Voorzichtigheid blijft geboden in deze laatcyclische fase

De laatste maanden was het bang afwachten wat er zou gebeuren in de bankenwereld. De probleembank Credit Suisse werd in extremis gered door UBS. En JP Morgan haalde het noodlijdende First Republic binnen. Is de ‘bankencrisis’ daarmee achter de rug? Voor kleine en middelgrote regionale banken in de VS blijven er uitdagingen bestaan: na de agressieve rentepolitiek van de Fed het afgelopen jaar staat voor velen de marktwaarde van hun activa onder druk. Ook omdat Amerikaanse wetgevers voor deze banken een deel van de Dodd-Frank act versoepelden in 2018, zijn hun activa vaak onvoldoende afgedekt tegen renterisico. Bovendien blijven deze banken kwetsbaar voor een bankrun als klanten hun vertrouwen verliezen. Toch zien we geen besmettingsgevaar zoals een ‘2008-scenario’, want de Amerikaanse autoriteiten grijpen snel en doeltre end in en de grotere – systemische banken in de VS, en zeker de ‘Europese’ banken, zijn sterk gereguleerd en gekapitaliseerd. Wel is het duidelijk dat dat nog kan bijdragen aan

‘In deze laatcyclische omgeving, zowel monetair als economisch, geven we opnieuw de voorkeur aan defensieve groeiaandelen.’ de inflatietrends in Europa. Als dat niet het geval is, zullen verdere verhogingen gevolgen hebben voor de bereidheid van beleggers.

Wat zijn de belangrijkste bedreigingen en kansen voor ESG in 2023? En hoe moeten beleggers zich aan deze bedreigingen en kansen aanpassen? Naast het tempo en de complexiteit van de regelgeving worden investeerders en bedrijven aangesproken op hun duurzaamheidsverbintenissen. Groene investeringen moeten versnellen om de overgang te ondersteunen, waarbij de nutsen industriële sectoren naar verwachting het meest zullen profiteren. Ten slotte zullen de nieuwe regels voor de jaarlijkse openbaarmaking van sociale en milieurisico’s de beleggers meer transparantie bieden.

Meer lezen?

Marc Danneels, Chief Investment O cer, Beobank

strengere kredietvoorwaarden. Zeker in de VS zou dat een remmende impact kunnen blijven hebben op de reële economie.

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft het tempo van haar renteverhogingen vertraagd, maar zei ook dat de rente nog hoger moet. Wat betekent dat voor het beleggingsklimaat? Met aanhoudend sterke kerninfl atie en aantrekkende looninfl atie in de Eurozone zal de ECB wellicht nog twee renteverhogingen doorvoeren vooraleer te pauzeren. In die monetair cyclische achterstand op de VS, in een context van lage wereldwijde economische groei en bedrijfswinstverwachtingen die we nog steeds te hoog inschatten, moeten we de (Europese) aandelen voorzichtig positioneren. In dat klimaat geven we opnieuw de voorkeur aan defensieve groeiaandelen zoals gezondheidszorg en consumer staples, eerder dan aan cyclische – en waardeaandelen, nadat die laatste sinds het vierde kwartaal van 2022 beter gepresteerd hadden. Voor overheidsobligaties verhogen we duratie, voornamelijk in de VS gezien de Fed dicht bij een rentepauze staat, wat voor de ECB nog niet het geval is.

Lees alle visies van de experts op het jaar 2023 op www.tijd.be/outlook Lees online