Domingo barthe el hombre mas poderoso del Alto Paraná (1870 1920) by Tioni Oliv

! " # " # " ! $ " % #

& ' ( $ ) ' % * )

+ ' ,- & . +/-0+1 $233452367% ( 1 ,

" $2338%

! " # $ % & & '

# ' (

! " # $ !% ! & $ ' ' ( $ ' # % % ) % * % ' $ ' + " % & ' ! # $, ( $ - . / - . . ! 0 1 . (

- % 1 /

- % % % % % % - % 2

1 -

- 1% % 2 3 $$$ 4 5 5 " 6 5 7 8 & ) * 9 3 +) : ;<% ==>>> & % " 5 3 5 - ? ! * & @ . 3 1 A ;B>= 8 & ) * 9 3 +) " C 0 & ;B>=

2 /E / ' E Z > /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ KƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐŽͲŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ϭϬ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y͗ >Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĚĞů ƐƚĂĚŽ Ǉ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ϭϰ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ϭϵ Ğ &ƌĂŶĐŝĂ Ă WŽƐĂĚĂƐ͗ Ğů ůĂƌŐŽ ƚƌĂǇĞĐƚŽ ĞŶ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ƵŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘Ϯϯ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ Ğů ŚŽŵďƌĞ ƉƷďůŝĐŽ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ Ϯϵ >Ă ůƵĐŚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ͗ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĂƌƚŚĞͲ>ĂŶƵƐƐĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ϯϰ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͗ Ğů ŚŽŵďƌĞ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͗ ͎YƵŝĠŶ ĞƐƚƵǀŽ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϰ >ŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ϱϲ >ŽƐ ŽƚƌŽƐ ĂƌƚŚĞ͗ :ƵĂŶ Ǉ KďĚƵůŝŽ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϲ ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϯ ŶĞǆŽ͗ ŵĂƉĂƐ Ğ ŝůƵƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ϴϮ &ƵĞŶƚĞƐ ƉƌŝŵĂƌŝĂƐ͘ &ƵĞŶƚĞƐ ƐĐƌŝƚĂƐ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ϴϯ &ƵĞŶƚĞƐ ŽƌĂůĞƐ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ϴϰ &ƵĞŶƚĞƐ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ͘ ŝďůŝŽŐƌĂĨşĂ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ϴϱ

3 /EdZK h /KE >Ă ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ƐƵƉůŝƌ ůĂ ĐĂƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĐŽŶ ƐƵƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ Ǉ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƐƵ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŐƌƵƉŽƐ Ǉ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƉĞƌĐŝďŝƌ Ǉ ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ ůĂ ŐĠŶĞƐŝƐ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ůŽĐĂů ƋƵĞ ŚƵŶĚŝſ ƐƵƐ ƌĂşĐĞƐ ĞŶ Ğů ĚĞƐĞŶǀŽůǀŝŵŝĞŶƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ů ŵŝƐŵŽ ƚƌĂƐƉĂƐſ Ğů ŵĂƌĐŽ ĞƐƚƌŝĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ Ăů ĨŝŶĂůŝǌĂƌ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ Ǉ ĞƐƚƵǀŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůŝŐĂĚŽ Ă ůĂ ůſŐŝĐĂ ĚĞů ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ ĚĞ ƵŶ ĐŝĐůŽ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ƋƵĞ ĨŝŶĂůŝǌſ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĚĞ ϭϵϯϬ͘ ƐƚĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ďƵƐĐĂ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ϭ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ŶĂĐŝĚĂ Ăů ĐĂůŽƌ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂͲŵĂĚĞƌĞƌĂ͘ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĨƵĞ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ Ǉ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĠƉŽĐĂ Ǉ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚşĂŶ ĚĞ ůĂ ĐƵĞŶĐĂ ĚĞů ůƚŽƉĂƌĂŶĄ͘ ů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ĐĂƐŽ ĞƐ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƉĂƌĂ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌ Ăů ƚĞŵĂ Ǉ ĞǆƉůŽƌĂƌ ĐŽŵŽ ƵŶ ŽďũĞƚŝǀŽ ŵĂǇŽƌ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƐƵƌŐŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ Ǉ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ůĞ ĐĂďşĂŶ Ă ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂƌĄ ĚĞ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ Ǉ ĞƐĐƵĚƌŝŹĂƌ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐ ƵŶĂ ĨŝŐƵƌĂ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ ʹĞŶ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĂƚƌŝďƵŝĚŽ ƉŽƌ DĂǆ tĞďĞƌʹ͕ ƉĂƌĂ ĂŶĂůŝǌĂƌ ĚĞƐĚĞ Ăůůş ůĂƐ ĂůŝĂŶǌĂƐ ĞŶƚĂďůĂĚĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ũƵĞĐĞƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĨƵĞƌǌĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ĂůĐĂŶǌĂĚŽ ĐŽŵŽ ĨŝŐƵƌĂ ƉƷďůŝĐĂ͘ ů ĞŶĨŽƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌĂĚŽ ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ƐŽĐŝŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĂďĂ ŐĞƐƚĂŶĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ĂƉŽƌƚĂ ůĂ ƌŝƋƵĞǌĂ ĚĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂƌ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ŐƌĂŶ ĨůĞǆŝďŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ůůŽ ƋƵĞĚĂ ŵĄƐ ƉĂƚĞŶƚĞ Ɛŝ ƐĞ ƚŝĞŶĞ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƌĞƐŝĚŝſ ĞŶ ůĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ʹĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂďĂ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐʹ ůƵĞŐŽ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ŚĂďĞƌ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ƐƵƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ ǀĞĐŝŶŽ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ůŽ ĞŶĐƵŵďƌĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ĐŝŵĂ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƚĂůĞƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇſ ƵŶ ĐĂƐŽ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞů ƉĞƌşŽĚŽ ĞƐƚƵĚŝĂĚŽ ǇĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƉŽƐĞƐŝŽŶĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞŶ ĂŵďĂƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƐƚĂĚŽ ďƌĂƐŝůĞŹŽ ĚĞ WĂƌĂŶĄ͘ >ŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ Ǉ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ Ă ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƉƵƐŝĞƌŽŶ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ϭ

^ĞŐƷŶ ůĂ ZĞĂů ĐĂĚĞŵŝĂ ƐƉĂŹŽůĂ͕ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĞůŝƚĞ ƌĞŵŝƚĞ Ă ͞ƵŶĂ ŵŝŶŽƌşĂ ƐĞůĞĐƚĂ Ž ƌĞĐƚŽƌĂ͘͟ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ,ĂůƉĞƌşŶ ŽŶŐŚŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďĂ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ƉŽƌ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/yͲ ƋƵĞ ŵĂƐ ƚĂƌĚĞ ƐĞ ĞǆƚĞŶĚŝſ Ğ ƐĞ ĞǆƚĞŶĚŝſ Ăů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂͲ ĨƵĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ŝŶƚƌĂĠůŝƚĞ ;,ĂůƉĞƌŝŶ ŽŶŐŚŝ͕ ϭϵϳϮ͖ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ Ğ ůĂ &ƵĞŶƚĞ͕ ϮϬϬϳͿ͘

4 ƐŝŶƚŽŶşĂ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͕ ŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐʹWĞĚƌŽ EƷŹĞǌ͕ >ĄǌĂƌŽ 'ŝďĂũĂ͕ ůŽƐ ,ŶŽƐ ůŽƐƐĞƚ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐʹ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂŶ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ƵŶĂ ĨƵĞƌƚĞ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ƉŽƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ĂŹŽƐ ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ĞƌĂ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ŵĄƐ ďŝĞŶ ĨůĞǆŝďůĞ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ǀĂƐĐŽ ĨƌĂŶĐĠƐ ƐƵƉŽ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ƉĂƌĂ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƌĞƐĂ ůĂ ĚĞďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ŶŽ ƉŽĚşĂŶ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ƵŶĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ĂƷŶ ůĂǆĂƐ Ǉ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞũĂ ĞŶƚƌĞǀĞƌ ůĂ ŝŶƵƚŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƚŽŵĂƌ Ă ůĂƐ ĚĞůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĐŽŵŽ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂŶĄůŝƐŝƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƐŽĐŝŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŝƐƚĂ ĐŽŶƚƌŝďƵǇſ Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ Ğů ƉŽĚĞƌşŽ ƉŽůşƚŝĐŽͲĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ůŽĐĂů ʹĚĞ ůĂ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ǀĂƐĐŽ ĨƌĂŶĐĠƐ ĨƵĞ ƐƵ ŵĞũŽƌ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞʹ ĞŶ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ĞŶ Ğů ƋƵĞ ĂĚƋƵŝƌŝſ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉŽĚĞƌ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵƐ ǀşŶĐƵůŽƐ Ǉ ƌĞĚĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ƚĞũŝĚĂƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ŚŽŵďƌĞƐ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ ƋƵĞ ůĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂƌŽŶ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĞŶ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ͕ ĞǆĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽƐ ĞƚĐ͕͘ ŚĂƐƚĂ ĂůĐĂŶǌĂƌ ůĂ ƉƌĞƉŽŶĚĞƌĂŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƌĞƐĂ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌƵďƌŽƐ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞƌŽŶ ƉŽƌ ƐƵƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ͞ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ͟ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů ʹ'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ :ƵƐƚŝĐŝĂʹ ƉŽƐŝďŝůŝƚĄŶĚŽůĞ ŝŶĐůƵƐŽ ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽƐ ĞŶ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ž ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌůĂ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĨƌŽŶƚĞƌŝǌŽƐ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ʹϭϴϳϬͬϭϵϯϬʹ ĐŽĞǆŝƐƚŝĞƌŽŶ ƚƌĞƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƉĞƌŽ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ Ǉ ĞŶƚƌĞůĂǌĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ Ɛş ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵŽƐ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵſ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ŵƵǇ ŝŶĨůƵǇĞŶƚĞ ƉĞƌŽ Ă ůĂ ǀĞǌ ŚĞƚĞƌŽĚŽǆŽ Ǉ ĚĞ ŶŝŶŐƷŶ ŵŽĚŽ ƵŶşǀŽĐŽ Ž ĂƌŵŽŶŝŽƐŽ͘ >Ă ƉƌŝŵĞƌĂ ĚĞ ĞƐĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ŚĂůůſ ƐƵƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĞŶ Ğů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ͞ǀŝǀĂŶĚĞƌŽƐ͟ Ž ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂƌŽŶ Ă ůĂƐ ƚƌŽƉĂƐ ĞŶ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ďĠůŝĐŽ ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ Ǉ ůƵĞŐŽ ĞŶ ůĂ ƉŽƐŐƵĞƌƌĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌŽŶ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĞǆƉĞĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĂƵƚŽĨŝŶĂŶĐŝĂĚĂƐ Ǉ Ăů ĐĂďŽ ĚĞ ƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĂĐƵŵƵůĂƌ ĐŝĞƌƚŽ ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ĐŽŶƚƌŽůĞƐ ƚĄĐŝƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ Ǉ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ƉƌĂĐƚŝĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐϮ ƐŽďƌĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ Ŷ ƵŶ ƐĞŐƵŶĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ Ǉ Ă ƌĂşǌ ĚĞ Ă ƌĂşǌ ĚĞ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĞŶ ϭϴϴϭ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶşĂŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͕͟ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĐůƵƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ůŽŐŝĂ ŵĂƐſŶŝĐĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ƉĂƌĂ ƐƵ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĞŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ĐŽŶ ŝŶũĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ Ǉ ƚƌĂďĂũĂƌŽŶ Ăůůş ĐŽŵŽ ĐƵĂĚƌŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͘ ůůŽ ĨƵƐŝŽŶſ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů͟ ƋƵĞ ƉĂĐƚſ ĐŽŶ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂ Ǉ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ Ϯ

ůŐƵŶŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂ ĞƐƚĂďĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ŐĂŶĂĚĞƌĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘

5 ĨŝŐƵƌĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ͕ ůĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂ ĞŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽƐ͘ hŶ ƐĞĐƚŽƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƉƌŽĐĞĚşĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂďĂ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƉĞƌŽ ƚƌĂƐ Ğů ƌĞŵĂƚĞ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ͕ ƋƵĞĚſ ĐĂƐŝ ƐŝŶ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĨƵĞ ǀĞŶĚŝĚĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ă ƵŶŽƐ ƉŽĐŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐ Ǉ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽǀĞŶşĂŶ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ǉ ƉĞƌŵĂŶĞĐŝĞƌŽŶ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂ ʹ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ĞŶ ŶƚŽŶŝŽ ͘ 'ĂůůŝŶŽʹ Ǉ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵŝĞŶĞƐ ƐĞ ƌĞƉĂƌƚŝĞƌŽŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ǉ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĞƐƚĂďĂŶ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ ĚĞů ƉĂşƐ ʹƚĂů ĞƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ Ǉ 'ƌĞŐŽƌŝŽ >ĞǌĂŵĂʹ͘ >Ă ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŽƉƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŶĂĐŝĞŶƚĞ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ƋƵĞ ƐĞ ͞ĨƵƐŝŽŶſ͟ Ǉ ƌĞƐƵůƚſ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĞǆƚƌĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ Ǉ ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ŝŶŵŝŐƌĂƚŽƌŝŽ ƋƵĞ ǀŝǀşĂ Ğů ƉĂşƐ͕ ƉĞƌŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ƉůĞŶŽ ĂƵŐĞ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͖ ĂƉĂƌĞĐŝſ ĞŶ ĞƐĐĞŶĂ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵŽƐ ƵŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ƌĞƐŝĚŝſ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƚƵǀŽ ĐŽŵŽ ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞƐ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ ƐƚĞ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ŽƚƌŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂůĞƐ͕ ĚĞĨĞŶĚŝſ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞů ŐƌƵƉŽ͕ Ğů ĐƵĂů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŝŶĐŝĚşĂ ĞŶ Ğů ƵƐŽ ĞǆƚĞŶƐŝǀŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂĐşĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ĞŶ ŵĂŶŽƐ ĚĞ ƵŶ ƉŽĚĞƌŽƐŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ͘ ƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ǀĞşĂŶ ƉĞůŝŐƌĂƌ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƵĞďůŽƐ ĐŽŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ƵƌŽƉĂ Ğů ĞƐƋƵĞŵĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ƋƵĞ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂďĂ͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ĞƌĂ ƉƌŽŵŽǀŝĚŽ ƉŽƌ ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ǀŝƐŝſŶ ŐĞŽƉŽůşƚŝĐĂ Ǉ ƉƌŽĐƵƌĂďĂŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĚĞĨĞŶƐĂ ĚĞ ůĂ ƐŽďĞƌĂŶşĂ Ǉ ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŶĂĐŝĞƌŽŶ ĐŽŶ ƵŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞŶ Ğů ƚƌĂƐĐƵƌƐŽ ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ Ǉ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ƉŽƐŐƵĞƌƌĂ ƚƌĂƐ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ĞŶ ϭϴϴϭ͘ >Ă ĨƵƐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ă ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ Ǉ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂƐ Ͳ ŵƵĐŚŽƐ ƉƌŽǀĞŶşĂŶ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ŐƌƵƉŽͲ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ ƋƵĞ ƐŝŐƵŝĞƌĂŶ ĂŵďŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ Ǉ ƉĂƐĂƌĂŶ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ Ă ƐĞƌ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝĞŶƚĞ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͘ hŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ƐŝŐůŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵƐŝŽŶſ ĞŶ Ɛŝ ŵŝƐŵĂ ƚŽĚŽƐ ĞƐƚŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ Ǉ ůĞ ĚŝĞƌŽŶ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚ ǇĂ ƋƵĞ ŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĞƌĂŶ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ

6 ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĂĐĐĞĚŝĞƌŽŶ Ă ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ĞŶ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ĚŽŶĚĞ ƉŽƐĞǇĞƌŽŶ ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ďŝĞŶĞƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ >Ă ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶĂ ĂďŝĞƌƚĂ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ĐƵĂŶĚŽ ĂůŐƵŶŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌŽŶ ůŽƐ ĚĞƐŝŐŶŝŽƐ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ;ϭϴϵϲͲϭϵϬϱͿ ʹƋƵŝĞŶ ĞƐƚĂďĂ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů W E Ǉ ƐƵ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ůŝĚĞƌĂĚŽ ƉŽƌ :ƵůŝŽ ƌŐĞŶƚŝŶŽ ZŽĐĂʹ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĂĚŚĞƌşĂ Ăů ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ ůŽĐĂů ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ Ă ƵŶĂ ĨĂĐĐŝſŶ ƉŽůşƚŝĐĂ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ĂƉŽǇĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂ ĐŽŶ ƉƌĞƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƉƵŶƚŽ ƐŽƐƚĞŶĞŵŽƐ Ă ŵŽĚŽ ĚĞ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ƋƵĞ ůĂ ĚŝƐƉƵƚĂ Ăůůş ĞǆƉƌĞƐĂĚĂ ĞƐƚƵǀŽ ŽƌŝŐŝŶĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ǇĂ ŵĂĚƵƌŽƐ ĚĞ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů ĐŽŶ ĐŝĞƌƚĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů͘ ƐĞ ĐŽŶũƵŶƚŽ ƐŽĐŝĂů ƐĞ ŚĂďşĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ ƚƌĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ƐƵĐĞƐŝǀĂƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ Ǉ ĚĞƌŝǀſ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉŽĚĞƌŽƐĂ Ğ ŝŶĨůƵǇĞŶƚĞ ĐůĂƐĞ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŝƐƚĂƐ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶĨůƵũŽ ƋƵĞ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂ Ğů ĞƐƚƌŝĐƚŽ ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ůŽ ůŽĐĂů͘ ů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽůŝƐŝŽŶĂƌŽŶ ĐŽŶ ůĂƐ ƉƌĞŵŝƐĂƐ ĚĞ ůĂ >ĞǇ ǀĞůůĂŶĞĚĂ ĚĞ ϭϴϳϲ ʹƋƵĞ ďƵƐĐĂďĂ ƉůĂƐŵĂƌ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĂůďĞƌĚŝĂŶŽ ĚĞ ͞ŐŽďĞƌŶĂƌ ĞƐ ƉŽďůĂƌ͟ ; ŽƚĂŶĂ͕ ϭϵϴϬͿʹ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶſ ĂůŐƵŶĂƐ ƉŝƐƚĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚŽƐ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ͕ ƌĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ͕ ĂĚƵĂŶĂ Ǉ ŽƚƌŽƐ ƋƵĞ ƉƵƐŝĞƌŽŶ ďĂũŽ ĐŽŶƚƌŽů ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂďĂ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐƌĞŐƵůĂĚĂ Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ŝŶŐƌĞƐĂďĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĐŽŶ ĞŶŽƌŵĞƐ ǀŽůƷŵĞŶĞƐ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉĂşƐĞƐ ůŝŵşƚƌŽĨĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĞŶ ĐŽŶŶŝǀĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐϯ͘ Ŷ ϭϴϵϵ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝſ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐƌŝƐŝƐ ƋƵĞ ĂŐƵĚŝǌſ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ƋƵĞ ǇĂ ĞǆŝƐƚşĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ŽƉƵĞƐƚŽƐ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ƐƵ ƉŽůşƚŝĐĂ ĨŝƐĐĂůŝƐƚĂ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉůĂŶƚĞſ ĂŐƵĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ʹ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶ ƵŶ ĄƌĞĂ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ĐŽŵŽ DŝƐŝŽŶĞƐʹ ƋƵĞ ĞƌĂ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĚĞĨĞŶĚĞƌ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ͕ ĂůŝĂŶǌĂƐ Ǉ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĐƵǇŽ ŵĂǇŽƌ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞ ĞƌĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƋƵŝĞŶ ĂĚĞŵĄƐ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĂƐĞŶƚĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉĂşƐĞƐ͘ ƵŶƋƵĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƉĞƌĚŝĞƌŽŶ ŵŽŵĞŶƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĐŽŶ ůĂ ĂďƌƵƉƚĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĞŶ ϭϵϬϱ ʹ Ă ƉŽĐŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƐƵ ƚĞƌĐĞƌ

ů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ͕ ůŽ ĚĞŶƵŶĐŝſ ĞŶ ϭϵϬϰ ĂŶƚĞ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ Ğů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͘ ƐƚĂ ƉŽůĠŵŝĐĂ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌůĂ ĐŽŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ůŽĐĂů ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ;sĠĂƐĞ ŝĂƌŝŽ ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱ͖ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϭϵϬϰͲϭϵϬϱ͖ >Ă sĞƌĚĂĚ͕ ϭϵϬϬ͖ >Ă EƵĞǀĂ ƌĂ͕ ϭϵϬϬ͖ dĂŵďŝĠŶ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳͿ͘

7 ŵĂŶĚĂƚŽϰʹ͕ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌŽŶ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƚĞƌƌĞŶŽ ƉĞƌĚŝĚŽ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ƚƌĞƐ ŐŽďŝĞƌŶŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ʹĞŶƚƌĞ ϭϴϵϲͬϭϵϬϱʹ͕ ůŽƐ ŵĄƐ ĞƐƚƌĞĐŚŽƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƐ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽƐ Ğů ƌ͘ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ĞůŐĂĚŽ Ǉ ƌƚƵƌŽ &ƌĂŐƵĞŝƌŽ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞĚĂƌŽŶ Ăů Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ĨŝƌŵĞ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƉůĂƐŵĂƌ ĂůŐƵŶŽƐ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůŽŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĂƵŶƋƵĞ ĞůůŽ ŝŵƉůŝĐſ ĞŶƚƌĂƌ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĂďŝĞƌƚĂ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞƚĞŶƚĂďĂ ĐŝĞƌƚĂ ĐƵŽƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ĨƵĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽ ƉƷďůŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ͞ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ƵŶ ſƌŐĂŶŽ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ͞ŽĨŝĐŝĂůŝƐƚĂ͟ ŚĂƐƚĂ ϭϵϬϱ Ǉ ůƵĞŐŽ ƐĞ ƉĂƐſ Ă ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ǀŝŶĐƵůĄŶĚŽƐĞ Ăů WĂƌƚŝĚŽ >ŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ͘ ů ĐĂƐŽ ĨƵĞ ƚŽŵĂĚŽ ƉŽƌ Ğů &ŝƐĐĂů ƌ͘ >ĂƐƐŽ ƋƵŝĞŶ ĚĞƌŝǀſ ůĂ ĚĞŶƵŶĐŝĂ Ăů :ƵĞǌ ůŽĐĂů ƋƵĞ ĂƷŶ ŶŽ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ ĞŶ ƌĞĞŵƉůĂǌŽ ĚĞů ƐĂůŝĞŶƚĞ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ĞƐĞ ŝŶĐŝĚĞŶƚĞ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ŽƚƌŽ ƐŝŵŝůĂƌ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ĂŶĚĞůĂƌŝĂ͕ ĞŶ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ƋƵĞ Ğů :ƵǌŐĂĚŽ ůŽĐĂů ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĂďĂ ĂĐĠĨĂůŽ ƉŽƌ ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƚĂŵƉŽĐŽ ƐĞ ƉƵĚŽ ũƵǌŐĂƌ Ăů ŝŵƉůŝĐĂĚŽ͘ ů ͞ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ĚŝŽ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ă ůĂ ĐƵĞƐƚŝſŶ Ǉ Ă ƌĂşǌ ĚĞ ĞƐŽƐ ŚĞĐŚŽƐ͕ Ğů ƐĂůŝĞŶƚĞ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ŽƌĚĞŶſ ůĂ ĚĞƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͕ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĨƵĞ ƌĞƐƵĞůƚĂ ĐƵĂŶĚŽ ĂƐƵŵŝſ Ğů ŶƵĞǀŽ :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ ʹ ƌ͘ ůĞũĂŶĚƌŽ WĞƌĂůƚĂʹ ƋƵŝĞŶ ƐŽďƌĞƐĞǇſ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͘ >Ă ĚĞŶƵŶĐŝĂ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĞůĞǀĂĚĂ Ăů ĄŵďŝƚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƚŽŵſ ĐƵƌƐŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ůĞŐĂů ĞŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉĞĚşĂ ůĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ĚĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ Ǉ Ğů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŶŽŵďƌſ ƉŽƌ ĚĞĐƌĞƚŽ ĐŽŵŽ ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ŝŶƚĞƌŝŶŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽ DĂŶƵĞů ͘ ĞƌŵƷĚĞǌϱ͘ ƋƵĞů ŚĞĐŚŽ ĨƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŐƌĂǀĞ ŽĨĞŶƐĂ Ǉ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ƌĞŶƵŶĐŝſ Ăů ĐĂƌŐŽ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϬϱ͕ ĚĞũĂŶĚŽ ĂƚƌĄƐ ůŽƐ ƐƵĐĞƐŝǀŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽ Ă ĂĨŝĂŶǌĂƌ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ďƵĞŶĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂ ŝŐůĞƐŝĂ Ǉ ŵĂƐŽŶĞƌşĂ ůŽĐĂůĞƐ͘ ů ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ ƋƵŝĞŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ƉƌĞƐŝĚŝſ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϴϴ͕ ϭϴϵϭ͕ ϭϵϬϬ͕ ϭϵϬϮ͕ ϭϵϬϳ Ǉ ϭϵϬϴ͕ ĨƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ϭϴϵϵ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂůŝĂĚŽ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ĂƉŽǇĂďĂ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽƉŽƐŝƚŽƌ Ă >ĂŶƵƐƐĞ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞƐďĂŶĚĞ ĚĞ ůŽƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ ŵŝƚƌŝƐƚĂƐ ĞŶĐĂďĞǌĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ͕ ZŽĐŚĂ ƐĞ ŚĂďşĂ ƉĂƐĂĚŽ Ăů ďĂŶĚŽ ͞ŽĨŝĐŝĂůŝƐƚĂ͟ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ Ǉ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĐŽƐĂƐ͕ ƉƵďůŝĐſ Ğů Ϯϰ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϬϰ ƵŶĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞů

:ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĨƵĞ ĚĞƐĐƌŝƚŽ ƉŽƌ EĂďŽƵůĞƚ ;ϭϵϭϳͿ ĐŽŵŽ ƵŶ ͞ĨĞƌǀŝĞŶƚĞ ĐĂƚſůŝĐŽ͕͟ ĂƵŶƋƵĞ ĞůůŽ ŶŽ ůĞ ŝŵƉŝĚŝſ ĨŽƌŵĂƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ŵĂƐſŶŝĐĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͘ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ĂŶƚĞĐĞƐŽƌ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ĞƌĂ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽ͕ ƉĞƌŽ ĂĨşŶ Ă ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞů W E ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ĂŵďĂƐ ŐŽďĞƌŶĂĐŝŽŶĞƐ ŚƵďŽ ĐŝĞƌƚĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͘

8 WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ WĂƌĂŶĄ͕ ƌĂƐŝů ĚŽŶĚĞ ĞǆƉŽŶşĂ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ĚĞĨƌĂƵĚĂĚŽƌ ĚĞů ĨŝƐĐŽ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ͘ dƌĂƐ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ ǀŽůǀŝſ Ă ĂůŝŶĞĂƌƐĞ ĐŽŶ ůŽƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĂůŝĂĚŽ Ǉ ŵĞĐĞŶĂƐ͘ >ŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĂƐƵŵŝĚŽƐ ƋƵĞ ƉƌŝŵĞƌŽ ůŽ ƌĞƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌŽŶ ĐŽŶ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐŽ Ăů ďĂŶĚŽ ĚĞ ĂƌƚŚĞ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůĂ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ ĚĞ ZŽĐŚĂ Ă ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ǇĂ ƋƵĞ ĠƐƚĞ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ Ğů Ğǆ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĞƌĂŶ ŵĂƐŽŶĞƐ Ǉ ƚƵǀŝĞƌŽŶ Ăůůş ƵŶ ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĞŶ ĐŽŵƷŶ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƵŶĂ ǀĞǌ ĂĐĂĞĐŝĚĂ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ͕ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞů WĂƌƚŝĚŽ ƵƚŽŶŽŵŝƐƚĂ ůŽĐĂů͕ ĐĂǇĞƌŽŶ ĞŶ ĚĞƐǀĞŶƚĂũĂ ůŽ ĐƵĂů ĞǆƉůŝĐĂƌşĂ ĞŶ ƉĂƌƚĞ ƐƵ ƉĂƐŽ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů Ăů ďĂŶĚŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ ŵŝƚƌŝƐƚĂƐ͖ ĂƵŶƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ŶŽ ĞƌĂ ŵĂƐſŶ͕ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ Ǉ ƐŽĐŝŽ ʹ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞʹ ĞƌĂ ƵŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ Ǉ ƐƵ ĞƐƉŽƐĂ ʹ DĂƌşĂ >ĂďĂƚ ĚĞ ĂƌƚŚĞʹ ƉƌĞƐŝĚŝſ ƉŽƌ ŵƵĐŚŽƐ ĂŹŽƐ ůĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ͘ ůůŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ůĂ ƉůƵƌĂůŝĚĂĚ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂ ĐŽĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ Ǉ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂƉƵĞƐƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͘͟ ů ĚŝĂƌŝŽ ŵĂƚƵƚŝŶŽ ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƉƵďůŝĐſ ĞŶ ĨĞĐŚĂ ůƵŶĞƐ ϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϬϱ ŶŽƚĂƐ͕ ĞƐĐƌŝƚĂƐ ƉŽƌ ƐƵ ĚŝƌĞĐƚŽƌ Ǉ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ͕ 'ĂƵĚĞŶĐŝŽ ŽƌƚĠƐ͕ ʹ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂů ŵŝƚƌşƐƚĂ ƋƵĞ ĚĞŶƵŶĐŝſ ĞŶ ϭϴϵϮ Ă ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ Ğů Ğǆ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ Ǉ ŚĞƌŵĂŶŽ ĚĞ :ƵůŝŽ ͘ ZŽĐĂ͕ ƉŽƌ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĨƌĂƵĚĞƐ Ăů ƐƚĂĚŽʹ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ůĂŵĞŶƚĂďĂ ƉŽƌ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚĞƐĞŶĐĂĚĞŶſ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ͘ Ŷ ĞƐĞ ŵŝƐŵŽ ĚŝĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƉƵďůŝĐſ ĞƐĞ ĚşĂ ƵŶĂ ĂŐƌĞƐŝǀĂ ĐĂƌƚĂ Ă ůĞĐƚŽƌĞƐ͕ ĞƐĐƌŝƚĂ ĚĞ ƉƵŹŽ Ǉ ůĞƚƌĂ͕ ĚŽŶĚĞ ŝŶƚĞŶƚĂďĂ ĚĞƐĂŐƌĂǀŝĂƌƐĞ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĚĂƌŝŽƐ ĚĞů Ğǆ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƋƵĞ ŐŝƌĂďĂŶ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞƐĚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů Ğǆ ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ Ǉ ĂƚĂĐĂďĂ ƉĂƌĂĚſũŝĐĂŵĞŶƚĞ Ă ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ͕ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĂůŝĂĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉĂƐſ ůĂƐ ĨŝůĂƐ ĚĞů W E Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ĐĂşĚĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ͕ Ğů ĐƵĂů ǀŽůǀŝſ Ă ƐĞƌ ƵŶ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů ĂůŝĂĚŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƌĞǀĞůĂĚŽƌĂ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ŚĂƐƚĂ ƋƵĠ ƉƵŶƚŽ ĂůŐƵŶŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĞƌŽŶ ůŽ ĞƐĞŶĐŝĂů ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶĂ ƉƌĞŶƐĂ ĂĚŝĐƚĂ Ă ƐƵƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĞƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ŐƌĂŶũĞĂƌƐĞ ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ĚĞů ƉƷďůŝĐŽ ůĞƚƌĂĚŽϲ͘ >Ă ƉƌĞŶƐĂ ůŝŐĂĚĂ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ůŝďĞƌĂů ĂĐƚƵſ ĐŽŵŽ ďƌĂǌŽ ƉƌŽƉĂŐĂŶĚşƐƚŝĐŽ ĞŶ ƵŶ ůĂƌŐĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĚŝƌŝŐŝĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƉĞƌŽ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĞůĞǀĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƉŽƌ ĞǀĂƐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƌŽŶ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆŝƐƚşĂ ĞŶ ŽƚƌŽ ŵŽŵĞŶƚŽ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ƋƵĞ ĞƌĂ ͞ŽĨŝĐŝĂůŝƐƚĂ͕͟ ĂƐş ĐŽŵŽ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ͞ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͟ ĞŶ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞů ƉƌŽĨĞƐŽƌ

/ŶĐůƵƐŽ ƉĞƌŝſĚŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĐŽŵŽ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ůŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ >Ă EĂĐŝſŶ͕ ĚĞƐĚĞ ϭϵϬϮ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŵŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂů Ăů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ Ǉ ĞƐĐƌŝƚŽƌ ĞƐƉĂŹŽů ZĂŝŵƵŶĚŽ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ ZĂŵŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͘

9 >ĞſŶ EĂďŽƵůĞƚ ƋƵŝĞŶ ĞƐĐƌŝďşĂ ĞŶ Ğů ƉĞƌŝſĚŝĐŽϳ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂůŝƐƚĂ >Ă dĂƌĚĞ͕ ĞƌĂ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ Ǉ ĚĞŶƵŶĐŝſ ĞŶ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶĂ ŽĐĂƐŝſŶ Ğů ĂďƵƐŽ ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ĂĐƵƐſ Ă ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚʹũĞĨĞ ĚĞů ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂůʹ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ Ǉ ^ĞǀĞƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ ĐŽŵŽ ƐƵƐ ͞ĂŵŝŐŽƐ͟ Ǉ ĐſŵƉůŝĐĞƐϴ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ĚĞů ŵĂǇŽƌ ĐŽŶƚĞŶĚŝĞŶƚĞ ƉŽůşƚŝĐŽ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ůŝďĞƌĂů ʹĂů ƋƵĞ ĂƌƚŚĞ ĂĚŚĞƌşĂʹ͕ ŶŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ ƵŶĂ ĂĐĐŝſŶ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ ĂďŝĞƌƚĂŵĞŶƚĞ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ũƵŐſ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉƵƚĂ ƚƌĂƐ ďĂŵďĂůŝŶĂƐ ĞŶ Ğů ĂƐƵŶƚŽ >ĂŶƵƐƐĞ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞŶ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ĚĂďĂŶ ĞŶ Ğů ͞ĐĂƌĂ Ă ĐĂƌĂ͟ ĞƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ͞ůŝŵƉŝĂƌ͟ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞ ƵƐƵƌĞƌŽ Ž ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂ͕ ƌĂǌſŶ ƉŽƌ ůĂ ĐƵĂů ƉŽĚƌşĂŶ ĞŶƚĞŶĚĞƌƐĞ ůĂƐ ŵŽƚŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůůĞǀĂƌŽŶ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ă ĚŽŶĂƌ ƉƌĞĚŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ͕ ŝŐůĞƐŝĂƐ Ǉ ĐůƵďĞƐ ǇĂ ƋƵĞ ĞƌĂ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĞǆƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ŶĞĐĞƐŝƚĂďĂ ĚĞ ĐŝĞƌƚĂ ĚŽƐŝƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ƌĞƐƉĂůĚĂƌĂ ƐƵƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ďƵĞŶ ƉĞƌĨŝů ĂŶƚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͘ >ĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶǀŽůƵĐƌĂďĂŶ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĐŽŶ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĞƌĂŶ ƌĞĨŽƌǌĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ďƵĞŶĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐŽůşĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞů :ƵǌŐĂĚŽ >ĞƚƌĂĚŽ ůŽĐĂů͕ ƋƵŝĞŶĞƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ŚĂďşĂŶ ŝŶĐůŝŶĂĚŽ ůĂ ďĂůĂŶǌĂ ĚĞ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ĞŶ ĨĂǀŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞŶ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƐĞ ĂĐƵƐſ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĚĞ ŚĂďĞƌ ƉƌŽǀŽĐĂĚŽ ůĂ ƋƵŝĞďƌĂ ĨƌĂƵĚƵůĞŶƚĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĞƌĂŶ ƐƵƐ ͞ĂŵŝŐŽƐ͕͟ ůŽ ĐƵĂů ĚĂ ĐŝĞƌƚĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚ ĞŶ ƐƵƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ƐƵƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ŵĄƐ ƉƌſǆŝŵŽƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ĞƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ʹ ϭϵϬϱʹ Ǉ Ğů ĂŹŽ ĞŶ ƋƵĞ ƌĞŐƌĞƐſ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ʹϭϵϭϳʹ͕ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐſ ƵŶĂ ŶŽƚĂďůĞ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐƵƐ ŽďƌĂũĞƐ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƚŽŵĂƌŽŶ ƵŶ ŝŶƵƐŝƚĂĚŽ ŝŵƉƵůƐŽ Ǉ ǀĂƌŝŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĐŽŵŽ >Ă EŽƚŝĐŝĂ͕ Ğů ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ǀĞƐƉĞƌƚŝŶŽ ůŽĐĂů >Ă dĂƌĚĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂŶ Ă ƐƵ ĨůŽƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĄƐ ĂĐƚŝǀĂƐ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ͘ ůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ůĂƐ ƐƵƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚĂďůĂĚĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƐŽĐŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ũĞĨĞƐ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂ͕ ũƵĞĐĞƐ Ǉ ĞŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ůŽĐĂů͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞƌŽŶ Ă ĂƉŽǇĂƌ ĚĞƐĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽϵ͘ ϳ

DƵĐŚĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂďƵƐŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƉĂŶŐĂƐ Ǉ ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌĞƐ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞƌŽŶ ƉƵďůŝĐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂ >Ă ǀĂŶŐƵĂƌĚŝĂ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ƉŽƌ :ƵůŝĄŶ ŽƵǀŝĞƌ ;ϭϵϬϴͿ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů ĞƐĐƌŝƚŽƌ ZĂĨĂĞů ĂƌƌĞƚ ;ϭϵϬϴͿ Ǉ Ğů ƌ͘ ^ƉĞŐĂǌǌŝŶŝ ;ϭϵϬϴͿ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂŶ ƉŽƌ ĞƐŽƐ ĂŹŽƐ Ă ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͘ ϴ sĠĂƐĞ ĞŶ͗ EĂďŽƵůĞƚ͕ >Ă ũƵƐƚŝĐŝĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϭϵϭϳ͘ ϵ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ϭϴϵϵͲ ϭϵϬϬ ůƵĞŐŽ ĞŶ ϭϵϭϯ͕ ϭϵϭϰ Ǉ ϭϵϭϱ ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ Ǉ ƐŽĐŝŽ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ĨƵĞ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ĞƐĞ ĐŽŵŝƚĠ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝǀŽ ĞŶƚƌĞ ϭϵϭϬͬϭϵϭϯ͘

10 dƌĂƐ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂĐĂĞĐŝĚĂ ĞŶ ϭϵϭϵ͕ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌſ ƵŶ ŶŽƚĂďůĞ ĞƐƚĂŶĐĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ƉƌŽŐƌĞƐŽ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ƋƵĞ ĨƵŶĚĂƌĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ĐƵĂů ŶŽ ƐĞƌşĂ ĂƚƌŝďƵŝďůĞ ƷŶŝĐĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵ ĨŝŐƵƌĂ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ Ăů ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶĞǀŝƚĂďůĞ ĚĞů ĐŝĐůŽ ĚĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶŝŽ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĐŽŵĞŶǌĂďĂ Ă ĐĞĚĞƌ ĂŶƚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ĞŵƉůĂǌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŵĄƐ ǀĂůŝŽƐŽƐ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ǇĂ ĞǆƚƌĂşĚŽƐ͘ >ĂƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝŽŶĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶşĂŶ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ž ƐƵ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ůŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂďĂ sŝůĨƌĞĚŽ WĂƌĞƚŽ ;ϭϵϴϬͿ ƐĞŹĂůĂƌŽŶ ƋƵĞ Ğů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞũĂƌĂ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ũƵĞŐŽ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĂĚĂƉƚĂƌƐĞ Ă ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ƌĞŐůĂƐ͘ Ɛş ŵŝƐŵŽ ůĂƐ ŵŽƚŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŝĚĞŽůſŐŝĐŽ ƐĞƌŝĂŶ ŽƚƌĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ŶŽ ŵĞŶŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ƋƵĞ ƋƵĞĚĂƌşĂ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ƉĂƚĞŶƚĞ Ɛŝ ƐĞ ƚŝĞŶĞ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ƐŽďƌŝŶŽ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĞŶ ůĂ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞů WĂƌƚŝĚŽ ŽŵƵŶŝƐƚĂ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ Ǉ ĞŶĐĂďĞǌſ ĞŶ ϭϵϯϭ ƵŶĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ƋƵĞ ŝŶƚĞŶƚſ ƉůĂƐŵĂƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ͞ƐŽǀŝĞƚ ƐƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͟ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌ ƵŶĂ ĐĠůƵůĂ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͘ Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƌĞƐƉĞĐƚĂ Ă ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ůĂ ƌĞĐŽƉŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞůĂƚŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ Ă ƐƵ ĨŝŐƵƌĂ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƐƵ ĐŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ ŵĄƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ĞŶ Ğů ŝŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂĚŽƌĂ DĂƌşĂ >ĂďĄŶ ĚĞ 'ƺŶƚŚĞƌ ;ϮϬϬϳͿ͕ ĐƵǇĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĨƵĞŶƚĞƐ ĞƐĐƌŝƚĂƐ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĚĞ ŐƌĂŶ ƵƚŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ĞƐĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ Ğů ƚƌĂǇĞĐƚŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĐŽŶ ƐƵ ůůĞŐĂĚĂ Ăů ƉĂşƐ ĞŶ ϭϴϳϬ͕ ƐƵ ƚƌĂƐůĂĚŽ Ă ůĂ ƌĞƉƷďůŝĐĂ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶƚƌĂũŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ ŚŝũĂ ĚĞ ƵŶĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĚĞ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĂĐŽŵŽĚĂĚĂϭϬ Ǉ ůƵĞŐŽ ƐƵ ƌĞĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ϭϴϳϴ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĚŽŶĚĞ Ĩŝũſ ĚŽŵŝĐŝůŝŽ Ǉ ŵŽŶŝƚŽƌĞſ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƚĂŶƚŽ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ ĐŽŵŽ ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ Ǉ ĂĐƚƵĂƌ ĞŶ ƉŽůşƚŝĐĂ ŚĂƐƚĂ ƐƵ ƌĞŐƌĞƐŽ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĞŶ ϭϵϭϳ ĚŽŶĚĞ ĨĂůůĞĐŝſ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ͘ KƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƚĞſƌŝĐŽ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂ >Ă ĂƉĞůĂĐŝſŶ Ăů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ͞ĞůŝƚĞ͟ϭϭ ƐĞ ĂƉŽǇĂ ĞŶ ůĂ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ sŝůĨƌĞĚŽ WĂƌĞƚŽ ϭϮ ;ϭϵϴϬ͗ ϯϰͿ͕

ϭϬ

ƐƚĂ ĂůŝĂŶǌĂ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ůĞ ĨĂĐŝůŝƚſ ƵŶ ƌĄƉŝĚŽ ĂƐĐĞŶƐŽ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƉĂƐĂƌ ĚĞ ƐĞƌ ƵŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ŵĄƐ Ă ƉŽƐĞĞƌ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ŚĂƐƚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ƵĞŶĐĂ ĚĞů WůĂƚĂ ;>ĂďĄŶ ĚĞ 'ƺŶƚŚĞƌ͕ ϮϬϬϳͿ͘ ϭϭ ů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƐĞ ŚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ͕ ĂĚƋƵŝƌŝĞŶĚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂĐĞƉĐŝŽŶĞƐ͘ Η ů ƚĠƌŵŝŶŽ ĨƌĂŶĐĠƐ ĠůŝƚĞ ĞƐ Ğů ƐƵƐƚĂŶƚŝǀŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ǀĞƌďŽ ĞůŝƌĞ ;ĞƐĐŽŐĞƌͿ Ǉ ŚĂƐƚĂ Ğů ƐŝŐůŽ ys/͕ ĨƵĞ ƚĂŶ ƐŽůŽ ĐŚŽŝǆ ;ĞůĞĐĐŝſŶ͕ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĐŽŐĞƌͿΗ͘ Ŷ Ğů ƐŝŐůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ ĂĚƋƵŝƌŝſ ŵĄƐ ƋƵĞ ƚŽĚŽ ƵŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƉĂƌĂ ĚĞƐŝŐŶĂƌ Ă ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĞƐƉĞĐŝĂů Ǉ ĨƵĞ ĞŶ Ğů ƐŝŐůŽ ys/// ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĞŵƉĞǌſ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĞƐƚĂ ƉĂůĂďƌĂ Ă ĂůŐƵŶŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ ůŝƚĞ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌƐĞ ĞŶ Ğů ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ ƋƵĞ ŚŽǇ ĞƐ ƵƐƵĂů ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĞůůĞ ƉŽƋƵĞ Ǉ ƐĞ ĚŝĨƵŶĚŝſ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ ΗDĂƋƵŝĂǀĞůŝƐƚĂƐΗ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƚĞƌĐŝŽ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͘ Ğ ĞƐƚĞ ŵŽĚŽ͕ ĞŶ Ğů ĂŵƉůŝŽ

11 ƉĂƌĂ ƋƵŝĞŶ ĞƌĂ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ ͞ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂŶ ƵŶĂƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĂůĞƐ Ž ĚĂŶ ƉƌƵĞďĂƐ ĚĞ ĂƉƚŝƚƵĚĞƐ ĞŵŝŶĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵ ĚŽŵŝŶŝŽ ƉƌŽƉŝŽ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ͟ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĐůĂƐĞƐϭϯ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Ǉ ƉŽƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ĐŽŶ ͞ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŵŝŶĞŶƚĞƐ ĚĞƉĂƌĂŶ ƉŽĚĞƌ Ž ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ͘͟ >Ă ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ŝŶƚĞŶƚĂ ĂƉƌŽǆŝŵĂƌŶŽƐ Ă ŶƵĞƐƚƌŽ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂƌĞŵŽƐ ĚĞƐĐƵďƌŝƌ ůĂ ŐĠŶĞƐŝƐ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ůůĂŵĂŵŽƐ ƵŶĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ƌĞƐŝĚŝſ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚſ ĐŽŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂƐ͘ >ĂƐ ͞ĞůŝƚĞƐ ŶŽŵŝŶĂůĞƐ͟ Ǉ ůĂƐ ͞ĞůŝƚĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝƚŽ͟ ĨƵĞƌŽŶ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝĚĂƐ ƉŽƌ ƌŝƋƵĞǌĂ͕ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽ Ǉ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ĐƵǇŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƌĞƵŶŝĚŽƐ ŝŶĨůƵŝƌşĂŶ͕ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂƌşĂ ĚĞ ͞ƉŽŶĞƌ Ğů ĐĂƌƚĞů ĚĞ ĞůŝƚĞ Ă ƋƵŝĞŶ ŶŽ ĚĞďĞƌşĂ ƚĞŶĞƌůŽ͟ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ΗĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐΗ ƐƵƉŽŶşĂ ƋƵĞ ůĂ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ Ă ĠƐƚĂ ŶŽ ĞƌĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŚĞƌĞĚŝƚĂƌŝĂ Ǉ Ɛŝ ůŽƐ ŚŝũŽƐ ŶŽ ƚĞŶşĂŶ ůĂƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ Ž ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ͕ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐŝƌşĂ ƵŶĂ ŝŶĐĞƐĂŶƚĞ ƐƵƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĂŶƚŝŐƵĂƐ ƉŽƌ ŽƚƌĂƐ ŶƵĞǀĂƐ͕ ƐĂůŝĚĂƐ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂƐ ŝŶĨĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ;WĂƌĞƚŽ͕ ϭϵϴϬͿ͘ >Ă ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ƐĞ ĂũƵƐƚĂƌşĂ Ăů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĚŽŶĚĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ƚƌĂƐ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ ƐƵ ĨƵŶĚĂĚŽƌ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ Ǉ ƐŽĐŝŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ ůŽƐ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĠƐƚŽƐ ŶŽ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ƐŽƐƚĞŶĞƌ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ʹKďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞʹ ĂĚŽƉƚſ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ŝĚĞŽůſŐŝĐŽƐ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽƐ Ă ůĂ ƉĞƌƉĞƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĞŶ ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀĞŶşĂ͘ EŽ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ƵŶĂ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞƚĂůůĂĚĂ ĚĞ ďŝŽŐƌĂĨşĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ͕ ʹĐŽŵŽ ůĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞʹ ƐŝŶŽ ƋƵĞ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĐĞŶƚƌĂƌŶŽƐ ĞŶ ƵŶĂ ĨŝŐƵƌĂ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐĂ ƉƌŽĐƵƌĂ ŝŶĚĂŐĂƌ ĞŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ƐƵƌŐŝĚŽ Ăů ĐĂůŽƌ ĚĞ ƵŶ ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ĐƵǇŽƐ ǀĞƐƚŝŐŝŽƐ ĂƷŶ ƐŽŶ ƉĞƌĐĞƉƚŝďůĞƐ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚŽŶĚĞ ƐƵƐ ŝŵƉƌŽŶƚĂƐ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂŶ ĚĞƐĚĞ ŵŝƌĂĚĂƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŝĐŽŶŽƐ ĚĞů ƉĂƐĂĚŽ͖ ƚĂů ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞů͕ ŵĄƐ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ƉŽƌ ,ŽƚĞů ^ĂǀŽǇ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ƵŶĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŝŶƐŝŐŶŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ƋƵĞ ĨƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶ ƐşŵďŽůŽ ĚĞ ƵŶ ĞƐƉůĞŶĚŽƌ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ƐĞ ŚĂ ƉƌĞƚĞŶĚŝĚŽ ĂƐŽĐŝĂƌůŽ Ă ƵŶ ƉĂƐĂĚŽ ĂƌŵſŶŝĐŽ Ǉ ƐŝŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘ ƐĞŶƚŝĚŽ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂďĂ ĐŽŶ ĞƐƚĂ ƉĂůĂďƌĂ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƚĞŶşĂŶ ůĂƐ ŵĄƐ ĂůƚĂƐ ĂƉƚŝƚƵĚĞƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ŐĞŶĞƌĂů Ǉ ĞŶ ƵŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ŵĄƐ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĚŽ͕ ƐĞ ƌĞĨĞƌşĂ Ăů ŐƌƵƉŽ ƋƵĞ 'ĂĞƚĂŶŽ DŽƐĐĂ ĚĞŶŽŵŝŶſ ΗĐůĂƐĞ ƉŽůşƚŝĐĂΗ ;&ĞƌƌĂŶĚŽ͕ ϭϵϳϲ͗ ϳͿ͘ ŶƚŽŶŝŽ 'ƌĂŵƐĐŝ ;ϮϬϭϭͿ ĐƌŝƚŝĐſ ůĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞ sŝůĨƌĞĚŽ WĂƌĞƚŽ Ǉ 'ŝŽƌĚĂŶŽ DŽƐĐĂ Ǉ ƉƌŽƉƵƐŽ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ŚĞŐĞŵŽŶşĂ Ǉ ůĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ͞ďůŽƋƵĞ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͟ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐŝƚƵĂďĂ Ăů ͞ŶƵĞǀŽ ƉƌşŶĐŝƉĞ͘͟ ϭϯ ů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĐůĂƐĞ ƐŽĐŝĂů ĐŝƚĂĚŽ ƉŽƌ ŵƵĐŚŽƐ ŵĂƌǆŝƐƚĂƐ͕ ƌĞĨĞƌşĂ Ă ͞ŐƌĂŶĚĞƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŶ ĞŶƚƌĞ Ɛş ƉŽƌ Ğů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŶ ĞŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ŚŝƐƚſƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ ƉŽƌ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ΀͙΁ ƉŽƌ Ğů ƉĂƉĞů ƋƵĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂŶ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ Ǉ͕ ƉŽƌ ĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ ƉŽƌ Ğů ŵŽĚŽ Ǉ ůĂ ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ ĞŶ ƋƵĞ ƉĞƌĐŝďĞŶ ůĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌŝƋƵĞǌĂ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƋƵĞ ĚŝƐƉŽŶĞŶ͟ ;>ĞŶşŶ͗ ĞŶ ,ĂƌŶĞĐŬĞƌ͕ ϭϵϳϰ͗ ϭϲϳͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ĂƉĞůĂŵŽƐ Ăů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĞůŝƚĞ ƉŽƌƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂ ŵĄƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ Ăů ƚŝƉŽ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĞŶƚƌĞ Ɛş Ǉ ĚĞ ĠƐƚŽƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƉŽĚĞƌĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ͘ ϭϮ

12 ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂ͕ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚĂ ƉŽƌ ǀĂŶƐ WƌŝƚĐŚĂƌĚ ;ϭϵϳϰ͗ ϰϰͲϰϲͿ ŚĂ ƐŝĚŽ ĚĞ ŐƌĂŶ ƵƚŝůŝĚĂĚ ǇĂ ƋƵĞ ƐŽƐƚĞŶşĂ ƋƵĞ ůĂ ĂŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ ĞƐƚĂďĂ ŵĄƐ ďŝĞŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂ Ă ĐŝĞƌƚĂƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĐƵǇĂ ŵĂƚƌŝǌ ĚĞŶŽŵŝŶſ ŚŝƐƚŽƌŝĞŶƐͲƐŽĐŝŽůŽŐƵĞƐ ƉŽƌ ĨŽĐĂůŝǌĂƌ ƐƵ ŝŶƚĞƌĠƐ ĞŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ŵĂƐĂƐ Ǉ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂŵďŝŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ĐŽŶ ůĂ ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ĐŝĞƌƚĂƐ ƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ͕ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ͕ ƚŝƉŽƐ Ǉ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĚĂƐ Ă ƵŶ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ Ǉ ĐƵůƚƵƌĂůϭϰ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ŚƵŵĂŶĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ůƵŐĂƌ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ Ǉ ƚŝĞŵƉŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ďĂƐĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ͘ ů ĞŶĨŽƋƵĞ ƐĞ ŽƉŽŶşĂ Ă ŽƚƌĂƐ ŵŝƌĂĚĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĞƐĂ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĞƐƚĂďĂŶ ŵĄƐ ďŝĞŶ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ă ůĂƐ ĐŝĞŶĐŝĂƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďşĂŶ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐƌşƚŝĐĂƐ ŚĞĐŚĂƐ ƉŽƌ DĂůŝŶŽǁƐŬŝ Ǉ ZĂĚĐůŝĨĨĞͲ ƌŽǁŶ Ăů ĞǀŽůƵĐŝŽŶŝƐŵŽ Ǉ ĚŝĨƵƐŝŽŶŝƐŵŽ͕ ĂŵďĂƐ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŚŝƐƚŽƌŝĐŝƐŵŽϭϱ͕ Ăů ƋƵĞ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂďĂŶ ĐŽŶ ĚƵƌĞǌĂ ƉŽƌ ůŽƐ ĂůĐĂŶĐĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵƉŽŶşĂ ƚĞŶşĂ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ƉŽƌ ĞůůŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽ ͞ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕͟ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ ůĂ ĂŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ ƐŽĐŝĂů ĞƌĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĚĞ ͞ĐŝĞŶĐŝĂ ŐĞŶĞƌĂůŝǌĂĚŽƌĂ͘͟ ů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ŚĂ ƚŽŵĂĚŽ ĐŽŵŽ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ůŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌĂ Ǉ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵĂŶŽ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĞŶ ĚŝĂƌŝŽƐ͕ ůŝďƌŽƐ Ǉ ƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ƋƵĞ ƌĞƚŽŵĂƌŽŶ ŶĂƌƌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽďƌĞ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ǉ ƐƵƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ŵĄƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂƐ͘ >ĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĐĂďĂĚĂƐ ĞŶ ůĂƐ ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ ͞WŽƉƵůĂƌ͟ Ǉ ͞<ĂƵů 'ƌƵŵǁĂůĚ͕͟ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĂƌĐŚŝǀŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ʹĐŽŵŽ Ğů ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĂŵďĂƐʹ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƚƵǀŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂ ƌĞǀŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ ĂƉŽƌƚĂĚĂ ĚĞƐĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ǀŝƌƚƵĂůĞƐ ĐƌĞĂĚŽƐ ĞŶ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ͞WŽƐĂĚĂƐ ĚĞů ǇĞƌ͕͟ ͞DŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĂǇĞƌ͟ Ǉ ͞WĂƌĂŐƵĂǇ ĚĞů ǇĞƌ͟ ůĂƐ ƋƵĞ ŚĂďƌşĂŶ ƐƵƌŐŝĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŶƐŝŐŶĂ ĚĞ ƌĞŵĞŵŽƌĂƌ Ğů ƉĂƐĂĚŽ ůŽĐĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂƐ͕ ůŝďƌŽƐ ĚĞ ĞĚŝĐŝŽŶĞƐ ĂŐŽƚĂĚĂƐ͕ ŵĂƉĂƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ǀĂůŽƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĂŶĞĐĚſƚŝĐĂ ƋƵĞ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ĂƉĞůĂ Ă ůĂ ĂĨĞĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ƉĂƌĂ ĚĞĨĞŶĚĞƌ Ğů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽͲĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ >ĂƐ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ Ă ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͕͟ ƉƌŽĐƵƌſ ĚĞƐƚĂĐĂƌ Ğů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ĂƷŶ ĐŽŶƐĞƌǀĂŶ ĞŶ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ăů ƉĞƌşŽĚŽ ĂŶĂůŝǌĂĚŽ ĞŶ ĠƐƚŽƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ϭϰ

/ŶĐůƵǇſ ĞŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĚĞ ŚŝƐƚŽƌŝĞŶƐͲƐŽĐŝŽůŽŐƵĞƐ Ă ĂƵƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ,ĞŶƌǇ WŝƌĞŶŶĞ͕ DĂƌĐ ůŽĐŚ Ǉ >ƵĐŝĞŶ &ĠďǀƌĞ ƋƵĞ ĞŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƉƌŽƉƵƐŝĞƌŽŶ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂůĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ă ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĐŽŵƉůĞũŽƐ͕ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ĐŽŚĞƌĞŶĐŝĂ͕ ĞƚĐ͕͘ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ŶŽ ĞƌĂ ǀŝƐƚĂ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŵĞƌĂ ƐƵĐĞƐŝſŶ ĚĞ ŚĞĐŚŽƐ ƐŝŶŽ ƉůĂŶƚĞĂĚĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͖ ĞŶ ŝŐƵĂů ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƚĂŶƚŽ DĂƌǆ ĐŽŵŽ tĞďĞƌ ƐĞƌşĂŶ ŽƚƌŽƐ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŝƉŽůŽŐşĂƐ Ăů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ƉŽƌƋƵĞ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŵŽĚŽ ƋƵĞ &ƵƐƚĞů ĚĞ ŽƵůĂŶŐĞƐ ĂƉůŝĐſ ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ ĐŽŵŽ ĨĞƵĚĂůŝƐŵŽ͕ ĐůĂƐĞƐ͕ ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ͕ ĂďƐƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂƌŽŶ ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŝƉŽƐ ŝĚĞĂůĞƐ ;WƌŝƚĐŚĂƌĚ͗ϭϵϳϰ͗ ϰϳͿ͘ ϭϱ ŽŶ ĞƐĂ ĚŝƐƚŝŶĐŝſŶ ǀĂŶƐ WƌŝƚĐŚĂƌĚ ƉƌŽĐƵƌĂďĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌ ĞŶƚƌĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĐŽŵŽ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĞͲ ŚŝƐƚŽƌŝǌĂŶƚĞ ĚĞ ĐƵŹŽ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐƚĂ ĐŽŶ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞƐ ĐŽŵŽ >ĂŶŐůŽŝƐ ^ĞŝŐŶŽďŽƐ͕ DŽŵŵƐĞŶ͕ sŽŶ ZĂŶŬĞ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĂ ƉŽƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĨŝůŽƐŽĨşĂ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ʹĚĞƐĚĞ sŝĐŽ Ă ,ĞŐĞů͕ ^ƉĞŶŐůĞƌ͕ dŽǇŶďĞĞ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐʹ ĞŶĨŽĐĂĚĂ ŵĄƐ ďŝĞŶ ĞŶ Ğů ƌĞůĂƚŽ ĚĞ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞ ďĂƚĂůůĂƐ͕ ůŽƐ ͞ŐƌĂŶĚĞƐ ŚŽŵďƌĞƐ͕͟ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ĞƚĐ͘ ;WƌŝƚĐŚĂƌĚ͕ ϭϵϳϰ͗ ϰϲͿ͘

13 ƌĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽ ůĂƐ ďĂƌƌĞƌĂƐ ƚĞŵƉŽƌĂůĞƐ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ƐĞƉĂƌĂŶ ĚĞ ƐƵƐ ĂŶƚĞƉĂƐĂĚŽƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ůĞƐƐĂŶĚƌŽ WŽƌƚĞůůŝ ;ϭϵϴϵͿ ŚĂŶ ďƌŝŶĚĂĚŽ Ğů ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ŽƌĂůĞƐ Ǉ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ͘ ů ƚƌĂďĂũŽ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵǇĞ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĚĞƐĚĞ ƐƵ ĂƌƌŝďŽ Ă ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ƐƵ ĂƐĐĞŶƐŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉŽůşƚŝĐĂ͕ ƐŝƚƵĄŶĚŽůŽ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͕͟ Ğ ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞů ĐŽŶũƵŶƚŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞů ƋƵĞ ĨŽƌŵſ ƉĂƌƚĞ Ǉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ͞ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ͟ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ďĂƐſ ĞŶ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ Ğů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŝŶĨůƵŝƌ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘ >ƵĞŐŽ ƐĞ ĂďŽƌĚĂŶ ĐƵĞƐƚŝŽŶĞƐ ƌĞĨĞƌŝĚĂƐ Ă ůĂƐ ĚŝƐƉƵƚĂƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ăů ƚŝĞŵƉŽ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ŐĞƐƚĄŶĚŽƐĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ŝŶƐĂůǀĂďůĞƐ ĐŽŶ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů͕ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŶĐƌĞĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů͘ >ŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌŽƐŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕ ƋƵĞĚĂƌŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞŶƚƌĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƚĞŶƐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĞŶ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƋƵŝĞŶ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ůŽ ƌĞƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌŽŶ͘ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ĂŶĂůŝǌĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ Ǉ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂ ŶĞŐĂĐŝſŶ ĚĞů ůĞŐĂĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉŽƌ ƐƵ ƐŽďƌŝŶŽ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ͞ƚŽŵĂ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͟ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϯϭ͘

14 ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y͗ >Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ Ǉ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͘ Ŷ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ƵŶĂ ŶĂĐŝſŶ ƐĞ ĐŽŶũƵŐĂŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ Ğů ĨĂĐƚŽƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ŐĞŶĞƌĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƵŶĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƐŝƚƵĂĚĂ ƐŽďƌĞ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞůŝŵŝƚĂĚŽ ĚŽŶĚĞ ƵŶ ƐƚĂĚŽ ĞũĞƌĐĞ Ğů ŵŽŶŽƉŽůŝŽ ĚĞů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ;KƐǌůĂŬ͕ ϮϬϭϮ͗ ϭϳͿ͘ Ŷ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ŝŶǀŽůƵĐƌſ ĚĞƐĚĞ ƵŶ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ă ƵŶĂ ƌĞŐŝſŶ ƋƵĞ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂ ŐĞŽƉŽůşƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ĞƐƚŝŵƵůſ Ă ůŽƐ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽƐ ĚĞƐĚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ Ă ŽĐƵƉĂƌ Ğů ƐƵĞůŽ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽ͘ ^ĞŐƷŶ ĚĂƚŽƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĐĞŶƐŽ ĚĞ ϭϴϵϭ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞǆŝƐƚşĂŶ ƵŶŽƐ ϭϯ͘ϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ Ǉ ƵŶ ĂŹŽ ĚĞƐƉƵĠƐ ůĂ ĐŝĨƌĂ ĂůĐĂŶǌſ ůŽƐ ϭϰ͘ϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϲ͘ϬϬϬ ǀŝǀşĂŶ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ Ŷ ϭϴϵϯ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ǇĂ ĞƌĂ ĚĞ ϮϬ͘ϬϮϳ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐƵĂů ƵŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ŶƷŵĞƌŽ ŚĂďşĂ ůůĞŐĂĚŽ ĐŽŵŽ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ͞ĞƐƉŽŶƚĄŶĞŽƐ͟ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ƋƵĞ ĂƌƌŝďĂƌŽŶ ƉŽƌ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ŵĞĚŝŽƐ͘ Ŷ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ͕ WŽƐĂĚĂƐ ĞƌĂ Ğů ŵĂǇŽƌ ĐĞŶƚƌŽ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ͞ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ͟ϭϲ ĐŽŵĞŶǌĂĚŽ ĚĠĐĂĚĂƐ ĂƚƌĄƐ͘ >Ă ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ĚĞĚŝĐĂďĂ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĨůƵǀŝĂůĞƐ ƉŽƌ Ğů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂďĂ Ğů ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ăů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ĞŶ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚϭϳ͘ ů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ ƐƵŵĂĚŽ Ă ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ Ğů ĞƐƚŝŵƵůŽ Ă ůŽƐ ŝŶĐŝƉŝĞŶƚĞƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƌ͘ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ;ϭϴϵϯͲϭϴϵϲͿ ƉƌŽƉŝĐŝſ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ DĞƐĂ ĚĞ dŝĞƌƌĂƐ ďĂũŽ ůŽƐ ĚĞƐŝŐŶŝŽƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ƋƵĞ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĞůĞǀĂďĂ ŝŶĨŽƌŵĞƐ Ă ůĂ KĨŝĐŝŶĂ dŽƉŽŐƌĄĨŝĐĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ ĚĞƉĞŶĚşĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dŝĞƌƌĂƐ Ǉ ŽůŽŶŝĂƐ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂďĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ůŽĐĂů ũƵŶƚŽ Ă ƵŶĂ ĞƐĐƌŝďĂŶşĂ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞƐĐƌŝƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ĚĞ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ͘ KŶĐĞ ĂŹŽƐ ĚĞ ĨŝŶĂůŝǌĂĚĂ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ͕ ůĞũŽ WĞǇƌĞƚ ;ϭϴϴϭ͗ ϰϵͿ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ WŽƐĂĚĂƐ ͞ĞŶ ďĞůůĞǌĂ ĚĞ ůŽƐ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ Ǉ ĞŶ ůĂ ƌŝƋƵĞǌĂ ĚĞ ůĂƐ ƚŝĞŶĚĂƐ͕ ĐĂƐŝ ƌŝǀĂůŝǌĂ ĐŽŶ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ϭϲ

Ŷ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝŽŐƌĂĨşĂ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂ ƐĞ ŚĂ ďĂƵƚŝǌĂĚŽ ĐŽŵŽ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƐŝŶ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ž ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞů ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ĂƚƌĂĞƌ Ă ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ͘ ů ĨĞŶſŵĞŶŽ ƚƵǀŽ ŵĂǇŽƌ ĨƵĞƌǌĂ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ^Ƶƌ Ǉ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ ĂĐĂƉĂƌſ Ăů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂŶƚĞƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ ůŝŵşƚƌŽĨĞƐ͘ ϭϳ WĂƌĂ ĞƐĞ ĨŝŶ͕ ƵŶĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ůĂ ^ƵďƉƌĞĨĞĐƚƵƌĂ DĂƌşƚŝŵĂ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ŽƉĞƌĂƌ ĐŽŶ ĚĞƐƚĂĐĂŵĞŶƚŽ ƉƌŽƉŝŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϭϴϴϮ͖ ĐŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ͕ ůĂ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ Ǉ ůĂ ǀŝŐŝůĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ĐŽƐƚĂƐ ĞƐƚƵǀŽ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ƵŶ ƌĞƐŐƵĂƌĚŽ Ǉ ƐƵďƉƌĞĨĞĐƚƵƌĂ ůŽĐĂůĞƐ͘ ů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ŽďůŝŐſ Ă ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂďĂŶ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘

15 ĞƐƚĂ ƚĞŶşĂ ƚƌĞƐ ƐŝŐůŽƐ ĚĞ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ͘͟ ů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ ƵŶ ͼƐĞĐƚŽƌ ƐŽĐŝĂů ʹ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ʹ ĂĐƌĞĐĞŶƚĂďĂ ƐƵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů Ǉ ĂĐƵŵƵůĂďĂ ĐĂƉŝƚĂů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͘ >ŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵŵĂďĂŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ĂƐƉĞĐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ Ă ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƉŽƐĂĚĞŹĂ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ Ǉ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ŽĐƵƉĂďĂŶ ĐĂƌŐŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ůŽĐĂů͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ͘ ƵŶƋƵĞ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĞŵŝŐƌĂĚŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ŶŽ ĞƌĂ ŵƵǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ăů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ĐŽůĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌŽŶ ƚĞŵƉƌĂŶĂŵĞŶƚĞ Ǉ ƐŽďƌĞƐĂůŝĞƌŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ DĂƌĐĞůŝŶŽ ŽƵŝǆ͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ &ŽƵůůŝĂŶĚϭϴ͕ :ŽƐĠ ZŽďĞƌƚ ĚĞ ůŽƐƐĞƚ͕ ŵŝůŝŽ WŽƵũĂĚĞ Ǉ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ ĞƐĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ϭϴϵϬ͕ ůĂƐ ƐƵĐĞƐŝǀĂƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ŝŶƚĞŶƚĂƌŽŶ ůůĞǀĂƌ ĂĚĞůĂŶƚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ŽďƌĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ğ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐϭϵ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ŚĂƐƚĂ ϭϴϵϮ ůĂ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐĂƌĞĐşĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ůĂ ƌĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƚĂŶ ŝŶƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĞ ƋƵĞ ŶŽ ĂůĐĂŶǌĂďĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞů ŬĞƌŽƐĠŶ ĚĞů ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͖ ůŽƐ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͕ ŝŶŵƵĞďůĞƐ͕ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ƚĂďůĂĚĂ͕ ůŝŵƉŝĞǌĂ Ǉ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂŶ͕ ŝŶĐůƵƐŽ ůŽƐ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂďĂŶ ŐƌĂƚƵŝƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůĂƐ ŽďƌĂƐ ƉƌŽǇĞĐƚĂĚĂƐ ĞŶ ĞƐŽƐ ĂŹŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶĐƌĞƚĂĚĂƐ ƌĞĐŝĠŶ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy Ǉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ ŵĞũŽƌĂƐ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŝƵĚĂĚϮϬ͘ ϭϴ

&ƌĂŶĐŝƐĐŽ &ŽƵůůŝĂŶĚ ĞƌĂ ĂŐƌŝŵĞŶƐŽƌ Ǉ ĚĞƐĞŵƉĞŹſ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŽĐĂů ĞŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ dŽƉŽŐƌĄĨŝĐŽ ĚĞ dŝĞƌƌĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘ WĂƌƚŝĐŝƉſ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ :ƵĂŶ YƵĞŝƌĞů ĞŶ ůĂ ŵĞŶƐƵƌĂ ĚĞ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ĚĞ 'ƌĞŐŽƌŝŽ >ĞǌĂŵĂ͘ Ŷ ϭϴϵϰ ĨƵĞ ŶŽŵďƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĂůĞƐƚƌĂ ƉĂƌĂ ĚŝƌŝŐŝƌ ůĂ DĞƐĂ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ƋƵĞ ĞŵƉĞǌſ Ă ĨƵŶĐŝŽŶĂƌ ĞƐĞ ĂŹŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞƐĞŵƉĞŹſ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ ŝŶƚĞƌŝŶŽ ĞŶ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ͘ Ŷ ϭϴϵϲ ƉƵďůŝĐſ ƵŶ ĚĞƚĂůůĂĚŽ ŵĂƉĂ ĐŽŶ ůĂ ŶſŵŝŶĂ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ; ŽƐƚĂƐ͕ ϭϵϬϳͿ͘ ϭϵ ů ŵƵĞůůĞ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĨƵĞ ŚĂďŝůŝƚĂĚŽ ĞŶ ϭϵϭϰ Ǉ ĐĂŵďŝſ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğů ŵŽĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂ͕ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ďĂƌƌĂŶĐĂƐ ĚĞů ƌşŽ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ͘ ŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ĐĂƌŐĂͲĚĞƐĐĂƌŐĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂďĂ ŵƵǇ ƌƵĚŝŵĞŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ǉ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ůĂƐ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ ƐĞ ĞĐŚĂďĂŶ Ă ƉĞƌĚĞƌ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞŵƉĞƌŝĞ ƉŽƌƋƵĞ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂŶ ŐĂůƉŽŶĞƐ Ŷŝ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĂƌĂ Ğů ĞŵďĂƌƋƵĞ Ǉ ĚĞƐĞŵďĂƌƋƵĞ͕ ƋƵĞĚĂŶĚŽ ĂŵŽŶƚŽŶĂĚĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ͕ ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ŐƌĂǀĞ ŝŶĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͘ ƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ďĂũĂŶƚĞƐ͕ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ĐĂůĂĚŽ ƋƵĞĚĂďĂŶ ǀĂƌĂĚŽƐ Ă ŐƌĂŶĚĞƐ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ͕ ŽƐĐŝůĂŶĚŽ ƐĞŐƷŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂƐ ĂŐƵĂƐ͘ hŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ůŽƐƐĞƚ ,ŶŽƐ͘ Ǉ Ğů ƐƚĂĚŽ ƌĞƚƌĂƐĂƌŽŶ ƐƵ ĐŽŶĐƌĞĐŝſŶ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ůĂƐ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ ƉƌŽǇĞĐƚĂĚĂƐ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚşĂŶ ĂůŐƵŶŽƐ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĐƵǇĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞƌĂŶ ĚĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ ůŽƐƐĞƚ ,ŶŽƐ Ǉ ĚĞďşĂŶ ƉĂƐĂƌ Ă ŵĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ :ƵĂŶ ĂůĂƐƚƌĞŵĠ͕ ƋƵĞ ĞŶ ϭϵϬϴ ŽďƚƵǀŽ ůĂ ƉƌŝŵĞƌ ůŝĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƵĞƌƚŽ ƉĂƌĂ ŶĂǀşŽƐ ĚĞ ĐĂďŽƚĂũĞ Ǉ ƵůƚƌĂŵĂƌ Ă ĞǆƉůŽƚĂƌ ƉŽƌ ϰϬ ĂŹŽƐ ʹƐĞŐƷŶ ůĂ ůĞǇ EǑ ϱϵϳϬ͕ ĂƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂůʹ͘ Ŷ ϭϵϭϯ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƐƉĞŶĚŝĚŽƐ Ǉ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƐ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ :ƵĂŶ zŽŶŐŚŝ ƋƵĞ ƚĂŵƉŽĐŽ ĐŽŶĐƌĞƚſ ůĂƐ ŽďƌĂƐ Ă ƌĂşǌ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽ Ǉ Ğů ŝƌĞĐƚŽƌŝŽ ĚĞů &͘ ͘E͘ ͘ ͘ Ŷ ϭϵϭϰ͕ ĨƵĞ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚŽ ƐŝĞŶĚŽ ƐƵ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽ ŚĂƐƚĂ ϭϵϰϴ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ůĞƵ Ǉ ƵƉŽŶƚ ; Ŷ͗ ůĐĂƌĄǌ͕ ϮϬϭϬ͗ ϱϱͲϲϵ͘ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ;ϭϴϴϮͲϭϵϮϮͿ͘ WŽƐĂĚĂƐ͘ ϭϵϳϱ͘ dĂŵďŝĠŶ DĂŶǌŝ͕ ϭϵϭϬ͗ ϭϱϬͿ͘ ϮϬ Ŷ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϬϮ͕ ƐĞ ŝŶĂƵŐƵƌſ ƵŶĂ ƵƐŝŶĂ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ƉĂƌĂ ĂďĂƐƚĞĐĞƌ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ Ğů ƚĞŶĚŝĚŽ ĚĞů ĂůƵŵďƌĂĚŽ Ǉ ƉƌŽĚƵĐşĂ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐĂůĚĞƌĂ Ă ďĂƐĞ ĚĞ ůĞŹĂ͘ >ĂƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ ƐƵďƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌŽŶ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ŵĞũŽƌĂƐ

16 ů ŝŶĨůƵũŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂƐ ĨƵĞ ĚĞĐŝƐŝǀŽ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƐƉĞƌŝĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ďĂũŽ ƐƵƐ ĞƐƚşŵƵůŽƐ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ŵŽůŝŶŽƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽĐĞƐĂƌ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞϮϭ͘ >Ă ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ Ǉ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ĞƐĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ŐƌĂŶ ĚŝŶĂŵŝƐŵŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂƌƌŝďŽ ĚĞ ůŽƐ ǀŝǀĂŶĚĞƌŽƐ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂďĂŶ ĐŽŶ ƐƵƐ ĐĂƌƌĞƚĂƐ Ă ůŽƐ ĞũĠƌĐŝƚŽƐ ĂůŝĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĂǀĂŶǌĂĚĂ Ğ ŝŶƐƚĂůĂƌŽŶ ƐƵƐ ƚŝĞŶĚĂƐ ĚĞ ƉƌŽǀĞĞĚƵƌşĂ ƋƵĞ ĚŝĞƌŽŶ ƉĂƐŽ Ă ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌŽŶ ĞǆƉĞĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞǆƉůŽƌĂĐŝſŶ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞŶ ůĂ ƉŽƐ ŐƵĞƌƌĂ͘ ů ĂƵŐĞ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ŝŵƉƌŝŵŝſ ŵĂǇŽƌ ŵĂŐŶŝƚƵĚ Ă ƚĂůĞƐ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ Ă ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ĂĐƵŵƵůĂďĂŶ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĐŽŵƉĞŶƐĂďĂ ůŽƐ ĚĞƐĞŵďŽůƐŽƐ ŝŶşĐŝĂůĞƐ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĞǆƉůŽƌĂĐŝſŶ͘ >Ă ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ŚĂƐƚĂ ůĂ ĨĞĚĞƌĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƌĞĐĂǇſ ƐŽďƌĞ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂďĂŶ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ů ĂƵŐĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŝƐƚĂ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĐŽŶƚƌŝďƵǇſ Ăů ƉĂƵůĂƚŝŶŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐϮϮ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ĐŽŵŝƚŝǀĂƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐ ƐŽůŝĐŝƚĂďĂŶ ƉĞƌŵŝƐŽƐ Ă ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞďşĂŶ ĚĞĐůĂƌĂƌ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĐŽƐĞĐŚĂĚĂ ĞŶ ŝƌĞĐĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ZĞŶƚĂƐ Ǉ ůĂ ĚƵĂŶĂ ĚĞ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ Ž ĚĞů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ĂƌƌĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ƚƌĂƐ ƌĞĐŝďŝƌ ůĂ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞĐůĂƌĂƌ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ƉŽƌƋƵĞ ƐĞŐƷŶ ĞƐĂƐ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂƐ͕ ƐĞ ĐŽŶĐĞĚşĂ ƵŶĂ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŝƐ ĐƵĂĚƌĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ĐŽƌƚĂĚŽƌ ĚĞ ǇĞƌďĂ Ǉ ŶŽ ŵĄƐ ĚĞ ƐĞƐĞŶƚĂ ĐƵĂĚƌĂƐ ƉŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ ,ĂƐƚĂ ůĂ ĨĞĚĞƌĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ƌĞŶƚĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĞƌĂ ƉĞƌĐŝďŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ůŽ ĨƵĞ ĞŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ŶƵĞǀŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů Ǉ ĚĞƐĚĞ ϭϴϵϰ ƐĞ ŚŝǌŽ ĐĂƌŐŽ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ,ĂĐŝĞŶĚĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĂƵŶƋƵĞ ůŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ůŽƐ ŽƚŽƌŐĂƌĂ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͘ Ŷ ĞƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞďşĂŶ ŵŽǀĞƌƐĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ͕ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ Ğǆ ǀŝǀĂŶĚĞƌŽƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂďĂŶ ĞǆƉůŽƚĂƌ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ Ž ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌůĂ ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ Ɛŝ ƉƌŽĐĞĚşĂ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ƚƌĂƐ ĚĞĐůĂƌĂƌůĂ ĂŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĚƵĂŶĂ ĂƵŶƋƵĞ Ğů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ Ă ůĂ ŽƌĚĞŶ ĚĞů ĚşĂ͘ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌŽŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ĂƌƚĞƌŝĂ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ăů ƉƵĞƌƚŽ ďĂƵƚŝǌĂĚĂ ĐŽŶ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ǀĞŶŝĚĂ WŽůŽŶŝĂ ʹůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ĚĞŶŽŵŝŶĂƌůĂ ͞ďĂũĂĚĂ ŶƵĞǀĂ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ͟ʹ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚĂ ĞŶ ϭϵϬϯ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂďĂ ĐŽŶ ůĂ ͞ďĂũĂĚĂ ǀŝĞũĂ͟ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ͕ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂ ĞŶ ϭϴϵϬ ƋƵĞ ͞ĐŽƐƚſ ϭϲ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ Ǉ ƚĞŶşĂ ƵŶĂ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ϱϬϬ ŵĞƚƌŽƐ ƉŽƌ ϭϵ ĚĞ ĂŶĐŚŽ Ǉ ƐĂůǀĂďĂ ĐŽŶ ƵŶ ƚĞƌƌĂƉůĠŶ ĚĞ ƐƵĂǀĞ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞ Ğů ďƌƵƐĐŽ ĚĞƐŶŝǀĞů ĚĞ ƵŶĂ ĞůĞǀĂĚĂ ďĂƌƌĂŶĐĂ ƋƵĞ ůĂ ƉƌĞĐŝƉŝƚĂďĂ Ăů ƌşŽ͟ ;YƵĞŝƌĞů͕ ϭϴϵϳ͗ϵϲͿ͘ Ϯϭ >ŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĂƌƚĞƐĂŶĂů Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ŝŶƐƚĂůĂĚŽƐ ƉŽƌ WĞĚƌŽ ^ĐŚŶĞŝĚĞƌ ʹŵŽǀŝĚŽƐ ƉŽƌ ďƵĞǇĞƐ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ^ĂŶƚĂ &Ğ͕ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐƵĂů ŽƉĞƌſ ůƵĞŐŽ ůĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂ Ǉ şĂ͘ʹ͘ WŽƌ ƐƵ ƉĂƌƚĞ͕ &ĞůŝƉĞ dĂŵĂƌĞƵ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶƐƚƌƵǇſ ƵŶ ŵŽůŝŶŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĞŶ ƵŶ ƐŽůĂƌ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞƌĂ Ăů ǀĞĐŝŶŽ ZĂĨĂĞů ZŽĚƌşŐƵĞǌ͖ Ăůůş ƐĞƌşĂ ůĞǀĂŶƚĂĚĂ ůĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ƉŽƌ ŽƌĚĞŶ ĚĞ ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ ; Ĩ͘ 'ŽŶǌĄůĞǌ ĚĞ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ ϭϵϮϮ͗ ϰϮͿ͘ ϮϮ ůŐƵŶŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϳϱ Ă ϭϴϵϬ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ĨƵĞƌŽŶ͗ ͞DĂŶƵĞů &ĞƌƌĞǇƌĂ ;ŵĂŶĚƵĐĂͿ͕ ƚŝĞŶĚĂ͕ ĂŶŝĞů &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ DĂŶƵĞů sĂůůĞƐ͕ DĂŶƵĞů 'ŽŶǌĄůĞǌ͕ E͘ &ĂƌĂůĚŽ ;ǇĞƌďĂƚĞƌŽͿ͕ ^ĂŶƚŝĂŐŽ Ǉ ƌĂƵũŽ͕ >ſƉĞǌ Ǉ &ĞƌƌĂƌǇ͕ ;ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĐƵǇĂ ĐĂƐĂ ĚŝŽ ŽƌŝŐĞŶ Ă ůĂ ƌĂǌſŶ ƐŽĐŝĂů >ſƉĞǌ ^ĂŶƚŝĂŐŽ Ǉ ŝĂ͘Ϳ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ;ǇĞƌďĂƚĞƌŽͿ͕ :ĂĐŝŶƚŽ WĂůĂĐşŶ ;ŵĂƐſŶͿ͕ ůĨŽŶƐŽ ƌƌĞĐŚĞĂ ;ŵĂƐſŶͿ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ WĞƌĞǇƌĂ͕ ǀĞůŝŶŽ ^ĄŶĐŚĞǌ͕ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ĐŽŶ ƚŝĞŶĚĂ Ǉ ĂůŵĂĐĠŶ͘ :ƵůŝĄŶ >ĞƚĂŵĞŶĚŝ͕ ĂůŵĂĐĠŶ͕ ƚŝĞŶĚĂ Ǉ ƉĂŶĂĚĞƌşĂ͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ZĞƐŽĂŐůŝ͕ WĞĚƌŽ EŽǌŝŐůŝĂ͕ WĂƚƌŝĐŝŽ 'ŝďĂũĂ :ĂŶƚƵƐ͕ 'ĞƌĂƌĚŽ ƌƚĂďĞ ;ŵĂƐſŶͿ͕ ƚŝĞŶĚĂ Ǉ ĂůŵĂĐĠŶ͘ ůĂĚŝŽ 'ƵĞƐĂůĂŐĂ͕ 'ƵĞƌĚŝůĞ Ǉ ŝĂ͘ ĂƐĂ ŵĂǇŽƌŝƐƚĂ ;ǇĞƌďĂƚĞƌŽͿ͟ ;'ŽŶǌĄůĞǌ ĚĞ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ ϭϵϮϮ͖ ϰϮͿ͘

17 DƵĐŚŽƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝƐƚĂƐ͕ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƚĂƌŽŶ Ă ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ Ğǆ ǀŝǀĂŶĚĞƌŽƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ĂƌƌĞŶĚĂƌŽŶ ůĂƐ ĞǆƉůŽƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ Ǉ ŐĞŶĞƌĂƌŽŶ ƵŶĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚ ŵƵƚƵĂ͘ >Ă ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ Ăůůş ŶŽ ƐĞ ĐƵŵƉůŝſ Ăů ƉŝĞ ĚĞ ůĂ ůĞƚƌĂ Ǉ ĂƵŶƋƵĞ ĨƵĞ ĞĨŝĐĂǌ ƉĂƌĂ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůŽƐ ůůĂŵĂĚŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ͞ĚĞ ĐĂŵƉŽ͟ ĚĞů ^Ƶƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ĂƌďƵƐƚŽƐ ŶŽ ƐƵƉĞƌĂďĂŶ ůŽƐ ĐƵĂƚƌŽ ŵĞƚƌŽƐ Ǉ ůĂƐ ĐŽŵŝƚŝǀĂƐ ĞƐƚĂďĂŶ Ă ŵĂǇŽƌ ŵĞƌĐĞĚ ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ƐĞůǀĄƚŝĐĂƐ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ ůůĞŐĂďĂŶ Ă ƐƵƉĞƌĂƌ ůŽƐ ϭϴ ŵĞƚƌŽƐ͕ ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ ƉƌĞĨĞƌşĂŶ ǀŽůƚĞĂƌůŽƐ ƉĂƌĂ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂƌ ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŚŽũĂƐ͘ >Ă ĚĞƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƌĂ ĨĂĐŝůŝƚĂĚĂ ƉŽƌ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽůĞƐ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ Ğů ĐŽŵŝƐĂƌŝŽ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ʹ&ĞůŝƉĞ dĂŵĂƌĞƵʹ ũƵŶƚŽ Ă ůŽƐ ĚŽƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƋƵĞ ĚĞďşĂŶ ĂǇƵĚĂƌůŽ ŶŽ ƉĞƌĐŝďşĂŶ ƐĂůĂƌŝŽ ĂůŐƵŶŽ Ǉ ƐĞ ǀĞşĂŶ ŽďůŝŐĂĚŽƐ Ă ƐŽďƌĞǀŝǀŝƌ ĞŶ ƐƵƐ ĞǆĐƵƌƐŝŽŶĞƐ Ă ĐŽƐƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐϮϯ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƐĞ ƐƵƉŽŶşĂ ĚĞďşĂŶ ǀŝŐŝůĂƌϮϰ͘ >ĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ůĂŐƵŶĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ Ğů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ϭϴϳϲ ŚŝǌŽ ƋƵĞ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌ ƉĂƌƚĞ ƌĞƐƵůƚĂƌĂ ƐſůŽ ůĞƚƌĂ ŵƵĞƌƚĂ Ǉ Ğů ŝŶĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŐĞŶĞƌĂůŝǌĂĚŽ͘ ůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĂĐĂƌƌĞſ ůĂ ƌĄƉŝĚĂ ĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽŶƚŽ ƐĞ ƌĞĚƵũĞƌŽŶ Ă ƐƵ ŵşŶŝŵĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĞŶ ϭϴϵϮ ĨƵĞƌĂ ŶŽŵďƌĂĚŽ ŽĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ʹĐŽŶ ŚŽŶŽƌĂƌŝŽƐ ĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶʹ ƵŶ /ŶƐƉĞĐƚŽƌ ĚĞ ďŽƐƋƵĞƐ Ǉ ǇĞƌďĂůĞƐ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ĚĞďşĂ ĞƐĐƵĚƌŝŹĂƌ ƵŶ ŝŶŵĞŶƐŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĞŶ ůĂ ŵĄƐ ĂďƐŽůƵƚĂ ƐŽůĞĚĂĚ ;YƵĞŝƌĞů͕ ϭϴϵϳ͗ ϮϬϰͿ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ;ϭϴϵϯͬϭϴϵϲͿ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ Ǉ Ğů ŽŶŐƌĞƐŽ ƐĂŶĐŝŽŶſ ůĂ ůĞǇ EǑ ϯϯϰϮ ĨĂĐƵůƚſ ƐƵ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ >ƵŝƐ ^ĄĞŶǌ WĞŹĂ ĚĞƐĚĞ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĂŶĐŝŽŶſ ĞŶ ϭϴϵϰ ŽƚƌŽ ĚĞĐƌĞƚŽ ƋƵĞ ƉƌŽŚŝďŝſ ůĂ ĞŶĂũĞŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ĐŽŶ ǇĞƌďĂůĞƐ Ǉ ƌĞǀĂůŝĚſ Ğů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ƐĂŶĐŝŽŶĂĚŽ ƉŽƌ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ϭϴϳϲ Ǉ ƋƵŝƚſ Ă ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĠƐƚŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ĚĞƉĞŶĚĞƌ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ,ĂĐŝĞŶĚĂ͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƐƵƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽƐ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ƐĞƌ ůŽƐ ũĞĨĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĂĚƵĂŶĂƐ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ĚĞ ĂƌƌĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚĞů ŝŵƉƵĞƐƚŽ͘ Ϯϯ

ůŐƵŶĂƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ůĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ŝĂ͕ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ DĂƐĐşĂƐ ZŽĚƌşŐƵĞǌ͕ Ǉ ŝĂ͕͘ ^ŝůǀĞƌŝŽ >ſƉĞǌ Ǉ 'ƌĞŐŽƌŝŽ ůşĂƐ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ŝĂ͕͘ ĞƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ĨƵŶĚĂĚĂ ĞŶ ϭϴϵϮ ƉŽƌ ĚŽƐ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĞƐƉĂŹŽůĞƐ ƋƵĞ ƌĞŐƌĞƐĂƌŽŶ Ă ƐƵ ƉĂşƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ĐĞĚŝĠŶĚŽůĂ Ă ƐƵƐ ƐŽďƌŝŶŽƐ >ĄǌĂƌŽ 'ŝďĂũĂ Ǉ WĞĚƌŽ EƷŹĞǌ ƋƵŝĞŶ ĨƵĞƌĂ Ğů ƷůƚŝŵŽ ŵĂǇŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽƐ ƚƌĂƐ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ϭϵϭϵ͘ Ϯϰ Ŷ ϭϴϳϲ͕ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĂƉƌŽďſ ƵŶ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƋƵĞ ƉƌŽŚŝďşĂ ůĂ ĞŶĂũĞŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ĐŽŶ ǇĞƌďĂůĞƐ͘ ^ĞŐƷŶ ĞƐĞ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ͕ ůŽƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ũƵŶƚŽ Ăů ĐŽŵŝƐĂƌŝŽ ĚĞďşĂŶ ĨŝũĂƌ Ă ĐĂĚĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ůŽƐ ůşŵŝƚĞƐ ĚĞů ƚĞƌƌĞŶŽ Ă ĞǆƉůŽƚĂƌ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞďşĂ ƐĞƌ ǀŝŽůĂĚŽ ƉŽƌ ŽƚƌŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƋƵĞ ĞŶ ĞƐĞ ĐĂƐŽ͕ ĚĞďşĂŶ ƉĂŐĂƌ ƵŶĂ ŵƵůƚĂ Ǉ ůĂ ǇĞƌďĂ ƉŽƌ ĞůůŽƐ ĞůĂďŽƌĂĚĂ ĞƌĂ ĚĞĐŽŵŝƐĂĚĂ͘ dĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĂďůĞĐşĂ Ğů ůƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ĚĞďşĂŶ ŵŽŶƚĂƌ ůŽƐ ƌĂŶĐŚŽƐ ĚĞů ĐĂŵƉĂŵĞŶƚŽ ʹƉƌĞĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞů ůŽƚĞ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽ ʹ Ǉ ůĂ ĐŽƐĞĐŚĂ ƋƵĞĚĂďĂ ŚĂďŝůŝƚĂĚĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ϭǑ ĚĞ DĂƌǌŽ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ :ƵůŝŽ͘ YƵŝĞŶĞƐ ĐŽƐĞĐŚĂƌĂŶ ǇĞƌďĂ ĞŶ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƋƵĞ ŶŽ ĨƵĞƌĂ ůĂ ĚĞ ƚƵƌŶŽ Ž ĨƵĞƌĂ ĚĞ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ͕ ĚĞďşĂŶ ƐĞƌ ŵƵůƚĂĚŽƐ ƐĞǀĞƌĂŵĞŶƚĞ ƋƵĞĚĂŶĚŽ ƉƌŽŚŝďŝĚŽ Ğů ĐŽƌƚĞ ĚĞů ƚƌŽŶĐŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ Ž ĚĞƐƚƌƵĐĐŝſŶ ŵĂůŝĐŝŽƐĂ ;YƵĞŝƌĞů͕ ϭϴϵϳ͗ ϮϬϰͿ͘

18 Ŷ ϭϴϵϰ͕ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƉƌŽĚƵũĞƌŽŶ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƌĞŶƚĂ Ăů ƐƚĂĚŽ ǇĂ ƋƵĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƐĞ ůŽƐ ĞǆƉůŽƚĂďĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŝŶ ƉĂŐĂƌ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ͕ ďĂũŽ Ğů ƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ĚĞů ƌĞƉĂƌƚŽ ƋƵĞ ŚŝĐŝĞƌĂ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ŶŽ ƋƵĞĚĂƌŽŶ ĐĂŵƉŽƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ͘ >Ă ƌĞŶƚĂ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽƐ ƉƌŽĚƵũŽ ĞƐĞ ĂŹŽ Ϯ͘ϮϰϬ ƉĞƐŽƐϮϱ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ƵŶĂƐ ϱϬ͘ϬϬϬ ĂƌƌŽďĂƐϮϲ ;ϱϳϱ͘ϬϬϬ ŬŝůŽƐͿ͘ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵŵĂƌŽŶ ϭϮ͘ϯϭϱ ƉĞƐŽƐ ƉŽƌ ǀĂƌŝŽƐ ŵŝůůĂƌĞƐ ĚĞ ĂƌƌŽďĂƐ ĚĞĐŽŵŝƐĂĚĂƐ Ǉ ǀĞŶĚŝĚĂƐ ĞŶ ƌĞŵĂƚĞ ƉƷďůŝĐŽ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĞůĂďŽƌĂĚĂƐ ĞŶ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ŝŶĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ǀŝŐĞŶƚĞ Ǉ ƐŝŶ ƋƵĞ ŶĂĚŝĞ ĞŶƚĂďůĂƌĂ ƌĞĐůĂŵŽ ĂůŐƵŶŽ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŶĐŝſŶ ;YƵĞŝƌĞů͕ ϭϴϵϳ͗ ϮϬϲͿ͘ >Ă ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝŐƵŝſ ƐŝĞŶĚŽ ůŝďƌĞ ƉĞƌŽ ĚĞƐĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ŚĂďşĂ ƋƵĞ ĂďŽŶĂƌ Ăů ĨŝƐĐŽ ƵŶ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ ĐĞŶƚĂǀŽƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ϭϬ ŬŝůŽƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ĞǆƚƌĂşĚĂ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĚĞ ůŽƐ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͘ Ŷ ϭϴϵϱ͕ ůĂ ƌĞŶƚĂ ƉĞƌĐŝďŝĚĂ ƉŽƌ Ğů ƐƚĂĚŽ ƐĞ ĞůĞǀſ Ă ϲϯ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ Ǉ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂ Ă ϭϭϲ͘ϬϬϬ ĂƌƌŽďĂƐ ;ϭ͘ϯϯϰ͘ϬϬϬ ŬŝůŽƐͿ͘ Ğ ĞƐĞ ƚŽƚĂů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ ŵĄƐ ĚĞ ϭϬ͘ϬϬϬ ĂƌƌŽďĂƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂ ŽƚƌĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ƉƌŽǀĞŶşĂ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ʹϲϬ͘ϬϬϬ ĂƌƌŽďĂƐ ĚĞ HƷ 'ƵĂǌƷ ; ĂŵƉŽ 'ƌĂŶĚĞͿ Ǉ ϱϲ͘ϬϬϬ ĚĞ ^ĂŶ WĞĚƌŽ͕ ůŽ ĐƵĂů ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ůĂ ĂůƚĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ĂŵďŽƐʹ͘ >Ă ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂ ƐĞ ĚƵƉůŝĐſ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ Ă ŽƚƌŽ Ǉ ŽďƚƵǀŽ ĞŶ ϭϴϵϱ ĐĂƐŝ ƚĂŶƚĂ ƌĞŶƚĂ ĐŽŵŽ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽ ƉĞƌĐŝďŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞĐĞƉƚŽƌşĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ƉŽƌ ƚŽĚĂƐ ƐƵƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĂĚƵĂŶĞƌĂƐ Ǉ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ƋƵĞ ůĂƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ĂĚƵĂŶĂ ĚĞ ůĂ ĂƌƌĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĂŶƵĂů ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ ƐƵƉĞƌĂďĂ ůĂƐ Ϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ĂƌƌŽďĂƐ ;Ϯϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ŬŝůŽƐͿ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĞůĂďŽƌĂďĂŶ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƵŶĂƐ ϭϬϬ͘ϬϬϬ ĂƌƌŽďĂƐ ;ϭ͘ϭϱϬ͘ϬϬϬ ŬŝůŽƐͿ ;YƵĞŝƌĞů͕ ϭϴϵϳ͗ ϮϬϰͲϮϬϱͿ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐĞ ŵŝƐŵŽ ĂŹŽ ʹƚĂů ǀĞǌ ƉŽƌ ƉƌĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĐĞƌĐĂŶŽƐ Ăů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ŶĂĐŝŽŶĂůʹ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ĐƌĞĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ǀŝŐŝůĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨƵĞ ƐƵƉƌŝŵŝĚŽ ĚĞů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ϭϴϵϱϮϳ͘ ŶƚĞ ĞƐƚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͕ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĂůĞƐƚƌĂϮϴ ĂĐƚƵſ ƉŽƌ ĐƵĞŶƚĂ ƉƌŽƉŝĂ Ǉ ŽƌĚĞŶſ ƋƵĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌĂŶ ďĂũŽ ƐƵ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĐŽŶĨŝĂŶĚŽ ĞŶ ƋƵĞ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ ƌĞĐŽŶŽĐĞƌşĂ ƐƵƐ

Ϯϱ

ŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ ϭϴϴϭ ůĂ ŚĞĐƚĄƌĞĂ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂ ĨŝƐĐĂů ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĨƵĞ ƌĞŵĂƚĂĚĂ Ăů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĚŽƐ ƉĞƐŽƐ ŵŽŶĞĚĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͖ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ůŽ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞŶƚĂ ĚĞů ŝŵƉƵĞƐƚŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ͕ ĞƋƵŝǀĂůşĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĠƉŽĐĂ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐƵŵĂ ĚĞ ĚŝŶĞƌŽ͘ Ϯϲ ƌƌŽďĂ ƉƌŽǀŝĞŶĞ ĚĞů ĄƌĂďĞ ΗĂƌͲƌƵď͟ Ǉ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ůŝƚĞƌĂůŵĞŶƚĞ ͞ůĂ ĐƵĂƌƚĂ ƉĂƌƚĞ͕͟ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂ Ă ƵŶĂ ĂŶƚŝŐƵĂ ƵŶŝĚĂĚ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĐĂƐƚĞůůĂŶŽ ƵƐĂĚŽ ĞŶ ,ŝƐƉĂŶŽĂŵĠƌŝĐĂ Ǉ ƌĂƐŝů͕ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐƵĂƌƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ƋƵŝŶƚĂů Ǉ Ă ϭϭ͕ϱ ŬŝůŽŐƌĂŵŽƐ ĞŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ŵĠƚƌŝĐŽ ĚĞĐŝŵĂů ; ŝĐĐŝŽŶĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ůĞŶŐƵĂ ĞƐƉĂŹŽůĂ͕ ϮϬϬϭͿ͘ Ϯϳ Ŷ Ğů ŵĞƐ ĚĞ &ĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϴϵϱ͕ ĨƵĞ ĚĞĐƌĞƚĂĚŽ Ğů ĞŶƌŽůĂŵŝĞŶƚŽ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽ ĞŶ ƚŽĚŽ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ ĚĞ ŚĂƐƚĂ ϱϬ ĂŹŽƐ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ƚĞŶƐŝſŶ ŵŝůŝƚĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌſ ĐŽŶ ƌĂƐŝů Ă ƌĂşǌ ĚĞů ůĂƵĚŽ ĚĞů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ůĞǀĞůĂŶĚ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞĚŝſ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ϯϬ͘ϬϬϬ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ăů ƉĂşƐ ǀĞĐŝŶŽ͘ Ϯϴ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ĞŶ ϭϴϵϯ ĨƵĞ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐſ ĐŽŵŽ ďƌŝůůĂŶƚĞ ŽƌĂĚŽƌ ĞŶ ůŽƐ ĂĐƚŽƐ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĞĐŚĂƐ ƉĂƚƌŝĂƐ Ǉ ĨƵĞ ĂƉŽĚĂĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĐŽŵŽ ͞WŝĐŽ ĚĞ ŽƌŽ͟ ƉŽƌ ĞƐĂ ĐƵĂůŝĚĂĚ͘ &ƵĞ 'ƌĂŶ DĂĞƐƚƌĞ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ 'ƌĂŶ KƌŝĞŶƚĞ ƌŐĞŶƚŝŶŽ Ǉ ĞŶ ƚĂů ĐĂƌĄĐƚĞƌ͕ ŝŶĂƵŐƵƌſ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞů

19 ŚĂďĞƌĞƐ͘ 'ƌĂĐŝĂƐ Ă ĞƐĂ ŵĞĚŝĚĂ ůĂ ƌĞŶƚĂ ƉĞƌĐŝďŝĚĂ ĞŶ ϭϴϵϲ ĂƵŵĞŶƚſ ĂƷŶ ŵĄƐ ĞŶ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ăů ĚĞů ĐŝĐůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͖ ĞƐĞ ĂŹŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶĐůƵǇſ ĂďƌƵƉƚĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ŵĂŶĚĂƚŽ ĐŽŵŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͕ Ğů ĐƵĂů ŶŽ ůĞ ĨƵĞ ƌĞŶŽǀĂĚŽϮϵ͘ ƵŶƋƵĞ ƐƵ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĨƵĞ ŝŵƉůĂĐĂďůĞ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ŝŵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƚĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ͖ ůĂ ĂďƌƵƉƚĂ ĨŝŶĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ŵĂŶĚĂƚŽ ƉŽĚƌşĂ ŚĂĐĞƌ ƐƵƉŽŶĞƌ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŶ ĐŽŶĞǆŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚĞů WŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ƉŽƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ĂĐƚƵĂƌŽŶ ͞ĚĞƐĚĞ ůĂ ƐŽŵďƌĂ͟ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĞƌĂ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĞƌĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ ƵŶ ŵĂƌĐŽ ĚĞ ĂďƐŽůƵƚĂ ůŝďĞƌĂůŝĚĂĚ Ǉ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽůĞƐ ĂĚƵĂŶĞƌŽƐ ĐŽŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĐƵǇĂƐ ĞǆƉůŽƚĂĐŝŽŶĞƐ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂŶ ŝŶĚŝƐƚŝŶƚĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ůŝŵşƚƌŽĨĞƐϯϬ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ >Ă ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ƐŝŐůŽ y/y ĞƌĂ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĂŶĨŝƚƌŝŽŶĂ ƋƵĞ ŚŽƐƉĞĚĂďĂ Ă ŚŽŵďƌĞƐ Ǉ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ͘ Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ ĐŽŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ůŽĐĂů ĨƵĞ ĚĞ ƚĂů ŵĂŐŶŝƚƵĚ ƋƵĞ ŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐŝĠŶ ůůĞŐĂĚŽƐ ƐĞ ƐŝŶƚŝĞƌŽŶ ǀĞƌĚĂĚĞƌŽƐ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞƐ ŽƚŽƌŐĂďĂ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ Ă ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĞŵŝŐƌĂĚŽƐ͘ Ŷ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƌĞƉůŝĐĂďĂ Ǉ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ƋƵĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƉƌŽĐƵƌĂƌĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ƐĞŶƚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ǀŝǀĞŶĐŝĂďĂ ĞŶ ƵŶĂ ŵĞǌĐůĂ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĠƚŶŝĐŽƐ ƋƵĞ ĚĞďşĂŶ ĐŽŶǀŝǀŝƌ ĞŶ ƵŶ ŵŝƐŵŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ƌĞĂĨŝƌŵĂƌ ƐƵƐ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂƐ Ǉ ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ ĐŽŵŽ ŝĚĞŽůŽŐşĂ ĚĞ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ; ĂƌĚŽƐŽ ĚĞ KůŝǀĞŝƌĂ͕ ϭϵϵϮ͗ ϮϳͿ͘ Ŷ ĞƐĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ůŽŐƌĂƌŽŶ ĂůĐĂŶǌĂƌ Ğů ĠǆŝƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů Ǉ ŽďƚƵǀŝĞƌŽŶ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐ ĐŽŵŽ ĞŶ ĄƌĞĂƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ ĚĞů ƉĂşƐ Ǉ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĞƌĂŶ

͞ ŽŶŐƌĞƐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů >ŝďƌĞ WĞŶƐĂŵŝĞŶƚŽ͟ Ǉ ͞ ů ŽŶŐƌĞƐŽ DĂƐſŶŝĐŽ ^ƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͟ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ƐĞƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϬϲ ;sĠĂƐĞ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ 'ŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ϭϴϴϮͲϭϵϮϮ͕ /^W ZD͘ ϭϵϳϵͿ͘ Ϯϵ ƐƚŽƐ ĚĂƚŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ :ƵĂŶ YƵĞŝƌĞů ;ϭϴϵϳ͕ ϮϬϰͲϮϬϱͿ͖ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĠƐƚĞ ŶŽ ĂĐůĂƌſ Ɛŝ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĂůĞƐƚƌĂ ůĞ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ ůŽƐ ŚŽŶŽƌĂƌŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌĞƐ ƚŽŵĂĚŽƐ ďĂũŽ ƐƵ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ͘ ϯϬ ĞƐĚĞ ĐŽŵŝĞŶǌŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϴϬ͕ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĂůĐĂŶǌſ ƵŶ ƌĞŶŽǀĂĚŽ ŝŵƉƵůƐŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ĚĞ dĂĐƵƌƷ WƵĐƷ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĚŽŶĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶşĂŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞǆƚƌĂƌƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ ʹĐŽŵŽ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ hƌŝďĞ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĐŽŶ ƐĞĚĞ ĞŶ ƐƵŶĐŝſŶʹ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂďĂŶ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ĞŵďĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ Ă ǀĂƉŽƌ͘ dĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƐƵŵĂƌŽŶ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ďƌĂƐŝůĞŹŽƐ ĚĞ WĂƌĂŶĄ Ǉ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ĚŽ ^Ƶů ʹĞǆƉůŽƚĂĚŽƐ ŵĂǇŽƌŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ şĂ͘ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂʹ ƋƵĞ ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂƌŽŶ Ğů ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ǇĞƌďĂƐ ŚĂĐŝĂ Ğů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƉŽƌƚĂů ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ Ǉ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ǀĂƉŽƌĞƐ ĐŽŶ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽƐ Ǉ ƉĞŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŽďƌĂũĞƌŽƐ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͘ Ŷ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ͕ ƐĞ ƐƵŵĂƌŽŶ ŶƵĞǀĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ă ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ Ǉ ǇĞƌďĂƐ ƋƵĞ͕ ƉŽƌ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ƐƵƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĞŵƉĞǌĂƌŽŶ Ă ĐŽŵƉĞƚŝƌ ĞŶƚƌĞ Ɛş ƉŽƌ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞƐŝŐŶĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ͘

20 ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ŚĂďĞƌ ŵŽŶƚĂĚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ĚĞĨĞŶĚŝĞŶĚŽ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŶƐƚƌƵşĂŶ Ǉ ĐŽŶƐŽůŝĚĂďĂŶ ƉŽĚĞƌ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂƐ͘ >Ă ŶƵĞǀĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ǀŝǀşĂ Ğů ƉĂşƐ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƌĞƋƵĞƌşĂ ĚĞ ĨƵĞƌƚĞƐ ůĂǌŽƐ ŝĚĞŶƚŝƚĂƌŝŽƐ Ž ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĨƵĞƌǌĂ ĞŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ Ɛş͘ ƐŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƚĂů ǀĞǌ ĨƵĞƌŽŶ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ĨŽƌũĂƌŽŶ ůĂǌŽƐ ĐŽŵƵŶĞƐ Ǉ ĞƐƚŝŵƵůĂƌŽŶ Ăů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ĞŶƚƌĞƚĞũŝĚŽ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ǉ ƉĂƌĞŶƚĂůĞƐ ƋƵĞ ĚĞƌŝǀĂƌŽŶ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ĚĞĨŝŶŝĚĂ ĐŽŵŽ ͞ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂŶ ƵŶĂƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĂůĞƐ Ž ĚĂŶ ƉƌƵĞďĂƐ ĚĞ ĂƉƚŝƚƵĚĞƐ ĞŵŝŶĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵ ĚŽŵŝŶŝŽ ƉƌŽƉŝŽ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ͟ ;WĂƌĞƚŽ͕ ϭϵϴϬ͗ ϯϱͿ͘ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ϭϴϴϬ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉĂƐſ Ă ŵĂŶŽƐ ĚĞ ƵŶ ƌĞĚƵĐŝĚŽ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĂĚĞŵĄƐ ŵĂŶƚĞŶşĂŶ ĨƵĞƌƚĞƐ ůŝŐĂǌŽŶĞƐ ĐŽŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů͕ Ğů ĐƵĂů ďƵƐĐſ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ĂůŝĂŶǌĂƐ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ Ǉ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĚĞů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ƉĞƌŽ ƐƵďŽƌĚŝŶĂŶĚŽ Ă ĞƐƚĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ͘ Ŷ ĞƐĂ ĚĠĐĂĚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂůŝǌſ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ŵĂĚĞƌĞƌŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƚƌĂƐ ůĂ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĨůƵǀŝĂů͘ ůůŽ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽ Ă ƋƵĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĂŶ ƐƵ ĂůŝĂŶǌĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐůĂƐĞƐ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ŐĞƐƚĂĚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶĂ ĨƵƐŝſŶ ƋƵĞ ĚŝŽ ƉŝĠ Ăů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͘͟ >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĨƵĞ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĞƐƚşŵƵůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ ĞŶ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ Ǉ ĞǆƉůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ ƋƵĞ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ĞƐĞ ƌĞĐƵƌƐŽ Ǉ ĞǆƉĂŶĚŝſ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ Ă ƚŽĚĂ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĂůƚŽƉĂƌĂŶĂĞŶƐĞ͘ ůŐƵŶŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƉƌŽǀĞŶşĂŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ Ǉ ƵƐĂƌŽŶ Ăů ĂƉĂƌĂƚŽ ĞƐƚĂƚĂů ŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƉĂŶĚşĂ ƐŽďƌĞ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ƉĂşƐ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽƉŝĂƌƐĞ ĚĞ ĞŶŽƌŵĞƐ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ƋƵĞ ĞũĞƌĐşĂŶ ĞŶ ĞƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ Ž ŶĞŐŽĐŝĂƌ ƉĂĐƚŽƐ ǀĞŶƚĂũŽƐŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĠůŝƚĞƐ͘ ů ĂĐƵĞƌĚŽ ƚĄĐŝƚŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ƐŽďƌĞ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ŝŶĐůƵǇſ ĞŶ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƐƵďŽƌĚŝŶĂĚĂ Ă ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ϭϴϴϬ͘ >ŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ĨŽƌŵĂĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĨƵĞƌŽŶ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĂĐƚŝǀŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ŶĂĐŝĞŶƚĞ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ ĨƵĞƌŽŶ ͞ƌĞĐůƵƚĂĚŽƐ͟ ƉŽƌ ůĂ ůŽŐŝĂ ŵĂƐſŶŝĐĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͘ KƚƌŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŽƉƚĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĞƐ ŽƉĞƌĂƌŝŽƐ Ž ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂƐ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĂƵƐĞŶƚŝƐƚĂƐ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ DŝĞŶƚƌĂƐ ƚĂŶƚŽ ƵŶĂ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ ůůĞŐĂďĂ Ăů ƉĂşƐ͕ ĂƚƌĂşĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĚŝƐĐƵƌƐŽ ŽĨŝĐŝĂů ĨĂǀŽƌĂďůĞ͘ >ŽƐ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌŽŶ ƐŝĞŵƉƌĞ ƵŶĂ ĐŽůĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ŶƵŵĠƌŝĐĂŵĞŶƚĞ

21 ƌĞĚƵĐŝĚĂ ƉĞƌŽ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĞƌĂŶ ĚĞ ĞƐĞ ŽƌŝŐĞŶ͘ Ɛş͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĨƵĞ ƵŶĂ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚĂ ĨŝŐƵƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ůŽĐĂůϯϭ Ǉ ƚƵǀŽ ƵŶĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ Ăů ƉƵŶƚŽ ƋƵĞ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵ ƉŽůŝĨĂĐĠƚŝĐĂ ǀŝĚĂ͕ ĚŝƌŝŐşĂ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŽŵƉĂŹşĂ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ă ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄϯϮƚĂŶƚŽ ĞŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ Ǉ ďƌĂƐŝůĞŹŽ͘ Ŷ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ ǇĂ ƉƵĞĚĞ ŚĂďůĂƌƐĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵŽƐ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ϯϯ ƉůĞŶĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚ͘ >Ă ŵŝƐŵĂ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌſ ʹĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ĚŽƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐʹ ƉŽƌ ƐƵ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĞƵƌŽƉĞĂ ĚĞ ƵůƚƌĂŵĂƌ Ǉ ƉŽƌ ŚĂďĞƌ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ŵĂĚĞƌĂƐ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĞƐƚĂƚĂů ůŽĐĂů͘ ůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƌĂƐŐŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ĞƌĂŶ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽ ƚĂŶƚŽ Ă ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ĐŽŵŽ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ͞ĨƵƐŝſŶ͟ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚŝĞƌŽŶ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͘͟ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĞƌĂ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆƉŽŶşĂ ůŽƐ ĂůĐĂŶĐĞƐ ƋƵĞ ŚĂďşĂ ůŽŐƌĂĚŽ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ŝŶŵŝŐƌĂƚŽƌŝŽ ƋƵĞ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ǀŝǀşĂ Ğů ƉĂşƐ ĐŽŵĞŶǌĂĚŽ ƚŝďŝĂŵĞŶƚĞ ƵŶ ƉĂƌ ĚĞ ĚĠĐĂĚĂƐ ĂƚƌĄƐ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŵƉĂƌƚşĂ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƌĂƐŐŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ŵƵĐŚŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ůĂ ĂƐĞŵĞũĂďĂŶ ĐŽŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ Ǉ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ĂƵŶƋƵĞ ĞƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ĨƵĞƌĂ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĨƵƐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ƉƌĞĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ƋƵĞ ĐŽŶŽĐşĂ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ͕ ƐƵƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĚĞĐŝƐŝſŶ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƚĞŶşĂ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ͕ ĚŽŶĚĞ ŝŶƚĞŐƌſ Ă ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƐƵďŽƌĚŝŶĄŶĚŽůĂ ĐŽŵŽ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌşĂ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ

ϯϭ

ůŐƵŶŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ ʹ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ :ŽƐĠ Ǉ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ZŽďĞƌƚ ĚĞ ůŽƐƐĞƚ͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ &ŽƵůůŝĂŶĚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐʹ ŝŶƚĞƌĂĐƚƵĂƌŽŶ Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŶ ŐƌĂǀŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ĚŽŶĚĞ ŽĐƵƉĂƌŽŶ ĐĂƌŐŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉŽůşƚŝĐĂ Ǉ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ ĞŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ :ƵǌŐĂĚŽƐ͕ ŽŶƐƵůĂĚŽƐ͕ ĞƚĐ͘ ϯϮ ŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĞƐƚĂďĂŶ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĞƐƉĂŹŽůĂ ƋƵĞ ƐĞ ƌĂĚŝĐĂƌŽŶ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĄŶĚŽƐĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ WĞĚƌŽ EƷŹĞǌ͕ >ĄǌĂƌŽ 'ŝďĂũĂ͕ Ǉ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂ ƋƵŝĞŶĞƐ ŝŐƵĂůŵĞŶƚĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů Ă ůĂ ǀĞǌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂďĂŶ ĞŶ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ĐŽŵŽ ĐŽŶ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ĂĚĞƉƚŽƐ Ă ůĂ ĨƌĂŶĐŵĂƐŽŶĞƌşĂ ĂƵŶƋƵĞ ŶŝŶŐƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ůůĞŐſ Ăů ŐƌĂĚŽ ĚĞ 'ƌĂŶ DĂĞƐƚƌĞ͕ ƵƚŝůŝǌĂďĂŶ ĞƐĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ĂǇƵĚĂďĂŶ Ă ĂĐƌĞĐĞŶƚĂƌ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ͘ ϯϯ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŶŽ ƐĞ ĞŶƌŝƋƵĞĐŝſ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ ʹĂů ŵĞŶŽƐ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝƌĞĐƚĂʹ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ ŐĞŶĞƌĂĚĂ ƉŽƌ ĠƐƚĂ͕ ůŽŐƌſ ƵŶĂ ƌĄƉŝĚĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ Ǉ ĂƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĂůƚŽƉĂƌĂŶĂĞŶƐĞ Ğ ŝŶƐĞƌƚĂƌƐĞ ĨĂǀŽƌĂďůĞŵĞŶƚĞ Ăů ŶƵĞǀŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ƐĞ ĂďƌşĂ Ă ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ƌĞŐůĂƐ ĚĞů ůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘

22 ůŽĐĂůĞƐ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĚŽŶĚĞ ƉŽƐĞşĂŶ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ĂĚƋƵŝƌŝĚĂƐ ĞŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂƵƐĞŶƚŝƐƚĂ͘ ĞƐĚĞ Ğů ƉĂŶŽƌĂŵĂ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƉŽůşƚŝĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŶƚƌŽůſ ƌĂŵĂƐ ĞŶƚĞƌĂƐ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƋƵĞ ĐŽŶƚſ ĐŽŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ĨůŽƚĂƐ ĚĞ ůĂ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĨůƵǀŝĂů͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ĂƉƌŽǀĞĐŚſ ƚŽĚĂ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂƐ Ă ƐƵ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƋƵĞ ƌĞĐůƵƚĂďĂ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ Ǉ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ͞ĐŽŶĐŚĂǀŽ͟ ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂďĂ ďĂũŽ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĨƌĂƵĚƵůĞŶƚĂƐ ĞŶ ƉĞƌũƵŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ Ǉ ĞŶ ĐŽŶŶŝǀĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŵŽ ũƵĞĐĞƐ Ǉ ũĞĨĞƐ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ƋƵĞ ĂĐƚƵĂďĂŶ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů Ž ĂǇƵĚĂďĂŶ Ă ĞŶĐƵďƌŝƌ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͘ >ĂƐ ŽŵƉĂŹşĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ŵŽŶƚĂƌŽŶ ƚĞŶşĂŶ ƵŶ ĂĐĞŶƚƵĂĚŽ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ ĚŝƐĞŵŝŶĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ůĂ ĐƵĞŶĐĂ ĚĞů ůƚŽƉĂƌĂŶĄ ĐŽŶǀĞƌŐşĂ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ƉŽƌƚĂů ĚĞ ĞŶƚƌĂĚĂ Ǉ ƐĂůŝĚĂ Ă ůĂ ƌĞŐŝſŶϯϰ͘ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϴϬ Ǉ ůŽŐƌĂƌŽŶ ƵŶĂ ĨƵƐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƋƵĞ ĚŝŽ ůƵŐĂƌ Ă ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͕͟ ůĂƐ /ŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŶŽ ĞƌĂŶ ŵĂǇŽƌŵĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀŽ ǇĂ ƋƵĞ ŶŽ ĞƐƉĞƌĂďĂŶ Ă ŽďƚĞŶĞƌ ĂůƚŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ĐŽŶ ůĂ ƌĞǀĞŶƚĂ ĚĞ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͘ ůŐƵŶŽƐ ʹ ƚĂů ĞƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞͲ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ ĂƐĞƌƌĂĚĞƌŽƐ͕ ŵŽůŝŶŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͕ ŚŽƚĞůĞƐ͕ ĂƐƚŝůůĞƌŽƐ͕ ďĂƌĐŽƐ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĐĞŶƚƌĂůŝƐƚĂ͕ ƉĞƌŽ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ Ɛŝ ƐĞ ĞǀĂůƵĂďĂ ƋƵĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĨůƵşĂ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ĂŵƉůŝŽ͘ >Ă ĂĐƚŝǀĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƐƵ ĂĨŝŶĐĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĂƵŶƋƵĞ ƐƵ ƉŽĚĞƌşŽ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ĞƐĞ ĄŵďŝƚŽ ĞƌĂ ŵŝŶƷƐĐƵůŽ ĞŶ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ăů ƋƵĞ ƉŽĚşĂŶ ĞũĞƌĐĞƌ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞů ƉĂşƐ ĚĞƐĚĞ ŽƚƌĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ͘ WĂƌĂ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͕͟ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĚŽŵŝŶŝŽƐ ĞƐƚĂďĂ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ ƉŽƌ ĞƐŽ ŐƌĂǀŝƚĂďĂŶ

ϯϰ

>ĂƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƐĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌŽŶ ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĨƵĞ ĐĞĚŝĚĂ ĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĞƌŝŐŝƌƐĞ ĞŶ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĂĨŝĂŶǌĄŶĚŽƐĞ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ Ǉ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ͘ >Ă ŶŽƚŝĐŝĂ ƉƌŽĚƵũŽ ƵŶ ǀĞƌĚĂĚĞƌŽ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ͕ ͞ůĂ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ ǀŝĞŶĞ ĐŽůŵĂĚĂ ĚĞ ŚĂůĂŐƺĞŹĂƐ ĞƐƉĞƌĂŶǌĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉŽƌǀĞŶŝƌ͕ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ƐĞ ĂŶŝŵĂ͕ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞŶ ŶƵĞǀŽƐ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ͕ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ƐĞ ǀĂůŽƌŝǌĂ Ǉ ůŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ ĞŶƐĂŶĐŚĂŶ ƐƵ ĨĞ Ǉ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͘ Ɛ Ğů ĂƐŝĞŶƚŽ ĂĐƚƵĂů ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͕ ʹƉŽƌƋƵĞ ĞƐ Ğů ƷŶŝĐŽ ƉŽƐŝďůĞʹ ŵĄƐ ĂĚĞůĂŶƚĞ ŶŽ ĞǆŝƐƚĞ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘͟ ů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ƌĞŐƵůĂƌŝǌſ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶ ůĂ ǀĞĐŝŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂďĂŶ ŵƵĐŚĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐŝĂ͖ ͞ĚĞ sŝůůĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ ƉĂƐĂŶ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĞ ůĂĚŽ ŵĄƐ ĚĞ ĐƵĂƌĞŶƚĂ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ĐŽŶ ĐĂƌŐƵĞƌŽƐ ĚĞ ŵĂŶĚŝŽĐĂ͕ ŶĂƌĂŶũĂƐ͕ ŵŝĞů͕ ďĂƚĂƚĂƐ Ǉ ƌĂƉĂĚƵƌĂ͖ ĐŽŶ ĞƐƚŽ ĂďĂƐƚĞĐĞŶ ĞƐƚĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͟ ;,ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ ϭϴϴϮ͖ ϰϲͲϰϴͿ͘

23 ƚĂŶƚŽ ƉŽůşƚŝĐĂ ĐŽŵŽ ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĚŽŶĚĞ ƚĞŶşĂŶ ǀŽǌ Ǉ ǀŽƚŽϯϱ͘ Ğ &ƌĂŶĐŝĂ Ă WŽƐĂĚĂƐ͗ Ğů ůĂƌŐŽ ƚƌĂǇĞĐƚŽ ĞŶ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ ƵŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ >ŽƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƐŽŶ ĐŽŶƚƌŽǀĞƌƚŝĚŽƐ Ǉ ŚĂƐƚĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐƚŽƌŝŽƐ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ůŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂŶ͘ Ɛş ůĂ ŶĐŝĐůŽƉĞĚŝĂ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϭϯ ĂĨŝƌŵĂďĂ ĞŶ ƵŶ ĂƉĂƌƚĂĚŽ ƋƵĞ ŶĂĐŝſ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ DĂƵůĞſŶ͕ &ƌĂŶĐŝĂ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă ƚĂƌĚĞ ĞŶ ƵŶ ĂƌƚşĐƵůŽ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ĞŶ ϭϵϭϵ͕ ĐŽŶ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ƐƵ ĚĞĐĞƐŽ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ŝĂƌƌŝƚǌϯϲ ʹ&ƌĂŶĐŝĂʹ ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ĞƌĂ ŽƌŝƵŶĚŽ ĚĞů ƉƵĞďůŽ ĚĞ WĂƵ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ͕ ĂŵďĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĐŽŝŶĐŝĚşĂŶ ĞŶ ƵďŝĐĂƌ ƐƵƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĞŶ ƵŶ ĄƌĞĂ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ŵŽŶƚĞƐ WŝƌŝŶĞŽƐ͕ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ƉĂşƐ ǀĂƐĐŽ ĨƌĂŶĐĠƐ Ǉ ĐƵǇŽ ƉŽƌƚĂů Ăů KĐĠĂŶŽ ƚůĄŶƚŝĐŽ ĞƌĂ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ĂǇŽŶĂ͕ ĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ ŚĂďƌşĂ ƉĂƌƚŝĚŽ ƉĂƌĂ ůůĞŐĂƌ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϴϲϳ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ ƵŶĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂƚŝǀĂ ƌĞĚĂĐƚĂĚĂ ƉŽƌ :ƵĞŐĂ &ĂƌƌƵůůĂ ĞŶ ϭϵϰϰ ƚŝƚƵůĂďĂ ͞ϮϱΣ ĂŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽ ĚĞů ĨĂůůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ͞WŝŽŶŶĞƌ͟ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͟ϯϳ͕ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ƐƵ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĞƌĂ ĚĞů ƉĂşƐ ǀĂƐĐŽͲĨƌĂŶĐĠƐ Ǉ ƐŝƚƵĂďĂ ƐƵ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϴϱϯ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ KƌĚĞĂŚ ͕ ĞŶ ůŽƐ ĂũŽƐ WŝƌŝŶĞŽƐ͖ ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ƐƵ ĞŵŝŐƌĂĐŝſŶ Ăů ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĞ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ Ă ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ ϭϮ ĂŹŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϴϲϱ Ǉ ĨƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƉŽƌ ƵŶ ƉĂƌŝĞŶƚĞ͕ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĂŵďŽƐ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ĂǇŽŶĂ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ ƵŶ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚŝƌĞĐƚŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞ Ă ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ʹƋƵĞ ƉŽƌ ƌĂǌŽŶĞƐ ĚĞ ĚŝƐĐƌĞĐŝſŶ ƉŝĚŝſ ƌĞƐĞƌǀĂƌ ƐƵ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚʹ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĚĞ ƐƵ ĂŶƚĞƉĂƐĂĚŽ ƋƵĞ ͞ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ ǀŝŶŝĞƌŽŶ ĚŽƐ ƉƌŝŵŽƐ ĂƌƚŚĞ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ŐƵĞƌƌĂ &ƌĂŶĐŽ WƌƵƐŝĂŶĂ͘ hŶŽ͕ ŵŝ ƚĂƚĂƌĂ ĂďƵĞůŽ͕ ǀŝŶŽ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ Ǉ ŽƚƌŽ ƐĞ ĨƵĞ Ăů WĂƌĂŐƵĂǇȇ͘͟ ƵŶƋƵĞ ůĂƐ ĨĞĐŚĂƐ ĚŝǀĞƌŐŝĞƌĂŶ ůĞǀĞŵĞŶƚĞ͕

ϯϱ

ĨŝŶĞƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĞƌĂ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƌƵƚĂ ĨůƵǀŝĂů Ǉ ůĂ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ĞǆƚĞŶƐĂ ƌĞĚ ĚĞ ĐĂŵŝŶŽƐ Ǉ ƉŝĐĂĚĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂĚĂ͕ ĂƷŶ ŵĄƐ͕ ƉŽƌ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů ĞŶ ϭϵϭϭ ƋƵĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĚĂ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ Ǉ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ ƵŶ ƚƌĄĨŝĐŽ ƉŽƌƚƵĂƌŝŽ ƋƵĞ ĂďĂƌĐĂďĂ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͘ >ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ŝƌƌĂĚŝĂƌŽŶ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĞƐƚŝŵƵůĂƌŽŶ ƚĞŵƉƌĂŶĂŵĞŶƚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ăůůş ĂƐĞŶƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ĚĞƐĚĞ ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ ĚŝƐĞŵŝŶĂĚŽƐ ĞŶ ĂŵďĂƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĚĞů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ ƉƌŽŵŽǀŝſ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ƚƌĂƐƉŽƌƚĞ ĨůƵǀŝĂů͘ ůŽƐ ƉŽĐŽƐ ĂŹŽƐ͕ ƐƵƌŐŝĞƌŽŶ ŽŵƉĂŹşĂƐ ĚĞ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĂƐƚŝůůĞƌŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ʹĐŽŵŽ ůĂ şĂ͘ Ğ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞʹ ĐƵǇĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĂƐ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ŝŵƉŽŶĞƌ ĂůƚŽƐ ĨůĞƚĞƐ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ă ƚĞƌĐĞƌŽƐ Ǉ ĂƐĞŐƵƌĂƌƐĞ ĚĞ ĞƐĂ ŵĂŶĞƌĂ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ƌƵƚĂ ĨůƵǀŝĂů Ǉ Ğů ĨůƵũŽ ĚĞ ŵĞƌĐĂŶĐşĂƐ Ǉ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ Ă ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ;WĂƌĂ ŵĄƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ͗ ůĐĂƌĄǌ͕ ϮϬϭϬͿ͘ ϯϲ ŝƵĚĂĚ ďĂůŶĞĂƌŝĂ ƐŝƚƵĂĚĂ Ă ĞƐĐĂƐŽƐ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ĂǇŽŶĂ͕ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĚĞů ^Ƶƌ ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ Ǉ ƉŽƌƚĂů ŽĐĞĄŶŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ĂũŽƐ WŝƌŝŶĞŽƐ͘ ϯϳ ŝƐĐƵƌƐŽ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ĞŶ ƵŶ ĂƉĂƌƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞǀŝƐƚĂ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ůĂ ĄŵĂƌĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ EƷŵĞƌŽ ϭϳϳ͕ ĞŶĞƌŽ͘ ϭϵϰϰ͘ ŝƚĂĚŽ ĞŶ͗ >ĂďĄŶ ĚĞ 'ƺŶƚŚĞƌ͕ ϮϬϬϳ͘

24 ŚĂďƌşĂ ĐŽŝŶĐŝĚĞŶĐşĂ ĞŶ Ğů ƚƌĂǇĞĐƚŽ ĚĞů ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ Ǉ ĞƐ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ Ğů ƉĂƌŝĞŶƚĞ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ ƋƵĞ ůŽ ĂĐŽŵƉĂŹĂƌĂ ĨƵĞƌĂ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ŽƚƌŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĐŽŶƐƵůƚĂĚŽƐ ĂĨŝƌŵĂƌŽŶ ƋƵĞ ĨƵĞ ĐŽŶ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶ ĞŵŝŐƌſ ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ĞƐƚĂůůĂƌĂ ůĂ ŐƵĞƌƌĂ ĨƌĂŶĐŽͲƉƌƵƐŝĂŶĂϯϴ ;ϭϴϳϬͲϭϴϳϭͿ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƵůƚŝŵĂ ůŽŐƌſ ƵŶĂ ǀŝĐƚŽƌŝĂ ĂƉůĂƐƚĂŶƚĞ ƐŽďƌĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ ŐĂůĂ͕ ƵŶ ŚĞĐŚŽ ƋƵĞ ŵĂƌĐſ Ă ǀĂƌŝĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ ŚĂƐƚĂ Ğů ĞƐƚĂůůŝĚŽ ĚĞ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů͘ hŶĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞǀŝƐƚĂ ĚĞ ůĂ ĄŵĂƌĂ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ;ϭϵϰϰͿ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ůůĞŐſ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ Ă ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ƚƌĂďĂũĂƌ Ă ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ ƋƵŝŶĐĞ ĂŹŽƐ ĐŽŵŽ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ĐĂƐĂ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƉŽƌ ƵŶ ƐƵĞůĚŽ ĚĞ ϴϬ ĨƌĂŶĐŽƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ͘ ů ĨŝŶĂůŝǌĂƌ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ ĞŶ ϭϴϳϬ͕ ĞŵŝŐƌſ Ăů WĂƌĂŐƵĂǇ ƉĂƌĂ ŝŶƐƚĂůĂƌƐĞ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶƚƌĂũŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽϯϵ ĐŽŶ ŽůŽƌĞƐ ƵĞƚŽ ʹůĂ ŶĐŝĐůŽƉĞĚŝĂ WĂƌĂŐƵĂǇĂ ;ϭϵϭϯͿ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽƌƌŽďŽƌĂďĂ ĞƐĞ ĚĂƚŽʹ͘ ^Ƶ ĞƐƉŽƐĂ ĞƌĂ ,ŝũĂ ĚĞ ƵŶĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĚĞ ďƵĞŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞů ůƵŐĂƌ Ǉ ĐŽŶƚĂďĂ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĐŽŶ ĚŝĞĐŝƐĠŝƐ ĂŹŽƐ͘ ^ŝ ƚŽŵĂŵŽƐ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ϭϴϱϯ ĐŽŵŽ ĂŹŽ ĚĞ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƋƵĞ Ğů ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶƐƵŵĂĚŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ϭϴϳϰ͕ Ğů ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶƚƌĂşĚŽ ŶƵƉĐŝĂƐ Ă ĞĚĂĚ ĚĞ ǀĞŝŶƚŝƷŶ ĂŹŽƐ ĐƵĂŶĚŽ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ͞ŚĂďƌşĂ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ƉƌŽďĂƌ ƐƵĞƌƚĞ ĞŶ Ğů ŶĞŐŽĐŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ͟ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭͿ͘ Ğ ĞƐĂ ƵŶŝſŶ ŚĂďƌşĂŶ ŶĂĐŝĚŽ ŶƵĞǀĞ ŚŝũŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĐƵĂƚƌŽ ĨƵĞƌŽŶ ŵƵũĞƌĞƐ Ǉ ĐŝŶĐŽ ǀĂƌŽŶĞƐ͘ ů ŝĂƌŝŽ >Ă dĂƌĚĞ ;ϯϭͬϭϮͬϭϵϭϵͿ ƐĞ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ ϭϴϳϱ ĨƵŶĚſ ĞŶ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ;WĂƌĂŐƵĂǇͿ ͞ƐƵ ƉƌŝŵĞƌ ŶĞŐŽĐŝŽ͕͟ ƋƵĞ ƉƌŽŐƌĞƐſ ŚĂƐƚĂ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞ ĞŶ ůĂ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĂŶſŶŝŵĂ ƋƵĞ ďĂũŽ ƐƵ ŶŽŵďƌĞ ĂďĂƌĐſ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů͘ Ŷ ƵŶĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ƉŽƌ :ƵůĞƐ ,ƵƌĞƚ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ĞŶ ϭϵϭϭ͕ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƐĞ ũĂĐƚĂďĂ ĚĞ ŚĂďĞƌ ůůĞŐĂĚŽ ƉŽďƌĞ ĚĞ ƵƌŽƉĂ͕ ʹ ĂƵŶƋƵĞ ƉŽƌ ĞƐŽƐ ĂŹŽƐ ŐŽǌĂƌĂ ĚĞ ŐƌĂŶ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ Ǉ ƐƚĂƚƵƐ ĞŶ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ Ǉ ĞƌĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶ ǀĞƌĚĂĚĞƌŽ ƐĞůĨ ŵĂĚĞ ŵĂŶ ĐŽŶ ƉŽĚĞƌ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐʹ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ŶŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƐƵďĞƐƚŝŵĂƌ ůĂ ĞǆƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ƋƵĞ Ěŝſ ǇĂ ƋƵĞ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĞƐŐƌŝŵŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƐƵ ƌĄƉŝĚŽ ĂƐĐĞŶƐŽ ƐŽĐŝĂů͘ ^Ƶ ƉƌŽďĂĚĂ ŚĂďŝůŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƌĞĨůĞũĂďĂŶ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĞƌƐŽŶĂů ƉĂƌĂ ĂĚĂƉƚĂƌƐĞ Ă ůŽƐ ĐŽŶƚŝŶƵŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ͕ ƚĞũĞƌ ĂůŝĂŶǌĂƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ĐŽŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ Ž ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂŶ ĚĞ ƐƵ ĐŽŶĨŝĂŶǌĂ ƋƵĞ ĂĐƚƵĂƌĂŶ ĞŶ ĞƐŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ Ž ĂƐŽĐŝĂƌƐĞ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƋƵĞ ŶŽ ĐŽŵƉĞƚşĂŶ ĐŽŶ ƐƵ ŽŵƉĂŹşĂ͘

ϯϴ

ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ͕ ůŽ ĐŝĞƌƚŽ ĞƐ ƋƵĞ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ƵŶĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŚĂƐƚĂ ƐƵ ĚĞĐĞƐŽ ĞŶ ϭϵϮϭ͕ ƚĂů ǀĞǌ ŽƉĂĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ Ǉ Ğů ĐĂƌŝƐŵĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă ĂƌŵĞŶ ĂƌƚŚĞ͕ ϮϬϭϮ͘ dĂŵďŝĠŶ͗ >ĂďĄŶ ĚĞ 'ƺŶƚŚĞƌ͕ ϮϬϬϳ͘ ϯϵ WŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĞƌĂ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐƵĞŶĐĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞů ƌşŽ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞ Ă ,ŽƌƋƵĞƚĂ͕ ůĂ ĐŽƌĚŝůůĞƌĂ ĚĞ ŵĂŵďĂǇ ;WĂƌĂŐƵĂǇͿ͕ WŽŶƚĂ WŽƌĄ Ǉ ĞůĂ sŝƐƚĂ ĞŶ Ğů ^Ƶƌ ĚĞ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ; ƌĂƐŝůͿ͘

25 Ɛ ŵƵǇ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚŽŶĚĞ Ĩŝũſ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽƐĐŝůĂƌĂŶ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ŽƉĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂďĂ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ŐƌƵĞƐŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ƐĞƌ ĞǆƚƌĂşĚĂ ƉƌŝŵĞƌŽ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞ ůĂ ĐŽƌĚŝůůĞƌĂ ĚĞů ŵĂŵďĂǇ Ǉ ƚĞŶşĂ Ăů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĐŽŵŽ ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ƐĂůŝĚĂ Ğů ƉŽďůĂĚŽ ĚĞ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ƐŽďƌĞ Ğů ƌşŽ WĂƌĂŐƵĂǇ ʹƐŝƚŝŽ Ăů ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂĚŽƉƚſ ĞŶ ƵŶ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĐŽŵŽ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂʹ͘ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ůƵĞŐŽ ƐĞ ƚƌĂƐůĂĚſ Ă sŝůůĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ Ă WŽƐĂĚĂƐ ĚŽŶĚĞ ƌĞƐŝĚŝſ ŚĂƐƚĂ ƐƵ ƌĞŐƌĞƐŽ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĞŶ ϭϵϭϳ͘ >ŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ŽďĞĚĞĐşĂŶ Ăů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽĚƌşĂŶ ƉƌŝŽƌŝǌĂƌ ůĂ ĐĞƌĐĂŶşĂ Ă ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů Ă WŽƐĂĚĂƐ͕ ĞƌĂ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y͕ ŚĂďƌşĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂĚŽ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ ƚƌĄŶƐŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ǇĞƌďĂƐ ĞŶ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ Ă ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽŵŽ ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ĞŵďĂƌƋƵĞ ŚĂĐŝĂ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ Ɛ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ůĂ ƵŶŝſŶ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĐŽŶ ƵŶĂ ŵƵũĞƌ ĚĞ ƵŶĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĚĞ ƉŽƐŝĐŝſŶ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĂĐŽŵŽĚĂĚĂ ůĞ ŐĞŶĞƌſ ĂůŐƵŶĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ ĚĂĚŽ Ğů ŝŵƉƵůƐŽ ƋƵĞ ƚŽŵſ ĞŶ ĞƐŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ Ǉ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĐŽŶƚĂƌ ůƵĞŐŽ ĐŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ƋƵĞ ĞŶ ƉŽĐŽ ƚŝĞŵƉŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌŽŶ ƐƵ ĂƐĐĞŶƐŽ ƐŽĐŝĂů Ǉ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƋƵĞ ůĞ ƌĞĚŝƚƵſ ĞŶ ƐƚĂƚƵƐ Ǉ Ğů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͘ Ɛ ŝŶĚƵĚĂďůĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƋƵĞ ĞŶ ĞůůŽ ŝŶĨůƵǇĞƌŽŶ ůĂ ŚĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ůĂƐ ĚŽƚĞƐ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĂƚƌŝďƵŝĚŽ ƉŽƌ tĞďĞƌ ;ϭϵϴϱ͗ ϰͲϭϬͿ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĐŽŶƐƵůƚĂĚĂƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŝŶĐŝĚşĂŶ ĞŶ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƵŶĂ ǀĞǌ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƐĞ ĂĨŝŶĐſ ĞŶ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ƐĞ ĚĞĚŝĐſ ĐŽŶ ŐƌĂŶ ŚĂďŝůŝĚĂĚ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ Ğů ĚĞ ĐƵĞƌŽƐ Ǉ ƚĂďĂĐŽ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂďĂ Ă ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĞŶ ďĂƌĐŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐϰϬ Ǉ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐŽ ĨůĞƚĂďĂ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ ƉĂƌĂ ǀĞŶĚĞƌůĂƐ ĞŶ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ Ǉ ƐƵƐ ĂůƌĞĚĞĚŽƌĞƐ͘

ϰϬ

hŶ ĂƐƉĞĐƚŽ ĐƵƌŝŽƐŽ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĨůƵǀŝĂů ĞƌĂ ƋƵĞ ŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ďĂƌĐŽƐ ʹƋƵĞ ũƵŶƚŽƐ ƐƵŵĂďĂŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ǀĞŝŶƚŝĐŝŶĐŽʹ ůůĞǀĂďĂŶ ƉŽƌ ŶŽŵďƌĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂůĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ͖ ƚĂů ĨƵĞ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ĚĞ ĐĂƌŐĂ ͞ ŵŝůŝŽ ͕͟ ͞ZŽĚŽůĨŽ ͕͟ ůŽƐ ƌĞŵŽůĐĂĚŽƌĞƐ ͞ ůĞŶĂ ͟ Ǉ ͞ ŶŝďĂů ͕͟ ƋƵĞ ŚĂĐşĂŶ ůĂ ůşŶĞĂ WŽƐĂĚĂƐͲ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ Ǉ ĞŶ Ğů ĚĞ ĐĂƌŐĂƐ ĞƌĂŶ Ğů ͞ ŶŝƚĂ ͟ Ǉ Ğů ŽƚƌŽ ƋƵĞ ŚĂĐŝĂ Ğů ŵŝƐŵŽ ƚƌĂǇĞĐƚŽ ůůĞǀĂďĂ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂůĞƐ ĚĞů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ƐƵ ĞƐƉŽƐĂ͕ Ğů ͞ ŽůŽƌĞƐ ͘͟ ƐƚŽƐ ĚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĞƌĂŶ ĚĞ ͞ůƵũŽ͟ Ǉ ŶŽ ƌĞŵŽŶƚĂďĂŶ ŚĂƐƚĂ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͘ Ğ ŝŐƵĂů ŵŽĚŽ͕ ďĂƵƚŝǌĂďĂ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŽŵďƌĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ ůĂƐ ƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐƵƌŐşĂŶ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ͕ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ĞůůĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ͞WƵĞƌƚŽ ĚĞůĂ͕͟ ͞^ĂŶ ZĂĨĂĞů͟ Ǉ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĐŽŶ ĂĐĐĞƐŽ Ăů ƌşŽ ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ĚŽŶĚĞ ĂƌƌŝďĂďĂŶ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ƋƵĞ ůůĞǀĂďĂŶ ůĂƐ ŝŵƉƌŽŶƚĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŽŵďƌĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ͞ ĚĞůĂ ͕͟ Ğů ͞ ĚĞůŝƌĂ ͟ Ǉ ͞ ůŝƐĂ ͕͟ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ƐƵƐ ďĂƌĐŽƐ ůůĞǀĂďĂŶ ŶŽŵďƌĞƐ ĚĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ǀĂƉŽƌ ͞dĞŵďĞǇ͟ ĐƵǇŽ ŶŽŵďƌĞ ŚĂĐşĂ ĂůƵƐŝſŶ Ă ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂƌƌŽǇŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ďĞůůĂ ĐĂƐĐĂĚĂ ƋƵĞ ĂƚƌĂǀĞƐĂďĂ ƐƵ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ƵŶĂƐ ϰϭϮ ůĞŐƵĂƐ ĐƵĂĚƌĂĚĂƐ͕ ůĂ ͞ĐŚĂƚĂ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ƋƵĞ ƌĞĨĞƌşĂ Ăů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚŽŶĚĞ ƌĞƐŝĚşĂ͕ Ž Ğů ͞,ƵŵĂŝƚĄ͟ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ďĂƌĐŽƐ ƌĞŵĞŵŽƌĂďĂŶ ƐŝƚŝŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ƌĞĐŝĞŶƚĞ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͘ KƚƌŽƐ ďĂƌĐŽƐ ĚĞ ƐƵ ĨůŽƚĂ ĨƵĞƌŽŶ Ğů ͞&ŽƌŵŽƐĂ͕͟ Ğů ͞,ƵŵĂŝƚĄ͟ ĂŵďŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ăů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĚĞ ĐĂƌŐĂ ƉƵĞĚĞŶ ŶŽŵďƌĂƌƐĞ Ăů ͞DŝƐŝŽŶĞƐ͕͟ ͞WŝƌĂƉŝƚĄ͕͟ ͞WŽƐĂĚĞŹĂ͕͟ ͞ ƌĂƐŝů͕͟ ͞dĞŵďĞǇ͕͟ ͞ ƐƉĞƌĂŶǌĂ͕͟ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ >ŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ŚĂĐşĂŶ ĐĂƌƌĞƌĂ ĞŶ ůŽƐ ƌşŽƐ WĂƌĂŶĄ Ǉ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĨůŽƚĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ĂƵŵĞŶƚĂĚĂ ůƵĞŐŽ ĐŽŶ ŶƵĞǀŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƐ Ă ƉĞĚŝĚŽ ƐƵǇŽ ĞŶ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ ;WĂƌĂ ŵĄƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ͗ ŶĐŝĐůŽƉĞĚŝĂ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ϭϵϭϯ͗ ϰϵͲϱϬͿ͘

26 Ŷ ϭϴϳϲ ƚƌĂƐůĂĚſ ƐƵ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ sŝůůĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵ ĨĂŵŝůŝĂ ƉĂƌĂ ŵƵĚĂƌƐĞ Ă sŝůůĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş ĂŵƉůŝſ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ƐƵƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ Ǉ ƌĂƐŝů ĚŽŶĚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŵƉƌſ ƚŝĞƌƌĂƐ͘ >ůĞŐſ Ă ƉŽƐĞĞƌ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϭϮ ůĞŐƵĂƐ ĐƵĂĚƌĂĚĂƐ ƐſůŽ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ ;ǀĠĂƐĞ ĞŶ ĂŶĞǆŽƐ ŵĂƉĂ Ǉ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂ ŶǑ ϲͿ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌſ͕ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͕ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂƐ ĚŽŶĚĞ ůůĞŐſ Ă ŽƐƚĞŶƚĂƌ Ğů ƉŽŵƉŽƐŽ ĂƉŽĚŽ ĚĞ ͞Ğů ƌĞǇ ĚĞů ĐĞĚƌŽ͟ʹƉŽƌ Ğů ǀŽůƵŵĞŶ ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ ĚĞ ĞƐĂ ĞƐƉĞĐŝĞ ƋƵĞ ďĂũĂďĂŶ ĚĞƐĚĞ ƐƵƐ ŽďƌĂũĞƐ ŚĂƐƚĂ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐʹ͘ Ŷ ƌĂƐŝů ĂĚƋƵŝƌŝſ ƵŶ ůŽƚĞ ĚĞ ƵŶĂƐ ϲϱ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĞŶ ƵŶĂ ǌŽŶĂ ĐĞƌĐĂŶĂ Ă ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ DŝůŝƚĂƌ ĚĞ &Žǌ ĚŽ /ŐƵĂĕƷ Ǉ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ƐƵ ĞƐƚĂŶĐŝĂ ŵĄƐ ĐŽŶŽĐŝĚĂ ůůĞǀĂďĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ͞ ů ƉŽƌǀĞŶŝƌ͟ϰϭ͕ ƐŝƚƵĂĚĂ ĞŶ ƵŶ ĄƌĞĂ ĐŽůŝŶĚĂŶƚĞ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ Ŷ Ğů ĂŹŽ ϭϴϳϳ͕ Ăďƌŝſ ƵŶĂ ƐƵĐƵƌƐĂů ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͕ ůĂ ĐƵĂů ůůĞŐſ Ă ƐĞƌ ůĂ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽ Ǉ ƐĞ ƐƵŵſ Ăů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ǇĂ ĞǆŝƐƚşĂŶ ĞŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽϰϮ;ǀĠĂƐĞ ĞŶ ĂŶĞǆŽƐ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂƐ ŶǑ ϳͿ͘ >Ă ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ŽƉĞƌſ ŚĂƐƚĂ Ğů ĂŹŽ ϭϴϵϮ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ĞŶ ĂĚĞůĂŶƚĞ ůŽ ŚŝǌŽ ĞŶ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ƋƵĞ ƐŽƐƚƵǀŽ ŚĂƐƚĂ ϭϴϵϰ ĐŽŶ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ͞ ĂƌƚŚĞ Θ ǇĂůĂ͖͟ ĚĞƐĚĞ ϭϴϵϱ Ă ϭϴϵϳ ĐŽŶĨŽƌŵſ ͞ ĂƌƚŚĞ Θ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ ŝĂ͟ Ǉ ůƵĞŐŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϴϵϴ ƉĂƐſ Ă ĚĞŶŽŵŝŶĂƌƐĞ ͞ ĂƌƚŚĞ ,ŶŽƐ͘͟ ƐĞ ĂŹŽ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶĐůƵǇſ Ă ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ƉĞƌŽ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ĂĚŽƉƚſ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ĚĞ ͞ ŽŵƉĂŹşĂ DĞƌĐĂŶƚŝů Ǉ ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ ͞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ^͘ ͘͟ ƋƵĞ ĚŝƌŝŐŝſ ƉĞƌƐŽŶĂůŵĞŶƚĞ ŚĂƐƚĂ ƐƵ ƌĞŐƌĞƐŽ Ă ƵƌŽƉĂ ĞŶ ϭϵϭϳϰϯ Ǉ ĚĞũſ ĞŶ Ğů ĚŝƌĞĐƚŽƌŝŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ Ă ƐƵƐ ŚŝũŽƐ :ŽƌŐĞ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ͕ ZŽĚŽůĨŽ ĂƌƚŚĞ ǀŝĐĞ Ǉ ZĂƷů ĂƌƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ŶşďĂů ĂƌƚŚĞ͘ Ŷ ůĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ĞŶ Ğů ĚŽŵŝĐŝůŝŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƐŝƚƵĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ &Ġůŝǆ ĚĞ ǌĂƌĂ Ǉ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ĨƌĂŶĐĠƐ :ƵůĞƐ ,ƵƌĞƚ ;ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͲϯϮϮͿ͕ Ğů ƌĞƉŽƌƚĞƌŽ ĚĞũſ ƵŶĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĨşƐŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ŝŵƉƌĞƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ĞŶ ĞƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ͗ ͞ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ƵŶŽƐ ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ Ǉ ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ͕ ĄŐŝů͕ ĚĞ ƌŽƐƚƌŽ ĞŶũƵƚŽ͕ ƚĞǌ ĞŶĐĂƌŶĂĚĂ Ǉ ĚĞ ŵŝƌĂĚĂ

41 ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ƉŽƉƵůŽƐŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂŶ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĂŶƚŝŐƵĂ ĞƐƚĂŶĐŝĂ Ǉ ůůĞǀĂŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ŶŽŵďƌĞ͘ ϰϮ WŽĚƌşĂ ĞƐƉĞĐƵůĂƌƐĞ ĐŽŶ ůĂƐ ŵŽƚŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ůŽ ŝŵƉƵůƐĂƌŽŶ Ă ĐƌƵǌĂƌ ůĂ ŽƚƌĂ ŽƌŝůůĂ͕ ƉĞƌŽ ůŽ ĐŝĞƌƚŽ ĞƐ ƋƵĞ ƵŶĂ ǀĞǌ ƌĂĚŝĐĂĚŽ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͕ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚſ ĂƷŶ ŵĄƐ ƐƵ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚſ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ Ǉ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ƐŽĐŝĂů ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƋƵĞ ůŽ ĐĂƚĂƉƵůƚĂƌŽŶ Ă ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ƉƷďůŝĐĂ ĚŽŶĚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ůŽŐƌſ ƐŽĐŝŽƐ ĚĞ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ƐƵƐ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͘ >Ă ƐƵŵĂ ĚĞ ƚŽĚŽ ĞƐĞ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƌŝǀĂůŝǌſ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉŽĚĞƌŽƐĂƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂƐ >ſƉĞǌ Θ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ EƷŹĞǌ Ǉ 'ŝďĂũĂ͕ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂͲDĞŶĚĞƐ ĚĞ ƌĂƐŝů Ǉ ůĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WĂƌĂŐƵĂǇĂ͖ ĠƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂ ĐŽŶ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽƐ Ǉ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ hƌŝďĞ Ǉ ŝĂ͕ ĚĞ ůĂ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƐĞƌşĂ ĂƌƌĞŶĚĂƚĂƌŝŽ ĞŶ dĂĐƵƌƷ WƵĐƷ ŚĂƐƚĂ Ğů ĂŹŽ ϭϴϵϴ͘ ϰϯ Ɛ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ƐƵ ƌĞŐƌĞƐŽ ĞƐƚƵǀŝĞƌĂ ŵŽƚŝǀĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌſ ĐŽŶ ƐƵ ƉĂşƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ĞƐƚĂůůŝĚŽ ĚĞ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů͘

27 ĐůĂƌĂ Ǉ ǀŝǀĂ͟ ƋƵĞ ͞Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ ΀ĞƌĂ΁ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĂƌŵĂĚŽƌ͕ ŶĂǀŝĞƌŽ Ǉ ďĂŶƋƵĞƌŽ͟ϰϰ͘ Ŷ ůĂ ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶ ʹƋƵĞ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝſ ĞŶ ůĞŶŐƵĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚĂĚĂ ůĂ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂŵďŽƐʹ͕ Ğů ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƌĞƐŝĚŝƌ ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ ůůĞǀĂďĂ ĂĚĞůĂŶƚĞ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐϰϱ͘ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ͕ ŚŝǌŽ ƉŽƐŝďůĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůĂ ǀĞƌƐŝſŶ ŶĂƌƌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ŵŝƐŵşƐŝŵŽ ͞^ƌ͘ ŽŵŝŶŝƋƵĞ ĂƌƚŚĞ͟ ƋƵŝĞŶ ĂĨŝƌŵĂďĂ ĞŶ ϭϴϳϳ ŚĂďĞƌƐĞ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ůƵĞŐŽ ĚĞ ŚĂďĞƌ ůůĞŐĂĚŽ ƉƌŝŵĞƌŽ Ă ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ͞ƐŝŶ ĨŽƌƚƵŶĂ͕ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ǀĂƐĐŽͲĨƌĂŶĐĞƐĂ͕ ĚŽŶĚĞ ĞƌĂ ƵŶ ƐŝŵƉůĞ ŽďƌĞƌŽ͟ Ǉ ƚƌĂƐ ĂůŐƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ďƵĞŶŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͕ ĂĐĂďſ ͞ƉŽƐĞǇĞŶĚŽ ŚŽǇ ΀ĞŶ ϭϵϭϭ΁ ϯϱ DŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĨƌĂŶĐŽƐ ΀͙΁ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ Ğů ƌĂƐŝů Ǉ WĂƌĂŐƵĂǇ ϳϱϬ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂ͕ ĚĞ ůĂ ĐƵĂů ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌŽĚƵĐĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͟ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͿ͘ ů ƌĞůĂƚŽ ĐŽŶƚĂďĂ ŵƵǇ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ Ăů ƉĂşƐ Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ŽŵŝƚşĂ ƐƵ ƉĂƐŽ ƉƌĞǀŝŽ ƉŽƌ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ĞƌĂ ƐſůŽ ƵŶ ŶŝŹŽ ĚĞ ĚŽĐĞ ĂŹŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ͞ůůĞŐſ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĐŽŶ ƵŶ ƉĂƌŝĞŶƚĞ͕ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞ ĚĞ ĂǇŽŶĂ Ǉ ƐŝŶ ƵŶ ĐĠŶƚŝŵŽ͘ WĞƌŵĂŶĞĐŝſ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ĞŶ ĐĂƐĂ ĚĞ ƵŶĂ ĚĞ ƐƵƐ ŚĞƌŵĂŶĂƐ ΀ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ΁ Ă ůŽƐ ƋƵŝŶĐĞ ĂŹŽƐ ĞŶƚƌſ ĐŽŵŽ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƚŝĞŶĚĂ ĚĞ ƵŶ ǀĞŶĚĞĚŽƌ ĚĞ ΀ǇĞƌďĂ΁ ŵĂƚĞ ĐŽŶ ΀ƵŶ ƐƵĞůĚŽ ĚĞ΁ ϴϬ ĨƌĂŶĐŽƐ ƉŽƌ ŵĞƐ͟ ĚĞ ĐƵǇĂ ůĂďŽƌ ůĞ ĚĂƌşĂ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞŶƚƌĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ůĂ ŵĂŐŶŝƚƵĚ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͿ͘ Ŷ ϭϴϳϰ ʹ Ğů ƉŽƐŝďůĞ ĂŹŽ ĚĞ ƐƵ ďŽĚĂʹ ŚĂďƌşĂ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ƉƌŽďĂƌ ƐƵĞƌƚĞ ƉŽƌ ĐƵĞŶƚĂ ƉƌŽƉŝĂ Ă ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ Ϯϭ ĂŹŽƐ Ǉ ĐŽŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĂŚŽƌƌŽƐ ĐŽŵƉƌſ ĂƌƌŽďĂƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ƚĂďĂĐŽ ƉĂƌĂ ƌĞǀĞŶĚĞƌůŽƐ Ă ƵŶ ŵĂǇŽƌ ƉƌĞĐŝŽ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ƐŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ůĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌŽŶ Ă ůŽƐ ƉŽĐŽƐ ĂŹŽƐ ƵŶ ĐĂƉŝƚĂů ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ͞ϮϬ͘ϬϬϬ ĨƌĂŶĐŽƐ ƋƵĞ ĨƵĞ Ğů ŽƌŝŐĞŶ ĚĞ ƐƵ ĨŽƌƚƵŶĂ͘͟ ů ƉŽĐŽ ƚŝĞŵƉŽ ͞ŚŝǌŽ Ğů ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ĐƵĞƌŽƐ͕ ĚĞ ƚĂďĂĐŽ͕ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ͕ ĚĞƐĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ă WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ǀŝĐĞǀĞƌƐĂ Ǉ Ă ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ Ϯϲ ĂŹŽƐ ʹƉŽƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ĞŶ ϭϴϳϵʹ͕ Ă ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ŚĂďĞƌ ůůĞŐĂĚŽ Ă WŽƐĂĚĂƐ͕ ͞ĐŽŵƉƌſ ϱ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĚŽŶĚĞ ŵĞƚŝſ Ϯ͘ϬϬϬ ǀĂĐĂƐ͘ >ĂƐ ϱ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ƐĞ ĐŽŶǀŝƌƚŝĞƌŽŶ ĞŶ ϱϬ͘ϬϬϬ Ǉ ƐƵƐ ŐĂŶĂĚŽƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĚĞ ŝŐƵĂů ŵŽĚŽ͟ Ǉ Ă ůŽƐ ϯϱ ĂŹŽƐ ʹĞŶ ϭϴϴϴʹ ŚĂďƌşĂ

ϰϰ

ů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚſ Ă ůŽƐ ŵĄƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ƐƵ ĐŽůĞĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ƐĞŐƷŶ ƐƵ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂďĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ůĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ͕ ƉĞƌŽ ͞ŶŽ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ΀ƋƵĞ ƐĞŐƷŶ ƐƵ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ ĞƌĂ ĂĐĂƉĂƌĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽƐ΁ ͞ƐŝŶŽ ďĂũŽ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƉƵĞĚĞ ĚĞĐŝƌƐĞ ƐŽĐŝĂů͘͟ ^ĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ͞ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐ Ă ĚŽƐ ĐŽŵƉĂƚƌŝŽƚĂƐ ĐŽƌƚĞƐĞƐ Ǉ ũŽǀŝĂůĞƐ͕ ŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐ Ğ ŝůƵƐƚƌĂĚŽƐ ΀͙΁ >ŽƐ ŚĞƌŵĂŶŽƐ ůŽƐƐĞƚ͘ hŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ĞƐ ĂŐĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůĂƌ ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ͖͟ ƐƵ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƋƵĞ ůĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĐƵůƚƵƌĂů ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĞũĞƌĐşĂ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ǀŝŐŽƌ ĞŶ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ʹĚĞů ƋƵĞ ĂĨŝƌŵĂďĂ ĞƌĂ ŚŝũŽ ĚĞ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ Ǉ ƉƌŝŵŽ ĚĞů ĂďĂƚĞ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƵŶ ůŝŵŽƐŶĞƌŽ ĚĞ ^ĂŝŶƚͲ ǇƌͲ͘ Ŷ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĠƉŽĐĂ ͞ƚŽĚŽ Ğů ĐŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ŚĂďůĂďĂ ĨƌĂŶĐĠƐ͟ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͿ͘ ϰϱ ^ĞŐƷŶ ůĂ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ,ƵƌĞƚ ;ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͿ͕ ĞŶ ƚŽĚŽ DŝƐŝŽŶĞƐ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂŶ ŶĂĚĂ ŵĄƐ ƋƵĞ ƵŶ ĐĞŶƚĞŶĂƌ ĚĞ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ͞ůĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ĞůůŽƐ ŽĐƵƉĂ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂ͘ ůŐƵŶŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ ŵĄƐ ƌŝĐŽƐ ĚĞů ƉĂşƐ͘͟ ůůŽ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ĞƐĂ ĐŽůĞĐƚŝǀŝĚĂĚ͖ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ Ă ůŽƐ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞů ƚĂŵďŝĠŶ ǀĂƐĐŽͲĨƌĂŶĐĠƐ DĂƌƚşŶ ƌƌĞĐĂďŽƌĚĞ͕ ͞ƋƵŝĞŶĞƐ ƉŽƐĞşĂŶ ϲϬϳ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘͟

28 ĐŽŵƉƌĂĚŽ ϮϮϱ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ ʹ Ăů ƉĂƌĞĐĞƌ ĞŶ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚƵĚŽƐĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚʹ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐŝŐƵŝĞƌŽŶ ƐƵŵĄŶĚŽƐĞ Ă ƐƵ ǇĂ ĐƵĂŶƚŝŽƐŽ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭ͗ϯϮϭͿ͘ ů ĨŝŶĂůŝǌĂƌ ůĂ ĐŽŶǀĞƌƐĂĐŝſŶ͕ Ğů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ƌĞƐĂůƚĂďĂ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ ĨƌĂŶĐĠƐ Ǉ ĞǆĂůƚĂďĂ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐůĂƌŽ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞů ĨĞƌǀŽƌ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂ ƉŽƌ ƋƵĞ ƌĞŚƵƐſ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ǀĞŝŶƚŝĐŝŶĐŽ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĨƌĂŶĐŽƐ ƋƵĞ ůĞ ĨƵĞƌĂ ŽĨƌĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŝŶŐůĞƐĂ ƉŽƌ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƐƵƐ ďŝĞŶĞƐ͘ >Ă ŵĂǇŽƌ ƉŽŶĚĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ,ƵƌĞƚ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ƋƵĞ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐŝŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚĂďşĂ ůŽŐƌĂĚŽ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚŽ ƵŶ ĂƌƐĞŶĂů ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ ŶĂǀĂůĞƐ Ǉ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĨůƵǀŝĂů ƉŽƌ Ğů ĐƵĂů ͞ƐĞ ĂůĂďĂ ĚĞ ŶŽ ŚĂďĞƌ ƚŽŵĂĚŽ ƉƌĠƐƚĂŵŽ Ŷŝ ĚĞ ďĂŶĐŽƐ͕ Ŷŝ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͟ Ǉ Ă ůĂ ǀĞǌ ĞƌĂ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽ ĐŽŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐϰϲ ĐƵǇĂ ŵĂǇŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ͕ ŝŶŵƵĞďůĞƐ Ǉ ŽďƌĂũĞƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂŶ ĚŝƐƉĞƌƐŽƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ƌĂƐŝů Ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂƐ ĐŽŵŽ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ZŽƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂďĂŶ ůŽƐ ĐŝƌĐƵŝƚŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵǇſ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚŽŶĚĞ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐĞŶǀŽůǀşĂ ƐƵ ǀŝĚĂϰϳ͘ Ŷ ϭϵϭϯ͕ ƵŶĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂŐƵĂǇĂ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ͞ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĞǆƚƌĂŶũĞƌŽƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ŚĂŶ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĞƐŽƐ ĚĞů ƉĂşƐ͘͟ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞƌĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ͞ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ ĐŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ƚŝĞƌƌĂƐ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ͟ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂďĂ ĐŽŵŽ ͞ĚƵĞŹŽ ĚĞ ƵŶĂ ŝŶŵĞŶƐĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ĂĚƋƵŝƌŝĚĂ ĞŶ ϯϬ ĂŹŽƐ ĚĞ ŝŶĐĞƐĂŶƚĞ ůĂďŽƌ͟ ĐƵǇĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ͞ƐĞ ŚĂ ŵƵůƚŝƉůŝĐĂĚŽ͕ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĄŶĚŽƐĞ ĞŶ ƚŽĚĂ ĐůĂƐĞ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ͘͟ ĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽ ĚĞ ƉŽƐĞƐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƐĞŹĂůĂďĂ ĐŽŶ ůĂ ͞ŵĄƐ ĞƐƉĞĐŝĂů ŵĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŶĂǀŝĞƌĂ͟ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ďĂƌĐŽƐ ƋƵĞ ũƵŶƚŽƐ ƐƵŵĂďĂŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ǀĞŝŶƚŝĐŝŶĐŽ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂďĂŶ Ğů ͞&ŽƌŵŽƐĂ͟ Ǉ Ğů ͞,ƵŵĂŝƚĄ͟ ƋƵĞ ŚĂĐşĂŶ Ğů ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ĚĞƐĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ă ƐƵŶĐŝſŶ͕ ĞŶ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ůŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DŝŚĂŶŽǀŝĐŚ ʹ ŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ũĂĐƚĂďĂ ƉŽƌ ŚĂďĞƌůĞ ƌŽƚŽ Ğů ŵŽŶŽƉŽůŝŽ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ŽďůŝŐĄŶĚŽůĂ Ă ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂƐ ƚĂƌŝĨĂƐ ĚĞ ƉĂƐĂũĞƐ Ǉ ĐĂƌŐĂƐʹ͘ >ĂƐ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ǀĂƉŽƌĞƐ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ă WŽƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĐĂƌŐĂƐ Ǉ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ ĞƌĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ͞ ŶŝƚĂ ͟ Ǉ ͞ ŽůŽƌĞƐ ͟ ʹ ƋƵĞ ůůĞǀĂďĂŶ ůŽƐ ŶŽŵďƌĞƐ ĚĞ ƉŝůĂ ĚĞ ĚŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ŚŝũĂƐʹ ;ǀĠĂƐĞ ĞŶ ĂŶĞǆŽƐ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂƐ ŶǑ ϴͿ Ǉ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͕ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ͞ ĚĞůĂ ͕͟ ͞dĞŵďĞǇ͕͟ ͞ ĚĞůŝƌĂ ͕͟ ͞ ůŝƐĂ ͟ Ǉ ͞ ƐƉĞƌĂŶǌĂ͕͟ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ĐĂƌŐƵĞƌŽƐ͕ ƌĞŵŽůĐĂĚŽƌĞƐ Ǉ

ϰϲ

dĂŵďŝĠŶ Ğů ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚŽƌ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ͞ĂƵƐĞŶƚŝƐƚĂƐ͟ ƋƵĞ ƌĞƐŝĚşĂŶ ĞŶ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĞǆƚƌĂ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ ĐŽŵŽ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ϰϳ WŽƌ ĞƐŽƐ ĂŹŽƐ ƐĞ ŚĂďşĂŶ ĐŽŶĐƌĞƚĂĚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŽďƌĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ ĞŶ ϭϵϭϭ ƐĞ ƉƌŽůŽŶŐſ ůĂ ĐĠŶƚƌŝĐĂ ĐĂůůĞ ſƌĚŽďĂ ƋƵĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂďĂ Ğů ĐĂƐĐŽ ƵƌďĂŶŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽŶ ůĂ ĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞŶĞƐ ĚĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů ŝŶĂƵŐƵƌĂĚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐĞ ĂŹŽ͕ ƐĞ ĞŶƐĂŶĐŚſ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂŶƚĂ &Ğ ƋƵĞ ĐŽŶĞĐƚĂďĂ ĐŽŶ Ğů ƚƌĄĨŝĐŽ ƉŽƌƚƵĂƌŝŽ͕ ƐĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚſ ůĂ ĐĠŶƚƌŝĐĂ WůĂǌĂ ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ Ǉ ĐƵůŵŝŶſ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĨĞƌŝĂ ƉĂƌĂ ǀĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ĂŵďƵůĂŶƚĞƐ ƐŝƚƵĂĚĂ ƵŶĂ ƉůĂǌŽůĞƚĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌƐĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀĞŶŝĚĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ďĂƵƚŝǌĂĚĂ ƉŽƉƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ͞ůĂ ƉůĂĐŝƚĂ͟ ; Ĩ͘ 'ŽŶǌĄůĞǌ ĚĞ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ ϭϵϮϮ͗ ϮϳͿ͘

29 ĞŵďĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ĂƵǆŝůŝĂƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉůĞƚĂďĂŶ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĨůŽƚĂ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂďĂ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞŶƚƌĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ /ŐƵĂǌƷ͕ dĂĐƵƌƷ WƵĐƷ Ǉ ^ĂůƚŽƐ ĚĞů 'ƵĂǇƌĄ͘ĕ ;DŽŶƚĞ ŽŵĞĐƋǲ͕ ϭϵϭϯ͗ ϭϯϴͿ͘ ƐĞ ŵŝƐŵŽ ĂŹŽ ;ϭϵϭϯͿ͕ ĞƐĐƌŝďşĂ ĞŶ ƐƵƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ 'ƌĞŐŽƌŝŽ >ſƉĞǌ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ Ğů WĂůĂĐĞ ŚŽƚĞů ĚĞů ƋƵĞ ĚĞĐşĂ͗ ͞>Ă ĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŚĂůĂŐĂĚŽƌĂ͘ ů ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞ ͘ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƵŶ ŚŽƚĞů ĐŽŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĐŽŵŽĚŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĞĂďůĞƐ͟ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƌĞĨŽƌǌĂďĂ ƐƵ ĨůŽƚĂ ĨůƵǀŝĂů ĐŽŶ ůĂ ͞ĐŚĂƚĂ͟ DŝƐŝŽŶĞƐϰϴ͘

ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ Ğů ŚŽŵďƌĞ ƉƷďůŝĐŽ͘ ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĂĚƋƵŝƌŝſ ƵŶĂ ĐƵŽƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĚĞĨĞŶĚĞƌ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ ůŐƵŶŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ŽĐƵƉĂďĂŶ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ ĞŶ Ğů ƉůĂŶŽ ůŽĐĂů Ǉ ƚĞŶşĂŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ͞ŐĞƐƚŝŽŶĂƌ͟ ĂŶƚĞ ƐƵƐ ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ŽƚƌŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐŽ ĞŶ ƵŶ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ĂĐƚƵĂƌŽŶ ĚĞ ǀŽĐĞƌŽƐ ͞ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͟ ĚĞ ĞƐĞ ŐƌƵƉŽ ĂŶƚĞ Ğů ƐƚĂĚŽ͘ >Ă ĨĂǀŽƌĂďůĞ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂďĂŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĞƌĂ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶ ůĂƌŐŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ƉŽĚĞƌ Ǉ ĚĞƚĞŶƚĂďĂŶ ĂŶƚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Ğů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ĚĞ ƋƵĞ ĐŽŶ ƐƵƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƐƵƐƚĞŶƚĂďĂŶ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĂĚƵĂŶĞƌŽ͕ ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ĚĞ ůĂƐ ƐĞĚĞƐ ďĂŶĐĂƌŝĂƐ͘ Ŷ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŶƵŶĐĂ ĨƵĞ ƵŶ ŝŵƉĞĚŝŵĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ĂĚƋƵŝƌŝƌ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ǀŝĚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ŶĂĐŝĞŶƚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ ĚĞďşĂŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚƵĂƌ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƉŽƐĂĚĞŹĂ͘ Ŷ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĞƐŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞďşĂŶ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ƉŽůşƚŝĐŽ Ăů ĠǆŝƚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ž Ăů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ĚĞ ƵŶĂ ƉƌŽĨĞƐŝſŶ Ǉ ŶŽ Ăů ŽƌŝŐĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƐƵ ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ϰϵ WŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ ƋƵĞ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ĞƐĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĞƐƚĂďĂŶ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ ĐŽŶ ͞ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĐƵĂůŝĚĂĚ Ž ĚŽŶ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ Ǉ ƉĞƌƐŽŶĂů͟ ƋƵĞ ƐĞ ŽƉŽŶĚƌşĂ Ăů ƚŝƉŽ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐĂ ƉŽƌƋƵĞ ĞƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ƐĞƌşĂ ƵŶĂ ͞ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ ƌĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĚĂ͟ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ƐŽŵĞƚĞƌşĂ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŽƚƌĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ͘ ϰϴ

ůůŽ ĐŽƌƌŽďŽƌĂďĂ ůŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ ƉŽƌ WĂƵů 'ƌŽƵƐƐĂĐ͕ ƋƵŝĞŶ ĞŶ ϭϵϭϮ ĂƉƵŶƚſ ƋƵĞ ĞŵƉĞǌĂďĂŶ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ŽďƌĂƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ Ǉ ƋƵĞ ĐƵůŵŝŶĂƌŽŶ ƌĞĐŝĠŶ ĞŶ ϭϵϭϰ͘ WĂƌĂ ŵĄƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ͗ 'ƌĞŐŽƌŝŽ >ſƉĞǌ͕ DĞŵŽƌŝĂƐ ĚĞ 'ŽďŝĞƌŶŽ͘ϭϵϭϯ͗ ϱϵ͗ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͕ ϮϬϭϭ͘ ϰϵ ĚĂŵŽ >ƵĐŚĞƐƐŝ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƐĞŵŝ ĂŶĂůĨĂďĞƚŽƐ ƋƵĞ ĂĐƚƵĂƌŽŶ ĐŽŵŽ ſŶƐƵůĞƐ ĚĞ ƐƵ ŶĂĐŝſŶ͕ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ŐĂŶĂĚŽ ĐŽŶ Ğů ĠǆŝƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ŽďƚƵǀŝĞƌŽŶ ĞŶ ƐƵƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ƐĞŹĂůĂďĂ͗ ͞ ŽŶŽĐş Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ƵŶ ĞŵŝŐƌĂŶƚĞ ŝƚĂůŝĂŶŽ ƐĞŵŝĂŶĂůĨĂďĞƚŽ ĐŽŶ ŵƵũĞƌ ŝƚĂůŝĂŶĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ŶŽŵďƌĂĚŽ ǀŝĐĞĐſŶƐƵů ĂĚ ŚŽŶŽƌĞŵ ƉŽƌ ƐƵ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ ƵĂŶĚŽ ǀŽůǀŝſ Ă ůĂ ƉĂƚƌŝĂ ƉĂƌĂ ǀĞƌ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ƉƵĞďůŽ ŶĂƚĂů͕ ĚĞďŝſ ůůĂŵĂƌ Ă ƵŶ ŵĂĞƐƚƌŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞŶƐĞŹĂƌĂ ůĂ ůĞŶŐƵĂ ŝƚĂůŝĂŶĂ Ă ƐƵ ŶƵŵĞƌŽƐĂ ƉƌŽůĞ͕ ƋƵĞ ŚĂďůĂďĂ ƐſůŽ ůĂ ůĞŶŐƵĂ ĚĞ ĞƌǀĂŶƚĞƐ͟ ;>ƵĐŚĞƐƐŝ͕ ϭϵϯϲ͗ ϭϵϯͿ͘

30 ƵŶƋƵĞ Ğů ůşĚĞƌ Ž ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐŽ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌşĂ ĐŝĞƌƚŽ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ Ǉ ĂĚŚĞƐŝſŶ ƉŽƌ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐůĂƐĞ Ž ƐƚĂƚƵƐ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĞũĞƌĐŝĚŽ ƉŽƌ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌşĂ ƐŝĞŵƉƌĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ůşŵŝƚĞƐ Ă ůĂ ŚŽƌĂ ĚĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ Ă ƵŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ Ğů ƉŽĚĞƌ ĞƐƚĂƚĂů͕ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ĐƵĂů ĞƐƚĂƌşĂ ĞŶ ĚĞƐǀĞŶƚĂũĂ ƉŽƌƋƵĞ ĞƐĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞƚĞŶƚĂ ĂŶƚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ůĂ ĞǆĐůƵƐŝǀŝĚĂĚ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ůĞŐşƚŝŵŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ;tĞďĞƌ ;ϭϵϴϯ͗ ϭϰͲϭϱͿ͘ ů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ ŶŽ ƐĞ ƚƌĂƚĂƌşĂ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ ĚĞů ĞĨĞĐƚŽ ĚŝƌĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĞũĞƌĐŝĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐůĂƐĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ŝŶǀĞƐƚŝĚŽƐ ĐŽŶ ƉŽĚĞƌĞƐ ĚĞ ĐŽĞƌĐŝſŶ͕ ͞ƐŝŶŽ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ŝŶĚŝƌĞĐƚŽ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŵƉůĞũŽ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶŐĞŶĚƌĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ůĂƐ ĐŽĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐƌƵǌĂĚĂƐ Ă ůĂƐ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͕ ĚŽŵŝŶĂŶ ƉŽƌ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞů ĐĂŵƉŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐƵĂů ƐĞ ĞũĞƌĐĞ ůĂ ĚŽŵŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ĞƐƚĄ ƐŽŵĞƚŝĚŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ͟ ; ŽƵƌĚŝĞƵ͕ ϭϵϵϳ͗ ϱϭͿ͘ >Ă ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞϱϬ ůŽ ĐŽŶǀĞƌƚşĂ ĞŶ ƵŶ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů Ă ĨŝŶĞƐ ĚĞ ϭϴϵϬ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞ ƌĂĚŝĐĂƌƐĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ ʹĚŽŶĚĞ ŚĂďşĂ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ ƵŶĂ ĨŽƌƚƵŶĂʹ͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ŵƵǇ ĂĐƚŝǀĂ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ůŽĐĂů Ăů ƚŝĞŵƉŽ ƋƵĞ ůůĞǀĂďĂ ĂĚĞůĂŶƚĞ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽͲĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞͲƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐŽŵƉĂŹşĂƐ ŽďƌĂũĞƌĂƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ă ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂͲŵĂĚĞƌĞƌĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĨůŽƚĂ ĚĞ ďĂƌĐŽƐ Ă ǀĂƉŽƌ ƉƌŽƉŝŽƐ ƋƵĞ ůĞ ŽƚŽƌŐĂďĂŶ ƵŶĂ ǀĞŶƚĂũĂ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă ŽƚƌŽƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ĐŽŵƉĞƚŝĚŽƌĞƐ͘ >Ă ƉƌŝŵĞƌĂ ŵĞŶĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů ĐŽŵŽ ůĂ ĂƐĂ ĚĞ 'ŽďŝĞƌŶŽ ĂƉĂƌĞĐŝſ ĞŶ ƵŶ ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĂůĞƐƚƌĂϱϭ ĨŝƌŵĂĚŽ Ğů Ϯϭ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϭϴϵϱ Ǉ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ ĞŶ Ğů ůŝďƌŽ ĚĞ ĐŽƉŝĂĚŽƌĞƐ͘ Ŷ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ĨƵĞ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ ĞŶ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ͞ŝůƵƐƚƌĞ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ͟ ʹĂ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĞǆƚƌĂŶũĞƌŽʹ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ͞ĞŶ ůŽƐ ƐĂůŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌƐĞ Ǉ ĚĂƌ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ă ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͟ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ůŽƐ ĨĞƐƚĞũŽƐ ĚĞ ůĂ ƐĞŵĂŶĂ ĚĞ ŵĂǇŽϱϮ͘ hŶŽƐ ĚşĂƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ʹĞů ϯϬ ĚĞ ŵĂǇŽ ϭϴϵϱʹ ĨƵĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ŽƚƌŽ ĚĞĐƌĞƚŽ ƉĞƌŽ ĞƌĂ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽ ĞŶ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂƐƵŵŝƌ Ă ůĂ ŵĂǇŽƌ ďƌĞǀĞĚĂĚ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ǀĞůĂƌ ƉŽƌ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ϱϬ

WĂƌĂ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϮϬ͕ Ğů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉĞƚşĂŶ ĞŶƚƌĞ Ɛş ƉŽƌ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ŵĂǇŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ǇĂ ŚĂďşĂ ǀĂƌŝĂĚŽ ƵŶ ƉŽĐŽ͕ ĞŶƚƌĂŶĚŽ ĞŶ ĚĞĐůŝǀĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ŵĞƌĐĂŶƚŝů Ǉ ĐĂƐĂ ŵĂǇŽƌŝƐƚĂ ĨƵŶĚĂĚĂ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ >ĞŶƚĂŵĞŶƚĞ͕ ŽĐƵƉĂƌŽŶ ƐƵ ĞƐƉĂĐŝŽ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ EƷŹĞǌ Ǉ 'ŝďĂũĂ͕ :͘ ͘ DŽůĂ Ǉ ŝĂ͕͘ ŵƉƌĞƐĂ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂ Ǉ ŝĂ͘ :ƵůŝŽ d͘ ůůŝĐĂ ;'ŽŶǌĄůĞǌ ĚĞ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͕ ϭϵϮϮ͗ ϰϯͿ͘ ϱϭ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ Ǉ ƐƵ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ ŶŐĞů ĐƵŹĂ͕ ůŽ ŝŶǀŝƚĂƌŽŶ Ă ĨŽƌŵĂƌ ƉĂƌƚĞ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ǉ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĨĞƐƚĞũŽƐ ƉĂƚƌŝŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů Ϯϱ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ Ǉ Ă ƵŶĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ůĂ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĨŽŶĚŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĂĚĞŵĄƐ ƉŽƌ ͞WĞĚƌŽ EŽǌŝŐůŝĂ͕ /ůĚĞĨŽŶƐŽ >ƵƋƵĞƐĞ͕ :ƵĂŶ :͘ KůŵŽ͕ ^ƌ͘ ZŽĚŽůĨŽ D͘ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ͕ WĞĚƌŽ E͘ ĂƐĂůĄƐ͕ ĚƵĂƌĚŽ ͘ <ĞůůǇ͕ 'ĞƌĂƌĚŽ ƌƚĂďĞ͕ :ĂĐŝŶƚŽ WĂůĂĐşŶ͕ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĞŵĞƚƌŝŽ DŝŹŽ͕ :ŽƐĠ ͘ DƵũŝĐĂ͟ Ă ĐŽŶĐƵƌƌŝƌ ͞Ğů ĚşĂ ĚĞ ŵĂŹĂŶĂ Ă ůĂƐ Ϯ Ɖŵ ĞŶ ůŽƐ ƐĂůŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌƐĞ Ǉ ĚĂƌ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ă ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͟ ; ͘'͘D͕͘ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ /͕ &ŽůŝŽ ϮϬϴͿ͘ ϱϮ dĂŵďŝĠŶ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽƐ Ă ĞƐƚĂƐ ĨŝĞƐƚĂƐ ƉĂƚƌŝĂƐ :ĂĐŝŶƚŽ WĂůĂĐşŶ͕ 'ĞƌĂƌĚŽ ƌƚĂďĞ Ǉ WĞĚƌŽ ĂƐĂůĄƐ ;ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĞƐƉĂŹŽůĞƐͿ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƐƵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ůŝŐĂĚĂ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ Ă ƐƵ ůĂďŽƌ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘

31 ĚĞ ƵŶĂ ůşŶĞĂ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ ƋƵĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂƌĂ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƵĞďůŽƐ ĚĞ ĂŶĚĞůĂƌŝĂ͕ ĞƌƌŽ ŽƌĄ͕ ^ĂŶƚĂ ŶĂ͕ >ŽƌĞƚŽ Ǉ ^ĂŶ /ŐŶĂĐŝŽϱϯ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞ ĞƐĂƐ ŵĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĚĞĐƌĞƚŽƐ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ͕ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐŝſ ƉŽƌ ƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ǀŽůǀĞƌ Ă ŚĂĐĞƌƐĞ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ůĂ ĞǀŽĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ŶŽŵďƌĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƉĞƌŽ ĞƐƚĂ ǀĞǌ ĐŽŵŽ ƵŶ ĂĐƚŝǀŽ ŽƉŽƐŝƚŽƌ͘ >ĂƐ ŵĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ůŽƐ ĚĞĐƌĞƚŽƐ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƐƵ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ Ǉ Ğů ĂƌƌŝďŽ Ă ƵŶ ƐŝŶŐƵůĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ǇĂ ƋƵĞ ĞƌĂ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů WƌŝŵĞƌ DĂŶĚĂƚĂƌŝŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ŶĂĚĂ ŵĞŶŽƐ ƋƵĞ Ă ƵŶ ĂĐƚŽ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ƵŶĂ ĨĞĐŚĂ ƉĂƚƌŝſƚŝĐĂ ĚĞ ƵŶ ƉĂşƐ ƋƵĞ ŶŽ ĞƌĂ Ğů ƐƵǇŽ͘ ůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌĂƌşĂ ĂůŐƵŶĂƐ ƉŝƐƚĂƐ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞƐŐƌŝŵŝĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ Ǉ Ğů ŵŽĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂďĂŶ ĐĂƉƚĂƌ Ă ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƉĂƌĂ ĂĐĞƌĐĂƌůŽƐ Ă ƐƵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ Ǉ ůƵĞŐŽ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞƌůŽƐ ĞŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĂƵŶƋƵĞ ĞƐŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƚĂů ǀĞǌ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞƌĂŶ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƚĞũĞƌ ĂůŝĂŶǌĂƐ Ž ŝŶĐůƵƐŽ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͘ >ŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ĞŶ ƉŽƐ ĚĞů ůŽŐƌŽ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽĚƌşĂŶ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ĂƐƵŵŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ůĂ ŽĐĂƐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƐĞ ƌĞĐŽŶŽĐŝĞƌĂŶ ĞŶƚƌĞ Ɛş Ǉ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌĂŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂƐ ǇĂ ƋƵĞ ůĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ƉƷďůŝĐĂ ůĞƐ ŽƚŽƌŐĂďĂŶ Ğů ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůĞƐ ƐĞƌǀşĂŶ ƉĂƌĂ ĐĂŶĂůŝǌĂƌ ĞƐĞ ĐĂƉŝƚĂů ƉŽůşƚŝĐŽ ŚĂĐŝĂ ŽƚƌŽƐ ƉůĂŶŽƐϱϰ͘ >Ă ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŵŝƐŝŽŶĞƌŽ ĐŽŶ ůŽƐ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ƐŝĞŵƉƌĞ ĨƵĞ ďĂƐƚĂŶƚĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ ů ĂƌƚşĐƵůŽ ϯϯ ĚĞ ůĂ >ĞǇ EĂĐŝŽŶĂů ϭϱϯϮ ƐŽďƌĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐşĂ ƋƵĞ ůŽƐ :ƵĞĐĞƐ >ĞƚƌĂĚŽƐ ĚĞďşĂŶ ƐĞƌ ŶŽŵďƌĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ Ǉ ƐĞŐƷŶ ĞƐĂ ůĞŐŝƐůĂĐŝſŶ͕ ůŽƐ :ƵĞĐĞƐ >ĞƚƌĂĚŽƐ ĞƌĂŶ ŝŶĂŵŽǀŝďůĞƐ͘ ZĞĐŝĠŶ ĞŶ ϭϴϵϱ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ŵŽĚŝĨŝĐĂƌşĂ ƵŶ ĂƌƚşĐƵůŽ Ǉ ƉŽƌ Ğů ĐƵĂů Ĩŝũſ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ

ϱϯ

ů ĂƉƌĞŵŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ ʹƐĞŐƷŶ Ğů ĚĞĐƌĞƚŽʹ ƌĞƐŝĚşĂ ĞŶ ƋƵĞ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĨĂůƚĂŶƚĞƐ ĞƌĂŶ ĞƐƉĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ƵŶ ŵŽŵĞŶƚŽ Ă ŽƚƌŽ Ă ƐŽůĂ ĐŽŶĨŝƌŵĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ƚĞůĞŐƌĄĨŝĐĂ ĚĞů /ŶƐƉĞĐƚŽƌ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŽƌƌĞŽƐ Ǉ dĞůĠŐƌĂĨŽƐ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͘ KƚƌŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂƌŽŶ ůĂƐ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĞƌĂŶ ĂŶƚŝŐƵŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞ dƌŝŶĐŚĞƌĂƐ ĚĞ ^ĂŶ :ŽƐĠ ʹĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ WĞĚƌŽ >ĂďĂƚ͕ ƐƵĞŐƌŽ ĚĞ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ͕ ĂŵďŽƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŽďƌĂũĞƌŽƐ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐʹ͘ >ĂƐ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƵĞďůŽƐ ĚĞďşĂŶ ƉƌĞƉĂƌĂƌ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ͕ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉŽƐƚĞƐ Ǉ ƐƵ ƚƌĂƐůĂĚŽ Ă ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ĨƵĞƌŽŶ ͞ůŽƐ ƐĞŹŽƌĞƐ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ WĞĚƌŽ ǀĂůşĂ͕ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂ ĐĂƉŝƚĂů͖ ŽŶ ĂƌůŽƐ ŽƐĞƚƚŝ Ǉ Ğů ƌ͘ ,ŽŶŽƌŝŽ ĂŶĞƌĞĚĂ ƉĂƌĂ ĂŶĚĞůĂƌŝĂ͕ ƉŽƌ ĞƌƌŽ ŽƌĄ Ă ĚŽŶ &ĞƌŶĂŶĚŽ 'ŽŵĞƐ Ǉ ĚŽŶ DĂƌƚŝŶŝĂŶŽ DĠŶĚĞƐ͕ ĚŽŶ sŝĚĂů D WĂůĂĐŝŽƐ͕ Ǉ ĚŽŶ :ŽƐĠ sŝĞŝƌĂ͕ ƉĂƌĂ ^ĂŶƚĂ ŶĂ͕ ĚŽŶ ĂƌůŽƐ 'ƌƵďĞ Ǉ ZĞŶĠ ZƵĨĨŝŐŶĂĐ ƉĂƌĂ >ŽƌĞƚŽ͕ Ǉ ĚŽŶ DĂƌĐĞůŝŶŽ ŽƵŝǆ Ǉ WĞĚƌŽ >ĂďĂƚ ƉĂƌĂ ^ĂŶ /ŐŶĂĐŝŽ ΀͙΁ ůĂƐ ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƉƌŽĐĞĚĞƌĄŶ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂƌƐĞ Ǉ ĚĂƌ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ă ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐƵ ĐŽŵĞƚŝĚŽ͞ ; ͘'͘D͕͘ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ /͕ &ŽůŝŽ ϮϭϰͿ͘ ϱϰ ŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϵϵͲϭϵϬϬ͕ ŽĐƵƉſ Ğů ĐĂƌŐŽ ĚĞ ŽŶĐĞũĂů ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ŶŽ ĨƵĞ ƵŶ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ƉĂƌĂ ǀŝŶĐƵůĂƌƐĞ Ă ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ Ǉ ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ͘ ĞƐĞŵƉĞŹſ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐſŶƐƵů ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ŵŝƐŝŽŶĞƌĂ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ƐĞ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂďĂ ĨĂǀŽƌĂďůĞŵĞŶƚĞ ĞŶ ƵŶ ĐůŝŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƐŝŵďſůŝĐĂ ĐŽŶ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů ĞůĞŵĞŶƚŽ ͞ƐĂŶŽ Ǉ ĚŝŐŶŽ͟ ʹƐĞŐƷŶ ůĂƐ ǇĂ ĐŝƚĂĚĂƐ ĞǆƉƌĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĚŽůĨŽ ƵƌŐŽŝŶŐ ;ϭϴϵϯͿʹ ĚĞ ůĂƐ ƋƵĞ ůůĞŐſ Ă ƐĞƌ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ Ğů ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞĂůŝǌĂďĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ͘ ŽŶſ ĂĚĞŵĄƐ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞƌşĂ ůĞǀĂŶƚĂĚĂ ůĂ ŝŐůĞƐŝĂ ^ĂŶ :ŽƐĠ͕ ĂŶƚĞĐĞƐŽƌĂ ĚĞ ůĂ ĐĂƚĞĚƌĂů ƉŽƐĂĚĞŹĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌşĂ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͘

32 ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ Ă ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ĂŹŽƐ ĞŶ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞů ĐĂƌŐŽ ĐŽŶ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƌĞĞůĞĐĐŝſŶ͘ ů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ĨƵĞ Ğů ƌ͘ ĂƌşŽ YƵŝƌŽŐĂϱϱ ;ϭϴϴϯͬϭϴϵϲͿ Ǉ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ĞŶ Ğů ĐĂƌŐŽ ĞŶ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵĐĞĚŝĠŶĚŽƐĞ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ʹZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ ;ϭϴϴϭͬϭϴϵϭͿ͕ ĞŶũĂŵşŶ DŽƌŝƚĄŶ ;ϭϴϵϭͬϭϴϵϯͿ Ǉ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ;ϭϴϵϯͬϭϴϵϲͿ ʹ͘ Ŷ ůŽƐ ƋƵŝŶĐĞ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ͕ Ğů :ƵĞǌ ƌĞĐŝďŝſ ǀĂƌŝĂƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂďĂŶ Ă ůĂ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞƐƉſƚŝĐĂ ĚĞů ĚĞƐƚĂĐĂŵĞŶƚŽ ƉŽůŝĐŝĂů ƉĂƌĂ ŝŵƉŽŶĞƌƐĞ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵ ŝŶǀĞƐƚŝĚƵƌĂ Ǉ ĚĞ ŚĂďĞƌ ůŽŐƌĂĚŽ ůĂ ƐƵŵŝƐŝſŶ ĂďƐŽůƵƚĂ ĚĞ ĞƐĂ ĨƵĞƌǌĂ Ǉ ĞŶ ůĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĚŽ ŽďƚĞŶĞƌ Ğů ĂĐĂƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ͕ ŽƌĚĞŶſ ůĂ ĚĞƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ũĞĨĞ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂƐ ƉŽƌ ͞ŝŶƐƵďŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ũƵĞǌ͟ϱϲ͖ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ƐĞ ůŽ ǀŝŶĐƵůĂďĂ ĐŽŶ Ğů ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐϱϳ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ͞ŵŝĞŶƚƌĂƐ ĞƐƚƵǀŽ ĂůůĄ ΀ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ΁ ĨƵĞ ƵŶ ƚƌĂĨŝĐĂŶƚĞ ĚĞ ŶŝŹĂƐ ƉŽďƌĞƐ͕ Ă ůĂƐ ƋƵĞ ƉƌŽƐƚŝƚƵşĂ͕ ĞƐĐůĂǀŝǌĂďĂ Ž ůůĞǀĂďĂ ĐŽŶ Ġů Ă ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͟ϱϴ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϴͿ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂƐ ŐƌĂǀĞƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ Ğů :ƵĞǌ ĂƌşŽ YƵŝƌŽŐĂ͕ ĠƐƚĞ ĂĐĐĞĚŝſ Ă ůĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ǀĂůŝĠŶĚŽƐĞ ĚĞ ƐƵƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂƐ Ǉ ƉŽƐĞǇſ ƵŶĂƐ ϭϲ͘ϯϳϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞ ƉĂƐƚŽƌĞŽ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ^Ƶƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐϱϵ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞƌĂŶ ůĂƐ ĚĞ ŵĄƐ ǀĂůŽƌ ƉŽƌ ŚĞĐƚĄƌĞĂ ĚĞďŝĚŽ Ă ƐƵ ĂƉƚŝƚƵĚ ƉĂƌĂ ůĂ ŐĂŶĂĚĞƌşĂ͘ ZĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĂĐĐĞĚŝſ Ă ůŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ Ǉ ůŽŐƌſ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌƐĞ ĞŶ ŽƚƌŽ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƋƵĞ ͞ůůĞŐĂƌŽŶ Ă ĞƐŽƐ ŵƵŶĚŽƐ ĐŽŵŽ ŽŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ŶŽ ŚĂďĞƌƐĞ ŚĞĐŚŽ ƚĂŶ ƌŝĐŽƐ ĐŽŵŽ ĠƐƚĞ͕ ƐĞ ůůĞǀĂƌŽŶ ďƵĞŶĂƐ ƚĂũĂĚĂƐ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽ͟ ƉŽƌƋƵĞ ͞ĞƌĂ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ϱϱ

>ĞſŶ EĂďŽƵůĞƚ ;ϭϵϭϳ͗ ϭϴͿ ĚĞƐĐĂůŝĨŝĐĂďĂ Ăů ƉƌŝŵĞƌ DĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ƐĂŶũƵĂŶŝŶŽ ƉŽƌ ƐƵƐ ͞ĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐ ƐĞƌƉĞŶƚĂƌŝŽƐ Ǉ ĚĞ ĂůŵĂ ĂƉĂŐĂĚĂ͕ ŶĞŐƌĂ ΀͙΁ Ă ƋƵŝĞŶ >ŽŵďƌŽƐŽ ĐůĂƐŝĨŝĐĂƌşĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ƐƵƐ ĐĂƌŝĐĂƚƵƌĂƐ ĚĞ ĚĞůŝŶĐƵĞŶƚĞƐ ΀͙΁ ŶŽ ƚƵǀŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĞƐ͕ ƐŝŶŽ ƌĂƚŽŶĞƐĐŽƐ͕ ďƵďſŶŝĐŽƐ͘͟ ϱϲ ů DĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ǀŝŶĐƵůſ Ăů ũĞĨĞ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂƐ ĐŽŶ ƵŶ ĂƐĞƐŝŶĂƚŽ ŽĐƵƌƌŝĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ ĚĞ ůĂ ĚĞƐĞŵďŽĐĂĚƵƌĂ ĚĞů ĂƌƌŽǇŽ /ƚĂĞŵďĠ͕ ĚŽŶĚĞ ĨƵĞ ŚĂůůĂĚŽ Ğů ĐƵĞƌƉŽ ĚĞ ƵŶ ĞƐƉĂŹŽů ĚĞ ĂƉĞůůŝĚŽ ƌŶĄĞǌ Ǉ ƐĞ ǀĂůŝſ ĚĞ ĐſŵƉůŝĐĞƐ ƋƵĞ ĂĐƚƵĂƌŽŶ ĐŽŵŽ ƚĞƐƚŝŐŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉƵƚĂƌŽŶ Ăů ũĞĨĞ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂ ʹĞů ^ĂƌŐĞŶƚŽ DĂǇŽƌ ůĞũĂŶĚƌŽ DŽŵďĞůůŽʹ ƉŽƌ ŶŽ ůŽŐƌĂƌ ƐƵ ƐƵŵŝƐŝſŶ Ǉ ͞ůŽ ŵĂŶĚſ ĞŶĐĂƌĐĞůĂƌ ƉŽƌ ƐƵƉƵĞƐƚŽƐ ĂďƵƐŽƐ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϴͿ͘ ϱϳ >Ă ƉƌŽƐƚŝƚƵĐŝſŶ Ǉ Ğů ĐŽŶƚĂŐŝŽ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ǀĞŶĠƌĞĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ƵŶĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂůŐƵŶĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů ũĞĨĞ ĚĞů ƌĞŐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ďĂƚĂůůſŶ y// ĚĞ ŝŶĨĂŶƚĞƌşĂ ĚĞů ĞũĠƌĐŝƚŽ͕ ƋƵŝĞŶ ĞŶ ϭϵϬϬ ƉƌŽŚŝďŝſ Ă ƐƵƐ ƐƵďĂůƚĞƌŶŽƐ ĐŽŶĐƵƌƌŝƌ Ă ůĂ ďĂũĂĚĂ ǀŝĞũĂ͕ ůƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ƉƌŽƐƉĞƌĂďĂŶ ŵƵĐŚŽƐ ďƵƌĚĞůĞƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ ĐŽŵƉůŝĐŝĚĂĚ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌĞƐ Ǉ ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ƚĄĐŝƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͕ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞƌĂ ƵŶ ďƵĞŶ ŶĞŐŽĐŝŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂů ĞŶ ůĂ ĐĂƉƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ĐŽŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂĚĞůĂŶƚŽƐ ƋƵĞ ĞŶĚĞƵĚĂďĂ Ă ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ ;sĠĂƐĞ͗ ƌĠĐŽ͕ ϭϵϳϮ͗ ϵϳ͖ ƚĂŵďŝĠŶ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϵͿ͘ ϱϴ ^ĞŐƷŶ EĂďŽƵůĞƚ ;ϭϵϭϳ͗ ϮϬͿ͕ Ğů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ĂƉĞůĂďĂ Ă ĞƐĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ͞ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ŶĂĐŝŽŶĂů ǇĂ ƋƵĞ ƌĞŐĂůĂďĂ ΀ŵƵũĞƌĞƐ΁ Ă ƐƵƐ ĂŵŝŐŽƐ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌƐĞ ĚĞ ĐƵŹĂƐ ƋƵĞ ůĞ ƐĂůǀĂƌĂŶ ĚĞů ŝŶĐĞŶĚŝŽ͕ ĚĞů ĐŚŝƋƵĞƌŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞǀŽůĐĂďĂ͘͟ >ŽƐ ũƵĞŐŽƐ ĚĞ ŶĂŝƉĞƐ͕ ĐĂƌƌĞƌĂƐ ĚĞ ĐĂďĂůůŽƐ Ǉ ƌŝŹĂƐ ĚĞ ŐĂůůŽƐ ĨŽƌŵĂďĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĐƵǇĂ ĂĨŝĐŝſŶ Ğů DĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ƌĞǀĞůĂďĂ ƐƵ ƉĂƐŝſŶ͘ ͞dŽĚŽ ũƵŐĂĚŽƌ ĚĞ ŶĂŝƉĞƐ Ž ĚĞ ĐĂƌƌĞƌĂƐ Ž ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ůĂǇĂ ĚĞ ŝŵďĞĐŝůŝĚĂĚĞƐ ʹƌŝŹĂƐ ĚĞ ŐĂůůŽƐ͕ ƉſŬĞƌʹ ƚŝĞŶĞ ŵƵĐŚĂ ƉŽďƌĞǌĂ ĞŶ ůŽƐ ƐĞƐŽƐ͕ ŵƵǇ ƉŽĐĂ ĂůŵĂ ĚĞ ĐŝǀŝůŝǌĂĚŽ Ǉ ĞƐ ƐĞŐƵƌŽ ƋƵĞ ƐĞƌĄ ƵŶ ŵĂů ŚŽŵďƌĞ Ǉ ƉĞŽƌ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ͘͟ DƵĐŚŽƐ ĐŽŶĚĞŶĂďĂŶ ƚĂůĞƐ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĂƐş Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă sĞƌĚĂĚ ;ϭϵϬϬͿ ƉƵďůŝĐſ ǀĂƌŝŽƐ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ĂŶſŶŝŵŽƐ ĞŶ ĂďŝĞƌƚĂ ĐŽŶĚĞŶĂ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƉƌŽŚŝďŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ĞƐĞ ŵŝƐŵŽ ĂŹŽ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϵ͘ dĂŵďŝĠŶ >Ă sĞƌĚĂĚ͕ ϭ ĚĞ ŵĂƌǌŽ͕ ϭϵϬϬͿ͘ ϱϵ WĂƌĂ ϭϴϴϯ͕ ůĂ ĐĂƐŝ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂďĂ ƌĞƉĂƌƚŝĚĂ ĞŶ ƉŽĐĂƐ ŵĂŶŽƐ͖ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůĂ ƐƵĐĞƐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƉƌŽǀŽĐĂƌŽŶ ƋƵĞƌĞůůĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƐƵĞůƚĂƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ Ǉ ͞ůŽƐ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ŵĂů ĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐ ƉŽƌ YƵŝƌŽŐĂ ŚĂŶ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽ ŵƵĐŚşƐŝŵŽƐ ƉůĞŝƚŽƐ͕ ͋YƵĞ ƉůĞŝƚŽƐ͊ Ɛ ůŽ ƋƵĞ ĚĞũĂŶ ĞƐŽƐ ǀŝǌĐĂĐŚŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϬͿ͘

33 ƌĞĂůŝǌĂďĂŶ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƌĞŵĂƚĞƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ Ǉ Ğů ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ Ăůǌſ ĐŽŶ ůĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ΀ĞŶ ĂůƵƐŝſŶ Ă ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ͕ 'ƌĞŐŽƌŝŽ >ĞǌĂŵĂ Ǉ ŶƚŽŶŝŽ 'ĂůůŝŶŽ΁ ĨƵĞ ƉŽƌƋƵĞ ƐƵ ĂŶƚĞĐĞƐŽƌ ŶŽ ƐĞ ůĂ ŚĂďşĂ ĚĞũĂĚŽ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϭϴͲϮϬͿ͘ ŶƚƌĞ ϭϴϴϮͬϭϴϵϰ ĞŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ ƉůĞŶĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ ůŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ dĂĐƵƌƷ WƵĐƷ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ Ğů ^Ƶƌ ĚĞů DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ĞŶ ƌĂƐŝů Ǉ ^ĂŶ WĞĚƌŽ ĞŶ ůĂƐ ůƚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĞǆƉůŽƚĂĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ϭϴϴϮ ƉŽƌ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ >Ă ŽŵƉĂŹşĂ hƌŝďĞ ^͘ ͕ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ^ŽĐŝĞĚĂĚ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WĂƌĂŐƵĂǇĂ͕ ĂĐĂƉĂƌſ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ͖ ůĂ şĂ͘ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂ ĞŶ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ Ǉ ŵŽŶŽƉŽůŝǌĂƌŽŶ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ĞƐŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͖ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ůŽ ŚŝǌŽ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ Ǉ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ ĚŽŶĚĞ ƉŽƐĞşĂ ĞŶŽƌŵĞƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽƐ ĐŽŶ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ͘ ů ƚŽĚŽ Ğů ůĂƉƐŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹſ ĂƌşŽ YƵŝƌŽŐĂ ĞŶ ůĂ DĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͕ ƐƵ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĨƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ Ǉ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƚĂŶƚŽ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĞǆƚƌĂƌƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĂůƚŽƉĂƌĂŶĂĞŶƐĞ͘ ů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞŶ ĞƐĞ ƉĞƌşŽĚŽ ĨƵĞ ĐĂůŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŵŽ ͞ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŵĄƐ ĞƐĐĂŶĚĂůŽƐŽƐ͟ϲϬ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ Ă ƉůĞŶĂ ůƵǌ ĚĞů ĚşĂ ƚƌĂŶƐŝƚĂďĂŶ ĐĂƌƌŽƐ ƚŝƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ďƵĞǇĞƐ ƌĞƉůĞƚŽƐ ĚĞ ĞƐĂƐ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƌĞƉŽƐĂďĂŶ ĞŶ ůĂ ƉůĂǌĂ ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ͕ ƐŝƚƵĂĚĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ůŽƐ ĐĂƌŐĂŵĞŶƚŽƐ ĞƌĂŶ ĐƵƐƚŽĚŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ƉŽůŝĐşĂ ůŽĐĂů͕ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ͞ƐĞ ƉƌŽůŽŶŐſ ŚĂƐƚĂ ϭϵϬϱ͕ ŵĄƐ Ž ŵĞŶŽƐ͟ϲϭ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϬͿ͘ >ŽƐ ŝŶƚĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌŽŶ ĐŝĞƌƚĂ ĂĚǀĞƌƐŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ >Ă ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ʹƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐşĂ Ăů W Eʹ ĞŶ ůĂ ͞ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ͟ ĚĞů ŶĞŐŽĐŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ͕ ŵŽƚŝǀſ Ă ƵŶ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ƌĞĂĐĐŝŽŶĂƌĂ Ǉ Ă ƚŽŵĂƌĂ ĐŽŶƐĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĞƐŽ͕ ƌĂǌſŶ ƉŽƌ ůĂ ĐƵĂů ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƐĞ ƉůĞŐĂƌŽŶ Ăů WĂƌƚŝĚŽ >ŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ͘ >Ă ŵŝƐŵĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů ĨƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂ ƉŽƌ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ʹƚĂŵďŝĠŶ ĚĞů W Eʹ Ǉ ƚĂŶƚŽ ůŽƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ ĐŽŵŽ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞĚŝĐĂĚŽƐ Ăů ƌƵďƌŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ƐĞ ǀŝĞƌŽŶ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶŝƐŵŽ ĞƐƚĂƚĂů ƋƵĞ ĞƐĐƵĚƌŝŹſ ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƋƵĞ

ϲϬ

>Ă :ƵƐƚŝĐŝĂ Ŷ DŝƐŝŽŶĞƐ ;ϭϵϭϳͿ ĨƵĞ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ĞŶ ĂƌĐĞůŽŶĂ Ǉ ĚĞŶƵŶĐŝĂďĂ ĂďŝĞƌƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ :ƵĞĐĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƉĞƌŽ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ă ^ĞǀĞƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ ƉŽƌ ůĂ ĐĞƌĐĂŶşĂ ĚĞ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͘ Ŷ ƵŶ ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ͞ĂůĞƌƚĂƌ Ă ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůŽƐ ĂďƵƐŽƐ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͟ ƐŽďƌĞ Ğů ĂĐĐŝŽŶĂƌ ĚĞ ůŽƐ :ƵĞĐĞƐ ͞ĞŶǀŝůĞĐŝĚŽƐ Ǉ ĞŶĨĞƌŵŽƐ͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ŶĂĚŝĞ ŚĂ ƐĂďŝĚŽ ĚĞƐĐĂƌŐĂƌ Ğů ĂƉŽƐƚƌŽĨĞ ƐŝŶĐĞƌŽ ĞŶ ĞǆƉůŽƐŝſŶ ĚĞ ƌĂďŝĂƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ĐĄƌĐĞů ƐĞ ůůĞŶĂďĂ ĚĞ ŚŽŶƌĂĚŽƐ ĚĞůŝŶĐƵĞŶƚĞƐ͟ ƉĂƌĂ ͞ŚĂďůĂƌ ĚĞ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƐĞŹĂůĄŶĚŽůŽƐ ĐŽŶ ƉĞůŽƐ Ǉ ĐĂƌĞƚĂƐ͕ ĐŽŶ ƐƵƐ ŶŽŵďƌĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƉƵĞďůŽƐ ĞŶ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐĞƉĂ ĐſŵŽ ĨƵĞƌŽŶ ůŽƐ ƐĄƚƌĂƉĂƐ ĚĞ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ϭϵϭϳ͗ ϱͲϵͿ͘ ϲϭ >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ŚĂƐƚĂ ϭϴϵϰ ŶŽ ĞƐƚĂďĂ ǀŝŐŝůĂĚĂ Ğ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ ůŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ǀŽůƷŵĞŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ ^ŽďƌĞ ĞůůŽ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ƵŶ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ŽĨŝĐŝĂů͕ Ǉ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ŽďůŝŐſ Ă ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ Ă ĂďŽŶĂƌ Ğů ŝŵƉƵĞƐƚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͘

34 ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĨƵĞ ŝŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ăů ƚƌĄĨŝĐŽ ĨƌŽŶƚĞƌŝǌŽ Ǉ ĞŶ ƉŽƐ ĚĞů ƌĞƐŐƵĂƌĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ƐĞ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ƉĞŶĂƌ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ƚŽĚŽ ŝŶŐƌĞƐŽ ƋƵĞ ŶŽ ĨƵĞƌĂ ĚĞĐůĂƌĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĂĚƵĂŶĂ Ǉ Ă ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌ Ğů ĐůŝŵĂ ĚĞ ůŝďƌĞ ĞŵƉƌĞƐĂ ƋƵĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂďĂ Ă ůŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĨĂǀŽƌĞĐŝĠŶĚŽůŽƐ ĞŶ ůĂ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ƋƵĞ ƐŽƌƚĞĂďĂ ĐŝĞƌƚŽƐ ŵĂƌĐŽƐ ůĞŐĂůĞƐ͘ ŶƚƌĞϭϴϵϳͬϭϴϵϵ͕ ůĂ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ ĨƵĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƌ͘ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ Ǉ ĚƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ůĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ƉŽůşƚŝĐĂϲϮ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ƵŶ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞů W E Ǉ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ŽƉŽƐŝƚŽƌ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ ŵŝƚƌŝƐƚĂƐ Ă ůĂ ĐĂďĞǌĂ ĚĞů ĐƵĂů ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ Ğů :ƵĞǌ ƋƵĞ ĂĐƚƵſ ĞŶ ĚĞĨĞŶƐĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽƐ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽƐ ƋƵĞ ůŽ ĂƉŽǇĂƌŽŶ ĚĞĐŝĚŝĚĂŵĞŶƚĞ͘ ŶĐĂƵǌſ Ă ƵŶĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚşĂŶ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŶŽ ƉŽďůĂƌ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƐŝŶƚŽŶşĂ ĐŽŶ ůŽƐ ǀŝĞũŽƐ ĂŶŚĞůŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂďĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĂŐƌşĐŽůĂ ŵŝŶŝĨƵŶĚŝƐƚĂ͘ >Ă ůƵĐŚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ͗ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĂƌƚŚĞͲ>ĂŶƵƐƐĞ͘ ů ĨŽŵĞŶƚŽ Ă ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĨƵĞ ƵŶ ĂƐƵŶƚŽ ĚĞ ŽƌĚĞŶ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ĂŐĞŶĚĂ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞϲϯ ;ϭϴϵϲͬϭϵϬϱͿ ƋƵŝĞŶ ƉŽƌ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ŝŶƚĞŶƚſ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĂůďĞƌĚŝĂŶŽ ĚĞ ͞ŐŽďĞƌŶĂƌ ĞƐ ƉŽďůĂƌ͟ ; ŽƚĂŶĂ͕ ϭϵϴϬͿ Ǉ ƉĂƌĂ ĞůůŽ ĨĂǀŽƌĞĐŝſ ůĂ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽůŽŶŝĂƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĂƉŽǇŽ ĞƐƚĂƚĂů͘ ƐĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝũĞƌŽŶ Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŐĂŶĂĚĞƌŽƐ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽƐ ƋƵĞ ǀĞşĂŶ Ă DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ŶĂƚƵƌĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ďƵƐĐĂďĂŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ďĂƌĂƚĂ Ǉ ĂŶŚĞůĂďĂŶ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ŵŽŶŽƉſůŝĐĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ͘

ϲϮ

ĂĚĂ ůĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞů ƚĞŵĂ Ğů ĂƐƵŶƚŽ ƐĞƌĄ ƚƌĂƚĂĚŽ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ĚĞƚĂůůĞ Ǉ ĂŵƉůŝĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƉĄŐŝŶĂƐ͘ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĂƐƵŵŝſ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϲͬϭϵϬϱ͖ ĚƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ŵĂŶĚĂƚŽ ƉƵƐŽ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů ŝŵƉƵůƐŽ Ă ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ Ǉ ĞƐƚŝŵƵůſ ůĂ ĚĞůŝŶĞĂĐŝſŶ Ǉ ŵĞŶƐƵƌĂ ƋƵĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ůĂƐ ĐŽůŽŶŝĂƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ ĚĞ ƉſƐƚŽůĞƐ Ğů ϭ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϭϴϵϴ͕ ^ĂŶ WĞĚƌŽ ƵŶ ϯϬ ĚĞ ƐĞƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϴϵϵ͕ ǌĂƌĂ ĞŶ ϭϵϬϬ͕ /ƚĂĐĂƌƵĂƌĠ ĞŶ ϭϵϬϭ Ǉ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ^ĂŶ :ŽƐĠ ĞŶ ϭϵϬϮ͘ ů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ŵĂŶŝĨĞƐƚſ ƉƷďůŝĐĂŵĞŶƚĞ ŐƌĂŶ ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ Ğů ĠǆŝƚŽ ĚĞ ƚĂůĞƐ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƚƌŽƉĞǌĂƌĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ŐĂŶĂĚĞƌŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ǀĞşĂŶ ĐŽŶ ďƵĞŶŽƐ ŽũŽƐ ůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ^Ƶƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ Ăů ƋƵĞ ŚŝƐƚſƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďĂŶ ŶĂƚƵƌĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ;^ŶŝŚƵƌ͕ ϭϵϵϱͿ͘ ŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ƐƵ ĐĂƌŐŽ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŚŝǌŽ ŽĐƵƉſ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ ʹƚƌĂƐ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ ƐƵ ƉĂĚƌĞʹ ĚĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƋƵĞ ƉĂƐſ Ă ůůĂŵĂƌƐĞ ͞:ƵĂŶ :ŽƐĠ Ǉ ŶƚŽŶŝŽ >ĂŶƵƐƐĞ͖͟ ůĂ ŵŝƐŵĂ͕ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĨƵŶĚĂĚĂ ƉŽƌ ƐƵ ƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌ ʹĂŵŝŐŽ ĚĞ ĂƌƚŽůŽŵĠ DŝƚƌĞ ĞŶ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂʹ ĐŽŶ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ͞ ŽŵƉĂŹşĂ >ĞǌşĐĂ Ǉ >ĂŶƷƐ͟ Ǉ ŽďƚƵǀŽ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽǀĞĞĚƵƌşĂ ĚĞ ůĂƐ ƚƌŽƉĂƐ ůŝĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƷůƚŝŵĂ ĨĂƐĞ ĚĞ ůĂ ŐƵĞƌƌĂ ; Ŷ͗ ZKE/ >K^ 'K ZE d ^͕ ϭϵϳϵ͗ ϳϭͿ͘ ϲϯ

35 >Ă ĂĚŚĞƐŝſŶ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ăů ŐƌƵƉŽ ŽƉŽƐŝƚŽƌ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ŵŽƚŝǀĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ Ă ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ǀŝĞƌŽŶ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ƵŶ ƌŝǀĂů ƉŽůşƚŝĐŽ ĞŶ ĐŽŵƷŶ͘ Ŷ ϭϴϵϵ͕ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ƐĞ ƋƵĞũĂďĂ ĞŶ ƐƵƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ăů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ &ĞůŝƉĞ zŽĨƌĞ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ Ǉ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚşĂ ƵŶĂ ĚĞůŝďĞƌĂĚĂ ĐŽŶŶŝǀĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ũƵĞĐĞƐ͕ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌĞƐ Ǉ ƉŽůŝĐşĂƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƉĞůĞƐ ĨŝŐƵƌĂďĂŶ ĐŽŶ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĞƌĂŶ ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ƚƌŝďƵƚĂďĂŶ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ Ă ͞ ĐƵĂƚƌŽ Ž ĐŝŶĐŽ ĨŝƌŵĂƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͟ Ǉ ĐŽŶ ĞƐĞ ƌĠŐŝŵĞŶ ĚĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĂŵĞŶĂǌĂďĂŶ ĐŽŶ ĂŐŽƚĂƌ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĞƐĞ ƌĞĐƵƌƐŽ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͿ͘ ƐĞ ĂŹŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ƵŶĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ƉƷďůŝĐĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂďĂ ĚĞƐƉƌĞƐƚŝŐŝĂƌůŽ ĂŶƚĞ Ğů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ ƋƵĞ ůŽ ŶŽŵďƌĞŶ ĞŶ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ŵĂŶĚĂƚŽϲϰ͘ >ŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ůĞ ƌĞƉƌŽĐŚĂďĂŶ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĐŽƐĂƐ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ƐƵ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ƉŽƌƋƵĞ ͞ĚĞ ůĂƐ ƐĞƚĞŶƚĂ ĨĂŵŝůŝĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ ĞŶ ƉſƐƚŽůĞƐ͕͟ ŶŽ ƐĞ ŚĂďşĂŶ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ĚĂƚŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂďĂŶ͖ ͞ůŽ ĐƵĂů ŶŽ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ͕ ƚƌĂƚĄŶĚŽƐĞ ĚĞ ƵŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ƚĂŶ ĞǆŚŝďŝĐŝŽŶŝƐƚĂ ĐŽŵŽ ůĂ ĚĞů ^ĞŹŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƐŝŶŽ ĂƚƌŝďƵǇĠŶĚŽůŽ Ă ƋƵĞ ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ ŶŽ ŚĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ ŶĂĚĂ ĚŝŐŶŽ ĚĞ ŵĞŶĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ ůĂ ĨĞĐŚĂ͟ ; ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϭͿ͘ >Ă ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞ ĚĞƐƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ĨƵĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚĂ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ůşĚĞƌĞƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝƐƚĂƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ŶŽ ĂůĐĂŶǌĂƌŽŶ ĞǀŝƚĂƌ ůĂ ƌĞĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ͘ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ƐĞ ĨŽŐƵĞſ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶ ůĂ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉĂŶĨůĞƚŽϲϱ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ŚĂĐşĂ ƵŶĂ ĚƵƌĂ ĐƌşƚŝĐĂ ƉŽƌ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DĂƐĐşĂƐ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ƋƵĞ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ǌŽŶĂ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ĞŶ ϭϴϵϴ ƉŽƌ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƌƌŝůůĂŐĂ͘ ůůŽ ŚŝǌŽ ƐƵƉŽŶĞƌ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƋƵĞ ůŽƐ ĨŝŶĂŶĐŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĨƵĞƌŽŶ ĞƐƚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ Ǉ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƚĞŶĞƌ ƐŽďƌĂĚŽƐ ŵŽƚŝǀŽƐ ͞ƉĂƌĂ ƉĞŶƐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ĐĂƵƐĂ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂ ĚĞ ĞƐĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĂƌƌĂŶĐĂ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƐŽĐŝĂů ƐŝŶŐƵůĂƌ Ǉ ĐŽŵƉůĞũŽ ƋƵĞ ŝŵƉĞƌĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͿ͘ hŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĐĂƐŝ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƐĞ ŚĂďşĂ ǀŝǀŝĚŽ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞŶƚƌĞ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ Ǉ Ğů WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů ĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ Ğů :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ ĂƌşŽ YƵŝƌŽŐĂ ŚĂďşĂ ŚŽƐƚŝŐĂĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ ƐƵ ƉƌĞĚĞĐĞƐŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ĂƐĞŐƵƌĂďĂ ŶŽ ĚĞƐĐŽŶŽĐĞƌ Ğů ŽƌŝŐĞŶ ĚĞ ůĂ ĂŐƌĞƐŝſŶ ǇĂ ƋƵĞ ƐŽƐƚĞŶşĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĚŝƐĐŽŶĨŽƌŵĞƐ ƐĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂďĂŶ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ Ǉ ĂĚĞŵĄƐ ͞ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ƋƵĞ ĂƋƵş ƚĞŶŝĂ ƉŽƌ ũĞĨĞ Ăů ƌ͘ ƌĞĂƌĚ͕ ƉĞƌƚĞŶĞĐşĂŶ Ă ůĂ ŵŝƐŵĂ ĨŝůŝĂĐŝſŶ ƉŽůşƚŝĐĂ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶĂ Ǉ ĞŵƉĞǌĂƌŽŶ Ă ĂŐƌƵƉĂƌƐĞ Ă ƐƵ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ Ă ƉŽĐŽ ĚĞ ŚĂďĞƌƐĞ ƌĞĐŝďŝĚŽ Ğů ϲϰ

>ŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƚĞŶşĂŶ ƵŶĂ ĚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ĐŽŶ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ͘ ƐƚĞ ƉĂŶĨůĞƚŽ ĞƌĂ ĂŶſŶŝŵŽ Ǉ ƐĞ ƚŝƚƵůĂďĂ ͞dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͘ ĞƐƋƵŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͘ ,ĞĐŚŽƐ ƋƵĞ ůŽ ĐŽŵƉƌƵĞďĂŶ͘͟ ů ŵŝƐŵŽ ĐŝƌĐƵůſ Ă ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ϭϴϵϵ Ǉ ƚĞŶşĂ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŽ ĚĞƐĂĐƌĞĚŝƚĂƌ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ ƐƵ ƌĞĞůĞĐĐŝſŶ Ă ƵŶ ƐĞŐƵŶĚŽ ŵĂŶĚĂƚŽ͘ ϲϱ

36 ũƵǌŐĂĚŽ ĞŶ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϴϵϴ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͿ͘ >ĂƐ ŚŽƐƚŝůŝĚĂĚĞƐ ĞŶƚƌĞ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ƌĞĂƌĚ ƐſůŽ ĐŽŶĐůƵǇĞƌŽŶ ĐŽŶ ůĂ ĚĞƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ĠƐƚĞ ƷůƚŝŵŽ͘ Ŷ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƚĞŶƐŝſŶ͕ ĐŝƌĐƵůſ ƵŶĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĂŶſŶŝŵĂ ƋƵĞ ůĞ ƌĞƉƌŽĐŚĂďĂ ůĂ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ ĂŐƌşĐŽůĂ ĚĞ ƉſƐƚŽůĞƐ ƉŽƌ ƐƵ ͞ĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŝĚĂĚ͕͟ ĚĞďŝĚŽ Ăů ĂƉŽǇŽ ƋƵĞ ƌĞĐŝďşĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ Ă ƋƵŝĞŶ ůĞ ĞĐŚĂďĂŶ ĞŶ ĐĂƌĂ ůŽƐ ͞ĨĂůůŝĚŽƐ͟ ŝŶƚĞŶƚŽƐ ĐŽůŽŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĞŶƐĂǇĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů ĐŽƌŽŶĞů ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂʹ Ǉ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂďĂ ƋƵĞ ŵŝĞŶƚƌĂƐ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ EĂĐŝŽŶĂů ͞ƉƌŽǀĞĂ Ă ůĂ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽůŽŶŽƐ ĂƵƐƚƌŽͲƉŽůĂĐŽƐ͕ ŚĂďƌĄ ĐŽůŽŶŝĂ͕ ƉĞƌŽ ĂƐş ƋƵĞ ůŽƐ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ĨĂůƚĞŶ͕ ĂƋƵĞůůĂƐ ƐĞ ĚĞƐďĂŶĚĂƌĄ ŝŶĚĞĨĞĐƚŝďůĞŵĞŶƚĞ͟ ; ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϮͿ͘ ů ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů ƉƵĞƐƚŽ ĞŶ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƉŽƌ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ƉƌŽǀŽĐſ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĚĞũĂƌŽŶ ĞŶ ĐůĂƌŽ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ͘ ů ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐ ŐĞŶĞƌſ Ğů ĚĞƐĐŽŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽŵƉĂŹşĂ ƋƵĞ ƐĞŹŽƌĞĂďĂ ĞŶ ĞƐĞ ƌƵďƌŽ Ǉ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ ƉůĂŶƚĞſ ƌĞĐůĂŵŽƐ Ă ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ƚƌĂƐ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ĚŝƐƉƵƚĂ ůŽŐƌĂƌŽŶ ŚĂĐĞƌ ƌĞǀĞĞƌ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ^ĂŶ WĞĚƌŽ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DĂƐĐşĂƐ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕ ƋƵŝĞŶ Ă ƐƵ ǀĞǌ ƐĞ ǀĂůŝſ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂ ƋƵĞ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂďĂ Ăů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƉĂƌĂ ůůĞǀĂƌ ĂĚĞůĂŶƚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ͘ ů ƉůĂŶƚĞŽ ĞŶ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ũƵĚŝĐŝĂůĞƐ ƉƵƐŽ ĞŶ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƐƵƐ ĂůůĞŐĂĚŽƐ ƋƵĞ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂ Ğů ĄŵďŝƚŽ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽ͘ Ŷ ƐƵƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐ͕ >ĂŶƵƐƐĞ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ Ǉ ŵĂĚĞƌĞƌŽƐ ĞƌĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĞǆĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƉĞŽŶĞƐ ĐƌŝŽůůŽƐϲϲ ƉĞƌŽ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ ƌĞĐĂşĂ ĞŶ ƵŶ ŵŽŶŽƉŽůŝŽ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽ ƉŽƌ ͞ĐƵĂƚƌŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ Ǉ ƋƵĞ ĞǆƉůŽƚĂŶ ĐŽŶ ĞǆĐůƵƐŝſŶ ĂďƐŽůƵƚĂ ĚĞ ŶĂĚŝĞ ŵĄƐ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͿ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ŝŶĨŽƌŵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů /ŶƐƉĞĐƚŽƌ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ͕ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂŶ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵƐ ƐƵďƐŝĚŝĂƌŝŽƐ ůĂ ĐĂƐŝ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌŽƐϲϳ͘ ů ƌĞĨĞƌŝƌƐĞ ƚĄĐŝƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ ŝĂ͘ ů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƌĞƉƌŽĐŚĂďĂ Ăů ƉƌŝŵĞƌŽ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĞǆƚƌĂŶũĞƌŽ ͞ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ Ă ƐƵƐ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĐŽŵŽ WĂƌĂŐƵĂǇ͕͟ ƋƵĞ ƵŶ ƉĂƌ ĚĞ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƐ ŚĂďşĂ ƉĞƌŵĂŶĞĐŝĚŽ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĂũĞŶŽ Ă ůĂƐ ĂŐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ϲϲ

ĚǀĞƌƚşĂ ĂĚĞŵĄƐ ƋƵĞ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ůĂƐ ĞǆƉůŽƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ͕ ǇĞƌďĂ Ǉ ƚĂďĂĐŽƐ ĞƌĂŶ ƵŶ ŐĞŶĞƌŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽƐ ŶŽ ĂƉƚŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ ƌĞĐŝĠŶ ůůĞŐĂĚŽƐ͕ ĠƐƚŽƐ ĞƌĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĞŽŶĞƐ ĐƌŝŽůůŽƐ ŽƌŝƵŶĚŽƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů͕ ͞ƐŝĞŶĚŽ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐƚŽƐ Ǉ ƐƵƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ Ă ůĂƐ ĞŶĐŽŵŝĞŶĚĂƐ ĚĞ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ĐŽůŽŶŝĂů͟ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ƌĞŐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶĐŚĂǀŽ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϴͿ͘ ϲϳ ů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĂƐĞŐƵƌĂďĂ ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ƉĂƉĞůĞƐ ůŽƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĞƌĂŶ ǀĂƌŝŽƐ͕ ƉĞƌŽ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƐĞ ŚĂĐşĂŶ Ă ĨĂǀŽƌ ͞Ă ĐƵǇĂ ƐŽŵďƌĂ ŚĂŶ ǀĞŶŝĚŽ ĐƌĞĐŝĞŶĚŽ ůŽƐ ŵŽŶŽƉŽůŝŽƐ Ă ƋƵĞ ĂůƵĚŽ Ǉ ƋƵĞ ĐŽŶĐůƵŝƌĄŶ ĞŶ ŵƵǇ ƉŽĐŽƐ ĂŹŽƐ ŵĄƐ ƉŽƌ ůĂ ĚĞǀĂƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƉŽĚŝĚŽ ƌĞƐŝƐƚŝƌ ĂƷŶ Ă ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ƚĂů ƌĠŐŝŵĞŶ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ϭϬͿ͘

37 ƉŽůşƚŝĐĂ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĞŶ ϭϴϵϴ ƚŽŵſ ƉĂƌƚĞ ĞŶ ůĂƐ ĞůĞĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş ƐĞ ƐƵŵſ Ă ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐϲϴ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͿ͘ >Ă ƉŽůşƚŝĐĂ ĂŶƚŝ ŵŽŶŽƉŽůŝŽƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĞƌĂ ƵŶĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ƚŽŵĂĚĂƐ ƉŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ͘ ů ƋƵĞũĂƌƐĞ ĚĞů ͞ĂƌĚŽƌ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͟ >ĂŶƵƐƐĞ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞƐŐƌŝŵŝĚĂƐ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶƚƌĂ Ǉ ĂĨŝƌŵĂďĂ ͞ĚĞďŽ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ ĞƐĂ ĐĂƐĂ ŚĂ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ ĂĚĞŵĄƐ Ğů ĚŝŶĞƌŽ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĞŶ ĞƐƚĂ ůĂƌŐĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞ ŚŽƐƚŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ůĂ ƋƵĞ ŚĂ ŵĂŶƚĞŶŝĚŽ ĂƋƵş ƉĞƌŝſĚŝĐŽƐ͕ ĞƚĐ͕͘ ƉƵĞƐ ĚĞ ŶŽ ƐĞƌ ĂƐş͕ ƐĞƌşĂ ƵŶ ŵŝƐƚĞƌŝŽ ŝŶĞǆƉůŝĐĂďůĞ ůĂ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐĞ ĚŝŶĞƌŽ͘͟ Ŷ ƐƵ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ͕ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĂƌƚŚĞ ĞƌĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ͞ĐĂƐĂƐ ĨƵĞƌƚĞƐ͟ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ͞ůĂ ŵĄƐ ĂďƐŽƌďĞŶƚĞ ĞŶ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞ ƚŽĚŽƐ͕ ůĂ ƋƵĞ ŚĂ ƚƌĂƚĂĚŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌ ĞƐƚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĞŶ ƵŶ ĨĞƵĚŽ Ǉ ĞũĞƌĐĞƌ ƐŽďƌĞ Ġů ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŚŝŐƵĞƌĂ ŵĂůĚŝƚĂ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞũĂ ĐƌĞĐĞƌ ŶĂĚĂ Ă ƐƵ ƐŽŵďƌĂ ŚĂ ƐŝĚŽ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ůĂ ƷŶŝĐĂ ΀͙΁ ƋƵĞ ŚĂ ƉƵĞƐƚŽ ƐƵƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů ĐşƌĐƵůŽ ƋƵĞ ĞŶĐĂďĞǌĂďĂ Ğů ƌ͘ ƌĞĂƌĚ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ ϲͲ ϭϬͲϭϭͿ͘ ů ĂƌƚşĐƵůŽ ϭϬ ĚĞ ůĂ ůĞǇ EǑ ϯϲϲϮ ƐŽďƌĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ĚĞ ϭϴϵϲ͕ ŽƚŽƌŐĂďĂ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŝŶĚŝƐĐƵƚŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ǀşƌŐĞŶĞƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƉƌŝŵĞƌŽ ůŽƐ ĚĞƐĐƵďƌşĂŶ͘ ŽŶĨŽƌŵĞ Ă ĞƐĂ ůĞǇ͕ Ğů WƌŝŵĞƌ DĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƚĞŶşĂ ůĂ ƉŽƚĞƐƚĂĚ ĂĚũƵĚŝĐĂƌůŽƐ͖ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ůŽ ŚŝǌŽ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĨŝƌŵĂĚĂ Ğů ϴ ĚĞ &ĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϴϵϴ ƉŽƌ Ğů ůĂƉƐŽ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ Ă ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ ŝĂ͕͘ ǇĂ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ĚĞĐůĂƌĂĚŽ ŚĂďĞƌůŽƐ ŚĂůůĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ǌŽŶĂ ŵƵǇ ĐĞƌĐĂŶĂ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂŶ WĞĚƌŽ͘ ů ĄƌĞĂ ĞƐƚĂďĂ ͞ĚĞůŝŵŝƚĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ĂƌƌŽǇŽƐ WĂůŽ ĚĞ zĞƌďĂ͕ ĂƌƌŽǇŽ WŝŹĞƌŽ ĞƐĐĂƐĐĂĚŽ͕ ĐĂŵŝŶŽ ƌĞĂů Ă ĂŵƉŝŹĂƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐŽ Ǉ ƌĞŐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ WŝŶĂƌĞƐ͘͟ >Ă ĚĞĐůĂƌĂĐŝſŶ ĨƵĞ ƌĂƚŝĨŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ĞĐƌĞƚŽ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĨŝƌŵĂĚŽ Ğů ϳ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϴϵϴ͕ ƋƵĞ ĐŽŶĨŝƌŵŽ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ; ͘'͘D͕͘ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ //Ϳ͘ WĞƌŽ ƐĞŐƷŶ Ğů ƉĂŶĨůĞƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝĨƵŶĚŝſ ĞŶ ϭϴϵϵ͕ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ŽƌŝŐŝŶĂů ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ĄƌĞĂ ĐŽŶ ǇĞƌďĂůĞƐ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĨƵĞ ŚĞĐŚĂ ĞŶ ϭϴϵϳ Ă ůĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƌƌŝůůĂŐĂ Ğ ŝŶĐůƵşĂ Ğů ĄƌĞĂ ƋƵĞ ƐĞŐƷŶ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ ŝĂ͕͘ ĞƌĂ ǀĞĐŝŶĂ Ă ĞƐŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ Ǉ ĂĨŝƌŵĂďĂŶ ƐĞƌ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĞŶ ĚĞƐĐƵďƌŝƌ͘ ů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ŚĂďƌşĂ ŽŵŝƚŝĚŽ Ğů ƉĞĚŝĚŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƌƌŝůůĂŐĂ ƋƵĞ ƌĞĐůĂŵĂďĂ ƉĂƌĂ Ɛş ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ĄƌĞĂ ǀĞĐŝŶĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ Ă ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ Ǉ ƋƵĞ ƐĞŐƷŶ ƐƵ ĂůĞŐĂƚŽ ĨƵĞƌĂ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚĂ ƉŽƌ ƐƵƐ ĞǆƉůŽƌĂĚŽƌĞƐ͘ ƵĂŶĚŽ ĨƵĞƌŽŶ ĚĞŶĞŐĂĚŽƐ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŽŵƉĂŹşĂ Ǉ ƐĞ ƌĂƚŝĨŝĐſ Ă ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ĞŶ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƋƵĞ ůĞ ĨƵĞƌŽŶ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽƐ͕ ĐŽŵĞŶǌſ ƵŶĂ ƋƵĞƌĞůůĂ ũƵĚŝĐŝĂů ŝŶŝĐŝĂĚĂ ĂŶƚĞ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ Ǉ ůƵĞŐŽ ĂƉĞůĂĚĂ Ăů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͘ ϲϴ

>ĂŶƵƐƐĞ ĚĞũſ ĞŶ ĐůĂƌŽ ƋƵĞ ĚĞ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ͞ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌĞƐ͟ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ Ğů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ʹ ƉƵŶƚŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐʹ͕ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ǀĂƌŝŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ͕ ƚĂů ǀĞǌ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŶĚŽ ƵŶĂ ĞƐƚƌĞĐŚĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ũƵĞĐĞƐ Ǉ ĨƵĞƌǌĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚşĂ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŶ ĐŝĞƌƚĂ ŝŵƉƵŶŝĚĂĚ ;sĠĂƐĞ͗ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͕ ƚĂŵďŝĠŶ EŝŬůŝƐƐŽŶ͕ ϭϵϭϰͿ͘

38 >Ă ĂĐĐŝſŶ ĞƌĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ďƵƐĐſ ĂŶƚŝĐŝƉĂƌƐĞ Ă ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ǌĂĨƌĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ϭϴϵϵ ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ĞŶ ĚŝƐƉƵƚĂ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ŶŽ ĚŝŽ ĨƌƵƚŽƐ ƉŽƌƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ƌĞĐŚĂǌĂĚĂ Ǉ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ Ă DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͘ Ŷ ƵŶ ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞů ϯϬ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϭϴϵϵ ĨŝƌŵĂĚŽ ƉŽƌ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ĚĞ ϭϴϵϲ Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ĐĂĚĂ ĂŹŽ ƐĞ Ĩŝũſ ĐŽŵŽ Ğů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĐĞƉĐŝſŶ Ǉ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂƐ ǌĂĨƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶŝƌ Ğů ĂĐĂƉĂƌĂŵŝĞŶƚŽ ĂŶƚŝĐŝƉĂĚŽ ĞŶ Ğů ĨƵƚƵƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐ͘ z ĐŽŶ ůĂ ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĂƉĂĐŝŐƵĂƌ ůŽƐ ĄŶŝŵŽƐ͕ Ğů ϳ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϴϵϴ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ Ĩŝƌŵſ ŽƚƌŽ ĚĞĐƌĞƚŽ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶĐĞĚŝſ Ğů ĄƌĞĂ ƉƌſǆŝŵĂ Ă ůĂ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ŽƌŝŐŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ Ă ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ ƉĂƌĂ ůĂ ǌĂĨƌĂ ĚĞů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĂŹŽ ƉĞƌŽ Ă ƌĞĂůŝǌĂƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚĂ ĞŶƚƌĞ ĂŵďĂƐ ŽŵƉĂŹşĂƐ͘ >Ă ĚĞĐŝƐŝſŶ ƐſůŽ ŐĞŶĞƌſ ŵĄƐ ĚĞƐĐŽŶƚĞŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ Ăů ƉƵŶƚŽ ƋƵĞ ĚĞďŝſ ĚĞĐƌĞƚĂƌƐĞ ůĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĂůĞƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƉŽƌƋƵĞ ůŽƐ ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞƐ ĞůĞǀĂƌŽŶ ƵŶ ƌĞĐůĂŵŽ ĞŶ ŶŽƚĂ ĨĞĐŚĂĚĂ Ğů Ϯϴ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϴϵϴ Ăů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƌ͘ >ĂƵĚŝŶŽ ůǀĂƌĞǌ ʹĂƉŽĚĞƌĂĚŽ ůĞŐĂů ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐʹ ƋƵŝĞŶ ƉŝĚŝſ ƌĞǀĞƌ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ ƵŶ ĂůĞŐĂƚŽ ƋƵĞ ƌĞŵŝƚşĂ Ă ƵŶĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ŚĞĐŚĂ Ğů ϲ ĚĞ :ƵůŝŽ ĚĞ ϭϴϵϴ Ǉ ĞůĞǀĂĚĂ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͕ ĚŽŶĚĞ ƐŽůŝĐŝƚĂďĂŶ Ğů ƉĞƌŵŝƐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ǌĂĨƌĂ ĚĞ ϭϴϵϵ͘ ^ĞŐƷŶ ůĂ ůĞŐŝƐůĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĚĞ ϭϴϵϲ͕ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞ͕ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽ ϮǑ ĞƐƚĂďůĞĐşĂ ƋƵĞ ͞ĚŝĐŚĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ƋƵĞĚĂƌĄ ƐŝŶ ĞĨĞĐƚŽ ĞŶ ůĂ ƉĂƌƚĞ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ƚĞƌĐĞƌŽ͘͟ ƐĂ ĐůĄƵƐƵůĂ Ɛŝƌǀŝſ ĚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ Ăů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͘ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ƉĂƌĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌ Ăů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ƋƵĞ ͞ŚĂďŝĞŶĚŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĐŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ŶŝŶŐƵŶĂ ŽƚƌĂ͕ ůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ >ĞǇ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ Ăů ƉƌŝŵĞƌ ĚĞŶƵŶĐŝĂŶƚĞ͟ϲϵ ; Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϱͲϵͿ͘ Ŷ ĐĂŵďŝŽ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚĂďĂ ƋƵĞ ůĂ ĚĞĐŝƐŝſŶ ƚŽŵĂĚĂ ƐĞ ĂŵƉĂƌſ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ǀşƌŐĞŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ DĂƐĐşĂƐ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ůŽ ŚŝĐŝĞƌĂŶ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͖͘ Ă ůŽ ƋƵĞ Ğů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ĚĞ ĠƐƚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂĚƵũŽ ƋƵĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ϭϴϵϱ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂ ƚĂŶĂƐŝŽ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ ͞ƐŝĞŶĚŽ Ğů ƐĞŹŽƌ dĞŽĚŽƌŽ 'ĂƐƉĂƌ͕ ĂŶƚŝŐƵŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĚĞ ůĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ŵŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ƋƵĞ ĚŝŽ ŶŽƚŝĐŝĂƐ ĚĞ ĞůůŽƐ͘͟ ů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌĐĞƐŝſŶ ĚĞ ŝƌşĂĐŽ ^ĂŶũƵƌũŽ ʹƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ &ŝƐĐĂů ĚĞ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ ĚĞ zĞƌďĂůĞƐʹ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ƌŝǀĂů ŽďƚƵǀŽ Ğů ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ƉŽƌƋƵĞ

ϲϵ

>ĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂďĂŶ ĞŶ Ğů ůŝďƌŽ ĚĞ ĐŽƉŝĂĚŽƌĞƐ͕ ƐĞĐĐŝſŶ ĚĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͘ WĂƌĂ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ ĞŶ͗ ͘'͘D͕ ϭϴϵϴ͘ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ //͕ &ŽůŝŽƐ ϳϮ Ǉ ϳϯ͕ ͘'͘ D͕ ϭϴϵϴ͘ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ //͕ &ŽůŝŽ ϵϯ͕ ƚĂŵďŝĠŶ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϴ͘

39 ĂƋƵĞů ŚĂďƌşĂ ƉĂƐĂĚŽ Ă ƐĞƌ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕ ; Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϱͲ ϵͿ͘ ů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ĚĞ ĂƌƚŚĞ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕ ĂĚƵĐşĂ ƋƵĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ ŶŽ ĞƌĂŶ ǀşƌŐĞŶĞƐ Ǉ ͞ůŽƐ ƋƵĞ ůŽ ĞƌĂŶ͕ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ ĂŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ŵŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ͟ Ǉ ƉĂƌĂ ƌĞĨŽƌǌĂƌ ĞƐŽƐ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƐŽƐƚĞŶşĂ ƋƵĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ĞƌĂ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĞǆƚĞŶƐĂ ƉĞƌŽ ƋƵĞ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ŶƵŶĐĂ ŚĂďşĂŶ ĚĂĚŽ ŝŶŝĐŝŽ Ă ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ ĐŽƐĞĐŚĂ͘ ůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƌĂ ƉŽƐŝďůĞ͕ ĚĂĚĂ ůĂ ĂŵďŝŐƺĞĚĂĚ ĚĞů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ϭϴϵϲ ƋƵĞ ĂĚŵŝƚşĂ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶ ĂŹŽ ĚĞ ĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͖ Ǉ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĨƵĞ ŚĞĐŚĂ Ă DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϴϵϲ ƉĂƌĂ ůĂ ǌĂĨƌĂ ĚĞ ϭϴϵϳ͕ ƉĞƌŽ ŶŽ ƉƵĚŽ ŚĂĐĞƌƐĞ ƉŽƌƋƵĞ ƵŶ ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞ ϭϴϵϴ ĐŽŶ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ƌĞƚƌŽĂĐƚŝǀĂ ŝŵƉŝĚŝſ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ƐĞŐƷŶ Ğů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ϭϴϵϲ ; Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϴͲϵͿ͘ ů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ŝŶƐŝƐƚşĂ ĞŶ ƋƵĞ ůĂ ǌŽŶĂ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ sŝĐĞŶƚĞ WĠƌĞǌ ƉĞƌŽ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ƉĞƌĨŝĚŝĂ Ă ůĂ ŵƉƌĞƐĂ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͘ ů ĂŹŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂũĂƌ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ ƉĞƌŽ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĂĚũƵĚŝĐĂƚĂƌŝĂ ŽďƚƵǀŽ ƵŶĂ ƉƌſƌƌŽŐĂ Ǉ ůŽ ŵŝƐŵŽ ŚĂďşĂ ŽĐƵƌƌŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ĞŶ ϭϴϵϴ͕ ĐƵĂŶĚŽ Ğů ĂƉŽĚĞƌĂĚŽ ůĞŐĂů ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŝŶŝĐŝſ ůĂ ƋƵĞƌĞůůĂ ĐŽŶƚƌĂ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ĚŽŶĚĞ ĂĐƵƐſ ĚĞ ŶŽ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ǌĂĨƌĂ ƉŽƌ ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů Ǉ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐϳϬ͕ ďĂƐĄŶĚŽƐĞ ĞŶ Ğů ŝŶĨŽƌŵĞ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ůĂ /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ ĚĞ zĞƌďĂůĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ŵĂǇŽ ĚĞ ϭϴϵϵ͘ WĂƌĂ >ĂƵĚŝŶŽ ůǀĂƌĞǌ͕ ƐƵƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƐĞşĂŶ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ ͞ŝŶĚŝƐĐƵƚŝďůĞ Ă ƚƌĂďĂũĂƌ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞ ƋƵĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌſǆŝŵĂ ǌĂĨƌĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ǀşƌŐĞŶĞƐ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ ĞůůŽƐ͕ ĐŽŵŽ ĞŶ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽƐ͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ͟ ; Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϴͲϵͿ͘ Ŷ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ŚĞĐŚĂ Ăů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ğů ƌ͘ ƐĞ ƋƵĞũĂďĂ ƉŽƌ Ğů ĐůŝŵĂ ĚĞ ͞ĂǀĞƌƐŝſŶ͟ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚşĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ Ǉ ĂĚƵĐşĂ ƋƵĞ ĞƐĂ ĂĐƚŝƚƵĚ ƚĞŶşĂ ŽƌŝŐĞŶ ĞŶ Ğů ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ƋƵĞ ĞũĞƌĐşĂ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂϳϭ͘

ϳϬ

>Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƚĂů ǀĞǌ ĨƵĞ ĞǆĂŐĞƌĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ >ĂƵĚŝŶŽ ůǀĂƌĞǌ ǇĂ ƋƵĞ Ɛŝ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ŶŽ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͕ ŶŽ ŚĂďƌşĂ ůŽŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ͘ ϳϭ ^ĞŐƷŶ Ğů ĂůĞŐĂƚŽ ĚĞ >ĂƵĚŝŶŽ ůǀĂƌĞǌ͕ ͞ůĂ ƌĂǌſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ŵŝƐ ŵĂŶĚĂŶƚĞƐ͕ ĞƐ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĞŶ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ǇĞƌďĂƐ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĞƐƚĄ ĞŶ ůĂ ĐŽƐƚĂ ƉĂƌĂŐƵĂǇĂ͕ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝĠŶĚŽƐĞ ƐƵƐ ǇĞƌďĂƐ ƉŽƌ ůĂ ĂĚƵĂŶĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶ ŵŝůůſŶ Ǉ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ŬŝůŽƐ ƉŽƌ ĂŹŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͟ Ǉ ĚĞƐƚĂĐĂďĂ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĞŶ ŝŶŝĐŝĂƌ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞƐĚĞ ƚƌĞƐ ĂŹŽƐ ĂƚƌĄƐ ĐƵĂŶĚŽ ƉƌŽǇĞĐƚſ ĂŵƉůŝĂƌ Ğů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ͞ƉƵĞƐ ůĂ ĐĂƐĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞ ůĂ ƌĂǌſŶ ƐŽĐŝĂů ĞƐƚĄ ƌĂĚŝĐĂĚĂ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ s͘ ͘ ǇĂ ǀĠ ůŽƐ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ƉŽŶĞŶ͕ ůŽƐ ƉƌĞƚĞǆƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶǀŽĐĂŶ͕ ůĂƐ ůĞǇĞƐ Ǉ ĚĞĐƌĞƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ǀŝŽůĂŶ ŝŵƉŝĚŝĠŶĚŽůĞƐ ĂƐş ƋƵĞ ƚƌĂŝŐĂŶ Ă ůĂƐ ĚĞƐĠƌƚŝĐĂƐ ĐŽƐƚĂƐ ĚĞ ůĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ ƌŐĞŶƚŝŶĂƐ͕ ƐƵƐ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ Ǉ ƐƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͟ ; ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϭϭͲϭϮͿ͘

40 &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ &ĞůŝƉĞ zŽĨƌĞ ĨƵĞ ĚĞ ĐŽŶĐĞĚĞƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚĂ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĞŶ ůŝƚŝŐŝŽʹĂů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůŽ ŽƌĚĞŶĂƌĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐʹ͘ >Ă ŵĞĚŝĚĂ ĨŝƌŵĂĚĂ Ğů ϭϲ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϴϵϵ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƋƵĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ Ǉ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƐĐşĂƐ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ĚĞďşĂŶ ĚŝƐƚƌŝďƵŝƌƐĞ Ğů ĄƌĞĂ ďĂũŽ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ƋƵĞ ŶŽ ĚĞďşĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌƐĞ Ğů ŵŽŶŽƉŽůŝŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐϳϮ͘ ŵďĂƐ ŽŵƉĂŹşĂƐ ƐĞ ǀŝĞƌŽŶ ĨŽƌǌĂĚĂƐ Ă ĂĐŽƌĚĂƌ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ůşŵŝƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ƉĂƌĂ ĞǆƉůŽƚĂƌ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ƐĞŐƷŶ Ğů DŝŶŝƐƚƌŽ͕ ŶŝŶŐƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝƚŝŐĂŶƚĞƐ ĚĞŵŽƐƚƌſ ƐĞƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ĚĞƐĐƵďƌŝƌůŽƐ Ǉ Ğů ŵŝƐŵŽ ĞƌĂ ƚƌĂďĂũĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ĂƚƌĄƐ͘ ĚĞŵĄƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďĂ ͞ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĞǀŝƚĂƌ Ğů ĂĐĂƉĂƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƉŽƌ ƵŶĂƐ ƉŽĐĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͟ ĚĂŶĚŽ Ă ĞŶƚĞŶĚĞƌ ĐŽŶ ĞůůŽ ƋƵĞ ůŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞďşĂŶ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘ Ŷ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽ ϮǑ Ĩŝũſ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ Ă DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ Ğů ĐƵĂů ĚĞďşĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ĞǆĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĄƌĞĂ ƋƵĞ ůĞ ĨƵĞƌĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ Ǉ ŶŽ ƐĞ ƐƵƉĞƌƉƵƐŝĞƌĂ Ă ŽƚƌĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ;zŽĨƌĞ͕ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů͘ Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϭϮͿ͘ >Ă ĚĞĐŝƐŝſŶ ƚĂŵƉŽĐŽ ƐĂƚŝƐĨŝǌŽ ůĂƐ ƉƌĞƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ ƋƵŝĞŶĞƐ ŶŽ ĞƐƚĂďĂŶ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽƐ Ă ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĞŶ ůŝƚŝŐŝŽ Ǉ ƉŽƌ ĞůůŽ ĂƉĞůĂƌŽŶ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ͖ ĞƐƚĂ ǀĞǌ Ăů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͕ ƉĞƌŽ ƐŝŶ ŵĂǇŽƌĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ŶŽ ĨƵĞ ƌĞƐƵĞůƚŽ ĞŶ ĞƐĨĞƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ŵŽĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ĞƐƉĞƌĂďĂŶ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƌƌŝůůĂŐĂ͘ ŶƚŽŶĐĞƐ Ğů ŵŝƐŵŽ ĨƵĞ ƚƌĂƐůĂĚĂĚŽ Ăů ƉůĂŶŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ůŽĐĂů ĚŽŶĚĞ ƚŽŵŽ ƉĂƌƚŝĚŽ Ğů :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ͘ Ŷ ƌĞƉƌĞƐĂůŝĂ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚŝƐƉƵƐŽ ůĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞůĞĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ă ƌĞĂůŝǌĂƌƐĞ Ğů ϯϭ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϴϵϵ Ğ ŝŶƚĞƌǀŝŶŽ ĞƐĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘ >Ă ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ĞŶĐĂďĞǌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ĂƚƌŝďƵǇſ ĞƐĂ ĚĞĐŝƐŝſŶ Ă ůĂ ͞ƉƌĞƐƵŶƚĂ ƌĞƉƵŐŶĂŶĐŝĂ͟ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ Ă ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ǀŽƚŽ ǀĞĐŝŶĂů͘ >Ă ŵĞĚŝĚĂ ƚĞŶşĂ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŽ ĐŽŶƚƌĂƌƌĞƐƚĂƌ Ğů ƉĞƐŽ ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌĂƌŽŶ ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂŶ Ğů ŽŶƐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚŽŶĚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĂĐƚƵĂďĂŶ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƐĞŐƵŝĚŽƌĞƐ ĚĞů ũĞĨĞ ĚĞů ũƵǌŐĂĚŽ ůĞƚƌĂĚŽ͕ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů WĂƌƚŝĚŽ >ŝďĞƌĂů͘ WĞƌŽ ĐŽŶƚƌĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ůŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ ƉŽƌ ĞƐŽƐ

ϳϮ

ů ĂƌƚşĐƵůŽ ϱǑ ĚĞ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĞƐƚŝƉƵůĂďĂ ƋƵĞ ůĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ͞ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ƐĞ ƐƵƉĞƌƉŽŶĞ Ă ůĂ ǇĂ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͘͟ YƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂ Ă ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ Ă ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϵϳ Ǉ ϭϴϵϴ ͞ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĐƵŵƉůŝƌ ƐŝŶŽ ĞŶ ƉĂƌƚĞ͘͟ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂďĂ ƋƵĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ ĞƌĂŶ ĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ͞ŚĂďŝĞŶĚŽ ƐŝĚŽ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ ͘ dĞŽĚŽƌŽ 'ĂƐƉĂƌ Ǉ ĞǆƉůŽƚĄŶĚŽůŽƐ ĞŶ ƉĂƌƚĞ͕ ĞŶ ϭϴϵϱ͕ ͘ ƚĂŶĂƐŝŽ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ͘͟ >ƵĞŐŽ͕ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ǌĂĨƌĂ ĚĞ ϭϴϵϳ ͞ƉŽƌ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ Ǉ sŝĐĞŶƚĞ ͘ WĠƌĞǌ͕ ŚĂďŝůŝƚĂĚŽƐ ĚĞů ^ĞŹŽƌ ĂƌƚŚĞ͕͟ ƋƵŝĞŶĞƐ ŶŽ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ůĂ ĐŽƐĞĐŚĂ ƉŽƌ ŚĂďĠƌƐĞůĞ ĐŽŶĐĞĚŝĚŽ Ă ůŽƐ ^ĞŹŽƌĞƐ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͖͘ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ ϭϴϵϳ ͞ĞŶ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ŶŽ ŚĂďĞƌůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽ ĠƐƚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ͕ ůŽƐ ƉŝĚŝĞƌŽŶ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ DĂƚşĂƐ DĄƌƋƵĞǌ͕ sŝĐĞŶƚĞ >ĂŐƌĂǀĂ Ǉ ZĂŵſŶ ^ĞŶŽƐŝĄŶ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ŶŽ ůŽŐƌĂƌŽŶ ŽďƚĞŶĞƌůŽƐ Ă ĐĂƵƐĂ ĚĞ ƵŶĂ ƉƌſƌƌŽŐĂ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͕ ĂĐŽƌĚĂĚĂ Ă ůŽƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƉŽƌ Ğů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ͟ ;zŽĨƌĞ͕ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů͘ Ŷ͗ ŶſŶŝŵŽ͕ ϭϴϵϵ͗ϭϮͿ͘

41 ŐƌƵƉŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͕ ŵƵĐŚŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĂĐƵĚŝĞƌŽŶ Ăů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĞŶ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ƋƵŝĞŶ ĨƵĞ ƌĞĞůĞĐƚŽ ĞƐĞ ĂŹŽ ƉĂƌĂ ƵŶ ƐĞŐƵŶĚŽ ŵĂŶĚĂƚŽ Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞƐĞ ůƵŐĂƌ ďƵƐĐſ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ĂƷŶ ŵĄƐ ƐƵ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ Ă ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂ ĞŶĐŽŶĂĚĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƌĞǀĞůĂďĂ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ Ğů ŵĂǇŽƌ ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞ ƉŽƐĞşĂ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐƵŽƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͕ ƚĂŵƉŽĐŽ ĞƌĂ ĂďƐŽůƵƚŽ Ğů ĐŽŶƐĞŶƐŽ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ĞŶ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĨƌĞŶƚĞ Ă ŽƚƌŽƐ ƉĞƋƵĞŹŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƉŽĚşĂŶ ĐŽŵƉĞƚŝƌ ĐŽŶ ĞůůŽƐ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĞŶ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƌĂŶ ĚĞƉůŽƌĂďůĞƐ Ă ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵŵĂďĂ ůĂ ĞƐƚĂĨĂ Ă ƋƵĞ ĞƌĂŶ ƐŽŵĞƚŝĚŽƐ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĐŚĂďĂƌƐĞ͘ dŽĚŽƐ ĞƐŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƌĞƵŶŝĚŽƐ ůĞ ƋƵŝƚĂƌŽŶ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚ Ăů ƌĞĐůĂŵŽ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĂŶƚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ Ǉ ĞŶ ƵŶ ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ŐĂŶĂƌƐĞ ůĂ ƐŝŵƉĂƚşĂ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƉŽƉƵůĂƌĞƐ͕ ĐŽŶ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĂĐƚŽ ĚĞů ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϴϵϵ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ʹĚŽŶĚĞ ĂƌƚŚĞ ĞƌĂ ŽŶĐĞũĂůʹ ĚŝƐƉƵƐŽ ƌĞƉĂƌƚŝƌ ǀşǀĞƌĞƐ ĞŶ ůĂ ƉůĂǌĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚϳϯ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ŝŶƐŝƐƚşĂ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ĨŽŵĞŶƚĂďĂ Ğů ŵŽŶŽƉŽůŝŽ Ǉ ƉƌŽǀŽĐĂďĂ ƋƵĞ ƵŶĂƐ ƉŽĐĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶƚƌŽůĂƌĂŶ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞ ƵŶĂ ǌĂĨƌĂ ĚĞ ϭ͘ϭϰϬ͘ϲϴϱ ŬŝůŽƐ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ĐŽŵŝƚŝǀĂƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵ ĐĂƐŝ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ >ſƉĞǌ͕ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ EƷŹĞǌ Ǉ 'ŝďĂũĂ Ǉ şĂ͖͘ ƌƚƵƌŽ ƐĐĂůĂĚĂ Ǉ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͕͘ Ǉ DĂƐĐşĂƐ͕ ZŽĚƌşŐƵĞǌ Ǉ şĂ͕͘ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂƌŽŶ ĞƐĞ ĂŹŽ ͞ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϰϵ ƉĞŽŶĞƐ͕ ϭϴϰ ĂƌƌŝĞƌŽƐ Ǉ ϴϰ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ͕ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŶĚŽ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϭϳ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͟ ;>ĂŶƵƐƐĞ͕ ϭϴϵϵ͗ϯϵͿ͘ ů ϯ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϬϬ ƵŶ ĚĞĐƌĞƚŽ ĚĞů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ EĂĐŝŽŶĂů ŽƌĚĞŶſ Ğů ƚƌĂƐůĂĚŽ ĚĞů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ &ŽƌŵŽƐĂ Ǉ ĞŶ ƐƵ ƌĞĞŵƉůĂǌŽ ŶŽŵďƌſ Ăů ƌ͘ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ͘ ů ϭϬ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƌĞŶƵŶĐŝſ Ă Ăů ĐĂƌŐŽ ĚĞ ŽŶĐĞũĂů ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ƉĂƌƚŝĚĂƌŝŽƐ ĚĞů Ğǆ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽϳϰ ƋƵĞ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂƌŽŶ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͘ >ŽƐ ŵĞƐĞƐ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ƐŝŐůŽ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ŵƵǇ ĂŐŝƚĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ƐĞŐƵşĂ ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ Ă ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů Ǉ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ăů ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ ĚĞ

ϳϯ

ƵƌĂŶƚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ͕ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ ĞƐƚƵǀŽ ĞũĞƌĐŝĚĂ ƉŽƌ :ŽƐĠ >ƵŝƐ ZĞƐŽĂŐůŝ ;WĂƌĂ ŵĄƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ ĞŶ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵ͗ϳϴͿ͘ dĂŵďŝĠŶ ƌĞŶƵŶĐŝĂƌŽŶ ůŽƐ ĐŽŶĐĞũĂůĞƐ :ŽƐĠ >ƵŝƐ ZĞƐŽĂŐůŝ͕ ZĂĨĂĞů EŝǀĞŝƌŽ Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ŶŽŵďƌĂĚŽƐ ĞŶ ƐƵ ƌĞĞŵƉůĂǌŽ 'ƌĞŐŽƌŝŽ WŽŵĂƌ͕ WĞĚƌŽ ĂǌĂůĄǌ͕ sşĐƚŽƌ ƵďŝŐĂƌĂǇ͘ ƐĞ ŵŝƐŵŽ ĂŹŽ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĂůŐƵŶŽƐ ďĂƌĐŽƐ Ă ǀĞůĂ ƉĂƌĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƌ͕ ũƵŶƚŽ Ă ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ĚŝůĂƚĂĚĂƐ ƉŽƐĞƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůůĞŐĂƌşĂŶ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ǀĞŝŶƚŝĐŝŶĐŽ ĞŵďĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ͞ ŽŵƉĂŹşĂ DĞƌĐĂŶƚŝů ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͟ ;>Ă sĞƌĚĂĚ͕ ϭϬ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϭϵϬϬͿ͘

ϳϰ

42 ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĐƵǇĂ ĨĂĐĐŝſŶ ĞƌĂ ƉĂƌƚĞ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ŽƉŽŶşĂ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞϳϱ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐşĂ Ăů W E ʹĐƵǇŽ ůşĚĞƌ ŶĂĐŝŽŶĂů ĞƌĂ ĞŶ ĞƐĞ ŵŽŵĞŶƚŽ Ğů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ :ƵůŝŽ ƌŐĞŶƚŝŶŽ ZŽĐĂ Ǉ ĞũĞƌĐşĂ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƐƵ ƐĞŐƵŶĚŽ ŵĂŶĚĂƚŽʹ͘ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚſ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ϭϴϵϵ ĚĞƌŝǀſ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ ĞŶ ƵŶĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƚĞŶƐŝſŶ Ǉ ĂŐƵĚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ƉĞƌĚŝĞƌŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů ůƵĞŐŽ ĚĞů ĚĞƐĐĂďĞǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ůşĚĞƌ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉůĂŶƚĞĂĚĂ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ϭϵϬϬ͕ ĚĞũĂďĂ ƚƌĂƐůƵĐŝƌ ƵŶĂ ĚĞƌƌŽƚĂ ƚĞŵƉŽƌĂů ĞŶ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉŽůşƚŝĐĂ ƉĂƌƚŝĚĂƌŝĂ ƋƵĞ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ůŽ ůůĞǀŽ Ă ŽĐƵƉĂƌƐĞ ŵĄƐ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĂƵŶƋƵĞ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ʹƚƌĂƐ ďĂŵďĂůŝŶĂƐʹ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ĚĞƚĞŶƚĂďĂŶ ĐŝĞƌƚĂ ĐƵŽƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƉŽƌ ƋƵĞ ĞůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ ĐŝĞƌƚĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƌŝǀĂůĞƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ͕ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ǉ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĚĞĐŝƐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂƌĂ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ ů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͕ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝſ ďĂũŽ Ğů ĨƵĞŐŽ ĐƌƵǌĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ƐŝƐƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐƉĂůĚĂďĂŶ ƉŽůşƚŝĐĂŵĞŶƚĞ Ăů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚϳϲ͕ ƉĞƌŽ ƵŶĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ƐĞ ůŽ ƌĞĂƐŝŐŶſ Ă &ŽƌŵŽƐĂ͕ ƐƵ ƐƵĐĞƐŽƌ ʹ ƌ͘ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂϳϳʹ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ǀşŶĐƵůŽƐ ĂŵŝƐƚŽƐŽƐ ĐŽŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ůŽĐĂů͘ ů ĂůĞũĂŵŝĞŶƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĚĞ ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŝŶĐŝĚŝſ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ƉƌŽĨƵŶĚĂ ĚĞ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽůŽŶŝĂƐ ĞŶ Ğů ^Ƶƌ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ůůŽ ƚĂŵďŝĠŶ ŚĂƌşĂ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ ůĂ ĚĞƌƌŽƚĂ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞũſ ĂďŝĞƌƚŽ Ğů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ƉĂƌĂ ƉůĂƐŵĂƌ ĞŶ ƉĂƌƚĞ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĂůďĞƌĚŝĂŶŽ͘ >ĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ĞŶƚĂďůĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ĐŝĞƌƚĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ Ǉ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƐŽĐŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƚƌĂďſ ĨƵĞƌƚĞƐ ůĂǌŽƐ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĂĨŝŶĐſ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ hŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ĞůůŽ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌſ Ğů ϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϳϱ

ƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ŐĞƐƚŝſŶ͕ ĂůŐƵŶĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐĞƌĐĂŶĂƐ Ăů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƉƌĞƚĞŶĚŝĞƌŽŶ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ĐĞƌĐĂŶĂƐ Ă ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ĐŽŶ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ůŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĂƐŽůĂĚŽƐ ƉŽƌ ďĂŶĚŽůĞƌŽƐ͕ ůĂĚƌŽŶĞƐ ĚĞ ŐĂŶĂĚŽ Ǉ ŵĂůǀŝǀŝĞŶƚĞƐ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ƚĄĐŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉŽĚĞƌŽƐĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂŶĐŝĞƌŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ; Ŷ͗ ^ŶŝŚƵƌ͕ ϭϵϵϳͿ͘ ϳϲ Ŷ ĞƐĞ ƉĞƌŝŽĚŽ ͞ƚĞƌŵŝŶĂďĂŶ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƉůŽƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ZŽĐĂƐ͕ ĞƚĐ͕͘ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ Ă ůĂƐ ĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĚŽƐ ŐƵďĞƌŶŝƐƚĂƐ Ǉ ũƵĞĐŝƐƚĂƐ͕ ĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂůĂƐ͕ ĚĞ ƉŝůůĞƌşĂƐ Ǉ ĞŐŽşƐŵŽƐ͕͟ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ͞Ğů ĞǆͲ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ :͘ :͘ >ĂŶƵƐƐĞ ƋƵĞ ĨƵĞ ƐƵ ĞŶĞŵŝŐŽ͕ ĚĞĐůĂƌſ Ă ůĂ ƉŽƐƚƌĞ͕ ĞŶ ƵŶ ĚŝƐĐƵƌƐŽ͕ ƋƵĞ ƌĞĂƌĚ Ŷŝ ŚĂďşĂ ƌŽďĂĚŽ͕ Ŷŝ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ŵĂůŽ ĞŶ ŽƚƌŽ ƐĞŶƚŝĚŽ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϵͿ͘ ϳϳ hŶĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ůŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ ĐŽŵŽ ͞ĞŵďƵƐƚĞƌŽ͕ ĨĂǀŽƌĞĐĞĚŽƌ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ Ǉ ƐĞ ůůĞǀſ ŵĄƐ ĚĞ ĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐ ŵŝů ƉĞƐŽƐ ŚĞƌŽŝĐĂŵĞŶƚĞ ŐĂŶĂĚŽƐ͊͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϮͿ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͕ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌſ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͖ Ğů ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ Ğů ƚƌŝƵŶĨŽ ĚĞ ƐƵƐ ŽƉŽŶĞŶƚĞƐ Ǉ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌĞƐ͕ DĂŶƵĞů ĞƌŵƷĚĞǌ ;ϭϵϬϱͬϭϵϬϴͿ Ǉ :ƵƐƚŝŶŽ ^ŽůĂƌŝ ;ϭϵϬϴͬϭϵϭϭͿ ĞƌĂŶ ƚŽĚŽƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽ ; Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ 'ŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵͿ͘

43 ϭϵϬϬ ĐƵĂŶĚŽ ƐƵ ƐŽĐŝŽ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ :ƵĂŶ :ŽƐĠ ƌƌŝůůĂŐĂ ĐŽŶƚƌĂũŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐŽŶ ŶŐĞůĂ ŝƐƐŽ Ǉ ůŽƐ ĨĞƐƚĞũŽƐ ĚĞ ůĂ ďŽĚĂ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ Ğů ĚŽŵŝĐŝůŝŽ ϳϴ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ ůĂ ĨŝĞƐƚĂ ĐŽŶĐƵƌƌŝĞƌŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĐŽŵŽ :ŽƐĠ &͘ ǇĂůĂ ;ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂŵŝŐŽ Ǉ ĂŶƚŝŐƵŽ ƐŽĐŝŽͿ͕ :ŽƐĠ >͘ ZĞƐŽĂŐůŝ͕ WĞĚƌŽ EŽǌŝŐůŝĂ ;ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ Ǉ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĞƌşŽĚŽƐͿ͕ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ;ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ͕ ƐŽĐŝŽ Ǉ ƚĂŵďŝĠŶ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂͿ Ǉ Ğů :ƵĞǌ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ĐŽŶǀŝĚĂĚŽƐ ƋƵĞ ƌĞǀĞůĂďĂŶ ĐŽŶ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ă ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů ; >Ă sĞƌĚĂĚ͕ ϭͬϭϮͬ ϭϵϬϬͿ͘ WŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ Ăů ĂŹŽ ƐĞ ŝŵƉŽƌƚĂďĂŶ ŽĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƵŶĂƐ ĐƵĂƌĞŶƚĂ ŵŝů ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ĚĞ ůĂ ĐƵĂů ƐŽůŽ ƐĞ ĐŽƐĞĐŚĂďĂŶ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ ƵŶĂƐ ŵŝů ƚƌĞƐĐŝĞŶƚĂƐ ƐŝŶ ĐŽŶƚĂƌ Ğů ĐƵĂŶƚŝŽƐŽ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐşĂ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ; ĞƌŶĄƌĚĞǌ͕ ϭϵϬϭ͗ϯϰͿ͘ Ŷ ϭϵϬϮ͕ >ĂŶƵƐƐĞ ĚŝƐƉƵƐŽ ƵŶ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ Ϭ͕ϱϬ ĐĞŶƚĂǀŽƐ ƉŽƌ ĂƌƌŽďĂ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂ ƉĞƌŽ ĞŶ ƌĞƉƌĞƐĂůŝĂ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞƐĚĞ ƌĂƐŝů Ǉ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ ƐĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂďĂ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ƐƵ ĐŽŶƐƵŵŽ͘ Ŷ ϭϵϬϯ ĂƷŶ ĞǆŝƐƚşĂŶ ĐƵĂƚƌŽ ŐƌĂŶĚĞƐ ǌŽŶĂƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉĞƌŽ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ƐŽďƌĞĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ͕ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŝŶǀĞƌƚŝĂŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĞŶ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ŵĄƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ ƉŽƌ ůŽ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĂůĞũĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂϳϵ͘ WŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ ƋƵĞ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚſ Ă ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌſ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ǇĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚĂ Ǉ ďƵƐĐſ ǀĂůĞƌƐĞ ĚĞ ůĂ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚ ƋƵĞ ďƌŝŶĚĂďĂŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƉůĂƐŵĂƌ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ƋƵĞ ĨƵĞ ƉĞŶƐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ Ǉ ƚƵǀŽ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌƐĞ Ăů ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐŽ ĞũĞƌĐŝĚŽ ƉŽƌ ĂůŐƵŶŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ďĂƐĂďĂ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂůŝƐŵŽ ƉĂƌĂ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă Ăů ƉŽĚĞƌ ƚĂŶƚŽ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ĐŽŶ ƐƵƐ ͞ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ͟ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĄŶĚŽƐĞ Ğů ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ĞũĞƌĐŝĚŽ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĂĐĂƵĚŝůůĂĚŽ ƉŽƌ Ğů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚϴϬ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚſ Ăů ĂƉĂƌĂƚŽ ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘ >ĂƐ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂƐ ĂŹŽƐ ĂƚƌĄƐ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƐƵ ƚĞŵƉƌĂŶĂ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƉŽƐĂĚĞŹĂ͕ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĞŶƚĂďůĂƌ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůŽ ǀŝŶĐƵůſ Ă ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ďƵƌŽĐƌĂĐŝĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ͘ ů ĠǆŝƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ƋƵĞ ŽďƚƵǀŽ ĞŶ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ

ϳϴ

WŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƌĞƐŝĚşĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ &Ġůŝǆ ĚĞ ǌĂƌĂ Ǉ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ͕ Ă ŵĞĚŝĂ ĐƵĂĚƌĂ ĚĞ ůĂ ĐĂƉŝůůĂ͕ ƋƵĞ ĞŶ ϭϵϬϱ ƐĞƌŝĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚĂ ĞŶ ĐĂƚĞĚƌĂů Ǉ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂ ĞŶ ƵŶ ƚĞƌƌĞŶŽ ĚŽŶĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ ϳϵ >Ă ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ƐŝŶ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ͕ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DĂƌƚŝŶ Θ şĂ͕͘ ĚĞƐĐƵďƌŝſ ĞŶ ϭϵϬϱ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐƵůƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͘ ^ĞŐƵŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ WĞĚƌŽ EƷŹĞǌ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ĐƵůƚŝǀĂƌ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞŶ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ͞^ĂŶƚĂ /ŶĠƐ͟ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͖ ƉĞƌŽ ĐŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚſ Ğů ƚƌĂƐƉůĂŶƚĞ ĞŶ ŵĂĐĞƚĂƐ ĚĞ ƉůĂŶƚşŶĞƐ ĞǆƚƌĂşĚŽƐ ĚĞ ůĂ ƐĞůǀĂ͘ ϴϬ Ŷ ůĂ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĐůĄƐŝĐĂ ĚĞ DĂǆ tĞďĞƌ͕ Ğů ůşĚĞƌ Ž ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐŽ ƐĞƌşĂ ĂƋƵĞů ƋƵĞ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌşĂ ĐŝĞƌƚŽ ĞŶƚƵƐŝĂƐŵŽ Ǉ ĂĚŚĞƐŝſŶ ƉŽƌ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞ ƐƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐůĂƐĞ Ž ƐƚĂƚƵƐ͘

44 ůĞ ŽƚŽƌŐſ Ğů ŚĂůŽ ĚĞ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ƋƵĞ ƐƵƉŽ ĐĂŶĂůŝǌĂƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͘ >ĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ůŽƐ ͞ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ͟ ĞŶ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ͞ĐŽŶĨŝĂŶǌĂ͟ ĐŽŶ ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ŝŶĐůŝŶĂƌŽŶ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ůĂ ďĂůĂŶǌĂ Ă ƐƵ ĨĂǀŽƌ ĂƵŶƋƵĞ ĞůůŽ ŶŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ Ğů ďĞŶĞƉůĄĐŝƚŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͘ >ŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĐŽŵŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĞƌŽŶ ůŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŵŽ ͞ĂŵŝŐŽƐ͟ Ă ũƵĞĐĞƐ͕ ƉŽůŝĐşĂƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂďĂŶ ƵŶĂ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĂůŝĂŶǌĂ ĚĞ ĐůĂƐĞ Ǉ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐůĂƐĞƐ͘ ů ĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƋƵĞ Ğů ƉŽĚĞƌ ĚĞ ůĂ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĨƵĞ ŐĂŶĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ĨƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĐůĂƐĞ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌĠƐ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͘ WŽƌ ĞůůŽ͕ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚŽ Ă ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů ƐĞ ƐƵƐƉĞŶĚŝĞƌŽŶ ĐƵĂŶĚŽ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĂďƌƵƉƚĂŵĞŶƚĞ ƌĞŶƵŶĐŝſ ĞŶ ϭϵϬϱϴϭ Ă ƉŽĐŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƐƵ ƚĞƌĐĞƌ ŵĂŶĚĂƚŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĞŶ ϭϵϬϮϴϮ ʹƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĂŶĂůŝǌĂƌĞŵŽƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ĚĞƚĂůůĞ ĞŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐĂƉşƚƵůŽʹ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ƐƵƐ ŐŽďŝĞƌŶŽƐ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ĨŝƌŵĞ ĞŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƉůĂƐŵĂƌ ůŽƐ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůŽŶŝǌĂĚŽƌĞƐ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂ ĂďŝĞƌƚĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƋƵĞ ĚĞƚĞŶƚĂďĂ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐƵŽƚĂ ĚĞ ƉŽĚĞƌϴϯ͘ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͗ ů ŚŽŵďƌĞ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͗ ͎YƵŝĠŶ ĞƐƚƵǀŽ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͍ WĂƌĂ ĂůŐƵŶŽƐ ĂŶƚƌŽƉſůŽŐŽƐ͕ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ Ǉ ĚĞůŝŵŝƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĞŶ ƵŶ ƉĂƐĂĚŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚŽ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ĞŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽϴϰ͘ >Ă ĞĐŽŶŽŵşĂ ŶŽ ĞƐƚĄ ĞƐƚƌŝĐƚĂŵĞŶƚĞ ϴϭ

Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϲͬϭϵϬϱ͕ ůŽƐ ŵĄƐ ĞƐƚƌĞĐŚŽƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƐ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽƐ Ğů ƌ͘ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ĞůŐĂĚŽ Ǉ ƌƚƵƌŽ &ƌĂŐƵĞŝƌŽ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞĚĂƌŽŶ Ăů ŵĂŶĚŽ ĚĞ ůĂ ŐŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͘ ů ƉƌŝŵĞƌŽ ĐƵŵƉůşĂ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽ ŝŶƚĞƌŝŶŽ Ǉ ƋƵĞĚſ Ăů ĨƌĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ Ğů Ϯϰ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϬϱ ĐƵĂŶĚŽ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ŝŶĚĞĐůŝŶĂďůĞ Ăů ĐĂƌŐŽ͘ ϴϮ ƐĞ ĂŹŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ŶĂĐŝŽŶĂů /ŐƵĂǌƷ Ǉ ĚŝŽ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ůĂ ƐĂŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ >ĞǇ KůŵĞĚŽ͕ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶşĂ ůĂ ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ůŝŶĚĂŶƚĞƐ ʹ ƵŶĂƐ ϲϳ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐʹ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞŶ ŵĂŶŽƐ ĚĞ DĂƌƚşŶ ƌƌĞĐĂďŽƌĚĞ ƋƵĞ͕ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ůŝƋƵŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ƌĂǌſŶ ƐŽĐŝĂů ĞŶ ϭϵϬϳ͕ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ŽŵŝŶŐŽ ǇĂƌƌĂŐĂƌĂǇ ; ŽƐƚĂƐ͕ ϭϵϬϳ͖ ƚĂŵďŝĠŶ Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵͿ͘ ϴϯ Ŷ ϭϵϬϯ͕ ƐĞ ĚŝĐƚſ ƵŶĂ ŽƌĚĞŶĂŶǌĂ ĞŶ ĂďŝĞƌƚĂ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͖͟ ůĂ ŵŝƐŵĂ ŽďůŝŐſ ƌĞŐƵůĂƌ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƐƚŝƚƵĐŝſŶ Ǉ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞĚŝĐĂĚĂƐ Ă ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞďşĂŶ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĂƌƐĞ ĚŽƐ ǀĞĐĞƐ ƐĞŵĂŶĂůŵĞŶƚĞ͖ ůŽƐ ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌĞƐ ƐĞ ǀŝĞƌŽŶ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞƌĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ Ăů ƌĞĐůƵƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ǇĞƌďĂƚĞƌĂƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐŽůşĂŶ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ͘ ϴϰ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ 'ŽĚĞůŝĞƌ ƐĞŹĂůĂďĂ ͞ůĂ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĚĂĚ ƐĞ ĚĞǀƵĞůǀĞ ĐŽŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ĐĂůĐƵůĂĚĂ ĞǆĂĐƚŝƚƵĚ͕ ĂƵŶƋƵĞ ƐŝŶ ůĂ ŵĞĚŝĂĐŝſŶ ĚĞů ĚŝŶĞƌŽ ΀͙΁͘ ů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ƌĞŐĂůŽƐ Ǉ ŽďũĞƚŽƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞ ƚĂŵďŝĠŶ ŽƚƌŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ Ǉ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚ͟ ;'ŽĚĞůŝĞƌ͕ ϭϵϳϰ͗ϭϳͿ͘

45 ƐſůŽ ƌĞŐƵůĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ͞ĞŵƉŽƚƌĂĚĂ͟ ĞŶ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ͞ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ͟ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƉůƵƌŝĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ƚĂŶƚŽ ƌĞŐŝĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽ͕ ƌĞůŝŐŝſŶ Ž ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͘ >Ă ĞĐŽŶŽŵşĂ ŝŶĐůƵŝƌşĂ ƚĂŵďŝĠŶ ŽƚƌŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ͕ ĐŽŵŽ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ƌŽĚĞĂŶ Ă ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚ ƋƵĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƐŽĐŝĂů ĚŽŶĚĞ ͞ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƚŝĞŶĞŶ͕ ĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ŶĂĚĂ͕ ƵŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ Ž ĚĞ ƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽ͟ ;'ŽĚĞůŝĞƌ͕ ϭϵϳϰ͗ ϭϲͿ͘ ů ĐĂƉŝƚĂů ǇĂ ƐĞĂ ĐƵůƚƵƌĂů Ž ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ůŽƐ ĞƋƵŝůŝďƌŝŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƐĞŶŽ ĚĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ ƌĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞů ĐĂŵƉŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌ͕ ĐŽŶũƵŐĂŶ ƵŶĂ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ƋƵĞ ŝƌşĂ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂ ĚĞ ůĂ ƵŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĞƌĐĂĚŽ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ĚŽŶĚĞ Ă ĐĂĚĂ ĐůĂƐĞ ʹĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂʹ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌşĂ ƵŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ŚĄďŝƚƵƐ Ž ĂĨŝĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĂĐƚƵĂƌşĂŶ ĐŽŵŽ ͞ĞƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌ Ǉ ƵŶŝĨŝĐĂĚŽƌ ƋƵĞ ƌĞƚƌĂĚƵĐĞ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ŝŶƚƌşŶƐĞĐĂƐ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĞŶ ƵŶ ĞƐƚŝůŽ ĚĞ ǀŝĚĂ ƵŶŝƚĂƌŝŽ ĚĞ ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ͕͟ ĚŽŶĚĞ ͞ůĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĞƐƚĄ ůŝŐĂĚŽ Ă ůĂ ŝŶƐƚĂƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĨŝƐĐĂůŝĚĂĚ ƵŶŝĨŝĐĂĚĂ ƋƵĞ ǀĂ ƉĂƌĞũĂ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂů ŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĂů͟ ; ŽƵƌĚŝĞƵ͕ ϭϵϵϳ͗ ϭϴͿ͘ >Ă ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ďƵƐĐſ ĂĐƵŵƵůĂƌ ƵŶ ĐĂƉŝƚĂů ƐŽĐŝĂů Ǉ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ ŶŽ ƉŽƐĞşĂ Ǉ ƉĂƌĂ ĞůůŽ ƌĞĂůŝǌſ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ͞ďĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ͟ ĐŽŵŽ ůĂ ĚŽŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝďůŝŽƚĞĐĂƐ͕ ĐůƵďĞƐ Ğ ŝŐůĞƐŝĂƐ ǇĂ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ ĞƐĞ ƐĞĐƚŽƌ ƐĞ ŚĂůůĂďĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ŶĞĐĞƐŝƚĂďĂ ĂŵƉůŝĂƌ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ Ăů ĐĂƉŝƚĂů ƉŽůşƚŝĐŽ ʹ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨůĞũŽ ĞŶ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŵĄƐ ĞŵƉŽďƌĞĐŝĚŽƐ Ğů ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϴϵϵʹ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĞŶƚƌĂďĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĐŽŶ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ŵĄƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂƐ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĂĐƚƵĂƌşĂŶ ĞŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Ă ŵŽĚŽ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƐŝŵďſůŝĐŽƐ͕ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ Ğů ĐĂŵƉŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƐĞƌşĂ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĨƵĞƌǌĂ ƐĞ ũƵĞŐĂŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů͕ ƉŽƌ ůŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƉƌŽǀŝƐƚŽƐ ĚĞ ƵŶŽ Ž ĚĞ ŽƚƌŽ ƚŝƉŽ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ĚŽŵŝŶĂƌ Ğů ĐĂŵƉŽ ĚĞ ůƵĐŚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ĐƵĂů ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂŶ Ǉ ƉŽŶĞŶ ĞŶ ƚĞŶƐŝſŶ ǀĂůŽƌĞƐ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ ; ŽƵƌĚŝĞƵ͕ ϭϵϵϳ͗ϰϲͲϰϳͿ͘ ů ƚĞŵƉƌĂŶŽ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĨŽƌũĂƌ ŚĄďŝůŵĞŶƚĞ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚ ĐŽŶ ƵŶ ƌĞĚƵĐŝĚŽ ĐşƌĐƵůŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ ĚĞďşĂ ůŝĚŝĂƌ ĞŶ ƐƵ ĐŽƚŝĚŝĂŶĞŝĚĂĚ Ǉ ƚŽŵſ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ƐƵ ĂƌƌŝďŽ Ă WŽƐĂĚĂƐ͘ Ŷ ůĂ ƌĄƉŝĚĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŐůĂƐ ĚĞ ũƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƚƌĂƐ ďĂŵďĂůŝŶĂƐ͕ ĐŽŶũƵŐſ ƐƵ ŚĂďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶ ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƉŽƚĞŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞ͕ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ͕ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ǉ ƉŽƐĞĞĚŽƌ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŝŶƐƚĂƵƌĂƌ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ƌĞŐůĂƐ ĚĞ ũƵĞŐŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ǉ ĞůŝŵŝŶĂƌ Ă ŽƚƌŽƐ ĐŽŵƉĞƚŝĚŽƌĞƐ ĚĞů

46 ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ͕ ǀĂůŝĠŶĚŽƐĞ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌ ůŽĐĂů͕ ƋƵĞ ĐŽŶ Ğů ĂĚĞůĂŶƚŽ Ă ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ŐĞŶĞƌĂďĂŶ ƵŶ ƐĂůĂƌŝŽ ĨĂŶƚĂƐŵĂ͘ >ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ŽďƚƵǀŽ ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ʹ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ^ĂŶ WĞĚƌŽ Ǉ ĂƌƌĂĐſŶʹ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂƌŽŶ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ă ŝŶǀĞƌƚŝƌ ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ƋƵŝĞŶ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƌĂĚŝĐĂƌƐĞ ĞŶ ϭϴϳϳ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĐŽŵƉƌſ ĐƵĂŶƚŝŽƐĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ Ǉ ďŝĞŶĞƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƉůĂŶƚĂ ƵƌďĂŶĂ ĐŽŵŽ ƚĞƌƌĞŶŽƐ͕ ƵŶ ůƵũŽƐŽ ŚŽƚĞů͕ ƵŶ ĂƐƚŝůůĞƌŽ Ǉ ƵŶ ŵŽůŝŶŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ͕ ĐŚĂĐƌĂƐ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ĂůĞĚĂŹĂƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ƵďŝĐĂĚĂƐ ĞŶ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ ĚĞů ĂƌƌŽǇŽ ĂŝŵĄŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚĂŶĐŝĂ ďĂƵƚŝǌĂĚĂ ĐŽŵŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ͞ ů WŽƌǀĞŶŝƌ͟ Ăů ^Ƶƌ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƚĞŶĚşĂ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůĂ ĨƌŽŶƚĞƌĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ğ ŝŶŐƌĞƐĂďĂ Ă ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐϴϱ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵŵĂďĂŶ Ă ŽƚƌŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ Ǉ ĚĞƉſƐŝƚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ZŽƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶşĂŶ ƵŶĂ ŝŶŵĞŶƐĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ŵĂƚĞƌŝĂů͘ ^ƵƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĞƐƚĂďĂŶ ƌĞƉĂƌƚŝĚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐĐŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ Ž ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂŵĞŶƚĞ ƵďŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐĞƌĐĂŶĂƐ Ă ůĂƐ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ǀşĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ĞŶ ůƵŐĂƌĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ʹƋƵĞ ĞŶ ƐƵƐ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ Ğů ƉĂƐŽ ĚĞů &ĞƌƌŽĐĂƌƌŝů EŽƌĚĞƐƚĞʹ ƉŽƌ ĚŽŶĚĞ ƉŽĚşĂŶ ŵŽǀŝůŝǌĂƌƐĞ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ĐĂƌŐĂŵĞŶƚŽƐ ŚĂĐŝĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵŶĐŝſŶ͕ Ž Ă ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ZŽƐĂƌŝŽ͘ Ŷ ϭϵϬϮ͕ ƵŶĂ 'ƵşĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ͞ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Θ şĂ͕͘͟ Ǉ ůĂ ĚĞƐƚĂĐĂďĂ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ ͞ŝŵƉŽƌƚĂĐŝſŶ Ǉ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝſŶ͕ ǀĞŶƚĂƐ ƉŽƌ ŵĂǇŽƌ Ǉ ŵĞŶŽƌ͕ ƚŝĞŶĚĂ͕ ŵĞƌĐĞƌşĂ͕ ƉĞƌĨƵŵĞƌşĂ͕ ƚĂůĂďĂƌƚĞƌşĂ͕ ǌĂƉĂƚĞƌşĂ͕ ĂůŵĂĐĠŶ͕ ĨĞƌƌĞƚĞƌşĂ͟ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐşĂ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ǀĂƉŽƌĞƐ ĐŽŶ ǀŝĂũĞƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ă WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş Ăů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ĞŶ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ Ǉ ĞŶƵŵĞƌĂďĂ ůĂƐ ƐƵĐƵƌƐĂůĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞşĂ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ sŝůůĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘ ů ĂǀŝƐŽ ƐĞŹĂůĂďĂ Ă :ŽƐĠ >ƵŝƐ ZĞƐŽĂŐůŝ ĐŽŵŽ ͞ĂŐĞŶƚĞ ŵĂƌşƚŝŵŽ͕ ĐŽŵŝƐŝŽŶŝƐƚĂ Ǉ ĚĞƐƉĂĐŚĂŶƚĞ ĚĞ ĂĚƵĂŶĂ͟ Ă ůĂ ǀĞǌ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ͞ĚĞ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐĂƐĂ ĂƌŵĂĚŽƌĂ ĂƌƚŚĞ͕ ƌƌŝůůĂŐĂ Ǉ şĂ͘͟ >ĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ăůůş ĞǆŚŝďŝĚĂƐ͕ ƐƵŐĞƌşĂŶ ƵŶĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŵĂŶƚĞŶşĂ ĐŝĞƌƚĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ĨŽƌũĂĚĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƋƵŝǌĄƐ ŶŽ ĞƌĂŶ ƚĂŶ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ Ġů ƉĞƌŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĄŵďŝƚŽ ƉŽůşƚŝĐŽ͕ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŽƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ ;EƵŹĞůů͕ ϭϵϬϮ͗ ϭϬϮͿ͘ >Ă ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ :ŽƐĠ >ƵŝƐ ZĞƐŽĂŐůŝϴϲ͕ ƉŽĚƌşĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ǀşŶĐƵůŽ ĐŽŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĚĞů ŵƵŶĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ Ă ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ŵŝƐŵŽ ŽĐƵƉſ ĐĂƌŐŽƐ ĞŶ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ůŽĐĂů͕ ŚĂďŝĞŶĚŽ ƐŝĚŽ /ŶƚĞŶĚĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϵͬϭϵϬϬ ʹĐƵĂŶĚŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĨƵĞ ŽŶĐĞũĂůʹ Ǉ ĞŶƚƌĞ ϭϵϭϬͬϭϵϭϭ͘ >Ă ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ Ǉ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ϴϱ

dĂŵďŝĠŶ ƉŽƐĞşĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ Ǉ ĂůŵĂĐĞŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŽůŽŶŝĂƐ ĚĞ ƉſƐƚŽůĞƐ͕ ^ĂŶ :ĂǀŝĞƌ Ǉ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ŝĞƌƌĂ͘ WŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ͕ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŵĞƌĐĂĚŽ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂƐ͖ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉŽƐĞşĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ǌŽŶĂƐ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĂƐ ĚĞ ĞƐĞ ĞƐƚŝŵƵůĂŶƚĞ ;sŽŐƚ͕ ϭϵϮϮ͘ Ŷ͗ 'ƵŶƚŚĞƌ͕ ϮϬϬϳͿ͘ ϴϲ ƌĂ ŚĞƌŵĂŶŽ ĚĞ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ZĞƐŽĂŐůŝ͕ ƋƵŝĞŶ ĨƵĞƌĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ hƌŝďĞ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů WĂƌĂŐƵĂǇĂ͖ ĂŵďĂƐ ĐŽŵƉĂŹşĂƐ ĞǆƉůŽƚĂƌŽŶ ůŽƐ ŝŶŵĞŶƐŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĚĞ dĂĐƵƌƷ WƵĐƷ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͘

47 ƉŽůşƚŝĐĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ƌĞƉůŝĐĂĚĂ ĐŽŶ ǀĂƌŝŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ƐŽĐŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐŽŵŽ :ƵĂŶ :ŽƐĠ ƌƌŝůůĂŐĂ ƋƵŝĞŶ ĂƵŶƋƵĞ ŶŽ ŽĐƵƉſ ĐĂƌŐŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ĐŽŵƉĂƌƚŝſ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϱͬϭϴϵϳ͘ dĂů ǀĞǌ ƉŽƌ ĞůůŽ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƐĞ ũĂĐƚĂďĂ ĚĞ ͞ŚĂďĞƌ ĞŶƌŝƋƵĞĐŝĚŽ Ă ƐƵƐ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ͟ ;,ƵƌĞƚ͕ ϭϵϭϭͿ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͕ &ĞĚĞƌŝĐŽ sŽŐƚ ʹĐƵƌĂ ǀŝĐĂƌŝŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐʹ ĞƐĐƌŝďŝſ ƵŶĂ ĐĂƌƚĂ Ăů KďŝƐƉŽ ĚĞ WĂƌĂŶĄ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĐŽŶĨƵƐŽƐ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƚŽŵſ ƉĂƌƚĞϴϳ͘ ů ƐĂĐĞƌĚŽƚĞ ƌĞůĂƚĂďĂ ƐƵĐĞƐŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ƵŶ ǀĞĐŝŶŽ ĚĞ ^ĂŶ /ŐŶĂĐŝŽ ƋƵĞ ĨƵĞ ŚĞƌŝĚŽ ĚĞ ƵŶ ďĂůĂǌŽ ƉŽƌ ƵŶ ĐĂƉĂƚĂǌ ƚƌŽƉĞƌŽ ĚĞ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ƌĂĚŝĐĂĚĂ ĞŶ ^ĂŶƚĂ ŶĂ͘ ů ĐŽŵŝƐĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůŝĐşĂ ĚĞů ƉƵĞďůŽ ĂƉƌĞŚĞŶĚŝſ Ăů ĚĞůŝŶĐƵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ƌĞŵŝƚŝƌůŽ ůƵĞŐŽ Ă ůĂ :ĞĨĂƚƵƌĂ ĚĞ WŽůŝĐşĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĚŽŶĚĞ Ăů ƉŽĐŽ ƚŝĞŵƉŽ ĨƵĞ ƉƵĞƐƚŽ ĞŶ ůŝďĞƌƚĂĚ ďĂũŽ ĨŝĂŶǌĂ͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĐŽŵĞŶƚĂďĂ ͞ŶŽ ƉƵĞĚŽ ĚĞĐŝƌ Ɛŝ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ďĂũŽ ĨŝĂŶǌĂ ůĂ ĚĞĐƌĞƚſ ů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ Ž ů :ĞĨĞ ĚĞ WŽůŝĐşĂ͕ ƉĞƌŽ Ğů ĐĂƐŽ ĨƵĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽ ĞŶ ͞ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ſƌŐĂŶŽ ĚĞ ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ Ǉ ĨƵĞ ƚŽŵĂĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƉŽƌ Ğů &ŝƐĐĂů ƌ͘ >ĂƐƐŽ͕ ƋƵŝĞŶ ůŽ ĚĞŶƵŶĐŝſ Ăů :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ ƌ͘ WĞƌĂůƚĂ͟ ;sŽŐƚ͕ ϭϵϬϱ͘ Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵ͗ ϴϵͿ͘ ŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ĞƐĞ ŝŶĐŝĚĞŶƚĞ ƚƵǀŽ ůƵŐĂƌ ŽƚƌŽ ƐŝŵŝůĂƌ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ĂŶĚĞůĂƌŝĂ͕ ĞŶ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ƋƵĞ Ğů :ƵǌŐĂĚŽ ůŽĐĂů ĞƐƚĂďĂ ĂĐĠĨĂůŽ ƉŽƌ ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƉŽƌ ĞůůŽ ŶŽ ƐĞ ƉƵĚŽ ũƵǌŐĂƌ Ăů ŝŵƉůŝĐĂĚŽ͘ ^ĞŐƷŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƋƵĞ ĚŝŽ ĞƐƚĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ă ůĂ ĐƵĞƐƚŝſŶ͖ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ŝŶƚĞƌǀŝŶŽ ĞŶ ůĂ ĐĂƵƐĂ ƉĂƌĂ ůŝďĞƌĂƌ Ăů ĚĞƚĞŶŝĚŽ Ğ ŝŶĐƵƌƌŝſ ĞŶ ƵŶ ĂďƵƐŽ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͘ ƌĂşǌ ĚĞ ĞƐŽƐ ŚĞĐŚŽƐ͕ Ğů ƐĂůŝĞŶƚĞ :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ͕ DŝŐƵĞů ͘ 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ͕ ŽƌĚĞŶſ ůĂ ĚĞƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ͕ ͞Ğů sŝĐĞ Ǉ Ğů ũĞĨĞ ƉŽůşƚŝĐŽ͕͟ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƚƌĞƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƉƵƐŽ ĞŶ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ͞ůŝďĞƌƚĂĚ ďĂũŽ ĨŝĂŶǌĂ͟ ;sŽŐƚ͕ ϭϵϬϱ͘ Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵ͗ ϴϵͿ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐſůŽ ƐĞ ƌĞƐŽůǀŝſ ĐƵĂŶĚŽ Ğů ŶƵĞǀŽ :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ͕ Ğů ƌ͘ ůĞũĂŶĚƌŽ E͘ WĞƌĂůƚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ƋƵĞ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ŶŽ ŚĂďşĂ ͞ĚŽůƵƐ͟ϴϴ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞĐƌĞƚĂƌ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ďĂũŽ ĨŝĂŶǌĂ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ĂĐĞĨĂůŝĂ Ğů :ƵǌŐĂĚŽ >ĞƚƌĂĚŽ Ǉ Ăů ƉŽĐŽ ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ŚĂĐĞƌƐĞ ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ͕ ƐŽďƌĞƐĞǇſ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ƐƵƐ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞƐƚŝŵſ ůĂ ĐĂƵƐĂ͕ ůĂ ŵŝƐŵĂ ǇĂ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĞůĞǀĂĚĂ Ă ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ƚŽŵſ ĐƵƌƐŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ůĞŐĂů ĞŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉĞĚşĂ ůĂ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ĚĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ͘ ů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ZĂĨĂĞů ĂƐƚŝůůŽ͕ ŶŽŵďƌſ ƉŽƌ ĚĞĐƌĞƚŽ Ǉ ĐŽŶ ĂƐŽŵďƌŽƐĂ ƉƌĞŵƵƌĂ ĐŽŵŽ ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ŝŶƚĞƌŝŶŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ DĂŶƵĞů ͘ ĞƌŵƷĚĞǌ͕ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕

ϴϳ

:ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĨƵĞ ĚĞƐĐƌŝƚŽ ƉŽƌ EĂďŽƵůĞƚ ;ϭϵϭϳͿ ĐŽŵŽ ƵŶ ͞ĨĞƌǀŝĞŶƚĞ ĐĂƚſůŝĐŽ͕͟ ĞůůŽ ŚĂĐĞ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ ůĂ ĐĂƌƚĂ ĨƵĞ ĞƐĐƌŝƚĂ ĐŽŶ ĐŝĞƌƚĂ ƉƌĞŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƉŽƌ Ğů ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐƵƌŝĂ ůŽĐĂů͘ WĂƌĂ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ Ğů ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐĞ ĐŝƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ͞KďŝƐƉĂĚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ƌĐŚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƵƌŝĂ͘ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ϭϴϳϭͲϭϵϮϱ͘ ĂƌƚĂƉĂĐŝŽ͘ ϭϵϬϭͲϭϵϭϬ͕ ĨŽůŝŽ ϰϭ ; Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵ͗ ϵϰͲϵϱͿ͘ ϴϴ ů ƚĠƌŵŝŶŽ ũƵƌşĚŝĐŽ ĚĞƐŝŐŶĂ Ă ƵŶĂ ĂĐĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ĐĂƉĐŝŽƐĂ ĐƵǇĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĞƐ ƉƌŽǀŽĐĂƌ ĚĂŹŽ͘

48 ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů WĂƌƚŝĚŽ >ŝďĞƌĂů ĚĞ ĞƐĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ͘ ů ŚĞĐŚŽ ĨƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƉŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĚĞĐŝƐŝſŶ ĂƉƌĞƐƵƌĂĚĂ Ǉ ƵŶĂ ŐƌĂǀĞ ŽĨĞŶƐĂ Ă ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂ Ǉ ůƵĞŐŽ ͞Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĐŽŵĞŶǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƌƵŵŽƌĞƐ ĚĞ ƐƵ ƌĞŶƵŶĐŝĂ͕͟ ƋƵĞ ĨƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ ũƵůŝŽ Ǉ ĂĐĞƉƚĂĚĂ ƉŽƌ DĂŶƵĞů YƵŝŶƚĂŶĂ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ͘ ů ǀŝĐĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ĚŝſĐĞƐŝƐ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĐŽŵĞŶƚĂďĂ Ă ƐƵ ƉĂƌ ĚĞ WĂƌĂŶĄ͗ ͞ŝŐŶŽƌŽ ƉŽƌ ĐŽŵƉůĞƚŽ ůŽ ƋƵĞ ŚĂďşĂ ĚĞ ĐŝĞƌƚŽ ĞŶ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ Ǉ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ ůĞǀĂŶƚſ ĞŶ Ğů ͞ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ^ƌ͘ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĐĂƌŐŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ŚĂŶ ůĞǀĂŶƚĂĚŽ ƉƷďůŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉĞƌŽ ůĂ ǀĞƌĚĂĚ ĞƐ ƋƵĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞƐƵůƚĂƌŽŶ ŝŶũƵƐƚĂƐ Ǉ ƐŝŶ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ͘͟ Ŷ ƐƵ ĂƉƌĞĐŝĂĐŝſŶ͕ ůŽƐ ƐƵĐĞƐŝǀŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞů Ğǆ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞƌŽŶ Ă ĂĨŝĂŶǌĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͗ ͞ŚĂ ŚĞĐŚŽ ƐŝŶ ĚƵĚĂ ŽďƌĂƐ ĚĞ ǀĂƌſŶ ƉĂƚƌŝŽƚĂ͕ ƉĞƌŽ ůĂ ŵĂǇŽƌ ƉĂƌƚĞ ƋƵĞĚĂ ĂƷŶ ƉŽƌ ŚĂĐĞƌ ĞŶ ƉƌŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĞƐŽ ŵŽƌĂů Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͟ ϴϵ ;sŽŐƚ͕ ϭϵϬϱ͘ Ŷ͗ ƌſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞƐ͕ ϭϵϳϵ͗ ϵϬͿ͘ ů Ğǆ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ĞůŽŐŝĂĚŽ ƉŽƌ ĐŽŵďĂƚŝƌ Ğů ĐƵĂƚƌĞƌŝƐŵŽ ʹƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ŵƵǇ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ ĚĞů ƌşŽ hƌƵŐƵĂǇʹ ĂƵŶƋƵĞ ƐĞ ůĞ ƌĞƉƌŽĐŚſ Ğů ŚĂďĞƌƐĞ ƌŽĚĞĂĚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂũĞƐ ƉŽůĠŵŝĐŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽ ƌƚƵƌŽ &ƌĂŐƵĞŝƌŽ ƋƵŝĞŶ ĞƐƚƵǀŽ ƚĄĐŝƚĂŵĞŶƚĞ Ăů ŵĂŶĚŽ ĚĞů ĂƉĂƌĂƚŽ ƌĞƉƌĞƐŝǀŽ Ǉ ƐĞ ǀĂůŝſ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƉĂƌĂ ͞ƐŝůĞŶĐŝĂƌ͟ Ă ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ͗ ͞Ğů ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ƐƵ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽ ĨĂŵŽƐŽ Ǉ ŵƵǇ ĚĞǀŽƚŽ ĐƌŝƐƚŝĂŶŽ͕ ĞƌĂ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗ ŵĂŶĚĂƌ Ă ĨƵůĂŶŽ ;Ğů ƋƵĞ ŚĂďşĂ ĚĞ ƐĞƌ ǀşĐƚŝŵĂͿ Ă ƵŶĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ĞŶ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ĚŽƐ ĨĂĐŝŶĞƌŽƐŽƐ ŵĞƌĐĞŶĂƌŝŽƐ͕ ĐĂŵƉŽ ĂĚĞŶƚƌŽ Ǉ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ĐĂŵƉĂŵĞŶƚŽ͕ ĚĞ ŶŽĐŚĞ͕ ĞƌĂ ĚĞŐŽůůĂĚŽ Ǉ ƋƵĞŵĂĚŽ͟ϵϬ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϭͲϮϮͿ͘ ů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĨƵĞ ƵŶ ƐƵĐĞƐŽ ƋƵĞ ĐĂƵƐſ ĐŽŶŵŽĐŝſŶ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ Ǉ ĂůŝǀŝŽ ĞŶ ŽƚƌŽƐ͘ Ɛş͕ Ğů ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ʹ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂϵϭʹ͕ ƋƵŝĞŶ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ϭϴϵϵ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂůŝĂĚŽ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ĂƉŽǇĂďĂ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ŽƉŽƐŝƚŽƌ Ă >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƚƌĂƐ Ğů ĚĞƐďĂŶĚĞ ĚĞ ůŽƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ ŵŝƚƌŝƐƚĂƐ ĞŶĐĂďĞǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ƌĞĂƌĚ ƐĞ ŚĂďşĂ ƉĂƐĂĚŽ Ăů ďĂŶĚŽ ͞ŽĨŝĐŝĂůŝƐƚĂ͘͟ ƐĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ƉŽƐŝĐŝſŶ ŶŽ ĚĞďĞ ƐĞƌ ǀŝƐƚŽ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ŽƉŽƌƚƵŶŝƐŵŽ ǇĂ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ĠƐƚĞ ĐŽŵŽ ϴϵ

Ŷ ϭϵϬϰ͕ ĨƵĞ ĐƌĞĂĚŽ ƉŽƌ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞů ƉĂĚƌĞ sŽŐƚ Ğů ŝŶƐƚŝƚƵƚŽ ^ĂŶƚĂ DĂƌşĂ͕ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞƐĐƵĞůĂ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƌĞůŝŐŝŽƐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŶŝŹĂƐ͘ >ĂƐ ďƵĞŶĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŵĂŶƚƵǀŽ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ƐƵƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐƵƌŝĂ͕ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞů ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚĞ ůĂƐ ĂůŝĂŶǌĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ƋƵĞ ƚĞũŝſ ĐŽŵŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƋƵŝĞŶ͕ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƐſŶ ƉƌĂĐƚŝĐĂŶƚĞ͕ ͞ŵĂŶŝĨĞƐƚĂďĂ ĞŶ ƉƷďůŝĐŽ ƵŶĂ ĞǆĐĞƐŝǀĂ ƌĞůŝŐŝŽƐŝĚĂĚ Ǉ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ă ůĂ ŝŐůĞƐŝĂ ĐĂƚſůŝĐĂ ΀Ǉ΁ ƚĂů ǀĞǌ ĞƐƚƵǀŝĞƐĞ ďŝĞŶ ŝŶƐƉŝƌĂĚŽ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͖ ƉĞƌŽ ĞƌĂ ŵƵǇ ĂƵƚŽƌŝƚĂƌŝŽ Ǉ ƚƵǀŽ ůĂ ĚĞďŝůŝĚĂĚ Ž ůĂ ĂƵĚĂĐŝĂ ĚĞ ƚŽĐĂƌ ĂƐƵŶƚŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĞƐƚĂďĂŶ ďĂũŽ ƐƵ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ͘ z ƉŽƌ ĞƐŽ ƐĞ ŵĂůƋƵŝƐƚſ ĐŽŶ ůŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ƉƵĞďůŽƐ͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϭͿ͘ ϵϬ >ĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƌĞƉƌĞƐŝǀĂƐ ŶŽ ĂůĐĂŶǌĂďĂŶ Ă ͞ƐŝůĞŶĐŝĂƌ͟ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ Ǉ ƌĞƐƉŽŶĚşĂ ŵĄƐ ďŝĞŶ Ă ƵŶ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ƐĞůĞĐƚŝǀŽ ĚŽŶĚĞ ͞ĐĂǇĞƌŽŶ ǀŝĞũŽƐ ďĂŶĚŽůĞƌŽƐ ƋƵĞ ĞƐŽ ĞƌĂ ƐĂůƵĚĂďůĞ Ǉ ĐĂǇĞƌŽŶ ŝŶŽĐĞŶƚĞƐ͘͟ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ͞ůŽƐ ǀĞƌĚĂĚĞƌŽƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ͕ ŶŽ ůŽƐ ĂŶĂůĨĂďĞƚŽƐ͕ ůŽƐ ůĞƚƌĂĚŽƐ͕ ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ ĞƐŽƐ ŶŽ ƚĞŶşĂŶ ĐĄƌĐĞů͖ ĞƐŽƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ĂƷŶ ǀŝǀĞŶ͕ ŐŽǌĂŶ ĚĞ ŵƵĐŚŽƐ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƐŽŶ ƐĞŹŽƌĞƐ ͞ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ͟ Ǉ ƉƌĞƚĞŶĚĞŶ ůĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƵĞďůŽ Ǉ ŐŽůƉĞĂŶ Ğů ƉĞĐŚŽ ĞŶ ůĂ ŝŐůĞƐŝĂ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞǆƉůŽƚĂ Ă ůŽƐ ŝŶŽĐĞŶƚĞƐ Ǉ ƐĞ ƉĞƌĚŽŶĂ Ă ůŽƐ ďĂŶĚŝĚŽƐ͊͟ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ϮϭͲϮϮͿ͘ ϵϭ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐƵ ŽĨŝĐŝŽ ĚĞ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ͕ ƉƌĞƐŝĚŝſ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂŹŽƐ͗ ϭϴϴϴ͕ ϭϴϵϭ͕ ϭϵϬϬ͕ ϭϵϬϮ͕ ϭϵϬϳ Ǉ ϭϵϬϴ͘

49 >ĂŶƵƐƐĞ ĞƌĂŶ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ Ǉ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĐŽƐĂƐ͕ ƉƵďůŝĐſ Ğů Ϯϰ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϬϰ ƵŶĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ WĂƌĂŶĄ͕ ƌĂƐŝů ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂďĂ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ĚĞĨƌĂƵĚĂĚŽƌ ĚĞů ĨŝƐĐŽ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ͘ WŽƌ ƐƵ ƉĂƌƚĞ͕ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ŵĂƚƵƚŝŶŽ ů ŶŽƚŝĐŝĞƌŽ ƉƵďůŝĐſ ĞŶ ĨĞĐŚĂ ůƵŶĞƐ ϲ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϬϱ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŶŽƚĂ͕ ĞƐĐƌŝƚĂ ƉŽƌ ƐƵ ĚŝƌĞĐƚŽƌ͕ Ğů ůŝďĞƌĂů 'ĂƵĚĞŶĐŝŽ ŽƌƚĠƐ ƋƵŝĞŶ ĂĨŝƌŵĂďĂ ͞ĐŽŶ ƉƌŽĨƵŶĚŽ ƉĞƐĂƌ͕ ǀĞŵŽƐ ƋƵĞ ĨƵŝŵŽƐ ƉƌŽĨĞƚĂƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ Ă ƌĂşǌ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů ƐĞŹŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĚŝũŝŵŽƐ ƋƵĞ ĞƌĂ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĐůƵŝƌ ĐŽŶ ůĂ ƚĞŶƐŝſŶ ƉĂƐŝŽŶĂůŝƐƚĂ ĞŶ ƋƵĞ ŚĂďşĂ ǀŝǀŝĚŽ ŶƵĞƐƚƌĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĚŝǀŝĚŝĚĂ͟ Ǉ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ ĂĚǀĞƌƚşĂ ƋƵĞ ͞ĚĞ ƐĞŐƵŝƌ ƉŽƌ Ğů ŵĂů ĐĂŵŝŶŽ ƉŽĚşĂ ůůĞŐĂƌ ƵŶ ĚşĂ ĞŶ ƋƵĞ Ğů ĚĞƐďŽƌĚĞ ĚĞ ůĞŶŐƵĂũĞ ĐŽŶĐůƵǇĞƐĞ ĐŽŶ ůĂ ƉƌƵĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂůŐƷŶ ĂŐƌĞĚŝĚŽ Ǉ ƐĞ ĚŝĞƐĞŶ ĞƐƉĞĐƚĄĐƵůŽƐ ƉŽĐŽ ĞĚŝĨŝĐĂŶƚĞƐ͟ ; ů ŶŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ƐĞ ŵŝƐŵŽ ĚşĂ͕ Ğů ŵĂƚƵƚŝŶŽ ƉƵďůŝĐſ ƵŶĂ ĐĂƌƚĂ Ă ůĞĐƚŽƌĞƐ ĞƐĐƌŝƚĂ ĚĞ ƉƵŹŽ Ǉ ůĞƚƌĂ ƉŽƌ Ğů ŵŝƐŵşƐŝŵŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶ ƵŶ ĞƐƚŝůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ŵƵǇ ůĞũŽƐ ĚĞ ďƵƐĐĂƌ ĂƉĂĐŝŐƵĂƌ ůŽƐ ĄŶŝŵŽƐ͖ ĞŶ ĞůůĂ ŝŶƚĞŶƚĂďĂ ĚĞƐĂŐƌĂǀŝĂƌƐĞ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĚĂƌŝŽƐ ĚĞů Ğǆ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƋƵĞ ŐŝƌĂďĂŶ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞƐĚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů Ğǆ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ͘ ů ĞƐĐƌŝƚŽ ĐŽŵĞŶǌĂďĂ ĂĐƵƐĂŶĚŽ Ă ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ͕ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĂůŝĂĚŽ Ă ƋƵŝĠŶ ƌĞƉƌŽĐŚĂďĂ͗ ͞ ŝĞŶ ƐĂďĞƐ ƋƵĞ ůĂƐ ĐĂƌƚĂƐ ƉƵďůŝĐĂĚĂƐ ƐŽŶ ƚƵǇĂƐ͖ ƋƵĞ ŚĂǇ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŽƐ ůĂ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ƐĞƉĂƌĂ Ăů ŚŽŵďƌĞ ŚŽŶƌĂĚŽ ĚĞů ŵƵůĂƚŽ ĂƵĚĂǌ ƉŝŶƚĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĂǀĞŶƚƵƌĂƐ ĚĞ ĚĞƐŐƌĂĐŝĂĚĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ƋƵĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶŽĐĞ͘͟ >şŶĞĂƐ ŵĄƐ ĂďĂũŽ ƐŽƐƚĞŶşĂ ƋƵĞ ĞůůŽ ͞ĂĨĞĐƚĂďĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ŵŽƌĂůĞƐ Ǉ ƉĞĐƵŶŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌƚĞ ĐĂƐĂ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉůĂǌĂ͕ ƋƵĞ ŐŝƌĂ ďĂũŽ ůĂ ĨŝƌŵĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ůĂ ĐƵĂů ĐŽŵŽ ƐĞ ƐĂďĞ͕ ƚŝĞŶĞ ƐƵĐƵƌƐĂůĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ ĚĞů /ŐƵĂǌƷ Ğ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ĐƵǇŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͟ ; ů ŶŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ů ŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞů ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ŚĂďşĂ ĂĨŝƌŵĂĚŽ ƋƵĞ Ğů ŵĞŶƚŽƌ ĚĞ ůĂ ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽƐ ĚĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞƌĂ ŶĂĚĂ ŵĞŶŽƐ ƋƵĞ ͞Ğů ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞ ĞƐƚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚŽŶ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ƋƵŝĞŶ ĞŶ ĞƐƚĂ ĐĂƌƚĂ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐŝĂů ;ĞƐĂ ĐĂƌƚĂ ĨŝŐƵƌĂ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽͿ ĚĞĐşĂ Ăů ĐŽƌŽŶĞů ZŽĐŚĂ͕ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ ĚĞů /ŐƵĂǌƷ͕ ƋƵĞ ĂƌƚŚĞ ĞƌĂ ƵŶ ǀƵůŐĂƌ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂ͕ ĚĞĨƌĂƵĚĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƚĂ ĨŝƐĐĂů ĚĞů ƌĂƐŝů͕ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͟ ; ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϭϵϬϰͿ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŝŶĐƌĞƉſ Ă ĂƋƵĞů ƉĞƌŝſĚŝĐŽ ƉŽƌ ůĂ ĚĞŶƵŶĐŝĂ ƉĞƌŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĞ ƌĞƉƌŽĐŚĂďĂ ƐƵ ƚƌĂŝĐŝſŶ͗ ͞ŽƐĂĚŽ Ǉ ƉĠƌĨŝĚŽ͕ ƐĄďĞƐ ƋƵĞ ƚĞ ŚĞ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽ Ǉ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽ͕ ĐŽŵŽ ůŽ ƐĂďĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĐŽŶŽĐĞŶ Ǉ ƉŽƌ ƷůƚŝŵĂ ǀĞǌ ƚĞ ĚŝƌŝũŽ ĞƐƚĂƐ ůşŶĞĂƐ Ǉ ƚĞ ĂŐƌĞŐŽ ĞƐĂ ĐĂƌƚĂ ƚƵǇĂ ƉĂƌĂ ƌĞĨƌĞƐĐĂƌƚĞ Ğů ƌĞĐƵĞƌĚŽ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĚĞũĂƌƚĞ Ăů ĚĞƐŶƵĚŽ ĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ƚĞ ĚĠ Ğů ƉƌĞŵŝŽ ƋƵĞ ƚƵƐ ŝŶĨĂŵŝĂƐ ƉŝĚĞŶ͘ >ŽƐ ĚĞƐǀĞƌŐŽŶǌĂĚŽƐ͕ ƚƌĂŝĚŽƌĞƐ Ğ ŝŶĨĂŵĞƐ ƚŝĞŶĞŶ ƐƵ ŚŽƌĂ͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ ƐƵ ƌŽů ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝƐƚĂ ĚĞů ƉĞƌŝſĚŝĐŽ ĞŶ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ ĚĞ ϭϴϵϵ͕ ĐƵĂŶĚŽ ZŽĐŚĂ ĞƌĂ ƐƵ ĂůŝĂĚŽ ƉŽƌƋƵĞ ͞ĞŶ ŽƚƌĂ ĠƉŽĐĂ ĐƵĂŶĚŽ ǇŽ ƚĞŶşĂ ŵŝ ĚŝŶĞƌŽ Ă ƚƵ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ͕ ƐŝŶ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŵĞ

50 ŚĂǇĂƐ ƉĂŐĂĚŽ͕ ƌĂǌſŶ ƉŽƌ ůĂ ĐƵĂů ƚĞ ĚĞŵĂŶĚĠ ĂŶƚĞ Ğů ũƵǌŐĂĚŽ ůĞƚƌĂĚŽ͕ Ğů ĞŶŐĂŹĂĚŽ ĞƌĂ ǇŽ ĐƌĞǇĠŶĚŽƐĞ ĐĂƉĂǌ ĚĞů ĂŐƌĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ŵĞƌĞĐĞŶ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ŵĂƚĂŶ Ğů ŚĂŵďƌĞ Ă ůŽƐ ĚĞƐŐƌĂĐŝĂĚŽƐ͘ ů ĂƐƵŶƚŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ǇĂ ƐĂďĞƐ ĐſŵŽ ƚĞƌŵŝŶſ Ǉ ĞƐŽ ůĞ ĐŽŶƐƚĂ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĞŶƚĞƌĂ͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŚĂďĞƌ ƚŽŵĂĚŽ ĂďŝĞƌƚĂ Ǉ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌƚŝĚĂ ĞŶ ůĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ Ăů Ğǆ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĚĞƐƉĞũĂďĂ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĚƵĚĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ƌŽů ĚĞƐĞŵƉĞŹĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞůůŽ ƐſůŽ ĞƌĂ ƉŽƐŝďůĞ ĂŶƚĞ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ĚĞ ƐƵ ŵĂǇŽƌ ĐŽŶƚĞŶĚŝĞŶƚĞ ƉŽůşƚŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ Ǉ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŶŽ ůĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂŶ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƌĞĐŽŶŽĐĞƌ ĂďŝĞƌƚĂŵĞŶƚĞ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ũƵŐſ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉƵƚĂ ƉĂƌĂ ĂƐƵŵŝƌ ƐƵ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ĂƐƵŶƚŽ͘ ů ŶƵĞǀŽ ƉĂŶŽƌĂŵĂ ĂďŝĞƌƚŽ ƚƌĂƐ ůĂ ĂƐƵŶĐŝſŶ ĚĞ DĂŶƵĞů ͘ ĞƌŵƷĚĞǌ ;ϭϵϬϱͬϭϵϬϴͿ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ ƋƵĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ĨŽƌŵĂďĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ Ăů ĂŶƚĞƌŝŽƌ ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞ͕ ƉĂƐĂƌĂŶ Ă ƵŶ ƉƌŝŵĞƌ ƉůĂŶŽ Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞƐĞ ůƵŐĂƌ ŚĂĐĞƌ ĂĨŝƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƉƷďůŝĐŽ ƋƵĞ ĞŶ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ůŽƐ ŚƵďŝĞƌĂ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽ ƐĞƌŝĂŵĞŶƚĞ͘ >Ă ĐĂƌƚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶĨŝƌŵĂďĂ Ğů ƌƵŵŽƌ ƋƵĞ Ğů ŵŝƐŵŽ >ĂŶƵƐƐĞ ĞǆƉƵƐŽ ĂŶƚĞ Ğů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ &ĞůŝƉĞ zŽĨƌĞ ĞŶ ƐƵƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐ ĚĞ ϭϴϵϵ ʹĂƵŶƋƵĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƐŝŶ ƉƌƵĞďĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞŵŽƐƚƌĂƌůŽʹ͘ ƵŶƋƵĞ Ğů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ŶŽŵďƌĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĚşĂƐ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ʹ ůĞũĂŶĚƌŽ E͘ WĞƌĂůƚĂʹ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚſ ƵŶ ŽďƐƚĄĐƵůŽ ƉĂƌĂ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ Ǉ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƋƵĞ ƉƌĞƚĞŶĚşĂŶ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ Ğů ĂůĐĂŶĐĞ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĚĞ ĠƐƚŽƐ ƋƵĞĚſ ĞŶ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ƵŶĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĚĞĐƌĞƚſ ůĂ ũƵďŝůĂĐŝſŶ ĂŶƚŝĐŝƉĂĚĂ ĚĞů ũƵĞǌ Ǉ ĐŽŶƐŝŐƵŝĞƌŽŶ ĚĞ ĞƐĞ ŵŽĚŽ ƋƵŝƚĂƌůŽ ĚĞ ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϵͿ͘ >Ă ĐĂƌƚĂ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĂůŝĂĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ƵŶ ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ůŝŵƉŝĂƌ ƐƵ ŝŵĂŐĞŶ ĐŽŵŽ ŚŽŵďƌĞ ƉƷďůŝĐŽ ƋƵĞ ƉŽƌ ŵƵĐŚŽ ƚŝĞŵƉŽ ĞƐƚƵǀŽ ƉƵĞƐƚĂ ďĂũŽ ƚĞůĂ ĚĞ ũƵŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĂĐƵƐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĞ ƐƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ Ǉ ƐĞ ĚĞĨĞŶĚŝſ Ăů ĞǆĐƵƐĂƌƐĞ ƋƵĞ ͞ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ĞƐŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ŚĂďůĂƐ͕ ůŽƐ ůŝďƌŽƐ ĚĞ ŵŝ ĐĂƐĂ ĂƚĞƐƚŝŐƵĂŶ͕ ƉƵĞĚĞ ǀĞƌůŽƐ ƚŽĚŽ Ğů ŵƵŶĚŽ͕ ĚĞ ƋƵĞ ũĂŵĄƐ ŵĞ ĚĞĚŝƋƵĞ Ă ůĂ ƵƐƵƌĂ͘ Ɛ ƋƵĞ ĚĞ ƚŽĚŽ ƚĞ ŽůǀŝĚĂƐ ŵƵůĂƚŽ͟ Ǉ ƵŶĂƐ ůşŶĞĂƐ ŵĄƐ ĂďĂũŽ ĂĨŝƌŵĂďĂ ͞ďŝĞŶ ƉƵĚĞ ŚĂďĞƌ ĞƐƚĂĚŽ Ă ƉƵŶƚŽ ĚĞ ƌĞĐŝďŝƌ ůĂ ƉĂƚĞĂĚƵƌĂ ƋƵĞ ŚĂďůĂƐ Ă ƐĞŵĞũĂŶǌĂ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂ ƋƵĞ ƉƌŽĚƵũŽ ůĂ ĐĂşĚĂ ĚĞ ůĂ ŚŽƌĚĂ ĞŶǀŝůĞĐŝĚĂ ĞŶ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŝƚĂŶ ƚŽĚĂǀşĂ ĐŽŶ ŚŽƌƌŽƌ Ǉ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ƋƵĞ ŵĄƐ ĚĞ ƵŶŽ ǀŝǀĂ ĚĞ ƌĞŶƚĂƐϵϮ͘ ͎YƵŝĠŶ ŶŽ ƌĞĐƵĞƌĚĂ Ğů ƚƌĄŐŝĐŽ ĨŝŶ ĚĞ ůĐŽƌƚĂ͍ Ɛ ƋƵĞ ĚĞ ƚŽĚŽ ƚĞ ŽůǀŝĚĂƐ ŵƵůĂƚŽ͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ů ĐĂƐŽ ůĐŽƌƚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ĂůƵĚŝĚŽ ƉŽƌ :ƵůŝĄŶ ŽƵǀŝĞƌ ƋƵĞ ĞŶ ϭϵϬϴ ƐĞŹĂůſ ĞŶ >Ă sĂŶŐƵĂƌĚŝĂ͗ ͞ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽƐ ƐŽŶ ĐĂƐŽƐ ŶŽƌŵĂůĞƐ͕ ůŽ ĂŶŽƌŵĂů ĞƐ ƉĂŐĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͘ >ŽƐ ŵĄƐ ƌŝĐŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŶĞŐƌĞƌŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ ŵĄƐ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂƐ͘ hŶĂ ǀĞǌ ĨƵĞƌŽŶ

ϵϮ

>Ă ĂůƵƐŝſŶ Ă ůĂ ŚŽƌĚĂ ĞŶǀŝůĞĐŝĚĂ ƋƵĞ ƐĞ ĨĂǀŽƌĞĐşĂ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŶƚĂƐ ƉŽĚƌşĂ ƌĞĨĞƌŝƌƐĞ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ ĚĞů ĐŽďƌŽ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ăů ƉĂşƐ͕ ŵĞĚŝĚĂ Ă ůĂ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƐĞ ŽƉƵƐŽ ƌŽƚƵŶĚĂŵĞŶƚĞ ǇĂ ƋƵĞ ƐƵƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĞƐƚĂďĂŶ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů͘

51 ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ĞŵƉůĞĂĚŽ ůůĂŵĂĚŽ ůĐŽƌƚĂ͕ ĞŶǀŝĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ůĐŽƌƚĂ ĨƵĞ ĂƐĞƐŝŶĂĚŽ Ă ďĂůĂǌŽƐ ĚĞƐĚĞ ĨƵĞƌĂ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ĞƐƚĂďĂ ĐĞŶĂŶĚŽ͟; Ŷ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϯϬͿ͘ ů ĐĂƐŽ ůĐŽƌƚĂ͕ ĞƐƚĂďĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ůĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚƵĂŶĂ ĐŽŵŽ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ůůĞǀĂƌ ĂĚĞůĂŶƚĞ ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ Ăů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ͘ WŽƌ ĞůůŽ ĐƵĂŶĚŽ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂďĂ ůĂƉŝĚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ƐƵ ŝŶƚĞƌůŽĐƵƚŽƌ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽŶƚŝĞŶĚĂ ĚĞ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ƐĞŶƚşĂ ƵŶ ƐĞŐƵƌŽ ƚƌŝƵŶĨĂĚŽƌ͗ ͞zŽ ďŝĞŶ ĐŽŶŽǌĐŽ Ă ƚƵƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ ĚĞ ĐĂŵƉĂŹĂ ĂŚŽƌĂ͘ ůŐƵŶŽƐ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂƌŽŶ ĐŽŶ ŵŝƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉĂƌĂ ƉƌĞƚĞŶĚĞƌ ĚŝĨĂŵĂƌŵĞ͕ ŽƚƌŽƐ ƋƵĞƌŝĞŶĚŽ ĞƐĐĂƉĂƌ Ă ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ĞŶĂũĞŶĂƌŽŶ ƐƵƐ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƚŽĚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŶĐŝĄďƵůŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉĂŐĂŶ ĐŽŶ ƚĂůůĂƌŝŶĞƐ͕ ƉƌŽƚĞŐŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ƚƷ͕ ĞƐƉĞƌĂŶ ůĂ ŚŽƌĂ ĚĞ ůĂ ǀĞŶŐĂŶǌĂ͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ WĂƌĂ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƋƵĞ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŚĂďşĂ ƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĐŽŶ Ğů ǀĂůŽƌ ĚŝŶĞƌŽ ĞƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ͞ůŝŵƉŝĂƌ͟ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞ ͞ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ ƵƐƵƌĞƌŽ͟ Ǉ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĞǆƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͘ ůůŽ ĚĂƌşĂ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞů ƌĞůĂƚŽ ĚĞ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ ĞŶ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ :ĂĐŝŶƚŽ WĂůĂĐşŶ ƵŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ƋƵŝĞŶĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌŽŶ ĞŶ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ğů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ ƐƵ ĂŶƚĞƉĂƐĂĚŽ ŚĂďşĂ ƉĞƌĚŝĚŽ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ƉƌĠƐƚĂŵŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ >Ă ĐƵĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌĠƐƚĂŵŽƐ ĐŽŶ ŝŶƚĞƌĠƐ ƵƐƵƌĂƌŝŽ ĞƌĂ ƐĞŹĂůĂĚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ Ğů ƉƌŽĨĞƐŽƌ >ĞſŶ EĂďŽƵůĞƚ ;ϭϵϭϳͿ Ǉ Ğů ĞƐĐƌŝƚŽƌ ZĂĨĂĞů ĂƌƌĞƚ ;ϭϵϬϴͿ͘ >Ă ĚƵƌĞǌĂ ĐŽŶ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďşĂ ĚŝƌŝŐŝĚŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ĂŶƚŝŐƵŽ ͞ǀŽĐĞƌŽ͟ Ǉ ĚĞĨĞŶƐŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞů ŐƌƵƉŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ ĚĞũĂďĂ Ăů ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ĚŽŶĚĞ Ɛŝ ďŝĞŶ ĞǆŝƐƚşĂŶ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽĚşĂŶ ƐĞƌ ĂůŝĂŶǌĂƐ ŵƵǇ ǀŽůĄƚŝůĞƐ͘ ů ƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ĐŽŶƐŝƐƚşĂ ĞŶ ĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ŽƐĐŝůĂŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĚĂĐƚŽƌĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞĨůĞũĂƌşĂ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ůĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƐƵƐ ůĞĂůƚĂĚĞƐ Ă ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů͘ >ĂƐ ĂĐƵƐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƵƐƵƌĞƌŽ͕ ĞǀĂƐŽƌ Ǉ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŝƐƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƚĞŶşĂ ůĂ ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐƉĞŐĂƌƐĞ ƉŽŶşĂŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ďƌŝŶĚĂĚŽ Ă ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ͘ ͞ ůůŽƐ ĐŽŵŽ ƚƷ ǇĂ ƐĂďĞŶ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ŵĞ ĚĞďĞŶ͘ zĂ ŶŽ ƌĞĐƵĞƌĚĂƐ ƚƵƐ ƉĂůŵŽƚĞŽƐ Ă >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ƚƵ ƉĂƐĂũĞ Ă ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ͘ ů ƚƌĂŝĚŽƌ ĞƌĞƐ ƚƷ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĚŝƐƚĞ ƐĂĐŝĂƌ Ăů ĂŵƉĂƌŽ ĚĞ ĂƋƵĞů ƚƵ ŚĂŵďƌĞ ĨĞƌŽǌ Ǉ ŶŽ ĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶĚŽ ƵŶ ŵĞŶĚƌƵŐŽ͕ ƚƌĂƚĂƐƚĞ ĚĞ ďƵƐĐĂƌ ǀşĐƚŝŵĂƐ ƉĂƌĂ ƚƵƐ ƚƌĂŐĂĚĞƌĂƐ ƉĂƚƌŝĂƌĐĂůĞƐ͘͟ ůůŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ůŽƐ ĞŶƚƌĞƚĞůŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽĂůŝĐŝſŶ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚſ Ă >ĂŶƵƐƐĞ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ĨƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĐŽůŝƐŝŽŶſ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ Ǉ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͘ WŽƌ ĞůůŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂďĂ͗ ͞zŽ ŶŽ ŶĞĐĞƐŝƚŽ ŝŶƐƉŝƌĂĚŽƌ ƉŽƌƋƵĞ ƚĞ ĐŽŶŽǌĐŽ ůŽ ďĂƐƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌ ƚƵ ŚŝƐƚŽƌŝĂ Ɛŝ ŶŽ ĨƵĞƌĂ ƉŽƌ ĞƐƚŽ͕ ĚĂƌşĂ ŽƚƌĂ

52 ƐŽůƵĐŝſŶ Ăů ĂƐƵŶƚŽ͕ ƉĞƌŽ ƚƷ ƐĂďĞƐ ďŝĞŶ ƋƵĞ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ŚŽŶŽƌ͕ ŶŽ ƉƵĞĚĞ ĚĞƐĐĞŶĚĞƌ Ă ĞŶǀŝĂƌ ůŽƐ ƉĂĚƌŝŶŽƐ Ă ƵŶ ŵƵůĂƚŽ ĚĞ ƷůƚŝŵĂ ƌĂůĞĂ ĐŽŵŽ ƚƷ͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ >ĂƐ ƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ǀŝǀşĂŶ ĞŶ ĞƐĞ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞƌĂŶ ƌĞĨůĞũĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĂĐƚŝƚƵĚ ĚĞƐĂĨŝĂŶƚĞ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ŝŶĐƌĞƉĂďĂ Ă ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ĂůŝĂĚŽ͗ ͞ Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ƚƵƐ ďƌĂǀĂƚĂƐ ŶŽ ŵĞ ĂĨůŝŐĞŶ͘ Ğ ĚşĂ Ǉ ĚĞ ŶŽĐŚĞ ĂŶĚŽ ƐŽůŽ͘ EŽ ƉƌĞĐŝƐŽ ŐƵĂƌĚĂͲĞƐƉĂůĚĂƐ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĞŶ ŵŝƐ ƉĂƐŽƐ͘ zĂ ůŽ ƐĂďĞƐ ŵƵůĂƚŽ ƉĠƌĨŝĚŽ͕ ƚƌĂŝĚŽƌ Ǉ ĨĞůſŶ͕ ŶŽ ƐŽǇ ĚĞ ƚƵ ĞƐƚŝƌƉĞ͘͟ Ŷ Ğů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĐĂƌƚĂ ĂŶƵŶĐŝĂďĂ ůĂƉŝĚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ğů ĚĞƐƚŝŶŽ ƋƵĞ ƉŽĚƌşĂ ĞƐƉĞƌĂƌůĞ Ă ƚŽĚŽ ĂƋƵĞů ƋƵĞ ŽƐĂƌĂ ĚĞƐĂĨŝĂƌůŽ͗ ͞WĂƌĂ ĚĞƐƉĞĚŝƌŵĞ ĚĞ ƚŝ͕ ƋƵĞƌşĂ ĚĞĐŝƌƚĞ ĞƐŽ͕ Ǉ ďĂƐƚĂ͕ ƉŽƌƋƵĞ ŵĞ ƉƌŽĚƵĐĞƐ ĂƐĐŽ͘ zŽ ŶŽ ŵĞ ŽĐƵƉĂƌĞ ŵĄƐ ĚĞ ƚŝ͕ ƉĞƌŽ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ƚĞ ĚĂƌĄ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ƋƵĞ ƚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĄ ŽĐƵƉĂƌ ĞŶ ůĂ ĐĄƌĐĞů͟ ; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƐĐƌŝƚŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĞŶ ůĂ ƉĄŐŝŶĂ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ă ĐĂƌƚĂ ĚĞ ůĞĐƚŽƌĞƐ͕ ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ ƉƵďůŝĐſ ƵŶĂ ŶŽƚĂ ĞƐĐƌŝƚĂ ƉŽƌ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ͕ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ Ğů ĂƉŽǇŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƌĞĐŝďŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉĞƌŽ ƐƵƐ ĞǆƉƌĞƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂďĂŶ ĐŽŶ ůĂ ĚƵƌĞǌĂ ĚĞ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ŵĞĐĞŶĂƐ͘ ZŽĐŚĂ ĂƉƵŶƚĂďĂ ŵĄƐ ďŝĞŶ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ƚŽŶŽ ĐŽŶĐŝůŝĂĚŽƌ ƋƵĞ ďƵƐĐĂďĂ ĂůĐĂŶǌĂƌ ƵŶ ĂƌƌĞŐůŽ ĂŵŝƐƚŽƐŽ͕ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ŵŽƚŝǀĂĚŽ ĞŶ ƐƵ ĚĞƐǀĞŶƚĂũŽƐĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ǇĂ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ůĂ ĐĞƌƚĞǌĂ ĚĞ ƋƵĞ Ğů ƉŽĚĞƌ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƚƌĂƐƉĂƐĂďĂ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ůŽ ĞƐƚƌŝĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ ŵƵǇ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ ƚƌĂƐ Ğů ĂůĞũĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐŽŶƚĞŶĚŝĞŶƚĞ ƉŽůşƚŝĐŽ͘ ů ĞŶĐĂďĞǌĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĐĂƌƚĂ ĚĞ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ ĞŵƉĞǌĂďĂ ĚĞ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗ ͞^ĞŹŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ʹDŝ ƋƵĞƌŝĚŽ ƉƌŽƚĞĐƚŽƌ͗ ʹ ĂůĞƐƚƌĂϵϯ ĞƐĞ ŚŝũŽ ĚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ƉĞƌƌĂ͕ ŶŽ ĞƐƚĂƌĄ Ăůůş Ŷŝ ĐƵĂƚƌŽ ŵĞƐĞƐ͘ ʹĐŽŶ ƋƵĞ ĂŵŝŐŽ ŵşŽ ĂƌƌĞŐůĞ Ă ĞƐƚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽ ƐƵƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ Ġů Ǉ ƚŽĚĂ ƐƵ ũĂƵƌşĂ͟ϵϰ͘ ů ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ƌĞĂĐŽŵŽĚĂƌƐĞ Ă ůĂ ŶƵĞǀĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƌĂ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ͞ĂŚŽƌĂ ĂŵŝŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ŝŽƐ ƉĂƌĞĐĞ ƋƵĞ ŵĞ ǀĂ Ă ƉĞƌŵŝƚŝƌ ƌĞƚƌŝďƵŝƌ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵŽ sĚ͘ ^ŝĞŵƉƌĞ ĨƵĞƌŽŶ ĂŵŝŐŽƐ Ǉ ŵĞ ƉƌĞƐƚĂƌŽŶ ĚŝŶĞƌŽƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞŶ ŵŝƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂĨůŝĐĐŝſŶ Ǉ ĚĞ ĞƐĐĂƐĞǌ͖ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ǀĞŶŐĂƌŵĞ ŚĂƐƚĂ ƐĂĐŝĂƌŵĞ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ƚĂŶƚŽ ƐĞƌǀş ĞŶ ŵŝƐ ĠƉŽĐĂƐ ĚĞ ďŽŶĂŶǌĂ Ǉ ƋƵŝĞŶĞƐ ŵĞ ĚŝĞƌŽŶ ůĂ ĞƐƉĂůĚĂ ĞŶ ŵŝ ĐĂşĚĂ͘͟ ŶƚĞ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ƌĞƐƉĂůĚŽ ƉŽůşƚŝĐŽ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƉƌĞǀĞşĂ ĨƵƚƵƌĂƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ĐŽŶƚƌĂ ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂ ͞ŶŽ ŚĂǇ ŶŽďůĞǌĂ ĞŶ ůĂ ǀĞŶŐĂŶǌĂ ĂŵŝŐŽ ŵşŽ͕ ƉĞƌŽ ŚĂǇ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ͕ Ǉ ƐĞƌĄ ŵƵǇ ŐƌĂŶĚĞ ƉĂƌĂ ŵş ƋƵĞ ƚĂŶƚĂ ĂŵĂƌŐƵƌĂ ŚĞ ďĞďŝĚŽ

ϵϯ

ŽŵŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ŚĂďşĂ ĞŶĨŽĐĂĚŽ ƐƵ ŵĂŶĚĂƚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĞƐĐŽůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͘ >Ă ŵŝƐŵĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĨƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂ ƉŽƌ ƐƵ ƐƵĐĞƐŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĚĂŶĚŽ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂ ĂĨŝŶŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƉŽůşƚŝĐŽ ĞŶƚƌĞ ĂŵďŽƐ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽƐ͘ Ŷ ϭϴϵϮ͕ ĂůĞƐƚƌĂ ŽĐƵƉſ Ğů ĐĂƌŐŽ ĚĞ DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞ :ƵƐƚŝĐŝĂ Ğ /ŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ WƷďůŝĐĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƌůŽƐ WĞůůĞŐƌŝŶŝ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐşĂ Ăů W͘ ͘E͕͘ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶŝƐƚĂ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ͘ >ƵĞŐŽ͕ ĨƵĞ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϯͬϭϴϵϲ Ǉ ƐĞŐƵŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ ŝƉƵƚĂĚŽ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϲͬϭϵϬϲ͘ ϵϰ >Ă ĂůƵƐŝſŶ Ăů Ğǆ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ͕ ƐĞ ĚĞďşĂ ƋƵĞ ĠƐƚĞ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂďĂ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ŽĐƵƌƌŝĚŽƐ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ğů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂďĂ ƉŽƌ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ĞŶ ůĂ ďĂŶĐĂ ĚĞů ŽŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ĚĞůŝďĞƌĂďĂ ƐŽďƌĞ Ğů ŽƌĚĞŶ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ŝŵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂŶ ƚƌĂƐ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ͘

53 ĞŶ ƵŶ ĂŹŽ Ǉ ĐƵĂƚƌŽ ŵĞƐĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚŽǇ ĞŶ ĞƐƚĂ ƐŝƌǀŝĞŶĚŽ ĐŽŶ ƐƵ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͘ ʹ ƵĞŶ ĂŵŝŐŽ ǇĂ ƐĂďĞ ƋƵĞ ƐŽǇ ƚŽĚŽ ƐƵǇŽ͘ ʹ^Ƶ ĂŵŝŐŽ ĂĨĞĐƚşƐŝŵŽʹ͞; ů EŽƚŝĐŝĞƌŽ͕ ϭϵϬϱͿ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƌĞǀĞůĂĚŽƌĂ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ ŚĂƐƚĂ ƋƵĠ ƉƵŶƚŽ ĂůŐƵŶŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĞƌŽŶ ůŽ ĞƐĞŶĐŝĂů ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂďĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ Ă ƵŶĂ ƉƌĞŶƐĂ ĂĚŝĐƚĂ Ă ƐƵƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ͘ ů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĞƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ŐƌĂŶũĞĂƌƐĞ ƵŶĂ ŽƉŝŶŝſŶ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ĚĞů ƉƷďůŝĐŽ ůĞƚƌĂĚŽ Ǉ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶǀŽůƵĐƌĂďĂ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĐŽŶ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĞƌĂŶ ƌĞĨŽƌǌĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ďƵĞŶĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐŽůşĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞů :ƵǌŐĂĚŽ >ĞƚƌĂĚŽ ůŽĐĂů͕ ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ŚĂďşĂŶ ŝŶĐůŝŶĂĚŽ ůĂ ďĂůĂŶǌĂ ĚĞ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ĞŶ ĨĂǀŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐϵϱ͘ ů ƌĞĂĐŽŵŽĚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂũĞƐ ĐŽŵŽ ZŽĐŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝƌşĂ ŚŝƉŽƚĞƚŝǌĂƌ ƐŽďƌĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĚĞ ĞƐĂ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ŽƐĐŝůĂŶƚĞ͘ Ŷ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ Ɛŝ ƐĞ ƚŝĞŶĞ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ ZŽĐŚĂ ĨŽƌŵĂďĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͕ ĞůůŽ ƐĞƌşĂ ƵŶ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ ĚĞ ƉŽƐŝďůĞƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ͘ ů ŚĞƌŵĂŶŽ Ǉ ƐŽĐŝŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ʹ:ƵĂŶ ĂƌƚŚĞʹ ƚĂŵďŝĠŶ ĨŽƌŵĂďĂ ƉĂƌƚĞ ĞŶ ĞƐĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ĞůůŽ ĚĂƌşĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ĨƵĞƌƚĞƐ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ůĂ ĞƐƉŽƐĂ ĚĞ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ʹZŽƐĂ >ĂďĂƚ ĚĞ ĂƌƚŚĞʹ ƉƌĞƐŝĚŝſ ůĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ϭϵϭϮ Ǉ ϭϵϮϬ͕ ƵŶ ĐĂƌŐŽ ƋƵĞ ĞƌĂ ŽĨƌĞĐŝĚŽ Ǉ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂĚŽ ĐĂƐŝ ĐŽŶ ĞǆĐůƵƐŝǀŝĚĂĚ ƉŽƌ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĚĂŵĂƐ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ůůŽ ĚĂƌşĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉůĂŶƚĞĂĚĂ ƚƌĂƐ Ğů ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ƋƵĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ Ăů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ǉ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌƐĞ ĞŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ŚĂďşĂŶ ĞƐĐĂƉĂĚŽ Ă ƐƵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĂŹŽƐ ĂƚƌĄƐ͘ KƚƌŽ ĚĂƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ƌŽů ĚĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ Ǉ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů ĞƐƚĂƌşĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĂĚŽ ĞŶ Ğů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚĞ ZŽĐŚĂ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ >ĂŶƵƐƐĞ ǇĂ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ Ğů ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĂĐĂĞĐŝĚŽ ĞŶ ϭϵϭϳ͕ ƐƵ ŝŵƉƌĞŶƚĂ ƉƵďůŝĐĂďĂ ůŽƐ ďŽůĞƚŝŶĞƐ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ʹĚŽŶĚĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ǀŽůǀŝſ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞʹ ůŽ ĐƵĂů ůĞ ŚĂďƌşĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĂůŐƷŶ ŝŶŐƌĞƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƉĞƌŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƵŶ ƌĞƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵŽ ĂůŝĂĚŽ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞ ůŽƐ ŚĞƌŵĂŶŽƐ ĂƌƚŚĞ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ Ǉ Ğů ĂŹŽ ϭϵϭϳ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐſ ƵŶĂ ŶŽƚĂďůĞ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ƐƵƐ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƚŽŵĂƌŽŶ ƵŶ ŝŶƵƐŝƚĂĚŽ ŝŵƉƵůƐŽ͘ sĂƌŝŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĐŽŵŽ >Ă EŽƚŝĐŝĂ͕ Ğů ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ǀĞƐƉĞƌƚŝŶŽ >Ă dĂƌĚĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂŶ Ă ƐƵ ĨůŽƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĄƐ ĂĐƚŝǀĂƐ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ϵϱ

>Ă ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŶ Ğů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ ʹũĞĨĞ ĚĞů ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂůʹ ůŽ ůůĞǀſ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĚĞ ŝŐƵĂů ŵŽĚŽ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ĂĐƚƵſ ĐŽŵŽ ďƌĂǌŽ ƉƌŽƉĂŐĂŶĚşƐƚŝĐŽ ĐŽŶ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĞůĞǀĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŐŽďĞƌŶĂŶƚĞ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉŽƌ ĞǀĂƐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ͘ ŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ĐƵůŵŝŶĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞů ƉƌŝŵĞƌ ŵĂŶĚĂƚĂƌŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉŽƌ ƐƵƉƵĞƐƚŽƐ ĂďƵƐŽƐ ĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ Ǉ ůĂ ĚĞƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ƉĂƌĂ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƚĂŶƚŽ Ğů :ƵĞǌ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ ĐŽŵŽ DŝŐƵĞů ŶŐĞů 'ĂƌŵĞŶĚŝĂ ĞƌĂŶ ͞ĂŵŝŐŽƐ͟ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘

54 Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ͘ ůůŽ ƉŽĚƌşĂ ŚĂĐĞƌ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ ĐŽŶ ůĂ ĞůŝŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐŽŶƚĞŶĚŝĞŶƚĞ ƉŽůşƚŝĐŽ͕ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌŽŶ ĂƷŶ ŵĄƐ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚĂďůĂĚĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƐŽĐŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐŽŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ůŽĐĂů͕ ůŽƐ ũĞĨĞƐ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂ Ǉ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞƌŽŶ Ă ĂƉŽǇĂƌ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽϵϲ͘ >ĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂďƵƐŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƉĂŶŐĂƐ Ǉ ĐŽŶĐŚĂǀĂĚŽƌĞƐ ĞƌĂŶ ƉƵďůŝĐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂ >Ă ǀĂŶŐƵĂƌĚŝĂ ƋƵĞ ĞƌĂŶ ƌĞĚĂĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂů :ƵůŝĄŶ ŽƵǀŝĞƌ ;ϭϵϬϴͿ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ Ğů ĞƐĐƌŝƚŽƌ ʹƚĂŵďŝĠŶ ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂʹ ZĂĨĂĞů ĂƌƌĞƚ ;ϭϵϬϴͿ Ǉ Ğů ƌ͘ ^ƉĞŐĂǌǌŝŶŝ ;ϭϵϬϴͿ ĐŽŝŶĐŝĚşĂŶ ĞŶ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ Ă ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ƐƵƐ ĞƐĐƌŝƚŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ƉĞƌŽ ĐŽŶ ůĂƐ ƉĞŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂďŽƌ ĞŶ ĞƐŽƐ ƐŝƚŝŽƐ͘ Ŷ ϭϵϬϴ ĨƵĞ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă WƌĞŶƐĂ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ʹĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ůŝďĞƌĂůʹ͕ ĞŶ ĨĞĐŚĂ ϯϬ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ͕ ƵŶ ĂƌƚşĐƵůŽ ĞƐĐƌŝƚŽ ƉŽƌ ŽƐŝƚŚĞŽ D͘ >ſƉĞǌ͕ ƵŶ ĐƌŽŶŝƐƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƌŝŐşĂ Ă ůĂƐ ĐĂƚĂƌĂƚĂƐ ĚĞů /ŐƵĂǌƷ ƉĂƌĂ ƌĞĚĂĐƚĂƌ ƵŶ ŝŶĨŽƌŵĞ ƉĞƌŝŽĚşƐƚŝĐŽ͘ Ŷ Ğů ƚƌĂǇĞĐƚŽ ŚĂĐŝĂ ƐƵ ĚĞƐƚŝŶŽ͕ ŶĂƌƌſ ůĂƐ ƉĞƌŝƉĞĐŝĂƐ ĚĞ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ Ǉ ƵŶ ŶŝŹŽ ƋƵĞ ĞƐĐĂƉĂďĂŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ŚĂďşĂŶ ǀŝƐƵĂůŝǌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĐŽƐƚĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ƉŽƌƋƵĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ĂƵǆŝůŝŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƐŽĐŽƌƌŝĞƌĂŶ͘ ů ĐĂƉŝƚĄŶ ĚĞů ďĂƌĐŽ ĞŶ ƋƵĞ ǀŝĂũĂďĂ Ğů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ĂĐƵĚŝſ Ǉ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ďŽƚĞ ƐĂůǀĂǀŝĚĂƐ ůŽƐ ƉƵƐŝĞƌŽŶ Ă ďŽƌĚŽ͕ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ͞ĞƐƚĂďĂŶ ŵĂĐŝůĞŶƚŽƐ Ǉ ĚĠďŝůĞƐ͘ dĞŶşĂŶ Ğů ƌŽƐƚƌŽ͕ ůŽƐ ďƌĂǌŽƐ Ǉ ůŽƐ ƉşĞƐ ƉŝĐŽƚĞĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐĂďĂŶĚŝũĂƐ ĚĞ ůĂ ƐĞůǀĂ͘͟ >ƵĞŐŽ ĚĞ ƌĞĐŝďŝƌ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ǉ ĂďƌŝŐŽ͕ Ğů ŚŽŵďƌĞ ŵĂǇŽƌ ŶĂƌƌſ Ăů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ƋƵĞ ĂŵďŽƐ ĞƌĂŶ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽƐ ĚĞ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ Ǉ ƚƌĂďĂũĂďĂŶ ĞŶ ƵŶ ŽďƌĂũĞ ĐŽŵŽ ŵĞŶƐƷĞƐ ƉĞƌŽ ĞƐĐĂƉĂƌŽŶ ƉŽƌƋƵĞ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŶƐĂ ůĂďŽƌ͕ ŶƵŶĐĂ ƉŽĚşĂŶ ƐĂůĚĂƌ ůĂƐ ĐƵĞŶƚĂƐ ĐŽŶ Ğů ƉĂƚƌſŶ Ăů ƋƵĞ ƌĞĐůĂŵĂƌŽŶ ůŝďĞƌƚĂĚ ƉĂƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞƌ Ğů ƌĞŐƌĞƐŽ Ă ƐƵ ŚŽŐĂƌ Ǉ ƉŽƌ ĞƐĞ ƉĞĚŝĚŽ ĨƵĞƌŽŶ ĨĞƌŽǌŵĞŶƚĞ ĂǌŽƚĂĚŽƐ͘ ƐĞ ŵŝƐŵŽ ĚşĂ ĞŶ ƋƵĞ ĂďŽƌĚĂƌŽŶ Ğů ŶĂǀşŽ Ǉ ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ ĐƌĞşĂŶ ĞƐƚĂƌ ƐĂůǀĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŽďŝũĂƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐşĂ Ğů ďĂƌĐŽ͕ ͞ĂŐƵĂƐ ĂďĂũŽ ǀĞŶŝĂ ƵŶĂ ĞŵďĂƌĐĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ĐĂƉŝƚĄŶ ŽƌĚĞŶſ ĐŝĞƌƚŽƐ ƚŽƋƵĞƐ ĐŽŶǀĞŶŝĚŽƐ͘ ŵďĂƐ ĞŵďĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞĐŚĂƌŽŶ ĂŶĐůĂƐ Ǉ ƐĞ ŽƉĞƌſ Ğů ƚƌĂƐďŽƌĚŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĂƐŝůĂĚŽƐ Ăů ǀĂƉŽƌ ͞ ĚĞůŝƌĂ͕͟ ĚĞů ƐĞŹŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ Ͳ͎ ŽŶĚĞ ůŽƐ ůůĞǀĂŶ͍Ͳ ƉƌĞŐƵŶƚĂŵŽƐ ĐŽŶ ĂŶƐŝĞĚĂĚ͘ EƵĞǀĂŵĞŶƚĞ Ăů ŽďƌĂũĞ͟ ƐŽƐ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂŶ ƵŶ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƚĞŶşĂŶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ Ğů ŽƌĚĞŶ ĐŽĞƌĐŝƚŝǀŽ ŝŵƉĞƌĂŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ; Ŷ͗ ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͕ ϭϵϮϮ͗ ϭϮϳ͖ ƚĂŵďŝĠŶ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϮϳͲϮϴͿ͘ ů :ƵĞǌ ůĞũĂŶĚƌŽ E͘ WĞƌĂůƚĂ ;ϭϵϬϱͬϭϵϬϳͿ͕ ŶŽŵďƌĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĚşĂƐ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚſ ƉŽƌ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ Ğů ƷůƚŝŵŽ ĞƐĐŽůůŽ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĞƌĂŶ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ Ă ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĚŽƌĂ Ğ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶŝƐƚĂ͘ ϵϲ

ĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ƐŽĐŝŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů :ŽƐĠ >ƵŝƐ ZĞƐŽĂŐůŝ ʹƋƵŝĞŶ ƉŽƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ĂŹŽƐ ƉŽƐĞşĂ ĐĂƌŐŽƐ ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂůʹ͕ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ Ǉ ƐŽĐŝŽ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ĞƐĞ ĐŽŵŝƚĠ ĚĞůŝďĞƌĂƚŝǀŽ ĞŶƚƌĞ ϭϵϭϬͬϭϵϭϯ͘

55 ů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ŚŝǌŽ ƵŶ ƷůƚŝŵŽ ŝŶƚĞŶƚŽ ƌĞŐƵůĂĚŽƌ ĚĞƐĚĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ƋƵĞ ĨƵĞ ƉĞƌƚƵƌďĂĚŽƌ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉĂƚƌŽŶĂůĞƐ͕ ƐƵ ůĂďŽƌ ͞ƚĞŶĄǌ Ğ ŝŶĂƵĚŝƚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĐĂŵĂƌŝůůĂ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ Ǉ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƌŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶ Ğů ĨŽƌŵŝĚĂďůĞ ƉŽĚĞƌ ĚĞů ŽƌŽ ǇĂ ƚĞŶşĂŶ ĚĞƐĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƉůĞŐĂĚĂ Ă ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ĂƌďŝƚƌŝŽ Ă ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ͘͟ >ƵĞŐŽ ĚĞ ƵŶĂ ůƵĐŚĂ ĚĞ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ͞ĨƵĞ ǀĞŶĐŝĚŽ ƉŽƌ ůĂƐ ŵĂůĂƐ ĂƌƚĞƐ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂ ĐĂŵĂƌŝůůĂ͕ ƋƵĞ͕ ŽƌŐƵůůŽƐĂ ĚĞ ƐƵ ƚƌŝƵŶĨŽ͕ ƐĞ ũĂĐƚſ ĚĞ ŚĂďĞƌ ĚĞƐƉĂƌƌĂŵĂĚŽ Ğů ĚŝŶĞƌŽ Ă ŵĂŶŽƐ ůůĞŶĂƐ ͞ƉĂƌĂ ŚĂĐĞƌůŽ ƐĂůƚĂƌ͟ ;Ğů ƐƵďƌĂǇĂĚŽ ĞƐ ŵşŽͿ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ WĞƌĂůƚĂ ĞƌĂ ͞ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŚŽŶƌĂŶ ůĂ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚƵƌĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ΀Ǉ΁ ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌƋƵĞ ĞƌĂ ƵŶĂ ĞǆĐĞƉĐŝſŶ ŚŽŶŽƌĂďůĞ͕ ũƵǌŐĂďĂ ŝŵƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ Ǉ ƉŽƌ ůŽ ŵŝƐŵŽ ĚĂŹĂďĂ Ă ůŽƐ ĂĚŝŶĞƌĂĚŽƐ͕ ĨƵĞ ƌĞŵŽǀŝĚŽ Ǉ ĐĂƐŝ ĐĂƐƚŝŐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ƐƵƉƌĞŵĂ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ͟ ; ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͕ ϭϵϮϮ͗ϴϵͲϵϬͿ͘ ů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ŚŝǌŽ ĞƐƉĞĐŝĂů ƌĞĐĂƵĚŽ ĞŶ ůĂ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ ĐŽŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂĚĞůĂŶƚŽƐ Ǉ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ ůŽƐ ĂŶƵůſ ƉŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌůŽƐ ƵŶĂ ĞƐƚĂĨĂ͘ ůůŽ ůĞ ǀĂůŝſ ůĂ ŵĄƐ ĂďƐŽůƵƚĂ ĞŶĞŵŝƐƚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ŵŽǀŝůŝǌĂƌŽŶ ƐƵƐ ͞ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ͟ϵϳ ƋƵĞ ůĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ƵŶĂ ͞ũƵďŝůĂĐŝſŶ ĂŶƚŝĐŝƉĂĚĂ͟ ůŽ ƋƵŝƚſ ĚĞů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ƉŽůşƚŝĐŽ͘ Ŷ ƵŶĂ ĐĂƌƚĂ ĞƐĐƌŝƚĂ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ƉŽƌ ůĞũĂŶĚƌŽ WĞƌĂůƚĂ͕ ĐŽŵĞŶƚĂďĂ͗ ͞ŶĂĚĂ ƉƵĚĞ ĐŽŶ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ƉŽƌƋƵĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƉĞƐĂďĂŶ ŵĄƐ ƋƵĞ ǇŽ ΀͙΁ ĞŶ ůĂ ďĂůĂŶǌĂ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĐĞŶƚƌĂů Ǉ ĨƵŝ ƐĂĐƌŝĨŝĐĂĚŽ ĞŶ ĂƌĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ŶŽ ĂĐĞƉƚĠ ũĂŵĄƐ͕ ƉŽƌƋƵĞ ůĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌŽ ĐƌŝŵŝŶĂů͕ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ƉĂƌĞĐĞ ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ŝŵƉĞƌĂƌ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ŵŝ͟ ; Ŷ ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͕ ϭϵϮϮ͗ϴϵͲϵϬͿ͘ ů ƌĞĞŵƉůĂǌĂŶƚĞ ĨƵĞ Ğů ƌ͘ ^ĞǀĞƌŽ DĂƵƌŝĐŝŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ͕ ƵŶ ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ĐŽŵƉůĂĐŝĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐϵϴ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ƐƵ ůůĞŐĂĚĂ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ >Ă ũƵƐƚŝĐŝĂ ůŽĐĂů ǀŽůǀŝſ Ă ĞƐƚĂƌ ƌĞŶĚŝĚĂ Ă ƐƵƐ ƉŝĞƐ Ǉ ŶŽ ƐſůŽ ůŽƐ ŽďƌĞƌŽƐ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƋƵĞ ƐŽŵĞƚĞƌƐĞ Ă ŵĞƌĐĞĚ ĚĞ ůĂƐ ĨƌĂƵĚƵůĞŶƚĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ĐŽŵĞŶǌĂďĂŶ ĐŽŶ Ğů ĂĚĞůĂŶƚŽ Ǉ ĐŽŶƚŝŶƵĂďĂŶ ĐŽŶ ůĂ ŽƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͘ >ĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĂƌƚŚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞũĂƌŽŶ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ũƵĞŐŽ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƌŝǀĂůŝǌĂďĂŶ ĐŽŶ Ġů͕ ƚĂů ĐŽŵŽ ůŽ ƌĞǀĞůĂďĂ ƵŶ ŚĞĐŚŽ ƐƵĐĞĚŝĚŽ Ğů ϭϰ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϵϭϯ ĐƵĂŶĚŽ Ğů :ƵĞǌ ^ĞǀĞƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ ƌƵďƌŝĐſ ƵŶ ĨĂůůŽ ƋƵĞ ǀĂůŝĚſ ƵŶĂ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƋƵŝĞďƌĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ Ğŝ ĂƐƚĞůůŝ ,ŶŽƐ͘ ƉŽƌ ĚĞƵĚĂƐ ĐŽŶƚƌĂşĚĂƐ ĐŽŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘

ϵϳ

Ɛ ŵƵǇ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƌĞĐƵƌƌŝĞƌĂ Ă ƐƵ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ƋƵŝĞŶ͕ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂƐ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ŝŶƚĞŶƚſ ĂůůĂŶĂƌ Ğů ĐĂŵŝŶŽ͖ ĂƵŶƋƵĞ ĞŶ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶƚĂƌĂ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ƉŽĚĞƌŽƐĂƐ ĐŽŵƉĂŹşĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂ ƋƵĞ ƉŽĚƌşĂ ŚĂďĞƌ ĂĐƚƵĂĚŽ ĞŶ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ĐŽŶ ĠƐƚĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ DĞŶĚĞƐ 'ŽŶĕĂůǀĞƐ ƌĞƐŝĚşĂ ĞŶ ĞƐĂ ŵŝƐŵĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ ƚĂĐĂƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ĞƌĂ ŝƌ Ă ƵŶ ƉƵŶƚŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ŝŵƉĞƌĂŶƚĞ Ǉ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ŝŶĂĐĞƉƚĂďůĞ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƉĂƚƌŽŶĂů͘ ϵϴ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĐŽŵĞŶƚĂďĂ ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͗ ͞ƌĞƉĂƌſ Ğů ĚĂŹŽ ƐƵĨƌŝĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ͕ ŚŝƌŝĞŶĚŽ ĐŽŶ ŝŶũƵƐƚŝĐŝĂ Ă ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ΀͙΁ Ğů ĚĞƐƉƌĞĐŝŽ ƋƵĞ ŵŽƐƚƌĂďĂ ƉŽƌ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ƉŽďƌĞƐ Ǉ Ğů ĚĞƐƉĂƌƉĂũŽ ĐŽŶ ƋƵĞ ŵĂŶŽƐĞĂďĂ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƋƵĞĚĂƌŽŶ ĚĞŵŽƐƚƌĂĚŽƐ ĂŵƉůŝĂŵĞŶƚĞ͟ ; ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͕ ϭϵϮϮ͗ϴϴͲϵϮ͖ ƚĂŵďŝĠŶ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϯϮͲϯϰͿ͘

56 >ŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ĚĂŵŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ŚĂďşĂŶ ĐŽŶĐƵƌƌŝĚŽ Ăů :ƵǌŐĂĚŽ ůĞƚƌĂĚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƐŽůŝĐŝƚĂƌ ƵŶĂ ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ĂĐƌĞĞĚŽƌĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ ůĞǇ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ŝŵƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŚĂĐĞƌ ĨƌĞŶƚĞ Ă ƐƵƐ ĚĞƵĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ĂĐƌĞĞĚŽƌ Ğ ŝŶƚĞŶƚĂƌ ĚĞ ĞƐĞ ŵŽĚŽ ůůĞŐĂƌ Ă ƵŶ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ĠƐƚĞ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ƉĞĚŝĚŽ ĨƵĞ ĚĞŵŽƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ŵĂŐŝƐƚƌĂĚŽ Ǉ Ğů ŝŶƚĞƌǀĂůŽ ĨƵĞ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂĚŽ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƋƵŝĞŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ Ă ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ƐŽůŝĐŝƚĂŶĚŽ ůĂ ƋƵŝĞďƌĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶǀŽĐĂŶƚĞƐ͘ ů :ƵĞǌ ĚŝŽ ůƵŐĂƌ Ăů ƉĞĚŝĚŽ Ǉ ŶŽŵďƌſ ĚĞ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ĐŽŵŽ ƐşŶĚŝĐŽ Ă ƵŶ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ ĚĞ ĂƉĞůůŝĚŽ ZŝǀĞƌĂ͕ ƋƵŝĞŶ ĞƌĂ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƵŶ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĂƌƚŚĞ͘ >ŽƐ ,ĞƌŵĂŶŽƐ Ğŝ ĂƐƚĞůůŝ͕ ĂƉĞůĂƌŽŶ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ƉĞƌŽ ĞŶ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ Ă ůĂ ĄŵĂƌĂ ĚĞ WĂƌĂŶĄ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƐŝĞƚĞ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ůŝƚŝŐŝŽƐ͕ Ğů ƚƌŝďƵŶĂů ĚĞĐŝĚŝſ ůĞǀĂŶƚĂƌ ůĂ ƋƵŝĞďƌĂ ŶŽ ƐŝŶ ĂŶƚĞƐ ƌĞĚĂĐƚĂƌ ĞŶ Ğů ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞ ƵŶĂ ĚƵƌĂ ĐƌşƚŝĐĂ Ă ůĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĚĞů :ƵĞǌ ^ĞǀĞƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ͘ 'ƌĂĐŝĂƐ Ă ĞƐĞ ĂŵƉĂƌŽ ůĞŐĂů͕ ůŽƐ ŚĞƌŵĂŶŽƐ ĚĂŵŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ǀŽůǀŝĞƌŽŶ Ă ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ďŝĞŶĞƐ ĂƵŶƋƵĞ ŚĂůůĂƌŽŶ Ğů ůŽĐĂů ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ǀĂĐşŽ Ǉ ƐŝŶ ůĂƐ ŵĂƋƵŝŶĂƌŝĂƐ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƉƌĞƐƵŵşĂŶ ŚĂďşĂŶ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ůĂƉƐŽ ĞŶ ƋƵĞ ĞƐƚƵǀŽ ĐůĂƵƐƵƌĂĚŽ Ǉ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞʹ ;EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϳ͗ ϭϬϳͿ͘ >Ă ŵĂŐŶŝƚƵĚ ĚĞů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ^͘ ͕͘ ŽĐƵƉĂďĂ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŝĚĞƌĂǌŐŽ ŝŶĚŝƐĐƵƚŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂďĂ Ǉ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ůĂ ƐĞŹĂůĂďĂ ĐŽŵŽ ůĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŝŶƐƚŝŐĂĚŽƌĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂĚĞůĂŶƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŵƉůĞſ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĞŽŶĞƐ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶǀŽůƵĐƌĂďĂ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ Ă ůŽƐ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ Ǉ ŵĂĚĞƌĞƌŽƐ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŶĄʹ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ ůŽƐ ůĂǌŽƐ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ Ǉ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚ ƚĞũŝĚŽƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂƉŝƚĂůŝǌĂĚŽƐ ŚĄďŝůŵĞŶƚĞ ĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ĚŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŽŶƐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ƋƵĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝǌĂƌŽŶ ƐƵ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ǇĂ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ŐĂŶſ Ğů ĨĂǀŽƌ ĚĞ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚĞũŝſ ůĂǌŽƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞƌŽŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ƐƵ ƉŽĚĞƌşŽ ĐŽŵŽ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌŝſĚŝĐŽƐ Ž ƐƵ ĂĐĐŝŽŶĂƌ ůŽĐĂů ĐŽŵŽ ĐſŶƐƵů ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ͘ >ŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ ŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϳϳ Ǉ ϭϵϭϳ͕ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƌĞƐŝĚŝſ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş ĐŽŶƚƌŽůſ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƌĞƐĂ͘ ^Ƶ ĚŽŵŝĐŝůŝŽ ŚĂďŝƚƵĂů ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌƐĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ &Ġůŝǆ ĚĞ ǌĂƌĂ Ǉ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽϵϵ͖ Ă ĞƐĐĂƐĂƐ ĐƵĂĚƌĂƐ ĚĞ Ăůůş ʹĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ^ĂŶ DĂƌƚşŶ Ǉ ŽůſŶʹ ĨƵŶĐŝŽŶĂďĂ ůĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐĂƐĂ

ϵϵ

>ƵĞŐŽ ĚĞ ƵŶŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ƐƵ ŵƵĞƌƚĞ͕ Ğů ŝŶŵƵĞďůĞ ƉĂƐſ Ă ŵĂŶŽƐ ĚĞů ŽďŝƐƉĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĚŝſĐĞƐŝƐ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘

57 ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽϭϬϬ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ăů ƌƵďƌŽ ĚĞ ZĂŵŽƐ 'ĞŶĞƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂďĂ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĞƐůĂďŽŶĞƐ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƌĞƐĂ͘ ů ůŽĐĂů ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞŶ ĠƉŽĐĂƐ ĚĞ ĞƐƉůĞŶĚŽƌ ƉŽƐĞşĂ ͞ŐƌĂŶĚĞƐ ƐĂůŽŶĞƐ ĐŽŶ ƐĞĐĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌĨĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ƐĞƉĂƌĂĚĂƐ͕ ůŽƐ ƉŝƐŽƐ ďƌŝůůĂŶƚĞƐ͕ Ğů ŝŶŵĂĐƵůĂĚŽ ĐŝĞůŽ ƌĂƐŽ ĚĞ ĐŚĂƉĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĂĨĞƐƚŽŶĂĚĂ Ǉ ůŽƐ ĞƐĐĂƉĂƌĂƚĞƐ ůƵũŽƐŽƐ͕ ƚƌĂĚƵĐşĂŶ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉƌſƐƉĞƌŽ Ǉ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽ ΀ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ΁ Ğů ĂůŵĂĐĠŶ ĚĞ ĐŽŵĞƐƚŝďůĞƐ͕ ůĂ ĨĞƌƌĞƚĞƌşĂ Ǉ Ğů ďĂǌĂƌ ƐĞ ĚĞůŝŶĞĂďĂŶ ϱϬ ŵĞƚƌŽƐ ĂƚƌĄƐ Ǉ ŽĐƵƉĂďĂŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞŶ ƚŽƚĂů ƐƵƉĞƌĂďĂŶ ůŽƐ ĚŽƐ ŵŝů ŵĞƚƌŽƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ ϲϭͿ͘ ů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĞŶ Ğů ůŽĐĂů ĞƌĂ ŝŶƚĞŶƐŽ Ǉ ůŽƐ ĚĞƉſƐŝƚŽƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ ĞƐƚĂďĂŶ ƵďŝĐĂĚŽƐ Ă ƵŶĂ ĐƵĂĚƌĂ͕ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌƐĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ Ǉ &Ġůŝǆ ĚĞ ǌĂƌĂ͘ KƚƌĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐĂƐĐŽ ƵƌďĂŶŽ ĞƌĂŶ Ğů WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞů ƋƵĞ ĞŵƉĞǌſ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌƐĞ ĞŶ ϭϵϭϭ Ǉ ĨƵĞ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚŽ ĞŶ ϭϵϭϰ ƐŝƚƵĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌƐĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŽůſŶ ʹ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϮϬ ĨƵĞ ǀĞŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ Ă ůĂ ĐĂĚĞŶĂ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ ^ĂǀŽǇʹ ;ǀĠĂƐĞ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂƐ ĞŶ ĂŶĞǆŽƐ ŶǑ ϭϬͿ͖ ƐƵ ĐĂƐĂ ĚĞ ĨŝŶ ĚĞ ƐĞŵĂŶĂ ʹĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂƌşĂ ůƵĞŐŽ Ğů ͞WĂƌƋƵĞ WĂƌĂŐƵĂǇŽ͟ʹ ĐƵǇĂ ǀŝƐƚĂ ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂ ůĞ ƉĞƌŵŝƚşĂ ŽďƐĞƌǀĂƌ ĚĞů ŵŽůŝŶŽ ǇĞƌďĂƚĞƌŽ Ǉ ĚĞƉſƐŝƚŽƐ ŵƵǇ ĐĞƌĐĂŶŽƐ Ăů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚϭϬϭ͕ Ğů ǀĂƌĂĚĞƌŽ Ǉ ĂƐƚŝůůĞƌŽ ƉƌŽƉŝŽƐ ʹƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƐĞƌşĂ ůĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐƚƵĂů ĂǀĞŶŝĚĂ DŝƚƌĞʹ͘ ^ĞŐƷŶ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ğů ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ ĞŶŐƌĂŶĂũĞ ƋƵĞ ůůĞŐſ Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ŐŝƌĂďĂ ƵŶ ĐĂƉŝƚĂů ĞƐƚŝŵĂĚŽ ĞŶ ͞ϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ƉĞƐŽƐ ŽƌŽ Ǉ ƉŽƐĞşĂ ƵŶĂ ĨůŽƚĂ ĚĞ ďĂƌĐŽƐ ĚĞ ƉĂƐĂũĞƌŽƐ Ǉ ĐĂƌŐĂ ƋƵĞ ŶĂǀĞŐĂďĂ ĚĞƐĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ͕ ǇĞƌďĂůĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐƚĂŶĐŝĂƐ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ ϲϭͲϲϮͿ͘ ŶƚƌĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϭϯ Ǉ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϭϱ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞũĞƌĐŝſ ƵŶ ŵĂŶĚĂƚŽ͕ ƉƌŝŵĞƌŽ ĐŽŵŽ ŽŶĐĞũĂů Ǉ ůƵĞŐŽ ĐŽŵŽ sŝĐĞ /ŶƚĞŶĚĞŶƚĞϭϬϮ ĞŶ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ŵĄǆŝŵĂ ƋƵĞ ƉƌĞƐŝĚşĂ ĞŶ ĞƐĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ,ĠĐƚŽƌ ĂƌƌĞǇƌŽ͕ ʹŚŽŵďƌĞ ůŝŐĂĚŽ Ăů ƌĂĚŝĐĂůŝƐŵŽʹ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƵŶĂƐ ĞůĞĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂƌŽŶ ĐŽŶ Ğů ǀŽƚŽ ƉŽƉƵůĂƌ Ǉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌƚŝĚĂƌŝĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĨƌƵƚŽ ĚĞ ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ůĞǇ ^ĄĞŶǌ WĞŹĂ͘

ϭϬϬ

Ŷ Ğů ŵŝƐŵŽ ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĨƵŶĐŝŽŶſ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ůĂ ĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͕ ůĂ ƚŝĞŶĚĂ ͞>Ă ĂƐĂ Ğů WƵĞďůŽ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ ϲϭͿ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂ Ăůůş Ğů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĚĞů ĂŶĐŽ DĂĐƌŽ͘ ϭϬϭ ƐƚŽƐ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂďĂŶ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ďŝĞŶĞƐ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ʹĐŽŵŽ ůĂ ƐĞĚĞ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ǀĂƉŽƌĞƐ ƐŝƚƵĂĚĂ ƐŽďƌĞ ĐĂůůĞ ZĞĐŽŶƋƵŝƐƚĂ ϰϰϲʹ Ǉ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ZŽƐĂƌŝŽ ĚŽŶĚĞ ƚĞŶşĂ ƵŶ ŐƌĂŶ ŵŽůŝŶŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ͕ ƋƵĞ ĂƌƚŝĐƵůĂďĂ ĐŽŶ ĐĂƐĂƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĞŶ ůŽƐ ƉƵĞďůŽƐ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ ;WĂƌĂŐƵĂǇͿ͕ ƉſƐƚŽůĞƐ ; ƌŐĞŶƚŝŶĂͿ Ǉ &Žǌ ĚĞ /ŐƵĂĕƷ ; ƌĂƐŝůͿ Ǉ ĞƌĂŶ ƵŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ǀĂƉŽƌĞƐ͕ ůĂ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂďĂ ĞŶ ŶƷŵĞƌŽ͗ ͞jůƚŝŵĂŵĞŶƚĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ ŚĂ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚŽ ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞů ůƚŽ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ŚĂƐƚĂ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ Ǉ Ă ĞƐƚĞ ŽďũĞƚŽ ŚĂ ƉƵĞƐƚŽ Ăů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ Ğů ŚĞƌŵŽƐŽ Ǉ ĐſŵŽĚŽ ǀĂƉŽƌ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞dĞŵďĞǇ͟ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƵŶ ǀŝĂũĞ ƐĞŵĂŶĂůŵĞŶƚĞ͟ ;DŽŶƚĞ ŽŵĞĐƋǲ͕ ϭϵϭϯ͗ ϭϯϴͿ͘ ϭϬϮ hŶ ĚĂƚŽ ůůĂŵĂƚŝǀŽ ĞƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ďŽůĞƚŝŶĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞƌĂŶ ƉƵďůŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ͕ ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞů ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ŚĂďşĂ ƚĞŶŝĚŽ ƵŶĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ Ă ƌĂşǌ ĚĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :͘:͘ >ĂŶƵƐƐĞ͘ ůůŽ ŚĂĐĞ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ Ğů ĂůƚĞƌĐĂĚŽ ĨƵĞ ƐƵƉĞƌĂĚŽ͕ ƉĞƌŽ ĐŽŶ ůĂ ƐƵŵŝƐŝſŶ ŝŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ;sĠĂƐĞ ŽůĞƚşŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͘ ŝĐŝĞŵďƌĞ ϭϵϭϰ͕ ŶĞƌŽ ϭϵϭϱͿ͘

58 ƐĂ ƷůƚŝŵĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ƐƵ ĞƐƚĂĚşĂ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ĚĂďĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞů ĐŽŶƐĞŶƐŽ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƚĞŶşĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ Ǉ ĐŝĞƌƚŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ůĞ ŽƚŽƌŐĂďĂŶ ůĞŐĂůŝĚĂĚ Ǉ ůĞŐŝƚŝŵŝĚĂĚ Ă ƐƵƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ŚĂƐƚĂ ƐƵ ƉĂƌƚŝĚĂ ĂĐĂĞĐŝĚĂ ĞŶ ϭϵϭϳϭϬϯ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĚŝƌŝŐŝſ &ƌĂŶĐŝĂ Ă ĂƉŽǇĂƌ ƐƵ ƉĂşƐ ĞŶ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů͖ ĂŶƚĞƐ ŚĂďşĂ ĂĐƚƵĂĚŽ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůĂƌ ʹĂů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůŽƐ ŚĞƌŵĂŶŽƐ ůŽƐƐĞƚʹ ĚĞĚŝĐĂŶĚŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĞŶ ƌĞĐůƵƚĂƌ ĞŵŝŐƌĂĚŽƐ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞŐƷŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ͕ ĐŽƐƚĞĂďĂ Ğů ƉĂƐĂũĞ ƉĂƌĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ Ğů ĨƌĞŶƚĞ ĚĞ ďĂƚĂůůĂ ĐŽŶƚƌĂ ůŽƐ ĂůĞŵĂŶĞƐ͘ Ɛ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐŽ Ă ƐƵ ƉĂşƐ ĨƵĞƌĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ ůĂ ŵŽƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƉŽǇĂƌ ĚĞ ĐĞƌĐĂ Ă ƐƵ ƉĂƚƌŝĂ Ă ůĂ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ŽƚŽƌŐſ ƵŶ ƉƌĠƐƚĂŵŽ ƉŽƌ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ Ϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĨƌĂŶĐŽƐ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƌĞĂĨŝƌŵſ ĞŶ ƐƵ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĂƋƵĞůůŽ ƋƵĞ ĂƌĚŽƐŽ ĚĞ KůŝǀĞŝƌĂ ;ϭϵϵϰͿ ĚĞŶŽŵŝŶſ ĐŽŵŽ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ůĂƚĞŶƚĞ Ǉ ĞƐƚŝŵƵůſ ĐŽŶ ŶƵĞǀŽƐ ďƌşŽƐ ƵŶĂ ƉĂƐŝſŶ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂ͘ ďĂŶĚŽŶſ WŽƐĂĚĂƐ ůƵĞŐŽ ĚĞ ĐƵĂƌĞŶƚĂ ĂŹŽƐ ĚĞ ƵŶ ŶŽƚĂďůĞ ĠǆŝƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĞŶ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů ůƵĞŐŽ ĚĞ ĐŽŶĨŝĂƌ ůĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Ă ƐƵƐ ŚŝũŽƐ ǀĂƌŽŶĞƐ͘ ů ϯϭ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϭϵϭϵ͕ Ğů ŝĂƌŝŽ >Ă ƚĂƌĚĞ ĚĂďĂ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂ ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞů ĨĂůůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ă ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ ϲϴ ĂŹŽƐ͕ Ğů ĐƵĂů ŚĂďƌşĂ ĂĐŽŶƚĞĐŝĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ďĂůŶĞĂƌŝĂ ĚĞ ŝĂƌƌŝƚǌ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ƐƵ ƐĂůƵĚ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĚŝƌŝŐşĂ ƵŶ ŚŽƐƉŝƚĂů ĚĞ ŚĞƌŝĚŽƐ ƋƵĞ Ăů ƉĂƌĞĐĞƌ ĐŽƐƚĞĂďĂ ĐŽŶ ƐƵ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶĐůƵƐŽ ůƵĞŐŽ ĚĞ ĨŝŶĂůŝǌĂĚĂ ŐƵĞƌƌĂ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ hŶĂ ƐĞƐŝſŶ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŶŽƚŝĨŝĐſ Ğů ĚĞĐĞƐŽ Ǉ ĐŽŵŽ ĐĂƵƐĂ ƐĞŹĂůĂďĂ ƵŶ ƉĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ůŽ ŽďůŝŐſ Ă ĂƚĞŶĚĞƌ ƐƵƐ ĚŽůĞŶĐŝĂƐ͘ ^Ğ ĞůĞǀſ ƵŶ ĞƐĐƌŝƚŽ ƉĂƌĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌ Ğů ƉĠƐĂŵĞ Ă ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͕ Ă ůĂ ǀĞǌ ƐĞ ĂƉƌŽďſ ƉŽƌ ƵŶĂŶŝŵŝĚĂĚ Ğů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂŶƚĂ &Ğ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ; ƌĞĐŽ͕ ϭϵϳϮ͗ ϭϬϰͿ͘ ů ĚŝĂƌŝŽ ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ͞Ğů ĞǆƚŝŶƚŽ ĂĐŽŵĞƚŝſ ŝŶĨŝŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐƵƉŽ ƐĂůŝƌ ƐŝĞŵƉƌĞ Ă ĨůŽƚĞ͕ ǀĞŶĐŝĞŶĚŽ ĐƵĂŶƚŽƐ ŽďƐƚĄĐƵůŽƐ ƐĞ ůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂďĂŶ ĞŶ Ğů ĐĂŵŝŶŽ͟ Ǉ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝƌ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĂďĂŶĚŽŶſ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ƋƵĞ ƌĞƋƵĞƌşĂŶ ŵĂǇŽƌ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ƐƵ ͞ƋƵĞďƌĂŶƚĂĚĂ ƐĂůƵĚ ůŽ ŽďůŝŐſ Ă ƌĞƚŝƌĂƌƐĞ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ͕ ĞƐƚƵǀŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞƐƉůĞŐĂŶĚŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ůĂďŽƌĂŶĚŽ ůĂ ĐƵĂŶƚŝŽƐĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ƋƵĞ ŚŽǇ ůĞŐĂ Ă ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ͘͟ dƌĂƐ ůĂ ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞů ĚĞĐĞƐŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ͞ĞŶ ƐƵ ŚŽŵĞŶĂũĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌĄŶ ĐĞƌƌĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĚşĂ ĚĞ ŚŽǇ͕ ůĂ ĐĂƐĂ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ĚĞŵĄƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĨƵŶĚĂƌĂ Ğů ĞǆƚŝŶƚŽ͘ WŽƌ ĞƐƚĂƐ ůşŶĞĂƐ ĞŶǀŝĂŵŽƐ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĐŽŶĚŽůĞŶĐŝĂƐ Ă ƐƵƐ ĚĞƵĚŽƐ͟ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ >Ă ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞũĂďĂ ĞŶ ĐůĂƌŽ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ Ǉ ŵĂŐŶŝƚƵĚ ĚĞ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ůƵƚŽ ŶŽ ƐſůŽ ƐĞ ůŝŵŝƚĂďĂ Ăů ĄŵďŝƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘ hŶŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞƐƉƵĠƐ͕ ĞŶ ĨĞĐŚĂ ϭϭ ĚĞ ũƵůŝŽ͕ Ğů ŵŝƐŵŽ ĚŝĂƌŝŽ ƉƵďůŝĐſ ĞŶ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƌſŶŝĐĂ ^ŽĐŝĂů ƵŶ ĂǀŝƐŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞƐƚŽƐ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ &ƌĂŶĐŝĂ Ă ůĂ 103 ů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ Ăů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞŶ Ăďƌŝů ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ƌŽŵƉŝſ Ğů ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĨƵĞƌǌĂƐ Ǉ ƉƌŽǀŽĐſ Ğů ƌĞƉůŝĞŐƵĞ ĂůĞŵĄŶ͘

59 ƌŐĞŶƚŝŶĂ͗ ͞ŚŽǇ ĚĞďŝĞƌŽŶ ůůĞŐĂƌ Ă ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ůŽƐ ƌĞƐƚŽƐ ĚĞ ͘ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĨĂůůĞĐŝĚŽ ŚĂĐĞ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ǇĂ ĞŶ &ƌĂŶĐŝĂ͘ WŽƌ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĨƵĞƌŽŶ ƚƌĂƐůĂĚĂĚŽƐ Ăů ƉĂşƐ Ǉ ƌĞĐŝďŝƌĄŶ ƐĞƉƵůƚƵƌĂ ĞŶ Ğů ĐĞŵĞŶƚĞƌŝŽ ĚĞ ͞>Ă ZĞĐŽůĞƚĂ͕͟ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ůĞǀĂŶƚĂƌĂ ƵŶ ƉĂŶƚĞſŶ ƉĂƌĂ ƉĞƌƉĞƚƵĂƌ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĚĞů ĞǆƚŝŶƚŽ͟ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ ŽŶ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ͕ Ğů ũƵŝĐŝŽ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝŽ ƐĞ ƚƌĂŵŝƚſ ĂŶƚĞ Ğů :ƵǌŐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƌ͘ >ĂŐŽ͕ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĂƌƌĂŶƋƵĞƌĂƐ͘ hŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ůŝƐƚĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ƋƵĞ ĞŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ ƐƵĐĞƐŝſŶ ĨƵĞ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă dĂƌĚĞϭϬϰ Ğů ϭϳ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϭϵ ďĂũŽ Ğů ƚşƚƵůŽ ĚĞ ͞EŽŵŝŶĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĚĞũĂĚŽƐ ƉŽƌ ŽŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ hŶĂ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝĂ ǀĂůŝŽƐĂ͘͟ ůůş ĞŶ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ ƐĞ ĞŶƵŵĞƌĂďĂ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ͞ ĂƉŝƚĂů &ĞĚĞƌĂů͗ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĐĂůůĞ ^ĂůƚĂ ϭϳϱϬ Ǉ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ůĂ ƉĂƌƌŽƋƵŝĂ ĚĞ ^ĂŶ :ƵĂŶ ǀĂŶŐĞůŝƐƚĂ͟ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ZŽƐĂƌŝŽ͕ ƵŶ ͞ ĚŝĨŝĐŝŽ Ǉ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĚĞ ^ĂŶƚĂ &Ğ Ǉ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ͗ dĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ^ĂŶ :ƵĂŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĚĞ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ Ǉ ƐƉĂŹĂ͖ Ǉ ŽƚƌŽ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ ĞŶƚƌĞ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ Ǉ ƐƉĂŹĂ͟ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ >Ă ůŝƐƚĂ ƐƵŐĞƌşĂ ƋƵĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ ŵĄƐ ďŝĞŶ Ă ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚŽŶĚĞ ĚĞďĞƌşĂŶ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ĚĞƉſƐŝƚŽƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ Ǉ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚşĂ ĂĨŝĂŶǌĂƌ ĂƷŶ ŵĄƐ Ğů ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ͕ ůĂ ĞŶƵŵĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĂĐƵŵƵůĂĚŽƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ŽƐƚĞŶƚſ ƉŽƌ ŵƵĐŚŽƐ ĂŹŽƐ ĞŶ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ ^ŽůĂƌĞƐϭϬϱ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ZŽĐŚĂ͕ ĂďƌĂů Ǉ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ͖ şĚĞŵ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂŶ DĂƌƚşŶ ĞƐƋƵŝŶĂ ϯ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ͖ ĐĂƐĂ ĐĂůůĞ ĞůŐƌĂŶŽ ĞƐƋƵŝŶĂ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͖ ĐŝŶĐŽ ĐĂƐĂƐ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ſƌĚŽďĂ ĞƐƋƵŝŶĂ ǌĂƌĂ͖ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ſƌĚŽďĂ Ǉ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ͖ ĐĂƐĂ Ǉ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ ĞƐƋƵŝŶĂ ŶƚƌĞ ZşŽƐ͖ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ŽůşǀĂƌ Ǉ :ƵŶşŶ͖ ĂƐĂ Ǉ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ůĂ ĂǀĞŶŝĚĂ DŝƚƌĞ͖ ĐĂƐĂ ĞŶ ŶƚƌĞ ZşŽƐ Ǉ ŽůſŶ͖ ĂƐĂ ĞŶ ŶƚƌĞ ZşŽƐ Ǉ :ƵŶşŶ͖ ŚĂĐƌĂƐ EǑ ϮϮ͕ ϯϭ͕ ϯϮ͕ ϯϯ Ǉ ϵϲ͖ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ Ǉ :ƵũƵǇ͖ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ^ĂŶ >ŽƌĞŶǌŽ Ǉ ^ĂůƚĂ͖ şĚĞŵ ĞŶ DŝƚƌĞ Ǉ ZŝǀĂĚĂǀŝĂ͖ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ŵĂŶǌĂŶĂ ///͖ şĚĞŵ ĞŶ ůĂ ĐŚĂĐƌĂ ϮϬϱ͖ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ ϴϭ͖ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ůĂ ĂǀĞŶŝĚĂ ůƚŽ WĂƌĂŶĄϭϬϲ Ǉ ŶƚƌĞ ZşŽƐ͖ şĚĞŵ ĞŶ ůĂ ĂǀĞŶŝĚĂ ůƚŽ WĂƌĂŶĄ Ǉ ZŝŽũĂ͖ şĚĞŵ ĞŶ 'ĞŶĞƌĂů WĂǌ Ǉ ZŝŽũĂ͖ şĚĞŵ ĞŶ 'ĞŶĞƌĂů WĂǌ Ǉ ŶƚƌĞ ZşŽƐ͖ şĚĞŵ ĞŶ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ Ǉ ǌĂƌĂ͖ şĚĞŵ ĞŶ ǌĂƌĂ Ǉ ůǀĞĂƌ͖ şĚĞŵ ĞŶ ^ĂŶ DĂƌƚşŶ Ǉ ^ĂŶ >ƵŝƐ͖ şĚĞŵ ĞŶ ŵĂŶǌĂŶĂ ϵϯ͕ ĐŽŶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ ƋƵŝŶƚĂ ĞŶ ĐĂůůĞ ^ĂŶ DĂƌƚşŶ͕ dĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ZŝŽũĂ Ǉ :ƵũƵǇ͕ ^ŽůĂƌĞƐ ĞŶ ZŝǀĂĚĂǀŝĂ Ǉ ĞůŐƌĂŶŽ͖ şĚĞŵ ĞŶ ŶƚƌĞ ZşŽƐ Ǉ ǇĂĐƵĐŚŽ͖ şĚĞŵ ĞŶ ĂůůĞ ŽůşǀĂƌ͕ ĐŚĂĐƌĂ ϱϯ͕ ϱϰ͕ ϳϬ Ǉ ϭϯϬ͖ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ŽůſŶ͕ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŚĂĐƌĂ EǑ ϭϮ͖ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ͖ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŚĂĐƌĂ ϱ͕ ϵ Ǉ ϰϬ͖ ϭϬϰ

ů ůŝƐƚĂĚŽ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĨƵĞ ĞǆƚƌĂşĚŽ ĚĞ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ dƌŝďƵŶĂůĞƐ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ >Ă ZĂǌſŶ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ĂũŽ ĞƐĂ ĂĐĞƉĐŝſŶ ƐĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂďĂŶ ĞŶ ůĂ ĠƉŽĐĂ Ă ůŽ ƋƵĞ ŚŽǇ ĚĞƐŝŐŶĂŵŽƐ ĐŽŵŽ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ďĂůĚşŽƐ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂǀĞŶŝĚĂ ZŽƋƵĞ ^ĄĞŶǌ WĞŹĂ͘

ϭϬϱ ϭϬϲ

60 ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ŽůſŶ Ǉ ^ĂƌŵŝĞŶƚŽ͖ şĚĞŵ ĞŶ ǌĂƌĂ Ǉ DŽƌŝƚĄŶ͖ ŚĂĐƌĂ ϭϲϵ Ǉ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ ϳ͕ ϯϵ Ǉ ϭϳϮ͟;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ Ŷ ůŽƐ ƉƵĞďůŽƐ ĐĞƌĐĂŶŽƐ Ă WŽƐĂĚĂƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆŝƐƚşĂŶ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĞǆƚĞŶƐĂ ůŝƐƚĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƋƵĞ ĞŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ƐƵĐĞƐŝſŶ͘ WĂƌĂĚſũŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ ůĂ ĐŽůŽŶŝĂ ĚĞ ƉſƐƚŽůĞƐ͕ ƉŽƌ ůĂ ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŚĂďşĂ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ ƐĞƌŝŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ Ăů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĐŽŶƚĂďĂ ĞŶ ƐƵ ŚĂďĞƌ ĐŽŶ ĐŚĂĐƌĂƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ůŽƚĞƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ EǑ ϭϬϮ͕ ϭϬϯ Ǉ ϭϱϴ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ͞ƵŶĂ ŵĂŶǌĂŶĂ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽ ĐŽŶ ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĞŶ ůŽƚĞ Ϯϭϵ Ǉ ůŽƚĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ ϵϬ Ǉ ϭϰϯΗ͘ Ŷ ŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ŝĞƌƌĂ ʹƉƵĞďůŽ ĐĞƌĐĂŶŽ Ă ƉſƐƚŽůĞƐʹ ƉŽƐĞşĂ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ EǑ ϱϬ Ǉ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĞŶ ůĂƐ ŵĂŶǌĂŶĂƐ ϯϵ Ǉ ϰϬ͘ Ŷ ůĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ^ĂŶƚĂ ŶĂ ƉŽƐĞşĂ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ůĂƐ ŵĂŶǌĂŶĂƐ ϭϬϳ͕ ϭϯϴ͕ ϭϴϰ Ǉ ϭϯϰ ʹǀĂƌŝŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ ĐŽŶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐʹ͕ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŚĂĐƌĂƐ Ϯϵ͕ ϯϬ͕ ϯϭ͕ ϯϮ Ǉ ϯϯ͘ Ŷ Ğů ƉŽďůĂĚŽ ĚĞ ^ĂŶ :ĂǀŝĞƌ͕ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ůĂƐ ŵĂŶǌĂŶĂƐ ϱϱ͕ ϵϲ͕ Ǉ ϵϴ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ Ŷ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƐĞşĂ ďŝĞŶĞƐ ĞŶ Ğů ƉƵĞďůŽ ĚĞ ^ĂŶƚŽ dŽŵĠ͕ ĚŽŶĚĞ ĞǆŝƐƚşĂŶ ǀĂƌŝŽƐ ƚĞƌƌĞŶŽƐ Ǉ ƵŶĂ ĐĂƐĂ ĞŶ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ EǑ ϰ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŐĂŶĂĚĞƌŽ ͞>ĂƐ ƚƵŶĂƐ͘͟ KƚƌŽƐ ďŝĞŶĞƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ŝŶĐůƵşĂŶ Ăů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ͞ ů ƉŽƌǀĞŶŝƌ͟ Ǉ Ğů ĐĂŵƉŽ ͞^ĂŶ ĂƌůŽƐ͟ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚşĂŶ ƐƵ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ůşŵŝƚĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ğ ŝŶŐƌĞƐĂďĂŶ Ă ůĂ ǀĞĐŝŶĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ >Ă ůŝƐƚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŶĐůƵşĂ Ă ƚşƚƵůŽƐ Ǉ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐƵŵĂďĂŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϳ͘ϵϲϰ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ DĞƌĐĂŶƚŝů Ǉ ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ŶſŶŝŵĂ͕ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ƉŽƐĞşĂ ƵŶ ǀĂůŽƌ ĚĞ ϭϬϬ ƉĞƐŽƐ ŽƌŽ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĚŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ĞŵƉƌĠƐƚŝƚŽ ĚĞ ŐƵĞƌƌĂ Ăů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĨƌĂŶĐĠƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ ǀĂůŽƌ ĚĞ Ϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ĨƌĂŶĐŽƐʹ ƋƵĞ ĞŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞƐŵĞŶƚŝƌşĂ Ă ůĂ ǀĞƌƐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŝƚĂĚĂ ĚĞ ƋƵĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝſ ƐƵ ĐĂƉŝƚĂů ĞŶ ĂǇƵĚĂ Ă ƐƵ ƉĂşƐʹ͘ ů ǀĂůŽƌ ƚŽƚĂů ĞƐƚŝŵĂĚŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ͕ ĨƵĞ ƚĂƐĂĚŽ ĞŶ ĚŝĞǌ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ ŽƌŽ ;>Ă dĂƌĚĞ͕ ϭϵϭϵͿ͘ >Ă ůĂƌŐĂ ĞŶƵŵĞƌĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĐŝƚĂĚĂ ŝŶĐůƵşĂ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞǇſ ĞŶ ǀŝĚĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ ĞƐƚĂďĂŶ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĐĂƐĐŽ ƵƌďĂŶŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ;ǀĠĂƐĞ ĞŶ ĂŶĞǆŽƐ ŵĂƉĂ ŶǑ ϭϭͿ͘ ^ŝ ƚĞŶĞŵŽƐ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ůĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ŶŽ ĞƌĂ ĂǌĂƌŽƐĂ Ǉ ƐŝŐƵŝſ ŵĄƐ ďŝĞŶ ƵŶĂ ůſŐŝĐĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƉƌŽĐƵƌĂďĂ ŚĂĐĞƌƐĞ ĚĞ ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ŵĄƐ ƉƌŽƉŝĐŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ž ĂĐĐĞĚĞƌ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƚĞƌŵŝŶĂůĞƐ Ǉ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ʹĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů Ǉ Ğů ďĂƌĐŽ Ă ǀĂƉŽƌʹ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ƐƵŐĞƌŝƌ ƋƵĞ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƐŝŐƵŝſ ƵŶĂ ůſŐŝĐĂ ƌĂĐŝŽŶĂů͘

61 >ŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ƐŝƚƵĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů Ǉ ƉĞĂƚŽŶĂů ĚĞů ĐĂƐĐŽ ƵƌďĂŶŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĞƐƚĂďĂŶ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ Ă ůĂ ƉůĂǌĂ ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ͕ Ğů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ŝŐůĞƐŝĂ ĐĂƚĞĚƌĂů͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉŽƌ ƐƵ ĐĠŶƚƌŝĐĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ŽďƚƵǀŝĞƌŽŶ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ǀĂůŽƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽϭϬϳ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ZŽƐĂƌŝŽ͕ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ Ǉ ƉƵĞďůŽƐ ĚĞů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ Ă ƵŶĂ ůſŐŝĐĂ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ăů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ŵĂĚĞƌĂƐ͕ ŐĂŶĂĚŽ͕ ƚĂďĂĐŽ͕ ĞƚĐ͘ʹ ͘ Ğ ĞƐĞ ŵŽĚŽ ĐĞƌƌĂďĂ ƵŶ ĐşƌĐƵůŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐĂĚĞŶĂ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶŝĐŝĂďĂ ĞŶ Ğů ůƵŐĂƌ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ǉ ĨŝŶĂůŝǌĂďĂ ĞŶ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƐƵŵŽ ƋƵĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƐƵ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĨůŽƚĂ ĨůƵǀŝĂů ŶŽ ĚĞďşĂ ĐŽƐƚĞĂƌ ĂůƚŽƐ ĨůĞƚĞƐ͘ Ŷ ůĂ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝĂ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă dĂƌĚĞ ŶŽ ƐĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂďĂŶ ůĂƐ ŝŶŵĞŶƐĂƐ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞşĂ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇϭϬϴ ĂƐş ĐŽŵŽ ĂůŐƵŶŽƐ ŽďƌĂũĞƐ Ǉ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĞŶ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞ WĂƌĂŶĄ ĞŶ ƌĂƐŝů͕ ƚĂů ǀĞǌ ƉŽƌƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐşĂŶ ĂũĞŶĂƐ Ăů ĂůĐĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ Ğ ŚĂďĞƌƐĞ ĞǆƉƵĞƐƚŽ ĞƐŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĞŶ Ğů ůŝƐƚĂĚŽ͕ ƌĞǀĞůĂƌşĂŶ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĂƷŶ ŵƵĐŚŽ ŵĂǇŽƌ Ă ůŽ ĚĞƚĂůůĂĚŽ ĐŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ͘ ů ƐƵƉůĞŵĞŶƚŽ /Z ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϭϱ ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ĞŶ ϭϴϴϯ͕ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƌĞĂůŝǌſ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ƵŶ ĐĂŵƉŽ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ ƋƵĞ ƉŽďůſ ĐŽŶ Ϯ͘ϱϬϬ ǀĂĐƵŶŽƐ Ǉ ĐŽŶƚŝŶƵſ ůƵĞŐŽ ĐŽŵƉƌĂŶĚŽ ĐĂŵƉŽƐ Ğ ŝŶĐůƵƐŽ ŚĂďƌşĂ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ĞƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞŶ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ʹĂƵŶƋƵĞ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ŵĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŶ ůĂ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝĂ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĚŝĂƌŝŽ >Ă dĂƌĚĞʹ ; Ŷ͗ ƌĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͕ ϮϬϭϭͿ͘ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϮϬ͕ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ ŚĂďşĂŶ ĨŽƌŵĂĚŽ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ ďĂũŽ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ^͘ ͘ ͞ƋƵĞ ƐĞ ŚŝǌŽ ĐĂƌŐŽ ĚĞů ĂĐƚŝǀŽ͕ ƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽ ƐƵƐ ĞƐĐƌŝƚŽƌŝŽƐ Ǉ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ă ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͕ ĐĞƌƌĂŶĚŽ ƐƵƐ ĐĂƐĂƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͟ ;&ĞƌŶĄŶĚĞǌ ZĂŵŽƐ͕ ϭϵϯϱ͗ ϮϴϯͲϮϴϰͿ͘ ^ĞŐƷŶ ƵŶ ĂƌƚşĐƵůŽ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ƌĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ;ϮϬϭϭͿ Ăů ƉĂƌĞĐĞƌ ůĂ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ ƐƵĐĞĚŝſ ďĂũŽ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚƵĚŽƐĂ ůĞŐĂůŝĚĂĚ͕ ƌĂǌſŶ ƉŽƌ ůĂ ĐƵĂů Ă ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ͕ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ĞǆƉƌŽƉŝĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ ƚƌĂƐ ƵŶ ůĂƌŐŽ ũƵŝĐŝŽ ƐƵĐĞƐŽƌŝŽ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ ĐŽŶ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ͘ Ŷ ϭϵϲϬ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶƐƵŵĂĚŽ ůĂ ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽ ĚĞ ĞƐĞ ŵŽĚŽ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ

ϭϬϳ

dƌĂƐ ůĂ ŝŶĂƵŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů ;ϭϵϭϭͿ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ ſƌĚŽďĂ Ǉ ŽůşǀĂƌ ĨƵĞƌŽŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ŵŝĐƌŽĐĞŶƚƌŽ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş ĐŽŵƵŶŝĐĂďĂŶ Ă ůĂ ĐĂůůĞ DĂĚĂƌŝĂŐĂ Ǉ ůĂ ĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞŶĞƐ ƉƌſǆŝŵĂ Ă ƵŶŽƐ ϱϬϬ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĨůƵǀŝĂů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ WŽƌ ůĂ ĐĂůůĞ ŽůşǀĂƌ͕ ƐĞ ĂƉŽƐƚĂƌŽŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝŽƐ Ǉ ůĞŶƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞƐƉůĂǌĂƌŽŶ ĞŶ ĞƐĞ ƌƵďƌŽ Ă ůĂ ĂŶƚŝŐƵĂ ďĂũĂĚĂ ǀŝĞũĂ Ǉ ůĂ ǌŽŶĂ ĐĞƌĐĂŶĂ Ăů ƉƵĞƌƚŽ͘ ϭϬϴ ů Ϯϴ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϭϴϴϱ͕ Ğů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞƌŶĂƌĚŝŶŽ ĂďĂůůĞƌŽ ĚĞĐƌĞƚſ ůĂ ůĞǇ ĚĞ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƉŽƌ ůĂ ĐƵĂů ϭϰ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ŵĂŶŽƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƋƵĞ ĨŝŐƵƌĂďĂŶ ĐŽŵŽ ĂĚƋƵŝƌĞŶƚĞƐ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ dŚĞ WĂƌĂŐƵĂǇ ůĂŶĚ Θ ĂƚƚůĞ Ž ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ;'ŽŶǌĄůĞǌ͕ ϮϬϭϮ͗ϲϳͿ͘

62 ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƉĂƌĂ Ğů ĨŝƐĐŽ Ğů ĐƵĂů ŚĂďƌşĂ ƐŝĚŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉĞƋƵĞŹĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ĂŐƌĂƌŝĂ ƉŽƌ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ĐŽŶ ŐƌĂǀĞƐ ŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐϭϬϵ͘ >ŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ Ă ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĞǆĂůƚĂƌŽŶ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ǀĞƌĚĂĚĞƌŽ ƐĞůĨ ŵĂĚĞ ŵĂŶ ʹŵŝƚŽ ŵƵǇ ĚŝĨƵŶĚŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂʹ͘ DƵĐŚŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ĞŶĐƵŵďƌĂƌŽŶ Ğů ŵĞƚĞſƌŝĐŽ ĂƐĐĞŶƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚſ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ŚĂďƌşĂ ŽƌŝŐŝŶĂĚŽ ʹ ƐĞŐƷŶ ĞƐĂ ǀŝƐŝſŶʹ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ Ă ĐŽƐƚĂ ĚĞ ĚĞƐĞƐƚŝŵĂƌ ŽƚƌŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ƉŽůşƚŝĐĂƐ Ǉ ĚĞ ƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ƐƵ ǀŝĚĂ͘ WĂƌĞĐĞƌşĂ ƵŶ ŚĞĐŚŽ ŝŶŶĞŐĂďůĞ ƋƵĞ ĨƵĞ ƉŽƐĞĞĚŽƌ ĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ ;tĞďĞƌ͕ ϭϵϴϬͿ ĐƵǇĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĞũĞƌĐŝſ ƐŽďƌĞ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ĐŽŵŽ ĚĞů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĞŶ ƐƵ ƉĂƉĞů ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŝŶŵŝƐĐƵŝĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƵŶƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͘ dĂŵƉŽĐŽ ĚĞďĞƌşĂ ĚĞƐĞƐƚŝŵĂƌƐĞ ůĂ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ĂůŝĂŶǌĂ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƋƵĞ ĐŽŶƚƌĂũŽ ĐŽŶ ŽůŽƌĞƐ ƵĞƚŽ͕ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ƚĂů ǀĞǌ ůĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĚĞ ƵŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ŵĄƐ Ă ĚĂƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĂƐŽ ƋƵĞ ůĞ ĨĂĐŝůŝƚſ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĂĐƵŵƵůĂƌ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ͕ ƚŝĞƌƌĂƐ͕ ďĂƌĐŽƐ Ǉ ĐĂƐĂƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĂĐƌĞĐĞŶƚſ ĂƷŶ ŵĄƐ ĐƵĂŶĚŽ ůůĞŐſ Ă WŽƐĂĚĂƐ ĞŶ ϭϴϳϳ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶĂ ĂůƚĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ƌĞŐůĂƐ ĚĞů ĐĂƉŝƚĂůŝƐŵŽ͕ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉƌĞĐŝƐĂ ĚĞů ĐĂŵďŝŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘ ƉĞƐĂƌ ĚĞ ĞůůŽ͕ ůĂƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞƐĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐĞƌşĂŶ ƋƵĞ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ͕ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ͞ĞǆŝƚŽƐŽƐ͟ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ƉƵĞĚĞŶ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƚŽĚĂ ƐƵ ǀŝĚĂ Ž ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌůĂ Ă ůĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ŶŽ ƐĞ ŚĞƌĞĚĂ ĚĞ ƉĂĚƌĞƐ Ă ŚŝũŽƐ ;'ĞůůŶĞƌ͕ϭϵϵϭ͗ ϰϭͿ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ĂŶƚĞ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚĂ͕ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƐƵĐĞƐŝſŶ ƐƵƐĐŝƚĂĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ƌĞĐůĂŵĂƌƐĞ ĐŽŵŽ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ŚĂǇĂŶ ƐŝĚŽ ƵŶ ĨĂĐƚŽƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ĞŶ Ğů ĚĞďŝůŝƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĨƵŶĚĂĚĂ ƉŽƌ ƐƵ ƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌ ǇĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ůĞŐĂůĞƐ ƉŽƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ŽďƐƚĂĐƵůŝǌĂƌŽŶ ůĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĐŽŵŽ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƉĂƌĂ ĚĞƌŝǀĂƌ ĞŶ Ğů ĞƐƚĂŶĐĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶϭϭϬ͘ ZƵďƌŽƐ ĞŶƚĞƌŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ͞ŶŝĐŚŽ͟ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĨůƵǀŝĂů ĚĞũĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ĨƵĞƌŽŶ ŽĐƵƉĂĚŽƐ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ

ϭϬϵ

ů ŚĞĐŚŽ ƉŽĚƌşĂ ƌĞůĂĐŝŽŶĂƌƐĞ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ĚĞ ƵŶ ƚĄƚĂƌĂ ŶŝĞƚŽ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƋƵĞ ŵĞŶĐŝŽŶſ Ă ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĂŶƚĞƉĂƐĂĚŽƐ ʹKďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞʹ ĐŽŵŽ ĚŽŶĂŶƚĞ ĚĞ ƚĂůĞƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ Ăů ƐƚĂĚŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ͕ ĂƵŶƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ƚĂů ͞ĚŽŶĂĐŝſŶ͟ ƐĞ ƚƌĂƚĞ ĚĞ ƵŶ ŵŝƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ ʹǇĂ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ Ğů ŚĞĐŚŽ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐʹ Ž ƐĞ ƚƌĂƚĂƌĂ ĚĞ ƵŶĂ ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ ŽƌŝŐŝŶĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĨŝůŝĂĐŝſŶ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞů ŚĞƌĞĚĞƌŽ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ăů WĂƌƚŝĚŽ ŽŵƵŶŝƐƚĂ ƋƵĞ͕ ĞŶ ϭϵϯϭ͕ ĞŶĐĂďĞǌſ ƵŶ ůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘ ϭϭϬ >Ž ŽĐƵƌƌŝĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ şĂ͕͘ ƉŽƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƉŝƚŝſ ĐŽŶ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂ Ǉ WĞĚƌŽ EƷŹĞǌ ƋƵĞ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϯϬ͕ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌŽŶ Ğů ĞƐƚĂŶĐĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĚĞƌƌƵŵďĞ͘

63 ŽƚƌĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂϭϭϭ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱͿ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ƚĂŵƉŽĐŽ ƐĞ ĚĞďĞƌşĂŶ ƉĞƌĚĞƌ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ŵĂƐ ŐůŽďĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ƋƵĞ Ğů ĨŝŶĂů ĚĞ ƵŶ ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ǇĂ ƐĞ ĚĞũĂďĂ ĞŶƚƌĞǀĞƌ Ă ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϮϬ͕ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ăů ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ Ǉ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ŵĂĚĞƌĞƌŽƐ͘ ů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ĐŽŵĞŶǌĂďĂ Ă ĚĂƌ ƉĂƐŽ Ă ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ĐƵůƚŝǀĂĚŽƐ Ǉ ůŽƐ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůŽŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĐŽŵĞŶǌĂďĂŶ Ă ǀĞŶĚĞƌ ĞŶ ůŽƚĞƐ ůŽƐ ĂŶƚŝŐƵŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ŵĂĚĞƌĂƐ ŵĄƐ ǀĂůŝŽƐĂƐ ǇĂ ĞǆƚƌĂşĚĂƐ Ă ĐŽůŽŶŽƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂƐĞŶƚĂďĂŶ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͘ >Ă ŐƌĂŶ ĐƌŝƐŝƐ ĚĞ ϭϵϮϵ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƌĞƉĞƌĐƵƐŝŽŶĞƐ Ă ĞƐĐĂůĂ ŐůŽďĂů ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ĚĞũſ ƐĞŶƚŝƌ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ǇĂ ƋƵĞ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĂĚŽƉƚſ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶŝƐƚĂƐ ƉĂƌĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĐƵůƚŝǀĂĚĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĚĞ ĞƐĞ ŵŽĚŽ Ğů ĐĂƵĚĂů ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƚƌĂşĂ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ƌĂƐŝů ĐŽŵŽ WĂƌĂŐƵĂǇ ŚĂůůſ ĂƷŶ ŵĄƐ ƚƌĂďĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ŝŶŐƌĞƐŽ͘ >ŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ďŝůĂƚĞƌĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ƌŐĞŶƚŝŶĂ Ǉ ƌĂƐŝů ŚĂďƌşĂŶ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚŽ Ğů ĞƐƋƵĞŵĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ĂŐƌşĐŽůĂ ŐĂŶĂĚĞƌŽ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƉĂŵƉĞĂŶĂ Ǉ ĐŽŶ ĞůůŽ ƐĞ ƉƌŽƉŝĐŝĂƌŽŶ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ƋƵĞ ƐĂĐƌŝĨŝĐĂƌŽŶ Ă ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ;DĞĚŝŶĂ͕ ϭϵϵϳͿ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ ƐĞŹĂůĂĚĂ ƉŽƌ WŽƌƚĞůůŝ ;ϭϵϴϵ͗ϱͿ ĂĚŵŝƚşĂ ƵŶĂ ƐŝŶŐƵůĂƌ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞůĂƚŽƐ ĞƋƵŝǀŽĐĂĚŽƐ͕ ŝŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ Ǉ ůĞǇĞŶĚĂƐ ƋƵĞ ŝďĂŶ ĚĞƐĚĞ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ ŝŵĂŐŝŶĂƌŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞů ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŚĂƐƚĂ ůĂ ƚƌĂŶƐůĂĐŝſŶ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͘ ůůŽ ƐĞ ŚĂďƌşĂ ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ŝĚĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ ĚĠĐĂĚĂƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞů ƐĞůĨ ŵĂĚĞ ŵĂŶ ĞŶ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƋƵĞ ƉƵĚŽ ƚĞŶĞƌ ŽƌŝŐĞŶ ĞŶ ůĂƐ ƉĂůĂďƌĂƐ ƉƌŽĨĞƌŝĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ƉŽƌ ,ƵƌĞƚ ĞŶ ϭϵϭϭ ʹƉƵďůŝĐĂĚĂ ĞƐĞ ĂŹŽ ĞŶ ĞƐƉĂŹŽůʹ Ǉ ƌĞƚŽŵĂĚĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ƉŽƌ ŽƚƌŽƐ ŶĂƌƌĂĚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ ƌĂŹĂƐ ;ϭϵϳϱ͗ϲϭͿ͕ ƋƵŝĞŶ ĞŶ ĂůŐƵŶĂ ŵĞĚŝĚĂ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂďĂ ĐŽŶ ůĂƐ ĨŝŐƵƌĂƐ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĚĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͘ >Ă ŵŝƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ŽƌŝŐĞŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐĞƌşĂ ĂƚƌŝďƵŝĚĂ Ă ƵŶĂ ƐƵƉƵĞƐƚĂ ůĂďŽƌŝŽƐŝĚĂĚ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ͞ĞŵƉĞǌĂŶĚŽ ĚĞ ůĂ ŶĂĚĂ͟ Ǉ ƐŝĞŶĚŽ ͞ƵŶ ƉĂƌŝƐŝŶŽ ůůĞŐĂĚŽ ŚĂƐƚĂ ĂĐĄ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ƚŝƉŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ ĞĚŝĐĄŶĚŽƐĞ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ĐƵĂŶƚşĂ͕ Ă ǀĞĐĞƐ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ĞŶ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͕ ƉƵĚŽ ĨŽƌŵĂƌ ƵŶ ƉĞƋƵĞŹŽ ĐĂƉŝƚĂů͘͟ ů ƌĞůĂƚŽ ŽƉĂĐĂďĂ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ŵĞƌĐĂŶƚŝů Ǉ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ƋƵĞ ƉŽƐĞşĂ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŵŽŶƚĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉĞƌŽ ĂĚĞŵĄƐ Ăů ϭϭϭ

>Ă ŵŝƐŵĂ ĂďĂƌĐſ ƵŶ ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĨůƵǀŝĂů ƋƵĞ ŝŶŝĐŝĂďĂ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ǉ ĐŽŶƚŝŶƵĂďĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ͗ ͞ ů ĞŵƉŽƌŝŽ ĚĞ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂ Θ şĂ͕͘ ĂůĐĂŶǌſ ƐƵ ŵĂǇŽƌ ĂƵŐĞ ĐƵĂŶĚŽ ĐŽŵĞŶǌſ ůĂ ĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƌƚŚĞ͘ WĞƌƐŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĚŝƌŝŐŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ƐŽĐŝŽ :ŽƐĠ DĂ͘ ƐƚĠǀĞǌ͕ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ͕ ƐƵ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ǀĞŶƚĂƐ ƌĞĚŽŶĚĞĂďĂ ĐŝĨƌĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞƐ͘ >ĂƐ ƵƚŝůŝĚĂĚĞƐ ĂŶƵĂůĞƐ ĞƌĂŶ ĞůĞǀĂĚĂƐ͕ ƉĞƌŽ Ğů ^ƌ͘ ƐƚĠǀĞǌ ŚĂĐşĂ ƌĞƉĂƌƚŝƌ ƵŶĂ ďƵĞŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĞŶƚƌĞ ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ ĚŽŶĂŶĚŽ Ă ůĂ ǀĞǌ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĐƌĞĐŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ŽďƌĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ >Ă ĐĂƐĂ DŽůĂ ƐƵĨƌŝſ ƉƌŝŵĞƌŽ ƵŶ ŝŶĐĞŶĚŝŽ ƚŽƚĂů Ǉ ůƵĞŐŽ Ăů ŚĂďŝůŝƚĂƌƐĞ Ğů ŶƵĞǀŽ ůŽĐĂů͕ ĚĞďŝſ ƐŽƉŽƌƚĂƌ ůĂƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞĨůĂĐŝŽŶĂƌŝŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĞŶ ϭϵϯϬ͘ ŽŝŶĐŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ğů ƉĞƋƵĞŹŽ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ƉƌŽůŝĨĞƌſ ĞŶƚƌĞ ŶŽƐŽƚƌŽƐ͕ ĚĂŶĚŽ Ğů ŐŽůƉĞ ĚĞ ŐƌĂĐŝĂ Ă ůĂ ƷůƚŝŵĂ ĚĞ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂƐĂƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ƋƵĞ ĐŽŶŽĐŝŵŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ϲϮͿ͘

64 ĂƚƌŝďƵŝƌ ƵŶĂ ĞǆĐĞƐŝǀĂ ĐĞŶƚƌĂůŝĚĂĚ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂũĞ ƉĞƌĚşĂ ĚĞ ǀŝƐƚĂ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ŵĄƐ ŐůŽďĂů ƋƵĞ ůŽ ǀŝŶĐƵůĂƌşĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ƐƵ ƚŝĞŵƉŽ͕ Ğů ĐƵĂů ǀŝŽ ĞǆƉĂŶĚŝƌ ƐƵƐ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĂůƚŽƉĂƌĂŶĂĞŶƐĞ Ă ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ĂƐŽĐŝĂĚĂ Ăů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ƋƵĞ ĐƵůŵŝŶſ ƉŽƌ Ğů ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŝĐůŽ ƐŝŐŶĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŐƌĂŶ ĐƌŝƐŝƐ ŵƵŶĚŝĂů ƋƵĞ ƚƵǀŽ ŝŶŝĐŝŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϵϮϵ͘ >Ă ŶĂƌƌĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ŝŶƚĞŶƚſ ƌĞƐĐĂƚĂƌ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉƌĞƐƚſ ĞǆĐĞƐŝǀŽ ǀĂůŽƌ Ăů ƚĞƐƚŝŵŽŶŝŽ ƐƵďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĂŶĞĐĚſƚŝĐŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƐƵŐĞƌşĂ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ͞ƐƵ ŝŶƐƚŝŶƚŽ ůŽ ĐŽŶĚƵũŽ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂůƚŽ Ǉ ƐĞŐƵƌŽ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͘͟ ůůŽ ŝďĂ ĞŶ ƐŝŶƚŽŶşĂ ĐŽŶ ůĂ ŵŝƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ŝĚĞĂůŝǌĂĚĂ ĚĞů ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ĐŽŵŽ ͞ƉŝŽŶĞƌŽ Ǉ ůĂďŽƌŝŽƐŽ͟ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ŐƌĂŶ ĞĐŽ ŚĂƐƚĂ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĚşĂƐ ĞŶ ĐŝĞƌƚĂ ͞ŚŝƐƚŽƌŝŽŐƌĂĨşĂ͟ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂ͘ Ğ ĞƐĞ ŵŽĚŽ͕ ůĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƌĞƐŝĚŝƌşĂ ĞŶ ůĂ ͞ŽďƌĂ ĚĞ ƐƵ ǀŽůƵŶƚĂĚ ĐƌĞĂĚŽƌĂ Ǉ ĚĞ ƐƵ ĞŵƉƵũĞ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐŽŶŐĠŶŝƚĂ ŚĂďŝůŝĚĂĚ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ǇĂ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƐƵ ŵƵĞƌƚĞ͕ ůĂ ĐŽŵƉĂŹşĂ ĐĂǇſ ǀĞƌƚŝŐŝŶŽƐĂŵĞŶƚĞ Ǉ ƐĞ ĐĞƌƌĂƌŽŶ ůŽƐ ƐƵŶƚƵŽƐŽƐ ĂůŵĂĐĞŶĞƐ͕ ĞŵƉĞǌĂƌŽŶ Ă ǀĞŶĚĞƌƐĞ ůŽƐ ďĂƌĐŽƐ Ǉ ƐĞ ƉĂƌĂůŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͘ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉĞƌĚŝſ ĐŽŶ ůĂ ĚĞďĂĐůĞ Ğů ŵĄƐ ĨƵĞƌƚĞ ƉƵŶƚĂů ĚĞ ƐƵ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂ ĠƉŽĐĂ͘͟ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƉĂƌĂ ƌĂŹĂƐ ͞ůĂ ĠƉŽĐĂ ĚĞ ŽƌŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĨůŽƚĂƐ ĨůƵǀŝĂůĞƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂƐ ƚƵǀŽ ƐƵ ƉƵŶƚŽ ĐƵůŵŝŶĂŶƚĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϵϬϬ Ǉ ϭϵϮϱ͘ >ƵĞŐŽ ĐŽŵĞŶǌſ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƚŽŶşĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ƐƵ ůĞŶƚĂ Ǉ ƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂ ĚĞƐŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ ϴϵͿ͘ Ğů ƌĞůĂƚŽ ƉŽĚƌşĂ ĚĞƐƚĂĐĂƌƐĞ ůĂ ǀŝƐƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĐŽŵŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ ƚƌĂƐĨƌŽŶƚĞƌŝǌŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ͞Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĨůƵǀŝĂů ƉƌŽŵŽǀşĂ ƵŶ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĐŽŶ ƵŶ ĂĐĞŶƚƵĂĚŽ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĂďĂ Ă ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ƉŽƌ Ğů ƌşŽ ĐŽŵŽ ƷŶŝĐĂ ǀşĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ƐƵƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͘ >Ă ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ůĂ ŵĂĚĞƌĂ ĞǆƚƌĂşĚĂ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ĞƌĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚĂ ĞŶ ĐĂƌƌŽƐ ĂůǌĂƉƌŝŵĂƐ ŚĂƐƚĂ ůĂƐ ĐŽƐƚĂƐ ĚŽŶĚĞ ĞƌĂŶ ĂƌŵĂĚĂƐ ůĂƐ ďĂůƐĂƐ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂƐ ũĂŶŐĂĚĂƐ͘ ƵŶƋƵĞ ƐŝŶ ĚƵĚĂƐ ĞƌĂŶ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ůŽƐ ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌĂďĂŶ Ă ůůĞŐĂƌ ŚĂƐƚĂ ƉƵĞƌƚŽ DĠŶĚĞƐ ʹƉŽƌƚĂů ĚĞ ĐĂďĞĐĞƌĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůůĞŐĂƌ ůŽƐ ͞ŚĞƌǀŽƌŽƐŽƐ͟ ƐĂůƚŽƐ ĚĞů 'ƵĂǇƌĄʹ͕ ĚŽŶĚĞ ͞Ğů dĞŵďĞǇ͕ Ğů ĚĞůŝƌĂ͕ Ğů ŽůŽƌĞƐ͕ Ğů ŶŝƚĂ Ǉ Ğů ͞ Ğůů͟ ĚĞ ůĂ şĂ͘ ĂƌƚŚĞ ƌĞĂůŝǌĂďĂŶ ƵŶ ƚƌĂũŝŶĂƌ ŝŶĐĞƐĂŶƚĞ͕ ƚŽĐĂŶĚŽ ƉƵĞƌƚŽƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ͕ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽƐ Ǉ ďƌĂƐŝůĞŹŽƐ͟ ; ƌĂŹĂƐ͕ ϭϵϳϱ͗ ϴϵͿ͘ >ĂƐ ŵĂƌĐĂƐ ĚĞů ƉĂƐĂĚŽ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ăů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƐŝŶ ůƵŐĂƌ Ă ĚƵĚĂƐ ƋƵĞĚĂƌŽŶ ŝŵƉƌĞŐŶĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐϭϭϮ Ǉ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ >Ă ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ǀĞƌŝĨŝĐĂĚĂƐ ŚĂƐƚĂ ůůĞŐĂƌ ŝŶĐůƵƐŽ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĚşĂƐ͘ ů ŵĄƐ ĞŵďůĞŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ƐƵƐ ďŝĞŶĞƐ͕ Ğů WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞůϭϭϯ͕ Ă ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ϭϭϮ

ů ƉĂƌĞĐĞƌ ůŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ ĚĞ ůĂ ƐƵĐĞƐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ ŶŽ ůůĞŐĂƌŽŶ Ă ƵŶĂ ƉƌŽŶƚĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ Ǉ ĞŶ ϭϵϮϰ͕ Ă ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ ĚĞ ƐƵ ĚĞĐĞƐŽ͕ ĞŶ ƵŶ ƉůĂŶŽ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ďŽůĞƚşŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ƐĞ ŝŶĚŝĐĂďĂ ĐŽŵŽ ƐƵĐĞƐŝſŶ ͞Ğǆ ĐĂƌƌĞƌşĂƐ ĂƌƚŚĞ͟ Ăů ůƵŐĂƌ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ĂĐƚƵĂů ĂƌƌŝŽ WĂůŽŵĂƌ͘ ϭϭϯ ů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ƐĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂ ĂƷŶ ĞŶ ƉŝĠ Ǉ ƉĞƐĞ Ăů ĂďĂŶĚŽŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ͕ ƉƌĞƐĞƌǀĂ ĐŝĞƌƚŽƐ ĂŝƌĞƐ ĚĞ ŵĂũĞƐƚƵŽƐŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ͘ ^Ƶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ŚĂďşĂ ĐŽŵĞŶǌĂĚŽ ĞŶ ϭϵϭϮ ƐĞŐƷŶ WĂƵů 'ƌŽƵƐƐĂĐ͕ ƋƵŝĞŶ ĞƐĞ ĂŹŽ ǀŝƐŝƚſ DŝƐŝŽŶĞƐ ; Ŷ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͕ ϮϬϭϭͿ Ğ ŝŶĂƵŐƵƌĂĚŽ ĞŶ ϭϵϭϰ͘ hŶ ƌĞůĂƚŽ ĐƵĂƐŝ ůĞǇĞŶĚĂ ƵƌďĂŶĂ͕ ƐŽƐƚŝĞŶĞ ƋƵĞ Ğů WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞů ĨƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ĞŶ ŽĐĂƐŝſŶ ĚĞů ĐĂƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ͞ ŶŝƚĂ͕͟ ŚŝũĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƉĞƌŽ Ăů ƉĂƌĞĐĞƌ ŶŽ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌſ

65 ϭϵϮϱ ĨƵĞ ǀĞŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ Ă ůĂ ĐĂĚĞŶĂ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ ͞^ĂǀŽǇ͕͟ ůŽ ĐƵĂů ŚĂƌşĂ ƐƵƉŽŶĞƌ ƋƵĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ĨƵĞ ƌĞƐƵĞůƚŽ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ƐƵĐĞƐŝſŶ͘ WŽƌ ŵƵĐŚŽ ƚŝĞŵƉŽ ĨƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ Ğů ŵĄƐ ůƵũŽƐŽ ŚŽƐƉĞĚĂũĞ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƚƌĞƐ ƉŝƐŽƐ ʹĂůŐŽ ŝŵƉŽŶĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ůĂ ĠƉŽĐĂʹ͘ ů ĞƐƚŝůŽ ƌĞĐĂƌŐĂĚŽ Ǉ ĞĐůĠĐƚŝĐŽ ĐŽŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶŝŽ ĚĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ƐƵƐ ƉĂƵƚĂƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ Ăů ĞƐƉĂĐŝŽ ͞ĐŽŵŽ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ůŽ ůŽĐĂů ĐŽŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ůŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĞŶ ƵŶ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞŶ ƋƵĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ŵŝƌĂďĂŶ ŚĂĐŝĂ ƵƌŽƉĂ Ǉ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĐŽŵŽ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ďƵƌŐƵĞƐşĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ͟ ;'ƺŶƚŚĞƌ͕ ϮϬϬϳ͗ ϭϮͿ͘ Ŷ WĂƌĂŐƵĂǇ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆŝƐƚĞŶ ƉƵĞďůŽƐ Ǉ ůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂůƵĚĞŶ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ăů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͘ Ɛş͕ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂ Ğů ĞƉŝĐĞŶƚƌŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ƐƵ ŵĂǇŽƌ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ͕ ĞŶ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ ĚĞů ƉƵĞďůŽ ĚĞ zĂƚŝƚĂǇϭϭϰ͕ ƐĞ ĚĞƐůŝǌĂ ƵŶ ƌŝĂĐŚƵĞůŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ďĞůůĂ ĐĂƐĐĂĚĂ ƋƵĞ ůůĞǀĂ ƉŽƌ ŶŽŵďƌĞ ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞŶŽŵďƌĂĚŽƐ ďĂƌĐŽƐ Ă ǀĂƉŽƌ͗ ͞ ů dĞŵďĞǇ͘͟ WŽƌ Ğů ůƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ĐŽƌƌĞ Ğů ĂƌƌŽǇŽ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ƐĞ ůŽ Ƶƚŝůŝǌſ ƉĂƌĂ ĞǆƚƌĂĞƌ ŵĂĚĞƌĂƐ ĚĞů ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŽďƌĂũĞ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͖ sŝĐƚŽƌŝĂ Ǉ ƌƚĞŵŝŽ ʹĚŽƐ ůƵŐĂƌĞŹŽƐʹ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌŽŶ ƋƵĞ ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ ŚĂďůĂďĂŶ ƐŽďƌĞ ĐĂƌƌŽƐ ͞ĂůǌĂƉƌŝŵĂƐ͟ ĐŽŶ ĞŶŽƌŵĞƐ ƚƌŽŶĐŽƐ ĚĞ ĄƌďŽůĞƐ ƚĂůĂĚŽƐ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ďĂũĂďĂŶ ƉŽƌ Ğů ĂƌƌŽǇŽ ĞŶ ůĂƐ ĐƌĞĐŝĚĂƐ ŚĂƐƚĂ ĂůĐĂŶǌĂƌ ůĂ ĚĞƐĞŵďŽĐĂĚƵƌĂ ĞŶ Ğů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ͕ ƉĂƌĂ ĨŽƌŵĂƌ Ăůůş ůĂƐ ũĂŶŐĂĚĂƐϭϭϱ ƋƵĞ ƉĂƌƚşĂŶ ĐŽŶ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă WŽƐĂĚĂƐ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ŵĞŶƐƷĞƐ Ǉ ůĂƐ ŵƵůĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐŝƚĂďĂŶ ƉŽƌ ůĂƐ ƉŝĐĂĚĂƐ ƐĞ ĚŝƌŝŐşĂŶ Ă ůŽƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ƉƵĞďůŽƐ ĚĞ zĂƚŝƚĂǇ Ǉ ^ĂŶ ZĂĨĂĞůϭϭϲ͕ ĚŽŶĚĞ ĞǆŝƐƚşĂ ƵŶ ǇĞƌďĂů ŶĂƚƵƌĂů ĚĞ ĞŶŽƌŵĞƐ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ĄƌďŽůĞƐ ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌĂďĂŶ ƵŶ ƉŽƌƚĞ ĚĞ ϭϴ Ă ϮϬ ŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ ƋƵĞ ĐŽĞǆŝƐƚşĂŶ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĚĞ ĄƌďŽůĞƐ ŵĂĚĞƌĂďůĞƐ ; ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ Ğů ϭϴͬϬϴͬϮϬϭϮͿ͘ ŶŝŶŐƷŶ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƌĐŚŝǀŽƐ ĚĞů ŽďŝƐƉĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϵϭϮͲϭϵϭϴ ƋƵĞ ŝŶǀŽůƵĐƌĂƌĂ Ă ŶĂ ĂƌƚŚĞ ; Ŷ͗ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ϮϬϭϭ͖ ƚĂŵďŝĠŶ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͕ ϮϬϭϭͿ͘ ů ŵŝƐŵŽ ĨƵĞ ĚĞĐůĂƌĂĚŽ ďŝĞŶ ĚĞů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ƉŽƌ ŽƌĚĞŶĂŶǌĂ EǑ ϰϲͬϵϳ ĚĞů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ ĞůŝďĞƌĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϭϵϵϳ Ǉ ŵŽŶƵŵĞŶƚŽ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚſŶŝĐŽ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĞů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĚĞĐƌĞƚŽ EǑ ϭϰϭϰͬϬϯ ĚĞů WŽĚĞƌ ũĞĐƵƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ Ğů ϲ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϯ͘ ů ϳ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϭϮ ĨƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ Ă ůĂ ĄŵĂƌĂ ĚĞ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ͕ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ >ĞǇ ƉĂƌĂ ĚĞĐůĂƌĂƌ ĚĞ ƵƚŝůŝĚĂĚ ƉƷďůŝĐĂ Ǉ ƐƵũĞƚŽ Ă ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ͕ Ğů ŵŝƐŵŽ ĨƵĞ ĂƉƌŽďĂĚŽ Ğů ϭϯ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌůŽ ĞŶ ͞DƵƐĞŽ ĚĞ ĐŝǀŝůŝǌĂĐŝſŶ ƵůƚƵƌĂ Ğ /ŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ͟ ; ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ϮϬϭϮͿ͘ ϭϭϰ Ŷ ŝĚŝŽŵĂ ŐƵĂƌĂŶş ůŝƚĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ Ğů ĂƌƌŽǇŽ ĚĞů ĐĂƌĂĐŽů͘ EŽ ŵƵǇ ůĞũŽƐ ĚĞ zĂƚŝƚĂǇ͕ ĞŶ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ^Ƶƌ͕ Ă

ƵŶŽƐ ϰϬ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚ ůůĂŵĂĚĂ ĚĞůŝƌĂ ƋƵĞ ƌĞŵĞŵŽƌĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŚŝũĂƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞŶŽŵŝŶĂďĂ Ă ŽƚƌŽ ĚĞ ƐƵƐ ĨĂŵŽƐŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ͞ ů ĚĞůŝƌĂ͘͟ ϭϭϱ

:ĂŶŐĂĚĂ Ž ŚĂŶŐĂĚĂ ĞƌĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ĚĂďĂ Ă ƵŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ďĂůƐĂ ƋƵĞ ƐĞ ĂƌŵĂďĂ ĐŽŶ ůŽƐ ƚƌŽŶĐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ĚĞ ůĞǇ ƋƵĞ ĞƌĂŶ ĚĞƌƌŝďĂĚŽƐ Ǉ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ďƵĞǇĞƐ Ǉ ŵƵůĂƐ ŚĂƐƚĂ ůŽƐ ĂƌƌŽǇŽƐ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ăůůş Ăů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ͘ ůŐƵŶĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂƐ ĨůŽƚĂďĂŶ ʹƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ĐĞĚƌŽ Ǉ Ğů ƚŝŵďſʹ Ǉ ƐĞ ůĂƐ ĐŽŵďŝŶĂďĂ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ĚƵƌĞǌĂ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ƉŽƌ ĚĞƐƚŝŶŽ ůŽƐ ĂƐĞƌƌĂĚĞƌŽƐ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ZŽƐĂƌŝŽ Ǉ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ĞƌĂŶ ƉƌŽĐĞƐĂĚŽƐ͘ ϭϭϲ ^ŝƚƵĂĚĂ Ă ϰϬ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ĚĞ zĂƚŝƚĂǇ͕ ůĂ ůŽĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ^ĂŶ ZĂĨĂĞů ƌĞŵŝƚĞ Ăů ŶŽŵďƌĞ Ă ZĂĨĂĞů ĂƌƚŚĞ͘ ^ŽďƌĞ Ğů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŽƚƌŽƌĂ ĨƵĞƌĂ ƵŶĂ ǌŽŶĂ ĚĞ ĞǆƚĞŶƐŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ͕ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ Ğů ŵŽŶŽĐƵůƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƐŽũĂ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂ ƐŽďƌĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͘

66 >ŽƐ ŽƚƌŽƐ ĂƌƚŚĞ͗ :ƵĂŶ Ǉ KďĚƵůŝŽ͘ Ŷ ǀĂƌŝĂƐ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ƐĞ ŵĞŶĐŝŽŶſ Ă :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ĐŽŶĨŝĂŶǌĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ƋƵŝĞŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ŵŝĞŵďƌŽ ĂĐƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͕ ĂĐƚƵſ ĞŶ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ Ǉ ĨƵĞ ƐŽĐŝŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů ĚĞ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ͘ ƌĂ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ ĨƌĂŶĐĠƐ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ŽŵŝŶŐŽ Ǉ ǇĞƌŶŽ ĚĞ WĞĚƌŽ >ĂďĂƚ͕ ʹƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽďƌĂũĞƌŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐʹ͕ ƐĞ ĐĂƐſ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ŶƵƉĐŝĂƐ ĐŽŶ ůŝƐĂ >ĂďĂƚ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐĞůĞďƌĂĚĂƐ Ğů Ϯ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϭϵϬϰ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘ ^Ƶ ŵƵũĞƌ ƉƌĞƐŝĚŝſ ƉŽƌ ŵƵĐŚŽƐ ĂŹŽƐ ůĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ĚĞ ĞƐĂ ƵŶŝſŶ ŶŽ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ŚŝũŽƐ͘ :ƵĂŶ ĨĂůůĞĐŝſ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ƵŶ ϳ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϭϵϮϭ Ǉ ĐŽŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝĚĂĚ Ăů ĚĞĐĞƐŽ͕ ŚĂďşĂ ĨŝƌŵĂĚŽ ƐƵ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ƵŶ ϭǑ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϭϵϮϬϭϭϳ͘ ^Ƶ ƷůƚŝŵĂ ǀŽůƵŶƚĂĚ ĨƵĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂ Ăů ũƵŝĐŝŽ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ƉŽĐŽ ĚĞƐƉƵĠƐ͕ ĚŽŶĚĞ ƌĞĐŽŶŽĐŝſ ůĂ ƉĂƚĞƌŶŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ KďĚƵůŝŽ Ǉ DĂƌşĂ ZĂŝŵƵŶĚĂ͕ ĚŽƐ ŚŝũŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ Ă ƐƵ ƵŶŝſŶ Đŝǀŝů ĐŽŶ ůŝƐĂ >ĂďĂƚ͘ Ŷ Ğů ƚĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ƐŽƐƚĞŶşĂ͗ ͞ ĞĐůĂƌŽ ƋƵĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ŵŝ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŚĞ ƚĞŶŝĚŽ ĞŶ ƵŶŝſŶ ůŝďƌĞ ůŽƐ ĚŽƐ ŚŝũŽƐ ƋƵĞ ŚĞ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐĂƐĂƌŵĞ Ǉ ƐŽŶ DĂƌşĂ ĂƌƚŚĞ͕ ĐĂƐĂĚĂ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ /ƐŝĚƌŽ sŝŹĂƐ hƌƋƵŝǌĂ͕ Ǉ Ğů ǀĂƌſŶ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ͕ ŵĞŶŽƌ ĚĞ ĞĚĂĚ ŚĂďŝĚŽ ĐŽŶ ŐƵƐƚŝŶĂ >ŝǌǌĂĚƌŽ ĞŶ ĐƵǇŽ ƉŽĚĞƌ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ŚĂďĞƌůŽ ĂƌƌĞďĂƚĂĚŽ ĐŽŶƚƌĂ ŵŝ ǀŽůƵŶƚĂĚ ĚĞ ĚŽŶĚĞ ůŽ ŚĂĐşĂ ĞĚƵĐĂƌ ĞŶ Ğů ŽůĞŐŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ŚĂďşĂ ĐƵƌƐĂĚŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ĂŹŽ͟ Ǉ ĂĐůĂƌĂďĂ ƋƵĞ ͞ĨƵĞƌĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĚŽƐ ŚŝũŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ĚĞĐůĂƌŽ ƋƵĞ ŶŽ ƉŽƐĞŽ ŽƚƌŽƐ͘ ĞũŽ ŵŝƐ ďŝĞŶĞƐ Ă ŵŝ ĞƐƉŽƐĂ ůŝƐĂ >ĂďĂƚ ĚĞ ĂƌƚŚĞ Ǉ Ă ŵŝƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ŚŝũŽƐ͘͟ Ŷ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĞƐĐƌŝƚŽ͕ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ŶŽŵďƌĂďĂ ĐŽŵŽ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽ ĚĞ ƐƵ ŚŝũŽ ŵĞŶŽƌ Ă ^ĂƚƵƌŶŝŶŽ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ Ǉ Ă ƐƵ ĞƐƉŽƐĂ ůŝƐĂ ĐŽŵŽ ůĞŐĂƚĂƌŝĂ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌĂƐĞ ůĂ ŵĂĚƵƌĞǌ͘ ů ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞ ũƵĚŝĐŝĂů ĨƵĞ ƉƵďůŝĐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϵϮϰ Ǉ ƌĞǀĞůĂďĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĂƚŽƐ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂůĞƐ ƋƵĞ ŵŽƐƚƌĂďĂŶ ƵŶĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ďƌŝůůĂŶƚĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͕ ĂƵŶƋƵĞ ƚĂů ǀĞǌ ŽƉĂĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉƌĞĞŵŝŶĞŶƚĞ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ ŽŵŝŶŐŽ͘ >ŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ƐƵ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝĂ Ǉ ůĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ǀĂůŽƌ͕ ďĂũŽ Ğů ƚşƚƵůŽ ĚĞ ͞yy/s͘ ,ŝũƵĞůĂ ĚĞ ůĂ ĐſŶǇƵŐƵĞ ƐŽďƌĞǀŝǀŝĞŶƚĞ͟ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂďĂŶ ƋƵĞ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ Ă ůŝƐĂ >ĂďĂƚ ĚĞ ĂƌƚŚĞ ͞ƐƵ ŵŝƚĂĚ ĞŶ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ŐĂŶĂŶĐŝĂůĞƐ ƉŽĐŽ ŵĄƐ ĚĞ ϵϯ ŵŝů ƉĞƐŽƐ͕ Ǉ ƉŽƌ ŵĞũŽƌĂ ĚĞ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚŽ ŽƚƌŽƐ ϰϲ ŵŝů͘ ůŽƐ ĚŽƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ͕ DĂƌşĂ Ǉ KďĚƵůŝŽ͕ ϰϴϬ ƉĞƐŽƐ Ǉ ƋƵĞ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϰϬ ŵŝů ĨƵĞ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽ ƐĞŐƷŶ Ğů ůŝƐƚĂĚŽ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĐŽŵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ ƐŽůĂƌĞƐ ĞŶ ůĂƐ ŵĂŶǌĂŶĂƐ ϭϳϭ͕ ϭϳϮ͕ ϲϭ͕ ϭϯϭ͕ ϭϮϯ͕ Ϯϰ͕ ϱϲ͕ ϳϴ Ǉ ϵϳ͘͟ ůĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ŚĞƌĞĚĂĚŽƐ ƐĞ ĂŐƌĞŐĂďĂŶ ůŽƐ ϭϭϳ

WĞƌŝŽĚŝƐƚĂƐ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ĂĐĐĞƐŽ ĞŶ ϮϬϭϬ͕ Ă ƵŶĂ ͞ ĞĐůĂƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ,ĞƌĞĚĞƌŽƐ ĚĞ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ͟ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϮϮ͕ ŝŶƐĞƌƚĂ ĞŶ ƵŶ ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂŶ ĐŽŶƐƚĂƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚĞƐƚŝŐŽƐ Ǉ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ &ůŽƌŝĐĞů WĠƌĞǌ Ǉ ^ĂŶƚŽƐ &ĞƌƌĞŝƌĂ͕ ůŽƐ ĞƐĐƌŝďĂŶŽƐ ĂĐƚƵĂŶƚĞƐ͕ 'ƌĂŶĠ Ǉ ZĂŵſŶ ƐƉĞĐŚĞ ƋƵĞ ƌƵďƌŝĐĂƌŽŶ ŽƉŽƌƚƵŶĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ǀĞƌĂĐŝĚĂĚ Ǉ ůŽƐ ƚĞƐƚŝŐŽƐ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ &ŽƵůůŝĂŶĚ͕ ĚƵĂƌĚŽ WĞƌĞǇƌĂ͕ ZĂŵſŶ DĂƌŝĂŶŽ >ſƉĞǌ Ǉ ĠƐĂƌ ĐĂƌĚŝ͘

67 ĚĞƚĂůůĞƐ ĚĞů ŽƌŝŐĞŶ ĚĞů ƚƌĂƐƉĂƐŽ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĚĞƚĂůůĂďĂ ůŽƐ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƐŽůĂƌ Ǉ ƌĞǀĞůĂďĂ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ůĂƐ ƐƵĐĞƐŝǀĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝĞƌŽŶ ŚĂƐƚĂ ůůĞŐĂƌ Ă ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ƋƵĞ ĨƵŶĚĂƌŽŶ ůĂ ŽƚƌŽƌĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ dƌŝŶĐŚĞƌĂƐ ĚĞ ^ĂŶ :ŽƐĠϭϭϴ͘ Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐĞŐƷŶ Ğů ŝĐĐŝŽŶĂƌŝŽ ďŝŽŐƌĄĨŝĐŽ &ŽƌũĂĚŽƌĞƐ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͕ Ğů ŵŝƐŵŽ ĞƌĂ Ğů ƷŶŝĐŽ ŚĞƌĞĚĞƌŽ ǀĂƌſŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽ ƉŽƌ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ Ǉ ŚĂďƌşĂ ŶĂĐŝĚŽ ĞŶ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ ƵŶ ϱ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϬϯ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐſ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ Ǉ ƐŝĞŶĚŽ ĂƷŶ ŵƵǇ ũŽǀĞŶ͕ ƉƵďůŝĐſ ƚƌĂďĂũŽƐ ůŝƚĞƌĂƌŝŽƐ ĞŶ ůĂ ZĞǀŝƐƚĂ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ƐƚƵĚŝĂŶƚŝů Ğ ŚŝǌŽ ƵŶ ĂĐƚŝǀĂ ŵŝůŝƚĂŶĐŝĂ ĚĞƐĚĞ ϭϵϮϬ͘ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ĞƐĂ ĚĠĐĂĚĂ ǇĂ ĞƌĂ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ &ĞĚĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ ;& WͿ͕ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƉƌŽŵŽǀŝſ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ WŽƉƵůĂƌ ʹƵŶĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ŽďƌĞƌŽͲĞƐƚƵĚŝĂŶƚŝů ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ůĂ ZĞĨŽƌŵĂ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂ ĚĞ ſƌĚŽďĂ ĚĞ ϭϵϭϴʹ͘ Ŷ ϭϵϮϴ͕ KďĚƵůŝŽ ĨƵĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ŚƵĞůŐĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĞŶ ůŽƐ DŽůŝŶŽƐ ,ĂƌŝŶĞƌŽƐ ^ĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ĚĞ sŝůůĂƌƌŝĐĂ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ƌĂǌſŶ ƉŽƌ ůĂ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ĨƵĞ ĚĞƚĞŶŝĚŽ͘ Ŷ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƌĞĚĂĐƚſ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ƉƌĞƐŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ Ğů ͞DĂŶŝĨŝĞƐƚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉƌŝƐŝſŶ͟ ĂƵŶƋƵĞ Ăů ƉŽĐŽ ƚŝĞŵƉŽ ĨƵĞƌŽŶ ůŝďĞƌĂĚŽƐ͘ >ƵĞŐŽ͕ ƐĞƌşĂ ŽƌĂĚŽƌ ĐĞŶƚƌĂů ĞŶ ƵŶ ŵŝƚŝŶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽ ĞŶ ůĂ WůĂǌĂ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵŶĐŝſŶ Ǉ ƵŶ ϭϳ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ĞƐĞ ĂŹŽ ƚƌĂƐ ƐĞƌ ĞůĞŐŝĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ƉŽƌ Ğů ĞŶƚƌŽ KďƌĞƌŽ ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ ; KZWͿ͕ ǀŝĂũſ Ă DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĐŽŵŽ ĚĞůĞŐĂĚŽ ĚĞ ĞƐĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ Ăů ŽŶŐƌĞƐŽ ŶƚŝŐƵĞƌƌĞƌŽ ĐŽŶǀŽĐĂĚŽ ĞŶ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϵϮϵ͕ ƉĂƌĂ ĚĞďĂƚŝƌ ƐŽďƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ƉŽƐŝďůĞ ĞƐƚĂůůŝĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ŐƵĞƌƌĂ ĞŶ Ğů ŚĂĐŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ͘ >ŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞĐŝƐŝǀŽƐ ĚĞ ƐƵ ǀŝĚĂ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚĂ Ă ůĂ ĐĂƵƐĂ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝĂ͕ ƚĞŶĚƌşĂŶ ůƵŐĂƌ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ĐƵĂŶĚŽ ŝŶƚĞŐƌſ ƵŶ ĐŽŵĂŶĚŽ͕ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ŽĐŚĞŶƚĂ ĐĂŵĂƌĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ͞ƚŽŵĂ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͕͟ ĐŝƵĚĂĚ Ă ůĂ ƋƵĞ ĚĞĐůĂƌĂƌŽŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ͞ƐŽǀŝĞƚ͟ ĚĞ ůĂ ĨƵƚƵƌĂ ͞ ŽŵƵŶĂ ZĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝĂ͘͟ >Ă ΗƚŽŵĂΗ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ĞŶ ϭϵϯϭ ƚĞŶşĂ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ŽƌŝŐŝŶĂů ůĂ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂ ƉŽƌ ŽƚƌŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐƵŶĐŝſŶ Ǉ sŝůůĂƌƌŝĐĂ͘ ŶƚƌĞ ůŽƐ ůşĚĞƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞǀƵĞůƚĂ ĞƐƚĂďĂ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ ʹĞŶƚŽŶĐĞƐ ƵŶ ũŽǀĞŶ ĚĞ Ϯϴ ĂŹŽƐʹ ƋƵŝĞŶ͕ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ůşĚĞƌĞƐ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĐŽŵŽ DĂƌĐŽƐ <ĂŶŶĞƌ͕ ƵƌĞůŝŽ ůĐĂƌĄǌ Ǉ ŽƚƌŽƐ ƉƌŽĐůĂŵĂƌŽŶ Ă KƐĐĂƌ ƌĞǇĚƚ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͘ >Ă ĂĐĐŝſŶ ƉƌĞƚĞŶĚŝſ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ůŽ ƋƵĞ ĞůůŽƐ ĚĞĨŝŶşĂŶ ĐŽŵŽ Ğů 118

ů ůŽƚĞ ŶŽƌĚͲĞƐƚĞ ĚĞ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ Ϯϰ ; ĞůŐƌĂŶŽ Ǉ dƌĞƐ ĚĞ &ĞďƌĞƌŽͿ ĨƵĞ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽ ƉŽƌ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ϭϵϭϭ ĚĞ DĂƌƚşŶ ZŽĚƌşŐƵĞǌ ƚĐŚĂƌƚ͕ Ă ĠƐƚĞ ůĞ ĨƵĞ ĐĞĚŝĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉĂŐŽ ƉŽƌ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƌĂŵďƵƌƵ Ǉ ĂƐƚĞůůŝ ĞŶ ϭϴϵϱ ƋƵĞ Ă ƐƵ ǀĞǌ͕ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĚĞ ůĂĚŝŽ 'ƵĞƐůĂŐĂ ĞŶ ϭϴϵϮ Ǉ ĠƐƚĞ ĚĞ ƵƌĞůŝŽ sŝůůĂůŽŶŐĂ ĞŶ ϭϴϴϵ ƋƵŝĞŶ ŚŝǌŽ ůŽ ƉƌŽƉŝŽ ĚĞ 'ĂƐƉĂƌ 'ŝŽĐŽĞĐŚĞĂ Ǉ sŝĐĞŶƚĞ &ƌĂŶĐŽ͘ ů ƚşƚƵůŽ ƉƌŝŵŝŐĞŶŝŽ ĚĞů ƐŽůĂƌ ĞŵĞƌŐŝſ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ƋƵĞ ǀĞŶĚŝſ Ă ƵŐƵƐƚŽ sĂƐĐŽŶĐĞůůŽƐ ĞŶ ϭϴϳϭ͘ KƚƌŽ ƐŽůĂƌ ĞŶ ůĂ ŵĂŶǌĂŶĂ ϭϮϯ ĨƵĞ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĞŶ ƉĂŐŽ ƉŽƌ ƵŶ ĐƌĠĚŝƚŽ ŚŝƉŽƚĞĐĂƌŝŽ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽ ƉŽƌ DĂƵƌŝĐŝŽ >ĂƌƌĂŵĞŶĚŝĂ ĞŶ ϭϵϭϭ Ă :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝſ ĞŶ ϭϵϬϴ Ă WĞĚƌŽ ǀĂůşĂ Ǉ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Ă &ĞůŝƐĂƌŝŽ ŶƌşƋƵĞǌ͕ ƋƵŝĞŶ ĐŽŵƉƌſ Ă ĂƚĂůĚŽ ŝŽŶĚŝ ƋƵĞ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĞŶ ϭϴϴϭ ; ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚŝŐŝƚĂů͕ ϮϬϭϬͿ͘ ůůŽ ĐŽƌƌŽďŽƌĂďĂ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ ĞũĞƌĐŝĚĂ ŶŽ ƐſůŽ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ ƐƵ ŚĞƌŵĂŶŽ͘

68 ƉƌŝŵĞƌ ƐŽǀŝĞƚ ĚĞ ^ƵĚĂŵĠƌŝĐĂ Ǉ ƌĞĐŽŶŽĐşĂŶ ƐƵƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂƐ ŝĚĞŽůſŐŝĐĂƐ ĞŶ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞ ZĂĨĂĞů ĂƌƌĞƚƚ Ǉ ůĂ ĚŽĐƚƌŝŶĂ ŵĂƌǆŝƐƚĂͲůĞŶŝŶŝƐƚĂ ;dƌĂŝŶĞƌ͕ ϭϵϵϳ͗ ϭϯϮ͖ ƚĂŵďŝĠŶ ŚĂƐ͕ ϮϬϭϭ͗ ϭϬϵͲϭϭϯͿ͘ >ŽƐ ŽĐŚĞŶƚĂ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ŵĂǇŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ăů WĂƌƚŝĚŽ ŽŵƵŶŝƐƚĂ WĂƌĂŐƵĂǇŽ͕ ƐĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ĐŽŶ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƉŽƌ Ğů ůĂƉƐŽ ĚĞ ϭϲ ŚŽƌĂƐ Ǉ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ƵŶ ůůĂŵĂĚŽ ĚĞ ĂĚŚĞƐŝſŶ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ ũƵŶƚŽ Ă ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŐƵĂƌĚŝĂ Đŝǀŝů ĚĞƐĐŽŶƚĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ 'ƵŐŐŝĂƌĚŝ ;ϭϵϮϴͬϭϵϯϮͿ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĂŶƚĞ ůĂ ǀĂĐŝůĂĐŝſŶ͕ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ ĞƐƉĞƌĂĚĂƐ͕ ůĞƐ ůůĞŐſ ůĂ ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĨƌƵƐƚƌſ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ůĂƐ ŽƚƌĂƐ ĚŽƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ Ǉ ƋƵĞ ŵĂƌĐŚĂďĂ Ă ƚŽĚĂ ƉƌŝƐĂ ŚĂĐŝĂ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ ƵŶĂ ĨƵĞƌǌĂ ŵŝůŝƚĂƌ ďĂƐƚĂŶƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘ >ŽƐ ŝŶƐƵƌƌĞĐƚŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĂƌŵĂƐ Ǉ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĞǆƉƌŽƉŝĂĚŽƐ ƚŽŵĂƌŽŶ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ Ğůů Ǉ ƐƉĞƌĂŶǌĂ ĚĞ ůĂ ĂŶƚŝŐƵĂ ĨůŽƚĂ ŶĂǀŝĞƌĂ ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĞƐƚĂďĂŶ ĂŶĐůĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ Ǉ ƌĞŵŽŶƚĂƌŽŶ Ğů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ Ğ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ƉĂƌĂĚĂƐ ĚŽŶĚĞ ĨŽŶĚĞĂƌŽŶ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ƉƵĞƌƚŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂďĂƐƚĞĐĞƌƐĞ Ğ ŝŶƚĞŶƚĂƌ ƐƵŵĂƌ ůĂƐ ĂĚŚĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽƐ WĂƌĂŶĂŵďƷ Ǉ WƵĞƌƚŽ ĚĞůŝƌĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ ƵĂŶĚŽ ůůĞŐĂƌŽŶ Ă &Žǌ ĚŽ /ŐƵĂĕƷ͕ ĚĞƐĞŵďĂƌĐĂƌŽŶ ƉĂƌĂ ůƵĞŐŽ ƉĂƌƚŝƌ ĞŶ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ Ă ƵƌŝƚŝďĂ Ǉ ĞŶ ƐƵ ŵĂƌĐŚĂ ƉƌŽĐƵƌĂƌŽŶ ƐƵŵĂƌ Ğů ĂƉŽǇŽ ĚĞů ĐĂŵƉĞƐŝŶĂĚŽ ĞŶ ĐƵĂŶƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ^Ƶƌ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ďƌĂƐŝůĞŹŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϵϮϱ Ǉ ϭϵϮϳ ŚĂďşĂ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂĚŽ Ğů ƉĂƐŽ ĚĞ ůĂƐ ĐŽůƵŵŶĂƐ ĚĞ >Ƶŝǌ ĂƌůŽƐ WƌĞƐƚĞƐ͕ Ğů ůşĚĞƌ ŵŝůŝƚĂƌ ƋƵĞ ŚĂďşĂ ƉƌŽĐůĂŵĂĚŽ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂ ĞŶ ĞƐĞ ƉĂşƐ Ǉ ƋƵĞ ĐŽŶ ĞƐĞ ŽďũĞƚŝǀŽ ĂƚƌĂǀĞƐſ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĐŽŶ ŽďƌĂũĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ĚĞ WĂƌĂŶĄ Ǉ DĂƚŽ 'ƌŽƐƐŽ ĚŽ ^Ƶů ďƵƐĐĂŶĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĂĚŚĞƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͘ >Ă ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽƐ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĐŽŶƚŝŶƵſ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂƉƚƵƌĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĞũĠƌĐŝƚŽ ďƌĂƐŝůĞŹŽ Ǉ ĚĞƉŽƌƚĂĚŽƐ Ăů WĂƌĂŐƵĂǇϭϭϵ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽ ƉĂƌĂĚſũŝĐŽ ĚĞ ĞƐĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƋƵĞ ƵŶ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ Ğ ŝŶĨůƵǇĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĂůƚŽƉĂƌĂŶĂĞŶƐĞ͕ ĂƌƌĞŵĞƚŝĞƌĂ ŶŽ ƐſůŽ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ƉŽĚĞƌ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂƌĂ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌĂŶ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ƐƵ ƚşŽ Ǉ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ƉĂĚƌĞ͘ ^ĞŐƷŶ ůĂƐ ƉĂůĂďƌĂƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ KďĚƵůŝŽ ƌĞƐĐĂƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐƵ ŚŝũĂ͕ ĠƐƚĞ ŶĂƌƌĂďĂ ƋƵĞ ͞Ğů ϮϬ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϭϵϯϭ͕ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ŽďƌĞƌŽƐ Ǉ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ƵŶĂ ƉĂƌĐŝĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĞ ƉůĂŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƚŽŵĂŵŽƐ͕ ĞŶ ĐĞƌƚĞƌŽ ŐŽůƉĞ͕ ůĂ WƌĞĨĞĐƚƵƌĂ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘͟ hŶĂ ǀĞǌ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĂĐĐŝſŶ ͞ŚŝĐĞ ĨŽƌŵĂƌ ůĂ ĚŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƌŝŶĞƌŽƐ Ǉ ůĞƐ ĞǆƉůŝƋƵĠ ůŽƐ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ͕ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ ƐƵ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞů ϭϭϵ

>ŽƐ ĚĞƚĞŶŝĚŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ͕ ƵŶĂ ǀĞǌ ŝŶŝĐŝĂĚĂ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞů ŚĂĐŽ ;ϭϵϯϮͲϭϵϯϱͿ͕ Ă ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ Ă ůĂƐ ĨƵĞƌǌĂƐ ďŽůŝǀŝĂŶĂƐ Ǉ ǀŽůǀŝĞƌŽŶ ĐŽŵŽ ŚĠƌŽĞƐ͕ ƐĞŐƷŶ ĐŽŵĞŶƚſ ĞŶ ƵŶĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ 'ƌĂĐŝĞůĂ ĐŚĞŐƵƌĞŶ͕ ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ /ŐŶĂĐŝŽ DĄƐ ʹĐŽŵƉĂŹĞƌŽ ĚĞ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ ʹ͘ /ŐŶĂĐŝŽ DĄƐ ƐŝŐƵŝſ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ůŝŐĂĚĂ Ăů ƐŝŶĚŝĐĂůŝƐŵŽ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĞŶ ϭϵϰϳ͕ ĨƵĞ ĐĂƉƚƵƌĂĚŽ ĞŶ ,ŽŚĞŶĂƵ ƚƌĂƐ ƐĞƌ ĚĞůĂƚĂĚŽ Ǉ ƐƵĨƌŝſ ƚŽƌƚƵƌĂƐ ĞŶ ƉƷďůŝĐŽ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ͕ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ĨƵĞ ĚĞŐŽůůĂĚŽ ĐŽŶ ŵĂĐŚĞƚĞ ƉŽƌ Ğů ĐŽŵŝƐĂƌŝŽ dŚŽŵĂƐ ĐŽŵŽ ĞƐĐĂƌŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ŽďƌĞƌŽƐ ;&ƌĂŐŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƉƵďůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ϮϬϭϭͿ͘

69 ŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽ ǇĂŶƋƵŝ͕ ƐƵ ĂƚƌĂƐŽ Ǉ ŵŝƐĞƌŝĂ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĞƌŽƐ Ǉ ĐĂŵƉĞƐŝŶŽƐ͕ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ƉĞƌƐĞĐƵĐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ͘͟ ^ĞŐƷŶ ĞƐĞ ƚĞƐƚŝŵŽŶŝŽ͕ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ŐŽůƉĞ ĨƵĞ ůůĞǀĂĚŽ Ă ĐĂďŽ Ă ůĂƐ ƚƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŵĂŹĂŶĂ͕ Ğů ĐƵĂů ƐŽƌƉƌĞŶĚŝſ Ǉ ƉƵƐŽ ĞŶ ĨƵŐĂ Ă ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ŽĨƌĞĐŝĞƌŽŶ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ͞Ŷŝ ƚĂŵƉŽĐŽ ǀŝŽůĞŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝŽƐ͘ YƵĞĚĂŵŽƐ ĚƵĞŹŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ Ǉ ůĂ ĚĞĐůĂƌĂŵŽƐ ŽŵƵŶĂ ZĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝĂ >ŝďƌĞ ĐŽŶ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ĐĂŵďŝĂƌ Ğů ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂŵŽƐ ĞŶ ůĂ ƚŽŵĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ &ĂĐƵŶĚŽ ƵĂƌƚĞ͕ ƵƌĞůŝŽ ůĐĂƌĄǌ͕ dŽŵĂƐ DĂǇŽů͕ /ŐŶĂĐŝŽ DĄƐ͕ DĂƌĐŽƐ <ĂŶŶĞƌ Ǉ ĂŶƚĂůŝĐŝŽ ƌĂĐƵǇƷ͘͟ Ŷ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ͕ ͞ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆƉůŝƋƵĠ ĂƋƵĞůůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĂŶƚĞ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ƉŽƉƵůĂƌ͘ ŽŶƐƚŝƚƵŝŵŽƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ƵŶ ŽŶĐĞũŽ ŵŝůŝƚĂƌͲƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝŽ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ ƉŽƌ &ĂĐƵŶĚŽ ƵĂƌƚĞ͕ ƵƌĞůŝŽ ůĐĂƌĄǌ͕ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ĂŶƚĂůŝĐŝŽ ƌĂĐƵǇƷ͕ ƉĞƌŽ ƐſůŽ ƉƵĚŝŵŽƐ ƐŽƐƚĞŶĞƌ ĚŝĞĐŝƐĠŝƐ ŚŽƌĂƐ͘͟ >Ă ƌĂǌſŶ ĚĞů ĐŽŵŝĞŶǌŽ Ăů ƌĞƉůŝĞŐƵĞ ĨƵĞ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ͞ƌĞĐŝďŝŵŽƐ ůĂ ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞ ƋƵĞ ŚĂďşĂ ĨƌĂĐĂƐĂĚŽ Ğů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂƐ ŽƚƌĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ Ǉ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĞŶǀŝĂďĂ ĨƵĞƌƚĞ ĚŽƚĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘ ZĞƐŽůǀŝŵŽƐ ĂďĂŶĚŽŶĂƌ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ dŽŵĂŵŽƐ Ğů ďƵƋƵĞ Ğůů Ǉ ůĂ ĐŚĂƚĂ ƐƉĞƌĂŶǌĂ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂůůĂďĂŶ ĞŶ Ğů ƉƵĞƌƚŽ͘ ZĞŵŽŶƚĂŵŽƐ Ğů ƌşŽ WĂƌĂŶĄ ŚĂƐƚĂ &Žǌ ĚĞ /ŐƵĂǌƷ͘͟ Ŷ Ğů ƚƌĂǇĞĐƚŽ ŚĂĐŝĂ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ͞ĞŶ ůŽƐ ƉƵĞƌƚŽƐ ƋƵĞ ƚŽĐĄďĂŵŽƐ ůŝďĞƌĄďĂŵŽƐ Ă ůŽƐ ŽďƌĞƌŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĨĞƵĚŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͕ ƉƌĞǀŝĂ ĞǆƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽĐĞĚĞƌ͘ Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ͕ ĐŽŵŽ WƵĞƌƚŽ ĚĞůŝƌĂ ƋƵĞŵĂŵŽƐ ůŽƐ ůŝďƌŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĂƐĞŶƚĂďĂŶ ůĂƐ ĚĞƵĚĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŵĞŶƐƷ͟ ϭϮϬ͘ dŝĞŵƉŽ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ƌĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŝĂ͕ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ ƐĞ ƚƌĂƐůĂĚſ Ă DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĚŽŶĚĞ ƌĞƚŽŵſ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ƐƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ŽŵƵŶŝƐƚĂ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ KƐĐĂƌ ƌĞǇĚƚ͕ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶ ƌĞƚŽƌŶſ ĐůĂŶĚĞƐƚŝŶĂŵĞŶƚĞ Ă ƐƵŶĐŝſŶ ĞŶ ϭϵϯϮ ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞů ͞DŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ŶƚŝŐƵĞƌƌĞƌŽ͟ ŽƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ďĠůŝĐĂƐ ĞŶ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞů ŚĂĐŽ Ǉ ƵŶ ŶƷĐůĞŽ ĂĐƚŝǀŽ ĚĞů WĂƌƚŝĚŽ ŽŵƵŶŝƐƚĂ WĂƌĂŐƵĂǇŽ͘ ůůş͕ ƉŽƌ ƐƵ ĂĐƚŝǀŝƐŵŽ ĨƵĞ ĂƌƌĞƐƚĂĚŽ ĞŶ ϭϵϯϯ͕ ũƵŶƚŽ Ă ŽƚƌŽƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĚĞƉŽƌƚĂĚŽƐ Ă ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ƉƌŝŵĞƌŽ Ǉ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ KďĚƵůŝŽ͕ ĂĐĂďſ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ĚŽŶĚĞ ǀŽůǀŝſ Ă ƐĞƌ ĚĞƚĞŶŝĚŽ ĞŶ ϭϵϯϰ͘ WĂƐĂĚŽ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ͕ ǀŽůǀŝſ Ăů WĂƌĂŐƵĂǇ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞů ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ƚŽŵĂƌ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽƌ Ğů WĂƌƚŝĚŽ &ĞďƌĞƌŝƐƚĂ ĞŶ ϭϵϯϲ ĨƵĞ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞƉŽƌƚĂĚŽ Ăů hƌƵŐƵĂǇ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƵŶĂ ĚĞ ƐƵƐ ďƌĞǀĞƐ ĞƐƚĂĚşĂƐ ĞŶ ƐƵ ƉĂƚƌŝĂ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ͕ ĐŽŶƚƌĂũŽ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐŽŶ ŽƌĂ &ƌĞŝƐ ʹ ŵƵũĞƌ ŽƌŝƵŶĚĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ ůŽƌŝŶĚĂ͕ ĞŶ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ &ŽƌŵŽƐĂʹ͕ ĚĞ ĐƵǇĂ ƵŶŝſŶ͕ ŶĂĐŝĞƌŽŶ

ϭϮϬ

ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĐŽŵĞŶƚſ ƌŶĞƐƚŽ 'ƵĞǀĂƌĂ ĞŶ ƐƵ ĚŝĂƌŝŽ ͞ ŚŽƌĂ ǀŽǇ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ĞŶ Ğů ƚƌĞŶ ĚĄŶĚŽŵĞ ƵŶ ďĂŶƋƵĞƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ĚſůĂƌ ƋƵĞ ŵĞ ƌĞŐĂůĂƌĂ ƵŶ ĐĂƉĂƚĂǌ ƐĞŵŝͲŝůƵƐƚƌĂĚŽ͘ ,ĂŶ ƉĂƐĂĚŽ ĚşĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌŝĞƌŽŶ ĐŽƐĂƐ͘ dĞŶŐŽ ůĂ ĨŝƌŵĞ ƉƌŽŵĞƐĂ ĚĞ ƵŶ ƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ĂǇƵĚĂŶƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ŵĠĚŝĐŽ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽ͘ ĞǀŽůǀş ŵŝ ĚſůĂƌ͘ sŝƐŝƚĠ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ Ă KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ͕ Ğů ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ ƋƵĞ ŵĞ ĐĂŐſ Ă ƉĞĚŽƐ ƉŽƌ ŵŝ ĐŽŶĚƵĐƚĂ Ǉ ŵĞ ĐŽŶĨĞƐſ ƋƵĞ Ġů ƐŽƐƉĞĐŚĂďĂ ƋƵĞ ǇŽ ĞƌĂ ĂŐĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĞŵďĂũĂĚĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ĂĚĞŵĄƐ ƐƵƉĞ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ ƐŽƐƉĞĐŚĂ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĞƐĂ Ƶ ŽƚƌĂ ƉĂƌĞĐŝĚĂ͟ ;ĐŝƚĂĚŽ ĞŶ͗ jůƚŝŵĂ ŚŽƌĂ͕ ϮϬϬϵͿ͘

70 &Ġůŝǆ Ǉ ZŽƐĂ >ƵǆĞ ĂƌƚŚĞϭϮϭ͖ ĠƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ŶĂƌƌſ ƋƵĞ ĚĞďŝĞƌŽŶ ĂďĂŶĚŽŶĂƌ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ ĐƵĂŶĚŽ ƚĞŶşĂ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂ ϳ ĂŹŽƐ Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƉŽƌ ĐŝŶĐŽ ĚĠĐĂĚĂƐ ǀŝǀŝſ ĞŶ ǀĂƌŝŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ƌĂƐŝů͕ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ͕ DĠǆŝĐŽ͕ ůĂ hŶŝſŶ ^ŽǀŝĠƚŝĐĂ͕ hƌƵŐƵĂǇ Ǉ ZƵŵĂŶŝĂ͘ Ŷ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ůŝďƌŽ ďŝŽŐƌĄĨŝĐŽ ƐŽďƌĞ ƐƵ ƉĂĚƌĞ͕ ZŽƐĂ >ƵǆĞ ĂĨŝƌŵſ ĞŶ ƵŶĂ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ĐŽŶĐĞĚŝĚĂ Ăů ĚŝĂƌŝŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ jůƚŝŵĂ ,ŽƌĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ƋƵĞ Ğů ŵŝƐŵŽ ͞ĞƌĂ ƵŶ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ŝĚĞĂƐ ĂŵƉůŝĂƐ͕ ƐŝĞŵƉƌĞ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽ Ăů ĚŝĄůŽŐŽ͘͟ Ŷ ĞƐĂ ŽĐĂƐŝſŶ ƐŽƐƚĞŶşĂ ƋƵĞ ΗǀĞŶŐŽ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ϱϬ ĂŹŽƐ͕ ĐŽŶ ŵŝ ŚĞƌŵĂŶŽ͕ ƉĂƌĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ůĂƐ ŵĞŵŽƌŝĂƐ ĚĞ ŵŝ ƉĂĚƌĞΗ ĚĞů ĐƵĂů ƌĞĐŽƌĚĂďĂ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϭϵϱϰ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐĂůŝſ ĚĞ ůĂ ĐĄƌĐĞů ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ Ăů ŐĞƐƚŽ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ĚĞů ĞŶƚŽŶĐĞƐ ũĞĨĞ ĚĞ WŽůŝĐşĂ͕ ZŽďĞƌƚŽ >͘ WĞƚŝƚ͕ ƉĂƌĂ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵ ĨĂŵŝůŝĂ ƐĞƌ ůůĞǀĂĚŽ Ă ZşŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ĚŽŶĚĞ ͞ĨƵĞ ƌĞĐŝďŝĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ŚĠƌŽĞ Ǉ ůĞ ŚŝĐŝĞƌŽŶ ĐŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĂũĞƐ͖ ůƵĞŐŽ ĨƵŝŵŽƐ Ă 'ƵĂƚĞŵĂůĂ͕ ĚŽŶĚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵŝŵŽƐ ŵƵǇ ďŝĞŶ ƌĞĐŝďŝĚŽƐ͘ ůůş ĐŽŶŽĐŝſ Ăů ŚĞ 'ƵĞǀĂƌĂ͕ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶ ůĞ ƵŶŝſ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĂŵŝƐƚĂĚ͘͟ dĂŵďŝĠŶ ĂŐƌĞŐĂďĂ ƋƵĞ ƉƵĚŽ ĞŶƚĂďůĂƌ ͞ĂŵŝƐƚĂĚ ĐŽŶ EŝĐŽůĄƐ 'ƵŝůůĠŶ͕ Ğů ƉŽĞƚĂ ĐƵďĂŶŽ͕ ƋƵŝĞŶ ŶŽƐ ƐĂůǀſ ůĂ ǀŝĚĂ͕ ƉƵĞƐ ŶŽƐ ĨĂĐŝůŝƚſ Ğů ĂƐŝůŽ ĞŶ ůĂ ŵďĂũĂĚĂ ĚĞ DĠǆŝĐŽ͕ ĂĚŽŶĚĞ ĨƵŝŵŽƐ ůƵĞŐŽ͘ z ĚĞ Ăůůş ƚŽĚĂ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĨƵŝŵŽƐ Ă ůĂ hŶŝſŶ ^ŽǀŝĠƚŝĐĂ͘ zŽ ĞƐƚƵĚŝĠ Ăůůş Ǉ ŵĞ ĞŶĂŵŽƌĠ ĚĞ ƵŶ ƌƵŵĂŶŽ Ǉ ŵĞ ĨƵŝ Ă ǀŝǀŝƌ Ă ZƵŵĂŶŝĂ ƉŽƌ ǀĞŝŶƚĞ ĂŹŽƐΗϭϮϮ͘ Ğ ĞƐĞ ŵŽĚŽ͕ ůŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĚĞ KďĚƵůŝŽ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĞƌŽŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ ĐůĂŶĚĞƐƚŝŶŝĚĂĚ ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ƐƵŶĐŝſŶ Ǉ ůƵĞŐŽ ĞŶ Ğů ĞǆŝůŝŽ ĞŶƚƌĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ 'ƵĂƚĞŵĂůĂ ʹĚŽŶĚĞ ĐŽŶŽĐŝſ Ă ƌŶĞƐƚŽ ͞ ŚĞ͟ 'ƵĞǀĂƌĂʹ͕ DĠǆŝĐŽ͕ ůĂ hŶŝſŶ ^ŽǀŝĠƚŝĐĂ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĨĂůůĞĐŝſ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĞŶ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϴϭϭϮϯ͕ Ă ĐĂƵƐĂ ĚĞ ůĂƐ ďƌƵƚĂůĞƐ ƚŽƌƚƵƌĂƐ Ă ůĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞ ƐŽŵĞƚŝĚŽ ƋƵĞ ůĞ ƉƌŽǀŽĐĂƌŽŶ ĚĂŹŽƐ ŵƵǇ ŐƌĂǀĞƐ Ă ƐƵ ƐĂůƵĚ ĐƵĂŶĚŽ ĨƵĞ ĚĞƚĞŶŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ŵŝůŝƚĂƌ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ͘ ^ŝ ƚŽŵĂŵŽƐ ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ůĂ ƚĞŽƌşĂ ĚĞ ůĂ ΗĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐΗ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ WĂƌĞƚŽ ;ϭϵϴϬ͗ ϯϲͿ͕ ůĂ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ Ă ĠƐƚĂ ŶŽ ƐĞƌşĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŚĞƌĞĚŝƚĂƌŝĂ ǇĂ ƋƵĞ ͞ŶŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŚŝũŽƐ ƚŝĞŶĞŶ ůĂƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŵŝŶĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐĞ ƵŶĂ ŝŶĐĞƐĂŶƚĞ ƐƵƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĂŶƚŝŐƵĂƐ ƉŽƌ ŽƚƌĂƐ ŶƵĞǀĂƐ͕ ƐĂůŝĚĂƐ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂƐ ŝŶĨĞƌŝŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͘͟ ů ĐĂƐŽ ĚĞ KďĚƵůŝŽ ƐĞƌşĂ ůĂ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƌŝƐŝƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂů Ǉ ĚĞ ǀĂůŽƌĞƐ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƵŶ ĐůĂƌŽ ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ Ă ƐĞƌ ƵŶ ŵŝĞŵďƌŽ Ǉ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚŽƌ ƋƵĞ ƉĞƌƉĞƚƵĂƌĂ ůŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞ ůĂ ĞůŝƚĞ͕ ƌĞŶƵŶĐŝĂ Ă ůĂ ŵŝƐŵĂ͘ 121

ů ŶŽŵďƌĞ ĞůĞŐŝĚŽ ƉŽƌ ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ ĂůƵĚĞ Ă ůĂ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂ ĂůĞŵĂŶĂ ZŽƐĂ >ƵǆĞŵďƵƌŐŽ ƋƵĞ͕ ĞŶ ϭϵϭϴ͕ ĐŽŵĂŶĚſ ƵŶĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ĞŶ ĞƌůşŶ͘ ϭϮϮ &Ġůŝǆ ĂƌƚŚĞ͕ ŚĞƌŵĂŶŽ ĚĞ ZŽƐĂ >ƵǆĞ Ǉ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ >Ă WůĂƚĂ ĞŶ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ƐƵŐŝƌŝſ Ă ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂƐ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ğů ůŝďƌŽ DĞŵŽƌŝĂƐ ŝŶĠĚŝƚĂƐ͕ ĞĚŝƚĂĚŽ ĞŶ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ůĂ ĂƵƚŽďŝŽŐƌĂĨşĂ ĚĞ ƐƵ ƉĂĚƌĞ͕ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ Ǉ ƉƌſůŽŐŽ ĚĞů ƌ͘ ŵŝůŝŽ ĂŵĂĐŚŽ͕ ƋƵŝĞŶ ĨƵĞƌĂ ĂƐĞƐŽƌ ũƵƌşĚŝĐŽ ĚĞ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ &ĞƌŶĂŶĚŽ >ƵŐŽ Ǉ ^ĞŶĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ϮϬϬϯͬϮϬϬϴ ;WĂƌĂ ŵĄƐ ĚĂƚŽƐ ǀĠĂƐĞ͗ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ϮϬϭϭͿ͘ ϭϮϯ ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ͕ ƐƵ ŚŝũĂ ĂĨŝƌŵĂďĂ ƋƵĞ ΗĐŽŶŽĐşĂ Ăů ĚĞĚŝůůŽ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƐŝĞŵƉƌĞ ƚĞŶşĂ ƵŶĂ ůŝďƌĞƚĂ ĚŽŶĚĞ ŝďĂ ĂŶŽƚĂŶĚŽ ĂƋƵĞůůĂƐ ĐŽƐĂƐ ƋƵĞ ĞƌĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ Ǉ ůƵĞŐŽ ůĂƐ ŝďĂ ǀŽůĐĂŶĚŽ Ă ůĂ ŵĄƋƵŝŶĂ ĚĞ ĞƐĐƌŝďŝƌ͕ ĐŽŶ ůĂ ĂǇƵĚĂ ĚĞ ŵŝ ŵĂĚƌĞ ŽƌĂ &ƌĞŝƐ͟ ;jůƚŝŵĂ ,ŽƌĂ͕ ϮϬϬϵͿ

71 WŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ŽŵŝŶŐŽ Ǉ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ͕ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĂƵŶƋƵĞ ƐƵ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů ƐĞŹĂůĂďĂ ƋƵĞ ƉƌŽǀĞŶşĂŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂƐ ŵĄƐ ďĂũĂƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ ĂůĐĂŶǌĂƌŽŶ ĂƋƵĞůůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ĐŽŶũƵŐĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĐĂƌŝƐŵĂ Ǉ ŚĂďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ƐƵ ĠƉŽĐĂ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂƌŽŶ ƐƵ ŵĞƚĞſƌŝĐŽ ĂƐĐĞŶƐŽ ƐŽĐŝĂů͘ >ĂƐ ͞ĠůŝƚĞƐ͟ ĞƐƚĂƌşĂŶ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂƐ ƉŽƌ ͞ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂŶ ƵŶĂƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ ĞǆĐĞƉĐŝŽŶĂůĞƐ Ž ĚĂŶ ƉƌƵĞďĂƐ ĚĞ ĂƉƚŝƚƵĚĞƐ ĞŵŝŶĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵ ĚŽŵŝŶŝŽ ƉƌŽƉŝŽ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ͟ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂƐ ƉŽƌ ŵŝĞŵďƌŽƐ ΗƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐΗ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƋƵŝĞŶĞƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ĐƵĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ĚĞƚĞŶƚĂŶ ƉŽĚĞƌ Ž ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆŝƐƚŝƌşĂŶ ůĂƐ ͞ĞůŝƚĞƐ ŶŽŵŝŶĂůĞƐ͟ Ǉ ͞ĞůŝƚĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝƚŽ͕͟ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌşĂŶ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĞŶ ůĂ ƌŝƋƵĞǌĂ͕ ůŽƐ ƉĂƌŝĞŶƚĞƐ͕ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŝŶĨůƵŝƌşĂŶ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ͞ƉŽŶĞƌ Ğů ĐĂƌƚĞů ĚĞ ĞůŝƚĞ Ă ƋƵŝĞŶ ŶŽ ĚĞďĞƌşĂ ƚĞŶĞƌůŽ͟ ;WĂƌĞƚŽ͕ϭϵϴϬ͗ ϯϬͲϰϰͿ͘ Ŷ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƋƵŝĞŶ ĞƐƚĂďĂ ƐĞƉĂƌĂĚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĂŶƚĞĐĞƐŽƌĞƐ ƉŽƌ ƵŶĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂƌ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĞũĞƌĐĞƌ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĂƵŶƋƵĞ ĐŽŶ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ŽƉƵĞƐƚŽƐ Ǉ ĞŶ ƵŶ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƵŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ͘ >Ă ĨŝŐƵƌĂ ĐĂƌŝƐŵĄƚŝĐĂ Ǉ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌŽŶ ƐƵ ǀŝĚĂ͕ ůŽ ĐŽŶĚƵũĞƌŽŶ Ă ŝŵƉƵůƐĂƌ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂ ĐŽŶ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ŽďũĞƚŝǀĂ ĚĞ ĐůĂƐĞ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƐŽĐŝĂů͘ ů ŶƵĞǀŽ ƉĂŶŽƌĂŵĂ ƉŽůşƚŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ĨƵĞ ŐĞƐƚĂŶĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ůŽƐ ƐƵĐĞƐŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ Ă ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŽůƵŵŶĂ ĚĞ WƌĞƐƚĞƐ ƐŝŶ ĚƵĚĂƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇſ ƵŶ ƉƌŝŵĞƌ ŚŝƚŽ ĞŶ Ğů ůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂ ŝŶƐƉŝƌĂĚĂ ĞŶ Ğů ƚƌŝƵŶĨŽ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ ^ŽǀŝĠƚŝĐĂ͕ ƋƵĞ ƐĞŵďƌſ Ğů ƉĄŶŝĐŽ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ͞ĠůŝƚĞƐ͟ ƋƵĞ ƐŽŵĞƚşĂŶ Ă ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ Ă ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞǆƚƌĞŵĂƐ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ʹĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂďĂŶ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ DĂƚƚĞ >ĂƌĂŶŐĞŝƌĂ ĞŶ Ğů ^Ƶƌ ĚĞ ƌĂƐŝů͕ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĂĐƚƵĂďĂ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶʹ͘ >ĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂƐ ŚƵĞůŐĂƐ ƋƵĞ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ůƵŐĂƌ ĞŶ Ğů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϵϭϳ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĂƐƚŝůůĞƌŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĚĂďĂŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƵŶ ŝŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐůĂƐĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĂ ůŽĐĂů ƋƵĞ Ăů ŝŶĨůƵũŽ ĚĞ ůĂƐ ŝĚĞĂƐ ĐŽŵƵŶŝƐƚĂƐ͕ ƐŽĐŝĂůŝƐƚĂƐ Ǉ ĂŶĂƌƋƵŝƐƚĂƐ ƌĞĐůĂŵĂďĂŶ ŵĞũŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ Ǉ ŵĞũŽƌ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉƌŽŶƚŽ ŚĂƌşĂŶ ƐƵƌŐŝƌ Ă ůşĚĞƌĞƐ ŽďƌĞƌŽƐ ĐŽŵŽ DĂƌĐŽƐ <ĂŶŶĞƌ ʹƋƵŝĞŶ ĞƐƚƵǀŽ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞʹ͘ >Ă ĐƌŝƐŝƐ ĚĞ ϭϵϯϬ ŵĂƌĐĂƌşĂ Ğů ŽƚƌŽ ŚŝƚŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽĚƵũĞƌŽŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĂĐĂďĂƌŽŶ ĐŽŶ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂĐŝſŶ ĚĞ ǇĞƌďĂ ďƌĂƐŝůĞŹĂ Ğ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌŽŶ ƵŶ ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶŝƐŵŽ ƋƵĞ͕ ĐŽŶ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ZĞŐƵůĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂ zĞƌďĂ DĂƚĞ ʹ ZzDʹ ĞŶ ϭϵϯϱ ƋƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐŝſ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐƵůƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂĐşĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ĐŽůŽŶŽƐ ĞƵƌŽƉĞŽƐ ƋƵŝĞŶĞƐ Ă ƐƵ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌŽŶ ĐŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂƐ ĐƵǇĂƐ

72 ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĂƉĂƌĞĐşĂŶ ĐŽŵŽ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ĂĐƚŽƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞƌŽŶ Ă ƐŽĐĂǀĂƌ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ƋƵĞ ĂƷŶ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂďĂ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ ƐƚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͕ ĨƵĞ ƌĞĞŵƉůĂǌĂŶĚŽ ŝŶĞǆŽƌĂďůĞŵĞŶƚĞ Ğů ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐŵŽ ƋƵĞ ĞũĞƌĐşĂŶ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ ĞƐĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƐĞŹŽƌĞĂďĂŶ ĞŶ ĞƐĞ ƌƵďƌŽ Ǉ ĚĂďĂŶ ƉĂƐŽ Ăů ŶƵĞǀŽ ĐŝĐůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĐŽĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽƐ ĐŽŶ ůĂ ƉĞƋƵĞŹĂ Ǉ ŵĞĚŝĂŶĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĂŐƌşĐŽůĂ͘

73 KE >h^/KE ^͘ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ϭϴϵϬ ĂƉĂƌĞĐŝſ ĞŶ ĞƐĐĞŶĂ ƵŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŽƌŝŐŝŶĂĚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂ Ǉ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ͘ ƐĞ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĞƌĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ Ǉ ĂĐƵŵƵůſ ƵŶ ŐƌĂŶ ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŐĞŶĞƌĂƌ ƐƵƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ Ğů ũƵǌŐĂĚŽ ůĞƚƌĂĚŽ Ǉ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƐƵƌŐŝĞŶĚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĞŶ ƐƵƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ƐŽďĞƌĂŶşĂ ƐŽďƌĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ >Ă ůůĞŐĂĚĂ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĚĞ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐϭϮϰ ĞƵƌŽƉĞŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽ ŽƌŝŐĞŶ ʹǀĂƐĐŽƐ͕ ĨƌĂŶĐĞƐĞƐ͕ ĞƐƉĂŹŽůĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐʹ ƐĞ ŚĂďşĂ ƉƌŽĚƵĐŝĚŽ ĚĞƐĚĞ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ŵƵǇ ƚĞŵƉƌĂŶŽƐ ƉĞƌŽ Ă ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϴϵϬ͕ ŚŝǌŽ ĞĐůŽƐŝŽŶĂƌ Ăů ƚĞƌĐĞƌ ͞ŽůĞĂũĞ͟ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĐŽŵŽ ƐĞĐƚŽƌ ŵƵǇ ŝŶĨůƵǇĞŶƚĞ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŽĐƵƉſ ůŽƐ ͞ŶŝĐŚŽƐ͟ ĚĞũĂĚŽƐ ǀĂĐĂŶƚĞƐ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ Ǉ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ƌĞƐŝĚŝſ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐϭϮϱ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂƐ ĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ Ǉ ĐŽŶƋƵŝƐƚſ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ƋƵĞ ůŽŐƌſ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ͕ ĂůŐƵŶŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƐƚĂďĂ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞĚŝĐĂƌŽŶ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ ĞǆƉůŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵſ ĞŶ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͘ ĐĐĞĚŝĞƌŽŶ Ă ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂůůĂďĂ ĚŝƐƉĞƌƐĂ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ Ǉ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŽŶ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂƌŽŶ ĞŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ͘ ^ŝ ďŝĞŶ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞƌŽŶ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ŶƵŵĠƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ƌĞĚƵĐŝĚŽ͕ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĚĞĐŝƐŝǀŽ ŚĂƐƚĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞŶ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ƋƵĞ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚſ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů͟ ƋƵĞ ĚŝƌŝŐşĂ ůŽƐ ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ĞŶĨƌĞŶƚſ Ă ĠƐƚĂ ĐƵĂŶĚŽ ǀŝŽ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ŝŶŝĐŝĂĚŽ ĞŶ ϭϴϳϬ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ Ǉ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ƐĞ

ϭϮϰ

>Ă ĞƚĂƉĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚĂ ĞŶƚƌĞ ϭϴϴϬ Ǉ ϭϵϭϰ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ůůĂŵĂĚĂ ĐŽŵŽ ůĂ ͞ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĂůƵǀŝĂů Ž ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ŵĂƐŝǀĂ͕͟ ƉŽƌƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐşĂ ůĂ ůůĞŐĂĚĂ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ƵƌŽƉĂ Ǉ ĚĞƐĚĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ƉƌŽŵŽǀşĂŶ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ă ůĂ ĂƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂƌ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĐŽŵŽ ĨƵĞƌǌĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ Ğů ĐƵůƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ͕ ƉŽďůĂƌ ůŽƐ ͞ǀĂĐşŽƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ͟ Ǉ ͞ĐŝǀŝůŝǌĂƌ͟ Ğů ƉĂşƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŽĐƚƌŝŶĂƐ ĚĞů ͞ŽƌĚĞŶ Ǉ Ğů ƉƌŽŐƌĞƐŽ͟ ;>ŽďĂƚŽ͕ ϮϬϬϬ͗ϭϭͿ͘ ϭϮϱ >Ă ĂŶƚĞƌŝŽƌ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞƌĂ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ĂƵƐĞŶƚŝƐƚĂ Ǉ ƉŽƐĞşĂ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ĐĂŵďŝŽ͕ ƌĞƐŝĚşĂ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƚĞŶşĂ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ŶŽ ƐſůŽ ƐŽďƌĞ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ĄƌĞĂƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ůŝŵşƚƌŽĨĞƐ͘

74 ƐƵĐĞĚŝĞƌŽŶ ƚƌĞƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͘͟ hŶ ĂƐƉĞĐƚŽ ƋƵĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂďĂ Ă ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĚĞ ůĂƐ ĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ĞƌĂ ƋƵĞ ĠƐƚĂ ŶŽ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƉƌĞǀŝŽƐ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ĞŶ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ ƉĞƌŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ŝŶĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĚĂ ƋƵĞ Ěŝſ ĞŶ ůĂ ƉŽƐŐƵĞƌƌĂ͕ ƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ƉŽƐŝĐŝŽŶſ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ >ŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ƐƵƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽƐ ŶŽ ƐĞ ŚĂůůĂďĂŶ ĞǆĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ʹĐŽŵŽ ĨƵĞƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶʹ Ǉ ĐŽŶƚƌŽůĂďĂŶ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĞǆƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ƉƌŝŵĂ͕ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ͕ Ğů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĨůƵǀŝĂů ĞŶ ǀĂƉŽƌĞƐ ƉƌŽƉŝŽƐ͕ ũƵŶƚŽ Ăů ƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ ůŽ ŵŝƐŵŽ ŽĐƵƌƌşĂ ĐŽŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ŵĂĚĞƌĞƌĂ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ĂƐƉĞĐƚŽ ŵĄƐ ĚŝƐƚŝŶƚŝǀŽ ĨƵĞ ƋƵĞ ǀĂůŝĠŶĚŽƐĞ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ Ǉ Ğů ƉƌĞƐƚŝŐŝŽ ƐŽĐŝĂů ĂůĐĂŶǌĂĚŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵ ĞǆŝƚŽƐĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĐŽŵŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĞŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂũĞƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞů ůƚŽƉĂƌĂŶĄ͕ ŽĐƵƉĂƌŽŶ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ŝŶĨůƵǇĞŶƚĞƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĚŽŶĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝĞƌŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŐĞƐƚĂĚĂ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƐϭϮϲ͘ Ŷ ĞƐĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĨƵĞ ƵŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ĞƐĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů ǇĂ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ƐƵ ůůĞŐĂĚĂ Ă ŵĠƌŝĐĂ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƐƵ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ŵĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĂĐĂĞĐŝĚŽ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĂĐƵŵƵůſ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ ŚĂƐƚĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ŐƌĂŶ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞ ĐŽŶ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ƌĞƉĂƌƚŝĚĂƐ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ƌĂƐŝů Ǉ WĂƌĂŐƵĂǇ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůŽŐƌĂƌ ŵŽŶƚĂƌ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŵƉĂŹşĂƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĨůƵǀŝĂů ĚĞ ůĂ ƵĞŶĐĂ ĚĞů WůĂƚĂ Ǉ ĨƵĞ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀĂ ǀŽǌ ĞŶ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂ ĚĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y Ǉ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y͕ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ƐĞ ŚĂďşĂ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĚŽ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ Ǉ Ă ĞůůĂ ƐĞ ƐƵŵſ ůƵĞŐŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ŵĂĚĞƌĞƌĂ͘ ů ĂƌƌŝďŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ Ă WŽƐĂĚĂƐ͕ ŚĂďƌşĂ ƐĞŐƵŝĚŽ Ğů ĐƵƌƐŽ ĚĞ ĞƐĂƐ ƵƚŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ŵŽŶŝƚŽƌĞĂƌ ĚĞƐĚĞ ĐĞƌĐĂ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ >Ă ƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĞŶ ĞƐĂ ĐŝƵĚĂĚ ƚĂŵďŝĠŶ ďƌŝŶĚſ ĂůŐƵŶĂƐ ƉŝƐƚĂƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐŽŵƉůĞũĂ ƚƌĂŵĂ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ͘ >Ă ŵŝƐŵĂ ĞƐƚĂďĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƉƵũĂ ůŽĐĂů ĞŶƚƌĞ Ğů W E ;WĂƌƚŝĚŽ ƵƚŽŶŽŵŝƐƚĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ >ĂŶƵƐƐĞͿ Ǉ Ğů WĂƌƚŝĚŽ >ŝďĞƌĂů ŵŝƚƌŝƐƚĂ ;ƋƵĞ ĂŐůƵƚŝŶſ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽͿ ƋƵĞ ƉƵƐŽ Ăů ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚŽ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƚĞũŝĠŶĚŽƐĞ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ ĞƐĞ ƚŝĞŵƉŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘ Ŷ ůŽƐ ƐƵďƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ >ĂŶƵƐƐĞ ƐĞ ĂǀĂŶǌſ ĂƷŶ ŵĄƐ ĞŶ ƵŶ ƚĞƌƌĞŶŽ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ŶŽ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ƚŽĐĂĚŽ͗ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƌŐĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĂĚƵĂŶĂ Ǉ ůĂ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ĐŽůŽŶŝĂƐ͘ ϭϮϲ

ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐĞ ĐŝƚĂŶ ŽƚƌŽƐ ĐĂƐŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ĚĞ ůŽƐ ĞƐƉĂŹŽůĞƐ EƷŹĞǌ Ǉ 'ŝďĂũĂ͕ :ƵĂŶ ͘ DŽůĂ͕ ,ŶŽƐ͘ ůŽƐƐĞƚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘

75 Ŷ ĞƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ͕ ƐĞ ƌĞǀĞůſ Ğů ƉŽĚĞƌşŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂŵŽƐ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ǇĂ ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ĨŝŶĂŶĐŝƐƚĂ ĚĞ ůĂ ŽƉŽƐŝĐŝſŶ Ă :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĨƵĞ ůƵĞŐŽ ƉŽƌƚĂǀŽǌ ĚĞ ĞƐĞ ŐƌƵƉŽ Ǉ ƐĞ ŚŝǌŽ ĞĐŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƋƵĞ ĞŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ƐŽƐƚĞŶşĂ Ğů ŵĂŶĚĂƚŽ ĂůďĞƌĚŝĂŶŽ ĚĞ ͞ŐŽďĞƌŶĂƌ ĞƐ ƉŽďůĂƌ͕͟ Ğů ĐƵĂů ĂƚĞŶƚĂďĂ ĐŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ĐŽƌƌĞŶƚŝŶŽ ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ƉƌĞŽĐƵƉĂĚŽƐ ĞŶ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ůŽƐ ǇĞƌďĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ĂůĞũĂĚŽƐ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ĐŽŵƉĞƚŝĚŽƌĞƐ ŵŝŶŽƌŝƐƚĂƐ Ǉ ĚĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌ ĂũĞŶŽƐ Ă ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ Ž Ğů ĐŽďƌŽ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘ >ŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĞĐĞƌ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ŶƵŵĠƌŝĐŽƐ Ă ƵŶ ŐƌƵƉŽ ƌĞĚƵĐŝĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĚŽƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ƉĞƌŽ ůŽŐƌĂƌŽŶ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ŵƵǇ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽ ĚĞů ƉĂşƐ Ǉ ĚŝƐƉƵƚĂƌ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǇĞƌďĂůĞƐ Ăů ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂů͘ ƐĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ŝŶƚĞŶƚĂƌŽŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌƐĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂ ĞŶƚƌĞ ϭϴϵϯͬϭϴϵϲ Ǉ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐƵ ƐƵĐĞƐŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ϭϴϵϲͬϭϵϬϱ ƋƵŝĞŶ ƉƌŽĐƵƌſ ŚĂĐĞƌůĂƐ ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ƉŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ ƋƵĞ ƚƌĂƐ ůĂ ĐƵůŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚŽ ĚĞ ZƵĚĞĐŝŶĚŽ ZŽĐĂ ϭϴϴϮͬϭϴϵϭ Ǉ ĚĞ ƐƵ ƐƵĐĞƐŽƌ ĞŶũĂŵşŶ DŽƌŝƚĄŶ ϭϴϵϭͬϭϴϵϯ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ǉ ůĂ ĠůŝƚĞ ŶĂĐŝŽŶĂů ŚĂďşĂŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ƵŶĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚ ƋƵĞ ŶŽ ŐĞŶĞƌſ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ϭϴϵϯ ʹĐŽŶ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ :ƵĂŶ ĂůĞƐƚƌĂʹ͕ ůĂƐ ĚŝƌĞĐƚŝǀĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ĐŽŶĨƌŽŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ Ǉ ůŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞů ĐĂƐŽ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ĨƵĞ ƋƵĞ ĠƐƚĞ ĂƉŽǇſ Ă ůŽƐ ŽƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŵƵǇ ĚŝƐĐƌĞƚĂ ƉĂƌĂ ůƵĞŐŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ĂďŝĞƌƚŽ ŽƉŽƐŝƚŽƌ Ăů ŐŽďŝĞƌŶŽ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶĚĞŶƐſ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ Ǉ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉĂƌƚşĂŶ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ǇĂ ƋƵĞ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ŶŽ ƐſůŽ ĞƌĂŶ ĐŽŶƚƌĂƉƵĞƐƚŽƐ Ă ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞů WŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ůĂ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƵĞůŽ Ǉ ƐƵ ƉŽďůĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞƐ͘ ^ŝŶŽ ƋƵĞ Ăů ƉŽƐĞĞƌ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĨƵĞŶƚĞ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ Ǉ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƉƌŽǀĞŶşĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵĞŶƐŽƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞşĂ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů͕ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ƐƚĂĚŽ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĚŽƌ ĂƚĞŶƚĂďĂ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŝŶŐƌĞƐŽ ƋƵĞ ŚĂƐƚĂ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ Ğů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽ Ǉ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂďĂ Ă ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ƋƵĞ ŝŶǀŽůƵĐƌĂďĂ Ă ůĂƐ ƚƌĞƐ ŶĂĐŝŽŶĞƐ ůŝŵşƚƌŽĨĞƐ ĞŶ Ğů ĂůƚŽƉĂƌĂŶĄ͘ ů ĞƐƚĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůĠŵŝĐĂ ĞŶƚƌĞ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĞůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƋƵĞ ǀĠƌƐĞůĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ĂƌƌĞŵĞƚŝĚĂƐ ĚĞů :ƵĞǌ >ĞƚƌĂĚŽ ƵŐĞŶŝŽ ƌĞĂƌĚ͕ ƋƵĞ ĂĐƚƵſ ĞŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ĚĞů ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞǀŝĚĞŶĐŝſ

76 ĨƌĂĐƚƵƌĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĞĚĂĚ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďşĂ ĚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ Ǉ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ͘ ƵŶƋƵĞ ůĂ ĐƌşƚŝĐĂ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐĞ ƌĞĨĞƌşĂ Ă ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĨƵŶĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƵĞďůŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂŶ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ĂďŝĞƌƚŽ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŵĞŶƚĞ ĂƚĞŶƚĂďĂ ůĂ ĨƵĞŶƚĞ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ůĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞƌĂ ůĂ ŝŵƉůĂĐĂďůĞ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂďşĂ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽ ĐŽŶ ĨŝƌŵĞǌĂ͘ ƵŶƋƵĞ ůĂ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ ŵŝŶŝĨƵŶĚŝƐƚĂ ŐĞŶĞƌſ Ă ĐŽƌƚŽ ƉůĂǌŽ ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ǉ ƉŽŶşĂ ĨŝŶ Ă ůĂƐ ƉƌĞƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂŶ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐŝĞƌŽŶ ĞŶ ůĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞƐ͕ ůĂ ŵĂŐŶŝƚƵĚ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ŶŽ ĂƚĞŶƚĂďĂ ƐĞƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ůĂƚŝĨƵŶĚŝƐƚĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ǇĂ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂƐ ĨŝƐĐĂůĞƐ ƋƵĞ ĂƷŶ ĞƐƚĂďĂ ĞŶ ŵĂŶŽƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ůĂ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ ĨƵĞ ĚƵƌĂŵĞŶƚĞ ĐƌŝƚŝĐĂĚĂ ďĂũŽ Ğů ŝŶĨůƵũŽ ĚĞ ůĂƐ ŝĚĞĂƐ ůŝďĞƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ Ǉ ƐĞ ĂĐƵƐſ Ăů ƐƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶ ͞ĞǆĐĞƐŝǀŽ ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶŝƐŵŽ͕͟ ĐŽŶƐŝŐŶĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ƵƚŝůŝǌĂĚĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ͘ >Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚ ĚĞů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉůĂŶƚĞſ ĞŶƚƌĞ ĞƐĂƐ ĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐůĂƐĞ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂŶ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ ŚŝǌŽ ƋƵĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƐĞ ƚŽƌŶĂƌĂŶ ŝŶƐĂůǀĂďůĞƐ Ǉ ƉŽƌ ĞůůŽ ƐĞ ĂƉĞůſ Ă ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉŽĚĞƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ Ğů ĐƵĂů ĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ŽĐĂƐŝŽŶĞƐ ĂĐƚƵſ ĐŽŵŽ ŵĞĚŝĂĚŽƌ͘ >Ă ƚĞŶƐŝſŶ ƉŽůşƚŝĐĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ Ğů 'ŽďĞƌŶĂĚŽƌ ĨƵĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƉĞƌŽ ƐſůŽ ĐƵůŵŝŶſ ĐŽŶ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͘ dƌĂƐ ĞƐĞ ĂĐŽŶƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƋƵĞĚſ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂĚŽ Ğů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ŚĂĐĞƌ ǀĂůĞƌ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐŽŶĐƌĞĐŝſŶ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ Ǉ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉƌŽƉŝĐŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ͘ >Ă ŝŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ůşŵŝƚĞƐ Ă ůŽƐ ŵŽŶŽƉŽůŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ Ǉ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ Ăů ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ƋƵĞ ŝŶŐƌĞƐĂďĂ ĚĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ĞǆƉůŽƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĂŵďĂƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ƚŽĐĂƌŽŶ ŵƵǇ ĚĞ ĐĞƌĐĂ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ ƐŽƐ ĚĞƐĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ƐĞ ƌĞĨůĞũĂƌŽŶ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ͕ ŵĂŶƵƐĐƌŝƚŽƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĞƐ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ĞŶ ƋƵĞ ĂŵďŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ƐĞ ĂĐƵƐĂďĂŶ ŵƵƚƵĂŵĞŶƚĞ ƉĞƌŽ ĨŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůĂ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ǉ ĚĞ ŚŽŵďƌĞ ƉƷďůŝĐŽ ƐĞ ǀŝŽ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂ ĐƵĂŶĚŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂƐ Ǉ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐĞƌĐĂŶŽƐ Ăů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝſŶ͕ ůŽŐƌſ ĂůĞũĂƌ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ Ă :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ĞŶ ϭϵϬϱ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƌĞǀĞůĂďĂ ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ ƚĂŶƚŽ Ğů ĨŝŶĂů ĚĞ ůĂ ĐŽŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ Ǉ ƵŶĂ ĠůŝƚĞ ĐĞŶƚƌĂů ƉƌŽĚƵĐŝĚĂ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƉĞƌŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂƐ ĨƵĞƌƚĞƐ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ Ǉ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƐŽďƌĞ ĂůŐƵŶŽƐ ƚĞŵĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ůƵŐĂƌ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĞƐŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉŽĚĞƌ͘ ƵŶƋƵĞ ůŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ǇĞƌďĂƚĞƌŽƐ ŚĂďşĂŶ ůŽŐƌĂĚŽ ĞŶĐĂƵǌĂƌ ƐƵ ĨƵĞƌǌĂ ĂŵƉĂƌĄŶĚŽƐĞ ĞŶ ůĂƐ ĂůŝĂŶǌĂƐ ĐƌĞĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ĠƐƚŽƐ Ǉ ůŽƐ :ƵĞĐĞƐ >ĞƚƌĂĚŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞďŝĞƌŽŶ ƌĞĐƵƌƌŝƌ Ă ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ƋƵĞ ũƵŐſ ƵŶ ƌŽů ĐƌƵĐŝĂů ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ͘

77 ů ĐŽŶƚƌŽů ƐŽďƌĞ ůĂ ƉƌĞŶƐĂ ĞƐĐƌŝƚĂ ƌĞƐƵůƚſ ĐůĂǀĞ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ Ǉ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ƋƵĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂĐƚƵſ Ăů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ͕ ĐŽŵŽ ŵĞĐĞŶĂƐ Ǉ ĚĞƐĚĞ ĞƐĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ůŽŐƌĂďĂ ůůĞŐĂƌ Ă ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ ĚĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ĐşƌĐƵůŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ WĞƌŽ ůƵĞŐŽ ĚĞů ĚĞƐďĂŶĚĞ ƋƵĞ ƚƵǀŽ Ğů ŐƌƵƉŽ ĞŶ ϭϵϬϬ͖ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ǀŝǀŝſ ĐŽŶ ƐƵ ĂŶƚŝŐƵŽ ƉƌŽƚĞŐŝĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƚĞŶƐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ͕ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞĐŽŶĐŝůŝĂĐŝŽŶĞƐ͘ ů ĐƌƵĐĞ ĚĞ ůĞĂůƚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝŽ ĞŶ ĞƐĞ ĄŵďŝƚŽ ƐĞ ƌĞĨůĞũſ ĞŶ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĂŵďŝǀĂůĞŶƚĞ ĚĞů ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞů ĚŝĂƌŝŽ Ǉ ĨƵĞ ƵŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ůŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƋƵĞ ĞƌĂ ůĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĞƌŝŽĚŝƐŵŽ ƉĂƌĂ ŝŶĨůƵŝƌ ĞŶ ůĂ ŽƉŝŶŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ͘ ůůŽ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞũĂďĂ ĂďŝĞƌƚŽ Ă ƌĞĂůŝǌĂƌ ĐŽŶũĞƚƵƌĂƐ ƐŽďƌĞ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ĞŶ ƚŽĚŽ ĞůůŽ ũƵŐſ ůĂ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ŵĂƐŽŶĞƌŝĂ ǇĂ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ >ĂŶƵƐƐĞ ĐŽŵŽ ZŽĐŚĂ ĨƵĞƌŽŶ ŵĂĞƐƚƌĞƐ ĞŶ ĞƐĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐϭϮϳ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ƉĂƌĐŝĂů ĂůĞũĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞƐĐĞŶĂ ƉƷďůŝĐĂ͕ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ƐŝŐƵŝſ ŵĂŶĞũĂŶĚŽ ƚƌĂƐ ďĂŵďĂůŝŶĂƐ ĂůŐƵŶŽƐ ŚŝůŽƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ͘ ů ƉĞƌşŽĚŽ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝſ ĞŶƚƌĞ ůĂ ƌĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ ;ϭϵϬϱͿ Ǉ ůĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƋƵĞ ƌĞŐƌĞƐſ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ;ϭϵϭϳͿ͕ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ůŽŐƌſ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ĨƵĞƌǌĂ Ğů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ůŽŐƌĂĚŽ ĞŶ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘ >ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ ʹŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ĐƌŝƚŝĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ĂĚǀĞƌƐĂƌŝŽƐʹ ĨƵĞƌŽŶ ƵƚŝůŝǌĂĚĂƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĚĞƐďĂƌĂƚĂƌ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉĞƚşĂŶ ĞŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ƌƵďƌŽ ĂƵŶƋƵĞ ĐƵŝĚĂŶĚŽ ĚĞ ŶŽ ĂĨĞĐƚĂƌ Ă ƐƵƐ ƐŽĐŝŽƐ͕ ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ Ǉ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ƐƵ ƌĂĚŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ĂůƚĞƌŶĂƌŽŶ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƌŐŽƐ Ǉ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů͘ Ğ ĞƐĂ ŵĂŶĞƌĂ ŚĂďşĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉŽĚĞƌşŽ ƉŽůşƚŝĐŽ Ǉ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ĐůŝŵĂ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ƐŽďƌĞƐĂůŝƌ ƉŽƌ ƐŽďƌĞ ŽƚƌŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ŚĂĐĞƌ ƉƌĞǀĂůĞĐĞƌ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ Ž ůŽŐƌĂƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ĞŶ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ Ǉ ƐƵũĞƚĂƌůĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŵĠƚŽĚŽƐ ĐŽĞƌĐŝƚŝǀŽƐ ĂƉůŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ŽŵƉĂŹşĂƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂŵŝƐƚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ůĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚſ Ă ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĂĐĂƉĂƌĂƌ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ ĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŵƉĞƚŝĚŽƌĂƐ ĞŶ Ğů ŵŝƐŵŽ ƌƵďƌŽ ĚĞ ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ǇĞƌďĂƚĞƌĂ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĨůƵǀŝĂů͘ Ŷ ĐŽŶũƵŶƚŽ͕ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ůŽŐƌſ ŐĞŶĞƌĂƌ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůĞ ĞƌĂŶ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ĐŽŶƚƌŝďƵǇſ Ă ŐĞŶĞƌĂůŝǌĂƌ ĞŶ ůĂ ƌĞŐŝſŶ Ğů ͞ĐŽŶĐŚĂǀŽ͟ ĐŽŵŽ ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ĂĚĞůĂŶƚŽ ĚĞ ĚŝŶĞƌŽ Ǉ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽ ĚĞ ĐŽĞƌĐŝſŶ Ǉ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ĚĞ ͞ĂƐĂůĂƌŝĂĚŽƐ͟ ƋƵĞ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƐƵũĞĐŝſŶ ƉŽƌ ĚĞƵĚĂƐ ĞŶ ƌĞĂůŝĚĂĚ ϭϮϳ

ů ƉĞƌŝŽĚŝƐƚĂ ŶƚŽŶŝŽ ZŽĐŚĂ ĨƵĞ sĞŶĞƌĂďůĞ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ĚĞ ϭϴϴϴͲϭϴϵϭ͕ ϭϵϬϬͲϭϵϬϮ͕ ϭϵϬϳͲ ϭϵϬϴ͘ Ŷ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ >ĂŶƵƐƐĞ͕ ĐŽŵŽ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ĞƐĂ ĞŶƚŝĚĂĚ ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ĐŽͲĨƵŶĚĂĚŽƌ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĐůƵďĞƐ Ǉ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĞŶ ƋƵĞ ĨƵĞ ŐŽďĞƌŶĂĚŽƌ ;ϭϴϵϲͲϭϵϬϱͿ͘

78 ƉĞƌĐŝďşĂŶ ƵŶ ͞ƐĂůĂƌŝŽ ĨĂŶƚĂƐŵĂ͘͟ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĞƌĂ ƉƌĂĐƚŝĐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂƐ ŽŵƉĂŹşĂƐ ŽďƌĂũĞƌĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ƌĞŐŝſŶ ƋƵĞ ŝŶĐůƵşĂ Ă ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ ƌĂƐŝů͕ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƋƵĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ ŵƵĐŚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ůŽŐƌĂƌŽŶ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ ůŽĐĂů͕ ůůĞŐĂŶĚŽ ŝŶĐůƵƐŽ Ă ƐĞƌ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ Ž Ă ŵĂŶƚĞŶĞƌ ĞƐƚƌĞĐŚŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ĚĞ ĞƐŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ͘ ƐĞ ĂƐƉĞĐƚŽ ĨƵĞ ĐƌƵĐŝĂů Ğů ƉĂƉĞů ĚĞƐĞŵƉĞŹĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ũƵĞĐĞƐ ƋƵĞ ǀĂůŝĚĂďĂŶ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ ĨƌĂƵĚƵůĞŶƚŽƐ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ ƉĂƚƌŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ŽďůŝŐĂďĂŶ Ăů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ Ă ůŽƐ ŽďƌĞƌŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ĨƵĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ůĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĞŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ǇĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ Ǉ ůŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŽďƌĂũĞƌĂƐ͕ ƌĞĐƵƌƌşĂŶ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĞƐƚĂĨĂ ĚŝƌĞĐƚĂ ĞŶ ůŽƐ ƉƌĞĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂƐ ĞŶ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůŽƐ ĂĚĞůĂŶƚŽƐ ĚĞ ĚŝŶĞƌŽ Ă ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ŽĨƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽƐƚŝƚƵƚĂƐ Ǉ ĂůĐŽŚŽů͕ ůŽƐ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂďĂŶ Ă ŐĂƐƚĂƌ ŝŶ ƐŝƚƵ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞĨĞĐƚŝǀŝǌĂƌ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͘ >ŽƐ ƚĞƐƚŝŵŽŶŝŽƐ ĚŝƌĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĠƉŽĐĂ ĨƵĞƌŽŶ ŚĂůůĂĚŽƐ ďĄƐŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ĚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĨƵĞŶƚĞƐ͗ ůŽƐ ĚŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ůŽĐĂů Ǉ ůŽƐ ǀŝĂũĞƌŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐĐƌŝďŝĞƌŽŶϭϮϴ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ ĞŶƚƌĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y Ǉ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞů yy ƋƵĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂďĂŶ ůĂ ĐŽŶŶŝǀĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ũƵĞĐĞƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂďĂŶ ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ůĞŐĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĨŽƌŵƵůĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐŽŶĐŚĂǀŽ͘ dŽĚĂ ĞƐĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌşĂŶ ĞŶ ůĂƐ ĐĞƌĐĂŶşĂƐ ĚĞů ƉƵĞƌƚŽ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƐŝƚŝŽ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ͞ůĂ ďĂũĂĚĂ ǀŝĞũĂ͟ ĞƌĂŶ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐƵůŵŝŶĂďĂŶ ĞŶ ůĂƐ ĨŽƌŵĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĨŝƌŵĂ ĚĞů ĨŽƌŵƵůĂƌŝŽ ĚĞ ĐŽŶĐŚĂǀŽ ƋƵĞ ĚĞ ĞƐĂ ĨŽƌŵĂ ůĞŐŝƚŝŵĂďĂ ƵŶĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ƋƵĞ ĞƌĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞĚŝĐĂĚŽƐ Ă ůĂ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĐŽŶƚĂďĂŶ ĐŽŶ ůĂ ĂŶƵĞŶĐŝĂ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ũƵĞĐĞƐ ĐŽŵŽ ũĞĨĞƐ ĚĞ ƉŽůŝĐşĂ͘ ů ƌĞĐůƵƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ ŽďƌĂ ĞƌĂ ŽƉĞƌĂĚŽ ƉŽƌ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ʹŵƵĐŚŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ƐŝƌŝŽ ůŝďĂŶĞƐĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐ ŐĞŶĠƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ͞ƚƵƌĐŽƐ͟ʹ ƋƵĞ ŽƉĞƌĂďĂŶ ĐŽŶ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ ů ĚşĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƉĂƐĂĚĂ ůĂ ďŽƌƌĂĐŚĞƌĂ͕ ŚĂĐşĂŶ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ůĂƐ ĨƵĞƌǌĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ŵĞĚŝŽƐ ĚĞ ĐŽĞƌĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŽďůŝŐĂƌ Ă ůŽƐ ƉĞŽŶĞƐ Ă ĞŵďĂƌĐĂƌƐĞ ĞŶ ůŽƐ ǀĂƉŽƌĞƐ ĐŽŶ ĚĞƐƚŝŶŽ Ă ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ Ǉ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ĞƐŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ŚĂƐƚĂ ƐĂůĚĂƌ ůĂƐ ĚĞƵĚĂƐ͘ Ŷ Ğů ƐŝƚŝŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞǆŝƐƚşĂ ƵŶĂ ĨƵĞƌǌĂ ũĞƌĄƌƋƵŝĐĂ ƋƵĞ ĞŵƉĞǌĂďĂ ĞŶ Ğů ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďƌĂũĞƐ͕ Ğů ĐĂƉĂƚĂǌ Ž ĐĂƉĂŶŐĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂ ĐŽŶ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ŵĂƚŽŶĞƐ Ă ƐƵĞůĚŽ ƋƵĞ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĂĐƚƵĂďĂŶ ĐŽŵŽ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂƐ ĨƵĞƌǌĂƐ ƉĂƌĂƉŽůŝĐŝĂůĞƐ͘ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƌĞƐƉĞĐƚĂ Ă ůĂ ĚŝƐƚŝŶĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƵŶĂ ͞ĠůŝƚĞ ůŽĐĂů͟ ĚŝƐƚĂŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ Ɛş ƉŽƌ ƵŶ ůĂƉƐŽ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ďƌĞǀĞ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ʹƋƵĞ ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝſ ĞŶƚƌĞ ϭϴϳϬ Ǉ ĨŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ϭϮϴ

ŶƚƌĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ĐŝƚĂƌƐĞ >Ă dĂƌĚĞ͕ Ě͘ ǀĂƌŝĂƐ͖ ĐŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ Ě͘ sĂƌŝĂƐ͖ >Ă sĂŶŐƵĂƌĚŝĂ͕ ϭϵϬϴ͖ EŽƚŝĐŝĂ͕ ϭϵϬϴ͖ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͖ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƐĞŐƵŶĚŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ŝŶĐůƵŝĚŽƐ ĂǀĂǌǌƵƚƚŝ͕ ϭϵϮϮ͖ EĂďŽƵůĞƚ͕ ϭϵϭϰ͖ EŝŬůŝƐƐŽŶ͕ ϭϵϭϰ͖ ĂƌƌĞƚ͕ ϭϵϬϴ͖ ŵďƌŽƐĞƚƚŝ͕ ϭϴϵϰ͖ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘

79 ĚĞ ϭϴϵϬʹ ƉƌŽĐƵƌſ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ůĂƐ ƌĞĐŝƉƌŽĐŝĚĂĚĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƌĞƐŝĚŝĞƌŽŶ Ăů ŵĞŶŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ Ž ƚĞŶşĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ Ŷ ĐŽŵƉůĞũŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ƋƵĞ ĚĞƌŝǀſ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĠůŝƚĞƐ ƉƌŽĐƵƌſ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ ĐŽŵŽ ĞŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ůŽ ůŽĐĂů ĞŶƚƌſ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƐƵƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĂĐƚƵĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ĚĞĨĞŶƐĂ ĚĞ ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƉƌŽĐĞƐŽ͕ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ Ğů ƉŽĚĞƌ ůŽĐĂů ƐĞ ƐƵďŽƌĚŝŶſ Ăů ƉŽĚĞƌ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ Ǉ ĞŶ ĞůůŽ ĨƵĞ ĐůĂǀĞ Ğů ƌŽů ƋƵĞ ũƵŐĂƌŽŶ ƐƵďĂůƚĞƌŶĂŵĞŶƚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ Ǉ ůĂ ^ŽĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ ĚŽŶĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂďĂŶ ŚŽŵďƌĞƐ Ǉ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ͕ Ğů ŽŶƐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ůĂ :ƵƐƚŝĐŝĂ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ĞůůŽ ŶŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƋƵĞ ŚĂǇĂŶ ĐŽĞǆŝƐƚŝĚŽ ĂƌŵſŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ƉŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ Ƶ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĐŽŵƵŶĞƐ͘ ů ĐĂƉŝƚĂů ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ƌĞƐƉĂůĚſ Ă ůŽƐ ŵĄƐ ƉŽĚĞƌŽƐŽƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚſ ĐŽŶ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ƉŽůşƚŝĐŽ Ǉ ƐŝŵďſůŝĐŽ͘ >ŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ ƉŽĚĞƌ͕ ĐŽŵŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌŽŶ ĞŶ ĨŝŐƵƌĂ ŝŶĚŝƐĐƵƚŝĚĂ ĚĞ ůŽ ůŽĐĂů Ǉ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂƐ ĐůĂƐĞƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ ĞƐĂ ĠƉŽĐĂ ʹĐƵǇŽƐ ŽũŽƐ ĞƐƚĂďĂŶ ƉƵĞƐƚŽƐ ĞŶ ƵƌŽƉĂ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ &ƌĂŶĐŝĂͲ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ƉŽĚĞƌŽƐŽ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ƉĞƌƐŽŶŝĨŝĐſ Ğů ƐƵŵƵŶ ĚĞ ƵŶ ƐƚĂƚƵƐ ƚĂů ĐŽŵŽ ĐŽŶĐĞďşĂ ůĂ ŝĚĞĂ ĚĞů ƉƌŽŐƌĞƐŽ ĞŶ ůĂ ĠƉŽĐĂ͘ ů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŶŽ ƐſůŽ ŚĂďƌşĂ ĐŽŶĚĞŶƐĂĚŽ Ǉ ŚĞĐŚŽ ƉƌŽƉŝŽƐ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƐƵƌŐŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ĞǆƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƐŝůǀĞƐƚƌĞƐ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ŝŶŝĐŝŽ ƚƌĂƐ ůĂ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞ĞůŝƚĞ ůŽĐĂů͘͟ dĂŵďŝĠŶ ĂĚƋƵŝƌŝſ ĂůŐƵŶŽƐ ŵĂƚŝĐĞƐ ĚĞů ŐƌƵƉŽ ĂƵƐĞŶƚŝƐƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂŶĨŽƌŵſ ĞŶ ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ ĚĞ ůĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ŵŝƐŝŽŶĞƌĂƐ ʹƋƵŝĞŶĞƐ Ă ƐƵ ǀĞǌ ĐŽŵƉĂƌƚşĂŶ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ Ğů ƵƐŽ ĞǆƚĞŶƐŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ Ǉ ƐĞ ĨĂǀŽƌĞĐşĂ ĐŽŶ ůĂ ůĂǆŝƚƵĚ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĨŝƐĐĂůʹ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƉĞƌƐŽŶŝĨŝĐſ ĞŶ Ɛş ŵŝƐŵŽ Ă ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƉŽĚĞƌ ƉŽůşƚŝĐŽ Ǉ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌſ ĞŶ ĐŽŶĨƌŽŶƚĂĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ Ǉ Ăůǌſ ƐƵ ǀŽǌ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞ ůŽƐ ŵĂŶĚĂƚŽƐ ĚĞů WŽĚĞƌ ĐĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďĂ Ă DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ĐŽŶ ƉĂşƐĞƐ ǀĞĐŝŶŽƐ Ǉ ďƵƐĐĂďĂ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ Ǉ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƐƵ ƉŽďůĂŵŝĞŶƚŽ͘ >ĂƐ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞů ƌĞƚŽƌŶŽ Ă &ƌĂŶĐŝĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ă ƌĂşǌ ĚĞů ĞƐƚĂůůŝĚŽ ĚĞ ůĂ WƌŝŵĞƌ 'ƵĞƌƌĂ DƵŶĚŝĂů ;ϭϵϭϰͲϭϵϭϴͿ ƌĞĨůĞũſ ĂĚĞŵĄƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ ĐƵǇĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ŶĂĐŝŽŶĂů ƉŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ͕ ƉĞƌŵĂŶĞĐŝſ ƐŝĞŵƉƌĞ ůĂƚĞŶƚĞ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ŚĂďĞƌ ĞũĞƌĐŝĚŽ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞƉƷďůŝĐĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ ůůŽ ŶŽ ůĞ ŝŵƉŝĚŝſ ĐŽůĂďŽƌĂƌ ĐŽŶ ƐƵ ƉĂşƐ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ Ǉ ĂƵŶƋƵĞ ůĂƐ ƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ʹƚĂŶƚŽ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇĂƐʹ ůŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂďĂŶ ĐŽŵŽ ƵŶ ĂĐĂƵĚĂůĂĚŽ ŚŽŵďƌĞ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ͕ ĐŽŶ ƐƵ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞ ƐƵ ƉĂƚƌŝĂ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ͕ ĐŽŶ ůĂ ƋƵĞ

80 ĐŽůĂďŽƌſ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ƉŽĚƌşĂ ĂĨŝƌŵĂƌƐĞ ƋƵĞ ƐĞ ǀĂůŝĚſ ƵŶĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐşĂ ůĂƚĞŶƚĞ Ǉ ƌĞĨůĞũĂďĂ ůĂ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ƋƵĞ ƚĞŶşĂ ĚĞ Ɛş ŵŝƐŵŽ͘ >Ă ŵƵĞƌƚĞ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ĂĐŽŶƚĞĐŝĚĂ ĞŶ &ƌĂŶĐŝĂ ĞŶ ϭϵϭϵ Ǉ ůĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĞŶ ƐƵĐĞƐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ǀĂůŝŽƐĂ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚĂƌŝĂ Ă ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ͕ ŵĂƌĐĂƌŽŶ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ƚƌĂƐ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂĚŽƐ ůŽƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĚĞ ƐƵĐĞƐŝſŶ Ǉ Ŷŝ ďŝĞŶ ĨƵĞ ƌĞƐƵĞůƚĂ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ůĞŐĂů͕ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂŵďŝĂŶĚŽ ĚĞ ŵĂŶŽƐ͕ ĂƵŶƋƵĞ ĞůůŽ ŶŽ ŝŵƉŝĚŝſ ƋƵĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ƐƵƐ ĂŶƚŝŐƵĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ʹĐŽŵŽ Ğů WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞů͕ ŵĄƐ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ůƵĞŐŽ ĐŽŵŽ Ğů ,ŽƚĞů ^ĂǀŽǇ͕ ƉŽƌ ůĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŽƐĂ ĐĂĚĞŶĂ ĚĞ ŚŽƚĞůĞƐ ƋƵĞ ůŽ ĂĚƋƵŝƌŝſʹ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĂ ŝĐŽŶŽ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚſŶŝĐŽ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ Ǉ ƐĞĂ ƌĞĐůĂŵĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽͲĐƵůƚƵƌĂů ƉŽƌ ĂůŐƵŶŽƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ƋƵĞ ůŽ ĂƐŽĐŝĂŶ ĐŽŵŽ

ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ŶŽŵďƌĞ͘ Ğů ŵŝƐŵŽ ŵŽĚŽ͕ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ŽĐƵƉſ Ğů ůĂƚŝĨƵŶĚŝŽ ĚĞ ŵĄƐ ĚĞ ϳϬϬ͘ϬϬϬ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ůŽƐ ŶŽŵďƌĞƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ŽƚƌŽƌĂ ƉŽĚĞƌŽƐĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ĂƷŶ ƐŽŶ ĞǀŽĐĂĚŽƐ ǀĂŐĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƐƵƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ͘ ů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĂ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚſ ůĂ ŐƌĂŶ ĐƌŝƐŝƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ŝŶŝĐŝĂĚĂ ĞŶ ϭϵϮϵ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌſ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂƌĐŽ Ğů ĨŝŶĂů ŶŽ ƐŽůŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ĐŝĐůŽ ĚĞ ĂĐƵŵƵůĂĐŝſŶ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ Ǉ Ğů ĨŝŶĂů ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ĐŽŵŽ ĐŝĐůŽ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ƉƵƐŝĞƌŽŶ ĞŶ ĐƌŝƐŝƐ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĂĚĂƉƚĂƌƐĞ Ă ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ͘ ĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ĐŽŵŽ ƐƵ ƐŽďƌŝŶŽ KďĚƵůŝŽ ĂƌƚŚĞ ʹůĞŐĂƚĂƌŝŽ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ :ƵĂŶ ĂƌƚŚĞ͕ ƐŽĐŝŽ Ǉ ŚĞƌŵĂŶŽ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞʹ ƋƵŝĞŶ ĂĚŽƉƚſ ƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ŽƉƵĞƐƚĂƐ Ă ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉĞƌŐĞŹĂĚŽƐ ƉŽƌ ĚĠĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐƵƐ ĂŶƚĞƉĂƐĂĚŽƐ͕ ƌĞǀĞůĂƌşĂ ůĂƐ ĐŽŶƚƌĂĚŝĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĠůŝƚĞ Ǉ ůĂƐ ĐƌŝƐŝƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƐĞŹĂůĂĚĂƐ ƉŽƌ WĂƌĞƚŽ ;ϭϵϴϬͿ ĞŶ ůĂ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĠůŝƚĞƐ͘ ů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ůŽĐĂůĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ͕ ŽďƌĂũĞƐ͕ ŵŽůŝŶŽƐ ĚĞ ǇĞƌďĂ ŵĂƚĞ͕ ĐŚĂĐƌĂƐ͕ ĐĂŵƉŽƐ͕ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĐĠŶƚƌŝĐŽƐ Ǉ ĐĂƐĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ ƐƵƐ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ Ǉ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ĂĐƚƵĂů ůƵď hŶŝſŶ ƐŽŶ ƌĞĐůĂŵĂĚŽƐ ƉŽƌ ŚĞƌĞĚĞƌŽƐ ƋƵĞ ŝŶǀŽĐĂŶ ƐƵ ĚĞƐĐĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚŝƌĞĐƚĂ͕ ƌĞĨůĞũĂŶĚŽ ĐŽŶ ĞůůŽ ƋƵĞ ůĂ ŵĞŵŽƌŝĂ Ǉ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ƉĂƐĂĚŽ ƚŝĞŶĞŶ ƉůĞŶĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ͘ >ŽƐ ƌĞůĂƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ƵƐŽƐ ĚĞů ƉĂƐĂĚŽ ŚĂŶ ƉůĂŶƚĞĂƌŽŶ ĞŶ Ğů ŝŵĂŐŝŶĂƌŝŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŝĚĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĠƉŽĐĂƐ ĐŝĞƌƚŽƐ ƉƌŽƚŽƚŝƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ Ɛş ĞŶ ůĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ĂůďŝŶŽ ƌĂŹĂƐ ƋƵĞ ŶĂƌƌſ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϳϬ ƐƵ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƐŽďƌĞ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ĠƐƚĞ ŚĂďƌşĂ ĞŶĐĂƌŶĂĚŽ ůĂ ŵĄǆŝŵĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ƐĞĨ ŵĂĚĞ ŵĂŶ͕ ĐŽŵŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ƵŶĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ͞ƉŝŽŶĞƌŽƐ͟ ƋƵĞ ŚĂďƌşĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĂĐƵŵƵůĂƌ ƵŶĂ ĨŽƌƚƵŶĂ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ĞƐĨƵĞƌǌŽ͕ ůĂďŽƌŝŽƐŝĚĂĚ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐĂ ǀŝƐŝſŶ ĞƐƚĞƌĞŽƚŝƉĂĚĂ ŽĐƵůƚĂďĂ ůĂ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĂƌƚŚĞ͘ Ŷ ŝŐƵĂů ƐĞŶƚŝĚŽ ůĂ ĂƚƌŝďƵĐŝſŶ ĞǆĐĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐĞŶƚƌĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ĂŶƵůſ ĐŽŵŽ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĚĞĐŝƐŝǀŽ ůĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ŵĂĐƌŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ŐƌĂŶ ĐƌŝƐŝƐ ĚĞ ϭϵϮϵ Ǉ Ğů ĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŝĐůŽ ĚĞů ĨƌĞŶƚĞ ĞǆƚƌĂĐƚŝǀŽ ĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞĐŝƐŝǀŽƐ ĞŶ ůĂ ůŝŵŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ

81 ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ůĂ ƋƵĞ ůƵĞŐŽ ĚĞ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞů ĨƵŶĚĂĚŽƌ ĂĐĂĞĐŝĚĂ ĞŶ &ƌĂŶĐŝĂ ŝŶŐƌĞƐſ Ă ƵŶ ĞƐƚĂŶĐĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ůƵĞŐŽ ĚĞǀŝŶŽ ĞŶ ƐƵ ĚĞƐŵĞŵďƌĂŵŝĞŶƚŽ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĚĞƐĚĞ ŵŝƌĂĚĂƐ ŵĄƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ Ǉ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ Ăů ĂƵŐĞ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƐĞ ŚĂŶ ǀĂůŽƌŝǌĂĚŽ ĂůŐƵŶĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ Ǉ ƐŝŵďſůŝĐĂƐ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͘ Ɛş WĂůĂĐĞ ,ŽƚĞů ĨƵĞ ĐŽůŝŐĂĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŚŝƐƚſƌŝĐŽ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƚĂŵƉŽĐŽ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĞƐĐƵĚƌŝŹĂƌ ĞŶ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂ Ǉ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ƚĂůĞƐ ŵĞĚŝŽƐ ƚĂŵƉŽĐŽ ƐĞ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂŶ ĐŽŶ ƉƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ƉŽůşƚŝĐĂ Ǉ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚĞů ƉŽĚĞƌşŽ ĚĞů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂ ƐƵ ŝŵĂŐĞŶ Ăů ƉĂƐĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ Ǉ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂŶĞĐĚſƚŝĐŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ Ă ůĂƐ ǀŝǀĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ƋƵĞ ĂůŐƵŶĂ ǀĞǌ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞƌŽŶ Ăů ĞŵƉŽƌŝŽ ĂƌƚŚĞ͘

82 ŶĞǆŽ͗ ŵĂƉĂƐ Ğ ŝůƵƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ ů ŵĂƉĂ ŵƵĞƐƚƌĂ Ă ůĂ ĚĞƌĞĐŚĂ ůĂ ĂĐƚƵĂů ĚĞ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƐƚĂŶĚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ƐĞŐƷŶ DŽŶƚĞ ŽŵĞĐǲƋ͕ ĞŶ ů WĂƌĂŐƵĂǇ ƐƵ ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ǉ ƐƵ ĨƵƚƵƌŽ͕ ϭϵϭϯ͘ ;'ĞŶƚŝůĞǌĂ͗ ƌĐŚŝǀŽ 'ƌĂĐŝĞůĂ ĂŵďĂƐ͕ ƌƋ͘ DĂƌǇ 'ŽŶǌĄůĞǌͿ͘

ϭ͘ ĂƐĂ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝŽ ĞŶ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘ ; Ŷ DŽŶƚĞ ŽŵĞĐƋǲ͕ ϭϵϭϯ Ϳ͘ Ϯ ĂƐĂ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂ ŽŵƉĂŹşĂ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĞŶ WŽƐĂĚĂƐ͘ ; Ŷ͗ ůďƵŵ ĞƐĐŽůĂƌ͘ WŽƐĂĚĂƐ ϭϵϭϲͿ͘ 'ĞŶƚŝůĞǌĂ͗ ƌĐŚŝǀŽ ĂŵďĂƐ͘

͞ ů ƐĞŹŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ;ƐĞŶƚĂĚŽ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞ ĐŽƌďĂƚĂ ĞŶ ŵŽŹŽͿ Ǉ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ ƐƵ ĂƐĂ ĚĞ ŶĐĂƌŶĂĐŝſŶ͘͟ ŶĐŝĐůŽƉĞĚŝĂ ĚĞů WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ƐƵŶĐŝŽŶ͘ϭϵϭϯ ;'ĞŶƚŝůĞǌĂ͗ ƌĐŚŝǀŽ ĂŵďĂƐͿ͘

83 &ƵĞŶƚĞƐ ƉƌŝŵĂƌŝĂƐ &ƵĞŶƚĞƐ ƐĐƌŝƚĂƐ x

'D͘ ƌĐŚŝǀŽ ĚĞ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ^ĞƌŝĞ ĞĐƌĞƚŽƐ͘ dŽŵŽ /͕ ϭϴϴϭͲϭϴϵϲ͘

ss͘ ŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ Ǉ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ Ă DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͘ ,ĞĐŚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŶŽŵďƌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ŐŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ĞůůĂ͘ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ >Ă ǀĞƌĚĂĚ͘ ĚŝƚŽƌ ƵƐĞďŝŽ ĞƌƚŽůŝ͕ ϭϴϳϳ͘

> hD ^ K> Z D/^/KE ^͘ ,ŽŵĞŶĂũĞ Ăů ƉƌŝŵĞƌ ĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ ϭϴϭϲ ϵ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϭϵϭϲ͘ >> K ϯϲϴ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĂƐĂ ĚŝƚŽƌŝĂů DĂƵĐĐŝ ,ŶŽƐ͘ Ğ ,ŝũŽƐ͕ ϭϵϭϲ

> K͕ ĂƌůŽƐ ͘ >Ă ĐƵĞƐƚŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĂŶƚĞ Ğů ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ͘ ƌŽĂĚǁĂǇ͕ EĞǁ zŽƌŬ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ ŵĠƌŝĐĂ͕ ϭϴϵϰ

D ZK^ dd/͕ :ƵĂŶ ĂƵƚŝƐƚĂ͘ ^ĞŐƵŶĚŽ sŝĂũĞ Ă DŝƐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ Ğ /ŐƵĂǌƷ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ŝďůŝŽƚĞĐĂ ĚĞů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ 'ĞŽŐƌĄĨŝĐŽ ƌŐĞŶƚŝŶŽ͕ ϭϴϵϰ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ sŝĂũĞ Ă ůĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ ƌŐĞŶƚŝŶĂƐ Ǉ ƌĂƐŝůĞƌĂƐ ƉŽƌ Ğů ůƚŽ hƌƵŐƵĂǇ͘ / ƉĂƌƚĞ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ͘ >Ă WůĂƚĂ͕ dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů DƵƐĞŽ͕ ϭϴϵϮ͘

EME/DK͘ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ :ƵĂŶ :ŽƐĠ >ĂŶƵƐƐĞ͘ ĞƐƋƵŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͘ ,ĞĐŚŽƐ ƋƵĞ ůŽ ĐŽŵƉƌƵĞďĂŶ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϭϴϵϵ͘

ZE Z ͕ DĂŶƵĞů͘ Ğ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ Ăů /ŐƵĂǌƷ͕ ĐƌſŶŝĐĂƐ ĚĞ ƵŶ ǀŝĂũĞ ƉĞƌŝŽĚşƐƚŝĐŽ Ă ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ Ǉ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ϭϵϬϭ

Z H ^͕ ĂůďŝŶŽ͘ ǇĞƌ WŽƐĂĚĂƐ͘ Dŝ ƚŝĞƌƌĂ ĞŶ Ğů ƌĞĐƵĞƌĚŽ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ dĂůůĞƌĞƐ ^ŬĂŶĂƚĂ͕ ϭϵϳϱ͘

Ed ZK͕ :ƵůŝŽ͘ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͗ ů ŵŝůůŽŶĂƌŝŽ ŵĄƐ ĨĂŵŽƐŽ ĚĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ Ŷ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͘ ϮϬϭϭ͘ s hdd/ ƐƚĞďĂŶ͘ DŝƐŝŽŶĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂͲ ůĂďŽƌ ŚƵŵĂŶĂͲĐƌşŵĞŶĞƐ͘ >Ă ƉůĂƚĂ͘ ϭϵϮϯ͘

x x

K^d ^͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ͘ DĞŵŽƌŝĂ ƐƵĐŝŶƚĂ ƐŽďƌĞ ƐĞŝƐĐŝĞŶƚĂƐ ƐŝĞƚĞ ŵŝů ƋƵŝŶŝĞŶƚĂƐ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ ĞŶ Ğů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ &ĞĚĞƌĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ DĂƌƚŝŶ ƌƌĞĐĂďŽƌĚĞ Ǉ ŝĂ͕͘ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞŶ ǀĞŶĚĞƌ ƉŽƌ ůŝƋƵŝĚĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ dĂůůĞƌ ƚŝƉŽŐƌĄĨŝĐŽ ^ŽŵŽǌĂ ,ŶŽƐ͘ ϭϵϬϳ͘

ŝĂƌŝŽ͘ ů ŶŽƚŝĐŝĞƌŽ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ϲͬϭϭͬϭϵϬϱ͘

ŝĂƌŝŽ͘ >Ă ǀĞƌĚĂĚ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ŶĞƌŽͲĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ϭϵϬϬ͘

ŝĂƌŝŽ ƷůƚŝŵĂŚŽƌĂ͘ĐŽŵ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ŽŵŝŶŐŽ ϮϮ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͘

84 x

ŝĂƌŝŽ jůƚŝŵĂ ,ŽƌĂ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĚŝĐŝſŶ ŝŵƉƌĞƐĂ͕ ŽŵŝŶŐŽ Ϯϱ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϭ͘

ŝĂƌŝŽ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͕ ĚŝĐŝſŶ ŝŵƉƌĞƐĂ͕ ϳ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϭϭ͘

hZ'K/E'͕ ĚŽůĨŽ͘ sŝĂũĞ Ă WĂƌĂŐƵĂǇ Ǉ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ϭϴϵϯ͘

& ZE E Z DK^͕ ZĂŝŵƵŶĚŽ͘ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ dĂůůĞƌĞƐ ŐƌĄĨŝĐŽƐ WĂƚƌŽŶĂƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DĞŶŽƌĞƐ͕ ϭϵϯϰ͘

&Kh>>/ E ͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ /ŵƉ͘ ůďĞƌĚŝ͕ ϭϵϭϳ͘

'KE > ĚĞ & ZE E ͕ ůŽƚŝůĚĞ͘ ZĞƐĞŹĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ dĂůůĞƌĞƐ 'ƌĄĨŝĐŽƐ ůďĞƌĚŝ͘ ϭϵϮϮ͘

, ZE E ͕ ZĂĨĂĞů͘ ĂƌƚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƌĂƐ͘ ZĞƐĞŹĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ͕ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ Ǉ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĂ ĚĞ >ĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ ƌŐĞŶƚŝŶĂƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ dŝƉŽŐƌĄĨŝĐŽ ĚĞ >Ƶǌ ĚĞů ůŵĂ͕ ϭϴϴϳ͘

/'> ^/ ͕ ůďĞƌƚŽ D͘ WĞƐƚĞ ďƵďſŶŝĐĂ͗ ƉŝĚĞŵŝĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ dĞƐŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ŽƉƚĂƌ ƉŽƌ Ğů ƚşƚƵůŽ ĚĞ ŵĞĚŝĐŝŶĂ͘ h ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ϭϵϬϴ͘

>h , ^^/͕ ĚĂŵŽ͘ Ŷ ^ƵĚĂŵĠƌŝĐĂ͘ ůƚŽ WĂƌĂŶĄ Ǉ ŚĂĐŽ͘ ϭϴϳϱͲϭϵϬϱ͘ WƌŽƉŝĞĚĂĚ ůŝƚĞƌĂƌŝĂ ƌĞƐĞƌǀĂĚĂ͘ ŽƉǇƌŝŐŚƚ ďǇ Z͘ ĞŵƉŽƌĂĚ Θ &͘ Σ Ͳ&ůŽƌĞŶĐŝĂ Ͳϭϵϯϲ͘ ƐƚƵĚŝŽ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌ͗ ĂŵďĂƐ 'ƌĂĐŝĞůĂ͕ dƌĂĚƵĐĐŝſŶ͗ ZĞƉĞƚƚŽ ĂƌŽůŝŶĂ͘ Ŷ ƉƌĞŶƐĂ͘

D DKZ/ ^͕ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ĂŹŽƐ ϭϴϵϵ͕ ϭϵϭϭ͕ ϭϵϭϮ͕ ϭϵϭϯ͕ ϭϵϭϰ͘

DKEd KD Y͘ ů WĂƌĂŐƵĂǇ͘ ^Ƶ ƉƌĞƐĞŶƚĞ Ǉ ƐƵ ĨƵƚƵƌŽ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ŽŵƉĂŹşĂ ^ƵĚͲ ŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞ ďŝůůĞƚĞƐ ĚĞ ĂŶĐŽ͕ ϭϵϭϯ͘

EhH >>͕ :ŽƐĠ &͘ 'ƵşĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ƵƐŬĞƌŝĂ͕ ϭϵϬϮ͘

Yh /Z >͕ :ƵĂŶ͘ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ dĂůůĞƌ dŝƉŽŐƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ůĂ ƉĞŶŝƚĞŶĐŝĂƌşĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ ϭϴϵϳ͘

ZKD ZK͕ :ƵĂŶ ͘ Ǉ KZd ^͕ 'ĂƵĚĞŶĐŝŽ͘ ĐƵƐĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂ Ğů 'ĞŶĞƌĂů ZŽĐĂ ;ZƵĚĞĐŝŶĚŽͿ ƉŽƌ ĚĞĨƌĂƵĚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ 'ŽďĞƌŶĂĐŝſŶ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ϭϴϵϬ͘

&ƵĞŶƚĞƐ ŽƌĂůĞƐ x ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă 'ƌĂĐŝĞůĂ ƌƌĞĐĂďŽƌĚĞ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ϭϱ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͘ x ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă sşĐƚŽƌ DƵƚŝŶĞůůŝ͘ WŽƐĂĚĂƐ͘ ϭϬ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͘ x ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă ƌŝĂŶ ĂƌƚŚĞ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ϭϱ ĚĞ :ƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϭϮ͘ x ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă sŝĐƚŽƌŝĂ Ǉ ƌƚĞŵŝŽ ǇĂůĂ͘ zĂƚŝƚĂǇ͕ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ϭϴ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϭϮ͘

85 x

ŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ă ĚĞƐĐĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ĞŶũĂŵşŶ DŽƌŝƚĄŶ Ǉ :ĂĐŝŶƚŽ WĂůĂĐşŶ ;ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ďĂũŽ ƌĞƐĞƌǀĂͿ͘ WŽƐĂĚĂƐ ϭϬ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϭϮ͘

&ƵĞŶƚĞƐ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ ŝďůŝŽŐƌĂĨşĂ x /E EK͕ ZŽďĞƌƚŽ ĂƌůŽƐ͘ WƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ŵƵůƚŝĠƚŶŝĐĂ͗ ůĂ ƉƌŽǀŝŶĐŝĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ dĞƐŝƐ ŽĐƚŽƌĂů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ Ǉ ƚŶŽůŽŐşĂ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ^ĞǀŝůůĂ ;ŝŶĠĚŝƚŽ ǀĞƌƐŝſŶ ŵŝŵĞŽͿ ϭϵϴϱ͘ x

> Z ͕ ůďĞƌƚŽ ĂŶŝĞů͘ >Ă ŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ůƚŽ WĂƌĂŶĄ ;ϭϴϴϬͲϭϵϮϬͿ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂ͕ ϮϬϭϬ͘

Z K͕ >ƵĐĂƐ ƌĂƵůŝŽ͘ ŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ,ŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ ϭϴϳϮͲϭϵϮϬ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ DŽŶƚŽǇĂ͕ ϭϵϲϮ͘

ZZh ͕ 'ŝůŵĂƌ͘ &ƌƵƚŽƐ ĚĂ ƚĞƌƌĂ͗ KƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĚĂ ŵĂƚƚĞ >ĂƌĂŶũĞŝƌĂ͘ >ŽŶĚƌŝŶĂ͕ ĚŝƚŽƌĂ h >͕ ϭϵϵϳ͘

ZdK>KD ͕ >ĞŽƉŽůĚŽ :ŽƐĠ͘ ŽůŽŶŝĂƐ Ǉ ŽůŽŶŝǌĂĚŽƌĞƐ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ &ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŝĞŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϭϵϴϮ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ >ŽƐ ĐŽůŽŶŽƐ ĚĞ ƉſƐƚŽůĞƐ͘ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ Ǉ ĞƚŶŝĐŝĚĂĚ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽůŽŶŝĂ ĞƐůĂǀĂ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ϮϬϬϳ͘

ZdK>KD ͕ DŝŐƵĞů ůďĞƌƚŽ͘ ŚĂŵĂŶŝƐŵŽ Ǉ ƌĞůŝŐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ǀĄ ʹ<ĂƚƵͲ ƚĞ͘ ŝďůŝŽƚĞĐĂ WĂƌĂŐƵĂǇĂ ĚĞ ŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ͘ sŽů͘ ϭϭ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƚƵĚŝŽƐ ŶƚƌŽƉŽůſŐŝĐŽƐ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĂƚſůŝĐĂ͕ ϭϵϵϭ͘

Zd,͕ &ƌĠĚĞƌŝĐŬ͘ >ŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĠƚŶŝĐŽƐ Ǉ ƐƵƐ ĨƌŽŶƚĞƌĂƐ͘ DĠǆŝĐŽ͘ &ŽŶĚŽ ĚĞ ƵůƚƵƌĂ ĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ϭϵϲϵ͘

> ^d 'h/͕ ,ŽƌĂĐŝŽ͘ >Ă ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞů DĞŶƐƷ ĞŶ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĚĞů ^ŝŐůŽ yy͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ &,Ǉ ^͕ ϭϵϳϰ͘

K>^/͕ ůĨƌĞĚŽ͘ &ŽůŝĂ ,ŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů EŽƌĚĞƐƚĞ ŶǑ ϳ͘ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĂ Ͳ&ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞƐͲ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů EŽƌĚĞƐƚĞ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ 'ĞŽŚŝƐƚſƌŝĐĂƐͲ KE/ dͲ &hE EKZ ͕ ZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ ϭϵϴϲ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƉŽďůĂŵŝĞŶƚŽ ƉŝŽŶĞƌŽ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ ;ϭϴϯϬͲ ϭϵϮϬͿ͕ ĞŶ͗ &ŽůŝĂ ,ŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů EŽƌĚĞƐƚĞ ŶǑ Ϯ͘ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĂ Ͳ&ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞƐͲ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů EŽƌĚĞƐƚĞ /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ 'ĞŽŚŝƐƚſƌŝĐĂƐͲ KE/ dͲ &hE EKZ ͕ ZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ ϭϵϴϮ͘

Kd E ͕ EĂƚĂůŝŽ͘ ů ŽƌĚĞŶ ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ ,ŝƐƉĂŵĠƌŝĐĂ͕ ϭϵϴϬ

86 x

KhZ / h͕ WŝĞƌƌĞ͘ K ƉŽĚĞƌ ^ŝŵďŽůŝĐŽ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ sŽǌĞƐ͕ ϭϵϵϰ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ >Ă ĞĨŝĐĂĐŝĂ ƐŝŵďſůŝĐĂ͘ ZĞůŝŐŝſŶ Ǉ ƉŽůşƚŝĐĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů ŝďůŽƐ͕ ϮϬϬϵ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ ZĂǌŽŶĞƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƚĞŽƌşĂ ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ͘ ĂƌĐĞůŽŶĂ͕ ŶĂŐƌĂŵĂ͕ ϭϵϵϳ͘

D ^͕ 'ƌĂĐŝĞůĂ Ǉ > Z ͕ ůďĞƌƚŽ͘ ĚĂŵŽ >ƵĐŚĞƐƐŝ͗ ů ŚĞƌŵĂŶŽ ĚĞ ůĂ ůŽŐŝĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ͘ Ŷ ƉƌĞŶƐĂ͕ ϮϬϭϮ͘

Z EK͕ DŝŐƵĞů ŶŐĞů͘ ǀŽůƵĐŝſŶ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů ƌĠŐŝŵĞŶ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ƉƷďůŝĐĂ͘ ϭϴϭϬ Ͳ ϭϵϭϲ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝĂ ĚĞ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͘ ϭϵϳϬ͘

Z K^K ĚĞ K>/s /Z ͕ ZŽďĞƌƚŽ͘ ƚŶŝĐŝĚĂĚ Ǉ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƐŽĐŝĂů͘ DĠǆŝĐŽ͕ / ^ ^͕ ϭϵϵϮ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ K şŶĚŝŽ ŶŽ ŵƵŶĚŽ ĚŽƐ ďƌĂŶĐŽƐ͘ ^ĂŶ WĂďůŽ͕ ŝďůŝŽƚĞĐĂ ƉŝŽŶĞŝƌĂ ĚĂƐ ĐŝġŶĐŝĂƐ ƐŽĐŝĂŝƐ͕ ϭϵϳϮ͘

, s ͕ &ĞƌŵşŶ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞů ƉĂşƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽƐ͘ ϯĂ ĞĚ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͗ Ě͘ dŚĞŽƌŝĂ͕ ϭϵϳϴ ;ϳĂ ĞĚ͕͘ ĐŽƌƌĞŐŝĚĂ Ǉ ĂƵŵĞŶƚĂĚĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ Ě͘ dŚĞŽƌŝĂ͕ ϭϵϴϱͿ͘ ,/ s E ddK͕ :ƵůŝŽ ĠƐĂƌ͘ 'ĞŶŽĐŝĚŝŽ ŵĞƌŝĐĂŶŽ͗ ŐƵĞƌƌĂ ĚŽ WĂƌĂŐƵĂŝ͘ ^ĂŽ WĂƵůŽ͕ ĚŝƚŽƌĂ ƌĂƐŝůŝĞŶƐĞ͕ ϭϵϴϬ͘

ZME/ >K^ 'K ZE Ed ^ D/^/KE ^͘ 'ƵĞƌƌĂ͕ DĂƌŝŽ KƐĐĂƌ ; ŝƌĞĐƚŽƌͿ͘ dŽŵŽ / ϭϴϴϮͲ ϭϵϮϮ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ /^W ZD͘ ĚŝĐŝŽŶĞƐ DŽŶƚŽǇĂ͕ ϭϵϳϵ͘

> &h Ed ͕ ƌŝĞů͘ >ŽƐ ŚŝũŽƐ ĚĞ &ĂĐƵŶĚŽ͘ ĂƵĚŝůůŽƐ Ǉ ŵŽŶƚŽŶĞƌĂƐ ĞŶ ůĂ WƌŽǀŝŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ZŝŽũĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƚĂĚŽ EĂĐŝŽŶĂů ƌŐĞŶƚŝŶŽ ;ϭϴϱϯͲϭϴϳϬͿ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ WƌŽŵĞƚĞŽ͕ ϮϬϬϳ͘

sKdK͕ &ĞƌŶĂŶĚŽ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ ůĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů ^ƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ϮϬϬϵ͘

^ K Z͕ ZŝƚĂ͘ >ŽƐ ďŝĞŶĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ůĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ ĐŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ƚƵƌşƐƚŝĐĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ dĞƐŝƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƚƵƌĂ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ͘ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ;ŝŶĠĚŝƚŽ ǀĞƌƐŝſŶ ŵŝŵĞŽͿ ϮϬϬϱ͘

& ZZ E K͕ :ŽƐĠ͘ >ĂƐ ĠůŝƚĞƐ͕ ĞŶ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ƐƉĂŹŽůĂ ĚĞ ůĂ KƉŝŶŝſŶ WƷďůŝĐĂ͕ Ŷϭ ϰϯ͘ ϭϵϳϲ͘

&Z ͕ ĂƌůŽƐ DĂŶƵĞů͘ ZĞŐŝŶĂůĚŽ /ŐŶĂĐŝŽ <ƌŝĞŐĞƌ ƉŝŽŶĞƌŽ Ǉ ƉĂƚƌŝĂƌĐĂ͘ ĞƐĚĞ ^ĂŽ >ĞŽƉŽůĚŽ Ă dƌŝŶĐŚĞƌĂƐ ;WŽƐĂĚĂƐͿ Ǉ ^ĂŶƚĂ ŶĂ͘ hŶĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĂůĞŵĂŶĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ ĚĞů ŶŽƌĚĞƐƚĞ ĚĞ ůĂ sĞƌĚĂĚ ^͘Z͘ >͕͘ ϮϬϬϵ͘

&Z ͕ :ŽƐĠ ĂƌůŽƐ Ǉ dKZ E ͕ ůďĂ ĞůŝŶĂ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ WŽƐĂĚĂƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ dĂůůĞƌĞƐ

87 ŐƌĄĨŝĐŽƐ ydZ ͕ ϮϬϭϬ͘ x

&KZ: KZ ^ > W Z 'h z͘ ŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƌĂ YƵĞǀĞĚŽ ĚĞ ĚŝĐŝŽŶĞƐ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ϮϬϬϬ

'Z D^ /͕ ŶƚŽŶŝŽ͘ EŽƚĂƐ ƐŽďƌĞ DĂƋƵŝĂǀĞůŽ ƐŽďƌĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ Ǉ ƐŽďƌĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ŵŽĚĞƌŶŽ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ EƵĞǀĂ sŝƐŝſŶ͕ ϮϬϭϭ͘

' >>E Z͕ ƌŶĞƐƚ͘ EĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ůŝĂŶǌĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ͕ ϭϵϵϭ͘

'> h^ Z͕ DĂƌĐŽƐ͘ ǆƚƌĂŶũĞƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ƉĂƌĂŐƵĂǇŽ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ^ /^͕ ϮϬϬϵ͘

'KE > ͕ ƌĄƐŵŽ͘ ĞƌŶĂƌĚŝŶŽ ĂďĂůůĞƌŽ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ĐŽůŽƌ͕ ϮϬϭϮ͘

'mEd, Z͕ DĂƌşĂ >ĂďĄŶ͘ ŽŵŝŶŐŽ ĂƌƚŚĞ͕ ŝŶŵŝŐƌĂŶƚĞ ƉĂƌĂĚŝŐŵĄƚŝĐŽ ĚĞů ͞ƉƌŽŐƌĞƐŽ ĂƌŐĞŶƚŝŶŽ͟ ĞŶ ů dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ϭϴϱϯͲϭϵϭϵ͘ /ŶĨŽƌŵĞ ĨŝŶĂů ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ǉ WŽƐŐƌĂĚŽ͕ /ŶĠĚŝƚŽ͕ ^͘Ĩ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ >Ă ůůĞŐĂĚĂ ĚĞů ĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝů Ă DŝƐŝŽŶĞƐ͘ KďũĞƚŝǀŽƐ Ğ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ &,Ǉ ^͕ ϭϵϴϮ͘

, >W Z1E KE',/͕ dƵůŝŽ͘ ZĞǀŽůƵĐŝſŶ Ǉ ŐƵĞƌƌĂ͘ >Ă ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞůŝƚĞ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ĐƌŝŽůůĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ^ŝŐůŽ sĞŝŶƚŝƵŶŽ ĚŝĐŝŽŶĞƐ͕ ϭϵϳϮ͘

, Z Kz ͕ :͘ ŵŝůŝŽ͘ ͞>Ă ŵĂƐŽŶĞƌşĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͘͟ Ŷ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ƚŽĚŽ ĞƐ ŚŝƐƚŽƌŝĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ϭϵϴϬ͘

, Z< E <Z h Z :ƵĂŶ ĂƌůŽƐ͘ ů WĂƌĂŐƵĂǇ ZƵƌĂů ĞŶƚƌĞ ϭϴϲϵ Ǉ ϭϵϭϯ͘ ƐƵŶĐŝſŶ WĂƌĂŐƵĂǇ͕ ĞŶƚƌŽ WĂƌĂŐƵĂǇŽ ĚĞ ƐƚƵĚŝŽƐ ^ŽĐŝŽůſŐŝĐŽƐ͕ ϭϵϴϰ͘

> /EK͕ ŽŵŝŶŐŽ͘ WĂƌĂŐƵĂǇ ĚĞ ůĂ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ͘ ;,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞů ƐĂƋƵĞŽ ŝŶŐůĞƐ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ ĚĞ ůĂ WŽƐŐƵĞƌƌĂͿ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ /ŶƚĞƌĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů ĚŝƚŽƌĂ͕ Ϯǐ ĚŝĐŝſŶ͕ ϭϵϴϵ͘

> Z'h1 ͕ ůĞũĂŶĚƌŽ͘ DŝƐŝŽŶĞƐͲ/ƚĂƉƷĂ Ǉ ůŽƐ ƉŝŽŶĞƌŽƐ ĚĞů ŽƌŽ ǀĞƌĚĞ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ ŽƌƌĞŐŝĚŽƌ͘ ϮϬϬϲ͘

> WW ^͕ ůĐŝďŝĂĚĞƐ͘ >Ă ŵĂƐŽŶĞƌşĂ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ ŚŽŵďƌĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ ĞůŐƌĂŶŽ ^͘ ͕͘ ϭϵϲϲ͘

>/E, Z ^͕ dĞŵşƐƚŽĐůĞƐ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĚŽ ŵĂƚĞ͘ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ͕ ŽůĞĕĆŽ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƌĂƐŝůĞŝƌŽƐ͘ >ŝǀƌĂƌŝĂ :ŽƐĠ KůǇŵƉŝŽ ĚŝƚŽƌĂ͕ ϭϵϲϵ͘ >K dK͕ DŝƌƚĂ ĂşĚĂ͘ ͞/ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘͟ ; ŝƌ͘ ĚĞ ƚŽŵŽͿ Ŷ͗ ů WƌŽŐƌĞƐŽ͕ ůĂ DŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵƐ ůşŵŝƚĞƐ ;ϭϴϴϬͲϭϵϭϲͿ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů ^ƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ϮϬϬϬ͘ D ,ME͕ :ŽƌŐĞ͘ ͞>ŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ƚƵƉŝĞƐ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘͟ Ŷ͗ /// ũŽƌŶĂĚĂƐ ƐŽďƌĞ ƉŽďůĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽůŽŶŝǌĂĐŝſŶ Ğ ŝŶŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĞŶ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ DŽŶƚŽǇĂ͕ ϮϬϬϯ͘

x x

D Zy͕ ĄƌůŽƐ͘ ů ĂƉŝƚĂů͘ dŽŵŽ /͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů ĂƌƚĂŐŽ͕ ϭϵϳϯ͘

88 x

D /E ͕ ^ŝůǀŝŽ KƌůĂŶĚŽ͘ >Ă ĚŝĨşĐŝů ŵĞŵŽƌŝĂ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞů DŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ŐƌĂƌŝŽ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ ;ϭϵϳϭͲ ϭϵϳϲͿ͘ dĞƐŝƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƚƵƌĂ ĞŶ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ŝŶĠĚŝƚĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ͘ &ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ,ƵŵĂŶŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŝĞŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ͘ hEĂD͘ ϭϵϵϲ͘

K KE ͕ :ĂĐŝŶƚŽ͘ >Ă ďƵƌŐƵĞƐşĂ ƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ >ŝďĞƌĂ͕ ϭϵϲϳ͘

K^> <͕ KƐĐĂƌ͘ >Ă &ŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͘ KƌĚĞŶ WƌŽŐƌĞƐŽ Ǉ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ EĂĐŝŽŶĂů͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů WůĂŶĞƚĂ͕ ϮϬϭϮ͘

Ks/ K͕ EŽƌŵĂ͘ >Ă KĐƵƉĂĐŝſŶ ƉĂƌĂŐƵĂǇĂ Ǉ Ğů KƌŝŐĞŶ ĚĞ ůĂ ƚƌŝŶĐŚĞƌĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ͕ DŽŶŽŐƌĂĨşĂ ĚĞ ŐƌĂĚŽ͕ DĂƚĞƌŝĂů /ŶĠĚŝƚŽ͕ ϭϵϵϰ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ǉ ŽŶĨůŝĐƚŽƐ &ƌŽŶƚĞƌŝǌŽƐ ^ŝŐůŽ y/y͗ DŝƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ZĞĚ WůĂƚŝŶĂ͘ WŽƌƚŽ ůĞŐƌĞ Z^͘ ƌĂƐŝů͕ dĞƐŝƐ ĚĞ ŵĂĞƐƚƌşĂ ŝŶĠĚŝƚĂ͕ WŽŶƚŝĨŝĐŝĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞ ĂƚſůŝĐĂ ĚŽ ZşŽ 'ƌĂŶĚĞ ĚŽ ^Ƶů͕ ϭϵϵϳ͘

W >D ͕ &ĞĚĞƌŝĐŽ͘ hŶ ŵŽŵĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ϭϴϯϮͲϭϴϴϮ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ŽůĞƚşŶ ĚĞ ůĂ ĐĂĚĞŵŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ,ŝƐƚŽƌŝĂ͘ sŽůƵŵĞŶ yyys///͕ ϭϵϲϱ͘

W Z dK͕ sŝůĨƌĞĚŽ͘ &ŽƌŵĂ Ǉ ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ ǆƚƌĂĐƚŽ ĚĞů ƚƌĂƚĂĚŽ ĚĞ ƐŽĐŝŽůŽŐşĂ ŐĞŶĞƌĂů͘ DĂĚƌŝĚ͕ ůŝĂŶǌĂ ĚŝƚŽƌŝĂů͕ ϭϵϴϬ͘

W zZ d͕ ůĞũŽ͘ ĂƌƚĂƐ ƐŽďƌĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ /ŵƉƌĞŶƚĂ dƌŝďƵŶĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ ϭϴϴϭ͘

WK> Ez/͕ <Ăƌů͘ >Ă ŐƌĂŶ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ ůĂƌŝĚĂĚ͕ ϭϵϰϳ͘

WKZd >>/͕ ůĞƐƐĂŶĚƌŽ͘͟,ŝƐƚŽƌŝĂ Ǉ ŵĞŵŽƌŝĂ͗ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĚĞ >ƵŝŐŝ dƌĂƐƚƵůůŝ͘͟ Ŷ͗ ,ŝƐƚŽƌŝĂ Ǉ ĨƵĞŶƚĞ ŽƌĂů͘ EǑ ϭ ͎ ,ŝƐƚŽƌŝĂ ŽƌĂů͍͘ ĂƌĐĞůŽŶĂ͕ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƚ ĚĞ ĂƌĐĞůŽŶĂ WƵďůŝĐĂĐŝŽŶƐ͕ ϭϵϴϵ͘

Wh^/E Z/ ^ > ͕ ĂƌůŽƐ͘ >ĂƐ ŵŽŶĞĚĂƐ ƋƵĞ ĐŝƌĐƵůĂƌŽŶ ĞŶ Ğů WĂƌĂŐƵĂǇ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ͘ ƐƵŶĐŝſŶ͕ ϮϬϬϴ͘

WZ/d , Z ͕ ǀĂŶƐ͘ ͞ ŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ Ğ ŚŝƐƚŽƌŝĂ͘͟ Ŷ͗ ŶƐĂǇŽƐ ĚĞ ŶƚƌŽƉŽůŽŐşĂ ^ŽĐŝĂů͘ DĂĚƌŝĚ͕ ^ŝŐůŽ yy/͕ ϭϵϳϰ͘

Z E E͕ ƌŶĞƐƚ͘ ͎͞YƵĠ ĞƐ ƵŶĂ EĂĐŝſŶ͍͟ Ŷ͗ &ĞƌŶĄŶĚĞǌ ƌĂǀŽ͕ ůǀĂƌŽ͘ >ŝƚĞƌĂƚƵƌĂ Ǉ ĨƌŽŶƚĞƌĂ͘ WƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ĐƵůƚƵƌĂƐ ĂƌŐĞŶƚŝŶĂ Ǉ ĐŚŝůĞŶĂ ĚĞů ƐŝŐůŽ y/y͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů ^ƵĚĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͕ ϭϵϵϵ͘

Zh&&/E/͕ DĂƌƚŚĂ͘ >Ă ƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ƉŽƐŝďůĞ ĞŶ ůŽƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ WŽĚĞƌ Ǉ ĐŝƵĚĂĚĂŶşĂ ĞŶ ZşŽ EĞŐƌŽ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ YƵŝůŵĞƐ͘ ϮϬϬϳ͘

^ dK͕ ,ŝůĚĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ ĞŶ ĂƌŵĂƐ͕ ůĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ϭϴϴϬ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ^ŝŐůŽ sĞŝŶƚŝƵŶŽ͕ ϮϬϬϴ͘

^ ,>/E^͕ DĂƌƐŚĂůů͘ ĐŽŶŽŵşĂ ĞŶ ůĂ ĞĚĂĚ ĚĞ ƉŝĞĚƌĂ͘ DĂĚƌŝĚ͕ < > ĞĚŝƚŽƌ͕ ϭϵϳϳ͘

^ EdK^͕ DŝůƚŽŶ͕ ŶĂƚƵƌĞǌĂ ĚŽ ĞƐƉĂĕŽ͘ ^ĂŶ WĂďůŽ͕ h^W͕ ϮϬϬϴ͘

89 x

^KZD E/͕ ,ŽƌĂĐŝŽ Ǉ /d>K ,͕ ͘ ͞>ŽƐ ŶĐůĂǀĞƐ &ŽƌĞƐƚĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ DŝƐŝŽŶĞƌĂͲ ŚĂƋƵĞŹĂ͘͟ Ŷ͗ ZĞǀŝƐƚĂ ŝĞŶĐŝĂ ,ŽǇ͘ sŽůƵŵĞŶ ϳ͖ ŶǑ ϯϳ͕ ZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ŚĂĐŽ͕ ϭϵϵϳ͘

^d & Hh<͕ DŝŐƵĞů ŶŐĞů͘ ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂƌƚŽŐƌĂĨşĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ ĚŝĐŝŽŶĞƐ DŽŶƚŽǇĂ͕ ϭϵϵϭ͘

dZ/ ^͕ sŝǀŝĂŶ͘ ů WĂƌĂŐƵĂǇ͘ Ğ &ƌĂŶĐŝĂ Ğů ƐƵƉƌĞŵŽ Ă ůĂ 'ƵĞƌƌĂ ĚĞ ůĂ dƌŝƉůĞ ůŝĂŶǌĂ͘ ƵĞŶŽƐ ŝƌĞƐ͕ ƌŝƐŝƐ͕ ϭϵϳϱ͘

s/>> Z͕ hZYh/ Ǉ KƚƌŽƐ͘ EŽƚĂƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ DŝƐŝŽŶĞƐ͘ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ ,ŝƐƚſƌŝĐĂ͘ WŽƐĂĚĂƐ DŝƐŝŽŶĞƐ͕ WƌŽǇĞĐƚŽ WK hZ h͘EĂ͘Dͬ KE/ d͘ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ &͘,͘ Ǉ ͘^͕ ϭϵϵϬ͘

t >> Z^d /E͕ /ŵŵĂŶƵĞů͘ ͞>Ă ĐƵůƚƵƌĂ ĐŽŵŽ ĐĂŵƉŽ ĚĞ ďĂƚĂůůĂ ŝĚĞŽůſŐŝĐŽ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ŵƵŶĚŝĂů ŵŽĚĞƌŶŽ͘͟ Ŷ͗ &ĞĂƚŚĞƌƐƚŽŶĞ͕ DŝŬĞ͕ ĞĚ͘ ƵůƚƵƌĂ ŐůŽďĂů͘ EĂĐŝŽŶĂůŝƐŵŽ͕ ŐůŽďĂůŝǌĂĕĂŽ Ğ ŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚĞ͘ WĞƚƌŽƉŽůŝƐ͕ sŽǌĞƐ͕ ϭϵϵϰ͘

t Z͕ DĂǆ͘ ŶƐĂǇŽƐ ĚĞ ^ŽĐŝŽůŽŐşĂ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂ͘ ĂƌĐĞůŽŶĂ͕ WůĂŶĞƚĂͲ ŐŽƐƚŝŶŝ͕ ϭϵϴϱ͘

ͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲͲ͘ ĐŽŶŽŵşĂ Ǉ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͘ ĂƌĐĞůŽŶĂ͕ WůĂŶĞƚĂͲ ŐŽƐƚŝŶŝ͕ ϭϵϳϵ͘

tK>&͕ ƌŝĐ͘ ƵƌŽƉĂ Ǉ ůĂ ŐĞŶƚĞ ƐŝŶ ,ŝƐƚŽƌŝĂ͘ DĠǆŝĐŽ͕ ĚŝƚŽƌŝĂů &ŽŶĚŽ ĚĞ ƵůƚƵƌĂ ĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ϭϵϴϳ͘

Z1 ^͕ ůƐĂ EŝĚŝĂ͘ >Ă ŵĂƐŽŶĞƌşĂ͗ >Ă ůŽŐŝĂ ZŽƋƵĞ WĠƌĞǌ͘ WŽƐĂĚĂƐ hEĂD͕ dĞƐŝƐ ŝŶĠĚŝƚĂ͕ Ɛ͘Ĩ