81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( QRYLHPEUH
9LGD 8QLYHUVLWDULD
8 1 , 9 ( 5 6 , ' $ ' & $ 7 2 / , & $ ' ( / 0 $ 8 / (
5"-$" $)*-&
/07*&.#3& %&
"ยบ0 /ย
"DSFEJUBDJร O
(IHFWXDGD HQWUH HO \ GH QRYLHPEUH
0iV GH PLO SHUVRQDV HQ GpFLPD YHUVLyQ GH )HULD GHO )ROFORU GH +XLOTXLOHPX
-BT &TDVFMBT EF 5SBCBKP 4PDJBM *OHFOJFSร B 'PSFTUBM Z &OGFSNFSร B SFDJCJFSPO WJTJUBT EF QBSFT FYUFS OPT FO FM NBSDP EFM QSPDFTP EF SFBDSFEJUBDJร O 1ร H
7JODVMBDJร O
"TFTPSFT HBMPT CVTDBO NFKPSBS MB GPSNBDJร O Uร DOJDB Z MBT DPOEJDJPOFT EFM USBCBKP WJUJWJOร DPMB 1ร H
%FQPSUF
/VFTUSBT TFMFDDJPOFT BWBO[BO FO DBNQFPOBUPT OBDJPOBMFT VOJWFSTJ UBSJPT QSPZFDUBOEP VCJDBS B MB 6$. FOUSF MBT NFKPSFT EF $IJMF 1ร H
(O HYHQWR FRVWXPEULVWD PiV LPSRUWDQWH GH QXHVWUD UHJLyQ \ XQR GH ORV SULQFLSDOHV D QLYHO QD FLRQDO IXH LQDXJXUDGR HO PLpUFROHV GH QRYLHPEUH FRQ OD SUHVHQFLD GH DXWRULGDGHV UHJLRQDOHV FRPR OD *REHUQDGRUD GH 7DOFD 0DUtD (OHQD 9LOODJUiQ TXLHQ VH OXFLy HQ HO HVFHQDULR EDLODQGR FXHFD $GHPiV YLVLWDV H[WUDQMHUDV SXGLHURQ GHOHLWDU VH FRQ XQD PXHVWUD GH QXHVWUDV UDtFHV \D TXH HVH PLVPR GtD DOUHGHGRU GH ODV KUV DUULEy DO OXJDU
XQD FRPLWLYD GHO 3DVR 3HKXHQFKH SURYHQLHQWH GH $UJHQWLQD \ HQFDEH]DGD SRU HO ,QWHQGHQWH GH OD 5HJLyQ GHO 0DXOH $OH[LV 6HS~OYHGD TXH GLVIUXWy GH XQD FHQD DO HVWLOR FULROOR < FRPR HV WUDGLFLyQ DO PHGLRGtD GHO GRPLQ JR GtD GH FODXVXUD VH UHDOL]y XQD 0LVD &ULROOD Rร FLDGD HQ HVWD RFDFLyQ SRU HO 3EUR 0DXULFLR $OERUQR] TXH VH WUDQVIRUPy HQ XQ JUDWR HVSDFLR GH UHHQFXHQWUR HQWUH ORV H[SRVLWRUHV \ HO S~EOLFR &RQWLQ~D HQ SiJLQD
1XHVWUD XQLYHUVLGDG WLWXOy D PiV GH QXHYRV SURIHVLR QDOHV GH OD HGXFDFLyQ FRUUHVSRQGLHQWHV D ODV (VFXHODV GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD GH (GXFDFLyQ *HQHUDO %iVLFD GH (GXFDFLyQ )tVLFD GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO \ 'LIHUHQFLDGD \ GH (GXFDFLyQ 3DUYXODULD HQ FHUHPRQLDV HIHFWXDGDV HQ 7DOFD \ &XULFy 'XUDQWH OD (XFDULVWtD FHOHEUDGD SUHYLR D OD JUDGXDFLyQ GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD QXHVWUR *UDQ &DQ FLOOHU 0RQVHxRU +RUDFLR 9DOHQ]XHOD LQVWy D ORV QXHYRV SURIHVLRQDOHV D DUULHVJDUVH HQ OD YLGD SRU FRVDV FHQWUDOHV \ HVHQFLDOHV 1ร H 9,'$ 81,9(56,7$5,$
/VFTUSP QMBOUFM Z MB 6OJWFSTJ EBE EFM &TUBEP EF $BMJGPSOJB SFUPNBO FTUVEJP TPCSF MPT FGFDUPT QSPEVDJEPT QPS VO JODFOEJP GPSFTUBM PDVSSJEP IBDF OVFWF Bร PT FO 'VOEP $PTUB "[VM 1ร H &M $BNQVT 4BO .JHVFM GVF TFEF EFM ยก &ODVFOUSP /BDJP OBM EF MB $PNVOJEBE EF -JOVY RVF SFร OF B MPT QSFDVSTPSFT EFM TPGUXBSF MJCSF FO $IJMF 1ร H
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( 1BTUPSBM
QRYLHPEUH
.HULJPD \D SUHSDUD ELHQYHQLGD D QRYDWRV
´1XHVWUD FRPXQLGDG HV SDUD WRGR TXLHQ TXLHUD FDQWDU \ FRQRFHU D &ULVWRµ
8Q HVSDFLR GH IRUPDFLyQ D SDUWLU GHO HQFXHQWUR FRQ ORV KRPEUHV \ FRQ 'LRV
$Vt OR PDQLIHVWy 0DJGDOHQD /LOOR PRQLWRUD GH OD FRPXQLGDG PXVLFDO GH QXHVWUD 3DV WRUDO 8QLYHUVLWDULD TXH TXLHUH UHFLELU FRQ ORV EUD]RV DELHUWRV D ORV QXHYRV HVWXGLDQWHV TXH VH LQFRUSRUDUiQ HO SUy[LPR DxR D OD 8QLYHUVLGDG
´1XHVWUD FRPXQLGDG HV SDUD WRGR TXLHQ TXLH UD FDQWDU \ FRQRFHU D &ULVWR $OJXQRV HQWUDQ SRUTXH TXLHUHQ FDQWDU \ OXHJR FRQRFHQ D &ULVWR RWURV HQWUDQ SRU FRQRFHU D -HV~V \ WHUPLQDQ FDQWDQGRµ DÀUPy 0DJGDOHQD /LOOR PRQLWRUD GH .HULJPD
-yYHQHV HVWXGLDQWHV GH GLIHUHQWHV FDUUHUDV DPDQWHV GH OD P~VLFD \ DQVLRVRV GH FRQRFHU D -HV~V \ UHFLELUOR HQ VXV FRUD]RQHV VRQ ORV DQL PDGRUHV SHUPDQHQWHV HQ OD (XFDULVWtD OLWXUJLDV \ FHOHEUDFLRQHV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG +DEODPRV GH .HULJPD OD FRPXQLGDG PXVLFDO GH QXHVWUD 3DVWRUDO 8QLYHUVLWDULD (O ~OWLPR PLpUFROHV GH QRYLHPEUH VH SUR GXMR XQ UHFHVR WHPSRUDO 6LQ HPEDUJR OXHJR GH ORV H[iPHQHV GH OD SULPHUD TXLQFHQD GH GLFLHPEUH HO JUXSR \D VH SUHSDUDU SDUD DQLPDU ODV FHOHEUD FLRQHV GH $GYLHQWR 1DYLGDG \ HQ HQHUR UHFLELU D QXHVWURV QXHYRV HVWXGLDQWHV /D PRQLWRUD GHO JUXSR 0DJGDOHQD /LOOR HVWXGLDQWH GH VHJXQGR DxR GH OD FDUUHUD GH 3HGD JRJtD HQ (GXFDFLyQ *HQHUDO %iVLFD IXH FODUD HQ H[SUHVDU HO REMHWLYR GH HVWD FRPXQLGDG TXH \D WLHQH GRFH PLHPEURV HVWDEOHV ´1XHVWUR LGHDO FRPR 3DVWRUDO 8QLYHUVLWDULD HV TXH DFRMDPRV D WRGRV OR FKLFRV TXH YLHQHQ (QWRQFHV ODV SXHUWDV HVWiQ DELHUWDV SDUD FXDOTXLHU HVWXGLDQWH TXH TXLHUD FDQWDU TXH TXLHUD FRQRFHU D &ULVWR QR LPSRUWD GH OD UHOLJLyQ TXH VHD QL ODV FUHHQFLDV TXH WUDLJD SHUR TXH TXLHUD FUHFHU HQ FRPXQLGDGµ VRVWXYR $OJXQRV \D VH KDQ LQFRUSRUDGR SRUTXH OHV JXVWD OD P~VLFD \ D WUDYpV GH HOOD HVWiQ UHFLpQ HPSH]DQGR D FRQRFHU D &ULVWR ´$GHPiV GH FDQWDU \ DODEDU D 'LRV FRQ OD P~VLFD ²FRQWLQXy² QXHVWUR REMHWLYR HV MXQWDUVH SDUD YLYLU HO DPRU GH 'LRV WDPELpQ HQ OD YLGD FRPXQL WDULD SDUD FRQRFHUQRV \ WUDEDMDU WHPDV SHUR TXH QR IXHUD VyOR FDQWDU RSHUDQGR HQ HO YDFtR VLQR TXH FRQRFHU D &ULVWR \ GHPRVWUDUOR FRQ OD P~VLFDµ 3RU VX SDUWH 6DQGUD -DUD DOXPQD GH SULPHU DxR GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD PDQL IHVWy TXH ´UHDOPHQWH VH YLYH OR TXH HV FRPXQLGDG
7UDEDMDPRV WHPDV WDQWR GH FRPXQLGDG \ QXHVWUD UHODFLRQHV SHUVRQDOHV FRPR WDPELpQ OD P~VLFD TXH HV OR TXH QRV XQHµ ´/D LGHD HV SURPRYHU OD 3DVWRUDO SHUR QR PHGLDQWH OD H[SHULHQFLD SRUTXH HVR OR SXHGHQ FRQRFHU ORV HVWXGLDQWHV DO LQWHULRU GH HOOD ²DFRWy 0DJGDOHQD² VLQR PHGLDQWH OD PRWLYDFLyQ GH FRQRFHU D &ULVWR FRPR MyYHQHV \ VDFDU HO HVWLJ PD GH FUHHU TXH DFi QRV MXQWDPRV VyOR D UH]DU R SDUWLFLSDU HQ PLVD VLQR TXH FRQR]FDQ D &ULVWR GH RWUD PDQHUDµ ´4XHUHPRV DQLPDU D ORV FKLFRV PRWL YiQGRORV DO LQJUHVDU D OD 8QLYHUVLGDG SDUD TXH GHVFXEUDQ TXH HQ OD 3DVWRUDO XQLYHUVLWDULD WDPELpQ SXHGHQ HVWDU SXHGHQ FRQRFHU D &ULVWR \ WDPELpQ DSR\DUVH \ FRQRFHU D DPLJRV« TXH VH LQFHQWLYHQ D SDUWLFLSDU D WUDYpV GH QXHVWUD KHUUDPLHQWD TXH HV OD P~VLFDµ (Q HVH VHQWLGR .HULJPD EXVFD H[SUHVDU YDORUHV FRPR OD VROLGDULGDG OD ERQGDG YRFDFLyQ HQWUHJD OD DOHJUtD \ OD FRQÀDQ]D ´SRUTXH HO FUHHU \ FRQRFHU D &ULVWR QRV GD OD FRQÀDQ]D SDUD TXH QRV YD\D ELHQµ VHxDODURQ (VWDPRV DO VHUYLFLR GH OD 3DVWRUDO SRU OR WDQWR DFRPSDxDPRV OD (XFDULVWtD HO 0HV GH 0DUtD \ RWUDV DFWLYLGDGHV GHO DxR 3DVWRUDO WDP ELpQ GHQWUR GH OD 'LyFHVLV \ RWUDV GLQiPLFDV \ MXHJR WDPELpQ SDUD GLYHUWLUVH SHUR EDVDGR HQ HO FRQRFLPLHQWR GH &ULVWR /D SDODEUD .HULJPD SURYLHQH GHO JULHJR \ VLJQLÀFD SURFODPDU FRPR XQ HPLVDULR 3RVWHULRU D OD PXHUWH \ UHVXUUHFFLyQ GH -HV~V pVWD VH XWLOL]D D OD SURFODPDFLyQ GH ORV FULVWLDQRV VHJ~Q HO OLEUR GH +HFKRV GH ORV $SyVWROHV (O SURSLR KLMR GH 'LRV UHDOL]D HVWD DÀUPDFLyQ FRPR HO NHU\JPD R DQXQFLR GH OD EXHQD QXHYD \ FRQVWLWX\H OD EDVH GH OD SUHGLFD SDUD VXV VHJXLGRUHV
&RPXQLGDG FHOHEUy 0HV GH 0DUtD
3DVWRUDO WH LQYLWD D FHOHEUDU OD (XFDULVWtD
&RQ XQD LQYLWDFLyQ D FRQWHPSODU OD SUHVHQFLD GH 0DUtD 6DQWtVLPD GXUDQWH QRYLHPEUH OD 3DVWRUDO 8QLYHUVLWDULD RUJD QL]y ODV FHOHEUDFLRQHV GHO 0HV GH 0DUtD HQ QXHVWUD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD (Q HO VHFWRU RULHQWH GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO HQ XQD HVSDFLR DPSOLR \ DELHUWR SDUD OD FRQWHPSODFLyQ ODV DFWLYLGDGHV FRPHQ]D URQ FRQ OD FHOHEUDFLyQ GH OD (XFDULVWtD HO GH QRYLHPEUH D ODV KRUDV RSRUWXQLGDG HQ OD TXH FDGD XQR GH QRVRWURV QXHVWUDV IDPLOLDV \ FRPXQLGDGHV IXLPRV LQYLWDGRV D FRQRFHU D -HV~V PXFKRV D UHHQFRQWUDVH FRQ pO D WUDYpV GHO FDORU PDWHUQDO GH 0DUtD
³'H OD FRPXQLyQ FRQ &ULVWR (X FDULVWtD VXUJH OD FDULGDG TXH WUDQVIRUPD QXHVWUD H[LVWHQFLD \ DSR\D HO FDPLQR GH WRGRV KDFLD HO FLHOR´ 9HQ D FHOHEUDU OD (XFDULVWtD WRGRV ORV /XQHV D ODV KRUDV 0DUWHV D ODV KRUDV -XHYHV D ODV KRUDV (Q OD &DSLOOD GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO 9,'$ 81,9(56,7$5,$
9DOHULD 5RMDV 8UHWD $OXPQD (VFXHOD GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD &XDQGR OOHJDPRV D OD 8QLYHUVLGDG OR KDFHPRV FRQ PXFKRV \ GLVWLQWRV DQKHORV HQWUH ORV TXH VH GHVWDFD HO GH VH JXLU XQD FDUUHUD \ REWHQHU DO ÀQDO GH HOOD XQ WtWXOR SURIHVLRQDO TXH QRV SHUPLWD VHUYLU D RWUDV SHUVRQDV VHU IHOLFHV \ UHDOL]DU QXHVWUR SUR\HFWR GH YLGD &RQ WRGR OD YLGD XQLYHUVLWDULD QL QXHVWUD SURSLD YLGD VH UHGXFHQ D OD IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO 0iV ELHQ H[SHULPHQWDPRV GLYHUVDV VLWXDFLRQHV \ VHQWLPLHQ WRV HQ ORV TXH EULOODQ GH IRUPD LQWHQVD \ DEUDVDGRUD FRPR HO VRO GH YHUDQR GHVHRV GH JUDWXLGDG DQKHORV GH HQWUHJD \ DQVLDV GH OLEHUWDG \ YHUGDG TXH QR SXHGHQ GHVDUUROODUVH GH IRUPD SOHQD HQ XQ VROR iPELWR GH OD YLGD SRU HMHPSOR HO DFDGpPLFR R ODERUDO (Q OD 3DVWRUDO 8QLYHUVLWDULD 'LRV QRV DFRJH D WUDYpV GH GLVWLQWDV SHUVRQDV WDO FXDO VRPRV HV GHFLU FRQ QXHVWURV GHIHFWRV \ YLUWXGHV (VWR LQGLFD TXH OD 3DVWRUDO HVSDFLR YLVLEOH GH OD ,JOHVLD QR HVWi DELHUWD VyOR D SHUVRQDV ´EXHQDVµ R D ODV ´PHMRUHVµ VLQR D FDGD XQR GH ORV MyYHQHV TXH HVFXFKDPRV OD LQYLWDFLyQ GH 'LRV D YLYLU QXHVWUD MXYHQWXG \ HQULTXHFHU QXHVWUD IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO FXOWLYDQGR QXHVWUD YLGD GH IH HQ HO VHQR GH XQD FRPXQLGDG FULVWLDQD D WUDYpV GH OD IRUPDFLyQ \ HO VHUYLFLR D ORV KHUPDQRV 3DUWLHQGR SXHV GH QXHVWUD SURSLD UHDOLGDG 'LRV YD DFWXDQGR HQ OR tQWLPR GH FDGD XQR GH QRVRWURV D\XGiQGRQRV D WUDQVIRUPDU QXHVWUDV VRPEUDV HQ OX] $Vt VL KHPRV VLGR KRPEUHV \ PXMHUHV HQFHUUDGRV HQ QRVRWURV PLVPRV DSUHQ GHPRV OD DSHUWXUD D ORV GHPiV GH VHU SHUVRQDV LPSXOVLYDV QRV WUDQVIRUPD HQ SHUVRQDV SDFLHQWHV QXHVWUD DOWDQHUtD WDPELpQ SRFR D SRFR OD YD WUDQVIRUPDQGR HQ KXPLOGDG SXHV DSUHQGHPRV D UHFRQRFHU QXHVWUD SHTXHxH] \ OR QHFHVLWDGRV TXH VRPRV GH ORV GHPiV \ VREUH WRGR GH 'LRV 3DUD SURSLFLDU QXHVWUR FUHFLPLHQWR 'LRV VH YDOH GH OD FRPXQLGDG FULVWLDQD (Q HOOD D WUDYpV GH OD FRQYLYHQFLD MXQWR D MyYHQHV WDQ GLVWLQWRV HQ DOJXQDV FRVDV ²DOJXQRV VRQ PiV UHYROWRVRV RWURV PiV WUDQTXLORV D DOJXQRV OHV JXVWD PiV OD P~VLFD D RWURV PiV HO GHSRUWH² \ WDQ SDUHFLGRV HQ RWUDV ²WRGRV WLHQHQ GHVHRV GH VHUYLU WRGRV DPDQ OD YLGD WRGRV FUHHQ HQ -HV~V² 'LRV QRV UHJDOD XQ HVSDFLR YLWDO HQ TXH YDPRV DSUHQGLHQGR D WUDWDU DO RWUR FRPR OR TXH UHDOPHQWH HV QXHVWUR KHUPDQR (O (VStULWX GH 'LRV D 4XLHQ QR YHPRV DVt FRPR HO DLUH TXH UHVSLUDPRV QRV YD FDSDFLWDQGR SDUD GHVDUUROODU DFWLWXGHV TXH QRV SHUPLWDQ FXOWLYDU OD IUDWHUQLGDG FRPR SRU HMHPSOR HO UHVSHWR \ YDORUDFLyQ GH OD GLYHUVLGDG OD HVFXFKD VLQ SUHMXLFLRV GH ODV LGHDV \ RSLQLRQHV GH ORV GHPiV \ OD VROLGDULGDG TXH QRV OOHYD D WHQGHU OD PDQR DO RWUR DXQTXH QR OR FRQR]FDPRV \ D TXLHQ VLQ HPEDUJR UHFRQRFHPRV FRPR KHUPDQR 3HUR ¢FyPR \ GyQGH SRGHPRV HQFRQWUDUQRV GH PDQHUD SHUVRQDO H tQWLPD FRQ -HV~V" 6LQ GXGD ODV UHVSXHVWDV SXHGHQ VHU PXFKDV SXHV -HV~V HV HO 'LRV GH OD QRYHGDG \ VX DFFLyQ QR WLHQH OtPLWHV 6LQ HPEDUJR KD\ XQ OXJDU TXH HO PLVPR -HV~V QRV KD UHYHODGR HQ HO FXDO QRV SRGHPRV HQFRQWUDU FRQ eO GH IRUPD SHUVRQDO tQWLPD \ JUDWXLWD (VWH OXJDU HV OD (XFDULVWtD (Q HOOD 'LRV HO &UHDGRU HO TXH OLEHUy D ,VUDHO GH OD HVFODYLWXG HO TXH SHUPLWLy TXH OH GLHUDQ PXHUWH HQ XQD FUX] VH KD KHFKR SHTXHxR \ KXPLOGH SDUD HQWUDU HQ QXHVWUD SHTXHxH] DVt WDO FXDO HV eO VLQ RVWHQWDFLyQ \ VLQ YLROHQFLD (Q OD VHQFLOOH] GHO 3DQ (XFDUtVWLFR 'LRV HQWUD HQ OR UHFyQGLWR GH QXHVWUR FRUD]yQ SDUD PRVWUDUQRV FyPR VRPRV DPDGRV SRU eO \ SDUD TXHGDUVH FRQ QRVRWURV HQ HO FDPLQR GH OD YLGD (V SXHV D WUDYpV GH XQD SDVWRUDO TXH VH QRV RIUHFH FRPR XQ HVSDFLR DELHUWR GH HQFXHQWUR FRQRFLPLHQWR \ DPRU FRQ ORV KRPEUHV \ FRQ -HV~V FRPR 'LRV QRV VDOH DO HQFXHQWUR SDUD UHVSRQGHU D DTXHOORV DQKHORV TXH VL ELHQ LQWHJUDQ HO iPELWR GH QXHVWUD IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO WDPELpQ OR WUDVSDVDQ
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( $PNVOJDBDJPOFT Z 33 11
QRYLHPEUH
,QIRUPDFLyQ YV 3XEOLFLGDG HO GHVDItR IUHQWH D OD 368
(1 ',&,(0%5( (1 /$ 8&0 7$/&$
$OYDUR 0RUDOHV 'HFKHU 3HULRGLVWD -HIH 'HSDUWDPHQWR GH &RPXQLFDFLRQHV \ 55 33
7HDWUR ³$OLFLD \ \R $OLFLD´ -XHYHV GH GLFLHPEUH KRUDV 6DOD GH 7HDWUR &HQWUR
(VWDPRV SUy[LPRV D OD UHQGLFLyQ GH OD 368 \ FRQVHFXHQWHPHQWH D XQ QXHYR SHUtRGR GH SRVWXODFLRQHV D ODV XQLYHUVLGDGHV TXH FRQIRUPDQ HO &RQVHMR GH 5HFWRUHV GH &KLOH /D HIHUYHVFHQFLD VH QRWD %DVWD FRQ FLUFXODU WDQWR SRU FDOOHV H LQFOXVLYH FDUUHWHUDV SDUD YHU ORV QXPHURVRV HOHPHQWRV YLDOHV TXH SURPRFLRQDQ D GLYHUVDV FDVDV GH HVWXGLRV (Q OD SUHQVD UDGLR \ WHOHYLVLyQ OD DYDODQFKD SXEOLFLWDULD GH XQLYHUVLGDGHV TXH GHVHDQ FDX WLYDU D ORV IXWXURV DOXPQRV GH SULPHU DxR HV D~Q PD\RU +DVWD SODQWHOHV QR WUDGLFLRQDOHV ²TXH SRU VX QDWXUDOH]D QR SDUWLFLSDQ GHO SURFHVR ~QLFR GH VHOHFFLyQ² KDQ DGHODQWDGR VXV FDPSDxDV FRQ WDO GH QR FHGHU WHUUHQR HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH FODUR HVWi SRUTXH OD LQPHQVD PD\RUtD GH ORV MyYHQHV TXH DOFDQ]DQ ORV PHMRUHV SXQWDMHV GH OD SUXHED RSWDQ SRU HO VLVWHPD WUDGLFLRQDO 1R HV XQ HUURU DÃ&#x20AC;UPDU TXH GXUDQWH HVWD pSRFD GHO DxR HO VLVWHPD HGXFDFLRQDO VXSHULRU HV XQR GH ORV PHMRUHV FOLHQWHV GH ODV iUHDV FRPHUFLDOHV GH ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ VRFLDO /D GDQ]D GH PLOORQHV TXH VH REVHUYD D QLYHO QDFLRQDO ELHQ SXHGH OOHYDUQRV D DQDOL]DU FyPR DOJXQDV XQLYHUVLGDGHV SRGUtDQ PHMRUDU VXV VHUYLFLRV FRQVLGHUDEOHPHQWH VL HQ YH] GH GHVWLQDU FXDQWLRVDV VXPDV D FDPSDxDV UHGHVWLQDUDQ DXQTXH IXHUD XQ SRUFHQWDMH D SHUIHFFLRQDPLHQWR DFDGpPLFR HTXLSDPLHQ WR LQIUDHVWUXFWXUD \ EHQHÃ&#x20AC;FLRV HQWUH RWURV DVSHFWRV 6LQ HPEDUJR HVWR HV XQD GHFLVLyQ GH FDGD LQVWLWXFLyQ OR TXH QR GHMD GH VHU SUHRFXSDQWH 3HUR OD LQWHUURJDQWH YD PiV DOOi 1R VH DJRWD VyOR HQ XQD FXHVWLyQ GH ´¢TXp SRGUtD ORJUDUVH"µ 0H H[SOLFR /D SXEOLFLGDG HQ Vt HV XQD KHUUDPLHQWD FRPXQLFDFLRQDO TXH WLHQH SRU Ã&#x20AC;QDOLGDG FRQYHQFHU DO S~EOLFR REMHWLYR SDUD TXH DGTXLHUD XQ SURGXFWR R XQ VHUYLFLR 6DOYR XQD UHJODPHQWDFLyQ EiVLFDPHQWH pWLFD HO PHGLR QR GLVSRQH GH PD\RUHV VDOYDJXDUGDV SDUD HO S~EOLFR DO FXDO OOHJD /XHJR FRQ PX FKR SHUR PXFKR GLQHUR \ KD\ XQLYHUVLGDGHV TXH Vt GLVSRQHQ GH pO VH SXHGH JHQHUDU XQD OODPDWLYD FDPSDxD« EDVWDQWH DYLVR HQ SUHQ
VD PXFKRV VSRWV WHOHYLVLYR GH XQD FDOLGDG LQGLVFXWLEOH TXH PXFKDV YHFHV LQFOXVLYH VH H[KLEHQ HQ FLQHV GHFHQDV GH HOHPHQWRV YLDOHV ODV HVWDFLRQHV GHO PHWUR GH 6DQWLDJR OLWHUDOPHQWH WDSL]DGDV HWF HWF ¢&yPR UHDFFLRQD HO FLXGDGDQR FRP~Q TXH QR PDQHMD PD\RU LQIRUPDFLyQ VREUH HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU FKLOHQR" eVH HV HO SUREOHPD GH IRQGR 3RUTXH Ã&#x20AC;QDOPHQWH OD SXEOLFDG Vt SXHGH FUHDU QHFHVLGDGHV Vt SXHGH KDFHU FDPELDU GH RSLQLyQ« VREUH WRGR FXDQGR XQ VHFWRU ²ODV XQLYHUVLGDGHV WUDGLFLRQDOHV ODV GHO &RQVHMR GH 5HFWRUHV² LQYLHUWHQ H[LJXDV VXPDV FRQ HVWH Ã&#x20AC;Q < HQ FDPELR ODV XQLYHU VLGDGHV QR WUDGLFLRQDOHV DFW~DQ GH PDQHUD LQYHUVDPHQWH SURSRUFLRQDO %XHQR KD\ TXH UHFRUGDU TXH IXHURQ DOJXQRV SODQWHOHV GH HVWH ~OWLPR JUXSR TXH KDFH \D XQRV D DxRV GHWHFWDURQ TXH OD ~QLFD IRUPD GH FRQWUDUUHVWDU OD LQGLVFXWLEOH FRQÃ&#x20AC;DQ]D GHO S~EOLFR HQ ODV FDVDV GH HVWX GLRV WUDGLFLRQDOHV HUD PHGLDQWH XQD DJUHVLYD FDPSDxD FRPXQLFDFLRQDO D WUDYpV GH DFFLRQHV SXEOLFLWDULDV \ GH PDUNHWLQJ 'LHFLVpLV DxRV GHVSXpV HVWR \D HV XQD QHFHVLGDG SDUD WRGR HO VLVWHPD 4XLHQ QR LQYLHUWH VH YH DPHQD]DGR FRQ OD H[WLQFLyQ D PHGLDQR SOD]R 6L QR ´FDFDUHRµ QDGLH PH UHFXHUGD (VWi FODUR TXH ORV SODQWHOHV WUDGLFLRQD OHV FRPR HO QXHVWUR VyOR GHVWLQDQ ²\ VHJXLUiQ GHVWLQDQGR² XQD FDQWLGDG UD]RQDEOH SDUD HVWRV Ã&#x20AC;QHV 3RUTXH Ã&#x20AC;QDOPHQWH QXHVWUR QRUWH HV HQWUHJDU HO PHMRU VHUYLFLR TXH SRGDPRV D QXHVWURV DOXPQRV \ D QXHVWUD UHJLyQ \ SDUD HOOR FDGD SHVR FXHQWD ¢4Xp QRV TXHGD SDUD HYLWDU HO HIHFWR GH ODV VXQWXRVDV FDPSDxDV" TXH HO S~EOLFR VH LQIRUPH VREUH HO VHUYLFLR DO TXH HVWi RS WDQGR (Q HO FDVR GH ORV SRVWXODQWHV EXVFDU LQIRUPDFLyQ VREUH tQGLFHV FRPR OD DFUHGLWD FLyQ LQVWLWXFLRQDO \ SRU FDUUHUDV TXH GDQ IH S~EOLFD GH OD FDOLGDG $Vt FRPR HO UHIUiQ GLFH TXH XQD LPDJHQ YDOH PiV TXH PLO SDODEUDV OD DFUHGLWDFLyQ YDOH PiV TXH PLO PLOORQHV GH SHVRV HQ SXEOLFLGDG
GH ([WHQVLyQ QRUWH HQWUH \ SRQLHQWH 7DOFD 'LiORJRV GH 0HGLFLQD &LHQFLD \ +XPDQLVPR ³(/ $57( &21 &/$8',2 ', *,52/$02´ 0LpUFROHV GH GLFLHPEUH KRUDV &HQWUR GH ([WHQVLyQ QRUWH HQWUH \ SRQLHQWH 7DOFD &85,&2 0~VLFD ³2EUDV RULJLQDOHV \ WUDQVFULSFLRQHV SDUD JXLWDUUD´ &RQFLHUWR GH JXLWDUUD \ ODQ]DPLHQWR GH GLVFR (8*(1,2 %(/75$1' -XHYHV GH GLFLHPEUH KRUDV &HQWUR GH ([WHQVLyQ &DUPHQ 3UDW
(QWUDGD )RWRJUDItD ³5RVWURV GHO 0DXOH´ +pFWRU /DEDUFD 5RFFR 0XHVWUD ,WLQHUDQWH )RWR$PpULFD +DVWD HO GH GLFLHPEUH &HQWUR GH ([WHQVLyQ &DUPHQ 3UDW
,7,1(5$1&,$ '( 1$9,'$' &252 8&0 9LHUQHV KUV 9LOOD $OHJUH ORFDOLGDG (VSHUDQ]D 6iEDGR KUV &DPSXV 6DQ 0LJXHO 8&0 7DOFD 'RPLQJR KUV &KDQFR /XQHV KUV ,JOHVLD 6DOHVLDQRV 7DOFD 0LpUFROHV KUV &HQWUR GH ([WHQVLyQ 8&0 7DOFD -XHYHV KUV 7HQR 9LHUQHV KUV 3DUURTXLD GH &XUHSWR
Ã&#x201C;OWLPD KRUD &RQVHMR 5HJLRQDO GH 0DXOH VHVLRQy HQ 6DQ 0LJXHO
$VXPH GLUHFWRU GH QXHYD 3HGDJRJtD HQ ,QJOpV
(O &RQVHMR 5HJLRQDO GHO 0DXOH SUHVLGLGR SRU HO ,QWHQGHQWH UHJLRQDO $OH[LV 6HS~OYHGD UHDOL]y VX SULPHUD VHVLyQ RUGLQDULD FRUUHVSRQGLHQWH D GLFLHPEUH HO GtD GH HVWH PHV HQ GHSHQGHQFLDV GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH OD 6DOXG 3UHYLDPHQWH ORV PLHPEURV GHO &25( TXLVLHURQ SUHPLDU OD EULOODQWH SDUWLFLSDFLyQ GH GHSRUWLVWDV PDXOLQRV HQ ORV UHFLHQWHV -XHJRV 2'(685 GRQGH FRQWULEX\HURQ FRQ VXV ORJURV GHSRUWLYRV D OD VLJQLÃ&#x20AC;FDWLYD UHSUHVHQWDFLyQ FKLOHQD HQ OD Pi[LPD FLWD GHO GHSRUWH VXGDPHULFDQR (Q HO SUy[LPR Q~PHUR GH 9LGD 8QLYHUVLWDULD QXHVWURV OHFWRUHV SRGUiQ FRQRFHU PiV VREUH HVWD YLVLWD GHO &25(
(O DFDGpPLFR 'LHJR 0XxR] &DPSRV KDVWD KDFH SRFR FRRUGLQDGRU GHO $UHD GH ,GLRPDV GHO ,QVWLWXWR GH (VWXGLRV *HQHUDOHV IXH QRPEUDGR GLUHFWRU GH OD QXHYD (VFXHOD GH 3HGDJRJtD HQ ,QJOpV SHUWHQHFLHQWH D OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ 0XxR] HV QDFLGR HQ &XULFy 3URIHVRU GH (VWDGR HQ ,QJOpV SRU OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH 0DVWHU RI $UWV 0$ SRU OD 8QLYHUVLGDG GH 0LQQHVRWD \ 3KLORVRSK\ 'RFWRU 3K ' SRU HVWH PLVPR SODQWHO HVWDGRXQLGHQVH
&HUWLÃ&#x20AC;FDFLyQ HVFRODU HQ (QWRPRORJtD
0DUtD -RVp /HPDLWUH 6HFUHWDULD 7pFQLFD GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ GH 3UHJUDGR YLVLWDUi HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG HO SUy[LPR PLpUFROHV GH GLFLHPEUH (Q OD RFDVLyQ \ WDO FRPR OR KLFLHUD KDFH WUHV DxRV SUHYLR D OD DFUHGLWD FLyQ LQVWLWXFLRQDO GH QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV /HPDLWUH H[SRQGUi KDFLD QXHVWUD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD VREUH OD QXHYD /H\ GH $VHJXUDPLHQWR GH OD &DOLGDG GH OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU \ GH OD FUHDFLyQ GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ &1$ /D FLWD VHUi D ODV KRUDV HQ HO $XOD 0DJQD
0DUtD -RVp /HPDLWUH HQ OD 8&0
(O GH GLFLHPEUH D ODV KRUDV HQ HO 0XVHR KLVWyULFR GH 9LOOD $OHJUH VH OOHYy D FDER OD FHUHPRQLD GH FHUWLÃ&#x20AC;FDFLyQ GH PiV HVFRODUHV GH OD FRPXQD TXLHQHV SDUWLFLSDURQ HQ HO SUR\HFWR HVWXGLDQWLO ´&ROHFWD \ 5HFRQRFL PLHQWR GH 3ODQWDV H ,QVHFWRV 8QD +HUUDPLHQWD 3DUD (FRORJtDµ TXH HMHFXWD HO &&$$ GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG FRQ DSR\R GHO )RQGR GH 'HVDUUROOR ,QVWLWXFLRQDO )', GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ
9,'$ 81,9(56,7$5,$
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( $FUHGLWDFLyQ
QRYLHPEUH
(VFXHODV HQ SURFHVR GH UHDFUHGLWDFLyQ UHFLELHURQ YLVLWDV GH SDUHV H[WHUQRV 'HO GH RFWXEUH DO GH QRYLHPEUH ODV (VFXHODV GH 7UDEDMR 6RFLDO ,QJHQLHUtD )RUHVWDO \ (QIHUPHUtD FXPSOLHURQ FRQ XQD GH ODV ~OWLPDV HWDSDV FODYHV HQ HVWH SURFHVR TXH SHUPLWH GDU IH S~EOLFD \ REMHWLYD GH OD FDOLGDG
6DWLVIHFKRV SRU ORV LQIRUPHV RUDOHV SUHVHQWD GRV SRU ORV SDUHV HYDOXD GRUHV H[WHUQRV TXH YLVLWD URQ QXHVWUD XQLYHUVLGDG HQWUH HO GH RFWXEUH \ HO GH QRYLHPEUH VH PDQL IHVWDURQ ORV GLUHFWRUHV GH ODV (VFXHODV GH 7UDEDMR 6RFLDO ,QJHQLHUtD )RUHV WDO \ (QIHUPHUtD TXLHQHV GHVWDFDURQ OD YDORUDFLyQ HIHFWXDGD QR VyOR D ODV XQLGDGHV DFDGpPLFDV VLQR TXH WDPELpQ DO HVIXHU]R \ FRPSURPLVR GHPRVWUD GR D QLYHO FHQWUDO SRU QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV VXSHULRUHV (VWD HV XQD GH ODV HWDSDV FODYHV GHO SURFH VR TXH OOHYD DGHODQWH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ GH 3UHJUD GR &1$3 SXHVWR TXH ORV FRPLWpV HIHFW~DQ YLVLWDV HQ WHUUHQR SDUD FRP SUREDU OD YHUDFLGDG GH ORV LQIRUPHV GH DXWRHYDOXDFLyQ TXH VRQ HQYLDGRV SRU ODV (VFXHODV (O FRPLWp GH 7UDEDMR 6RFLDO ²TXH YLVLWy OD (VFXHOD GHO DO GH RFWXEUH² OR FRQIRUPDURQ $GHOD %RUN GH OD 3RQWLILFLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH 9DOSDUDtVR TXLHQ OR SUHVLGLy 0DUJDULWD 4XH]DGD GH OD 3RQWLILFLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH &KLOH 3DWULFLD :LWKDP GH OD 8QLYHUVLGDG GH &RQFHS FLyQ \ (GJDU 0HUFDGR TXLHQ DFWXy FRPR PLQLVWUR GH IH GH OD &1$3 3RU VX SDUWH OD FRPLVLyQ GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO ²FX\D HVWDGtD VH HIHFWXy GHO DO GH QRYLHPEUH² HV WXYR LQWHJUDGD SRU 6HUJLR 'RQRVR GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH TXLHQ OD SUHVLGLy $QJpOLFD $JXLODU GH OD 8QLYHUVLGDG $XVWUDO *XLOOHUPR 'H IRVVp GHO &HQWUR GH ,QYHVWLJDFLyQ \ ([WHQVLyQ )RUHVWDO $QGLQR 3DWDJyQLFR $UJHQWLQD \ SRU )UDQFLVFD *XWLpUUH] GH OD &1$3 )LQDOPHQWH OD (VFXHOD GH (Q IHUPHUtD IXH YLVLWDGD ²GXUDQWH ORV PLV PRV GtDV TXH HQ HO FDVR DQWHULRU² SRU 3D] 6RWR GH OD 3RQWLILFLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH &KLOH 3UHVLGHQWD 0DUtD (OHQD &HEDOORV GH OD 8QLYHUVLGDG GH $QWLRTXtD &RORPELD \ SRU -DYLHU /R\ROD GH OD &1$3
7UDEDMR 6RFLDO (Q HO LQIRUPH RUDO HQWUHJDGR SRU ORV SDUHV H[WHUQRV VHJ~Q VHxD Oy HO GLUHFWRU GH (VFXHOD 0DUFHOR 3LQRFKHW VH DSUHFLy GH PDQHUD PX\ LPSRUWDQWH HO FDPLQR TXH KD VHJXLGR OD XQLGDG DFDGpPLFD GHVSXpV GH OD DQWHULRU DFUHGLWDFLyQ« ´7RGRV ORV FDPELRV HYLGHQFLDGRV GHVSXpV GH HVH
(QIHUPHUtD
SURFHVR FRPR SRU HMHPSOR HO HVIXHU]R SRU PHMRUDU ORV DSUHQGL]DMHV GH ORV HVWXGLDQWHV OD FODUD GHOLPLWDFLyQ GH IXQFLRQHV TXH H[LVWH HQWUH OD (VFXHOD GH 7UDEDMR 6RFLDO \ HO ,QVWLWXWR GH &LHQFLDV 6RFLDOHV DO FXDO VH HQFXHQWUD DGVFULWD DVSHFWR TXH QR IXH FODUDPHQ WH REVHUYDGR HQ OD YLVLWD DQWHULRU GH KDFH WUHV DxRV LJXDOPHQWH HO HVIXHU]R SRU PHMRUDU ORV WDOOHUHV HVWD FROXPQD YHUWHEUDO HQ TXH VH YLQFXOD OD WHRUtD FRQ OD SUiFWLFDµ GHVWDFy ´,JXDOPHQWH ²PDQLIHVWy² VH HYLGHQFLD XQ WUDEDMR LPSRUWDQWH HQ FRQFUHWDU OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR D WUDYpV GH FRQYHQLRV IRUPDOHV GH FRRSHUDFLyQ HVSHFtILFD FRQ 0XQL FLSDOLGDGHV RUJDQL]DFLRQHV QR JX EHUQDPHQWDOHV VHUYLFLRV S~EOLFRV« DFWXDOPHQWH WHQHPRV FRQYHQLRV FRQ QXHYH PXQLFLSLRV GH OD 5HJLyQ HQWUH HOORV DOJXQRV GH ORV PiV GHSULYDGRV GHO 0DXOH « 1XHVWURV HJUHVDGRV TXH HVWiQ PX\ ELHQ XELFDGRV HQ FDUJRV GLUHFWLYRV QRV KDQ SHUPLWLGR PHMRUDU OD]RV GH FRRSHUDFLyQ FRQ HO PHGLR TXH QR VyOR WLHQHQ TXH YHU FRQ HQYLDU DOXPQRV SDUD UHDOL]DU SUiFWLFDV VLQR TXH WDPELpQ SURIXQGL]DU HVWXGLRV TXH VH HVWiQ UHDOL]DQGR FRRSHUDFLyQ SDUD OD UHDOL]DFLyQ GH WHVLV HQ OD JHVWLyQ GH ODV HQWLGDGHV $VLPLVPR QXHVWUD (VFXHOD OLGHUD XQ SUR\HFWR 0(&(683 TXH SUHWHQGH PHMRUDU HO WUDEDMR VRFLDO FKLOHQR HQ QXHYH (VFXHODV GH 8QLYHU VLGDGHV GHO &RQVHMR GH 5HFWRUHVµ 6LPLODU YDORUDFLyQ UHFLELy HO WUDEDMR HQ SHUIHFFLRQDPLHQWR GH ORV DFDGpPLFRV *UDQ SDUWH GH ORV FXDOHV HVWiQ FRQFOX\HQGR SURJUDPDV GH 0D JtVWHU R GH 'RFWRUDGR 'HO PLVPR PRGR VH UHFRQRFLy HO HVIXHU]R SRU PHMRUDU ODV FRQGLFLRQHV GH ORV HVWXGLDQWHV HQ HO FDPSXV« ´HV FLHUWR TXHGD PXFKR SRU KDFHU SHUR VH KDQ PHMRUDGR EDVWDQWHV DVSHFWRV
(O && $$ WLHQH XQD RILFLQD VH KD DPSOLDGR OD FREHUWXUD FRQ ZL IL H[LV WH XQD VDOD GH YLVLyQ XQLODWHUDO TXH SHUPLWH PHMRUDU QXHVWUDV SUiFWLFDV D QLYHO GH HQWUHYLVWDV LQGLYLGXDOHV R JUXSDOHV ODV VDODV GH FRPSXWDFLyQ VH KDQ PRGHUQL]DGR OD %LEOLRWHFD KD HYLGHQFLDGR XQ FDPELR LPSRUWDQWH HQ ORV ~OWLPRV DxRVµ DFRWy
,QJHQLHUtD )RUHVWDO 7HQLHQGR FODUR TXH OD DFUHGL WDFLyQ DQWHULRU IXH VyOR SRU GRV DxRV LQGXGDEOHPHQWH TXH HV XQ SHUtRGR PX\ FRUWR SDUD UHVSRQGHU VDWLVIDFWRULDPHQWH D ODV GHELOLGDGHV HQFRQWUDGDV HQ HVD RSRUWXQLGDG DSXQWy )HUQDQGR ÉYLOD GLUHFWRU GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO ´6LQ HPEDUJR OD FRPLVLyQ GLR D HQWHQGHU ²R SRU OR PHQRV OR SHUFLER DVt² TXH KD\ HQ SURFHVR XQ SODQ GH DFFLyQ WHQGLHQWH D PHMRUDU 7DO HV HO FDVR GHO SHUIHFFLRQDPLHQWR DFDGpPLFR TXH SURFXUD PHMRUDU ORV HVWiQGDUHV GRV SURIHVRUHV SURQWRV D REWHQHU VX JUDGR GH GRFWRU XQ SURIHVRU LQLFLDQGR HO SURFHVR GH GRFWRUDGR GRV SURIHVR UHV DVSLUDQWHV DO JUDGR GH PDJtVWHU HO PHMRUDPLHQWR GH OD LQIUDHVWUXFWXUD SULQFLSDOPHQWH GH ODERUDWRULRV ORV GRV SUHGLRV IRUHVWDOHV FRPR FHQWUR GH RSHUDFLRQHV SUiFWLFDV \ HO SURFHVR GH LQQRYDFLyQ FXUULFXODU HQ IXQFLyQ GH FRPSHWHQFLDV SURIHVLRQDOHV SURFHVR TXH OOHYD GRV DxRV GH WUDEDMR &LHUWDPHQWH TXH OD IRUWDOH]D PiV LPSRUWDQWH TXH GLHURQ D HQWHQGHU HV HO DSR\R LQVWLWXFLRQDO D ODV GLIHUHQWHV DFWLYLGDGHV SURJUDPDGDV WHQGLHQWHV D PHMRUDU ODV GHELOLGDGHV HQFRQWUDGDV (V WDPELpQ LPSRUWDQWH VHxDODU OD VROLGH] TXH KD DOFDQ]DGR QXHVWUD XQLYHUVLGDG HQ XQ SHUtRGR WDQ FRUWR FRPR XQD LQV WLWXFLyQ LQGHSHQGLHQWH
9,'$ 81,9(56,7$5,$
8QD GH ODV FRVDV TXH VH YDORUy VHxDOy OD GLUHFWRUD GH OD (VFXHOD GH (QIHUPHUtD $GULDQD 9iV TXH] IXH OD WUDQVSDUHQFLD GH OD LQIRUPDFLyQ HQYLDGD SRU OD XQLGDG TXH DGHPiV VH FDUDFWHUL]D SRU WHQHU XQ FXHUSR DFDGpPLFR TXH VH KD GHVWDFDGR SURIHVLRQDOPHQWH HQ OD 5HJLyQ \ TXH VH KD SHUIHFFLRQDGR HQ GRFHQFLD \ SHUIHFFLRQDPLHQWR ´1RV KHPRV LGR SUHSDUDQGR QR VyOR HQ HO iPELWR GHO HMHU FLFLR SURIHVLRQDO VLQR TXH WDPELpQ HQ KDFHU GRFHQFLD XQLYHUVLWDULD« FyPR PHMR UDU ODV WpFQLFDV GH DSUHQGL]D MH (VR OHV OODPy OD DWHQFLyQ D ORV SDUHV H[WHUQRVµ ´7DPELpQ GHVWDFDURQ HO FRP SURPLVR GHO FXHUSR DFDGpPLFR SRU HO SUR\HFWR OD FDOLGDG GH ORV DOXPQRV \ GH ORV HJUHVDGRV« ORV DOWRV SXQWDMHV GH LQJUHVR VX QLYHO GH SDUWLFLSDFLyQ HQ DFWLYLGDGHV LQWHUQDV \ H[WHUQDV HO UHFRQRFLPLHQWR \ SRVLFLRQDPLHQWR TXH WLHQH OD (VFXHOD HQ ORV FDPSRV FOtQLFRV « 7HQHPRV PiV GH HJUHVDGRV XEL FDGRV HQ GLIHUHQWHV iPELWRV WDQWR D QLYHO QDFLRQDO FRPR LQWHUQDFLRQDO PX\ ELHQ FDWDORJDGRV HQ HO iPELWR ODERUDOµ /D LQIUDHVWUXFWXUD IXH XQD IRUWD OH]D DGYHUWLGD TXH QR H[LVWLy HQ FXDQGR VH KL]R HO SULPHU SURFHVR GH DFUHGLWDFLyQ ´(O KHFKR GH KDEHUQRV DGMXGLFDGR HO SUR\HFWR 0(&(683 FRQ LQIUDHVWUXFWXUD H LPSOHPHQWDFLyQ GH ODV VDODV GH GHPRVWUDFLyQ HV DOJR TXH FXDOTXLHUD HVFXHOD GHVHD SDUD WHQHU GRFHQFLD GH SULPHU QLYHOµ 7DPELpQ OODPy OD DWHQFLyQ GH ORV SDUHV OD LQIUDHVWUXFWXUD GH DSR\R D OD FD UUHUD TXH QR SHUWHQHFH HVSHFtÀFDPHQWH D HOOD FRPR OD %LEOLRWHFD OD JUDQ FDQWLGDG GH WH[WRV EDVHV GH GDWRV (O KHFKR GH TXH OD 8QLYHUVLGDG HVWp DFUHGLWDGD \ TXH D QLYHO FHQWUDO H[LVWDQ RÀFLQDV SDUD DSR\DU WDQWR ORV SURFHVRV GH DFUHGLWDFLyQ FRPR GH LQQRYDFLyQ FXUULFXODU ´6H QRV KL]R XQ SRFR PHQRV HQ JRUURVR TXH OD YH] DQWHULRU VDEtDPRV TXp VH HVSHUDED GH QRVRWURV \ VDEHPRV PX\ ELHQ KDFLD GyQGH YDPRV HQFDPL QDGRV SRUTXH \D WHQHPRV DYDQFHV HQ OR TXH HV LQQRYDFLyQ FXUULFXODU FRQ XQ SHUILO PX\ FHQWUDGR HQ OR TXH VH HVWi GDQGR D QLYHO QDFLRQDO H LQWHU QDFLRQDO (VWDPRV WUDEDMDQGR HQ XQ VHJXQGR SUR\HFWR 0(&(683 HQ UHG FRQ ODV 8QLYHUVLGDGHV GH 9DOSDUDtVR GHO %tR %tR \ $XVWUDO« VL VH JDQD HVWD LQLFLDWLYD YD D DSRUWDU PiV UHFXUVRV PiV RULHQWDGR KDFLD OD LQQRYDFLyQ FXUULFXODU \ HO SHUIHFFLRQDPLHQWR DFDGpPLFRµ FRQFOX\y
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( QRYLHPEUH
2SLQLyQ
/XFHV \ VRPEUDV D DxRV GH OD 'HFODUDFLyQ GH ORV 'HUHFKRV GHO 1LxR /D VRFLHGDG FKLOHQD \ OD FRPXQLGDG LQWHUQDFLRQDO VLJXHQ VLHQGR FRQPRFLRQD GDV SRU ODV EUXWDOHV DJUHVLRQHV TXH GtD D GtD HQ GLIHUHQWHV OXJDUHV GHO PXQGR \ WDPELpQ PX\ FHUFD QXHVWUR UHFLEHQ QLxRV LQRFHQWHV GH SDUWH GH TXLHQHV PiV GHELHUDQ DPDUORV VXV SURSLRV SDGUHV ¢$ TXp H[WUHPRV GH GHVYLDFLyQ \ HQDMHQDFLyQ KHPRV OOHJDGR FXDQGR HO VHU KXPDQR GRWDGR GH UD]yQ GH DIHFWRV \ YROXQWDG VHU VXSHULRU UHVSHFWR GH WRGRV ORV GHPiV HQ OD HVFDOD ]RROyJLFD LPSRQH XQ WUDWR D VXV FULDWXUDV TXH QLQJ~Q DQLPDO QL HO PiV VDOYDMH GD VXV UHWRxRV D TXLHQHV ²SRU HO FRQWUDULR² FXLGD \ SURWHJH D FRVWD GH WRGR" ¢6LHPSUH RFXUULy DVt VLQ TXH QRV GLpUDPRV FXHQWD" ¢(V OD WUHPHQGD LQÁXHQ FLD TXH WLHQHQ ORV PHGLRV GH FRPXQLFDFLyQ VRFLDO OD TXH SHUPLWH KDFHU S~EOLFRV HVWRV KHFKRV HQ PHGLR GH XQD FRPXQLGDG TXH KR\ VH GLFH PiV FLYLOL]DGD \ FRQ QLYHOHV GH GHVDUUROOR QXQFD DQWHV DOFDQ]DGRV" ¢(V HO VLJQR PiV HYLGHQWH GH OD FULVLV GH XQ PXQGR HQ HO TXH WRGR VH YHQGH VH FRPSUD \ VH DOFDQ]D VLQ LPSRUWDU HO FRVWR HQ HO FXDO SRU H[DFHUEDU XQD OLEHUWDG D FXDOTXLHU SUHFLR VH DWURSHOODQ ORV PiV HOHPHQWDOHV FiQRQHV GH MXVWLFLD \ UHVSHWR SRU OD GLJQLGDG GHO VHU KXPDQR DXQ HQ OD PiV GyFLO \ GHOLFDGD HGDG" 'LUiQ DOJXQRV VLPSOLVWDPHQWH TXH VH WUDWD GH SDGUHV DGLFWRV R HVFODYRV GH ODV GURJDV DOFRKROL]DGRV KDELWDQWHV GH SREOD FLRQHV HQ ODV TXH HQ WRGDV ODV FLXGDGHV YLYHQ JHQWHV GH EDMD FRQGLFLyQ VRFLDO \ QR PHMRU QLYHO HGXFDFLRQDO \ FXOWXUDO 3HUR RFXUUH TXH HQ RWURV HVSDFLRV GHO HF~PHQH HQ IDPLOLDV GH HVWUDWRV PHGLRV \ DOWRV FRQ SHUVRQDV VRFLDOPHQWH DFHSWDGDV \ KDVWD H[L WRVDV HQ HO iPELWR SURIHVLRQDO OD DJUHVLyQ LJXDO HVWi SUHVHQWH PDQLIHVWDGD GH RWUDV IRUPDV DXQTXH JHQHUDQGR FRQVHFXHQFLDV LJXDOPHQWH GDxLQDV H LUUHSDUDEOHV SDUD HO VHU TXH UHFLpQ FRPLHQ]D D YLYLU 6LQ HPEDUJR OD KXPDQLGDG TXH VLHQGR FRQVHUYDGRUHV HQ OD HVWLPDFLyQ KDELWD OD ID] GH OD WLHUUD PXFKR PiV WLHPSR GH OR TXH VH KD GDGR HQ OODPDU OD KLVWRULD FRQYHQFLRQDO KD KHFKR XQD FRQFLHQFLD WDUGtD GH OD GHIHQVD GH ORV GHUHFKRV GH ODV SHUVRQDV DSUHQGLHQGR OD OHFFLyQ GH HVWH UHFRQRFLPLHQWR VyOR GHVSXpV GH YHUGDGHUDV KHFDWRPEHV TXH KDQ JROSHDGR DO JpQHUR KXPDQR FRQ PXHUWH VDFULÀFLRV \ GRORU 3RU HVR UHVXOWD GLItFLO GH FUHHU TXH KDOODQ SDVDGR PLOHV GH DxRV SDUD FRQFOXLU HQ OD QHFHVLGDG GH XQD 'HFODUDFLyQ 8QL YHUVDO GH ORV 'HUHFKRV +XPDQRV UHFLpQ SURFODPDGD DO PXQGR HQ GLFLHPEUH GH
VLQ GHVFRQRFHU SRU HOOR ORV LQJHQWHV HVIXHU]RV TXH GHVGH VLHPSUH KLFLHURQ SRU HO UHVSHWR D OD FRQGLFLyQ KXPDQD KRPEUHV H LQVWLWXFLRQHV TXH D ULHVJRV GH VXV SUR SLDV YLGDV R DO PHQRV GH OD LQGLIHUHQFLD S~EOLFD OHYDQWDURQ VX YR] VLQ UHQXQFLDV QL GHVPD\RV 1R REVWDQWH SDUD OD FRQFLHQFLD FROHFWLYD ORV DxRV TXH KDQ WUDQVFXUULGR GHVGH OD IXQGDFLyQ GH OD 81,&() \ ORV DxRV TXH HQ QRYLHPEUH VH FXPSOLHURQ GH OD 3URFODPDFLyQ GH ORV 'HUHFKRV GHO 1LxR SRU SDUWH GH OD $VDPEOHD *HQHUDO GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV \ VX DPSOLD GLIXVLyQ HQ HO PXQGR GHEHUtDQ KDEHU VLGR VXÀFLHQWHV SDUD HYLWDU XQ GUDPD TXH SRU HO FRQWUDULR D YHFHV TXHGD OD VHQVDFLyQ TXH VH DFHQW~D /D EUXWDO DJUHVLyQ GH OD PiV YDULDGD tQGROH D ORV QLxRV SHUR OD PiV LQFRPSUHQVLEOH H LQFRQFHELEOH GH WRGDV OD FDXVDGD SRU VXV SURSLRV SDGUHV VLJXH HVWDQGR DOOt FRPR XQD UHDOLGDG TXH ODFHUD D OD IDPLOLD FRQ UDtFHV \ FDXVDV PXFKR PiV SURIXQGDV \ FRPSOHMDV GH OR TXH SXGLpUDPRV LPDJLQDU
UHSRVDGR \ UHVSHWXRVR OD E~VTXHGD GHO VLOHQFLR OD FDSDFLGDG GH LPDJLQDU GH VDOLU DO HQFXHQWUR FRQ OD QDWXUDOH]D SDUHFHQ SUiFWLFDV HQ YtDV GH H[WLQFLyQ $Vt WDPELpQ FRPR HGXFDGRUHV WRPDQGR FRQFLHQFLD GH OR VLJQLÀFDWLYR \ WUDVFHQGHQWDO GHO WUDEDMR GH TXLHQ HGXFD HQ OD HVFXHOD DVXPLHQGR OD HGXFDFLyQ WDPELpQ FRPR XQD FRQTXLVWD TXH YHQFH OD SXUD UX WLQD GHO WUDQVPLWLU FRQRFLPLHQWRV HYLWDQGR HO VDUFDVPR \ OD LURQtD YDORUDQGR FRPR EDVH IXQGDPHQWDO \ SRU VREUH WRGDV ODV FRVDV OD JHQHUDFLyQ GH XQD UHODFLyQ VLJQL ÀFDWLYD DFRUGDGD FRQÀDGD UHVSHWXRVD FRQ ORV QLxRV TXH YDQ GHVDUUROOiQGRVH GtD D GtD &RQYHQFLGRV GH TXH HV SRVLEOH GHIHQGHU XQ DPELHQWH GH OLEHUWDG HQ HO DXOD D SHVDU GH OD VREUHQXPHUDFLyQ GH EDQFRV \ SHUVRQDV GH OD HVWUHFKH] HO IUtR \ OD LQPRYLOLGDG GH GHSHQGHU GH XQ WLPEUH R XQD FDPSDQD (Q OD FDSDFLGDG GH SRQHUVH HQ HO OXJDU GHO QLxR GH GLDORJDU FRPSUHQGLHQGR OD OyJLFD GH VXV DUJXPHQWRV 7RPDQGR FRQFLHQFLD GH TXH HQ HO PXQGR GH ODV UHODFLRQHV VR FLDOHV OtFLWDV SRFRV WLHQHQ PiV SRGHU TXH HO SURIHVRU IUHQWH VXV DOXPQRV \ HQWRQFHV MXVWLSUHFLDQGR OR LPSRUWDQWH TXH VLJQLÀ FD HMHUFHUOR FRQ SUXGHQFLD FRQ MXVWLFLD \ FRQ ERQGDG 6LHQGR FDSD] GH SUHYHQLU GH DVLVWLU GH DGHODQWDUVH D ORV KHFKRV DVXPLHQGR HO FDVWLJR FRPR OD ~OWLPD GH ODV DOWHUQDWLYDV VLQ GHMDU GH UHFRQRFHU TXH FXDQGR VH FDVWLJD WDPELpQ VH KD IUDFDVDGR \ DO PHQRV GHEH EXVFDUVH XQD DFFLyQ TXH YHUGDGHUDPHQWH HQPLHQGH \ QR PDUJLQH PiV D HVH QLxR GH OD SRVLELOLGDG GH PHMRUDU \ HGLÀFDUVH $XQTXH SDUH]FD LQFUHtEOH HQ HVWH SDtV \ HQ PXFKRV RWURV OXJDUHV GHO PXQGR D~Q VH FDVWLJD DO HVWXGLDQWH HVWXGLDQGR $Vt VH WUDQVIRUPD HQ FDVWLJR HO TXHKDFHU TXH PiV GHEHUtD DPDUVH \ VHQWLUVH
/RV LQGLVFXWLEOHV SULQFLSLRV TXH HVWDEOHFH OD GLIXQGLGD GHFODUDFLyQ FRQIRU PDQ XQ GLVFXUVR TXH HQ OD SUiFWLFD KDELWXDO GH OD YLGD IDPLOLDU \ VRFLDO PX\ IUHFXHQWH PHQWH VH ROYLGD R VH WUDVJUHGH (QWRQFHV QXHYDPHQWH SDUHFH KDEHU FRQVHQVR HQ TXH HQ HO IRUWDOHFL PLHQWR GH OD LQVWLWXFLyQ IDPLOLDU \ PX\ SDUWLFXODUPHQWH HQ OD HGXFDFLyQ HVWiQ ODV YHUGDGHUDV FODYHV SDUD HQIUHQWDU FRQ DOJXQD OHJtWLPD HVSHUDQ]D HVWD GRORURVD SUREOHPiWLFD (Q OD IRUPDFLyQ TXH LPSDUWHQ ORV SDGUHV HQ HO KRJDU VDELHQGR TXH HQ PX FKRV KRJDUHV \D VH SDUWH FRQ OD GHVYHQWDMD GH XQ PDWULPRQLR TXH YLYH HQ FULVLV R VH FXHQWD VyOR FRQ OD PLVLyQ GH XQR GH ORV SURJHQLWRUHV HQIUHQWDQGR HVWH GHVDItR ¢FyPR HQFDUQDU XQ UHQRYDGR HVStULWX SDUD TXH HVWRV SDGUHV VH KDJDQ YHUGDGHUDPHQWH FDUJR GH OD GHOLFDGD WDUHD TXH WLHQHQ" $VXPDQ HO HMHUFLFLR GH XQD DXWRULGDG VLQ UHQXQFLDU D HOOD HVWpQ HQ FRQGLFLRQHV GH JHQHUDU PRGHORV GH DXWRULGDG TXH HOXGLHQGR ORV H[WUHPRV GH DXWRULWDULVPR \ OD[LVPR EXVTXHQ HO VDQR HTXLOLEULR SDUD HGXFDU DVXPLHQGR HVH QHFHVDULR URO VLQ DQXODU OD OHJtWLPD OLEHUWDG D OD TXH WLHQH GHUHFKR TXLHQ HV IRUPDGR $ QR GDU SRU VXSXHVWR HO DPRU TXH VH VLHQWH SRU ORV KLMRV D H[SUHVDUOR D URPSHU OD GLQiPLFD GH OD VyOR SURYLVLyQ GH FRVDV \ QR GH ORV DIHFWRV D HVFXFKDU D HVWDU GLVSRQLEOHV D GLDORJDU HQ HVWH PXQGR PRGHUQR HQ HO TXH HO GLDORJR
0XFKRV GHSHQGHQ GH XQR 9,'$ 81,9(56,7$5,$
FRPR XQ GHUHFKR \ HQ FDVRV KDVWD FRPR XQ SULYLOHJLR \ OR TXH HV PiV LQFUHtEOH VH FDVWLJD HVWXGLDQGR« HQ OD ELEOLRWHFD XQR GH ORV HVSDFLRV TXH PiV GHEHUtD PRWLYDU DO QLxR SRUTXH HQ pO SXHGH HQFRQWUDUVH FRQ OD UHDO SRVLELOLGDG GH FUHFHU \ SURPRYHUVH D WUDYpV GH OD OHFWXUD \ HO FRQRFLPLHQWR GH ORV VHUHV KXPDQRV \ GH OD UHDOLGDG QDWXUDO \ FyVPLFD TXH OH URGHD (Q HVRV QLxRV TXH VH HGXFDQ KR\ HVWiQ ORV VHUHV KXPDQRV TXH PDxDQD JXLD UiQ D VXV SURSLDV IDPLOLDV D VXV KLMRV SRU HO FDPLQR GH OD KLVWRULD \ HV SRVLEOH SUHYHU TXH HQ HVRV KLMRV GHEHUi UHSOLFDUVH WRGR R FDVL WRGR OR EXHQR TXH HOORV UHFLELHURQ FXDQGR IXHURQ QLxRV (V XQD WDUHD GH ODUJR DOLHQWR SHUR SDUHFH VHU OD ~QLFD SRVLEOH VLQ TXH SRU HOOR ²DKRUD PLVPR² DQWH OD XUJHQFLD GH OD EUXWDO DJUHVLyQ QR HVWHPRV OODPDGRV D UHVSRQGHU FRPR GHEH KDFHUOR WRGR VHU KXPDQR VROLGDULR \ FRPSURPHWLGR FRQ ORV GHUHFKRV GH ORV GHPiV *UDFLDV D 'LRV VL VRPRV FDSDFHV GH FRQPRFLRQDUQRV DO PHQRV GH LPSUH VLRQDUQRV IXHUWHPHQWH FRQ HVWRV KHFKRV OD HVSHUDQ]D GH UHDFFLRQDU HVWi YLYD HO SRWHQFLDO FRPSURPLVR SRU TXHUHU FDPELDU HVWH RUGHQ R GHV RUGHQ GH FRVDV HVWi LQGHPQH (Q OD WDPELpQ FLHUWD SRVLELOLGDG GH DFRVWXPEUDUQRV D HVWRV KHFKRV GH DJRWDU QXHVWUD FDSDFLGDG GH DVRPEUR GH DQXODU QXHVWUD VHQVLELOLGDG HVWi HO ÀQ GH XQD KXPDQLGDG FUHDGD OLEUH SHUR QR SDUD DXWRGHVWUXLUVH VLQR SRU HO FRQWUDULR SDUD VHU IHOL] /XLV 5DPtUH] 9HUD $FDGpPLFR )DFXOWDG GH &LHQFLDV 5HOLJLRVDV \ )LORVyÀFDV
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( ,QYHVWLJDFLyQ
QRYLHPEUH
5HWRPDQ LQYHVWLJDFLRQHV D FDXVD GH LQFHQGLR RFXUULGR KDFH DxRV
%RVTXHV GH &RVWD $]XO HQ OD PLUD GH LQYHVWLJDGRUHV GH &DOLIRUQLD 3DUD QXHVWUD XQLYHUVLGDG HO )XQGR &RVWD $]XO FRQ PiV GH KHFWiUHDV GH ERVTXH HV XQD GH ODV JUDQGHV IRUWDOH]DV WDQWR SDUD OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtÀFD FRPR SDUD ODV SUiFWLFDV HVWXGLDQWLOHV GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO 3DUD DPERV LQYHVWLJDGRUHV GHO 'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV %LROyJLFDV GH OD XQLYHUVLGDG FD OLIRUQLDQD DQDOL]DU ORV HIHFWRV GH ORV LQFHQGLRV IRUHVWDOHV HQ GLFKR OXJDU HV PRWLYR KR\ GHO UHLQLFLR GH XQD QXHYD LQYHVWLJDFLyQ FRQ MXQWDPHQWH FRQ HO 'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV )RUHVWDOHV GH QXHVWUR SODQWHO ´(VWXYH HQ HVWD XQLYHUVL GDG GHVGH D \ YROYt D ÀQHV GH SDUD WHUPLQDU FRQ HO SUR\HFWR TXH HPSH]DPRV HQ µ H[SOLFy /LWWRQ TXLHQ UH FRUGy TXH ´HQ FRQVHJXLPRV HO DSR\R GH OD 8QLYHUVLGDG SDUD KDFHU XQ SUR\HFWR HQ &RVWD $]XO VREUH HO HIHFWR GH ORV LQFHQGLRV IRUHVWDOHV HQ HO ERVTXH QDWLYR (O HVWXGLR WLHQH SRU ÀQDOLGDG DQDOL]DU ORV HVSHFtÀFDPHQWH GH +XDOR PiV HIHFWRV TXH WLHQH HO 3LQR ,QVLJQH FRPR FRQRFLGR FRPR UREOH PDXOLQR HVSHFLH LQYDVRUD OXHJR GH XQ LQFHQGLR HQ ´3RVWHULRUPHQWH ²UHFRU ERVTXH QDWLYR VREUH HO FLFOR GH DJXD GDURQ WDQWR /LWWRQ FRPR 6DQWH OLFHV² UHDOL]DPRV GRV SXEOLFD FLRQHV XQD VREUH ORV HIHFWRV GH /XHJR GH TXH KDFH QXHYH DxRV ORV LQFHQGLRV HQ OD YHJHWDFLyQ \ RWUR HO )XQGR &RVWD $]XO GH QXHVWUD XQLYHU VREUH ORV HIHFWRV GH ORV LQFHQGLRV HQ VLGDG XELFDGR HQ &RQVWLWXFLyQ VXIULHUD ORV VXHORVµ XQ LQFHQGLR HQ SDUWH GH VXV SDUFHODV GH (Q HIHFWR XQR GH ORV KDOOD]JRV ERVTXH QDWLYR ORV LQYHVWLJDGRUHV 5y GHWHFWDGRV HV TXH ´HVWRV ERVTXHV XQD PXOR 6DQWHOLFHV GH QXHVWUR SODQWHO \ HO YH] TXH VH TXHPDQ SHUPLWHQ HO LQJUHVR 'U &UHLJKWRQ /LWWRQ GH OD 8QLYHUVLGDG GHO 3LQR ,QVLJQH TXH HV XQD HVSHFLH GHO (VWDGR GH &DOLIRUQLD KDQ UHWRPDGR H[yWLFD (QWRQFHV GHVSXpV GH FDVL GLH] HO HVWXGLR GH ORV HIHFWRV SURGXFLGRV SRU DxRV WHQHPRV HO ERVTXH QDWLYR SHUR HVWi HO IXHJR HQ OD ]RQD OOHQR GH 3LQR LQVLJQHµ DÀUPy /LWWRQ (V DVt FRPR D PLWDG GH QRYLHP ´(O HVWXGLR TXH HVWDPRV KDFLHQ EUH HO 'U /LWWRQ DFRPSDxDGR GH VX GR DKRUD HV YHU ORV HIHFWRV TXH WLHQH HO SDU 'DUUHQ 6DQGTXLVW YLVLWDURQ QXHVWUD 3LQR ,QVLJQH FRPR HVSHFLH LQYDVRUD HQ XQLYHUVLGDG SDUD UHWRPDU ODV LQYHVWLJD ORV ERVTXHV QDWLYRV VREUH HO FLFOR GH FLRQHV LQLFLDGDV HQ SRU QXHVWUD DJXDµ DxDGLy FDVD GH HVWXGLRV
´(VWDPRV KDFLHQGR PHGLFLRQHV VREUH HO HIHFWR HQ HO FLFOR GH DJXD GH HVWRV ERVTXHV SRUTXH WHQHPRV SDUFHODV GRQGH KXER XQ LQFHQGLR \ DO ODGR SDUFHODV GRQGH QR (QWRQFHV HV SRVLEOH FRPSDUDUµ 3RU VX SDUWH HO 'U 6DQGTXLVW HQ VX FDOLGDG GH REVHUYDGRU KD DSURYHFKDGR GH FRODERUDU FRQ 6DQWHOLFHV \ /LWWRQ \D TXH VH HQFXHQWUD GHVDUUROODQGR XQD SDVDQWtD HQ OD 8QLYHUVLGDG GH /D 6HUHQD HQ HO PDUFR GH VX DxR VDEiWLFR
´4XHUHPRV HYDOXDU WRGR OR TXH KD SDVDGR HQ HVWH WLHPSRµ 3DUD QXHVWUD XQLYHUVLGDG HO )XQ GR &RVWD $]XO FRQ PiV GH KHFWiUHDV GH ERVTXH HV XQD GH ODV JUDQGHV IRUWDOH]DV WDQWR SDUD OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtÀFD FRPR SDUD ODV SUiFWLFDV HVWXGLDQWLOHV GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO ´'HVSXpV GHO LQFHQGLR VHJXLPRV UHDOL]DQGR PHGLFLRQHV GXUDQWH GRV DxRV \ OXHJR SXEOLFDPRV D QLYHO LQWHUQDFLRQDOµ H[SOLFy 6DQWHOLFHV ´'XUDQWH WRGR HVWH WLHPSR KD VHJXLGR GHVDUUROOiQGRVH HQ IRUPD QDWXUDO WRGD OD GLQiPLFD GHO ERVTXH \ DKRUD TXHUHPRV HYDOXDU WRGR OR TXH KD SDVDGR HQ HVWH WLHPSRµ FRPHQWy /DV SDUFHODV GH HQVD\R HVWiQ HQ &RQVWLWXFLyQ \ SDUD HOOR VH FXHQWD FRQ HO DSR\R GHO 'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV )RUHVWDOHV \ GH OD 'LUHFFLyQ GH ,QYHV WLJDFLyQ \ 3HUIHFFLRQDPLHQWR GH OD 8QLYHUVLGDG PDQLIHVWy 3RU RWUD SDUWH OD XQLYHUVLGDG FDOLIRUQLDQD DGHPiV GH ÀQDQFLDU HO YLDMH GH ORV LQYHVWLJDGRUHV DSRUWDUi UHFXUVRV SDUD HO WUDEDMR GH ODERUDWRULR HQ (VWDGRV 8QLGRV
%5(9(6 $&$'(0,&$6 $xRV HQOD]DQGR OD 5HJLyQ 1XHYDPHQWH QXHVWUD XQLYHUVLGDG IXH OXJDU SDUD XQ PDVLYR HQFXHQWUR UHJLRQDO GH OD 5HG (QODFHV HO GH RFWXEUH HQ HO $XOD 0DJQD GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO HYHQWR TXH IXH RUJDQL]DGR SRU QXHVWUD XQLGDG GH FRRU GLQDFLyQ EDMR HO QRPEUH ´ $xRV HQOD]DQGR OD 5HJLyQ GHO 0DXOHµ (Q OD RFDVLyQ )UDQFLVFD *XDUGD HQFDUJDGD QDFLRQDO GH ODV OtQHDV GH DSHUWXUD GH HVWDEOHFLPLHQWRV D OD FRPXQLGDG \ GH XVRV H[WUDFXUULFXODU GH ORV MyYHQHV PDQLIHVWy TXH ´HVWDPRV HQ XQD HWDSD GH UHÁH[LyQ ELHQ SURIXQGD DO LQWHULRU GH (QODFHV TXH KR\ VH OODPD &HQWUR GH (GXFDFLyQ \ 7HFQRORJtD SUHFLVDPHQWH SRUTXH SDVD GH XQ SURJUDPD GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ D VHU XQ FHQWUR WDPELpQ GHO 0LQLVWHULR SHUR TXH WLHQH TXH DUWLFXODUVH FRQ OD 3ROtWLFD 1DFLRQDO GH (GXFDFLyQ \ 7HFQRORJtDµ ´(VWR\ V~SHU HPRFLRQDGD SRUTXH KH HVFXFKDGR PX FKRV WHVWLPRQLRV OD JUDQ FRQYRFDWRULD \ DGHPiV SRUTXH OD &DWyOLFD GHO 0DXOH WUDEDMD FRQ XQD FDEH]D HQ HQODFHV TXH PH LPSUHVLRQD SRUTXH JHQHUD XQD GHOLFDGH]D PX\ ÀQD VH VDEH OD KLVWRULD GH ORV HVWDEOHFLPLHQWRV FRQRFHQ D ORV SURIHVRUHV JHQHUDQ IDPLOLDV VH ODV MXHJDQ UHDOPHQWH \ HVWR\ PX\ FRQWHQWD GH KDEHU YHQLGRµ
6HPLQDULR VREUH LQWHUYHQFLyQ VRFLDO HQ DGROHVFHQWHV (O ,QVWLWXWR GH &LHQFLDV 6RFLDOHV GH QXHVWUD XQL YHUVLGDG &21$&( \ 6(1$0( 9,, 5HJLyQ XQLHURQ HVIXHU]RV SDUD RUJDQL]DU HO GH QRYLHPEUH HO VHPLQDULR GHQRPLQDGR ´5HYLWDOL]DQGR HO VHQWLGR GH OD ,QWHUYHQFLyQ 6RFLDO HQ OD SREODFLyQ LQIDQWR DGROHVFHQWH YXOQHUDEOH (O HYHQWR HIHFWXDGR HQ HO $XOD 0DJQD GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO HVWXYR RULHQWDGR SULQFLSDOPHQWH D SURIHVLRQDOHV GH DPERV VHUYLFLRV D REMHWR GH DERUGDU OD GLVFXVLyQ \ DFWXDOL]DU FRQRFLPLHQWRV HQ iPELWRV FRPR ORV ´)XQGDPHQWRV PHWRGROyJLFRV GH OD ,QWHUYHQFLyQ 6RFLDOµ WHPD TXH SUHVHQWy /L]EHWK 1~xH] DFDGpPLFD GH OD (VFXHOD GH 7UDEDMR 6RFLDO $VLPLVPR $QD &DVWUR WDPELpQ GRFHQWH GH OD FDUUHUD H[SXVR HO WHPD ´6HQWLGR GH OD ,QWHUYHQFLyQ 6R FLDO HQ HVFHQDULRV DFWXDOHVµ \ SRVWHULRUPHQWH $OHMDQGUR 7VXNDPH VRFLyORJR GHO 'HSDUWDPHQWR GH UHVSRQVDELOLGDG SHQDO MXYHQLO GH OD 'LUHFFLyQ 1DFLRQDO GH 6(1$0( DERUGy HO WySLFR ´5HLQVHUFLyQ VRFLDO GLPHQVLRQHV SDUD OD LQWHUYHQFLyQµ 9,'$ 81,9(56,7$5,$
(QWUH 6DQWLDJR \ 7HPXFR
([SHUWRV HQ SURGXFFLyQ GH FDUQH UHDOL]DURQ JLUD WHFQROyJLFD (Q XQD GH ODV DFWLYLGDGHV DQH[DV DO SUR\HFWR GH LQYHVWLJDFLyQ WLWXODGR ´,QWURGXFFLyQ GH HVSHFLHV IRUUDMHUDV GH DOWR YDORU SDVWRULO SDUD HO GHVDUUROOR GHO UXEUR SHFXDULR HQ HO VHFDQR PHGLWHUUiQHR GH OD 9,, 5HJLyQ GHO 0DXOHµ TXH GLULJH HO DFDGpPLFR GHO 'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV $JUD ULDV 'DQLHO 7URQFRVR FRQ DSR\R GH OD )XQGDFLyQ SDUD OD ,QQRYDFLyQ $JUDULD ),$ GHO 0LQLVWHULR GH $JULFXOWXUD WUHV GHVWDFDGRV LQYHVWL JDGRUHV GHO 5HLQR 8QLGR VRVWXYLHURQ XQ SRVLWLYR HQFXHQWUR FRQ VXV SDUHV \ SURGXFWRUHV FKLOHQRV 6H WUDWD GH ORV GRFWRUHV 1LJHO 6FROODQ \ 0LFKDHO 7KHRGRURX GHO ,*(5 ,QVWLWXWH RI *UDVVODQG DQG (QYLURQPHQWDO 5HVHDUFK GHO 5HLQR 8QLGR H[SHUWRV HQ SURGXFFLyQ GH SURGXFWRV SHFXDULRV GH FDOLGDG \ 1LFROD 5D\PRQG GHO &HOWLF 3ULGH 0HDWV )DHQDGRUD GH FDUQH GHO 5HLQR 8QLGR ´(VWD YLVLWD ²LQGLFy 7URQ FRVR² VH HQPDUFD HQ OD HVWUDWHJLD QDFLRQDO GH SRWHQFLDU OD JDQDGHUtD GH H[SRUWDFLyQ ),$ HVWi ÀQDQFLDQGR OD YHQLGD GH HVWRV H[SHUWRV \ OD 8&0 VH KDFH SDUWtFLSH SRWHQFLDQGR OD JD QDGHUtD GH OD ]RQD FHQWUR VXUµ 'HQWUR GH ODV WHPiWLFDV DERU GDGDV SRU ORV H[SHUWRV LQWHUQDFLRQDOHV GHVWDFDURQ iPELWRV FRPR ODV ´2SRU WXQLGDGHV \ GHVDUUROOR GH OD SURGXF FLyQ GH FDUQH HQ EDVH D SUDGHUDV /D H[SHULHQFLD HXURSHDµ ´3URGXFFLyQ DQLPDO SDVWRULO \ PHGLR DPELHQWH 8QD FRPELQDFLyQ H[LWRVDµ \ ´/D FDGHQD GH OD FDUQH HQ HO 5HLQR 8QLGR SHQHWUDFLyQ GH PDUFDV FRQ GHQRPLQD FLyQ GH RULJHQµ HQWUH RWURV
9LVLWDV 7URQFRVR D VX YH] PLHPEUR GH OD 6RFLHGDG &KLOHQD GH 3URGXF FLyQ $QLPDO 62&+,3$ H[SOLFy TXH HVWRV HVSHFLDOLVWDV VRVWXYLHURQ UHXQLRQHV GHVGH 6DQWLDJR D 7HPXFR D REMHWR GH FRQRFHU HO HVWDGR DFWXDO GHO SURGXFWR QDFLRQDO UHXQLpQGRVH WDPELpQ FRQ DFDGpPLFRV GH OD 8QL YHUVLGDG GH &KLOH \ UHSUHVHQWDQWHV GH )$(1$&$5 $VRFDFLyQ JUHPLDO GH SODQWDV IDHQDGRWDV IULJRUtÀFDV GH FDUQHV GH &KLOH FRQ HO REMHWR GH DQDOL]DU SRVLEOHV SUR\HFWRV FRQMXQWRV SDUD SRWHQFLDU OD JDQDGHUtD GH H[SRU WDFLyQ FKLOHQD 'HO PLVPR PRGR HQ 3DUUDO 7URQFRVR SURSLFLy HO HQFXHQWUR HQWUH ORV LQYHVWLJDGRUHV DQJORVDMRQHV \ GLUHFWLYRV GH &DUQHV $QGHV 6XU \ *$ 1$3$5 $VRFLDFLyQ GH )DHQDGHURV GH 3DUUDO FRQ HO PLVPR REMHWLYR ´,Q WHULRUL]DUQRV HQ ODV HVWUDWHJLDV SDUD OD HODERUDFLyQ GH SURGXFWRV SHFXDULRV GH FDOLGDG \ DVt HYHQWXDOPHQWH IRUPXODU SUR\HFWRV FRQMXQWRVµ VRVWXYR )LQDOPHQWH OD JLUD ÀQDOL]y HQ OD 1RYHQD 5HJLyQ GRQGH ORV YLVLWDQ WHV VH UHXQLHURQ FRQ LQYHVWLJDGRUHV ORFDOHV
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/(
,QYHVWLJDFLyQ
QRYLHPEUH QRYLHPEUH
1XHYR FRQFXUVR GHO )RQGR 1DFLRQDO GH 'HVDUUROOR &LHQWtÀFR \ 7HFQROyJLFR GH &21,&<7
'RFWRUHV VH DGMXGLFDURQ 3UR\HFWRV )RQGHF\W GH ,QLFLDFLyQ 8Q HVSDFLR SDUD LQYHVWL /DERUDWRULR GH 4XtPLFD GH 6yOL JDGRUHV MyYHQHV \ FRQ SURSXHVWDV GRV GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH FLHQWtÀFDV HPHUJHQWHV KD DELHUWR OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH FRQVLVWH HVWH DxR HO )RQGR 1DFLRQDO GH 'H HQ OD VtQWHVLV GH QXHYRV PDWHULDOHV VDUUROOR &LHQWtÀFR \ 7HFQROyJLFR TXH SUHVHQWDQ ODV SURSLHGDGHV GH FRQ OD FUHDFLyQ GHO QXHYR FRQFXUVR PDJQHWR UHVLVWHQFLD FRORVDO )RQGHF\W GH ,QLFLDFLyQ (VWH SURJUDPD S~EOLFR 6LJXLHQGR HO SHQVDPLHQWR GHVWLQDGR D HVWLPXODU \ SURPRYHU GH +HLGHJJHU HO GHVDUUROOR GH OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtÀFD \ WHFQROyJLFD EiVLFD HQ HO 3DUD HO 'U 5REHUWR 5XELR HO SDtV WXYR XQD DOWD FRQYRFDWRULD FRQ HVWXGLR GHQRPLQDGR ´/D WUDQVLFLyQ PiV SUR\HFWRV FRQFXUVDGRV \ GHO SHQVDU GH +HLGHJJHU GHVSXpV GRQGH VyOR VH VHOHFFLRQy SRFR PiV GH ¶6HU \ WLHPSR· )LJXUD %OLG GH XQ FHQWHQDU GH LQLFLDWLYDV 'RV GH \ ¶)RUPDU FRQÀJXUDGRU· %LOGHQ HOORV IXHURQ DGMXGLFDGRV SRU DFDGp FRPR VXV FRQFHSWRV FRQGXFWRUHVµ PLFRV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG 6H WUDWD GH OD 'RFWRUD 3D (O HVWXGLR GH OD 'UD %DUDKRQD WLHQH XWL HV VX SULPHU SUR\HFWR )RQGHF\W 6HJ~Q VHxDOy HV OD FRQWLQXD WULFLD %DUDKRQD GHO ,QVWLWXWR GH OLGDGHV HQ OD IDEULFDFLyQ GH GLVSRVLWLYRV FLyQ GH VX WHVLV GRFWRUDO ´&XDQGR &LHQFLDV %iVLFDV TXLHQ JDQy XQ HOHFWUyQLFRV VHQVRUHV HQWUH RWURV WHUPLQp PL WHVLV ²DÀUPy² FRPHQFp SUR\HFWR HQ HO iUHD FLHQWtÀFD GH D YLVOXPEUDU OD SRVLELOLGDG GH HVWH OD 4XtPLFD ,QRUJiQLFD \ GHO 'U WHPD \D TXH PiV HQ FRQFUHWR PL WHVLV WUDWD VREUH XQD 5REHUWR 5XELR GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV 5HOLJLRVDV \ )LORVyÀFDV TXH JDQy XQ HVWXGLR HQ HO iUHD )LORVRItD iUHD GH OD ÀORVRItD TXH HV OD +HUPHQpXWLFD TXH VH UHÀHUH XQR GH ORV FXDWUR DGMXGLFDGRV HQ HO iUHD D ORV SURFHVRV GH LQWHUSUHWDFLyQ GRQGH \D PH KDEtD (Q HVWH VHQWLGR OD 'LUHFFLyQ GH ,QYHVWLJDFLyQ FRQFHQWUDGR HQ HO DXWRU DOHPiQ 0DUWtQ +HLGHJJHUµ \ 3HUIHFFLRQDPLHQWR GH QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV DO $KRUD VH FRQFHQWUy HQ XQ SHUtRGR GH OD REUD GHO FRQRFHU HVWRV UHVXOWDGRV QR KL]R PiV TXH IHOLFLWDU D SDGUH GH OD +HUPHQpXWLFD FRQWHPSRUiQHD HQ XQD HWDSD DPERV LQYHVWLJDGRUHV SRU VXV ORJURV HQ VXV iUHDV FR GH WUDQVLFLyQ SRFR WUDEDMDGD UUHVSRQGLHQWHV ´(V XQ Q~PHUR UHSUHVHQWDWLYR \D TXH VH 3DUD 5XELR ´FXDQGR XQR KDFH HVWD WDUHD OR TXH SUHVHQWDURQ VHLV SUR\HFWRV \ VH JDQDURQ GRVµ H[SUHVy KDFH HV WUDEDMDU D SDUWLU GH WH[WRV GHO DXWRU \ ORV WH[WRV OD 'UD 'LDQD $EULO GLUHFWRUD GH LQYHVWLJDFLyQ GHO SHUtRGR TXH HVWDPRV KDEODQGR GH WUDQVLFLyQ VRQ /D DFDGpPLFD WDPELpQ GHVWDFy OD DSHUWXUD GH EiVLFDPHQWH OHFFLRQHV TXH QR KDQ VLGR HGLWDGDV VLQR HVWH QXHYR FRQFXUVR TXH VHJ~Q H[SOLFy VH HQJUDQD KDVWD XQRV SRFRV DxRV SRUTXH QR VLHPSUH HQ HO RUGHQ GHVSXpV FRQ HO FRQFXUVR UHJXODU FX\RV UHVXOWDGRV D~Q HQ TXH VH FRQRFHQ ORV HVFULWRV GHO DXWRU HV HO RUGHQ QR VH KDQ GHÀQLGR HQ TXH HVRV HVFULWRV VH UHGDFWDURQ 3RU OR JHQHUDO ORV HVFULWRV ~OWLPRV VH FRQRFHQ SULPHUR \ ORV SULPHURV VH 'UD %DUDKRQD JDQD VHJXQGR )RQGHF\W FRQRFHQ DO ~OWLPRµ 3DUD OD DFDGpPLFD GHO ,QVWLWXWR GH &LHQFLDV %iVLFDV GH QXHVWUR SODQWHO HV VX VHJXQGR SUR\HFWR JDQDGR D HVWH IRQGR \D TXH DQWHV WDPELpQ VH DGMXGLFy XQ SUR\HFWR GH GRFWRUDGR SUHFLVDPHQWH GXUDQWH VXV HVWXGLRV GH 'RFWRUDGR HQ 4XtPLFD HQ OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH (VWD YH] VH DGMXGLFy HO SUR\HFWR ´6tQWHVLV GH QXHYDV HVSLQHODV TXH SUHVHQWDQ PDJQHWR UHVLVWHQFLD FRORVDOµ ´(Q )UDQFLD GRQGH UHDOLFp PLV HVWXGLRV GH SRVWGRFWRWDUR ²H[SOLFy² HPSHFp D WUDEDMDU HVWRV FRP SXHVWRV TXH FRQWLHQHQ R[tJHQR \ OXHJR FRQ DTXpOORV TXH FRQWLHQHQ D]XIUH $PERV SHUWHQHFHQ DO PLVPR JUXSR HQ OD WDEOD SHULyGLFD HQWRQFHV VH SRGUtD HVSHUDU TXH OD UHDFWLYLGDG VHD VHPHMDQWH < VH DGYLUWLy TXH FRQ D]XIUH VH SUHVHQWDQ SURSLHGDGHV LQWHUHVDQWHV \ GLIHUHQWHV D ORV FRPSXHVWRV GHO R[tJHQRµ /D LQLFLDWLYD TXH KD VLGR SDWURFLQDGD SRU HO
/D LQYHVWLJDFLyQ GHO 'U 5XELR FRQVLGHUD SDVDQWtDV HQ ODV FLXGDGHV DOHPDQDV GH 7 EELQJHQ \ )ULEXUJR GRQGH +HLGHJJHU HQVHxy \ WDPELpQ GRQGH KDQ VXUJLGR JUXSRV GH VHJXLGRUHV
%5(9(6 '( ,19(67,*$&,Ï1 < 3(5)(&&,21$0,(172 $XPHQWD SURGXFFLyQ GH SXEOLFDFLRQHV
,QWHUFDPELR DFDGpPLFR FRQ -DSyQ
/RV Q~PHURV KDEODQ SRU Vt VRORV 8Q WRWDO GH SXEOLFDFLRQHV FLHQWt¿FDV VRQ HO IUXWR GH OD SURGXF FLyQ DFDGpPLFD GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG GXUDQWH DXPHQWDQGR FRQVLGHUDEOHPHQWH FRQ UHVSHFWR D TXH UHJLVWUy $Vt OR LQIRUPy OD 'LUHFFLyQ GH ,QYHVWLJDFLyQ \ 3HUIHFFLRQDPLHQWR FX\D GLUHFWRUD PDQLIHVWy TXH VXPDGR D OD SUHVHQWDFLyQ \ UHVXOWDGRV GH SUR\HFWRV )RQGHF\W HQWUH RWURV HVWH ORJUR HV EDVWDQWH DOHQWDGRU (QWUH VHSWLHPEUH GH \ HO PLVPR PHV GH IXHURQ SXEOLFDFLRQHV ,6, 6FLHOR RWUDV LQWHUQDFLRQDOHV RWUDV QDFLRQDOHV OLEURV \ DFWDV GH FRQJUHVR FRQ SXEOLFDFLyQ
/RV DFDGpPLFRV GHO ,QVWLWXWR GH &LHQFLDV %iVLFDV GH QXHVWUR SODQWHO 'UD 0DUtD $UDYHQD \ 'U &DUORV &DEH]DV IXHURQ VHOHFFLRQDGRV SRU HO 3URJUDPD GH 0HMRUDPLHQWR GH OD (QVHxDQ]D GH OD 0DWHPiWLFD FRQ DVLVWHQFLD WpFQLFD GH -DSyQ SDUD UHDOL]DU XQD SDVDQWtD HQ OD 8QLYHUVLGDG GH 7VXNXED HQWUH ORV PHVHV GH IHEUHUR \ PDU]R GH $VLPLVPR XQD SDVDQWtD VLPLODU GHVDUUROODURQ HQ QXHVWUR SDtV GRV SURIHVRUHV MDSRQHVHV GHO PLVPR SODQWHO LQVHUWR GHQWUR GH HVWH SURJUDPD TXH LPSXOVD HO &HQWUR GH SHUIHFFLRQDPLHQWR H[SHULPHQWDFLyQ H LQYHVWLJDFLRQHV SHGDJyJLFDV &3(,3 GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ
9,'$ 81,9(56,7$5,$
2SLQLyQ
9LQRV 9LQR &XOWXUD \ &RQVXPR 1R SRGHPRV GHVFRQRFHU QXHVWUDV UDtFHV \ WUDGLFLRQHV FXOWXUDOHV DO VHxDODU TXH &KLOH HV XQ 3DtV 9LWLYLQtFROD SRU LQLFLDU GHVGH OD &RQTXLVWD VXV SULPHUDV SODQWDFLR QHV GH YLxHGRV +R\ QRV HQFRQWUDPRV HQ HO R OXJDU HQWUH ORV SDtVHV H[SRUWDGRUHV GH YLQR \ SUH VHQWHV HQ H[KLELGRUHV \ SDODGDUHV GH PXFKRV FRQVXPLGRUHV HQ HO PXQGR SULQFLSDOPHQWH GH SDtVHV VLQ WUD\HFWRULD YLWLYLQtFROD SHUR FRQ XQD FXOWXUD TXH LQFRUSRUD DO YLQR HQ VX GLHWD DOLPHQWDULD DOFDQ]DQGR QLYHOHV GH FRQVXPR GH OLWURV GH YLQR SRU SHUVRQD DO DxR VLWXDFLyQ TXH &KLOH GHWHQWDED HQ HO DxR \ TXH KR\ VyOR OOHJD D ORV OLWURV (O IDFWRU TXH KD LQWHUYHQLGR HQ HVWD GLVPLQXFLyQ VH GHEH D ODV FDPSDxDV SXEOLFL WDULDV GLULJLGDV DO FRQVXPR GH RWUDV EHELGDV DOFRKyOLFDV DOWHUQDWLYDV H LPSRUWDGDV HQIR FDGDV D OD MXYHQWXG \ ORV DGXOWRV MyYHQHV D DxRV VLQ DXQDU HVIXHU]RV SDUD HGXFDU HQ UHIRU]DU FRQGXFWDV GH FRQVXPR GH YLQRV HQ IRUPD PRGHUDGD \ GDU D FRQRFHU VXV ERQGDGHV SDUD OD VDOXG KXPDQD 1RV FXHVWD VHQVLELOL]DU \ HQRUJX OOHFHUQRV GH ORV GRQHV TXH QRV RWRUJD OD QDWXUDOH]D DO SHUPLWLU HO GHVDUUROOR GH XQD YLWLFXOWXUD VDQD TXH QRV HQWUHJD IUXWRV \ YLQRV MyYHQHV SHUR D VX YH] PDGXURV WHP SUDQDPHQWH FRQWUDULR D OR TXH RFXUUH FRQ YLQRV FRQQRWDGRV PXQGLDOPHQWH (VWRV \ RWURV WHPDV IXHURQ WUDWDGRV HQ HO 6HPLQDULR &XOWXUD \ 9LQR UHDOL]DGR HO GH QRYLHPEUH SDVDGR HQ OD FLXGDG GH 6DQ -DYLHU GRQGH VH GHVWDFDURQ ORV UDVJRV VR EUHVDOLHQWHV GH OD 5HJLyQ GHO 0DXOH DO SRVHHU OD PD\RU VXSHU¿FLH GH YLxHGRV FRQ FHUFD GHO GH OD SURGXFFLyQ GH YLQRV GHO SDtV \ FRQWDU FRQ ORV WHUUXxRV PiV FRQQRWDGRV GHO PXQGR FRPR 6DQ &OHPHQWH \ &DXTXHQHV (QWUH RWUDV FXDOLGDGHV QR SRGHPRV GHMDU GH ODGR \ UHLWHUDU TXH HVWDPRV OLEUHV GH )LOR[HUD SODJD TXH GHYDVWy OD YLWLFXOWXUD PXQGLDO HQ ORV DxRV WUHLQWD UHVDOWDU ODV ERQGDGHV GH QXHVWUR FOLPD TXH QR SHUPLWHQ HO GHVDUUROOR GH HQIHUPHGDGHV TXH REOLJDQ D UHDOL]DU VXFH VLYDV DSOLFDFLRQHV GH SHVWLFLGDV FRQ SpUGL GDV HQ FDOLGDG \ SURGXFFLyQ (Q ¿Q QRV KDQ LGHQWL¿FDGR FRPR HO 3DUDtVR GH OD 9LWLFXOWXUD GHO 0XQGR \ WRGDYtD QR VRPRV FDSDFHV GH DSURYHFKDU HVWDV YHQWDMDV FRPSDUDWLYDV SDUD IRUWDOHFHU QXHVWUR DFHUYR FXOWXUDO \ JHQHUDU FDPSDxDV SXEOLFLWDULDV PiV DJUHVLYDV TXH QRV PXHVWUHQ DO PXQGR (Q HVWRV PRPHQWRV GLItFLOHV TXH DWUD YLHVD QXHVWUD YLWLYLQLFXOWXUD VH QRV LQYLWD D UHÀH[LRQDU \ EXVFDU VROXFLRQHV SDUD HO VHFWRU \ PH DWUHYR D VXJHULU ODV VLJXLHQWHV (V WDEOHFHU VLVWHPDV GH HGXFDFLyQ SHUPDQHQWH HQ OD HQVHxDQ]D PHGLD \ S~EOLFR HQ JHQHUDO GH OD KLVWRULD GHO YLQR \ ERQGDGHV SDUD OD VDOXG KXPDQD )RPHQWDU HO FRQVXPR PRGHUDGR \ DSUHFLDU ODV FXDOLGDGHV GHO YLQR %XVFDU XQD LGHQWLGDG 3DtV DO GHVWDFDU YHQWDMDV QDWXUDOHV \ WXUtVWLFDV DVRFLDGDV 'HVDUUROODU \ GLIXQGLU FDPSDxDV SXEOLFL WDULDV \ WXUtVWLFDV SHUPDQHQWHV HQ &KLOH \ HO PXQGR &UHDU SUR\HFWRV FRQFXUVDEOHV FR¿QDQFLDGRV HQ EHQH¿FLR GH ODV HPSUHVDV SDUD HO GHVDUUROOR GHO HQRWXULVPR 0H MRUDU OD HGXFDFLyQ HQ ORV HVWDEOHFLPLHQWRV WpFQLFR SURIHVLRQDOHV GHO VHFWRU YLWLYLQtFROD HQWUH RWUDV LQLFLDWLYDV ORFDOHV HQ WRUQR DO YLQR TXH XQDQ HVIXHU]RV FRPSDUWLGRV GH VXVWHQWDFLyQ
$OGR 9LDFDYD &iQHSD ,QJHQLHUR $JUyQRPR (QyORJR 'LUHFWRU (MHFXWLYR 5(' 9,7,9,1Ë&2/$
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( ([WHQVLyQ $FDGpPLFD &YUFOTJÃ&#x2DC;O
QRYLHPEUH
.BOJGFTUÃ&#x2DC; OVFTUSP 3FDUPS
YLHQH GH SRUWDGD
)HULD GHO )ROFORU« FRPR VLHPSUH XQ OXJDU GH HQFXHQWUR IDPLOLDU 0~VLFD JDVWURQRPtD DUWHVDQtD \ GDQ]D IXHURQ QXHYDPHQWH ORV LQJUHGLHQ WHV TXH GLHURQ YLGD D OD GpFLPD YHUVLyQ GH OD )HULD GHO )ROFORU SULQFLSDO DFWLYLGDG GH H[WHQVLyQ FXOWXUDO TXH RUJDQL]D QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV VXSHULRUHV /RV RUtJHQHV GH HVWH HYHQWR ²XQR GH ORV SRFRV GH VX WLSR TXH VH GHVDUUROODQ HQ &KLOH² VH UHPRQWDQ D FXDQGR QXHVWUD XQLYHUVLGDG GHFLGLy JHQHUDU XQ HVSDFLR SDUD TXH OD WUDGLFLyQ IROFOyULFD
SULQFLSDOPHQWH GH QXHVWUD UHJLyQ SXGLHVH FXOWLYDUVH PDQWHQHUVH \ SUR\HFWDUVH KD FLD OD FRPXQLGDG 8QD )HULD GHO )ROFORU TXH GLHUD FXHQWD GHO DSRUWH GH QXHVWUR SXHEOR GH VX WUDGLFLyQ \ GH VXV UDtFHV (Q HVWD HGLFLyQ DQLYHUVDULR HO HVIXHU]R LQVWLWXFLRQDO HVWXYR RULHQWDGR D HQWUDU HQ XQD HWDSD GH FRQVROLGDFLyQ GHO HYHQWR SUR\HFWiQGROR D QLYHO QDFLRQDO FRPR SDUWH GH OD DJHQGD FXOWXUDO \ IRO FOyULFD GH QXHVWUR SDtV
)XH DVt FRPR OD SUHVHQFLD GHO &RQVHMR 1DFLRQDO GH OD &XOWXUD \ ODV $UWHV IXH IXQGDPHQWDO SDUD ORJUDU XQ EXHQ GHVDUUROOR GHO HYHQWR /D JHVWLyQ SDUD FDSWDU HO LQWHUpV GH HVWD DFWLYLGDG HVWXYR D FDUJR GH QXHVWUR UHFWRU &ODXGLR 5RMDV \ GHO GLUHFWRU GH H[WHQVLyQ ;DYLHU *yPH] TXLHQHV VH HQWUHYLVWDURQ SHUVR QDOPHQWH FRQ OD 0LQLVWUD 3DXOLQD 8UUXWLD SDUD GDUOH D FRQRFHU OD LPSRUWDQFLD GH HVWD DFWLYLGDG
$VLPLVPR HVWH DxR ORV PXQLFL SLRV VH VLQWLHURQ SDUWH GH OD )HULD *UDFLDV D OD JHVWLyQ UHDOL]DGD SRU OD FRRUGLQDGRUD JHQHUDO *DEULHOD 3RPpV \ OD FRRUGLQDGR UD GH GLIXVLyQ 0DUtD )HUQDQGD $UpYDOR ORV DOFDOGHV GH &ROE~Q 7DOFD 6DQ &OH PHQWH \ 3HQFDKXH DFFHGLHURQ D PRQWDU XQ VWDQG FRQ ORV SURGXFWRV FDUDFWHUtVWLFRV GH VX ]RQD 'H HVWD IRUPD VH SXGLHURQ GDU D FRQRFHU D ORV YLVLWDQWHV HQWUHJDQGR LQIRUPDFLyQ WXUtVWLFD
9DULDGD PXHVWUD PXVLFDO
(O IROFORU QRUWLQR VH KL]R SUHVHQWH D WUDYpV GH OD WUDGLFLRQDO GLDEODGD
0iV GH FXDUHQWD FRQMXQWRV IROFOyULFRV HVWXYLHURQ HQ HO HVFHQDULR GH +XLOTXLOHPX RIUHFLHQGR XQ DEDQLFR GH LQWHUSUHWDFLRQHV FDUDFWHUtVWLFDV GH QXHVWUR SDtV JUDFLDV D OD JHVWLyQ TXH SRU YDULRV PHVHV GHVDUUROOy HO FRQRFLGR \ H[SHULPHQWDGR IROFORULVWD UHJLRQDO +XJR ´&KLORWHµ $\DOD SURGXFWRU PXVLFDO GHO HYHQWR /D )HULD VH KD FDUDFWHUL]DGR SRU DEULU VXV SXHUWDV DO WDOHQWR ORFDO \ HVWD YH] QR IXH OD H[FHS FLyQ \D TXH PiV GH JUXSRV \ VROLVWDV GH QXHVWUD UHJLyQ VXELHURQ DO HVFHQDULR FRPR $PLJRV GH 5DUL GH &ROE~Q 7UtR 7UXHQR 7ULJDO \ 6DX]DO 3RU VX SDUWH \ UHSLWLHQGR OR HIHFWXDGR HQ DOJXQDV YHUVLRQHV DQWHULRUHV HO &RUR GH QXHVWUD 8QLYHUVLGDG EDMR OD GLUHFFLyQ GH )UDQFLVFR 5DPtUH] SUHSDUy XQ UHSHUWRULR HVSHFLDO SDUD OD RFDVLyQ TXH LQFOX\y HQWUH RWUDV FRPSRVLFLRQHV GH /XLV $GYLV $VLPLVPR QXHYDPHQWH VH FRQVLGHUy OD SDUWLFLSDFLyQ GH DUWLVWDV GH QLYHO QDFLRQDO /DV &D SLWDOLQDV HQWUHJDURQ OD MXYHQWXG \ DOHJUtD GH VXV PHORGtDV HO YLHUQHV ORJUDQGR TXH HO S~EOLFR VH GHFLGLHUD D SDUWLFLSDU D WUDYpV GH QXHVWUR EDLOH QDFLRQDO $O Ã&#x20AC;QDOL]DU VX DFWXDFLyQ VHxDODURQ TXH ´HVWDPRV IHOLFHV GH KDEHU VLGR OODPDGDV D SDUWLFLSDU HQ HO HYHQWR \ HVSHUDPRV TXH HO SUy[LPR DxR SRGDPRV HVWDU SUHVHQWHV QXHYDPHQWHµ /RV +HUPDQRV &DPSRV Q~PHUR FHQWUDO GH OD YHODGD VDEDWLQD GHELHURQ HQWUHJDU PiV GH XQ ELV HQ VX SUHVHQWDFLyQ TXH VH FDUDFWHUL]y SRU HO KXPRU H LPSURYLVDFLyQ (O GtD GH FODXVXUD HO FRQMXQWR GH GDQ]D IROFOyULFD &KDPDO ²FRPSXHVWR SRU HVWXGLDQWHV HPSOHDGRV \ SURIHVLRQDOHV GH GLVWLQWDV iUHDV TXH HVWiQ DERFDGRV DO HVWXGLR UHVFDWH \ GLIXVLyQ GH QXHVWUD FXOWXUD WUDGLFLRQDO² HQWUHJy XQD SUHVHQWDFLyQ TXH EULOOy SRU OD EHOOH]D GH VXV FRUHRJUDItDV PXVLFDOHV )UDQFLVFR 5DPtUH] TXLHQ DGHPiV VH GHVHPSHxy FRPR GLUHFWRU PXVLFDO GHO HYHQWR VHxDOy TXH ´&KDPDO TXHGy PX\ FRQWHQWR SRU KDEHU SDUWLFLSDGR« HQFRQWUDURQ TXH OD )HULD HVWDED PX\ ELHQ RUJDQL]DGD \ RUGHQDGD \ SLGLHURQ TXH IHOLFLWDUD D QRPEUH GH HOORV D OD 2UJDQL]DFLyQµ
*DVWURQRPtD /RV +HUPDQRV &DPSRV GHPRVWUDURQ HO SRUTXp VLJXHQ YLJHQWHV FRQ DxRV GH WUD\HFWRULD PXVLFDO (Q OD IRWRJUDItD MXQWR D OD FRRUGLQDGRUD GH OD )HULD *DEULHOD 3RPpV \ OD FRRUGLQDGRUD GH GLIXVLyQ 0DUtD )HUQDQGD $UpYDOR
7UHFH ORFDOHV JDVWURQyPLFRV DWHQGLHURQ DO S~EOLFR FRQ H[TXLVLWDV HVSHFLDOLGDGHV FRPR Ã&#x20AC;HUULWRV HPSDQDGDV GH KRUQR FKXUUDVFDV FXUDQWR SHVFDGR IULWR DVDGR GH FHUGR \ FKDQFKR HQ SLHGUD &DEH GHVWDFDU TXH VH UHDOL]y XQ WUDEDMR GH Ã&#x20AC;VFDOL]DFLyQ FRQVWDQWH SRU SDUWH GH ORV FRRUGLQD GRUHV GH OD )HULD D FDGD SXHVWR GH SUHSDUDFLyQ GH FRPLGDV \ EHELGDV ODERU TXH FRQWy FRQ OD EXHQD GLVSRVLFLyQ GH ORV FRQMXQWRV IROFOyULFRV D FDUJR GH ORV ORFDOHV (O 6HUYLFLR GH 6DOXG GHO 0DXOH IHOLFLWy D ORV ORFDWDULRV \ D OD RUJDQL]DFLyQ SRU OD FRUUHFWD PDQLSXODFLyQ GH ORV DOLPHQWRV DVt FRPR SRU HO FXLGDGR HQ OD KLJLHQH GH ORV UHFLQWRV
$UWHVDQtD
(Q PDWHULD GH DUWHVDQtD HVWH DxR VH DPSOLy OD JDPD GH H[SRVLWRUHV PXFKRV GH ORV FXDOHV MDPiV KDEtDQ SDUWLFLSDGR HQ HVWH HQFXHQWUR PHGLDQWH XQD VHOHFFLyQ GH DUWHVDQRV D FDUJR GH XQD FRPLVLyQ 6H SXHGH GHVWDFDU OD SUHVHQFLD GH OD DUWHVDQD UXVD ,ULQD /DYUXFKLQ UDGLFDGD HQ QXHVWUR SDtV KDFH VLHWH DxRV TXLHQ HQWUHJy DO S~EOLFR VDERUHV QRYHGRVRV D WUDYpV GH VXV FRQVHUYDV TXH LQFOX\HQ SLxRQHV DO DOPtEDU \ OD FDOLGH] GH OD SDVFXHQVH -XOLD +RWXV FX\DV SXOVHUDV \ FROODUHV DWUDMHURQ D ODV PXMHUHV SRU HO FRORULGR \ EHOOH]D /D DUWHVDQD PDQLIHVWy TXH ´HV ERQLWR TXH OD JHQWH MRYHQ FRPR OD RUJDQL]DFLyQ GH XVWHGHV WUDEDMH HQ HVWH WLSR GH DFWLYLGDGHV « HVWH DxR KDQ HVWDGR PX\ SUHRFXSDGRV /RV PiV SHTXHxRV WXYLHURQ OD RSRUWXQLGDG GH UHFRUUHU DOJXQRV GH WRGRV ORV DUWHVDQRVµ VHFWRUHV GH OD 9LOOD &XOWXUDO +XLOTXLOHPX DUULED GH ORV \D FRQRFLGRV $ GLIHUHQFLD GH YHUVLRQHV DQWHULRUHV VH GLVHxy XQ FDWiORJR GH H[SRVLWRUHV QR VyOR FRQ HO Ã&#x20AC;Q SRQ\V DGHPiV GH GHJXVWDU ORV KHODGRV GH QLHYH GH 9LOFKHV GH RULHQWDFLyQ HQ HO UHFLQWR VLQR TXH WDPELpQ SDUD TXH HO S~EOLFR SXGLHUD PDQWHQHU XQ FRQWDFWR FRQ HO DUWHVDQR GHVSXpV GHO HYHQWR
9LVLWDV HVFRODUHV /RV GtDV MXHYHV \ YLHUQHV PiV GH PLO DOXPQRV GH OD 5HJLyQ YLVLWDURQ GH IRUPD JUDWXLWD OD )HULD PHGLDQWH YLVLWDV JXLDGDV D FDUJR GH DOXPQRV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG (VWXGLDQWHV GH HQVHxDQ]D EiVLFD UHFRUULHURQ ORV ORFDOHV DUWHVDQDOHV SXGLHQGR FRQYHUVDU FRQ OR DUWHVDQRV TXLHQHV OHV H[SOLFDURQ ORV GLVWLQWRV SURFHVRV GH IDEULFDFLyQ GH VXV SURGXFWRV 3DUD ORV DUWHVDQRV IXH JUDWLÃ&#x20AC;FDQWH GLDORJDU FRQ ORV PiV SHTXHxRV DOJXQRV VH VRUSUHQGLHURQ GH VXV SURSLDV FDSDFLGDGHV SHGDJyJLFDV FRPR <RODQGD 9LGDO GH OD FRPXQD GH (PSHGUDGR TXLHQ HVWDED IHOL] GH SRGHU H[SOLFDU FyPR HV OD HODERUDFLyQ GH VXV WHMLGRV /RV &ROHJLRV 0RQWHVVRUL &RQFHSFLyQ %DOWDVDU 9LOOD /D 3D] 0DUtD $X[LOLDGRUD GH /LQDUHV ´/HV FRQWp D ODV GHOHJDFLRQHV GH HVWXGLDQWHV GH GyQGH SURYHQtD 6DQWD 7HUHVLWD (VFXHOD +XLOTXLOHPX 6DQWD /DXUD GH 3HQFDKXH $XURUD GH &KLOH \ -RVp $EHODUGR OD ODQD OHV KDFtD SUHJXQWDV SDUD YHU VL PH HVWDEDQ HVFXFKDQGR 1XxH] IXHURQ DOJXQRV GH ORV TXH DFHSWDURQ OD LQYLWDFLyQ SDWURFLQDGD SRU OD 6HFUHWDUtD 5HJLRQDO \ QR VH DEXUUtDQ \ ORV PiV FKLFRV UHWHQtDQ WRGD OD LQIRUPDFLyQ µ 0LQLVWHULDO GH (GXFDFLyQ GHVWDFy OD DUWHVDQD GH (PSHGUDGR <RODQGD 9LGDO
9,'$ 81,9(56,7$5,$
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( QRYLHPEUH
7JODVMBDJØO
(Q HO PDUFR GH OD 5HG 9LWLYLQtFROD GH OD 5HJLyQ GHO 0DXOH
$VHVRUHV JDORV SUHWHQGHQ PHMRUDU OD IRUPDFLyQ WpFQLFD \ ODV FRQGLFLRQHV GHO WUDEDMR YLWLYLQtFROD 3UR\HFWR GH H[SHUWRV IUDQFHVHV SHUWHQHFLHQWHV D OD 5HG GH ,QVWLWXWRV 8QLYHUVLWDULRV 7HFQROyJLFRV GH )UDQFLD FRQWHPSOD WUHV IDVHV GH UHYLVLyQ \ GLVHxR GH ORV WtWXORV D QLYHO PHGLR \ WpFQLFR VXSHULRU LQVWDODFLyQ GH ODV FRPSHWHQFLDV FXUULFXODUHV \ HYDOXDFLyQ GH OD FDSDFLWDFLyQ GH ORV LQWHJUDQWHV GH OD UHG \ GLVHxR GHO VLVWHPD GH YDOLGDFLyQ GH OD H[SHULHQFLD ODERUDO 7UDV SHUPDQHFHU GXUDQWH ODV ~OWL PDV GRV VHPDQDV HQ OD ]RQD ORV H[SHUWRV IUDQFHVHV 6pEDVWLHQ %HUQDUG \ )UDQoRLVH )ULVVDQW /H &DOYH] GH OD 5HG GH ,QVWLWXWRV 8QLYHUVLWDULRV 7HFQROyJLFRV GH )UDQFLD ,87 UHDOL]DURQ XQ SULPHU GLDJQyVWLFR D ORV VHFWRUHV SURGXFWLYR \ HGXFDFLRQDO GH OD 5HJLyQ 7RGR HVWR HQ HO PDUFR GH OD DVHVRUtD GLUHFWD D OD 5HG 9LWLYLQtFROD GH OD 5HJLyQ GHO 0DXOH SDUD OD LPSOHPHQWDFLyQ GHO SULPHU LWLQHUDULR GH IRUPDFLyQ WpFQLFD GHO VHFWRU YLxDWHUR /D UHG PDXOLQD TXH FXHQWD FRQ HO DSR\R GHO SURJUDPD &KLOH &DOLÀFD \ TXH SUHVLGH QXHVWUD XQLYHUVLGDG UHSUHVHQWD D LQVWLWXFLRQHV ORFDOHV WDQWR S~EOLFDV FRPR SULYDGDV DJUXSDGDV FRQ HO REMHWLYR GH HVWDEOHFHU XQ FDPLQR GH IRUPDFLyQ FRP~Q \ DVt OOHJDU D IRUPDU D ORV HVSHFLDOLVWDV \ WpFQLFRV TXH GHPDQGD HO VHFWRU YLWLYLQtFROD UHJLRQDO ´+HPRV SRGLGR HVFXFKDU FXiOHV VRQ ODV GHPDQGDV ²DÀUPy %HUQDUG² FRQ OD LGHD TXH D PHGLDQR \ ODUJR SOD]R SRGDPRV PHMRUDU OD IRUPDFLyQ WpFQLFD \ ODV FRQGLFLRQHV GH WUDEDMR GHO VHFWRU « 9DPRV DSR\DU D OD 5HG HQ HO GLVHxR GH XQ LWLQHUDULR GH IRUPDFLyQ WpFQLFD HQ HO iUHD YLWLYLQtFRODµ (O HVSHFLDOLVWD PHWRGROyJLFR \ FRRUGLQDGRU GHO VWDII GH DVHVRUHV JDORV GHVWDFy WUHV IDVHV HQ HVWH SUR\HFWR FR PHQ]DQGR FRQ HVWD SULPHUD TXH DSXQWD DO REMHWLYR GH UHYLVDU \ GLVHxDU ORV WtWXORV D QLYHO PHGLR \ D QLYHO WpFQLFR VXSHULRU ´/R TXH VXFHGH HV TXH QR H[LVWH HQ &KLOH XQ GLSORPD GH QLYHO PHGLR ~QLFDPHQWH SDUD HO VHFWRU YLWLYLQtFROD (QWRQFHV ²VRVWXYR² TXHUHPRV YHU FyPR VH OH SXHGH GDU XQ HQIRTXH SDUWLFXODU D HVWH WLSR GH GLSORPDGR TXH VH DGDSWH D ODV GHPDQGDV GHO VHFWRU SURGXFWLYR \ WDPELpQ FyPR GLVHxDU XQ LWLQHUDULR FRKHUHQWH \ FRQHFWDGR FRQ HO QLYHO VXSHULRUµ (VWR SHUPLWLUtD TXH XQ HJUHVDGR GH WpFQLFR GH QLYHO PHGLR ORJUH FRQWLQXDU HVWXGLRV WpFQLFRV VXSHULRUHV SDUD TXH SXHGD DxDGLU FRPSHWHQFLDV SURIHVLRQDOHV VXSOHPHQWDULDV D WUDYpV GH ORV PyGXORV GLVHxDGRV SDUD FDSDFLWDU D OD JHQWH TXH WUDEDMD HQ ODV HPSUHVDV GHVGH SHUVRQDV TXH QR KDQ WHUPLQDGR VX IRUPDFLyQ ²HV SHFLDOL]iQGRVH HQ HQYDVDGR HQ SRGD GH YLxDV R HQ FXDOTXLHU WDUHD GH ERGHJD SRU HMHPSOR² KDVWD ORV SURSLRV PLHPEURV GH OD 5HG HQ OR TXH VHUi XQD VHJXQGD IDVH SDUD GHMDU LQVWDODGDV ODV FRPSHWHQFLDV
6pEDVWLHQ %HUQDUG VRVWXYR TXH HQ &KLOH QR H[LVWH XQ GLSORPD GH QLYHO PHGLR ~QLFDPHQWH SDUD HO VHFWRU YLWLYLQtFROD SRU OR TXH GHVHDQ YHU FyPR VH OH SXHGH GDU XQ HQIRTXH SDUWLFXODU D HVWH WLSR GH GLSORPDGR TXH VH DGDSWH D ODV GHPDQGDV GHO VHFWRU SURGXFWLYR \ WDPELpQ FyPR GLVHxDU XQ LWLQHUDULR FRKHUHQWH \ FRQHFWDGR FRQ HO QLYHO VXSHULRU
HQ HOOD SRU Vt PLVPD ´(V GHFLU YDPRV D FDSDFLWDU D VXV PLHPEURV SDUD TXH VHDQ DXWyQRPRV HQ HVWH SURFHVR GH GLVHxR FXUULFXODUµ DxDGLy %HUQDUG
3UHSDUDQGR HO GLDJQyVWLFR (O H[SHUWR UHFDOFy TXH ´HQ HVWD IDVH GH OHYDQWDPLHQWR GH FRPSHWHQFLDV SURIHVLRQDOHV QRV KHPRV UHXQLGR FRQ YLxDV JUDQGHV PHGLDGDV \ SHTXHxDV SURYHHGRUHV YLYHURV \ ERGHJDV FRQ OD LGHD GH VDEHU FXiOHV VRQ VXV GHPDQGDV GH IRUPDFLyQ WpFQLFD TXp OHV KDFH IDOWD \ WDPELpQ HQ HO VHFWRU IRUPDWLYR SDUD OOHJDU D KDFHU XQ GLDJQyVWLFRµ $O ÀQDOL]DU HVWH WUDEDMR GH WUHV VHPDQDV VH HVSHUD OOHJDU D FRQWDU FRQ XQD PDWUL] GH FRPSHWHQFLDV ODERUDOHV GHO VHFWRU YLWLYLQtFROD FRPSOHPHQWDQGR \ RUJDQL]DQGR HO WUDEDMR \D UHDOL]DGR SRU OD )XQGDFLyQ &KLOH HO DxR \ SRU HO &HQWUR GH OD 9LG \ HO 9LQR GH OD 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD ´(VWDPRV HVFXFKDQGR (QWRQFHV YDPRV D GDU XQD PLUDGD H[WHUQD D WRGR HVWRµ DFODUy
9DOLGDFLyQ GH OD H[SHULHQFLD ODERUDO \ IRUPDOL]DFLyQ GH WtWXORV
´/D YLxD HV XQD FXOWXUD GRQGH VH QHFHVLWD PXFKD PDQR GH REUDµ
(Q PDU]R GH OD ~OWLPD IDVH FRQVLVWLUi HQ HYDOXDU OD FDSDFLWDFLyQ GH ORV LQWHJUDQWHV GH OD UHG \ GLVHxDU HO VLVWHPD GH YDOLGDFLyQ GH OD H[SHULHQFLD ODERUDO ´0XFKDV SHUVRQDV QR WLHQHQ WtWXORV SRU Vt PLVPR ²H[SOLFy %HUQDUG² SHUR Vt SRVHHQ XQD H[SHULHQFLD PX\ ODUJD HQ DOJXQDV WDUHDV FRPR OD YLQLÀFDFLyQ SHUR WDPSRFR WLHQHQ XQ QLYHO GH VXHOGR DFRUGH DO WUDEDMR TXH GHVDUUROODQ \ HVWR SRUTXH QR WLHQHQ XQ QLYHO GH IRUPDFLyQ DXQTXH VRQ PX\ EXHQRV HQ VX WUDEDMRµ (VWR HV OR TXH VH OODPD YDOLGDFLyQ GH OD H[SHULHQFLD ODERUDO ´(QWRQFHV HVWD PRV DTXt SDUD HVR WDPELpQ SDUD RUGHQDU WRGR HVWR EDVDGR HQ ORV PyGXORV TXH YDPRV D GLVHxDUµ /D LGHD HV TXH HVWRV PyGXORV VHUiQ LPSDUWLGRV HQ ORV SURSLRV OLFHRV WpFQLFRV GRQGH HO WUDEDMDGRU LQFOXVR SXHGD FRQVH JXLU HO WtWXOR GH WpFQLFR GH QLYHO PHGLR EDVDGR HQ VX H[SHULHQFLD ODERUDO OR TXH %HUQDUG OODPy DUWLFXODFLyQ KRUL]RQWDO ´(VWDPRV DTXt SDUD DSR\DU SDUD DGDSWDU OR TXH \D H[LVWH FRQ XQD YLVWD H[WHUQDµ HQIDWL]y D SDUWLU GHO GLVHxR GH XQ VLVWHPD FRKHUHQWH GH IRUPDFLyQ WpFQLFD FRQ XQ LWLQHUDULR SRU Vt PLVPR $OJXQRV JHUHQWHV GH HPSUHVDV KDQ GLFKR TXH KDFH IDOWD XQ WUDEDMDGRU TXH QR VHD XQ LQJHQLHUR XQ HQyORJR QL XQ DJUyQRPR SHUR TXH WDPSRFR VHD WpF QLFR VXSHULRU (VWi HQWUH ORV GRV WLHQH OD FRPSHWHQFLD SURIHVLRQDO GH XQ WpFQLFR HV GHFLU VDEH SRGDU \ KDFHU OD YLQLÀFDFLyQ SHUR DGHPiV SXHGH VXSHUYLVDU D XQ JUXSR GH WUDEDMDGRUHV FRQ XQ QLYHO GH DXWRQR PtD VXÀFLHQWH SDUD DJUXSDU JHQWH WRPDU GHFLVLRQHV (V GHFLU KDFH IDOWD XQ WpFQLFR GH QLYHO PHGLR XQ PDQGR PHGLR /DV GHPDQGDV VRQ GLYHUVDV SRUTXH WDPELpQ VRQ GLIHUHQWHV ODV QHFHVLGDGHV GH XQD YLxD SHTXHxD GH XQD PHGLDQD R XQD JUDQGH ´(VD HV QXHVWUD PHWD ²FRQFOX \y² IRUPDOL]DU ODV GHPDQGDV GHO VHFWRU SURGXFWLYRV \ DGHFXDUODV FRQ ODV SRVLELOL GDGHV TXH WLHQH HO VHFWRU IRUPDWLYRµ
3RU VX SDUWH OD H[SHUWD YLWLYLQtFROD )UDQoRLVH )ULVVDQW /H &DOYH] PDQLIHVWy VX LQWHUpV SRU OD ]RQD ´ODV ERGHJDV HVWiQ FUHFLHQGR VH HVWi SODQWDQGR \ WHQHPRV XQ WUDEDMR PX\ LPSRUWDQWH TXH KDFHU SDUD FDSDFLWDU D OD JHQWH ORV WUDEDMDGRUHV \ HVWXGLDQWHVµ (Q HVWH VHQWLGR YDORUy ORV DOFDQFHV GHO LPSDFWR TXH HVWR SXHGH SURGXFLU HQ OD UHJLyQ ´(Q HO PXQGR HQWHUR ²FRQWLQXy² OD YLxD HV XQD FXOWXUD GRQGH VH QHFHVLWD PXFKD PDQR GH REUD 1XQFD VH SRGUi PHFDQL]DU WRGR SRU HVR TXH HV LQWHUHVDQWH DSUHQGHU \ HQVHxDU ORV HOHPHQWRV GH OD FXOWXUD GHO YLQR 1RVRWURV QR VDEHPRV WRGR SHUR HQ )UDQFLD WHQHPRV XQD FXOWXUD GHO YLQR QR VyOR LQGXVWULDO WDPELpQ WHQHPRV PXFKDV YLxDV \ ERGHJDV SHTXHxDVµ ´$Vt TXH HVSHUR TXH SRGDPRV KDFHU XQ EXHQ WUDEDMR FRQ OD JHQWH SDUD SRGHU VHQVLELOL]DU DO PXQGR GHO YLQR DO PHGLRDPELHQWH \ HO GHVDUUROOR GHO WXULVPR \ GH OD FXOWXUD GH OD YLxDµ SXQWXDOL]y
9,'$ 81,9(56,7$5,$
)UDQoRLVH )ULVVDQW /H &DOYH] TXLHQ DGYLUWLy TXH OD YLxD HV XQD FXOWXUD GRQGH VH QHFHVLWD PXFKD PDQR GH REUD \ GRQGH QXQFD VH SRGUi PHFDQL]DU WRGR PDQLIHVWy TXH WLHQHQ XQ WUDEDMR PX\ LPSRU WDQWH TXH KDFHU SDUD FDSDFLWDU D OD JHQWH ORV WUDEDMDGRUHV \ HVWXGLDQWHV
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/(
9LQFXODFLyQ
QRYLHPEUH
+DFLD XQD SROtWLFD QDFLRQDO
(VSHFLDOLVWD HQ 5HVSRQVDELOLGDG &LYLO 0pGLFD GLFWy FRQIHUHQFLD HQ 7DOFD ,QYLWDGR SRU HO (VFXHOD GH 0HGLFLQD HO DERJDGR 5LFDUGR 6DWHOHU HVSHFLDOLVWD HQ UHVSRQ VDELOLGDG VRFLDO PpGLFD GLFWy OD FRQIHUHQFLD ³5LHVJR GH UHVSRQ VDELOLGDG FLYLO PpGLFD HYROXFLyQ \ PHFDQLVPRV GH SURWHFFLyQ´ HO ViEDGR GH QRYLHPEUH HQ HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO /D MRUQDGD TXH VH GHVD UUROOy HQ HO $XOD 0DJQD HVWXYR RULHQWDGD D PpGLFRV SURIHVLR QDOHV \ WpFQLFRV GH OD VDOXG HQ JHQHUDO D REMHWR GH GDU FXHQWD D LQIRUPDFLyQ DFWXDOL]DGD UHVSHFWR GH HVWD PDWHULD GH FRQWLQJHQFLD HQ OD 5HJLyQ 6DWHOHU HV DERJDGR GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH \ 0iVWHU HQ 'HUHFKR SRU OD 8QLYHUVLGDG GH &ROXPELD (VWDGRV 8QLGRV +D HMHUFLGR SURIHVLRQDOPHQWH HQ 1XHYD <RUN \ *LQHEUD (V SURIHVRU GH VHJXURV \ UHVSRQVDELOLGDG FLYLO GH OD (VFXHOD GH *UDGXDGRV GH OD )DFXOWDG GH 'HUHFKR GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH KD SDUWLFLSDGR FRPR FRQIHUHQFLVWD HQ QXPHURVRV VHPLQDULRV VREUH 5HVSRQVDEL OLGDG &LYLO \ 6HJXURV WDQWR HQ HO SDtV FRPR HO H[WUDQMHUR 5HFLHQWHPHQWH UHDOL]y OD SUHVHQWDFLyQ ³6HJXURV \ 5HV SRQVDELOLGDG &LYLO 0pGLFD´ HQ HO FXDGUDJpVLPR RFWDYR &RQJUHVR &KLOHQR GHO $PHULFDQ &ROOHJH RI 6XUJHRQ HIHFWXDGR HQ OD 3RQWL¿FLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH &KLOH /D SDUWLFLSDFLyQ GH 6DWHOHU HQ HVWH HYHQWR IXH SDWURFLQDGD SRU &KLOHQD &RQVROLGDGD 6HJXURV \ 0& 6HJXURV
6HPLQDULRV 5HJLRQDOHV GH %LRHQHUJtD ÀQDOL]DQ HQ OD 8&0 &LFOR HVSHFLDOL]DGR GH VHPLQDULRV IXH RUJDQL]DGR SRU OD 2ÀFLQD GH (VWXGLRV \ 3ROtWLFDV $JUDULDV GHO 0LQLVWHULR GH $JULFXOWXUD \ OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH (QHUJtD
(VWRV VHPLQDULRV RUJDQL]DGRV SRU 2'(3$ GHSHQGLHQWH GHO 0LQLVWHULR GH $JULFXOWXUD \ OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH (QHUJtD FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH )$2 VH UHDOL]DURQ HQ 7HPXFR &R\KDLTXH \ 7DOFD ORV GtDV \ GH QRYLHPEUH UHVSHFWLYDPHQWH
+DFLD XQD 3ROtWLFD 1DFLRQDO GH %LRH QHUJtD IXH HO HMH WHPiWLFR TXH PRYLOL]y D ORV SULQFLSDOHV DFWRUHV UHJLRQDOHV HQ &R\KDLTXH 7HPXFR \ 7DOFD SDUD DSRUWDU XQD EDVH UH JLRQDO HQ OD HODERUDFLyQ GH XQD SURSXHVWD SDUD HVWDEOHFHU XQD SROtWLFD QDFLRQDO HQ OD PDWHULD 2UJDQL]DGR SRU OD 2ÀFLQD GH (V WXGLRV \ 3ROtWLFDV $JUDULDV 2'(3$ GHO 0LQLVWHULR GH $JULFXOWXUD FRQ OD FRODERUD FLyQ GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV $JUDULDV \ )RUHVWDOHV GH QXHVWUR SODQWHO HO $XOD 0DJQD IXH OXJDU HO GH QRYLHPEUH SDUD OD WHUFHUD MRUQDGD GH HVWH FLFOR GH VHPLQDULRV UHJLR QDOHV GH %LRQHUJtD TXH DGHPiV FRQWy OD FRODERUDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD \ OD 6RFLHGDG 1DFLRQDO GH $JULFXOWXUD D WUDYpV GH VX FRUSRUDFLyQ HGXFDFLRQDO &2'(66(5 -XQWR D OD SDUWLFLSDFLyQ GH UHSUH VHQWDQWHV PLQLVWHULDOHV H[SHUWRV GH OD 2UJDQL]DFLyQ GH 1DFLRQHV 8QLGDV SDUD OD $JULFXOWXUD \ OD $OLPHQWDFLyQ )$2 DFDGp PLFRV HPSUHVDULRV DJUtFRODV \ SURIHVLRQDOHV HO HQFXHQWUR WXYR SRU REMHWLYR LQIRUPDU D ORV DJHQWHV H LQWHUORFXWRUHV UHJLRQDOHV VREUH ORV SULQFLSDOHV DQWHFHGHQWHV LQWHUQDFLRQDOHV \ QDFLRQDOHV GH OD ELRHQHUJtD (Q OD RSRUWXQLGDG HQ UHSUHVHQWD FLyQ GHO 0LQLVWUR GH $JULFXOWXUD 5HLQDOGR 5XL] GLUHFWRU GH 2'(3$ VHxDOy TXH ORV WUHV VHPLQDULRV UHJLRQDOHV WXYLHURQ FRPR ÀQDOLGDG GLDORJDU FRQ ORV SULQFLSDOHV DFWRUHV SDUD WHQHU XQD EDVH UHJLRQDO FRQ HO REMHWLYR GH FRQVWUXLU XQD SURSXHVWD SDUD XQD 3ROtWLFD
1DFLRQDO GH %LRHQHUJtD FRPR OR KD GHÀQLGR OD 3UHVLGHQWD /D WHPiWLFD HQHUJpWLFD DERUGDGD DSXQWD D PDQWHQHU ORV DFWXDOHV ULWPRV GH FUHFLPLHQWR TXH UHTXLHUHQ GH XQD PD\RU SUR GXFFLyQ GH HQHUJtD SRU XQ WHPD HVWUDWpJLFR VHJ~Q OR KD H[SUHVDGR HO SURSLR (MHFXWLYR SRU OR TXH ODV SRWHQFLDOLGDGHV GHO SDtV VLJXHQ VLHQGR WySLFR GH GLVFXVLyQ \ DQiOLVLV ´7HQHPRV PXFKDV H[SHFWDWLYDV 3HQVDPRV TXH HO WHPD GH ORV ELRFRPEXVWLEOHV HV XQD RSRUWXQLGDG SDUD ODV UHJLRQHV SRUTXH DGHPiV RIUHFH QXHYDV SRVLELOLGDGHV GH FXO WLYR GH ORV SURGXFWRUHVµ VXEUD\y ´*UDFLDV D HVWRV HYHQWRV VH SXGR FRQRFHU OD RSLQLyQ GH ORV DFWRUHV UHJLRQDOHV H LQWHUHVDQWHV SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ OOH YDGRV D FDER HQ FDGD FLXGDG 'H HVWD PDQHUD OD 3ROtWLFD 1DFLRQDO GH %LRHQHUJtD WHQGUi OD YLVLyQ UHJLRQDO \ KDEUi FRQVLGHUDGR XQD DPSOLD SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQDµ VRVWXYR FRQIRUPH D ORV OLQHDPLHQWRV GH OD 3ROtWLFD $JURDOLPHQWDULD \ )RUHVWDO FRQWHQLGD HQ HO SURJUDPD GH *RELHUQR 5HFRUGDQGR TXH HO GH MXOLR GH HQ HO VHPLQDULR LQWHUQDFLRQDO GH DJURHQHUJtD \ ELRFRPEXVWLEOHV UHDOL]DGR HQ OD FLXGDG GH 6DQWLDJR OD 3UHVLGHQWD GH OD 5HS~EOLFD 0LFKHOOH %DFKHOHW GHVWDFy OD UHOHYDQFLD TXH WLHQH SDUD QXHVWUR SDtV FRQWDU FRQ XQD VHJXULGDG HQHUJpWLFD TXH SHUPLWD HO FUHFLPLHQWR VRFLR HFRQyPLFR HQ &KLOH D IXWXUR 5XL] DJUHJy TXH HQ HVWH FRQWH[WR \ FRPR SULRULGDG GH *RELHUQR VH KD SODQWHDGR
HO GHVDUUROOR QDFLRQDO GH RWUDV IXHQWHV DOWHU QDWLYDV GH HQHUJtD HQWUH HOODV ODV HQHUJtDV UHQRYDEOHV QR FRQYHQFLRQDOHV TXH IRUPDUiQ SDUWH GH OD SURSXHVWD GH XQD SROtWLFD QDFLRQDO GH ELRHQHUJtD HQ HO FRUWR SOD]R $VLPLVPR 5XL] DSRUWy DOJXQRV GD WRV VREUH ODV WHQGHQFLDV GH ORV LQYHUVLRQLVWDV HQ HVWH RUGHQ GRQGH OD 8QLyQ (XURSHD KD ÀMDGR HO REMHWLYR GH DXPHQWDU DO OD FXRWD GH ELRFDUEXUDQWHV XWLOL]DGRV HQ HO WUDQVSRUWH DO DxR (VWD HV XQD GHFLVLyQ GH SROtWLFD \ HV HO VHFWRU SURGXFWLYR HO TXH HVWi OODPDGR D FXPSOLU FRQ HVWH GHVDItR LQYLUWLHQGR HQ HO VHFWRU (O SUHFLR GHO PDt] KD FUHFLGR HQ (VWDGRV 8QLGRV SRUTXH VH YH XQD RSRUWXQL GDG SDUD SURGXFLU ELRGLHVVHO +XQJUtD HVWi LPSXOVDQGR OD UHFRQYHUVLyQ GH XQ PLOOyQ GH KHFWiUHDV GH WLHUUDV GH ODEUDQ]D SDUD FXOWLYR GH ELRFDUEXUDQWHV HQ ORV SUy[LPRV DxRV &KLOH HV KR\ XQR GH ORV SDtVHV FRQ DOWR JUDGR GH GHSHQGHQFLD HQHUJpWLFD GH RWUDV QDFLRQHV WDQWR GH SHWUyOHR FRPR GH JDV QDWXUDO SRU OR TXH FXDOTXLHU LQWHUUXSFLyQ HQ HO VXPLQLVWUR UHSHUFXWH GLUHFWDPHQWH HQ HO GHVDUUROOR HVWUDWpJLFR GHO SDtV (Q HVWH VHQWLGR HO GpÀFLW HQHUJpWLFR \ OD H[FHVLYD GHSHQGHQFLD GH XQD IXHQWH GH DEDVWHFLPLHQWR VXPDGD DO DO]D VRVWHQLGD GH ORV SUHFLRV GH ORV FRPEXVWLEOHV IyVLOHV KDQ OOHYDGR DO *RELHUQR D SODQWHDUVH FRQ XUJHQFLD OD QHFHVLGDG GH DYDQ]DU HQ HO GHVDUUROOR GH IXHQWHV QR WUDGLFLRQDOHV D REMHWR GH JDUDQWL ]DU ODV DFWXDOHV WDVDV GH FUHFLPLHQWR (O VHPLQDULR UHDOL]DGR HQ 7DOFD VH GLYLGLy HQ WUHV EORTXHV 8Q SULPHU SDQHO GHGLFDGR D DQDOL]DU HO SDQRUDPD LQWHUQD FLRQDO \ QDFLRQDO \ OD YLVLyQ GHO (VWDGR VREUH OD ELRHQHUJtD HQ XQ VHJXQGR VH H[ SXVLHURQ GLYHUVDV H[SHULHQFLDV UHJLRQDOHV HQ HO iPELWR GHO ELRGLHVHO \ OD ELRPDVD \ XQ WHUFHU EORTXH HQ TXH VH OOHYy D FDER OD GLVFXVLyQ ORFDO VREUH DTXHOORV HOHPHQWRV TXH OD 5HJLyQ GHO 0DXOH SXHGH DSRUWDU HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXFFLyQ GH XQD SROtWLFD QDFLRQDO VREUH HVWH WHPD /DV H[SRVLFLRQHV HVWXYLHURQ D FDUJR GH HVSHFLDOLVWDV GH )$2 GH OD &R PLVLyQ 1DFLRQDO GH (QHUJtD OD )XQGDFLyQ SDUD OD ,QQRYDFLyQ $JUDULD ),$ 2'(3$ \ GH OD &RUSRUDFLyQ PRYLPLHQWR XQLWDULR FDPSHVLQR \ HWQLDV GH &KLOH 08&(&+ /DV H[SHULHQFLDV UHJLRQDOHV \ OD PRWLYDFLyQ DO GLiORJR FLXGDGDQR UHJLRQDO HVWXYLHURQ D FDUJR GH ODV 8QLYHUVLGDGHV &DWyOLFD GHO 0DXOH \ GH 7DOFD GH ,1,$ 5DLKXpQ \ GH OD (PSUHVD (QHUJtD 9HUGH
,9 -RUQDGDV 'RFHQWH $VLVWHQFLDOHV RUJDQL]DGDV SRU OD 8&0
3URIHVLRQDOHV GH (QIHUPHUtD DERUGDURQ DOFDQFHV GH VX UHVSRQVDELOLGDG HQ HO QXHYR HVFHQDULR OHJLVODWLYR (Q HO QXHYR FRQWH[WR ODV XQLGDGHV GH JHVWLyQ GHO FXLGDGR VRQ VHUYLFLRV DGPLQLVWUDGRV H[FOXVLYDPHQWH SRU HVWRV SURIHVLRQDOHV $OWD IXH OD FRQYRFDWRULD GH SURIH VLRQDOHV GH (QIHUPHUtD GH WRGD OD 9,, 5H JLyQ TXLHQHV VH GLHURQ FLWD SDUD SDUWLFLSDU HQ ODV ,9 -RUQDGDV 'RFHQWH $VLVWHQFLDOHV TXH RUJDQL]y HO 'HSDUWDPHQWR GH (QIHUPH UtD GH QXHVWUD 8QLYHUVLGDG HO YLHUQHV GH QRYLHPEUH HQ HO $XGLWRULR 0RQVHxRU 0DQXHO /DUUDtQ GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO GH 7DOFD /D MRUQDGD GH WUDEDMR IXH FDOLÀFDGD SRU &DUPHQ *ORULD 0LxR GLUHFWRUD GHO 'HSDUWDPHQWR GH (QIHUPHUtD FRPR XQD UHXQLyQ FOtQLFD HQ SUR GH OD IRUPDFLyQ \ GH OD HQIHUPHUtD HQ HO FRQWH[WR GH XQ QXHYR HVFHQDULR OHJLVODWLYR GH OD UHVSRQVDELOLGDG SURIHVLRQDO GRQGH OD HQIHUPHUD R HO HQIHU PHUR DVXPHQ OD WDUHD GH GLULJLU ODV XQLGDGHV GH JHVWLyQ GHO FXLGDGR
´'RV UD]RQHV PX\ LPSRUWDQWHV QRV PRWLYDURQ D OD RUJDQL]DFLyQ GH HVWH HYHQ WRµ VHxDOy ´3ULPHUR SRUTXH HQ OD /H\ GH $XWRULGDG 6DQLWDULD WHQHPRV DXWRQRPtD SURIHVLRQDO 6RPRV ORV UHVSRQVDEOHV GH OD JHVWLyQ GHO FXLGDGRµ 'H HVWD PDQHUD VXUJHQ ODV XQLGDGHV GH JHVWLyQ GHO FXLGDGR WDQWR HQ ORV VHUYLFLRV GH VDOXG GHSDUWDPHQWRV \ VXEGLUHFFLRQHV HQ ORV KRVSLWDOHV GHO SDtV DO PDQGR GH HVWRV SURIHVLRQDOHV ´3RU RWUD SDUWH ²FRQWLQXy² HQ QXHVWUD FDUUHUD HVWDPRV HQ LQQRYDFLyQ FXUULFXODU GRQGH QXHVWUR HMH IXQGDPHQWDO HV TXH QXHVWUDV DOXPQDV \ DOXPQRV TXH \D HVWiQ ELHQ FRQ FHSWXDGRV VLJDQ HVWDQGR ELHQ SRVLFLRQDGRV HQ HO FDPSR FOtQLFRµ ´(QWRQFHV TXHUHPRV FRQRFHU FyPR
VH KDQ LPSOHPHQWDGR HVWDV XQLGDGHV WUDQVYHUVDOHV HQ ORV KRVSLWDOHV GHVGH 5DQFDJXD D /LQDUHV GRQGH QXHVWUDV DOXP QDV KDFHQ VXV SUiFWLFDV FRQMXQ WDPHQWH FRQ ODV SURIHVLRQDOHV TXH UHDOL]DQ GRFHQFLD FOtQLFDµ SXQWXDOL]y 'XUDQWH HO SURJUDPD DGHPiV GH OD SDUWLFLSDFLyQ GH ODV DFDGpPLFDV 6DUD +HUUHUD \ $GULDQD 9iVTXH] GHFDQD GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH OD 6DOXG \ GLUHFWRUD GH OD (VFXHOD GH (QIHUPHUtD GH OD 8&0 UHVSHFWLYDPHQWH \ GH 3DPHOD $JXLOHUD SUHVLGHQWD GHO &ROHJLR UHJLRQDO GH HQIHUPHUDV GHVWDFDURQ ODV SUHVHQWDFLRQHV GH 3DXOLQD 0LOR DERJDGD \ HQIHUPHUD
9,'$ 81,9(56,7$5,$
TXLHQ H[SXVR VREUH OD UHVSRQVDELOLGDG SURIHVLRQDO OHJDO DGPLQLVWUDWLYD \ SHQDO \ GH &DUPHQ /X] 1DUDQMR VXEGLUHFWRUD GH (QIHUPHUtD GHO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GHO 7yUD[ HQWUH RWUDV
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/(
$OXPQRV
QRYLHPEUH QRYLHPEUH
2SLQLyQ
3URPRFLRQHV GH GLIHUHQWHV DxRV GH LQJUHVR
8QLYHUVLGDG WLWXOy D PiV GH QXHYRV SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ &RUUHVSRQGLHQWHV D ODV (VFXHODV GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD GH (GXFDFLyQ *H QHUDO %iVLFD GH (GXFDFLyQ )tVLFD GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO \ 'LIHUHQFLDGD \ GH (GXFDFLyQ 3DUYXODULD ORV MyYHQHV UHFLELHURQ VXV GLSORPDV HQ FHUHPRQLDV HIHFWXDGDV HQ 7DOFD \ &XULFy
(O GHFDQR GH OD )DFXOWDG GH &LHQ FLDV 5HOLJLRVDV \ )LORVyÀFDV VHxD Oy D ORV QXHYRV SURIHVLRQDOHV TXH WRGR SURIHVRU WLHQH TXH EXVFDU HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH IRUPDUVH D Vt PLVPR HQQREOHFHUVH PHMR UDUVH \ VLQ IDOVDV H[SHFWDWLYDV QL SRQLpQGRVH PHWDV LQDOFDQ]DEOHV H LOXVDV SHUR FRQ OD FHUWH]D GH TXH VL EXVFD HO ELHQ \ OD YHUGDG SDUD Vt \ SDUD ORV GHPiV 'LRV HVWDUi FRQ pO
'XUDQWH QRYLHPEUH ODV )DFXOWDGHV GH &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ \ GH &LHQFLDV 5HOLJLRVDV \ )LORVyÀFDV WLWXODURQ \ JUDGXDURQ D PiV GH SURIHVLRQDOHV GH OD HGXFDFLyQ (Q FDGD XQD GH ODV FHUHPRQLDV KXER XQ UHFRQRFLPLHQWR D ORV SURFHVRV GH LQQRYDFLyQ SHGDJyJLFD GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG D OD FDOLGDG GH OD IRUPDFLyQ HQWUHJDGD \ D OD WUD\HFWRULD GH PiV GH WUHV GpFDGDV GH WUDGLFLyQ FRPR SODQWHO IRUPDGRU GH SURIHVRUHV 'H HVWD IRUPD KDFLHQGR XQ OODPDGR D PDQWH QHUVH HQ FRQVWDQWH SHUIHFFLRQDPLHQWR OD 8QLYHUVLGDG HQWUHJy VXV GLSORPDV HO GH QRYLHPEUH HQ HO $XOD 0DJQD GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO D SURIHVRUHV GH (GXFDFLyQ *HQHUDO %iVLFD \ DO GtD VLJXLHQWH D SURIHVLRQDOHV GH OD (GXFDFLyQ )tVLFD (O GHFDQR GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ 0DUFHOR 5RPHUR UHVDOWy OD UHVSRQVDEL OLGDG VRFLDO TXH VLJQLÀFD VHU HGXFDGRU HQ OD VRFLHGDG DFWXDO JOREDOL]DGD H LQWHUFRQHFWDGD ´$GHPiV GH VHU DJHQWHV GH FDPELR SDUD VDWLVIDFHU ORV UHTXHULPLHQWRV GH XQD HGXFDFLyQ SHU WLQHQWH D OD IRUPDFLyQ GH XQ FLXGDGDQR FXOWR OLEUH \ DXWyQRPR ²VRVWXYR² HO SURIHVRU GHEH HVWDU HQ FRQV WDQWH SHUIHFFLRQDPLHQWR \ SRVHHU VyOLGRV YDORUHV HQ OD PRUDO FULVWLDQD SDUD VHU WHVWLPRQLR GH YLGD SDUD ORV HVFRODUHV GHO VLVWHPDµ
1XHYRV SHGDJRJRV HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD (Q WDQWR HO GH QRYLHPEUH OD (VFXHOD GH 3HGDJRJtD HQ 5HOLJLyQ \ )LORVRItD HQWUHJy VXV FHUWL ÀFDGRV D QXHYRV SURIHVLRQDOHV 'XUDQWH OD FHOHEUDFLyQ GH OD (XFDULVWtD PR PHQWRV DQWHV GH OD FHUHPRQLD GH JUDGXDFLyQ 0RQVHxRU +RUDFLR 9DOHQ]XHOD 2ELVSR GH 7DOFD \ *UDQ &DQFLOOHU GH OD 8&0 DJUDGHFLy D ORV HJUHVDGRV SRU HO JUDQ HVIXHU]R \ SRU HVWH SDVR GH FUHFLPLHQWR HQIDWL]DQGR TXH ´HQ OD (XFDULVWtD -HV~V VH KDFH FRQWHPSRUiQHR QXHVWUR (V &ULVWR YLYR TXH VH KDFH SUHVHQWH HQ VX SDODEUD \ VX SUHVHQFLD PLVWHULRVD HQ HO SDQ FRQVDJUDGR (VH HV HO PRWLYR GH QXHVWUR JR]R WHQHUOR D eO TXH HV QXHVWUD VDOYDFLyQ eO TXH HV OD UHVSXHVWD D WRGRV ORV DQKHORV GH QXHVWUR FRUD]yQ HVH &ULVWR TXH PXFKRV GH XVWHGHV SRGUiQ FRQRFHU HQ VX YLGD SURIHVLRQDOµ $VLPLVPR QXHVWUR 3DVWRU LQVWy D ORV QXH YRV SURIHVLRQDOHV D DUULHVJDUVH HQ OD YLGD SRU FRVDV FHQWUDOHV \ HVHQFLDOHV 3RU VX SDUWH HO GHFDQR GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV 5HOLJLRVDV \ )LORVyÀFDV &pVDU /DPEHUW H[SOLFy D ORV SUHVHQWHV HO SRUTXp VH HVWXGLD 5HOLJLyQ \ )LORVRItD HQ FRQMXQWR ´6H OHV HVWXGLD HQ FRQMXQWR SRUTXH PXWXD PHQWH VH HQULTXHFHQ (O HVWXGLR VLVWHPiWLFR GH OD UHYHODFLyQ FULVWLDQD OH SODQWHD DO SURIHVRU FUH\HQWH XQD VHULH GH LQWHUURJDQWHV TXH WLHQHQ XQD FODUD GLPHQVLyQ
ÀORVyÀFD FRPR HV HO FDVR GH OD UHÁH[LyQ VREUH HO VHU KXPDQR D OX] GHO DFRQWHFLPLHQWR VDOYtÀFR GH -HVXFULVWR 'LFKD UHÁH[LyQ GHPDQGD GHO VDEHU ÀORVyÀFR FDWHJRUtDV DGHFXDGDV GH FRPSUHQVLyQ \ DKt HVWi HO DSRUWH GH XQD YLVLyQ ÀORVyÀFD TXH H[SOtFLWDPHQWH SRQJD GH UHOLHYH OD SOHQLWXG TXH KD\ HQ WRGD SHUVRQD PRUWDO \ ÀQLWDµ ´3RU VX SDUWH HO VDEHU ÀORVyÀFR TXH D YHFHV SDUHFH SXUD UDFLRQDOLGDG DUJXPHQWDWLYD DUUDQFD GH YHUGDGHV SULPHUDV TXH SRU VHU SULPHUDV QR SXHGHQ VHU QXQFD GHPRVWUDGDV $VLPLVPR HQ VXV UHÁH[LRQHV DOFDQ]D OtPLWHV PiV DOOi GH ORV FXDOHV QR SXHGH LU /D ÀORVRItD DOFDQ]D D UR]DU HO PLVWHULR DQWH HO FXDO HOOD VH GHWLHQH \ FDOODµ /DPEHUW DFODUy TXH ´KD\ TXH HGXFDU DO KRPEUH HQWHUR KD\ TXH HQIUHQWDU HO GHVDItR GH OD E~VTXHGD GH XQ VHQWLGR WRWDO GH OD H[LVWHQFLDµ
(GXFDFLyQ (VSHFLDO HQ LQQRYDFLyQ (O YLHUQHV GH QRYLHPEUH OD (VFXHOD GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO \ 'LIHUHQFLDGD WLWXOy \ JUDGXy D QXHYRV SURIHVRUHV TXLHQHV DFFHGLHURQ DGHPiV D ODV PHQFLRQHV HQ 7UDVWRUQRV (VSHFtÀFRV GHO $SUHQGL]DMH R HQ 5HWDUGR 0HQWDO (O GLUHFWRU GH OD FDUUHUD +pFWRU 2UWL] GHVWD Fy TXH HV HO DxR GH OD LQQRYDFLyQ FXUULFXODU GH OD (VFXHOD VHxDODQGR TXH ´pVWD DFRUWD VX QRPEUH D (GXFDFLyQ (VSHFLDO GLYHUVLÀFD HQ WUHV ODV PHQFLRQHV XQD REOLJDWRULD TXH RWRUJD \ VH DGVFULEH D XQ QXHYR SDUDGLJPD IRUPDWLYR DOHMiQGRVH GHO PRGHOR PpGLFR EDVDGR HQ HO GpÀFLW \ DGRSWDQGR XQ PRGHOR FXUULFXODU FHQWUDGR HQ HO HVWXGLDQWH \ VX FRQWH[WR \ VXVWHQWiQGRVH HQ XQ QXHYR FRQFHSWR GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO HQWHQGLGD FRPR OD GLVFLSOLQD TXH HVWXGLD \ DQDOL]D ORV SURFHVRV GH HQVHxDQ]D DSUHQGL]DMH HQ VLWXDFLRQHV GH GLYHUVLGDG FRQ OD ÀQDOLGDG GH RIUHFHU UHVSXHVWDV HGXFDWLYDV D WR GRV ORV DOXPQRV TXH SUHVHQWHQ QHFHVLGDGHV VXSHULRUHV HVSHFLDOHV \D VHD GH PRGR WHPSRUDO R SHUPDQHQWHµ
(GXFDFLyQ 3DUYXODULD 8QD VHPDQD PiV WDUGH HQ HO &DPSXV 1XHVWUD 6HxRUD GHO &DUPHQ GH OD 6HGH &XULFy OD (VFXHOD GH (GXFDFLyQ 3DUYXODULD UHDOL]y OD FHUHPRQLD GH WLWXODFLyQ \ JUDGXDFLyQ GH QXHYDV HGXFDGRUDV (VWD DFWLYLGDG VH HQPDUFy HQ HO SURJUDPD GH FHOHEUDFLyQ GHO GpFLPR VHJXQGR DQLYHUVDULR GH VX FUHDFLyQ FRPHQ]DQGR HO OXQHV FRQ OD (XFDULVWtD GH $QLYHUVDULR TXH RÀFLy HO 3DGUH 0DUFRV %XYLQLF DVHVRU SDVWRUDO GH OD 6HGH 'HVWDFy DGHPiV HQ OD SURJUDPDFLyQ HO PLpUFROHV OD SUHVHQWDFLyQ GHO OLEUR ´8Q VLJOR GH (GXFDFLyQ 3DUYXODULD HQ &KLOH 8Q YLVWD]R D VX KLVWRULD \ GHVDUUROORµ HVFULWR SRU /HRQRU &HUGD 'tD] GLUHFWRUD GH OD (VFXHOD 9,'$ 81,9(56,7$5,$
(Q '9'
,PSXOVR $GROHVFHQWH
'LUHFFLyQ 0LNH 0LOOV 3DtV 86$ $xR 'XUDFLyQ PLQ *pQHUR &RPHGLD GUDPiWLFD ,QWHUSUHWDFLyQ /RX 3XFFL 7LOGD 6ZLQWRQ 9LQFH 9DXJKQ 9LQFHQW '¶2QRIULR .HDQX 5HHYHV %HQMDPLQ %UDWW .HOOL *DUQHU &KDVH 2IIHUOH .LW .RHQLJ *XLyQ 0LNH 0LOOV EDVDGR HQ OD QRYHOD GH :DOWHU .LUQ
-XVWLQ &REE /RX 3XFFL WLHQH DxRV \ D~Q VH FKXSD HO GHGR &RQFLHQWH TXH HVWR OH HVWi WUD\HQGR SUREOHPDV D VX YLGD IDPLOLDU \ DPRURVD FRPLHQ]D D EXVFDU XQD VROXFLyQ SHUR QR OD HQFXHQWUD KDVWD TXH VX RUWRGRQFLVWD ±3HUU\ /\PDQ .HDQX 5HHYHV ± OR VRPHWH D XQD KLSQRVLV /HMRV GH VHU XQD VROXFLyQ DTXt FRPLHQ]DQ ORV SUREOHPDV GH -XVWLQ HQ HO FDPLQR D VHU XQD SHUVRQD QRUPDO 8Q WHPD UHFXUUHQWH GHO SRFR FLQH LQGHSHQGLHQWH TXH QRV OOHJD SRFR SHUR EXHQR VRQ ORV FKLFRV IUHDN ORV LQDGDSWD GRV FXHVWLyQ TXH D YHFHV VH WRUQD XQ SRFR DJRWDGRUD 3HUR GH FXDQGR HQ FXDQGR QRV HQFRQWUDPRV FRQ YHUGDGHUDV MR\DV GH OD PDQR GH GHVFRQRFLGRV GLUHFWRUHV /D SHOtFXOD WUDWD GH FDPELRV GHO GHVDUUROOR GH OD SHUVRQDOLGDG GHO SURWDJR QLVWD GH OD E~VTXHGD GH XQ HVSDFLR GH OD PDGUH GHO HQIRTXH GHO RUWRGRQFLVWD 3HUR HQ XQ SODQR PiV SURIXQGR OD FLQWD JLUD HQ WRUQR D OD E~VTXHGD GH OD ³QRUPDOLGDG´ \ HO HVIXHU]R TXH GHVDUUROODPRV SDUD DOFDQ]DUOD VLQ VLTXLHUD SRGHU GH¿QLU TXp HV QRUPDO OD E~VTXHGD GHO p[LWR HO WULXQIR GH ORV SDGUHV SRU PHGLR GH VXV KLMRV OD IDPD« ,PSXOVR DGROHVFHQWH HV XQD FLQWD TXH GLVWD PXFKR GH VHU FDWDORJDGD FRPR XQD REUD PDHVWUD 7LHQH EDFKHV SULQFLSDO PHQWH SRU QR DGHQWUDUVH HQ HO GHVDUUROOR GH DOJXQRV SHUVRQDMHV \ DOJXQDV WHPiWLFDV WUDWDGDV +D\ JUDQGHV \ PX\ EXHQDV LGHDV HQ OD SHOtFXOD SHUR HV XQ SRFR VXSHU¿FLDO HQ SXQWRV D ORV TXH VH OH SXGR VDFDU PiV SDUWLGR 6H QRWD TXH HO GLUHFWRU 0LNH 0LOOV VH GHGLFDED D KDFHU YLGHRV PXVLFDOHV WUDEDMy SDUD 0RE\ \D TXH ODV WRPDV ORV iQJXORV GH FiPDUD HO PDQHMR GH ORV WLHPSRV« WRGR HV PX\ DWUDFWLYR YLVXDOPHQWH KDEODQGR (Q WRGR FDVR XQD FLQWD TXH ±FRQ HO UHSDUWR TXH FXHQWD± VH YHQGH SRU Vt VROD %HQMDPLQ %UDWW 7LOGD 6ZLQWRQ 9LQFH 9DXJKQ 9LQFHQW '¶2QRIULR HVWiQ H[FHOHQWHV HQ VXV DFWXDFLRQHV 6XV SDSHOHV VRQ DEVR OXWDPHQWH FUHtEOHV« KDVWD .HDQX 5HHYHV OR KDFH ELHQ \ HVR Vt TXH QR OR SRGHPRV GHFLU PX\ D PHQXGR
&DUORV &DUYDFKR 9LOODUURHO 3HULRGLVWD 'HSWR GH &RPXQLFDFLRQHV \ 55 33
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/(
$OXPQRV
2SLQLyQ
QRYLHPEUH
)LHEUH GH /LQX[ HQ VpSWLPR HQFXHQWUR QDFLRQDO &DPSXV 6DQ 0LJXHO GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG IXH VHGH GHO (QFXHQWUR 1DFLRQDO GH OD &RPXQLGDG GH /LQX[ TXH UH~QH D ORV SUHFXUVRUHV GHO VRIWZDUH OLEUH HQ &KLOH
VREUH OD FXDO FRUUHQ PXFKRV VHUYLGRUHV \ ODERUDWRULRV \ \D QR HV SDUWH GH XQ JUXSR GH HQWXVLDVWDV VLQR PiV ELHQ VH XVD QRUPDOPHQWH GHMDQGR GH VHU HO VLV WHPD RSHUDWLYR UHEHOGH \ KD HPSH]DGR D XVDU FXHOOR \ FRUEDWDµ
&UHFLPLHQWR VXEWHUUiQHR
'HVGH H[SRVLWRUHV SURYHQLHQWHV GH (VSDxD $UJHQWLQD \ &KLOH KDVWD ORV PiV IDQiWLFRV VHJXLGRUHV GH HVWH VLVWHPD RSHUDWLYR OLEUH VH UHXQLHURQ GHO DO GH QRYLHPEUH SDUD SDUWLFLSDU HQ HO (QFXHQWUR /LQX[ TXH RUJDQL]y HO 'H SDUWDPHQWR GH &RPSXWDFLyQ H ,QIRUPiWLFD GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG FRQMXQWDPHQWH FRQ OD FRPXQLGDG GH /LQX[ HQ &KLOH ´+DFH FLQFR DxRV DWUiV /LQX[ HUD XQ MXJXHWH +R\ HV XQD SODWDIRUPD GH QH JRFLRV XWLOL]DGD SRU HPSUHVDV LPSRUWDQWHV TXH HVWiQ GHWUiV FRPR ,%0 2UDFOH \ PXFKDV RWUDV PiVµ H[SOLFy HO 'U +RUWV 9RQ %UDQG DFDGpPLFR GH OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD )HGHULFR 6DQWD 0DUtD TXLHQ H[ SXVR VREUH ´(O QXHYR PRGHOR GH GHVDUUROOR GHO Q~FOHR /LQX[µ (Q FXDQWR DO SDQRUDPD DFDGpPL FR GH OR TXH VXFHGH HQ ODV XQLYHUVLGDGHV 9RQ %UDQG LQGLFy TXH ´WDPELpQ VH HVWi XVDQGR FDGD YH] PiV \ HV OD SODWDIRUPD
$ SHVDU GH VX LUUHIXWDEOH FUHFL PLHQWR 9RQ %UDQG VHxDOy TXH ´/LQX[ VLJXH WHQLHQGR XQ GHVDUUROOR VXEWHUUi QHR HV GHFLU HV XVDGR SRU HO LQJHQLHUR TXH WRPy XQ HTXLSR GDGR GH EDMD SRU DKt LQVWDOy /LQX[ FRPHQ]y MXJDQGR \ DKRUD OR HVWi XVDQGR HQ VHULR SHUR QDGLH OR VDEHµ /R PLVPR VRVWXYR *RQ]DOR (VSL QR]D FKLOHQR UDGLFDGR HQ HO H[WUDQMHUR TXLHQ WUDEDMD SDUD ,%0 FRPR HO OtGHU GHO JUXSR SDUD OD HVWUDWHJLD GH /LQX[ HQ /DWLQRDPpULFD ´(O FUHFLPLHQWR GH /LQX[ ²VRVWX YR² KD VLGR VRVWHQLGR \ PX\ JUDQGH PiV GH XQ DxR D DxR \ GXSOLFiQGRVH KDVWD HO HO DxR SDVDGR 6LQ HPEDUJR HVWH FUHFLPLHQWR SRUFHQWXDO QR GLFH PXFKR VL HV PX\ SRFR HO YROXPHQ 3RU HVR HV TXH GHQWUR GHO PHUFDGR /LQX[ QR HV XQ OtGHU D SHVDU GH VHU XQ OtGHU HQ FUHFLPLHQWRµ 'HQWUR GH ORV SULQFLSDOHV IDFWRUHV GHO p[LWR GH /LQX[ KR\ (VSLQR]D HQXPHUy ´OD ÁH[LELOLGDG OD FDSDFLGDG GH ORV FOLHQ WHV SDUD RSWDU SRU XQR X RWUR SURYHHGRU FXHVWLyQ TXH VLHPSUH KDQ TXHULGR VLQ OD QHFHVLGDG GH HVWDU DWDGR D XQR OD VHJX ULGDG \ QHFHVLGDG GH OD HPSUHVD GH QR VHU YLRODGD \ OD HVWDELOLGDG TXH SHUPLWH XWLOL]DU GLVWLQWDV DSOLFDFLRQHV VLQ TXH VH FDLJD HO VLVWHPDµ
/D H[SHULHQFLD VREUH OD SODWDIRUPD 1RNLD 3RU VX SDUWH RWUR GH ORV LQYLWDGRV LQWHUQDFLRQDOHV )HUQDQGR +HUUHUD HVSDxRO -HIH GH 3UR\HFWRV HQ 1RNLD )LQODQGLD
H[SXVR VX H[SHULHQFLD VREUH HO SUR\HFWR *QRPH \ OD 3ODWDIRUPD GH 1RNLD ´+D\ PXFKDV HPSUHVDV TXH HVWiQ LGHQWLÀFDQGR HO VRIWZDUH OLEUH FRPR XQD QHFHVLGDG SRUTXH HV OD QXHYD PDQHUD GH KDFHU XQD SODWDIRUPD VREUH OD FXDO ODQ]DU SURGXFWRV \ VH HVWiQ GDQGR FXHQWD GH FyPR ODQ]DU SURGXFWRV FRQ VRIWZDUH OLEUHµ VHxDOy ´1RNLD FRPR XQD PiV GH HOODV HVWi DSRVWDQGR IXHUWH SRU HO VRIWZDUH OLEUH \D TXH HVWi VDFDQGR WRGD XQD OtQHD GH SURGXF WRV FRQ XQD SODWDIRUPD FRPSOHWD HQ WRUQR D HVWRµ DÀUPy MXQWR FRQ GHVWDFDU DOJXQRV GH VXV QXHYRV XVRV HQWUH HOORV ´WRGR OR TXH VH HVWi KDFLHQGR HQ ,QWHUQHW TXH KD SURGXFLGR OD JUDQ LPSORVLyQ HQ WRGDV ODV WHFQRORJtDV GH VRIWZDUH OLEUH 1RNLD \D ORV HVWi XWLOL]DQGR HQ QXHYRV GLVSRVLWLYRV PyYLOHV RULHQWDGRV DO XVR GH ,QWHUQHW HQ FXDOTXLHU ODGR 2WUD LQQRYDFLyQ HV XQD QXHYD WHFQRORJtD VLPLODU D %OXHWRRWK SHUR FRQ OD YHQWDMD GHO PHQRU XVR GH EDWHUtDµ
&DPSHRQDWR GH 3URJUDPDFLyQ /RV GtDV YLHUQHV \ ViEDGR VH GHVDUUROOy HQ SDUDOHOR HO &DPSHRQDWR GH 3URJUDPDFLyQ $&0 ,QWHUQDFLRQDO &ROOHJLDWH 3URJUDPPLQJ &RQWHVW WUD GLFLRQDO FRPSHWHQFLD D QLYHO PXQGLDO HQ GRQGH 7DOFD IXH XQD GH ODV VHGHV GH OD =RQD 6XGDPHULFDQD 6X FRRUGLQDGRU HO DFDGpPLFR +XJR $UD\D LQIRUPy TXH SDUWLFLSDURQ HTXLSRV GH WRGR &KLOH GH HOORV GRV GH OD 8&0 &DEH GHVWDFDU TXH OD RUJDQL]DFLyQ LQWHUQDFLRQDO GH OD $&0 SHUPLWH SDUWL FLSDU D WRGRV ORV HTXLSRV HQ LJXDOGDG GH FRQGLFLRQHV SRU OR WDQWR HO JDQDGRU GHO VLWLR GH &KLOH OD 3RQWLÀFLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH &KLOH ELHQ SXHGH OOHJDU D FRPSHWLU FRQ ORV HTXLSRV GH WRGD OD ]RQD SRU XQ FXSR SDUD OD ÀQDO PXQGLDO TXH VHUi HQ DEULO GH HQ 7RNLR
%5(9(6 (678',$17,/(6 )RUHVWDOHV IRUPDQ D HVFRODUHV HQ (QWRPRORJtD
8&0 \ &ROOHJH RI 6DLQW 5RVH SUR\HFWDQ LQWHUFDPELR HVWXGLDQWLO
/RJUDU TXH HVWXGLDQWHV GH (QVHxDQ]D %iVLFD WDQWR GH ODV FRPXQDV GH 9LOOD $OHJUH FRPR 3HQFDKXH GHVDUUROOHQ ODV FRPSHWHQFLDV EiVLFDV HQ OD FODVLILFDFLyQ GH SODQWDV H LQVHFWRV SDUD VHU XVDGRV FRPR XQD KHUUDPLHQWD HQ OD HFRORJtD FRPSUHQVLyQ \ FRQVHUYDFLyQ GH ORV HFRVLV WHPDV QDWXUDOHV HV HO JUDQ REMHWLYR GHO SUR\HFWR HVWXGLDQWLO ³&ROHFWD \ 5HFRQRFLPLHQWR GH 3ODQWDV H ,QVHFWRV 8QD +HUUDPLHQWD SDUD (FRORJtD´ TXH HMHFXWD HO &HQWUR GH $OXPQRV GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO FRQ DSR\R GHO )RQGR GH 'HVDUUROOR ,QVWLWXFLRQDO GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ &DEH VHxDODU TXH HVWH SUR\HFWR FXHQWD DGHPiV FRQ HO DSR\R GH SURIHVLRQDOHV GH 6HUYLFLR 3DtV HO '$(0 GH OD 0XQLFLSDOLGDG GH 9LOOD $OHJUH \ HO 0XVHR GH &LHQ FLDV 1DWXUDOHV GHO && $$ GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD )RUHVWDO
/DV FDUUHUDV GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO 3VLFRORJtD \ 7UD EDMR 6RFLDO WHQGUtDQ OD SULPHUD RSFLyQ GH LQLFLDU XQ SURJUDPD GH LQWHUFDPELR HVWXGLDQWLO FRQ 7KH &ROOHJH RI 6DLQW 5RVH D SDUWLU GHO VHJXQGR VHPHVWUH GH \ R SULPHUR GH (VWR OXHJR TXH HVWDV XQLGDGHV DFDGpPLFDV VRVWXYLH UDQ XQ SULPHU DFHUFDPLHQWR FRQ OD 'UD &ODLUH =LDPDQGDQLV GLUHFWRUD L GH 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV GHO SODQWHO XELFDGR HQ $OEDQ\ HQ HO (VWDGR GH 1HZ <RUN /D HVWDGD GH =LDPDQGDQLV GHO DO GH QRYLHPEUH HV OD VHJXQGD YLVLWD R¿FLDO D OD 8&0 OXHJR GHO FRQYHQLR PDUFR ¿UPDGR SRU DPEDV XQLYHUVLGDGHV HQ HO PHV GH MXOLR /D DFDGpPLFD VH UHXQLy FRQ GLUHFWLYRV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG \ FRQ ODV FLWDGDV (VFXHODV FRQ ODV FXDOHV VH SURIXQGL]y HQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ UHTXLVLWRV HVWXGLDQWLOHV ¿QDQFLHURV \ EHFDV SDUD OOHJDU D RSHUDFLRQDOL]DU HO LQWHU FDPELR GH HVWXGLDQWHV HQ HVWDV iUHDV TXH VRQ FRPXQHV HQWUH DPERV SODQWHOHV
9,'$ 81,9(56,7$5,$
(JUHVDGRV
³+H WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH YLVLWDU PXFKRV OXJDUHV HQ HO PXQGR´
)HUQDQGR 6DQ 0DUWtQ
³6DOt GH OD 8QLYHUVLGDG KDFH VHLV DxRV SHUR QRVRWURV \D XViEDPRV /LQX[ HQ ´ UHFRUGy )HUQDQGR 6DQ 0DUWtQ ,QJHQLHUR &LYLO ,QIRUPiWLFR GH QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV VX SHULRUHV TXH DFWXDOPHQWH VH GHVHPSHxD FRPR MHIH GH ,QIRU PiWLFD GH *DOLOHD 6 $ \ PLHPEUR GHO HTXLSR GH 0DUNHWLQJ GH OD )XQGDFLyQ *QRPH 3UHFLVDPHQWH pO HVWXYR D FDUJR GH OD FHOHEUDFLyQ GHO 'tD GH *QRPH HQ &KLOH HIHFWXDGR HO ViEDGR GH QRYLHPEUH HQ HO PDUFR GHO 9,, (QFXHQWUR GH /LQX[ RUJDQL]DGR SRU QXHVWUD XQLYHUVLGDG 6DWLVIHFKR GH SDUWLFLSDU QXHYDPHQWH HQ XQ HYHQWR HQ VX XQLYHUVLGDG 6DQ 0DUWtQ D¿UPy TXH ³KH WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH YLVLWDU PXFKRV OXJDUHV HQ HO PXQ GR ±1RUXHJD (VSDxD )LQODQGLD $OHPDQLD± \ YHU FyPR *RELHUQR \ (PSUHVD HVWiQ XVDQGR PX\ DFWLYDPHQWH /LQX[ 7DPELpQ HV HO FDVR GH PL HPSUHVD *DOLOHD GRQGH OD WHFQRORJtD OLEUH HV OD TXH PiV VH XVD $~Q FXDQGR HVR Vt KD\ PXFKDV HPSUHVDV TXH OR KDFHQ DQyQLPDPHQWH´ ³(OOR DEUH XQ WUHPHQGD RSRUWXQLGDG WDPELpQ SDUD ODV LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VX SHULRU ±FRPR OD QXHVWUD± SRUTXH FDGD YH] PiV VH UHTXLHUHQ PiV SURIHVLRQDOHV´ (Q HVWH VHQWLGR PDQLIHVWy TXH HO XVR GH /LQX[ HV XQD RSFLyQ SDUD ORV IXWXURV SURIHVLRQDOHV GH OD (VFXHOD GH ,QJHQLHUtD &LYLO ,QIRUPiWLFD DXQTXH QR OD SDQDFHD SHUR Vt XQ ³SOXV´ XQD KHUUDPLHQWD DOWDPHQWH FRPSH WLWLYD SDUD HPSUHQGHU \ JHQHUDU SUR\HFWRV GH GHVDUUROOR GH FXDO TXLHU tQGROH
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( "MVNOPT
QRYLHPEUH
(VWXGLDQWHV H[SXVLHURQ VXV KDELOLGDGHV DUWtVWLFDV $ WUDYpV GH ORV WDOOHUHV GH IROFORU FRFLQD GDQ]D iUDEH WHDWUR GDQ]D FRQWHPSRUiQHD P~VLFD IRWRJUDItD SLQWXUD \ WpFQLFDV PL[WDV
$PSOLDU HO SHQVDPLHQWR FUHDWLYR GH ORV HVWXGLDQWHV PHMRUDU VX UHQGLPLHQWR DFDGpPLFR \ IRPHQWDU OD VRFLDOL]DFLyQ \ XVR GHO WLHPSR OLEUH HQ IRUPD VDQD LQFRUSRUDQGR HO GHVD UUROOR GH YDORUHV \ DSWLWXGHV HV OD DSXHVWD TXH YLHQH UHDOL]DQGR QXHVWUD 8QLYHUVLGDG D WUDYpV GH VX 2ÀFLQD GH $FWLYLGDGHV ([WUDSURJUDPiWLFDV TXH HVWH DxR FRQWy QXHYDPHQWH FRQ XQ DOWR LQWHUpV GH ORV DOXPQRV SRU SDUWLFLSDU HQ HO SURJUDPD GH 7DOOHUHV DUWtVWLFRV HVWXGLDQWLOHV (O YLHUQHV GH QRYLHPEUH D ODV KRUDV ORV WDOOHUHV GH IROFORU \ FRFLQD HOHPHQWDO KLFLHURQ VXV FRUUHVSRQ GLHQWHV SUHVHQWDFLRQHV D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD \ ORFDO IUHQWH DO &DVLQR GHO &DPSXV 6DQ 0LJXHO (Q WDQWR HO PDUWHV OH FRUUHVSRQ GLy HO WXUQR DO WDOOHU GH GDQ]D iUDEH TXH HIHFWXy XQD SUHVHQWDFLyQ D ODV KRUDV $O GtD VLJXLHQWH D OD PLVPD KRUD KL]R OR SURSLR
2ÀFLQD GH $FWLYLGDGHV ([WUDSURJUDPiWLFDV LPSDUWLy 6HPLQDULR SDUD OtGHUHV
HO WDOOHU GH WHDWUR PLHQWUDV TXH HO MXHYHV IXH HO WXUQR GH ORV WDOOHUHV GH GDQ]D FRQWHPSRUiQHD JXLWDUUD \ WDOOHU YRFDO IRWRJUDItD SLQWXUD \ WpFQLFDV PL[WDV &DEH GHVWDFDU TXH HVWH HVSDFLR SDUD OD FUHDWLYLGDG \ GHVDUUROOR SHUVRQDO GH ORV MyYHQHV KD WHQLGR XQD FRQYRFD WRULD FUHFLHQWH D WUDYpV GH ORV DxRV SUR PHGLDQGR OD FRQYRFDWRULD HVWXGLDQWLO HQ DOUHGHGRU GH DOXPQRV GH 7DOFD \ &XULFy /D LGHD HV TXH ORV HVWXGLDQWHV VH IRUPHQ FRPR SURIHVLRQDOHV FRPSOHWRV \ FRQ XQD FXOWXUD JHQHUDO SDUD VX GHV HPSHxR IXWXUR \ HVR OHV JHQHUD PiV \ PHMRUHV FRPSHWHQFLDV ODV TXH YDQ SRU HO OLGHUD]JR \ OD IRUPDFLyQ GH DFWRUHV TXH JHQHUHQ FDPELRV VXVWDQFLDOHV HQ OD VRFLHGDG DFWXDO -B JEFB EF FTUPT UBMMFSFT FT RVF MPT FTUVEJBOUFT TF GPSNFO DPNP QSPGFTJPOBMFT DPNQMFUPT Z DPO VOB DVMUVSB HFOFSBM QBSB TV EFTFNQF×P GVUVSP
3URIHVLRQDOHV YDORUDQ FUHDWLYLGDG HVWXGLDQWLO
(VWXGLDQWHV VH DGMXGLFDURQ SUR\HFWRV &21$&(
$PELWRV GHVGH OD FRQFHSWXDOL]DFLyQ \ ORV WLSRV GH OtGHUHV KDVWD OD HMHFXFLyQ \ HYDOXDFLyQ GH SUR\HFWRV \ HO LGHDO GH YLGD \ ORV YDORUHV GH XQ OtGHU XQLYHUVLWD ULR IXHURQ DERUGDGRV SRU SURIHVLRQDOHV \ HVSHFLDOLVWDV &RQ HO REMHWLYR GH IRUWDOHFHU HO GHVDUUR OOR GHO OLGHUD]JR HQ OD FRPXQLGDG HVWXGLDQWLO OD 2ÀFLQD GH $FWLYLGDGHV ([WUDSURJUDPiWLFDV FRQ DSR\R GH ORV &HQWURV GH $OXPQRV RUJDQL]y HO SULPHU 6HPLQDULR SDUD /tGHUHV GH OD 8&0 HIHFWXDGR GXUDQWH GRV MRUQDGDV HQ HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO ORV GtDV \ GH QRYLHPEUH $PELWRV GHVGH OD FRQFHSWXDOL]DFLyQ \ ORV WLSRV GH OtGHUHV ¢FyPR VHU XQ PHMRU OtGHU" KDVWD OD HMHFXFLyQ \ HYDOXDFLyQ GH SUR\HFWRV \ HO LGHDO GH YLGD \ ORV YDORUHV GH XQ OtGHU XQLYHUVLWDULR IXHURQ DERUGDGRV SRU SURIHVLR QDOHV \ HVSHFLDOLVWDV D ÀQ GH HVWLPXODU HQ ORV HVWXGLDQWHV OD IRUPDFLyQ GH VX SURSLR VHU \ GHO HQWRUQR VX HVStULWX HPSUHQGHGRU H LQQRYDGRU \ OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GH HOORV /D ELHQYHQLGD HVWXYR D FDUJR GHO UHFWRU 'U &ODXGLR 5RMDV TXLHQ IHOLFLWy D ORV DVLVWHQWHV SRU VX SDUWLFLSDFLyQ HQ HVWD LQVWDQFLD GH IRU PDFLyQ FRPSOHPHQWDULD $ VX YH] LQVWy D ORV HVWXGLDQWHV D VHU OtGHUHV SDUDV ORV GHPiV ´SRU TXH HQ HO IRQGR HO OLGHUD]JR HV XQD FXHVWLyQ GH VHUYLFLRµ H[SUHVy /D DXWRULGDG PDQLIHVWy TXH ´-HV~V IXH HO SULPHU OtGHU WDO YH] LQFRPSUHQGLGR HQ VX WLHPSR SHUR IXH XQ UHGHQWRU TXH DEULy JUDQGHV HVSDFLRV SDUD HO FRPSRUWDPLHQWR KXPDQR HQ WRGR HO PXQGRµ
0iV GH PHGLR FHQWHQDU GH HVWXGLDQWHV XQLYHUVLWDULRV GH LQVWLWXWRV SURIHVLRQDOHV \ FHQWURV GH IRUPDFLyQ WpFQLFD GH OD 4XLQWD D OD 6pSWLPD 5HJLRQHV VH UHXQLHURQ HQ 7DOFD HO GH QRYLHPEUH SDUD GDU FXHQWD GH ORV SUR\HFWRV H LQLFLDWLYDV H[LWRVDV GHQWUR GHO FRQFXUVR TXH LPSXOVD DxR D DxR HO &RQVHMR 1DFLRQDO SDUD HO &RQWURO GH (VWXSHIDFLHQWHV &21$&( \ OD 5HG GH 8QLYHUVLGDGHV SDUD OD 3UHYHQFLyQ GHO $OFRKRO \ ODV 'URJDV 835$ $ QLYHO UHJLRQDO ORV HVWXGLDQWHV GH QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV VXSHULRUHV QXHYDPHQWH YLHURQ SUHPLDGD VX FUHDWLYLGDG DO DGMXGLFDUVH UHFXUVRV SDUD OD HMHFXFLyQ GH FXDWUR LQLFLDWLYDV ORFDOHV LJXDO Q~PHUR GH SUR\HFWRV JDQDGRV HO DxR SDVDGR 6H WUDWD GH ORV SUR\HFWRV ´<D HV KRUD GH FRQVXPLU DOJR TXH QRV VLUYDµ \ ´¢4Xp KDFHU FRQ PL WLHPSR OLEUH"µ D FDUJR GH ORV DOXPQRV GH OD (VFXHOD GH 3VLFRORJtD 3DXOD 5XL] \ $OHMDQGUD $YDORV UHVSHFWLYDPHQWH TXH \D FRPHQ]DURQ VX HMHFXFLyQ HQ 7DOFD (Q &XULFy HQ WDQWR ODV LQLFLDWLYDV ´&DP SHRQDWR 8QLYHUVLWDULR GH 'HSRUWH &RSD 3UHYHQFLyQ 9,'$ 81,9(56,7$5,$
DxR µ \ ´&LFOR GH 7HUWXOLDV \ H[SUHVLyQ DUWtVWLFD SDUD OD SUHYHQFLyQ XQLYHUVLWD ULDµ SDWURFLQDGRV SRU OD )HGHUDFLyQ GH (VWXGLDQWHV VH HQFXHQWUDQ D FDUJR GH ORV DOXPQRV %iUEDUD *RQ]iOH] \ -XDQ &DUORV /HWHOLHU DPERV GH OD (VFXHOD GH 7UDEDMR 6RFLDO 6HJ~Q OR GHVWDFy HO GLUHFWRU GHO 'HSDUWDPHQWR GH 2ULHQWDFLyQ GH QXHVWUR SODQWHO 0RLVpV )D~QGH] ´QXHVWUD XQLYHU VLGDG QXHYDPHQWH HV OD TXH VH DGMXGLFy OD PD\RU FDQWLGDG GH SUR\HFWRV HQ OD 6pSWLPD 5HJLyQµ ´7HQHPRV PXFKD JHQWH FUHDWLYD ²LQVLVWLy² VREUH WRGR HQ HVWH WLSR GH SUR\HF WRV GRQGH ORV PXFKDFKRV YDQ PXFKR PiV DOOi« VH SUHRFXSDQ GHO SDU WDQWR DVt TXH DVXPHQ WHPDV HPHUJHQWHV HQ ODV iUHD VDOXG HGXFDFLyQ HO HQIRTXH VRFLDO GHSRUWH DUWH \ OLWHUDWXUDµ 'XUDQWH HO ODQ]DPLHQWR GH ORV SUR\HFWRV HQ 7DOFD HIHFWXDGR HQ HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO &DUPHQ *ORULD 5RVDOHV DVLVWHQWH VRFLDO HQFDUJDGD GHO iUHD HGXFDFLyQ GH OD RÀFLQD FRPXQDO GH SUHYHQFLyQ 3UHYLHQH GH &21$&( PDQLIHVWy TXH ´SDUD QRVR WURV HV PX\ LPSRUWDQWH TXH ORV SURSLRV HVWXGLDQWHV VHDQ JHVWRUHV GH LGHDV SUHYHQWLYDVµ /D SURIHVLRQDO H[SOLFy TXH KLVWyULFDPHQWH HVWH WUDEDMR VH KD FHQWUDGR HQ ORV HVWDEOHFLPLHQWRV HGXFDFLRQDOHV GHVGH .LQGHU D &XDUWR 0HGLR SHUR GHVGH VH JHVWD OD LGHD GH JHQHUDU XQ IRQGR SDUD HVWXGLDQWHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU FXHVWLyQ TXH VXFHGH FRQ HO SULPHU IRQGR FRQFXUVDEOH D WUDYpV GH OD 5HG 835$ ´3DUD QRVRWURV HV PX\ YDOLRVR FRQWDU FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV HVWXGLDQWHV H LJXDOPHQWH FRQ HO DSR\R GH ODV GLUHFFLRQHV GH DVXQWRV HVWXGLDQWLOHV \ GH ORV GRFHQWHV TXH QRUPDOPHQWH HVWiQ DVHVRUDQGR D ORV HVWXGLDQWHV HQ VXV SUR\HFWRVµ DJUHJy
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/(
2SLQLyQ
5HVHxD GH /LEURV ´(O FODVLILFDGRUµ ORV DUFKLYRV GH XQ MXH] HVFULWRU (O FXHQWR HV XQD VXHUWH GH JpQHUR OLWHUDULR DWUDFWLYR \ FRQ WUDGLFWRULR PiV FHUFDQR D OD SRHVtD TXH D OD QRYHOD WLHQWD D HVFUL WRUHV LQLFLDGRV \ WDPELpQ D ORV GH H[SHULHQFLD (Q HO SDQRUDPD GH OD OLWHUDWXUD FKLOHQD HO UHJLVWUR HV DPSOLR \ FDPELDQWH GHVGH -RVp 'RQRVR KDVWD -XDQ (PDU SDVDQGR SRU HO VXEYDORUDGR ³&XHUR GH GLDEOR´ GH *XLOOHUPR %ODQFR KDVWD OOHJDU D ORV HVFULWRUHV MyYHQHV TXH YHQ HQ OD DQWRORJtD GH UHODWRV EUHYHV XQD SXHUWD GH DFFHVR D OD OLWHUDWXUD &RQ WRGR TXHGD OD VHQVDFLyQ GH TXH HO FXHQWR HV XQD IRUPD TXH HQFXHQWUD XQ SULYLOHJLDGR FXOWLYR HQ HO DPELHQWH GH SURYLQFLD 4XH QR VH OHD HVWR FRQ XQD FDUJD GHVSHFWLYD VyOR TXLHUR GHFLU TXH DO PHQRV HQ &KLOH OD QDUUDFLyQ EUHYH ÀRUHFH HQ HVSDFLRV DLVODGRV KDELWDGRV SRU HO UHFXHUGR OD GXOFH QRVWDOJLD \ HO GRORU GH XQ SDVDGR TXH HVFXHFH ODV HQWUDxDV GH TXLHQ UHPHPRUD 0XFKRV GH ORV HOHPHQWRV DQWHULRUHV HVWiQ FRQWHQLGRV HQ ³(O FODVL¿FDGRU´ EUHYH DQWRORJtD GH FXHQWRV GHO HVFULWRU SXQWDUHQHQVH -XDQ 0LKRYLORYLF DYHFLQGDGR SRU \D ODUJR WLHPSR HQ &XUHSWR GRQGH HMHUFH FRPR -XH] &DEH PHQFLRQDU TXH HVWH OLEUR FRUUHVSRQGH D XQD UHHGLFLyQ GHO PLVPR HVFULWR SXE OLFDGR HQ \ IRUPD SDUWH GH OD DEXQGDQWH \ GLYHUVD SURGXFFLyQ GHO DXWRU ³(O FODVL¿FDGRU´ HV HO WtWXOR GHO SULPHU UHODWR \ HQ pO VH DQWLFLSDQ YDULRV UDVJRV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ WRGR HO YROXPHQ SHUVRQDMHV HQPRKHFLGRV SRU XQ UHFXHUGR LQFLHUWR DPELHQWHV HQ VHSLD HO SDVR GHO WLHPSR TXH DQXOD ODV LGHQWLGDGHV (VWDV FDUDFWHUtVWLFDV DFHUFDQ DO OHFWRU D VXV SURSLDV H[SHULHQFLDV DFXPXODGDV HQ OD PHPRULD RVFXUD GHO LQFRQVFLHQWH SHUR HVWRV PLVPRV FRPSRQHQWHV KDFHQ TXH DOJXQRV GH ORV UHODWRV VXHQHQ PX\ VLPLODUHV \ UHSHWLWLYRV OR TXH UHGXQGD HQ OD SpUGLGD GH OD WHQVLyQ \ DXVHQFLD GH UHYHODFLyQ ¿QDO FXHVWLRQHV PiV R PHQRV HVSHUDEOHV HQ ORV FXHQWRV /R FRQWUDULR VLQ HPEDUJR RFXUUH HQ ³3DVRV HQ HO WHFKR´ QDUUDFLyQ TXH UHYLWDOL]D HO FRQÀLFWR HQWUH OD ³UHDOLGDG UHDO´ \ OD ³UHDOLGDG FUHDGD´ FRPR SURSXVR &RUWi]DU QR SRU QDGD HO HStJUDIH GHO OLEUR HV GHO DX WRU DUJHQWLQR 'H KHFKR HQ HO UHODWR GH 0LKRYLORYLF VH DSUHFLDQ ORV HOHPHQWRV TXH GLVWLQJXHQ D XQD QDUUDFLyQ FRUWD]DULDQD 8Q QDUUDGRU LQJHQXR XQ HVSDFLR RPLQRVR \ DWUD\HQWH XQ JROSH GH QRFDXW HO OHFWRU VH YH JDQDGR SRU OD LOXVLyQ OLWHUDULD 1R VH SXHGH GHVFRQRFHU TXH WDPELpQ ORV IDQWDVPDV GH 3RH \ 4XLURJD DVRPDQ VXV FDEH]DV HQWUH ORV FDPSRV YLVWRV GHVGH ODV YHQWDQDV HQUHMDGDV GH ORV KRVSLFLRV DVLORV H LQWHUQDGRV 0LKRYLORYLF HV HYLGHQWHPHQWH XQ EXHQ OHFWRU \ HQ VX URO GH HVFULWRU WUDVSDVD VXV OHFWXUDV FRQWDFWiQGRODV HVWDEOHFLHQGR XQ ULFR GLiORJR H LQWHUFDPELR GH YLVLRQHV (VWR ~OWLPR HV QRWRULR HQ ³)LFXV´ FXHQWR TXH UHFXHUGD D ³7DQWDOLD´ GH 0DFHGRQLR )HUQiQGH] /RV UHODWRV FRLQFL GHQ HQ WHPD WUDPD \ IRQGR SHUR OD YDULDQWH HOHJLGD SRU 0LKRYLORYLF OR DFHUFD D OD WUDQVSRVLFLyQ GH UHDOLGDGHV \ SURWDJRQLVPRV DGHPiV GH LQFRUSRUDU XQD QDUUDFLyQ GH FRUWH DSHODWLYR PX\ SURSLD GH DOJXQDV HVFXHODV GH ORV DxRV VHWHQWD HV LQQHJDEOH HO HIHFWR GH FHUFDQtD TXH HVWD ~OWLPD WpFQLFD SURGXFH (QWUH IDQWDVPDV GH OD PHPRULD HQVRxDFLRQHV HUyWLFDV \ UHÀH[LRQHV GH SHUVRQDMHV VHQFLOORV ³(O FOD VL¿FDGRU´ VH FRQ¿JXUD FRPR XQ OLEUR GH IiFLO OHFWXUD H LUUHJXODU LQWHUpV 5REHUWR &DEUHUD 9DOGHUUDPD $FDGpPLFR ,QVWLWXWR GH (VWXGLRV *HQHUDOHV
QRYLHPEUH QRYLHPEUH
'HSRUWH
1DFLRQDOHV 8QLYHUVLWDULRV VXPDPRV \ VHJXLPRV $ ORV WtWXORV FRQVHJXLGRV SRU ODV VHOHFFLRQHV GH JLPQDVLD UtWPLFD GHSRUWLYD \ ORV HTXLSRV IHPHQLQRV GH NiUDWH \ GH JLPQDVLD DUWtVWLFD QXHVWUR SODQWHO VXPy ODV FRUR QDV GH JLPQDVLD DUWtVWLFD GDPDV \ GH I~WERO \ HO VHJXQGR OXJDU HQ JLPQDVLD DUWtVWLFD 6L ELHQ QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV KD HVWDGR VLHPSUH GHQ WUR GH ORV SULPHURV OXJDUHV GHO GHSRUWH QDFLRQDO OOHJDQGR D VHU FRQVLGHUDGD FRPR OD PiV MRYHQ GH ODV SRWHQFLDV GHSRUWLYDV GH &KLOH GHELGR D TXH VH FRGHD FRQ XQLYHUVLGDGHV TXH VRQ PXFKR PiV DQWLJXDV \ SRVHHQ XQD PDWUtFXOD GH SUHJUDGR TXH IiFLOPHQWH WULSOLFD OD VX\D HO DxR ELHQ SDUHFH VHU TXH PDUFDUi WRGR XQ KLWR < HVWR SRUTXH VL ELHQ \D HO DxR SDVDGR REWXYR WRGR XQ UpFRUG DO XELFDUVH HQ HO TXLQWR OXJDU GH ODV YHLQWLFLQFR FDVDV GH HVWXGLRV TXH LQWHJUDQ HO &RQVHMR GH 5HFWRUHV VH SXHGH SUR\HFWDU TXH FRQ ORV H[FHOHQWHV UHVXOWDGRV REWHQLGRV D OD IHFKD QRV SHUPLWLUi VXELU D~Q PiV HQ HO UiQNLQJ
&DPSHRQHV GH JLPQDVLD DUWtVWLFD GDPDV 1XHVWUDV VHOHFFLRQHV GH JLPQDVLD DUWtVWLFD HQ GDPDV \ YDURQHV VH FRURQDURQ FDPSHRQDV \ YLFHFDP SHRQDV UHVSHFWLYDPHQWH HQ HO &DPSHRQDWR 1DFLRQDO 8QLYHUVLWDULRV GLVSXWDGR HQ HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO ORV GtDV \ GH QRYLHPEUH EDMR OD RUJDQL]DFLyQ GHO 'HSDUWDPHQWR GH 'HSRUWHV GH QXHVWUR SODQWHO \ OD )HGHUDFLyQ 1DFLRQDO 8QLYHUVLWDULD GH 'HSRUWHV 'XUDQWH OD SULPHUD MRUQDGD QXHVWUD FDVD GH HVWXGLRV IXH FODUDPHQWH YHQFHGRUD HQ OD HVSHFLDOLGDG IHPHQLQD DO LPSRQHUVH HQ HO SULPHU OXJDU SRU HTXLSRV D ODV SRWHQFLDV GH ODV 8QLYHUVLGDGHV GH &RQFHSFLyQ \ &DWyOLFD GH &KLOH TXH OOHJDURQ HQ HO VHJXQGR \ WHUFHU OXJDU 0LHQWUDV TXH DO GtD VLJXLHQWH ORV YDURQHV OXFKDURQ KDVWD HO ~OWLPR SXQWR IUHQWH D ORV MXHFHV SDUD DOFDQ]DU OD VHJXQGD XELFDFLyQ SRU HTXLSRV VLHQGR VXSHUDGRV SRU OD 8QLYHUVLGDG GHO %tR %tR (O WHUFHU OXJDU IXH SDUD OD 8QLYHUVLGDG 0HWURSROLWDQD GH &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ 8QD YH] PiV QR VyOR GHVWDFy HO WUDEDMR GHSRU WLYR D FDUJR GH ORV WpFQLFRV 5RGULJR 9DUJDV \ &ODXGLR &DUWDJHQD VLQR TXH WDPELpQ HO H[FHOHQWH HVIXHU]R RUJDQL]DWLYR TXH GHPXHVWUD TXH QXHVWUR SODQWHO HVWi
VLHPSUH SUHSDUDGR SDUD ODV JUDQGHV MXVWDV GHO GHSRUWH QDFLRQDO
)~WERO SRU SULPHUD YH] &DPSHyQ 1DFLRQDO &RQ XQ JRO VREUH HO ÀQDO GHO SDUWLGR QXHVWUR VHOHFFLRQDGR GH I~WERO VH WLWXOy &DPSHyQ 1DFLRQDO 8QLYHUVLWDULR HO ViEDGR GH QRYLHPEUH WUDV YHQFHU DO FXDGUR ORFDO GH OD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH 7HPXFR /D YLFWRULD HQ OD ÀQDO HVWXYR HQ ORV SLHV GHO GH ODQWHUR (XJHQLR &RUQHMR $QWHV VLHPSUH HQ HO VHJXQGR WLHPSR OD 8&0 LJXDOy FRQ JRO GH 0D[LPLOLDQR $YHQGDxR OR TXH UHÁHMD OR DMXVWDGR GHO HQFXHQWUR GRQGH OD RQFHQD TXH GLULJH &DUORV 'XDUWH WXYR TXH UHPRQWDU HQ XQ PDUFDGRU HQ GHVYHQWDMD GHVGH HO WpUPLQR GHO SULPHU WLHPSR (O HYHQWR RUJDQL]DGR SRU OD FDVD GH HVWXGLRV GH /D $UDXFDQtD \ OD )HGHUDFLyQ 1DFLRQDO 8QLYHUVLWDULD GH 'HSRUWHV SHUPLWLy D QXHVWUD XQLYHUVLGDG FRQVHJXLU HVWH DQKHODGR FDPSHRQDWR SRU SULPHUD YH] HQ VX H[LWRVD KLVWRULD GHSRUWLYD \ VXPDU XQD QXHYD FRURQD HQ HVWRV -XHJRV 1DFLRQDOHV 8QLYHUVLWDULRV D ORV \D FRQVHJXLGDV SRU OD VHOHFFLRQHV GH JLPQDVLD UtWPLFD GHSRUWLYD \ ORV HTXLSRV IHPHQLQRV GH NiUDWH \ GH JLPQDVLD DUWtVWLFD &RQ HVWH WULXQIR HQ HO EDORPSLp XQLYHUVLWDULR DKRUD VHUi OD 8&0 OD TXH UHSUHVHQWDUi D &KLOH HQ HO SUy[LPR &DPSHRQDWR 6XGDPHULFDQR GH OD HVSHFLDOLGDG D GHVDUUROODUVH HQ DEULO HQ 3DUDJXD\
'HSRUWHV 3DUDOtPSLFRV VH WRPDURQ OD 8&0 0iV GH XQ FHQWHQDU GH QLxRV \ QLxDV SDUWLFLSDURQ HQ 0LQL -XHJRV 3DUDOtPSL FRV RUJDQL]DGRV SRU HVWXGLDQWHV GH (GXFDFLyQ )tVLFD \ .LQHVLRORJtD ULRV GRQGH WDPELpQ SDUWLFLSDURQ HVWXGLDQWHV GH OD (VFXHOD GH (GXFDFLyQ (VSHFLDO \ 'LIHUHQ FLDGD 7RGRV HOORV XQLGRV SRU XQ REMHWLYR FRP~Q« ,QWHJUDU D ORV GLVFDSDFLWDGRV D ODV DFWLYL GDGHV GHSRUWLYDV \ UHFUHDWLYDV SURSRUFLRQiQGROHV XQD LQVWDQFLD GH SDUWLFLSDFLyQ PRWLYDUORV D OD SUiFWLFD GH OD DFWLYLGDG ItVLFD \ FRQWULEXLU FRQ HOOR DO GHVDUUROOR LQWHJUDO GH ODV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG (QWUH ORV GHSRUWHV GHVWD FDURQ ODV SUXHEDV GH DWOHWLVPR QDWDFLyQ ERFKDV EiVTXHWERO WHQLV \ OD HQWUHWHQFLyQ GHO /RV 'HSRUWHV 3DUDOtPSLFRV FRQ OD SDUWL FLSDFLyQ GH PiV XQ FHQWHQDU GH QLxRV GH GLVWLQWRV HVWDEOHFLPLHQWRV HGXFDFLRQDOHV GH 7DOFD VH WRPDURQ HO &DPSXV 6DQ 0LJXHO HQ HO PDUFR GH ORV 0LQL -XHJRV 3DUDOtPSLFRV 8&0 RUJDQL]DGRV SRU ORV &HQWURV GH $OXPQRV GH ODV (VFXHODV GH (GXFDFLyQ )tVLFD \ GH .LQHVLRORJtD 'HVGH PX\ WHPSUDQR ORV SDUWLFLSDQWHV IXHURQ UHFLELGRV FDOXURVDPHQWH SRU ORV XQLYHUVLWD
9,'$ 81,9(56,7$5,$
´*ROEDOOµ /D LQWHJUDFLyQ \ OD LQFOXVLyQ GH ORV GLVFD SDFLWDGRV FRQ OD LGHD GH JHQHUDU FRQFLHQFLD HQ ORV GHPiV GH VXV UHDOHV SRVLELOLGDGHV GH GHVDUUROOR WDQWR VRFLDO FRPR SHUVRQDO IXHURQ HQ GHÀQLWLYD ORV REMHWLYRV TXH FRQ HO MXHJR SHUPLWLHURQ TXH PXFKRV GLVFDSDFLWDGRV VH DWUHYLHUDQ D YLYLU ODV P~OWLSOHV SRVLELOLGDGHV \ EHQHÀFLRV TXH OHV RIUHFH HO GHSRUWH
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( QRYLHPEUH
/D ORFXUD HQ OD OLWHUDWXUD FRQ 0DUFR $QWRQLR GH OD 3DUUD (O SVLTXLDWUD \ GUDPDWXUJR 0DUFR $QWRQLR GH OD 3DUUD YLVLWy HO ViEDGR GH QRYLHPEUH QXHVWUD FLXGDG LQYLWDGR SRU OD (VFXHOD GH 0HGLFLQD \ OD 'LUHFFLyQ GH ([WHQVLyQ SDUD SDUWLFLSDU HQ XQD FLWD PiV GHO \D WUDGLFLRQDO FLFOR 'LiORJRV GH 0HGLFLQD &LHQFLD \ +XPDQLVPR 'H OD 3DUUD TXLHQ IXH HQWUHYLVWDGR SRU HO DFDGpPLFR GHO ,QVWLWXWR GH (VWXGLRV *HQHUDOHV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG 5REHUWR &DEUHUD UHDOL]y XQ DQiOLVLV GH ORV SHUVRQDMHV PiV GHOLUDQWHV GH OD OLWHUDWXUD XQLYHUVDO \ FKLOHQD (O PpGLFR DSUHQGLy VREUH OLEURV \ GUDPDWXUJLD JUDFLDV D OD LQVWUXFFLyQ UHFL ELGD SRU -RVp 'RQRVR TXLHQ OR REOLJy D HVWXGLDU QRYHODV HQ VX WDOOHU OLWHUDULR ´(UD XQ PDHVWUR TXH WHQtD XQ GHWDOOH TXH \R RFXSp SDUD VLHPSUH« \ TXH HUD QR LPSRQHUWH XQ HVWLOR VLQR TXH W~ HQFRQWUDUDV HQ WXV Pi[LPDV FRQGLFLRQHV OR TXH W~ VDEtDV KDFHUµ UHFRUGy
&DQWDWD 1 GH %DFK FRQ OD LQWHUSUHWDFLyQ GHO FRUR 8&0 (O &RUR 8&0 HQ OD XQLÀFDFLyQ GH ORV HOHQFRV GH &XULFy \ 7DOFD D FDUJR GH %HUQDUGLQR &RUUHD \ )UDQFLVFR 5DPtUH] RIUHFLy XQD O~FLGD SUHVHQWDFLyQ GH OD &DQWDWD 1 GH - 6 %DFK MXQWR D OD RUTXHVWD GH OD 8QLYHUVLGDG 0D\RU GH 6DQWLDJR EDMR OD GL
UHFFLyQ GHO PDHVWUR /XLV -RVp 5HFDUW /RV FRQFLHUWRV RIUHFLGRV HQ ODV FR PXQDV GH 0ROLQD &XULFy \ 7DOFD 7HDWUR 5HJLRQDO GHO 0DXOH WXYLHURQ XQD IDYRUDEOH DFHSWDFLyQ GHO S~EOLFR OR TXH OOHQy GH VDWLV IDFFLyQ D FDGD XQR GH ORV GLUHFWRUHV
&RSHQKDJXH LQLFLy PDUFKD EODQFD HQ 1XHYR &HQWUR GH ([WHQVLyQ &RQ GRV SUHVHQWDFLRQHV GH &RSHQKDJXH TXH WLHQH FRPR HOHQFR D JUDQGHV SHUVRQDOLGDGHV GH ODV WDEODV ²FRPR 'HOÀQD *X]PiQ )UDQFLVFR 5H\HV \ $UQDOGR %HUUtRV² HO WHDWUR GHO QXHYR &HQWUR GH ([WHQVLyQ GHEXWy HQ VRFLHGDG /RV DFWRUHV \ GLUHFWRU TXHGDURQ DVRPEUDGRV FRQ OD EHOOH]D GH OD QXHYD VDOD FRQ FDSDFLGDG SDUD GRVFLHQWRV FLQFXHQWD \ QXHYH EXWDFDV TXH ´SHUPLWH KDFHU PRQWDMHV TXH UHTXLHUHQ PiV LQWL PLGDG FRQ HO S~EOLFRµ VHJ~Q VHxDODURQ &RSHQKDJXH VH HVWUHQR HO MXHYHV GH QRYLHPEUH D ODV KRUDV \ HQWUH VXV DVLVWHQWHV VH HQFRQWUDED OD DJUHJDGD FXOWXUDO GH OD (PEDMDGD GH &KLOH HQ 0p[LFR 0DULHO %UDYR \ HO *HUHQWH $UWtVWLFR GHO 7HDWUR 5HJLRQDO 3HGUR 6LHUUD
9,'$ 81,9(56,7$5,$
&YUFOTJØO
$ +25$6 '(/ &20,(1=2
;$9,(5 *20(= % 'LUHFWRU GH ([WHQVLyQ 8&0
(VWDPRV D SRFDV KRUDV GH LQDXJXUDU OR TXH VLQ GXGD VHUi XQR GH ORV JUDQGHV GHVDItRV GXUDQWH /DV QXHYDV GHSHQGHQFLDV GHO &HQWUR GH ([WHQVLyQ XELFDGDV HQ SOHQR FHQWUR GH OD FDSLWDO UHJLRQDO DEULUiQ VXV SXHUWDV D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD UHJLRQDO \ WDOTXLQD FRQ WRGD OD LOXVLyQ GH TXLHQHV FUH\HURQ HQ HVWH SUR\HFWR GH YLQFXODFLyQ \ SUR\HFFLyQ VRFLDO 0LOHV GH KRUDV KRPEUH GHFHQDV GH SHUFDQFHV LQHYL WDEOHV \ FLHQWRV GH PRGLILFDFLRQHV FRQYHUJLHURQ ILQDOPHQWH KDFLD HVWD SRVLELOLGDG GH FRQWDU FRQ XQ HVSDFLR SDUD WRGRV 6yOR EDVWD UHFRUGDU ODV FRQVWDQWHV SUyUURJDV GH VX LQDXJXUDFLyQ VH GLMR TXH ´D ILQHV GH DJRVWRµ GHVSXpV HQ RFWXEUH \ QRYLHPEUH HWF SDUD FRPSUHQGHU OR FRPSOLFDGR TXH UHVXOWD UHDOL]DU XQ SUR\HFWR GH HVWD HQYHUJDGXUD HQ XQD FLXGDG D~Q SRFR DFRVWXPEUDGD D ORV FDPELRV HQ LQIUDHVWUXFWXUD FUHDGRUHV GH QXHYRV UHIHUHQWHV FXOWXUDOHV \ HGXFDFLRQDOHV SDUD OD FLXGDGDQtD $IRUWXQDGDPHQWH \D KHPRV KHFKR DOJXQRV ´HQVD\RVµ D PDQHUD GH PDUFKD EODQFD SDUD QR HVFDWLPDU HVIXHU]RV KDFLD HO p[LWR ILQDO D ILQ GH QR WURSH]DU LQQHFHVDUL DPHQWH HQ GHWDOOHV WpFQLFRV \ GH RWUR WLSR GXUDQWH VX SHULRGR GH FRQVROLGDFLyQ TXH VH FRQFUHWDUi D PHGLDQR \ ODUJR SOD]R 3RUTXH HYLGHQWHPHQWH HVWR UHTXHULUi WLHPSR \ GHGLFDFLyQ DGHPiV GH LQILQLWD SDFLHQFLD IUHQWH D ORV LQHYLWDEOHV HUURUHV TXH VH FRPHWHUiQ HQ HO FDPLQR <D T X H H V W H Q X H Y R H V S D F L R I X Q F L R Q D O V H U i QHFHVDULDPHQWH UHVSRQVDELOLGDG GH WRGRV VXV SURWDJRQLVWDV HQ HVSHFLDO GH ODV XQLGDGHV DFDGpPLFDV TXH YHUiQ HQ HO UHFLQWR XQD SRVLELOLGDG GH SUR\HFWDUVH DQWH OD FRPXQLGDG GH PDQHUD SUR DFWLYD \ GLIHUHQWH FRQ DFFLRQHV \ DFWLYLGDGHV TXH ODV GHQ D FRQRFHU HQWUH ORV KDELWDQWHV GH WRGD OD 5HJLyQ GHO 0DXOH 6XV VDODV GH FODVHV HO iUHD GH H[SRVLFLRQHV PRQRJUiILFDV HQ HO IR\HU GHO WHDWUR FRQ PiV GH PHWURV OLQHDOHV GH H[KLELFLyQ GLVSRQLEOHV FRQ LOXPLQDFLyQ UHIRU]DGD DO HIHFWR VX ODERUDWRULR FRPSXWDFLRQDO ODV FLQFR VDODV GH FODVHV FRPSOHWDPHQWH HTXL SDGDV VX VDOyQ LQWHUPHGLR FRQ FDSDFLGDG SDUD SHUVRQDV \ XQR GH ORV WHDWURV PXOWLIXQFLRQDO PiV PRGHUQRV GHO SDtV FRQ FDSDFLGDG SDUD HVSHFWDGRUHV QRV SRQGUiQ DFDVR D OD YDQJXDUGLD HQ OR TXH UHVSHFWD D LQLFLDWLYDV GH GHVDUUROOR HGXFDFLRQDO DGVFULWDV DO FRPSURPLVR GH XQD IRUPDFLyQ JHQHUDO HQ EHQHILFLR GH WRGRV &RPR 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GHO 0DXOH VyOR QRV TXHGD IHOLFLWDUQRV SRU HVWD JUDQ HPSUHVD HGXFDFLRQDO \ GHVHDUQRV PXFKD VXHUWH SRU HO ELHQ GHO SUR\HFWR LQVWLWXFLRQDO 3HUR QDGD GH HVWR VHUtD SRVLEOH VLQ HO GHELGR UHFRQRFLPLHQWR D QXHVWUR 2ELVSDGR SUHVLGLGR SRU 'RQ +RUDFLR 9DOHQ]XHOD $EDUFD FRPR WDPELpQ D ORV REUHURV ORV WUDEDMDGRUHV \ DUTXLWHFWRV LQJHQLHURV WpFQLFRV \ GLUHFWRUHV DGPLQLVWUDWLYRV GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG TXH KLFLHURQ UHDOLGDG HVWH VXHxR FRPR XQ DFWR PHPRUDEOH GH UHSRVLFLyQ IUHQWH DO GRORU GH YHU KHFKR FHQL]DV XQ SUR\HFWR VLPLODU KDFH YDULRV DxRV DWUiV HQ OD SDUURTXLD GH 6DQ $JXVWtQ $ WRGRV HOORV SHUWHQHFH HVWH HVSDFLR GH HQFXHQWUR \ HQWUHWHQFLyQ HGXFDFLRQDO«
81,9(56,'$' &$72/,&$ '(/ 0$8/( "ENJTJØO
QRYLHPEUH QRYLHPEUH
3XEOLFDFLyQ GHSHQGLHQWH GHO 'HSDUWDPHQWR GH &RPXQLFDFLRQHV \ 55 33 GH OD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GHO 0DXOH
5(35(6(17$17( /(*$/ &ODXGLR 5RMDV 0LxR ',5(&&,21 $OYDUR 0RUDOHV 'HFKHU (',&,21 $OYDUR 0RUDOHV 5('$&&,21 3DWULFLR &DDPDxR %XVWRV (;7(16,21 &8/785$/ 7H[WRV \ )RWRJUDItD 0DUtD )HUQDQGD $UpYDOR 9HJD ',6(f2 < ',$*5$0$&,21 /XLV (VSLQR]D 6 3DEOR 3DUDGD 5 )272*5$),$ &DUORV $ODUFyQ 'XDUWH 6(&5(7$5,$ &DUROLQD -DUDPLOOR 9LOODJUD $Y 6DQ 0LJXHO )RQR )D[ ( PDLO DPRUDOHV#XFP FO 7DOFD &KLOH
9,'$ 81,9(56,7$5,$
*XWHQEHUJ 7DOFD
9LGD 8QLYHUVLWDULD