Prospectos - Revni NovaFood by Bolsa de Valores de Quito

MEMORANDO DE INVERSIÓN

REGISTRO DE VALORES NO INSCRITOS – REVNI

PAGARE A LA ORDEN NOVAFOOD

MONTO DE LA EMISIÓN: PLAZO: TASA:

USD 300.000,00 367 DIAS 9.25%

Los valores materia de esta anotación, no están inscritos en Bolsa y su negociación no constituye Oferta Pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores. La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del Directorio de ésta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o la rentabilidad de los valores anotados.

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

INDICE 1 DECLARACIÓN

2 INFORMACIÓN GENERAL

3 CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

4 INFORMACIÓN ECONÓMICA – FINANCIERA

5 ANEXOS

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 2

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 3

1. Información general sobre el emisor a. Razón social del emisor: NOVAFOOD S.A. b. Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil. Escritura Pública: NOVAFOOD S.A., fue constituida mediante escritura pública celebrada ante el Notario Tercero del Cantón Quito, Doctor Roberto Salgado Salgado otorgada el 15 de febrero de 2006. Inscripción en el Registro Mercantil: NOVAFOOD S.A., fue inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Quito el 2 de marzo de 2006. Actos societarios posteriores a la Constitución: •

Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Tercero del Cantón Quito, Doctor Roberto Salgado Salgado, otorgada el 18 de julio de 2007, se realiza un aumento de capital y se reforman los estatutos. Luego de este aumento, el capital social de la empresa asciende a USD 11.800,00. c. Número del RUC

1792023793001 d. Objeto social El objeto social de la Compañía es la importación, exportación, comercialización venta, producción y distribución de todo tipo de productos elaborados, semielaborados, en bruto, materia prima de productos alimenticios, productos consumo masivo, productos agrícolas, apícolas, avícolas, acuíferos, productos para la floricultura, productos cosméticos, higiénicos y medicamentos, aditivos para la industrialización de alimentos, preservantes, insecticidas, pesticidas, todo tipo de maquinarias industrial y no industrial. e. Domicilio principal del emisor, incluyendo la dirección, teléfono, fax, correo electrónico y página web. Dirección Oficina Matriz: Teléfonos: Correo electrónico: Página Web:

Hidalgo de Pinto OE4-165 y Francisco de Nates. 6002-814, 6002-817 informacion@novafood.com.ec www.novafood.com.ec

Capital autorizado, suscrito y pagado • • • •

Capital autorizado: Capital suscrito: Capital pagado: Capital social:

11.800,00 11.800,00 11.800,00 11.800,00

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g. Número de acciones, valor nominal, clase y series Número de acciones: Clase: Valor nominal de cada acción:

11.800 Ordinarias y Nominativas USD 1,00

h. Nombre y registro del auditor externo La firma es Egas & Daza Co., Registro Nº 053. Apoderado de la firma: C.A.P. Jaime E. Egas Daza Registro Nº 3511 i.

Nombre del representante legal, nómina de los administradores y miembros del directorio y sus respectivas hojas de vida.

La Junta General Universal y Extraordinaria de Accionistas de la compañía NOVAFOOD S.A. NFSA celebrada el 23 de marzo de 2010, designó como Gerente General y por ende Representante Legal de la misma, por el período de 4 (cuatro) años al señor Roberto José Vásconez Merino; acta que fue inscrita en el Registro Mercantil el 14 de abril de 2010. Nómina de los principales ejecutivos de la empresa NOMBRE Proaño Ledergerber Paola Vásconez Merino Roberto José Arellano Carranco Edgar Fabián

CARGO Presidente de la Compañía Gerente General Asesor Corporativo Comercial

Nómina miembros del Directorio: La empresa no cuenta con un Directorio. Breve currículo de los principales Ejecutivos •

Ing. Roberto José Vásconez Merino: Estudios Superiores: - Ingeniería de Alimentos, Universidad San Francisco de Quito. Mayo 1999 – Mayo 2004 - Administración de Empresas,Universidad San Francisco de Quito. Enero 2000 – Mayo 2004. Estudios de Posgrado: - MBA, IUP (Instituto Universitario de Posgrado). Noviembre 2007 Diciembre 2008. Experiencia laboral: - Novafood S.A.: Gerente General. 23-03-2006 – Hasta la actualidad. Logros importantes: Manejo de la empresa desde su creación convirtiéndola en líder en el país dentro de los productos que Novafood S.A. distribuye.

Danec S.A.:

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Departamento Gestión de Calidad. 20/05/04 – 28/02/05 Logros importantes: Estandarización de procesos e implementación de sistema de calidad ISO 9001 en las plantaciones de este Grupo Empresarial. •

Ing. Edgar Fabián Arellano Carranco: Estudios Superiores: - Ingeniería Comercial, Pontificia Universidad Católica del Ecuador. Septiembre 1990 – Septiembre 1996. - Licenciatura en Administración de Empresas, Pontificia Universidad Católica del Ecuador. Septiembre 1986 – Septiembre 1992. - Diplomado en Gerencia Estratégica de Ventas. Tecnológico de Monterrey. Julio 2006 – Diciembre 2006. Experiencia laboral: - Novafood S.A.: Asesor Corporativo. 01-07-2010 Actualidad. Logros importantes: Estructuración de figura comercial, emprendimiento Novafood internacional. Desarrollo de nuevos negocios. - Novus S.A.: Gerente de ventas para Ecuador. 10 – 2009 – 06 - 2010. Logros importantes: Desarrollo del mercado de acuicultura. Estructuración departamento de ventas para el Ecuador. - Aditmaq Cía. Ltda.: Gerente Comercial división humana. 06 – 1999 – 10 - 2009. Logros importantes: Desarrollo de negocios y crecimiento de ventas. j.

Detalle de los valores identificación numérica

sujetos

anotación,

Tipo de instrumento: Serie: Monto: Plazo: Unidad Monetaria:

Pagaré a la orden A USD 50.000,00 367 días Dólares de los Estados Unidos de América

Tipo de instrumento: Serie: Monto: Plazo: Unidad Monetaria:

Pagaré a la orden B USD 250.000,00 367 días Dólares de los Estados Unidos de América

incluyendo

Número y Valor Nominal de los Pagarés El número de los pagarés se establecen de acuerdo al siguiente detalle según serie: SERIE A Número de Títulos: Valor nominal de cada título: Numeración de títulos: Número de cupones de interés:

50 USD $ 1.000,00 del 01 al 50 inclusive Pago de intereses al vencimiento

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Número de cupones de capital: Numeración de cupones de capital: Valor de cada cupón de capital:

1 del 01 al 01 inclusive USD $ 1.000,00

SERIE B Número de Títulos: Valor nominal de cada título: Numeración de títulos: Número de cupones de interés: Número de cupones de capital: Numeración de cupones de capital: Valor de cada cupón de capital:

50 USD $ 5.000,00 del 01 al 50 inclusive Pago de intereses al vencimiento 1 del 01 al 01 inclusive USD $ 5.000,00

Denominación Los títulos de los pagarés se emitirán a la orden y estarán autorizados con la firma del Representante Legal de NOVAFOOD S.A. Tasa de interés y forma de reajuste Los pagarés reconocerán una tasa de 9.25% anual fija y esta no será reajustable. Fecha a partir de la cual el tenedor de los pagarés empezará a ganar intereses Los tenedores de los pagarés empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esa fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso. Forma de Pago de Intereses Cada pagaré de la serie A y de la serie B estará representado por un (1) título con pago de intereses al vencimiento. Si la fecha de vencimiento cayera en un día festivo o fin de semana, los pagos se realizarán en el primer día hábil siguiente al vencimiento, sin que esto implique reconocer intereses adicionales. Forma de Amortización El pago del capital se realizará al vencimiento, esto es a los 367 días contados a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria. Los pagarés serán cancelados a la presentación del título original al Agente Pagador. Agente Pagador, Lugar y Modalidad de Pago NOVAFOOD S.A., en su oficina matriz, en la ciudad de Quito y los pagos se efectuarán de acuerdo a las instrucciones entregadas por los tenedores de los títulos. OFICINA QUITO: Dirección Oficina Matriz: Teléfonos:

Hidalgo de Pinto OE4-165 y Francisco de Nates. 6002-814, 6002-817

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Fax: E-mail:

6002-816 información@novafood.com.ec Tipo de garantía (en caso de ser flujo de fondos indicar el nombre del fiduciario y del fideicomiso)

General: La presente emisión se encuentra respaldada por el 80% de los activos libres de gravamen de la empresa. Específica: La presente emisión se encuentra respaldada parcialmente por una escritura de prenda flotante de inventarios por USD 200.011,27.

k. Nómina de los accionistas que representan el 6% o más del capital social de la compañía, indicando hasta el tercer nivel de propiedad

ACCIONISTA

PARTICIPACION 4.602 3.658

39% 31%

Paola Proaño Lederberger

1.298 1.298 944

11% 11% 8%

11.800

100%

Diego Coronel Urbina Roberto Vásconez Merino TOTAL

NO. ACCIONES

María Isabel Muñoz Alicia Montalvo Montalvo

Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras incluyendo los riesgos exógenos del negocio y los planes de mitigación que tiene la compañía frente a ellos, entorno económico, participación de mercado, ámbito regulatorio, etc.

La empresa NOVAFOOD S.A., se dedica a la comercialización de ingredientes y aditivos para la industria de alimentos. NOVAFOOD S.A., cuenta con el respaldo de personal técnico, capacitado en el manejo y aplicación de los productos ofrecidos, buscando satisfacer de la manera más adecuada los requerimientos de los clientes. El compromiso de calidad NOVAFOOD S.A., así como de las empresas a las que representan le han permitido convertirse en un socio comercial estratégico de importantes clientes del sector alimenticio. El crecimiento de la industria alimenticia ecuatoriana está alrededor del 20% anual, lo que garantiza un crecimiento en ventas para el año 2011 de la misma proporción. El mercado se puede ver afectado por un decrecimiento del poder adquisitivo del consumidor final lo cual generaría un traslado de consumo hacia productos populares, sin embargo NOVAFOOD S.A. se ha preocupado de conformar un portafolio de productos muy versátil que pueda atender a todos los sectores de la industria alimenticia, de esta manera se minimiza el riesgo mediante la diversificación.

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m. Información sobre las empresas vinculadas EMPRESAS VINCULADAS ADITMAQ CÍA. LTDA

TIPO DE RELACIÓN PROPIEDAD

n. Destino de los recursos a ser recibidos Los recursos provenientes de la colocación de títulos en el REVNI, a través de la Bolsa de Valores, serán destinados a financiar capital de trabajo. o. Número de resolución y la fecha en la que se autorizó la emisión La Presidencia del Directorio de la Bolsa de Valores de Quito, autorizó la presente anotación el día 01 de marzo del 2011, mediante Resolución No. DIR-REVNI-0022011. p. Fecha de inicio de negociación La negociación de los pagarés producto de la presente anotación, podrán ser negociados en el mecanismo de REVNI de la Bolsa de Valores de Quito, a partir del tercer día hábil luego de realizada la publicación del extracto de la resolución. q. Plazo de vigencia y fecha de vencimiento de la anotación La presente anotación tiene una vigencia de 180 días, contados a partir de la fecha de la aprobación de la anotación, es decir su vencimiento será el 28 de agosto del 2011. r.

Nombre de la Casa de Valores que patrocina la anotación

PLUSVALORES Casa de Valores es quien patrocina la anotación.

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CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN a. Tipo de valor a anotarse

Pagarés a la orden b. Monto y plazo de la emisión • •

Monto: USD 300.000,00 Plazo de la emisión: Hasta 367 días 1. Valor nominal de cada valor

SERIE A: • • •

Se emite 50 pagarés por USD 1.000,00 cada uno. La numeración de los pagarés irá desde el 0001 hasta el 0050 inclusive. Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la firma del representante legal de NOVAFOOD S.A.

SERIE B: • • •

Se emiten 50 pagarés por USD 5.000,00 cada uno. La numeración de los pagarés irá desde el 0001 hasta el 0050 inclusive. Los títulos de los pagarés a emitirse serán a la orden y estarán autorizados con la firma del representante legal de NOVAFOOD S.A. 2. Modalidad de amortización

• •

Se amortizará el capital al vencimiento. El plazo del título correrá a partir de la fecha de negociación de los mismos en las Bolsas de Valores, entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria. 3. Base de cálculo de la tasa y pago de interés

• • • •

La tasa de interés que pagará la presente emisión es del 9.25% fija anual. La base de cálculo para la cancelación de los intereses será 360/360. El pago de los intereses se realizará al vencimiento. Los tenedores de los pagarés empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esta fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso. 4. Modalidad y lugar de pago

NOVAFOOD S.A., en su oficina matriz, en la ciudad de Quito y los pagos se efectuarán de acuerdo a las instrucciones entregadas por los tenedores de los títulos. OFICINA QUITO: Dirección: Teléfonos:

Hidalgo de Pinto OE4-165 y Francisco de Nates. (02) 6002-814

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Fax: E-mail:

(02) 6002-816 informacion@novafood.com.ec

5. Información sobre la garantía de la emisión General: La presente emisión se encuentra respaldada por el 80% de los activos libres de gravamen de la empresa. Específica: La presente emisión se encuentra respaldada parcialmente por una escritura de prenda flotante de inventarios por USD 200.011,27.

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3. INFORMACIÓN ECONÓMICA – FINANCIERA a. Descripción del entorno económico en que ha venido desarrollando y desarrollará sus actividades y del entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas SECTOR ALIMENTICIO El consumo de alimentos es de carácter masivo y la industria dedicada a la elaboración de los mismos tiene una particular relevancia dentro de la producción y desempeño económico nacional. Según la Clasificación Internacional Uniforme de todas las actividades económicas CIIU, la elaboración de productos alimenticios y bebidas se incluye dentro de la Industria Manufacturera. El valor agregado de la industria manufacturera en el 2007 fue de 3 090 millones de dólares. Según las Cuentas Nacionales, en el 2007 el valor agregado de la industria manufacturera sin incluir la refinación de petróleo representó el 13,99% del Producto Interno Bruto (PIB) siendo la industria de alimentos y bebidas la de mayor aporte (7,83% del PIB). Además tiene especial importancia dentro del sector manufacturero pues contribuye con el 55,9% de su valor agregado.

En los últimos años se observa un leve pero continuo incremento de la importancia de la industria de alimentos y bebidas dentro de la economía nacional, recuperando en cierto modo la participación relativa que tenía hasta 1999, año en el que el país experimentó una de las más fuertes crisis económicas, y demostrando así su gran dinamismo.

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El valor agregado de la industria de alimentos y bebidas en términos constantes fue de 1729,2 millones de dólares, de los cuales el mayor aporte corresponde a la industria de elaboración y conservación de camarón. Según la Encuesta de Condiciones de Vida, Quinta ronda; a nivel nacional el consumo de alimentos y bebidas no alcohólicas representa el 27,8% del gasto de consumo de los hogares. En el área rural el consumo en este rubro tiene mayor representatividad que en el área urbana (38,53% vs. 24,97%). La participación del consumo de alimentos está estrechamente vinculada con el nivel de renta del hogar, es de esperarse por lo tanto que los hogares de menores ingresos destinen una mayor cantidad proporcional de su presupuesto familiar al consumo de esta categoría de productos. El proceso de elaboración de alimentos y bebidas requiere la más alta calidad en cada uno de sus ingredientes y componentes durante las etapas de la producción, es ahí donde NOVAFOOD S.A. tiene un gran mercado potencial pues su giro de negocio es la importación, distribución y comercialización de componentes para la industria alimenticia. Debido a la amplia gama de productos que ofrece logra satisfacer las necesidades de varios tipos de sectores dentro de la industria alimenticia b. Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía La empresa tiene los siguientes productos principales: • • • • • • • • • • • • •

Acesulfame K. Ácido Ascórbico. Ácido cítrico anhidro. Ácido cítrico monohidratado. Ácido sórbico. Agentes aireadores. Agentes de batido. Almidón de maíz. Aspartame. Carrageninas. Citrato de Sodio. Dextrosa anhidra. Dextrosa Monohidratada.

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• • • • • • • • • • • • •

Eritorbato de sodio. Eritol. Empaques plásticos para la industria cárnica. Enzimas para la industria de alimentos. Fructosa. Jarabe de maíz. L Arginina. L Glutamina. L Fenilalanina. Maltitol. Maltodextrina. Polidextrosa. Sorbato de potasio. c. Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años y para los tres años siguientes

Las utilidades obtenidas como fruto del giro del negocio han sido re invertidas en la compra de inventarios con el fin de obtener una mayor participación en el mercado en el que NOVAFOOD S.A. se desenvuelve. Las utilidades futuras de los próximos tres años se utilizarán para la compra de inventario y expansión hacia mercados extranjeros principalmente de la Región Andina, Centro América y el Caribe. d. Situación comparativa de los estados financieros El análisis vertical de los Estados Financieros se encuentra en el Anexo No. 01 y los Estados Financieros de los años 2007 y 2008, el Estado Financiero Auditado del año 2009 y el Balance Interno al 31 de diciembre del 2010 se adjuntan en el Anexo No. 02. ACTIVOS Los activos de la empresa para el año 2008 presentaron un crecimiento del 205.12%, para luego crecer en el año 2009 un 56.61% con respecto al año anterior, para diciembre del 2010 los activos totales de la empresa ascienden a USD 1.080.265.

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EVOLUCION DE LOS ACTIVOS TOTALES 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 2007

2008

2009

31-Dic-10

Dentro del total de activos, al 31 de diciembre del 2010 el activo corriente es el de mayor participación con el 70.24%, mientras que los activos no corrientes participan con el 29.76% del total de los activos.

CONFORMACIÓN DEL ACTIVO TOTAL 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 2007

2008

Activos corrientes

2009

31-Dic-10

Activos no corrientes

Dentro del activo corriente el rubro más representativo son las Cuentas por Cobrar a Clientes con el 37.68% del total de activos, seguido por los Inventarios con el 26.47% de participación. Para el 31 de diciembre de 2010 los activos fijos representan el 29.74% del total de activos.

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CONFORMACION DEL ACTIVO CORRIENTE 450.000 400.000 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 2007

2008

2009

31-Dic-10

Caja Bancos

Clientes

Inventarios

Pagos Anticipados

Otras Cuentas por Cobrar

PASIVOS Y PATRIMONIO Dentro del total del pasivo y patrimonio, al 31 de diciembre del 2010, el pasivo es el de mayor participación con el 93.19%, de los cuales el pasivo corriente representa el 60.96% de la relación pasivo y patrimonio.

COMPARACIÓN PASIVO Y PATRIMONIO 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 2007

2008

Total pasivos corrientes

2009

31-Dic-10

Total pasivo largo plazo

Patrimonio de los accionistas

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De los pasivos corrientes, el rubro de Préstamos Bancarios es el de mayor participación para diciembre de 2010 representando el 32.34% del total de pasivos y patrimonio. Las Cuentas por pagar a proveedores son el segundo rubro de mayor peso dentro del pasivo y patrimonio con el 13.45% de participación.

CONFORMACIÓN DEL PATRIMONIO DIC/2010 Resultados del Capital social 10%

Ejercicio 12%

Reservas 1% Aporte Futura Capitalización 77%

El patrimonio representa el 6.81% de la relación pasivo más patrimonio, y está conformado principalmente por el aporte a futura capitalización que representan el 77.00%, por el resultado del ejercicio que representan el 12.00%, el Capital Social que representa el 10% y por las reservas que representa el 1.00% del total del patrimonio. A la fecha la empresa tiene en proceso un trámite de incremento de capital con los aportes para futuras capitalizaciones, con el cual el capital social de la empresa ascendería a USD 100.800,00.

ESTADO DE RESULTADOS En el periodo contable analizado del año 2007 a diciembre del 2010, se evidencia un aumento de los ingresos netos de la empresa del año 2007 al año 2010, existiendo un aumento en el año 2008 del 64.02%, para el año 2009 el crecimiento fue del 136.98% y para el año 2010 el crecimiento de las ventas fue de 64.09%. En cuanto al costo de ventas, se ha manejado un promedio histórico de 78.13%, para diciembre del 2010 el costo de ventas representa el 76.03% de las ventas totales. Los gastos de ventas y administración representan el 17.63% de los ingresos operacionales. La utilidad antes de impuestos y participación de los trabajadores representa el 0.86% de los ingresos operacionales.

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2.000.000

5.000.000 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 -

VENTAS

1.500.000

1.000.000

500.000

2007

2008

Ingresos operacionales

2009

COSTO DE VENTAS

VENTAS NETAS Y COSTO DE VENTAS

31-Dic-10 Costos operacionales

VENTAS NETAS Y UTILIDAD EN VENTAS 1.800.000 1.600.000 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 -

20.000 15.000 10.000 5.000 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000 -25.000 -30.000 2007

2008

Ingresos operacionales

2009

31-Dic-10 Utilidad neta

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e. Indicadores económico – financiero: liquidez, eficiencia, rentabilidad INDICADORES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO INDICE Liquidez (veces) Razon corriente - Rotacion CxC Prueba Acida (veces) Capital de Trabajo (USD) Endeudamiento (Pasivo Total/Activo Total) Apalancamiento (veces) (Pasivo Total/Patrimonio) Pasivo Total / Ventas

Dic-07

Dic-08

1,28 0,59 0,80 26.473 0,69 2,23 0,38

(*) 31-Dic-10

Dic-09

0,98 0,78 0,30 (5.857) 0,86 6,37 0,88

0,92 0,42 0,65 (27.270) 0,96 22,65 0,64

1,15 0,53 0,72 100.231 0,93 13,67 0,63

INDICADORES DE ROTACION INDICE Periodo de Cobro (dias) Rotacion de Inventario (veces) Periodo de Pago (dias)

Dic-07

Dic-08 94 5 51

Dic-09

Dic-10

64 2 172

61 11 66

92 6 43

Dic-08 22,97% 2,23% 3,50% 2,20% 16,21% 0,7717

Dic-09 17,72% -2,51% -2,51% -3,75% -88,61% -2,0591

Dic-10 23,97% 0,86% 0,86% 1,27% 18,57% 1,1586

INDICADORES DE RENTABILIDAD INDICE Rentabilidad Bruta Utilidad Neta/Ventas Utilidad Antes de Impuestos Rentabilidad sobre Activos Rentabilidad de Patrimonio Utilidad por Accion

Dic-07 22,84% 0,02% 0,03% 0,04% 0,12% 0,0044

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

Modelo Financiero

Como se ha mencionado anteriormente el sector de elaboración de alimentos y bebidas ha presentado un importante crecimiento en los últimos años, producto de la estabilidad que ha proporcionado a la economía la dolarización y que ha permitido que los hogares designen mayores proporciones de sus ingresos a la alimentación. Así mismo los procesos de elaboración de alimentos y bebidas han sufrido importantes modificaciones, que han incluido la tecnificación de dichos procesos y la utilización de mejores ingredientes e insumos para asegurar la calidad de los mismos y es ahí donde NOVAFOOD S.A. tiene un gran mercado potencial pues su giro de negocio es la importación, distribución y comercialización de componentes para la industria alimenticia. Debido a la amplia gama de productos que ofrece logra satisfacer las necesidades de varios tipos de sectores dentro de la industria alimenticia La presente anotación del REVNI pretende captar del Mercado la suma de USD 300.000,00 a 367 días plazo, a una tasa del 9.25% fija anual, con la finalidad de utilizar estos recursos como capital de trabajo que permita a la empresa desarrollar de una manera más eficiente su actividad, al contar con recursos que le permitan mejorar sus condiciones de contratación con los proveedores. A continuación se encuentra la correspondiente tabla de amortización:

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 19

EMISION REVNI NOVAFOOD S.A. SIN CALIFICACION MONTO EMISION PLAZO DIAS TASA CUPON AMORTIZACION K PAGO INTERESES

PERIODO 0 1

300.000,00 367 9,25% 1 Al vencimiento 1 Al vencimiento

SALDO POR AMORTIZAR 300.000,00 -

TOTAL

CAPITAL

INTERES

CUOTA

$ 300.000,00

$ 28.289,58

$ 328.289,58

$ 300.000,00

$ 28.289,58

$ 328.289,58

a) Proyecciones financieras en escenario probable Para construir el primer escenario del flujo de caja de la empresa NOVAFOOD S.A. se han considerado las siguientes variables: •

Ventas

Las ventas de la empresa en los últimos 3 años han crecido en promedio 100.50%, razón por la cual se espera que para fines de diciembre del 2010, la empresa cierre con ventas de aproximadamente USD 1.6 millones y para el año 2011 se mantenga este nivel de ventas. •

Costos de ventas

Los costos de ventas considerados corresponden a la programación de pagos a realizarse a los proveedores, en función de los compromisos de provisión de los insumos que se mantienen a la fecha. •

Gastos administrativos y de ventas

Los gastos administrativos y de ventas representan históricamente un promedio de 18.03% de los ingresos, valor que fue considerado para la presente proyección. •

Gastos financieros

Históricamente la empresa presenta gastos financieros promedio de 1.92% de los ingresos, por tal razón se mantuvo para la presente proyección. •

Deuda bancaria

La empresa presenta deudas con instituciones del sistema financiero (Banco del Pichincha) a corto plazo por USD 349.365, las mismas que se cancelan en enero del 2011 y a largo plazo por USD 82.950 con vencimiento al 2013, que corresponde a un crédito hipotecario concedido por el Banco Bolivariano, del cual se consideran pagos de cuotas mensuales por USD 1.770,00.

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 20

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

BANCOS Depósitos Sobregiros TOTAL BANCOS OTROS INGRESOS (arriendo oficina) PRESTAMOS APORTE ACCIONISTAS TOTAL INGRESOS EGRESOS Pago Financiera Value Pago Paul Benz Pago cuota inicial casa Cuotas casa Pago crédito hipotecario oficina Nacionalización Norbright Transferencia Luz Hou Bio Chem 01 Transferencia Luz Hou Bio Chem 02 Transferencia Luz Hou Bio Chem 03 Transferencia Luz Hou Bio Chem 04 Nacionalización Luz Hou Bio Chem Transferencia Asia Chemical 01 Transferencia Asia Chemical 02 Transferencia Asia Chemical 03 Transferencia Asia Chemical 04 Transferencia Asia Chemical 05 Nacionalización Asia Chemical Transferencia Hope 01 Transferencia Hope 02 Transferencia Hope 03 Transferencia Hope 04 Nacionalización Hope Transferencia Sinosweet 01 Transferencia Sinosweet 02 Transferencia Sinosweet 03 Transferencia Sinosweet 04 Transferencia Sinosweet 05 Transferencia Sinosweet 06 Transferencia Sinosweet 07 Nacionalización Sinosweet Transferencia Pronex 01 Transferencia Pronex 08 Transferencia Pronex 09 Transferencia Pronex 10 Transferencia Pronex 11 Transferencia Pronex 12 Nacionalización Pronex Transferencia Birkamidon 01 Transferencia Birkamidon 02 Transferencia Birkamidon 03 Transferencia Birkamidon 04 Transferencia Birkamidon 05 Transferencia Birkamidon 06 Nacionalización Birkamidon Transferencia Gushen 1 Transferencia Gushen 2 Transferencia Gushen 3 Transferencia Gushen 4 Transferencia Gushen 5 Transferencia Gushen 6 Transferencia Gushen 7 Transferencia Gushen 8 Nacionalización Gushen GASTOS ADMINISTRATIVOS Salarios IESS Honorarios SERVICIOS BASICOS Teléfono Internet DIVERSOS Almacenamiento Servicio Limpieza Útiles de oficina Papelería Fletes Abogados Reembolso de gastos Reembolso gastos compartidos Pago Materia Prima Gastos financieros Varios TOTAL EGRESOS TOTAL

INGRESOS Acumulado

200,00 1.500,00 227.800,50 -94.568,91

200,00 1.500,00 65.745,50 33.231,59

3.000,00

3.000,00 200,00 500,00

632,00 60,00 30,00

200,00 500,00

150,00 93,50

200,00 1.500,00 81.869,20 -56.438,11

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

3.780,00

7.560,00

4.300,00

43.000,00

2.300,00

3.522,00

4.693,70

1.500,00 1.770,00

4.300,00

12.000,00

3.760,00

28.050,00

45.500,00

4.833,00 22.000,00

55.000,00

1.500,00 1.770,00

43.900,00

34.010,00

1.500,00 1.770,00

25.431,09

133.231,59

98.977,09

120.000,00

100.000,00 100.000,00

120.000,00

-94.568,91

Feb-11

60.000,00

33.231,59

Ene-11

60.000,00

38.977,09

Dic-10

200,00 1.500,00 21.395,50 42.166,39

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

3.760,00

1.500,00 1.770,00

63.561,89

120.000,00

-56.438,11

Mar-11

200,00 1.500,00 105.123,50 57.042,89

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00

58.244,00

14.244,00

2.300,00

8.400,00

1.500,00 1.770,00

162.166,39

120.000,00

42.166,39

Abr-11

200,00 1.500,00 51.489,20 125.553,69

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

7.560,00

4.693,70

23.100,00

1.770,00

177.042,89

120.000,00

57.042,89

May-11

200,00 1.500,00 148.605,50 96.948,19

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00

58.244,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

8.400,00

1.770,00

245.553,69

120.000,00

125.553,69

Jun-11

NOVAFOOD S.A. FLUJO DE CAJA PROBABLE PROYECTADO

200,00 1.500,00 117.711,70 99.236,49

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

7.122,50

2.300,00

7.560,00

45.500,00

4.693,70

11.300,00

23.100,00

1.770,00

216.948,19

120.000,00

96.948,19

Jul-11

200,00 1.500,00 86.204,50 133.031,99

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00

58.244,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

219.236,49

120.000,00

99.236,49

Ago-11

Sep-11

200,00 1.500,00 77.661,50 175.370,49

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

1.770,00

253.031,99

120.000,00

133.031,99

200,00 1.500,00 149.119,50 146.250,99

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00

58.244,00

3.780,00

2.300,00

7.560,00

45.500,00

11.300,00

1.770,00

295.370,49

120.000,00

175.370,49

Oct-11

Nov-11

200,00 1.500,00 29.229,20 237.021,79

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.693,70

8.400,00

1.770,00

266.250,99

120.000,00

146.250,99

Dic-11

200,00 1.500,00 163.563,50 193.458,29

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00

58.244,00

3.780,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

23.100,00

1.770,00

357.021,79

120.000,00

237.021,79

200,00 1.500,00 86.204,50 227.253,79

200,00 500,00

3.000,00

632,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

58.244,00 4.300,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

313.458,29

120.000,00

193.458,29

Ene-12

77.910,00 0,00 0,00 7.500,00 24.780,00 0,00 86.500,00 31.500,00 31.500,00 0,00 14.499,00 22.000,00 11.300,00 11.300,00 0,00 0,00 18.774,80 45.500,00 45.500,00 45.500,00 0,00 10.566,00 28.050,00 0,00 0,00 40.000,00 40.000,00 40.000,00 0,00 18.800,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 0,00 0,00 9.200,00 12.000,00 14.244,00 14.244,00 21.366,50 14.244,00 0,00 16.724,00 43.000,00 0,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 34.400,00 0,00 98.000,00 11.200,00 2.800,00 0,00 2.100,00 1.309,00 0,00 8.848,00 840,00 420,00 0,00 42.000,00 0,00 2.800,00 7.000,00 0,00 2.800,00 21.000,00 1.411.723,30 227.253,79

1.638.977,09

1.600.000,00

38.977,09

TOTAL

b) Proyección del Flujo de caja probable con financiamiento Las principales consideraciones que se tomaron en cuenta para armar el flujo de caja en el escenario probable con financiamiento fueron las siguientes: • Sobre el flujo de caja proyectado para el año 2011, se procedió a impactar la captación de USD 300.000,00 a través del REVNI y destinar USD 180.000,00 a la compra de inventarios y USD 120.000,00 al pago de obligaciones pendientes. • Se prevé que para el año 2011 las ventas de la empresa, continuando con la línea de crecimiento obtenida, se ubiquen en USD 2.2 millones lo que implica un crecimiento de las ventas mensuales del 40% y del 50% con relación al 2010 en el primer y segundo semestre, respectivamente, considerando que el segundo semestre es históricamente el de mayor dinamismo. • El impacto del crecimiento de las ventas se refleja como gastos incrementales dentro de los gastos administrativos y de ventas, siendo los mismos del 25% de las ventas. Así mismo se proyectan incrementos en los gastos por fletes y almacenamiento del mismo nivel que el crecimiento de las ventas. • A pesar de que el pago del financiamiento obtenido a través del REVNI se proyecta tanto para capital como para intereses al vencimiento de la Serie A y de la Serie B, es decir a 367 días plazo, en el flujo se presenta una provisión mensual del capital de esta obligación como un compromiso de la empresa para organizar sus pagos. Los resultados se presentan a continuación:

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 22

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 227.800,50 -94.568,91

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 65.745,50 33.231,59

33.231,59

632,00 60,00 30,00

7.431,09

180.000,00

300.000,00 18.000,00

150,00 93,50

25.109,09

25.000,00

200,00 1.500,00 125.322,00 50.109,09

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

3.780,00

7.560,00

4.300,00 42.000,00

43.000,00

2.300,00

3.522,00

4.693,70

1.500,00 1.770,00

4.300,00

12.000,00

3.760,00

28.050,00

45.500,00

4.833,00 22.000,00

55.000,00

1.500,00 1.770,00

43.900,00

34.010,00

1.500,00 1.770,00

175.431,09

133.231,59

98.977,09

168.000,00

100.000,00 100.000,00

168.000,00

7.431,09

Feb-11

60.000,00

33.231,59

Ene-11

60.000,00

38.977,09

Dic-10

CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO PRIMER SEMESTRE CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO SEGUNDO SEMESTRE INCREMENTO DE GASTOS

SALDO DE CAJA FINANCIADO

CAPTACION REVNI GASTOS EMISION PAGO CAPITAL (PROVISION MENSUAL) PAGO INTERESES REVNI ADQUISICION INVENTARIO

BANCOS Depósitos Sobregiros TOTAL BANCOS OTROS INGRESOS (arriendo oficina) PRESTAMOS APORTE ACCIONISTAS TOTAL INGRESOS EGRESOS Pago Financiera Value Pago Paul Benz Pago cuota inicial casa Cuotas casa Pago crédito hipotecario oficina Nacionalización Norbright Transferencia Luz Hou Bio Chem 01 Transferencia Luz Hou Bio Chem 02 Transferencia Luz Hou Bio Chem 03 Transferencia Luz Hou Bio Chem 04 Nacionalización Luz Hou Bio Chem Transferencia Asia Chemical 01 Transferencia Asia Chemical 02 Transferencia Asia Chemical 03 Transferencia Asia Chemical 04 Transferencia Asia Chemical 05 Nacionalización Asia Chemical Transferencia Hope 01 Transferencia Hope 02 Transferencia Hope 03 Transferencia Hope 04 Nacionalización Hope Transferencia Sinosweet 01 Transferencia Sinosweet 02 Transferencia Sinosweet 03 Transferencia Sinosweet 04 Transferencia Sinosweet 05 Transferencia Sinosweet 06 Transferencia Sinosweet 07 Nacionalización Sinosweet Transferencia Pronex 01 Transferencia Pronex 08 Transferencia Pronex 09 Transferencia Pronex 10 Transferencia Pronex 11 Transferencia Pronex 12 Nacionalización Pronex Transferencia Birkamidon 01 Transferencia Birkamidon 02 Transferencia Birkamidon 03 Transferencia Birkamidon 04 Transferencia Birkamidon 05 Transferencia Birkamidon 06 Nacionalización Birkamidon Transferencia Gushen 1 Transferencia Gushen 2 Transferencia Gushen 3 Transferencia Gushen 4 Transferencia Gushen 5 Transferencia Gushen 6 Transferencia Gushen 7 Transferencia Gushen 8 Nacionalización Gushen Gastos incrementales GASTOS ADMINISTRATIVOS Salarios IESS Honorarios SERVICIOS BASICOS Teléfono Internet DIVERSOS Almacenamiento Servicio Limpieza Útiles de oficina Papelería Fletes Abogados Reembolso de gastos Reembolso gastos compartidos Pago Materia Prima Gastos financieros Varios TOTAL EGRESOS TOTAL

INGRESOS Acumulado

103.260,79

25.000,00

200,00 1.500,00 64.848,30 128.260,79

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

42.000,00

3.760,00

1.500,00 1.770,00

193.109,09

168.000,00

25.109,09

Mar-11

40% 50% 25%

97.684,49

25.000,00

200,00 1.500,00 148.576,30 122.684,49

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 42.000,00

58.244,00

14.244,00

2.300,00

8.400,00

1.500,00 1.770,00

271.260,79

168.000,00

103.260,79

Abr-11

145.742,49

25.000,00

200,00 1.500,00 94.942,00 170.742,49

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

42.000,00

7.560,00

4.693,70

23.100,00

1.770,00

265.684,49

168.000,00

97.684,49

May-11

96.684,19

25.000,00

200,00 1.500,00 192.058,30 121.684,19

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 42.000,00

58.244,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

8.400,00

1.770,00

313.742,49

168.000,00

145.742,49

Jun-11

78.519,69

25.000,00

200,00 1.500,00 161.164,50 103.519,69

200,00 500,00

4.200,00

884,80 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

42.000,00

7.122,50

2.300,00

7.560,00

45.500,00

4.693,70

11.300,00

23.100,00

1.770,00

264.684,19

168.000,00

96.684,19

Jul-11

FLUJO DE CAJA NOVAFOOD DICIEMBRE 2010 - ENERO 2011

NOVAFOOD S.A. FLUJO DE CAJA PROBABLE CON FINANCIAMIENTO

100.499,19

25.000,00

200,00 1.500,00 133.020,50 125.499,19

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 45.000,00

58.244,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

258.519,69

180.000,00

78.519,69

Ago-11

Sep-11

131.021,69

25.000,00

200,00 1.500,00 124.477,50 156.021,69

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

45.000,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

1.770,00

280.499,19

180.000,00

100.499,19

90.086,19

25.000,00

200,00 1.500,00 195.935,50 115.086,19

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 45.000,00

58.244,00

3.780,00

2.300,00

7.560,00

45.500,00

11.300,00

1.770,00

311.021,69

180.000,00

131.021,69

Oct-11

169.040,99

25.000,00

200,00 1.500,00 76.045,20 194.040,99

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

45.000,00

4.693,70

8.400,00

1.770,00

270.086,19

180.000,00

90.086,19

Nov-11

Dic-11

113.661,49

25.000,00

200,00 1.500,00 210.379,50 138.661,49

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 45.000,00

58.244,00

3.780,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

23.100,00

1.770,00

349.040,99

180.000,00

169.040,99

Ene-12

62.351,41

25.000,00 28.289,58

200,00 1.500,00 118.020,50 115.640,99

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

58.244,00 4.300,00 30.000,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

233.661,49

120.000,00

113.661,49

62.351,41

300.000,00 18.000,00 300.000,00 28.289,58 180.000,00

77.910,00 0,00 0,00 7.500,00 24.780,00 0,00 86.500,00 31.500,00 31.500,00 0,00 14.499,00 22.000,00 11.300,00 11.300,00 0,00 0,00 18.774,80 45.500,00 45.500,00 45.500,00 0,00 10.566,00 28.050,00 0,00 0,00 40.000,00 40.000,00 40.000,00 0,00 18.800,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 0,00 0,00 9.200,00 12.000,00 14.244,00 14.244,00 21.366,50 14.244,00 0,00 16.724,00 43.000,00 0,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 34.400,00 507.000,00 0,00 98.000,00 11.200,00 2.800,00 0,00 2.100,00 1.309,00 0,00 12.260,80 840,00 420,00 0,00 58.200,00 0,00 2.800,00 7.000,00 0,00 2.800,00 21.000,00 1.938.336,10 288.640,99

2.226.977,09

2.188.000,00

38.977,09

TOTAL

c) Proyecciones financieras en escenario optimista Las principales consideraciones que se tomaron en cuenta para armar el flujo de caja en el escenario optimista fueron las siguientes: • Sobre el flujo de caja proyectado para el año 2011, se procedió a impactar la captación de USD 300.000,00 a través del REVNI y destinar USD 180.000,00 a la compra de inventarios y USD 120.000,00 al pago de obligaciones pendientes. • Se prevé que para el año 2011 las ventas de la empresa, continuando con la línea de crecimiento obtenida, se ubiquen en USD 2.3 millones lo que implica un crecimiento de las ventas mensuales del 50% y del 55% con relación al 2010 en el primer y segundo semestre, respectivamente, considerando que el segundo semestre es históricamente el de mayor dinamismo. • El impacto del crecimiento de las ventas se refleja como gastos incrementales dentro de los gastos administrativos y de ventas, siendo los mismos del 30% de las ventas. Así mismo se proyectan incrementos en los gastos por fletes y almacenamiento del mismo nivel que el crecimiento de las ventas. • A pesar de que el pago del financiamiento obtenido a través del REVNI se proyecta tanto para capital como para intereses al vencimiento de la Serie A y de la Serie B, es decir a 367 días plazo, en el flujo se presenta una provisión mensual del capital de esta obligación como un compromiso de la empresa para organizar sus pagos. Los resultados se presentan a continuación:

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 24

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

34.010,00

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 227.800,50 -94.568,91

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 65.745,50 33.231,59

33.231,59

632,00 60,00 30,00

7.431,09

180.000,00

300.000,00 18.000,00

150,00 93,50

24.745,89

25.000,00

200,00 1.500,00 137.685,20 49.745,89

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

3.780,00

7.560,00

4.300,00 54.000,00

43.000,00

2.300,00

3.522,00

4.693,70

1.500,00 1.770,00

4.300,00

12.000,00

3.760,00

28.050,00

45.500,00

4.833,00 22.000,00

55.000,00

1.500,00 1.770,00

43.900,00

133.231,59

98.977,09

1.500,00 1.770,00

187.431,09

100.000,00

180.000,00

100.000,00

180.000,00

7.431,09

Feb-11

60.000,00

33.231,59

Ene-11

60.000,00

38.977,09

Dic-10

CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO PRIMER SEMESTRE CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO SEGUNDO SEMESTRE INCREMENTO DE GASTOS

SALDO DE CAJA FINANCIADO

CAPTACION REVNI GASTOS EMISION PAGO CAPITAL (PROVISION MENSUAL) PAGO INTERESES REVNI ADQUISICION INVENTARIO

BANCOS Depósitos Sobregiros TOTAL BANCOS OTROS INGRESOS (arriendo oficina) PRESTAMOS APORTE ACCIONISTAS TOTAL INGRESOS EGRESOS Pago Financiera Value Pago Paul Benz Pago cuota inicial casa Cuotas casa Pago crédito hipotecario oficina Nacionalización Norbright Transferencia Luz Hou Bio Chem 01 Transferencia Luz Hou Bio Chem 02 Transferencia Luz Hou Bio Chem 03 Transferencia Luz Hou Bio Chem 04 Nacionalización Luz Hou Bio Chem Transferencia Asia Chemical 01 Transferencia Asia Chemical 02 Transferencia Asia Chemical 03 Transferencia Asia Chemical 04 Transferencia Asia Chemical 05 Nacionalización Asia Chemical Transferencia Hope 01 Transferencia Hope 02 Transferencia Hope 03 Transferencia Hope 04 Nacionalización Hope Transferencia Sinosweet 01 Transferencia Sinosweet 02 Transferencia Sinosweet 03 Transferencia Sinosweet 04 Transferencia Sinosweet 05 Transferencia Sinosweet 06 Transferencia Sinosweet 07 Nacionalización Sinosweet Transferencia Pronex 01 Transferencia Pronex 08 Transferencia Pronex 09 Transferencia Pronex 10 Transferencia Pronex 11 Transferencia Pronex 12 Nacionalización Pronex Transferencia Birkamidon 01 Transferencia Birkamidon 02 Transferencia Birkamidon 03 Transferencia Birkamidon 04 Transferencia Birkamidon 05 Transferencia Birkamidon 06 Nacionalización Birkamidon Transferencia Gushen 1 Transferencia Gushen 2 Transferencia Gushen 3 Transferencia Gushen 4 Transferencia Gushen 5 Transferencia Gushen 6 Transferencia Gushen 7 Transferencia Gushen 8 Nacionalización Gushen Gastos incrementales GASTOS ADMINISTRATIVOS Salarios IESS Honorarios SERVICIOS BASICOS Teléfono Internet DIVERSOS Almacenamiento Servicio Limpieza Útiles de oficina Papelería Fletes Abogados Reembolso de gastos Reembolso gastos compartidos Pago Materia Prima Gastos financieros Varios TOTAL EGRESOS TOTAL

INGRESOS Acumulado

102.534,39

25.000,00

200,00 1.500,00 77.211,50 127.534,39

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

54.000,00

3.760,00

1.500,00 1.770,00

204.745,89

180.000,00

24.745,89

Mar-11

50% 55% 30%

96.594,89

25.000,00

200,00 1.500,00 160.939,50 121.594,89

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 54.000,00

58.244,00

14.244,00

2.300,00

8.400,00

1.500,00 1.770,00

282.534,39

180.000,00

102.534,39

Abr-11

144.289,69

25.000,00

200,00 1.500,00 107.305,20 169.289,69

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

54.000,00

7.560,00

4.693,70

23.100,00

1.770,00

276.594,89

180.000,00

96.594,89

May-11

94.868,19

25.000,00

200,00 1.500,00 204.421,50 119.868,19

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 54.000,00

58.244,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

8.400,00

1.770,00

324.289,69

180.000,00

144.289,69

Jun-11

76.340,49

25.000,00

200,00 1.500,00 173.527,70 101.340,49

200,00 500,00

4.500,00

948,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

54.000,00

7.122,50

2.300,00

7.560,00

45.500,00

4.693,70

11.300,00

23.100,00

1.770,00

274.868,19

180.000,00

94.868,19

Jul-11

FLUJO DE CAJA NOVAFOOD DICIEMBRE 2010 - ENERO 2011

NOVAFOOD S.A. FLUJO DE CAJA OPTIMISTA

93.338,39

25.000,00

200,00 1.500,00 144.002,10 118.338,39

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 55.800,00

58.244,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

262.340,49

186.000,00

76.340,49

Ago-11

118.879,29

25.000,00

200,00 1.500,00 135.459,10 143.879,29

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

55.800,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

1.770,00

279.338,39

186.000,00

93.338,39

Sep-11

72.962,19

25.000,00

200,00 1.500,00 206.917,10 97.962,19

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 55.800,00

58.244,00

3.780,00

2.300,00

7.560,00

45.500,00

11.300,00

1.770,00

304.879,29

186.000,00

118.879,29

Oct-11

146.935,39

25.000,00

200,00 1.500,00 87.026,80 171.935,39

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

55.800,00

4.693,70

8.400,00

1.770,00

258.962,19

186.000,00

72.962,19

Nov-11

Dic-11

86.574,29

25.000,00

200,00 1.500,00 221.361,10 111.574,29

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 55.800,00

58.244,00

3.780,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

23.100,00

1.770,00

332.935,39

186.000,00

146.935,39

29.082,61

25.000,00 28.289,58

200,00 1.500,00 124.202,10 82.372,19

200,00 500,00

4.650,00

979,60 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

58.244,00 4.300,00 36.000,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

206.574,29

120.000,00

86.574,29

Ene-12

29.082,61

300.000,00 18.000,00 300.000,00 28.289,58 180.000,00

77.910,00 0,00 0,00 7.500,00 24.780,00 0,00 86.500,00 31.500,00 31.500,00 0,00 14.499,00 22.000,00 11.300,00 11.300,00 0,00 0,00 18.774,80 45.500,00 45.500,00 45.500,00 0,00 10.566,00 28.050,00 0,00 0,00 40.000,00 40.000,00 40.000,00 0,00 18.800,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 0,00 0,00 9.200,00 12.000,00 14.244,00 14.244,00 21.366,50 14.244,00 0,00 16.724,00 43.000,00 0,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 34.400,00 639.000,00 0,00 98.000,00 11.200,00 2.800,00 0,00 2.100,00 1.309,00 0,00 12.829,60 840,00 420,00 0,00 60.900,00 0,00 2.800,00 7.000,00 0,00 2.800,00 21.000,00 2.073.604,90 255.372,19

2.328.977,09

2.290.000,00

38.977,09

TOTAL

d) Proyecciones financieras en escenario pesimista

• Las principales consideraciones que se tomaron en cuenta para armar el flujo de caja en el escenario pesimista fueron las siguientes: • Sobre el flujo de caja proyectado para el año 2011, se procedió a impactar la captación de USD 300.000,00 a través del REVNI y destinar USD 180.000,00 a la compra de inventarios y USD 120.000,00 al pago de obligaciones pendientes. • Se prevé que para el año 2011 las ventas de la empresa, continuando con la línea de crecimiento obtenida, se ubiquen en USD 1.9 millones lo que implica un crecimiento de las ventas mensuales del 25% y del 35% con relación al 2010 en el primer y segundo semestre, respectivamente, considerando que el segundo semestre es históricamente el de mayor dinamismo. • El impacto del crecimiento de las ventas se refleja como gastos incrementales dentro de los gastos administrativos y de ventas, siendo los mismos del 20% de las ventas. Así mismo se proyectan incrementos en los gastos por fletes y almacenamiento del mismo nivel que el crecimiento de las ventas. • A pesar de que el pago del financiamiento obtenido a través del REVNI se proyecta tanto para capital como para intereses al vencimiento de la Serie A y de la Serie B, es decir a 367 días plazo, en el flujo se presenta una provisión mensual del capital de esta obligación como un compromiso de la empresa para organizar sus pagos. Los resultados se presentan a continuación:

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 26

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 227.800,50 -94.568,91

3.000,00 200,00 500,00 200,00 1.500,00 65.745,50 33.231,59

33.231,59

632,00 60,00 30,00

7.431,09

180.000,00

300.000,00 18.000,00

150,00 93,50

19.653,89

25.000,00

200,00 1.500,00 112.777,20 44.653,89

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

3.780,00

7.560,00

4.300,00 30.000,00

43.000,00

2.300,00

3.522,00

4.693,70

1.500,00 1.770,00

4.300,00

12.000,00

3.760,00

28.050,00

45.500,00

4.833,00 22.000,00

55.000,00

1.500,00 1.770,00

43.900,00

34.010,00

1.500,00 1.770,00

157.431,09

133.231,59

98.977,09

150.000,00

100.000,00 100.000,00

150.000,00

7.431,09

Feb-11

60.000,00

33.231,59

Ene-11

60.000,00

38.977,09

Dic-10

CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO PRIMER SEMESTRE CRECIMIENTO EN VENTAS MENSUAL PROYECTADO SEGUNDO SEMESTRE INCREMENTO DE GASTOS

SALDO DE CAJA FINANCIADO

CAPTACION REVNI GASTOS EMISION PAGO CAPITAL (PROVISION MENSUAL) PAGO INTERESES REVNI ADQUISICION INVENTARIO

BANCOS Depósitos Sobregiros TOTAL BANCOS OTROS INGRESOS (arriendo oficina) PRESTAMOS APORTE ACCIONISTAS TOTAL INGRESOS EGRESOS Pago Financiera Value Pago Paul Benz Pago cuota inicial casa Cuotas casa Pago crédito hipotecario oficina Nacionalización Norbright Transferencia Luz Hou Bio Chem 01 Transferencia Luz Hou Bio Chem 02 Transferencia Luz Hou Bio Chem 03 Transferencia Luz Hou Bio Chem 04 Nacionalización Luz Hou Bio Chem Transferencia Asia Chemical 01 Transferencia Asia Chemical 02 Transferencia Asia Chemical 03 Transferencia Asia Chemical 04 Transferencia Asia Chemical 05 Nacionalización Asia Chemical Transferencia Hope 01 Transferencia Hope 02 Transferencia Hope 03 Transferencia Hope 04 Nacionalización Hope Transferencia Sinosweet 01 Transferencia Sinosweet 02 Transferencia Sinosweet 03 Transferencia Sinosweet 04 Transferencia Sinosweet 05 Transferencia Sinosweet 06 Transferencia Sinosweet 07 Nacionalización Sinosweet Transferencia Pronex 01 Transferencia Pronex 08 Transferencia Pronex 09 Transferencia Pronex 10 Transferencia Pronex 11 Transferencia Pronex 12 Nacionalización Pronex Transferencia Birkamidon 01 Transferencia Birkamidon 02 Transferencia Birkamidon 03 Transferencia Birkamidon 04 Transferencia Birkamidon 05 Transferencia Birkamidon 06 Nacionalización Birkamidon Transferencia Gushen 1 Transferencia Gushen 2 Transferencia Gushen 3 Transferencia Gushen 4 Transferencia Gushen 5 Transferencia Gushen 6 Transferencia Gushen 7 Transferencia Gushen 8 Nacionalización Gushen Gastos incrementales GASTOS ADMINISTRATIVOS Salarios IESS Honorarios SERVICIOS BASICOS Teléfono Internet DIVERSOS Almacenamiento Servicio Limpieza Útiles de oficina Papelería Fletes Abogados Reembolso de gastos Reembolso gastos compartidos Pago Materia Prima Gastos financieros Varios TOTAL EGRESOS TOTAL

INGRESOS Acumulado

92.350,39

25.000,00

200,00 1.500,00 52.303,50 117.350,39

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

30.000,00

3.760,00

1.500,00 1.770,00

169.653,89

150.000,00

19.653,89

Mar-11

25% 35% 20%

81.318,89

25.000,00

200,00 1.500,00 136.031,50 106.318,89

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 30.000,00

58.244,00

14.244,00

2.300,00

8.400,00

1.500,00 1.770,00

242.350,39

150.000,00

92.350,39

Abr-11

123.921,69

25.000,00

200,00 1.500,00 82.397,20 148.921,69

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

30.000,00

7.560,00

4.693,70

23.100,00

1.770,00

231.318,89

150.000,00

81.318,89

May-11

69.408,19

25.000,00

200,00 1.500,00 179.513,50 94.408,19

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 30.000,00

58.244,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

8.400,00

1.770,00

273.921,69

150.000,00

123.921,69

Jun-11

45.788,49

25.000,00

200,00 1.500,00 148.619,70 70.788,49

200,00 500,00

3.750,00

790,00 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

30.000,00

7.122,50

2.300,00

7.560,00

45.500,00

4.693,70

11.300,00

23.100,00

1.770,00

219.408,19

150.000,00

69.408,19

Jul-11

FLUJO DE CAJA NOVAFOOD DICIEMBRE 2010 - ENERO 2011

NOVAFOOD S.A. FLUJO DE CAJA PESIMISTA

62.912,79

25.000,00

200,00 1.500,00 119.875,70 87.912,79

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 32.400,00

58.244,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

207.788,49

162.000,00

45.788,49

Ago-11

88.580,09

25.000,00

200,00 1.500,00 111.332,70 113.580,09

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

32.400,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

3.522,00

1.770,00

224.912,79

162.000,00

62.912,79

Sep-11

42.789,39

25.000,00

200,00 1.500,00 182.790,70 67.789,39

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 32.400,00

58.244,00

3.780,00

2.300,00

7.560,00

45.500,00

11.300,00

1.770,00

250.580,09

162.000,00

88.580,09

Oct-11

116.888,99

25.000,00

200,00 1.500,00 62.900,40 141.888,99

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

32.400,00

4.693,70

8.400,00

1.770,00

204.789,39

162.000,00

42.789,39

Nov-11

Dic-11

56.654,29

25.000,00

200,00 1.500,00 197.234,70 81.654,29

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

4.300,00 32.400,00

58.244,00

3.780,00

14.244,00

3.760,00

40.000,00

23.100,00

1.770,00

278.888,99

162.000,00

116.888,99

11.889,01

25.000,00 28.289,58

200,00 1.500,00 111.475,70 65.178,59

200,00 500,00

4.050,00

853,20 60,00 30,00

150,00 93,50

7.000,00 800,00 200,00

58.244,00 4.300,00 24.000,00

2.692,00

4.833,00

1.770,00

176.654,29

120.000,00

56.654,29

Ene-12

11.889,01

300.000,00 18.000,00 300.000,00 28.289,58 180.000,00

77.910,00 0,00 0,00 7.500,00 24.780,00 0,00 86.500,00 31.500,00 31.500,00 0,00 14.499,00 22.000,00 11.300,00 11.300,00 0,00 0,00 18.774,80 45.500,00 45.500,00 45.500,00 0,00 10.566,00 28.050,00 0,00 0,00 40.000,00 40.000,00 40.000,00 0,00 18.800,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 7.560,00 0,00 0,00 9.200,00 12.000,00 14.244,00 14.244,00 21.366,50 14.244,00 0,00 16.724,00 43.000,00 0,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 58.244,00 34.400,00 366.000,00 0,00 98.000,00 11.200,00 2.800,00 0,00 2.100,00 1.309,00 0,00 11.123,20 840,00 420,00 0,00 52.800,00 0,00 2.800,00 7.000,00 0,00 2.800,00 21.000,00 1.790.798,50 238.178,59

2.028.977,09

1.990.000,00

38.977,09

TOTAL

e) Garantía General El 80% de los activos libres de gravamen de la empresa NOVAFOOD S.A. al 31 de diciembre del 2010 : ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 Total Activo (-) Activo diferido (-) Activos gravados

1.080.265,37 -293,23 -432.314,81

Total Activo Libre de Gravamen

647.657,33

80% Activos Libres de Gravamen

518.125,86

Emision REVNI Cobertura Emision

300.000,00 1,73

f) Constitución de la garantía especifica: Escritura de prenda flotante del Inventario La empresa NOVAFOOD S.A. presentó el detalle de los inventarios que ha mantenido durante el año 2008, 2009 y hasta septiembre del 2010. En función de esta información se realizó un pronóstico de tendencia comparado con el nivel de ventas anual para los siguientes 17 meses. Para lo cual se aplicó la ecuación y=mx + b en la cual se determinaron los valores y de una serie de valores x especificados utilizando valores x y valores y conocidos. Como resultado de la aplicación de esta ecuación se determinó que en promedio los inventarios mensuales de NOVAFOOD S.A. para los siguientes 17 meses serán de USD 215.716,56, valor con el cual se puede cubrir el 65,71% de los USD 328.289,58 de la anotación (incluido capital e intereses de la Serie A y de la Serie B).

USD

PROYECCION COMPORTAMIENTO INVENTARIO NOVAFOOD S.A. 2.400.000,00 2.200.000,00 2.000.000,00 1.800.000,00 1.600.000,00 1.400.000,00 1.200.000,00 1.000.000,00 800.000,00 600.000,00 400.000,00 200.000,00 -

VENTAS TENDENCIA INVENTARIO VALOR A CUBRIR REVNI 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 MESES

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 28

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

119.848,09

127.470,89

149.087,95

185.457,17

171.982,36

181.548,85

212.749,22

195.188,65

194.864,13

Feb-08

Mar-08

Abr-08

May-08

Jun-08

Jul-08

Ago-08

Sep-08

Oct-08

Nov-08

Dic-08

Ene-09

Feb-09

173.531,37

136.879,82

139.670,47

130.493,60

116.349,99

65.439,43

May-09

Jun-09

Jul-09

Ago-09

Sep-09

Oct-09

Nov-09

Dic-09

Ene-10

Feb-10

186.808,72

Abr-09

136.784,77

100.732,96

May-10

Jun-10

Jul-10

Ago-10

Sep-10

134.120,31

Abr-10

1.600.000,00 1.600.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.100.000,00 2.400.000,00 2.400.000,00

1.600.000,00

967.903,85

408.429,09

VENTAS

1.600.000,00

436.120,32

264.382,52

221.717,60

273.228,82

251.428,37

143.939,49

135.484,71

117.237,02

50.742,98

89.343,49

213.288,62

203.345,79

145.900,73

130.148,38

149.801,07

205.076,27

265.544,13

214.651,56

220.180,86

246.266,95

242.254,35

245.730,03

244.494,55

292.757,72

207.886,95

204.913,22

213.657,22

231.223,03

200.943,65

190.227,95

143.061,89

123.338,31

119.938,49

INVENTARIO FINAL

220.837,56

177.624,42

120.984,64

136.444,05

114.309,89

33.811,77

1.364,40

(7.621,59)

(4.147,91)

23.904,06

96.938,63

72.852,19

6.230,26

3.860,35

12.921,25

31.544,90

67.039,94

28.793,90

33.372,14

62.007,92

46.395,90

50.865,90

49.305,90

80.008,50

26.338,10

32.697,20

41.674,86

45.765,86

35.697,86

41.140,00

15.591,00

3.490,22

15.760,00

IMP. EN TRANSITO

215.282,76

86.758,10

137.118,48

110.127,72

Mar-10

124.858,61

54.890,89

126.288,03

198.504,19

185.857,66

Mar-09

184.259,03

195.858,45

172.216,02

165.245,79

104.178,49

INVENTARIO

Ene-08

FECHA

239.488,90

234.881,61

230.393,75

224.956,80

220.455,33

216.383,73

212.985,03

207.532,24

207.687,65

207.986,50

207.765,93

206.655,19

207.421,86

208.645,85

212.175,81

216.020,57

205.744,69

436.120,32

264.382,52

221.717,60

273.228,82

251.428,37

143.939,49

135.484,71

117.237,02

50.742,98

89.343,49

213.288,62

203.345,79

145.900,73

130.148,38

149.801,07

205.076,27

265.544,13

214.651,56

220.180,86

246.266,95

242.254,35

245.730,03

244.494,55

292.757,72

207.886,95

204.913,22

213.657,22

231.223,03

200.943,65

190.227,95

143.061,89

123.338,31

119.938,49

TENDENCIA INVENTARIO

328.289,58

VALOR A CUBRIR REVNI

72,95%

71,55%

70,18%

68,52%

67,15%

65,91%

64,88%

63,22%

63,26%

63,35%

63,29%

62,95%

63,18%

63,56%

64,63%

65,80%

62,67%

% COBERTURA

200.000,00

PROMEDIO INVENTARIO

60,92%

% COBERTURA

Por esta razón se determinó que los Inventarios de la empresa, a más de los otros activos libres de gravamen de la compañía, constituyen una garantía adicional idónea para asegurar el pago parcial a los inversionistas en caso de que la liquidez de la compañía no fuera suficiente. De tal manera que se procedió a realizar la escritura de prenda flotante sobre el inventario de USD 200.011,27, documento que se encuentra en el Anexo No. 03, constituido a favor de la Corporación Juan Isaac Lovato Vargas Cia. Ltda. quien actuará como Representante de los Tenedores de los pagarés para ejecutar la garantía y realizar los pagos en caso de que fuera necesario. f) Conclusiones del análisis financiero realizado La empresa NOVAFOOD S.A. presenta un gran potencial de crecimiento en todos los segmentos de productos que comercializa, debido a la creciente demanda del mercado de productos alimenticios elaborados, que a su vez inciden en la demanda por parte de la industria alimenticia de componentes e ingredientes para sus fórmulas, que son parte de los productos que NOVAFOOD S.A. comercializa. Situación que es evidente en los crecimientos obtenidos por la empresa en sus ventas durante los últimos tres años. La empresa cuenta actualmente con una importante cartera de clientes en diferentes sectores de la industria alimenticia que le permiten eliminar la dependencia de un solo cliente o sector. Así mismo, han logrado desarrollar con sus proveedores excelentes relaciones comerciales que les asegura condiciones de crédito favorables para la provisión oportuna de las materias primas, componentes, ingredientes y productos que compran a nivel local e importan. Las cuentas por cobrar no presentan morosidad o incobrabilidad de relevancia, sus inventarios tienen un alto nivel de rotación por efecto del crecimiento de las ventas y no presentan endeudamiento con instituciones financieras. Adicionalmente, los accionistas han decidido capitalizar los aportes para futuras capitalizaciones, con lo cual el capital social de la empresa quedará fortalecido hasta diciembre del 2010, fecha en la cual se concluirá con el proceso de incremento de capital. En el mes de noviembre, se registrará en los Balances de la empresa un aporte adicional para futuras capitalizaciones por USD 25.000,00 con el cual se incrementará el patrimonio de la empresa, reflejando de esta manera el compromiso de los accionistas por mantener la empresa sólida y en marcha. Junto con el crecimiento de las ventas, las utilidades proyectadas mejorarán significativamente para finales del 2010 y 2011. Bajo estas premisas, las proyecciones presentadas son alcanzables y por lo tanto la capacidad de generar fuente de repago para los recursos captados en el Mercado de Valores a través de pagarés REVNI es totalmente factible.

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 30

ANEXO No. 01 ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL BALANCE GENERAL Y RESULTADOS

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 31

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

12.801 2.798

Propiedad Planta y Equipo Activos Diferidos

42.072

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

135.728

Total patrimonio de los accionistas

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

800 67.472 -26.281 82

Patrimonio de los accionistas Capital social Aporte Futura Capitalización Reservas Resultado de Ejercicio Anteriores Resultados del Ejercicio

93.656

TOTAL PASIVOS

Total pasivo largo plazo

100,00%

31,00%

0,59% 49,71% 0,00% -19,36% 0,06%

69,00%

0,00%

69,00%

93.656 -

17,85% 19,96% 30,32% 0,16% 0,71%

100,00%

9,43% 2,06%

88,51%

0,36% 47,85% 33,60% 6,70% 0,00%

% participacion

24.227 27.090 41.158 220 961

Prestamos Accionistas Préstamos Bancarios Largo Plazo

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Pasivos corrientes Sobregiros Bancarios Proveedores Otras Cuentas por Pagar Impuestos por Pagar Obligaciones Patronales Préstamos Bancarios Total pasivos corrientes

135.728

120.129

Total activos corrientes

TOTAL ACTIVOS

494 64.943 45.604 9.088 -

31-Dic-07 (*)

ACTIVOS Activos corrientes Caja Bancos Clientes Inventarios Pagos Anticipados Otras Cuentas por Cobrar

414.134

56.191

11.800 56.472 1 -26.365 14.284

357.943

32.838 150.593 172.712 135 1.666

414.134

61.641 407

352.086

80 72.610 245.730 29.609 4.058

31-Dic-08 (*)

100,00%

13,57%

2,85% 13,64% 0,00% -6,37% 3,45%

86,43%

0,00%

0,00% 0,00%

86,43%

7,93% 36,36% 41,70% 0,03% 0,40%

100,00%

14,88% 0,10%

85,02%

0,02% 17,53% 59,34% 7,15% 0,98%

% participacion

205,12%

33,56%

0,32%

1375,00% -16,30%

282,19%

0,00%

282,19%

-38,78% 73,39%

205,12%

381,53% -85,46%

193,09%

-83,79% 11,81% 438,83%

% crecimiento

NOVAFOOD S.A. BALANCE GENERAL ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

648.586

27.419

11.800 56.472 701 -17.256 -24.297

621.167

291.529

291.529 -

329.638

134.837 146.189 36.663 8.495 3.454

648.586

345.868 350

302.367

226 165.301 89.343 38.936 8.560

31-Dic-09

100,00%

4,23%

1,82% 8,71% 0,11% -2,66% -3,75%

95,77%

44,95%

44,95% 0,00%

50,82%

20,79% 22,54% 5,65% 1,31% 0,53%

100,00%

53,33% 0,05%

46,62%

0,03% 25,49% 13,78% 6,00% 1,32%

% participacion

56,61%

-51,20%

-34,55%

0,00% 0,00%

73,54%

0,00%

-7,91%

-78,77% 6210,62% 107,31%

56,61%

461,10% -13,95%

-14,12%

110,95%

182,68% 127,66% -63,64%

% crecimiento

1.080.265

73.619

11.800 89.000 701 -41.553 13.672

1.006.646

348.134

145.266 135.543 20.374 7.965 349.365 658.513 265.184 82.950

1.080.265

321.229 293

758.744

60 407.076 285.939 60.401 5.267

31-Dic-10 (*)

100,00%

6,81%

1,09% 8,24% 0,06% -3,85% 1,27%

93,19%

32,23%

24,55% 7,68%

0,00% 13,45% 12,55% 1,89% 0,74% 32,34% 60,96%

100,00%

29,74% 0,03%

70,24%

0,01% 37,68% 26,47% 5,59% 0,49%

% participacion

66,56%

168,50%

0,00% 57,60%

62,06%

-9,04%

99,77%

269,70% 139,84% 130,62%

66,56%

-7,12% -16,22%

150,93%

-38,47%

-73,35% 146,26% 220,04%

% crecimiento

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A.

12 17

Participacion a trabajadores Impuesto a la Renta

Utilidad neta

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

-2.051 -2.051

Utilidad antes de PT e IR

Otros ingresos Gastos financieros Otros Egresos Total

Otros (gastos) ingresos:

2.133

54.736

Gastos de administracion y ventas

Utilidad en operación

56.869

192.147

Costos operacionales

Utilidad bruta en ventas

249.017

Ingresos operacionales

31-Dic-07 (*)

0,02%

0,00% 0,01%

0,03%

-0,82% 0,00% -0,82%

9.106

2.143 3.035

14.284

-3.822 -3.822

18.106

75.697

21,98% 0,86%

93.803

314.626

22,84%

408.429

77,16%

31-Dic-08 (*)

100,00%

% participacion

2,23%

0,52% 0,74%

3,50%

-0,94% 0,00% -0,94%

4,43%

18,53%

22,97%

77,03%

100,00%

% participacion

17413,56%

86,33%

748,94%

38,29%

64,95%

63,74%

64,02%

% crecimiento

NOVAFOOD S.A. BALANCE DE RESULTADOS ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

-24.297

-33.709 -33.709

9.412

162.116

171.528

796.376

967.904

31-Dic-09

-2,51%

0,00% 0,00%

-2,51%

-3,48% 0,00% -3,48%

0,97%

16,75%

17,72%

82,28%

100,00%

% participacion

-366,82%

-270,10%

781,99%

-48,02%

114,16%

82,86%

153,12%

136,98%

% crecimiento

13.672

3.088 -90.187 -87.099 13.672

100.771

279.946

380.717

1.207.526

1.588.243

31-Dic-10 (*)

0,86%

0,00% 0,00%

0,86%

0,19% -5,68% 0,00% -5,48%

6,34%

17,63%

23,97%

76,03%

100,00%

% participacion

-156,27%

158,38%

167,54%

970,66%

72,68%

121,96%

51,63%

64,09%

% crecimiento

ANEXO No. 02 ESTADOS FINANCIEROS

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 34

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 35

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 36

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 37

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 38

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 39

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 40

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 41

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 42

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 43

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 44

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 45

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 46

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 47

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 48

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 49

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 50

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 51

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 52

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 53

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 54

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 55

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 56

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 57

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 58

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 59

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 60

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 61

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 62

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 63

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 64

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 65

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 66

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 67

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 68

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 69

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 70

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 71

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 72

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 73

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 74

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 75

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 76

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 77

ANEXO No. 03 CONTRATO DE PRENDA FLOTANTE DE INVENTARIO

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 78

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 79

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 80

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 81

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 82

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 83

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 84

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 85

EMISIÓN REVNI NOVAFOOD S.A. 86