Diagnóstico ecopetrol presentacion parcial

JULIO de 2014

Juan Diego Mosquera, Maria Fernanda Lara , Andres Felipe Sanabria — Gestión Financiera

El objetivo de este boletín es ofrecer información acerca de los movimientos financieros de los años 2011, 2012 y 2013 que se ven expresados en sus informes de gestión respectivamente.

En este documento encontrara información de: 

HISTORIA ECOPETROL

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ANALISIS DEL BALANCE GENERAL

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ANALISIS DE LOS INDICADORES

JUNTA DIRECTIVA GRUPO ECOPETROL

HISTORIA ―La reversión al Estado Colombiano de la Concesión De Mares, el 25 de agosto de 1951, dio origen a la Empresa Colombiana de Petróleos. La naciente empresa asumió los activos revertidos de la Tropical Oil Company que en 1921 inició la actividad petrolera en Colombia con la puesta en producción del Campo La Cira-Infantas en el Valle Medio del Río Magdalena, localizado a unos 300 kilómetros al nororiente de Bogotá.

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En 1961 asumió el manejo directo de la refinería de Barrancabermeja. Trece años después compró la Refinería de Cartagena, construida por Intercol en 1956. En 1970 adoptó su primer estatuto orgánico que ratificó su naturaleza de empresa industrial y comercial del Estado, vinculada al Ministerio de Minas y Energía, cuya vigilancia fiscal es ejercida por la Contraloría General de la República.

La empresa sociedad de cantil, dedicade las activide la industria del petróleo y forme a las cho privado y contenidas en salvo excepgradas en la 1209 de 1994).

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En septiembre de 1983 se produjo la mejor noticia para la historia de Ecopetrol y una de las mejores para Colombia: el descubrimiento del Campo Caño Limón, en asocio con OXY, un yacimiento con reservas estimadas en 1.100 millones de millones de barriles. Gracias a este campo, la Empresa inició una nueva era y en el año de 1986 Colombia volvió a ser en un país exportador de petróleo.

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―En los años noventa Colombia prolongó su autosuficiencia petrolera, con el descubrimiento de los gigantes Cusiana y Cupiagua, en el Piedemonte LLanero, en asocio con la British Petroleum Company. En 2003 el gobierno colombiano reestructuró la Empresa Colombiana de Petróleos, con el objetivo de internacionalizarla y hacerla más competitiva en el marco de la industria mundial de hidrocarburos.‖ (http:// es.wikipedia.org/wiki/Ecopetrol, 2012)

Con la expedición del Decreto 1760 del 26 de Junio de 2003 modificó la estructura orgánica de la Empresa Colombiana de Petróleos y la convirtió en Ecopetrol S.A., una sociedad pública por acciones, ciento por ciento estatal, vinculada al Ministerio de Minas y Energía y regida por sus estatutos protocolizados en la Escritura Pública número 4832 del 31 de octubre de 2005, otorgada en la Notaría Segunda del Circuito Notarial de Bogotá D.C., y aclarada por la Escritura Pública número 5773 del 23 de diciembre de 2005.

Con la transformación de la Empresa Colombiana de Petróleos en la nueva Ecopetrol S.A., la Compañía se liberó de las funciones de Estado como administrador del recurso petrolero y para realizar esta función fue creada La ANH (Agencia Nacional de Hidrocarburos).

A partir de 2003, Ecopetrol S.A. inició una era en la que, con mayor autonomía, ha acelerado sus actividades de exploración, su capacidad de obtener resultados con visión empresarial y comercial y el interés por mejorar su competitividad en el mercado petrolero mundial.

Actualmente, Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del país con una utilidad neta de $15,4 billones registrada en 2011 y la principal compañía petrolera en Colombia. Por su tamaño, pertenece al grupo de las 40 petroleras más grandes del mundo y es una de las cuatro principales de Latinoamérica‖ PAGINA OFICIAL ECOPETROL S.A Disponible en: http://www.ecopetrol.com.co/contenido_imprimir.aspx?conID=76464&catID=532

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Figura 1 — Porcentaje de activos de los años de 2011-2012-2013

ACTIVOS Dentro de lo activos encontramos que los rubros más representativos son: Propiedad, planta y equipo que es el que tiene un mayor peso dentro de las graficas expuestas en la grafica 1, el siguiente rubro que se encuentra en menores porcentajes, es el de recursos naturales donde sus valores están entre el 16% y el 17% en comparación a los demás datos, para finalizar esta el ítem llamado valorizaciones que ha tenido ciertas variaciones a lo largo de los tres años de estudio, dejándolo como el rubro que es encuentra en menor porcentaje.

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Propiedades, planta y equipo Esto se da gracias a un plan de inversión realizado por Ecopetrol para con sus plantas con el fin de modernizar y hacer crecer la empresa para generar mayor eficiencia.

Figura 2 — Comportamiento del rubro propiedades, planta y equipo en los años 2011-2012-2013

Cabe resaltar que la depreciación existente en cada año persiste y aumenta; sin embargo no es un factor determinante a la hora de revisar si este rubro presenta desmejoras.

Valorizaciones En la figura 3 este rubro muestra un crecimiento porcentual del 52% entre los años 2011 y 2012 dado un estudio técnico realizado donde se destaca el crecimiento de ductos y líneas, así como también los terrenos de los cuales son dueños.

También a lo largo de los años 2012 y 2013 se genero un incremento de un 31% gracias a una actualización hecha por parte de las firmas TF Auditores para Ecopetrol S.A.y Levin Global para las compañías Ocensa, ODC y Reficar. Que son sociedades subordinadas que cumplen un rol dentro del proceso productivo de Ecopetrol.

Figura 3 — Comportamiento del rubro valorizaciones en los años

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En la figura se presenta un crecimiento porcentual de un 20% en los años 2011-2012, gracias a las utilidades netas de inversión de las principales áreas, también en los años 2012-2013 se presento un incremento de un 16%. Ya que son producto del total cargado a resultados por recursos naturales y abandono de instalaciones.

Sin embargo es importante denotar que Ecopetrol toma en cuenta los costos de abandono de las áreas de producción como parte de su balance. Pero por otra parte un factor diferencial son las reservas que están representadas en los yacimientos recibidos de las reversiones de contratos de concesión.

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PASIVOS

Figura 5 — Análisis de los pasivos en los años 2011-2012-2013.

Dentro de los análisis que se muestran en la figura 5, es de destacar que existen tres rubros que representan el mayor porcentaje de los pasivos. Estos rubros son las obligaciones financieras con un promedio de 31.3% siendo el mas representativo, el siguiente ítem es el de los impuestos, contribuciones y tasas por pagar con un promedio aproximado de 20% y para finalizar están las cuentas por pagar con un porcentaje de 15% durante estos tres años de estudio financiero.

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Figura 6 — Comportamiento de los rubros obligaciones financieras e impuestos, contribuciones y tas por pagar en los años 2011-2012-2013.

Las obligaciones financieras de Ecopetrol en los años 2011 a 2013 reportaron un crecimiento dado que tienen un préstamo con 11 bancos nacionales y también debido a que dichas obligaciones financieras son para financiar programas de inversión en las plantas de producción como por ejemplo Rubiales, caño limón y entre otros que hacen parte del plan de mejoramiento dentro de la organización, adicionalmente a nivel internacional se emitieron unos bonos de deuda no garantizada y no subordinada.

En cuanto a los impuestos, contribuciones y tasas por pagar en los años 2011 y 2013 tienen unos niveles mas altos en comparación al año 2012, gracias a que con la entrada en vigencia de la Ley 1607 de 2012, a partir del mes de enero de 2013 se eliminó el impuesto global y se estableció el Impuesto Nacional a la Gasolina y ACPM

En este rubro encontramos que durante los años de estudio presenta un comportamiento creciente entre los años 2011-2012 ya que los dividendos por pagar a los accionistas se encuentran en un nivel bajo. Entre lo años 2012-2013 se genera un cambio importante en los dividendos por pagar, así como también en el pago a los proveedores.

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INDICADORES FINANCIEROS INDICADOR DE LIQUIDEZ NIVEL DE LIQUIDEZ Representa la capacidad que tiene la empresa de cubrir sus pasivos corrientes (deudas a corto plazo) con los activos corrientes.

A continuación se presenta un breve análisis de estas dos cuentas durante 2011, 2012 y 2013, para así hacer un pertinente análisis de los factores que han tenido las variaciones más significativas y determinar el nivel de liquidez de la empresa durante este periodo.

Figura 8 — Indicador de liquidez (capital de trabajo — capital neto de trabajo) en los años 2011-2012-2013

CAPITAL DE TRABAJO El indicador de Capital de Trabajo, nos permite evidenciar como los activos corrientes de la empresa han estado en aumento durante el periodo evaluado, denotando de manera específica la variación de la cuenta de anticipos, avances y depósitos que aumentaron un 6% más en cada uno de los años, para terminar el 2013 con un 30% de participación de los activos corrientes. La variación de esta cuenta en un 55,4 % para el 2012 y 60 % para el 2013 está relacionada con el aumento en los anticipos de impuesto de renta, autorretenciones y otros que fueron reportados a la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (DIAN) durante el periodo

Figura 9 — Comportamiento del rubro del total gastos operacionales en los años 2010-2011-2012

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El efecto Ecopetrol en la economía En 2012 la petrolera concentró el 34% de las ventas externas totales del país y el 48,8% de las exportaciones del sector mineroenergético.

Mientras que la cuenta más significativa del periodo fue el efectivo y equivalente de efectivo, que disminuye su participación en el total de activos corrientes en 1 % para el 2012 y termina el 2013 con un 31%. Al analizar la cuenta detenidamente se evidencia que tuvo un aumento del 17,1 % para el 2012 y de 11,3% para el 2013, pero su decrecimiento en la participación está dado por el aumento significativo que tuvieron otras cuentas.

Ecopetrol, que es una empresa mixta cuya participación estatal es del 88,5%, se ha consolidado como un actor clave de la economía nacional al ser la compañía más grande del país y la más importante del sector.

En 2012 Ecopetrol produjo 591 miles de barriles diarios (mbd) de petróleo, lo que corresponde al 63% de la producción total del país. En los últimos años el crecimiento promedio de su producción ha sido mayor al del resto de empresas petroleras, por lo que ha aumentado su participación en el sector.

A pesar de que la petrolera vende en el mercado interno una proporción de su producción para abastecer de combustible al país, es un actor importante en las exportaciones de la economía. El informe del emisor señala que en 2012 la empresa concentró el 34% de las ventas externas totales del país y el 48,8% de las exportaciones del sector minero-energético.

REVISTA DINERO (http:// www.dinero.com/empresas/ articulo/el-efecto-ecopetroleconomia/181860)

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CAPITAL NETO DE TRABAJO El Capital Neto de Trabajo presenta una alta variabilidad lo que se puede ver reflejado en el aumento que tuvieron los pasivos corrientes para el año 2012, que aumentaron en un 47,6 %. La diferencia que tuvo con el activo corriente en este periodo fue de un 27 %. Lo que sustenta la cifra negativa que se reporta en el 2012 en el indicador de capital neto de trabajo. Se presentan como la cuenta más significativa de este factor las cuentas por pagar y vinculados.

RAZON CORRIENTE Al haber analizado las cuentas del activo corriente y el pasivo corriente, podemos tener una mejor idea de la capacidad de Ecopetrol para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus activos corrientes. Lo que demuestra que en los años 2011 y 2013 la compañía tiene un excedente de 21 y 29 centavos respectivamente, por cada peso que paga de sus pasivos corrientes. Mientras que para el año 2012 los activos corrientes de Ecopetrol solo eran suficientes para pagar un 98 % de sus obligaciones a corto plazo, por el aumento significativo que estas tuvieron en ese año.

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Figura 14 — Prueba acida de los años de 2011-2012-2013

PRUEBA ACIDA: La capacidad de Ecopetrol para responder por sus obligaciones financieras sin la necesidad de recurrir a sus inventarios es suficiente (mayor a uno) para los años 2011 y 2013. Mientras que para el 2012 aunque el aumento de esta cuenta es del 1,6%, los demás activos corrientes solo alcanzarían a cubrir un 86% de los pasivos corrientes.

SOLIDEZ Este indicador nos permite evidenciar lo significativa que son las cuentas y documentos por cobrar en el activo corriente de Ecopetrol, ya que al determinar la capacidad de pago de los pasivos corrientes, suponiendo que la empresa no logra recuperar la cartera, solo en el 2011 se alcanzarían a cubrir estas obligaciones. Para los siguientes años la cuenta tuvo un crecimiento promedio de 15 %, que representa para el 2012 y 2013 un respaldo de las obligaciones del 0,76 y 0,91 respectivamente.

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ESTABILIDAD En este indicador se puede evidenciar el alto nivel de estabilidad de la empresa, al tener dentro de sus activos más de 2 pesos por cada peso de su pasivo en cada uno de los años analizados. Denotando la gran importancia que tienen los activos no corrientes para Ecopetrol, que representan cerca de un 80 % de sus activos totales en los tres años. Destacándose las cuentas de propiedad planta y equipo y los recursos naturales y del medio ambiente.

INDICADOR DE ENDEUDAMIENTO

En el indicador de cobertura de intereses se evidencia una tendencia decreciente durante el periodo, que esta asociada a la disminusion de la utilidad antes de impuesto y el aumento de los intereses, así que en el año 2011 la empresa podría pagar 56,94 veces la deuda con sus ganancias, en el año 2012 la utilidad operacional es 38.40 veces mayor a los intereses pagados, finalmente en el año 2013 puede pagar 36.92 veces los intereses de la deuda con las ganancias generadas en este periodo, de ese modo la compañía tiene una menor capacidad de endeudamiento.

Figura 16— Cobertura de interés en los años 2011-2012-2013

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El apalancamiento financiero permite identificar que tan significativa es la deuda de la compañía con respecto a su patrimonio, en el caso de Ecopetrol aumenta las obligaciones financieras de 2011 al 2013, sin embargo el patrimonio también se ve en aumento, puesto que la compañía requiere financiaciones específicas para sus adquisiciones con el fin de seguir la operación en el mercado.

En 2011 cuenta con un 0.56 veces de apalancamiento, en el año siguiente 0.51 veces, y en el año 2013 quedo con 0,57 veces, Al manifestar un aumento en las obligaciones financieras y el aumento en el patrimonio, la empresa utiliza ese endeudamiento para aumentar la rentabilidad planeada, por lo que podemos decir que el apalancamiento financiero es positivo, puesto que está generando productividad dichos intereses.

Apalancamiento leverage El apalancamiento de leverage indica que tan comprometida esta la empresa en una relación acreedores – patrimonio, el indicador señala un aumento del año 2011 con 0.65, 2012 con 0.72 y en 2013 con 0.80 de proporción del patrimonio y los acreedores participan en el financiamiento de los activos, o adquisiciones de la compañía, es decir que Ecopetrol en 2011 tiene por cada peso en el patrimonio, tiene una deuda de 0.80 en el pasivo, en 2012 tiene 0.72 de deuda en el pasivo, y en 2013 el 0.80 de deuda en el pasivo, por cada peso de patrimonio.

El hecho de que el apalancamiento leverage valla en aumento, significa que el patrimonio disminuye con respecto a los pasivos totales, lo cual nos lleva a pensar que los acreedores pueden empezar a preocuparse ya que los activos están financiados por los pasivos.

Los pasivos juegan un papel importante aquí puesto que indican los rubros que posee la empresa, particularmente Ecopetrol obtuvo una deuda significativa con la adquisición de Equion en 2011 con $1.087.189,00 en 2012 con $1.020.677 y en 2013 con $1.376.968, razón por la cual el pasivo total va en aumento, a su vez el patrimonio tiene un crecimiento con el capital suscrito y pagado, prima en colocación de acciones, efecto de la aplicación del régimen de contabilidad pública, reservas patrimoniales, y el patrimonio institucional incorporado.

Concentración a corto plazo: La concentración a corto plazo para Ecopetrol en 2011 es de 45% de los pasivos tiene vencimiento menor a un año, en 2012 tiene el 50% y 2013 tiene el 39% menor a un año.

En cuanto al margen bruto, las utilidades para la empresa han bajado a lo largo de los tres años de estudio , porque los costos variables han aumentado y así mismo han aparecido nuevos rubros dentro de la cuenta, como por ejemplo ―Servicios contratados asociación‖ .

Demostrando así que Ecopetrol tiene unos márgenes de utilidad altos, sin embargo hay que tener en cuenta que desde el 2012 sus indicadores han venido decreciendo.

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CONCLUSIONES El nivel de liquidez de Ecopetrol para el periodo es favorable ya que su estabilidad durante el periodo es superior a dos en todos los años analizados y demuestra la gran riqueza que esta compañía extractora de petróleo , tiene en sus activos a largo plazo. A pesar de esto, su solvencia no logra ser muy estable durante el periodo evaluado, ya que la variabilidad de sus obligaciones a corto plazo le impide a la compañía cubrir estos montos con sus activos corrientes. Es fundamental entonces para Ecopetrol S.A procurar durante el 2014 controlar las cuentas por pagar y vinculados, que se presenta como la cuenta mas representativa en el incremento de los pasivos no corrientes durante el periodo.

Ecopetrol se encuentra con un alto nivel de endeudamiento, puesto que se ha apalancado financieramente para invertir en sus plantas de producción, con el fin de mejorar su productividad y generar mayores utilidades . Al mismo tiempo el apalancamiento leverage va en aumento, lo cual significa que el patrimonio disminuye con respecto a los pasivos totales, y nos lleva a pensar que los acreedores pueden empezar a preocuparse ya que los activos están financiados por los pasivos.

El nivel de rentabilidad de Ecopetrol para los tres años de estudio presenta una baja desde el año 2011 porque dentro de sus ingresos operacionales aunque han aumentado durante cada periodo , sus costos de ventas crecieron, lo que provoca es una reducción en el margen de ganancia dentro de la compañía, entonces es por esto que los demás indicadores se ven afectados, porque cada ítem tiene que ver directamente con los rubros anteriormente dichos.

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

El ciclo operativo de Ecopetrol para el 2011 es de 77.7 días y presenta una particularidad en la semejanza de los periodos promedios de pago que se efectúan en 38.7 días y el ciclo de conversión de efectivo que es de 39 días.

Para el 2012 la situación del ciclo operativo se considera bastante favorable en comparación con la del año anterior, ya que el periodo promedio de pagos aumentó en 52.8 días y permitió que el ciclo de conversión de efectivo para el periodo fuera positivo (11.5 días).

En el 2013 se evidencian las cifras de rotación más altas de Ecopetrol en los periodos de conversión de inventario (27.6), las cuentas por cobrar (63.1) y en el promedio de pago (92.4), que generan un aumento de 10 días en el ciclo operativo, lo que reduce el ciclo de conversión de efectivo a +1.7 días.

La empresa debe hacer una revisión a las técnicas de cobranza implementadas y establecer nuevos acuerdos de pagos con sus clientes de ser necesario, para no permitir que su periodo de cuentas por cobrar sobrepasen los 60 días, con el objetivo de mantener para el 2014 un ciclo de conversión de efectivo favorable, como se logró en los dos años anteriores.