PRESENTACIÓN DE RESULTADOS Resultados 2012
01
DESTACADOS
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ2
Resumen Ventas trimestrales consolidadas (US$ millones) 136
97
103
166
Ventas consolidadas totalizaron US$ 56,1 millones en el 4T12 (-66% ToT).
158 100
96
56
Disminución de los precios internacionales.
Disminución planificada en la velocidad de venta de la temporada 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
2012-2013 de Salmón del Pacífico a la espera de mayores retornos.
EBITDA trimestral consolidado (US$ millones) 33
17
33 12
Efecto consolidación proporcional Alitec Pargua S.A. EBITDA pre Fair Value Adj. totaliza US$ -17,8 millones en el 4T12.
25
La pérdida alcanzó los US$ -17,4 millones en el 4T12.
0,3
-12 -18 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
Deuda financiera neta totaliza US$ 248 millones. La Deuda financiera total alcanza a US$ 261 millones.
Ventas físicas trimestrales salmónidos (Miles tons WFE) 26 19 9
11
23 13
13
Disminución del volumen de venta de salmones (-39% ToT) y aumento en el volumen de venta de Tilapia (+35% ToT).
16
La compañía sigue muy de cerca la evolución de los mercados en los que está presente y las condiciones sanitarias imperantes, analizando constantemente la necesidad o conveniencia de ajustar su plan de producción y también su mix productivo por especies. Caja disponible de US$ 12,9 millones.
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 AQUACHILE
Pág. Nº3
02
REVISIร N FINANCIERA
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ4
Estado de resultados 2012
2011
∆AoA
Ingresos de actividades ordinarias Costos operacionales (1) Margen Operacional
409.541 -388.094 21.447
501.151 -384.854 116.298
-18% 1% -82%
Otros costos y gastos operacionales (2) EBITDA pre FV adj.
-25.734 -4.287
-20.944 95.355
23% -
Ajuste por gastos de depreciación y amortización EBIT pre FV adj.
-16.401 -20.687
-19.273 76.081
-15% -
Efecto neto de ajuste valor justo biomasa (3) EBIT post FV adj.
-44.292 -64.980
4.893 80.974
-
Otros no operacional
21.824
-26.098
-
Ganancia (Pérdida)
-43.156
54.876
-
Cifras en miles de US$
El EBITDA consolidado alcanzó US$ -4,3 millones en el 2012. − Menores precios de exportación como consecuencia de una mayor oferta mundial de salmón; − Aumento en el costo de materia prima y costo de cosecha de algunas especies; − Disminución planificada de la velocidad de venta de la temporada 2012-2013 del Salmón Pacífico. La pérdida de la compañía alcanzó US$ -43,2 millones en el 2012.
−
Menores precios de exportación y reconocimiento de provisión por menor valor de realización de la biomasa en crianza y del stock de productos terminados.
(1) “Costos de ventas” descontado el “Ajuste por gastos de depreciación y amortización” (2) “Costos de distribución” más “Gastos de administración” (3) “Fair Value activos biológicos cosechados y vendidos” más “Fair Value activos biológicos del ejercicio” (Ver Nota 10 Estados Financieros. Activos Biológicos) AQUACHILE
Pág. Nº5
Análisis variación ingresos del período (US$ millones)
Salmón del Atlántico
501
Trucha
9 -15
Salmón del Pacífico
Tilapia
Alimento para Peces
Otros
24 -33
3
-9
12 410
-2
-31
-48
∆ Precio
-1
∆ Volumen
Efecto consolidación proporcional Alitec Pargua S.A. AQUACHILE
Pág. Nº6
Efecto neto de ajuste valor justo de la biomasa 60.000
50.000
41.564
40.000 30.000
US$ miles
20.000
10.000
4.893
0
-49.029
-10.000 -20.000
-21.317
-30.000
-4.570
-40.000
-15.834
-50.000
Efecto neto de valor justo biomasa 2011
Mayor costo por revalorizaciรณn biomasa cosechada y vendida
Ingreso por Ajuste revalorizaciรณn valorizaciรณn biomasa biomasa peces en cosechada y crianza vendida
Prueba de mercado producto terminado
-44.292
Test deterioro Efecto neto de biomasa peces en valor justo crianza biomasa 2012
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ7
Resumen financiero año 2012 por especie Salmón Atlántico
Ventas: US$ 70,5 millones Volumen: 16.267 tons WFE EBIT: US$ -11,5 millones EBIT/Kg WFE US$ -0,71
Trucha
Ventas: US$ 127,9 millones Volumen: 31.249 tons WFE EBIT: US$ -16,9 millones EBIT/Kg WFE US$ -0,54
Salmón Pacífico
Ventas: US$ 67,5 millones Volumen: 17.418 tons WFE EBIT: US$ 9,1 millones EBIT/Kg WFE US$ 0,52
Tilapia
Principales Cifras
Ventas: US$ 62,2 millones Volumen: 21.342 tons WFE EBIT: US$ -1,4 millones EBIT/Kg WFE US$ -0,06
% Ventas Físicas
% Ventas Consolidadas
19%
36%
17%
31%
20%
16%
25%
15%
AQUACHILE
Pág. Nº8
Balance y flujo de caja Total Activos Caja Cuentas por cobrar Activos biologicos e Inventarios Propiedades, plantas y equipos Otros Activos
2012 831.826 12.922 85.338 343.626 200.229 189.710
2011 778.678 113.897 96.444 246.297 166.287 155.753
∆ AoA 7% -89% -12% 40% 20% 22%
Total Pasivos Deuda financiera Cuentas por pagar Otros pasivos
435.293 260.816 155.178 19.299
327.581 196.656 113.753 17.171
33% 33% 36% 12%
Patrimonio
396.533
451.097
-12%
Total Pasivos + Patrimonio
831.826
778.678
7%
2012
2011
∆ AoA
-74.002 0 -76.472 0
8.724 0 -61.319 0 137.422 0
25% #¡DIV/0! -64%
Cifras en miles de US$ Actividades de operación Actividades de inversión Actividades de financiación Variación neta de la caja Caja Final
50.146 0 -100.975 85.481 12.922 113.897
-89%
Disminución de 89% en la caja por inversión en capital de trabajo y por ejecución del plan de inversiones de la compañía.
Aumento de activos biológicos e inventarios (40%) y propiedades, plantas y equipos (20%).
Inversiones netas en activo fijo del período por US$ 76 millones. Aumento de la deuda financiera (33%) debido principalmente al uso de la línea de crédito del Tramo B disponible para desarrollar el plan productivo trazado y planificado por la compañía, y a la nueva deuda contratada por Grupo ACI para refinanciar sus pasivos y financiar inversiones, logrando de esta forma mejorar las condiciones de su deuda. El saldo disponible a diciembre es de US$ 12,9 millones.
AQUACHILE
Pág. Nº9
Resumen: Indicadores financieros Deuda Financiera Neta En US$ millones PCGA 389
IFRS 397
Deuda Financiera Neta / EBITDA Veces PCGA 6,74
6,07
389
300
1,28
-
248
IFRS
0,87
-
174 83 -57,83 2006
2007
2008
2009
2010
Leverage Financiero Neto Veces PCGA
2011
2012
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Cobertura Gastos Financieros Netos Veces PCGA
IFRS
2012
IFRS
12,5
16,0
7,7 5,3
3,5
5,9 1,4 2006
2,5 2007
2008
2009
2010
0,47
1,07
2011
2012
2006
2007
-
-
2008
2009
2010
AQUACHILE
2011
-0,8 2012
Pรกg. Nยบ10
03
DESEMPEﾃ前 OPERACIONAL
AQUACHILE
Pﾃ｡g. Nﾂｺ11
Situación sanitaria y desempeño productivo Empresas AquaChile Desempeño Productivo Salmón del Atlántico
1T12
2T12
3T12
4T12
Acum 2012
1T11
2T11
3T11
4T11
Acum 2011
Mortalidad acumulada stock de biomasa
5,4%
7,5%
6,4%
6,2%
6,2%
6,5%
7,0%
5,5%
4,3%
4,3%
4,1
4,4
4,7
4,3
4,4
-
5,4
5,7
5,0
5,4
9,4%
-
19,0%
9,3%
13,6%
-
10,4%
14,9%
10,5%
11,8%
7,9%
8,7%
8,3%
10,3%
10,3%
4,4%
2,8%
5,0%
4,2%
4,2%
2,8
3,0
2,6
2,7
2,8
3,0
2,8
2,8
2,6
2,8
12,5%
20,9%
32,2%
19,3%
19,6%
13,2%
23,6%
31,9%
9,1%
18,6%
1,7%
4,4%
9,2%
13,3%
13,3%
1,0%
1,8%
3,9%
4,8%
4,8%
3,3
-
2,7
2,9
2,9*
3,4
0,7
-
2,8
3,1**
6,5%
-
-
8,8%
6,5%*
11,4%
-
-
6,9%
10,2%**
Peso promedio de cosecha (Kg WFE) Mortalidad grupos cerrados Trucha Mortalidad acumulada stock de biomasa Peso promedio de cosecha (Kg WFE) Mortalidad grupos cerrados Salmón del Pacífico Mortalidad acumulada stock de biomasa Peso promedio de cosecha (Kg WFE) Mortalidad grupos cerrados
* Corresponde a temporada 2012/2013 ** Corresponde a temporada 2011/2012
AQUACHILE
Pág. Nº12
Resumen por especie Empresas AquaChile: Salmón del Atlántico Venta histórica (miles tons WFE)
Mortalidad mensual (%) 25%
61
58
20% 48
15% 29
10% 14
16
2011
2012
5%
1
Siembras (smolts millones)
Parámetros técnicos (Grupos Cerrados a Dic-12)
5,5
Cosechas (miles tons WFE)
5,7 7,0 6,1
4,2 Mortalidad Ciclo
3,7
13,6%
2,5 1,7 Peso cosecha (Kg WFE)
4,42
dic-12
jun-12
dic-11
jun-11
dic-10
jun-10
2010
dic-09
2009
jun-09
2008
dic-08
2007
jun-08
0% 2006
4,4
2,4
5,0 3,9
3,9 2,2
1,0 0,0
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
AQUACHILE
Pág. Nº13
Resumen por especie Empresas AquaChile: Trucha Venta histórica (miles tons WFE)
Mortalidad mensual (%) 6%
27
26
21
5%
31
30
25
4%
21
3% 2% 1%
Parámetros técnicos (Grupos Cerrados a Dic-12)
Siembras (smolts millones)
Peso cosecha (Kg WFE)
dic-12
jun-12
10,4
4,6 19,6%
dic-11
Cosechas (miles tons WFE)
5,0 Mortalidad Ciclo
jun-11
2012
dic-10
2011
jun-10
2010
dic-09
2009
jun-09
2008
jun-08
2007
dic-08
0% 2006
4,5 3,7
9,2
4,5
7,7 3,4 2,8
2,8
5,1
5,6
6,6
7,4
7,7
2,78
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T11
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 Nota: Incluye cosecha de reproductores
AQUACHILE
Pág. Nº14
Resumen por especie Empresas AquaChile: Salmón del Pacífico Venta histórica (miles tons WFE)
Mortalidad mensual (%) 6%
24
25
23
20
19
5% 17
16
4% 3% 2% 1%
Parámetros técnicos (Grupos Cerrados a Dic-12)
Temp 11-12
dic-12
jun-12
dic-11
Cosechas (miles tons WFE)
Siembras (smolts millones) Temp 10-11
jun-11
2012
dic-10
2011
jun-10
2010
dic-09
2009
jun-09
2008
dic-08
2007
jun-08
0% 2006
Temp 10-11
Temp 11-12 20,1
8,6 7,0 Mortalidad Ciclo
15,0
6,47%*
14,8
13,8
10,4 3,2 1,4
Peso cosecha (Kg WFE)
2,94*
* Corresponde a temporada 2011/2012
0,3
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
0,3
0,6
4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 Nota: Incluye cosecha de reproductores
AQUACHILE
Pág. Nº15
Resumen por especie Empresas AquaChile: Tilapia Venta histรณrica (miles tons WFE)
15,2
17,0
18,3
18,8
Cosecha (miles tons WFE)
21,3
17,2
5,3
5,4 4,7 3,6
5,6
5,4
5,0
3,7
8,2
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ16
04
MERCADOS
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ17
Distribuciรณn de ventas por mercados AquaChile Destino exportaciones Salmones y Truchas (% Tons WFE) 2012 Asia y Oceania ex Japรณn 12,9%
Japรณn 48,1%
Chile 5,4% Latam ex Chile 1,8%
Estados Unidos 17,2%
Destino exportaciones de S. del Atlรกntico (% Tons WFE) 2012 Japรณn 0,4%
Estados Unidos 44,5%
Europa 0,9% Europa del Este 5,1%
Destino exportaciones de Trucha (% Tons WFE) 2012
Asia y Oceania ex Japรณn 6,9%
Chile 14,7%
Latam ex Chile 27,5%
Europa del Este 13,8%
Destino exportaciones de S. del Pacรญfico (% Tons WFE) 2012
Asia y Oceania ex Japรณn 31,1%
Japรณn 25,5%
Asia y Oceania ex Japรณn 5,9% Japรณn 91,7%
Estados Unidos 13,4%
Europa 1,3%
Latam ex Chile 1,4%
Chile 3,7% Europa del Este 0,5% Estados Unidos 0,2%
Latam ex Chile 0,6% Europa del Este 24,5% AQUACHILE
Pรกg. Nยบ18
Mercados
Oferta y demanda global de Salmรณnidos
Industria Chilena
AQUACHILE
19
Pรกg. Nยบ19
Producción mundial Salmón del Atlántico: Crecimiento de la oferta global de Salmón del Atlántico (%)
2.000
CAC94-12: 9,5%
15%
15%
18%
25%
23%
20%
19%
20% 12%
13%
1.500
7%
11%
10%
8%
10%
7%
5%
9%
1.000
15%
4%
5%
2% 4%
500
Noruega
Chile
Reino Unido
Canadá
Otros
0%
2013E
2012
2011
-5%
2010
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0
2009
-2%
2%
-1%
2014E
2.500
Crecimiento (AoA)
Crecimiento de la oferta mundial durante el año 2012 : 23% - Chile: +71% (158 mil tons WFE) - Noruega: +18% (179 mil tons WFE) Crecimiento previsto para la oferta mundial durante el año 2013 : + 1% - 4%
- Chile: +21% - 37% (79 - 141 mil tons WFE) - Noruega: -3% ( -30 mil tons WFE) Fuente:ABG Sundal Collier Feb-13, AquaChile AQUACHILE
Pág. Nº20
Producción Europea de Salmón del Atlántico: Crecimiento de la oferta Europea de Salmón del Atlántico (%)
Evolución temperatura mar y biomasa Noruega (ºC)
8% 2%
-9%
-10%
-7%
-5%
-2% -1% -3% -2% -2%
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
-19%
Fuente: Carnegie, Mar-13
Fuente: DnB Markets, Mar-13
Disminución de la oferta Noruega de Salmón del Atlántico para 2013 Noruega en su techo de producción - Escaso crecimiento en las siembras durante el año 2012 (283 mm smolts vs 281 mm smolts en 2011). - Favorables condiciones de crecimiento durante 2012 por mayor temperatura del mar en invierno. - Temperatura comienza a bajar respecto del promedio histórico, estando (a febrero de 2013) 0,9 grados celcius por debajo del promedio de los últimos 10 años. 45 nuevas concesiones a ser otorgadas durante primer semestre de 2013 en Noruega. - Capacidad de producción en Noruega se incrementaría en 4-5% hacia 2015 (2-3% incremento oferta global). Posible cambio en el sistema de medición de la máxima biomasa permitida, la cual no implicaría aumentos de capacidad en el corto plazo.
AQUACHILE
Pág. Nº21
Importante crecimiento de la demanda mundial por Salmónidos Salmón ha logrado un alcance global vendido en más de 160 países - Aumento en el consumo de la clase media y consumidores modernos. Por primera vez los alimentos del mar se han considerado sustitutos de la carne en Estados Unidos*. Los mayores crecimientos en los últimos años se han dado en los países emergentes /BRIC / PIGS/, tendencia que debería continuar en 2013 pese al aumento del los precios. * Fuente: Carnegie, Mar-13
Crecimiento exportaciones Noruegas durante 2012
Crecimiento exportaciones Chilenas durante 2012
Fuente: ABG Sundal Collier, Feb-13
AQUACHILE
Pág. Nº22
Situación actual de precios: Recuperación de los precios en todas las especies Precio Salmón del Atlántico FOB Miami Trim D 2-3 Lb (US$ / Lb)
Precio Trucha y Salmón del Pacífico FOB Japón HG 4 - 6 (YEN / Kg)
6,0
800 700 600
4,0
575
500
Actual
Promedio Anual
Precios Spot Salmón del Atlántico Noruego (NOK/Kg)
Salmón del Pacífico
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
Trucha
Fuente: Urner Barry
50 40 30 20 10 0
mar-07
sep-06
430
mar-06
mar-13
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
300 mar-07
2,0 sep-06
400 mar-06
3,0
mar-13
4,58
5,0
Fuente: FIS
Precios Spot Salmón del Atlántico Noruego versus Chileno (Base 100) 35,98
1,7 1,4 1,1
Actual
Promedio Anual Fuente: Fish pool
mar-13
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
mar-07
sep-06
0,5
mar-06
mar-13
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
mar-10
sep-09
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
mar-07
sep-06
mar-06
0,8
Salmón Chileno (Trim D 2-3 FOB Miami) HON 3-6 Kg FCA Oslo Fuente: Fish Pool; Urner Barry AQUACHILE
Pág. Nº23
Mercados
Oferta y demanda global de Salmรณnidos
Industria Chilena
AQUACHILE
24
Pรกg. Nยบ24
Proyección: Salmón del Atlántico en Chile Siembras y cosechas de Salmón del Atlántico Miles Tons WFE
Cosecha
mm Smolts 520
Siembras
500
300
400
458
300 200 100
346 281
385 369 356
403
379 239
221 130
0
240 180 120 60 0
Cosechas proyectadas para el año 2013 en el rango entre 458 – 520 mil toneladas WFE. A pesar de proyectarse crecimientos en la oferta desde Chile, se observa una disminución secuencial en la tasa de crecimiento de las cosechas: - Cambio desde ”Supply Driven Market” a “Demand Driven Market” Incremento en los precios
Fuente: ABG Sundal Collier, Feb-13
Cosechas mensuales de Salmón del Atlántico
Fuente: ABG Sundal Collier, Feb-13 AQUACHILE
Pág. Nº25
Situación Sanitaria Industria Chilena Mortalidad Grupos Cerrados Industria Chilena (%)
Mortalidad Mensual Industria Chilena (%) 20%
27%
15%
19,00%
18% 10% 3,10%
8,90%
1,46% 1,13%
Salmón del Pacífico
Salmón del Atlántico
Salmón del Pacífico
Trucha
10,0
6,3 4,1
5,0
0,1 2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
0,0
Trucha
30 25 20 15 10 5 0
19,1
10,2 0,3
mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13
15,0
2001
2012
Cáligus totales por especie Industria Chilena mensual (#)
20,0
2000
Trucha
Fuente: Aquabench
Cáligus total por especie Industria Chilena anual (#)
Salmón del Atlántico
2010
Salmón del Atlántico
Fuente: Aquabench
Salmón del Pacífico
2008
2006
2004
1998
2002
0%
feb-13
ago-12
feb-12
ago-11
feb-11
ago-10
feb-10
ago-09
feb-09
ago-08
0%
2000
5%
11,40%
9%
Salmón del Pacífico
Salmón del Atlántico
Fuente: Aquabench
Trucha
Fuente: Aquabench, Intesal AQUACHILE
Pág. Nº26
05
PERSPECTIVAS
AQUACHILE
Pรกg. Nยบ27
Empresas AquaChile: Perspectivas Crecimiento volumen de cosecha proyectado para 1T13 13% en cosechas totales 13% en cosechas de salmónidos
16% en cosechas de Tilapia La compañía sigue muy de cerca la evolución de los mercados en los que está presente y las condiciones sanitarias imperantes, analizando constantemente la necesidad o conveniencia de ajustar su plan de producción y también su mix productivo por especies. 2011 Toneladas WFE Salmón del Atlántico Trucha Salmón del Pacífico Total Salmónidos Tilapia Costa Rica & Panamá Total Salmónidos y Tilapia
2012
2013
1T11
2T11
3T11
4T11
2011
1T12
2T12
3T12
4T12
2012
Real
Real
Real
Real
Real
Real
Real
Real
Real
Real
0 9.173 10.444 19.617 5.250 24.867
4.413 5.092 324 9.828 4.666 14.495
6.960 5.607 0 12.567 3.610 16.177
3.851 6.587 14.810 25.248 3.706 28.954
15.224 26.458 25.578 67.260 17.232 84.492
2.181 10.367 13.801 26.350 5.368 31.718
3.873 7.661 0 11.534 5.607 17.141
6.120 7.424 648 14.192 5.607 19.799
4.959 7.652 20.124 32.735 5.607 38.342
17.132 33.104 34.574 84.811 22.190 107.000
AQUACHILE
1T13
D ToT
Proyectado 2013/2012 7.935 12.391 9.333 29.659 6.210 35.869
264% 20% -32% 13% 16% 13%
Pág. Nº28
Nota sobre las declaraciones de expectativas futuras
Factores de Riesgos. Declaraciones sobre expectativas futuras dicen relación sólo a la fecha en que son hechas, y la
Este reporte contiene declaraciones sobre expectativas
compañía
no
se
hace
futuras. Estas pueden incluir palabras como “anticipa”,
públicamente
“estima”, “espera”, “proyecta” “pretende”, “planea”, “cree”
información, eventos futuros u otros.
ninguna
de
responsable ellas,
de
actualizar
existiendo
nueva
u otras expresiones similares. Las declaraciones sobre expectativas futuras no representan hechos históricos,
Este documento tiene por objeto entregar información
incluyendo
las creencias y
general sobre Empresas AquaChile S.A. En caso alguno
expectativas de la compañía. Estas declaraciones se basan en
constituye un análisis exhaustivo de la situación financiera,
los planes actuales, estimaciones y proyecciones, y por lo
productiva, comercial y sanitaria de la sociedad, por lo que
tanto no deben ser sobrevaloradas. Las declaraciones sobre
para evaluar la conveniencia de adquirir o vender valores de
expectativas
la Compañía, el interesado deberá llevar a cabo su propio
las
declaraciones
futuras
sobre
conllevan
ciertos
riesgos
e
incertidumbres. La compañía advierte que un número
análisis independiente.
importante de factores pueden causar que los resultados
En cumplimiento de las normas aplicables, Empresas
actuales difieran materialmente de aquellos contenidos en
AquaChile S.A. ha enviado a la Superintendencia de Valores y
cualquier declaración sobre expectativas futuras. Estos
Seguros sus estados financieros y notas las que se
factores e incertidumbres incluyen particularmente las
encuentran disponibles para su consulta y análisis en la
descritas en el documento que la compañía presentó a la
página web de ella www.svs.cl y en la página web
Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) sección
www.aquachile.com.
AQUACHILE
Pág. Nº29