352%/(0/ø .5('ø/(5ø1 <(1ø'(1 <$3,/$1',5,/0$6, 8/86/$5$5$6, 8<*8/$0$/$5 9( 7h5.ø<( g51(öø
1LKDO 6ø3$+ø
'DQÕúPDQ
'Ro 'U .ÕYÕOFÕP 0(7ø1 g=&$1
8]PDQOÕN <HWHUOLOLN 7H]L
7 UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVÕ %DQNDFÕOÕN YH )LQDQVDO .XUXOXúODU *HQHO 0 G UO ÷ $QNDUD $UDOÕN
g16g=
gQFHOLNOH VDGHFH JHUHN KD]ร UOร N JHUHN \D]ร P DรบDPDVร QGD EX
oDOร รบPDQร Q ROXรบXPXQD ORMLVWLN GHVWHN VDรทODGร NODUร LoLQ GHรทLO Wย P R X]XQ Vย UHo
ER\XQFD EHQGHQ GRVWOXNODUร Qร GD HVLUJHPHGLNOHUL LoLQ 6Q .HQDQ รนรธ0รน(. YH
6Q 6H]JLQ d(9รธ.ยถH รบย NUDQ GX\JXODUร Pร LOHWL\RUXP
7H] GDQร รบPDQร P 6D\ร Q 'Ro 'U .ร Yร OFร P 0(7รธ1 g=&$1ยถร Q GHรทHUOL
NDWNร ODUร ROPDVD\Gร EX oDOร รบPD JHUoHNOHรบHPH]GL hVWHOLN Gย Q\D\D JHWLUHFHรทL
EHEHรทLQH D\ร UPDVร JHUHNHQ ]DPDQร Qร oDOGร รทร P LoLQ PDKFXEXP %HQL PD]XU
J|UPHVLQL GLOL\RU oRN WHรบHNNย U HGL\RUXP
<ร OJร QOร รทD Gย รบWย รทย P KHU VHIHULQGH EHQL WHNUDU FHVDUHWOHQGLUGLNOHUL YH
EX oDOร รบPDQร Q KD]ร UODQPDVร LoLQ KHU Wย UOย oDOร รบPD RUWDPร Qร VDรทODGร NODUร LoLQ
%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย Uย 6D\ร Q รธ +DNNร $56/$1 YH
5LVN 0HUNH]L 0ย Gย Uย 6D\ร Q )DKUL 2.808รนยถD WHรบHNNย Uย ERUo ELOLULP %DQD
J|VWHUGLNOHUL DQOD\ร รบD PLQQHWWDUร P
6RQ RODUDN VHYJLOL RรทOXP &DQ 6รธ3$+รธ +HUKDOGH oDOร รบPDQร Q
KD]ร UODQPD Vย UHVL ER\XQFD ELU DQQHVL ROGXรทX JHUoHรทLQL NHQGLQH KDWร UODWPD\D
LKWL\Do GX\PXรบWXU +DNNร Qร |GH\HPHP
ødø1'(.ø/(5
ÖNSÖZ L
ødø1'(.ø/(5 LL
7$%/2 /ø67(6ø Y
(. /ø67(6ø YLL
.,6$/70$ /ø67(6ø YLLL
ÖZET L[
$%675$&7 [
*ø5øù
%ø5ø1&ø %g/h0
%$1.$&,/,. 6(.7g5h1'( 352%/(0/ø .5('ø/(5 .$95$0,
9( (.2120ø h=(5ø1'(.ø 2/8068= (7.ø/(5ø1ø1 ø1&(/(10(6ø
3UREOHPOL .UHGLOHU .DYUDPÕ
3UREOHPOL .UHGLOHUL <DUDWDQ (WNHQOHU
3UREOHPOL .UHGLOHULQ %DQNDODUD YH (NRQRPL\H *HWLUGL÷L 6RUXQODU
ø.ø1&ø %g/h0
352%/(0/ø .5('ø/(5ø <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ $5$d/$5,
/RQGUD <DNODúÕPÕ
$NWLI <|QHWLP ùLUNHWOHUL
ÜÇÜNCÜ BÖLÜM
(.2120ø. .5ø= <$ù$0,ù h/.(/(5'( $/$&$./$5, <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ $5$d/$5,1,1 øù/(<øùø $d,6,1'$1 7$</$1' 9( 0$/(=<$ g51(./(5ø1ø1 ø1&(/(10(6ø
(NRQRPLN .UL] .DYUDPÕ
.UL]OHULQ ROXúum Süreci 0DNURHNRQRPLN .UL]OHULQ 2OXúXP 6 UHFL YH %DQNDFÕOÕN .UL]OHUL
øOH (WNLOHúLPL
* QH\GR÷X $V\D (NRQRPLN 0XFL]HVLQLQ .UL]H '|Q úPH 6 UHFL 3.2.1. Kriz Öncesi Durum
* QH\GR÷X $V\D hONHOHULQGH Krize Giden Süreç
%RUo <DSÕODQGÕUPD $UDoODUÕQÕQ øúOH\LúL dHUoHYHVLQGH 7D\ODQG
øQFHOHPHVL
3UREOHPOL .UHGLOHU .RQXVXQGD ø]OHQHQ <|QWHP
.XUXPVDO %RUoODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDVÕQGD ø]OHQHQ
YöQWHP
.XUXPVDO %RUoODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD dDOÕúPDODUÕQGD
Sonuç
%RUo <DSÕODQGÕUPD $UDoODUÕQÕQ øúOH\LúL dHUoHYHVLQGH 0DOH]\D
øQFHOHPHVL
3UREOHPOL .UHGLOHUH <|QHOLN ø]OHQHQ <|QWHP
.XUXPVDO %RUoODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDVÕQGD ø]OHQHQ
Yöntem
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD dDOÕúPDODUÕQÕQ 6RQXoODUÕ
DÖRDÜNCÜ BÖLÜM
7h5.ø<(¶'( (.2120ø. .5ø='(1 d,.,/0$6,1$ <g1(/ø.
d$/,ù0$/$5 d(5d(9(6ø1'( ø67$1%8/ <$./$ù,0,
(NRQRPLN .UL]LQ *HOLúLPL YH 7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U QH (WNLOHUL
7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U Q Q *HQHO *|U Q P
.DVÕP ùXEDW .UL]OHUL YH 7 UN (NRQRPLVLQH
(WNLOHUL
.DVÕP ùXEDW .UL]OHUL YH %DQNDFÕOÕN 6HNW|U QH
(WNLOHUL
øVWDQEXO <DNODúÕPÕ
øVWDQEXO <DNODúÕPÕ¶QÕQ 2OXúXP 6 UHFL
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ
dHUoHYH $QODúPDVÕ LOH 2OXúWXUXODQ .XUXPODU
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .DSVDPÕQGD
*HUoHNOHúWLULOHQ ' ]HQOHPHOHU
6 UHFLQ øúOH\LúL
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร 8\JXODPDODUร 6RQUDVร QGD %DQNDFร Oร N
SektรถrรผnรผQ 'XUXPX
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร 8\JXODPDODUร QGD 6RQ 'XUXP
'HรทHUOHQGLUPH YH gQHULOHU
6RQ 'XUXP
4.3.2. ร neriler %(รนรธ1&รธ %g/h0
6218d 9( '(รถ(5/(1'รธ50(
KAYNAKร A
(./(5
7$%/2 /รธ67(6รธ
6D\ID 1R
7DEOR %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร QGD .XOODQร ODQ <|QWHPOHU 7DEOR <ร OODU รธWLEDUร \OD *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHULQGH (NRQRPLN %ย \ย PH 2UDQODUร
7DEOR <ร OODU รธWLEDUร \OD *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHULQGH *HQHO %ย WoH 'HQJHVL
7DEOR &DUL LรบOHPOHU 'HQJHVL *6<รธ+ รธoLQGHNL 3D\
7DEOR *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHULQGH 'ร รบ ERUoODUร Q 6HNW|UHO 'Dรทร Oร Pร
7DEOR *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHULQGH WDKPLQL *HUL '|QPH\HQ %DQND .UHGLOHUL
7DEOR *ย QH\GRรทX $V\D .UL]LQLQ )LQDQVDO .XUXPODU ร zerine Etkisi
7DEOR )5$ยถQร Q %RUo <DSร ODQGร UPD dDOร รบPDODUร QGD <HWNLOHUL
7DEOR <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 6ย UHFLQGHNL %RUoODU
7DEOR <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร 7DPDPODQPร รบ %RUoODU
7DEOR 'DQDKDUWDยถQร Q 'HYUDOGร รทร YH <|QHWWLรทL 7*$ยถODU
7DEOR 0DOH]\DยถGD %RUo <DSร ODQGร UPD <|QWHPLQH *|UH 7*$ยถODUร Q 'Dรทร Oร Pร
7DEOR 7ย UN %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย +D]LUDQ LWLEDUร \OD
7DEOR %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QGHNL *HOLรบPHOHUH รธOLรบNLQ %D]ร *|VWHUJHOHU 7DEOR dHUoHYH $QODรบPDVร ยถQGD gQJ|Uย OHQ .DUDU 1LVDSODUร
7DEOR *UXSODUร Q 6HNW|U 3D\ODUร
7DEOR %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย 6HoLOPLรบ $NWLI .DOHPOHULQLQ JHOLรบLPL
(. /ø67(6ø
6D\ID 1R
Ek 1. Borçlu .UHGLW|U YH .UHGLW|UOHU $UDVÕ $QODúPDODU (N 6HUPD\HQLQ øNLQFL %LOHúHQL .ROD\OÕNODUÕ
(N )<<3 $\OÕN 5DSRUX
.,6$/70$ /ø67(6ø $%. $ODFDNOÕ %DQNDODU .RQVRUVL\XPX D J H DGÕ JHoHQ HVHU
$%' $PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL $<ù $NWLI <|QHWLP ùLUNHWOHUL
%''. %DQNDFÕOÕN ' ]HQOHPH YH 'HQHWOHPH .XUXOX %10 0DOH]\D 'HYOHW %DQNDVÕ
%27 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVÕ
&'5$& .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 'DQÕúPD .RPLWHVL
&'5& .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .RPLWHVL 'ø%6 'HYOHW øo %RUoODQPD 6HQHGL '37 'HYOHW 3ODQODPD 7HúNLODWÕ
)5$ )LQDQVDO 6LVWHPL <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .XUXPX )5$& )LQDQVDO 6HNW|U 'DQÕúPD .RPLWHVL
FYYÇA )LQDQVDO <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD dHUoHYH $QODúPDVÕ )<<3 )LQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ
*60+ *D\UL 6DIL 0LOOL KDVÕOD
*6<ø+ *D\UL 6DIL <XUW øoL +DVÕOD
+.
,0)
+DNHP .XUXOX
8OXVODUDUDVÕ 3DUD )RQX
ø0.% øVWDQEXO 0HQNXO .Õ\PHWOHU %RUVDVÕ
.2%ø . o N YH 2UWD gOoHNOL øúOHWPHOHU .6 /%
.RRUGLQDV\RQ 6HNUHWHU\DVÕ /LGHU %DQND
V
VD\ID
7%% 7 UNL\H %DQNDODU %LUOL÷L
7&0% 7 UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVÕ 7*$ 7DKVLOL *HFLNPLú $ODFDNODU 7/
7 UN /LUDVÕ
706) 7DVDUUXI 0HYGXDWÕ 6LJRUWD )RQX
72%% 7 UNL\H 2GDODU YH %RUVDODU %LUOL÷L
7h6ø$' 7 UNL\H 6DQD\LFL YH øúDGDPODUÕ 'HUQH÷L
g=(7
6RQ \LUPL EHรบ \ร OGD Vร NoD J|Uย OHQ HNRQRPLN NUL]OHU X]PDQODUร NUL]
G|QHPOHUL ย ]HULQGH GDKD D\Uร QWร Oร DQDOL]OHU \DSPD\D YH VRUXQODUร Q Dรบร OPDVร
LoLQ |QHULOHU JHWLUPH\H \|QOHQGLUPLรบWLU .UL] G|QHPOHULQLQ VDQFร Oร NRQXODUร QGDQ
SUREOHPOL NUHGLOHU EX EDรทODPGD D\Uร FDOร NOร ELU \HUH VDKLSWLU
%X oDOร รบPDGD |QFHOLNOH ERUo \DSร ODQGร UPD DUDoODUร QGDQ /RQGUD
<DNODรบร Pร YH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQH RGDNODQร OPร รบ YH *ย QH\GRรทX $V\D
NUL]L VRQUDVร QGD KHU LNL \DNODรบร Pร Q 7D\ODQG YH 0DOH]\DยถGD QDVร O X\JXODQGร รทร
LQFHOHQPLรบWLU
%X LQFHOHPHQLQ .DVร P YH รนXEDW NUL]OHUL VRQUDVร QGD
SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQX\OD \ย ]OHรบPHN durumunda kalan Tรผrk ekonomisinde
X\JXODPD\D NRQXODQ YH รธVWDQEXO <DNODรบร Pร RODUDN ELOLQHQ SURJUDPD \|QHOLN
GHรทHUOHQGLUPHOHU \DSร OPDVร QGD ID\GDOร RODFDรทร Gย รบย Qย OPย รบWย U
dDOร รบPD รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQร Q GDKD HWNLQ LรบOHPHVLQH \|QHOLN
รถnerilerle sona ermektediU $QDKWDU .HOLPHOHU 3UREOHPOL .UHGLOHU %RUo \DSร ODQGร Uร OPDVร $NWLI
<|QHWLP รนLUNHWOHUL รธVWDQEXO <DNODรบร Pร
$%675$&7
7KH LQFUHDVH LQ WKH QXPEHU RI HFRQRPLF FULVLV VHHQ LQ WKH QH[W
WZHQW\ ILYH \HDUV OHG WKH HFRQRPLFDO H[SHUWV PDNLQJ PRUH GHWDLOHG DQDO\VLV
RQ WKH FULVLV SHULRG DQG PDNLQJ VXJJHVWLRQV WR RYHUFRPH WKH SUREOHPV ,Q
WKLV FRQWH[W WKH QRQ SHUIRUPLQJ ORDQV ZKLFK LV RQH RI WKH SDLQIXO PDWWHUV RI
WKH FULVLV SHULRG KDV D SULYLOHJH SRVLWLRQ
,Q WKLV VWXG\ SUHYLRXVO\ ZH IRFXVHG RQ GHEW UHVWUXFWXULQJ
LQVWUXPHQWV QDPHO\ WKH /RQGRQ $SSURDFK DQG $VVHW 0DQDJHPHQW
&RUSRUDWLRQV DQG WKH SUDFWLFH H[SHULHQFH RI WKHP LQ 7KDLODQG DQG 0DOD\VLD
,W LV WKRXJKW WKDW WKLV DQDO\VLV ZRXOG EH EHQHILFLDO WR HYDOXDWH WKH
HFRQRPLF SURJUDP NQRZQ DV WKH øVWDQEXO $SSURDFK ZKLFK ZDV SXW LQWR
SUDFWLFH LQ WKH 7XUNLVK HFRQRP\ WKDW KDG WR IDFH ZLWK WKH SUREOHPV DERXW WKH
QRQ SHUIRUPLQJ ORDQV DIWHU WKH FULVLV LQ WKH 1RYHPEHU DQG )HEUXDU\
SHULRG
7KH VWXG\ HQGV ZLWK WKH VXJJHVWLRQV GRQH WR KHOS WKH øVWDQEXO
$SSURDFK ZRUN PRUH HIIHFWLYHO\
.H\ :RUGV 1RQ SHUIRUPLQJ /RDQV 'HEW UHVWUXFWXULQJ $VVHW
0DQDJHPHQW &RUSRUDWLRQV WKH ,VWDQEXO $SSURDFK
*รธ5รธรน 6RQ oH\UHN \ย ]\ร OGร U HQWHOHNWย HOOHULQ YH DNDGHPLN oHYUHOHULQ Vร NOร NOD
LUGHOHGLNOHUL Nย UHVHOOHรบPH V|\OHPLQLQ HQ EHOLUJLQ RODUDN J|]OHPOHQHELOHFHรทL
DODQ NXรบNXVX] HNRQRPLGLU hONHOHUL ELUELUOHULQGHQ D\ร UDQ Vร Qร UODUร Q KHU JHoHQ
Jย Q ELUD] GDKD VLOLNOHรบPHVL Gย Q\D ekonomisi รผzerinde รถylesine etkili
ROPXรบWXU NL Jย Qย Pย ]GH KHUKDQJL ELU ย ONHGH \DรบDQDQ HNRQRPLN ELU VRUXQXQ
GLรทHU ย ONHOHULQ HNRQRPLOHULQL GH GHUHFHOHUL IDUNOร ROPDNOD ELUOLNWH
HWNLOHPHPHVL Gย รบย Qย OHPH] %X \DUJร \ร GHVWHNOH\HQ VDรทODP DUJย PDQODUD
รถzellikle bDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย NRQX DODQ DUDรบWร UPDODU DUDFร Oร รทร \OD XODรบPDN
mรผmkรผndรผr.
%DQNDFร Oร N DODQร QGD J|Uย OHQ YH KHP ย ONH\L KHP GH oHYUH ย ONHOHUL ]RU duruma sokan krizler, รผlke ekonomisindeki bir dizi eksiklik ve/veya
ER]XOPDQร Q VRQXFX RUWD\D oร NPDNWDGร UODU 0DNUR HNRQRPLN \DSร GD YDURODQ
LVWLNUDUVร ]Oร NODU
\DVDO
Gย ]HQOHPHOHUGH
\DKXW
NXOODQร ODQ
WHNQLNOHUGH
XOXVODUDUDVร VWDQGDUWODUร Q JHULVLQGH NDOPDN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ J|]HWLP YH
GHQHWLP Doร Vร QGDQ \HWHUVL] ELU QRNWDGD EXOXQPDVร YH |GHPHOHU GHQJHVLQGH
gรถrรผlen eNVLNOLNOHU ELU ย ONHQLQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \DรบD\DELOHFHรทL NUL]OHULQ
HQ Doร N KDEHUFLOHUL RODUDN J|]H oDUSPDNWDGร UODU
%DQND NUL]OHULQ WHPHO VRQXFX RODUDN IDL] RUDQODUร QGD RODรทDQ Gร รบร ELU
\ย NVHOPH YH ย ONHQLQ SDUD ELULPLQLQ GHรทHULQGH GH Gย รบย รบ J|]OHPOHQPHNWHGLU Bu iki durum ise bir yandan, รผlkedeki ekonomik dengeleri alt รผst ederken
GLรทHU \DQGDQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ DNWLI \DSร Vร Qร Q ER]XOPDVร QD \RO
DoPDNWDGร U oย QNย PDNUR HNRQRPLN GHQJHOHULQ ER]XOPDVร Qร Q GRรทDO VRQXFX olarak reel sektรถrde faaliyet gรถsteren ve bu faaliyetlerini รถnemli oranda
EDQNDODUGDQ DOGร NODUร NUHGLOHUOH \ย Uย WPH\H oDOร รบDQ รบLUNHWOHU ERUoODUร Qร
|GHPHN KXVXVXQGD ]RUOXN \DรบDPDNWD GROD\ร Vร \OD EDQNDODUร Q 7DKVLOL
*HFLNPLรบ $ODFDNODUร QGD DUWร รบ ROPDNWDGร U (NRQRPLN \DSร Qร Q GDKD GD ID]OD
zarar gรถrmeVLQL HQJHOOHPHN DGร QD NUL]L WDNLS HGHQ G|QHPGH RUWD\D oร NDQ
]DUDUร Q PLQLPXP VHYL\HGH WXWXOPDVร GDKDVร ]DUDUร Q DGLO ELU รบHNLOGH
SD\ODรบร Pร Qร Q VDรทODQPDVร LoLQ QLWHOLNOL SROLWLNDODU ย UHWPHQLQ JHUHรทL YDUGร U
%X JHUHรทLQ VRQXFX RODUDN NUL]GHQ HWNLOHQHQ ย ONHOHU VRUXQX
o|]HELOPHN LoLQ IDUNOร VWUDWHML DUD\ร รบODUร LoLQH JLUPLรบOHUGLU $V\DยถGD \DรบDQDQ
NUL] VRQUDVร QGD 7D\ODQG YH 0DOH]\DยถGD X\JXODQDQ YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย LOH
UHHO VHNW|Uย ELUOLNWH GHรทHUOHQGLUHQ \DNODรบร PODU EX DUD\ร รบODUD |UQHN RODUDN
YHULOHELOLU
Tรผrkiye |]HOOLNOH VRQ oH\UHN \ย ]\ร O KHVDED NDWร OGร รทร QGD EDQNDFร Oร N
NUL]OHUL\OH \DNร QGDQ LOJLOL ELU ย ONHGLU \ร Oร QGD \DรบDQDQ NUL]LQ HWNLOHULQLQ
DUDGDQ ย o \ร O JHoPLรบ ROPDVร QD NDUรบร Q Jย Qย Pย ]GH GDKL \RรทXQ ELU รบHNLOGH
KLVVHGLOL\RU ROXรบX \ย Uย UOย NWHNL EDQNDFร Oร N sisteminin ve faaliyet gรถsteren
EDQNDODU Doร Vร QGDQ KD\DWL |QHP WDรบร \DQ SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQXQ D\Uร QWร Oร
ELU รบHNLOGH HOH DOร QPDVร Qร JHUHNOL Nร OPDNWDGร U
%X oDOร รบPD WHPHO RODUDN SUREOHPOL NUHGLOHUH \|QHOLN IDUNOร \DNODรบร PODUร
WDUWร รบDUDN ย ONHPL]GH \DรบDQDQ EDQNDFร Oร N NUL]LQGHQ QDVร O oร Nร ODELOHFHรทLQH
\|QHOLN ELU Doร Oร P VDรทODPDN DPDFร Qร WDรบร PDNWDGร U %X oHUoHYHGH ELULQFL
E|Oย PGH SUREOHPOL NUHGLOHU NDYUDPร HOH DOร QDFDN VRUXQXQ WDQร Pร QHGHQOHUL
YH HNRQRPLN VLVWHP LoLQGHNL |QHPOHULQH DLW Nร VD ELU GHรทHUOHQGLUPH
\DSร ODFDNWร U
รธNLQFL E|Oย PGH LVH /RQGUD <DNODรบร Pร YH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL ROPDN
ย ]HUH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD DUDoODUร Qร Q JHQHO ELU WDQร Pร \DSร ODUDN EDQNDFร Oร N
NUL]OHULQGH RUWD\D oร NDQ ]DUDUร DVJDUL Gย ]H\H LQGLUPHN LoLQ NXOODQGร NODUร
\|QWHP KDNNร QGD JHQHO ELU ELOJL YHULOHFHNWLU
dDOร รบPDQร Q ย oย QFย E|Oย Pย LVH LNLQFL E|Oย PGH V|]ย HGLOHQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD DUDoODUร Qร Q X\JXODPD |UQHNOHULQLQ LQFHOHQPHVLQH D\Uร OPร รบWร U %X
DPDoOD 7D\ODQG YH 0DOH]\D JLEL KHU LNL \DNODรบร Pร NDUรบร ODรบWร UPD RODQDรทร
veren iki รผlke VHoLOPLรบWLU *HUHN NDUรบร ODรบWร UPDODU Vร UDVร QGD JHUHN ย ONHOHUGH
\DรบDQDQ Vย UHFLQ JHOLรบLPL Doร NODQร UNHQ Pย PNย Q ROGXรทXQFD QLWHO YH QLFHO
YHULOHULQ Nร ODYX]OXรทXQD EDรบ YXUXODFDNWร U
6RUXQXQ 7 UNL\H ER\XWX LVH G|UG QF E|O PGH WDUWÕúÕODFDNWÕU %X
bölümde, Türk bDQNDFÕOÕN VLVWHPLQH \|QHOWLOHFHN JHQHO ELU EDNÕúÕQ DUGÕQGDQ
øVWDQEXO <DNODúÕPÕ WDUWÕúPD\D GDKLO HGLOHFHN YH V|] NRQXVX \DNODúÕP
oHUoHYHVLQGH JHUoHNOHúWLULOHQ G ]HQOHPHOHU LQFHOHQHFHNWLU
%X oHUoHYHGH |]HOOLNOH øFUD YH øIODV .DQXQX¶QGD \DSÕODQ GH÷LúLNOLNOHU
]HULQGH GXUXODFDN YH EX GH÷LúLNOLNOHULQ øVWDQEXO <DNODúÕPÕQÕQ X\JXODPD
V UHFLQL QDVÕO HWNLOH\HFH÷L WDUWÕúÕODFDNWÕU
%DQNDFÕOÕN NUL]OHULQH \|QHOLN KHU o \DNODúÕPÕQ GD LQFHOHQPHVLQLQ
DUGÕQGDQ ELU VRQUDNL E|O P |QHULOHUH D\UÕOPÕúWÕU *HQHO ELU GH÷HUOHQGLUPHQLQ
VRQUDVÕQGD oDOÕúPDQÕQ E W Q Q DQDOL]LQH RODQDN WDQÕ\DQ VRQXo E|O P \OH
oDOÕúPDPÕ] VRQD HUHFHNWLU
%รธ5รธ1&รธ %g/h0
%$1.$&,/,. 6(.7g5h1'( 352%/(0/รธ .5('รธ/(5 .$95$0,
9( (.2120รธ h=(5รธ1'(.รธ 2/8068= (7.รธ/(5รธ1รธ1 รธ1&(/(10(6รธ Bu bรถlรผmde, problemli kredilerLQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Doร Vร QGDQ |QHPL
J|VWHULOPH\H oDOร รบร ODFDNWร U %XQXQ LoLQ |QFHOLNOH SUREOHPOL NUHGLOHU NDYUDPร
LQFHOHQHFHN YH 7ย UN %DQNDFร Oร N 0HY]XDWร Doร Vร QGDQ DQD KDWODUร \OD JHQHO ELU
GHรทHUOHQGLULOPHVL \DSร ODFDNWร U รธNLQFL E|Oย PGH ELU NUHGLQLQ KDQJL NRรบXOODUGD
SUREOHPOL KDOH JHOGLรทL KXVXVX ย ]HULQGH GXUXODFDN YH VRQ RODUDN SUREOHPOL
NUHGLOHULQ JHQHOGH HNRQRPLGH |]HOGH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \RO DoWร รทร
VRUXQODU WDUWร รบร ODFDNWร U %|\OHOLNOH SUREOHPOL NUHGLOHULQ HNRQRPLN NUL]OHULQ
ROXรบXP Vย UHFLQGHNL HWNLOHUL J|VWHULOPH\H oDOร รบร ODFDNWร U
Finansal hizmetler sektรถrรผ, finansal kurumlar, finansal piyasalar ve
ILQDQVDO DUDoODU ROPDN ย ]HUH ย o WHPHO ELOHรบHQGHQ ROXรบPDNWD HNRQRPLN \DSร
YH LOLรบNLOHU VLVWHPLQGH VDKLS ROGXรทX EDรทODQWร ODU QHGHQL\OH GH NLOLW ELU NRQXPGD
EXOXQPDNWDGร U %X VLVWHP LoLQGH EDQNDODU ย VWOHQGLNOHUL LรบOHY LWLEDUL\OH KD\DWL
ELU |QHP DU] HWPHNWHGLUOHU (NRQRPL\H OLNLGLWH DNWDUPDN 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q
SDUD SROLWLNDODUร QD \DUGร PFร ROPDN |GHPH KL]PHWL VLVWHPL YH\D PHNDQL]PDVร
sunmak gibi รผรง ana fonksi\RQXQXQ \DQร Vร UD EDQNDODU JHUHN NHQGL
|]ND\QDNODUร QGDQ HOGH HWWLNOHUL JHUHN \DEDQFร ND\QDNODUGDQ VDรทODPร รบ
ROGXNODUร IRQODUร IRQD LKWL\Do GX\DQ NLรบL YH NXUXPODUD NUHGL RODUDN VXQDUDN
ILQDQVDO VLVWHP LoLQGH |QHPOL ELU DUDFร Oร N LรบOHYLQL \HULQH JHWLUPHNWHGLUOHU
hVWOHQGLNOHUL DUDFร Oร N PLV\RQX JHUHรทL PXKDWDS ROGXNODUร NHVLPOHU DUDVร QGD
Jย YHQ XQVXUXQXQ ROXรบPDVร QGD GD |QHPOL SD\ VDKLELGLUOHU
7ย UNL\HยถGH VHUPD\H SL\DVDODUร Qร Q \HWHULQFH JHOLรบPHGLรทL QRNWDVร
KHVDED NDWร OGร รทร QGD EDQNDODUร Q ย VWOHQGLรทL VRUXPOXOXN \ย kรผnรผn bir kat daha
DUWWร รทร Qร LGGLD HWPHN Pย PNย Q J|Uย QPHNWHGLU oย QNย EX NXUXPODU รบLUNHWOHULQ
IRQ
LKWL\DoODUร Qร
EHOLUPHNWHGLUOHU
NDUรบร ODPD
LรบOHYLQL
J|UHQ
\HJDQH
NXUXP
RODUDN
%XQGDQ GROD\ร GD \DNODรบร N \LUPL \ร OGร U VRQX JHOPH] NUL]OHU ]LQFLUL
VHEHEL\OH FLGGL WHKOLNHOHUOH \ย ]OHรบPHN GXUXPXQGD NDODQ ย ONH ND\QDNODUร Qร Q
DNร OFร NXOODQร Pร Qร VDรทODPDN QRNWDVร QGD EDQNDODU NUHGL SROLWLNDODUร Qร GDKD
GLNNDWOL ELU รบHNLOGH HOH DOPDN GXUXPXQGDGร UODU hONHPL]GH 7*$ยถODUร Q XODรบWร รทร
ER\XW GLNNDWH DOร QGร รทร QGD EDQNDODUร Q L]OHGLรทL NUHGL SROLWLNDODUร Qร Q EDรบDUร Vร ]
ROPDVร Qร Q WHPHOGH LNL |QHPOL QHGHQL EXOXQPDNWDGร U gQFHOLNOL RODUDN EDQNDODU
NUHGL VDรทODPD HYUHVLQGH REMHNWLI NULWHUOHU ROXรบWXUPDGD \HWHUVL] NDOPDNWD
LNLQFL RODUDN LVH YHULOHQ NUHGLOHULQ JHUL G|QPHPHOHUL RODVร Oร รทร Qร KHVDED
NDWDUDN EX Wย UGHQ GXUXPODUGD J|Uย OHELOHFHN ]DUDUร Q DVJDUL Gย ]H\GH
WXWXOPDVร QD \|QHOLN NUHGL DQDOL]OHUL X\JXOD\DPDPDNWDGร UODU $YUXSD %LUOLรทLQH
X\XP Vย UHFL oHUoHYHVLQGH 7ย UN %DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH GHรทLรบLNOLNOHU
\DSร OPDVร Qร Q Jย QGHPH JHOPHVLQGH V|] NRQusu iki eksiklik bรผyรผk รถnem
WDรบร PDNWDGร U
3UREOHPOL .UHGLOHU .DYUDPร 3UREOHPOL NUHGLOHU VRUXQOX YDUOร NODU GLVWUHVVHG DVVHW WDQร PPร Qร Q
LoLQGH \HU DOร UODU %RUFXQ VDKLEL WDUDIร QGDQ ERUoWDQ ND\QDNODQDQ
\ย Nย POย Oย NOHULQ ]DPDQร QGD \HULQH JHWLULO H PHGLรทL tahvil, bono, kredi gibi borรง
DUDoODUร LOH ELUOLNWH HNRQRPLN RUWDPGDNL EHNOHQPHGLN GDOJDODQPDODU VHEHEL\OH
ND\GD GHรทHU RUDQGD GHรทHU \LWLPLQH XรทUD\DQ JD\UL PHQNXOOHU YH DODFDNODU GD
VRUXQOX YDUOร NODU QLWHOHPHVL NDSVDPร QGD GHรทHUOHQGLULOHELOLUOHU
6RUXQOX YDUOร NODU NDYUDPร Qร Q ELU DOW EDรบOร รทร RODUDN SUREOHPOL NUHGLOHU
EDQND LOH ERUoOX DUDVร QGD \D]ร Oร ELU WDDKKย W VRQXFX ROXรบDQ JHUL |GHPH
DQODรบPDVร Qร Q |QHPOL RUDQGD ER]XOPDVร QHWLFHVLQGH JHUHN DQDSDUD JHUHN
IDL] WDKVLODWร QGD ELU JHFLNPH GXUXPXQXQ GRรทGXรทX YH GROD\ร Vร \OD ]DUDU
RODVร Oร รทร Qร Q EHOLUGLรทL NUHGLOHUL WDQร PODPDN LoLQ NXOODQร Oร U
%DQNDODUOD Pย รบWHUL GXUXPXQGDNL NLรบL YH NXUXPODU DUDVร QGD
Gย ]HQOHQHQ ELU DQODรบPD LOH NUHGL NXOODQGร UPD LรบOHPL EDรบODU %X LรบOHPLQ ย o
IDUNOร VRQXFX RODELOLU
L %DQNDQร Q PXKDWDEร RODQ Pย รบWHUL \ย Nย POย Oย รทย Qย NUHGL V|]OHรบPH รบDUWODUร JHUHรทLQFH \HULQH JHWLULU YH EDQND ERUFX WDKVLO HWPLรบ ROXU
LL 6|]OHรบPH
VRQUDVร QGD
Pย รบWHULQLQ
HNRQRPLN
GXUXPXQGD
EHNOHQPHGLN GHรทLรบLPOHU RUWD\D oร NDU NUHGL รบDUWODUร YH NUHGLQLQ
JHUL |GHQPHVL SODQร KHP EDQND\ร KHP GH Pย รบWHUL\L PHPQXQ
HGHFHN รบHNLOGH \HQLGHQ SODQODQร U
LLL 0ย รบWHUL EDQNDGDQ DOPร รบ ROGXรทX NUHGL\L V|]OHรบPH รบDUWODUร QD X\JXQ ELU รบHNLOGH JHUL\H |GH\HPH] YH E|\OHOLNOH NUHGL SUREOHPOL
KDOH JHOPLรบ ROXU
hoย QFย GXUXPXQ LรบDUHW HWWLรทL DQDSDUD YH IDL] |GHPHOHUL QRNWDVร QGD
VRUXQ \DรบDQGร รทร GXUXPODU KDULFLQGH GH ELU NUHGLQLQ SUREOHPOL RODUDN nitelenmesi mรผmkรผndรผr. Anapara ve faiz รถdemeleri hususunda bugรผn iรงin bir
VRUXQ J|Uย QPHPHNOH ELUOLNWH HรทHU V|] NRQXVX NUHGL LoLQ ELU ULVN RODVร Oร รทร
EHOLUPLรบ JHOHFHNWHNL |GHPHOHULQ \DSร OPD\DFDรทร QD \D GD JHFLNWLULOHFHรทLQH
\|QHOLN ELU รบย SKH ROXรบPXรบVD NUHGL \LQH SUREOHPOL NUHGLOHU NDWHJRULVL
NDSVDPร QGD HOH DOร QPDOร Gร U %HNoLRรทOX V
7ย UNL\HยถGH SUREOHPOL NUHGLOHU NRQXVXQGDNL X\JXODPDODUร VWDQGDUW
KDOH JHWLUPHN ELU NUHGLQLQ KDQJL QLWHOLNOHUL WDรบร Gร รทร QGD SUREOHPOL RODUDN
QLWHOHQHELOHFHรทLQL Doร รทD NDYXรบWXUPDN YH L]OHQHFHN SURVHGย UGH ELU HรบJย Gย P
VDรทODPDN LoLQ %''. WDUDIร QGDQ WDULKLQGH ยณ%DQNDODUFD .DUรบร Oร N
$\Uร ODFDN .UHGLOHULQ YH 'LรทHU $ODFDNODUร Q 1LWHOLNOHULQ %HOLUOHQPHVL YH $\Uร ODFDN
.DUรบร Oร NODUD รธOLรบNLQ (VDV YH 8VXOOHU +DNNร QGD <|QHWPHOLNยด \D\ร PODQPร รบWร U %X ! "
# $ " &% ' ( )( ! * + ,' - /. 1032 4 5 6 * 2 879. + :) ;2 - ) ) <# =# 6 >4 ! 4 /. + ? 1# 2 @ ) 4 -@ 68 # A # B ) @ C <# D% - ># E') 3 ) @2 5 * & <4 ')4 # @# @ F * ( <% - * :&4 6 8' E2 ! G + 6 9 ) # 9 6 H ?) ) I( : ( ? ( * C@ ) 4 ' J ! K L ) # M 6 ?) ) " + N 6 5O ')4 3G 4 * I2 H#
<|QHWPHOLN DUDFร Oร รทร \OD EDQNDODUร Q SUREOHPOL NUHGLOHUL WDNLS HGHUNHQ QDVร O ELU
SURVHGย U L]OH\HFHรทL NDUDUD EDรทODQPร รบWร U
.DUรบร Oร NODU .DUDUQDPHVL X\DUร QFD DQDSDUD YH YH\D IDL]LQ YDGHVLQGHQ
\D GD |GHQPHVL JHUHNHQ WDULKWHQ LWLEDUHQ GRNVDQ Jย Q JHoPLรบ ROPDVร QD
NDUรบร Q WDKVLO HGLOHPH\HQ DODFDNODU ย oย QFย G|UGย QFย YH\D EHรบLQFL JUXS
NUHGLOHU YH\D GLรทHU DODFDNODU Vร Qร Iร NDSVDPร QGD GHรทHUOHQGLULOLUOHU YH GRQXN
DODFDN RODUDN WDQร PODQร UODU (รทHU ELU Pย รบWHUL LOH EDQND DUDVร QGD ELUGHQ ID]OD
NUHGL NXOODQGร UPD LOLรบNLVL V|] NRQXVX\VD YH Pย รบWHULQLQ NXOODQPร รบ ROGXรทX
NUHGLOHUGHQ ELU WDQHVL GRQXN DODFDN WDQร PODPDVร LoLQGH LVH EX Pย รบWHULQLQ
GLรทHU NUHGLOHUL GH GRQXN DODFDN Vร Qร IODPDVร NDSVDPร QGD HOH DOร Qร U 'RQXN
DODFDN RODUDN QLWHOHQHQ LON NUHGLQLQ DQDSDUD YH IDL]LQLQ WDPDPHQ |GHQGLรทL
GXUXPODUGD LVH GLรทHU NUHGL ERUoODUร NHQGL QLWHOLNOHUL LWLEDUL\OH GRQXN DODFDN
RODUDN WDQร PODQPDODUร Qร JHUHNWLULU NRรบXOODU ROXรบPDGร รทร Vย UHFH GLรทHU JUXSODU
DOWร QGD Vร Qร IODQGร Uร Oร UODU
3UREOHPOL .UHGLOHUL <DUDWDQ (WNHQOHU 3UREOHPOL NUHGLOHUL \DUDWDQ Vย UHFH J|] DWร OGร รทร QGD EX NUHGLOHULQ
ROXรบXPXQGD URO R\QD\DQ HWNHQOHULQ LNL DQD EDรบOร N DOWร QGD LQFHOHQPHVLQLQ
Pย PNย Q ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU รธo (WNHQOHU 'ร รบ (WNHQOHU
รธo (WNHQOHU LIDGHVL ELU NUHGL NXOODQGร UPD JHUL |GHPH LOLรบNLVL LoLQGH
EXOXQDQ LNL WDUDIร Q EDQND YH Pย รบWHUL \HWHUVL]OLNOHUL VRQXFX NUHGLQLQ SUREOHPOL
KDOH JHOGLรทL GXUXPODU LoLQ NXOODQร OPDNWDGร U %X WDQร P JHUHรทL รธo (WNHQOHULQ GH * P !4 ')4 tasfiyesi # !# muhtemel gรถrรผlmeyen F ( % )ve/veya - :&4 6 kredinin )' Q2 anapara 5 !veya G faizinin 6 ! ) veya &# Qher 6 ikisinin 8 ?) รถdenmes ) 2 ( ? (
* * + * C! ) 4 ' G ( C ' ) ># R 6 D ?) ) " + S 6 5T ' 5 5 R !( ! ( + 8 6 ()G ( ( @# A # B C 9# 9% - @# B' K 92 5 * & D4 ')4 D# @#
% )- U-) * : G + )6 V' 12 G + 6 V ) # V 6 9 ?) ) 9. G ? * CW ) E -) 4 6 ) ) ) # ! 6 ?) ) " + J 6
EDQNDODUGDQ ND\QDNODQDQ QHGHQOHU YH ILUPD\D LOLรบNLQ QHGHQOHU ROPDN ย ]HUH
LNL DOW EDรบOร NWD HOH DOร QPDVร JHUHNPHNWHGLU
%LU EDQND NUHGL LVWLKEDUDWร WHPLQDW DOร QPDVร YH NUHGLQLQ \|QHWLOPHVL
NRQXODUร QGD \HWHUVL]OLN J|VWHUHUHN SUREOHPOL NUHGLOHULQ ROXรบXPXQGD SD\ VDKLEL
RODELOLU
)LUPD\D LOLรบNLQ QHGHQOHU LVH JHQHO RODUDN \|QHWLP SD]DUร Q GXUXPX
ILUPDQร Q ILQDQVDO \DSร Vร YH ILUPDQร Q NUHGL NXOODQPDVร Qร JHUHNWLUHQ ย Uย Qย Q
QLWHOLรทL LOH LOLQWLOL QRNWDODUGD RUWD\D oร NDFDNWร U
'ร รบ (WNHQOHU LVH NUHGL LOLรบNLVLQGH EXOXQDQ WDUDIODUร Q LUDGHOHULQGHQ
EDรทร PVร ] RODUDN JHUoHNOHรบHQ oHYUHVHO QHGHQOHUL WDQร PODPDNWDGร U (NRQRPLN
SROLWLN WHNQRORMLN YH GRรทDO GHรทLรบLPOHULQ VHEHS ROGXรทX VRUXQODU QHWLFHVLQGH
NUHGLOHULQ SUREOHPOL GXUXPD JHOPHVL EX EDรบOร N DOWร QGD GHรทHUOHQGLULOHELOLU
7DNDQ V
3UREOHPOL NUHGLOHULQ ROXรบXPXQGD DGร DQร ODQ Wย P HWNHQOHU EHOOL |Ooย GH
URO R\QDPDNWDGร UODU IDNDW 'ร รบ (WNHQOHU VRQXFX NUHGLOHULQ SUREOHPOL GXUXPD
JHOPHVL HNRQRPLN Doร GDQ GDKD Eย \ย N VRUXQODUร Q EHOLUPHVLQH QHGHQ
ROPDNWDGร U dย QNย รธo (WNHQOHULQ WHVLUL\OH ROXรบDQ SUREOHPOL NUHGLOHU oRNOXN
ELUH\VHOGLUOHU YH JHUHN HNRQRPLQLQ JHUHN NUHGL\L NXOODQGร UPร รบ RODQ EDQNDQร Q
JHQHO GXUXPX ย ]HULQGH ND\GD GHรทHU ELU GHรทLรบLPH VHEHS ROPD]ODU 2\VD 'ร รบ
(WNHQOHU SL\DVDQร Q JHQHOLQL HWNLOHPHNWH YH GROD\ร Vร \OD HNRQRPL ย ]HULQGH
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย ย ]HULQGH \ร Nร Fร VRQXoODUD \RO DoDFDN NHUWHGH HWNLOL ROPDNWDGร UODU
%XQXQ LoLQ GH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q RODรทDQ Gร รบร G|QHPOHUGH
X\JXODQDFDN VWUDWHMLOHU ย ]HULQGH GXUPDVร Qร Q JHUHรทL YDUGร U
3UREOHPOL .UHGLOHULQ %DQNDODUD YH (NRQRPL\H *HWLUGLรทL 6RUXQODU <XNDUร GD GD LIDGH HGLOPLรบ ROGXรทX JLEL SUREOHPOL NUHGLOHULQ RUDQร QGD
J|Uย OHQ DUWร รบ \DOQร ]FD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย ]DUDUD XรทUDWPDNOD NDOPD] ย ONH
HNRQRPLVL ย ]HULQGH GH ROXPVX] HWNL\H VDKLSWLU %X HWNLOHULQ RODVร HQ Gย รบย N
]DUDUOD DWODWร OPDGร รทร GXUXPODUGD ELU NUL]LQ ELU EDรบND NUL]L GRรทXUGXรทX Nร Vร U
G|QJย Qย Q ย ONH\L ELU NDUJDรบD RUWDPร QD Vย Uย NOHPHVL NDoร Qร OPD] RODFDNWร U
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL JHQHO HรทLOLPH J|UH WDNLSWH RODQ NUHGLOHULQ
WRSODP NXOODQGร Uร ODQ NUHGL\H RUDQร Qร Q \ย ]GH ยถL DรบPDGร รทร GXUXPODU RODรทDQ
NDUรบร ODQPDNWD EX RUDQร Q DUWPDVร \OD ELUOLNWH EDQND LoLQ GH ULVNLQ DUWWร รทร NDEXO
HGLOPHNWHGLU 7DNDQ V
%DQNDODUร Q SUREOHPOL NUHGLOHU GROD\ร Pร \OD NDUรบร NDUรบร \D JHOHELOHFHรทL
VRUXQODUร HNRQRPLN YH SVLNRORMLN ROPDN ย ]HUH LNLOL ELU D\Uร PD WDEL WXWPDN mรผmkรผndรผr: L (NRQRPLN 6RUXQODU <DVDO Gย ]HQOHPHOHU EDQNDODUร Q SUREOHPOL NUHGLOHUH \|QHOLN J|VWHUHFHNOHUL WXWXPX EHOLUOHPLรบWLU YH EHOLUOL ELU
sรผre iรงinde tahsil edilmeyen krediler iรงin kredinin sรผresi ve
NDUรบร Oร N RODUDN J|VWHULOHQ WHPinatlar gรถz รถnรผnde bulundurularak
ELU NDUรบร Oร N D\ร UPD ]RUXQOXOXรทX YDUGร U 'ROD\ร Vร \OD NUHGLOHULQ 7*$
7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODU ยถ\D G|Qย รบย P RUDQร QGD RUWD\D oร NDFDN
ELU DUWร รบ SUREOHPOL NUHGLOHUH D\Uร ODQ NDUรบร Oร NODUร DUWWร UDFDN YH
JHOLUOHULQL D]DOWDFDN GROD\ร Vร \OD |]ND\QDNODUร Qร GD ROXPVX]
HWNLOH\HFHNWLU %X GXUXP GD EDQNDODUร Q ND\QDNODUร Qร JHOLU JHWLULFL
DODQODUD SODVH HWPHVLQL HQJHOOHUNHQ GLรทHU \DQGDQ 7*$ 7DKVLOL
*HFLNPLรบ $ODFDNODU RUDQร QGD ROXรบDFDN \ย NVHOPH EDQNDQร Q
]DUDUร Qร DUWWร UDFDN YH LIODVร QD QHGen
olabilecektir.
Dรผnya
HNRQRPLN EXQDOร Pร Qร WDNLEHQ 7ย UN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH \DรบDQDQ
LIODV ROD\ODUร EXQD |UQHNWLU oย QNย V|] NRQXVX LIODVODU Eย \ย N
|Ooย GH
7ย UN
EDQNDODUร Qร Q
NUHGLOHULQLQ
7*$ยถ\D
G|Qย รบย P
RUDQร QGDNL Kร ]Oร DUWร รบWDQ ND\QDNODQPร รบWร U %XQXQ \DQร QGD
SUREOHPOL NUHGLOHULQ WDNLELQLQ EDQNDODUร Q LGDUL JLGHUOHULQGH ELU
DUWร รบD VHEHS ROPDVร GD HNRQRPLN VRUXQODU NDOHPL NDSVDPร QGD
GHรทHUOHQGLULOHELOLU
LL 3VLNRORMLN 6RUXQODU 3VLNRORMLN VRUXQODU LNL úHNLOGH RUWD\D oÕNDELOLU %LULQFLVL EDQND \|QHWLPL LOH LOJLOLdir. Banka yöneticileri
problemli kredilerin takibi için zaman ve efor sarf etmek zorunda
NDODFDNODUÕQGDQ EDQNDQÕQ GXUXPXQXQ GDKD L\L ELU GXUXPD
JHWLULOHELOPHVL
LoLQ
JHUHNOL
oDED\Õ
J|VWHUPHNWH
\HWHUVL]
NDODFDNODUGÕU øNLQFL RODUDN LVH ELU EDQNDGD SUREOHPOL NUHGLOHULQ
\ NVHN RUDQGD VH\LU J|VWHUPHVL P úWHUL J|] QGH EDQNDQÕQ
LWLEDUÕQÕ
]HGHOH\HFHNWLU
%DQNDQÕQ
LPDMÕQGD
J|U OHQ
EX
ROXPVX]OXN QHGHQL\OH P úWHUL ND\EÕ \DúDQDFDN EDQNDQÕQ
E \ PHVL YH JHOLúPHVL NRQXVXQGD VRUXQODU \DúDQDFDNWÕU
Problemli kredilerin üONH HNRQRPLVLQH JHWLUHFH÷L VRUXQODU LVH úX
úHNLOGH VÕUDODQDELOLU
L 0DOL\HW HQIODV\RQX \ NVHOLU 3UREOHPOL NUHGLOHU EDQNDODUÕQ NDU RUDQÕQGD ELU G ú ú \DúDQPDVÕQD QHGHQ ROGXNODUÕ LoLQ EDQNDODU
NUHGLOHULQ IDL]LQL \ NVHOWPHN GXUXPXQGD NDOÕUODU %D]HQ ND\QDN
PDOL\HWL G úP ú ROVD ELOH NUHGL IDL]OHULQL DúD÷Õ oHNHPH]OHU
'ROD\ÕVÕ\OD GD PDOL\HW HQIODV\RQXQGD EHOLUJLQ ELU DUWÕú gözlemlenir. LL 9HUJL JHOLUOHUL G úHU 3UREOHPOL NUHGLOHU VHEHEL\OH EDQNDODUÕQ NkUODUÕ D]DOÕU NUHGL PDOL\HWOHULQLQ \ NVHN ROPDVÕ QHGHQL\OH GH
ILUPDODUÕQ NkUODUÕQGD ELU HNVLOPH V|] NRQXVX ROXU %X LNLVLQLQ
GR÷DO VRQXFX RODUDN GD GHYOHW GDKD D] YHUJL DOPDN GXUXPXQGD
NDOÕU
LLL 3L\DVD ROXPVX] HWNLOHQLU 3UREOHPOL NUHGLOHULQ RUDQÕQGD J|U OHQ DUWÕú EDQNDODUÕQ LIODVÕ VRQXFXQX GR÷XUDELOLU %X GXUXP JHUHN
PHYGXDW VDKLSOHULQL JHUHN NUHGL NXOODQDQODUÕ YH NXOODQGÕUDQODUÕ
ROXPVX] RODUDN HWNLOH\HFHNWLU 3L\DVD ]HULQGH J|U OPHVL RODVÕ ELU
úRN HWNLVL ILQDQVDO DoÕGDQ VRUXQVX] RODQ EDQNDODUGD ELOH VRUXQ
\DúDQPDVÕQD \RO DoDELOLU
LY hUHWLP YH LVWLKGDP NRQXODUร QGD Vร Nร QWร \DรบDQร U %DQND ODU GDNL SUREOHPOL NUHGLOHULQ DUWPDVร VRQXFX EDQND ย UHWLP LVWLKGDP JLEL
konularda
kredi
kullanmak
iรงin
piyasadan
gelen
talebi
NDUรบร ODPDNWD Jย oOย N oHNHFHNWLU %|\OHOLNOH GH ย ONH HNRQRPLVL
zarar gรถrecektir.
*|Uย OGย รทย ย ]HUH SUREOHPOL NUHGLOHU KHP EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH KHP
GH ย ONH HNRQRPLVLQGH ND\GD GHรทHU VRUXQODU \DรบDQPDVร LoLQ JHUHNOL RUWDPร
KD]ร UODPDNWDGร UODU .DOGร NL EX NUHGLOHU EDQND NUL]OHULQ \RO DoPDNWD EDQND
NUL]OHUL GH ย ONHGH ELU HNRQRPLN NUL]LQ \DรบDQPDVร QD VHEHS ROPDNWDGร UODU %X
VHEHSWHQ GROD\ร SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQXQXQ ย VWHVLQGHQ JHOHFHN o|]ย POHULQ
DUDรบWร Uร OPDVร JHUHNOLGLU
รธ.รธ1&รธ %g/h0
352%/(0/รธ .5('รธ/(5รธ1 <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ $5$d/$5, Bir รผlkede meydana gelen banka krizlerini takip eden sรผreรงte
EDQNDODUร Q ELODQoRODUร ER]XOPDNWD YH 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q
PDOL\HWLQGH WHODILVL Jย o DUWร รบODU J|]OHPOHQPHNWHGLU %XQXQ LoLQ GH GHYOHWOHU
VRUXQOX YDUOร NODUร Q SL\DVD\D JHWLUGLรทL \ย Nย Q KDILIOHPHVLQH LPNDQ WDQร \DFDN
GROD\ร Vร \OD \DรบDQDQ NUL]OHULQ HWNLVLQL PLQLPXPD LQGLUHFHN YH VLVWHPH GX\XODQ
Jย YHQL DUWWร UDFDN \|QWHPOHU DUDรบWร UPDN YH X\JXODPDN GXUXPXQGDGร UODU
6|]ย Q JHOLรบL ยถOX \ร OODUGD \DรบDQDQ HNRQRPLN EXKUDQ VRQUDVร QGD \DรบDQDQ
VRUXQODUร o|]HELOPHN LoLQ GHYOHW PHUNH]OL ELU HNRQRPL DQOD\ร รบร Qร |QH oร NDUDQ
SROLWLNDODU L]OHQPLรบWLU ยถOL \ร OODUGDQ VRQUD LVH VRUXQODUD VHUEHVW SL\DVD
HNRQRPLVL DQOD\ร รบร LoLQGH o|]ย POHU DUDPDN WHUFLKL Dรทร UOร N ND]DQPร รบWร U
'HYOHWLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH L]OHGLรทL SROLWLNDODUD J|] DWร OGร รทร QGD
JHQHO HรทLOLPLQ PDNUR HNRQRPLN o|]ย POHUH \|QHOPHN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQL YH
GHQHWLPLQL J|]GHQ JHoLUPHN YH \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \RO J|VWHULFLOLรทLQH
EDรบYXUPDN รบHNOLQGH EHOLUGLรทL J|Uย Oย U
(NRQRPLN NUL]OHULQ HUWHVLQGH PDOL Doร GDQ VRUXQ \DรบDPD\D EDรบOD\DQ
UHHO VHNW|U รบLUNHWOHULQLQ HWNLQOLNOHULQL Vย UGย UPHVL RODQDรทร Qร VDรทOD\DFDN VLVWHPOL
ERUo \DSร ODQPD oDOร รบPDODUร |]HOOLNOH *ย QH\GRรทX $V\D .UL]LQLQ DUGร QGDQ
Jย QFHOOLN ND]DQPร รบWร U
<DSร ODQGร UPD oDOร รบPDVร รบLUNHWLQ LIODVOD VRQODQPDVร Qร HQJHOOH\HUHN
PDOL Doร GDQ Gย รบWย รทย Vร Nร QWร Qร Q JLGHULOPHVLQL KHGHIOHU *HQHOGH EX JLULรบLP
รบLUNHWLQ DQD EDQNDVร WDUDIร QGDQ ย VWOHQLOLU IDNDW ED]ร GXUXPODUGD รบLUNHWLQ
NXUWXOPDVร \OD oร NDU VDรทOD\DFDN RODQ KLVVHGDUODU รบLUNHWLQ LKUDo HWPLรบ ROGXรทX
ERQR VDKLSOHUL Pย รบWHULOHU GH EX GXUXPXQ KDOOLQGH QLVSL NDWNร GD EXOXQDELOLUOHU
รนLUNHWLQ PXKWHPHO NXUWDUร Fร ODUร Qร Q ย ]HULQH Gย รบHQ LON J|UHY รบLUNHWLQ
WLFDUL KD\DWร Qร Vย UGย UPHVLQH LPNDQ VDรทOD\DFDN PDGGL ND\QDNODUร HOLQGH
EXOXQGXUGXรทXQX J|VWHUHUHN NDWร Oร PFร ODUD YH Pย รบWHULOHUH Jย YHQ WHONLQ HWPHN
\ROXQGD ROPDOร Gร U 6RUXQXQ EX VDIKDVร QGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q JHUHรทLQH
LQDQDQ DODFDNOร ODU GD รบLUNHWLQ HN ND\QDN LKWL\DFร GX\GXรทX GXUXPODUGD รบLUNHWLQ
ERUoODQPD LPNDQODUร Qร NXOODQPDVร QD L]LQ YHULUOHU
*|Uย OGย รทย ย ]HUH EX DFLO \DUGร P SODQร รบLUNHWLQ X]XQ YDGHOL RODVร Oร NODUร
GHรทHUOHQGLUPH LPNDQร EXOGXรทX ELU DUD G|QHP RODUDN GHรทHUOHQGLULOHELOLU รนD\HW
รบLUNHWLQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UPH RODVร Oร รทร Qร Q EXOXQGXรทXQD \|QHOLN YHULOHU HOGH
HGLOLUVH DOWHUQDWLI PDOL \DUGร P DUD\ร รบร QD JLGLOLU $ODFDNOร ODUร Q IDL] |GHPHOHULQLQ
EHNOHWLOPHVL NUHGL YDGHOHULQLQ X]DWร OPDVร ERUo |]ND\QDN G|Qย รบย Pย JLEL
|QOHPOHU EX VDIKDGD Gย รบย Qย OHELOLU
3UREOHPOL NUHGLOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร EDQNDODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร ODQ \|QWHPOHUGHQ ELUL RODQ ยณ<DSร VDO $UDoODUยดร Q
LoLQGH |QHPOL ELU \HU WXWPDNWDGร U %DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร KHGHI
DODQ SURJUDPODU JHQHO LWLEDUL\OH LNL DQD KHGHIH XODรบPD\ร DPDo HGLQLUOHU
%DQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ |GHPH Jย Fย YH NDUOร Oร รทร Qร Q L\LOHรบWLULOPHVL QHWLFHVLQGH
ILQDQVDO \DSร \ร GDKD VDรทOร NOร ELU KDOH JHWLUPHN YH %DQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
DUDFร Oร N NDSDVLWHVLQL YH EDQNDFร Oร N KL]PHWOHULQLQ HNRQRPLN DNWLYLWHOHU LoLQGHNL
RUDQVDO SD\ร Qร DU]X HGLOLU Gย ]H\H oHNPHN ']LREHN 3D]DUEDรบร RรทOX
V
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร ODQ
DUDoODUร Q ย o EDรบOร N DOWร QGD LQcelenmesi mรผmkรผndรผr: i) finansal araรงlar
LL RSHUDV\RQHO DUDoODU YH LLL \DSร VDO DUDoODU *HQHO RODUDN ILQDQVDO DUDoODU
DQOร N YH JHoLFL |QOHPOHUL NDSVDPDNWDGร U YH EDQNDODUD GROD\Vร ] RODUDN \DSร ODQ
mali transferleri iรงerir. Operasyonel araรงlar isH \|QHWLรบLP EDQND HWNLQOLรทL YH
EDQNDQร Q NkUOร Oร รทร QD \|QHOLN |QOHPOHU RODUDN QLWHOHQHELOLU 6HNW|UHO Gย ]H\GHNL
VRUXQODUร Q DOWร QGD \DWDQ JHUHNoHOHUOH UHNDEHWLQ JHOLรบWLULOPHVLQH \|QHOLN
X\JXODPDODU LVH \DSร VDO DUDoODU DUDFร Oร รทร \OD L]OHQLU ']LREHN V
6|]ย HGLOHQ EX ย o XQVXUXQ HWNLOHรบLP LoLQGH NXOODQร OPDVร YH ELUELUOHULQL
WDPDPOD\ร Fร ELU รบHNLOGH NXOODQร Pร EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร
Vย UHFLQLQ Kร ]ODQPDVร Qร Q \DQร QGD GDKD EDรบDUร Oร ELU VRQXo HOGH HGLOPHVLQH
RODQDN WDQร \DFDNWร U
Sรถzรผ edilen hHU ย o DUDFร Q Eย Wย QOHรบWLULFL ELU รบHNLOGH NXOODQร OGร รทร
GXUXPODUGD GDKL EDรบDUร Vร ]Oร N ULVNL EXOXQPDNWDGร U %XQXQ LoLQGLU NL EX
|QOHPOHUL X\JXOD\DFDN YH GHQHWOH\HFHN ELU NXUXPXQ YH KHP VL\DVHW DODQร QGD
KHP GH Eย URNUDVLGH DOร QDFDN |QOHPOHUL X\JXODPD \HWLVLQH VDKLS ELU NDGURQXQ
YDUOร รทร GDKDVร ROXรบWXUXODFDN EX NXUXPXQ LFUDDWODUร Qร GHVWHNOH\HFHN ELU VL\DVL
LUDGHQLQ EXOXQPDVร YH KHSVLQLQ |WHVLQGH ย ONHQLQ \DUJร Vร Qร Q EDรทร PVร ] ROPDVร
JLEL HWNHQOHU EDรบDUร RODVร Oร รทร Qร Q DUWPDVร QGD YH HNVLOPHVLQGH HWNLOL RODFDNWร U
7$%/2 %$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',5,/0$6,1'$ .8//$1,/$1 <g17(0/(5 Finansal Araรงlar
%DQNDODUD DFLO Iร QDQVDO GHVWHN
Operasyonel Araรงlar
<|QHWLรบLP YH (WNLQOLรทLQ $UWร Uร OPDVร <DSร VDO $UDoODU
5HNDEHWLQ *HOLรบWLULOPHVL
0HUNH] %DQNDVร /LNLGLWH 'HVWHรทL 'HYOHW *DUDQWLVL
'HYOHW 'HVWHรทL WDKYLO |GHQHN NUHGL YE ร zel Pay Senetleri ve Tahvil ilavesL
6HUPD\H LODYHVL <|QHWLP GHรทLรบLNOLรทL
(WNLQ SHUVRQHO DOร Pร <DEDQFร EDQNDODUร Q VLVWHPH JLULรบL
7DVIL\H %LUOHรบPH $\ร UPD YH .ย oย OPH
$NWLI <|QHWLPL %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร g]HOOHรบWLUPH 7HรบHEEย VOHULQ \DSร ODQPDVร
.D\QDN ']LREHN V
%X E|Oย PGH %DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร DรบDPDVร QGD
NXOODQร OPDNWD RODQ LNL DUDFร Q WDQร Wร OPDVร QD oDOร รบร ODFDNWร U %X DUDoODUGDQ
ELULQFLVL NXUXPVDO ERUoODUร Q NDUรบร Oร NOร Uร ]D LOH o|]ย OPHVLQH LPNDQ WDQร \DQ
/RQGUD <DNODรบร Pร GLรทHUL LVH ILQDQVDO NXUXPODUร Q DNWLIOHULQL \|QHWPH LONHVLQL
|QH oร NDUWDQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULGLU
/RQGUD <DNODรบร Pร รธQJLOWHUH HNRQRPLVLQGH ยถOL \ร OODUร Q RUWDODUร QGD J|Uย OHQ \ย NVHN
HQIODV\RQ QHWLFHVLQGH ELU GXUJXQOXN \DรบDQPร รบWร U +HU JHoHQ Jย Q KDFPL
JHQLรบOH\HQ WDNLSWHNL NUHGLOHU VRUXQXQD o|]ย P EXOPDN DPDFร \OD WLFDUL EDQNDODU NUHGL WDNLS ELULPOHUL ROXรบWXUPXรบODU YH ERUoODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQPDVร Qร VDรทODPD\D oDOร รบPร รบODUGร U 1H YDU NL V|] NRQXVX \ร OODU LWLEDUL\OH
\DVDGD JHUHNOL Gย ]HQOHPHOHU \DSร OPDPร รบ ROGXรทX YH NUHGL WDNLS ELULPOHULQLQ
IDDOL\HWOHULQLQ \ย Uย Wย OPHVLQH \|QHOLN \HWHUOL YHUL EXOXQPDGร รทร LoLQ รธQJLOWHUH
0HUNH] %DQNDVร NUHGL ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QD RODQDN WDQร \DQ
IDNDW ELU EDรทOD\ร Fร Oร N WDรบร PD\DQ ELU NXUDOODU Eย Wย Qย Qย Q X\JXODQPDVร Qร Q \ROXQX
DoPร รบWร U
%X
X\JXODPDODU
DGODQGร Uร OPDNWDGร U
NXUDPGD
ยณ/RQGUD
<DNODรบร Pร ยด
RODUDN
/RQGUD <DNODรบร Pร Qร Q WHPHO KHGHIL JHUHN EDQNDODUD JHUHNVH GLรทHU
DODFDNOร NXUXPODUD SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQX LOH NDUรบร NDUรบร \D JHOGLNOHULQGH
QDVร O ELU SURVHGย U L]OHPHOHUL JHUHNWLรทLQH GDLU ELU Doร Oร P VDรทODPDNWร U )DNDW
\XNDUร GD GD GHรทLQLOGLรทL ย ]HUH NDQXQL ELU WHPHO V|] NRQXVX ROPDGร รทร LoLQ
0HUNH] %DQNDVร Qร Q NXUDOODUร DQFDN WDYVL\H QLWHOLรทL WDรบร PDNWDGร UODU
%DQNDODU YH EDQNDODUร Q VRUXQ oHUoHYHVLQGH LOLรบNLOL EXOXQGXรทX WDUDIODU
EX \DNODรบร PGD NHQGL oร NDUODUร Qร Q JHUHรทL GRรทUXOWXVXQGD KDUHNHW HWPHNWHGLUOHU
1H YDU NL /RQGUD <DNODรบร Pร QGD EDQNDODUร Q YH DODFDNOร NXUXOXรบODUร Q ]DUDUD
XรทUDPDVร Qร Q HQJHOOHQPHVL oDEDVร HNRQRPLN Doร GDQ Vร Nร QWร \DรบD\DQ
ILUPDODUร Q GXUXPXQX J|] DUGร HWPHNWHGLU 1LWHNLP DODFDNOร Qร Q DODFDรทร QGDQ
ND\QDNODQDQ ]DUDUร WHODIL HGLOLUNHQ ERUoOX รบLUNHWLQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UPHVL JDUDQWL
DOWร QD DOร QPร รบ GHรทLOGLU .DOGร NL Gย ]HQleyici otoriteler sรผrece mรผdahalede
EXOXQPDPDNWDGร UODU %X QHGHQOH GH /RQGUD <DNODรบร Pร QD X\JXQ o|]ย POHULQ
HNRQRPLN SL\DVDGD J|VWHUHFHรทL HWNLQLQ X]XQ |Pย UOย YH EDรบDUร Oร RODELOPHVL
LoLQ Vย UHFH JHQLรบ ELU NDWร Oร Pร Q VDรทODQPDVร YH ยณJ|Qย OOย Oย Nยด HVDVร Qร Q \HUOHรบPHVL
KD\DWL |QHP WDรบร PDNWDGร U
รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q |QHUL PDKL\HWLQGH GHรทHUOHQGLULOHELOHFHN
NDUDUODUร QD J|UH DODFDNOร NRQXPXQGD EXOXQDQ EDQNDODU YH GLรทHU WDUDIODU LOH
ERUoOX NRQXPXQGDNL รบLUNHWOHU DUDVร QGD \DSร OPDVร RODVร J|Uย รบPHOHULQ
NRRUGLQDV\RQX
JHUekmektedir.
Bu
koordinasyon
gรถrevinin
bankalar
WDUDIร QGDQ \ย Uย Wย OHFHN ROPDVร QGD |]HOOLNOH LNL JHUHNoH\H GLNNDW oHNLOPHNWHGLU
L รนLUNHWLQ VDKLS ROGXรทX ERUo \ย Nย QHGHQL\OH JHUHNVL] \HUH LIODVD sรผrรผklenmesinin รถnรผne geรงilmesi suretiyle istihdam ve รผretim
NDSDVLWHVLQL NRUXPDN
LL <HQLGHQ \DSร ODQPD Vย UHFLQLQ EDรบDUร Vร ]Oร N ULVNLQL DOW Gย ]H\GH WXWPDN DPDFร \OD รบLUNHWOHUH PDOL GHVWHN VDรทODPDN .HQW
V
<XNDUร GD V|]ย HGLOHQ JHUHNoHOHUOH รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร NUL]
G|QHPLQGH รบLUNHW \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH DNWLI Eir rol รผstlenmeyi gerekli
EXOPXรบWXU *HQHO RODUDN \DVDGD 0HUNH] %DQNDODUร Qร Q LQLVL\DWLI YH \HWNL
DODQODUร Qร Q NRQX HGLQHQ PDGGHOHUH J|] DWร OGร รทร QGD EX GXUXPXQ RODรทDQ RODUDN
GHรทHUOHQGLULOHELOPHVL Pย PNย Q J|Uย QPHPHNWHGLU .RQX 7ย UNL\H Doร Vร QGDQ HOH
DOร QDFDN ROXUVD +D]LQH \DKXW 6DQD\L YH 7LFDUHW %DNDQOร NODUร Qร Q E|\OHVL ELU URO
ย VWOHQPHVL NXUDPVDO ED]GD DQODรบร ODELOLU 1H YDU NL รธQJLOWHUH 0HUNH]
%DQNDVร Qร Q |]QHO NRQXPX E|\OHVL ELU IDUNร Q ROXรบPDVร QGD HWNLOL ROPXรบWXU
dย QNย รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q J|UHY DODQร DQD\DVDO Gย ]OHPGH Doร N ELU
รบHNLOGH WDQร PODQPDPร รบ ROXS EDQNDQร Q LFUDDWODUร QGD EX HVQHNOLรทH LPNDQ
YHUPLรบWLU
$oร NWร U NL NXUXPVDO ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร QD GHYOHWLQ
GRรทUXGDQ Pย GDKDOH HWPHVLQL Pย PNย Q Nร ODQ E|\OHVL ELU \DNODรบร P ยถOX
\ร OODUร Q GHYOHWoL HNRQRPL DQOD\ร รบร Qร KDWร UODWร U QLWHOLNWHGLU %X NDUDUODUร Q DOร QGร รทร
ยถOL \ร OODUร Q LNLQFL \DUร Vร LWLEDUL\OH รธQJLOWHUHยถGH VHUEHVW SL\DVD HNRQRPLVLQLQ
LรบOHUOLรทLQL DUWWร UPD\D \|QHOLN JLULรบLPOHU ERUo \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH
GHYOHWLQ GROD\ร PVร ] Pย GDKDOHVLQH GDLU oDEDODUร JHoHUVL] Nร OPร รบWร U )DNDW GLรทHU
\DQGDQ EX oDOร รบPDODUร Q JHUHN NXUDPVDO Doร GDQ JHUHN SUDWLN Doร GDQ ROXPOX
VRQXoODU GRรทXUGXรทX JHUoHรทL \DGVร QDPD] dย QNย GDKD VRQUDNL G|QHPGH
EDรบND ย ONHOHUGH \DรบDQDQ SUREOHPOL NUHGLOHUH \|QHOLN VRUXQODUร Q Dรบร OPDVร LoLQ
Vย UGย Uย OHQ o|]ย P DUD\ร รบODUร Vร UDVร QGD EX DQOD\ร รบODUร Q \RO J|VWHULFLOLรทLQGHQ
ID\GDODQร OPร รบWร U .DOGร NL ยถOL \ร OODUGD RWRULWHOHULQ |Qย QGH ELU HQJHO RODUDN
EHOLUHQ DOW\DSร YH NDGUR HNVLNOLรทL VRUXQX GD Dรบร OPร รบ EXOXQPDNWDGร U
ยถOHU รธQJLOWHUH HNRQRPLVLQLQ X]XQ YDGHOL Eย \ย PH HรทLOLPL LoLQH
JLUGLรทL \ร OODU RODUDN NDUรบร Pร ]D oร NPDNWDGร UODU 3HN oRN รบLUNHWLQ \DWร Uร PODUร Qร
ILQDQVH HGHELOPHN LoLQ JHUHN GX\GXNODUร ND\QDรทร Nร VD YH\D RUWD YDGHOL EDQND
NUHGLOHULQL NXOODQPDN \ROX\OD NDUรบร ODPD WHUFLKLQe yรถnelmesi piyasadaki kredi
KDFPLQLQ \ย NVHOPHVL VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU
%X RQ \ร OOร N G|QHPLQ LNLQFL E|Oย Pย QGH รธQJLOWHUH HNRQRPLVL EHOLUJLQ ELU
Eย \ย PH J|VWHUPLรบ YH \ร OODUร QGD รธIODV <DVDVร QGD X]XQ \ร OODUGร U
EHNOHQHQ GHรทLรบLNOLNOHULQ GH \DSร OPDVร \OD ELUOLNWH รบLUNHW ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD J|Qย OOย Oย N LONHVLQLQ LรบOHUOLN ND]DQPDVร Qร Q |Qย Doร OPร รบWร U
1H YDU NL EX Gย ]HQOHPHOHUOH ELUOLNWH DODFDNOร ODUD |]HOOLNOH GH EDQNDODUD
WDQร QDQ YHWR KDNNร YH ILUPDODUGD \|QHWLP GHรทLรบLNOLรทLQL EHOLUOH\HQ \DVDODUร Q
\ย Uย UOย NWH ROPDVร รธIODV <DVDVร QGD Gย ]HQOHQHQ GHรทLรบLNOLNOHULQ \HWHULQFH ROXPOX
VRQXo YHUPHVLQL HQJHOOHPLรบWLU
ยถOL \ร OODUร Q VRQXQD JHOLQPHVL LOH ELUOLNWH รธQJLOL] HNRQRPLVLQLQ
YHUPLรบ ROGXรทX WHKOLNH VLQ\DOOHUL LVH \DOQร ]FD UHHO VHNW|UGH IDDOL\et gรถsteren
รบLUNHWOHU LoLQ GHรทLO EDQNDODU LoLQ GH ROXPVX] VRQXoODU GRรทXUPXรบWXU g]HOOLNOH
]DWHQ KDFPL JHUHรทLQGHQ ID]OD \ย NVHOPLรบ RODQ NUHGLOHULQ YDUOร รทร GDKDVร EX
NUHGLOHULQ JHUL G|Qย รบย QGH \DรบDQPD\D EDรบODQDQ Vร Nร QWร ODU EDQNDODUร Q NUHGL
NRQXVXQGD ULVN DOWร QD JLUPHVL LOH QHWLFHOHQPLรบWLU %XQGDQ GROD\ร GD SL\DVDGD
IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODU UHHO VHNW|UGHNL Pย รบWHULOHULQH NXOODQGร UPร รบ ROGXNODUร
NUHGLOHUL JHUL oDรทร UPD\D EDรบODPร รบODU YH NUHGLOHULQ YDGHOHULQGH \HQL D\DUODPDODU \DSPDN \ROXQX VHoPLรบOHUGLU 'RรทDO RODUDN EX GXUXP UHHO
VHNW|UGHNL รบLUNHWOHULQ HNRQRPLN Doร GDQ Vร Nร QWร \DรบDPDODUร QD VHEHS ROPXรบWXU
5LVN RODVร Oร รทร Qร Q FLGGL GHUHFHOHUH XODรบPDVร \OD EHUDEHU รธQJLOWHUH
0HUNH] %DQNDVร |QFHNL \ร OODUGD ย ]HULQGH GXUXODQ ERUo \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร Qร Q J|]GHQ JHoLULOPHVL QRNWDVร QGD \RรทXQODรบPร รบWร U VRQUDVร QGD ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q QDVร O ELU SURVHGย U L]OH\HFHรทLQH
\|QHOLN 0HUNH] %DQNDVร YH EDQNDODU DUDVร QGD UHVPL QLWHOLN WDรบร PD\DQ
J|Uย รบPHOHU YH oDOร รบPDODU \DSร OPร รบWร U 6|] NRQXVX J|Uย รบPHOHUH YH
oDOร รบPDODUD NDWร ODQ EDQNDODUร Q SL\DVD LoHULVLQGHNL NRQXPODUร Qร Q IDUNOร ODรบPDVร
VRUXQ GRรทXUPXรบ YH EDQNDODU DUDVร QGD PHQIDDW LOLรบNLOHULQLQ QDVร O
Gย ]HQOHQHFHรทL KHP Eย \ย N EDQNDODUร Q KHP GH Eย \ย N EDQNDODUร Q oร NDUODUร Qร Q
QDVร O ELU \|QWHP L]OHQHUHN GHQJHOHQHFHรทL VRUXQX WDUWร รบPDODUร Q PHUNH]LQGH
\HU DOPร รบWร U
8]XQ Vย UHOL WDUWร รบPDODUร Q QHWLFHVLQGH รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร YH
%DQNDFร ODU %LUOLรทL DUDVร QGD PXWDEDNDW VDรทODQPร รบ YH NXUXPVDO ERUoODUร Q
\DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Q QLWHOLรทL YH Vย UHFLQ QH รบHNLOGH LรบOH\HFHรทLQL NDUDUD EDรทOD\DQ
ELU PHWLQ NDOHPH DOร QDUDN NDPXR\XQXQ ELOJLVLQH VXQXOPXรบWXU (\Oย O ยถGD
Doร NODQDQ EX PHWLQ ยณ/RQGUD <DNODรบร Pร ยดQร Q WHPHO LONHOHULQL EHOLUOHPHNWHGLU
%|\OH ELU Doร NODPDQร Q NDPXR\XQD VXQXOPDVร \OD UHVPL ELU QLWHOLN WDรบร PD\DQ
EX NDUDUODU DUDFร Oร รทร \OD \DVDO Eir mรผdahale yahut denetim riski ortadan
NDOGร Uร OPDN LVWHQPLรบWLU 'DKDVร E|\OHOLNOH \DEDQFร EDQNDODUร Q NDWร ELU ELoLPGH
EHOLUOHQPLรบ NDUDUODUร PDKNHPH NDUDUODUร LOH ER]PDVร ULVNL RUWDGDQ
NDOGร Uร OPร รบWร U
รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q EX G|QHPGH X\JXODGร รทร VWUDtejilere gรถz
DWร OGร รทร QGD
EDQNDQร Q
JHoPLรบ
\ร OODUD
QD]DUDQ
ERUoODUร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร LรบOHPLQGH VRUXQOX รบLUNHWOHUOH NXUPXรบ ROGXรทX LUWLEDWร Q
Vร Qร UODQGร รทร J|Uย OPHNWHGLU %DQND GDKD oRN DODFDNOร NRQXPXQGD RODQ
EDQNDODU YH ERUoOX NRQXPXQGDNL รบLUNHWOHU DUDVร QGDNL J|Uย รบPHOHULQ
PXWDEDNDWOD VRQODQPDVร Qร Kร ]ODQGร UDQ ELU NDWDOL]|U LรบOHYL ย VWOHQPHNWHGLU
<DรบDQDQ EX Vย UHoOH ELUOLNWH GDKD |QFHNL X\JXODPDODUร GD KHVDED
NDWร OGร รทร QGD SL\DVDGD SUDWLN ELU NDUรบร Oร รทร GD EXOXQDQ /RQGUD <DNODรบร Pร Doร NOร N
ND]DQPร รบWร U )LUPDODUD DLW ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQLQ QDVร O
LรบOH\HFHรทLQH \|QHOLN JHQHO ELU oHUoHYH ROXรบWXUXOPDNOD ELUOLNWH EX \DNODรบร P
WDUDIร QGDQ L]OHQPHNWH RODQ LONHOHULQ HVQHN YH SL\DVD LVWHUOHUL GRรทUXOWXVXQGD
JHOLรบPH\H Doร N ROPDVร GD NDWร Oร PFร ODU WDUDIร QGDQ LONH RODUDN EHQLPVHQPLรบWLU
/RQGUD <DNODรบร Pร NUHGL NXOODQGร UDQ XQVXUODU DUDVร QGD ERUo
\DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร HVQDVร QGD RUWD\D oร NDELOHFHN NRRUGLQDV\RQ YH oร NDU
oDWร รบPDODUร Qร Q รธIODV <DVDVร Kย Nย POHUL JHUHรทLQFH o|]ย PH NDYXรบWXUXOPDVร
JHUHNWLรทLQL EHOLUWPLรบWLU )DNDW GLรทHU \DQGDQ NXUXPVDO ERUo \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร Vย UGย Uย Oย UNHQ KDOL KD]ร UGDNL \DVDO SURVHGย UOHULQ JHWLUHFHรทL
Vร Qร UODPDODUร Q HQJHOOH\LFLOLรทLQL GH RUWDGDQ NDOGร UPD\ร DPDoODPร รบWร U %X
oHUoHYH LoLQGH GLNNDWLQ รบX ย o QRNWD\D \|QHOPHVLQH |]HQ J|VWHULOPLรบWLU
L 8]XQ YDGHGH \DรบDGร รทร HNRQRPLN Vร Nร QWร ODUร Q ย VWHVLQGHQ JHOHELOHFHN GXUXPGD RODQ รบLUNHWOHULQ \DรบDGร รทร Nร VD YDGHOL
sorunlar sebebiyle gereksiz yere tasfiye edilmesinin รถnรผne geรงilmesi, LL รนLUNHWLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFL GHYDP HGHUNHQ Eir bรถlรผm
DODFDNOร Qร Q GLรทHU DODFDNOร ODU DOH\KLQH WXWXP WDNร QDUDN RQODUร Q
PDOL\HWLQL
DUWWร UPDODUร
VRQXFXQGD
รบLUNHWLQ
\DSร ODQGร UPDVร Qร Q VDNร QFDOร KDOH JHOPHVLQL HQJHOOHPHN
\HQLGHQ
LLL %LU รบLUNHWLQ LIODV HWPLรบ \D GD LIODV HWPHVL RODVร รบLUNHWOHUOH ELUOLNWH GHรทHUOHQGLULOPHVL VRQXFX V|] NRQXVX รบLUNHW LoLQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ JHUHรทLQFH LรบOHWLOHPHPHVL VRUXQXQX DรบPDN
%ULHUO\ 9OLHJKH V
รนLUNHWOHULQ FLGGL ELU ILQDQVDO VRUXQOD NDUรบร NDUรบร \D JHOGLNOHULQGH JHUHN
EDQNDODUร Q JHUHN GLรทHU NUHGL NXOODQGร UDQ NXUXPODUร Q QDVร O ELU SURVHGย U
L]OH\HFHรทLQH \|QHOLN JHQHO ELU oHUoHYH VXQPDNWD RODQ /RQGUD <DNODรบร Pร
NDQXQ NR\XFX WDUDIร QGDQ WDQร PODQPร รบ GHรทLOGLU YH GROD\ร Vร \OD \DVDO ELU VWDWย Vย
EXOXQPDPDNWDGร U %XQXQ LoLQ GH รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q HNRQRPLN
SL\DVDGD IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODUร GHQHWOHPHN VXUHWL\OH ย VWOHQGLรทL J|UHYOH
EX \DNODรบร P LoHULVLQGH ย VWOHQGLรทL URO DUDVร QGD ELU D\Uร P EXOXQGXรทXQX
J|UPHQLQ JHUHรทL YDUGร U dย QNย รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q /RQGUD
<DNODรบร Pร oHUoHYHVLQGH QH NUHGL DODFDรทร EXOXQDQ EDQNDODU QH GH NUHGL
ERUoOXVX NRQXPXQGDNL ILUPDODU ย ]HULQGH \DSWร Uร P Jย Fย EXOXQPDPDNWDGร U
รธรบOHP J|Qย OOย Oย N LONHVL Nร ODYX]OXรทXQGD LรบOHPHNWHGLU
/RQGUD <DNODรบร Pร IDUNOร ย ONHOHUGH IDUNOร X\JXODPDODUD VDKQH ROPDNOD
ELUOLNWH DรบDรทร GD EHOLUWLOHQ QRNWDODUGD ELU X\XP EXOXQPDNWDGร U
L .UHGL DODFDNOร Vร NRQXPXQGD EXOXQDQ NXUXPODUร Q HNRQRPLN Vร Nร QWร \DรบD\DQ รบLUNHWOHU LoLQ WDVIL\H GDQร รบPD รบLUNHW J|Qย OOย DQODรบPDVร
(company voluntary agreement) gibi resmi prosedรผrler yerine,
|QFHOLNOH \DVDO RODUDN |QJ|Uย OPHPLรบ o|]รผmleri gรถz รถnรผnde
EXOXQGXUPDVร LL $ODFDNOร
NXUXOXรบODUร Q
รบLUNHWLQ
X]XQ
G|QHPGH
YDUOร รทร Qร
Vย UGย UHELOPHVL LOH LOJLOL WDUDIVร ] LQFHOHPH \DSWร UPDODUร NUHGL WDNLS
SURJUDPODUร QD \|QHOLN NDSVDPOร YHULQLQ VXQXOPDVร YH EXQXQ
NRQX\OD LOJLOL WDUDIODU WDUDIร QGDQ SD\ODรบร OPDVร
LLL $ODFDNOร NRQXPXQGD EXOXQDQ NXUXPODUร Q WDUDIVร ] LQFHOHPHOHU VRQUDVร QGD รบLUNHWLQ KDQJL NRรบXOODU DOWร QGD X]XQ G|QHPOL RODUDN
GHVWHNOHQHFHรทL QRNWDVร QGD J|Uย รบ ELUOLรทLQH YDUPDODUร
LY $QODรบPD \DSร Oร UNHQ GXUXPXQ NRUXQPDVร Vย UHFLQLQ VWDQGVWLOO SHULRG EXOXQPDVร
Y <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ Kร ]Oร YH HWNLQ ELU รบHNLOGH LรบOHPHVLQL WHPLQ HWPHN DPDFร \OD ELU NRRUGLQDV\RQ EDQNDVร YH\D
OLGHU EDQNDQร Q WHVSLW HGLOPHVL
YL 0ย รบWHUL LQFHOHQPHVLQLQ D\Uร QWร Oร ELU รบHNLOGH \DSร ODELOPHVL LoLQ JHQHOOLNOH ELU GHQHWoL ILUPDQร Q YH\D |GHPH Jย oOย รทย LQVROYHQF\
X]PDQODUร Qร Q EXOXQPDVร
YLL $ODFDNOร NXUXOXรบODUร Q Eย Wย Q DODFDNODU LoLQ EDรทOD\ร Fร RODFDN NRQXODUGD J|Uย รบ ELUOLรทLQH YDUPDVร
YLLL Mali yรผkรผmlรผlรผkler iรงin yeni bir takvimin belirlenmesi, L[ +HP DODFDNOร ODUร Q KHP ERUoOXODUร Q ROXรบPXรบ ]DUDUODUร RUWDGDQ NDOGร UPDN KXVXVXQGD J|Qย OOย ROPDODUร
[ รธQFHOHPH QHWLFHVLQGH DODFDNOร NXUXOXรบODU DUDVร QGD ERUoOX รบLUNHWLQ X]XQ G|QHPGH YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOHFHรทLQH \|QHOLN RUWDN ELU
NDQDDW KDVร O ROPDVร GXUXPXQGD DODFDNOร NXUXOXรบODUร Q NUHGLOHULQ
YDGHOHULQLQ X]DWร OPDVร HN ILQDQVPDQ VDรทODQPDVร ERUoODUร Q KLVVH
VHQHGLQH
G|Qย รบWย Uย OPHVL
VDรทODQPDVร
JLEL
\|QWHPOHUOH
PDOL
GHVWHN
[L 0DOL GHVWHรทLQ VDรทODQGร รทร VRUXQOX G|QHPGH SL\DVDGD YDU RODQ WDOHSOHULQ NDUรบร ODQPDVร QD |QFHOLN WDQร QPDVร YH DODFDNOร NXUXOXรบODU
DUDVร QGD ]DUDUร Q HรบLW RODUDN GDรทร Wร OPDVร
[LL %X Wย UGHQ X]XQ G|QHPOL PDOL GHรทLรบLNOLNOHUGH ย ]HULQGH DQODรบPD\D YDUร ODQ Lรบ SODQร Qร Q X\JXODQPDVร LoLQ \|QHWLP GHรทLรบLNOLNOHUL รบLUNHWLQ
DNWLIOHULQLQ VDWร OPDVร YH\D รบLUNHWLQ DOร QPDVร JLEL รบDUWODUร Q |QH sรผrรผlmesi (Erdรถnmez, 2002, s. 12 %X \DNODรบร P \XNDUร GD V|]ย Qย HGLOHQ ยถODUร Q EDรบร QGD UHHO
VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ รบLUNHWOHULQ YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q Vร Nร QWร
\DรบDGร รทร HNRQRPLN GXUJXQOXN G|QHPLQLQ DWODWร OPDVร QGD HWNLOL ROPXรบ SHN oRN
รบLUNHW DOร QDQ NDUDUODUร Q X\JXODQPDVร QHWLFHVLQGH YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOPLรบWLU
%XQXQ WHPHO VHEHEL GH รบLUNHWOHUOH NUHGL NXOODQGร UPD LOLรบNLVL LoLQH JLUHQ
EDQNDODUร Q รบLUNHWOHULQ SL\DVD\D VXQGXรทX WDKYLOOHUL DODQODUร Q YH GLรทHU DODFDNOร
NXUXOXรบODUร Q NUHGL ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร ย ]HULQH RUWDN ELU
o|]ย PH XODรบPร รบ ROPDODUร Gร U รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q VRQUDVร QGD
NDWร OGร รทร \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร Qร Q VD\ร Vร ยถร Q ย ]HULQGHGLU
(UG|QPH] V 0HUNH] %DQNDVร Qร Q X\JXODPD\D NDWร OPDGร รทร YH
/RQGUD <DNODรบร Pร Qร Q LONHOHUL oHUoHYHVLQGH Gย ]HQOHQPLรบ YH EDรบDUร Oร ROPXรบ
NUHGL WDNLS SURJUDPODUร Qร Q VD\ร Vร GDKD GD ID]ODGร U
6RQ WDKOLOGH /RQGUD <DNODรบร Pร ELU \DQGDQ DODFDNOร NXUXOXรบODUร Q GLรทHU
\DQGDQ KLVVH VDKLSOHULQLQ ]DUDUD XรทUDPDVร Qร Q |Qย QH JHoHUHN รบLUNHWOHULQ
รผretim kapasitelerindH YH Lรบ Jย Fย LVWLKGDPร QGD ELU DUWร รบ GRรทPDVร QD VHEHS
ROPXรบ YH GROD\ร Vร \OD HNRQRPLN Eย \ย PHQLQ JHUoHNOHรบPHVLQGH |QHPOL ELU NDWNร
VDKLEL ROPXรบWXU
'LรทHU \DQGDQ /RQGUD <DNODรบร Pร X\JXODPDVร QGD EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGHNL VRUXQODUร Q o|]ย Pย QGH NXOODQร ODQ oRรทX VWUDWHMLQLQ EDUร QGร UGร รทร ELU
VXLVWLPDO ULVNL EXOXQPDNWDGร U .UHGL ERUoOXODUร Qร Q ERUoODUร Qร |GHPHNWH
J|Qย OVย ] GDYUDQPDODUร VRQXFXQGD ยณPRUDO KD]DUGยด RODUDN DGODQGร Uร ODQ
SL\DVDGD ROXรบDELOHFHN ELU YXUGXPGX\PD]Oร รทร Q |Qย QH JHoPHN LoLQ GHQHWLPLQ
\HWHULQFH L\L ROPDVร LoLQGHQ oร Nร OPD] VRUXQODUร Q GRรทPDVร Qร HQJHOOH\LFL
RODFDNWร U
$NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL *ย Qย Pย ]GH KHU QH NDGDU VHUEHVW SL\DVD HNRQRPLVL NXUDOODUร J|UHFH
GDKD EHOLUOH\LFL LVH GH VRQUDVร QGD \DรบDQDQ HNRQRPLN NUL]OHU VRQUDVร QGD
bir รงok รผlke, krizlerin รผVWHVLQGHQ JHOHELOPHN LoLQ NDPX OLGHUOLรทLQGH \RO DODQ
VWUDWHMLOHU EHOLUOHPHN GXUXPXQGD NDOPร รบODUGร U
6RUXQOX YDUOร NODUร Q \|QHWLPL SODQODQร UNHQ EX YDUOร NODUร Q WDQร PODQPDVร
YH VDWร รบ L\LOHรบWLUPH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD YH ]DUDU \D]ร OPDVร ROPDN ย ]HUH
dรถrt gruptDQ ELULQLQ DOWร QGD GHรทHUOHQGLULOPHVL JHUHรทL YDUGร U %ย Wย Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร QGD WHPHO KHGHI KHP DODFDNOร WDUDIร Q KHP ERUoOX
WDUDIร Q \DUDU VDรทODPDVร Gร U %X \DSร Oร UNHQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFL
ER\XQFD PH\GDQD JHOHFHN JHOLULQ รบLUNHWLQ WDVIL\H HGLOPHVL GXUXPXQGD RUWD\D
oร NDFDN JHOLUGHQ D] ROPDPDVร QD |]HQ J|VWHUPHN JHUHNOLGLU
%X DPDFร HOGH HWPHN LoLQ NXOODQร ODQ DUDoODUGDQ ELUL RODQ $NWLI รนLUNHWOHU
<|QHWLPLQLQ EDรบDUร \D XODรบDELOPHVL LoLQ G|UW รบDUWร Q EXOXQPDVร JHUHNPHNWHGLU L รธVWLNUDUOร ELU HNRQRPLN \DSร
LL .UHGL DODFDNOร Vร WDUDI LOH NUHGL ERUoOXVX WDUDI DUDVร QGDNL GHQJHOHULQ ER]XOPDVร Qร HQJHOOH\HFHN ELU \DVDO VLVWHPLQ YDUOร รทร
LLL hONHGHNL PDOL GHQHWLP YH Gย ]HQOHPHQLQ HWNLQOLรทL LY 6RUXQODUร o|]PHN LoLQ \DSร ODFDN X\JXODPDODUD GHVWHN YHUHFHN ELU YHUJL VLVWHPLQLQ YDUOร รทร
g]HOOLNOH 8OXVODUDUDVร 3DUD )RQX ,0) NRQWUROย QGH HNRQRPLN LVWLNUDU
SURJUDPร
X\JXOD\DQ
ย ONHOHUGH
EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQLQ
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร OPร รบ RODQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL X\JXODPDVร QGD
EDQNDODUร Q ยตN|Wย ยถ DNWLIOHUL D\Uร ELU NXUXOXรบD GHYUHGLOLU 6|] NRQXVX GHYLU
JHUoHNOHรบWLNWHQ VRQUD EX NXUXOXรบODU |QFHOLNOH EDQNDODUร Q WDNLS GXUXPXQGD
RODQ NUHGLOHULQL EHOLUOHQPLรบ ELU IL\DW ย ]HULQGHQ VDWร Q DOPDNWDGร UODU %XQXQ
VRQXFX RODUDN GD EX NUHGLOHULQ \|QHWLOPHVLQGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGDQ WDKVLO
HGLOPHVLQGHQ YH\D ELU ย oย QFย NLรบL \D GD NXUXPD VDWร OPDVร QGDQ VRUXPOX
ROXUODU %X oHUoHYHGH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ ย o WHPHO LรบOHYLQLQ EXOXQGXรทX gรถrรผlรผr: L 3L\DVD\D RODQ ERUoODUร Qร |GHPHNWH ]RUODQDQ YH YDUOร รทร Qร GHYDP HWWLUHPH\HFHN PDOL NXUXPODUร Q DNWLIOHULQL \|QHWPHN
LL (NRQRPLN Vร Nร QWร ODU \DรบDPDNOD ELUOLNWH YDUOร รทร Qร GHYDP HWWLUHELOPH RODVร Oร รทร EXOXQDQ PDOL NXUXPODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQPDVร Qร
VDรทODPDN
LLL g]HOOLNOH NDPX VHUPD\HOL EDQNDODUร Qร Q |]HOOHรบWLULOPHVLQL VRUXQVX] ELU รบHNLOGH JHUoHNOHรบWLUPHN
<DรบDQDQ EDQND NUL]OHULQGHQ VRQUD VRUXQOX YDUOร NODUร Q YH 7DKVLOL
*HFLNPLรบ $ODFDNODU VRUXQXQ Pย PNย Q RODQ HQ D] ]DUDUOD KDOOHGLOPHVLQH IDUNOร
ย ONHOHUGH \DSร ODQ X\JXODPDODUD J|] DWร OGร รทร QGD $<รน X\JXODPDODUร Qร Q LNL
E|Oย P DOWร QGD GHรทHUOHQGLULOHELOHFHรทL J|Uย OPHNWedir: 1) Merkezi Aktif Yรถnetim
รนLUNHWOHUL %DQND\D |]HO $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL 0HUNH]L
$NWLI
<|QHWLP
รนLUNHWOHUL
X\JXODPDVร QGD
NDPXQXQ
|QGHUOLรทLQGH NXUXODQ ELU รบLUNHWH EDQNDODUร Q N|Wย DNWLIOHUL GHYUHGLOLU YH
EDQNDODUร Q NHQGL DODQODUร QD \|QHOLN LรบOHYOHUL \ย Uย WPHOHUL VDรทODQร U *ย QH\GRรทX
$V\DยถGD \DรบDQDQ VRQ NUL]LQ VRQUDVร QGD EX \|QWHPLQ *ย QH\ .RUHยถGH .RUHDQ Asset Management Company), Taylandโ da (Financial Sector Restructuring Agency)
ve
Endonezyaโ da
X\JXODQGร รทร J|Uย OPHNWHGLU
(Indonesian
Bank
Restructuring
Agency)
%DQND\D |]HO $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL X\JXODPDVร QGD LVH EDQNDQร Q N|Wย
DNWLIOHUL EDQND LoLQGH ROXรบWXUXODQ \HQL ELU ELULPGH WRSODQPDNWD YH\D EDQNDQร Q
LรบWLUDNL รบHNOLQGH ROXรบWXUXODFDN ELU รบLUNHWH GHYUHGLOPHNWH VRUXQ NDPXGDQ
J|UHFH EDรทร PVร ] ELU รบHNLOGH GHรทHUOHQGLULOPHNWHGLU
+HU LNL VLVWHPLQ PXND\HVH HGLOPHVL VRQXFXQGD KHU ELULQLQ GLรทHULQH
NDUรบร NLPL DYDQWDMODUร YH GH]DYDQWDMODUร Qร Q EXOXQGXรทX J|Uย Oย U 0HUNH]L $NWLI
<|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ DYDQWDMODUร ย o NDOHPGH |]HWOHQHELOLU
L )LQDQVPDQ ND\QDNODUร Qร Q VDรทODQPDVร GDKD NROD\ JHUoHNOHรบLU LL %LOJL YH SHUVRQHOLQ PHUNH]L ELU QLWHOLN ND]DQPDVร \OD |OoHN HNRQRPLVL VDรทODQDELOLU
LLL *HUHN \|QHWLP DรบDPDVร QGD JHUHN WDVIL\H DรบDPDVร QGD \DVDO PHY]XDWร Q ROXรบWXUXOPDVร Vย UHFL GDKD HUNHQ VRQODQDELOLU
%XQD NDUรบร Q 0HUNH]L $NWLI รนLrketler Yรถnetimi, siyasi mรผdahalelere
GDKD Doร NWร U Eย URNUDWLN HQJHOOHPHOHUOH NDUรบร ODรบPD ULVNL EXOXQPDNWDGร U YH
EDQNDODUร Q ELOJL GRQDQร Pร QGD NLPL HNVLNOLNOHULQ X\JXODPD\ร VHNWH\H XรทUDWPDVร
ULVNL YDUGร U
%DQND\D |]HO $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ DYDQWDMODUร LVH รบXQODUGร U L 6L\DVL Pย GDKDOHOHUH GDKD D] RODQDN WDQร U LL %DQND NHQGL NUHGL Pย รบWHULOHULQL GDKD L\L WDQร \DFDรทร LoLQ NHQGLQH oร NDU VDรทOD\DELOLU
LLL 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODU KXVXVXQGD EDQND \|QHWLPLQLQ GDKD GHQH\LPOL ROPDVร WDVIL\HOHULQ GDKD YHULPOL ELU รบHNLOGH \DSร OPDVร QD
LPNDQ WDQร \DELOLU
'LรทHU \DQGDQ EX X\JXODPDQร Q ILQDQVPDQ NDUรบร Oร รทร Qร EXOPDGD ]RUOXN
\DรบDQPDVร JHUHNOL KXNXNL Gย ]HQOHPHOHULQ HNVLNOLรทL 7DKVLOL *HFLNPLรบ
$ODFDNODUร Q GDKD \ย NVHN ELU IL\DWD GHYUHGLOPH ULVNL GROD\ร Vร \OD VRUXQ
\DรบDPDVร Pย PNย QGย U
(NRQRPLN NUL]OH NDUรบร NDUรบร \D JHOPLรบ EXOXQDQ ย ONHQLQ KDQJL
X\JXODPD\ร WHUFLK HGHFHรทL QRNWDVร R ย ONHGHNL VRUXQOX DNWLIOHULQ QLWHOLรทL
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ ย ONH\H KDV \DSร Vร LFUDDWWD EXOXQDQ Kย Nย PHWOHULQ
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH \|QHOLN J|VWHUGLNOHUL \DNODรบร PODUร Q Wย Uย JLEL
IDNW|UOHU QHWLFHVLQGH Doร NOร N ND]DQPDNWDGร U 8\JXODPD VRQUDVร QGD EDรบDUร
HOGH HGLOHELOPHVL LoLQ รบLUNHWLQ KHGHILQL L\L oL]PHVL รบLUNHWLQ IDDOL\HWWH
EXOXQDFDรทร Vย UHQLQ oRNOXN EHรบ \ร O WDQร PODQPDVร NRQX\OD PHVOHNL DQODPGD
LOJLOHQHQ X]PDQ ELU NDGURQXQ ROXรบWXUXOPDVร YH EX NDGUR\D SL\DVD รบDUWODUร J|] รถnรผnde bulundurularak dรผzgรผn bir รผcret verilmesi gibi noktalara dikkat
HGLOPHVL JHUHNPHNWHGLU
$NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ LรบOH\LรบL YH VHEHS ROGXNODUร VRQXoODU GLNNDWH
DOร QGร รทร QGD HNRQRPLN VLVWHP YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย ย ]HULQGH KHP ROXPOX
KHP ROXPVX] VRQXoODU GRรทXUGXรทX J|]OHPOHQPHNWHGLU 2OXPOX HWNLOHU รบX
รบHNLOGH |]HWOHQHELOLU
L %DQNDODU VRUXQOX YDUOร NODUร $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQH GHYUHGHUHN NHQGL DODQODUร QGD oDOร รบPD RODQDรทร EXOXUODU
LL 2OXรบWXUXODQ NXUXPODU DUDFร Oร รทร \OD VRUXQOX YDUOร NODUร Q WDNLELQGH Lรบ E|Oย Pย VDรทODQDFDรทร QGDQ VDELW PDOL\HWOHUGH YH Lรบ J|UPH
PDOL\HWOHULQGH Gย รบย รบH VHEHS RODFDNWร U
LLL gOoHN HNRQRPLOHULQGH J|Uย OHQ Gย ]HOPH HNRQRPLN HWNLQOLรทL DUWWร Uร U LY 6RUXQOX YDUOร NODUร Q Pย PNย Q RODQdan daha yรผksek bir getiri ile
HOGHQ oร NPDVร VDรทODQDUDN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ LoLQGH EXOXQGXรทX
]DUDU PLQLPXPD LQGLULOLU
Y .|Wย DNWLIOHULQ EDQNDQร Q Eย Q\HVLQGHQ D\Uร OPDVร VRQXFXQGD SL\DVDGD IDDOL\HW J|VWHUHQ DNW|UOHULQ EDQNDQร Q GXUXPXQX GDKD L\L
DQDOL] HGHELOPH LPNDQร RUWD\D oร NDU
1H YDU NL $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL X\JXODQGร รทร QGD RUWD\D oร NPDVร
PXKWHPHO VRUXQODU LVH รบX EDรบOร NODU DOWร QGD GHรทHUOHQGLULOHELOLU
L $<รนยถOHU NUHGL ERUoOXVXQD GDLU YHULOHUH EDQNDODU NDGDU KDNLP RODPD\DFDNODUร QGDQ 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q WDNLELQGH EX
YHULOHULQ YHULPOL รบHNLOGH NXOODQร ODPDPD ULVNL EXOXQPDNWDGร U
LL %DQNDODUร Q Vร Nร QWร \D Gย รบWย NOHULQGH E|\OHVL ELU KDO oDUHVLQLQ EXOXQGXรทXQX ELOPHOHUL RQODUร Q NUHGL NXOODQGร UPD KXVXVXQGD GDKD
D] GLNNDWOL ROPDODUร VRQXFXQX GRรทXUDELOLU
LLL .UHGL ERUoOXVX NRQXPXQGD EXOXQDQ NLรบL YH NXUXOXรบODU EX รบLUNHWOHUOH ELUH ELU EDรทODQWร LoHULVLQGH EXOXQPDGร NODUร QGDQ
NXOODQGร NODUร
GDYUDQDELOLUOHU
NUHGLOHUL
JHUL
YHUPH
NRQXVXQGD
LVWHNVL]
LY g]HOOLNOH 0HUNH]L $NWLI <|QHWLP ùLUNHWOHUL X\JXODPDVÕQGD VL\DVL NDUDUODUÕQ HWNLVLQH DoÕN ROPD YH X]PDQ NDGUR ROXúWXUPD
QRNWDVÕQGD VRUXQ \DúDPD WHKOLNHVL EXOXQPDNWDGÕU
hdh1&h %g/h0
(.2120รธ. .5รธ= <$รน$0,รน h/.(/(5'( $/$&$./$5, <(1รธ'(1
<$3,/$1',50$ $5$d/$5,1,1 รธรน/(<รธรนรธ $d,6,1'$1 7$</$1' 9( 0$/(=<$ g51(./(5รธ1รธ1 รธ1&(/(0(6รธ
รธNLQFL Eรถlรผmde
problemli
kredilerin
รผlke
ekonomisi
รผzerinde
ROXรบWXUGXรทX ROXPVX] HWNLOHULQ JLGHULOPHVL LoLQ |QHULOHQ LNL WHPHO DUDo DQD
KDWODUร \OD VXQXOPXรบWXU %X E|Oย PGH \ร Oร Qร Q LNLQFL \DUร Vร QGDQ LWLEDUHQ
*ย QH\GRรทX $V\DยถGD \DรบDQDQ HNRQRPLN JHOLรบPHOHULQ DUGร Qdan
รผlke
HNRQRPLOHULQGH SUREOHPOL NUHGLOHU Doร Vร QGDQ FLGGL Vร Nร QWร ODU \DรบD\DQ 7D\ODQG
YH 0DOH]\DยถGD NXOODQร ODQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD \|QWHPOHUL ย ]HULQGH
GXUXODFDNWร U
%LOLQGLรทL JLEL *ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQLQ LON RUWD\D oร NWร รทร ย ONH RODQ
Taylandโ da, krizden NXUWXOPDN LoLQ /RQGUD <DNODรบร Pร Qร Q WHPHO LONHOHUL รงerรงevesinde belirlenen bir yรถntem hayata geรงirilirken Malezyaโ da sorunun
JLGHULOPHVL LoLQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL X\JXODPDVร \ย Uย UOย รทH NRQXOPXรบWXU %X
QHGHQOH 7D\ODQGยถGD \DรบDQDQ JHOLรบPHOHULQ LQFHOHQPHVL\OH /RQGUD <DNODรบร Pร
X\JXODPDVร QD 0DOH]\DยถGDNL JHOLรบPHOHULQ LQFHOHQPHVL\OH GH $NWLI <|QHWLP
รนLUNHWOHUL X\JXODPDVร QD \|QHOLN VRPXW YHULOHULQ HOGH HGLOPHVL KHGHIOHQPLรบWLU
+HU LNL \DSร ODQGร UPD DUDFร Qร Q NXOODQGร รทร \|QWHPOHULQ GDKD L\L
DQODรบร OPDVร Qร KHGHIOH\HQ EX E|Oย PGH |QFHOLNOH HNRQRPLN NUL] NDYUDPร Qร Q
WDQร Pร \DSร ODFDN VRQUD GD E|OJHQLQ NUL] |QFHVL GXUXPX YH E|OJHGHNL รผlkelerin ekonomik krize girmesine neden olan sรผreรง incelenecektir. Tayland
YH 0DOH]\DยถGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD DUDoODUร Qร Q NUL]L WDNLS HGHQ Vย UHoWH QDVร O
X\JXODQGร รทร HWUDIOร FD DQODWร OGร NWDQ VRQUD LVH NUL]LQ VRQUDVร QGD KHU LNL ย ONHGH
\DรบDQDQ JHOLรบPHOHU RUWD\D NRQDFDNWร U (NRQRPLN .UL] .DYUDPร
ยณ.UL]ยด FULVLV HNRQRPL OLWHUDWย Uย QH VRQ G|QHPOHUGH JLUPLรบ ELU
NDYUDPGร U <DNร Q ]DPDQD NDGDU HNRnomistler
kriz
yerine
โ buhranโ
GHSUHVVLRQ NDYUDPร Qร NXOODQPร รบODUGร U gUQHรทLQ \ร Oร QGD \DรบDQDQ JOREDO
NUL] OLWHUDWย UGH ยณ'ย Q\D .UL]Lยด GHรทLO ยณ%ย \ย N %XKUDQยด *UHDW 'HSUHVVLRQ
RODUDN \HU DOPร รบWร U
(NRQRPLGH WHUPLQRORML GHรทLรบLNOLรทLQH \RO DoDQ EX LON NUL]LQ DUGร QGDQ
HNRQRPLN NUL]OHULQ Vย UHNOL NDUรบร NDUรบร \D JHOLQHQ ROJXODU KDOLQL DOPDVร
HNRQRPLQLQ Pย GDKDOH\H JHUHNVLQLP GX\PDGDQ NHQGL NHQGLQH LรบOHPHVLQL
|QJ|UHQ NODVLN HNRQRPL |รทUHWLVLQH \|QHOLN FLGGL LWLUD]ODU JHWLULOPHVLQH VHEHS
ROPXรบWXU
%DรบWD $GDP 6PLWK ROPDN ย ]HUH Eย Wย Q NODVLN LNWLVDWoร ODU NUL]
NDYUDPร Qร EXKUDQ EDรบOร รทร DOWร QGD LQFHOHPLรบOHU YH HNRQRPLGH GXUJXQOXN
\DรบDQPDVร QD VHEHS RODQ EX G|QHPL NDUDQOร N G|QHPOHU RODUDN QLWHOHPLรบOHUGLU
(URรทOX $OEHQL V .ODVLN รธNWLVDW .XUDPร Qร Q WHPHOLQL ROXรบWXUDQ 6D\
.DQXQXQX 0DKUHoOHU .DQXQX RODUDN GD ELOLQPHNWHGLU RUWD\D NRQDQ )UDQVร ]
LNWLVDWoร - % 6D\ LVH EXKUDQ LIDGHVLQL DQODPVร ] EXOPXรบ KHU DU]ร Q NHQGL
WDOHELQL \DUDWPDVร \OD KLoELU ย UHWLP IDNW|Uย Qย Q ERรบWD NDOPD\DFDรทร Qร YH EX
\ROOD VDรทODQDQ WDP LVWLKGDP QHGHQL\OH HNRQRPLGH VRUXQ \DรบDQPD\DFDรทร Qร
LGGLD HWPLรบWLU
$GDP 6PLWKยถL YH GROD\ร Vร \OD .ODVLN LNWLVDW NXUDPร Qร HOHรบWLUHQ .DUO
0DU[ยถD J|UH LVH VHUEHVW SL\DVD HNRQRPLVLQLQ Vย UHNOL DUDOร NODUOD NUL]OHUOH
NDUรบร ODรบPDVร RODรทDQGร U YH \DรบDQDQ KHU NUL] NLWOHOHULQ \RNVXOODรบPDVร \OD
VRQXoODQPDNWDGร U
.UL] ROJXVXQXQ VRUJXODQPDVÕ YH HNRQRPL\H JHWLUGL÷L ROXPVX]
HWNLOHULQ JLGHULOHELOPHVL LoLQ P GDKDOHQLQ JHUHNOLOL÷L ³ ' Q\D (NRQRPLN
%XKUDQÕ´ VRQUDVÕQGD LNWLVDW NXUDPFÕODUÕ DUDVÕQGD WDUWÕúÕOPD\D EDúODQPÕúWÕU
6HUEHVW SL\DVD HNRQRPLVLQGH GH GHYOHW PHUNH]OL HNRQRPLOHUGH GH VRUXQOX
\DQODUÕQ EXOXQGX÷XQX LIDGH HGHQ YH HNRQRPLQLQ EDúDUÕVÕ LoLQ KHU LNL DQOD\ÕúÕQ
GD GXUXPXQ JHUHNWLUGL÷L úHNLOGH NXOODQÕOPDVÕQÕ |QHUHQ .H\QHV\HQ LNWLVDGÕQ
\ NVHOLúL EX G|QHPOH SDUDOHOGLU
.UL]OHULQ 2OXúXP 6 UHFL . UHVHOOHúPHQLQ \DSÕVÕ JHUH÷L \DúDQDQ NUL]OHULQ ELUELULQH VÕNÕ VÕNÕ\D
E W QOHúPLú PDOL SL\DVDODU \ROX\OD EXODúÕFÕ KDOH JHOPHVL\OH ³JOREDO NUL]´
NDYUDPÕ HNRQRPL OLWHUDW U QGH \HULQL DOPÕúWÕU /LWHUDW UGH \HU DODQ W P
HNRQRPL \DNODúÕPODUÕQÕQ NUL]OHU KXVXVXQGD XODúWÕ÷Õ JHQHO VRQXoODU G|UW
DúDPDGD |]HWOHQPHNWHGLU
L *HQLúOHPH $úDPDVÕ %X V UHoWH ONHGH W NHWLP DUWDU X\DUÕOPÕú \DWÕUÕPODUÕQ KDUHNHWH JHoPHVL\OH LúJ F KDFPL JHQLúOHU 0LOOL *HOLUGH
G ]HQOL DUWÕúODU J|U O U *HUoHN VHUPD\H \DWÕUÕPODUÕQÕQ WRSODP JHOLU
YH\D WRSODP LVWLKGDP ]HULQGHNL HWNLVLQL J|VWHUHQ oDUSDQÕQ
LúOHPHVL\OH E \ PH N P ODWLI ELU V UHFH JLUHU
LL *HULOHPH $úDPDVÕ *HQLúOHPH G|QHPL LoHULVLQGH WDP LVWLKGDP G ]H\LQH \DNODúÕOPDVÕ VRQXFXQGD DoÕODQ JHOLU W NHWLP IDUNÕQÕQ
X\DUÕOPÕú \DWÕUÕPODUOD JLGHULOPHVL JHUHNLUNHQ EX GXUXPGD RWRQRP
\DWÕUÕPODUGD GR\XPD XODúÕOPÕú ROPDVÕ HNRQRPLQLQ GDKD ID]OD
E \ PHVL |Q QGH HQJHO ROXúWXUXU 'ROD\ÕVÕ\OD HNRQRPLN E \ PH KÕ]
NHVHU
LLL 'HSUHV\RQ $úDPDVÕ *HULOHPH $úDPDVÕQGD RUWD\D oÕNDQ GXUXPXQ VRQXFu olarak üretimde görülen azalma, 3 \ÕO ER\XQFD ONHGH
\ NVHN LúVL]OLN \DúDQPDVÕQD VHEHS ROXU
LY 'HIODV\RQ $รบDPDVร hONHGH IL\DWODU Gย ]H\LQGH JHULOHPHOHU \DรบDQร U YH EX JHULOHPHOHU ย UHWLP WHVLVOHULQLQ NDSDVLWHOHULQLQ DOWร QGD
oDOร รบPDODUร QD QHGHQ ROXU 'DKDVร GLรทHU ย UHWLP IDNW|UOHUL GH DWร O KDOH
JHOLU %X Vย UHFLQ X]DPDVร ย ONHGH ELULQFL DรบDPDGD \DรบDQDQ
VDQD\LOHรบPH KDUHNHWLQLQ WHUVLQH JHOLรบPHOHULQ \DรบDQPDVร LOH
QHWLFHOHQLU (URรทOX $OEHQL V
.XUDPVDO Doร GDQ ELU ย ONHGH RUWD\D oร NDFDN RODQ HNRQRPLN NUL]LQ EX
HYUHOHUL JHoLUHFHรทL |QJ|Uย OPHNOH ELUOLNWH Jย Qย Pย ] LWLEDUL\OH NUL] \DรบD\DQ
ย ONHOHUGH Vย UHFLQ WDPDPHQ EX รบHNLOGH LรบOHGLรทLQL |QH Vย UPHN Pย PNย Q
GHรทLOGLU dย QNย SHN oRN ย ONHGH LON DรบDPDODU ELU DUDGD \DรบDQPDNWD YH
GRรทUXGDQ G|UGย QFย DรบDPD\OD NDUรบร NDUรบร \D JHOLQPHNWHGLU
0DNURHNRQRPLN .UL]OHULQ 2OXรบXP 6ย UHFL YH %DQNDFร Oร N
.UL]OHUL LOH (WNLOHรบLPL
.ย UHVHOOHรบPH ROJXVX LOH ELUOLNWH XOXVODUDUDVร PDOL SL\DVDODUGD
\DรบDQDQ Eย Wย QOHรบPH KHUKDQJL ELU ย ONHGH \DรบDQDQ LVWLNUDUVร ]Oร รทร Q ]LQFLUOHPH
RODUDN HWNLVLQL GLรทHU ย ONH PDOL SL\DVDODUร QGD GD J|VWHUPHVL VRQXFX \DรบDQDQ
NUL]OHU GDKD |QFHNL NUL]OHUGHQ IDUNOร Oร N J|VWHUPHNWHGLU g]HOOLNOH *ย QH\GRรทX
$V\DยถGD \DรบDQDQ NUL]OHULQ DUGร QGDQ NUL] NDYUDPร QD \ย NOHQHQ DQODPร Q \HQLGHQ
J|]GHQ JHoLULOPHVL JHUHNPLรบWLU dย QNย NDYUDPร Q NDSVDPร ย UHWLP GDUDOPDODUร
QHGHQL\OH \DรบDQDQ JHULOHPH YH GDUDOPD G|QHPOHULQL LoHUPHNWH LNHQ $V\D
NUL]LQLQ DUGร QGDQ X\JXODQDQ PDOL SROLWLNDODUร Q ]D\ร IOร รทร QHGHQL\OH GH ย UHWLPGHQ
EDรทร PVร ] RODUDN RUWD\D oร NDQ ILQDQVDO SL\DVDODUร Q WHWLNOH\LFL UROย NUL]OHULQ
\DSร ODUร QD LOLรบNLQ OLWHUDWย Uย GHรทLรบWLUPLรบWLU %X QRNWDGD ILQDQVDO VHNW|UGH
\DรบDQDQ JHOLรบPHOHU YH EXQODUร Q VRQXFXQGD ILQDQVDO VHNW|Uย Q JHQHO HNRQRPLN
\DSร LoLQGHNL NRQXPXQXQ V|] NRQXVX GHรทLรบLPLQ WHPHO QHGHQL ROGXรทX
J|Uย OPHNWHGLU 7XUKDQ 0 รธEUDKLP
%DQNDODU IRQ NXOODQDQODU YH IRQ DU] HGHQOHU DUDVร QGD ELU N|SUย
QLWHOLรทLQGH ROGXรทXQGDQ ILQDQVDO LVWLNUDUVร ]Oร NODUGDQ YH HNRQRPLN GHQJHOHUGHNL
GHรทLรบLPOHUGHQ |QHPOL |Ooย GH HWNLOHQPHNWHGLU %X QHGHQOH ELU HNRQRPLGHNL HQ
รถnemli
iktisadi
aktรถrlerden ELUL RODQ EDQNDODU VHUPD\H ELULNLPOHULQLQ
Eย Q\HOHULQGH \RรทXQODรบWร รทร NXUXPODU ROPDVร QHGHQL\OH ย ONHOHULQ PDUX]
NDODELOHFHรทL KHU Wย UOย PDOL NUL]H HQ GX\DUOร NHVLPL WHรบNLO HGHUOHU
0DOL SL\DVDODUGD ELU \D GD ELU NDo EDQNDQร Q |GHPH Jย oOย รทย oHNPHVL
YH\D LIODV etmesi, yeterli gรผรงte ve derinlikte olmayan piyasalarda tรผm
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QH \D\ร ODELOPHNWH YH |GHPHOHU VLVWHPLQLQ HWNLOHQPHVLQH
KDWWD WDPDPHQ GXUPDVร QD QHGHQ RODELOPHNWHGLU gGHPHOHU VLVWHPLQGHNL EX
DQL NLOLWOHQPH YH SL\DVDODUร Q LรบOH\LรบLQH YHUGLรทL Eย yรผk zararlar sistemik
EDQNDFร Oร N NUL]OHUL RODUDN WDQร PODQPDNWDGร U
6LVWHPLN EDQNDFร Oร N NUL]OHULQLQ HQ |QHPOL QHGHQL EHOLUVL] YH LVWLNUDUVร ]
SL\DVD NRรบXOODUร QGD GHQHWLPVL] Eร UDNร ODQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Gย U 0DOL DOW\DSร
XQVXUODUร Qร Q Jย YHQLOLU ROPDGร รทร Gย ]HQVL] ELU PDNURHNRQRPLN \DSร LOH HWNLQ
GHQHWLP YH J|]HWLP VLVWHPOHULQLQ HNVLNOLรทL ULVN \|QHWLPL LoLQ JHUHNOL NUHGL
Nย OWย Uย QH YH SL\DVD ELOJLVLQH VDKLS ROPD\DQ EDQNDODUร Q Dรบร Uร ULVN DOPDODUร QD
QHGHQ ROPDNWDGร U
6LVWHPLN EDQNDFร Oร N NUL]OHULQH QHGHQ RODQ SHN รงok
EXOXQPDNWDGร U
%DQNDFร Oร N
NUL]OHUL
RUJDQL]DV\RQ
Gร รบร
etken
NRQMRQNWย UHO
QHGHQOHUGHQ ND\QDNODQDELOHFHรทL JLEL GLรทHU RUJDQL]DV\RQ Gร รบร QHGHQOHUGHQ GH
ND\QDNODQDELOPHNWHGLU 6LVWHPGHNL EDQNDODUร Q \|QHWLPVHO VRUXQODUร YH EX
VRUXQODUร |QOHPH\H \|QHOLN \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ ROPD\ร รบร SHN oRN ย ONHGH
VLVWHPLN NUL]OHUL WHWLNOHPLรบWLU 'HYOHWLQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH \DSWร รทร
Pย GDKDOHOHU YH .DPX %DQNDODUร Qร Q GHYOHW J|UHYOHUL \ย NOHQHUHN SL\DVDGDNL
UHNDEHWL VDรทOร NVร ]ODรบWร UPDVร \LQH VLVWHPLN NUL]OHUH QHGHQ RODELOPLรบWLU 0DNURHNRQRPLN
GDOJDODQPDODUOD
EHUDEHU
X\JXODQDQ
HNRQRPL
SROLWLNDODUร Qร Q GD ]D\ร I EDQNDFร Oร N VLVWHPOHULQGH NUL]OHUH QHGHQ ROGXรทX bilinmektedir.
RUWDPร QGDNL
Bankalar fiyatlardaki ve piyasalara hakim olan gรผven GHรทLรบLPOHUH
NDUรบร
GX\DUOร Gร UODU
'ROD\ร Vร \OD
oHรบLWOL
PDNURHNRQRPLN QHGHQOHUH GD\DQDQ DU] YH WDOHSOHUGHNL DQL GHรทLรบPHOHU
krizlere yol aรงan รถnemli etkenlerdendir.
8OXVODUDUDVร IDL] KDGOHULQGHNL YH EXQXQ VRQXFX RODUDN VHUPD\H
KDUHNHWOHULQGHNL GHรทLรบPHOHU NUL]OHUH QHGHQ RODELOPHNWHGLU <RรทXQ VHUPD\H
JLULรบOHULQLQ \DรบDQGร รทร ย ONHOHUGH WLFDUL EDQNDFร Oร รทร Q Kร ]Oร ELU รบHNLOGH Eย \ย Gย รทย
J|]OHQPLรบWLU )D]OD OLNLGLWH EDQND PHYGXDWODUร Qร รบLรบLUPHNWH YH EDQNDODUร
Pย รบWHUL NDOLWHVLQH EDNPDNVร ]ร Q NUHGL YHUPH\H LWHELOPHNWHGLU *HUL G|QPH\HQ
NUHGLOHUOH EDQNDODUร Q QDNLW DNร รบODUร QGD SUREOHPOHU EDรบODPDNWDGร U hONH\H RODQ
Jย YHQLQ ND\EROPDVร VRQXFX EHNOHQPHGLN ELU รบHNLOGH VHUPD\H oร Nร รบร LOH DQL
PHYGXDW oHNLOLรบOHUL \DรบDQDELOPHNWH YH EDQNDODU LIODVD Vย Uย NOHQHELOPHNWHGLU
(QIODV\RQ HNRQRPL\L SHN oRN \|QGHQ ROXPVX] HWNLOHGLรทL JLEL
EDQNDFร Oร N NUL]OHULQH GH RUWDP \DUDWPDNWDGร U (NRQRPLN IDDOL\HWOHUGHNL NHVNLQ
Nย oย OPHOHULQ NUL] RODVร Oร NODUร Qร DUWร UGร รทร ELOLQPHNWHGLU $\Uร FD X\JXODQDQ
GH]HQIODV\RQ SROLWLNDODUร VRQXFXQGD HQIODV\RQXQ Kร ]OD Gย รบPHVL YH UHHO
IDL]OHULQ \ย NVHN NDOPDVร EDQNDODUร Q YH GLรทHU ILQDQVDO NXUXPODUร Q QDNLW
DNร PODUร ย ]HULQGH WHUV HWNLOHU \DUDWPDNWDGร U )LQDQVDO VLVWHP EDQNDODUร Q
]D\ร IODPร รบ PDOL \DSร ODUร Qร Q VRQXFXQGD Nร Uร OJDQODรบPร รบ LVH GH]HQIODV\RQ
ROXPVX] HWNL \DUDWDUDN FLGGL ELU PDOL NUL]H QHGHQ ROPDNWDGร U
*HOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH Eย \ย PH\OH HQIODV\RQ ELUELUOHULQH EDรทOร
GDOJDOร ELU VH\LU L]OHPHNWH YH E|\OH RUWDPODUGD NUHGL ULVNOHULQL GHรทHUOHQGLUPHN
ROGXNoD ]RU ROPDNWDGร U
(NRQRPLN VLVWHPLQ Eย \ย PHVL Vร UDVร QGD Dรบร Uร PLNWDUGD NUHGL YHULOPHVL
YH VDรทOร NVร ] ILQDQVPDQ \DSร OPDVร VRQXFXQGD JHUL G|QPH\HQ NUHGLOHULQ
DUWPDVร EDQNDFร Oร N NUL]OHULQH \RO DoPDNWDGร U
8\JXODQDQ NXU SROLWLNDODUร \OD EDQNDODUGDNL NUL] HรทLOLPLQLQ LOLรบNLOL ROGXรทX
ELOLQPHNWHGLU 6DELW NXU SROLWLNDVร Qร Q EDQNDFร Oร N NUL]L oร NPD RODVร Oร รทร Qร D]DOWWร รทร
J|Uย OPย รบWย U $QFDN VDELW NXU SROLWLNDODUร Qร Q X\JXODQGร รทร ย ONHOHU ELU รบHNLOGH
NUL]H PDUX] NDOGร NODUร QGD GLรทHU SDUD SROLWLNDODUร Qร X\JXOD\DQ ย ONHOHUH J|UH oRN
GDKD Dรทร U ELU PDOL\HW |GHPHNWHGLUOHU <DYDรบ LOHUOH\HQ VDELW NXU UHMLPOHUL LVH
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q Gร รบVDO รบRNODUD NDUรบร Nร Uร OJDQOร รทร Qร DUWWร Uร Fร HWNL \DSPDNWDGร U $รบร Uร GHรทHUOHQPLรบ NXUODUร Q XOXVODUDUDVร WLFDUHWWH NDUOร Oร รทร
HWNLOHPHVL \ย NVHN \HUHO IDL]OHU YH UHHO NXUODUร Q Dรบร Uร GHรทHUOHQPHVL NDUรบร Vร QGD
Pย รบWHULOHULQ G|YL] FLQVLQGHQ ERUoODQPD \ROXQD JLWPHVL EDQNDODUGD NXU ULVNL
ELULNLPLQH QHGHQ ROPDNWDGร U 'ROD\ร Vร \OD UHHO NXUODUGDNL GDOJDODQPD YDGH
X\XPVX]OXรทX V|] NRQXVX\VD EDQNDODUร GRรทUXGDQ NXU GDOJDODQPDODUร
EDQNDGDQ NUHGL NXOODQDQODUร ]RU GXUXPGD Eร UDNWร รทร LoLQ GH GROD\Oร RODUDN
Vร Nร QWร \D VRNDELOPHNWHGLU
%DQNDFร Oร N NUL]OHULQH SROLWLN Pย GDKDOHOHU YH NDPX EDQNDODUร Doร Vร QGDQ
EDNร Oร QFD EDQNDODUร Q SROLWLN DPDoODU GRรทUXOWXVXQGD NXOODQร OPDVร UHNDEHW
Gย ]HQLQL ]HGHOHPHNWH YH EDQNDODUร Q IDDOL\HW DPDoODUร QGDQ VDSPDODUร QD
VHEHS ROPDNWDGร U 6DรทODP ELU \DVDO DOW\DSร LOH desteklenen etkili dรผzenleme
RWRULWHOHUL EDQNDODUร Q IDDOL\HWOHULQL VDรทOร NOร ELU รบHNLOGH \ย Uย WPHOHUL LoLQ VRQ
GHUHFH JHUHNOLGLU $QFDN EX RWRULWHQLQ VL\DVL HWNLOHUGHQ DUร QGร Uร OPร รบ |]HUN ELU
\DSร GD ROPDVร รบDUWWร U
+ย Nย PHWOHULQ SROLWLN DPDoODUร EDQND IDDOL\HWOHULQL NDUOร Oร รทร ROXPVX]
HWNLOH\HFHN GRรทUXOWXGD \|QOHQGLUHELOPHNWHGLU 'HYOHWLQ EX Wย U J|UHYOHUL GDKD
oRN NDPX EDQNDODUร QD \ย NOHPHVLQLQ GRรทDO VRQXFX RODUDN SHN oRN JHOLรบPHNWH
RODQ HNRQRPLGH NDPX EDQNDODUร VLVWHPLN NUL]OHUL WHWLNOHPHNWHGLU
6LVWHPLN PDNURHNRQRPLN GDOJDODQPDODU \DQOร รบ \|QHWLPOHU YH \HWHUVL]
\DVDO Gย ]HQOHPHOHU LOH ]D\ร IOD\DQ EDQNDFร Oร N VLVWHPL NDPX EDQNDODUร YH |]HO
EDQNDODUD \|QHOLN SROLWLN Pย GDKDOHOHU LOH EDQNDFร Oร N NUL]OHULQH Doร N KDOH
JHOPHNWHGLU (UGRรทDQ 1L\D]L
$OGร NODUร Dรบร Uร ULVNOHUL WDรบร \DPD\DQ KHP .DPX %DQNDODUร KHP GH |]HO
EDQNDODU |GHPH Jย oOย NOHUL \DรบDPDNWD YH NUHGLW|UOHUH RODQ \ย Nย POย Oย NOHULQL
\HULQH JHWLUHPHPHNWHGLUOHU %XQXQ GRรทDO VRQXFXQGD NUHGLOHULQ JHUL oHNLOPHVL
Jย QGHPH JHOPHNWHGLU .UHGLW|UOHU |GHPH Jย oOย รทย \DรบD\DQ EDQNDODU LOH
\DรบDPD\DQ EDQNDODU DUDVร QGDNL D\ร Uร Pร \DSDPDGร NODUร LoLQ VDรทODP
EDQNDODUGDQ GD IRQODUร Qร oHNHFHNOHUGLU 6LVWHPGHNL Eย Wย Q EDQNDODU EX
GXUXPGDQ HWNLOHQHFHN DNWLIOHULQL ]DUDUร QD HOGHQ oร NDUPD\D NUHGLOHULQL JHUL
oDรทร UPD\D EDรบOD\DFDNODUGร U รธIODV HGHQ EDQNDODUร Q GD HNOHQPHVL\OH SL\DVDGD
FLGGL ELU OLNLGLWH \HWHUVL]OLรทL YH NUHGL Vร Nร รบร NOร รทร PH\GDQD JHOHFHNWLU
%DQNDFร Oร N VLVWHPLQGHNL EX VLVWHPLN NUL]OHU SL\DVD\ร L\LFH GDUDOWDFDN
IDL] RUDQODUร Dรบร Uร \ย NVHOHFHN YH \HUHO SDUD ELULPLQLQ GHรทHUL Gย รบHFHNWLU
%XQODUD EDรทOร RODUDN Kร ]OD oRรทDODQ EDWร N NUHGLOHU HNRQRPL\H KHU \|Qย \OH ]DUDU
YHUHFHNWLU
*ย QH\GRรทX $V\D (NRQRPLN 0XFL]HVLQLQ .UL]H '|Qย รบPH 6ย UHFL *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQLQ -DSRQ\D |UQHรทLQGHQ \ROD oร NDUDN ยถOร
\ร OODUGD EDรบODWWร NODUร NDONร QPD KDPOHVLQLQ ROXPOX VRQXo YHUPHVL YH V|]
NRQXVX ย ONHOHULQ \ร O JLEL Nร VD ELU Vย UHGH LQDQร OPD] HNRQRPLN Eย \ย PH
RUDQODUร QD XODรบPDODUร HNRQRPLGH ยณ8]DNGRรทX 0XFL]HVLยด RODUDN DGODQGร Uร OPร รบ
YH EX ย ONHOHUGH L]OHQHQ HNRQRPLN \|QWHPOHULQ JHOLรบPHNWH RODQ Eย tรผn รผlkeler
LoLQ |รทย W |UQHN NDELOLQGHQ \|QWHPOHU ROGXNODUร LGGLD HGLOPLรบWLU dHรบWHSH %LOHQ
V
1H YDU NL \ร Oร VRQUDVร QGD E|OJHGH \DรบDQDQ HNRQRPLN NUL]OHU
VDUPDOร *ย QH\ .RUH 7D\ODQG 0DOH]\D 6LQJDSXU JLEL ย ONHOHULQ JHOLรบPHNWH
olan รผlkelHU WDUDIร QGDQ |UQHN DOร QPDVร JHUHNWLรทL VDYร Qร WDUWร รบPDOร KDOH JHWLUPLรบWLU 7ย UNL\HยถQLQ ยณJHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUยด LoLQGH \HU DOร \RU ROPDVร
*ย QH\GRรทX $V\DยถGD \DรบDQDQ HNRQRPLN JHOLรบPHOHULQ DQODรบร OPDVร YH VDรทOร NOร
รบHNLOGH GHรทHUOHQGLULOPHVLQL JHUHNOL Nร OPDNWDGร U .UL] gQFHVL 'XUXP
'RรทX $V\D PRGHOL \ร Oร RUWDODUร QGD EDรบOD\DQ NUL]OHU KHP E|OJH
HNRQRPLVLQL KHP Gย Q\D HNRQRPLVLQL Vร Nร QWร \D Gย รบย Uย QFH\H GHN NXOODQร OGร รทร
ย ONHOHUGH QHGHQ ROGXรทX JHOLรบLP GLNNDWH DOร QDUDN Gย Q\D WDULKLQLQ HQ EDรบDUร Oร
PRGHOL RODUDN DGODQGร Uร OPร รบWร U gQLรบ V dย QNย RWX] \ร O JLEL Nร VD
ELU Vย UHGH ย ONHOHULQ Eย \ย PH RUDQODUร oRN \ย NVHN RUDQODUGD DUWPDNOD
NDOPDPร รบ
ย ONHOHULQ
VHUPD\H
ELULNLPOHULQGH
RODรทDQย VWย
ELU
DUWร รบ
JHUoHNOHรบPLรบWLU .UL] |QFHVLQH NDGDU $V\D 3DVLILN NXรบDรทร HQGย VWUL GHYULPL
Vร UDVร QGDNL Eย \ย PH RUDQร Qร Q EHรบ NDWร Eย \ย NOย รทย QGH ELU RUDQGD Eย \ย Pย รบWย U
7DEOR
7DEOR ยถGH GH J|Uย OGย รทย ย ]HUH |]HOOLNOH ยณ'|UW .DSODQODUยด RODUDN
ELOLQHQ \ย NVHOPH Vย UHFLQGHNL ย ONHOHUGH <6h HNRQRPLN Eย \ย PH RUDQODUร
yรผzde onlDU VHYL\HVLQGH VH\LU J|VWHUPLรบWLU 'DKDVร EX ย ONHOHULQ VRQ \LUPL \ร OOร N G|QHPGHNL *60+ยถODUร YH LPDODW VDQD\L NDWPD GHรทHUOHUL QHUHGH\VH KHU
\ร O 2(&' ย ONHOHULQGHQ GDKD Kร ]Oร DUWPร รบWร U dHรบWHSH %LOHQ V
7DEOR ยถGH J|Uย OGย รทย JLEL V|] NRQXVX G|QHP LWLEDUL\OH GHYOHW JHOLU
YH KDUFDPD Gย ]H\OHUL GLรทHU JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUH QD]DUDQ GDKD Gย รบย N
RUDQODUGD VH\UHWPLรบWLU .DOGร NL EHOLUWLOHQ G|QHPGH *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQGH J|Uย OHQ Eย WoH Doร NODUร EDWร Oร VDQD\LOHรบPLรบ ย ONHOHUGH RUWD\D oร NDQ
Eย WoH Doร NODUร QGDQ ELOH Gย รบย N ROPXรบWXU
7$%/2 <,//$5 รธ7รธ%$5รธ</( *h1(<'2รถ8 $6<$ h/.(/(5รธ1'( (.2120รธ. %h<h0( 25$1/$5, <h='(
hONHOHU
<6h OHU
OHU
* .RUH
7D\YDQ
+RQJ .RQJ 6LQJDSXU $6($1
(QGRQH]\D 0DOH]\D 7D\ODQG
)LOLSLQOHU
OHU
.D\QDN & + .ZDQ V
ODU .UL]H .DGDU
7$%/2 <,//$5 รธ7รธ%$5รธ</( *h1(<'2รถ8 $6<$ h/.(/(5รธ1'( *(1(/ %h7d( '(1*(6รธ
ร lkeler 6LQJDSXU * .RUH
7RSODP *HOLU
0DOH]\D
7D\ODQG
)LOLSLQOHU
(QGRQH]\D
7RSODP +DUFDPD
7RSODP $oร N )D]OD
.D\QDN %RE 0LOZDUG V
%X JHOLรบPHOHUH SDUDOHO RODUDN ยถOร \ร OODU ER\XQFD *ย QH\GRรทX
$V\D ย ONHOHULQGH WDVDUUXI RUDQODUร Qร Q oRN \ย NVHN Gย ]H\OHUH HULรบWLรทL ELUoRN
GXUXPGD
*6<รธ+ยถQร Q
\ย ]GH
40
kadar
J|]OHPOHQPLรบWLU &RUVHWWL YH GLรทHUOHUL V
รผzerinde
geroHNOHรบWLรทL
%XQXQ \DQร QGD VRQ RWX] \ร OGD NLรบL EDรบร QD Gย รบHQ PLOOL JHOLU *ย QH\
.RUHยถGH RQ NDW 7D\ODQGยถGD EHรบ NDW 0DOH]\DยถGD LVH G|UW NDW DUWร รบ J|VWHUPLรบWLU
%|OJH ย ONHOHULQLQ Gย Q\D WLFDUHWLQGHNL SD\ร LNL NDW DUWDUNHQ EX ย ONHOHU \DEDQFร
VHUPD\HQLQ GH LOJL RGDรทร KDOLQH JHOPLรบOHU YH JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUH JLGHQ
\DEDQFร VHUPD\HQLQ \DUร Vร Qร NHQGLOHULQH oHNPH\L EDรบDUPร รบODUGร U 'HYOHW YH
|]HO VHNW|Uย Q LรบELUOLรทL LoLQH JLUPHVL VRQXFXQGD EDQNDFร Oร N IRQODUร Qร Q EHOOL
VDQD\L DODQODUร QD DNWDUร OPDVร VDรทODQPร รบWร U <HUOL VDQD\LLQLQ LWKDO ย Uย QOHUH NDUรบร
NRUXQPDVร QHWLFHVLQGH GH |]HO VHNW|UH \DWร Uร P NROD\Oร รทร VDรทODQPร รบWร U
%|OJHGHNL HNRQRPLN JHOLรบPH HNRQRPL X]PDQODUร Qร Q |\OHVLQH LOJL oHNPLรบWLU NL
Nobel Ekonomi ร dรผlรผne OD\ร N J|Uย OHQ 6WLJOLW] JHOLรบPH\L ยณ+LoELU HNRQRPLN
PRGHO EX NDGDU Nร VD Vย UHGH JHQLรบ NLWOHOHUH EX NDGDU oRN รบH\ ND]DQGร UPDPร รบWร Uยด V|]OHUL\OH GHรทHUOHQGLUPLรบWLU
1H YDU NL \ร Oร Qร Q LNLQFL \DUร Vร LOH ELUOLNWH E|OJHQLQ HNRQRPLN
JHOLรบLP KLND\HVL VHNWH\H XรทUDPร รบWร U
* QH\GR÷X $V\D hONHOHULQGH .UL]H *LGHQ 6 UHo * QH\GR÷X $V\D¶GD E|OJHVHO ELU NUL] \DúDQPDVÕQD VHEHS RODQ V UHo
7D\ODQG PDOL SL\DVDODUÕQGD ); IRUHLJQ H[FKDQJH OLNLGLWH VRUXQXQXQ
EHOLUPHVL\OH EDú J|VWHUPLúWLU /LNLGLWH VRUXQX \ÕOÕQGD 7D\ODQG 0HUNH]
%DQNDVÕQÕQ PLO\DU $PHULNDQ GRODUÕ RODUDN DoÕNODQDQ G|YL] UH]HUYOHULQLQ
PLO\DU $PHULNDQ GRODUÕQD JHULOHPHVL VRQXFXQGD GHYOHWLQ DUDFÕ NXUXP YH
NXUXOXúODUD DNWDUPDVÕ JHUHNHQ PLO\DU GRODUÕ SDUD EDVPDN VXUHWL\OH VD÷ODPD
\ROXQD JLWPHVL\OH RUWD\D oÕNPÕúWÕU %X GXUXP E|OJH ONHOHULQLQ HNRQRPLN
DNWLIOHULQLQ HWNLOHQPHVLQH \RO DoPÕú YH E|OJHGH \DúDQDQ ILQDQVDO NUL]
HNRQRPLN NUL]H G|Q úP úW U .DZDL V
* QH\GR÷X $V\D¶GD HNRQRPLN NUL] \DúD\DQ ONHOHULQ HNRQRPLN
\DSÕODQPDVÕQGD J|U OHQ ED]Õ RUWDN QRNWDODU NUL] V UHFLQLQ KÕ]ODQPDVÕQGD
HWNLOL ROPXúWXU %XQODU L
gGHPHOHU 'HQJHVL Bu ülkelerde, dolara endeksli sabit kur
SROLWLNDODUÕ X\JXODQPDNWDGÕU VRQUDVÕQGD |]HOOLNOH \HQLQ
GRODU NDUúÕVÕQGD GH÷HU ND]DQPDVÕ VD\HVLQGH LKUDo PDOODUÕQGD
UHNDEHW DYDQWDMÕ HOGH HWPLúOHU \ÕOODUÕ DUDVÕQGD GXUXPXQ
WHUVLQH G|QPHVL YH \HQLQ GRODU NDUúÕVÕQGD GH÷HU ND\EHWPHVLQGHQ
GROD\Õ E|OJH ONHOHULQLQ LWKDODW LKUDFDW GHQJHVL LWKDODW DoÕVÕQGDQ
ROXPVX] HWNLOHQPLú E|OJH ONHOHUL HNRQRPLOHULQGH FDUL DoÕNODU EDú
J|VWHUPLúWLU 7DEOR
7$%/2 &$5ø øù/(0/(5 '(1*(6ø *6<ø+ ødø1'(.ø 3$<,
Güney Kore
7D\ODQG
(QGRQH]\D 0DOH]\D
.D\QDN :RUOG %DQN :RUOG 'HYHORSPHQW 5HSRUW
LL .XU ULVNL YH .UHGL ULVNL Bรถlge รผlkelerinde sabit kur rejimi
L]OHQPHVLQLQ X]XQ Vย UH GHYDP HWPHVLQLQ VDรทODGร รทร LVWLNUDU ILQDQV
VHNW|Uย
YH
UHHO
VHNW|U
NXUXOXรบODUร Qร Q
\XUW
Gร รบร QGDQ
ERUoODQPDODUร QD YH NXU ULVNL WDรบร \DQ ELU SR]LV\RQ WDNร QPDODUร QD
VHEHS ROPXรบWXU %|OJH ย ONHOHULQGH \XUW LoL WDVDUUXIODUร Q \ย NVHN
ROPDVร |]HOOLNOH Nร VD YDGHOL EDQND NUHGLVL รบHNOLQH JHOHQ IRQODUร Q
GDKD X]XQ YDGHOL JD\UL PHQNXO JLEL DODQODUD \DWร Uร OPDVร ILQDQV
NHVLPLQLQ ERUo SRUWI|\ย Qย Q YDGH X\XPXQX ER]PXรบWXU
LLL 6HUPD\H +DUHNHWOHUL Bรถlge รผlkeleri ekonomik bรผyรผmede
J|VWHUGLNOHUL ย VWย Q EDรบDUร VD\HVLQGH \ร OODUร DUDVร QGD
PLO\DU $PHULNDQ GRODUร \ร OODUร DUDVร QGD PLO\DU
$PHULNDQ
GRODUร
VHUPD\HQLQ
ย ONHOHULQH
\|QHOPHVLQL
VDรทODPร รบODUGร U g]HOOLNOH ยถOร \ร OODUร Q EDรบร QGDQ LWLEDUHQ Eย \ย N
|OoHNOL |]HO VHUPD\H \DWร Uร PODUร XOXVODUDUDVร \DWร Uร PFร ODU
WDUDIร QGDQ E|OJH\H DNWDUร OPร รบWร U hONHOHUH \RรทXQ VHUPD\H JLULรบLQLQ
\DรบDQPDVร G|YL] DU]ร Qร Q DUWPDVร QHGHQL\OH \HUHO SDUDODUร Q
GHรทHUOHQPHVLQH VHEHS ROPXรบ EX GD LKUDFDWร YH Eย \ย PH\L
ROXPVX] HWNLOHPLรบWLU <DรบDQDQ NUL] GH E|OJH ย ONHOHULQLQ
HNRQRPLOHULQH GX\XODQ Jย YHQL D]DOWPร รบWร U \ร Oร QGD PLO\DU
$PHULNDQ GRODUร VHUPD\H oร Nร รบร Qร Q ROPDVร EXQXQ J|VWHUJHVLGLU
LY %XODรบร Fร HWNL &RQWDJLRXV HIIHFW *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQLQ HNRQRPLOHUL ELUELUOHUL LOH Vร Nร รบHNLOGH LOLQWLOLGLU %LU ย ONHGH RUWD\D
oร NDQ KHU Wย UOย ROXPOX YH ROXPVX] JHOLรบPH GLรทHU ย ONHOHUL GH
HWNLOHPHNWHGLU Y dLQยถLQ
UHNDEHW
ย VWย QOย รทย Qย
HOH
JHoLUPHVL
Bรถlge
HNRQRPLVLQGH dLQ +DON &XPKXUL\HWLQLQ XFX] LรบJย Fย LOH
\DWร Uร PODUร GHVWHNOH\HQ YH UHNDEHWL DUWWร Uร Fร |QOHPOHU DODQ SROLWLNDODU L]OHPHVL VRQXFXQGD JHOLรบPHOHUL OHKLQH GHรทHUOHQGLUPHVL
YH \ร OODUร DUDVร QGD PLO\DU $PHULNDQ GRODUร
VHUPD\H\L NHQGLQH oHNPH\L EDúDUPDVÕ V|] NRQXVX ONHOHULQ
SD]DU SD\ÕQÕQ ROXPVX] HWNLOHQPHVLQH VHEHS ROPXúWXU
YL 5DWLQJ QRWODUÕQÕQ G úPHVL 8OXVODUDUDVÕ GHUHFHOHQGLUPH NXUXOXúODUÕQÕQ E|OJH HNRQRPLOHUL LoLQ YHUGLNOHUL G ú N QRWODU NUL]LQ
úLGGHWLQLQ GDKD GD DUWPDVÕ\OD VRQODQPÕúWÕU YLL + N PHWOHULQ
JHUHNOL
|QOHPOHUL
DOPDGD
JHFLNPHVL
+ N PHWOHULQ HNRQRPLGHNL JLGLúDW ]HULQGH HWNLOL RODFDN WHGELUOHUL
DOPDNWD \HWHULQFH KÕ]OÕ RODPDPDODUÕ GD NUL]LQ \ NVHOPHVLQGH
EHOLUOH\LFL ROPXúWXU d QN HNRQRPLGH \DúDQDQ EHOLUVL]OLN YH
J YHQVL]OLN QHWLFHVLQGH SDUD YH PHQNXO NÕ\PHWOHU SL\DVDODUÕ
]HULQGH EDVNÕ DUWPÕú YH E|OJH HNRQRPLOHUL \ÕOÕ LWLEDUL\OH
\ ]GH ¶D YDUDQ RUDQODUGD N o OP úW U ùLPúHN V
* QH\GR÷X $V\D ONHOHULQGH \DúDQDQ NUL]H EDúWD ,0) ROPDN ]HUH
XOXVODUDUDVÕ ILQDQV oHYUHOHUL GX\DUVÕ] NDODPDPÕúODU YH NUL]LQ P PN Q
ROGX÷XQFD NÕVD V UHGH |QOHQHELOPHVL LoLQ |QOHPOHU DOPDN \ROXQD JLUPLúOHUGLU
\ÕOÕ +D]LUDQ D\Õ LWLEDUL\OH EX ONHOHUH NXOODQGÕUÕODQ NUHGLQLQ PLO\DU
$PHULNDQ GRODUÕQÕQ $YUXSDOÕ PDOL NXUXPODUFD PLO\DU $PHULNDQ GRODUÕQÕQ
LVH -DSRQ PDOL NXUXPODUÕQFD VD÷ODQPÕú ROPDVÕ GXUXPX DoÕNODU QLWHOLNWHGLU
dRNOXN EX NUHGLW|UOHULQ EDVNÕVÕ\OD 7D\ODQG * QH\ .RUH 0DOH]\D )LOLSLQOHU ve
Endonezya’dD ,0) NRQWURO QGH ELU LVWLNUDU SURJUDPÕQÕQ KD\DWD
JHoLULOPHVLQH oDOÕúÕOPÕúWÕU
.UL] gQFHVL '|QHPGH * QH\GR÷X $V\D hONHOHULQLQ
)LQDQVDO <DSÕODUÕQGDNL =D\ÕIOÕNODU
* QH\GR÷X $V\D ONHOHULQGH oRN X]XQ ELU V UH ER\XQFD VDELW NXU
SROLWLNDODUÕQÕQ X\JXODQPDVÕ YH Eüyük
ölçekli
sermaye
hareketlerinin
JHUoHNOHúPHVL E|OJH ONHOHULQGHNL ULVN DOJÕODPD YH HUNHQ X\DUÕ \HWHQHNOHULQL
N|UHOWPLรบ YH EX ย ONHOHULQ ILQDQVDO VLVWHPOHULQGHNL Nร Uร OJDQOร NODU DUWPร รบWร U %|OJH
ย ONHOHULQLQ ILQDQVDO \DSร ODUร QD EDNร OGร รทร QGD
0DOL VLVWHPLQ GHQHWLPLQGH \ย Uย UOย NWH RODQ PHY]XDWร Q \HWHUOL
ROPDPDVร
) Yรถnetim kademesinde eksiklik, .UHGL GDรทร Wร Pร QGD JHUHNOL LQFHOHPHOHULQ \DSร OPDPDVร 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q DUWPDVร JLEL VRUXQODUOD NDUรบร NDUรบร \D NDOGร NODUร J|Uย OPHNWHGLU 1H YDU NL EX HNVLNOLNOHUH UDรทPHQ E|OJH\H Vย UHNOL ELU VHUPD\H JLULรบLQLQ
JHUoHNOHรบPHVL gUQHรทLQ \ร OODUร QGD 7D\ODQG *6<รธ+ยถVร Qร Q \ย ]GH
ยถX NDGDU \DEDQFร VHUPD\H oHNHUNHQ *ย QH\ .RUH D\Qร G|QHPGH
*6<รธ+ยถQร Q \ย ]GH ยถL NDGDU VHUPD\H KDUHNHWL\OH NDUรบร ODรบPร รบWร U 'XYDQ
V %X GD HNVLNOLNOHULQ J|] DUGร HGLOHUHN HNRQRPLN IDDOL\HWOHULQ
Vย UGย Uย OPHVLQH VHEHS ROPXรบWXU
%XQXQ \DQร QGD L]OHQHQ VDELW NXU SROLWLNDVร Qร Q VDรทODGร รทร LVWLNUDUD
GX\XODQ Jย YHQFH YH GHYOHWLQ EDQNDODUร Q EDWPD\DFDรทร QD \|QHOLN GHVWHรทL
EDรบWD EDQNDODU ROPDN ย ]HUH ILQDQV NXUXOXรบODUร Qร Q \XUW Gร รบร QGDQ oRN Nร VD
YDGHOL ERUoODQPD \ROXQD JLWPHOHULQH VHEHS ROPXรบWXU Bรถylelikle, mali
NXUXPODU ELU \DQGDQ NRQWUROVย ]FH ERUoODQร UNHQ GLรทHU \DQGDQ ย ONHOHUGHNL
NUHGL NXOODQGร UPD VWDQGDUWODUร Qร Q \HWHULQFH ROJXQODรบPDPร รบ ROPDPDVร Qร Q
VRQXFXQGD NRQWUROVย ]FH NUHGL NXOODQGร UPD\D EDรบODPร รบODUGร U %X G|QHPGH
NUHGLOHULQ ย UHWLPGHQ GDKD ID]OD DUWPDVร NUHGL NDOLWHVLQL Gย รบย UPย รบ YDUOร N
IL\DWODUร QGD DVVHW SULFH LQIODWLRQ รบLรบPH\H YH EDQND YH รบLUNHW ELODQoRODUร QGD
YDUOร N \ย Nย POย Oย N GHQJHVLQLQ ER]XOPDVร QD VHEHS ROPXรบWXU g\OH NL 7D\ODQG
0DOH]\D YH *ย QH\ .RUHยถQLQ WLFDUL EDQND YDUOร NODUร Qร Q *6<รธ+ LoLQGHNL SD\ร
\ร Oร QGD \ย ]GH HOOL LOH \ย ]GH \ย ] DUDVร QGD GHรทLรบLUNHQ EX RUDQ
\ร Oร QGD \ย ]GH \ย ] HOOL YH LNL \ย ] VHYL\HOHULQH \ย NVHOPLรบWLU /LQGJUHQ YH
GLรทHUOHUL V (OGH HGLOHQ NUHGLOHULQ JD\UL PHQNXOOHU JLEL JHWLULVL Gย รบย N
DODQODUGD NXOODQร OPDVร NUHGL ULVNLQL UHDOL]H HWPLรบ YH ย ONHOHUGH J|Uย OHQ
HNRQRPLN Eย \ย PH Kร ]ร Qร Q Gย รบPHVL VRQXFXQGD LVH JD\UL PHQNXOOHULQ JHUoHN
GHรทHUOHULQLQ oRN ย ]HULQGH J|VWHULOPHVLQLQ QHGHQ ROGXรทX EDORQ SDWODPร รบWร U
&DQSRODW V
%X JHOLรบPHOHU QHWLFHVLQGH NUL]LQ NDPX VHNW|Uย QGH GHรทLO |]HO VHNW|UGH
RUWD\D oร NPDVร \OD GLรทHU |UQHNOHULQGHQ D\Uร ODQ *ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQGH
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Gร รบร QGDNL |]HO VHNW|U ERUoODUร EDQND VHNW|Uย Qย Q ERUoODUร \OD
\DUร รบร U KDOH JHOPLรบ KDWWD JHoPLรบWLU 7DEOR %DรบODQJร o LWLEDUL\OH LKUDFDWร
GHVWHNOHPH ย ]HULQH \RรทXQODรบDQ NUHGL NXOODQร Pร GHYOHWLQ EX NRQX ย ]HULQGHNL
RWRULWHVLQLQ GH \HWHULQFH \HUOHรบHPHPLรบ ROPDVร QHGHQL\OH ย UHWLP YH WLFDUHW JLEL
HNRQRPLQLQ JHOLรบPHVLQH \DUGร PFร RODFDN DODQODUGDQ VSHNย ODWLI DODQODUD
ND\Pร รบ YH E|OJH HNRQRPLOHUL EX NDGDU VSHNย ODV\RQX NDOGร UDPDPร รบWร U 7$%/2 *h1(<'2รถ8 $6<$ h/.(/(5รธ1'( ',รน %25d/$5,1 6(.7g5(/ '$รถ,/,0, +$=รธ5$1 รธ7รธ%$5,</$
(QGRQH]\D Gรผney Kore 0DOH]\D
7D\ODQG
0รธ/<$5 '2/$5
Kamu Sektรถrรผ
%DQNDFร Oร N
%DQND 'ร รบร
Sektรถrรผ
ร zel Sektรถr
7RSODP
.D\QDN $620('<$
*ย QH\GRรทX $V\DยถGD ILQDQVDO VHNW|Uย Q \DรบDGร รทร VRUXQXQ DNXW KDOH
JHOPHVLQL VDรทOD\DQ ELU GLรทHU IDNW|U GH \LQH ย ONHOHUGH NUHGL NXOODQGร UPDVร QD
\|QHOLN VDรทOร NOร GHรทHUOHQGLUPHOHU \DSร OPDVร Qร VDรทOD\DFDN PHY]XDWร Q
EXOXQPDPDVร QGDQ ND\QDNODQDQ NUHGL L]OHPH \|QWHPOHULQGHNL \HWHUVL]OLNWLU
.UHGL NXOODQGร UDQ NXUXPODU JHUHNOL DQDOL]OHUL \DSPDGDQ Pย รบWHUL WHPLQDWODUร Qร
WHPHO DODQ ELU \DNODรบร P VHUJLOHPLรบOHUGLU 6|] NRQXVX WHPLQDWODUร Q OLNLGLWHOHUL
Gย รบย N D\Qร ]DPDQGD \XNDUร GD EHOLUWLOGLรทL JLEL รบLรบPLรบ DUD]L YH HPODNWDQ
GDKDVÕ SHN oRN GXUXPGD NLúLVHO JDUDQWLOHUGHQ ROXúPDVÕ NUHGLOHULQ JHUL
G|Q ú QGH VRUXQ \DúDQPDVÕQD VHEHS ROPXúWXU )LQDQVPDQ úLUNHWOHULQLQ
GHYOHWOHULQ NUHGL NXOODQGÕUPD\Õ NROD\ODúWÕUÕUNHQ |QJ|UG ÷ Q Q DNVLQH NUHGL
oHúLWOLOL÷LQH JLWPHPLúOHU YH VHNW|UHO \R÷XQODúPD (özellLNOH JD\UL PHQNXOOHU
]HULQGH \R÷XQODúPDODUÕ GD SUREOHPOL NUHGLOHULQ RUDQÕQÕQ DUWPDVÕ\OD
QHWLFHOHQPLúWLU g\OH NL WDKVLOL JHFLNPLú DODFDNODUÕQ WRSODP NUHGLOHUH RUDQÕ yüzde 15 G ]H\OHULQH NDGDU \ NVHOPLúWLU 7DEOR
7$%/2 *h1(<'2ö8 $6<$ h/.(/(5ø1'( 7$+0ø1ø *(5ø 'g10(<(1 %$1.$ .5('ø/(5ø
*(5ø 'g10(<(1 .5('ø/(5
7RSODP
ÜLKELER
(QGRQH]\D
3DUDVDO
.UHGLOHULQ
7DEDQÕQ
yüzdesi olarak
yüzdesi
Güney Kore
)LOLSLQOHU
0DOH]\D 7D\ODQG
0HUNH]L
yüzdesi olarak
Hükümet
RODUDN
*HOLUOHULQLQ yüzdesi olarak
RODUDN
+RQJ .RQJ
7D\YDQ
6LQJDSXU
RODUDN
*6<ø+¶QLQ
.D\QDN %XUQVLGH YH GL÷HUOHUL V
Bu ülkelerde kredileULQ VÕQÕIODQGÕUÕOPDVÕ ELODQoRGD WDKVLOL JHFLNPLú
NUHGLOHUH D\UÕODFDN NDUúÕOÕN WXWDUODUÕQÕQ EHOLUOHQPHPLú ROPDVÕ JLEL NXUXPVDO
HWNHQOHULQ GH GDKLO ROPDVÕ\OD 6|QPH] V ILQDQVDO VLVWHP LoLQGH
IDDOL\HW J|VWHUHQ SHN oRN NXUXP NDSDQPÕú IDDOL\HWOHUL GXUGXUXOPXú EDúND
NXUXPODUOD ELUOHúPHN ]RUXQGD NDOPÕúWÕU +DWWD 7D\ODQG¶GD ED]Õ ILQDQVDO
NXUXPODU \DEDQFÕ VHUPD\HGDUODUÕQ HOLQH JHoPLúWLU 7DEOR
7$%/2 *h1(<'2รถ8 $6<$ .5รธ=รธ1รธ1 )รธ1$16$/ .8580/$5 h=(5รธ1( (7.รธ6รธ
%DQND YH
.DSDQDQ YH\D
.DPXODรบWร Uร ODQ %LUOHรบPH\L <DEDQFร
.XUXPODU
'XUGXUXODQODU
.XUXPXQD
GLรทHU 0DOL
)DDOL\HWL
<HQ <DS
7D\ODQG
(QGRQH]\D
0DOH]\D
Gรผney Kore
'HYUHGLOHQ
3ODQOD\DQ
.XUXOXรบODUD
6DWร OPDVร
3ODQODQDQ
Kaynak: Tรผrkiye BankalaU %LUOLรทL
.UL] gQFHVL '|QHPGH *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHULQLQ
5HHO 6HNW|Uย QGH *|Uย OHQ =D\ร IOร NODU
*ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQLQ ROXรบPDVร QGD |QFHOLNOL HWNHQ ILQDQV
VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ ROXPVX]OXNODU ROPDNOD EHUDEHU UHHO VHNW|UGH PDOL
รบHIIDIOร N YH PXKDVHEH VWDQGDUWODUร QGD YDU RODQ HNVLNOLNOHU NUL]LQ ER\XWXQXQ
LOHUOHPHVL ย ]HULQGH HWNLOL ROPXรบWXU
%X HNVLNOLNOHUOH EDรทODQWร Oร RODUDN E|OJH ย ONHOHULQLQ UHHO VHNW|U
Doร Vร QGDQ \DรบDGร รทร VRUXQODUร Q ย o WHPHO QHGHQLQLQ EXOXQGXรทX J|Uย OPHNWHGLU
L Reel sektรถrde faaliyet J|VWHUHQ รบLUNHWOHULQ EHOLUOL Nย oย N JUXSODUร Q HOLQGH ROPDVร YH EX รบLUNHWOHULQ JHUHN ILQDQV VHNW|Uย \OH JHUHN
GHYOHWOH LoLoH JHoPLรบ \DSร Vร
LL .DPX\D Doร N รบLUNHWOHUGH Pย ONL\HW \RรทXQODรบPD RUDQร QGD J|Uย OHQ GHQJHVL]OLNOHU
LLL รนLUNHWOHULQ ILQDQVPDQ \DSร Vร QGD J|]OHPOHQHQ NUHGL VRUXQX *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQGH GHYOHWOHULQ L]OHGLรทL HNRQRPLN Vย UHoWH
DNWLI รบHNLOGH \HU DOPD YH XOXVDO VHUPD\HGDUODUร GHVWHNOHPH SROLWLNDVร Qร Q ELU
VRQXFX RODUDN GHYOHW EDQND YH รบLUNHWOHU DUDVร QGD oRN Vร Nร ELU LOLรบNLQLQ
EXOXQGXรทX J|Uย OPHNWHGLU %|OJHGH L]OHQHQ NDONร QPD VWUDWHMLOHULQLQ QHWLFHVLQGH
|]HOOLNOH Eย \ย N DLOH รบLUNHWOHUL GHYOHW WDUDIร QGDQ GROD\Oร YH GROD\Vร ] WHรบYLNOHU
DUDFร Oร รทร \OD X]XQ \ร OODU Vย UHVLQFH GHVWHNOHQPLรบWLU 5HHO VHNW|UGH \DรบDQDQ EX
NRQVDQWUDV\RQXQ RUDQODUร QD EDNร OGร รทร QGD \ร Oร LWLEDUL\OH 7D\ODQGยถGD
SL\DVD JHQHOLQLQ \ย ]GH ยถVL DLOH รบLUNHWL WDUDIร QGDQ \|QHWLOPHNWH ROXS EX
RUDQ *ย QH\ .RUH YH 0DOH]\DยถGD \ย ]GH FLYDUร QGD ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU
รธVNHQGHU YH GLรทHUOHUL V %X GXUXP D]ร QOร N GXUXPXQGDNL
JLULรบLPFLOHULQ KDNODUร Qร Q NRUXQPDVร QGD VRUXQODU \DรบDQPDVร QD VHEHS ROGXรทX
JLEL SL\DVD HNRQRPLVLQLQ ROPD]VD ROPD] NRรบXOX RODQ UHNDEHW LONHVLQLQ
\HWHULQFH JHOLรบPHPHVL VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU
<LQH EX \DUร WHNHOOHรบPH\OH EDรทODQWร Oร RODUDN *ย QH\GRรทX $V\D
ย ONHOHULQGHNL รบLUNHWOHUGH J|Uย OHQ Pย ONL\HW \RรทXQODรบPD RUDQODUร Qร Q RZQHUVKLS
FRQFHQWUDWLRQ oRN \ย NVHN ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU &ODHVVHQV YH GLรทHUOHUL
gUQHรทLQ NDPX\D Doร N รบLUNHWOHUGH LON EHรบ Eย \ย N VHUPD\HGDUร Q Pย ONL\HW
\RรทXQODรบPD RUDQร *ย QH\ .RUHยถGH \ย ]GH 7D\ODQGยถGa yรผzde 56,6 ve
0DOH]\DยถGD \ย ]GH ยถGLU =KXRQJ YH GLรทHUOHUL V .DPX\D Doร N
ROPD\DQ รบLUNHWOHULQ GXUXPX Gย รบย Qย OGย รทย QGH VRUXQ GDKD ND\Jร YHULFL
ER\XWODUD XODรบPDNWDGร U $]ร QOร N SD\ KDNODUร Qร Q NRUXQPDVร QGD \HWHUOL \DVDO
Gย ]HQOHPHOHULQ EXOXQPDPDVร GD EX WDEOR\D HNOHQGLรทLQGH *ย QH\GRรทX $V\D
ย ONHOHULQGH EDรทร PVร ] JLULรบLPFLOHU Doร Vร QGDQ HNRQRPLN RUWDPร Q oRN Jย YHQVL]
ROGXรทX RUWD\D oร NPDNWDGร U
*ย QH\GRรทX $V\DยถGD ILQDQV VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ VRUXQODUร Q UHHO
VHNW|UH oRN \RรทXQ ELoLPGH \DQVร Wร OPDVร QD QHGHQ RODQ en temel faktรถr ise reel
VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ รบLUNHWOHULQ PDOL \DSร Vร LQFHOHQGLรทLQGH RUWD\D
oร NPDNWDGร U
%|OJHGHNL รบLUNHWOHULQ ILQDQVPDQ \DSร Vร oRN Eย \ย N |Ooย GH ERUoODQPD
Dรทร UOร NOร Gร U YH EX ERUoODQPDODUร Q |QHPOL E|Oย Pย Qย EDQNDODU DUDFร Oร รทร \OD
NXOODQร ODQ NUHGLOHU ROXรบWXUPDNWDGร U \ร Oร QGD รบLUNHWOHULQ WRSODP ERUoODUร Qร Q
|] ND\QDNODUD RUDQร Gรผney Kore iรงin yรผzde 425, Tayland iรงin yรผzde 350 ve X
0DOH]\D LoLQ \ย ]GH RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU 'XYDQ V %X
JHOLรบPHOHU UHHO VHNW|U รบLUNHWOHULQLQ SL\DVD NDSLWย ODV\RQODUร Qร Q Vร Qร UOร
NDOPDVร \OD VRQXoODQPร รบWร U 7D\ODQG YH *ย QH\ .RUHยถGH รบLUNHWOHULQ SL\DVD
NDSLWย ODV\RQODUร Qร Q *6<รธ+ LoLQGHNL SD\ร \ย ]GH Gย ]H\LQHGLU รนLUNHWOHULQ
WRSODP ERUoODUร Qร Q |] ND\QDNODUD RUDQร Qร Q J|UHFH GDKD L\L ROGXรทX 0DOH]\DยถGD ise bu pay yรผzde 132โ dir. Bรถlge รผlkelerinde gerek finans sektรถrรผnde, gerek reel sektรถrde var
RODQ Wย P EX VRUXQODU \DรบDQDQ NUL]LQ RUWD\D oร NPDVร ย ]HULQGH HWNLOL ROPXรบWXU
'ROD\ร Vร \OD NUL] VRQUDVร QGD E|OJH ย ONHOHULQLQ HNRQRPLOHULQLQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร LoLQ \ย Uย UOย รทH NRQXODQ oDEDODU |QFHOLNOH EX VRUXQODUร Q
JLGHULOPHVL ย ]HULQGH \RรทXQODรบPDN GXUXPXQGD NDOPร รบODUGร U dDOร รบPDQร Q EX bรถlรผmรผnde, Tayland ve Malezyaโ da sorunun รผstesinden gelebilmek iรงin
KDQJL \|QWHPOHULQ X\JXODQGร รทร ย ]HULQH RGDNODQร ODFDNWร U
%RUo <DSร ODQGร UPD $UDoODUร Qร Q รธรบOH\LรบL dHUoHYHVLQGH 7D\ODQG รธQFHOHPHVL
*ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQLQ RUWD\D oร NWร รทร ย ONH RODQ 7D\ODQGยถGD NUL]H
\|QHOLN LON Nร Yร OFร P 0DUW ยถGH DWHรบOHQPLรบWLU %X WDULKWH UHVPL ELU Doร NODPD
LOH ย ONHQLQ ILQDQV VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ VRUXQODU GLOH JHWLULOPLรบ YH LVLP
EHOLUWLOPHGHQ RQ EDQNDQร Q DNWLI NDOLWHOHULQLQ ]D\ร I OLNLGLWHOHULQLQ \HWHUVL] ROGXรทX
YH VHUPD\H DUWร รบร QD LKWL\Do GX\GXNODUร LIDGH HGLOPLรบWLU 'DKDVร EX รบLUNHWOHULQ
NHQGLOHULQH WDQร QDQ Vย UH ]DUIร QGD VHUPD\H \DSร ODUร Qร Jรผรงlendirememeleri
GXUXPXQGD รบLUNHWOHUH DLW KLVVHOHULQ )LQDQVDO .XUXPODUร *HOLรบWLUPH )RQX
WDUDIร QGDQ VDWร Q DOร QDFDรทร GX\XUXOPXรบWXU
Y
6|] NRQXVX RUDQ 7ย UNL\H LoLQ Wย P UHHO VHNW|UGHNL LPDODW VDQD\L YH GLรทHUOHUL ROPDN ย ]HUH WRSODP ILUPD LoLQ KHVDSODQGร รทร QGD \ร Oร QGD \ย ]GH LNHQ \ร Oร QGD \ย ]GH \ร Oร QGD \ย ]GH ยถH \ย NVHOPLรบ \ร Oร QGD LVH WHNUDU \ย ]GH ยถD Gย รบPย รบWย U 2UDQ GHรทHUL NDPX YH |]HO VHNW|U ILUPDODUร Doร Vร QGDQ NDUรบร XODรบWร UPDOร RODUDN LQFHOHQGLรทLQGH |]HO VHNW|U ILUPDODUร Qร Q KHU G|QHPGH GDKD ID]OD \DEDQFร ND\QDN NXOODQDUDN IDDOL\HW J|VWHUGLรทL YH \ร Oร QGD KHU LNL VHNW|U LoLQ GH RUDQ GHรทHULQLQ \ร Oร QD JRUH Gย รบWย รทย J|Uย OPHNWHGLU 7RSODP ERUoODUร Q |]ND\QDNODUD RUDQร |]HO VHNW|U ILUPDODUร LoLQ \ร Oร QGD \ย ]GH LNHQ \ร Oร QGD \ย ]GH ยถ\H Gย รบPย รบ NDPX ILUPDODUร LoLQ LVH D\Qร RUDQ Vร UDVร \OD \ย ]GH YH \ย ]GH RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU ZZZ WFPE JRY WU VHNWRU LQGH[ KWP
%X Doร NODPD\ร WDNLS HGHQ G|QHPGH ILQDQV รบLUNHWOHULQLQ PHYGXDW
KHVDSODUร QGD Eย \ย N o|]ย OPHOHU \DรบDPDVร SL\DVDGD OLNLGLWH Vร Nร QWร Vร LOH NDUรบร
NDUรบร \D NDOร QPDVร QD VHEHS ROPXรบWXU %XQXQ ย ]HULQH 7D\ODQG 0HUNH]
%DQNDVร VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ ILQDQV รบLUNHWLQGHQ WDQHVLQH YH
WLFDUL EDQNDGDQ WDQHVLQH SL\DVD IDL]OHULQLQ DOWร QGD OLNLGLWH GHVWHรทL VDรทODPD
LKWL\DFร GX\PXรบWXU
0HUNH] %DQNDVร Qร Q \DรบDGร NODUร OLNLGLWH VRUXQXQX DรบDPDGร NODUร
JHUHNoHVL\OH +D]LUDQ WDULKLQGH ILQDQVPDQ รบLUNHWLQLQ IDDOL\HWOHULQLQ
Jย Q Vย UHVLQFH GXUGXUXOPDVร NDUDUร Qร YHUPHVL\OH 7D\ODQG HNRQRPLVLQGHNL
WHKOLNH VLQ\DOOHUL L\LFH EHOLUJLQOHรบPLรบWLU 6|] NRQXVX รบLUNHWH UHKDELOLWDV\RQ
SODQODUร Qร 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร YH 0DOL\H %DNDQOร รทร QD VXQPDODUร LoLQ
+D]LUDQ ยถ\H NDGDU Vย UH YHULOPLรบ EX Vย UH VRQXQD NDGDU SODQODUร WHVOLP
HWPH\HQ YH\D VXQGXNODUร SODQODU EX LNL NXUXPFD UHGGHGLOHQ รบLUNHWOHULQ
oDOร รบPD L]LQOHULQLQ LSWDO HGLOHUHN NDPX\D DLW ELU ILQDQV รบLUNHWLQH GHYUHGLOHFHรทL
LODQ HGLOPLรบWLU
+HU QH NDGDU Kย Nย PHW SL\DVDGD ROXรบDQ EHOLUVL]OLN YH Jย YHQVL]OLN
RUWDPร Qร
UDKDWODWDELOPHN
DPDFร \OD
ILQDQV
VHNW|Uย QGH
\DSร ODQ
EX
dรผzenlemelerin sadece var olaQODUOD Vร Qร UOร NDODFDรทร QD JHUHN \HUOL JHUHN
\DEDQFร Wย P PHYGXDW VDKLSOHULQLQ PHYGXDWODUร Qร Q GHYOHW Jย YHQFHVL DOWร QGD
ROGXรทXQD GDLU Doร NODPDODUGD EXOXQPXรบVD GD VHNW|UGHNL GDOJDODQPDQร Q
|Qย QH JHoHPHPLรบWLU .DOGร NL $รทXVWRV D\ร QGD ILQDQV รบLUNHWLQLQ GDKD
IDDOL\HWOHULQLQ GXUGXUXOPDVร Kย Nย PHW EH\DQDWODUร QD \|QHOLN SL\DVDGD J|Uย OHQ
Jย YHQVL]OLรทLQ oRN GD \HUVL] ROPDGร รทร Qร J|VWHUPLรบWLU 'ROD\ร Vร \OD HNRQRPLGHNL
OLNLGLWH VRUXQX YDUOร รทร NDWODQDUDN Vย UPย รบWย U
7HPPX] WDULKLQGH 7D\ODQGยถร Q SDUD ELULPL %DKWร Q
GDOJDODQPD\D Eร UDNร OPDVร VRQUDVร QGD JHUoHNOHรบHQ Kร ]Oร GHYDOย DV\RQ LOH
ELUOLNWH ILQDQV VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ NUL]LQ ER\XWODUร L\LFH GHULQOHรบPLรบ NUHGL
SRUWI|\OHUL ]DWHQ N|Wย GXUXPGD RODQ EDQNDODUร Q GXUXPX GDKD GD VRUXQOX KDOH
JHOPLรบWLU 7ย UNL\HยถGH \DรบDQDQ NUL]LQ GH GDOJDOร NXU SROLWLNDVร QD JHoLรบOH
GHULQOHรบPHVL EX DQODPGD LOJL oHNLFLGLU ),') )LQDQFLDO ,QVWร WLRQV
'HYHORSPHQW )XQG )LQDQVDO .XUXPODUร *HOLรบWLUPH )RQX EX G|QHPGH
OLNLGLWH VRUXQODUร Qร DรบDELOPHOHUL LoLQ EDQNDODUD PLO\DU GRODU WXWDUร QGD GHVWHN
VDรทODPDN GXUXPXQGD NDOPร รบWร U %X GHVWHN ELOH EDQNDODUร Q GXUXPXQXQ
L\LOHรบWLULOPHVL LoLQ \HWHUOL ROPDPร รบWร U dย QNย NUL]LQ KHPHQ |QFHVLQGH
EDQNDODUร Q WDNLS DรบDPDVร QGD EXOXQDQ NUHGLOHULQLQ WRSODP NUHGLOHUH RUDQร
\ย ]GH LNHQ EX RUDQ +D]LUDQ D\ร LWLEDUL\OH \ย ]GH ยถD \ร O
VRQXQGD LVH \ย ]GH ยถ D NDGDU \ย NVHOPLรบWLU 'XYDQ V %X
QHGHQOH 7D\ODQGยถGD SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQXQX o|]PHN YH GROD\ร Vร \OD
\DรบDQDQ HNRQRPLN NUL]L DรบDELOPHN LoLQ \HQL WHGELUOHULQ KD\DWD JHoLULOPHVL
NDoร Qร OPD] ROPXรบWXU
3UREOHPOL .UHGLOHU .RQXVXQGD รธ]OHQHQ <|QWHP .UL]LQ LON G|QHPLQGH 7D\ODQG Kย Nย PHWL EDQNDFร Oร N NHVLPLQGHNL 7DKVLOL
*HFLNPLรบ $ODFDNODU VRUXQXQD GRรทUXGDQ Pย GDKDOH HWPHPH LONHVLQL
EHQLPVHPLรบWLU 'LรทHU \DQGDQ 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร Eย Q\HVLQGH
ROXรบWXUXODQ ELU NXUXP RODQ ),') ]RU GXUXPD Gย รบHQ EDQNDODUD ILQDQVDO GHVWHN
VDรทODPDNWD NDSDWร ODQ EDQNDODUร Q WDVIL\HVLQL ย VWOHQPHNWHGLU
1H YDU NL NUL]LQ L\LFH EHOLUJLQOHรบWLรทL $รทXVWRVยถXQGD HNRQRPLGHNL
VRUXQODUร Q JLGHULOPHVL LoLQ YDU RODQ NXUXPVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \HWHUOL
RODPD\DFDรทร DQODรบร OPร รบ YH 7D\ODQG Kย Nย PHWL ,0)ยถQLQ GHVWHรทL LOH ILQDQV
VLVWHPLQLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QD \|QHOLN LON JLULรบLPOHULQL JHoHNOHรบPLรบWLU
+ย Nย PHWLQ NUL] G|QHPLQGH L]OHPH\H NDUDU YHUGLรทL VWUDWHMLVLQLQ ย o KHGHILQLQ
EXOXQGXรทX J|Uย OPHNWHGLU
LY 9DUOร รทร Qร Vย UGย UPHVL Pย PNย Q ROPD\DQ ILQDQVDO NXUXPODUร VHNW|U Gร รบร QD oHNPHN
Y 6RUXQ \DรบD\DQ ILQDQV NXUXPODUร QGDNL PHYGXDW YH NUHGL VDKLSOHULQLQ KDNODUร Qร NRUXPDN DPDFร \OD GHYOHW JDUDQWLVL YHUHUHN
SL\DVDODUร \DWร รบWร UPDN YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร LoLQ
]DPDQ \DUDWPDN
YL 7D\ODQGยถGD PHYFXW RODQ ILQDQVDO VLVWHPL JHOLรบWLUPHN YH XOXVODUDUDVร VWDQGDUWODUD XODรบPDVร Qร VDรทODPDN LoLQ UHKDELOLWDV\RQ
YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\ร JHUoHNOHรบWLUPHN
$oร NWร U NL EX ย o KHGHILQ WXWWXUXODELOPHVL LoLQ Kย Nย PHWLQ GHVWHNOH\LFL
|QOHPOHU DOPDVร JHUHNPHNWHGLU 7D\ODQG Kย Nย PHWL GH DรบDรทร GDNL |QOHPOHUL
DOPD\D LKWL\Do GX\PXรบWXU
L Mali ve parasal kontrolรผ dรผzeltecek makro ekonomik politikalar X\JXODPDN
LL )LQDQV VLVWHPLQLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Qร VDรทOD\DFDN ELU NDUDU DOร Fร NXUXP ROXรบWXUPDN YH 0DOL\H %DNDQOร รทร LOH 0HUNH]
%DQNDVร Qร Q ILQDQV NXUXPODUร QD LOLรบNLQ \HWNLOHULQL JHoLFL ELU Vย UH LoLQ
EX NXUXPD GHYUHWPHN WXWDUOร YH GHWD\Oร ELU RUWD YDGHOL \DSร ODQPD stratejisini kamuoyuna, profesyonelce yรถnetilen bilgilendirme
NDPSDQ\DVร DUDFร Oร รทร \OD DQODWPDN ,0) 2FFDVLRQDO 3DSHU 1R
7D\ODQG Kย Nย PHWL |QFHOLNOL RODUDN UHHO VHNW|U รบLUNHWOHULQLQ SUREOHPOL
NUHGLOHU KXVXVXQGDNL LรบOHPOHULQGH HVQHNOLN JHWLUHQ YH ELODQoRODUร Qร \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDODUร QD LPNDQ WDQร \DQ \DVDO YH LGDUL Gย ]HQOHPHOHULQ KD\DWD
JHoLULOPHVLQH Dรทร UOร N YHUPLรบWLU %XQXQ LoLQ GH 0HUNH]L 2OPD\DQ $NWLI <|QHWLP
รนLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVร Qร |]HQGLUPLรบ EX รบLUNHWOHULQ VHUPD\HOHULQLQ WDPDPHQ
|]HO VHNW|UH DLW ROPDVร QD |QHP YHUPLรบWLU %X รบLUNHWOHUH |Gย Qo IRQ YHULOPHVL YH
YHULOHFHN IRQODUร Q IDL]OHULQLQ EHOLUOHQPHVL QRNWDODUร QGD HVQHNOLN J|VWHUHQ
Kย Nย PHW NXUXODQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ PHYGXDW WRSODPDVร Qร LVH
NHVLQOLNOH \DVDNODPร รบWร U 'XYDQ V 7D\ODQG Kย Nย PHWL LรบOHWPHQLQ
SRWDQVL\HO PDOL\HWLQL YH 7*$ยถODUร Q JHUoHNoL IL\DWODU ย ]HULQGHQ GHYUDOร Qร S HOGHQ
oร NDUร OPDVร ULVNLQL ย VWOHQPHN LVWHPHGLรทL LoLQ PHUNH]L ELU $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL
NXUPDNWDQ NDoร QPร รบWร U 0HVXWRรทOX V
7D\ODQG K N PHWLQLQ \XNDUÕGD VÕUDODQDQ |QOHPOHU GL]LVLQLQ LNLQFL
PDGGHVL ]HULQGH \DSWÕ÷Õ oDOÕúPDODUÕQ VRQXFXQGD LVH )LQDQVDO 6LVWHPL
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .XUXPX )LQDQFLDO 6\VWHP 5HVWUXFWXULQJ $JHQF\
)5$ NXUXOPXúWXU (NLP ¶GH K N PHWLQ \ U UO ÷H NR\GX÷X $FLO 'XUXP
.DUDUQDPHVL JHUH÷LQFH (NLP WDULKLQGH NXUXODQ )5$¶QÕQ NXUXOXú
DPDFÕ
L )DDOL\HWL GXUGXUXOPXú ¶VÕ +D]LUDQ ¶VL $÷XVWRV D\ÕQGD ROPDN
]HUH
GH÷HUOHQGLUPHN
ILQDQV
úLUNHWLQLQ
UHKDELOLWDV\RQ
SODQODUÕQÕ
LL )DDOL\HWL GXUGXUXOPXú ILQDQV úLUNHWOHULQGH KHVDEÕ EXOXQDQ PHYGXDW VDKLSOHULQH YH NUHGL NXOODQGÕUPÕú RODQODUD \DUGÕP HWPHN
LLL 5HKDELOLWDV\RQ SODQODUÕ )5$ WDUDIÕQGDQ RQD\ODQPDPÕú ILQDQV úLUNHWOHULQLQ OLNLGLWHOHULQL \|QHWPHNWLU )5$ ´%DFNJURXQG DQG
Information”, htttp://www,fra.org.tr). øON RODUDN V|] NRQXVX ILQDQV úLUNHWLQLQ UHKDELOLWDV\RQ SODQODUÕQÕ
GH÷HUOHQGLUPH\H DODQ )5$ úLUNHWLQ SODQODUÕQÕ \HWHUOL EXOPD\DUDN
WDVIL\HOHULQH NDUDU YHUPLú úLUNHWLQ IDDOL\HWOHULQL V UG UPHOHULQH LVH L]LQ
YHUPLúWLU 6RQUDNL DúDPDGD GD WDVIL\H HGLOHQ ILQDQV úLUNHWLQLQ SUREOHPOL
NUHGLOHULQL WDVIL\HVL\OH YH OLNLGLWH HGLOPHVL\OH LOJLOHQPLúWLU
%X DPDo GR÷UXOWXVXQGD )5$ ILQDQV úLUNHWLQLQ DNWLIOHULQL NDOLWHVLQH
J|UH VÕQÕIODQGÕUPÕú YH LKDOH \|QWHPL\OH EX DNWLIOHUL VDWÕúD VXQPXúWXU 6DWÕú
DNWLIOHULQ QLWHOLNOHULQH J|UH L\LGHQ N|W \H ROPDN ]HUH o VÕQÕID D\UÕODUDN
JHUoHNOHúPLúWLU %LULQFL VÕQÕI DNWLIOHULQ VDWÕúÕ .DVÕP LNLQFL VÕQÕI DNWLIOHULQ
VDWÕúÕ $UDOÕN YH o QF VÕQÕI DNWLIOHULQ VDWÕúÕ 2FDN ¶GD \DSÕODQ o
D\UÕ LKDOH\OH JHUoHNOHúWLULOPLúWLU %LULQFL YH LNLQFL VÕQÕI DNWLIOHULQ LKDOHOHULQGH JHUL
G|Q ú RUDQÕ \ ]GH LNHQ o QF VÕQÕI DNWLIOHULQ LKDOHVLQGH EX RUDQ \ ]GH
¶\H NDGDU G úP úW U
*|Uย OGย รทย ย ]HUH )5$ รบLUNHWOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGDQ oRN
SUREOHPOL YDUOร NODUร Q WDVIL\HVL ย ]HULQGH \RรทXQODรบPDN LoLQ NXUXOPXรบWXU YH
7D\ODQG HNRQRPLN VLVWHPL LoLQGH ย VWOHQGLรทL J|UHYOHU Vร Qร UOร Gร U
L %RUo WDKVLO Vย UHFLQL Kร ]ODQGร UDQ |QOHPOHULQ X\JXODQPDVร LL Borรง geri รถdemelerinin kabulรผ LLL Zorunlu harcama ve vergilerin รถdenmesi LY รธSRWHN YH WHPLQDWODUร Q VDWร รบD oร NDUร OPDVร Y %RUo JHUL |GHPH G|QHPLQLQ X]DWร OPDVร YL Borรง dengelenmesi YLL
+XNXNL WDNLS YH WHGELU Lรบlemlerinin yerine getirilmesi gibi gรถrevleri
EXOXQDQ 'XYDQ V )5$ยถQร Q \HWNL Vร Qร UODUร 7DEOR ยถGH
gรถsterilmektedir.
7$%/2 )5$ยถ1,1 %25d <$3,/$1',50$ d$/,รน0$/$5,1'$ <(7.รธ/(5รธ <HWNLVLQGH 2OPD\DQ รธรบOHPOHU
<HWNLVLQGH 2ODQ รธรบOHPOHU
Borรง VHUPD\H G|Qย รบย Pย
%RUo YDGHVLQLQ X]DWร OPDVร
%RUFXQ $QDSDUDVร Qร Q รธQGLULOPHVL <HQL .UHGL 7DKVLVL %RUoOX 'HรทLรบLPL
%RUo IDL] RUDQODUร Qร Q LQGLULPL Borรง dengelemesi
%RUo |GHPHVL RODUDN YDUOร N NDEXOย
.D\QDN )5$ %DFNJURXQG DQG ,QIRUPDWLRQ
%X JHOLรบPHOHU J|VWHUPHNWHGir ki, Tayland hรผkรผmeti, problemli
YDUOร NODU NRQXVXQXQ o|]ย Pย LoLQ VHUEHVW SL\DVD PHUNH]OL SROLWLNDODUร Q \DQร QGD
GLรทHU DOWHUQDWLI X\JXODPDODUร GD GHQHPLรบWLU 1H YDU NL ย ONHGH \DรบDQDQ
HNRQRPLN NUL]LQ GHULQOLรทL Kย Nย PHWLQ GDKD oRN SUREOHPOL YDUOร NODUร HOGHQ
oร NDUPDN \ROXQX WHUFLK HWPHVLQH \RO DoPร รบWร U +ย Nย PHW ERUoODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QD \|QHOLN X\JXODPDODU LoLQ IDUNOร ELU \|QWHP L]OHPHN
GXUXPXQGD NDOPร รบWร U
.XUXPVDO %RUoODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร QGD รธ]OHQHQ <|QWHP
7D\ODQGยถGD RUWD\D oร NDQ HNRQRPLN NUL] J|Uย OGย รทย ย ]HUH oRNOXN ILQDQV
VHNW|Uย ย ]HULQGH HWNLOL ROPXรบWXU .UL] VRQUDVร QGD EDQNDODU YH GLรทHU ILQDQV
NXUXPODUร Qร Q SUREOHPOL NUHGLOHULQLQ Wย P NUHGLOHUH RUDQร Qร Q NUL] |QFHVL RUDQOD
Nร \DVODQGร รทร QGD LNL\H NDWODQGร รทร J|Uย OPHNWHGLU %XQXQ LoLn de รผlkede kredi
ERUoODUร \OD LOJLOL \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q \ย Uย Wย OPHVL DFLOL\HW
ND]DQPร รบWร U +HU QH NDGDU EDรบODQJร o LWLEDUL\OH NXUXPVDO ERUoODUร Q
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD J|Qย OOย Oย N LONHVLQH GD\DOร SL\DVD PHUNH]OL YH |]HO
VHNW|Uย Q |QFย Oย รทย QGH o|]ย POHU ย ]HULQGH GXUXOPXรบ LVH GH EX \|QWHPOH
ND\GD GHรทHU ELU VRQXFD YDUร ODPDPร รบ ROPDVร Kย Nย PHWLQ Vย UHFH GDKD ID]OD
GDKLO ROPDVร VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU
7D\ODQG Kย Nย PHWLQLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ GDKD LรบOHYVHO
KDOH JHOPHVL LoLQ ย o QRNWDGD oDED KDUFDGร รทร J|Uย OPHNWHGLU
L %RUoOX LOH DODFDNOร DUDVร QGD JHUoHNOHรบHFHN J|Uย รบPHOHULQ oHUoHYHVLQL Jย oOHQGLUHFHN HWNLQ \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \DSร OPDVร
LL .XUXPVDO ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Qร |]HQGLUPHN LoLQ YHUJL ER\XWXQX GD LoHUHFHN รบHNLOGH \DVDO HQJHOOHULQ NDOGร Uร OPDVร
LLL %RUo
J|Uย รบPHOHULQLQ
JHUoHNOHรบPHVLQL
WHรบYLN
\DUJร
HGHFHN
Vย UHFLQH
NXUXPVDO
EDรบYXUXOPDGDQ Gย ]HQOHPHOHULQ
\DSร OPDVร ,0) 6WDII &RXQWU\ 5HSRUW V
%X KHGHIOHU GRรทUXOWXVXQGD 7D\ODQG Kย Nย PHWL IDUNOร Gย ]HQOHPHOHU
\DSPD JHUHรทL GX\PXรบWXU
.XUXPVDO 'ย ]HQOHPHOHU 'DKD |QFH GH LIDGH HGLOGLรทL JLEL 7D\ODQG Kย Nย PHWL SUREOHPOL
YDUOร NODUOD LOJLOL VRUXQODUร Q |QFHOLNOH SL\DVD HNRQRPLVL LoLQGH o|]ย OPHVL LONHVLQL
EHQLPVHPLรบWLU %X QHGHQOH GH NXUXP ERUoODUร Qร Q PDKNHPH Gร รบร QGD \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร QD RODQDN WDQร \DQ /RQGUD <DNODรบร Pร X\JXODPDVร Qร |UQHN
DOPร รบWร U %X oHUoHYHGH 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร +D]LUDQ WDULKLQGH
ILQDQVDO NXUXPODUร Q ERUoODUร Qร \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร UNHQ L]OH\HFHNOHUL SURVHGย Uย
NDUDUD EDรทODPร รบWร U 6ย UHFLQ GDKD VDรทOร NOร LรบOHPHVLQL VDรทODPDN LoLQ LVH
.XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 'DQร รบPD .RPLWHVL &'5$&
IDDOL\HWOHULQH EDรบODPร รบWร U &'5$& WHPHO RODUDN NXUXPODUร Q ERUo \DSร ODQGร UPD
SROLWLNDODUร Qร Q EHOLUOHQPHVLQL VDรทODPDNOD YH UHHO VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ
รบLUNHWOHUOH ILQDQV NXUXPODUร DUDVร QGDNL ERUo \DSร ODQGร UPD J|Uย รบPHOHULQL
gรถzetmekle yรผkรผmlรผdรผr.
0HUNH] %DQNDVร QGDQ UHHO VHNW|UGHQ YH ILQDQV NXUXPODUร QGDQ
WHPVLOFLOHULQ EXOXQGXรทX .RPLWHQLQ EDรบNDQOร N J|UHYLQL 7D\ODQG 0HUNH]
%DQNDVร EDรบNDQร \ย Uย WPHNWHGLU )LQDQVPDQ รนLUNHWOHUL %LUOLรทL EDรบNDQร
%DQNDODU %LUOLรทL EDรบNDQร YH <DEDQFร %DQNDODU %LUOLรทL EDรบNDQร .RPLWHยถGH ILQDQV
VHNW|Uย Qย WHPVLO HWPHN ย ]HUH EXOXQXUNHQ 7D\ODQG 7LFDUHW NXUXOX EDรบNDQร YH
7D\ODQG (QGย VWULOHU %LUOLรทL EDรบNDQร GD UHHO VHNW|Uย Q oร NDUODUร Qร NRUXPDN LoLQ
Komiteโ de yHU DOPDNWDGร UODU $\Uร FD &'5$& Eย Q\HVLQGH V|] NRQXVX
NXUXPODUร Q WHPVLOFLOHULQLQ \DQร QGD Kย Nย PHWWHQ ย o ย QLYHUVLWHOHUGHQ GH ELU
WHPVLOFLQLQ GH GDKLO ROGXรทX ELU DOW NRPLWH .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD 'DQร รบPD $OW Komitesi,
CDRAS),
CDRAC
iรงin
bir
tรผr
GDQร รบPDQOร N KL]PHWL J|UPHNWH ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร QD LOLรบNLQ
|QHULOHU JHWLUPHNWHGLU รนLPรบHN V
&'5$& LON RODUDN /RQGUD <DNODรบร Pร QGDQ KDUHNHWOH $รทXVWRV
ยถGH 7D\ODQGยถGD L]OHQHFHN ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q WHPHO
LONHOHULQL EHOLUOHPLรบWLU ยณ%DQJNRN <DNODรบร Pร ยด RODUDN GD ELOLQHQ .XUXPVDO %RUo
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYHVL LONHGHQ ROXรบPDNWDGร U
L
รนLUNHW ERUoODUร Qร Q ILQDQVDO Doร GDQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Q
\DQร QGD X]XQ YDGHGH ERUoOX รบLUNHWLQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UPHVLQL
VDรทOD\DFDN RSHUDV\RQHO \DSร ODQPD\D JLGLOPHOLGLU LL
%X
LรบOHPGH
QLWHOLN
RODUDN
7D\ODQG
0HUNH]
%DQNDVร
Gย ]HQOHPHOHUL\OH ELUH ELU X\XP LoLQGH RODQ YDUOร NODUร Q rehabilitasyonuna รถncelik verilmelidir.
LLL
รนLUNHW ERUoODUร \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร Oร UNHQ LรบOHPOHULQ KHU VDIKDVร iรงin takYLP EHOLUOHQPHOLGLU
LY
(รทHU ERUoOX ILUPD \|QHWLPL %RUoOX .UHGLW|U J|Uย รบPHOHULQLQ
EDรบODGร รทร DQGDQ LWLEDUHQ NUHGLW|UOHUH DQODรบPDGD EHOLUWLOHQ
WDNYLPH J|UH GRรทUX YH Eย Wย QOย NOย ELU รบHNLOGH LVWHQHQ ELOJLOHUL
VDรทOร \RU YH NUHGLW|UOHULQ Eย Wย Q NRPLWH WRSODQWร ODUร QD NDWร Oร \RUVD
NUHGLW|UOHU ERUoOX ILUPDODUD NDUDUODUร Q X\JXODPDVร QD \|QHOLN
]DPDQ WDQร PDOร Gร U Y
%RUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQPD Vย UHFLQH KHP ERUoOXODU KHP
YL
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LรบOHPOHULQGH EHOLUOHQHQ DPDo YH KHGHIH
NUHGLW|UOHU X]PDQ \|QHWLPOHUL\OH NDWร OPDOร Gร U
\|QHOLN oDOร รบPDODUร Q GDKD NRRUGLQHOL YH HWNLOL ELU รบHNLOGH GHYDP
HWPHVL LoLQ OLGHU ELU NUHGLW|Uย Q EHOLUOHQPHVL YH EX NXUXOXรบ
LoLQGHQ ELU NLรบLQLQ LรบLQ EDรบร QD DWDQPDVร JHUHNOLGLU
YLL %LUGHQ ID]OD NUHGLW|Uย Q EXOXQGXรทX GXUXPODUGD KHU ELU kreditรถrรผn menfaatleriQL JHQLรบ ELU SHUVSHNWLIWH LIDGH HGHELOHFHรทL
NRRUGLQDV\RQ YH LGDUL WHPVLOFLOHU NRPLWHVL ROXรบWXUXOPDOร Gร U
YLLL 6ย UHoWH รบHIIDIOร รทร Q VDรทODQDELOPHVL LoLQ Eย Wย QOย NOย YH GRรทUX ELOJLOHUH GD\DQGร Uร ODUDN NDUDU DOร QPDOร Gร U
L[
Sรผrece muhasebeci, avukat ya da profesyonel daQร รบPDQODUร Q
DWDQPDVร GXUXPXQGD EX NLรบLOHULQ \HWHUOL ELOJL WHFUย EH YH WDKVLV
HGLOPLรบ ND\QDรทD VDKLS ROPDVร JHUHNOLGLU [
8\JXODPDGD SURIHV\RQHO GDQร รบPDQODUร Q PDOL\HWLQL ERUoOX\D
\ย NOHPHN RODรทDQ ROPDNOD ELUOLNWH OLGHU NXUXOXรบODUร Q YH NUHGLW|U
NRPLWHOHULQLQ EX GXUXPGDQ GRรทUXGDQ oร NDU VDรทODPDODUร
Pย PNย Q ROGXรทX LoLQ EX Wย UGHQ PDOL\HWOHULQ NRQWUROย LoLQ
SURIHV\RQHO ELU ]RUXQOXOXN JHWLULOPHOLGLU [L
0DOL\H %DNDQร YH 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร \DSร ODQGร UPD
LรบOHPOHUL LOH LOJLOL RODUDN Vย UHNOL ELOJLOHQGLULOPHOLGLU %X รบLUNHW
ERUoODUร Qร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร Qร
NROD\ODรบWร UPDQร Q
\DQร QGD LรบOHPOHULQ KXNXNVDO YH LGDUL oHUoHYH\H X\JXQOXรทXQXQ
GHQHWLPL Doร Vร QGDQ GD ROXPOX RODFDNWร U
[LL รนLUNHW %RUoODUร Qร <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 'DQร รบPD .RPLWHVL &'5$& ERUoODUร Q \DSร ODQGร Uร OPDVร DODQร QGDNL JHOLรบPHOHUL
WDNLS HWPH J|UHYLQLQ \DQร Vร UD NDPX PHQIDDWL DGร QD ERUo
\DSร ODQGร UPDVร Qร NROD\ODรบWร UPDOร YH |]HOOLNOH \DSร ODQGร UPDQร Q
]RU ROGXรทX KDOOHUGH DUDFร Oร N LรบOHYL ย VWOHQPHOLGLU
[LLL .UHGLW|UOHULQ PHYFXW EXOXQDQ WD]PLQDW KDNODUร Qร Q JHoHUOLOLรทL NRUXQPDOร Gร U
[LY <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร ]DUIร QGD ERUoOXQXQ LรบOHULQLQ NHVLQWL\H XรทUDPDPDVร LoLQ Doร ODQ HN NUHGLOHUH WDKVLODW |QFHOLรทL
YHULOPHOLGLU
[Y %RUo YHUHQOHU KDNODUร Qร JHUL DODELOPHN LoLQ Gย รบย N ULVNOL SODQODU KD]ร UODPDOร \ย NVHN IDL]OL YH \DSร ODQGร UPD PDOL\HWLQL ERUoOXQXQ
ย ]HULQH \ย NOH\HFHN VHoHQHNOHUGHQ NDoร QPDOร Gย รบย N IDL]OL
\DSร ODQGร UPD VHoHQHNOHULQL WHUFLK HWPHOLGLUOHU
[YL %HOLUOL GXUXPODUGD ERUo WDNDVร Qร Q VDNร QFDVร \RNWXU DQFDN ERUFX GHYUHGHQ NUHGLW|U ERUFX GHYUDODQ NLรบLQLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
LรบOHPOHUL ย ]HULQGH ROXPVX] HWNLGH EXOXQPD\DFDรทร Qร JDUDQWL
HWPHOLGLU
[YLL <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD PDOL\HWL WDUDIODU DUDVร QGD DGLO รบHNLOGH GDรทร Wร OPDOร WDUDIODU DUDVร QGDNL KXNXNVDO |QFHOLNOHU NRUXQPDOร Gร U
[YLLL .UHGLW|UOHU \DVDO Doร GDQ ERUoOX รบLUNHW DOH\KLQH WLFDUL \DUJร ODPD Vย UHFLQL EDรบODWPD KDNNร QD VDKLS ROPDNOD ELUOLNWH \DSDFDNODUร
ILLOLQ 7D\ODQG HNRQRPLVL GLรทHU NUHGLW|UOHU YH ERUoOXODU ย ]HULQGH
\DUDWDFDรทร HWNL\L GLNNDWOLFH KHVDSODPDOร Gร UODU
[L[ %X oHUoHYHGH HOH DOร QDQ Eย Wย Q LONHOHU YH EXQODUร Q SUDWLรทL \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH \HU DODQ Eย Wย Q NUHGLW|UOHULQ RQD\ร QD
EDรทOร NDOPDN VXUHWL\OH HUWHOHQHELOLU \D GD DVNร \D DOร QDELOLU
'XYDQ V %X
oHUoHYH\OH
ELUOLNWH
KDQJL
NXUXPVDO
ERUoODUร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร ODFDรทร NRQXVXQGD ELU NULWHU ROXรบWXUPD\D oDOร รบDQ ย ONHQLQ ย UHWLP
NDSDVLWHVLQL DUWWร UDQ รบLUNHWOHULQ NXUWDUร OPDVร Qร YH IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UPHVL
LPNDQVร ] GXUXPGD RODQ รบLUNHWOHU LoLQ ND\QDN VDUI HGLOPHPHVLQL VDรทODPD\D
oDOร รบDQ &'5$& 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร Qร Q DUDFร Oร รทร \OD Gย ]HQOHQHQ YH
\HUHO \DEDQFร NXUXP WDUDIร QGDQ 0DUW ยถGD LP]DODQDQ LNL DQODรบPD
LOH ยณ%DQJNRN <DNODรบร Pร ยด LONHOHULQLQ GDKD VDรทODP ELU ]HPLQH RWXUPDVร Qร
VDรทODPร รบWร U
L Borรงlu .UHGLW|U $QODรบPDVร LL .UHGLW|UOHU $UDVร $QODรบPD (N ยถH EDNร Qร ] %X LNL DQODรบPDQร Q LP]DODQPDVร Qร Q NXUXPVDO ERUo \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFL ย ]HULQGH ย o ROXPOX HWNLVLQLQ RODFDรทร Gย รบย Qย OPย รบWย U
L ùLUNHW ERUoODUÕQÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ V UHFLQGH L]OHQHFHN WDNYLPLQ EHOLUOHQPHVL
LL %RUoOX YH NUHGLW|UOHU DUDVÕQGD \ U W OHFHN DUDEXOXFXOXN IDDOL\HWOHULQLQ DODQÕQÕQ QHWOHúPHVL
LLL *HUHNOL ROGX÷X GXUXPODUGD NUHGLW|UOHU DUDVÕQGD ROXúDELOHFHN DQODúPD]OÕNODUÕQ
o|] P
LoLQ
NXUXOPDVÕ 'XYDQ V
KDNHPOLN
PHNDQL]PDVÕQÕQ
%RUoOX .UHGLW|U $QODúPDVÕ Borçlu .UHGLW|U $QODúPDVÕQD J|UH LON WRSODQWÕ oD÷UÕVÕ NUHGLW|UOHUGHQ
borçludan ya GD &'5$&¶GDQ JHOHELOLU %X LON WRSODQWÕGD |QFHOLNOL RODUDN OLGHU
NXUXOXú EHOLUOHQLU dRNOXNOD ERUoOX úLUNHWLQ HQ E \ N DODFDNOÕVÕ EX VHoLPGH
úDQVOÕ ROPDNOD ELUOLNWH OLGHUGH ERUo \DSÕODQGÕUPD oDOÕúPDODUÕQÕ L\L ELOPHVL
ERUoOX\X WDQÕPDVÕ YH ERUoOX úLUNHW \|QHWLPL LOH PHVOHNL ELU oDOÕúPD LoLQGH
EXOXQPDVÕ JLEL úDUWODU DUDQPDNWDGÕU 6HoLOHQ OLGHU \DSÕODQGÕUPD V UHFLQLQ
RUJDQL]H HGLOPHVL P ]DNHUHOHULQ ROXúWXUXOPDVÕ YH HOGH HGLOHQ ELOJLOHULQ E W Q
DODFDNOÕODUD LOHWLOPHVL J|UHYOHULQL VWOHQLU 'L÷HU \DQGDQ E W Q DODFDNOÕODUÕQ
EHOLUOHGL÷L ELU <|QHWLP NRPLWHVL ROXúWXUXOXU %RUoOX úLUNHWLQ WHPVLOFLOHUL EX
NRPLWH WDUDIÕQGDQ LVWHQHQ E W Q ELOJLOHUL HNVLNVL] YH GR÷UX ELU úHNLOGH
sunmakla yükümlüdür.
%RUoODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD V UHFL LVH EX DQODúPD X\DUÕQFD úX
WDNYLPH J|UH LúOHU
L &'5$& \DSÕODQGÕUPD NDSVDPÕQGD \HU DODFDN úLUNHWOHUL LODQ HGHU LL øODQ WDULKLQGHQ VRQUDNL J Q LoLQGH ERUoOX\D %RUo .DWÕOÕP )RUPX gönderilir. LLL %RUoOX EX IRUPX GROGXUDUDN J Q LoLQGH OLGHU NXUXOXúD LOHWLU
LY %X VDIKDGD ERUoOX \DSร ODQGร UPD LรบOHPLQL NDEXO HGHUHN ELU |GHPH SODQร VXQDU $ODFDNOร ODU ERUoOX รบLUNHWLQ VXQGXรทX Eย Wย Q
GRNย PDQODUร LQFHOH\HUHN ERUoOX\OD EHUDEHU o|]ย PH XODรบPD\D
oDOร รบร UODU $QODรบPD VRQUDVร QGD RUWD\D oร NDQ |GHPH SODQร Wย P
DODFDNOร ODU
DUDVร QGD
R\ODQร U
.DEXO
NDUDUร Qร Q
oร NPDGร รทร
GXUXPODUGD SODQร Q QLoLQ UHGGHGLOGLรทL EHOLUWLOPHOLGLU (รทHU Pย ]DNHUHOHU Vร UDVร QGD VRUXQ oร NDUVD OLGHU NXUXOXรบ YH YH\D
\|QHWLP NRPLWHVL &'5$&ยถGDQ DUDEXOXFX DWDQPDVร Qร WDOHS HGHELOLU $WDQDQ DUDEXOXFXQXQ GLรทHU WDUDIODU WDUDIร QGDQ GD X\JXQ
EXOXQPDVร JHUHNPHNWHGLU 7ย P EX JHOLรบPHOHU ERUoOXQXQ NDWร Oร P
IRUPXQX LP]DODPDVร QGDQ LWLEDUHQ Jย Q LoLQGH VRQ EXOPDOร Gร U
Y $ODFDNOร ODUร Q DOGร รทร NDEXO NDUDUร ERUoOX\D ELOGLULOLU YH รบDUWODU EHOLUWLOLU %X DรบDPD\D \XNDUร GD GD LIDGH HGLOGLรทL JLEL ERUoOX
NDWร Oร P IRUPXQX LP]DODGร NWDQ Jย Q VRQUD YH\D &'5$&ยถร Q
DUDEXOXFX NDUDUร Qร ELOGLUGLรทL Jย Q LoLQGH JHoLOPHOLGLU %RUoOX
DOร QDQ NDUDUD X\DUVD ERUo <DSร ODQGร UPD $QODรบPDVร Qร LP]DODPร รบ
ROXU
YL %RUoOX NDUDUร NDEXO HWPHPLรบ YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ dรผzenlenmesinde eWNLOL LVH NDUDUร Q YHULOPHVLQGHQ LWLEDUHQ Jย Q
LoLQGH ERUoOX YH YH\D DODFDNOร ODU &'5$&ยถWDQ DUDEXOXFX
DWDQPDVร Qร LVWH\HELOLU
YLL %RUoOX DOร QDQ NDUDUร NDEXO HWPL\RU YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q NRRUGLQDV\RQ Vย UHFLQH NDWร OPร \RU LVH NDUDUร Q
YHULOPHVLQGen sonraki 120 gรผn iรงinde borรงluya yasal yollar
X\JXODQDELOLU
YLLL $ODFDNOร ODU ERUoOX รบLUNHW LoLQ \HQL ELU ERUo \DSร ODQGร UPD SODQร |QHUHELOLUOHU %X SODQร Q ERUoOX WDUDIร QGDQ NDEXOย VRQUDVร QGD \LQH
DQODรบPD LP]DODQPร รบ ROXU $NVL WDNGLUGH \DVDO \ROODUD
EDรบYXUXOPDVร Jย QGHPH JHOLU
L[ *HQHO LONH RODUDN &'5$&ยถร Q OLVWHOHUL EHOLUOHGLรทL Jย QGHQ LWLEDUHQ Jย Q LoLQGH KHUKDQJL ELU VRQXo DOร QDPDPร รบVD DODFDNOร ODU
DODFDNODUร LoLQ \DVDO \ROODUD Pย UDFDDW HGHELOLUOHU รนLPรบHN
V
.UHGLW|UOHU $UDVร $QODรบPD %X DQODรบPDQร Q DPDFร NUHGLW|UOHU DUDVร QGD oร NDELOHFHN RODVร
VRUXQODUร Q JLGHULOPHVLGLU .UHGLW|UOHULQ ERUoOX รบLUNHW WDUDIร QGDQ EHOLUOL ELU
WDNYLP LOH VXQXODQ |GHPH SODQร Q NDEXO YH\D UHGGHGHELOLUOHU (รทHU VXQXODQ
|GHPH SODQร ยณ|]HO oRรทXQOXNยด WDUDIร QGDQ 7RSODP DODFDNOร ODUร Q \ย ]GH ยถL
X\JXQ EXOXQPDPDNOD EHUDEHU WRSODP DODFDNODUร Q YH\D ERUo \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFLQL NDEXO HGHQ DODFDNOร ODUร Q \ย ]GH ยถVL WDUDIร QGDQ NDEXO
HGLOPLรบVH &'5$& VXQXODQ SODQ KDNNร QGD NDUDU YHULOPHVL LoLQ รธGDUL .DUDU
Heyetini gรถrevlendLUHELOLU %X KH\HW 7D\ODQG %DQNDODU %LUOLรทL <DEDQFร
%DQNDODU %LUOLรทL YH )LQDQVPDQ รนLUNHWOHUL %LUOLรทL WDUDIร QGDQ |QHULOHQ LVLPOHUGHQ
&'5$& WDUDIร QGDQ VHoLOPLรบ NLรบLGHQ ROXรบXU +H\HWLQ YHUGLรทL NDUDUODU Eย Wย Q
NUHGLW|UOHU LoLQ EDรทOD\ร Fร Gร U 3ODQ KH\HW WDUDIร QGDQ NDEXO HGLOLUVH SODQร
GHVWHNOHPHN ]RUXQGDGร UODU )DNDW WRSODP DODFDNODUร Q \ย ]GH ยถVร QD VDKLS
DODFDNOร ODUร Q VRQUDGDQ NDUDUODUร QGD GHรทLรบLNOLN \DSPDVร YH\D รธGDUL .DUDU
+H\HWLQLQ SODQร NDEXO HWPHPHVL GXUXPXQGD DODFDNOร ODU \LQH ERUoODUร Qร
PDKNHPH \ROX\OD WDKVLO HWPHN WHUFLKOHULQL NXOODQDELOLUOHU รนLPรบHN V
*|Uย OGย รทย ย ]HUH EX DQODรบPDODUร Q WHPHO DPDFร DQD LONHOHUL
EHOLUOHQPLรบ RODQ ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q LรบOH\Lรบ Vย UHFLQLQ
EHOLUOHQPHVL YH RUWD\D oร NDFDN RODVร VRUXQODUGD QDVร O ELU \RO L]OHQHFHรทLQLQ
NDUDUD EDรทODQPDVร Gร U 'LรทHU \DQGDQ ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร QGDNL
Pย ]DNHUH Vย UHFL EX DQODรบPD VD\HVLQGH QHWOLN ND]DQPร รบ YH ERUoOXODUร Q
X\JXODPD\D NDWร OPDODUร Qร WHรบYLN HGLFL ELU HWNLVL ROPXรบWXU
<DVDO 'ย ]HQOHPHOHU 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODU VRUXQXQXQ o|]ย Pย LoLQ EX NDGDU JHQLรบ boyutlu kurumsal dรผzenlemelere gidilmesi Tayland ekonomisi iรงin olumlu
JHOLรบPHOHU ROPDNOD EHUDEHU EX E|Oย Pย Q JLULรบLQGH GH Doร NODQGร รทร JLEL
*ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQLQ \DรบDGร รทร HNRQRPLN NUL] oRN ER\XWOXGXU YH
ย ONHOHUGHNL \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ JHUHNOL VWDQGDUWODUD X]DN ROPDVร GD NUL]LQ
QHGHQOHULQGHQ ELULGLU 'ROD\ร Vร \OD 7D\ODQG Kย Nย PHWL ELU \DQGDQ ILQDQV
VHNW|Uย Qย Q EHOOL ELU VWDQGDUGร Q ย ]HULQGH NULWHUOHUH VDKLS ROPDVร QD \|QHOLN
JLULรบLPOHUGH EXOXQXUNHQ GLรทHU \DQGDQ EX GHรทLรบLNOLNOHUOH SDUDOHO \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \DSร OPDVร QD LKWL\Do GX\PXรบWXU รนLUNHWOHULQ WDVIL\HVL V|]
NRQXVX ROGXรทX LoLQ \DVD GHรทLรบLNOLNOHULQLQ |]HOOLNOH รธIODV .DQXQXQGD
\RรทXQODรบPDVร NDoร Qร OPD]Gร U
.DOGร NL 7D\ODQG $QD\DVDVร QGDNL รธIODV .DQXQX \ร Oร QGD
WDULKOL รธQJLOL] รธIODV .DQXQXQGDQ KDUHNHWOH KD]ร UODQPร รบ ROGXรทX YH Wย P EX \ร OODU
ER\XQFD GHรทLรบLNOLรทH XรทUDPDGร รทร LoLQ HNRQRPLVLQL VDรทODP WXWPD\D oDOร รบDQ ELU
ย ONH LoLQ \HWHUVL] ROGXรทX KXVXVX Doร NWร U %X ย ONH รธIODV .DQXQX LQFHOHQGLรทLQGH
BorรงODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Doร Vร QGDQ LNL HNVLNOLรทLQ |QH oร NWร รทร
gรถrรผlmektedir:
L .DQXQ \DOQร ]FD ERUFXQ WDKVLO HGLOPHVLQH LOLรบNLQ X\JXODPDODUร LoHUPHNWH ERUoOX รบLUNHWOHULQ UHKDELOLWDV\RQXQD \|QHOLN ELU Kย Nย P
EDUร QGร UPDPDNWDGร U
LL %RUoODUร Qร |GHPHNWH ]RUODQDQ ELU รบLUNHWH HN ILQDQVPDQ VDรทOD\DQ ELU ILQDQV NXUXPXQD \DVDO ELU NRUXPD JHWLUPHPHNWHGLU
7D\ODQG Kย Nย PHWL รธIODV <DVDVร QGD \DSร ODQ GHรทLรบLNOLNOHUOH EX LNL
HNVLNOLรทL JLGHUPH\L DPDoODPร รบWร U gQFHOLNOL RODUDN ERUoOXODUOD DODFDNOร ODUร Q
PDKNHPH
GHรทLรบLNOLNOHUL
NDUDUODUร QD \DSDUDN
EDรบYXUPDGDQ
ยณ%DQJNRN
DQODรบPDODUร QD
8\JXODPDVร ยดQร Q
LPNDQ
LรบOHUOLN
YHUHFHN
ND]DQPDVร
VDรทODQPร รบWร U รธNLQFL RODUDN GD ERUoOXODU YH NUHGLW|UOHULQ oRรทXQOXรทX DUDVร QGD
\DSร ODQ ELU DQODรบPDQร Q Nย oย N ERUoOXODUร GD NDSVD\DFDรทร Kย NPH EDรทODQDUDN
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ Kร ]ODQPDVร VDรทODQPร รบWร U
%XQXQ \DQร QGD \ร Oร QGD รธIODV .DQXQXQGD NUHGL DODFDNOร ODUร
Jย YHQFHOL GLรทHU Jย YHQFHOL Jย YHQFHVL] YH WHUFLKOL NUHGLW|UOHU RODUDN G|UW Vร Qร ID
D\Uร ODUDN รบLUNHW ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGD NROD\Oร N VDรทODQPร รบWร U
\ร Oร QGD GD ERUoOXQXQ LIODVWDQ NXUWXOPD Vย UHVL \ร OGDQ \ร OD LQGLULOHUHN
GDKD JHUoHNoL ELU NULWHU EHOLUOHQPLรบ DODFDNOร NXUXOXรบODUร Q KDNODUร NRUXQPXรบWXU
3RUQDYDODL V
7D\ODQG รธIODV <DVDVร QGD \DSร ODQ \HQL Gย ]HQOHPHOHUOH HOGH HGLOHQ
ND]DQร PODU PDGGHGH |]HWOHQHELOLU
L %RUoODUร Qร |GHPHNWH Jย oOย N oHNHQ IDNDW IDDOL\HWLQL Vย UGย UPH รบDQVร \ย NVHN RODQ รบLUNHWOHULQ ERUoODUร Qร HUWHOH\HQ IDL] YH JHUL
|GHPHOHULQGH
NROD\Oร NODU
VDรทOD\DQ
HN
NUHGLOHUOH
รบLUNHWH
ILQDQVPDQ VDรทOD\DQ NUHGL DODFDNOร ODUร QD JHQLรบ \DVDO NRUXPDODU
JHWLULOPLรบWLU
LL .XUXPVDO ERUoODUร Q PDKNHPHQLQ NRQWUROย QGH UHKDELOLWDV\RQ SODQODUร DOWร QD DOร QPDVร YH Jย YHQFH DOWร QGD ROPD\DQ NUHGLWRUOHULQ
ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร UHVPL LIODV Vย UHFL Gร รบร QGD
LVWHPHOHUL GXUXPXQGD KDNODUร Qร Q NRUXQPDVร QGD YDU RODQ \DVDO
ERรบOXN JLGHULOPLรบWLU
LLL 6ร Qร IODQGร Uร OPร รบ NUHGLW|UOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SODQODUร Qร R\OD\DELOPHOHULQH L]LQ YHULOPLรบWLU
LY รธIODV NRQXVXQGD X]PDQODรบPร รบ KDNLPOHULQ EXOXQGXรทX LIODV PDKNHPHOHULQLQ NXUXOPDVร NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U ,0) 6WDII &RXQWU\
5HSRUW 1R V
7ย P EXQODUร Q Gร รบร QGD %DKWร Q DOWร QGDNL NUHGL DODFDNODUร Qร Q
WDKVLOL NRQXVXQGD WHP\L]H JLGLOPHVLQL HQJHOOH\HQ ELU Kย Nย P oร NDUWร OPDVร \OD
PDKNHPHOHUGH ROXรบDELOHFHN Vร Nร รบร NOร NODUร Q |Qย NHVLOHUHk, รถnemli tutardaki
NXUXPVDO ERUoODUOD LOJLOL VRUXQODUร Q GDKD oDEXN Vย UHGH o|]ย OPHVL
VDรทODQPร รบWร U $\Uร FD NUHGL ERUFXQXQ |GHQPHPHVL GXUXPXQGD DOร QDQ
WHPLQDWODUร Q QDNGH G|Qย รบWย Uย OPHVLQH \|QHOLN NROD\Oร NODU VDรทODQDUDN ILQDQV
NXUXPODUร Qร Q NXOODQGร UGร NODUร NUHGLOHU JHUL G|QPHGLรทLQGH OLNLGLWH Vร Nร QWร Vร LoLQH
Gย รบPHVLQLQ |Qย QH JHoLOPH\H oDOร รบร OPร รบWร U
7D\ODQG Kย Nย PHWL ERUo \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH RUWD\D oร NPDVร
PXKWHPHO YHUJL \ย NOHULQL RUWDGDQ NDOGร UDFDN LVWLVQD YH PXDIL\HWOHUL GH
\ย Uย UOย รทH NR\DUDN *HOLU 9HUJLVL .DQXQX .'9 'DPJD 9HUJLVL g]HO รธรบOHP
9HUJLVL JLEL \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q PDOL\HWLQL Gย รบย UPH\H oDOร รบPร รบWร U
รธIODV .DQXQXQGD \DSร ODQ EX GHรทLรบLNOLNOHUOH NXUXPVDO ERUoODUร Q
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD HNVLNOLรทL KLVVHGLOHQ \DVDO ]HPLQLQ VDรทODQPDVร 7D\ODQG
HNRQRPLVLQLQ NUL] VRQUDVร X\JXODGร รทร WHGELUOHULQ GDKD HWNLQ รบHNLOGH
X\JXODQPDVร Qร VDรทODPร รบWร U
7HรบYLN (GLFL 'ย ]HQOHPHOHU 7D\ODQG Kย Nย PHWL SUREOHPOL NUHGLOHU NRQXVXQD /RQGUD <DNODรบร Pร
oHUoHYHVLQGH ELU o|]ย P DUDGร รทร LoLQ RQODU LoLQ GH J|Qย OOย Oย N LONHVL WHPHO
SUHQVLS ROPXรบWXU +HP ERUoOXODUร Q KHP DODFDNOร ODUร Q J|Qย OOย NDWร Oร Pร Qร |QH
oร NDUDQ EX LONH JHUHรทL \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH NDWร Oร Pร Pย PNย Q ROGXรทXQFD
DUWWร UPDN LVWH\HQ Kย Nย PHW NUHGL DODFDNOร ODUร QD NLPL NROD\Oร NODU VDรทOD\DUDN EX
KHGHILQH XODรบPD\D oDOร รบPร รบWร U
gUQHรทLQ $รทXVWRV ยถGH ELU \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SDNHWL
KD]ร UODQPร รบWร U YH EX SDNHWWH GHYOHW NUL]GHQ HWNLOHQPLรบ DPD YDUOร รทร Qร
Vย UGย UHELOLU ILQDQV NXUXOXรบODUร Qร Q VHUPD\H \DSร ODUร Qร Q Jย oOHQGLULOPHVL LoLQ
NDPX ND\QDNODUร QGDQ ND\QDN DNWDUร ODFDรทร QD GLNNDW oHNPHNWHGLU (N
%X ND\QDN DNWDUร Pร LNL SODQ oHUoHYHVLQGH ROXรบWXUXODFDNWร U %LULQFL
RODUDN GHYOHW |]HO \DWร Uร PFร ODUร Q VDรทODGร NODUร VHUPD\H\L EDQNDODUD
\|QOHQGLUPHNWHGLU รธNLQFL RODUDN GD NHQGLVL GRรทUXGDQ VHUPD\H DNWDUร Pร QGD
EXOXQPDNWDGร U 'HYOHW EDQNDODU WDUDIร QGDQ LKUDo HGLOPLรบ \ร O YDGHOL
WHPLQDWVร ] WDKYLOOHULQ D\Qร YDGHOL SL\DVDGD LรบOHP J|UPH\HQ IDNDW SL\DVD
IDL]OHUL ย ]HULQGHQ LKUDo HGLOHQ GHYOHW WDKYLOOHUL LOH GHรทLรบWLUHUHN VHUPD\H
GHVWHรทLQGH EXOXQPDNWDGร U
.XUXPVDO ERUoODUร Q \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH NDWร ODQ YH EX NROD\Oร NWDQ
\DUDUODQPDN LVWH\HQ ILQDQV NXUXPODUร ย o D\GD ELU \DSWร NODUร ERUo \DSร ODQGร UPD V|]OHรบPHOHULQL รบLUNHWLQ ERUFX |GHGLรทLQH \|QHOLN UDSRUODUร YH
RULMLQDO NUHGL V|]OHรบPHOHULQL )LQDQVDO 6HNW|U 'DQร รบPD .RPLWHVLQH VXQDUDN
WDOHSOHULQL ELOGLUPHNWHGLUOHU %ย Wย Q ILQDQV NXUXPODUร ULVN Dรทร UOร NOร YDUOร NODUร Qร Q
\ย ]GH ยถVLQH XODรบDQD NDGDU EX GHVWHรทL DODELOL\RUODU 'HYOHWLQ EX DODQD
DNWDUDFDรทร VHUPD\HQLQ HQ Gย รบย N PLNWDUร |]HO VHNW|UH YHULOHQ NUHGLOHUGHNL QHW
DUWร รบร Q \ย ]GH ยถVLQL NDUรบร ODPDNWDGร U %X \|QWHPOH ELU Nร Vร P SUREOHPOL NUHGLQLQ
FDQOร KDOH JHOPHVL VDรทODQPร รบWร U
%LU GLรทHU WHรบYLN HGLFL Gย ]HQOHPH LVH EDQNDODUร Q PDOL ROPD\DQ
LรบWLUDNOHUH NDWร OPDVร Qร Q NROD\ODรบWร Uร OPDVร Gร U %|\OHOLNOH EDQNDODUร Q VRUXQOX
รบLUNHWOHUGH SD\ VDKLEL ROPDVร Qร Q |Qย Doร OPร รบ J|Uย QPHNWHGLU +HU QH NDGDU EX
X\JXODPD JHQHO EDQNDFร Oร N LONHOHUL\OH X\XPOX J|Uย QPHVH GH 7D\ODQG
|UQHรทLQGH LรบH \DUDPร รบWร U 'XYDQ V
9HUJLOHUH \|QHOLN ELU |QFHNL PDGGH DOWร QGD LQFHOHGLรทLPL] LVWLVQD YH
PXDIL\HWOHU GH WHรบYLNOHU EDรทODPร QGD GHรทHUOHQGLULOHELOLU 7HGELU 0DKL\HWLQGH 'ย ]HQOHPHOHU
7D\ODQG RWRULWHOHUL SUREOHPOL KDOH JHOPLรบ NUHGLOHU LoLQ EX |QOHPOHUL
DOร UNHQ ELU \DQGDQ GD JHOHFHNWHNL NUHGLOHULQ WDNLELQLQ GDKD QLWHOLNOL ELU รบHNLOGH
\DSร OPDVร YH GROD\ร Vร \OD SUREOHPOL NUHGL ROPDODUร Qร Q HQJHOOHQPHVL \ROXQGD
WHGELUOHUL LoHUHQ Gย ]HQOHPHOHUGH GH EXOXQPXรบODUGร U
\ร Oร 0DUW D\ร LWLEDUL\OH \DSร ODQ Gย ]HQOHPHOHUOH NUHGLOHU
Vร Qร IODQGร Uร OPร รบ KHU ELU Vร Qร I LoLQ D\Uร ODFDN NDUรบร Oร N WXWDUODUร EHOLUOHQPLรบ
WDKDNNXN HWWLULOHFHN IDL]OHU WHVSLW HGLOPLรบWLU %LODQoR LoL YH ELODQoR Gร รบร Eย Wย Q
KHVDSODU EHรบ NDWHJRULGH WRSODQPร รบWร U
โ Borรงlunun geri รถdeme durumuyla ilgili bir bilginin her ne sebeple
ROXUVD ROVXQ HNVLN YH\D \DQOร รบ ROPDVร GXUXPXQGD NUHGLQLQ YDGHVLQLQ JHoPLรบ
VD\ร ODFDรทร ยดQD \|QHOLN LEDUH |QFHNL X\JXODPDGD WHPLQDWOร DODFDNODUGD D\
WHPLQDWVร ] DODFDNODUGD D\ Vย UH EHNOHQPHGHQ ELU NUHGLQLQ YDGHVLQLQ JHoPLรบ
VD\ร OPDGร รทร Gย รบย Qย OGย รทย QGH UDGLNDO ELU NDUDU RODUDN J|Uย QPHNWHGLU <HQL
Gย ]HQOHPH VRQUDVร QGD EDQNDODU D\Oร N Vย UH WDKDNNXNXQD EDรบODPร รบODUGร U
geรงtikten
sonra
faiz
.XUXPVDO %RUoODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dDOร รบPDODUร QGD
6RQXo
*|Uย OGย รทย ย ]HUH HNRQRPLN NUL]LQ \RO DoWร รทร VRUXQODUร JLGHUPH\H
oDOร รบDQ 7D\ODQG RWRULWHOHUL ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Qร SODQODUNHQ
\DOQร ]FD NXUXPVDO Gย ]HQOHPHOHUL \ย Uย UOย รทH NR\PDNOD \HWLQPHPLรบOHU
HNRQRPL\OH LOJLOL GLรทHU DODQODUGD GD EX Gย ]HQOHPHOHUL GHVWHNOH\HFHN |QOHPOHUL
KD\DWD JHoLUHUHN VRUXQXQ FLGGL\HWLQLQ IDUNร QGD ROGXNODUร Qร J|VWHUPLรบOHUGLU
0HUNH] %DQNDVร Eย Q\HVLQGH IDDOL\HWOHULQH EDรบODGร รทร QGD ERUo
GRV\DVร Qร 7RSODP รบLUNHWLQ PLO\DU %DKW WXWDUร QGDNL ERUoODUร
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\ร KHGHI HGLQHQ &'5$& X\JXODPDQร Q ROXPOX VRQXoODU
YHUPHVL\OH KHGHILQL DUWWร UPDN GXUXPXQGD NDOPร รบWร U
7$%/2 <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 6h5(&ø1'(.ø %25d/$5 Z3[3\^]H_ ` a [
b3c dec f
gLd h i j kLl m
g5d h i j k5l l
gLd h i j k5n n
gLd h i j k5n o
gLd h i j k5n p
q3c r h s!n t
u8v w x v y z { v y | v x v } ~
x w y!{ v ) x v w v w ~ ~
)
) )
X
8
X
X
)
x {^
x w y!{ v ) x v w v w ~ ~
)
8 X
)
8 )
)
X 8
X
X
x w y!{ v )
X
)
) X
8
)
X8 &
8 X
X
X
X
)
)
X8 X X
X
u
v } ^ {
x v w v w ~ ~
Hv v y ~ {^
x w y!{ v ) x v w v w ~ ~
) X8 X
)
X X
X
y v y
x w y!{ v )
8 )
) X
X )
X8 X
} z
u8 x v
x v w v w ~ ~
X
)
x w y!{ v )
X
X
X8
&X
x w y!{ v )
&X
8
&
X X
X 8 )
8 X
X
X
x v w v w ~ ~ x v w v w ~ ~
.D\QDN %DQN RI 7KDLODQG
\ÕOÕ VRQXQGD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕODQ PLO\DU %DKWOÕN
ERUFXQ PLO\RQ GRODU \ ]GH ¶LQGHQ ID]ODVÕ &'5$& |QGHUOL÷LQGH
\DSÕODQGÕUÕOPÕúWÕU 0DUW LWLEDUL\OH &'5$&¶ÕQ HOLQGH NDGDU ROD\
YDUGÕ YH WRSODP ERUo WXWDUÕ PLO\DU %DKWÕ PLO\RQ GRODU
EXOPDNWD\GÕ 1LVDQ D\Õ LWLEDUL\OH &'5$&¶ÕQ HOLQGHNL ROD\ VD\ÕVÕ
¶GHQ $UDOÕN D\ÕQGD JHUoHNOHúHQ EX RUDQ NXUXPXQ HULúWL÷L HQ
\ NVHN VD\ÕGÕU ¶H \DSÕODQGÕUÕODQ ERUo WXWDUÕ LVH PLO\DU %DKWWDQ
PLO\RQ GRODU PLO\RQ %DKWD PLO\RQ GRODU JHULOHPLúWLU
<DSÕODQGÕUPD V UHFLQGHNL ERUo WXWDUÕQÕQ JHULOHPHNWH ROXúX X\JXODPDQÕQ
EDúDUÕVÕQÕQ J|VWHUJHVLGLU %DNÕQÕ] 7DEOR
<LQH 1LVDQ WDULKLQH NDGDU &'5$& WDUDIÕQGDQ WRSODP
ROD\GD PLO\DU %DKW PLO\RQ GRODU WXWDUÕQGD ERUo \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕOPÕúWÕU 7DEOR %X GD J|VWHUPHNWHGLU NL &'5$& PLO\DU %DKW
WXWDUÕQGD PLO\RQ GRODU SUREOHPOL NUHGL LOH LOJLOHQPHN GXUXPXQGD NDOPÕú
YH EXQODUÕQ \ ]GH ¶ Q EDúDUÕ\OD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPÕúWÕU %X DQODPGD
&'5$&¶ÕQ KHGHIOHQHQGHQ GH GDKD L\L ELU SHUIRUPDQV J|VWHUGL÷L V|\OHQHELOLU
%X GXUXP GRรทDO RODUDN ekonomik gรถstergeleri de etkilemektedir.
7D\ODQG HNRQRPLVL KHQย ] NUL] |QFHVL SDUODNOร รทร QGDQ oRN X]DN ROVD GD
WRSDUODQPD VLQ\DOOHUL J|VWHUPHNWHGLU (NRQRPLQLQ Eย \ย PH Kร ]ร Qร Q \ร OODU
VRQUD LON NH] \ร Oร QGD SR]LWLI GHรทHU ND]DQPDVร GD EX JHUoHรทLQ ELU gรถstHUJHVLGLU %DQN RI 7KDLODQG KWWS ZZZ ERW RU WK KRPDSDJH
7$%/2 <(1ø'(1 <$3,/$1',5,/0$6, 7$0$0/$10,ù %25d/$5 .5('ø7g5 7D\ODQG %DQNDODUÃ&#x2022; 'HYOHW % 7LFDUL % <DEDQFÃ&#x2022; % )LQDQV ùWL .UHGL 7RSODP
%LULP 0LO\RQ %DKW
$UDOÃ&#x2022;N
$UDOÃ&#x2022;N
$UDOÃ&#x2022;N
$UDOÃ&#x2022;N
$UDOÃ&#x2022;N
1LVDQ
2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022; 0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022; 0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022;
0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022; 0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022; 0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022; 0LO\RQ %DKW 2OD\ 6D\Ã&#x2022;VÃ&#x2022;
.D\QDN %DQN RI 7KDLODQG KWWS ZZZ ERW RU WK
%RUo <DSร ODQGร UPD $UDoODUร Qร Q รธรบOH\LรบL dHUoHYHVLQGH 0DOH]\D รธQFHOHPHVL
*ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQLQ ROXรบXP sรผreci incelenirken (Bรถlรผm 3.2.1)
0DOH]\DยถQร Q NUL]OH NDUรบร ODรบDQ GLรทHU NRPรบXODUร QD RUDQOD GDKD L\L ELU GXUXPGD
ROGXรทX LIDGH HGLOPLรบWL gUQHรทLQ \ร Oร LWLEDUL\OH UHHO VHNW|UGH IDDOL\HW
J|VWHUHQ รบLUNHWOHULQ WRSODP ERUoODUร Qร Q |] ND\QDNODUD RUDQร *ย QH\ .RUH iรงin yรผzde 425, Tayland iรงin yรผzde 350 ve Malezya iรงin yรผzde 88 olarak
JHUoHNOHรบPLรบWLU 'LรทHU \DQGDQ EX G|QHPGH ย ONH SDUDODUร Qร Q PDUX] NDOGร รทร
GHYDOย DV\RQ RUDQODUร (QGRQH]\DยถGD \ย ]GH 7D\ODQGยถGD \ย ]GH *ย QH\
Koreโ de yรผzde 47 iken, Malezyaโ da yรผzde 3 ยถGLU .UL] RUWDPร QGD 0DOH]\D LOH
GLรทHU *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHUL DUDVร QGD E|\OH ELU IDUNร Q EHOLUPHVLQLQ
QHGHQOHUL รบX รบHNLOGH Vร UDODQDELOLU
L 0DOH]\DยถGDNL ILQDQV NXUXOXรบODUร Qร Q VHUPD\H \DSร Vร GDKD Jย oOย Gย U LL 0DOH]\DยถGD SUREOHPOL NUHGL VWRNX GDKD D]Gร U LLL ร lkenin PXKDVHEH VWDQGDUWODUร JHOLรบPLรบ ย ONH VWDQGDUWODUร QD \DNร QGร U
LY hONHGH JHOLรบPLรบ ELU KXNXNL \DSร Qร Q EXOXQPDVร HNRQRPLGH NDUรบร ODรบร ODQ VRUXQODUร Q JLGHULOPHVLQGH GHVWHN VDรทODU QLWHOLNWHGLU
%XQGD 0DOH]\DยถQร Q ยถOHULQ RUWDVร QGD EDQNDFร Oร N YH ILQDQV
sektรถrรผnde \DรบDQDQ NUL]OHU VRQUDVร QGD JHWLULOHQ Gย ]HQOHPHOHULQ
|QHPOL NDWNร Vร ROPXรบWXU
Y hONHGH RWXUPXรบ ELU EDQNDFร Oร N Nย OWย Uย EXOXQPDNWDGร U +DZNLQV V
Bu
nitelikler
Malezya
finans
sektรถrรผnรผn
krizle
mรผcadele
HGHELOPHVLQGH NROD\Oร NODU VDรทODPDNOD ELUOLNWH \DรบDQDQ NUL]LQ Wย P E|OJH\L
VDUVDQ รบLGGHWL EX ย ONHGHNL ILQDQV NXUXPODUร Qร Q GD NUL]LQ HWNLVLQL \RรทXQ
ELoLPGH KLVVHWPHOHULQH VHEHS ROPXรบWXU <LQH GH 0DOH]\D ILQDQV \DSร Vร Qร Q
J|UHFH VDรทODPOร รทร VD\HVLQGH NUL]LQ Dรบร OPDVร QD \|QHOLN Vย UHFH GLรทHU ย ONHOHUH
Nร \DVOD ELU DGร P |QGHQ EDรบODPร รบWร U
Tayland gibi Malezya da, krizi takip eden sรผreรงte gerek finans
VHNW|Uย QGHNL JHUHN UHHO VHNW|UGHNL NXUXPODUร Q \DรบDGร รทร VRUXQODUร Q
ย VWHVLQGHQ JHOHELOPHN LoLQ LNLOL ELU \|QWHP L]OHPLรบWLU %LU \DQGDQ ILQDQV
NXUXPODUร Qร Q Vร Nร QWร ODUร Qร JLGHUPH\H \|QHOLN WHGELUOHU DOร UNHQ GLรทHU \DQGDQ GD
UHHO VHNW|UGHNL รบLUNHWOHULQ UHKDELOLWDV\RQXQX VDรทODPD\D oDOร รบPร รบWร U
7D\ODQGยถGDQ IDUNOร RODUDN \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD DUDoODUร QGDQ /RQGUD
<DNODรบร Pร Qร GHรทLO GH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQL X\JXODPD\ร WHUFLK HGHQ
0DOH]\D Kย Nย PHWL \LQH 7D\ODQGยถGDNL X\JXODPD\D EHQ]HU รบHNLOGH LNL VHNW|UH
LOLรบNLQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร ELUELUOHULQL GHVWHNOHU PDKL\HWWH ROPDVร QD
NDUรบร Q IDUNOร NXUXPODU Eย Q\HVLQGH HOH DOPร รบWร U
3UREOHPOL .UHGLOHUH <|QHOLN รธ]OHQHQ <|QWHP \ร Oร QGD 7D\ODQGยถGD EDรบ J|VWHUHQ HNRQRPLN NUL]LQ \ร Oร Qร Q
LON D\ODUร QGDQ LWLEDUHQ 0DOH]\Dยถ\ร GD HWNLOHPH\H EDรบODPDVร \OD HNRQRPLGH
KLVVHGLOHQ GDUDOPD 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q ILQDQV VHNW|Uย QGHNL
NXUXPODUร Q ELODQoRODUร QGD DUWPDVร \OD QHWLFHOHQPLรบWLU 'XUXPX IDUN HGHQ 0DOH]\D Kย Nย PHWL 8OXVDO (NRQRPL\L 'ย ]HOWPH 3URJUDPร Qร 1(53 \ย Uย UOย รทH
NR\PXรบ YH EX SURJUDP Eย Q\HVLQGH 8OXVDO (NRQRPL (\OHP .RQVH\LQLQ
1($& NXUXOPDVร QD NDUDU YHUPLรบWLU )LQDQV SL\DVDODUร QGDNL Jย YHQVL]OLรทL
JLGHUPH\L YH SL\DVDGDNL GHQJH\L VDรทODPD\ร KHGHIOH\HQ .RQVH\LQ PHUNH]L
ELU $NWLI <|QHWLP รนLUNHWLQLQ NXUXOPDVร Qร Q EX oHUoHYHGH ID\GDOร RODFDรทร QD
\|QHOLN Kย Nย PHWH VXQGXรทX UDSRU VRQUDVร QGD +D]LUDQ WDULKLQGH
0DOH]\D 0DOL\H %DNDQOร รทร Eย Q\HVLQGH 3HQJXUXVDQ 'DQDKDUWD 1DVLRQDO
%HUKDG 'DQDKDUWD NXUXOPXรบWXU +DZNLQV V
'LรทHU \DQGDQ 'DQDPRGDO 1DVLRQDO %HUKDG 'DQDPRGDO YH
.XUXPVDO
%RUo
<HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD
.RPLWHVL
&RUSRUDWH
'HEW
5HVWUXFWXULQJ &RPPLWWHH &'5& DGร QGD LNL NXUXP GDKD NXUXOPDVร \OD
Malezya hรผkรผPHWL NUL]H NDUรบร X\JXODQDFDN VWUDWHML\L EHOLUOHPLรบWLU %X LNL
NXUXPGDQ 'DQDPRGDO ILQDQV VHNW|Uย QGHNL VRUXQODUD Dรทร UOร N YHUHQ ELU
\DNODรบร P J|VWHUHUHN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q VHUPD\H \DSร Vร Qร Jย oOHQGLUPH\L
KHGHIOHPLรบWLU &'5& LVH UHHO VHNW|U รบLUNHWOHULQLQ ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร \OD LOJLOL Gย ]HQOHPHOHUOH LOJLOHQPLรบWLU
0DOH]\D Kย Nย PHWLQLQ 'DQDKDUWDยถGDQ EHNOHGLรทL LNL ID\GD YDUGร U L )LQDQV NXUXPODUร Qร EDรบWD 7*$ยถODU ROPDN ย ]HUH SUREOHPOL YDUOร NODUGDQ NXUWDUPDVร YH E|\OHOLNOH EX NXUXPODUร Q YDUOร รทร Qร
sรผrdย UHELOLU ERUoOXODUD NUHGL VDรทOD\DELOHFHN GXUXPD JHWLULOPHVL LL 'HYUDOร QDQ SUREOHPOL YDUOร NODUร Q Pย PNย Q RODQ HQ YHULPOL รบHNLOGH
JHUL G|Qย รบย Qย Q VDรทODQPDVร 'DQDKDUWD ยณ,QIRUPDWLRQ *XLGHยด
V
'DQDKDUWDยถQร Q <DSร Vร 0DOH]\D 0DOL\H %DNDQOร รทร ยถQD EDรทOร ELU NXUXOXรบ RODQ 'DQDKDUWD
NDPX\D DLW ELU 0HUNH]L $NWLI <|QHWLP รนLUNHWLGLU YH \ย Nย POย Oย NOHUL
VRUXPOXOXNODUร 0DOH]\D รบLUNHWOHU NDQXQXQFD EHOLUOHQPLรบWLU %DQND รบHNOLQGH
\DSร ODQPร รบ
ROPDNOD
RGDNODQPร รบWร U
ELUOLNWH
<|QHWLP
VDGHFH
.XUXOXQGD
7DKVLOL
0DOL\H
*HFLNPLรบ
%DNDQOร รทร
$ODFDNODUD WDUDIร QGDQ
J|UHYOHQGLULOPLรบ ย \H EXOXQPDNWDGร U รธNL ย \H Kย Nย PHWL LNL ย \H \DEDQFร
\DWร Uร PFร ODUร WHPVLO HWPHNWH GLรทHU ย \HOHU |]HO VHNW|U DUDVร QGDQ VHoLOPHNWHGLU
'DQDKDUWDยถQร Q IDDOL\HWOHUL 0DOL\H %DNDQOร รทร 0HQNXO .ร \PHWOHU
.RPLV\RQX YH 0HUNH] %DQNDVร WHPVLOFLOHULQGHQ ROXรบDQ ย o NLรบLOLN ELU 'HQHWLP
.XUXOXQFD GHQHWOHQPHNWHGLU h\HOHUL 0DOL\H %DNDQOร รทร WDUDIร QGDQ \ร OOร N ELU
Vย UH LoLQ DWDQDQ 'HQHWLP .XUXOXQXQ J|UHYOHUL รบXQODUGร U
L %RUoOX รบLUNHWOHUH DWDQDFDN |]HO \|QHWLFLOHULQ YH EDรทร PVร ] GDQร รบPDQODUร Q RQD\ODQPDVร
LL 0RUDWRU\XP Vย UHVLQLQ X]DWร O PD PDVร Qร Q RQD\ODQPDVร LLL %RUoOX รบLUNHWH DWDQDQ |]HO \|QHWLFLQLQ KL]PHWLQLQ VRQD HUGLULOPHVLQLQ RQD\ODQPDVร
g]HO GXUXPODUGD NXUXODQ ELU 0HUNH]L $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL RODUDN
Danahartaโ dan, sisWHPH GDKLO ROPDVร SUREOHPOL YDUOร NODUร GHYUDOPDVร
GHYUDOร QDQ YDUOร NODUร \|QHWPHVL YH VLVWHPGHQ oร NPDVร EHNOHQPHNWHGLU YH
bunun iรงin 5 \ร OOร N ELU Vย UHQLQ X\JXQ RODFDรทร |QJ|Uย OPย รบWย U 6ย UHQLQ
X]DPDVร YH\D Nร VDOPDVร ย ONH HNRQRPLVLQLQ WRSDUODQPD Vย UHVLQLQ
X]XQOXรทX\OD LOLQWLOLGLU
'DQDKDUWDยถQร Q )DDOL\HWOHUL 'DQDKDUWD LON RODUDN 0DOH]\DยถGD IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODUร
'DQDPRGDOยถร Q GD \DUGร Pร \OD ELULQFLO YH LNLQFLO J|]HWLP OLVWHOHUL DOWร QGD
Vร Qร IODQGร UPร รบ YH EX Vร Qร IODQGร UPD oHUoHYHVLQGH VHUPD\HOHUL \HWHUVL] RODQ
YH\D Nร VD Vย UH VRQUDVร \HWHUVL] NDODFDรทร Gย รบย Qย OHQ EDQND\ร LoHUHQ ELU
RSHUDV\RQ SURVHGย Uย KD]ร UODPร รบWร U %XQXQ \DQร QGD EDQNDODUร Q Vย UHFH
NDWร Oร PODUร Qร VDรทODPDN DPDFร \OD 0DOH]\D 0HUNH] %DQNDVร LOH ELUOLNWH WHรบYLN
WHGELUOHUL DOPDN \ROXQD JLWPLรบWLU %X WHGELUOHU G|UW WDQHGLU
L 7*$ยถODUร Qร 'DQDKDUWDยถ\D VDWDQ EDQNDODU NXUXPXQ EX DODFDNODUร \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร YH\D DODFDNODUร Q WHPLQDWODUร Qร Q WDVIL\HVL
VRQXFXQGD HOGH HGHFHรทL KHU Wย UOย NDUร Q ยถLQL JHUL DOPD KDNNร QD
VDKLS RODFDNODUGร U
LL 2ODรทDQ NRรบXOODU DOWร QGD EDQNDODU SUREOHPOL YDUOร NODUร Q GHIWHU GHรทHULQLQ DOWร QGD VDWร OPDVร GXUXPXQGD ROXรบDQ ]DUDUร WDQร PDN
]RUXQGDGร UODU
'DQDKDUWD
EDQNDODUD
EX
GXUXPGDQ
NDoร QDELOPHOHUL LoLQ GHIWHU GHรทHUL LOH VDWร รบ IL\DWร DUDVร QGD ROXรบDQ
IDUNร Q DPRUWLVPDQร Qร \ร O LoLQGH JHUoHNOHรบWLUPHOHULQH L]LQ
YHUPLรบWLU
LLL %DQNDODU ND]DQo JHWLUPH\HQ OLNLGLWHVL ROPD\DQ 7*$ยถODUร NROD\FD SD]DUODQDELOLU ERQRODUOD GHรทLรบWLUHELOHFHNOHUGLU hVWHOLN EX ERQRODU
VHUPD\H Gย ]HQOHPH DPDoODUร LoLQ ULVNOH NXOODQร ODELOPHNWHGLUOHU
LY 'DQDKDUWDยถQร Q 7*$ยถODUร Qร VDWร Q DOPD WHNOLILQL UHGGHGHQ ELU EDQND 7*$ยถQร Q GHรทHULQL WHNOLI IL\DWร Qร Q ยถLQH LQGLUHQ ELU NDUรบร Oร N
D\ร UPDNOD \ย Nย POย Gย U ,0) 6WDII &RXQWU\ 5HSRUW ยณ0DOD\VLD Selected Issuesโ , 1999, s. 64). 'DQDKDUWD NXUXOXรบ DPDFร LWLEDUL\OH 7*$ยถODUร GHYUDOPDN YH RQODUร Q
\|QHWLP YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Qร VDรทODPDN EX ROPX\RUVD ERUoOX รบLUNHWLQ
YH\D NUHGL\H NDUรบร ON J|VWHULOHQ WHPLQDWร Q \|QHWLPL YH WDVIL\HVLQGHQ
GRUXPOXGXU %X QHGHQOH NXUXP |QFHOLNOH NDUรบร ODQPD RODVร Oร รทร EXOXQDQ
NUHGLOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร ย ]HULQGH GXUPDNWDGร U %X oHUoHYHGH
NXUXPXQ \DSร ODQGร UPD LONHOHULQH X\DQ Eย Wย Q NUHGL ERUoODUร QD \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD LoLQ Iร UVDW WDQร QPร รบWร U
.UHGL DODFDNODUร Qร Q \DSร ODQGร Uร OPDVร NRQXVXQGD 'DQDKDUWD DQD
KDWODUร \OD รบX \|QWHPOHUL WDNLS HWPHNWHGir (Danaharta, โ Operations Reportโ ,
V
L %DVLW $ODFDN <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร %LU 7*$ยถQร Q UHKDELOLWH HGLOHUHN WDKVLO HGLOPHVL\OH JHUL G|Qย รบย Q VDรทODQPDVร %XQXQ LoLQ
ERUFXQ YDGHVLQLQ X]DWร OPDVร ERUFXQ WDNVLWOHQGLULOPHVL YDUOร NODUร Q
HOGHQ oร NDUร OPDVร JLEL \|QWHPOHU NXOODQร OPDNWDGร U
LL $ODFDNODUร Q 'ย ]HQOHQPHVL %RUoOX LOH \HQL ELU |GHPH SODQร ย ]HULQGH DQODรบร OPDVร
LLL 8]ODรบPD 3ODQร รนLUNHWOHU .DQXQXQXQ LOJLOL E|Oย Pย X\DUร QFD YH\D &'5& J|]HWLPLQGH ERUoOX LOH J|Qย OOย ELU X]ODรบPD SODQร Qร Q
KD]ร UODQPDVร
'LรทHU \DQGDQ 'DQDKDUWD |GHQPH LPNDQร ROPD\DQ YH\D \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร WDPDPODQDPDPร รบ DODFDNODUร YDUOร N \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
EDรบOร รทร DOWร QGD LQFHOHPHNWH YH DODFDรทร Q WHPLQDWร Qร Q YH\D ERUoOX รบLUNHWLQ
PDKNHPH \ROX\OD WDVIL\H HGLOPHVL \ROXQD JLWPHNWHGLU
'HYUDOร QDFDN YDUOร N Wย UOHUL WHVSLW HGLOLUNHQ WDNLSWHNL NUHGLOHULQLQ WRSODP
NUHGLOHUH RUDQร \ย ]GH ยถXQ ย ]HULQGH EXOXQDQ EDQNDODU KHGHI DOร QPDNWDGร U
'DQDKDUWDยถQร Q \ร Oร LWLEDUL\OH SL\DVDGDQ VDWร Q DOPD\ร KHGHIOHGLรทL 7*$ยถODU
LVH รบXQODUGร U L
'DQDKDUWDยถQร Q YDUOร N SRUWI|\ย QGH KDOL KD]ร UGD NUHGLVL EXOXQDQ borรงlulara ait krediler,
LL
%Uย W GHรทHUL PLO\RQ 50 YH ย ]HULQGH RODQ ERUoOXODUD DLW
NUHGLOHU
LLL
+DOND Doร N ILUPDODUD NXOODQGร Uร ODQ WHPLQDWVร ] NUHGLOHU
LY
.UHGLOHULQ WDNLEH G|Qย รบย P RUDQร \ย ]GH ยถXQ ย ]HULQGHNL ILQDQV
NXUXPODUร QFD NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHU 0HVXWRรทOX V
7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q EDQNDODUGDQ GHYUDOร QPDVร DรบDPDVร QGD
'DQDKDUWD DODFDNODUร VDWร Q DOร UNHQ IL\DW WHVSLWLQL DODFDรทร Q QLWHOLรทLQH \D GD
WHPLQDWร Q GXUXPXQD J|UH EHOLUOHPHNWHGLU $ODFDรทร Q SL\DVD GHรทHULQH XODรบPDN
LoLQ ELU EDรบND 0HUNH]L $NWLI <|QHWLP รบLUNHWL RODQ 6HFXUXPยถXQ รธVYHo
X\JXODGร รทร ยณLVNRQWR HGLOPLรบ QDNLW DNร P PHWRGXยด GLVFRXQWHG FDVK IORZ
PHWKRG X\JXODPDVร Qร NXOODQPDNWDGร U %X X\JXODPDGD IL\DW WRSODP PDOL
YDUOร NODUGDQ FDUL ERUoODUร Q Gย รบย Uย OPHVL \ROX\OD EXOXQPDNWDGร U gWH \DQGDQ
'DQDKDUWD WHPLQDWOร NUHGLOHUL GHYUDOร UNHQ NUHGLOHUL VDWร Q DOGร รทร ILQDQV
NXUXPXQD WHPLQDW GHรทHULQH J|UH |GHPH \DSPDNWDGร U 7HPLQDWVร ] NUHGLOHUGH
LVH NXUXPD NUHGL WXWDUร Qร Q \ย ]GH ยถX NDGDU |GHPH \DSร OPDNWDGร U
0HVXWRรทOX V
.XUXP Eย Q\HVLQGH JHUoHNOHรบHQ 7*$ DOร PODUร QGD GHYOHW WDKYLOOL
ERQRODU NXOODQร OGร รทร JLEL QDNLW |GHPHOHUGH GH EXOXQXOPDNWDGร U 'HYOHW
ERQRODUร Qร Q EDรบODQJร o YDGHVL \ร O RODUDN EHOLUOHQPLรบWLU 3L\DVDGD LรบOHP
J|UHELOHQ YH GHรทHUOHUL EHQ]HU YDGHGHNL GHYOHW NDรทร WODUร QD J|UH KHVDSODQDQ EX
ERQRODUร Q YDGHVL 'DQDKDUWD WDUDIร QGDQ X\JXQ J|Uย Oย UVH X]DWร ODELOPHNWHGLU
3UREOHPOL .UHGLOHULQ 7DVIL\HVLQH <|QHOLN .DQXQL
'ย ]HQOHPHOHU
Malezya hรผkรผmetinin TGA sorunun bir an รถnce halledilmesi iรงin
JHUoHNOHรบWLUGLรทL LNL \DVDO Gย ]HQOHPH V|] NRQXVXGXU %XQODUGDQ ELULQFLVL
(\Oย O ยถGH \ย Uย UOย รทH JLUHQ 'DQDKDUWD .DQXQX GLรทHUL LVH (\Oย O
WDULKOL ยณ8OXVDO $UD]L .DQXQXQGD 'HรทLรบLNOLN <DSร OPDVร QD รธOLรบNLQ 8OXVDO $UD]L
.XUDOODUร .DQXQXGXU
%X NDQXQOD 'DQDKDUWDยถQร Q J|UHY WDQร Pร \DSร OPDNOD NDOร QPDPร รบ
NXUXPXQ
Gร รบ
HWNLOHUGHQ
NRUXQPDVร
'DQDKDUWDยถ\D |]HO KDNODU WDQร QDUDN
VDรทODQPร รบWร U
.DQXQOD
D\Uร FD
L 3UREOHPOL NUHGLOHULQ VDWร Q DOร QPDVร \OD ELUOLNWH EDQNDQร Q VDKLS ROGXรทX KDN YH \ย Nย POย Oย NOHULQ 'DQKDUWDโ ya intikal etmesi,
LL %DQNDGDQ GHYUDOร QDQ SUREOHPOL YDUOร รทร Q PXKDWDEร RODQ รบLUNHWH 'DQDKDUWD WDUDIร QGDQ \|QHWLFL DWDQDELOPHVL VDรทODQPร รบWร U
'DQDKDUWDยถQร Q LรบOHWPH\H \|QHWLFL DWDPDVร 'HQHWLP .XUXOXQXQ
RQD\ร QD WDELLGLU YH \|QHWLFL ERUoOX รบLUNHWLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD |QHULVLQL
KD]ร UODPDNOD \ย Nย POย Gย U <|QHWLFLQLQ DWDQPDVร \OD D\Oร N PRUDWRU\XP
Vย UHVL RWRPDWLN RODUDN EDรบODU YH EX Vย UH ER\XQFD รบLUNHW KDNNร QGD KLoELU
NDQXQL LรบOHP \DSร ODPD] <|QHWLFLQLQ KD]ร UODGร รทร UDSRU \LQH 'HQHWLP .XUXOXQD
WDUDIร QGDQ RQD\ODQPร รบ EDรทร PVร ] ELU GDQร รบPDQD VXQXOXU <|QHWLFLQLQ UDSRUX
YH R UDSRUOD LOJLOL RODUDN GDQร รบPDQร Q Wย P WDUDIODUร Q oร NDUODUร oHUoHYHVLQGH
LQFHOH\HUHN ROXรบWXUGXรทX HN UDSRU 'DQDKDUWDยถQร Q RQD\ร QD VXQXOXU 5DSRUXQ
NXUXP WDUDIร QGDQ RQD\ODQPDVร GXUXPXQGD |]HO \|QHWLFL WHPLQDW VDKLEL NUHGL
DODFDNOร ODUร Qร ELU WRSODQWร \D oDรทร Uร U YH NUHGL DODFDNOร ODUร \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
WHNOLILQL R\ODUODU .UHGLW|UOHULQ oRรทXQXQ WHNOLIL NDEXO HWPHVL GXUXPXQGD
\DSร ODQGร UPD Vย UHFL EDรบODU
8OXVDO $UD]L .DQXQXQGD \DSร ODQ GHรทLรบLNOLN LVH 'DQDKDUWDยถQร Q VRUXQOX
YDUOร ODUร GHYUDOPDVร Vร UDVร QGD YDUOร รทร Q WHPLQDWร QHGHQL\OH NDUรบร ODรบDELOHFHรทL
VRUXQODUร DรบPD\D \|QHOLN ELU Gย ]HQOHPHGLU (VNL NDQXQGD WHPLQDW DQODรบPDVร
JHUHรทL DODFDNOร Qร Q WHPLQDW RODUDN J|VWHULOHQ JD\Uร PHQNXOOHU ย ]HULQH NXUPXรบ
ROGXรทX D\QL KDNNร Q GHYUL Pย PNย Q GHรทLOGLU %X GHรทLรบLNOLN 'DQDKDUWDยถQร Q
EDQNDODUร Q EX D\QL KDNNร Qร GHYUDOPDVร Qร YH V|] NRQXVX LSRWHN ย ]HULQGH
EDQND JLEL KDNND VDKLS ROPDVร Qร VDรทODPร รบWร U
$\Uร FD \ร Oร QGD *HOLรบPH )RQODUร .DQXQXQGD GHรทLรบLNOLN \DSDQ hรผkรผmet,
DanahaUWDยถ\D
GHYOHW
VDรทODQPDVร Qร Q |Qย Qย DoPร รบWร U
WDUDIร QGDQ
|GHQHN
YH YH\D
NUHGL
.XUXPVDO %RUoODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร QGD รธ]OHQHQ
<|QWHP
.UL] |QFHVL G|QHPGH 0DOH]\DยถGD รบLUNHW ERUoODUร \OD LOJLOL VRUXQODUร Qร Q
JLGHULOPHVL LoLQ LNL \|QWHP NXOODQร OPDNWD\Gร
L WDULKOL รนLUNHWOHU .DQXQX X\DUร QFD รบLUNHWLQ WDVIL\HVL 6|] konusu kanuna gรถre, borcunu รถdeme kabiliyetini kaybeden
ERUoOXQXQ NUHGL DODFDNOร ODUร Qร Q \ย NVHN PDKNHPH\H EDรบYXUDUDN
ERUoOXQXQ LIODVร Qร WDOHS HWPH KDNODUร EXOXQPDNWD\Gร $\Uร FD
NDQXQ LรบOHP LoLQ ELU WDVIL\H PHPXUX YH\D WDKVLOGDU DWDQPDVร QD
ERUFXQ WDVQLILQLQ \DSร OPDVร QD YH DODFDNOร ODU DUDVร QGD |QFHOLNOHULQ
EHOLUOHQPHVLQH LPNDQ WDQร \DQ Kย Nย POHU LoHUPHNWH\GL
LL %RUoOX รนLUNHWLQ <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร รนLUNHWOHU .DQXQXQGD D\Uร ELU E|Oย P RODQ E|Oย P ERUoOX รบLUNHWLQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕQÕQ úDUWODUÕQÕ YH SURVHG U Q LoHUPHNWHGLU %X
NDQXQD J|UH ERUoOXQXQ E|O PGH EHOLUWLOHQ K N POHU JHUH÷L
\ NVHN PDKNHPH\H EDú YXUDUDN NRUXPD WDOHS HWPH KDNNÕ
EXOXQPDNWDGÕU (÷HU NUHGL DODFDNOÕODUÕQÕQ G|UWWH o úLUNHWLQ
\HQLGHQ \DSÕODQPD SODQÕ ]HULQGH J|U ú ELUOL÷LQH YDUÕUODUVD
\DSÕODQGÕUPD V UHFL EDúODU %X NDUDU GL÷HU DODFDNOÕODUÕ GD
ED÷ODPDNWDGÕU
\ÕOÕQGDNL NUL] VRQUDVÕQGD 0DOH]\D K N PHWL ELU \DQGDQ
'DQDKDUWD DUDFÕOÕ÷Õ\OD ILQDQV VHNW|U QGH \DúDQDQ VRUXQODUÕQ JLGHULOPHVLQL
KHGHIOHUNHQ GL÷HU \DQGDQ GD &'5& &RUSRUDWH 'HEW 5HVWUXFWXULQJ
&RPPLWWHH LOH UHHO VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ úLUNHWOHULQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD oDOÕúPDODUÕQÕ RUJDQL]H HWPLúWLU /RQGUD <DNODúÕPÕ LONHOHULQGHQ
KDUHNHWOH NXUXODQ &'5& PLO\RQ 50¶QLQ ]HULQGHNL DODFDNODUÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPDVÕQGD J|UHYOHQGLULOPLúWLU %X NXUXPD LKWL\Do GX\XOPDVÕQÕQ WHPHO
QHGHQL VRQXoODUÕ EX NDGDU D÷ÕU ROPXú ELU NUL] VRQUDVÕQGD RUWD\D oÕNDQ
VRUXQODUD \ U UO NWHNL øIODV .DQXQXQXQ FHYDS YHUHPHPHVLGLU %X DoÕGDQ
7D\ODQG¶GD &'5$&¶ÕQ 0DOH]\D¶GD &'5&¶QLQ NXUXOPD JHUHNoHOHUL ELUELUOHULQH
EHQ]HPHNWHGLU øNL NXUXOXú DODFDNOÕ YH ERUoOX DUDVÕQGD NDUúÕOÕNOÕ X]ODúPD\D
GD\DOÕ ELU X\JXODPD\Õ VHoPHOHUL DoÕVÕQGDQ GD EHQ]HúPHNWHGLUOHU *|U OG ÷ üzere Malezya Hükümeti de Tayland hükümeti gibi problemli kredilere ikili bir
\DSÕ LOH o|] P EXOPD\D oDOÕúPÕúWÕU
&'5&¶ÕQ 2UJDQL]DV\RQHO <DSÕVÕ dDOÕúPDODUÕQÕ 0DOH]\D 0HUNH] %DQNDVÕ %10 E Q\HVLQGH
'DQDKDUWD LOH NRRUGLQHOL RODUDN \ U WHQ &'5&¶QLQ \HGHQ ROXúDQ ELU
0HUNH] .RPLWHVL EXOXQPDNWDGÕU .DPX VHNW|U Q ILQDQV VHNW|U Q YH UHHO
VHNW|U WHPVLO HWPHN ]HUH .RPLWH¶GH \HU DODQ EX \HOHU 0HUNH] %DQNDVÕ
WDUDIÕQGDQ DWDQPDNWDGÕU &'5&¶QLQ <|QHWLP .RPLWHVLQLQ J|UHYOHUL %10
WDUDIÕQGDQ úX úHNLOGH EHOLUOHQPLúWLU
L BorรงlDUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Pย ]DNHUH HWPHN ย ]HUH ERUoOX YH DODFDNOร ODUร WRSODQWร \D oDรทร UPDN
LL <DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ VLVWHPDWLN YH Kร ]Oร ELoLPGH LOHUOHPHVLQL VDรทODPDN LoLQ JHUHNOL SURVHGย Uย EHOLUOHPHN
LLL 7ย P DODFDNOร ODU DUDVร QGD DGDOHWL VDรทODPDN LY 6ย UHo Vร UDVร QGD WDUDIODU LoLQ X\JXODQPDVร RODVร WLFDUL NDUDODUOD LOJLOL HVQHNOLรทL VDรทODPDN
Y *HUHN NUHGLW|UOHU DUDVร QGD JHUHN ERUoOX LOH NUHGLW|U DUDVร QGD JHUHNVH \DEDQFร EDQNDODUOD ROXรบPDVร PXKWHPHO DQODรบPD]Oร NODUGD
DUDEXOXFXOXN HWPHN
YL %ย URNUDWLN HQJHOOHULQ Dรบร OPDVร QD \DUGร PFร RODUDN VLVWHPLQ Kร ]Oร ELU รบHNLOGH oDOร รบPDVร Qร VDรทODPDN
YLL *HUHNLUVH .UHGLW|UOHU .RPLWHVLQLQ WRSODQWร ODUร QD NDWร OPDN YLLL /LGHU NUHGLW|Uย Q DWDQPDVร QGD JHUHNLUVH \DUGร PFร ROPDN L[ %RUo \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร LoLQ WDKVLV HGLOHFHN GDQร รบPDQร Q VHoLPLQGH \DUGร PFร ROPDN
$\Uร FD &'5& <|QHWLP .RPLWHVLQLQ oDOร รบPDODUร QGD \DUGร PFร ROPDN
ย ]HUH %10 NXUXPXQ VHNUHWDU\DVร Qร ย VWOHQPLรบWLU <DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH
VHNUHWHU\D
L 7ย P EDรบYXUX WHNOLIOHULQLQ ND\ร WODUร Qร WXWPDN LL %X WHNOLIOHUL LQFHOH\HUHN Nร VD Vย UHGH FHYDS YHUPHN LLL &'5&ยถQLQ VRUXรบWXUPDODUร Qร \|QHWPHN LY 6ย UHoOH LOJLOL Eย Wย Q JHOLรบPHOHUL ND\GHWPHN
Y &'5& <|QHWLP .RPLWHVLQH LGDUL NRQXODUGD GHVWHN VDรทODPDN YL dDOร รบPDODUOD LOJLOL RODUDN %10ยถ\H YH 0DOH]\D 0DOL\H %DNDQOร รทร QD rapor vermekle yรผkรผmlรผdรผr (Bank Negara Malaysia, โ Roles of the Steering Committee, Roles of Secretariatโ , http://www.bnm.
P\ FGUF
&'5&ยถQLQ )DDOL\HWOHUL 7ร SNร &'5$& JLEL &'5& GH NXUXOXรบ DPDFร SUHQVLSOHUL YH oDOร รบPD
LONHOHUL\OH /RQGUD <DNODรบร Pร Qร |UQHN DOPร รบWร U &'5&ยถGHQ EHNOHQHQ WHPHO
LรบOHY ERUoOXODU YH NUHGLW|UOHULQ ELU DUD\D JHOHUHN NDEXO HGLOHELOLU ELU ERUo
\DSร ODQGร UPD SODQร Qร PDKNHPH\H JLWPHGHQ J|Qย OOย Oย N HVDVร QD J|UH KD]ร UODPDODUร LOH \ย NVHN WXWDUOร NXUXPVDO ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Q
NROD\ODรบWร Uร OPDVร Gร U %XQXQ \DQร QGD NXUXP Gย ]HQOL ELU oDOร รบPD LOH KHP
NUHGLW|UOHULQ
IDDOL\HWOHULQH
KHP
SD\
GHYDP
engellenmesiyle
รผlke
VDKLSOHULQLQ
HWPHVL
DODFDNODUร Qร
Pย PNย Q
ekonomisinin
RODQ
รผretim
ve
DVJDUL\H
รบLUNHWOHULQ
istihdam
LQGLUPHN
WDVIL\HVLQLQ
kapasitesinin
DUWPDVร Qร VDรทODPDN YH EDQNDODUร Q รบLUNHWOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QD GDKD
HWNLQ ELoLPGH NDWร Oร Pร QD LPNDQ WDQร \DQ Gย ]HQOHPHOHUL \DSPDNOD \ย Nย POย Gย U
1DNLW DNร รบร QGD Vร Nร QWร \DรบD\DQ ELU รบLUNHWH YHULOHQ GHVWHรทLQ GHYDP HGLS
HWPH\HFHรทL YH\D YHULOHQ GHVWHรทLQ KDQJL NRรบXOODUGD GHYDP HGHFHรทLQH \|QHOLN
YHULOHUL DODFDNOร ODUD YH ERUoOXODUD DNWDUDQ &'5& |GHPH Jย Fย ]D\ร IODPร รบ
รบLUNHWOHULQ YDUOร NODUร Qร JDUDQWL HWPHPHN KXVXVXQGD /RQGUD <DNODรบร Pร \OD
ELUOHรบPHNWHGLU 7DPDPHQ HVQHN ELU \DSร \D VDKLS RODQ &'5& /RQGUD
<DNODรบร Pร YH &'5$& JLEL \DVDO Gย ]HQOHPHOHUOH GHรทLO Kย Nย PHW WDUDIร QGDQ
EHOLUOHQPLรบ LONHOHU HWUDIร QGD IDDOL\HW J|VWHULU %X LONHOHU รบXQODUGร U
L %RUo \DSร ODQGร UPDVร HQ D] ย o EDQNDGDQ DOGร NODUร EDQND NUHGLOHUL WXWDUร PLO\RQ 50 YH ย ]HUL RODQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOLU
รบLUNHWOHUGHQ WDVIL\H ve
JHUoHNOHรบWLULOLU
devir
sรผrecinde
olmayanlar
iรงin
LL รนLUNHWOHU .DQXQXQXQ E|Oย Pย DOWร QGD NUHGLW|UOHULQ WDNLS KDNNร Qร HQJHOOH\HQ รบLUNHW EDQNDODU LOH NUHGL ERUFXQXQ
GRQGXUXOGXรทX G|QHP ย ]HULQGH DQODรบPD\D YDUร UVD WDNLELQ
GXUGXUXOPDVร Q LOLรบNLQ HPUL JHUL DOGร UDELOLU
LLL 6ย UHoWH NDUDUODU NUHGLW|UOHU YH ERUoOXODU DUDVร QGD HNVLNVL] YH GRรทUX ELoLPGH SD\ODรบร ODQ ELOJLOHU HรบOLรทLQGH DOร QPDOร Gร U
LY .UHGL DODFDNOร ODUร Jย QOย N JHUHN J|Uย OGย รทย QGH X]DWร ODELOLU GXUDNODPD G|QHPL ย ]HULQGH DQODรบPร รบ ROPDOร Gร U %|\OHFH
NDUDUODUร Q VDรทOร NOร รบHNLOGH DOร QPDVร Pย PNย Q RODELOLU $\Uร FD
PHYFXW NUHGL NDQDOODUร Doร N WXWXOPDOร Gร U
Y Kreditรถrler Komitesi, bรผtรผn kreditรถrlerin en az %75โ ini temsil HGHFHN รบHNLOGH \DSร ODQPDOร Gร U
YL 6ย UHFLQ $NWLI <|QHWLPL LoLQ LON DรบDPDGD OLGHU ELU EDQND DWDQPDOร Gร U
YLL .UHGL DODFDNOร ODUร Qร Q WHPLQDWODU ย ]HULQGHNL PHYFXW KDNODUร GHYDP HGHFHNWLU
YLLL <DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH \HQL Doร ODQ NUHGLOHUH |QFHOLN WDQร QDFDNWร U L[ <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH ERUo DOร รบYHULรบOHULQH Vย UHFH ]DUDU YHULOPHPHVL ND\Gร \OD L]LQ YHULOHELOLU
[ %RUoOXODU \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ LoHUGLรทL Wย P PDOL\HWOHUL ย VWOHQPHNOH ELUOLNWH NUHGL DODFDNOร ODUร PDOL\HWOHUL NRQWURO HWPH\H
oDOร รบPDOร Gร U
[L %RUo \DSร ODQGร UPDVร QGD NUHGL V|]OHรบPHVL JHUHรทLQFH ย VWOHQLOHFHN ND\ร SODU Eย Wย Q NUHGLW|UOHU DUDVร QGD DGDOHWOL ELU รบHNLOGH
SD\ODรบร OPDOร Gร U
%X LONHOHU ร รบร รทร QGD &'5&ยถQLQ \ย Uย WWย รทย ERUo \DSร ODQGร UPD
oDOร รบPDODUร QGD Vย UHo รบX รบHNLOGH LรบOHPHNWHGLU
L %RUoOXODUGDQ YH\D NHQGLOHULQH WDQร QDQ HVQHNOLNOH NUHGL DODFDNOร ODUร QGDQ &'5&ยถ\H ERUo \DSร ODQGร UPD EDรบYXUXVX JHOLU
Borรงlu EX VDIKDGD oDOร รบPDODUร Q JHUoHNOHรบPHVL LoLQ JHUHNOL Wย P
ELOJLOHUL HNVLNVL] YH GRรทUX RODUDN VXQPDOร Gร U
LL %DรบYXUX\X WHVOLP DODQ &'5& VHNUHWDU\DVร EDรบYXUXQXQ JHUHNOL QLWHOLNOHUL WDรบร \ร S WDรบร PDGร รทร Qร LQFHOHU YH EX LQFHOHQPHQLQ ROXPOX
VRQXoODQPDVร GXUXPXQGD ERUoOXODUOD Eย \ย N DODFDNOร ODU DUDVร QGD
\DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q LPNDQร Qร Q WDUWร รบร ODFDรทร ELU WRSODQWร dรผzenler. LLL %X WRSODQWร GDQ \DSร ODQGร UPD \|Qย QGH ELU NDUDUร Q oร NPDVร GXUXPXQGD WDUDIODU VHNUHWHU\DGDQ Vย UHFLQ SODQODQPDVร Qร
isteyebilirler.
Bรถylelikle,
รงalร รบPDODUร Q SODQODQPDVร LoLQ ELU
GDQร รบPDQ DWDQDFDรทร QGDQ NUHGLW|UOHU GDQร รบPDQร Q LQFHOHPH
\DSWร รทร Vย UH ER\XQFD DODFDNODUร Qร \DVDO \ROODUGDQ WDNLS HWPH\HFHNOHULQL NDEXO HWPLรบ ROXUODU YH Vย UHoWH WDUDIODUร Q
NRRUGLQDV\RQXQX VDรทOD\DFDN OLGHU EDQNDQร Q VHoLPLQL \DSPDN
GXUXPXQGD NDOร UODU LY 'DQร รบPDQร Q
DWDQPDVร \OD
ELUOLNWH
ERUoOX
.UHGLW|UOHU
.RPLV\RQXQXQ RQD\ร QD VXQXODFDN \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDVร Qร Q
DODQร YH Pย UDFDDWร Q NRรบXOODUร \OD LOJLOL oDOร รบPDODUร EDรบODWร U
Y 'DQร รบPDQ ERUoOXQXQ |GHPH NDELOL\HWL LOH LOJLOL UDSRUX |QFHGHQ EHOLUOHQPLรบ RODQ Vย UH ]DUIร QGD KD]ร UOD\DUDN EDรบODQJร o UDSRUXQX
kreditรถrlere ve borรงluya sunar. YL Kreditรถrler Komitesi bu raporu inceleyerek, kreditรถrlerin genel J|Uย รบย Qย \DQVร WDFDN รบHNLOGH ELU WDYVL\H PHWQL KD]ร UODU
YLL .UHGLW|UOHU WRSODQWร Vร QGD DODFDNODUร n yรผzde 75โ i temsil edilir
GXUXPGD\VD GDQร รบPDQ UDSRUX R\ODQร U 5DSRUXQ .RPLWH
WDUDIร QGDQ RQD\ODQPDVร GXUXPXQGD ERUoOX LOH NUHGLW|UOHU DUDVร QGD
ยณDODFDรทร Q GXUGXUXOPDVร ยด DQODรบPDVร LP]DODQร U YLLL 5DSRU
NUHGLW|UOHULQ
RQD\ร QGDQ
JHoWLNWHQ
VRQUD
ERUoOX
\DSร ODQGร UPD WHNOLILQLQ X\JXODPD VRUXPOXOXรทXQX ย VWOHQLU %X
Vย UHoWH GDQร รบPDQ NRQX\OD LOJLOL Eย Wย Q JHOLรบPHOHUL .UHGLW|UOHU komitesine bildirmekle yรผkรผmlรผdรผr. CDRC Yรถnetim Komitesi, bu
Vย UHFLQ Kร ]ODQPDVร LoLQ Eย URNUDWLN HQJHOOHULQ NDOGร Uร OPDVร LoLQ
\DUGP VDรทOD\DELOLU
L[ <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SODQร WDPDPHQ X\JXODQGร รทร QGD Vย UHo VRQD HUHU 'XYDQ V
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dDOร รบPDODUร Qร Q 6RQXoODUร *ย QH\GRรทX $V\D NUL]LQL WDNLS HGHQ Vย UHoWH ILQDQV VHNW|Uย QGHNL
NXUXPODUร Q 7*$ VRUXQX LOH NDUรบร NDUรบร \D NDOPDODUร YH UHHO VHNW|UGHNL
รบLUNHWOHULQ
|GHPH
NDELOL\HWOHULQL
ND\EHWPHOHUL
NUL]LQ
ER\XWODUร Qร Q
GHULQOHรบPHVLQH VHEHS ROPXรบWXU 'DKD |QFH GH EHOLUWLOGLรทL JLEL ILQDQV
VHNW|Uย Qย Q \DSร Vร LWLEDUL\OH 7D\ODQG YH (QGRQH]\D JLEL NRPรบXODUร \OD
Nร \DVODQGร รทร QGD GDKD L\L GXUXPGD RODQ 0DOH]\D GD \DรบDQDQ Eย \ย N oDSOร
HNRQRPLN NUL]GHQ HWNLOHQPHNWHQ NDoร QDPDPร รบWร U
0DOH]\D Kย Nย PHWL NUL]LQ Dรบร OPDVร LoLQ |QFHOLNOL RODUDN HNRQRPLQLQ
\XPXรบDN NDUQร GXUXPXQGDNL 7*$ VRUXQXQXQ ย ]HULQGH GXUPXรบ YH ERUo
\DSร ODQGร UPD DUDoODUร QGDQ $NWLI รนLUNHWOHU <|QHWLPLยถQL 'DQDKDUWDยถ\ร NXUDUDN
/RQGUD <DNODรบร Pร ยถQร LVH &'5&ยถร NXUDUDN KD\DWD JHoLUPLรบ KHU LNL DUDFร ELUELULQL
GHVWHNOHU รบHNLOGH NXOODQPDN \ROXQD JLWPLรบWLU %XQXQ \DQร QGD X\JXODPDODUร
GHVWHNOH\HQ PDNUR HNRQRPLN SROLWLNDODU ย UHWHQ Kย Nย PHW NUL]GHQ oร NPD
\ROXQGD |QHPOL DรบDPDODU ND\GHWPLรบWLU
8OXVDO (NRQRPLGHNL *HOLúPHOHU (NRQRPLN NUL]LQLQ HQ \R÷XQ ROGX÷X \ÕOÕQÕQ o QF oH\UH÷LQGH
HQ N|W NRúXOODUÕ \DúD\DQ 0DOH]\D HNRQRPLVL \ÕOÕQGD DGÕP DGÕP
L\LOHúPH\H EDúODPÕúWÕU 0DOH]\D \ÕOÕQD JLUHUNHQ HNRQRPLN LVWLNUDUD
NDYXúPXúWXU .UL] G|QHPLQGH E \ N G ú ú J|VWHUHQ LQúDDW VHNW|U GH GDKLO
HNRQRPLGHNL ELU oRN VHNW|U JHOLúPH J|VWHUPLúWLU (NRQRPL EHNOHQHQGHQ
GDKD L\L SHUIRUPDQV J|VWHUPLú YH EXQXQ VRQXFXQGD \ÕOÕQGD \ ]GH
RODQ HQIODV\RQ \ ]GH ¶H G úP ú YH LúVL]OLN RUDQÕ D]DOPÕúWÕU .LúL EDúÕQD PLOOL
JHOLU GH \ ]GH DUWDUDN 50 ¶WHQ 50 ¶H oÕNPÕúWÕU
*D\UL VDIL PLOOL KDVÕOD \ÕOÕQGDNL \ ]GH ¶O N G ú úWHQ VRQUD
\ÕOÕQGD \ ]GH DUWPÕúWÕU %|OJHGHNL HNRQRPLN LVWLNUDU GÕú WDOHELQ
DUWPDVÕ PDOL GHVWHNOHU YH Lo HNRQRPLN RUWDPGDNL ROXPOX JHOLúPHOHU ONHGHNL
HNRQRPLN E \ PH\L GHVWHNOHPLúWLU 5HHO RODUDN JD\UL VDIL PLOOL KDVÕOD
\ÕOÕQGDNL PLO\DU 50 ¶WHQ PLO\DU 50 VHYL\HVLQH oÕNPÕúWÕU øPDODW
VDQD\L \ÕOÕQGDNL \ ]GH µO N DUWÕú LOH |QF VHNW|U ROPXúWXU øPDODW
VDQD\LLQLQ KL]PHWOHU DOW VHNW|UOHUL LOH RODQ VÕNÕ LOLúNLVL VD\HVLQGH EX VHNW|UGHNL
L\LOHúPH \D\ÕODUDN HNRQRPLGHNL GL÷HU VHNW|UOHUL GH HWNLOHPLúWLU
Bütün ana sektörler içerisLQGH VDGHFH LQúDDW VDQD\L \ÕOÕQGD
QHJDWLI E \ PH J|VWHUPLúWLU øQúDDW VHNW|U \ÕOÕQGDNL LNL KDQHOLN \ NVHN
VÕoUD\ÕúWDQ VRQUD \ÕOÕQGD LNL KDQHOLN G ú ú ND\GHGHUHN \ ]GH
N o OP ú \ÕOÕQGDNL G ú ú LVH \ ]GH JLEL PDNXO VHYL\HGH
JHUoHNOHúWLULOPLúWLU $QFDN LQúDDW VHNW|U \ÕOÕQÕQ o YH G|UG QF
oH\UH÷LQGH VÕUDVÕ\OD \ ]GH YH RUDQÕQGD E \ PH ND\GHWPLúWLU
% \ PH GDKD oRN PDOL SROLWLNDODUOD FDQODQGÕUÕODQ DOW \DSÕ \DWÕUÕPODUÕ NRQXW
VHNW|U QGHNL JHOLúPHOHU |]HO W NHWLPLQ DUWPDVÕQD SDUDOHO RODUDN Lú J F
SL\DVDVÕQGD YH JHQHO SD]DUGDNL JHOLúPHOHUGHQ ND\QDNODQPÕúWÕU
'HYOHWLQ X\JXODGÕ÷Õ VDELW NXU YH VHUPD\H NRQWURO SROLWLNDVÕQÕQ
VD÷ODGÕ÷Õ LVWLNUDU YH EHOLUOLOLN HNRQRPLN LúOHPOHUL GHVWHNOHPH\H GHYDP HWPLú
ve bรถylece, ekonoPLN RUWDP L\LOHรบPLรบ YH Wย NHWLFLQLQ Jย YHQL VDรทODQDUDN JHQHO
PDNURHNRQRPLN GHQJHOHU Jย oOHQGLULOPLรบWLU
\ร Oร Qร Q LON oH\UHรทLQGH HNRQRPL \ย ]GH Eย \ย UNHQ LNLQFL
oH\UHรทLQGH Eย \ย PH \ย ]GH VHYL\HVLQGH JHUoHNOHรบHUHN LON \DUร GD JD\UL VDIL
PLOOL KDVร OD RUWDODPD \ย ]GH Eย \ย Pย รบWย U รธNLQFL oH\UHNWHNL ย UHWLP DUWร รบร
oH\UHN G|QHPGH JHUoHNOHรบHQ HQ \ย NVHN ย UHWLP RODQ \ร Oร G|UGย QFย
oH\UHรทLQGHNL PLO\DU 50 VHYL\HVLQL JHoHUHN PLO\DU 50 VHYL\HVLQH
XODรบPร รบWร U %DQNDFร Oร N UHIRUPXQGDNL JHOLรบPHOHU รบLUNHWOHULQ UHRUJDQL]DV\RQX Lรบ
Jย Fย QGHNL JHOLรบPHOHU ELU Eย Wย Q RODUDN Lo WDOHELQ Jย oOHQPHVLQL VDรทODPร รบWร U
\ร Oร QD NDGDU 'DQDKDUWD PLO\DU 50 OLN |GHQPHPLรบ ERUo VRUXQXQX
o|]Pย รบ ROXS ERUFXQ \ย ]GH ยถLQL ND]DQPร รบWร U 'DQDPRGDO WDUDIร QGDQ EHรบ
EDQNDFร Oร N NXUXOXรบXQD SRPSDODQDQ VHUPD\H PLNWDUร PLO\DU 50 YH
&'5& 7HPPX] LWLEDUL\OH รบLUNHWOHULQ WRSODP PLO\DU 50 WXWDUร QGDNL
ERUFXQXQ WDVIL\HVLQL VRQXoODQGร UPร รบWร U %X JHOLรบPHOHU ย ONHQLQ \DรบDGร รทร
ILQDQVDO NUL]GHQ Kร ]Oร ELU รบHNLOGH oร Nร รบร Qร VDรทODPร รบWร U
7DUร P Gร รบร QGDNL Eย Wย Q VHNW|UOHU Eย \ย PH J|VWHUPLรบOHUGLU รธPDODW
VDQD\L \ร Oร Qร Q LON LNL oH\UHรทLQGHNL Vร UDVร \OD \ย ]GH YH ยถOLN
Eย \ย PH LOH NUL] |QFHVLQGHNL VHYL\HVLQL JHoPLรบWLU 0DOH]\D XOXVDO SDUDVร
5LQJJLW 0DOD\VLD 50 ยถQร Q GHรทHULQLQ Gย รบย N WXWXOPDVร 0DOH]\D ย Uย QOHULQLQ
LKUDFDW SRWDQVL\HOLQL DUWร UPร รบWร U
รธQรบDDW NHQGLQL WRSDUOD\DUDN L\LOHรบPHVLQH \ร Oร QGD GD GHYDP
HWPLรบ ROXS \ร Oร Qร Q LON LNL oH\UHรทLQGH Vร UDVร \OD \ย ]GH YH ยถOLN
Eย \ย PH\L JHUoHNOHรบWLUPLรบWLU 'HYOHWLQLQ X\JXODGร รทร DOW\DSร SURMHOHULQL YH VRV\DO
NRQXW SURMHOHULQL FDQODQGร UPDN LoLQ IRQ WUDQVIHU HWPH SROLWLNDVร VDGHFH LQรบDDW
VHNW|Uย Qย FDQODQGร UPDNOD NDOPDPร รบ D\Qร ]DPDQGD LQรบDDWOD LOJLOL PDO]HPHOHULQ WDOHELQL GH DUWร UDUDN LQรบDDW PDO]HPHOHUL VDQD\LLQLQ \ร Oร QGD
\ย ]GH Eย \ย PHVL VDรทODQPร รบWร U 'HYOHWLQ NRQXW ย UHWLFLOHUL\OH LรบELUOLรทL
KDOLQGH X\JXODGร รทร NRQXW HGLQGLUPH NDPSDQ\DVร |]HOOLNOH \ย NVHN VHYL\HGHNL
NRQXWODUGDNL ID]OD DU]ร Q HULWLOPHVLQH \DUGร PFร ROPXรบWXU %DQN 1HJDUD
0DOD\VLD ZZZ EQP JRY P\
7*$¶ODU .RQXVXQGD <DúDQDQ *HOLúPHOHU 0DOH]\D¶QÕQ $NWLI <|QHWLP ùLUNHWL 'DQDKDUWD \ÕOÕ +D]LUDQ
D\ÕQGDQ \ÕOÕ VRQXQD NDGDU GHYDP HGHQ V UHoWH NXUXPVDO ERUoODUÕQ
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ SUREOHPOL NUHGLOHULQ \|QHWLOPHVL YH SUREOHPOL
YDUOÕNODUÕQ WDVIL\HVL NRQXODUÕQGD E \ N DúDPD ND\GHWPLúWLU PLO\DU 50
NDGDU 7*$¶\Õ GHYUDODQ 'DQDKDUWD EX WXWDUÕQ PLO\DU 50¶OLN E|O P Q
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPÕú \D GD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕ LoLQ NDUDU YHUPLúWLU
7DEOR <HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕODQ DODFDNODUÕQ HNRQRPL\H PLO\DU 50
JHWLUL VD÷ODPDVÕ V|] NRQXVXGXU <HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕODQ NUHGLOHULQ JHUL
G|QPH\HQ NÕVPÕ VDGHFH WDQHGLU NL WRSODP WXWDUÕQ WDPDPÕ G ú Q OG ÷ QGH
J|] DUGÕ HGLOHELOLU QLWHOLNWHGLU (yüzde 0,1)
7$%/2 '$1$+$57$¶1,1 '(95$/',ö, 9( <g1(77øöø 7*$¶/$5 $UDOÕN 'DQKDUWD¶QÕQ 'HYLU $OGÕ÷Õ
'DQDKDUWD¶QÕQ <|QHWLPL $OWÕQGD
'DKDKDUWD¶QÕQ <|QHWWL÷L 7*$¶ODU 7RSODPÕ )LQDQVDO .XUXPODU 7DUDIÕQGDQ
5HGGHGLOHQ
0LO\DU 50
0LO\DU 86 'RODU
+HVDS 6D\ÕVÕ
'DQKDUWD¶QÕQ 'H÷HUOHQGLUGL÷L 7RSODP
Finansal Kurumlara Geri Dönen
2OD\
.D\QDN 'DQDKDUWD 2SHUDWLRQV 5HSRUW
'DQDKDUWD WDUDIÕQGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕODQ YDNDODUÕQ G|N P QH
EDNÕOGÕ÷ÕQGD ERUoOX NXUXPODUÕQ J|Q OO O N LONHVL oHUoHYHVLQGH \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPDVÕ VRQUDVÕQGD HOGH HGLOHQ JHWLULQLQ NXUXPODUÕQ WDVIL\HVL\OH
VD÷ODQDQ JHWLULGHQ ROGXNoD \ NVHN ROGX÷X J|]OHPOHQPHNWHGLU 7DEOR
%X GD ERUoODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD oDOÕúPDODUÕQÕQ HNRQRPLN DoÕGDQ
JHWLUGL÷L ROXPOX VRQXoODUD NDQÕW RODUDN J|VWHULOHELOLU
+HVDSODPDODU 0DOH]\D 0HUNH] %DQNDVÕQÕQ $UDOÕN WDULKOL G|YL] NXUX ED] DOÕQDUDN \DSÕOPÕúWÕU
7*$ VRUXQXQXQ KDOOL\OH LOJLOL RODUDN /RQGUD <DNODรบร Pร LONHOHUL
GRรทUXOWXVXQGD LรบOH\HQ ELU NXUXP RODQ &'5& LVH 0DOH]\DยถGDNL ERUo
\DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร QGD ย o IDUNOร \|QWHP X\JXODPDNWDGร U L ERUFXQ YDUOร รทD G|Qย รบย Pย LL ERUFXQ |]HO ERUo WHPLQDWODUร QD G|Qย รบย Pย LLL ERUoOXQXQ |GHQPLรบ VHUPD\HVLQLQ LQGLULOPHVL
7$%/2 0$/(=<$ยถ'$ %25d <$3,/$1',50$ <g17(0รธ1( *g5( 7*$ยถ/$5,1 '$รถ,/,0,
gGHQPHPLรบ
7DKVLO (GLOHQ $ODFDNODU
%DVLW $ODFDN <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD $ODFDรทร Q .DSDWร OPDVร
8]ODรบPD 3ODQร &'5& รน. 2QD\ODQDQ 8]ODรบPD 3ODQร
7HPLQDWร Q 3DUD\D dHYULOPHVL 'LรทHU
<DVDO (\OHP 7RSODP
$ODFDNODU
%HNOHQHQ Dรผzelme
B. D. (yรผzde)
.D\QDN 'DQDKDUWD 2SHUDWLRQV 5HSRUW
&'5& EX ย o \|QWHP DUDFร Oร รทร \OD NDSDQGร รทร $รทXVWRV ยถ\H NDGDU
รบLUNHWLQ PLO\DU 50 PLO\RQ GRODU WXWDUร QGDNL ERUoODUร Qร \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGD HOH DOPร รบ YH EX ERUoODUร EDรบDUร Oร ELU รบHNLOGH
PLO\DU 50 PLO\RQ GRODU FLYDUร QGD ELU JHWLUL LOH \DSร ODQGร UPร รบWร U :RUOG %DQN KWWS ZZZ ,QYZHE ZRUOGEDQN RUJ &'5&ยถ\H JHOHQ WRSODP EDรบYXUX
VD\ร Vร LVH ยถWLU PLO\DU 50 PLO\RQ GRODU WXWDUร QGDNL EX
EDรบYXUXODUGDQ PLO\DU 50ยถ\H PLO\RQ GRODU NDUรบร Oร N JHOHQ EDรบYXUX
LVH NXUXP WDUDIร QGDQ UHGGHGLOPLรบWLU &'5& PLO\DU 50 PLO\RQ GRODU
WXWDUร QGDNL \DSร ODQGร UPD SURMHVLQL LVH 'DQDKDUWDยถ\D LQWLNDO HWWLUPLรบWLU
'XYDQ
%LU \DQGD EX ROXPOX JHOLรบPHOHU \DรบDQร UNHQ &'5&ยถQLQ NDUรบร ODรบWร รทร HQ
Eย \ย N VRUXQ ERUo \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ \DYDรบ LรบOHPHVL ROPXรบWXU
<DSร ODQGร UPDGDQ EHNOHQHQ YHULPLQ DOร QPDVร Qร HQJHOOH\HQ EX \DYDรบOร รทร Q
EDรบOร FD ย o VHEHEL EXOXQPDNWDGร U
L ERUo \DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร QD GDKLO RODQ NUHGL DODFDNOร ODUร Qร Q VD\ร Vร Qร Q ID]OD ROPDVร
LL LOJLOL WDUDIODUร Q \DSร ODQGร UPD Vย UHFL ย ]HULQGH \ย ]GH \ย ] DQODรบPD VDรทODPD\D JHUHNVLQLP GX\PDODUร
LLL VHUPD\H SL\DVDODUร QGD RUWD\D oร NDQ VRUXQODUร Q ED]ร ERUoOXODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SODQร Qร Q VDรทOร NOร รบHNLOGH LรบOHPHVLQL
engellemesi (Bank Negara Malaysia, โ Status and Statistics of CDRC Casesโ ). 'LรทHU \DQGDQ 'DQDKDUWDยถQร Q 7*$ VDWร Q DOร Pร Qร Q oRN Kร ]Oร รบHNLOGH
LOHUOHPHVL 0DOH]\D NDPXR\XQGD NXUXPXQ VDWร Q DOGร รทร 7*$ยถODUร \|QHWPHNWH
Jย oOย N oHNHFHรทL YH EXQODUร GRรทUXGDQ WDVIL\H HGHFHรทLQH \|QHOLN NXรบNXODU
GRรทXUPXรบWXU ,0) \HWNLOLOHUL GH 'DQDKDUWDยถQร Q VDWร Q DOPร รบ ROGXรทX 7*$ยถODUร
HNRQRPL\H NDWPD GHรทHU ND]DQGร UDFDN รบHNLOGH \DSร ODQGร UDPDPDVร YH VRUXQOX
YDUOร NODUร Eย Q\HVLQGH WRSOD\DQ NXOODQร รบVร ] ELU GHSR\D G|QHELOHFHรทL WHKOLNHVLQLQ
EXOXQGXรทXQD GLNNDW oHNPLรบOHUGLU ,0) 6WDII 5HSRUW ยณ0DOD\VLD 6HOHFWHG Issuesโ ). )DNDW 0DOH]\D HNRQRPLVLQLQ \ร Oร 1LVDQ D\ร LWLEDUL\OH KDULWDVร QD
EDNร OGร รทร QGD EX |QJ|Uย OHULQ DNVLQH GDKD L\L GXUXPGD ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU
7ย P EX JHOLรบPHOHU 0DOH]\DยถQร Q \DรบDGร รทร HNRQRPLN NUL]L DรบPD
\ROXQGD |QHPOL PHVDIH ND\GHWWLรทL รบHNOLQGH \RUXPODQDELOLU <DรบDGร NODUร Wย P
VRUXQODUD NDUรบร Q 'DQDKDUWD YH &'5& ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH HWNLOL URO R\QD\DUDN EX Gย ]HOPHGH HWNLQ SD\ VDKLEL ROPXรบODUGร U
'g5'h1&h %g/h0
7h5.รธ<(ยถ'( (.2120รธ. .5รธ='(1 d,.,/0$6,1$ <g1(/รธ. d$/,รน0$/$5 d(5d(9(6รธ1'( รธ67$1%8/ <$./$รน,0,
%X E|Oย PGH |QFHOLNOH 7ย UNL\H HNRQRPLVLQLQ .DVร P YH รนXEDW
ยถGH \DรบDGร รทร NUL]OHU VRQUDVร QGD NDUรบร NDUรบร \D NDOGร รทร VRUXQODU รถzetlendikten sonra, bu sorunlDUร Q JLGHULOPHVL \|Qย QGH \DSร ODQ oDOร รบPDODU YH
|]HOOLNOH รธVWDQEXO <DNODรบร Pร D\Uร QWร Oร RODUDN LQFHOHQHFHNWLU %X LQFHOHPHQLQ
VRQUDVร QGD |QFHNL E|Oย PGH HOH DOร QDQ ย ONHOHUGHNL X\JXODPDODUOD รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร NDUรบร ODรบWร Uร ODFDN YH รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQGDQ EHNOHQHQ \DUDUODUร Q
VDรทODQPDVร LoLQ JHUHNOL ROGXรทX Gย รบย Qย OHQ |QHULOHU JHWLULOHFHNWLU
(NRQRPLN .UL]LQ *HOLรบLPL YH 7ย UN %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QH (WNLOHUL %X DรบDPDGD |QFHOLNOH 7ย UN %DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH .DVร P YH
รนXEDW NUL]OHULQH NDGDU JHOHQ Vย UHoWH \DรบDQDQ JHOLรบPHOHU ย ]HULQGH
GXUXODFDN DUGร QGDQ NUL] G|QHPL\OH ELUOLNWH VHNW|UGH NDUรบร ODรบร ODQ VRUXQODU
RUWD\D NRQDFDNWร U
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQร Q JHOLรบLP Vย UHFL DQODWร OGร NWDQ VRQUD )<<3
oHUoHYHVLQGH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q JHOLรบPHOHUGHQ KDQJL GHUHFHGH
HWNLOHQGLรทLQL LIDGH HGHQ YHULOHULQ VXQXPX\OD E|Oย P VRQD HUHFHNWLU
%X รบHNLOGH 7ย UN %DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q JHQHO KDULWDVร Qร Q oL]LOPHVL YH
|QFH \DรบDQDQ NUL]OHULQ VRQUD รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQร Q EX KDULWDGD QH JLEL
GHรทLรบLNOLNOHUH \RO DoWร รทร Qร Q J|VWHULOPHVL DPDoODQPDNWDGร U
7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U Q Q *HQHO *|U Q P ¡
\ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ X\JXODPD\D NRQXODQ OLEHUDO SROLWLNDODU
VRQXFXQGD |QHPOL |Oo GH \DSÕVDO GH÷LúLNOL÷H X÷UD\DQ 7 UN PDOL VLVWHPL D\QÕ
]DPDQGD GLQDPL]P GH ND]DQPÕúWÕU %X JHOLúLPGH VHNW|UH LOLúNLQ PHY]XDW
G ]HQOHPHOHULQLQ XOXVODUDUDVÕ QRUPODU VHYL\HVLQH \ NVHOWLOPHVL LoLQ \DSÕODQ
oDOÕúPDODUÕQ \DQÕQGD VHOHNWLI NUHGL SROLWLNDODUÕQÕQ NDOGÕUÕOPDVÕ PHYGXDW YH
NUHGL IDL]OHULQH VHUEHVWL WDQÕQPDVÕ OLEHUDO NDPEL\R G ]HQOHPHOHUL JLEL deregülasyona yönelik u\JXODPDODU |QHPOL |Oo GH HWNLOL ROPXúWXU 7 UNL\H¶GH ILQDQV VHNW|U Q Q oRN ID]OD JHOLúPHPLú ROPDVÕ VHEHEL\OH
IRQ DNÕPODUÕQÕQ |QHPOL ELU E|O P EDQNDFÕOÕN NHVLPL ]HULQGHQ \DSÕOPDNWDGÕU
6RQ \ÕOODUGD EDQND GÕúÕ PDOL NXUXPODUÕQ VD\Õ YH E \ NO ÷ DUWPD H÷LOLPL gösteriyorsa da, Haziran 2003 itibariyle toplam mali sektör aktifleri içinde
EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q SD\Õ \ ]GH ¶GÕU %DQND GÕúÕ GL÷HU PDOL NXUXOXúODUÕQ
|QHPOL ELU NÕVPÕQÕQ EDQNDODUÕQ LúWLUDNOHUL ROGX÷X J|] |Q QH DOÕQGÕ÷ÕQGD PDOL
VHNW|UGH EDQNDODUÕQ D÷ÕUOÕ÷ÕQÕQ GDKD GD \ NVHN ROGX÷X J|U OPHNWHGLU
¶OL \ÕOODUGD JHUoHNOHúWLULOHQ EDQNDFÕOÕN VHNW|U QH JLULúL UHNDEHWL YH
E \ PH\L NROD\ODúWÕUÕFÕ \DVDO YH NXUXPVDO G ]HQOHPHOHULQ GH HWNLVL\OH 7 UN
EDQNDFÕOÕN VHNW|U EDQND VD\ÕVÕ LVWLKGDP KL]PHW oHúLWOLOL÷L YH WHNQRORMLN
DOW\DSÕ NRQXODUÕQGD KÕ]OÕ ELU JHQLúOHPH V UHFL \DúDPÕúWÕU %X NDSVDPGD
\ÕOÕQGD RODQ EDQND VD\ÕVÕ \ÕOÕQGD ¶\D \ÕOÕQGD
¶H \ NVHOPLúWLU \ÕOÕQGD EDQNDQÕQ EDQNDFÕOÕN L]QLQLQ LSWDO HGLOPHVL LOH
ELUOLNWH EDQND VD\ÕVÕ ¶D JHULOHPLúWLU \ÕO VRQXQGD RODQ %DQND VD\ÕVÕ
\ÕO VRQXQGD ¶H G úP úW U (NLP VRQX LWLEDUL\OH LVH VHNW|UGHNL
%DQND VD\ÕVÕ ROPXúWXU %X EDQNDODUÕQ DGHGLQLQ PHYGXDW DGHGLQLQ
LVH NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDVÕ VWDW V QGH ROGX÷u görülmektedir.
¢
Bu bölümde, £ ¤ ¤ ¥ ¦ § § ¨^¨^¨L© ¤ ª «!¬ © ® ¯ © ¤ ° ± £)¤ ¤ ¥ ¦ § § ¨^¨H¨L© ¤ ¬ ¬ © ® ° 8© ¤ ° ± £)¤ ¤ ¥ ¦ § § ¨^¨^¨L© £ ² ³ ´ µ ¶8© ® ¯ © ¤ ° ¯ ¶ ¹ ² º » ² ¼ ² ° ½ µ)· ² µ ¶ ¼ · ¶!¶ · ´ ¼ ¶ µ5¯ ¶ ° ´ ¼ ¶ ° · ¶ ¾ ¶ ° ¼ ¶ µ)· ´ ° ´ ¼ «!´ ¿ ¤ ´ ° ©
£)¤ ¤ ¥ ¦ § § ¨^¨^¨L© ¬ · · ¸ © ® ¯ © ¤ °
0HYGXDW EDQNDODUÕQÕQ ¶ NDPXVDO VHUPD\HOL ¶L |]HO VHUPD\HOL
¶ \DEDQFÕ VHUPD\HOL VWDW GH ¶VL LVH 7DVDUUXI 0HYGXDWÕ 6LJRUWD )RQX bünyesinde faaliyet göstermektedir . 7$%/2 7h5. %$1.$&,/,. 6(.7g5h +$=ø5$1 ø7ø%$5ø</(
À ÁJÂ3Ã ^ Ä5Å À Æ Ç
SEKTÖR Â Ä á é êDë
À ÁJÂIÃ ^ Å5ÈKÉ Ã
0LO\RQ SEKTÖR Â Ä á é êDë
À^ÁJÂIÃ ÊNËHÌ>Ã
À^ÁJÂ3Ã
SEKTÖR Â Ä áìé ê<ë
SEKTÖR Â Ä áìé ê<ë
Ô Õ Ö ×)Ø ×
Ù Ú
Û Ö ×)Ø8×
×&Ü
Ù Ô Ö Ô Ú Ü
Ù Ø
ÖZKAYNAK Ô Ö Ø Õ Ô
Ø Ý Ö Ô Ü Ú
Ô Ô
Ý Ô Ö Ù ×PÝ
Û Þ
Ô Ù Ö Ý Ú Û
Ô Ü
×&Ý Ö Ý × Õ
Ô Ø
Ô Ö × Õ Ú
Ù
Ô Ü Ý
Ý
Ý Ö Þ Þ Õ
Ù
à Ú Ú Ø
àÝ
á ÍÏâ ÍPÒ ã&ä Ñ5ÍÏÒ Ó Ã
Ú Ö Ú Ù Õ
Ù
× Ö Ô Õ Ô
Ú
× Ö Þ Õ Ú
ÅQÍPå Ã&æ çLá ÍÏè Ã Ñ5ÍÏÒ
Û Ö Ô Þ Ø
Ú
Ý Ö Ø Ø Ô
×&Ú Ø Ö Ø Ø Ü
× Õ Õ
Ù Û Ö Ú Ô Ô
ÅQÍÏÎ!ÐQÑ5ÍÏÒ Ó Ã
Özel Bank. À ÊMß Ç Ñ5ÍÏÒ Ó Ã
Sektör
Ø × Õ Õ
Ý à
Þ Ù Ö Û Ø Ü
× Ö ×&Ý Ú à
×&Õ Õ
×PÝ
Ý × Ö Ý Õ Ý
× Õ Õ
XOXVODUDUDVÕ ILQDQV VLVWHPL LOH E W QOHúPHVL DODQÕQGD EHOLUJLQ ELU LOHUOHPH
ND\GHGLOPLúWLU \ÕOÕQGD RODQ PDOL LúWLUDN YH\D úXEH VWDW V QGHNL
\DEDQFÕ VHUPD\HOL EDQND VD\ÕVÕ \ÕOÕQGD ¶H XODúPÕúWÕU $QFDN ¶GH
\ ]GH RODQ \DEDQFÕ EDQNDODUÕQ EDQNDFÕOÕN NHVLPLQLQ WRSODP DNWLIOHUL
LoLQGHNL SD\Õ \DúDQDQ NUL]OHU VRQUDVÕQGD +D]LUDQ LWLEDUL\OH \ ]GH ¶H
G úP úW U
%DQNDFÕOÕN VHNW|U QGH \HUOL YH \DEDQFÕ EDQND VD\ÕVÕQÕQ DUWPDVÕ LOH
ELUOLNWH NDPX EDQNDODUÕQÕQ VLVWHP LoLQGHNL D÷ÕUOÕ÷Õ D]DOPÕúWÕU %DQNDFÕOÕN
VHNW|U Q Q WRSODP DNWLIOHUL LoLQGH NDPX EDQNDODUÕQÕQ SD\ÕQÕQ YH
\ÕOODUÕQGD \ ]GH FLYDUÕQGD LNHQ EX RUDQÕQ +D]LUDQ LWLEDUL\OH \ ]GH düzeyine gerilemesi bunun göstergesidir. %XQXQ \DQÕQGD EDQNDFÕOÕN VHNW|U EX G|QHPGH WHNQRORMLGHNL
JHOLúPHOHUH X\XP VD÷ODPD YH WHNQRORMLN DOW\DSÕ\Õ JHOLúWLUPH NRQXVXQGD
|QHPOL ELU DWÕOÕP JHUoHNOHúWLUPLúWLU \ÕOODUÕ DUDVÕQGD $70 VD\ÕVÕ
Ô
Ý Ö Ô × ×
¶OÕ \ÕOODUGD EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q GÕúD DoÕOPDVÕ YH GROD\ÕVÕ\OD
Ý Ü
RQ OLQH EDรทODQWร \D VDKLS รบXEH VD\ร Vร (OHNWURQLN )RQ 7UDQVIHUL ()7 YH
6:,)7 VLVWHPOHULQLQ NXOODQร Pร รธQWHUDNWLI EDQNDFร Oร N KL]PHWOHUL YH LQWHUQHW
EDQNDFร Oร รทร DODQODUร QGD Kร ]Oร ELU JHOLรบPH J|]OHQPLรบWLU
$\Qร ]DPDQGD EDQNDFร Oร N KL]PHWOHULQLQ oHรบLWOHQGLULOPHVLQGH GH
รถnemli ELU JHOLรบPH VDรทODQPร รบ EDQND NDUWODUร YH NUHGL NDUWODUร NXOODQร Pร Kร ]OD
\D\Jร QODรบPร รบWร U \ร Oร QGD PLO\RQ FLYDUร QGD RODQ NUHGL NDUWร VD\ร Vร
\ร Oร 0DUW D\ร LWLEDUL\OH PLO\RQD \ย NVHOPLรบWLU 7DEOR
รญย รฎQรฏ รฐย รฑรณรฒ^รด รตย รด รฏ3รฎQรถ รทIรฎ รธ รน รฐ^รน รทMรบ5รปKรทJรญ3รผรพรฝ รฟ รถ 5รปKรท รพรปKรฐ EรปKรฐ^รปKรฝ รป รฐ 5รท รถรฌรฏIรฎ Kรน !รผ!รบKรญKรปKรฝ >รปKรฐ^รปKรฝ
) *,+,-. , 1 243 5 ) *,+,-. , 7 8:9 , ; 1< = , ; -"? @ -"A B ? - C 5 B ? D EF :5 ,G %DQND .DUWร 6D\ร Vร %LQ . .DUWร รธรบOHP +DFPL 0LO
รฒ
รต
รต
รต 8รต
รต
"!
# #
# $
% &
$ '
# &
(
( &
( / ' (,
# / ( # 0
# / 0 % $
$"/ # ' & # / ' ! %
$ / % ! $ $ / (,6 !
# / ' 0 %
# / & 0,#
("/ ' # %
!"/ 6 0 '
/ 0,6 ! >& # / & ! ( & ! '"/ 0, #
'"/ ' ! ' & % % / ' ( $ & $ ! / ' % %
& & / ' ' & 6 ' '"/ ' ( 0 & $ 0"/ "0 &
( # / & 0 %
"0"/ & ( %
! % / # (
& / (,#
& 0"/ 0 "(
& ! / "0 %
&>6 ("/ ! &>6
& ( / 0 % '
.D\QDN %''. 7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทL
VRQUDVร G|QHPGH EHOOL \ร OODUGD \DรบDQDQ FLGGL HNRQRPLN YH PDOL
Vร Nร QWร ODUD UDรทPHQ EDQNDFร Oร N NHVLPLQLQ ILQDQVDO Eย \ย NOย NOHULQGH |QHPOL
JHOLรบPHOHU VDรทODQPร รบWร U %X oHUoHYHGH
\ร Oร QGD PLO\DU GRODU RODQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q WRSODP DNWLI
Eย \ย NOย รทย *60+ยถQร Q \ย ]GH ยถVร \ร Oร QGD PLO\DU GRODUD \ย ]GH
\ร Oร QGD PLO\DU GRODUD \ย ]GH \ร Oร QGD LVH
PLO\DU GRODUD \ย ]GH \ย NVHOPLรบWLU Sektรถrรผn aktif Eย \ย NOย รทย \ร Oร QGD
GD DUWPD\D GHYDP HWPLรบ YH +D]LUDQ ยถGH PLO\DU GRODU ROPXรบWXU
'DKD |QFH GH LIDGH HGLOGLรทL JLEL 7ย UNL\HยถGH EDQNDFร Oร N DODQร QGDNL
\DVDO YH NXUXPVDO Gย ]HQOHPHOHULQ GHรทLรบHQ NRรบXOODUD YH XOXVODUDUDVร
VWDQGDUWODUGDNL JHOLรบPHOHUH X\XPX NRQXVXQGD GD |QHPOL DGร PODU DWร OPร รบWร U
%X oHUoHYHGH +D]LUDQ ยถGD \ย Uย UOย รทH JLUHQ VD\ร Oร %DQNDODU
.DQXQX |QHPOL ELU G|Qย P QRNWDVร Qร LIDGH HWPHNWHGLU %X NDQXQ LOH
XOXVODUDUDVร X\JXODPDODUD SDUDOHO RODUDN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q Gย ]HQOHPH
gรถzHWLP YH GHQHWLPL LGDUv YH PDOv |]HUNOLรทH VDKLS %DQNDFร Oร N 'ย ]HQOHPH YH
'HQHWOHPH .XUXOXยถQD GHYUHGLOPLรบWLU $UDOร N WDULKOL VD\ร Oร \DVD LOH
EDQNDODUOD LOJLOL RODUDN NXUXOXรบWDQ WDVIL\H\H NDGDU RODQ Vย UHoWH DOร QPDVร
JHUHNHQ NDUDUODUร Q WDPDPร %DQNDFร Oร N 'ย ]HQOHPH YH 'HQHWOHPH .XUXOXQXQ
\HWNLVLQH Eร UDNร OPร รบ %''.ยถQร Q |]HUN VWDWย Vย VDรทODPODรบWร Uร OPร รบWร U %DQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q J|]HWLP YH GHQHWLPLQGHQ VRUXPOX NDPX ELULPOHUL %DQNDFร Oร N
'ย ]HQOHPH YH 'HQHWOHPH .XUXPX Eย Q\HVLQGH ELUOHรบWLULOHUHN .XUXP
$รทXVWRV WDULKLQGHQ LWLEDUHQ ILLOHQ oDOร รบPD\D EDรบODPร รบWร U
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q HNRQRPL LoLQGHNL SD\ร Gร รบD Doร OPD WHNQRORMLN
DOW\DSร EDQND KL]PHWOHULQLQ oHรบLWOLOLรทL LOH \DVDO YH NXUXPVDO oHUoHYH
DODQODUร QGDNL ROXPOX JHOLรบPHOHUH NDUรบร Q ยถOร \ร OODUGD EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q ย UHWLP IDDOL\HWOHULQL GHVWHNOHPH YH ND\QDNODUร X]XQ YDGHOL
\DWร Uร PODUD \|QOHQGLUPH IRQNVL\RQX ]D\ร IODPร รบWร U 1LWHNLP NUHGLOHULQ
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q WRSODP DNWLIOHUL LoLQGHNL SD\ร \ร Oร QGD \ย ]GH
LNHQ \ร Oร QGD \ย ]GH ยถH JHULOHPLรบWLU %HQ]HU รบHNLOGH NUHGL PHYGXDW
RUDQร \ร Oร QGD \ย ]GH LNHQ \ร Oร QGD \ย ]GH ยถH LQPLรบWLU 7ย UNL\HยถGH
NUHGLOHULQ *60+ยถ\D RUDQร EHQ]HU NDWHJRULGHNL ย ONHOHU LOH NDUรบร ODรบWร Uร OGร รทร QGD
ROGXNoD Gย รบย N Gย ]H\GH NDOPร รบWร U
%DQNDODU SDUDVDO LรบOHPOHUH DUDFร Oร N HGHQ YH ERUo YH \ย Nย POย Oย NOHU
LKUDo HGHQ NXUXOXรบODU ROGXรทX LoLQ oRN OLNLW \ย Nย POย Oย NOHUH YH ERUoODUD VDKLSWLU
$QFDN EDQNDODUร Q YDUOร NODUร \ย Nย POย Oย NOHUL NDGDU OLNLW GHรทLOGLU 'ROD\ร Vร \OD
Jย YHQ XQVXUXQXQ oRN |QHPOL ROGXรทX EDQNDODUร Q \DSร Vร YDUOร N YH
\ย Nย POย Oย NOHUL DUDVร QGDNL EX GHQJHVL]OLN QHGHQL\OH LVWLNUDUVร ]Oร รทD KHU ]DPDQ
Doร NWร U
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย \ย NVHN ULVNOH oDOร รบDQ ELU VHNW|UGย U %DQNDODUร Q
NDUรบร NDUรบร \D ROGXรทX ULVNOHUH LOLรบNLQ oRN oHรบLWOL Vร Qร IODPDODU ROPDNOD EHUDEHU
JHQHO RODrak, likidite riski, kredi riski ve รผlke riskinden bahsedilebilir.
%DQNDODUร Q WHN WHN NDUรบร NDUรบร \D NDOGร รทร ULVNOHU Gร รบร QGD VLVWHPDWLN ULVN GH V|]
NRQXVXGXU 6LVWHPDWLN ULVN LVH WHN WHN EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOย รทย LoLQH
JLUPHVLQH YH\D LIODVร QD \RO DoDELOHQ GDKD VRQUDGD VLVWHPLQ Wย Pย QH \D\ร ODUDN
EDQNDFร Oร N NUL]OHULQLQ oร NPDVร QD QHGHQ RODELOHQ ULVNWLU %D]ร EDQNDODUD RODQ
Jย YHQLQ ND\EROPDVร YH\D EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOย รทย LOH NDUรบร ODรบPDVร KDOLQGH
EDQNDODUGDQ ELU PHYGXDW oHNLPL ROPDVร NDoร Qร OPD]Gร U %X PHYGXDW oHNLรบOHULQL
EDQNDODU YDUOร NODUร Qร oRN Gย รบย N IL\DWWDQ QDNGH oHYLUHUHN YH\D oRN \ย NVHN
PDOL\HWOH ERUoODQDUDN NDUรบร OD\DELOLUOHU
%DQNDODUร Q DOGร รทร |QOHPOHULQ \HWHUVL] NDOPDVร YH PHUNH] EDQNDODUร Qร Q
GD VRQ NUHGL YHUPH PHUFLL RODUDN VRUXQODUร o|]HPHPHVL GXUXPXQGD birรงok
EDQND LIODVOD NDUรบร ODรบDELOLU YH VRQXoWD ELU EDQNDFร Oร N NUL]L RUWD\D oร NDU .UL]LQ
|QOHQHPHPHVL KDOLQGH XOXVODUDUDVร ER\XWODUD XODรบPDVร YH XOXVODUDUDVร ELU
NUL]H G|Qย รบPHVL GH Pย PNย Q RODELOLU 6ร NoD V|]ย Qย HWWLรทLPL] *ย QH\GRรทX
$V\D .UL]L EXQODUGDQ ELULGLU
%DQNDFร Oร N NUL]OHUL VRQXo RODUDN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QH RODQ Jย YHQLQ
D]DOPDVร QD YH VLVWHPGHQ IRQ oร Nร รบร QD QHGHQ RODFDรทร LoLQ ILQDQVDO VLVWHPLQ
\DQร Vร UD UHHO HNRQRPL\L GH HWNLOHU %X oHUoHYHGH NUL]LQ RUWD\D oร Nร รบ QHGHQOHUL ile ve krizi รถnleyici politiNDODUร Q LQFHOHQPHVL |QHPOLGLU %DQNDFร Oร N NUL]OHULQH \RO DoDQ EDQND LIODVODUร Qร Q G|UW WHPHO QHGHQL
YDUGร U %XQODU PDNURHNRQRPLN รบRNODU ILQDQVOD JHOLรบPHOHUH SDUDOHO RODUDN
DUWDQ ULVNOL IDDOL\HWOHU EDQNDODUร Q NHQGL DUDODUร QGD YH GLรทHU ILQDQV
NXUXOXรบODUร \OD DUDODUร QGD UHNDEHWLQ DUWPDVร YH VRQ RODUDN N|Wย \|QHWLP YH
VXLLVWLPDOGLU
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH RUWD\D oร NDQ NUL]LQ ELULQFLO HWNLVL EDQNDODUGDQ
PHYGXDW oHNLOLรบLGLU %X NUL]LQ Pย QIHULW ROPDVร GXUXPXQGD EDQND WDUDIร QGDQ
DNWLIOHULQ OLNLGLWH HGLOPHVL \ROX\OD EX \|QWHP \HWHUVL] NDOร UVD VRQ NUHGL PHUFLL
RODUDN PHUNH] EDQNDVร Qร Q ND\QDN VDรทODQPDVร \OD o|]ย OPHVL Pย PNย QGย U
0HYGXDW VLJRUWD VLVWHPLQLQ YDUOร รทร NUL]LQ \D\ร OPDVร Qร |QOH\HELOLU $QFDN NUL]
\D\ร Oร U YH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH RODQ Jย YHQ VDUVร Oร UVD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHQ
Eย \ย N |Ooย GH QDNLW oร Nร รบร ROXU YH oRN VD\ร GD EDQND LIODV HGHU รธIODV HWPH\HQ
EDQNDODUร Q GD PDOL\HWOHUL oRN DUWDU YH VLVWHPLQ VDรทOร NOร LรบOHPHVL ]RUODรบร U
%X oHUoHYHGH %DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q PDOL DUDFร Oร N IRQNVL\RQXQX HWNLQ bir biรงimde yerLQH JHWLUHPHPHVLQGH DรบDรทร GD Vร UDODQDQ IDNW|UOHULQ HWNLOL ROGXรทX
sรถylenebilir:
L 0DNURHNRQRPLN รธVWLNUDUVร ]Oร N ยถOร \ร OODUGD \DรบDQDQ \ย NVHN YH GHรทLรบNHQ HQIODV\RQ Eย \ย PH Kร ]ร QGDNL GDOJDODQPDODU YH
VHUPD\H
KDUHNHWOHULQLQ
Nร Uร OJDQ
\DSร Vร
JHOHFHรทH
\|QHOLN
EHOLUVL]OLNOHUL DUWร UPDN VXUHWL\OH HNRQRPLN ELULPOHULQ Nร VD YDGHOL ELU
EDNร รบ Doร Vร \OD KDUHNHW HWPHOHULQH YH 7ย UN OLUDVร QD RODQ Jย YHQL
]D\ร IODWDUDN SDUD LNDPHVLQLQ Kร ]ODQPDVร QD \RO DoPร รบWร U %X
Vย UHFLQ ELU VRQXFX RODUDN EDQNDODUร Q ND\QDNODUร Qร Q YDGHVL |QHPOL
|Ooย GH Nร VDOPร รบ YH G|YL] FLQVLQGHQ \ย Nย POย Oย NOHULQ WRSODP
ND\QDNODU LoLQGHNL SD\ร EHOLUJLQ ELU ELoLPGH DUWPร รบWร U
LL <ย NVHN .DPX .HVLPL $oร NODUร .DPX NHVLPL Doร NODUร QGDNL DUWร รบ YH EX Doร NODUร Q \ย NVHN UHHO IDL]OHU LOH \XUWLoL SL\DVDODUGDQ
ILQDQVPDQร EDQNDODUร Q UHHO HNRQRPL\H ND\QDN VDรทODPDNWDQ
X]DNODรบDUDN NDPX Doร NODUร Qร ILQDQVH HWPH\H \|QHOPHOHULQH \RO
DoPร รบWร U <ย NVHN UHHO IDL]OHULQ RUWD\D oร NDUGร รทร DUELWUDM LPNDQร
EDQNDFร Oร N NHVLPLQLQ \XUWGร รบร QGDQ ERUoODQDUDN NDPX Doร NODUร Qร
ILQDQVH HWPHOHULQL FD]LS KDOH JHWLUPLรบ EX GXUXP EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q G|YL] Doร N SR]LV\RQODUร Qร Q DUWPDVร LOH VRQXoODQPร รบWร U
%X HรทLOLP VRQXFXQGD GHYOHW Lo ERUoODQPD VHQHWOHULQLQ PHYGXDW
EDQNDODUร Qร Q WRSODP DNWLIOHUL LoLQGHNL SD\ร \ร Oร QGD \ย ]GH
ยถGD LNHQ \ร Oร QGD \ย ]GH FLYDUร QD oร NPร รบ EX RUDQ (\Oย O
LWLEDUL\OH
\ย ]GH
(http://www.hazine.gov.tr)
Devlet
VHYL\HVLQH
iรง
borรงlanma
\ย NVHOPLรบWLU senetlerine
VD÷ODQDQ YHUJL DYDQWDMODUÕ LOH PXQ]DP NDUúÕOÕN YH GLVSRQLELOLWH LoLQ
PHQNXO GH÷HU WXWXOPDVÕQD LOLúNLQ \DVDO G ]HQOHPHOHU GH
EDQNDODUÕQ |]HOOLNOH JHoPLúWH 'ø%6 SRUWI|\OHULQGHNL DUWÕúWD HWNLOL ROPXúWXU $QFDN GDKD VRQUDNL \ÕOODUGD EDQNDODUÕQ SODVPDQ
WHUFLKOHUL QHGHQL\OH 'ø%6 SRUWI|\ QGH DUWÕú PH\GDQD JHOPLúWLU
LLL .DPX %DQNDODUÕQÕQ 6LVWHPL dDUSÕWÕFÕ (WNLOHUL .DPX %DQNDODUÕ J|UHY ]DUDUODUÕQÕQ ]DPDQÕQGD |GHQPHPHVL HNRQRPLN HWNLQOL÷H
WHUV G úHQ P GDKDOHOHU DVOL IRQNVL\RQODUÕQ GÕúÕQGD YHULOHQ
J|UHYOHU YH \|QHWLPGHNL ]D\ÕIOÕNODU VRQXFXQGD EX EDQNDODUÕQ PDOL
E Q\HOHUL |QHPOL |Oo GH ER]XOPXúWXU .DPX EDQNDODUÕQÕQ JHUHN
ERUoODUÕ JHUHN ]DUDUODUÕ YH JHUHNVH SUREOHPOL NUHGLOHUL VHEHEL\OH
DNWLIOHULQLQ GRQPDVÕ VRQXFX OLNLGLWH VD÷ODPDN DPDFÕ\OD ILQDQVPDQ
LKWL\DoODUÕQÕ
NÕVD
YDGH
YH
\ NVHN
PDOL\HWOH
SL\DVDGDQ
NDUúÕODPDODUÕ ELU \DQGDQ ]DUDUODUÕQÕQ JLWWLNoH DUWPDVÕQD GL÷HU
\DQGDQ GD PDOL VHNW|UGH LVWLNUDUVÕ]OÕN XQVXUX ROPDODUÕQD \RO
DoPÕúWÕU %X GXUXP SL\DVDODUGD IDL] RUDQODUÕQÕQ \ NVHN
VHYL\HOHUGH VH\UHWPHVLQH QHGHQ ROPXúWXU 9H GROD\ÕVÕ\OD NHQGL
VRUXQODUÕQÕ |QH DOPDN GXUXPXQGD NDODQ NDPX EDQNDODUÕ NUL]
G|QHPLQGH EDQNDFÕOÕN LúOHYLQL \HULQH JHWLUHPH] KDOH JHOPLú YH EX
EDQNDODU 7 UNL\H¶GHNL WRSODP PHYGXDWÕQ \ ]GH ¶ÕQÕ WRSODUNHQ
NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ODUÕ \ ]GH FLYDUÕQGD NDOPÕúWÕU
LY 5LVN $OJÕODPD YH <|QHWLPLQLQ =D\ÕIODPDVÕ <XNDUÕGD |]HWOHQHQ JHOLúPHOHU VRQXFXQGD EDQNDFÕOÕN VLVWHPL OLNLGLWH IDL] NUHGL YH NXU
ULVNOHULQH NDUúÕ NÕUÕOJDQ KDOH JHOPHVLQH UD÷PHQ |]HOOLNOH ¶OÕ
\ÕOODUÕQ
LNLQFL
\DUÕVÕQGD
NDPX
DoÕNODUÕQÕQ
ILQDQVPDQÕQÕ
NROD\ODúWÕUPD\Õ J|]HWHQ PDNURHNRQRPLN SROLWLNDODU EDQNDFÕOÕN
VHNW|U Q Q EX ULVNOHUL DOJÕODPDVÕQÕ YH \|QHWLPLQL LNLQFL SODQD
G ú UP úW U %XQXQ \DQÕ VÕUD ¶GH NXUXODQ %DQNDODU 7DVIL\H
)RQX LOH 0HYGXDW 6LJRUWD 6LVWHPLQLQ JHWLULOPHVL YH EDúODQJÕoWD
G ú N RUDQOÕ RODQ PHYGXDW VLJRUWDVÕQÕQ NUL]L LOH \ ]GH ¶H
oร NDUร OPDVร YH EX NRUXPDQร Q +D]LUDQ ยถH NDGDU GHYDP HWPHVL
Gย รบย N DNWLI NDOLWHVLQH VDKLS ROXS \ย NVHN IDL]OH IRQ WRSOD\DQ
EDQNDODUD DYDQWDM VDรทODPร รบ YH KDNVร ] UHNDEHWH \RO DoPร รบWร U
+D]LUDQ ยถGH PHYGXDW JDUDQWLVL PLO\DU 7/ยถ\H LQGLULOPLรบ YH 1
Ocak
2001
itibariyle
50
milyar
TLโ ye
indirilmesi
NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U $QFDN .DVร P NUL]L LOH EX NDUDU X\JXODPD\D NRQXODPDPร รบ YH $UDOร N ยถGH \DSร ODQ ELU
Doร NODPD LOH \ย ]GH JDUDQWL X\JXODPDVร Qร Q GHYDP HGHFHรทL
ย VWHOLN EDQNDODUร Q Wย P ERUoODUร Qร NDSVD\DFDรทร GX\XUXOPXรบWXU %X
GXUXPXQ YH VLVWHPGHQ oร Nร รบD LOLรบNLQ VRUXQODUร Q ULVN \|QHWLPLQGHNL
]D\ร IOร NODUGD HWNLVL Eย \ย N ROPXรบWXU
%X Vย UHFLQ ELU VRQXFX RODUDN 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPL DรบDรทร GD
Vร UDODQDQ \DSร VDO ]D\ร IOร NODUOD NDUรบร NDUรบร \D NDOPร รบWร U L g]ND\QDN \HWHUVL]OLรทL
LL .ย oย N |OoHNOL YH SDUoDOร EDQNDFร Oร N \DSร Vร LLL .DPX EDQNDODUร Qร Q VLVWHP LoLQGHNL SD\ร Qร Q \ย NVHNOLรทL LY %DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q NDPX ILQDQVPDQร Qร VDรทODPDN LoLQ DVOL IRQNVL\RQX RODQ NUHGL NDQDOร ROPD |]HOOLรทLQL \HULQH JHWLUPHGH
NDUรบร ODรบWร รทร VRUXQODU
Y $UDFร Oร N PDOL\HWOHULQLQ \ย NVHOPHVL YL =D\ร I DNWLI NDOLWHVL NUHGL \RรทXQODรบPDVร JUXS EDQNDFร Oร รทร YH ULVNOHULQLQ \RรทXQOXรทX NUHGL YH NDUรบร Oร NODU DUDVร QGDNL X\XPVX]OXN
YLL 3L\DVD ULVNOHULQH Dรบร Uร GX\DUOร Oร N YH Nร Uร OJDQOร N YDGH X\XPVX]OXรทX Doร N SR]LV\RQ
YLLL <HWHUVL] Lo NRQWURO ULVN \|QHWLPL YH NXUXPVDO \|QHWLรบLP
L[ 6D\GDPOร N HNVLNOLรทL <XNDUร GD |]HWOHQHQ \DSร VDO VRUXQODU EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Lo YH Gร รบ
รบRNODUD NDUรบร ROGXNoD GX\DUOร YH Nร Uร OJDQ KDOH JHWLUPLรบWLU %DQNDFร Oร N VHNW|Uย
\ร Oร QGD 7ย UNL\H HNRQRPLVLQGH \DรบDQDQ NUL] VRQXFXQGD |QHPOL
ND\ร SODUOD NDUรบร NDUรบร \D NDOPร รบ ย o EDQND WDVIL\H Vย UHFLQH DOร QPร รบWร U
NUL]LQLQ ROXPVX] HWNLOHUL Nร VD Vย UHGH DWODWร OPร รบ YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย
VRQUDVร G|QHPGH GRODU ED]ร QGD \ร OOร N RUWDODPD \ย ]GH FLYDUร QGD ELU
Eย \ย PH J|VWHUPLรบWLU $QFDN EX G|QHPGH 8]DNGRรทX YH 5XV\D NUL]OHUL LOH
\ร Oร QGD \DรบDQDQ GHSUHP IHODNHWOHUL QHGHQL\OH 7ย UNL\H HNRQRPLVLQGHNL
FLGGL GDUDOPD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย GH ROXPVX] \|QGH HWNLOHPLรบWLU
.DVร P รนXEDW .UL]OHUL YH 7ย UN (NRQRPLVLQH
(WNLOHUL
7ย UNL\H $V\D YH 5XV\D NUL]OHULQLQ YH $รทXVWRV GHSUHPLQLQ
DUGร QGDQ $UDOร N ยถGD ,0) LOH \HQL ELU VWDQG E\ DQWODรบPDVร LP]DODPร รบ YH
\ร Oร QGD HQIODV\RQOD Pย FDGHOH SURJUDPร Qร \ย Uย UOย รทH NR\PXรบWXU \ร Oร QGD ,0) YH 'ย Q\D EDQNDVร Qร Q GHVWHรทLQL DODQ 7ย UNL\H ย o KDQHOL UDNDPODUD
XODรบDQ HQIODV\RQX Gย รบย UPHN LoLQ ELU GH]HQIODV\RQ SURJUDPร Qร X\JXODPD\D
NR\PXรบWXU \ร Oร Qร Q $UDOร N D\ร QGD ,0)ยถH YHULOHQ QL\HW PHNWXEXQGD
HQIODV\RQX Gย รบย UPH SURJUDPร Qร Q JHQHO oHUoHYHVL รบ|\OH EHOLUOHQPLรบWLU L )DL] Gร รบร Eย WoH GHQJHVLQLQ ID]OD YHUPHVL LL Dรถviz kuru ve para pROLWLNDODUร Qร Q \HQLGHQ EHOLUOHQPHVL
LLL 6RV\DO Jย YHQOLN |]HOOHรบWLUPH YHUJL YH WDUร P NRQXODUร QGD \DSร VDO UHIRUPODUร Q JHUoHNOHรบWLULOPHVL
%|\OHOLNOH HQIODV\RQXQ WHPHO ND\QDรทร Qร Q NDPX Doร NODUร ROGXรทX YH
EXQXQ GD NDPX NHVLPL ILQDQVPDQ \|QHWLPLQGHQ ND\QDNODQGร รทร NDEXO HGLOPLรบ
YH EX Doร NODUร Q NDSDWร OPDVร LoLQ WHGELU DOร QPร รบWร U %X DPDoOD ELU \DQGDQ NDPX
KDUFDPDODUร Qร Q Nร Vร OPDVร GLรทHU WDUDIWDQ GD YHUJL JHOLUOHULQLQ DUWร Uร OPDVร
NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U %XQODUD HN RODUDN ,0) YH 'ย Q\D %DQNDVร QGDQ VDรทODQDFDN
X]XQ YDGHOL YH Gย รบย N PDOL\HWOL NUHGLOHUOH \ย NVHN UHHO IDL]OL YH Nร VD YDGHOL Lo
ERUoODQPDQร Q D]DOWร OPDVร YH HQIODV\RQXQ ELU |QFHNL \ร OD RUDQOD \DNODรบร N
\ย ]GH D]DOPDVร KHGHIOHQPLรบWLU %X GRรทUXOWXGD IDL] Gร รบร Eย WoH ID]ODVร Qร Q
PLO\DU GRODU ID]OD YHUPHVL WHPHO KHGHI RODUDN RUWD\D NRQXOPXรบWXU
(QIODV\RQOD Pย FDGHOH SURJUDPร Qร Q LNLQFL |QHPOL D\Dรทร Qร G|YL] NXUX
YH SDUD SROLWLNDODUร QGD GHรทLรบLNOLNOHU ROXรบWXUPXรบWXU '|YL] NXUODUร Qร Q QRPLQDO
oLSD RODUDN NXOODQร OPDVร NDUDUODรบWร Uร OPร รบ YH EX รบHNLOGH ROXรบWXUXODQ NXU
VHSHWLQLQ 'RODU (XUR \ร Oร VRQXQD NDGDU EHNOHQHQ HQIODV\RQ
RUDQร NDGDU \ย ]GH 7()(ยถ\H J|UH DUWร Uร OPDVร SODQODQPร รบWร U $\Uร FD
NXUODUGDNL GHรทLรบPHQLQ oDSUD] NXUODUGDNL KDUHNHWOLOLรทH J|UH EHOLUOHQPHVL YH
D\Oร N RODUDN NXUXQ VDELW NDOPDVร SODQODQPร รบ YH +D]LUDQร QGD NDGHPHOL
RODUDN NXUXQ GDOJDODQPD\D Eร UDNร OPDVร NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U
%X G|QHPGH \DSร VDO UHIRUPODU YH |]HOOHรบWLUPH SURJUDPODUร QD GD
|QFHOLN YHULOPLรบWLU \ร Oร QGD PLO\DU GRODUร 7HOHNRPยถGDQ ROPDN ย ]HUH
PLO\DU GRODU YH \ร Oร QGD PLO\DU GRODUOร N |]HOOHรบWLUPH \DSร OPDVร
SODQODQPร รบ DQFDN VL\DVL QHGHQOHUOH YH XOXVODUDUDVร SL\DVDODUGDQ EHNOHQHQ
WDOHELQ JHOPHPHVL JLEL QHGHQOHUOH Eย \ย N |]HOOHรบWLUPHOHU 7+< 7ย UN 7HOHNRP
\DSร ODPDPร รบWร U
\ร Oร QGD *ย QH\ 'RรทX $V\D ย ONHOHULQLQ NUL] |QFHVLQGHNL
GXUXPXQGDQ IDUNOร RODUDN 7ย UNL\HยถGH HQIODV\RQ 7h)( \ย ]GH ยตH Eย \ย PH
RUDQร \ย ]GH ยถ\D Lo ERUo VWRNXQXQ *60+ยถ\D RUDQร \ย ]GH ยถD FDUL LรบOHPOHU
Doร รทร LVH PLO\DU GRODUD *60+ยถQร Q \DNODรบร N \ย ]GH ยถVLQH XODรบPร รบWร U
*ย QH\GRรทX $V\D |UQHNOHULQGH ROGXรทX JLEL 7ย UNL\HยถGH GH NUL]
|QFHVLQGH \DEDQFร VHUPD\H KDUHNHWOHULQGH Eย \ย N DUWร รบODU J|]OHQPLรบWLU
6HUPD\H KDUHNHWOHULQLQ LoHULรทLQH EDNร OGร รทร QGD SRUWI|\ \DWร Uร PODUร Qร Q YH Nร VD
YDGHOL VHUPD\H KDUHNHWOHULQLQ Dรทร UOร NWD ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU
.ร VDFD |]HWOHPHN JHUHNLUVH 7ย UNL\H \ร Oร QGD HQIODV\RQOD
Pย FDGHOH SURJUDPร QD EDรบODPDGDQ |QFH *ย QH\ 'RรทX $V\D ย ONHOHULQGHNL
GXUXPD EHQ]HU ELoLPGH Vย UGย Uย OHELOLU FDUL LรบOHPOHU Doร รทร QD \ย NVHN IDL]OHUH
UDรทPHQ oHYULOHELOLU Lo ERUo *60+ RUDQร QD YH \DNODรบร N RODUDN 7D\ODQGยถร Q NUL]
|QFHVLQGH VDKLS ROGXรทX 0 < UH]HUYOHU RUDQร QD VDKLSWL %X ย ONHOHUGHQ IDUNOร
RODUDN 7ย UNL\HยถGH HQIODV\RQ YH IDL] RUDQODUร ROGXNoD \ย NVHNWL YH Eย \ย PH
RUDQร |QHPOL |Ooย GH Gย รบย NWย
$QFDN G|YL] NXUXQXQ HNVLN EHOLUOHQPHVL DUD PDOODUร Qร Q XFX]ODPDVร Qร
VDรทODPร รบ YH VDQD\L VHNW|Uย Qย Q DUD PDOODUร WDOHELQL DUWร UPร รบWร U 6RQXoWD
Wย NHWLP YH LWKDODWWD \DรบDQDQ DUWร รบODU Eย \ย PH Kร ]ร Qร SURJUDPGD |QJ|Uย OHQLQ
ย ]HULQH WDรบPร รบWร U \ย ]GH ยตH NDUรบร Oร N \ย ]GH รธWKDODWร Q HNVLN EHOLUOHQHQ
G|YL] NXUX QHGHQL\OH DUWPDVร YH $YUXSDยถ\D LKUDFDWร Q (XURยถQXQ GRODU
NDUรบร Vร QGD GHรทHU ND\EHWPHVL QHGHQL\OH GLรทHU SD]DUODUGD LVH UHNDEHW
Jย Fย Qย Q D]DOPDVร QGDQ GROD\ร JHULOHPHVL FDUL LรบOHPOHU GHQJHVLQLQ Kร ]OD
ER]XOPDVร QD QHGHQ ROPXรบWXU \ร Oร QGD PLO\RQ GRODU RODQ FDUL
LรบOHPOHU Doร รทร (\Oย O LWLEDUL\OH PLO\RQ GRODUD Iร UODPร รบWร U 7&0% %X
UDNDP *6<+ยถQLQ \ย ]GH ยถXQD NDUรบร Oร N JHOPHNWHGLU &DUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q
*6<+ยถ\D RUDQร 0HNVLNDยถGD \ร Oร QGD \ย ]GH ยถGD *ย QH\ .RUHยถGH yรผzde 4,9, Endonezyaโ da yรผzde 3,3, Malezyaโ da yรผzde 4,9, Filipinlerโ de
\ย ]GH YH 7D\ODQGยถGD \ย ]GH FLYDUร QGDGร U
+ร ]OD DUWDQ FDUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q Vย UGย Uย OHELOPHVL \DEDQFร VHUPD\H
JLULรบL\OH Pย PNย QGย $QFDN \ร Oร QGD KHP SRUWI|\ \DWร Uร PODUร QGD KHP GH
GRรทUXGDQ \DWร Uร PODUGD ELU |QFHNL \ร OD J|UH Eย \ย N Gย รบย รบOHU J|]OHQPLรบWLU
7ย UNL\HยถGH GH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH *ย QH\ 'RรทX $V\D ย ONHOHULQLQ NUL] |QFHVL
GXUXPXQD EHQ]HU ELU GXUXP \DรบDQร \RUGX g]HO EDQNDODUร Q ELUoRรทX \DSร
LWLEDUL\OH $V\D ย ONHOHULQGHNL KROGLQJ EDQNDODUร Qร DQร PVDWร \RUGX
\ร OODUร DUDVร QGD 7DVDUUXI 0HYGXDWร 6LJRUWD )RQXยถQD 706) GHYUHGLOHQ
EDQNDODUร Q ELU oRรทX Eย \ย N JUXSODUร Q HOLQGH\GL <DรบDUEDQN <DรบDU JUXEX
'HPLUEDQN 8OXVDO EDQN *UXEX (*6 EDQN (*6 KROGLQJ %DQN .DSLWDO
Ceylan grubu, Sรผmerbank grubu ve benzeri). Tasarruf mevdXDWร QD YHULOHQ
JDUDQWLOHU \ ] QGHQ KROGLQJ EDQNDODUÕQÕQ ELUoR÷X KDONWDQ WRSODGÕNODUÕ
PHYGXDWÕQ E \ N E|O P Q NHQGL E Q\HOHULQGHNL úLUNHWOHUH XVXOV ]FH
DNWDUPÕúODU YH EDWÕN NUHGL RODUDN J|VWHUPLúOHUGLU
'|YL] NXUXQXQ oLSD\D EDúODQPDVÕ YH JHUHN XOXVDO JHUHN XOXVODUDUDVÕ
IDL] RUDQODUÕQGDNL IDUNOÕOÕNODU QHGHQL\OH WÕSNÕ $V\D EDQNDODUÕ JLEL 7 UN
EDQNDODUÕ GD G|YL] NXUXQGD RODELOHFHN GH÷LúLPOHUH NDUúÕ NRUXPD DOPDGDQ
XOXVODUDUDVÕ SL\DVDODUGDQ XFX]D DOGÕNODUÕ ERUoODUÕ 7 UNL\H¶GH 7/ FLQVLQGHQ
\ NVHN IDL] RUDQODUÕQGDQ NUHGL RODUDN YHUPLúOHUGLU $V\D ONHOHULQGHNL
EDQNDODUGDQ IDUNOÕ RODUDN 7 UN EDQNDODUÕ \XUWGÕúÕQGDQ HOGH HWWLNOHUL NUHGLOHUL
|]HOOLNOH NDPX NHVLPLQH ERUo RODUDN YHUPLúOHUGLU
.ÕVDFD |]HWOHPHN JHUHNLUVH 7 UNL\H \ÕOÕQÕQ 6RQEDKDUÕQGD
yüzde 27’lere uODúPÕú 7h)( HQIODV\RQX\OD *6<+¶QÕQ \ ]GH ¶ Q JHoPLú
FDUL LúOHPOHU DoÕ÷Õ\OD DUWDQ LWKDODW JLGHUOHUL YH GÕú ERUoODUOD D]DODQ LKUDFDW
JHOLUOHULQH NDUúÕOÕN \DEDQFÕ VHUPD\H JLULúLQLQ VD÷ODQDPDGÕ÷Õ ELU NRQXPGD\GÕ
YH GHYDO DV\RQ EHNOHQWLVL DUWPÕúWÕ
Sonuçta \DEDQFÕ IRQ \|QHWLFLOHUL SODVPDQODUÕQÕ WDVIL\H HWPH\H
EDúODPÕú YH NUHGLOHUL NHVPLúOHUGLU %|\OHFH \DNODúÕN PLO\DU PLO\RQ
GRODUOÕN SRUWI|\ \DWÕUÕPÕ ONHGHQ oÕNPÕú YH GHYDO DV\RQ EHNOHQWLVL LoLQGHNL
EDQNDODU DoÕN SR]LV\RQODUÕQÕ NDSDWPDN WHODúÕ\OD G|YL] WDOHSOHULQL DUWÕUPÕúODU YH
SL\DVD GD OLNLGLWH VÕNÕQWÕVÕ EDúODPÕúWÕU 0HUNH] %DQNDVÕ DUWDQ OLNLGLWH LKWL\DFÕQD
NDUúÕOÕN ,0) SURJUDPÕ oHUoHYHVLQGH EHOLUOHQHQ G|YL] UH]HUYOHULQL PLQLPXP
VHYL\HGH WXWPDN YH SDUDVDO WDEDQÕ QHW GÕú YDUOÕNODUGDNL DUWÕú RUDQÕQGD
\ NVHOWPHN KHGHIOHUL X\DUÕQFD SL\DVD\D OLNLGLWH YHUPHPLúWLU '|YL] WDOHELQGHNL
DUWÕú IDL] RUDQODUÕ DUWÕUÕODUDN IUHQOHQPHN LVWHQPLúWLU .DVÕP ¶GH
EDQNDODU DUDVÕ SL\DVDODUGD RUWDODPD JHFHOLN IDL] \ ]GH ¶H oÕNPÕú YH HQ
\ NVHN GH÷HU RODUDN GD \ ]GH ¶D XODúPÕúWÕU
.DVÕPGD RODQ ,0.% HQGHNVL V UHNOL D]DODUDN $UDOÕNWD
SXDQD JHULOHPLúWLU 3DQLN KDYDVÕQÕ GD÷ÕWPDN LVWH\HQ 0HUNH] %DQNDVÕ
VRQXoWD SL\DVD\D SDUD V UPHN ]RUXQGD NDOPÕúWÕU .DVÕP WDULKLQGH
PLO\DU PLO\RQ GRODU RODQ 0HUNH] %DQNDVÕ EU W G|YL] UH]HUYL $UDOÕNWD
PLO\DU PLO\RQ GRODUD LQPLúWLU
.DVÕP NUL]LQLQ GHULQOHúPHVLQL ,0)¶LQ PLO\DU GRODU WXWDUÕQGD HN
NUHGL YHUPHVL YH KDONÕQ KHU úH\H UD÷PHQ 7/¶GHQ G|YL]H JHoPHPHVL
|QOHPLúWLU .DVÕP NUL]LQGHQ VRQUD ,0)¶LQ GH X\DUÕODUÕQD UD÷PHQ NXU oLSDVÕQD
GHYDP HGLOPLúWLU ,0) NUHGLVL HN UH]HUY NROD\OÕ÷Õ 6XSSOHPHQWDO 5HVHUYH
)DFLOLW\ úHNOLQGH YHULOGL÷LQGHQ YDGHVL oRN NÕVD YH PDOL\HWL \ NVHN ROPXúWXU
.XU oLSDVÕ \ NVHN ELU PDOL\HW |GHQHUHN VDYXQXOPXúWXU
Türkiye, $UDOÕN D\ÕQÕQ VRQODUÕQD YH 2FDN ¶LQ EDúODUÕQD GR÷UX NUL]
RUWDPÕQGDQ oÕNPD\D EDúODPÕúWÕU 2FDN¶WD 0HUNH] %DQNDVÕ G|YL] UH]HUYOHUL
\HQLGHQ PLO\DUÕQ ]HULQH oÕNPÕú YH ùXEDW NUL]LQH NDGDU GD EX VHYL\HQLQ
DOWÕQD LQPHPLúWLU $UDOÕN D\Õ VRQXQGD RUWalama yüzde 99 olan interbank
JHFHOLN IDL] RUDQODUÕ 2FDN D\ÕQGD \ ]GH ¶\H G úP úW U ø0.% HQGHNVL
GH 2FDNWD SXDQD \ NVHOPLúWLU
$QFDN EX W U ROXPOX JHOLúPHOHU ùXEDW ¶GH %DúEDNDQ YH
&XPKXUEDúNDQÕ DUDVÕQGDNL VL\DVL WDUWÕúPD\OD VRQ EXOPXú .DVÕP NUL]L QHGHQL\OH ]DWHQ KDVVDV RODQ SL\DVDODU DOW VW RODUDN G|YL] NUL]L EDúODPÕúWÕU
.DVÕP NUL]LQGH 7/ SR]LV\RQODUÕQÕ NRUX\DQ LQVDQODUÕQ GD ùXEDWWD G|YL]H
K FXP HWPHOHUL VRQXFX G|YL] NXUX ]HULQGHNL EDVNÕ DUWPÕú 0HUNH] %DQNDVÕ
krizi izleyen iki güQ ER\XQFD UH]HUYOHULQL HULWPHN SDKDVÕQD SL\DVD\D
P GDKDOH HWPLú DQFDN ùXEDW WDULKLQGH G|YL] NXUX oLSDVÕQÕQ
\ U UO NWHQ NDOGÕUÕOÕS GDOJDOÕ NXUD JHoLOGL÷LQL LODQ HWPHN ]RUXQGD NDOPÕúWÕU
ùXEDWWD PLO\RQ GRODU RODQ G|YL] UH]HUYOHUL ùXEDW
LWLEDUL\OH PLO\DU PLO\RQ GRODUD LQPLúWLU 0HUNH] %DQNDVÕ E|\OHFH ELU J Q
LoLQGH YH ùXEDW ÕQ KDIWD VRQX WDWLOL ROPDVÕ GLNNDWH DOÕQGÕ÷ÕQGD PLO\DU
GRODUÕQ ]HULQGH G|YL] UH]HUYL ND\EHWPLúWLU 'DOJDOÕ NXUD JHoLú NDUDUÕQGDQ
VRQUD GRODU ELQ 7/ FLYDUÕQGDQ ELQ 7/¶\H \ NVHOPLúWLU $UWDQ G|YL]
WDOHEL IDL]OHULQ \ NVHOPHVL VRQXFXQGD JHFHOLN LQWHUEDQN IDL] RUDQODUÕ HQ
\ NVHN \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H oÕNPÕú GDKD VRQUD KÕ]OÕ ELoLPGH G úHUHN
รนXEDW D\ร VRQXQGD \ย ]GH ยถODUD LQPLรบWLU รนXEDWWD SXDQ RODQ ERUVD
HQGHNVL รนXEDWWD SXDQD LQPLรบWLU 7&0%
รนXEDW NUL]L\OH ELUOLNWH $UDOร N ยถGD X\JXODPD\D NRQXODQ
HQIODV\RQOD Pย FDGHOH SURJUDPร Qร Q VRQXQD JHOLQPLรบ ROXQX\RUGX 7ย UNL\HยถGH
รนXEDW NUL]LQGHQ VRQUD 0D\ร V WDULKLQGH Doร NODQDQ YH *ย oOย
(NRQRPL\H *HoLรบ SURJUDPร RODUDN DGODQGร Uร ODQ \HQL ELU SURJUDP \ย Uย UOย รทH
JLUPLรบWLU
.DVร P รนXEDW .UL]OHUL YH %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QH (WNLOHUL
\ร Oร EDรบร QGD HQIODV\RQX Gย รบย UPHN YH HNRQRPLGH Eย \ย PH
RUWDPร Qร \HQLGHQ VDรทODPDN DPDFร \OD NDSVDPOร ELU HNRQRPLN SURJUDP
X\JXODPD\D NRQXOPXรบWXU 3URJUDP NDSVDPร QGD Vร Nร PDOL\H SROLWLNDVร
X\JXODQPDVร YH \DSร VDO UHIRUPODUร Q KD\DWD JHoLULOPHVLQLQ \DQร Vร UD HQIODV\RQLVW EHNOH\LรบOHUL Kร ]OD DรบDรทร \D oHNPHN LoLQ G|YL] NXUODUร KHGHIOHQHQ
HQIODV\RQD J|UH EHOLUOHQHUHN |QFHGHQ Doร NODQPร รบ YH SDUD SROLWLNDVร OLNLGLWH
JHQLรบOHPHVLQL \DEDQFร ND\QDN JLULรบLQH EDรทOD\DQ ELU oHUoHYH\H RWXUWXOPXรบWXU
\ร Oร EDรบร QGD X\JXODPD\D NRQXODQ HQIODV\RQOD Pย FDGHOH
SURJUDPร EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ ELODQoR \DSร Vร Qร Q รบekillenmesinde de รถnemli
|Ooย GH HWNLOL ROPXรบWXU 3URJUDPร Q X\JXODQPD\D EDรบODPDVร \OD ELUOLNWH
EDQNDFร Oร N NHVLPL IDL] RUDQODUร Qร Q GDKD GD Gย รบHFHรทL EHNOHQWLVL DOWร QGD \ย NVHN
IDL]OL ND\QDNODUD X]XQ Vย UH EDรทร POร NDOPDPDN \|Qย QGH KDUHNHW HWPLรบWLU
'LรทHU \DQGDQ dรถviz sepetinin hedeflenen enflasyona gรถre belirlenerek
|QFHGHQ Doร NODQPร รบ ROPDVร \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ ND\QDNODUร 7ย UN OLUDVร
FLQVLQGHQ ND\QDNODUD J|UH GDKD FD]LS KDOH JHWLUPLรบWLU %X oHUoHYHGH
EDQNDODUร Q ELU E|Oย Pย ND\QDNODUร Qร Q Nร VD YDGHOL YH G|YL] FLQVLQGHQ
NXOODQร PODUร Qร Q LVH X]XQ YDGHOL YH 7ย UN OLUDVร FLQVLQGHQ JHOLรบPHVL \|Qย QGH ELU
HรทLOLP LoLQH JLUPH\H EDรบODPร รบWร U
\ร Oร QGD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q DNWLI \DSร Vร QGD GD EHOLUJLQ ELU
GHรทLรบLP J|]OHQPLรบ YH NUHGLOHULQ SD\ร QGD |QHPOL ELU DUWร รบ ROXUNHQ OLNLGLWHVL
\ย NVHN RODQ PHQNXO Nร \PHW SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร
D]DOPร รบWร U .UHGLOHU LoLQGH |]HOOLNOH Wย NHWLFL NUHGLOHULQGH oRN Kร ]Oร ELU DUWร รบ
J|]OHQPLรบ YH Wย NHWLFL NUHGLOHUL ELU |QFHNL \ร O VRQXQD J|UH \DNODรบร N NDW DUWร รบ
J|VWHUPLรบWLU <DVDO RODUDN Wย NHWLFL NUHGLOHULQLQ \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ
NXOODQGร Uร OPDVร Qร Q \ย Uย UOย NWHNL PHY]XDW \|Qย QGHQ Pย PNย Q ROPDPDVร YH
\DEDQFร SDUD ND\QDNODUร \ย NVHN IDL]OH NUHGL RODUDN NXOODQGร UPDQร Q EDQNDODUD
FD]LS JHOPHVL QHGHQL\OH PHYGXDWWDNL \DSร Qร Q WHUVLQH \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ
NUHGLOHUGHNL DUWร รบ Vร Qร UOร NDOPร รบ 7ย UN OLUDVร FLQVLQGHQ NUHGLOHU LVH |QHPOL
RUDQGD DUWPร รบWร U $NWLI YH SDVLI \DSร Vร QGDNL EX JHOLรบPHOHU VRQXFXQGD
\ร Oร QGD EDQNDFร Oร N NHVLPLQLQ OLNLGLWH IDL] NUHGL YH NXU ULVNOHULQH NDUรบร
GX\DUOร Oร รทร GDKD GD DUWPร รบ YH EX \DSร GD .DVร P WDULKLQGH \DรบDQDQ NUL]
VRQXFX IDL] RUDQODUร Qร Q |QHPOL |Ooย GH \ย NVHOPHVL |]HOOLNOH Dรบร Uร JHFHOLN
ERUoODQPD LKWL\DFร QGD RODQ NDPX EDQNDODUร \OD 706) NDSVDPร QGDNL
EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร GDKD GD ER]PXรบWXU
%X JHOLรบPHOHU VRQXFXQGD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q LoLQGH EXOXQGXรทX
VRUXQODU GDKD GD Dรทร UODรบPร รบ YH \HQL VRUXQODU RUWD\D oร NPร รบWร U =DWHQ
JHoPLรบWHQ JHOHQ Dรทร U ELU NUHGL ULVNL WDรบร \DQ YH .DVร P NUL]L VRQUDVร QGD OLNLGLWH
YH IDL] ULVNL QHGHQL\OH GH FLGGL VRUXQODU \DรบD\DQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย รนXEDW
NUL]L VRQUDVร QGD LODYH RODUDN NXU ULVNLQGHQ ND\QDNODQDQ ND\ร SODUOD NDUรบร
NDUรบร \D NDOPร รบWร U .UL] G|QHPLQGH IDL] RUDQODUร QGDNL Kร ]Oร DUWร รบ ELU \DQGDQ
IRQODPD PDOL\HWOHULQL \ย NVHOWPHN GLรทHU \DQGDQ PHQNXO GHรทHUOHU Fย ]GDQร Qร Q
SL\DVD GHรทHULQL D]DOWPDN VXUHWL\OH EDQND ELODQoRODUร Qร ROXPVX] \|QGH
HWNLOHPLรบWLU )DL]OHUGHNL \ย NVHOPH Nร VD YDGHOL IRQ WDOHEL |QHPOL ER\XWODUGD
RODQ NDPX YH IRQ EDQNDODUร Qร Q FLGGL ]DUDUODUOD NDUรบร ODรบPDVร QD \RO DoPร รบWร U
/LNLW RODQ |]HO YH \DEDQFร EDQNDODUร Q IDL]OHUdeki yรผkselme nedeniyle
NDUรบร ODรบWร รทร IRQODPD ]DUDUODUร LVH Vร Qร UOร NDOPร รบWร U .RQVROLGH ED]GD
GHรทHUOHQGLULOGLรทLQGH NDPX EDQNDODUร 7ย UN OLUDVร Qร Q GHรทHU ND\Eร QGDQ
HWNLOHQPH]NHQ |]HO EDQNDODU NXU ULVNL QHGHQL\OH ED]ร VRUXQODU \DรบDPร รบWร U
<DรบDQDQ NUL]OHULQ UHHO VHNW|UGH FLGGL ELU GDUDOPD\D \RO DoWร รทร GLNNDWH
DOร QGร รทร QGD EDQNDFร Oร N NHVLPLQLQ DNWLI NDOLWHVLQLQ ]D\ร IODPDVร YH NUHGL ULVNLQLQ
DUWPDVร JLEL VRUXQODUOD NDUรบร ODรบPDVร Vย USUL] GHรทLOGLU
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร SURJUDPร Qร Q WHPHO
DPDFร NDPX EDQNDODUร Qร PDOL VLVWHP LoLQGH ELU LVWLNUDUVร ]Oร N XQVXUX ROPDNWDQ
oร NDUPDN PDOL VLVWHPLQ LVWLNUDUร YH NDPX PDOL\HVLQH JHWLUGLNOHUL \ย Nย Q
D]DOWร OPDVร EDNร Pร QGDQ 706) Eย Q\HVLQGHNL EDQNDODUร Q VRUXQODUร Qร HQ Nร VD
Vย UHGH o|]ย PH NDYXรบWXUPDN YH \DรบDQDQ krizlerden olumsuz yรถnde etkilenen
ED]ร |]HO EDQNDODUร Q VDรทOร NOร ELU \DSร \D NDYXรบPDODUร Qร VDรทOD\DFDN
Gย ]HQOHPHOHUL JHUoHNOHรบWLUPHNWLU
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ PDOL YH
RSHUDV\RQHO \DSร Vร Qร Q Jย oOHQGLULOPHVLQH \|QHOLN X\JXODPDODU LOH EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGH J|]HWLP YH GHQHWLPLQ HWNLQOLรทLQL DUWร UDFDN VHNW|Uย GDKD HWNLQ YH
UHNDEHWoL ELU \DSร \D NDYXรบWXUDFDN \DVDO YH NXUXPVDO Gย ]HQOHPHOHUL
iรงermektedir.
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร 7ย UNL\HยถQLQ \ร Oร Qร Q .DVร P D\ร QGD YH \ร Oร Qร Q รนXEDW D\ร QGD
\DรบDGร รทร NUL]OHU VRQUDVร QGD SL\DVDGD IDDOL\HW J|VWHUHQ UHHO VHNW|UGH ROVXQ
ILQDQV VHNW|Uย QGH ROVXQ Eย Wย Q NXUXPODU LoLQ IRQODPD PDOL\HWL DUWPร รบWร U 3HN
oRN รบLUNHW IDDOL\HWOHULQL VRQD HUGLUPLรบ IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UHQ รบLUNHWOHU LVH \HQL
\DWร Uร PODU \DSPD NRQXVXQGD WHUHGGย W J|VWHUPLรบOHUGLU %X GXUXPXQ GRรทDO
VRQXFX RODUDN GD ย UHWLPGH YH LKUDFDWWD JHULOHPHOHU \DรบDQPร รบWร U (NRQRPLN
RUWDPGDNL EHOLUVL]OLN ILQDQV VHNW|Uย QGHNL NXUXPODUร Q UHHO VHNW|UH NUHGL
NXOODQGร UPDNWD LVWHNVL] GDYUDQPDODUร VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU
7ย P EX JHOLรบPHOHU ย ONHGH HNRQRPLQLQ JLGLรบDWร QGDQ VRUXPOX RODQ
PHUFLOHUL KDUHNHWH JHoLUPLรบ HNRQRPLN LVWLNUDUร Q \HQLGHQ VDรทODQPDVร YH YDU
RODQ NUL] RUWDPร QGDQ Pย PNย Q RODQ HQ D] ]DUDUOD oร Nร ODELOPHVL LoLQ WHGELUOHU
DOPD\D \|QHOWPLรบWLU %X E|Oย PGH bu ekonomik รถnlemler zincirinin en รถnemli
KDONDVร RODQ รธVWDQEXO <DNODรบร Pร Qร Q ROXรบPD Vย UHFLQLQ KDQJL DรบDPDODUGDQ
JHoWLรทL
ย ]HULQGH
GXUXODFDN
<DNODรบร P
oHUoHYHVLQGH
ROXรบWXUXODQ
RUJDQL]DV\RQODUร Q \DSร ODUร YH LรบOH\Lรบ PHNDQL]PDODUร LQFHOHQHFHNWLU %|\OHOLNOH
TรผUNL\HยถGH NXUXP ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q QLWHOLรทL
J|VWHULOHUHN |QFHNL E|Oย POHUGH DQODWร ODQ ย ONHOHUGHNL X\JXODPDODUOD \DSร ODQ
NDUรบร ODรบWร UPDODU DUDFร Oร รทร \OD รธVWDQEXO <DNODรบร Pร QGDQ DU]X HGLOHQ VRQXoODUD
XODรบร OPDVร LoLQ ID\GDOร RODFDรทร Gย รบย Qย OHQ |QHULOHUGH EXOXQXODFDNWร U รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQร Q 2OXรบXP 6ย UHFL
\ร Oร Qร Q EDรบร QGD NDUรบร NDUรบร \D NDOร QDQ NUL]L WDNLS HGHQ Vย UHoWH
VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODUร Q ELODQoRODUร QGD WDNLSWHNL NUHGLOHULQ
RUDQร QGD EHOLUJLQ ELU DUWร รบ J|]OHQPLรบWLU %X QHGHQOH GH NXUXPVDO ERUoODUร Q
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร HNRQRPL Jย QGHPLQLQ |QFHOLNOL PDGGHVL KDOLQH
JHOPLรบWLU *HUHN ILQDQV VHNW|Uย QGHQ JHUHN UHHO VHNW|UGHQ NXUXPODUร Q
WHPVLOFLOHUL
RUWDN
JHUoHNOHรบWLUPLรบOHUGLU
ELU
o|]ย P
EXOXQPDVร QD
\|QHOLN
oDOร รบPDODU
7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทL 7%% EDQNDODUร Q VRUXQOX DNWLIOHULQL
GHYUDOPDN ย ]HUH ELU $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL NXUXOPDVร QD \|QHOLN |Q
oDOร รบPDODUGD EXOXQGX\VD GD 7ย UNL\HยถGHNL NUL]LQ WHPHOLQGH NDPX ILQDQVPDQร Q
EXOXQGXรทX YH EX DรบDPDGD NDPXQXQ EX DODQD ND\QDN DNWDUPDVร Qร Q ]RU
ROGXรทX QRNWDVร J|] |Qย QGH EXOXQGXUXODUDN /RQGUD <DNODรบร Pร QD X\JXQ
รบHNLOGH DNWLIOHULQ EDQNDODUGD Eร UDNร ODUDN EHOLUOHQHFHN OLGHU ELU EDQNDQร Q
|QGHUOLรทLQGH RODFDN ELU NRPLWH DUDFร Oร รทร \OD PDKNHPH Vย UHFLQH EDรบ YXUPDGDQ
VRUXQODUร Q o|]ย Pย QH \|QHOLN ELU VWUDWHML L]OHQPHVL WHUFLKL |QH oร NPร รบWร U
%X oDOร รบPDODUร Q VRQXFXQGD )LQDQV hUHWLP 'DQร รบPD .XUXOX
ROXรบWXUXOPXรบWXU (NRQRPLGHQ VRUXPOX 'HYOHW %DNDQร ยถQร Q EDรบNDQOร N \DSWร รทร
NXUXOGD +D]LQH 0ย VWHรบDUOร รทร 0HUNH] %DQNDVร %DQNDFร Oร N 'ย ]HQOHPH YH
'HQHWOHPH .XUXOX %''. 6HUPD\H 3L\DVDVร .XUXOX 63. .DPX %DQNDODUร
2UWDN <|QHWLP .XUXOX 7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทL 7%% 7ย UNL\H 6DQD\LFL YH
รธรบDGDPODUร 'HUQHรทL 7h6รธ$' 7ย UNL\H 2GDODU YH %RUVDODU %LUOLรทL 72%%
*DUDQWL %DQNDVร ([LPEDQN EDรบNDQ YH JHQHO Pย Gรผr dรผzeyinde temsil
HGLOPHNWHGLU
)h'. LON WRSODQWร Vร Qร $รทXVWRV WDULKLQGH \DSDUDN รบX NDUDUODUD
YDUPร รบWร U
L Ekonomide sistematik olarak bรผyรผmekte olan risk, bรผtรผn NHVLPOHUL ROXPVX] HWNLOHPHNWHGLU
LL )LQDQV NHVLPLQLQ DODFDNODUร Qร WDKVLO HWPH ND\Jร Vร QD Gย รบPHVL YH UHHO VHNW|U รบLUNHWOHULQLQ ROXPVX] GDYUDQร รบODUร Qร Q Wย P WDUDIODU
Doร Vร QGDQ ELU DoPD]D \RO DoPร รบWร U YH EX DoPD] X]ODรบPD VRQXFX รงรถzรผlebilir. LLL %X Vย UHo SRSย OLVW ROPD\DQ ย UHWNHQOLรทL DUWWร Uร Fร GLVLSOLQOL NXUXPVDO LOJLOL RWRULWHQLQ ELOJL YH GHQHWLPLQH Doร N ELU \DNODรบร P
LoLQGH JHUoHNOHรบPHOLGLU
LY %X RUWDPร VDรทOD\DFDN PDOL NHVLPLQ ELODQoRODUร QGD ROXรบDFDN dengesizliklerin giderilmesi gerekmektedir (Erdรถnmez, 2001, s. 9
%X NDUDUODU GRรทUXOWXVXQGD 7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทLยถQLQ Eย Q\HVLQGH
%DQNDFร Oร N 'ย ]Hnleme
ve
Denetleme
Kurulu
ile
koordineli
biรงimde
oDOร รบPDODUร Q JHUoHNOHรบWLULOPHVL NDUDUร DOร QPร รบWร U 7%% <|QHWLP .XUXOX NRQX\X
LQFHOHPHVL LoLQ ILQDQV VHNW|Uย QGH IDDOL\HW J|VWHUHQ 7 *DUDQWL EDQNDVร $ รน
<DSร YH NUHGL EDQNDVร $ รน 3DPXNEDQN 7 $ รน รธรบ %DQNDVร $ รน YH 7ย UNL\H
9DNร IODU %DQNDVร 7 $ 2 ยถGDQ ROXรบDQ <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dDOร รบPD *UXEXQX
<<d* NXUPXรบWXU *UXS 72%% 7h6รธ$' 7&0% %''. 7ย UNL\H รธรบYHUHQOHU
.RQIHGHUDV\RQX 7รธ6. 7ย UNL\H รธKUDFDWoร ODU 0HFOLVL 7รธ0 YH VL\DVL SDUWLOHULQ
\HWNLOLOHUL\OH LOHWLรบLP LoLQGH EXOXQDUDN UHHO VHNW|Uย Q ILQDQV VRUXQODUร Qร Q giderilmesine yรถnelik รงรถzรผmler ve bu รงรถzรผmlerin finans sektรถrรผnde
\DUDWDFDรทร VRUXQODUร WDUWร รบPร รบWร U
%X Vย UHFLQ VRQXQGD LVH NDPXR\XQGD ยณรธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยด RODUDN
DGODQGร Uร ODQ )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร )<<3 RUWD\D
oร NPร รบWร U
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร )<<3 UHHO VHNW|UGH IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODU YH GLรทHU ILQDQV
NXUXPODUร QGDQ DOPร รบ ROGXรทX NUHGLOHUL JHUL |GHPHNWH Vร Nร QWร oHNHQ IDNDW
HNRQRPL\H NDWPD GHรทHU \DUDWWร รทร Gย รบย Qย OHQ ILUPDODUร Q NUHGL ERUoODUร Qร JHUL
|GHPHOHULQL YH HNRQRPL\H ID\GD VDรทODPD\D GHYDP HWPHOHULQL VDรทODPD\ร
DPDoODPDNWDGร U %X NDSVDP LoHULVLQGH GHรทHUOHQGLULOHELOHFHN ILUPDODUร Q
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร \OD HNRQRPLGH LVWLKGDPร Q ย UHWLPLQ YH SL\DVDGDQ
WRSODQDFDN YHUJLOHULQ DUWWร Uร OPDVร Qร Q YH ILQDQV VHNW|Uย QGHNL NXUXPODUร Q
NDUรบร ODรบWร รทร VRUXQODUร Q KDILIOHWLOPHVLQLQ Pย PNย Q RODFDรทร Gย รบย Qย OPย รบWย U )<<3ยถQLQ \DVDO ]HPLQL DรบDรทร GDNL LNL Gย ]HQOHPH LOH VDรทODQPร รบWร U L ยณ
VD\ร Oร
0DOL
6HNW|UH
2ODQ
%RUoODUร Q
<HQLGHQ
<DSร ODQGร Uร OPDVร YH %D]ร 0DGGHOHUGH 'HรทLรบLN <DSร OPDVร
+DNNร QGD .DQXQยด 2FDN WDULKLQGH VD\ร Oร 5HVPL
*D]HWHยถGH \D\ร PODQDUDN \ย Uย UOย รทH JLUPLรบWLU .DQXQOD )<<3
Eย Q\HVLQGH KD]ร UODQDQ )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYH
$QODรบPDODUร Gย ]HQOHQPHNWHGLU .DQXQXQ ELULQFL YH LNLQFL
PDGGHOHUL )<<d$ยถODUร Q LoHULรทLQH YH EXQODUร LP]DOD\DFDN
NXUXPODUร Q QLWHOLรทLQH LOLรบNLQ Kย Nย POHU LoHUPHNWHGLU hoย QFย
PDGGH LOH GH NXUXPODUร Q )<<3ยถ\H GDKLO ROPDODUร Qร |]HQGLUHFHN
YHUJL LQGLULPOHUL YH WHรบYLNOHU ย ]HULQGH GXUXOPDNWDGร U 'LรทHU
\DQGDQ .DQXQ JHUHN DODFDNOร NXUXOXรบODU LoLQ JHUHN ERUoOX
รบLUNHWOHU LoLQ Vย UHFH NDWร OPDODUร EDรทODPร QGD KHU KDQJL ELU \DVDO
]RUXQOXOXN
JHWLUPHPHNWHGLU
<LQH
/RQGUD
<DNODรบร Pร ยถQGDQ
KDUHNHWOH KHU LNL WDUDIร Q GD J|Qย OOย NDWร Oร PODUร EHNOHQPHNWHGLU
LL dHUoHYH $QODúPDODUÕQÕQ LúOH\Lú V UHFL RQD\ODQPDVÕ NDEXO YH X\JXODQPDVÕQD \|QHOLN SURVHG U VD\ÕOÕ .DQXQXQ LNLQFL
PDGGHVLQH GD\DQDUDN KD]ÕUODQPÕú YH 1LVDQ WDULKLQGH
VD\ÕOÕ 5HVPL *D]HWH¶GH \D\ÕQODQDQ ³)LQDQVDO <HQLGHQ
<DSÕODQGÕUPD dHUoHYH $QODúPDODUÕQÕQ 2QD\ODQPDVÕ .DEXO YH
8\JXODPDVÕQD øOLúNLQ *HQHO ùDUWODU +DNNÕQGD <|QHWPHOLN´OH
EHOLUOHQPLúWLU
6|] NRQXVX .DQXQ YH \|QHWPHOL÷LQ \RO J|VWHULFLOL÷L\OH 7 UNL\H
%DQNDODU %LUOL÷L WDUDIÕQGDQ KD]ÕUODQDQ ³)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD
ÇerçeYH $QODúPDVÕ´ DODFDNOÕ NXUXOXúODU WDUDIÕQGDQ LP]DODQPÕú YH %''.¶QÕQ
RQD\Õ\OD \ U UO ÷H JLUPLúWLU 6 UHo ER\XQFD %''. LOH J|U ú DOÕúYHULúOHULQGH
EXOXQXOPDVÕQÕQ \DQÕQGD ' Q\D %DQNDVÕ \HWNLOLOHULQLQ GH |QHULOHUL GLNNDWH
DOÕQPÕúWÕU dHUoHYH $QODúPDVÕ¶QGD |]HOlikle üzerinde durulan hususlar
úXQODUGÕU
L %X DQODúPDQÕQ DPDFÕ ILQDQVDO J oO NOHU LoLQGH EXOXQPDVÕQD UD÷PHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕ P PN Q RODQ YH EX
\DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD HNRQRPL\H LVWLKGDP YH UHWLP
DQODPÕQGD NDWNÕGD EXOXQPDVÕ PXKWHPHO RODQ ILUPDODUÕQ
IDDOL\HWOHULQLQ GHYDPÕQD RODQDN VD÷ODQPDVÕ YH EX \ROOD KHP
ILUPDQÕQ NHQGLVLQLQ KHP GH DODFDNOÕ GXUXPXQGDNL ILQDQV
NXUXPODUÕQÕQ ELODQoRODUÕQGD L\LOHúWLUPHQLQ VD÷ODQPDVÕGÕU
LL $\UÕFD dHUoHYH $QODúPDVÕ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD NDSVDPÕQGD HOH DOÕQDFDN úLUNHWOHULQ EHOLUOHQPHVLQGH NXOODQÕODFDN |Oo WOHUL
LoHUPHNWHGLU %X DQODúPD X\DUÕQFD VD\ÕOÕ .DQXQXQ
\ U UO ÷H JLUGL÷L WDULKWHQ |QFH DoÕOPÕú NUHGLOHU VHEHEL\OH ERUoOX
GXUXPD G úP ú úLUNHWOHUGHQ
L E Q\HVLQGH HQ D] NLúL\L LVWLKGDP HGHQ LL \ÕOOÕN WRSODP LKUDFDWÕ PLO\RQ $%' GRODUÕQ ]HULQGH RODQ
LLL \ร OOร N WRSODP FLURVX WULO\RQ 7/ยถ\L JHoHQ YH LY GHQHWOHQPLรบ ELODQoRVX HQ D] WULO\RQ 7/ DNWLI Eย \ย NOย รทย QH VDKLS RODQODU
ยณ%ย \ย N gOoHNOL )LUPDODUยด RODUDN Vร Qร IODQGร Uร OPร รบODU EX Vร Qร ID GDKLO
ROPD\DQ GLรทHU ILUPDODU LVH ยณ.ย oย N YH 2UWD gOoHNOL รธรบOHWPHOHUยด RODUDN
QLWHOHQPLรบOHUGLU
LLL dHUoHYH $QODรบPDVร Qร Q NDSVDPร \DOQร ]FD VD\ร Oร NDQXQXQ LODQ WDULKL RODQ FDN WDULKLQGHQ |QFHNL NUHGL ERUoODUร \OD
Vร Qร UOร Gร U
LY รธON $%. WRSODQWร Vร QGD \D GD HQ JHo LรบJย Qย Qย JHoPHPHN ย ]HUH \DSร ODFDN LNLQFL WRSODQWร GD ยณGXUXPXQ NRUXQPDVร ยด Vย UHFLQH JHUHN
EXOXQXS EXOXQPDGร รทร QD NDUDU YHULOLU YH JHUHN J|Uย OPHVL KDOLQGH
EX Vย UH YDUVD HรบLNOHUL LOH ELUOLNWH EHOLUOHQHUHN ILUPD\D ELOGLULOLU
ยณ'XUXPXQ NRUXQPDVร ยด WDUDIODUร Q JHUHN NHQGL DUDODUร QGDNL JHUHNVH
ILUPD LOH RODQ PHYFXW KXNXNL VWDWย Qย Q LOLรบNL Gย ]H\LQLQ YH ERUoOX
ILUPD LOH KDNLP RUWDNODUร Qร Q YDUOร NODUร Qร Q |QJ|Uย OHQ PDNXO ELU mรผzakere sรผresi boyunca kRUXQPDVร Qร LoHUHQ ELU Vย UHoWLU )LUPD
EX Vย UHo LoHULVLQGH Vย UHFLQ EDรบODGร รทร Jย QNย GXUXPD Nร \DVOD $%.
ย \HOHUL WHN WHN \D GD JUXS KDOLQGH DUDVร QGD IDUNOร Oร N \DUDWDFDN
JLULรบLPOHUGH EXOXQDPD] %X Nร Vร WODPD LOJLOL ILUPDQร Q EDรทODQWร Oร
EXOXQGXรทX GLรทHU NLรบL YH NXUXOXรบODU LOH KDNLP KLVVHGDUODUร Qร GD
NDSVDU Y
ABK
รผyeleri,
gerek
gรถrmeleri
halinde;
kendi
araODUร QGD
DODFDNODUร Q WDKVLOL LoLQ X\JXOD\DFDNODUร \|QWHP WHPLQDWODUร Q
SDUD\D oHYULOPHVL YH GLรทHU KXVXVODUGD V|]OHรบPH LP]DOD\DELOLU
YL $%. Jย Q LoLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDUDUร Qร ROXรบWXUDPDGร รทร WDNGLUGH sรผreรง sona erer.
YLL dHUoHYH $QODรบPDVร %''.ยถQร Q RQD\ร QGDQ LWLEDUHQ HQ JHo \ร O LoLQGH \DSร ODFDN )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 6|]OHรบPHVL
(FYYS) iรงin geรงerlidir. YLLL dHUoHYH $QODรบPDVร Qร LP]DOD\DQ $ODFDNOร .XUXOXรบODUGDQ LOJLOL )<<6 YH YH\D )<<6ยถ\H LOLรบNLQ NHQGL DUDODUร QGD \DSWร NODUร
V|]OHรบPHOHUGHQ
ND\QDNODQDQ
\ย Nรผmlรผlรผklerini
yerine
getirmedikleri takdirde bu tespiti yapan ABK รผyesi/รผyeleri
$%.ยถQร Q HQ JHo LNL Lรบ Jย Qย LoLQGH WRSODQPDVร Qร WDOHS HGHU $%.
WRSODQWร Vร WRSODQWร ODUร QGD
LKWLODIร Q
JLGHULOHPHGLรทL
GXUXPGD
WDUDIร Q WDUDIODUร Q \ย Nย POย Oย NOHULQL \HULQH JHWLUPHGLรทL \D GD D\Nร Uร
GDYUDQGร รทร \|Qย QGHNL LGGLD\ร |QH Vย UHQ $%. ย \HVL ย \HOHUL .6
DUDFร Oร รทร \OD +.ยถ\D GXUXPX \D]ร Oร RODUDN ELOGLULU +. EX Wย U
GXUXPODUGD JHUHN J|UPHVL KDOLQGH WDUDIODUร GDYHW HGHUHN GLQOHU
\D]ร Oร J|Uย รบOHULQL DOร U YH QLKDL NDUDUร Qร YHUHUHN WDUDIODUD WHEOLรท
HGHU +. HGLPLQL \HULQH JHWLUPH\HQ WDUDIร D\Uร FD 7%%ยถ\H YH
BDDKโ ya bildirir.
)<<3ยถQLQ Gย ]Jย Q รบHNLOGH LรบOH\HELOPHVL LoLQ dHUoHYH $QODรบPDVร LOH
RUJDQL]DV\RQ \DSร Vร Qร Q .RRUGLQDV\RQ 6HNUHWHU\DVร .6 +DNHP .XUXOX
+. $ODFDNOร %DQNDODU .RQVRUVL\XPX $%. YH /LGHU %DQND /% ROPDN
ย ]HUH G|UW NXUXPGDQ ROXรบPDVร NDUDUD EDรทODQPร รบWร U
dHUoHYH $QODรบPDVร LOH 2OXรบWXUXODQ .XUXPODU L .RRUGLQDV\RQ 6HNUHWDU\DVร .6 dHUoHYH $QODรบPDVร Qร Q |QJ|UGย รทย Vย UHFLQ DPDoODQDQ Kร ] YH LONHOHUH X\JXQ RODUDN
yรผrรผtรผlmesini temin etmek รผzere, TBB Yรถnetim Kuruluโ nun
DWD\DFDรทร ELU NRRUGLQDW|U YH \HWHUL NDGDU WHNQLN SHUVRQHOGHQ
ROXรบDQ YH NDUDU RUJDQร GHรทLO ELU LFUD RUJDQร VWDWย Vย QGH RODQ .6
NXUXOPXรบWXU 6HNUHWHU\DยถQร Q EDรบOร FD J|UHYOHUL รบXQODUGร U
L )LUPD %DรบYXUX YH 7HPLQDW 0HNWXEXยถQGD \HU DODQ DODFDNOร
NXUXOXรบODUGDQ 7%% LOH GDKD |QFHGHQ EHOLUOHQPLรบ IRUPDWD J|UH borรง ve teminat dรถkรผmรผ almak
LL รธON $%. WRSODQWร Vร Qร Q \HULQL YH ]DPDQร Qร EHOLUOH\HUHN DODFDNOร NXUXPODUD WRSODQWร GDYHWLQL LOHWPHN
LLL .DEXO HGLOHQ V|]OHรบPHOHULQ OLVWHVLQi BDDKโ ya bildirmek LY /LGHU %DQNDQร Q +DNHP .XUXOXQD \DSDFDรทร EDรบYXUXODUD DUDFร Oร N HWPHN
Y $%.ยถGDQ WDOHS JHOLUVH X]PDQOร N JHUHNWLUHFHN GXUXPODUGD 7%%ยถQร Q EHOLUOH\HFHรทL oHUoHYHGH GHVWHN VDรทODPDN
YL +DNHP .XUXOXQXQ VHNUHWDU\DVร Qร ย VWOHQPHN YLL <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร LOH 7%% WDUDIร QGDQ NDPXR\XQD VXQXODQ ELOJLOHULQ LVWDWLVWLN YHULOHULQ GHUOHQPHVLGLU
TBB Yรถnetim Kurulunun iznine tabi olmak รผzere KS, yรผkรผmlรผlรผklerini
SD\ODรบWร UPD DPDFร \OD NHQGL Eย Q\HVLQGH ELU RUJDQL]DV\RQD JLGHELOHFHรทL JLEL
JHUHNOL J|UGย รทย QGH EDรบND NXUXOXรบODUOD DQODรบPD \DSDELOLU 'LรทHU \DQGDQ 7%%
JHUHNOL J|Uย OHQ GXUXPODUGD .6ยถQLQ J|UHY YH \HWNLOHULQLQ ELU Nร VPร Qร /LGHU
%DQND\D GHYUHGHELOLU
LL +DNHP .XUXOX +. +DNHP .XUXOX 7%%ยถQLQ EHOLUOHGLรทL DVLO \HGHN ย \HGHQ
ROXรบPDNWDGร U %X NLรบLOHULQ LNWLVDW PDOL\H EDQNDFร Oร N LรบOHWPH KXNXN NDPX
\|QHWLPL YH\D GHQJL RNXOODUGDQ HQ D] OLVDQV Gย ]H\LQGH HรทLWLP J|UPHOHULQLQ
\DQร QGD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH HQ D] \ร OOร N KL]PHWOHULQLQ EXOXQPDVร
JHUHNPHNWHGLU 7%% VHoLOHQ NLรบLOHULQ WDUDIVร ] YH LรบOHULQLQ HKOL ROPDODUร QD |]HQ
J|VWHULU รธKWL\Do GX\XODQ KDOOHUGH %''. +.ยถQร Q WRSODQWร ODUร QD R\ KDNNร
ROPD\DQ ELU J|]OHPFL VWDWย Vย QGH ELU WHPVLOFLQLQ NDWร OPDVร QD NDUDU YHUHELOLU .XUXOXQ DODFDรทร NDUDUODUGD R\ ELUOLรทL EHNOHQPHNOH ELUOLNWH LKWLODI
KDOLQGH ยถH NDUรบร ย VWย QOย N GH NDUDU DOร QPDVร LoLQ \HWHUOLGLU
Hakem Kurulu, FYYร A hรผkรผmlerince โ bรผyรผk รถlรงekli firmaโ olarak
NDEXO HGLOHQ ILUPDODU KDNNร QGD DODFDNODUร Q \ย ]GH ยถLQH VDKLS RODQ DODFDNOร ODUร Q oRรทXQOXN NDUDUร DOPร รบ ROPDODUร QD NDUรบร Q DODFDNOร VD\ร Vร LWLEDUL\OH
yรผ]GH ยถOLN RUDQD XODรบDPDGร รทร GXUXPODUGD RUWD\D oร NDQ DQODรบPD]Oร NODUร Q
|QJ|Uย OHQ Vย UH LoLQGH DVJDUL Lรบ Jย Qย o|]ย PH EDรทODQPDVร LoLQ
NXUXOPXรบWXU .DUรบร Oร NODU .DUDUQDPHVL X\DUร QFD Eย Wย Q EDQNDODUGD YH
JUXSWD L]OHQHQ NUHGLOHUOH DODFDN PLNWDUร Qร Q \ย ]GH ยถLQH VDKLS DODFDNOร ODUร Q
J|Uย รบ ELUOLรทLQH YDUGร รทร GXUXPODU +.ยถQร Q J|UHY DODQร Gร รบร QGDGร U +. NDUDUODUร
NHVLQGLU YH Wย P WDUDIODUร EDรทOD\ร Fร QLWHOLNWHGLU .XUXO \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH
ULD\HW HWPH\HQ รบLUNHWOHUL 7%%ยถ\H ELOGLUHUHN Vย UHFLQ GXUGXUXOPDVร Qร GD
LVWH\HELOLU
7$%/2 d(5d(9( $1/$รน0$6,ยถ1'$ g1*g5h/(1 .$5$5 1รธ6$3/$5, .DUรบร Oร NODU <|QHWPHOLรทLQGH .UHGL 6ร Qร IODQGร UPDVร
6ร Qร IODQGร Uร OGร รทร 7DULK
*UXSโ 6WDQGDUW 1LWHOLNOL .UHGLOHU *UXS <DNร Q รธ]OHPHGHNL .UHGLOHU *UXS 7DKVLO รธPNDQร 6ร Qร UOร .UHGLOHU *UXS 7DKVLOL รนย SKHOL .UHGLOHU *UXS =DUDU 1LWHOLรทLQGHNL .UHGLOHU
31.1.2002โ de KHUKDQJL ELU EDQNDGD EX NDWHJRULOHUGH Vร Qร IODQGร Uร OPร รบ ROPDN ND\Gร \OD
+DNHP .XUXOX (Bรผyรผk ร lรงekli )LUPDODU <RN
.DUDU 1LVDSODUร Yรผzde 90
9DU (Yรผzde 55
YรผzGH
.D\QDN Erdรถnmez, 2002
LLL $ODFDNOร %DQNDODU .RQVRUVL\XPX $%. $%. $ODFDNOร .XUXOXรบODU YH $%.ยถQร Q NDEXOย GXUXPXQGD )<<d$ยถ\ร
LP]DODPร รบ GLรทHU DODFDNOร ODUGDQ ROXรบDQ YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH
GDKLO RODQ KHU ILUPD LoLQ D\Uร D\Uร ROXรบWXUXODQ ELU NRQVRUVL\XPGXU 'LรทHU
DODFDNOร ODUร Q NRQVRUVL\XPD NDEXO HGLOPHVL LoLQ $ODFDNOร .XUXOXรบODU DUDVร QGD
\DSร ODQ ELU R\ODPDGD WRSODP DODFDNODUร Q \ย ]GH ยถLQL DรบDQ ELU NDEXO RUDQร
JHUHNPHNWHGLU (รทHU $%. WDUDIร QGDQ X\JXQ J|Uย Oย UVH dHUoHYH $QODรบPDVร Qร
LP]DODPD\DQ DODFDNOร ODU GD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH WDUDI RODELOLUOHU
$ODFDNOร .XUXOXรบODU KDULFLQGHNL DODFDNOร ODU NHQGLOHULQLQ GH NDWร OGร รทร ELU
R\ODPDGD \ย ]GH ยถOLN ELU RUDQร Q ELULQFL YH LNLQFL JUXSWD Vร Qร IODQGร Uร ODQ
NUHGLOHUGH LVH \ย ]GH ยถOร N RUDQร Q VDรทODQPDVร GXUXPXQGD PXKWHPHO ELU HN
NUHGL VDรทODPD \ย Nย POย Oย รทย DOWร QD JLUHUOHU $%. \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH รบX LรบOHYOHUL ย VWOHQHELOLU
L <DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ GDKD Kร ]Oร LรบOHPHVL DPDFร \OD /LGHU %DQNDยถQร Q |QGHUOLรทLQGH YH\D $%. ย \HOHUL WDUDIร QGDQ ROXรบWXUXODQ
ELU KH\HWOH ERUoOX ILUPDODUOD Pย ]DNHUH HGLOPHVLQL NDUDUODรบWร UDELOLU
LL รธKWL\Do KDOLQGH /% DUDFร Oร รทร \OD .6ยถGHQ X]PDQOร N JHUHNWLUHQ NRQXODUGD \DUGร P LVWH\HELOLU
LLL )LUPD\OD DODFDNOร ODU DUDVร QGD LรบELUOLรทLQLQ VDรทODQPDVร Qร ILUPD\D LOLรบNLQ ELOJLOHULQ GHรทHUOHQGLULOPHVLQL ILUPDQร Q VRUXQODUร Qร Q HOH
DOร QDUDN HWNLOL รบHNLOGH o|]ย OPHVLQL VDรทODPDN DPDFร \OD PDNXO ELU
ยณGXUXPXQ NRUXQPDVร ยด Vย UHVL EHOLUOH\HELOLU
LY $%. NDUDUODUร Qร WHUFLKHQ R\ ELUOLรทL LOH DOร U 2\ ELUOLรทLQLQ VDรทODQDPDGร รทร GXUXPODUGD WRSODP DODFDNODUร Q YH Vร Qร I
NUHGLOHUGH \ย ]GH ยถร QD GLรทHU NUHGLOHUGH \ย ]GH ยถLQH VDKLS
DODFDNOร ODUร Q NDUDUร EDรทOD\ร Fร Gร U %X RUDQร Q \ย ]GH
DUDVร QGD NDOGร รทร GXUXPODUGD HรทHU ERUoOX ILUPD +.ยถQร Q J|UHY
DODQร LoLQGH LVH /% GXUXPX WHVSLW HGLS Lรบ Jย Qย LoHULVLQGH .6ยถQLQ
DUDFร Oร รทร \OD +.ยถ\D EDรบYXUDELOLU LY /LGHU %DQND /%
<DSร ODQGร UPD Vย UHFLQH Kร ] ND]DQGร UPDN DPDFร \OD $%. LoLQGHNL HQ
Eย \ย N DODFDNOร NRQXPXQGDNL EDQND /% RODUDN VHoLOLU YH J|Uย รบPHOHU RQXQ
|QGHUOLรทLQGH JHUoHNOHรบLU %ย \ย N DODFDNOร Qร Q LVWHรทL GRรทUXOWXVXQGD bu gรถrev en
Eย \ย N LNLQFL YH\D ย oย QFย DODFDNOร WDUDIร QGDQ ย VWOHQLOHELOLU $ODFDN WXWDUร Qร Q
RUDQร Qร VDรทODPDODUร GXUXPXQGD DODFDNOร ODU /%ยถQLQ VHoLP \ROX\OD
EHOLUOHQPHVLQL LVWH\HELOLUOHU $ODFDNOร
.XUXOXรบODU
DUDVร QGD
EDQNDQร Q
EXOXQPDGร รทร
NRQVRUVL\XPODUGD HQ Eย \ย N DODFDNOร /LGHU .XUXOXรบ /. XQYDQร \OD /%ยถQLQ gรถrevini yerine getirir.
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .DSVDPร QGD
*HUoHNOHรบWLULOHQ 'ย ]HQOHPHOHU
L VD\ร Oร .DQXQยถOD DรบDรทร GD EHOLUWLOHQ Gย ]HQOHPHOHU JHWLULOPLรบWLU L .DQXQ LOH dHUoHYH $QODรบPDVร Qร LP]DODPD\D \HWNLOL ROPD\DQ .DPX EDQNDODUร )RQD GHYUHGLOPLรบ EDQNDODU YH 7DVDUUXI
0HYGXDWร 6LJRUWD )RQXQXQ ILUPDODUGDQ RODQ DODFDNODUร Qร Q
HUWHOHQPHVLQL NDEXOH YH dHUoHYH $QODรบPDVร ยถQร LP]D\D \HWNLOL
Nร Oร QPร รบODUGร U
LL dHUoHYH $QODรบPDVร Qร LP]DOD\DQODUD YH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ ILUPDODUD YHUJL DYDQWDMODUร YH WHรบYLNOHUL JHWLUPHNWHGLU %X
oHUoHYHGH X\JXODPD NDSVDPร QGD Gย ]HQOHQHFHN Wย P NDรทร WODU
Nร \PHWOL HYUDN V|]OHรบPHOHU DOร QDQ WHPLQDWODUD LOLรบNLQ LรบOHPOHULQ
YHUJL UHVLP KDUo YH IRQODUGDQ LVWLVQD WXWXOPXรบWXU
LLL .DPX DODFDNODUร \OD LOJLOL |QFHOLN YH D\Uร FDOร NODUร Q \DUDWDFDรทร aรงmazlar giderilmiรบWLU LY <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร QD DOร QDQ ILUPDODUร Q NXOODQGร NODUร NUHGLOHUGHQ ND\QDNODQDQ LKUDFDW WDDKKย W Doร NODUร EXOXQPDVร
halinde
uygulanacak
HUWHOHQHELOPHNWHGLU
mรผeyyideler
protokol VRQXQD NDGDU
LL VD\ร Oร 7ย UN 0HGHQL .DQXQX QXQ $ PDGGHVLQLQ ELULQFL Iร NUDVร Qร Q LON Fย POHVL DรบDรทร GDNL JLEL GHรทLรบWLULOPLรบWLU "Yurt iรงinde ve
\XUWGร รบร QGD IDDOL\HW J|VWHUHQ NUHGL NXUXOXรบODUร WDUDIร QGDQ YHULOHQ
\DEDQFร SDUD ย ]HULQGHQ QDNGL YH JD\ULQDNGL NUHGLOHUL WHPLQHQ
JD\ULPHQNXO LSRWHรทL WHVLVL Pย PNย QGย U
LLL .DUรบร Oร NODU <|QHWPHOLรทLยถQGH รธVWDQEXO <DNODรบร Pร oHUoHYHVLQGH Gย ]HQOHPHOHU %''.ยถQร Q +D]LUDQ WDULKLQGH )LQDQVDO
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYH $QODรบPDODUร Qร Q 2QD\ODQPDVร
.DEXOย YH 8\JXODQPDVร QD รธOLรบNLQ *HQHO รนDUWODU +DNNร QGD
<|QHWPHOLรทLQ
ยถXQFX
PDGGHVLQLQ
GHรทLรบWLULOPHVL
KDNNร QGD
<|QHWPHOLNOH \DSร OPร รบWร U %XQD J|UH %DQNDODU YH |]HO ILQDQV
NXUXPODUร QFD %DQNDODUFD .DUรบร Oร N $\Uร ODFDN .UHGLOHULQ YH 'LรทHU
$ODFDNODUร Q 1LWHOLNOHULQLQ %HOLUOHQPHVL YH $\Uร ODFDN .DUรบร Oร NODUD
รธOLรบNLQ (VDV YH 8VXOOHU +DNNร QGD <|QHWPHOLN .DUรบร Oร N
YรถneWPHOLรทL Kย Nย POHUL oHUoHYHVLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD WDULKL
LWLEDUL\OH GRQXN DODFDN KDOLQH JHOHQ NUHGLOHUGHQ ILQDQVDO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD NDSVDPร QD DOร QDUDN ERUoOXODUร \OD ILQDQVDO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD V|]OHรบPHVL LP]DODQDQODUร Q DQร ODQ <|QHWPHOLรทLQ
ย QFย PDGGHVLQGH EHOLUWLOHQ Vร Qร IODQGร UPD HVDVODUร oHUoHYHVLQGH
QLWHOLNOHUL \HQLGHQ GHรทHUOHQGLULOPHN VXUHWL\OH Vร Qร IODQGร Uร OPDVร Qร Q
L 6|]OHรบPHGH IDL] |GHPHOHULQH LOLรบNLQ RODUDN |GHPHVL] G|QHP |QJ|Uย OPHPLรบ ROPDVร รบDUWร \OD \HQL ELU LWID SODQร QD EDรทODQDQ
NUHGLOHUGH V|]OHรบPH\H NRQX WRSODP DODFDN WXWDUร Qร Q \ย ]GH
ยถVร Qร Q LODYH NUHGL NXOODQGร Uร OPDN VXUHWL\OH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ
NUHGLOHUGH D\Uร FD NXOODQGร Uร ODQ LODYH NUHGL WXWDUร Qร Q \ย ]GH ยถXQD
WHNDEย O HGHQ WXWDUร Q JHUL |GHQPLรบ ROPDVร YH NUHGLOHULQ L]OHQGLNOHUL grupta 6 ay sรผreyle takibine devam edilmesi veya LL gGHPH SODQร QGD IDL] |GHPHOHUL HรบLW WDNVLWOHU รบHNOLQGH Gย ]HQOHQHQ NUHGLOHUGH ELUELULQL WDNLS HGHQ Gรถnem
sรผresince
faiz
|GHPHOHULQLQ \DSร OPร รบ ROPDVร ND\Gร \OD Pย PNย Q ROPDVร รบDUWร
JHWLULOPLรบWLU รธODYH NUHGL RODUDN NXOODQGร Uร ODQ WXWDUODU NUHGLQLQ
\HQLGHQ Vร Qร IODQGร Uร OPDVร LoLQ L]OHQGLรทL G|QHP Vย UHVLQFH NDUรบร Oร N
D\ร UPD \ย Nย POย Oย รทย QH WDEL WXWXOPDPร รบODUGร U %DQNDQร Q GDKLO
ROGXรทX ULVN JUXEXQD NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHUGH \XNDUร GD EHOLUWLOHQ
\ย ]GH ยถOร N RUDQ \ย ]GH RODUDN G|QHP |GHPH \DSร OPร รบ
ROPDVร รบDUWร LVH G|QHP RODUDN X\JXODQPDVร Kย NPH EDรทODQPร รบWร U
$\Uร FD DQร ODQ รบDUWODUD X\XOPDVร KDOLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ
NUHGLOHULQ <HQLOHQHQ YH รธWID 3ODQร QD %DรทODQDQ .UHGLOHU +HVDEร QD
DNWDUร OPDVร YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร QD GDKLO HGLOHQ
NUHGLOHULQ .XUXPD ELOGLULOPHVL Kย NPH EDรทODQPร รบWร U
LY )RQODPDODUD <|QHOLN *HOLรบPHOHU <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร รงerรงHYHVLQGH DNWLI SDVLI YDGH X\XPVX]OXรทXQXQ YH IDL] ULVNOHULQLQ
JLGHULOPHVLQL YH ILUPDODUD HN ILQDQVPDQ VDรทODPDN DPDFร \OD
JHUHNHQ IRQODPD RODQDรทร Vย UHFLQ HWNLQ ELU รบHNLOGH LรบOHPHVL
Doร Vร QGDQ Eย \ย N |QHP WDรบร PDNWDGร U 7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทLยถQLQ
'ย Q\D %DQNDVร \HWNLOLOHUL\OH 0D\ร V WDULKOHULQGH \DSWร รทร
WRSODQWร ODUGD dHUoHYH $QODรบPDVร Qร Q GHWD\ODUร \DQร QGD )<<3
NDSVDPร QGD YHUHFHNOHULQL WDDKKย W HWWLNOHUL NUHGL RODQDรทร GD
J|Uย รบย OPย รบWย U %X WRSODQWร ODUGD ELUH\VHO YH NRQVROLGH ED]GD
EDQNDODUร Q QH NDGDU ND\QDN LKWL\DFร ROGXรทXQXQ EHOLUOHQPHVLQLQ
รถnemi รผzerinde durularak verilecek kredinin 7 \ร O YDGHOL
NUHGLOHULQ
ILQDQVPDQร QGD
NXOODQร OPDVร Qร Q
Gย รบย Qย OGย รทย
EHOLUWLOPLรบWLU .RQX KDNNร QGD J|Uย รบPHOHU Vย UPHNOH ELUOLNWH KHQย ]
VRPXW VRQXoODU DOร QDELOPLรบ GHรทLOGLU 6ย UHFLQ รธรบOH\LรบL
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร L %LU DODFDNOร NXUXOXรบ YH\D NXUXOXรบODUD NDUรบร RODQ JHUL |GHPHOHULQGH VRUXQOX KDOH JHOPLรบ YH YH\D \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDGร NODUร
WDNGLUGH VRUXQOX GXUXPD G|Qย รบPHVL NDoร Qร OPD] RODQ NUHGL
ERUoODUร EXOXQDQ
LL %ย Q\HVLQGH ELU PDO YH YH\D KL]PHW ย UHWLOHQ YH DODFDNOร NXUXOXรบODUFD HNRQRPL\H NDWPD GHรทHU \DUDWWร รทร QD NDQDDW JHWLULOHQ
LLL *HUHNOL GHVWHN YHULOGLรทL WDNGLUGH NDWPD GHรทHU \DUDWPD\D GHYDP HGHFHN YH |QJ|Uย OHQ Vย UH LoLQGH ERUoODUร Qร JHUL |GHPH NDELOL\HWL
ND]DQDELOHFHN ELU ILUPD \D GD RUWDN ELU \|QHWLP KDNLPL\HWL DOWร QGD
EXOXQDQ ILUPDODU WRSOXOXรทXQD ELU Eย Wย Q RODUDN X\JXODQPDNWDGร U
%ย \ย N |OoHNOL ILUPDODU YH .2%รธ OHU LoLQ Vย UHoOHU IDUNOร LรบOHPHNWHGLU
%ย \ย N |OoHNOL ILUPDODUร Q EHOLUOHQPHVLQGH DODFDNOร NXUXOXรบODUD ERUFX PLO\RQ
GRODUGDQ ID]OD RODQ ILUPDODU LoLQ G|UW Nร VWDVD EDNร OPDNWDGร U
6ย UHo %ย \ย N gOoHNOL )LUPDODU LoLQ LOJLOL ILUPDQร Q Vย UHFH \DNODรบร Pร Qร YH
NHQGLVLQH Gย รบHQ \ย Nย POย Oย NOHUL \HULQH JHWLUHFHรทLQL WH\LW HGHQ YH 7%%
WDUDIร QGDQ X\JXQ J|Uย OHFHN LoHULNWH ELU %DรบYXUX YH 7DDKKย W 0HNWXEX QX HQ
Eย \ย N DODFDNOร ย o EDQNDGDQ ELULQLQ WDOHEL ย ]HULQH YHUPHVL LOH EDรบODPDNWDGร U
Orta ve Kรผรงรผk ร lรงekli Firmalar iรงin sรผreรง, en az ikisi banka ve/veya
g]HO )LQDQV .XUXPX ROPDN ND\Gร \OD YH WRSODP DODFDN PLNWDUร Qร Q HQ az yรผzde
ยถLQL WHPVLO HGHQ DODFDNOร NXUXOXรบODUร Q ELU DUD\D JHOHUHN |QHUPHVL YH EXQODU
LoLQGH HQ Eย \ย N DODFDNOร RODQ NXUXOXรบD LOJLOL ILUPDQร Q %DรบYXUX YH 7DDKKย W
0HNWXEX QX YHUPHVL LOH EDรบODPDNWDGร U
'ROD\ร Vร \OD รธVWDQEXO <DNODรบร Pร QGD Vย UHo DODFDNOร ODUร Q LVWHรทL ย ]HULQH
ERUoOXQXQ YHUHFHรทL ELU ยณ%DรบYXUX YH 7DDKKย W 0HNWXEXยด LOH EDรบODPDNWDGร U %X
oHUoHYHGH Eย \ย N ILUPDODUGD ERUoOXGDQ DODFDรทร HQ oRN RODQ ย o EDQNDGDQ
ELULQLQ .2%รธยถOHUGH LVH DODFDNODUร Q \DUร GDQ ID]ODVร Qร WDรบร \DQ HQ D] LNL EDQNDQร Q borรงlu
firmadan
bLU ยณ%DรบYXUX YH 7DDKKย W 0HNWXEXยด WDOHS HWPHVL
JHUHNPHNWHGLU dHUoHYH $QODรบPD\D WDUDI RODQ DODFDNOร NXUXOXรบODUGDQ VDGHFH
ELULQH ERUoOX ROXQPDVร KDOLQGH LVH ERUoOX EXOXQDQ ILUPDODUD LOJLOL DODFDNOร
NXUXOXรบ
WDUDIร QGDQ
X\JXODQDELOPHNWHGLU
)LQDQVDO
<HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD
3URJUDPร
7DDKKย W 0HNWXEXQX DODQ EDQND 7ย UNL\H %DQNDODU %LUOLรทL DGร QD
SURJUDPร Q NRRUGLQDV\RQXQX \ย Uย WHFHN RODQ ยณ.RRUGLQDV\RQ 6HNUHWHUOLรทLยดQH
EDรบYXUXS GLรทHU DODFDNOร EDQND YH ILQDQV NXUXPODUร Qร Q WRSODQWร \D
oDรทร Uร OPDVร Qร LVWHPHNWHGLU %X QRNWDGD $ODFDNOร %DQNDODU .RQVRUVL\XPX
$%. YH /LGHU %DQND /% EHOLUOHQPHNWHGLU <DSร ODQ WRSODQWร ODUGD ERUoOXQXQ
YHUGLรทL WDDKKย W PHNWXEXQGDQ LWLEDUHQ Lรบ Jย Qย LoLQGH ยณGXUXPXQ
NRUXQPDVร ยด DGร YHULOHQ LON |QHPOL EDรทOD\ร Fร NDUDU DOร QPDVร KDOLQGH $ODFDNOร
%DQNDODU .RQVRUVL\XPX LOH ERUoOX DUDVร QGD YH NRQVRUVL\XPXQ ย \HOHUL
DUDVร QGD Pย ]DNHUHOHU EDรบODPDNWDGร U
ยณ'XUXPXQ NRUXQPDVร ยด WDUDIODUร Q JHUHN NHQGL DUDODUร QGDNL JHUHNVH
ILUPD LOH RODQ PHYFXW KXNXNL VWDWย Qย Q LOLรบNL Gย ]H\LQLQ YH ERUoOX ILUPD LOH
KDNLP RUWDNODUร Qร Q YDUOร NODUร Qร Q |QJ|Uย OHQ PDNXO ELU Pย ]DNHUH Vย UHVL
ER\XQFD NRUXQPDVร Qร LoHUHQ ELU Vย UHoWLU
'XUXPXQ NRUXQPDVร ยด Vย UHFLQH NDUDU YHULOPHVL KDOLQGH $%. ย \HOHUL
DODFDNODUร Qร Q WDKVLOL \|Qย QGH DGร P DWDPDPDNWD \D GD ILUPD\D Doร ODQ NUHGL\L
D]DOWDPDPDNWDGร UODU %X oHUoHYHGH ILUPDODUD YDGHVL JHOHQ PLNWDUODUร Q
|GHQPHVL NRQXVXQGD EDVNร \DSร ODPDPDNWD YH ILUPDGDQ GLรทHU DODFDNOร ODUD
NDUรบร DYDQWDM VDรทOD\DFDN WHPLQDWODU DOร QDPDPDNWDGร U
$ODFDNOร NXUXOXรบODU Vย UHFLQ EDรบODPDVร QGDQ |QFH EDรบODWร OPร รบ RODQ
\DVDO LรบOHPOHUH VDGHFH KDN ND\Eร Qร Q |QOHQPHVL EDNร Pร QGDQ ]RUXQOX
RODQODUOD Vร Qร UOร ROPDN ย ]HUH GHYDP HGHELOPHNWH \HQL GDYD YH WDNLS DoDPDPDNWD YH GLรทHU \DVDO \ROODUD EDรบYXUDPDPDNWDGร UODU
)LUPDODU LVH EX Vย UHo LoHULVLQGH Vย UHFLQ EDรบODGร รทร Jย QNย GXUXPD
Nร \DVOD $%. ย \HOHUL WHN WHN \D GD JUXS KDOLQGH DUDVร QGD IDUNOร Oร N \DUDWDFDN
JLULรบLPOHUGH EXOXQDPDPDNWDGร U 6|] NRQXVX Nร Vร WODPD LOJLOL ILUPDQร Q EDรทODQWร Oร
EXOXQGXรทX GLรทHU NLรบL YH NXUXOXรบODU LOH KDNLP KLVVHGDUODUร Qร GD NDSVDPDNWDGร U
$ODFDNOร
%DQNDODU
.RQVRUVL\XPX
LOH
ERUoOX
DUDVร QGD
YH
NRQVRUVL\XPXQ ย \HOHUL DUDVร QGD Pย ]DNHUHOHU VRQXoODQGร รทร QGD ERUoOX
DODFDNOร ODUOD \HQL V|]OHรบPHOHU LP]DOD\DFDN YH \HQL |GHPH SODQร QD J|UH
L]OHPH Vย UHFL EDรบOD\DFDNWร U
)LUPDODUร Q รธVWDQEXO <DNODรบร Pร NDSVDPร QGD ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QD \|QHOLN JHUHNOL LรบOHPOHULQ WHVLVL DPDFร \OD ERUoOX ROGXNODUร
LOJLOL EDQNDODUOD LUWLEDW KDOLQGH ROPDODUร JHUHNPHNWHGLU
0DOL VHNW|UH RODQ ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQLQ
EDรบODWร OPDVร LoLQ JHUHNHQ LON DGร P EDQNDQร Q ERUoOX ILUPDGDQ ELU ยณ%DรบYXUX YH Taahhรผt Mektubuโ talep etmesidir. $QFDN EX QRNWDGD ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QD
DOร QDFDN ILUPDODUร Q PDOL GXUXPODUร Qร Q LQFHOHQGLรทL YH EX NDSVDPGD ERUoODUร Qร Q
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH\D \HQL ELU LWID SODQร QD EDรทODQPDVร VRQXFXQGD
ERUoODUร Qร JHUL |GHPH NDELOL\HWL ND]DQDFDรทร Qร Q WHVSLWLQLQ \DSร OPDNWD ROGXรทX
XQXWXOPDPDOร Gร U $\Uร FD ILUPDQร Q JHOHFHN G|QHPOHUH LOLรบNLQ QDNLW DNร รบ SURMHNVL\RQODUร GD |QHP DU] HWPHNWHGLU
'ROD\ร Vร \OD JHUHN EX SURMHNVL\RQ YH WHVSLWOHU JHUHNVH ILUPDQร Q
bilanรงo LoL YH Gร รบร YDUOร N YH LPNDQODUร Qร Q ELU DUDGD LUGHOHQPHVL VRQXFXQGD
LOJLOL ILUPDQร Q |QJ|Uย OHQ Vย UH LoHULVLQGH ERUoODUร Qร |GHPH NDELOL\HWLQL ND]DQร S
ND]DQDPD\DFDรทร \|Qย QGH ELU GHรทHUOHQGLUPH \DSร OPDNWD YH EX GHรทHUOHQGLUPH
VRQUDVร QGD ROXPOX J|Uย รบH YDUร ODQ ILrmalar
<DSร ODQGร UPD 6|]OHรบPHOHUL LP]DODQPDNWDGร U
iรงin
Finansal
Yeniden
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร 8\JXODPDODUร 6RQUDVร QGD %DQNDFร Oร N
6HNW|Uย Qย Q 'XUXPX )LQDQVDO
<HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD
3URJUDPร Qร Q
X\JXODPD\D
NRQPDVร Qร Q DUGร QGDQ +D]LUDQ WDULKOL PDOL Wablolara gรถre; Tรผrk
EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH WRSODP DNWLIOHU \ÕOÕ VRQXQD J|UH \ ]GH
RUDQÕQGD DUWDUDN PLO\DU $%' GRODUÕQD \ NVHOPLúWLU 7DEOR
$NWLI WRSODPÕ NDPX EDQNDODUÕQGD \ ]GH |]HO EDQNDODUGD \ ]GH
\DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH RUDQÕQGD DUWDUNHQ 7DVDUUXI 0HYGXDW 6LJRUWD
)RQX¶QGD )RQ EXOXQDQ EDQNDODUGD \ ]GH RUDQÕQGD D]DOPÕúWÕU .DONÕQPD
YH <DWÕUÕP EDQNDODUÕQÕQ DNWLI WRSODPÕQGDNL DUWÕú LVH \ ]GH RUDQÕQGD
ROPXúWXU
$UDOÕN +D]LUDQ G|QHPLQGH JUXSODUÕQ VHNW|UGHNL
SD\ODUÕQGD ID]OD ELU GH÷LúLNOLN ROPDPÕú WRSODP DNWLIOHU LoLQGH NDPX
EDQNDODUÕQÕQ SD\Õ \ ]GH |]HO EDQNDODUÕQ \ ]GH ROPXúWXU 7$%/2 *583/$5,1 6(.7g5 3$</$5, <h='( .DPX EDQNDODUÕ Özel bankalar 706) %DQNDODUÕ <DEDQFÕ EDQNDODU .DONÕQPD YH <DW %DQ Sektör
7RSODP DNWLIOHU 7RSODP PHYGXDW 7RSODP NUHGLOHU +D]LUDQ $UDOÕN +D]LUDQ $UDOÕN +D]LUDQ $UDOÕN
.D\QDN KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH EXOWHQ
7RSODP PHYGXDWÕQ GD÷ÕOÕPÕQGD NDPX EDQNDODUÕQÕQ SD\Õ SXDQ
DUWDUDN \ ]GH H \ NVHOLUNHQ |]HO VHUPD\HOL EDQNDODUÕQ SD\Õ SXDQ
D]DOÕúOD \ ]GH ¶\H G úP úW U
Toplam krediler içinde ise özel bankalar grubunun IDUNÕ oRN DoÕNWÕU
6HNW|UGHNL NUHGLOHULQ $UDOÕN ¶GH \ ]GH ¶L +D]LUDQ ¶GH LVH \ ]GH
¶X |]HO EDQNDODU WDUDIÕQGDQ NXOODQGÕUÕOPDNWDGÕU .DPX EDQNDODUÕQÕQ SD\Õ LVH
D\QÕ NDOPÕú YH \ ]GH ROPXúWXU
H"I:J K LNMPO QRJ ITS:UVIXW YFK YFU=Z [ U H \X]T^NZ [ _ `aK bc`4d I:U H `FefUVI:K [ bgK ["]:`FS:` SNhV[ K `ad `Fbg` i bc`FK j:LXSlknm IT]TI:K YFUR >}P}P} IT]TI:K YaUR >}P} y IT]TI:K YaUR >}P} IT `F]TITS >}P}nz UV]:["o:`aK ["] UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw y{z>| }nz>~ QP| y MP| ~P~P} ~P| y y \: {u J pPs t>pPu p>v >~P| Q y y MP| QP PM >}P| y M >QP| z y{ H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw >| y nz z>M y ~P}P QP n jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v y | ~PMP n >} y | zP P y | QP}PQ UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs z>| }n >} >| zPzPz >| QP n >| P PQ Z> tn >v MP~P| MP}PQ Pz>| z> PQ z>}P| }P P z>~P| MPQPQ H hXI i J"]T^:H m UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw y | y ~ z>| y }PM >| P y z>| P y \: {u J pPs t>pPu p>v y | n Pz QP| QPQn >| }PMP} >| z y H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw >| zPz>~ P}n y | z> n nzPz jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v Mn QPM ~P nz UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs P > y y }P y{ > Z> tn >v QP| P PM P| ~P nz ~P| z> P} ~P| QP PQ bc[ ToT TI:H UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw z>MP| PQP >QP| P y > P| ~P~P~ z>QP| QPMP \: {u J pPs t>pPu p>v z> P| P y MP~P| ~P P MP P| zPz>} Qnz>| >MP~ H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw yPy | PQPQ >| MP P z>| Qnz>} >| P P} jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v >| y P~ y | QP~PM y | P P y | P}PM UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs Z> tn >v P P| ~P P P~P| ~ y PMP| M y M nz>| ~P P H LX K"I:b I:U H `Fe K ["] UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw Qnz>| y QPM z> P| QP P~ M y | QP}P} QP}P| y y \: {u J pPs t>pPu p>v y | nz>M ~P~P| P PQ nz>| }P nz n >| QP PM H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw y{z>| y nz MP| y P QP| ~P P~ QP| y }PM jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v y }P| yPy{ z>| ~PMP MP| }PQP~ MP| Mnz>} UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs ~P| P}P QP| Qnz>Q QP| P PM ~P| QP P Z> tn >v y QPQP| >}P} yny P| PMn y{z>}P| yPy y MP P| P P LX]TITS:K IT] i m U vx { u v4 H P O I:tP UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw >Q y M yPy y{ \: {u J pPs t>pPu p>v z> P > z y H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw y yPy yPy jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v y ~ >Q zPz z>M UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs MPM Mn MPQ MPM Z> tn >v z>} >} Pz >M H hXIT H P O I:tP UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw z ~ \: {u J pPs t>pPu p>v z z H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw y y >M y ~ jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v } y UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs y Q Z> tn >v M Q M bc x P r pn H P O I:tP UVpPq r J pPs t>pPu p>vxw ~P~ ~P y y \: {u J pPs t>pPu p>v QPM P} ~P ~PM H bgZ e J pPs t>pPu p>vxw P QP ~n QP jTpP pPs {w J pPs t>pPu p>v P Mnz MP Mnz UVpPu t>w s q p: > jTpn OPJ pPs Z> tn >v QP~ ~PQ ~PQ ~nz .D\QDN %''.
6HoLOPLú DNWLI NDOHPOHULQ JUXS ED]ÕQGD JHOLúLPL G|QHPOHU LWLEDUL\OH
LQFHOHQGL÷LQGH $UDOÕN LWLEDUL\OH \ ]GH RODQ VHNW|U Q NUHGLOHULQLQ
WRSODP DNWLIOHULQH RUDQÕ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ VRQUDVÕQGD DUWDUDN
+D]LUDQ LWLEDUL\OH \ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU øVWDQEXO \DNODúÕPÕQD JLUHQ
NUHGLOHULQ D÷ÕUOÕNOÕ RODUDN \ ]GH |]HO EDQNDODUD DLW NUHGLOHU ROPDVÕ
QHGHQL\OH JUXEXQ NUHGLOHUL +D]LUDQ ¶GH \ÕO VRQXQD J|UH \ ]GH
DUWPÕúWÕU NUHGLOHU WRSODP DNWLIOHU RUDQÕQÕQ oRN KÕ]OÕ DUWWÕ÷Õ YH $UDOÕN ¶GH
yüzde 22 olan oraQÕQ $UDOÕN ¶GH \ ]GH ¶D +D]LUDQ LWLEDUL\OH LVH
\ ]GH ¶H \ NVHOGL÷L J|U OPHNWHGLU 1LWHNLP D\QÕ JUXEXQ 7*$¶ODUÕQÕQ WRSODP
DNWLIOHULQH RUDQÕ $UDOÕN ¶GH \ ]GH LNHQ $UDOÕN YH +D]LUDQ ¶GH
\ ]GH ¶H JHULOHPLúWLU 7DEOR
.DPX EDQNDODUÕ LoLQ LVH $UDOÕN LWLEDUL\OH \ ]GH RODQ NUHGLOHU
WRSODP DNWLIOHU RUDQÕ $UDOÕN ¶GH \ ]GH +D]LUDQ ¶GH \ ]GH
ROPXúWXU 7*$ 7RSODP DNWLIOHU RUDQÕ LVH D\QÕ G|QHPOHU LWLEDUL\OH VÕUDVÕ\OD
\ ]GH \ ]GH YH \ ]GH ROPXúWXU
)RQ EDQNDODUÕQÕQ NUHGLOHULQLQ GH øVWDQEXO <DNODúÕPÕ VRQUDVÕQGD
GH÷LúLP J|VWHUGL÷L YH WRSODP DNWLIOHU LoLQGH $UDOÕN ¶GH \ ]GH RODQ
SD\ÕQÕQ $UDOÕN YH +D]LUDQ ¶GH \ ]GH ROGX÷X J|U OPHNWHGLU 6|]
NRQXVX JUXEXQ 7*$¶ODUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHUL LoLQGHNL RUDQÕ GD $UDOÕN ¶GH
\ ]GH LNHQ +D]LUDQ ¶GH \ ]GH ¶\D G úP úW U $QFDN EX KÕ]OÕ
G ú úWH 706) 7DKVLODW 'DLUHVLQH DNWDUÕODUDN VLVWHP GÕúÕQD oÕNDQ NUHGLOHULQ
HWNLVL GH J|]DUGÕ HGLOPHPHOLGLU
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร 8\JXODPDODUร QGD 6RQ 'XUXP 'HรทHUOHQGLUPH YH gQHULOHU
%X E|Oย PGH รธVWDQEXO \DNODรบร Pร oHUoHYHVLQGH \ย Uย UOย รทH NRQXODQ
Gย ]HQOHPHOHU VRQUDVร QGD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q VRQ GXUXPX YHULOHFHN YH
)<<3ยถQLQ GDKD HWNLQ รบHNLOGH oDOร รบDELOPHVL LoLQ LQFHOHQPHVLQGH ID\GD J|Uย OHQ รถneriler sunulacaNWร U 6RQ 'XUXP
.DVร P YH รนXEDW NUL]OHUL VRQUDVร QGD 7ย UNL\HยถGH HNRQRPLGH
\DรบDQDQ VRUXQODUร Q ย VWHVLQGHQ JHOPHN LoLQ \HQL o|]ย P |QHULOHULQLQ
GHรทHUOHQGLULOPHVL NDoร Qร OPD] ROPXรบWXU 3UREOHPOL NUHGLOHULQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร QD \|QHOLN /RQGUD <DNODรบร Pร ยถQGDQ KDUHNHWOH \ย Uย UOย รทH NRQXODQ
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร KDOL KD]ร UGD EX o|]ย P DUD\ร รบODUร Qร Q HQ HWNLOLVL JLEL
J|Uย QPHNWHGLU <DNODรบร P oHUoHYHVLQGH ELU oRN \HQL Gย ]HQOHPHQLQ Jย QGHPH
JHOPHVL EX HWNLQLQ HQ Doร N J|VWHUJHVLGLU
+HU QH NDGDU NDUรบร Oร NOร X]ODรบPD LOH ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร
VDGHFH /RQGUD \D GD รธVWDQEXO <DNODรบร PODUร QD |]Jย ELU X\JXODPD ROPD\ร S
QRUPDO G|QHPOHUGH NUHGLW|UOHU YH ERUoOXODU DUDVร QGD Jย QGHPH JHOL\RUVD GD
NUL] G|QHPOHULQGH KHP ILQDQV VHNW|Uย Qย Q KHP UHHO VHNW|Uย Q ILQDQVDO Vร Nร QWร
LoLQH JLUL\RU ROPDVร J|Qย OOย Oย N LONHVLQH J|UH ERUoODUร Q \DSร ODQGร UPDVร Qร Q
VLVWHPOL ELU รบHNLOGH X\JXODQPDVร JHUHรทLQL GRรทXUPXรบWXU
%X VLVWHPOHรบWLUPH Vย UHFLQLQ 7ย UNL\H D\Dรทร Qร ROXรบWXUDQ รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร NDSVDPร QGD (NLP LWLEDUL\OH JUXED DLW 8โ i bรผyรผk รถlรงekli,
ยถย LVH Nย oย N YH RUWD |OoHNOL ILUPDODU ROPDN ย ]HUH WRSODP ILUPDQร Q
PLO\DU GRODUOร N ERUoODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร V|] NRQXVXGXU \ร OGD
HQ ID]OD ILUPD ILUPD JLULรบLQLQ 0D\ร V ยถGH ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU (N
%X ILUPDODUร Q +D]LUDQ LWLEDUL\OH WRSODP LVWLKGDPร Qร Q NLรบL
LKUDFDW KDFLPOHULQLQ PLO\RQ GRODU WRSODP FLURODUร Qร Q WULO\RQ 7/
WRSODP DNWLIOHULQLQ LVH WULO\RQ 7/ ROGXรทX Gย รบย Qย OGย รทย QGH \DSร ODQGร UPD
oDOร รบPDODUร QGDQ HNRQRPLQLQ VDรทOD\DFDรทร JHWLUL GDKD NROD\ DQODรบร OPDNWDGร U
(NLP WDULKL LWLEDUL\OH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ PLO\RQ GRODU
WXWDUร QGDNL ERUoODUร Q PLO\RQ GRODUOร N E|Oย Pย Eย \ย N |OoHNOL
PLO\RQ GRODUOร N E|Oย Pย LVH Nย oย N |OoHNOL ILUPDODUD DLWWLU
(NLP LWLEDUL\OH )<<3 NDSVDPร QD DOร QDQ WRSODP ILUPDQร Q
DQODรบPDVร EDรทร WODQPร รบWร U %XQODUGDQ ยถL JUXED DLW Eย \ย N |OoHNOL ILUPD
ROXS ยถVL Nย oย N |OoHNOL ILUPDGร U 6ย UHo ER\XQFD RODVร DQODรบPD]Oร NODUร
o|]PHN ย ]HUH NXUXOPXรบ RODQ +.ยถQD \DOQร ]FD ELU EDรบYXUX \DSร OPร รบ ROXS
7HPPX] WDULKOLGLU
รธVWDQEXO <DNODรบร Pร NDSVDPร QGD EXOXQDQ ILUPDODUร Q VHNW|UOHUH J|UH
GDรทร Oร Pร QD EDNร OGร รทร QGD WHNVWLO Jร GD YH WXUL]P VHNW|Uย QGH IDDOL\HW J|VWHUHQ
ILUPDODUร Q VD\ร Vร Qร Q GLรทHUOHULQH J|UH ELU DGร P |QH oร NWร รทร J|Uย OPHNWHGLU
WHNVWLO
Jร GD
YH
WXUL]P
รบLUNHWLQLQ ERUoODUร KDOL KD]ร UGD
\DSร ODQGร Uร OPDNWDGร U NL EX ย o ILUPDQร Q NDSVDP GDKLOLQGHNL Wย P ILUPDODUD
VD\ร VDO RUDQร \ย ]GH ยถXQ ย ]HULQGHGLU
<HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ ILUPDODUร Q E|OJHOHUH J|UH J|VWHUGLรทL GDรทร Oร PD
EDNร OGร รทร QGD LVH 0DUPDUD E|OJHVLQLQ Doร N ย VWย QOย รทย J|]H oDUSPDNWDGร U
ILUPDQร Q ยถL EX E|OJHGH IDDOL\HW J|VWHUPHNWHGLU 0DUPDUD
E|OJHVLQLQ 7ย UNL\H HNRQRPLVLQLQ PRWRUL]H Jย Fย ROGXรทX KHVDED NDWร OGร รทร QGD
EX GXUXP รบDรบร UWร Fร GHรทLOGLU gQHULOHU
SeรงiOPLรบ ย ONH |UQHNOHULQGH J|Uย OHQ X\JXODPDODU ร รบร รทร QGD รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร Qร Q GDKD VDรทOร NOร ELU รบHNLOGH LรบOH\HELOPHVL LoLQ รบX KXVXVODUD GLNNDW
HGLOPHVLQLQ \HULQGH RODFDรทร Gย รบย Qย OPHNWHGLU L รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร ยถQร Q
NHQGLVLQGHQ
LOKDP DOGร รทร
/RQGUD
<DNODรบร Pร QGD รธQJLOWHUH 0HUNH] %DQNDVร Vย UHoWH DNWLI URO DOPร \RU
ROVD GD Vย UHFLQ GDKD Kร ]Oร LรบOHPHVLQL VDรทOD\DQ ELU NDWDOL]|U J|UHYL
ย VWOHQPHNWHGLU 0DOH]\D YH 7D\ODQG X\JXODPDODUร QGD LVH GHYOHWLQ
Vย UHFH DNWLI NDWร Oร Pร V|] NRQXVXGXU 1H YDU NL รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร QGD 7D\ODQGยถGDNL &'5$&ยถร Q 0DOH]\DยถGDNL &'5&ยถQLQ
J|UHYLQL EDQNDODUร WHPVLO HGHQ ELU NXUXP RODQ 7%% ย VWOHQPHNWHGLU
+HU QH NDGDU 7%% UHHO VHNW|Uย WHPVLO HGHQ 7h6รธ$' 72%% JLEL
RUJDQL]DV\RQODUOD LOHWLรบLP LoLQGH oDOร รบร \RUVD GD V|] NRQXVX
RUJDQL]DV\RQODUร Q
Vย UHoWH
\HWNL
VDKLEL
ROPDGร NODUร
Gย รบย Qย OGย รทย QGH EX GXUXPXQ DODFDNOร ERUoOX LOLรบNLVLQGH GLรทHU
WDUDIร WHPVLO HGHQ NXUXPODU LoLQ Vย UHFH J|Qย OOย NDWร Oร Pร
HQJHOOHPHVL Pย PNย QGย U %LU \ร OOร N Vย UHoWH \DSร ODQGร UPD NDSVDPร
DOWร QD DOร QDQ ILUPDODUร Q VD\ร Vร QD EDNร OGร รทร QGD 7ย UNL\HยถGH VD\ร Qร Q
ยถWH NDOPDVร E|\OH ELU Jย YHQVL]OLรทLQ VRQXFX RODELOLU %X QHGHQOH
&'5& YH &'5$& JLEL KHU NHVLPGHQ WHPVLOFLOHULQ EXOXQGXรทX ELU
\DSร ODQPD JLULรบLPL GDKD \DUDUOร RODELOLUGL
LL <LQH /RQGUD <DNODรบร Pร Qร Q |QH oร NDUGร รทร J|Qย OOย Oย N LONHVL GRรทUXOWXVXQGD ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQH
NDWร Oร Pร Q Pย PNย Q ROGXรทXQFD DUWWร Uร OPDVร LoLQ ERUoOXODUร Q
NHQGLOHULQL Jย YHQ LoLQGH J|UPHVLQL VDรทOD\DQ ELU RUWDP VDรทODQPDN
GXUXPXQGDGร U %X GD DQFDN \DVDO Jย YHQFHOHULQ VDรทODQPDVร \OD
mรผmkรผn olabilir. Tรผrkiyeโ dH EX oDED GRรทUXOWXVXQGD |]HOOLNOH รธFUD
YH รธIODV .DQXQXQGD JHUHNOL Gย ]HQOHPHOHULQ \DSร OPร รบ ROPDVร
Vย UHFLQ Vร KKDWL Doร Vร QGDQ ROXPOXGXU 1H YDU NL GDKD |QFH GH
EHOLUWLOGLรทL JLEL รธFUD YH รธIODV .DQXQXQGDNL GHรทLรบLNOLNOHU GDKD oRN
DODFDNOร OHKLQH LรบOHU QLWHOLNWHGLU %X GD Vย UHFH NDWร Oร P RUDQร Qร
HWNLOH\HELOLU
LLL .DUรบร Oร NODU <|QHWPHOLรทLQH J|UH EDQNDODU GRQXN DODFDN KDOLQH JHOPLรบ NUHGLOHULQL HรทHU \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QD GDKLO HGLOGLOHUVH
D\ ER\XQFD EDรบODQJร oWD L]OHGLNOHUL KHVDSWD L]OHPHN D\
VRQUDVร QGD RQX ยณ<HQLOHQHQ YH รธWID 3ODQร QD %DรทODQDQ .UHGLOHU
+HVDEร ยดQD DNWDUPDN GXUXPXQGDGร UODU %X GXUXP ELU NUHGL\L
JUXSWD L]OH\HQ EDQNDODUร Q R NUHGLQLQ \DSร ODQGร Uร OPDVร
GXUXPXQGD D\ Vย UH LOH RQXQ LoLQ NDUรบร Oร N D\ร UPDODUร YH ]DUDU
\D]PDODUร DQODPร QD JHOPHNWHGLU 'ROD\ร Vร \OD EDQNDODUร Q E|\OH
VRUXQODUOD NDUรบร ODรบPDPDN LoLQ )<<3ยถ\H NDWร OPDNWD J|Qย OVย ]
GDYUDQPDODUร Pย PNย QGย U <HWNLOL NXUXP %''. .DUรบร Oร NODU
<|QHWPHOLรทLQH NUL] RUWDPร QGD X\JXODQPDN ย ]HUH JHoLFL ELU Kย Nย P
HNOH\HUHN EDQNDODUร Q Vย UHFH GDKLO ROPDNWDNL KDNOร WHUHGGย Gย Qย
RUWDGDQ NDOGร UDELOLU
LY 7D\ODQG |UQHรทL LQFHOHQLUNHQ J|Uย OGย รทย ย ]HUH \LQH RODรทDQ ย VWย GXUXPODU LoLQ รธIODV 0DKNHPHOHUL NXUXOPDVร Qร Q ERUo \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQLQ Kร ]ODQPDVร ย ]HULQGH ROXPOX HWNL \DUDWPDVร RODVร Gร U
7ย UNL\HยถGH \DSร ODQGร UPD NDSVDPร DOWร QGD HOH DOร QDQ NXUXPODUร Q
ยถXQXQ 0DUPDUD E|OJHVLQGH EXOXQX\RU ROPDVร WHUFLKDQ
รธVWDQEXOยถGD NXUXODFDN YH VDGHFH EX NRQX ย ]HULQGH \RรทXQODรบDFDN
รธIODV 0DKNHPHOHULQLQ JHUHNOLOLรทLQL Gย รบย QGย UPHNWHGLU %|\OHOLNOH
7%%ยถQLQ \DUJร Vย UHFLQLQ X]DPDVร QD YH GROD\ร Vร \OD ED]ร \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q N|Wย QL\HWOL ERUoOXODUร Q ERUoODUร QGDQ
NDoPD\D \|QHOLN WHรบYLN XQVXUX RODELOHFHรทL KXVXVXQGDNL ND\Jร ODUร
GD JLGHULOHELOLU
Y 0DOH]\DยถGD ERUo \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ Kร ]ODQPDVร LoLQ DQODรบPDOร LIODV SUH SDFNDJHG EDQNUXSWF\ NXUXPX ROXรบWXUPD
\ROXQD JLGLOPLรบ YH ROXPOX VRQXoODU DOร QPร รบWร U 7ย UNL\HยถGH EX
\|QWHPLQ LรบOHUOLN SRWDQVL\HOLQL J|UPHN LoLQ ELU SLORW X\JXODPD
\DSร OPDVร \ROXQD JLGLOHELOLU
YL )<<d$ยถ\D J|UH ERUoODQGร UPD NDSVDPร QGD HOH DOร QDFDN ILUPDODUร Q KDQJLOHUL RODFDรทร Qร DODFDNODU WRSODPร Qร Q ยถL YH ID]ODVร QD VDKLS
RODQ DODFDNOร ODU EHOLUOHPHNWHGLU %X GXUXP PDGGH LOH LUWLEDWOร
RODUDN Gย รบย Qย OGย รทย QGH IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UPHVL GXUXPXQGD
HNRQRPL\H
JHWLUL
VDรทODPDVร
Pย PNย Q
RODQ
ELU
รบLUNHWLQ
\DSร ODQGร UPD NDUDUร Qร Q Eย \ย N DODFDNOร Vร DODFDNOร ODUร LOH YDU RODQ
N|Wย LOLรบNLOHUL QHGHQL\OH YHULOPHPHVL WHKOLNHVL YDUGร U dHUoHYH
$QODรบPDVร QGD KDQJL ILUPDODUร Q NDSVDP GDKLOLQGH HOH DOร QDFDรทร QD
\|QHOLN Kย Nย POHU EXOXQPDNOD ELUOLNWH ILUPDODUร Q VHoLPL KXVXVXQGD
REMHNWLI NULWHUOHULQ JHWLULOPHVL LOH EX Wย UGHQ VRUXQODUร Q RUWD\D
oร NPDVร HQJHOOHQHELOLU *HUoL Vย UHoWH RUWD\D oร NPDVร RODVร DQODรบPD]Oร NODU LoLQ +DNHP .XUXOX NXUXOPXรบWXU IDNDW +.ยถ\D
JLGHFHN ROD\ODUร Q NDWร NRรบXODUD EDรทODQPร รบ ROPDVร EX NXUXOXQ
LรบOHUOLรทL |Qย QGH ELU HQJHO RODUDN J|Uย QPHNWHGLU \ร OOร N Vย UH
]DUIร QGD VDGHFH ELU WHN ROD\ร Q .XUXOD JLWPHVL EXQXQ J|VWHUJHVLGLU
$%.ยถQร Q DOGร รทร NDUDUODUร GHQHWOH\LFL X]PDQ ELU NXUXOXรบXQ
ROXรบWXUXOPDVร Eย URNUDVL\L DUWร UPDNOD ELUOLNWH Vย UHFLQ GDKD QHVQHO
|Ooย WOHU GRรทUXOWXVXQGD LรบOHPHVLQL VDรทOD\DELOLU
YLL +HU QH NDGDU รธFUD YH รธIODV .DQXQXQGD \DSร ODQ GHรทLรบLNOLNOHUOH )<<d$ยถ\ร LP]DODPD\DQ DODFDNOร ODUร Q \DUJร \D JLGLรบ \ROX |QHPOL
|Ooย GH HQJHOOHQPLรบVH GH Vย UHo ย ]HULQGH ROXPVX] HWNL \DUDWPDVร
Pย PNย Q
RODQ
DQODรบPD\ร LP]DODPDPร รบ EDQNDODUร Q
Vย UHFH
NDWร Oร PODUร LoLQ WHรบYLN HGLFL Gย ]HQOHPHOHU \DSร ODELOLU 0DOH]\DยถGD
J|Uย OHQ ยณVHUPD\HQLQ LNLQFL ELOHรบHQL NROD\Oร NODUร ยด EX Doร GDQ
LQFHOHQHELOLU
YLLL 7ย UNL\HยถGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGHNL ILUPDODUร Q LKWL\Do GX\GXรทX IRQODUร Q GHYOHW WDUDIร QGDQ VDรทODQPDVร Jย o ROGXรทXQGDQ
HN IRQ VDรทODQPDVร QD \|QHOLN ELU ROXรบXPD JLGLOPHVL YH
ยณVHUPD\HQLQ LNLQFL ELOHรบHQL NROD\Oร NODUร ยด WDU]ร ELU X\JXODPDQร Q EX
ROXรบXPGD GD GHรทHUOHQGLULOPHVL Pย PNย Q RODELOLU
L[ Taylandโ da
olsun,
Malezyaโ da
olsun
hรผkรผmetler
sรผreรง
NDSVDPร QGDNL ILUPDODU LoLQ YHUJL PXDIL\HWL VDรทODPD \ROXQD
JLWPLรบOHUGLU +HU QH NDGDU YHUJLOHU GHYOHWLQ HQ |QHPOL JHOLU NDOHPL
ROGXรทX LoLQ NUL] G|QHPLQGH EX X\JXODPDQร Q PDNUR HNRQRPLGH
\DUDWDFDรทร HWNLOHU Doร Vร QGDQ VDNร QFDOร \DQODUร ROVD GD X]XQ
YDGHGH HNRQRPLQLQ JLGLรบDWร Qร ROXPOX \|QGH HWNLOH\HFHรทL
Gย รบย Qย OPHNWHGLU .DPXR\XQGD ยณYHUJL EDUร รบร ยด RODUDN ELOLQHQ
X\JXODPDQร Q Nร VD YDGHGH ROXPOX VRQXoODU GRรทXUPDVร EX
Gย รบย QFH\H GD\DQDN VDรทODU QLWHOLNWHGLU
[ *HUHN \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Qร Q NDPXR\XQGDNL LPDMร Qร korumak iรงin, gerek problemli kredileri gidermek iรงin yรผrรผtรผlen bir
X\JXODPDQร Q SUREOHPOL NUHGLOHU GRรทXUPDVร JLEL ELU Nร Vร U G|QJย Qย Q
|Qย QH JHoPHN LoLQ 706) WDUDIร QGDQ \|QHWLOHQ EDQNDODUร Q VDKLS
ROGXรทX รบLUNHWOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร |QHULOHULQH PHVDIHOL
\DNODรบPDN JHUHNPHNWHGLU
)LUPDODUร Q ERUo \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร Vร UDVร QGD RSHUDV\RQHO
\DSร ODQGร UPDVร GD J|] DUGร HGLOPHPHOLGLU 7ย UNL\HยถGH UHNDEHW RUWDPร Qร Q
JHOLรบPLรบ ย ONHOHUH QD]DUDQ \HWHULQFH JHOLรบPHGLรทL J|] |Qย QGH EXOXQGXUXODUDN
bu sรผreรง daha rekabetรงi bir ortam yaratร OPDVร LoLQ ELU รบDQV RODUDN J|Uย OPHOL
YH GHรทHUOHQGLULOPHOLGLU
%(รนรธ1&รธ %g/h0
6218d 9( '(รถ(5/(1'รธ50(
)LQDQV VHNW|Uย QGH EHOLUOL RUDQGD SUREOHPOL NUHGLOHU RODรทDQ
NDUรบร ODQPDNWDGร U 1H YDU NL JHUHN PDNUR HNRQRPLN JHUHN PLNUR HNRQRPLN
JHUHNVH GXUXPD |]HO รบDUWODUร Q VRQXFXQGD EX RUDQร Q \ย NVHOPHVL ILQDQV
NXUXPODUร Qร Q ELUELUOHUL\OH EDรทODQWร ODUร VHEHEL\OH ย ONH HNRQRPLVLQL ]RUD VRNPDNWDGร U +HOH ย ONH HNRQRPLVLQLQ NUL] LoLQGH EXOXQGXรทX HYUHOHUGH
SUREOHPOL NUHGLOHULQ \RO DoWร รทร VRUXQODUร Q JLGHULOPHsi,
hayati
รถnem
WDรบร PDNWDGร U dย QNย EX VRUXQXQ VDรทOร NOร ELU รบHNLOGH KDOOHGLOHPHPHVL KHP
ILQDQV VHNW|Uย QGH KHP UHHO VHNW|UGH EXOXQDQ ILUPDODUร Q LoLQH Gย รบWย รทย
Vร Nร QWร Qร Q Vย UHVLQLQ X]DPDVร VHEHEL\OH HNRQRPLQLQ ]LQFLUOHPH NUL]OHU Vย UHFLQH girmesine yol aรงabiOLU %X QHGHQOH HNRQRPLQLQ X]XQ YDGHGH VHODPHWH XODรบPDVร LoLQ
NXUXPVDO ERUoODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QD \|QHOLN X\JXODPDODU
JHOLรบWLULOPLรบWLU %X \|QWHPOHUGHQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL X\JXODPDVร QGD ELU
NXUXP SL\DVDGDNL SUREOHPOL NUHGLOHUL VDWร Q DODUDN RQODUร \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
\ROXQD JLWPHNWH YH E|\OHOLNOH ย ONHGHNL ILQDQV NXUXPODUร Qร Q ]DPDQ HPHN
ND\Eร QD XรทUDPDNVร ]ร Q NHQGL DODQODUร QGDNL IDDOL\HWOHUH RGDNODQPDODUร Qร
VDรทODPD\D oDOร รบPDNWDGร U
%RUo <DSร ODQGร UPD DUDoODUร QGDQ LONLQ รธQJLOWHUHยถGH RUWD\D oร NDQ /RQGUD
<DNODรบร Pร LVH DODFDNOร YH ERUoOX NXUXPODUร Q PDKNHPH Vย UHFLQH \|QHOPHGHQ
DODFDNODUร J|Qย OOย Oย N LONHVL GRรทUXOWXVXQGD o|]PHVLQL |QHUPHNWHGLU
-DSRQ\D GHQH\LPLQGHQ KDUHNHWOH \ROD oร NDQ J|VWHUGLNOHUL Eย \ย PH
Kร ]ODUร \OD X]XQ \ร OODU JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHU LoLQ |UQHN WHรบNLO HGHQ YH ยณ8]DN
'RรทX 0XFL]HVLยดQLQ \DUDWร Fร ODUร RODQ *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHUL \ร Oร QGD
NDUรบร ODรบWร NODUร JOREDO HNRQRPLN NUL] VRQUDVร QGD ย ONH HNRQRPLOHULQGH \ย NVHN
RUDQODUD XODúDQ SUREOHPOL NUHGLOHUGHQ NXUWXOPDN LoLQ V|] NRQXVX \öntemleri
NXOODQPD \ROXQD JLWPLúOHUGLU
%X ONHOHUGHQ 7D\ODQG SUREOHPOL NUHGLOHU VRUXQODUÕQD /RQGUD
<DNODúÕPÕ oHUoHYHVLQGH o|] P DUDUNHQ 0DOH]\D ELU PHUNH]L $NWLI <|QHWLP
ùLUNHWL RODQ 'DQDKDUWD¶\Õ NXUPDN VXUHWL\OH VRUXQXQ VWHVLQGHQ JHOPH\H
oDEDODPÕúWÕU
1H YDU NL KHU LNL ONH GH ERUo \DSÕODQGÕUPD DUDoODUÕQGDQ VDGHFH ELU
WDQHVLQH ED÷OÕ NDOPD\ÕS KHU LNL \DNODúÕPGDQ GD IDUNOÕ |Oo OHUGH \DUDUODQPD
\ROXQD JLWPLúOHUGLU 7D\ODQG /RQGUD <DNODúÕPÕQD J|UH ELoLPOHQHQ
&'5$&¶QLQ \DQÕQGD ONHGH |]HO VHUPD\H WDUDIÕQGDQ NXUXODQ PHUNH]L
ROPD\DQ $NWLI <|QHWLP ùLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVÕQÕ |]HQGLULUNHQ 0DOH]\D GD
'DQDKDUWD¶QÕQ \DQÕQGD 7DKVLOL *HFLNPLú $ODFDNODUD X]ODúPD \ROX\OD o|] P
DUD\DQ &'5&¶\H LPNDQ WDQÕPÕúWÕU
+HU LNL ONH GH ERUoODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ oDEDODUÕQÕ
\DSWÕNODUÕ JHUHN KXNXNL JHUHN NXUXPVDO G ]HQOHPHOHUOH GHVWHNOH\HUHN
DUDoODUÕQ EDúDUÕOÕ ROPD úDQVODUÕQÕ DUWÕUPD\D oDOÕúPÕúODUGÕU
<DúDGÕNODUÕ D÷ÕU HNRQRPLN NUL]GHQ J Q P ]H GH÷LQ LNL ONHQLQ
GHQH\LPOHUL LQFHOHQGL÷LQGH KHU LNLVLQLQ GH SL\DVDGDNL SUREOHPOL NUHGLOHU
VRUXQXQX DúPD \ROXQGD ROGXNoD PHVDIH ND\GHWWLNOHUL J|U OPHNWHGLU
%HOOL RUDQGD G Q\DGD J|U OHQ NUL]OHUOH LOLQWLOL RODUDN NDVÕP YH
ùXEDW ¶GH VRQXoODUÕ D÷ÕU LNL NUL] \DúD\DQ 7 UNL\H¶GH GH NUL] VRQUDVÕQGD
SUREOHPOL NUHGLOHULQ WRSODP NUHGLOHULQH RUDQÕQGD |QHPOL ELU DUWÕú J|U OP úW U
7 UNL\H /RQGUD <DNODúÕPÕ SDUDOHOLQGH ELU X\JXODPD\Õ )<<3¶\L
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3ODQÕ \ U UO ÷H JHoLUPLúWLU .DPXR\XQGD
øVWDQEXO <DNODúÕPÕ RODUDN ELOLQHQ EX SURJUDP oHUoHYHVLQGH )<<d$¶QÕQ
)LQDQVDO
<HQLGHQ
<DSÕODQGÕUPD
dHUoHYH
$QODúPDVÕ
K N POHUL
NDUDUODúWÕUÕOPÕú SURJUDPÕQ \ U W OPHVL\OH 7%% 7 UNL\H %DQNDODU %LUOL÷L
J|UHYOHQGLULOPLú YH SURJUDP oHUoHYHVLQGH JHUHNOL J|U OHQ \DVDO G ]HQOHPHOHU
\DSÕOPÕúWÕU
(NLP D\ร LWLEDUL\OH EX NDSVDPGD ILUPDQร Q PLO\DU
WXWDUร QGD ERUFX EDรบDUร \OD \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบWร U %LU \ร OOร N ELU Vย UH LoLQ EX
VD\ร \HWHUOL ROPDNOD ELUOLNWH รธVWDQEXO <DNODรบร Pร ยถQร Q VRUXQVX] LรบOHGLรทL sรถylenemez. *HUHN ย ONHQLQ |]QHO NRรบXOODUร QGDQ JHUHN SL\DVDQร Q \DSร Vร QGDQ
ND\QDNODQDQ Nร Vร WOร Oร NODUร Q \RO DoWร รทร EX VRUXQODUร Q JLGHULOPHVL 7ย UNL\H
HNRQRPLVLQLQ JHOHFHรทL Doร Vร QGDQ Eย \ย N |QHP WDรบร PDNWDGร U
%HQ]HU VRUXQODU \DรบD\DQ ย ONH SUDWLNOHULQLQ LQFHOHQPHVL VRQXFXQGD
EX oDOร รบPDGD RUWD\D NRQXODQ |QHULOHULQ EX EDรทODPGD ID\GDOร RODFDรทร
Gย รบย Qย OPHNWHGLU
.$<1$.d$ $.d$.2&$ (QJLQ ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ 7RSODQWÕVÕ´ $QNDUD %''. 5DSRUX 7HPPX] $56/$1 (UGDO ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ 7RSODQWÕVÕ´ øVWDQEXO %''. 5DSRUX 7HPPX] %DQN 1HJDUD 0DOD\VLD, “Status and Statistics of CDRC Cases”, KWWS EQP P\ FGUF UROHVF KWP 0D\ÕV 1LVDQ %DQN RI 7KDLODQG Thailand’s Economic Reform, ³%DQNDFÕOÕ÷Õ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD´ KWWS DFWLYHILQDQV FRP DFWLYHOLQH $UDOÕN 1LVDQ %ø/ø&ø 'Ro 'U 1XUHWWLQ 9HUJL +XNXNX *HQHO øONHOHU 7 UN 9HUJL 6LVWHPL <DUJÕ <D\ÕQHYL %''. ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ´ 0D\ÕV %''. ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U 'H÷HUOHQGLUPH 5DSRUX´ (\O O %''. ³%DQND 6HUPD\HOHULQLQ * oOHQGLULOPHVL 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX´ +D]LUDQ %''.
³)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD dHUoHYH $QODúPDODUÕQÕQ 2QD\ODQPDVÕ .DEXO YH 8\JXODQPDVÕQD øOLúNLQ *HQHO ùDUWODU +DNNÕQGD <|QHWPHOLN´ 1LVDQ
%''.
³)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD dHUoHYH $QODúPDODUÕQÕQ 2QD\ODQPDVÕ .DEXO YH 8\JXODQPDVÕQD øOLúNLQ *HQHO ùDUWODU +DNNÕQGD <|QHWPHOL÷LQ XQFX 0DGGHVLQLQ 'H÷LúWLULOPHVL +DNNÕQGD Yönetmelik”, 25 Temmuz 2003.
%''. ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ *HOLúPH Raporu”, Temmuz 2002. %''. ³%DQNDODUFD .DUúÕOÕN $\UÕODFDN .UHGLOHULQ YH 'L÷HU $ODFDNODUÕQ 1LWHOLNOHULQLQ %HOLUOHQPHVL YH $\UÕODFDN .DUúÕOÕNODUD øOLúNLQ (VDV YH 8VXOOHU +DNNÕQGDNL <|QHWPHOLN´
%5IERLY Peter ve Gertjan Vlieghe. â&#x20AC;&#x153;Corporate Workouts, the London Approach and Financial Stabilityâ&#x20AC;?, ,0) :RUNLQJ 3DSHU &$132/$7 'U 1DFL Âł'RáX $V\D .UL]L´ $620('<$ $62 $\OĂ&#x2022;N <D\Ă&#x2022;QĂ&#x2022; 2FDN &/$(66(16 6WLMQH YH 6LPHRQ 'MHDQNRY /DUU\ + 3 /DQG â&#x20AC;&#x153;Who Controls East Asian Corporations?â&#x20AC;?, 7KH :RUOG %DQN CLAESSENS Stijne, Simeon Djeankov ve Lixin Colin Xu. â&#x20AC;&#x153;Corporate Performance in Asian Crisesâ&#x20AC;? , 7KH :RUOG %DQN )HEUXDU\ d(Ăš7(3( +DP]D YH 0DKPXW %LOHQ Âł'HYOHWLQ (NRQRPLGHNL 5RO )LQDQVDO .UL] 6RQUDVĂ&#x2022; 'RáX $V\DÂśGD 3HUIRUPDQV $QDOL]L´ øNWLVDW øúOHWPH YH )LQDQV 'HUJLVL +D]LUDQ V 'DQDKDUWD 2SHUDWLRQV 5HSRUW $UDOĂ&#x2022;N 'DQDKDUWD ,QIRUPDWLRQ *XLGH .DVĂ&#x2022;P 'ø( ÂłdHĂşLWOL 9HULOHU´ KWWS ZZZ GLH JRY WU '37, â&#x20AC;&#x153;Temel EkRQRPLN *|VWHUJHOHU´ dHĂşLWOL 6D\Ă&#x2022;ODU KWWS ZZZ GSW JRY WU '89$1 %HUNH Âł)LQDQVDO 6LVWHPLQ <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UĂ&#x2022;OPDVĂ&#x2022; 7D\ODQG 8\JXODPDVĂ&#x2022;´ '37 1LVDQ '89$1 %HUNH Âł7 UN %DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N 6LVWHPLQGH 7DKVLOL *HFLNPLĂş $ODFDNODUĂ&#x2022;Q 7DVIL\HVL YH ĂšLUNHW %RUoODUĂ&#x2022;QĂ&#x2022;Q <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UĂ&#x2022;OPDVĂ&#x2022;´ '37 8]PDQOĂ&#x2022;N 7H]L .DVĂ&#x2022;P '=,2%(. &ODXGLD YH &H\OD 3D]DUEDĂşĂ&#x2022;RáOX Âł/HVVRQV )URP 6\VWHPLF %DQN Restructuring: A Survey of 24 Countriesâ&#x20AC;?, IMF Working Paper, 'HFHPEHU DZIOBEK, Claudia â&#x20AC;&#x153;Market %DVHG 3ROLF\ ,QVWUXPHQWV IRU 6\VWHPLF %DQN Restructuringâ&#x20AC;?, IMF Working Paper, August 1998. ENOCH Charles, Gillion Garcia ve Sundarajon V, â&#x20AC;&#x153;Recapitalizing Banks with Public Fundsâ&#x20AC;?, ,0) 6WDII 3DSHUV 9RO 1R
(5d(/ *D]L Âł* QH\ $V\DÂśGD <DĂşDQDFDN .UL]GHQ $OĂ&#x2022;QDFDN 'HUVOHU´ 0HGLWHUUDQHDQ 'HYHORSPHQW )RUXP :RUOG %DQN 0DUDNHĂş )DV 7&0% <D\Ă&#x2022;QODUĂ&#x2022; 6HSWHPEHU (5'g10(= 3HOLQ $WDPDQ Âł)LQDQVDO <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UPD 3URJUDPĂ&#x2022;´ 7%% %DQNDFĂ&#x2022;ODU 'HUJLVL 6D\Ă&#x2022; (5'g10(= 3HOLQ $WDPDQ Âł(NRQRPLN .UL] 6RQUDVĂ&#x2022; .XUXPVDO <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UPD 6 UHFL´ 7%% %DQNDFĂ&#x2022;ODU 'HUJLVL 6D\Ă&#x2022; (5'g10(= 3HOLQ $WDPDQ Âł6LVWHPLN %DQND <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UPDVĂ&#x2022;QD 7HRULN <DNODĂşĂ&#x2022;P´ 7%% %DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N YH $UDĂşWĂ&#x2022;UPD *UXEX +D]LUDQ (52Ăś/8 'Ro 'U gPHU YH $OEHQL <UG 'Ro 'U 0HVXW KĂźreVHOOHĂşPH Ekonomik Krizler ve TĂźrkiye ,VSDUWD %LOLP .LWDEHYL <D\Ă&#x2022;QODUĂ&#x2022; +D]LUDQ HAWKINGS John. â&#x20AC;&#x153;Bank Restructuring in South East Asiaâ&#x20AC;?, %DQN 5HVWUXFWXULQJ LQ 3UDFWLVH %,6 3ROLF\ 3DSHUV 1R $XJXVW ,0) â&#x20AC;&#x153;Thailand Selected Issuesâ&#x20AC;?, 6WDII &RXQWU\ 5HSRUW 1R )HEUXDU\ ,0) â&#x20AC;&#x153;Malaysia: Selected Issuesâ&#x20AC;?, 6WDII &RXQWU\ 5HSRUW $áXVWRV ,6.$1'(5 0DJGL *HUDOG 0D\HUPDQ 'DOH ) *UD\ YH 6HDQ +DJDQ â&#x20AC;&#x153;Corporate Restructuring and Governance in East Asiaâ&#x20AC;?, IMF :RUNLQJ 3DSHU 0DUFK Âł øVWDQEXO 6DQD\L 2GDVĂ&#x2022; KWWS ZZZ LVR RUJ WU
6DQD\L
.XUXOXúX´
KAWAI Masahiro. â&#x20AC;&#x153;East Asian Economic Recovery and Structural Reformâ&#x20AC;?, :RUOG %DQN :RUNLQJ 3DSHU -XQH KENT Pen. â&#x20AC;&#x153;Corporate Workouts A UK Perspectiveâ&#x20AC;?, Bank of England, 1997 .(6.ø1 'Ro 'U (NUHP Âł <Ă&#x2022;OĂ&#x2022;QGD 7 UNL\H (NRQRPLVL YH 7 UN %DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N 6LVWHPL´ %DQNDFĂ&#x2022;ODU 'HUJLVL 6D\Ă&#x2022; KLIENGEBIEL Daniela. â&#x20AC;&#x153;7KH 8VH RI $VVHW 0DQDJHPHQW &RPSDQLHV LQ WKH 5HVROXWLRQ RI %DQNLQJ &ULVHV &URVV Country Experiencesâ&#x20AC;? 7KH :RUOG %DQN :RUNLQJ 3DSHU
/,1'*5(1 &DUO -RKDQ 7RPDV - 7 %DOLQR &KDUOHV (QRFK $QQH 0DUL Gulde, March Qintyn ve Leslie Teo. â&#x20AC;&#x153;Financial Sector Crisis and Restructuring Lessons from Asiaâ&#x20AC;?, ,0) :RUNLQJ 3DSHU 1R MAYERMAN, Gerald. â&#x20AC;&#x153;The London $SSURDFK DQG &RUSRUDWH 'HEW Restructuring in East Asiaâ&#x20AC;?, ,0) :RUNLQJ 3DSHU 0(6872Ăś/8 %HUN Âł%DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N 6HNW|U QGH <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UPD * QH\ .RUH gUQHáL´ %''. 0DUW 0(6872Ăś/8 %HUN Âł6RUXQOX $NWLIOHULQ 9DUOĂ&#x2022;N <|QHWLPL ĂšLUNHWOHULQFH 7DVIL\HVL Ă&#x153;lke Ă&#x2013;rnekleriâ&#x20AC;?, %''. 0D\Ă&#x2022;V 1ø<$=ø 'U (UGRáDQ Âł' Q\D YH 7 UNL\HÂśGH )LQDQVDO .UL]OHU´ <DNODĂşĂ&#x2022;P <D\Ă&#x2022;QODUĂ&#x2022; PORNAVALAI, Cynthia M. â&#x20AC;&#x153;Corporate and Debt Restructuring in Thailandâ&#x20AC;?, 7LOOHNH *LEELQV 5 2 3 1LVDQ SĂ&#x2013;NMEZ Atilla, 'RáX $V\D 0XFL]HVL YH %XQDOĂ&#x2022;PĂ&#x2022; 7 UNL\H øoLQ 'HUVOHU øVWDQEXO %LOJL hQLYHUVLWHVL <D\Ă&#x2022;QODUĂ&#x2022; ĂšXEDW STONE Mark R. â&#x20AC;&#x153;Corporate Debt Restructing in Asia: Some Lessons from International Experiencesâ&#x20AC;?, ,0) :RUNLQJ 3DSHU (NLP 785+$1 0 ø%5$+ø0 Âł' Q\D (NRQRPLVLQLQ )HODNHW 6HQDU\RVX *OREDO .UL]´ $FWLYH %DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N YH )LQDQV 'HUJLVL 6D\Ă&#x2022; (NLP .DVĂ&#x2022;P 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVĂ&#x2022;, â&#x20AC;&#x153;Thailandâ&#x20AC;&#x2122;s Economic Reformâ&#x20AC;?, 1999. 7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVĂ&#x2022; KWWS ZZZ ERW RU WK &'5$& 7%% Âł)LQDQVDO <HQLGHQ <DSĂ&#x2022;ODQGĂ&#x2022;UPD dHUoHYH $QODĂşPDVĂ&#x2022;´ 0D\Ă&#x2022;V 7%% %DQNDODUĂ&#x2022;PĂ&#x2022;] <D\Ă&#x2022;QĂ&#x2022; 7%% VD\Ă&#x2022;OĂ&#x2022; %DQNDODU .DQXQX VD\Ă&#x2022;OĂ&#x2022; NDQXQ LOH GHáLĂşLN 0DUW 7&0% Âł <Ă&#x2022;OĂ&#x2022; (QIODV\RQX ' ú UPH 3URJUDPĂ&#x2022; .XU YH 3DUD 3ROLWLNDVĂ&#x2022; 8\JXODPDVĂ&#x2022;´ $UDOĂ&#x2022;N
7&0% 6HNW|U %LODQoRODUÕ dHúLWOL 6D\ÕODU KWWS ZZZ WFPE JRY WU 7&0% +DIWDOÕN %DVÕQ % OWHQOHUL dHúLWOL 6D\ÕODU KWWS ZZZ WFPE JRY WU 7h6ø$' “Ekonomiye Siyasi Fren”, 7h6ø$' .RQMRQNW U 6D\Õ 7HPPX] :RUOG %DQN :RUOG 'HYHORSPHQW 5HSRUW YELDAN Erinç, . UHVHOOHúPH 6 UHFLQGH 7 UNL\H (NRQRPLVL $QNDUD øOHWLúLP <D\ÕQODUÕ =+8$1* -X]KRQJ 'DYLG (GZDUGV 'DYLG :HEE 0D 9LUJLQLD &DSXORQJ “Corporate Governance and Finans in East Asia”, Asian 'HYHORSPHQW %DQN VD\ÕOÕ ³0DOL 6HNW|UH 2ODQ %RUoODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ YH %D]Õ .DQXQODUGD 'H÷LúLNOLN <DSÕOPDVÕ +DNNÕQGD .DQXQ´
(.
%25d/8 .5('รธ7g5 9( .5('รธ7g5/(5 $5$6, $1/$รน0$/$5
%RUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH %RUoOX .UHGLW|U $QODรบPDVร
YH <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD SODQODUร Qร Q NUHGLW|UOHU DUDVร RQD\ODQPDVร YH
uygulama karar sรผrHFLQLQ EHOLUOHQPHVLQH LOLรบNLQ oHUoHYH )LQDQV รนLUNHWOHUL
%LUOLรทL 7D\ODQG %DQNDODU %LUOLรทL YH <DEDQFร %DQNDODU %LUOLรทLยถQLQ NDWร Oร Pร \OD
JHUoHNOHรบPLรบWLU
$QODรบPDODU
ERUo
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQL
Kร ]ODQGร UPDN LoLQ %DQJNRN <DNODรบร Pร ยถQร L]OH\HFHNOHUL \|Qย Qde taahhรผtte
EXOXQDQ LP]DFร WDUDIODUร EDรทOD\ร Fร QLWHOLNWHGLU &'5$&ยถQLQ LQFHOHPHVLQGHQ
VRQUD V|] NRQXVX DQODรบPDODU \HUHO YH \DEDQFร ILQDQVDO NXUXP
WDUDIร QGDQ 0DUW ยถGD LP]DODQPร รบWร U %LUH\VHO ED]GD ERUo \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD ROD\ODUร QGD KHGHI ERUoOXQXQ ELU NH] %RUoOX .DWร OPD )RUPXQX
LP]DODPDVร GXUXPXQGD %RUoOX .UHGLW|U $QODรบPDVร DOWร QD JLUPHVL \|Qย QGH ELU
]RUOD\ร Fร Oร N JHWLULOPLรบWLU
6|] NRQXVX DQODรบPDODU LOH LON NUHGLW|UOHU WRSODQWร Vร oDรทUร Vร QGDQ
ERUoOXGDQ VDรทODQDFDN ELOJLOHUH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SODQร Qร Q VXQXPX YH
RQD\ODQPDVร QD NDGDU %DQJNRN <DNODรบร Pร ยถQGD oHUoHYHVL oL]LOHQ LONHOHU
GRรทUXOWXVXQGD ERUo \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH L]OHQHFHN DรบDPDODU
GHWD\ODQGร Uร OPร รบWร U $QODรบPD DOWร QGDNL KHP NUHGLW|UOHU KHP GH ERUoOXODU
CDRACโ yi teknik tavsiye YH WDUWร รบPDODUGD DUDEXOXFXOXN LoLQ NXOODQDELOLU
$QODรบPD\ร LP]DOD\DQ NUHGLW|UOHU VXQXODQ ERUo \DSร ODQPD SODQร ย ]HULQGH
R\ODPD \DSPDN ]RUXQGDGร U .UHGL DODFDNODUร Qร Q WHNOLI HGLOHQ ERUo \DSร ODQPD
SODQร Qร Q R\ODPD VRQXFXQGD UHGGHWPHVL KDOLQGH EXQXQ QHGHQOHULQL Doร NODPD
]RUXQOXOXรทX YDUGร U )LQDQVDO NXUXPODUร Q oRรทXQOXรทX KHP VD\ร KHP NUHGL
KDFPL \|Qย QGHQ VXQXODQ ERUo \DSร ODQGร UPD SODQร Qร RQD\Oร \RU DQFDN
VDรทODQDQ oRรทXQOXN รธIODV <DVDVร QGD EHOLUWLOHQ oRรทXQOXรทD LOLรบNLQ ]RUXQOXOXรทXQ
DOWร QGD NDOร \RU LVH \HQLGHQ \DSร ODQPD SODQร NUHGLW|UOHU DUDVร QGD EDรทOD\ร Fร
KDNHP NDUDUร LoLQ ELU รธGDUL .DUDU +H\HWLยถQH ([HFXWLYH 'HFLVLRQ 3DQHO
DNWDUร Oร U (รทHU NUHGL DODFDNOร ODUร DUDVร QGD oRรทXQOXN VDรทODQDPร \RUVD
NUHGLW|UOHU DUDVร KDNHP NDUDUร ]RUODQPDPDNWD YH NUHGL DODFDNOร ODUร
PDKNHPHOHUH UHVPHQ EDรบYXUDUDN DODFDรทร Q WDKVLOLQL OLNLGLWH HGLOPHVLQL YH\D
UHRUJDQL]H HGLOPHVLQL WDOHS HWPHNWHGLU
(.
6(50$<(1รธ1 รธ.รธ1&รธ %รธ/(รน(1รธ .2/$</,./$5,
)LQDQVDO NXUXPODUD WDQร QDQ VHUPD\HQLQ LNLQFL ELOHรบHQL NROD\Oร รทร
NXUXPVDO ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQPDVร Qร WHรบYLN HGLFL รบHNLOGH WDVDUODQPร รบ
GHYOHW NDWNร Vร Qร LoHUHQ VHUPD\H DUWร Uร Pร Gร U 7LHU %XQD J|UH ILQDQVDO
NXUXPODU KHU D\Oร N G|QHP VRQXQGD ERUo \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
DQODรบPDODUร Qร RULMLQDO NUHGL V|]OHรบPHVLQL YH NUHGL ERUoOXVXQXQ |GHPH
gรผcย QH VDKLS ROGXรทXQX J|VWHUHQ UDSRUODUร )LQDQVDO 6HNW|U 'DQร รบPD
.RPLWHVLยถQH )5$& VXQDUDN VHUPD\HQLQ LNLQFL ELOHรบHQL NROD\Oร NODUร QGDQ
ID\GDODQPDN ย ]HUH EDรบYXUDELOLU 6HUPD\HQLQ LNLQFL ELOHรบHQLQLQ HQ Gย รบย N
PLNWDUร GDKD |QFH YHULOHQ NUHGL\L DรบDQ WXWDU YH\D รถzel sektรถre verilen
NUHGLOHULQ QHW DUWร รบร Qร Q ยถVLQL NDUรบร OD\DFDN รบHNLOGH EHOLUOHQPHNWHGLU +HU
NXUXP ULVN Dรทร UOร NOร DNWLIOHULQ ยถVLQH XODรบร QFD\D NDGDU LNLQFL Vร UD VHUPD\H
LODYHVLQL PDNVLPXP GHรทHUGHQ HOGH HGHELOLU %X Vร Qร UODU LoLQGH LNLQFL Vร UD
VHUPD\H LODYHVLQLQ WXWDUร |]HO VHNW|UH Doร ODQ \HQL NUHGLOHU LoLQ ULVN Dรทร UOร NOร
DNWLIOHULQ ยถLQL JHoHPH] รธNLQFL Vร UD VHUPD\H LODYHVL EDQNDODUD WDUDIร QGDQ
LKUDo HGLOHQ \ร O YDGHOL WHPLQDWVร ] WDKYLOOHULQ GHYOHW WDUDIร QGDQ \LQH D\Qร
YDGHOL SL\DVDGD LรบOHP J|Umeyen ancak piyasa faizleri รผzerinden ihraรง edilen
GHYOHW WDKYLOOHUL LOH GHรทLรบWLULOPHVL VXUHWL\OH JHUoHNOHรบWLULOPHNWHGLU