%$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0/$5, 9( (.2120รธ. 6218d/$5,
Ramazan Kร ร ร KBIร AKCI
'DQร รบPDQ 'Ro 'U <DOoร Q .$5$7(3( 8]PDQOร N <HWHUOLOLN 7H]L
7ย UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVร
%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย UOย รทย $QNDUD $รทXVWRV
g16g= OL \ร OODUร Q EDรบร QGDQ LWLEDUHQ \DรบDQDQ ILQDQVDO VHUEHVWOHรบPH
SROLWLNDODUร LOH EDรบWD JHOLรบPHNWH RODQ HNRQRPLOHU ROPDN ย ]HUH Gย Q\D
HNRQRPLOHULQGH Nร Uร OJDQOร NODU DUWPร รบWร U Bu dรถnemden itibaren pek รงok รผlkede
EDQNDFร Oร N NUL]OHUL PH\GDQD JHOPLรบWLU %DQNDFร Oร N NUL]OHULQLQ VHEHS ROGXรทX
HNRQRPLN YH VRV\DO PDOL\HWOHULQ RUWDGDQ NDOGร Uร OPDVร DPDFร \OD \ย Uย Wย OHQ
HNRQRPLN YH ILQDQVDO LVWLNUDU SURJUDPODUร Qร Q RGDNODQGร รทร \DSร VDO UHIRUPODUร Q
HQ |QHPOL D\Dรทร Qร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร
ROXรบWXUPXรบWXU
%XQGDQ KDUHNHWOH EX oDOร รบPDGD HVDV RODUDN Gย Q\DGD YH 7ย UNL\HยถGH
EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร YH EXQODUร Q HNRQRPLN VRQXoODUร
HOH DOร QPDNWD |]HOLNOH ย ONHPL]GH 0D\ร V ยถGH X\JXODPD\D NRQXODQ
*ย oOย (NRQRPL\H *HoLรบ 3URJUDPร ยด oHUoHYHVLQGH %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร NDSVDPร QGD NDPX 706) YH |]HO EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร LQFHOHQPHNWHGLU
%XQGDQ VRQUDNL oDOร รบPDODUD GD GHVWHN ROPDVร DU]XVX\OD KD]ร UODQDQ
EX oDOร รบPDGD EHQL ELULNLPOHUL\OH \|QOHQGLUHQ LGDUL Doร GDQ GHVWHN RODQ
%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย Uย รธ +DNNร $UVODQยถD 0DOL
6HNW|U 'HรทHUOHQGLUPH 0ย Gย Uย dLรทGHP .RรทDUยถD ELOLPVHO NRQXODUGD ILNLU YH
HOHรบWLUL LOH NDWNร Vร Qร HVLUJHPH\HQ GHรทHUOL GDQร รบPDQร P 'Ro 'U <DOoร Q
.DUDWHSH \H WH] oDOร รบPDODUร P G|QHPLQGH \DUGร PODUร Qร YH DQOD\ร รบODUร Qร
HVLUJHPH\HQ Wย P 0ย Gย UOย N DUNDGDรบODUร PD VRQVX] WHรบHNNย UOHULPL VXQDUร P
$\Uร FD oDOร รบPDP Vย UHVLQFH PDQHYL GHVWHรทLQL YH VDEUร Qร HVLUJHPH\HQ HรบLP
hOIHW .ย oย NEร oDNFร \D รบย NUDQ ERUoOX ROGXรทXPX LIDGH HWPHN LVWHULP
L
ødø1'(.ø/(5 6D\ID 1R
L
ÖNSÖZ....................................................................................................... ødø1'(.ø/(5
LL
ù(.ø/ /ø67(6ø
[
7$%/2 /ø67(6ø YLLL .,6$/70$ /ø67(6ø
[L
(. /ø67(6ø «««« [LL ÖZET.................. [LLL $%675$&7 [Y *ø5øù
%ø5ø1&ø %g/h0
BANKACILIK
SEKTÖRÜNDE
GÖZLENEN
KIRILGANLIKLARIN
1('(1/(5ø
0LNUR (NRQRPLk Faktörler..................................................................... 6HUPD\H <HWHUOLOL÷LQLQ ' ú N 2OPDVÕ $NWLI .DOLWHVLQLQ %R]XN 2OPDVÕ <|QHWLP .DOLWHVLQLQ YH 8\JXODPDODUÕQÕQ <HWHUVL] 2OPDVÕ
.DUOÕOÕ÷ÕQ ' ú N 2OPDVÕ /LNLGLWH <HWHUVL]OL÷L 3L\DVD 5LVNOHULQH 'X\DUOÕOÕ÷ÕQ < NVHN 2OPDVÕ
Makro Ekonomik Faktörler (QIODV\RQ YH % \ PH 2UDQODUÕQGDNL øVWLNUDUVÕ]OÕN )DL] 2UDQODUÕ '|YL] .XUX 6HUPD\H +DUHNHWOHULQGHNL
'H÷LúNHQOLN YH &DUL øúOHPOHU $oÕ÷Õ
'ÕúVDO ùRNODU 6L\DVL øVWLNUDUVÕ]OÕN
<DSÕVDO )DNW|UOHU
LL
)LQDQVDO /LEHUDOOHรบPH 6ย UHFLQH <HWHUOL 8\XPXQ
Yasal Dรผzenlemeler ile Gรถzetim ve Denetim Faaliyetlerinin
%DQNDFร Oร N 6LVWHPLQGH .DPX .HVLPLQLQ %ย \ย NOย รทย YH
6DรทODQDPDPDVร <HWHUVL]OLรทL
6L\DVL 0ย GDKDOH\H .DUรบร 'X\DUOร Oร N
0HYGXDW 6LJRUWDVร YH $KODNL d|Nย QWย 6RUXQX 0DOL 7DEORODUร Q 5DSRUODQPDVร QD YH .DPX 2\XQXQXQ
%LOJLOHQGLULOPHVLQH รธOLรบNLQ <HWHUVL]OLNOHU
5LVN .RQWUROย 3ROLWLND YH $UDoODUร Qร Q <HWHUVL] 2OPDVร ยซ
รธ.รธ1&รธ %g/h0
%$1.$&,/,.7$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 9( <g17(0/(5รธ %DQNDFร Oร NWD <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDQร Q 0DOL\HWL YH %X 0DOL\HWLQ
%DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPODUร QGD 'LNNDW (GLOPHVL
3D\ODรบร Pร *HUHNHQ 8QVXUODU
%DQNDFร Oร NWD <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QWHPOHUL )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 'HYOHWLQ 6RUXQOX %DQNDODUร <HQLGHQ
6HUPD\HOHQGLUPHVL YH 0DOL 'HVWHรทL
0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q /LNLGLWH 'HVWHรทL ร zHO 6HUPD\H 'HVWHรทL *DUDQWLOHU YH 0HYGXDW 6LJRUWDVร
2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD
Yeni Yรถnetim....... 'DKD (WNLQ 3HUVRQHO รธWLEDUOร <DEDQFร %DQNDODUร Q 6LVWHPH *LULรบOHULQH
.ROD\Oร N 6DรทODQPDVร
<DSร VDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .DPXODรบWร UPD 7DVIL\H %LUOHรบPH Kรผรงรผlme
LLL
Sorunlu Aktiflerin Yรถnetimi ve Aktif Yรถnetim
รนLUNHWOHUL
g]HOOHรบWLUPH g]HO 6HNW|U <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร YH %RUo
%DQNDODUร Q 8\PDN =RUXQGD 2OGXNODUร <DVDO
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD
'ย ]HQOHPHOHUH รธOLรบNLQ <DSร ODQGร UPD
ร ร ร NCร Bร Lร M
%$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0/$5,1,1 6218d/$5,
%DQND 3HUIRUPDQVร YH %DQNDFร Oร N )DDOL\HWOHUL h]HULQGHNL (WNLOHUL %DQND 3HUIRUPDQVร h]HULQGHNL (WNLOHUL %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ $UDFร Oร N .DSDVLWHVL h]HULQGHNL (WNLOHUL
*HQHO 0DNUR (NRQRPLN 6RQXoODUร <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 2SHUDV\RQODUร Qร Q .DPX 0DOL\HVL YH
3DUD 3ROLWLNDODUร h]HULQGHNL (WNLOHUL
Dร RDร NCร Bร Lร M
%$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$'$ h/.( g51(./(5รธ
*HoLรบ (NRQRPLOHUL YH %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 8\JXODPDODUร
%DQNDFร Oร N 6RUXQODUร Qร Q 1HGHQOHUL <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QWHPOHUL
*ย QH\GRรทX $V\D hONHOHUL YH -DSRQ\D *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHUL %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD '|QHPLQGH
.XUXPVDO ve Yasal Dรผzenlemeler
0HYGXDW *DUDQWLVL $FLO /LNLGLWH 'HVWHรทL 7DVIL\H %LUOHรบPH YH 'HYUDOPDODU 6HUPD\H $UWร Uร Pร Kรถtรผ Aktiflerin YรถnHWLOPHVL .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD
LY
-DSRQ\D -DSRQ 0DOL 6LVWHPLQLQ *enel Özellikleri.............
%DQNDODUÕQ 6HUPD\H <DSÕODUÕQÕQ
* oOHQGLULOPHVLQGH .DPX .D\QDNODUÕQÕQ
.XOODQÕOPDVÕ øKWL\DFÕQÕQ 2UWD\D dÕNPDVÕ 0DOL .UL]L YH %DQNDODUD 6HUPD\H $NWDUÕPÕ
0DOL .UL]L YH øNLQFL 6HUPD\H $NWDUÕPÕ
.|W $NWLIOHULQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ -DSRQ\D GD %DQND <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD
7h5.
8\JXODPDODUÕQÕQ 6RQXoODUÕ
%$1.$&,/,.
%(ùø1&ø %g/h0
6ø67(0ø1'(
<(1ø'(1
<$3,/$1',50$
8<*8/$0$/$5,
%DQNDFÕOÕN 8\JXODPDODUÕ YH %DQND %LODQoRODUÕQGD 5LVN %LULNLPL .UL]OHUOH %LUOLNWH *HUoHNOHúHQ 5LVNOHU .UL]OHU 6RQUDVÕ 6HNW|UGH 2UWD\D dÕNDQ <DSÕVDO *HOLúPHOHU YH
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ .DPX %DQNDODUÕQÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD gQFHVLQGH .DPX
.DPX %DQNDODUÕQÕQ )LQDQVDO <HQLGHQ
%DQNDODUÕQÕQ *HQHO *|U Q P <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .DPX %DQNDODUÕQGD <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDQÕQ
0DOL\HWL
0DOL % Q\HOHUL =D\ÕIOD\DQ YH %DQNDFÕOÕN øONHOHULQH *|UH )DDOL\HW *|VWHUPH\HQ %DQNDODUÕQ .DPX 'HQHWLPLQH
$OÕQPDVÕ .DPX 'HQHWLPLQH *LUHQ %DQNDODUÕQ 6RUXQODUÕQÕQ
.DPX 'HQHWLPLQH *LUHQ %DQNDODUÕQ 6RUXQODUÕQÕQ
Çözümlenmesi Öncesi Genel Görünümü
Y
ร รถzรผmรผ.....................................................................
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD
0HUNH] %DQNDVร QFD .DPX YH 706) %DQNDODUร QD <DSร ODQ
/LNLGLWH 'HVWHรทL 2SHUDV\RQX
ร zel %DQNDODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร g]HO %DQNDODUร Q 6RUXQODUร Qร Q d|]ย POHQPHVL
ร ncesi Genel Gรถrรผnรผmรผ
Banka Sermayelerinin Gรผรงlendirilmesi PrRJUDPร YH
6RQXoODUร 0DOL 6HNW|UH 2ODQ %RUoODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร YH
9DUOร N <|QHWLP รนLUNHWOHULQLQ .XUXOPDVร
ALTINCI Bร Lร M
<(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0,1,1 7h5. %$1.$&,/,. 6รธ67(0รธ 9( 0$.52 *g67(5*(/(5 h=(5รธ1'(.รธ (7.รธ6รธ1รธ1
'(รถ(5/(1'รธ5รธ/0(6รธ <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPL
h]HULQGHNL (WNLVLQLQ 'HรทHUOHQGLULOPHVL +D]LUDQ 0DUW YH
+D]LUDQ 0DUW '|QHPOHULQLQ .DUรบร ODรบWร Uร OPDVร 6WRN *HOLรบPH *|VWHUJHOHUL .UHGLOHULQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร 7DNLSWHNL $ODFDNODUร Q .UHGLOHUH 2UDQร 7DNLSWHNL $ODFDNODU .DUรบร Oร รทร Qร Q .UHGLOHUH 2UDQร 0HQNXO 'HรทHUOHU 3RUWI|\ย Qย Q 7RSODP $NWLIOHUH
2UDQร
gGHQPLรบ 6HUPD\HQLQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร 7RSODP g]ND\QDNODUร Q 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร
$Nร P *HOLรบPH *|VWHUJHOHUL )DL] 'ร รบร *LGHUOHULQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร )DL] *HOLULQLQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร 0HQNXO 'HรทHUOHU 3RUWI|\ย QGHQ $Oร QDQ )DL]
*HOLUOHULQLQ 7RSODP )DL] *HOLUOHUL รธoLQGHNL 3D\
YL
6HUPD\H 3L\DVDVร รธรบOHP .DUร Qร Q =DUDUร 7RSODP
.DPEL\R .DUร Qร Q =DUDUร 7RSODP 7RSODP )DL]
7RSODP )DL] *HOLUOHULQH 2UDQร *HOLUOHULQH 2UDQร 6.1.2.6. Dรถnem Net .DUร Qร Q 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร
6WRN YH $Nร P *HOLรบPH *|VWHUJHOHULQGHNL <ย ]GHOLN
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPDQร Q 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ
'HรทLรบLPLQ %LUOLNWH รธQFHOHQPHVL $UDFร Oร N .DSDVLWHVL ร zerindeki Etkileri
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q %D]ร 0DNUR *|VWHUJHOHU
h]HULQGHNL (WNLVLQLQ 'HรทHUOHQGLULOPHVL +D]LUDQ 0DUW
'|QHPL รธOH +D]LUDQ 0DUW '|QHPOHULQLQ .DUรบร ODรบWร Uร OPDVร
<('รธ1&รธ %g/h0
6218d 9( '(รถ(5/(1'รธ50( KAYNAKร A................................................................................................ (./(5
YLL
7$%/2 /รธ67(6รธ 7DEOR 7DEOR 7DEOR
7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR
6D\ID 1R 6LVWHPLN %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QWHPOHU %D]ร hONHOHUGH %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDGD .XOODQร ODQ <|QWHPOHU %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร QGD 0DOL\HWOHU YH 3D\ODรบร Pร
%DQND <HQLGHQ 6HUPD\HOHQGLUPHVLQLQ *6<รธ+ \D 2UDQร %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPODUร Qร Q %DQND 3HUIRUPDQVร h]HULQGHNL 6RQXoODUร
%DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPODUร Qร Q %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ $UDFร Oร N )DDOL\HWOHUL h]HULQGHNL (WNLOHUL %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QGHNL <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD (QVWUย PDQODUร YH .DPX 'HVWHรทL %D]ร *HoLรบ (NRQRPLOHULQGH 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QH 'HVWHรทL <ร Oร 6RQX รธWLEDUL\OH %D]ร $V\D hONHOHULQLQ Makro Ekonomik ve Finansal Gรถstergeleri...............................73 %D]ร $V\D hONHOHULQGH )LQDQVDO 6HNW|U 6RUXQODUร QD .DUรบร $Oร QDQ gQOHPOHU +D]LUDQ +D]LUDQ '|QHPOHUL $UDVร QGD %D]ร $V\D hONHOHULQGH )LQDQVDO .XUXPODUD 6DรทODQDQ /LNLGLWH 'HVWHรทL %D]ร $V\D hONHOHULQGH .DPX .HVLPLQLQ %DQNDODUD $QD YH .DWNร 6HUPD\H 6DรทODPD <|QWHPL -DSRQ\D GD %DQNDODU รธoLQ 7DKVLV (GLOHQ .DPX )RQODUร 7ULO\RQ <HQ
7DEOR .DPX %DQNDODUร Qร Q .RQVROLGH %LODQoRVX
YLLL
7DEOR .DPX %DQNDODUร QD $NWDUร ODQ .D\QDNODU
7DEOR 3HUVRQHO YH รนXEH 6D\ร Vร QGDNL *HOLรบPHOHU 7DEOR 706) %ย Q\HVLQGHNL %DQNDODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 6ย UHFL
7DEOR 706) %ย Q\HVLQH $Oร QDQ %DQNDODUร Q <ย Nย POย Oย NOHUL
7DEOR %LUOHรบWLULOHQ YH 6DWร ODQ )RQ %DQNDODUร
7DEOR 706) %DQNDODUร d|]ย POHPH 0DOL\HWL
7DEOR 7DEOR 7DEOR 7DEOR
'HQHWLP YH 'HรทHUOHQGLUPH $รบDPDVร Qร Q g]HW 6RQXoODUร
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .DSVDPร QGDNL Firmalar ve Borรงlar.................................................................125 <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ $UDFร Oร N )DDOL\HWOHUL h]HULQGHNL (WNLOHUL 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQGH <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q %DQND *UXSODUร Qร Q 3HUIRUPDQVร h]HULQGHNL 6RQXoODUร
L[
ù(.ø/ /ø67(6ø 6D\ID 1R ùHNLO ùHNLO ùHNLO ùHNLO ùHNLO ùHNLO ùHNLO
.DPX YH 706) %DQNDODUÕQD 6D÷ODQDQ 7RSODP 7&0% /LNLGLWH 'HVWH÷L 5HSR 6WRNX 'R÷UXGDQ $OÕPODU 7 UN %DQNDFÕOÕN 6LVWHPLQGH 6WRN *HOLúPH *|VWHUJHOHUL 7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH $NÕP *HOLúPH *|VWHUJHOHUL 7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH $NÕP *HOLúPH *|VWHUJHOHUL <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ 7 UN %DQNDFÕOÕN 6LVWHPLQLQ $UDFÕOÕN )DDliyetleri Üzerindeki Etkilerinin *HOLúLPL <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ %D]Õ 0DNUR Göstergeler h]HULQGHNL (WNLOHULQLQ *HOLúLPL <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ %D]Õ 0DNUR Göstergeler h]HULQGHNL (WNLOHULQLQ *HOLúLPL
[
.,6$/70$ /ø67(6ø %''.
%DQNDFÕOÕN ' ]HQOHPH YH 'HQHWOHPH .XUXPX
%<<.
%DQND <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .XUXPX
%,6
&,6
'ø%6 ',&
'.'ø3 )',&
)5$& )5&
*60+
8OXVODUDUDVÕ gGHPHOHU %DQNDVÕ %D÷ÕPVÕ] 'HYOHW 7RSOXOX÷X
'HYOHW øo %RUoODQPD 6HQHWOHUL 0HYGXDW 6LJRUWD .XUXPX
'|YL] .XUXQD 'D\DOÕ øVWLNUDU 3URJUDPÕ )HGHUDO 0HYGXDW 6LJRUWD .XUXPX
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 'DQÕúPD .RPLWHVL 0DOL 6HNW|U <DSÕODQGÕUPD .RPLWHVL *D\ULVDIL 0LOOL +DVÕOD
*6<ø+
*D\ULVDIL <XUWLoL +DVÕOD
ø0.%
øVWDQEXO 0HQNXO .Õ\PHWOHU %RUVDVÕ
,0)
0'&
.$0&2 2(&'
8OXVODUDUDVÕ 3DUD )RQX
0HQNXO 'H÷HUOHU & ]GDQÕ
.RUH $NWLI <|QHWLP ùLUNHWL
(NRQRPLN .DONÕQPD YH øúELUOL÷L 7HúNLODWÕ
6<5
6HUPD\H <HWHUOLOL÷L 6WDQGDUW 5DV\RVX
7&0%
7 UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVÕ
7%%
7()( 7*$
706)
TÜFE
7 UNL\H %DQNDODU %LUOL÷L
7RSWDQ (ú\D )L\DW (QGHNVL 7DKVLOL *HFLNPLú $ODFDNODU
7DVDUUXI 0HYGXDWÕ 6LJRUWD )RQX : Tüketici Fiyat Endeksi
[L
(. /ø67(6ø
(N
6D\ID 1R
.DPX %DQNDODUÕQÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕQD øOLúNLQ Yasal Düzenlemeler................................................................168
(N
.DPX 'HQHWLPLQH *LUHQ %DQNDODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕQD øOLúNLQ <DVDO ' ]HQOHPHOHU
(N
%DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH 'HYLU YH %LUOHúPHOHU
(N
%DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH *|]HWLP YH 'HQHWLP dHUoHYHVLQLQ * oOHQGLULOPHVL YH (WNLQOL÷LQ $UWÕUÕOPDVÕQD <|QHOLN ' ]HQOHPHOHU
[LL
g=(7
)LQDQVDO VLVWHPLQ HQ |QHPOL XQVXUX RODQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย JHQHO
olarak tรผm รผlkelerde makro ekonomik politikalaUร Q VDFD\DNODUร QGDQ ELULQL
ROXรบWXUPDNWDGร U %XQXQOD ELUOLNWH EDQNDODU GLรทHU VHNW|UOHUGHQ IDUNOร RODUDN
PLNUR YH PDNUR ER\XWWD KHP XOXVDO KHP GH XOXVODUDUDVร SHN oRN IDNW|Uย Q
HWNLOHGLรทL ROGXNoD Nร Uร OJDQ ELU DODQGD IDDOL\HWWH EXOXQPDNWDGร U %DQNDODUร Q PDOL
Eย Q\HOHULQGH WDรบร Gร รทร VRUXQODUร Q o|]ย OPHVLQL YH GROD\ร Vร \OD VLVWHPLQ VDรทOร NOร
ELU รบHNLOGH LรบOHPHVLQL VDรทODPDN LoLQ VRUXQOX EDQNDODUD \HWNLOL RWRULWHOHU
WDUDIร QGDQ Pย GDKDOH HGLOPHNWH YH EX EDQNDODU \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDNWDGร U
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQGH LON RODUDN JHoLFL
|GHPH Jย oOย รทย QH Gย รบHQ DQFDN IDDOL\HWOHULQH GHYDP HGHELOHFHN GXUXPGD
RODQ EDQNDODUOD PDOL Eย Q\HVL NDOร Fร QHGHQOHUOH ]D\ร IOD\DQ EDQNDODU
D\Uร รบWร Uร OPDNWDGร U *HoLFL PDOL VRUXQODUD VDKLS RODQODUร Q PDOL Eย Q\HOHULQLQ
ILQDQVDO RSHUDV\RQHO YH \DSร VDO Doร GDQ Jย oOHQGLULOPHVL GLรทHU WDUDIWDQ
IDDOL\HWOHULQH GHYDP HGHPH\HFHN Gย ]H\GH SUREOHPOHUH VDKLS RODQ EDQNDODUร Q
LVH DKODNL o|Nย QWย \H \RO DoPDGDQ Pย PNย Q ROGXรทX NDGDU Nร VD Vย UHGH PDOL
VLVWHPLQ Gร รบร QD oร NDUร OPDVร EDQNDFร Oร NWDNL UHKDELOLWDV\RQ Vย UHFLQLQ GLรทHU DรบDPDODUร Qร ROXรบWXUPDNWDGร U
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH VRUXQODUOD NDUรบร ODรบDQ ย ONHOHU LQFHOHQGLรทLQGH
Gย ]HQOH\LFL RWRULWHOHULQ GDKD ]L\DGH VRQXoODUร Q QLVSHWHQ GDKD HUNHQ DOร QPDVร
VHEHEL\OH SUREOHPOL EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOHULQLQ L\LOHรบWLULOPHVLQH \|QHOGLรทL gรถrรผlmektedir. Bu amaรงla, yeniden sermayelendirme, problemli kredilerin
WDVIL\H
HGLOPHVL
YH\D
EDQNDGDQ
X]DNODรบWร Uร OPDVร
YE
WHNQLNOHU
NXOODQร OPDNWDGร U $\Uร FD UHKDELOLWDV\RQ SURJUDPร Qร Q EDรบDUร \D XODรบDELOPHVL YH
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQXQXQ WHNUDUODQPDPDVร LoLQ EDQNDODUร Q
NDUOร Oร N Gย ]H\LQGH ROXPOX \|QGH L\LOHรบPH\L VDรทOD\DFDN RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD\D GD JHUHNHQ |QHPLQ YHULOPHVLQH LKWL\Do GX\XOPDNWDGร U 'LรทHU taraftan, mali bรผnyesi dรผzeltilemeyecek derecede problemli bDQNDODUร Q
[LLL
WDVIL\HVLQH oRรทXQOXNOD PDOL\HWL GDKD Gย รบย N YH EXODรบPD HWNLVL GDKD Vร Qร UOร
DOWHUQDWLI ELU \|QWHPLQ ROPDPDVร YH GROD\ร Vร \OD PDOL SL\DVDODUร Q EX
RSHUDV\RQGDQ HWNLOHQPHPHVL NRรบXOX\OD EDรบYXUXOPDNWDGร U
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร Qร Q WHPHO PDNUR HNRQRPLN
VRQXoODUร DUDรบWร UPD\D NRQX RODQ ย ONHOHU LQFHOHQGLรทLQGH EX RSHUDV\RQODUร Q
EDรบDUร Vร \OD HOGH HGLOHQ HNRQRPLN VRQXoODU DUDVร QGD Jย oOย ELU LOLรบNL\L
GHVWHNOH\HFHN EXOJXODU HOGH HGLOPHPLรบWLU gUQHรทLQ |GHPHOHU GHQJHVL FDUL
LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q *60+ \D RUDQร QGD YH Eย \ย PHGH DQODPOร ELU HรทLOLP RUWD\D
oร NPDPร รบWร U $\Qร รบHNLOGH EUย W Gร รบ UH]HUYOHUGHNL JHOLรบPHOHUGH ELU Gย ]HQOLOLN
EXOXQDPDPร รบWร U g]HO Wย NHWLP YH WDVDUUXI Gย ]H\L GH ย ONHGHQ ย ONH\H IDUNOร Oร N
J|VWHUPLรบ YH Doร N ELU HรทLOLP J|Uย OPHPLรบWLU %XQD NDUรบร Oร N EDQNDFร Oร N
VRUXQODUร Qร Q \RO DoWร รทร UHIDK ND\ร SODUร QHJDWLI ELU WDOHS รบRNXQX GD EHUDEHU
JHWLUPHVL QHGHQL\OH HQIODV\RQ LQFHOHQHQ KHPHQ KHU ย ONHGH JHULOHPLรบWLU
%XQXQOD ELUOLNWH RSHUDV\RQODU JHQHOOLNOH NDPX Eย WoHVLQGHQ NDUรบร ODQGร รทร QGDQ
bu durum bรผtรงeye HN \ย N JHWLUPLรบ EDรบWD Eย WoH GLVLSOLQLQL VDรทOD\DPDPร รบ
ย ONHOHUGH ROPDN ย ]HUH Eย WoHGHQ NDUรบร ODQDQ ]DUDUODU Eย WoH Doร รทร Qร GDKD GD
Eย \ย WHUHN ย ONHOHULQ HNRQRPLN LVWLNUDUร Qร WHKGLW HWPLรบWLU
8OXVODUDUDVร X\JXODPDODUD SDUDOHO RODUDN 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD ย ]HULQGH
\RรทXQODรบPร รบWร U <ย Uย Wย OHQ \DSร VDO UHIRUPODU YH X\JXODQDQ SDUD YH PDOL\H
SROLWLNDODUร LOH 7ย UN HNRQRPLVLQLQ RODVร รบRNODUD NDUรบร GD\DQร NOร Oร รทร DUWร Uร ODUDN
LVWLNUDUOร HNRQRPLN Eย \ย PH LoLQ JHUHNOL NRรบXOODU \DUDWร OPร รบWร U (NRQRPLN
Eย \ย PH DUWDUNHQ HQIODV\RQGD Gย รบย รบ ND\GHGLOPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ Eย \ย N
|Ooย GH NDPX YH 706) EDQNDODUร Qร Q \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร ODQ 'รธ%6ยถOHULQ
Lo ERUo VWRNXQX DUWร UPDVร PDOL GHQJH ย ]HULQGHNL ULVNL \ย NVHOWPLรบ +D]LQHQLQ
HQ Eย \ย N Pย รบWHULQLQ EDQNDODU ROPDVร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย ย ]HULQGHNL NDPX
EDVNร Vร Qร Q GHYDP HWPHVLQH \RO DoPร รบWร U $QDKWDU
.HOLPHOHU
%DQND
6HUPD\HOHQGLUPH 6RUXQOX $NWLIOHU
<HQLGHQ
[LY
<DSร ODQGร UPD
<HQLGHQ
$%675$&7 7KH EDQNLQJ VHFWRU DV WKH PDLQ FRPSRQHQW RI WKH ILQDQFLDO V\VWHP
FRQVWLWXWHV D VLJQLILFDQW SDUW RI PDFURHFRQRPLF SROLFLHV 1HYHUWKHOHVV XQOLNH
RWKHU VHFWRUV EDQNV RSHUDWH LQ D KLJKO\ YRODWLOH HQYLURQPHQW WKDW LV DIIHFWHG
IURP ERWK GRPHVWLF DQG LQWHUQDWLRQDO PLFUR DQG PDFUR IDFWRUV ,Q RUGHU WR resolve the problems inherent in a bankâ&#x20AC;&#x2122;s financial condition, and hence to
HQDEOH KHDOWK\ IXQFWLRQLQJ RI WKH V\VWHP DXWKRUL]HG ERGLHV PD\ FKRRVH WR
LQWHUYHQH DQG UHVWUXFWXUH VXFK SUREOHPDWLF LQVWLWXWLRQV
,Q WKLV UHVWUXFWXULQJ SURFHVV D GLVWLQFWLRQ LV PDGH EHWZHHQ LQVROYHQW
EDQNV DQG WKRVH ZLWK SHUPDQHQW SUREOHPV 0DLQ VWHSV RI WKH SURFHVV LQFOXGH
DQ HIIHFWLYH ILQDQFLDO RSHUDWLRQDO DQG VWUXFWXUDO VWUHQJWKHQLQJ RI LQVROYHQW
EDQNV DV ZHOO DV HQDEOLQJ D VPRRWK H[LW RI WKH SUREOHP EDQNV ZLWK
XQUHVROYDEOH DQG SHUPDQHQW ILQDQFLDO ZHDNQHVVHV EHIRUH WKH\ HQG XS LQ
FUHDWLQJ PRUDO KD]DUG SUREOHP
,Q DQ DQDO\VLV RI GLIIHUHQW FRXQWULHV LW LV REVHUYHG WKDW UHJXODWRU\
DXWKRULWLHV PDLQO\ FRQFHQWUDWH RQ VROYHQF\ SUREOHPV GXH WR WKH IDFW WKDW LWV
UHVXOWV DUH DFKLHYHG HDUOLHU ,Q WKDW FDVH UHFDSLWDOL]DWLRQ OLTXLGDWLRQ RI
SUREOHP ORDQV DUH DPRQJ WKH PDLQ WHFKQLTXHV LPSOHPHQWHG $OVR WR DFKLHYH
WKH QHHGHG HIIHFWLYHQHVV FDUU\LQJ RXW D VXFFHVVIXO RSHUDWLRQDO VWUDWHJ\ LV D
YLWDO FRPSRQHQW RI WKH UHVWUXFWXULQJ SURFHVV 2Q WKH RWKHU KDQG OLTXLGDWLRQ RI
D SUREOHP EDQN LV XVHG LI WKHUH H[LVWV QR RWKHU OHVV FRVWO\ DQG OHVV ULVN\
DOWHUQDWLYHV DQG DOVR ZKHQ WKH H[SHFWHG PDUNHW UHDFWLRQ LV SRVLWLYH
Based on many countriesâ&#x20AC;&#x2122; experiences, there exists no clear
HYLGHQFH RI D VWURQJ UHODWLRQVKLS EHWZHHQ WKH VXFFHVV RI UHKDELOLWDWLRQ
SURJUDPV DQG WKH HFRQRPLF UHVXOWV DFKLHYHG )RU H[DPSOH QR PHDQLQJIXO
WUHQG LQ WKH FXUUHQW DFFRXQW GHILFLW WR *13 UDWLR RU JURZWK UDWH LV REVHUYHG
6LPLODUO\ WKHUH LV QR VSHFLILF SDWWHUQ LQ WKH QHW IRUHLJQ QHW UHVHUYHV 3ULYDWH
FRQVXPSWLRQ DQG VDYLQJV DOVR GLIIHU IURP FRXQWU\ WR FRXQWU\ DQG GRHV QRW
[Y
IROORZ D VSHFLILF WUHQG 2Q WKH RWKHU KDQG VLQFH WKH ZHDOWK ORVV DULVLQJ GXH
WR EDQNLQJ VHFWRU SUREOHPV LV DFFRPSDQLHG E\ D QHJDWLYH GHPDQG VKRFN
LQIODWLRQ KDV GHFUHDVHG DOPRVW LQ DOO WKH FRXQWULHV H[DPLQHG 1HYHUWKHOHVV
VLQFH FRVWV RI D UHVWUXFWXULQJ SURJUDP DUH XVXDOO\ PHW E\ SXEOLF IXQGV WKH
EXUGHQ RQ WKH EXGJHW LV KXJH HQGLQJ XS LQ D GHWHULRUDWLRQ RI EXGJHW GHILFLW
DV ZHOO DV WKUHDWHQLQJ PDFURHFRQRPLF VWDELOLW\
,Q SDUDOOHO WR LQWHUQDWLRQDO GHYHORSPHQWV WKH UHVWUXFWXULQJ HIIRUWV LQ
WKH 7XUNLVK EDQNLQJ V\VWHP KDV FRQFHQWUDWHG RQ ILQDQFLDO UHVWUXFWXULQJ 7KH
VWUXFWXUDO UHIRUPV DFFRPSDQLHG E\ HIIHFWLYH ILVFDO DQG PRQHWDU\ PHDVXUHV
KDV QRW RQO\ VWUHQJWKHQHG WKH 7XUNLVK HFRQRP\ DJDLQVW SRWHQWLDO ORVVHV EXW
DOVR SDYHG WKH ZD\ IRU VXVWDLQDEOH HFRQRPLF JURZWK $V HFRQRPLF JURZWK LV
DFKLHYHG LQIODWLRQ KDV GHFUHDVHG DV ZHOO 2Q WKH RWKHU KDQG WKH SXEOLF GHEW
LQVWUXPHQWV XVHG LQ WKH UHVWUXFWXULQJ RI SXEOLF DQG 6',) 6DYLQJV 'HSRVLW
,QVXUDQFH )XQG EDQNV KDYH VLJQLILFDQWO\ LQFUHDVHG WKH GRPHVWLF GHEW
EXUGHQ UXLQLQJ ILVFDO EDODQFH DQG LQFUHDVLQJ WKH SUHVVXUH RI WKH SXEOLF
VHFWRU ERUURZLQJ UHTXLUHPHQW RQ WKH EDQNLQJ V\VWHP IXUWKHU
.H\ZRUGV %DQN 5HVWUXFWXULQJ 5HFDSLWDOL]DWRQ %DG $VVHWV
[YL
*ø5øù ¶OHUGHQ VRQUD XOXVDO YH XOXVODUDUDVÕ SL\DVDODU ]HULQGHNL
VÕQÕUODPDODU D]DOWÕOPÕú SL\DVDODUGD VHUEHVWOHúPH YH E W QOHúPH oDEDODUÕ KÕ]
ND]DQPÕúWÕU %X G|QHPGHQ LWLEDUHQ VHUPD\H KDUHNHWOHULQLQ VHUEHVWOHúPHVL YH
IDL]OHU ]HULQGHNL NÕVÕWODPDODUÕQ NDOGÕUÕOPDVÕ IRQ DU]ÕQÕQ DUWPDVÕQD \RO DoPÕú
WHNQRORMLN JHOLúPHOHU YH EXQD ED÷OÕ RODUDN ELOJL WHNQRORMLOHULQGHNL JHOLúPHOHULQ
ILQDQV WHRUL YH X\JXODPDODUÕQÕ GD ROXPOX \|QGH HWNLOHPHVL\OH G Q\D
HNRQRPLOHULQGH ILQDQVDO LúOHPOHULQ SD\Õ JLGHUHN DUWPD\D EDúODPÕúWÕU %X
JHOLúPHOHUH NDUúÕOÕN V|] NRQXVX G|QHPGH oRN VD\ÕGD ONHGH EDQNDODUÕQ PDOL
\DSÕODUÕQGD E \ N VRUXQODU RUWD\D oÕNPÕúWÕU %X VRUXQODUÕQ WHPHOLQGH
ONHOHULQ PDNURHNRQRPLN NRúXOODUÕQÕQ LVWLNUDUVÕ]OÕ÷ÕQÕQ \DQÕ VÕUD EDQNDODUÕQ
NXUXPVDO \|QHWLPOHULQLQ YH NUHGL N OW UOHULQLQ \HWHUVL] ROPDVÕ GHQHWLP YH
J|]HWLP X\JXODPDODUÕ LOH SL\DVD GLVLSOLQLQ HNVLN ROPDVÕ JLEL HWNHQOHU \DWPÕúWÕU
%DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q HNRQRPLGH WDúÕGÕ÷Õ |QHPLQ E \ N ROPDVÕ EX
sektörde ortD\D oÕNDFDN VRUXQODUÕQ ER\XWXQXQ GD E \ N ROPDVÕQD \RO
DoPÕúWÕU %DQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH \DúDQDQ SUREOHPOHU VRQXFXQGD ]DPDQ
]DPDQ VLVWHPLN ELU úHNLOGH RUWD\D oÕNDQ NUL]OHU IDL] RUDQODUÕQÕQ DUWPDVÕQD
XOXVDO SDUDQÕQ GH÷HULQLQ G úPHVLQH PLOOL JHOLULQ D]DOPDVÕQD YH JHOLU
GD÷ÕOÕPÕQÕQ ROXPVX] HWNLOHQPHVLQH QHGHQ ROPXúWXU $\UÕFD EX G|QHPGH
EDQNDFÕOÕN NUL]OHULQLQ \RO DoWÕ÷Õ PDNUR HNRQRPLN NRúXOODU VHEHEL\OH JHUL
G|QPH\HQ NUHGLOHUGH KÕ]OÕ ELU DUWÕú ND\GHGLOPLúWLU 8OXVODUDUDVÕ DODQGD ELU oRN
ONHGH EDQNDODUÕQ GHnetlenmesi ve düzenlenmesinden sorumlu yetkili otorite,
EDQNDODUÕQ ]DUDUODUÕQÕQ DUWPDVÕQÕ |QOHPHN VRUXQODUÕQ VHNW|U Q W P QH
EXODúPDVÕQD YH GROD\ÕVÕ\OD VLVWHPLQ o|N ú QH \RO DoPDVÕQD NDUúÕ WHGELU
DOPDN LoLQ VRUXQOX EDQNDODUD P GDKDOH HWPHN ]RUXQGD NDOPÕúWÕU %DQNDFÕOÕN
NUL]OHULQLQ
VRV\R HNRQRPLN
VRQXoODUÕ
J|]|Q QH
DOÕQGÕ÷ÕQGD KHP ONH KHP GH N UHVHOOHúHQ G Q\DGD EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGHNL
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD X\JXODPDODUÕ GDKD GD |QHPOL KDOH JHOPLúWLU %X
QHGHQOH EX oDOÕúPDQÕQ DPDFÕ EDQNDODUÕQ PDOL E Q\HOHULQGHNL VRUXQODUÕQ
ND\QDรทร Qร VDSWD\DUDN XOXVODUDUDVร DODQGD X\JXODQDQ EDQND \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD SURJUDPODUร Qร YH EXQODUร Q HNRQRPLN VRQXoODUร Qร RUWD\D
NR\PDNWร U )LQDQVDO YH HNRQRPLN LVWLNUDUร Q WHVLV HGLOPHVLQGH PHUNH]
EDQNDODUร QD Gย รบHQ J|UHYOHU GLNNDWH DOร QGร รทร QGD EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH L]OHQHFHN \|QWHPOHU 7ย UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVร Qร Q
L]OH\HFHรทL SDUD SROLWLNDODUร Doร Vร QGDQ GD Eย \ย N |QHP DU] HWPHNWHGLU
dDOร รบPDQร Q ELULQFL E|Oย Pย QGH JHQHO RODUDN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH
Nร Uร OJDQOร NODUD \RO DoDQ EDQND LoL PLNUR YH EDQND Gร รบร PDNUR IDNW|UOHU
LQFHOHQPHNWHGLU
รธNLQFL E|Oย PGH VRUXQOX EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFL EX
Vย UHoWH GLNNDW HGLOPHVL JHUHNHQ XQVXUODU YH EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
yรถntemleri irdelenmektedir.
ร รงรผncรผ E|Oย PGH EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPODUร Qร Q EDQND
SHUIRUPDQVร YH EDQNDFร Oร N IDDOL\HWOHUL ย ]HULQGHNL HWNLOHUL HOH DOร QGร NWDQ VRQUD
V|] NRQXVX SURJUDPร Q JHQHO PDNUR HNRQRPLN VRQXoODUร LQFHOHQPHNWHGLU
dDOร รบPDQร Q G|UGย QFย E|Oย Pย QGH JHoLรบ HNRQRPLOHUL YH *ย QH\GRรทX
$V\D ย ONHOHULQGH EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD |UQHNOHUL VXQXOPDNWDGร U
%HรบLQFL E|Oย PGH 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร HOH DOร QPDNWDGร U %X E|Oย PGH EDQNDFร Oร NWD \HQL ELU DQOD\ร รบ
GHรทLรบLNOLรทLQL ]RUXQOX Nร OGร รทร Gย รบย QFHVLQGHQ KDUHNHWOH .DVร P YH รนXEDW
NUL]OHUL LOH NDPX 706) YH |]HO EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร
sรผreci tetkik edilmektedir.
$OWร QFร E|Oย PGH %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร ยถQร Q 7ย UN
EDQNDFร Oร N
VLVWHPL
GHรทHUOHQGLULOPHNWHGLU
YH
PDNUR
J|VWHUJHOHU
ย ]HULQGHNL
HWNLVL
<HGLQFL E|Oย PGH oDOร รบPD DQD KDWODUร LOH |]HWOHQPLรบ YH VRQXoODUร
J|]GHQ JHoLULOPLรบWLU
%รธ5รธ1&รธ %g/h0
%$1.$&,/,. 6(.7g5h1'( *g=/(1(1 .,5,/*$1/,./$5,1 1('(1/(5รธ %DQNDODU IRQ |Gย Qo YHUHQOHUOH |Gย Qo DODQODU DUDVร QGD N|SUย Jรถrevini
\HULQH JHWLUHQ PDOL VLVWHPGH IRQODUร WDVDUUXI HGHQOHUGHQ DOร S \DWร Uร P YH
Wย NHWLP JLEL DPDoODUOD WDOHS HGHQOHUH YH\D VRQ NXOODQร Fร ODUD DNWDUDQ HQ
|QHPOL ILQDQVDO DUDFร Gร U %DQNDODUร Q HQ EHOLUJLQ IDDOL\HWOHUL SDUD VDKLSOHUL LOH Lรบ
VDKLSOHULQL EDรบND ELU GH\LรบOH VHUPD\H LOH Pย WHรบHEELVL NDUรบร ODรบWร UPDODUร ROXS
EX LรบOHYOHUL HNRQRPLN Doร GDQ |QHPVHQPHOHULQLQ HQ |QHPOL QHGHQLGLU
%DQNDODU HNRQRPLGHNL QLVSHWHQ Nย oย N PHEODรทOร YH Nร VD YDGHOL IRQODUร GDKD
X]XQ YDGHOL YH GDKD Eย \ย N ND\QDNODUD G|Qย รบWย UPHNWH NDUOร DODQODUร
LQFHOH\HUHN Pย รบWHULOHULQH EX DODQODU NRQXVXQGD ELOJL YHULS RQODUร Q EX DODQODUD
\DWร Uร P \DSPDODUร Qร |]HQGLUHUHN DUDFร Oร N IDDOL\HWOHULQGH EXOXQPDNWDGร U
%DQNDODU LรบOHWPH QLWHOLNOHUL YH DPDoODUร Doร Vร QGDQ JHQLรบ ER\XWOX
ROGXNODUร QGDQ GLรทHU VDQD\L PDOL WDUร P LQรบDDW YH XODรบWร UPD NXUXOXรบODUร QGDQ
SHN oRN IDUNOร Oร NODU DU] HWPHNWHGLU <ย Uย WWย NOHUL ILQDQVDO DUDFร Oร N IDDOL\HWOHUL\OH
ย ONHGHNL PHYFXW DWร O IRQODUD DUDFร Oร N HGLS RSWLPXP VHUPD\H ELULNLPL
ROXรบWXUDUDN YHULPOLOLรทLQ DUWPDVร QD HNRQRPLN JHOLรบPH\H YH GRรทDO RODUDN UHIDK
Gย ]H\LQLQ \ย NVHOPHVLQH LPNDQ VDรทODPDNWDGร U 6D\ร OJDQ %DQNDFร Oร N
VLVWHPLQLQ NHQGLVL VHUYHW \DUDWPD\DELOLU DPD ND\QDNODUร Q L\L NXOODQร Pร QD
RODQDN YHUPHN VXUHWL\OH HNRQRPLN NDONร QPD\D NDWNร GD EXOXQPDNWDGร U $\Uร FD
EDQNDODU NUHGL YHUPH \ROX\OD JHOLU YH VHUYHW GDรทร Oร Pร Qร GD HWNLOH\HELOPHNWHGLU
%DQNDODU ND\GL SDUD \DUDWPDN VXUHWL\OH GRODรบร PGDNL SDUDQร Q
PLNWDUร Qร HWNLOH\HUHN IL\DW PHNDQL]PDVร QD WHVLU HGHELOPHNWH oHN YH VHQHW JLEL
|GHPH DUDoODUร QLWHOLรทLQH VDKLS RODQ ERUo \D Ga yรผkรผmlรผlรผk ihraรง
HGHELOPHNWHGLU (NRQRPL\H \HUOL SDUD YH \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ OLNLGLWH
VXQPDODUร QHGHQL\OH 0HUNH] %DQNDODUร Qร Q SDUD SROLWLNDVร X\JXODPDODUร QD
\DUGร PFร ROPDNWDGร U 'LรทHU WDUDIWDQ 0HUNH] %DQNDODUร WDUDIร QGDQ NXOODQร ODQ
SDUD SROLWLNDVร DUDoODUร JHOLรบPLรบ ELU EDQNDFร Oร N VLVWHPLQL JHUHNWLUPHNWH EX
RUWDPGD SDUD SROLWLNDVร Qร Q HWNLQOLรทL DUWPDNWDGร U
%DQNDODU HNRQRPLN ELULPOHUH |GHPH KL]PHWOHUL VDรทODPDNWD
HNRQRPLN \DSร YH LOLรบNLOHU VLVWHPLQLQ PHYFXW YH JHOHFHNWHNL SHUIRUPDQVร
รผzerinde รถnemli |Ooย GH HWNLOL ROPDNWDGร U %X QHGHQOH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH
RUWD\D oร NDELOHFHN KHUKDQJL ELU HWNLQVL]OLN HรทLOLPL XOXVDO YH XOXVODUDUDVร
VHYL\HGH
LVWLNUDUร
|QHPOL
|Ooย GH
HWNLOH\HELOHFHN
ELU
PHNDQL]PD\ร
WHWLNOH\HELOPHNWHGLU %DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH RUWD\D oร NDELOHFHN VRUXQODU GLรทHU
VHNW|UOHUOH JLUGLNOHUL LNLOL LOLรบNLOHU QHGHQL\OH HNRQRPLQLQ KHPHQ KHU NHVLPLQL
HWNLOH\HELOHFHN VRQXoODU GRรทXUDELOPHNWHGLU %DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL ELU \D GD
ELUGHQ oRN Eย \ย N EDQNDQร Q |GHPH Jย oOย รทย QH Gย รบPHVL GRPLQR HWNLVLQH EDรทOร
RODUDN KHP VRUXQOX EDQNDODUร Q KHP GH VDรทODP EDQNDODUร Q PHYGXDWODUร QGD
oHNLOLรบH GLรทHU WDUDIWDQ GD HNRQRPLGH NUHGL Vร Nร QWร Vร Qร Q RUWD\D oร NPDVร QD \RO
DoDELOPHNWHGLU %X RUWDPGD EHOLUVL]OLรทLQ DUWPDVร QHGHQL\OH PHQNXO Nร \PHW
IL\DWODUร QGD JHULOHPH \DรบDQDFDN |GHPH Jย Fย RODQ EDQNDODUร Q ELOH |GH\HELOPH NDSDVLWHOHUL WHKOLNH\H JLUHFHNWLU 'ROD\ร Vร \OD EX VHNW|UGHNL NUL]OHU
GLรทHU VHNW|UGHNL NUL]OHUH J|UH GDKD oRN Kย Nย PHW Pย GDKDOHVLQLQ \DSร OPDVร
JHUHNOLOLรทLQL RUWD\D NR\PDNWDGร U (NRQRPLGH VRQ GHUHFH |QHPOL RODQ EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q ER]XOPDVร VRQXFXQGD LIODV HWPHOHUL PHYGXDW
VLJRUWDVร ROPD\DQ VLVWHPOHUGH LON RODUDN PHYGXDW VDKLSOHULQLQ ]DUDU HWPHOHULQH QHGHQ RODFDNWร U $\Uร FD EX GXUXP HNRQRPLN IDDOL\HWOHULQ \HULQH
getirilmesi iรงin รถzel sektรถr ve kamu sektรถrรผnรผn LKWL\Do GX\GXรทX ILQDQVDO
ND\QDNODUร Q \HWHUVL] ROPDVร YH |GHPHOHU VLVWHPLQLQ NLOLWOHQPHVL VRQXFXQX GD
GRรทXUDELOHFHNWLU .DXIPDQ %LU EDQNDQร Q PDOL \DSร Vร Qร Q ER]XOPDVร
VRQXFX ]DUDU YH\D LIODV HWPHVL GXUXPXQGD EDQND oDOร รบDQODUร QD PDDรบ
รถdemelerinin yapร ODPDPDVร ย ONHQLQ *D\UL 6DIL <XUW รธoL +DVร ODVร Qร GD
D]DOWDFDNWร U &DSULR .OLQJHELHO
0DOL VLVWHPGH EX GHUHFH |QHPOL RODQ EDQNDFร Oร N VLVWHPL IDL]
RUDQODUร QGDNL GDOJDODQPDODUGDQ ULVN \|QHWLPLQH YH รบHIIDIOร รทD LOLรบNLQ
XQVXUODUGDQ
ILQDQV
YH
HQIRUPDV\RQ
WHNQRORMLVLQGHQ
YH
\DVDO
Gย ]HQOHPHOHUGHQ FLGGL DQODPGD HWNLOHQHELOPHNWHGLU %XQODUร Q \DQร Vร UD Gร รบD
Doร NOร N Gย ]H\L NDPX VHNW|Uย Qย Q Eย \ย NOย รทย YH NXUXPVDO \DSร GDNL VDรทODPOร N
GD VHNW|Uย Q HWNLQOLรทLQL GRรทUXGDQ HWNLOH\HELOPHNWHGLU %DQNDFร Oร N VLVWHPLQGHNL
VRUXQODU JHQHOOLNOH \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \HWHUVL]OLรทLQGHQ HWNLQ ROPD\DQ
J|]HWLP YH GHQHWLP Vย UHFLQGHQ LVWLNUDUOร ROPD\DQ HNRQRPLN ILQDQVDO YH
VL\DVL NRรบXOODUGDQ GROD\ร RUWD\D oร NPDNWDGร U 6LVWHPH SROLWLN Pย GDKDOHOHULQ
ROPDVร ILQDQVDO NXUXOXรบ VD\ร Vร Qร Q Dรบร Uร GHUHFH DUWPDVร N|Wย \|QHWLP KXNXNL
YH\D ]ร PQL PHYGXDW VLJRUWDVร QD EDรทOร DKODNL o|Nย QWย Qย Q PRUDO KD]DUG
PHYFXW ROPDVร EDQNDODUร ROXPVX] HWNLOH\HQ GLรทHU XQVXUODU DUDVร QGDGร U
'|YL] NXUX YH IDL] RUDQODUร QGDNL Dรบร Uร GDOJDODQPD LOH JHQHO HNRQRPLN faaliyetteki daralmalar, hem finansal kesimde ve hem de reel sektรถrde
|GHPH Jย Fย Qย Q D]DOPDVร QD QHGHQ ROPDNWDGร U 6LVWHPLN ELU NUL] GXUXPXQGD
UHHO VHNW|UGHNL |GHPH Jย Fย Qย Q D]DOPDVร WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUร Q DUWPDVร
VRQXFXQX GRรทXUDFDNWร U &ODHVVHQV %DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH SUREOHPOL
EDQNDODUร Q ROXรบPD Vย UHFLQGH HQ |QHPOL J|VWHUJH |GHPH Jย Fย QGHNL
JHULOHPHGLU gGHPH Jย oOย รทย VRUXQX ELU EDQNDQร Q YDUOร NODU YH EX YDUOร NODUร
ILQDQVH HWWLรทL ND\QDNODU DUDVร QGDNL IDUNร Q SL\DVD GHรทHULQLQ QHJDWLI ROPDVร
GLรทHU ELU GH\LรบOH |]ND\QDNODUร Q QHJDWLI GHรทHUH XODรบPDVร RODUDN LIDGH
HGLOPHNWHGLU
%DQNDODUร Q PDOL Eย Q\H VRUXQODUร Qร Q PLNUR HNRQRPLN PDNUR HNRQRPLN
YH \DSร VDO QHGHQOHUGHQ ROPDN ย ]HUH ย o WHPHO ND\QDรทร EXOXQPDNWDGร U 0LNUR
HNRQRPLN QHGHQOHU DUDVร QGD EDQNDODUร Q VHUPD\H \HWHUOLOLรทLQH DNWLI NDOLWHVLQH \|QHWLP OLNLGLWH NDUOร Oร รทD LOLรบNLQ RODUDN \HWHUOL Gย ]H\GH RODPDPDODUร
\HU DOPDNWDGร U 3L\DVD ULVNOHULQH NDUรบร EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q Dรบร Uร GX\DUOร
ROPDVร GD EX QHGHQOHUH HNOHQHELOPHNWHGLU 0DNUR HNRQRPLN QHGHQOHU
DUDVร QGD X\JXODQDQ PDNUR HNRQRPLN SROLWLNDODUร Q LVWLNUDUVร ]Oร รทร HQIODV\RQ YH
Eย \ย PH RUDQODUร QGDNL LVWLNUDUVร ]Oร N IDL] RUDQODUร G|YL] NXUX YH VHUPD\H
KDUHNHWOHULQGHNL \ย NVHN GHรทLรบNHQOLN JHOPHNWHGLU <DSร VDO VRUXQODU LoLQGH
ILQDQVDO OLEHUDOOHรบPH Vย UHFLQH \HWHULQFH X\XP VDรทODQDPDPDVร \DVDO Gย ]HQOHPHOHU LOH J|]HWLP YH GHQHWLP IDDOL\HWOHULQLQ \HWHUVL]OLรทL EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGH NDPX NHVLPLQLQ Eย \ย NOย รทย YH VL\DVL Pย GDKDOH\H NDUรบร GX\DUOร Oร N
HQ |QHPOL \HUL DOPDNWDGร U
0LNUR (NRQRPLN )DNW|UOHU %DQNDFร Oร N VHNW|Uย SUREOHPOHULQLQ PLNUR ED]Oร QHGHQOHUL ELUH\VHO
RODUDN EDQNDODUร Q ELODQoR \DSร ODUร QGDQ ND\QDNODQDQ ULVNOHUOH LOJLOLGLU %DQNDODU
oRN \ย NVHN ILQDQVDO NDOGร UDo RUDQร ERUo |]ND\QDN LOH IDDOL\HWWH EXOXQDQ
LรบOHWPHOHUGLU .D\QDN \DSร Vร Dรทร UOร NOร RODUDN PHYGXDW YH KLVVHGDUODUร Q
|]ND\QDNODUร QGDQ ROXรบXU %DQNDODU NUHGL GHรทHUOHQGLUPH YH SURMHOHULQ
ILQDQVPDQร NRQXODUร QD LOLรบNLQ Gย ]Jย Q YH Pย NHPPHO ROPD\DQ ELOJLOHUGHQ
ND\QDNODQDQ EHOLUVL]OLNOHUOH NDUรบร NDUรบร \D NDOPDNWDGร U %LOJL DVLPHWULVL YH\D
\HWHUVL] ELOJL QHGHQL\OH VRQUDGDQ VRUXQOX KDOH JHOHELOHFHN ELU NUHGL YH\D
\DWร Uร P NDUDUร YHUPH ULVNLQH PDUX]GXU .UHGL Pย รบWHULOHUL \ย NVHN JHWLUL LPNDQร
VDรทOD\DQ ULVNOL LรบOHUH JLUPH NRQXVXQGD LVWHNOL ROGXNODUร QGDQ PHYFXW ULVNLQ
|QHPOL ELU Nร VPร EDQND\D NUHGL YHUHQ PHYGXDW VDKLSOHUL YH EDQND VDKLSOHUL
WDUDIร QGDQ ย VWOHQLOPHNWHGLU
%LUoRN ILQDQVDO NXUXPGD ROGXรทX JLEL EDQNDODUGD GD \DรบDQDQ
]RUOXNODUร Q WHPHO VHEHSOHULQLQ EDรบร QGD VHUPD\H \HWHUVL]OLรทL JHOPHNWHGLU
6HUPD\H \HWHUVL]OLรทL EDQNDODUร Q ย VWOHQGLNOHUL ULVNOHUH NDUรบร Oร N |]ND\QDNODUร Qร Q
Jย oOย ROPDPDVร QGDQ ND\QDNODQPDNWDGร U %LU GLรทHU |QHPOL QHGHQ GH N|Wย
NXUXPVDO \|QHWLP ROXS EDQNDODUร Q EDQNDFร Oร N YH Lรบ Gย Q\DVร QGDNL GHรทLรบLPH
\HWHULQFH X\XP VDรทOD\DPDPDVร RODUDN LIDGH HGLOPHNWHGLU %HOLUOL NRรบXOODUGD
\HWHUOL ROGXรทX Gย รบย Qย OHQ NUHGL OLNLGLWH SL\DVD IDL] YH NXU ULVNOHUL \|QHWLPL
X\JXODPDODUร ED]ร NRรบXOODUGD \HWHUVL] NDODELOPHNWHGLU
%LU EDQNDQร Q PDOL GXUXPXQX RUWD\D NR\PDN DPDFร \OD oRรทXQOXNOD
&$0(/6 RODUDN ELOLQHQ ILQDQVDO DQDOL] \|QWHPLQGHQ \DUDUODQร OPDNWDGร U
&$0(/6 DQDOL]L EDQNDODUร Q Gย ]HQOL YH Jย YHQLOLU oDOร รบPDODUร Qร WHPLQ HWPHN
DPDFร \OD J|]HWLP YH GHQHWLP IDDOL\HWOHULQGH XOXVODUDUDVร DODQGD EDรบYXUXOXQ
WHPHO DUDoODUGDQGร U %X DQDOL]H J|UH & VHUPD\H \HWHUOLOLรทLQL FDSLWDO
DGHTXDF\ $ YDUOร N NDOLWHVLQL DVVHW TXDOLW\ 0 \|QHWLP \HWHUOLOLรทLQL
PDQDJHPHQW DGHTXDF\ ( NDUOร Oร N GXUXPXQX HDUQLQJV / OLNLGLWH\L
OLTXLGLW\ 6 LVH SL\DVD ULVNOHULQH GX\DUOร Oร รทร VHQVLWLYLW\ WR PDUNHW ULVNV LIDGH
HWPHNWHGLU &$0(/6 DQDOL]L LOH EDQNDODUร Q PDOL WDEORODUร YH EX WDEORODUGDQ
HOGH HGLOHQ UDV\RODU \DUGร Pร \OD PDOL Eย Q\HOHUL KDNNร QGD VRQXoODUD
YDUร OPDNWDGร U
6HUPD\H <HWHUOLOLรทLQLQ 'ย รบย N 2OPDVร %DQNDODU JHQHO RODUDN GLรทHU Wย P WLFDUL LรบOHWPHOHUH Nร \DVOD GDKD Gย รบย N
VHUPD\H RUDQร LOH IDDOL\HW J|VWHUPHNWHGLU %DQNDODUร Q ]DUDUODUร QD NDUรบร
WDPSRQ J|UHYLQL \HULQH JHWLUHQ |]ND\QDNODUร Q \HWHUVL]OLรทL EDQNDODUร Q ILQDQVDO
VDรทODPOร รทร Doร Vร QGDQ HQ FLGGL VRUXQODUร Q EDรบร QGD JHOPHNWHGLU dย QNย ELU
EDQNDQร Q LIODV HWPHVL GXUXPXQGD EDQNDQร Q KLVVHGDUODUร DQFDN EDQND\D
NR\GXNODUร VHUPD\H NDGDU VRUXPOX RODFDN LNHQ PHYGXDW VDKLSOHUL GDKD
Eย \ย N ]DUDUODUOD NDUรบร NDUรบร \D NDODFDNWร U %X QHGHQOH EDQNDODU LIODV HWPH
ULVNLQL YH PHYGXDW VDKLSOHUL LoLQ ROXรบDELOHFHN PDOL\HWL Vร Qร UODPDN DPDFร \OD
\HWHUOL ELU VHUPD\H EXOXQGXUPDN ]RUXQGDGร U OL \ร OODUGD SHN oRN
JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHGH EDQNDODUร Q VHUPD\HOHULQLQ WRSODP DNWLIOHULQH RUDQร
\ย ]GH GHQ GDKD Gย รบย N Gย ]H\OHUGH |Ooย OPย รบ YH \DรบDQDELOHFHN ILQDQVDO ELU
NUL]GH \HWHUOL VHUPD\HGHQ \RNVXQ RODQ EDQNDODUร Q EX GXUXPGDQ oRN oDEXN
HWNLOHQGLNOHUL VDSWDQPร รบWร U &DSULR YH .OLQJHELHO
6HUPD\H \DSร ODUร \HWHUVL] EDQNDODUร Q ILQDQVDO VLVWHPGH ROXรบDELOHFHN
NUL]OHUGHQ ROXPVX] HWNLOHPHOHULQL |QOHPHN DPDFร \OD VHUPD\H \HWHUOLOLรทL
KDNNร QGD \DVDO Gย ]HQOHPH\H LKWL\Do GX\XOPXรบWXU %X DPDoOD GH %DVHO
%DQNDFร Oร N 'HQHWLP .RPLWHVL QLQ EHOLUOHGLรทL YH GH Jย Qย Pย ]GH EDQNDODUร Q
VHUPD\H \HWHUOLOLNOHULQLQ |Ooย OPHVLQGH HQ oRN NXOODQร ODQ VHUPD\H ULVN Dรทร UOร NOร
DNWLIOHU RUDQร VHUPD\H \HWHUOLOLรทL VWDQGDUW UDV\RVX 6<5 RODUDN EHOLUOHQPLรบWLU
Buna gรถre her bir bankD ULVN Dรทร UOร NOร DNWLIOHULQLQ DVJDUL \ย ]GH L NDGDU
VHUPD\H EXOXQGXUPDN ]RUXQGDGร U ยถGDQ LWLEDUHQ EDQNDODUร Q SL\DVD
ULVNOHULQL GH GLNNDWH DODUDN \HWHUOL Gย ]H\GH VHUPD\H EXOXQGXUPDODUร DPDFร \OD
LODYH Gย ]HQOHPHOHU \DSร OPร รบWร U
%DQNDODUร Q \HWHUOL Gย ]H\GH VHUPD\H EXOXQGXUXOPDVร GDLPD L\L ELU
WHGELU RODUDN Gย รบย Qย OVH GH PDOL Doร GDQ \HWHUVL] ROXS ROPDGร NODUร Qร Q
DQODรบร OPDVร LoLQ &$0(/6 LQ GLรทHU J|VWHUJHOHULQH GH EDNร OPDVร JHUHNPHNWHGLU $NWLI .DOLWHVLQLQ %R]XN 2OPDVร
%DQNDQร Q \HWHUOL ELU VHUPD\H\H VDKLS ROPDVร QD UDรทPHQ DNWLI
NDOLWHVLQLQ Gย รบย N ROPDVร GD EX EDQNDQร Q |GHPH Jย oOย รทย LoLQH JLUPHVLQH
QHGHQ RODELOPHNWHGLU $V\D NUL]L |QFHVLQGH ROGXรทX JLEL EDQNDODUร Q DNWLI JHWLULVL
Gย รบย N DODQODUD NUHGL NXOODQGร UPDVร EX NUHGLOHULQ JHUL G|QPHVLQGH VRUXQODU
\DรบDQPDVร QD QHGHQ ROPXรบ EX GXUXPGDQ EDQNDODUร Q ELODQoRODUร ROXPVX]
\|QGH HWNLOHQPLรบWLU
.QXWVHQ YH /LH
\H J|UH HNRQRPLGHNL Eย \ย PH RUWDPร LOH
EDQNDODUร Q NUHGL ]DUDUODUร DUDVร QGD Doร N ELU LOLรบNL EXOXQPDNWDGร U (NRQRPLQLQ
JHQLรบOHPH G|QHPLQGH KHP \XUW LoL KHP GH \XUW Gร รบร ND\QDN VDรทODPD
SRWDQVL\HOL DUWPDNWDGร U 6|] NRQXVX SDVLI \DUDWPD RODQDรทร Qร Q DUWPDVร
VHNW|UGHNL UHNDEHW NRรบXOODUร Qร Q GD HWNLVL\OH EDQNDODUร Q DJUHVLI ELU Eย \ย PH
VWUDWHMLVL L]OHPHVLQH \RO DoPDNWDGร U รธODYH IRQX RODQ EDQNDODU NUHGL portfรถ\OHULQL DUWร UPD HรทLOLPLQH JLUPHNWHGLU $รบร Uร NUHGL Eย \ย PHVL LOH Kร ]ODQDQ
Jย oOย Lo WDOHS HWNLQ ELU รบHNLOGH \DYDรบODWร OPDGร รทร WDNGLUGH HQIODV\RQLVW EDVNร Qร Q
YH Gร รบ GHQJHVL]OLNOHULQ RUWD\D oร NPDVร QD QHGHQ RODELOPHNWHGLU %XQXQ
VRQXFXQGD Lo YH Gร รบ \DWร Uร PFร Qร Q Jย YHQL VDUVร OPDNWD PHUNH] EDQNDODUร Qร Q
Vร Nร SDUD SROLWLNDVร L]OHPH\H EDรบODPDODUร \OD IDL] RUDQODUร \ย NVHOPHNWH PDO YH
KL]PHWOHUH RODQ WRSODP WDOHS D]DOPDNWD รบLUNHWOHULQ NDUOร Oร รทร Gย รบPHNWH EXQD
EDรทOร RODUDN GD WDKVLO HGLOHPH\HQ NUHGL WXWDUร DUWPDNWDGร U
6HUGHQJHoWL
\H J|UH NUHGL DUWร รบODUร EDQNDODUร Q SURMH
GHรทHUOHQGLUPH NDSDVLWHOHULQLQ ELU OLPLW GDKLOLQGH ROPDVร Gย ]HQOHPH
NXUXOXรบODUร Qร Q GHQHWOHPH NDSDVLWH YH ND\QDNODUร Qร Q Vร Qร UOร ROPDVร EHNOHQHQ
JHWLULOHUL \ย NVHN RODQ L\L SURMHOHULQ VD\ร Vร Qร Q D] ROPDVร QHGHQL\OH EDQNDODUร Q
YDUOร NODUร Qร Q NDOLWHVLQGH Gย รบย รบH NDWNร GD EXOXQDELOPHNWHGLU
<HWHUOL LVWLKEDUDW \DSร OPDGDQ YH HNVLN SODQODPD VWUDWHMLVL\OH
Vย UGย Uย OHQ NUHGL SROLWLNDODUร |GHPH NDSDVLWHVL Gย รบย N YH ULVNOL VHNW|UOHUH
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHU Nredilerin bireysel, kurumsal ve sektรถrel bazda
oHรบLWOHQGLULOHPHPHVL VRQXFX ROXรบDQ ULVN NRQVDQWUDV\RQX QHGHQL\OH NUHGLOHULQ
WDNLELQGH ]DDID Gย รบย OPHVL \HWHUVL] EDQNDFร Oร N X\JXODPDODUร Qร Q HQ |QHPOL
XQVXUODUร QGDQGร U
%DQNDODUร Q NUHGL NXOODQGร Uร UNHQ JHUHNOL ULVN GHรทHUOHQGLUPHVLQL
\DSPDVร YH EXQD X\JXQ WHPLQDW DOPDVร JHUHNPHNWHGLU )LUPDODUร Q HNRQRPLGH
\DรบDQDQ GDOJDODQPDODUD YH\D WLFDUL EDรบDUร Vร ]Oร NODUD EDรทOร RODUDN |GHPH
NDSDVLWHOHULQL \LWLUPHOHUL YH EDQNDODUGDQ DOGร NODUร NUHGLOHUL |GH\HPHPHOHUL
รถnemli bir risk XQVXUXGXU %X ULVNH EDรทOร RODUDN WDKVLOL JHoPLรบ DODFDN
KDFPLQLQ Eย \ย PHVL EDQNDQร Q NUHGL Pย รบWHULOHULQL VHoHUNHQ KDNODUร QGD \HWHUOL
PDOL ELOJL\H HULรบHPHGLรทL DQODPร Qร YHUPHNWHGLU
%LU EDQNDQร Q DNWLI NDOLWHVLQL EHOLUOH\HQ HQ |QHPOL J|VWHUJH WDKVLOL
JHFLNPLรบ DODFDNODUร Q WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร Gร U %DQNDODU SODVPDQGD
EXOXQXUNHQ \ย Nย POย Oย NOHULQLQ YDGH \DSร Vร Qร GLNNDWH DOPDN ]RUXQGDGร U *HUL
|GHQHFHรทL EHNOHQHQ DQFDN WDKVLO HGLOHPH\HQ NUHGLOHU DQDSDUD YH IDL]OHULQ
|GHQPHPHVL QHGHQL\OH EDQNDQร Q QDNLW DNร Pร Qร QHJDWLI \|QGH HWNLOHPHNWHGLU
%X GXUXP EDQNDQร Q ELU WDUDIWDQ NDUOร Oร รทร Qร D]DOWPDNWD GLรทHU WDUDIWDQ
\ย Nย POย Oย NOHULQ YDGHVLQGH \HULQH JHWLULOHPHPHVLQH \RO DoPDNWDGร U $V\D NUL]L
Vย UHFLQGH WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUร Q WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร (QGRQHzya' da yรผzde 65 70, Gรผney Kore' de yรผzde 30 7D\ODQG GD LVH
\DNODรบร N \ย ]GH RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU /LQGJUHQ YH GLรทHUOHUL
%DQNDQร Q DNWLI NDOLWHVLQL J|VWHUHQ ELU GLรทHU J|VWHUJH GH GDKLO ROGXรทX
grup
iรงinde \HU DODQ รบLUNHWOHUOH LรบWLUDNOHUH YH DQD VHUPD\HGDUODUD
NXOODQGร UGร รทร NUHGLOHULQ WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ ROXS EXQXQ \ย NVHN ROPDVร
GD NUHGL ULVNLQL DUWร UPDNWDGร U $\Uร FD Dรทร UOร NOร RODUDN \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHU G|YL] NXUODUร QGDNL EHNOHQPH\HQ DUWร รบODUD SDUDOHO RODUDN
NUHGLQLQ JHUL G|QPHPH ULVNLQL RUWD\D oร NDUPDNWDGร U
<|QHWLP .DOLWHVLQLQ YH 8\JXODPDODUร Qร Q <HWHUVL] 2OPDVร %DQND \|QHWLPL YH JHQHO DQODPGD NXUXPVDO \|QHWLP EDQNDODUร Q
IDDOL\HW HWNLQOLNOHUL ILQDQVDO VDรทODPOร NODUร Doร Vร QGDQ Eย \ย N |QHP DU] HGHQ
KXVXVODUGDQGร U %DQNDFร Oร รทร Q ELU ULVN DOPD YH \|QHWPH LรบL ROGXรทX GLNNDWH
DOร QGร รทร QGD \|QHWLP NDOLWHVLQLQ |QHPL GDKD L\L RUWD\D oร NPDNWDGร U .DOLWHOL YH
HNLS oDOร รบPDVร DQOD\ร รบร QD X\JXQ ELU \|QHWLFL JUXEXQD VDKLS ROPD\DQ
EDQNDODUร Q YHULPOL ELU รบHNLOGH \|QHWLOPHVL Pย PNย Q ROPD\DFDNWร U ยถOHULQ
VRQODUร QGD YH ยถODUร Q EDรบODUร QGD รธVSDQ\DยถGD %DQFR (VSDQRO GH &UHGLWR
%DQHVWR ROXPOX HNRQRPLN NRรบXOODUร Q PHYFXW ROPDVร QD UDรทPHQ oRN L\L
\|QHWLOPHGLรทL LoLQ LIODV HWPLรบWLU
<|QHWLPLQ NDOLWHVL |Ooย Oย UNHQ JHOLรบPLรบ ย ONH X\JXODPDODUร QGD EDQND
LoL X\JXODQDQ SROLWLNDODUร Q DPDFD X\JXQOXรทX ULVN Nย OWย Uย Qย Q JHOLรบPLรบOLรทL
IDDOL\HW DODQODUร QGDNL Lo NRQWURO VLVWHPOHULQLQ \HWHUOLOLรทL YH GXUXPD X\JXQ politika รผretilme kapasitesi, รผst yรถnetimin faaliyetlere ait riskleri kontrol etme
EDรบDUร Vร VWUDWHMLOHUL YH EDQNDQร Q VHNW|UGHNL JHOLรบPHOHUH YH \HQL ย Uย QOHUH
X\XP VDรทODPD GHUHFHVL GLNNDWH DOร QPDNWDGร U $\Uร FD EDQND VDKLSOHULQH YH\D
ย VW \|QHWLFLOHULQH NUHGL Doร Oร S Doร OPDGร รทร Pย รบWHULOHUH VXQXODQ KL]PHWLQ NDOLWHVL gibi faktรถrler de gรถze alร QDQ NULWHUOHU DUDVร QGDGร U %DQNDODUร Q PHY]XDWD X\JXQ
RODUDN
IDDOL\HWWH
EXOXQPDODUร
YH
ย VW
\|QHWLPLQ
GHQHWoLOHULQ
GHรทHUOHQGLUPHOHULQL YH X\JXODPDODUร Qร GLNNDWH DOPDVร GD |QHPOLGLU
%DQND VHUPD\HGDUร Qร Q GD \|QHWLPOH D\Qร \|QGH KDUHNHW HWPHVL YH
VHUPD\H\L NR\PDVร QGDQ VRQUD L\L ELU \|QHWLP DQOD\ร รบร Qร WHรบYLN HGHUHN
EDQNDQร Q GHรทHULQL DUWร UPDN YH EX \|QGH WHPHO KHGHIOHU EHOLUOH\HUHN \|QHWLPLQ
EDรบDUร Vร Qร GHรทHUOHQGLUPHVL JHUHNPHNWHGLU $%'ยถGH \ร Oร QGD \DSร ODQ YH
Nakit Denetimi Ofisiโ nce (Office of the ComptrolOHU RI WKH &XUUHQF\
\D\ร QODQDQ oDOร รบPDGD YH \ร OODUร DUDVร QGD XOXVDO EDQNDODUร Q LIODV
HWPHOHULQLQ WHPHO QHGHQL RODUDN EDQNDODUร Q L\L \|QHWLOHPHPHVL QHGHQL\OH DNWLI
NDOLWHOHULQLQ Gย รบPHVL YH VHUPD\HGH ]DPDQOD HULPHQLQ RUWD\D oร NPDVร \HU
DOPร รบWร U %DQNDODUร Q \DรบDQDQ GDOJDODQPDODU Vร UDVร QGD Jย oOย Lo SROLWLNDODU
VLVWHPOHU YH NRQWURO PHNDQL]PDODUร JHOLรบWLUHUHN VDรทOร NOร NDODELOHFHNOHUL
YXUJXODQPร รบWร U 6RUXQOX YH\D LIODV HGHQ EDQND \|QHWLFLOHULQLQ JHUHNoH RODUDN
\DOQร ]FD HNRQRPLN NRรบXOODUร |QH Vย UPHOHULQLQ \HWHUOL ROPDGร รทร NHQGLOHULQL GH
VRUJXODPDODUร JHUHNWLรทL LIDGH HGLOPLรบWLU
ยถOL \ร OODUGD รธVSDQ\DยถQร Q Eย \ย N EDQNDODUร Qร Q \|QHWLFLOHULQLQ \DSWร รทร
JLEL ELUoRN ย ONHGH EDQND \|QHWLFLOHUL EDQNDQร Q PDOL YH HNRQRPLN
SUREOHPOHULQL NDPXR\XQGDQ YH GHQHWLP RWRULWHVLQGHQ JL]OHPLรบWLU $\Uร FD
EDQND \|QHWLFLOHULQLQ Lo NRQWURO VLVWHPOHUL NRQXVXQGD \HWHUVL] NDOPDVร %&&,
%DQN RI &UHGLW DQG &RPPHUFH ,QWHUQDWLRQDO YH %DULQJV %DQN
|UQHรทLQGH ROGXรทX JLEL EDQNDODUร Q yรผksek dรผzeyde risk รผstlenmesine ve
XVXOVย ] NUHGL NXOODQGร Uร Pร GDKLO ELUWDNร P \ROVX]OXรทD LPNDQ VDรทODPร รบWร U
.DUOร Oร รทร Q 'ย รบย N 2OPDVร %DQNDODU NXUXOXรบ DPDoODUร LWLEDUL\OH NDU HWPHOHUL JHUHNHQ ILQDQVDO
NXUXPODUGร U *HUHN ELU WLFDUL LรบOHWPH RODUDN IDDOL\HWOHULQLQ GHYDPOร Oร รทร JHUHNVH
KLVVHGDUODUร Q JHWLUL EHNOHQWLOHULQLQ NDUรบร ODQDELOPHVL LoLQ V|] NRQXVX
LรบOHWPHOHULQ EHOLUOL ELU NDUOร Oร N SRWDQVL\HOLQH VDKLS ROPDODUร ]RUXQOXGXU .DUOร Oร N
J|VWHUJHVL ELU EDQNDQร Q ILQDQVDO VDรทODPOร รทร IDDOL\HWOHULQLQ HWNLQOLรทL
\|QHWLPLQLQ EDรบDUร Vร JLEL SHN oRN NRQXGD HN ELOJL VDรทOD\DELOPHNWHGLU
%DQNDQร Q NDUOร Oร รทร Qร Q Gย รบย N ROPDVร GXUXPXQGD \HQL SODVPDQODU LoLQ ND\QDN
\DUDWDPDPDVร V|] NRQXVX RODELOHFHNWLU $\Uร FD EDQNDQร Q JHOLUOHULQLQ WHN ELU
ND\QDรทD EDรทOร ROPDVร YH EXQX oHรบLWOH\HPHPHVL EDQNDQร Q QDNLW DNร PODUร รผzeULQGH ULVN XQVXUODUร Qร Q \ย NVHN ROPDVร VRQXFXQX GRรทXUDELOHFHNWLU .DUOร Oร รทร Q |Ooย OPHVLQGH EDQNDQร Q NDUOร Oร N WUHQGL HOGH HGLOHQ NDUร Q
NDOLWHVL YH Vย UGย Uย OHELOLUOLรทL YH EXQXQ VHNW|UGHNL GLรทHU EDQNDODUOD
NDUรบร ODรบWร Uร OPDVร ND]DQoODUร Qร Q SL\DVD ULVNOHULQH GX\DUOร Oร รทร ]DUDU ROPDVร
GXUXPXQGD VHUPD\HQLQ EX ]DUDUร NDUรบร OD\DELOLUOLรทL GLNNDWH DOร QPDNWDGร U 1HW
G|QHP NDUร Qร Q RUWDODPD |]ND\QDNODUD RUDQร UHWXUQ RQ HTXLW\ 52( QHW
G|QHP NDUร Qร Q RUWDODPD |GHQPLรบ VHUPD\H\H RUDQร YH QHW G|QHP NDUร Qร Q
RUWDODPD WRSODP DNWLIOHUH RUDQร UHWXUQ RQ DVVHWV 52$ NDUOร Oร N Gย ]H\LQLQ
|Ooย OPHVLQGH NXOODQร ODQ UDV\RODUGDQGร U /LNLGLWH <HWHUVL]OLรทL
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH RUWD\D oร NDQ ELU GLรทHU WHPHO ULVN GH OLNLGLWH
ULVNLGLU /LNLW YDUOร NODUร Q \HWHUVL]OLรทL EDQNDODUร Q DQL PHYGXDW oร Nร รบODUร QD YH
X\JXQ NUHGL WDOHSOHULQH \D FHYDS YHUHPHPHOHULQH \D GD EX WDOHSOHUL DNWLIOHULQL
]DUDUร QD VDWDUDN YH\D LQWHUEDQN SL\DVDVร JLEL ND\QDNODUGDQ \ย NVHN PDOL\HWOH
\HQL ERUo HGLQHUHN NDUรบร ODPDODUร QD \RO DoPDNWDGร U %DQNDODUร Q RUWD\D
oร NDELOHFHN รบRNOardan asgari dรผzeyde etkilenmesi ve ekonomiyi yรถnlendiren
\DWร Uร PFร ODUร Q NUHGL WDOHSOHULQH FHYDS YHUHELOPHOHUL LoLQ OLNLW UH]HUYOHU WXWPDVร
JHUHNPHNWHGLU %DQND YDUOร NODUร Qร Q \HWHUOL ELU Nร VPร Qร OLNLW RODUDN HOLQGH
WXWPD\ร รบร EDQNDFร Oร NOD LOJLOL YH\D EDQNDFร Oร N Gร รบร RUWD\D oร NDELOHFHN NDUOร
Iร UVDWODUร GHรทHUOHQGLUPHVLQH GH LPNDQ YHUPH\HFHNWLU (OOHULQGHNL IRQODUร
EDQNDODUD \DWร UGร NODUร LoLQ EX EDQNDODUร Q \ย Nย POย Oย NOHULQL \DWร UGร NODUร WXWDU
|Ooย Vย QGH ย VWOHQHQ oRรทX Nย oย N \DWร Uร PFร EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOย รทย LoLQH
Gย รบPHVL GXUXPXQGD IRQODUร Qร oHNHUHN \D GDKD Jย YHQOL ROGXNODUร QD LQDQGร NODUร
EDQNDODUD \|QHOPHNWH YH\D DOWHUQDWLI \DWร Uร P DUDoODUร QD SODVPDQODUGD
EXOXQPDNWDGร U
%DQNDODU Dรทร UOร NOร RODUDN Nร VD YDGHOL WRSODGร NODUร IRQODUร GDKD X]XQ
YDGHOL RODUDN NUHGLOHUH YH\D PHQNXO Nร \PHWOHUH DNWDUPDNWDGร U %DQNDODUร Q
YDUOร NODUร Qร SDVLIOHULQH J|UH GDKD X]XQ YDGHOL RODUDN \DSร ODQGร UPDVร YDGH
X\XPVX]OXรทXQD \RO DoPDNWDGร U 2UWD\D oร NDQ YDGH X\XPVX]OXรทX EDQND
KDNNร QGDNL SL\DVD DOJร ODPDVร Qร Q ROXPVX] \|QGH GHรทLรบPHVL\OH OLNLGLWH ULVNLQH yol aรงabilmektedir. Aktiflerin vadesinin pasiflerin vadesinden daha uzun
ROPDVร QHGHQL\OH SDVLIOHU GDKD HUNHQ IL\DWODQDFDรทร QGDQ IDL] RUDQODUร Qร Q
Gย รบPHVL EDQNDODUร Q NDUOร Oร รทร ROXPOX WHUV \|QGH KDUHNHWL LVH ROXPVX] รบHNLOGH etkileyecektir.
Yรผkรผmlรผlย NOHULQ
IRQODQPD
PDOL\HWL
HNRQRPLN
Doร GDQ
NDUรบร ODQDPD\DFDN ELU Gย ]H\H XODรบPDVร GXUXPXQGD YDUOร NODUร Q JHUoHN
GHรทHULQLQ DOWร QGD VDWร OPDODUร QD QHGHQ ROPDNWDGร U
3L\DVD 5LVNOHULQH 'X\DUOร Oร รทร Q <ย NVHN 2OPDVร %DQNDODU ELODQoR \DSร ODUร YH IDDOL\HW VWUDWHMLOHULQH EDรทOร RODUDN SL\DVD
ULVNLQH PDUX] NDODELOPHNWHGLU %DQNDODUร Q JHOLUOHUL YH VHUPD\H GHรทHUOHUL
SL\DVD NRรบXOODUร QGDNL ROXPVX] JHOLรบPHOHUGHQ HWNLOHQPHNWHGLU )DL] NXU YH
KLVVH VHQHGL ULVNL SL\DVD ULVNLQLQ XQVXUODUร QGDQGร U 3L\DVD ULVNLQLQ HQ |QHPOL
IDNW|UOHULQGHQ RODQ IDL] ULVNL IDL] RUDQODUร QGD RUWD\D oร NDELOHFHN DUWร รบ \D GD
D]DOร รบODU VRQXFXQGD ILQDQVDO NXUXOXรบODUร Q VDKLS ROGXNODUร ELODQoR SR]LV\RQODUร
ย ]HULQGHQ PDUX] NDODFDNODUร PXKWHPHO ]DUDUODUร LIDGH HWPHNWHGLU %DQNDODU
HQ oRN IDL]H GX\DUOร DNWLI YH SDVLIOHULQ \HQLGHQ IL\DWODPDODUร QD NDODQ Vย UHOHU
DUDVร QGDNL X\XPVX]OXรทD EDรทOร \HQLGHQ IL\DWODPD ULVNL YH GHรทLรบNHQ IDL]OL DNWLI
YH SDVLIOHULQ 7h)( 7()( YH G|YL] NXUODUร JLEL IDUNOร ND\QDNODUD
HQGHNVOHQPHVL WHPHO ULVN QHGHQL\OH IDL] RUDQร ULVNLQH PDUX] NDOPDNWDGร U %DVHO .RPLWHVLยถQLQ ยถGD VHUPD\H \HWHUOLOLรทL VWDQGDUGร QGD \DSWร รทร GHรทLรบLNOLN
LOH XOXVODUDUDVร EDQNDFร Oร N DODQร QGD PLQLPXP 6<5ยถQLQ KHVDSODQPDVร QGD IDL] !" ! !" # !"$% &" ! ' ! (" ) * ,+ ! + , - +"- ' . $ / ! ' 0 !21 3 ! ! !%$% &" ! . ! ! ! . & - !" " 4 " ! ! * 4" (% * ! ! " % - ! 3 56 7- . 1 8 . ! )1 9+"& + +%$ +"* +2/ 2 ). & - * 4 " " ! 9 * "/ :. $ " %/ - & % 3
NXU KLVVH VHQHGL YH WLFDUL PDO ULVNLQGHQ ROXรบDQ SL\DVD ULVNOHUL GH GLNNDWH
DOร QPD\D EDรบODQPร รบWร U
.XU ULVNL EDQNDODUร Q \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ YDUOร N YH \ย Nย POย Oย NOHUL
DUDVร QGDNL IDUN QHGHQL\OH G|YL] NXUODUร QGDNL GHรทLรบLPH EDรทOร RODUDN WDรบร Gร NODUร
]DUDUD XรทUDPD ULVNLGLU %DQNDQร Q ELODQoR LoLQGH Doร N SR]LV\RQX PHYFXW LVH YH banka bu aรงร รทร YDGHOL SL\DVDODU DUDFร Oร \OD KHGJH HGHPHPLรบVH NXUODUGDNL Dรบร Uร
\ย NVHOPHOHU EDQND\ร ]DUDUD XรทUDWDELOHFHNWLU
'LรทHU WDUDIWDQ EDQND KLVVH VHQHGL SL\DVDVร QGD \RรทXQ ELU รบHNLOGH
DOร P VDWร P LรบOHPL \DSร \RUVD YH\D KLVVH VHQHGL LKUDFร \ROX\OD VHUPD\H
VDรทOร \RUVD PHQNXO Nร \PHWOHU SL\DVDVร QGDNL IL\DW Gย รบย รบOHULQGHQ GROD\ร ]DUDU
HGHELOHFHNWLU
0DNUR (NRQRPLN )DNW|UOHU %UHHWWRQ :RRGV VLVWHPLQLQ o|Nย รบย QGHQ VRQUD KHP JHOLรบPLรบ KHP GH
JHOLรบPHNWH RODQ SHN oRN ย ONHGH EDQNDFร Oร N NUL]OHUL \DรบDQPร รบWร U <DรบDQDQ
VRUXQODU ED]HQ ย ONHOHUH KDV ROPDNOD ELUOLNWH DUDODUร QGD RUWDN QRNWDODU ROGXรทX
J|Uย OPHNWHGLU %XQODU DUDVร QGD ILQDQVDO VLVWHPLQ ]D\ร I ROPDVร VL\DVL YH
PDNUR LVWLNUDUVร ]Oร รทร Q PHYFXW ROPDVร G|YL] NXUXQD LOLรบNLQ SUREOHPOHULQ ROPDVร
|QHPOL \HU DOPDNWDGร U $FWLYHILQDQV $UDOร N 2FDN
รธVWLNUDUVร ] PDNUR HNRQRPLN SROLWLNDODUร Q X\JXODQGร รทร ย ONHOHUGH
JHQLรบOH\LFL SDUD YH PDOL\H SROLWLNDODUร VRQXFXQGD \DรบDQDQ HNRQRPLN Eย \ย PH
LOH ELUOLNWH SL\DVDODUGD Dรบร Uร ROXPOX EHNOHQWLOHU ROXรบDELOPHNWHGLU %X NRรบXOODUGD
gerรงek NLรบLOHULQ YH WLFDUL LรบOHWPHOHULQ NUHGL WDOHSOHULQL FLGGL ELoLPGH DUWร UPDODUร
VRQXFXQGD EDQND NUHGLOHULQLQ KDFPL YH รบLUNHWOHULQ ILQDQVDO NDOGร UDo RUDQODUร
LVWLNUDUVร ] ELU รบHNLOGH Eย \ย PHNWHGLU %DQNDODUร Q PDOL Eย Q\HOHULQL ROXPVX]
HWNLOH\HQ PDNUR HNRQRPLN IDNW|UOHU DUDVร QGD YDUOร N IL\DWODUร QGDNL Dรบร Uร
GHรทLรบLP G|YL] NXUXQGDNL Kร ]Oร GHรทHU ND\ร SODUร IDL] RUDQODUร QGDNL DQL
\ย NVHOLรบOHU HQIODV\RQ RUDQร QGDNL Kร ]Oร DUWร รบ YH Gย รบย รบOHU EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q \DNร Q ELU รบHNLOGH LOLรบNLGH EXOXQGXรทX VHNW|UOHUH \DSร ODQ sรผbYDQVL\RQODUร Q NDOGร Uร OPDVร YH\D HNRQRPLN EXQDOร P RUWDPร \HU DOPDNWDGร U
0DNUR HNRQRPLN LVWLNUDU YH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ VDรทODPOร รทร ELUELUL\OH
oLIW \|QOย \ย NVHN ELU LOLรบNL\H VDKLS EXOXQPDNWDGร U $%' GH %ย \ย N %XQDOร P
G|QHPLQLQ \DรบDQGร รทร YH \ร OODUร DUDVร QGD DGHW EDQNDQร Q
PDOL Eย Q\HVLQGH VRUXQ J|]OHQPLรบWLU &DSULR YH .OLQJHELHO 0DNUR
HNRQRPLGHNL LVWLNUDUVร ]Oร N EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGHNL YH ILQDQVDO SL\DVDODUGDNL
LVWLNUDUVร ]Oร NOD LOJLOL ROGXรทX JLEL EX VHNW|UOHUGHNL LVWLNUDUVร ]Oร N GD PDNUR
HNRQRPLGHNL LVWLNUDUVร ]Oร NOD \DNร QGDQ LOLรบNLOLGLU .DXIPDQ ,0) WDUDIร QGDQ VDQD\LOHรบPLรบ YH JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHGH \DSร ODQ ELU oDOร รบPD\D
J|UH YH \ร OODUร DUDVร QGD EDQNDFร Oร N NUL]L PH\GDQD JHOPLรบWLU
*HOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH VDQD\LOHรบPLรบ ย ONHOHUH J|UH GDKD ID]OD ROPDN
ย ]HUH \DรบDQDQ EX NUL]OHULQ \ย ]GH ยถVL PDNUR HNRQRPLN JHULOHPH\OH ELUOLNWH
RUWD\D oร NPร รบWร U +DUG\ YH 3D]DUEDรบร RรทOX
QD J|UH ย ONH YHULVL
NXOODQร ODUDN \DSร ODQ oDOร รบPDGD EDQNDFร Oร N NUL]LQLQ WHPHO QHGHQOHUL RODUDN
Eย \ย PH RUDQร QGDNL Gย รบย รบ NUHGL KDFPLQGHNL DUWร รบ HQIODV\RQ RUDQร QGDNL
GHรทLรบNHQOLN \ย NVHN IDL] RUDQODUร YH \ย NVHN VHUPD\H JLULรบL J|VWHULOPLรบWLU ยณ%DQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ \HWHUVL] ROPDVร HNRQRPLN JHOLรบPH\H HQJHO ROPDNWD \RNVXOOXรทX YH HNRQRPLOHUGHNL LVWLNUDUVร ]Oร รทร DUWร UPDNWDGร U 'LรทHU WDUDIWDQ L\L LรบOH\HQ ELU EDQNDFร Oร N VLVWHPL LVH X]XQ G|QHPGH HNRQRPLN Eย \ย PH\L Kร ]ODQGร UPDNWDGร Uยด %DUWK YH GLรทHUOHUL
*HQHO HNRQRPLN LVWLNUDU Doร Vร QGDQ PDNUR HNRQRPLN LVWLNUDU WHPHO
DPDo ROXS EDQNDFร Oร N LVWLNUDUร LoLQ GH JHUHNOLGLU .DXIPDQ 0DNUR
HNRQRPLN LVWLNUDU SDUD YH PDOL SROLWLNDODUร Q ELUOLNWH HOH DOร QPDVร Qร
JHUHNWLUPHNWHGLU 0DNUR HNRQRPLN LVWLNUDUVร ]Oร N G|QHPLQGH EDQNDODUร Q PDUX]
NDOGร NODUร NXU NUHGL YH IDL] ULVNOHUL QHGHQL\OH RUWD\D oร NDQ ]DUDUODUD EDรทOร
RODUDN VHUPD\H \DSร ODUร ER]XOPDNWD YH EX \ย ]GHQ VLVWHPLQ DUDFร Oร N
IRQNVL\RQXQXQ LรบOH\LรบL DNVDPDNWDGร U $\Uร FD PDNUR HNRQRPLN VRUXQODUร Q Wย P
VHNW|UOHUH \D\ร OPDVร \OD LรบOHWPHOHULQ ย UHWLP YH NDUOร Oร NODUร D]DOPDNWDGร U
%XQXQOD ELUOLNWH X\JXQ YH X]XQ YDGHOL PDNUR HNRQRPLN SROLWLNDODUร Q
X\JXODQGร รทร HNRQRPLOHU \DEDQFร EDQND JLULรบOHUL GDKLO VHUPD\H \DSร ODUร L\L RODQ
\HQL EDQND JLULรบOHULQL WHรบYLN HWPHNWH EDรทร PVร ] ELU VHUPD\H SL\DVDVร Qร Q
JHOLรบPHVLQH GH \DUGร PFร ROPDNWDGร U (NRQRPLGHNL Eย \ย PH\H EDรทOร RODUDN
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH \HQL VHUPD\H JLULรบOHUL GH DUWPDNWDGร U
(QIODV\RQ YH %ย \ย PH 2UDQODUร QGDNL รธVWLNUDUVร ]Oร N <ย NVHN IL\DW KDUHNHWOHULQLQ \DรบDQGร รทร ย ONHOHUGH EDQNDODUร Q QRPLQDO
NDUODUร DUWPDNWD NUHGL DODQODUร Q ERUoODUร Qร NROD\Oร NOD JHUL |GHPHOHUL VXUHWL\OH
EDQNDODUร Q OLNLGLWHVL ROXPOX \|QGH HWNLOHQHELOPHNWHGLU <ย Nย POย Oย NOHULQ JHUoHN
GHรทHULQLQ D]DOPDVร QD EDรทOร RODUDN |GHQPHPH LKWLPDOL GH ]D\ร IODPDNWDGร U
(QIODV\RQ RUDQร Qร Q Kร ]OD Gย รบPHVL GXUXPXQGD EDQNDFร Oร N IDDOL\HWOHULQLQ
GHรทLรบPHVLQH \RO DoPDNWD EXQD EDรทOร RODUDN EDQNDODUร Q QRPLQDO JHOLUOHUL GH
D]DOPDNWDGร U
(NRQRPLN Eย \ย PH ELUH\OHULQ YH NXUXPODUร Q NDUDU DOPD Vย UHoOHULQL
GRรทUXGDQ HWNLOHGLรทLQGHQ Eย \ย PHGHNL GDOJDODQPDODUร Q PDOL VLVWHPL GH
HWNLOHPHVL EHNOHQLU *ย oOย ELU PDOL VLVWHPLQ VDรทODQPDVร QGD LVWLNUDUOร YH
sรผrdรผrรผlebilir bir ekonomik bรผyรผmenin รถnemi bรผyรผktรผr. *HQLรบOH\LFL SDUD YH
PDOL\H SROLWLNDODUร Qร Q X\JXODQGร รทร YH VRQXoWD VDQDO HNRQRPLN Eย \ย PHQLQ
VDรทODQGร รทร HNRQRPLOHUGH HPODN VHNW|Uย EDรบWD ROPDN ย ]HUH KHPHQ Wย P YDUOร N
IL\DWODUร Dรบร Uร GHUHFH รบLรบPHNWedir. Bu dรถnemde รถzenli incelemeye tabi
WXWXOPDGDQ EDQNDODUร Q NXOODQGร UGร NODUร Wย NHWLFL NUHGLOHUL YH G|YL] NUHGLOHUL
ROPDN ย ]HUH Wย P NUHGLOHU DUWPDNWDGร U 'DKD VRQUD X\JXODQPD\D NRQXODQ
GDUDOWร Fร SDUD YH PDOL\H SROLWLNDODUร VRQXFXQGD \DรบDQDQ HNRQRPLN
IDDOL\HWOHUGHNL GDUDOPDODU EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q SRUWI|\ย Qย Q NDOLWHVLQL
ER]PDNWD YH GROD\ร Vร \OD NDUOร Oร N Gย ]H\OHULQL Gย รบย UPHNWHGLU
)DL] 2UDQODUร '|YL] .XUX 6HUPD\H +DUHNHWOHULQGHNL
'HรทLรบNHQOLN YH &DUL รธรบOHPOHU $oร รทร
3L\DVD IDL] RUDQODUร SDUD YH PDOL\H SROLWLNDODUร HQIODV\RQ EHNOHQWLOHUL
VHUPD\H KDUHNHWOHUL YH NUHGL DU] WDOHS \DSร Vร JLEL XQVXUODU WDUDIร QGDQ
EHOLUOHQPHNWHGLU )L\DW KDUHNHWOHULQGHNL GDOJDODQPDODU IDL] RUDQODUร Qร
HWNLOHPHNWH IDL] RUDQODUร QGDNL Kร ]Oร \ย NVHOLรบOHU EDQNDODUร Q ILQDQVDO
YDUOร NODUร Qร Q GHรทHULQLQ Gย รบPHVLQH
QHGHQ
ROXUNHQ \ย Nย POย Oย NOHULQLQ
NRPSR]LV\RQXQD EDรทOร RODUDN GDKD GD PDOL\HWOL ROPDVร QD QHGHQ
RODELOPHNWHGLU $\Uร FD EDQNDODUร Q WHPLQDW RODUDN NUHGL WDOHS HGHQOHUGHQ DOGร รทร
ILQDQVDO Nร \PHWOHULQ GHรทHUOHUL GH EX GXUXPGDQ ROXPVX] HWNLOHQPHNWHGLU +ร ]Oร
HQIODV\RQ G|QHPOHULQGH Eย \ย N DUWร รบ J|VWHUHQ IDL] \ย Nย EDQND DODFDNODUร Qร Q
WDKVLO \HWHQHรทLQL D]DOWPDNWD YH NUHGLOHULQ VRUXQOX KDOH JHOPHVLQH \RO
DoPDNWDGร U
hONHGH X\JXODQDQ G|YL] NXUX VLVWHPL EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
Nร Uร OJDQOร รทร Qร DUWWร UDELOPHNWHGLU 6DELW G|YL] NXUX VLVWHPOHUL Gร รบ รบRNODUD NDUรบร
ILQDQVDO VLVWHPLQ Nร Uร OJDQOร รทร Qร DUWWร UGร รทร QGDQ HOHรบWLULOPHNWHGLU *HOLรบPHNWH
RODQ ย ONHOHUGH GDKD ID]OD J|Uย OPHNOH ELUOLNWH EDQNDFร Oร N NUL]OHUL G|YL] NXUX
NUL]OHUL\OH ELUOLNWH RUWD\D oร NPDNWDGร U .DXIPDQ ,0)ยถLQ oDOร รบPDVร QGD
YH \ร OODUร DUDVร QGD PH\GDQD JHOHQ EDQNDFร Oร N NUL]LQLQ ยถVLQGH
|GHPHOHU GHQJHVLQH EDรทOร G|YL] NXUX NUL]OHUL PH\GDQD JHOPLรบWLU
8OXVDO YH XOXVODUDUDVร DODQGDNL IDL] RUDQODUร Qร Q GHรทLรบNHQOLรทL G|YL]
NXUXQGDNL JHOLรบPHOHUH EDรทOร RODUDN VHUPD\H KDUHNHWOHULQL GH HWNLOHPHNWHGLU
'|YL] NXUXQXQ LVWLNUDUOร ROGXรทX G|QHPOHUGH \XUW LoL IDL] RUDQODUร Qร Q
\ย NVHOPHVL\OH VHUPD\H JLULรบOHUL DUWPDNWDGร U %DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH X\JXODQDQ
SROLWLNDODU GD ย ONHOHUH VHUPD\H JLULรบOHULQL EHOLUOH\HELOPHNWHGLU 8OXVODUDUDVร
IDL] RUDQODUร QGDNL GHรทLรบNHQOLN KHP ย ONHOHULQ KHP GH EDQNDODUร Q ERUoODQPD
PDOL\HWLQL HWNLOHPHNWHGLU %X G|QHPGH JHQHO RODUDN HNRQRPLGHNL GLรทHU NDUDU
ELULPOHULQH SDUDOHO RODUDN EDQNDODU GD Nร VD G|YL] SR]LV\RQXQD VDKLS ROPD\ร
WHUFLK HWPHNWHGLU $\Uร FD EDQNDODUร Q G|YL] YDUOร N YH \ย Nย POย Oย NOHUL DUDVร QGD
YDGH X\XPVX]OXรทX GD RUWD\D oร NDELOPHNWHGLU 6HUPD\H KDUHNHWOHULQLQ oRN
Kร ]Oร ROGXรทX ย ONHOHUGH VHUPD\H JLULรบL\OH EDQNDODU JHQHO RODUDN VHoLFL
davranmayarak, geri dรถnmeme ULVNL \ย NVHN GH ROVD NUHGL NXOODQGร Uร PODUร Qร
DUWร UPDNWDGร U %XQD NDUรบร Oร N Lo SL\DVDODUGDNL \DWร Uร PODUร Q JHWLULOHUL XOXVODUDUDVร
VHUPD\HQLQ PDUMLQDO PDOL\HWLQH HรบLW ROPD\D EDรบODGร รทร QGD G|YL] NXUXQXQ GD
Dรบร Uร GHรทHUOHQPLรบ ROGXรทX \DEDQFร IRQ VDKLSOHUL WDUDIร QGDQ WHVSLW HGLOPHVL LOH
EX IRQODUร Q SR]LV\RQODUร Qร GHรทLรบPHNWHGLU 5HHO G|YL] NXUXQXQ Dรบร Uร GHรทHUOHQPHVL VRQXFX |GHPHOHU GHQJHVLQGHNL ER]XOPDQร Q Kร ] ND]DQPDVร
XOXVODUDUDVร IDL] RUDQODUร Qร Q DUWPD\D EDรบODPDVร YH ย ONH\H RODQ Jย YHQLQ
VDUVร OPDVร JLEL QHGHQOHUOH \DรบDQDQ VHUPD\H NDoร รบODUร VRQXFX G|YL] NXUXQGD
J|]OHQHQ Dรบร Uร \ย NVHOLรบOHU EDQNDODUร FLGGL VRUXQODUOD NDUรบร NDUรบร \D
Eร UDNDELOPHNWHGLU <XUW Gร รบร NUHGL NXUXOXรบODUร GD VHUPD\H oร Nร รบODUร \DรบD\DQ
ย ONHOHULQ EDQNDODUร QGDQ NUHGLOHULQL JHUL oDรทร UPDNWD YH\D DUWDQ ULVN SULPOHULQH
EDรทOร RODUDN ERUoODQPD PDOL\HWOHULQL \ย NVHOWHELOPHNWHGLU
%DQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร HWNLOH\HQ ELU GLรทHU PDNUR HNRQRPLN IDNW|U
GH FDUL LรบOHP Doร NODUร Gร U &DUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q *6<รธ+ LoLQGHNL SD\ร \ย NVHNVH
YH EX Doร N Nร VD YDGHOL VHUPD\H KDUHNHWOHUL\OH ILQDQVH HGLOL\RUVD EX GXUXP
PDOL VLVWHPGH Nร Uร OJDQOร NODUร Q DUWPDVร QD \RO DoDELOHFHNWLU $\Uร FD \XUW Gร รบร
PDNUR HNRQRPLN JHOLรบPHOHUH EDรทOร RODUDN RUWD\D oร NDQ WLFDUHW KDGOHULQGHNL
GDOJDODQPDODU ย ONHQLQ FDUL LรบOHPOHU GHQJHVLQL GH HWNLOH\HFHรทLQGHQ EX GXUXP
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH GH VRUXQODUD QHGHQ RODELOHFHNWLU รน|\OH NL EDQNDFร Oร N
NUL]OHULQLQ \DรบDQGร รทร JHOLรบPLรบ ย ONHOHUGHQ \ย ]GH ยถLQLQ NUL] |QFHVL HQ D]
\ย ]GH RUDQร QGD WLFDUHW KDGOHULQGH ELU D]DOร รบOD NDUรบร NDUรบร \D NDOGร NODUร
EHOLUOHQPLรบWLU
'ร รบVDO รนRNODU )LQDQVDO OLEHUDOOHรบPH HNRQRPLN JHOLรบPHQLQ \DQร Vร UD ELOLรบLP YH telekomรผnikasyon
teknolojilerindeki
ilerlemeler,
รผlkeler
ve
bankalar
DUDVร QGDNL LOLรบNLOHULQ DUWPDVร QD IRQODUร Q ย ONHOHU DUDVร QGD GDKD Kร ]Oร YH NROD\
WUDQVIHU HGLOHELOPHVLQH RODQDN WDQร Pร รบWร U %DQNDFร Oร N IDDOL\HWOHULQLQ YH
XOXVODUDUDVร VHUPD\H KDUHNHWOHULQLQ OLEHUDOOHรบPHVL YH GHUHJย ODV\RQ Vย UHFL
VHUPD\H KDUHNHWOHULQL Kร ]ODQGร UPร รบ YH PDOL SL\DVDODU ย ]HULQGHNL Nร Uร OJDQOร รทร
DUWร UPร รบWร U <XUW Gร รบร PDNUR HNRQRPLN NRรบXOODU NDUรบร Vร QGD ย ONH HNRQRPLOHULQLQ
Nร Uร OJDQOร NODUร DUWWร NoD EX HNRQRPLOHU Dรทร U VRV\DO PDOL\HWOHULQ \DQร Vร UD KHP
PDOL KHP GH UHHO VHNW|UOHUGH FLGGL VRQXoODU GRรทXUDFDN รบRNODUD YH NUL]OHUH
PDUX] NDODELOPHNWHGLU (UoHO )LQDQVDO YH UHHO VHNW|UGH oHรบLWOL
รบLGGHWOHUGH HWNLVLQL J|VWHUHQ EX Wย U รบRNODUร Q |]HOOLNOH ยณEXODรบPD HWNLVLยด
FRQWDJLRQ HIIHFW QHGHQL\OH Gย Q\D FRรทUDI\DVร QGD Kร ]OD LOHUOH\HUHN \D\ร OPDVร
V|] NRQXVXGXU gUQHรทLQ \DNร Q JHoPLรบWH \DรบDQDQ .|UIH] 6DYDรบร YH (\Oย O
2OD\ร JLEL VL\DVL YH\D $V\D .UL]L YH 5XV\DยถQร Q PRUDWRU\XP LODQ HWPHVL JLEL
HNRQRPLN JHOLรบPHOHU ย ONH HNRQRPLOHULQL GROD\ร Vร \OD ILQDQVDO VLVWHPOHUL oRN
GHรทLรบLN Doร ODUGDQ HWNLOHPLรบWLU
6L\DVL รธVWLNUDUVร ]Oร N Siyasi istikrar, bรผrokrasi ve yรถnetimin kalitesi gibi kriterler bir รผlkenin
SDUD YH VHUPD\H SL\DVDODUร QGD KHU ]DPDQ GLNNDWH DOร QDQ XQVXUODU DUDVร QGD
\HU DOPDNWDGร U 6L\DVL JHOLรบPHOHUH EDรทOร RODUDN HNRQRPL \|QHWLPOHULQH NDUรบร
J YHQVL]OL÷LQ ROXúWX÷X NRúXOODUGD UHHO IDL]OHU YH G|YL] NXUXQGDNL DUWÕúODU
EDQNDODUÕ ROXPVX] HWNLOH\HELOPHNWHGLU
<DSÕVDO )DNW|UOHU )LQDQVDO
/LEHUDOOHúPH
6D÷ODQDPDPDVÕ OL
\ÕOODUGD
ILQDQVDO
6 UHFLQH
SL\DVDODUGD
<HWHUOL
J|U OHQ
8\XPXQ
OLEHUDOL]DV\RQ
U ]JDUODUÕQÕQ HWNLVL\OH PDOL VHUEHVWOHúWLUPH SROLWLNDODUÕQÕQ KD\DWD JHoLULOPHVL
VRQXFX IDL] YH G|YL] NXUX ]HULQGHNL NRQWUROOHU DúDPD DúDPD NDOGÕUÕOPÕúWÕU
'Õú WLFDUHWLQ \DWÕUÕPODUÕQ LKUDFDWÕQ WHúYLN HGLOPHVL YH LWKDODWD VHUEHVWOLN
JHWLULOPHVL YH NRQWUROO HVQHN G|YL] NXUX VLVWHPLQLQ X\JXODPDVÕ EDQNDFÕOÕN
VHNW|U Q E \ N |Oo GH HWNLOHPLúWLU %DQNDODUD \XUWLoLQGHQ YH \XUWGÕúÕQGDQ
VHUPD\H SL\DVDVÕ DUDFÕOÕ÷Õ\OD ERUoODQDELOPHOHULQH LPNDQ WDQÕQPÕúWÕU )DL]
RUDQODUÕQÕQ VHUEHVW EÕUDNÕOPDVÕ VRQXFX IDL] RUDQODUÕQGDNL \ NVHOLú YH
GH÷LúNHQOLN RUWD\D oÕNPÕúWÕU 'L÷HU WDUDIWDQ FLGGL ELU L]OHPH YH GHQHWLP
IDDOL\HWOHULQH
WDEL
WXWXOPDGDQ
EDQNDODU
RII VKRUH
IDDOL\HWOHULQL
\D\JÕQODúWÕUPÕúWÕU <DSÕODQ ELU oDOÕúPD\D J|UH LQFHOHQHQ EDQNDFÕOÕN
NUL]LQLQ \ ]GH ¶L ILQDQVDO OLEHUDOL]DV\RQ YH GHUHJ ODV\RQ SROLWLNDODUÕ
VRQUDVÕQGD JHUoHNOHúPLúWLU %X QHGHQOH IDL]OHU WDPDPHQ VHUEHVW
EÕUDNÕOPDGDQ |QFH PDNUR HNRQRPLN LVWLNUDUÕQ YH HWNLQ EDQND GHQHWLPLQLQ
VD÷ODQPDVÕ JHUHNPHNWHGLU
*HQHO RODUDN \DSÕVDO G|Q ú P Q EDQNDFÕOÕN VLVWHPL ]HULQGHNL
ROXPVX] HWNLOHUL HVNL 6RY\HWOHU %LUOL÷L ONHOHULQGH oRN EHOLUJLQ ELU ELoLPGH J|]H
oDUSPÕúWÕU %X ONHOHUGH JHUHNOL DOW\DSÕ ROXúWXUXOPDPÕú OLEHUDO SROLWLNDODU
X\JXODQPDVÕ QHGHQL\OH OLVDQV YHUPH LúOHPOHUL GH NROD\ODúPÕúWÕU %XQXQ
VRQXFXQGD EDQND VD\ÕVÕ YH úXEH VD\ÕVÕ GD DUWPÕú gUQH÷LQ \ÕOODUÕQ
EDúÕQGDQ \ÕO VRQXQD NDGDU EX ONHOHUGH EDQND\D IDDOL\HW L]QL
YHULOPLúWLU $\UÕFD GHQHWLP EDQNDODUÕQ ELOGLUGLNOHUL YHULOHUL HVDV DODUDN
X\JXQOXN GHQHWLPLQH GD\DQPÕú YH \HWHUOL ULVN DQDOL]OHUL \DSÕODPDPÕúWÕU
$OH[DQGHU YH GL÷HUOHUL
<DVDO 'ย ]HQOHPHOHU LOH *|]HWLP YH 'HQHWLP )DDOL\HWOHULQLQ
<HWHUVL]OLรทL
0DOL Eย Q\HOHULQLQ KDVVDV ROPDVร YH EX KDVVDVL\HWOHULQH EDรทOร RODUDN
HNRQRPLN IDDOL\HWOHUL GH GX\DUOร Nร OPDODUร QHGHQL\OH EDQNDODU YH GLรทHU ILQDQV
NXUXPODUร Qร Q NDPX RWRULWHVLQFH ELUWDNร P Gย ]HQOHPHOHUH WDEL WXWXOPDODUร QD
LKWL\Do GX\XOPDNWDGร U 'ย ]HQOH\LFL RWRULWHQLQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH \HQL EDQND
JLULรบOHULQH LOLรบNLQ OLVDQV YHULOPHVL YH PHYFXW EDQNDODUร Q HO GHรทLรบWLUPHVL
Vย UHFLQGH YH EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q L]OHQPHVL DรบDPDODUร QGD EDVLUHWOL
GDYUDQPDPDVร VLVWHPGHNL VRUXQODUร Q DUWPDVร QD \RO DoPDNWDGร U %DQNDODU
IDDOL\HWWH EXOXQGXNODUร PDNUR HNRQRPLN oHYUHGHQ HWNLOHQGLรทL JLEL EX oHYUHGHNL
IDL] NXU HQIODV\RQ JLEL WHPHO PHNDQL]PDODUร Q GHรทLรบPHVLQH QHGHQ
RODELOPHNWHGLU %DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH RUWD\D oร NDELOHFHN ELU NUL] ILQDQVDO
VLVWHPLQ WHPHOLQL GH GHULQGHQ HWNLOH\HFHรทLQGHQ EX GXUXPGD ย ONH HNRQRPLVL
YH ย ONHQLQ Gย Q\D HNRQRPLVLQGHNL NRQXPXQD EDรทOร RODUDN XOXVODUDUDVร
HNRQRPL ROXPVX] HWNLOHQHFHNWLU
'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDODUD LOLรบNLQ \DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \HWHUVL] ROPDVร
YH\D EDQNDODUร Q EX Gย ]HQOHPHOHUH D\Nร Uร GDYUDQร รบODUGD EXOXQPDVร SL\DVD
GLVLSOLQLQL ER]PDNWDGร U %X GXUXPGD |]HOOLNOH PHYGXDW VDKLSOHULQLQ oร NDUODUร QD
\|QHOLN WHKGLWOHU RUWD\D oร NPDNWDGร U <DVDO Gย ]HQOHPHOHULQ \HWHUVL] NDOGร รทร
YH\D Vร NOร NOD GHรทLรบWLULOGLรทL ย ONHOHUGH EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร KDNNร QGDNL
ELOJLOHULQ GRรทUXOXรทX ]DPDQร QGD HOGH HGLOPHVL VRUXQ WHรบNLO HWPHNWH
EDQNDODUร Q KDNVร ] UHNDEHWH \RO DoPDGDQ Gย ]HQOL YH HWNLQ ELU รบHNLOGH oDOร รบDUDN
HNRQRPL\H NDWNร GD EXOXQPDVร GD Pย PNย Q ROPDPDNWDGร U g]HOOLNOH
JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH PXKDVHEH VLVWHPLQLQ \HWHUVL]OLรทL VRQXFX L\L
GHQHWLP YH J|]HWLPLQ \DSร ODPDPDVร QD GD EDรทOร RODUDN EDQNDODU WDNLSWHNL
NUHGL KDFLPOHULQL ROGXรทXQGDQ GDKD Nย oย N J|VWHUHELOPHNWH EX NUHGLOHU LoLQ
D\Uร ODQ NDUรบร Oร NODUร GD HNVLN PXKDVHEHOHรบWLUPektedir. Bunun sonucunda, sรถz
NRQXVX EDQNDODU PDOL GXUXPODUร Qร GDKD L\L J|VWHUHUHN YH JHUoHNWH
ROGXรทXQGDQ GDKD ID]OD NDU Doร NOD\DELOPHNWHGLU *HOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH
Gย ]HQOH\LFLOLN
J|]HWLP
YH
GHQHWLP
IRQNVL\RQODUร Qร Q
]D\ร I
ROPDVร
hรผkรผmetlerin yeniden yDSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH HWNLQ URO DOPDVร Qร JHUHNWLUHQ
QHGHQOHUGHQ ELULVLQL ROXรบWXUPDNWDGร U
%DQNDFร Oร N 6LVWHPLQGH .DPX .HVLPLQLQ %ย \ย NOย รทย YH
6L\DVL 0ย GDKDOH\H .DUรบร 'X\DUOร Oร N
7HRULN RODUDN NDPX EDQNDODUร Qร Q GD GLรทHU WLFDUL EDQNDODU JLEL WLFDUL
PDQWร NOD IDDOL\HW J|VWHUGLNOHUL NDEXO HGLOVH GH Jย QOย N KD\DWWD EX EDQNDODUร Q
EDรบWD NUHGL NXOODQGร UPD NDUDUODUร ROPDN ย ]HUH \DWร Uร P VWUDWHMLOHUL SROLWLN
EDVNร ODUGDQ HWNLOHQHELOPHNWHGLU g]HOOLNOH JHOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH ROPDN ย ]HUH NDPX EDQNDODUร QD VL\DVL Pย GDKDOHOHULQ YDUOร รทร EDQNDFร Oร N NUL]OHULQLQ
PH\GDQD JHOPHVLQGH |QHPOL URO R\QDPDNWDGร U *HOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH
EDVNร LOH NDPX EDQNDODUร |QFHOLNOL VHNW|UOHUH YH\D NLรบLOHUH D\Uร FDOร NOร
GDYUDQร ODUDN NUHGL YHULOPHVL NRQXVXQGD ]RUODQPDNWDGร U 7LFDUL NULWHUOHU
Gร รบร QGD VL\DVL NULWHUOHUH J|UH YHULOHQ YH JHUL G|QPHPH ULVNL \ย NVHN RODQ EX
NUHGLOHU VRQXFXQGD EDQNDODUร Q NUHGL IDDOL\HWOHUL ]DUDU J|UPHNWH YH PDOL
\DSร ODUร FLGGL DQODPGD ER]XOPDNWDGร U $\Gร Q YH GLรทHUOHUL 'LรทHU
WDUDIWDQ NDPX EDQNDODUร Qร Q \|QHWLFLOHUL RODVร ELU NUL] HVQDVร QGD
GHVWHNOHQHFHรทLQL ELOGLNOHULQGHQ VL\DVL Pย GDKDOHOHULQ GH HWNLVL\OH \ย NVHN ULVN
DOPDNWD EX GD GLรทHU EDQNDODU LoLQ KDNVร ] UHNDEHW RUWDPร \DUDWPDNWDGร U 0HYGXDW 6LJRUWDVร YH $KODNL d|Nย QWย 6RUXQX
0HYGXDW EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH |GHPH VLVWHPOHULQLQ VDรทOร NOร ELU
รบHNLOGH LรบOHPHVLQL WHPLQ HWPHN DPDFร \OD PHYGXDW VLJRUWDVร DUDFร Oร รทร \OD UHVPL
\D GD JD\UL UHVPL RODUDN Jย YHQFH DOWร QD DOร QPDNWDGร U $QFDN ILQDQVDO
VLVWHPLQ LVWLNUDUร Qร VDรทODPD\D \|QHOLN EX Gย ]HQOHPHOHUOH Kย Nย PHWOHU
SL\DVDGDNL JHQHO ULVN Gย ]H\LQLQ DUWPDVร QD GD QHGHQ RODELOPHNWHGLU
+ย Nย PHWLQ PHYGXDW VDKLSOHUL GDKLO ROPDN ย ]HUH EDQNDQร Q KLVVHGDUODUร Qร GD
NRUXPDVร SL\DVD GLVLSOLQLQL ER]PDNWD NDUร Q |]HOOHรบWLULOPHVL ]DUDUร Q LVH
NDPX\D PDO HGLOPHVLQH LPNDQ WDQร PDNWDGร U $รบร Uร JDUDQWL YHULOPHVL
VRQXFXQGD EDQNDODU Dรบร Uร ULVNOL \DWร Uร PODUD \|QHOPHNWH YH EX GXUXP GD
EDQNDODU DUDVร QGD KDNVร ] UHNDEHWH \RO DoPDNWDGร U 6ร Qร UVร ] ELU PHYGXDW
VLJRUWDVร KHP PHYGXDW VDKLSOHULQLQ KHP GH EDQNDODUร Q ULVNH NDUรบร RODQ
GX\DUOร Oร รทร Qร D]DOWPDNWDGร U %X GXUXPGD IRQ ULVNL \ย NVHN YH N|Wย \|QHWLOHQ
EDQNDODU YH EX EDQNDODUD \ย NVHN JHWLUL HOGH HWPHN DPDFร \OD SODVPDQGD
EXOXQDQ WDVDUUXI VDKLSOHUL GHVWHNOHQPHNWHGLU 6LJRUWD NDSVDPร QGDNL
PHYGXDWOD Eย \ย N |Ooย GH VSHNย ODWLI YH ULVNOL \DWร Uร PODU ILQDQVH HGLOPHNWH YH
EXQXQ PDOL\HWLQH L\L LGDUH HGLOHQ ILQDQVDO NXUXOXรบODU YH YHUJL |GH\HQOHU
NDWODQPDNWDGร U
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH KDNVร ] UHNDEHWH \RO DoDQ ELU GLรทHU XQVXU GD โ batmayacak kadar bรผyรผkโ olma ilkesi (too big to fail policy) olup, buna gรถre
bรผyรผk EDQNDODUร Q LIODV HGHUHN VHNW|UGHQ oร Nร รบร Qร Q VLVWHPL VDUVPDVร
EHNOHQGLรทLQGHQ EXQODUร Q EDWPDODUร QD Pย VDDGH HGLOPHPHNWH YH EX GXUXP
EDQNDODU DUDVร QGDNL HรบLWVL]OLรทH \RO DoPDNWDGร U %X QHGHQOH EX Wย U EDQNDODUD
ULVNL \ย NVHN DODQODUD \DWร Uร P \DSPD LPNDQร VDรทODQร UNHQ Nย oย N EDQNDODU LoLQ
LIODV \ROX Doร N Eร UDNร OPDNWDGร U 6|] NRQXVX LONH GRรทUXOWXVXQGD Kย Nย PHWOHULQ
GHYUH\H JLUPHVL PDOL VLVWHP ย ]HULQGHNL EDVNร Qร Q DUWPDVร QD \RO DoDELOPHNWH
YH VLVWHPLQ LVWLNUDUร Qร WHKOLNH\H VRNDELOPHNWHGLU
0DOL 7DEORODUร Q 5DSRUODQPDVร QD YH .DPX 2\XQXQXQ
%LOJLOHQGLULOPHVLQH รธOLรบNLQ <HWHUVL]OLNOHU
3L\DVD PHNDQL]PDVร LoLQGH ULVNOHULQL HWNLQ ELU รบHNLOGH \|QHWHQ
EDQNDODU |Gย OOHQGLULOLUNHQ ULVN \|QHWLPL \HWHUVL] YH LKWL\DWVร ] RODQ EDQNDODU
FH]DODQGร Uร OPDNWDGร U %XQXQOD EHUDEHU SL\DVD GLVLSOLQL DQFDN NDUDU DOร Fร ODUร Q
EDQND IDDOL\HWOHUL LOH EX IDDOL\HWOHULQ ULVNOHUL NRQXVXQGD ]DPDQร QGD YH
Jย YHQLOLU ELOJL WHPLQ HWPHOHUL VXUHWL\OH VDรทODQDELOPHNWHGLU 3L\DVD GLVLSOLQL LOH
VDรทODP YH L\L \|QHWLOHQ EDQNDODU GDKD L\L ELU รบHNLOGH ELOJLOHQGLULOHQ YH UDV\RQHO
GDYUDQDQ NDUDU DOร Fร ODUOD GDKD L\L NRรบXOODUGD IDDOL\HW J|VWHUHFHNWLU 'LรทHU
WDUDIWDQ |]HOOLNOH \ย NVHN HQIODV\RQXQ \DรบDQGร รทร ย ONHOHUGH ROPDN ย ]HUH
EDQNDODUร Q PDOL WDEORODUร ย ]HULQGH HQIODV\RQXQ HWNLOHULQLQ D\Uร รบWร Uร ODPDPDVร
SL\DVDGD NDUDU DOร Fร ODUร Q HNVLN ELOJLOHQGLULOPHVLQH \RO DoPDNWDGร U
5LVN .RQWUROย 3ROLWLND YH $UDoODUร Qร Q <HWHUVL] 2OPDVร %DQNDFร Oร N GRรทDVร JHUHรทL JHQLรบ |Ooย GH ULVN DOPD\ร JHUHNWLUPHNWHGLU
%DQNDODUร Q EDรบDUร Oร RODELOPHOHUL LoLQ ย VWOHQGLNOHUL ULVNOHUL GRรทUX DOJร ODPDODUร
WDQร PODPDODUร YH \|QHWPHOHUL JHUHNPHNWHGLU $QFDN ILUPDODUร Q HNRQRPLGH
\DรบDQDQ JHOLรบPHOHU QHGHQL\OH |GHPH NDSDVLWHOHULQL \LWLUPHOHUL EDQNDODUGDQ
DOGร NODUร NUHGLOHUL |GH\HPHPHOHUL Eย \ย N ELU ULVN XQVXUXQX ROXรบWXUPDNWDGร U
7DKVLOL JHoPLรบ DODFDNODUร Q KDFPLQLQ Eย \ย PHVL EDQNDQร Q NUHGL Pย รบWHULOHULQL
VHoHUNHQ KDNODUร QGD \HWHUOL PDOL ELOJL\L WRSODPDGร รทร VRQXFXQX YHUPHNWHGLU
รธ.รธ1&รธ %g/h0
%$1.$&,/,.7$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 9( <g17(0/(5รธ %LU HNRQRPLGH ELU EDQNDQร Q LIODVร PHYGXDW VDKLSOHULQL NUHGLW|UOHUL YH
EDQNDGDQ NUHGL NXOODQDQODUร ROXPVX] HWNLOHGLรทLQGHQ HNRQRPLGHNL GLรทHU
LรบOHWPHOHULQ LIODVร QGDQ GDKD oRN HWNL \DUDWPDNWDGร U %X Vย UHoWH ILQDQVDO
Doร GDQ VDรทOร รทร ER]XODQ ELU EDQNDQร Q ERUoODUร Qร |GH\HPHPHVL YH\D EDQND\D
YHULOHQ NUHGLOHULQ JHUL oDรทUร OPDVร ILQDQVDO VLVWHPGH EXODรบPD HWNLVL \DUDWDUDN
|GHPH Jย oOย รทย ROPD\DQ ILQDQVDO \DSร Vร NXYYHWOL EDQNDODUร GD GHULQGHQ
HWNLOH\HELOHFHNWLU %DQNDODU SDUDVDO DNWDUร P PHNDQL]PDVร LOH EXQXQ WHPHO
XQVXUX RODQ NUHGL NDQDOODUร Qร Q |QHPOL DUDFร ODUร GXUXPXQGDGร U %DQNDFร Oร N
VLVWHPLQGH RUWD\D oร NDELOHFHN LIODVODU YH\D GLรทHU FLGGL ILQDQVDO Vร Nร QWร ODU NUHGL
DNร รบร Qร ROXPVX] รบHNLOGH HWNLOH\HFHรทLQGHQ ILQDQVDO VLVWHPGH NUHGL GDUDOPDVร QD YH EXQD EDรทOร RODUDN HNRQRPLN IDDOL\HWOHULQ JHULOHPHVLQH VHEHS
RODELOHFHNWLU <HWHUOL ND\QDรทร Q EXOXQDPDPDVร Vย UGย Uย OHELOLU ELU Eย \ย PH LoLQ
JHUHNOL RODQ VDQD\L WLFDUHW YH KL]PHWOHU VHNW|Uย QGHNL \DWร Uร PODUร Q \DSร OPDVร QD
HQJHO RODFDรทร QGDQ EX GXUXPGD HNRQRPLN Eย \ย PH GH ROXPVX] HWNLOHQHFHNWLU
%X QRNWDGD JHoLFL YH\D NDOร Fร QLWHOLNWH ILQDQVDO VDรทOร รทร ER]XODQ YH VLVWHPLN
ULVNH G|Qย รบHUHN ILQDQVDO VLVWHPL ILQDQVDO LVWLNUDUร YH HNRQRPLN \DSร \ร
ROXPVX] HWNLOH\HELOHFHN EDQND YH\D EDQNDODUร Q VRUXQODUร Qร Q JLGHULOPHVL GLรทHU
ELU LIDGH\OH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDODUร Eย \ย N |QHP DU] HWPHNWHGLU
*HQHO DQODPGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD WHN ELU EDQND LoLQ V|] NRQXVX
HGLOGLรทLQGH PDOL Eย Q\HQLQ Jย oOHQGLULOHUHN EDQNDQร Q QHW GHรทHULQLQ YH
GROD\ร Vร \OD \ย Nย POย Oย NOHULQL \HULQH JHWLUPH Jย Fย Qย Q DUWร Uร OPDVร รบHNOLQGH
WDQร PODQPDNWDGร U
$FWLYHILQDQV
$UDOร N
2FDN
<HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร NDPX YH EDQNDFร Oร N NHVLPL WDUDIร QGDQ DQFDN
EDรบND oDUH NDOPDGร รทร QGD EDรบYXUXOPDNWDGร U +HP NDPX RWRULWHVL KHP GH
EDQNDODU \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD IDDOL\HWOHULQH NDONร รบPD KXVXVXQGD LVWHNVL]
RODELOPHNWHGLU .DPX NHVLPL RSHUDV\RQODUร Q Eย yรผk
maliyetlere
yol
DoDELOHFHรทLQGHQ KXNXNL DOW\DSร GD JHQLรบ Gย ]HQOHPHOHUL ]RUXQOX Nร ODFDรทร QGDQ
YH GLNNDWVL] Pย GDKDOHOHULQ ILQDQVDO VLVWHPH RODQ Jย YHQL Eย \ย N |Ooย GH VDUVร S
EDQNDODUD Kย FXPD \RO DoDELOHFHรทLQGHQ HQGLรบH HWPHNWHGLU %DQNDFร Oร N
kesiminde รถzel banNDODU V|] NRQXVX UHKDELOLWH X\JXODPDODUร Qร Q NDPX
Pย GDKDOHVLQH
QHGHQ
RODELOHFHรทLQGHQ
YH
EDQNDODUD
Kย FXP
\DรบDQDELOHFHรทLQGHQ WHGLUJLQ ROGXรทXQGDQ ]DUDUODUร Qร JL]OHPH HรทLOLPLQGHGLU
.DPX EDQNDODUร LVH GHYOHW GHVWHรทL\OH ]DUDUODUร Qร X]XQ Vย UH GHYDP
HWWLUHELOPHNWedir (Erdรถnmez ve Tulay, 2000).
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Qร Q WHPHO DPDFร EDQNDODUร Q |GHPH
Jย Fย QH NDYXรบPDVร Qร YH LVWLNUDUOร ELU NDUOร Oร N Gย ]H\LQH XODรบPDVร Qร WHPLQ HGHUHN
ILQDQVDO DQODPGD YDUOร รทร Qร Vย UGย UPHVLQL VDรทODPDN JHQHO HNRQRPLN IDDOL\HWOHU
iรงerisLQGHNL EDQNDFร Oร N KL]PHWOHULQLQ SD\ร Qร WDWPLQNDU ELU Gย ]H\H oร NDUPDN YH
EX รบHNLOGH VLVWHPLQLQ DUDFร Oร N NDSDVLWHVLQL L\LOHรบWLUPHNWLU %X Vย UHoWH LON RODUDN
VLVWHPGHNL VRUXQODUร Q GRรทUX ELU รบHNLOGH WHVSLW HGLOPHVL JHUHNOLGLU $NVL
WDNGLUGH EX \|QGH DOร QDFDN |QOHPOHU Nร VD YDGHGH ELU UDKDWODPD RUWDPร yaratsa da uzun vadede bu sorunlara etkin รงรถzรผmlerin getirilmesi hususunda
\HWHUVL] NDOร QPDVร QD \RO DoDFDNWร U 'DKD VRQUDNL DรบDPDGD JHoLFL |GHPH
Jย oOย รทย QH Gย รบHQ DQFDN IDDOL\HWOHULQH GHYDP HGHELOHFHN GXUXPGD RODQ
EDQNDODUOD PDOL Eย Q\HVL VDรทODP RODQ EDQNDODUร Q D\Uร รบWร Uร OPDVร JHUHNPHNWHGLU
*HoLFL PDOL VRUXQODUD VDKLS RODQODUร Q PDOL Eย Q\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL
IDDOL\HWOHULQH GHYDP HGHPH\HFHN Gย ]H\GH VRUXQODUD VDKLS RODQ EDQNDODUร Q
LVH Pย PNย Q ROGXรทX NDGDU Nร VD Vย UHGH VHNW|U Gร รบร QD oร NDUร OPDVร
UHKDELOLWDV\RQ Vย UHFLQLQ GLรทHU DรบDPDODUร Qร ROXรบWXUPDNWDGร U
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPODUร EDรบWD PHYGXDW VDKLSOHUL YH vergi รถdeyenler olmak รผzere, banka sahipleri ve yรถneticileri, bankadan kredi
NXOODQDQODU YH EDQND\D NUHGL NXOODQGร UDQ NUHGLW|UOHUGHQ ROXรบDQ JHQLรบ ELU
NHVLPL
\DNร QGDQ
LOJLOHQGLUPHNWHGLU
รธ\L
Gย ]HQOHQPHGHQ
YH
LOHULGH
NDUรบร ODรบร ODELOHFHN ULVNOHU |QJ|Uย OPHGHQ \DSร ODQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร GDKD GD \ย NVHN PDOL\HWOHUH QHGHQ RODELOPHNWHGLU $%' รนLOL
0DFDULVWDQ YH 7D\ODQG YE ย ONHOHUGH Kย Nย PHW WDUDIร QGDQ EDQNDODUD VHUPD\H
GHVWHรทL \DSร OGร NWDQ VRQUD EX LรบOHPLQ WHNUDUODQPDVร LKWL\DFร GRรทPXรบWXU
3RWHPNLQ YH GLรทHUOHUL +RQRKDQ YH .OLQJHELHO
H J|UH NUL]OHULQ
\DรบDQGร รทร \DNODรบร N ย ONHGH \HWHUOL Gย ]H\GH \DSร OPD\DQ YH EX \ย ]GHQ
WHNUDUODPD LKWL\DFร GX\XODQ \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH RSHUDV\RQODUร Qร Q GDKD
Dรทร U PDOL VRQXoODUร ROGXรทX WHVSLW HGLOPLรบWLU
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD HQVWUย PDQODUร ILQDQVDO RSHUDV\RQHO
\DSร VDO ROPDN ย ]HUH ย o DQD NDWHJRUL\H D\Uร ODELOLU 7DEOR %LULQFL
NDWHJRULGH ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD \HU DOPDNWD ROXS EDQNDODUร Q PDOL
\DSร ODUร QGD DQL รบHNLOGH RUWD\D oร NDQ SUREOHPOHUH NDUรบร GRรทUXGDQ PDOL WUDQVIHUOHUL NDSVDPDNWDGร U รธNLQFL NDWHJRULGH \HU DODQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD EDQNDODUร Q NXUXPVDO DQODPGD L\L \|QHWLOHUHN GDKD NDUOร YH HWNLQ
ELU รบHNLOGH IDDOL\HW J|VWHUPHVLQH LOLรบNLQ |QOHPOHUL LoHUPHNWHGLU hoย QFย
NDWHJRUL\L ROXรบWXUDQ \DSร VDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LVH VHNW|UHO Gย ]H\GHNL
sorunlara dikkat รงekerek, bankalaUร Q IDDOL\HWWH EXOXQGXNODUร RUWDPGDNL
UHNDEHWLQ \HQLGHQ ROXรบWXUXOPDVร Qร VDรทODPD\ร DPDoODPDNWDGร U ']LREHN
7$%/2 6รธ67(0รธ. %$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ <g17(0/(5รธ
7ย U YH $PDFร gUQHNOHUL )LQDQVDO 'HYOHW 'HVWHรทL 7DKYLO gGHQHN .UHGL %DQNDODUD DFLO ILQDQVDO GHVWHรทLQ 0HUNH] %DQNDVร QFD /LNLGLWH 'HVWHรทL VDรทODQPDVร g]HO 6HUPD\H YH 7DKYLO 'HVWHรทL 'HYOHW *DUDQWLVL 2SHUDV\RQHO Yeni Yรถnetim <|QHWLP YH HWNLQOLรทLQ JHOLรบPHVL 'DKD (WNLQ 3HUVRQHO รธWLEDUOร <DEDQFร %DQNDODUร Q 6LVWHPH *LULรบOHULQH .ROD\Oร N
<DSร VDO 7DVIL\H 5HNDEHW Gย ]H\LQLQ L\LOHรบWLULOPHVL %LUOHรบPH .ย oย OPH $NWLI <|QHWLPL YH %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD g]HOOHรบWLUPH g]HO 6HNW|U <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร & !
2 , < $ /
> ' : =
+
> ' ? @
A , B " DCE/ ( &GF !" %- + ) !"- H. / 9IE&" %- 2 (JBE ! LKM %- + ( - + ! N ?O' F @ PLQR/ " ! N ; CE 8 '%5S* + %- / 9T"U U V 3
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ VRUXQODUร Q o|]ย Pย LoLQ PHYGXDW
VLJRUWDVร Jย YHQFHVLQLQ NXOODQร OPDVร NDPX RWRULWHVL WDUDIร QGDQ EDQNDODUร Q
\HQLGHQ VHUPD\HOHQGLULOPHVL YH EDQNDODUร Q VRUXQOX NUHGLOHULQLQ VDWร Q DOร QPDVร
JLEL \ROODUOD oRN Eย \ย N WXWDUODUGD SDUDVDO PDOL\HWOHUH NDWODQร OPDNWDGร U %X
Vย UHoWH \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH HQ oRN UDรทEHW HGLOHQ \|QWHPOHUGHQGLU
7DEOR
7$%/2 %$=, h/.(/(5'( %$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$'$ .8//$1,/$1 <g17(0/(5 +ย Nย PHWLQ 6HUPD\H 'HVWHรทL
9DUOร N <|QHWLP รนLUNHWL
<HUOL <DEDQFร %DQND 6DWร Q $Oร Pร QD %DQND hONHOHU %LUOHรบPHVL รธ]LQ ร in +LQGLVWDQ +RQJ .RQJ OHUGH (QGRQH]\D Gรผney Kore 0DOH]\D )LOLSLQOHU OHUGH 7D\ODQG $UMDQWLQ %UH]LO\D รนLOL OHUGH .RORPEL\D 0HNVLND Venezรผella ร ek Cumhuriyeti 0DFDULVWDQ 3RORQ\D 5XV\D 6XXGL $UDELVWDQ Tรผrkiye )LQODQGL\D Oร \ร OODUร Q EDรบร QGD Norveรง รธVYHo Oร \ร OODUร Q EDรบร QGD -DSRQ\D KM %- + ( - + ! N ! CM ( - (% BSF IWC,/ ( & C, 8 ' XS/ 3 Y '%5S* +" %- / 9T"U U U 3 Kaynak: โ , Z[ ; + + + โ Bank 4 4 2 ! 3
%DQNDFร Oร NWD <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDQร Q 0DOL\HWL YH %X 0DOL\HWLQ
3D\ODรบร Pร
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร QD EDรบODPDGDQ |QFH NDPXQXQ
\DSPDVร JHUHNHQ ED]ร IDDOL\HWOHU EXOXQPDNWDGร U %XQODU DUDVร QGD LIODVร Q LIODV
HWPLรบ YH\D HGHFHN RODQ EDQNDODUร Q WHVSLWL ]DUDUODUร Q WXWDU YH VHEHSOHULQLQ
DUDรบWร Uร OPDVร EDรบWD JHOPHNWHGLU %X Vย UHFH VRUXQODUร Q WHPHOLQGH KDWDOร EDQND
\|QHWLPOHULQLQ PL \RNVD HNRQRPL SROLWLNDODUร Qร Q Pร GDKD HWNLOL ROGXรทXQXQ
EHOLUOHQPHVL YH RUWD\D oร NDFDN RODQ PDOL\HWLQ NLPOHU WDUDIร QGDQ |GHQHFHรทLQH ve operasyonun yรถntemine karar verilmesi ile devam edilmektedir (Erdรถnmez
YH 7XOD\ +D]LUDQ
Finansal sistemde รงok รถnemli bir yer tutan banka ve mevduat
WRSOD\DQ GLรทHU ILQDQVDO NXUXOXรบODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร ย ONH HNRQRPLVLQH oRN Eย \ย N PDOL\HWOHU JHWLUPHNWHGLU ย ONHGH \DรบDQDQ
EDQNDFร Oร N NUL]L GHQH\LPOHULQH J|UH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
PDOL\HWLQL |QHPOL RUDQGD DUWร UDQ ย o WHPHO QHGHQ EXOXQPDNWDGร U %XQODU XFX
Doร N OLNLGLWH GHVWHรทL RSHQ HQGHG OLTXLGLW\ VXSSRUW Vร Qร UVร ] PHYGXDW VLJRUWDVร
ve tam gรผvencenin varlร รทร XQOLPLWHG GHSRVLW LQVXUDQFH DQG EODQNHW
JXDUDQWHH YH Pย VDPDKDNDU J|]HWLP YH GHQHWLP SROLWLNDODUร Gร U UHJXODWRU\
DQG VXSHUYLVLRU\ IRUEHDUDQFH \
%DQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ \HQLGHQ \DSร ODQPDVร Qร Q EDรบDUร Oร ROPDVร LoLQ
RUWD\D oร NDFDN PDOL\HWLQ YH VRUXPOXOXรทXQ WDUDIODUFD SD\ODรบร OPDVร JHUHNOL
J|Uย OPHNWHGLU 'H -XDQ %X NDSVDPGD NDPX RWRULWHVLQLQ ย VWOHQGLรทL
PDOL\HWOHUH EDNร OGร รทร QGD VRUXQOX EDQNDODUร Q ]DUDUODUร X\JXODPDGD JHQHOOLNOH bรผtรงeden finanse edilmekte ve bu yรผzden bรผtรงeye ilave yรผk getirmektedir
7DEOR 'ROD\ร Vร \OD EX RSHUDV\RQODUร Q PDOL\HWOHUL YHUJL Pย NHOOHIOHUL
WDUDIร QGDQ
ย VWOHQLOPHNWHGLU
$\Uร FD
Eย WoH
GLVLSOLQLQ
VDรทODQDPDGร รทร
HNRQRPLOHUGH Eย WoHGHQ NDUรบร ODQDQ EDQND ]DUDUODUร Eย WoH Doร รทร Qร Eย \ย WPHNWH
EX GD HNRQRPLN LVWLNUDUร WHKGLW HWPHNWHGLU
.DPX RWRULWHVLQLQ PDUX] NDOGร รทร ELU GLรทHU |QHPOL PDOL\HW LVH Nร VD
G|QHPGH ]DUDU HGHQ EDQNDODUร Q YHUJL |GH\HPHPHVL QHGHQL\OH NDPX
JHOLUOHULQLQ D]DOPDVร Gร U %X EDQNDODU HPHNOLOLN SULPL JLEL VRV\DO Jย YHQOLรทH
LOLรบNLQ \ย Nย POย Oย NOHULQL GH \HULQH JHWLUHPH\HFHNOHUGLU 'LรทHU WDUDIWDQ GHYOHW
|]HOOHรบWLULOHQ NDPX EDQNDVร SHUVRQHOLQH Nร GHP WD]PLQDWร |GHPHN ]RUXQGD
NDODELOHFHNWLU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD EDQND VDKLSOHUL GH ED]ร
PDOL\HWOHUOH NDUรบร NDUรบร \D NDODELOPHNWHGLU %DQND VDKLSOHUL HN VHUPD\H
JHWLUPHN ]RUXQGD NDODELOPHNWH GHYOHWLQ \DSDFDรทร VHUPD\H HQMHNVL\RQXQD
LOLรบNLQ JHOHFHรทH \|QHOLN \ย Nย POย Oย NOHU DOWร QD JLUHELOPHNWH YH\D KLVVHOHULQL
ND\EHGHELOPHNWHGLU $\Uร FD EX NDSVDPGDNL EDQNDODUร Q \|QHWLFLOHUL YH
SHUVRQHOL GH LรบOHUL ND\EHGHELOHFHNWLU ]
BDDK, โ Banka Sermayelerinin Gรผรงlendirilmesi Raporuโ , Ocak 2002.
7$%/2 %$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$6,1'$ 0$/รธ<(7/(5 9( 3$</$รน,0, %DQND +LVVHGDUODUร QD 0DOL\HWL
'HYOHWH 0DOL\HWL 0DOL <DUร 0DOL 0DOL\HWOHU
)LQDQVDO $UDoODU ย Teminat yรผkรผmlรผlรผkleri ย 0HUNH] EDQNDVร Eย WoHVLQH SDUD WUDQVIHUL ย Devlete gelecekteki yรผkรผmlรผlรผkler Gย รบHU ย 7D]H 6HUPD\H ย 1D]ร P KHVDSODU \ย NVHOLU ย .DPX ERUFX DUWDU ย $oร N DUWDU <DSร VDO YH\D 2SHUDV\RQDO $UDoODU
ย %DQND VDKLSOHUL KLVVHOHULQL ND\EHGHELOLUOHU ย <|QHWLFLOHU YH SHUVRQHO LรบOHULQL ND\EHGHELOLU ย Kreditรถrler ve mevduat sahipleri ]DUDUD XรทUD\DELOLU ย %DQNDODra daha yรผksek mevduat VLJRUWDVร SULPL JHWLULOHELOLU ย <DEDQFร EDQNDODUร Q VLVWHPH JLUPHVL ve yรถnetim hizmetleri iรงin รผcret talep HGLOHELOLU
ย 7DVIL\H PDOL\HWL PDKNHPH PDVUDIODUร JLEL ย รธรบVL]OLN SDUDVร ย .DPX EDQNDVร SHUVRQHOLQH Nร GHP WD]PLQDWร ย 0HYGXDW VLJRUWD Ionuna bรผtรงe transferi ย %LUOHรบPHOHUGH DOร QDQ EDQND\D ย FUHW รถdenmesi ย g]HOOHรบWLUPH LoLQ \DWร Uร P EDQNDFร Oร รทร KL]PHWOHUL ย $NWLI \|QHWLPL LoLQ Eย WoH GDรทร Oร Pร ย <DEDQFร EDQNDODUร Q VLVWHPH JLUPHVL YH yรถnetim hizmetleri iรงin รผcret talep HGLOHELOLU C !^5S- 2 ! 3 ? IS - _BE ! % _`S ! !^` 8 ! ! _ / #` " 4 ?O'M ,BSBS':aS $ ! Kaynak: \ b b T 3 Erdรถnmez,
8QXWXOPDPDVร JHUHNHQ ELU GLรทHU QRNWD GD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q
HPHN \RรทXQ ELU SL\DVD ROPDVร VHEHEL\OH EX VHNW|UGH \DSร ODFDN WDVIL\H YH
ELUOHรบPHOHU VRQXFXQGD WRSODP LVWLKGDPGD D]DOPDQร Q \DรบDQDFDรทร Gร U %X
VHNW|Uย Q WRSODP LVWLKGDPGD |QHPOL ELU SD\D VDKLS ROPDVร QHGHQL\OH VHNW|Uย Q
LVWLKGDPร QGDNL D]DOPD HNRQRPL\H |QHPOL VRV\DO PDOL\HWOHU JHWLUHELOHFHNWLU (Erdรถnmez, 2001). %D]ร ย ONHOHUGH EDQND ]DUDUร Qร Q ELU Nร VPร Qร Q PHYGXDW VDKLSOHUL
WDUDIร QGDQ ย VWOHQLOGLรทL J|Uย OPHNWHGLU gUQHรทLQ 7D\ODQG GD LIODV HGHQ EDQNDODUร Q PXGLOHULQH \ร OOร N G|QHPL DรบDQ |GHPH SODQร QD EDรทOร RODUDN
|GHPHGH EXOXQXOPXรบWXU 0DOH]\D GD PXGLOHULQ DODFDNODUร Qร Q ELU Nร VPร EDQND
KLVVH VHQHGL YHULOPHN VXUHWL\OH |GHQPLรบWLU $FWLYHILQDQV $UDOร N 2FDN
<XNDUร GD
\DSร ODQGร UPDODUร QGD
GD
LIDGH
\HQLGHQ
HGLOGLรทL
ย ]HUH
VHUPD\HOHQGLUPH\H
EDQNDODUร Q \RรทXQ
ELU
\HQLGHQ รบHNLOGH
EDรบYXUXOPDNWDGร U *HOLรบPHNWH RODQ ย ONHOHUGH GDKD EHOLUJLQ ROPDNOD ELUOLNWH
EDQNDODUร Q \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH PDOL\HWOHULQLQ ย ONH HNRQRPLOHULQH
PDOL\HWL ROGXNoD \ย NVHN VHYL\HGHGLU 7DEOR gUQHรทLQ $V\D NUL]L LOH
EDรบOD\ร S \ร O VRQXQD NDGDU Vย UHQ G|QHPGH (QGRQH]\DยถGD EX PDOL\HW
\ย ]GH JLEL \ย NVHN ELU RUDQ RODUDN |Ooย OPย รบWย U 'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLULOPHVLQGH NXOODQร ODFDN NDPX ND\QDรทร Qร Q
WXWDUร LKWL\Do GX\XODQ VHUPD\H JHUHNVLQLPLQ ELU Nร VPร Qร VDรทOD\DFDN
KLVVHGDUODUร Q YH\D \HQL \DWร Uร PFร ODUร Q WXWXPXQD EDรทOร RODFDNWร U
7$%/2 %$1.$ <(1รธ'(1 6(50$<(/(1'รธ50(6รธ1รธ1 *6<รธ+ <$ 25$1, hONH
'|QHPOHU 2UDQ
รนLOL 0DFDULVWDQ (QGRQH]\D Gรผney Kore 0DOH]\D -DSRQ\D 0HNVLND 0HNVLND %UH]LO\D $UMDQWLQ 3RORQ\D 7D\ODQG รธVSDQ\D Tรผrkiye ; & ! % ,BSBS' BE ! % ( E<M N ' IM & %c d ' \ b b \ 1 BS<6< ; ' e ; $% ! f %- " <S/ * + g ' \ b b d 3
%DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPODUร QGD 'LNNDW (GLOPHVL
*HUHNHQ 8QVXUODU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGD NXOODQร ODFDN \|QWHPOHU
ย ONHOHULQ รบDUWODUร QD ILQDQV VLVWHPLQLQ QLVSL Eย \ย NOย รทย QH EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย Qย Q VRUXQODUร Qร Q QLWHOLรทLQH VL\DVL RWRULWHQLQ WHUFLKOHULQH YH NDPX
PDOL\HVLQH EDรทOร RODUDN GHรทLรบHELOPHNWHGLU *HQHO RODUDN ย ONH รบDUWODUร QD
X\JXQ ELU \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD \|QWHPLQLQ VHoLPL NDPX\D \ย NOH\HFHรทL
PXKWHPHO PDOL\HWOHU QHGHQL\OH ROGXNoD Jย oOย ELU VL\DVL GHVWHรทL JHUHNWLUHFHN
ELU NDUDU QLWHOLรทLQGHGLU %DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร FLGGL ER\XWODUGD
NDPX Pย GDKDOHVLQL YH ELUH\VHO EDQND ED]ร QGD X\JXODQDFDN VWUDWHMLN
\|QWHPOHULQ GLNNDWOL รบHNLOGH EHOLUOHQPHVLQL JHUHNWLUHQ X]XQ YDGHOL YH
\HWHULQFH NDUPDรบร N ELU Vย UHo RODUDN NDEXO HGLOPHNWHGLU %XQXQ QHGHQL EX
Vย UHFLQ KHP \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LรบOHPLQLQ ย ONHQLQ LKWL\DoODUร QD J|UH
รบHNLOOHQGLULOPHVL Doร Vร QGDQ KHP GH X\JXODQPDVร YH DPDFD XODรบPDVร
Doร Vร QGDQ X]XQ VD\ร ODELOHFHN ELU Vย UH\L JHUHNWLUPHVLGLU 1LWHNLP L\L
Gย ]HQOHQPHGHQ YH NDUรบร ODรบร ODELOHFHN ULVNOHU รถngรถrรผlmeden yรผrรผtรผlen yeniden
\DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร KLo ELU รบH\ \DSร OPDPDVร GXUXPXQGD PH\GDQD gelecek zararlardan รงok daha yรผksek maliyetlere neden olabilmektedir. 6DรทOร NOร ELU HNRQRPLN RUWDPร Q YDUROGXรทX LVWLNUDU LoLQGH ELU Eย \ย PHQLQ
\DNDODQGร รทร HQIODV\RQXQ YH NDPX NHVLPL Doร NODUร Qร Q Gย รบย Uย OGย รทย SL\DVD
HNRQRPLVL NRรบXOODUร Qร Q Jย oOHQGLULOGLรทL ELU \DSร EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร
LoLQ JHUHNOLGLU $QFDN EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPODUร oRรทX ]DPDQ
EX NRรบXOODUร Q ROPDGร รทร RUWDPODUGD X\JXODQPDNWDGร U %X SURJUDPODUร Q EDรบDUร Vร
LVH VHoLOHQ \|QWHPLQ X\JXODQPDVร QGDNL NDUDUOร Oร รทD EDรทOร RODUDN RUWD\D
oร NPDNWDGร U $OWHUQDWLI \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD \|QWHPOHUL DUDVร QGD X\JXODPD
Doร Vร QGDQ JHQHO NDEXO J|UPย รบ YH NHVLQ ย VWย QOย รทย EXOXQDQ ELU \|QWHPLQ
PHYFXW EXOXQPDGร รทร Gย รบย Qย OPHNWHGLU %X QHGHQOH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDVร QGD X\JXODPD\D LOLรบNLQ NDUDUODUร Q LoLQGH EXOXQXODQ GXUXPD J|UH
DOร QPDVร KXNXN VLVWHPLQLQ VRUXQOX DNWLIOHULQ \|QHWLPLQH \|QHOLN NXUXPVDO
Gย ]HQOHPHOHULQ YH EX LรบOHYOHUL JHUoHNOHรบWLUHELOHFHN YDVร IOร LQVDQ ND\QDNODUร gibi faktรถrlerin amaca uygun olarak yeniden dรผzenlenmesi ve รผst dรผzeyde koordinasyonu bรผyรผk รถnem arz etmektedir. %DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGDQ WHN ELU NDPX RWRULWHVL \HWNLOL
ROPDOร GLรทHU NXUXOXรบODU EX RWRULWH\H GHVWHN YH \DUGร P VDรทODPDOร Gร U <HWNLOL
RWRULWHQLQ 0DOL\H %DNDQOร รทร 0HUNH] %DQNDVร LOH L\L LOLรบNLOHU LoLQGH EXOXQPDVร
VRQ GHUHFH |QHPOLGLU <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ GHQHWOHQPHVL YH รถnceliklerin tespit edilmesi konusunda bir alternatif de parlamentonun bu rolรผ รผstlenmHVLGLU $QFDN \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH VL\DVL Pย GDKDOHOHUGHQ
Pย PNย Q ROGXรทXQFD NDoร QPDN DPDFร \OD EX VHoHQHN |QHULOPHPHNWHGLU
1\EHUJ *ย QH\ .RUH |UQHรทLQGH ROGXรทX JLEL \DSร ODFDN UHIRUPODUD
LOLรบNLQ VL\DVL GLUHQFLQ ROPDPDVร X\JXODPDODUร Q EDรบDUร รบDQVร Qร DUWร UPDNWDGร U
3RWHPNLQ YH GLรทHUOHUL
8OXVODUDUDVร DODQGDNL X\JXODPDODUD EDNร OGร รทร QGD EDQND \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH
operasyonlardan
sorumlu
NXUXPVDO
ELU
olmak
รผzere,
Gย ]HQOHPH\H genellikle
JLGLOHUHN
Banka
EX
Yeniden
<DSร ODQGร UPD .XUXPX %<<. %DQN 5HVWUXFWXULQJ $JHQF\ %5$ รบHNOLQGH ELU
NXUXP NXUXOGXรทX J|Uย OPHNWHGLU %X NXUXP KDQJL EDQNDODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร ODFDรทร QD KDQJLOHULQLQ PDOL GHVWHN DODFDรทร QD NDSDWร ODFDรทร QD YH
ELUOHรบWLULOHFHรทLQH LOLรบNLQ WHPHO NDUDUODUร DOPDNWDGร U <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH %<<. JLEL NXUXPODU DOGร NODUร NDUDUODUGD EDรทร PVร ] ROPDNWD YH
D\Uร FD EX NDUDUODUร Q X\JXODPD VRQXoODUร QGDQ GD VRUXPOX WXWXOPDNWDGร U 'LรทHU
WDUDIWDQ EX NXUXPODUร Q DOGร รทร NDUDUODUร Qร Q D\Uร QWร Oร ELU รบHNLOGH NDPXR\XQD
GX\XUXOPDVร NDPXR\X Jย YHQLQ YH GHVWHรทLQLQ VDรทODQPDVร Doร Vร QGDQ Eย \ย N
รถnem arz etmektedir.
6RUXQOX EDQND YH\D EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q GDKD GD ER]XOPDVร QD
YH D\Uร FD VLVWHPLN ULVNLQ RUWD\D oร NPDVร QD PDQL ROPDN DPDFร \OD \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร Qร Q KLo ]DPDQ ND\EHWPHNVL]LQ EDรบODWร OPDVร YH
รบHIIDI ELU รบHNLOGH GHYDP HWWLULOPHVL VRQ GHUHFH |QHPOLGLU +HU SURJUDPร Q ELU
]DPDQ Vร Qร UODPDVร ROGXรทX GLNNDWH DOร QPDOร YH UHKDELOLWDV\RQ ELU GHIDGD
\DSร OPDOร Gร U $\Uร FD EX รบHNLOGH RUWD\D oร NDFDN PDOL\HWLQ GDKD EHOLUJLQ YH
NRQWURO HGLOHELOLU ELU \DSร GD ROPDVร LOH HNRQRPLGHNL NDUDU DOร Fร ODUร Q VDรทOร NOร
NDUDU DOPDODUร KXVXVXQGD X\JXQ ELU RUWDP \DUDWร ODELOHFHNWLU %DQNDODUร Q
UHKDELOLWDV\RQX
G|QHPLQGH
ND\QDN
DNWDUร Pร QD
GHรทPH\HFHN ELoLPGH PDOL \DSร ODUร ER]XN KDOH JHOPLรบ EDQNDODU JHoLFL
VRUXQODUร RODQ EDQNDODUGDQ D\Uร รบWร UPDOร Gร U %X EDQNDODUGDQ PDOL \DSร ODUร
IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UHELOHFHN GXUXPGD ROPDNOD ELUOLNWH JHoLFL |GHPH Jย oOย รทย
LoLQGH
RODQODUร Q
\HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPH
JLEL
\ROODUOD
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร JHUHNLU 0DOL SHUIRUPDQVร faaliyetlerini sรผrdรผremeyecek
รบHNLOGH ER]XODQ YH UHKDELOLWH HGLOPHVL EHOLUVL] RODQ EDQNDODUร Q LVH ELU DQ |QFH
VLVWHP Gร รบร QD oร NDUWร OPDVร JHUHNPHNWHGLU =LYNRYLF %DQNDODUร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร QGD
\HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLULOHFHN
EDQNDODUร Q WHVSLW HGLOPHVL Vย UHFLQGH LPWL\D] GHรทHUL IUDQFKLVH YDOXH RODQ EDQNDODUร Q NDPXQXQ PDOL GHVWHรทLQGHQ ID\GDODQPDVร SUHQVLS RODUDN NDEXO
HGLOPHNOH ELUOLNWH EX DรบDPDGD PDOL Doร GDQ \HWHUVL] RODQ EDQNDODU LOH \HWHUOL
RODQ EDQNDODU DUDVร QGD VDรทOร NOร ELU D\ร Uร P \DSร ODPDPDNWDGร U +RQRKDQ YH
.OLQJHELHO %X GXUXPGD EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH ELU \DQGDQ KDNVร ]
UHNDEHW RUWDPร \DUDWร Oร UNHQ GLรทHU \DQGDQ EX ND\QDNODUร NXOODQDQ EDQND
\|QHWLFLOHUL YH VDKLSOHULQLQ GDKD UDKDW YH HVQHN GDYUDQDUDN ULVNOL LรบOHPOHUH
GHYDP HWPHOHUL |]HQGLULOPHNWHGLU %X JHOLรบPHOHUH EDรทOร RODUDN RUWD\D oร NDQ
LODYH EDรบDUร Vร ]Oร NODUร Q PDOL\HWOHULQL Kย Nย PHWOHU ย VWOHQGLNOHULQGHQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDQร Q PDOL\HWL GDKD GD \ย NVHOPHNWHGLU
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ EDรบDUร \D XODรบPDVร DPDFร \OD
EX Vย UHoWH \HU DODFDN NXUXPODU YH EDQNDODU DUDVร QGD ย VW Gย ]H\GH ELU
NRRUGLQDV\RQXQ VDรทODQPDVร JHUHNPHNWHGLU %DQNDODUร Q GDKD LKWL\DWOร J|]HWLP
YH GHQHWLPOHULQLQ \DSร OPDVร LOH \HQL ]DUDU ROXรบXPXQX HQJHOOH\LFL |QOHPOHULQ
DOร QPDVร oRN |QHP DU] HGHQ ELU NRQXGXU <HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODQ EDQNDQร Q
Gย ]HQOL DUDOร NODUOD PDOL UDSRUODPDODU \DSPDVร YH \HWNLOL RWRULWH WDUDIร QGDQ
\DSร ODFDN \HULQGH GHQHWLP YH J|]HWLP IDDOL\HWOHULQL NDEXO HWPHVL
RSHUDV\RQODUร Q L\L ELU รบHNLOGH LรบOH\LรบLQLQ NRQWURO HGLOPHVLQLQ \DNร QGDQ
L]OHQPHVL Doร Vร QGDQ |QHP WDรบร PDNWDGร U <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGDNL
EDQNDQร Q NUHGL Vร Qร UODUร Doร N SR]LV\RQ DVJDUL VHUPD\H \HWHUOLOLรทL RUDQร JLEL
\DVDO Gย ]HQOHPHOHUH X\PDPDVร KDOLQGH X]XQ YDGHOL DNWLIOHULQ OLNLGLWH
HGLOPHVL X]XQ YDGHOL SODVPDQ \DSร OPDPDVร NDU SD\ร GDรทร Wร Pร Qร Q
GXUGXUXOPDVร \HQL รบXEH Doร OPDPDVร JLEL \DSWร Uร PODUร GD LoHUHQ ELUWDNร P
|QOHPOHU DOร QDELOPHOLGLU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLULOHUHN \DSร ODQGร UPDVร GXUXPXQGD
EX X\JXODPDQร Q NDSVDPร %<<. WDUDIร QGDQ EHOLUOHQHQ ILQDQVDO YH
RSHUDV\RQHO VHoLOHELOLUOLN NULWHUOHULQL NDUรบร OD\DQ YH EHOLUOHQHQ รบDUWODUร X\JXODPD sรผresince yerine getirmeyi kabul eden tรผm ticari bankalar olarak tayin
HGLOPHOLGLU <DSร ODFDN PDOL GHVWHรทLQ ELU EDQND YH\D ELU JUXED VDรทODQPDVร
NDPXR\XQGD D\Uร FDOร N \DSร OGร รทร L]OHQLmine yol aรงabilecektir (Zivkovic, 2000).
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q PDOL\HWLQL EHOLUOH\HQ HQ |QHPOL IDNW|UOHU
DUDVร QGD UHKDELOLWDV\RQ Vย UHFLQGH NXOODQร ODFDN DUDoODUร Q VHoLPL \HU DOPDNWDGร U gUQHรทLQ ILQDQVDO VRUXQODU QHGHQL\OH DUWDQ VRUXQOX NUHGLOHULQ
รงรถzรผmรผ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q PDOL\HWLQL \ย NVHOWHFHNWLU %XQXQOD ELUOLNWH
NDPX WDUDIร QGDQ \DSร ODFDN KDUFDPDODU EX Vย UHoWH \HU DODQ WDUDIODUFD
ย VWOHQLOHUHN D]DOWร ODELOLU %XUDGD EDQND RUWDNODUร V|] NRQXVX PDOL\HWL
tamamen รผstlenirken, mevduat sahipleri ve krediW|UOHU Nร VPL ELU VRUXPOXOXN
VDKLEL ROPDNWDGร U =LYNRYLF $\Uร FD \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH
X\JXODPDVร ER\XQFD RUWD\D oร NDELOHFHN ]DUDUODUร Q VHUPD\HVL \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร ODQ EDQND LOH %<<. DUDVร QGD \DSร ODQ ]DUDU SD\ODรบร P DQODรบPDODUร
HTXLWDEOH ORVV VKDULQJ DUUDQJHPHQWV LOH SD\ODรบWร Uร OPDVร VDรทODQPDOร Gร U
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQGH WHPHO DPDoODUGDQ
ELULVL GH VRV\DO PDOL\HWOHULQ Pย PNย Q ROGXรทXQFD HQ Gย รบย N Gย ]H\GH
WXWXOPDVร Gร U 'H -XDQ 'ย ]HQOH\LFL RWRULWHQLQ DODFDรทร |QOHPOHU VDGHFH
VRUXQOX EDQNDQร Q |GHPH Jย Fย QH LOLรบNLQ ROPDPDOร EX |QOHPOHULQ ILQDQVDO \DSร
ย ]HULQGHNL HWNLOHUL JHQLรบ ELU SHUVSHNWLIOH HOH DOร QPDOร Gร U <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
PHNDQL]PDVร SL\DVD NRรบXOODUร QD X\JXQ ELU รบHNLOGH ROPDOร YH VRUXQOX NUHGLOHU
iรงin ikincil bir pi\DVD ROXรบWXUXOPDOร Gร U 'HQL]HU YH *|ND\ %DQND
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH
LIODV
HGHQ
EDQNDODUร Q
PHYFXW
KLVVHGDUODUร Qร Q KDN YH VRUXPOXOXNODUร KXNXNVDO RODUDN EHOLUOHQHELOPHOL YH EX
EDรทODPGD EX EDQNDODUร Q VDKLSOHUL YH \|QHWLFLOHUL PDUX] NDOร QDQ ]DUDUODUGDQ
VRUXPOX WXWXODELOPHOLGLU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQGH GLNNDW HGLOPHVL
JHUHNHQ ELU GLรทHU KXVXV GD VRUXQOX NUHGLOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QD
yeterince รถnem verilmesidir. )LQDQVDO NXUXOXรบODUร Q VDรทODP ELU PDOL Eย Q\H\H
VDKLS RODELOPHOHULQLQ รบDUWODUร QGDQ ELULVL GH LรบOHP \DSWร NODUร WDUDIODUร Q ILQDQVDO
Doร GDQ VDรทOร NOร ROPDVร JHUHNWLรทLGLU %X EDรทODPGD VRUXQOX UHHO sektรถr
NUHGLOHULQLQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH HWNLQ ELU รบHNLOGH \|QHWLOPHVL ย ]HULQGH
GLNNDWOH GXUXOPDVร JHUHNHQ XQVXUODUGDQGร U 'LรทHU WDUDIWDQ PDOL Doร GDQ
VRUXQX ROPD\DQ รบLUNHWOHULQ GH NUHGLOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH
NUHGL |GHPHOHULQL DNVDWPD\D \|QHOHELOGLNOHUL YH EX X\JXODPD\ร LVWLVPDU
HGHELOHFHNOHUL XQXWXOPDPDOร Gร U
%DQNDFร Oร NWD <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QWHPOHUL )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD
)LQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD EDQNDODUร Q ELODQoRODUร Qร Q |QFHOLNOH
L\LOHรบWLULOPHVLQL DPDoOD\DQ GRรทUXGDQ PDOL WUDQVIHUOHUL LoHUHQ DFLO \DUGร P
|QOHPOHULGLU +ย Nย PHWOHU YH PHUNH] EDQNDODUร VLVWHPLN NUL]OHULQ Dรบร OPDVร QGD
JHQHO RODUDN ILQDQVDO DUDoODUร \RรทXQ ELU รบHNLOGH NXOODQPDNWDGร U )LQDQVDO
HQVWUย PDQODUOD
GHVWHNOHQPHVL
DNWLIOHULQ
NDOLWHVLQLQ
VHUPD\HQLQ
L\LOHรบWLULOPHVL
GRรทUXGDQ
\ย Nย POย Oย NOHULQLQ
DUWร Uร OPDVร \OD
ELODQoRODUร Qร Q
JHOLรบWLULOHUHN EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOHULQLQ DUWร Uร OPDVร DPDoODQPDNWDGร U 'LรทHU
WDUDIWDQ ILQDQVDO HQVWUย PDQODU EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Q YH\D EDQNDODUร Q
]D\ร IOร NODUร Qร Q QHGHQOHULQL WDP RODUDN RUWD\D NR\DPDGร รทร QGDQ Jย YHQLQ
\HQLGHQ VDรทODQPDVร EX HQVWUย PDQODUร Q V|] NRQXVX ]D\ร IOร NODUD LรบDUHW HGHQ
RSHUDV\RQHO YH \DSร VDO |QOHPOHUOH ELUOLNWH HOH DOร QPDVร \OD Pย PNย QGย U
8OXVODUDUDVร DODQGD EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD ILQDQVDO
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD DUDoODUร \D\Jร Q RODUDN NXOODQร OPร รบWร U gUQHรทLQ $V\D
ย ONHOHULQGH 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q OLNLGLWH GHVWHรทL *6<รธ+ Qร Q \ย ]GH LQH NDUรบร Oร N
JHOPLรบWLU -DSRQ\D GD ยถGD X\JXODQDQ PHYGXDW Jย YHQFHVL LoLQ Eย WoHGHQ
D\Uร ODQ ND\QDN WRSODPร *6<รธ+ Qร Q \ย ]GH Vร Qร ROXรบWXUPXรบWXU 7D\ODQG GD
\HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH WDKYLOOHULQLQ WXWDUร *6<รธ+ยถQร Q \ย ]GH ยถX RODUDN
WDKPLQ HGLOPHNWHGLU รธVYHo WH JDUDQWLOHULQ YH GRรทUXGDQ PDOL \DUGร PODUร Q WXWDUร
*6<รธ+ Qร Q \ย ]GH ย RODUDN KHVDSODQPร รบWร U 0HNVLND GD \ร Oร LWLEDUL\OH
ILQDQVDO UHKDELOLWDV\RQ SURJUDPODUร Qร Q WRSODP PDOL\HWL \DNODรบร N RODUDN
*6<รธ+ Qร Q \ย ]GH LQL ROXรบWXUPXรบWXr (Erdรถnmez, Haziran 2001).
'HYOHWLQ 6RUXQOX %DQNDODUร <HQLGHQ 6HUPD\HOHQGLUPHVL
YH 0DOL 'HVWHรทL
+ย Nย PHWOHU \DรบDQDELOHFHN EDQND LIODVODUร Qร Q ROXPVX] VRV\DO YH
SROLWLN VRQXoODUร Qร Q EXOXQPDVร |GHPHOHU VLVWHPLQLQ VDรทODP RODUDN LรบOHPHVL
YH NDPX \DUDUร Qร Q J|]HWLOPHVL JLEL QHGHQOHUGHQ GROD\ร EDQND \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH IDDO ELU รบHNLOGH \HU DOPDNWDGร U 1\EHUJ %X
gerekรงelere ilave olarak, sorunun EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ Eย Wย Qย Qย NDSVD\DFDN
ELU KDO DOPDVร GXUXPXQGD Kย Nย PHWOHU SUREOHPOL EDQNDODUD PDOL GHVWHNWH
EXOXQDELOPHNWHGLU +RQJ .RQJ YH dLQ Kย Nย PHWOHUL EDQNDODUD OLNLGLWH GHVWHรทLQL
GRรทUXGDQ NHQGLOHUL VDรทODPร รบWร U 2(&'
']LREHN
H J|UH GHYOHW EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQGH EDQNDODUD NDPX NDรทร Gร LKUDo HGHUHN YH VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL
VXERUGLQDWHG GHEW NXOODQGร UDUDN VHUPD\H GHVWHรทLQGH EXOXQPDNWDGร U 0DOL
GHVWHN DUDoODUร DUDVร QGD PHYGXDW WUDQVIHUL Gย รบย N IDL]OL NUHGL YH EHOOL
|GHQHNOHU YHULOPHVL EDQND KLVVHOHULQLQ VDWร Q DOร QPDVร YE \HU DOPDNWDGร U
D <HQLGHQ 6HUPD\HOHQGLUPH 0DOL Eย Q\HVL VRUXQOX EDQNDODUร Q
]DUDUODUร |QFHOLNOH EX EDQNDODUร Q NDUรบร Oร NODUร QGDQ GDKD VRQUD GD
VHUPD\HOHULQGHQ NDUรบร ODQPDNWDGร U 6HUPD\HQLQ \HWHUVL] ROPDVร GXUXPXQGD
EDQND Gร รบร QGDQ LODYH VHUPD\H GHVWHรทL V|] NRQXVX ROPDNWDGร U
6HUPD\H GHVWHรทL EDQND ย VW \|QHWLPLQLQ YH KLVVHGDUODUร Qร Q GD RQD\ร
VRQXFXQGD \DSร OPDNWDGร U gUQHรทLQ รธVYHo Kย Nย PHWL Vร Qร UVร ] ELU Jย YHQFH
VDรทODGร NWDQ VRQUD J|Qย OOย Oย N HVDVร QD J|UH YH PHYFXW KLVVHGDUODUร Q L]QL
GRรทUXOWXVXQGD EDQNDODUร VHUPD\HOHQGLUPLรบWLU :D[PDQ 6RUXQOX
EDQNDODUD NDPX WDUDIร QGDQ VDรทODQDQ ND\QDNODU EHOOL ELU SURJUDP GDKLOLQGH
JHUL |GHQPHNWH YH EX EDQNDODUD LOLรบNLQ NDPX NRQWUROย \HQLGHQ |]HO VHNW|UH
Eร UDNร OPDNWDGร U
+ย Nย PHW
GHVWHNOHUL
JHQHOOLNOH
ย VW
\|QHWLPLQ
GHรทLรบPHVLQH
EDรทODQPDNWD PHYFXW KLVVHGDUODUร Q KDNODUร GLNNDWH DOร QPDPDNWD YH |]HO
VHNW|U VHUPD\H HQMHNVL\RQXQX GD ]RUXQOX Nร OPDNWDGร U 2(&' %D]HQ
ย VW \|QHWLPGH KHUKDQJL ELU GHรทLรบLNOLN \DSร OPDGDQ GD VRUXQOX EDQNDODUD
VHUPD\H DNWDUร Pร \DSร OPDNWDGร U 'HQL]HU YH *|ND\
6RUXQOX EDQNDQร Q Pย ONL\HW \DSร Vร \DSร ODFDN GHVWHรทL EHOLUOHPHNWHGLU
6RUXQOX EDQND ELU NDPX EDQNDVร \VD Kย Nย PHWOHU GRรทUXGDQ NDPX GHVWHรทLQL
NXOODQPDNWD YH VHUPD\H HQMHNVL\RQX \DSPDNWDGร U
7DKYLO รธKUDFร <ROX\OD 6HUPD\HOHQGLUPH Mali bรผnyeleri sorunlu
RODQ EDQNDODUร Kย Nย PHWLQ WDhvil ihraรง ederek yeniden sermayelendirmesi ile
EX EDQNDODUร Q VHUPD\H \HWHUOLOLรทL UDV\RODUร YH ELODQoRODUร Gย ]HOPHNWH LKUDo
HGLOHQ WDKYLOOHUH |GHQHQ IDL]OHUOH GH EDQNDODUร Q NDUOร Oร N Gย ]H\OHUL ROXPOX
\|QGH JHOLรบHELOPHNWHGLU 6RUXQOX EDQNDODUD GHYOHW WDKYLOL YHULOPHVL KDOLQGH EX
WDKYLOOHULQ XOXVDO SL\DVDODUGD DOร P VDWร Pร Qร Q \DSร ODELOPHVL EX EDQNDODUร Q
OLNLGLWH LKWL\DoODUร Qร Q NDUรบร ODQPDVร QD RODQDN WDQร \DFDNWร U 9HULOHFHN WDKYLOOHULQ
SL\DVD GHรทHUL Kย Nย PHWLQ NUHGLELOLWHVLQH \RรทXQ ELU รบHNLOGH EDรทร POร RODFDNWร U
$\Uร FD EX HQVWUย PDQODUร Q SL\DVD IDL] RUDQODUร QD X\XPOX RODUDN GHรทLรบNHQ
IDL]OL YH X\JXQ YDGHOHUGH ROPDVร IDL] YH YDGH X\XPVX]OXรทXQD VHEHEL\HW
YHUPHPHVL Doร Vร QGDQ |QHP DU] HWPHNWHGLU $QFDN XOXVODUDUDVร DODQGD JHQHO
olarak hรผkรผmetlerin kupon รถdemesi ve ikLQFLO SL\DVDVร ROPD\DQ PHQNXO
Nร \PHWOHUOH EDQNDODUร UHKDELOLWH HWPH\L WHUFLK HWWLรทL J|Uย OPHNWHGLU 1DNLW JLULรบL
VDรทODPD\DQ GHYUHGLOHPH] QLWHOLNWH RODQ PHQNXO Nร \PHWOHULQ VRUXQOX
EDQNDODUD YHULOPHVL \DOQร ]FD VHUPD\HQLQ Jย oOHQGLULOPHVL NRQXVXQGD ID\GD
VDรทODPDNWDGร U %DQNDODUร Q SUREOHPOHULQLQ UHDOL]H ROPDVร Qร HUWHOHPHN
DPDFร \OD EX HQVWUย PDQODUร Q NXOODQร OPDVร NDWODQร ODFDN PDOL\HWOHUL D]DOWPร รบ JLEL
J|VWHUVH GH |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH RODQ EX EDQNDODUร Q VRUXQODUร Qร Q GDKD GD
DUWPDVร QD \RO DoDELOPHNWHGLU +RQRKDQ %XQD NDUรบร Oร N EDQNDODUD
Pย PNย Q ROGXรทXQFD OLNLWH G|Qย รบWย Uย OHELOLU YH Nร VD YDGHOL ND\QDN LPNDQร
YHULOPHVL EDQND VHUPD\HOHQGLUPH X\JXODPDODUร Qร Q EDรบDUร Vร Qร DUWร UPDNWDGร U
$\Uร FD VRUXQOX EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q Jย oOHQGLULOPHVLQGHNL WHPHO amaรงlardan ELULVL GH EX EDQNDODUร Q QRUPDO DUDFร Oร N IDDOL\HWOHULQH G|QHUHN |]HO
VHNW|UH NUHGL NXOODQGร UPDVร ROGXรทXQGDQ VHUPD\HVLQLQ Jย oOHQGLULOPHVL LoLQ
YHULOHQ WDKYLOOHULQ EX \|QGH NXOODQร Oร S NXOODQร OPDGร รทร PDNUR HNRQRPLN Doร GDQ son derece รถnem arz etmektedir. 6HUPD\H %HQ]HUL .UHGL 9HULOPHVL .DPXQXQ VRUXQOX EDQNDODUD
VHUPD\H GHVWHรทL VDรทODPDVร EX EDQNDODUD VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL YHULOPHVL
\ROX\OD NDWNร VHUPD\HOHULQLQ DUWร Uร OPDVร LOH GH Pย PNย QGย U $QFDN %DVHO
VHUPD\H SUHQVLELQH J|UH EDQND VHUPD\HVLQLQ KHVDSODQPDVร QGD VHUPD\H
EHQ]HUL NUHGL NDWNร VHUPD\H RODUDN Vร Qร IODQGร Uร OGร รทร QGDQ EX NUHGLQLQ HWNLVL
WDKYLO LKUDo HWPHNWHQ GDKD Gย รบย N ROPDNWDGร U %XQXQOD ELUOLNWH EX NUHGLOHU
EDQNDQร Q ERUoODQร ODELOLU LODYH IRQ VDรทODPDVร QD YH E|\OHFH NXOODQGร UDELOHFHรทL
NUHGL KDFPLQLQ DUWPDVร QD NDWNร GD EXOXQDELOPHNWHGLU
E 0DOL 'HVWHN 6RUXQOX EDQNDODUร Q PDOL Eย Q\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL
DPDFร \OD EX EDQNDODUร Q VHUPD\HOHQGLUPHOHULQLQ \DQร QGD V|] NRQXVX
EDQNDODUD
NDPX
IRQODUร Qร Q
DNWDUร OPDVร
Kย Nย PHW
WDUDIร QGDQ
NUHGL
NXOODQGร Uร OPDVร EX EDQNDODUร Q KLVVHOHULQLQ VDWร Q DOร QPDVร N|Wย NUHGLOHULQLQ
NDUรบร Oร รทร QGD GHYOHW WDKYLOL YHULOPHVL YH oHรบLWOL YHUJL PXDIL\HWOHUL YE \|QWHPOHU
EXOXQPDNWDGร U
.DPX )RQODUร Qร Q $NWDUร OPDVร 'HYOHW NDPX IRQODUร Qร VRUXQOX
EDQNDODUD DNWDUDUDN EX EDQNDODUร Q OLNLGLWH GXUXPODUร Qร L\LOHรบWLUPH \ROXQD GD
JLGHELOPHNWHGLU .DPX IRQODUร Qร Q Jย oOย EDQNDODUGDQ ]D\ร I EDQNDODUD GRรทUX
DNWDUร OPDVร ]D\ร I EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร QGD L\LOHรบPH\H QHGHQ RODELOHFHรทL
JLEL GLรทHU WDUDIWDQ NDPX PHYGXDWร Qร Q oHNLOGLรทL EDQNDODU ย ]HULQGH ROXPVX]
HWNLOHU \DUDWDELOPHNWHGLU ']LREHN YH 3D]DUEDรบร RรทOX .UHGL
.XOODQGร Uร OPDVร 6RUXQOX
EDQNDODUร Q PDOL
\DSร ODUร Qร
Jย oOHQGLUPHGH NXOODQร ODQ ELU GLรทHU \|QWHP JHoLFL OLNLGLWH VRUXQX RODQ EDQND\D
Kย Nย PHWoH NUHGL NXOODQGร Uร OPDVร Gร U %X SDUDVDO ELU operasyon olup, hรผkรผmetin
QHW ND\QDNODUร Qร HWNLOHPHPHNWHGLU gGHPH Jย oOย รทย QH Gย รบHQ ELU EDQND\D EX
NUHGLQLQ NXOODQGร Uร OPDVร Kย Nย PHWLQ QHW ND\QDNODUร Qร D]DOWDFDNWร U -DSRQ\D YH
*ย QH\ .RUH GH VRUXQOX EDQNDODUD NRรบXOODUร Doร N ELU รบHNLOGH EHOLUOHQPLรบ Gย รบย N
IDL]OL NUHGL YH |GHQHN WDKVLV HGLOPLรบWLU %X \|QWHP EDQND ELODQoRODUร QGD WDKYLO
LKUDo HWPHNOH D\Qร VRQXFX \DUDWPDNOD ELUOLNWH EDQNDODUD GDKD Kร ]Oร OLNLGLWH
WUDQVIHULQLQ \DSร OPDVร QD RODQDN WDQร PDNWDGร U 'LรทHU WDUDIWDQ รธVYHo WH ROGXรทX
JLEL \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร VRUXQOX RODQ
LรบWLUDNOHULQH GH GHVWHN VDรทODPDN DPDFร \OD GRรทUXGDQ NUHGL WHPLQ HGLOPHNWHGLU
.|Wย .UHGLOHULQ .DUรบร Oร รทร QGD 'HYOHW 7DKYLOL 9HULOPHVL %DQNDODUร Q
PDOL Eย Q\HOHULQL Jย oOHQGLUPHN DPDFร \OD Kย Nย PHWOHU JHQHOOLNOH NDUรบร Oร NVร ]
ROPDNOD ELUOLNWH ]DPDQ ]DPDQ GD N|Wย NUHGLOHULQ NDUรบร Oร รทร QGD NDPX NDรทร Gร
LKUDo HGHUHN EXQODUร EDQNDODUD YHUPHNWH YH E|\OHFH EDQNDQร Q DNWLIOHULQLQ
NDOLWHVLQL \ย NVHOWPHNWHGLU %X X\JXODPDGD oRรทXQOXNOD WDNLSWHNL NUHGLOHU
QRPLQDO GHรทHUL ย ]HULQGHQ VDWร Q DOร QPDNWD EX LรบOHPOHULQ DQDSDUDODUร Eย WoHQLQ
Gร รบร QGD L]OHQLUNHQ IDL] |GHPHOHUL LVH Eย WoH\H GDKLO HGLOPHNWHGLU (UG|QPH]
+LVVH 6DWร Q $Oร Pร +ย Nย PHWOHU VDWร ODELOLU ROPDODUร QHGHQL\OH ED]HQ
EDQNDODUร Q DGL KLVVHOHULQL FRPPRQ VKDUHV ED]HQ GH EDQNDQร Q PDOL
Eย Q\HVLQGH RUWD\D oร NDELOHFHN ROXPOX JHOLรบPHOHUGHQ \DUDUODQPDN DPDFร \OD
LPWL\D]Oร KLVVH VHQHWOHULQL SUHIHUHQFH VWRFN VDWร Q DOPDNWDGร U 2(&'
%LU oHรบLW NUHGL RODQ KLVVH VDWร Q DOร P \|QWHPLQLQ EDQND\D ID\GDOร RODELOPHVL
iรงin bDQNDQร Q \DSDFDรทร \HQL IRQODPDGDQ SR]LWLI IDL] PDUMร VDรทODPDVร YH
GROD\ร Vร \OD EXQXQ ROXPOX ELU QDNLW DNร Pร \DUDWPDVร JHUHNPHNWHGLU 'H -XDQ
3RORQ\D 0HUNH] %DQNDVร DUDFร Oร รทร \OD )LQODQGL\D -DSRQ\D *ย QH\
.RUH 1RUYHo รธVSDQ\D YH รธVYHo Kย Nย PHWOHUL KLVVH VHQHGL VDWร Q DODUDN
VHUPD\H HQMHNVL\RQXQGD EXOXQPXรบWXU 2(&' 0HNVLNDยถGD PHYGXDW
VLJRUWD NXUXPX EDQNDQร Q VHUPD\HVLQLQ \ร O VRQXQGD GDKD GD ER]XOPDVร
GXUXPXQGD VHUPD\H\H G|Qย รบHFHN WDKYLOOHUL VDWร Q DOPร รบWร U 2(&' 9HUJL
0XDIL\HWL
7DQร QPDVร
%DQNDODUร Q
PDOL
\DSร ODUร Qร
Jย oOHQGLUPHN DPDFร \OD Vร Qร UOร GD ROVD ED]ร ย ONHOHUGH YHUJL PXDIL\HWOHUL GH
NXOODQร OPร รบWร U gUQHรทLQ *ย QH\ .RUHยถGH EDQNDODUร Q HPODN YH PHQNXO Nร \PHW
VDWร รบODUร QD YHUJL PXDIL\HWL JHWLULOPLรบWLU $%'ยถGH VRUXQOX WDVDUUXI NXUXOXรบODUร Qร
VDWร Q DODQODU LoLQ EHOOL YHUJL WHรบYLNOHUL X\JXODQPร รบWร U 7ย UNL\HยถGH |]HO NDUรบร Oร NODU
NXUXPODU YHUJLVL PDWUDKร Qร Q WHVSLWLQGH JLGHU RODUDN VD\ร OPร รบ YH YHUJLGHQ PXDI
HGLOPLรบWLU
0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q /LNLGLWH 'HVWHรทL %DQNDODUร Q PDOL Eย Q\H VRUXQODUร LOH NDUรบร NDUรบร \D NDOPDVร GXUXPXQGD
Kย Nย PHWOHU ED]HQ EX NXUXOXรบODUร GRรทUXGDQ GHVWHNOHPHN LVWHPH\HELOHFHNWLU
%XQXQ \HULQH 0HUNH] %DQNDVร EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Jย oOHQGLUPHN LoLQ
ELUWDNร P |QOHPOHU DODELOPHNWHGLU -DPHV YH GLรทHUOHUL 6RUXQOX
EDQNDODUร Q NDPX Eย WoHVLQGHQ IRQODQPDVร Qร Q oDEXN YH X\JXQ ELU รบHNLOGH
\DSร ODPDPDVร 0HUNH] %DQNDVร ND\QDNODUร QD EDรบYXUXOPDVร Qร Q QHGHQOHUL
DUDVร QGDGร U 'H -XDQ
%DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH OLNLGLWH SUREOHPOHUL RUWD\D oร NWร รทร QGD 0HUNH]
%DQNDODUร VRQ ERUo YHUme mercii" olarak รงok รถnemli rol รผstlenmektedir.
0HUNH] %DQNDVร NUHGLOHUL JHoLFL OLNLGLWH \HWHUVL]OLรทL RODQ DPD |GHPH Jย Fย
EXOXQDQ EDQNDODUD WHPLQDW NDUรบร Oร รทร QGD YHULOPHNWHGLU $QFDN \DรบDQDQ
SUREOHPOHULQ VLVWHPLQ WDPDPร QD \D\ร OPDVร GXUXPXQGD VRUXQXQ JHoLFL ROXS
ROPDGร รทร Qร Q D\Uร Pร Qร Q \DSร OPDVร ]RUODรบPDNWDGร U +RQJ .RQJ dLQ -DSRQ\D
YH $%'ยถGH |GHPH Jย Fย ROPD\DQ EDQNDODUร Q GD GHVWHNOHQGLรทL )LQODQGL\D
รธVYHo YH 1RUYHoยถWH EXQD EDรทOร RODUDN ]DUDUODUร Q RUWD\D oร NWร รทร J|Uย OPย รบWย U
(OECD, 2002). Sรถz konusu desteรทLQ Vย UHNOL ROPDVร VRUXQOX EDQNDQร Q
EDรบDUร Vร ] \|QHWLPLQLQ |Gย OOHQGLULOPHVL RODUDN DQODรบร ODFDรทร QGDQ DKODNL
o|Nย QWย \H GH QHGHQ RODFDNWร U 'H -XDQ
0HUNH] %DQNDVร |GHPHOHU VLVWHPLQL GHVWHNOHPHN DPDFร \OD Doร N
NUHGL RYHUGUDIW FUHGLW YHULOPHVL ]RUXQOX NDUรบร Oร NODUร Q D]DOWร OPDVร UHHVNRQWD
NRQX PHQNXO Nร \PHWOHULQ oHรบLWOLOLรทLQLQ DUWร Uร OPDVร G|YL] NUHGLOHULQLQ YHULOPHVL
JLEL oHรบLWOL \|QWHPOHUL NXOODQPDNWDGร U $\Uร FD UHHVNRQWD NRQX PHQNXO
Nร \PHWOHU SL\DVD GHรทHUOHULQH J|UH GHรทLO QRPLQDO GHรทHUL ย ]HULQGHQ GLNNDWH
DOร QDELOPHNWHGLU 0HUNH] EDQNDODUร EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH Gย ]HQLQ VDรทODQPDVร
DPDFร \OD Nร VD YDGHOL OLNLGLWH NUHGLOHULQL RUWD YH X]XQ YDGHOL NUHGLOHUH
G|Qย รบWย UPH\L JHUHNOL J|UHELOPHNWHGLU ']LREHN hONH PHUNH]
EDQNDODUร Qร Q JHoPLรบ WHFUย EHOHUL LQFHOHQGLรทLQGH VLVWHPOHULQ |]HOOLรทLQH RUWD\D
oร NDQ LKWL\DFD YH HOOHULQGHNL LPNDQODUD J|UH oHรบLWOL รบHNLOOHUGH EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QH OLNLGLWH GHVWHรทL VDรทODGร NODUร J|Uย OPHNWHGLU %DQNDODUร Q OLNLGLWH
SUREOHPOHULQLQ o|]ย Pย DPDFร \OD 0DFDULVWDQ 3RORQ\D รธVSDQ\D GD ]RUXQOX
NDUรบร Oร NODU JHoLFL RODUDN D]DOWร OPร รบWร U )LQODQGL\D 0DFDULVWDQ YH $%' PHUNH]
EDQNDODUร LVNRQWR SHQFHUHVL NUHGLVL XVXDO GLVFRXQW ZLQGRZ FUHGLW DUDFร Oร รทร \OD
OLNLGLWH Vร Nร QWร Vร RODQ EDQNDODUD RUWD YH X]XQ YDGHOL NUHGL YHUPLรบOHUGLU
0DFDULVWDQ 0HUNH] %DQNDVร UHHVNRQWD NRQX PHQNXO Nร \PHWOHUL JHQLรบOHWPLรบWLU
รธVYHo 0HUNH] %DQNDVร KHP EDQNDODUร Q \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ ULVNOHULQL
Jย YHQFH DOWร QD DOPร รบ KHP GH oRN JHQLรบ ER\XWWD \DEDQFร SDUD NUHGL
NXOODQGร UPร รบWร U 0HNVLND 0HUNH] %DQNDVร GD PHYGXDW VLJRUWD IRQX DUDFร Oร รทร \OD
Gร รบ NUHGLOHULQ |GHQPHVLQGH VRUXQ \DรบD\DQ EDQNDODUD \DEDQFร SDUD NUHGL
NXOODQGร UPร รบWร U )LQODQGL\D YH 3RORQ\D PHUNH] EDQNDODUร EDQNDODUร Q KLVVHOHULQL
VDWร Q DOPร รบWร U 2(&' 0HNVLND YH *ย QH\ .RUH GH EDQNDODUD
NXOODQGร Uร ODQ DFLO OLNLGLWH NUHGLOHUL Vร UDVร \OD PLO\DU $%' GRODUร YH PLO\DU
$%' GRODUร WXWDUร QGD ROXS EDQNDODUFD JHUL |GHQPLรบWLU 7%% 1LVDQ
0HUNH] EDQNDODUร Qร Q EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH OLNLGLWH GHVWHรทL VDรทODPDVร
DOWHUQDWLILQGH GLNNDW HGLOPHVL JHUHNHQ ED]ร KXVXVODU EXOXQPDNWDGร U <HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDGDQ VRUXPOX RWRULWH LOH 0HUNH]
%DQNDVร DUDVร QGD ย VW Gย ]H\GH ELU NRRUGLQDV\RQXQ Vย UGย Uย OPHVLQH LKWL\Do
GX\XOPDNWDGร U %X Vย UHoWH \DSร ODFDN RSHUDV\RQODU EDQNDODUร Q OLNLGLWH
GXUXPODUร Qร YH GROD\ร Vร \OD |GHPH Jย oOHULQL HWNLOH\HELOHFHNWLU 1\EHUJ
0HUNH] EDQNDODUร X\JXODGร NODUร SDUD SROLWLNDVร KHGHIOHUL\OH oDWร รบPDPDVร LoLQ
EDQNDODUD X]XQ YDGHOL ILQDQVPDQGD EXOXQPDPDOร Gร U %DQND \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDGD |QHPOL DรบDPD ND\GHGHQ ย ONHOHU EX NRQXGD QLVSHWHQ GDKD
D] EDรบDUร HOGH HGHQ ย ONHOHUH J|UH 0HUNH] %DQNDVร DUDoODUร QGDQ GDKD Vร Qร UOร
Gย ]H\GH ID\GDODQPร รบWร U ']LREHN YH 3D]DUEDรบร RรทOX g]HO 6HUPD\H 'HVWHรทL
Dziobek (1998)' e gรถre sorunlu bankalara destek รถncelikle banka
VDKLSOHUL YH\D KLVVHGDUODUร QGDQ JHOPHOLGLU 'LรทHU WDUDIWDQ KLVVHGDUODU
DUDVร QGD EHNOH J|U GDYUDQร รบร Qร Q KDNLP ROGXรทX ]DPDQODUGD JHUHNOL GHVWHรทLQ
HUWHOHQPHVL EDQNDQร Q PDOL GXUXPXQXQ GDKD GD LOHUL Gย ]H\GH ER]XOPDVร QD
QHGHQ RODELOHFHNWLU )UDQVร ] %DQNDODU .DQXQXยถQD J|UH 0HUNH] %DQNDVร Qร Q
PDOL Doร GDQ VRUXQOX EDQNDODUD |GHQPLรบ VHUPD\H DUWร Uร Pร Qร \DSPDVร LoLQ
Pย GDKDOH \HWNLVL EXOXQPDNWDGร U %X \ROOD KHP EDQND VDKLSOHULQH KHP
KLVVHGDUODUD KHP GH EDQNDQร Q WDUDI ROGXรทX ERUoOXODU GDKLO ย oย QFย รบDKร VODUD
0HUNH] %DQNDVร Qร Q GD GHVWHรทL\OH EDQND LoLQ VDรทODP ELU NXUWDUPD SODQร Qร Q
\ย Uย Wย OHFHรทL L]OHQLPL YHULOPHNWHGLU
รธVSDQ\D GD KLVVH VHQHGL VDKLSOHUL EDQNDQร Q NDSDQPDVร YH\D
NRQWUROย Q 0HYGXDW 6LJRUWD )RQX QD JHoPHVL LKWLPDOLQH NDUรบร LODYH VHUPD\H
NDWNร Vร QGD EXOXQPXรบWXU *HWLULOHQ |]HO ELU \DVD\OD JHUHNOL VHUPD\H DUWร Uร Pร QD
NDWร OPDVร ]RUXQOX RODQ KLVVH VHQHGL VDKLEL VD\ร Vร D]DOWร OPร รบ YH )RQ D
SUREOHPOL EDQNDODUD GHUKDO Pย GDKDOH \HWNLVL WDQร QPร รบWร U )RQ XQ WDOHS HWWLรทL
VHUPD\H EDQNDQร Q ]DUDUODUร Qร NDUรบร ODPDN YH PXGLOHUH |GHPH \DSPDN LoLQ
NXOODQร OPร รบWร U $\Gร Q YH GLรทHUOHUL ODUGD 0HNVLND GD Kย Nย PHW
JD\UL QDNGL NUHGL \ย Nย POย Oย รทย QGH EXOXQPXรบWXU %D]ร ย ONHOHUGH GDKD FD]LS
NRรบXOODU ROXรบWXUXOPDVร DPDFร \OD HVNLOHUH J|UH \HQL VHUPD\HGDUODUร Q
\ย Nย POย Oย NOHUL D]DOWร OPร รบWร U gUQHรทLQ รนLOL GH GHYOHWLQ GHVWHรทL WDPDPHQ
|GHQHQH NDGDU HVNL VHUPD\HGDUODUร Q NDU SD\ร QGDQ \DUDUODQPDODUร
HQJHOOHQPLรบWLU $QFDN |]HO VHUPD\H LOH EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
VHoHQHรทL VHUPD\HGDUODUร Q PDOL Jย Fย QH YH \DWร Uร PFร ODUร Q EDQNDODU KDNNร QGDNL
JHOHFHรทH LOLรบNLQ EHNOHQWLOHUH EDรทOร RODUDN JHOLรบHFHNWLU ']LREHN *DUDQWLOHU YH 0HYGXDW 6LJRUWDVร DOร QDQ
%DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH Jย YHQLQ \HQLGHQ WHVLV HGLOPHVL DPDFร \OD |QOHPOHULQ
EDรบร QGD
GHYOHWLQ
EDQNDODUร Q
PHYGXDWODUร
JHUL
|GH\HFHNOHULQH LOLรบNLQ Jย YHQFH YHrerek kamuoyu gรผvenini tazelemesi
JHOPHNWHGLU *DUDQWL NDSVDPร GHรทLรบPHNOH ELUOLNWH PHYGXDW VLJRUWDVร Qร Q
ROPDGร รทร YH Vร Qร UOร Gย ]H\GH NRUXPDQร Q EXOXQGXรทX ย ONHOHUGH Nย oย N PHYGXDW
VDKLSOHUL Doร N ELU รบHNLOGH NRUXQDELOPHNWHGLU %D]ร GXUXPODUGD |]HOOLNOH
\DEDQFร ODUร Q DODFDNODUร YH\D Eย Wย Q EDQND DODFDNODUร GD NRUXPD NDSVDPร QD
DOร QPDNWDGร U %DQNDFร Oร N VLVWHPLQGH YHULOHQ JDUDQWLOHULQ RUWD\D oร NDUGร รทร DKODNL
o|Nย QWย V|] NRQXVX JDUDQWLQLQ NDSVDP YH Vย UHVLQH LOLรบNLQ X\JXQ YDGH YH
NRรบXOODUร Q RUWD\D NRQPDVร \OD ELU |Ooย GH KDILIOHWLOHELOPHNWHGLU ']LREHN
*ย QH\ .RUH YH รธVYHo JLEL ย ONHOHU ยณ|]VHUPD\Hยด YH ยณGDLPL IDL] |GH\HQ vadesiz borรง senedi" (perpetual debenture) tรผrรผnden krediler hariรง olmak
ย ]HUH EDQNDODUร Q Wย P \ย Nย POย Oย NOHULQH WDP JDUDQWL X\JXODPร รบODUGร U %XQD
NDUรบร Oร N )LQODQGL\DยถGD JDUDQWL WXWDUร NDWร ELU รบHNLOGH Vร Qร UODQGร Uร OPร รบWร U %D]ร
ย ONHOHUGH JDUDQWL EHOLUOL NUHGL JUXSODUร Qร YH\D \ย Nย POย Oย NOHUL NDSVDPร รบWร U
0HNVLNDยถGD VHUPD\H EHQ]HUL NUHGLOHU KDULo EDQNDODUร Q Wย P \ย Nย POย Oย NOHUL
%DQND 7DVDUUXIODUร Qร .RUXPD )RQX )2%$352$ WDUDIร QGDQ JDUDQWL DOWร QD
DOร QPร รบWร U %DQNDODUD \DEDQFร SDUD \ย Nย POย Oย NOHULQL NDUรบร ODPDODUร DPDFร \OD
GD JDUDQWLOHU YHULOPLรบWLU 6RUXQOX EDQND VDWร รบODUร +RQJ YH dLQยถGH VRUXQOX DNWLI
VDWร รบODUร *ย QH\ .RUH 6ORYDN\D YH รธVSDQ\DยถGD JDUDQWL DOWร QD DOร QPร รบWร U
2(&' %D]ร ย ONHOHUGH WDNLSWHNL NUHGLOHU YH EX NUHGLOHU LoLQ DOร QDQ
WHPLQDWODU GHYOHW WDUDIร QGDQ JDUDQWL DOWร QD DOร QPร รบWร U gUQHรทLQ รธVYHo WH EX
JDUDQWLOHU PXKWHPHO NUHGL ]DUDUODUร YH JHUoHNOHรบHQ ]DUDUODUGDQ ROXรบPXรบWXU
(UG|QPH] รนXEDW
'LรทHU WDUDIWDQ รธVSDQ\DยถGD ROGXรทX JLEL ED]ร ย ONHOHUGH \DรบDQDQ NUL]GH
PHYGXDW VDKLSOHULQLQ WDPDPร NRUXQPXรบ ROPDNOD ELUOLNWH ED]ร ND\ร SODU
PHYGXDW VDKLSOHULQH YH GLรทHU NUHGLW|UOHUH DNWDUร OPร รบWร U 2(&'
%XQXQOD ELUOLNWH Vร Nร PDOL\H SROLWLNDODUร Qร Q X\JXODQGร รทร YH HNRQRPLN
LVWLNUDUVร ]Oร รทร Q Vย UGย รทย ย ONHOHUGH |UWย Oย JDUDQWLOHU NDPXR\X LoLQ JHUHNOL gรผvenin tesis edilmesinde yeterli olmayabilmektedir. Verilen garantilerin
LWLEDUร
VRUXQODUร Q
o|]ย Pย
LoLQ
NDUDUOร
DGร PODUร Q
DWร OPDVร \OD
VDรทODQDELOPHNWHGLU 6LVWHPLN ELU NUL]GH ED]HQ Jย YHQLQ \HQLGHQ VDรทODQPDVร
LoLQ GHYOHWLQ \HQL ELU PHYGXDW VLJRUWDVร Jย YHQFHVL VLVWHPL EHQLPVHGLรทL GH gรถrรผlmektedir (Erdรถnmez, Haziran 2001).
2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD %DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Q LNLQFL DรบDPDVร RODQ
RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\OD EDQNDODUร Q RUJDQL]DV\RQ WHNQRORML
ย Uย Q LQVDQ ND\QDNODUร NUHGLOHU PDOL NRQWURO SODQODPD ULVN \|QHWLPL YH
KL]PHW \DSร Vร JLEL DODQODUD LOLรบNLQ RODUDN \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร
DPDoODQPDNWDGร U %''. *HOLรบPH 5DSRUX ,9 %X NDSVDPGD GDKD
HWNLQ SHUVRQHO YH รบXEH Dรทร Qร Q ROXรบWXUXOPDVร \HQL NUHGL SROLWLNDODUร
X\JXODQPDVร LOH NUHGL WDOHS HGHQ NLรบL YH\D NXUXPODUร Q PDOL GXUXPXQD J|UH
NUHGL NXOODQGร Uร OPDVร |QHPOL \HU DOPDNWDGร U $\Uร FD EDQNDODUร Q Gร รบ GHQHWLP
รบLUNHWOHULQFH GHQHWLPH WDEL WXWXOPDVร \DEDQFร EDQNDODUร Q EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QH JHOLรบLQLQ NROD\ODรบWร Uร OPDVร NDPX RWRULWHVL GHQHWLPLQH JHoHQ
EDQNDODUGD \|QHWLP GHรทLรบLNOLรทLQH JLGLOPHVL YH EX Vย UHoWHNL NXUXPODUD NDPX
GHVWHรทLQLQ VDรทODQDUDN |]HOOHรบWLUPHOHULQLQ Kร ]ODQGร Uร OPDVร KHGHIOHQPHNWHGLU
%DQNDODUร Q RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPD Vย UHFLQGH Gร รบ ND\QDN
NXOODQร Pร RXWVRXUFLQJ GD |QHPOL ELU \HU WXWPDNWDGร U 2XWVRXUFLQJ \ROX\OD
EDQNDODUGDNL ELU LรบLQ VRUXPOXOXรทX EX NRQXGD X]PDQODรบPร รบ EDรบND ELU NXUXPD
GHYUHGLOPHNWH E|\OHOLNOH EDQNDQร Q NHQGL X]PDQOร N DODQร QD \RรทXQODรบPDVร
DPDoODQPDNWDGร U %X LรบOHU DUDVร QGD WHNQLN IDDOL\HWOHU DUDรบWร UPD JHOLรบWLUPH
oDรทUร PHUNH]L Pย รบWHUL KL]PHWOHUL YHUL PHUNH]L \|QHWLPL ELOJL VLVWHPOHUL \HU
DOPDNWDGร U
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
\ROX\OD EDQNDODUร Q VHUPD\H \DSร ODUร Qร Q Jย oOHQGLULOPHVL VDรทODQร UNHQ
RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LOH VRUXQOX EDQNDQร Q JHOLU JLGHU \DSร Vร Qร Q
L\LOHรบWLULOPHVL DPDoODQPDNWDGร U 2SHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\ร GLNNDWH
DOPD\DQ ย ONHOHUGH \HQLGHQ NUL]OHUOH NDUรบร NDUรบร \D NDOร QDELOPHNWHGLU <HQL <|QHWLP
%DQND \|QHWLPLQH LOLรบNLQ \HWHUVL]OLNOHU QHGHQL\OH EDQND \|QHWLFLOHULQLQ
GHรทLรบWLULOPHVL LOH RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร VDรทODQGร รทร QGD
EDQNDODUร Q ILQDQVDO GLVLSOLQL VDรทODQDELOPHNWHGLU 0HYFXW \|QHWLP \HULQH \HQL
\|QHWLFLOHULQ DWDQPDVร GXUXPXQGD EX \|QHWLFLOHULQ NDPX NHVLPLQGHQ ROPDVร halinde siyasi mรผdahalelerden etkilenmemesi gerekmektedir. Yรถnetimin
GHรทLรบWLULOPHVL ]RU YH SDKDOร LVH EX GXUXPGD VRUXQOX EDQNDQร Q \DNร QGDQ
L]OHQPHVL SHUIRUPDQVD GD\DOร V|]OHรบPHOHULQ \DSร OPDVร PHYFXW \|QHWLFLOHULQ
ย FUHWOHULQLQ D]DOWร OPDVร YH\D XQYDQODUร Qร Q LQGLULOPHVL \ROODUร GD WHUFLK
HGLOHELOPHNWHGLU 7RSDOHU $\Uร FD YHULPOL ROPD\DQ รบXEHOHULQ
NDSDWร OPDVร YH\D VDWร OPDVร \ROX\OD HWNLQ ROPD\DQ IDDOL\HWOHUH VRQ YHULOPHN
VXUHWL\OH VRUXQOX EDQNDQร Q GDKD Jย oOย ROGXรทX DODQODUD RGDNODQPDVร
VDรทODQDELOHFHNWLU
'DKD (WNLQ 3HUVRQHO 2SHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q EDรบDUร Oร RODELOPHVL LoLQ ย VW
yรถnetimin kalitesLQLQ DUWร Uร OPDVร NDGDU \HWLรบPLรบ X]PDQ SHUVRQHOLQ GH
DUWร Uร OPDVร JHUHNPHNWHGLU %X DPDoOD NXUXP LoL HรทLWLP SURJUDPODUร Qร Q GDKD
Vร N Gย ]HQOHQPHVLQH EDรบYXUXODELOLU $\Uร FD \HQLGHQ \DSร ODFDN ELU SHUVRQHO
SODQODPDVร \OD Dรบร Uร LVWLKGDPร Q |Qย QH JHoLOPHVL DPDFร \OD kurum iรงinde
HPHNOLOLN X\JXODPDODUร WHรบYLN HGLOHELOLU
3L\DVD HNRQRPLVLQLQ Vร Qร UOร Gย ]H\GH LรบOHPHVL QHGHQL\OH JHOLรบPHNWH
RODQ YH JHoLรบ Vย UHFLQGHNL ย ONHOHUGH EDQNDODUGD \HWNLQ \|QHWLFL YH SHUVRQHOLQ
LVWLKGDP HGLOPHVL |QHPOL ELU VRUXQ RODUDN RUWD\D oร NPร รบWร U %X ย ONHOHUGH
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH LKWL\Do GX\XODQ X]PDQ SHUVRQHOLQ
\XUWGร รบร QGDQ JHWLULOPHVL GH V|] NRQXVXGXU 1\EHUJ
รธWLEDUOร <DEDQFร %DQNDODUร Q 6LVWHPH *LULรบOHULQH .ROD\Oร N
6DรทODQPDVร
รธWLEDUOร
\DEDQFร
EDQNDODUร Q
XOXVDO
SL\DVDODUD
JLULรบOHULQLQ
NROD\ODรบWร Uร OPDVร LOH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL UHNDEHWL EHUDEHULQGH JHWLUHFHรทL
YHULPOLOLรทL YH NDOLWH\L DUWร UDFDรทร YH VRQXoWD XOXVDO EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
LVWLNUDUD NDYXรบPDVร QGD ROXPOX HWNLOHUL RODFDรทร Gย รบย Qย OPHNWHGLU 2SHUDV\RQHO
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDGD
EDQND
IDDOL\HWOHULQLQ
JHOLรบWLULOPHVL DPDFร \OD ยณHรบOHรบWLUPHยด WZLQQLQJ \|QWHPL LOH GDQร รบPDQOร N
KL]PHWOHUL GH DOร QDELOPHNWHGLU gUQHรทLQ XOXVODUDUDVร DODQGD IDDOL\HW J|VWHUHQ
\DEDQFร EDQNDODUGDQ PDOL Eย Q\HOHUL ]D\ร I \HUOL EDQNDODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD
GDQร รบPDQOร N
VDรทODQDELOPHNWHGLU 7RSDOHU
YH
HรทLWLP
KXVXVODUร QGD
GHVWHN
<DSร VDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .DPXODรบWร UPD 6RUXQOX EDQNDQร Q \|QHWLPLQH 0HUNH] %DQNDVร YH\D PHYGXDW VLJRUWD
IRQX JLEL ELU NDPX NXUXOXรบX WDUDIร QGDQ HO NRQXOPDNWD EDQNDQร Q VRUXQOX
DNWLIOHUL NDPX GHVWHรทL\OH WDVIL\H HGLOPHNWHGLU %DQNDFร Oร N LVWHPLQLQ Eย Wย Qย
WHKGLW DOWร QGD LVH EX Pย GDKDOH NDoร Qร OPD] ROPDNWDGร U %XQXQOD ELUOLNWH NDPX
RWRULWHVLQLQ EX EDQNDODUD Pย GDKDOHVL oRN WDUWร รบร ODQ ELU KXVXVWXU %X
WDUWร รบPDODUร Q WHPHOLQGH ]RU GXUXPD Gย รบHQ EDQNDODUร Q NXUWDUร OPDVร Qร Q VHUEHVW
SL\DVD HNRQRPLVLQLQ WHPHO PDQWร รทร LOH oHOLรบWLรทL EX X\JXODPDODUร Q ROXPVX]
SDUDVDO YH Eย WoHVHO HWNLOHULQLQ EXOXQGXรทX \DWPDNWDGร U $\Uร FD EX
X\JXODPDODU EDQNDODUร Q JHOHFHNWHNL ULVN DOPD GDYUDQร รบODUร ย ]HULQGH DKODNL
รงรถkรผntรผye neden olabilmektedir. 7DVIL\H
gGHPH Jย oOย รทย LoLQGH RODQ YH ]DUDU HGHQ EDQNDODUร Q NDSDWร OPDODUร
JHQHO ELU NXUDO RODUDN NDEXO HGLOPHNWHGLU ยถOL \ร OODUGD VRUXQOX EDQNDODUร Q
ELUOHรบWLULOHUHN \DSร ODQGร Uร OPDVร \D\Jร Q ELU X\JXODPD ROPXรบWXU $QFDN
gรผnรผmรผzde, GDKD D] PDOL\HWOH YH Gย รบย N ELU EXODรบPD HWNLVLQH QHGHQ
RODELOHFHN DOWHUQDWLI ELU \|QWHP ROPDGร รทร Vย UHFH WDVIL\H \ROXQXQ HQ L\L o|]ย P
ROGXรทX Gย รบย Qย OPHNWHGLU 'H -XDQ 0DOL \DSร ODUร ER]XN RODQ EDQNDODUร Q PHYFXW NRรบXOODUGD IDDOL\HW J|VWHUPH\H GHYDP HWPHOHUL
SUREOHPOHULQ GDKD GD DUWPDVร QD \RO DoPDNWDGร U .DUOร Oร N NULWHULQLQ ROPDGร รทร ELU
RUWDPGD EDQND \|QHWLFLOHUL YH VDKLSOHUL EDQND\ร NHQGL oร NDUODUร QD NXOODQPD konusunda gรผรงlรผ bir gรผdรผye sahip olabilecHNOHUGLU 7DVIL\H SROLWLNDVร \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH YH VRQUDVร QGD Vย UHNOL |GHPH Jย oOย รทย QH Gย รบHQ Eย Wย Q
bankalar iรงin geรงerli olabilmelidir.
)DDOL\HWLQL Vย UGย UPH Jย Fย ROPD\DQ NUHGL NXUXPODUร Qร Q \HWNLOL RWRULWH
WDUDIร QGDQ WDVIL\HVLQLQ ]DPDQODPDVร VRQ derece รถnemlidir. Mali krizin en
GHULQ ROGXรทX ELU ]DPDQGD EX RSHUDV\RQXQ \DSร OPDVร PHYFXW SDQLรทLQ GDKD
GD DUWPDVร QD Dรบร Uร PHYGXDW oHNLOLรบOHULQH XOXVDO SDUDGDQ NDoร รบD ย ONHGHQ
VHUPD\H oร Nร รบร QD QHGHQ RODELOHFHรทLQGHQ EX GXUXPXQ EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGHNL VRUXQODUร Q GDKD GD Dรทร UODรบPDVร VRQXFXQX EHUDEHULQGH JHWLUPHVL d
ihtimali bรผyรผktรผr. 'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDFร Oร N SUREOHPOHULQLQ o|]ย Pย Qย Q JHFLNWLULOPHVL EDQND PXGLOHULQLQ ]DUDUODUร Qร DUWร UDFDรทร JLEL WDVIL\H LIODV Vย UHFLQLQ GHYUH\H VRNXOPDPDVร ]DUDU DUWร รบร QD EDรทOร RODUDN EDQNDODUร Q WDVIL\H
YH LIODV DรบDPDVร QGDNL GHรทHULQL Gย รบย UHELOHFHNWLU
%UH]LO\DยถGD \ร Oร QGD X\JXODPD\D NRQXODQ YH 5HDO 3ODQ RODUDN
DGODQGร Uร ODQ LVWLNUDU SURJUDPร QGD 0HUNH] %DQNDVร ยถQD KHUKDQJL ELU LODYH KXNXNL
GD\DQDรทD LKWL\Do GX\PDGDQ VRUXQOX EDQNDODUร Q \|QHWLPLQH HO NR\PD YH EX
EDQNDODUร WDVIL\H HWPH \HWNLVL YHULOPLรบWLU 0HUNH] %DQNDVร \ร Oร VRQXQD
NDGDU PDOL NXUXPD Pย GDKDOHGH EXOXQPXรบ WDVIL\H HWPLรบ YH\D *HoLFL g]HO Yรถnetim
Rejimi
(Temporary
Special
Administration
Regime 5$(7
NDSVDPร QD DOPร รบWร U %XQODUGDQ L WDVIL\H HGLOPLรบWLU $\Uร FD EX G|QHPGH
|]HO UHMLP SURJUDPร QD DOร QDQ EDQND Gร รบร PDOL NHVLP GDKLO ROPDN ย ]HUH
WRSODPGD ILQDQVDO NXUXP EX NDSVDP DOWร QD DOร QPร รบWร U %,6
$รทXVWRV GH EDรบ J|VWHUHQ NUL]OH ELUOLNWH 7D\ODQG GD LVH ILQDQV
NXUXPXQXQ IDDOL\HWL DVNร \D DOร QPร รบ YH WDVIL\H HGLOHQ EX NXUXPODUร Q Wย P c
\ย Nย POย Oย NOHUL JDUDQWL NDSVDPร QD DOร QPร รบWร U
3RORQ\D GD Doร N ELU PHYGXDW Jย YHQFH VLVWHPL ROPDGร รทร QGDQ PXGLOHU
DUDVร QGD SDQLรทH \RO DoPDPDN LoLQ VRUXQOX EDQNDODU \HWNLOL RWRULWHOHUFH WDVIL\H
HGLOPHPLรบWLU %XQXQ \HULQH EDQNDODU NHQGL NHQGLOHULQL WDVIL\H HWPLรบ YH EX
EDQNDODUร Q EDQNDFร Oร N IDDOL\HWLQH LOLรบNLQ YDUOร N YH \ย Nย POย Oย NOHUL VDรทODP
EDQNDODUD VDWร OPร รบWร U 2(&'
Dziobek (1998)' e gรถre, banka tasfiye sรผrecLQGH NDSDWร OPDVร V|]
NRQXVX EDQNDODUร Q EDQNDFร Oร N VLVWHPLQL HWNLOH\HFHN ER\XWWD ROPDVร |GHPHOHU
VLVWHPLQLQ NLOLWOHQPHVLQH NDPX Jย YHQLQLQ VDUVร OPDVร QD YH ILQDQVDO
SL\DVDODUร Q GDKD Eย \ย N ELU รบHNLOGH ER]XOPDVร QD QHGHQ RODELOHFHNWLU 'LรทHU taraftan, รถdeme gรผรงOย รทย LoLQGH RODQ ELU EDQND NDSDWร Oร UNHQ D\Qร VRUXQOD NDUรบร
NDUรบร \D RODQ ELU EDรบND EDQNDQร Q NXUWDUร OPDVร D\Uร PFร Oร N VXoODPDODUร Qร GD h
k โ Bank Restructuring: Lessons from International Experienceโ , โ Bank Restructuring: Lessons from International Experienceโ ,
0"- - 8 i i jSj j>3 . ! 3 / N i ! N 0"i ( - 1 - & l"m m n o p p qSq q>r s t u v w x r y z { p t w { | } ~ l"p u m } ย } m ย
EHUDEHULQGH JHWLUHELOLU %X QHGHQOH SL\DVD PDQWร รทร QD J|UH ELU EDQND
NDSDWร OPDVร EDQNDQร Q ]D\ร I PDOL \DSร Vร YH SUREOHPOHULQ WHNUDUODPD LKWLPDOLQH
J|UH รบHNLOOHQPHOLGLU
%LUOHรบPH .ย oย OPH g]HOOLNOH EDQNDFร Oร N PHY]XDWร Qร Q NDUPDรบร N ROGXรทX ย ONHOHUGH ELU YH\D
ELUGHQ ID]OD EDQNDQร Q ELUOHรบPHVL VLVWHPGHNL HWNLQVL]OLรทL D]DOWPDQร Q
\ROODUร QGDQ ELULVLGLU %DQNDFร Oร N PHY]XDWร Qร Q EDVLWOHรบWLULOPHVL YH ED]ร |]HO
EDQNDODU LoLQ |]HO NXUDOODUร Q RUWDGDQ NDOGร Uร OPDVร EDQND ELUOHรบPHVL LoLQ X\JXQ
ELU RUWDP \DUDWDELOHFHNWLU %DQNDODUร Q ELUOHรบPHVL LOH LรบOHWPH PDOL\HWOHULQLQ
Gย รบย Uย OPHVLQH |OoHN HWNLQOLรทLQLQ VDรทODQPDVร QD YH EDQNDODUร Q UHNDEHW
\HWHQHรทLQLQ DUWร Uร OPDVร QD oDOร รบร OPDNWDGร U +ย Nย PHWLQ Vร Qร UOร ND\QDรทD VDKLS
ROPDVร YH VRUXQOX EDQND\D Kย FXP ULVNLQLQ EXOXQPDVร GXUXPXQGD EDQND
ELUOHรบPHOHUL WHรบYLN HGLOPHNWHGLU %XQXQOD ELUOLNWH IDUNOร UHNDEHW DYDQWDMร QD
VDKLS RODQ NDPX YH |]HO LNL EDQNDQร Q ELUOHรบPHVL KHU ]DPDQ HIHNWLI ELU VRQXo
YHUPH\HELOPHNWHGLU
:D[PDQ
$\Uร FD
Eย \ย N
EDQNDODUร Q
ELUOHรบPHVLQGH |OoHN HNRQRPLVLQLQ \DUDUODUร ED]HQ Vร Qร UOร Gย ]H\GH
NDODELOPHNWH ELUOHรบPH VRQUDVร QGD IDUNOร NXUXPVDO NLPOLรทL RODQ NXUXOXรบODUร Q
RUWDN ELU NXUXP Nย OWย Uย QH XODรบPDODUร Qร Q PDOL\HWL \ย NVHN ROPDNWDGร U 'LรทHU
WDUDIWDQ EDQNDODUร Q DLOH รบLUNHWL YH\D ELU NLรบL NRQWUROย QGH ROGXรทX EX QHGHQOH
NHQGL JUXEXQD GDKD NROD\ ELU รบHNLOGH NUHGL NXOODQGร UPDN LVWHGLรทL YH EDQND
รผzerindeki kontrolรผn kaybedilmemesinin terciK HGLOGLรทL GXUXPODU ELUOHรบPHOHU
Doร Vร QGDQ SVLNRORMLN ELU HQJHO RODUDN RUWD\D oร NPDNWDGร U 6D\ร OJDQ
%LUOHรบPH ELUOHรบLOHQ EDQNDQร Q PDOL GXUXPXQXQ L\L ROPDVร GXUXPXQGD
ELU o|]ย P \|QWHPL RODUDN Gย รบย Qย OHELOLU 'H -XDQ %D]ร GXUXPODUGD
EDQND ELUOHรบPHOHUL VRUXQOX RODQ EDQND YH\D EDQNDODUร Q NDSDWร OPDVร QD PDQL
ROPDN DPDFร \OD SROLWLN VHEHSOHUOH YH\D GHYOHW ]RUX\OD L\L EDQNDQร Q SUREOHPOL
EDQND\OD ELUOHรบWLULOPHVL \ROX\OD \DSร OPDNWDGร U %X Wย U ELUOHรบPHOHULQ EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGH LVWLNUDUร VDรทOD\DPDGร รทร YH VDรทODP EDQNDQร Q GD PDOL \DSร Vร Qร
ER]GXรทX J|Uย OPHNWHGLU ']LREHN 6RUXQOX EDQNDQร Q VDรทODP ELU GLรทHU
EDQND\OD ELUOHรบPHVL ]RUXQOX ELU LKWL\Do ROPDVร GXUXPXQGD EX RSHUDV\RQ
|QFHVLQGH Kย Nย PHW PDOL \DSร GD VRUXQODUD QHGHQ RODQ XQVXUODUร Q WHNUDUODPD
LKWLPDOLQH NDUúÕ VRUXQOX EDQNDQÕQ N|W DNWLIOHULQL GHYUDOPDOÕ JHUHNOL J|UG ÷
KDOOHUGH ED]Õ úXEHOHULQL YH ED]Õ JD\ULPHQNXOOHULQL VDWÕODELOPHOLGLU
%UH]LO\D¶GD \ÕOÕQGD EDúOD\DQ 8OXVDO 0DOL 6LVWHPLQ <HQLGHQ
<DSÕODQGÕUÕOPDVÕ YH * oOHQGLULOPHVL øoLQ 7HúYLN 3URJUDPÕ 352(5
NDSVDPÕQGD
EDQNDFÕOÕN
VHNW|U QGH
ELUOHúPHOHULQ
KÕ]OÕ
úHNLOGH
JHUoHNOHúWLULOPHVL DPDFÕ\OD YHUJL WHúYLNOHUL YHULOPLú YH \HQL NUHGL LPNDQODUÕ
VXQXOPXúWXU 352(5 oHUoHYHVLQGH VRUXQOX EDQND\Õ DODFDN EDQNDODUD SL\DVD
IDL] RUDQODUÕQÕQ DOWÕQGD NUHGL LPNDQÕ VD÷ODQPÕú EX EDQNDODUD VRUXQOX
EDQNDQÕQ ]DUDUODUÕQÕ YHUJLGHQ PDKVXS HWPH LPNDQÕ JHWLULOPLúWLU %X
WHúYLNOHUGHQ VRQUD %UH]LO\D¶QÕQ DOWÕQFÕ E \ N EDQNDVÕ RODQ 8QLEDQND \HGLQFL
E \ N EDQND RODQ %DQFR 1DFLRQDO¶Õ DODUDN /DWLQ $PHULND¶QÕQ E \ N
EDQNDVÕQÕ ROXúWXUPXúWXU 'DKD VRQUD EX SURJUDPÕ GRQXN DNWLIOHUL GHYOHW
WDUDIÕQGDQ WDVIL\H HGLOHQ %DQFR (FRQRPLFR¶QXQ L\L E|O P Q DOPDN LoLQ
([FHOO %DQN NXOODQPÕúWÕU (UG|QPH]
(QGRQH]\D¶GD EDQNDODU NDQXQXQGD \DSÕODQ ELU GH÷LúLNOLNOH \DEDQFÕ
EDQNDODUD EDQND VDWÕúÕ LoLQ L]LQ YHULOPLú EX ED÷ODPGD E \ N ELU XOXVDO EDQND
øQJLOL] %DQNDVÕ WDUDIÕQGDQ VDWÕQ DOÕQPÕúWÕU $V\D NUL]L |QFHVLQGH EDQNDQÕQ
IDDOL\HWWH EXOXQGX÷X 0DOH]\D GD EX EDQNDODUÕQ (\O O ¶D NDGDU E \ N
JUXS LoLQGH ELUOHúPHOHUL KHGHIOHQPLúWLU LQ VRQXQGD %UH]LO\D K N PHWL
EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH \DEDQFÕODUÕQ GR÷UXGDQ SD\ VDKLEL ROPDODUÕQD L]LQ
YHUPLúWLU %XQXQ VRQXFXQGD VRQXQGD \ ]GH RODQ \DEDQFÕ EDQNDODUÕQ
VLVWHP LoLQGHNL SD\Õ ¶GH \ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU (UG|QPH]
$%' GH \ÕOODUÕ DUDVÕQGD VRUXQOX EDQNDODUÕQ \ ]GH L
ELUOHúPH \ROX\OD o|] POHQPLúWLU $%' GH ILQDQVDO J oO N LoLQGH EXOXQDQ )LUVW
&LW\ %DQN &RUSRUDWLRQ DGOÕ EDQND &KHPLFDO %DQN RI 1HZ <RUN WDUDIÕQGDQ
VDWÕQ DOÕQPÕúWÕU .LUOLR÷OX YH ùDKLQ|] $%' GH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
V UHFLQGH EDQND ELUOHúPHOHUL )',& )HGHUDO 'HSRVLW ,QVXUDQFH &RUSRUDWLRQ
GHQHWLPLQGH \ U W OPHNWHGLU 0DOL .XUXOXúODU 5HIRUP <DVDVÕ 2Q 5HIRUP DQG
5HFRYHU\ RI )LQDQFLDO ,QVWLWXWLRQV DQG 0HDVXUHV WR (QVXUH 7KHP
çerçevesiQGH NDSVDPOÕ ELU PDOL DQDOL] \DSÕOPDVÕ VRQXFXQGD VRUXQOX EDQND
LOH ELUOHúPH WDOHELQGH EXOXQDQ EDQNDQÕQ ELU DQODúPD\D YDUPDVÕ
“Bank Restructuring: Lessons from International Experience”,
l%m m n o p p q qSq>r s t u"v w x r y z { p t w { | } ~ l"p u m } } m
gerekmektedir. Hรผkรผmetin garantisi bu teklifte yer almak zorunda olmakla
ELUOLNWH EX \DUGร Pร Vร Qร UOร Gย ]H\GH WDOHS HGHQ WHNOLIOHU รถncelik sahibi
ROPDNWDGร U รธVSDQ\D GD 0HUNH] %DQNDVร Qร Q %DQN RI 6SDLQ VRUXQOX EDQND
KLVVHGDUODUร QD VHUPD\H DUWร Uร Pร LoLQ WHNOLI \DSPDVร Qร Q DUGร QGDQ EXQXQ \HULQH
JHWLULOPHPHVL GXUXPXQGD 0HUNH] %DQNDVร 0HYGXDW 6LJRUWD )RQX QX
JHUHNHQ VHUPD\H\L VDรทODPDVร LoLQ \HWNLOL Nร ODELOPHNWHGLU %|\OHFH )RQ
VRUXQOX EDQNDQร Q KLVVHOHULQL YH N|Wย NUHGLOHULQL VDWร Q DODELOPHNWH JHoLFL ELU
\|QHWLP DWD\DELOPHNWH YH\D ELU \ร O LoLQGH VDรทODP ELU EDQND\OD ELUOHรบPHVL
NDUDUร Qร YHUHELOPHNWHGLU $%'ยถGH ELUOHรบPHOHUGH JHOLU JDUantisi, รถzel vergi
NROD\Oร NODUร JHOHFHNWHNL YDUOร N VDWร รบODUร LoLQ ]DUDU SD\ODรบร P DQODรบPDODUร JLEL
oHรบLWOL WHรบYLNOHU X\JXODQPร รบWร U :D[PDQ 0HNVLND GD 8OXVDO %DQNDFร Oร N
YH 0HQNXO .ร \PHWOHU .RPLV\RQX &1%9 ]RUXQOX ELUOHรบPH\L \ย Uย WPH
\HWNLVLQH VDKLSWLU .RPLV\RQ EX \HWNL oHUoHYHVLQGH VRUXQOX EDQNDQร Q
WDPDPร Qร Q YH\D ELU Nร VPร Qร Q WLFDUL EDQNDODUD VDWร OPDVร QD NDUDU
YHUHELOPHNWHGLU 0HNVLNDยถGD Eย \ย N EDQND EDQND LoLQGH ELUOHรบWLULOPLรบ YH ย
EXQODU \DEDQFร EDQNDODUD VDWร OPร รบWร U :D[PDQ
%DQNDODU GDKD D] ย Uย QOH YH\D IDDOL\HWOHULQ Vร Qร UODQGร Uร OPDVร \ROX\OD
Nย oย OPH VWUDWHMLVL X\JXODPDNWDGร U %D]HQ GH EDQNDQร Q |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH
RODQ E|Oย Pย NDSDWร OPDNWD YH\D D\Uร ELU รบHNLOGH VDWร OPDNWDGร U 7RSDOHU 6RUXQOX $NWLIOHULQ <|QHWLPL YH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHUL
6RUXQOX DNWLI ERUoOXQXQ V|]OHรบPH รบDUWODUร QD YH ]DPDQร QD X\JXQ
RODUDN \ย Nย POย Oย NOHULQL \HULQH JHWLUHPHGLรทL WDKYLO ERQR JLEL KHU Wย UOย DODFDN
VHQHWOHUL YH NUHGLOHU RODUDN WDQร PODQPDNWDGร U )DL] RUDQODUร Qร Q DUWPDVร QD YH
NXU DUWร รบODUร QD EDรทOร RODUDN ERUoOXODUร Q |GHPH Jย oOHULQLQ D]DOGร รทร PDNUR
HNRQRPLN NRรบXOODUGD NUHGLOHU EDรบWD ROPDN ย ]HUH EDQNDODUร Q GLรทHU DODFDNODUร
GD VRUXQOX KDOH JHOHELOPHNWHGLU .UHGL ]DUDUODUร Qร Q PLOOL JHOLULQ \ย ]GH
ยถLQGHQ GDKD D] ROGXรทX GXUXPODUGD PHUNH] EDQNDVร Qร Q OLNLGLWH GHVWHรทL
\HQL VHUPD\H LODYHVL IDL] RUDQODUร Qร Q Gย รบย Uย OPHVL JLEL |QOHPOHUL LoHUHQ
ILQDQVDO WHGELUOHU EDรบDUร Oร VRQXo YHUHELOPHNWHGLU 'LรทHU WDUDIWDQ EX ]DUDUร Q ER\XWX GDKD \ย NVHN ROGXรทX NRรบXOODUGD VRUXQOX DNWLIOHULQ \|QHWLPL YH
ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร JLEL \DSร VDO o|]ย POHUH JLULรบLOPHNWHGLU
ย
โ Bank Restructuring: Lessons from International Experienceโ ,
l"m m n o p p qSq q>r s t u v w x r y z { p t w { | } ~ l"p u m } ย } m ย
(UG|QPH] 8OXVODUDUDVÕ DODQGD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDGD EDúDUÕOÕ RODQ
ONHOHULQ VRUXQOX EDQNDODUÕQ SUREOHPOL NUHGLOHULQL NDPX W ]HO NLúLOL÷LQL KDL]
YH\D EDQND VWDW V QGHNL DNWLI \|QHWLP úLrketlerine devrettikleri görülmektedir.
6RUXQOX DNWLIOHULQ \|QHWLOPHVLQGH EDúYXUXODQ \|QWHPOHUGHQ ELULQFLVL
VRUXQOX EDQNDQÕQ L\L EDQND YH N|W EDQND ROPDN ]HUH LNL\H D\UÕOPDVÕGÕU
%X D\UÕúWÕUPD\OD VRUXQOX DNWLIOHU N|W EDQND\D WUDQVIHU HGLOLUNHQ QLVSHWHQ
GDKD L\L GXUXPGD RODQ DNWLIOHU L\L EDQNDQÕQ E Q\HVLQGH NDOPDNWDGÕU %X \ROOD
L\L EDQNDQÕQ GDKD HWNLQ ELU úHNLOGH IDDOL\HWLQL V UG UPHVL YH N|W EDQNDQÕQ GD
VRUXQOX DNWLIOHULQ WDKVLOLQH RGDNODQPDVÕ VD÷ODQDUDN V|] NRQXVX EDQNDODUD
kamu güveninin yenLGHQ WHVLV HGLOPHVL DPDoODQPDNWDGÕU ¶OÕ \ÕOODUGD
øVYHo YH 1RUYHo¶WH L\L EDQND N|W EDQND D\UÕPÕQD JLGLOPLúWLU .OLQJHELHO 2000). Norveç hükümeti bankalara sermaye ilave ettikten sonra, 3 sorunlu
EDQND\Õ GHQHWLPLQH DOPÕú YH EX EDQNDODUÕQ NUHGLOHULQL VRUXQOX YH VRUXQOX
ROPD\DQODU ROPDN ]HUH LNL JUXED D\ÕUPÕúWÕU %X o EDQND\Õ ELUNDo \ÕO
\|QHWWLNWHQ VRQUD N|W EDQND YDUOÕNODUÕQÕ WDVIL\H HWPLú L\L EDQND\Õ
|]HOOHúWLUPLúWLU :D[PDQ øVYHo WH \DúDQDQ PDOL NUL] VRQUDVÕQGD GHYOHW
WDUDIÕQGDQ GHYUDOÕQDQ 1RUGEDQNHQ YH *RWKD %DQN ÕQ VRUXQOX DNWLIOHUL 5HWULYD
YH 6SHFXUXP D GHYUHGLOPLúWLU %X NXUXOXúODU ELUHU N|W EDQND RODUDN ROGXNoD
EDúDUÕOÕ IDDOL\HW J|VWHUPLúWLU .OLQJHELHO 1RUYHo YH øVYHo¶WH L\L YH N|W
EDQNDODU D\QÕ \|QHWLP NXUXOXQFD \|QHWLOPLúOHUGLU 6RUXQOX EDQNDQÕQ NHQGL
E Q\HVLQGH VRUXQOX DNWLIOHULQ \|QHWLPL LOH LOJLOL D\UÕ ELU ELULP GH
ROXúWXUXODELOPHNWHGLU %D]HQ GH EDQNDQÕQ LúWLUDNL úHNOLQGH DNWLI \|QHWLP
úLUNHWL ROXúWXUXOPDVÕ\OD GD \DSÕODELOPHNWHGLU :D[PDQ ¶OL \ÕOODUGD
EDQNDQÕQ VRUXQOX DNWLIOHUL LoLQ øVSDQ\D¶GD EDQND KDVWDQHOHUL NXUXOPXúWXU %X
X\JXODPD EHOOL DODQODUGD X]PDQODúPÕú E \ N |OoHNOL NDPX EDQNDODUÕQÕQ
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕ V UHFLQGH NXOODQÕOPÕúWÕU %X \ROOD NDPX EDQNDODUÕQÕQ PDOL \DSÕODUÕQGDNL ER]XOPDGDQ EX EDQNDODU WDUDIÕQGDQ GHVWHNOHQHQ VHNW|UOHULQ
P PN Q ROGX÷XQFD D] ELU úHNLOGH HWNLOHQPHOHUL VD÷ODQPÕúWÕU
6RUXQOX DNWLIOHULQ \|QHWLPLQGH NXOODQÕODQ GL÷HU \|QWHP LVH DNWLI
\|QHWLPLQGHQ VRUXPOX PHUNH]L ELU úLUNHWLQLQ NXUXOPDVÕGÕU $NWLI \|QHWLP
úLUNHWOHUL |GHPH J oO ÷ LoLQGH ROXS JHoLFL VRUXQODUÕ RODQ YH\D LIODV HWPLú ELU
ILQDQVDO NXUXPXQ N|W DNWLIOHULQL \|QHWLS WDVIL\H HWPHN DPDFÕ\OD NXUXOPDNWD
YH ELU DQODPGD N|W EDQND RODUDN IDDOL\HWWH EXOXQPDNWDGÕU $\UÕFD
|]HOOHúWLUPH V UHFLQGHNL NDPX VHUPD\HOL EDQNDODU LOH NDPX RWRULWHVLQFH
P GDKDOH HGLOHQ ILQDQVDO NXUXPODUÕQ |]HOOHúWLULOPHVL G|QHPLQGH EX bankalardaki
sorunlu
aktiflerin
yönetimi
de
bu
kurumlarca
yerine
JHWLULOPHNWHGLU +XNXN VLVWHPLQLQ HWNLQ ROPDGÕ÷Õ GXUXPODUGD DNWLI \|QHWLP
úLUNHWL PDKNHPH GÕúÕ LIODV PHNDQL]PDVÕ JLEL oDOÕúDELOPHNWH YH VRUXQOX DNWLIOHU
NRQXVXQGD X]PDQODúPDVÕ QHGHQL\OH KXNXNL SURVHG UH LOLúNLQ IDDOL\HWOHU
DoÕVÕQGDQ |OoHN HNRQRPLVL VD÷OD\DELOPHNWHGLU .OLQJHELHO %X \ROOD
VRUXQOX DNWLIOHU EDQNDODUGDQ D\UÕúWÕUÕOPDNWD YH EDQNDODUÕQ DVOL görevlerini
\HULQH JHWLUPHOHUL úHNLOGH GDKD NDUOÕ ELU úHNLOGH IDDOL\HWWH EXOXQPDODUÕ
KHGHIOHQPHNWHGLU %X úLUNHWOHU WDUDIÕQGDQ DOÕQDQ NUHGLOHU KLVVHOHUH
G|Q úW U OHUHN NDPX\D YH\D SL\DVD\D VDWÕODELOPHNWHGLU 0HUNH]L DNWLI \|QHWLP úLUNHWOHUL ¶OL \ÕOODUGD LON RODUDN $%'¶GH NXUXOPD\D EDúODQPÕúWÕU
%X DPDoOD $%'¶GH $PHULND $NWLI 7DVIL\H 7U|VW ùLUNHWL 57& NXUXOPXúWXU
6RUXQOX DNWLIOHU 57& NXUXOPDGDQ |QFH )',&¶\H DNWDUÕOPÕúWÕU 'DKD VRQUDNL dönemlerde
Tayland’da
FRA,
Endonezya’da
IBRA,
'$1$+$57$ YH * QH\ .RUH¶GH .$0&2 ROXúWXUXOPXúWXU
Malezya’da
$NWLI \|QHWLP úLUNHWL N|W NUHGLOHUL VDWÕQ DODUDN EDQND YH ILUPDODUD
|]ND\QDN VD÷ODPDNWD YH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD DúDPDVÕQGD PDOL YH
RSHUDV\RQHO ELU URO R\QD\DELOPHNWHGLU $QFDN DNWLI \|QHWLP úLUNHWOHULQLQ
EDúDUÕOÕ ROPDVÕ LoLQ EXQODUD WDWPLQNDU G ]H\GH IRQ DNWDUÕOPDVÕ GDKD |QFHGHQ
EHOLUOHQHQ
KHGHIOHULQ
DoÕNoD
RUWD\D
NRQXODUDN
VRUXQOX
NUHGLOHULQ
L\LOHúWLUPHVLQLQ KHGHIOHQPHVL JHUHNPHNWHGLU \ÕOODUÕ DUDVÕQGD ùLOL
YH 0HNVLND¶GD \DúDQGÕ÷Õ JLEL DNWLI \|QHWLP úLUNHWOHUL DUDFÕOÕ÷Õ\OD GHYOHWLQ N|W
NUHGLOHUH SL\DVDQÕQ ]HULQGH IDL] YHUPHVL YH EDQNDODUÕ \HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPHNWHQ NDoÕQPDVÕ OD]ÕPGÕU
6RUXQOX DNWLIOHU PHYGXDW VLJRUWD NXUXPX JLEL PHYFXW YH\D
ROXúWXUXODFDN \HQL ELU NDPX NXUXOXúXQD GD GHYUHGLOHELOmektedir. Japonya’da
0HYGXDW 6LJRUWD .XUXPX ',& ]RU GXUXPGDNL EDQNDODUÕQ ILQDQVDO
GXUXPODUÕQÕ L\LOHúWLUPHN DPDFÕ\OD EDQNDODUÕQ VRUXQOX DODFDNODUÕQÕ VDWÕQ
DOPDNOD \HWNLOL NÕOÕQPÕúWÕU 0HNVLND¶GD VRUXQOX NUHGLOHU 0HUNH] %DQNDVÕ¶QD
ED÷OÕ RODQ %DQND 7DVDUUXIODUÕQÕ .RUXPD )RQX %DQN )XQG IRU 6DYLQJV
6XSSRUW )2%$352$ WDUDIร QGDQ VDWร Q DOร QPร รบWร U .DUรบร Oร รทร QGD \ร O YDGHOL
)2%$352$ VHQHWOHUL YHULOPLรบWLU )2%$352$ EDQNDODUร Q WDKVLOL JHFLNPLรบ
DODFDNODUร Qร VHUPD\H DUWร Uร Pร QD JLWPHVL NRรบXOX\OD QHW GHIWHU GHรทHUL รผzerinden
IDFH YDOXH SURYLVLRQ DOPDNOD J|UHYOHQGLULOPLรบWLU %XQD J|UH GRODUOร N
VHUPD\H DUWร รบร NDUรบร Oร รทร QGD )2%$352$ WDUDIร QGDQ EDQNDODUร Q GRODUOร N
WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDรทร VDWร Q DOร QPร รบWร U )RQ QRPLQDO GHรทHUL $%' GRODUร olan kredi iรงin (25 + 0 NUHGLQLQ JHUL G|Qย รบ WXWDUร NDGDU |GHPH \DSPร รบWร U
'HYUDOร QDQ NUHGLOHULQ \|QHWLP YH WDKVLODW VRUXPOXOXรทX LOJLOL EDQND\D
Eร UDNร OPร รบ NUHGLOHULQ VDGHFH QDNLW JLULรบOHUL DOร QPร รบWร U 0HVXWRรทOX
$QFDN Kย Nย PHWLQ SROLWLN Doร GDQ VXLVWLPDO HGLOPLรบ NUHGLOHUL GH EX NDSVDPGD
HOH DOPDVร DNWLI \|QHWLP รบLUNHWLQLQ EDรบDUร Vร Qร Gย รบย UPย รบWย U .OLQJHELHO
)RQ WDUDIร QGDQ EX DPDoOD \ร Oร VRQXQD NDGDU NXOODQร ODQ WRSODP PHQNXO
Nร \PHW WXWDUร PLO\DU $%' GRODUร Gร U %X RSHUDV\RQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
yรผzde ยถร QD NDUรบร Oร N JHOHQ EHรบ EDQND LoLQ \DSร OPร รบWร U %''. 2FDN
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL ]RU GXUXPGDNL EDQNDODUร Q VRUXQOX DNWLI YH
\ย Nย POย Oย NOHUL JHoLFL ELU Vย UH LoLQ ELU N|SUย EDQND WDUDIร QGDQ GD VDWร Q
DOร QPDNWDGร U $%'ยถGH YH -DSRQ\DยถGD EX \|QWHP NXOODQร OPร รบWร U $\Uร FD
-DSRQ\DยถGD IDDOL\HW L]QL NDOGร Uร ODQ VRUXQOX EDQNDODUร Q VDWร ODPDPDVร KDOLQGH
EX EDQNDODU 0HYGXDW 6LJRUWD .XUXPX ',& WDUDIร QGDQ JHoLFL ELU Vย UH \ร O faaliyet gรถsterecek kรถprรผ bir bankaya devredilebilmektedir. Kรถprรผ bankalara,
VRUXQOX EDQNDODUร Q SHUVRQHOLQGHQ YH GLรทHU LPNDQODUร QGDQ \DUDUODQDELOPH
RODQDรทร WDQร QPDNWDGร U (UG|QPH] YH 7XOD\ 0DUW g]HOOHรบWLUPH RODQ
9HULPVL] ELU รบHNLOGH IDDOL\HW J|VWHUHQ YH\D |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH
NDPX
EDQNDODUร
EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGHNL
VRUXQODUD
NDWNร GD
EXOXQPDNWDGร U %LU NUL] HVQDVร QGD EX EDQNDODUD GDKD ID]OD Jย YHQ
GX\XOGXรทXQGDQ EX EDQNDODUGDNL PHYGXDWร Q GHYOHW WDUDIร QGDQ WDPDPHQ
JDUDQWL HGLOHFHรทL NDPXR\XQXQ JHQHO EHNOHQWLVLGLU
']LREHN
H J|UH EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDGD NDPX
EDQNDODUร Q |]HOOHรบWLULOHUHN SL\DVD PDQWร รทร QD X\JXQ ELU รบHNLOGH oDOร รบPDVร
DPDoODQPDNWDGร U 'LรทHU WDUDIWDQ \HQL VDKLSOHULQLQ |]HOOHรบWLULOHQ EDQNDODUร Q
NDUOร YH VDรทODP ELU รบHNLOGH IDDOL\HWWH EXOXQPDVร Qร VDรทOD\DFDN ILQDQVDO Jย FH ve
yรถnetim
kapasitesine
sahip
olPDVร JHUHNPHNWHGLU $NVL KDOGH
|]HOOHรบWLUPHGHQ HOGH HGLOHQ JHOLUOH Nร \DVODQDPD\DFDN Gย ]H\GH ELU PDOL\HWOH
GDKD |QFHGHQ |]HOOHรบWLULOHUHN \DSร ODQGร Uร ODQ EDQNDODUD WHNUDU Pย GDKDOH
HGLOPHVL LKWL\DFร GRรทDELOHFHNWLU %X QHGHQOH NDPX EDQNDODUร Qร Q Kร ]Oร ELU
รบHNLOGH |]HOOHรบWLULOPHVLQGHQ ]L\DGH |QFHOLNOL RODUDN EXQODUร Q ILQDQVDO YH
RSHUDV\RQHO Doร GDQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร Q VDรทODQPDVร JHUHNPHNWHGLU
รธVSDQ\D GD 0HYGXDW 6LJRUWD )RQX \ร OODUร DUDVร QGD
GHYUDOGร รทร EDQNDQร Q VDWร รบร Qร JHUoHNOHรบWLUPLรบWLU %UH]LO\Dยถda 1994โ de
EDรบODWร ODQ NDPX EDQNDODUร Qร Q UHIRUP Vย UHFLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD YH VDWร รบ
\|QWHPOHUL WHUFLK HGLOPLรบWLU )HGHUDO Kย Nย PHW .DPX )LQDQVDO 6LVWHPLQ
<HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร YH 7HรบYLN 3URJUDPร 352(6 NDSVDPร QGD
NDPXQXQ ILQDQVDO VLVWHP LoLQGHNL Dรทร UOร รทร Qร D]DOWPDN LoLQ NDPX EDQNDODUร Qร Q
|]HOOHรบWLULOPHVL NDSDWร OPDVร PDOL ROPD\DQ YH\D NDONร QPD NXUXOXรบODUร QD
G|Qย รบWย Uย OPHVLQL DPDoODPร รบWร U %X DPDoOD VRUXQOX NDPX EDQNDODUร GDKD
VRQUD |]HOOHรบWLULOPHN ย ]HUH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบ YH EX EDQNDODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร LoLQ JHUHNOL PDOL\HWLQ \ย ]GH ยถVL IHGHUDO Kย Nย PHWoH
NDUรบร ODQPร รบWร U
g]HO 6HNW|U <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร YH %RUo <HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD
8OXVDO YH XOXVODUDUDVร DODQGD \DรบDQDQ NUL]OHU VRQUDVร QGD ILQDQVDO
NHVLPGH \HU DODQ NXUXPODUร Q \DQร Vร UD VDQD\L WLFDUHW YH KL]PHWOHU
VHNW|Uย QGHNL WLFDUL LรบOHWPHOHU GH RUWD\D oร NDQ VRUXQODUGDQ Eย \ย N |Ooย GH
]DUDUODU J|UPย รบOHUGLU '|YL] NXUODUร YH IDL] RUDQODUร QGDNL Dรบร Uร DUWร รบODU
VRQXFXQGD WLFDUL LรบOHWPHOHULQ \ย Nย POย Oย NOHUL GH Dรบร Uร GHUHFHGH DUWPร รบ DNWLI
IL\DWODUร QGDNL \DรบDQDQ Gย รบย รบOHUH GH EDรทOร RODUDN HNRQRPLGH WRSODP WDOHS
JHULOHPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ NUHGL NXOODQGร UDQ EDQNDODU GD WDNLSWHNL
NUHGLOHULQGH DUWร รบ QHGHQL\OH EX GXUXPGDQ ROXPVX] HWNLOHQPLรบOHUGLU 7DNLSWHNL
DODFDNODU LoLQ D\Uร ODQ NDUรบร Oร NODUGDNL DUWร รบ VRQXFXQGD NDUOร Oร NODUร JHULOH\HQ
EDQNDODUร Q ILQDQVDO GXUXPXQGDNL ER]XOPD QHGHQL\OH GDKD ID]OD ULVN DOPDN
LVWHPHGLNOHUL J|Uย OPย รบWย U <DรบDQDQ ILQDQVDO JHOLรบPHOHU QHWLFHVLQGH |GHPH
Jย oOย รทย LoLQH JLUHQ EDQNDODUร Q NUHGLELOLWHOHUL GH D]DOPD\D EDรบODPร รบWร U
รธVWLNUDUOร
ELU
EDQNDFร Oร N
VLVWHPL
UHHO
VHNW|Uย Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร Qร Q ELU VRQXFX ROPD\ร S ELU |QFHOLรทLGLU .DPX Jย YHQLQLQ
\HQLGHQ WHVLV HGLOPHVL LoLQ OLNLGLWH YH |GHPH Jย Fย Doร Vร QGDQ ELUELUOHULQL etkileme dรผzeyi รงok yรผksek olan finans kesimindeki ve reel sektรถrdeki
รบLUNHWOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร VRQ GHUHFH |QHPOL ELU NRQXGXU %X KXVXV
NDPX NHVLPLQLQ |GHPH Jย oOย รทย \DรบDPDVร QHGHQL\OH WLFDUL EDQNDODUGDNL
WDNLSWHNL DODFDNODU RUDQร \ย NVHN VHYL\HGH RODQ JHoLรบ HNRQRPLOHUL YH *ย QH\
.RUH JLEL ED]ร $V\D ย ONHOHUL LoLQ GDKD GD Eย \ย N ELU |QHP DU] HWPLรบWLU 5HHO
VHNW|Uย Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGD LรบOHWPHOHU ย o JUXED D\Uร ODELOLU โ ข
โ ข
โ ข
|GHPH Jย Fย ROXS ILQDQVDO Doร GDQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOHFHN GXUXPGD
RODQODU
|GHPH Jย oOย รทย LoLQGHNL ILQDQVDO Doร GDQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOHFHN
NRQXPGD RODQODU
KHP |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH ROXS KHP GH ILQDQVDO Doร GDQ YDUOร รทร Qร
Vย UGย UHPH\HFHN Gย ]H\GH RODQ LรบOHWPHOHUGLU
g]HO VHNW|U \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGD YDUOร รทร Qร Vย UGย UHPH\HFHN
LรบOHWPHOHULQ WDVIL\HVL LoLQ Kร ]Oร ELU LIODV PHNDQL]PDVร Qร Q ROXรบWXUXOPDVร
JHUHNPHNWHGLU $QFDN &KHU\O
\H J|UH ED]ร ย ONHOHUGH |GHPH Jย oOย รทย
LoLQGH RODQ PDOL \DSร ODUร ER]XN รบLUNHWOHULQ LIODVODUร PHYFXW KXNXNVDO VLVWHP
LoLQGH oRN X]XQ ELU Vย UH\L DOPDNWDGร U gUQHรทLQ 3RORQ\DยถGD EX Vย UH \DNODรบร N
\ร O RODUDN EXOXQPXรบWXU %X QHGHQOH NUHGL NXUXOXรบODUร Qร Q EX \|QWHPH SHN
UDรทEHW HWPHGLNOHUL J|Uย OPHNWHGLU 'RรทX $V\D ย ONHOHULQGH LIODV NDQXQODUร Qร Q L\L
LรบOHPHPHVLQH EDรทOร RODUDN ILQDQVDO Doร GDQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UHPH\HFHN
GXUXPGD RODQ ILUPDODUร Q IDDOL\HWOHULQH GHYDP HWPHVLQH LPNDQ WDQร QPร รบWร U
gGHPH Jย oOย รทย LoLQGHNL YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOHFHN LรบOHWPHOHULQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร QGD HQ oRN NXOODQร ODQ \|QWHP /RQGUD <DNODรบร Pร Gร U
รธQJLOWHUH GH 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q DUDFร Oร รทร \OD \ร OODUร DUDVร QGD ร Q
รผzerinde fLUPDQร Q EDQNDODUD RODQ ERUoODUร \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบWร U /RQGUD
<DNODรบร Pร ยถQร Q X\JXODQPDVร NDQXQOD EHOLUOHQPHPLรบWLU YH 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q
\DSWร Uร P Jย Fย EXOXQPDPDNWDGร U %XQD J|UH DODFDNOร ODUร Q Eย \ย N ELU
oRรทXQOXรทX QRUPDO \DVDO SURVHGย UOHUL L]OHPHGHQ NHQGL DUDODUร QGD DQODรบPDNWD
YH LOJLOL GLรทHU WDUDIODUร GD EX Vย UHFH ]RUODPDNWDGร U /RQGUD <DNODรบร Pร ยถQร Q $V\D
NUL]LQGHQ VRQUD X\JXODQGร รทร 7D\ODQG *ย QH\ .RUH 0DOH]\D YH (QGRQH]\D GD
GHYOHW \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH GDKD |QHPOL UROOHU ย VWOHQPLรบWLU %X
รงerรงeYHGH *ย QH\ .RUH Kย Nย PHWL ยณFKDHEROยด RODUDN DGODQGร Uร ODQ NXUXFX
DLOHOHU WDUDIร QGDQ NRQWURO HGLOHQ YH ELUELUOHUL\OH EDรทODQWร Oร RODQ EHรบ Eย \ย N Lรบ
NROXQXQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QD Eย \ย N GHVWHN YHULOPLรบWLU $\Uร FD Kย Nย PHW
YHULPOL ROPD\DQ LรบWLUDNOHULQ VDWร OPDVร IDDOL\HWOHULQLQ X]PDQOร N DODQODUร QGD
\HQLGHQ \RรทXQODรบWร Uร OPDVร YH VHUPD\HOHULQLQ L\LOHรบWLULOPHVL KXVXVXQGD EX
NXUXOXรบODUOD NDUรบร Oร NOร DQODรบPD\D YDUPร รบWร U $\Gร Q YH GLรทHUOHUL
g]HO VHNW|U ERUoODUร Qร Q \HQLQGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร LoLQ OHUGH
0HNVLND GD รนLUNHW %RUoODUร Qร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร .XUXPX ),&25&$
ODUGD %DQND YH รธรบOHWPHOHU $UDVร QGD .RRUGLQDV\RQ %LULPL 8&$%(
NXUXOPXรบ YH VDGHFH IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UHELOLU รบLUNHWOHU EX SURJUDPODUGD \HU
DODELOPLรบWLU (QGRQH]\D GD (QGRQH]\D %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .XUXPX
,1'5$ ERUo \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NXUXPXQD |UQHN RODUDN J|VWHULOHELOLU
.XUXPVDO Gย ]H\GHNL ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร QGD DNWLI
\|QHWLP รบLUNHWL LNLQFLO NUHGL SL\DVDODUร ROXรบWXUDELOPHNWHGLU $NWLI \|QHWLP
รบLUNHWOHULQLQ GHVWHรทL\OH GDKD ID]OD VHUPD\H\H VDKLS RODQ EDQNDODU VD\HVLQGH
ILUPDODU ERUoODUร Qร Q GDKD Kร ]Oร รบHNLOGH \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODFDรทร EHNOHQWLVL
iรงine girebilmektedir.
g]HO VHNW|U ERUoODUร Qร Q \HQLQGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD GHYOHW
WDUDIร QGDQ DODFDNOร ODUD IDL] RUDQร YH NXU JDUDQWLVL YH |]VHUPD\H DNWDUร Pร JLEL
WHรบYLNOHU GH YHULOHELOPHNWHGLU %DQNDODUร Q
8\PDN
'ย ]HQOHPHOHUH รธOLรบNLQ <DSร ODQGร UPD
=RUXQGD
2OGXNODUร
<DVDO
%DQNDODUร Q ILQDQVDO RSHUDV\RQHO YH \DSร VDO Doร GDQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFL LOH Hรบ ]DPDQOร RODUDN \DVDO Gย ]HQOHPH J|]HWLP YH
GHQHWLP IDDOL\HWOHULQH LOLรบNLQ X\JXODPDODUร Q WLWL]OLNOH J|]GHQ JHoLULOHUHN
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q |Qย QGHNL HNVLNOLNOHULQ WHVSLW HGLOPHVL YH EXQODUD
\|QHOLN WHGELUOHULQ DOร QPDVร JHUHNPHNWHGLU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร LoLQ JHUHNHQ \DVDO DOW\DSร \D LOLรบNLQ
RODUDN LFUD YH LIODV NDQXQODUร QGD WDKVLODWODUร Q Kร ]ODQGร Uร OPDVร LoLQ LODYH
WHGELUOHULQ DOร QPDVร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL \DEDQFร VHUPD\H \DWร Uร PODUร Qร Q
DUWPDVร LoLQ LOJLOL PHY]XDWWD HVQHNOLรทH JLGLOPHVL EDQNDODUD LOLรบNLQ GHYUDOPD YH
ELUOHรบPHOHULQ |Qย QGHNL \DVDO Nร Vร WODPDODUร Q NDOGร Uร OPDVร ERUFXQ KLVVH\H
G|Qย รบWย Uย OPHVL YH DNWLI VDWร รบODUร LOH LOJLOL X\JXODPDODUGD GHรทLรบLNOLNOHUH JLGLOPHVL
gerekmektedir (Erdรถnmez, 2002).
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQGH HOH DOร QPDVร JHUHNHQ
ELU GLรทHU KXVXV LVH \ย Uย Wย OPHNWH RODQ Gย ]HQOHPH YH GHQHWLP oHUoHYHVLQLQ
Jย oOHQGLULOPHVLQLQ JHUHNOLOLรทLGLU %DQNDODUร Q GHQHWLP RWRULWHVLQFH Gย ]HQOL olarak yerinde ve uzaktan denetlenmesi iรงin gerekli dรผzenlemelerin
\DSร OPDVร QD LKWL\Do GX\XOPDNWDGร U h]HULQGH GXUXODFDN GLรทHU DODQODU ULVN
\|QHWLPL VHUPD\H \HWHUOLOLรทL NUHGL NDUรบร Oร NODUร EDรทร PVร ] GHQHWLP JHQHO NDEXO
J|UPย รบ PXKDVHEH X\JXODPDODUร RODUDN VD\ร ODELOLU %X Vย UHoWH EDQNDODUร Q
NUHGL ULVNOHULQL L]OHPHN DPDFร \OD Lo GHQHWLP VLVWHPOHULQL NXUPDODUร VHUPD\H
VWDQGDUWODUร LoLQ %DVOH VHUPD\H VWDQGDUWODUร Qร X\JXODPDODUร JHUHNPHNWHGLU %X
NDSVDPGD YDUOร NODUร Q \ย Nย POย Oย NOHULQ |] VHUPD\HQLQ JHOLU YH JLGHULQ X\JXQ
YH Jย YHQLOLU |Ooย POHUL LoLQ ELU WHPHO VDรทODPDN YH E|\OHOLNOH รบHIIDIOร รทร YH SL\DVD
GLVLSOLQLQL WHPLQ HWPHN DPDFร \OD EDQNDODUFD XOXVODUDUDVร PXKDVHEH
VWDQGDUWODUร Qร Q EHQLPVHQPHVL YH X\JXODQPDVร EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ VDรทODP
YH UHNDEHWoL ELU \DSร \D NDYXรบPDVร QD NDWNร GD EXOXQDFDNWร U
hdh1&h %g/h0
%$1.$ <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0/$5,1,1 6218d/$5, %DQND 3HUIRUPDQVÕ YH %DQNDFÕOÕN )DDOL\HWOHUL h]HULQGHNL (WNLOHUL
%DQND 3HUIRUPDQVÕ h]HULQGHNL (WNLOHUL
%DQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPODUÕQÕQ DPDFÕ EDQNDODUÕQ
]HQJLQOHúPHVLQGHQ
]L\DGH
GDKD
HWNLOL
YH
PRGHUQ
ELU
\DSÕ\D
NDYXúWXUXOPDVÕGÕU (Zivkovic, 2000). Bu çerçevede EDQND SHUIRUPDQVÕQGDNL
JHOLúPHOHU
LQFHOHQLUNHQ
EDQNDODUÕQ
|GHPH
J F
YH
NDUOÕOÕNODUÕQÕQ
V UG U OHELOLUOL÷L GLNNDWH DOÕQPDNWDGÕU %DQNDODUÕQ |GHPH J F QH LOLúNLQ
JHOLúPHOHU WHPHO RODUDN EDQNDODUÕQ ELODQoRODUÕQÕ HWNLOHPHNWH YH VWRN JHOLúPHOHU RODUDN LIDGH HGLOPHNWHGLU .DUOÕOÕN JHOLúPHOHULQH LOLúNLQ RODQODU LVH
EDQNDODUÕQ JHOLUOHULQL HWNLOHPHNWH YH DNÕP IORZ JHOLúPHOHU RODUDN
DGODQGÕUÕOPDNWDGÕU %DQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ SHUIRUPDQVÕQGDNL VWRN JHOLúPHOHU
ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQGDQ GR÷PDNWD LNHQ DNÕP JHOLúPHOHU LVH EDQNDODUÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQGDQ
ND\QDNODQPDNWDGÕU
']LREHN YH 3D]DUEDúÕR÷OX
QXQ \DSWÕ÷Õ oDOÕúPDGD VWRN HWNL
JHOLúPH J|VWHUJHOHUL LoLQ 7DKVLOL *HFLNPLú $ODFDNODU .UHGLOHU .UHGL .DUúÕOÕNODU .UHGLOHU 6HUPD\H 7RSODP $NWLIOHU UDV\RODUÕ NXOODQÕOPÕúWÕU 6RUXQOX
DNWLIOHUL ID]OD RODQ EDQNDODUÕQ ID]OD WXWDUGD NDUúÕOÕN D\ÕUPDVÕ JHUHNHFH÷LQGHQ
EX GXUXPGD EDQNDQÕQ QHW JHOLUOHUL GH ROXPVX] HWNLOHQHFHN YH VRQXoWD
VHUPD\H ND\EÕ RUWD\D oÕNDFDNWÕU 6WRN HWNLOHUGHNL L\LOHúPHOHU WRSODP NUHGLOHU
LoLQGHNL WDKVLOL JHFLNPLú DODFDNODUÕQ D]DOPDVÕQD ED÷OÕ ROPDNWDGÕU $NÕP
JHOLúPH J|VWHUJHOHUL RODUDN )DDOL\HW *LGHUOHUL 7RSODP $NWLIOHU )DL] *HOLUOHUL 7RSODP
$NWLIOHU
7RSODP
.DU 7RSODP
$NWLIOHU
RUDQODUÕ
NXOODQÕOPDNWDGÕU %DQNDODUÕQ NDUOÕOÕNODUÕQGD JHOLúPH ND\GHGLOPHGL÷L V UHFH
Söz konusu alt bölümde, büyük ölçüde , } y s t t ,u "u z s u y | w wW "t ~"~ y w ~ v z y E "~%m t 2} Eu w t ~%m z m z } w { o% _ S z t y v 6y w"m z } t ~ E ¡"¢ ¢ ¢ £,} ~ } | }%¤"u | 2u ~ w x u w> u z u z | u w | m z r
JHOHFHNWH EDQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQXQXQ WHNUDU \DSÕOPDVÕ
LKWL\DFÕ RUWD\D oÕNDFDNWÕU *LGHUOHULQ NÕVÕOPDVÕ IDL] JHOLUOHULQLQ YH NDUOÕOÕ÷ÕQ
DUWÕUÕOPDVÕ EDQNDODUÕQ VHUPD\H \DSÕODUÕQÕ L\LOHúWLUHFHN YH HNRQRPLN
faaliyetlerini sürdürmesine olanak verecektir.
$UDúWÕUPD\D NRQX RODQ E W Q ONH JUXSODUÕQGD EDQND \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQGDQ VRQUD VWRN HWNLOHU DNÕP HWNLOHUH J|UH GDKD
oRN GH÷LúLP J|VWHUPLúWLU 7DEOR 6WRN HWNLOHULQ GDKD \ NVHN oÕNPDVÕQÕQ
QHGHQL VWRN J|VWHUJHOHUGHNL JHOLúLPLQ GDKD KÕ]OÕ ROPDVÕGÕU gUQH÷LQ WDKVLOL
JHFLNPLú DODFDNODU WDKYLO NDUúÕOÕ÷ÕQGD GH÷LúWLULOHELOPHNWHGLU 'L÷HU WDUDIWDQ
DNÕP HWNLOHUGHNL GH÷LúLPOHU GDKD ]or olan ve daha çok zaman alan
RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD\D LKWL\Do GX\PDNWDGÕU $\UÕFD ELU EDúND
VHEHS RODUDN \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQÕQ GDKD ]L\DGH ILQDQVDO
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD\D RGDNODQPDVÕ GD J|VWHULOHELOLU
7$%/2 %$1.$ <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0/$5,1,1 %$1.$ 3(5)250$16, h=(5ø1'(.ø 6218d/$5, ¥M¦ §E¨ © ¦O¨ ª « ¬ ® ¬ ¨ ª ¯°¬ « ª ± ² ¬ « ¬ ³)¨ ´ ²µ© ¦ ¨ ª « ¬ ® ¬ ¨ ª ¯°¬ « ª ± ² ¬ « ¬
ºE»
¶ « ¨"¬9¯ O· ¸ « ¹ O´
p M ¼ z t x } | t z u ~% y ~ ½" ½ ½
En Son Ülke
Ç
St w t } | t z }" ¢ £ 6} t zEÌ | t | t z ¡ £ »Ñ Ï t | } 2} Ì | t | t z £ Ñ » t | } )t 7m t9Ô>| u w Ülkeler (10)
¡
Ç Í Ê Ê
¼
Ñ » t ¤"} 2Ì6| t | t z }" £ ¡
Ê Í Ê Ê
¼
¼
z t x } º t z u "t p , ¥,¦ § ¨ u ¼ z | "| u z p
y n | u ¾ ¹ ± ¹ O´ z
t
x } |
t z : 7 m } v | t z © ¿ ® ¬ ¨%À ª M u %~ y ~ u ~% y ~ Á ÂOÂÄÃ ½ ½ ½ 6z m
¡
Ê Ê Ê Ê Ê
¡
Å » u u | } "t m º } x t z | t z } p y n | u 6 7m } v | t z u ~% y ~ ½ ½ ½
u } º t | } z | t z } p y n | u 6 7m } v | t z u ~% y ~ 6z m
¼ u z p
y n | u 6 7m } v | t z u ~% y ~ 6z m
»
Å
º
³>¨ ´ ² ¾ ¹ ± ¹ O´ © ¿ ® ¬ ¨%À ª M Á ÂOÂÆÃ
Ç Ç Ê Ê
È É
Î Î"Ò Ò
Ç Ï Ç
Ê
Ï Ï Ï
¡ ¡ Ï Ï Ï
Ð É Ó Ó
Ê Ê
È É
Ê
È
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ð Ð Ò
Ç
È Ë
u w u o :| u x } u9 M } y s"t Ñ t | u9 ,u" u z s u y | ¡"¢ ¢ £Or Õ[£ Eu w %u | Ö~ } ~%m t } w } w× "t w } x t w× u n | u w x z 2u ~ w"x u w^Ø w %t "} _ | wÙy z m u | u u× t z } | t z } t^~ y w z u "} ^ | wÙy z m u | u 2u t z } | t z }%u z u ~ w x u "}7 ½" %x t2x t } } Jx } " %u m t u | w %m z r Õ[ÕO£MÚ,w x t ~ y | %m z | z t w } | { } | } ~ ½"m w | u z x u "} x t } t w | t z } w2s u ~ } m y z m u | u u ~ u | w %m z r Japonya, Kazakistan, Letonya, Meksika, Moldova, Venezüella, Zambiya. »Ú,w ~ on ülkeler (9):Ï Arjantin, Endonezya, Å » t | } 2} 2½ | t | t z £ o Û ~ n u w" Ê u Ü Û ~% t ¤ Ü Å } w | u w x } u r » ¼ » ¼ º Å t | } )t 7m tÙy | u w×½ | t | t z: ¡ £ oM t z Ü } | } n } w | t z Ü ÝS} | } Ü ½ w"t y z t Ü,Þ9 ~ z Ü u w u Ü % t %m Ü,Þ y z } m u w" u Ü u w" "u w" u Ü } | x } } M » u l } | | t z } r t ¤ } ½ | t | t z }% £Oo ,y | y w" u Ü Þ)u "u z } ~ m u w r
%DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ $UDFร Oร N .DSDVLWHVL h]HULQGHNL
(WNLOHUL
%DQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร VRQXFXQGD EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQLQ DUDFร Oร N IDDOL\HWOHULQGHNL GHรทLรบLP DUDFร Oร N YHULPOLOLN ULVN |OoHรทL
ROPDN ย ]HUH ย o NDWHJRULGH LQFHOHQPLรบWLU $UDFร Oร N |OoHรทL LoLQ |]HO VHNW|UH
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ YH JHQLรบ SDUD RODUDN DGODQGร Uร ODQ 0 QLQ GRODรบร PGDNL
SDUD YDGHVL] PHYGXDW YH YDGHOL PHYGXDW WRSODPร *60+ LoLQGHNL SD\ร Qร Q
DUWร รบร NXOODQร OPร รบ YH EXQODUD LOLรบNLQ UDV\RODUร Q DUWPDVร EHNOHQPLรบWLU %DรบDUร Oร ELU
EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQXQGDQ VRQUD |]HO VHNW|U NXOODQGร Uร ODQ
NUHGLOHULQ DUWPDVร EHNOHQPHNOH ELUOLNWH NUHGL WXWDUODUร QGDNL Vย UHNOL ELU Kร ]Oร
DUWร รบร Q VRUXQOX NUHGL DUWร รบร QD \RO DoPD LKWLPDOL GH EXOXQPDNWDGร U $\Uร FD EX
RSHUDV\RQ VRQXFXQGD EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH NDUรบร VDรทODQDQ NDPX Jย YHQL\OH
PHYGXDW VDKLSOHULQLQ VLVWHPH JHUL G|Qย รบย VDรทODQDFDN YH GROD\ร Vร \OD PHYGXDW
WXWDUร DUWDFDNWร U *HOLรบPHNWH RODQ ย ONH JUXEXQGD EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGDQ VRQUD |]HO VHNW|U NUHGLOHULQGHNL YH JHQLรบ SDUD
KDFPLQGHNL DUWร รบD EDรทOร RODUDN DUDFร Oร N IDDOL\HWOHULQGH |QHPOL ELU JHOLรบLP
\DรบDQPร รบWร U 7DEOR
9HULPOLOLรทLQ |Ooย OPHVLQGH IDL] PDUMร QGD YH PHUNH] EDQNDODUร QGDQ
NXOODQร ODQ NUHGLOHULQ *60+ \D RUDQร QGDNL D]DOร รบ NXOODQร OPร รบWร U %DQNDFร Oร NWD
JHOLรบPH \DรบDQPDVร \OD IDL] PDUMODUร GD Gย รบPHNWH PHUNH] EDQNDVร QGDQ
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHUGH GH D]DOร รบ EHNOHQPHNWHGLU %DQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGDQ VRQUD YHULPOLOLN HQGHNVLQGH HQ ID]OD DUWร รบ JHoLรบ
HNRQRPLOHULQGH \DรบDQPร รบWร U 7DEOR
5LVNLQ |Ooย OPHVLQGH UHHO IDL] RUDQODUร QGDNL D]DOร รบ LOH WHNUDU EDQNDFร Oร N
VRUXQODUร QD PDUX] NDOPDPD GXUXPX GLNNDWH DOร QPร รบWร U 6DรทODP ROPD\DQ ELU
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH ELU \DQGDQ PHYGXDW VDKLSOHULQL WHรบYLN HWPHN GLรทHU
\DQGDQ IDDOL\HW JLGHUOHULQL NDUรบร ODPDN DPDFร \OD \ย NVHN IDL] RUDQODUร Qร Q
|QHULOPHVL ULVNLQ DUWPDVร QD QHGHQ RODELOHFHNWLU %DQNDFร Oร N SUREOHPOHULQLQ
WHNUDUODPDVร GD EHQ]HU VRQXoODU YHUHELOHFHNWLU 5LVN HQGHNVLQH gรถre en iyi
JHOLรบPH \ย ]GH LOH JHOLรบPLรบ ย ONHOHUGH YH \ย ]GH LOH JHoLรบ HNRQRPLOHULQGH
ND\GHGLOPLรบWLU
6RQXo
RODUDN
EDQNDFร Oร N
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร QGDQ VRQUD EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ ULVNOHUH NDUรบร L\L
NRUXQGX÷X JHoLú HNRQRPLOHUL KDULo WXWXOXUVD YHULPOLOLN JHOLúLPLQLQ VÕQÕUOÕ
NDOGÕ÷Õ J|U OPHNWHGLU 7DEOR
7$%/2 %$1.$ <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0/$5,1,1 %$1.$&,/,. 6ø67(0ø1ø1 $5$&,/,. )$$/ø<(7/(5ø h=(5ø1'(.ø (7.ø/(5ø ß6à á â ã ä ã å°æçä è é"ê ë Özel ô õ ö ö ÷ Sektöre ø%ù ú û ú ö ÷ ø
ô û ü ù ý ö ü û þ ÿ E ÷ "õ 6û ú ú
ð ä å%é>ñ°à ò ó ä á à ã En !,ü ø%Son ü ý *>Ülke ö ü û ý +
, !Sý 6 ü û87Sö %Äü ö ü û8+ . 9 * ý AM7 ö Ä% ü ö ü û8+ 1 @ ÿ ü ö ý ° C ö ÷ ø @ ÿ ü ö ý :* ü(%B ü ç
Ülkeler (10)
@ ÿ ü E"ý A7Sö %Äü ö ü û ý +
-
ì,é à ë í2ä ë ä ë åçæ°ä è é ê ë $ ÷ ø %Ä÷ ö ÷ û ÷ ô õ ö ö ÷ ø%ù ú û ú ö ÷ ø ü û %7 ü þ $ ÷ ø %Ä ÷ ú ÿ ß:à á â ã ä ã å ÿ ìEé à ë í2ä ë ä ë å ÷ ý ô û ü ù ý "ý þ é å ï ë ,÷ "õ é å ï ë ÷ û ú E ÷ "õ & !#" " " 6û ú ú # ÷ ö ú ú
1 1
îSë ï å°æçä è é ê ë
' ü( % û ÷ û $ ÷ ø %7÷ ) ú ö ú % Eü ü ö û õ ø ö ÷ û ú ø%÷ îSë ï å ÷ û õ é å ï ë "÷ ý & !#" " " ô ÷ ö ç * ÷(ç * ÷
. . 91 4
: ; : ;
/ 0 < = 2 2
91 : ;
1 1
91 : ;
2 2 > 2 < 0
3 3 ? ; . 4 4
4 91 . 4 4
5 5 0 = / = =
; 4 94
; 4 94
0 = > =
3(4 . 4 4
3(4 . 4 4
D= / = =
? 4 . 4 4
3 4 94
< = 0 >
¼ Ç u w u o :| u x } u9 M } y s"t Ñ t | u9 ,u" u z s u y | ¡"¢ ¢ £Or Õ[£> Eu w %u | ~ } ~%m t } w } wÖ "t w } x t wÖ u n | u w x z 2u ~ w x u wÙØ w %t "} ^ | wÙy z m u | u u# t z } | t z } t t z } | t z }%u z u ~ w x u "}7 ½" %x t2x t } } Jx } " %u m t9u | w m z r Õ[ÕO£MÚ,w x t ~ y | %m z | z t w } | { } | } ~ ½"m w | u z x u "} x t } t w | t z } w2s u ~ } m y z m u | u u ~ u | w %m z r
~ y w z u "} Ù | w#y z m u | u 2u
']LREHN YH 3D]DUEDúÕR÷OX
QXQ \DSWÕ÷Õ oDOÕúPD\D J|UH
EDQNDFÕOÕN SHUIRUPDQVÕQGD YH EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ DUDFÕOÕN NDSDVLWHVLQGHNL
GH÷LúLPH YH JHOLúLPH J|UH ONHOHU o JUXED D\UÕOPÕúWÕU gQHPOL JHOLúPH
J|VWHUHQ ONHOHU JUXEXQGD )LOGLúL 6DKLOOHUL 3HUX )LOLSLQOHU øVSDQ\D øVYHo \HU
DOPDNWDGÕU ,OÕPOÕ G ]H\GH JHOLúPH J|VWHUHQ ONHOHU DUDVÕQGD ùLOL 0ÕVÕU Finlandiya, Gana, Macaristan, Güney KoUH YH 3RORQ\D YDUGÕU <DYDú JHOLúPH
\DúD\DQ ONHOHU LoLQH LVH .XYH\W 0RULWDQ\D YH 7DQ]DQ\D EXOXQPDNWDGÕU
F *HQHO 0DNUR (NRQRPLN 6RQXoODUÕ
)LQDQVDO VHNW|UGHNL JHOLúPHOHUOH HNRQRPLN IDDOL\HWOHU DUDVÕQGD
\ NVHN ELU LOLúNLQLQ EXOXQGX÷XQX RUWD\D NR\DQ oDOÕúPDODU EXOXQPDNWDGÕU %X
oHUoHYHGH EDNÕOGÕ÷ÕQGD EDQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD PDNUR ekonomide istikrar, ekonomik faaliyetlerde, toplam tasarruf düzeyinde ve
\DEDQFÕ \DWÕUÕPODUGD DUWÕú ROPDVÕ EHNOHQHFHNWLU =LYNRYLF
0DNUR HNRQRPLN NRúXOODUGDNL GH÷LúLPH J|UH ONHOHUL o WHPHO JUXSWD
LQFHOHPHN P PN QG U %XQODUGDQ ELULQFL JUXS ONHOHUGH HNRQRPLN VRQXoODUÕQ G
Söz konusu alt bölümde, büyük ölçüde , } y s t t ,u "u z s u y | w wW "t ~"~ y w ~ v z y E "~%m t 2} Eu w t ~%m z m z } w { o% _ S z t y v 6y w%m z } t ~ E ¡"¢ ¢ ¢ £,} ~ } 2| }%¤"u | 2u ~ w x u w> u z u z | u w | m z r
8 úHNOLQGH JHOLúWL÷L \DQL \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD V UHFLQGHQ |QFHNL
G|QHPOHULQGH QLVSHWHQ GDKD D] N|W RODQ GXUXPXQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD\OD
ELUOLNWH GDKD GD N|W OHúWL÷L DQFDN VRQUDNL G|QHPOHUGH LVH L\LOHúPH\H
EDúODGÕ÷Õ J|U OP úW U %X JUXSWDNL ONHOHUH HQ L\L |UQHN øVYHo WLU øVYHo WH
EDQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ EDúODGÕ÷Õ \ÕOÕ |QFHVLQGHNL G|UW \ÕO
ER\XQFD \ÕOOÕN *60+ QÕQ E \ PH RUDQÕ yüzde 2 iken, bu oran 1991' de negatif
RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU *60+ GDNL D]DOÕú H÷LOLPL YH \ÕOODUÕQGD GD
D\QÕ úHNLOGH GHYDP HWPLú YH \ÕOODUÕ ER\XQFD LVH HNRQRPLN
E \ PH \ ]GH VHYL\HVLQGH JHUoHNOHúPLúWLU <HUOL SDUDQÕQ GH÷HU ND\EÕ
Jeçici olarak enflasyonu yükseltmekle birlikte, genel olarak enflasyon düzeyi
GH EHQ]HU ELU H÷LOLP J|VWHUPLúWLU 0DOL GHQJH EDQNDFÕOÕN SUREOHPOHULQLQ
|QFHVLQGHNL G|UW \ÕO ER\XQFD SR]LWLI LNHQ GH KÕ]OÕ ELU úHNLOGH ER]XOPD\D
EDúODPÕú YH WDNLS HGHQ LNL \ÕO ER\XQFD EX GXUXP GHYDP HWPLúWLU <HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPDQÕQ o QF \ÕOÕQGD LVH L\LOHúPH\H EDúODPÕúWÕU øVYHo¶WHNL EX
JHOLúPH\H EHQ]HU VRQXoODU ùLOL )LQODQGL\D )LOLSLQOHU YH øVSDQ\D GD GD HOGH
HGLOPLúWLU
øNLQFL ONH JUXEXQGD PDNUR HNRQRPLN NRúXOODUGDNL JHOLúPHOHU GDKD
GHQJHOL ROPXúWXU %X ONHOHU 3HUX )LOGLúL 6DKLOOHUL 0DFDULVWDQ 0RULWDQ\D YH
3RORQ\D¶GÕU %DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q LVWLNUDUÕ LoLQ DOÕQDQ |QOHPOHUH NDUúÕOÕN
GL÷HU LVWLNUDU SROLWLNDODUÕ GD X\JXODQPÕúWÕU 6|] NRQXVX ONHOHUGH JHQHO RODUDN
EDQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGHNL G|UW \ÕO ER\XQFD HNRQRPLGH FLGGL
ER\XWWD ER]XOPDODU PH\GDQD JHOPLúWLU %X ONH JUXEXQD HQ J ]HO |UQHN
3HUX¶GXU <DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH 3HUX¶GD RUWDODPD *60+¶GDNL E \ PH
RUDQÕ \ ]GH HNVL LNHQ RSHUDV\RQODUGDQ VRQUDNL \Õlda ortalama yüzde 7’ye
\ NVHOPLúWLU <LQH D\QÕ G|QHPGH HQIODV\RQ RUDQÕ \ ]GH VHYL\HOHULQGHQ
\ ]GH ¶\H PDOL GHQJH DoÕ÷Õ \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶\H JHULOHPLúWLU
ho QF ONH JUXEXQGD PDNUR HNRQRPLN NRúXOODUGD \DYDú DQFDN
LVWLNUDUOÕ ELU ER]XOPD \DúDQPÕúWÕU %X ONH JUXEXQD HQ L\L |UQHN *DQD¶GÕU
*DQD¶GD \DSÕODQGÕUPD\D LOLúNLQ RSHUDV\RQODUGDQ VRQUD HQIODV\RQ RUDQÕ
RUWDODPD RODUDN \ ]GH ¶GDQ \ ]GH ¶\H JHULOHPLúWLU 'L÷HU WDUDIWDQ
*60+ E \ PH RUDQÕ RUWDODPD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H G úP ú PDOL GHQJH
DoÕ÷Õ LVH \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU 7DQ]DQ\D¶GD LVH \DSÕODQGÕUPD
|QFHVLQGH PDNUR HNRQRPLGH GDKD D] ELU ER]XOPD PH\GDQD JHOPLรบ YH EXQD
NDUรบร Oร N L\LOHรบPH GH Vร Qร UOร Gย ]H\GH JHUoHNOHรบPLรบWLU
*ย oOย HNRQRPLN Eย \ย PHQLQ YDUROGXรทX ELU HNRQRPL EDรบDUร Oร ELU
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQX LoLQ X\JXQ NRรบXOODU RUWD\D NR\DFDNWร U
%DQNDODUร Q NDUOร Oร รทร JHOLU Gย ]H\LQLQ \ย NVHOPHVL YH EDQND\D ERUo YHUHQOHULQ
HNRQRPLN Doร GDQ VDรทODPOร Oร รทร HNRQRPLN Eย \ย PH\H SR]LWLI \|QGH FHYDS verecektir.
Bununla
birlikte
sรถz
konusu
araรบWร UPD\D J|UH \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร Qร Q EDรบDUร Vร \OD HOGH HGLOHQ HNRQRPLN VRQXoODU
DUDVร QGD Jย oOย ELU LOLรบNL\L GHVWHNOH\HFHN EXOJXODU HOGH HGLOPHPLรบWLU <HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD\D LOLรบNLQ DOร QDQ |QOHPOHULQ EDรบDUร \D XODรบWร รทร ย ONHOHUGH PDNUR
NRรบXOODUร Q \HWHUVL] NDOGร รทร GD J|Uย OPย รบWย U <DSร OPDVร JHUHNHQ HQ L\L
X\JXODPD HNRQRPLN NRรบXOODUGD L\LOHรบPH EHNOHPHGHQ YH EDรบND LVWHQPH\HQ
|QOHPOHUH JHUHN GX\XOPDGDQ WHGELUOHULQ ELU DQ |QFH DOร QPDVร Gร U <HQGHQ
\DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร Qร Q VRQUDVร QGD HQIODV\RQ
DUDรบWร UPD\D NRQX KHPHQ KHU ย ONHGH JHULOHPH HรทLOLPLQGH ROPXรบWXU %XQXQ LON
QHGHQL HQIODV\RQXQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGHNL SUREOHPOHUGHQ D\Uร RODUDN
J|Uย OPHPHVLGLU รธNLQFLVL VLVWHPLN EDQND SUREOHPOHULQLQ JHQHOOLNOH UHIDK
ND\ร SODUร QD EDรทOร RODUDN QHJDWLI ELU WDOHS รบRNXQX GD EHUDEHULQGH JHWLUPHVLGLU
'ย รบย N HQIODV\RQ RUWDPร QGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q PDOL\HWOHUL GH Gย รบย N
RODFDNWร U g]HO Wย NHWLP YH WDVDUUXI Gย ]H\L ย ONHGHQ ย ONH\H IDUNOร Oร N J|VWHUPLรบ
YH Doร N ELU HรทLOLP J|Uย OPHPLรบWLU gGHPHOHU GHQJHVL FDUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q
*60+ \D RUDQร QGD GD DQODPOร ELU HรทLOLP RUWD\D oร NPDPร รบWร U 'LรทHU WDUDIWDQ
ED]ร ย ONHOHU EDQNDFร Oร N SUREOHPOHULQLQ FHUH\DQ HWWLรทL G|QHP |QFHVLQGH G|YL]
NXUX รบRNODUร \OD NDUรบร NDUรบร \D JHOPLรบNHQ ED]ร ODUร QGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
G|QHPLQL WDNLS HGHQ \ร OODUGD G|YL] NXUX ER]XOPD\D GHYDP HWPLรบ ED]ร ODUร QGD
LVH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD VRQUDVร QGD G|YL] NXUX LVWLNUDU ND]DQPร รบWร U $\Qร รบHNLOGH EUย W Gร รบ UH]HUYOHUGHNL JHOLรบPHOHUGH GH ELU Gย ]HQOLOLN EXOXQDPDPร รบWร U
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 2SHUDV\RQODUร Qร Q .DPX 0DOL\HVL YH
3DUD 3ROLWLNDODUร h]HULQGHNL (WNLOHUL
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH EDQNDODUD YHULOHQ Vร Qร UVร ] PHYGXDW
JDUDQWLVL
Doร N
XoOX
OLNLGLWH
GHVWHรทL
WHNUDUODQDQ
VHUPD\HOHQGLUPH
X\JXODPDODUร Gย ]HQOHPHOHUH LOLรบNLQ Pย VDPDKDODU YH ERUoODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร V|] NRQXVX RSHUDV\RQODUร Q NDPX\D RODQ PDOL\HWLQL
DUWร UPDNWDGร U <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LoLQ EX |QOHPOHULQ DOร QPDPDVร
GXUXPXQGD RUWD\D oร NDELOHFHN PDOL\HW *60+ยถQร Q \DNODรบร N \ย ]GH ยถL LOH Vร Qร UOร
NDOPDNWD LNHQ ย ONHOHULQ EX |QOHPOHUL DOPDODUร GXUXPXQGD NDWODQDFDรทร WRSODP
PDOL\HW *60+ยถQร Q \ย ]GH ยถร Qร JHoPHNWHGLU +RQRKDQ YH .OLQJHELHO
0DOL Eย Q\HVL VRUXQOX EDQNDODUร Q UHKDELOLWH RSHUDV\RQODUร X\JXODPDGD
JHQHOOLNOH Eย WoHGHQ ILQDQVH HGLOGLรทLQGHQ EX GXUXP Eย WoH LoLQ HN ELU \ย N
ROXรบWXUPDNWD YH GROD\ร Vร \OD EX RSHUDV\RQODUร Q PDOL\HWL YHUJL Pย NHOOHIOHULQFH
|GHQPHNWHGLU %ย WoH GLVLSOLQLQL VDรทOD\DPDPร รบ ย ONHOHUGH Eย WoHGHQ NDUรบร ODQDQ
]DUDUODU Eย WoH Doร รทร Qร GDKD GD Eย \ย WHUHN ย ONHQLQ HNRQRPLN YH VL\DVL
LVWLNUDUร Qร WHKGLW HGHELOPHNWHGLU ยข <HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD
RSHUDV\RQODUร Qร Q
EDรบDUร Oร
ELU
รบHNLOGH
\ย Uย Wย OHELOPHVL YH NDPX\D RODQ PDOL\HWLQLQ HQ Gย รบย N Gย ]H\GH WXWXODELOPHVL
LoLQ EX X\JXODQPDQร Q PDOL\HWLQH \|QHOLN RODUDN \HQL ELU Eย WoH SODQร Qร Q
KD]ร UODQPDVร JHUHNPHNWHGLU 5HKDELOLWH DรบDPDVร QGD RUWD\D oร NDFDN
PDOL\HWOHULQ NDUรบร ODQDELOPHVLQH LoLQ LODYH ND\QDN \DUDWร Fร SROLWLNDODUD LKWL\Do
GX\XODELOHFHNWLU %XQODU DUDVร QGD YHUJL JHOLUOHULQLQ DUWร Uร OPDVร NDPX
KDUFDPDODUร Qร Q Nร Vร OPDVร HQIODV\RQ YHUJLVLQH YH\D ERUoODQPD \ROXQD
EDรบYXUXOPDVร \HU DOPDNWDGร U %X \ROODUGDQ LON ikisi hรผkรผmetlerin kredibilitesi
LOH GRรทUXGDQ LOLรบNLOL ROXS X\JXODQPDVร HQ ]RU RODQ ILQDQVPDQ DUDoODUร Gร U 3DUD
DU]ร Qร Q DUWWร Uร ODUDN HQIODV\RQ YHUJLVL \ROX\OD ERUoODQPD PDOL\HWOHULQLQ
D]DOWร OPDVร Nร Uร OJDQ ELU EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH VDKLS ย ONHOHUGH YDU RODQ sorunlara yenilerini ekleyebilecektir. Bu nedenle, borรงlanma yoluna gidilmesi
RSHUDV\RQODUร Q EDรบDUร Oร ELU รบHNLOGH X\JXODQDELOPHVL LoLQ HQ oRN X\JXODQDQ
ND\QDN DUWร Uร Fร PDOL\H SROLWLNDVร ROPDNWDGร U %RUoODQPD \ROX\OD VDรทODQDFDN HN
kaynak toplam iรง borรง stoNXQXQ KDFPLQL YH YDGH NRPSR]LV\RQXQX
GHรทLรบWLUHELOHFHNWLU .DPX NHVLPLQLQ ERUo Gย ]H\L YH EX ERUFXQ Vย UGย Uย OHELOLUOLรทL
KDQJL PLNWDUGD YH QH PDOL\HWOH ND\QDN VDรทODQDELOHFHรทLQL EHOLUOHPHNWHGLU %X
QRNWDGD NDPXQXQ GHVWHรทLQLQ EDQNDODUD PDOL\HWLQLQ SL\DVD NRรบXOODUร QGD H ยบ ย รงร ย Sร JI ย ,u w ย %u | u z ย wLS K t w } x t wHย Mt z ย 2u"ย t | t w x ร } z ร } | ย )t ~ } w } wNM | ย ~ | u z u z u ~ ย M,ย "{ ย | u ย u | u z ย >} | t ยบ ยฝ z ย Hย ,u w ย %u ย | ย ย Rย ,t ย 7m ร z ยฝ w t ร | } ย ย "} w K u ~ u w ย w9ย Mt ย t z | t w"x } z } | ย t ~ } O ร ยก"ร 2ร > "u ย ยฐย ย r
EHOLUOHQPHVL
YH
Eย WoH
รบHIIDIOร รทร Qร Q
VDรทODQPDVร
Vย UGย Uย OHELOLUOLรทLQL ROXPOX HWNLOH\HELOHFHNWLU +RQRKDQ
NDPXQXQ
ERUo
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH GLNNDW HGLOPHVL JHUHNHQ ELU GLรทHU
QRNWD GD NDPX NHVLPLQLQ RUWD YH X]XQ YDGHOL PDOL\HWOHULQLQ GROD\ร Vร \OD YHUJL
Pย NHOOHIOHUL ย ]HULQH Gย รบHQ \ย Nย Q D]DOWร OPDVร Gร U %X JHUoHNWHQ KDUHNHWOH ย ONH
X\JXODPDODUร QGD NDPX GHVWHรทLQLQ GRรทUXGDQ VHUPD\H NDWร Oร Pร YH YH\D sermaye
benzeri
kredi
olarak
verilmesine
รถzen
gรถsterilmektedir.
2SHUDV\RQODUGDQ VRQUD NDPXQXQ ILQDQVDO YDUOร N SRUWI|\ย GHรทLรบWLรทLQGHQ QDNLW
DNร PODUร \HQLGHQ รบHNLOOHQPHNWHGLU %XQD EDรทOร RODUDN GHYOHW Eย WoHVLQLQ JHOLU
YH JLGHU NRPSR]LV\RQX GHรทLรบPHNWHGLU +RQRKDQ <HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPH RSHUDV\RQODUร VRQXQGD NDPX RWRULWHVL V|] NRQXVX
EDQNDODUร Q VHUPD\H \DSร ODUร ย ]HULQGH ED]ร KDNODUD GD VDKLS RODELOPHNWHGLU
%X Wย U RSHUDV\RQODUGD RSHUDV\RQXQ JHWLUHFHรทL HN QDNLW PDOL \ย NOHU \DQร QGD
RSHUDV\RQXQ JHOHFHN G|QHPOHUGH \DUDWDFDรทร QDNLW DNร PODUร QD LOLรบNLQ
GHรทLรบLNOLNOHU NDPX Eย WoH Gย ]HQL Doร Vร QGDQ GLNNDWH DOร QPDVร JHUHNHQ
XQVXUODUร Q EDรบร QGD JHOPHNWHGLU
%DQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร Vย UHFLQGH 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q
UROย \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDGD NXOODQร ODFDN ILQDQVDO HQVWUย PDQODUร Q SDUD SROLWLNDVร KHGHIOHUL LOH X\XรบPDPDVร QD EDรทOร RODUDN RUWD\D oร NDELOHFHN OLNLGLWH
LKWL\DFร QD LOLรบNLQ JHUHNOL D\DUODPDODUร \DSPDNWร U gUQHรทLQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD VRQXFX ID]OD OLNLGLWH\H VDKLS RODQ EDQNDODU LQWHUEDQN
SL\DVDODUร QGD IDL]OHULQ Gย รบPHVLQH YH \XUWLoL NUHGLOHUGH JHQLรบOHPH\H QHGHQ
RODELOHFHNWLU %X JHOLรบPHOHU Lo SL\DVDGD \HUHO SDUDQร Q GHรทHULQL GDOJDODQGร Uร Fร
\|QGH EDVNร ROXรบWXUDELOHFHNWLU %X GXUXPGD 0HUNH] %DQNDODUร QGDQ EHNOHQHQ
GDYUDQร รบ V|] NRQXVX EDQNDODUGD ROXรบDFDN Dรบร Uร OLNLGLWH\L PDOL SL\DVDODUร Q
GHQJHOHULQGH ER]XOPD ROXรบWXUPDPDVร LoLQ Vร Nร SDUD SROLWLNDVร DUDoODUร
NXOODQDUDN oHNPHNWLU %X DUDoODU DUDVร QGD Doร N SL\DVD LรบOHPOHULQH
EDรบYXUXOPDVร IDL]OHULQ YH ]RUXQOX NDUรบร Oร N RUDQODUร Qร Q \ย NVHOWLOPHVL EDQNDODUD
G|YL] VDWร รบร QGD EXOXQXOPDVร \HU DOPDNWDGร U ยก ร
PQ ยบ ย รงร 2ย ร I ย ,u w ย %u | u z ย wRS K t w } x t wRย Mt z ย 2u ย "t | t w x ร } ร z } | ย )t ~ } w } wSM | ย ~ | u z u z u ~ ย JM,ย "{ ย | u ย 2u | u z ย รง} | t ยบ ยฝ z ย ย Eu w ย %u ย | ย ย ^ย ,t ย ร | } ย ย "} w K u ~ u w ย w9ย Mt ย t z | t w"x } z } | ย t ~ } O ร ยก"ร 2ร > "u ย ยฐย ย r
tรถrรผne
+RQRKDQ
D J|UH EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFL
0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q SDUD SROLWLNDODUร ย ]HULQGH GRรทUXGDQ YH GROD\Oร ROPDN
ย ]HUH รบHNLOGH HWNLGH EXOXQDELOHFHNWLU รธON RODUDN 0HUNH] %DQNDODUร Qร Q EDQND
\DSร ODQGร UPDODUร QGD GRรทUXGDQ VRUXQOX EDQNDODUD QDNLW YHUPHVLQLQ SDUD SROLWLNDVร QD HWNLVL EXOXQPDNWDGร U รธNLQFL RODUDN \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
Vย UHFLQLQ PDOL\H SROLWLNDODUร Doร Vร QGDQ VRQXoODUร SDUD SROLWLNDVร Qร GROD\Oร
RODUDN HWNLOHPHNWHGLU 8\JXODPDGD JHQHOOLNOH 0HUNH] %DQNDVร VRUXQOX
EDQNDODUD ILQDQVDO GHVWHN VDรทODPDGD EDรบYXUXODQ LON NXUXOXรบ ROPDNWDGร U
/LWHUDWย UGH JHQHO RODUDN 0HUNH] %DQNDVร ยถQFD \DSร ODFDN ILQDQVDO GHVWHรทLQ
OLNLGLWH NUHGLVL OLTXLGLW\ ORDQV รบHNOLQGH ROPDVร NDEXO J|UPHNWHGLU $\Uร FD
IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UHELOHFHN Gย ]H\GH ELU EDQND ROPDGร NoD EDQNDODUD Doร N XoOX
DFLO OLNLGLWH GHVWHรทLQLQ YHULOPHPHVL WHONLQ HGLOPHNWHGLU +RQRKDQ YH .OLQJHELHO
0HUNH] %DQNDVร QFD |GHPH Jย Fย ROPD\DQ EDQNDODUD |GHPH Jย Fย
GHVWHรทLQGH VROYHQF\ VXSSRUW EXOXQXOPDVร HQIODV\RQXQ Dรบร Uร รบHNLOGH
yรผkselmesine sebep olabilecektir.
3DUD SROLWLNDODUร Qร Q KHGHIOHULQLQ YH VRQXoODUร Qร Q Eย Wย Q ELU HNRQRPL
LoLQ |QHPOL ROGXรทX J|] |Qย QGH EXOXQGXUXOGXรทXQGD EX RSHUDV\RQODUร Q PDNUR
HNRQRPLN
GHQJHOHU
ย ]HULQGH
\DUDWDFDรทร
ROXPVX]OXNODUร
GHQJHOH\LFL
|QOHPOHULQ RIIVHWWLQJ PHDVXUHV DOร QPDVร JHUHNPHNWHGLU 3DUD SROLWLNDVร
Doร Vร QGDQ GDOJDOร NXU VLVWHPLQLQ X\JXODQGร รทร ย ONHOHUGH EXQD \|QHOLN
Gย ]HQOHPHOHU QLVSHWHQ NROD\ ELU ELoLPGH \ย Uย Wย OHELOPHNWH EXQD NDUรบร Oร N VDELW
G|YL] NXUX VLVWHPL YH\D SDUD NXUXOX DUDFร Oร รทร \OD SDUD SROLWLNDODUร Qร Q
X\JXODQGร รทร ย ONHOHUGH LVH \HWHUOL HVQHNOLรทLQ VDรทODQDPDGร รทร J|Uย OPHNWHGLU ยก ยก
PP ยบ ย รงร 2ย ร I ย ,u w ย %u | u z ย wRS K t w } x t wRย Mt z ย 2u ย "t | t w x ร } ร z } | ย )t ~ } w } wSM | ย ~ | u z u z u ~ ย JM,ย "{ ย | u ย 2u | u z ย รง} | t ยบ ยฝ z ย ย Eu w ย %u ย | ย ย ^ย ,t ย 7m ร z ยฝ w t ร | } ย ย "} w K u ~ u w ย w9ย Mt ย t z | t w"x } z } | ย t ~ } O ร ยก"ร 2ร > "u ย ยฐย ย r
'g5'h1&h %g/h0
%$1.$ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$'$ h/.( g51(./(5รธ *HoLรบ (NRQRPLOHUL YH %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 8\JXODPDODUร 1990 รถncesinde, merkezi plan ekonomilerinde tek banka (monobank)
VLVWHPL DOWร QGDNL ILQDQVDO VLVWHP 0HUNH] %DQNDVร Qร Q KDNLPL\HWLQGH ROPXรบWXU
%X ย ONHOHUGH 0HUNH] %DQNDVร KHP NUHGL KHP GH SDUD SROLWLNDVร Qร WHN EDรบร QD
\ย Uย WPย รบWย U 7LFDUL EDQNDFร Oร N JHQHOOLNOH Gร รบ WLFDUHW EDQNDFร Oร รทร YH \DWร Uร P
EDQNDFร Oร รทร LOH Vร Qร UOร NDOPร รบWร U %DQNDODUร Q ELUoRรทX GHYOHWLQ NUHGL SODQODUร
GRรทUXOWXVXQGD NDPX NXUXOXรบODUร QD NUHGL NXOODQGร UDQ ILQDQVDO NXUXOXรบODU RODUDN
IDDOL\HWWH EXOXQPXรบODUGร U hONHGHNL NXUXPODUร Q GD EDQNDODUร Q GD WHN VDKLELQLQ
GHYOHW ROGXรทX EX \DSร GD WLFDUL EDQNDFร Oร N \DVDODUร YH EDQND GHQHWLPL \RN
GHQHFHN NDGDU D]Gร YH LIODV Pย HVVHVHVL QHUHGH\VH KLo ELOLQPHPHNWH\GL
.UHGL |GHQHNOHUL JHQHOOLNOH KHUKDQJL ELU WLFDUL NULWHUH EDรทOร ROPDGร รทร QGDQ
EDQNDODU oRN N|Wย NUHGL \DSร Vร QD VDKLS EXOXQPDNWD\Gร $FWLYHILQDQV 1LVDQ
ODUGDQ LWLEDUHQ PHUNH]L SODQODPD VLVWHPLQLQ WHUN HGLOHUHN SL\DVD
HNRQRPLVL X\JXODPDODUร QD JHoLOPH\H EDรบODQPDVร \OD ELUOLNWH EX ย ONHOHUGHNL
ILQDQVDO VLVWHPH \HQL EDQND JLULรบOHUL Kร ]ODQPร รบ YH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
IDDOL\HW KDFPL Eย \ย Pย รบWย U 'LรทHU WDUDIWDQ JHoLรบ HNRQRPLOHULQ KHPHQ
KHSVLQGH PHUNH]L SODQ HNRQRPLVLQGHQ SL\DVD HNRQRPLVLQH JHoLรบ Vย UHFLQGH
ILQDQVDO NUL]OHU YH\D Eย \ย N ILQDQVDO VRUXQODU \DรบDQPร รบWร U %XQXQ WHPHO QHGHQL
EDQNDFร Oร N KL]PHWOHULQLQ GH GDKLO ROGXรทX ILQDQVDO \DSร Qร Q YH HNRQRPLN
VLVWHPLQ SL\DVD HNRQRPLVL NXUDOODUร Gร รบร QGD LรบOHPHVLGLU รธรบOHWPHOHULQ YH WLFDUL
EDQNDODUร Q NDU DPDFร \OD IDDOL\HWWH EXOXQPD NRQXVXQGD \HWHUOL WHFUย EHOHUL
PHYFXW GHรทLOGL $\Uร FD EX ย ONHOHULQ EDQNDODUร Qร Q HVNL UHMLPGHQ GHYUDOGร NODUร
N|Wย NUHGLOHUL |QHPOL ELU Gย ]H\GH EXOXQPDNWD\Gร 7DQJ YH GLรทHUOHUL
6HNW|UGH oRN Nย oย N ELU SD\ร RODQ YH VRQ G|QHPGH |]HOOHรบWLULOHQ ED]ร |]HO
EDQNDODU Gร รบร QGD EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH VHUPD\H \HWHUVL]OLรทL FLGGL ELU VRUXQ
ROPXรบWXU %RULVK YH GLรทHUOHUL *HoLรบ HNRQRPLOHULQGH EDQNDODU PHUNH]L
SODQร Q JHUHNOHULQH X\JXQ RODUDN VDQD\L WDUร P Gร รบ WLFDUHW YH KDQH KDONร JLEL
EHOLUOL DODQODUGD IDDOL\HWOHULQL \RรทXQODรบWร UPร รบODUGร )ULHV YH 7DFL %DQNDFร Oร N 6RUXQODUร Qร Q 1HGHQOHUL Merkezi
planlama
ekonomisinden
piyasa
ekonomisine
geรงen
ย ONHOHUGH JHoLรบ |QFHVLQGHNL YDURODQ VRUXQODUD JHoLรบ Vย UHFLQGH \DรบDQDQ
VRUXQODUร Q GD HNOHQPHVL\OH FLGGL EDQNDFร Oร N SUREOHPOHUL RUWD\D oร NPร รบWร U
JHoLรบ HNRQRPLVLQGH \DรบDQDQ WHFUย EHOHU GLNNDWH DOร QGร รทร QGD EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ SUREOHPOHULQ WHPHO QHGHQOHUL EHรบ DQD EDรบOร N DOWร QGD
WRSODQDELOLU =ROL โ ข
(VNL VRV\DOLVW ย ONH HNRQRPLOHULQL Gร รบ Gย Q\DQร Q LVWLNUDUVร ]Oร รทร QGDQ
NRUXPD\D oDOร รบDQ .DUรบร Oร NOร (NRQRPLN <DUGร P .RQVH\L &RXQFLO RI
0XWXDO
(FRQRPLF
$VVLVWDQFH &20(&21
WLFDUHW
VLVWHPLQLQ
o|NPHVL\OH EX ย ONHOHULQ Gร รบ รบRNODUD NDUรบร Nร Uร OJDQOร รทร DUWPร รบWร U โ ข
*HoLรบ Vย UHFLQH EDรทOร RODUDN RUWD\D oร NDQ OLEHUDOOHรบPH VRQXFXQGD
LรบOHWPHOHULQ NDUOร Oร รทร Qร Q D]DOPDVร \OD EXQODUร Q |GHPH Jย Fย GH ROXPVX]
HWNLOHQPLรบWLU .DPX EDQNDODUร Qร Q GDKD |QFH PHUNH]L SODQODPD VLVWHPL
DOWร QGD NXOODQGร UPร รบ ROGXNODUร NUHGLOHULQ NDOLWHVLQLQ Gย รบย N ROPDVร
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ |QHPOL ELU VRUXQXGXU *ย UFLVWDQ .D]DNLVWDQ
.ร UJร ]LVWDQ JLEL ย ONHOHUGH Kย Nย PHW NRQWUROย QGH NUHGL NXOODQGร Uร OPDVร QD
GHYDP HGLOPHVL EDQNDODUร Q SRUWI|\ NDOLWHVLQL D]DOWPร รบWร U โ ข
*HoLรบ Vย UHFL YH Gร รบVDO รบRNODUD EDรทOร RODUDN PDNUR HNRQRPLN NRรบXOODUร Q
ER]XOPDVร QHGHQL\OH ย UHWLPGH \DรบDQDQ GDUDOPDODU EDQNDFร Oร รทร Q GD EX
GXUXPGDQ ROXPVX] HWNLOHQPHVLQH QHGHQ ROPXรบWXU โ ข
)LQDQVDO VLVWHPLQ GHQHWLPLQGHNL YH X\JXODQPDNWD RODQ \DVDODUGDNL
\HWHUVL]OLNOHU EDQNDODUร Q ULVNOL DODQODUGD NUHGL DoPDODUร QD LPNDQ
YHUPLรบWLU $\Uร FD รบLUNHW PDOL WDEORODUร Qร Q \HWHULQFH รบHIIDI YH GHQHWLP
J|UPHPLรบ ROPDPDVร NUHGL WDOHSOHULQLQ EDQNDODUFD \HWHULQFH L\L DQDOL]
HGLOPHPHVLQH LPNDQ WDQร Pร รบWร U
โ ข
%D]ร ย ONHOHUGHNL ]D\ร I YH Jย oVย ] NXUXPVDl yรถnetimler nedeniyle
รบHIIDIOร รทร Q \HWHUVL] Gย ]H\GH NDOPDVร VDKWHNDUOร รทร Q YH VX LVWLPDOOHULQ
YDUROPDVร EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ ]D\ร IODPDVร QD VHEHEL\HW YHUPLรบWLU <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QWHPOHUL
%DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL SUREOHPOHULQ o|]ย PH LOLรบNLQ RODUDN 2UWD YH Merkezi Avrupa รผlkeleri (Central and Eastern Europe (CEE) Bulgaristan, ร ek
&XPKXUL\HWL 0DFDULVWDQ 0DNHGRQ\D YH 3RORQ\D \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD YH
VHUPD\H HQMHNVL\RQX SROLWLNDODUร Qร L]OHUNHQ &,6 ย ONHOHUL %Dรทร PVร ] 'HYOHW
7RSOXOXรทX &RPPRQZHDOWK RI ,QGHSHQGHQW 6WDWHV Gรผrcistan, Kazakistan ve
.ร UJร ]LVWDQ WDVIL\H \ROXQX WHUFLK HWPLรบWLU %DOWร N ย ONHOHUL (VWRQ\D /LWYDQ\D YH
/HWRQ\D KHP WDVIL\H KHP GH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\ร LoHUHQ NDUPD
SROLWLNDODUร EHQLPVHPLรบWLU =ROL *HoLรบ
HNRQRPLOHULQGHQ
\DOQร ]FD
%XOJDULVWDQ
+ร UYDWLVWDQ
0DNHGRQ\D 6ORYHQ\D YH 5XV\D GD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDGDQ VRUXPOX D\Uร
ELU NXUXP %<<. ROXรบWXUPXรบWXU %RULVK YH GLรทHUOHUL 0DUW ยถGD Rusyaโ da kurulan ARCO (Agency of Restructuring of Credit Organization)
VRUXQOX EDQNDODUร Q GHQHWLPLQL \DSPร รบ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGD
EDQND YDUOร NODUร Qร VDWร Q DOPร รบ YH EDQNDODUร Q WDVIL\H Vย UHFLQH GDKLO ROPXรบWXU
0L]REDWD
3L\DVD HNRQRPLVLQH X\XP Vย UHFLQGH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QH JLULรบOHULQ
VHUEHVWOHรบPHVL\OH |]HOOLNOH &,6 YH %DOWร N ย ONHOHULQGH EDQND VD\ร Vร QGD Dรบร Uร
DUWร รบODUD QHGHQ ROPXรบWXU %X ย ONHOHUGH EDQNDFร Oร N VRUXQODUร JHQHOOLNOH VLVWHPH
\HQL JLUHQ \HWHUVL] VHUPD\HOL Nย oย N EDQNDODUGDQ ND\QDNODQPร รบWร U $\Uร FD EX
ย ONHOHUGH |]HO VHNW|UH NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ *6<รธ+ \D RUDQร LOH
0 *6<รธ+ QLQ RUDQร Qร Q oRN Gย รบย N ROPDVร EX ย ONHOHUGHNL EDQNDODUร Q DVOL
J|UHYOHULQL \HULQH JHWLUPHGLรทLQL RUWD\D NR\PDNWDGร U )LQDQVDO DUDFร Oร รทร Q Gย รบย N
Gย ]H\GH NDOPDVร QHGHQL\OH EX ย ONHOHUGHNL VRUXQOX EDQNDODUร Q WDVIL\H HGLOPHVL
]DWHQ Vร รท RODQ ILQDQVDO VLVWHPL ROXPVX] HWNLOHPHPLรบWLU =ROL
*HoLรบ Vย UHFLQGH %DOWร N YH &,6 ย ONHOHULQGH \DรบDQDQ KLSHUHQIODV\RQ
QHGHQL\OH VRUXQOX NUHGLOHULQ UHHO GHรทHUL Gย รบPย รบ EXQD NDUรบร Oร N 2UWD YH 0HUNH]L
$YUXSD ย ONHOHULQGH HQIODV\RQXQ J|UHFHOL RODUDN GDKD Vร Qร UOร ROPDVร EX ย ONH
EDQNDODUร LoLQ N|Wย NUHGLOHULQ |QHPOL ELU VRUXQ RODUDN NDOPDVร QD QHGHQ
ROPXรบWXU 7DQJ YH GLรทHUOHUL +ร UYDWLVWDQยถGD EDQNDODU NDPX
NXUXOXรบODUร QGDQ WDKVLO HGLOHPH\HQ VRUXQOX NUHGLOHU NDUรบร Oร รทร QGD EX NXUXOXรบODUร Q
KLVVHOHULQL DOPร รบODUGร U %X LรบOHPOHUL WXWDUร \ร O VRQX LWLEDUL\OH WRSODP
EDQNDFร Oร N DNWLIOHULQLQ \ย ]GH LGLU %RULVK YH GLรทHUOHUL
2UWD YH 0HUNH]L $YUXSD ย ONHOHULQGH \HQL Doร OPร รบ EDQND VD\ร Vร Qร Q
D]Oร รทร QD 0 *6<รธ+ YH |]HO VHNW|UH Doร ODQ NUHGLOHU *6<รธ+ RUDQร Qร Q GDKD yรผksHN ROPDVร QD EDรทOร RODUDN DUDFร Oร N IDDOL\HWOHUL YH GROD\ร Vร \OD GD EDQNDFร Oร N
VLVWHPL %DOWร N YH &,6 ย ONHOHULQH J|UH GDKD JHOLรบPLรบWLU %X ย ONHOHUGH \HQL
EDQND JLULรบOHULQH Vร Qร UOร Gย ]H\GH L]LQ YHULOPLรบWLU %DWPD\DFDN NDGDU Eย \ย N
LONHVL GH GLNNDWH DOร QDUDN VRUXQOX EDQNDODUร Q NDSDWร OPDODUร Qร Q \ย NVHN
Gย ]H\GH HNRQRPLN YH VL\DVL VRQXoODU GRรทXUPDPDVร LoLQ EX ย ONHOHUGH VRUXQOX
EDQNDODUร Q WDVIL\HVLQH ID]ODFD UDรทEHW HGLOPHPLรบWLU =ROL
&(( YH %DOWร N ย ONHOHULQLQ ILQDQVDO \DSร Vร LWLEDUL\OH \DEDQFร EDQND
JLULรบOHULQH GDKD X\JXQ ROPXรบWXU 'HYOHW EDQNDODUร Qร Q |]HOOHรบWLULOPHVL
Vย UHFLQGH \DEDQFร EDQNDODU oRN ID]OD WDOHSWH EXOXQPXรบWXU \ร Oร Qร Q
RUWDODUร QGDQ LWLEDUHQ EX ย ONHOHULQ oRรทXQGD \DEDQFร VHUPD\HQLQ EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGHNL RUDQร \ย ]GH VHYL\HOHULQH oร NPร รบWร U %DQNDFร Oร N VLVWHPLQH
\HQL JLUHQ \DEDQFร EDQNDODUร Q GD JHQHO RODUDN \HUOL WLFDUHW EDQNDODUร QD J|UH
GDKD VDรทODP ROGXรทX J|Uย OPย รบWย U 7LFDUL EDQNDFร Oร รทร Q JHOLรบPHGLรทL YH
VHUPD\HQLQ \HWHUVL] NDOGร รทร ย ONHOHUGH \DEDQFร EDQNDODU EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ
JHOLรบPHVLQH NDWNร GD EXOXQPXรบWXU 7DQJ YH GLรทHUOHUL
7$%/2 %$1.$&,/,. 6(.7g5h1'(.รธ <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ (1675h0$1/$5, 9( .$08 '(67(รถรธ
(QVWUย PDQODU 6HUPD\H รธODYHVL 7DKYLO 7UDQVIHUL .|Wย .UHGLOHU .DUรบร Oร รทร QGD
hONH YH 7DULK %XOJDULVWDQ ร ek Cumhuriyeti (1991 0DFDULVWDQ 0DNHGRQ\D (VWRQ\D /LWYDQ\D .ร UJร ]LVWDQ ร ek Cumhuriyeti (1991 0DFDULVWDQ 3RORQ\D /HWRQ\D (VWRQ\D .D]DNLVWDQ ร ek Cumhuriyeti (1991 /LWYDQ\D /LWYDQ\D Gรผrcistan (1998)
.DUรบร Oร NVร ] 2ODUDN 1DNLW 7UDQVIHUL 0DGGL 9DUOร NODUร Q 7UDQVIHUL %DQND <ย Nย POย Oย NOHULQ $]DOWร OPDVร 6RUXQOX $NWLIOHU .DUรบร Oร รทร QGD +ย Nย PHWH Olan Banka Yรผkรผmlรผlรผklerinin Silinmesi %DQND <ย Nย POย Oย NOHULQLQ 'HYUDOร QPDVร 5HSR $QODรบPDVร .XOODQร ODQ .UHGLOHUH *DUDQWL 9HULOPHVL
(VWRQ\D ร ek Cumhuriyeti (1996 ร ek Cumhuriyeti (1991,1993, 0DFDULVWDQ /LWYDQ\D 0HYGXDW 7UDQVIHU (GLOPHVL /LWYDQ\D รนLUNHW %RUoODUร Qร Q <HQLGHQ gGHQPHVLQH รธOLรบNLQ $Oร QDQ gQOHPOHU g]HO 6HNW|U %RUoODUร Qร Q 'HYUDOร QPDVร Gรผrcistan (1998) (1); Kazakistan (1994 HรผNย PHW $ODFDNODUร .DUรบร Oร รทร QGD 0DFDULVWDQ +ย Nย PHWLQ %DQNDQร Q +LVVHVLQL (GLQPHVL +ย Nย PHWLQ g]HO 6HNW|UGHQ $ODFDNODUร Qร Q 0DFDULVWDQ <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร YH\D 6LOLQPHVL
T U V W U(X Y Zoli, Edda; โ Z\[ ] ^ U8W _a` b b c8d ^ e f gc W c ] ]h[ b ijU(W(X e W kml r sutuv X W kax U8y c { p | T w c([8_ w e } c e w ~ย X ย wc z ^ _ cgW c ^ e ย ue U } ^ ย W _(U _ ย w z { n(| ijย (W(ย Wย X U w ย 8ย } ย ย ย W _(Umย X ย c ^gย e w X c ^ c [(w ^ 8U X 8[ } ย ย ย ^ ย w z
ector Restructuring in Transition Economiesโ , Ekim n8o(o p q
*HoLรบ HNRQRPLOHULQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH oRN IDUNOร
yรถntemler kullanร OPDNOD ELUOLNWH N|Wย NUHGLOHULQ NDUรบร Oร รทร QGD YH\D NDUรบร Oร NVร ]
RODUDN Kย Nย PHW WDUDIร QGDQ WDKYLO YHULOPHVL HQ oRN UDรทEHW HGLOHQ DUDo ROPXรบWXU
7DEOR .|Wย NUHGLOHULQ GLรทHU NXUXPODUD GHYUHGLOPHVL LรบOHPOHUL GH
\DSร OPร รบWร U 1DNLW WUDQVIHUL EDQND \ย Nย POย Oย NOHULQLQ D]DOWร OPDVร UHSR DQODรบPDODUร YH Kย Nย PHW JDUDQWLOHUL D] GD ROVD NXOODQร OPร รบWร U 0HUNH] %DQNDVร
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH oRรทXQOXNOD OLNLGLWH GHVWHรทLQGH EXOXQPXรบWXU 7DEOR
7$%/2 %$=, *(dรธรน (.2120รธ/(5รธ1'( 0(5.(= %$1.$6,ยถ1,1 %$1.$&,/,. 6(.7g5h1( '(67(รถรธ
(QVWUย PDQODU /LNLGLWH 'HVWHรทL
hONH YH 7DULK %XOJDULVWDQ ร ek Cumhuriyeti (1996); Makedonya (1995); 3RORQ\D (VWRQ\D /HWRQ\D /LWYDQ\D .D]DNLVWDQ .ร UJร ]LVWDQ ร ek Cumhuriyeti (1990 รถncesi, 1997); 0DNHGRQ\D $NWLI <|QHWLP รนLUNHWOHULQH .UHGL (VWRQ\D 6RUXQOX .UHGLOHU .DUรบร Oร รทร QGD $NWLI 7UDQVIHUL 3RORQ\D %DQNDODUD 8]XQ 9DGHOL .UHGL $oร OPDVร .D]DNLVWDQ .ร UJร ]LVWDQ %DQNDODUร Q =DUDUODUร Qร .DUรบร ODPDVร รธoLQ (VWRQ\D %DQNDODUGDNL 0HUNH] %DQNDVร +LVVHOHULQLQ 6LOLQPHVL
T U V W U(X Y Zoli, Edda; โ Cost and Effectiveness of Banking Sector Restructuring in Transition Economiesโ , Ekim 2001, r sutuv [8w X e W kax U8y c w z
5RPDQ\D 5XV\D YH +ร UYDWLVWDQยถร Q GD EXOXQGXรทX ED]ร JHoLรบ
ย ONHOHULQGH \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH WHNQLรทLQH EX ย ONHOHULQ PDOL \DSร ODUร Qร Q
Vร รท ROPDVร \ย NVHN PDOL\HWH \RO DoPDVร YH EXQX \ย Uย WHFHN \HWHUOL Gย ]H\GH
WHFUย EHOL SHUVRQHOLQ ROPDPDVร QHGHQL\OH \HWHULQFH |QHP YHULOPHPLรบWLU %XQD
NDUรบร Oร N 3RORQ\DยถGD ยถGH NDPX VHUPD\HOL WLFDUL EDQNDQร Q VHUPD\H yeterliliklerinin yรผzde 12โ ye yรผkseltilmesi iรงin, bu bankalara 750 milyon ABD
GRODUร WXWDUร QGD VHUPD\H DNWDUร Pร QGD EXOXQXOPXรบWXU 'DKD VRQUD EX
EDQNDODUD LODYH RODUDN VHUPD\H GHVWHรทL \DSร OPD\DQ WLFDUL EDQND GDKLO
HGLOPLรบ
YH
WRSODP
EDQND
|]HOOHรบWLULOPLรบWLU
%XOJDULVWDQ
NDPX
NXUXOXรบODUร QGDQ WDKVLO HGLOHPH\HQ NUHGLOHU YH ED]ร NDPX EDQNDODUร Qร Q \HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLULOPHVL Lรงin yerli para ve dรถviz cinsinden olmak รผzere tahvil ihraรง
HWPLรบWLU %X WDKYLOOHULQ WXWDUร PLO\DU $%' GRODUร Gร U $\Uร FD
G|QHPLQGHNL NUL] VRQUDVร QGD LIODV HGHQ EDQNDODUGDNL PHYGXDWODU VDรทODP
EDQNDODUD GHYUHGLOPLรบ YH NDUรบร Oร รทร QGD NDPX NDรทร Gร YHULOPLรบWLU 6ORYHQ\DยถGD
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q HQ Eย \ย N EDQNDVร QD VHUPD\H \HWHUOLOLNOHULQLQ \ย ]GH
ยถH \ย NVHOWLOPHVL DPDFร \OD %DQND 5HKDELOLWDV\RQ .XUXPX %DQNLQJ
5HKDELOLWDWLRQ $JHQF\ %5$ LGDUHVLQGH \DNODรบร N PLO\DU $%' GRODUร
VHUPD\H GHVWHรทL \DSร OPร รบWร U 0DFDULVWDQ ยถH NDGDU PLO\DU $%' GRODUร
WXWDUร QGD ROPDN ย ]HUH EDQNDODUร NH] WDKYLO LKUDFร \DSPDN VXUHWL\OH
VHUPD\HOHQGLUPLรบWLU $QFDN EX ย ONHGH \HWHUOL PDOL GLVLSOLQLQ ROPDPDVร EX
RSHUDV\RQODUร Q
EDรบDUร Vร Qร
D]DOWPร รบWร U
%RULVK
YH
GLรทHUOHUL
0DFDULVWDQ GD ย o DรบDPDOร \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH Vย UHFLQGH \ร Oร
VRQXQGD Kย Nย PHW LON RODUDN EDQND YH ED]ร WDVDUUXI NRRSHUDWLIOHULQLQ
VHUPD\H \HWHUOLOLรทLQL \ย ]GH D 0D\ร V GH \ย ]GH H \ร Oร VRQXQGD ise en bรผyรผk 4 banka iรงin sermaye benzeri kredi vermek suretiyle yรผzde 8' e
\ย NVHOWPLรบWLU 2(&'
*HoLรบ HNRQRPLOHULQGHQ %XOJDULVWDQ +ร UYDWLVWDQ dHN &XPKXUL\HWL
(VWRQ\D 0DFDULVWDQ 3RORQ\D 6ORYDN\D YH 6ORYHQ\D VRUXQOX NUHGLOHULQ
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร DPDFร \OD |]HO ELULPOHU ZRUN RXW ROXรบWXUPXรบWXU %X
รผlkelerden Estonya yeniden VHUPD\HOHQGLUPHGHQ ]L\DGH UHKDELOLWDV\RQ
Vย UHFLQGH EDรบOร FD \|QWHP RODUDN N|Wย DNWLIOHULQ \|QHWLOPHVLQL NXOODQPร รบWร U %X
ELULP 3RORQ\DยถGD VRUXQOX NUHGL RODUDN Vร Qร IODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ \ย ]GH ยถLQL
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบWร U %XOJDULVWDQ EX ELULP LoLQ PLO\DU $%' GRODUร
WDKVLV HWPLรบWLU %RULVK YH GLรทHUOHUL *HoLรบ ย ONHOHULQGH NXUXPVDO
ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร \ย NVHN HQIODV\RQ YH V|] NRQXVX NXUXOXรบODUร Q PDOL \DSร ODUร Qร Q X]XQ ELU Vย UH ER]XN ROPDVร QHGHQL\OH Vร Qร UOร
Gย ]H\GH NDOPร รบWร U %RULVK YH GLรทHUOHUL
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร Vย UHVLQFH Nร Uร OJDQ ELU EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQH VDKLS RODQ JHoLรบ ย ONHOHULQGHQ dHN &XPKXUL\HWL 6ORYHQ\D 3RORQ\D
JLEL ED]ร ย ONHOHUGH Vร Nร PDOL\H SROLWLNDODUร L]OHQPLรบ 0DFDULVWDQ JLEL ย ONHOHUGH
LVH JHYรบHN PDOL\H SROLWLNDODUร X\JXODQPร รบWร U *HYรบHN PDOL\H SROLWLNDODUร Qร Q
X\JXODQGร รทร ย ONHOHUGH EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SROLWLNDODUร Qร Q HWNLQOLรทLQLQ
D]DOGร รทร J|Uย OPย รบWย U %RULVK YH GLรทHUOHUL 'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDODUร Q
JHQHO RODUDN VHUPD\H \HWHUOLOLรทL RUDQODUร Jย oOHQPLรบ NDPX NHVLPLQH
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร D]DOร UNHQ KDQH KDONODUร QD
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ RUDQร DUWPร รบWร U )DL] PDUMODUร GDUDOPDNOD ELUOLNWH HWNLQ
UHNDEHWLQ ROPDPDVร YH NUHGL ULVNOHULQLQ KDOD \ย NVHN Gย ]H\GH ROPDVร QGDQ
GROD\ร EX ย ONHOHUGH NDU PDUMODUร XOXVODUDUDVร EDQNDODUOD NDUรบร ODรบWร Uร OGร รทร QGD
QLVSHWHQ \ย NVHN Gย ]H\GH VH\UHWPLรบWLU $FWLYHILQDQV 1LVDQ
*ย QH\GRรทX $V\D hONHOHUL YH -DSRQ\D *ย QH\GRรทX $V\D hONHOHUL *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHUL ยถ\H NDGDU RODQ G|QHPGH LVWLNUDUOร YH
\ย NVHN ELU Eย \ย PH Vย UHFL JHoLUPLรบWLU %ย WoH GHQJHVLQLQ VDรทODQGร รทร EX
ย ONHOHUGH GHQJHOL ELU NXU VLVWHPL YH Vร Nร SDUD SROLWLNDODUร X\JXODQPร รบ ROXS
WDVDUUXI RUDQODUร \ย NVHNWLU YH HQIODV\RQ Gย ]H\L Vร Qร UOร Gย ]H\GH NDOPร รบWร U
\ร Oร QD JHOLQGLรทLQGH LVH 7D\ODQGยถGD 7HPPX] D\ร QGD G|YL]
NXUXQXQ o|NPHVL YH GHYDOย DV\RQ LODQ HGLOPHVL LOH RUWD\D oร NDQ NUL]
ELUELUOHUL\OH oRN Vร Nร LOLรบNLOHU LoLQGH RODQ GLรทHU $V\D ย ONHOHULQL GH HWNLOHPH\H
EDรบODPร รบ YH VRQXo RODUDN EX ย ONHOHU Kร ]Oร ELU GXUJXQOXN G|QHPLQH JLUPLรบWLU
$V\D ย ONHOHUL EDQNDODUร Qร Q JHOHQHNVHO RODUDN NUHGL NXOODQGร Uร UNHQ NUHGL
GHรทHUOHQGLUPH YH QDNLW DNร P DQDOL]LQGHQ oRN WHPLQDWD |QHP YHUPHOHUL ULVN
Gย ]H\LQLQ DUWPDVร QD QHGHQ ROPXรบWXU /LQGJUHQ YH GLรทHUOHUL 7HPLQDW
Dรทร UOร NOร NUHGLOHULQ Eย \ย N ELU Nร VPร NLรบLVHO JDUDQWLOHU LOH DUD]L YH HPODN JLEL
WDรบร QPD]ODUD GD\DQGร Uร OPร รบWร U %|\OH ELU NUHGL SROLWLNDVร HNRQRPLN JHQLรบOHPH
G|QHPLQGH YHULOHQ NUHGLOHULQ NUL] DQร QGD JHUL G|Qย รบ LPNDQร Qร D]DOWPร รบ
WHPLQDWODUร Q \HWHUVL] KDOH JHOPH RODVร Oร รทร Qร DUWร UPร รบWร U 7D\ODQG |UQHรทLQGH
ROGXรทX JLEL EX ย ONHOHUGH NUL] |QFHVL G|QHPGH ILQDQVDO NXUXOXรบODUร Q ND\ร W
VLVWHPOHUL XOXVODUDUDVร VWDQGDUWODUร Q oRN JHULVLQGH NDOPร รบWร U 9HULOHQ NUHGLOHULQ
Vร Qร IODQGร Uร OPDVร VRUXQOX NUHGLOHUH D\Uร ODFDN NDUรบร Oร NODUร Q YH EXQODUD WDKDNNXN
HWWLULOHFHN IDL]OHUH LOLรบNLQ NXUDOODUGD KRรบJ|Uย Oย GDYUDQร OPDVร EDQNDODUร Q JHUoHN
PDOL GXUXPODUร Qร JL]OHPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ EDQND YH ILQDQVPDQ รบLUNHWOHULQH
VHNW|UHO NUHGL \RรทXQODรบPD OLPLWOHULQLQ JHWLULOPHPHVL EHOLUOL VHNW|UOHUH Doร ODQ
NUHGLOHULQ GHQHWLPLQL RODQDNVร ] Nร OPร รบWร U 6D\ร OJDQ 'ROD\ร Vร \OD
NXUXPVDO NDUOร Oร รทร Q D]DOPDVร YH \ย NVHN WDNLSWHNL DODFDN RUDQร QD EDรทOร RODUDN
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH FLGGL VRUXQODU \DรบDQPร รบWร U
6HUEHVWOHรบPH Vย UHFLQLQ Kร ]Oร ELU รบHNLOGH \DรบDQGร รทร EX ย ONHOHUGH
ILQDQVDO NUL]H JLULOPHGHQ |QFH G|YL] NXUXQXQ VDELWOHQPHVLQH GD\DOร ELU SDUD
SROLWLNDVร L]OHQPLรบWLU <DWร Uร PODU Nร VD YDGHOL \DEDQFร IRQODUOD ILQDQVH HGLOPLรบWLU
7DEOR %XQXQ WHPHO QHGHQL Kร ]Oร ELU รบHNLOGH Eย \ย PH J|VWHUHQ $V\D
HNRQRPLOHULQLQ \DEDQFร \DWร Uร PFร ODUร |]HQGLUPHVLGLU ,QJYHV 6DELW NXU
UHMLPOHULQLQ X]XQ V UH GHYDP HWWLULOPHVL EDQNDFÕOÕN YH UHHO NHVLPGH GÕúDUÕGDQ
ERUoODQPD\Õ YH DúÕUÕ G ]H\GH NXU ULVNL WDúÕ\DQ SR]LV\RQGD NDOPD\Õ WHúYLN
HWPLúWLU +D]LUDQ LWLEDUL\OH NÕVD YDGHOL GÕú ERUo VWRNXQXQ 0HUNH]
%DQNDVÕ UH]HUYOHULQH RUDQÕ (QGRQH]\D¶GD \ ]GH 7D\ODQG¶GD \ ]GH
0DOH]\D¶GD LVH \ ]GH RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU $V\D HNRQRPLOHULQH JLUHQ
\ NVHN RUDQODUGDNL NÕVD YDGHOL \DEDQFÕ VHUPD\H \ÕOÕQGD RUWD\D oÕNDQ
LVWLNUDUVÕ] JHOLúPHOHU VRQXFXQGD G|YL] NUL]LQH \RO DoPÕúWÕU
* QH\ 'R÷X $V\D ONHOHUL \DQOÕú K N PHW SROLWLNDODUÕQD ED÷OÕ RODUDN
EDQNDODUÕQ \DWÕUÕPODUÕQÕ V EYDQVH HWPLúOHU YH EDQND \ N PO O NOHUL ]HULQH
JDUDQWLOHU YHUPLúOHUGLU %X ONHOHU |]HO VHNW|U Q JHWLUL RUDQODUÕQÕ \ NVHOWHUHN
DúÕUÕ \DWÕUÕPD YH ERUoODQPD\D VHEHS ROPXú YH YDUOÕN IL\DWODUÕQÕQ QRUPDOGHQ
ID]OD DUWPDVÕQD VHEHS ROPXúODUGÕU $\UÕFD EDQNDODUÕQ ERUo SRUWI|\OHULQLQ
\DSÕVÕQÕQ KÕ]OD ER]XOPDVÕQD \RO DoDQ WLFDUL RODQ PDOODUGDQ WLFDUL ROPD\DQ
PDOODUD GR÷UX ELU DUWÕú ROPXú EX DUWÕúOD ELUOLNWH WDKVLOL JHFLNPLú DODFDNODUGD
GD DUWÕú \DúDQPÕúWÕU
)LQDQVDO SL\DVDODUD LOLúNLQ NXUXPVDO LQFHOHPH YH GHQHWLP
PHNDQL]PDODUÕQÕQ \HWHUVL] ROPDVÕ PHYFXW SROLWLN EHOLUVL]OLNOHU \HWNLOL
RWRULWHOHULQ JHUHNOL G ]HQOHPHOHUL YH UHIRUPODUÕ \DSDFDNODUÕQD LOLúNLQ
J YHQVL]OLN GX\XOPDVÕ SL\DVDODU ]HULQGHNL EDVNÕODUÕQ DUWPDVÕ VRQXFXQX
GR÷XUPXúWXU $\GÕQ YH GL÷HUOHUL
QH J|UH \DEDQFÕ \DWÕUÕPFÕODUÕQ * QH\
.RUH HNRQRPLVLQH NDUúÕ J YHQOHULQL ND\EHWPHOHULQH QHGHQ RODQ úHIIDIOÕN
HNVL÷L EX ONHGHNL NUL]LQ HQ |QHPOL QHGHQL ROXúWXUPXúWXU %X VRUXQODUÕQ
VRQXFXQGD $V\D NUL]L oÕNPÕú ILQDQVDO GHVWHN VD÷OD\DUDN NDPX J YHQLQL
\HQLGHQ ROXúWXUPDN DPDFÕ\OD (QGRQH]\D * QH\ .RUH YH 7D\ODQG ,0)¶GHQ
\DUGÕP WDOHELQGH EXOXQPXúWXU /LQGJUHQ YH GL÷HUOHUL
7$%/2 <,/, 6218 รธ7รธ%$5รธ</( %$=, $6<$ h/.(/(5รธ1รธ1 0$.52 (.2120รธ. 9( )รธ1$16$/ *g67(5*(/(5รธ
0DNUR *|VWHUJHOHU
Enflasyon>yรผzde 5 0DOL $oร รทร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร !\ย ]GH .DPX ERUFXQXQ *6<รธ+ยถ\D 2UDQร >yรผzde 50 &DUL รธรบOHPOHU $oร รทร Qร Q *6<รธ+ยถ\D 2UDQร !\ย ]GH .ร VD 9DGHOL 6HUPD\H *LULรบLQLQ &DUL รธรบOHPOHU $oร รทร QD 2UDQร !\ย ]GH 6HUPD\H *LULรบLQLQ *6<รธ+ยถ\D 2UDQร >yรผzde 5 .ร VD 9DGHOL %RUoODUร Q 8OXVODUDUDVร 5H]HUYOHUH 2UDQร ! )LQDQVDO 6HNW|U *|VWHUJHOHUL Finansal Sektรถrde Son Dรถnemde /LEHUDOL]DV\RQ 6HUPD\H รธรบOHPOHULQGH 6RQ Dรถnemde Liberalizasyon g]HO 6HNW|UH .XOODQGร Uร ODQ .UHGLOHULQ *6<รธ+ยถ\D 2UDQร ! ร zel Sektรถre KullanGร Uร ODQ .UHGLOHUGHNL 5HHO $UWร รบ!\ย ]GH .UHGL .XOODQGร Uร UNHQ 7HPLQDWD Verilen ร nem Banka Kredilerinin Emlak Sektรถrรผne .XOODQGร Uร P 2UDQร !\ย ]GH 7DKVLOL *HFLNPLรบ $ODFDNODUร Q 7RSODP .UHGLOHUH 2UDQร !\ย ]GH 6HUPD\H 3L\DVDVร Qร Q *6<รธ+ยถ\D 2UDQร
(QGRQH]\D
0DOH]\D
7D\ODQG
*ย QH\ .RUH
T U V W U(X Y(ย W _(k cgW cย _ c c { p |#~ U ย e w U(W e p ย (ย w ย me ^ f e ย U w e e V ย } c w z } w e q(p ย (ย (ย z { n(|ย p ย ย (ย u] [ W ย e ^ e ย U w e V } c z
%DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD '|QHPLQGH .XUXPVDO YH
<DVDO 'ย ]HQOHPHOHU
7D\ODQGยถGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NRRUGLQDV\RQXQGDQ VRUXPOX ROPDN
ย ]HUH ยถGH NXUXODQ )LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 'DQร รบPD .RPLWHVLยถQLQ
7KH )LQDQFLDO 5HVWUXFWXULQJ $GYLVRU\ &RPPLWWHH )5$& VHNUHWHUOLรทLQL
7D\ODQG 0HUNH] %DQNDVร 7KH %DQN RI 7KDLODQG ย VWOHQPLรบWLU )5$& 7D\ODQG
0HUNH] %DQNDVร YH 0DOL\H %DNDQOร รทร ยถQD WDYVL\HOHUGH EXOXQPXรบWXU %,6
0HUNH] %DQNDVร .DQXQXQGD \DSร ODQ GHรทLรบLNOLNOH %DQNDQร Q VRUXQOX
EDQND YH ILQDQVDO NXUXOXรบODUGDQ VHUPD\H DUWร รบร YH LQGLULPL LVWHPH YH EX
NXUXOXรบODUร Q \|QHWLPLQL GHรทLรบWLUPH \HWNLVL Jย oOHQGLULOPLรบWLU %X GHรทLรบLNOLรทLQ
DUGร QGDQ VHNL] EDQND\D Pย GDKDOH HGLOPLรบWLU 'XYDQ
0DOH]\D¶GD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD NRRUGLQDV\RQ J|UHYLQL 0HUNH]
%DQNDVÕ %DQN 1HJDUD 0DOD\VLD (QGRQH]\D¶GD (QGRQH]\D %DQNDVÕ
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .XUXPX ,QGRQHVLDQ %DQN 5HVWUXFWXULQJ $JHQF\
,%5$ \ U WP úW U %,6 (QGRQH]\D GD ,%5$ VRUXQOX EDQNDODUÕQ
WDVIL\H YH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ J|UHYL LOH YDUOÕN \|QHWLP úLUNHWL LúOHYLQL
\HULQH JHWLUPLúWLU )DQH YH 0F/HRG 0DOH]\D¶GD WDNLSWHNL NUHGLOHULQ
WDQÕPÕ
HVQHNOHúWLULOPLú
EXQD
NDUúÕOÕN
EDQNDODUÕQ
\ N PO O NOHULQL
NDUúÕODPDODUÕQGDNL HVQHNOLNOHUH VÕQÕUODPD JHWLULOPLúWLU .UHGL JHQHO NDUúÕOÕNODUÕ
\ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H oÕNDUÕOPÕúWÕU 7HN ELU NLúL\H NXOODQGÕUÕODQ NUHGL
WRSODPÕQÕQ VHUPD\HQLQ \ ]GH ¶XQGDQ ID]OD ROPDVÕ YH KLVVHGDUODUD NUHGL
YHULOPHVL \DVDNODQPÕúWÕU <HQL úXEH DoÕOPDVÕ 0HUNH] %DQNDVÕ¶QÕQ L]QLQH WDEL
WXWXOPXúWXU %DQNDODUÕQ UDWLQJ NXUXOXúODUÕQGDQ GHUHFH DOPDODUÕ VHNW|UHO
ED]GD ULVNH PDUX] NDOPD GXUXPODUÕ VHUPD\H \HWHUOLOL÷L WDNLSWHNL NUHGLOHU JLEL
KXVXVODUGD ELOGLULP \DSPDODUÕ ]RUXQOX KDOH JHWLULOPLúWLU 7D\ODQG¶GD LVH
VHUPD\H \HWHUOLOL÷L %DVHO VHUPD\H G ]HQOHPHVLQLQ ]HULQGH \ ]GH RODUDN
EHOLUOHQPLúWLU %X VWDQGDUGÕQ ELULQFL ELOHúHQL WLHU 1) için sermaye yeterlilik
RUDQÕ \ ]GH ¶GDQ \ ]GH ¶H oHNLOHUHN \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕODQ N|W NUHGLOHU
D]DOWÕOPÕúWÕU $\GÕQ YH GL÷HUOHUL
(QGRQH]\D¶GD 0HUNH] %DQNDVÕ¶QD EDQNDODUÕ GHQHWOHPH G ]HQOHPH
YH EDQND DoÕOPDVÕQD L]LQ YHUPH \HWNLVL YHULOPLúWLU %X oHUoHYHGH (QGRQH]\D
0HUNH] %DQNDVÕ QHW DoÕN SR]LV\RQ G ]H\LQL YH ILUPDODUD YHULOHQ NUHGL WXWDUÕQÕ
VÕQÕUODPÕúWÕU $\UÕFD 0HUNH] %DQNDVÕ¶QÕQ GDKD ED÷ÕPVÕ] RODUDN IDDOL\HW
J|VWHUPHVL VD÷ODQPD\D oDOÕúÕOPÕú YH EDQNDODUD ERUo YHUPH LPNDQÕ
GDUDOWÕOPÕúWÕU =RUXQOX NDUúÕOÕNODUÕQ VHUPD\H \HWHUOLOL÷LQGH VHUPD\H\H LODYH
HGLOPHVL NDEXO HGLOPLúWLU
* QH\ .RUH GH GDKD |QFHVLQGH +D]LQH YH 0HUNH] %DQNDVÕ
WDUDIÕQGDQ JHUoHNOHúWLULOHQ GHQHWOHPH IDDOL\HWOHUL 1LVDQ GHQ LWLEDUHQ
GR÷UXGDQ EDúEDNDQD ED÷OÕ RODUDN oDOÕúDQ )LQDQVDO 'HQHWLP .RPLV\RQX QD
)LQDQFLDO 6XSHUYLVLRU\ &RPPLVLRQ )6& GHYUHGLOPLúWLU )6& \DOQÕ]
EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGH GH÷LO UHHO VHNW|U úLUNHWOHULQLQ GH o|] P QGH \HWNLOHUH
VDKLSWLU )6& VLVWHPGH NDODFDN YH\D VLVWHP GÕúÕQD DOÕQDFDN EDQNDODUÕQ ELU
7$%/2 %$=, $6<$ h/.(/(5ø1'( )ø1$16$/ 6(.7g5 62581/$5,1$ .$5ù, $/,1$1 g1/(0/(5
gQOHPOHU (QGRQH]\D $FLO gQOHPOHU /LNLGLWH 'HVWH÷L 0HYGXDW *DUDQWLVL .XUXPVDO gQOHPOHU $\UÕ %LU <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 2WRULWHVLQLQ .XUXOPDVÕ 0HUNH]L %LU 9DUOÕN <|QHWLP ùLUNHWLQLQ .XUXOPDVÕ ùLUNHW %RUoODUÕQÕQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 6ÕQÕUOÕ .XUXPXQXQ 2SHUDV\RQHO 2WRQRPLVL <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD gQOHPOHUL 0DOL <DSÕVÕ %R]XN 9H\D gGHPH * oO ÷ øoLQGHNL Finansal Kurumlara Müdahale 0DOL <DSÕVÕ %R]XN .XUXPODUÕQ %LUOHúWLULOPHVL gGHPH * oO ÷ øoLQGHNL .XUXPODUÕQ .DSDWÕOPDVÕ 6RUXQOX $NWLIOHULQ 6DWÕQ $OÕQPDVÕ øoLQ .DPX )RQODUÕQÕQ .XOODQÕOPDVÕ Müdahale Edilen Bankalar 'DKLO <HQLGHQ 6HUPD\HOHQGLUPH øçin Kamu )RQODUÕQÕQ .XOODQÕOPDVÕ gGHPH * oO ÷ øoLQGHNL %DQND 0HYFXW 2UWDNODUÕQ +DNODUÕQÕQ øSWDOL 'R÷UXGDQ <HQL <DEDQFÕ <DWÕUÕPODU 'L÷HU gQOHPOHU ùLUNHW <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDVÕQÕQ 7HúYLN (GLOPHVL øKWL\DWOÕ Düzenleme Ve 'HQHWOHPH )DDOL\HWOHULQLQ ø\LOHúWLULOPHVL
T U V W U(X Y( W _(k cgW c _ c c w e q(p ( ( z { p |# U8 U 8e W d c8Xw e U8X f ^ e b8V 8e W c w ^ } e N X c W Whk d f cmX U V W U8X } U w d { n(| tg j q X U8y U ^ } U8Wm mb e W U8W ] U } X e w w ^ e e (W ^ U ] b e V c ] e e e W X w } ke } e } cgW ue ^ e w z { |#~ X c ^ e W _8U( U } c c ^ ^ e ge X w } U w U w U ]8 W _8U z { | U U(W d U(W(X U } U w W U8W X U8W WAV _(cm o (W UmX U _8U wg] U ^ WuU
* QH\ .RUH
0DOH]\D 7D\ODQG
(OGH HGLOHPHPLúWLU
6ÕQÕUOÕ
_(_ U8W U _8U U } m ^ w z e ^ e w z \} X ^ e b8V 8W w c ^ ^ w e N e w X c ^ e e ] c t j _8U8W X U } 8U W f U w } X } U w } U } U V UhV c ^ X e ] e } (W 8U X ^ U _ w z
GHIDGD EHOLUOHQPHVL DPDFÕ\OD ELU NRPLWH ROXúWXUPXú EX NRPLWHQLQ NDUDUÕ
GR÷UXOWXVXQGD +D]LUDQ GH EHú EDQNDQÕQ DNWLI YH SDVLIOHUL PDOL
\DSÕODUÕ J oO GL÷HU EHú EDQND\D GHYUHGLOPLúWLU )6& WDUDIÕQGDQ EDQND
NDSDWร OPDVร \HULQH EDQNDODUร Q ELUOHรบPHVL YH\D \DEDQFร RUWDNOร N HGLQPHVL
WHรบYLN HGLOPLรบWLU $\Uร FD )6& VRUXQOX NUHGLOHULQ XOXVODUDUDVร VWDQGDUWODUOD daha uyumlu hale getirilmesini ve SYRโ nin yรผzde 8' den yรผzde 10' a
\ย NVHOWLOPHVL LoLQ Gย ]HQOHPH \DSร OPร รบWร U +ย Nย PHW YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOHFHN
GXUXPGD RODQ EDQNDODUD VHUPD\H DUWร UPDODUร YH WDNLSWHNL NUHGilerine รงรถzรผm
JHWLUPHOHUL LoLQ ELUOHรบPH \ROXQD JLGLOPHVL \DEDQFร VHUPD\H VDรทODQPDVร YH
\|QHWLPLQ L\LOHรบWLULOPHVL LoLQ JHUHNOL NRรบXOODUร Q VDรทODQPDVร GXUXPXQGD NDPX
IRQODUร QGDQ GHVWHN VDรทODPร รบWร U $\Gร Q YH GLรทHUOHUL
QH J|UH EX
DรบDPDGD XOXVODUDUDVร Gรผzenlemelere paralel olarak ihtiyati dรผzenlemeler, iรง
GHQHWLP VLVWHPOHULQLQ L\LOHรบWLULOPHVLQH LOLรบNLQ \HQL SROLWLNDODU EHQLPVHQPLรบWLU
\ร Oร QGDQ LWLEDUHQ EDQNDODUร Q JDUDQWLOHULQGHQ GRรทDQ ]DUDUODUร LoLQ \ร O
VRQXQGD NDUรบร Oร N D\ร UPDODUร ]RUXQOX Nร Oร QPร รบWร U $\Uร FD \ร Oร QGDQ
EDรบODPDN ย ]HUH ELU EDQNDQร Q WHN ELU NLรบL YH\D JUXED NXOODQGร UDELOHFHรทL Eย \ย N
NUHGL PLNWDUร WHN ELU NLรบL LoLQ VHUPD\HQLQ \ย ]GH VL WHN ELU JUXS LoLQ
VHUPD\HQLQ \ย ]GH L RODUDN EHOLUOHQPLรบWLU 0HYGXDW *DUDQWLVL
$รทXVWRV GH 7D\ODQG GD \ร Oร VRQXQGD 0DOH]\D GD 2FDN
GH (QGRQH]\D GD ROPDN ย ]HUH Wย P EDQND PHYGXDWODUร JDUDQWL
NDSVDPร QD DOร QPร รบWร U 7DEOR $\Qร รบHNLOGH *ย QH\ .RUH GH ยถGH
\DรบDQDQ GHYDOย DV\RQODUร Q \RO DoWร รทร EDQNDFร Oร N NUL]LQLQ o|]ย Pย LoLQ \ร Oร
VRQXQD NDGDU PHYGXDWODUร Q WDPDPร JDUDQWL DOWร QD DOร QPร รบ D\Uร FD ย ONHGHNL
Wย P VLJRUWD NXUXOXรบODUร .RUH 0HYGXDW 6LJRUWD รนLUNHWL .RUHD 'HSRVLWV
,QVXUDQFH &RPSDQ\ .',& Eย Q\HVLQGH ELUOHรบWLULOPLรบWLU %,6 $FLO /LNLGLWH 'HVWHรทL
$V\D ย ONHOHULQGH 0HUNH] %DQNDODUร PHYGXDW oHNLOLรบOHULQL YH NUHGLOHUL
JHUL oDรทUร OPDODUร Qร NDUรบร ODPDN ย ]HUH ILQDQVDO NXUXOXรบODUD OLNLGLWH GHVWHรทLQGH
EXOXQPXรบWXU 0HUNH] EDQNDODUร QFD EX GHVWHN \HUOL SDUD FLQVLQGH PHYGXDW YH
NUHGL รบHNOLQGH \DSร OPร รบWร U 7DEOR ). Asya krizi sรผresince Gรผney Kore
0HUNH] %DQNDVร \DEDQFร SDUD FLQVLQGHQ GH GHVWHNWH EXOXQPXรบWXU %X
oHUoHYHGH *ย QH\ .RUH EDQNDODUร Q RII VKRUH รบXEHOHULQH oRN Eย \ย N WXWDUGD
PHYGXDW \DSPร รบWร U 0DOL \DSร ODUร ]D\ร I ILQDQVDO NXUXPODUร Q ED]ร ODUร Qร Q WDVIL\H
HGLOPHVL YH PHYGXDW VLJRUWDVÕ X\JXODQPDVÕQÕQ DUGÕQGDQ 0HUNH] %DQNDVÕ
DUDFÕOÕ÷Õ\OD OLNLGLWH GHVWH÷L GH D]DOWÕOPÕúWÕU /LQGJUHQ YH GL÷HUOHUL
7$%/2 +$=ø5$1 +$=ø5$1 'g1(0/(5ø $5$6,1'$ %$=, $6<$ h/.(/(5ø1'( )ø1$16$/ .8580/$5$ 6$ö/$1$1 /ø.ø'ø7( '(67(öø
'HVWHN 7RSODPÕ (QGRQH]\D WULO\RQ UXSLDK *6<ø+¶QÕQ \ ]GH ¶VL +D]LUDQ * QH\ WULO\RQ ZRQ *6<ø+¶QÕQ \ ]GH ¶VL .RUH PLO\DU $%' GRODUÕ *6<ø+¶QÕQ yüzde 5’i 0DOH]\D PLO\DU ULQJLW *6<ø+¶QÕQ \ ]GH ¶ \ÕOÕ EDúÕ 7D\ODQG PLO\DU EDKW *6<ø+¶QÕQ \ ]GH ¶VL \ÕOÕ EDúÕ
T U V W U(X Y( e W _(k w gc W f c _ e c w } c w e q(p ( ( z
'HVWHN %LoLPL $oÕN .UHGL 2YHUGUDIW 0HYGXDW YH .UHGL 0HYGXDW
)LQDQVDO .XUXPODU .DONÕQPD )RQXQGDQ .UHGL ),') YH VHUPD\H GHVWH÷L
7DVIL\H
(QGRQH]ya’da 1997 \ÕOODUÕ DUDVÕQGD EDQNDQÕQ NDSDWÕOPDVÕ
EDQNDQÕQ ELUOHúWLULOPHVL YH EDQNDQÕQ XOXVDOODúWÕUÕOPDVÕ VRQXFX |]HO EDQND
VD\ÕVÕ ¶GHQ ¶D JHULOHPLúWLU )DQH YH 0F /HRG 7D\ODQG¶GD
ILQDQVDO NXUXPXQ IDDOL\HWOHUL DVNÕ\D DOÕQPÕú YH \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH
SURJUDPÕQD NDWÕOPDPDODUÕQGDQ GROD\Õ EX EDQNDODUGDQ ¶VÕ NDSDWÕOPÕúWÕU
* QH\ .RUH WDULKLQGH LON GHID UHKDELOLWDV\RQ RODVÕOÕ÷Õ ]D\ÕI EXOXQDQ WLFDUL EDQND LOH W FFDU EDQNDVÕ p n YH ¶GHQ ID]OD EDQND GÕúÕ ILQDQVDO NXUXP NDSDWÕOPÕúWÕU /LQGJUHQ YH GL÷HUOHUL $\GÕQ YH GL÷HUOHUL
QH J|UH
* QH\ .RUH GH NDSDWÕODQ EDQND\Õ E Q\HVLQH DODFDN RODQ EDQNDODUÕQ
VHUPD\H \HWHUOLOLN RUDQÕQÕQ \ ]GH XQ ]HULQGH ROPDVÕ |QJ|U OP ú GHYOHW EX
EDQNDODUÕQ 6<5 OHULQLQ G úPHPHVL LoLQ NDPX IRQODUÕQGDQ DNWDUPD \DSPÕúWÕU
$\UÕFD GHYUDODQ EDQNDODUÕQ PDOL \DSÕODUÕQÕQ ER]XOPDVÕ GXUXPXQGD DOGÕNODUÕ
VRUXQOX DNWLIOHUL .$0&2 \D JHUL VDWDELOPH RODQD÷Õ WDQÕQPÕúWÕU %LUOHúPH YH 'HYUDOPDODU
(QGRQH]\D GD ,0)¶LQ LVWH÷L GR÷UXOWXVXQGD K N PHW EDQNDODUÕ
ELUOHúPH \ROX\OD NRQVROLGH HWPH\H oDOÕúPÕúWÕU (\O O GH (QGRQH]\D GD
NDPX EDQNDVÕ %DQN 0DQGLUL DGÕ DOWÕQGD ELUOHúWLULOPLú YH EX EDQNDODUÕQ N|W
W c d U U U U U _8U X cgW _ W U W U f c ^ c w e } c Tüccar U p n} c ] U Banka c (merchant c w e q\ ( V bank): X [(} _ portföy W k } c w c yö b e W U8W ^ ] e e } U8e gWhe q _8U(} W ] } w U(W w } ]8 j q# ^ [(c w ] ] e ] } f w c V U e w X c e ^ U m f ^ e } } e } f c V U ] U ^ #f ] cgW c(_ e f c V U ^ U8 f(e } e w U(d V U(y U8W q b e W U8W ] U } X e w U } U UhV [8} V } U u ^ c w e } c w e W c U8X e W c f c ^ c e U ^g] U 8} U V U8W U(W(X U } U
w c e U _ W cU e ] ] w_ w z
DNWLIOHUL ,%5$¶\D DNWDUÕOPÕúWÕU %LUOHúPH VRQXFX ROXúWXUXODQ \HQL EDQND
sektörün toplam aktifleriQ oWH ELULQH VDKLS ROPXúWXU ,%5$ WDUDIÕQGDQ HO
NRQXODQ N o N EDQND %DQN 'DQDPRQ DOWÕQGD ELUOHúWLULOPLú YH GH
VDWÕOPÕúWÕU )DQH YH 0F /HRG 7D\ODQG¶GD +D]LUDQ +D]LUDQ
G|QHPLQGH EHú WLFDUL EDQND YH ILQDQV úLUNHWLQLQ GDKLO ROGX÷X o ELUOHúPH
ROPXúWXU /LQGJUHQ YH GL÷HUOHUL 0DOH]\D¶GD %DQN 1HJDUD 0DOD\VLD¶QÕQ
EDúODWWÕ÷Õ ELUOHúPH SURJUDPÕ GR÷UXOWXVXQGD EDQNDGDQ ¶VL EDQND
JUXEX LoHULVLQGH ELUOHúWLULOPLú YH \DSÕODQ EX RSHUDV\RQ EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q yüzde 94’ünü kapsaPÕúWÕU p (QGRQH]\D GD \DEDQFÕ EDQNDODUÕQ XOXVDO EDQNDODUGD oR÷XQOXN KLVVHVLQH VDKLS ROPDVÕQD LPNDQ WDQÕQPÕúWÕU 'L÷HU
WDUDIWDQ 7D\ODQG GD \DEDQFÕ EDQNDODUÕQ HGLQGLNOHUL oR÷XQOXN KLVVHOHULQL \ÕO
V UH\OH HOOHULQGH WXWPD ]RUXQOXOX÷X JHWLULOPLúWLU 0DOH]\D¶GD LVH \DEDQFÕ
EDQNDODU ELU EDQNDQÕQ HQ ID]OD \ ]GH ¶XQD VDKLS RODELOPHNWHGLU %,6
Güney Kore' de, Finansal Gözetim Komitesi' ne sorunlu finansal
NXUXPODUÕQ ELOHúPHVLQH L]LQ YHULOPHVL VRUXPOXOX÷X YHULOLUNHQ HNRQRPLGHQ
sorumlu bakana söz konusu kuUXPODUÕQ ELUOHúPHOHUL VÕUDVÕQGD VDWÕQ DOÕQDQ
JD\ULPHQNXOOHULQ YHUJLOHULQGH LQGLULP \DSPD YH\D WDPDPHQ PXDI HWPH \HWNLVL
WDQÕQPÕúWÕU * QH\ .RUH K N PHWL ELUOHúPH VRQXFX ROXúDQ \HQL EDQNDQÕQ
6<5 VLQLQ \ ]GH XQ DOWÕQD G úPHPHVL LoLQ EDQND\D VHUPD\H GHVWH÷LQGH
EXOXQPXúWXU
'L÷HU WDUDIWDQ * QH\ .RUH¶GH \HUOHúLN ROPD\DQODUÕQ EDQND KLVVHVL
HGLQHELOPHVLQH \|QHOLN NÕVÕWODPDODUD HVQHNOLN JHWLULOPLúWLU %XQD J|UH )LQDQVDO
*|]HWLP .RPLWHVL¶QLQ L]QL ROPDGDQ \HUOHúLN ROPD\DQODU EDQND KLVVHOHULQLQ yüzde 10’una sahiS RODELOPLúOHU L]QL GDKLOLQGH LVH \ ]GH YH\D \ ]GH ¶
NDGDU KLVVH HGLQHELOPLúOHUGLU %X oHUoHYHGH $OPDQ &RPPHUW] %DQN
WDUDIÕQGDQ ¶GH PLO\DU ZRQ YH 1LVDQ ¶GD PLO\DU ZRQ NDWNÕ
\DSÕOPDVÕQÕQ DUGÕQGDQ LúWLUDNL * QH\ .RUH ,QWHUQDWLRQDO 0HUFKDQW %DQN LOH
ELUOHúHQ .RUH ([FKDQJH %DQN FLGGL ELU EDúDUÕ HOGH HWPLúWLU /LQGJUHQ YH
GL÷HUOHUL $\UÕFD VHUPD\H \HWHUOLOLN VWDQGDUW RUDQÕ \ ]GH ¶LQ ]HULQGH
RODQ EDQNDODUÕQ ELUOHúPHVL WHúYLN HGLOPLúWLU $QFDN EDQNDODU GHYOHWWHQ HN ¡ ¢ ygY £ £ ¤ ¤ ¤ (W c d U(y k £ _ ^^ z ] z [8w w y U _ £ y( (} e d U ^ e [ W £ b e W ¥ n p 8¦ £ d U(y p(z y _ b
GHVWHN EHNOHPHOHUL YH PDOL \DSร ODUร ER]XN EDQNDODUOD ELUOHรบPHQLQ JHWLUHFHรทL
HN PDOL\HWOHU QHGHQL\OH EX KXVXVWD oHNLQJHQ GDYUDQPร รบWร U 0HVXWRรทOX
'LรทHU WDUDIWDQ *ย QH\ .RUH GH NDPX EDQNDODUร Qร Q |]HOOHรบWLULOPHVL NRQXVXQGD
DOร QDQ NDUDUODU GRรทUXOWXVXQGD 0DUW GH +DQYLW &KHMX .\RQJQDP
3HDFH +DQDUR YH .ZDQJMX :RRUL )LQDQFH +ROGLQJ oDWร Vร DOWร QGD
ELUOHรบPLรบOHUGLU :RRUL )LQDQFH +ROGLQJ PLO\DU GRODU DNWLI Eย \ย NOย รทย QH
VDKLS ROPXรบWXU $\Uร FD +RXVLQJ DQG &RPPHUFLDO %DQN LOH .RRNPLQ %DQN ย ELUOHรบHUHN ย ONHQLQ HQ Eย \ย N EDQNDVร Qร ROXรบWXUPXรบODUGร U p 6HUPD\H $UWร Uร Pร
*ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQGH \DรบDQDQ ILQDQVDO NUL] VRQUDVร QGD PDOL
\DSร ODUร GDKD GD ER]XODQ EDQNDODUร Q VHUPD\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL DPDFร \OD
NDPX GHVWHรทLQGHQ ROGXNoD ID]OD \DUDUODQร OPร รบWร U 7DEOR ). Bu รงerรงevede,
7D\ODQG GD EDQNDODUร Q \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPHVL DPDFร \OD GH 0DOL
.XUXPODU *HOLรบWLUPH )RQX )LQDQFLDO ,QVWLWXWLRQV 'HYHORSPHQW )XQG ),')
NXUXOPXรบWXU )RQ VHUPD\HVL \HWHUVL] EDQNDODUร Eย Q\HVLQH DOPร รบWร U .XUXOXรบ
VHUPD\HVL 0HUNH] %DQNDVร QFD NDUรบร ODQDQ )RQ LoLQ Kย Nย PHW WDUDIร QGDQ
WDKYLO LKUDo HGLOPLรบWLU $\Uร FD 7D\ODQGยถGD \ย ]GH ย NDPX Pย ONL\HWLQGH RODQ
.UXQJ 7KDL %DQN LIODV HGHQ EDQNDODUร Q NRQVROLGDV\RQXQX \ย Uย WPย รบ EX
EDQNDQร Q LรบWLUDNL RODQ .77 .UXQJ 7KDL 7KDQDNLW LVH ED]ร ILQDQV รบLUNHWOHULQL
SL\DVD GHรทHUL ย ]HULQGHQ VDWร Q DOPร รบWร U .DZDL YH 7DND\DVX
7D\ODQGยถGD EDQNDODUD VHUPD\H NDWNร Vร |]HO \DWร Uร PFร ODU YH GHYOHW WDUDIร QGDQ
\DSร OPร รบWร U %XQD J|UH EDQNDODUร Q NUHGL Vร Qร IODQGร UPD YH NDUรบร Oร NODUD LOLรบNLQ
NXUDOODUD X\PDVร YH EDQND ]DUDUODUร Qร Q PHYFXW RUWDNODUD \ย NOHQPHVL
NRรบXOX\OD GHYOHW PHYFXW RUWDNODU GDKLO ROPDN ย ]HUH |]HO \DWร Uร PFร ODUOD
VHUPD\H LKWL\DFร RODQ EDQNDODUร ELU DUD\D JHWLUPLรบWLU 6HUPD\H DUWร รบร Qร
JHUoHNOHรบWLUHQ GHYOHW \D GD |]HO \DWร Uร PFร ODU V|] NRQXVX EDQNDQร Q \|QHWLP
NXUXOX YH GLรทHU ย VW \|QHWLPL GHรทLรบWLUHELOPH JLEL ED]ร KDNODUD GD VDKLS
ROPXรบWXU 6RUXQOX EDQNDODUD GHYOHWLQ VHUPD\H NDWNร Vร SL\DVD IDL] RUDQODUร Qร
WDรบร \DQ \ร OOร N GHYOHW NDรทร WODUร YHULOPHN \ROX\OD \DSร OPร รบWร U /LQGJUHQ YH
GLรทHUOHUL %ununla birlikte Taylandโ da yeniden sermayelendirme ve ยก ยง ย ygY ยฃ ยฃ ยคย ยคย ยค k8U U(W d ^^ z w ^ e z [8ย mz ^ w ยฃ U(W U ] U V b U ยฃ k8U w U8W ^ e ยฅg_(c w k e ] e ยฃ [ d U(X n8o(o n ยฃ _gย (W V U _8U ยฅ ย U(W(X U(d e } e X z ย ^ ย u}
VRUXQOX NUHGLOHULQ WDVIL\H HGLOPHVL Vย UHFLQGH \DYDรบ NDOร QPร รบ NDPX WDUDIร QGDQ
\DSร ODQ VHUPD\H DNWDUร Pร Vร Qร UOร Gย ]H\GH ROPXรบWXU +RQRKDQ
(QGRQH]\D GD .DVร P LWLEDUL\OH |]HO YH NDPX EDQNDODUร Q
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร ODQ WDKYLOOHULQ GDNL *6<รธ+ \D RUDQร yรผzde 58' dir. Yeniden sermayelendirme sรผrecinde IBRA, bankalara sermaye
GHVWHรทL VDรทOD\DUDN RUWDN ROPXรบWXU )DQH YH 0F/HRG %DQNDODU PDOL
\DSร ODUร Jย oOย VHUPD\H \HWHUOLOLN RUDQร \ย ]GH ย Q ย ]HULQGH YDUOร รทร Qร
Vย UGย UHELOLU VHUPD\H \HWHUOLOLN RUDQร \ย ]GH HNVL LOH DUDVร QGD YH PDOL
\DSร ODUร VRUXQOX VHUPD\H \HWHUOLOLN RUDQร \ย ]GH HNVL LQ DOWร QGD ROPDN
ย ]HUH ย o NDWHJRUL\H D\Uร OPร รบWร U 9DUOร รทร Qร Vย UGย UHELOLU Gย ]H\GH RODQ EDQNDODU
JUXEXQGD \HU DODQ VHNL] EDQND Kย Nย PHWLQ YHUGLรทL KLVVH VHQHGL GHVWHรทL
\ROX\OD VHUPD\HOHUL DUWร UPร รบWร U 0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH
Vย UHFLQL LรบOHWHELOPHVL LoLQ EDQND JHQHO NXUXOODUร Qร Q RQD\ร JHUHNPLรบWLU 0DOL
\DSร ODUร VRUXQOX RODQODU NDSDWร OPร รบ YH PHYGXDWODU 0HUNH] %DQNDVร ยถQFD
|GHQPLรบWLU %,6 (QGRQH]\D Kย Nย PHWL EDQNDQร Q \HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLULOPHVL LoLQ JHUHNOL RODQ WXWDUร Q \ย ]GH ยถLQL NDUรบร ODPDN DPDFร \OD
WDKYLO LKUDo HWPLรบWLU +ย Nย PHW +D]LUDQ ยถGD \ย ]GH UHHO IDL]OL \ร O
YDGHOL ย o D\Oร N PHUNH] EDQNDVร NDรทร Gร QD HQGHNVOL YH LOD \ร O YDGHOL \ย ]GH
LOD VDELW IDL] RUDQOร YH LOD \ร O YDGHOL ROPDN ย ]HUH Wย U WDKYLO LKUDo
HWPLรบWLU $\Gร Q YH GLรทHUOHUL %X oHUoHYHGH \ร Oร LoHULVLQGH ย o NDPX
EDQNDVร %DQN 1HJDUD ,QGRQHVLD %DQN 5DN\DW ,QGRQHVLD %DQN 7DEXQ\DQ Negara) ile รผรง รถzel banka (Bank Niaga, Bank Bali ve Bank Danamon) ย \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLULOPLรบWLU p
0DOH]\DยถGD Kย Nย PHW EDQNDFร Oร N VRUXQODUร QD Kร ]Oร YH |QHPOL ELU
ND\QDN VDรทOD\DUDN Pย GDKDOH HWPLรบ EX VD\HGH SUREOHPOHULQ RUWD YH X]XQ
YDGHOL PDOL\HWOHULQL D]DOWPร รบ D\Uร FD \HQLGHQ WHNUDUODQPDVร Qร |QOH\LFL ELU
DOW\DSร ROXรบWXUPXรบWXU 0DOH]\D GD 'DQDPRGDO 'DQDPRGDO 1DVLRQDO
%HUKDUG $รทXVWRV GH 0DOH]\D 0HUNH] %DQNDVร QD EDรทOร ยณ<HQLGHQ
6HUPD\HOHQGLUPH รนLUNHWLยด RODUDN NXUXOPXรบWXU 'DQDPRGDO \HUOL SDUD RODQ
ULQJJLW FLQVLQGHQ WDKYLO LKUDo HGHUHN LODYH IRQODU VDรทODPร รบ XOXVDO EDQNDODUD
KLVVH VHQHGL YH\D NDUร รบร N DUDoODUOD VHUPD\H DNWDUร Pร QGD EXOXQPXรบWXU
ยกยจ In ย ^ ^ ygY โ Financial ยฃ ยฃ ยคย ยคย ยค z ย (W c ] d And U8y z [8w k Corporate ยฃ _ w y U _ ยฃ y ย ย (} e d Sector U ^ e [ W ยฃ b e W ยฅ Restructuring n p ย gยฆ ยฃ d ย U(y p(z y _ b
East
And
Southยฉ East
Asia:
An
Overviewโ
'DQDPRGDO ÕQ EDúODQJÕo VHUPD\HVLQL 0HUNH] %DQNDVÕ NR\PDNOD ELUOLNWH
EDQNDODU GD \ÕOOÕN VÕIÕU NXSRQOX WDKYLOOHUL DOPDN VXUHWL\OH \H ROPXúWXU
'DQDPRGDO +D]LUDQ GD EDQNDODUÕQ PDOL \DSÕODUÕQÕ J oOHQGLUPHN
DPDFÕ\OD EDQND\D PLO\DU ULQJJLW WXWDUÕQGD VHUPD\H NR\PXúWXU $\GÕQ
YH GL÷HUOHUL
7$%/2 %$=, $6<$ h/.(/(5ø1'( .$08 .(6ø0ø1ø1 %$1.$/$5$ $1$ 9( .$7., 6(50$<( 6$ö/$0$ <g17(0ø
¬m&® ¯8° ± ² ³ ´ ³ µ ¶#² ·\¶ ³ ¸ ¹ ®»ºa¼ ¶j³8¹ ½A·\ ³ Ä ³jB´ ®8¹ ³ µ#È ³ É µ#È ³ É Ä ® Å ¿ ®#¶#´ ® Æ#Ç ¬m¶ ® Ä ³#Ê´ ®g¹ ³ µ#È ³ É µ#È ³ É Ë ÀJÌ ³# Í(Î ÏÊÐ Ñ Ò(Ò(Ó Ò(ÓjÔ8Ó Õ#Ñ×Ö#Ø8Ó Ù Ö#Ø8Ó Ù&Ú(Û ÜjÝ ÛgÞ Ô ßàÜ á ÜjÔgÛ Ü Ý Üjâ Þ Ô8Õ Ü#ã
Ï Nakit Ödeme
ÐJÜgå Þ â
ÏÊé Ü ð#Þ Ù Ý Ü ó Õ Ójß ÓôÖ#Ø8Ó Ù
¾ ®#¿ ³g¸ ¹ ®ÁÀ ®g¹ ¿ ®#¶j² µ#È ³gÉ µ#È ³gÉ
 ®#Ãj·\¶ ¹ ® µ#È ³ É
µ#È ³gÉ
µ#È ³gÉ
µ#È ³ É
Ö#Ø8Ó Ù
müdahale
è ÜgÕ#Ñ â Ó#Ô ç Ü Õ Ó æ Ó müdahale á Ü Ô Û Ü Ý Üjâ Õ Ü edilen
ÐJÜgågÞ â Ö#Ø8Ó Ù&ã(Û Ü ß í Ù Ó ä(Ó á á ñ8Ò Ý Ójâ Ñ Ô(Õ Ó Û8Ñ(ò Ñ Ò Ò(Ó#Ý Ójâ Û Ü ß í Ý Ügä Ù&Þ â Þ Ý ß Þ ä á ÜjÔgÛ Ü Ý Üjâ Ü
ï#Ñ ÔgÜjÔ(Ò8Ü Ý #Ö Ø8ÓgÙ é í â í Ý í(ä Ý Üjâ é ÜjÝ ÛgÞ Ô ßàÜ ïjê Ô í ß ñ8Õ Ü ògÜ Ý Ó Ó Õ#Ñ Ý ß Ñ ä á Ü Ô Û Ü Ý Üjâ Þ Ô ò Ñ Ò(Ò Ó#Ý Ójâ Ñ Ô Ñ Ò8ÜgÙ Þ Ô ÜjÝ Ü â Ü Û ÐJÜgågÞ â é ê â ÓìëaÓgØ8ÕjígÜ8Ù çAÑ î ê â Ù Ü ÷ Ñ â Û Ó Ù Ñ Ô Ñ Ô å(Ü ÛgÞ Ô8Õ ÜìÛgÞ Ò8Ü ØgÜgÕ ÓjÝ Ñ Û Ügð Þ ÙjÑ ò â Ü æ Þ Ô8Ü á Ü ä Ý Ü8å(Ü á Ñ Ý Ó æ Ó ð#Ñ Õjñ8ä ñ Ô ñ Ý ß ÓjÛ Ù Ó Õ#Ñ â
Ó Õ#Ñ Ý ß Ñ äuØ8Ó å(Ü á Ñ â Ý Ó ä Ù Ñ â Ñ Ý ß Ñ ä Ù Ñ æ(Üjâ Ñ á ÜjÔ Û ÜjÝ Ü â Õ Ü é êjâ Óìë Ó Ø8ÕjígÜ8Ù Ö#Ø8Ó Ù çAÑ î êjâ Ù ÜgÒ Þgï êjÔ í å(Ü Õ ÜìÛ ÜjÝ ÛgÞ ÔgßàÜ á ÜjÔgÛ Ü Ý Üjâ Þ Üjâ Ü æ Þ Ý Þ ð#Þ ågÝ Ü
geçiriliyor,
Ügågâ Þ æ(ÜàßàÓgØ8Õ#í8ÜgÙ Ò Ñ î ê â Ù ÜgÒ Þ õ êjÔ í
hükümet
ÏÊø ßaÙ Ñ å(Ügù Ý Þ8ò Ñ Ò Ò(ÓúÐJÜgå Þ â
î Üjâ ÜjÔ Ù Ñ Ý Ñ Û Ügð Þ Ù ö Þ Û Ü â&Þ å(ê â Ö#Ø8Ó Ù
Ö#Ø8Ó Ù
ûmÔgÜaÒ(Ójâ ßàÜgå ÓjÔ Ñ Ô yüzde 2.5’una
½J®gÉBÿ Ç Ä ³jB´ ®8¹ ³ #µ È ³ É Ë ÀJÌ ³# Î Ï ç Ó#â ßìÜ8å Ó Ð Ügå Þ â J Benzeri Borç ç
µ#È ³ É
µ#È ³gÉ
Ö#Ø8Ó Ù
Ójâ Ñ ödenebilir
ç Û8í â í Ý í(ä
için ihraç
Ó ÕjÑ Ý ß Ñ ä Ù Ñ â
Û Ü Õ Üjâ ã Ò8ê Ô â Ü Û8Ñ Ü ä8Ü ßàÜ Õ Üàó8ù8Ó#Ý Ò(ÓjÛ Ù ójâ Û Ü8Ù ÛgÞ Ò Þ Ô Þ Ô ü ý ü ê Ý ßìÜgÒ Þ ä(Üjâ Ù&Þ Üjâ ÜjÔ8Ü æ(Ü Û µ#È ³gÉ
Ö#Ø8ÓgÙ&ã á ÜjÔgÛ Ü Ô Þ Ô ógù8ÓjÝ (Ò Ójâ ßàÜ8å Ó Ò Ñ Ô Ñ Ü â Ù&Þ â Þ þ å ÓjÔ Ñ Û(â Ó Õ#Ñ Ü ö ßàÜ Ò Þ ò8ÜjÝ Ñ Ô(Õ ÓaØ8Ó ö ê ðjí çevrilebilir nitelikte
µ#È ³ É
Ö#Ø8Ó Ù ã Ó ð Ó#â á ÜjÔ Û Ü #Ö Ø8ÓgÙ&ãgò Ñ Ò(Ò(Ó á ê â ö Ý Ü â&Þ Ô Þ å ÓjÔ Ñ Õ Ó#Ô Ò(jÓ Ô8Ó Õ#Ñ Ô(Õ ÓjÔ Õ Üjò8Ü å(Ü þ Þ Ý ÜjÔ(Õ Þ â&Þ þmå Ó#Ô Ñ å(Ü8 å î Þ Ô ê Ý Üjâ Ü Û Û8â Ó Õ#Ñ Ü ö ß Þ ä(Ò(Ü â Ñ ÒgÛ(Ý Ñ ØgÜ â Ý Þ Û8Ý Ü â&Þ Ô yüzde 2' sine kadar á SBB ihraç
Ó Õ Ó Ñ Ý Ñ â T U V W U(X Y(i T q ª ijU(W(X U ljc w U V c } c w e W e Wu« } c8W _ e w e } c ] e x w [ k w U © « c } e a c U8y [8w &ª q(~ U e w U(W 8n o(o n z
*ย QH\ .RUHยถGH .',& WDUDIร QGDQ PDOL GXUXPX ]D\ร I DQFDN
IDDOL\HWOHULQH GHYDP HGHELOHFHN WLFDUL EDQNDODUD VHUPD\H GHVWHรทL \DSร OPร รบWร U
%X GHVWHN ELU EDQNDQร Q PDOL GXUXPX ]D\ร I ELU EDQND\ร VDWร Q DOPDVร PDOL
GXUXPX Jย oOย ELU EDQNDQร Q PDOL GXUXPX ]D\ร I ELU EDQND\OD ELUOHรบPHVL LNL
]D\ร I EDQNDQร Q ELUOHรบPHVL VRQXFX IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UHELOHFHN ELU EDQNDQร Q
RUWD\D oร NPDVร GXUXPXQGD V|] NRQXVX ROPXรบWXU %X \ROOD EDQNDODUร Q
VHUPD\H \HWHUOLOLรทL UDV\RVX \ย ]GH D \ย NVHOWLOPLรบWLU 7%% 1LVDQ
.DPX
\ROX\OD
\ย Nย POย Oย NOHULQL
VHUPD\H
GHVWHรทL
NDUรบร ODPDODUร
YH
VDรทODQDUDN
VHUPD\H
EDQNDODUร Q
HNVLNOLNOHULQL
PHYGXDW
JLGHUPHOHUL
DPDoODQPร รบWร U .DVร P LWLEDUL\OH EDQNDODUD \DSร ODQ VHUPD\H GHVWHรทL
NXOODQร Pร PLO\DU $%' GRODUร Gร U %''. 2FDN .|Wย $NWLIOHULQ <|QHWLOPHVL
*ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQGH N|Wย DNWLIOHULQ \|QHWLPL DPDFร \OD DNWLI
\|QHWLP NRPLWHOHUL NXUXOPXรบ YH NDPX IRQODUร EDQNDODUD VHUPD\H RODUDN
WUDQVIHU HGLOPLรบWLU (QGRQH]\D *ย QH\ .RUH YH 0DOH]\DยถGD NDPX NXUXOXรบX
VWDWย Vย QGH PHUNH]L DNWLI \|QHWLP รบLUNHWOHUL NXUXOXUNHQ 7D\ODQGยถGD LVH
EDQNDODUร Q NHQGL DNWLI \|QHWLP รบLUNHWOHULQL NXUPDODUร WHรบYLN HGLOPLรบWLU /LQGJUHQ
YH GLรทHUOHUL
Bu รผlkelerden Taylandโ da Ekim 1997โ de kurulan Mali Sektรถr Yeniden
<DSร ODQGร UPD .XUXPX )LQDQFLDO 6HFWRU 5HVWUXFWXULQJ $JHQF\ )5$
GHรทHUOHPHVL NROD\ RODQ DNWLIOHUL Doร N DUWร UPD\OD HOGHQ oร NDUPร รบWร U %X
NDSVDPGD RILV PRELO\DVร DUDo JLEL IL]LNL DNWLIOHU 0DUW ยถGH DUDED NUHGLOHUL
7HPPX] ยถGH HY LSRWHNOHUL UHVLGHQWLDO PRUWJDJHV LVH $รทXVWRV ยถGH
RUWDODPD GHIWHU GHรทHUOHULQLQ \DUร Vร QD VDWร OPร รบWร U. Sorunlu bankalar kendi iรง
Eย Q\HOHULQGH ยณL\Lยด YH ยณN|Wย ยด ROPDN ย ]HUH LNL Nร VPD D\Uร OPร รบWร U 'HYOHW |]HO
EDQNDODUร Q NHQGL N|Wย EDQNDODUร Qร NXUPDODUร LoLQ KXNXNL oHUoHYH KD]ร UODPร รบWร U
%,6 7D\ODQG GD |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH RODQ EDQNDODUร Q N|Wย
DNWLIOHULQLQ \|QHWLPLQGHQ $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL $VVHW 0DQDJHPHQW &RPSDQ\
$0& VRUXPOXGXU $0& )5$ WDUDIร QGDQ VDWร Q DOร QDQ DNWLIOHU LoLQ VRQ ERUo
YHUHQ NXUXP RODUDN J|UHY \DSPร รบWร U $\Gร Q YH GLรทHUOHUL
Malezyaโ da, Danaharta (Pengurusan Danaharta Nasional %XUKDUG
0DOL\H %DNDQOร รทร ยถQร Q Pย ONL\HWLQGH ROXS ELU DNWLI \|QHWLP รบLUNHWL RODUDN +D]LUDQ
ยถGH NXUXOPXรบWXU 'DQDKDUWD Qร Q NXUXOXรบ DPDFร ILQDQVDO NXUXPODUร DVร O
IDDOL\HWOHULQGHQ X]DNODรบWร UDQ VRUXQOX NUHGLOHULQ EX NXUXPODUGDQ D\ร NODQPDVร
GHYUDOร QDQ NUHGLOHULQ \|QHWLOPHVL YH JHUL G|Qย รบ GHรทHULQLQ PDNVLPL]H HGLOPHVL
HNRQRPLN Eย \ย PH\H GHVWHN YHUPHN DPDFร \OD EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ VDรทOร NOร
ELU รบHNLOGH oDOร รบPDVร Qร Q WHPLQ HGLOPHVLGLU \ร Oร QD NDGDU IDDOL\HW
J|VWHUPHVL KHGHIOHQHQ EX NXUXOXรบXQ NLรบLGHQ ROXรบan yรถnetim kurulunun
WDPDPร 0DOL\H %DNDQOร รทร WDUDIร QGDQ DWDQPร รบWร U %DQNDODU VRUXQOX NUHGLOHULQL
'DQDKDUWDยถ\D VDWPDODUร KXVXVXQGD WHรบYLN HGLOPLรบWLU 'DQDKDUWD WDUDIร QGDQ
VDWร Q DOร QDQ VRUXQOX NUHGLOHU YH WHPLQDW 'DQDKDUWDยถQร Q |GHGLรทLQGHQ ID]ODFD
ELU IL\DWD VDWร OPDVร GXUXPXQGD EX IDUNร Q \ย ]GH ยถLQL EDQND\D JHUL |GHQPLรบWLU
+D]LUDQ WDULKL LWLEDUL\OH ILQDQVDO NXUXPGDQ VDWร Q DOร QDQ YH
Kย Nย PHW DGร QD \|QHWLOHQ VRUXQOX NUHGLOHULQ WXWDUร PLO\DU ULQJLWWLU 6|]
NRQXVX NUHGLOHULQ JHUL G|Qย รบ RUDQร \ย ]GH GLU 6DWร Q DOร QDQ PLO\DU ULQJLW
WXWDUร QGDNL VRUXQOX NUHGL RUWDODPD \ย ]GH RUDQร QGD LVNRQWR HGLOPLรบ ย NDUรบร Oร รทร QGD WRSODP PLO\DU ULQJLW |GHPHGH EXOXQXOPXรบWXU p
(QGRQH]\D GD ,%5$ GHYUDOGร รทร VRUXQOX EDQNDODUร Q +D]LUDQ GD
NUHGL NDUWODUร DODFDNODUร Qร YH DUDo YH ELOJLVD\DU JLEL DNWLIOHULQL VDWร รบD VXQPXรบWXU
%,6 $\Uร FD (QGRQH]\DยถGD D\Uร ELU Wย ]HO NLรบLOLรทL VDKLS RODQ ยณ$FWLYDยด
,%5$ยถQร Q HOLQGH EXOXQDQ N|Wย DNWLIOHUL HOGHQ oร NDUPร รบWร U
*ย QH\ .RUH GH \ร Oร QGD ELU NDPX EDQNDVร RODQ .RUH .DONร QPD
%DQNDVร Qร Q .RUHD 'HYHORSPHQW %DQN VRUXQOX YDUOร NODUร Qร Q YH WDNLSWHNL
DODFDNODUร Q WDVIL\HVL LoLQ .RUH $NWLI <|QHWLP รนLUNHWL .RUHD $VVHW
0DQDJHPHQW &RUSRUDWLRQ .$0&2 NXUXOPXรบWXU .$0&2 $V\D NUL]LQLQ
\DรบDQGร รทร \ร Oร QGD Eย Wย Q ILQDQVDO NXUXPODUร Q VRUXQOX NUHGLOHULQLQ SL\DVD
GHรทHUL ย ]HULQGHQ VDWร Q DOร QPDVร LOH LOJLOL IDDOL\HW J|VWHUHQ |]HO VWDWย Oย DQRQLP
รบLUNHW RODUDN \HQLGHQ RUJDQL]H HGLOPLรบWLU .$0&2 ILQDQVDO NXUXOXรบODUGDQ
WDNLSWHNL DODFDNODUร Qร VDWร Q DOร UNHQ |QFHOLรทL \DรบD\DELOLU QLWHOLNWH RODQ YH
ELUOHรบPH NDUDUร DODQODUD WDQร PDNWDGร U .$0&2 QXQ VHUPD\HVLQLQ \ย ]GH ยถL ยก U8W U(ย U U W WAยค\c ย w^ ย ย ] e ^ c ] e q ย ^ ^ ygY ยฃ ยฃ ยคย ยคย ยค z _8U8W U(ย U w ^ U z d [8ย mz ย V ยฃ _(c b U8ย } ^ z ย ^ ย ย }
GHYOHWH \ย ]GH ยถL .RUH .DONร QPD %DQNDVร ยถQD JHUL NDODQ Nร VPร LVH GLรทHU
ILQDQVDO NXUXOXรบODUD DLWWLU .$0&2 $V\D NUL]LQGHQ LWLEDUHQ PHYGXDW JDUDQWLVL
NDSVDPร QGDNL PDOL NXUXOXรบODUร Q VRUXQOX DODFDNODUร Qร Q WDPDPร Qร VDWร Q DOPDNOD
\HWNLOL Nร Oร QPร รบWร U .DVร P YH .DVร P G|QHPL DUDVร QGD PLO\DU
$%' GRODUร QD VDWร Q DOร QDQ PLO\DU $%' GRODUร WXWDUร QGDNL VRUXQOX NUHGLQLQ
PLO\DU $%' GRODUOร N Nร VPร o|]ย POHQPLรบWLU 6RUXQOX YDUOร NODUร Q YH WDNLSWHNL
DODFDNODUร Q WDVIL\HVL LOH .$0&2 QXQ \ร Oร QD NDGDU |]HOOHรบWLULOPHVL |QJ|Uย OPย รบWย U p ย 6RUXQOX NUHGLOHULQ DOร Pร GHYOHW JDUDQWLOL .$0&2 NDรทร WODUร Qร Q LKUDFร 0HUNH] %DQNDVร QGDQ DYDQV DOร Pร GHYOHW NDWร Oร Pร ย oย QFย NLรบLOHUGHQ
ERUo DOร Pร LOH JHUoHNOHรบWLULOPLรบWLU .$0&2 NDรทร WODUร LNLQFLO SL\DVDGD LรบOHP
J|UGย รทย QGHQ EDQNDODU WDUDIร QGDQ OLNLW DUDoODUOD GHรทLรบWLULOHELOPLรบWLU *DUDQWL
NDSVDPร QGDNL NUHGLOHU QRPLQDO GHรทHULQLQ \ย ]GH L YH JDUDQWL NDSVDPร QGD
olmayan krediler ise yรผzde ย ย ]HULQGHQ VDWร Q DOร QPร รบWร U .$0&2 WDUDIร QGDQ
LKUDo HGLOHQ VHQHWOHUOH JHUoHNOHรบWLULOHQ VDWร Q DOร PODUร Q *6<รธ+ LoLQGHNL SD\ร
\ย ]GH ยถGLU *ย QH\ .RUH GH EDQNDODUร Q VRUXQOX NUHGLOHULQLQ VDWร OPDVร QD
EDรทOร RODUDN GHYOHW VHUPD\H HQMHNVL\RQX \DSPร รบ YH V|] NRQXVX EDQNDODUร Q
KLVVHGDUร ROPXรบWXU 7%% 1LVDQ
.XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 7D\ODQG GD GH .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .XUXOX
&RUSRUDWH 'HEW 5HVWUXFWXULQJ $GYLVRU\ $JHQF\ &'5$& รธQJLOWHUH 0HUNH]
%DQNDVร Qร Q X\JXODGร รทร /RQGUD <DNODรบร Pร Qร \ย Uย WPHN DPDFร \OD NXUXOPXรบWXU
.RPLWHQLQ ย \HOHUL DUDVร QGD UHHO VHNW|Uย 7LFDUHW .XUXOX YH 7D\ODQG
(QGย VWULOHU %LUOLรทL ILQDQV VLVWHPLQL %DQNDODU %LUOLรทL )LQDQVPDQ รนLUNHWOHUL %LUOLรทL
YH <DEDQFร %DQNDODU %LUOLรทL WHPVLO HWPLรบWLU $รทXVWRV GH %DQNRN
<DNODรบร Pร RODUDN ELOLQHQ .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYHVL
LP]DODQPร รบWร U 'XYDQ 7D\ODQGยถGD 0D\ร V LWLEDUL\OH PLO\DU
EDKW ERUFX \HQLGHQ \DSร ODQGร UPร รบWร U %|\OHOLNOH EDQNDODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPร รบ NUHGLOHUL YHULPOL RODUDN \HQLGHQ Vร Qร IODQGร UPDODUร QD L]LQ
YHULOPLรบWLU (UG|QPH] 0DUW $\Uร FD NXUXPVDO ERUoODUร Q \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร Qร WHรบYLN HWPHN DPDFร \OD GHYOHW EDQNDODU WDUDIร QGDQ LKUDo
HGLOHQ \ร O YDGHOL WHPLQDWVร ] WDKYLOOHU NDUรบร Oร รทร QGD D\Qร YDGHOL SL\DVDGD ยก T ย s Z ย W(ย (WAยค\c ย ] e ^ c ] e q ย ^ ^ ygY ยฃ ยฃ ยคย ยคย ยค z X U ย d [ z [8w z X w ยฃ cgW k z
LúOHP J|UPH\HQ SL\DVD IDL] RUDQÕQÕ LoHUHQ GHYOHW WDKYLOOHULQL GH GH÷LúWLUPLúWLU
/LQGJUHQ YH GL÷HUOHUL
0DOH]\D¶GD ILQDQVDO VRUXQODUÕQ VRQD HUGLULOPHVL LoLQ UHHO VHNW|U LOH
EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q HNVLNOLNOHUL ELUOLNWH HOH DOÕQPÕú YH Hú ]DPDQOÕ o|] POHU
UHWLOPLúWLU +D]LUDQ GD .XUXPVDO %RUo <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .RPLWHVL
&RUSRUDWH 'HEW 5HVWUXFWXULQJ &RPPLWWHH &'5& ROXúWXUXOPXúWXU &'5&
NUHGL YHUHQOHUOH NUHGL NXOODQDQODU DUDVÕQGD ELU SODWIRUP ROXúWXUXODUDN NRQX\X
hukuki sürece aktarmadaQ LNL WDUDIÕQ PXWDEDNDWÕ\OD \HQLGHQ J|U ú OHUHN
o|] OPHVLQL VD÷ODPÕúWÕU %X \ROOD NUHGL YHUHQOHU YH RUWDNODUÕQ ND\EÕ D]DOWÕOPÕú
YH úLUNHWOHULQ GDKD ID]OD ]RUOXN DOWÕQD JLUPHOHULQH JHUHN NDOPDGDQ PDO YH
KL]PHW UHWLPLQH GHYDP HWPHOHUL WHPLQ HGLOPLúWLU \ÕO VRQXQD NDGDU
&'5&¶\H PLO\DU ULQJJLW WXWDUÕQGD EDúYXUX \DSÕOPÕúWÕU &'5& ERUo
\HQLGHQ \DSÕOPDVÕQGD NÕVD YDGHOL ERUoODU NDUúÕOÕ÷ÕQGD X]XQ YDGHOL WDKYLOOHU ¦ NXOODQPÕúWÕU p
(QGRQH]\D GD 7HPPX] GH %RUo <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD
.XUXPX ,1'5$ úLUNHWOHULQ ERUoODUÕQÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ LoLQ NXUXOPXúWXU ,1'5$ ERUoODUÕQ JHUL |GHPHVLQL \ÕOD \D\PÕú EX ERUoODUD
LOLúNLQ IDL] WDKVLOLQL LON o \ÕO LoLQGH JHUoHNOHúWLUPLúWLU (UG|QPH]
$\UÕFD (\O O GH NXUXPVDO ERUFXQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ LoLQ -DNDUWD
3UHQVLEL LODQ HGLOPLú ROPDVÕQD UD÷PHQ úLUNHW EDúYXUXODUÕ VÕQÕUOÕ G ]H\GH
NDOPÕúWÕU $\GÕQ YH GL÷HUOHUL
* QH\ .RUH¶GH 0DOH]\D¶GD ROGX÷X JLEL UHHO VHNW|U YH ILQDQVDO VHNW|U
LoLQ HúDQOÕ o|] POHU RUWD\D NRQPXúWXU +D]LUDQ ¶GH ILQDQVDO NXUXP
ELU DUD\D JHOHUHN ùLUNHW <DSÕODQGÕUPD $QODúPDVÕ¶QÕ &RUSRUDWH 5HVWUXFWXULQJ
$JUHHPHQW &5$
LP]DODPÕúODUGÕU
&5$
úLUNHWOHULQ
NXUXPVDO
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕQGD L]OHQHFHN SURVHG UOHUL YH LONHOHUL EHQLPVHPLúWLU 'L÷HU taraftan,
kreditörlerin
yDSÕODQGÕUPD SODQODUÕ KDNNÕQGD DQODúDPDPDODUÕ
GXUXPXQGD KDNHPOLN J|UHYLQL \HULQH JHWLUPHVL LoLQ ùLUNHW <HQLGHQ
<DSÕODQGÕUPD .RRUGLQDV\RQ .RPLWHVL &RUSRUDWH 5HVWUXFWXULQJ &RRUGLQDWLRQ
&RPPLWWH &5&& ROXúWXUXOPXúWXU &5&& VHNL] \HGHQ ROXúPDNWD ROXS EX #c d W k r W ¡ ^ ^ ygY “Financial £ £ ¤ ¤ ¤ z (W c ] d And U8y z [8w k Corporate £ _ w y U _ £ y (} e d Sector U ^ e [ W £ b e W ¥ n p ] g^ ¦ w £ d ^ U(w y e p(z y _ b
` U ] ^ W _
l [ ^ © East
Asia:
An
Overview”
NRPLWHQLQ \HOHUL &5$¶\Õ LP]DOD\DQ ILQDQVDO NXUXPODUÕQ DUDVÕQGDQ VHoLOPLúWLU
'XYDQ \ÕOÕ LWLEDUL\OH *6<ø+¶QÕQ \ ]GH ¶LQH NDUúÕOÕN JHOHQ
EDQND NUHGLOHULQLQ \ ]GH ¶Õ E \ N úLUNHWOHU WDUDIÕQGDQ NXOODQÕOPÕúWÕU %X
QHGHQOH NXUXPVDO ERUoODUÕQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQGD úLUNHWOHU oH D\UÕOPÕú YH
|QFHOLN HQ E \ N EHú KROGLQJH +\XQGDL 6DPVXQJ 'DHZRR /* 6.
YHULOPLúWLU %X KROGLQJOHULQ G|UW YH\D EHú oHNLUGHN IDDOL\HW DODQÕQGD
RGDNODQPDVÕ YHULPVL] LúWLUDNOHULQLQ VDWÕOPDVÕ SODQODQPÕúWÕU øNLQFL JUXS
KROGLQJOHU PDOL \DSÕODUÕ LON EHú KROGLQJH J|UH GDKD ]D\ÕI YH NHQGL LPNDQODUÕ LOH
VHUPD\H \DSÕODUÕQÕ J oOHQGLUPHNWHQ X]DN RODQODUGDQ ROXúPXúWXU %X QHGHQOH
K N PHW )LQDQVDO 'HQHWLP .RPLV\RQXQXQ \DUGÕPÕ LOH OLGHU EDQNDODUÕQ EX
KROGLQJOHUH \HQL NUHGL NXOODQGÕUPDODUÕQÕ WHúYLN HWPLúWLU 'L÷HU JUXS RODQ N o N
YH RUWD |OoHNOL WHúHEE VOHUH \HQL NUHGLOHU DoÕOPÕú NUHGL JDUDQWLOHUL JHQLúOHWLOPLú
YH WLFDUHWLQ ILQDQVPDQÕQD \|QHOLN NUHGLOHU DUWÕUÕOPÕúWÕU 'XYDQ -DSRQ\D
' Q\DQÕQ LNLQFL E \ N HNRQRPLVLQH VDKLS RODQ -DSRQ\D OL
\ÕOODUGD DNWLI EDORQ HNRQRPLVL DVVHW EXEEOH HFRQRP\ RODUDN LIDGH HGLOHQ
YDUOÕN IL\DWODUÕ NUHGL KDFPL YH SDUD DU]ÕQGDNL DUWÕúODUD ED÷OÕ RODUDN \DSD\ ELU
E \ PH DUDOÕ÷Õ \DúDPÕúWÕU %X G|QHPGH OLEHUDOOHúPH YH GHUHJ ODV\RQ V UHFL çok KÕ]OÕ ELU úHNLOGH JHOLúPLú IDL]OHU ]HULQGHNL NRQWUROOHU D]DOWÕOPÕú úLUNHWOHUH
WDKYLO YH ERQR LKUDFÕ \ROX\OD VHUPD\H SL\DVDVÕQGDQ GD ERUoODQDELOPH LPNDQÕ
VD÷ODQPÕúWÕU $QFDN YDUOÕN IL\DWODUÕQGD \DúDQDQ EDORQXQ SDWODPDVÕ\OD ILQDQV
sektöründe söz konusX YDUOÕNODUÕQ ILQDQVH HGLOLúLQGHQ HNRQRPLN NUL] RUWD\D
oÕNPÕúWÕU .XOODQGÕUÕODQ NUHGLOHULQ JHUL G|QPHPHVL VRQXFXQGD EDQNDODUÕQ
|GHPH J F YH NDUOÕOÕNODUÕ D]DOPÕú EX QHGHQOH GH VHUPD\HOHUL \DSÕODUÕ
ER]XOPXúWXU $\UÕFD DNWLI EDORQ HNRQRPLVLQLQ SDWODPDVÕ \DWÕUÕP YH W NHWLP
WDOHELQGH GROD\ÕVÕ\OD GD HNRQRPLGH ELU E W Q RODUDN JHULOHPH\H \RO DoPÕúWÕU
.DQD\D YH :RR
-DSRQ 0DOL 6LVWHPLQLQ *HQHO g]HOOLNOHUL -DSRQ\D GD EDQNDFÕOÕN VLVWHPL HNRQRPLN E \ PH LoLQ JHUHNOL
ND\QDNODUÕQ ILQDQVPDQÕQGD HQ |QHPOL IRQNVL\RQX \HULQH JHWLUPLúWLU
.HLUHWVX p ย RODUDN ELOLQHQ ILQDQVDO \DSร oHUoHYHVLQGH D\Qร HQGย VWUL JUXEXQGD
\HU DODQ ELUELULQH EDรทOร รบLUNHWOHU ELU EDQND DQD EDQND VLVWHPL PDLQ EDQNLQJ
V\VWHP HWUDIร QGD NDUรบร Oร NOร YH X]XQ G|QHPOL ELU รบLUNHWOHรบPH PRGHOL
ROXรบWXUPXรบWXU -DSRQ HNRQRPLVLQGH EDQNDODU EX รบLUNHWOHUH NUHGL WHPLQ
HGLOPHVL Vย UHFLQGH HWNLQ URO R\QDPร รบ YH \|QHWLPOHULQL |QHPOL |Ooย GH
EHOLUOHPLรบWLU 'ROD\ร Vร \OD V|] NRQXVX รบLUNHWOHULQ EDQNDODUD RODQ EDรทร POร Oร NODUร
VHEHEL\OH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGHNL VRUXQODUGDQ Dรบร Uร รบHNLOGH HWNLOHQGLNOHUL
J|Uย OPย รบWย U $\Uร FD EDQNDODUร Q SRUWI|\OHULQGH \ย NVHN Gย ]H\GH NHLUHWVX
VLVWHPLQGHNL รบLUNHWOHUH DLW KLVVH VHQHGLQLQ PHYFXW ROPDVร EDQNDODUร Q GD
KDVVDVL\HWLQL DUWร UPร รบWร U -DSRQ EDQNDODUร Qร Q ELU GLรทHU |]HOOLรทL GH NDU
PDNVLPL]DV\RQXQGDQ oRN SL\DVD SD\ร QD |QHP YHUPHOHULGLU 'ย รบย N NDUOร Oร N
RUWDPร QGD IDDOL\HW J|VWHUHQ EDQNDODUร Q WDNLSWHNL NUHGLOHU LoLQ \HWHUOL NDUรบร Oร N
D\ร UDELOPHOHUL V|] NRQXVX RODPDPร รบWร U -DSRQ EDQNDODUร Qร Q VHUPD\H \DSร ODUร
GD Gย รบย N Gย ]H\GHGLU dRNDNOร
-DSRQ\D GD \ร Oร QD NDGDU EDQNDODU 0DOL\H %DNDQOร รทร ยถQFD
GHQHWOHQPLรบ YH 0HUNH] %DQNDVร ยถQFD J|]HWLPH WDEL WXWXOPXรบWXU %X G|QHPGH
EDQNDODU NRQYR\ VLVWHPL FRQYR\ V\VWHP RODUDN LIDGH HGLOHQ \DSร LoHULVLQGH
0DOL\H %DNDQOร รทร Qร Q NRUXFXOXรทX DOWร QGD IDDOL\HW J|VWHUPLรบWLU 0DOL\H %DNDQOร รทร
JHQHO RODUDN EDQNDODUร Q LIODV HWPHOHULQH LPNDQ WDQร PDPร รบ EX oHUoHYHGH
VDรทODP EDQNDODUGDQ VRUXQOX EDQNDODUD ND\QDN DNWDUร Pร \|Qย QGH oHรบLWOL
\HWNLOHUL GH NXOODQร OPร รบWร U $\Uร FD 0DOL\H %DNDQOร รทร WHUFLK HGLOHQ VDQD\L
GDOODUร QD YH รบLUNHWOHUH XFX] EDQND NUHGLOHUL YHULOPHVL KXVXVXQGD \|QOHQGLULFL
YH WHรบYLN HGLFL SROLWLNDODU L]OHPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDODUร Q GHQHWLPOHULQLQ
GDKD ]L\DGH Lo YH Gร รบ GHQHWoLOHU WDUDIร QGDQ \HULQH JHWLULOPHVL LONHVL
EHQLPVHQPLรบWLU %X \DSร LoHULVLQGH Lo GHQHWoLOHULQ EDรทร PVร ]Oร NODUร Qร Q Vร Qร UOร
ROPDVร Gร รบ GHQHWoLOHULQ LVH Pย รบWHULOHUL RODQ EDQNDODUร Q PDOL GXUXPODUร
KDNNร QGD ROXPVX] J|Uย รบ ELOGLUPHNWHQ NDoร QPDODUร VLVWHPGHNL EDQNDODUร Q
รบHIIDI ELU รบHNLOGH L]OHQHPHPHVLQH \RO DoPร รบWร U
%X \DSร LoLnde, Japonyaโ da finansal sistemde devlet kontrolรผnรผn
D]DOWร OPDVร \OD EDQNDFร Oร N VLVWHPL NDSDVLWHVLQLQ ย VWย QGH ULVNOHU DOPD\D
\|QHOPLรบWLU 8\JXODQDQ JHYรบHN SDUD SROLWLNDVร YH PDOL VHUEHVWOHรบPH\H EDรทOร ยก T c c ย gY U(y W d U(ย _8Uh_ ew ^ ] [ ย cgW q ] e ] ^ c ย U8W } U ย mย W Uuk c } ย gc X ^ c _ e w z
RODUDN DUWDQ IRQ DU]ร QHGHQL\OH EDQNDODU HOOHULQGHNL IRQODUร JD\ULPHQNXO
SL\DVDODUร JLEL Eย \ย N |OoHNOL YH ULVNOL DODQODUGD NUHGL RODUDN NXOODQGร UPร รบWร U
\ร OODUร DUDVร QGD EDQNDODUร Q NRQXW YH LQรบDDW VHNW|Uย QH NXOODQGร UGร รทร
NUHGLOHULQ WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร \ย ]GH VHYL\HVLQGH
JHUoHNOHรบPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ *ย QH\GRรทX $V\D ย ONHOHULQGH ROGXรทX JLEL
-DSRQ\D GD GD NUHGL NXOODQGร UPD Vย UHFLQGH NUHGLOHULQ QDNLW DNร PODUร Qร Q
DQDOL]LQGHQ oRN DOร QDQ WHPLQDWODUร Q GHรทHULQH GLNNDW HGLOPLรบWLU 3DUD DU]ร QGD
YH YDUOร N IL\DWODUร QGD \DรบDQDQ DUWร รบ HNRQRPLGH J|]OH J|Uย Oย U ELU FDQOร Oร N
\DUDWPร รบ KDWWD EX RUWDP ]DPDQOD -DSRQ รบLUNHWOHULQLQ WRSODP SL\DVD
GHรทHULQLQ *6<รธ+ Vร -DSRQ\D Qร Q LNL NDWร Qร DรบDQ $%' GHNL รบLUNHWOHULQ WRSODP
SL\DVD GHรทHULQGHQ GDKD ID]OD ROPDVร QD QHGHQ ROPXรบWXU
%DQNDODUร Q 6HUPD\H <DSร ODUร Qร Q *ย oOHQGLULOPHVLQGH
.DPX .D\QDNODUร Qร Q .XOODQร OPDVร รธKWL\DFร Qร Q 2UWD\D dร NPDVร
Oร \ร OODUGDQ LWLEDUHQ PDOL SL\DVDODUGDNL EDVNร Qร Q D]DOWร OPDVร QD
\|QHOLN RODUDN -DSRQ 0HUNH] %DQNDVร JHYรบHN SDUD SROLWLNDVร Qร WHUN HWPLรบ YH
LVNRQWR RUDQODUร Qร \ย NVHOWHUHN Vร Nร SDUD SROLWLNDVร X\JXODPD\D EDรบODPร รบWร U
$\Uร FD 0DOL\H %DNDQOร รทร Qร Q 1LVDQ GDQ LWLEDUHQ JD\ULPHQNXO SL\DVDVร QD
YHULOHFHN NUHGLOHUL Vร Qร UODPDVร EX DODQGDNL \DWร Uร PODUร Q D]DOPDVร QD QHGHQ
ROPXรบWXU %DQNDODUร Q DNWLIOHULQLQ YH HNRQRPLGHNL Eย \ย PHQLQ WHPHO PRWRUX
RODQ JD\ULPHQNXO SL\DVDVร QD YHULOHQ NUHGLOHULQ D]DOPDVร HNRQRPLQLQ
GXUJXQOXรทD JLUPHVLQH \RO DoPร รบWร U G|QHPLQGH *6<รธ+ DUWร รบร UHHO
RODUDN RUWDODPD \ย ]GH JLEL Nย oย N ELU Gย ]H\GH NDOPร รบWร U *D\ULPHQNXO
SL\DVDVร QGD IDDOL\HW J|VWHUHQ รบLUNHWOHULQ YDUOร NODUร Qร Q GHรทHU \LWLUPHVL EX DODQD
YHULOHQ NUHGLOHU NDUรบร Oร รทร QGD DOร QDQ WHPLQDWODUร Q GD GHรทHULQLQ Gย รบPHVL
VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU $\Uร FD HNRQRPLN Eย \ย PHQLQ \DYDรบODPDVร QHGHQL\OH
YHULOHQ NUHGLOHULQ JHUL G|QPHPHVL EDQNDODUร Q |GHPH Jย oOHULQL ]DIL\HWH
XรทUDWPร รบWร U %X HNRQRPLN NRQMRQNWย UGH ]DUDUODUร DUWDQ -DSRQ EDQNDODUร Qร Q
VHUPD\H \DSร ODUร JLGHUHN ]D\ร IODPD HรทLOLPLQH JLUPLรบWLU dRNDNOร
0HQNXO Nร \PHWOHU SL\DVDVร Qร Q GD EX JHOLรบPHOHUL ROXPVX] DOJร ODPDVร
EDQNDODUร Q KLVVH VHQHWOHULQLQ GHรทHULQLQ Gย รบPHVLQH YH VHUPD\HOHUL ย ]HULQGHNL
EDVNร Qร Q GDKD GD DUWร UPDVร QD \RO DoPร รบWร U
(UG|QPH] 1LVDQ
H J|UH PDOL VLVWHPGH LVWLNUDUร Q VDรทODQPDVร
DPDFร \OD NDPX ND\QDNODUร LON NH] HY LSRWHรทL NRQXODUร QGD IDDOL\HW J|VWHUHQ YH
N|Sย N HNRQRPLVLQLQ SDWODPDVร \OD NUHGL SRUWI|\OHUL EX GXUXPGDQ Dรบร Uร
GHUHFHGH HWNLOHQHQ -XVHQ รบLUNHWOHUL LoLQ NXOODQร OPร รบWร U -XVHQ รบLUNHWOHUL YH
NUHGLW|UOHU GH 0DOL\H %DNDQOร รทร Qร Q GHVWHรทL\OH JD\ULPHQNXO IL\DWODUร Qร Q
\ร OOร N ELU G|QHPGH L\LOHรบHFHรทL YDUVD\ร Pร \OD ELU UHKDELOLWDV\RQ SURJUDPร
ย ]HULQGH DQODรบPD\D YDUPร รบWร U $QFDN JD\ULPHQNXO IL\DWODUร Qร Q GDKD GD
Gย รบPHVL VRQXFX YH GH 0DOL\H %DNDQOร รทร Qร Q \DSWร รทร LQFHOHPHOHU VRQXQGD
-XVHQ รบLUNHWOHULQLQ |GHPH Jย oOย รทย LoLQGH ROGXรทX WDNLSWHNL NUHGLOHULQLQ WRSODP
NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร Qร Q \ย ]GH H \ย NVHOGLรทL WHVSLW HGLOPLรบWLU %X QHGHQOH
-DSRQ 3DUODPHQWRVX 'LHW -XVHQ รบLUNHWOHULQLQ WDVIL\HVLQL NROD\ODรบWร UPDN
DPDFร \OD HN ELU o|]ย P SDNHWL KD]ร UODPร รบWร U 6|] NRQXVX SDNHWH J|UH -XVHQ
รบLUNHWOHULQLQ ]DUDUODUร Qร Q WULO\RQ \HQOLN Nร VPร NXUXFX EDQNDODU WULO\RQOXN
Nร VPร NUHGLW|U EDQNDODU PLO\DU \HQOLN Nร VPร ]LUDL PDOL NXUXPODU
PLO\DU \HQOLN Nร VPร NDPX ND\QDNODUร WDUDIร QGDQ ILQDQVH HGLOPLรบWLU -DSRQ
0HUNH] %DQNDVร %DQN RI -DSRQ -XVHQ NUHGL รบLUNHWOHULQLQ VRUXQOX NUHGLOHULQL
DOPDN LoLQ NXUXODQ .RQXW .UHGLVL <|QHWLP .XUXOXรบX QD +RXVLQJ /RDQ
$GPLQLVWUDWLRQ &RUSRUDWLRQ +/$& PLO\DU \HQ WXWDUร QGD VHUPD\H
DNWDUPร รบWร U $\Uร FD <HQL 0DOL รธVWLNUDU )RQX QD 1HZ )LQDQFLDO 6WDELOLVDWLRQ
)XQG 1)6) PLO\DU \HQ IRQ VDรทODPร รบWร U
94' de kredi kooperatifi olarak faaliyet gรถsteren ve iflas eden Tokyo
.\RZD YH $Q]HQ .UHGL .RRSHUDWLIOHUL QLQ DNWLI YH SDVLIOHUL 7RN\R .\RGRX
%DQNDVร QD GHYUHGLOPLรบWLU %X NUHGL NXUXOXรบODUร Qร Q LIODV HWPHVLQLQ WHPHO QHGHQL
J|]HWLPH YH GHQHWLPH LOLรบNLQ \HWHUVL] Gย ]HQOHPHOHU VRQXFXQGD Dรบร Uร ULVN
ย VWOHQPHVL YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL Dรบร Uร UHNDEHWWLU .DQD\D YH :RR
-DSRQ 0HUNH] %DQNDVร WDUDIร QGDQ YH |]HO ILQDQVDO NXUXOXรบODUGDQ \HQL
EDQND\D รบHU PLO\DU \HQ ROPDN ย ]HUH WRSODP PLO\DU \HQ WXWDUร QGD
VHUPD\H DNWDUร OPร รบWร U g]HO ILQDQVDO NXUXPODUร Qร Q EX NXUXOXรบODUD VHUPD\H
GHVWHรทL VDรทODPDVร YH NUHGL NXOODQGร UPDVร NDPXQXQ WDOHEL ย ]HULQH J|Qย OOย Oย N
HVDVร QD GD\DQร ODUDN VLVWHPLN LIODVODUD \RO Doร OPDPDVร DPDFร \OD \DSร OPร รบ YH
GDKD VRQUDODUร KRXJDFKDXn(o \DNODรบร Pร RODUDN LIDGH HGLOPLรบWLU (UG|QPH]
1LVDQ
\ร Oร LoHULVLQGH \DรบDQDQ LIODVODU VRQXFXQGD KRXJDFKDX
\DNODรบร Pร Qร Q \HWHUOL RODPD\DFDรทร DQODรบร OPร รบWร U %X DPDoOD GD ILQDQVDO
VLVWHPGHNL Jย YHQOLN Dรทร Qร Q VDIHW\ QHW JHOLรบWLULOPHVLQH \|QHOLN RODUDN
PHYGXDW VLJRUWDVร QGD \DSร ODQ GHรทLรบLNOLNOH \ร Oร QD NDGDU PHYGXDW
VLJRUWDVร WDVIL\H PDOL\HW Vร Qร Uร NDOGร Uร OPร รบ YH 0HYGXDW 6LJRUWD )RQX QXQ
'HSRVLW ,QVXUDQFH &RUSRUDWLRQ ',& LIODV HWPLรบ Wย P ILQDQVDO NXUXPODUร Q
]DUDUODUร Qร ย VWOHQPHVL NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U 6LJRUWD SULPL NHVLQWLVL ELQGH GHQ
ELQGH H oร NDUร OPร รบWร U $\Uร FD 7RN\R .\RGRX %DQNDVร d|]ย P YH 7DKVLODW
%DQNDVร 7KH 5HVROXWLRQ DQG &ROOHFWLRQ 2UJDQL]DWLRQ RCO) iรงinde yeniden
RUJDQL]H HGLOPLรบWLU 6|] NRQXVX EDQND\D LIODV HWPLรบ ILQDQVDO NXUXOXรบODUร Q
WDNLSWHNL NUHGLOHULQL VDWร Q DODELOPHVL \HWNLVL YHULOHUHN \HWHUOL IRQ VDรทODQPร รบWร U (Erdรถnmez, Nisan 2002). 0DOL .UL]L YH %DQNDODUD 6HUPD\H $NWDUร Pร \ร Oร EDรบร QGD |GHPH Jย oOย รทย LoLQH Gย รบHQ 1LSSRQ .UHGL %DQNDVร
YH +RNNDLGR 7DNXVKRNX %DQN ร Q NXUWDUร OPDVร LoLQ 0HUNH] %DQNDVร QGDQ
PLO\DU \HQ |]HO VHNW|UGHQ PLO\DU \HQ DNWDUร OPร รบWร U 1LSSRQ .UHGL %DQNDVร
DNWLI \DSร Vร Qร Q ER]XOPD\D GHYDP HWPHVL QHGHQL\OH $UDOร N GH LIODV HWPLรบ
YH NDPXODรบWร Uร OPร รบWร U 0HQNXO .ร \PHW .XUXPODUร Qร Q VHFXULWLHV KRXVHV
EHNOHQPHGLN ELU ELoLPGH LIODV HWPHVL PDOL VLVWHPGHNL VRUXQODUร Q DUWPDVร QD
QHGHQ ROPXรบWXU 1LVDQ GH 1LVVDQ +D\DW 6LJRUWDVร Qร Q (NLP GH
6DQ\R 0HQNXO .ร \PHWOHU +RNNDLGR 7DNXVKRNX %DQN <DPDLFKL 0HQNXO
.ร \PHWOHU YH 7RN\R &LW\ %DQN JLEL PDOL NXUXPODUร Q LIODV HWPHVL VLVWHPGHNL
GLรทHU PDOL NXUXOXรบODUร Q GD LIODV HGHFHรทL VSHNย ODV\RQODUร Qร Q RUWD\D oร NPDVร QD
YH ILQDQVDO Nร Uร OJDQOร รทร Q DUWPDVร QD \RO DoPร รบWร U %X Vย UHo -DSRQ EDQNDODUร Qร Q
\XUWGร รบร ERUoODQPD PDOL\HWOHULQL GH DUWWร UPร รบWร U <DรบDQDQ PHYGXDW oHNLOLรบOHUL
NDUรบร Vร QGD LQWHUEDQN PHYGXDWODUร GDKLO ROPDN ย ]HUH Wย P PHYGXDWODU JDUDQWL NDSVDPร QD DOร QPร รบWร U n p %X G|QHPGH -DSRQ 0HUNH] %DQNDVร NUL] \|QHWLPLQGH ย k(U(d ย U8ย 8Y k(c cgW cgX c ~ย [ U U8W X U(y U } ] } b c ] ^ e f U } } c w _(chb c ] ^ e f &ยก ยซA w ^ e ] ย ย ย ย e ] U8W n8o o nuf cย shU w ^gn8o(o ย
U }ย c X U ^ ย } U(W } U w _8U(Wย y U w U ^ [ y } U ย U V ย 8W ^ c u ย } c w e W _(c8W ย (e w e ] e _ e w z ^ U w e ย e U w U ]8ย W _8U p omย ย e } V [ WA V cgW [8} U w U8X ย c } e w } cgW ย ue ย ^ e w z
VRQ ERUo YHUPH PHUFL RODUDN EDQNDODUD OLNLGLWH GHVWHรทLQGH EXOXQPXรบWXU
dRNDNOร
\ร Oร QGD EDQNDODUร Q VHUPD\H \DSร ODUร Qร Jย oOHQGLUPHN DPDFร \OD
0DOL .XUXPODUD gGHPH *ย Fย .D]DQGร UPD .DQXQX /DZ 7R (QVXUH 7KH
6RXQGQHVV RI )LQDQFLDO ,QVWLWXWLRQV oHUoHYHVLQGH $FLO 'ย ]HQOHPH 3ODQร
3URPSW &RUUHFWLYH $FWLRQ 3&$ KD]ร UODQPร รบWร U %X SODQD J|UH EDQNDODUร Q
YDUOร N |]ND\QDN YH WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODU LoLQ D\Uร ODQ NDUรบร Oร NODU
KXVXVXQGD JHUoHNoL ELU GHรทHUOHQGLUPH \DSPDODUร VRQXoODUร Qร GD Gร รบ GHQHWLP
รบLUNHWOHULQLQ YH GDKD VRQUD GD Lo GHQHWLP ELULPOHULQLQ GHQHWLPOHULQH VXQPDODUร
LVWHQPLรบWLU $\Uร FD VRUXQOX EDQNDODUร Q VHUPD\H \DSร ODUร Qร Q L\LOHรบWLULOPHVLQH
\|QHOLN RODUDN รบXEH VD\ร ODUร Qร Q YH KLVVHGDUODUD GDรทร Wร ODFDN WHPHWWย Qย Q
D]DOWร OPDVร GD |QJ|Uย OPย รบWย U .DQD\D YH :RR
'LHW WDUDIร QGDQ รนXEDW GH LIODV HGHQ EDQNDODUร Q ]DUDUODUร Qร Q
NDUรบร ODQPDVร YH EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร LoLQ PHYGXDW VLJRUWD
NDQXQXQGD GHรทLรบLNOLN \DSร OPร รบ YH EX DPDoOD NDPX ND\QDNODUร NXOODQร OPร รบWร U Buna gรถre, 17 trilyon yen (7 trilyon yeni nakde รงevrilebilir รถzel devlet tahvili
olmak รผzere) iflas eden mali kXUXPODUร Q ]DUDUODUร Qร Q WDVIL\H HGLOPHVL LoLQ
',& H DNWDUร OPร รบWร U 7DEOR 'LรทHU WDUDIWDQ 0HUNH] %DQNDVร %DรบNDQร
0DOL\H %DNDQร YH UHHO VHNW|UGHQ ย o NLรบL ROPDN ย ]HUH WRSODP NLรบLGHQ ROXรบDQ .UL] <|QHWLP .RPLWHVL VHUPD\H DUWร Pร QGDQ VRUXPOX Nร Oร QPร รบ YH WULO\RQ
\HQ EDQNDODUD VHUPD\H DUWร Uร Pร QGD NXOODQร OPDN LoLQ WDKVLV HGLOPLรบWLU $QFDN
EX G|QHPGH EDQNDODUร Q WHN EDรบODUร QD VHUPD\H LKWL\DFร LoLQGH ]D\ร I EDQND
RODUDN QLWHOHQGLULOPHN LVWHPHPHOHUL QHGHQL\OH Eย Wย Q EDQNDODUร Q ELUOLNWH
VHUPD\H DUWร Uร Pร LoLQ Pย UDFDDW HWWLNOHUL J|Uย OPย รบWย U 0DUW GH *6<รธ+ Qร Q
\ย ]GH ย RUDQร QGD ROPDN ย ]HUH WRSODP WULO\RQ \HQ PLO\DU $%'
GRODUร WXWDUร QGD VHUPD\H DNWDUร Pร \DSร OPร รบ EXQD UDรทPHQ V|] NRQXVX
RSHUDV\RQXQ SL\DVDODU ย ]HULQGHNL HWNLVL Vร Qร UOร Gย ]H\GH NDOPร รบWร U (UG|QPH]
7$%/2 -$321<$ '$ %$1.$/$5 รธdรธ1 7$+6รธ6 ('รธ/(1 .$08 )21/$5, 75รธ/<21 <(1
.XOODQร P %LoLPL รนXEDW (NLP รนXEDW 0HYGXDW *DUDQWLVL %Dรทร รบ .UHGL *DUDQWLOHUL 0DOL %ย Q\HVL =D\ร I %DQNDODUD 6HUPD\H 'HVWHรทL .DPXODรบWร UPD 723/$0
T U V W U(X Y [ X U8X } ย q i U8W(X U(d ย } ย XAl#c8X ^ ย w W _(c ย gc W e _ cgW ย 8U y ย } U(W _ ย w ย U Y U(y [ W V U w W c gย e q n8o o n z
0DOL .UL]L YH รธNLQFL 6HUPD\H $NWDUร Pร
'LHW PDOL VLVWHPGH \DรบDQDQ VRUXQODUร Q o|]ย Pย Qe yรถnelik sistematik
ELU SROLWLND JHOLรบWLULOPHVL DPDFร \OD (NLP GH )LQDQVDO <HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD .DQXQX 7KH )LQDQFLDO 5HYLWDOL]DWLRQ /DZ LOH )LQDQVDO (\OHP Erken Gรผรงlendirme Kanunu' nu (The Financial Function Early Strengthening
/DZ NDEXO HWPLรบWLU 0DOL\H %DNDQOร รทร ยถQร Q PDOL NXUXOXรบODUร GHQHWLP YH J|]HWLP
\HWNLVL %DรบEDNDQOร รทD EDรทOร RODUDN NXUXODQ 0DOL *|]HWLP .XUXPXยถQD )LQDQFLDO
6XSHUYLVLRU\ $JHQF\ )6$ GHYUHGLOPLรบWLU GH WRSODP DNWLI Eย \ย NOย รทย
WULO\RQ \HQ PLO\DU $%' GRODUร RODQ /RQJ 7HUP &UHGLW %DQN ร Q /7&%
OLNLGLWH NUL]LQH JLUPHVL VRQXFX EX \DWร Uร P EDQNDVร ILQDQVDO <HQLGHQ
<DSร ODQGร UPD .DQXQX NDSVDPร QGD NDPXODรบWร Uร OPร รบWร U /7&% YH 1LSSRQ .UHGL
%DQNDVร Qร Q Wย P KLVVHOHUL ',& WDUDIร QGDQ DOร QPร รบ YH IDDOL\HWOHULQLQ
sรผrdรผrรผlmesi iรงin mali GHVWHN VDรทODQPร รบWร U %X NUL] VRQUDVร QGD PDOL Doร GDQ
]RU GXUXPGD RODQ ILQDQVDO NXUXPODUร Q 0DOL <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD <|QHWLPL )LQDQFLDO
5HRUJDQL]DWLRQ
$GPLQLVWUDWLRQ )5$
DOWร QD
DOร QPDVร
NDUDUODรบWร Uร OPร รบWร U %XQD HN RODUDN 0DOL <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD .DQXQX \OD
JHoLFL RODUDN NDPXODรบWร Uร ODQ YDUOร รทร Qร Vย UGย UHELOLU EDQNDODUD VHUPD\H
GHVWHรทLQLQ VDรทODQPDVร |QJ|Uย OPย รบWย U 6|] NRQXVX NDQXQOD %DรบEDNDQOร รทD
EDรทOร |]HUN ELU LGDUL RWRULWH RODQ 0DOL 6HNW|U <DSร ODQGร UPD .RPLWHVL )LQDQFLDO
5HFRQVWUXFWLRQ &RPPLWWHH )5& ROXรบWXUXOPXรบ YH EX NXUXOXรบD ILQDQVDO
NXUXPODUร GHQHWOHPH \HWNLVL YHULOPLรบWLU $\Uร FD WULO\RQ \HQL PHYGXDWD WDP
Jย YHQFH WULO\RQ \HQL NDPXODรบWร UPD YH NDODQร GD PDOL Eย Q\HVL ]D\ร I
EDQNDODUร Q
VHUPD\H
HQMHNVL\RQXQGD
NXOODQร OPDN
ย ]HUH
)5& QLQ
NXOODQDELOHFHรทL NDPX IRQX WULO\RQ \HQGHQ WULO\RQ \HQH oร NDUร OPร รบWร U
)5& PDOL Eย Q\HVL ]D\ร I RODQ EDQNDODUD Eย \ย N ELU Nร VPร WULO\RQ \HQ
LPWL\D]Oร KLVVH VHQHGL DOร Pร NDUรบร Oร รทร QGD \DNODรบร N WULO\RQ \HQ PLO\DU
$%' GRODUร WXWDUร QGD VHUPD\H GHVWHรทLQGH EXOXQPXรบWXU )5& GD
VHUPD\H HQMHNVL\RQX WDOHS HGHQ EDQNDODUGDQ WHPLQDW \D GD JDUDQWLVL
ROPD\DQ YH LIODV WHKOLNHVL WDรบร \DQ NUHGLOHU LoLQ \ย ]GH WHPLQDW \D GD garantisi olmayan รถzel dikkat gerektiren krediler iรงin yรผzde 15, รถzel dikkat
JHUHNWLUHQOHr hariรง olmak รผzere, dikkat gerektiren krediler iรงin kalan ortalama
YDGH\H J|UH WDULKL ND\ร S RUDQร HVDV DOร QDUDN KHVDSODQDQ X\JXQ ELU RUDQGD
NDUรบร Oร N D\ร UPDODUร \ROX\OD |]HO NDUรบร Oร N RUDQODUร EHOLUOHPLรบWLU 6HNW|Uย Q WRSODP
YDUOร NODUร Qร Q \ย ]GH LQL ROXรบWXUDQ Eย \ย N EDQND\D WULO\RQ \HQ \DNODรบร N
PLO\DU $%' GRODUร VHUPD\H GHVWHรทL \DSร OPร รบ YH EX EDQNDODUGDQ NDUOร Oร N
UDV\RODUร Qร Q \ย NVHOWLOPHVL YH NXUXPVDO \HQLGHQ \DSร ODQPD\D JLGLOPHVL
LVWHQPLรบWLU dRNDNOร
.|Wย $NWLIOHULQ <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร $NWLI EDORQ HNRQRPLVLQLQ SDWODPDVร QGDQ VRQUD -XVHQ รบLUNHWOHUL YH
NUHGL NRRSHUDWLIOHULQLQ N|Wย DNWLIOHULQ \|QHWLOPHVL DPDFร \OD ELU DNWLI \|QHWLP
รบLUNHWL RODQ .RRSHUDWLI .UHGL 6DWร Q $OPD รนLUNHWL &RRSHUDWLYH &UHGLW
3XUFKDVLQJ
&RPSDQ\ &&3&
NXUXOPXรบWXU
%X
NXUXOXรบXQ
IDDOL\HWH
JHoPHVL\OH PDOL Eย Q\HVL ER]XOPXรบ RODQ ILQDQVDO NXUXOXรบODUร Q IDDOL\HWOHULQLQ
GXUGXUXODUDN DNWLIOHULQLQ EX NXUXOXรบD GHYUHGLOPHVL KHGHIOHQPLรบWLU $\Uร FD
VRUXQOX NUHGLVLQL EX รบLUNHWH GHYUHGHQ EDQNDODUD GHYUHWWLNOHUL NUHGLOHULQ GHIWHU
GHรทHUL LOH VDWร รบ GHรทHUL DUDVร QGD IDUNร YHUJL PDWUDKร QGDQ Gย รบPHVLQH RODQDN
WDQร QPร รบWร U $QFDN \ร Oร QD NDGDU &&3& VDWร Q DOGร รทร NUHGLQLQ \ย ]GH
ยถLQGHQ GDKD D] ELU Nร VPร Qร VDWDELOPLรบWLU dRNDNOร
Japonyaโ da 1998โ da kabul edilen Finansal YHQLGHQ <DSร ODQPD
Kanunu รงerรงevesinde sorunlu krediler ELU NDPX NXUXPX RODQ ',& H
GHYUHGLOPLรบWLU ',&ยถH EDรทOร RODUDN NXUXODQ 5&2 WDVIL\H DรบDPDVร QGDNL EDWLN
EDQNDODUGDQ ',& WDUDIร QGDQ |]HO \|QHWLPH WDEL WXWXODQ EDQNDODUGDQ N|SUย
EDQNDODUGDQ YH GLJHU ILQDQVDO NXUXOXรบODUGDQ VRUXQOX DNWLI GHYUDOPร รบWร U
-DSRQ\DยถGD LIODV HGHQ EDQNDQร Q DNWLIOHUL YH PHYGXDWODUร ELU EDรบND EDQND\D
GHYUHGLOPH]VH EX EDQNDQร Q IDDOL\HWOHUL ',& WDUDIร QGDQ NXUXODQ ELU N|SUย
EDQND WDUDIร QGDQ \HULQH JHWLULOPLรบWLU 'DKD VRQUD 5&2 WDUDILQGDQ GHYUDOร QDQ
VRUXQOX NUHGLOHU ED]Õ XOXVODUDUDVÕ \DWÕUÕP úLUNHWOHULQH VDWÕOPÕúWÕU 0HVXWR÷OX
1LVDQ ¶GD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD NDSVDPÕQÕQ JHQLúOHWLOPHVL
DPDFÕ\OD N|SU EDQNDODUD DNWDUÕODQ EDQNDODUÕQ VRUXQOX NUHGLOHULQLQ
GHYUDOÕQPDVÕ YH DOÕQDQ WHPLQDWODUÕQ VDWÕOPDVÕ DPDFÕ\OD NXUXODQ 7DVIL\H YH
7DKVLODW %DQNDVÕ 5HVROXWLRQ DQG &ROOHFWLRQ %DQN 5&% LOH +/$&
ELUOHúWLULOPLú YH 7DVIL\H YH 7DKVLODW .XUXPX 5HVROXWLRQ DQG &ROOHFWLRQ
&RUSRUDWLRQ 5&& ROXúWXUXOPXúWXU 7 P EX RUJDQL]DV\RQODUD UD÷PHQ
-DSRQ\D¶GD ERUoODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQD LOLúNLQ HWNLOL YH \HWHUOL \DVDO
G ]HQOHPHOHULQ PHYFXW ROPDPDVÕ EDQNDODUÕQ P úWHULOHUL LOH NXUPXú ROGX÷X
|]HO LOLúNLOHU QHGHQL\OH VRUXQOX NUHGLOHULQ WDKVLODWÕ NRQXVXQGD YH \ NVHN
GH÷HUOHU ]HULQGHQ WHPLQDWODQGÕUGÕNODUÕ VRUXQOX NUHGLOHULQL OLNLGH HWPH KXVXVXQGD LVWHNVL] GDYUDQPDODUÕ VRUXQOX NUHGLOHULQ -DSRQ PDOL VHNW|U LoLQ
ELU ULVN XQVXUX ROXúWXUPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU (UG|QPH] YH 7XOD\ 0DUW -DSRQ\D GD
8\JXODPDODUÕQÕQ 6RQXoODUÕ -DSRQ\D GD
ILQDQVDO
%DQND VHNW|U Q
<HQLGHQ \HQLGHQ
<DSÕODQGÕUPD
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
LoLQ
*6<ø+ QÕQ \ ]GH VL NXOODQÕOPÕúWÕU $QFDN -DSRQ K N PHWLQLQ NUL]LQ E \ NO ÷ Q Q WHúKLVLQGH YH NUL] VRQUDVÕQGD DOÕQPDVÕ JHUHNHQ |QOHPOHUH
LOLúNLQ \HWHULQFH oDEXN GDYUDQDPDPDVÕ EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ ]D\ÕIODPDVÕQD
YH UHKDELOLWDV\RQXQ PDOL\HWLQLQ \ NVHN G ]H\GH JHUoHNOHúPHVLQH \RO
DoPÕúWÕU -DSRQ\D¶GD EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGHNL NUL]LQ X]XQ V UPHVLQLQ WHPHO
QHGHQOHUL DUDVÕQGD 0HUNH] %DQNDVÕ QÕQ ILQDQVDO VLVWHPGHNL J YHQOLN D÷ÕQÕ
JHQLúOHWPHVL GHQHWLPLQ VLVWHPH P GDKDOHVLQLQ VÕQÕUOÕ ROPDVÕ YH NDPXR\XQXQ
\HWHULQFH ELOJLOHQGLULOPHPHVL J|VWHULOPLúWLU 5HHO VHNW|UH GH \DQVÕ\DQ NUL]
HNRQRPLGHNL GXUJXQOX÷X GDKD GD úLGGHWOHQGLUPLúWLU <XUW LoLQGHNL WDOHEL
DUWÕUPDN LoLQ X\JXODQDQ JHQLúOHWLFL PDOL\H SROLWLNDVÕ E WoH GHQJHVLQLQ
ER]XOPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU 7DKVLO HGLOHPH\HQ DODFDN VRUXQXQXQ |QHPLQL
NRUXGX÷X HNRQRPLGH EDQND \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH RSHUDV\RQODUÕQD
UD÷PHQ EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGHNL VRUXQODU GHYDP HWPLúWLU %''. 2FDN
%(รนรธ1&รธ %g/h0
7h5. %$1.$&,/,. 6รธ67(0รธ1'( <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 8<*8/$0$/$5, %DQNDFร Oร N 8\JXODPDODUร YH %DQND %LODQoRODUร QGD 5LVN %LULNLPL 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย ยถGHQ LWLEDUHQ X\JXODPD\D NRQXODQ
OLEHUDO SROLWLNDODU VRQXFXQGD |QHPOL |Ooย GH \DSร VDO GHรทLรบLPH XรทUDPร รบ YH
GLQDPL]P ND]DQPร รบWร U %X G|QHPGH VHNW|UGH KL]PHW ย Uย Q oHรบLWOLOLรทL YH
WHNQRORMLN DOW\DSร Qร Q JHOLรบWLULOPHVL JLEL NRQXODUGD ROXPOX JHOLรบPHOHU
ND\GHGLOPLรบWLU รธQWHUQHW EDQNDFร Oร รทร \DWร Uร P EDQNDFร Oร รทร WLFDUL EDQNDFร Oร N
NRQXODUร QGD UHNDEHWLQ GH HWNLVL\OH \DSร ODQ Eย \ย N DOW \DSร \DWร Uร PODUร QD
UDรทPHQ UHHO VHNW|Uย Q D\Qร รบHNLOGH Eย \ย \HPHPHVL EX RODQDNODUGDQ HWNLQ ELU
รบHNLOGH \DUDUODQร ODPDPDVร QD \RO DoPร รบWร U
'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDODUร Q EX Vย UHoWH WHPHO J|UHYOHUL RODQ DUDFร Oร N
IRQNVL\RQXQGDQ JLGHUHN X]DNODรบWร NODUร NDPX ILQDQVPDQร Qร GHVWHNOH\LFL YH
NROD\ODรบWร Uร Fร ELU รบHNLOGH IDDOL\HW J|VWHUGLรทL J|Uย OPHNWHGLU 7DULKVHO RODUDN
LQFHOHQGLรทLQGH GD NUHGLOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร \ย ]GH ยถGHQ
GH \ย ]GH H NUHGL PHYGXDW RUDQร \ย ]GH GHQ \ย ]GH H Gย รบPย รบWย U %X G|QHPGH +D]LQH DUWDQ Lo ERUo VWRNXQXQ HQIODV\RQ \ROX\OD
D]DOWร OPDVร \|Qย QGH WHUFLKWH EXOXQPXรบ YH VL\DVL LVWLNUDUVร ]Oร รทD EDรทOร RODUDN
ULVN SULPLQGHNL DUWร รบ GD UHHO IDL]OHULQ \ย NVHN RUDQODUGD JHUoHNOHรบPHVLQH
QHGHQ ROPXรบWXU %X Gย ]H\GHNL UHHO IDL] RUDQODUร EDQNDODU Doร Vร QGDQ
FD]LEHVLQL X]XQ \ร OODU NRUXPXรบWXU
*HQHO ELU GHรทHUOHQGLUPH \DSร ODFDN ROXUVD NUL]OHU |QFHVLQGH 7ย UN
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH LOLรบNLQ RODUDN DรบDรทร GDNL VRUXQODUร Q |Q SODQD oร NWร รทร
Gย รบย Qย OPHNWHGLU
L %DQNDODUร Q PDUX] NDOGร รทร ULVNOHU NDUรบร Vร QGD |]ND\QDNODUร \HWHUVL]
ROXS \DEDQFร ND\QDNODUD EDรทร POร Oร รทร \ย NVHNWLU *UXS ED]ร QGD EDNร OGร รทร QGD
\DEDQFร EDQNDODU YH Eย \ย N |]HO EDQNDODU VHUPD\H \HWHUOLOLรทLQH VDKLSNHQ
NDPX EDQNDODUร YH |]HO VHUPD\HOL Nย oย N EDQNDODUร Q VHUPD\HOHUL \HWHUVL]GLU
.DSODQ
LL \ร O VRQX LWLEDUL\OH PLO\DU $%' GRODUร QD XODรบDQ J|UHY ]DUDUร
QHGHQL\OH ND\QDN LKWL\DFร Qร SL\DVDGDQ NDUรบร OD\DQ NDPX EDQNDODUร LOH PDOL
Eย Q\HOHUL JLGHUHN ]D\ร IOD\DQ 706) EDQNDODUร Qร Q SL\DVD IDL] RUDQODUร Qร
DUWร UPDODUร VHNW|Uย Q ND\QDN PDOL\HWOHULQL \ย NVHOWPLรบWLU .DPX YH 706)
EDQNDODUร Qร Q ND\QDN JHUHNVLQLPLQL SL\DVD IDL]L ย ]HULQH ULVN SULPL |GH\HUHN GH
ROVD WHPLQ HGHELOPHVL ILQDQVDO VLVWHPGH QHGHQ RODELOHFHรทL VRUXQODUร Q
o|]ย Pย LoLQ |QOHP DOร QPDVร Qร HQJHOOHPLรบWLU %X G|QHPGH V|] NRQXVX
EDQNDODU LOH Eย \ย N RUDQGDNL 'รธ%6 SRUWI|\ย Qย UHSR LOH IRQOD\DQ ED]ร |]HO
EDQNDODUร Q ND\QDN LKWL\DoODUร ELU Nร Vร P \DEDQFร YH |]HO EDQNDODUFD
NDUรบร ODQPร รบWร U
LLL %DQNDODUร Q YDGH X\XPVX]OXรทX YH Doร N SR]LV\RQ QHGHQL\OH SL\DVD
ULVNOHULQGHQ IDL] YH NXU ULVNOHULQH NDUรบร KDVVDVL\HWOHULQLQ \ย NVHN VHYL\HGH
ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU 7HPHO IRQ ND\QDรทร RODQ PHYGXDWร Q Nร VD YDGHOL
SODVPDQODU DUDVร QGD \HU DODQ NUHGL YH PHQNXO GHรทHUOHU SRUWI|\ย Qย Q X]XQ
YDGHOL ROPDVร QHGHQL\OH RUWD\D oร NDQ YDGH X\XPVX]OXรทX EDQNDODUร Q OLNLGLWH YH
IDL] ULVNOHULQH NDUรบร KDVVDVL\HWOHULQL DUWร UPร รบWร U 6HNW|UGHNL UHSR LรบOHP
KDFPLQLQ DUWDUDN GHYDP HWPHVL VRUXQXQ GDKD GD GHULQOHรบPHVLQH \RO
DoPร รบWร U %X \DSร IDL] RUDQODUร QGD J|Uย OHELOHFHN DUWร รบODU VRQXFXQGD ELU
WDUDIWDQ EDQNDODUร Q ND\QDN PDOL\HWOHULQL DUWร Uร Fร GLรทHU WDUDIWDQ JHOLUOHULQL
D]DOWร Fร ELU VRQXo GRรทXUPXรบWXU
'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDFร Oร N VLVWHPL \XUWLoL IDL] RUDQODUร LOH \XUWGร รบร IDL]
RUDQODUร DUDVร QGDNL PDUMร Q GDKD GD Doร OPDVร VRQXFX \DEDQFร SDUD SR]LV\RQXQX DUWร UDUDN DoPD HรทLOLPLQH JLUPLรบWLU LY
7ย UN
EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGH
NUHGL
\RรทXQODรบPDVร
JUXS
EDQNDFร Oร รทร Qร Q Dรบร Uร Gย ]H\GH ROPDVร NUHGL YH NDUรบร Oร NODUร DUDVร QGDNL
X\XPVX]OXN QHGHQL\OH EDQNDODUร Q DNWLI NDOLWHVL ROGXNoD Gย รบย N Gย ]H\GH
NDOPร รบWร U
Y %DQNDODUร Q Nย oย N |OoHNOL YH oRN รบXEHOL IDDOL\HW VWUDWHMLVLQH VDKLS
ROPDODUร RSHUDV\RQHO JLGHUOHULQ \ย NVHOPHVLQH EXQD NDUรบร Oร N YHULPOLOLรทLQ
HWNLQOLรทLQ YH NDUOร Oร รทร Q Gย รบย N VHYL\HOHUGH JHUoHNOHรบPHVLQH \RO DoPร รบWร U
YL %DQNDFร Oร N OLVDQVร YHULOPHVL EDQNDODUร Q HO GHรทLรบWLUPHOHUL JLEL
KXVXVODUGD \HWNLOL RWRULWHOHUFH XOXVODUDUDVร NULWHUOHUH J|UH EDVLUHWOL ELU รบHNLOGH
GDYUDQร OPDPร รบWร U
YLL 0DOL \DSร Vร ]D\ร IODPร รบ YH\D VHUPD\HOHULQL \LWLUPLรบ RODQ EDQNDODUร Q
VLVWHP Gร รบร QD oร NDUร ODPDPDVร YH\D ELUOHรบPHOHULQL WHรบYLN HGLFL SL\DVD
GLVLSOLQLQLQ ROPDPDVร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL VRUXQODUร Q JLGHUHN GDKD GD
Eย \ย PHVLQH \RO DoPร รบWร U
YLLL %DQNDODUร Q ULVN \|QHWLPL YH Lo NRQWURO PHNDQL]PDODUร JLEL
NRQXODUGD \HWHUVL] NDOPDODUร ULVNOHULQ \HWHUL NDGDU |Ooย OHPHPHVLQH VHEHS
ROPXรบWXU
.UL]OHUOH %LUOLNWH *HUoHNOHรบHQ 5LVNOHU 7ย UN HNRQRPLVLQGH DOร QPDVร JHUHNHQ \DSร VDO UHIRUPODUร Q JHFLNPHVL
SHWURO IL\DWODUร QGDNL Eย \ย N DUWร รบร Q ELU VRQXFX RODUDN Gร รบ WLFDUHW KDGOHULQLQ
Gย รบPHVL\OH GDKD GD N|Wย OHรบHQ FDUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q EHNOHQHQGHQ \ย NVHN
VH\UHWPHVL \ร Oร EDรบร QGDQ LWLEaren uygulanmakta olan IMF destekli dรถviz
NXUXQD GD\DOร LVWLNUDU SURJUDPร QD '.'รธ3 NDUรบร KHP \HUOL KHP GH \DEDQFร
\DWร Uร PFร ODUร Q HQGLรบHOHUL DUWร UPร รบWร U $UWDQ G|YL] WDOHEL SL\DVDGD OLNLGLWHQLQ
GDUDOPDVร QD YH IDL] RUDQODUร Qร Q \ย NVHOPHVLQH \RO DoPร รบWร U
0DOL VLVWHPGHNL JHOLรบPHOHUH EDNDFDN ROXUVDN 706) EDQNDODUร NDPX
EDQNDODUร YH ED]ร |]HO EDQNDODUร Q รธ0.% UHSR SL\DVDVร QGDQ YH LNLQFL HO
SL\DVDGDQ IRQ VDรทODPD LPNDQร Qร Q RUWDGDQ NDONPDVร QD EDรทOร RODUDN 0HUNH]
%DQNDVร QGDQ IRQ WDOHEL DUWPร รบWร U %X EDQNDODUร Q DNWLIOHULQLQ OLNLGLWH
HGLOHPHPHVL IRQ ID]ODVร RODQ EDQNDODUร Q EX EDQNDODUD RODQ GHSRODUร Qร
NDSDWPDVร YH ED]ร EDQNDODUร Q ELODQoRODUร QGD WDรบร Gร NODUร ULVNOHULQ UHDOL]H
ROPDVร VRQXFX OLNLGLWH NUL]L JLGHUHN EHOLUJLQOHรบPH\H EDรบODPร รบWร U %X JHOLรบPHOHU
VRQXFXQGD .DVร P WDULKLQGH EDQNDODUDUDVร SL\DVDGD JHFHOLN
ERUoODQPD EDVLW IDL]L \DNODúÕN o NDW DUWDUDN RUWDODPD \ ]GH ¶H HQ
\ NVHN \ ]GH ¶D \ NVHOPLúWLU $\UÕFD .DVÕP YH L]OH\HQ J QOHUGH
7&0%¶QLQ G|YL] UH]HUYOHULQGH GH |QHPOL D]DOÕúODU JHUoHNOHúPLúWLU 0HUNH]
%DQNDVÕ .DVÕP KDIWDVÕQGD \DNODúÕN PLO\DU $%' GRODUÕQÕ .DVÕP
$UDOÕN KDIWDVÕQGD PLO\DU $%' GRODUÕ ROPDN ]HUH WRSODPGD PLO\DU
$%' GRODUÕ G|YL] UH]HUYL NXOODQPÕúWÕU øNL KDIWDGD EU W G|YL] UH]HUYL \DNODúÕN
PLO\DU $%' GRODUÕQGDQ PLO\DU $%' GRODUÕQD JHULOHPLúWLU 8\JXU
%X JHOLúPHOHUH NDUúÕOÕN $UDOÕN ¶GH ,0) LOH LP]DODQDQ HN QL\HW
PHNWXEX VRQXFXQGD VD÷ODQDQ PLO\DU $%' GRODUÕ WXWDUÕQGD HN NUHGL LOH
PDOL SL\DVDODUGD \DúDQDQ J YHQVL]OLN NÕVPHQ JLGHULOPHNOH ELUOLNWH \DSÕVDO
UHIRUPODUÕQ JHUoHNOHúWLULOHPHPHVL NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕODPDPDVÕ .DVÕP NUL]LQLQ ILQDQVDO SL\DVDODU ]HULQGHNL
ROXPVX] HWNLVL QHGHQL\OH EDQNDFÕOÕN VLVWHPL YH ILQDQVDO SL\DVDODUÕQ
NÕUÕOJDQOÕ÷ÕQD o|] P EXODPDPÕúWÕU 6HUGHQJHoWL
\H J|UH JLWJLGH
N|W OH\HQ EDQNDFÕOÕN VHNW|U QH YHULOHQ VW NDSDOÕ JDUDQWLOHU YH EXQD ED÷OÕ
RODVÕ PDOL DoÕNODU '.'ø3 QÕQ V UG U OHELOLUOL÷L NRQXVXQGD FLGGL HQGLúHOHUH \RO
DoPÕúWÕU *HOHFHNWH PH\GDQD JHOHFHN EX DoÕNODUÕQ HQ D]ÕQGDQ ELU NÕVPÕQÕQ senyoraj gelirleri ya da nominal borç stoku üzerine enflasyon vergisiyle
ILQDQVH HGLOHELOHFH÷L EHNOHQWLVL 7 UNL\H GH SURJUDPÕQ o|N ú QH NDWNÕGD
EXOXQPXúWXU
.DVÕP YH VRQUDVÕQGD IDL] RUDQÕQGDNL DUWÕúODU KHP \DEDQFÕODUÕQ
hem de yurtiçL \HUOHúLNOHULQ G|YL]H RODQ WDOHSOHULQL IUHQOH\HPHPLú D\UÕFD
G|YL] NXUX GD DUWPÕúWÕU ùXEDWWD PLO\DU $%' GRODUÕ RODQ 0HUNH]
%DQNDVÕ G|YL] UH]HUYL ùXEDWWD PLO\DU $%' GRODUÕQD JHULOHPLúWLU
8\JXU 0HUNH] %DQNDVÕ G|YL] WDOHELQLQ HQJHOOHQHPHPHVL QHGHQL\OH
ùXEDW JHFHVL NXUXQ GDOJDODQPD\D EÕUDNÕOGÕ÷ÕQÕ DoÕNODPÕú YH EDQNDFÕOÕN
NUL]L\OH SDUD NUL]LQLQ Lo LoH JHoWL÷L YH OLWHUDW UGH LNL] NUL]OHU WZLQ FULVHV
RODUDN DGODQGÕUÕODQ ELU NUL] G|QHPLQH JLULOPLúWLU
'.'ø3 QÕQ \ÕOÕ EDúÕQGDQ LWLEDUHQ X\JXODQPD\D EDúODPDVÕ\OD
PDOL VLVWHPGHNL JHOLúPHOHUH EDNDFDN ROXUVDN EX G|QHPGH PHYGXDW
VDKLSOHULQLQ ELU V UH SURJUDPÕQ LúOH\LúLQL J|UPHN LVWHPHOHULQH YH EDQNDODUÕQ
IDL] RUDQODUร Qร Q GDKD GD Gย รบHFHรทL EHNOHQWLVL LoLQH JLUPHOHULQH EDรทOร RODUDN
VHNW|UGH SODVPDQODUร Q VDELW JHWLULOL YH X]XQ YDGHOL DNWLIOHUH ND\Gร รทร SDVLIOHULQ
LVH GDKD Nร VD YDGHOHUGH \RรทXQODรบWร รทร J|Uย OPHNWHGLU 'ROD\ร Vร \OD VLVWHPGH
YDURODQ YDGH X\XPVX]OXรทXQXQ GDKD GD EHOLUJLQOHรบPHVL .DVร P ยถGH
\DรบDQDQ NUL]GH EDรบWD NDPX EDQNDODUร ROPDN ย ]HUH SHN oRN EDQNDQร Q FLGGL
ND\ED XรทUDPDVร QD QHGHQ ROPXรบWXU %X G|QHPGH DUWDQ IDL] RUDQODUร QD EDรทOร
RODUDN YDGH X\XPVX]OXรทX YH OLNLGLWH \HWHUVL]OLรทL RODQ EDQNDODUร Q IRQODPD
PDOL\HWOHUL \ย NVHOPLรบ SRUWI|\OHULQGH EXOXQGXUGXNODUร GHYOHW Lo ERUoODQPD
VHQHWOHUL GH Eย \ย N |Ooย GH GHรทHU ND\EHWPLรบWLU %X DUDGD EDQNDODUร Q OLNLGLWH
LKWL\DoODUร QGDNL DUWร รบ YH DNWLI YH SDVLIOHUL DUDVร QGDNL YDGH X\XPVX]OXรทX ELU
WDUDIWDQ OLNLGLWH ULVNLQLQ RUWD\D oร NPDVร QD QHGHQ ROXUNHQ GLรทHU WDUDIWDQ
VHNW|Uย Q Nร VD YDGHOHUGH IDL]H GX\DUOร SDVLIOHULQLQ IDL]H GX\DUOร DNWLIOHULQGHQ
GDKD ID]OD ROPDVร SDVLIOHULQ DNWLIOHUH J|UH GDKD Nร VD Vย UHGH \HQLGHQ
IL\DWODQGร Uร OPDVร QD \RO DoDUDN VHNW|Uย OLNLGLWH Vร Nร รบร NOร รทร QGDQ ND\QDNODQDQ IDL]
ULVNL LOH GH NDUรบร NDUรบร \D Eร UDNPร รบWร U %D]ร EDQNDODUร Q SRUWI|\OHULQGHNL Gย รบย N
IDL]OL PHQNXO Nร \PHWOHUL VDWPDODUร LVH IDL] ULVNLQL UHDOL]H HWPHOHULQH QHGHQ
ROPXรบWXU %''. <ร OOร N 5DSRU 6|] NRQXVX JHOLรบPHOHU VRQXFXQGD
(NLP ยถGH (WLEDQN YH %DQN .DSLWDO H HO NRQXOPXรบWXU $UDOร N ยถGH
]DUDUODUร |]ND\QDNODUร Qร DรบDQ YH \ย Nย POย Oย NOHULQL YDGHVLQGH \HULQH
JHWLUHPH\HQ 'HPLUEDQN )RQD GHYUHGLOPLรบ 3DUN <DWร Uร P %DQNDVร
NDSDWร OPร รบWร U 'DKD VRQUD รนXEDW ยถGH 8OXVDOEDQN 0DUW ยถGH LVH
รธNWLVDW %DQNDVร 706)ยถ\H GHYUHGLOPLรบWLU
Tรผrk finansal sistemindH \DรบDQDQ NUL]OHUL \DUDWDQ YH RQODUD ND\QDNOร N
HGHQ QHGHQOHULQ X]XQ ELU ELULNLPLQ VRQXoODUร ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU %XQODU
VL\DVL LVWLNUDUVร ]Oร NODUร Q X]XQ Vย UPHVL XOXVODUDUDVร ILQDQVDO PLPDULQLQ ]DDIODUร
YH Lo HNRQRPLN SROLWLNDODUD LOLรบNLQ ]D\ร IOร NODU RODUak รถzetlenebilir (Erรงel, 2003).
.UL]OHUOH EHUDEHU EDQNDODUร Q \DWร Uร PFร ODUFD REMHNWLI RODUDN GHรทHUOHQGLULOPHVL
]RUODรบPร รบ \DSร ODQ VSHNย ODV\RQODUร Q GD HWNLVL\OH PDOL Eย Q\HOHUL L\L RODQ
EDQNDODU GD EX RUWDPGDQ ROXPVX] HWNLOHQPLรบOHUGLU $\Uร FD EX G|QHPGH
HNRQRPLGH WDULKVHO RODUDN HQ X]XQ Vย UHOL GDUDOPD J|Uย OPย รบ ULVN Gย ]H\LQLQ
DUWPDVร YH HNRQRPLN IDDOL\HWOHUGHNL JHULOHPH UHHO NHVLPLQ ERUoODUร Qร JHUL
|GHPH NDSDVLWHVLQL Gย รบย UGย รทย QGHQ EDQNDODUร Q WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUร QGD
GD EHOLUJLQ DUWร รบODU \DรบDQPร รบWร U 'LรทHU WDUDIWDQ V|] NRQXVX SURJUDP o|]ย P
EHNOH\HQ YH \ÕOODUGÕU V UHJHOHQ VRUXQODUÕQ o|] PH NDYXúWXUXOPDVÕ LoLQ
EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q UDGLNDO G ]HQOHPHOHUOH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
LKWL\DFÕQÕ RUWD\D NR\PXúWXU
.UL]OHU 6RQUDVÕ 6HNW|UGH 2UWD\D dÕNDQ <DSÕVDO *HOLúPHOHU YH <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ 7 UN HNRQRPLVLQGH \DúDQDQ NUL]OHULQ UHHO VHNW|U YH ILQDQVDO VLVWHP
]HULQGHNL \DUDWWÕ÷Õ GHULQ HWNLOHULQ D]DOWÕOPDVÕ DPDFÕ\OD 0D\ÕV ¶GH
* oO (NRQRPL\H *HoLú 3URJUDPÕ´ X\JXODPD\D NRQPXúWXU 3URJUDPÕQ temel hedefi, bir önceki programda realize olan risklerin ve sistemde
o|] OHPH\HQ VRUXQODUÕQ JLGHULOPHVL YH EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q ILQDQVDO YH
RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ VXUHWL\OH EDQNDODUÕQ PDOL E Q\HOHULQLQ
güçlendirilerek finansal piyasalarda LVWLNUDUÕQ \HQLGHQ WHVLV HGLOPHVLGLU
3URJUDPGD HNRQRPLQLQ GÕú úRNODUD NDUúÕ GDKD GD\DQÕNOÕ KDOH JHWLULOPHVL
NDPX NHVLPLQLQ ERUoODUÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ HQIODV\RQXQ G ú U OPHVL YH EDQND
VLVWHPLQLQ J oOHQGLULOPHVL WHPHO DPDoODU RODUDN EHOLUOHQPLúWLU %X SURJUDPÕQ
HQ |QHPOL E|O P Q ROXúWXUDQ EDQNDFÕOÕN VHNW|U LoLQ %DQNDFÕOÕN 6HNW|U
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ X\JXODQPD\D EDúODQPÕúWÕU 3URJUDPD J|UH
7 UN EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD IDDOL\HWOHUL NDPX
EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQÕ
706) GHQHWLPLQGHNL EDQNDODUÕQ VRUXQODUÕQÕQ HQ NÕVD V UHGH o|] OPHVLQL
NÕUÕOJDQ ELU \DSÕGD IDDOL\HW J|VWHUPH\H GHYDP HGHQ |]HO EDQNDODUÕQ VD÷OÕNOÕ
ELU \DSÕ\D NDYXúWXUXOPDVÕQÕ DPDoODPÕúWÕU $\UÕFD EX SURJUDP EDQNDFÕOÕN
VHNW|U QGH J|]HWLP YH GHQHWLPLQ HWNLQOL÷LQL DUWÕUDFDN VHNW|U GDKD HWNLQ YH
UHNDEHWoL ELU \DSÕ\D NDYXúWXUDFDN \DVDO YH NXUXPVDO G ]HQOHPHOHULQ
JHUoHNOHúWLULOPHVLQL NDSVDPDNWDGÕU
7 UN EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕ LOH RUWD YDGHGH 7 UN /LUDVÕ IRQODU ]HULQGHNL EDVNÕQÕQ
DúDPDOÕ RODUDN D]DOWÕOPDVÕ KHGHIOHQPLúWLU %XQXQ VRQXFXQGD |]HO EDQNDODUÕQ
KHP IRQODPD PDOL\HWOHUL G úHFHN KHP GH EX EDQNDODUÕQ \XUWLoLQGHQ
VD÷OD\DELOHFHNOHUL ND\QDNODUGD DUWÕú \DúDQDELOHFHNWLU g]HO VHUPD\HOL !#" " $&%')(+* ,-( . / 0 / ,21435,7 6 8 9 :2; 3+* < = 35*2; ( >5/ 0 (+* =?/ 9 @ (BA49 C D+9 (+@E0 ( 9 / FEGH350 < I @J3LK&(+> C+9 0 (+9 / M * = (+*ON P Q %JQ %JQ P R 3OQ P P S T ( U =+(+0 (+*5/ 0 @V/ I-6 / 9 W
EDQNDODUÕQ NDPX WDUDIÕQGDQ VHUPD\H GHVWH÷L LOH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ\OD
GD NUHGL NDQDOODUÕQÕQ GDKD L\L oDOÕúPDVÕ DPDoODQPÕúWÕU
.DPX %DQNDODUÕQÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ .DVÕP YH ùXEDW NUL]OHULQGHQ VRQUD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPD
V UHFLQH JLUHQ NDPX EDQNDODUÕ 7 & =LUDDW %DQNDVÕ $ ù 7 +DON %DQNDVÕ $ ù
YH 7HPPX] WDULKL LWLEDUL\OH =LUDDW %DQNDVÕ QD GHYUHGLOHQ 7 (PODN
%DQNDVÕ $ ù GHQ ROXúPXúWXU %DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q WRSODP PHYGXDW YH
DNWLIOHUL DoÕVÕQGDQ |QHPOL ELU NÕVPÕQÕ HOLQGH EXOXQGXUDQ NDPX EDQNDODUÕQÕQ
IDDOL\HWOHUL ED]Õ VRV\DO YH HNRQRPLN IDNW|UOHUH ED÷OÕ RODUDN NODVLN EDQNDFÕOÕN
X\JXODPDODUÕQÕQ GÕúÕQGD JHOLúPLúWLU gUQH÷LQ =LUDDW %DQNDVÕ WLFDUL EDQNDFÕOÕN
IDDOL\HWOHUL \DQÕQGD HVDV RODUDN ]LUDL NUHGLOHUGH X]PDQODúPÕú YH E|\OHFH
WDUÕP NHVLPLQLQ GHVWHNOHQPHVLQGH |QHPOL ELU DUDo URO Q VWOHQPLúWLU +DON
%DQNDVÕ GD D\QÕ úHNLOGH WLFDUL EDQNDFÕOÕN IDDOL\HWOHUL \DQÕQGD JHQHO RODUDN
N o N YH RUWD E \ NO NWHNL LúOHWPHOHU .2%ø LOH HVQDI YH VDQDWNDUODUD
EDQNDFÕOÕN KL]PHWOHUL VXQPXúWXU (PODN %DQNDVÕ WLFDUHWLQ YH NRQXW \DSÕPÕQÕQ
ILQDQVPDQÕQGD IDDOL\HW J|VWHUPLúWLU .DPX EDQNDODUÕQÕQ ]DPDQOD EHOLUOL
NHVLPOHUH \DSÕODQ GHVWHNOHPH SROLWLNDODUÕQÕQ DUDFÕVÕ YH X\JXOD\ÕFÕVÕ KDOLQH
JHWLULOPHVL \ÕOODUGDQ EHUL X\JXODQDQ YHULPVL] LVWLKGDP SROLWLNDODUÕ YH VL\DVL
P GDKDOHOHU EX EDQNDODUÕQ UDV\RQHO EDQNDFÕOÕN LONHOHULQGHQ X]DN RODUDN
IDDOL\HWWH EXOXQPDODUÕQD \RO DoPÕúWÕU
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD gQFHVLQGH .DPX %DQNDODUÕQÕQ
*HQHO *|U Q P
YH \ÕOODUÕQGD \DúDQDQ ILQDQVDO NUL]OHULQ GHULQOHúPHVLQGH
önemli rol oynayan kDPX EDQNDODUÕQÕQ PDOL \DSÕODUÕ EX NUL]OHU ER\XQFD YH
VRQUDVÕQGD GDKD GD N|W OHúPLú EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ VD÷OÕNOÕ ELU úHNLOGH
LúOH\LúLQL WHKGLW HGHU ELU KDOH JHOPLúWLU < NVHN WXWDUODUD XODúDQ J QO N QDNLW
DoÕNODUÕ EX EDQNDODUÕQ OLNLGLWH YH IDL] úRNODUÕQD NDUúÕ NÕUÕOJDQOÕNODUÕQÕ DUWÕUPÕúWÕU .DPX EDQNDODUÕQÕQ PDOL \DSÕODUÕQÕQ ER]XOPDVÕQÕQ VHEHSOHUL DUDVÕQGD X Y GD J|UHY ]DUDUÕ DODFDNODUÕ HQ E \ N SD\D VDKLSWLU 'HVWHNOHPH SROLWLNDODUÕQD ED÷OÕ RODUDN ROXúDQ J|UHY ]DUDUODUÕ oR÷XQOXNOD ]DPDQÕQGD YH QDNLW RODUDN
GHYOHW WDUDIร QGDQ |GHQPHPLรบWLU %DรบWD +DON %DQNDVร YH =LUDDW %DQNDVร ROPDN
ย ]HUH NDPX EDQNDODUร Qร Q Nร VD YDGHOL ERUoODUร Qร Q YH Jย QOย N OLNLGLWH
LKWL\DoODUร Qร Q \ย NVHN IDL] PDOL\HWOHUL ]DPDQOD ELODQoRGD WDรบร QDPD] KDOH
JHOPLรบWLU *|UHY ]DUDUร DODFDNODUร QD EDรทOร RODUDN |QHPOL ELU VHUPD\H Doร รทร RUWD\D oร NPร รบWร U 'LรทHU WDUDIWDQ DNWLIOHULQ OLNLGLWH HGLOHPHPHVL GH JHWLULOL DNWLI
\DWร Uร PODUร Qร Q \DSร ODPDPDVร VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU <ย NVHN VHUPD\H
SL\DVDVร LรบOHP ]DUDUODUร YH yรผksek mevduat ve repo faiz giderleri nedeniyle
EX EDQNDODUร Q ]DUDUODUร JLGHUHN DUWPร รบWร U .DPX EDQNDODUร Qร Q VL\DVL WHUFLKOHULQ
GH HWNLVL\OH RSHUDV\RQHO Doร GDQ UDV\RQHO ROPD\DQ รบXEH YH SHUVRQHO LOH
IDDOL\HWOHULQL Vย UGย UPHOHUL EX EDQNDODUร Q ]DUDUODUร Qร Q DUWPDVร Qร Q GLรทHU ELU
QHGHQLGLU
\ร Oร QGDQ LWLEDUHQ ROXรบPD\D EDรบOD\DQ YH |GHQPH\HUHN KHU
G|QHP VRQXQGD IDL] WDKDNNXNX RODUDN NDPX EDQNDODUร Qร Q ELODQoRODUร QGD
PXKDVHEHOHรบWLULOHQ |]HO J|UHY ]DUDUร DODFDNODUร $UDOร N GH NDWULO\RQ
7/ QD XODรบPร รบWร U %XQXQ NDWULO\RQ 7/ VL PHQNXO Nร \PHWH EDรทODQPร รบ NDODQ
NDWULO\RQ 7/ VL PHQNXO Nร \PHWH EDรทODQPDPร รบ DODFDNODUGDQ ROXรบPXรบWXU
g]HO J|UHY DODFDNODUร Qร Q NDPX EDQNDODUร Qร Q WRSODP ELODQoRVX LoLQGHNL SD\ร
\DNODรบร N \ย ]GH OHU JLEL \ย NVHN ELU Gย ]H\GH ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU 7DEOR
Yรผksek tutarda gรผnlรผk nakit gereksinimi nedeniyle รถzel bankalara ve
Pย รบWHULOHUH NDWULO\RQ 7/ยถVL |]HO EDQNDODUD YH Pย รบWHULOHUH ROPDN ย ]HUH
WRSODP NDWULO\RQ 7/ EDรบYXUDQ NDPX EDQNDODUร SL\DVD IDL] RUDQODUร Qร Q yรผksek oraQODUGD VH\UHWPHVLQH QHGHQ ROPXรบWXU .DPX EDQNDODUร Qร Q \ร O VRQX LWLEDUL\OH WHPHO EDQNDFร Oร N IDDOL\HWOHUL
LQFHOHQGLรทLQGH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q WRSODP PHYGXDWร LoLQGHNL NDPX
EDQNDODUร Qร Q SD\ร \ย ]GH LNHQ NDPX EDQNDODUร QFD NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ
SD\ร Qร Q VHNW|Uย Q \ย ]GH L JLEL Gย รบย N ELU Gย ]H\GH ROPDVร EX EDQNDODUร Qร Q
ILQDQVDO DUDFร Oร N LรบOHYOHULQL |QHPOL |Ooย GH \LWLUGLNOHULQL RUWD\D NR\PDNWDGร U
$\Uร FD NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ |QHPOL ELU Nร VPร รบย SKHOL DODFDรทD G|Qย รบPย รบ YH bu krediler iรงin yeterli kaUรบร Oร N D\Uร OPDPร รบWร U
@EbE)(+* ,-(+0 (+9 / * =+(VK&3 T C+9 @Jac % d-6 6 >5F e e f&f&fgW 6 9 3 ( ^ b 9 U+W D C R?W 6 9 e =5b U b 9 b e h ( ^ < *-e ,-(+@Eb h (+* ,ji f 3+h5W > = T ยข#Z ( [ < * 3]\ : ^-6 3 I (+9 0 / _`/ % a $)(+
7$%/2 .$08 %$1.$/$5,1,1 .2162/ø'( %ø/$1d268
uA®j ¿ Ç ÿ ¿ ®j Ï è Ü Û(Ñ Ù&z Ó ð Ójâ Ý Ójâ Ø8Ó Ü Ô Û Ü Ý Üjâ Ï&ëaÓjÔ Û8í Ý+z Ó ð Ójâ Ý Ójâ ñ ù8Õ ÜjÔ Þ ÏÊé â Ó Õ#Ñ Ý Ójâ Ï Ü Û8Ñ þ(Ù ÓjÛ8ÑBûmÝ Ü æ(Ü Û8Ý Ü â Ï \Ü Û8Ñ þ(Ù Ó Û8Ñ ûmÝ Ü æ(Ü Û8Ý Ü â Ï \Ü Û8Ñ þ(Ù Ó Û8Ñ ûmÝ Ü æ(Ü Û8Ý Ü â é Ü â ä Þ Ý Þ ð Þ Ï mó â Ó ØE \Üjâ Üjâ Ý Ü â&Þ Ïrz Ñ ð Ójâ5 Ü â Ý Þ Û8Ý Üjâ l ¼ ÿ ¼#´R¿ ¼ ¿ ¼ ÿ ¿ ³# Ï&ëaÓgØ8Õ#í8ÜgÙ Ï Bankalara Borçlar (**) Ïrz Ñ ð Ójâ? hñgÛ8ñgß Ý ñ Ý ñ Û(Ý Ó#â Ï Öz kaynaklar
À BÌ ¿ ¹ · ¶ìÀ k
l ¼ ¸g²#³nm ®g¹
Í v8° v?w`w?w Í v8° v?w`wjÍ Í v8° v?w`w?v w?x8° v`w`w?y
Í+v(° v`w?w`w Í+v8° v`w?w#Í Í+v(° v`w?w`v w`x(° v`w?w`y
{&| {)}`~
&| ~
ü }#| ~
&| ü
#| ~
{&| `{)~ {` &| 5 ? 5 &| }` 5 ` 4| ` ü &| ü #| ) ` #| {` ü &| {) `~ ü ü ~?{ | }5 ) ~`}? ? `~ ü |} ü ~ #| 5 ` #| ü #| 5 ){
#~ | {?{&| {&| #|
? #| ü {&| {#| ~4|
ü | #| ü | &|
5 | { ü }#| }#| #|
#| ü `~ Ï ü {#| ` `
ü |} ) #| ü ü |
4| { Ï ü #|
#| Ï { ü |{
#| Ï { ü |}
` 4| ü }? ){#| ` ? {&| 5 4} {&| ü `~ ü ~#| )~ ~#| ` ` #| ` ` ~#| ~` ?{
? &| } ü {&| ~ ü #| } {&|
` #| 4| } ü | 4| ü
~ ü |} #| ü ü ?} ü }#|
~ ü |{ #| ~ ü {&| { ü {&|
{&| }?~`~
){ ? ü #| ü 5 #| ) ü
| ~5 )}
{&| ?} ü Ï &| ~? ü
{`}#| ` ? `}#| ` ü #| ? ` #| 5 ü #| + ){ &| ) ` ~ ü | }? ?
#| `~?
{&| `}5 Ï ü ü | ` ?
Ì ¿ ®#¶j¯ · À\·\Ã ¿ ®j´RÇ h y?w4 x#Í ` & 4w?y ` 4 w` ?x `w) Í+x5 Í+w?w4 w Í+w?w4 w Í w`w4 w Í w`w4 w $)( U * ( , F GH350 < I @J3]K&(+> C+9 bEN Q P P ScW #" " $&W o4, < @ X p p Y W N qrS4\ 3 R =+b ( 6`,-(+0 3+@E< * = 3Vh (+* ,-( 0 ( 9`@ 3 R =5b ( 6 / d (+9 < sH6 b 6 b 0 @ b I-6 b 9 W N qrqtS#)(+* ,-( 0 (+9 (])C+9 s 0 (+9`,-( 0 3+@E< * = 3Vh (+* ,-( 0 (+9`@ 3 R =5b ( 6 /-R 3]h (+* ,-(+0 (+9 (+9 ( ^+/ > (+9 (V> < U ( ^ ( ^+/ < I 0 35@E0 359 < h b 0 b * @ (+,76 ( =`/ 9 W
.DPX %DQNDODUÕQÕQ )LQDQVDO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD V UHFLQGH LON DGÕP RODUDN V|] NRQXVX
EDQNDODUD SURIHV\RQHO \|QHWLFLOHUGHQ ROXúDQ RUWDN \|QHWLP NXUXOX DWDQPÕú YH
NDPX EDQNDODUÕQÕQ \|QHWLPL EX NXUXOD GHYUHGLOPLúWLU $WDQDQ \HQL NXUXOD
NDPX EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ YH |]HOOHúWLUPH\H KD]ÕUODQPDVÕ
\HWNLVL YHULOPLúWLU
.DPX EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕ DPDFÕ\OD
LON RODUDN NÕVD YDGHOL J QO N ERUoODUÕQ D]DOWÕOPDVÕ LoLQ ELU SURJUDP
X\JXODPD\D NRQPXúWXU %X oHUoHYHGH PDOL DoÕGDQ HQ |QHPOL VRUXQ RODQ
|]HO J|UHY ]DUDUÕ DODFDNODUÕ YH EX DODFDNODUD WDKDNNXN HWPLú IDL] WXWDUÕ
\ÕOÕQGD WDVIL\H HGLOPLú YH NDUúÕOÕ÷ÕQGD \DNODúÕN NDWULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD
GH÷LúNHQ IDL]OL |]HO WHUWLS GHYOHW WDKYLOL YHULOPLúWLU 7DEOR 9HULOHQ WDKYLOOHU
7h)( \H HQGHNVOL \ÕOGD ELU IDL] |GHPHOL 7&0% UHSR IDL]LQH HQGHNVOL D\GD bir faiz ödemeli özel tertip tahviller ile döviz cinsinden özel tertip tahvillerden
ROXúPXúWXU 6|] NRQXVX WDKYLOOHULQ D÷ÕUOÕNOÕ RODUDN 7&0% UHSR IDL]LQH HQGHNVOL
ROPDVร LOH EX EDQNDODUร Q ILQDQVPDQ PDOL\HWOHULQLQ IDL] |GHPHOHUL \ROX\OD
NDUรบร ODQDUDN ]DUDU HWPHPHOHUL KHGHIOHQPLรบWLU
.DPX EDQNDODUร Qร Q SL\DVDGDQ GRรทUXGDQ ERUoODQPDVร \HULQH Pย PNย Q
ROGXรทXQFD 7&0%ยถGHQ ERUoODQPDVร KHGHIOHQPLรบWLU %X \DSร Oร UNHQ 7&0%
ย ]HULQGHQ \DSร ODQ ERUoODQPDODUร Q YDGHVL X]DWร OPร รบ IDL] G|QHP YH JLGHUOHULQH
HรบGHรทHU NXSRQ |GHPHOL |]HO WHUWLS GHYOHW WDKYLOL LKUDo HGLOPHVL VXUHWL\OH EX
WDKYLOOHULQ GDKD |QFH YHULOHQ NDรทร WODUOD GHรทLรบWLULOPHVL VDรทODQPร รบWร U gUQHรทLQ
7h)( \H HQGHNVOL \ร OGD ELU IDL] |GHPHOL WDKYLOOHU 0D\ร V GH WDPDPร X ย LKDOHOHUH HQGHNVOL D\GD ELU NXSRQ |GHPHOL WDKYLOOHUOH GHรทLรบWLULOPLรบWLU .DPX EDQNDODUร Qร Q
Nร VD
YDGHOL
\ย Nย POย Oย NOHULQLQ
D]DOWร OPDVร
PDNVDGร \OD
+D]LQH GHQ DOร QDQ V|] NRQXVX WDKYLOOHU NDUรบร Oร รทร QGD EHOOL ELU SURJUDP
GDKLOLQGH 0HUNH] %DQNDVร QGDQ UHSR YH\D GRรทUXGDQ VDWร รบ \ROX\OD OLNLGLWH HOGH
HWPH LPNDQร JHWLULOPLรบWLU 0HUNH] %DQNDVร Qร Q UHSR RUDQODUร QD HQGHNVOL
WDKYLOOHULQ NDWULO\RQ 7/ WXWDUร QGDNL Nร VPร \ร Oร 1LVDQ D\ร QGDQ LWLEDUHQ
7&0% WDUDIร QGDQ VDWร Q DOร QPร รบWร U %X SURJUDP VRQXFXQGD NDPX EDQNDODUร Qร Q
0DUW LWLEDUL\OH |]HO EDQNDODUD YH EDQND Gร รบร NHVLPH RODQ \DNODรบร N
NDWULO\RQ 7/ WXWDUร QGDNL Nร VD YDGHOL \ย Nย POย Oย NOHUL (gecelik borรงlanma ve
JHFHOLN PHYGXDW +D]LUDQ ยถGH Vร Iร UODQPร รบWร U
+D]LQH NDPX EDQNDODUร Qร Q SRUWI|\OHULQGHNL |]HO WHUWLS GHYOHW WDKYLOOHUL
GHรทLรบWLUPH YH EXQODU LoLQ QDNLW |GHPH \DSDUDN HUNHQ LWID VXUHWL\OH \ร Oร
ER\XQFD NDPX EDQNDODUร Qร Q QDNLW JLULรบOHULQLQ YH OLNLGLWH SR]LV\RQODUร Qร Q
Gย ]HQOL ELU \DSร GD JHOLรบPHVLQH \DUGร PFร ROPXรบWXU %X \ROOD ELU WDUDIWDQ
SL\DVDODUGDNL EDVNร RUWDGDQ NDOGร Uร Oร UNHQ GLรทHU WDUDIWDQ NDPX EDQNDODUร Qร Q
SRUWI|\OHULQGHNL NDรทร WODUGDQ GROD\ร ]DUDU HWPHPHOHUL GH VDรทODQPร รบWร U %X
DPDoOD \ร Oร 0D\ร V D\ร QD NDGDU LKUDo HGLOHQ UHSR YH LKDOHOHUH HQGHNVOL
WDKYLOOHULQ 7HPPX] YH $รทXVWRV D\ร QGD NXSRQ |GHPHOHUL VRQXFXQGD =LUDDW
%DQNDVร QD NDWULO\RQ 7/ YH +DON %DQNDVร QD NDWULO\RQ 7/ ROPDN ย ]HUH
WRSODPGD NDWULO\RQ 7/ NXSRQ |GHPHVL \ROX\OD QDNLW RODQDรทร \DUDWร OPร รบWร U
$\Uร FD \ร Oร $รทXVWRV D\ร LoLQGH +DON %DQNDVร Qร Q NDWULO\RQ 7/ YH
=LUDDW %DQNDVร Qร Q NDWULO\RQ 7/ WXWDUร QGDNL WDKYLOOHULQLQ ELU Nร VPร QDNLW
|GHQHUHN +DON %DQNDVร QD WULO\RQ 7/ =LUDDW %DQNDVร QD WULO\RQ 7/
ROPDN ย ]HUH LKDOHOHUH HQGHNVOL \HQL WDKYLOOHUOH GHรทLรบWLULOPLรบWLU
3 I ( 9 0 / _`/ % ย c$)(+ @EbE4( * ,-(+0 (+9 / * =+(]K#3 T +C 9 @Jย tW d-6 6 >5F e e f&f&fgW 6 9 3 ( ^ b 9 U+W D C R?W 6 9 e =5b U b 9 b e h ( ^ < *-e ,-(+@Eb h (+* ,ji f 3+h5W > = T ยง Hazine Mรผst
7$%/2 .$08 %$1.$/$5,1$ $.7$5,/$1 .$<1$./$5 7ULO\RQ 7/
$UDOร N <ร Oร QGD 2OXรบDQ 7RSODP รธWLEDUL\OH 6WRN $UWร รบ 1HW *|UHY =DUDUODUร 6RQXFX 2OXรบDQ %RUo 0HQNXO .ร \PHWH %DรทODQPร รบ 0HQNXO .ร \PHWH %DรทODQPDPร รบ 6HUPD\H 'HVWHรทL 1DNLW 'ร รบร .Dรทร W <ROX\OD 6HUPD\H 'HVWHรทL <ROX\OD 7RSODP Kaynak: BDDK, โ
)(+* ,-( . / 0 / ,g1#3+,76 8+9 :g; 3+* < = 35*g; (+>+/ 0 (+* =`/ 9 @ (VA#9 C D59 ( @]/ GH3+0 < I @ 3'K&(+> C 9 b ย
(VI)โ ,
ย
< ^ ( * X+p p Y W
.DPX EDQNDODUร QD 6<5ยถ\L WXWWXUDELOPHOHULQL VDรทOD\DFDN รบHNLOGH
VHUPD\HOHULQL DUWร UDELOPHOHUL LoLQ KHP PHQNXO Nร \PHW KHP GH QDNLW RODUDN
ND\QDN DNWDUร OPร รบWร U %X DPDoOD +DON %DQNDVร QD WULO\RQ 7/ (PODN
%DQNDVร QD WULO\RQ 7/ QDNLW Gร รบร NDรทร W YHULOPLรบWLU (PODN %DQNDVร Qร Q =LUDDW
%DQNDVร QD GHYULQGHQ ND\QDNODQDQ NDWULO\RQ 7/ NDUรบร Oร รทร QGD =LUDDW
%DQNDVร QD EX WXWDU NDUรบร Oร รทร GHYOHW WDKYLOL YHULOPLรบWLU $\Uร FD =LUDDW
%DQNDVร QD WULO\RQ 7/ +DON %DQNDVร QD WULO\RQ 7/ (PODN %DQNDVร QD 41 trilyon TL olmak รผzere toplam 326 trilyon TL nakit yoluyla sermaye
GHVWHรทLQGH EXOXQXOPXรบWXU .DPX EDQNDODUร Qร Q $UDOร N GH WULO\RQ 7/
RODQ |GHQPLรบ VHUPD\H WXWDUร \DSร ODQ QDNLW YH QDNLW Gร รบร VHUPD\H
DNWDUร PODUร \OD $UDOร N GH NDWULO\RQ 7/ QD |] ND\QDNODU LVH D\Qร
G|QHPGH WULO\RQ 7/ GHQ NDWULO\RQ 7/ QD $รทXVWRV ยถGH NDWULO\RQ
7/ XODรบPร รบWร U 6HUPD\H DNWDUร PODUร YH |]HO J|UHY DODFDNODUร NDUรบร Oร รทร QGD
YHULOHQ YH DNWLIOHU LoLQGH Vร Iร U ULVN Dรทร UOร รทร RODQ 'รธ%6 OHU VRQXFXQGD NDPX
EDQNDODUร Qร Q VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RODUร QGD FLGGL ER\XWWD L\LOHรบPHOHU
PH\GDQD JHOPLรบWLU
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q |QHPOL ELU DรบDPDVร GD NDPX EDQNDODUร Qร Q
GDKD JHUoHNoL YH LKWL\DWOร NUHGL Vร Qร IODQGร UPD YH NDUรบร Oร N D\Uร OPDVร SROLWLNDODUร
L]OHPH\H EDรบODPDVร Gร U %X VWUDWHML VRQXFXQGD VRUXQOX NUHGLOHU WDNLSWHNL
DODFDNODU KHVDEร QD DNWDUร OPร รบ YH EX DODFDNODUD LOLรบNLQ NDUรบร Oร N D\Uร OPร รบWร U %X
X\JXODPDODU VRQXFXQGD \ร O VRQX LWLEDUL\OH WDNLSWHNL DODFDN WXWDUร
WULO\RQ 7/ YH NDUรบร Oร N WXWDUร WULO\RQ 7/ LNHQ \ร O VRQXQGD WDNLSWHNL
DODFDNODU NDWULO\RQ 7/ยถQD EX DODFDNODU LoLQ D\Uร ODQ NDUรบร Oร N WXWDUร LVH
X+ NDWULO\RQ 7/ QD XODúPÕúWÕU $÷XVWRV ¶GH WDNLSWHNL DODFDNODU NDWULO\RQ
7/¶QD JHULOHPLú EX DODFDNODU LoLQ D\UÕODQ NDUúÕOÕNODU NDWULO\RQ 7/¶QD
\ NVHOPLúWLU %XQXQ VRQXFXQGD D\UÕODQ NDUúÕOÕNODUÕQ WDNLSWHNL DODFDNODUD RUDQÕ
\ ]GH RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU
.DPX EDQNDODUÕQÕQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ V UHFLQGH EX EDQNDODUÕQ
X\JXODGÕNODUÕ PHYGXDW IDL] RUDQODUÕ 'ø%6 SL\DVD IDL] RUDQODUÕQÕQ DOWÕQGD YH
RUWDN RODUDN EHOLUOHQPH\H EDúODQPÕúWÕU 0HYGXDW IDL] RUDQODUÕ JHQHO IDL]
RUDQODUÕQGDNL G ú úH SDUDOHO ELU JHOLúPH J|VWHUPLúWLU %X EDQNDODUÕQ LKWLVDV
NUHGLOHUL GH GDKLO ROPDN ]HUH NXOODQGÕUGÕNODUÕ W P NUHGLOHUH X\JXODGÕNODUÕ faizler, verimlilik ve etkinlik ilkeleri çerçevesinde kaynak maliyetleri de dikkate
DOÕQDUDN EHOLUOHQPH\H EDúODQPÕúWÕU
2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD .DPX EDQNDODUÕQÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ
GDKLOLQGH EX EDQNDODUÕQ GHQHWLPL ED÷ÕPVÕ] GHQHWLP NXUXOXúODUÕQFD \DSÕOPÕú
YH \DSÕODQGÕUPD\Õ \|QOHQGLUPHN ]HUH GDQÕúPDQODU DWDQPÕúWÕU %XQD J|UH EX
EDQNDODU øo 'HQHWLP YH 5LVN <|QHWLPL +DNNÕQGDNL <|QHWPHOLN GR÷UXOWXVXQGD
RSHUDV\RQHO DQODPGD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD\D JLWPLú YH IDDOL\HWOHULQL EX
\|QHWPHOL÷H X\XPOX KDOH JHWLUPLúWLU %DQNDODUÕQÕQ RUJDQL]DV\RQ \DSÕVÕ
\|QHWLP NXUXOXQD ED÷OÕ ROPDN ]HUH úXEH GÕúÕ NDU PHUNH]OHUL SD]DUODPD operasyonlar, krediler ve risk yönetimi ve kontrol olmak üzere 5 ana bölüme
D\UÕOPÕúWÕU %|\OHFH KHU ELU ELULPLQ NHQGL DODQÕQGD X]PDQODúPDVÕ
DPDoODQPÕúWÕU
.DPX EDQNDODUÕQÕQ QDNLW DNÕPODUÕ NDUOÕOÕN YH OLNLGLWH GXUXPODUÕ YH IDL]
RUDQÕ PDUMODUÕQÕ L]OHPHN LoLQ ELU L]OHPH SURJUDPÕ ROXúWXUXOPXúWXU %X \ROOD EX
EDQNDODUÕQ DNWLI YH SDVLIOHULQLQ JHWLUL PDOL\HW RUDQODUÕ KDIWDOÕN úXEHOHULQ bilanço ve kar ]DUDU GXUXPODUÕ GD J QO N RODUDN L]OHQPLúWLU $\UÕFD PXKDVHEH
VLVWHPOHUL NUHGL SRUWI|\ Q Q HWNLQ \|QHWLPL LoLQ NUHGL GH÷HUOHQGLUPH YH portföy yöQHWLPL VLVWHPOHUL GH L\LOHúWLULOPLúWLU
¨ 4bV6 b 6 (+9 (no4@ 0 ( ,')(+* ,-( ^+ /`< 0 3 h < 9 0 3 I @ 3 [ (+9 (+9 /5C+0 (+* W ,-( 6 9 < 0 U C *]¡4¢ER 3 h < 9 0 3 I @J3'[ ( 9 (+9 /5< s < *'( U 9 / 0 (+* W ,-( 6 9 < 0 U C+*E¡#¢ 6 b-6 (+9 / * =+(+, < ,-(+9 I+/ 0 / ,H=+( d < 0 =5< 9 W
%LU GL÷HU |QHPOL RSHUDV\RQHO \DSÕODQGÕUPD RODUDN EX EDQNDODUÕQ
HWNLQ ROPD\DQ úXEHOHULQLQ NDSDWÕOPDVÕ YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ
\ROX\OD IDDOL\HW JLGHUOHULQLQ G ú U OPHVLGLU %X SROLWLND GR÷UXOWXVXQGD WRSODP
úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕVÕ VÕUDVÕ\OD $UDOÕN GH YH LNHQ $UDOÕN
GH YH D G ú U OP úW U 7DEOR 6|] NRQXVX JHOLúPHOHU
VRQXFXQGD úXEH EDúÕQD DNWLI E \ NO ÷ ¶GH PLO\RQ $%' GRODUÕ
LNHQ \ÕO VRQXQGD PLO\RQ $%' GRODUÕQD $÷XVWRV ¶GH LVH
PLO\RQ $%' GRODUÕQD \ NVHOPLúWLU $\QÕ úHNLOGH SHUVRQHO EDúÕQD DNWLI
E \ NO ÷ EX G|QHPOHU DUDVÕQGD VÕUDVÕ\OD YH PLO\RQ $%'
GRODUÕQD XODúPÕúWÕU
$\UÕFD (PODN %DQNDVÕ QÕQ EDQNDFÕOÕN \DSPD YH PHYGXDW NDEXO HWPH
L]QL NDOGÕUÕOPÕú YH EX EDQND =LUDDW %DQNDVÕ QD GHYUHGLOPLúWLU
.DPX EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
VRQXFXQGD NDUOÕOÕN \DSÕODUÕQGD ROXPOX JHOLúPHOHU \DúDQPÕúWÕU (QIODV\RQ
PXKDVHEHVLQH J|UH G ]HQOHQPLú YHULOHUH J|UH \ÕOÕ VRQXQGD WULO\RQ
7/ RODQ NDU $÷XVWRV ¶GH WULO\RQ 7/¶QD \ NVHOPLúWLU
7$%/2 3(5621(/ 9( ù8%( 6$<,6,1'$.ø *(/øù0(/(5
3HUVRQHO 6D\ÕVÕ =LUDDW %DQNDVÕ +DON %DQNDVÕ (PODN %DQNDVÕ ùXEH 6D\ÕVÕ =LUDDW %DQNDVÕ +DON %DQNDVÕ (PODN %DQNDVÕ
$4( U * (
k: BDDK, “
$UDOÕN $UDOÕN $UDOÕN $÷XVWRV
)(+* ,-( . / 0 / ,g1435,76 8+9 :g;&35* < = 35*g; ( >5/ 0 (+* =?/ 9 @ (VA#9 C D59 ( @]/ GH3+0 < I @J3'K&(+> C+9 b
(VII)”,
o4, < @ X+p p Y W
.DPX %DQNDODUÕQGD <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDQÕQ 0DOL\HWL
*HoPLú G|QHPOHUGHNL P GDKDOHOHU QHGHQL\OH PDOL \DSÕODUÕQGDNL
RUWD\D oÕNDQ VRUXQODUD ED÷OÕ RODUDN EDQNDFÕOÕN VLVWHPL ]HULQGH VRQ GHUHFH
ROXPVX] HWNLOHUL RODQ NDPX EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕ ELU
]RUXQOXOXN RODUDN RUWD\D oÕNPÕúWÕU \ÕO VRQX LWLEDUL\OH V|] NRQXVX
EDQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ V UHFLQGH PHYFXW |]HO J|UHY ]DUDUÕ
DODFDNODUร Qร Q +D]LQH WDUDIร QGDQ PHQNXO Nร \PHWOHรบWLULOPHVL PLO\DU $%'
GRODUร YH VHUPD\H GHVWHรทL PLO\DU $%' GRODUร VDรทODQPDVร DPDFร \OD
NXOODQร ODQ ND\QDNODU *6<รธ+ Qร Q \ย ]GH LQH XODรบPร รบWร U 6HUGHQJHoWL
\H J|UH \DSร ODQ EX LรบOHPOH GROD\Oร NDPX ERUoODUร GRรทUXGDQ NDPX
ERUFXQD G|Qย รบPย รบ YH QHW NDPX ERUFXQGD GHรทLรบLNOLN ROPDPร รบWร U
0DOL %ย Q\HOHUL =D\ร IOD\DQ YH %DQNDFร Oร N รธONHOHULQH *|UH
)DDOL\HW *|VWHUPH\HQ %DQNDODUร Q .DPX 'HQHWLPLQH $Oร QPDVร
0DOL VLVWHPLQ GHYDPOร Oร รทร Qร YH PDNUR HNRQRPLN GHQJHOHULQ
Vย UGย Uย OPHVLQL WHPLQ HWPHN DPDFร \OD \DรบDQDQ NUL]OHULQ \DUDWWร รทร ILQDQVDO
VRUXQODUGDQ ROXPVX] HWNLOHQHQ YH\D EDQNDFร Oร N LONHOHULQH J|UH IDDOL\HW
J|VWHUPHPHOHULQGHQ GROD\ร PDOL Eย Q\HOHUL ]D\ร IOD\DQ EDQNDODUร Q \DUDWWร รทร
PDOL\HWOHUH ย ONH RODUDN NDWODQร OPDN ]RUXQGD NDOร QPร รบWร U 7ย UNL\HยถGH GH JHQHO
RODUDN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH RODQ Lo YH Gร รบ Jย YHQLQ NRUXQPDVร YH EDQNDODUD
Kย FXPXQ \DรบDQPDPDVร IDL] RUDQODUร QGD LODYH EDVNร \D QHGHQ ROPDPDVร
DPDFร \OD PDOL Doร GDQ VRUXQOX EDQNDODUร Q 706) NDSVDPร QD DOร QDUDN
รงรถzรผmlendiรทL J|Uย OPHNWHGLU )RQยถD GHYUHGLOHQ EX EDQNDODUร Q VRUXQODUร Qร Q
o|]ย POHQPHVL PDOL\HW \|Qย QGHQ Doร N XoOX RSHQ HQGHG ELU รงรถzรผmleme
yรถntemidir. )RQ GHYUDOGร รทร EDQNDODUร Q JHQHOOLNOH ELODQoR LoL YH Gร รบร Wย P
\ย Nย POย Oย NOHULQL ย VWOHQPLรบWLU
7$%/2 706) %h1<(6รธ1'(.รธ %$1.$/$5,1 <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 6h5(&รธ
7RSODP 'HYUDOร QDQ %DQND 6D\ร Vร %LUOHรบWLULOHQ %DQND 6D\ร Vร 6DWร ODQ %DQND 6D\ร Vร 7DVIL\H 6ย UHFLQGHNL %DQND 6D\ร Vร 706) %ย Q\HVLQGHNL %DQND 6D\ร Vร
4( * ,-( . / 0 / ,g1435,76 8 9 : ;&35* < = 35* ; (+>5/ 0 ( * =`/ 9 @ (]A49 C D+9 (+@V/ GH350 < I @J3]K&(+> C+9 b ย o4, < @ X+p p Y R 3 ยก#\ 1 ยฃ`% (VII)โ , 0 359 <-ยค (+0 / I @J( ^+/ ยฅc% X+p p ย W
Kaynak: a ยฃ+C+*E4(+* BDDK, ,-(+0 (+9 / ยค โ 8 [ : @E0 35@ 3'\J( 0 < U 3 6
%X oHUoHYHGH HOH DOร QGร รทร QGD GHQ EX \DQD WRSODP EDQND\D
706) WDUDIร QGDQ HO NRQXOPXรบWXU 7DEOR %X EDQNDODUGDQ 7ย UN 7LFDUHW
%DQN (NVSUHV YH รธQWHUEDQN Pย OJD VD\ร Oร %DQNDODU .DQXQXยถQXQ
\ย Uย UOย NWH ROGXรทX G|QHPGH HO NRQXOPXรบ <DรบDUEDQN 'HPLUEDQN 6LWHEDQN
8OXVDOEDQN YH 7DULรบEDQNยถD PDOL Eย Q\HOHULQLQ WDPDPHQ ER]XOPDVร YH
OLNLGLWHOHULQL ND\EHWPHOHUL QHGHQL\OH VD\ร Oร %DQNDODU .DQXQXยถQXQ
PDGGHVLQLQ IÕNUDVÕQD J|UH P GDKDOHGH EXOXQXOPXúWXU 'L÷HU WDUDIWDQ
(JHEDQN <XUWEDQN 6 PHUEDQN (VEDQN (WLEDQN %DQN .DSLWDO øNWLVDW
%DQNDVÕ %D\ÕQGÕUEDQN .HQWEDQN (*6 %DQN 7RSUDN %DQN YH
3DPXNEDQN¶GDQ ROXúDQ WRSODP RQ LNL EDQND D\QÕ .DQXQXQ PDGGHVLQLQ
YH IÕNUDODUÕQD J|UH PDOL E Q\HOHULQLQ ER]XOPDVÕ YH EDQND ND\QDNODUÕQÕQ
EDQNDQÕQ KDNLP RUWDNODUÕQÕQ OHKLQH YH EDQND ]DUDUÕQD VHEHS RODFDN úHNLOGH
NXOODQÕOPDVÕ QHGHQL\OH HO NRQXOPXúWXU
6RQ RODUDN %''. QÕQ 7HPPX] WDULK YH VD\ÕOÕ NDUDUÕ LOH
\ N PO O NOHULQL YDGHVLQGH \HULQH JHWLUHPH\HQ DOÕQPDVÕ LVWHQHQ |QOHPOHUL
DOPD\DQ IDDOL\HWLQH GHYDPÕ PHYGXDW VDKLSOHULQLQ KDNODUÕ YH PDOL VLVWHPLQ
J YHQ YH LVWLNUDUÕ EDNÕPÕQGDQ WHKOLNH DU] HGHQ 7 UNL\H øPDU %DQNDVÕ
7 $ ù ¶QLQ EDQNDFÕOÕN LúOHPOHUL \DSPD YH PHYGXDW NDEXO HWPH L]QL %DQNDODU
.DQXQX¶QXQ QF PDGGHVLQLQ QF IÕNUDVÕ X\DUÕQFD NDOGÕUÕOPÕú YH
EDQNDQÕQ \|QHWLP YH GHQHWLPL 7DVDUUXI 0HYGXDWÕ 6LJRUWD )RQX¶QD
GHYUHGLOPLúWLU øON DúDPDGD )RQ WDUDIÕQGDQ EDQNDQÕQ W P \ N PO O NOHUL
\HULQH VDGHFH WDVDUUXI PHYGXDWÕQÕQ |GHQPHVL YH LIODVÕQÕQ LVWHQPHVL
|QJ|U OP úW U 'DKD VRQUD WLFDUL NXUXOXúODU YH GL÷HU NXUXOXúODU PHYGXDWÕ LoLQ
geri ödeme yaSÕOPDVÕQD NDUDU YHULOPLúWLU <DNODúÕN NDWULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD
RODQ WDVDUUXI PHYGXDWÕ PXGLOHULQH \DSÕOPDVÕ JHUHNHQ |GHPHOHU EHOOL ELU
SURJUDP GDKLOLQGH ROPDN ]HUH 2FDN WDULKLQGH EDúODPÕúWÕU
$\QÕ KDNLP VHUPD\HGDU JUXEXQXQ GL÷HU EDQNDVÕ RODQ $GDEDQN
$ ù ¶GHNL JHOLúPHOHUL \DNÕQGDQ L]OHPHN DPDFÕ\OD %DQNDODU .DQXQXQXQ
QF PDGGHVLQLQ LQFL IÕNUDVÕ JHUH÷LQFH %''.¶QÕQ 7HPPX] WDULK YH
VD\ÕOÕ NDUDUÕ LOH %DQND \|QHWLP NXUXOX \HOHULQLQ ELULVL KDULo W P
J|UHYOHULQGHQ DOÕQPÕú YH \HUOHULQH \HQL DWDPDODU \DSÕOPÕúWÕU .DPX
'HQHWLPLQH
*LUHQ
d|] POHQPHVL gQFHVL *HQHO *|U Q P
%DQNDODUÕQ
6RUXQODUÕQÕQ
706) NDSVDPÕQGDNL EDQNDODUÕQ E \ N ELU NÕVPÕ YH
\ÕOODUÕQGD \DúDQDQ NUL]OHU VÕUDVÕQGD YH EX NUL]OHULQ HUWHVLQGH )RQ¶D
GHYUHGLOPLúWLU 'R÷DO RODUDN EX EDQNDODU GHYLUOHULQGHQ VRQUD GD NUL]OHULQ
ROXPVX] HWNLOHULQL \DúDPÕúODUGÕU 6|] NRQXVX G|QHPOHUGH \ NVHOHQ IDL]OHU
QHGHQL\OH ELU WDUDIWDQ EX EDQNDODUGDNL IDL] ULVNL UHDOL]H ROPXรบ YH EX
EDQNDODUร Q IRQODPD PDOL\HWOHUL DUWPร รบWร U 'LรทHU WDUDIWDQ EX EDQNDODUร Q \ย NVHN
Doร N SR]LV\RQODUร Qร Q PHYFXW ROPDVร QD EDรทOร RODUDN รนXEDW ยถGH GDOJDOร NXU
VLVWHPLQH JHoLOPHVL VHEHEL\OH NXU ULVNL GH UHDOL]H ROPXรบ YH NDPEL\R
]DUDUODUร QGD DUWร รบODU \DรบDQPร รบ VRQXo RODUDN V|] NRQXVX ]DUDU PHYGXDW JLEL
\DEDQFร ND\QDNODUD Vร oUDPร รบ |]ND\QDNODUร QHJDWLIH G|Qย รบPย รบWย U
$OWร QRN ยถD J|UH 706)ยถ\H GHYUROXQDQ EDQNDODUร Q DNWLIOHULQLQ
]DPDQ LoHULVLQGH GRQXN KDOH JHOPHVLQLQ WHPHO QHGHQOHUL รบX รบHNLOGH รถzetlenebilir: โ ข
Yurt iรงinden ve off VKRUH รบXEHOHULQGHQ IDDO ROPD\DQ SDUDYDQ YH\D
Nย oย N VHUPD\HOL รบLUNHWOHUH EDQND NUHGL NXOODQGร Uร OPร รบ JLEL J|VWHULOPLรบ
DQFDN EX ND\QDNODU RUWDNODUFD \D GD KDNLP RUWDรทร Q IDDO รบLUNHWOHUL
WDUDIร QGDQ NXOODQPร รบWร U +DNLP RUWDรทร Q \DNร Q GRVWOXN YH\D Lรบ LOLรบNLVL
LoLQGH ROGXรทX ILUPDODUD GD EDรบYXUXOGXรทX EX Vย UHoWH YHULOHQ NUHGLOHU
D\Qร รบHNLOGH EDQNDQร Q KDNLP RUWDรทร Qร Q ILUPDODUร QD DNWDUร OPร รบWร U โ ข
.DUรบร Oร NOร NUHGL EDFN WR EDFN GL\H ELOHQ \|QWHPOH ED]ร EDQNDODU
EDQNDODU NDQXQXQGDNL OLPLWOHUL DรบPDN DPDFร \OD EDรทOร ROGXNODUร
KROGLQJOHULQ รบLUNHWOHULQH NDUรบร Oร NOร RODUDN NUHGL NXOODQGร UPร รบWร U .UHGL\L
DODQODUร Q EX NUHGLOHULQ DQD SDUD YH IDL] |GHPHOHUL \HULQH JHWLUPHPHOHUL
LOH V|] NRQXVX NUHGLOHU VRUXQOX KDOH JHOPLรบWLU โ ข
<DVDO oHUoHYHGH NXOODQร ODQ NUHGLOHULQ DQDSDUD YH IDL]OHULQLQ
รถdenmemesi nedeniyle bu krHGLOHU GRQXN KDOH JHOPLรบ EDQNDODUFD EX
NUHGLOHUH NDUรบร Oร N D\Uร OPDPร รบ IDL] LรบOHWLOHUHN FDQOร NUHGLOHUGH
L]OHQLOPH\H GHYDP HGLOPLรบWLU โ ข
.UHGLOHULQ Gร รบร QGD SDVLI PDOL\HWL GH GLNNDWH DOร QPDPร รบ IDL] NXU YH YDGH
ULVNLQH \HWHUOL |QHP J|VWHULOPHPLรบWLU <ย NVHN LรบOHWPH JLGHUOHULQLQ YH
Dรบร Uร PHYGXDW PDOL\HWLQLQ Dรบร Uร \ย NVHN ELU PDUMOD NUHGL Pย รบWHULVLQH
\ย NOHQPHVL\OH EX NUHGLOHULQ JHUL G|QPHVLQGH Jย oOย NOHU \DรบDQPร รบWร U
%ย Wย Q EX X\JXODPDODUGDQ VRQUD EDQNDODU ]DUDUODUร Qร JL]OHPHN
DPDFร \OD oRรทXQOXNOD ELODQoR PDN\DMODUร QD \|QHOPLรบWLU
706) Eย Q\HVLQH DOร QDQ EDQNDODUร Q GHYUDOร QGร NODUร WDULKOHU LWLEDUL\OH
ELODQoR LoL \DEDQFร SDUD SR]LV\RQ Doร รทร \DNODรบร N PLO\DU $%' GRODUร RODUDN X ยฆ JHUoHNOHรบPLรบWLU 'HYLU WDULKOHULQH J|UH EX EDQNDODUร Q WRSODP ]DUDUร PLO\DU $%' GRODUร Gร U 706) 'HYLU LรบOHPLQGHQ VRQUD LKWL\DWOร ELU
NDUรบร Oร N D\ร UPD SROLWLNDVร L]OHQPHVL LOH JHUHNHQ NDUรบร Oร NODUร Q D\Uร OPDVร EX
EDQNDODUร Q ]DUDUODUร Qร Q \ย NVHOPHVLQLQ QHGHQOHULQGHQ ELULVL ROPXรบWXU 'LรทHU
WDUDIWDQ V|] NRQXVX EDQNDODUร Q GRQXN DNWLIOHULQLQ \ย NVHN ROPDVร YH EXQODUร Q
OLNLGLWH HGLOHPHPHVL LOH RUWD\D oร NDQ Dรบร Uร ND\QDN LKWL\DFร EX EDQNDODUร Q
706)ยถQD GHYUHGLOPHVLQGHQ VRQUD GD DUWDUDN Vย UPย รบWย U 3L\DVD IDL] RUDQODUร QGDNL DUWร รบD EDรทOร RODUDN IRQODPD PDOL\HWOHULQLQ GH DUWPDVร EX
EDQNDODUD DNWDUร ODQ ND\QDNODUร Q GHYLU ]DUDUODUร QD J|UH GDKD \ย NVHN
oร NPDVร QD \RO DoPร รบWร U %X ]DUDUODUร Q LoLQGH PDOL Eย Q\HOHULQLQ ER]XOPDVร
QHGHQL\OH 706)ยถ\H DNWDUร ODQ EDQNDODUร Q ]DUDUODUร GD PHYFXW ROXS EXQODU
EDQNDODUร Q RSHUDV\RQHO JLGHUOHUL GLรทHU EDWร N NUHGLOHUL GDOJDOร NXU X\JXODPDVร QD JHoLOPHVL\OH ROXรบDQ NDPEL\R ]DUDUODUร YH IRQODPD PDOL\HWL JLEL
EDQNDFร Oร N LรบOHPOHULQGHQ YH KXNXNL \ROODUOD Nร VPHQ WDKVLOL Pย PNย Q RODQ
]DUDUODUGDQ GROD\ร RUWD\D oร NPร รบWร U (Q |QHPOL ]DUDU ND\QDรทร LVH KDNLP
RUWDNODUร Q NHQGL EDQNDODUร QGDQ \DVal
limitlerin
รงok
รผzerinde
kredi
NXOODQPDVร QGDQ ROXรบPDNWDGร U +DNLP RUWDNODUร Q NHQGL YH GLรทHU 706)
EDQNDODUร DUDFร Oร รทร \OD NXOODQGร NODUร WRSODP ND\QDN WXWDUร LVH PLO\DU $%'
GRODUร Gร U
706) WDUDIร QGDQ HO NRQXODQ EDQNDODUร Q GHYLU LรบOHPOHULQ \DSร OGร รทร WDULK
LWLEDUL\OH WRSODP \ย Nย POย Oย NOHUL PLO\DU $%' GRODUร Gร U 7DEOR %X
EDQNDODU DNWLIOHULQLQ Eย \ย N ELU Nร VPร Qร oRN Nร VD YDGHOL ND\QDNODUOD ILQDQVH
HWPLรบOHUGLU <ย Nย POย Oย NOHULQ \ย ]GH ยถย PHYGXDW KHVDSODUร QGDQ ROXรบPXรบWXU Toplam mevduat iรงerisinde sigoUWD\D WDEL PHYGXDW WXWDUร NDWULO\RQ 7/ GLU
%XQD NDUรบร Oร N .DVร P NUL]LQLQ DUGร QGDQ G|QHPLQ +ย Nย PHWL EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQL
NRUXPDN
DPDFร \OD
EDQNDODUร Q
Wย P
\XUWLoL
YH
\XUWGร รบร
\ย Nย POย Oย NOHULQLQ \HULQH JHWLULOHFHรทLQL WDDKKย W HWWLรทLQGHQ EX EDQNDODUร Q
VLJRUWD NDSVDPร QGD ROPD\DQ PLO\DU $%' GRODUร WXWDUร QGDNL \ย Nย POย Oย NOHUL
GH GDKLO ROPDN ย ]HUH WRSODP PLO\DU $%' GRODUร WXWDUร QGD \ย Nย POย Oย รทย ยงยฉยจ
รธPDU %DQNDVร PHYGXDW WD]PLQL GHYLU ]DUDUร RODUDN DOร QPร รบWร U
EXOXQPDNWDGร U 0HYGXDW Gร รบร \ย Nย POย Oย NOHULQ WXWDUร PLO\DU $%' GRODUร Gร U
YH PLO\DU GRODUOร N Nร VPร \XUWGร รบร \ย Nย POย Oย NOHUGHQ ROXรบPDNWDGร U
7$%/2 706) %h1<(6รธ1( $/,1$1 %$1.$/$5,1 <h.h0/h/h./(5รธ 7RSODP <ย Nย POย Oย NOHU 7RSODP 0HYGXDW 7/ &LQVLQGHQ 0HYGXDWODU <DEDQFร 3DUD &LQVLQGHQ 0HYGXDWODU 'LรทHU
Kaynak: BDDK, โ
0LO\RQ $%' 'RODUร
4( * ,-( . / 0 / ,H1#35,76 8+9 :g; 35* < = 35* ; (+>5/ 0 (+* =`/ 9 @ (]A49 C D59 (+@V/ GH350 < I @ 3'K&(+> C+9 b ย
(VII)โ ,
o#, < @ X+p p Y W
.DPX 'HQHWLPLQH *LUHQ %DQNDODUร Q 6RUXQODUร Qร Q
d|]ย Pย
%DQNDFร Oร N 6HNW|Uย <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q HQ |QHPOL
D\DNODUร QGDQ
ELULQL
706)
EDQNDODUร Qร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร
ROXรบWXUPXรบWXU 706) EDQNDODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPD VWUDWHMLVL RODUDN EX
EDQNDODUร Q WDVIL\H HGLOPHVL ELUOHรบWLULOPHVL ILQDQVDO \DSร ODUร Qร Q Jย oOHQGLULOPHVL
VXUHWL\OH VDWร OPDVร JLEL \|QWHPOHU NXOODQร OPร รบWร U %X oHUoHYHGH 706)
Eย Q\HVLQGHNL EDQNDODUร Q Eย \ย N |Ooย GH ELU GLรทHU EDQND DOWร QGD ELUOHรบWLULOGLรทL
EDQND YH ED]ร ODUร Q GD \HUOL YH \DEDQFร \DWร Uร PFร ODUD VDWร OGร รทร EDQND
J|Uย OPHNWHGLU 7DEOR <DSร ODQ EX RSHUDV\RQODUGDQ VRQUD 1LVDQ
LWLEDUL\OH 706) Eย Q\HVLQGH YDUOร N \|QHWLP รบLUNHWL LรบOHYLQL \ย Uย WHFHN JHoLรบ
EDQNDVร RODQ %D\ร QGร UEDQN LOH VDWร รบ Vย UHFLQGHNL 3DPXNEDQN ROPDN ย ]HUH LNL
EDQND NDOPร รบWร U $\Uร FD VHUPD\HVLQLQ \ย ]GH ยถLQH )RQยถXQ VDKLS ROGXรทX YH
โ \ร OODUร DUDVร QGD WRSODP PLO\RQ $%' GRODUร WXWDUร QGDNL ND\QDN
DNWDUร Pร QD UDรทPHQ VDWร รบ LPNDQร EXOXQDPD\DQ 7ย UN 7LFDUHW %DQNDVร $ รน tasfiye sรผrecindedir. 3DPXNEDQN ร Q )RQD GHYUHGLOPLรบ ROPDVร QHGHQL\OH EX EDQNDGD
GRรทUXGDQ YH\D GROD\Oร RODUDN \ย ]GH YH GDKD ID]OD SD\D VDKLS RODQ D\Uร FD
<DSร .UHGL %DQNDVร QGD GD GRรทUXGDQ YH\D GROD\Oร RODUDN \ย ]GH RQ YH GDKD
ID]OD SD\ODUร EXOXQDQ NLรบLOHU %DQNDODU .DQXQX JHUHรทLQFH EDQND KLVVHGDUร
ROPDQร Q JHUHNWLUGLรทL YDVร IODUร ND\EHWWLรทLQGHQ EX NLรบLOHULQ <DSร .UHGL %DQNDVร QGDNL WHPHWWย Gร รบร QGDNL GLรทHU RUWDNOร N KDNODUร %DQNDODU .DQXQXQXQ
LQFL PDGGHVLQLQ QFL Iร NUDVร Qร Q F EHQGL X\DUร QFD 706) WDUDIร QGDQ
NXOODQร OPD\D EDรบODQPร รบWร U 0HYFXW GXUXPGD <DSร .UHGL %DQNDVร Qร Q \ย ]GH
ย QH DLW RUWDNOร N KDNNร 7DVDUUXI 0HYGXDWร 6LJRUWD )RQX WDUDIร QGDQ
NXOODQร OPDNWDGร U
7$%/2 %รธ5/(รน7รธ5รธ/(1 9( 6$7,/$1 )21 %$1.$/$5,
%รธ5/(รน7รธ5รธ/(1 )21 %$1.$/$5, 6ย PHUEDQN LOH %LUOHรบWLULOHQ %DQNDODU (JHEDQN <XUWEDQN <DรบDUEDQN %DQN .DSLWDO 8OXVDO %DQN 6$7,/$1 )21 %$1.$/$5, %DQN (NVSUHV Tekfen Grubuโ na 6DWร OPร รบWร U
Kaynak: BDDK, โ
(WLEDQN LOH %LUOHรบWLULOHQ %DQNDODU
%D\ร QGร UEDQN รธOH %LUOHรบWLULOHQ %DQNDODU
รธQWHUEDQN (VEDQN
(*6 %DQN รธNWLVDW %DQNDVร (WLEDQN .HQWEDQN 7RSUDNEDQN
'HPLUEDQN HSBCโ ye VDWร OPร รบWร U
6ย PHUEDQN 2\DN Grubuโ na VDWร OPร รบWร U
6LWHEDQN 1RYDEDQN SAโ ya VDWร OPร รบWร U
7DULรบEDQN Denizbankโ a VDWร OPร รบWร U
4( * ,-( . / 0 / ,g1435,76 8 9 : ;&35* < = 35* ; (+>5/ 0 ( * =`/ 9 @ (]A49 C D+9 (+@V/ GH350 < I @J3]K&(+> C+9 b ย
(VII)โ ,
o4, < @ X+p p Y W
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD )RQ EDQNDODUร Qร Q ILQDQVDO RODUDN \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร Vย UHFLQGH
Nร VD YDGHOL \ย Nย POย Oย NOHUL D]DOWร OPร รบ Doร N SR]LV\RQODUร Eย \ย N |Ooย GH
NDSDWร OPร รบ PHYGXDWD X\JXODGร NODUร IDL]OHU SL\DVD NRรบXOODUร QD X\JXQ GXUXPD
JHWLULOPLรบ PHYGXDWODUร YH \DEDQFร SDUD \ย Nย POย Oย NOHUL GLรทHU EDQNDODUD
GHYUHGLOPLรบWLU 706) Eย Q\HVLQH DOร QDQ EDQNDODUร Q ILQDQVDO \DSร ODUร Qร Q
Jย oOHQGLULOPHVL \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH \ย Nย POย Oย NOHULQLQ GHYUL LoLQ gereken kaynaklar, Hazine' ce TMSFโ na borรง olarak ihraรง edilen รถzel tertip
WDKYLOOHUGHQ 0HUNH] %DQNDVร ยถQGDQ NXOODQร ODQ DYDQVODUGDQ YH )RQยถXQ NHQGL
ND\QDNODUร QGDQ VDรทODQPร รบWร U +D]LQHยถGHQ VDรทODQDQ ND\QDNODUร Q |QHPOL ELU
Nร VPร Nร VD YDGHOL \ย Nย POย Oย NOHULQ WDVIL\H HGLOPHVLQGH ED]ร \ย Nย POย Oย NOHULQ
QDNLW RODUDN |GHQPHVLQGH YH PHYGXDWODUร Q GHYULQGH NXOODQร OPร รบWร U 706)
Eย Q\HVLQGHNL
EDQNDODUร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร UPDVร YH X+ยช \ย Nย POย NOHULQ GHYUL LoLQ KD]LQH ND\QDNODUร QGDQ WDULKL GHรทHUOHUH gรถre 21.6 X ยซ PLO\DU $%' GRODUร IDL]OL PLO\DU $%' GRODUร 706) ND\QDNODUร QGDQ ยงยฉยฌ ยงjยญ 7DULKL GHรทHU LรบOHPLQ \DSร OGร รทร WDULKWHNL NXU HVDV DOร QPDN VXUHWL\OH GRODU NDUรบร Oร รทร Qร LIDGH HWPHNWHGLU
)DL]OL GHรทHU +D]LQH WDUDIร QGDQ )RQD LNUD]HQ LKUDo HGLOHQ 'รธ%6ยถOHULQ IDL]OHUL UHIHUDQV DOร QDUDN \DSร ODQ KHVDSODPD VRQXFX XODรบร ODQ GHรทHUL LIDGH HWPHNWHGLU
PLO\DU $%' GRODUÕ IDL]OL PLO\DU $%' ROPDN ]HUH WRSODPGD PLO\DU
$%' GRODUÕ IDL]OL PLO\DU $%' GRODUÕ NXOODQÕOPÕúWÕU 7DEOR
706) JHOLUOHUL LoLQGH HQ |QHPOL SD\Õ EDQNDODUGDQ WRSODQDQ VLJRUWD
SULPOHUL ROXúWXUPXúWXU 3DUD FH]DVÕ WDKVLODWODU EDQND VDWÕúÕQGDQ HOGH HGLOHQ
JHOLUOHU YH ]DPDQ DúÕPÕQD X÷UD\DQ PHYGXDWODU GD GL÷HU JHOLU XQVXUODUÕ
NDSVDPÕQGDGÕU 'L÷HU WDUDIWDQ +D]LQHQLQ 706) LoLQ LKUDo HWWL÷L 'ø%6¶OHUH
WDKDNNXN HGHQ IDL] YH NXU IDUNÕ 706) WDUDIÕQGDQ |GHQPHNWHGLU 706)
+D]LQH \H 1LVDQ 0D\ÕV G|QHPLQGH NDWULO\RQ 7/ YH 2FDN ¶GH
PLO\RQ $%' GRODUÕ JHUL |GHPHGH EXOXQPXúWXU
7$%/2 706) %$1.$/$5, dg=h0/(0( 0$/ø<(7ø 0LO\DU $%' 'RODUÕ
$)( ®
$NWDUÕODQ %U W .D\QDN D +D]LQH .D\QDNODUÕQGDQ E )RQ .D\QDNODUÕQGDQ L LL L )RQ )DDOL\HW *HOLUOHULQGHQ LL %DQNDODUGDQ 'HYUDOÕQDQ $NWLIOHULQ 7DVIL\HVLQGHQ *HQHO 7RSODP
nak: TMSF, “Fon
)(+* ,-( 0 (+9 / ¤ 8 [ : @E0 35@J3]\J(+0 < U 3 6 0 3+9 <-¤ (+0 / I @J( ^+/ ¥t% X p p W
7DULKL
)DL]OL
+D]LQH WDUDIÕQGDQ YHULOHQ |]HO WHUWLS WDKYLOOHULQ ELU NÕVPÕQÕQ 0HUNH]
%DQNDVÕ¶QD NHVLQ VDWÕúÕ VRQUDVÕQGD 0DUW ¶GH NDWULO\RQ 7/ RODQ
7&0% GÕúÕQGDNL NÕVD YDGHOL \ N PO O NOHUL VÕIÕUODQPÕúWÕU <LQH EX WDULKWH
0HUNH] %DQNDVÕ¶QD RODQ WULO\RQ 7/¶OLN NÕVD YDGHOL \ N PO O NOHUL \ÕOÕ
LoLQGH VÕIÕUODQPÕúWÕU
706) EDQNDODUÕQÕQ X\JXODGÕNODUÕ IDL] RUDQODUÕ Mart 2001’den
EDúODPDN ]HUH RUWDN RODUDN YH SL\DVD NRúXOODUÕQD \DNÕQ VHYL\HOHUGH
EHOLUOHQPH\H EDúODQPÕúWÕU
706) EDQNDODUÕQÕQ G|YL] PHYGXDW YH UHSR \ N PO O NOHUL 7&0%
+DON =LUDDW YH |]HO EDQNDODUD 'ø%6 NDUúÕOÕ÷ÕQGD GHYUHGLOPLúWLU 'HYUHGLOHQ EX
'ø%6¶OHULQ DQD SDUD YH IDL] ERUoODUÕ 706) DGÕQD LúOHPHNWHGLU <DSÕODQ
PHYGXDW LKDOHOHUL\OH GH WULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD 7 UN 3DUDVÕ FLQVLQGHQ
PHYGXDW YH PLO\RQ $%' GRODUÕ WXWDUÕQGD <DEDQFÕ 3DUD PHYGXDW |]HO
EDQNDODUD GHYUHGLOPLúWLU $\UÕFD PLO\DU $%' GRODUOÕN PHYGXDW GÕúÕ
\DEDQFÕ SDUD \ N PO O N GH NDPX EDQNDODUÕQD DNWDUÕOPÕúWÕU
706) Eย Q\HVLQGHNL EDQNDODUร Q Doร N SR]LV\RQ WXWDUร 0D\ร V
G|QHPLQH NDGDU \DNODรบร N PLO\DU $%' GRODUร LNHQ 0D\ร V D\ร Qร Q LNLQFL
\DUร Vร QGDQ VRQUD \DSร ODQ G|YL]H HQGHNVOL NDPX NDรทร Gร HQMHNVL\RQXQGDQ
VRQUD JHULOHPH\H EDรบODPร รบ YH +D]LUDQ VRQXQGD PLO\RQ $%'
GRODUร QD Gย รบPย รบWย U %XQXQOD ELUOLNWH 3DPXNEDQNยถร Q )RQ Eย Q\HVLQH
DOร QPDVร QGD VRQUD \DEDQFร SDUD Doร N SR]LV\RQ WXWDUร \ย NVHOPLรบ DQFDN D\Qร
รบHNLOGH \DSร ODQ G|YL]H HQGHNVOL NDรทร W GHVWHรทL\OH D]DOPร รบ (\Oย O WDULKL
LWLEDUL\OH PLO\RQ $%' GRODUร RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU
706) NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q WDNLSWHNL DODFDNODU LรบWLUDN YH
JD\ULPHQNXO JLEL DNWLIOHULQLQ YHULPOL ELU รบHNLOGH YH Nร VD ]DPDQGD o|]ย PH
NDYXรบWXUXOPDVร QD \|QHOLN RODUDN 706) Eย Q\HVLQGH \HQL RUJDQL]DV\RQHO
\DSร ODQPD\D JLGLOPLรบWLU %X NDSVDPGD )RQ Eย Q\HVLQGHNL EDQNDODUร Q \ร O
VRQX LWLEDUL\OH PLO\DU $%' GRODUร WDNLSWHNL DODFDรทร EX NUHGLOHULQ EDQND
ND\ร WODUร QGDNL
DQDSDUDODUร
GLNNDWH
DOร QPร รบWร U
7DKVLODW
'DLUHVLยถQH
GHYUHGLOPLรบWLU %X EDQNDODUร Q 706)ยถ\H GHYLU WDULKOHUL LOH \ร Oร $รทXVWRV D\ sonunu kapsayan dรถnem boyunca takipteki alacaklardan ve yeniden itfa
SODQร QD EDรทODQDQ DODFDNODUGDQ VDรทODQDQ WDKVLODWODUGDQ EDQND LรบWLUDN YH
WDรบร QPD] VDWร รบODUร QGDQ WRSODP PLO\DU $%' GRODUร JHOLU HOGH HGLOPLรบWLU %X
WXWDUร Q PLO\DU $%' GRODUOร N Nร VPร WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUD LOLรบNLQ
\DSร ODQ WDKVLODWWร U %X WDULK LWLEDUL\OH WDKVLODW GDLUHVLQFH PLO\RQ $%'
GRODUร 706) EDQNDODUร QFD PLO\RQ $%' GRODUร WDKVLODW \DSร OPร รบWร U
\ร Oร $รทXVWRV D\ร LWLEDUL\OH \DรบD\DELOLU ILUPDODUร Q IDDOL\HWOHULQL
GHYDP HWPHOHUL YH 706) DODFDNODUร Qร Q WDKVLO NDELOL\HWLQL DUWร UPDN SROLWLNDVร
GRรทUXOWXVXQGD \DSร ODQ DGHW SURWRNROOH 706) EDQNDODUร Qร Q PLO\DU
$%' GRODUร WXWDUร QGDNL DODFDรทร \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบWร U %X DODFDNODUOD LOJLOL
PLO\RQ $%' GRODUร WDKVLODW \DSร OPร รบWร U 706) EDQNDODUร Qร Q LรบWLUDNOHULQLQ VDWร รบร QGDQ VDWร รบร NDUDUODรบWร Uร Oร S L]LQ EHNOH\HQ VDWร รบ LรบOHPOHUL GH GDKLO ROPDN
ย ]HUH PLO\RQ $%' GRODUร JD\UL PHQNXOOHULQ VDWร รบร QGDQ GD PLO\RQ
$%' GRODUร JHOLU HOGH HGLOPLรบWLU
2SHUDV\RQHO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD )RQ E Q\HVLQH DOÕQDQ EDQNDODU ILQDQVDO \DSÕODQGÕUPD\D LODYH RODUDN
NDSVDPOÕ ELU úHNLOGH RSHUDV\RQHO DoÕGDQ GD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD V UHFLQH
DOÕQPÕúWÕU %X oHUoHYHGH úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQGD |QHPOL D]DOÕúODU
ND\GHGLOPLúWLU 706) EDQNDODUÕQÕQ úXEH VD\ÕVÕ GHYLU WDULKL LWLEDUL\OH
LNHQ EXQXQ ¶ VDWÕODQ EDQNDODUD GHYLU HGLOPLú ¶L GH VDWÕOPÕú ¶L
NDSDWÕOPÕúWÕU %|\OHOLNOH WRSODP úXEH VD\ÕVÕQGD D]DOÕú ROPXúWXU
$÷XVWRV LWLEDUL\OH 706) \|QHWLPLQGH EXOXQDQ %D\ÕQGÕUEDQN
3DPXNEDQN YH WDVIL\H V UHFLQGHNL 7 7LFDUHW %DQNDVÕ¶QD DLW úXEH VD\ÕVÕ
WRSODPÕ ¶GXU 6DWÕú DúDPDVÕQGDNL 3DPXNEDQN YH WDVIL\H DúDPDVÕQGDNL 7
7LFDUHW %DQNDVÕ KDULFLQGH 706) NDSVDPÕQGDNL EDQND úXEH VD\ÕVÕ LVH ¶H
JHULOHPHNWHGLU 706)
EDQNDODUÕQÕQ
SHUVRQHO
VD\ÕVÕ
GHYLU
WDULKL
LWLEDUL\OH
LQFHOHQGL÷LQGH WRSODP ¶GXU %X SHUVRQHOLQ ¶VL EDQND VDWÕúODUÕ LOH
¶L úXEH VDWÕúÕ \ROX\OD D]DOWÕOPÕúWÕU $÷XVWRV LWLEDUL\OH 706)
E Q\HVLQGHNL %D\ÕQGÕUEDQN 3DPXNEDQN YH WDVIL\H DúDPDVÕQGD EXOXQDQ 7
7LFDUHW %DQNDVÕ¶QGD oDOÕúDQ SHUVRQHO VD\ÕVÕ ¶GLU 6DWÕODQ GHYUHGLOHQ YH
PHYFXW úXEHOHUGH oDOÕúDQ SHUVRQHO KHSVL ELUOLNWH GLNNDWH DOÕQGÕ÷ÕQGD SHUVRQHO
VD\ÕVÕ D]DOWÕOPÕúWÕU 6DWÕú DúDPDVÕQGDNL 3DPXNEDQN YH WDVIL\H
DúDPDVÕQGDNL
7
7LFDUHW
%DQNDVÕ QÕQ
SHUVRQHOL
NDSVDPÕQGDNL EDQND SHUVRQHOLQLQ WRSODP VD\ÕVÕ GÕU
KDULFLQGH
706)
0HUNH] %DQNDVÕ QFD .DPX YH 706) %DQNDODUÕQD <DSÕODQ
/LNLGLWH 'HVWH÷L 2SHUDV\RQX
6HUGHQJHoWL
\H J|UH 0HUNH] %DQNDVÕ QÕQ V|] NRQX EDQNDODUD
OLNLGLWH GHVWH÷L úX úHNLOGH ROPXúWXU •
0HUNH] %DQNDVÕ +D]LQH WDUDIÕQGDQ LKUDo HGLOHQ NDWULO\RQ 7/
WXWDUÕQGDNL 'ø%6 L GR÷UXGDQ VDWÕQ DOPÕú YH EX EDQNDODUD J Q YH
J Q YDGHOL ROPDN ]HUH NDWULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD UHSR NROD\OÕ÷Õ
VD÷ODPÕúWÕU 0HUNH] %DQNDVÕ WDUDIÕQGDQ V|] NRQXVX EDQNDODUD
VD÷ODQDQ OLNLGLWH PLNWDUÕ NDWULO\RQ 7/ \H XODúPÕúWÕU ùHNLO
โ ข
.DPX YH IRQ EDQNDODUร Qร Q Pย รบWHULOHUH YH |]HO EDQNDODUD RODQ
\ย Nย POย Oย NOHULQLQ EHUWDUDI HGLOPHVL DPDFร \OD SL\DVD\D |QHPOL PLNWDUGD
OLNLGLWH Vย Uย OGย รทย QGHQ SL\DVDGDNL OLNLGLWH ID]ODVร Qร NRQWURO HWPHN
DPDFร \OD 0HUNH] %DQNDVร Doร N SL\DVD LรบOHPOHUL \ROX\OD |]HO
EDQNDODUร Q YH KDONร Q HOLQGHNL OLNLGLWH\L oHNPH\H oDOร รบPร รบWร U %X DPDoOD
0HUNH] %DQNDVร 7ย UNL\H GHNL LNL RUJDQL]H SL\DVDGD ERUoODQPD
NRWDV\RQODUร LODQ HWPLรบWLU 3L\DVDGDNL OLNLGLWH ID]ODVร รธ0.% GH WHUV UHSR
LรบOHPOHUL YH 0HUNH] %DQNDVร %DQNDODUDUDVร 3DUD 3L\DVDVร QGD JHFHOLN
ELU KDIWDOร N LNL KDIWDOร N YH ELU D\Oร N PHYGXDW LรบOHPOHUL \ROX\OD oHNLOPLรบWLU
$\Uร FD 0HUNH] %DQNDVร Qร Q \DSWร รทร G|YL] VDWร รบODUร ELU WDUDIWDQ GDKD
HWNLOL ELU VWHULOL]DV\RQ VDรทODPร รบ GLรทHU WDUDIWDQ GD GDOJDOร NXU UHMLPLQLQ
LรบOH\LรบLQL
ER]PDGDQ
NDUรบร ODPร รบWร U
EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGHNL
G|YL]
LKWL\DFร Qร
รนHNLO .DPX YH 706) %DQNDODUร QD 6DรทODQDQ 7RSODP 7&0% /LNLGLWH 'HVWHรทL 5HSR 6WRNX 'RรทUXGDQ $Oร PODU 7ULO\RQ 7/
$)( U * (+, F-ยก`ยฏH\ W
g]HO %DQNDODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร (NRQRPLN Eย \ย PH LoLQ JHUHNHQ ND\QDNODUร Q VDรทODQPDVร QGD YH Lo
ERUo VWRNXQXQ Vย UGย Uย OPHVLQGH oRN |QHPOL LรบOHYL RODQ |]HO EDQNDODU GD
\DรบDQDQ NUL]OHUGHQ ROXPVX] HWNLOHQPLรบOHUGLU %DQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL
VRUXQODUD NDOร Fร o|]ย POHU JHWLULOPHVL YH EDQNDODUร Q GDKD VDรทOร NOร ELU RUWDPGD
IDDOL\HW
J|VWHUPHOHULQLQ
VDรทODQPDVร
DPDFร \OD
X\JXODPD\D
NRQXODQ
ยณ%DQNDFร Oร N 6HNW|Uย <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร ยด NDSVDPร QGD PDOL
\DSร ODUร YH NDUOร Oร N SHUIRUPDQVODUร N|Wย OHรบHQ |]HO EDQNDODUร Q UHKDELOLWDV\RQX
VRQ GHUHFH |QHP ND]DQPร รบWร U
\ร Oร QGD \DรบDQDQ X]XQ Vย UHOL HNRQRPLN GXUJXQOXN YH EX
GXUJXQOXรทD EDรทOร RODUDN GXUDQ YDUOร NODUร Q QDNGH oHYULOPHVLQLQ Vร Qร UOร NDOPDVร
|]HO NHVLPLQ VHUPD\H DUWร Uร P LPNDQร Qร Nร Vร WODPร รบWร U %X QHGHQOH %DQNDFร Oร N Sektรถrรผ Yeniden Yapร ODQGร UPD 3URJUDPร 2FDN ยถGH \D\ร PODQDQ
VD\ร Oร .DQXQ D VD\ร Oร .DQXQยถOD HNOHQHQ *HoLFL ยถย QFย PDGGH YH EX
PDGGH\OH LOJLOL RODUDN oร NDUร ODQ \|QHWPHOLNOHUOH Jย oOHQGLULOPLรบWLU
6|] NRQXVX Gย ]HQOHPHOHUOH GHQHWLP YH GHรทHUOHQGLUPH DรบDPDVร QGDQ
VRQUD PDOL GXUXPODUร RUWD\D oร NDFDN RODQ EDQNDODUGDQ |QFHOLNOH NHQGL
LPNDQODUร Qร NXOODQDUDN VHUPD\HOHULQL DUWร UPDODUร LVWHQPLรบWLU (รทHU EXQD LPNDQ yoksa, sermayesi yetersiz olmakla beraber belli bir seviyenin รผzerinde olan
EDQNDODUD ELU GHID\D PDKVXV NDPX ND\QDNODUร QGDQ GHVWHN VDรทODQPDVร
SURJUDPODQPร รบWร U %X \ROOD VHNW|UGH ELULNHQ ULVNOHULQ UHDOL]H ROPDVร Qร Q |]HO
EDQNDODUร Q PDOL Eย Q\HOHULQGH YH |]ND\QDNODUร QGD \DUDWWร รทร ROXPVX]OXNODUร Q
NDPX WDUDIร QGDQ \DSร ODFDN VHUPD\H GHVWHรทL \ROX\OD o|]ย POHQPHVL
KHGHIOHQPLรบWLU $\Uร FD EDQNDODUร Q UHHO VHNW|UH \HQLGHQ ND\QDN DNWDUDELOHFHN
GXUXPD JHOPHVL LOH NUHGL NDQDOODUร Qร Q GDKD L\L oDOร รบPDVร VRQXFX HNRQRPLN
Eย \ย PHQLQ VDรทODQPDVร YH UHHO VHNW|UGHNL รบLUNHWOHULQ ERUo JHUL |GHPH
NDSDVLWHOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL Gย รบย Qย OPย รบWย U %X RSHUDV\RQ VRQXFXQGD
EDQNDODUร Q PDOL \DSร ODUร QGDNL RUWD\D oร NDFDN Gย ]HOPH EDQNDODUร Q Lo ERUo
VWRNXQXQ ILQDQVPDQร QD GDKD DNWLI RODUDN NDWร OPDODUร QD RODQDN VDรทOD\DFDNWร U
'LรทHU
WDUDIWDQ
yeniden
sermayelendirme
sรผreci
banka
kurtarma
RSHUDV\RQXQGDQ ]L\DGH NDPXQXQ |]HO EDQNDODUD Nร VPL YH JHoLFL ELU Vย UH LoLQ
RUWDN ROPDN VXUHWL\OH VHNW|Uย Q Jย oOHQGLULOPHVL PDQWร รทร QGDQ KDUHNHW HGLOHUHN
\ย Uย Wย OPย รบWย U
0HUNH] %DQNDVร WDUDIร QGDQ \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH NDSVDPร QGD
RODQ EDQNDODUD VHUPD\HOHQGLUPH LรบOHPL WDPDPODQร Qcaya kadar ihtiyaรง
GX\PDODUร KDOLQGH OLNLGLWH VDรทODQDELOPHVL DPDFร \OD EX EDQNDODUร Q Nร VD YDGHOL
OLNLGLWH LKWL\DoODUร Qร NDUรบร ODPD\D \|QHOLN RODUDN 7&0% Doร N SL\DVD LรบOHPOHUL
oHUoHYHVLQGH NRWDV\RQ \|QWHPL LOH UHSR LúOHPL \DSPD YH 7&0% LOH ELU KDIWD
YDGHOL UHSR LúOHPL \DSPD LPNDQÕ WDQÕQPÕúWÕU
3URJUDP NDSVDPÕQD EDQND DOÕQPÕú GDKD VRQUD 0LOOL $\GÕQ
%DQNDVÕ 7DULúEDQN LOH %''. WDUDIÕQGDQ <DSÕ .UHGL %DQNDVÕ QD GHYLU WDOHEL
NDEXO HGLOPH\HUHN 706) E Q\HVLQH DOÕQDQ 3DPXNEDQN oÕNDUÕOPÕú YH VRQXoWD
EDQND LOH V|] NRQXVX SURJUDPD GHYDP HGLOPLúWLU
g]HO %DQNDODUÕQ 6RUXQODUÕQÕQ d|] POHQPHVL gQFHVL
*HQHO *|U Q P
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH |]HO EDQNDODU oRN NÕVD YDGHOL
ND\QDN \DSÕVÕ QHGHQL\OH \ NVHN OLNLGLWH YH IDL] ULVNLQH PDUX] NDOPÕúWÕU %X
EDQNDODUÕQ .DVÕP LWLEDUL\OH PLO\DU $%' GRODUÕ WXWDUÕQGDNL ELODQoR
LoL \DEDQFÕ SDUD SR]LV\RQ DoÕ÷Õ QHGHQL\OH GH NXU ULVNLQH NDUúÕ KDVVDVL\HWOHUL
DUWPÕúWÕU .DVÕP NUL]L VRQUDVÕQGD OLNLGLWH YH IDL] ULVNLQLQ ùXEDW
NUL]LQLQ VRQUDVÕQGD LVH NXU ULVNLQLQ UHDOL]H ROPDVÕ QHGHQL\OH RUWD\D oÕNDQ
ND\ÕSODU PDOL \DSÕODUÕ ER]XN RODQ |]HO EDQNDODUÕQ IDDOL\HWOHULQL V UG UPHOHULQL
GDKD GD ]RUODúWÕUPÕú EX EDQNDODUGDQ ED]ÕODUÕQÕQ 706)¶\H GHYUHGLOPHOHULQH
]HPLQ KD]ÕUODPÕúWÕU .UL]OHULQ QHGHQ ROGX÷X ]DUDUODU ILQDQVDO GXUXPX L\L RODQ
EDQNDODUGD GD VHUPD\H ND\ÕSODUÕQD \RO DoPÕúWÕU g\OH NL ¶GH PDOL \DSÕVÕ
J oO RODQ EDQNDODUÕQ VHUPD\HOHUL PLO\DU $%' GRODUOÕN ]DUDU YH NXUODUGDNL
JHOLúPHOHU QHGHQL\OH PLO\DU $%' GRODUÕ WXWDUÕQGD HULPLúWLU %XQXQ
VRQXFXQGD |]HO EDQNDODUÕQ |]ND\QDNODUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQÕ \ÕO
VRQXQGD \ ]GH LNHQ \ÕOÕ LoLQGH \ ]GH ¶H NDGDU JHULOHPLúWLU
<XNDUÕGD EDKVHGLOHQ ND\ÕSODU QHWLFHVLQGH VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RVX
\DVDO RUDQ RODQ \ ]GH ¶LQ DOWÕQD JHULOH\HQ EDQNDODU VHUPD\HOHULQL DUWÕUDUDN
EX RUDQÕQ ]HULQH oÕNPD\D oDOÕúPÕúWÕU %X G|QHPGH EDQND VDKLSOHUL YH
KLVVHGDUODUÕQÕQ NDWULO\RQ 7/¶OLN VHUPD\H DUWÕUÕPODUÕ LOH \ÕO VRQX
LWLEDUL\OH VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RVX \ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU \ÕOÕ LoLQGH
VHUPD\H DUWÕúÕ WULO\RQ 7/ 2FDN Eylül 2003 döneminde ise 714 trilyon
7/ WXWDUÕQGD JHUoHNOHúPLúWLU
%LOLQGL÷L ]HUH +D]LQH WDUDIÕQGDQ EDQNDODUÕQ NXU YH IDL] ULVNLQLQ
VÕQÕUODQGÕUÕOPDVÕ PDNVDGÕ\OD \ÕOÕ +D]LUDQ D\ÕQGD Lo ERUo WDNDV LúOHPL
JHUoHNOHรบWLULOPLรบWLU <DSร ODQ EX RSHUDV\RQOD |]HO EDQNDODUร Q .DVร P
G|QHPLQGH PLO\DU $%' GRODUร RODQ ELODQoR LoL Doร N SR]LV\RQ WXWDUร
\ร O VRQXQGD PLO\DU $%' GRODUร QD \ร O VRQXQGD PLO\RQ $%'
GRODUร QD JHULOHPLรบWLU (\Oย O WDULKL LWLEDUL\OH |]HO EDQNDODUร Q PLO\RQ
$%' GRODUร WXWDUร QGD ELODQoR LoL Doร รทร PHYFXWWXU \ร Oร QGDQ LWLEDUHQ Lo
ERUoODQPDGD G|YL]H HQGHNVOL YH GHรทLรบNHQ IDL]OL YH G|YL] FLQVLQGHQ WDKYLOOHULQ
SD\ร Qร Q DUWPDVร EDQNDODUร Q NXU ULVNLQL D]DOWร UNHQ DNWLIOHULQ YDGHVLQLQ X]DPDVร
QHGHQL\OH YDGH X\XPVX]OXรทXQX GHULQOHรบWLUPLรบ IDL] YH OLNLGLWH ULVNLQL
DUWร UPร รบWร U
%DQND 6HUPD\HOHULQLQ *ย oOHQGLULOPHVL 3URJUDPร YH
6RQXoODUร
%DQND 6HUPD\HOHULQLQ *ย oOHQGLULOPHVL 3URJUDPร LOH EDรทร PVร ]
GHQHWLP NXUXOXรบODUร Qร Q GD GDKLO ROGXรทX HรบLW WDUDIVร ] YH ย o DรบDPDOร ELU GHQHWLP
LOH $UDOร N G|QHPLQH J|UH |]HO VHUPD\HOL WLFDUL EDQNDODUร Q JHUoHN PDOL
GXUXPODUร Qร Q HQIODV\RQ PXKDVHEHVL WHNQLรทL NXOODQร ODUDN RUWD\D NRQXOPDVร
|QJ|Uย OPย รบWย U <HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH Vย UHFLQH (\Oย O ELODQoRODUร QD J|UH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย LoLQGHNL SD\ร DVJDUL \ย ]GH RODQ
EDQNDODU LOH GHYLU YH ELUOHรบPH VXUHWL\OH EX Eย \ย NOย รทH XODรบDQ EDQNDODUGDQ
SR]LWLI VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RVX RODQ EDQNDODUร Q NDWร ODELOPHOHUL X\JXQ
J|Uย OPย รบWย U 6HNW|UGHNL SD\ร \ย ]GH LQ DOWร QGD RODQ EDQNDODUร Q LVH DQD Xย VHUPD\H RUDQร Qร \ย ]GH H oร NDUPDODUร รบDUWร \OD \DOQร ]FD VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL GHVWHรทLQGHQ ID\GDODQPDN ย ]HUH GDKLO RODELOPHOHUL VDรทODQPร รบWร U $\Uร FD
EX Vย UHoWH HNRQRPLN RODUDN DQODPOร EXOXQDQ GHYLU YH ELUOHรบPHOHU WHรบYLN
HGLOPLรบWLU
hoOย GHQHWLPOHUGHQ VRQUD \HGHN DNoHOHUOH NDUรบร ODQDPD\DFDN |Ooย GH
]DUDUร Q PHYFXW ROPDVร GXUXPXQGD EDQND JHQHO NXUXOODUร Qร Q WRSODQDUDN
KLVVHGDUODUร Q EDQND ]DUDUODUร Qร WDPDPHQ ย VWOHQPHVL JHUHNOL GLรทHU WHGELUOHUL
DOPDVร YH JHUHNOL QDNLW VHUPD\H DUWร Uร Pร Qร NDUDUD EDรทODPDVร |QJ|Uย OPย รบWย U
< Iยถ^ 359 @J( U 3`%ย ,-(+* b * < U 3 = 35,O(+,-s-350 359 %ย < d-6 < U (+9 < R 3 T 3 R+,-(+0 ( = 3ยทU 3 = 35,ยธ(+,-s-350 3+9 %V35* T 0 ( ^-U C+* ยฐ ยฑยณยฒ * (ยด14359 @ ( U 3`F'ยตH= 35* @E @ b d ( ^ 35h 3 ^ < * = 3+*ย ,-( U * (+, 0 (+* ( *ย ^ 359 @ ( U 3ย U 3 = 35, 0 359 < %+R 359 D+<?> 9 C R+< [ยนU C+* b * =+(+*'^ C+* 9 (+, < =+8 * 35@B,-ยบ+9 / R 3ย D 3+s @ < IEU+/ 0 0 (+9&,-ยบ+9 / % =+8 * 35@ยป[ (+9 (+9 / < 0 3ED 3+s @E< IgU+/ 0 0 (+9 [ ( 9 (+9 / N ย S56 C+> 0 ( @]/ * = (+* C+0 b I @ (+,76 ( =`/ 9 W
%DQND \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH SURJUDPร Qร Q WHPHO DUDFร RODQ
VHUPD\H GHVWHรทLQLQ VHUPD\H \HWHUOLOLรทL UDV\RVX \ย ]GH ยถLQ DOWร QGD NDODQ YH
JHUHNOL NRรบXOODUร \HULQH JHWLUHQ EDQNDODUD DQD VHUPD\H\H NDWร Oร P YH YH\D
VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL รบHNOLQGH \DSร OPDVร SODQODQPร รบWร U %X oHUoHYHGH
โ ข $QD VHUPD\H\H NDWร Oร P \ROX\OD VHUPD\H GHVWHรทLQLQ DQD VHUPD\H
RUDQร Qร \ย ]GH ยถH oร NDUPDN LoLQ EDQND RUWDNODUร QFD |GHQHFHN WXWDUร
DรบPDPDN NRรบXOX\OD GRรทUXGDQ VHUPD\H NRQXOPDVร รบHNOLQGH ROPDVร
Y p โ ข .DWNร VHUPD\H \ROX\OD VHUPD\H GHVWHรทLQLQ 6<5ยถ\L \ย ]GH ยถD
oร NDUPDN LoLQ KLVVH VHQHGLQH G|Qย รบWย Uย OHELOLU WDKYLO NDUรบร Oร รทร YH \ร O YDGHOL
VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL VDรทODQDUDN \DSร OPDVร KHGHIOHQPLรบWLU
706) WDUDIร QGDQ VHUPD\H GHVWHรทLQLQ +D]LQHFH SL\DVD NRรบXOODUร QD
J|UH LKUDo HGLOHFHN 'รธ%6 \ROX\OD VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL GHVWHรทLQLQ LVH \LQH
+D]LQHFH SL\DVD NRรบXOODUร QD J|UH \ย ]GH VSUHDG X\JXODQPDN VXUHWL\OH \ร O
|GHPHVL] \ร O YDGHOL RODUDN LKUDo HGLOHFHN 'รธ%6 DUDFร Oร รทร \OD \DSร OPDVร
WDVDUODQPร รบWร U
%DQNDODUD VDรทODQDFDN GHVWHรทLQ NDUรบร Oร NVร ] ROPDPDVร GRรทUXGDQ
VHUPD\H DNWDUร Pร QGD )RQยถXQ NDPX DGร QD EDQND\D RUWDN ROPDVร VHUPD\H
EHQ]HUL NUHGLQLQ KLVVH VHQHGLQH G|Qย รบWย Uย OHELOLU ROPDVร DPDoODQPร รบWร U
$\Uร FD EX GHVWHรทLQ NRQWUROVย ] YH Vร Qร UVร ] ROPDPDVร KLVVH IL\DWODUร QGDNL
JHOLรบPHOHUGHQ GROD\ร NDPXQXQ ]DUDU HWPH LKWLPDOLQL RUWDGDQ NDOGร Uร OPDVร
DPDFร \OD EDQND\ร NRQWURO HGHQ RUWDNODUร Q KLVVH VHQHWOHULQLQ UHKLQ DOร QPDVร
VHUPD\H NDWNร Vร \DSร ODFDN EDQNDODUร Q \|QHWLPLQH \|QHWLFL DWDQPDN VXUHWL\OH
IDDOL\HWOHULQLQ NRQWURO DOWร QGD WXWXODELOPHVL KHGHIOHQPLรบWLU %''. 2FDN
8\JXODPDQร Q LON DรบDPDVร QGD EDQNDODU EDรทร PVร ] GHQHWLP รบLUNHWOHUL
WDUDIร QGDQ GHQHWOHQPLรบWLU 'DKD VRQUD %''. WDUDIร QGDQ EHOLUOHQHQ EDรทร PVร ]
GHQHWLP รบLUNHWOHUL \DSร ODQ GHQHWLPOHULQ X\JXQOXรทXQX LQFHOHPLรบOHUGLU 6RQ
RODUDN %''. Eย Q\HVLQGH \HU DODQ \HPLQOL PDOL PXUDNร SODUร \HULQGH GHQHWLP
\DSPร รบODUGร U
ยผ ยฝJ$4( 6 , /#1#3+9 @ ( U 3?F#GH35* 3504 , 9 3 =5<#,-( 9 I+/ 0 / _`/ % h (+* ,-(ยณ^ (+h < 6g, / U @J3 6 U 35* < = 35*n= 3 _ 3+9 0 35@J3 T C * b5%#h (+* ,-(n^ (+h < 6 , / U d 3 ^ (+> 0 (+* ( * U 35* < = 35*J= 3 _ 359 0 35@ 3`% < I-6 < 9 (+, 0 359 % h ( _50 / C 9 6 (+, 0 / , 0 ( 95^ (+h < 6?, / U @J3 6 U 35* < = 3+*J= 3 _ 359 0 35@ 3],-(+9 I / 0 / _`/ % ( 0 / * (+metleri * ^ 3+9 @ ( iรงin U 3 h 3+* [-359 < , 9 3 =5< 0 359 % @ 35* , b 0#= 3 _ 359 0 3+9g= 3 _ 3+9 (+9 6 / I T C+* b5% @Eb d 6 3+@J350&9 < ^ , 0 359g< s < *ยพ( U 9 / 0 (+*ยพ^ 3+9 h 3 ^-6 ,ยน(+9 I+/ 0 / , 0 (+9 6 C+> 0 (+@V/ * =+(+* C+0 b I @ (+,76 ( =`/ 9 W
6|] NRQXVX GHQHWLPOHUGH SURJUDP NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q WLFDUL
NUHGL SRUWI|\OHULQGHNL HQ Eย \ย N Pย รบWHUL\H NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHU LOH
EDQNDQร Q NHQGL JUXEXQD NXOODQGร UGร รทร NUHGLOHULQ WDPDPร ROPDN ย ]HUH QDNGL
YH JD\UL QDNGL NUHGLOHULQ DVJDUL \ย ]GH ยถL LQFHOHQPLรบWLU .UHGL SRUWI|\ย Qย Q
NDOLWHVL VRUXQOX NUHGLOHULQ WXWDUร YH EXQODU LoLQ D\Uร OPDVร JHUHNHQ NDUรบร Oร NODU
WHVSLW HGLOPH\H oDOร รบร OPร รบ VRUXQOX NUHGLOHUH LOLรบNLQ IDL] LOH JHOLU YH WDKDNNXN
UHHVNRQWODUร LSWDO HGLOPLรบWLU 'HQHWLP YH GHรทHUOHQGLUPH DรบDPDVร VRQXQGD
GDKD |QFH FDQOร NUHGL RODUDN ELULQFL YH LNLQFL JUXS DOWร QGD Vร Qร IODQGร Uร ODQ
NUHGLOHULQ WXWDUร WULO\RQ 7/ยถGHQ WULO\RQ 7/ยถQD Gย รบย Uย OPย รบWย U
%XQD EDรทOร RODUDN GRQXN DODFDNODU RODUDN QLWHOHQGLULOHQ NUHGLOHU WULO\RQ
7/ยถGHQ WULO\RQ 7/ยถQD \ย NVHOPLรบWLU .UHGL NDOLWHVLQLQ |Ooย OPHVLQGH
WHPLQDWODUร Q GLNNDWH DOร QPD RUDQร \HQLGHQ EHOLUOHQPLรบ YH LKWL\DWOร Oร N SUHQVLEL
JHUHรทL WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUD LOLรบNLQ WHPLQDWODUร Q NDEXO HGLOPH\HQ Nร VPร
LoLQ EDQNDODUGDQ NDWULO\RQ 7/ WXWDUร QGD HN NDUรบร Oร N D\ร UPDODUร LVWHQPLรบWLU
%DQNDODUร Q DNWLILQGH VHUEHVW YDUOร N RODUDN J|Uย OHQ GLรทHU EDQNDODU QH]GLQGHNL
DODFDNODUGDQ WHPLQDW QLWHOLรทLQGH RODQ WULO\RQ 7/ OLN Nร VPร Qร Q VRUXQOX NUHGL
ROGXรทX DQODรบร OPร รบ YH WDNLSWHNL DODFDNODUD DNWDUร OPร รบWร U %X LรบOHPOHUH EDรทOร Y ย RODUDN WDNLEH G|Qย รบย P RUDQร \ย ]GH GHQ \ย ]GH H oร NPร รบWร U
3URJUDP NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q PDOL WDEORODUร QD HQIODV\RQ
PXKDVHEHVL X\JXODQGร NWDQ VRQUD YH NUHGLOHULQ \HQLGHQ Vร Qร IODQGร UPDVร QD
EDรทOร RODUDN VWRN ELU Gย ]HOWPHQLQ QHWLFHVLQGH EX EDQNDODUร Q NDWULO\RQ 7/
WXWDUร QGD JHoPLรบ \ร O YH FDUL \ร O ]DUDUร ROXรบPXรบWXU %DQNDODU VHUPD\H
Doร Vร QGDQ LQFHOHQGLรทLQGH HQIODV\RQ PXKDVHEHVL yoluyla
bilanรงolara
\DQVร Wร ODQ NDWULO\RQ 7/ OLN DQD VHUPD\H GHVWHรทL LQFHOHPHOHUGH WHVSLW
HGLOHQ ]DUDUร GD NDUรบร ODGร NWDQ VRQUD WULO\RQ 7/ WXWDUร QGD JHUoHNOHรบPLรบWLU
%DQNDODUร Q GHQHWLP |QFHVL HQIODV\RQ PXKDVHEHVL] 6<5 VL \ย ]GH LNHQ
รผรงlรผ denetiPOHU \DSร OPDVร YH HQIODV\RQ PXKDVHEHVL X\JXODQPDVร VRQXFX
\ย ]GH H \ย NVHOPLรบWLU
'HQHWLPOHU VRQXFXQGD SURJUDP NDSVDPร QGDNL EDQNDQร Q VHUPD\H
LKWL\DFร WULO\RQ 7/ RODUDN WHVSLW HGLOPLรบWLU %DQNDODUFD QDNLW VHUPD\H
JLULรบLQLQ \DSร OPDVร GDKD |QFH VRUXQOX NUHGL RODUDN J|VWHULOLS NDUรบร Oร N D\Uร ODQ 49 : 6 ยก)(+d ^ < 0 <-GH3 . < , @E< I ยฒ 0 ( . (+, 0 (+9 e N $49 3 =+< 0 3+9 ร `49 : 6 ยก)(+d ^ < 0 <-G 3+. < , @E< I ยฒ 0 ( . (+, 0 (+9 S ยผ ยฟ ยก`(+, < h 3'"&8+* : I : @ร ร 9 (+*5/ ร ย
DODFDNODUGDQ WDKVLODW \DSÕOPDVÕ V|] NRQXVX EDQNDODUÕQ $UDOÕN 0D\ÕV
G|QHPLQGH ELODQoR LoL DoÕN SR]LV\RQODUÕQÕ NDSDWPDODUÕ QHGHQL\OH SL\DVD
ULVNL LoLQ EXOXQGXUPDODUÕ JHUHNHQ VHUPD\H LKWL\DFÕQÕQ D]DOPDVÕ YH IDL]OHUGHNL
G ú ú Q PHQNXO NÕ\PHWOHULQ GH÷HUOHPHVLQL ROXPOX \|QGH HWNLOHPHVL JLEL
ROXPOX JHOLúPHOHU VRQXFX EDQNDQÕQ VHUPD\H LKWL\DFÕ WULO\RQ 7/
D]DODUDN WULO\RQ 7/¶QD JHULOHPLúWLU 7DEOR
7$%/2 '(1(7ø0 9( '(ö(5/(1'ø50( $ù$0$6,1,1 g=(7 6218d/$5, 7ULO\RQ 7/ 7RSODP 6HUPD\H øKWL\DFÕ , %DQNDODUÕQ $OGÕNODUÕ gQOHPOHU ,, 1DNLW 6HUPD\H $UWÕúÕ 6RUXQOX .UHGLOHULQ 7DKVLODWÕ 1HGHQL\OH 'DKD gQFH $\UÕOPÕú 2ODQ .DUúÕOÕNODUÕQ ' ]HOWLOPHVL 1DNLW *UXS .UHGLOHULQGHQ 'L÷HU 3L\DVD 5LVNOHULQGHNL 'H÷LúLPH %D÷OÕ RODUDN 6HUPD\H øKWL\DFÕQÕQ $]DOÕúÕ <ÕOÕ 2OXPOX *HOLúPHOHUL ,,, 0HQNXO .Õ\PHWOHULQ 'H÷HUOHPHVL .DODQ 6HUPD\H øKWL\DFÕ , ,, ,,,
Kaynak: BDDK, “
0LO\RQ $%' 'RODUÕ
)(+* ,-(E14359 @J( U 350 359 < * < *JG : s 0 35* =5< 9 < 0 @J3 ^ < A49 C D59 (+@V/ GH3+0 < I @ 3'K&(+> C 9 b ¥c% Z ( [ < 9 (+*5% X+p p X W
'HQHWLPOHU YH EXQODUD LOLúNLQ G ]HOWPHOHULQ VRQXQGD 9DNÕIODU %DQNDVÕ
3DPXNEDQN YH ùHNHUEDQN¶ÕQ VHUPD\H JHUHNVLQLPL ROGX÷X WHVSLW HGLOPLúWLU %X
EDQNDODUGDQ ùHNHUEDQN¶ÕQ VHUPD\H JHUHNVLQLPL RUWDNODU WDUDIÕQGDQ QDNGHQ
NDUúÕODQPÕú YH EDQNDQÕQ VHUPD\HVL WULO\RQ 7/¶QD oÕNDUÕOPÕúWÕU $\UÕFD
706) WDUDIÕQGDQ 9DNÕIODU %DQNDVÕ¶QD VHUPD\H \HWHUOLOL÷L UDV\RVXQXQ \ ]GH
9’a yükseltilmesi LoLQ WULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD VHUPD\H EHQ]HUL NUHGL
YHULOPLúWLU $UDOÕN LWLEDUL\OH \DNODúÕN PLO\DU $%' GRODUÕ WXWDUÕQGD
VHUPD\H DoÕ÷Õ ROGX÷X WHVSLW HGLOHQ YH <DSÕ YH .UHGL %DQNDVÕ $ ù ¶\H GHYUL
%''. WDUDIÕQGDQ UHGGHGLOHQ 3DPXNEDQN LVH +D]LUDQ 2002’de TMSF' ye
GHYUHGLOPLúWLU
0DOL 6HNW|UH 2ODQ %RUoODUÕQ <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPDVÕ YH
9DUOÕN <|QHWLP ùLUNHWOHULQLQ .XUXOPDVÕ 6 UHFL
ùXEDW NUL]L øOH GDOJDOÕ NXU X\JXODPDVÕQD JHoLOPHVL\OH KHP
EDQNDFÕOÕN VHNW|U KHP GH UHHO VHNW|U FLGGL ND\ÕSODUD PDUX] NDOPÕúWÕU +Õ]OD
\ NVHOHQ IDL] RUDQODUÕ YH JHFHOLN ERUoODQPD RUDQODUÕ EX LNL NHVLPLQ ]DUDUODUÕQÕ
DUWร UPร รบWร U $\Uร FD ELU \DQGDQ JHULOH\HQ \XUW LoL WDOHS LOH GLรทHU \DQGDQ NXU
DUWร รบODUร LOH \ย NVHN IDL] RUDQODUร QHGHQL\OH DUWDQ ย UHWLP PDOL\HWOHUL UHHO
VHNW|Uย Q ย UHWLP IDDOL\HWOHUL ย ]HULQGH Eย \ย N ELU EDVNร ROXรบWXUPXรบWXU %X
JHOLรบPHOHULQ VRQXFXQGD PDOL Eย Q\HVL ER]XODQ UHHO VHNW|U รบLUNHWOHUL EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QH RODQ ERUoODUร Qร |GH\HPH] KDOH JHOPLรบ YH EDQNDODUร Q JHUL G|QPH\HQ NUHGLOHUL DUWPร รบWร U %X Vย reรงte, mali kesimin reel sektรถre yeni kredi
NXOODQGร UPDPDVร NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHUL YDGHVL GROPDGDQ JHUL oDรทร UPDVร GD
UHHO VHNW|Uย Q IDDOL\HWOHULQL ]RUODรบWร UDQ IDNW|UOHU DUDVร QGD \HU DOPร รบWร U dDUPร NOร
<XNDUร GDNL
Doร NODPDODUร Q
ร รบร รทร QGD
EDQNDFร Oร Nta
sรผrdรผrรผlen
RSHUDV\RQXQ UHHO VHNW|U NXUXOXรบODUร Qร GD NDSVDPDVร \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q
NDOร Fร ROPDVร Doร Vร QGDQ VRQ GHUHFH |QHP ND]DQPร รบWร U (NRQRPLGH NDWPD
GHรทHU
\DUDWWร รทร
Gย รบย Qย OHQ
UHHO
VHNW|U
ILUPDODUร Qร Q
IDDOL\HWOHULQL
sรผrdรผrebilmeleri ve รถdeme gรผรงlerLQL ND]DQDUDN EDQNDODUD RODQ ERUoODUร Qร JHUL
|GHPH\HELOPHOHUL DPDFร \OD รธVWDQEXO <DNODรบร Pร X\JXODPD\D NRQXOPXรบWXU %X
DPDoOD VD\ร Oร 0DOL 6HNW|UH 2ODQ %RUoODUร Q <HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร YH
%D]ร .DQXQODUGD 'HรทLรบLNOLN <DSร OPDVร +DNNร QGD .DQXQยด LOH EDQND
DODFDNODUร Qร Q ยณ)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYH $QODรบPDODUร ยด
GDKLOLQGH EX DQODรบPDODUร Q %''. WDUDIร QGDQ RQD\ODQGร รทร WDULKWHQ LWLEDUHQ ย o
\ร O LoLQGH V|]OHรบPH\H EDรทODQDUDN ERUoOX\D HN ILQDQVPDQ GHVWHรทL GH
VDรทODQPDVร \ROX\OD ERUFXQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร ODUDN \HQL LWID SODQร QD
EDรทODQPDVร RODQDรทร WDQร QPร รบWร U
7%% WDUDIร QGDQ KD]ร UODQDQ oHUoHYH DQODรบPDVร EDQND EDQND
Gร รบร PDOL NXUXP WDVIL\H KDOLQGHNL (PODN %DQNDVร YH 706) WDUDIร QGDQ
LP]DODQDUDN +D]LUDQ ยถGH %''. WDUDIร QGDQ RQD\ODQPร รบWร U $\Uร FD
7ย UNL\H 6ร QDL .DONร QPD %DQNDVร ยถQD ยณ.RRUGLQDV\RQ 6HNUHWHU\DVร ยด J|UHYL
YHULOPLรบWLU
(\Oย O LWLEDUL\OH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGD DGHW
Nย oย N |OoHNOL YH JUXED DLW WRSODP Eย \ย N ILUPDQร Q PLO\DU $%'
GRODUร WXWDUร QGDNL ERUFX \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPร รบWร U 7DEOR %|\OHFH
รธVWDQEXO
<DNODรบร Pร QD
\DSร ODQ
EDรบYXUXODUร Q
\ย ]GH
ยถL
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPร รบWร U %X ILUPDODUร Q LVWLKGDP HWWLรทL WRSODP SHUVRQHO VD\ร Vร
WRSODP DNWLI E \ NO ÷ NDWULO\RQ 7/ WRSODP FLURODUÕ NDWULO\RQ 7/ WRSODP
LKUDFDW KDFPL PLO\RQ $%' GRODUÕ G ]H\LQGH JHUoHNOHúPLúWLU
7$%/2 )ø1$16$/ <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ .$36$0,1'$.ø )ø50$/$5 9( %25d/$5
(\O O % \ N gOoHNOL )LUPD 6D\ÕVÕ . o N gOoHNOL )LUPD 6D\ÕVÕ 7RSODP )LUPD 6D\ÕVÕ Kaynak: BDDK, “
7RSODP %DúYXUX $GHW 0LO\RQ $%' 'RODUÕ
<DSÕODQ 6|]OHúPH $GHW 0LO\RQ $%' 'RODUÕ
4( * ,-( . / 0 / ,g1435,76 8 9 : ;&35* < = 35* ; (+>5/ 0 ( * =`/ 9 @ (]A49 C D+9 (+@V/ GH350 < I @J3]K&(+> C+9 b
(VII)”,
o4, < @ X+p p Y W
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ NDSVDPÕQGD EDQNDODUÕQ VRUXQOX
DODFDNODUÕQÕQ WDVIL\HVL LoLQ VD\ÕOÕ .DQXQ oHUoHYHVLQGH oHúLWOL YHUJL
NROD\OÕNODUÕ GD JHWLULOHUHN YDUOÕN \|QHWLP úLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVÕ WHúYLN
HGLOPLúWLU 9DUOÕN \|QHWLP úLUNHWOHULQH 706)¶QLQ \ ]GH RUDQÕQGD RUWDN olabilmesi söz konusudur (NLP WDULKLQGH ³9DUOÕN <|QHWLP ùLUNHWOHULQLQ
.XUXOXú YH )DDOL\HW (VDVODUÕ +DNNÕQGD <|QHWPHOLN´ LOH NXUXODFDN RODQ YDUOÕN
\|QHWLP úLUNHWOHULQLQ \DVDO DOW\DSÕVÕ WDPDPODQPÕúWÕU
$/7,1&, %g/h0
<(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0,1,1 7h5. %$1.$&,/,. 6ø67(0ø 9( 0$.52 *g67(5*(/(5 h=(5ø1'(.ø (7.ø6ø1ø1 '(ö(5/(1'ø5ø/0(6ø <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ 7 UN %DQNDFÕOÕN 6LVWHPL h]HULQGHNL (WNLVLQLQ 'H÷HUOHQGLULOPHVL +D]LUDQ 0DUW YH
+D]LUDQ 0DUW '|QHPOHULQLQ .DUúÕODúWÕUÕOPDVÕ
Türk EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕQÕQ
VRQXoODUÕQÕ RUWD\D NR\PDN DPDFÕ\OD +D]LUDQ YH 0DUW G|QHPLQL
NDSVD\DQ o D\OÕN G|QHPLQ EDVLW RUWDODPDVÕ LOH +D]LUDQ YH 0DUW
G|QHPLQL NDSVD\DQ o D\OÕN G|QHPLQ EDVLW RUWDODPDVÕ
NDUúÕODúWÕUÕOPÕúWÕU <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ EDúODQJÕFÕ RODUDN +D]LUDQ
WDULKL HVDV DOÕQPÕúWÕU %X DQDOL]OHUGH \HU DODQ +D]LUDQ LOH (\O O
G|QHPLQH DLW YHULOHU 7 UNL\H %DQNDODU %LUOL÷L¶QGHQ $UDOÕN LOH 0DUW
dönemini kapsayan veriler LVH %DQNDFÕOÕN ' ]HQOHPH YH 'HQHWOHPH
.XUXPX¶QGDQ HOGH HGLOPLúWLU
6|] NRQXVX DQDOL]OHUGH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ EDQNDODUÕQ
SHUIRUPDQVÕ ]HULQGHNL HWNLOHUL LQFHOHQLUNHQ EDQNDODUÕQ |GHPH J F YH
NDUOÕOÕNODUÕQÕQ V UG U OHELOLUOL÷LQGHNL JHOLúPHOHU GLNNDWH DOÕQPÕúWÕU gGHPH
J F QH LOLúNLQ JHOLúPHOHU HVDV RODUDN EDQNDQÕQ ELODQoRVXQX HWNLOHPHNWH YH
VWRN JHOLúPHOHU RODUDN DGODQGÕUÕOPDNWDGÕU 'L÷HU WDUDIWDQ NDUOÕOÕ÷D LOLúNLQ
RODQODU LVH EDQNDQÕQ JHOLULQL HWNLOHPHNWH YH DNÕP JHOLúPHOHU RODUDN LIDGH
HGLOPHNWHGLU
%X oHUoHYHGH ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQÕQ
EDQNDODUÕQ ELODQoR \DSÕODUÕ ]HULQGHNL HWNLOHULQLQ GH÷HUOHQGLULOPHVL LoLQ
NXOODQÕODQ VWRN JHOLúPH J|VWHUJHOHULQGHQ ³7DNLSWHNL $ODFDNODU .UHGLOHU´ ³.UHGL
.DUúÕOÕNODUÕ .UHGLOHU´ ³gGHQPLú 6HUPD\H 7RSODP $NWLIOHU´ UDV\RODUÕ GLNNDWH
DOÕQPÕúWÕU
$\UÕFD
EX
DQDOL]H
³.UHGLOHU 7RSODP
$NWLIOHU´
³0HQNXO
'H÷HUOHU 7RSODP $NWLIOHU´ YH ³7RSODP g]ND\QDNODU 7RSODP $NWLIOHU´ UDV\RODUÕ
HNOHQPLúWLU
%DQNDODUÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQÕQ NDUOÕOÕN \DSÕODUÕ
]HULQGHNL HWNLOHULQLQ GH÷HUOHQGLULOPHVL DPDFÕ\OD NXOODQÕODQ DNÕP JHOLúPH
J|VWHUJHOHUL
RODUDN
³)DL]
*HOLUOHUL 7RSODP
$NWLIOHU´
³)DL]
'ÕúÕ
*LGHUOHU 7RSODP $NWLIOHU´ ³'|QHP .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP $NWLIOHU´ RUDQODUÕ HOH
DOÕQPÕúWÕU 6|] NRQXVX UDV\RODUD ³0HQNXO .Õ\PHWOHUGHQ $OÕQDQ )DL] *HOLUOHUL 7RSODP
)DL]
*HOLUOHUL´
³6HUPD\H
3L\DVDVÕ
øúOHPOHUL
.DUÕ
=DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUOHUL´ ³.DPEL\R .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUOHUL´
LODYH HGLOPLúWLU
6WRN *HOLúPH *|VWHUJHOHUL 7 UN EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQGH ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD YH \HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPH RSHUDV\RQODUÕ VRQXFXQGD EDQNDODUÕQ ELODQoR \DSÕODUÕQGD
|QHPOL GH÷LúLPOHU JHUoHNOHúPLúWLU <DúDQDQ NUL]OHULQ HWNLVL\OH EDQNDODUÕQ
JHUHN \XUWLoL JHUHNVH GH \XUWGÕúÕQGDQ ND\QDN VD÷ODPD LPNDQODUÕQÕQ
GDUDOPDVÕ SODVPDQODUÕQÕQ N o OPHVLQH \RO DoPÕúWÕU $\UÕFD NRQMRQNW UH
ED÷OÕ RODUDN EDQNDODUÕQ ULVN DOJÕODPDVÕ GD GH÷LúLP J|VWHUGL÷LQGHQ DNWLI
NDOHPOHUL DUDVÕQGD \HU GH÷LúPHOHU J|U OP úW U %X G|QHPGH UHHO VHNW|UGH
IDDOL\HW J|VWHUHQ ILUPDODUÕQ X÷UDGÕNODUÕ ]DUDUODU QHGHQL\OH NUHGLELOLWHOHULQGHNL
ER]XOPDODU YH DUWDQ ULVNOHUL VRQXFXQGD EDQNDODUÕQ NUHGL NXOODQGÕUPD
WHUFLKOHUL ROXPVX] HWNLOHQPLúWLU %X oHUoHYHGH NUHGL SODVPDQODUÕQÕQ SD\Õ
D]DOÕUNHQ PHQNXO NÕ\PHW \DWÕUÕPODUÕQÕQ SD\Õ DUWPÕúWÕU %LU DQODPGD JHUHN
NUL]OHU JHUHNVH GH ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD VHNW|U Q GDKD
LKWL\DWOÕ YH GDKD OLNLW ELU YDUOÕN \|QHWLPL \DSPD\D \|QHOGL÷L J|U OPHNWHGLU
6WRN JHOLúPH J|VWHUJHOHUL DoÕVÕQGDQ LQFHOHQGL÷LQGH \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQGDQ VRQUD NUHGLOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\Õ
D]DOPÕú PHQNXO NÕ\PHWOHU SRUWI|\ Q Q SD\Õ DUWPÕúWÕU %DQNDODUÕQ NUHGL
NDUúÕOÕNODUÕQD
LOLúNLQ
G ]HQOHPHOHUH
X\JXQ
VÕQÕIODQGÕUPD
\DSPDODUÕ
VRQXFXQGD WDNLSWHNL DODFDNODUÕQ YH NUHGL NDUúÕOÕNODUÕQÕQ NUHGLOHUH RUDQÕ
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVL G|QHPH J|UH ELU NDo NDW DUWPÕúWÕU $\UÕFD
EDQND ELODQoRODUÕQD HQIODV\RQ PXKDVHEHVLQLQ X\JXODQPDVÕ LOH VHUPD\H
\HGHNOHULQLQ RUWD\D oÕNPDVÕ YH EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕN \DSÕODUÕQGD QLVSL L\LOHúPH
\DúDQPDVÕ |]ND\QDNODUÕQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ÕQGD DUWÕúD VHEHS
ROPXúWXU 'L÷HU WDUDIWDQ |GHQPLú VHUPD\HQLQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\Õ
VÕQÕUOÕ ELU DUWÕú J|VWHUPLúWLU ùHNLO 45 40 35
(%)
30 25 20 15 10 5 2003/ 12
Ï5É#Ä7È-ÐjÏ?Æ+Ä7È É`̹É`Ñ É#Ĺ̹É)ÅHÎHÄ¹Å Æ Ç5È-Ì-Æ Å Õ Ç`Æ Ö&Ó È Ê ×`Æ Å ÓHÉ5Ø?ÆHÎ Ï5Ò&Ðj̹É)Ó É&Ä¹Ï È Ô¹Ì-Æ Å
2004/ 03
2003/ 06
2003/ 09
2002/ 12
2003/ 03
2002/ 09
2002/ 03
2002/ 06
2001/ 12
2001/ 09
2001/ 06
2001/ 03
Ä¹Å Æ Ç+È Ä¹É)Å Ê Ë-Ì7˹Í5Ë Î Ä¹Å Æ Ç+È-Ì Æ Å Ä¹Å Æ Ç+È-Ì-Æ ÅgÎ Ï5Ò&ÐjÌ-É`Ó!É#ĹÏ+È Ô-Ì-Æ Å ÓgÆ Ö Ä-Ù)ÌHÇ?Æ Í`Æ Å Ì-Æ Å Ú Û-Ü Î Ï5Ò&Ðj̹É)Ó É&Ä¹Ï È Ô Ý Þ©ß à©árâ7ã ä©å+æ¹çtècéjãrê©æjâtæ7ëtã æ7ë?êjárì-í ã ê-í ëcî
2000/ 12
2000/ 09
2000/ 03
2000/ 06
1999/ 12
1999/ 09
1999/ 06
1999/ 03
1998/ 12
1998/ 09
1998/ 06
0
ùHNLO 7 UN %DQNDFÕOÕN 6LVWHPLQGH 6WRN *HOLúPH *|VWHUJHOHUL .D\QDN 7%% KWWS ZZZ WEE RUJ WU YH %''. KWWS ZZZ EGGN RUJ WU
.UHGLOHULQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQÕ 6HNW|U JHQHOLQGH NUHGLOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ÕQÕQ +D]LUDQ
Mart 2001 döneminde basit ortalamasÕ \ ]GH LNHQ +D]LUDQ
Mart 2004 döneminde yüzde 26.7 azalarak ortalama yüzde 24.2' ye
JHULOHPLúWLU *UXSODU LWLEDUL\OH EX DQDOL] \DSÕOGÕ÷ÕQGD NDPX EDQNDODUÕQGD V|]
NRQXVX RUDQ \ ]GH GDQ \ ]GH \D 706) EDQNDODUÕQGD \ ]GH 22.3' den yüzde 10' a, özel bankalarda yüzde 36.7' den yüzde 29.6' ya,
NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD \ ]GH GHQ \ ]GH \H JHULOHPLúWLU
<DEDQFÕ EDQNDODUGD LVH EX RUDQ \ ]GH GHQ \ ]GH H \ NVHOPLúWLU
7DEOR
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD EDQNDODU \HQL ULVNOHULQ DOÕQPDVÕQGD
VRQ GHUHFH LKWL\DWOÕ ELU WXWXP VHUJLOHPLúOHUGLU .UHGLOHUGH \DúDQDQ JHULOHPHQLQ
VHEHSOHUL DUDVÕQGD HNRQRPLGH \DúDQDQ NUL]OHUH ED÷OÕ RODUDN EDQNDODUÕQ
OLNLGLWH LKWL\DFร Qร Q RUWD\D oร NPDVร VRQXFX \HQL NUHGL NXOODQGร UPDPD HรทLOLPLQGH
ROPDVร NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHUL YDGHVLQGHQ |QFH JHUL oDรทร UPDVร \DWPDNWDGร U
$\Uร FD \ย NVHN SL\DVD IDL] RUDQODUร QHGHQL\OH NUHGL WDOHELQLQ Vร Qร UOร NDOPDVร
NUHGLOHULQ JHUL G|QPHVLQGH NDUรบร ODรบร ODQ Jย oOย NOHU VRQXFXQGD EDQNDODUร Q
NXOODQGร UDELOHFHรทL IRQODUร Nร VPDODUร \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH NDSVDPร QGDNL
EDQNDODUร Q VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RVXQX WXWWXUPDN DPDFร \OD ULVN Dรทร UOร NOร
DNWLIOHULQL DUWWร UPDPDN LoLQ LODYH NUHGL DoPDPDODUร GD NUHGLOHUGHNL D]DOPDQร Q
QHGHQOHUL DUDVร QGD \HU DOPDNWDGร U %X G|QHPGH EDQNDODU SL\DVDODUGDNL
EHOLUVL]OLN YH OLNLW NDOPD HรทLOLPLQH EDรทOร RODUDN EDQNDODUDUDVร SDUD SL\DVDVร
LรบOHPOHUL JLEL Nร VD YDGHOL IRQODPD\ร WHUFLK HWPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ
\ร Oร QGDQ LWLEDUHQ HNRQRPLGHNL FDQODQPD HรทLOLPLQLQ DUWPDVร YH IDL] RUDQODUร Qร Q
JHULOHPHVL LOH Wย NHWLFL NUHGLOHULQLQ DUWPDVร รธVWDQEXO <DNODรบร Pร oHUoHYHVLQGH
VRUXQOX NUHGLOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร VHNW|Uย Q DNWLI WRSODPร LoLQGH
NUHGLOHULQ SD\ร QGD \ย NVHOLรบH \RO DoPร รบWร U
7DNLSWHNL $ODFDNODUร Q .UHGLOHUH 2UDQร 7DNLSWHNL DODFDNODUร Q WRSODP NUHGLOHU LoLQGHNL SD\ร VHNW|U JHQHOLQGH
+D]LUDQ Mart 2001 dรถneminde ortalama yรผzde 9.5 iken, Haziran 2001
Mart 2004 dรถneminde yรผzde 124.1 artarak ortalama yรผzde 21.2' ye
\ย NVHOPLรบWLU 7DEOR 6|] NRQXVX DUWร รบWD |]HOOLNOH NDPX EDQNDODUร Qร Q
GDKD LKWL\DWOร YH JHUoHNoL NUHGL Vร Qร IODQGร UPD YH NDUรบร Oร N D\ร UPD SROLWLNDODUร
oHUoHYHVLQGH VRUXQOX NUHGLOHULQL WDNLEH DOPDODUร LOH %''. WDUDIร QGDQ
\ย Uย Wย OHQ \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH SURJUDPร oHUoHYHVLQGH \DSร ODQ ย oOย
GHQHWLPOHU VRQXFXQGD |]HO EDQNDODUร Q NUHGLOHULQL YH WDKVLOL JHFLNPLรบ
DODFDNODUร Qร \HQLGHQ Vร Qร IODQGร Uร ODUDN VRUXQOX NUHGLOHUL LoLQ PHYFXW
Gย ]HQOHPHOHUH X\JXQ RODUDN NDUรบร Oร N D\ร UPDVร HQ |QHPOL UROย R\QDPร รบWร U
*UXSODU LWLEDUL\OH EDNร OGร รทร QGD HQ |QHPOL DUWร รบร Q \ย ]GH GDQ \ย ]GH
47.9' a yรผkselen kamu EDQNDODUร QGD ROGXรทX J|]H oDUSPDNWDGร U g]HO EDQNDODUGD EX RUDQ \ย ]GH GHQ \ย ]GH H \DEDQFร EDQNDODUGD \ย ]GH
GDQ \ย ]GH H NDONร QPD YH \DWร Uร P EDQNDODUร QGD \ย ]GH GHQ \ย ]GH
H \ย NVHOPLรบWLU 'LรทHU WDUDIWDQ 706) EDQNDODUร Qร Q VRUXQOX NUHGLOHULQLQ ELU
Nร VPร \ร O VRQX LWLEDUL\OH DQDSDUD WRSODPร PLO\DU $%' GRODUร ROXS
7DKVLODW 'DLUHVL QH DNWDUร OPDVร \ROX\OD VLVWHP Gร รบร QD oร NDUร OPร รบ ROPDNOD
ELUOLNWH V|] NRQXVX RUDQ \ย ]GH ยถGHQ \ย ]GH H \ย NVHOPLรบWLU 7DEOR
7DNLSWHNL $ODFDNODU .DUรบร Oร รทร Qร Q .UHGLOHUH 2UDQร Kredilerin mevcut dรผzenlemelere uygun olarak takipteki alacaklarda
Vร Qร IODQGร Uร OPDVร QD EDรทOร RODUDN VHNW|U JHQHOLQGH WDNLSWHNL DODFDNODU LoLQ
D\Uร ODQ NDUรบร Oร รทร Q WRSODP NUHGLOHUH RUDQร GD DUWPร รบWร U %X RUDQ +D]LUDQ
Mart 2001 dรถneminde ortalama yรผzde 5.4 iken, Haziran 2001 0DUW
G|QHPLQGH \ย ]GH DUWDUDN RUWDODPD \ย ]GH \D \ย NVHOPLรบWLU *UXSODU
Doร Vร QGDQ LQFHOHQGLรทLQGH HQ |QHPOL DUWร รบ \ย ]GH GHQ \ย ]GH \D
\ย NVHOHQ NDPX EDQNDODUร QGD ROPXรบWXU 6|] NRQXVX RUDQ 706) EDQNDODUร QGD yรผzde 92' den yรผzde 116.4' e, รถzel bankalarda yรผzde 2.1' den yรผzde 6.2' ye,
\DEDQFร EDQNDODUGD \ย ]GH GHQ \ย ]GH H NDONร QPD YH \DWร Uร P
EDQNDODUร QGD \ย ]GH GHQ \ย ]GH H \ย NVHOPLรบWLU 7DEOR
0HQNXO 'HรทHUOHU 3RUWI|\ย Qย Q 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร %DรทOร PHQNXO GHรทHUOHUOH ELUOLNWH HOH DOร QDQ PHQNXO GHรทHUOHU
SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร NDPX ERUoODQPDVร Qร Q Eย \ย N ELU
Nร VPร Qร Q EDQNDFร Oร N VHNW|Uย DUDFร Oร รทร \OD \DSร OPD\D GHYDP HGLOPHVL NDPX YH
)RQ EDQNDODUร QD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH |]HO WHUWLS 'รธ%6 YHULOPHVL
EDQNDODUร Q VHUPD\H \HWHUOLOLรทL Gย ]HQOHPHVLQH J|UH ยณ ยด ULVN Dรทร UOร รทร WDรบร \DQ YH
GDKD \ย NVHN JHWLULOL PHQNXO Nร \PHWOHUH SODVPDQ WHUFLKOHULQLQ Vย UPHVL
QHGHQL\OH \ย NVHOPLรบWLU
Sรถz konusu oran, +D]LUDQ Mart 2001 dรถneminde ortalama yรผzde 18 iken, Haziran 2001 Mart 2004 dรถneminde yรผzde 139.7 artarak
RUWDODPD \ย ]GH ยถH \ย NVHOPLรบWLU *UXSODU Doร Vร QGDQ LQFHOHQGLรทLQGH HQ
|QHPOL DUWร รบ \ย ]GH GHQ \ย ]GH H \ย NVHOHQ NDPX EDQNDODUร QGD J|]H
oDUSPDNWDGร U %HQ]HU รบHNLOGH EX RUDQ 706) EDQNDODUร QGD \ย ]GH GHQ
\ย ]GH H |]HO EDQNDODUGD \ย ]GH GHQ \ย ]GH H \DEDQFร
EDQNDODUGD \ย ]GH ยถGDQ \ย ]GH H NDONร QPD YH \DWร Uร P EDQNDODUร QGD LVH
\ย ]GH ยถGHQ \ย ]GH ยถH \ย NVHOPLรบWLU 7DEOR
gGHQPLú 6HUPD\HQLQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQÕ 6HNW|U Q |GHQPLú VHUPD\HVLQLQ WRSODP DNWLIOHULQH RUDQÕ +D]LUDQ
Mart 2001 döneminde ortalama yüzde 4.9 iken, Haziran 2001 0DUW
G|QHPLQGH \ ]GH DUWÕúOD RUWDODPD \ ]GH D \ NVHOPLúWLU *UXSODU
DoÕVÕQGDQ LQFHOHQGL÷LQGH HQ |QHPOL DUWÕú \ ]GH GDQ \ ]GH ¶H \ NVHOHQ
NDPX EDQNDODUÕQGD J|U OP úW U %XQXQ WHPHO QHGHQL EX EDQNDODUD KD]LQH
WDUDIÕQGDQ QDNLW YH 'ø%6 RODUDN \DSÕODQ VHUPD\H GHVWH÷LGLU .DONÕQPD YH
\DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD EX RUDQ \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H \DEDQFÕ
EDQNDODUGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H oÕNPÕúWÕU 'L÷HU WDUDIWDQ V|] NRQXVX
RUDQ 706) EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶D |]HO EDQNDODUGD \ ]GH
GDQ \ ]GH H JHULOHPLúWLU 7DEOR
7RSODP g]ND\QDNODUÕQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQÕ 6HNW|U Q |]ND\QDNODUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHULQH RUDQÕ +D]LUDQ 0DUW
2001 döneminde ortalama yüzde 4.6 iken, Haziran 2001 0DUW
G|QHPLQGH \ ]GH DUWÕúOD RUWDODPD \ ]GH \H \ NVHOPLúWLU 6|]
NRQXVX DUWÕúWD NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
DúDPDVÕQGD
EX
EDQNDODUD
VHUPD\H
GHVWH÷LQLQ
\DSÕOPDVÕ
EDQND
VHUPD\HOHULQLQ J oOHQGLULOPHVL SURJUDPÕ NDSVDPÕQGD |]HO EDQNDODUÕQ
VHUPD\HOHULQL DUWÕUPDVÕ YH VHNW|U Q NDUOÕOÕN \DSÕVÕQGDNL QLVSL L\LOHúPH HWNLOL
ROPXúWXU *UXSODU DoÕVÕQGDQ LQFHOHQGL÷LQGH EX RUDQGDNL HQ |QHPOL GH÷LúLP
yüzde 55.4 iken yüzde RODUDN JHUoHNOHúHQ 706) EDQNDODUÕQGD
\DúDQPÕúWÕU .DPX EDQNDODUÕQGD V|] NRQXVX RUDQ \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H
özel bankalarda yüzde 10.4' den yüzde 12.3’e, \DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH
¶GHQ \ ]GH ¶H NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GDQ
\ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU 7DEOR
%LOLQGL÷L ]HUH EDQND VHUPD\HOHULQLQ J oOHQGLULOPHVL SURJUDPÕ
NDSVDPÕQGD EDQNDODUÕQ VHUPD\H LKWL\DFÕQÕQ JHUoHNoL ELU úHNLOGH WHVSLW
HGLOHELOPHVL LoLQ \ÕO VRQX PDOL WDEORODUÕQD HQIODV\RQ PXKDVHEHVL
X\JXODQPÕúWÕU %X oHUoHYHGH EDQNDODUÕQ |GHQPLú VHUPD\H YH \HGHN
DNoHOHULQLQ G ]HOWLOPHVL VRQXFX VHUPD\H \HGH÷L RUWD\D oÕNPÕúWÕU $QFDN
RUWD\D oÕNDQ EX WXWDUÕQ D\QÕ ]DPDQGD SDUDVDO RODUDN JHoPLú \ÕO YH G|QHP
NDU ]DUDU NDOHPOHULQH ³]DUDU´ RODUDN \DQVÕWÕOPDVÕ QHGHQL\OH \DSÕODQ LúOHPLQ
|]ND\QDNODU ]HULQGHNL QHW HWNLVL VÕIÕU ROPXúWXU %XQD NDUúÕOÕN LúWLUDN ED÷OÕ
RUWDNOÕN YH VDELW NÕ\PHWOHU JLEL SDUDVDO ROPD\DQ DNWLIOHULQ Hnflasyona göre
G ]HOWLOPHVL VRQXFXQGD JHoPLú \ÕO YH G|QHP NDUÕQD HWNLVL SR]LWLI ROPDNWDGÕU
% W Q EX LúOHPOHU VRQXFXQGD HQIODV\RQ PXKDVHEHVL X\JXODPDVÕ QHGHQL\OH
\HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH NDSVDPÕQGDNL EDQNDODUÕQ |]ND\QDNODUÕ
WULO\RQ 7/ DUWPÕúWÕU $QFDN %''. WDUDIÕQGDQ \DSÕODQ GHQHWLP oHUoHYHVLQGH
\DSÕODQ G ]HOWPHOHULQ GH HWNLVL\OH EX WXWDU WULO\RQ 7/ RODUDN
JHUoHNOHúPLúWLU %''. +D]LUDQ
$NÕP *HOLúPH *|VWHUJHOHUL %DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVÕ NUL]OHUGHQ YH \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕQGDQ FLGGL úHNLOGH HWNLOHQPLúWLU .UL]OHU VRQUDVÕ
HNRQRPLGH \DúDQDQ GDUDOPD VRQXFXQGD EDQNDODU QRUPDO DUDFÕOÕN
IDDOL\HWOHULQH HWNLQ ELU úHNLOGH \|QHOHPHPLúWLU .UHGL SODVPDQODUÕQÕQ ROXúDQ
J YHQVL]OLN YH EHOLUVL]OLN RUWDPÕQGD DUWÕUÕODPDPDVÕ EDQNDODUÕQ NUHGLOHUGHQ
\HWHUOL |Oo GH IDL] JHOLUL VD÷OD\DPDPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU %X NRúXOODUGD PHQNXO
NÕ\PHWOHU SRUWI|\ QGHNL DUWÕúD ED÷OÕ RODUDN WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGH PHQNXO
NÕ\PHWOHUGHQ HOGH HGLOHQ IDL] JHOLUOHULQLQ SD\Õ JLGHUHN DUWPÕúWÕU 'L÷HU WDUDIWDQ
ED]Õ EDQNDODUÕQ WDúÕGÕNODUÕ \ N PO O NOHU QHGHQL\OH ED]ÕODUÕQÕQ LVH
ROXúDELOHFHN GDOJDODQPDODUGDQ \DUDUODQDELOPHN DPDFÕ\OD OLNLW NDOPD\Õ WHUFLK
HWWLNOHUL J|U OP úW U /LNLW RODQ EDQNDODUÕQ E \ N ELU NÕVPÕ IRQODUÕQÕ 7&0%
QH]GLQGH YH G ú N JHWLULOHUH UD]Õ RODUDN \XUW GÕúÕ VHUEHVW GHSRODUGD
GH÷HUOHQGLUPLúWLU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ NDSVDPÕQGD KHP NDPX EDQNDODUÕQÕQ
KHP GH 706) EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ
LOH ]DPDQOD EX EDQNDODU VLVWHPGH GDKD UDV\RQHO ELU úHNLOGH IDDOL\HW
J|VWHUPH\H EDúODPÕú YH EXQXQ VRQXFXQGD GD VHNW|UGH VHEHS ROGXNODUÕ
ROXPVX]OXNODU E \ N |Oo GH JLGHULOPLúWLU 6|] NRQXVX EDQNDODUÕQ NÕVD YDGHOL
\ N PO O NOHULQLQ D]DOWÕOPDVÕ YH 706) EDQNDODUÕQÕQ DoÕN SR]LV\RQODUÕQÕQ
NDSDWÕOPDVÕ LOH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVL ROXúDQ ]DUDUODU D]DOPD WUHQGLQH
JLUPLúWLU 'L÷HU WDUDIWDQ \HQLGHQ VHUPD\HOHQGLUPH SURJUDPÕ NDSVDPGDNL |]HO
EDQNDODUÕQ GHQHWOHQPHVL VRQXFXQGD EX EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕN \DSÕODUÕ ]HULQGH
|QHPOL HWNLOHU RUWD\D oร NPร รบWร U %X GHQHWLPOHUOH WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDN RODUDN
Vร Qร IODQGร Uร OPDVร JHUHNHQ NUHGLOHU LoLQ LODYH NDUรบร Oร N D\Uร OPร รบ YH \DSร ODQ
UHHVNRQWODU Gย รบย OPย รบWย U %X LรบOHPOHU VHNW|UGHNL ]DUDUร Q DUWPDVร QD \RO
DoPร รบWร U
*HQHO RODUDN DNร P JHOLรบPH J|VWHUJHOHUL LQFHOHQGLรทLQGH IDL] Gร รบร
JLGHUOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร Vร Qร UOร Gย ]H\GH JHULOHPH J|VWHUPLรบWLU
$\Uร FD IDL] JHOLUOHULQLQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร IDL] RUDQODUร QGDNL
JHULOHPH\H EDรทOร RODUDN D]DOPร รบ PHQNXO Nร \PHWOHUGHQ DOร QDQ IDL] JHOLUOHUL LOH
VHUPD\H SL\DVDVร LรบOHPOHUL NDUร Qร Q WRSODP IDL] JHOLULQH RUDQร DUWร รบ J|VWHUPLรบWLU
.DPEL\R ]DUDUร Qร Q WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQร LOH G|QHP ]DUDUร Qร Q WRSODP
DNWLI Eย \ย NOย รทย QH RUDQร QGD D]DOร รบ \DรบDQPร รบWร U รนHNLO YH รนHNLO 30
รท
25 20 15
(%)
10 5
รฏ รฐ5รฑ-รฒ'รณ+รด รต+รด รถ รฑ รณ?รท รธ รน-รท รธ รบ รป5รผ#รฝjรน-รฐ`รพรฟรฐ -รป รฑ รฏยนรน รท รธ รณ รท รพ -รฐ)รธ รด-รบ รป+รผ&รฝjรน-รฐ?รพรฟ รฐ -รป รฑ รฏ-รน-รท รธ
- 10
2003/ 12
2003/ 06
2002/ 12
2002/ 06
2001/ 12
2001/ 06
2000/ 12
2000/ 06
1999/ 12
1999/ 06
1998/ 06
-5
1998/ 12
0
รฏ รฐ5รฑ-รฒVรถ5รท รน7รฑ รธ รฑ-รบ รป5รผ#รฝjรน-รฐ`รพ! รฐ -รป รฑ รฏ-รน-รท รธ รน
รฏ รฐ5รฑ รฒEรถ?รท รนยนรฑ รธ-รฑ-รบ รป+รผ#รฝ7รน-รฐ?รพรฟรฐ -รป รฑ รฏ-รน-รท รธ
รนHNLO 7ย UN %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QGH $Nร P *HOLรบPH *|VWHUJHOHUL
.D\QDN 7%% KWWS ZZZ WEE RUJ WU YH %''. KWWS ZZZ EGGN RUJ WU
)DL] 'ร รบร *LGHUOHULQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQร 6HNW|Uย Q IDL] Gร รบร JLGHUOHULQLQ WRSODP DNWLIOHULQH RUDQร Qร Q RUWDODPDVร
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD |QFHVLQGH \ย ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
VRQUDVร QGD \ย ]GH D]DOร รบOD \ย ]GH ยถH JHULOHPLรบWLU *UXSODU Doร Vร QGDQ
LQFHOHQGLรทLQGH EX RUDQ NDPXGD \ย ]GH ยถGDQ \ย ]GH ยถ\H 706)
EDQNDODUร QGD \ย ]GH ยถGHQ \ย ]GH ยถ\D JHULOHPLรบWLU 706) EDQNDODUร Qร Q
\DSร ODQGร UPDVร oHUoHYHVLQGH EX EDQNDODUร Q WDVIL\H VDWร รบ GHYLU \ROX\OD
D]DOWร OPDVร D\Qร รบHNLOGH HWNLQOLN YH YHULPOLOLN SROLWLNDODUร QD EDรทOร RODUDN NDPX
EDQNDODUÕQÕQ úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ RSHUDV\RQHO PDOL\HWOHUL
QLVSHWHQ G ú UP úW U 7DEOR
'L÷HU WDUDIWDQ V|] NRQXVX RUDQ |]HO EDQNDODUGD \ ]GH ¶GHQ
\ ]GH ¶\H \DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶D NDONÕQPD YH
\DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H \ NVHOPLúWLU )DL] *HOLULQLQ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQÕ
%DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q IDL] JHOLULQLQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQÕ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH RUWDODPD \ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
VRQUDVÕQGD \ ]GH D]DOÕúOD RUWDODPD \ ]GH ¶D JHULOHPLúWLr. Söz konusu
oran,
özel
bankalarda
yüzde
14.8’den
yüzde
11’e,
kamu
EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶\H \DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH
¶GDQ \ ]GH ¶\D NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GDQ
\ ]GH ¶H JHULOHPLúWLU 'L÷HU WDUDIWDQ EX RUDQ 706) EDQNDODUÕQGD
\DNODúÕN \ ]GH LOH D\QÕ G ]H\GH NDOPÕúWÕU 7DEOR
g]HO EDQNDODUÕQ IDL] JHOLUOHULQLQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL D]DOÕú NUL]OHULQ
DUGÕQGDQ NUHGL NDQDOODUÕQÕQ NÕVÕOPDVÕ YH IDL] RUDQODUÕQGDNL JHULOHPH
\DúDQPDVÕQÕQ \DQÕ VÕUD NDPX YH 706) EDQNDODUÕQÕQ NÕVD YDGHOL QDNLW
JHUHNVLQLPOHULQL D]DOWPDODUÕ VRQXFXQGD EDQNDODUGDQ YH SDUD SL\DVDVÕ
LúOHPOHULQGHQ DOÕQDQ IDL]OHUGHNL JHULOHPH LOH L]DK HGLOHELOLU
0HQNXO 'H÷HUOHU 3RUWI|\ QGHQ $OÕQDQ )DL] *HOLUOHULQLQ
7RSODP )DL] *HOLUOHUL øoLQGHNL 3D\Õ
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ VRQXFXQGD VHNW|U Q SODVPDQ
SROLWLNDVÕQGDNL GH÷LúLPH ED÷OÕ RODUDN NUHGLOHUH YH EDQNDODUD \DSÕODQ
SODVPDQODUÕQ SD\Õ D]DOPÕú EXQD NDUúÕOÕN PHQNXO NÕ\PHWOHULQ WRSODP DNWLIOHU
LoLQGHNL SD\Õ DUWPÕúWÕU $\UÕFD NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQD NDPX ND÷ÕGÕ LKUDo
HGLOPHVL GH EX V UHFL GHVWHNOHPLúWLU 'ROD\ÕVÕ\OD PHQNXO NÕ\PHWOHULQ ELODQoR
LoLQGHNL SD\ÕQÕQ DUWPDVÕ WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGH PHQNXO NÕ\PHWOHUGHQ
DOÕQDQ IDL] JHOLUOHULQLQ SD\ÕQÕQ DUWPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU
%DQNDFÕOÕN VHNW|U QGH PHQNXO GH÷HUOHU SRUWI|\ QGHQ DOÕQDQ IDL]
JHOLULQLQ WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGHNL SD\ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH
RUWDODPD \ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD RUWDODPD \ ]GH
¶D \ NVHOPLúWLU %DQND JUXSODUÕ DoÕVÕQGDQ HQ |QHPOL GH÷LúLP \ ]GH
DUWDUDN \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH RUWDODPD \ ]GH ¶GHQ \DSÕODQGÕUPD
VRQUDVÕQGD RUWDODPD \ ]GH ¶H \ NVHOHQ NDPX EDQNDODUÕQGD ROPXúWXU
706) EDQNDODUÕQGD EX RUDQ \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶D \ NVHOPLúWLU $\QÕ
úHNLOGH |]HO EDQNDODUda söz konusu oran yüzde 31.1’den yüzde 38.8’e
oÕNPÕúWÕU 7DEOR
'L÷HU WDUDIWDQ PHQNXO GH÷HUOHU SRUWI|\ QGHQ DOÕQDQ IDL] JHOLULQLQ
WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGHNL SD\ \DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH
¶\H NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD yüzde 14’den yüzde 10.9’a
JHULOHPLúWLU 70
20 15
60
10 50 5 40
(%)
(%)
0
30
-5 - 10
20
- 15 10 -2 0
!#"%$#&(')$+* , ! - ' /.10 243 5768 ' 3 .#3 9 -/:(; ' 2# <0 2#3 576=#' 3 .#3 >/ . !2#, ?; 3 , 2/> 2/>#*@0 2#3 576=#' 3 .#3 9 -/:(; ' 2 A0 2#3 5B68 ' 3 .#3!C > D E@ F GIH J K $#2# )L+3 , : $#2/. M 582/. 2/.#* 9 -/:(; ' 2 A0 2#3 5B68 ' 3 .#3!C > D E@/F GIH J K
2003/ 12
2003/ 06
2002/ 12
2002/ 06
2001/ 12
2001/ 06
2000/ 12
2000/ 06
1999/ 12
1999/ 06
1998/ 12
- 10
1998/ 06
0
-2 5 -3 0
ùHNLO 7 UN %DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH $NÕP *HOLúPH *|VWHUJHOHUL
.D\QDN 7%% KWWS ZZZ WEE RUJ WU YH %''. KWWS ZZZ EGGN RUJ WU
6HUPD\H 3L\DVDVÕ øúOHPOHUL .DUÕQÕQ =DUDUÕ 7RSODP )DL]
*HOLUOHULQH 2UDQÕ
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD IDL] RUDQODUÕQGD \DúDQDQ JHULOHPH
JHQHO RODUDN EDQNDODUÕQ VHUPD\H SL\DVDVÕQGDQ HOGH HWWLNOHUL NDUÕQ DUWPDVÕQD
\RO DoPÕúWÕU %DQNDFÕOÕN VHNW|U QGH VHUPD\H SL\DVDVÕ LúOHPOHUL NDUÕQÕQ WRSODP
IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH RUWDODPD \ ]GH
LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD \ ]GH DUWDUDN RUWDODPD \ ]GH
¶\H XODúPÕúWÕU 6|] NRQXVX RUDQGD HQ |QHPOL GH÷LúLP \ ]GH DUWDQ
|]HO EDQNDODU JUXEXQGD \DúDQPÕúWÕU g]HO EDQNDODUGD EX RUDQ \ ]GH ¶GHQ
\ ]GH ¶D NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H
\ NVHOPLúWLU %XQD NDUúÕOÕN \DEDQFÕ EDQNDODUGD \ ]GH ¶GDQ \ ]GH
¶D YH IRQ EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H JHULOHPH ROPXúWXU
$\UÕFD NDPX EDQNDODUÕQGD JHQHO RODUDN VHUPD\H SL\DVDVÕ LúOHP ]DUDUÕ
PHYFXW ROPDNOD ELUOLNWH EX ]DUDUÕQ WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ \ ]GH ¶GHQ
\ ]GH ¶H G úP úW U 7DEOR
.DPEL\R .DUÕQÕQ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUOHULQH 2UDQÕ \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ EDQNDODUÕQ \DEDQFÕ SDUD SR]LV\RQODUÕQÕ
NDSDWPD H÷LOLPLQH JLUPHVL YH 7 UN /LUDVÕQÕQ GH÷HU ND\EÕQÕQ VÕQÕUOÕ ROPDVÕ
EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGH NDPEL\R ]DUDUÕQÕQ D]DOPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU .DPEL\R
]DUDUÕQÕQ WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH
RUWDODPD \ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD \ ]GH
D]DODUDN RUWDODPD \ ]GH ¶H JHULOHPLúWLU 6HNW|UGHNL QLVSL L\LOHúPH H÷LOLPL
EDQND JUXSODUÕQÕQ W P QGH GH \DúDQPÕú ROXS NDPX EDQNDODUÕQGD \ ]GH
¶GHQ \ ]GH ¶\H IRQ EDQNDODUÕQGD \ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶H |]HO
EDQNDODUGD \ ]GH ¶GDQ \ ]GH ¶H NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD
\ ]GH ¶GHQ \ ]GH ¶\D NDPEL\R ]DUDUÕ ROPDNOD ELUOLNWH EX ]DUDUÕQ IDL]
JHOLUOHULQH RUDQÕ D]DOÕú J|VWHUPLúWLU 'L÷HU WDUDIWDQ \DEDQFÕ EDQNDODUGD
\DSÕODQGÕUPD |QFHVL G|QHPGH NDPEL\R ]DUDUÕQÕQ WRSODP IDL] JHOLULQH RUDQÕ
\ ]GH LNHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕ G|QHPGH NDPEL\R NDUÕ RUWD\D oÕNPÕú
YH EX NDUÕQ WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ \ ]GH RODUDN JHUoHNOHúPLúWLU
7DEOR
'|QHP 1HW .DUÕQÕQ =DUDUÕ 7RSODP $NWLIOHUH 2UDQÕ <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q QHW ]DUDUÕQÕQ
WRSODP DNWLIOHULQH RUDQÕ \ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD
yüzde 52. D]DOÕúOD \ ]GH ¶\H JHULOHGL÷L J|U OPHNWHGLU 7DEOR
%DQNDFÕOÕN VHNW|U QGH JHQHO RODUDN \ÕOÕQGDQ \ÕOÕ (\O O D\ÕQD NDGDU
G ú N DPD VÕQÕUOÕ ELU NDUOÕOÕN G ]H\L PHYFXW ROPXúWXU %X G|QHPGHQ LWLEDUHQ
NDPX YH 706) EDQNDODUÕQÕQ \ NVHN ]DUDU Htmeleri nedeniyle sektörün aktif
NDUOÕOÕ÷Õ JLGHUHN ER]XOPD\D EDúODPÕúWÕU (\O O WDULKLQGHQ VRQUD \DúDQDQ
NUL]OHU IDL] YH NXU ULVNLQLQ UHDOL]H ROPDVÕQD \RO DoWÕ÷ÕQGDQ ]DWHQ EDQNDODUÕQ
G ú N RODQ NDUOÕOÕ÷ÕQÕ \ NVHN ]DUDUODUD G|Q úW UP úW U $\UÕFD |]HO EDQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ NDSVDPÕQGD oO GHQHWLPOHU
VRQXFXQGD PDOL WDEORODUÕQÕQ G ]HOWLOPHVLQLQ GH HWNLVL\OH \ÕOÕQGD
EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q ]DUDUÕ \ NVHN G ]H\GH WRSODP DNWLIOHULQ \ ]GH ¶X
RUDQÕQGD JHUoHNOHúPLúWLU \ÕOÕQÕQ WHUVLQH HNRQRPLGH \DúDQDQ
FDQODQPD\D VHUPD\H SL\DVDVÕ LúOHPOHULQGHQ NDU HOGH HGLOPHVLQH YH NDPEL\R
]DUDUODUÕQÕQ FLGGL úHNLOGH D]DOPDVÕQD ED÷OÕ RODUDN VHNW|U Q NDUOÕOÕN
SHUIRUPDQVÕ \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ QLVSHWHQ L\LOHúPH WUHQGLQH JLUPLúWLU .DPX
YH )RQ EDQNDODUÕQÕQ \|QHWLPOHULQLQ RUWDN ELU NXUXO WDUDIÕQGDQ \ U W OPHVL
ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ NÕVD YDGHOL
ILQDQVPDQ LKWL\DoODUÕQÕQ D]DOPDVÕ YH EX oHUoHYHGH |]HOOLNOH UHSR LúOHPOHULQH
YHULOHQ IDL]OHULQ |QHPOL RUDQGD G úPHVL EX EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVÕQÕ
ROXPOX \|QGH HWNLOHPLúWLU $\UÕFD EX EDQNDODUÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD oHUoHYHVLQGH úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ NDUOÕOÕN
\DSÕODUÕQGD L\LOHúPH \DúDQPDVÕQÕQ VHEHSOHUL DUDVÕQGDGÕU %XQXQOD ELUOLNWH sö] NRQXVX EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVODUÕ NDPX WDKYLOL YHULOPHVL QHGHQL\OH
E \ N |Oo GH PHQNXO GH÷HUOHUH LOLúNLQ IDL] JHOLUOHULQH ED÷ODQPÕúWÕU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕQÕQ G|QHP QHW NDUÕ ]DUDUÕ WRSODP
DNWLIOHUH RUDQÕ ]HULQGHNL HWNLVL JUXSODUD J|UH LQFHOHQGL÷LQGH \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD HQ |QHPOL GH÷LúLPLQ NDPX EDQNDODUÕQGD ROGX÷X
J|U OPHNWHGLU .DPX EDQNDODUÕ NDUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHULQH RUDQÕ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH \ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD
¶H \ NVHOPLúWLU $\UÕFD 706) EDQNDODUÕQÕQ ]DUDUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHULQH
RUDQÕ \ ]GH GHQ \ ]GH H JHULOHPLúWLU g]HO EDQNDODUGD G|QHP QHW
NDUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQÕ \DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGH RUWDODPD \ ]GH
LNHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD \ ]GH ¶H JHULOHPLúWLU %X G ú úWH EX
EDQNDODUÕQ oO GHQHWLPH WDEL WXWXOPDVÕ\OD VRUXQOX NUHGLOHULQLQ NDUúÕOÕN
G ]HQOHPHVLQH X\JXQ RODUDN VÕQÕIODQGÕUÕOPDVÕ YH EX X\JXODPDQÕQ NDUOÕOÕN
SHUIRUPDQVÕQÕ ROXPVX] HWNLOHPHVL E \ N URO R\QDPÕúWÕU $\UÕFD \DEDQFÕ
EDQNDODUGD EX RUDQ \ ]GH GHQ \ ]GH H NDONÕQPD YH \DWÕUÕP
EDQNDODUÕQGD \ ]GH GDQ \ ]GH H JHULOHPLúWLU 7DEOR
6WRN YH $Nร P *HOLรบPH *|VWHUJHOHULQGHNL <ย ]GHOLN
'HรทLรบLPLQ %LUOLNWH รธQFHOHQPHVL
hoย QFย E|Oย PGH EDQND \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร X\JXOD\DQ
Eย Wย Q ย ONH JUXSODUร QGD EX RSHUDV\RQODUGDQ VRQUD VWRN HWNLOHULQ DNร P HWNLOHUH
J|UH GDKD oRN GHรทLรบLP J|VWHUGLรทL GLรทHU WDUDIWDQ DNร P HWNLOHUGHNL GHรทLรบLPOHULQ
GDKD ]RU ROGXรทX YH GDKD oRN ]DPDQ DODQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD\ร JHUHNWLUGLรทL LIDGH HGLOPLรบWLU $\Uร FD VWRN HWNLOHULQ GDKD oDEXN
VRQXoODQPDVร Qร Q ELU EDรบND VHEHEL GH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร Qร Q
JHQHO RODUDN GDKD ]L\DGH ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD\D RGDNODQPDVร
RODUDN J|VWHULOPLรบWLU
%X oHUoHYHGH 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q
VRQXoODUร LQFHOHQHFHN ROXUVD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD |QFHVL RODUDN HOH DOร QDQ
+D]LUDQ 0DUW G|QHPLQL NDSVD\DQ ย o D\Oร N G|QHPLQ EDVLW
RUWDODPDVร LOH +D]LUDQ 0DUW G|QHPOHULQL NDSVD\DQ ย o D\Oร N dรถnemin basit ortalamasร QGDNL GHรทLรบLP VWRN YHULOHU LoLQ NDUรบร ODรบWร Uร OPร รบWร U 6|]
NRQXVX G|QHPOHU DUDVร QGD VWRN JHOLรบPH J|VWHUJHOHULQGHQ HOGH HGLOHQ VWRN
EDรบDUร HQGHNVLQGHNL GHรทLรบLP \ย ]GH RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU 7DEOR 6WRN %DรบDUร (QGHNVLQL 1. โ Takipteki Alacaklar/Kredilerโ , ยณ.UHGL .DUรบร Oร NODUร .UHGLOHUยด
ยณ0HQNXO 'HรทHUOHU 3RUWI|\ย 7RSODP $NWLIOHUยด UDV\RODUร QHJDWLI \|QGH HWNLOHUNHQ 4. โ Krediler/Toplam Aktiflerโ , ยณgGHQPLรบ 6HUPD\H 7RSODP $NWLIOHUยด โ ร zkaynaklar/Toplam Aktiflerโ
UDV\RODUร LVH SR]LWLI \รถnde etkilemektedir. 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD RSHUDV\RQODUร QGDQ
VRQUD WDNLSWHNL DODFDNODU YH NUHGL NDUรบร Oร NODUร Qร Q WRSODP NUHGLOHUH RUDQร DUWร รบ
J|VWHUPLรบWLU %XQD NDUรบร Oร N NUHGLOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร D]DOร รบ
gรถsterirkeQ PHQNXO GHรทHUOHU SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร
DUWPร รบWร U $\Uร FD EDรบWD |]ND\QDNODUร Q WRSODP DNWLIOHUH RUDQร QGD ROPDN ย ]HUH
|GHQPLรบ VHUPD\HQLQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQร QGD Vร Qร UOร ELU L\LOHรบPH \DรบDQPร รบWร U 6WRN EDรบDUร HQGHNVLQGHNL JHOLรบLP EDQND JUXSODUร ED]ร QGD
LQFHOHQLUVH
7*$ .UHGLOHU
.UHGL .DUรบร Oร NODUร .UHGLOHU
0HQNXO 'HรทHUOHU 3RUWI|\ย 7RSODP $NWLIOHU UDV\RODUร
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD VRQUDVร QGD Wย P EDQND JUXSODUร QGD DUWร รบ J|VWHULUNHQ
.UHGLOHU 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVX \DEDQFร EDQNDODU hariรง) tรผm
JUXSODUGD D]DOPร รบWร U
0HQNXO GHรทHUOHU SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร Qร Q
DUWPDVร QGD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD VRQUDVร QGD GD NDPX ERUoODQPDVร Qร Q
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย DUDFร Oร รทร \OD \DSร OPD\D GHYDP HGLOPHVL EDQNDODUร Q
VHUPD\H \HWHUOLOLรทL Gย ]HQOHPHVLQH J|UH ULVN Dรทร UOร รทร ยณ ยด RODQ \ย NVHN JHWLULOL
PHQNXO Nร \PHWOHUH SODVPDQ WHUFLKOHULQLQ Vย UPHVL NDPX YH IRQ EDQNDODUร QD
ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQGH GHYOHW WDKYLOL YHULOPHVL HWNLOL
ROPXรบWXU
.UHGL SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร Qร Q D]DOPDVร QGD
HNRQRPLGH \DรบDQDQ NUL]OHUH EDรทOร RODUDN EDQNDODUร Q OLNLGLWH LKWL\DFร Qร Q RUWD\D
oร NPDVร VRQXFX \HQL NUHGL NXOODQGร UPDPDVร YH YDGHVL GRODQ NUHGLOHULQL
\HQLOHPHPH HรทLOLPLQGH ROPDVร ED]ร EDQNDODUร Q FDUL KHVDS รบHNOLQGH
NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQLQ OLPLWOHULQL DรบDรทร oHNPHVL YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
VRQUDVร QGD EDQNDODUร Q \HQL ULVNOHULQ DOร QPDVร QGD GDKD LKWL\DWOร ELU WXWXP
VHUJLOHPHVL \HU DOPDNWDGร U $\Uร FD \ย NVHN SL\DVD IDL] RUDQODUร NDUรบร Vร QGD
NUHGL WDOHELQLQ Vร Qร UOร NDOPDVร NUHGLOHULQ JHUL G|QPHVLQGH NDUรบร ODรบร ODQ
Jย oOย NOHU VRQXFXQGD EDQNDODUร Q NXOODQGร UDELOHFHรทL IRQODUร Nร VPDODUร \HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPH NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q VHUPD\H \HWHUOLOLN UDV\RVXQX
WXWWXUPDN DPDFร \OD ULVN Dรทร UOร NOร DNWLIOHULQL DUWWร UPDPDN LoLQ LODYH NUHGL DoPDPDODUร GD NUHGLOHUGHNL D]DOPDQร Q QHGHQOHUL DUDVร QGD \HU DOPDNWDGร U
'LรทHU WDUDIWDQ \ร Oร QGDQ LWLEDUHQ HNRQRPLGHNL FDQODQPD HรทLOLPLQLQ
DUWPDVร QD YH IDL] RUDQODUร Qร Q JHULOHPHVLQH EDรทOร RODUDN Wย NHWLFL NUHGLOHULQLQ
DUWPDVร รธVWDQEXO <DNODรบร Pร oHUoHYHVLQGH VRUXQOX NUHGLOHULQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q DNWLI WRSODPร LoLQGHNL NUHGLOHULQ
SD\ร QGD QLVSL ELU \ย NVHOLรบH QHGHQ ROPXรบWXU
7DNLSWHNL DODFDNODU YH EX DODFDNODU LoLQ D\Uร ODQ NDUรบร Oร NODUร Q
NUHGLOHUH RUDQร EDรบWD NDPX EDQNDODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH |]HO
EDQNDODUร Q VHUPD\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL DรบDPDVร QGD ROPDN ย ]HUH VRUXQOX
NUHGLOHULQ NDUรบร Oร N NDUDUQDPHVLQH X\JXQ RODUDN WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUGD
L]OHQPH\H EDรบODQPDVร YH LOJLOL NDUรบร Oร NODUร Q D\Uร OPDVร VHEHEL\OH \ย NVHN
GHรทHUOHU DOPร รบWร U
gGHQPLรบ 6HUPD\H 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVXQGDNL GHรทLรบLP
LQFHOHQHFHN ROXUVD sรถz konusu oran TMSF ve รถzel banka grubunda negatif
GHรทHUOHU DOPร รบWร U $\Uร FD |]HOOLNOH NDPX EDQNDODUร QD VHUPD\HOHULQL
Jย oOHQGLUPHN
DPDFร \OD KD]LQH WDUDIร QGDQ VHUPD\H HQMHNVL\RQXQGD
EXOXQXOPDVร EX UDV\RGDNL DUWร รบร Q SR]LWLI GHรทHUOHUGH VH\UHWPHVLQH \RO
DoPร รบWร U <DEDQFร EDQNDODU LOH NDONร QPD YH \DWร Uร P EDQNDODUร Qร Q V|] NRQXVX
UDV\RVX GD DUWร รบ J|VWHUPLรบWLU
g]ND\QDNODU 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVX Wย P EDQND JUXSODUร QGD
pozitif yรถnde deรทLรบLP J|VWHUPLรบWLU 6|] NRQXVX DUWร รบWD NDPX YH IRQ
EDQNDODUร Qร Q ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร DรบDPDVร QGD EX EDQNDODUD
VHUPD\H GHVWHรทLQLQ \DSร OPDVร EDQND VHUPD\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL
SURJUDPร NDSVDPร QGD |]HO EDQNDODUร Q VHUPD\HOHULQL DUWร UPDVร VHNW|rรผn
NDUOร Oร N \DSร Vร QGDNL QLVSL L\LOHรบPH YH EDQND PDOL WDEORODUร QD HQIODV\RQ
PXKDVHEHVL X\JXODQPDVร \OD VHUPD\H \HGHNOHULQLQ RUWD\D oร NPDVร HWNLOL
ROPXรบWXU
$Nร P JHOLรบPH J|VWHUJHOHULQL RUWD\D NR\PDN DPDFร \OD +D]LUDQ
Mart 2001 dรถnemini kapsayan 12 รผรง ayOร N G|QHPLQ EDVLW RUWDODPDVร LOH
+D]LUDQ 0DUW G|QHPOHULQL NDSVD\DQ ย o D\Oร N G|QHPLQ EDVLW
RUWDODPDVร QGDNL GHรทLรบLP DNร P YHULOHU LoLQ NDUรบร ODรบWร Uร OPร รบWร U <DSร ODQ DQDOL]OHU
VRQXFXQGD V|] NRQXVX G|QHPOHU DUDVร QGD DNร P JHOLรบPH J|VWHUJHOHULQGHQ
HOGH HGLOHQ DNÕP EDúDUÕ HQGHNVLQGHNL GH÷LúLP \ ]GH RODUDN
JHUoHNOHúPLúWLU 7DEOR
$NÕP %DúDUÕ (QGHNVLQL ³)DL] 'ÕúÕ *LGHUOHU 7RSODP $NWLIOHU´ Geliri”
³0HQNXO 'H÷HUOHU 3RUWI|\ QGHQ $OÕQDQ )DL] *HOLUL 7RSODP )DL]
UDV\RODUÕ QHJDWLI \|QGH HWNLOHUNHQ 3. “Faiz Gelirleri/Toplam Aktifler”,
³6HUPD\H 3L\DVDVÕ øúOHPOHUL .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUL´ ³.DPEL\R .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUL´ 6. “Kar/Toplam Aktifler”
UDV\RODUÕ LVH SR]LWLI \|QGH HWNLOHPHNWHGLU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD DNÕP JHOLúPH J|VWHUJHOHUL
DUDVÕQGD \HU DODQ )DL] 'ÕúÕ *LGHUOHU 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVX RSHUDV\RQHO
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD\D ED÷OÕ RODUDN NDPX YH 706) EDQNDODUÕQGD D]DOÕú
J|VWHUPLú GL÷HU EDQND JUXSODUÕQGD LVH DUWPÕúWÕU
0HQNXO 'H÷HUOHU 3RUWI|\ QGHQ $OÕQDQ )DL] *HOLUL 7RSODP )DL]
*HOLUL UDV\RVX \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕ G|QHPGH NDPX IRQ YH |]HO
EDQND JUXSODUÕQGD DUWPÕú \DEDQFÕ EDQNDODU LOH NDONÕQPD YH \DWÕUÕP
EDQNDODUÕQGD D]DOPÕúWÕU <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ VRQXFXQGD
EDQNDODUÕQ PHQNXO NÕ\PHWOHU SRUWI|\ Q DUWÕUPDVÕ NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQD
GHYOHW WDKYLOL LKUDo HGLOPHVL WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGH PHQNXO NÕ\PHWOHUGHQ
DOÕQDQ IDL] JHOLUOHULQLQ SD\ÕQÕQ DUWPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU
)DL] RUDQODUÕQGDNL JHULOHPH\H ED÷OÕ RODUDN 6HUPD\H 3L\DVDVÕ
øúOHPOHUL .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUL UDV\RVX \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
VRQUDVÕQGD IRQ YH \DEDQFÕ EDQNDODU KDULo SR]LWLI \|QGH GH÷LúLP
J|VWHUPLúWLU (Q |QHPOL DUWÕú \ ]GH LOH |]HO EDQNDODUGD J|U OPHNWHGLU
.DPEL\R .DUÕ =DUDUÕ 7RSODP )DL] *HOLUL UDV\RVX EDQNDODUÕQ
\DEDQFÕ SDUD SR]LV\RQODUÕQÕ NDSDWPD H÷LOLPLQH JLUPHVL YH 7 UN /LUDVÕQÕQ
GH÷HU ND\EÕQÕQ VÕQÕUOÕ ROPDVÕQD ED÷OÕ RODUDN QLVSHWHQ L\LOHúPH H÷LOLPL
J|VWHUPLúWLU <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕ G|QHPGH NDPX |]HO NDONÕQPD
\DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD NDPEL\R ]DUDUÕQÕQ WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ D]DOPÕú
EXQD NDUúÕOÕN \DEDQFÕ EDQNDODUGD NDPEL\R ]DUDUÕ NDPEL\R NDUÕQD
G|Q úP úW U
)DL] *HOLUOHUL 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVX genel olarak tüm banka
JUXSODUÕQGD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD JHULOHPLúWLU %X JHULOHPH IDL]
RUDQODUÕQGDNL G ú ú \DúDQPDVÕQÕQ \DQÕ VÕUD NDPX YH 706) EDQNDODUÕQÕQ
NÕVD YDGHOL QDNLW JHUHNVLQLPL D]DOWPDODUÕ VRQXFXQGD EDQNDODUGDQ YH SDUD
SL\DVDVÕ LúOHPOHULQGHQ DOÕQDQ IDL]OHUGHNL UHHO JHULOHPH LOH DoÕNODQPDVÕ
P PN QG U %DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q GDKD UHNDEHWoL ELU \DSÕ ND]DQPDVÕ GD
IDL] JHOLUOHULQLQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQÕQÕQ JHULOHPHVLQLQ QHGHQOHUL DUDVÕQGD \HU
DOPDNWDGÕU
'|QHP .DUÕ 7RSODP $NWLIOHU UDV\RVX \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
VRUDVÕQGD |]HO \DEDQFÕ NDONÕQPD YH \DWÕUÕP EDQNDODUÕQGD JHULOHPHNOH
ELUOLNWH SR]LWLI GH÷HUOHU DOPÕúWÕU 6|] NRQXVX UDV\R NDPX EDQNDODUÕQGD
QLVSHWHQ DUWPDNOD ELUOLNWH EX DUWÕú VÕQÕUOÕ G ]H\GH JHUoHNOHPLúWLU $\UÕFD )RQ
EDQNDODUÕQÕQ NDUOÕOÕN \DSÕVÕ QLVSHWHQ L\LOHúPH V UHFLQH JLUPLúWLU 6HNW|UGHNL
IDL] RUDQODUÕQGDNL G ú úH YH NDU PDUMÕQGDNL GDUDOPD\D UD÷PHQ \ÕOÕQGDQ
LWLEDUHQ HNRQRPLN IDDOL\HWOHULQ FDQODQPDVÕ LOH NUHGL NXOODQÕPÕQÕQ DUWPDVÕ YH
G úHQ IDL] RUDQÕQÕQ PHQNXO NÕ\PHWOHU SRUWI|\ Q Q GH÷HULQL \ NVHOWPHVL
EDQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVÕQGD NÕVPHQ L\LOHúPH\H \RO
DoPÕúWÕU
*HQHO ELU GH÷HUOHQGLUPH \DSÕODFDN ROXUVD 7 UN EDQNDFÕOÕN
VHNW|U QGH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD RSHUDV\RQODUÕ EDQND \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
SURJUDPÕ X\JXODQDQ NH |UQHNOHULQGH GH ROGX÷X ]HUH GDKD ]L\DGH VWRN
HWNLOHU ]HULQGH \R÷XQODúPÕúWÕU $\UÕFD VWRN EDúDUÕ J|VWHUJHOHULQLQ NDPX YH
|]HO EDQNDODUGD GDKD \ NVHN oÕNPDVÕQGDQ ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
X\JXODPDODUÕQÕQ VHNW|U EDQNDODUÕ DUDVÕQGD HQ oRN NDPX YH |]HO EDQND
JUXSODUÕQÕQ ELODQoRODUÕ ]HULQGH HWNLOL ROGX÷X DQODúÕOPDNWDGÕU
'LรทHU WDUDIWDQ \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร VRQUDVร QGD DNร P
JHOLรบPH J|VWHUJHVLQGHNL GHรทLรบLP QLVSHWHQ Vร Qร UOร Gย ]H\GH NDOPร รบWร U 6HNW|Uย Q
NDUOร Oร N \DSร Vร QGDNL L\LOHรบPH \DรบDQPDNOD ELUOLNWH EX GHรทLรบLPLQ VWRN HWNLOHULQ
GHรทLรบLPLQLQ JHULVLQGH ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU $Nร P J|VWHUJHOHU LoHULVLQGH HQ
|QHPOL GHรทLรบLP PHQNXO Nร \PHWOHUGHQ DOร QDQ IDL] JHOLUOHULQLQ WRSODP IDL]
JHOLUOHULQH RUDQร QGD ROPXรบWXU %X \DSร PHQNXO Nร \PHWOHULQ WRSODP ELODQoR
Eย \ย NOย รทย LoLQGHNL SD\ร Qร Q JLGHUHN DUWร รบ J|VWHUPHVLQGHQ ND\QDNODQPร รบWร U
%DรบWD NDPX EDQNDODUร QGD V|] NRQXVX ROPDN ย ]HUH PHQNXO Nร \PHWOHUGHQ
DOร QDQ IDL] JHOLUOHUL VHNW|Uย Q NDUOร Oร รทร Qร Q WHPHO EHOLUOH\LFLVL NRQXPXQGDGร U
<HQLGHQ <DSร ODQGร UPDQร Q 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ
$UDFร Oร N .DSDVLWHVL h]HULQGHNL (WNLOHUL
ร รงรผncรผ E|Oย PGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQLQ EDQNDODUร Q DUDFร Oร N
IDDOL\HWOHUL ย ]HULQGHNL HWNLOHULQL J|UPHN DPDFร \OD DUDFร Oร N YHULPOLOLN YH ULVN
|OoHNOHUL NXOODQร OPร รบWร %X DQDOL]L 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL GHรทLรบLPL
J|UPHN DPDFร \OD \DSDFDN ROXUVDN DUDFร Oร N |OoHรทLQGHNL GHรทLรบLPL RUWD\D
NR\PDN LoLQ NXOODQร ODQ |]HO VHNW|UH NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQ \ย ]GH
RUDQร QGD YH JHQLรบ SDUDQร Q 0 *60+ LoLQGHNL SD\ร Qร Q \ย ]GH RUDQร QGD
D]DOPDVร QHGHQL\OH DUDFร Oร N HQGHNVLQLQ \ย ]GH JHULOHGLรทL J|Uย OPHNWHGLU
7DEOR <DรบDQDQ NUL]OHU VRQUDVร QGD EDQNDODUร Q LKWL\DWOร Oร N SROLWLNDVร JHUHรทL
|]HO VHNW|UH NUHGL NXOODQGร UPDGร รทร EXQD NDUรบร Oร N ULVNVL] YH JHWLULVL \ย NVHN
'รธ%6ยถOHUL WHUFLK HWWLรทL J|Uย OPHNWHGLU $\Uร FD \DSร ODQ RSHUDV\RQODU |QFHVL YH
VRQUDVร QGDNL JHOLรบPHOHUH EDรทOร RODUDN ILQDQVDO GHULQOLรทLQ D]DOGร รทร PDOL
VLVWHPH NDUรบร NDPX Jย YHQLQLQ Nร VPHQ D]DOGร รทร DQODรบร OPDNWDGร U
7$%/2 <(1รธ'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0,1,1 7h5. %$1.$&,/,. 6รธ67(0รธ1รธ1 $5$&,/,. )$$/รธ<(7/(5รธ h=(5รธ1'(.รธ (7.รธ/(5รธ $UDFร Oร N gOoHรทL
9HULPOLOLN gOoHรทL 5LVN gOoHรทL %DQNDODUD ร zel Sektรถre .XOODQGร Uร ODQ .XOODQGร Uร ODQ 0HUNH] .UHGLOHU 0 %DQNDVร 5LVN *60+ *60+ $UDFร Oร N )DL] .UHGLVL *60+ 9HULPOLOLN 5HHO 5DV\RVX 5DV\RVX (QGHNVL 0DUMร 5DV\RVX (QGHNVL )DL] (QGHNVL 'HรทLรบLPL 'HรทLรบLPL 'HรทLรบLP 'HรทLรบLPL 'HรทLรบLPL
N O P Q O+R=S T=U!V W X Y Y Z#[ \ \ ] ] ]_^ Y ` a!b4^ c4d e ^ Y f \ g h i j Q k+l#Rnmod4p q r Y q+f q+p q f Rnl#Qts p c4s p snm u Y q+Q+p O4f k4O4R s P u v k l#p s R%k+l+w#s r s ats Qtb O m s Y#d4f Y O4p O+atO m4x O+p x Q+a)x r Y x f ^ y d Y [+z p c#s p s f O m P d+Q+q+Q{P l4Q+s k+l#Q_P O+Z#x p O4Q k x f atOt|4Q ` l m s e l!m d4Q f O m4x k l+w+l#f p l4f s Q+s Q{P u v k+l!k+l w#s r s a!snl+m O m{O4p x Q+a@x r Y x f ^
Þ
¨¦ ì ¨¤¯ ¨® ¸ ¨¥ ã
¦§ ¸ Ï ¶ ¸ ƺ ¸ Ï ¹ ¸ Ï Á ¸ Ï ¿ ¶ ¹¿  · Æ Ç ¼Ã Ä ¼Ä ¼Ç½ à Πν ¼ Ì
» Î
¸ ¶ ¸ Á ¸ º ¸ ¹ ¸ ¶ ¹ ¶ ¶ Æ ¿ À ¸ ¶ ¸ Á ¸ º ¸ Æ ¸ ¶ Æ À  ·  ¼Ä ÎÄ ¼ » ¼ » Î Î Ì ½ ½Ä Ì ¿ ¸ º ¸ ¶ ¸ ¶ ¸Ï º ¸ ¿  ¶ ¹ ¹ ¿º À
Ã Î Ã Ì » Ì
Ä ¼
½
ÌÇ
Ç Î Ä » ½ Î Î ¼ ½ Î ÄÅ Í Ì
ª«
® ¬ © ¯
¥¦§
¨ ª«
° ± ¡ ²³
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
Öncesi
Ä
¨
¤ ¢£
~
4
Ù ~
~
Ç
Í
Ä
ÇÄ
Ç
½
½
Í
μ
» ¼
Í
ÌÄ
Ä
ÄÄ Î
¼
¾
¾
Ì
¼
½ Î
ÄÃ
Ä
¼Ã
¾
ÄÅ
¼½ Ì
Ä
ÄÃ
¼
Ì
¼
ÇÄ
½ Ì
Ç » Í Î
¼Ç
Ç
Ц
ÉÊ ¯ ´¦ Ë¢ µ
Ç
»Ç » ¼Ì ¼ » ǽ » ÄÄ ¼ Ä ¼ ½ à Π¾
ÅÍ ÄÍ Ä½ Ž Çà ½ ̽ Ä Å ¼
ÃÄ Ãà » Ä » Í Ä½ Ã Ä Ã Å ½ ½ ¾ /¸¹· ¸ º ¸ ¹¿ ¸ Ï Æ ¸ º¿ Æ · Á Á º ¸ ¹ ¸ ¹À ¸ ¹¶ ¸ Ï Æ ¸ À ¿ º º  È
¸ ¹ ¸ º ¸ Á ¸ ¿À ¸ Æ º È Æ
¸ ¹º ¸ Æ ¸ Æ· ¸ ÂÀ ¸ ¹ À ¶ Æ
¼Ì Çà ÅÍ ¼Î ¼ÅÇ Í Î Ã Å ¾
º
¸ ¹¿ ¸ ¸ Æ ¸ Á· ¸ ÆÀ º ¿ ¹ ¹ ¹
ºº
¸  ¸ ¶ ¸ ¶¿ ¸ Áº ¸ ¹¿ ¹ ÁÀ È Á ¹
¸ º ¸ º ¸/· ¸/¹¹· ¸/º· Æ È ¶ Á ¿ Ç Ä Ä Ä ½Ã ÄÄ Ç½ Í ½½Å Ì ¼ Ã Í ½
¸ ¹ ¸ ¹ ¸ ¶ ¸ À ¸ º º ¶ È ¹ ¶¿
¸ Á ¸ Æ ¸ ¹º ¸ ƹº ¸ Á ¿ ¿ È ¹ À Ç Ç ÇÄ Ä ½Ä Îǽ à Ãý ¼ Ä Í ¾
¸ ¶ ¸ ¶ ¸ º ¸ ¹¶ ¸ ¹¿ ¶ · Á Á¿ À
» þ ¼Í » Ľ » ÌÌ » ¼½ Ä Í ¼ ¼ ¾
º ¸ ·È ¸ ¹È ¸/· ¸ ¶¶ ¸/¶· º  º · ¶ º ¸ Á ¸ ¿ ¸ ¶À ¸ ¿¹ ¸ º¹  ¹ · ¿ ·
ÐÔÕÕ ¤ Ѧ Ö ¨Ò
´Ó
¨ ª«
¨
¨
¨
¨
¨
¡
ª«
ª«
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
ª«
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
ª«
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
ª«
° ~} ¡ ± ²³
® ¬ © ¯
¥¦§
¤ ¢£
Öncesi
» ¾ Ç
» ¾Ç Ì
~
® ¬ © ¯
ª«
Öncesi
½
½
» ÄÅ
¨
¥¦§
Ä
}
Öncesi
¸ º ¸ ¶ ¸ ¿ ¸ Ï ¹º ¸ ¿ ¿ ¹ º º Æ È Ç» » Ç » Å Ä Ä ÇÄ Í ÌÅ ÎÍ Î ½ ½ Ì Ì
¸ ¹¿ ¸ Á¹ ¸ ¹¹ ¸ Á¹ ¸ ¹À ¹ · ¿  ¶ Ç » Ì » Å » Ä » Ä Ì ¼ ¼ Å Ä ÃÍ ÄÃ
Öncesi
¤ ¢£
Ù
×
ÃÃ
°
Öncesi
½
¸ ¹¿ ¸ ƹ ¸ Á¹ ¸ Á¹ ¸ ¶¶ · À È · ¶
ÎÄ
Öncesi
Ä
¾
ÃÄ
¡
Ù ~ ¤ ¢£ Ø ¥¦§ Ù ¨ ª« ® ¬ © ¯ ± } Û ¤ ¢£ ³ ¥¦§ ¨ Ù Ú ª« ® ¬ © ¯ ± Û ³ ¤ ¢£ Ü ¦§¥ Ù ¨ ª« ® ¬ © ¯
Öncesi
Å
¸ Ï Á ¸ Ï Â¹ ¸ Ï ¹ ¸ Ï ¿È ¸ Ï ¿  Á È ·  È
¸ Æ ¸ ¹ ¸ À ¸ ¹ ¸Ï ¹ º ¹ º Æ À À Ç ÇÇ » Çà ξ » Ì ÌÍ Î ½ Å Í ½
¸ Á ¸ ¹ ¸ Æ ¸ º ¸ Ï º · ¶ È Á Â
» ÄÄ Ã
Ä
ÌÍ
¼Ç
ÉÊ ¯ ´¦ Ë¢ µ
Öncesi
¦¯
¥¦ ãì
Í
Ç
¼
Î
ÇÄ
½
ÌÄ
Ц
º º ¸ Á¹ ¸  ¸ ¹ ¸ Æ¿ ¸ ¹¿ ¿ ¿ È ¹ Æ º ¸ ¹¿ ¸ º¶ ¸ È ¸ ·À ¸ · À Â È À Á Ç Ç » ÇÇ » Îà ¼ ý Ì¼Ä Ã ½ ½ Í
ÐÔÕÕ ¤ Ѧ Ö ¨Ò
´Ó
Öncesi
£ã
× Å
} Özel
Ç Ç
° Özel Öncesi
§ Ѧ
ä Ц ãé£ Ý¤ ´¦ ¨¤¦ ì ß ¦ è ê« Þß ¨¯¥ ¥¤ Ѧ Éà ¦ /áà ¤ ð æ Þ¦ ãâ ãä Ò«§ µ¥ ß ÓÓå ß µ Ñ å ¤ ë ¸ å ï¦ ê ì ã ¥¦¤ æ ì ¸ ÑÑ £ ¹ Ý¥¦§ ¸ ¥æ ã ÀÀ £¤ ¥ Óç Ï ÈÊ ¤ « ¦ µÝ à ¥ ã «¤ ª ¶¿ ª á ¿¹ ¤« è á ´ Ý ãä ãâ ä Ц ¦ä ß Ó ¨¤¦ ì ¨¦¤ ì å Óå è ¸å ¨¯¥ ¨¯ è Ñè ¦ ¥¦ ¸ è ¤ ¢£ ¤ í ¸ £ Þ ¥æ ¥¦§ Ò«§ ¸ ã ¨ß « ç ¥ § ï¦ ê £¤ ¥¦¤ ¥¦§ ¶¿¿ ¨ è « Ï ¹Ê 쬫 ¦ «¥¤ ¥ ã ¥¤ ¿¿¶ Ý Á ¤ íè « îï è «¯ è ¤ « ® ¯ ¬ ä§ Þ¦ «§ ¦¯ ¦§ ¦ ¦ì ¦ ãÞ ¨¤¯ ¸ ¨¥ è ¨® ¸ ¨¥ ã Öncesi
® ¬ ¯ ¤
«è
ÔÕÕ ÕÔ Ö ¤ Öñ ´¦ ì è « ¨¤¯ Þ § Þ £ ç¦ µ® ì « ã Ц µµ¥ ì ¨¨¯¥ ã µ¥ ¤ Þ« à ¦¤ æ ì ì Þ¦ § ¦¸ ì ¤ îã ¨¥ µ ì ¦ ¥¦ è Ý Þ îï « èì
~
~
}
~ 4 ~
~
~
4
~
~}
7$%/2 7h5. %$1.$&,/,. 6ø67(0ø1'( <(1ø'(1 <$3,/$1',50$ 352*5$0,1,1 %$1.$ *583/$5,1,1 3(5)250$16, h=(5ø1'(.ø 6218d/$5,
9HULPOLOLรทLQ |Ooย OPHVLQGH NXOODQร ODQ UDV\RODU LQFHOHQGLรทLQGH
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD X\JXODPDODUร QGDQ VRQUD IDL] PDUMร QGD D]DOร รบ \ย ]GH รฒ รณ
RUDQร QGD YH 0HUNH] %DQNDVร ยถQGDQ NXOODQร ODQ IRQODUร Q *60+ \D RUDQร QGD
DUWร รบ \ย ]GH RUDQร QGD \DรบDQGร รทร GLNNDWL oHNPHNWHGLU
)DL] PDUMร QGDNL D]DOPD Eย \ย N |Ooย GH IDL]OHUL \ย NVHOWHQ NDPX YH IRQ
EDQNDODUร Qร Q Nร VD YDGHOL LKWL\DoODUร Qร Q D]DOWร OPDVร QGDQ ND\QDNODQPร รบWร U %XQD
NDUรบร Oร N 0HUNH] %DQNDVร ยถQGDQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QH VDรทODQDQ IRQODU LVH
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD G|QHPLQGH NDPX YH IRQ EDQNDODUร QD NXOODQGร Uร ODQ
ND\QDNODU QHGHQL\OH DUWPร รบWร U รนHNLO
50 40 30
(%)
20 10
2003/ 12
2003/ 06
2002/ 12
2002/ 06
2001/ 12
2001/ 06
2000/ 12
2000/ 06
1999/ 12
1999/ 06
1998/ 06
- 10
1998/ 12
0
-20
576 8 9 :38); < = > 8@?)A 9 9 B CED > D 9 B FG?)>.8)C H I J :3KML N B H 6GKOB > P D Q B F ; B R D 9 D ;7: H S < 8 T7H F 8@?)A 9 9 B F C D > D 9 B FG?)> 8 CEH I J3: KML
M 2 / GS M H Re e l F ai z
รนHNLO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q 7ย UN %DQNDFร Oร N 6LVWHPLQLQ $UDFร Oร N )DDOL\HWOHUL h]HULQGHNL (WNLOHULQLQ *HOLรบLPL .D\QDN 7&0% KWWS ZZZ WFPE JRY WU
'LรทHU WDUDIWDQ ULVNLQ |Ooย OPHVLQGH NXOODQร ODQ UHHO IDL] RUDQร รฒ+รฒ
HQIODV\RQXQ Gย รบPHVL YH IDL] RUDQODUร QGD \DรบDQDQ JHULOHPH\H EDรทOร RODUDN
RUWDODPD \ย ]GH JHULOHPLรบWLU %X JHULOHPH\L \ร Oร VRQXQGDQ LWLEDUHQ
SDUODPHQWRGD Jย oOย ELU Kย Nย PHWLQ ROXรบXPX VRQXFX RUWD\D oร NDQ ROXPOX
EHNOHQWLOHU Kร ]ODQGร UPร รบWร U
รด รต รถ+รท4รธ รนtรบoรท4รป รผ รฝ รพ+รฟ รป 4รธ รน รท+รป +รป รท 4รฝ /รถ4รท4รธ รน รธ รป 4รป รธ {รธ #รป #รป รธ {รป รท รท tรท รท
"!# รธ $ #รป %
รด รด & #$ รท4รธ รน 4รป รท #รฝ ')( รท รน รธ @รธ * รท #รป รธ ,+ #รป -. ! / tรท 0 รฝ รป รฝ ! รฝ +รป รท รท oรท21+รธ / รธ !3$ รท4รธ รน 4รป รท 4รฝ 4
Tร FE.
<HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ %D]Õ 0DNUR *|VWHUJHOHU
h]HULQGHNL (WNLVLQLQ 'H÷HUOHQGLULOPHVL +D]LUDQ 0DUW YH
+D]LUDQ 0DUW '|QHPOHULQLQ .DUúÕODúWÕUÕOPDVÕ %XUDGD
7 UN
EDQNDFÕOÕN
VLVWHPLQGHNL \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD
SURJUDPODUÕQÕQ HNRQRPLN E \ PH 7h)( PDOL GHQJH FDUL LúOHPOHU GHQJHVL
|]HO QLKDL W NHWLP G ]H\L YH 0HUNH] %DQNDVÕ¶QÕQ EU W G|YL] UH]HUYOHUL
]HULQGHNL HWNLOHUL LQFHOHQPLúWLU øON RODUDN HNRQRPLN E \ PH HOH DOÕQPÕú YH
\DSÕODQGÕUPD |QFHVL G|QHPGH RUWDODPD \ ]GH RODQ E \ PH \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕ G|QHPGH \ ]GH ¶\H \ NVHOPLúWLU ùHNLO <HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD |QFHVLQGHNL G|QHPGH HNRQRPLN E \ PH JHoPLú PDNUR
HNRQRPLN NRúXOODUD ED÷OÕ RODUDN |QHPOL G ]H\GH D]DOPÕúWÕU *HoPLú
G|QHPOHUGH GH VÕN DUDOÕNODUOD WHFU EH HGLOGL÷L ]HUH D\QÕ úHNLOGH HOH DOÕQDQ
dönemOHUGH GH HNRQRPLN E \ PH LVWLNUDUVÕ] ELU WUHQG LoHULVLQGH ROPXúWXU
\ÕOÕQGDNL KÕ]OÕ GDUDOPDGDQ VRQUD \ÕOÕQGD ROGXNoD \ NVHN ELU
E \ PH\H XODúÕOPÕú .DVÕP YH ùXEDW NUL]L LOH ELUOLNWH \ÕOÕ
içerisinde ekonomi tekrar ciddi boyutta darDOPÕúWÕU \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ
SDUD YH VHUPD\H SL\DVDODUÕQGD QLVSL LVWLNUDUÕQ WHVLV HGLOPHVL LOH HNRQRPLN
IDDOL\HWWHNL GDUDOPD GXUPXú JHQHO RODUDN W P VHNW|UOHUGH UHWLPLQ DUWPDVÕ
QHGHQL\OH HNRQRPL WHNUDU E \ PH V UHFLQH JLUPLúWLU %X DUDGD ,0) LOH
\HQLGHQ J|]GHQ JHoLULOHQ HNRQRPLN SURJUDPD VD÷ODQDQ PDOL GHVWHN GH EX
L\LOHúPH\H |QHPOL ELU NDWNÕGD EXOXQPXúWXU
%DQNDFÕOÕNWD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ 7h)( ]HULQGHNL HWNLVLQH
EDNÕODFDN ROXUVD \DSÕODQGÕUPD |QFHVL G|QHPGH 7h)( RUWDODPDVÕ yüzde
LNHQ VRQUDVÕ G|QHPGH \ ]GH ¶H JHULOHPLúWLU ùHNLO \ÕOÕ
EDúÕQGDQ LWLEDUHQ X\JXODPD\D EDúOD\DQ HQIODV\RQOD P FDGHOH SURJUDPÕ LOH
ELUOLNWH HQIODV\RQ RUDQÕ \ ]GH ¶OHUGHQ \ ]GH ¶ODUD G ú U OP úW U
\ÕOÕ ùXEDW D\ÕQGDQ LWLEDUHQ VDELW NXU UHMLPLQGHQ GDOJDOÕ NXU UHMLPLQH JHoLOPHVL
G|YL] NXUXQXQ GDOJDODQPD\D EÕUDNÕOPDVÕ YH EX úHNLOGH NXUXQ SL\DVDFD
EHOLUOHQHELOLU KDOH JHOPHVL G|YL] NXUXQGD DQL ELU DUWÕúD QHGHQ ROPXú YH EX
GXUXP IL\DWODU JHQHO VHYL\HVLQL GR÷UXGDQ YH \ NVHN |Oo GH HWNLOHPLú YH
HQIODV\RQ WHNUDU \ ]GH EDQGÕQD \ NVHOPLúWLU \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ
HQIODV\RQ KHGHILQH X\JXQ YH |QJ|U OHELOLU ELU SDUD YH KDUFDPD SROLWLNDVÕQÕQ
WDNLS HGLOPHVL G|YL] NXUODUÕQGD LVWLNUDUÕQ VD÷ODQPDVÕ 7 UN /LUDVÕQÕQ \DEDQFÕ
SDUDODU NDUúÕVÕQGD GH÷HUOHQPHVL LOH LWKDODWÕQ J|UHOL RODUDN XFX]ODPDVÕ \ NVHN
UHHO IDL] RUDQODUÕQÕQ GD HWNLVL\OH Lo WDOHSWHNL E \ PHQLQ VÕQÕUOÕ NDOPDVÕ YE
QHGHQOHUOH HQIODV\RQ KÕ]OÕ ELU G ú ú J|VWHUPLúWLU
%DQNDFÕOÕN VHNW|U QGHNL \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD X\JXODPDODUÕQÕQ PDOL
denge üzerindeki sonuoODUÕ LQFHOHQHFHN ROXUVD EX DPDoOD NXOODQGÕ÷ÕPÕ] Lo
ERUo VWRNXQXQ *6<ø+¶\D RUDQÕ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD |QFHVL RUWDODPD
\ ]GH LNHQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD \ ]GH ¶\H \ NVHOPLúWLU
ùHNLO \ÕOÕQGD 706) EDQNDODUÕQÕQ ILQDQVDO \DSÕODUÕQÕQ
J oOHQGLULOPHVL NDPX EDQNDODUÕQÕQ JHFHOLN ERUoODQPD LKWL\DoODUÕQÕQ
JLGHULOHUHN SL\DVD IDL] RUDQODUÕQGD ROXúDQ EDVNÕQÕQ HQJHOOHQPHVL DPDFÕ\OD
J|UHY ]DUDUODUÕ NDUúÕOÕ÷Õ |]HO WHUWLS 'ø%6¶OHU YHULOPHVL YH \ NVHN UHHO IDL]
RUDQODUÕ LOH ERUoODQPD\D GHYDP HGLOPHVL Lo ERUo VWRNXQXQ KÕ]OÕ ELU úHNLOGH
DUWPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU $\UÕFD GHYOHW Lo ERUoODQPD VHQHWOHULQLQ |QHPOL ELU
NÕVPÕ EDQNDODUFD VDWÕQ DOÕQGÕ÷ÕQGDQ Lo ERUo VWRNXQGDNL DUWÕú NDPXQXQ PDOL
VLVWHP ]HULQGHNL EDVNÕVÕQÕ GD DUWÕUPÕúWÕU
'L÷HU WDUDIWDQ \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ IDL] GÕúÕ ID]ODQÕQ V UG U OPHVL
GÕú ERUoODQPD QHGHQL\OH Lo ERUoODQPDQÕQ D]DOWÕOPDVÕ YH IDL] RUDQODUÕQÕQ
G úPHVL VRQXFX Lo ERUo VWRNXQXQ *6<ø+¶\D RUDQÕ N o N oDSWD ROPDN ]HUH
JHULOHPH\H EDúODPÕúWÕU
14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 - 10 - 12 - 14
100
(%)
(%)
75
50
25
2004/ 03
2003/ 12
2003/ 06
2003/ 09
2002/ 12
2003/ 03
2002/ 06
2002/ 09
2001/ 12
2002/ 03
2001/ 06
UWV X YMZ\["] ^GY _ ` a b c
2001/ 09
2000/ 12
2001/ 03
2000/ 06
2000/ 09
1999/ 12
2000/ 03
1999/ 06
BÜ YÜ M E
1999/ 09
1998/ 12
1999/ 03
1998/ 06
1998/ 09
0
d egf h,ije k l3[nmnd opZ\["] ^GY _ ` a b c
ùHNLO <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕQÕQ %D]Õ 0DNUR *|VWHUJHOHU h]HULQGHNL (WNLOHULQLQ *HOLúLPL .D\QDN 7&0% KWWS ZZZ WFPE JRY WU
&DUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร QD EDNร ODFDN ROXUVD V|]
NRQXVX RUDQร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD |QFHVLQGH RUWDODPD \ย ]GH ROGXรทX
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD VRQUDVร QGD LVH \ย ]GH ยถH JHULOHGLรทL J|Uย OPHNWHGLU
*HQHO RODUDN HNRQRPLGHNL FDQODQPD HรทLOLPLQH EDรทOร RODUDN YH 7ย UN /LUDVร Qร Q
GHรทHU ND]DQGร รทร G|QHPOHUGH FDUL LรบOHPOHUGHNL Doร N DUWPร รบWร U 1LWHNLP \ร O
VRQXQGDQ LWLEDUHQ FDUL LรบOHPOHU Doร รทร Qร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร DUWร รบ HรทLOLPL LoLQH
JLUPLรบWLU 0DUW G|QHPL LWLEDUL\OH V|] NRQXVX Doร รทร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร
\ย ]GH RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU รนHNLO
g]HO QLKDL Wย NHWLP KDUFDPDODUร Qร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร \ร Oร Qร Q LON
G|QHPLQGH \ย ]GH ยถH oร NPร รบ DQFDN GDKD VRQUDNL G|QHPOHUGH JHULOHPH
HรทLOLPLQH JLUPLรบWLU 6|] NRQXVX JHULOHPH HรทLOLPL HNRQRPLGHNL FDQODQPD\D
EDรทOร RODUDN \ร O VRQXQGDQ LWLEDUHQ QLVSHWHQ \DYDรบODPร รบWร U 0DUW
dรถnemi itibariyle รถzel nihai tรผketim harcDPDODUร Qร Q *6<รธ+ยถ\D RUDQร \ย ]GH
RODUDN JHUoHNOHรบPLรบWLU 3
74
2
72
1
2004/ 03
2003/ 12
2003/ 06
2003/ 09
2003/ 03
2002/ 12
2002/ 09
2002/ 06
2002/ 03
2001/ 12
2001/ 09
2001/ 06
2001/ 03
2000/ 12
2000/ 09
2000/ 06
1999/ 12
2000/ 03
1999/ 09
1999/ 06
1998/ 12
1999/ 03
1998/ 09
(%)
-2
1998/ 06
-1
(%)
70
0
68 66
-3 64
-4 -5
q rEs t t u)v w xyv w s7zjw {"|jw } t ~.| } t ย ย "ย w v {Et ย nr)tย ย ย Eย w ย t xย ย Er s q r xyr v r s ย ~ | } t ย ย ย } ย ย w ย ย ย ย ย ย
62
รนHNLO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 3URJUDPร Qร Q %D]ร 0DNUR *|VWHUJHOHU h]HULQGHNL (WNLOHULQLQ *HOLรบLPL
.D\QDN 7&0% KWWS ZZZ WFPE JRY WU
0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q EUย W G|YL] UH]HUYOHUL \ร OODUร
DUDVร QGD GDOJDOร ELU VH\LU L]OHPLรบWLU 6|] NRQXVX WXWDU รนXEDW NUL]LQLQ
DUGร QGDQ 0DUW ยถGH PLO\DU $%' GRODUร Qร Q DOWร QD JHULOHPLรบ EXQD
NDUรบร Oร N รนXEDW D\ร QGDQ VRQUD JHQHO RODUDN Vย UHNOL \XNDUร \|QGH ELU WUHQG
L]OHPLรบWLU \ร Oร Qร Q LON D\ODUร QGD 7ย UN /LUDVร Qร Q Dรบร Uร GHรทHUOHQPHVLQL
|QOHPHN DPDFร \OD 0HUNH] %DQNDVร WDUDIร QGDQ \DSร ODQ G|YL] DOร P LKDOHOHUL
G|YL] UH]HUYOHULQLQ DUWร รบร QGD HWNLOL ROPXรบWXU 7HPPX] LWLEDUL\OH
0HUNH] %DQNDVร ยถQร Q EUย W UH]HUYOHUL PLO\DU $%' GRODUร Gย ]H\LQGHGLU
<('รธ1&รธ %g/h0
6218d 9( '(รถ(5/(1'รธ50( ยถOHUGHQ LWLEDUHQ SHN oRN ย ONHGH ILQDQVDO OLEHUDOOHรบPH YH
GHUHJย ODV\RQ Vย UHFLQLQ RUWD\D oร NPDVร SL\DVD PDQWร รทร oHUoHYHVLQGH
HNRQRPLOHULQ JHOLรบPHVLQH NDWNร GD EXOXQPXรบWXU $QFDN V|] NRQXVX Vย UHFH
ย ONHOHULQ HNRQRPLN DOW\DSร VRUXQODUร QD o|]ย P EXOPDGDQ YH oRN Kร ]Oร ELU
รบHNLOGH GDKLO ROPDODUร HWNLQ ELU SL\DVD GLVLSOLQLQLQ ROXรบWXUXODPDPDVร QD \RO
DoPร รบWร U %X QHGHQOH EX ย ONHOHUGH Vร N DUDOร NODUGD YH \ย NVHN PDOL\HWOL
EDQNDFร Oร N NUL]OHUL \DรบDQPร รบWร U
8OXVODUDUDVร WHFUย EHOHUGHQ KDUHNHWOH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH RUWD\D
oร NDQ VRUXQODUร Q ย ONHOHULQ YH\D ILQDQV VLVWHPOHULQLQ JHOLรบPLรบOLN GHUHFHVL LOH
GRรทUXGDQ GRรทUX\D DODNDOร ROPDGร รทร J|Uย OPHNWHGLU %XQXQOD ELUOLNWH EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGHNL
VRUXQODUร Q
WHPHOLQGH
JHQHO
RODUDN
PDNUR
HNRQRPLN
LVWLNUDUVร ]Oร NODU VL\DVL Pย GDKDOHOHU N|Wย \|QHWLP \HWHUVL] GHQHWLP YH
J|]HWLP X\JXODPDODUร KXNXNL YH\D ]ร PQL PHYGXDW VLJRUWDVร YH EXQD EDรทOร
RODUDN RUWD\D oร NDQ DKODNL o|Nย QWย \DWPDNWDGร U
%DQNDODU HNRQRPLQLQ FDQ GDPDUร ROPDODUร YH GLรทHU VHNW|UOHUOH |QHPOL
|Ooย GH EDรทODQWร Oร ROPDODUร QHGHQL\OH oRN |QHPOL HNRQRPLN XQVXUODUGร U
(NRQRPLN Eย \ย PHQLQ LVWLNUDUOร ELU ELoLPGH JHUoHNOHรบPHVL LoLQ ND\QDNODUร Q
HWNLQ ELU รบHNLOGH NXOODQร Pร QD VDรทOร NOร YH JHOLรบPLรบ ELU ILQDQV VHNW|Uย Qย Q
YDUOร รทร QD LKWL\Do GX\XOPDNWDGร U )LQDQVDO VLVWHPGH bir veya bir kaรง bรผyรผk
EDQNDQร Q |GHPH Jย Fย Qย \LWLUPHVL VHNW|Uย Q NUHGL NDSDVLWHVLQL D]DOWPDNWD YH
PHYGXDWร Q GDKD Jย YHQOL EDQNDODUD NDoPDVร QD \RO DoPDNWDGร U gGHPHOHU
VLVWHPLQLQ ]DUDU J|UPHVL SL\DVDODUGD LVWLNUDUVร ]Oร รทD QHGHQ ROPDNWD EX
RUWDPGD |GHPH Jย Fย RODQ VDรทODP EDQNDODU GDKL ROXPVX] HWNLOHQHELOPHNWHGLU %DQND NUL]OHULQH PDUX] NDODQ ย ONHOHUGH EX NUL]OHULQ \RO DoWร รทร
VRUXQODUร Q o|]ย POHQPHVL YH EXQODUร Q ELU GDKD PH\GDQD JHOPHPHVL LoLQ ED]ร
|QOHPOHU DOÕQPDNWDGÕU %X |QOHPOHULQ EDúÕQGD ILQDQVDO VLVWHPGH VRUXQD \RO
DoDQ EDQND YH\D EDQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ JHOPHNWHGLU +HU
ONHQLQ EDQNDODUÕQ VRUXQODUÕQÕQ o|] P QH LOLúNLQ RODUDN IDUNOÕ \|QWHPOHU
NXOODQGÕ÷Õ ELOLQPHNOH ELUOLNWH XOXVODUDUDVÕ DODQGD EDQNDODUÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPDODUÕ o DúDPDOÕ RODUDN JHUoHNOHúPHNWHGLU •
%LULQFL DúDPD ILQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD ROXS EDQNDODUÕQ
OLNLGLWH SUREOHPOHULQLQ o|] POHQPHVL LoLQ DOÕQDQ DFLO |QOHPOHUL
NDSVDPDNWDGÕU )LQDQVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD LOH EDQNDODUÕQ
ELODQoRODUÕQGD ELULNHQ VRUXQODUÕQ o|] P LoLQ WHGELUOHU
DOÕQPDNWDGÕU •
•
øNLQFL DúDPD EDQNDODUÕQ \|QHWLP YH VWUDWHMLOHULQLQ \HQL ELU
DQOD\ÕúOD RSHUDV\RQHO DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕGÕU
6RQ DúDPD LVH EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ VD÷ODP YH VD÷OÕNOÕ
\DSÕVÕQÕQ GDKD VRQUDNL G|QHPOHUGH GH V UG U OHELOPHVLQH
\|QHOLN G ]HQOHPHOHUL LoHUHQ \DSÕVDO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDGÕU
*HoPLú XOXVODUDUDVÕ WHFU EHOHU EDQNDFÕOÕNWD \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
V UHFLQGH NÕVD ELU V UH LoLQGH YH KÕ]OÕ ELU úHNLOGH \RO DOÕQPDVÕQÕQ ROGXNoD
G ú N RODVÕOÕNOÕ ROGX÷XQX RUWD\D NR\PDNWDGÕU %X G|QHPGH K N PHWOHU
JHQHOOLNOH EDQNDODUÕQ |GHPH J F QH LOLúNLQ VWRN JHOLúPHOHU ]HULQGH GXUPXú
VRUXQOX NUHGLOHULQ WDVIL\H HGLOPHVL YH PDOL \DSÕODUÕ ER]XN RODQ EDQNDODUÕQ
\HQLGHQ VHUPD\HOHQGLULOPHVLQL JHUoHNOHúWLUPLúWLU $\UÕFD VRUXQOX DNWLIOHULQ
|GHPH J oO ÷ LoLQGHNL EDQNDGDQ X]DNODúWÕUÕOPDVÕ GD \D\JÕQ RODUDN
EDúYXUXODQ \|QWHPOHUGHQGLU %XQXQOD ELUOLNWH SURJUDPÕQÕQ EDúDUÕ\D
XODúDELOPHVL LoLQ EDQNDODUÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕQGDQ
ND\QDNODQDQ EDQNDODUÕQ JHOLUOHULQGHNL YH GROD\ÕVÕ\OD NDUOÕOÕN \DSÕODUÕQGDNL
GH÷LúLPL LIDGH HGHQ DNÕP JHOLúPHOHUH GH \HWHUOL |QHPLQ YHULOPHVLQH LKWL\Do
GX\XOPDNWDGÕU g\OH NL EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕNODUÕQGD ROXPOX \|QGH JHOLúPH
ND\GHGLOPHGL÷L
V UHFH
JHOHFHNWH
EDQND
RSHUDV\RQXQXQ WHNUDUODQPDVÕ JHUHNHELOHFHNWLU
\HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD
<DúDQDQ WHFU EHOHU EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGH \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD
V UHFLQLQ ELU E W Q RODUDN G ú Q OPHVL JHUHNWL÷LQL J|VWHUPHNWHGLU )LQDQVDO
\DSร ODQGร UPDQร Q RSHUDV\RQHO YH \DSร VDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD LOH
GHVWHNOHQPHPHVL GXUXPXQGD VRUXQODUร Q WHNUDUODPD RODVร Oร รทร EXOXQPDNWDGร U
hONH |UQHNOHUL LQFHOHQGLรทLQGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFLQL ELU Eย Wย Q RODUDN
HOH DODQ YH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q \DSร ODQGร Uร OPDVร Qร UHHO VHNW|Uย Q
UHKDELOLWDV\RQX LOH Hรบ ]DPDQOร GHรทHUOHQGLUHQ ย ONHOHULQ ILQDQVDO VRUXQODUร Q
ย VWHVLQGHQ JHOLQPHVLQGH GDKD EDรบDUร Oร ROGXรทX J|Uย OPHNWHGLU %XUDGD
XQXWXOPDPDVร JHUHNHQ ELU GLรทHU |QHPOL QRNWD LVH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
X\JXODPDODUร QGD EDรบDUร VDรทODQVD GDKL PHYFXW PDNUR HNRQRPLN \DSร Qร Q ULVN
ย UHWPH\L Vย UGย UPHVL HOGH HGLOHQ ROXPOX VRQXoODUร Q Vย UHNOLOLรทLQH J|OJH
Gย รบย UHELOHFHรทLGLU
%X EDรทODPGD ย ONHPL]GH GH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
oDOร รบPDODUร HNRQRPL\L LVWLNUDUD NDYXรบWXUPD SROLWLNDODUร LOH EHUDEHU yรผrรผtรผlmย รบWย U g\OH NL YH \ร OODUร QGD \DรบDQDQ NUL]OHUGHQ VRQUD
0D\ร V ยถGH X\JXODQDQ *ย oOย (NRQRPL\H *HoLรบ 3URJUDPร ยด LOH ELU \DQGDQ
HNRQRPLN LVWLNUDU VDรทODQร UNHQ |WH \DQGDQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ \HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร ODUDN Jย oOHQGLULOPHVL SODQODQPร รบWร U 3URJUDPร Q UHHO VHNW|UH YH
|]HOOLNOH PDNUR HNRQRPLN LVWLNUDUร Q VDรทODQPDVร QD \|QHOLN SODQร QGD UHHO
HNRQRPLN IDDOL\HWOHULQ FDQODQGร Uร OPDVร WHPHO ROXรบWXUPXรบWXU %X DPDoOD
\DรบDQDQ NUL]OHU VRQUDVร QGD |GHPH Jย Fย Qย \LWLUHQ DQFDN HNRQRPLGH NDWPD
GHรทHU \DUDWWร รทร Gย รบย Qย OHQ UHHO VHNW|U ILUPDODUร Qร Q YDUOร NODUร Qร Vย UGย UHELOPHOHUL
YH GROD\ร Vร \OD EDQNDODUD RODQ ERUoODUร Qร JHUL |GHPH\HELOPHOHUL LoLQ ยณรธVWDQEXO
<DNODรบร Pร ยด EHQLPVHQPLรบWLU %X \ROOD ERUoOX รบLUNHWOHUH HN ILQDQVPDQ GHVWHรทL
GH VDรทODQPDVร VXUHWL\OH ERUoODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร RODQDรทร
WDQร QPร รบWร U
3URJUDPร Q ILQDQVDO VHNW|UH \|QHOLN \DSร ODQGร UPD SODQร QD J|UH 7ย UN
EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD IDDOL\HWOHUL NDPX EDQNDODUร Qร Q
ILQDQVDO
YH
RSHUDV\RQHO
Doร GDQ
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร Qร
)RQ
NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q SUREOHPOHULQLQ HQ Nร VD Vย UHGH o|]ย OPHVLQL Nร Uร OJDQ
ELU \DSร GD IDDOL\HW J|VWHUHQ |]HO EDQNDODUร Q VDรทODP ELU \DSร \D
NDYXรบWXUXOPDVร Qร DPDoODPร รบWร U $\Uร FD V|] NRQXVX SURJUDP EDQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGH J|]HWLP YH GHQHWLPLQ HWNLQOLรทLQL DUWร UDFDN, sektรถrรผ daha etkin ve
UHNDEHWoL ELU \DSร \D NDYXรบWXUDFDN \DVDO YH NXUXPVDO Gย ]HQOHPHOHU LOH
GHVWHNOHQPLúWLU <HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕ NDSVDPÕQGD EDQNDODUÕQ
VRUXQOX DODFDNODUÕQÕQ WDVIL\HVL LoLQ LVH VD\ÕOÕ .DQXQ oHUoHYHVLQGH YHUJL
NROD\OÕNODUÕ GD WDQÕQDUDN 706)¶QLQ \ ]GH RUDQÕQGD RUWDNOÕ÷ÕQGD YDUOÕN
\|QHWLP úLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVÕ LoLQ \DVDO DOW \DSÕ ROXúWXUXOPXúWXU
'L÷HU WDUDIWDQ WHPHO KHGHIL IL\DW LVWLNUDUÕ RODQ 0HUNH] %DQNDVÕ
WDUDIÕQGDQ PDOL LVWLNUDUÕ WHVLV HWPHN DPDFÕ\OD NDPX YH )RQ EDQNDODUÕQÕQ
OLNLGLWH LKWL\DoODUÕ +D]LQH YH %''. LOH LúELUOL÷L LoLQGH NDUúÕODQPÕúWÕU %X
NDSVDPGD •
\ÕO
VRQX
LWLEDUL\OH
NDPX
EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕOPDVÕ V UHFLQGH DNWDUÕODQ NDPX ND\QD÷ÕQÕQ *6<ø+
LoLQGHNL SD\Õ \ ]GH ¶G U •
TMSF’ye
aktaUÕODQ EDQNDODU GD \R÷XQ ELU ILQDQVDO YH
RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPD V UHFLQH DOÕQPÕúWÕU %X
DúDPDGD EDQNDGDQ ¶VL ELUOHúWLULOPLú ¶L |]HO VHUPD\H
JUXSODUÕQD VDWÕOPÕúWÕU EDQNDQÕQ WDVIL\H V UHFL GHYDP
HWPHNWHGLU EDQNDQÕQ LIODVÕ LVWHQPLú YH \ÕOÕ LWLEDUL\OH )RQ
\|QHWLPLQGH EDQND NDOPÕúWÕU \ÕO VRQX LWLEDUL\OH 706)
\|QHWLPLQGH EXOXQDQ EDQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDODUÕQÕQ
WRSODP PDOL\HWLQLQ *6<ø+ LoLQGHNL SD\Õ \ ]GH ¶GXU •
.DVÕP NUL]L\OH OLNLGLWH YH IDL] ULVNLQH ùXEDW NUL]LQGH
LVH NXU ULVNLQH ED÷OÕ ND\ÕSODUOD NDUúÕ NDUÕ\D NDODQ |]HO EDQNDFÕOÕN
VLVWHPLQLQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ LoLQ LON RODUDN EX EDQNDODUÕQ
NHQGL ND\QDNODUÕ\OD VHUPD\H \DSÕODUÕQÕQÕQ J oOHQGLULOPHVL
JHUH÷L RUWD\D oÕNPÕúWÕU %X DPDoOD X\JXODQDQ %DQND
6HUPD\HOHULQLQ * oOHQGLULOPHVL 3URJUDPÕ NDSVDPÕQGD \DSÕODQ
oO GHQHWLPOHU YH EXQODUD LOLúNLQ G ]HOWPHOHU VRQXQGD 9DNÕIODU
%DQNDVÕ 3DPXNEDQN YH ùHNHUEDQN¶ÕQ VHUPD\H JHUHNVLQLPL
ROGX÷X WHVSLW HGLOPLúWLU 6|] NRQXVX EDQNDODUGDQ ùHNHUEDQN¶ÕQ
VHUPD\H JHUHNVLQLPL RUWDNODU WDUDIÕQGDQ QDNGHQ NDUúÕODQPÕúWÕU
9DNÕIODU %DQNDVÕ¶QD 706) WDUDIÕQGDQ 6<5¶QLQ \ ]GH ¶D
\ NVHOWLOPHVL LoLQ WULO\RQ 7/ WXWDUÕQGD VHUPD\H EHQ]HUL
NUHGL YHULOPLรบWLU <ย NVHN Gย ]H\GH VHUPD\H Doร รทร ROGXรทX WHVSLW edilen Pamukbank ise Fonโ a devUHGLOPLรบWLU *HQHO RODUDN LQFHOHQGLรทLQGH XOXVODUDUDVร DODQGDNL X\JXODPDODUD
SDUDOHO RODUDN 7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD oDOร รบPDODUร
VRQXoODUร GDKD oDEXN DOร QDQ ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDGD \RรทXQODรบPร รบWร U
'LรทHU WDUDIWDQ EDรบWD NDPX YH 706) EDQNDODUร QGD ROPDN ย ]HUH RSHUDV\RQHO
\HQLGHQ \DSร ODQGร UPD NDSVDPร QGD รบXEH YH SHUVRQHO VD\ร ODUร QGD GD D]DOPD
\DรบDQPร รบWร U <HQLGHQ \DSร ODQGร UPD Vย UHFL RODUDN NDEXO HWWLรทLPL] +D]LUDQ
G|QHPLQGH 7ย UN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH EDQND IDDOL\HW J|VWHULUNHQ $UDOร N
LWLEDUL\OH EDQND VD\ร Vร ยถ\H JHULOHPLรบWLU +D]LUDQ ยถGH รบXEH VD\ร Vร
YH SHUVRQHO VD\ร Vร LNHQ $UDOร N ยถGH Vร UDVร \OD YH
ยถD JHULOHPLรบWLU
<HQLGHQ \DSร ODQGร UPDQร Q 7ย UN EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ |GHPH Jย Fย รผzerindHNL HWNLOHUL LQFHOHQHFHN ROXUVD .UHGL SRUWI|\ย Qย Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\ร D]DOPร รบWร U %X
D]DOร รบWD HNRQRPLGH \DรบDQDQ NUL]OHUH EDรทOร RODUDN EDQNDODUร Q OLNLGLWH
LKWL\DFร Qร Q RUWD\D oร NPDVร VRQXFX \HQL NUHGL NXOODQGร UPDPD HรทLOLPLQGH
ROPDVร ED]ร EDQNDODUร Q FDUL KHVDS รบHNOLQGH NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHULQLQ OLPLWOHULQL
DรบDรทร oHNPHVL YH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD VRQUDVร QGD EDQNDODUร Q \HQL ULVNOHULQ
DOร QPDVร QGD GDKD LKWL\DWOร ELU WXWXP VHUJLOHPHVL HWNLOL ROPXรบWXU
Takipteki alacaklar ve bu alacaklar iรงin a\Uร ODQ NDUรบร Oร NODUร Q NUHGLOHUH
RUDQร EDรบWD NDPX EDQNDODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH |]HO EDQNDODUร Q
VHUPD\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVL DรบDPDVร QGD ROPDN ย ]HUH VRUXQOX NUHGLOHULQ
NDUรบร Oร N NDUDUQDPHVLQH X\JXQ RODUDN WDKVLOL JHFLNPLรบ DODFDNODUGD L]OHQPH\H
EDรบODQPDVร YH LOJLOL NDUรบร Oร NODUร Q D\Uร OPDVร VHEHEL\OH \ย NVHN GHรทHUOHU DOPร รบWร U
gGHQPLรบ 6HUPD\H 7RSODP $NWLIOHUH RUDQร Vร Qร UOร Gย ]H\GH DUWร รบ
J|VWHUPLรบWLU %X DUWร รบ HVDV RODUDN NDPX EDQNDODUร QD VHUPD\HOHULQL
Jย oOHQGLUPHN DPDFร \OD KD]LQH WDUDIร QGDQ VHUPD\H DNWDUร Pร QGD EXOXQXOPDVร
VRQXFX RUWD\D oร NPร รบWร U
ร zkaynaklar/Toplam Aktifler rasyosu, NDPX YH 706) EDQNDODUร QD
ILQDQVDO \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD DรบDPDVร QGD VHUPD\H GHVWHรทLQLQ \DSร OPDVร
VHNW|U Q NDUOÕOÕN \DSÕVÕQGDNL QLVSL L\LOHúPH \DúDQPDVÕ YH EDQND PDOL
WDEORODUÕQD HQIODV\RQ PXKDVHEHVL X\JXODQPDVÕ\OD VHUPD\H \HGHNOHULQLQ
RUWD\D oÕNPDVÕ QHGHQL\OH DUWPÕúWÕU
0HQNXO GH÷HUOHU SRUWI|\ Q Q WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\Õ
\ NVHOPLúWLU (VDV RODUDN EX JHOLúLP NDPX YH 706) EDQNDODUÕQD ILQDQVDO
\HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD sürecinde devlet tahvili verilmesinden, yeniden
\DSÕODQGÕUPD VRQUDVÕQGD GD NDPX ERUoODQPDVÕQÕQ HQ |QHPOL P úWHULVLQLQ
EDQNDODU ROPDVÕQGDQ EDQNDODUÕQ VHUPD\H \HWHUOLOL÷L G ]HQOHPHVLQH J|UH ULVN
D÷ÕUOÕ÷Õ ³ ´ RODQ \ NVHN JHWLULOL PHQNXO GH÷HUOHUH SODVPDQ WHUFLKOHULQLQ GHYDP
HWPHVLQGHQ ND\QDNODQPÕúWÕU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ 7 UN EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ NDUOÕOÕN
SHUIRUPDQVÕ üzerindeki etkileri incelenecek olursa,
)DL] GÕúÕ JLGHUOHULQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\Õ VÕQÕUOÕ G ]H\GH
JHULOHPH J|VWHUPLúWLU 6|] NRQXVX JHULOHPHGH IRQ EDQNDODUÕQÕQ \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPDVÕ oHUoHYHVLQGH EX EDQNDODUÕQ WDVIL\H VDWÕú GHYLU \ROX\OD
D]DOWÕOPDVÕ NDPX EDQNDODUÕQÕQ GD D\QÕ úHNLOGH HWNLQOLN YH YHULPOLOLN
SROLWLNDODUÕQD ED÷OÕ RODUDN úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQÕQ VÕQÕUODQGÕUÕOPDVÕ HWNLOL
ROPXúWXU
)DL] JHOLUOHULQLQ WRSODP DNWLIOHU LoLQGHNL SD\Õ IDL] RUDQODUÕQGDNL
JHULOHPH\H ED÷OÕ RODUDN D]DOPÕúWÕU %X JHULOHPHQLQ WHPHO QHGHQOHUL DUDVÕQGD
NUL]OHULQ DUGÕQGDQ NUHGL NXOODQGÕUÕPÕQÕQ GDUDOPDVÕ NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQÕQ
NÕVD YDGHOL OLNLGLWH JHUHNVLQLPOHULQL D]DOWPDODUÕ LOH IDL] RUDQODUÕQGD JHULOHPH
\DúDQPDVÕ \HU DOPDNWDGÕU
0HQNXO NÕ\PHWOHUGHQ DOÕQDQ IDL] JHOLUOHULQLQ WRSODP IDL] JHOLULQH RUDQÕ
DUWPÕúWÕU .UHGLOHU SRUWI|\ Q Q ELODQoR LoLQGHNL SD\ÕQÕQ D]DOPDVÕQD NDUúÕOÕN
PHQNXO NÕ\PHWOHU SRUWI|\ Q Q SD\ÕQÕQ DUWPDVÕ WRSODP IDL] JHOLUOHUL LoLQGH
PHQNXO NÕ\PHWOHUGHQ DOÕQDQ IDL] JHOLUOHULQLQ SD\ÕQÕQ DUWPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU
6HUPD\H SL\DVDVÕ LúOHPOHUL NDUÕQÕQ WRSODP IDL] JHOLULQH RUDQÕ DUWÕú
J|VWHUPLúWLU )DL] RUDQODUÕQGD \DúDQDQ JHULOHPH PHQNXO NÕ\PHWOHULQ JHWLULVLQL
\ NVHOPLú YH GROD\ÕVÕ\OD EDQNDODUÕQ VHUPD\H SL\DVDVÕQGDQ HOGH HWWLNOHUL NDUÕQ
DUWPDVÕQD \RO DoPÕúWÕU
.DPEL\R ]DUDUÕQÕQ WRSODP IDL] JHOLUOHULQH RUDQÕ D]DOPÕúWÕU
\ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ EDQNDODUÕQ \DEDQFÕ SDUD SR]LV\RQODUÕQÕ NDSDWPDODUÕ YH 7 UN
/LUDVÕQÕQ GH÷HU ND\EÕQÕQ VÕQÕUOÕ ROPDVÕ EDQNDFÕOÕN VHNW|U QGH NDPEL\R
]DUDUÕQÕQ D]DOPDVÕ VRQXFXQX GR÷XUPXúWXU
'|QHP ]DUDUÕQÕQ WRSODP DNWLIOHUH RUDQÕQGD D]DOÕú \DúDQPÕúWÕU
6HUPD\H SL\DVDVÕ LúOHPOHULQGHQ NDU HOGH HGLOPHVL YH NDPEL\R ]DUDUODUÕQÕQ
FLGGL úHNLOGH D]DOPDVÕ VHNW|U Q NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVÕQÕQ \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ
QLVSHWHQ L\LOHúPHVLQH LPNDQ YHUPLúWLU $\UÕFD NDPX YH IRQ EDQNDODUÕQÕQ
ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ LOH NÕVD YDGHOL
ILQDQVPDQ ihtiyaçlarÕQÕQ D]DOPDVÕ YH EX oHUoHYHGH |]HOOLNOH UHSR LúOHPOHULQH
YHULOHQ IDL]OHULQ |QHPOL RUDQGD G úPHVL EX EDQNDODUÕQ NDUOÕOÕN SHUIRUPDQVÕQÕ
ROXPOX \|QGH HWNLOHPLúWLU $\UÕFD EX EDQNDODUÕQ RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSÕODQGÕUPD oHUoHYHVLQGH úXEH YH SHUVRQHO VD\ÕODUÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ NDUOÕOÕN
\DSÕODUÕQGD L\LOHúPH \DúDQPDVÕQÕQ VHEHSOHUL DUDVÕQGDGÕU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDQÕQ 7 UN EDQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ DUDFÕOÕN
NDSDVLWHVL YHULPOLOLN YH ULVN G ]H\L üzerindeki etkileri incelenecek olursa;
$UDFÕOÕN NDSDVLWHVL özel sektöre kXOODQGÕUÕODQ NUHGLOHULQ YH JHQLú
SDUDQÕQ 0 *60+ LoLQGHNL SD\ÕQÕQ D]DOPDVÕ QHGHQL\OH JHULOHPLúWLU
%DQNDODU LKWL\DWOÕOÕN SROLWLNDVÕ JHUH÷L NUL]OHU VRQUDVÕQGD |]HO VHNW|UH NUHGL
NXOODQGÕUÕPÕQÕ D]DOWPÕú ULVNVL] YH JHWLULVL \ NVHN 'ø%6¶OHUL WHUFLK HWPLúWLU
%DQNDFÕOÕN VLVWHPLQLQ YHULPOLOLN G ]H\L IDL] PDUMÕQÕQ D]DOPDVÕQD
UD÷PHQ JHULOHPLúWLU
'L÷HU WDUDIWDQ OLWHUDW UGH JHQHO RODUDN ULVN G ]H\LQL |OoPHNWH
NXOODQÕODQ UHHO IDL] RUDQÕ HNRQRPLGH LVWLNUDUÕQ WHVLV HGLOPHVLQH ED÷OÕ RODUDN
HQIODV\RQXQ YH IDL] RUDQODUÕQÕQ JHULOHPHVL VRQXFX G ú ú WUHQGLQH JLUPLúWLU
<HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD SURJUDPÕQÕQ PDNUR HNRQRPLN VRQXoODUÕ
LQFHOHQHFHN ROXUVD
.UL]OHU VRQUDVร QGD \ย Uย Wย OHQ \DSร VDO UHIRUPODU YH X\JXODQDQ SDUD YH
PDOL\H SROLWLNDODUร LOH 7ย UN HNRQRPLVLQLQ RODVร รบRNODUD NDUรบร GD\DQร NOร Oร รทร
DUWร Uร ODUDN LVWLNUDUOร HNRQRPLN Eย \ย PH LoLQ JHUHNOL NRรบXOODU \DUDWร OPร รบWร U %X
G|QHPGH Eย \ย PH RUDQร DUWDUNHQ HQIODV\RQGD Gย รบย รบ \DรบDQPร รบWร U
%XQD NDUรบร Oร N \ร Oร LoLQGH LKUDo HGLOHQ YH Eย \ย N |Ooย GH NDPX YH
706) EDQNDODUร Qร Q \DSร ODQGร Uร OPDVร QGD NXOODQร ODQ |]HO WHUWLS 'รธ%6ยถOHULQ Lo
ERUo VWRNXQXQ *6<รธ+ยถ\D RUDQร Qร \ย ]GH ยถGHQ \ย ]GH ยถ\H \ย NVHOWPHVL
PDOL GHQJH ย ]HULQGH ROXPVX] VRQXoODU GRรทXUDELOHFHN ELU ULVN ROXรบWXUPDNWDGร U
รธo ERUoODQPDGD HQ Eย \ย N Pย รบWHULQLQ KDOD EDQNDODU ROPDVร EDQNDFร Oร N VHNW|Uย
ย ]HULQGHNL NDPX EDVNร Vร Qร Q GHYDP HWPHVLQH YH GROD\ร Vร \OD NUHGL NDQDOODUร Qร Q
HWNLQ ELU รบHNLOGH oDOร รบDPDPDVร QD ]HPLQ KD]ร UODPDNWDGร U *HQHO ELU GHรทHUOHQGLUPH \DSร ODFDN ROXUVD โ ข
7ย UN EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร
NDSVDPร QGD
\HU
DODQ
NDPX
EDQNDODUร Qร Q
\HQLGHQ
\DSร ODQGร Uร OPDVร LOH ยถOร \ร ODUร Q EDรบร QGDQ LWLEDUHQ EHGHOL
|GHQPH\HUHN GROD\Oร NDPX ERUFX VWDWย Vย QGH RODQ |]HO J|UHY
DODFDNODUร GHYOHW WDKYLOL YHULOPHN VXUHWL\OH GRรทUXGDQ NDPX
ERUFXQD G|Qย รบWย Uย OPย รบWย U โ ข
'LรทHU WDUDIWDQ EDQNDFร Oร NWD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD SURJUDPร Qร Q
|QHPOL ELU D\Dรทร Qร ROXรบWXUDQ )RQ EDQNDODUร Eย \ย N |Ooย GH KDNLP
RUWDNODUร QD NXOODQGร Uร ODQ NUHGLOHU QHGHQL\OH PDOL Eย Q\H VRUXQODUร
LOH NDUรบร NDUรบร \D NDOPร รบWร U 7DVDUUXI 0HYGXDWร 6LJRUWD )RQXQXQ
$รทXVWRV WDULKLQGH \D\ร QODGร รทร ยณ)RQ %DQNDODUร d|]ย POHPH
0DOL\HWOHUL dDOร รบPDVร ยด DGOร UDSRUD J|UH WDULKL PDOL\HWL \DNODรบร N
PLO\DU $%' GRODUร WRSODP GHYLU ]DUDUร Qร Q \ย ]GH ยถย RODQ
KDNLP RUWDN NUHGLOHULQGHQ ND\QDNODQDQ GHYLU ]DUDUร Qร Q |QHPOL
ELU Nร VPร WD]PLQ YH WDNLEH NRQX ROPDVร QD UDรทPHQ NDUรบร Oร NVร ]
EXOXQPDNWDGร U )RQXQ NDWODQGร รทร PDOL\HWOHULQ WDKVLOL VRUXQOX
EDQNDODUGDQ GHYUDOร QDQ DNWLIOHULQ VDWร รบ WDVIL\H YH WDKVLOL LOH
Vร Qร UOร NDOPร รบWร U 'ROD\ร Vร \OD IRQ EDQNDODUร Qร Q o|]ย POHQPHVL LoLQ
NDWODQร ODQ PDOL\HW HVDV LWLEDUL\OH EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGH VLVWHPLN
NUL]H \RO DoPDPDVร QD \|QHOLN RODUDN GHYLU WDULKLQGHQ |QFH
KDNLP RUWDNODUร Q EDQNDODUร XรทUDWWร รทร ]DUDUร Q WHODIL HGLOPHVL
LoLQGLU $\Uร FD V|] NRQXVX PDOL\HW KXNXNL Vย UHoWH \DรบDQDQ
VRUXQODUD YH HNRQRPLN NRQMRQNWย UH EDรทOร RODUDN KDNLP
RUWDNODUGDQ \HWHUOL |Ooย GH WDKVLO HGLOHPHPLรบWLU โ ข
7HPHO
IHOVHIHVL
EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQGH
\HQLGHQ
VHUPD\HOHQGLUPHQLQ VDรทODQPDVร LOH NUHGL PHNDQL]PDVร Qร Q
\HQLGHQ oDOร รบWร Uร OPDVร YH UHHO VHNW|Uย Q \HQL ILQDQVPDQ
RODQDรทร QD
NDYXรบWXUXOPDVร
RODQ
ยณ%DQND
6HUPD\HOHULQLQ
*ย oOHQGLULOPHVL 3URJUDPร ยดQร Q X\JXODQPDVร VRQXFX EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQ LKWL\Do GX\GXรทX VHUPD\H WXWDUร Vร Qร UOร Gย ]H\GH
JHUoHNOHรบPLรบWLU Uygulanan
program
bir
miktarda
รถzel
VHUPD\HQLQ VLVWHPH JLUPHVLQH QHGHQ ROPDNOD ELUOLNWH \HWHUVL]
Gย ]H\GH NDOPร รบWร U 'LรทHU WDUDIWDQ \DSร ODQ GHQHWLPOHUGH WHVSLW
HGLOHQ VHUPD\H Doร รทร Qร Q Eย \ย N |Ooย GH HQIODV\RQ Gย ]HOWPHVL LOH
KHVDEHQ JLGHULOPLรบ ROPDVร GD X\JXODPDQร Q EDQNDODUร Q
VHUPD\HOHULQLQ Jย oOHQGLULOPHVLQGH \HWHUOL ROPDGร รทร Qร RUWD\D
NR\PDNWDGร U
8OXVODUDUDVร DODQGDNL YH 7ย UNL\HยถGHNL X\JXODPDODUGDQ GD J|Uย OGย รทย
ย ]HUH VRUXQOX EDQNDODUร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร UPDVร KHP NDPX\D KHP GH
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH RODQ \ย Nย Dรบร Uร GHUHFHGH \ย NVHOWPHNWHGLU %DQNDFร Oร N
VHNW|Uย QGH \DรบDQDQ Vร Nร QWร ODU JHoPLรบWHQ EHUL Vย UHJHOHQ HNVLN X\JXODPDODUร Q
ELU VRQXFX ROGXรทX Gย รบย Qย OGย รทย QGH VHNW|Uย Q VDรทOร NOร ELU รบHNLOGH LรบOHPHVLQL
VDรทOD\DFDN RODQ RUWDPร Q ROXรบWXUXOPDVร EDQNDFร Oร รทร Q HNRQRPL\H RODQ NDWNร Vร Qร DUWร UDFDNWร U %X oHUoHYHGH HOH DOร QGร รทร QGD KHP รบLGGHWOL ELU NUL]LQ
DUGร QGDQ EDQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD JD\UHWL LoLQGH RODQ KHP
GH $YUXSD %LUOLรทLยถQH ย \HOLN Vย UHFLQGH LOHUOH\HQ ELU GHYOHW RODUDN รผlke oร NDUODUร QD GDKD oRN KL]PHW HGHFHรทLQGHQ KDUHNHWOH hรผkรผmet, dรผzenleyici
RWRULWH YH EDQNDODU WDUDIร QGDQ DOร QPDVร JHUHNHQ ELUWDNร P |QOHPOHULQ
EXOXQGXรทX Gย รบย Qย OPHNWHGLU
L %DQNDODUร Q VDรทOร NOร ELU PDNUR HNRQRPLN RUWDPGD IDDOL\HWWH
EXOXQDELOPHVL DPDFร \OD Kย Nย PHW NDPX \|QHWLPL |]HOOHรบWLUPH JLEL ELU WDNร P
\DSร VDO UHIRUPODUร \HULQH JHWLUPHOLGLU %DQNDODU enflasyonun yรผksek ROGXรทX
VL\DVL Jย YHQVL]OLรทLQ YH EHOLUVL]OLรทLQ \DรบDQGร รทร NRรบXOODUGD \DWร Uร PODU LoLQ X]XQ
YDGHOL NDUDUODU DODPDPDNWDGร U 0DNUR HNRQRPLN LVWLNUDUVร ]Oร รทร Q PDUX]
NDOGร NODUร NXU NUHGL YH IDL] ULVNOHULQH EDรทOร RODUDN EDQNDODUร Q VHUPD\H
\DSร ODUร Qร ER]GXรทX YH EX \ย ]GHQ EDQNDFร Oร N VLVWHPLQLQ DUDFร Oร N IRQNVL\RQXQXQ
LรบOH\LรบLQLQ DNVDGร รทร XQXWXOPDPDOร Gร U
LL 9HULPOL YH HWNLQ oDOร รบPD\DQ KDQWDO ELU \DSร \D VDKLS RODQ YH
VLVWHPGH D\Uร FDOร NOร ELU NRQXPGD IDDOL\HW J|VWHUHUHN SL\DVD PHNDQL]PDVร Qร Q
LรบOH\LรบLQGH DNVDNOร NODUD QHGHQ RODQ NDPX EDQNDODUร EDQNDFร Oร N NUL]OHULQLQ HQ
|QHPOL ND\QDรทร Qร ROXรบWXUPDNWDGร U 7ย UNL\HยถGH NDPX EDQNDODUร Qร Q SROLWLN
Pย GDKDOHOHUH PDUX] NDODELOHFHรทL GLNNDWH DOร QGร รทร QGD V|] NRQXVX EDQNDODUร Q
WLFDULOHรบWLULOPHVL YH NXUXPVDO DQODPGD JHOLรบWLULOHUHN รถzHOOHรบWLULOPHVL Eย \ย N
|QHP ND]DQPDNWDGร U $QFDN |]HOOHรบWLULOHFHN NDPX EDQNDODUร Qร Q \HQL VDKLSOHULQLQ EDQNDQร Q NDUOร YH VDรทODP ELU รบHNLOGH IDDOL\HWWH EXOXQPDVร Qร
VDรทOD\DFDN ILQDQVDO Jย FH \|QHWLP NDSDVLWHVLQH YH EDVLUHWOL Lรบ DKODNร QD LOLรบNLQ
YDVร IODUD VDKLS ROPDVร JHUHNPHNWHGLU $NVL WDNGLUGH ยถOร \ร OODUGD WHFUย EH
HGLOGLรทL ย ]HUH |]HOOHรบWLUPHGHQ HOGH HGLOHQ JHOLUOH Nร \DVODQDPD\DFDN Gย ]H\GH
\ย NVHN ELU PDOL\HWOH EX EDQNDODUD WHNUDU Pย GDKDOH HGLOPHVL LKWL\DFร
GRรทDELOHFHNWLU
LLL Dรผzenleyici
otorite,
gรถzetim
ve
denetim
sรผrecinin
Jย oOHQGLULOPHVLQH \|QHOLN Gย ]HQOHPHOHUL \DSPD\D YH EXQODUร HWNLQ ELU รบHNLOGH
X\JXODPD\D GHYDP HWPHOLGLU 'HQHWLP RWRULWHVLQLQ VDรทOร NOร ELU EDQNDFร Oร N
VLVWHPL LoLQ JHUHNOL \DSร \ร ROXรบWXUPDPDVร YH\D ROXรบWXUPDNWD JHo NDOPDVร LOH
ELULNHQ VRUXQODU GLรทHU IDNW|UOHULQ GH GHYUH\H JLUPHVL\OH EDQNDFร Oร N VLVWHPLQGH
krizlere yol aรงabilmektedir.
.DVร P YH รนXEDW NUL]OHUL EDQNDFร Oร NWD \HQLGHQ \DSร ODQGร UPD
LoLQ ELU Iร UVDW \DUDWPDNOD ELUOLNWH VLVWHPGHNL VRUXQODUร Q ]DPDQร QGD
รงรถzรผlememesi EDรบWD NDPX YH IRQ EDQNDODUร ROPDN ย ]HUH VRUXQOX EDQNDODUร Q
EDQNDFร Oร N VLVWHPLQH YHUGLรทL PDOL\HWL DUWร UPร รบWร U
LY 3UREOHPOHULQ HUNHQ WHรบKLVL YH o|]ย Pย LoLQ uzaktan denetime รถnem
YHULOPHOL EDQNDODUร Q VRUXQOX KDOH JHOPHVL |QOHQPHOL YH |]HOOLNOH EX DรบDPDGD
JHUHNOL L\LOHรบWLUPHOHU \DSร OPDOร Gร U 'LรทHU WDUDIWDQ \HULQGH GHQHWLPH GH \HWHUOL
Dรทร UOร N YHULOPHOL EX GHQHWLPLQ VRQXoODUร YH DOร QPDVร JHUHNHQ |QOHPOHU ]DPDQ
ND\EHWPHNVL]LQ X\JXODPD\D JHoLULOPHOLGLU $QFDN EX \ROOD VRUXQOX EDQNDODUร Q
KHP
NDPX\D
KHP
Vร Qร UODQGร Uร ODELOHFHNWLU
GH
EDQNDFร Oร N
VLVWHPLQH
RODQ
PDOL\HWL
Y 6RUXQODUร Q o|]ย OHPHPHVL GXUXPXQGD SUREOHPOL EDQNDODUร Q SL\DVD
PDQWร รทร oHUoHYHVLQGH WDVIL\HVL Kร ]ODQGร Uร OPDOร Gร U $\Uร FD SL\DVD GLVLSOLQLQLQ
VDรทODQPDVร
DPDFร \OD
ULVNH
GD\DOร
PHYGXDW
VLJRUWDVร
VLVWHPLQLQ
X\JXODQPDVร QD JHoLOPHOLGLU <ย NVHN ULVN DODQ EDQNDODUร Q \ย NVHN IDL]
|GHPHOHUL VHNW|Uย ]D\ร IODWPDNWD YH VHNW|UH RODQ Jย YHQLQ D]DOPDVร QD QHGHQ
ROPDNWDGร U 5LVNH GD\DOร SULP VLVWHPLQLQ X\JXODQPDVร \OD ยณULVNLQ NDPX\D
JHWLULQLQ EDQND\Dยด DNWDUร OPDVร X\JXODPDVร Qร Q |Qย QH JHoLOHFHรทL PDOL Eย Q\HVL
NXYYHWOL YH ]D\ร I RODQ EDQNDODU DUDVร QGDNL HรบLWVL]OLรทLQ JLGHULOHFHรทL
Gย รบย Qย OPHNWHGLU
YL 7ย UNL\HยถGH EDQND VD\ร Vร ID]OD ROPDVร QD UDรทPHQ EDQNDODUร Q DNWLI
Eย \ย NOย รทย XOXVODUDUDVร DODQGD EDQNDODUOD UHNDEHW HGHPH\HFHk dรผzeydedir.
8OXVODUDUDVร UHNDEHW Jย Fย Qย Q DUWร Uร OPDVร DPDFร \OD EDQNDFร Oร N Vektรถrรผnde
KHP \HUOL KHP GH \DEDQFร EDQNDODUOD ELUOHรบPHOHU WHรบYLN HGLOPHOLGLU <DEDQFร
EDQNDODUร Q VHNW|UH JLULรบL ELU WDUDIWDQ |OoHN HNRQRPLVLQH EDรทOร RODUDN
YHULPOLOLรทLQ DUWPDVร QD GLรทHU WDUDIWDQ GD EDรบWD NUHGLOHU ROPDN ย ]HUH EDQNDFร Oร N
IDDOL\HWOHULQLQ HNRQRPLN NULWHUOHUH J|UH \ย Uย Wย OPHVLQH RODQDN WDQร \DELOHFHNWLU YLL 5HHO VHNW|UGHNL VRUXQODU EDQNDFร Oร N VHNW|Uย QGHNL VRUXQODUOD
ELUOLNWH HOH DOร QPDOร Gร U %DQNDFร Oร N VHNW|Uย Qย Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร DQFDN
VDรทOร NOร YH HWNLQ LรบOH\HQ UHHO NHVLPLQ YDUOร รทร \OD Pย PNย Q RODELOHFHNWLU 'LรทHU
WDUDIWDQ EDQNDODUGDQ NUHGL NXOODQDFDN รบLUNHWOHULQ PDOL WDEORODUร Qร Q IDUNOร
VWDQGDUWODUGD ROPDVร NUHGL WDOHSOHULQLQ GHรทHUOHQGLULOPHVLQL ]RUODรบWร UPDNWDGร U
YLLL %DQNDODUร Q VRUXQOX DODFDNODUร Qร Q WDVIL\HVL LoLQ VD\ร Oร .DQXQ
oHUoHYHVLQGH oHรบLWOL YHUJL NROD\Oร NODUร GD JHWLULOHUHN \|QHWPHOLรทL KD]ร UODQDQ
YDUOร N \|QHWLP รบLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVร Qร Q WHรบYLN HGLOPHVL DPDFร \OD Kย Nย PHW bankalar ve reel sektรถr yetkililerince ortak bir program yรผrรผtรผlmelidir.
9DUOร NODUร Q NHQGL Eย Q\HVLQGH WRSODQPDVร \OD |OoHN HNRQRPLVL \DUDWDELOHQ
ERUoOXODU ย ]HULQGH SRWDQVL\HO RODUDN GDKD ID]OD HWNL\L \DSDELOHQ YDUOร N \|QHWLP
รบLUNHWOHULQLQ NXUXOPDVร QD LOLรบNLQ DNVDNOร NODU GHYUDOร QDQ VRUXQOX YDUOร NODUร Q
WDVIL\HVLQGH JHFLNPHOHUH YH EX YDUOร NODUร Q GHรทHULQGH ]DPDQ LoLQGH bozulmalara yol aรงabilecektir. L[ %DQNDODU DNWLI NDOLWHOHULQL DUWร UPDOร DWร O ND\QDรทร ROPD\DFDN
Gย ]H\GH OLNLGLWH \|QHWLPLQL HQ HWNLQ รบHNLOGH \ย Uย WPHOL ULVN \|QHWLPL Doร Vร QGDQ
NHQGLOHULQL JHOLรบWLUPHOL ULVNL YH JHWLUL\L EHOLUOL ELU GHQJH LoLQGH WXWDELOPHOL
WDรบร Gร รทร ULVNOHU NDUรบร Vร QGD \HWHUOL |]ND\QDN EXOXQGXUPDOร Gร U $\Uร FD |GHQPLรบ
VHUPD\HQLQ DUWร Uร OPDVร DPDFร \OD KDOND Doร OPDODUD Kร ] YHUPHOLGLU
x) Sektรถrde operasyRQHO PDOL\HWOHULQ SD\ODรบร ODELOHFHรทL DODQODUGD
$70 dDรทUร 0HUNH]L YE EDQNDODUร Q ELUELUL\OH LรบELUOLรทLQH JLWPHVL WHPHO ELU
LKWL\Do RODUDN NDUรบร Pร ]D oร NPDNWDGร U $\Uร FD EDQNDODUร Q WHNQLN IDDOL\HWOHU
DUDรบWร UPD JHOLรบWLUPH Pย รบWHUL KL]PHWOHUL YHUL PHUNH]L \รถnetimi, bilgi sistemleri
JLEL NRQXODUGD Gร รบ ND\QDN NXOODQร Pร QD RXWVRXUFLQJ \|QHOPHOHUL EDQNDODUร Q
GDKD oRN NHQGL X]PDQOร N DODQODUร QGD \RรทXQODรบPDVร QD LPNDQ VDรทOD\DFDNWร U
.$<1$.d$ $FWLYHILQDQV ´%DQNDFÕOÕNWD *OREDO $OGDQÕP´ 6D\Õ 1LVDQ
BBBBBB´<HQL %LQ <ÕOD *LUHUNHQ )LQDQV ' Q\DVÕQÕQ 7DúODUÕ <HULQGHQ 2\QDGÕ´ 6D\Õ $UDOÕN 2FDN
ALEXANDER, William E., David S. Hoelscher, Michael Fuchs, “Banking 6\VWHP 5HVWUXFWXULQJ LQ 5XVVLD ,0) KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW VHPLQDU LQYHVW SGI DOH[DQGHU SGI 7HPPX]
$/7,12. 7HYILN ³6RQ %Hú <ÕOGD 7DULKH 0DORODQ %DQNDODU 706)¶\H 'HYLU 1RNWDVÕQD 1DVÕO YH 1LoLQ *HOGLOHU ´ )LQDQV ' Q\DVÕ (NLP V
$7$0$1 3HOLQ 6LVWHPLN %DQND <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDVÕQD 7HRULN <DNODúÕP 7%% KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH GHUJL GHUJL 6 3HOLQ $WDPDQ GRF $UDOÕN
$<',1 $\GÕQ 3HOLQ $WDPDQ (UG|QPH] $OSDQ øQDQ YH %XUoDN 7XOD\ %DQNDFÕOÕNWD 0DOL % Q\H 6RUXQODUÕ YH <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDGD hONH 8\JXODPDODUÕ 7%% ùXEDW KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DUDVWLU PDODU 5HVWUXFWXULQJ GRF 2FDN BARTH, James R, Gerard Caprio Jr. ve Ross Levine. “Bank Regulation and 6XSHUYLVLRQ :KDW :RUNV %HVW"´ .DVÕP 7KH :RUOG %DQN KWWS ZZZ QEHU RUJ SDSHUV Z SGI 1LVDQ %''. <ÕOOÕN 5DSRU YH
BBBBBB´%DQND 6HUPD\HOHULQLQ * oOHQGLULOPHVL 3URJUDPÕ 2FDN KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLUPDSU RJUDPL EDQNDBVHUPD\HOHULQLQBJXFOHQGLULOPHVL GRF 0DUW
BBBBBB´%DQND 6HUPD\HOHULQLQ * oOHQGLULOPHVL 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX +D]LUDQ KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLUPDSURJUDPL %6<<3B*5B GRF (NLP ______“BanNDFÕOÕN 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ´ KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLUPDSU RJUDPL EDQNB\DSLODQGLUPDBSURJ GRF, (09 Eylül 2001).
BBBBBB´%DQND 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX ,9´ KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLUPDSU RJUDPL %6<<3B*5B7HP SGI 0DUW
BBBBBB´%DQND 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX 9´ KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLUPDSU RJUDPL %6<<3B*HOLVPHB SGI 2FDN BBBBBB´%DQND 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX VI”, KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLU PDSURJUDPL %6<<3B*HOLVPHB SGI 0D\ÕV BBBBBB³%DQND 6HNW|U <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD 3URJUDPÕ *HOLúPH 5DSRUX VII”, KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU \DSLODQGLU PDSURJUDPL %6<<3B*HOLVPHB SGI (NLP
BEAFND web sitesi. “BaQN 5HVWUXFWXULQJ /HVVRQV IURP ,QWHUQDWLRQDO Experience”, KWWS ZZZ EHDIQG RUJ HQJOLVK DFWLYLW\ 0DUW
%,6 %DQN 5HVWUXFWXULQJ LQ 3UDFWLFH %,6 3ROLF\ 3DSHUV 1R $÷XVWRV KWWS ZZZ ELV RUJ SXEO SOF\ SGI ùXEDW BORISH, Michael S., Millard F. Long ve Michel Noel. “Restructuring Banks DQG (QWHUSULVHV 5HFHQW /HVVRQV IURP 7UDQVLWLRQ &RXQWULHV”, The :RUOG %DQN KWWS ZZZ ZRUOGEDQN RUJ ILQDQFH &'5RP OLEUDU\ GRFV ERULVK ERUL E KWP 2FDN
&$35,2 -5 *HUDUG %DQN ,QVROYHQF\ %DG /XFN %DG 3ROLF\ RU %DG %DQNLQJ" 7KH :RUOG %DQN KWWS ZZZ ZRUOGEDQN RUJ UHVHDUFK LQWHUHVW SUUBVWXII ZRUNLQJBSDSHUV DEFGH SGI 0DUW *5$< &KHU\O : ve Arnorld Holle. “Bank /HG 5HVWUXFWXULQJ ,Q 3RODQG Bankruptcy and Its Alternatives”, The World Bank, Eylül 1996, KWWS HFRQ ZRUOGEDQN RUJ ILOHV BZSV SGI, (06 Eylül 2003).
&/$(66(16 Stijn “Financial Restructuring in Banking and Corporate Sector Crises: What Policies to Pursue?“, Nberg Working Paper Series, 7HPPX] KWWS ZZZ QEHU RUJ SDSHUV Z SGI $÷XVWRV d$50,./, &H\GD ³5HHO 6HNW|U YH 0DOL 6HNW|U Q <HQLGHQ <DSÕODQGÕUÕOPD Süreci”, KWWS ZZZ PDNDOHP FRP 6HDUFK $UWLFOH'HWDLOV DVS"Q$57,& /(BLG (\lül 2003).
d2.$./, 6HUGDU ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD -DSRQ\D gUQH÷L´ KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHUDSRUODU UDSRU EGGN PVSG SGI $÷XVWRV
'$1,(/ -DPHV $ )LVFDO $VSHFWV RI %DQN 5HVWUXFWXULQJ ,0) :RUNLQJ 3DSHU :3 1LVDQ KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 0DUW '$1$+$57$ ZHE VLWHVL KWWS ZZZ GDQDKDUWD FRP P\ GHIDXOW KWPO 2FDN
'( -8$1 $ULVWREXOR 5HVWUXFWXULQJ $QG 5HVROXWLRQ &RPSDUDWLYH ([SHULHQFHV 7KH :RUOG %DQN KWWS ZZZ ZRUOGEDQN RUJ ZEL EDQNLQ J ILQVHFSROLF\ FULWLFDOLVVXHV SGI GHMXDQ SGI .DVร P
'(1รธ=(5 &HYGHW YH .HULP *|ND\ 3UREOHP %DQN 5HVROXWLRQ 2SWLRQV DQG &RQVHTXHQFHV %RรทD]LoL -RXUQDO 9RO 1R V
'89$1 %HUNH )LQDQVDO 6LVWHPLQ <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร 7D\ODQG 8\JXODPDVร 1LVDQ '37 dDOร รบPD 5DSRUODUร KWWS HNXWXS GSW JRY WU EDQND GXYDQE WD\ODQG SGI 0D\ร V
'=,2%(. &ODXGLD 0DUNHW %DVHG 3ROLF\ ,QVWUXPHQWV IRU 6\VWHPLF %DQN 5HVWUXFWXULQJ ,0) :RUNLQJ 3DSHU $รทXVWRV KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 1LVDQ '=,2%(. &ODXGLD YH &H\OD 3D]DUEDรบร RรทOX /HVVRQV IURP 6\VWHPLF %DQN 5HVWUXFWXULQJ $ 6XUYH\ RI &RXQWULHV ,0) :RUNLQJ 3DSHU KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 2FDN ERร EL, Gazi. โ .ย UHVHOOHรบPH YH 8OXVODUDUDVร )LQDQVDO *HOLรบPHOHU KWWS ZZZ WFPE JRY WU \HQL HYGV NRQXVPD WXU .XUHVHOOHVPH KW PO 0DUW BBBBBBโ Bir Krizin Anatomisi,โ )LQDQV 'ย Q\DVร รนXEDW V
ERDร NMEZ, Pelin Ataman. "Sistemik Banka <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร QD 7HRULN <DNODรบร P 7%% +D]LUDQ KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DUDVWLUPDODU 6LVWHPLN %DQND <HQL GHQ <DSLODQGLULOPDVL GRF $รทXVWRV
BBBBBB %UH]LO\DยถGD %DQND <HQLGHQ <DSร ODQGร UPDVร YH .DPX %DQNDODUร Qร Q g]HOOHรบWLULOPHVL 7%% KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DUDVWLUPDODU รนXEDW
BBBBBB (NRQRPLN .UL] 6RQUDVร .XUXPVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 6ย UHFL 7%% V KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH GHUJL SGI SGI 2FDN
BBBBBB -DSRQ\D 0DOL .UL]L 7%% 1LVDQ KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DU DVWLUPDODU -DSRQ\D GRF 0DUW
(5'g10(= 3HOLQ $WDPDQ YH %XUoDN 7XOD\ 6HoLOPLรบ hONHOHUGH %RUo <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD 8\JXODPDODUร 7%% 0DUW KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DUDVWLUPDODU $<6 GRF 0DUW
)$1( *HRUJH YH 5RVV + 0F/HRG %DQNLQJ &ROODSVH DQG 5HVWUXFWXULQJ LQ ,QGRQHVLD &DWR -RXUQDO 9RO 1R. 2, Eylรผl 2002, KWWS ZZZ FDWR RUJ SXEV MRXUQDO FM Q FM Q SGI $รทXVWRV
)5,(6 6WHYHQ YH $QLWD 7DFL %DQNLQJ UHIRUP DQG GHYHORSPHQW LQ WUDQVLWLRQ HFRQRPLHV (XURSHDQ %DQN :RUNLQJ 3DSHU 1R +D]LUDQ KWWS ZZZ HEUG RUJ SXEV HFRQ ZRUNLQJS SGI, (15 EylĂźl 2003).
*$5$17ø %DQNDVĂ&#x2022; ZHE VLWHVL KWWS ZZZ JDUDQWL FRP WU DQDVD\ID JDUDQWLBGH UJLVL RFDN GXQ\DGDBEDQNDFLOLN KWPO 7HPPX]
+$5'< 'DQLHO & YH &H\OD 3D]DUEDĂşĂ&#x2022;RáOX Âł/HDGLQJ ,QGLFDWRUV RI %DQNLQJ Crises: Was Asia Different ?â&#x20AC;?, IMF Working Paper, No:98/11, KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 0D\Ă&#x2022;V
HONOHAN, Patrick. â&#x20AC;&#x153;Recapitalizing Banking Systems: Implications For Incentives For Fiscal And Monetary Policyâ&#x20AC;?, The World Bank, 2001, KWWS HFRQ ZRUOGEDQN RUJ ILOHV BZSV SGI (NLP HONOHAN, Patrick ve Daniela Klingebiel. â&#x20AC;&#x153;Controlling the Fiscal Costs of Banking Crisesâ&#x20AC;?, The World Bank, 2000, KWWS HFRQ ZRUOGEDQN RUJ GRFV SGI 7HPPX] INGVES, Stefan. â&#x20AC;&#x153;Lessons of bank restructuring from the Asian crisisâ&#x20AC;?, IMF, ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO QS YF KWP, (27 EylĂźl 2003).
-$0(6 $ 'DQLHO -HIIHU\ 0 'DYLV YH $QGUHZ M. Wolfe. â&#x20AC;&#x153;Fiscal Accounting RI %DQN 5HVWUXFWXULQJ´ ,0) 3DSHU 0D\Ă&#x2022;V KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW SSDD SSDD SGI 7HPPX] .$0&2 ZHE VLWHVL KWWS ZZZ NDPFR RU NU HQJ 2FDN
.$1$<$ $NLKLUR YH 'DYLG :RR 7KH -DSDQHVH %DQNLQJ &ULVLV RI WKH V 6RXUFHV DQG /HVVRQV ,0) :RUNLQJ 3DSHU KWWS ZE FX FDU FKXOD DF WK 3DSHUV LPI ZS ZS SGI 0D\Ă&#x2022;V
.$3/$1 &DIHU Âł%DQNDFĂ&#x2022;OĂ&#x2022;N .UL]OHUL .DVĂ&#x2022;P YH ĂšXEDW .UL]OHUL %LU 7HVDGÂ I PÂ \GÂ " .XUXP LoL UDSRU ROXS \D\Ă&#x2022;PODQPDPĂ&#x2022;ĂşWĂ&#x2022;U
KAUFMAN, George G. â&#x20AC;&#x153;Macro Economic Stability and Bank Soundnessâ&#x20AC;?, 1LVDQ KWWS ZZZ VED OXF HGX UHVHDUFK ZSDSHUV SGI $UDOĂ&#x2022;N .$:$, 0DVDKLUR YH .HQ ichi Takayasu. â&#x20AC;&#x153;The Economic &ULVLV DQG %DQNLQJ 6HFWRU 5HVWUXFWXULQJ LQ Thailandâ&#x20AC;?, KWWS ZZZ DGE RUJ 'RFXPHQWV % RRNV 5LVLQJBWRBWKHB&KDOOHQJH 7KDLODQG WKDBEQN SGI 0DUW
.,5/,2Ăś/8 +LOPL YH %XUDN &HP ĂšDKLQ|] %DQND %LUOHĂşPHOHULQLQ <DSĂ&#x2022;VDO <|Q YH %LUOHĂşPHOHUL 0RWLYH (GHQ (WPHQOHULQ 'HáHUOHQGLULOPHVL %DQND 0DOL\H YH (NRQRPLN <RUXPODU (NLP V
./,1*(%,(/ 'DQLHOD 7KH 8VH RI $VVHW 0DQDJHPHQW &RPSDQLHV LQ WKH 5HVROXWLRQ RI %DQNLQJ &ULVHV &URVV &RXQWU\ ([SHULHQFHV KWWS HFRQ ZRUOGEDQN RUJ GRFV SGI $áXVWRV
.1876(1 6YHUUH YH (LQDU /LH )LQDQFLDO )UDJLOLW\ *URZWK 6WUDWHJLHV DQG %DQNLQJ )DLOXUHV 7KH 0DMRU 1RUZHJLDQ %DQNV DQG WKH %DQNLQJ &ULVLV %XVLQHVV +LVWRU\ 1LVDQ 9RO 1R V
/,1'*5(1 &DUO -RKDQ 7RPDV - 7 %DOLQR &KDUOHV (QRFK $QQH 0DULH *XOGH 0DUF 4XLQW\Q YH /HVOLH 7HR )LQDQFLDO 6HFWRU &ULVLV DQG 5HVWUXFWXULQJ /HVVRQV IRUP $VLD ,0) 2FFDVLRQDO 3DSHU 1R KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW RS RSILQVHF RS SGI $÷XVWRV 0(6872ö/8 %HUN ³%DQNDFÕOÕN 6HNW|U QGH <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPD * QH\ .RUH gUQH÷L´ %''. KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODUYHU DSRUODU UDSRU EGGN PVSG SGI 7HPPX] BBBBBB³6RUXQOX $NWLIOHULQ 9DUOÕN <|QHWLPL ùLUNHWOHULQFH 7DVIL\HVL Ülke Örnekleri", %''. 0D\ÕV KWWS ZZZ EGGN RUJ WU WXUNFH \D\LQODU YHUDSRUODU UDSRU EGGN PVSG SGI 7HPPX]
MIZOBATA, Satoshi. “Financial Moral Hazard And Restructuring ,Q 5XVVLD $IWHU 7KH )LQDQFLDO &ULVLV 0DUW KWWS ZZZ QHV UX SXEOLF SUHVHQWDWLRQV 3DSHUV 0L]REDWD3DSHU KWP .DVÕP
1<%(5* 3HWHU $XWKRULWLHV 5ROHV DQG 2UJDQL]DWLRQDO ,VVXHV LQ 6\VWHPLF %DQN 5HVWUXFWXULQJ ,0) :RUNLQJ 3DSHU 7HPPX] KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 1LVDQ
OECD, “Experiences with the Resolution of Weak Financial Institutions in the OECD Area”,
327(0.,1 $ , 9 6 3HWURY 3 9 6XSUXQRY 3 $ *ULVKLQ *OREDO ([SHULHQFH LQ 5HVWUXFWXULQJ %DQNLQJ 6\VWHPV KWWS ZZZ \RXUPRQH\ UX FKDLUPDQ FODXVH 5HVWUXFW%RRNHQJO KWP +D]LUDQ
6(5'(1*(d7ø 6 UH\\D ùXEDW .UL]L h]HULQH ' ú QFHOHU 0HUNH] %DQNDVÕ %DNÕú $oÕVÕQGDQ dÕNDUÕODFDN 'HUVOHU (\O O KWWS ZZZ WFPE JRY WU \HQL HYGV NRQXVPD WXU 0(78(\O KWP (25 Eylül 2003).
6$<,/*$1 ùHYNHW ³%DQNDFÕOÕN 6LVWHPLQLQ 0HYFXW 'XUXPX YH d|] P Önerileri,” )LQDQV ' Q\DVÕ $UDOÕN V
7%% %DQNDFÕOÕN .UL]OHULQLQ d|] P YH %DQND <HQLGHQ <DSÕODQGÕUPDVÕQGD ø]OHQHQ 7HPHO 3ROLWLND YH 8\JXODPDODU ³0HNVLND YH .RUH 'HQH\LPOHULQLQ .DUúÕODúWÕUÕOPDVÕ´ 1LVDQ KWWS ZZZ WEE RUJ WU WXUNFH DUDVWLUPDODU 0HNVLND.RUH SGI 0D\ÕV
7 & %DรบEDNDQOร N +D]LQH 0ย VWHรบDUOร รทร ยณ.DPX %DQNDODUร QGD 5HIRUPยด KWWS ZZZ WUHDVXU\ JRY WU GX\XUX EDVLQ NDPXEDQNBZHE SGI (04 Eylรผl 2003). 7ย UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVร (OHNWURQLN 9HUL 'Dรทร Wร P 6LVWHPL KWWS WFPEI WFPE JRY WU FEW KWPO +D]LUDQ
BBBBBB%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย UOย รทย ยณ%DQNDODUร Q <HQLGHQ 6HUPD\HOHQGLULOPHVLQLQ 8OXVODUDUDVร 8\JXODPDODUร LOH 7ย UN %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย QH รธOLรบNLQ <DVDQร Q 'HรทHUOHQGLULOPHVLยด 2FDN .XUXP LoL UDSRU ROXS \D\ร PODQPDPร รบWร U
BBBBBB%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย UOย รทย ยณ%DQNDFร Oร N 6HNW|Uย .DUOร Oร N $QDOL]Lยด (\Oย O .XUXP LoL UDSRU ROXS \D\ร PODQPDPร รบWร U
BBBBBB%DQNDFร Oร N YH )LQDQVDO .XUXOXรบODU *HQHO 0ย Gย UOย รทย ยณ6RQ *HOLรบPHOHU dHUoHYHVLQGH %DQNDFร Oร N 6HNW|Uย Qย Q 'HรทHUOHQGLULOPHVLยด 0DUW .XUXP LoL UDSRU ROXS \D\ร PODQPDPร รบWร U
______โ 7ย UNL\HยถQLQ *ย oOย (NRQRPL\H *HoLรบ 3URJUDPร ยด KWWS ZZZ WFPE JRY WU \HQL GX\XUX HNRBSURJUDP SURJUDP SGI รนXEDW
723$/(5 g]D\ %DQN 5HVWUXFWXULQJ &DVH RI 7XUNH\ $รทXVWRV KWWS ZZZ HFRQ PHWX HGX WU FRQJ DEVWUDFWV SDSHUV S SGI 0D\ร V 706) ยณ)RQ %DQNDODUร d|]ย POHPH 0DOL\HWOHUL dDOร รบPDVร ยด
8<*85 (UFDQ .DVร P YH รนXEDW .UL]OHUL h]HULQH 'HรทHUOHQGLUPHOHU Mรผlkiye 6D\ร 0DUW 1LVDQ V
UNESCAP web sitesi. โ )LQDQFLDO $QG &RUSRUDWH 6HFWRU 5HVWUXFWXULQJ ,Q (DVW $QG 6RXWK (DVW $VLD $Q 2YHUYLHZโ , KWWS ZZZ XQHVFDS RUJ GUSDG SXEOLFDWLRQ ILQB FKDS SGI 7HPPX]
<(/'$1 (ULQo รธVWLNUDU .LP รธoLQ" .UL] รธGDUHVL h]HULQH 'HรทHUOHQGLUPHOHU KWWS ZZZ ELONHQW HGX WU a\HOGDQH %LULNLP .DVLP SGI, (18 Eylรผl ZIVKOVIC, Bosko. โ Costs and Benefits of Bank Restructuringโ , BK University KWWS ZZZ HFLQVW RUJ \X XSORDG GRFXPHQWV FRQIHUHQFHV )RUX P RQ (NRQRPLF 3ROLF\ ,, %RVNR =LYNRYLF HQJ SGI $UDOร N
=2/, (GGD &RVW DQG (IIHFWLYHQHVV RI %DQNLQJ 6HFWRU 5HVWUXFWXULQJ LQ 7UDQVLWLRQ (FRQRPLHV ,0) :RUNLQJ 3DSHU (NLP KWWS ZZZ LPI RUJ H[WHUQDO SXEV IW ZS ZS SGI 0D\ร V
(./(5
(.
.$08 %$1.$/$5,1,1 <(1ø'(1 <$3,/$1',50$6,1$ ø/øù.ø1
<$6$/ 'h=(1/(0(/(5
.DVÕP G|QHPL\OH ELUOLNWH NDPX EDQNDODUÕQÕQ LGDUL YH PDOL
DoÕGDQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPDVÕ YH QLKDL RODUDN |]HOOHúWLULOPHVL 7 UN EDQNDFÕOÕN
VHNW|U Q Q UHKDELOLWDV\RQX DoÕVÕQGDQ VRQ GHUHFH |QHP ND]DQPÕúWÕU %X
NDSVDPGD J|UHY ]DUDUÕ DODFDNODUÕQÕQ ELU DQ |QFH WDVIL\H HGLOPHVL JHUH÷L
RUWD\D oÕNPÕúWÕU .DVÕP NUL]LQLQ KHPHQ DUGÕQGDQ oÕNDUÕODQ VD\ÕOÕ
.DQXQOD NDPX EDQNDODUÕQÕ \DSÕODQGÕUPD oDOÕúPDODUÕQD \|QHOLN \DVDO oHUoHYH
ROXúWXUXOPXúWXU %X NDQXQOD NDPX EDQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDODUÕ YH
QLKDL RODUDN \ÕO LoLQGH |]HOOHúWLULOPHOHUL DPDoODQPÕúWÕU %HGHOL |QFHGHQ
|GHQPHGHQ J|UHY ]DUDUÕ X\JXODPDVÕQD VRQ YHULOPLú EX EDQNDODUÕQ VWDW V
DQRQLP úLUNHW RODUDN EHQLPVHQPLúWLU $\UÕFD NDPX EDQNDODUÕ EDQNDODU
NDQXQX YH |]HO KXNXN K N POHULQH WDEL NÕOÕQPÕúWÕU %X EDQNDODUGD oDOÕúDQ
SHUVRQHOLQ VD\ÕVÕQÕQ D]DOWÕOPDVÕ DPDFÕ\OD HPHNOLOLN KDNNÕQÕ ND]DQPÕú RODQ
SHUVRQHOLQ HPHNOLOL÷H WHúYLN HGLOPHVL LoLQ HN PDGGL LPNDQODU JHWLULOPLúWLU %X
DPDoOD EX .DQXQXQ \ U UO ÷H JLUGL÷L WDULKWHQ LWLEDUHQ HPHNOLOLN KDNNÕQÕ
ND]DQÕú RODQODUÕQ DOWÕ D\ LoLQGH EX KDNNÕ \ÕOÕ VRQXQD NDGDU ND]DQDFDN
RODQODUÕQ LVH ND]DQGÕNODUÕ WDULhten
itibaren
üç
ay
içinde
emeklilik
EDúYXUXVXQGD EXOXQGXNODUÕ WDNGLUGH HPHNOL LNUDPL\HOHULQL \ ]GH ID]ODVÕ\OD
DOPDODUÕ NDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU
.DPX EDQNDODUÕQÕQ PDOL \DSÕODUÕQÕQ ER]XOPDVÕQGD |QHPOL URO R\QD\DQ
|]HO J|UHY ]DUDUODUÕQÕQ WHNUDU ROXúXPXQX HQJHOOHPHN DPDFÕ\OD 1LVDQ
WDULK YH 6D\ÕOÕ 0 NHUUHU 5HVPL *D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ
VD\ÕOÕ 7 & =LUDDW %DQNDVÕ $QRQLP ùLUNHWL 7 UNL\H +DON %DQNDVÕ $QRQLP
ùLUNHWL YH 7 UNL\H (PODN %DQNDVÕ $QRQLP ùLUNHWL¶QLQ *|UHY =DUDUÕ
$ODFDNODUÕQÕQ 7DVIL\H (GLOPHVL +DNNÕQGD %DNDQODU .XUXOX .DUDUÕ \ U UO ÷H
NRQXOPXúWXU < U UO ÷H NRQXODQ EX NDUDUOD ¶H \DNÕQ %DNDQODU .XUXOX YH
3DUD .UHGL YH .RRUGLQDV\RQ .XUXOX .DUDUODUÕQGDQ ND\QDNODQDQ J|UHY ]DUDUÕ
X\JXODPDODUÕQD VRQ YHULOHUHN V|] NRQXVX J|UHY ]DUDUODUÕQÕQ WDVIL\H XVXO YH \ ¿ " " n 2 j . À ª ¬2 ³.£ ¥ Á
¡j¢ #£ ¤ ¥ ¦¨§E¢ © ª ¢ §n « ª) ¥ ¬ ®j¥ ¯ ° ¥ ¬ ¥ ± ² ¢ © ³ ¬ ¢µ´E « ¯ ¥ ¥ ¶ ª ¸· ¹ º3 º3 »º ¹»¼ ¢½º3¹ ¹ ¾
HVDVODUร EHOLUOHQPLรบWLU $\Uร FD NDPX EDQNDODUร DUDFร Oร รทร \OD \DSร ODFDN
GHVWHNOHULQ |QFHGHQ Eย WoH\H NRQXOPDVร YH EX EDQNDODUD DNWDUร OPDVร
X\JXODPDVร EDรบODPร รบWร U %X DPDoOD \ร Oร Eย WoHVLQH WULO\RQ 7/ HN
|GHQHN NRQXOPXรบWXU
+HP .DVร P KHP GH รนXEDW NUL]OHULQGH NDPX EDQNDODUร Qร Q
NUL]LQ GHULQOHรบPHVLQGHNL UROOHUL EX NUL]OHUGH EX EDQNDODUร Q ]DUDUODUร Qร Q
DUWPDVร VRQXFXQX GRรทXUPXรบWXU VD\ร Oร .DQXQGD HNVLN ROGXรทX Gย รบย Qย OHQ
7HPPX] ยถGH \ย Uย UOย รทH JLUHQ VD\ร Oร .DQXQOD \HQLGHQ
Gย ]HQOHQPLรบWLU %XQD J|UH VD\ร Oร .DQXQ LOH JHWLULOHQ SULPOL HPHNOLOLN sisteminin
uygulamada
yeterince
sonuรง
vermemesi
nedeniyle
yeni
Gย ]HQOHPH\H LKWL\Do GX\XOPXรบ YH HPHNOL RODFDNODU LoLQ JHWLULOHQ \DUDUODQPD
Vย UHVL LNL D\ GDKD X]DWร OPร รบ YH ID]OD LNUDPL\H RUDQร \ย ]GH RODUDN
GHรทLรบWLULOPLรบWLU 7ย UNL\H (PODN %DQNDVร $ รน ยถQLQ WDVIL\HVL YH ELUOHรบWLULOPHVL LOH
LOJLOL XVXO YH HVDVODU EHOLUOHQPLรบWLU
2FDN ยถGH \D\ร QODQDQ VD\ร Oร 0DOL 6HNW|UH 2ODQ %RUoODUร Q
<HQLGHQ <DSร ODQGร Uร OPDVร YH %D]ร .DQXQODUGD 'HรทLรบLNOLN <DSร OPDVร +DNNร QGD
.DQXQ LOH NDPX EDQNDODUร QD \|QHOLN RODUDN RSHUDV\RQHO \HQLGHQ
\DSร ODQGร UPD oHUoHYHVLQGH NDPX EDQNDODUร QGD $UDOร N ยถGHQ VRQUD |]HO
KXNXN Kย Nย POHULQH WkEL ROPD\DQ SHUVRQHOLQ oDOร รบWร Uร OPDPDVร Kย NPย
JHWLULOPLรบWLU .DPX EDQNDODUร Qร Q \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร NDSVDPร QGD
EHOLUWLOHQ Vย UHGH HPHNOLOLN KDNNร Qร NXOODQPD\DQODUD VRQ NH] NDQXQXQ
\ย Uย UOย รทH JLUPHVLQGHQ LWLEDUHQ LNL D\ LoLQGH HPHNOL ROPDODUร KDOLQGH HPHNOLOLรทL
WHรบYLN HWPHN DPDFร \OD HPHNOL LNUDPL\HOHULQLQ \ย ]GH ID]ODVร Qร Q |GHQPHVL
LPNDQร VDรทODQPร รบWร U $\Uร FD HPHNOL RODQ SHUVRQHOLQ ย o \ร O Vย UH LOH NDPX
EDQNDODUร QGD \HQLGHQ LVWLKGDP HGLOHPHPHVL Kย NPH EDรทODQPร รบWร U %DQND
SHUVRQHOLQLQ GLรทHU NDPX NXUXP YH NXUXOXรบODUร QD GD QDNOHGLOHELOPHOHULQH
RODQDN WDQร QPร รบWร U =LUDDW YH +DON %DQNDVร QD \ร Oร VRQXQD NDGDU
EDQNDFร Oร N XVXOOHULQH X\JXQ RODUDN NXOODQGร Uร OPDN ย ]HUH WDUร P NHVLPLQH HVQDI
YH VDQDWNDUODUD Nย oย N YH RUWD |OoHNOL LรบOHWPHOHUH YH LKUDFDWoร ODUD NHQGL
ND\QDNODUร QGDQ HQ D] NDWULO\RQ 7/ NDUรบร Oร รทร QGD \DEDQFร SDUD YH 7ย UN
/LUDVร LODYH SODVPDQ OLPLWL WDKVLV HWPHOHUL Kย NPย JHWLULOPLรบWLU
.$08 '(1(7ø0ø1( *ø5(1 %$1.$/$5,1 <(1ø'(1
(.
<$3,/$1',5,/0$6,1$ ø/øù.ø1 <$6$/ 'h=(1/(0(/(5 Â
%''. WDUDIÕQGDQ .DVÕP G|QHPLQGH 706) E Q\HVLQGH )RQD
'HYUROXQDQ %DQNDODUÕQ 2UWDN <|QHWLP .XUXOX ROXúWXUXOPXúWXU 2UWDN <|QHWLP
.XUXOX \|QHWLPLQH JHWLULOGL÷L EDQNDODUÕQ ELUOHúWLULOPHVL VDWÕúD KD]ÕUODQPDVÕ YH
WDVIL\H NDUDUODUÕQÕQ DOÕQPDVÕQÕ WHPLQ HWPLúWLU .XUXO $UDOÕN ¶GH
J|UHYLQL 706)¶\H GHYUHWPLúWLU $OWÕQRN 706)
EDQNDODUÕQÕQ
DODFDNODUÕQÕQ
WDNLS
YH
WDKVLODWODUÕQÕQ
KÕ]ODQGÕUÕOPDVÕ LoLQ JHUHNOL \DVDO DOW \DSÕQÕQ ROXúWXUXOPDVÕ DPDFÕ\OD EDQNDODU
NDQXQXQGD GH÷LúLNOLNOHU \DSÕOPÕúWÕU VD\ÕOÕ .DQXQOD |]HOOLNOH EDQND
KDNLP RUWDNODUÕQÕQ YH \|QHWLFLOHULQLQ EDQND ND\QDNODUÕQÕ LVWLVPDUÕQGDQ
ND\QDNODQDQ WXWDUODUÕQ HQ NÕVD V UHGH JHUL DOÕQDELOPHVLQH \|QHOLN ROPDN
]HUH 706) DODFDNODUÕQÕQ WDNLS YH WDKVLOLQLQ KÕ]ODQGÕUÕOPDVÕ DPDFÕQD KL]PHW
HGHFHN G ]HQOHPHOHU JHUoHNOHúWLULOPLúWLU %X oHUoHYHGH VD\ÕOÕ .DQXQOD
YönHWLP YH GHQHWLPL YH\D KLVVHOHUL )RQD LQWLNDO HGHQ EDQNDODUÕQ
DODFDNODUÕQÕQ GDYD YH\D WDNLS \ROX\OD WDKVLO HGLOPHVL \|QWHPLQH EDúYXUXOPDVÕ
KDOLQGH NDUúÕODúWÕNODUÕ VRUXQODUÕQ YH JHFLNPHOHULQ EHUWDUDI HGLOHELOPHVL LoLQ
ED]Õ
XVXO
VD÷ODQPÕúWÕU
NDQXQODUÕQGDQ
ND\QDNODQDQ
\ kümlülüklerden
muafiyet
)RQXQ YH )RQ EDQNDODUÕQÕQ WDUDI ROGX÷X KXNXNL X\XúPD]OÕNODUÕQ
ELUDQ |QFH VRQXoODQGÕUÕODUDN RUWD\D oÕNDELOHFHN NDPX ]DUDUÕQÕQ DVJDUL\H
LQGLULOHELOPHVLQL
|QJ|U OP úW U
WHPLQ
DPDFÕ\OD
LKWLVDV
PDKNHPHOHULQLQ
NXUXOPDVÕ
)RQ DODFDNODUÕQÕQ WDKVLOLQGH VD\ÕOÕ <DVDQÕQ X\JXODQPDVÕQD
DoÕNOÕN JHWLULOPLúWLU )RQ E Q\HVLQGH EXOXQDQ EDQNDODUÕQ VRUXQOX NUHGLOHULQLQ
GHYUDOÕQDUDN KDOHQ KHU EDQNDQÕQ D\UÕ D\UÕ \DSPÕú ROGX÷X WDNLSOHULQ )RQ
WDUDIÕQGDQ WHN HOGHQ \ U W OPHVL YH EX úHNLOGH )RQD LQWLNDO HGHFHN ÃÄ ¿
" " E Å . ¡j¢ #£ ¤ ¥ ¦ §n¢ © ª ¢ §" « ª ¥ ¬ ®j¥ ¯ ° ¥ ¬, ¥ ±,² ¢ © ³ ¬y¢µ´E « ¯ ¥ ¥ ¶ ª ¸· ¹ º3 yº3 yº3¹ ¼ ¢¸º3¹ ¹ ¾ À ª ¬2 ³.£ ¥ Á
DODFDNODUร Q JHUHNWLรทLQGH VD\ร Oร \DVD Kย Nย POHUL GH X\JXODQPDN VXUHWL\OH
HWNLQ YH Kร ]Oร ELU รบHNLOGH WDKVLOLQLQ VDรทODQPDVร |QJ|Uย OPย รบWย U
$\Uร FD VD\ร Oร .DQXQOD EDQNDODUร Q GHYLU YH ELUOHรบPH
LรบOHPOHULQGHNL Vย UHFLQ Kร ]ODQGร Uร OPDVร Qร WHPLQHQ ELUOHรบPH YH GHYLUOHUGH
VD\ร Oร 7ย UN 7LFDUHW .DQXQX LOH ELUOLNWH GHYLU YH\D ELUOHรบPH\H NRQX EDQNDODUร Q
WRSODP DNWLIOHULQLQ VHNW|U LoLQGHNL SD\ODUร Qร Q \ย ]GH ยถ\L JHoPHPHVL ND\Gร \OD
VD\ร Oร 5HNDEHWLQ .RUXQPDVร +DNNร QGD .DQXQXQ ED]ร PDGGHOHULQLQ
X\JXODQPD\DFDรทร Kย Nย P DOWร QD DOร QPร รบWร U VD\ร Oร .DQXQยถOD LVH
706) NHQGLVLQH GHYUHGLOHQ EDQNDODUร Q GHYUDOร QDQ ]DUDUODUร
VRQXFXQGD EX EDQNDODUร Q KLVVHOHULQLQ WDPDPร QD VDKLS RODPD]VD VDKLS
ROXQDPD\DQ KLVVH EHGHOLQLQ EDQND KLVVHGDUODUร QD |GHQPHVL NDUรบร Oร รทร QGD
NDODQ KLVVHOHUL GHYUDOPD\D \HWNLOL Nร Oร QPร รบWร U
+LVVHOHUL WDPDPHQ YH\D Nร VPHQ 706)ยถGH EXOXQDQ EDQNDODUร Q
)LQDQVDO <HQLGHQ <DSร ODQGร UPD dHUoHYH DQODรบPDODUร QD WDUDI RODELOPHOHUL
VDรทODQPร รบWร U 706) GD LODYH ILQDQVPDQ VDรทODPDPDN ND\Gร \OD EX
DQODรบPDODUD WDUDI RODELOHFHNWLU
706) NHQGL Eย Q\HVLQGH RODQ EDQNDODUร Q GHYLU ELUOHรบPH YH VDWร รบ
LรบOHPOHULQLQ WDPDPODQPDVร Qร L]OH\HQ LNL \ร O LoLQGH VRUXPOXOXNODUร EXOXQPDODUร
GXUXPXQGD EDQNDQร Q \|QHWLP NXUXOX HVNL ย \HOHUL LOH HVNL GHQHWoLOHUL DOH\KLQH
Gava aรงabilecektir.
706) NHQGLVLQH GHYUHGLOHQ EDQNDODUร Q HNRQRPLN GHรทHUL RODQ
LรบWLUDNOHULQ \HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร DPDFร \OD %''. NDUDUร GRรทUXOWXVXQGD
ND\QDN VDรทODPD GD GDKLO ROPDN ย ]HUH KHU Wย UOย LรบOHPL \DSPD\D \HWNLOL
Nร Oร QPร รบWร U
706)ยถQLQ ED]ร LรบOHP YH V|]OHรบPHOHUL HรทLWLPH NDWNร SD\ร KDULo KHU
Wย UOย UHVPL KDUo YH IRQODUGDQ LVWLVQD WXWXOPXรบWXU
$\Uร FD WDULK VD\ร Oร 5HVPL *D]HWHยถGH \D\ร PODQDQ
VD\ร Oร .DQXQOD
706)¶QLQ NDUDU RUJDQÕ %''. E Q\HVLQGHQ oÕNDUWÕOPÕú YH D\UÕ ELU
.XUXPD G|Q úW U OP úW U %X úHNLOGH 706)¶QLQ PHYGXDWÕQ VLJRUWDVÕ LOH
GHYUHGLOHQ EDQNDODUGDQ \DSÕODFDN WDKVLODW YH DODFDNOD LOJLOL LúOHPOHUL \DSPDVÕ
%''.¶QÕQ VDGHFH GHQHWOHPH YH G ]HQOHPH J|UHYLQL \HULQH JHWLUPHVL
DPDoODQPÕúWÕU )RQ¶XQ NDUDU RUJDQÕQÕQ \HOHUL %DNDQODU .XUXOXQFD DWDQDQ
NLúLOLN )RQ .XUXOX¶QGDQ ROXúPDVÕ EHQLPVHQPLúWLU
<|QHWLPL YH GHQHWLPL )RQ D LQWLNDO HGHQ YH YH\D EDQNDFÕOÕN LúOHPOHUL
\DSPD YH PHYGXDW NDEXO HWPH L]LQ YH \HWNLOHUL LOJLOL %DNDQ %DNDQODU .XUXOX
YH .XUXO WDUDIÕQGDQ NDOGÕUÕODQ Eankalar ile tasfiyeleri Fon eliyle yürütülen veya
)RQ WDUDIÕQGDQ WDVIL\H LúOHPOHUL EDúODWÕODQ EDQNDODUÕQ \|QHWLP YH GHQHWLPLQL
GR÷UXGDQ YH\D GROD\OÕ RODUDN HOLQGH EXOXQGXUDQ RUWDNODUÕQ NHQGLOHUL OHKLQH
NXOODQGÕNODUÕ KHU W UO EDQND ND\QDNODUÕ YH KHU QH DOWÕQGD ROXUVD ROVXQ
NHQGLOHULQH DLW \XUWLoL YH \XUWGÕúÕ úLUNHW ILQDQV NXUXOXúX RII VKRUH EDQNDODUÕQD
DNWDUGÕNODUÕ EDQND ND\QDNODUÕ +D]LQH DODFD÷Õ VD\ÕOPÕúWÕU
)RQ¶D LQWLNDO HGHQ EDQND ND\QDNODUÕQÕ NXOODQDQ KDNLP RUWDNODUÕQFD
JHoPLúWH \DSÕODQ PXYD]DDOÕ LúOHPOHU JHoHUVL] VD\ÕOPÕú YH DNVLQLQ LVSDWÕ NDUúÕ
WDUDID \ NOHQPLúWLU .XUXO NDUDUODUÕ LOH PLNWDUÕ PLO\DU OLUD\Õ DúDQ )RQ
.XUXOX NDUDUODUÕQD NDUúÕ DoÕODFDN LGDUL GDYDODUÕQ LON GHUHFH PDKNHPHVL RODUDN
'DQÕúWD\¶GD J|U OPHVL YH DFLO LúOHUGHQ VD\ÕOPDVÕ NDEXO HGLOPLúWLU
%$1.$&,/,. 6(.7g5h1'( *g=(7ø0 9( '(1(7ø0
(.
d(5d(9(6ø1ø1 *hd/(1'ø5ø/0(6ø 9( (7.ø1/øöø1 $57,5,/0$6,1$ <g1(/ø. 'h=(1/(0(/(5 Æ
%DQNDFÕOÕN VHNW|U Q Q ILQDQVDO YH RSHUDV\RQHO \HQLGHQ \DSÕODQGÕUPD sürecinde, sektöre yönelik gözetim ve GHQHWLPLQ HWNLQOL÷LQL DUWÕUDFDN VHNW|U
GDKD HWNLQ YH UHNDEHWoL ELU \DSÕ\D NDYXúWXUDFDN \DVDO YH NXUXPVDO
G ]HQOHPHOHULQ JHUoHNOHúWLULOPHVLQGH oRN |QHPOL GH÷LúLNOLNOHU \DSÕOPÕúWÕU %X
NDSVDPGD \DSÕODQ G ]HQOHPHOHU VHUPD\H G ]HQOHPHOHUL ULVN G ]HQOHPHOHUL
NUHGL YH LúWLUDN VÕQÕUODPDODUÕ LOH NDUúÕOÕNODUD LOLúNLQ G ]HQOHPHOHU PXKDVHEH
VWDQGDUWODUÕQD LOLúNLQ G ]HQOHPHOHUL ED÷ÕPVÕ] GHQHWLP YH GHYLU YH
ELUOHúPHOHUH
LOLúNLQ
G ]HQOHPHOHU
|]HO
ILQDQV
NXUXPODUÕQD
LOLúNLQ
G ]HQOHPHOHU \DEDQFÕ ONHOHUOH \DSÕODQ GHQHWLP YH LúELUOL÷L DQODúPDODUÕGÕU D 6HUPD\H G ]HQOHPHOHULQH LOLúNLQ RODUDN
%DQNDODU .DQXQX¶QGD +D]LUDQ ¶GH \DSÕODQ GH÷LúLNOLNOH $YUXSD
%LUOL÷L 'LUHNWLIOHULQGHNL |]ND\QDN WDQÕPÕQD SDUDOHO RODUDN NRQVROLGH |]ND\QDN
WDQÕPÕ JHWLULOPLú YH NRQVROLGH HVDVD J|UH X\JXODQDFDN NUHGL VÕQÕUODUÕ LOH
VWDQGDUW RUDQODUÕQ KHVDSODQPDVÕQGD EX WDQÕPÕQ HVDV DOÕQPDVÕ VD÷ODQPÕúWÕU
%DQNDODUD OLPLW DúÕPODUÕQD LOLúNLQ RODUDN $UDOÕN ¶H NDGDU JHoLú V UHVL
YHULOPLúWLU
%DQNDODUÕQ VHUPD\H \HWHUOLOL÷L RUDQÕQÕQ SL\DVD ULVNOHULQL GH GLNNDWH
DODUDN NRQVROLGH YH VROR ED]GD KHVDSODQPDVÕ LoLQ ³%DQNDODUÕQ 6HUPD\H
<HWHUOLOL÷LQLQ gOo OPHVLQH YH 'H÷HUOHQGLULOPHVLQH øOLúNLQ <|QHWPHOLN´ ùXEDW
¶GH \D\ÕPODQPÕúWÕU
%DQND |]ND\QDNODUÕQÕQ KÕ]OÕ NXU YH IL\DW KDUHNHWOHUL QHGHQL\OH
DúÕQPDVÕQD NDUúÕ NRUXQPDVÕ DPDFÕ\OD ³\DSÕVDO SR]LV\RQ´ WDQÕPÕ JHWLULOPLúWLU
<DSÕVDO SR]LV\RQD NRQX PHQNXO NÕ\PHWOHU DOÕP VDWÕP LúOHPOHULQH NRQX
ÈÇ ¿ " " n 2 j . À ª ¬2 ³.£ ¥ Á
¡j¢ #£ ¤ ¥ ¦¨§E¢ © ª ¢ §n « ª) ¥ ¬ ®j¥ ¯ ° ¥ ¬ ¥ ± ² ¢ © ³ ¬ ¢µ´E « ¯ ¥ ¥ ¶ ª ¸· ¹ º3 º3 »º ¹»¼ ¢½º3¹ ¹ ¾
HGLOPH\HFHN RODQ G|YL] YDUOÕNODUÕ YH G|YL]H HQGHNVOL YDUOÕNODUÕQGDQ
ROXúPDNWDGÕU
ho QF NXúDN VHUPD\H VHUPD\H \HWHUOLOL÷L KHVDEÕQD GDKLO HGLOPLúWLU
ho QF NXúDN VHUPD\H \DOQÕ]FD SL\DVD ULVNOHULQGHQ GR÷DQ |]ND\QDN
JHUHNVLQLPLQL NDUúÕODPDN ]HUH |]ND\QDNODUD HNOHQHQ KHUKDQJL ELU WHPLQDWÕ
ROPD\DQ WDPDPÕ EDQND\D |GHQPLú EDúODQJÕo YDGHVL HQ D] LNL \ÕO RODQ
VHUPD\H EHQ]HUL NUHGLOHU LOH NDWNÕ VHUPD\HQLQ DQD VHUPD\HQLQ ]HULQGH NDODQ
NÕVPÕQÕ LIDGH HWPHNWHGLU
*HQHO NUHGL NDUúÕOÕ÷ÕQÕQ QHWOHúWLUPH \DSÕOPDNVÕ]ÕQ NDWNÕ VHUPD\H\H
LODYH HGLOPHVL EHQLPVHQPLú YH VHUPD\HGHQ LQGLULOHFHN GH÷HUOHUH W P PDOL
NXUXPODUD \DSÕODQ VHUPD\H NDWÕOÕPODUÕ LODYH HGLOPLúWLU E 5LVN G ]HQOHPHOHULQH LOLúNLQ RODUDN
ùXEDW ¶GH \D\ÕPODQDUDN \ U UO ÷H JLUHQ ³%DQNDODUÕQ øo
'HQHWLP YH 5LVN <|QHWLPL 6LVWHPOHUL +DNNÕQGD <|QHWPHOLN´ LOH EDQNDODUÕQ
HWNLQ ELU Lo GHQHWLP VLVWHPL NXUPDODUÕ YH PDUX] NDOGÕNODUÕ ULVNOHUL HQ L\L úHNLOGH yönetebilmelerine
imkan
verecek
etkili
bir
risk
yönetimi
sistemi
ROXúWXUPDODUÕQD LOLúNLQ XVXO YH HVDVODU EHOLUOHQPLúWLU $\UÕFD EDQNDFÕOÕN
VLVWHPLQLQ EDQND ED]ÕQGD ULVN RGDNOÕ RODUDN J|]HWLPL KHGHILQH \|QHOLN RODUDN
NDSVDPOÕ ELU UDSRUODPD VHWL KD]ÕUODQPÕú ROXS V|] NRQXVX ELOGLULPOHU %''.
WDUDIÕQGDQ GH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU
2FDN ¶GH ³<DEDQFÕ 3DUD 1HW *HQHO 3R]LV\RQ g]ND\QDN
6WDQGDUW 2UDQÕQÕQ %DQNDODUFD .RQVROLGH YH .RQVROLGH 2OPD\DQ %D]GD
+HVDSODQPDVÕQD YH 8\JXODQPDVÕQD øOLúNLQ (VDVODU +DNNÕQGD <|QHWPHOLN´
\D\ÕPODQPÕúWÕU %X <|QHWPHOLN LOH |]ND\QDN YH NRQVROLGH |]ND\QDN
WDQÕPODUÕQGDNL \HQL G ]HQOHPHOHUH SDUDOHOOLN VD÷ODQPÕú D\UÕFD QHW JHQHO
SR]LV\RQ
DoÕNODUÕQÕQ
EHOLUWLOHQ
VÕQÕUÕ
DúDQ
NÕVPÕQÕQ
GLVSRQLELOLWH
X\JXODPDVÕQGD WDDKK W RODUDN GLNNDWH DOÕQPDVÕ X\JXODPDVÕQD VRQ YHULOPLúWLU
F .UHGL YH LúWLUDN VÕQÕUODPDODUÕ LOH NDUúÕOÕNODUD LOLúNLQ G ]HQOHPHOHUH
LOLúNLQ RODUDN
+D]LUDQ WDULKOL ยณ%DQNDODUร Q .XUXOXรบ YH )DDOL\HWOHUL
+DNNร QGDNL <|QHWPHOLNยด LOH NUHGLOHUGH ULVN \RรทXQODรบPDVร Qร |QOHPHN
DPDFร \OD ELU JUXED NXOODQGร Uร ODFDN NUHGL OLPLWOHULQLQ KHVDEร QGD GRรทUXGDQ YH
GROD\Oร NUHGLOHU ELUOLNWH GLNNDWH DOร QPร รบ YH ULVN JUXEX WDQร Pร \DSร OPร รบWร U %DQND
KLVVHGDU YH LรบWLUDNOHULQLQ GH D\Qร ULVN JUXEX LoLQGH GHรทHUOHQGLULOGLรทL EX
Gย ]HQOHPH LOH EDQND ND\QDNODUร Qร Q EHOLUOL JUXSODU ย ]HULQGH \RรทXQODรบPDVร Qร Q
|Qย QH JHoLOPHVL DPDoODQPร รบWร U $\Uร FD EDQNDODUร Q Vร Qร UODPDODUร DรบDQ WXWDUร
NDGHPHOL RODUDN \ร Oร VRQXQD NDGDU JLGHUPHOHUL |QJ|Uย OPย รบWย U
VD\ร Oร .DQXQ LOH YDGHOL LรบOHP RSVL\RQ V|]OHรบPHOHUL YH EHQ]HUL
GLรทHU Wย UHY ย Uย QOHUH LOLรบNLQ V|]OHรบPHOHU 2FDN ยถGHQ LWLEDUHQ NUHGL WDQร Pร QD
LODYH HGLOPLรบWLU \ร O VRQXQD NDGDU JHoLรบ Vย UHFL WDQร QPDNOD ELUOLNWH
EDQNDODUร Q PDOL NXUXPODU Gร รบร QGDNL ELU RUWDNOร รทD \DSDFDNODUร LรบWLUDNOHUL NHQGL
|]ND\QDNODUร Qร Q D]DPL \ย ]GH ยถL EX LรบWLUDNOHULQ WRSODP WXWDUร LVH EDQND
|]ND\QDNODUร Qร Q \ย ]GH ยถร LOH Vร Qร UODQGร Uร OPร รบWร U
g]HO NDUรบร Oร NODUร Q NXUXPODU YHUJLVL PDWUDKร Qร Q WHVSLWLQGH JLGHU
VD\ร OPDVร KXVXVXQD Doร NOร N ND]DQGร Uร OPร รบWร U
VD\ร Oร .DQXQ LOH EDQNDODUร Q NUHGL NDUรบร Oร NODUร Qร %DQNDODU .DQXQX
Kย Nย POHULQH X\XPOX KDOH JHWLUPHN LoLQ WDQร QPร รบ RODQ G|UW \ร OOร N JHoLรบ Vย UHVL
NDOGร Uร OPร รบWร U
2FDN ยถGH ยณ%DQNDODUFD .DUรบร Oร N $\Uร ODFDN .UHGLOHULQ YH 'LรทHU
$ODFDNODUร Q 1LWHOLNOHULQLQ %HOLUOHQPHVL YH $\Uร ODFDN .DUรบร Oร NODUD รธOLรบNLQ (VDV YH
8VXOOHU +DNNร QGD <|QHWPHOLNยดH LOLรบNLQ RODUDN NUHGLOHULQ YH GLรทHU DODFDNODUร Q
\HQLGHQ \DSร ODQGร Uร OPDVร YH\D \HQL ELU LWID SODQร QD EDรทODQPDVร QD LOLรบNLQ XVXO
YH HVDVODU KDNNร QGDNL Kย Nย POHUL GHรทLรบWLULOPLรบWLU 6|] NRQXVX GHรทLรบLNOLNOH PDOL
VHNW|UH RODQ ERUoODUร Q LODYH NUHGL VDรทODPDN VXUHWL\OH \HQLOHQPHVL YH\D
\HQLGHQ ELU LWID SODQร QD EDรทODQPDVร QD LOLรบNLQ Gย ]HQOHPHOHULQ HWNLQOLรทLQL DUWร Uร Fร
HVQHNOLNOHU VDรทODQPร รบWร U
G 0XKDVHEH VWDQGDUWODUร EDรทร PVร ] GHQHWLP GHYLU YH ELUOHรบPHOHUH
LOLรบNLQ RODUDN
8OXVODUDUDVร Gย ]HQOHPHOHUH X\XPOX KDOH JHWLULOPHVL YH EDQNDODUร Q
ULVN \DSร ODUร Qร Q GDKD VDรทOร NOร ELU รบHNLOGH L]OHQHELOPHVL DPDFร \OD UHSR YH WHUV
UHSR LรบOHPOHUL รนXEDW ยถGHQ LWLEDUHQ ELODQoR LoLQH L]OHQPH\H EDรบODQPร รบWร U
%DQNDODUร Q ELODQoRODUร Qร 8OXVODUDUDVร 0XKDVHEH 6WDQGDUWODUร ยถQร Q
WHPHO LONHOHULQH X\JXQ ELU ELoLPGH ROXรบWXUPDODUร DPDFร \OD EDQND KHVDS YH
ND\ร W Gย ]HQLQGH VD\GDPOร รทร Q YH \HNQHVDNOร รทร Q VDรทODQPDVร YH LรบOHPOHULQ
gerรงek mahiyetine uygun bir biรงimde muhaVHEHOHรบWLULOPHVL PDOL WDEORODUร Q
]DPDQร QGD YH GRรทUX ELU รบHNLOGH KD]ร UODQPDVร EXQODUร Q EDรทร PVร ] GHQHWLPH
WDEL WXWXOPDVร UDSRUODQPDVร YH \D\ร PODQPDVร QD LOLรบNLQ WHPHO LONHOHUL
EHOLUOH\HQ 0XKDVHEH 8\JXODPD <|QHWPHOLรทL 7HPPX] ยถGH \ย Uย UOย รทH
JLUPLรบWLU
<HWNLOL EDรทร PVร ] GHQHWLP NXUXOXรบODUร QFD VD\ร Oร %DQNDODU .DQXQX
NDSVDPร QGDNL EDQNDODUร Q YH |]HO ILQDQV NXUXPODUร Qร Q KHVDS YH ND\ร WODUร Qร Q
GHQHWOHQPHVLQH YH RQD\ODQPDVร QD LOLรบNLQ HVDV YH XVXOOHULQ EHOLUOHQPHVL
DPDFร LOH ยณ%Dรทร PVร ] 'HQHWLP รธONHOHULQH รธOLรบNLQ <|QHWPHOLNยด 2FDN ยถGH
\D\ร PODQPร รบWร U %X <|QHWPHOLN LOH EDรทร PVร ] GHQHWLP \DSร Oร UNHQ X\XODFDN LONH
YH HVDVODU XOXVODU DUDVร GHQHWLP VWDQGDUWODUร LOH X\XPOX YH GDKD GHWD\Oร ELU
ELoLPGH \HQLGHQ Gย ]HQOHQPLรบWLU
+D]LUDQ ยถGH \D\ร PODQDQ ยณ%DQNDODUร Q %LUOHรบPH YH 'HYLUOHUL
+DNNร QGD <|QHWPHOLNยด LOH 7ย UNL\HยถGH IDDOL\HWWH EXOXQDQ EDQNDODUร Q
ELUOHรบPHOHUL GHYLUOHUL LOH LOJLOL XVXO YH HVDVODU Gย ]HQOHQPLรบWLU (NLP ยถGH
\DSร ODQ GHรทLรบLNOLNOH ELUOHรบHQ YH\D GHYUHGLOHQ YH GHYUDODQ EDQNDODUร Q
WDPDPร Qร Q PHYGXDW NDEXO HWPH \HWNLVL EXOXQPDVร ND\Gร \OD 0HUNH]
%DQNDVร ยถQFD .XUXOFD DOร QDFDN NDUDU ย ]HULQH ELUOHรบPH YH GHYLU LรบOHPOHUL
Vย UHVLQFH PHYGXDW PXQ]DP NDUรบร Oร NODUร QGD LDGHOHU \DSร OPDVร YH\D EX
\ย Nย POย Oย NOHULQ HUWHOHQHELOPHVL LPNDQร WDQร QPร รบWร U 7DVDUUXI PHYGXDWร VLJRUWD
SULPL |GHPHOHULQLQ GH \ร O Vย UH\OH \DUร Vร RUDQร QGD GLNNDWH DOร QPDVร NROD\Oร รทร
JHWLULOPLรบWLU
H g]HO ILQDQV NXUXPODUร QD LOLรบNLQ Gย ]HQOHPHOHU oHUoHYHVLQGH VD\ร Oร .DQXQ LOH 7ย UNL\H g]HO )LQDQV .XUXPODUร %LUOLรทL
ROXรบWXUXODUDN %LUOLรทH |]HO ILQDQV NXUXPODUร QGDNL WDVDUUXIODUร Q NRUXQPDVร
DPDFร \OD ยณ*ย YHQFH )RQXยด NXUPD YH Jย YHQFH IRQXQD LOLรบNLQ XVXO YH HVDVODUร
EHOLUOHPH \HWNLVL YHULOPLรบWLU
I <DEDQFร ย ONHOHUOH \DSร ODQ GHQHWLP YH LรบELUOLรทL DQODรบPDODUร รงerรงevesinde; 'HQHWLP YH J|]HWLP DODQร QGD LรบELUOLรทLQL NROD\ODรบWร UDFDN XOXVODU DUDVร
DQODPGD ELU NXUXPVDO oHUoHYH ROXรบWXUPDN DPDFร \OD %''. ..7& 0HUNH]
%DQNDVร $UQDYXWOXN 0HUNH] %DQNDVร 5RPDQ\D 8OXVDO %DQNDVร %DKUH\Q
3DUD 2WRULWHVL (QGRQH]\D 0HUNH] %DQNDVร LOH PXWDEDNDW SURWRNROOHUL
0HPRUDQGXP RI 8QGHUVWDQGLQJ LP]DODPร รบWร U
'LรทHU ย ONHOHULQ GHQHWLP ELULPOHUL LOH \DSร ODQ DQODรบPDODU LOH EDQNDODU
YH\D KDNLP RUWDNODUร WDUDIร QGDQ NXUXOPXรบ RODQ RII VKRUH EDQNDODUGD \HULQGH
LQFHOHPH YH GHQHWLPOHU \DSร OPร รบWร U %X oHUoHYHGH %DKUH\Q 0DQDPD
LรผksembuUJ YH 0DOWD GD EDQND รบXEHVL YH ELU LรบWLUDN LOH +ROODQGD GDNL ELU
EDQND LรบWLUDNL \HULQGH GHQHWLPH WDEL WXWXOPXรบWXU $\Uร FD 7ย UN EDQNDODUร QD DLW
.ร EUร VยถWD IDDOL\HW J|VWHUHQ Nร \ร EDQNDODUร Qร Q ELU Nร VPร Qร Q \HULQGH LQFHOHQPHVL
\DSร OPร รบWร U
g) Sektรถrde EtkinOLรทLQ $UWร Uร OPDVร QD รธOLรบNLQ 'LรทHU 'ย ]HQOHPHOHU %DQNDODUร Q ELUOHรบPH YH GHYLU LรบOHPOHULQGHQ GRรทDQ ND]DQoODU NXUXPODU
YHUJLVLQGHQ LVWLVQD HGLOPLรบWLU %LUOHรบPH YH GHYLU Vย UHFLQLQ Kร ]ODQGร Uร OPDVร Qร
VDรทODPDN DPDFร \OD ELUOHรบPH YH GHYLUOHUGH VD\ร Oร 7ย UN 7LFDUHW .DQXQX
LOH ELUOLNWH GHYLU YH\D ELUOHรบPH\H NRQX EDQNDODUร Q WRSODP DNWLIOHULQLQ VHNW|U
LoLQGHNL SD\ODUร Qร Q \ย ]GH ยถ\L JHoPHPHVL ND\Gร \OD VD\ร Oร 5HNDEHWLQ
.RUXQPDVร +DNNร QGD .DQXQXQ ED]ร PDGGHOHULQLQ X\JXODQPD\DFDรทร Kย Nย P
DOWร QD DOร QPร รบWร U
Sektรถrย Q HWNLQOLN YH UHNDEHW NDELOL\HWLQL DUWร UPDN DPDFร \OD 0DOL\H
%DNDQOร รทร +D]LQH 0ย VWHรบDUOร รทร YH 0HUNH] %DQNDVร LOH LรบELUOLรทL LoHULVLQGH X]XQ
YDGHOL WDVDUUXIODUร |]HQGLUPHN DPDFร \OD repo ile TL ve dรถviz mevduat faiz
JHOLUOHULQH X\JXODQDQ JHOLU YHUJLVL VWRSDM RUDQODUร YH PXQ]DP NDUรบร Oร N
X\JXODPDODUร \HQLGHQ Gย ]HQOHQPLรบWLU Bu
รงerรงevede,
TL
mevduat
KHVDSODUร QGDNL VWRSDM RUDQODUร LOD D\ YDGHOL RODQODU LoLQ \ย ]GH ยถH LOD
12 ay vadeli olanlarda yüzde 10’a, 12 aydan uzun vadeliler için de yüzde 6’ya
LQGLULOPLúWLU '|YL] WHYGLDW KHVDSODUÕ ]HULQGHNL VWRSDM RUDQÕ \ÕOGDQ X]XQ
YDGHOLOHU LoLQ GH÷LúPHPLú \ÕOGDQ NÕVD YDGHOLOHU LoLQ \ ]GH ¶GDQ \ ]GH
¶H DUWÕUÕOPÕúWÕU 5HSR VWRSDM RUDQÕ LVH \ ]GH ¶GDQ \ ]GH ¶\H É Ê
\ NVHOWLOPLúWLU 0HUNH] %DQNDVÕ EDQNDODUÕQ ND\QDN PDOL\HWOHULQL G ú UPHN
DPDFÕ\OD $÷XVWRV ¶GHQ LWLEDUHQ 7/ PHYGXDWODU LoLQ D\UÕODQ PXQ]DP
NDUúÕOÕNODUD 0DUW +D]LUDQ (\O O $UDOÕN D\ODUÕQGD WDKDNNXN HWWLULOPHN ]HUH IDL]
|GHQPHVL X\JXODPDVÕQD EDúODPÕúWÕU
'L÷HU WDUDIWDQ 0HUNH] %DQNDVÕ EDQNDODUÕQ OLNLGLWH \|QHWLPLQLQ GDKD
HVQHN ELU \DSÕ\D NDYXúWXUXOPDVÕ YH ILQDQVDO DUDFÕOÕN PDOL\HWOHULQLQ
G ú U OPHVL DPDFÕ\OD 0DUW ¶GH GLVSRQLELOLWH YH ]RUXQOX NDUúÕOÕN
X\JXODPDVÕQÕ GH÷LúWLUPLúWLU %X oHUoHYHGH \DEDQFÕ SDUD FLQVLQGHQ ]RUXQOX
NDUúÕOÕNODUD GD IDL] |GHQPHVL EDúODQPÕú GL÷HU WDUDIWDQ ]RUXQOX NDUúÕOÕN YH
GLVSRQLELOLWH \ N PO O ÷ WRSODPÕ SXDQ D]DOWÕOPÕúWÕU $\UÕFD IRUZDUG
V|]OHúPHOHULQGH
G ú U OP úW U
GDPJD
YHUJLVL
NDOGÕUÕOPÕú
ERUVD
LúOHP
JLGHUOHUL
à ËEÌ Í Î Ì.Ï Î Ï Í Í É
Ì Ï Õ ¿ £ ¥ © Ð © ª ¢7 j . ¥) Ñ ¥ Ñ Ñ £ ¥ ª À 2 . ª ¥ ¼ ª ¢ © Ð ¢ Ò « ¥ © Ó © À ¦ Ô.ª ¢ ¶ ¢2Ó . ¥ ¬2 ³.£ ¥ Á
(.
%$1.$&,/,. 6(.7g5h1'( '(9ø5 9( %ø5/(ù0(/(5 Ö
%DQNDODUÕQ \HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕ NDSVDPÕQGD EDQNDODUÕQ YH
LúWLUDNOHULQLQ GHYLU YH ELUOHúPHOHULQL NROD\ODúWÕUPDN DPDFÕ\OD YHUJL WHúYLNOHUL
JHWLULOPLúWLU 'HYLU YH ELUOHúPHOHUH NRQX RODQ EDQNDODUÕQ WRSODP DNWLI
E \ NO ÷ \DNODúÕN PLO\DU $%' GRODUÕ G ]H\LQGHGLU
$÷XVWRV ¶GH %LUOHúLN 7 UN .|UIH] %DQNDVÕ $ ù W P KDN
DODFDN ERUo YH \ N PO O NOHUL\OH YH W ]HO NLúLOL÷L VRQD HUGLULOPHN VXUHWL\OH
2VPDQOÕ %DQNDVÕ $ ù ¶\H GHYUHGLOPLúWLU 2VPDQOÕ %DQNDVÕ LVH
WDULKL LWLEDUL\OH *DUDQWL %DQNDVÕ¶QD GHYUHGLOPLúWLU
¶GH 'HPLUEDQN +6%& %DQN $ ù \H GHYUHGLOPLúWLU ¶GH %DQN (NVSUHV¶LQ 7HNIHQ %DQN $ ù¶\H GHYUL
WDPDPODQPÕú ROXS GHYLU WDULKL LWLEDUL\OH EDQNDQÕQ XQYDQÕ 7HNIHQEDQN $ ù
RODUDN GH÷LúWLULOPLúWLU
2FDN ¶GH 6 PHUEDQN¶ÕQ VDWÕúÕ WDPDPODQPÕú YH 2\DN %DQN $ ù
DGÕ DOWÕQGD IDDOL\HWH EDúODPÕúWÕU
' Q\D JHQHOLQGH GH ELUOHúHQ EDQNDODUGDQ 0RUJDQ *XDUDQW\ LOH 7KH
&KDVH 0DQKDWWDQ¶ÕQ 7 UNL\H¶GHNL úXEHOHULQLQ ELUOHúPHVL -3 0RUJDQ &KDVH
&R RODUDN ¶GH WHVFLO HGLOPLúWLU
6ÕQDL <DWÕUÕP %DQNDVÕ ¶GH 7 6ÕQDL .DONÕQPD %DQNDVÕ¶QD
GHYUHGLOPLúWLU
)LQDQVEDQN YH )LED %DQN *HQHO .XUXOODUÕQÕQ GHYUH GDLU NDUDUODUÕQÕQ
WHVFLO HGLOPHVLQH RQD\ YHULOPHVL 1LVDQ WDULKOL YH VD\ÕOÕ %''.
.DUDUÕ LOH X\JXQ J|U OP úW U
$UDOÕN ¶GH %HQNDU 7 NHWLFL )LQDQVPDQÕ YH .DUW +L]PHWOHUL
ùLUNHWL +6%& %DQN¶D GHYUHGLOPLúWLU Ã× ¿
" " E Å . ¡j¢ #£ ¤ ¥ ¦ §n¢ © ª ¢ §" « ª ¥ ¬ ®j¥ ¯ ° ¥ ¬, ¥ ±,² ¢ © ³ ¬y¢µ´E « ¯ ¥ ¥ ¶ ª Ø· ¹ º3 yº3 yº3¹ ¼ ¢¸º3¹ ¹ ¾ À ª ¬2 ³.£ ¥ Á