EDICION 115 by Revista Alzas & Bajas

AÑO 18 - NUMERO 115 - Mayo 2011 - $ 25

LOS

BANCOS HOY

Convocamos a los principales referentes del sector para que nos cuenten cuáles son la actualidad y las perspectivas de uno de los rubros que más ha crecido en la economía argentina de los últimos años

AÑO 18 - NUMERO 115 - MAYO 2011 Responsabilidad & empresas

R&E

Entrevista

La Responsabilidad Social Empresaria es mucho más que la decisión filantrópica de algunas firmas de expresar su sensibilidad hacia la comunidad. En la actualidad -y cada vez más- se presenta como la opción más racional para promover la aceptación de muchos sectores y estimular el desarrollo en gran cantidad de rubros

Responsabilidad y Empresas

Lógico y ecológico

Lógico y ecológico 11

Decimo primera edición del suplemento R&E

Conversamos con los directivos globales y locales del CFA Institute, la asociación de inversores más prestigiosa del mundo

AÑO 18 - NUMERO 115 - Mayo 2011

Editorial

En la cuenta regresiva A pesar de los buenos desempeños que ha venido mostrando en general nuestra economía durante lo que va del año, es evidente que lo que nos queda por delante hasta octubre estará marcado por la agenda política. Como hemos podido observar hasta ahora, las tensiones han ido en aumento durante los meses que llevamos y es de esperarse que continúen así o que se recrudezcan. El tono de la confrontación está subiendo de temperatura permanentemente y todo tiende indicar que se consolidará un contexto fuertemente polarizado. Evidentemente, este escenario no favorece a nadie, ya que multiplica las condiciones de volatilidad que de por sí son normales en un año en el cual se renuevan las principales autoridades de todo el país. A priori, en este clima de incertidumbre y tensión se desalienta cualquier deseo de inversión y se dificulta la posibilidad de hallar un marco estable en vistas al futuro. Además, cabe resaltar que el contexto internacional no contribuye a convertirse en un

referente de estabilidad, ya que los indicadores de las principales economías (como por ejemplo, el incremento en el índice de desempleo de los Estados Unidos) y la alternancia de resultados positivos y negativos en las plazas bursátiles más relevantes del globo, muestran que todavía el añorado sueño del crecimiento sostenido y vigoroso es una quimera. En síntesis, nos encontramos frente a un escenario en el cual debemos estar preparados para las oscilaciones permanentes. Especialmente en el ámbito externo, mucho más que en el local. En cuanto a nuestro país, la evolución de los negocios irá traccionada por el nivel de confrontación que alcance el duelo político. Es claro que no se trata de un panorama ideal, pero no debemos dejar de recordar que, aun así, las expectativas son de crecimiento y que, si sabemos aprovechar las oportunidades que se nos presenten, podemos obtener sustanciosos beneficios a pesar de la volatilidad reinante. Lo fundamental es hacer una lectura correcta del entorno para poder abordarlo de la manera más inteligente posible.

AÑO 18 Nº 115 Mayo/Junio2011

Sumario 34

Director Editorial Raúl Giberman Director Ejecutivo Pedro Ponsa Director Comercial Juan Milillo Coordinación Periodística Leonardo Pataccini

Los bancos hoy Convocamos a los principales referentes del sector para que nos cuenten cuáles son la actualidad y las perspectivas de uno de los rubros que más ha crecido en la economía argentina de los últimos años

3 6 10 14 16 18 22 24 26 28 30 54 56 62 64 66 68 75 76 78 80 82 84 86 90 94 98 102 104

Editorial A merced del caprichoso destino El tsunami intervencionista Evolución de Acciones del Panel General Evolución de las Acciones Líderes Metales preciosos: ¿comienzan a perder brillo? Fondos comunes: Estadísticas sobre el patrimonio bajo administración Pensando en mañana Buscando perlitas Promociones Fondos comúnes de inversión: la próxima frontera Cuando el mundo queda a la vuelta de la esquina La importancia de llamarse CFA Real estate: l Luces y sombras del mercado inmobiliario local Tendencias: Tabla, remo y equilibrio Autos: Toyota Corolla Novedades en el mundo empresario R&E: Lógico y ecológico No sólo una cuestión de escala Amcham: Encuentro responsable Arcor: Un camino hacia la sustentabilidad Banco Galicia: Sosteniendo el compromiso Central Puerto: La expresión como herramienta Petrobras: Estimulando los vínculos con la sociedad Mercedes Benz: Firme en su compromiso solidario Manpower: Ser empleadores responsables Solvay Indupa: Creando valores desde la responsabilidad Amcham: Prácticas e indicadores de medición en RSE Fundación Banco Provincia y Essilor Argentina: Trabajan juntos para que más niños puedan ver mejor el mundo

Columnistas Adrián Urquiza Rubén Pasquali Dr. Pablo Broder Ing. Andrea Consolini Colaboración especial Cont. Gabriel Castro José Azpiroz Costa Jackie Maubré Facundo Martínez Pardo Soledad Aguado Soledad Avaca Cuenca Ruben Ullúa Informes de entidades Nosis S.A. Economática IAMC (Instituto Argentino Mercado de Capitales) Suscripciones y Publicidad Natalia Fernández Telefax.: 4311-5003 Tel: 4894-0659| Ejecutiva de cuentas Margarita Jourdan Dirección de arte y diseño Andrea Platón y Silvana Segú Armado y Composición: Victor F. Casado Alzas & Bajas editada por Raúl Giberman e Hijos 25 de mayo 347 Piso 6 Of. 615 Cap. Fed. Argentina info@alzasybajas.com.ar http://www.alzasybajas.com.ar Registro de la Propiedad Intelectual en trámite DOSIS ACONSEJADA

Alzas & Bajas se comunica con

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Economía global

A merced del caprichoso destino A pesar de la aparición de algunos indicadores alentadores, la economía mundial todavía se muestra endeble para encarar con decisión la senda del crecimiento. Un buen ejemplo de esta debilidad es la influencia que tienen sobre ella los factores exógenos, determinando irremisiblemente el signo de los resultados y las expectativas de los agentes arte: szylvain

Leonardo Pataccinni Analista económico

finales del siglo XIX los economistas de la escuela neoclásica se obsesionaban por demostrar que la ciencia económica era una disciplina con un rumbo independiente, escindida de las otras ciencias sociales. Para sostenerlo, desarrollaron complejísimos modelos matemáticos y estadísticos que se ocupaban (o al menos es lo que ellos aseguraban)

de reproducir la realidad con la exactitud de una ciencia exacta. Sin embargo, poco más de un siglo ha pasado desde entonces y estos postulados no resultan fáciles de sostener. En las últimas semanas hemos asistido a algunos sucesos que parecen poner en evidencia que la evolución de las variables económicas está profundamente condicionada por cuestiones que van mucho más allá de lo matemático. A continuación vamos a exponer solo dos ejemplos recientes que parecen lo suficientemente ilustrativos para exponer lo que queremos mostrar.

“Antieuropeos” Finlandia es, para la gran mayoría de nosotros, un país lejano sobre el cual no tenemos mucha información. De hecho, probablemente el dato más relevante que podríamos mencionar es que al norte de su territorio, en la región de Laponia, se encuentra la residencia oficial de Papá Noel. Sin embargo, en las últimas semanas este tranquilo país nórdico ha concentrado la atención de buena parte de la prensa del mundo y no precisamente por motivos que nos remitan al espíritu navideño. El pasado día 17 de abril se realizaron las elecciones ge-

nerales del parlamento y el principal favorecido en esos comicios fue el partido de los “Auténticos finlandeses”. Este partido pasó de tener el 4,1% de los votos en 2007 al 19,1% en 2011, quedando como tercera fuerza del parlamento y en un virtual empate con la segunda (el partido socialdemócrata de Finlandia que obtuvo solo 1.483 más). Claro que esto no tendría por qué ser una noticia de primer orden, a menos que aclaremos que se trata de un partido abiertamente xenófobo, ultra reaccionario y que para muchos observadores detrás de la denominación del

“populismo nacionalista” se percibe lisa y llanamente el renacimiento del fascismo. La principal conclusión que surge de este resultado es que se trata de una clara expresión de la frustración que muchos ciudadanos finlandeses han sentido por la manera en que se han implementado las medidas para superar la crisis a nivel continental. En este sentido, el líder del partido, Timo Soini, ha dejado muy en claro que su objetivo en el parlamento es que Finlandia “pague menos a Bruselas”. Hasta aquí parece limitarse simplemente a una cuestión

interna de la política finlandesa, pero llegado este punto cabe aclarar que el parlamento finlandés, a diferencia de otros de la eurozona, tiene el derecho a pronunciarse sobre las solicitudes de la UE de fondos de rescate. En otras palabras: un programa de rescate no puede ser promulgado sin la aprobación del parlamento finlandés. Malas noticias para Portugal, que ya ha solicitado un plan de rescate, y para los mercados de deuda europea que están urgidos por alcanzar condiciones que favorezcan su estabilidad. Pero por sobre todas las cosas, el gran problema radica en que este modelo no es un espécimen aislado, ya que en Europa están comenzando a proliferar partidos similares en Holanda, Hungría y Suiza, por mencionar algunos casos. El principal temor sería que este síndrome se propague por el resto del continente, contagiando a los países más poderosos y poniendo seriamente en jaque la fortaleza de la eurozona. “El mundo es un lugar más seguro” Al día siguiente de que se conocieran los resultados de los comicios en Finlandia un fuerte sismo se sintió del otro lado del océano. El día 18 de abril la Bolsa de Nueva York cerraba la jornada pronunciadamente a la baja tras la advertencia lanzada por la agencia Standard and Poor’s so-

Economía global

bre la deuda estadounidense. En un comunicado emitido poco antes de la apertura de Wall Street, S&P bajó la perspectiva de evolución de la deuda soberana de Estados Unidos a “negativa” a causa de su déficit presupuestario, su elevado endeudamiento y la falta de una política clara para remediar la situación. Como consecuencia, las principales bolsas del mundo también cerraron el día con abultadas pérdidas. Sin embargo, este escenario que parecía extremadamente delicado cambió como por arte de magia exactamente dos semanas después, cuando el presidente de los EE.UU. anunciaba solemnemente que las fuerzas militares de su país habían abatido al líder de Al Qaeda, Osama Bin Laden, en Pakistán. Fuera de todas las dudas que despiertan la veracidad de esta noticia, lo concreto es que resultó como un potente bálsamo para revitalizar algunos sectores de la economía norteamericana. Al día siguiente las acciones de Estados Unidos avanzaron sólidamente y las bolsas europeas operaban en positivo, tocando sus máximos en varios meses. Los inversores de todo el mundo se volcaban ávidos a los mercados de acciones motivados por lo que consideraban una reducción de los riesgos geopolíticos globales. Por su parte, los precios de los futuros de petróleo han ido a la baja desde que se conoció la noticia del asesinato de Bin Laden, favoreciendo las perspectivas de crecimiento de la economía global. El motivo es que se percibió una disminución de la propensión a riesgos en la zona, lo cual no deja de ser paradójico, ya que prácticamente durante el mismo

lapso en Siria se han producido 800 muertes por la represión del ejército contra sus propios ciudadanos. ¿Entonces? Quizás en este espacio no hayamos podido develar ningún misterio, pero acaso si hemos podido sembrar algunas preguntas, que a veces son más útiles que ciertas respuestas. Como hemos visto, la evolución de muchas variables económicas está profundamente condicionada por cuestiones que van mucho más allá de los números y que difícilmente sean cuantificables. Y lo más difícil de asumir es que muchos de esos elementos son imprevisibles. Estos dos ejemplos que hemos citado -ciertamente arbitrarios- no son más que emergentes de un escenario económico global en el cual la inestabilidad sigue predominando y lo técnico ha quedado relegado a un segundo plano en detrimento de factores externos y aleatorios. A pesar de los buenos progresos que se han registrado en varios indicadores, la incertidumbre todavía está la orden del día, como lo reflejan los últimos datos económicos de los Estados Unidos. La economía mundial todavía debe enfrentarse a serios desafíos para retomar la senda del crecimiento estable y esto es una verdad incuestionable. Mientras tanto, vemos cómo sucesos ajenos a lo estrictamente económico marcan el ritmo de su evolución. Seguramente los neoclásicos no estarían contentos con esta afirmación, pero no hay modelo matemático que encierre los imponderables caprichos del destino.

A pesar de los buenos progresos que se han registrado en varios indicadores, la incertidumbre todavía está la orden del día, como lo reflejan los últimos datos económicos de los Estados Unidos. La economía mundial todavía debe enfrentarse a serios desafíos para retomar la senda del crecimiento estable y esto es una verdad incuestionable

Economía

El tsunami intervencionista El desarrollo de la economía doméstica sumado al avance del estado sobre algunos círculos de la actividad privada presentan interrogantes de cara al futuro. ¿Cuáles son los riesgos que amenazan el crecimiento económico del país?

Pablo Broder Economista argentino. Su último libro: “El ocaso de la era K”. Editorial Turmalina. Buenos Aires, 2010.

upone casi una constante en estas columnas, reflexionar sobre la cadena lógica del proceso de crecimiento sustentable de un país: imprescindiblemente de inicio, la decisión política de encararlo como programa central de Estado, y luego atender con constancia y seriedad las condiciones que objetivamente se plantean para llegar a ese objetivo. Entre esos requisitos que el crecimiento plantea, ocupa un lugar no menor la inversión privada, sea nacional o externa, que al par de acercar los medios de financiación, constituye la llave para incorporar la tecnología, indispensable en un mundo globalizado, para tornar a la Argentina en un país competitivo en el orden internacional. Esto supone no solo el clima de seguridad jurídica y la perspectiva de rentabilidad que toda inversión requiere, sino las características necesarias del entorno nacional donde ese capital habría de desempeñarse. Un ambiente hostil, conflictivo, con cambios arbitrarios y permanentes de las reglas de juego, sin equilibrio de

poderes que garantice el Estado de Derecho y la vigencia de las garantías constitucionales, no constituye el aliciente ideal para convocar inversiones, salvo aquellas atraídas por subsidios, prebendas o favores que desde el ámbito oficial se le puedan proporcionar. La Argentina viene de vivir, por primera vez en su historia, una década completa de precios altos para su producción agrícola, bajas tasas de interés, gran afluencia mundial de capitales y condiciones sumamente favorables (el famoso “viento de cola”) para países como el nuestro. Sin embargo, sectores estratégicos como la electricidad, el gas, el petróleo, la nafta, el gasoil, el transporte aéreo y terrestre y la infraestructura vial tienen menos oferta -en relación con la demanda- que en 2001. Respecto al poder adquisitivo, el último estudio de la Cepal señala que la Argentina es el único país de la región cuya clase media se redujo entre 1990 y 2007. El resto de las naciones la vio crecer, con excepción de Colombia, que registró una paridad.(1) ¿Qué pudo haber ocurrido para que no se hubiera podido aprovechar el reseñado clima de bonanza mundial? La respuesta es casi obvia. ¿Cómo crecer, si se hace más

crudo el avance del Gobierno hacia el sector privado? Cómo aspirar a un crecimiento sustentable si en lugar de facilitar la operación del empresariado privado, se lo hostiga? ¿Cómo atraer al capital privado cuando un funcionario tan objetado como el secretario de Comercio, a quien se le atribuye entre otros “logros” la destrucción del INDEC, el destrato general a la clase empresarial, etc., no sólo no ha sido reemplazado sino que aparenta ganar cada vez más espacios En efecto, el Gobierno Nacional dispuso de hecho que el mencionado Secretario de Comercio también tenga el manejo diario de la Unidad de Coordinación y Evaluación de Subsidios al Consumo Interno (Ucesci), que reemplaza a la disuelta Oncca, organismo que pagaba compensaciones y otorgaba los registros para las exportaciones del campo. A tal fin se ha designado para dirigir la mencionada unidad, a un hombre que si bien en el organigrama formal, responderá al ministro de Economía, presidente de la Ucesci, y a los ministros de Agricultura, y de Industria, los analistas aseguran que reportará a Moreno, quienes a su vez hacen mención que el nuevo funcionario tiene otro vínculo con el poder: militaría en La Cámpora, la organización de los jóvenes K. Por el nuevo titu-

Pese a las condiciones favorables del “viento de cola” y los altos guarismos nominales de crecimiento, la economía argentina se encuentra amenazada por múltiples factores de riesgos en vistas al futuro

lar del organismo pasarán unos 3000 millones de pesos por año en compensaciones. De hecho, con la ahora disuelta Oncca, el Gobierno pagó en ese concepto a molinos, industrias avícolas y establecimientos de engorde a corral $ 10.500 millones desde 2007. (2) Las amenazas al crecimiento Reiteradamente en estas columnas hemos señalado que pese a los altos guarismos nominales de crecimiento, la economía argentina se encontraba amenazada por un múltiple frente de riesgos: la inseguridad jurídica, los cuellos de botella en infraestructura, producto de la falta de inversión, tanto pública como privada, y la presión inflacionaria que en los últimos años ha adquirido niveles de gran magnitud, entre los mayores del orbe. La actualidad nos encuentra con dichos problemas lejos de ser resueltos, y potenciándose riesgosamente. La inflación La inflación real se estabilizó peligrosamente en torno al 2% mensual. De acuerdo con el promedio de las mediciones privadas, en el mes de abril el costo de vida volvió a registrar un alza que oscila entre 1,8 y 2%, en línea con los niveles alcanzados en el pri-

ECONOMIA

mer trimestre del año 2011, pero con el agravante de que el último mes es tradicionalmente de baja estacionalidad.(3) De mantenerse la actual tendencia, el año 2011 culminaría con una inflación cercana a la de 2010, proyectándose un nivel del 26/27 por ciento. En línea con esta perspectiva inflacionaria, las demandas de importantes gremios que están discutiendo al momento de redactar estas líneas sus convenios, son por alzas superiores al 33 por ciento, que se hacen eco de la percepción de una inflación creciente que erosiona el poder adquisitivo de los salarios. En general, los directivos de las empresas esperan que los sindicatos les reclamen este año un incremento salarial que, en promedio, llegaría al 30%. La cifra, que surge del resultado de una encuesta realizada en marzo pasado, muestra que las expectativas inflacionarias crecieron: en diciembre, y para el mismo promedio, los ejecutivos habían previsto el 27,8%.(5)

Intervencionismo y hostigamiento El anteriormente descripto clima necesario para el devenir de la empresa privada y la atracción de nuevas inversiones, ha sufrido varios reveses adicionales en los últimos tiempos: Ejemplo 1 Allanamiento a cerealeras. En una nueva ofensiva contra las empresas exportadoras de cereales, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) anunció ayer que la Justicia ordenó 165 allanamientos a empresas cerealeras y particulares, presuntamente vinculados con maniobras de evasión fiscal. Entre enero y marzo, el organismo fiscal ya había realizado otros operativos de esta naturaleza. Por otro lado, fuentes vinculadas a la industria, dijeron que en las empresas se cree que la medida es parte de una ofensiva armada por el Gobierno para desacreditar a las compañías. Ejemplo 2 El Gobierno colocó más directores en empresas En base al decreto 441 -por el

Economía

cual se eliminó el límite del 5% que tenía la Anses para ejercer sus derechos políticos en las empresas privadas(6)-, con una velocidad digna de un tsunami en un lapso de sólo cuatro días, el Gobierno logró hacer valer el peso de las acciones que posee en varias empresas privadas. Así, pudo renovar el mandato de directores que ya votaban en nombre de la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses) e incorporó a otros. Si bien desde un punto de vista práctico la incorporación de directores representando a un paquete minoritario de acciones (como son las detentadas por el Estado) no produce consecuencias determinantes, la medida, y la velocidad de su implementación, exhibe una vez más los avances de la intervención estatal en el sector económico privado. Ejemplo 3 Limitan la compra de tierras rurales. La presidenta anunció el envío al Congreso de un proyecto de ley para limitar la compra de tierras rurales por parte de personas físicas y sociedades extranjeras, las que no podrán adquirir más del 20% de la superficie agropecuaria del territorio nacional. La iniciativa, establece dicho límite a toda titularidad de dominio foráneo de tierras rurales en el territorio nacional. La ley crea un Registro Unico Nacional de Tierras Rurales (más burocracia y más empleos públicos) en el ámbito del Ministerio de Justicia. Opiniones encontradas en la dirigencia rural y dudas en los operadores del negocio de compraventa de campos fueron las sensaciones que predominaron tras el anuncio. Es de desear que un tema de semejante entidad sea discutido

con la racionalidad que la circunstancia y las necesidades de inversión del país requieren, sin incidencia de presiones, premuras ni especulaciones electorales. Instiutucionales Sin seguridad jurídica ni respeto a las instituciones no hay inversión. En párrafos anteriores se señalaba las condiciones ineludibles que debían existir en el seno de una sociedad para propiciar la llegada de inversiones que factibilicen el crecimiento. E insoslayablemente el respeto a la Constitución, a las leyes, a la división republicana de poderes, ocupa lugar de privilegio en ese cartabón en el cual se miden las posibles inversiones. La realidad actual argentina ofrece, lamentablemente, múltiples muestras de carencias en ese sentido. Simplemente a modo de ilustración, dos recientes episodios que hacen referencia a la situación de la división de poderes y al respeto a las decisiones judiciales por parte del poder administrador, por un lado, y a la preservación de ese derecho fundamental, como es la libertad de expresión, por el otro. Se trata del incumplimiento de leyes de desalojo y la Denuncia de ADEPA de persecución a la prensa. En el orden internacional En consonancia con la realidad actual, la Argentina, fue ignorada en el capítulo para América latina del Foro Económico Mundial, que se desarrolló en Brasil. Ni como polo de posibles inversiones, ni como factor económico, ni como eje de alguna de la veintena de sesiones previstas. Como anfitrión de uno de los eventos regionales de negocios más importantes del año, Brasil explicitó su interés

por atraer nuevos capitales extranjeros y aumentar su rol internacional. En el transcurso de una mesa redonda, el canciller brasileño, el secretario general de la OEA, el titular de la Secretaría General Iberoamericana, Enrique Iglesias, entre otras personalidades, debatieron sobre “el rol de América latina en el sistema de gobernabilidad global”. Hablaron de Brasil, de la India, de China, de otras potencias emergentes, y hasta de las posibilidades de inversión que ofrecen Uruguay y Paraguay. La Argentina no fue mencionada en momento alguno.(2) En consonancia... Se acelera la fuga de divisas. A pesar de la decisión del Banco Central de redoblar los controles cambiarios, economistas privados prevén que la fuga de divisas del año 2011 será “levemente superior a la de 2010 (US$ 13.000 millones versus US$ 11.400 millones), alimentada por la incertidumbre en torno de los próximos comicios y la progresiva dolarización de la economía, y superará la proyección oficial de superávit comercial de US$ 11.000 millones.(3) Ante esta tendencia, recordando que para el crecimiento sustentable es imprescindible contar con una tasa de inversión significativa, en base al aporte de capitales nacionales y extranjeros, se puede inferir que el camino hacia el futuro presenta, a no dudarlo, serios interrogantes. Referencias del diario LA NACION de Buenos Aires (año 2011): (1) 30-4-2011; (2) 29-4-2011; (3) 2-5-2011; (4) 28-4-2011. (5) Los datos surgen de una encuesta realizada por SEL Consultores en 122 compañías que son líderes en sus segmentos y que, en total, emplean a 214.000 personas. (6) El Decreto 441 fue objetado en su validez ante la Justicia por algunas empresas, argumentando que la disposición requiere de una ley del Congreso.

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Indicadores

Evolución de Acciones del Panel General Panel General                   Distr. de Gas Cuyana Bco. Galicia Central Puerto Banco Santander Rio Caputo Celulosa Morixe Grimoldi Boldt Grupo Conc. del Oeste Molinos Juan Semino Alpargatas Alto Palermo Gas Natural Ban Grupo Clarín Repsol San Miguel Transp. de Gas Norte Transp. de Gas Sur Garovaglio Dycasa Comercial del Plata Rigolleau Capex Ferrum Juan Minetti Longvie Telefónica Fiplasto Endesa Costanera Cresud Metrogas Inst. Rosenbusch Camuzzi Gas Pampeana Colorin Imp. y Exp. Patagonia Consultatio Quickfood Indupa Banco Santander IRSA Boldt Gaming Polledo Petrolera del Conosur Carboclor Cerámica San Lorenzo Carlos Casado Agrometal

Anual    299.49 185.19 155.56 155.37 151.89 145.31 135.90 122.34 117.43 110.53 96.51 95.27 91.77 77.94 76.27 75.31 72.99 72.73 67.91 66.13 59.78 59.58 59.22 58.38 57.83 54.59 52.99 44.58 42.95 42.68 38.70 30.43 28.40 23.85 23.53 23.08 23.08 14.29 13.79 12.58 11.03 10.97 -1.64 -8.74 -10.92 -14.71 -19.52 -23.33

6 meses    3 meses   38.12 15.50 129.49 31.13 31.07 67.02 113.95 -20.83 16.87 67.83 47.54 52.07 54.99 36.36 15.56 42.31 28.66 49.10 42.41 53.12 32.43 47.76 43.99 65.07 43.95 31.14 7.69 11.20 45.45 35.76 -1.19 41.13 -7.26 11.81 2.44 13.73 8.47 9.76 14.19 8.24 -6.01 -2.41 7.14 13.94 6.60 -1.69 7.40 -16.46

-4.02 5.00 15.64 6.37 0.75 -11.80 12.88 -24.82 9.67 17.07 -10.18 -5.04 -0.23 -9.02 10.93 18.58 1.98 -15.82 -7.98 -13.16 -3.16 6.31 -29.54 -13.95 6.63 -1.28 -9.09 16.00 0.84 -18.84 -4.75 -23.36 -10.33 -26.15 -20.75 -6.45 6.31 -21.74 -8.84 12.26 -14.96 -19.16 -33.33 -21.67 -13.08 -26.89 -16.50 -24.84

2 meses     1 mes -0.65 2.21 18.29 2.78 -0.74 -9.25 24.32 -22.59 12.94 17.07 -3.23 11.86 5.45 10.53 -3.93 4.90 4.56 -5.00 1.12 6.45 -2.00 6.76 -12.85 -1.51 -11.43 -2.27 -5.41 9.43 4.80 -13.85 2.34 -10.26 1.88 -17.44 -7.69 -4.92 -,- -14.69 3.12 4.50 -11.33 -11.91 -25.00 -12.96 2.73 -2.25 -6.57 -11.54

4.87 5.00 -4.61 4.35 -0.30 -5.99 15.00 -17.06 1.79 3.00 -9.42 17.86 14.91 5.97 5.05 4.90 -1.67 0.00 22.28 0.61 2.08 -5.49 -13.98 -5.33 -3.38 0.76 -5.41 9.43 -1.64 -3.66 -3.01 0.00 4.33 -2.42 -2.33 -0.34 0.00 -7.46 11.49 8.89 -8.94 -11.31 -14.29 -1.57 3.67 -8.42 -3.75 -6.25

Variaciones históricas ajustadas por cortes de cupón al 29/04/2011. Fuente: NOSIS Laboratorio de Investigación y Desarrollo S.A.

Indicadores

Evolución de las Acciones Líderes  Panel General                   Grupo Fin. Galicia Molinos Rio de la Plata Ledesma Banco Francés Mirgor Petrobras Argentina Pampa Energía Edenor Banco Macro Banco Hipotecario Tenaris Telecom Transener Aluar YPF Banco Patagonia Siderar Petróleo Brasileiro

Anual

6 meses    3 meses

129.29 128.10 112.06 97.85 65.97 63.19 55.55 53.79 47.64 46.86 38.14 36.51 32.71 29.87 18.46 14.67 9.29 -1.20

6.41 76.03 61.90 3.71 104.41 42.18 16.14 11.50 -19.29 -8.21 33.29 10.89 16.39 26.28 26.87 4.67 1.75 13.50

-15.04 -12.89 -13.81 7.48 13.01 -7.42 -8.77 -12.89 -17.62 -20.92 12.85 -3.09 -15.48 -8.25 -5.00 -6.36 -4.48 6.02

2 meses     1 mes -10.16 -5.59 -1.09 -1.04 6.92 3.67 0.39 -2.62 -10.17 -8.87 13.45 2.03 -2.07 -5.44 -12.28 -4.63 2.73 -2.16

4.78 -5.32 -6.89 4.04 4.32 4.21 8.33 0.00 -4.22 -0.39 7.04 -1.20 0.71 1.13 4.68 -0.58 10.34 -3.99

Variaciones históricas ajustadas por cortes de cupón al 29/04/2011. Fuente NOSIS Lab. de Inv. y Des. S.A.

Evolución de los Principales Indices del Mundo  Líderes

Anual

M.AR Argentina $

6 meses

3 meses

2 meses

1 mes

54.47

9.99

-9.62

-4.14

2.34

Merval 25 Argentina $

43.63

15.17

-4.90

-1.31

2.38

Merval Argentina $

42.20

13.25

-4.94

-1.44

2.46

Merval Argentina USD

34.93

9.67

-7.14

-2.76

1.46

DAX Alemania

22.29

13.83

5.80

3.33

8.36

14.71

15.22

8.35

4.78

4.33

Dow Jones USA

Nasdaq Composite

14.40

14.60

6.95

3.28

4.23

H Seng Hong Kong

14.16

2.70

0.44

1.64

2.86

S&P 500 USA

13.00

15.24

6.84

2.74

3.35

Bolsa de Mexico

12.48

3.92

0.33

-0.15

0.45

FTSE Inglaterra

8.05

6.96

3.21

1.27

2.32

6.93

7.13

2.61

-0.08

2.99

6.75

0.96

6.02

3.74

2.61

1.72

3.50

0.54

-0.50

0.99

CAC40 Francia

Bovespa Brasil USD Sidney Australia

Zurich Suiza

-1.89

1.04

0.18

-1.07

2.91

Nikkei Japón

-9.84

7.03

-4.93

-7.29

4.13

Variaciones históricas al 29/04/2011. Fuente NOSIS Lab. de Inv. y Des. S.A.

Mercados

Metales preciosos: ¿comienzan a perder brillo? Ruben Ullúa

Director Ruarte´s Reports www.ruartereports.com

niciado el mes de mayo, el precio de los metales preciosos ha sufrido una fuerte inflexión a la baja, alertando ante la posibilidad que los máximos registrados días atrás hayan podido marcar un techo de importancia y que desde entonces la tendencia de estos dos commodities haya cambiado, por lo cual la baja observada recién sería el inicio de un proceso correctivo mucho más importante hacia los próximos meses.

En las últimas semanas los metales preciosos han revertido la tendencia alzista que venían conservando. ¿Como saber si es un cambio temporal o permanente?

Mucho se ha hablado sobre la posibilidad que esta reversión, que también se ha observado en el petróleo, se traslade al resto de los commodities, poniendo fin al importante bull market de los últimos dos años, al menos. Quizás, uno de los motivos que en los últimos días ha fortalecido esta lectura ha sido la velocidad con que se ha materializado la reversión en sólo una semana, por ejemplo con caídas superiores al 10% en el petróleo y cercanas al 30% en la plata. Si a ello le sumamos que en

Oro Spot semanal XAUUSD semanal

1.600,00

MA 10

36,6125 1.400,00

SOPORTE CRITICO

1.300,00 1.200,00 1.100,00 1.000,00 900,00 800,00 700,00

ene feb mar abr

jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr

2008

2009

este proceso hubo un fortalecimiento del dólar frente a las principales monedas del mundo, principalmente frente al euro, y una salida consistente de las posiciones compradas por parte de los hedge fund, entonces podemos entender los motivos por los cuales la inflexión se ha dado de manera tan vertiginosa (comportamiento similar al observado en el inicio de la reversión bajista de los commodities el pasado año 2008). Ahora, más allá de las especulaciones que puedan hacerse por lo arriba mencionado, la pregunta concreta es si debemos efectivamente asumir la reversión observada en los metales precios como parte de un cambio de tendencia ó si simplemente debemos asumir que forma parte de un movimiento temporal para finalmente luego el avance continúe su curso e incluso en camino de nuevas marcas históricas por encima de las vistas días atrás. En este sentido pasamos a desarrollar la lectura técnica para el oro y para la plata, estableciendo los diferentes parámetros que nos estarán indicando si efectivamente el accionar bajista desarrollado simplemente se trata de un movimiento tem-

jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may

2010

La pregunta concreta es si debemos asumir la reversión observada en los metales precios como parte de un cambio de tendencia o de un movimiento temporal

poral o si por el contrario debemos asumir que estamos ante un cambio de escenario para los próximos meses. Análisis técnico del oro El avance de este metal ha accedido hasta el momento hacia máximos históricos de 1576 dólares el pasado 2 de mayo y desde entonces se originó la fuerte reversión bajista de las últimas sesiones que llevó los precios hacia mínimos de 1462 dólares por onza. Esta inflexión es la que nos alerta ante la presencia de un proceso correctivo mayor hacia las próximas semanas, como proceso correctivo parcial a las fuertes ganancias acumuladas los últimos meses, la cual lleve los precios de regreso hacia una zona de soporte más deprimi-

2011

da en torno a los 1400-1375 dólares ó bien hacia niveles más deprimidos de 1330-1310 centavos. Más tarde, dependiendo de la firmeza con que actúe esa zona de soporte estaremos evaluando si finalmente desde esas instancias el alza del metal queda retomada en forma directa ó si por el contrario debemos asumir un proceso de baja mayor en precio y tiempo para este metal. Desde nuestras expectativas, por el momento nos inclinamos a considerar que la baja es sólo temporal, y si bien confiamos en el desarrollo correctivo mayor de corto plazo, creemos que una vez materializado este podremos esperar la reanudación alcista de los precios con la intención de acceder finalmente por encima de los máximos de 1576 dólares e incluso por encima de los 1600 dólares por onza. Sin embargo, es importante que para mantener la confianza de este análisis los precios puedan ir reconociendo los parámetros técnicos sugeridos. Análisis técnico de la plata Tras un importante rally desarrollado durante los primeros cuatro meses del año 2011, donde el precio del metal pasó

Mercados

Plata Spot semanal XAGUSD semanal MA 30 MA 200

50,0000 40,0000

36,6125 30,0000

SOPORTE CRITICO 20,0000

10,0000

ene feb

abr

jun 2008

ago

oct

dic

ene

abr

desde valores de 30 dólares hacia inicio de año hasta alcanzar máximos de 49.8 dólares el pasado 25 de abril último, sin embargo desde esas instancias se originó la fuerte inflexión bajista de las últimas sesiones que termina regresando los precios hacia mínimos de 34 dólares por onza. Esta inflexión consistente y vertiginosa, lo que demuestra que claramente existían muchas posiciones especulativas del lado comprado, que una vez comenzada la baja han obligado a los tenedores de ellas a cerrar posiciones, lo cual terminó agudizando la ola vendedora de las última sesiones. Ahora, a pesar de la consistencia de la baja debemos saber que la misma no ha sido hasta el momento suficiente como para considerar que se ha efectuado un cambio de tendencia de mediano plazo en este metal. En concreto, por el momento entendemos la caída como un movimiento correctivo temporal, que si bien aún puede agudizarse hacia una zona de soporte más deprimida en torno a 32-30.5 dólares, desde esas instancias los

jun ago 2009

oct

ene feb

abr

jun 2010

ago

oct

precios buscarán recuperarse nuevamente y ya sea en forma directa o tras desarrollar una consolidación, terminen por recuperar la baja hacia los próximos meses e incluso buscar acceder hacia nuevas marcas históricas por encima de los 50 dólares por onza hacia adelante. Solamente en caso que esta caída de la plata se agudice por debajo de los 30.5-30 dólares, técnicamente nos veremos obligados de abortar nuestra lectura actual y entonces sí asumir la presencia de un proceso correctivo mayor en precio y tiempo. Conclusión A pesar de las fuertes inflexiones bajistas observadas en este inicio de mes, tanto para el oro como para la plata, entendemos por el momento la misma como un movimiento temporal que si bien puede profundizarse hacia las próximas semanas, una vez finalizado podremos esperar los precios inflexionen al alza buscando retomar la tendencia principal de largo plazo y buscando ac-

ene

feb

abr 2011

A pesar de la consistencia de la baja, esta no ha sido suficiente como para considerar que se ha efectuado un cambio de tendencia de mediano plazo

ceder hacia nuevos máximos históricos. Solamente en caso que los precios inflexionen a la baja y ante ello se origine un quiebre de los parámetros técnicos propuestos arriba, nuestro optimismo quedará abortado y en tal caso deberemos asumir entones sí que los picos conseguidos en estos commodities han sido consistentes y que un proceso de corrección mayor en tiempo y precio ha quedado habilitado, el cual seguramente se verá reflejado en el resto de los commodities y en una recuperación del dólar estadounidense frente a las principales monedas del mundo. Veamos….

Fondos Comunes

Análisis de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión

Estadísticas sobre el patrimonio bajo administración

os Fondos Comunes de Inversión, en los primeros 61 días del mes, aumentaron su patrimonio un 18,1%, alcanzando los $25.759,1 millones de pesos; esto representa una suba para el total de patrimonios bajo administración de $3.945,0 millones de pesos. Los Fondos de Mercado de Dinero, aumentaron $1.295,5 millones (14,3%), representan el 40,3% de la industria con un

total que alcanza los $10.382,4 millones de pesos bajo administración. En tanto los Fondos de Renta Fija tuvieron suscripciones netas por $2.252,1 millones e incrementos por rendimiento de inversiones de $207,5 millones en 61 días, sumando así un total de $11.037,8 millones. Por su parte los Fondos de Renta Variable observaron suscripciones netas por $22,2

millones y una baja de la valorización de los activos en cartera de $12,8millones. Los Fondos de Renta Mixta aportaron el equivalente a $180,3 millones de pesos al experimentar una suba del 9,6%. Finalmente, la valorización del total de los activos en cartera de todos los Fondos generó un aumento patrimonial, en 61 días, de $340,0 millones.

Patrimonios administración Patrimonios bajobajo administración

Composición la cartera global Composición de ladecartera global

Montos en millones de pesos, dede abril de 2011 Montos en millones de pesos, al 29 al de29 abril 2011

Al 15 dede abril de 2011 Al 15 de abril 2011

Mercado de dinero Mercado de dinero

40,340,3 % %

($ 10.382,4) ($ 10.382,4)

Renta mixta Renta mixta

de deuda Títulos Títulos de deuda

% % 8,9%8,9% 35,435,4

($ 2.053,0) ($ 2.053,0)

Otros activosy Derivados y Otros activosy pasivo pasivo Derivados y opciones opciones

-0,5-0,5 % % 0,1%0,1%

Participación Participación accionaria accionaria

Renta variable Renta variable

9,5%9,5%

8,0% 8,0%

($ 2.286,0) ($ 2.286,0)

Renta fija Renta fija

42,942,9 % %

($ 11.037,8) ($ 11.037,8)

Operaciones Operaciones a plazoa plazo

28,928,9 % %

Disponibilidades Disponibilidades

13,213,2 % %

Vehículos de Vehículos de inversión inversión Colectiva Colectiva

12,412,4 % %

Composición la cartera por tipo fijofondo de fondo Composición de ladecartera por tipo fijo de (I) (I) Al 15 dede abril de 2011 Al 15 de abril 2011 Mercado de dinero Mercado de dinero 22Operaciones Operaciones a Plazoa Plazo

60,360,3 % %

RentaRenta fija fija Otros activos de deuda Otros activos y pasivoy pasivoTítulos Títulos de deuda

0,3%0,3%62,662,6 % % Vehículos Vehículos de inversión de inversión

Otros activos Otros activos y pasivoy pasivo

-1,2%-1,2% Participación Participación accionaria accionaria

40,3%

8,9%

($ 10.382,4)

-0,5%

35,4%

0,1%

($ 2.053,0)

Participación accionaria

Renta variable

9,5%

8,0%

($ 2.286,0)

Renta fija

42,9%

($ 11.037,8)

Operaciones a plazo

28,9%

Vehículos de inversión Colectiva

Disponibilidades

12,4%

13,2% Evolución patrimonial Composición de la cartera por tipo fijo de fondo (I) en millones AlMontos 15 de abril de 2011de pesos, al 28 de junio de 2010 Durante el año Mercado de dinero $ 1.237,6

$ 3.526,4

Operaciones (13,5%a) Plazo (46,9%)

Otros activos y pasivo

60,3% 9,086.8

0,3%

11,037.8

10,382.4

8,578.2

Vehículos de inversión Colectiva

$ 44,5 (2,0%)

Diciembre 2010

Durante el mes Renta fija $ 1295.5 Títulos de deuda (14,3%)

62,6%

$ 2.459,6 (28,7%)

Otros activos y pasivo

-1,2%

11,037.8

10,382.4 9,086.8

Participación accionaria

8,578.2

1,7%

0,2% $ 9,5

$ 352,2

Disponibilidades

29,7% De dinero

7,9% Renta fija

Renta variable

Renta mixta

$ 180,3

(9,6Derivados %) y opciones

(0,4%)

(20,7%) 2,286.0 2,053.0 2,276.5 1,872.6 Titulos de Deuda

Abril 2011

0,2

2,286.0 2,053.0 % 2,276.5 1,872.6 Operaciones a Plazo Disponibilidades

Vehículos de inversión colectiva

22,4%

De dinero

11,5%

Renta fija

1,9%

Renta variable

Renta mixta

Composición de la cartera por tipo fijo de fondo (I) Composición de la cartera global Patrimonios bajo administración Al 15 de abril de 2011 Montos en millones de pesos, al 29 de abril de 2011 Renta variable

15 de abril de 2011 RentaAlmixta

Títulos de deuda Derivados y Renta opciones mixta Títulos de deuda

Participación Mercado de dinero accionaria

Otros activosy pasivo

-0,5%-1,3% 0,1%

0,0 % % 58,835,4 % % 8,9

40,3% 94,8 % ($ 10.382,4)

($ 2.053,0)

Operaciones a plazo Renta variable

Participación Derivados y accionaria opciones

0,1% 8,0%

0,0%9,5%

Titulos de ($ 2.286,0) Deuda Renta 0,5 %fija 42,9% Vehículos de

Disponibilidades

3,0%

Operaciones a Plazo

1,3

Vehículos % de inversión Participación Colectiva Disponibilidades accionaria Disponibilidades

Operaciones a plazo Vehículos de inversión ($ 11.037,8) inversión colectiva colectiva %

1,7%

Derivados y Zoayp opciones

28,9 21,6%

11,6 %% 13,2

5,412,4 % %

Composición de la cartera por tipo fijo de fondo (I) Al 15 de abril de 2011 Mercado de dinero Montos en amillones de pesos, al 28 de junio de y2010 Operaciones Plazo Otros activos pasivo Durante el año

Evolución patrimonial

60,3%

$ 1.237,6

$ 3.526,4

(13,5%)

(46,9%) 11,037.8

0,3%

Vehículos de inversión Colectiva

Renta fija

Diciembre 2010

Abril 2011 Otros activos y pasivo

Títulos de deuda

Durante el mes

62,6%

$ 1295.5 (14,3%)

-1,2%

$ 2.459,6 (28,7%)

Participación accionaria

0,2%

11,037.8

1,7%

Derivados y opciones

Disponibilidades

29,7%

Titulos de Deuda

7,9%

Vehículos de inversión colectiva

22,4%

0,2% Operaciones a Plazo

Disponibilidades

11,5%

1,9%

Composición de la cartera por tipo fijo de fondo (I) Al 15 de abril de 2011 Renta variable Participación accionaria

94,8%

Renta mixta Derivados y opciones

0,0% Operaciones

Títulos de deuda

58,8%

Zoayp

-1,3% Derivados y

Bursátiles

Pensando en mañana Consultado por Alzas y Bajas, uno de los operadores más destacados del país nos comparte su opinión respecto al escenario bursátil actual. Las grandes preguntas de los inversores y las incertidumbres de cara al futuro, en un año que se muestra signado por la política

Por Rubén Pasquali Analista bursátil

na de las preguntas más escuchadas por quienes trabajamos en el mundo de las finanzas es ¿En qué invertimos nuestros ahorros? ¿Cómo nos podemos proteger de la inflación? ¿Subirá el dólar? Cada vez parece complicarse más el contexto internacional y en el ámbito local, a la incertidumbre propia que genera un año con elecciones presidenciales, se suma un proceso inflacionario que parece no tener freno. Ante semejante panorama no existe una respuesta única. Esta dependerá del tipo de inversor, de su mayor o menor aversión al riesgo y fundamentalmente del tiempo que pueda esperar para que su inversión madure. Cada decisión tiene un riesgobeneficio diferente y parte de distintos supuestos. La experiencia profesional nos indica que los cambios del ciclo económico, los puntos de giro de los mercados, son los momentos clave que, de-

tectados a tiempo, marcan la diferencia entre una posición ganadora y otra perdedora. Pero nunca es fácil acertar en que preciso momento se producen estos cambios. Aunque siempre hay señales. Muchas veces me pregunto cuáles son los activos más baratos y cuáles los más caros. Y los fundamentos para ese comportamiento. A menudo sucede (como en el contexto actual), que lo caro sigue para arriba y lo barato sigue siendo barato. Y además hay razones para explicarlo. Sin embargo, también sabemos que una característica típica de los mercados es la exageración. Muchas veces los consensos y particularidades de un mercado, por ejemplo una superliquidez, pueden colaborar para acentuar estas exageraciones creando las conocidas burbujas de precios. Este razonamiento nos lleva al contexto actual. La enorme liquidez que hay en el mundo, producto fundamentalmente de los planes de estímulo para revitalizar a las economías centrales y a los Estados Unidos en particular, generó una fuerte suba de los commodities, una apreciación de la ma-

yoría de las monedas frente al dólar americano y una fuerte transferencia de las inversiones de los mercados centrales a los secundarios o emergentes. Todo este proceso tuvo como marco un escenario de bajísimas tasas de interés, en especial en la zona del dólar. Dicho de otra manera, la contrapartida de todo lo expuesto es una fuerte devaluación del dólar. ¿Qué puede hacer variar este contexto, con récords sucesivos en el precio del oro, la plata y otros commodities? Si, acertó. Una suba de las tasas de interés. Pero este escenario que empieza a verse en la eurozona (impactando en la valorización del euro) deberá esperar para reflejarse en la zona dólar, por lo menos hasta la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Si las cifras del mercado laboral confirman la recuperación de la economía, estarán los cimientos para un nuevo escenario con una paulatina recuperación de las tasas de interés y por ende del dólar. Los desafíos son múltiples (para empezar un abultado déficit fiscal), pero las señales están ahí. En ese escenario, como siempre sucede, el mercado

americano se convertirá en una aspiradora de fondos. La bolsa americana anticipó durante el primer cuatrimestre la expectativa de recuperación económica. Y es muy probable, de confirmarlo la economía, que previo a una depuración, se alcancen nuevos máximos en el segundo semestre. Los problemas de Europa, o mejor dicho de los países de la periferia, le ponen un límite a la recuperación del euro y dejan entrever un escenario con reestructuración de deudas en alguno de ellos. Los rendimientos de los bonos cortos en estos países con problemas son una clara señal en este sentido. ¿Y en casa, cómo andamos? Depende del plazo. Y por supuesto de la política. Es claro que, pensando a un año vista, las opciones que nos protejan ante un cambio de escenario serán, en mi opinión las más

Es frecuente escuchar preguntas como “¿En qué invertimos nuestros ahorros?” o “¿Cómo nos podemos proteger de la inflación?”. Sin embargo, no existe una respuesta única. Esta dependerá del tipo de inversor, y cada decisión tiene un riesgobeneficio diferente y parte de distintos supuestos

acertadas. Estoy pensando en títulos dolarizados y en empresas exportadoras. Pero, en nuestro caso, la política juega un rol muy importante. Continuando con nuestro razonamiento de buscar opciones atrasadas, es evidente, que tanto el dólar (considerando la inflación interna, y ojo que me

refiero a la esperada y no a la histórica) como las tarifas, tienen retrasos importantes. Pero ambos precios dependen de decisiones políticas. Es el riesgo-beneficio de optar por estas alternativas. Queda una pregunta sin responder. ¿Cómo ganarle o al menos empatar contra la inflación? La respuesta lógica sería comprando bonos con ajuste por inflación. Sin embargo todos tenemos una “sensación térmica” que difiere de las cifras oficiales en materia de inflación. Un menor índice de inflación implica una medición de crecimiento superior. Esto nos lleva al instrumento financiero estrella de los últimos años y tal vez el único que pueda lograr la quimera de superar a la inflación real. Los cupones atados al crecimiento del PBI son en todo caso, una suerte de premio consuelo.

Bursátiles

BUSCANDO PERLITAS Gabriel Castro

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Capitalizac. Patrim. búrsatil neto

Maquinaria Indus Siderur & Metalu Otro Software y Dato Agro & Pesc Construcció Energía Eléctric Petróleo y Ga Energía Eléctric Papel y Celulos Energía Eléctric Petróleo y Ga Otro Agro & Pesc Petróleo y Ga Construcció Energía Eléctric Siderur & Metalu Otro Otro Otro Otro Químic Petróleo y Ga Otro Texti Químic Otro Minerales no Me Agro & Pesc Electroelectroni Petróleo y Ga Vehículos y Piez Alimentos y Be Alimentos y Be Transporte Servi Alimentos y Be Comerci Alimentos y Be Petróleo y Ga Construcció Petróleo y Ga Minerales no Me Químic Minerales no Me Agro & Pesc Siderur & Metalu Telecomunicació Petróleo y Ga Petróleo y Ga Energía Eléctric Siderur & Metalu Petróleo y Ga

Agrometal Aluar Alto Palermo Boldt Carlos Casado Caputo Capex Carboclor S.A. Endesa Costaner Celulosa Central Puerto Camuzzi Gas Pam Comercial Del P Cresud Distr Gas Cuyan Dycasa Edenor Siderar Euromayor S.A. Ferrum Fiplasto Boldt Gaming Sa Garovaglio Gas Natural Ban Grupo Clarin Grimoldi Solvay Indupa Irsa Minetti Juan Ledesma Longvie Metrogas Mirgor Molinos Rio Morixe G C Del Oeste Pampa Energia S Patagonia Quickfood S.A. Petrobras Argen Polledo Petrol. Del Con Rigolleau Rosenbusch Ceramica S.Lore San Miguel Socotherm Telecom Transp Gas De N Transp Gas Sur Transener Tenaris S.A. Ypf

AGR ALU APS BOL CAD CAP CAP CAR CEC CEL CEP CGPA COM CRE DGCU DYC ED ERA EUR FER FIP GAM GAR GBA GCL GRI IND IRS JMI LED LON MET MIR MOL MOR OES PAM PAT PAT PES POL PSU RIG ROS SAL SAM STH TEC TGN TGS TRA T YPF

19854 2543392 476193 403893 92259 46272 255923 22022 162564 MAYO 429609 130874 46890 894049 137855 53650 486717 2692672 85197 32453 302737 12542 229700 1454576 22022 317516 756081 398313 963504 28483 141254 138200 2023088 21937 93544 815448 352798 160608 2382798 9432 22467 197313 15441 30109 152129 4610544 140044 763566 151470 30791618 17981380

Analista bursátil

Fuente: ABF.com.ar

9557 1233833 205560 87816 22410 20876 98553 22661 130545 125409 186339 220366 -249905 509418 136383 40331 525730 2496996 14957 67362 20318 42119 5557 181048 830147 18642 432168 612981 240060 322421 23790 205961 56555 289859 11314 77023 818192 177579 140953 2487282 14817 12367 65134 12216 42100 99912 -410 1555362 324126 821202 269946 9902359 4748130

P/U

PM/VL

ROE PN12m

ROCE

ROCE EBIT

Enterp value

-12,1 15,5 7,1 16,8 145,6 6 -94,5 28,5 -15,3 8,5 6,9 -82,5 -3,7 23,8 43 10,8 -26,4 6 8,2 17,1 8,9 7,9 32,3 10,9 5,4 -15,9 12,6 13,9 17,6 8,3 -7,9 18 21,5 5,8 57,7 -70,2 12,1 13,2 15,7 -0,6 -2,5 19,8 21 -5,7 5,7 10,2 7,7 29,9 26,2 27,3 12,5

2,077430156 2,061374594 2,316564507 4,599309921 4,11686747 2,216516574 2,59680578 0,971801774 1,245271745 1,533917023 2,305523803 0,593893795 -0,1876313 1,755040065 1,010793134 1,330242245 0,925792707 1,078364563 0 1,264763517 1,597253667 7,187658776 2,256973187 1,268724316 1,752190877 1,181311018 0,734705022 1,233449324 1,659222694 2,98834133 1,19726776 0,685828871 2,443638936 6,979559027 1,938925225 1,214494372 0,996646264 1,98671014 1,139443644 0,9579927 0,636566106 1,816689577 3,029339515 1,263998035 0,715178147 1,522629914 0 2,964289985 0,432066542 0,929815076 0,561112222 3,109523498 3,787044584

-0,136344695 0,212519793 0,26831598 0,413312295 0,028777632 0,372180451 -0,024543436 0,033526813 -0,063976709 0,228367312 0,407372339 -0,006880843 0,049670515 0,078892782 0,023233757 0,132772885 -0,032436934 0,226991912 0,061510996 0,180015216 0,095453631 1,254782 0,373204615 0,032262741 0,197786096 0,29553141 -0,047026773 0,10914783 0,117770256 0,176422065 0,164327121 -0,07275509 0,156646442 0,32319241 0,588808162 0,020122148 -0,013289824 0,194236315 0,128520088 0,059774874 -0,419015398 -0,346101178 0,179835235 0,061282265 -0,096661096 0,35330894 -0,742554617 0,367185636 0,056555222 0,031788999 0,020783884 0,13052707 0,29156354

0,044180378 0,161900879 0,268145026 0,235434685 -0,016031991 0,153924489 0,048927311 0,035527428 0,001631176 0,235986321 0,197162747 0,017713492 0,019697839 0,13707178 0,030907272 0,052614812 0,023963302 0,112562184 0,005084958 0,149187006 0,146372036 0,804968054 0,287396654 0,064750459 0,264371037 0,266953272 0,014240717 0,151523475 0,156039901 0,152420332 0,081148061 0,022491057 0,068888193 0,271633878 0,201552106 0,0707187 0,036354908 0,123929645 0,078838575 0,083754433 -0,768268529 -0,21720097 0,1683944 0,046881011 -0,082182189 0,373342794 -0,340368777 0,271248146 0,037472338 0,088426459 0,066027098 0,119936493 0,244201054

0 0,102210746 0,06093024 0,145997174 -0,038080564 0,160696555 0,040572551 0,097557632 0,014287419 0,104248232 0,065101145 0,0016359 0,000344234 0,046663998 0,04242972 0,123249077 0,082646948 0,04713311 0,105720187 0,113784128 0,088496526 0,619908812 0,211305518 0,072293278 0,208722446 0,131759165 -0,020829272 0,085969007 0,100723444 0,077779579 0,040199412 0,047182829 0,004909041 0,238807621 0,045676275 0,010538434 0,073503027 0,071042527 0,078561795 0,066510524 -0,998332117 -0,061355065 0,161740829 -0,036768343 0,089796514 0,169204915 0,283903503 0,205397276 0,106885976 0,088522085 0,036572252 0,202105133 0,158959095

36038 279845 671298 402461 89809 40669 427272 25501 216248 354854 450521 121409 3319 188346 115291 43302 589554 200784 75175 36909 276762 14552 264563 212186 28918 53094 135908 397735 107414 29568 64011 176896 248999 31100 91846 158354 403275 270560 328678 9376 19703 180349 15104 51733 215561 433672 425962 86638 281876 311642 192936

ROCE EBIT

Enterprice Posici贸n value fin. neta

36038 2798454 671298 402461 89809 40669 427272 25501 216248 354854 450521 121409 3319 1883466 115291 43302 589554 2007848 75175 36909 276762 14552 264563 2121864 28918 530949 1359085 397735 1074145 29568 64011 176896 2489997 31100 91846 1583546 403275 270560 3286788 9376 19703 180349 15104 51733 215561 4336728 425962 866384 281876 31164250 19293600

-16184 -255062 -195105 1432 2450 5603 -171349 -3479 -53684 -162487 -20912 9465 43571 -989417 22564 10348 -102837 684824 0 10022 -4456 25975 -2010 -34863 -667288 -6896 -213433 -603004 578 -110641 -1085 77243 -38696 -466909 -9163 1698 -768098 -50477 -109952 -903990 56 2764 16964 337 -21624 -63432 0 273816 -285918 -102818 -130406 -372632 -1312220

Activo EBITDA perman. 12m

14395 1147528 434456 76258 20595 14088 258521 22312 327982 205482 152641 234590 61664 1452370 123388 7732 931528 1649853 9797 32401 20811 12212 2742 257168 1629131 696 571896 1180692 311776 299920 7521 429812 25604 490640 4588 94731 1846523 199261 107774 3526185 15885 13150 28742 3599 43895 87124 40500 2057107 502394 1013899 372074 8077843 8022693

2481 349493 133688 49493 6210 46637 4123 35657 71285 62814 18089 7332 201958 10507 6614 68044 424976 2685 15248 6088 57502 6419 34666 586493 14145 58019 176068 79317 103027 3752 32642 16103 218361 5867 27114 157762 55786 22140 675810 -14734 -7853 18370 1180 -2271 56878 -13422 1135910 47262 144311 53152 2080449 3677805

EBITDA

EV/

EBIT (RO) EBIT (RO) RN 12m 12m 12m 4T09 4T08

31,1 11,2 6,4 12,6 -205,6 6,7 58,9 16,4 310,4 6,7 8,2 25,7 1,3 11,3 24,1 8,2 25 5,7 5,9 9 5,2 2,4 14,4 4,9 2,3 63,8 9,9 6,7 13,6 10,5 4,5 13 13,5 5,7 12,8 22,5 9,4 15,1 9,1 -0,6 -2 12,2 17,7 -9,2 4,3 5,4 29,4 9,6 12,4 19,8 8,2

1160 250166 104221 31823 -437 6046 7250 1555 697 53344 54717 4721 2575 166070 4788 5285 23560 352908 325 12781 4087 52789 5979 18362 432083 12357 8328 136801 59207 78958 2816 14083 13640 184133 5454 7187 70353 43086 17945 359601 -14740 -9675 14831 853 -5634 49985 -17481 798254 14478 90622 22719 1573547 2362843

Tax/intere EBITDA EBIT (RO) /capex

-1305 127420 81579 10143 -3323 -1361 -28345 40 -23563 34374 23851 2435 -8577 -235841 4484 2758 -51400 23480 3556 4225 2573 36368 3811 -524 165596 2933 -10292 -189573 36826 -31707 -403 -2324 3865 47806 1555 14121 -82235 6194 -17712 161595 -15139 -10611 8129 -45 -3639 24345 -22749 410224 -69965 51602 8167 719026 463341

14,5 8 5 8,1 6,5 9,2 6,2 6,1 5 7,2 6,7 0,5 9,3 11 6,5 8,7 4,7 4,9 6,1 4,8 2,3 7,6 3,6 2 9,2 7,7 5 10,4 7,9 2 11 11,4 5,3 3,4 10 7,2 12,2 4,9 -0,6 -2,5 9,8 12,8 -22,8 3,8 3,8 9 6 5,3 15 5,2

157934 23682 19734 -1038 6312 6012 4270 6105 23565 18067 436 45 56536 6573 12380 81256 147773 6757 9748 2471 40653 4396 20501 341132 6099 -12181 77616 38218 40292 1395 29544 972 161881 1236 1071 142241 24699 17882 285564 -19154 -2733 14245 -669 6156 22654 14581 604462 41297 90720 12584 2651586 1538058

-1636 163738 53935 24099 634 7722 -2708 774 -10636 22504 61954 -1586 -12633 37539 3209 4975 -18462 445759 758 10411 1898 34046 1585 7121 133096 4107 -20024 60036 28566 54751 3430 -17880 7668 93815 3809 1621 -11611 29164 7188 152120 -15729 -8846 9976 736 -5321 26843 -28823 454115 18220 25495 5788 1127367 1443890

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Empresas

Promociones Elegir el momento indicado para implementarla es tan valioso como la elección de una buena estrategia de ventas. Por eso le ofrecemos algunos valiosos consejos para tener en cuenta Ing. Andrea Consolini Directora de AC Consulting www.acconsulting.com.ar

xisten diferentes formas de estimular el acto de compra en los consumidores, lo que significa de alguna manera incentivar las ventas. Ahora bien, ¿cuándo es el momento adecuado para realizar este tipo de acciones comerciales? Cuando se presentan situaciones como las enumeradas a continuación, nos encontramos en el momento adecuado para realizar una promoción: Lanzamiento de un nuevo producto o servicio en el mercado l Presencia de sobre-stocks l Estado de back order l

Qué hacer: En el mercado de retail, por ejemplo, resulta fácil visualizar qué tipo de promociones son las más adecuadas para cada situación. Bajar los precios por un tiempo limitado, llevar el segundo producto a mitad de precio o distraer la atención del consumidor ofreciendo más barato un producto con mejores prestaciones al mismo

precio son acciones clásicas que todo comercial puso en práctica alguna vez... Cuando nos encontramos en el ámbito de los servicios, las promociones se traducen en bonificar instalaciones, prolongar períodos de garantía, aumentar el nivel de prestación por tiempo limitado sin costo adicional. Errores clásicos a evitar: l Promocionar demasiados productos y/o servicios en simultáneo desvirtúa los efectos que buscamos, ya que difícilmente de esta manera logremos direccionar las ventas. l Mantener sostenidamente en el tiempo la misma promoción, hace que el precio promocional se convierta en el precio de mercado ( llevando a bajar la rentabilidad del producto/ servicio). l Olvidarnos de incentivar al equipo de ventas para ofrecer las promociones y comprometerlos con los objetivos que buscamos con las mismas. l No brindar continuidad en la generación de nuevas promociones que estimulen al Cliente a volver al comprar y al vendedor en asesorar correctamente para incrementar las ventas. l Analizar la rentabilidad y las consecuencias de las acciones que estamos realizando y sus efectos colaterales. La clave para lograr promo-

ciones exitosas consiste en analizar previamente los efectos posibles de lo que nos estamos proponiendo y registrar lo que realmente sucedió. De esta manera no nos tomará por sorpresa lo acontecido. Toda acción promocional tiene efectos colaterales. Efectos colaterales positivos: Para detectar estos efectos es necesario estudiar detenidamente lo que sucedió, teniendo en cuenta principalmente lo que podemos aprender de los hábitos desarrollados por nuestros Clientes. l Incremento en las ventas de productos que no están asociados a la promoción durante el mismo período de tiempo. l Permitir elasticidad en los precios de los productos y/o servicios que no están en promoción. l Preparar y medir al equipo de ventas bajo determinadas circunstancias. A la hora de la implementación, no debemos olvidar el impacto que las palabras “gratis” y “de regalo con su compra” producen en los consumidores. Cabe entonces preguntarnos, ¿quiénes se benefician cuando se lanza una promoción? En definitiva se benefician tanto el Cliente como la empresa, en diferente grado según cuáles sean los objetivos que se están buscando.

Finanzas corporativas

Fondos Comunes de Inversión

La próxima frontera Por sus características actuales, los Fondos Comunes se presentan como una opción más que interesante a la hora de considerar inversiones. Además, su principal atractivo radica en que todavía tienen mucho terreno por recorrer en nuestro país

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a industria de Fondos Comunes se encuentra en permanente proceso de evolución, en cuanto a la composición de su oferta. En la década de los ´90, predominaban los Fondos Abiertos principalmente de Renta Fija, Renta Variable y Mixta. A partir de mediados de la década pasada comenzaron a crearse los Fondos PYMES y los Fondos de Infraestructura. Sin embargo, puede afirmarse que la industria no ha alcanzado su pleno desarrollo aún, por varios motivos, entre los cuales destacamos: En primer término, los 1 FCI aún representan un pequeño porcentaje sobre el PBI argentino, tal como lo ilustra el gráfico a continuación. Estos valores en países desarrollados superan el 40%. Y lo relevante de este concepto es que el dinero administrado por los Fondos no sólo capta el ahorro del público y de los inverso-

Crisis financiera global

6 20 07 20 08 20 09 20 10

Responsable del Grupo Cohen

Estatización de AFJPs Repartición de capitales

20 0

Jackie Maubré

Total de activos FCI/PBI

en cheques garantizados como res institucionales sino que a patrocinados, lo cual implica la vez financia el crecimiento un incremento del volumen de la economía real. Esto se ve operado de aproximadamente claramente en el caso de los 15% en relación con el mismo Fondos PYMES. Estos fondos período del año pasado. En la son demandantes naturales de medida en que la prosperidad los cheques de pago diferido El patrimonio Monto emitido por Sociedades Cantidad de cheques económica continúe, garantizados total en FCI se extenPyme alcanzade ahorro derá la generación de Garantía Recíproca. Estos El patrimonio $ 118 mm a Millones constituyen una efecCantidad de FCI ytotallas PYMES continuarán decheques mitad de 2010 de AR $ de CPD Pyme alcanza mandando fondeo para su cretiva fuente de financiamiento $ 50mm a Primer fondo 50.000 mitad de 2009 Y dadoXXX cimiento. que son las de1400 capital de trabajo para las común Pyme 45.000 1200 PYMES las mayores generadopequeñas y medianas empre40.000 1000 XXX 35.000 sas. 800De acuerdo con la infor-642 ras de empleo, el círculo virtuo30.000 so continuará expandiéndose. mación provista por602 el depar600 436 25.000 400 Las PYMES producen el20.000 70% tamento PYMES de la Bolsa 15.000 del empleo argentino y reprede 200 Comercio de Buenos Aires, 0 el 42% del2010 PBI. 10.000 a partir de la creación de estos2008 sentan2009 2006 2007 fondos, el volumen negociado 2 Otro indicador de que de estos cheques ha crecido la industria aún tiene mufuertemente. En el primer cuacho para desarrollarse es que trimestre del corriente año se la ley prevé varios otros tipos operaron $363 millones tanto

FCI CERRADOS

FCI Renta fija y de infraestructura FCI PYME

1,50% 1,00%

0,16%

0,58%

0,90%

1,21%

0,97%

1,39%

0,50%

6 20 07 20 08 20 09 20 10

20 0

19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05

6 19 9

19 97 19 98

0,00%

Finanzas corporativas

Total de activos FCI/PBI 2,73%

3,00%

de fondos, tales como fondos cerrados, fondos inmobiliarios, fondos de crédito. Sin embargo son contadas las Sociedades Gerentes que presentan nuevos vehículos bajo alguno de estos formatos. En particular nos interesa abordar el tema de los Fondos Cerrados. Los fondos cerrados se distinguen de los abiertos principalmente porque, en primer lugar, éstos cuentan con un plazo de existencia y en segundo, el patrimonio del fondo es cerrado, es decir no se pueden realizar suscripciones y rescates libres. Una vez suscripto el fondo, el cuotapartista deberá dejar la inversión hasta la finalización del mismo o podrá negociar sus cuotaspartes en la Bolsa de Comercio. En nuestra visión, los fondos cerrados constituyen un perfecto nexo entre el área financiera y el área productiva. Y ello se fundamenta en los siguientes conceptos: Los FCI cerrados tienen un objeto de inversión especifico Es decir que están dedicados a la administración de bienes por ejemplo relacionados a una industria en particular. Permiten una mejor gestión y un mayor rendimiento por no tener que atender liquidez por rescates

0,00%

436

2006

602

2007

XXX

19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05

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1400 1200 1000 800 600 400 200 0

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2008

2009

Crisis financiera global

1,39%

40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000

6 20 07 20 08 20 09 20 10

Millones de AR $

El patrimonio 2,50% Cantidad de cheques 1,88% total en FCI 2,00% 2,37% Pyme alcanza 1,39 El patrimonio $ 118 mm %a Cantidad 1,50% total de FCI 0,90%mitad de 2010 de CPD Pyme 0,58 % alcanza 1,00% 1,21% 0,16% $ 50mm a 0,97% Primer 50.000 0,50% fondo mitad de 2009 XXX común Pyme 45.000 20 0

Monto emitido

Estatización de AFJPs Repartición de capitales

2010

El patrimonio Lógicamente al no variar elMonto emitido Cantidad deen cheques La experiencia otros total en FCI patrimonio neto de los fondos Pyme alcanza países de Latinoamérica El patrimonio $ 118 mm a Millones ha sido muy positiva total de FCI Cantidad por suscripciones y rescates, mitad de 2010 de AR $ de CPD Pyme alcanza como en el caso de los fondos y es de esperarse que $ 50mm a Primer fondo 1400 50.000 abiertos, esto le permite al admitad de 2009 XXX Argentina cruce esta común Pyme 45.000 1200 ministrador de la cartera rea40.000 próxima frontera en los 1000 XXX lizar inversiones en los activos 35.000 800 642 siguientes años 30.000 602 típicos a los que el fondo está 600 436 25.000 dedicado, sin tener que consi400 20.000 FCI CERRADOS 200 derar su liquidez, es decir la fa15.000 0 10.000 cilidad de venta del instrumen2006 2007 2008 2009 2010 FCI Renta to en el mercado. fija y de infraestructura Alargamiento de plazos Dado que el patrimonio perFCI PYME manecerá en el fondo hasta la expiración del mismo, el administrador puede invertir a plazos mucho más largos y consecuentemente este tipo de fondos incentiva la aparición de FCI Renta fija nuevos instrumentos de mediaFCI CERRADOS FCI Renta no y largo plazo. variable La experiencia en otros paíFCI Renta ses de Latinoamérica como fija y de infraestructura Chile, Bolivia, Costa Rica y Brasil ha sido muy fructífera y poFCI PYME sitiva. Y este tipo de fondos ha contribuido en forma directa al desarrollo de diversos sectores de la economía local. Es de esperarse que en Argentina coFCI Renta fija mencemos a ver más de estos FCI Renta variable de vehículos de inversión, de modo tal que la industria cruce esta próxima frontera en los siguientes años.

Nota de tapa

Informe especial

Los bancos hoy En la actualidad, el sector bancario de la Argentina está exhibiendo un sólido crecimiento. Después de un difícil comienzo de milenio ha logrado consolidarse y comenzar un importante ciclo expansivo. ¿Cómo lo ven y que vislumbran los principales referentes de la actividad?

espués de la crisis de 2001-2002 la posición de los bancos parecía delicada y muchos observadores expresaron sus dudas en cuanto a cuándo y cómo iban a poder recuperar la confianza de la ciudadanía argentina. Sin embargo, esa recuperación resultó más rápida y vigorosa de lo esperada y en la actualidad los bancos están exhibiendo una vitalidad digna de sus mejores épocas. Para hablarnos de ello hemos convocado a los principales referentes del medio local que nos explican cuál es la actualidad del sector y cuáles son sus expectativas para lo que vendrá. Balance de su actualidad Para los representantes de Banco Galicia “el sector financiero ha tenido un fuerte aumento del volumen de negocios acompañando el significativo crecimiento que la economía ha registrado desde el año 2003. En ese marco ha podido hacer frente a la creciente demanda de crédito de los distintos sectores económicos financiando el capital de trabajo de las empresas y el consumo de los individuos.” Pero también afirman que “si bien, la evolución del sistema no deja de ser destacable luego de la profunda crisis vivida en los años 2001 y 2002, todavía quedan cuestiones por resolver para que el sistema pueda alcanzar un desarrollo consistente con el potencial económico del país. La intermediación, medida en términos del producto bruto interno, todavía no alcanzó el nivel que tenía previo a la crisis de 2001 y 2002. El cortoplacismo de los depósitos le ha dado un sesgo transaccional a todo el negocio obligando a las entidades a ser meros administradores de medios de pago y sólo otorgando préstamos de corto plazo para financiar, como dije previamente, al consumo y el capital de trabajo. Queda por

delante la difícil tarea de reconstruir el mercado de capitales para tener fondos suficientes y con plazos adecuados para lograr un financiamiento más fluido de la inversión.” Facundo Linares, Subgerente General Financiero de Banco Finansur, ha coincido con esas aseveraciones “Los últimos años han sido muy buenos para la banca. Con gran crecimiento tanto en depósitos como en créditos. El 2011 se vislumbra como un año muy positivo, se estima un crecimiento del PBI en el orden del 7% anual.” Pero también deja una advertencia “Igualmente no hay que olvidar que es un año electoral y puede haber volatilidades. Para el mediano plazo nos mantenemos también optimistas pero nos parece que deberían haber algunos ajustes como una baja de la inflación y fomentar más las inversiones. El país sigue tendiendo buenas oportunidades de desarrollo para nuestro sector ya que los niveles de bancarización con respecto a lo de los vecinos (Chile y Brasil) siguen siendo bajos.” Por su parte Sergio Feldman, Gerente General de Banco Itaú Argentina, ha hecho el siguiente análisis de la situación actual: “El sistema bancario argentino ha mostrado una posición muy sólida en relación a su situación económico/financiera: liquidez y solvencia muy por encima de los estándares internacionales, baja morosidad en la cartera crediticia, riesgo crediticio muy diversificado, descalces acotados, y reducción de la exposición crediticia al sector público, especialmente en los bancos privados.” Sin embargo también ha apuntado que “constituye un desafío pendiente para nuestro sector poder alcanzar ofertas de financiación y servicios financieros más amplios, continuos y accesibles. Las líneas de crédito hipotecario a mediano y largo plazo deben dinamizarse y para ello es clave que crezca el volumen de ahorro interno y ampliar signifi-

Nota de tapa

cativamente el tiempo promedio de un plazo fijo que hoy es de 40 días. Esto supone el crecimiento de la relación ahorro interno/PBI, que es un indicador en que estamos distantes de la performance que tienen algunas economías de la región.” Luciano Laspina, Gerente de Estudios Económicos del Banco Ciudad también nos ha dejado sus apreciaciones, afirmando que “en un contexto de fuerte expansión de los agregados monetarios y del nivel de actividad económica, el sistema financiero viene incrementando sostenidamente el stock de préstamos. El crédito al sector privado se expandió nominalmente un 36% durante 2010 (11% en términos reales), tendencia que continúa en el inicio de 2011. En particular, se destaca el comportamiento de los préstamos orientados a financiar el consumo de las familias y el capital de trabajo de las empresas. Las financiaciones con tarjetas de crédito crecieron un 49% durante 2010, los préstamos personales 31%, y los prendarios (motorizados por el boom de ventas de autos) lo hicieron en un 34%. Entre los préstamos orientados a las empresas se vienen destacando los instrumentados mediante el descuento de documentos, que se expandieron un 40% du-

rante el año pasado. En el otro extremo se ubican los préstamos hipotecarios, que crecieron un modesto 13% en el mismo período.” Además, Laspina agregó que “en este marco, el Banco Ciudad viene mostrando un desempeño destacado, tanto en lo que hace a la evolución de los préstamos a empresas como a individuos. La cartera comercial del banco (empresas) se expandió un 57% durante 2010, frente a un 44% del sistema en su conjunto. Ello consolida una tendencia previa, ya que en los últimos dos años el Banco Ciudad duplicó el stock de préstamos a compañías privadas desde el año 2008. Otras líneas muy activas vienen siendo las orientadas a individuos, entre las que sobresalen las financiaciones con tarjeta de crédito, que se expandieron un 99% durante 2010, muy por encima del promedio del sistema. Se destaca también el desempeño del stock de préstamos hipotecarios otorgados, que creció 18% en el último año y superó, como en períodos anteriores, la performance sistémica (de hecho, el ritmo de nuevas colocaciones mensuales viene duplicándose en el inicio de 2011 respecto de un año atrás). El Banco Ciudad alcanzó, de esta manera, un market-share de colocación del 21% en este segmento.” Para Guillermo Laje, Director de Banco Comafi S.A. “El 2010 fue un año de importantes ganancias y crecimiento para los bancos. Ahora el desafío es aumentar la penetración del sistema financiero en la economía en general. Hoy en la Argentina, los índices de bancarización y de crédito sobre el PBI son de los más bajos de Latinoamérica.” “Se estima que continuará la tendencia de 2010, con una buena dinámica en el crecimiento de depósitos y préstamos y pres-

tación de servicios financieros, al amparo del crecimiento de la economía y el mantenimiento del poder adquisitivo de la población.” Nos ha asegurado Alfredo T. García, Economista Jefe de Banco Credicoop, y continuó afirmando que “dado que el sistema mantiene un nivel de liquidez muy alto, y se estima que los depósitos que seguirán creciendo a buen ritmo, hay también altas posibilidades de un mayor financiamiento a la producción, al menos a corto plazo, dadas las positivas expectativas sobre la evolución de la economía. Los préstamos de leasing y otras modalidades para compra de bienes de capital tienen altas chances de continuar creciendo. Una característica distintiva, de gran importancia, es la decidida política de los organismos públicos para fomentar los préstamos productivos. Tanto desde el Banco Central, que colocó este objetivo como uno más del programa monetario para 2011, como desde los distintos ministerios productivos que desarrollarán programas de financiamiento; nuestro Banco, que tiene vocación de prestar a las PyMes, participará, como siempre lo ha hecho, de estos programas promocionales.” En la opinión de Jorge Brito, presidente de Banco Macro, “El sector bancario está atravesando un momento muy bueno y acompañando el dinamismo de la economía Argentina. El crecimiento de los créditos ha sido importante. Fue de 36% el año pasado y la expectativa es que sea igual o incluso mejor este año. Una de los desafíos pendientes, no obstante, es ir aumentando los plazos de las líneas de créditos. Los bancos están desarrollando un papel fundamental en la economía, financiando el consumo a través de distintos instrumentos. Esto, a su vez, genera trabajo y crecimiento en la actividad eco-

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nómica.” Finalmente, Juan Carlos Fábrega, gerente general nación, expresó que “El sector bancario se mantendrá sólido y estable y con bajos niveles de morosidad, tal como se viene manifestando en los últimos años. Considero que va a continuar acompañando el crecimiento a nivel país generado en los últimos 8 años a partir de las políticas económicas llevadas a cabo por el gobierno nacional. Con respecto al consumo masivo, estimo se va a mostrar acentuado, basado en el financiamiento del crédito personal y tarjetas de crédito.” Expectativas para lo que queda del año Con respecto al futuro del sector, hemos observado un fundado optimismo en la evolución de las actividades financieras. “Tenemos expectativas muy positivasafirmó Feldman, de Banco Itaú-, con un buen 2011 tanto a nivel local como regional que enmarca un clima propicio para los negocios. Por nuestra parte, en el mercado local, continuaremos con los planes de inversión en la red de sucursales y en actualización tecnológica, con el objetivo de seguir profundizando la relación con los clientes y atraer nuevos. Además, como dijimos anteriormente, continuaremos impulsando líneas de crédito para incentivar el comercio entre Brasil y Argentina. Nuestra intención es ampliar el crédito y, por lo tanto, el intercambio comercial entre las industrias de Brasil y los países donde Itaú está presente.” Del mismo modo, el representante de Finansur nos ha dicho que “nos mantenemos optimista para el futuro pero creemos que se deberían concretar una serie de cambios como combatir la inflación y promover las inversiones. El país tiene una

gran oportunidad máxime teniendo en cuenta los precios actuales de nuestros principales productos (commodities). Sin lugar a dudas para que esto se cumpla se debe preservar la estabilidad en el mundo. Estamos convencidos que será un muy buen año y prevemos volatilidades por el efecto de las elecciones.” Laspina, de Banco Ciudad coincide en que “el sistema financiero todavía transita un proceso de recuperación tras el colapso sufrido en 2001, de manera que el crecimiento en el stock de préstamos se produce en comparación con niveles iniciales ínfimos en términos del producto, tanto en una comparación histórica como en comparación con otros países en similar estadio de desarrollo. Teniendo en cuenta esto, de cara al futuro es de esperar que el stock de préstamos del sistema financiero y el nivel de bancarización del consumidor argentino continúe creciendo. No obstante esto, las elevadas tasas de crecimiento que registró crédito bancario durante 2010 dependen, por el lado de la oferta de crédito, del elevado nivel de liquidez con que cuentan las entidades financieras (producto a su vez de una política monetaria sumamente laxa), y por el lado de la demanda de crédito, del fuerte crecimiento que registró la economía en el último año. En la medida que alguno de estos factores tienda a moderarse, cabría esperar cierta desaceleración en la tasa de expansión del crédito bancario.” Fábrega nos ha indicado que “el sector va a continuar el ritmo de colocación de productos, en el marco del momento favorable por el que atraviesa la Argentina y en base a la estimación del crecimiento de la economía. A raíz de la confianza generada por el sector y el Banco en particular se logra que las empresas e indi-

viduos vuelquen sus depósitos y busquen financiación en el sector y el Banco de la Nación Argentina en particular. Estas acciones son parte del proyecto del Gobierno Nacional que tiene como una de sus prioridades afianzar el desarrollo económico a través de las políticas públicas y mejorar en forma continua la distribución del ingreso.” Para Laje, de banco Comafi “el mercado en general genera buenas oportunidades de crecimiento para todas las entidades. En nuestro caso en particular la expectativa de crecimiento es muy importante. Seguiremos focalizados en crecer en Pymes y segmentos selectivos de individuos, además de profundizar las relaciones con nuestra importante base de clientes corporativos y agropecuarios.” Desde Banco Galicia han sostenido que “el sistema todavía no logró alcanzar los niveles de intermediación que tenía antes de la crisis por lo que el sector bancario tiene un fuerte potencial de crecimiento. Además, el sistema financiero argentino es el de menor tamaño relativo en función al

grado de desarrollo económico cuando se la compara con otros países de América Latina como Brasil, Chile, México y Perú. En consecuencia, en la medida que se pueda sostener el ciclo de crecimiento económico y se reduzca la volatilidad de las variables económicas clave, es de esperar que el volumen de negocios continúe creciendo hasta superar en el futuro el aumento esperado del PBI. El grado de competencia y los elevados estándares de gestión de los bancos que integran nuestro sistema financiero permitirán que ese crecimiento pueda alcanzarse sin inconvenientes.” A su vez, García, de Banco Credicoop, ha opinado que “en el corto plazo no hay mayores problemas que puedan presentarse, no se estima que la compulsa electoral afecte significativamente, más allá que las variables que resultan muy sensibles, como las tasas de interés, puedan evidenciar alguna volatilidad acotada. Tanto la economía productiva, como la financiera, por su propia pujanza se han desvinculado de los sucesos políticos. Siempre está presente el ámbito internacional, con sus crisis recurrentes, aunque hasta ahora se ha demostrado que la economía argentina tiene capacidad para aminorar los impactos negativos de las crisis en otros países. Cuando la macroeconomía funciona adecuadamente, situación que se espera continúe, el sistema financiero tiene las mayores posibilidades de desarrollo; el crecimiento de las variables financieras en los primeros meses de 2011 lo confirma. Respecto al sistema financiero, el verdadero desafío es extender los servicios a una mayor parte de la población, y en condiciones más ventajosas; en ese aspecto,

las regulaciones del Banco Central, y la disposición de los bancos públicos y cooperativos para avanzar en este sentido, coadyuvarán para ir cumpliendo con este desafío. Pensamos que para el Banco Credicoop este será otro año de cumplimiento de las expectativas de crecimiento, tecnificación y mejoras en la atención a nuestros asociados.” Por último, Jorge Brito de Banco Macro ha puntualizado que “vemos una tendencia muy importante en el mercado financiero local a la entrada de nuevos jugadores, en especial, provenientes de Brasil. Asimismo, también nosotros como banco estamos analizando algunas plazas de países limítrofes. Concretamente, nos estamos fijando en dos países del Mercosur. Por otra parte, a medida que van pasando los años y la situación de crecimiento se hace cada vez más sustentable, el sector financiero tiene más posibilidades de afrontar el mayor desafío que tiene por delante, que es el de incrementar el nivel de bancarización. Lograr que el sistema sea mucho más grande en relación al tamaño de la economía, un aspecto en el que tenemos mucho espacio para crecer.”

decisivamente al crecimiento de la economía. Además, cuentan con bajos niveles de morosidad, posiciones sólidas y altos niveles de liquidez, lo que supone buenos augurios para continuar su evolución, al menos en el mediano plazo. Sin embargo, también existen algunos elementos que pueden y deben ser mejorados para garantizar un crecimiento estable. Uno de los principales, y externo a la actividad, es el marco económico del país, con un escenario volátil debido a las características del año electoral y los elevados niveles de inflación. Por el otro lado, observamos bajos niveles de bancarización comparados con resto de la región, que aparecen a priori como un aspecto negativo. Pero el lado positivo de esta última circunstancia es que las entidades bancarias tienen mucho terreno por ganar, siempre y cuando el contexto les permita aprovechar sus potencialidades.

En resumen Como lo han expuesto lo mismos protagonistas, se advierte que los bancos argentinos vienen acompañando el sostenido crecimiento de la economía argentina desde 2003. Esta expansión se encuentra sustentada por la evolución de la actividad general y el incremento del poder adquisitivo de la población. Cabe destacar que los bancos están jugando un rol fundamental en este desarrollo, ya que están financiando la expansión del consumo, lo que contribuye

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Victor Bescos, Gerente de Productos y Servicios, Banco Ciudad

En la búsqueda del desarrollo permanente

ara el producto tarjetas de crédito se han implementado nuevos productos y servicios. Por un lado se ha brindado a los clientes la posibilidad de solicitar adicionales de tarjetas a través del call center y se está implementando para el mediano plazo que también puedan efectuarse mediante Home Banking. En materia de financiación para tarjetas de crédito, en el 2010 se implementó un sistema de cuotificación, que permite al cliente financiar tanto sus compras realizadas en un pago, como así también su saldo de deuda. También se está analizando la posibilidad de ofrecer a nuestros clientes un servicio que funciona como una tarjeta de crédito pero desde el celular. Esta tecnología ya ha sido implementada por muchas empresas Bancarias o no, y es un nuevo canal para brindar servicios, pero lo más importante es que un medio que nos permite captar un nuevo mercado que actualmente no esta bancarizado, considerando que el rango de edades en que se poseen celulares es diferente al que se posee una tarjeta de crédito. El conjunto de estas acciones, y tantas otras, han permi-

tido que la cartera de tarjetas de crédito del Banco crezca considerablemente. El consumo se ha incrementado en un en 175% considerando el 1º trimestre de 2010 contra mismo periodo 2011. La cantidad de adicionales creció un 101%, mientras que las cuen-

tas con consumos han alcanzado un aumento del 100%. Estos resultados se deben al desarrollo permanente de nuevos servicios, productos y tecnologías que nos permiten satisfacer de la manera más eficiente las necesidades y deseos de nuestros clientes. Entre los productos hipotecarios se destaca Ciudad Social, destinado a la adquisición de viviendas o terreno más viviendas de bajo costo, incluida prefabricadas de tipo americano con una TNA Fija del 7,00% y con un plazo de financiación de 12 a15 años. También Ciudad Vivienda Ahorro, a través de la cual para acceder al préstamo hipotecario el solicitante realiza una serie de depósitos en pesos o dólares con el fin de efectuar un ahorro de dinero mensual que se aplican a la operación de compra venta. Recientemente el Banco implementó un Sistema de Garantía Bancaria a través del cual el banco se convierte en garante del cumplimiento de las obligaciones asumidas por el locatario en el contrato de alquiler de viviendas propias, familiar y permanente, ubicada en el ámbito de la CABA. Monto máximo de garantía $ 120.000.

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Facundo Linares Subgerente General Financiero de Banco Finansur

“Seguimos creciendo a un buen ritmo”

l 2010 fue un año muy positivo para el banco, seguimos creciendo a un muy buen ritmo en la mayoría de nuestras unidades de negocios. En el mercado de capitales continuamos ganando y consolidando nuestro lugar. Hemos ocupado los primeros lugares en los ranking de casi todos los mercados (Euros, Yens, Dólares, Letras y Notas del B.C.R.A.), lo cual nos enorgullece y nos motiva para continuar afianzándonos. En el segmento de banca corporativa continuamos expandiendo nuestra cartera siendo unos de los principales bancos que le presta al sector privado en relación a nuestro patrimonio. En el segmento de banca de individuos pusimos en marcha la primera parte de nuestro plan de expansión, realizando la apertura de dos nuevos centros de pagos en Beccar y Rafael Calzada. Seguimos apostando a brindar servicios al segmento de jubilados. El 2011 es un año intenso. Tenemos la segunda parte del plan de expansión, abriendo en los próximos meses su-

El 2011 es un año intenso. Nuestro objetivo es ampliar y posicionar nuestro modelo de atención a PyMES, al sector agropecuario y de industriales

cursales en el partido de Cañuelas y en las provincias de Córdoba y Rosario. Nuestro objetivo es ampliar y posicionar nuestro modelo de atención a PyMES, al sector agro-

pecuario y de industriales. Somos un Banco que se especializa en el servicio a empresas y como tal, orientamos la mayor parte de nuestro negocio al sector productivo. Por este motivo seguimos realizando inversiones con el propósito de desarrollar nuevos servicios y de esta manera nuevas funcionalidades para nuestros clientes. Tenemos gran cantidad de líneas para asistir a nuestros clientes destacando el factoring, tanto en la compra de cheques como de facturas. Préstamos en dólares a los exportadores, sola firma y capital de trabajo. En el segmento individuos continuamos con préstamos personales, adelanto de haberes, préstamos prendarios, etc. Además, vamos a implementar el Home Banking Corporativo. Con esta plataforma buscamos satisfacer de forma ágil y eficaz las demandas de nuestros clientes, así como mejorar e incrementar la calidad de los servicios que brindamos. Queremos que los clientes suplan sus necesidades de la forma más simple y práctica.

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Banco Galicia

El desafío de seguir creciendo Banco Galicia detalla cuál es la composición de sus actividades y cuáles son las innovaciones que ha implementado para seguir consolidando su posición

l Banco tuvo un desempeño excepcional durante el año 2010 logrando su objetivo de consolidar su liderazgo dentro del sistema financiero argentino. Un hecho relevante fue el perfeccionamiento de la compra de la Compañía Financiera Argentina (CFA), la mayor compañía financiera del país. Durante el año aumentamos en forma considerable el volumen de intermediación con el sector privado lo que junto con la reducción de nuestra deuda externa y la venta de activos de bajo rendimiento nos permitió mejorar significativamente la estructura de nuestro balance y en consecuencia los resultados del Banco. De hecho, más que duplicamos nuestra rentabilidad respecto al año anterior lo que nos permitió volver a pagar dividendos a nuestros accionistas luego de más de 10 años. A diciembre de 2010 el total de financiamiento al sector privado superaba los $23.000 millones y los depósitos alcanzaban a $22.200 millones con un aumento de nuestra penetración de mercado de 128 y 52 puntos básicos, respectivamente. A igual fecha, a través del Banco

y nuestras subsidiarias, administrábamos una base de clientes de casi 6 millones de personas con un aumento del 20,4% en el año. La banca de individuos del Banco Galicia atiendía a 1,6 millones de clientes. La banca corporativa administraba a 53.000

empresas de las cuales el 98% eran pymes y productores agropecuarios. Por otra parte, el banco tiene vehículos especializados en la atención al segmento poco bancarizado o de bajos ingresos, como son nuestras compañías de tarjetas regionales de crédito (emisoras de las tarjetas

Naranja, Nevada y Mira) y CFA (con sus productos efectivo sí y cuota sí), que administraban en conjunto una base de clientes de 3,8 millones de personas. Los cambios tecnológicos del año han sido muy significativos. Entre los más importantes pueden señalarse los siguientes: Cambio de todo el sistema de comunicaciones entre las sucursales y el centro de cómputos que aseguró la operación continua de nuestra red. Incorporación del administrador de filas en las sucursales lo que optimizó el tiempo de espera y en el futuro permitirá la solicitud de turnos de los clientes por SMS. Finalización de la implementación de una nueva aplicación para todas las líneas de caja que permite al cajero tener un conocimiento detallado del cliente al que está atendiendo. Dentro del proceso de modernización de la infraestructura tecnológica se implementó la administración de plazos fijo sobre SAP. Recambio del “mainframe” dotándolo de una mayor capacidad de procesamiento para adecuarlo a las necesidades de nuestra creciente base de clientes.

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Jorge Brito, presidente de Banco Macro

“El Banco Macro continúa consolidando el fuerte crecimiento que ha tenido en los últimos años”

l Banco Macro continúa consolidando el fuerte crecimiento que ha tenido en los últimos años. Somos un banco que tiene el 85 por ciento de sus sucursales en el interior del país, pero ha eso le estamos agregando una presencia más importante en el área de la Capital Federal y Buenos Aires, una parte significativa del plan de apertura de sucursales prevista para este año se explican por nuestra expansión en el área Metropolitana. En esta línea también podemos citar la adquisición del Banco Privado. Estamos realizando inversiones en varios rubros. Pero uno en particular que nos gustaría destacar es el de los cajeros automáticos inteligentes. El banco ha realizado una inversión significativa en este tipo de cajeros que tienen ventajas con respecto a los tradicionales, como por ejemplo, permiten la acreditación inmediata de los depósitos durante las 24 horas del día. Asimismo, también estamos desarrollando una intensa actividad educativa con muchos clientes que son mayores de edad y por motivos generacionales necesitan asistencia para utilizar este tipo de tecnología. El mes pasado hemos anunciado un acuerdo con el arquitecto César Pelli, uno de los argentinos más reconocidos en el exterior y

Foto: Mariano Fuchila

uno de los profesionales más importantes del mundo en su área, para que diseñe nuestro futura Torre Corporativa, que estará situada en un solar que hemos adquirido en Catalinas Norte. En las primeras reuniones con César Pelli nos ha impresionado su talento y su visión, y también, su vocación por hacer construcciones que respeten el entorno y el Medio Ambiente. Estamos muy orgullosos del proyecto, la construcción arrancará el año próximo. Vizora, la desarrolladora inmobiliaria que se encarga de todas las obras de arquitectura del banco, estará a cargo de la ejecución. En total estamos invirtiendo más de 200 millones de dólares en el proyecto.

El mes pasado hemos anunciado un acuerdo con el arquitecto César Pelli para que diseñe nuestro futura Torre Corporativa, que estará situada en un solar que hemos adquirido en Catalinas Norte

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Juan Carlos Fábrega Gerente general del Banco de la Nación Argentina

“Atendemos la misión y el compromiso de promover el crecimiento y desarrollo”

a actividad del Banco ha continuado evolucionando, tal lo acontecido en los últimos años y reflejado por sus números. Tal es así que el activo presenta un incremento anual del 59,2%, en tanto los resultados muestran un alza del 81,6%. La participación del Banco en préstamos, dentro del sistema financiero, es del 21 %, manteniendo el liderazgo, dentro de este segmento los fondos destinados a inversiones en el BNA subieron un 32,5%; en tanto que la cartera de personales e hipotecarios se ha incrementado, llegando la participación de estos últimos al 31% dentro del sistema. Es importante mencionar que la cartera de Préstamos al Sector Privado no financiero ha mejorado su índice de calidad, impulsado por la reducción de la cartera irregular. Por otra parte la participación en depósitos es del 29,3 % dentro del sistema. También es de destacar el sostenido crecimiento de la tarjeta propia del Banco, “Nativa Nación”, que generó un crecimiento record de más de 100.000 cuentas activas. Atendiendo la misión y el compromiso de promover el

crecimiento, desarrollo y evolución comercial de las Mipymes, se ha lanzado la Tarjeta de Crédito “PymeNación. Nuevo medio de pago que pueden utilizar para abonar y financiar sus compras, a una tasa del 12% anual, con financiamiento de hasta un año. Por otro lado, teniendo en cuenta el fuerte avance en la utilización del teléfono móvil para operar con Bancos y máxime que el BNA fue uno de los pioneros, a través del producto “Link Celular”, se está analizando el desarrollo de los micropagos, que implica cambiar la estructura mental o habitual de compra de nuestros usuarios. Nuestra principal línea comercial, la de Financiamiento de Inversiones de Actividades Productivas para las PyMEs

La actividad del Banco ha continuado evolucionando y es reflejado por sus números. El activo presenta un incremento anual del 59,2%,y los resultados muestran un alza del 81,6%.

-Reglamentación N° 400-, otorgó más de 50.000 préstamos de inversión a las pequeñas y medianas empresas por un monto del orden de los $ 8.700 millones. Entre los destinos de esta línea, revisten actualmente gran significatividad los orientados a la compra de maquinaria agrícola de producción nacional, resultando esta línea uno de los factores más determinantes para el aumento record de ventas de dichas maquinarias producido durante el año 2010, por su efecto movilizador del mercado y de la Industria Nacional. Dentro de las líneas para individuos se destaca la línea de créditos hipotecarios “Nación Casa Propia” con la mejor financiación del mercado destinada a vivienda única. Hoy el Banco trabaja con tecnología de punta, procesándose alrededor de 9 millones de transacciones diarias. Hace un año se inauguró un centro de procesamiento paralelo propio, único en el sistema financiero argentino; orientado a otorgar seguridad a las operaciones que se realizan y proteger la información crítica.

Sergio Feldman Gerente General de Banco Itaú Argentina

“Estamos en proceso de actualización permanente””

taú Unibanco finalizó el año 2010 con una utilidad neta de USD 7.982 millones, lo que representa un crecimiento del 32,3% en comparación con el mismo período del año pasado. La rentabilidad anual fue del 24,1% sobre el patrimonio neto promedio. Uno de los motores principales del resultado de 2010 fue el crecimiento de la cartera de crédito, que a fines de diciembre llegó USD 201.356 millones, con un alza del 20,5% con relación al mismo período de 2009. En la misma comparación, el crédito para personas físicas presentó un aumento del 18,3% y para personas jurídicas, del 21,8%. A finales de diciembre, los activos alcanzaron los USD 453.187 millones, lo que representa un crecimiento anual del 24,1%. En la Argentina el Banco incrementó el volumen de sus operaciones, tanto en préstamos como en depósitos. Los préstamos se incrementaron 29%, destacándose el desarrollo del segmento PYME, con un crecimiento del 111%. y del 32% en Banca Minorista. Los depósitos crecieron 26%. En lo que respecta a oferta de productos, en 2010 lanzamos Personnalité, un modelo de

atención diferencial orientado a un segmento de clientes con perfiles más sofisticados, que buscan un mayor nivel de asesoramiento financiero. A poco más de un año Personnalité tiene un portafolio de clientes que incrementaron la utilización de sus productos en un 30%. Asimismo, a mediados de 2010 cerramos una alianza estratégica con la aerolínea TAM con quien desarrollamos la tarjeta de crédito Itaú-TAM. Con este cobranding, apuntamos también a participar en un segmento muy competitivo en Argentina orientado a un target de viajeros frecuentes.

Durante 2011 seguimos impulsando líneas de crédito para incentivar el comercio entre Brasil y Argentina. Nuestra intención es ampliar el crédito y, por lo tanto, el intercambio comercial entre las industrias de Brasil y los países donde Itaú está presente. Recientemente hemos lanzado un producto diferencial con el resto del mercado, que consiste en las Líneas de Financiación BNDES cuyo plazo es de hasta 4 años. Esta es una iniciativa que continúa el proceso de fortalecimiento de nuestra presencia en América Latina. El objetivo es acercar a nuestras empresas clientes una línea de crédito para la adquisición de productos orientados a la industria, construcción civil e infraestructura que promueva el comercio entre Brasil y Argentina. Además, permanentemente estamos en proceso de actualización tecnológica para brindar mejor calidad. Recientemente hemos adquirido soluciones predictivas y de optimización de última generación para mejorar sensiblemente el nivel de cross-selling con nuestros clientes, con el objetivo de contribuir a satisfacer más y mejor a los mismos.

Nota de tapa

Lic. Alfredo T. García, Economista Jefe de Banco Credicoop C.L.

“En 2011 ha continuado el fuerte crecimiento de nuestras operaciones”

n 2011 ha continuado la tendencia de fuerte crecimiento de nuestras operaciones, tanto en los volúmenes monetarios de préstamos y depósitos, como en las operatorias de servicios de pagos. El Banco continúa con su política de expansión de sucursales, ha finalizado el año con 249 filiales. Nuestra oferta integral de productos es muy ventajosa. El banco tiene una política de tasas pasivas muy competitiva en inversiones y tasas activas más bajas que el promedio de los bancos privados. Contamos con asesores financieros en línea, un servicio que distingue al banco y que sirve para articular la cartera o portafolio que más se adapte al perfil de riesgo de cada inversor. También durante este año esperamos continuar con nuestra estrategia de crecimiento en depósitos y préstamos, aumentando la participación en el mercado, sin descuidar la política de bajos costos para nuestros productos y nuestro foco dirigido hacia las PyMes, las personas y las Entidades de Carácter Social. Asimismo, profundizaremos nuestro desarrollo de la Banca de Personas con nuevos atractivos y mejores beneficios. Una preocupación constante

es el fomento a la derivación de operaciones hacia medios automáticos, política que genera grandes beneficios a nuestros socios en términos de eficiencia, seguridad y rapidez. Para este objetivo, contamos con un parque tecnológico que permite procesar eficientemente las transacciones. Continuaremos con el plan de expansión de sucursales, y la modernización y ampliación de cajeros automáticos y terminales de autoservicio. En concordancia con nuestros orígenes cooperativos nuestro segmento objetivo son las PyMes de todos los sectores económicos. Nuestra oferta de financiación a mediano y largo plazo a tasas fijas, mixtas o variables, se encuentran desarrolladas para cubrir todas las necesidades de las PyMes: Capital de trabajo, adquisición de bienes de capital, proyecto de inversión, etc. Los mismos pueden ser estructurados a través de préstamos amortizables en pesos y dólares. También contamos con el producto Leasing Financiero que permite a las empresas incorporar equipamiento y actualizarse con el pago de un canon mensual. Nuestro banco participa de la política de los organismos públi-

cos para fomentar los préstamos productivos, y somos el banco privado que mayor participación histórica ha tenido en el otorgamiento de préstamos con tasas subsidiadas de la Sepyme. También hemos otorgado créditos bajo las condiciones de la línea de préstamos del Bicentenario. El objetivo es brindar a nuestro socios los mejores servicios crediticios, y en este aspecto, somos un banco líder, en especial hacia el segmento pyme.

Nota de tapa

Guillermo Laje, Director de Banco Comafi S.A.

“Somos un banco universal que opera en todos los segmentos”

l 2010 mostró una clara recuperación de la actividad económica y por lo tanto del nivel de financiamiento bancario. Nosotros hemos crecido casi un 30% tanto en préstamos como en depósitos, liderados principalmente por negocios con Pymes, segmento en el que estamos poniendo nuestra mayor focalización. También seguimos creciendo a través de adquisiciones: sujeto a la aprobación de BCRA, adquirimos el negocio argentino de The Royal Bank of Scotland N.V. operado por ABN AMRO Bank N.V., Sucursal Argentina, lo que representa una importante oportunidad de seguir desarrollando nuestra presencia en el segmento de banca corporativa. También compramos el 45% de Consultatio Asset Management, la sociedad gerente de fondos comunes de inversión del Grupo Consultatio; una transacción que introduce a la organización formalmente en el mercado del “asset management” o gerenciamiento de activos, por medio de la colocación de Fondos Comunes de Inversión. En 2011, a través de la asociación con Consultatio, comenzaremos a ofrecer los fondos

En 2010 hemos crecido casi un 30% liderados principalmente por negocios con Pymes, segmento en el que estamos poniendo nuestra mayor focalización

comunes de inversión, tanto para inversores institucionales como individuos. Con The Capita Corporation, ofrecemos por primera vez en la Argentina un producto específico para financiar la compra de aviones de uso corporativo y taxi aéreo. También lanzamos Comafi Premium, un conjunto de productos y servicios especial para el segmento de altos ingresos; lanzamos una novedosa herramienta financiera que permite a las Pymes

proveedoras de las grandes empresas mineras acceder a préstamos financieros y acuerdos en cuenta corriente ante la sola presentación de la orden de servicio; relanzamos Somos un banco universal que opera en todos los segmentos; en banca corporativa, agro y Pymes, ofrecemos todo los productos, desde adelanto en cuenta corriente y descuento de documentos hasta préstamos, leasing, comercio exterior y warrants; para microempredimientos e individuos, también adelantos en cuenta corriente, descuento de documentos, tarjetas de crédito, préstamos personales y prendarios.

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Empresas

Cuando el mundo queda a la vuelta de la esquina De visita en Argentina, Michael Morton, director de Ventas de Agency & Trust de Citi para Latinoamérica habla de la importancia que tiene el cliente corporativo a la hora de estructurar fideicomisos y buscar dinero en el exterior contando con el asesoramiento y la garantía que da tener especialistas en cada país Por Julián Guarino

ichael Morton estuvo ahí y sabe de lo que habla. Su larga experiencia, 20 años en los mercados de estructuraciones corporativas, le han revelado cuáles son los puntos neurálgicos de la actividad que lo apasiona. Con una trayectoria pasada que lo tuvo como banquero de inversión y player de importancia en una compañía de garantías financieras con desembarco en México, Morton, se jacta de saber cuándo un fiduciario hace bien su trabajo y cuándo no. Esto le ha servido para poner el papel del fiduciario donde debe ir, el alma mater del negocio de la estructuración. Hoy es el director de Ventas de Agency & Trust de Citi para Latinoamérica, un brazo operativo de la banca de inversión que ha ganado peso en el abanico de productos que ofrece la entidad. De paso por la Argentina, el especialista habla de la importancia que tienen servicios transaccionales globales (GTS, por sus siglas en inglés) ya que los servicios de Agency & Trust represen-

Michael Morton, durante su paso por Buenos Aires

tan aproximadamente el 20% de los ingresos de Citi a nivel mundial y la tercera parte de la utilidad neta. “En Citi somos distintos. Nos diferenciamos de otras entidades porque en nuestro caso siempre va a haber alguien de nuestro banco en todos y cada uno de los países en los que actuamos estructurando emisiones para asesorar y llevar tranquilidad”, señala orgulloso Morton. Es que el orgullo tiene un por qué. Morton es director de un grupo de 6 personas, todos eximios especialistas, conocedores de las regulaciones y ha-

cedores en el arte de convertir las necesidades financieras de una compañía en un producto financiero atractivo y seguro para inversores de todo el mundo. Con base en Nueva York, Morton, dibujó el mapa de su equipo: además de las dos personas en Nueva York, hay un especialista con base en Lima (con cobertura para todo el Cono Sur) y otro en Bogotá, Colombia que también tiene a su cargo Venezuela, América Central y Caribe. A la vez, otro miembro del equipo tiene su actividad en México. “Nuestra actividad tiene 2.800 clientes a nivel global con un manejo de u$s 4,3 billones de activos en fideicomisos y presencia en el negocio en más de 70 países. A la vez, se trata de una industria que en el caso de Citi maneja 500 empleados y cuya actividad de GTS está consistentemente rankeada como el mejor agente por DTCC, lo que implica un estándar de calidad insuperable”, dijo Morton. La actividad también tiene su foco puesto en la Argentina. En rigor, Morton señala la última emisión del bono de Neuquén como una de las opera-

“Mercados como Argentina, Colombia, Brasil y Perú constituyen plazas donde existen un gran número de oportunidades para financiar proyectos de infraestructura, tanto privada como pública” señaló Morton

ciones “testigo” que muestra la eficiencia de la entidad de la que forma parte. “Hemos colocado u$s 260 millones en bonos en una operación financiera que involucraba un fideicomiso local y otra operación similar en los Estados Unidos”, dijo al referirse a la compleja serie de operaciones que buscó fondos para que Neuquén pudiera encarar no sólo los futuros pagos de su deuda, sino también la realización de más de 25 obras de infraestructura donde se destaca la interconexión eléctrica del centro turístico Villa La Angostura. La importancia de la aldea global Morton señala que el contexto es importante. Y lo hace a sabiendas que lo bajo de las tasas de interés en el mundo contribuye a fomentar la actividad financiera. “Estamos atravesando un período donde la Reserva Federal ha puesto en marcha una política monetaria que incentiva la posibilidad de que las empresas puedan financiarse porque resulta más barato”, señaló. En este punto hizo mención a la operación de Huascacocha, en Perú, que re-

cibió la mención de latin American Water Deal of the Year en 2010 y la de Nuevo Pemex, en México, que también recibió una mención similar aunque en el rubro de energía. A la vez reconoce la existencia de un “ávido” mercado de inversores que busca dividendos y rentabilidad por encima de los activos conservadores. “Las emisiones regionales están pagando un pequeño spreads extra por encima de las emisiones de los mercados centrales, y eso es bueno ya que las compañías consiguen buenas tasas pero para los inversores también existen rentabilidades que resultan más tentadoras”. En este punto se muestra confiado en la evolución global del negocio. “Mercados como Argentina, Colombia, Brasil y Perú constituyen plazas donde queremos ganar participación ya que consideramos que existen allí un gran número de oportunidades para financiar proyectos de infraestructura, tanto privada como pública”, dijo Morton. Sin embargo no se “casa” con estos mercados y va por más: habla sobre “México”, un mercado que conoce a la perfección por haber pasado varios años trabajando allí para una compañía de garantías financieras. Como se dijo al principio, su paso por esas tierras le mostró la importancia de hacer bien el trabajo. “Ser fiduciario no es para cualquiera. En el caso de Citi, proveemos todo tipo de soluciones y eso es valor agregado para nuestros clientes. Yo sé de lo que hablo”.

Morton junto a Raúl Paternó, encargado a nivel local del área

En la Argentina No hay secretos para quienes se ocupan del negocio de securities en Citi Argentina. Raúl Paternó (Securities Country Manager de Citi) referente del área en Argentina, aporta su visión del negocio en nuestro país. “A nivel local replicamos la misma estrategia que se lleva adelante a nivel regional e internacional. En rigor, somos el líder en servicios de custodia para clientes locales e internacionales con el 90% de participación de mercado”, señala el directivo. Reconocido como el líder de un equipo que ha sido distinguido como uno de los primeros en negocios fiduciarios, proveyendo soluciones de servicio para las principales estructuras de financiamiento de las empresas líderes del país, Paternó le toma el tiempo al mercado local: “es un buen momento para las empresas, cada vez tenemos más consultas de las grandes compañías que quieren fondearse en los mercados internacionales pero valoran levantar el teléfono y hacer una llamada local para todo lo que ello involucra”. Paternó hacer referencia a las facilidades que ofrece Citi para las empresas donde el trabajo se encara con la idea de hacerlo “Taylor made” es decir, a la medida de lo que el cliente necesita. “Tenemos una experiencia de más de 20 años donde las necesidades de nuestros clientes han ido cambiando pero no la forma en la que hacemos nuestro trabajo”, dijo Paternó. Consultado sobre los potenciales sectores que se han mostrado interesados en la emisión de bonos, señaló que “la primera siempre es la industria, ya sea para desarrollar una nueva línea de negocio, incorporar infraestructura o, en muchos casos, para asegurarse recursos para comprar otra compañía, otro de los negocios donde somos líderes”. Posteriormente, Paternó reconoce que existen sectores estratégicos que tendrán una participación de relevancia en los próximos años como el de la energía y la minería.

Entrevista

La importancia de llamarse CFA Entrevistamos a los máximos responsables, de la región y del mundo, del CFA Institute. Nos hablaron de la actualidad de sus actividades, los beneficios de las designaciones que otorgan y las perspectivas para el futuro de uno de principales referentes para los inversores de todo el planeta

ecir “CFA” nos remite inmediatamente a pensar en una de las instituciones más prestigiosas del mundo financiero a nivel global. El CFA Institute abarca la mayor asociación mundial de profesionales de la inversión. Con más de 100.000 miembros, y sociedades regionales distribuidas en todo el mundo, sus objetivos son desarrollar y promover los más altos estándares educativos, éticos y profesionales en la industria de inversión a escala planetaria. Alzasy Bajas tuvo el privilegio de hablar con Bob Johnson, Senior Managing Director del CFA institute, y con Gabriela Franco, Titular para Latinoamérica. Esto es lo que nos comentaron. ¿Cuales son las estructuras y los beneficios de los programas CFA y CIPM a nivel mundial? B.J.: Respecto a la relevancia de estos programas a nivel mundial, podríamos decir que allí es donde nosotros realmente brillamos. El CFA Program es un programa autodidacta a distancia para inversores profesionales que implica una perspectiva global y, por ello, es el mismo en todo el mundo. En Argentina y en USA es el mismo programa y son los mismos exámenes y se

evalúa por los mismos estándares, que son muy elevados. Yo creo que eso es lo que nos hace únicos en el medio educativo de todo el mundo. Nosotros promovemos las buenas prácticas comunes de Management a través del mundo por sobre cualquier diferencia local específica. En este sentido vale la pena mencionar que tenemos aproximadamente 100.000 CFA´s en todo el mundo y 200.000 candidatos y por ello podemos decir que realmente somos una organización global. El CIPM program también es un programa para personas que se desempeña en la industria financiera. Si alguien está buscando una inversión con dos Money managers y uno de ellos dice “mi cuenta ganó el 20% durante los últimos 5 años” y el otro dice “la mía ganó 15% durante los últimos 5 años” tu realmente no sabes como fueron computados esos números. Por lo tanto el CIPM le enseña a la gente como elaborar esas mediciones y también incentiva nuestros estándares globales de desarrollo de la inversión, que son un grupo de reglas sobre cómo los managers deben evaluar el desempeño. G.F.: Creo que un buen ejemplo es que el Financial Times nos

llama “El pasaporte global” o “El Standard de oro”, ya que quien obtiene la designación de CFA tiene un título reconocido a nivel mundial y dado que posee un programa universal, todos conocen sus contenidos y la rigurosidad de su evaluación. Nosotros trabajamos mucho con las universidades porque nos permite crecer y nuestras posibilidades de crecimiento son infinitas. Por eso estamos enfocados en captar candidatos. En relación con esta misión global de la que están hablando ¿Cual es la importancia del compromiso y la ética de los negocios, relacionados especialmente con el CFA program? B.J.: La designación surge en 1962, promovida por uno de los inversores más famosos de todos los tiempos: Benjamin Graham quien fue, por ejemplo, mentor de Warren Buffet en la Universidad de Columbia. Su objetivo era profesionalizar la industria del análisis de la inversión. Él consideraba que el profesional debía tener tres cualidades: Conocimiento, experiencia laboral y ética. Desde el comienzo del CFA program estuvo basado en estos tres pilares. Para ser un CFA acreditado se deben aprobar

tres exámenes muy exigentes, eso demuestra que se tiene el conocimiento. Pero para obtener la acreditación también se deben poseer 4 años de experiencia laboral relevante. Obviamente esto se relaciona con el elemento de la experiencia. Pero el tercer requisito es que se debe aceptar un código de ética en los estándares de conducta profesional. Todos los CFA´s acreditados deben ratificar este código cada año, en cualquier lugar del mundo. Si se demuestra que alguno ha violado ese código de manera significativa pierde el derecho de usar la designación CFA. Nosotros trabajamos muy intensamente en respetar estos principios y en conservar el apego de todos los miembros a él. Nuestro código de ética va mucho más allá de lo que es simplemente “legal”. No se limita a lo que está estipulado en las leyes, sino que apunta a lo que es ético. Por ejemplo, en la reciente crisis financiera, muchas de las cosas que se hicieron fueron perfectamente legales, pero reñidas con la ética. Por ello nuestro código y estándares pretenden ir van más allá. ¿Cómo han ido cambiado los estándares a lo largo de todo este periodo? Es decir, desde el inicio de los Estándares hasta la actualidad, con la crisis y la globalización. B.J.: Ese es un punto realmente interesante. Cuando el programa CFA comenzó y el código de ética fue desarrollado, aquel era un programa fundamentalmente para Norte América. Ahora se trata de un programa global en el cual dos tercios de nuestros candidatos se encuentran fuera de Norte América. Pero nuestros estánda-

res también han evolucionado en esa línea. Actualmente contamos con un grupo de voluntarios que se encuentran varias veces al año y trabajan en la actualización del código para hacer las modificaciones que sean necesarias. Sin embargo, debo señalar que, a pesar de que los estándares han evolucionado, podemos decir que su esencia es las misma que en 1962. El modelo es que debes estar interesado en los clientes, primero, y que ellos están delante de tus propios intereses y los intereses de tu compañía. Quienes se desempeñan como managers de inversión deben tener estos principios en mente. ¿Cuáles son los objetivos del CFA Institute en la región? G.F.: Con respecto a la región, hay que mencionar que cada país tiene su propia realidad, sus propias normas y sus propias regulaciones, por ese debemos hacer un ajuste muy fino en cada uno de ellos. El plan de difusión del programa se apoya en cuatro grupos principales: Primero, los reguladores, incluyendo no solo a los reguladores de mercados sino también a los bancos centrales que tienen un papel muy importante. Segundo, las universidades. Tenemos convenios con 129 universidades en todo el mundo, que son socias del programa (Program Partners), de las cuales 9 son de América Latina. En tercer lugar están los empleadores, que son quienes hacen que el CFA program sea el programa de preferencia, promoviendo que sus altos directivos tomen el programa, en muchas casos asumiendo los costos del mismo. Y el cuarto grupo es la prensa. Para nosotros la prensa tiene un papel preponderante a la hora de difun-

Bob Johnson, Senior Managing Director del CFA Institute

Pablo Matsumoto, Presidente de la CFA Society de Argentina y Uruguay

Gabriela Franco, Titular para Latinoamérica de CFA Institute

Entrevista

dir el programa masivamente. El programa hasta ahora se transmitía de boca en boca y es muy reconocido en el ambiente financiero. Argentina y Uruguay en conjunto tienen cerca de 170 miembros. Lo que representa un porcentaje muy importante sobre el total de sus poblaciones comparado con Brasil (cerca 350 miembros) y Méjico (cerca de 90). Sin embargo, entendemos que en comparación con lo que es el potencial de la región todavía se encuentran subrepresentado. Para hacer una comparación, en Canadá hay 12.000 CFA´s para un tamaño de mercado similar al de Brasil. Por ello consideramos que en la actualidad promover el programa es nuestra mejor opción. ¿Cuáles son los requisitos y estándares que le requieren a las otras partes para ser partners o colaborar con el CFA Institute? G.F.: Bueno, por ejemplo, actualmente estamos a punto de cerrar un acuerdo de cooperación con el CEMLA (Centro de Estudios Macroeconómicos Latinoamericano), cuyos miembros son Bancos Centrales. Lo interesante es que tenemos agendas similares, ya que somos asociaciones sin fines de lucro y nuestros objetivos son enaltecer los estándares internacionales del ámbito financiero. Al tener tantos temas comunes podemos trabajar en colaboración, por ejmeplo organizando seminarios o capacitaciones para los funcionarios especializados. Lo que procuramos hacer es ayudar a los reguladores a que establezcan normas y estándares que son válidos a nivel mundial. ¿Cuáles son las expectativas para el CFA Institute para el futuro, después de la crisis y del nuevo escenario

“El CFA promueve las buenas prácticas comunes de Management a través del mundo, por sobre cualquier diferencia local específica”, nos explicó Bob Johnson

que ha surgido tras ella? B.J.: Nosotros consideramos que la crisis representa una oportunidad para que nosotros podamos ayudar a profesionalizar la industria. Yo soy CFA desde hace 16 años, he viajado por el mundo y he dado entrevistas en muchos lugares y he visto que la crisis es un contexto interesante para que la gente se involucre con el mensaje de la ética. Antes de la crisis, cuando yo comenzaba a hablar de la ética la gente entornaba los ojos. Ahora que la crisis ha sobrevenido, la gente reconoce la importancia de la ética. Entonces yo veo una oportunidad real para expresar eso y la posibilidad de que la industria lo reconozca. Esa es una de las enseñanzas éticas que nos dejó la crisis. En ese sentido considero que la debacle financiera no fue totalmente una pérdida ya que muchas cosas interesantes han surgida de ella. Por supuesto que los grandes colapsos han tenidos serios perjuicios y han afectado severamente a muchas personas, pero una ventaja es que mucha gente ahora reconoce que la ética es importante. Para finalizar, ¿ hay algo más que quieran agregar o destacar? B.J.: Probablemente cabe resaltar que nuestra misión es levantar los estándares de la profesión de inversor en todo el mundo. Y gran parte de esa labor se realiza gracias a la red de

sociedades locales con las que contamos. Nuestra misión no se podría realizar sin la dedicación y el esfuerzo de los voluntarios que realizan esa tarea en sus países. Todos ellos son voluntarios y tienen otros empleos. Yo soy empleado a tiempo completo del CFA Institute, pero muchos trabajan por convicción, por ello podemos decir que tenemos una buena combinación entre la profesionalidad y el compromiso de las distintas sociedades locales, lo que constituye la principal fuente de nuestro éxito. G.F.: Creo que es importante destacar que nosotros somos absolutamente independientes y este es uno de nuestros principales valores. Por ello también la prensa tiene un papel muy importante, no solamente para comunicar o difundir el programa, sino que aspiramos a que consideren al CFA Institute como una fuente. Por ejemplo, asistir a alguien que está realizando un estudio, desea consultar una fuente independiente para hacer una comparación y quiere cerciorarse que la información que posee es correcta. Nosotros queremos ser referentes en materia no solo regulatoria sino también informativa y educativa. En la Argentina También tuvimos la oportunidad de entrevistar a Pablo Matsumoto, quien es el Presidente de la CFA Society de Argentina y Uruguay. Él nos ha puntualizado las actividades y los objetivos de la sociedad que actúa en nuestro país. ¿Cuál es la misión de la Sociedad local del CFA? Básicamente, nuestra misión y nuestros objetivos son, por un lado, darles servicios de asistencia a nuestros miembros y a nuestros candidatos, contri-

Entrevista

buyendo a la profesionalización de la actividad, inclusive después de haber recibido la acreditación, para que lo puedan implementar en su trabajo diario. Lo hacemos divulgando información o expandiendo el networking, que son redes entre los profesionales locales, en nuestro caso específico en Argentina y Uruguay, para difundir ideas, oportunidades, conocimientos, etc. Los servicios más usuales que ofrecemos son la organización de congresos, conferencias o charlas, siempre orientadas a temas específicos relacionados con la industria y el sector financieros. Anualmente realizamos eventos en los que recibimos oradores, tanto locales como del exterior, gracias al apoyo del CFA Institute. También organizamos cursos y tenemos a disposición un servicio de búsqueda laboral para que las empresas puedan acceder a la información de nuestros miembros, que probablemente sean los profesionales más calificados de la industria financiera argentina. En síntesis, el compromiso de las sociedades locales es apoyar y promocionar al CFA Institute, promoviendo la difusión y el crecimiento del programa.

“En la actualidad, promover el programa en la región es nuestra mejor opción. En comparación con el potencial de CFA´s, todavía se encuentran subrepresentada”, sostuvo Gabriela Franco

Nosotros realizamos esta tarea en Argentina y Uruguay y tenemos nuestros pares en Brasil y Méjico, y desde el año pasado tenemos el apoyo permanente de una oficina regional. Para ello damos charlas en universidades asociadas al CFA Institute, charlas abiertas al público en general. ¿El foco de este tipo de actividades esta orientado solo a los profesionales de la industria financiera o también incluye a las empresas en general? Cuando hablamos de la industria financiera nos estamos refiriendo a todo tipo de actividad en la cual las finanzas sean el eje principal. Esto abarca desde fondos de inversión, agentes de bolsa, fondos de pensión, administradores de carteras y consultores financieros hasta los que son las finanzas corporativas. También tenemos miembros vinculados a los organismos reguladores gubernamentales que han obtenido la acreditación, académicos cuya principal actividad es la docencia. Como se puede observar, el espectro que abarcamos es sumamente amplio. ¿Como establecen la comunicación con sus miembros, con los interesados, con sus partners, etc.? Hoy por hoy todas las posibilidades que brinda la tecnología nos han facilitado enormemente esta tarea. Tenemos grandes canales de comunicación a través de nuestra página de Internet: www.arguru.cfasociety.org. También tenemos un grupo en el LinkedIn que está funcionando muy bien, twitter y el mailing, por supuesto. Además, en los eventos periódicos realizamos podemos establecer el contacto personal con

“El compromiso de las sociedades locales es apoyar y promocionar al CFA Institute, promoviendo la difusión y el crecimiento del programa”, nos comentó Pablo Matsumoto

los miembros, que es fundamental para nosotros. Para finalizar, entonces, ¿Como definirías la actualidad del programa CFA en la Argentina? Realmente nos encontramos en un momento de crecimiento muy importante, al igual que toda Latinoamérica, y yos sentimos muy entusiasmados con esto. En toda la región está creciendo el interés por la designación, los programas y el conocimiento, así como también por la importancia de la ética. Este para nosotros es un momento muy interesante y con muchos desafíos. Además, estamos transitado una etapa nueva con la reciente apertura de la oficina regional, lo cual representa prácticamente un cambio de paradigma, por eso es fundamental para nosotros contar con el apoyo del CFA Institute. A nivel mundial la designación CFA es primordial para cualquier profesional que quiera tener una carrera en finanzas y dialogando con las partes involucradas nos damos cuenta que rápidamente en la Argentina y Uruguay dentro de pocos años también va a ser así. Por eso estamos muy satisfechos y entusiasmados con esta nueva etapa.

Real Estate

Luces y sombras del mercado inmobiliario local A pesar del importante crecimiento que exhibió el sector inmobiliario durante los últimos años en la Ciudad de Buenos Aires, en la actualidad debe enfrentarse con algunos cambios legislativos que sembraron una confusión generalizada. En este escenario, la Cámara Argentina de la Propiedad Horizontal y Actividades Inmobiliarias tiene un rol fundamental para asistir a todas las partes involucradas

Por Daniel Tocco Presidente de la Cámara Argentina de la Propiedad Horizontal y Actividades Inmobiliarias (CAPHyAI)

a volatilidad extrema de los mercados financieros globalizados, sensibles tanto a un tsunami en las costas de Japón como a un rumor de ruptura política entre nuestro gobierno y la CGT, hacen cada vez más difícil la implementación de estrategias para inversores pequeños, medianos y con aversión al riesgo. Cuando la incertidumbre manda, el inversor conservador o racional suele refugiarse en “los ladrillos”. Prueba de esta tendencia fueron los números florecientes de la construcción –uno de

los motores de la economía, junto con la industria automotriz- desde los años siguientes a la salida de la convertibilidad hasta hace un par de años. Más recientemente, la tasa de crecimiento se redujo, fenómeno que no puede atribuirse exclusivamente a la merma en la rentabilidad. Existen también factores de orden legal y jurídico, que mellan la confianza en las reglas de juego. El inversor que busca una renta, el que compra una unidad nueva o usada para alquilarla y obtener así

un ingreso mensual, necesita de un marco normativo claro para la actividad, tradicionalmente llamada propiedad horizontal. La cámara que presido cumple en este 2011 sus primeros sesenta años de vida, capacitando y asesorando, tanto a administradores como a consorcios de manera directa. Durante todas estas décadas, hemos intentado acompañar a propietarios e inquilinos, en sus relaciones no siempre fluidas, hemos puesto luz y sentido co-

mún, en más de una ocasión, sobre normativas de dudosa efectividad y nos fuimos convirtiendo gradualmente en la institución decana. Sin embargo, la situación que atraviesa actualmente la actividad –que involucra a casi tres millones de porteños que viven bajo este régimen-, es la más compleja desde la promulgación de la ley nacional 13512 en 1948, que regula la actividad hasta nuestros días. Ocurre que una nueva norma porteña, la ley 3254, de 2009, pretende regular la actividad en el ámbito de la Ciudad Autónoma, contradiciendo la ley nacional y con ella el principio de ordenamiento jurídico piramidal. Cada vez recibimos más consultas de administradores, profesionales o voluntarios, desconcertados ante la superposición de normas y multipli-

La situación que atraviesa actualmente la actividad es la más compleja desde la promulgación de la ley nacional 13512 en 1948, que regula la actividad hasta nuestros días

cación de requisitos administrativos, aumento de costos, etc. También los desarrolladores inmobiliarios consultan, preocupados porque la bola de nieve en algún momento impacte al eslabón anterior de la cadena, que es la construcción. A nadie escapa que, ante la dificultad para acceder al crédito para la primera vivienda, la mayoría de las viviendas las adquieren in-

versores para alquilarlas. Frente a esta situación, entre otras cosas, hemos ampliado y dotado de mayores recursos a nuestro centro de asesoramiento, para poder contener y acompañar la creciente demanda. Históricamente, los reglamentos de copropiedad incluían una cláusula que incorporaba a la cámara como espacio de mediación y resolución de conflictos del consorcio: muchos desarrolladores están retomándola, para acotar la incertidumbre y retener a los inversores. En paralelo, para resolver el fondo de la cuestión, hemos hecho presentaciones legales y gestiones ante diputados porteños y nacionales. La prioridad es esa: que ninguna normativa espante a los inversores, que las partes sepan que existe una institución a la cual acudir.

Tendencias / Stand Up Paddle

Tabla, remo y equilibrio Una novedosa modalidad acuática, que suma adeptos en todo el mundo, llegó a la Argentina para quedarse. Conózcala en esta nota Por Soledad Avaca Cuenca

i de enumerar placeres se trata, seguramente, los momentos de playa y montaña ocupan los primeros puestos. Algunos, los imaginan a puro relax; otros, en cambio, disfrutando de los deportes que esos lugares convidan. Volver del trabajo, cargar la tabla al hombro y dejar que caiga el atardecer, en medio del agua, parece una imagen real para pocos e ideal para muchos. Sin embargo, para aquellos que viven en grandes urbes, lejos del mar y de los lagos, nuevas actividades permiten disfrutar del agua y competir contra esos kilómetros que los alejan del destino y el deporte soñado. Sobre el agua Una tabla, un remo y un poco de equilibrio es la síntesis del Stand Up Paddle, la actividad de deslizamiento acuática más

antigua de la historia que, en los últimos tiempos, está marcando tendencia en todo el mundo. Esta novedosa modalidad que consiste en remar de pie sobre una tabla es, según los entendidos, un deporte que cualquiera puede practicar, porque se aprende rápido, es seguro y los límites los pone cada uno. Para acercar mayor información sobre este innovador deporte, Alzas y Bajas conversó con Joaquín Schvetz, responsable de Atlantikayak, la empresa que en la 18va edición del Salón Náutico Argentino presentó su modelo ´Stand Paddle´, para la práctica de esta disciplina acuática. ¿Por qué decidieron lanzar este producto? Nosotros viajamos mucho con la idea de buscar nuevas cosas todo el tiempo, para innovar y crear. Desde el primer momento en que tuvimos la idea de ser referentes en el ambiente, liderando el mercado, pensamos en la importancia de tener una mayor variedad de productos y estar a la punta de las tendencias mundiales. En Europa y los Estados Unidos, el Stand Up Paddle es lo nuevo, aquello que marca tendencia. Nosotros no podíamos quedar afuera de esta realidad, porque como siempre, queremos abarcar toda la gama de productos del sector. ¿Quiénes pueden practicar este deporte? Cualquiera que se anime puede hacerlo, siempre y cuando lo haga con salvavidas, porque es una modalidad muy segura. Por sus materiales y características la tabla no se rompe ni se hunde. Es un deporte muy agradable, que te permite remar parado sobre la tabla de manera ligera, pero también sentado de una forma más cómoda. ¿Dónde se puede practicar? Se puede realizar en la cos-

ta del mar, en ríos, en lagos y en cualquier espejo de agua, incluso, en nuestro Río de La Plata, que es un privilegio para los que vivimos en la ciudad. Actualmente, existen empresas que se dedican a dictar cursos, que te enseñan los movimientos básicos para evitar calambres y dolores y, por supuesto, para tener un mejor rendimiento en la remada. Al ser un deporte tan seguro, se puede aprenden fácilmente. ¿Es una disciplina costosa? La tabla ´Stand Paddle´ está aproximadamente $2500 con el remo incluido, y sólo se necesita del agua para poder disfrutarla. ¿Por qué la recomendaría? Nosotros la recomendamos al ciento por ciento, porque es un deporte que te permite ejercitar el físico y la mente, en un entorno de naturaleza y de esparcimiento. Nuestra filosofía y nuestros productos comparten, justamente, esa misma misión: el disfrute en el agua. Así, este deporte que ya tiene aficionados en países como Australia y Hawaii, donde tiene sus orígenes, llegó a nuestro país con ganas de quedarse. Y como no son necesarias las olas para practicarlo: en las costas de Zona Norte ya se ven algunas siluetas sobre unas largas tablas, haciendo equilibrio y remando sobre las aguas del río.

Ficha técnica Modelo: ´Stand Paddle´ Peso: 45kg. Manga: 4,80m. Eslora: 94cm Precio: $2500 aprox. Materiales: tabla de polietileno de alta resistencia con remo de aluminio y cuchara plástica. Características generales: moderno, estable y de líneas aerodinámicas.

Autos

Toyota Corolla

Diseño renovado E y virtudes potenciadas Manteniendo las cualidades que lo hicieron exitoso en todo el mundo por su confiabilidad, confort, estilo, eficiencia y equilibrio de prestaciones, el sedán mediano de la marca japonesa incorpora pequeños cambios en el diseño, una nueva motorización naftera, una caja manual de 6 velocidades y más equipamiento a su gama Facundo Martínez Pardo

l Corolla no sólo es un referente en nuestro mercado entre los sedanes medianos desde hace una década sino que lo es a nivel mundial con más de 35 millones de unidades vendidas desde el lanzamiento de su primera generación en 1966. Actualmente está en su décima generación, se produce en 16 países y aquí llega importado de Brasil desde 1999. En la Argentina, donde el Corolla tiene un parque de más de 55.000 unidades, sólo en 2010 se vendieron 8.700 autos y la compañía espera incrementar este año las ventas de este modelo por lo menos un 20%. El mediano de Toyota compite en un segmento que viene creciendo fuerte en los últimos años en la Argentina, no sólo con modelos que se actualizan sino con jugadores nuevos. Con pequeños pero logrados cambios en el diseño, una nueva motorización naftera, la incorporación de una caja manual de 6 velocidades, y flamantes colores, llega desde este mes a la Argentina el renovado producto, que

la compañía denomina Corolla 2012. Lo importante es que estos sutiles cambios en el diseño no sólo externo, sino también interno, se acoplan perfectamente a las virtudes del Corolla que lo han consagrado como un éxito mundial por su confiabilidad, confort, estilo, eficiencia y equilibrio en sus prestaciones, todo avalado en nuestro país por la garantía transferible que ofrece Toyota para sus productos, de 3 años o 100.000 kilómetros. El renovado Corolla incorpora diferentes paragolpes y ópticas, tanto en la parte delantera como en la trasera, nueva grilla frontal y diseños de llantas de aleación, siempre manteniendo su sobrio estilo. Para la versión SE-G, detalles cromados en la grilla del radiador y en la moldura del baúl, realzan la exclusiva imagen que caracteriza a la versión tope de gama. También es nuevo su motor naftero, de la familia denominada ZR. Este propulsor con doble árbol de levas a la cabeza se encuadra dentro del constante compromiso de la empresa por desarrollar tecnologías que contribuyan al cuidado del medio ambiente. Posee dual VVT-i (Distribución Variable de Válvulas - inteligente) y a la variación de tiempos de apertura de válvulas de admisión del VVT-i convencional, el dual VVT-i agrega la variación de tiempos de cierre de válvulas de escape. Esta tecnología ajusta continuamente por computadora el instante de apertura y cierre tanto de las válvulas de admisión como de las de escape, lo que aumenta el tiempo de ingreso de la mezcla combustible/aire a la cámara de combustión y, de la misma manera, el de salida de los gases de escape. Las bujías se reemplazaron por bujías de iridio que, además de duplicar su vida útil, producen una combustión más completa y a mayor temperatura. Con esta evolución, las características del motor le proporcionan un torque progresivo, ofreciendo mayor elasticidad para una mejor res-

puesta ante cualquier situación. Además, esto permite conseguir un 3% más de torque y un 4,4% menos de consumo de combustible promedio que el anterior motor de similar cilindrada. Este nuevo 1.8 litros de 16 válvulas y 136 CV, se acopla hora también a una nueva transmisión manual de 6 velocidades, que ayuda a reducir el consumo, las emisiones de CO2 al medio ambiente, y disminuir las revoluciones del motor a altas velocidades, permitiendo administrar en forma optimizada la potencia. Para complementar las ventajas del nuevo motor, se implementó un montaje hidráulico para reducir ruidos y vibraciones y asegurar un excelente confort de marcha. En cuanto a otras novedades del Corolla 2012, el sistema de audio incorpora funciones de acuerdo a las necesidades de los clientes y las últimas tendencias globales de conexión. En el caso de la parte superior del tablero, se unificó su color a un gris oscuro, único para toda la gama, que logra mayor armonía con el resto del interior y que también se aplica al volante. Para incrementar la apariencia deportiva, los laterales de la consola central son ahora gris metalizado, mientras que la consola en sí y los controles del volante tienen un acabado brillante. Por su parte, las versiones XEi y XLi lucen nuevos tapizados de un suave material aterciopelado y un moderno diseño que logran una apariencia de calidad superior. La versión SE-G mantiene la diferenciación con un delicado color beige en la parte inferior del tablero, asientos, alfombras y paneles de puertas, a la vez que el color de los apliques que eran en material símil madera se cambió por un tono más oscuro. La versión SE-G presenta un novedoso equipamiento exclusivo en el segmento de los sedanes medianos: el espejo retrovisor interno, , incluye un monitor de 3,3 pulgadas, donde se visualizan las imágenes

Toyota Corolla Largo/Ancho/Alto

4,54/1,76/1,46 metros

Distancia entre ejes

2,60 metros

Neumáticos

195/60 R15 o 205/55 R16

Peso en marcha

1.205 / 1.250 kilos

Capacidad del baúl

470 litros

Tanque de combustible

57 litros

Tracción

delantera

Caja de cambios

manual de 6/aut.4 veloc.

Motor

delantero naftero

Cilindros/Válvulas Cilindrada

Potencia máxima

4/16 1.8 litros 136 CV a 6.000 rpm.

Par motor

175 Nm. a 4.400 rpm.

Precios

Entre $ 93.600 y $ 131.600

que toma la cámara ubicada en la parte trasera del vehículo y que se activa al colocar la reversa. La posibilidad de rebatir eléctricamente los espejos exteriores se extiende a las versiones XEi Pack y se suma la funcionalidad Bluetooth para conectar teléfonos celulares al sistema de audio del vehículo y operarlos remotamente desde el volante. También la terminal USB y el conector de audio auxiliar mini-PLUG permiten la conexión de equipos portátiles y otros medios de almacenamiento al sistema de audio del vehículo. Para quienes desean el máximo nivel de equipamiento que dispone la versión SE-G y prefieren una transmisión manual, Toyota completa el line-up del Corolla con la introducción de la nueva versión SE-G con caja manual. De esta manera, la gama 2012, no sólo dispone de la caja automática en la versión con equipameinto full (SE-G), sino también con la nueva caja manual de 6 velocidades. Así el Corolla pasa a comercializarse en siete versiones (entre manual o automática). Además, para cumplir con los standares mínimos de seguridad necesarios y satisfacer las expectativas de los clientes, la versión de entrada de gama incorpora frenos antibloqueo ABS y alarma con cierre centralizado con comando a distancia.

Novedades en el mundo empresario

Ernesto Crinigan reelecto presidente de la Bolsa de Cereales La Bolsa de Cereales realizó la Asamblea General Ordinaria, cumpliendo así lo dispuesto en su Estatuto Social. Luego de reunirse el Consejo Directivo de la Bolsa de Cereales, se distribuyeron los cargos de la Mesa Directiva, reeligiéndose como Presidente de la entidad al señor Ernesto J. Crinigan, que será acompañado en la tarea por el señor Raúl Tomás, como Vicepresidente 1º; el señor Héctor N. Niell, Vicepresidente 2º; el señor Eduardo D. Reynolds, como Secretario Honorario; el señor Luis Zubizarreta, como Tesorero; el señor Jorge P. Aristi, como Prosecretario y el señor Jorge O. Vranjes, como Protesorero.

Se lanzó la cuarta edición del programa de formación del Centro Educativo Pescar - Santander Río Comenzó la cuarta edición del programa de formación del Centro Educativo Pescar - Santander Río que ofrece oportunidades de formación personal y profesional a estudiantes de escasos recursos, de entre 17 y 20 años. Los jóvenes reciben formación a nivel personal, ético-ciudadana y técnicoprofesional, con el objetivo de brindarles herramientas para una mejor empleabilidad e inserción laboral. Durante el presente año participarán 19 jóvenes (15 mujeres y 4 hombres) que cursan además sus estudios secundarios en las escuelas Normal 3, Bernardino Rivadavia y SENC 66.

Nueva aplicación Mobile de American Express

Chevrolet comercializó 1,1 millones de vehículos en el mejor primer trimestre de su historia Chevrolet comercializó 1,1 millones de vehículos en todo el mundo en los primeros tres meses de 2011, lo cual significó un incremento del 15 por ciento con respecto al primer trimestre de 2010 y representa el mejor resultado de primer trimestre en la historia de la marca. “Es una forma estupenda de iniciar el año centenario de Chevrolet”, dijo Joel Ewanick, director global de marketing de GM. “Nuestros resultados del primer trimestre son un claro reflejo de la respuesta de los consumidores a nuestra nueva línea de productos, que solamente sucede cuando verdaderamente se escucha al cliente.

En el marco del “Ciclo American Express Talks” Esteban Brenman (socio y fundador de Dos Monos, creador de la Guía Oleo y Decidir.com) presentó la nueva Aplicación Mobile de American Express que estará disponible desde el 14 de abril y permite buscar toda la información sobre los beneficios y promociones de las tarjetas American Express de manera simple y rápida. Los Socios podrán acceder a este Buscador de Beneficios en cualquier lugar a través del teléfono celular.

El mercado iberoamericano de seguros tiene un gran potencial de crecimiento Durante un desayuno de trabajo que se llevó a cabo el 7 de abril en el Hotel NH City, FUNDACIÓN MAPFRE, a través de su Instituto de Ciencias del Seguro, presentó el Informe Asegurador Iberoamericano 2009-2010 y un Estudio sobre los Sistemas de Salud en Latinoamérica y el papel de Seguro Privado, que incluye mapas de sistemas de salud de 18 países.

Novedades en el mundo empresario

Nueva mesa directiva de la Bolsa de Comercio

Nuevo Audi Q7 3.0TFSI quattro® Audi Argentina amplia su gama presentando en el mercado local, el nuevo Audi Q7 3.0TFSI quattro®. Esta nueva versión viene a complementar la oferta de la marca de los cuatro anillos en el segmento de los SUV. El Audi Q7 3.0TFSI quattro® porta un potente motor V6 que combina el sistema de inyección de combustible FSI® con la tecnología turbo alcanzando un alto nivel de eficiencia técnica y se ofrece en dos presentaciones: 272cv y 333cv.

Copa Airlines presenta su nuevo Copaair.com Copa Airlines anuncia el lanzamiento de m.copaair.com, la versión para teléfonos móviles de copaair.com, que pone a disposición del pasajero acceso a las funcionalidades más importantes del sitio web de la aerolínea, y adicional incluirá pases de abordar electrónicos que funcionan desde los teléfonos móviles o dispositivos electrónicos portátiles. De esta forma, Copa se convierte en la primera aerolínea en ofrecer este servicio en Latinoamérica.

Presidente: ADELMO GABBI Vicepresidente 1º: HORACIO FARGOSI Vicepresidente 2º: EDUARDO TAPIA Secretario: HECTOR ORLANDO Tesorero: ALBERTO MOLINARI Prosecretario: JORGE LEVY Protesorero: ALBERTO UBERTONE Vocales: FRANCISCO CHIAPARA, ROBERTO DEL GIUDICE ENRIQUE MANTILLA, JORGE PÉREZ, ADRIAN WERTHEIN

Un salto cuántico en la precisión mecánica Cronógrafo Concept TAG Heuer MIKROTIMER Flying 1000 En una 1/1000ª de segundo, un bólido de Fórmula 1 a todo gas recorre unos diez centímetros. A primera vista no parece gran cosa (un dedo de largo) en una carrera de más de 305 km, pero puede representar la diferencia entre quedar segundo y ser Campeón del Mundo. El Cronógrafo Concept TAG Heuer Mikrotimer Flying 1000 es el único reloj mecánico que puede calibrar dicho fenómeno con precisión. La creación más reciente, rápida y revolucionaria de TAG Heuer hasta la fecha cuenta con un poder de medición y de fascinación sin precedentes.

Un nuevo servicio para las transferencias electrónicas de dinero Dando cumplimiento a lo dispuesto por el Banco Central de la República Argentina, Red Link implementó exitosamente el nuevo servicio de “Transferencias Inmediatas entre Redes”. El objetivo es acompañar la creciente bancarización ofreciendo un servicio de acreditación inmediata de los fondos transferidos electrónicamente a una cuenta de cualquier entidad, brindando mayor seguridad en las operaciones realizadas. Los clientes podrán transferir hasta un mínimo de $ 10.000 por Cajeros Automáticos y $ 50.000 por Home Banking / Banca Electrónica de Empresas o el importe fijado por el banco, y está previsto que a partir del 31 de Mayo se puedan realizar transferencias electrónicas en dólares. Ademàs podrán realizarse en un horario más flexible que el horario bancario habitual.

LIDER EN FIDEICOMISOS FINANCIEROS Entre enero de 2003 y marzo de 2011 nos constituimos como Fiduciarios de 646 Fideicomisos Financieros, por $26.232.709.210 Consolidando asĂ nuestro liderazgo.

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Novedades en el mundo empresario

Ford está construyendo vehículos inteligentes que se “hablan” entre si Ford continúa profundizando aceleradamente su compromiso con el desarrollo de vehículos inteligentes que puedan conectarse de forma inalámbrica convirtiéndose, de esta manera, en la primera automotriz en construir vehículos prototipos de demostración. En virtud de este compromiso, en 2011 ha duplicado su inversión en estos vehículos inteligentes dedicando más científicos a desarrollar esta tecnología.

BBVA firmó acuerdo de compra venta sobre su unidad de Seguro de Retiro El Grupo BBVA ha firmado el acuerdo de compra venta de la totalidad del paquete accionario de Consolidar Compañía de Seguro de Retiro S.A. al Grupo Orígenes. esta operación se encuentra sometida a las aprobaciones de rigor de parte del organismo de control correspondiente. Esta operación está alineada con la estrategia de crecimiento y foco de negocio que el Grupo BBVA definió para sus operaciones en los distintos países del mundo, donde ocupa pociones de liderazgo. La bancaria, con BBVA Francés, y de seguros patrimoniales, ART y vida, con BBVA Consolidar.

El IRAM presentó a su nuevo Director El Instituto Argentino de Normalización y Certificación (IRAM), designó al Licenciado Marcelo Garavaglia como su nuevo Director General. Marcelo Garavaglia es licenciado en Química - Orientación Industrial y con postgrado en Negocios. Se ha desempeñado en las áreas de Negocios y Cadena de Suministros en compañías nacionales y multinacionales, en la Argentina y en el exterior, con alta exigencia en el cumplimiento de cantidad, calidad, tiempo y costos.

HP Argentina designa nuevo Gerente de Canales para su área de computadoras de consumo

GE y Edenor firman una alianza para avanzar en el desarrollo de una red eléctrica inteligente

HP Argentina nombró a Darío Pariente como Gerente de Canales de PSG (Personal System Group, por sus siglas en inglés), para el área de consumo. Darío estará a cargo de las ventas en el segmento Retail y el canal Mayorista. Además, liderará el desarrollo de los HP Stores de todo el país. Dario comenzó su carrera en HP a principios de 2010 desempeñándose en el equipo de Ventas de Consumo para el segmento de Retail, ejerciendo su vasta experiencia y relacionamiento con los canales más importantes.

La distribuidora eléctrica Edenor avanza en la búsqueda de una red eléctrica inteligente (Smart Grid), y para ello, firmó una alianza con GE (General Electric) para trabajar juntos en la evaluación de potenciales soluciones dentro el área de concesión de Edenor.

Novedades en el mundo empresario

Conrad Punta del Este Resort & Casino Premió a operadores turísticos Conrad Punta del Este Resort & Casino premió a los mejores operadores de Argentina según su producción en 2010. El equipo de Ventas de la oficina de Buenos Aires, liderado por Roberto Giménez, director del área, agasajó a los operadores que se destacaron en el área de receptivo el año pasado con un almuerzo en el Hotel Hilton. Los operadores premiados fueron Buquebus, Pentágono Operadora Turística y Grupo Ocho.

Gas Natural BAN, S.A. presenta su nueva identidad corporativa: Gas Natural Fenosa Gas Natural BAN, S.A. presentó su nueva identidad corporativa “Gas Natural Fenosa”, en el marco de su Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, que mantiene como elemento de mayor cohesión y reconocimiento del grupo el símbolo de la mariposa, a través del cual refleja su clara vocación de servicio, responsabilidad y de compromiso con los clientes y la sociedad.

SMG LIFE : un encuentro comercial con novedades

Petrobras Argentina hizo efectivo el traspaso de la refinería de San Lorenzo a Oil Combustibles Petrobras Argentina S.A. anunció el traspaso oficial de la refinería de San Lorenzo, provincia de Santa Fe, la unidad fluvial y la red de comercialización de combustibles, compuesta por 345 puntos de venta y clientes asociados vinculados a esa planta, a Oil Combustibles S.A. La operación se realizó por US$ 36 millones. Asimismo, se efectuará el traslado de las existencias de petróleo y sus diferentes productos por aproximadamente u$s 74 millones. De esta forma, el valor total de la transacción está estimado en u$s 110 millones. La compañía reafirma su permanencia en el país y su compromiso por contribuir al crecimiento del sector.

SMG LIFE, la compañía de seguros de vida y retiro de Swiss Medical Group, llevó a cabo el “Encuentro Comercial 2011” junto a su red de Productores El evento contó con la presencia de más de 200 personas entre productores, ejecutivos y directivos de la compañía. Entre los oradores se destacaron Claudio Belocopitt (foto), Presidente de Swiss Medical Group, María Inés Guzzi (foto), Gerente General de SMG LIFE y Alfredo Turno, Gerente Comercial de SMG LIFE, quienes presentaron los objetivos, actividades y proyectos del Grupo y de SMG LIFE correspondientes al año 2011.

Responsabilidad & empresas

R&E

Responsabilidad y Empresas

Lógico y ecológico

Empresas y Comunidad

No solo una cuestión de escala Continuando con nuestra nueva sección de RSE y Pymes, a continuación ofrecemos algunas sugerencias respecto a cómo la Responsabilidad Social puede hacer una gran contribución para incrementar la competitividad de las pequeñas y medianas empresas Leonardo Pataccini

s un hecho generalmente aceptado que la Responsabilidad Social Empresaria nació y se desarrolló principalmente vinculada al mundo de las grandes firmas. Sin embargo, es importante destacar que su implementación también puede ser sumamente beneficiosa para las Pequeñas y Medianas Empresas y que, de hecho, puede convertirse en una excelente herramienta

para promover su competitividad. Esto se debe a una serie de factores y causas que no necesariamente son ajenas a las firmas de menor escala. En primer lugar, es importante destacar que la aplicación de medidas de RSE puede tener efectos positivos tangibles sobre la competitividad de las Pymes a través de distintos medios. Por ejemplo: l Mejora de los productos y

procesos de producción, derivando en una mayor satisfacción y lealtad del cliente l Mayor motivación y fidelidad de los trabajadores, incrementando su creatividad e innovación. l Mejorar la imagen pública, promoviendo un mayor conocimiento de la empresa en la comunidad. l Mejorar la posición en el mercado laboral y mejorar la

interrelación con otros socios empresariales y autoridades. l Incremento de la rentabilidad, buscando mayor eficiencia en el uso de los recursos humanos y productivos l Incremento de la facturación y las ventas como consecuencia de los elementos citados. A su vez, es importante considerar que para la implementación de políticas de RSE en las pymes siempre es necesario tener en cuenta los cuatros actores con los que se vinculan: el mercado, los empleados, el medio ambiente y la comunidad. Para cada uno de ellos, por lo tanto, es necesario realizar estrategias de aproximación cuidadosas y estudiadas, según sus distintas particularidades. Entre las actividades de RSE orientadas al mercado se encuentran aquellas que se dirigen, por un lado, a los clientes y, por otro, a los socios comerciales y/o proveedores. Estas iniciativas pueden incluir: l Actividades para mejorar la calidad o seguridad de los productos suministro de servicios de carácter voluntario a los clientes publicidad ética contratación de socios locales mejoras de las condiciones existentes en la cadena de suministros apoyo a la creación de alianzas empresariales a nivel local/regional Como bien sabemos, las actividades de RSE orientadas a la comunidad, por su parte, pue-

La Responsabilidad Social Empresaria nació vinculada al mundo de las grandes firmas. Sin embargo, su implementación también puede ser sumamente beneficiosa para las Pymes, convirtiéndose en una excelente herramienta para promover su competitividad

den hacer referencia a: l Integración social y/o laboral a nivel local mejoras de las infraestructuras locales donaciones en metálico o en especie a instituciones sociales locales (por ejemplo, escuelas, hospitales, asociaciones medioambientales, organizaciones culturales, clubes deportivos o de ocio, etc.) Desde otra perspectiva, el enfoque de acciones de RSE hacia los empleados se puede basar en: l Mejora de las condiciones laborales (incluida la seguridad y salud laboral) y de la satisfacción en el trabajo conciliación de la vida laboral y familiar l Igualdad de oportunidades y diversidad formación y desarrollo de la planta de trabajadores (incluida la planificación de la carrera profesional) información y comunicación permanente con los empleados y participación en las decisiones de la empresa Finalmente, las actividades

de RSE en el campo de la protección medioambiental se pueden centrar en: l Diseño de productos o procesos productivos respetuosos con el medioambiente uso eficiente de los recursos reducción de residuos y de la polución realización de una “evaluación ecológica” de los proveedores respecto a sus estándares medioambientales información a los socios comerciales, clientes o a la sociedad sobre temas medioambientales Como podemos observar, existen una amplia variedad de acciones y medidas de RSE que se encuentran perfectamente al alcance de las pymes y que pueden ser decisivas en un incremento de su competitividad. Como lo hemos mencionado al comienzo, la Responsabilidad Social surgió como un asunto de las grandes empresas. Sin embargo, en la actualidad, y tras una continua evolución, se ha convertido en un concepto que involucra a una gran cantidad de actores sociales, más allá de su tamaño y procedencia. Este es un valor fundamental ya que abre nuevas y valiosas oportunidades para quienes antes no las tenían. Por ello, no se trata solo de una cuestión de escala sino, y sobre todo, de saber aprovechar las posibilidades para acoplarse en un movimiento donde todas las partes involucradas resultan beneficiadas.

Empresas y Comunidad

AMCHAM

Encuentro responsable AmCham llevó a cabo la 3° feria de ONG´s y empresas para establecer alianzas entre entidades de la sociedad civil, empresas y el sector público, para favorecer al cambio social

a Embajada de los Estados Unidos, la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en la República Argentina (AmCham) y Ketchum realizaron el día 11 de abril la “3ra Feria de ONGs, Alianzas por el Cambio Social”, con el objetivo de vincular a empresas con entidades referentes del tercer sector, seleccionadas en función de su expertise y campo de actuación. Durante el encuentro, más de 40 ONGs tuvieron la oportunidad de ge-

nerar alianzas e intercambios de información con los distintos sectores y actores de la sociedad. “Nuestro objetivo es aprender de las mejores prácticas de las empresas socialmente responsables y crear alianzas con las organizaciones (no gubernamentales) presentes hoy”, afirmó la embajadora de los Estados Unidos, Vilma Socorro Martínez. Y agregó: “Las organizaciones que nos acompañan trabajan en temas de educación, de tecnologías de información y comunicación, de medio ambiente, de creación de oportunidades para la población de menores recursos, de derechos humanos. Para avanzar en estos temas se necesita la colaboración de las tres fuerzas: el sector público y privado, trabajando junto con la sociedad civil”. Alejandro Díaz, CEO de AmCham, entregó el Fondo de Fortalecimiento Institucional a la asociación civil Educación, Ambiente y Territorio, oriunda de la provincia de Formosa. Los $ 10.000 entregados tendrán como fin la mejor organización de la organización, previamente seleccionada por un jurado compuesto por re-

Alejandro Díaz, CEO de AmCham, entregó el Fondo de Fortalecimiento Institucional a la asociación civil “Educación, Ambiente y Territorio”, de la provincia de Formosa, como reconocimiento por sus contribuciones a su comindad.

presentantes de la Fundación Huésped, Avina, RACI y Help Argentina. “La Responsabilidad Social Empresaria no es un pilar más dentro de la Cámara, sino el más importante y a través del cual buscamos encauzar todas nuestras actividades”, enfatizó Díaz. Por su parte, Diego Ortiz, representante de la entidad premiada, agradeció el Fondo y afirmó: “El trabajo en las ONGs no lo hacemos pensando en recibir premios, sino para ayudar y colaborar con la sociedad en la que vivimos”.

Empresas y Comunidad

ARCOR

En la búsqueda de un crecimiento permanente, Arcor es una de las firmas que siempre le ha otorgado un rol preponderante a la Responsabilidad Social en el desarrollo de sus actividades. Búsqueda y compromiso son los principales ejes de sus prácticas

Un camino hacia la sustentabilidad

medida que Arcor creció y aumentó su impacto en la sociedad, la Responsabilidad Social Empresaria (RSE) se consolidó como eje orientador de su práctica empresaria. Desde su fundación en 1951, Arcor expresó la convicción de ser miembro relevante y responsable de la comunidad. Por ese

motivo, apoyada en un modelo de desarrollo empresarial que privilegia no sólo el logro económico sino también el aporte de valor social y ambiental, se preocupó por tener prácticas socialmente responsables. A partir de 2004, Arcor comenzó a trabajar con el objetivo de generar una visión compartida en materia de RSE para toda

Desde hace varios años ARCOR ha venido trabajando en la elaboración de una Estrategia y Plan de Sustentabilidad. Esta política comenzó a implementarse con el Plan de Acción 2010-2013.

la compañía. En ese sentido, se buscó alinear e integrar las prácticas existentes en materia de RSE, estableciendo un sistema corporativo de gestión. Durante 2009, el Grupo Arcor se planteó un nuevo desafío: pasar del concepto de RSE al de Sustentabilidad. En este marco se trabajó en la elaboración de la Estrategia y

Plan de Sustentabilidad para los próximos años y en la definición de la Política de Sustentabilidad Arcor. Esta Política comenzó a implementarse durante 2010 con la puesta en marcha de una Estrategia corporativa y la definición del Plan de Acción 20102013 basado en tres pilares: sustentabilidad en la estrategia del negocio, en el desempeño de las personas y en el sistema de gestión. Durante esta etapa, desde diferentes áreas de la empresa se avanzó en este camino de construcción de triple valor. Así, en relación a la gestión de nuestros colaboradores, resaltamos la implementación de un Plan General de Sensibilización, Comunicación y Capacitación Interna sobre la nueva Estrategia de Sustentabilidad y la incorporación de esta dimensión en el Sistema de Gestión de Desempeño de los colaboradores del Grupo. Con nuestros proveedores, desarrollamos acciones de concientización en pos de transmitir nuestros valores por una gestión responsable; profundizamos el procedimiento de evaluación, selección y seguimiento de proveedores fazón; institucionalizamos el Programa de Compras Inclusivas Responsables; y realizamos una capacitación a 470 personas de nuestra Red de distribuidores en Gestión de Calidad y Mejores Prácticas Logísticas. Por otra parte, trabajamos en la comunicación y diálogo con nuestros clientes, recertificamos

la nueva versión de la norma ISO 9001:2008 en el Servicio de Atención al Consumidor, que éste año recibió 78.163 contactos, y continuamos implementando el módulo de encuestas de satisfacción por reclamos. El compromiso por el desarrollo integral de las regiones donde operamos se evidencia en nuestro trabajo estratégico con las comunidades y una inversión social de más de $ 19 millones en 2010. A través de la Fundación Arcor, el Instituto Arcor Brasil y el Programa de Relaciones con la Comunidad, desarrollamos acciones que alcanzaron a 911.018 niños y niñas para contribuir a generar igualdad de oportunidades a través de la educación. En relación a nuestro desempeño ambiental, siempre innovador en tecnología e implementación de procesos, logramos completar el cálculo del inventario de carbono del Negocio Golosinas que incluye seis plantas ubicadas en la Argentina. En 2010 hicimos mucho, pero también queda mucho por hacer. Para 2011 nos proponemos consolidar la primera etapa de la Estrategia de Sustentabilidad Arcor, fortalecer la articulación e integración de las distintas áreas en torno a este desafío común, y seguir trabajando con nuestra cadena de valor para hacerla cada vez más sustentable. Ésta es la visión que nos guía, la misma se nutre de nuestras mejores prácticas, y se refuerza en la convicción de construir juntos un futuro sustentable.

En el año 2009 ell Grupo Arcor se planteó un nuevo desafío: pasar del concepto de Responsabilidad Social Empresaria al de Sustentabilidad

Empresas y Comunidad

BANCO Galicia

Sosteniendo el compromiso Alzas y Bajas, otorga este espacio para que las compañías comprometidas con la responsabilidad social nos cuenten en primera persona sus iniciativas. En esta oportunidad Banco Galicia nos presenta sus principales logros, destacando que se alcanzó el nivel de aplicación B+ de los indicadores de la Guía G3 de la Iniciativa de Reporte Global (GRI)

n el mes de abril Banco Galicia presentó su Informe de Sustentabilidad 2010, a través del cual busca compartir con sus clientes, empleados, proveedores y la comunidad toda, su desempeño económico, social y ambiental. Éste es el sexto año en el que se publica y constituye una herramienta clave para comunicar las políticas, prácticas y programas impulsados por la entidad, además de las mejoras que se producen año tras año. Principales hitos de sustentabilidad: Clientes. Hemos alcanzado con nuestros servicios a más de 470.000 individuos que están fuera del sistema bancario tradicional a través de la incorporación de la “Compañía Financiera Argentina”. Proveedores. Más de 2.400 proveedores PyMEs han sido invitados a participar del “Programa Valor”, el cual apunta a promover prácticas de respon-

sabilidad social que colaboren a mejorar su productividad de manera sustentable. Empleados. Se dictaron 48 horas de capacitación promedio por empleado, en programas que incluyen posgrados, maestrías, talleres de negociación y cursos a medida para los distintos puestos promoviendo el desarrollo profesional de cada empleado. Además, se relanzó el programa de jóvenes profesionales. Ambiente. Se recertificó el Sistema de Gestión Ambiental de nuestra Torre Corporativa, y se creó el Fondo para la Conservación Ambiental a través del cual hemos apoyado 6 proyectos de investigación en biodiversidad. Comunidad. Impulsamos más de 50 programas en alianza con 78 organizaciones de la sociedad civil en tres ejes de trabajo: educación, salud y empleo. Para enriquecer el estímulo a la educación superior, lanzamos el programa de prácticas profesionales.

Para la elaboración del Informe de Sustentabilidad se utilizaron los indicadores de la Guía G3 de la Iniciativa de Reporte Global (GRI) con la versión final del Suplemento para el Sector Financiero, y se alcanzó el nivel de aplicación B+. Además, se usaron los lineamientos del Pacto Global y el Balance Social de IBASE, ajustando el Informe a las mejores prácticas internacionales. La Responsabilidad Social Corporativa es un compromiso que establecemos con todos nuestros grupos de interés, procurando mejorar, de forma sustentable, las condiciones del negocio y la calidad de vida de la sociedad en su conjunto. El Banco ha desarrollado acciones para consolidar los vínculos con cada uno de ellos, traduciendo su compromiso en hechos y resultados.

Empresas y Comunidad

CENTRAL PUERTO SA

La expresión como herramienta La generadora termoeléctrica, una de las más grandes de la Argentina, nos presenta sus actividades en talleres de arte, cuya finalidad principal son el desarrollo y la inclusión social de los participantes

La expresión como herramienta

os programas de Responsabilidad Social de Central Puerto S. A. se centran en potenciar las capacidades humanas y en contribuir al desarrollo integral de las personas, poniendo especial énfasis en los grupos más vulnerables y desprotegidos. Lo que intentan, es impulsar proyectos sustentables que trasciendan el mero asistencialismo y generen cambios positivos en las condiciones de vida de la gente y la sociedad.

En profunda concordancia con el concepto de “diversidad cultural”, que cada población, que cada individuo, posee un bagaje cultural que le es propio es que se propuso llevar adelante el Programa Expresarte. El respeto por estas culturas creará las condiciones favorables para desarrollar otras capacidades y de esta manera favorecer los procesos de integración. “Expresarte” comienza a desarrollarse en el 2006 cuando la Empresa se acerca a la dirección

de la Escuela Nº25 “Bandera Argentina” para ofrecer su colaboración y aporte solidario con la comunidad. En ese momento la directora a cargo consideró que era importante ofrecer a sus alumnos talleres de formación y expresión a través del arte. A partir de una convocatoria de proyectos que realiza la empresa para esta ocasión, la propuesta por Cardo Ruso –arte multidisciplinario fue la seleccionada, la cual proponía llevar adelante talleres integrales de arte que abarcaran el teatro, la plástica y la música. En un principio, se comenzó a trabajar con toda la Escuela, de 1° a 7° grado, a través del Taller Integral de Arte, para hacer un diagnóstico de esa comunidad educativa. Luego del diagnóstico, los talleres se orientaron a los chicos de 4° grado, así en el 2007 se comenzó a desarrollar el Módulo “Encontrarte” a través del Taller de Teatro y Creación Colectiva. La práctica de estos talleres dio como resultado el nacimiento del “Festival de Teatro en la Escuela” que se realiza cada año en el mes de noviembre, donde se muestran las obras creadas por los chicos. Objetivos El objetivo general del Programa es el de estimular con talleres culturales la creatividad de los niños que asisten a la escuela para que puedan mejorar su expresión oral y escrita. Además, con el proyecto se busca brindar a los niños un espacio donde puedan crear y expresarse a

través de actividades culturales (pintura, música, teatro, baile etc.), ayudarlos a que mejoren su autoestima y estimularles la capacidad creativa y expresiva. La Escuela La Escuela Nº 25 “Bandera Argentina” está ubicada en el barrio de Retiro. Asisten, en su mayoría, los niños de las familias que viven en la Villa 31, la que cuenta con una población inmigrante de países latinoamericanos (Bolivia, Perú, Paraguay) y provincias de nuestro país (Tucumán, Jujuy, Salta, Misiones, Chaco y Formosa entre otras). Además de brindar educación, constituye un lugar de contención social: Los chicos permanecen allí ocho horas diarias; reciben el desayuno, almuerzo y merienda; tanto las maestras como la directora están en permanente contacto con los familiares para derivarlos a centros de salud y/o de asistencia social cuando es necesario. Programa en expansión Sobre la base de la experiencia de los cinco años del Programa, se consideró necesario crecer con nuevas propuestas dentro de la Escuela, que posibiliten nuevos espacios educativos, donde los chicos puedan

El objetivo de los programas es trascender el asistencialismo y generar cambios positivos en la sociedad

seguir creando y desarrollando sus capacidades artísticas durante todo el año. Para el 2011 se propuso además de mantener el Taller de Arte Multidisciplinario con los chicos de 4° grado, crear el Taller de Teatro Extraescolar para que los alumnos que ya pasaron por la experiencia de “Expresarte”, asistan de manera voluntaria a un encuentro semanal con el fin de crear una Compañía Estable de Teatro de la Escuela. Esta modalidad les da a los chicos la posibilidad de reconocer un deseo, de elegir y asumir una responsabilidad. Al ser una propuesta fuera del horario curricular genera también que encuentren en esta actividad un nuevo grupo de pertenencia con el cual sentirse identificados y contenidos. Con esta propuesta se busca reforzar el objetivo principal del Programa en la escuela que es el de promover el arte y la cultura como herramientas de inclusión social, colaborar con la educación de los chicos y contribuir con una sociedad más igualitaria.

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Petrobras

Estimulando los vínculos con la sociedad El día 7 de abril pasado recibieron el reconocimiento las 15 instituciones cuyas iniciativas resultaron seleccionadas en el Segundo Concurso 2010 de Proyectos Social de Petrobras Argentina

n la edición 2010 del Concurso de Proyectos Social de Petrobras se recibieron 156 proyectos que fueron evaluados por un jurado de especialistas en cada una de las temáticas planteadas. Estos proyectos abarcaron algunas de las temáticas propuestas para esa edición: discapacidad, retención escolar, recreación y uso del tiempo libre, promoción del trabajo decente, reducción de la mortalidad infantil, promoción de la salud materna y promoción del medioambiente sostenible, y estarán siendo implementados en el transcurso del año 2011. Entre los especialistas convocados para conformar el jurado se encuentran, en temas de discapacidad, Beatriz Pellizari, Directora de la Asociación Civil La Usina y emprendedora Ashoka; en retención escolar, recreación y uso del tiempo libre, promoción del trabajo decente, promoción de la salud materna y disminución de la mortalidad infantil, María del Carmen Tamargo, socióloga

y especialista en desarrollo social; y en promoción de un medio ambiente sostenible, Sebastián Bigorito, Director Ejecutivo del Consejo Empresario Argentino para el Desarrollo Sostenible. Del Concurso de Proyectos Sociales participaron entidades de las localidades de Bahía Blanca, Zárate, Avellaneda, Dock Sud, Cañuelas y Marcos Paz en la Provincia de Buenos Aires; Puerto General San Martín, San Lorenzo y zonas de influencia en Santa Fe; Río Gallegos y Caleta Olivia en Santa Cruz; y todas las localidades de las provincias de Neuquén, Río Negro y La Pampa. A través de una mesa de ayuda, Petrobras acompañó a las entidades en el armado de sus presentaciones, recibiendo más de 600 consultas durante la etapa de inscripción. Además, en esta oportunidad, los representantes de las organizaciones sociales asistieron a una capacitación propuesta por Petrobras en: Formulación y Reformulación de Proyectos, Sus-

tentabilidad, y Gestión de Fondos y Movilización de Recursos. Finalmente, se hizo una puesta en común sobre experiencias. El responsable de esta actividad fue Juan José Bertramoni de Fundación Compromiso. Los proyectos ganadores fueron: l “Instrumentos Musicales de América” de la Asociación Cultural “La Guitarra” de Avellaneda, Buenos Aires. l “Un Lugar en el Mundo” de la Asociación Alborada – Escuela de Enseñanza Especial de Bahía Blanca, Buenos Aires. l “Niños alegres: calidad de vida, salud y diversión” de la Asociación Cooperadora de la Escuela Primaria Nro. 74 de Bahía Blanca, Buenos Aires. l “Nosotros también nos movemos” del Centro de Educación Física Nº 31 de Marcos Paz, Buenos Aires. l “Verde corazón, la verdulería del IPEL” de la Fundación Madre Teresa de La Pampa, de la ciudad de Santa Rosa. l “Planetario Para Todos” de la Asociación Cooperadora Centro Educativo Polivalente de 25 de mayo, La Pampa. l “Movida Cultural Barrial” de la Fundación Gente Nueva de San

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A través del Concurso de Proyectos Sociales, Petrobras tiene el firme propósito de estimular el protagonismo de la sociedad y proteger el respeto de los derechos de las nuevas generaciones

Los representantes de las 15 instituciones premiadas

Carlos de Bariloche, Río Negro. l “Mecanización de la cosecha de Lombricompuesto y producción de flores de corte Lilium” de la Asociación Cooperadora y Centro Materno “Neuquén” y el Instituto de Rehabilitación Arroyito, instituciones de la provincia Neuquén. l “Recreando la Igualdad” del Espacio Comunitario de Integración Social y la Cooperadora de Servicio Telefónico de Catriel, Río Negro. l “Mujeres y Madres promoviendo la lactancia materna” de Zonta Internacional de Río Gallegos, Santa Cruz. l “Somos diferentes y aprendemos por igual” del jardín de infantes Nº 44 “María Teresa Pomi” de Río Gallegos, Santa Cruz. l “Hogar Granja Modelo” de la Asociación de Padres y Amigos de los Discapacitados de Caleta Olivia, Santa Cruz. l “Talleres de contención de día: un lugar para crecer, aprender y compartir” de la Asociación de Ayuda a la Niñez Desprotegida de San Lorenzo, Santa Fe. l “Moviéndome Hacia el Futu-

ro” de la Cooperadora Hospital de Niños Zona Norte de Rosario, Santa Fe. l “Juego y me divierto en el jardín” de la Asociación Cooperadora Jardín de infantes 911 de Zárate, Buenos Aires. El Programa de Inversión Social de Petrobras El Programa de Inversión Social tuvo sus inicios en 2007 y se fue desarrollando mediante la implementación de diferentes etapas. La primera de ellas fue la de Diagnóstico Participativo, que constó de cinco sesiones en las que participaron funcionarios municipales, organizaciones sociales, representantes de empresas, académicos y periodistas. A partir de estos encuentros se esbozaron las problemáticas vinculadas con la infancia y la adolescencia en las localidades de San Lorenzo y Puerto General San Martín (Santa Fe), Río Gallegos (Santa Cruz), Neuquén y Zárate, Cañuelas, Marcos Paz y Bahía Blanca (Buenos Aires). En la segunda etapa, se

convocó a organizaciones sin fines de lucro y asociaciones cooperadoras de escuelas de gestión pública y privada, para participar de siete talleres de capacitación, cuyo foco fue la planificación y gestión de un proyecto social. El tercer paso fue, entonces, lanzar el Primer Concurso de Proyectos Sociales. Entre marzo y diciembre de 2009, se puso en marcha la cuarta instancia de este programa: la implementación de los diez proyectos ganadores. Esta etapa incluyó tutorías enfocadas en la gestión, monitoreos y seguimiento de cada plan y evaluación de resultados, que se realizó con la participación de todos los actores involucrados: empresa, organizaciones y beneficiarios. A través del Concurso de Proyectos Sociales, dentro de sus acciones de Responsabilidad Social, Petrobras tiene el firme propósito de estimular el protagonismo de la sociedad y de acompañar proyectos destinados a proteger y garantizar el respeto de los derechos de las nuevas generaciones.

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Mercedez-Benz Argentina apoya a la educación contribuyendo con la Escuela de Educación Técnica Fundación Fangio.

Mercedes Benz

Firme en su compromiso solidario La prestigiosa firma automotriz se acerca a la comunidad a través de distintas acciones de Responsabilidad Social. A continuación nos presenta alguna de sus principales iniciativas en el área

n Mercedes-Benz Argentina la responsabilidad social se desarrolla en el marco de diferentes acciones, tales como donaciones, actividades comunitarias o voluntariado corporativo. Desde el año 2008, la empresa presenta un balance social donde se reflejan las actividades, preocupaciones y responsabilidades económicas, ambientales y sociales. Para la empresa, el apoyo a la educación es fundamental y es por ello que aporta medios económicos y logísti-

cos para el funcionamiento de la Escuela de Educación Técnica Fundación Fangio. Ubicada en el Centro Industrial Juan Manuel Fangio de Mercedes-Benz Argentina, en Virrey del Pino, Provincia de Buenos Aires, la escuela es considerada una de las más prestigiosas Escuelas Técnicas del país. Desde 2005, es administrada, por la Fundación Museo del Automovilismo Juan Manuel Fangio y es Mercedes-Benz quien que aporta los medios económicos

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La finalidad básica de la Escuela es preparar alumnos con una formación integral y capacitación técnica para que puedan ingresar al mercado de trabajo

y logísticos necesarios para su funcionamiento. La Escuela Técnica brinda un nivel educativo de excelencia y es sin arancel, para que todos los integrantes de la comunidad puedan acceder a ella. La mayoría de los alumnos provienen de barrios cercanos. Dicha localidad posee una población de más de 25.000 habitantes y es la única escuela técnica del lugar. La finalidad básica de la Escuela es preparar alumnos con una formación integral y una amplia capacitación técnica, con el fin de generar los recursos humanos que puedan estar en condiciones de ingresar al mercado de trabajo, como así también poder continuar estudios superiores. Los alumnos que asisten a la Escuela enriquecen sus conocimientos al realizar prácticas en el Centro Industrial.

Gustavo Castagnino, Gerente de Relaciones Institucionales de Mercedes-Benz Argentina

Es clave la importancia que Mercedes-Benz, a través de la Fundación Museo del automovilismo Juan Manuel Fangio, asigna a la educación, canalizada a través de la Escuela Técnica que mantiene como premisa: alcanzar la excelencia en sus niveles de enseñanza.

En cuánto a sus acciones de voluntariado corporativo, la empresa cuenta con un grupo de voluntarios que participan de manera activa en diferentes programas o acciones desarrolladas para colaborar con la comunidad. Muchas de las cuales han surgido por iniciativa propia de los empleados, como por ejemplo el programa de donaciones o las colectas de juguetes y alimentos. Gustavo Castagnino, Gerente de Relaciones Institucionales de Mercedes-Benz Argentina y encargado del área de RSE sostiene que “uno de los principales problemas que las empresas tienen es creer que tener el sello de RSE automáticamente los convierte en “buenos socialmente”, cuando en realidad este es solamente el principio de un compromiso que desde Mercedes-Benz asumimos día a día.”

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MANPOWER

Ser empleadores responsables

ara nuestra organización la RSE constituye un modo de gestión del negocio y en este sentido el foco en la contribución al desarrollo sostenible nos permite entender más cabalmente el rol de nuestra compañía, su contexto y sus impactos, identificar aquellas cuestiones que son fundamentales para nuestra actividad y establecer una estrategia, para finalmente desarrollar las actividades a la luz de esa comprensión. El público interno y sus familias constituyen un grupo de interés fundamental para cualquier organización. Ser un empleador socialmente responsable implica justamente a partir de un liderazgo ético basado fuertemente en valores, ejercer una escucha activa hacia los colaboradores para tener en cuenta sus expectativas y necesidades al gestionar el negocio. A su vez, la capacitación permanente y las oportunidades de desarrollo profesional, el voluntariado corporativo y los planes de conciliación de la vida laboral y familiar permitirán a las organizaciones comprometer a los colaboradores, reforzando la motivación y el interés por permanecer en la empresa. La promoción del equilibrio entre la vida familiar y laboral, si bien inicialmente fue una demanda femenina, hoy se está generalizando y debe formar parte de la

La RSE puede ser promovida desde una amplia variedad de lugares y con múltiples objetivos. Aquí presentamos el valioso ejemplo de Manpower que expresa su compromiso desde el rol de empleador estrategia de gestión de talento. Los empleadores deberán estar dispuestos a cambiar sus estrategias de gestión del talento hacia una fuerza laboral verdaderamente flexible. Hoy ya es también una demanda de la Generación Y. En muchas organizaciones esto implica un cambio de paradigmas. Los empleadores cada vez

más, tendrán que empezar a valorar los resultados y conocimientos adquiridos en lugar del tiempo que pasan los empleados en la oficina. El desafío es ver qué motiva a cada uno - no “un talle único” - sino modelos segmentados de beneficios que atraigan e incentiven a la fuerza laboral que cada organización necesita ahora y en el futuro. La “marca como empleador” será cada vez más importante. Crear un ambiente laboral asociado a la promesa de marca será una ventaja competitiva, pero debe serlo con mensajes consistentes en función de los valores y cultura de cada organización y sostenida con acciones en el tiempo. En la medida que esto requiera de un cambio cultural, debe ponerse un fuerte acento en el fortalecimiento del liderazgo para permitir a los mandos de la organización comprender el valor

En 2009 Manpower implementó el Plan Integral de Conciliación “Manpower con Vos. Equilibrando tu vida.”

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La promoción del equilibrio entre la vida familiar y laboral debe formar parte de la estrategia de gestión de talento

de gestionar a las personas de un modo flexible orientando el compromiso de sus colaboradores al logro de resultados. En Manpower, luego de conformar en 2008 un Comité de Conciliación Interdepartamental, pusimos en marcha en 2009 un Plan Integral de Conciliación (PIC), compuesto por 10 políticas, denominado “Manpower con Vos. Equilibrando tu vida”. El programa buscó dar respuesta a las necesidades de los empleados, siguiendo los lineamientos del modelo Empresa Familiarmente Responsable (EFR) del IESE Business School de Barcelona. Para su elaboración, el Comité se basó en una serie de espacios de escucha, en un autodiagnóstico acerca de la situación de la compañía en referencia al modelo citado y al análisis

poblacional de la organización. Previo a su implementación, la compañía llevó adelante un proceso de capacitación a los mandos de la organización, quienes son los responsables de administrar las políticas entre sus equipos. Manpower promueve el énfasis en el fortalecimiento del liderazgo para permitir a los mandos de la organización comprender el valor de gestionar a las personas de un modo flexible orientando el compromiso de sus colaboradores al logro de resultados. El Comité de Conciliación realiza un monitoreo y seguimiento constante de su aplicación y ha generado instancias de capacita-

ción para todo el personal, a fin de continuar consolidando la cultura familiarmente responsable en toda la compañía. En diciembre de 2009 Manpower recibió el premio “Hacia una empresa familiarmente responsable” otorgado por la Fundación Proyecto Padres con el impulso y el apoyo académico del IAE Business School, por su compromiso con la conciliación trabajo-familia, destacando especialmente el proceso de trabajo del Comité de Conciliación Interdepartamental. En 2010, Alfredo Fagalde, Director General de Manpower Argentina, fue distinguido con el mismo Premio en la categoría “Líder Comprometido”. “Manpower con Vos. Equilibrando tu Vida”, busca que los empleados de Manpower puedan mejorar el equilibrio entre su vida laboral y familiar, para de esta manera lograr atraer y retener a las personas valiosas por largo tiempo a través de la creación de un ambiente que promueva el emprendimiento, recompense el buen desempeño, y motive a la gente a buscar el máximo potencial.

Manpower con Vos. Equilibrando tu Vida El Plan Integral de Conciliación incluye 10 políticas: día del cumpleaños, licencia por paternidad extendida, licencia optativa paga posterior a la licencia por maternidad, licencia por adopción, licencia especial anual para personal jerárquico de la organización, horario laboral flexible, viernes flexible, reducción temporal de jornada para madres que se reintegran luego de su licencia por maternidad, teletrabajo y adecuación laboral por cuidado de familiares enfermos.

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SOLVAY indupa

Creando valores desde la responsabilidad Solvay Indudpa, uno de los indiscutibles líderes de su sector, nos muestra las acciones a través de las cuales expresa su compromiso con la comunidad y el ambiente que la rodean sin renunciar a la permanente creación de valores

n Solvay Indupa estamos comprometidos en la Responsabilidad Social, siendo nuestra meta y pilar de gestión clave. El desarrollo sustentable atraviesa nuestras conductas y actividades de negocio y forma parte de nuestro compromiso de mejorar la calidad de vida de las personas a través de los productos que fabricamos. Estamos convencidos que el crecimiento sustentable es el camino para ser considerados un proveedor preferencial de PVC y Soda Cáustica. Nuestras prácticas y proyectos tienen como eje la creación de valor social, a través de la capacitación y las acciones comunitarias; valor ambiental, mediante la implementación de nuevas tecnologías y riguroso cuidado en los procesos; y valor económico, a través de la generación de empleo y beneficios. Por tal motivo llevamos adelante programas que buscan contribuir con la educación, empleabilidad, el bienestar e interacción social, y a la sustentabilidad. En tal sentido, podemos nombrar algunas acciones de RSE que nuestra compañía ha realizado recientemente:

En 2010 Solvay Indupa abrió sus puertas para que la comunidad conozca el trabajo que se realiza en la planta, con la participación de más de 600 personas

Firmamos un Convenio con la Facultad Regional Bahía Blanca de la UTN para el dictado del “Programa de Capacitación en Seguridad para Contratistas”.

con el apoyo del Ministerio de Trabajo y Seguridad Social de la Nación. Su objetivo es la certificación de oficios para validar las competencias laborales en distintas regiones del país.

l Impulsamos el Programa de Certificación de Oficios que llevamos adelante con las empresas que integran la AIQBB (Solvay Indupa, Dow Argentina, Compañía Mega y Profertil) y que es implementado por la Universidad Tecnológica Nacional,

l Colaboramos para el cumplimiento del Proyecto Aula Multimedial, inaugurada el 17 de marzo de este año, del Centro de Formación Profesional N°401, a través de la Ordenanza 12.600 Programa de Solidaridad Cultural, y con ese mismo Centro,

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l Abrimos nuestras puertas para que la comunidad conozca el trabajo que realizamos en la planta. En 2010, más de 600 personas participaron de esta actividad.

Solvay Indupa es uno de los impulsores del Programa de Certificación de Oficios.

apoyamos la realización del curso “Operador en Procesos Materiales Plásticos”, acreditado con certificados oficiales de la Dirección Gral. de Cultura y Educación del la Pcia. de Bs. As. l Auspiciamos, a través de la Asociación Industrial Química de Bahía Blanca (AIQBB), la muestra Mini Ingenieros desarrollada por Fundación del Sur para el Desarrollo Tecnológico (FUNDASUR), que se propone generar conocimiento sobre las características particulares de los procesos de potabilización a los que se somete el agua a fin de ser utilizada para el consumo humano.

Apadrinamos instituciones educacionales. l

l A través de nuestro Programa de donación de Hipoclorito de

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Sodio, colaboramos con distintas organizaciones de la comunidad en la limpieza y desinfección de sus instalaciones. En total, durante el 2010, se entregaron aproximadamente 164 toneladas de este producto a distintas instituciones locales. Asimismo, hemos firmado un Acuerdo de Colaboración con la Intendencia de Bahía Blanca por el que nos comprometemos a entregar Hipoclorito de Sodio para la desinfección y el saneamiento de instalaciones públicas municipales, como el Hospital Municipal de Agudos “Dr. Leónidas Lucero”, los natatorios de las colonias de verano municipales y los natatorios del Complejo Recreativo Balneario Maldonado. l Auspiciamos, nuevamente, el concurso de obras plásticas de la Feria Multisectorial de la Producción, el Trabajo, el Comercio y los Servicios del sur argentino (FISA), abierto a la comunidad.

l Siguiendo nuestro compromiso con el Cuidado Responsable del Medio Ambiente, hemos adoptado nuevas tecnologías ambientales, más limpias y seguras que permiten la reutilización y reciclado de aguas y efluentes; la reducción al mínimo de residuos y emisiones; y el consumo de recursos naturales y materias primas no renovables. Nuestras plantas industriales de Santo André y Bahía Blanca están certificadas bajo la norma ISO 14.001, lo que asegura el cumplimiento de un sistema de gestión ambiental, y desde 1999, estamos adheridos a Programa de Cuidado Responsable®. En Solvay Indupa creemos que la participación de diferentes actores potencia la fuerza de las acciones de Responsabilidad Social. Por eso, desde hace 10 años formamos parte de la Asociación Industrial Química de Bahía Blanca (AIQBB) junto a Dow Argentina, Compañía Mega y Profertil; y nuestros colaborados tienen una destacada labor como docentes universitarios y terciarios así como disertantes en diversos Seminarios y Conferencias del país. Nuestro compromiso sigue creciendo y permanece activo, buscando de manera constante que cada una de nuestras acciones respondan a criterios de sustentabilidad y bienestar social.

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AMCHAM

Prácticas e indicadores de medición en RSE La Cámara de Comercio de los Estados Unidos en la República Argentina (AmCham) es, sin dudas, uno de los principales referentes en materia de RSE de nuestro medio. Por este motivo, en Alzas y Bajas celebramos un acuerdo de colaboración con esta prestigiosa institución para brindarle materiales exclusivos y ofrecerle, como siempre, contenidos que se encuentran a la vanguardia de la disciplina en nuestra región

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Florencia Salvi Gerente de RSE de AMCHAM

a experiencia de 13 años distinguiendo la labor de las organizaciones en el ámbito de la RSE nos ha permitido tener la capacidad para hoy dimensionar con mayor precisión la evolución que ha tenido la Responsabilidad Social Empresaria en Argentina y por supuesto, en el mundo. Nuestra organización fue sin dudas un actor pionero en la temática y eso nos ha transformado, con el paso del tiempo, en claros testigos de los acontecimientos más importantes, y a su vez, promotores de una real política corporativa anclada en la responsabilidad social empresaria y la sustentabilidad como motores esenciales del desarrollo económico, social y medioambiental de una nación. En los últimos 3 años, y a la luz del crecimiento que había tenido hasta el momento nuestra iniciativa más difundida, el Premio Ciudadanía Empresaria, es que decidimos volver a reinventarnos, capitalizando las tendencias de las que hablaba el mundo entero y fiel a nuestro estilo de superación, incrementando la vara a través de la cual

buscábamos reconocer a la organizaciones. Fue así como decidimos incorporar una nueva forma de participación en nuestro premio: la Gestión Empresaria orientada a la Sustentabilidad. No conformes con ello, decidimos incorporar también, tanto en esta nueva categoría como en la tradicional categoría del PCE, “Prácticas de Responsabilidad Social Empresaria”, el uso de los indicadores regionales y mundiales para evaluar cada uno de los aspectos de las empresas que se inscribían para participar. En la categoría “Prácticas de Responsabilidad Social Empresaria (PRSE)”, entendemos por ellas a los proyectos o acciones llevadas adelante por empresas y fundaciones empresarias de acuerdo con los distintos públicos de interés en donde impactan dichas iniciativas: clientes, proveedores, comunidad, medioambiente, empleados o público interno. En lo que respecta a público interno, junto a un prestigioso jurado, hemos comenzado a tomar en cuenta ya en los últimos años, las relaciones de las organizaciones con los empleados, los sindicatos, la gestión parti-

Florencia Salvi, Gerente de RSE de AMCHAM

cipativa, el compromiso con la niñez, la diversidad y el respeto por los trabajadores. En el ámbito del medio ambiente, los indicadores de evaluación contemplan principalmente la gestión ambiental y la responsabilidad ante las generaciones futuras. Así es como surgen tantos indicadores como públicos con los cuales interactúa una organización. El debate y el desarrollo teórico sobre la enorme batería de indicadores que se utilizan, tanto para la evaluación como para mejorar la gestión de las Prácticas de RSE, podría ser eterno. Quien esté más familiarizado con el tema sabrá que se han construido y están disponibles un gran número de indicadores, que constituyen realmente un abanico de opciones muy completo. Una de las grandes utilidades

de los indicadores para la evaluación de las prácticas de RSE es su capacidad educativa. Entre los tantos desafíos que enfrenta hoy la RSE, se encuentra la heterogeneidad en el proceso madurativo de las prácticas que llevan adelante las empresas. Aquí, los indicadores adquieren un rol educativo, dado que pueden funcionar como una guía para ayudar a poner el foco en las cuestiones más relevantes. Las herramientas diseñadas por organizaciones como el Instituto Ethos, a nivel regional, o el Global Reporting Initiative (GRI), a nivel global, que gozan de una experiencia indiscutida en este campo. La construcción de indicadores que han realizado ambas organizaciones son, en sí mismos, una lección sobre qué aspectos no deben ser perdidos de vista en cada una de las dimensiones de la Responsabilidad Social Empresaria. Estos indicadores nos permiten reflejar los cambios vinculados a partir de la intervención proactiva y por ende, dimensionar los logros, pudiendo así llegar a determinar la capacidad de transformación de las prácticas, ya que las mismas apuntan a generar un cambio, una transformación que en definitiva se traducirá en una mejor calidad de vida para todos. Lo más esperanzador es que cada vez son más las compañías que tienen una firme convicción de que la RSE forme parte de su estrategia integral.

Una de las grandes utilidades de los indicadores para la evaluación de las prácticas de RSE es su capacidad educativa. Entre los tantos desafíos que enfrenta hoy la RSE, se encuentra la heterogeneidad en el proceso madurativo de las prácticas que llevan adelante las empresas

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Empresas y Comunidad

BANCO provincia

Essilor Argentina y la Fundación Banco Provincia trabajan juntos para que más niños puedan ver mejor el mundo A través de evaluaciones oftalmológicas en escuelas públicas de la Provincia de Buenos Aires, detectan problemas en la visión y brindan las lentes necesarias para su mejoramiento

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ssilor, empresa líder en producción de lentes oftálmicas, se une a la Fundación Banco Provincia para concientizar a la población sobre la importancia del cuidado de la salud visual en el marco de la campaña “Una mirada para los niños”. De esta forma, ambas instituciones acompañadas por médicos oftalmólogos, visitan escuelas públicas de la provincia de Buenos Aires, y realizan evaluaciones oftalmológicas a los alumnos. Posterior a esto, y en todos aquellos casos que los profesionales consideren necesarios, Essilor entrega las lentes de policarbonato, que por su alta resistencia al impacto, ligereza y protección UV son las ideales para los niños. En coordinación con el Ministerio de Salud de la provincia de Buenos Aires el programa ha sido diseñado con fines educativos y de salud pública.

“Los ojos son una ventana de acceso al mundo que nos rodea, la visión es uno de los sentidos que le permite a cada niño conectarse con su entorno para aprender, jugar e interactuar con otros; es decir para desarrollarse íntegramente como personas. Por lo tanto, padecer alguna dificultad en la visión e ignorarlo limita la comprensión del niño, le dificulta el aprendizaje y en consecuencia su integración. La detección y corrección temprana de problemas en la visión reduce su avance y previene otras patologías pudiendo cambiar radicalmente la vida de un niño y su entorno familiar” comenta Karina Rabolini, presidente de Fundación Banco Provincia. “La visión es el sentido por excelencia del aprendizaje y la comunicación. Es por ello que es indispensable que los niños en etapa escolar tengan los controles de rutina y cui-

den su visión. Essilor trabaja para concientizar sobre la importancia de la salud visual en todos los niveles: para las campañas en escuelas a través del programa de Responsabilidad Social Empresaria Ver bien para aprender mejor, y para la población en general mediante nuestra campaña de educación visual “Sabías que?”, comparte Danisa Rodríguez Verna, gerente de marketing de Essilor Argentina. Durante el transcurso de los últimos años, Essilor se ha comprometido con distintas iniciativas a nivel mundial. En Argentina, a partir de 2010 viene trabajando en varios programas que intentan preservar la salud visual de la población nacional. Essilor recorre distintos lugares del país acompañado por un equipo de médicos oftalmólogos con el objetivo de efectuar una revisación ocular a la comunidad en general principalmente a niños y adoles-

La visión es el sentido por excelencia del aprendizaje y la comunicación. Por ello es indispensable que los niños en etapa escolar tengan los controles de rutina y cuiden su visión

centes, que no tienen acceso a exámenes visuales y mucho menos a lentes por cuestiones socioeconómicas. El equipo médico realiza los exámenes visuales, y luego de obtenida esa información, Essilor procede a la donación de lentes de policarbonato para aquellos que presenten algún tipo de ametropía (miopía, hipermetropía y/o astigmatismo). Este programa ya se desarrolló en diferentes lugares del país de la mano de diferentes organizaciones: Santa Fe, Buenos Ai-

res, Tucumán, Mendoza, Entre Ríos, Neuquén y Chaco y al día de hoy se registran más 5.000 personas refraccionadas y más de 1.000 lentes entregadas a niños que ahora pueden ver mejor el mundo. Por su parte, la Fundación Banco Provincia es una herramienta de desarrollo e inclusión social. Un canal para encauzar la ayuda solidaria de todos los sectores hacia las necesidades de la comunidad, particularmente en salud, educación y desarrollo social. Su compromiso es con el crecimiento, la producción, la integración y el aprendizaje. La Fundación tiene por objeto promover estudios, enseñanza, capacitación e investigación en todas las ramas de la ciencia, la tecnología, el arte y la cultura, así como también realizar obras de bienestar o de beneficio común, dentro de los principios propios de nuestra Constitución Nacional.

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Breves R&E

Scania presenta motores para cumplir con las futuras normas ambientales Los motores Euro 6 de Scania hacen posible que los operadores interesados den el siguiente paso para invertir en tecnología verde. Podrán beneficiarse con tarifas más bajas y otros incentivos que puedan ser introducidos por las autoridades. Los vehículos con el último estándar de emisión de comandos también tendrán un valor más alto en el mercado de segunda mano. “Estamos orgullosos de poder poner esta proeza de la ingeniería a disposición de nuestros clientes. Los nuevos motores están diseñados para ofrecer el mismo rendimiento y la eficiencia de combustible que Euro 5 “, dice Martin Lundstedt, vicepresidente ejecutivo de ventas y comercialización de Scania.

Kraft Foods lanzó su Programa “Recreo Delicioso” en San Fernando Por cuarto año consecutivo, Kraft Foods Argentina dio inicio a su programa de Responsabilidad Social “Recreo Delicioso” el cual prevé llegar a 1800 chicos de escuelas primarias. La acción tuvo su punto de partida con un curso de capacitación dictado a docentes y directivos de las escuelas del partido de San Fernando que este año participarán del Programa. La propuesta de Taller Docente se trabajó con el Consejo Municipal de Educación de San Fernando. El objetivo fundamental de esta acción es repasar los conceptos de nutrición y vida saludable, proponiendo juegos e ideas pedagógicas acerca de cómo transmitirles a los chicos en edad escolar la importancia de una alimentación balanceada y el desarrollo de actividad física.

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Kimberly-Clark presenta su tercer Reporte de Sustentabilidad Kimberly-Clark, la compañía líder mundial en el desarrollo de productos descartables para la salud, la higiene y el cuidado personal, presenta su tercer Reporte de Sustentabilidad con los resultados de su desempeño económico, medio ambiental y social durante 2010. Al igual que en el los informes anteriores se utilizaron los Lineamientos G3 propuestos por Global Reporting Initiative – GRI. En esta oportunidad la compañía se planteó dos objetivos de superación: alcanzar el nivel de aplicación B y lograr la revisión del reporte directamente por parte del GRI. Ambos objetivos fueron logrados consolidando las estrategias de sustentabilidad de Kimberly-Clark.

Telefónica firmó un acuerdo de colaboración con la Universidad de la Plata Telefónica y la Universidad Nacional de La Plata firmaron un acuerdo de colaboración integral para que dicha institución académica forme parte de la Red de Cátedras Telefónica que busca analizar e identificar las tendencias, a partir de la especialización de cada una de las partes, sobre el impacto de la comunicación y la tecnología en la sociedad, mediante un abordaje multidisciplinar.