Impacto del Aumento de la Tasa de Fondos Federales de EE.UU. sobre Latinoamérica al año 2016

Impacto del aumento de las tasas de Fondos Federales de Estados Unidos sobre Latinoamérica al año 2016

Maestría en Dirección de Marketing Lic. Mynor A. Meza Duering Economía Global Adela Beatriz Reyes Marroquín Josué Alberto Cifuentes Ávila Mauri David Vela Santos Tito Junio Nevo Meza Wendy Hernández Werner Venegas

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Guatemala, 21 de octubre de 2017

INDICE

Introducción………………………………………………………………………… 1

I.

Desarrollo (contenido)……………………………………………………... 3

II.

Conclusiones…………………………………………………………………13

Bibliografía……………………………………………………………………………15 Anexos……………………………………………………………………………..…17

INTRODUCCIÓN El efecto de la política monetaria sobre la actividad económica es uno de los temas macroeconómicos más discutidos tanto en el ámbito teórico como aplicado.

Sin embargo, cuando se estudia este aspecto en regiones o economías pequeñas y abiertas como las Latinoamericanas, también es necesario considerar la transmisión y la significancia de los efectos de las medidas de políticas del exterior.

Estados Unidos, como economía más grande del mundo, tiene un efecto guía e influenciador, sobre todo ya que muchos negocios e inversiones en otros países se llevan a cabo en dólares, por lo que un aumento de la tasa, significa que el dólar se vuelve potencialmente más fuerte y tiende a cotizar más con respecto a otras monedas. Por lo tanto, quien tenga deudas en dólares, pero ingresos en su moneda local, probablemente tenga costos más altos en el futuro. Eso afecta a muchas empresas y negocios de Latinoamérica.

Las tasas de interés que manejan los bancos centrales son un mecanismo que permite tener una especie de manejo sobre los temas financieros del país. Los bancos las definen como “el precio del dinero en el mercado financiero” y al igual que el precio de cualquier producto, cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube. Esto quiere decir que esta tasa de interés influye en si la gente quiere comprar o no, empresas invierten o no e incluso si tiene deudas. Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan menos recursos en préstamo a los intermediarios financieros como los bancos, mientras que los oferentes buscan colocar más recursos (en cuentas de ahorros, acciones, etc). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan más créditos, y los oferentes retiran sus ahorros.

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El 2016 estuvo marcado por expectativas positivas, gracias a la recuperación económica de Estados Unidos, a los bajos precios de las materias primas y a la estabilidad de las tasas de interés internacionales. Aunque desde 2015 se ha esperado que el crecimiento económico estadounidense repunte en los siguientes años, los pronósticos posteriores han realizado ajustes a la baja. No obstante, los términos de intercambio positivos y las bajas tasas de interés le han permitido a los países latinoamericanos tener un crecimiento considerable.

El presente ensayo examina los efectos de la tasa de fondos federales en la economía latinoamericana que tiene características particulares entre los países que la conforman, como el aumento de las tasas de interés estadounidenses a largo plazo tiene un efecto directo en la deuda de los mercados emergentes denominada en dólares de EE.UU. y analizando el hecho de que cualquier endurecimiento de la política de la Reserva Federal implica un incremento de los costos marginales de financiamiento de las entidades públicas (y de otros deudores) de la región.

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IMPACTO DEL AUMENTO DE LAS TASAS DE FONDOS FEDERALES DE ESTADOS UNIDOS SOBRE LATINOAMÉRICA AÑO 2016 ¿Qué significan las siglas en ingles FED? El Sistema de Reserva Federal, que es el Banco Central de los Estados Unidos, fue creado en el año de 1,913 a través de una ley de la Reserva Federal (Federal Reserve Act), con el objetivo y la responsabilidad de promover un sistema bancario sólido y una economía prospera, a lo que hoy continúa siendo la gran misión de la Reserva Federal; proveer de servicios financieros a instituciones de depósito, al gobierno de los Estaos Unidos y a instituciones extranjeras oficiales.

El FED es un consorcio público/privado compuesto de una Junta de Gobernadores, el Comité Federal de Mercado Abierto, doce Bancos de Reserva Federal regionales, y de bancos privados miembros. ¿Cuándo fue creado el FED? El FED fue creado debido a que se encontraban pasando por una situación de pánico bancario; a lo que debemos de conocer las funciones actuales de la Reserva Federal (Exterior, s.f.): •

Abordar el problema de pánicos bancarios.

•

Servir como el Banco Central de los Estados Unidos.

•

Establecer un equilibrio entre los intereses privados de los bancos y la responsabilidad de gobierno central: Supervisar y regular las instituciones bancarias a la vez que ser protegen los derechos de crédito de los consumidores.

•

Gestión de la oferta monetaria de la nación a través de la política monetaria con el fin de alcanzar los objetivos de máximo de empleo, estabilidad de los precios (incluida la prevención de la inflación y la deflación) y moderar a largo plazo los tipos de interés.

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•

Mantener la estabilidad del sistema financiero y contener el riesgo sistémico en los mercados financieros.

•

Proporcionar servicios financieros a las instituciones de depósito, el gobierno de los EE.UU., y a instituciones oficiales extranjeras. Incluye el importante papel que la reserva federal tiene en el sistema pagos del gobierno. En este sentido, la Reserva Federal debe facilitar el intercambio de pagos entre las regiones y responder a las necesidades de liquidez local.

•

Fortalecer la posición de EE.UU. en la economía mundial.

Todos hablan de Tasa de Interés, ¿pero será que todos saben qué es o qué significa?

La Tasa de Interés es un porcentaje que se paga en retribución a un crédito o préstamo obtenido; es decir, adicionalmente al dinero que se obtuvo de un préstamo, por ejemplo, se debe cancelar cierto porcentaje de dinero el cual corresponde a la Tasa de Interés, por lo general se puede observar en bancos, tarjetas de crédito, prestamistas y demás comercio quienes suelen utilizarla con mayor frecuencia.

Sin embargo, el que las tasas aumenten, es una señal de que la economía ya no necesita tanta ayuda de la Reserva Federal y que tanto consumidores pueden permitirse pagar más como las empresas pueden solicitar un préstamo con una tasa de interés más alta. Por lo tanto, el costo de los préstamos seguirá aumentando y las tarjetas de crédito serán las más susceptibles a este incremento. (Glllesple, 2017) Cabe mencionar que debido a que el costo de los préstamos tiene efectos directos sobre los costos para empresas e individuos, al subir o bajar la tasa de interés, la Reserva Federal puede influir sobre la rapidez o lentitud con la que la economía pueda crecer o bien reducirse.

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En años anteriores, la Tasa de Interés se había mantenido entre 0% y 0.25%, a pesar que por el año 2008 la Reserva Federal se redujo varias veces debido a que la economía se encontraba debilitada y para proporcionar una liquidez adicional, se mantuvo baja comprando obligaciones del Tesoro y otras deudas del gobierno como parte de sus esfuerzos, tener crédito disponible y estimular la economía; hasta que la economía de los Estados Unidos se fortaleciera, para el año 2,012 la economía se logró nivelar por lo que consideraron oportuno un leve incremento de la tasa de interés para generar mayor inversión y por consecuencia se ofrecían mayores oportunidades de trabajo; ya para el año 2,015 la economía se encuentra estable, robusta y posee la suficiente resistencia para soportar otro incremento a las Tasas de Interés. (Company, s.f.)

En resumen, ¿en qué consiste la Tasa de Interés?

Cuanta más alta sea la tasa de interés, más caro será endeudarse para el comercio, así como también para el gobierno o el público en general; sin embargo, esto beneficia a las entidades bancarias, debido a que es más rentable prestar créditos y comprar bonos, por el contrario, la disminución de la tasa de interés percibe la economía más barata.

La tasa de cambio del dólar también se ve influenciada por la tasa de interés, debido a que cuanto más alta es la tasa, más fuerte es el dólar; esto se debe a que los precios de los productos básicos en el mundo (tomando en cuenta el petróleo y otras materias primas) se estiman en dólares. ¿Cuál es la causa de la subida de la Tasa de Interés?

La Tasa de Interés ha sido elevada para tener en el futuro un margen de maniobra y lograr con ello una especie de búfer en caso de que la Reserva Federal tenga que responder a potenciales shocks negativos en la economía. De acuerdo con el pronóstico de la Reserva Federal, la tasa de interés base se incrementaría 1.4% en el 2016 y hasta 3.5% en el largo plazo. (RT Actualidad, 2015)

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El significado del alza de la tasa de interés tiende a dar conocer las mejoras económicas del país estadounidense, la FED realiza evaluaciones que muestran indicadores que, den a conocer la productividad del mercado laboral, el mercado de vivienda, el impulso de los consumidores, con el objetivo de hacer cambios que estabilicen el poder adquisitivo de la moneda, el impacto que se tiene en la economía como la inflación y crecimiento económico. La finalidad de la FED es conseguir un progreso y una inflación controlada. (Mundo, 2015) Pero ¿por qué la FED decide incrementar la tasa de interés?

En una forma más sencilla de explicar; una catástrofe económica que duro 8 años en dónde lentamente se ha ido recuperando, para el 2016 se marca un final a la crisis económica desde la recesión. Esto es una buena noticia para el sector económico estadounidense, la enfermedad ha pasado y el antídoto de recuperación ha sido bueno y ya no necesita tanta ayuda para sobrevivir ya que según la opinión de los economistas la enfermedad no puede durar toda la vida.

Es importante dar conocer la confianza con la que la FED está manejando el incremento

de la Tasa de Interés

al realizar evaluaciones

financieras y

comportamiento del mercado estadounidense, se conoce el crecimiento constante de una gran potencia mundial como lo es los Estados Unidos de América, creando solidez para conocer que luego de pasar un mal momento en su economía, se vuelve más estable.

Estados Unidos es uno de los principales socios comerciantes, se estima que el dólar subiría devaluando las otras monedas del mundo, siendo este el reflejo del Euro, que en los primeros resultados del cambio de la tasa de interés este ya se encontraba por debajo. (Guillesple, 2017) Los bancos incrementan el costo de los prestamos (créditos), algunos bancos aumentaron las tasas de interés como lo fue Wells Fargo (EE.UU.), pero la realidad es que se perjudica el sector financiero debido a que el pueblo americano detecta

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que al solicitar o tramitar un préstamo la tasa de interés es más elevada, en consecuencia, paga más intereses y se vea afectado su presupuesto, esto provoca des estimulación en la demanda crediticia, menos inversiones de viviendas, más deudores y menos ahorradores.

Los países emergentes tomaban la decisión de depositar su dinero en los Estados Unidos debido a que la tasa de interés es más atractiva que en su país de origen; por lo que obtenían mayores beneficios monetarios; sin embargo, al recibir la noticia del alza de interés, se temía que se produjera fuga financiera debido al suceso económico; otras acciones que influyeron en el resto de los países de Latinoamérica fue el alza de los precios de los productos que se comercializan dentro de los mismos, esto debido a que necesitaban poder cubrir el costo de la compra para poder alcanzar el nivel de rentabilidad de sus industrias, y recuperar su inversión, consumo. (Rodriguez, 2016) Para los consumidores es necesario conocer que no podrán gastar más de lo que reciben, los humanos son impulsivos e invierten en estímulos monetarios que probablemente no pueden consumir, las familias en EE.UU. deben saber que cada compra que realicen con tarjetas de crédito invertirán un poco más pagando deudas por su consumo a causa de los intereses y los ahorradores tendrán más rendimiento.

La Jefa de la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos, Janet Yellen, quien es la responsable de dar a conocer las medidas que se resuelvan en esta entidad, expuso mediante una conferencia de prensa las principales razones que se tomaron en consideración al momento de tomar la decisión de elevar las tasas de interés, las cuales no se habían elevado desde hace casi una década, exponiendo que era el momento oportuno para encarecer el dinero, enfatizando que se trataba de un incremento cauteloso (Vélez, 2016).

Dentro de estas razones se encuentra el crecimiento económico que se ha experimentado en el país, siendo una de las más importantes, lo cual se ha visto

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reflejado tanto en los hogares como en las diferentes industrias. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) reportó el mayor incremento en las ventas minoristas desde el año 2014, evidenciando que las condiciones económicas se encontraban mejorando, siendo el momento oportuno para el alza en las tasas de interés (Segura, 2016).

Para la FED también fue de suma importancia el crecimiento en la oferta laboral, con la proyección de al menos 180,000 empleos nuevos promedio durante el año 2016, para un total anual de aproximadamente 2.3 millones de empleos. Desde que la tasa de interés fue rebajada al cero por ciento, derivado de la crisis subprime, el presidente de la reserva federal de ese entonces, Ben Bernanke, afirmaba que la tasa de interés permanecería en esos niveles, hasta que se lograra llegar a un nivel por abajo del 6%, lo cual se logró desde el año 2010 (Ravier, 2015).

Otro factor importante a considerar por parte de la Fed es la tasa de inflación, la cual tiene una meta anual del 2%, sin embargo, la misma ha estado muy por debajo de ese objetivo, por lo que puede desincentivar las inversiones de las empresas, y tendría por consiguiente repercusiones en el mercado laboral negativas, y de igual forma, afectando una contracción en el crecimiento económico (Vélez, 2016) Luego de haber considerado las diferentes razones para el alza en la tasa de interés que se llevó a cabo en diciembre del año 2016, la FED constantemente debe estar evaluando las diferentes condiciones que favorezcan a una nueva subida en la tasa de interés, considerando que podrían incluso llevarse a cabo dos o hasta cuatro alzas en un mismo año, dependiendo de la situación que se presente en cada momento de tomar la decisión. (EFE, 2016) Sin embargo, Janet Yellen ha indicado que se debe ser muy cauto al momento de considerar una nueva alza en la tasa de interés, ya que los riesgos globales se mantienen, y que las condiciones económicas pueden ser muy variables, por lo que no se puede predecir con mucha antelación un incremento en este tipo de

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indicadores que afectan a la economía de toda una nación. Diferentes indicadores importantes han sufrido variaciones de relevancia, luego de que se diera el incremento en las tasas de interés. (EFE, 2016).

Estimaciones de algunos distritos que conforman la Reserva Federal vaticinan que el PIB experimentará un crecimiento por debajo de lo que se había proyectado, lo cual también podría influenciar para que no se dé un nuevo incremento en la tasa de interés. ¿Cómo funciona?

Las instituciones bancarias son las primeras afectadas, ya que los bancos también solicitan crédito. El banco central de cada país tiene su propia tasa de interés, lo que se conoce como tasa de interés de referencia, que se incrementa cuando consideran que su economía, los niveles de empleo y/o la inflación están en un buen nivel, en el caso de América Latina obedecieron al incremento de la tasa en Estados Unidos. Además, cada banco determina el interés que desea cobrar a sus clientes por la adquisición de algún tipo de crédito, ya sea una tarjeta de crédito, un préstamo, una hipoteca o la compra de un automóvil. ¿Pero cómo es que afecta el incremento de la tasa de interés?

El incremento en la tasa de interés de referencia de cada Banco Central de cada país activará un efecto domino en los bancos, que afectará a los usuarios con incrementos en sus tasas de interés de hipotecas, tarjetas de crédito, etc. así como todos los demás créditos de consumo que hay en el mercado. En buen sentido, aquellos que tienen dinero en el banco obtendrán más intereses para sus ahorros. ¿Qué funciones importantes tiene la tasa de interés?

La tasa de interés tiene varias funciones:

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•

Es el costo que un banco central les cobra a los bancos del país por prestarles dinero y ellos a su vez lo usan como base para lo que cobran a sus clientes por el financiamiento.

•

La tasa de interés también es lo que el banco central paga a los inversionistas en los instrumentos de deuda que emite.

•

Esto la convierte en una herramienta del banco central que tiene efectos en la inflación, el crecimiento y el tipo de cambio: si la tasa de interés es baja el crédito es barato, la gente está más dispuesta a gastar, esto puede generar crecimiento, pero también inflación porque hay más demanda; si la tasa de interés es alta, el costo del crédito será mayor, el crecimiento menor y también la inflación porque baja la demanda. (Macías, 2016)

¿Será que todo lo anterior afecta al mundo?

Estados Unidos es una gran potencia a nivel mundial, generador de comercio con países en todo el mundo; está economía busca siempre mantener su liderazgo y ejercer su presión sobre cualquier país manteniendo sus índices económicos muy saludables, tomando las decisiones adecuadas para proteger su economía, aunque esto impacte negativamente sobre otros países, con el afán de estimular la economía y evitar recesiones e inflaciones en Estados Unidos ha tomado la decisión de aumentar las tasas de los fondos federales de dicho país. Según indica Janet Yallen “Justificando este aumento por sus dos objetivos primordiales que son máximo empleo y estabilidad de precios”, esta decisión se traducirá de manera negativa en las economías del mundo que dependan sus exportaciones de Estados Unidos, ya que impactaría directamente en su PIB, y su producción disminuiría.

(Mundo, 2016) Los aumentos indicados por la FED serán directamente proporcionales al financiamiento externo, ya que a los países tienen que optar por adquirir préstamos para continuar con el desarrollo de sus países, así como también la dependencia que mantengas esos países con deuda denominada en dólares, debido a ello estos

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países afectados deben evaluar el tomar otras decisiones económicas como la reducción de las tasas de interés para estimular el consumo.

Las políticas con poca certidumbre, los gobiernos de paso, que toman decisiones para mitigar problemas momentáneos, no estructurales y no a futuro, generan mínima estabilidad y poca certeza jurídica, aunado al impacto de las decisiones de la FED con el incremento de las tasas de fondos federales, es de ambas vías que recibe impactos negativos los países emergentes de América Latina, generando mayor pobreza e incrementando el índice de desarrollo humano, derivado de estas situaciones se visualiza que los únicos que sufren un impacto fuerte son los países de América Latina. (Bermudez, 2016) Las decisiones que toma la FED impactan a nivel mundial, a tal caso que pueden generar cambios en los tipos de cambio, en los precios de los productos básicos, en la generación o disminución de empleo, balanza de pagos y calificaciones de riesgo país, retroceso en los procesos de educación, bajos niveles en el sistema de salud, así como la disminución del ahorro de los habitantes de cada país, todo esto impactará directamente en el PIB de los países, los cual se verá reflejado en un mejor o peor nivel de vida para los habitantes de estos países.

A nivel mundial los mercados financieros se pueden volver mucho más vulnerables y susceptibles, lo cual genera una fuga de capitales, disminuyendo la confianza de los inversionistas y generando un retroceso en el crecimiento de las economías y en sus indicadores de desarrollo humano. (Alexander Klemm, Andre Meier y Sebastián Sosa, 2014) ¿Cómo Impacta esto a América Latina y Guatemala?

El contexto económico en América Latina no se ve alentador, tras las decisiones de la FED que impactaran directamente en la economía de cada país de Latinoamérica, en el caso específicamente de Guatemala, su economía mantiene una alta dependencia de EEUU en materia económica y política, ya que brinda

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apoyo, no solo con préstamos de la FED si no que con financiamiento de programas para desarrollo educativo y de seguridad, teniendo con ello una estrecha relación.

Queda claramente evidente que la economía de EE.UU. está realizando acciones para mantener sus índices positivos, sin importar las consecuencias y repercusiones que esto tenga para Guatemala, al momento que la FED decidió aumentar la tasa de interés el Banco Central va subir las tasas de interés, con lo cual el consumo interno se estancará.

Guatemala busca ser un país competitivo y atractivo para los inversionistas extranjeros, sin embargo con el panorama político actual, que es muy frágil, controversial y corrupto, el poco logro del objetivo de recaudación fiscal, el aumento de las tasas de interés de la FED impactan muy fuerte, el gobierno local tiene que recurrir a otras fuentes u opciones de generación de ingresos y desarrollo de políticas monetarias, para que no se ve afectado el crecimiento de Guatemala muy drásticamente, el uso de financiamiento externo es fundamental para el crecimiento económico de Guatemala y se debe recurrir a él, lo cual tendrá un costo muy elevado para la nación. (Bermudez, 2016)

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CONCLUSIONES

La tasa de interés es la primera variable de la economía pequeña que debería ser impactada por el aumento de las tasas en los Estados Unidos por la reserva federal. Ésta debería luego impactar el tipo de cambio y ambas tener un efecto sobre la producción; finalmente, la producción tendría efectos sobre la inflación.

No obstante, la estructura teórica dice que los cambios en economías grandes impacten a las pequeñas, donde el orden de las variables es el siguiente: PIB, inflación y tasa de interés de fondos federales de los Estados Unidos. Por su parte las variables en países de Latinoamérica son: remesas familiares, tasa de interés de préstamos, tipo de cambio, producto interno bruto e inflación. Primero sube el PIB en los Estados Unidos, lo que provoca un aumento en la inflación y, consecuentemente, la tasa de interés es incrementada como reacción de la Reserva Federal. El contexto es que, ante una recuperación más sólida de la economía de los Estados Unidos, con mayores tasas de crecimiento, la Reserva Federal decida poner fin a su política monetaria poco rígida y retorne a la normalidad, es decir a tasas de interés más elevadas.

Existen tanto ventaja como desventaja al momento que las tasas incrementen.

Los países latinoamericanos poseen la economía abierta, es decir, que tiene una relación de comercio con otros países

extranjeros,

permitiendo

así las

importaciones y exportaciones mutuas. Esto implica que, así como se hace una venta y una compra de productos y servicios, también hay gente del extranjero que viene a la región a invertir. Siendo Estados Unidos uno de los principales socios comerciales, reciben productos creados en la región latinoamericana, a su vez, también esta le compramos mucho de lo que ellos producen. Entonces, si a la economía estadounidense se levanta, a la región le representa una mejora o mayor oportunidad porque tendrían más dinero para comprar lo que aquí se produce.

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A personas individuales representa también un beneficio en temas como el ahorro o la compra de acciones. Llevando su dinero a EE.UU. en dólares, su interés incrementaría más que en el país local, siempre dependiendo de cuánto tiempo permanezca el dinero allá. Con respecto a las acciones, por el hecho de que inversionistas llevan su dinero al país norteamericano, provocando así que liquiden acciones en los países latinoamericanos, permitiendo que el público en general aproveche y las compre a precio bajo para luego esperar su revalorización en el tiempo.

Pero también puede tener un efecto negativo porque entonces si a Estados Unidos marcha bien, es porque seguramente están pagando mejor las inversiones en este país (tasas de interés), entonces quienes tienen inversiones en Latinoamérica detectan ese beneficio y prefieren llevar su dinero a EE.UU. provocando así que muchos dólares salgan.

Se concluye por lo tanto que, si a Estados Unidos le favorece su economía, las personas y empresas empezarán a interesarse más por llevar su dinero a ese país, porque tiene mayores ganancias, entonces, quienes de ellos tengan inversiones aquí en Latinoamérica las retirarán para llevar allá, ralentizando la economía local ya que, si el dólar sube, las deudas en el extranjero también se hacen más caras, afectando principalmente a los empresarios y a personas que se endeudan en dólares. Aunque también conviene considerar que muchas economías emergentes redujeron su dependencia de deuda denominada en dólares, pero ello no implica una aislación completa respecto de los impactos monetarios de Estados Unidos.

Esto presenta un escenario de normalización gradual de la política monetaria estadounidense, los efectos negativos relacionados con el aumento de las tasas de interés en ese país serían limitados. En el caso de los socios con fuertes lazos comerciales, es muy probable que predomine el impulso positivo dado por el mayor ritmo de crecimiento en Estados Unidos.

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Alexander Klemm, Andre Meier y Sebastián Sosa. (15 de Mayo de 2014). Diálogo a Fondo.

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Guillesple, P. (15 de Marzo de 2017). Que significa que la FEd haya subido la tasa de interes. Recuperado el 16 de Octubre de 2017, de http://cnnespanol.cnn.com/2017/03/15/reserva-federal-de-ee-uu-sube-las-tasas-deinteres/#0

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Macías, S. (3 de Marzo de 2016). El País. Obtenido de ¿En qué te afecta la subida de las tasas de interés?: https://elpais.com/economia/2016/03/02/actualidad/1456939268_805631.html

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Anexo 1

Anexo 2

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