Сотрудничество 33-34 by World Bank Russia

Информационный бюллетень Представительства Всемирного банка в России

МБРР/Всемирный банк, Россия

№ 33—34 март 2004

В этом номере:

Доклад об экономике России февраль 2004

Выпуск №7 Доклад об экономике России.

Введение

февраль 2004 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1

Оглядываясь назад, можно сказать, что 2003 год был годом быст рого экономического роста. Сохранилось активное сальдо по всем основным макроэкономическим счетам России, существен но увеличилось внутреннее реальное накопление капитала, а рост охватил практически все регионы и сектора. Однако темпы реа лизации программы реформ снизились, а в экономике сохраняет ся очень сильная зависимость от углеводородного сырья. Рефор мы, которые еще предстоит осуществить, сложны в техническом отношении и могут столкнуться с сопротивлением влиятельных кругов. Бесконечный, как может показаться, рост цен на экспор тируемое российское сырье грозит вызвать усталость от реформ и привести к самоуспокоению. В результате, для возврата к актив ному осуществлению курса реформ потребуются еще более энер гичные и целенаправленные усилия. Если запланированная про грамма реформ не будет проведена, например, в таких областях, как естественные монополии, банковский сектор, ЖКХ, образо вание, здравоохранение и т.д., это поставит под угрозу сохране ние высоких темпов роста и повысит вероятность дальнейшего усиления зависимости от цен на углеводородное сырье. В соответствии со сложившейся традицией настоящий доклад состоит из трех частей. В первой части представлен общий обзор развития экономики в 2003 г. Главный вывод заключается в том, что, несмотря на углубление экономического роста, который ока зал заметное воздействие на сокращение бедности, а также уско рение роста инвестиций — и это самая хорошая новость прошло го года, — перед страной по прежнему стоят две проблемы близ нецы: низкие темпы осуществления реформ и сохранение зави симости от природных ресурсов. С учетом этого, крайне важно ускорить реализацию программы реформ в целях повышения ус тойчивости экономики. Во второй части мы обращаемся к «загадке» национальных счетов России. По официальным данным, на долю российской нефтегазовой промышленности приходится менее 9 процентов ВВП, при том, что экспорт продукции только этого сектора состав ляет 20 процентов ВВП. В то же время производство услуг намно го превышает производство товаров, хотя официальная доля не рыночных услуг крайне незначительна. Вызывают вопросы и дру гие данные: так, согласно официальной отчетности, сектор тор говли отличается огромными размерами и высокой рентабельно стью и обеспечивает около одной трети всего объема ВВП и поло вину совокупной прибыли. Мы считаем, что эта удивляющая ин

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 I. Последние тенденции экономического развития . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 ВВП и промышленное производство . . . . . . . .4 Инвестиции и использование производственных мощностей . . . . . . . . . . . . .9 Кредитование частного сектора . . . . . . . . . . .10 Финансы предприятий . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 Денежно#кредитная политика и инфляция . .12 Валютный курс и платежный баланс . . . . . . .12 Фискальная политика и бюджет

. . . . . . . . . .13

Доходы, индикаторы рынка труда и бедность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14 II. Пересчет структуры ВВП России . . . . . . . .14 III.Финансирование жилищного строительства в России . . . . . . . . . . . . . . . .21 Потенциальные возможности ипотечного финансирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21 Преодоление препятствий на пути первичного ипотечного кредитования . . . . . .23 Развитие вторичных ипотечных рынков . . . .24 Институциональная структура . . . . . . . . . . . .26 Потемкинский ВВП . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 Жилищное финансирование, ипотечное жилищное кредитование . . . . . . .32 Займы, одобренные Советом директоров Всемирного банка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .36 Отдел публикаций (на полях) . . . . . . . . . . . . . .29

Бюллетень. Издается Издательством «Алекс» по заказу Представительства Всемирного банка, Россия

формация объясняется трансфертным ценообразованием. Мно гие крупные российские предприятия реализуют свою продук цию через торговые компании. Используя трансфертное ценооб разование, производственный филиал фирмы продает продук цию по низкой цене торговому филиалу той же фирмы, который затем продает ее потребителям по рыночной цене. Таким обра зом, бо2льшая часть добавленной стоимости достается торговой компании. Если торговый филиал может уплатить налог по более низкой эффективной ставке, чем должен был бы заплатить произ водственный филиал в отсутствие «трансферта» добавленной сто имости, то это позволяет избежать налогообложения. Поскольку национальные счета России не учитывают эти схе мы, трансфертное ценообразование приводит к существенному завышению размера добавленной стоимости в сфере услуг (осо бенно в торговле) и недооценке размера добавленной стоимости в промышленности (особенно в таких отраслях, как нефтяная и газовая, которые активно используют трансфертное ценообра зование). В результате корректировки торговых надбавок с ис пользованием международных сравнений размер нефтяной и га зовой отраслей увеличивается почти в три раза, промышленность снова становится крупнейшим сектором, а относительный вклад рыночных услуг в ВВП становится меньше. Эти результаты опуб ликованы во второй части настоящего доклада, где также приве дена таблица, в которой сравниваются доли различных секторов в ВВП до и после такого перерасчета. В третьей части рассматривается одно из наиболее важных на правлений российской программы реформ — формирование бо лее совершенных механизмов жилищного финансирования. Хо рошо отлаженная работа ипотечных рынков имеет большое зна чение, поскольку они могут способствовать улучшению жилищ ных условий населения. Кроме того, они являются одним из глав ных факторов формирования более глубоких и эффективных финансовых рынков и создания возможностей для долгосрочных инвестиций со стороны российских институциональных инвес торов (например, пенсионных фондов). Однако на пути форми рования жилищного и ипотечного рынков до сих пор было мно жество препятствий. В докладе обобщаются имеющиеся на сего дняшний день опыт и проблемы создания первичного и вторич ного ипотечных рынков в России, и рассматриваются пути пре одоления возникших трудностей.

I. Последние тенденции экономического развития В целом, 2003 год стал очередным благоприятным годом для рос сийской экономики. Благодаря росту ВВП более 7 процентов, сово купный реальный экономический рост после глубокого кризиса 1998 г. составил около 38 процентов. Как и ожидалось, бурный рост оказался мощным оружием в борьбе с бедностью, и даже са мые бедные слои населения стали ощущать его последствия. В ре зультате официальные показатели бедности снизились с 27 до 22 процентов (сентябрь 2003 г.) (по нашим оценкам, увеличение реального подушевого дохода на один процент сейчас обеспечива

№ 33—34, март 2004

ет сокращение масштабов бедности до 3,5 процентов). Управле ние макроэкономикой было, в целом, достаточно успешным: годо вая инфляция осталась в пределах запланированного диапазона (12 процентов), реальное повышение курса рубля относительно корзины валют основных торговых партнеров составило 4,1 про центов, а значительный профицит федерального бюджета в раз мере 1,6 процентов ВВП превысил запланированный показатель больше чем в два раза. «Дело ЮКОСа» не привело к резкому и про должительному бегству капитала. А самое главное, начался рост ранее чрезвычайно низких показателей объема внутренних инве стиций и капитальных расходов, и теперь экономический рост — хотя и медленно — распространяется на самые разные сектора экономики и регионы. Тем не менее, России необходимы еще более высокие темпы рос та. Несмотря на экономический подъем прошлого года, 31,2 млн. людей по прежнему остаются за официальной чертой бедности (2121 рубль или 74 долларов США в месяц), а фактический уровень безработицы даже повысился. При том, что статистика говорит о сбалансированном росте с дальнейшими структурными сдвига ми в сторону производства услуг, более глубокий анализ даже офи циальной отчетности показывает, что эти сдвиги во многом обусловлены повышением относительных цен на услуги, а также стопроцентной загрузкой производственных мощностей в про мышленности — показатели, скорее свидетельствующие о сырье вой и экспортной зависимости экономики, чем об успешном осуще ствлении модернизации. Сектор нерыночных услуг продолжает расширяться, что, как правило, связано с увеличением фонда зара ботной платы в государственном секторе бедных регионов, кото рые таким образом пытаются компенсировать отсутствие сис темы социальных гарантий (а затем начинают требовать — и получают — федеральные трансферты для финансирования растущего фонда заработной платы). Итак, это был удачный год, но после его завершения осталось множество нерешенных проблем, а также связанных с ними рис ков. На заднем плане притаились две хорошо известные пробле мы. Экономический рост по прежнему зависит, главным образом, от цен на углеводородное сырье. Во первых, в 2003 г. цена на рос сийскую нефть увеличилась на 15 процентов, причем в первой по ловине года она росла быстрее. История показывает, что в от сутствие увеличения цен на нефть темпы роста в России прак тически никогда значительно не превышали 5 процентов. И хотя российская экономика, возможно, и стала более сбалансирован ной, как это отмечалось в последнем Докладе об экономической ситуации в России1, экономический рост в России при условии по стоянной цены на нефть по прежнему не превышает тех же 5 процентов. Во вторых, существуют значительные задержки в осуществлении намеченных экономических реформ. Разработка и реализация всех важных реформ, которые сегодня стоят на по вестке дня — будь то финансовый сектор, государственное уп равление, реструктуризация государственных монополий, ЖКХ 1 Все предыдущие Доклады об экономической ситуации в России размещены на сайте http://www.worldbank.org.ru.

или реорганизация здравоохранения и образования — безусловно, сложны в техническом отношении. Но кроме того, все эти рефор мы могут затронуть интересы влиятельных кругов, которые до статочно хорошо «устроились», получив длительную передышку. Если к этому прибавить склонность к самоуспокоению под влия нием непрерывно растущих доходов от экспорта, то станет яс но, что повторный спуск корабля реформ на воду потребует упорной работы. Тем не менее, это необходимо сделать, для того чтобы минимизировать риски для высоких темпов роста, связан ные с другим фактором — зависимостью темпов роста от экс порта углеводородного сырья.

ВВП и промышленное производство Согласно последним оценкам Госкомстата, реальный рост ВВП в 2003 г. составил 7,3 процентов (в предыдущем году — 4,7 процен тов), в результате чего объем ВВП в текущих ценах составил 13,3 триллионов рублей или 434 миллиардов долларов США. Впер вые после длительного перерыва основным двигателем роста ста ли инвестиции. Валовое накопление основного капитала увеличи лось на 12,9 процентов и впервые после 2000 г. опередило рост по требления (6,1 процентов). Кроме того, рост был относительно сбалансированным: промышленное производство увеличилось на 7 процентов (в 2002 г. — 3,7 процентов), а рост производства услуг составил 7,4 процентов (5,5 процентов). Впервые после сентября 2001 г. скользящее среднегодовое значение роста промышленно го производства превысило 6 процентов (рисунок 1). Высокие темпы роста в России по прежнему обусловлены вы сокими ценами на экспортируемое углеводородное сырье. В те чение 2003 г. средняя цена на российскую нефть выросла с 21 до 24 долларов США за баррель или на 15 процентов, причем наи Рис. 1. Рост промышленного производства больший рост наблюдался нака (скользящая средняя за 12 мес.) нуне войны в Ираке (цена на нефть увеличилась на 25 процен тов в первой и на 7 процентов во второй половине года). С уче том того, что последствия изме нения цен на нефть начинают сказываться на общем состоя нии экономики приблизительно через три месяца, показатели по тенциального роста российской экономики при неизменных це нах на нефть, вероятно, несколь Источник: Госкомстат, расчеты ВБ. ко улучшились по сравнению с предыдущим периодом, однако по прежнему остаются на уровне четырех пяти процентов. Исто рия показывает, что в отсутствие повышения цен на нефть темпы роста в России никогда не превышали 5,5 процентов. Если разложить рост промышленного производства на две ос новных составляющих — рост экспортноориентированных добы

№ 33—34, март 2004

вающих отраслей, с одной стороны, и рост ориентированной на внутренний рынок перерабатывающей промышленности, с дру гой стороны — станет очевидным сохранение преимущественной зависимости роста от добывающей промышленности. Рост произ водства в добывающих отраслях составил в 2003 г. 7,8 процента, а в перерабатывающих отраслях, ориентированных на внутрен ний рынок — 5,6 процентов (таблица 1). Разрыв между этими двумя составляющими стал намечаться в 2002 г., когда рост сырь евых отраслей впервые опередил рост внутренней перерабатыва ющей промышленности. На первый взгляд, может показаться, что в 2003 г. перерабатывающая промышленность немного «подтяну лась», поскольку в 2003 г. разрыв между этими двумя составляю щими немного сократился (рис.2). Однако при более внимательном изучении становится очевид ным, что сообщения о повышении уровня активности за предела ми сырьевых отраслей свидетельствуют не о самостоятельном возрождении «внутренней» россий ской промышленности, а скорее яв Рис. 2 Темпы роста в секторах, ориентированных ляются наглядным проявлением то на внешний и внутренний рынки. го, как вторичные эффекты высо ких цен на нефть и газ в предшест вующий период распространяются на всю экономику. Несмотря на зна чительный рост в отраслях, произ водящих «новые» потребительские или капитальные товары (например, продукты питания или строитель ные материалы), общий скачок тем пов роста в перерабатывающем сек торе был связан, прежде всего, с его Источник: Госкомстат. крупнейшей отраслью — машино строением. На долю машиностроения приходится почти 20 про центов общего промышленного производства и 35 процентов про изводства перерабатывающей промышленности, ориентирован ной на внутренний рынок. В 2003 г. его рост составил 9,4 процен тов, дав толчок общему ускорению темпов роста в перерабатыва ющих отраслях с 2,5 процентов в 2002 г. до 5,6 процентов в 2003 г.2 Без машиностроения совокупные темпы роста перерабатываю щих отраслей, которые указаны в таблице 1, сократились бы до 3,5 процентов. Однако в самом машиностроении быстрее всего развивалось производство железнодорожных вагонов (по суще ству, «не торгуемый» со внешним миром товар). В свою очередь, увеличение производства железнодорожных вагонов было свя зано, главным образом, с необходимостью получения дополни тельных транспортных мощностей для вывоза нефти из России в целях компенсации недостатка пропускной способности госу дарственной нефтепроводной системы. Темпы роста производст ва железнодорожных вагонов были просто ошеломляющими — 35,8 процентов (таблица 2). 2

При том, что производство строительных материалов и продуктов питания также заметно увеличились в прошедшем году (соответственно, на 6,4 и 5,1 про центов), на их долю приходится только 3,1 и 14,1 процентов промышленного про изводства, в то время как доля машиностроения составляет 19,9 процентов.

Таблица 1. Темпы роста в отраслях промышленности, ориентированных на экспорт и внутренний рынок

Высокие цены на экспорти руемое сырье оказали влияние на структуру ВВП, рассчитанную методом расходов: доля чистого экспорта в объеме ВВП увеличи лась с 10,4 до 11,2 процентов. На ряду со снижением роста заработ ной платы и реальных доходов, корректировка которых, в целом, завершилась после достижения докризисного уровня (см. Доклад об экономической ситуации в Рос сии, 6 й выпуск), в 2003 г. сократи лась и доля конечного потребле ния (с 69,1 до 67,4 процентов). Доля валового накопления капитала — 20,5 процентов — увеличилась Источник: Госкомстат, оценки ВБ. примерно в той же степени, что и доля чистого экспорта по срав нению с 2002 г. (19,4 процентов). Таблица 2: Темпы роста в машиностроении Необычайно высокие нефтя ные доходы по прежнему опреде ляют рост потребления «не торгу емых» товаров, тем самым спо собствуя еще большему сдвигу структуры ВВП в сторону произ водства услуг с сокращением до ли производства товаров. Оценки Госкомстата, как правило, завы шают размер сферы услуг, по скольку используемое в России трансфертное ценообразование искажает показатели торговли, что приводит к непропорциональ Источник: Госкомстат. ному увеличению общего разме ра сферы услуг. Далее в разделе II мы даем свои оценки относительной доли основных составляю щих ВВП. Однако наши перерасчеты не оказывают никакого вли яния на темпы роста ВВП и его основных составляющих, таких, как промышленность, сельское хозяйство и сфера услуг. Кроме того, Госкомстат — единственный источник оценок роста. Тем не менее, эту информацию можно использовать для того, чтобы по лучить ответ на следующий вопрос: что определяет изменение структуры ВВП, и, в частности, в какой степени это отражает из менение относительных цен, а в какой — изменение реальных объемов (т.е. увеличение предложения)? Так, из таблицы 3 видно, что, по данным Госкомстата, доля производства товаров в общем объеме добавленной стоимости сократилась в 2003 г. до 40,2 про центов (в 1999 г. она составляла более 45 процентов). Это сокра щение было компенсировано увеличением доли производства ус луг, которая в 2003 г. достигла 59,8 процентов (в 1999 г. — 55 про центов). Означает ли это, что цены на услуги повысились, вследст вие чего их доля в общем объеме добавленной стоимости возрос

№ 33—34, март 2004

ла, что вполне вероятно для страны с богатыми запасами нефти, где цена услуг (по существу, «не торгуемых товаров») растет быс трее, чем цена товаров, которые можно импортировать? Или же это означает дальнейший рост предложения в сфере услуг вслед ствие повышения производительности или увеличения занятости в этом секторе, что так же вероятно, если учесть, что в прошлом индустрия услуг была недостаточно развита? Одним из возможных способов решения этой задачи является сопоставление реальных темпов роста различных составляющих ВВП с изменением их доли в объеме ВВП. При этом становится очевидным (таблица 3), что после кризиса, т.е. в 1999—2003 гг., совокупный реальный рост сферы услуг был меньше совокупно го роста в производстве товаров (28,3 процентов и 46,5 процен тов, соответственно), однако доля услуг увеличилась (с 55 почти до 60 процентов), а доля товаров сократилась (примерно с 45 до 40 процентов ВВП). Прирост производства нерыночных услуг был еще меньше (7,4 процентов), однако их доля в ВВП увеличи лась больше других (с 8,9 до 10,8 процентов или на 21 процент). Вывод следующий: наблюдавшееся после кризиса расширение сферы услуг было обусловлено в меньшей степени ростом реаль ных объемов предоставляемых услуг, и в большей степени изме нением относительных цен. Это относится, прежде всего, к нача лу послекризисного периода (1999—2001 гг.), когда производство товаров росло быстрее производства услуг, а соотношение това ров и услуг в структуре ВВП сократилось в наибольшей степе ни — что, в свою очередь, можно объяснить, опережающими темпами роста в перерабатывающих отраслях благодаря началу активного использования ранее не загруженных производствен ных мощностей. Кроме того, тот факт, что темпы роста сферы услуг значительно повысились и опередили темпы роста перерабатывающей промы шленности в 2002 и 2003 гг., т.е. в период высоких цен на углеводо родное сырье (и, следовательно, повышения относительных цен на услуги), когда было достигнуто стопроцентное использование имеющихся производственных мощностей и, следовательно, за кончился легкий период опережающего роста в перерабатываю щем секторе, также свидетельствует о том, что неиспользованные производственные мощности играли важную роль на начальном этапе восстановления после кризиса 1998 г. Наконец, цифры пока зывают, что доля нерыночных услуг начала расти особенно быстро в течение последних полутора лет. Нерыночные услуги — это, как правило, работа в государственном секторе относительно бедных Таблица 3: Изменения в структуре ВВП *

Источник: Госкомстат, оценки ВБ. * В основных ценах.

регионов. Расширение этой сферы вызывает тревогу. В определен ной степени, большой объем государственных доходов, связанный с углеводородным сырьем, легко превращается в трансферты, под держивающие занятость в нерыночном секторе. В целях проверки такой интерпретации доли различных секто ров в объеме ВВП можно пересчитать в постоянных ценах. При таком допущении «реальные» доли основных составляющих практически не меняются (таблица 4). Доля товаров немного уве личилась, а доля услуг немного сократилась. Низкие темпы роста нерыночных услуг, особенно в первые годы, сокращают реаль ную долю этого сектора до 7,3 процентов. Доля ресурсоориенти рованных отраслей промышленности также остается относитель но постоянной (около 13 процентов). В совокупности это означа ет, что статистические данные, свидетельствующие об увеличе нии доли услуг, (a) в основном, отражают не столько рост реаль ных объемов предоставляемых услуг, сколько повышение относи тельных цен на услуги, в результате чего сфера услуг относитель но дорожает, что является довольно типичным для ресурсоориен тированной экономики; (b) говорят о том, что структурные изме нения, наблюдаемые в экономике в течение последних 5 лет, но сят более ограниченный характер, чем может показаться при бег лом изучении статистики. Таблица 4: Изменение реальной структуры ВВП (в ценах 1999 года)

Источник: Госкомстат, оценки ВБ.

Такие результаты можно получить, если объединить реальные темпы роста и официально публикуемую структуру ВВП. Анализ изменения уровней занятости в основных секторах подтверждает предположение о деиндустриализации России, если учитывать только официальный данные по добавленной стоимости (рису нок 3). Уровень занятости в промышленности очень сильно упал по сравнению с началом переходного периода, а общая числен ность работников сферы услуг выросла, в основном благодаря большому росту занятости в секторе рыночных услуг. Сокраще ние занятости в промышленности сопровождалось ростом занято сти в сфере рыночных услуг, который, однако, был недостаточным для того, чтобы компенсировать общее падение занятости. (Следу ет отметить, что, согласно уточненным данным, в последние годы занятость в сфере нерыночных услуг опять начала увеличиваться). Очевидно, что при анализе этих показателей занятости в совокуп ности с публикуемой Госкомстатом структурой ВВП оказывается, что рост производительность труда в промышленности (куда так же входят сырьевые отрасли) был выше, чем в сфере услуг.

№ 33—34, март 2004 Рис. 3: Изменения в структуре занятости

Однако, следует упомянуть, что официальные данные о струк туре ВВП завышают долю производства услуг. При пересчете официальной структуры ВВП оказывается, что доля услуг в ВВП на самом деле намного меньше, а доля и производительность в промышленности больше, чем в официальной статистике. Эти результаты приведены во второй части настоящего доклада. На рисунке 13 показана структура ВВП и ее динамика с учетом про веденного перерасчета.

Инвестиции и использование производственных мощностей Наиболее важным результатом 2003 г. было значительное увели чение инвестиционного спроса. Теперь, когда производственные мощности, в целом, полностью загружены, дальнейший рост не возможен без инвестиций. По данным Госкомстата, инвестиции в основной капитал увеличились на 12,5 процентов, что является огромным прогрессом по сравнению с 2,6 процентов в предыду щем году (рисунок 5). По данным бюллетеня «Российский экономический барометр» и Центра экономического анализа, коэффициент использования производственных мощностей, который, казалось, стабилизиро вался в 2002 г., стал постепенно увеличиваться, хотя и не так быс тро, как раньше. В 2003 г. он вырос, в среднем, приблизительно на 4,5 процентов (таблица 5). Как отмечалось в предыдущих докладах (см. Доклад об экономической ситуации в России, 5 й выпуск), на балансе многих предприятий остаются физически и морально ус таревшие основные фонды, в результате чего отчетные коэффи циенты использования производственных мощностей (в отличие Таблица 5. Инвестиции и коэффициент использования производственных мощностей (темпы прироста, %)

Источник: Госкомстат. *Данные за январь—август.

от темпов прироста) представляются ненадежными и заниженны ми по сравнению с действительностью. Рост объема внутренних инвестиций сопровождался некото рым увеличением общего притока иностранных инвестиций, хотя Госкомстат и Центральный банк РФ (Центробанк) приводят раз ные данные об их составе и временной структуре. Все сходятся в том, что в 2003 г. увеличился приток портфельных инвестиций и кредитов из за рубежа, и что этот рост замедлился во второй по ловине года. Возможно, такой спад был обусловлен политикой Цен тробанка, направленной на снижение процентной ставки, что при вело к запланированному снижению темпов поступления кратко срочного капитала; и (или) это была ответная реакция на дело ЮКОСа. Эти два фактора невозможно отделить друг от друга, од нако ни один из них не вызвал резкой и незамедлительной реак ции. Что касается прямых иностранных инвестиций, то окончатель ный вердикт еще не вынесен: Центральный банк РФ говорит об их сокращении по сравнению с 2002 г., тогда как Госкомстат говорил о их росте за первые девять месяцев. Ясно то, что (a) не было никако го количественного скачка по сравнению с низкими показателями нескольких последних лет — приблизительно 4 млрд. долларов США или 29 долларов США на душу населения в год (для сравнения, в Венгрии ежегодный объем ПИИ на душу населения составляет 200 долларов США); (b) многие операции в этой области не учитыва ются должным образом, поскольку проводятся в оффшорных зо нах. Например, покупка «ТНК» компанией «Бритиш Петролеум» (сделка на сумму 6,5 млрд. долларов США) до сих пор не нашла отра жения в статистике ПИИ; (c) чистый объем зарегистрированных ПИИ (включая российские инвестиции за рубежом) в 2003 г. оста вался отрицательной величиной, т.е. Россия по прежнему является чистым экспортером капитала даже без учета бегства капитала.

Кредитование частного сектора Повышению спроса на инвестиции способствовал дальнейший существенный рост объема кредитов, предоставленных частному сектору. По оценкам Центробанка, к концу ноября общий объем кредитования частного сектора составлял 2,863 млрд. рублей (96 млрд. долларов США), что на 41 процент в номинальном выра жении и на 27 процентов в реальном выражении больше анало гичного показателя на конец 2002 г.. Кроме того, постепенно ме няется структура не погашенных кредитов: по состоянию на ко нец ноября долгосрочные кредиты (т.е. кредиты со сроком пога шения свыше одного года) составляли 29,8 процентов от общего объема кредитов (для сравнения, в конце декабря 2002 г. этот по казатель был равен 25,3 процентов). С января до конца ноября 2003 г. доля долгосрочных и среднесрочных кредитов в потоке нетто кредитов увеличилась приблизительно до 41 процента (за тот же период предыдущего года она составила 31,4 процента). Относительная доля долгосрочных и среднесрочных кредитов, выраженных в иностранных валютах, по прежнему в два раза вы ше доли рублевых кредитов —соответственно, 44 и 22 процента —

№ 33—34, март 2004

однако здесь также происходит корректировка. Продолжает расти новый рынок потребительских кредитов фи зическим лицам. По данным Центробанка, с конца 2002 г. до конца ноября 2003 г. объем накопленных потребительских кредитов уве личился в реальном выражении на 79 процентов и достиг 268 млрд рублей (8,9 млрд долларов США). Доля потребительских кредитов в общем объеме кредитования возросла с 7 процентов по состоя нию на конец 2002 г. до 9,8 процентов в декабре 2003 г. (рисунок 4). С другой стороны, доля кредитов, предоставленных предприяти ям, практически не изменилась (79 процентов).

Финансы предприятий Официальные статистические данные о финансовом положении предприятий по прежнему противоречивы, о чем уже говорилось в предыдущих докладах: с одной стороны, в течение первых деся ти месяцев 2003 г. рентабельность продаж промышленных пред приятий несколько повысилась с 20,1 процентов за тот же период 2002 г. до 21,3 процентов. С другой стороны, доля убыточных (со гласно отчетности) предприятий остается очень высокой — в но ябре 2003 г. она составила 41,5 процентов от общего числа пред приятий, что несколько выше отчетного показателя Госкомстата за ноябрь 2002 г. (41,2 процентов). Однако дополнительные данные, позволяющие лучше (хотя и косвенно) оценить финансовые показатели предприятий, говорят о том, что ускорение экономического роста, на самом деле, сопро вождалось улучшением состояния финансов предприятий. Так, например, продолжала сокращаться средняя доля расчетов в неде нежной форме в общем объеме реализации: за январь — ноябрь 2003 г. она составила лишь 14,5 процентов, в то время как за анало гичный период предшествующего года она составила 18 процен тов (рисунок 6). Неуклонное сокращение неденежных операций, наблюдавшееся с 1999 г., сопровождалось также уменьшением объема просроченной задолженности: к концу октября объем про сроченной кредиторской задолженности сократился на 64 млрд рублей или 4,5 процента по сравнению с декабрем 2002 г. (рисунок 7).

Денежно#кредитная политика и инфляция Уровень инфляции зависел, прежде всего, от проводившейся де нежно кредитной политики, направленной на достижение запла нированного правительством показателя инфляции. Преследуя эту цель, Центробанк (ЦБ) опять столкнулся со знакомой проблемой выбора между проведением интервенций на валютных рынках во избежание слишком резкого повышения номинального валютного курса и стерилизацией новых денежных вливаний, предназначен ных для финансирования этих интервенций, которые в противном случае могли приобрести инфляционный характер. С учетом ограниченности набора инструментов, имевшихся в его распоряжении (включая недостаточное развитие внутренне

Рис. 4. Доля кредитов физическим лицам, %

Источник: ЦБ РФ. Рис 5. Инвестиции в основной капитал, % к предыдущему году

Источник: Госкомстат. Рис 6. Неденежные формы расчетов (% от выручки)

Источник: Госкомстат. Рис 7. Изменение просроченной кредиторской задолженности (% от выручки)

Источник: Госкомстат.

Рис. 8. Инфляция,% в месяц

Источник: Госкомстат. Рис. 9. Реальный эффективный валютный курс, 1997=100

го рынка облигаций и полное отсутствие механизмов проведения «ночных» операций РЕПО), ЦБ справился с поставленной задачей весьма успешно. В третьем квартале 2003 г. темпы инфляции за метно снизились, и ее общий уровень составил 0,6 процента (во втором квартале — 1,2 процента, а в первой половине отчетного го да — 7,9 процентов) (рисунок 8). Резкого ускорения темпов инфля ции ИПЦ, которого ожидали в четвертом квартале 2003 г., не про изошло. Таким образом, благодаря проводимой денежно кредит ной политике, уровень потребительских цен оставалась в пределах запланированного диапазона, т.е. около 12 процентов (уровень ин фляции, прогнозируемый правительством на 2004 г., составляет 10 процентов), в то время как повышение реального эффективно го валютного курса рубля, измеряемого относительно корзины ва лют основных торговых партнеров, составило 4,1 процентов.

Валютный курс и платежный баланс

Источник: МВФ. Рис. 10. Цены на нефть и торговый баланс

Источник: Госкомстат. Рис. 11. Средняя заработная плата, $ в месяц

Источник: оценки Госкомстата.

Международная торговля в 2003 г. характеризовалась значи тельным увеличением номинальных объемов экспорта и импорта. Среднемесячный объем экспорта вырос на 25 процентов (с 9,0 млрд. долларов США в 2002 г. до 11,2 млрд. долларов США). Рост импорта был примерно таким же — 23 процента (с 5,1 млрд. долларов США до 6,2 млрд. долларов США). Если главным двигателем роста экспор та были исключительно высокие цены на основные виды экспорти руемого Россией сырья, то рост импорта был связан с дальнейшим повышением реального курса рубля в сочетании с быстрым увели чением реальных доходов и покупательной способности населения. Как и в предыдущие годы, причиной активного сальдо торгового ба ланса были экспортные цены на углеводородное сырье, причем ди намика экспорта зеркально отражала колебания цен на нефть и газ (рисунок 10). Однако, относительно небольшое повышение реального эффек тивного валютного курса рубля (РЭВК) в ответ на довольно сущест венное увеличение притока иностранной валюты было возможным благодаря повышению курса евро относительно американского доллара. После снижения скорости обращения денежной массы за последние несколько лет, что было вызвано, во первых, ремонети зацией экономики, а во вторых, тем, что население стало все более активно доставать свои валютные сбережения из под матрацев, от крывая вклады в коммерческих банках, фортуна еще раз улыбну лась ЦБ: падение курса доллара стало большим подспорьем для про водимой денежно кредитной политики и ее весьма незамыслова тых инструментов, так как оно привело к сокращению ввоза кон вертируемой валюты (поскольку бо2льшая часть российского экс порта выражена в долларах США) и стимулировало вывоз конвер тируемой валюты (поскольку бо2льшая часть российского импорта выражена в евро). Повышение РЭВК было по прежнему умерен ным, однако реальная стоимость рубля относительно американско го доллара увеличилась в 2003 г. на 19 процентов. Между тем, вполне вероятно, что потоки капитала, оказываю щие влияние на платежный баланс через счет операций с капита лом и финансовыми инструментами (а не счет текущих операций),

№ 33—34, март 2004

будут приобретать все большее значение для валютных рынков. Поскольку с течением времени активное сальдо счета текущих опе раций должно сократиться в абсолютном выражении, объем пото ков капитала может стать основным фактором, определяющим уяз вимость платежного баланса в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Данные за отчетный год свидетельствуют о том, что потоки капитала могут стать основной причиной уязвимости ва лютного рынка, как только счет текущих операций платежного ба ланса сократится по сравнению с сегодняшним уровнем (39 млрд. долларов США). Так, в третьем квартале 2003 г. чистый вывоз капи тала (на самом деле, это, прежде всего, экспортные доходы, кото рые не были незамедлительно репатриированы) существенно уве личился до 8,6 млрд. долларов США. Для сравнения: во втором квар тале отчетного года чистый приток капитала составил 3,3 млрд. дол ларов США (все расчеты основаны на статистике ЦБ). Прогнозы некоторых специалистов о том, что в четвертом квартале произой дет массовый отток капитала в связи с делом ЮКОСа, не оправда лись. На самом деле, по предварительным оценкам ЦБ, в четвертом квартале наблюдался чистый приток капитала из за рубежа в объе ме 2,5 млрд. долларов США. Декабрь показал, насколько неустойчи выми могут стать валютные рынки при «правильном» стечении об стоятельств: только за один этот месяц повышение цен на нефть в сочетании с резким повышением курса евро привели к падению курса доллара относительно рубля почти на два процента в номи нальном выражении. Однако при наличии рекордно больших ва лютных резервов (около 84 млрд. долларов США) ЦБ имеет доста точные средства для борьбы со спекулятивными атаками.

Фискальная политика и бюджет Исполнение федерального бюджета обеспечило значительный бюджетный профицит в размере 227 млрд. рублей или 1,7 про центов ВВП (размер первичного профицита составил 3,4 процен тов), при том, что в Федеральном законе «О федеральном бюдже те 2003 г.» был запланирован профицит в размере 72,2 млрд. руб лей (0,6 процента ВВП). В федеральном бюджете на 2004 г., кото рый прошел четвертое и последнее чтение в Государственной ду ме 27 ноября 2003 г., есть ряд инноваций. Во первых, с 1 января 2004 г. ставка налога на добавленную стоимость (НДС) сокраща ется с 20 до 18 процентов, а с 1 июля 2004 г. вводится система спе циальных счетов НДС. Во вторых, вместо непрозрачных финан совых резервов, которые до сих пор использовались как храни лище избытка бюджета, формируется официальный стабилиза ционный фонд. Он должен будет содействовать в стабилизации бюджетные расходы, а так же сглаживать давление, обусловлен ное колебаниями валютного курса, за счет накопления ресурсов в период высоких цен на нефть (когда бюджетные доходы доста точно высоки) и оказания содействия в финансировании расхо дов в период низких мировых цен на нефть (когда доходы сни жаются). В третьих, правительство впервые представило страте гии развития нескольких секторов (например, здравоохранения и образования) и заявило о проведении политики формирования

бюджета, ориентированной на конечные результаты. Доходы, показатели рынка труда и бедность Высокие темпы роста ВВП в отчетном году обусловили быстрый рост реальных доходов, что, в свою очередь, обеспечило снижение уровня бедности. В 2003 г. реальные располагаемые доходы населения увели чились на 14,5 процентов, а реальная заработная плата выросла на 10,4 процентов3. Средняя номинальная заработная плата повысилась в 2003 г. на 26,4 процентов и достигла 5 512 рублей (180 долларов США) (в 2002 г. она составляла 4 360 рублей или 140 долларов США) (рисунок 11). Снижение уровня бедности было весьма значительным: по официальным данным, число тех, кто остается за чертой бедности (имеет доход ниже прожиточного минимума), сократилось с 27,3 про центов в сентябре 2002 г. до 21,9 за аналогичный период 2003 г. Однако, влияние на уровень безработицы было не столь значи тельным. При том, что уровень безработицы (по определению МОТ) несколько снизился в течение 2003 г., с 9 процентов в янва ре до 8,2 процентов в декабре, средний уровень безработицы (8,4 процентов) по прежнему был выше, чем в 2002 г. (7,9 процен тов). Мы надеемся, что такая динамика уровня безработицы мо жет свидетельствовать о продолжающейся реструктуризации предприятий частного сектора с целью дальнейшего повышения общего уровня производительности и конкурентоспособности.

II. Пересчет структуры ВВП России4 Официальные данные о структуре ВВП России озадачивают. Ста тистические данные Госкомстата показывают, что экономика России является постиндустриальной: объем производства услуг (60 процентов) превышает объем производства товаров (40 про центов). Более того, в этой ориентированной на услуги экономике преобладают рыночные услуги (50 процентов), превосходящие не рыночный (государственный) сектор (10 процентов) на большую ве личину, чем можно было бы судить на основании данных о занятос ти. Из за этого, в свою очередь, сектор рыночных услуг выглядит крайне высокопроизводительным по международным меркам. Более того, из официальных отчетов совершенно не ясно, почему столь многие наблюдатели озабочены зависимостью страны от нефти и газа — судя по официальной статистике, доля нефтегазо вого сектора в ВВП составляет менее 9 процентов, хотя — и это еще одна загадка — доходы от экспорта нефти и газа, как считает ся, равны 20 процентам ВВП. Ответ на эти загадки дает учет трансфертного ценообразования: многие компании уходят от упла ты налогов путем продажи своей продукции афилированным торго вым компаниям по ценам ниже рыночных. Эти торговые компании 3

См. анализ роста реальной заработной платы и реальных доходов после кри зиса 1998 г. в 6 м выпуске Доклада об экономической ситуации в России. 4 В готовящемся к публикации «Меморандуме Всемирного банка об экономи ческой политике России» (опубликованный текст будет доступен в Интернете по адресу: http://www.worldbank.org.ru) поднятые здесь вопросы рассматриваются более подробно.

№ 33—34, март 2004

(часто «пустышки») затем перепродают продукцию конечному по требителю по рыночным ценам, кладя разницу себе в карман. Мотивом этого является уход от налогообложения: обычно по добная торговая компания регистрируется в таком регионе, где она может получить льготу по налогу на прибыль. Трансфертное ценообразование сокращает налоговые выплаты производствен ных компаний за счет искусственного занижения их прибыли; однако тем самым оно также вносит искажения в систему на циональных счетов, искажая величину добавленной стоимости, сформированной в секторе торговли и, тем самым, в секторе ус луг, и искусственно занижая оценку вклада в ВВП промышленного производства, в особенности нефтегазового сектора. Тем не менее, возможно произвести перерасчет структуры ВВП на основе таблиц «затраты — выпуск», перераспределив за вышенные торговые наценки в пользу производящих секторов, где создается добавленная стоимость. В данном разделе приводятся результаты подобного перерасчета, произведенного с использова нием данных о торговых наценках, применяемых в других странах, и вкратце рассматриваются некоторые очевидные последствия для динамики производительности труда, экономического роста и структуры экономики России, а также для ее бюджета. При взгляде на нефтяную и газовую отрасли в системе нацио нальных счетов России обнаруживается любопытный факт. На эти два сектора, вместе взятые, приходится лишь около 9 процен тов ВВП в базовых ценах. Как такое возможно? Если это верно, то откуда тогда озабоченность чрезмерной зависимостью нацио нальной экономики от этих секторов? С другой стороны, в соот ветствии с теми же отчетами Госкомстата, на долю природных ре сурсов приходится более 80 процентов объема экспорта России, а доходы от экспорта только нефти и газа равняются 20 процен там ВВП. Ответ на эту загадку содержит интересную информа цию о структуре экономики и поведении корпораций в России, недавних рекордных показателях экономического роста и произ водительности труда в стране, а также о масштабах трансфертно го ценообразования и ухода от налогообложения. Многие российские предприятия пользуются услугами торго вых компаний для сбыта своей продукции и ухода от налогообло жения за счет трансфертного ценообразования. Например, пред приятие учреждает торговую компанию в том или ином регионе с целью получения местной льготы по налогообложению, особен но в части местной доли налога на прибыль. Затем предприятие с помощью механизма трансфертного ценообразования перево дит добавленную стоимость из производственной дочерней ком пании в торговую дочернюю компанию: цены на продукцию про изводственной дочерней компании занижаются, а наценки и при быль достаются торговой компании. Тот же метод могут приме нять предприятия тех секторов, где установлены специфические оборотные налоги, путем перевода добавленной стоимости в свои торговые дочерние компании, если последние облагаются налога ми по более низким ставкам. Незаконный, но распространенный вариант этой схемы состоит в учреждении компаний однодневок, исчезающих после расчетов с конечными потребителями. Влияние такой практики на национальные счета просто и оче

видно: добавленная стоимость переводится из сектора, где она произведена, в сектор торговли. В результате, согласно официаль ной статистике, почти треть ВВП и половина всего объема прибы ли в экономике произведены сектором торговли. Поистине при быльный сектор! Еще одно указание на масштаб данного явления дает сравнение фонда заработной платы и объема прибыли в на циональных счетах. В торговле фонд заработной платы составля ет лишь 8 процентов общей добавленной стоимости, а прибыль почти 90 процентов; в прочих секторах экономики размеры фон да заработной платы и прибыли примерно одинаковы. С помощью системы таблиц Госкомстата «Затраты — Выпуск» для экономики России за 2000 год можно получить относительно точную оценку данного эффекта, как совокупную, так и с разбив кой по секторам5. В российских таблицах «Затраты — Выпуск», в соответствии со стандартным методом построения системы на циональных счетов, разница между базовыми ценами (ценами производителя) и рыночными ценами состоит из нескольких ком понентов: чистых налогов на продукцию (косвенные налоги), транспортной наценки и торговой наценки. Эти компоненты в со вокупности образуют разницу между объемом дохода от продажи того или иного продукта (рыночные цены) и доходами, которые получает сектор–производитель этого продукта (базовые цены или цены производителя). Косвенные налоги на продукцию (НДС, акцизы, налоги на внешнеторговую деятельность) поступают государству, транс портная наценка — транспортному сектору, а торговая наценка — сектору торговли. Трансфертное ценообразование по сути снижа ет базовую цену, получаемую сектором–производителем, в поль зу либо сектора торговли, либо транспорта, в зависимости от мес тоположения афилированной компании. Результатом этого явля ются завышенные торговые или транспортные наценки, а тем са мым, и прибыль сектора торговли или транспорта. В России это проявляется в торговой наценке (она в 10 раз превышает величину транспортной наценки). На торговую наценку приходится около одной пятой ВВП. Как и следовало предполагать, особенно боль шого размера торговая наценка достигает в секторах энергетики: 31 процентов валового объема производства в нефтепереработке, 36 процент в нефтедобыче, 64 процента в газовой отрасли. В системе таблиц Госкомстата «Затраты — Выпуск» содержатся подробные сведения о торговой наценке для промежуточного и ко нечного потребления по отраслям. Это делает возможным реконст руировать ВВП, «как если бы» трансфертное ценообразование су ществовало в меньшем объеме или было устранено, путем перерас чета отраслевого ВВП на основе более низких торговых наценок. Однако какие наценки являются «правильными»? Наилучший под ход, разумеется, предполагал бы, что Госкомстат соберет данные по отдельным видам продукции и выполнит оценку величины соответ ствующих наценок. Пока такая работа не проведена, лучшим ее за менителем является использование данных о наценках, существу ющих в одной или нескольких странах с рыночной экономикой и высококачественными системами национальных счетов. В нижеприведенных расчетах использованы данные о торго вых и транспортных наценках в Великобритании и Нидерландах.

Система таблиц «Затраты – Выпуск» России за 2000 год (Москва, 2003).

№ 33—34, март 2004

Обе эти страны являются производителями энергоносителей. Дан ные по Великобритании относятся к 1992 г. (когда угольная промы шленность Великобритании была еще весьма крупной), данные по Нидерландам — к 2000 г. В обеих странах в отчетах указываются комбинированные торгово транспортные наценки, или «сбыто вые наценки» — это отвечает установившейся практике ведения национальных счетов, основанной на том, что различие между торговыми и транспортными наценками отчасти произвольно. По этому и мы аналогичным образом объединили для России торго вые и транспортные наценки6. Для большинства секторов комбинированные наценки, зарегис трированные в России, аналогичны тем, что наблюдаются в Велико британии и Нидерландах. Например, наценки в легкой промышлен ности (текстильная промышленность и др.) во всех трех странах со ставляют около 30 процентов с небольшим, в пищевой промышлен ности наценки составляют порядка 15—25 процентов от валового объема производства, и т. д. Единственными крупными исключени ями — причем это действительно очень крупные исключения — яв ляются нефтяной и газовый сектора: наценки там составляют в Рос сии от 31 до 36 процентов в нефтяной промышленности и 64 процен та в газовой промышленности (для сравнения — соответствующие наценки в Великобритании и Нидерландах почти равны нулю7). Таблица 6, приводимая ниже, иллюстрирует данное сопоставление. Результаты применения торговых и транспортных наценок, ха рактерных для Великобритании и Нидерландов, к национальным счетам России отражены далее в Таблице 7. При этом мы исходим из предположения, что пересчет влияет лишь на прибыль; прочие компоненты добавленной стоимости (заработная плата и налоги) остаются постоянными. Несмотря на сложную взаимозависимость затрат и объема вы пуска в экономике, влияние на ВВП является очевидным: 19,8 про цента (при использовании данных о наценках в Великобритании) или 22,8 процента (при использовании данных о наценках в Ни дерландах) ВВП переносятся из сектора торговли в промышлен ность. Объем добавленной стоимости торговли падает до одной трети от его прежнего уровня, а промышленный сектор выраста ет с уровня несколько менее одной трети ВВП до более чем поло вины ВВП. Корректировка в наибольшей мере приводит к увели чению добавленной стоимости нефтегазового сектора, размер ко торой почти утраивается — с 9 до 25 процентов ВВП. Остаток рас пределяется между различными подотраслями промышленности. Различия, определяемые тем, какие именно данные о наценках использованы, по Великобритании или по Нидерландам, невели ки и заметны лишь на субсекторальном уровне. Степень достоверности полученных результатов можно также 6 Это сделано таким образом, чтобы добавленная стоимость в транспортном секторе при использовании скорректированных наценок не изменилась; сниже ние наценок отнесено полностью на торговлю. В качестве альтернативы можно разделить объем, на который снижается добавленная стоимость, между торговлей и транспортом. В результате, с точки зрения соотношения секторов, доля транс порта уменьшится всего лишь на 2 процентных пункта с увеличением доли торгов ли на ту же величину. Эти различия невелики по сравнению с теми явлениями, что имеют место в остальной части ВВП, как изложено ниже. 7 Наценки в нефтепереработке в Великобритании и Нидерландах не в точности равны нулю из за наценок на розничную продажу бензина автомобилистам, и т. д.

Таблица 6. Торговые и транспортные наценки в России, Великобритании и Нидерландах

перепроверить посредством оценки влияния пересчета на рента бельность сектора торговли. При использовании любого из назван ных наборов данных о наценках, доля заработной платы в добавлен ной стоимости торговли возрастает до 20—25 процентов, что являет ся нормальным уровнем, хотя он по прежнему находится в нижней части диапазона, наблюдаемого в странах с рыночной экономикой. Возвращаясь к вопросам, поднятым в Части I данного доклада, диа граммы 12 и 13 иллюстрируют некоторые последствия пересчета ВВП для получения более достоверной оценки различных секторов (расчет проведен с использованием несколько более консервативных данных о наценках в Великобритании). Особо стоит отметить следующие ре зультаты: Во первых, по производительности труда промышленное производство (включая сектор природных ресурсов) намного опере жает остальные сектора российской экономики, причем производи тельность в нефтегазовом секторе — где занято менее одного процен та рабочей силы — очевидно гораздо выше, чем в остальных секторах. Во вторых, после того, как производительность труда вошла в фазу подъема после длительного экономического спада в России, прирост производительности стал движущей силой прироста объема промыш ленного производства, а затем и экономики в целом; недавний при рост производительности труда в секторе услуг остается весьма огра ниченным в сравнении с производительностью в промышленности, и это особенно верно в отношении крайне низкопроизводительного (но с недавних пор растущего) сектора нерыночных услуг.

№ 33—34, март 2004 Таблица 7. ВВП в 2000 г. по секторам происхождения: Сравнение опубликованного ВВП и скорректированным ВВП (млрд. рублей; основные цены)

В третьих, самым крупным компонентом ВВП остается промы шленное производство, а не производство услуг, как это следует из официальных статотчетов. В четвертых, восстановление про мышленного производства является движущей силой экономиче ского роста после кризиса 1998 г., причем в большей мере, чем пе рераспределение ресурсов в пользу рыночных услуг, и несмотря на рост относительных цен на услуги, рассмотренный в Части I

данного доклада. Короче говоря, в системе национальных счетов Рис. 12. Производительность труда 1990—2002: структурный сдвиг в сторону сек Основные сектора тора услуг преувеличен, а зависи мость от природных ресурсов не дооценена. Выполненная пересчет позволяет сделать очевидные выводы помимо простого указания на то, что ВВП, формируемый в промышленности, особенно в нефтегазовом секторе, превышает официальные данные в национальных счетах. Во первых, оказывается, что экономика России в большей мере уязвима перед коле баниями мировых цен на энергоно сители, чем можно предположить на основании искаженных офици альных данных о ВВП. Второй вывод касается бюджета: трансферт до Рисунок 13. Структура ВВП, 1990—2002 (в ценах 2000 года) бавленной стоимости происходит Основные сектора в очень больших масштабах, и право региональных властей снижать став ку налога на прибыль (с 1 января 2004 г. они могут снижать ее только на 4 процентных пункта) в сочета нии, что еще более важно, с про должающейся практикой создания фирм однодневок имеет очевид ные бюджетные последствия. Не посредственные бюджетные поте ри рассчитать затруднительно, так как в разных регионах разные ком пании получают различные налого вые льготы. В иллюстрационных целях мож но отметить, что, если бы результатом трансфертного ценообразо вания было снижение налоговой ставки при трансферте прибыли лишь на 10 процентов (в чем нет ничего невероятного, учитывая, что суммарная ставка налога на прибыль и налога на добавленную стоимость составляет в сумме порядка 40 процентов), то одно это приводило бы к потерям доходов бюджета в размере 0,20*0,10 = приблизительно 2 процента ВВП. Неудивительно, таким образом, что правительство решило ограничить право местных властей да вать льготы по налогу на прибыль начиная с 1 января 2004 года. Тем не менее, данная проблема, по видимому, сохранится даже после того, как (некоторые) лазейки в законодательстве будут закрыты: Например, предприятия тех отраслей промышленности, которые обязаны уплачивать налог на добычу полезных ископаемых, будут и далее применять трансфертное ценообразование в рамках ле гальных схем. А компании прочих отраслей будут делать это — за конно это или незаконно — при помощи компаний–однодневок с целью ухода от обложения НДС и общими налогами. Третьим

№ 33—34, март 2004

и последним выводом служит еще одно очевидное наблюдение: Большой объем прибылей, переводимый в эффективные с точки зрения налогообложения регионы, подразумевает наличие групп интересов, крайне заинтересованных в сохранении действующего в настоящее время непрозрачного делового климата.

III. Финансирование жилищного строительства в России8 Эффективный ипотечный рынок — центральный элемент рыноч ных реформ в России, а намерение сделать финансирование жилищ ного строительства доступным для большой части населения — это необходимый компонент любых попыток улучшения жилищных условий. Финансирование жилищного строительства находится на пересечении многих институциональных изменений и нескольких рынков, необходимых для расширения экономического роста в Рос сии. Например, используя имеющийся в России обширный жилой фонд в качестве обеспечения, потребители могли бы лучше распре делить свои доходы по времени. Однако сильные ипотечные рынки необходимы также и для углубления российских фондовых рынков. Секьюритизация ипотеки мобилизует дополнительные сбереже ния, удлиняет горизонт прогнозирования на этих рынках и помога ет преодолевать в финансовом секторе несовпадение требований и обязательств по срокам погашения. Торговые операции на вто ричном рынке уменьшают величину спрэда и, тем самым, издержки финансирования жилищного строительства. Фондовые рынки мо гут использовать ипотеку для создания инвестиционных инстру ментов необходимых при выходе на рынок начинающих институци ональных инвесторов, например, страховых компаний и, что наибо лее примечательно в нынешних условиях, пенсионных фондов. Гово ря вкратце, реформа финансирования жилищного строительства способна разом решить несколько задач — она может непосредст венно улучшить жилищные условия населения, углубить фондовые рынки, а также усовершенствовать финансовое посредничество. Финансирование жилищного строительства является необходи мым элементом стратегии Правительства по обеспечению высо ких темпов экономического роста в стране. Тем не менее, внедрение ипотеки в России преследуют трудно сти. Некоторые из них коренятся в традициях российской системы права, а именно то, что обеспечение населения жильем относится к сфере деятельности государства и является его главной обязанно стью. Другие связаны с недостаточной прозрачностью и нехваткой опыта функционирования отечественного финансового сектора. Кроме того необходимо время для укрепления и повышения эффек тивности функционирования вновь созданных учреждений.

Потенциальные возможности ипотечного финансирования 8 Более подробное изложение рассмотренных здесь вопросов содержится в до кладе «Развитие рынков ипотечного жилищного кредитования в Российской Феде рации», который находится по адресу: www.worldbank.org.ru.

Имеются веские причины того, что система доступного финанси рования жилищного строительства в России относится к числу главнейших приоритетов экономической реформы. Одной из них является сама необходимость улучшения жилищных условий по всей стране. В составе жилищного фонда России находится боль шое количество изношенных активов вследствие неадекватности технического обслуживания со стороны жильцов и домовладель цев. Это ограничивает коммерческую реализуемость жилья и тем самым препятствует функционированию рынка жилья. Еще одна причина заключается в том, что жилищно–строительные компа нии, заемщики по ипотеке и ипотечные компании сталкиваются с существенными административными препонами. Строитель ные компании, по оценкам, должны получать не менее 40 согла сований и разрешений для регистрации нового проекта. В США затраты на регистрацию ипотеки могут составлять всего лишь 0,3 процента цены дома. В России же процесс регистрации ипоте ки отнимает больше времени, получаемые в результате права яв ляются менее надежными, а если кто то хочет сделать все «по пи саным правилам», то комиссионные сборы за совершение различ ных процедур — например, нотариальная пошлина в размере 1,5 процента — могут оказаться непомерно высокими. В дополне ние к удорожанию и усложнению ипотеки, административные барьеры и высокие трансакционные издержки на рынках жилья осложняют торговлю жильем и тем самым уменьшают его цен ность в качестве залога для получения кредита. В других странах ипотечные рынки позволяют семьям с уме ренными доходами покупать необходимое им жилье, наращи вать свое благосостояние и использовать стоимость своего жи лья путем использования его в качестве залога для получения ипотечного кредита. В больших странах с федеративным устрой ством, например, в США или Канаде, сильные рынки по финан сированию жилья обеспечивают финансирование в различных, в том числе удаленных регионах. Российская система финанси рования жилищного строительства, прежде всего в том, что ка сается предоставления финансовых ресурсов группам населе ния с умеренными доходами в различных регионах страны, мог ла бы стать важной движущей силой экономического роста, на копления сбережений и создания новых рабочих мест. Однако размер ипотечного рынка в России составляет около 0,1 процен та ВВП, в то время как в странах Европы он достигает 30 50 про центов. В России на долю строительства приходится около 7 про центов ВВП, а в США доля одного только жилищного строитель ства вдвое выше. Рост системы финансирования жилищного строительства в России требует частных капиталовложений. В настоящее время не хватает средств для формирования капитала путем мобилиза ции индивидуальных сбережений и передачи их в систему долго срочного инвестирования. Тем не менее, можно было бы побу дить крупные государственные и коммерческие банки расширить масштабы кредитования семей со средними доходами, если бы су ществовал долгосрочный капитал, если были бы снижены адми нистративные издержки, связанные с ипотечным кредитованием, и если были бы убраны юридические препятствия на пути ипотеч

№ 33—34, март 2004

ного кредитования. Преодоление препятствий на пути первичного ипотечного кредитования Названные препятствия на пути развития рынка первичного ипо течного кредитования труднопреодолимы — каким же образом все таки их преодолеть? Несмотря на общую слабость коммерческих банков, они, по видимому, являются единственным реальным ис точником формирования и обслуживания ипотеки в России в круп ном масштабе и единственным перспективным каналом для моби лизации сбережений в целях финансирования ипотеки. Вряд ли имеет смысл создавать специализированные учреждения в услови ях, когда проблемы, препятствующие успешной мобилизации сбе режений и эффективной выдаче кредитов, в точности совпадают с проблемами, с которыми сталкивается банковская система в це лом. К числу этих проблем относятся недостаточное доверие со сто роны (долгосрочных) вкладчиков, отсутствие эффективных меха низмов отбора заемщиков и недостаточная юридическая надеж ность, необходимая в качестве мотивации банков для их участия в (долгосрочных) кредитных операциях. Тем не менее, если пробле мы аналогичны, значит, аналогичными являются и решения. Бан ковская реформа в России в настоящее время продвигается доволь но умеренными темпами. Такие меры, как внедрение системы га рантирования вкладов, станут важным средством восстановления доверия вкладчиков. Недавние мероприятия, нацеленные на усиле ние регулирующей функции Центрального банка, имеют большое значение с точки зрения убеждения людей в целесообразности «вы тащить наличные деньги из чулок» и поместить их во вклады в соот ветствующих учреждениях, создавая тем самым финансовую базу для кредитования любого типа, в том числе ипотечного. Самим бан кам станет легче избегать ошибок при отборе клиентов и уменьшить риски, связанные с махинациями, если повысится эффективность надзора и регулирования, и будут развиты информационные систе мы. Тем не менее, для привлечения банков к кредитованию решаю щее значение имеют дальнейшее совершенствование норматив но–правовой базы для повышения ценности ипотечного залога, на пример, четкое определение прав кредиторов по отказу в выкупе за кладной вследствие просрочки платежа, а также отмена многих ад министративных препятствий к регистрации правового титула. Кроме того необходимо принять меры по увеличению конкуренции в банковском секторе а также по быстрому распространению но вых технологий, например, применяемых при оценке рисков. Вторая группа препятствий связана не с развитием фондовых рынков, а с действующим в России «общественным договором». Здесь приходится учитывать трудные компромиссы, в том числе и в наиболее заметной форме — действующие нормы, запрещаю щие выселять семьи, имеющие несовершеннолетних детей, а так же требование о предоставлении кредитором альтернативного жи лья заемщикам, выселяемым за неисполнение своих обязательств. Необходимо добиться правильного соотношения между правами и обязанностями заемщиков и кредиторов. Если заемщик отдает имущество в залог в качестве обеспечения ипотечного кредита,

он обязан либо погасить кредит, либо передать имущество креди тору. Тем не менее, необходимы разумные процедуры в отношении тех заемщиков, что сталкиваются с экономическими трудностями, а к банкам необходимо предъявить требование о четкой формули ровке всем заемщикам условий, на которых банки выдают креди ты. Как и во многих других ситуациях, главным вопросом здесь яв ляется не социальная защита или субсидии сами по себе, а обеспе чение их обоснованной адресности. Здесь вряд ли имеет какой ли бо смысл блокировать рынки и ресурсы требованием о том, чтобы государство или участники рынка держали резервные квартиры в расчете на очень небольшое число семей, которые когда либо мо жет потребоваться выселить в условиях хорошо функционирую щего рынка жилья. Вместо этого проблемы, вызванные нарушени ем заемщиками или жильцами своих обязательств, следует решать в рамках политики социальной защиты, предполагающей непо средственную помощь в обеспечении определенного уровня дохо дов, тем самым предотвращая выселение. Наконец, ограничивающим фактором для первичного рынка вы ступает одна фундаментальная юридическая проблема. В России в настоящее время собственник может заложить свое имущество де факто только в момент его приобретения. Хотя кредиты под за лог недвижимости в принципе возможны и их предлагают несколь ко специализированных агентств, имеет место несовершенство правовых отношений по регистрации залога, которое бы способст вовало использованию имущества в качестве залога, — прежде всего потому, что регистрация залога сопряжена с большими труд ностями. Это затрудняет использование приватизированных квар тир в качестве источника капитала для их собственников. В других странах, в дополнение к своему первому залогу, собственники жи лья могут вторично закладывать имущество на более короткий срок, что также известно как кредит под залог недвижимости, с целью мо нетизации роста стоимости жилья. Соответствующие рынки дости гают значительных размеров — в США, например, в 2002 году соб ственники жилья получили кредиты под залог недвижимости в объ еме более 2 процентов ВВП, а в Канаде с помощью кредитов под за лог недвижимости были профинансированы потребительские рас ходы, составляющие от 1,5 до 2,0 процента ВВП.

Развитие вторичных ипотечных рынков Одна из целей создания эффективных вторичных ипотечных рын ков состоит в том, чтобы сделать ипотеку привлекательной для ин весторов и создать в самоподдерживающейся системе финансиро вания важную связь между сбережениями и инвестициями. Одно из препятствий, мешающих инвесторам приобретать кредиты в России, — это низкая доходность по кредитам, выдаваемым по льготным процентным ставкам. Например, федеральное прави тельство и муниципальные администрации стремятся понизить планку доступности жилья, предлагая ипотечные кредиты по став ке от 7 до 15 процентов, в то время как коммерческие банки взима ют 18 процентов и более. Инвесторы не станут приобретать такие субсидированные кредиты, так как их доходность не компенсирует

№ 33—34, март 2004

им кредитный и процентный риски, не говоря уже об инфляции. В результате, подобные субсидированные кредиты не способны обеспечить устойчивое финансирование жилищного строительст ва. Кроме того, субсидирование процентных ставок является доро гостоящим в том смысле, что эти субсидии для кредитных агентств означают существенную потерю в доходах. Они также являются непрозрачными, так как потерянные доходы не отражаются в бюд жете. Субсидии по процентным ставкам отличаются слабой адрес ностью, так как выгоды от полученной субсидии действуют зачас тую в течение более длительного времени, чем тот период, когда за емщик нуждается в пополнении своего дохода. Это особенно верно применительно к молодым семьям. Ипотечные кредиты следует предлагать по рыночным ставкам, а субсидии должны выделяться для поддержки ограниченных доходов или на покрытие недостаю щей суммы авансового платежа. Более того, дешевле привлечь бан ки и инвесторов к администрированию механизма кредитования в целом, чем создавать управляемые государством кредитные схе мы. В странах, где действуют значительные по объемам программы субсидирования процентных ставок, частные кредиторы не склон ны выходить на этот рынок. И в то время как государство никогда не сможет позволить себе субсидировать ипотеку для всего населе ния, имеющего низкие доходы, частный рынок для семей с низки ми и средними доходами не сможет возникнуть и окрепнуть в усло виях существования льготных ипотечных кредитов. Действующий рынок облигаций без сомнения является одним из составных элементов успешного направления частных сбере жений на финансирование жилищного строительства. В общем, логично предположить, что инвестировать в ценные бумаги, обес печенные ипотечным покрытием, будут институциональные ин весторы, например, страховые или пенсионные фонды. В России уже начала возникать такая необходимость, в особенности после начала пенсионной реформы. Однако по разным причинам рынок облигаций частично бездействует. У него нет поддающейся ин терпретации кривой доходности, а торгуемые долгосрочные обли гации низколиквидны. Рассмотрение различных способов ис правления ситуации на российском рынке облигаций выходит за рамки данного доклада; тем не менее, одним из последствий сло жившегося положения дел является нехватка механизмов инвес тирования, что побуждает инвесторов предлагать за инструменты с фиксированным доходом уровень доходности ниже, чем уро вень инфляции. Например, Агентство ипотечного жилищного кредитования (АИЖК) в начале 2003 года выпустило 5 летние рублевые облигации по ставке 10,5 процента, уровень же инфля ции составлял в то время около 12 процентов. В феврале 2004 года «Газпром» выпустил 3 летние облигации на сумму 10 млрд. рублей с доходностью 8,11 процента. Доходность 3 летних облигаций, вы пущенных городом Москвой, упала с 11,38 процентов в сентябре 2003 года до 7,36 процента в феврале 2004 года. Учитывая, что ин фляция на 2004 год намечена на уровне 10 процентов, все назван ные облигации принесут своим долгосрочным держателям отри цательный реальный доход. Рост рынка ипотечных облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотечным покрытием, должен в конечном итоге обеспечить важный механизм инвестирования

для долгосрочных инвесторов и тем самым — содействовать раз витию российских фондовых рынков. Институциональная структура АИЖК значительно продвинулось вперед, начав приобретать ипотечные кредиты и развивая региональные кредитные агентст ва. Однако при установлении ставок по ипотечным векселям для приобретаемых им закладных АИЖК прибавляет к величине сво их затрат на финансирование относительно небольшой спрэд. Тем самым оно подрывает ставки, по которым ипотечные креди ты предлагаются банками. Если банки хотят работать с АИЖК, то им приходится вести продажу по вексельной ставке на 300—500 б.п. ниже, чем применяют сами; к тому же, им приходится нести кредитный риск. АИЖК также предоставляет ликвидные средст ва региональным операторам, но не принимает на себя кредит ный риск при приобретении их закладных. Обычно националь ные ипотечные агентства обеспечивают как ликвидность, так и смягчение последствий от оценки кредитного риска по рыночным ценам. Например, в США Федеральная национальная ипотечная ассоциация («Фанни Мэй») и Федеральная корпорация кредитов под залог жилья («Фредди Мак») разработали географически ди версифицированные портфели путем приобретения кредитов по всей стране и предоставления кредитных гарантий инвесторам. Развитие рынка существенно выиграло бы, если бы АИЖК при обретало закладные по рыночным ставкам, принимало на себя обоснованный кредитный риск, использовало бы выручку для со здания резервов на покрытие рисков и выступало бы с дополни тельными инициативами, направленными на содействие разви тию ипотечного рынка. Государственные кредиторы должны подлежать тому же фи нансовому контролю и соблюдать те же стандарты прозрачности, что и частные банки. Однако в настоящее время некоторые регио ны принимают кредитный, процентный и операционный риски, не продемонстрировав способности понимать и управлять этими рисками. В результате посещения региональных агентств было вы явлено несколько случаев отсутствия финансовых стандартов и неполного соблюдения стандартных международных норм финан сового контроля. Упомянутые программы также представляют со бой существенные бюджетные риски для соответствующих регио нов. Например, исследования показывают, что если бы программы кредитования в Самаре и Оренбурге увеличились в объеме так, чтобы иметь возможность профинансировать 20 процентов спро са, то в итоге портфель более чем вдвое превысил бы весь годовой бюджет соответствующего региона. В случае экономического спа да и невыполнения своих обязательств 20 процентами заемщиков, сумма издержек могла бы возрасти настолько, что более чем вдвое превысила бы весь бюджет жилищного хозяйства в Оренбурге, а в Самаре она могла бы превысить бюджеты образования и соци альной помощи вместе взятые. Органу финансового надзора сле дует предоставить полномочия и ресурсы для осуществления над зора за региональными ипотечными агентствами. Естественным кандидатом на эту роль является Центральный банк, учитывая осу ществление им банковского надзора, а соответствующие учрежде ния должны бы управляться именно как коммерческие банки.

№ 33—34, март 2004

В ноябре 2004 года Государственная Дума приняла закон, раз решающий выпуск финансовыми учреждениями ипотечных об лигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотечным покрытием. Этот закон ставит своей задачей предоставить кредиторам важ ные инструменты для управления процентным риском и кредит ным риском, связанными с ипотечным кредитованием. Тем не менее, юридическая структура этих инструментов, согласно по ложениям данного закона, представляется чрезмерно сложной, и может оказаться, что эти инструменты будет слишком дорого выпускать и затруднительно оценивать. Скорее всего, в данный закон потребуется вносить изменения для усовершенствования структуры упомянутых инструментов. Центральному банку и Комиссии по ценным бумагам будет необходимо сотрудничать по вопросам регулирования и стандартов с тем, чтобы отразить риски, связанные с ипотечными кредитами и ценными бумага ми. Предоставление информации относительно структуры, ка чества и эффективности обеспечения и ценных бумаг должно производиться всесторонне, детализировано и в обязательном порядке. К числу важных направлений ведущихся в России дискуссий относится вопрос о том, следует ли учреждать специализирован ные кредитные организации, которым по закону была бы предо ставлена привилегия осуществлять ипотечное кредитование. В целом, сбережения договорного характера могли бы помочь в развитии ипотечного финансирования за счет содействия в со здании кредитных историй или сбережений для выдачи ссуд на ремонт жилья. Тем не менее, как только этим специализирован ным кредиторам будут предоставлены субсидии — возникнут проблемы. В других странах с переходной экономикой, например, в Польше, льготными процентными ставками в период накопле ния сбережений воспользовались в основном относительно обес печенные лица, объемы же вводимого в строй жилья были неболь шими. Поэтому в Польше такие субсидии были отменены. Чтобы добиться успеха в России по программам сбережений договорно го характера, эти программы должны: (a)не получать процентные субсидии на этапе накопления сбережений; и (b) быть доступны ми в качестве финансового продукта целому ряду финансовых учреждений. Закрытые системы специализированных кредитных организа ций были полезны в прошлом, когда отсутствовали инструменты для оценки и распределения финансовых рисков, однако россий ские банки уже начинают применять такие инструменты. Любой шаг в направлении создания отдельных закрытых систем специа лизированных, в соответствии с законодательством, кредитных организаций, избавленных от конкуренции, чреват угрозой по вторения дорогостоящих ошибок, совершенных ранее другими странами. У России нет никаких причин идти на двойной риск, со пряженный с закрытой схемой, — а именно риск растратить впу стую средства государственной поддержки, не получив взамен максимального числа жилых домов, и риск появления еще одной особо привилегированной группы и еще одной особой отрасли с собственными возможностями лоббирования и претензиями на государственные ресурсы. Стоит сделать выводы из того факта, что во всех других странах, где в свое время были созданы подоб

Таблица 8. Основные экономические показатели

№ 33—34, март 2004

Газета «Ведомости» 19 февраля 2004 года.

Потемкинский ВВП Кристоф Рюль, Марк Шаффер

В процессе обсуждения механизма восстановления экономики России в постсоветский период и после кризиса 1998 г. не было сомнений в исключительной важности экспорта углеводород ного сырья. Россия занимает второе место в мире по экспорту нефти после Саудовской Аравии, и многие обозреватели преду преждают об уязвимости ее экономики в условиях, когда стра на все больше зависит от экспорта сырья. Это понимает и пра вительство, которое старается оградить страну от долгосрочной угрозы зависимости от природных ресурсов посредством цело го ряда мер, таких как стратегия диверсификации использова ния сверхдоходов от продажи нефти, дифференцированное по ценам налогообложение нефтяной отрасли и создание стабили зационного фонда. Однако если посмотреть на систему национальных счетов Рос сии, то увиденное вызывает удивление. На взятые вместе нефтя ной и газовый секторы приходится только 9% ВВП. Стоит ли бес покоиться по этому поводу? Дело в том, что, с другой стороны, согласно подсчетам того же Госкомстата, природные ресурсы в общей сложности составляют более 80% российского экспорта. Одни только доходы от экспорта нефти и газа равняются около 20% ВВП. И это не арифметическая проблема. Статистика также создает впечатление о России как о постин дустриальной экономике, в которой производство услуг превы шает производство товаров, причем со значительным перевесом (60: 40), и более того — как о стране с современной экономикой, в которой роль государства значительно снижена и в которой сек тор рыночных услуг превышает госсектор на гораздо большую ве личину, чем можно было бы заключить из данных о занятости на селения (кроме того, рыночные услуги выглядят как высокопро изводительные). Ответ на эти головоломки следует искать в трансфертном це нообразовании, и то, что может выглядеть как эксцентричная осо бенность статистики национальных счетов, на самом деле скры вает интересную информацию о корпоративной структуре совре менной России и о перспективах роста экономики страны. Многие крупные российские фирмы извлекают выгоды из трансфертного ценообразования путем использования торго вых компаний с целью снижения налогообложения. Компании продают свою продукцию дочерним торговым фирмам по ценам ниже рыночных; затем эти дочерние торговые фирмы продают упомянутые продукты конечному потребителю по рыночным ценам и кладут к себе в карман возникающую разницу. Следо вательно, большая часть добавленной стоимости приписывает ся не производству, а дочерней торговой фирме. В той степени,

Отдел публикаций Отдел публикаций Всемирного банка предлагает широкий ассортимент продукции и услуг, как по индивидуальным заказам, так и по подписке и постоянно действующим заказам. Продукцию можно заказать в режиме «онлайн» через нашу защищенную систему подачи заказов по элек# тронной почте, по телефону, по факсу или по обычной почте. Некоторым клиентам могут быть предоставлены скидки с учетом принадлежности к тому или иному географическому региону. Всемирный банк приветствует использование расчетных счетов для оплаты публикаций и пред# лагает выгодные скидки книжным магазинам и торговцам книгами. Отдел публикаций Всемирно# го банка также заключает контракты с издатель# ствами в других странах, имеющими лицензию на выпуск публикаций Всемирного банка, наделяя их соответствующими правами. Через свой сайт в Интернете, книжный мага# зин (InfoShop) и центры общедоступной инфор# мации Всемирный банк распространяет инфор# мацию о проектах и доклады, публикуемые в со# ответствии с процедурами раскрытия информа# ции. Одним из компонентов стратегии распрост# ранения Всемирным банком своих идей и инфор# мации среди населения стран является Програм# ма депозитарных библиотек.

Оценка Повышение эффективности раз вития благодаря отличному качеству и объективности оценки Департамент оценки операционной деятельности (ДООД) является независимым организационным подразделением в составе Всемирного банка, подчиняясь непосредственно Совету исполни# тельных директоров Банка. Целями оценки явля# ются обобщение и усвоение опыта, создание объ# ективной основы для оценки результатов работы Банка и обеспечения подотчетности в процессе решения Банком стоящих перед ним задач. Кроме того, оценка способствует повышению эффектив# ности работы Банка, позволяя усваивать уроки из имеющегося опыта и распространять соответст# вующую информацию, а также разрабатывать ре# комендации на основе результатов оценки.

Переведенные на русский язык публикации Департамента оцен ки операционной деятельности (ДООД): Содействие России в переходе к рыночной экономике: беспреце дентная задача (23.04.2003) Содействие России в переходе к рыночной экономике: беспреце дентная задача (краткое изло жение) (23.09.2002) Российская Федерация: Помощь Всемирного банка в энергетиче ском секторе Юрий Бобылев и Ячек Чукровский (10.09.2002) Российская Федерация: Помощь Всемирного банка в развитии частного и финансового секто ров Барбара Блащук и Александр Радыгин (10.09.2002) Российская Федерация: Помощь Всемирного банка в сфере фи нансовой отчетности в государ ственном секторе Винод Сахгал и Дипа Шакрапани (10.09.2002) Российская федерация: Помощь Всемирного банка в сфере соци альной защиты

Марина Колосницына и Ирена Топиньска (10.09.2002) Российская Федерация: Помощь Всемирного банка в энергетиче ском секторе Ричард Берни (10.09.2002) Российская федерация: Помощь Всемирного банка в совершест вовании управления в государ ственном секторе Бэрен Тунсер (10.09.2002) Российская Федерация: Помощь Всемирного банка в развитии фи нансового сектора Фред Д. Леви (10.09.2002) Российская федерация: Помощь Всемирного банка в развитии частного сектора Сол Эстрин и Элан Биван (10.09.2002) Российская Федерация: Помощь Все мирного бан ка в сфере социальной защиты Лоуренс Томпсон (10.09.2002) Программа партнерства МАР в целях сокращения бедности (1994 2000 ф.г.) Независимая оценка Резюме для руководства (01.05.2001) Годовой обзор эффективности развития за 2000 год (09.01.2001) Годовой обзор эффективности развития за 1998 год (01.02.1999)

Доклад о мировом развитии — 2004: Сделать услуги полезными для бедного населения Невозможно существенно повысить благосостояние в глобальном масштабе, до тех пор пока бедное населе# ние не получит более широкий доступ к недорогим и более высококачественным услугам в сферах здравоо# хранения, образования, водоснабжения, улучшения са# нитарных условий и снабжения электроэнергией. Если этого не произойдет, избавление от болезней и негра# мотности, не позволяющими людям покончить с бед# ностью, так и останется для многих людей лишь иллю# зией. В «Докладе о мировом развитии — 2004» отмечает# ся, что слишком часто основные услуги не отвечают по# требностям бедного населения — как в плане доступа к этим услугам, так и в плане их объема и качества. Это ставит под вопрос достижение совокупности целевых показателей, известных как «Цели в области развития на пороге тысячелетия» (ЦРТ), предусматривающие, в частности, сокращение вдвое процента бедного насе# ления во всем мире и повышение показателей социаль# ного развития в глобальном масштабе к 2015 году. В докладе приводятся наглядные примеры того, как эти услуги действительно приносят пользу, и как пра# вительства и население могут улучшить ситуацию. Есть примеры того, как развивающиеся страны доби# вались впечатляющих успехов или терпели печальные неудачи в процессе повышения эффективности и каче# ства услуг. Основным определяющим фактором успе# ха или неудачи является то, насколько активно сами люди участвуют в определении объема и качества ока# зываемых им услуг. «Слишком часто услуги не отвечают потребностям бедного населения. Эти неудачи могут быть менее вырази# тельными, чем финансовые кризисы, тем не менее, и они

в какой эти дочерние торговые фирмы преуспевают в уклоне нии от налогообложения, такой «перевод» валового дохода име ет своим результатом снижение налогов производственной компании. Есть легальные и менее легальные схемы, но обычно посреднические компании регистрируются в отдаленных реги онах. Там местные власти могли предоставлять льготы в рамках местной части налога на прибыль (практика, от которой прави тельство теперь во многом отказалось), но избежание налога пу тем менее традиционных средств также играет важную роль. Одной из незаконных, но широко распространенных схем явля ется, например, создание компаний однодневок, которые исче зают после совершения максимально возможного числа сделок с покупателями. Таким образом, трансфертное ценообразование сокращает налоговые платежи отдельных производственных компаний, за нижая их прибыли и тем самым искажая национальные счета: прибыль или добавленная стоимость переносятся из сектора, в котором они производятся, в сектор торговли. Поскольку на циональные счета России не приспособлены для учета этих схем, трансфертное ценообразование в конечном счете приво дит к завышению добавленной стоимости в секторе услуг, со ставной частью которых является торговля, и недооценке добав ленной стоимости в промышленности, особенно в отраслях, ши роко пользующихся трансфертным ценообразованием, таких как нефтегазовая промышленность. В результате оказывается, что торговый сектор производит более четверти ВВП и почти по ловину прибылей в экономике, в то время как на нефть и газ приходится 9% ВВП. Структуру ВВП можно пересчитать, обратившись к таблицам «затраты выпуск» и скорректировав дутую торговую наценку при помощи международных сравнений. Полученные результаты меняют структуру ВВП России. Доля нефти и газа в пересчитан ной структуре увеличивается втрое и составляет около 25% ВВП. Промышленность, а не сектор услуг становится самым крупным сектором, прибавляя в весе приблизительно 20% ВВП. А соотно шение между рыночными и нерыночными услугами сильно сме щается в пользу растущего в последнее время сегмента нерыноч ных услуг приблизительно тоже на 20%. Одним из очевидных результатов пересчета является более четкая картина того, за счет чего растет Россия. Промышленное производство (включая добычу сырья) выступает как наиболее производительный сектор российской экономики, намного пре восходящий все другие секторы, причем производительность в нефтяном и газовом секторах — в которых занято менее 1% ра бочей силы — намного превосходит производительность во всех остальных секторах. После длительной рецессии возобновив шийся рост производительности в промышленности, движущей силой которого частично было наличие свободных мощностей, стимулировал рост в экономике в целом. В общем и целом вос становление промышленного производства двигало вперед эко номический рост с 1998 г. в более значительной степени, чем сдвиг ресурсов в направлении рыночных услуг и несмотря на увеличение относительных цен на услуги. Короче говоря, часто упоминаемый структурный сдвиг в сторону услуг является пре

№ 33—34, март 2004

увеличенным в национальных счетах, а зависимость от природ ных ресурсов недооценивается. Можно сделать еще ряд наблюдений, помимо простого ут верждения о том, что ВВП промышленности, и в частности неф тяной и газовой промышленности, превышает показатели наци ональных счетов. Во первых, подтверждается точка зрения скептиков (и правительства) о том, что российская экономика более уязвима перед краткосрочными изменениями в мировых ценах на энергоносители, чем это явствует из официальной ста тистики. Во вторых, масштабы переведенной добавленной стоимости являются весьма значительными и получившая широкое распро странение практика использования компаний однодневок с це лью избежания налогообложения имеет очевидные бюджетные последствия, несмотря на недавнее ограничение прав местных властей предоставлять льготы по налогу на прибыль. Трудно под считать прямые потери бюджета, поскольку льготные условия налогообложения, которых добились отдельные торговые ком пании, разнятся в зависимости от того или иного региона или той или иной компании. Исключительно в целях наглядности можно привести следующий пример: если результатом транс фертного ценообразования с целью избежания налогообложе ния было бы сокращение на 10 процентных пунктов эффектив ной налоговой ставки на переведенные прибыли (что отнюдь не является невероятным, если принять во внимание, что вместе взятые ставки налога на прибыль и добавленную стоимость со ставляют порядка 40%), масштабы потерь для бюджета уже со ставили бы 0,20 х 0,10 = около 2% ВВП. Нет ничего удивительно го в том, что правительство принимает все более решительные меры для закрытия налоговых лазеек. Наконец, все сказанное выше позволяет сделать выводы о ка честве корпоративного управления в России. Не вселяет большо го оптимизма тот факт, что, судя по этим данным, частные компа нии прибегают к подобной практике не меньше, чем госкомпа нии. Широкие масштабы этой проблемы подразумевают очевид ное — наличие группы лиц, сильно заинтересованных в поддер жании нынешнего непрозрачного статус кво. Авторы — главный экономист представительства Всемирного банка в России; директор Центра экономических реформ в уни верситете Хериотта Уотта, Эдинбург. Более полное изложение читайте на сайте www.worldbank.org.ru в «Отчете ВБ по экономи ке России», № 7.

оказывают глубокое и продолжительное воздействие», — отмечает Президент Всемирного банка Джеймс Вулфен# сон. «Услуги приносят пользу тогда, когда ими охвачены все люди, когда созданы условия для того, чтобы девочки посещали школу, когда ученики и их родители участвуют в процессе обучения, когда местное население собствен# ными силами старается улучшить ситуацию. Они приносят пользу тогда, когда мы применяем комплексный подход к развитию, осознавая, что здоровье ребенка во многом за# висит от уровня образования его матери, что строительст# во дороги или моста позволит детям ходить в школу». Публикация доклада представляется особенно свое# временной сейчас, когда богатые страны взяли на себя обязательство увеличить объем внешней помощи, а бед# ные страны приняли решение усовершенствовать поли# тику и учреждения, с тем чтобы постараться достичь ЦРТ. «Экономический рост, несомненно, является необ# ходимым условием ускорения общественного развития, однако сам по себе он недостаточен», отмечает Главный экономист Всемирного банка и Старший Вице#президент по развивающимся странам Николас Стерн. «Мобилиза# ция усилий для достижения целей развития к 2015 году потребует значительного увеличения объема ресурсов, предоставляемых в порядке внешней помощи, и более эффективного использования всех ресурсов, поступаю# щих как из внешних, так и из внутренних источников. В докладе представлены некоторые практические сооб# ражения относительно более эффективного использо# вания ресурсов».

Примеры услуг, не отвечающих по требностям населения В докладе приводятся рассказанные бедными истории, в которых описывается низкое качество услуг. В селении Адабойя (Гана) «дети вынуждены идти пешком до школы целых четыре километра, поскольку, несмотря на то что в селении есть собственная школа, она в таком состоянии, что в ней невозможно находить# ся в сезон дождей». В деревне Потреро Сула (Эль#Саль# вадор) сельские жители жалуются на то, что «сельский медпункт совершенно бесполезен, поскольку нет ни доктора, ни медсестры, и открыт он только два дня в неделю до обеда». Такие же истории можно услышать и в других стра# нах. В Мали среднестатистическому ребенку из бедной семьи приходится идти пешком 8 километров до своей начальной школы. В Чаде такому же ребенку придется пройти пешком 23 километров до ближайшего меди# цинского учреждения. Во всем мире миллиард человек не имеют доступа к безопасным для здоровья источни# кам водоснабжения, а 2,5 миллиарда человек не име# ют возможности пользоваться современными канали# зационными сооружениями. Даже в тех случаях, когда бедное население имеет доступ к необходимым услугам, качество этих услуг является чрезвычайно низким. В ходе выборочных проверок 200 начальных школ в Индии проверяющие обнаружили, что в половине этих школ обучение вооб# ще не проводилось. В Эфиопии до 45 процентов учите# лей отсутствовали на рабочем месте по крайней мере один день в неделю, а 10 процентов — не менее трех дней в неделю. В результате обследования учреждений первичного медицинского обслуживания в Бангладеш было обнаружено, что 74 процента врачей системати# чески не выходят на работу. «Повышение эффективности оказания важнейших услуг, таких как медицинское обслуживание и образо# вание, бедному населению имеет решающее значение для ускорения общественного развития, поскольку только лишь увеличение государственных расходов на эти нужды не решает проблему», отметил Жан#Луис Сарбиб, новый Старший вице#президент Всемирного банка по вопросам общественного развития и бывший Вице#президент по региону Ближнего Востока и Север# ной Африки (БВСА). «По расходам на государственное образование страны Ближнего Востока и Северной Африки опережают другие развивающиеся страны, тем не менее, процент неграмотности среди молодых людей наиболее высок именно в этом регионе. Вероят# ность того, что девочка, живущая в одной из стран это# го региона, может оказаться неграмотной, столь же высока, как для девочки из любой из стран Африки к югу от Сахары — гораздо более бедного региона.

Услуги могут приносить пользу бед

ному населению В докладе приводятся также несколько положитель# ных примеров. Индонезия использовала высокие по# ступления от продажи нефти для строительства новых школ, увеличения числа учителей, что позволило уве# личить в два раза процент учащихся начальных школ в соответствующей возрастной категории до 90 процен# тов к 1986 году. В Уганде число учащихся начальной школы за пять лет увеличилось с 3,6 до 6,9 миллиона детей. В Мексике благодаря реализации программы, в рамках которой бедным семьям выплачиваются де# нежные пособия, если члены этих семей регулярно по# сещают медицинское учреждение, а их дети ходят в школу, заболеваемость среди детей была снижена на 20 процентов, а процент учащихся средней школы в соответствующей возрастной группе — на 5 процент# ных пунктов среди мальчиков и на 8 процентных пунк# тов среди девочек. «Услуги могут приносить реальные результаты, ког# да они ориентированы на бедное население, когда бед# ные имеют возможность пользоваться услугами лишь тех учреждений, которые устраивают их, и когда поли# тические органы прислушиваются к их мнению, т.е. ког# да учреждения, оказывающие услуги, заинтересованы в обслуживании бедного населения», отмечает Шанта Девараджан, Главный экономист сети общественного развития Всемирного банка и руководитель группы со# ставителей «Доклада о мировом развитии — 2004».

В докладе отмечаются три возмож ных варианта повышения эффективнос ти услуг: 1. Предоставить малоимущим клиентам свободу вы# бора, что заставит учреждения, оказывающие услу# ги, действовать более эффективно. Программы рас# пространения школьных ваучеров, подобные той, которая была организована для бедных семей в Ко# лумбии, или выплата пособий на девочек, посещаю# щих школу, в Бангладеш (где школам выплачива# лись пособия, размер которых зависел от числа уча# щихся девочек), позволяют клиентам влиять на об# служивающие их учреждения и существенно повы# шают процент учащихся школ. В Сальвадоре в шко# лах, которые управляются местным населением и регулярно проверяются родителями учеников, процент учителей, прогуливающих работу, был со# кращен, а успеваемость учеников повысилась. 2. Предоставить бедным гражданам более широкие возможности для волеизъявления посредством го# лосования и обеспечить более широкое распростра# нение информации. Проведенные в индийском горо# де Бангалоре обследования оказывающих услуги уч# реждений, позволившие бедному населению полу# чить информацию о качестве оказываемых ему ус# луг, таких как водоснабжение, здравоохранение, об# разование и транспорт, повысили спрос населения на услуги более высокого качества и заставили поли# тиков принять соответствующие меры. 3. Поощрять эффективные учреждения, обслуживаю# щие бедное население, и применять меры воздейст# вия в отношении неэффективных учреждений. В Кам# бодже по окончании гражданской войны правительст# во производило выплаты учреждениям первичного медицинского обслуживания в двух районах страны, причем размер выплат зависел от состояния здоровья населения этих районов (оцениваемого в ходе незави# симых обследований). В результате показатели здра# воохранения в этих двух районах по сравнению с дру# гими районами страны улучшились, а бедное населе# ние стало более активно пользоваться услугами меди# цинских учреждений.

Что лучше — государственные услу ги или частные услуги? Ошибочна ли подобная постановка вопроса? Медицинское обслуживание и образование населения, оказание ему других услуг является сложным вопро# сом во многих странах, при обсуждении которого госу# дарственные услуги противопоставляются крупномас# штабной приватизации. В докладе отмечается, что хотя часто возникают проблемы, связанные с недостаточной эффективнос#

Жилищное финансирование, ипотечное жилищное кредитование Международный семинар

ПрессDрелиз 9—11 февраля 2004 года в г. Дубна Московской области на базе Объединенного института ядерных исследований Госстрой Рос сии, Министерство жилищного строительства и городского раз вития США, Всемирный банк при участии корпорации «Юнай тед Гэренти» и организационной поддержке ОАО «Центр инве стиционных, финансовых и международных программ» провели международный семинар «Жилищное финансирование, ипотеч ное жилищное кредитование». Семинар проведен в рамках Меморандума о сотрудничестве между Министерством жилищного строительства и городского развития США и Госстроем России и стал одним из самых круп ных и содержательных мероприятий, посвященных жилищному финансированию и ипотеке. Участие специалистов международ ных компаний и организаций, имеющих богатый опыт в вопро сах жилищного финансирования, позволило всесторонне обсу дить данный вопрос с тем, чтобы в дальнейшем были найдены оп тимальные решения данной проблемы. Участников семинара приветствовали руководители админис траций Московской области и г. Дубна, а также директор Объеди ненного института ядерных исследований академик РАН Влади мир Кадышевский. На открытии семинара также выступили заместитель Предсе дателя Правительства России Владимир Яковлев, директор по России Всемирного банка Джулиан Швайцер, председатель Гос строя России Николай Кошман, заместитель Министра экономи ческого развития и торговли Аркадий Дворкович, заместитель Министра жилищного строительства и городского развития США Шенон Сорзано, заместитель Председателя Государственной Ду мы Георгии Боос. С докладами, посвященными системе жилищного финансиро вания в Российской Федерации, современному состоянию и пу тям развития ее основных составляющих —ипотечного жилищ ного кредитования и финансирования жилищного строительства, выступили статс секретарь, заместитель председателя Госстроя России Владимир Пономарев, старший специалист по вопросам жилищного финансирования Всемирного Банка Бритт Гвиннер, генеральный директор Агентства по ипотечному жилищному кре дитованию Александр Семеняка, президент Государственной на циональной ипотечной ассоциации (Джинни Мэй) Рональд Розен

№ 33—34, март 2004

фельд, заместитель Министра экономического развития и торгов ли России Виталий Шипов. В настоящее время более 40 миллионов россиян нуждаются в улучшении жилищных условий, 77% россиян хотят в той или иной степени улучшить свое жилье. При этом ежегодно в стране организациями всех форм собственности строится около 35 млн. кв. м. жилья, т.е. 0,24 кв. м/чел., в то время как оптимальной мо жет считаться норма 1 кв.м/чел. Правительством России постав лена задача к 2010 году достигнуть строительства 70 млн. кв. м. жилья в год. Задача обеспечения граждан России доступным жильем ос ложняется наличием огромного ветхого и аварийного фонда, ко торый к 2004 году составил 80 млн. кв. м, причем ежегодно он рас тет на 40%. 300 млн. кв. м. составляют панельные пятиэтажные до ма первых массовых серий, которые подлежат расселению. Для обеспечения стремительного роста строительства жилья необходимо разработать механизмы привлечения инвестиций именно в строительный комплекс, найти приемлемые формы кре дитования банками строительных предприятий и предприятий стройиндустрии, решить проблему инженерной подготовки стро ительных участков и т.д. Вместе с тем, стоимость приватизированного жилья составля ет не менее $ 50 млрд., в собственности у населения России нахо дится около 70% всего жилого фонда. Ежегодно в России строится жилья на $ 14—16 млрд., причем граждане России вкладывают не менее 50% собственных средств. Подавляющее большинство жи лья строится на основе долевых схем, крайне рискованных для вкладчиков. Проведенные исследования показывают, что около 20% насе ления России могут и готовы участвовать в схемах ипотечного жи лищного кредитования при возможности реализации имеющего ся жилья в счет приобретаемого по ипотечному кредиту. Около 6% населения имеют возможность приобретать жилье по класси ческой ипотечной схеме. Таким образом, решение задачи обеспечения граждан России доступным жильем имеет две составляющие: увеличение строи тельства жилья путем формирования инвестиционно строитель ных циклов и развитие системы ипотечного жилищного кредито вания, включающей в себя множество вариантов, для того, чтобы привлечь на рынок жилья как средства населения, так и жилье, находящееся в собственности граждан. Вхождение на российский ипотечный рынок иностранных компаний позволит инвестировать в ипотеку значительные и до статочно дешевые деньги. Пристальное внимание зарубежных ин весторов к этому сектору российской экономики говорит о пер спективности и финансовой состоятельности системы ипотечного жилищного кредитования в России.

тью обслуживающих население государственных уч# реждений, был бы ошибочным вывод о том, что госу# дарству следует поручить оказание всех услуг учреж# дениям частного сектора. Если предоставить частные учреждения самим себе, они не обеспечат такой уро# вень образования и здравоохранения, который необхо# дим населению. Это верно не только в теории, но и на практике: ни одной стране пока еще не удавалось обес# печить существенное улучшение показателей детской смертности и начального образования без участия го# сударства. Более того, деятельность частных учреждений в та# ких сферах, как здравоохранение, образование и ин# фраструктура, имеет определенные недостатки, осо# бенно в плане охвата бедного населения. Поэтому не следует впадать в крайность и утверждать, что частный сектор должен заниматься буквально всем. «Вместо того чтобы углубляться в дискуссии относи# тельно преимуществ и недостатков государственных и частных услуг, следует ответить на единственный во# прос, который действительно имеет значение: позволя# ет ли механизм оказания важнейших услуг предоста# вить бедному населению возможность контролировать ситуацию и влиять на учреждения, оказывающие услу# ги, считаться с мнениями бедных граждан, разрабаты# вая политику, и обеспечить оказание эффективных ус# луг, в которых нуждаются бедные и их семьи», считает Ритва Рейникка, заместитель руководителя группы со# ставителей «Доклада о мировом развитии — 2004». В докладе отмечается, что некоторые донорские орга# низации считают, что следует передать все функции част# ному сектору. Они выдвигают следующий аргумент: «Ес# ли государственные услуги столь неэффективны, какой смысл продолжать оказывать помощь правительству?» «Это было бы столь же ошибочным», считает г#жа Рейникка. «Результаты многочисленных исследований свидетельствуют о том, что помощь является продук# тивной в тех странах, где проводится продуманная поли# тика и действуют эффективные учреждения, причем эффективность этих учреждений и политики продолжа# ет повышаться. Реформы, подробно описанные в насто# ящем Докладе (предназначенном для стран#получате# лей помощи и организаций, оказывающих помощь), мо# гут сделать эту помощь еще более продуктивной». Когда эффективность политики и институциональ# ной системы повышается, следует не сокращать, а уве# личивать объем помощи, с тем чтобы достичь общей цели сокращения бедности, являющейся одной из «Це# лей в области развития на пороге тысячелетия». В то же время, если просто увеличивать государственные рас# ходы, при этом не стараясь повысить эффективность этих расходов, это вряд ли принесет существенную пользу. Существуют огромные различия между страна# ми в том, что касается продуктивности государствен# ных расходов. Эфиопия и Малави расходуют примерно одинаковые суммы на начальное образование в расче# те на одного учащегося, однако результаты существен# но различаются. В Перу расходы на эти цели разитель# но отличаются от аналогичных расходов в Таиланде, при том что результаты похожи. В заключение доклада делается вывод о том, что не существует какого#либо единственно правильного реше# ния для всех видов услуг во всех без исключения странах. Механизм оказания услуг необходимо разрабатывать с учетом специфики той или иной функции и условий в стране. Например, если речь идет об услуге, эффектив# ность которой легко отслеживать, например, об иммуни# зации, в контексте страны, в которой государственная по# литика ориентирована на бедное население, такой как Норвегия, такая услуга может оказываться либо непо# средственно центральным правительством, либо пору# чаться учреждениям, заключающим соответствующие контракты с правительством. Однако если проводимая правительством страны политика такова, что государст# венные ресурсы могут использоваться не по назначению, принося выгоду более состоятельным гражданам, поль# зующихся чьим#либо покровительством, и трудно наблю# дать за тем, насколько эффективно оказываются услуги, как, например, в сфере образования, тогда наиболее це# лесообразным вариантом является максимальное расши# рение возможностей и прав клиента. Программы распро# странения ваучеров на основе проверки нуждаемости, как, например, в Колумбии и Бангладеш, школы, управля# емые местной общественностью, подобные тем, которые существуют в Эль–Сальвадоре, или прозрачные, основан# ные на определенных правилах программы, такие как

программа « Progresa» в Мексике, в большей степени от# вечают потребностям бедного населения.

Внедрение передового опыта на всей территории страны В докладе высказывается мнение о том, что недостаточ# но лишь внедрять новые подходы к оказанию услуг. Не# обходимо найти пути расширения охвата этих нововве# дений, внедряя их по всей территории страны, с тем что# бы все население могло воспользоваться благами новых подходов. В докладе подчеркивается роль информации в дости# жении этих целей — ин# формации, которая мо# жет стимулировать на# селение к принятию не# обходимых мер, послу# жить катализатором из# менений и одним из факторов, обеспечива# ющих действенность реформ в других облас# тях деятельности и сек# торах. В Уганде публи# кация в газете информации о том, что лишь 13 процен# тов бюджетных ресурсов, выделенных на начальное об# разование, фактически достигали начальных школ, вско# лыхнула общественное мнение. Теперь начальные шко# лы получают 80 процентов таких ресурсов, а весь школь# ный бюджет вывешивается при входе в школу. Систематические оценки таких нововведений, когда оцениваются как учреждения, оказывающие услуги, так и их клиенты, укрепляют уверенность политиков и насе# ления в том, что то, что они видят, реально существует. Основываясь на результатах таких оценок программы «Progresa», правительство расширило масштабы про# граммы, охватив ею 20 процентов населения Мексики Авторы доклада предостерегают, что проведение та# ких реформ обещает быть трудной задачей. «Не сущест# вует какого#либо чудодейственного средства», — гово# рит г#н Девараджан, «нам предстоит тяжелая и кропот# ливая работа — реформирование учреждений и взаи# моотношений между этими учреждениями и их клиента# ми. Однако бедное население мира крайне нуждается в эффективных услугах, которые часто обманывают ожи# дания бедных. Пришло время действовать».

Перспективы развития мировой экономики в 2004 году Решая задачи развития, намеченные на совещании в Дохе Задачи развития, включенные в повестку дня Чет# вертой конференции ВТО на уровне министров в Дохе, поднимают множество спорных и важных вопросов. В публикации «Перспективы развития мировой экономики в 2004 году» («Global Economic Prospects 2004: Realizing the Development Promise of the Doha Agenda») анализируются наи# более важные вопросы международной торговли и предлагаются варианты решения этих вопросов с целью повышения уровня жизни населения раз# вивающихся стран и сокращения бедности в гло# бальном масштабе. В четырнадцатом ежегодном издании «Перспек# тив развития мировой экономики» • Анализируются краткосрочные, среднесроч# ные и долгосрочные перспективы развития мировой экономики, в том числе такие факто# ры, как движущие силы развития, цены на то# вары и потоки капитала, и значение этих фак# торов для крупнейших регионов • Анализируются последние тенденции разви# тия экспорта товаров из развивающихся стран, торговые барьеры, ухудшающие поло# жение бедного населения, и меры политики, направленные на устранение протекционизма и других факторов, делающих международ#

Так, интерес к операциям на российском ипотечном рынке проявляет корпорация Юнайтед Гэренти — лидер в области предо ставления услуг с использованием интерактивных технологий и совершенствования своих продуктов . Она входит в состав Кор порации of American International Group, Inc. (AIG), крупнейшей в мире международной организации по оказанию страховых и фи нансовых услуг, которая работает более, чем в 130 странах мира. Страхование, гарантирующее исполнения обязательств по ипо течному залогу, предоставляемое Корпорацией Юнайтед Гэренти обеспечивает защиту ипотечным кредиторам от потерь в случаях дефолта заемщика. В рамках семинара состоялась презентация Некоммерческого партнерства «Национальная ассоциация участников ипотечного рынка (НАУИР)», учрежденного 28 января с.г. Цели и задачи НАУИР нашли отражение в выступлениях ее соучредителей: Вик тор Домбровскнй (вице президент РСПП), Гарегин Тосунян (пре зидент Ассоциации российских банков), Александр Коваль (пре зидент Всероссийского союза страховщиков), Игорь Горский (президент Российской гильдии риэлторов), Светлана Табакова (президент Российского общества оценщиков), Алексей Саватю гин (председатель правления Национальной ассоциации участни ков фондового рынка /НАУФОР/), Павел Дубонос (председатель правления Профессиональной ассоциации регистраторов, транс фер агентов и депозитарев /ПАРТАД/), Александр Яшин (прези дент Международной ассоциации фондов жилищного строитель ства и ипотечного кредитования /МАИФ/). НАУИР создается в целях обеспечения механизма координа ции деятельности всех основных сторон, заинтересованных в раз витии эффективного рынка ипотеки в России. Она должна стать переговорной площадкой для ее членов — участников ипотечной системы, источником консолидированных законодательных ини циатив, структурой, проводящей информационно разъяснитель ную работу с населением, профессиональную подготовку и пере подготовку кадров для участников ипотечного рынка. В последующие дни на пленарных заседания, заседаниях сек ций и круглых столов были обсуждены темы развития инфраст руктуры рынка ипотечного жилищного кредитования, привлече ния ресурсов в систему ипотеки, меры государственной поддерж ки ипотечного жилищного кредитования, а также вопросы рынка жилищного строительства, территориального зонирования и до ступа к земельным участкам. В работе семинара приняли участие более 200 человек — пред ставителей администраций субъектов Федерации, банков, стра ховых компаний, риэлторов, оценщиков, региональных ипотеч ных агентств. В числе зарубежных участников семинара — Лен Суини, старший вице президент по вопросам стратегического планирования и корпоративного развития корпорации «Юнайтед Гэренти», Эдвард Шиманоски, заместитель директора федераль ной жилищной администрации США, Майкл Френц, вице прези дент по рынкам капитала корпорации «Джинни Мэй», Ян Вржес

â&#x201E;&#x2013; 33â&#x20AC;&#x201D;34, ĐźĐ°Ń&#x20AC;Ń&#x201A; 2004

ĐşĐ¸, Ń Ń&#x201A;Đ°Ń&#x20AC;Ń&#x2C6;Đ¸Đš Ń ĐżĐľŃ&#x2020;Đ¸Đ°ĐťĐ¸Ń Ń&#x201A; ĐżĐž Đ˛ĐžĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ Đ°Đź Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń? ĐłĐžŃ&#x20AC;ĐžĐ´ĐžĐ˛, Đ&#x2019;Ń ĐľĐźĐ¸Ń&#x20AC; Đ˝Ń&#x2039;Đš Đ&#x2018;Đ°Đ˝Đş, Đ&#x;Đ¸Ń&#x201A;ĐľŃ&#x20AC; ĐĐťĐťĐ¸Ń , Ń?ĐşĐžĐ˝ĐžĐźĐ¸Ń Ń&#x201A; Đ&#x201D;ĐľĐżĐ°Ń&#x20AC;Ń&#x201A;Đ°ĐźĐľĐ˝Ń&#x201A;Đ° Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń? Đ¸Đ˝ Ń&#x201E;Ń&#x20AC;Đ°Ń Ń&#x201A;Ń&#x20AC;Ń&#x192;ĐşŃ&#x201A;Ń&#x192;Ń&#x20AC;Ń&#x2039; Đ¸ Ń?Đ˝ĐľŃ&#x20AC;ĐłĐľŃ&#x201A;Đ¸ĐşĐ¸, Đ ĐľĐłĐ¸ĐžĐ˝ Đ&#x2022;Đ˛Ń&#x20AC;ĐžĐżŃ&#x2039; Đ¸ ĐĄŃ&#x20AC;ĐľĐ´Đ˝ĐľĐš Đ?ĐˇĐ¸Đ¸ Đ&#x2019;Ń Đľ ĐźĐ¸Ń&#x20AC;Đ˝ĐžĐłĐž Đ&#x2018;Đ°Đ˝ĐşĐ° Đ¸ Ń&#x201A;.Đ´. Đ&#x;Đž Đ¸Ń&#x201A;ĐžĐłĐ°Đź Ń ĐľĐźĐ¸Đ˝Đ°Ń&#x20AC;Đ° ĐąŃ&#x192;Đ´ĐľŃ&#x201A; ĐżĐžĐ´ĐłĐžŃ&#x201A;ĐžĐ˛ĐťĐľĐ˝ Đ´Đž ĐşĐťĐ°Đ´ Đ˛ Đ&#x;Ń&#x20AC;Đ°Đ˛Đ¸Ń&#x201A;ĐľĐťŃ&#x152;Ń Ń&#x201A;Đ˛Đž Đ ĐžŃ Ń Đ¸ĐšŃ ĐşĐžĐš Đ¤ĐľĐ´ĐľŃ&#x20AC;Đ°Ń&#x2020;Đ¸Đ¸.

â&#x20AC;˘

Đ˝Ń&#x192;Ń&#x17D; Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛Ń&#x192;Ń&#x17D; Ń Đ¸Ń Ń&#x201A;ĐľĐźŃ&#x192; Đ˝ĐľŃ ĐżŃ&#x20AC;Đ°Đ˛ĐľĐ´ĐťĐ¸Đ˛ĐžĐš Đ?Đ˝Đ°ĐťĐ¸ĐˇĐ¸Ń&#x20AC;Ń&#x192;ĐľŃ&#x201A;Ń Ń? Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐťŃ? Ń ĐľĐťŃ&#x152;Ń ĐşĐžŃ&#x2026;ĐžĐˇŃ?ĐšŃ Ń&#x201A;Đ˛ĐľĐ˝# Đ˝ĐžĐš ĐżŃ&#x20AC;ĐžĐ´Ń&#x192;ĐşŃ&#x2020;Đ¸ĐľĐš â&#x20AC;&#x201C; Đ˛ĐžĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ , Đ¸ĐźĐľŃ&#x17D;Ń&#x2030;Đ¸Đš Đ˝Đ°Đ¸ĐąĐžĐťŃ&#x152;# Ń&#x2C6;ĐľĐľ ĐˇĐ˝Đ°Ń&#x2021;ĐľĐ˝Đ¸Đľ, Đ˛ Ń&#x201A;ĐžĐź Ń&#x2021;Đ¸Ń ĐťĐľ Ń ĐżĐžĐťĐ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń&#x2021;ĐľŃ ĐşĐžĐš Ń&#x201A;ĐžŃ&#x2021;# ĐşĐ¸ ĐˇŃ&#x20AC;ĐľĐ˝Đ¸Ń?, Đ´ĐťŃ? Ń ĐžĐşŃ&#x20AC;Đ°Ń&#x2030;ĐľĐ˝Đ¸Ń? ĐąĐľĐ´Đ˝ĐžŃ Ń&#x201A;Đ¸, â&#x20AC;&#x201C; Đ˛ Ń&#x201A;ĐžĐź Ń&#x2021;Đ¸Ń ĐťĐľ ĐžŃ Đ˝ĐžĐ˛Đ˝Ń&#x2039;Đľ Ń&#x192;Ń&#x20AC;ĐžĐşĐ¸, Ń&#x192;Ń Đ˛ĐžĐľĐ˝Đ˝Ń&#x2039;Đľ Đ¸Đˇ ĐžĐżŃ&#x2039;Ń&#x201A;Đ° Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń?, Đ¸ĐˇĐźĐľĐ˝ĐľĐ˝Đ¸Ń?, ĐşĐžŃ&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;Ń&#x2039;Đľ ĐźĐžĐśĐ˝Đž ĐąŃ&#x2039;ĐťĐž ĐąŃ&#x2039; Đ˛Đ˝ĐľŃ Ń&#x201A;Đ¸ Đ˛ Ń Ń&#x192;Ń&#x2030;ĐľŃ Ń&#x201A;Đ˛Ń&#x192;Ń&#x17D;Ń&#x2030;Ń&#x192;Ń&#x17D; Ń Đ¸Ń Ń&#x201A;ĐľĐźŃ&#x192; Ń Ń&#x192;ĐąŃ Đ¸Đ´Đ¸Ń&#x20AC;Đž# Đ˛Đ°Đ˝Đ¸Ń? Đ¸ ĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ&#x201A;ĐľĐşŃ&#x2020;Đ¸ĐžĐ˝Đ¸ĐˇĐźĐ°, Đ¸ ĐżĐžŃ&#x201A;ĐľĐ˝Ń&#x2020;Đ¸Đ°ĐťŃ&#x152;Đ˝Ń&#x2039;Đľ Đ˛ĐžĐˇĐźĐžĐśĐ˝ĐžŃ Ń&#x201A;Đ¸ Đ´ĐťŃ? ĐťĐ¸ĐąĐľŃ&#x20AC;Đ°ĐťĐ¸ĐˇĐ°Ń&#x2020;Đ¸Đ¸ Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐťĐ¸, ĐşĐ°Đş Đ˛ ĐąĐžĐłĐ°Ń&#x201A;Ń&#x2039;Ń&#x2026;, Ń&#x201A;Đ°Đş Đ¸ Đ˛ ĐąĐľĐ´Đ˝Ń&#x2039;Ń&#x2026; Ń Ń&#x201A;Ń&#x20AC;Đ°Đ˝Đ°Ń&#x2026; Đ&#x17E;ĐąŃ Ń&#x192;ĐśĐ´Đ°ĐľŃ&#x201A;Ń Ń? Đ˛ĐžĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ Đž Đ˛Ń&#x20AC;ĐľĐźĐľĐ˝Đ˝ĐžĐź ĐżĐľŃ&#x20AC;ĐľĐźĐľŃ&#x2030;Đľ# Đ˝Đ¸Đ¸ Ń&#x20AC;Đ°ĐąĐžŃ&#x2021;ĐľĐš Ń Đ¸ĐťŃ&#x2039; (ĐĄŃ&#x201A;Đ°Ń&#x201A;Ń&#x152;Ń? 4 Đ&#x201C;ĐľĐ˝ĐľŃ&#x20AC;Đ°ĐťŃ&#x152;Đ˝ĐžĐłĐž Ń Đž# ĐłĐťĐ°Ń&#x2C6;ĐľĐ˝Đ¸Ń? Đž Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐťĐľ Ń&#x192;Ń ĐťŃ&#x192;ĐłĐ°ĐźĐ¸ (Đ&#x201C;Đ?Đ˘ĐĄ)), Ń Ń&#x2020;Đľ# ĐťŃ&#x152;Ń&#x17D; ĐžŃ&#x2020;ĐľĐ˝ĐşĐ¸ ĐżŃ&#x20AC;ĐľĐ¸ĐźŃ&#x192;Ń&#x2030;ĐľŃ Ń&#x201A;Đ˛ Đ¸ Đ˝ĐľĐ´ĐžŃ Ń&#x201A;Đ°Ń&#x201A;ĐşĐžĐ˛ Ń&#x201A;Đ°ĐşĐž# ĐłĐž ĐżĐľŃ&#x20AC;ĐľĐźĐľŃ&#x2030;ĐľĐ˝Đ¸Ń? ĐşĐ°Đş Đ´ĐťŃ? Ń Ń&#x201A;Ń&#x20AC;Đ°Đ˝Ń&#x2039;, Ń Ń&#x201A;ĐľŃ&#x20AC;Ń&#x20AC;Đ¸Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;Đ¸Đ¸ ĐşĐžŃ&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐžĐš ĐžĐşĐ°ĐˇŃ&#x2039;Đ˛Đ°Ń&#x17D;Ń&#x201A;Ń Ń? Ń&#x192;Ń ĐťŃ&#x192;ĐłĐ¸, Ń&#x201A;Đ°Đş Đ¸ Đ´ĐťŃ? ĐżŃ&#x20AC;Đ¸Đ˝Đ¸# ĐźĐ°Ń&#x17D;Ń&#x2030;ĐľĐš Ń Ń&#x201A;Ń&#x20AC;Đ°Đ˝Ń&#x2039; Đ&#x17E;ĐąŃ Ń&#x192;ĐśĐ´Đ°Ń&#x17D;Ń&#x201A;Ń Ń? Đ˛ĐžĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ Ń&#x2039; Ń ĐžĐ´ĐľĐšŃ Ń&#x201A;Đ˛Đ¸Ń? Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐťĐľ Đ˛ Ń Đ˛ĐľŃ&#x201A;Đľ Ń&#x192;ĐśĐľŃ Ń&#x201A;ĐžŃ&#x2021;ĐľĐ˝Đ¸Ń? ĐźĐľŃ&#x20AC; ĐąĐľĐˇĐžĐżĐ°Ń Đ˝ĐžŃ Ń&#x201A;Đ¸ ĐżĐžŃ ĐťĐľ Ń ĐžĐąŃ&#x2039;Ń&#x201A;Đ¸Đš 11 Ń ĐľĐ˝Ń&#x201A;Ń?ĐąŃ&#x20AC;Ń? 2001 ĐłĐžĐ´Đ°, Ń Ń&#x201A;ĐľĐź Ń&#x2021;Ń&#x201A;ĐžĐąŃ&#x2039; Ń&#x20AC;ĐľĐşĐžĐźĐľĐ˝Đ´ĐžĐ˛Đ°Ń&#x201A;Ń&#x152; Đ˝ĐžĐ˛Ń&#x2039;Đľ ĐźĐľŃ&#x20AC;Ń&#x2039; ĐżĐžĐťĐ¸Ń&#x201A;Đ¸ĐşĐ¸, Ń ĐżĐžŃ ĐžĐą# Ń Ń&#x201A;Đ˛Ń&#x192;Ń&#x17D;Ń&#x2030;Đ¸Đľ Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń&#x17D; Đ¸ ĐžĐąĐľŃ ĐżĐľŃ&#x2021;ĐľĐ˝Đ¸Ń&#x17D; ĐąĐľĐˇĐžĐżĐ°Ń # Đ˝ĐžŃ Ń&#x201A;Đ¸ Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐťĐ¸ Đ&#x17E;ĐąŃ Ń&#x192;ĐśĐ´Đ°ĐľŃ&#x201A;Ń Ń? Đ˛ĐžĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ ĐžĐą ĐžŃ ĐžĐąĐžĐź ĐžŃ&#x201A;Đ˝ĐžŃ&#x2C6;ĐľĐ˝Đ¸Đ¸ Đş Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Đ˛Đ°Ń&#x17D;Ń&#x2030;Đ¸ĐźŃ Ń? Ń Ń&#x201A;Ń&#x20AC;Đ°Đ˝Đ°Đź Đ˛ Ń&#x20AC;Đ°ĐźĐşĐ°Ń&#x2026; ĐźĐ¸Ń&#x20AC;ĐžĐ˛ĐžĐš Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛ĐžĐš Ń Đ¸Ń Ń&#x201A;ĐľĐźŃ&#x2039; Đ¸ ĐˇĐ˝Đ°Ń&#x2021;ĐľĐ˝Đ¸Đľ Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛Ń&#x2039;Ń&#x2026; ĐťŃ&#x152;ĐłĐžŃ&#x201A;, ĐžŃ Đ˛ĐžĐąĐžĐśĐ´ĐľĐ˝Đ¸Ń? ĐžŃ&#x201A; ĐžĐąŃ?ĐˇĐ°Ń&#x201A;ĐľĐťŃ&#x152;Ń Ń&#x201A;Đ˛Đ° Ń ĐžĐąĐťŃ&#x17D;Đ´Đ°Ń&#x201A;Ń&#x152; ĐżŃ&#x20AC;Đ°Đ˛Đ¸ĐťĐ° Đ&#x2019;Đ˘Đ&#x17E;, Đ¸ Ń&#x201A;ĐľŃ&#x2026;Đ˝Đ¸Ń&#x2021;ĐľŃ ĐşĐ°Ń? ĐżĐžĐźĐžŃ&#x2030;Ń&#x152; Đ˛ ĐżŃ&#x20AC;ĐžŃ&#x2020;ĐľŃ # Ń Đľ Đ˛Đ˝ĐľĐ´Ń&#x20AC;ĐľĐ˝Đ¸Ń? Ń&#x201A;ĐžŃ&#x20AC;ĐłĐžĐ˛Ń&#x2039;Ń&#x2026; ĐżŃ&#x20AC;Đ°Đ˛Đ¸Đť Đ&#x2019;Đ˘Đ&#x17E;

Đ&#x2019; Đ&#x;Ń&#x192;ĐąĐťĐ¸ĐşĐ°Ń&#x2020;Đ¸Đ¸ ÂŤĐ&#x;ĐľŃ&#x20AC;Ń ĐżĐľĐşŃ&#x201A;Đ¸Đ˛Ń&#x2039; Ń&#x20AC;Đ°ĐˇĐ˛Đ¸Ń&#x201A;Đ¸Ń? ĐźĐ¸Ń&#x20AC;Đž# Đ˛ĐžĐš Ń?ĐşĐžĐ˝ĐžĐźĐ¸ĐşĐ¸ Đ˛ 2004 ĐłĐžĐ´Ń&#x192;Âť ĐżŃ&#x20AC;ĐľĐ´Ń Ń&#x201A;Đ°Đ˛ĐťĐľĐ˝Đ° Đ˛Đ°ĐśĐ˝Đ°Ń? Đ¸Đ˝Ń&#x201E;ĐžŃ&#x20AC;ĐźĐ°Ń&#x2020;Đ¸Ń?, ĐżĐžĐťĐľĐˇĐ˝Đ°Ń? Đ´ĐťŃ? Ń&#x201A;ĐľŃ&#x2026;, ĐşĐžĐłĐž Đ¸Đ˝Ń&#x201A;ĐľŃ&#x20AC;ĐľŃ Ń&#x192;Ń&#x17D;Ń&#x201A; Ń ĐžĐąŃ&#x2039;Ń&#x201A;Đ¸Ń?, Ń&#x201E;ĐžŃ&#x20AC;ĐźĐ¸Ń&#x20AC;Ń&#x192;Ń&#x17D;Ń&#x2030;Đ¸Đľ ĐłĐťĐžĐąĐ°ĐťŃ&#x152;Đ˝Ń&#x192;Ń&#x17D; Ń?ĐşĐžĐ˝ĐžĐźĐ¸ĐşŃ&#x192;.

World Bank Publications To receive ordering and price informa tion for World Bank publications contact the World Bank, P.O. Box 960, Herndon, VA 20172, United States; tel: 703 661 1580, fax.: 703 661 1501, email: books@worldbank.org, URL: http:// www.worldbank.org/publications, or visit the World Bank InfoShop at 701 18th Street, N.W. Washington, D.C., tel: 202 458 5454. Working Papers http://econ.worldbank.org/ Thilak Ranaweera Alternative Paths to Structural Adjustment in Uzbekistan in a Three Gap Framework WPS 3145, September 2003, 29 pp. Rather than embracing the shock therapy favored by the so#called Washington Consensus that has been tried in several transition countries, Uzbekistan has adopted a gradual, state#controlled strategy. Policymakers are pursing this goal by subsidizing employment, controlling the prices of essential items, privatizing large enterprises gradually, and attempting to attain self#sufficiency in energy and food supplies. This policy dictates a slow pace of for# eign exchange liberalization and defers convertibility to some future year. This study focuses on the major imbalances of the economy in evaluating some of the policy choices facing Uzbekistan. It also attempts to quantify the relative importance of external financing and the sustainability of the balance of payments under alternative structural adjustment paths. The three#gap approach emphasizes domestic savings and investment constraints, foreign savings and cap# ital inflows, and fiscal constraints to growth and structural adjustment. As presented here, the three# gap framework is intended as a first step toward a more comprehensive qualitative and quantitative assessment of the adjustment alternatives facing Uzbekistan. The paper argues that an aggressive adjustment policy, that is, the unification of exchange rates and the implementation of current account convertibility, would improve most perform# ance and welfare indicators.

Московское Представительство Всемирного банка Отдел внешних связей Васильева Марина Владимировна 123242, г. Москва, ул. Садовая Кудринская, д. 3. Телефон: (095) 745 7000 Факс: (095) 254 8368 E mail: Mvasilieva@worldbank.org http://www.worldbank.org.ru/rus Штаб квартира МБРР The World Bank 1818 H Street, N.W. Washington D.C. 20433 «Сотрудничество» — регулярное периодическое издание Московского Представительства Всемирного банка. Деятельность Всемирного банка направлена на снижение нищеты и повышение жизненного уровня путем обеспечения устойчивого роста и вложения средств в человеческие ресурсы. Московское Представительство Международного банка реконструкции и развития/Всемирный банк © 2003 Все права защищены. Издается в России Издатель: Издательство «Алекс» Москва Тел.: (095) 472 5615 8 916 847 3285 E mail: alexpublishers@alexpublishers.ru

Помощь Российской Федерации со стороны Всемирного банка Займы, одобренные Советом Директоров Всемирного банка Дата Утверждения

Займы

Август 6, 1992 Ноябрь 24, 1992 Декабрь 17, 1992 Июнь 17, 1993 Февраль 17, 1994 Май 19, 1994 Июнь 16, 1994 Июнь 16, 1994 Июнь 21, 1994 Июнь 29, 1994 Ноябрь 8, 1994 Декабрь 15, 1994 Февраль 16, 1995 Март 7, 1995 Март 9, 1995 Апрель 25, 1995

Реабилитационный заем Заем службы занятости и социальной защиты Заем на содействие в осуществлении приватизации Первый нефтяной реабилитационный заем Заем на ремонт и содержание шоссейных дорог Заем на развитие финансовых учреждений Заем на осуществление земельной реформы Заем на осуществление сельскохозяйственной реформы Заем на поддержку предприятий Второй нефтяной реабилитационный заем Заем на управление окружающей средой Заем на подготовку управленческих и финансовых кадров Заем на развитие проектного портфеля Заем на жилищный проект Заем на модернизацию налоговой службы Чрезвычайный заем на ликвидацию нефтяного загрязнения и уменьшение связанного с ним ущерба Заем на повышение эффективности использования энергии Заем на городской транспорт Второй реабилитационный заем Заем на развитие стандартов Заем на ремонт мостов Заем на развитие региональной социальной инфраструктуры Заем на передачу ведомственного жилья Заем на развитие фондового рынка Заем на медицинское оборудование Заем на реализацию проекта правовой реформы Заем на структурную перестройку угольного сектора Заем на проект содействия в реализации перестройки угольного сектора Заем на проект восстановления центра С.#Петербурга Гарантийная операция по проекту "Морской старт" Заем на структурную перестройку экономики Заем на инновационный проект в области образования Заем на пилотный проект реформы здравоохранения Заем на проект бюро экономического анализа Заем на проект содействия реструктурированию предприятий Заем на проект содействия реформе в электроэнергетическом секторе Заем на структурную перестройку системы социальной защиты населения Заем на содействие реализации структурной перестройки системы социальной защиты населения Второй заем на структурную перестройку экономики Второй заем на структурную перестройку угольной промышленности Третий заем на структурную перестройку экономики Заем на совершенствование системы автомобильных дорог Заем на укрепление системы государственной статистики Проект реформы бюджетной системы на региональном уровне Пилотный проект по устойчивому лесопользованию Гарантийная линия для поддержки угольной и лесной отраслей промышленности Заем на проект муниципального водоснабжения и канализации Заем на проект "Московский городской транспорт" Заем на проект реконструкции систем городского теплоснабжения Заем на проект реформы системы образования Заем на проект реструктурирования Севера Заем на развитие бюджетного федерализма и реформирование системы региональных финансов Займ на Проект развития Федерального казначейства РФ Заем на проект модернизации налоговых органов Техническое содействие реформе системы здравоохранения в России Профилактика, диагностика, лечение туберкулеза и ВИЧ/СПИДа Проект развития таможенной службы Проект экономического развития Санкт#Петербурга 58 Проектов

Май 2, 1995 Май 16, 1995 Июнь 6, 1995 Ноябрь 30, 1995 Март 28, 1996 Апрель 30, 1996 Май 7, 1996 Май 30, 1996 Июнь 4, 1996 Июнь 13, 1996 Июнь 27, 1996 Июнь 27, 1996 Март 27, 1997 Май 29, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 5, 1997 Июнь 25, 1997 Октябрь 7, 1997 Декабрь 18, 1997 Декабрь 18, 1997 Август 6, 1998 Декабрь 22, 1998 Май 13, 1999 Декабрь 22, 1999 Май 23, 2000 Сентябрь 13, 2000 Декабрь 21, 2000 Февраль 6, 2001 Март 27, 2001 Май 24, 2001 Июнь 7, 2001 Январь 29, 2002 Июнь 6, 2002 Октябрь 24, 2002 Март 18, 2003 Апрель 4, 2003 Апрель 22, 2003 Май 15, 2003 Всего

Сумма (млн долл. США)

600,00 70,00 * 90,00 610,00 * 300,00* 200,00 * 80,00* 240,00 * 200,00 500,00 * 110,00 40,00 40,00 400,00 * 16,80 99,00 70,00 329,00 * 600,00 * 24,00 350,00 * 200,00 * 300,00 * 89,00 270,00 * 58,00 500,00 25,00 31,00 100,00 600,00 71,00 * 66,00 22,60 85,00 ** 40,00 800,00 28,60 800,00 800,00 1 500,00 400,00 ** 30,00 30,00 60,00 200,00 122,5 60,00 85,00 50,00 80,00 120,00 231,00 100,00 30,00 150,00 140,00 161,10 13 404,60 *

Гранты Глобального Экологического Фонда Финансовый год (с 1 июля по 30 июня) (млн.долл.США)

Гранты

Сумма

1995 1996 1996 Октябрь 25, 2000 Всего

Грант на проект по сокращению выбросов парниковых газов Грант на проект поэтапного сокращения потребления ОРВ Грант на проект по сохранению биоразнообразия Грант специальной инициативы по прекращению производства ОРВ 4 Гранта

3,20 60,00 20,10 26,20 109,50

* Общая сумма реализуемых займов может отличаться от суммы займов, одобренных Советом Директоров ВБ, в результате проведенных сокращений в ходе совместных с Правительством "Обзоров портфеля про# ектов, финансируемых ВБ в РФ". ** Заем аннулирован до вступления в силу.