Obligaciones Maxdrive by Bolsa de Valores de Quito

PORTADA P PROSPECTO DE OFERTA PÚB BLICA DE OBLIGACIONES 1.1

EMISOR: MAXDRIVE S.A.

1.2

ESTRUCTUR RADOR FINA ANCIERO Y JURIDICO: OBLICORP ASESORES E EN OBLIGAC CIONES CORPORA ATIVAS Y MER RCADO DE CA APITALES CIA.. LTDA. AGENTE COLOCADOR: C : PROBROKER RS S.A. CASA DE D VALORES.

1.3.1.3.1

CARACTE ERISTICAS DE LA L EMISION.Monto de e DOS MILLON NES DE DOLA ARES DE ESTAD DOS UNIDOS DE AMERICA A, en dos tram mos de UN MILLO ON de dólaress el primer tra amo y UN MILLLON de dóla ares el segun ndo tramo. El primer tramo está representado por la Seriie A1 y el seg gundo tramo por la Serie A A2 n los términos de la Ley de Mercado de e Valores. Garantía: General en Plazo de los l valores a emitirse: Para a el primero tramo t represe entado por la a serie A1 144 40 días y para el segundo tram mo representtado por la serie A2 es de 1.440 días, contados de esde la fecha de emisión de cada c tramo. Valor nom minal mínimo de cada valo or representa ado en una cu uenta: SERIE A1 USD $ 10.000 0 SER RIE A2 USD $ 5.000 PAGOS DE D INTERESES: Las Series A1 tendrá 16 pa agos y A2 tendrá 16 pagoss Tasa de in nterés nominal: Para las dos d series será á la tasa passiva referencial publicada a por el Banco Ce entral del Ecu uador más 3 puntos porce entuales anua ales. PLAZO REA AJUSTE: Cad da 90 días contados desde e la fecha de e emisión TASA DE REAJUSTE: Tasa pasiva a referencia al publicada a por el Ba anco Central del Ecuador, más tres puntos porcentua ales anuales. CALCULO O INTERESES: La as tasas de in nterés reajusta adas se aplica arán desde la a fecha pre evista para el reajuste respec ctivo hasta la fecha previssta para el pa ago PAGO IN NTERESES: Serrán pagados cada 90 días, desde la fecha d de emisión de las obligaciones, en las do os series. PAGO DE CAPITAL: El capital será pagado: en la serie A1 en e 8 partes y en la serie A2 A en 8 partes, ca ada 180 días, contados a partir p de la fe echa de emisión de los vallores. VALORES: Los valores para p el pago del capital y los inttereses estarán e ados en cuentas c en el DEPOSITO O CENTRALIZZADO DE C COMPENSACION Y representa LIQUIDAC CION DE VALO ORES DECEVA ALE FIRMA AUTTORIZADA No o aplica al esttar los valoress representad dos en cuenta as. AGENTE PA AGADOR: MA AXDRIVE S.A. por p intermedio del DEPOSSITO CENTRALLIZADO DE E COMPENSSACION Y LIQ QUIDACION DE D VALORES DECEVALE D LUGAR DE D PAGO: Oficinas de e DEPOSITO CENTRALIZA ADO DE C COMPENSACION Y LIQUIDAC CION DE VALO ORES DECEVA ALE Quito: Av v. Naciones Unidas U y Ama azonas, Edif. La L Previsora, Torre T B, piso 7 Oficina 703, teléfono 2921650 2 Guayaqu uil: Calle Pichin ncha 334 y Elizalde, Edif. El Comercio piso p 1, teléfono 2533625 CALIFICAD DORA DE RIES SGO: PACIFIC C CREDIT RATING. Calificac ción AAAPROBAC CION: La presente p em misión de obligacione es fue aprrobada me ediante Resolución No Q.IMV.10.5409, emittida por la Superintende S ncia de Com mpañías el 13 de e del 2010. Diciembre CLAUSULA A DE EXCLUSIO ON.- La aprob bación del prresente prosp pecto de oferrta pública de obligaciones por pa arte de la Sup perintendenc cia de Compañías no implica dación de éssta ni de los miembros m del Consejo Nac cional de Valo ores para la recomend suscripción o adquisición de valoress, ni pronunciiamiento en sentido s algun no sobre su e la entidad emisora, e el riessgo o rentabilidad de la e emisión. precio, la solvencia de

1.3.2 1.3.3 1.3.4 1.3.5 1.3.6 1.3.7 1.3.8 1.3.9. 0 1.3.10 1.3.11 1 1.3.12 2 3 1.3.13 1.3.14 4 5 1.3.15

1.4 1.5 1.6

2. INFORMACION GENERAL SOBRE EL EMISOR 2.1. MAXDRIVE S.A. 2.2. RUC: 1792055709001 2.3. DOMICILIO: Principal: Av. Galo Plaza Lasso E1-25 y de los Aceitunos, teléfono 5101092, fax 2480645, mail agalarza@maxdrive.com.ec Sucursales: Guayaquil. Km 10.5 Vía Daule. Telf. 042110511 2.4. CONSTITUCION.- La Compañía se constituyó mediante escritura pública otorgada el 21 de Septiembre del 2006 ante el Notario Cuadragésimo del cantón Quito, a cargo del Dr. Oswaldo Mejía, debidamente inscrita en el Registro Mercantil de Quito el 3 de Octubre del 2006. 2.5. PLAZO DE DURACION.- Hasta el 3 de Octubre del 2056. 2.6 OBJETO SOCIAL: El objeto de la compañía es (i) comercialización, venta, intercambio, compra, arriendo, promoción, exportación e importación en general, negociación de todo tipo de productos de la industria automotriz y de maquinarias, incluyendo automotores, buses, tractores, camiones o similares, así como maquinarias en general, y sus partes y anexos tales como repuestos, accesorios o cualquier otro componente que tenga relación a ellos y que pueda comercializarse; (ii) comercialización, venta, fabricación, importación y exportación de insumos y materias primas utilizadas para la industria automotriz; (iii) representación de productos, marcas y empresas nacionales y extranjeras vinculadas al sector automotriz; (iv) prestación de servicios de mecánica, reparación y embalaje de todo tipo de productos de la industria automotriz y de maquinarias, incluyendo automotores, buses, tractores, camiones o similares, así como maquinarias en general.- Para el cumplimiento de su objeto, la Compañía podrá intervenir como socio en la formación de toda clase de sociedades o compañías, aportar capital a las mismas o adquirir, tener y poseer acciones, obligaciones o participaciones de otras compañías. En general, la Compañía podrá realizar toda clase de actos, contratos y operaciones permitidas por las leyes ecuatorianas, que sean acordes con su objeto y necesarias y convenientes para su cumplimiento. La Compañía podrá también actuar como agente, representante, mandataria o comisionista de otras empresas nacionales o extranjeras, que operen en actividades similares o complementarias al objeto social. 1

2.7 CAPITAL SOCIAL SUSCRITO Y PAGADO: USD $ 2.000.000 pagado y suscrito 2.8 NÚMERO DE ACCIONES: El capital social suscrito y pagado de la compañía es de US$2.000.000 y está dividido en 2.000.000 de acciones ordinarias y nominativas de un dólar de los Estados Unidos de América cada una. 2.9 PRINCIPALES ACCIONISTAS. ACCIONISTA Galarza Dávila María Augusta Palacios Galarza Ana Cristina TOTAL

NO ACCIONES 1.993.900 6.100 2.000.000

PORCENTAJE 99,695% 0,305% 100,00%

2.10 REPRESENTANTE LEGAL: Gerente General. Ing. Juan Carlos Galarza Dávila. ADMINISTRADORES: Presidenta María Augusta Galarza Dávila Gerente General, Ing. Juan Carlos Galarza Dávila. Gerente Nacional de Ventas, Sr. Sergio Quinteros Gerente Financiero, Sra. Vilma Pacheco Gerente de Postventa Sr. Iván Vásquez DIRECTORES Sebastián Espinosa María Augusta Galarza Ralp Eichenlaub Gabriela Freidman Ana Cristina Palacios 2

2.11 NUMERO DE DIRECTIVOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES: MAXDIVE S.A. cuenta con 52 colaboradores Directivos: Empleados administrativos: Trabajadores generales:

7 35 10

SITUACION LABORAL.- MAXDRIVE S.A. tiene una excelente relación con sus empleados. En la Compañía no se ha constituido ningún tipo de organización laboral. 2.12 ORGANIGRAMA

La Compañía tiene la siguiente estructura: Junta General.Órgano supremo de la compañía. Sus principales atribuciones son el nombramiento de vocales de la Junta Directiva, Presidente, Gerente General, comisarios y auditores; fijar sus retribuciones; conocer el balance general y estados financieros e informe de administradores; resolver acerca de la distribución de los beneficios sociales; resolver sobre la amortización de acciones; resolver sobre el aumento o disminución de capital social y su pago, así como disponer que se efectúen las deducciones para el fondo de reserva legal o facultativo, disponer que se entablen acciones de responsabilidad en contra de administradores o comisarios; interpretar el estatuto y reformarlo cuando lo estime necesario; dirigir la marcha y orientación general de los negocios sociales y aprobar el presupuesto presentado por el directorio resolver respecto de la constitución de reservas especiales o facultativas; y otras. Junta Directiva.- Son sus atribuciones: Velar por la buena marcha de los negocios de la compañía; aprobar el presupuesto anual; aprobar la limitación de dominio de los bienes de la Compañía, dictar los reglamentos y políticas de administración de la Compañía. Autorizar la limitación o gravamen de los bienes de la Compañía. Presidente.• • • • • •

Ejerce la representación legal, judicial y extrajudicial de la compañía en caso de ausencia del Gerente General; Preside la Junta General de Accionistas de la Compañía y la Junta Directiva. Lleva la administración y gestión económica de la Compañía. Suscribe conjuntamente con el Secretario las actas de juntas generales y conjuntamente con el Gerente General los títulos de las acciones o certificados provisionales de la compañía; Organizar administrativamente la marcha de la Compañía. Recibir mediante inventario los bienes y valores de la Compañía.

Gerencia General.• • 4

Cumplir y hacer cumplir las resoluciones adoptadas por la Junta General de Accionistas. Representar a la Compañía legalmente.

• • •

Suscribir toda clase de actos y contratos Suscribir conjuntamente con el Presidente los títulos acciones. Actuar como secretario en las Junta Generales de Accionistas

Gerente Nacional de Ventas.• • • • • • • • • • • •

Elaboración de los Presupuestos de Ventas de la Compañía. Controlar el cumplimiento de los presupuestos de ventas. Monitorear el mercado y analizar las variaciones de las ventas. Coordinar y estudiar las cantidades a comprar proyectando a un stock mínimo mensual. Revisión y aprobación de los documentos de compras de vehículos. Control del stock de inventarios. Responsable de la administración del inventario. Elaboración y análisis de los costos de los vehículos, su costo financiero, respectivos precios de venta y sus rentabilidades por producto. Negociación de vehículos usados. Realizar las demás funciones que le asigne la Gerencia General en relación a los objetivos del departamento. Gestionar los indicadores del proceso de Ventas. Gestionar políticas de mercadeo.

Gerente Financiero • • • • • • • •

Planificar la estrategia económica de la Compañía y su estructura contable. Coordinar, revisar y aprobar el desarrollo de funciones en las diferentes jefaturas divisionales. Coordinar con las gerencias departamentales la preparación de los planes y presupuestos operativos anuales. Supervisar la puesta en práctica de los presupuestos mencionados, así como la consecución de los resultados previstos. Analizar e informar a la Gerencia General sobre los resultados obtenidos contra lo presupuestado. Monitorear los resultados de dichas implementaciones o cambios. Analizar los resultados económicos periódicamente y proponer las acciones necesarias para mejorarlos. Coordinar con el Departamento de Sistemas el desarrollo de sus actividades pendientes de satisfacer las necesidades existentes en cada una de las áreas de la Empresa.

• • • • • •

Planificación de la política económica y financiera de la Compañía. Ej: Cartera, inventarios, inversiones, compras, endeudamientos, entre otros. Preparar informes gerenciales. Informar a la Gerencia General periódicamente sobre la consecución de objetivos y los resultados de su gestión. Aprobar los flujos de caja diariamente. Coordinar la aplicación del manual de políticas. Autorizar en coordinación con el Gerente General las compras de bienes o servicios requeridos por los otros Departamento que por su naturaleza y monto representativo lo amerita.

Gerente Nacional de Posventa.Dirige las jefaturas de Talleres y Repuestos Jefatura de Talleres • • • • • • • •

Elaborar los presupuestos de venta de servicio ( mano de obra y repuestos ) de los talleres. Revisar y analizar los reportes mensuales de cada taller y gestión de indicadores. Supervisar el trabajo en los talleres de MAXDRIVE S.A. y definir modificaciones o cambios que puedan ayudar a mejorar el servicio o la productividad. Supervisar y controlar el normal desarrollo de las actividades de los talleres de todas las sucursales. Atender necesidades específicas de los Jefes de Talleres y el personal de las sucursales. Supervisar que en todos los talleres exista herramientas y equipos para el correcto trabajo de los técnicos y realizar las compras de reposición de herramientas. Mantener la comunicación a fin de informar al personal de servicio de las políticas y decisiones que establece la Gerencia General – MAXDRIVE S.A. Coordinar y planificar la puesta en marcha de los nuevos talleres o de aquellos que han sido o van a ser remodelados: Compra e instalación de equipos, contratación de personal, etc.

• • • • • • •

Coordinar con la Gerencia de Repuestos a fin de dar solución a problemas por demora en las cotizaciones de repuestos o en la llegada de los mismos. Tratar casos de quejas de clientes. Supervisar problemas de fallas complicadas, reparaciones mal realizadas y reclamos de clientes. Solucionar problemas puntuales con clientes o aseguradoras. Planificar campañas y promociones para mejorar un mayor flujo de clientes a los talleres. Implementar mejoras en los procesos de la operación de talleres. Gestionar los procesos de capacitación permanente del personal de talleres.

Jefatura de Repuestos.• • • • • • • • • •

Establecer Presupuestos de Compras y Ventas. Seleccionar y Capacitar Personal de Repuestos Evaluación de Desempeño del Personal de Repuestos Seguimiento de Ventas a los Asesores de Repuestos Administrar y controlar el Inventario de Repuestos. Negociar con nuevos proveedores las condiciones de crédito y documentos. Aprobar solicitudes de compras de inventarios – repuestos. Desarrollar y establecer las actividades del personal. Planificar y controlar los inventarios físicos de repuestos. Realizar los reportes mensuales de la Operación de Repuestos.

2.13 EMPRESAS VINCULADAS: EMPRESA NINGUNA

TIPO DE RELACION

2.14 PARTICIPACION EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES SOCIEDAD NINGUNA

% PARTICIPACION ACCIONARIAL

3. DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR 3.1

ANALISIS DEL SECTOR

Contexto Internacional Durante el año 2009, la situación económica a nivel mundial mostraba claros signos de deterioro a causa de la crisis financiera que alcanzó a todas las regiones del mundo. Los efectos de crisis fueron evidentes en muchos sectores productivos, y el mercado automotriz no estuvo exento de esta realidad. Las ventas de las principales firmas de automóviles registraron ventas menores y pérdidas en sus balances como no se habían registrado desde hace muchos años, incluso muy reconocidas internacionalmente como Ford, General Motors y Chrysler estuvieron en situación crítica pese a la asistencia económica de su gobierno. En América Latina, los efectos de la crisis se sintieron en casi todos los países de la región con una reducción considerable de las ventas, lo que ocasionó la disminución del personal que trabajaba en el sector, las primeras estimaciones hablan de una contracción del 25% del sector en países como Argentina y una baja en las ventas en México en el 2009. Sin embargo el año 2010 se puede apreciar una franca recuperación del sector automotriz. En el Ecuador el año 2010 será una año de ventas record del sector automotriz. Contexto Nacional El sector automotriz ha sido uno de los más dinámicos del Ecuador en el último decenio. Maxdrive S.A. es una empresa del sector comercial dedicada en todo el territorio ecuatoriano a la venta por mayor y menor de vehículos pesados de las marcas Freightliner y Western Star, fabricados por la Corporación Daimler Trucks North América. De la misma forma comercializa partes y piezas de los vehículos indicados, además de proporcionar servicios de mantenimiento preventivo y correctivo de dichas marcas. También se maneja la representación de motores y partes Detroit Diesel, de la misa Corporación, con los cuáles se equipan algunos vehículos comercializados. Además se gestionan todas las garantías de las marcas mencionadas. 8

La Compañía cuenta con la distribución exclusiva para el Ecuador de las marcas Freightliner y Western Star, que son las más prestigiosas del mundo. Adicionalmente tiene oficinas tanto en Quito como en Guayaquil y en pocos meses en la ciudad de Cuenca. Su participación en el mercado de camiones con la marca Freightliner es del 4,6% en el 2009 y del 11,80% a Agosto del 2010. Siendo una marca que en el segmento de camiones pesados o superpesados es de las más cotizadas y demandas del país, por las características de confiabilidad y durabilidad que tienen. En este segmento específico MAXDRIVE tiene una participación de mercado del 18%. Además tienen un precio muy competitivo con respecto de otras marcas como Hino, Chevrolet, Kenworth, entre otras. El mercado objetivo de los camiones está en los servicios de transporte de mercaderías y bienes de capital, en la construcción; en los sectores mineros y petrolero; sector industrial, etc. De acuerdo a los planes de inversión pública, que son de los más ambiciones en las última década, especialmente en vialidad, en la construcción de proyectos hidroeléctricos y la nueva refinería, se experimentará un importante crecimiento de la demanda de camiones pesados y superpesados, para los próximos 5 años. En el ámbito privado también el crecimiento del sector de la construcción, la inversión en obras civiles de infraestructura, así como el incremento de las importaciones y exportaciones también alentarán la demanda de camiones pesados y superpesados. Maxdrive S.A., en esta perspectiva, tiene una gran oportunidad de crecimiento por ser distribuidor de una de las marca de camiones más prestigiosa y demandas en Ecuador y en el mundo, razón por la cual ha planificado mejorar la estructura de financiamiento, utilizando los mecanismo de mercado de valores como emisión de obligaciones y titularización de activos, para poder disponer de recursos necesarios para atender la demanda y el financiamiento de los camiones.

SOLO CAMIONES MARCA HINO ISUZU-CHEVROLET VOLSWAGEN KENWORTH FREIGHTLINER NISSAN DIESEL MERCEDEZ BENZ INTERNATIONAL MACK HYUNDAI MAN WESTERN STAR SCANIA FAW FOTON IVECO RENAULT VOLVO

2008 1,714 362 12 143 233 211 87 141 384 62 26 6 35 7 38 112 2 0

2009 1,507 419 103 281 149 323 93 141 155 31 35 5 0 0 0 0 0 0

Ago-2010 492 324 169 166 151 97 75 61 42 37 11 5 2 0 0 0 0 0

TOTAL MERCADO 6, 7, 8

3,575

3,242

1,632

En el 2008, Maxdrive superó sus presupuestos de ventas y parecía que 2009 podía ser también un año de crecimiento, sin embargo el crecimiento modesto de la economía en el 2009 (como consecuencia de la crisis mundial de fines del 2008), el segmento registró una caída del 25.30% , especialmente en la venta de vehículos –apenas un 3% menos en la comercialización de repuestos- como consecuencia de la contracción de demanda de todo el sector automotriz, específicamente del mercado de buses y camiones y en particular los vehículos para la construcción, debido al desmejoramiento de las condiciones económicas nacionales y la incertidumbre generalizada de la economía ecuatoriana durante el 2009.

V e n ta s C V M a r g e n 2 5 ,0 0 0 2 0 ,0 0 0 1 5 ,0 0 0

V EN T A S C O S T O D E V EN TA S

1 0 ,0 0 0

U TI L I D A D B R U TA % S o b r e V e n t a s

5 ,0 0 0 10%

15%

17%

0 2008

2009

P 2 0 1 0

Para el 2010, la meta de la empresa es recuperar el terreno perdido por causas ajenas y crecer entre un 35% - 50% en las ventas, ganando mercado y terreno frente a la competencia, La principal ventaja competitiva radica en productos de alta calidad. Si bien el mercado en la clase 8 está bastante consolidado, las oportunidades identificadas en el segmento de clase 6 con el modelo M2106 son muy importantes, al ser un producto con excelentes características técnicas, con garantía y con mucha versatilidad al poder ser configurado para cualquier uso específico, sin tener que hacer modificaciones locales. Al ser un mercado altamente competitivo en costo, la estrategia de la empresa será diferenciarse en modelos, puesto que el producto puede adoptar diversas configuraciones para aplicaciones específicas, imagen de marca, atributos del producto, tecnología, servicio al consumidor, red de ventas, etc. y que se logrará a través de tres enfoques: calidad, innovación y capacidad de satisfacción. ANALISIS DE LA ECONOMIA DEL ECUADOR La economía del Ecuador tiene desafíos para el año 2011. Entre estos puntos se encuentra el logro de un equilibrio macroeconómico, mediante la aplicación de una política de equilibrio de las cuentas fiscales, reducir la brecha de balanza comercial mediante la racionalización de las importaciones y el estimulo de la producción nacional y las exportaciones. El crecimiento del Producto Interno Bruto para el año 2011 está previsto por las instituciones gubernamentales en un 5,27%, sin embargo, opiniones independientes difieren de esta cifra y sitúan el nivel esperado de crecimiento entre el 2.5% y 3%, dadas las circunstancias económicas internacionales y nacionales. La apertura de líneas de crédito al sector 11

productivo, tanto para inversión como para capital de trabajo provista por CFN y la Banca Privada, serán elementos importantes para conseguir las metas de crecimiento. Es importante destacar el peso del sector automotriz dentro de la economía del Ecuador por su contribución a la generación de empleo y efecto multiplicador dentro de la economía, razones por las cuales el gobierno y el sector financiero buscan permanentemente estimular y dar perspectivas para su crecimiento. ENTORNO POLÍTICO. En el año 2010 se están expidiendo leyes que regulan sectores estratégicos de la economía, así como leyes que regulan la educación y el sector de medios de comunicación. Se espera que se lleguen a consensos políticos que hagan de estas leyes instrumentos que permitan una convivencia pacífica y la libertar de expresión. Por otro lado el acercamiento del Gobierno a economías desarrolladas, especialmente asiáticas, brinda las oportunidades de abrir nuevos mercados para los productos ecuatorianos y líneas de financiamiento para las obras de infraestructura que requiere el país para su desarrollo. Dentro de un ambiente económico con estabilidad, se espera un ambiente político algo más establece, pese a las diferencias naturales de concepto que tienen los distintos movimientos políticos en el desarrollo de un modelo socioeconómico. 3.2

PRINCIPALES LINEAS DE PRODUCTOS.-

MAXDRIVE S.A. tiene dos principales líneas de negocio: 1) Línea de camiones, conformada con dos marcas de excelente calidad Freightliner y Western Star. 2) Línea de servicio de Postventa, con la atención de sus talleres mecánicos y la venta de repuestos, línea que ha crecido en forma sustancial en el último año. 3.3. POLITICAS DE INVERSION Y DE FINANCIAMIENTO DE LOS ULTIMOS TRES AÑOS.Políticas de inversión: 1) Las inversiones se realizaron únicamente en instituciones bancarias de reconocido prestigio y solidez financiera

2) Se invirtieron recursos solamente en instrumentos de deuda que garanticen la más alta solidez y liquidez de los valores, como certificados de inversión de corto plazo. 3) Los montos y plazos de inversión se realizaron tomando en cuenta las necesidades de liquidez de la Compañía, principalmente el pago oportuno de sueldos y prestaciones de personal. 4) Las inversiones fueron administradas por el Departamento Financiero.

Políticas de financiamiento: 1) La Compañía trabajó con financiamiento directo de fábrica del 30%. 2) El 70% de financiamiento se lo mantuvo con entidades financieras, por medio de cartas de crédito. 3) Las fuentes de financiamiento disponibles para la compañía provinieron de entidades financieras autorizadas por los organismos de control sean estas locales o extranjeras. 4) El costo financiero inherente a los créditos recibidos por la compañía se enmarcaron dentro de las tasas referenciales de mercado para sector corporativo. 5) Las condiciones de monto, plazo y amortización estipulados para el financiamiento requerido se contrataron para mantener un flujo de caja adecuado.

3.4

FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS A LA COMPAÑÍA •

Entorno Político Y Económico

La inestabilidad política que ha sufrido el Ecuador, el equilibrio macroeconómico, la ausencia de inversión extranjera, la permanencia de la dolarización, el desequilibrio de la balanza comercial y el precio del petróleo son quizá los factores de riesgo externos más importantes que podrían alterar el resultado de la operación del negocio, ya que un crecimiento económico pobre no contribuiría al crecimiento comercial del sector. Sin embargo de ello el alto nivel del precio del petróleo durante el 2010 y las buenas perspectivas en el futuro sobre dicho precio, además de los acuerdos llegados con la firmas internacionales petroleras en el Ecuador, cuyo compromiso de inversión para la próximos años supera los 1.000 millones de dólares, nos hacen esperar un panorama económico estable. Sin embargo se requiere impulsar políticas de desarrollo del sector productivo privado, que promueva la inversión interna, que contribuya a la 13

generación de empleo y riqueza. La búsqueda de acuerdos políticos con la oposición y los sectores sociales, permitiría dar un ambiente de tranquilidad al Ecuador, tan necesario para recuperar la confianza en el desarrollo futuro del país. Desarrollo de la Competencia En el segmento de camiones pesados existen pocas marcas que han podido ofrecer las características de confiabilidad y durabilidad que exigen los clientes. Entre las más destacadas están Hino, Mercedes Benz, Mack, International Kenworth, Mann, Freigthliner y Western Star. Esto crea un nivel de competencia intenso, pero que permite a cada marca dar a conocer sus ventajas competitivas en el mercado. En el caso de los camiones Freigthliner por ser un camión norteamericano, tiene ventajas en cuanto al precio por el comportamiento del tipo de cambio del dólar frente al euro y al yen, ya que las marcas que constituyen su principal competencia se importan de Europa y Japón y por otro lado es una de las pocas marcas en que el cliente puede solicitar características especiales en las especificaciones técnicas de los camiones. FODA Fortalezas Marcas de prestigio a nivel mundial Distribución exclusiva a nivel nacional Talleres con personal altamente calificado Stock disponible en fábrica y patios Configuración personalizada de acuerdo a requerimientos clientes Respaldo del mayor consorcio automotriz del mundo Alianzas estratégicas con sectores afines Debilidades Talleres limitados en capacidad Infraestructura comercial limitada Alta rotación vendedores Crédito directo limitado Pequeña participación en mercado corporativo Oportunidades Facilidad de crédito a transportistas en entidades financieras (sector público 14

y privado) Inversión pública en infraestructura e inversión privada en minería Mercado diversificado de camiones Clase 6 Amenazas Competencia desleal Cobertura postventa de la competencia Mayor inversión publicitaria de la competencia Cambios en las políticas crediticias o de comercio exterior Marcas asiáticas 3.5 ESTRATEGIA DE DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA DE LOS ULTIMOS 3 AÑOS.La administración de la compañía ha venido manejando una estrategia enfocada a aspectos relacionados con las siguientes áreas: Financiera •

• •

Lograr una estructura financiera sólida con índices de solvencia y endeudamiento que permitan que los negocios fluyan sin limitantes definidos por estos aspectos financieros, para lo cual la Compañía fue capitalizada. Disminuir la dependencia del sector financiero en el desarrollo normal de los negocios como fuente de financiamiento. ROI : 37 ROA : 6

Administrativa • • • • •

La definición de controles y políticas de crédito que mitiguen el riesgo crediticio, para tener un adecuado manejo de cartera. Definición de una estructura de gastos de personal apegada a los resultados de la compañía Administración de inventarios que permitieron tener una rotación apegada a los niveles óptimos según la línea de negocio. Implementación de un sistema de logística que permitió optimizar recursos apegados a normas de satisfacción de entregas a costos moderados. Optimización del manejo del sistema administrativo financiero de la compañía.

Comercial • • • •

Mejorar el posicionamiento de las marcas Realizar mejoras en el área de posventa como una importante fuente de ingresos y de respaldo a los requerimientos del cliente. Control y seguimiento de los procesos que aseguren la calidad en el servicio de la Compañía. Política de mercadeo que permita conocer al mercado objetivo de las ventajas competitivas de los productos de la Compañía.

4. CARACTERISTICAS DE LA EMISION 4.1 4.2

4.3

4.4 4.5

La presente emisión de obligaciones de la Compañía fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el 14 de Octubre del 2010. El monto de la Emisión de obligaciones es de DOS MILLONES DE DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA, dividido en dos tramos de UN MILLON de dólares el primero y de UN MILLON de dólares el segundo. El tramo uno estará representados por las obligaciones de la Seria A1 y el tramo 2 por las obligaciones de la Serie A2. El plazo de los valores a emitirse es 1.440 días para el primer tramo representado por la Serie A1 y de 1440 días para el segundo tramo representado por la serie A2, contados desde la fecha de emisión de cada tramo. La unidad monetaria de la emisión es el DÓLAR de los Estados Unidos de América. Las obligaciones estarán representadas en cuentas en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE, en el que constará el nombre de los obligacionistas. El valor nominal de cada cuenta será: para las Series A1 de diez mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA o sus múltiplos de diez mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA y para la serie A2 de cinco mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA o sus múltiplos de cinco mil DOLARES DE ESTADOS UNIDOS DE AMERICA, todos correspondientes a la clase 1. Esta clase tendrá las series, el número de cuentas y la numeración continua que seguidamente se establece: CLASE SERIE No CUENTAS MAXIMO 1 A1 100 1 A2 200

4.6

4.7

VALOR NOMINAL MINIMO CADA CUENTA USD $10.000 USD $ 5.000

NUMERACION DE LA CUENTA DEL 001 EN ADELANTE DEL 001 EN ADELANTE

Las obligaciones estarán representadas en cuentas en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE, en los términos de la Ley de Mercado de Valores. Los valores serán nominativos. La tasa de interés nominal de la emisión será igual a la tasa pasiva referencial publicada por el Banco Central del Ecuador más tres puntos porcentuales anuales, vigente para la semana de emisión de los valores de cada serie, la misma que será reajustada cada 90 días, contados a partir de la fecha de emisión de las obligaciones, en las dos series. La

4.8 4.9 4.10

4.11

4.12

tasa de interés nominal reajustada será igual a la tasa de interés pasiva referencial que haya publicado el Banco Central del Ecuador, vigente para las fechas previstas para los reajustes más tres puntos porcentuales anuales. El interés se calculará, en cada caso, sobre el saldo del capital a amortizar de cada valor. Las tasas de interés reajustadas se aplicarán desde la fecha prevista para el reajuste respectivo hasta la fecha prevista para el pago del interés correspondiente, en cada caso. Los obligacionistas comenzarán a ganar intereses sobre las obligaciones a partir de la fecha de emisión. Los intereses de las Series A1 y A2 serán pagados en 16 partes a los 90, 180, 270, 360, 450, 540, 630, 720, 810, 900, 990, 1080, 1170, 1260, 1350 y 1440 días, respectivamente, contados desde la fecha de emisión de las obligaciones. Los intereses serán pagados a los obligacionistas registrados en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE La modalidad de cálculo de los intereses de las obligaciones para las series A1 y A2 es el de 360/360, de conformidad a las normas reglamentarias establecidas por el Consejo Nacional de Valores. El capital será pagado de la siguiente forma: En las Series A1 y A2 el capital será pagado en 8 partes iguales, a los 180, 360, 540, 720, 900, 1080, 1260, y 1440 días, respectivamente, contados a partir de la fecha de emisión de los valores. En las series A1 cada uno de los 8 pagos de capital de cada cuenta, tendrán un valor nominal equivalente al valor nominal de la cuenta dividido para 8. Por ejemplo si la cuenta tiene un valor nominal de diez mil dólares de Estados Unidos de América cada uno de los 8 pagos de capital será por $1250. En las series A2 cada uno de los 8 pagos de capital de cada cuenta, tendrán un valor nominal equivalente al valor nominal de la cuenta dividido para 8. Por ejemplo si la cuenta tiene un valor nominal de cinco mil dólares de Estados Unidos de América cada uno de los 8 pagos de capital será por $625. Los pagos de capital se realizarán a los obligacionistas registrados como tales en el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE.

4.13

AGENTE PAGADOR: MAXDRIVE S.A. actuará como Agente Pagador de sus obligaciones, sin embargo utilizará los servicios del DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES DECEVALE para los pagos correspondientes. LUGAR DE PAGO: Oficinas de DECEVALE. Quito: Av. Naciones Unidas y Amazonas, Edif. La Previsora, Torre B, piso 7 Oficina 703, teléfono 2921650 Guayaquil: Calle Pichincha 334 y Elizalde, Edificio El Comercio piso 1, teléfono 2533625 Los pagos se realizarán mediante cheque o transferencia bancaria.

4.14

GARANTIA DE LA EMISION: La emisión estará respaldada por Garantía General en los términos de la Ley de Mercado de Valores. La Junta General de Accionistas de la Compañía ha decidido que, como resguardo a la emisión, la Compañía mantendrá un monto equivalente a DOS MILLONES dólares de Estados Unidos de América en la suma de los siguientes activos: de cuentas por cobrar vigentes a clientes y/o inventarios consistentes en vehículos, equipos y/o repuestos automotrices, que no serán enajenados ni gravados, mientras se encuentren en circulación la emisión y hasta su cancelación, los mismos que se reducirán proporcionalmente al capital amortizado de la emisión. La Compañía mantendrá la relación de activos libres de gravamen sobre el monto nominal de la emisión en circulación de al menos el 1,25, según los términos de la Ley de Mercado de Valores. La Compañía podrá mantener índice máximo de apalancamiento (pasivo total/sobre patrimonio total) de 5:1 para el cierre del ejercicio del 2010 y de 3:1 al cierre de los ejercicios del 2011 en adelante, que permita cumplir holgadamente con las obligaciones de la Compañía como medida orientada a preservar el cumplimiento de su objeto social y garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas. Este resguardo y las limitaciones al endeudamiento de la Compañía, que constan indicadas, constituyen las medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de las actividades de la Compañía, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas en los términos del numeral 1 del artículo 11 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

4.15

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS: POLIT & POLIT ABOGADOS S.C.C. Dirección Avenida Eloy Alfaro N32-650 y Rusia. Primer piso, teléfono 2460471, fax 2462472, jdpolit@politlaw.com, www.politlaw.com casilla 17-210191.

4.16

CONVENIO DE REPRESENTACION: Fue celebrado entre MAXDRIVE S.A. y POLIT & POLIT ABOGADOS S.C.C. el 15 de Octubre del 2010, el mismo que está incorporado a la escritura pública otorgada ante la Notaria Tercera de Quito el 28 de Octubre del 2010, en el que constan las obligaciones principales del representante de los obligacionistas.

OBLIGACIONES PRINCIPALES DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS a) Verificar el cumplimiento por parte del emisor, de las cláusulas, términos y demás obligaciones contraídas en el contrato de emisión. b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte del emisor a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con la periodicidad que esta señale. c) Podrá inspeccionar los libros, documentos y bienes de la Compañía para efecto de verificar el cumplimiento de las obligaciones del emisor y obtener la información necesaria para el cumplimiento de su función. d) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por el emisor, en la forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión. e) Velar por el pago equitativo y oportuno de todos los obligacionistas, de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas, pudiendo actuar como agente pagador en caso de haberlo convenido con la compañía emisora. f) Acordar con el emisor las reformas específicas al contrato de emisión que hubiera autorizado la junta de obligacionistas. g) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea de obligacionistas. h) Demandar a la emisora por el incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas. i) Solicitar a los jueces competentes cualquier medida cautelar pertinente, cuando sea del caso. j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas. k) Otorgar a nombre de la comunidad de los obligacionistas los documentos o convenios que deben celebrarse con la compañía emisora, en cumplimiento de las disposiciones de la asamblea de los obligacionistas. 20

El representante de los obligacionistas tiene derecho a presentar su renuncia a los obligacionistas si la emisora incumple con el pago de sus honorarios o de los gastos necesarios para cumplir su función. El representante de los obligacionistas no tiene obligación de pagar de su propio peculio los gastos necesarios para el cumplimiento de su función, por lo que está exento de responsabilidad por la falta de realización de actuaciones que impliquen el pago de sumas de dinero no recibidas por la Compañía emisora o por los obligacionistas.

Las relaciones entre los obligacionistas y su representante se regirán por las normas establecidas en la Ley de Mercado de Valores y en las normas reglamentarias expedidas por el Consejo Nacional de Valores. 4.17

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS.- Según consta de la escritura de emisión de obligaciones, el Dr. Juan David Pólit García , en su calidad de Gerente y como tal representante legal de POLIT & POLIT ABOGADOS S.C.C., declara bajo juramento que no se encuentra incurso en ninguna de las prohibiciones establecidas en la Ley de Mercado de Valores para ser representante de los obligacionistas de MAXDRIVE S.A.

4.18

DESCRIPCION DEL SISTEMA DE COLOCACION: La colocación de las obligaciones será realizado mediante la oferta pública de las mismas dentro de cualquiera de las Bolsas de Valores. La oferta en las Bolsas de Valores será realizada mediante cualquiera de los sistemas como son: rueda a viva voz, rueda electrónica y sistema de subasta pública. El asesor jurídico y financiero de la emisión de obligaciones es OBLICORP ASESORES EN OBLIGACIONES CORPORATIVAS Y MERCADO DE CAPITALES CIA. LTDA. y el Asesor en la colocación es PROBROKERS S.A.CASA DE VALORES.

4.19

PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS.- En caso de que la Compañía emisora desee cancelar anticipadamente las obligaciones emitidas, convocará al efecto a los obligacionistas, por medio de un aviso publicado en un periódico de circulación a nivel nacional. En la fecha prevista para el rescate anticipado de las obligaciones, la emisora establecerá el precio máximo del rescate y el monto nominal de obligaciones a rescatarse. Si existiese un monto nominal de obligaciones ofertadas por los obligacionistas para su rescate

anticipado mayor al determinado por la emisora para el efecto, las obligaciones que se rescaten serán las que salgan sorteadas, dentro del monto establecido para el efecto, según su número secuencial, sorteo que se realizará en la misma reunión. Las obligaciones rescatadas no podrán ser colocadas nuevamente en el mercado por parte del emisor. 4.20

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR.- Los fondos obtenidos de la colocación de las obligaciones serán destinados para reestructurar pasivos por un valor de $1.122.000 y el saldo para capital de trabajo.

4.21

EXTRACTO DEL ESTUDIO DE CALIFICACION DE RIESGOS. SE ENCUENTRA EN EL ANEXO 5.4 ADJUNTO.

5.-

INFORMACION ECONOMICA FINANCIERA

5.1.

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON LAS NOTAS DE LOS EJERCICIOS ECONOMICOS DE LOS AÑOS 2007, 2008 y 2009. ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2010. CONSTAN EN EL ANEXO

5.2.

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS SEÑALADOS ANTERIORMENTE. CONSTA EN EL ANEXO

5.3

DESCRIPCION DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS EXISTENTES, CON INDICACION DE LAS INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA, REALIZADAS EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONOMICO. CONSTA EN EL ANEXO.

5.4 La Compañía deberá tener en sus oficinas, a disposición de los obligacionistas, información trimestral sobre la evolución de sus estados financieros y el cuadro actualizado de los índices que se detallan en el prospecto de oferta pública.

5.2 ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.Los activos más importantes a Septiembre del 2010 son cartera comercial con el 30% respecto de los activos totales, e inventarios con el 49% Los inventarios se han reducido porcentualmente sobre el total de activos del 2008 que representaban un 57,89% del activo total al 49% del activo total a Septiembre del 2010. La cartera comercial se ha incrementado porcentualmente respecto del activo total pasando del 24,21% en el 2008 al 30% a Septiembre del 2010. Los activos fijos se han disminuido proporcionalmente del 2008 que representaban el 12,64% del total de activo al 2% del total de activos en Septiembre del 2010. Los activos de la Compañía se han incrementado de 3,5MM en el 2007 a $13.5MM a Septiembre del 2010, principalmente en Inventarios y en cuentas por cobrar comerciales. Los activos a Septiembre del 2010 están financiados por pasivos corrientes en un 75%, por pasivos a largo plazo en un 4% y por patrimonio en un 21%. Los pasivos totales de la Compañía que en el 2008 financiaban el 91,8% de los activos, a Septiembre del 2010 financian el 79% de los activos totales. Los pasivos en valores absolutos se han incrementado de 8,9MM en el 2008 a 10,7MM a Septiembre del 2010, esto es un 20%, sin embargo el activo se ha incrementado de 9,7MM en el 2008 a 13.5MM a Septiembre del 2010, esto es un 39%, esto especialmente por la política de capitalización de dividendos que tiene la Compañía. El crecimiento comercial de MAXDRIVE S.A. en el periodo 2007 a Septiembre del 2010 ha generado un crecimiento de $ 15MM en ventas netas y un incremento de cartera a $3,7MM por lo que la Compañía financia con sus recursos un 22% de las ventas netas de realiza. La rotación de cartera se mantiene en 67 días. Del análisis del inventario, en el mismo periodo, se observa una optimización en la inversión, considerando una adición de $1,04MM del 2008 a Septiembre del 2010 para atender la demanda del mercado que requiere disponibilidad de vehículos para el cierre de las ventas. En el periodo 2008 a Septiembre del 2010 la deuda financiera total se incrementó en $4,8MM principalmente en deuda de corto plazo para atender las necesidades de inventario ante el incremento de venta. Este 24

incremento del 374% es menor al 119% de incremento de inventario del 2008 a Septiembre del 2010, por una posición más fuerte financiera de la Compañía por su incremento patrimonio que ha estado en el orden de $2MM principalmente por la capitalización de utilidades. Para el periodo 2008-Sep 2010 se observa un importante incremento del capital de trabajo de $ 0,14MM, en el 2008, a $2,44 MM, en Septiembre del 2010 y por tanto un mejoramiento de los índices de liquidez corriente del 1,02 en el 2008 a 1,24 a Septiembre del 2010. El índice de endeudamiento tiene una reducción sostenida del 0.92 en el 2008 a 0.85 en el 2009 y a 0,79 a Septiembre del 2010 y un fortalecimiento del patrimonio en términos absolutos de $ 2 MM del 2008 a Septiembre del 2010 lo cual representa un crecimiento patrimonial del 352% frente a un crecimiento del total de activos del periodo indicado del 39%. En cuanto al estado de resultados podemos indicar lo siguiente: El margen bruto se ha incrementado proporcionalmente de un 10% respecto de las ventas netas en el 2008 que se dio por una venta importante de oportunidad al 18% a Septiembre del 2010. La utilidad operacional se ha incrementado proporcionalmente respecto de las ventas netas del 2008 que representan un 1% al 7% a Septiembre del 2010, que en valores representa un incremento la utilidad operacional que en el 2008 fue de $0,17MM a $1.2M a Septiembre del 2010, esto es un incremento del 727%. En relación a la utilidad antes de participación de trabajadores e impuesto a la renta ha evolucionado de la siguiente manera: en el año 2008 esta utilidad representaba un 2% de las ventas netas y a Septiembre del 2010 representaba el 8% de las mismas. En valores la utilidad antes de participación de trabajadores e impuesto a la renta se incrementó un 242% de $0,52MM en el 2008 a $1,26MM en Septiembre del 2010.

MAXDRIVE S.A. BALANCE GENERAL

2007 ACTIVOS EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS INVERSIONES TEMPORALES

2008

2007 2008

2009

SEP/2010

DE 2009/SEP2010

330.495

10%

455.303

4,69%

38%

305.326

-33%

1.374.303

10%

350%

293.497 1.535.343

9% 45%

2.350.176 5.620.303

24,21% 57,89%

701% 266%

1.782.924 5.154.431

20% 59%

-24% -8%

4.042.522 6.664.073

30% 49%

127% 29%

137.000

-67%

529.524

45.000

0,46%

GASTOS PREPAGADOS

10.964

0,11%

15.157

OTROS ACTIVOS CORRIENTES

0,00%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

2.296.335

67%

8.481.747

87,36%

269%

ACTIVOS FIJOS

1.152.669

33%

1.227.370

12,64%

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

2008 2009

6% 1077%

-100%

38%

-100% 552.966

7.787.363

89%

-8%

12.633.864

93%

62%

938.956

11%

-23%

892.318

-5%

17.857

137.640

1,42%

671%

216.705

57%

337.194

56%

CARGOS DIFERIDOS

873.099

25%

783.016

8,06%

-10%

655.537

-16%

555.124

-15%

GARANTIAS

261.714

306.714

3,16%

17%

66.714

-78%

-100%

9.709.117 100,00%

182%

8.726.318 100%

-10%

13.526.182

100%

55%

49%

TOTAL ACTIVO

3.449.004 100%

PASIVOS CORRIENTE

2.453.808

71%

8.343.306

85,93%

240%

6.827.122

78%

-18%

10.190.712

75%

OBLIGACIONES FINANCIERAS

1.961.944

57%

1.752.481

18,05%

-11%

4.058.241

47% 132%

6.561.133

49%

62%

40.165

313.125

3,23%

680%

330.763

153.961

-53%

447.483

13%

6.183.283

63,69%

1282%

2.279.687

26%

-63%

3.406.431

25%

49%

4.215

94.417

0,97%

2140%

158.431

68%

69.188

-56%

500.000

14%

569.200

5,86%

14%

562.400

-1%

533.393

-5%

2.953.808

86%

8.912.506

91,80%

202%

7.389.522

85%

-17%

10.724.105

79%

45%

CAPITAL SOCIAL

1.000

151.000

1,56% 15000%

302.000

3% 100%

2.000.000

15%

RESERVA LEGAL

30.237

0,31% 31420%

84.256

1% 179%

493.237

14%

343.237

3,54%

863

272.137

2,80% 31420%

495.197

14%

796.611

8,20%

61%

1.336.796

15%

9.709.117 100,00%

182%

8.726.318 100%

OBLIGACIONES FISCALES CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES SOCIALES PASIVO NO CORRIENTE OBLIGACIONES A LARGO PLAZO TOTAL PASIVO PATRIMONIO:

APORTE FUTURA CAPITALIZACION RESULTADOS ACUMULADOS TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3.449.004 100%

-30%

192.237

758.303

9% 179%

562% -100%

-44%

-100% 802.077

68%

2.802.077

21%

110%

-10%

13.526.182

100%

55%

MAXDRIVE S.A. ESTADO DE RESULTADOS 20072008

2008 2009

Sep-10

VENTAS NETAS

1.557.857 100%

20.919.409 100% 1243%

16.290.754 100%

-22%

16.576.643

100%

35,67%

COSTO VENTAS

-1.284.403 -82%

-18.727.306

-13.795.653 -85%

-26% -13.640.324

-82%

31,83%

UTILIDAD BRUTA

273.454 18%

2.192.103

10%

702%

2.495.101 15%

14%

2.936.319

18%

56,91%

GASTOS OPERACIONALES

-255.350 -16%

-2.022.117

-10%

692%

-2.048.509 -13%

-1.700.447

-10%

10,68%

169.986

839%

3% 163%

1.235.872

268,98%

2007

UTILIDAD DE OPERACIONES

18.103

2008

-90% 1358%

2009

446.592

2009-SEP10

OTROS INGRESOS (GASTOS) OTROS INGRESOS

21.150

479.641

2% 2168%

568.123

18%

166.081

-61,02%

GASTOS FINANCIEROS

-37.748 -2%

-130.562

-1%

246%

-144.423

-1%

11%

-143.794

-1%

32,75%

TOTAL

-16.598 -1%

349.078

2% -2203%

423.700

21%

22.287

-92,99%

1.505 0,1%

519.064

2% 34394%

870.292

68%

1.258.159

92,76%

PARTICIPACION TRABAJADORES

226 0,01%

77.860

0% 34394%

130.544

68%

188.724

92,76%

IMPUESTO A LA RENTA

320 0,02%

139.790

1% 43616%

199.563

43%

267.359

78,63%

TOTAL

545 0,04%

217.649

1% 39800%

330.107

52%

456.083

84,22%

UTILIDAD NETA

959 0,06%

301.415

1% 31321%

540.185

79%

802.077

97,98%

UTILIDADES ANTES PART. TRAB. E I.R. MENOS:

MAXDRIVE S.A. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Por los años terminados al 31 de Diciembre 2007 FLUJO DE CAJA PROVENIENTE DE OPERACIONES Utilidad (perdida) Neta del ejercicio

2008 959

2009

301.415

540.185

10.327 11.491 127.469 205.726

9.299 41.780 138.032 -4.425

-156.336 -202.875 -1.535.343

-2.121.444 -10.964 -4.234.323

568.221 -4.193 465.872

103.923 40.165 343.560 4.215

5.735.800 272.960 0 90.201

-3.903.596 17.638 0 64.014

EFECTIVO PROVENIENTE DE OPERACIONES

-1.399.283

388.657

-2.067.173

FLUJO DE CAJA PROVENIENTE DE OPERACIONES Efectivo recibido de clientes Efectivo pagado a proveedores, empleados y otros Otros ingresos (gastos) netos Efectivo Proveniente de operaciones

-336.698 -1.045.987 -16.598 -1.399.283

14.552.677 -14.513.098 349.078 388.658

17.320.654 -19.811.526 423.700 -2.067.173

-137.000 -20.305 -873.099

92.000 -133.199 -82.387

-484.524 -126.688 -10.553

-1.030.404

-123.586

-621.765

EFECTIVO UTILIZADO EN FINANCIAMIENTO (Disminución) aumento en Obligaciones Financieras Corto Plazo (Disminución) aumento en Obligaciones a Largo Plazo (Disminución) aumento en aportes futura capitalización

1.766.944 500.000 493.237

-209.463 69.200 0

2.545.760 -6.800 0

EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

2.760.182

-140.263

2.538.960

330.495

124.809

-149.977

EFECTIVO AL INICIO DEL AÑO

330.495

455.303

EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO

330.494,61

455.303

305.326

Ajustes para conciliar ingreso en efectivo Provisión para cuentas incobrables Depreciación Amortización Ajuste de activos con resultados VARIACIONES EN ACTIVOS Aumento (disminucion) en cuentas por cobrar Disminución (aumento) en otros activos Aumento disminución) en inventarios VARIACIONES EN PASIVOS (Disminución) Aumento en cuentas por pagar Aumento (disminución en obligaciones fiscales (Disminución) aumento en otras cuentas por pagar Aumento (disminución) en beneficios sociales

EFECTIVO UTILIZADO EN INVERSIÓN (Disminución) aumento de inversiones temporales Compra de Activos fijos (Disminución) aumento de cargos diferidos EFECTIVO UTILIZADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

AUMENTO (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO

2.448

MAXDRIVE S.A. ESTADO DE FLUJO DE PATRIMONIO Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2007, 2008, 2009 2007 CAPITAL SOCIAL Saldo inicial y final Aumento de capital 2008 Aumento de capital 2009 Saldo final

2008

2009

1.000 1.000 151.000 150.000 ‐ ‐ 151.000 ‐ ‐ 1.000 151.000 302.000

APORTE FUTURA CAPITALIZACIÓN 0 493.237 343.237 Saldo inicial Aporte para futura capitalización 2007 493.237 ‐ ‐ -150.000 ‐ Aumento de capital 2008 ‐ Aumento de capital 2009 -151.000 ‐ ‐ 493.237 343.237 192.237 Saldo final RESERVA LEGAL Saldo inicial Reserva legal año 2007 Reserva legal año 2008 Reserva legal año 2009 Saldo final

0 96 30.237 96 ‐ ‐ 30.141 ‐ ‐ 54.018 ‐ ‐ 96 30.237 84.256

RESULTADOS ACUMULADOS Saldo inicial Reserva legal año 2007 Reserva legal año 2008 Reserva legal año 2009 Utilidad neta del ejercicio Saldo final

0 863 272.137 -96 ‐ ‐ -30.141 ‐ ‐ -54.018 ‐ ‐ 959 301.415 540.185 863 272.137 758.303,11

TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

495.196

796.611

1.336.796

MAXDRIVE S.A. INDICACIONES ECONOMICOS Y FINANCIEROS DOLARES

2007

2008

2009

Sep-10

LIQUIDEZ CORRIENTE (veces)

0,94

1,02

1,14

1,24

PRUEBA ACIDA (veces)

0,31

0,34

0,39

0,59

ENDEUDAMIENTO (pasivo/activo) (veces)

0,86

0,92

0,85

0,79

3.449.004

9.709.117

8.726.318

13.526.182

(ROTACION) CUENTAS POR COBRAR (días)

67,06

VOLUMEN DE VENTAS (unidades)

239

163

161

1.557.857

20.919.409

16.290.754

16.576.643

38.079

721.684

994.908

899.538

COSTOS VARIABLES

1.501.674

20.027.739

14.849.254

14.441.233

TOTAL COSTOS

1.539.753

20.749.423

15.844.162

15.340.771

UTILIDAD OPERATIVA

18.103

169.986

446.592

1.235.872

GASTOS FINANCEROS

37.748

130.562

144.423

143.794

UTILIDAD ANTES TRABAJ. E IMP.

1.505

519.064

870.292

1.258.159

PARTICIPACION TRABAJADORES

226

77.860

130.544

188.724

IMPUESTO RENTA

320

139.790

199.563

267.359

TOTAL DE ACTIVOS

VENTAS TOTALES COSTOS FIJOS

UTILIDAD NETA

959

301.415

540.185

802.077

ROA

0,03%

3,10%

6,19%

5,93%

ROI

0,19%

37,84%

40,41%

28,62%

UTILIDAD NETA SOBRE VENTAS

0,06%

1,44%

3,32%

4,84%

0,96

2,00

1,79

0,40

UTILIDAD POR ACCION

MAXDRIVE S.A.

( EN DOLARES ) ACTIVOS IMPRODUCTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE 2009 LA COMPAÑÍA NO POSEE ACTIVOS IMPRODUCTIVOS

N/A

ACTIVOS PRODUCTIVOS AL 31 DE DICIEMBRE 2009 TODOS LOS ACTIVOS DE LA COMPAÑÍA SON PRODUCTIVOS TOTAL

8.726.314 8.726.314

MAXDRIVE NO HA REALIZADO COMPRAS, VENTAS DE ACTIVOS NI INVERSIONES DE IMPORTANCIA DETALLE DE LAS PRINCIPALES INVERSIONES miles de dólares TIPO DE ACTIVO TOTALES

2007

2008

2009

DETALLE DE LAS PRINCIPALES VENTAS DE ACTIVOS miles de dólares TIPO DE ACTIVO TOTALES

2007

2008

2009

DETALLE DE LAS PRINCIPALES COMPRAS DE ACTIVOS miles de dólares TIPO DE ACTIVO TOTALES

2007

2008

2009