capital Management è
ambiente, tutela dei lavoratori, come, p. es.,
informazioni a pagina 22.
sviluppata internamente, si pone notevole
search Establishment Environmental Assess-
sulla buona strada per diventare un pioniere
ISO 9001, ISO 14001, EMAS).
enfasi su un alto grado di responsabilità e
ment Methodology (BREEAM). L‘obiettivo è
nei paesi di lingua tedesca in termini di perfor
viabilità futura degli investimenti (capitale
quello di garantire un funzionamento soste
mance climatiche. Questo è un altro obiettivo
Raiffeisen Capital Management ha an
proprio e indebitamento delle imprese e,
nibile dell‘edificio dopo la sua costruzione,
dell‘Iniziativa di sostenibilità Raiffeisen.
che raggiunto miglioramenti indipendenti
analogamente, degli Stati).
che comprenda i costi e processi operativi,
Nei fondi sostenibili (fondi comuni e fon
la soddisfazione degli utenti, le offerte di In definitiva, si promuove una maggiore
mobilità e le strategie di sostenibilità sociale.
integrazione dei principi ESG in tutti i fon
Nel 2018 la Raiffeisen Immobilien KAG è di
di, al di lá della gamma dei prodotti soste
ventata membro di ÖGNI.
INSIDE
compiti vengono assunti dalla controllata
un’analisi comparativa sul CO2. Questo è più
ZHS Office & Facility Management. Sono
PIÙ DI UN INVESTIMENTO RESPONSABILE
nell‘ecologia aziendale e negli ultimi anni ha ottenuto una significativa riduzione di
Nota: I prospetti e i documenti contenenti le Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID) dei fondi sostenibili Raiffeisen sono disponibili sul sito www.rcm.at
CO2 a livello di parco, in realtà piccolo, di
in lingua tedesca ed eventualmente in
a favore di una sostenibilità globale, onesta
Austria e nei paesi vicini sono notevolmente
KIID).
Raiffeisen Capital Management si impegna
macchine mentre i viaggi d’affari in treno in
e olistica. Persone – ambiente – econo
aumentati. Complessivamente, le emissioni
negli ultimi anni hanno preso l‘impegno di
L‘integrazione ESG, cioè la completa inclu
mia dovrebbero stare fianco a fianco sullo
escludere investimenti in materie prime
sione degli aspetti di sostenibilità nell‘investi
stesso piano. In questo rientrano obiettivi
di CO2 sono state costantemente ridotte
agricole, bestiame e armi controverse. Nel
mento, ha ricevuto un nuovo impulso so
chiari e misure per la protezione del clima
2017 è stata implementata l’esclusione di
prattutto grazie all‘accordo sul clima di Parigi
aziendale.
società la cui attività consiste prevalente
del 2015 (COP21), naturalmente anche nel
mente nella fornitura o nell‘uso di carbo
risparmio gestito. Nell‘ambito dell‘Iniziativa
Dal 2015, la società madre Raiffeisen Bank
delle agende di lavoro. Per esempio, nella ge
ne. Il rispetto di queste esclusioni viene
di sostenibilità Raiffeisen, Raiffeisen KAG si
International (RBI) ha introdotto una politica
stione della diversità, l‘empowerment delle
regolarmente controllato internamente
è impegnata a offrire almeno il 25% di pro
ambientale, che naturalmente viene imple
donne nonché l‘impiego delle persone con
ed esternamente. Nel frattempo questo
dotti di investimento verdi entro il 2030 e a
mentata anche in Raiffeisen Capital Manage
disabilità, come principio guida in tutti i pro
è stato implementato in quasi tutti i fondi,
ridurre del 25% rispetto al 2015 le emissio
ment. In quanto organizzazione sostenibile, i
cessi che riguardano direttamente i dipen
esistono solo alcune restrizioni minori per
ni di gas serra all’interno del volume gestito.
valori tradizionali di Raiffeisen sono stati dei
denti. Il sostegno delle Fondsfrauen (donne
singoli mandati e fondi di terzi all’interno
Alla fine questi obiettivi riguardano tutti i
punti di riferimento centrali nella sua elabo
fund manager) in Austria è già stato menzio
di fondi di fondi.
fondi. Il concetto di misurazione e aggrega
razione. I servizi per l‘ambiente devono es
nato nell’edizione n. 18.
nibili. Tutti i fondi comuni d’investimento
20
dei rifiuti e la protezione ambientale. Questi Anche la Commissione UE sta elaborando
lingua inglese e italiana (nel caso del
dal 2011.
Infine, anche i dipendenti sono al centro di una società sostenibile, vale a dire al di là
INSIDE
21
Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19
FONDI SOSTENIBILI
FONDI SOSTENIBILI Gli investitori che intendono investire nei fondi sostenibili Raiffeisen possono scegliere fra:
un fondo d’investimento. Per ogni azienda vengono valutate le dimensioni "ambiente",
71,5
Raiffeisen Sostenibile Solidità
72,5
Raiffeisen Bilanciato Sostenibile
72,1
tre dimensioni valutate.
Raiffeisen Azionario Sostenibile
71,2
Per calcolare il Raiffeisen ESG-Score di un
Raiffeisen Sostenibile Momentum
72,1
Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati Emergenti
57,4
tiva data di riferimento.
Raiffeisen Sostenible Diversificato
74,8
L’intervallo va da zero a 100, e ciò significa:
Raiffeisen GreenBonds
70,8
Obbligazionario
3 anni
Rendimenti regolari
Raiffeisen-ESG-Score. ESG è l’abbreviazione
Raiffeisen Bilanciato Sostenibile
Bilanciato
8 anni
Crescita sostenuta del capitale
nance", vale a dire la traduzione inglese delle
Azionario emergente
10 anni
10 anni
Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori
Raiffeisen Sostenible Diversificato
Bilanciato
5 anni
Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori
Raiffeisen Sostenibile Solidità
Bilanciato
5 anni
Crescita moderata del capitale
Raiffeisen GreenBonds
Obbligazionario
5 anni
Crescita moderata del capitale
Raiffeisen Sostenibile Momentum
Azionario
w
w
.yo u r S R I . c
o m
w
*
Tr a n s p a r e n t
* 2 stelle per il Raiffeisen Sostenibile Breve Termine
FONDI SOSTENIBILI
10 anni
Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori
Raiffeisen-ESG-Score della gamma dei fondi per investitori privati e investitori istituzionali Raiffeisen Sostenibile Breve Termine
"società" e "governo societario" in base a
Raiffeisen Sostenibile Breve Termine
Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati Emergenti
22
valutare la sostenibilità di un’azienda o di
Tipologia
Azionario
Obiettivo d’investimento
Il Raiffeisen-ESG-Score è una misura per
Denominazione del fondo
Raiffeisen Azionario Sostenibile
Orizzonte d’investimento
ESG-S C:O RE diversi criteri e poi aggregati per formare il dei concetti "Environment, Social e Gover
fondo, le valutazioni delle società in cui si in veste vengono ponderate con la quota della società nel patrimonio del fondo alla rispet
più è alto il punteggio raggiunto, più è alta la valutazione della sostenibilità.
Aggiornamento al 31 Marzo 2019
Per le pagine 18 e 23: Il Raiffeisen Azionario Sostenibile, il Raiffeisen
dalla FMA. Il Klassik Nachhaltigkeit Solide può investire oltre il 35% del
Sostenibile Momentum e il Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati
proprio patrimonio in obbligazioni dei seguenti emittenti: Germania,
I fondi sostenibili di Raiffeisen investono solo in
Emergenti presentano una volatilità elevata, vale a dire che il valore del
Francia, Paesi Bassi, Belgio, Austria, Finlandia.
titoli che sono classificati come responsabili e
le quote può essere esposto anche in tempi brevi ad ampie oscillazioni
sostenibili secondo criteri sociali, ecologici ed
verso l‘alto o il basso, non è quindi possibile escludere anche perdite di
etici. Allo stesso tempo, non si investe in parti-
capitale. Rendimenti bassi o addirittura negativi degli strumenti del mer
clienti (Informazioni chiave per gli investitori) dei fondi sostenibili de
colari settori come gli armamenti o l’ingegneria
cato monetario e delle obbligazioni dipendenti dal mercato possono
lla Raiffeisen Kapitalanlage GmbH sono disponibili in lingua tedesca
genetica vegetale oltre che nelle aziende che
avere un effetto negativo sul valore patrimoniale netto del Raiffeisen
sul sito www.rcm.at. I prospetti pubblicati e le Informazioni chiave
violano le norme internazionali come, per
Sostenibile Breve Termine o potrebbero non essere sufficienti a coprire
per gli investitori previste in base alla sezione 21 della legge austriaca
esempio, i diritti del lavoro e i diritti umani.
le spese correnti. Il regolamento del fondo Raiffeisen Sostenibile Diver
sui fondi d’investimento (AIFMG) nonché i documenti contenenti
sificato è stato approvato dalla FMA. Il Raiffeisen Sostenibile Diversifi
le informazioni per i clienti (Informazioni chiave per gli investitori)
cato può investire oltre il 35% del proprio patrimonio in obbligazioni
dei fondi della Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH (RSI)
dei seguenti emittenti: Germania, Francia, Italia, Regno Unito, Austria,
sono disponibili in lingua tedesca sul sito www.raiffeisen-salzburg-in
Belgio, Finlandia, Paesi Bassi, Svezia, Spagna. I regolamenti dei fondi Klassik
vest.com, quelli dei fondi della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH sono
Nachhaltigkeit Solide e Klassik Nachhaltigkeit Mix sono stati approvati
disponibili in lingua tedesca e inglese sul sito www.rcm.at.
I prospetti pubblicati e i documenti contenenti le informazioni per i
ESG-SCORE
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Raiffeisen Capital Management steht fĂźr Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Raiffeisen Capital Management steht Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Per Raiffeisen Capital Management si fĂźr intende Raiffeisen Kapitalanlage-GmbH.