Trader Septembre 2012 by Xperts Editions

Numéro 01 - 26 Septembre 2012 - 1500 FCFA

Comment Guide du Banquier

Dix étapes pour décrocher un crédit immobilier

M ÉTI ER D E LA F IN A N C E.

Le métier de Trader

page 11

DO S S I E R E N T RE PRISE.

SMB : Des vagues porteuses d’espoir page 26

F E E DB ACK.

L’oracle d’Omaha : Warren BUFFETT page 33

MESSAGE DE

L’ÉDITEUR L A BOURSE OU LA VIE?

===========================

n ve s t i r e n b o u r s e ! ! ! N o m b r e u x s o n t ce u x q u i l e s o u ha i t e n t , m a i s t r è s peu l e f ont. E t p o u r t a n t , l e m a r c hé b o u r s i e r sous r égi ona l regorge d’énormes opportunités de prof its pour l ’ivo i r i e n à r e ve n u m oye n . D’o ù v i ent a l or s l e ma l ? J’ai tenté de poser la question à des ivoiriens. Leurs réponses, aussi simples et directes : « La bourse, c’est trop compliqué ! », « ce truc-là, c’est pour les riches » ou encore, « ça m’intéresse, mais je ne sais pas comment faire ». Tant de raisons, qui traduisent pour chacune d’elles la méconnaissance de cet instrument financier d’intérêt qu’est la bourse. Comment sensibiliser les ivoiriens à la chose boursière ? Comment leur démontrer qu’il n’est pas difficile d’investir en bourse ? Que cela ne nécessite pas forcément des millions, mais une épargne constante ? Autant de questions. Ne placez pas votre épargne en bourse pour la récupérer la semaine ou le mois suivant. Bien au contraire, investir en bourse est un choix pour le long terme. Il vous permet de bien rentabiliser votre épargne pour financer des projets importants (achat de maison) ou vous garantir une retraite paisible, à l’abri des soucis financiers. Bien entendu, pour y arriver, il vous faut choisir avec soin les entreprises dans lesquelles vous investissez, prendre en compte leurs perspectives, vos projets et surtout déterminer votre profil d’investisseur. Vous devez aussi suivre fréquemment les évolutions des titres sur le marché, en vue de saisir les opportunités ponctuelles ou de savoir quand vendre, acheter ou simplement s’il vous faut conserver un titre que vous détenez. Le magazine Trader a décidé de vulgariser la bourse et les produits financiers en général. Mais au-delà d’une simple action de sensibilisation, Trader est votre conseiller financier. Il simplifie les tâches des investisseurs qui ne s’y connaissent pas et épaule ceux qui s’y connaissent mieux. Il forme aux techniques de gestion de portefeuille, informe sur les évènements majeurs du monde boursier et conseille en recueillant les avis de divers professionnels du marché. Bien plus encore, Trader vous présente les produits financiers les plus intéressants (bancaires, d’assurance ou de bourse), qu’il analyse à la loupe, pour en dégager les forces et faiblesses afin de montrer comment les utiliser dans la gestion de votre épargne. En un mot, Trader vous aide à vous construire un lendemain meilleur. A vos marques...

Marie Paule N.

Directrice de Publication

EN COUVERTURE Comment investir en bourse dans l’UEMOA?

Édité par XPERTS EDITIONS SARL Capital: 5 000 000 FCFA - 25 BP 70 CIDEX I ABJ .25 Deux Plateaux Vallons Tel: 22-41-06-37- Récépissé DU PR N° 17/D

Il existe plusieurs moyens d’investir à la BRVM, la bourse a conçu des vecteurs d’investissement adaptés au profil de chacun de nous...

RÉDACTION

D I R E CT R I C E D E P U B L I CAT I O N: N’TCHOBO MARIE PAULE

R E D ACT E U R E N C H E F: ANÉDJO FRANÇOIS

R E S P O N S A B L E A RT I S T I Q U E: KASSI JEAN SAMUEL = = = = = = = = = = = = = == = = = = = = = = = = = =

DISTRIBUTION

RESPONSABLE DISTRIBUTION: N’GUESSAN VINCENT

RESPONSABLE COMMERCIAL: KARABOUALI HAWA ==========================

IMPRESSION EXEMPLAIRES:

5 000 EXEMPLAIRES DISTRIBUTION:

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26 SEPTEMBRE 2012

SOMMAIRE ESPACE DEBUTANT

COMMENT INVESTIR EN BOURSE?

06 08 10 11

Débuter En Bourse Comment investir en bourse?

Parole d’Analyste Que signifie la valeur ajoutée?

Concept A La Une Qu’est-ce qu’un club d’investissement?

Métiers de la Finance Le Métier de Trader

INFOS FINANCIÈRES

QUAND L’OPTIMISME REGAGNE LA BRVM

12 14 15 16

Performances Du Marché Quand l’optimisme regagne la BRVM !!!

Résumé au 21 Septembre 2012 Évolutions majeures

Résumé au 21 Septembre 2012 Détails du marché

Autres Marchés Matières Premières : L’Hévéa, Nouvelle OPEP ?

17 Autres Marchés

Marché des devises

CONSEILS D’XPERTS

DIX ETAPES POUR DECROCHER UN CREDIT IMMOBILIER

18 19 20 22 24

Nos Conseils Des opportunités à saisir

Conseils d’un Spécialiste “Une phase de croissance s’annonce...”

Analyse du Carnet d’Ordre Analyse du carnet d’ordre au 21 Septembre 2012

Guide du Banquier Dix étapes pour décrocher un crédit immobilier

Guide de l’Assureur Comment choisir son assureur?

GESTION D’ACTIF

L’ORACLE D’OHAMA: WARREN BUFFETT

26 Dossier Entreprise SMB : Des vagues porteuses d’espoir 30 Espace du Gestionnaire

Passer des ordres pour gérer votre risque...

32 On the Spot Phenix : Faites renaitre votre épargne 33 Feedback L’oracle d’OMAHA : Warren BUFFETT

GLOSSAIRE

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

ESPACE DEBUTANT | Débutez en bourse

INVESTIR EN BOURSE DANS L’UEMOA, C’EST FACILE !!! POURTANT, LE CITOYEN MOYEN N’EN A PAS L’IMPRESSION. IL PENSE QU’IL LUI FAUT BEAUCOUP D’ARGENT POUR COMMENCER OU QU’IL LUI FAUT ÊTRE UN FINANCIER CHEVRONNÉ POUR SUIVRE SES INVESTISSEMENTS. LA VÉRITÉ EST TOUT AUTRE, TOUT LE MONDE PEUT INVESTIR EN BOURSE SOUS UNE FORME OU UNE AUTRE...

COMMENT

INVESTIR EN BOURSE? 73%

«C’est le rendement total de l’action SAPH sur le marché pendant l’année 2011»

e marché boursier sous-régional

par des professionnels du marché boursier, qui

propose des options de placements

mettent leur savoir-faire à la disposition des

adaptées à chaque ivoirien. Que vous

épargnants. De plus, ces fonds peuvent négo-

soyez petit ou grand épargnant, que

cier des réductions importantes de frais de

vous connaissez la bourse ou non, il existe une

transaction auprès des SGI, puissent qu’ils dé-

ou plusieurs formules d’investissement adap-

tiennent une large surface financière. Lorsque

tées à votre profil. Ce guide vient vous aider à

le portefeuille d’un FCP s’apprécie (déprécie), la

faire vos débuts en bourse. Il est à titre indica-

valeur des actions détenues par ses adhérents

tif, car le choix final vous revient.

augmente (diminue) proportionnellement. Ce-

Quatre critères à considérer pour choisir votre

pendant, ces fonds sont très diversifiés, si bien

formule d’investissement en bourse : le mon-

qu’ils offrent des taux de rendement maximaux

tant mensuel que vous désirez investir, votre

assez faibles, oscillant entre 4% et 9%, dépen-

connaissance en bourse, l’accès à l’information

damment du fond. Mais ils fournissent une

et le temps que vous pouvez allouer à la re-

bonne stabilité de revenus.

cherche et au suivi de votre portefeuille.

A ceux qui ne connaissent pas assez le marché

Pour une épargne mensuelle inférieure à

boursier ou les entreprises cotées, ne disposant

75 000 FCFA et un capital de départ inférieur

pas d’assez de temps pour gérer leur compte,

à 300 000 FCFA, il est préférable d’investir

mais pouvant investir au delà de 100 000 FCFA

dans un Organisme de Placement Collectif

par mois… Conseil : confiez votre investisse-

en Valeurs Mobilières (OPCVM), notamment

ment à un professionnel en gestion de porte-

un fond commun de placement (FCP). L’union

feuille. Cette option vous ouvre les portes à

faisant la force, ces structures se chargent de

une capacité de bénéfice, virtuellement sans

regrouper les fonds des investisseurs et de les

limite, largement plus élevée que les FCP.

placer sur le marché boursier. Ils sont gérés

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

ESPACE DEBUTANT | Débutez en bourse

Dans ce cas de figure, le risque asso-

il serait mieux de vous associer avec

cié est plus élevé. Vous bénéficierez,

des amis et créer un club d’inves-

tout comme dans un FCP, de l’exper-

tissement, le temps pour chacun de

tise des spécialistes gérant votre

vous de mieux connaître le marché,

investissement. De plus, la gestion de

avant d’investir tout seul. Cette op-

votre portefeuille se fera en fonction

tion est la plus risquée des trois. Le

de vos besoins, de vos projets et sur-

risque, ici, est aggravé par votre mé-

tout de votre niveau de tolérance au

connaissance du milieu. Mais comme

risque. Si vous choisissez un bon ges-

on le dit, on ne fait pas des omelettes

tionnaire, ce dernier essayera de bien

sans casser des oeufs.

vous connaître et de développer une

Comme vous le voyez, tout

stratégie d’investissement taillée à

le monde peut donc in-

votre mesure. Il ajustera continuel-

vestir en bourse. Vous pou-

lement sa stratégie pour l’adapter

vez, tout aussi bien, combi-

aux changements dans votre vie. C’est le principal avantage

ner les options énoncées plus haut. Le plus important, c’est

de cette formule

de vous connaître surtout dé-

puisque les

terminer le niveau de risque que

investissements

des FCP sont

vous êtes prêt à accepter,

plutôt adaptés aux objectifs du fond

sachant que, plus vous

et non aux vôtres. Avec une épargne mensuelle supérieure à 100 000 FCFA et un capital

prenez des risques, plus vous pouvez gagner. C’est donc à vous de faire le saut !

de départ supérieur à 500 000 FCFA… ceux qui sont désireux, non seulement d’apprendre sur la bourse, mais aussi d’y accorder

Par D. Olivier

Contrairement aux idées reçues, la bourse n’est pas une panacée. Chaque personne trouvera sur ce marché une option d’investissement adaptée à son profil.”

le temps nécessaire, nous vous conseillons de gérer vous-mêmes votre argent. Pour un bon départ,

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

ESPACE DEBUTANT | Parole D’Analyste

QUE SIGNIFIE

LA VALEUR AJOUTÉE? Pour tout investisseur, la priorité est d’investir dans une entreprise qui fait des profits et continuera d’en faire. Mais comment savoir qu’une entreprise est créatrice de valeur? Comment sélectionner, parmi les entreprises cotées, celles qui vous permettront de réaliser un rendement maximal dans le futur et par conséquent, de mieux rentabiliser votre investissement ?

armi les critères d’évaluation de profitabilité, la valeur ajoutée est l’un des concepts les plus méconnus des investisseurs, qui bien au contraire, mérite toute leur attention. En

effet, elle leur permet de mieux évaluer l’efficacité de la stratégie développée par les dirigeants d’entreprise. Pour certains, la valeur ajoutée est souvent réduite à un simple solde intermédiaire figurant dans le compte de résultat. Pour d’autres, elle ne représente qu’une formule : celle du chiffre d’affaires auquel on retranche les achats, les coûts de production et les services extérieurs. Mais, en réalité, la valeur ajoutée représente bien plus que cela. Elle indique le résultat de la stratégie développée par une entreprise sur une période. On peut entendre par stratégie, l’ensemble des actions initiées par les dirigeants d’une structure afin d’accroitre la profitabilité de cette dernière. Ces actions visent donc à combiner de façon optimale tous les facteurs de production dont dispose l’entreprise, que sont les employés et les machines (machines de production, ordinateurs, programmes informatiques et brevets), afin d’en tirer un maximum de profitabilité. C’est ainsi que la valeur ajoutée, telle que calculée dans le compte de résultat, représente la valeur totale de richesse créée par toutes les composantes d’une entreprise. Raison pour laquelle, elle est calculée en soustrayant du chiffre d’affaires, toutes les charges destinées à des personnes et établissements extérieurs à l’entreprise, en vue de dégager ce qui revient exclusivement à l’entreprise.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

La problématique de toute entreprise, est donc de trouver la formule efficace qui lui permettrait d’accroitre sa valeur ajoutée au fil du temps. Si la stratégie développée par les dirigeants est efficace, elle se matérialisera obligatoirement par une augmentation de la valeur créée par l’entreprise. Pour les investisseurs que nous sommes, il est important d’être informé sur la stratégie développée par les dirigeants des entreprises dans lesquelles nous comptons investir, d’analyser celle-ci, afin de juger son efficacité. Si la stratégie est efficace, cela se matérialisera tôt ou tard par un accroissement effectif du résultat de l’entreprise et par ricochet des dividendes perçus. La question est alors de savoir, quelles sont les différentes stratégies que peut développer une entreprise et comment mesurer leur effectivité ? Une entreprise crée de la valeur en combinant de façon optimale les moyens techniques, les ressources naturelles et les compétences humaines dont elle dispose. Il existe trois grands groupes de stratégies. Celles qui visent à accroître le chiffre d’affaires réalisé, celles qui réduisent les charges par une meilleure utilisation des ressources et celles qui combinent les deux autres. Une entreprise peut opter pour des stratégies visant à accroître le chiffre d’affaires en tentant d’établir une différentiation plus grande de ses produits par rapport à ceux des concurrents.

ESPACE DEBUTANT | Parole D’Analyste

Dans ce cas, elle tentera d’accroître la valeur perçue de ses dirigeants optent pour l’optimisation de leur processus de produits en les positionnant, soit comme produits de qualité production dans le but de produire à moindre coût. Une ensupérieurs à ceux de la concurrence, soit comme des produits treprise industrielle, par exemple, peut utiliser des machines conférant à leur propriétaire un prestige particulier ou fina- plus performantes. C’est le cas de PALMCI et SMB qui ont lement en communiquant sur sa marque dans le but d’ame- acquis récemment de nouvelles machines plus performantes ner ses clients à acheter ses produits à des prix élevés ; et que celles utilisées par le passé. Cela leur permet de procela, simplement par ce qu’ils sont vendus par elle.

duire plus à moindre coût.

Comme énoncé plus haut, il est fréquent de voir, dans le secteur des services, des entreprises qui communiquent sur la Certaines entreprises décident même de bâtir une stratégie qualité de leur service. NSIA Côte d’Ivoire par exemple, avait qui combine les éléments mentionnés plus haut. C’est-à-dire pour devise le règlement de ses sinistres en moins de 10 des entreprises qui allient à la fois des stratégies de difféjours. Aussi, les marques de vêtements telles que, Louis Vuitton par exemple, se sont positionnées au fil du temps comme étant des produits de luxe destinés à une clientèle raffinée. Cela permet à la compagnie, de vendre ses sacs

La valeur ajoutée est la principale conséquence de la stratégie mise en place par une entreprise.

rentiation, d’agressivité commerciale et d’optimisation de processus. Ces entreprises sont très souvent les plus rentables car elles arrivent à capitaliser à tous les niveaux de leur chaîne de valeur.

à des prix très élevés. Au titre des communications sur la marque par exemple, les entreprises de fabrication de produits élec- Pour les investisseurs, comprendre la stratégie employée par troniques, telles que Samsung, par exemple, sont parvenues une entreprise pour accroître son niveau de valeur ajoutée à faire admettre aux consommateurs qu’une fois qu’un pro- est primordial. Cette stratégie doit être adaptée au type de duit est Samsung, il est de qualité supérieure aux produits marché dans lequel évolue l’entreprise. Cela permet, sans concurrents...

aucun doute, à l’investisseur d’identifier les entreprises qui posent des actes de nature à devenir plus rentable dans le

D’autres entreprises développent des stratégies visant à futur. Il faut donc analyser la variation de la valeur ajoutée accroitre le chiffre d’affaires en augmentant la quantité d’une période à une autre et tenter d’obtenir des explications vendue de ses produits. Cette option a pour but de maximi- stratégiques aux variations observées, pour mieux anticiper ser la rentabilité des coûts fixes, qui dans ce cas serviront sur les performances futures de l’entreprise. à la réalisation d’un montant de vente plus élevé. Plusieurs pistes peuvent être mises à contribution par les dirigeants

Par M. Allah

pour vendre leurs produits en quantité. Il existe les stratégies de différentiation par le prix, qui visent à réduire le prix des produits vendus par rapport à ceux de la concurrence en vue d’accroitre ses ventes. Les concessionnaires chinois utilisent cette stratégie en Côte d’Ivoire, en réduisant considérablement leurs prix comparés à ceux des concessionnaires concurrents. C’est à ce titre que certains véhicules sont même vendus à 7 millions de FCFA, largement en dessous des prix pratiqués par leurs concurrents. D’autres stratégies visent à réduire les coûts entrant dans la création du produit. Pour atteindre cet objectif certains

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

ESPACE DEBUTANT | Concept à la Une

QU’EST CE QU’UN

club d’investissement?

igurant parmi les moyens d’investissement en bourse

mum, pour être plus efficace. En Côte d’Ivoire, il ne peut exister

les plus méconnus, les clubs d’investissement offrent

que sous la forme d’indivision. Les fonds du club appartiennent

cependant beaucoup d’avantages à leurs membres.

au groupe et ne peuvent être divisés entre les membres. Il est

Surtout pour les novices en la matière. Un club

dirigé par un bureau, composé d’au moins 3 personnes et choisis

d’investissement en bourse est une association d’individus

parmi les clubistes. Ce sont le président, le trésorier et le se-

qui rassemble les fonds de ses membres pour les inve-

crétaire. Ils sont élus à la majorité simple pour un mandat d’un

stir en bourse dans un portefeuille commun. Ainsi chaque mois,

an renouvelable. Le bureau du club a pour mission de veiller à

les membres du club apportent des fonds et décident ensemble

l’exécution des décisions prises par les clubistes.

des investissements à réaliser avec ce pot commun. Les clubs

Pour une bonne gestion, les membres doivent se réunir environ

d’investissement sont un moyen très efficace de faire ses pre-

une fois par mois. Les décisions sont prises par vote, le mode

miers pas en bourse. Il permet, en effet, un partage de connais-

de vote étant défini dans les statuts. Au cours d’une réunion, les

sances, enrichissant ainsi les compétences de chaque membre et

membres discuteront du bilan des actions et de l’analyse de leurs

la forme de l’investissement individuel. Il est conseillé de limiter

conséquences, du point de vue de la conjoncture économique et

les contributions de chaque membre à des montants égaux en

des analyses sectorielles, des propositions d’achat ou de vente

vue de préserver la cohésion du club. Le club d’investissement

de titres et enfin, de la sélection des valeurs à suivre. Organisez-

renforce par ailleurs la capacité d’investissement de ses mem-

vous donc entre amis, collègues ou parents, et créer votre club.

bres en leur permettant de transiger sur des titres aux cours élevés grâce à l’unification de leurs épargnes. Il est aussi facile à

Par J. Kadjo

créer. Pour qu’un club puisse investir en bourse, il suffit d’ouvrir son compte dans une Société de Gestion et d’Intermédiation (SGI) et de lui communiquer vos statuts. Un club doit être composé d’au moins 5 membres, 25 au maxi-

LE CLUB D’INVESTISSEMENT VOUS OFFRE LA POSSIBILITE D’INVESTIR TOUT EN APPRENANT DES AUTRES

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

ESPACE DEBUTANT | Métiers de la Finance

LE METIER DE Trader Lorsqu’un investisseur passe un ordre de bourse. Il est fort possible que la personne à l’autre bout de la transaction soit un trader. Qui sont-ils? De quoi vivent-ils? Comment faire pour en devenir un ?

n trader est avant tout un

veulent acheter. Un bon trader doit

prime fixe et d’une commission qui

particulier comme vous

être alors en contact permanent

varie selon leur performance. Le

et moi. Certains d’entre

avec l’information à propos des

métier de trader procure en effet

eux

différentes entreprises cotées en

une rémunération satisfaisante. Un

sein des banques d’investissements

bourse, en vue de sélectionner avec

débutant sur la sphère ouest-africaine

ou de sociétés de gestion d’actifs. Ils

soin les titres qu’il achète ou vend.

peut espérer toucher entre 500 000 et

y réalisent les placements financiers

Cette

parvient,

1 000 000 FCFA par mois. Ce montant

pour les clients. D’autres, au contraire,

outre les médias traditionnels, par

peut monter de manière indéfinie

sont des traders indépendants qui

le biais d’agences de presse ou

pour les traders indépendants. Dans

investissent à leur propre compte

des terminaux spécialisés tels que

les pays développés, l’importance

dans le but de réaliser des profits.

Trader Club et le magazine Trader. Ce

grandissante des produits exotiques

Les traders sont des négociateurs

métier exige une bonne résistance

a contraint les traders à faire le pas

au stress, de l’audace et une forte

vers la gestion des risques de marché,

produits

travaillent

interviennent

financiers. Lorsqu’ils pour

une

information

lui

institution

capacité d’analyse, de synthèse et

au détriment de la spéculation. Le

financière, ils sont très souvent

d’adaptation. Il demande aussi une

marché boursier régional de la BRVM

rassemblés au FrontOffice, d’une salle

bonne maîtrise des outils d’analyse

a besoin de plus de traders en vue

de marché, où ils passent les ordres

et de modélisation. Pour devenir

de rationaliser ses transactions. Si

de bourses. Les traders indépendants,

trader, avoir un cursus mathématique

vous sentez la fibre pour ce métier,

quant à eux, peuvent être habilités

ne suffit pas. Votre formation doit

n’hésitez donc pas!!!

à intervenir sur les marchés depuis

inclure un 3ème cycle financier, plus

chez eux au moyen d’une connexion

précisément en ingénierie financière,

internet. Les traders spéculent le

niveau minimum BAC+5. Lorsqu’ils

plus souvent, en achetant ce que

travaillent

les autres investisseurs sont prêts

financières, les traders sont le plus

à vendre et en vendant ce qu’ils

souvent rémunérés à l’aide d’une

pour

des

Par D.Olivier

structures

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Performance du marché

QUAND L’OPTIMISME REGAGNE LA BRVM !!! Le marché reprend des couleurs après les baisses soutenues, observées ces trois derniers mois. La zone UEMOA est à nouveau sur le chemin de la croissance.

’indice BRVM Composite a aussi fait remarquer en comptant, à elle teurs de la finance et du transport, ils ont achevé la séance du Vendredi, seule, pour 41,35% des échanges sur le reculé sur la période en enregistrant des 21 Septembre à 147,39 points marché obligataire.

pertes respectives de 2,19% et 1,77%. En

et enregistre ainsi une légère

effet, le titre BICICI figure parmi les plus

hausse de 0,02% contre ses 147,36 points,

ANALYSE SECTORIELLE

fortes baisses. Son cours se situait à 35

le vendredi 7 Septembre. Il se rapproche Les secteurs les plus rentables ont été 900 FCFA le 07 Septembre pour 33 300 ainsi de sa valeur maximum de ces trois ceux des autres secteurs et du transport. FCFA au 21 Septembre, soit une perte derniers mois, qui est de 148,93 points. Si vous aviez acheté à leur plus bas niveau de 7,24%. Cependant, la société a réalisé Quant à l’indice BRVM 10, il clôture en et vendu au plus haut, vous auriez réalisé un résultat net de 2,25 Milliards FCFA en hausse à 163,43 points, soit une légère des rendements respectifs de 13,57% et 2011, en augmentation de 181,77%. La hausse de 0,41% par rapport à ses 162,81 7,08%. La croissance des autres secteurs baisse du cours de l’action pourrait donc points en début de période. La capitali- est uniquement due au titre SETAO qui être éphémère et le titre pourrait regasation boursière s’élève

gner les 35 000 FCFA

à environ 3 418 Milliards

dans

FCFA pour les actions et

à venir. La baisse du

796 Milliards FCFA pour

secteur du transport

les obligations pour un

s’explique par la chute

total de 4 215 Milliards

de 7,28% du titre BOL-

FCFA .

LORE, qui s’est réajusté

L’activité a encore été

à 47 100 FCFA après

très intense, avec un total

avoir atteint 50 530

les semaines

de 679 328 actions et 617 obligations a connu un écart maximum de 13,57%. FCFA le 17 de ce mois. échangées. Au total, 2 835 Millions FCFA Malgré l’incapacité apparente de SETAO ont circulé sur les deux marchés, dont 2 à résorber les difficultés qui impactent

TITRES LES PLUS ECHANGÉS

829 Millions FCFA en action et 6 Millions négativement ses résultats, les inves- Les actions les plus actives ont été ETI FCFA en obligation. Le marché des ac- tisseurs semblent optimistes quant aux et SAPH pour lesquelles respectivement tions a donc contribué à plus de 99,78% perspectives futures de la société, du fait 622 683 et 16 683 actions ont été échandu total transigé.

de la reprise des activités économiques. gées. L’action ETI a touché son plus bas

Du coté des actions, SONATEL et SAPH Le titre BOLLORE, malgré sa perte de niveau des trois derniers mois. Son cours ont, à elles seules, contribuées pour 7,28%, reste le plus rentable dans le sec- actuel, de 36 FCFA, est jugé intéressant 71,07% du montant total échangé, à rai- teur du transport.

par certains investisseurs, qui ne boudent

son de 1 391 Millions FCFA pour SONA- Avec sa croissance de 13,56%, les autres pas leur plaisir sur les transactions. SOTEL et 619 Millions FCFA pour SAPH CI. secteurs ont enregistré la plus forte NATEL attire également certains investisL’obligation PALMCI 7% 2009-2016 s’est croissance sur la période. Quant aux sec- seurs du fait de la réduction des tarifs des

Trader | Parution 01 |Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Performance du marché

appels vers l’UMEOA, suite à certaine des performances de la suppression des surtaxes l’entreprise.

PERFORMANCE SUR TROIS MOIS Sur les 30 derniers jours,

des appels entrants. Cette Le titre CIE ne s’est pas mal CFAO et SETAO ont connu les nouvelle réjouit les inves- comporté non plus ; il aurait plus fortes hausses respectisseurs qui voient en elle, permis aux spéculateurs les tives de 50,02% et 31,11%. le signe d’une augmentation plus avertis, de réaliser un Les plus fortes baisses ont future de la consommation.

rendement brut de 20%, si été enregistrées par les so-

Cependant, SAPH et CFAO ont les investissements avaient ciétés TOTAL et BICICI qui connu le niveau d’activité le été faits au bon moment. Le ont perdues 7,84% et 7,24%. plus surprenant par rapport à cours de l’action CIE est en Au cours des trois derniers leur niveau habituel de ces 3 constante hausse, due à la mois, par contre, CFAO et derniers mois, comme le tra- reprise des ses activités sur SARI ont enregistré les meilduit notre ratio d’exception- l’ensemble du territoire ivoi- leures performances avec des nalité qui s’élève respective- rien, le recouvrement de ses croissances

“L’action CFAO croit de 135.74% en seulement trois mois”

respectives

ment à 197,25% et 237,09%. créances dans l’ex zone CNO 135,74% et 72,46%. Les plus Au total 16 683 actions SAPH et à la hausse de ses expor- fortes baisses ont été enreet 2 995 actions CFAO ont été tations. De plus, l’introduc- gistrées par SOGB et SAPH échangées au cours des deux tion des nouveaux modes de qui ont perdues 28,09% et dernières semaines, alors que paiement des factures via 13,64%. leurs moyennes harmonisées ORANGE MONEY et le réseau

Par M.P. N’tchobo

sur la même période, se side la BIAO, rassure les investuent à 8 458 actions pour tisseurs. Pour finir, le résultat SAPH et 1 263 actions pour net de l’entreprise est passé CFAO.

de 6 112 Millions FCFA en 2010 à 6 335 Millions FCFA

PERFORMANCE INDIVIDUELLE

en 2011. Les investisseurs

Sur le plan des performances anticipent donc une pourindividuelles, la palme des suite des bons résultats pour rendements

sur

ces

deux 2012.

semaines doit être décer- Les plus fortes baisses, quant née à FILTISAC. Si vous aviez à elles, ont été l’apanage de acheté le titre à son niveau BICICI et UNILEVER, qui ont le plus bas, 3 305 FCFA, et perdu respectivement 7,24% vendu lorsqu’il a atteint 4 et 7,5%. 000 FCFA, ou vice versa, vous auriez réalisé un rendement

TITRES AUX RENDEMENTS LES PLUS ÉLEVÉS SUR 2 SEMAINES

brut de 21,03%. En ce début de campagne café-cacao, les reformes, visant à réduire la vente de sacs de contrebande, rassurent les investisseurs qui voient en cela, un signe d’une amélioration

TITRES CIE CI

Cours Max.

Cours Min.

% var

30 000

25 000

20,0%

FILTISAC CI

4 000

3 500

14,3%

SETAO CI

5 900

5 195

13,6%

PALMCI

20 750

18 500

12,2%

SOGB CI

64 900

58 000

11,9%

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Résumé au 21 Septembre 2012 Evolutions Majeures

«UNILEVER continue de chuter suite à des réalisations en deçà des anticipations du marché.»

Titres clôturant sur les plus fortes baisses Sur 2 Semaines TITRES

Sur 1 Mois

Var.

TITRES

Sur 3 Mois Var.

TITRES

Var.

UNILEVER CI

-7,50%

TOTAL CI

-7,84%

SOGB CI

-28,09%

BICICI CI

-7,24%

BICICI CI

-7,24%

SAPH CI

-13,64%

PEYRISSAC CI

-6,97%

PALMCI

-5,31%

UNIWAX CI

-10,00%

SICOR CI

-5,14%

SICOR CI

-5,14%

ETI

-10,00%

SMB CI

-5,00%

UNIWAX CI

-3,36%

UNILEVER CI

-9,81%

«SONATEL s’échange à un cours jugé intéressant par bons nombres d’investisseurs.»

Titres les plus à la mode TITRES SONATEL SN

TITRES

Sur 1 Mois Var.

TITRES

Mt max

% Mt max

1 391 M

49,2%

290 M

20,9%

619 M

21,9%

521 M

84,2%

PALMCI

250 M

8,8%

171 M

68,6%

CFAO CI

149 M

5,3%

50 M

33,5%

BOA BENIN

77 M

2,7%

37 M

48,2%

Sur 3 Mois Var.

% du total

SAPH CI

Titres clôturant sur les plus fortes hausses Sur 2 Semaines

Mt Total

Var.

FILTISAC CI

21,03%

CFAO CI

50,02%

CFAO CI

135,74%

SETAO CI

13,57%

SETAO CI

31,11%

SARI CI

72,46%

CIE CI

10,96%

FILTISAC CI

23,08%

SETAO CI

34,40%

SICABLE CI

10,77%

CIE CI

18,40%

FILTISAC CI

33,33%

SOGB CI

10,00%

SOGB CI

18,00%

SHELL CI

28,21%

«FILTISAC enregistre une croissance soutenue sur les trois derniers mois. »

Légende et glossaire page 34

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Résumé au 21 Septembre 2012 Détails du Marché Variation des cours

SYMBOLE

TITRE

Dernier Prix

Cours Max.

36 000

Volumes échangés

Cours Min. Var. 2 sem Var. 1 mois Var. 3 mois Ratio Excep.

Vol. Total

Vol. Max

Nb cot.

144

SECTEUR - INDUSTRIE CABC

SICABLE CI

32 500

10,77%

12,50%

23,54%

14,06%

CDAC

CEDA CI

FTSC

FILTISAC CI

NEIC

NEI CI

2 775

NTLC

NESTLE CI

44 000

SEMC

CROWN SIEM CI

23 665

SIVC

SIVOA CI

7 800

7 205

6,12%

SLBC

SOLIBRA CI

192 220

0,51%

3,07%

SMBC

SMB CI

19 000

20 000

19 000

-5,00%

-0,52%

18,75%

96,42%

834

244

STBC

SITAB CI

75 100

74 500

2,16%

7,29%

12,45%

UNLC

UNILEVER CI

36 075

39 000

36 075

-7,50%

-2,51%

-9,81%

35,66%

UNXC

UNIWAX CI

7 200

7 450

6 895

-3,36%

-10,00%

21,98%

4 000

3 500

21,03%

23,08%

33,33%

22,73%

1 205

500

2 775

44 000

27,51%

7,52%

25,93%

8,33%

-2,50%

48,66%

241

121

SECTEUR-SERVICES PUBLICS CIEC

CIE CI

29 960

30 000

25 000

10,96%

18,40%

22,54%

169,98%

1 371

404

ONTBF

ONATEL BF

44 995

42 000

-0,01%

18,10%

15,21%

232

SDCC

SODECI CI

29 000

26 800

7,41%

9,41%

25,51%

21,48%

261

SNTS

SONATEL SN

115 000

1,77%

115,83%

12 095

2 522

-7,76%

17,69%

SECTEUR- FINANCE BICC

BICICI CI

33 300

36 000

33 300

-7,24%

BOAB

BOA BENIN

54 500

55 000

54 500

-0,91%

0,74%

119,78%

1 409

680

BOABF

BOA BF

44 000

18,92%

116,88%

369

127

BOAC

BOA CI

29 000

29 200

28 005

1,75%

-1,69%

-3,35%

3,65%

235

BOAN

BOA NIGER

34 500

35 000

34 500

-1,43%

-3,02%

65,73%

1 102

600

ETIT

ETI

-2,70%

-10,00%

36,84%

622 980

189 099

SAFC

SAFCA CI

20 500

2,50%

50,20%

109

100

SGBC

SGBCI

20 500

48 050

45 000

-0,10%

4,45%

6,78%

42,57%

1 486

1 263

SECTEUR-TRANSPORT SDSC

BOLLORE

47 100

50 530

47 000

-1,88%

3,90%

30,64%

127

SVOC

SIVOM CI

3 705

2,92%

19 885

20 750

18 500

-3,00%

-5,31%

-9,61%

155,17%

12 454

8 560

SECTEUR-AGRICULTURE PALC

PALMCI

SICC

SICOR CI

3 600

3 795

3 600

-5,14%

20,00%

SOGC

SOGB CI

64 900

58 000

10,00%

18,00%

-28,09%

18,55%

387

150

SPHC

SAPH CI

38 000

36 505

2,70%

6,17%

-13,64%

197,25%

16 683

14 050

SECTEUR-DISTRIBUTION ABJC

SERVAIR CI

7 000

4,48%

17,65%

31,68%

204

104

BNBC

BERNABE CI

44 500

44 005

1,12%

-9,18%

71,21%

506

300

CFAC

CFAO CI

49 505

50 005

49 000

1,03%

50,02%

135,74%

237,09%

2 995

1 005

PRSC

SDA CI

80 005

86 000

80 005

-6,97%

0,01%

-5,77%

20,77%

SHEC

SHELL CI

25 000

27 300

25 000

4,17%

16,28%

28,21%

110,84%

1 103

329

SRIC

SARI CI

66 000

72,46%

TTLC

TOTAL CI

81 100

-7,84%

1,37%

8,28%

5 900

5 195

13,57%

31,11%

34,40%

84,41%

350

236

AUTRES - SECTEURS STAC

SETAO CI

Légende et glossaire page 34

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Autres Marchés

MATIÈRES PREMIÈRES :

L’HEVEA, NOUVELLE OPEP ? PAR

“Les grands pays exportateurs d’hévéa s’entendent pour réduire leurs

M. KONÉ

productions communes à 450.000 tonnes, en vue de supporter le cours...”

ur ces deux der- hectares d’arbres âgés. De des cours. Quant au prix du nières

semaines, plus, l’impossibilité de l’Inde, gaz naturel, il chute de 6,14%.

les prix de l’hévéa un des principaux exporta- Selon l’Agence d’Information RSS-5 et de l’huile teurs de caoutchouc, à faire sur l’Energie (EIA), les stocks

de palme ont grimpé respec- face à sa consommation inté- de gaz naturel aux Etats-Unis tivement de 14,08% et 1,01%. rieure, cause une pression sont en hausse à 28 milliards, Cette montée rapide du prix supplémentaire à la hausse. contre 26 milliards le mois de l’hévéa est due au récent L’Inde a consommé 330 250 précédent. L’offre étant plus accord entre la Thaïlande, tonnes, pour 238 700 tonnes forte que la demande, les l’Indonésie

Malaise produites localement. L’effet importateurs pourront s’ap-

(principaux pays producteurs immédiat est la réduction provisionner sans difficulté. d’Hévéas) visant à réduire de l’offre mondiale de caout- Toutefois, même si la France leur production de 450 000 chouc et la hausse des cours. a interdit l’extraction de gaz tonnes. Ils manifestent ainsi Quant à l’huile de palme, elle par facturation hydraulique leur intérêt pour un soutien s’est appréciée de 1,01%, due (procédé d’extraction du gaz du cours de la matière en à la baisse de la production de schiste à partir des roches prenant des mesures visant Thaïlandaise, suite

des ; pouvant causer des activi-

à exporter seulement 300 conditions météorologiques tés sismiques), ce procédé est 000 tonnes de caoutchouc défavorables. Pour cette rai- encore utilisé aux Etats Unis. et à abattre près de 16 000 son, la Thaïlande a due déblo- Les producteurs y ont donc Evolution des prix de matières premières quer 620 580 euros pour ac- élus domicile, raisons pour FCP Dernière Val. Var./Année Var/Val Préc. quérir 130 000 tonnes d’huile, laquelle les stocks et l’offre Hévéas RSS-5 317,20 -4,63% 14,08% en vue de reconstituer son de gaz naturel y sont élevés. 107,24

-3,49%

-6,14%

stock stratégique de 200 000

Pétrole WTI

91,08

-11,76%

-5,54%

tonnes, indispensable à la

Gaz Naturel

2,74

-7,43%

-3,86%

sécurité alimentaire du pays.

955,53

-9,01%

1,01%

Ceci à engendrer la hausse

Pétrole Brent

Huile de Palme

de la demande et de celle

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

INFOS FINANCIÈRES | Autres Marchés

MARCHÉ DES DEVISES Rebond de l’EURO sur les marchés grâce au MES

es efforts de redressement de la zone

atteignant 500 milliards d’euros, afin d’offrir une

EURO ont été du goût du marché finan-

aide d’urgence aux États en difficulté . Cette

cier à l’échiquier mondial : d’un point

nouvelle, qui devrait apporter une réponse

de vue général, l’euro s’est apprécié par

rapide aux problèmes des pays européens, a

rapport aux principales devises internationales.

été bien accueillie par le milieu financier, qui

Ainsi, les cours du dollar, du Yen, du Yuan et du

l’a traduit à travers la hausse des prix observée

British Pound ont baissé respectivement de

récemment.

1,92 %, 0,94%, 1,30% et 0,41%.

En plus des bonnes perspectives de la zone

En effet, les pays de la zone EURO viennent

Euro, le japon a enregistré la réduction de

de valider la création du Mécanisme Européen

ses exportations en direction de l’EURO ces

de Stabilité(MES), en remplacement du Fonds

derniers mois. Le déficit commercial japonais

Européen de Stabilité Financière(FESF), dont

a donc atteint 5.2 milliards d’euros en Juillet

le rôle était de préserver la stabilité financière

2012 alors que le déficit prévu n’était que de 2.6

en Europe. Ce fonds apportait une assistance

milliards d’euros. Ceci a amplifié le mouvement

financière aux États

baissier du Yen face à l’EURO. Le ralentissement

Var 2 Sem.

de la zone EURO en

de l’économie chinoise observé ces dernières années a aussi concouru à la réduction du cours du Yuan chinois par rapport à l’EURO.

Evolution des devises DEVISES

Dernière Val. Var. Annuelle

FCFA/USD

506,33

-0,05%

-1,92%

difficulté économique.

FCFA/YEN

6,48

-1,76%

-0,94%

Le MES, quant à lui,

80,32

-0,17%

-1,30%

FCFA/GBP

819,67

3,77%

-0,41%

FCFA/DEM

335,35

FCFA/YUAN

a pour but de lever des fonds sur les mar-

Par F. Sè

chés financiers pour un montant maximal

Trader | Parution 01 |Septembre 2012

CONSEILS D’XPERTS | Nos Conseils

DES OPPORTUNITÉS À SAISIR

Ces conseils du magazine ne sont mentionnés qu’à titre consultatif. Le choix final vous revient. La responsabilité de TRADER et de ses consultants ne sauraît être engagée pour tous dommages résultant de leur utilisation.

PAR M.P N’TCHOBO

e marché de l’UEMOA tend à relever la tête avec la reprise progressive des activités économiques en Cote d’Ivoire. Quelles perspectives s’offrent aux investisseurs que nous sommes ? Le titre CIE devrait poursuivre sa croissance pour un moment. En effet, les perspectives de croissance sont bonnes pour l’entreprise, qui avait connu des périodes difficiles depuis 2010 suite à l’incident de la centrale n°2 d’AZITO, d’une capacité de 150 Méga Watt. Mais, depuis fin 2011 et début 2012, la CIE a initié certains changements, avec l’amélioration de son service clientèle, la réhabilitation de 12 agences à Abidjan et 16 à l’intérieur du pays, ainsi que l’introduction des paiements de factures via ORANGE MONEY et le réseau BIAO. De plus, vu la reprise progressive des activités sur l’ensemble du territoire, la société a redéployé ses services de recouvrement dans l’ex-zone CNO, zone qui lui était inaccessible pendant les 10 ans de crise qui a secoué le pays. Au vu des bons résultats réalisés par SOLIBRA et des bonnes perspectives à venir, nous vous conseillons d’acheter le titre. Le cours de l’action SOLIBRA a subi une nette progression depuis le début de l’année. De 163 000 FCFA, l’action est passée à 192 220 FCFA, soit une progression de 17,93% à ce jour. Et pour cause, le récent accroissement de sa capacité de production et l’inauguration de la nouvelle ligne d’embouteillage de l’usine de Bouaflé y ont contribué. Par ailleurs, les projets visant à investir dans le futur plus de 30 milliards de FCFA pour 900 emplois directs, augurent d’un avenir probant. Pour ces raisons, l’action SOLIBRA devrait subir une forte hausse dans le temps et procurer des plus-values intéressantes à ses détenteurs. En enregistrant au 1er semestre un résultat net provisoire de 139 millions FCFA, CFAO adopte une bonne posture et

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

devrait poursuivre dans cette direction. En effet, à la même date l’année passée, CFAO avait enregistré une perte de 676 millions FCFA. La hausse du résultat provisoire de la structure représente une croissance nette de 120%. De plus, suite à la fusion-absorption de SARI par CFAO, le cours CFAO a doublé en moins d’un mois. Cette opération a, en effet, engendré une augmentation du capital de CFAO de 1 754 670 000 F CFA et créée 350 934 nouvelles actions de 5 000 FCFA chacune. Une hausse du chiffre d’affaires de CFAO, ainsi que de bons résultats financiers sont donc attendus par les investisseurs qui espèrent beaucoup de cette fusion. Acquérir ce titre serait donc une bonne affaire. UNIWAX quant à elle, n’a pas échappée aux effets collatéraux de la crise ivoirienne. Malgré la hausse de son chiffre d’affaires de 23.2% (4 276 millions FCFA), sa valeur ajoutée a régressé de 32,37% pour ne s’élever qu’a 3 331 millions FCFA. La chute de la valeur ajoutée est orchestrée d’une part, par la concurrence acharnée que lui mènent les produits chinois, tels que Hitarget, qui ont poussé l’entreprise à baisser ses prix. Et d’autre part, par l’augmentation de ses coûts d’achat de marchandises importées depuis l’extérieur. De plus, la contrebande ainsi que les friperies livrées à vil prix enfoncent le clou. Malheureusement, jusqu’à présent, la société n’a pas encore trouvé de solution à ce fléau. Pour ces raisons, nous vous suggérons de rester à l’écart du titre ou de le vendre.

CONSEILS D’XPERTS | Conseils d’un Spécialiste

‘‘UNE PHASE DE CROISSANCE

S’ANNONCE...’’

urant les prochains mois, nous devrions assister à une hausse du marché boursier de la BRVM dans sa globalité. Cette hausse serait le résultat de la reprise de l’activité économique en Côte d’Ivoire et des bonnes performances attendues sur les secteurs de la distribution et de l’industrie. Plusieurs entreprises ont enregistré de bons résultats semestriels cette année et laissent présager une bonne fin d’année. Parmi cellesci, il serait intéressant d’acquérir les titres SONATEL et BOLLORE. SONATEL, en plus d’avoir fourni de bons résultats à mi parcours cette année, bénéfice d’une bonne expérience dans le domaine de la communication et ne montre aucun signe de ralentissement de son activité. Du côté de Bolloré, le retrait de l’Etat ivoirien des activités portuaires, lui permet d’hériter de nouveaux marchés liés aux activités d’import-export sur le port d’Abidjan. Pour précision, nous jugeons que 125 000 FCFA et 49 000 FCFA seraient des valeurs cibles réalisables respectivement sur SONATEL et BOLLORE.

A cours termes, cependant, il serait profitable de réduire vos positions sur SOGB et SAPH, car les résultats prévisionnels pour cette année 2012 devraient enregistrer une baisse par rapport à l’année passée. Ceci est essentiellement dû à la baisse du cours de l’hévéa observée sur les six premiers mois de l’année et à la taxe de 5% sur le chiffre d’affaires, instaurée par l’état ivoirien. Nous précisons cependant, que le cours de l’hévéa ne cesse de croître ces derniers jours sur les différentes places internationales. Pour finir, les détenteurs des titres CIE et SOLIBRA devraient conserver leur position. SOLIBRA est un titre qui enregistre chaque année une croissance stable de son chiffre d’affaires et CIE devrait jouir dans les mois à venir des effets de sa campagne de sensibilisation contre la fraude lancée cette année et qui délivre jusqu’à présent des résultats satisfaisants.

L’XPERT

Bertrand BODET Gérant de Fonds

Ecobank Asset Management

Propos de Bertrand BODET

Consensus Synthèse Achetez Titres BOLLORE SONATEL

Prix cible 49 000 125 000

Vendez Titres SAPH SOGB

Prix cible 37 000 63 000

Conservez CIE

SOLIBRA

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

CONSEILS D’XPERTS | Analyse du Carnet d’Ordre

ANALYSE DU CARNET D’ORDRE

AU 21 SEPTEMBRE 2012 L E C AR N ET D’O R DRE AU 2 1 SEP TEMBRE AFFICHE DE S TE NDANCE S QUI LAISSE NT E NTR E V OI R D E B O N N ES O P P ORTU N I TÉS À SAI SI R.

PAR M. KONE

vec 202 actions proposées à l’achat contre 29 à la vente, la pression à l’achat sur l’ac-

tion CIE laisse présager que la hausse observée actuellement sur le titre n’est pas prêt de s’arrêter. Les investisseurs

TENDANCES À

semblent confortés par les bonnes pers-

RETENIR

de sensibilisation contre la fraude ini-

pectives de l’entreprise. La campagne tiée par la compagnie semble porter des signes encourageants. Cette opération pourrait lui permettre de résorber

Le tendance à la hausse de CIE devrait se poursuivre un peu plus dans le temps. CFAO et ONATEL, de leur coté, semblent etre en bout de course et devraient se stabiliser...

une partie de ces pertes estimées, aujourd’hui à 40 milliards de FCFA par an. PALMCI, elle aussi, peut amorcer une phase de croissance dans les jours à venir. En effet, le carnet d’ordre présente un total de 486 titres à l’achat, alors que personne ne semble être prêt à se départir de ses titres pour le cours actuel de 19 885 FCFA. Il faut rappeler que le titre avait constamment baissé ses derniers jours pour atteindre un minimum de 18 500 FCFA. BOA CI affiche une pression à la vente avec une quantité de 356 titres offerts contre 16 demandés. Cela pourrait entrainer une baisse du cours de l’action.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

Cependant, l’action reste toujours attractive pour le long terme, car la hausse du résultat net présentée au 31 Mars 2012 a permis de rassurer les investisseurs, qui anticipent une bonne capacité de l’entreprise à réaliser de bons résultats en fin d’exercice. Le carnet d’ordre semble indiquer, par ailleurs, une baisse future du cours d’ONATEL. La société enregistre 487 actions offertes contre seulement 4 demandées. Il faut rappeler que le titre a enregistré récemment une forte hausse de son cours suite à la publication du résultat du premier semestre 2012, qui a enregistré une hausse de son chiffre d’affaires de l’ordre de 187%. La pression constatée pourrait signifier un essoufflement du mouvement haussier. Même son de cloche pour CFAO, qui s’est accru de 135.74% en trois mois. Cependant, le carnet des ordres non réalisés indique 365 actions à la vente contre seulement 10 à l’achat.

CONSEILS D’XPERTS | Guide Du Banquier

DIX ETAPES POUR DECROCHER

UN CREDIT IMMOBILIER QUI N’AIMERAIT PAS UN JOUR OUVRI R LA PORTE D’UNE MAISON ET SAVOIR QUE CET TE MAISON LUI APPARTIENT ? LES BANQUES FINANCENT BEAUCOUP DE PROJETS D’ENVERGURE POUR DIVERSES SOCIÉTÉS, MAIS RESTENT TOUJOURS HÉSITANTES LORSQU’IL S’AGIT D’ACCORDER UN PRÊT AUX PARTICULIERS, PEU IMPORTE LA NATURE DU PRÊT. VOICI 10 PISTES POUR MET TRE TOUTES LES CHANCES DE VOTRE CÔTÉ AFIN DE DÉCROCHER VOTRE CRÉDIT IMMOBILIER.

PAR

F. ANÉDJO

1. Échanger avec votre banquier

rieux d’être informé sur tout le système

Il sera judicieux pour vous d’échanger avec

quier. Notamment le marché de l’immobilier

votre banquier de manière succincte sur le

et le marché du crédit. Sur le marché de

projet que vous comptez mettre en œuvre.

l’immobilier, vous devez avoir les offres des

Il s’agit de prendre la température de votre

entreprises immobilières pour disposer d’un

banquier. C’est pour vous, une stratégie de

schéma des prix pratiqués et avoir une idée

prospection. Avec lui, vous aborderez le sujet

précise du choix que vous pourrez faire. Ega-

de manière à laisser votre banquier vous

lement, s’enquérir des propositions faites par

présenter les conditionnalités pour l’octroie

les autres établissements financiers sur ce

d’un crédit immobilier. En véritable conseiller,

crédit est aussi important. N’oubliez pas que

votre banquier analysera votre situation et

les premiers échanges que vous avez eus

vous présentera l’offre qui vous est adaptée.

avec votre banquier vous guideront dans la

Selon votre profil, il vous conseillera l’achat

comparaison. Vous a-t-il proposé l’achat ou

ou la construction de votre résidence. Il vous

la construction ? En fonction de ses propo-

faut, lors de vos échanges, réussir à obtenir

sitions, comparer le standing des maisons et

de lui, le montant maximum d’un probable

les montants par rapport à ce que la banque

prêt. Mais le mieux serait de faire l’effort

peut vous octroyer. Vous devez également

de ne pas lui présenter votre projet dans

recueillir les meilleures offres des autres

le moindre détail. Pour y arriver, vous devez

établissements de crédit avant de retourner

faire des projections voilées sans pour autant

chez votre banquier.

entamer les négociations.

avant toute autre rencontre avec votre ban-

3. Négocier les conditions du prêt

Comparer les offres de crédit immobilier

La seconde rencontre avec votre banquier sera

Certaines informations sont nécessaires

quier s’est aussi préparé. Cette fois ci, vous de-

pour la course au crédit. Une prospection

vez aborder le sujet avec assurance ; c’est-à-dire

conséquente est à envisager. Il est impé-

parler de votre volonté de demander un prêt.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

assez capitale car tout comme vous, votre ban-

CONSEILS D’XPERTS | Guide Du Banquier

pections. Votre banquier vous donnera les conditions de l’octroie

7. Obtenir l’accord de principe pour le financement

du crédit. En général, la banque étudie votre profil avant de vous

Il vous reviendra de déposer le dossier auprès de votre banque

octroyer un prêt. Par exemple, elle cherche à savoir si les pers-

pour que celle-ci l’analyse. C’est à ce niveau que votre banquier

pectives d’évolution dans votre profession et vos revenus sont

jugera de votre capacité d’épargne et de votre solvabilité. Après

stables. Ensuite, elle va s’enquérir de votre situation d’endette-

avoir passé votre dossier au scanner, le banquier vous situera

ment qui devrait se situer en dessous de votre quotité de 33%

sur votre demande. Son avis ici peut être défavorable selon que

de votre salaire net avant de fixer le montant de l’apport en

vous ne remplissez pas certains critères. Dans ce cas, tournez-

capital d’au moins 20%. Sachant tout cela, votre argumentaire

vous vers une autre banque tout en corrigeant les faiblesses de

devra porter sur les propositions attrayantes des concurrents.

votre précédant dossier.

Votre force résidera dans les résultats obtenus lors de vos pros-

Le mieux, c’est de proposer à votre banquier de ne pas changer de banque du fait de la qualité de leurs services. Avec technicité, demandez à votre banquier de s’aligner aux conditionnalités de la concurrence.

8. Bien lire le contenu de l’offre de

prêt immobilier

Une fois son accord donné, la banque vous ferra parvenir toute

4. Assurez vous de remplir les conditions

la documentation relative à l’offre. Vous aurez alors du temps pour examiner toutes les pages avant signature. Il vous revient

Pour obtenir un crédit immobilier, certaines conditions sont à

donc de mettre à profit ce temps et bien lire les différents pa-

remplir. La première, et la plus importante, reste l’ouverture d’un

ragraphes pour éventuellement faire des objections en cas de

compte-chèques dans la banque auprès de laquelle vous sollici-

non-conformité avec ce que vous vous êtes dit. Ces documents

tez le prêt. Certaines banques exigent que votre salaire soit viré

renferment le coût total du crédit, l’échéance de rembourse-

sur ce compte. La possession d’un plan épargne logement pour-

ment, la durée, la nature des garanties ainsi que les coordon-

rait agir en votre faveur, car il pourrait représenter une garantie

nées de la banque, de l’emprunteur et des cautions et garan-

pour la banque.

ties. Ce document mentionne enfin le délai de réflexion avant

5. Justifier d’une épargne après avoir emprunté Les banques tendent de plus en plus à s’inquiéter également

d’accepter cette offre.

9. Profiter du délai de réflexion

du niveau d’épargne de l’emprunteur une fois le crédit accordé.

L’acceptation de signature du crédit immobilier est un acte es-

Le remboursement de votre mensualité ne devra pas épuiser

sentiel pour les deux parties. Le délai de réflexion prescrit pour

votre capacité à mettre de l’argent de côté. Tenez-en compte en

l’acceptation de l’offre de prêt est de trois mois après la date

préparant votre dossier.

de réception. Dans le cas où l’offre vous convient, vous devez

6. Monter le dossier d’emprunt

retourner tous les documents signés à votre banquier.

Après la négociation, vous aurez une idée claire du choix à faire.

10. Déblocage des fonds par la banque

Il vous suffira alors de prévenir l’établissement choisi puis at-

A cette étape, les fonds sont mis à votre disposition

tendre sa réaction. Pour étudier votre dossier, la banque deman-

sur votre compte soit en totalité soit de manière partielle

dera vos bulletins de salaires ou autres documents attestant

dépendamment de votre entente avec votre banque.

vos revenus, vos derniers avis d’imposition ainsi que des justifi-

Vous pourrez donc vous diriger vers votre agence immobilière

catifs d’identité et de domicile. Vous devez rédiger une lettre de

ou vendeur et réaliser votre rêve.

demande de prêt que vous allez joindre aux autres documents. De plus, vous devrez fournir la facture pro forma émise par le promoteur immobilier ou le cédant de votre future habitation. Le banquier pourra aussi exiger le dépôt de certains documents supplémentaires, non contenus dans la liste plus haut.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

CONSEILS D’XPERTS | Guide De l’Assureur

COMMENT CHOISIR SON ASSUREUR ?

AVEZ-VOUS DÉJÀ ÉTÉ TÉMOIN D’UNE PERSONNE QUI ÉTAIT ASSURÉE DANS UNE COMPAGNIE D’ASSURANCE DE LA PLACE, MAIS N’A PAS ÉTÉ INDEMNISÉE LORSQUE LE SINISTRE S’EST PRODUIT ? QUEL SENTIMENT CELA PROCURE, DE PAYER CHAQUE MOIS OU CHAQUE ANNÉE UNE PRIME, SI PETITE SOIT-ELLE, ET D’ÊTRE LÂCHÉ PAR SON ASSUREUR AU MOMENT OÙ NOUS AVONS BESOIN DE LUI ? LE CHOIX DE VOTRE ASSUREUR EST DONC UNE TÂCHE À NE PAS PRENDRE À LA LÉGÈRE. VOUS VOULEZ SOUSCRIRE À UNE ASSURANCE ? VOUS NE SAVEZ PAS VERS QUEL ASSUREUR VOUS TOURNER ? CET ARTICLE VOUS INDIQUERA COMMENT VOUS Y PRENDRE.

S «Analysez de près les conditions d’indemnisation en cas de sinistres. Le contrat le moins cher peut s’avérer inadapté à vos besoins.»

ÉLECTIONNER UN GROUPE

D’ASSUREURS Un bon assureur sera celui qui répondra à vos attentes. En effet, vu le nombre des sociétés d’assurance, leur taux de couverture et les conditions proposées par chacune d’elles, il y a de quoi s’y perdre. Mais il vous faut avancer avec méthode. Dans un premier temps, vous devez sélectionner tous les assureurs qui offrent les services que vous recherchez. Ensuite, tablez sur quelques caractéristiques essentielles pour faire un premier tri des assureurs, telles que l’ancienneté de la compagnie et le délai de paiement des sinistres. Vous pouvez aussi vous orienter sur les différents sites Internet de chaque compagnie d’assurance, afin d’obtenir plus de renseignements sur les produits offerts par chacune d’elles. D’autres paramètres doivent également être explorés lorsque vous choisirez votre assureur. Il arrive que certaines compagnies n’accordent pas de couvertures suffisantes. Et pourtant, la couverture est la condition majeure qui devrait attirer votre attention. La compagnie idéale sera celle qui propose une couverture optimale, c’est- à-dire, celle qui limitera les exceptions au contrat, vous offrira un montant de franchise acceptable et prévoira un niveau de couverture assez large. De ce fait, il est indispensable de comparer les offres de chaque compagnie pour

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

une assurance du même genre. Une assurance doit être adaptée aux besoins et à la situation de la personne qui y souscrit. Pour réussir cette comparaison, il vous faut remplir les propositions que les compagnies d’assurance vous auront transmises d’une manière juste et complète. Faites en sorte que les informations que vous aurez données soient identiques d’une compagnie d’assurance à une autre. A la clé, vous aurez un devis de chaque société d’assurance que vous pourrez comparer en termes de primes et de couverture. Vous aurez ainsi la possibilité de mettre en concurrence les offres des différentes compagnies d’assurance. Tous dans un même moule, vous choisirez deux ou trois assureurs qui correspondent à votre situation et à votre budget. Le plus important dans la lecture de vos propositions de contrat est de vous assurez de bien comprendre les exceptions associées à chaque proposition dans tous leurs détails. Parmi les entreprises que vous aurez sélectionnées, vous devrez vous assurer qu’elles seront en mesure d’honorer leurs engagements en cas de sinistre. Ne vont-t-elles pas vous faire tourner en round pour éviter de vous régler après le sinistre ? Si elles semblent crédibles, en combien de temps règle-t-elle d’habitude ses sinistres ? Autant de questions auxquelles vous devez apporter des réponses dans vos recherches avant de faire votre choix définitif.

CONSEILS D’XPERTS | Guide De l’Assureur

RECHERCHER DES INFORMATIONS SUR LES COMPAGNIES SÉLECTIONNÉES Tout d’abord, le choix d’un bon assureur nécessite l’obtention d’informations sur chacune des compagnies présélectionnées. A ce niveau, des personnes du domaine peuvent vous être utiles. C’est le cas notamment des courtiers en assurance et des agents généraux d’assurance. Le courtier d’assurance qui est un intermédiaire et n’est attaché normalement à aucune compagnie d’assurance. De par sa fonction, il est le mieux indiqué pour vous fournir des informations techniques et motivées qui pourront vous orienter dans vos investigations. Par exemple, en fonction de vos besoins, le courtier pourra partager avec vous les forces et les faiblesses de chacune des compagnies que vous avez présélectionnées jusque-là. Mais, vous devez rester prudent, car le courtier pourrait avoir un attachement particulier pour une entreprise ou une autre pour des raisons diverses. Vous pourrez visiter plusieurs courtiers pour vous faire une idée plus précise. Une autre possibilité est de vous tourner vers un agent d’assurance. Ce dernier est rattaché directement à une compagnie d’assurance et peut vous donner des informations précises sur la compagnie avec laquelle il travaille. Cependant, la voix à privilégier reste celles des personnes ressources, telles que votre entourage, vos amis ou autres personnes ayant déjà souscrit à un contrat d’assurance dans la compagnie que vous analysez. Cela vous permettra de vérifier la notoriété de la compagnie ainsi que sa crédibilité. N’hésitez pas à leur demander s’ils ont déjà eu un sinistre avec la compagnie en question et cherchez à recueillir des informations sur le temps qui s’est écoulé avant le règlement, si règlement, il y a eu. Aussi, renseignez-vous sur l’attitude de la compagnie pendant cette période. Était-elle coopérative ? Ou cherchait-elle par tous les moyens à ne pas régler le sinistre ? Vous aurez à la fin de cette série de visites plusieurs éléments d’informations sur chacune des entreprises que vous pourriez analyser à tête reposée.

questionnaire qu’il vous aura fait remplir. Sur cette base, il fixera le montant de la prime. En somme, votre assureur sera celui qui saura vous proposer une prime en proportion des risques qu’il s’engage à assurer. Aussi, le bon assureur mentionnera dans une notice, toutes les informations du futur contrat. Votre priorité sera de vérifier les éléments de cette ébauche de contrat pour vous assurer qu’il prend en compte votre situation personnelle. Accordez-vous le temps de passer au peigne fin tous les points des propositions dans l’exemplaire du contrat. Mais l’élément à regarder de près, sera la garantie d’indemnisation en un temps record. Globalement, ceci est valable pour l’ensemble des contrats, qui vous seront proposés. Malheureusement, de nombreuses personnes ne tiennent compte que de la prime à verser dans le choix d’une compagnie d’assurance. Elles optent pour l’assureur qui présente le tarif le plus bas. C’est un choix qui s’avère peu efficace, si vous souhaitez être indemnisé en cas de sinistre. En somme, vous devez prendre en compte dans votre jugement, des paramètres alliant à la fois, la notoriété de l’assureur, la qualité de ses services, la couverture offerte et surtout la capacité de celui-ci à honorer ses engagements dans le cas où vous respectez les vôtres. Le plus important est que vous ne vous cantonniez pas au prix le plus bas.

Par J. Kobran

CHOIX DE VOTRE ASSUREUR Après avoir retenu un groupe d’assureurs, vous devrez choisir une compagnie avec laquelle vous allez vous engager en fonction des recherches que vous avez effectuées. Une fois la compagnie choisie, vous devrez maintenant analyser le contrat qui vous sera proposé. Votre futur assureur évaluera les risques liés à votre situation, suivant les réponses que vous aurez données dans un

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

GESTION D’ACTIF | Dossier Entreprise

SMB: Des vagues porteuses d’espoirs Située sur le boulevard de Vridi, dans l’enceinte de la SIR, la Société Multinationale de Bitume (SMB) a été créée le 03 mars 1976, sous l’impulsion de Feu le Président Félix Houphouët-Boigny. A son vingtième anniversaire, le 16 février 1996, le géant ivoirien entre en bourse. Au 1er Juin 2012, son action à la BRVM cotait à 17 000 FCFA l’unité...

a SMB est spécialisée dans la production et la commercialisation de bitumes et autres produits dérivés (non énergétiques) du pétrole. Société anonyme dont le capital est évalué à 4,872 milliards de FCFA,

la SMB est cotée sur le marché de la BRVM. Son actionnariat est composé à 72,52% de la SIR et à 27,48% de privés divers, investissant à travers le marché boursier de la BRVM. SMB a émis à ce jour 1 948 800 actions en bourse pour une capitalisation globale de 33 129 600 000 FCFA. La société est dirigée par un conseil d’administration présidé par M. DJERE BOHA Yves Hyacinthe.

1. Les Produits SMB SMB commercialise essentiellement du bitume et du distillat. Le bitume est utilisé comme produit d’étanchéité dans le bâtiment et le génie civil. Son imperméabilité à l’eau et à l’air, son pouvoir liant et sa souplesse en font un excellent matériel d’étanchéité des toitures, d’ouvrages d’art et de préparation de peinture. La SMB propose deux formes de bitumes : le bitume fluidifié (cut-back) et le bitume de pénétrabilité. Le cut-back est un bitume de viscosité réduite par ajout d’un solvant volatile (pétrole ou kérosène), ce qui lui permet de mieux adhérer au

Récapitulatif des soldes intermédiarres de gestion 2009-2011 2011

2010

2009 Perc. Moy

sol, après l’évaporation du fluidifiant. Il est donc utilisé pour l’imprégnation des sols relativement compacts ou des sols plus

Chiffre d’affaires

126

164

119

100.0%

poreux. Les bitumes cut-back vendus par la SMB sont de types

Achats

103

140

107

85.6%

AC-10 et AC-20. Le bitume AC-10 a une meilleure résistance à

Marge Brute

14.4%

la fissuration des chaussées et permet une économie d’énergie.

Charges d’exploitation

11.2

10.1%

Le AC-20 se présente avec un degré de ramollissement élevé.

0.8

4.4%

C’est donc le bitume le mieux indiqué pour les pays tropicaux.

Taxes

0.2

1.5

0.0

0.4%

Les deux bitumes de pénétrabilité vendus par SMB sont le

Résultat net

3.2

2.7

-1.9

1.0%

35/40 et le 40/50. Ils sont plus appropriés pour les trafics très

Excédent brut d’exploitation

denses et les poids lourds dans les pays chauds. Ils ont une très forte résistance au fluage des chaussées, favorisant ainsi une longue durée de vie de la chaussée. Quant au distillat de pétrole, il est utilisé pour nettoyer, dé-

graisser et entretenir les pièces métalliques.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

GESTION D’ACTIF | Dossier Entreprise Processus de fabrication de bitume par distillation atmosphérique

2. Processus de fabrication ►

La SMB produit son bitume par deux procédés de distillation : la distillation atmosphérique et la distillation sous

vide. La distillation consiste à chauffer, en continu dans un four, le brut préalablement décanté et dessalé. Porté à une température voisine de 340 °C, ce brut est envoyé dans une colonne de fractionnement, maintenue à la pression atmosphérique. Le produit récupéré en fond de tour est le brut réduit. Une fois ce brut réduit obtenu, il est lui aussi réchauffé (à 400 °C) puis envoyé dans une colonne à pression réduite (figure 1). La distillation atmosphérique génère trois coupes : l’essence, le kérosène et le gasoil atmosphérique. A l’issue d’une distillation sous vide, l’on obtient

deux coupes : le gasoil léger

sous vide et le gasoil lourd sous vide. La SMB possède une capacité annuelle de traitement de 520.000 tonnes de pétrole brut et produit environ 300.000 tonnes/an de bitumes sur brut lourd. Les circuits des unités SMB ont été entièrement raccordés à ceux de la SIR depuis l’extension de la raffinerie en 1981. Cela facilite les échanges de produits et d’utilités. Par ces raccords, la SMB livre à la SIR les distillats issus du traitement de pétrole pour leur mise en conformité.

3. Clients et fournisseurs

gal, le Togo, le Niger, le Cameroun et le

tissement de ces pays serait donc une

Mali font également partie des clients de

bonne source d’anticipation. L’achat du

la SMB, mais dans une moindre mesure.

pétrole brut par SMB étant libellé en

Vu la demande sans cesse croissante, la

dollars, la fluctuation du cours du dollar

SMB s’approvisionne en pétrole brut «

influe sur les coûts d’approvisionnement

Castilla blend » et « Hamaca Blend » à

de la société. Lorsque le dollar augmente,

partir de la Colombie et du Venezuela.

il en résulte une réduction du niveau de

En cas de pénurie, elle se tourne vers la

marge réalisé par la société. Il en est de

Suisse et l’Egypte pour s’approvisionner.

même pour le prix du pétrole, la hausse du cours du pétrole entraine aussi une

4. Facteurs de rentabilité

augmentation du coût de production. Si la SMB n’arrive pas à récupérer cette hausse dans son prix de vente, sa marge

La vente de bitumes est essentiellement

en prend automatiquement un coup.

liée aux dépenses d’investissement des pays clients. Elle est donc directement corrélée aux dépenses des pays en développement du réseau routier, construction ou bâtiment. Suivre les projets d’inves-

La SMB fournit du bitume à plusieurs pays de la sous-région. Le Nigeria, l’Angola, le Ghana et la Côte d’ivoire ont été ses principaux clients en 2010 et ont comptés respectivement pour 67%, 9%, 9% et 5% des ventes de bitume de la SMB. Le Séné-

“La consommation de bitume est fonction de l’importance des réseaux routiers, à son développement et à la qualité de son entretien...” Trader | Parution 01 | Septembre 2012

GESTION D’ACTIF | Dossier Entreprise

5. Concurrents

jours en 2008 à 184 jours en 2011. Cette croissance est liée à une augmentation du nombre moyen de jours d’encaissement des créances, pas-

Comme concurrent, La SMB peut déjà craindre

sé de 100 en 2008 à 267 jours en 2011. Le prin-

PRIDE PETROLEUM qui développe une politique

cipal client de SMB étant l’État ivoirien, les crises

commerciale très active, se plaçant ainsi parmi les

successives récentes dans le pays ont conduit à

sociétés leaders dans la commercialisation des bi-

l’allongement du délai moyen de règlement.

tumes, dans la sous-région Ouest Africaine. Cependant, la proximité de la raffinerie de la SIR avec la SMB offre un atout commercial majeur au géant

7. Évolution du titre

ivoirien de bitume. BP Bitumes, présent en Europe, aux Etats-Unis, en Australie et en Afrique du Sud,

Sur l’année 2011, le rendement total du titre SMB

est aussi un des principaux acteurs du marché. Pour

s’élevait à 8.05%. La valeur du titre a augmenté de

finir, le 28 Avril 2012, TOTAL Cameroun inaugurait

5.55%, passant de 18000 FCFA le 3 Janvier 2011

lui son unité de conditionnement de bitume en sac.

à 19000 FCFA au 31 Décembre 2011. La société

Ce type de procédé est très compétitif, vu que le

a par ailleurs payé un dividende s’élevant à 450

transport du bitume en sac est très facile. Le sac de

FCFA soit un rendement du dividende de 2.05%.

bitume ne pèse que 25 kg.

Le 1er Juin 2012, l’action SMB à coté à 17 000

Valeurs à Surveiller

FCFA, comparativement à 19000 FCFA le 3 avril

6. Analyse Financière

dividende net de 450 FCFA cette année n’est pas très attrayant non plus. Ce titre est tout de même

Milliards FCFA en 2008 à 126.4 Milliards FCFA en

à observer au cours de ces prochains mois. Il

2011. Soit une baisse de -33.8%. La société a, par

pourrait favorablement bénéficier des différents

ailleurs, dégagé un niveau moyen de marge brute

projets d’infrastructures routières, notamment en

correspondant à 13.37% de son chiffre d’affaires. Ce

Côte d’Ivoire et au Cameroun.

2008 est passé à 19.47% en 2011. Ceci matérialise les efforts réalisés dans la maitrise des coûts de production. La valeur ajoutée est alors passée de 2.92%, en 2008, à 8.97% en 2011. Soit un niveau moyen de 4.88%. En 2011, l’excédent brut d’exploitation était de 7.70% de son chiffre d’affaires pour un résultat net correspondant à 2.59%. Le retour sur investissement des actionnaires, matérialisé par le ROE, est passé de 18.5 % en 2008 à 37.3% en 2011. Cette hausse est essentiellement due à une augmentation de la marge nette de l’entreprise, passée de 0.6% en 2008 à 2.6% en 2011. Les différentes crises politiques et économiques en Côte d’Ivoire ont impacté négativement le cycle de conversion de cash de SMB de 2008 à 2011. Le cycle complet est passé de 45

-10.5%. L’annonce du montant de paiement de

Le chiffre d’affaires de la SMB est passé de 191

taux qui s’élevait à 9.59 % du chiffre d’affaires en

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

Facteur Positif

2012. Soit un rendement trimestriel en baisse à

Par M.P. N’Tchobo

> Investissements routiers

Facteurs Négatifs > Cours du pétrole > Cours du dollar

GESTION D’ACTIF | Espace du gestionnaire

PASSER DES ORDRES Pour gérer votre risque...

“Quand acheter, quand vendre ? Quoi acheter, quoi vendre ? Un dilemme auquel sont constamment confrontés les investisseurs sur une bourse des valeurs. Bien que personne ne puisse apporter des réponses certaines à ces préoccupations, il existe des techniques permettant de gérer au mieux les aléas auxquels sont soumis les portefeuilles d’investissements....”

(D. Olivier )

armi ces techniques, figure l’uti-

de bourses placés par d’autres investisseurs, de développer des straté-

lisation appropriée des ordres de

gies de placement d’ordre qui réagissent automatiquement aux situa-

bourses pour gérer les risques

tions qui se présenteront et, surtout, avant tous les autres investisseurs.

de marché et profiter des oppor-

tunités de vente et d’achat. Pour passer un ordre de bourse sur le marché de la Bourse régionale des valeurs mobi-

Il vous faut, avant tout, faire une analyse des titres cotés sur le marché que

lières (BRVM), il faut d’abord placer l’ordre

vous actualiserez au fils du temps. Le but de l’exercice, est d’amener l’inves-

auprès de la SGI, qui se charge, ensuite, de

tisseur à formuler, à tout moment, des avis sur les titres cotés. Même si ces

le soumettre sur le marché. De plus, le mar-

derniers ne l’intéressent pas vraiment. En d’autres termes, pour chacun des

ché sous régional est un marché au fixing.

titres absents dans son portefeuille, il doit se demander s’il compte, un

En d’autres termes, la BRVM collecte tous les

jour, les acheter. Si oui, à quel prix ? Pour les titres déjà en portefeuille, il

ordres de bourse qui lui sont soumis par les

doit fixer un profit minimum et, donc, un cours minimum auquel il désire

SGI avant 10H30, heure à laquelle elle les

les vendre.

confronte pour calculer le cours de bourse de la journée. Il y a une seule cotation par jour. Cela n’offre visiblement pas la possibilité matérielle aux investisseurs de saisir des opportunités ponctuelles qui se présenteront à eux en cours de journée. D’autant plus qu’ils ne seront informés du résultat qu’après la séance de cotation. Il est donc impératif pour ceux n’ayant pas de moyen de consulter, en temps réel, les ordres

► Analyse préalable des entreprises cotées

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

► Définition de votre stratégie Une fois l’analyse terminée, l’investisseur doit définir et appliquer sa stratégie de placement d’ordre pour chacun des titres qui l’intéressent. La stratégie doit tenir compte de l’analyse effectuée auparavant. L’on peut alors se trouver avec quatre types de titres : d’un côté, les titres absents de votre portefeuille dont l’achat n’est pas envisagé et ceux prévus pour achat, et de l’autre, les titres que vous avez en portefeuille que vous désirez vendre et, finalement, ceux présents que vous comptez conserver ou acheter encore plus.

GESTION D’ACTIF | Espace du gestionnaire

1. Les titres sans intérêt

3. Les titres que vous désirez vendre

Pour les titres ne présentant aucun intérêt

Pour

pour l’investisseur, bien entendu, aucune

vente est programmée, s’il n’y a pas d’ur-

stratégie d’ordre n’est nécessaire.

gence, placer un ordre de vente par anti-

Cependant, les choses peuvent changer

cipation, pour un cours fixé à un niveau

rapidement en bourse.

supérieur à l’actuel vous garantissant un

Il faut continuer de se renseigner sur ces

profit minimum.

sur l’action. Il ne doit pas être inférieur au

4. Les titres que vous désirez conserver

Il existe alors une stratégie d’ordre adap-

les titres en portefeuille dont la

entreprises, afin de saisir les opportunités dès qu’elles se présenteront.

2. Les titres que vous désirez acheter

Le quatrième cas, de loin, le plus intéressant, est celui des titres en portefeuille et

En ce qui concerne les titres que l’inves-

que l’investisseur veut conserver. Si le titre

tisseur n’a pas dans son portefeuille, mais

est de nature spéculative et que l’inves-

qu’il désire acheter, le but est de les ac-

tisseur désire gagner en spéculation tout

quérir à un cours intéressant, très souvent

en le conservant pour le long terme, la

un cours en deçà du cours actuel. Pour

stratégie est de le vendre lorsque le cours

se couvrir contre le risque de ne pas être

monte et de le racheter lorsque le cours

servi lorsque le titre baissera jusqu’au

de celui-ci descend. Tout en s’assurant de

cours attendu, placer un ordre d’achat dès

la réversibilité de la tendance du titre.

aujourd’hui pour la valeur et la quantité

La stratégie conseillée est de placer un

souhaitées. Bien sûr, il faudra s’assurer de

ordre de vente pour un montant supérieur

la liquidité disponible sur son compte.

au cours actuel, un ordre d’achat pour un

Pour régler la transaction si elle est exé-

montant inférieur au cours actuel et un

cutée. S’assurer aussi, de ne pas fixer un

ordre de vente pour un montant inférieur

cours irréalisable. L’analyse de l’historique

au cours de l’ordre d’achat. Le premier

du titre peut aider dans cette tâche. Dans

ordre de vente permet de vendre le titre

tous les cas, le problème principal est de

si le cours augmente jusqu’au niveau sou-

ne pas savoir si le cours du titre va baisser

haité. L’ordre d’achat permet d’acheter le

jusqu’à ce niveau et même si c’est le cas,

titre à un cours inférieur au cours actuel

on ne sait le jour, la durée, ni pourquoi.

pour le revendre plus cher quand il mon-

férieur à ceux des deux ordres précédents, a pour but d’éviter des pertes trop fortes en cas de chute brutale de l’action. Il faut vous assurer aussi que la chute en question est irréversible. Le cours de cet ordre sera alors fixé en fonction de la perte maximale que vous êtes prêt à accepter support de résistance de l’action.

tée à chaque situation. Celles énoncées cidessus sont les plus fréquentes, mais vous pouvez utiliser votre imagination pour définir des stratégies encore plus parfaites.

EN BREF “Le but final est de vite réagir en prévoyant les risques et les opportunités pouvant se présenter et en passant des ordres par anticipations”

tera. Le dernier ordre de vente, au cours in-

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

GESTION D’ACTIF | On the spot

Phénix: Faites renaître votre épargne A la retraite, les revenus chutent brutalement. En Côte d’Ivoire, la pension allouée par la CNPS ne suffit pas vraiment. Comment maintenir son train de vie une fois à la retraite ? Comment éviter les soucis d’argent et ne pas dépendre de sa progéniture, chaque fin de mois ? Vous travaillez sans relâche, vous méritez une retraite paisible ? Le plan d’épargne PHENIX peut être une solution...

hénix est un plan d’épargne

produit Phénix peut être utilisé comme ga-

plans d’épargnes sont trop longues. Elles

complémentaire de la BIAO,

rantie pour l’obtention d’un prêt bancaire.

s’étendent généralement sur 10 ans, ce qui

ayant pour but de vous procu-

Il existe également une clause de rachat

peut constituer un inconvénient majeur.

rer un revenu supplémentaire

permettant à l’assuré de recevoir, après

Phénix, pour sa part, est plus flexible de ce

à la retraite. Et, par conséquent, vous ga-

une période de cotisation effective de 24

point de vue. En effet, la période d’indis-

rantir un niveau de vie acceptable. C’est un

mois, le versement anticipé de tout ou

ponibilité a été réduite à 5 ans, avec une

plan de retraite personnalisé, pouvant être

d’une partie du montant cotisé, déduction

possibilité pour les assurés de l’étendre à 5

alimenté par des versements réguliers, et

faites des pénalités. Le montant des péna-

autres années, s’ils le désirent.

fixes, avec toutefois, la possibilité de modi-

lités étant très élevé, la mise en œuvre de

En définitive, de par ses caractéristiques,

fier à souhait le montant des versements. Le montant minimal des cotisations est de 10 000 FCFA par mois. Des frais d’adhésion

“Phénix est un poduit flexible

Phénix est un produit répondant aux attentes des personnes ayant une tolé-

vous garantissant un bon

rance au risque très faible car il garantit

niveau de revenu à la retraite”

très conseillé à des personnes dont la tolé-

gestion (mensuels) équivalant à 6.86% du

cette clause est plus avantageuse pour

existe d’autres produits financiers tels que

montant de la cotisation mensuelle. Phé-

l’assureur que pour l’assuré, dans le but de

les obligations ou certaines actions qui,

nix offre aussi la possibilité d’effectuer des

décourager ce dernier au rachat.

pour une même période, leur permettront

versements libres à tout moment pour

Considérés par beaucoup comme l’atout

de réaliser un rendement plus élevé que

augmenter votre capital.

majeur des plans d’épargnes, ces contrats

les 3.5% du capital garanti par le plan

Phénix offre, en un tout, beaucoup d’avan-

d’épargne ne permettent pas à leurs sous-

Phénix. Cependant, dans un souci de diver-

tage à ses adhérents. Ceux-ci reçoivent, en

crivants de retirer leurs fonds quand ils le

sification et de gestion de risque, ces per-

effet, au terme du contrat le versement

désirent. C’est un avantage pour ceux qui

sonnes peuvent allouer de 5 à 10% de leur

des intérêts calculés à un taux annuel de

désirent épargner, car le compte d’épargne

épargne au plan d’épargne Phénix.

3.5% l’an, en plus du capital épargné. En

leur permet de retirer leurs fonds à tout

cas de décès avant l’âge de la retraite, les

moment et, par conséquent, rend l’épargne

bénéficiaires reçoivent le capital cotisé par

plus difficile. Cependant, les périodes ha-

le signataire, déduction faite des frais. Le

bituelles d’indisponibilité des fonds des

de 10 000 FCFA à verser en deux prélèvements de 5 000 F CFA devrons aussi être payés chaque mois ainsi que des frais de

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

un capital à terme. Il n’est, cependant, pas rance au risque est plus élevée. En effet, il

Par F. Sè

GESTION D’ACTIF | Feedback

L’ORACLE D’OMAHA

Warren BUFFETT Véritable enfant prodige du monde de la finance et modèle pour la plupart des investisseurs,Warren BUFFETT représente la parfaite illustration de la « success story » dans le domaine boursier. Il se lance dans l’investissement boursier à l’âge de 11 ans avec seulement 100 dollars (52.000 FCFA). Sa fortune est aujourd’hui estimée à 44 milliards de dollars, soit un peu plus de 22 000 milliards de FCFA. Comment est-il arrivé à gagner autant d’argent ?

e nouveau né de ce 30 Août 1930 à Omaha dans l’Etat du Nebraska, qui marquera à jamais le monde de la finance, s’appelle Warren Buffett. Né d’un père courtier en bourse, Howard Buffett et d’une mère ménagère, Lélia Stahl, Warren Buffett a, dès son enfance, développé une passion pour les chiffres et l’argent auprès de son père. A 11 ans, l’enfant Buffett prend déjà ses six premières actions et les revend prématurément, perdant ainsi un montant de sept fois son placement. Vous seriez à sa place, vous n’auriez certainement plus le courage de le faire à nouveau. Passionné des affaires, Warren lui, ne se décourage point. Il se lance dans la vente des journaux du Washington Post, où il prouve ses capacités à réaliser des bénéfices. Convaincu par les prouesses de Warren, son père va l’inscrire pour ses études à la Wharton School of Finance and Commerce, en Pennsylvanie. Mais il finit à l’université de Columbia d’où il sort à 21 ans avec un Master en économie. Le jeune diplômé n’attend pas d’être sollicité pour un quelconque poste. Il rentre dans sa ville natale en 1951 pour réitérer sa tentative manquée d’il y a 10 ans. Il lève des fonds auprès de sa famille et ses amis et crée sa première société d’investissement, Buffett Associates Ltd. Désormais patron d’une société d’investissement, il décide de placer 100 $ sur 105 000 $ collectés auprès de sa famille et quelques amis pour ensuite injecter le reste progressivement. Rapidement, Warren impulse une autre dynamique qui est de faire des assureurs, les principaux pourvoyeurs de liquidité de la société d’investissement Berkshire Hathaway. Berkshire Hathaway est née de la fusion de Hathaway Manufacturing Company et Berkshire Fine Spinning Associates, deux sociétés de textile, en 1950. Sa stratégie est d’utiliser la plus-value de Berkshire Hathaway pour prendre des actions dans plusieurs compagnies qui semblent être négligées parce qu’elles sont peu connues. C’est le cas en 1967 lorsqu’il acquiert sa première compagnie d’assurances National Indemnity puis

GEICO. Mais l’économiste Warren garde en tête son indéfectible ambition d’être compté parmi les milliardaires à l’âge de 30 ans. Un rêve dont il avait fait le pari à un ami de sa famille lorsqu’il avait 13 ans. Pour atteindre cet objectif, il se taille une stratégie hors du commun. A la différence de ses ainés investisseurs qui, tous ne misent que sur des sociétés déjà cotées en bourse, Warren Buffett s’intéresse aux sociétés sous-valorisées, cotées ou non, mais perçues comme rentables et dont le savoir-faire en font des leaders sur leurs marchés respectifs. Faire du suivisme n’est pas son fort. Il s’obstine alors à investir dans tous les secteurs d’activités. Il franchit avec volonté et ténacité tous les obstacles et le succès ne s’est jamais démenti. Ainsi, la valeur de l’actif de Berkshire Hathaway a progressé en moyenne de 21,1% l’an entre 1965 et 2007, soit deux fois plus que l’indice boursier américain S&P 500 sur la même période. Il est alors surnommé « l’oracle d’omaha ». ►Le secret de Warren Son secret réside dans sa stratégie de sélection des entreprises dans lesquelles il choisit d’investir. Il n’achète pas que des actions, mais privilégie l’investissement dans des entreprises « négligées ». Ensuite, il conserve indéfiniment les titres qu’il achète, quoi qu’il advienne. Ce que beaucoup d’investisseurs ne font pas. Warren est admiré de tous ; car il symbolise la matérialisation du rêve, celui d’un homme, parti de rien, mais attaché à son obstination à gagner de l’argent. L’homme sait aussi tirer profit de son entourage. Bill Gates, par exemple, investit 500 millions d’euros dans Berkshire, suite à leur rencontre et Warren Buffett lègue de son côté, une partie de sa fortune à la fondation Gates. Egalement, Katerine Graham, propriétaire du Washington Post, lui apprend à se tenir en société et à rencontrer les grands de ce monde. En échange, il lui apprend la gestion et la direction d’une entreprise. Les bénéfices avant impôts du Washington Post passent de 10% du chiffre d’affaires à 32%.

Trader | Parution 01 | Septembre 2012

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GLOSSAIRE ►Un milliardaire infatigable et méthodique Si Warren Buffet fascine tant, c’est parce qu’il a acquis sa fortune en toute indépendance. Occupant la 3ème place du classement des hommes les plus riches du monde d’après le dernier classement 2012 du magazine Forbes avec 44 milliards de dollars, il continue à ce jour d’investir. A la différence des autres, Buffett participe à la gestion des entreprises dont il est actionnaire en alliant stratégie et méthode. Il recherche trois qualités principales chez les dirigeants de ses sociétés avant de les acheter. Tout d’abord, l’honnêteté pour être sûr d’avoir des données réelles de la situation desdites sociétés. Ensuite l’intelligence, pour innover et enfin l’énergie, pour accomplir toutes les obligations qu’elles nécessitent. Déjà en 1961, sa fortune amorcée était de 1 million de dollar. A 31 ans, un jeune de son âge se contenterait de cette fortune, mais Warren pense n’avoir encore rien fait. En 1969, ses investissements à partir de Berkshire Hathaway, réalisent des plus-values de près de 30 % en moyenne par an, sur un marché où la moyenne se situe entre 7 et 11 % qui, jusque-là étaient considérées comme des performances exceptionnelles. Le fonds Berkshire surclasse ainsi les références des marchés tels que le S&P 500 et le Dow Jones pendant plus de quarante ans. Il atteint 25 millions de dollars et après le crash boursier de 1987, il va surplomber certains de ses devanciers, lorsqu’il se lance à la conquête des actions de Coca-Cola Company en achetant 200 millions d’actions. Il détient aujourd’hui près de 9% de la compagnie. En 2008, ses gains le classent premier homme le plus riche de la planète avec 68 milliards de dollars. Warren Buffet a aujourd’hui 82 ans. En 2011, il a acquis à hauteur de 10,7 milliards de dollars, 64 millions d’actions IBM. Mais il a annoncé à cette même période qu’il est atteint d’un cancer. Pour sa succession, plusieurs personnes se bousculent, vu que « le sage d’OMAHA » semble ne pas vouloir privilégier une piste familiale. On retient de ce grand homme son œil avisé pour les bonnes opportunités et son goût mesuré pour le risque. Sa renommée à n’en point douter, vient de là !!!

Un indice boursier: Instrument mesurant l’évolution du marché boursier, basé sur la moyenne des cours d’un groupe de valeurs mobilières mais choisies en fonction de sa représentativité.

Par F. Anédjo

Excédent brut d’exploitation (EBE): C’est la marge bénéficiaire d’une entreprise pour une période d’activité donnée.

Un dividende : Versement d’argent aux actionnaires, prélevé sur le bénéfice net ou sur les réserves de la société. Une action ex-dividende : Achat du titre correspondant ne donne pas droit au dernier dividende versé, mais seulement au dividende de la prochaine distribution. Une action : Titre de propriété qui correspond à une part du capital d’une société. Son détenteur, appelé actionnaire, a plusieurs droits en contrepartie du capital investi dans la société. Une obligation : Titre négociable émis par une entreprise publique, privée ou par le trésor et donnant à son souscripteur un droit de créance sur l’émetteur (entreprise). Un ratio : Outil de suivi d’une activité pouvant porter sur la solvabilité, la rentabilité économique et financière, l’endettement, la liquidité, etc. Un titre financier : Série de flux futurs de trésorerie plus ou moins risqués. Un report à nouveau : Opération comptable qui enregistre le bénéfice non affecté lors de l’assemblée générale. Fait partie intégrante des capitaux propres de l’entreprise et permet de reporter l’affectation du bénéfice à une année ultérieure. Un carnet d’ordres : Ensemble des ordres non exécutés passés sur un titre au cours d’une séance de cotation. Un cours boursier : Prix auquel s’échangent une action sur les marchés boursiers. Ce cours varie selon l’offre et la demande. Un ordre de Bourse : Ordre passé par une personne ou une institution à un intermédiaire (courtier…) pour acheter ou vendre en Bourse. Une entreprise cotée : Entreprise émettant des actions ou des obligations sur un marché boursier. Une capitalisation boursière : Valorisation des capitaux propres d’une entreprise par l’intermédiaire de son cours de bourse. Un portefeuille : Un ensemble de titres détenu par un individu. Un solde intermédiaire de gestion : Indicateur de gestion qui est utilisé pour apprécier la gestion d’une entreprise, d’un point de vue analytique

RAN : Report à Nouveau LEGENDE DES TABLEAUX PAGES 14 ET 15 Cours : Prix de l’action Cours max : Cours maximum Dernière Val : Dernière Valeur Vol max : Volume maximum Mt max : Montant maximum Mt Total :Montant total Nb cot : Nombre de cotation du titre Ratio Exep : Ratio d’exceptionnalité Var : Variation % du total : Pourcentage total % var :Variation en pourcentage % Mt max : Pourcentage maximum Var/ année : Variation par rapport à l’année précédente Var. /Val Prèc : Variation par rapport à la valeur précédente RN : Revenu Net

Trader | Parution 0 | Juillet 2012