Introducción: El mercado vuelve a hablar de la Argentina, luego de muchos años de silencio. El resultado de las elecciones primarias del 26 de abril, en la Capital de la República Argentina, Buenos Aires, han despertado el instinto de numerosos “cazadores” de empresas de todo el mundo: regional e internacional. Nuestra misión (Help Desk Consultores) en esta etapa será guiar al emprendedor e inversor por el camino del “due diligence” y evitar la aventura financiera que tan dolorosa fuera en el pasado reciente. Quién es quién entre los fondos que regresan a la Argentina en busca de nuevas ideas en marcha Las empresas tecnológicas vinculadas a infraestructura, logística, marketing y energía, parecen ser las más activas. Esto no resulta extraño. El régimen de la actual administración ha apostado a un sistema de aislamiento para el autodesarrollo con grandes subsidios y protecciones que han dado por tierra con cualquier avance del país antes de 2007. La Argentina de la última década vive comparándose a sí misma, lo que la lleva a morderse la cola como el perro tonto. Escasea el desarrollo de tecnología y una infraestructura adecuadas al siglo XXI. No obstante este período (2001-2015) los inversores mantienen su optimismo y apuntan a emprendimientos con potencial de expansión en América latina, e incluso, en algunos sectores, a nivel global. Las empresas tecnológicas, en primera línea. Los inversores deben explorar la reserva de talento local residente tanto en firmas con proyección internacional como doméstico.
Atraídos por el capital humano, parecen dispuestos a asumir ciertos riesgos, apoyando oportunidades de negocios, en general, en el rol de coinversores junto a capitales autóctonos que pueden oficiar de guías para descubrir a las empresas emergentes con potencial. Las tecnológicas, y en especial, relacionadas con la economía digital se cuentan entre las favoritas. La perspectiva parece realista, aunque sobrestimada por la “nomenklatura” local. Las empresas argentas del sector subestiman los avances que en los últimos años hicieron Perú, México y Chile en la región. La razón por la cual ciertos inversores extranjeros dan prioridad a este sector es como “plataforma básica” para sanear las falencias restantes. Nadie habla de un aluvión de dólares. Se trata de comenzar por donde perdimos el camino. En todo caso el optimismo relacionado con el posible cambio de Gobierno ayuda a despertar el interés, al vislumbrarse la desaparición de un sistema que se nutrió en los últimos años, mayormente, del apoyo del sector y ahorros públicos para fortalecer proyectos, sobre todo, en la etapa inicial de la empresa y casi sin “accountability” de incierta viabilidad. Pero además de la tecnología por sí misma, hay otros sectores fuertemente apetecidos: energía, hotelería, gastronomía y turismo, agroquímicos e insumos para el campo, textil y automotriz. En los últimos años, América latina asistió a una multiplicación de fondos privados e inversores “ángeles”, con posibilidades de brindar financiamiento. Algunos de ellos miran a la Argentina en el contexto de las dificultades en Brasil. Para los fondos inversores es el momento de posicionarse en la compra de oportunidades, debido a las expectativas de cambio" y Argentina tiene valuaciones más baratas y mayores oportunidades de crecimiento" que Brasil en el mediano plazo. En este contexto es importante que los inversores entiendan que pueden invertir en la Argentina, primero en rol de co-inversores con socios locales, para re- aprender sobre el país, qué funciona distinto a los 90, y cuáles son adaptaciones reales a las reglas del mercado del XXI". Las dudas que persisten a nivel local y sobre América latina no invalidan las oportunidades: quienes entiendan adecuadamente estos mercados podrán sacar provecho aún más en situaciones de coyuntura adversa, que otorgan un mayor poder de negociación a los inversores. Hoy es posible para el inversor externo, ser más agresivos y hacer dinero invirtiendo barato en un lugar donde hay una dotación de emprendedores altamente calificados. Algunos Ventures locales (firmas de inversión DMGT Internacional en la región, Seagrass Capital Partners y Eastpoint Ventures) pintan una perspectiva quizás excesivamente optimista, vinculándola a una mejora en la institucionalidad del país. Los inversores no quieren ser carnada de los entrepreneurs locales, que en los últimos tiempos, muchos cosecharon cierta fama en el exterior. "
Es exagerado, como predican algunos, que nunca se perdió la confianza sobre los emprendedores, sino sobre la transparencia argentina", dice la especialista. A contramano, y aunque no tenga incidencia directa en este tipo de inversiones, se inscribe el conflicto con los holdouts, que mantiene sombras sobre la transparencia de mercado deseable. Aunque es propio de estas apuestas, los riesgos internos pueden mitigarse. Incluso la inestabilidad económica local puede contrarrestarse porque la apuesta excede fronteras. Lo cierto es que los problemas no pesan más que en Indonesia, Tailandia y en algún sentido, China. Los fondos tienen que confiar en las empresas y en sus equipos para tener éxito. El desafío es no agregarle al inversor en los proyectos, adicionales al riesgo contemplado en la actividad. Proponemos a los fondos VC que apuestan a ideas en crecimiento, distintas formas de apoyo que van desde la adquisición de acciones hasta deuda convertible, un instrumento de financiación a cuenta de una futura ronda de inversión. En cualquier caso, la apuesta al éxito, sobre todo en las start ups, está en la materia prima o sector, donde el país tiene un fuerte. Algunos casos pueden servir de guía, para atraer al capital extranjero y local. Marcos Galperín, fundador de Mercado Libre, es uno de los casos testigo. Si bien se trata de una pseudo franquicia de e-bay a partir de un corporate venture de US$ 10 millones para ideas de servicios sobre su plataforma. El fondo Endeavor Catalyst, inyecta capitales a empresas en fase de expansión, aunque luego del aporte semilla de ángeles, o incubadoras y aceleradoras. El fondo mexicano 500StartUps, es otro de los aportantes crecientes de capital en el país, si bien ha mantenido reparos en cuanto los limitantes internos legales. En el paso a la internacionalización de la empresa es donde más se verifica la inyección de capital externo (Puente Labs, etc, que ayuda a firmas de la región a establecerse y escalar en Silicon Valley o Technisys (banca digital), Satellogic (nano satélites), GranData (big data), Onapsis (seguridad informática), Jampp (mobile) y Restorando (reservas gastronómicas). Algunos replican modelos probados en el exterior (copycuts), que resultan buenos negocios de ejecución, con menos dinero. Argentina y la región En el estadio inicial, actúan clubes de ángeles locales como IAE, Emprear y Cygnus, y foráneos, como el Angel Club UY, de Uruguay, o el colombiano Angel Partners Initiative, un fondo para ángeles latinoamericanos. En general, apuntan a tecnológicas con un
producto desarrollado. Son grupos de particulares que ingresan con fichas bajas y hacen apuestas conjuntas de entre US$ 25.000 y US$ 1 millón. Las aceleradoras y fondos corporativos (Wayra, de Telefónica, NXTPLabs, MercadoLibre ) también dan apoyo en esta etapa, con mentoring y sumas de US$ 25.000 a US$ 100.000.
NAZCAVENTURES apoya a emprendedores en la región, con tickets promedio de US$ 300.000 a US$ 700.000, que tengan un producto digital en marcha. El modelo de negocio se termina de definir tras la inversión. KAZEK Es uno de los más activos a nivel regional. Firmas como GoIntegro, OpenEnglish y SaferTaxi están en su portfolio. Se concentra en inversiones entre US$ 1 y US$ 5 millones. En 2014, levantó US$ 134 millones. AXADVENTURES El fondo de capital semilla está dirigido a nuevas empresas innovadoras en las áreas de nano y biotecnología, satelital, wearebles (tecnología "usable") y otras. Hay una gran oferta de concursos, como el de la Bolsa, que otorga entre $ 300.000 y $ 2 millones. China QUEEN'S ROAD VENTURES Invierte en rondas de capital, entre US$ 1 y US$ 10 millones o más, según el negocio. Explora en el país firmas digitales escalables, en crecimiento. Apunta a e-commerce, edutech y health-tech, entre otras. Brasil PERFORMA INVESTIMENTOS Integra rondas de capital de series A y B (entre US$ 1 y US$ 10 millones), pero pronto aportará capitales para etapas previas y posteriores. Apoya la internacionalización y respalda empresas de innovación. México ALTA VENTURES También tiene la mira en tecnológicas en etapa temprana, con potencial regional (salvo Brasil) o global.Valora la habilidad local en TICs e invierte entre US$ 1 y US$ 7 millones. Uruguay TOKAI VENTURES Y TRILLONARIO.COM Es un fondo no estructurado, cuyo capital se renueva a medida que se invierte. En el país, invierte vía NXTP (y son sus administradores en Uruguay). Brinda capital semilla y en la etapa de consolidación a innovadores. El fondo funciona "on demand": los participantes determinan cuánto y dónde invierten. Apuntala ideas de economía colaborativa con tickets de US$ 100 mil a US$ 500.000 en proyectos de potencial internacional. Lo importante es hoy, a poco de los cambios que se avecinan, anticipar en Argentina los negocios de aquellos bienes o empresas cuyos costos han quedado rezagados a los de la
regi贸n. Llegar antes significara comprar m谩s barato y por lo tanto incrementar el retorno final de la inversi贸n.