Memoria anual 2010

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

MEMORIA ANUAL 2010 EMPRESAS AQUACHILE S.A.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

INDICE

I)

CARTA A LOS ACCIONISTAS

3

II)

PRINCIPALES INDICADORES

5

III)

ANTECEDENTES GENERALES DE LA SOCIEDAD

6

IV)

PROPIEDAD Y CONTROL

7

V)

GOBIERNO CORPORATIVO

9

VI)

RESEÑA HISTÓRICA

15

VII)

ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

19

VIII)

ESTRUCTURA DE LA ORGANIZACIÓN

46

IX)

INFORMACIÓN SOBRE HECHOS ESENCIALES O RELEVANTES DEL EJERCICIO

47

X)

INFORMACIÓN CORPORATIVA

49

XI)

FACTORES DE RIESGO

55

XII)

INFORMACIÓN FINANCIERA

66

Estados Financieros Consolidados al 31 de Diciembre de 2010 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados Estados Financieros Individuales al 31 de Diciembre de 2010 Análisis Razonado de los Estados Financieros Individuales Estados Financieros Resumidos Principales Filiales al 31 de Diciembre de 2010

XIII)

FILIALES Y COLIGADAS

67

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MEMORIA ANUAL 2010

CARTA A LOS ACCIONISTAS Estimados señores accionistas:

Presento a continuación la Memoria Anual y Estados Financieros de Empresas AquaChile S.A. para el año 2010.

En esta memoria damos cuenta de los hechos más relevantes que afectaron a la empresa y ocurrieron en el año 2010, en conjunto con los estados financieros para el mismo periodo.

En el año 2010 se destaca el importante cambio regulatorio que rige la operación de la industria acuícola y que afectara fuertemente el nivel de riesgo sanitario en que nos desempeñamos.

En primer lugar, se aprobó una ley clave para el futuro del sector salmonicultor. En ella se sientan las bases para resolver problemas de fondo en la organización de la industria, los que se evidenciaron con la crisis del virus ISA. En lo principal, se reconoce que la salmonicultura es un área con grandes externalidades y que le corresponde al Estado un fuerte rol de regulación.

En segundo lugar, se inició la definición de los reglamentos que establece la nueva ley. En lo principal, rehicieron los cambios más relevantes del reglamento sanitario (RESA), en el cual se regula la operación de la agrupación de concesiones (barrios) y se establecen las distancias mínimas entre ellas. A la fecha, está pendiente su aprobación por parte de la Contraloría General de la Republica. Otra decisión importante de la autoridad anunciada durante el año fue la restricción al ingreso de ovas importadas.

Sin perjuicio de lo anterior y reconociendo que la reglamentación en curso va en la dirección correcta, hay aspectos pendientes de reglamentar que esperamos terminen de ser abordados durante el año 2011 y que son claves para un mejor control del riesgo sanitario. Las medidas adicionales apuntan a: * Ampliar las áreas aptas para la acuicultura (AAA) para garantizar el crecimiento de la industria sin presionar las densidades de cultivo en las áreas existentes. * Crear corredores sanitarios, cortafuegos sin producción permitida, que permiten contener el contagio de enfermedades y que separen distintas áreas de producción en el mar. * Permitir mayores regímenes de descanso de los centros de producción, haciendo posible operar con menores densidades de cultivo por área geográfica. * Fortalecimiento de recursos para que el Servicio Nacional de Pesca pueda cumplir el mandato que otorga la ley aprobaba en abril 2010.

Nuestra empresa ha participado activamente en el análisis y discusión del nuevo marco regulatorio y ha promovido cambios profundos que, aunque sean costosos en el corto plazo, aseguren la competitividad y sustentabilidad de la industria. En el plano interno, hemos puesto en práctica cambios en medidas de bioseguridad y prevención de riesgos productivo; así como hemos

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MEMORIA ANUAL 2010

desarrollado importantes inversiones en nuevas tecnologías de cultivo que aseguren un eficiente control sanitario.

La restricción al ingreso de ovas importadas nos protege del ingreso de nuevas enfermedades al país. Empresas AquaChile está en un proceso en el cual toda su producción de smolts para el Salmón del Atlántico será realizada en pisciculturas de recirculación; hemos implementado, antes de que la autoridad apruebe la nueva reglamentación, la mayor parte de las medidas exigidas en ella; hemos fortalecido nuestra diversificación productiva de manera de no ser dependientes de una sola especie. En ese sentido es muy relevante el esfuerzo que estamos realizando en la producción de tilapia.

El año 2010 también ha sido el que ha marcado un punto de inflexión en los resultados de la empresa. Después de importantes pérdidas patrimoniales durante los años 2008 y 2009, el año 2010 muestra un resultado de MU$ 45.415. Este resultado muestra el inicio de la recuperación del nivel de actividades y de resultados de AquaChile.

Vemos el futuro con optimismo. Los cambios regulatorios mencionados y el fuerte alza en los precios de alimentos observada en el mundo, y en particular el precio de las proteínas calificadas como saludables, dentro de los cuales se encuentran tanto los salmones, truchas y tilapias, proyectan un crecimiento firme y sostenido.

Para enfrentar el crecimiento que viene, los accionistas de Empresas AquaChile han decidido inscribir la empresa en la Superintendencia de Valores y Seguros para tener abierta y disponibles nuevas fuentes de capital.

Víctor Hugo Puchi Acuña Presidente del Directorio

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MEMORIA ANUAL 2010

PRINCIPALES INDICADORES Estados de Resultados Consolidados1 MUS$

2005

2006

2007

2008

2009

2010

325.636 -240.607 85.029

501.137 -355.991 145.146

483.707 -425.708 57.999

553.214 -561.629 -8.415

439.522 -480.158 -40.636

387.841 -326.111 61.730

Gastos de Admin. y Ventas Resultado Operacional

-15.327 69.702

-25.118 120.028

-24.534 33.465

-26.627 -35.042

-23.205 -63.841

-17.913 43.817

Resultado No Operacional

-6.545

-13.657

-17.292

-55.819

-103.950

-15.465

63.157 -10.322 -2.339 50.496 302

106.371 -17.627 -5.277 83.467 593

16.173 -3.195 124 13.102 1.937

-90.861 16.911 -1.253 -75.203 557

-167.791 26.620 -1.873 -143.044 555

28.352 18.087 -1.557 44.882 533

50.798

84.060

15.039

-74.646

-142.489

45.415

Ingresos de Explotación Costos de Explotación Marge Bruto

Resultado Antes de Impuestos Impuesto a la Renta Interés Minoritario Utilidad (Pérdida) Líquida Amortización mayor valor de inversión Utilidad (Pérdida) Del Ejercicio

1

Estado de Resultado Consolidado de Empresas AquaChile S.A. auditados bajo los PCGA Chilenos

5

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ANTECEDENTES GENERALES DE LA SOCIEDAD Identificación de la Sociedad

Razón Social

:

Empresas AquaChile S.A.

Rol Único Tributario

:

86.247.400-7

Tipo de Entidad

:

Sociedad Anónima Cerrada. (De acuerdo a los estatutos, se establece que es una sociedad anónima que se rige por sus estatutos, las disposiciones de la Ley 18.046, su Reglamento y por las demás disposiciones legales que le fueran aplicables).

Domicilio Legal Lagos

:

Cardonal s/n Lote B, Puerto Montt, X Región de los Teléfonos: 65/433600 Fax: 65/433606 Casilla 30 D, Puerto Montt

Documentos Constitutivos

:

Escritura de Constitución Fischer Hermanos Limitada.

Coyhaique, 03 de agosto de 1979, Notaría de Santiago Patricio Olate Melo.

Inscripción Registro de Comercio: Coyhaique, fs. 38 N° 34 correspondiente al año 1979 Escritura de Constitución Salmones Pacífico Sur S.A.: Puerto Montt, 19 de julio de 1996, Notaría de Santiago Félix Jara Cadot.

Inscripción Registro de Comercio: Coyhaique, fs. 364 N° 228 correspondiente al año 1996

Dirección Oficina Principal Gerencia y Administración

:

Página internet

:

Auditores Externos:

Cardonal s/n Lote B, Puerto Montt Teléfonos: (56-65) 433600 Fax: (56-65) 433606 Casilla 30 D, Puerto Montt e-mail: contactenos@aquachile.com www.aquachile.com PwC (PricewaterhouseCoopers Consultores Auditores y Compañía Limitada)

Nota: En el sitio web de la compañía (www.aquachile.com) se encuentra en formato digital la Memoria 2010 a disposición de los inversionistas y del público en general.

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MEMORIA ANUAL 2010

PROPIEDAD Y CONTROL Capital Social Al 31 de diciembre de 2010, el capital suscrito y pagado de Empresas AquaChile S.A. estaba representado por 770.000.000 acciones de una misma y única serie.

Accionista

# Acciones

Fondo de Inversión Privado Patagonia, Chile – Rut # 76.004.326-5

385.000.000

50,00%

Fondo de Inversión Privados Aqua, Chile – Rut # 53.306.9002

210.000.000

27,273%

Inversiones Acuícolas S.A., Chile – Rut #76.932.880-7

175.000.000

22,727%

Total

770.000.000

100,00%

El Fondo de Inversión Privado Patagonia, Chile, es controlado directa o indirectamente por los señores: Pablo Aguilera Marín Rut No. 4.808.232-7; Mario Puchi Acuña Rut No. 6.270.533-7; Víctor Hugo Puchi Acuña Rut No. 6.680.823-8 y Juan Carlos Puchi Acuña, Rut No. 7.961.289-8.

Accionista

# Acciones

Fondo de Inversión Privado Patagonia, Chile – Rut # 76.004.326-5 Inversiones Australes Ltda. Rut# 76.037.502-2 Pablo Aguilera Marín Rut# 4.808.232-7 Mario Puchi Acuña Rut # 6.270.533-7 Víctor Hugo Puchi Acuña Rut # 6.680.823-8 Inversiones Santa Cecilia Ltda. Rut # 96.529.050-8 Víctor Hugo Puchi Acuña Rut # 6.680.823-8 Myriam Cecilia Reyes Abarca Rut # 7.162.539-7 Rodrigo Alejandro Puchi Reyes, Rut #9.586.465-1 Juan Carlos Puchi Acuña, Rut #7.961.289-8

Part. %

385.000.000

50,00%

100% 106.953.000 106.953.000 106.953.000 47.047.000 45.263.919 96,21% 1.684.283 3,58% 98.799 0,21% 17.094.000

27,78% 27,78% 27,78% 12,22%

4,44%

A su vez el Fondo de Inversión Privado Aqua, Chile, es controlado directa o indirectamente por los señores: Claudio Félix Fischer Llop Rut No. 7.378.806-4 y Humberto José Fischer Llop Rut No. 6.687.633-0.

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MEMORIA ANUAL 2010

Accionista

# Acciones

Fondo de Inversión Privados Aqua, Chile – Rut # 53.306.9002 Inversiones Acuícolas S.A., Chile – Rut #76.932.880-7 Holding Salmones S.A., Rut # 96.789.670-5 Inversiones Pacífico Sur Ltda., Chile Rut# 78.871.700-8 Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0 Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0 Sociedad de Inversiones Inmobiliarias Ltda. RUT 78.648.080-9.

Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0

210.000.000 210.000.000 207.900.000 207.899.996 103.949.998 103.949.998 2 2 2.100.000 1.050.000 1.050.000

Part. % 27,273%

100% 99% 99,999998% 50% 50% 0,000001% 0,000001% 1% 50% 50%

La Sociedad Inversiones Acuícolas S.A., Chile es controlado directa o indirectamente por los señores: Claudio Félix Fischer Llop Rut No. 7.378.806-4 y Humberto José Fischer Llop Rut No. 6.687.633-0.

Accionista

# Acciones

Inversiones Acuícolas S.A., Chile – Rut #76.932.880-7 Holding Salmones S.A., Rut # 96.789.670-5 Inversiones Pacífico Sur Ltda., Chile Rut# 78.871.700-8 Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0 Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0 Sociedad de Inversiones Inmobiliarias Ltda. RUT 78.648.080-9.

Claudio Félix Fischer Llop Rut # 7.378.806-4 Humberto José Fischer Llop Rut # 6.687.633-0

175.000.000 173.250.000 173.249.997 86.624.998 86.624.998 2 2 1.750.000 875.000 875.000

Part. % 22,727%

99% 99,999998% 50% 50% 0,000001% 0,000001% 1% 50% 50%

Al 31 de diciembre de 2010 la sociedad no posee controlador y los accionistas no tienen acuerdo de actuación conjunta.

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MEMORIA ANUAL 2010

GOBIERNO CORPORATIVO Empresas AquaChile tiene un directorio compuesto por siete miembros que se reúne en sesiones mensuales. El Presidente y los demás directores no ocupan cargos ejecutivos en la organización, a excepción de dos directores que participan del equipo jurídico.

Directorio y Administración Víctor Hugo Puchi Acuña, Presidente del Directorio. RUT 6.680.823-8 Ingeniero Comercial de la Universidad Católica de Chile, MBA en la Universidad de Chicago. Se destacó como estudiante escolar en la Región de Aysén y tras titularse fue desarrollando su carrera en el área financiera de empresas como Quiñenco e Iansa. El año 1989 decide apoyar a sus hermanos en el comienzo de un negocio que entonces era poco conocido: el cultivo de salmones.

Humberto Fischer Llop, Director. RUT: 6.687.633-0 Médico Veterinario de la Universidad Austral de Chile. A comienzos del año 1985, junto a su hermano Claudio, comenzó a buscar alternativas de inversión en el rubro exportación. Fue así como llegaron a la incipiente industria salmonera. De esta manera nació la empresa Salmones Pacífico Sur S.A., orientando sus esfuerzos, en el inicio, hacia la etapa de engorda en agua mar y comercialización del producto.

Mario Puchi Acuña, Director. RUT: 6.270.533-7 Técnico Universitario en Pesca de la Universidad Técnica del Estado. Inició su carrera profesional en el Servicio Agrícola y Ganadero de Aysén y luego en el Servicio Nacional de Pesca de la misma región, actividad que le permitió especializarse y participar en el proyecto de introducción del Salmón del pacífico. En el año 1989 junto a sus hermanos y Pablo Aguilera crearon la empresa Aquachile S.A., orientada a la producción de alevines y smolts.

Pablo Aguilera Marín, Director. RUT: 4.808.232-7 Ingeniero Pesquero de la Universidad Católica de Valparaíso, sus primeros años de carrera los realizó trabajando para el Servicio Agrícola y Ganadero y luego para el Servicio Nacional de Pesca, en la Región de Aysén. Desde allí participó en los esfuerzos del Estado por introducir el Salmón en los ríos del sur de Chile, a través del ranching.

Claudio Fischer Llop, Director. RUT: 7.378.806-4 Desde muy joven trabajó junto a su padre, quien fue un reconocido empresario del sur de Chile. Fue así como inició su trayectoria en el sector privado, participando en los sectores transporte, inmobiliario, turismo y salmones.

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MEMORIA ANUAL 2010

Álvaro Varela Walker, Director. RUT: 6.017650-7 Abogado de la Universidad de Chile y Universidad de Barcelona, España; asesor de empresas en materias de carácter legal en áreas de la industria del Salmón y de la minería; asesor del Directorio de SalmonChile A.G. y de diversas empresas; inició su carrera profesional en el Comité de Cooperación para la Paz en Chile y en la Vicaría de la Solidaridad del Arzobispado de Santiago.

Mauricio Cárdenas García, Director. RUT: 7.702.077-2 Abogado de la Universidad Diego Portales, Presidente del Colegio de Abogados de Puerto Montt e integrante de la Ilustrísima Corte de Apelaciones de la misma ciudad. Se ha desempeñado como abogado con amplia experiencia profesional, con énfasis en los temas corporativos y litigios de índole civil y comercial.

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MEMORIA ANUAL 2010

Administración: Los principales gerentes y ejecutivos de Empresas AquaChile S.A. y filiales al 31 de Diciembre de 2010:

Gerente General Alfonso Márquez de la Plata Cortés Rut: 6.379.894-0 Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Católica de Chile MBA Northwestern University

Gerente de Adm. y Finanzas José Luis Vial van Wersch Rut: 12.583.805-7 Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Católica de Chile

Gerente Comercial Franco Adam Raffo Rut: 8.530.950-1 Ingeniero en Acuicultura Universidad Andrés Bello

Gerente Técnico Francisco Javier Serra Freire Rut: 8.538.843-6 Ingeniero en Acuicultura Universidad Andrés Bello MBA Loyola College in Maryland, USA

Director Asuntos Institucionales Felipe Sandoval Precht Rut: 7.673.035-0 Ingeniero Civil Universidad de Chile

Recursos Humanos Alejandra Cid Peña Rut: 10.493.106-5 Ingeniero Comercial- Cont. Auditor Universidad de Santiago - Univ. Austral de Chile

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MEMORIA ANUAL 2010

Gerente Operacional Agustín Ugalde Preuss Rut: 8.209.622-1 Ingeniero Agrónomo Pontificia Universidad Católica de Chile

Gerente Agua Mar y Operaciones Roberto Berndt Schumacher Rut: 7.009.806-7 Ingeniero Agrónomo Universidad Austral de Chile

Gerente Plantas de Proceso Ignacio Sandoval Gallardo Rut: 7.555.354-4 Ingeniero Civil Pontificia Universidad Católica de Chile

Gerente Agua Dulce Salar Juan Miguel Urdangarín Rut: 6.578.038-0 Técnico Marino Pontificia Universidad Católica de Chile

Gerente Agua Dulce XI Región Juan Carlos Puchi Acuña RUT: 7.961.289-8 Ingeniero Mecánico Instituto Nacional de Capacitación

Salud Ulises Jara Gallegos RUT: 11.590.987-8 Médico Veterinario Universidad Austral de Chile

Prevención de Riesgos Cristián Torres García RUT: 13.592.469-5 Ingeniero en Prevención de Riesgos Instituto Nacional de Capacitación

Gerente Agua Dulce Truchas Juan Carlos López Sebastián Rut: 11.592.385-4 Médico Veterinario Universidad Austral de Chile Mag. Cs Veterinarias - MBA Univ. A. Ibáñez

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Administración Filiales:

Gerente General Grupo ACI S.A. Jorge Montero Cédula: 1-695-904de Costa Rica Ingeniero Químico Universidad de Costa Rica

Gerente General AquaChile Inc. Gastón Dupré Huidobro Rut: 7.254.010-7 Ingeniero Comercial Universidad de Santiago

Gerente General AquaInnovo S.A. Rodger Miranda Stevenson Rut: 9.805.970-9 Ingeniero Ejecución en Acuicultura Universidad de los Lagos Magíster en Medio Ambiente Universidad de Santiago

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

ORGANIGRAMA Gerente General Alfonso Márquez de la Plata Ing. Comercial

Gerente Asuntos Institucionales Felipe Sandoval Ing. Civil

Gerente Operacional

Gerente General Aquainnovo

Gerente General AquaChile Inc

Gerente General Grupo ACI

Agustín Ugalde

Rodger Miranda

Gastón Dupré

Jorge Montero

Agrónomo

Ing. Ejec. En Pesca

Ing. Comercial

Ing. Químico

Gerente Producción Agua Mar y Op.

Gerente Agua Dulce XI

Gerente Agua Dulce X y XI

Gerente Plantas de Proceso

Jefe de Salud

Roberto Berndt

Juan Carlos Puchi

Juan Carlos López

Ignacio Sandoval

Ulises Jara

Agrónomo

Mecánico

Veterinario

Ing. Civil

Veterinario

Jefe Prev de Riesgos

Sub Gerente RRHH

Gerente Técnico

Gerente Adm. y Finanzas

Gerente Comercial

Gerente Agua Dulce Salar

Cristián Torres

Alejandra Cid

Francisco Serra

José Luis Vial

Franco Adam

Juan M. Urdangarín

Ing. Prev. Riesgos

Ing. Com - Cont. Audit.

Ing. Acuícola

Ing. Comercial

Ing. Acuícola

Técnico Marino

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MEMORIA ANUAL 2010

RESEÑA HISTÓRICA Empresas AquaChile S.A. (en adelante, “AquaChile”, la “Sociedad” o la “Compañía”) nace de la fusión producida el año 1998 entre Salmones Pacífico Sur S.A., sociedad constituida el año 1979, en la ciudad de Coyhaique, y AquaChile S.A. sociedad constituida el año 1988 en la ciudad de Santiago. En sus inicios, cada una de estas empresas se orientó a distintas etapas del proceso de cultivo del Salmón. Salmones Pacífico Sur S.A. estaba enfocada al cultivo marino, mientras que AquaChile S.A. estaba concentrada en la etapa de agua dulce, con la producción de ovas, alevines y smolts2, además de producir filetes de Salmón. Las dos compañías eran totalmente complementarias, con fuertes posiciones estratégicas dentro de sus líneas de negocios, con una organización bastante desarrollada, un extenso conocimiento del negocio y, sus controladores conscientes de la oportunidad única de lograr en conjunto un crecimiento más rentable y sólido.

A continuación se presentan los principales hitos de cada una de estas compañías en las etapas previa y posterior a la fusión: Año

Salmones Pacífico Sur S.A.

1986

Comienzan las operaciones con una cosecha de 78 toneladas brutas 3. El cultivo de Salmón en su etapa marina es el negocio exclusivo de la Compañía.

1995

Se inicia la integración vertical con la adquisición del 50% de Salmones Llanquihue, un productor pequeño de smolts.

1996

Se crea Gentec con el objeto de incursionar en las primeras etapas de agua dulce con la producción de huevos.

Se comienza a distribuir y vender Salmón en EE.UU a través de AquaFarms Inc.

1997

Alianza estratégica con AquaChile S.A.

1998

Fusión con AquaChile S.A.

Año

AquaChile S.A.

1988

Se inician las operaciones, enfocándose exclusivamente en la etapa de agua dulce.

1990

Se establecen 3 instalaciones en lagos para la producción de smolts y una instalación de cultivo para la producción de ovas.

1993

La adquisición de Pesquera Antares S.A. le permitió a AquaChile convertirse en el líder nacional en la producción de smolts.

1994

Se construye la moderna planta procesadora de Salmón Salmopack en la región de Los Lagos.

2

Smolt: estado fisiológico del pez en que puede ser traspasado del agua dulce al agua de mar.

Tonelada Bruta: medida estándar de la industria que se refiere al peso del salmón desangrado, conocida internacionalmente como tonelada round weight (rw).

3

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MEMORIA ANUAL 2010

1995

Primera instalación en agua salada para promover la crianza basada en el desarrollo genético.

1996

Adquisición de Entre Ríos S.A., con 2 instalaciones de cultivo adicionales.

1997

Alianza estratégica con Salmones Pacífico Sur S.A., con la venta de 50% de la propiedad de Salmopack S.A. y Pesquera Antares S.A.

1998

Fusión con Salmones Pacífico Sur S.A.

Año

Empresas AquaChile S.A.

1999

Adquisición de Aucar (una instalación de cultivo de agua dulce).

2000

Comienza a operar la primera instalación marina en la Región de Aysén.

2001

Adquisición de Cherquenco (una instalación de cultivo de agua dulce).

Caída de precios del Salmón en los mercados internacionales. La Compañía logra obtener resultados positivos a fin de año.

2002

Se abre la oficina de ventas de AquaChile Inc. para la comercialización de Salmón en EE.UU. Se obtiene un crédito sindicado por US$ 60 millones.

Nuevamente, la Compañía obtiene resultados positivos a pesar de los bajos precios del Salmón.

2003

Adquisición de los activos de Pesquera BestSalmon S.A. (una instalación de cultivo de agua dulce, 6 instalaciones de aguas estuarinas4 y una de agua de mar).

Se superan las 40.000 toneladas brutas de producción de salmón.

2004

Se adquiere, en dos etapas, el 80,85% de Antarfish S.A., sociedad matriz de Aguas Claras S.A., salmonera con una capacidad de producción de 22.000 toneladas brutas, lo que convierte a AquaChile en la primera compañía del país en ventas.

Se modifica el nombre de la sociedad por el de Empresas AquaChile S.A.

2005 Compra del 19,09% de Antarfish S.A, alcanzando una participación accionaria del 99,94%.

Asimismo, se compra el 60% de Salmones Chiloé S.A. (Salmosan), el 100% de Pesquera Palacios S.A. y el 100% de Salmones Australes S.A. Se adquiere además el 60% del negocio salmonero propiedad de Robinson Crusoe S.A. Con fecha 8 de diciembre de 2005, Empresas AquaChile S.A. compra el 60% de la propiedad de Grupo ACI S.A. firma con sede en Costa Rica, que es líder en la venta de Tilapia 5 fresca a

4 5

Instalaciones en agua de mar, de baja salinidad, que se ubican próximas a fuentes de agua dulce.

Pez de cultivo que se produce en zonas tropicales

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MEMORIA ANUAL 2010

Estados Unidos. Esta adquisición le permitirá acceder a aproximadamente al 20% de participación de mercado de ese producto en Norteamérica.

2006

El 1° de julio de 2006, se crea Sudmaris Chile S.A., con el propósito de producir, procesar y exportar choritos (Mytilus Chilensis). Salmones Chiloé, filial de Empresas AquaChile, tiene una participación de 50% en esta compañía.

Con fecha 27 de julio de 2006, Empresas AquaChile S.A. concretó una alianza estratégica con Alitec-Provimi, filial local de Provimi, empresa líder mundial en nutrición animal. La materialización de esta alianza implica que ambas partes controlaran en partes iguales la planta de producción de alimentos que Alitec-Provimi posee en Pargua.

El objetivo de esta alianza estratégica es potenciar las fortalezas de Empresas AquaChile S.A. en la producción y comercialización de Salmón, con las de Alitec-Provimi en nutrición animal.

Creación de Aquainnovo S.A, empresa que nace de la alianza con Universidad de Chile, Aquatic Health Chile y aporte del Sub Comité de Innovación Empresarial de Innova Chile - CORFO. Aquainnovo tendrá como objetivo el mejoramiento genético de salmones y otras especies acuícolas.

2007

Con fecha 14 de mayo de 2007, la Sociedad adquirió el 40% restante de su Filial Salmones Maullín S.A. (ex Robinson Crusoe S.A.).

En diciembre 2007 se efectuó un aumento de capital en esta Filial, quedando la Sociedad con 22.851.287 acciones aumentando su porcentaje de participación a 99,99996%.

Con fecha 11 de junio 2007, la Sociedad Matriz adquirió 217,143 acciones de Grupo ACI S.A., obteniendo una participación del 72,86% de dicha sociedad.

Con fecha 22 de Junio de 2007, la sociedad, mediante Junta Extraordinaria de Accionistas sujetó a Empresas AquaChile S.A. a las normas legales y reglamentarias de las sociedades anónimas abiertas.

Con fecha 10 de Agosto de 2007 fue inscrita la Sociedad en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros.

2008

Con fecha 4 de Diciembre de 2008 la empresa Salmones Chiloé S.A., filial de Empresas AquaChile S.A., vendió la totalidad de las acciones de que era titular en Sudmaris S.A. y que equivalían a un 50% de la propiedad de la referida sociedad.

2009 Con fecha 13 de Enero de 2009 se acordó solicitar a la Superintendencia de Valores y Seguros, la cancelación de la inscripción de la Sociedad en el Registro de Valores.

Durante el mes de enero de 2009 y por acuerdo en Junta Extraordinaria de Accionistas se disminuyó el capital por MUS$ 5.961. De igual forma, se acordó aumentar el capital en MUS$ 100.000 mediante la emisión de 5.000.000.000 de acciones.

En Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de fecha 19 de Febrero de 2009 se acordó que la Sociedad dejara de regirse por las normas de las Sociedades Anónimas abiertas. Adicionalmente se estableció que será la Junta Ordinaria de Accionistas quien deberá acordar la distribución de utilidades de cada ejercicio siendo que el porcentaje mínimo que la Sociedad deberá repartir será del 30% de las

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

utilidades líquidas del respectivo ejercicio, salvo acuerdo unánime de los accionistas disponiendo distribuir un porcentaje menor.

En el mes de Julio de 2009 Empresas AquaChile S.A. se integra administrativamente con su filial Antarfish S.A., centralizando la gestión de todo el grupo en su casa matriz, ubicada en la ciudad de Puerto Montt.

Con fecha 7 de septiembre de 2009, por escritura pública otorgada en la Notaría de Santiago de don Iván Torrealba Acevedo, se materializa la renegociación y reestructuración de los pasivos bancarios de corto y largo plazo tanto de Empresas AquaChile S.A. como de sus filiales, con sus bancos acreedores.

2010 En el mes de Marzo, Salmones Chiloé S.A. se integra administrativamente con su matriz Empresas AquaChile S.A., centralizando su gestión administrativa en la ciudad de Puerto Montt.

Con fecha 28 de abril, Empresas AquaChile S.A. aumentó su participación accionaria en Grupo ACI S.A. de un 72.86% a un 79.95%.

Con fecha 17 de Diciembre, mediante Junta Extraordinaria de Accionistas se acuerda someterse a las normas legales y reglamentarias de las sociedades anónimas abiertas, modificar sus estatutos sociales y proceder a inscribir la sociedad Empresas AquaChile S.A. y sus acciones en la Superintendencia de Valores y Seguros con el objeto que las acciones sean transadas en los mercados para empresas emergentes.

Adicionalmente se acuerda disminuir el número de acciones en que se divide el capital, esto es, de 12.700.000.000 acciones nominativas, de una serie y sin valor nominal, a la cantidad de 1.270.000.000 de acciones nominativas y sin valor nominal, de las cuales 770.000000 de acciones se encuentran suscritas y pagadas por los accionistas.

Asimismo, acuerda que este nuevo número de acciones en que se divide la sociedad, sea distribuido entre los mismos accionistas a razón de una por cada 10 de las acciones que eran titulares. Lo mismo para aquellas acciones pendientes de emisión, suscripción y pago.

Se acuerda dejar sin efecto el aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de accionistas de fecha 19 de enero de 2009 y acordar un nuevo aumento de capital de USD 124.997.583 distribuidas en 202.635.470 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.

Se acuerda aumentar el capital social y la emisión de acciones de pago para proceder a una colocación pública a través de bolsas de valores, acordándose la modificación de los estatutos sociales. El aumento de capital acordado asciende a la emisión de USD 11.000.000 distribuidas en 110.000.000 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal. 

Actualmente, Empresas AquaChile S.A. es el quinto mayor productor de Salmón y Trucha a nivel mundial, alcanzando ventas durante el año 2010 de 53.604 toneladas brutas, con ingresos por US$ 388 millones.



Asimismo, Empresas AquaChile S.A. es en la actualidad la mayor empresa salmonera de Chile y el mayor productor mundial de las especies Coho y Trucha.

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MEMORIA ANUAL 2010

ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD: Introducción: Descripción del Negocio Empresas AquaChile S.A. es una empresa chilena dedicada a la producción y comercialización del Salmón cultivado, participando en toda su cadena de producción, siendo actualmente la mayor empresa de dicha industria a nivel de capitales chilenos y la quinta a nivel mundial.

La Compañía nace dentro del proceso de consolidación de la industria, a partir de la fusión de dos compañías dedicadas a etapas complementarias del proceso productivo del Salmón: AquaChile S.A., enfocada a la etapa de agua dulce, y Salmones Pacífico Sur S.A., enfocada a la etapa marina del proceso.

El año 2004, con la adquisición de Antarfish S.A., propietaria de Aguas Claras S.A., Empresas AquaChile S.A. se convirtió en la primera compañía chilena productora de salmones, condición que se ha reforzado con las adquisiciones de Salmones Australes, Salmones Chiloé y Robinson Crusoe (hoy Salmones Maullín S.A). El liderazgo de la Compañía se fundamenta en ser una compañía integrada verticalmente que controla todas las etapas del proceso productivo, en la explotación de las ventajas competitivas de Chile en el cultivo del Salmón y en enfocarse en alcanzar los menores costos de producción.

La Compañía participa también desde el año 2005 en el negocio de cultivo y comercialización de Tilapia para el mercado norteamericano, a través de su filial costarricense Grupo ACI S.A..

Adicionalmente, desde el año 2006, Empresas AquaChile S.A. participa en la industria de alimentos para peces, a través de la adquisición del 50% de Alitec Pargua S.A. Empresas AquaChile S.A. es actualmente el quinto productor de Salmón a nivel mundial y además es uno de los mayores productores de Tilapia en América y uno de los principales exportadores de Tilapia fresca a Estados Unidos.

AquaChile llega directamente a más de 300 clientes en más de 20 países.

ALITEC PARGUA

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MEMORIA ANUAL 2010

Exportación de Toneladas Netas de las empresas con operación en Chile 2010.

Exportación de Toneladas Netas de las empresas con operación en Chile Año 2010

Com pañía

Tons Netas

1

AquaChile *

32.613

% 11,3%

% Acum .

11,3%

2

Mainstream

23.564

8,2%

19,5%

3

Salmones Multiexport S.A

20.392

7,1%

26,6%

4

Pesquera Los Fiordos

16.333

5,7%

32,3%

5

Salmones Antartica S.A

13.110

4,6%

36,9%

6

Marine Harvest**

12.701

4,4%

41,3%

7

Accuinova Chile S.A.

12.300

4,3%

45,6%

8

Ventisqueros S.A

12.268

4,3%

49,8%

9

Granja Marina Tornagaleones LT

11.911

4,1%

54,0%

10

Trusal

9.901

3,4%

57,4%

11

Salmones Aysén S.A.

9.822

3,4%

60,8%

12

Salmones Itata S.A.

9.518

3,3%

64,1%

13

Cia. Pesquera Camanchaca S.A

9.499

3,3%

67,4%

14

Salmones Cupquelan S.A.

8.679

3,0%

70,5%

15

Pesquera El Golfo

5.407

1,9%

72,3%

Otros

79.563

27,7%

100,0%

Total

287.581

100,0%

* Incluye a Empresas AquaChile S.A., Aguas Claras S.A. y Salmones Chiloé S.A. ** Incluye a Marine Harvest Chile, Delifish Ltda.

Fuente: SalmonChile

Empresas AquaChile S.A. se ubica en la primera posición en cuanto a exportación de toneladas netas con una participación de un 11,3%.

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MEMORIA ANUAL 2010

MERCADOS I.- Salmón: La Acuicultura: industria creciente y atractiva El consumo de proteínas ha presentado un importante aumento en la última década explicado en parte por un aumento en el ingreso per cápita, especialmente en economías emergentes.

Los países emergentes lideran este crecimiento con aumentos de hasta un 70,2% en los últimos 10 años.

Evolución del consumo de proteína en la última década

Fuente: La Tercera en base a JBS, Bloomberg y FAO

"Los recursos necesarios para la producción de bife (carne de vacuno) llegarán a ser tres, cuatro o cinco veces superiores a los de la carne de cerdo y pollo (en 2050)” (Coordinador principal de ganadería de la FAO, 2010), lo que hará que la carne de vacuno sea un producto de lujo hacia el año 2015. Índice de precios de carnes FAO (2002 – 2004 = 100) 190 170

Cerdo

150 Aves

130 110

Bovino

90 Total

70 50 1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010 Fuente: FAO

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MEMORIA ANUAL 2010

La demanda por Salmón presenta sólidos fundamentos:

Importantes cambios en los hábitos de consumo de la población mundial: Existe una tendencia a una alimentación sana tanto en países desarrollados como en países emergentes inclinando el consumo hacia proteínas más saludables como el Salmón.

El Salmón ya es parte de la dieta básica en gran parte del mundo ya que es un producto de conveniencia; cuenta con un suministro estable al mercado y productos de valor agregado; se ha masificado la demanda; ha desarrollado nuevos mercados y su precio relativo ha bajado en comparación con otras proteínas sustitutas.

Evolución del consumo de proteínas en EE.UU.: mayor participación de los pescados y mariscos ante inclinación por proteínas más saludables (Kg. per cápita / año)

100 7 80

6

60

24

40

21

Pescado/Mariscos Cerdo

36

19

Aves Vacuno

20

33

26

1980

2009

0

Fuente: USDA / National Marine Fisheries Service

Productos del mar como una fuente de proteínas La acuicultura es el sector productivo de alimentos de origen animal de mayor crecimiento.

En el año 2006, al menos el 15% de la ingesta promedio per cápita de proteína animal provenía del pescado. El consumo per cápita de pescado ha aumentado en las últimas cuatro décadas pasando desde los 9 kilos en el año 1961 a aproximadamente 15,3 kilos en el año 2005.

La organización dependiente de las Naciones Unidas, FAO (Food and Agriculture Organization), ha estimado que la oferta global de productos de mar en el año 2007 era de 140 millones de toneladas, de las cuales aproximadamente 95 millones correspondían a captura silvestre. La FAO estima que para el año 2030 habría una reducción de la captura silvestre llegando ésta a las 90 millones de toneladas, mientras que el cultivo de los productos marinos aumentaría desde 45 millones de toneladas a 85 millones de toneladas. La acuicultura, por lo tanto, ofrecerá alrededor del 50% de los productos marinos disponibles del mundo y la mayor parte de ese crecimiento se producirá antes del año 2015.

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MEMORIA ANUAL 2010

Un Producto Saludable: Omega 3

El Salmón es un alimento rico en Omega 3, ácido graso con propiedades antiinflamatorias y anticoagulantes que permite disminuir el riesgo de enfermedades al corazón y al sistema nervioso; mejora el perfil lipídico de la sangre; disminuye los niveles de colesterol y triglicéridos altos y reduce la presión sanguínea. El Salmón tiene 97% menos grasas saturadas que las carnes rojas, es bajo en calorías y rico en proteínas y aminoácidos esenciales. El Salmón es un alimento ideal para niños en etapa de crecimiento.

Diversos estudios indican que los ácidos grasos del Omega 3, EPA y DHA (ácido icosapentaenoico y ácido docosahexaenoico, respectivamente), disminuyen el riesgo de padecimiento de enfermedades inflamatorias, depresiones, resistencia a la insulina y problemas de desarrollo cerebral, entre otras.

El Salmón es fuente importante de nutrientes:

Los productos del mar son muy nutritivos pues son abundantes en micronutrientes, minerales, ácidos grasos Omega 3, proteínas y vitaminas, y representan una parte importante en las dietas saludables.

La FAO recalca que el pescado es un alimento de un gran valor nutricional que provee una proteína de alta calidad y una amplia variedad de vitaminas y minerales (vitaminas A y D, fósforo, magnesio, selenio y yodo).

Múltiples estudios demuestran que los nutrientes presentes en el pescado y en los productos del mar en general, y particularmente el Salmón en la dieta, provocan una mejora en el nivel de nutrientes y por ende una mejora significativa en la salud.

23

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MEMORIA ANUAL 2010

Como medidas para enfrentar la obesidad y otros problemas de salud en la población, gobiernos de Europa y Estados Unidos están incentivando a la población a incorporar mayor cantidad de pescado en su dieta.

Demanda por concentrados de Omega 3 (US$ millones)

800

Asia

Europa

EE.UU.

600 400 200 0 2002

2003

2004

2005

2006e 2007e 2008e 2009e 2010e

Fuente: : Frost & Sullivan Market Report, 2005

Evolución demanda mundial de Salmón Atlántico, Trucha y Coho por mercado (miles de toneladas RW) CAC: 3,94%

Otros Rusia Japón EEUU UE

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Fuente: Kontali Analyse CAC: Crecimiento Anual Compuesto

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MEMORIA ANUAL 2010

Eficiencia en la producción de proteínas:

Las 5 principales fuentes de proteína animal son el ganado de vacuno, las aves de corral, los bovinos, los cerdos y los productos del mar.

Un método para analizar cuán eficiente es la producción de las diferentes proteínas es medir la tasa de conversión de alimentos (FCR, Feed Conversion Ratio por sus siglas en inglés).

En pocas palabras, este indicador mide cuántos kilos de alimento son necesarios para producir un kilo de animal vivo. Si comparamos el Salmón cultivado con las otras cuatro principales especies, encontramos una variación del FCR entre 1,2 y 8,0, y en el cual el mejor convertidor es el Salmón y el ganado vacuno es el peor. El Salmón silvestre posee un FCR de aproximadamente 10,0.

El alimento para estas especies consiste de diferentes ingredientes. Mientras que los ingredientes del alimento de pescado incluyen aceite y harina de pescado, principalmente de pescado pelágico, las otras especies poseen alimentos que consisten principalmente en maíz, granos y soya. En los últimos años, parte de los ingredientes del alimento de peces se ha ido reemplazando por ingredientes vegetales.

El Salmón tiene un excelente factor de conversión de alimento comparado con otras fuentes de carne como el pollo, el cerdo y la oveja. La mayor proporción del pescado es carne comestible, mientras que las otras fuentes de carnes, poseen un mayor nivel de desechos o carne no comible.

La combinación de estos dos factores le da favorablemente al Salmón el mayor volumen de carne comestible por kilo de alimento consumido.

Factor de conversión de alimento (FCR)

20,0

8,0 4,0 1,2

1,9

2,0

Salmón

Tilapia

Aves

Cerdo

Vacuno

Atún

Fuente: Kontali Analyse

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MEMORIA ANUAL 2010

Demanda creciente y oferta restringida: Chile se presenta como el país capaz de absorber los futuros requerimientos de oferta al existir limitación en el crecimiento de las concesiones en Noruega y en otros países productores que se han acercado a sus niveles máximos de producción.

La creciente demanda por parte de países en Latinoamérica, especialmente Brasil y otros mercados emergentes serán motores en el crecimiento futuro de la demanda.

Producción mundial La producción mundial de Salmón cultivado y silvestre ha ido mostrando un crecimiento sostenido durante las últimas dos décadas alcanzando un crecimiento anual compuesto (CAC) de un 6,9% desde el año 1987, siendo el Salmón cultivado el que más ha contribuido en ese crecimiento alcanzando una tasa anual compuesta de un 12,5%. El Salmón silvestre sólo contribuye con un 3,3%.

Producción Mundial de Salmón (miles Tons) Cultivado

3.500

Silvestre

3.000 2.500

CAC 6,9%

2.000 1.500 1.000 500 0 1987

1998

2009

Fuente: Kontali Analyse y SalmonChile

Creciente importancia del Salmón cultivado Durante los últimos 15 años se ha podido observar un importante cambio en la composición de la oferta de Salmón a nivel mundial, desde el Salmón silvestre hacia el Salmón cultivado. Es así como, a principios de los años 90, la oferta mundial era dominada por el Salmón silvestre, el cual correspondía a un 65% de la oferta mundial. Su participación ha disminuido a menos de un 31% el año 2008.

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MEMORIA ANUAL 2010

El año 1999 fue el primer año en el cual la oferta total de Salmón fue predominantemente cultivada. Desde ese entonces, la participación del Salmón cultivado se ha incrementado alcanzando su mayor nivel en el año 2008, con un 67% del total de la oferta de salmones.

La oferta global de salmones ha aumentado alrededor de un 36% desde al año 2002, pasando desde 2,2 millones de toneladas a 3 millones de toneladas en el año 2009. El mayor aumento se debe al Salmón del Atlántico. El Salmón del Atlántico cultivado es la única especie que ha aumentado en forma constante cada año.

El claro avance del Salmón cultivado está asociado a diversos factores, tales como:

Creciente y continua oferta de estos productos en los mercados de consumo: La oferta de Salmón del Atlántico ha aumentado más de 5 veces desde 1990 a la fecha. Noruega y Chile son los países productores con las mejores condiciones naturales, como la temperatura del agua y una costa con una adecuada profundidad, entre otros.

Conveniencia para el consumidor: Nuevas técnicas de producción han permitido el desarrollo de productos de mayor valor agregado, en línea con la tendencia mundial de demandar formatos fáciles de consumir y manipular.

Estandarización de la calidad del producto final y penetración de mercado:.

El Salmón y la Trucha cultivada han logrado una mayor penetración de mercado en los últimos años, gracias a un suministro constante y estable de una amplia variedad de productos procesados. Adicionalmente, la consolidación de la industria ha permitido el mejoramiento de la capacidad de distribución a los distintos mercados, accediendo a un mayor número de ellos y con mayor eficiencia.

Escasez de Salmón salvaje: Mientras la captura de Salmón parece haberse estancado, la acuicultura continúa su expansión.

Dado que la pesca tradicional está amenazada por la sobreexplotación del recurso natural y por un aumento en los costos, la acuicultura se está transformando en una solución cada vez más competitiva para el abastecimiento de pescado.

Aumento en el consumo per cápita: Los pescados y mariscos son reconocidos como una alternativa saludable en comparación con otras proteínas, lo que, sumado al crecimiento de la población, hace esperar un aumento en el consumo per cápita de productos marinos en todos los mercados, con el consiguiente aumento de la brecha entre la demanda de pescado y la capacidad de producción de la pesca tradicional.

Desde sus inicios, la industria del Salmón cultivado ha tenido a Noruega como principal país productor, el cual, durante el año 2009 produjo aproximadamente 929 mil toneladas brutas, que equivalen a un 51% de la producción mundial. Asimismo, y desde el año 1990, Chile ha tenido la mayor tasa de crecimiento en la producción de Salmón cultivado, alcanzando un crecimiento anual compuesto de 12,6% hasta el año 2008, tasa de crecimiento que se ve disminuida a un 7,9% anual si incluimos el 2009, año en que Chile se vio enfrentado a la crisis sanitaria que se dio como consecuencia de la plaga de Anemia Infecciosa del Salmón (virus ISA).

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MEMORIA ANUAL 2010

Como consecuencia de lo anterior, la producción chilena se vio disminuida fuertemente en el año 2009, llegándose a producir 489 mil toneladas brutas, lo que equivale a una disminución de un 26% respecto del año 2008.

Evolución de producción de Salmón cultivado por país (Tons. RW)

2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 Otros

800

Chile

600 400 200 0 2000

2005

2010e

Fuente: Kontali Analyse y SalmonChile

Cosechas de Salmones en el año 2009 - El Salmón del Atlántico predomina.

El Salmón del Atlántico es por volumen la mayor especie de Salmónidos en el mundo. Esta especie es principalmente cultivada en Norte América, Reino Unido, Chile y Noruega, los que representan aproximadamente el 95% del total de la producción (cosecha). La oferta total de Salmón del Atlántico en el año 2009 fue de 1,36 millones de toneladas HOG, mientras que el total de la oferta de salmones cultivados fue más de 2 millones de toneladas. Hay una considerable captura de Salmón silvestre en el mundo, la que en el año 2009 fue de 983 mil toneladas.

Creciente importancia del Salmón del Atlántico.

El cultivo del Salmón del Atlántico ha sido siempre dominado por unos pocos países productores, debido a las especiales condiciones naturales que deben existir para obtener una óptima producción, como el rango de temperatura del agua de mar y una línea de costa protegida.

Luego de muchos años en que Chile incrementó constantemente su participación en el mercado global, la situación se ha invertido, y en los últimos dos años, Noruega ha vuelto a incrementar su participación de mercado en el mundo. La producción de Canadá, Reino Unido y en cierta medida la de las Islas Faroe, se han mantenido relativamente estables en los últimos 5 años.

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Noruega

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MEMORIA ANUAL 2010

Industria fragmentada.

Históricamente la industria del Salmón ha estado representada por muchas y pequeñas empresas salmoneras. Esto ha sido así en el caso de Noruega y en menor grado en Escocia y Chile. Hacia 1997 había 117 empresas en estos 3 países, produciendo el 80% del volumen total de Salmón cultivado: de las 117 empresas mencionadas, 70 se encontraban en Noruega.

Durante la última década, la industria del cultivo del Salmón ha tenido un proceso de consolidación, y el número de compañías que producen el 80% del Salmón del Atlántico se ha reducido un 44%, a sólo 51 compañías el año 2009.

Se espera que este proceso de consolidación continúe en la medida que los productores pequeños no alcancen una estructura de costos eficiente.

Industria en consolidación: Número de compañías de cultivo de salmones por región

70 55 45 35 31

18

2006

1997

3 2009

Canadá

Escocia

3

2000

8

5 5

Chile

8 7

10

18 Noruega

12

15

2003

25

Empresas que representan el 80% de la producción de Salmón Fuente: Kontali Analyse

Se espera que la formación de grandes compañías beneficie a la industria, ya que en general el tamaño y la integración permiten en mayor medida la investigación y el desarrollo de productos.

Además, las grandes compañías permitirían competir en igualdad de condiciones con los grandes actores de las industrias alimenticia y de distribución.

El alimento del Salmón.

Un componente relevante en el costo de producción del Salmón es el alimento. En este sentido, el FCR es un factor clave: el consumo de alimento de los peces varía con el factor de conversión de 6

alimento y un eficiente manejo de la biomasa puede traducirse en FCR’s aún menores a 1,3 veces.

La industria de alimento para peces se encuentra altamente concentrada, con cinco productores que controlan aproximadamente el 90% del volumen total producido (Skretting, Ewos, Alitec, Salmofood y Biomar). El costo de este insumo varía en conjunto con las principales materias 6

Kilogramos de peces en proceso de engorda

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MEMORIA ANUAL 2010

primas utilizadas en su elaboración: la harina de pescado y el aceite de pescado. Chile y Perú son los mayores productores en el mundo de estos insumos, por lo que existe una importante fuente de abastecimiento local, que implica que las salmoneras chilenas puedan acceder a un costo de alimento menor que productores de otras regiones del mundo gracias a su proximidad de la fuente de origen.

Producción mundial de harina de pescado

Perú

29%

Chile Dinamarca Noruega

14%

Islandia Otros

Fuente: Globefish, IFFO, 2008

En línea con lo anterior, la industria salmonera ha buscado optimizar el uso de los recursos naturales y tras años de investigación, la cantidad de harina de pescado utilizada en el alimento del Salmón ha ido disminuyendo considerablemente. De hecho, en los últimos 15 años, el porcentaje de harina de pescado utilizada en la dieta ha disminuido en promedio desde un 50% a menos de un 20% en la composición del alimento, sin perder las características necesarias para obtener un producto de calidad.

Harina de pescado en la dieta de salmones ha disminuido

Harina Pescado

Proteínas Alternativas

Aceite Pescado

Aceite Vegetal

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995

2000

2005

2007

2009 Fuente: BioMar

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MEMORIA ANUAL 2010

Evolución precio de la harina de pescado

Evolución precio de soya

(US$ / ton.)

(US$ / bushel – 56 lb.)

2.400

18 16

2.000

10,2

14

1.600

12 1.593,21

10

1.200

8

800

6 4

400

2

0

0 2006

2007

2008

2009

2010

2006

Fuente: Fondo Monetario Internacional

2007

2008

2009

Fuente: Bloomberg

La Industria Salmonera en Chile Importante Potencial de Crecimiento en Chile

Durante la última década, Chile ha presentado un gran potencial de crecimiento del Salmón del Atlántico cultivado, hasta antes que la producción se redujera al comenzar a enfrentar, hacia el año 2007, nuevos desafíos biológicos. La mortalidad en Chile se ha incrementado rápidamente como resultado de la aparición del virus ISA y el promedio de los tamaños de peces cosechados se redujo, afectando sus rendimientos de kilos por smolt. Mientras que el promedio de kilos por smolt en Noruega era de 3,67 Kgs (HOG) en el año 2008, en Chile el índice sólo llegaba a 1,33 kg (HOG).

La expansión a la región de Aysén y región de Magallanes incrementará los costos de la producción chilena por los mayores costos de transporte y en cierta medida la falta de mayor infraestructura de esa zona geográfica. Sin embargo, los costos asociados a las tasas de mortalidad sin duda serán menores.

31

2010

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MEMORIA ANUAL 2010

Producción en Chile La industria salmonera nacional se ha convertido en uno de los principales sectores exportadores de Chile pasando a ser el tercer mayor producto exportado después del cobre y la celulosa.

Principales exportaciones chilenas 2010 (sin cobre) Salmón 7%

Celulosa 9%

Vino 6%

Otros 64%

Molibdeno 6%

Hierro 4%

Uva 4%

Fuente: Banco Central de Chile

En el año 2010 las exportaciones totales de Salmón y Trucha acumularon retornos equivalentes a US$ 2.058 millones (FOB), cifra inferior en aproximadamente un 1,3% respecto al total exportado en el año 2009 y que se debe de manera importante a una disminución de un 20% respecto al volumen de toneladas netas exportadas respecto del mismo año. En efecto, en volumen, las exportaciones del año 2010 totalizaron 297.000 toneladas, en las cuales la producción del Salmón del Atlántico reflejó una baja de un 52% del volumen exportado respecto del año 2009, totalizando 86.000 toneladas netas. Los volúmenes del Salmón Coho fueron un 9% menor al año anterior con 83.100 toneladas netas. La Trucha, por su parte, logró un aumento de un 27% respecto del año 2009 con 123.000 toneladas netas.

Exportación de Chile de Salmón y Trucha US$ millones

US$ / Kg. FOB

2.500

8 7

2.000

6 5

1.500

4 1.000

3 2

500

1

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0 2003

0

Fuente: Banco Central de Chile

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MEMORIA ANUAL 2010

Ventajas competitivas.

El fuerte crecimiento de la industria salmonera chilena, en especial en la última década, está sólidamente fundado en las claras ventajas competitivas de Chile con respecto a otros países productores de Salmón, como Noruega, Escocia y Canadá, dentro de las cuales están: -Temperatura del agua.

La etapa de crecimiento del Salmón en Chile es tres meses más corta que en Noruega gracias a la menor variación de la temperatura del agua durante todo el año. Entre la región de la Araucanía y la región de Magallanes, la temperatura del mar oscila entre 9ºC y 14ºC, rango óptimo para el cultivo del Salmón.

Variación temperatura del agua óptima para el cultivo de salmones (°C)

16 12 8 4 0 Jan

Mar

May

Jul

Chile

Sep

Nov

Noruega Fuente: Kontali Analyse

-Características geográficas Chile cuenta con una larga costa, numerosos fiordos, ríos profundos, islas, bahías, que entregan extensas áreas protegidas y con óptimos flujos de corrientes, requisitos básicos para el desarrollo de la industria. En especial, la región de Aysén tiene extensas áreas con las características antes mencionadas.

-Costos de producción.

Los costos más importantes en la producción de Salmón cultivado son los costos de alimentación del Salmón y la mano de obra. El alimento consiste en harina y aceite de pescado, entre otros, de los cuales Chile y Perú son los mayores productores mundiales. Por esa razón, el costo de materia prima del alimento para Salmón es relativamente menor que en otros países. Adicionalmente, los costos de procesamiento en Chile son significativamente menores que en países como Noruega, Gran Bretaña y Canadá, lo que permite a los productores chilenos elaborar, a menores costos, productos de mayor valor agregado. Adicionalmente, la producción en Chile requiere en promedio

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de menos inversión por kilo producido en relación a la producción en Noruega y en otros países de Europa.

-Tratados de Libre Comercio (TLC’s).

Desde principios de la década de los 90’s, Chile ha firmado Tratados de Libre Comercio con varios países de América Latina: el Mercosur (1991), la APEC, y últimamente con países industrializados como Canadá (1996), la Unión Europea (2002), Estados Unidos (2003), Corea del Sur (2004), China (2005) y Japón (2007). Se espera que uno de los sectores de la economía chilena más beneficiados con este intenso proceso de apertura sean los productos básicos y de valor agregado de Salmón y Trucha.

Principales mercados de exportación.

La industria salmonera nacional exportó durante el año 2010, 287 mil toneladas netas y de éstas un 29,9% correspondieron a la especie Salmón del Atlántico; un 41% a Trucha y un 28,9% a Coho.

Respecto al año 2009 las exportaciones disminuyeron en un 22%.

Exportaciones Salmón y Trucha de Chile por especie (Tons Netas)

(Tons Netas) 2009

2010

% Var

Salmón Atlántico

178.110

85.911

-52%

Salmón Coho

90.805

83.063

-9%

Salmón Rey

468

498

6%

Salmón S/E

2.657

93

-96%

Trucha

96.952

118.017

22%

TOTAL

368.992

287.582

-22% Fuente: SalmónChile

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Principales Mercados de Destino de las exportaciones chilenas de Salmón y Trucha año 2010 (miles USD FOB) Mercado JAPON ESTADOS UNIDOS AMERICA LATINA UNION EUROPEA ASIA SIN JAPON OTROS Total

Atlántico 6.598,1 320.965,5 269.593,4 53.715,8 41.004,9 23.514,3 715.392,0

Atlántico 1% 45% 38% 8% 6% 3%

Coho 349.178,8 8.682,5 26.481,9 10.825,6 24.316,1 13.409,9 432.894,8

Coho 81% 2% 6% 3% 6% 3%

Trucha 538.549,1 105.608,0 49.960,3 5.402,8 85.228,4 92.050,6 876.799,2

Trucha 61% 12% 6% 1% 10% 10%

Rey S/E Total 2.768,9 11.935,1 909.030,0 13.138,4 448.394,4 668,4 346.704,0 1.738,0 71.682,2 2.888,5 153.437,9 467,3 129.442,1 2.768,9 30.835,7 2.058.690,6

% Exp 44,2% 21,8% 16,8% 3,5% 7,5% 6,3%

Fuente: Infotrade

En conjunto, los mercados de Japón y Estados Unidos explicaron el 65% de las ventas totales medido en miles de USD FOB, Japón se mantuvo como el principal destino de las exportaciones chilenas, concentrando un 44,2% en valor y alcanzando los US$ 909 millones.

En cuanto a las especies, en el período enero a diciembre de 2010 se exportó un total de US$ 715 millones FOB de Salmón del Atlántico, representando una caída del 33% respecto de igual período del año anterior, alcanzando un 35% del valor total exportado durante el año. En tanto la Trucha se alza como la principal especie exportada con el 42% del total con US$ 876 millones FOB ampliando su alza a un 51% respecto de igual período de 2009.

A Estados Unidos, las ventas sumaron US$ 448 millones FOB Chile, monto equivalente al 21,8% del total exportado, con una variación negativa de 19% respecto del año pasado.

Exportaciones Chilenas de Salmón y Trucha Año 2010: Destinos por Mercados

Miles Tons Netas

Miles USD FOB

3% 6,3%

7%

3,5%

JAPON

9%

JAPON

7,5%

AMERICA LATINA 49%

15%

ESTADOS UNIDOS 44,2%

ESTADOS UNIDOS 16,8%

ASIA SIN JAPON

UNION EUROPEA

OTROS 17%

AMERICA LATINA

ASIA SIN JAPON

UNION EUROPEA

21,8%

35

OTROS

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Precios del Salmón Un 22% de aumento registraron los precios promedios FOB Chile, considerando todos los productos de Salmón y Trucha chilenos, durante el período Enero a Diciembre de 2010. El valor promedio fue de USD 6,93 / Kg FOB Chile.

El filete fresco de Salmón del Atlántico en el mercado de Estados Unidos, registró un importante alza durante el año 2010 debido a los menores volúmenes de producción chilenos y la mayor demanda por proteínas, alcanzando precios máximos históricos.

La especie Salmón del Atlántico, que fue afectada por el virus ISA, muestra el mayor precio promedio con USD 8,32/ kg FOB Chile, con una variación positiva de un 39% respecto del año 2009. En los mercados de destino, el mayor precio promedio del total de ventas fue en Estados Unidos con USD 9,89 / kg FOB Chile, que representa un 23% de aumento.

Filete de Salmón del Atlántico Fresco Chileno, FOB Miami, 2 – 3 lb. (US$/lb.)

6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5

Oct-10

Jul-10

Abr-10

Ene-10

Oct-09

Jul-09

Abr-09

Ene-09

Oct-08

Jul-08

Abr-08

Ene-08

Oct-07

Jul-07

Abr-07

Ene-07

2,0

Fuente: Urner Barry

Precio promedio Trucha Chilena en Japón, USD/ Kg FOB Chile 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0

36

Nov-10

Sep-10

Jul-10

May-10

Mar-10

Ene-10

Nov-09

Sep-09

Jul-09

May-09

Mar-09

Ene-09

3,0

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Fuente: SalmonChile

Empresas AquaChile S.A. presente en todas las áreas de la cadena de valor del Salmón: Empresas AquaChile S.A., directamente y a través de sus filiales, ha integrado completamente toda la cadena de producción del Salmón, desde la producción de ovas hasta su comercialización y distribución. Esta estructura favorece el control de los recursos estratégicos, particularmente en la etapa de agua dulce, y también permite crear más valor en cada una de las etapas de producción de Salmón.

(a) Producción de Agua Dulce 1.

Ovas Las empresas que conforman el grupo AquaChile producen ovas de salmones y Truchas, manteniendo un stock de reproductores y desarrollando el programa genético de la Compañía.

Las instalaciones de incubación están ubicadas entre las regiones Novena a Undécima. En estas plantas se produce ova de Salmón del Atlántico, Coho y Trucha. Actualmente, AquaChile es uno de los líderes en la producción de ovas en Chile.

Desde 1997, Pesquera Antares S.A., una filial de AquaChile S.A., y posteriormente AquaInnovo S.A. han puesto en marcha un programa de desarrollo genético para mejorar la calidad de la ova del Salmón del Atlántico, Coho y la Trucha, a través de la selección de reproductores basada en criterios como tasa de crecimiento, maduración, y otros. Las pisciculturas se utilizan para el desove, fertilización e incubación.

2.

Smolt La Compañía produce smolts y alevines de Salmón, con una capacidad suficiente para abastecer la totalidad de los requerimientos de las empresas del grupo y para proveer servicios de producción a terceros. La compañía cuenta con pisciculturas, instalaciones de agua dulce y de aguas estuarinas, entre la Novena y Décimo Primera Región de Chile, además de una piscicultura en la Región Metropolitana.

La apertura de nuevas concesiones en lagos ha sido suspendida por las autoridades, por lo que el crecimiento en las operaciones de agua dulce deberá tener lugar ya sea en sitios de aguas estuarinas o en criaderos terrestres. Esto

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pone a la Compañía en una posición de privilegio en relación con otros productores chilenos, ya que controla extensos sitios de agua dulce y estuarina. (b) Producción de Agua Mar La Compañía cuenta con concesiones de agua de mar ubicadas en la región de los Lagos y región de Aysén. A través de cada una de sus empresas ha desarrollado sectores o clusters7 de tal manera de lograr eficiencias logísticas y también diversificar el riesgo de enfermedades.

Para reducir el riesgo de enfermedades, la Compañía implementó hace más de una década una política de baja densidad, lo que reduce la capacidad teórica total de cada sitio, pero disminuye el stress de los peces y su riesgo de enfermedades. La Compañía cuenta con concesiones de acuicultura disponibles para sustentar su crecimiento en el mediano y largo plazo.

(c) Alimentación A partir de julio de 2006, Empresas AquaChile S.A. concretó una alianza estratégica con Alitec-Provimi, filial local de Provimi, empresa líder mundial en nutrición animal (posteriormente adquirida por Biomar), a través de la cual ambas partes controlan en partes iguales la planta de producción de alimentos de Alitec Pargua. Actualmente Alitec Pargua S.A. produce aproximadamente 126.000 toneladas de alimentos al año.

(d) Plantas de procesos A la fecha Empresas AquaChile S.A. cuenta con 6 plantas de proceso ubicadas en la zona de Puerto Montt, Calbuco y la Isla de Chiloé. Estas plantas tienen un rol específico en la etapa de procesamiento del Salmón, donde se identifican plantas de procesamiento de productos HG8, filetes frescos, porciones congeladas y productos de alto valor agregado.

Las plantas están equipadas con la última tecnología para el procesamiento del Salmón. (e) Venta Empresas AquaChile S.A. se enfoca en vender su producción a nivel global. Sus mercados más importantes son EE.UU y Japón. Exporta también al mercado Europeo, Asiático, Medio Oriente y Latinoamérica. Desde 2002, la Compañía cuenta con su propia compañía distribuidora para el mercado norteamericano, AquaChile Inc.

En general, la variedad y procesamiento del Salmón exportado se ajusta a los requerimientos del mercado. Las exportaciones al mercado norteamericano están dominadas por el Salmón del Atlántico en forma de filetes. Las exportaciones a Japón son principalmente de productos enteros y H/G de Trucha y H/G de Coho, mientras que a Europa se exporta principalmente filetes y porciones congelados de Salmón del Atlántico .

7 Clusters: conjunto de proveedores-clientes de una misma industria que se ubican geográficamente en una misma zona 8

H/G: Headed and Gutted, en referencia al Salmón eviscerado y sin cabeza.

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II.- Tilapia: La industria de la Tilapia en el mundo.

La Tilapia es un pez originario de África Tropical, que inicialmente fue cultivada en Kenia en la década de 1920, y luego se expandió hacia Asia y América después de la segunda guerra mundial.

Actualmente existen en el mundo cerca de 70 tipos de Tilapias y alrededor de 100 híbridos, los cuales han sido agrupadas en 4 clases según sus hábitos reproductivos: “Tilapia Smith”, “Sarotherodom”, “Danakilia” y "Oreochromis niloticus (ó Tilapia del Nilo)", siendo esta última la de mayor producción en el mundo.

Esta especie habita en la mayor parte de las regiones tropicales del mundo, donde las condiciones son favorables para su reproducción y crecimiento. El desarrollo óptimo de estos peces se logra en temperaturas superiores a los 24°C. Las principales características de la Tilapia que resultan de gran atractivo para su producción y comercialización son: (i) gran resistencia física; (ii) crecimiento acelerado; (iii) alta productividad; (iv) adaptación al cautiverio; (v) aceptación de una amplia gama de alimentos; (vi) viven tanto en aguas dulces como salobres; (vii) tolera bajas concentraciones de oxígeno; (viii) puede ser mejorada genéticamente; (ix) carne de excelente calidad.

Tilapia y los principales países productores

Producción Mundial A comienzos de los años 70, la producción de Tilapia se concentraba en un 80% en África, lugar de origen del pez. Sin embargo, con el pasar de los años gran parte de la producción se ha concentrado en Asia, siendo en la actualidad China el mayor productor de Tilapia con cerca del 40% de la producción mundial (aprox. 80% para consumo interno).

La producción de Tilapia en el continente americano también ha experimentado un destacado crecimiento, siendo los principales países productores Costa Rica, Ecuador y Honduras.

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Producción Mundial de Tilapia (tons. millones) Cultivada

Captura

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

Fuente: FAO

Los stocks comerciales de la Tilapia del Nilo tienen su origen en el Río Nilo en Egipto, país que es el segundo productor más importante después de China.

La producción anual es de 2,5 millones de toneladas que equivalen a un 2% del total de la producción de la acuicultura y pesca.

Entre los años 2001 y 2008 la producción de Tilapia alcanzó una tasa el crecimiento anual compuesto de un 10,2%.

Producción Mundial de Tilapia del Nilo

3.000

CAC= 10,2%

2.356

000' Tons

2.500 2.000 1.500

1.283

1.362 1.517

1.719

1.904

2.532

2.090

1.000 500 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fuente: FAO

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Estados Unidos: principal mercado importador.

El principal mercado importador de Tilapia es Estados Unidos. La razón es el crecimiento en el consumo per cápita de la Tilapia, el cual ha registrado un crecimiento anual compuesto de 17% entre 2001 y 2009, llevando a esta especie al lugar número 5 en las preferencias del consumidor, después del Camarón, Atún, Salmón, y Pollock.

En los últimos 7 años, la Tilapia pasó del número 10 al número 5 en los alimentos marinos más consumidos en los Estados Unidos.

Kg. per cápita 1) Camarón

1,86

2) Atún

1,13

3) Salm ón

0,92

4) Pollok

0,66

5) Tilapia

0,55

6) Catfish

0,39

Fuente: NFI

Consumo per cápita de Tilapia en USA (Kg.)

0,55 0,52 0,54

CAC 17% 0,45 0,39 0,32 0,24 0,16

0,18

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fuente: NFI

Las importaciones estadounidenses de Tilapia fresca provienen principalmente de Ecuador, Honduras y Costa Rica, mientras que buena parte de la oferta de productos congelados provienen de China y otros países asiáticos como Taiwán e Indonesia.

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Tendencias de mercado: La oferta de Tilapia mantendrá su expansión en los próximos años, principalmente por la fuerza importadora de Latinoamérica, que es fuertemente influida por el mercado norteamericano.

Existe desarrollo de nuevos mercados y una demanda en expansión: -Cadenas de restaurantes en Estados Unidos están introduciendo a la Tilapia en sus menús.

-Los europeos están descubriendo la Tilapia con el consiguiente potencial en la expansión del mercado consumidor.

Tilapia Empresasa AquaChile S.A. adquirió a fines del año 2005 el Grupo ACI S.A., empresa con sede en Costa Rica, que ha participado en la industria de la Tilapia por más de 20 años. La estrategia comercial de la Compañía se enfoca en abastecer con Tilapia fresca a las grandes cadenas de supermercados, distribuidores y cadenas de restaurantes de Estados Unidos, logrando una participación de mercado cercana al 25%.

Grupo ACI S.A.: integración en gran parte de la cadena de valor

Durante el año 2009, Grupo ACI S.A. comercializó más de 18,2 mil toneladas de Tilapia.

Se encuentra situada en una zona con óptimas condiciones para la producción, lo que le permite acceso a grandes volúmenes de agua y clima favorable para la producción de Tilapia.

Cuenta con una ubicación estratégica en términos logísticos para la distribución de productos frescos a EE.UU. Actualmente tiene una capacidad para producir y procesar 21.000 toneladas de Tilapia / año.

El Grupo ACI S.A. opera en el distrito de Cañas, región de Guanacaste, Costa Rica.

1. Genética y Reproducción El Grupo ACI S.A. cuenta con un programa de mejoramiento genético desde 2006, el que es gestionado por la compañía Aquainnovo S.A., filial de Empresas AquaChile S.A., especializada en biotecnología y genética molecular.

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En los últimos dos años, a través de este programa, se ha logrado incrementar en un 20% el crecimiento promedio respecto de los stocks de reproductores históricos de la firma costarricense.

2. Alevinaje, Pre-engorda y Engorda Todo el proceso productivo de la Tilapia se lleva a cabo en más de 360 hectáreas de superficie de cultivo, en la localidad de Cañas, Costa Rica. Cada ciclo se extiende por 290 días en el que los peces alcanzan un peso ideal de cosecha de 900 gramos.

3. Planta de Procesos Grupo ACI S.A. cuenta con la planta de procesos Terrapez, ubicada en Cañas. Estas instalaciones reciben la cosecha viva recientemente extraída desde los estanques de cultivo y como resultado obtienen productos de alto valor agregado, frescos y congelados, elaborados con tecnología de punta.

4. Comercialización Los mercados de Grupo ACI S.A. son claves, principalmente Estados Unidos, donde ha logrado abastecer el 25% de la demanda; y Europa.

5. Sistemas de Gestión Las áreas de cultivo (fincas) y la planta de procesos “Terrapez”, cuya jurisdicción se encuentra bajo régimen de zona franca, operan bajo estrictas normas internacionales de calidad, medio ambiente y seguridad y salud ocupacional.

Grupo ACI S.A. cuenta con más de 50 trabajadores formados como auditores internos y, adicionalmente, con un equipo de inspectores internos vela permanentemente por el estricto cumplimiento de las políticas establecidas dentro de la Compañía.

Grupo ACI es miembro de la coalición BASC Costa Rica (contra el narcotráfico y terrorismo) y durante el año 2009 destinó 1.300 horas a capacitar a 1.300 empleados en materias anticorrupción.

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III.- Investigación y Desarrollo (I+D)

AquaInnovo S.A.: Consorcio de Investigación de nivel mundial para la acuicultura AquaInnovo S.A. es una empresa que nació el año 2007 por iniciativa y aportes de Empresas AquaChile S.A., con el apoyo del Gobierno de Chile a través de fondos concursables como Innova Chile. Aquainnovo S.A. tiene como misión liderar estudios relacionados a la genética y biotecnología en acuicultura a nivel latinoamericano y mundial.

Esta iniciativa de Investigación y Desarrollo (I+D) pretende convertirse en un referente latinoamericano y mundial en investigación y transferencia tecnológica en el área de la genética aplicada a la acuicultura. Todo ello manteniendo un enfoque en la sustentabilidad de esta industria.

AquaInnovo S.A. cuenta con sus instalaciones ubicadas en la ciudad de Puerto Montt, X Región de los Lagos, Chile, y cuenta con una moderna infraestructura y equipamiento de primer nivel.

La inversión relacionada a este proyecto alcanza los USD 10 millones, en el que el 50% es un aporte de fondos concursables no reembolsables de Corfo-Innova y el otro 50% son aportes de Empresas AquaChile S.A. a través de su filial Pesquera Antares S.A. El plazo de desarrollo de este proyecto es de 5 años y contempla la construcción y habilitación de un Centro de Investigación y Transferencia Acuícola (CITA) y un laboratorio central de genética molecular de última generación, centros de desafíos, centros de cultivo experimentales y servicios de biotecnología, además de un centro de investigación y formación de estudiantes de doctorado.

En el proyecto colaboran los principales genetistas a nivel nacional e internacional.

La empresa se ha posicionado en el mercado de genética y biología molecular y en otras áreas como la de diagnóstico de enfermedades de peces.

En términos de programas de mejoramiento genético, se han realizado trabajos en Empresas AquaChile S.A., Aguas Claras S.A., Grupo ACI S.A. en Costa Rica y en Ecuador. Adicionalmente se ha comenzado a desarrollar programas de mejoramiento genético en Colombia, México y Brasil, los que constituyen mercados de alto potencial.

Mejores condiciones sanitarias para la salmonicultura: Enel año 2009, AquaInnovo presentó a CORFO (Corporación de Fomento a la Producción), el proyecto “Reducción del impacto de enfermedades de la industria salmonera”. Con esta iniciativa se busca evaluar y monitorear las condiciones sanitarias de la industria, trabajando en un sistema de salud de peces que funcione de manera preventiva.

Experiencia con Tilapia Empresas AquaChile S.A. se encuentra trabajando con la Tilapia desde el año 2006. Se han montado los planteles de mejoramiento genético, sobre los que se obtuvo un 20% de crecimiento.

Se espera tener un 10% más por generación.

Estos estudios corresponden a uno de los más importantes de Latinoamérica en este ámbito.

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Genética aplicada en Salmón: AquaInnovo S.A. durante el año 2009 y 2010 realizó un minucioso estudio en resistencia genética a las enfermedades, asociado a los compromisos con Innova Corfo. Éste consistió en desafiar las familias del programa genético de Salmón del Atlántico contra SRS, virus ISA y cáligus. Con lo anterior se podrá buscar marcadores genéticos asociados y los genes involucrados a características de resistencia genética a estas enfermedades, estudios que van a aportar información para varios grupos de trabajos.

Investigación para la Industria: AquaInnovo también orienta su quehacer hacia otras organizaciones o universidades como la Universidad Católica de Valparaíso, la Universidad de Chile y la Universidad Austral.

Durante el período 2009 y 2010 realizó cinco publicaciones lo que implica un gran aporte a la ciencia.

Breeding in Aquaculture Species: Genetic Improvement Programs in Developing Countries. Full paper: Proceedings of the 9th World Congress on Genetics Applied to Livestock Production. Abstract: Book of Abstract pp 61.

August 1‐6, 2010. Leipzig, Germany

(Oerochromis niloticus). Bangkok, Tailandia. Junio19 – 26, 2009 Genetic analysis of Atlantic Salmon (Salmo salar): Performance evaluation of three strains (Mowi, Lochy and Namsen).

Determination of the optimal infestation rate for evaluating genetic resistance to Caligus rogercresseyi in Atlantic salmon. Submitted: Journal of Fish Diseases 2010, Manuscript JFD‐2009‐199

Molecular characterization of infectious pancreatic necrosis virus strains (IPNV) from outbreaks of Atlantic salmon (Salmosalar), farmed in hatcheries of ninth, tenth and eleventh region of Chile.

Estimates of phenotypic and genetic parameters for processing and carcass quality traits in Nile Tilapia

Estación Experimental: Durante el año 2010 se dio inicio de la construcción de la Estación Experimental, que se emplazará en la Carretera Austral con instalaciones pensadas a un nivel tecnológico y de infraestructura que aún no existe en Chile, con el fin de llegar a ser uno de los mejores centros de investigación a nivel mundial. La primera etapa serán dos unidades multiuso de investigación, donde se realizarán desafíos de enfermedades, estudios de crecimiento, etc.

Adicionalmente el proyecto contempla una unidad diseñada para trabajar con ovas y alevines y otra para producir parásitos de manera masiva considerando una unidad cuarentenaria por el alto nivel de bioseguridad que se requiere.

Durante el año 2010, Pesquera Antares S.A., filial de Empresas AquaChile S.A. incurrió en gastos de investigación y desarrollo por un total de MUS$ 155 en su participación en proyecto CorfoInnova.

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ESTRUCTURA DE LA ORGANIZACIÓN al 31 de Diciembre de 2010 Estructura corporativa de Empresas AquaChile S.A.

Fondo de Inversión Privado Patagonia

Inversiones Acuícolas S.A

Fondo de Inversión Privado Aqua

27,273%

50,00%

22,727%

Empresas Aquachile S.A.

99,9999% (1)

Inversiones Salmones Australes Ltda.

99,999989%

79,95857%

99,99998%

93,00%

50,00%

0,000011% 100%

(6) 0,1249%

58,382%

Inversiones Antarfish Ltda.

(7) 99,9980%

41,618%

99,99938%

Salmones Chiloé S.A

Antarfish S.A

(5) 99,8751%

Aquachile INC 99,9727%

0,0273% (3)

Servicios Aguas Claras S.A

0,0020%

(*)

99,00%

Salmones Australes 50,9999% (2) S.A

(*) 0,00002% (10)

Grupo ACI S.A

Alitec Pargua S.A

Salmones Cailín S.A 64,51%

0,0001%

Aguas Claras S.A

Aquachile S.A

Salmones Maullín S.A

Palacios II Ltda.

Piscicultura Aquasan S.A

99,93%

Cultivos Acuícolas El Volcán Ltda

0,07%

100,00%

Aquacorporacion Int l S.A

1,00%

49,0000% (4) 60,00% 82,77%

99,999998%

0,000002%

Procesadora Hueñocoihue Ltda.

Salmones Maullín Ltda.

99,946%

100,00%

Terrapez S.A

0,054%

Entre Ríos S.A 99,9908%

Procesadora Aguas Claras Ltda.

17,23% 0,0092%

Antares S.A

100,00%

Aquacultura del Pacíf ico S.A

83,00%

(8) 99,9816%

0,0184%

Antarf ood S.A

100,00%

Aquainnovo S.A

RFA Inc

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INFORMACIÓN SOBRE HECHOS RELEVANTES O ESENCIALES DEL EJERCICIO 

Con fecha 28 de abril de 2010, Empresas AquaChile S.A. aumentó su participación accionaria en Grupo ACI S.A. de un 72.86% a un 79.95%.



En Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad de fecha 17 de Diciembre de 2010 se acordó inscribir la sociedad y sus acciones en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el objeto que las acciones sean transadas en los mercados para empresas emergentes.



Se acordó dejar sin efecto el aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de accionistas de fecha 19 de enero de 2009 y se acordó un nuevo aumento de capital de USD 124.997.583 distribuido en 202.635.470 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.



Adicionalmente se acordó proceder a una colocación de los estatutos sociales.

11.000.000 distribuidas en nominal.



Con fecha 7 de Septiembre de 2009 se firma el Contrato de Reprogramación de Pasivos, suscrito entre el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile, Banco de Crédito e Inversiones, Banco de Chile y otros Partícipes, por una parte y por la otra, Empresas AquaChile S.A. y otros Deudores.

aumentar el capital social y la emisión de acciones de pago para pública a través de bolsas de valores, acordándose la modificación El aumento de capital acordado ascendió a la emisión de USD 110.000.000 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor

Las principales estipulaciones incluidas en dicho contrato son los siguientes: a.- El refinanciamiento aplica sobre todas las deudas de corto y largo plazo de las empresas señaladas, que alcanza a un total de USD 407 millones. b.- La deuda se divide en dos tramos, A y B: Tramo A: por USD 225 millones y cuyo plazo es de 10 años y 3 de gracia.

Tramo B: cuyo plazo es de 10 años bullet. Este tramo se subdivide en dos sub tramos: -Sub Tramo B-Uno: por USD 160 millones.

-Sub Tramo B-Dos: por USD 21 millones que tiene por objeto cubrir los saldos de los contratos de derivados celebrados por Empresas AquaChile S.A. y Aguas Claras S.A. con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile. c.- La tasa de interés aplica a ambos tramos por igual y varía en el transcurso de la vida del crédito, pasando de una tasa fija en dólares a una tasa variable basada en la Libor más un spread. d.- Adicionalmente se establecen ciertos covenants operacionales y otros financieros.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Dentro de estos últimos se establecen los siguientes:

Leverage financiero

2015

2016

2017

2018

2019

5,5 x

3,3 x

2,3 x

1,6 x

1,6 x

2,0 x

2,5 x

3,0 x

4,5 x

4,5 x

Covenants Cobertura intereses

de

e.- El contrato establece posibilidades de amortizaciones anticipadas voluntarias, como asimismo ciertas obligaciones de información, de hacer y no hacer, propias de este tipo de acuerdos a favor de los Bancos partícipes. f.- Empresas Aquachile S.A., Salmones Maullín Limitada, Aguas Claras S.A., Aquachile S.A., Antarfish S.A. y Salmones Maullín S.A. se constituyeron como avales, fiadores y codeudores solidarios recíprocos en favor de los Bancos, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por los Deudores en los términos, condiciones y con las limitaciones establecidas en la cláusula Octava del Contrato.

Es necesario destacar que Salmones Chiloé S.A. no se constituyó como aval, fiador y codeudor solidario de las demás sociedades relacionadas. Las garantías prendarias e hipotecarias que ésta constituyó a favor de los Acreedores tuvieron por objeto garantizar sus propias obligaciones y no las de todos los Deudores. g- Los Accionistas constituyeron prenda sobre las acciones emitidas por Empresas Aquachile S.A. y los Deudores sobre las demás sociedades relacionadas, conjuntamente con las hipotecas sobre los inmuebles y los derechos de aprovechamiento de aguas, y constituyeron prenda sobre las concesiones de acuicultura, naves y artefactos navales y sobre las marcas comerciales de las que son titulares, todas en favor de los Acreedores para garantizar el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por éstos. h.- La prenda de las acciones se liberará parcialmente, en la medida que se constituyan las garantías sobre las concesiones de acuicultura y/o contra pago de porcentajes de la deuda total.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

INFORMACIÓN CORPORATIVA Individualización: La Sociedad se denomina “Empresas AquaChile S.A., y es una sociedad anónima cerrada que se rige por sus estatutos, las disposiciones de la Ley 18.046, su Reglamento y por las demás disposiciones legales que le fueran aplicables.

Organización: La Sociedad tiene su domicilio en la ciudad de Puerto Montt, sin perjuicio de lo cual podrá establecer sucursales, agencias u oficinas, tanto en el país como en el extranjero.

La estructura de Empresas AquaChile S.A. considera exclusivamente una Gerencia General con sede en Puerto Montt.

Objeto Social: La Sociedad tiene por objeto importar, exportar, elaborar, producir, criar, engordar, procesar, transformar, modificar y comercializar, tanto en Chile como en el exterior, especies de cultivos hidrobiológicos, en especial salmonídeos.

Capital Social:

Al 31 de diciembre de 2010, el capital suscrito y pagado de Empresas AquaChile S.A. estaba representado por 770.000.000 acciones, de una misma y única serie.

Utilidad Distribuible: La Sociedad al 31 de Diciembre de 2010 no posee utilidades líquidas acumuladas susceptibles de ser distribuidas como dividendo.

Política de Dividendos Conforme a los estatutos, la sociedad debe contribuir anualmente como dividendo en dinero a los accionistas a prorrata de sus acciones, a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio, salvo acuerdo diferente adoptado por la junta de accionistas respectiva por la unanimidad de las acciones emitidas disponiendo distribuir un porcentaje menor. Existen restricciones al reparto de dividendos acordadas por los accionistas en el contrato de Reprogramación de Pasivos suscrito por Empresas AquaChile S.A. con sus acreedores, Los dividendos pagados por la Sociedad en el período comprendido entre los años 2003 y 2009 son los siguientes: Dividendos Provisiorio Definitivo Definitivo Definitivo Provisiorio

Monto USD

# Acciones

10.000.000 51.266.940 30.000.000 104.653.981 21.000.000

211.180.036 211.180.036 800.000.000 3.500.000.000 3.500.000.000

49

USD / Acción 0,04735 0,24276 0,03750 0,02990 0,00600

Imputado Al Ejercicio 2003 2004 2005 2007 2007

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Transacciones de Acciones Durante el año 2010 no hubo transacciones de acciones de Empresas AquaChile S.A. Políticas de inversión y financiamiento La Compañía efectuará las inversiones que sean necesarias para el cumplimiento de su objetivo social, según lo establecen sus estatutos. Para tales propósitos, la Administración de la Sociedad tendrá facultades suficientes para efectuar inversiones en el negocio, sobre la base de planes de expansión que sean aprobados por el Directorio y en proyectos rentables de acuerdo a criterios técnico económicos.

Las fuentes de financiamiento se administran en concordancia con el plan financiero de la Compañía.

Los recursos financieros se obtienen de fuentes propias, endeudamiento tradicional, instrumentos de oferta pública y privada y aportes de capital, si las condiciones financieras y estratégicas lo aconsejan y permiten.

Seguros La Compañía y sus filiales han contratado pólizas de seguros entre las que se cuentan: TIPO DE BIEN

RIESGOS CUBIERTOS

Peces Vivos, Cosechados

Daños como consecuencia o causa directa que sea provocada por un agente externo durante su transporte marítimo, aéreo y/o terrestre.

Edificios, Instalaciones,

Deterioros que sufran los bienes por causa de incendio.

Maquinarias y Productos

Deterioros que sufran los bienes por daños ocasionados por riesgos de la naturaleza con excepción de sismo.

Terminados

Cobertura de incendio y daños materiales a consecuencia directa de huelga, saqueo o desorden popular.

Pescado Fresco, Congelado Ahumado (Salmones y Truchas)

Pérdidas y/o daños en el transporte marítimo, aéreo y/o y terrestre.

___________________________________________________________________________________ Seguros de Vida

Muerte Accidental o Natural

___________________________________________________________________________________ Seguro de Responsabilidad Civil

General de producto.

Cubre daños terceros.

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materiales

y

lesiones

corporales

a

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Marcas y dominios La Compañía cuenta con registros vigentes y solicitudes en trámite de sus marcas comerciales y de las de sus filiales en los registros públicos correspondientes, según el ordenamiento legal vigente. Se incluyen en estos registros las respectivas razones sociales.

Adicionalmente la compañía ha registrado los dominios de internet vinculados a sus marcas, en resguardo de sus intereses y activos intangibles.

Dotación Al 31 de diciembre de 2010, la dotación de personal de Empresas AquaChile S.A. y sus filiales era de 4.525 trabajadores, distribuidos de la siguiente manera: Dotación de Personal

2010 Empresas AquaChile S.A. Filiales Total

2009

Gerentes y Ejecutivos Principales 11 32 43

Administrativos y Técnicos

Trabajadores

139 483 622

126 3.734 3.860

TOTAL 276 4.249 4.525

Gerentes y Ejecutivos Principales

Administrativos y Técnicos

Trabajadores

12 34 46

133 550 683

142 3.788 3.930

Empresas AquaChile S.A. Filiales Total

TOTAL 287 4.372 4.659

Remuneraciones de Directores y Empleados Los señores directores percibieron remuneraciones durante el año 2010 por su participación en el directorio de Empresas AquaChile S.A., de acuerdo al siguiente detalle: Remuneración del Directorio (USD)

Nombre del Director

Víctor Hugo Puchi Acuña Humberto Fischer Llop Mario Humberto Puchi Acuña Claudio Fischer Llop Pablo Aguilera Marín Álvaro Varela Walker Mauricio Cárdenas García Total

Dieta 2010 19.984 17.997 19.984 15.997 16.002 89.964

2009 23.998 23.999 23.998 20.000 15.990 107.985

Comité Ejecutivo 2010 120.046 120.003 120.046 360.094

2009 119.724 120.000 119.989 359.713

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Asesorías Legales, Remuneraciones Financieras, Comerciales y de Gestión 2010

-

2009 -

2010 120.489 118.985 239.474

2009 71.786 100.017 171.803

Total 2010 140.030 138.000 140.030 15.997 16.002 120.489 118.985 689.533

2009 143.722 143.999 143.987 20.000 15.990 71.786 100.017 639.501

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Al 31 de Diciembre de 2010, no hubo remuneración variable alguna ni plan de incentivos especiales para ningún miembro del Directorio.

En el caso de las filiales no ha habido remuneraciones al Directorio en el ejercicio del año 2010.

Adicionalmente para el año 2010 por parte de Empresas AquaChile S.A las indemnizaciones por años de servicio totales percibidas por gerentes y ejecutivos principales alcanzaron los USD 67.394 equivalentes a CLP $35.229.512. (Año 2009 fue de US$ 266.262, equivalentes a CLP $154.392.703) y la remuneración total percibida por los gerentes y ejecutivos principales fue de US$1.279.774, equivalentes a CLP $650.712.919 (Año 2009 fue de US$1.774.888, equivalentes a CLP $1.005.423.966).

Empresas AquaChile S.A. tiene un sistema de incentivos según el resultado operacional de la compañía que consiste en un bono anual aplicable a sus principales ejecutivos y cargos que según criterio de la Compañía son elegibles para su participación.

El sistema de compensaciones busca motivar, reconocer y fidelizar al ejecutivo a través de un esquema formal que premia el buen desempeño individual así como el trabajo en equipo.

Bienestar El personal es un pilar fundamental para la Empresa, por lo que ésta apoya actividades sociales y recreativas de los trabajadores y sus familias.

En el ámbito social, cabe destacar los aportes para cubrir y contribuir al financiamiento de gastos de salud mediante Seguro de Salud, Fondo de Bienestar del Personal, Convenios con entidades farmacéuticas, Convenios con Clínicas y Hospitales, además de Seguros de Vida que permiten a los trabajadores un mejor financiamiento de gastos eventuales de alto impacto económico. Además, existen Convenios de abastecimiento alimenticio y servicio de movilización de acercamiento a los trabajadores de Calbuco, Puerto Montt y Chonchi.

Capacitación y Prevención de Riesgos Durante el año 2010, el personal de Empresas AquaChile S.A. y sus filiales dedicaron 30.642 horashombre a programas de capacitación, formación y entrenamiento en diversas áreas. El énfasis de los cursos y seminarios se centró en temas de Higiene y Manipulación de Alimentos para plantas de proceso y para el área de cultivos marinos en temas de Guardias de Seguridad Marítimos, Radio Operadores, Patrones de Nave Menor, Muestreadores de Cáligus Certificados y Seguridad para Jefes y Asistentes de Centro, entre otros. También se realizaron seminarios orientados a temas comunicacionales, de integración y esparcimiento, en los que participó un 83% del personal administrativo y profesional que realiza labores en Puerto Montt y Calbuco. Estos mismos seminarios se implementaron para jefaturas y técnicos de centros de cultivo, participando un total de 103 trabajadores.

En el año 2010, Empresas AquaChile S.A. continuó con los programas voluntarios de reinserción laboral para trabajadores desvinculados producto de la crisis de la industria, al verse en la necesidad de cerrar plantas de proceso. Estos programas asistieron a los ex trabajadores que ocupaban cargos operativos dentro de la compañía, entregándoles la posibilidad de capacitarse en diferentes oficios mediante la entrega de las herramientas necesarias para reinsertarse laboralmente en otros rubros.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 De acuerdo a las posibilidades de contactar y ubicar a las personas desvinculadas de Empresas AquaChile, y al interés demostrado por estos trabajadores, se pudo capacitar al 23 % de los desvinculados que laboraban en la planta de procesos de Calbuco.

La Empresa mantiene una política permanente en Higiene y Seguridad Industrial, dirigida a todo su personal, orientado a controlar los riesgos operacionales, evitar accidentes y daños a la propiedad.

El año 2010 se desarrolló el programa de seguridad y salud ocupacional en cada una de las áreas productivas de la compañía, con un enfoque en capacitación a los trabajadores nuevos, durante la puesta en marcha de las plantas de proceso y centros de cultivos de la compañía. Las horas hombre de capacitaciones realizadas por concepto de inducción a trabajador nuevo, capacitaciones internas y capacitaciones por mutualidad fueron de 6.106,5 horas.

En ese sentido, Empresas AquaChile S.A. sigue implementado políticas de mejora continua para el trabajo realizado por empresas contratistas. Estas políticas tienen un carácter riguroso, con lo que se busca cumplir los estándares de Seguridad y Salud Ocupacional impuestos por la Compañía.

Los parámetros generales del programa Estándar Empresa son: Exámenes ocupacionales buzos Programa control músculo esquelético Detección temprana de patologías sintomáticas Correctas posturas en el trabajo Programa de rotación de funciones.

Evaluaciones permanentes de manejo manual de cargas

Propiedades La gran mayoría de los centros de cultivos de agua dulce y agua mar poseen bienes inmuebles colindantes, en los cuales se han habilitado casas-habitaciones para los técnicos superiores de la unidad operativa, casinos para el personal y bodegas para implementos menores.

Las cosechas de peces son enviadas a las Plantas de Proceso con que cuenta la Empresa. Estas plantas están ubicadas en terrenos propios: -Planta Cardonal, de propiedad de Empresas AquaChile S.A. -Planta Calbuco, de propiedad de filial Procesadora Aguas Claras Ltda.

-Planta Chinquihue, de propiedad de filial Salmones Maullín Ltda.

-Planta Antarfood, de propiedad de filial Antarfood S.A. -Planta Hueñocoihue, de propiedad de filial Procesadora Hueñocoihue Ltda.

-Planta Cailín, de propiedad de filial Salmones Cailín S.A.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Equipos La Sociedad y sus filiales cuenta con balsas jaulas flotantes en cada uno de los centros de cultivos, tanto de agua dulce como de agua de mar, para llevar a cabo el proceso productivo acuícola.

Empresas AquaChile S.A. y sus filiales cuentan con 6 plantas de procesos de productos salmonídeos: i) ii)

iii) iv) v)

vi)

La primera ubicada en Puerto Montt, la cual cuenta con un nivel de tecnología a nivel mundial, y está enfocada principalmente a producir filetes frescos y congelados.

La planta de proceso de Calbuco posee moderna maquinaria, la cual es líder mundial en la elaboración de productos con valor agregado. Adicionalmente, se ha complementado la infraestructura de la planta de procesos en Calbuco con sistemas de almacenamiento en congelado de última generación.

La planta de Chonchi ha seguido procesando tanto la materia prima de Aguas Claras S.A. y en casos específicos se han prestado servicios de maquila.

En Dalcahue se cuenta con una planta Procesadora Hueñocoihue Ltda. de la filial Salmones Chiloé S.A. enfocada al proceso de HG del salmón Coho.

En la comuna de Quellón la planta perteneciente a Salmones Cailín S.A., filial de Empresas AquaChile S.A., está destinada al proceso de productos de HG (Headed and Gutted) en Atlántico, Coho y Trucha.

Salmones Maullín Ltda. cuenta con su propia planta para cubrir su cosecha.

Contratos A la fecha no hay contratos comerciales vigentes significativos.

Proveedores más importantes Empresas AquaChile S.A. ha establecido relaciones con sus proveedores, teniendo algunos de ellos una relación de largo plazo con la Compañía. Al 31 de diciembre de 2010 los principales proveedores de la empresa son: Ewos Chile S.A., Biomar S.A. y Alitec Pargua S.A., entre otros.

Actividades financieras La Sociedad utiliza el mecanismo de créditos internos para el financiamiento de sus exportaciones, en conformidad al Compendio de Normas de Cambios Internacionales. Los pagos de los citados créditos se efectúan con divisas correspondientes a retornos.

La Sociedad desarrolla sus actividades financieras propias de su giro y su principal fuente de financiamiento es a través de Préstamos a Exportadores (PAE).

Los excedentes de caja son invertidos en instrumentos de renta fija en el corto plazo en el mercado financiero local.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

FACTORES DE RIESGO La Compañía, sus activos y la industria acuícola donde ésta desarrolla sus negocios, se encuentran expuestas a una serie de riesgos y contingencias que eventualmente pueden ocasionar un efecto negativo en la solvencia de la Compañía, su posición de mercado o situación financiera, y que deben ser considerados al momento de tomar una decisión de inversión. A continuación se describen los riesgos y contingencias más relevantes, sin perjuicio de que pueden existir riesgos y contingencias adicionales que igualmente podrían afectar negativamente el negocio y los resultados operacionales de la Compañía.

1.- Riesgos de la naturaleza La industria salmonera está expuesta a riesgos de la naturaleza, tales como variabilidad de las 9 temperaturas del agua de mar, fenómenos climatológicos, movimientos sísmicos, bloom de algas , existencia de depredadores naturales y otros factores de la naturaleza que pueden dañar sus instalaciones productivas y/o biomasa, circunstancias todas que en determinado momento pueden afectar negativamente el crecimiento de la Compañía, disminuir su producción, y consecuentemente, sus ventas y afectar sus resultados.

2.- Riesgos fitosanitarios Las enfermedades, parásitos y contaminantes constituyen un problema recurrente en la industria de la acuicultura, que pueden resultar en incrementos de la mortalidad de los peces y reducción en los volúmenes de producción. De hecho, la aparición del virus ISA durante el año 2007 causó una alta tasa de mortalidad y baja de peso promedio en la variedad de Salmón del Atlántico, que afectó a toda la industria acuícola chilena. Como consecuencia de ello, los productores de esa variedad de Salmón, incluyendo a la Compañía, experimentaron importantes pérdidas de activos y bajas en sus ventas. A pesar de las medidas sanitarias adoptadas por las empresas productoras y las nuevas normas legales que regulan la actividad, no es posible tener la certeza de que en el futuro no se produzca un nuevo brote de ésta u otras enfermedades que afecten a los Salmones o Truchas en sus distintas etapas de desarrollo, con los efectos negativos que tal eventualidad conlleva.

3.- Calidad de producto y trazabilidad Los consumidores y los agentes de mercado se han vuelto cada vez más conscientes acerca del seguimiento de los productos, y hay una demanda continua de los clientes hacia los productores de Salmón tendiente a monitorear la presencia de residuos no deseados, drogas, antibióticos y cualquier otro químico utilizado en el proceso de cultivo. Asimismo, es necesario indicar que la imposibilidad de usar antibióticos aumentaría la tasa de mortalidad de los peces, lo que podría implicar aumentos en los costos de producción.

4.- Riesgos de mercado Parte de los costos más importantes en la producción de Salmones radica en insumos de harina y aceite de pescado para la alimentación de los peces. Aun cuando la Compañía ha diversificado las fuentes de alimentos para los peces incluyendo nuevas alternativas vegetales, y ha invertido en una planta de alimentos para abastecer parte de sus requerimientos de estos insumos, la Compañía puede verse negativamente afectada por variaciones en los precios del alimentos debido a circunstancias fuera de su control, ya que la industria del alimento se encuentra concentrada en pocos productores mundiales y no existe un mercado profundo de futuros u otros derivados para la compra de varias de estas materias primas.

9

Fenómenos naturales también conocidos como Florecimiento de Algas Nocivas (FAN) que se presentan en los ecosistemas acuáticos y que son causados por organismos fitoplanctónicos que en condiciones ambientales favorables para su desarrollo, se multiplican explosivamente y se concentran, causando alteraciones a la vida marina y provocando mortalidad en los peces.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 5.- Tendencias de precios internacionales La oferta de Salmón y Trucha depende de las estrategias productivas de cada una de las empresas que participan de la industria. Por otro lado, la demanda mundial por Salmón cultivado ha tenido un fuerte crecimiento en los últimos años. Por lo anterior, existe el riesgo de que se produzca una diferencia entre la oferta y demanda por los productos del Salmón, que eventualmente pueda significar alta volatilidad en los precios de venta de tales productos. De hecho, la disminución de la producción de Salmones experimentada en la industria chilena desde el año 2007 a la fecha, ha generado un aumento del precio internacional de los productos del Salmón. Sin embargo, la Compañía no puede asegurar que esos precios se mantendrán una vez que los productores chilenos recuperen sus niveles de producción y oferta anteriores a la crisis del virus ISA. 6.- Variaciones del consumo en los mercados de destino Si bien históricamente la tendencia mundial ha sido un aumento sostenido en el consumo de pescados de cultivo y otros productos acuícolas, la Compañía no puede asegurar que esa tendencia se mantenga o perdure en el tiempo, la que en el evento de cambiar o revertirse, podría causar un efecto negativo en el negocio de la Compañía y sus resultados operacionales.

7.- Cambios en la economía en los países de destino de la producción Actualmente, las exportaciones de la Compañía se comercializan principalmente en los mercados de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, y no es posible descartar eventuales estancamientos, crisis o depresiones económicas que conlleven una disminución de la demanda, lo que en el evento de verificarse podría generar efectos negativos en el negocio y resultados operacionales de la Compañía.

8.- Concentración de pasivos financieros Con fecha 7 de Septiembre de 2009 la Compañía suscribió con sus acreedores financieros un Contrato de Reprogramación de Pasivos por medio del cual, además de la repactación con todos sus acreedores financieros los plazos de vencimiento y tasas de interés de los préstamos, los índices financieros exigibles y las garantías otorgadas, se estipularon también una serie de obligaciones de hacer y de no hacer por parte de la Compañía y de sus accionistas. En el mismo contrato se pactaron también diversos mecanismos y quórum para la aprobación de cualquier excepción a los mismos por parte de los acreedores. Adicionalmente al no pago de cualquiera de las cuotas de capital e intereses en las fechas pactadas, en el evento de que la Compañía no cumpla con sus obligaciones de hacer o de no hacer allí pactadas y mantenga tal incumplimiento durante más de 120 días considerados como Período de Cura, los acreedores financieros pueden exigir la caducidad de los plazos pactados y exigir el pago anticipado del total de la deuda e intereses. Asimismo, la eventual demora o no otorgamiento de las aprobaciones por parte de los Bancos para disponer o reemplazar ciertos activos entregados en garantía puede generar efectos operacionales negativos y retardar el desarrollo de la Compañía.

9.- Riesgo cambiario Como una Compañía global, fluctuaciones en las tasas de cambio también pueden afectar el desempeño de Empresas AquaChile S.A., ya que una parte de sus costos (la mano de obra, servicios como el transporte terrestre) están indexados al peso, y sus ventas están denominadas en monedas extranjeras, como el dólar americano, el euro y el yen. Adicionalmente, ya que la Compañía reporta sus balances en dólares, cambios en la fortaleza del dólar con respecto al resto de las monedas en las que la Compañía opera pueden afectar negativamente sus resultados financieros.

10.- Cambios en la legislación medioambiental y otras El cuidado del medioambiente forma parte esencial de la política de negocios de la Compañía. No obstante, la contaminación de los recursos naturales debido a externalidades causadas por procesos productivos ha generado una creciente preocupación y conciencia por parte de los consumidores, grupos intermedios y autoridades en la materia, quienes exigen sistemas productivos que cuiden el medioambiente y que garanticen previamente la protección de los

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 recursos naturales en el largo plazo. Estas exigencias se han traducido en el establecimiento de normas y procedimientos más rígidos que buscan la sustentabilidad ambiental y que pueden provocar aumentos importantes en los costos de producción y/o poner restricciones a la actividad productiva de la compañía.

11.- Cambios en la legislación acuícola y de Concesiones La compañía ha desarrollado procesos y seguimientos constantes para un buen manejo de los sitios de cultivo y cuenta con un departamento técnico y asesoría legal que vela por el buen uso y manejo de las concesiones de acuicultura. Sin embargo, un manejo inadecuado de las concesiones de acuicultura y/o la inobservancia de las normas relevantes para la sustentabilidad y buena operación del conjunto del sistema, así como la inactividad de las concesiones sin causa justificada ni autorización de la autoridad, podrían derivar en la aplicación de sanciones, llegando incluso a la caducidad de alguna de las concesiones de acuicultura por parte de la autoridad, en los casos en que dicha medida se contempla en la ley aplicable.

12.- Riesgos de los activos Los activos fijos como instalaciones y edificios y los riesgos de responsabilidad civil, se encuentran cubiertos a través de pólizas de seguro en términos y en condiciones de común aplicación en el mercado. Sin embargo, tomando en consideración la falta de seguros efectivos; los altos costos que hoy prevalecen en el mercado para asegurar los activos vivos o biomasa, y las disputas para responder por tales pérdidas que plantean las aseguradoras, la Compañía actualmente no tiene asegurada su biomasa contra riesgos de enfermedades, robos ni riesgos de la naturaleza como tormentas, tempestades, marejadas, tsunamis, maremotos, terremotos, erupciones volcánicas, corrientes, inundaciones, avalanchas y/o aluviones, corrientes submarinas y bloom de algas. En consecuencia, cualquier daño o pérdida relevante en tales activos puede causar un efecto adverso en los negocios y situación financiera de la Compañía. No obstante lo anterior, la dispersión geográfica de las instalaciones en tierra y de centros de cultivo en el mar, permiten diversificar el riesgo de dichos eventos.

13.- Filiales y coligadas AquaChile es sociedad matriz y coligante de varias empresas, a través de las cuales se desarrolla una parte significativa del negocio de la Compañía, y de cuyo resultado operacional y condición financiera depende considerablemente. Cualquier deterioro significativo en el negocio y resultados de sus filiales y coligadas puede tener un efecto adverso en el negocio y resultado operacional de AquaChile.

14.- Cambios en las normas contables La Superintendencia de Valores y Seguros, a través de los Oficios Circulares 368/06 y 384/07, ha impartido instrucciones a las entidades emisoras tendientes a facilitar la aplicación de las normas contables establecidas por la International Accounting Standard Board (IASB) conocidas como las International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standards (IFRS).

Adicionalmente, de acuerdo a lo establecido en Oficio Circular 427/07 la Superintendencia de Valores y Seguros ha instruido que las entidades acogidas a la Circular Nº 198 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y otras sociedades del Registro no emisoras deberán adoptar las IFRS a partir del 1 de Enero de 2011.

La entrada en vigencia de las nuevas normas puede causar cambios significativos en diversos aspectos contables de una empresa como por ejemplo, en lo relativo a la corrección monetaria y a la valorización de existencias, entre otros.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Investigación y desarrollo La Sociedad cuenta en su staff con ingenieros, biólogos y veterinarios que constantemente estudian y evalúan las alternativas de mejoras en el patrimonio genético del stock de la compañía y sus filiales, para contar con cepas adaptadas de la mejor manera a las condiciones de los centros de cultivo de la compañía, con el objeto de maximizar la productividad.

Además, la compañía cuenta con asociaciones a organismos como el Instituto Tecnológico del Salmón (INTESAL), que desarrollan programas de mejoramiento en el área de crianza de peces.

En el área de desarrollo de productos se cuenta con un departamento de desarrollo, que en conjunto con las plantas de proceso y el área comercial identifican necesidades del mercado y desarrollan nuevos productos orientados a satisfacer tales necesidades.

A través de la filial Aquainnovo S.A, empresa que nace de la alianza con Universidad de Chile, Aquatic Health Chile y aporte del Sub Comité de Innovación Empresarial de Innova Chile – CORFO, tiene como objetivo el mejoramiento genético de salmones y otras especies acuícolas.

Medio ambiente La Sociedad le ha otorgado una relevancia especial al tema ambiental incorporándolo en su misión corporativa. Este hecho ha implicado por una parte, mayores necesidades de inversión y mayores costos y, por otra parte, oportunidades interesantes para la Compañía, ya que se encuentra en estos aspectos en una posición de avanzada respecto a otras empresas de la industria.

Lo anterior ha significado orientar el desarrollo de AquaChile, con el fin de minimizar el impacto ambiental de manera de hacer sustentable el desarrollo de esta actividad para las generaciones actuales y futuras, y enfatizar el crecimiento fundamentado en recursos que permitan la mantención y conservación del medio ambiente.

En dicho contexto, la Sociedad a través de sus filiales se ha acogido voluntariamente al Sistema de Evaluación de Impacto Ambiental para modificar los proyectos técnicos de sus centros de cultivos acuícolas.

Empresas AquaChile S.A. y sus filiales han participado activamente del Acuerdo de Producción Limpia de la industria salmonera suscrito con el Gobierno de Chile.

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Descripción de los negocios desarrollados por las principales sociedades que conforman Empresas AquaChile S.A. y sus filiales.

Empresas AquaChile S.A. desarrolla sus negocios tanto directamente como a través de las sociedades relacionadas pertenecientes al grupo, según se muestra a continuación:

Accionistas

Diagrama esquemático operacional de Empresas AquaChile S.A. y sus filiales.

Fondo de Inversión Privado Aqua (27,3%)

Matriz

Fondo de Inversión Privado Patagonia (50%)

Inversiones Acuícolas S.A. (22,7%)

Empresas AquaChile S.A.

83,00%

Aquainnovo S.A.

Genética

100,00% Empresas AquaChile S.A.

100,00% Inversiones Salmones Australes Ltda.

(1)

100,00% Inversiones Antarfish Ltda.

(2)

Producción de Salm onideos

100,00% Antarfish S.A. (3)

80,00%

50,00%

100,00%

Grupo ACI S.A (4)

Alitec Pargua S.A.

Aquachile Inc.

Producción de Tilapia

Alim ento

Venta

Filiales

Genética Producción Agua Dulce Producción Agua Mar Proceso Com ercialización Alim ento

(1): Incluye: AquaChile S.A.; Salmones Cailín S.A.; Salmones Australes S.A.; Pesquera Antares S.A.; Entre Ríos S.A. ; Salmones Maullín S.A.; Salmones Maullín Ltda; Acuícola el Volcán Ltda.; Salmones Chiloé S.A. (al 93%); Piscicultura Aquasan S.A.; Procesadora Hueñocoihue Ltda y AquaInnovo S.A. (2): Incluye: Aguas Claras S.A. y Antarfood S.A. (3): Incluye: Servicios Aguas Claras S.A. y Procesadora Aguas Claras Ltda.

(4) Incluye: Aquacorporación Internacional S.A.; Terrapez S.A.; Acuicultura del Pacífico S.A. ; Administradora de Acuicultura S.A. ; RFA Inc. y AquaPanamá S.A.

59

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Empresas AquaChile S.A. Sociedad matriz que consolida la participación en las distintas sociedades que conforman el grupo.

Operativamente se dedica al cultivo en la etapa de engorda, procesamiento y comercialización del Salmón y Trucha. Esta última etapa la realiza directamente en mercados como Asia, Europa y Latinoamérica; y Estados Unidos, siendo este último destino a través de su filial, AquaChile Inc. ubicada en Miami. En cuanto a la engorda, la empresa tiene la capacidad de abastecerse en un 100% de smolts proveniente de su filial AquaChile S.A. La empresa produce Salmones del Atlántico, Coho y trucha, habiéndose especializado mayoritariamente en la producción de las dos primeras especies. Para ello cuenta con instalaciones marinas y concesiones suficientes para cumplir con su actual y futuro volumen de cosecha, distribuidas entre la región de Los Lagos y la región de Aysén. El procesamiento de la materia prima se realiza principalmente en la planta de Puerto Montt y su producción adicional en alguna de las otras plantas de procesos del grupo.

I.- Genética: AquaInnovo S.A. Empresa dedicada a la investigación y desarrollo biotecnológico, basada el proyecto de mejoramiento genético de AquaChile y materializado conjuntamente entre Empresas AquaChile S.A., la Universidad de Chile, SGS Aquatic Health y los aportes concursables no reembolsables de la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO), a través del Sub Comité de Innovación Empresarial de Innova Chile. AquaInnovo S.A. es una compañía con un proyecto de inversión de US$ 10.000.000 que nace en la salmonicultura, pero mira a toda la acuicultura, como potencial de desarrollo. El proyecto tiene como objetivo convertirse en referente de la genética para la industria del salmón, nacional e internacional.

II.- Producción de Salmonídeos: Además de Empresas Aquachile S.A. que es la sociedad matriz descrita más arriba, la producción de salmonídeos se desarrolla a través de varias de sus empresas filiales: Inversiones Salmones Australes Ltda.

Filial de Empresas AquaChile S.A. que a su vez controla las siguientes sociedades:

AquaChile S.A. Se dedica a la producción en agua dulce, de alevines y smolts, principalmente para Empresas AquaChile S.A., aunque algún porcentaje se destina a ventas a terceros. Esta empresa cuenta con instalaciones terrestres, de lago y estuarinas repartidas en la Región Metropolitana y entre la IX y XI región. La producción de alevines incluye las tres especies comercializadas por la matriz, y su suministro de ovas para este proceso está garantizado por la producción de su filial Pesquera Antares S.A.

Pesquera Antares S.A. Empresa dedicada a la primera etapa del cultivo, con la producción de ovas y mantención de un programa genético, mediante selección de familias de reproductores, que aseguran la consistencia y calidad en las ovas entregadas. Su principal cliente es Aquachile S.A., aunque igualmente destina un porcentaje de su producción a ventas a terceros. Cuenta con instalaciones terrestres para la mantención de sus reproductores y el desove e instalaciones marítimas suficientes para garantizar las necesidades de su matriz y ventas a terceros.

60

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Salmones Australes S.A. Empresa con capacidad instalada para la engorda y producción de salmones. Sus centros de engorda se encuentran en la zona de Chacabuco, región de Aysén. Productivamente esta empresa solo está presente en la etapa de engorda, implicando aquello que los smolts y el posterior proceso de sus salmones es contratado a terceros, principalmente a empresas relacionadas.

Salmones Cailín S.A. Planta procesadora ubicada en Quellón, Isla de Chiloé. Esta planta fue concebida como una unidad prestadora de servicios de proceso a terceros (maquila). En la actualidad su capacidad de proceso está siendo principalmente contratada por Empresas Aquachile S.A. en lo que respecta a la maquila de su cosecha de Coho. Además de la planta, esta sociedad cuenta con 3 concesiones de mar frente a Quellón, las cuales son arrendadas por Empresas AquaChile S.A. Durante el año 2007 la planta fue complementada con una estación de cosecha y matanza en vivo que permite prestar servicios principalmente a las empresas productoras del mismo grupo.

Salmones Maullín S.A Es una compañía que produce y procesa Salmón del Atlántico y Coho a través de su filial Salmones Maullín Ltda. La empresa está verticalmente integrada y está equipada desde la producción de ovas hasta la comercialización de sus productos terminados. Logísticamente, la totalidad de esta operación se concentra en los alrededores de Puerto Montt.

Salmones Chiloé S.A. Es una compañía que produce y procesa Salmón Coho. Actualmente representa el 50% de las ventas round weight (rw) anuales de esta especie de todas las empresas productoras de salmón del grupo Empresas AquaChile S.A. Sus operaciones de engorda se ubican principalmente en la Isla de Chiloé y su procesamiento lo realiza principalmente a través de su filial Procesadora Hueñocoihue Limitada, ubicada en Dalcahue, Chiloé. La empresa ha expandido verticalmente su producción hacia las etapas de agua dulce con lo que es capaz de autoabastecerse por medio de su filial Aquasan S.A. Antarfish S.A. Sociedad prestadora de servicios de administración y cuyas filiales son Servicios Aguas Claras S.A. y Procesadora Aguas Claras Ltda, la cual cuenta con una planta de procesos ubicada en Calbuco. Su capacidad de procesos está siendo contratada principalmente por filiales de Empresas AquaChile S.A. para el procesamiento de truchas.

Adicionalmente, Empresas AquaChile S.A. desarrolla su actividad a través de la filial Inversiones Antarfish Limitada, que a su vez controla las siguientes sociedades, que son parte integral del proceso del cultivo de salmonídeos y truchas: Aguas Claras S.A. Esta compañía cuenta con recursos suficientes en agua de mar para sustentar su actual producción y futuro crecimiento. Respecto al agua dulce, cuenta también con los recursos necesarios para autoabastecerse, ya sea mediante sus propios recursos o subcontratando capacidad a AquaChile S.A. para alguna de las etapas de producción de agua dulce. La planta de proceso está ubicada en la zona de Calbuco y cuenta con capacidad suficiente para procesar sus propias cosechas.

61

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Antarfood S.A. Planta procesadora ubicada en Chonchi en la Isla de Chiloé. Esta planta fue concebida como una unidad prestadora de servicios de proceso a terceros (maquila). En la actualidad su capacidad de proceso está siendo principalmente contratada por empresas relacionadas, tales como Aguas Claras S.A. y Empresas AquaChile S.A.

III.- Comercialización y Venta en Estados Unidos AquaChile Inc. Filial constituida en Miami, Estados Unidos, dedicada a la comercialización y ventas de los productos de Empresas Aquachile S.A. y de sus filiales en Estados Unidos.

IV.- Producción de Tilapia Grupo ACI S.A. (Aquacorporación Internacional) Empresa con sede en Costa Rica, que ha participado en la industria de la tilapia por más de 20 años. La estrategia comercial de esta compañía se enfoca en abastecer con tilapia fresca a las grandes cadenas de supermercados, distribuidores y cadenas de restaurantes de Estados Unidos.

La actividad principal de Grupo ACI S.A. es la producción y venta de tilapia, pez de agua dulce que se cultiva en criaderos. Sus instalaciones (criadero de tilapias y planta procesadora) están localizadas en Cañas, Guanacaste, Costa Rica. Grupo ACI S.A. controla a su vez a RFA, Inc., compañía distribuidora que opera en Florida, Estados Unidos.

Las actividades de estas compañías son complementarias: Aquacorporación Internacional S.A. produce tilapia en sus propias fincas localizadas en Cañas. El procesamiento de la tilapia es realizado por la sociedad Terrapez S.A. en sus propias instalaciones también localizadas en Cañas. La mayor parte de la producción es vendida a RFA, Inc, compañía de comercialización, la cual vende los productos por todo Estados Unidos y Canadá. Administración de Acuicultura S.A., presta servicios de administración a las distintas empresas de Grupo ACI S.A.y Aquapanamá S.A. se constituyó en el año 2009 para desarrollar el cultivo y la exportación de tilapia en ese país.

V.- Producción de Alimentos para peces.

Alitec Pargua S.A. Empresa a través de la cual AquaChile, en sociedad con Biomar, empresa líder mundial en nutrición animal, produce alimentos para peces en la localidad de Pargua, Región de Los Lagos en Chile. La planta tiene una capacidad de producir 126.000 toneladas de alimento al año.

62

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Información de Filiales y Coligadas e Inversiones en otras Sociedades.

Al 31 de Diciembre de 2010 la proporción que representa la inversión de las filiales y coligadas sobre el activo total de la matriz es el siguiente:

PROPORCIÓN QUE REPRESENTA LA INVERSIÓN EN EL ACTIVO DE LA ENTIDAD MATRIZ O COLIGANTE Cifras en MUSD

Sociedad

Valor Contable de la Inversión

Proporción que representa del Total de Activos

1.764 79.722 Inv.Salmones Antarfish Ltda.

20 Salmones Cailín S.A. 2.137 Grupo ACI S.A. 30.216 Alitec Pargua S.A. 7.848 Inv.Salmones Maullin Ltda.

4 Total 121.703

0,5% 24,1% 0,0% 0,6% 9,1% 2,4% 0,0% 36,79%

Aquachile INC

Inv.Salmones Australes Ltda.

Principales activos

Los principales activos de Empresas AquaChile S.A., que resultan esenciales para el desarrollo de sus actividades, se encuentran detallados en los balances individuales de sus filiales, destacando a nivel consolidado los siguientes:

Al 31 de Diciembre de

2010

2009

MUS$

%

MUS$

%

29.475 37.266 66.741

44 56 100

16.293 25.365 41.658

39 61 100

Deudores por venta: Deudores por ventas nacionales Deudores por venta exportación Total

63

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Al 31 de Diciembre de

2010 MUS$

2009 %

MUS$

%

86 3 3 7 3 2 4 -

87.167 17.128 2.460 4.825 646 2.420 611 554 855

75 15 2 4 1 2 1 1 1

Existencias Peces en proceso de crianza 117.184 Productos terminados 4.684 Productos en proceso 370 Materia prima 3.865 Insumos 9.476 Materia prima en trรกnsito 4.835 Repuestos y suministros 2.563 Materiales de empaque Importaciones en trรกnsito 667 Utilidad no realizada 5.304 Prov. Diferencia de inventario prod. Terminado 64 Prov. Costo de mercado biomasa Total

-

138.276

Menor Valor de Inversiones

-

100

710

-

115.956

31-12-2010

100

31-12-2009

96509550-0

AGUAS CLARAS S.A.

1.259

Monto amortizado en el periodo 468

79674170-8

PESQUERA ANTARES S.A. (1)

55

443

55

499

79674170-8

PESQUERA ANTARES S.A. (2 )

45

441

44

486

96694770-5

SALMOPACK S.A.

36

289

36

326

96775710-1

SALMONES AUSTRALES S.A.

34

1.749

16

233

84449400-9

SALMONES CAILIN S.A. (3)

93

1.377

93

1.471

96535920-6

SALMONES CHILOE S.A.

1.153

17.244

1.152

18.398

96786950-3

SALMONES MAULLIN S.A.

1.167

17.520

1.166

18.686

99999999-9

TERRAPEZ S.A.

15

166

18

242

76591150-8

ALITEC PARGUA S.A.

229

3.591

230

3.819

99999999-9

RFA INC.

37

388

46

571

79728530-7

SALMONES MAULLIN LTDA.

1

12

1

13

76348510-2

PESQUERA PALACIOS LTDA.

28

417

28

445

3.237

44.896

3.353

47.170

RUT

Monto amortizado en el periodo 344

Sociedad

TOTAL

Al 31 de Diciembre de

Saldo menor valor

2010

Saldo menor valor 1.981

2009

MUS$

%

MUS$

%

12.617 93.917 31.397

9 68 23

11.829 97.007 37.511

8 66 26

137.931

100

146.347

100

Activos Fijos Netos Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Total

64

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Los activos fijos correspondientes a construcciones, obras de infraestructura y maquinarias, que corresponden principalmente a la estructura de 6 plantas de proceso con sus respectivos equipos, a las oficinas de la Compañía, a las instalaciones de agua dulce y de mar, y a redes, jaulas de engorda, equipos de protección y resguardo, estanques, contenedores, vehículos y embarcaciones.

Al 31 de Diciembre de

2010 MUS$

2009 %

MUS$

%

Otros Activos Fijos Muebles y enseres Importaciones en tránsito Herramientas Activos en leasing Software Maquinarias y equipos computacionales Otros

2.250 442 670 1.038 832 864 241

36 7 11 16 13 14 3

2.983 49 1.108 832 881 427

48 1 18 13 14 7

Total

6.337

100

6.280

100

Al 31 de Diciembre de

2010 MUS$

2009 %

MUS$

%

Intangibles Saldo inicial de concesiones Amortización del periodo Adiciones de concesiones Ajuste concesiones a valor justo Derechos de agua Derechos de marca Otros intangibles Venta de concesiones Total

-

-

26.722 1.268 256 131 1.367 139 11 1.574 25.784

65

-

-

103 5 1 1 5 1 6 100

-

19.591 1.550 5 7.884 26 8

25.964

-

75 6 30 1 100

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

INFORMACIÓN FINANCIERA A continuación se presentan los Estados Financieros Consolidados de Empresas Aquachile y Filiales, Estados Financieros Individuales de Empresas Aquachile y los Análisis Razonados de estos estados financiero, toda esta información al 31 de diciembre de 2010 y 2009.

Los estados financieros resumidos de sus principales filiales son:

EEFF Resumidos de Filiales

Al 31 de diciembre de

Inv. Salmones Australes Ltda.

Consolidado 2010 2009 MUS$ MUS$

Grupo ACI S.A. Consolidado 2010 2009 MUS$ MUS$

Alitec Pargua S.A 2010 2009 MUS$ M$

AquaChile Inc. Consolidado 2010 2009 M$ M$

BALANCE GENERAL Activo Circulante Activo Fijo Otros Activos Total Activos

103.000 68.503 85.980 257.483

123.402 74.888 54.735 253.025

25.121 17.602 (1.522) 41.201

23.315 16.564 (1.067) 38.812

42.881 16.782

28.297 17.489

59.663

45.786

Pasivos y Patrimonio Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo Interés Minoritario Total Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio

37.713 134.636 5.006 80.128 257.483

78.602 134.380 4.876 35.167 253.025

6.495 5.405

6.679 5.552

42.776 730

29.081 689

1.295

29.301 41.201

26.581 38.812

16.157 59.663

16.016 45.786

1.768 3.063

1.741 4.928

30.861 (2.916) 27.945 326 (638) 27.633

-21.831 (24.910) -46.741 7.298 (249) (39.692)

4.111 9 4.120 (1.400)

6.903 94 6.997 (626)

455 (303) 152 (11)

1 (740) -739 125

35 3 38 (11)

281 1 282 (112)

2.720

6.371

141

(614)

27

170

(3.281) (1.171) (430) (4.882)

17.931 (1.600) (2.779) 13.552

5.159 (1.095) (2.105) 1.959

5.324 (1.220) (1.219) 2.885

1.302 (460) (263) 579

7.446 (7.160) (277) 9

(190) (2) (192)

(4.036) 0 0 (4.036)

19.186

5.634

5.198

2.313

550

541

194

4.230

14.304

19.186

7.157

5.198

1.129

550

2

194

ESTADO DE RESULTADOS Resultado Operacional Resultado No Operacional Resultado antes de Impto a la renta Impuesto Renta Interés Minoritario Resultado del Ejercicio FLUJO DE EFECTIVO Actividades de la operación Actividades de financiamiento Actividades de inversión Flujo Neto del Ejercicio Efecto de la inflación sobre el Efectivo y Efectivo Equivalente Saldo Inicial de efectivo y efectivo equivalente Saldo Final de Efectivo y Efectivo equivalente

Nota: Los Estados financieros completos de las empresas filiales, se encuentran a disposición de los accionistas y público en general, en las oficinas de la sociedad y en la Superintendencia de Valores y Seguros.

66

3.036 7 20 3.063

4.890 18 20 4.928

3.187 -

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

FILIALES Y COLIGADAS Inversiones Salmones Australes Ltda.

Socios:

Empresas AquaChile S.A.(99,99995%) y Álvaro Varela W. (0,00005%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de US$1 Objeto Social:

Tendrá por objeto principalmente a) La participación en toda clase de sociedades, chilenas o extranjeras, civiles o comerciales, ya sean colectivas, en comandita, anónimas o de responsabilidad limitada, que tengan por objeto la extracción, pesca o caza, crianza, cultivo o captura, congelación, frigorización, conservación, elaboración, reducción, transformación, explotación, comercialización, industrialización y distribución, en cualquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio formal de vida; la elaboración de harina y aceite de pescado y de sus derivados; la explotación de la industria pesquera en general, y sus derivados; la fabricación de conservas y otros productos de consumo o de aplicación industrial; y en general la explotación, industrialización y aprovechamiento de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina y todo giro que tenga relación con directa o indirecta con los objetivos señalado, para desarrollar los negocios a que se dedican estas sociedades o en las que ellas participan. b) La prestación de servicios relacionados con asesoría técnica, comercial, económica, administrativa y financiera en actividades que guarden relación directa o indirecta con el objeto de la sociedad, incluyendo entre otras, las relacionadas con pesca y acuicultura, sea directamente a través de esta sociedad, o indirectamente a través de otras sociedades. Además ejecutar todas las operaciones o negocios que acuerden los socios y que tenga relación con su objeto.

AquaChile S.A. Directorio:

Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Pablo Aguilera Marín.

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$52.069.

Objeto Social:

Explotación en el más amplio sentido de toda clase de recursos hidrobiológicos, ya sea mediante su cultivo, producción, distribución, comercialización, industrialización, extracción, importación y exportación, pudiendo hacerlo por cuenta propia o de terceros; prestar asesoría capacitación en la materia, efectuar investigaciones y desarrollar tecnologías.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts y servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

67

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Pesquera Antares S.A. Directorio:

Víctor Hugo Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Pablo Aguilera Marín.

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$5.663.

Objeto Social:

La crianza y cultivo de salmones en cautiverio en todas sus formas, y la explotación de la actividad de acuicultura de toda clase de productos y especies hidrobiológicas, por medio de su siembra, crianza, pesca, captura, desarrollo, transformación, procesamiento, evisceración, desecado, salado o cualquiera otra forma, sea en estado natural, elaborado o semi elaborado; así como su comercialización, compra, venta, distribución, importación, exportación, sea por cuenta propia o ajena, y la instalación, arrendamiento y explotación de plantas industriales destinadas a la crianza, cultivo y desarrollo de tales especies para la obtención de productos o subproductos para la alimentación humana o fines industriales en general. La extracción, pesca o caza de seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida; la explotación de productos y subproductos del mar y de la industria pesquera en general y sus derivados; la fabricación, reducción, elaboración, envasado, empacado y refrigerado de todo tipo de productos de consumo humano o animal de aplicación industrial, cuya materia prima sea extraída del océano o de sus costas, de lagos, ríos y, en general, la explotación, industrialización y aprovechamiento de toda clase de productos, subproductos y derivado de la riqueza marítima, lacustre o fluvial.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts y servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

Salmones Australes S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Mario Puchi Acuña, Alfonso Márquez de la Plata Cortés; José Luis Vial van Wersch

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$2.535.

Objeto Social:

La explotación de la acuicultura y la realización de todas las actividades conexas, directamente o por intermedio de terceros; la realización de todo tipo de actividades pesqueras, incluyendo la congelación y transformación de cualesquier ser que tenga en el agua si medio normal de vida; la administración de toda clase de concesiones, tanto marítimas como fluviales, lacustres, de muelles, de fondo de mar, de pesca y de playas y cualesquiera otra destinada a cumplir el objeto social y el ejercicio del comercio en cualesquiera de sus formas, incluyendo la importación y exportación de toda clase de bienes.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

68

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Entre Ríos S.A. Directorio:

Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, Pablo Aguilera Marín.

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$1.802.

Objeto Social:

1.- La crianza y cultivo de salmones en cautiverio en todas sus formas, y la explotación de la actividad de acuicultura de toda clase de productos y especies hidrobiológicas, por medio de su siembra, crianza, pesca, captura, desarrollo, transformación, procesamiento, evisceración, enfriamiento, congelado, envasado, empacado, enlatado, desecado, salado o en cualquiera otra forma, sea en estado natural, elaborado o semi elaborado; así como su comercialización, compra, venta, distribución, importación y exportación, sea por cuenta propia o ajena, y la instalación, arrendamiento y explotación de plantas industriales destinados a la crianza, cultivo y desarrollo de tales especies para la obtención de productos o subproductos para la alimentación humana o fines industriales en general. 2.- La extracción, pesca o caza de seres u organismo que tengan en el agua su medio normal de vida; la explotación de productos y subproductos del mar y de la industria pesquera en general y sus derivados; la elaboración de harina y aceite de pescado y sus derivados; la fabricación, reducción, elaboración, envasado, empacado y refrigerado de todo tipo de productos de consumo humano, animal o de aplicación industrial, cuya materia prima sea extraída del océano o de sus costas, de lagos, ríos y, en general, la explotación, industrialización y aprovechamiento de toda clase de productos, subproductos y derivados de la riqueza marítima, lacustre o fluvial. 3.- la inversión, compraventa y enajenación en toda clase de bienes muebles, corporales e incorporales, derechos en sociedades, acciones, bonos, valores mobiliarios, debentures, instrumentos financieros y cualquier otro tipo de valores o efectos de comercio, por cuenta propia o ajena, con toda clase de personas, tanto en Chile como en el extranjero, explotarlos, administrarlos y cobrar y percibir sus frutos; y la inversión, compraventa y enajenación en toda clase de bienes raíces, urbanos o rurales, pudiendo lotearlos, dividirlos, urbanizarlos, plantarlos, construir en ellos, arrendarlos, ceder y aceptar cesiones, explotarlos, administrarlos y cobrar y percibir sus frutos.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

Salmones Cailín S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés; José Luis Vial van Wersch, Rodrigo Cancino Aravena

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$7.400.

Objeto Social:

Tendrá por objeto principalmente la pesca marítima con embarcaciones y útiles propios o ajenos; la compra arrendamiento y en general la adquisición de toda clase de embarcaciones destinadas a la pesca; la adquisición e instalación a cualquier título de plantas y maquinarias para la industrialización de pescado y mariscos y subproductos o derivados; la venta y distribución de productos de la propia industria o de terceros, tanto en el país como en el extranjero; y la instalación de muebles, viveros y toda otra actividad

69

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 relacionada con la industria pesquera. Además, la sociedad podrá efectuar inversiones en otras sociedades, aunque su objeto social no sea la pesca y/o asociarse con otras personas naturales o jurídicas, cualquiera que sea su giro, podrá comprar derechos en sociedades ya constituidas y pasar a formar parte de ellas. Y, en general, la sociedad podrá emprender todas las actividades y negocios que permitan cumplir adecuadamente con los fines propuestos.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden servicios de maquila de concesiones de acuicultura y servicios de maquila de plantas de proceso.

Pesquera Palacios II Ltda.

Socios:

AquaChile S.A.(99%) y Empresas AquaChile S.A. (1%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de US$1 Objeto Social:

Tendrá por objeto principalmente la pesca marítima con embarcaciones y útiles propios o ajenos; la compra arrendamiento y en general la adquisición de toda clase de embarcaciones destinadas a la pesca; la adquisición e instalación a cualquier título de plantas y maquinarias para la industrialización de pescado y mariscos y subproductos o derivados; la venta y distribución de productos de la propia industria o de terceros, tanto en el país como en el extranjero; y la instalación de muebles, viveros y toda otra actividad relacionada con la industria pesquera. Además, la sociedad podrá efectuar inversiones en otras sociedades, aunque su objeto social no sea la pesca y/o asociarse con otras personas naturales o jurídicas, cualquiera que sea su giro, podrá comprar derechos en sociedades ya constituidas y pasar a formar parte de ellas. Y, en general, la sociedad podrá emprender todas las actividades y negocios que permitan cumplir adecuadamente con los fines propuestos.

AquaInnovo S.A. Directorio:

Mario Puchi Acuña, Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Jorge Allende Rivera, Antonio Lizana Maliconi

Gerente General:

Rodger Miranda Stevenson

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$10.

Objeto Social:

El desarrollo de la investigación científica orientada a mejorar la competitividad y abrir oportunidades de nuevos negocios en la industria de salmones a través de la incorporación de herramientas biotecnológicas y de genética molecular al proceso productivo, de la utilización de la capacidad de investigación en el país y la incorporación permanente de personal altamente calificado a la industria.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden servicios de asesoría técnica en genética.

70

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Inversiones Antarfish Ltda.

Socios:

Antarfish S.A.(99,8751%) y Empresas AquaChile S.A. (0,1249%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de US$15.996 Objeto Social:

Tendrá por objeto principalmente La sociedad tendrá por objeto: a) La participación en toda clase de sociedades, chilenas o extranjeras, civiles o comerciales, ya sean colectivas, en comandita, anónimas o de responsabilidad limitada, que tengan por objeto la extracción, pesca o caza, crianza, cultivo o captura, congelación, frigorización, conservación, elaboración, reducción, transformación, explotación, comercialización, industrialización y distribución, en cualquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio formal de vida; la elaboración de harina y aceite de pescado y de sus derivados; la explotación de la industria pesquera en general, y sus derivados; la fabricación de conservas y otros productos de consumo o de aplicación industrial; y en general la explotación, industrialización y aprovechamiento de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina y todo giro que tenga relación con directa o indirecta con los objetivos señalado, para desarrollar los negocios a que se dedican estas sociedades o en las que ellas participan. b) La prestación de servicios relacionados con asesoría técnica, comercial, económica, administrativa y financiera en actividades que guarden relación directa o indirecta con el objeto de la sociedad, incluyendo entre otras, las relacionadas con pesca y acuicultura, sea directamente a través de esta sociedad, o indirectamente a través de otras sociedades. Además ejecutar todas las operaciones o negocios que acuerden los socios y que tenga relación con su objeto.

Antarfish S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Mario Puchi Acuña, Víctor Hugo Puchi Acuña, Claudio Fischer Llop, Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

José Agustín Ugalde Preuss

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$925.

Objeto Social:

Extracción, pesca o caza, crianza, cultivo, captura, congelación, frigorización, conservación, elaboración, reducción, transformación, explotación, comercialización y distribución en cualesquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio de vida; elaboración de harina y aceite de pescado y sus derivados; explotación de la industria pesquera en general y sus derivados; fabricación de conservas y otros productos de consumo o de aplicación industrial; y, en general, la explotación, industrialización y aprovechamiento de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina y todo giro que tenga relación directa o indirecta con los objetos señalados.

71

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Aguas Claras S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, y Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

José Agustín Ugalde Preuss

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$11.804 Objeto Social:

El cultivo, crianza, producción, extracción, pesca o captura, congelación, frigorización, conservación, elaboración, reducción, transformación, comercialización, industrialización, acondicionamiento y distribución en cualquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio natural de vida, incluidas las ovas; la fabricación de conservas; la elaboración de alimentos para peces, de harina y aceites de pescado y de sus derivados; y, en general, la explotación, industrialización, comercialización y aprovechamiento en todas sus formas de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina y de todo giro que tenga relación directa o indirecta con los objetos señalados.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts; servicios de maquila de plantas de procesos y servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

Servicios Aguas Claras S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, y Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

José Agustín Ugalde Preuss

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$22 Objeto Social:

La prestación de toda clase de servicios y asesorías en las áreas acuícolas, pesqueras e industriales; el cultivo, extracción, pesca, captura, congelación, frigorización, conservación, ahumado, elaboración, reducción, transformación, industrialización, acondicionamiento y distribución en cualquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio normal de vida incluidas ovas; la crianza, engorda y comercialización en todas sus formas de otras especies del reino animal; la fabricación de alimentos, la producción de conservas; la elaboración de alimentos para peces u otros seres vivos; la explotación, industrialización, comercialización y aprovechamiento en todas sus formas de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina o animal en general; las demás actividades que los socios acuerden.

72

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Antarfood S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, y Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

José Agustín Ugalde Preuss

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$2.978.

Objeto Social:

Prestación de toda clase de servicios relacionados con la industria acuícola, pesquera e industrial; el cultivo; crianza producción, extracción, pesca captura congelación, frigorización, conservación, ahumado, elaboración, reducción, transformación, comercialización, industrialización, acondicionamiento y distribución, en cualquier a de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, incluida ovas; la crianza, engorda y comercialización en todas sus formas de otras especies del reino animal; la fabricación de alimentos; la producción de conservas; la elaboración de alimentos para peces u otros seres vivos; la explotación, industrialización, comercialización y aprovechamiento en todas sus formas de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina o animal en general; las demás actividades que los socios acuerden.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a servicios de maquila de plantas de procesos.

Procesadora Aguas Claras Ltda.

Socios:

Antarfish S.A. (99,99%) y AquaChile S.A.(0,01%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$4.378 Objeto Social:

El cultivo, crianza, producción, extracción, pesca, captura, congelación, frigorización, conservación, ahumado, elaboración, reducción, transformación, comercialización, industrialización, acondicionamiento y distribución en cualquiera de sus formas de todo tipo de seres y organismos que tengan en el agua su medio natural de vida, incluidas las ovas; la crianza, engorda y comercialización en todas sus formas de otras especies del reino animal; la fabricación de alimentos; la producción de conservas; la elaboración de alimentos para peces u otros seres vivos; la explotación, industrialización, comercialización y aprovechamiento en todas sus formas de toda clase de productos y derivados de la riqueza marina y animal en general y el desarrollo de actividades agrícolas, agropecuarias y agroindustriales; y las demás actividades que los socios acuerden.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente servicios de maquila de plantas de procesos.

73

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

AquaChile Inc. Directorio:

Víctor Hugo Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Alfonso Márquez de la Plata

Gerente General:

Gastón Dupré Huidobro

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$200.

Objeto Social:

Comercialización y distribución de productos.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts; servicios de maquila de plantas de procesos y servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

Salmones Chiloé S.A. Directorio:

Víctor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Alberto Claro Vial, Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

Agustín Ugalde Preuss

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$11.238 Objeto Social:

Cultivar, reducir, desarrollar, capturar y comercializar todo tipo de seres vivos seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, sea en el ámbito marino, lacustre o fluvial; la industrialización, elaboración, procesamiento, conservación, deshidratación, envasamiento y comercialización de estos productos en cualquier forma y su aprovechamiento; el desarrollo, investigación e implantación de procedimientos y técnicas de crianza y reproducción artificial de toda y cualquier variedad especies salmonídeas, el estudio de su comportamiento y la realización de estudios y prospecciones y la creación y explotación de establecimientos de piscicultura; brindar servicios de comercialización a terceros; desarrollar la producción de insumos para la producción de salmón, especialmente de alimentos y envases; brindar servicios de asistencia técnica, construcción de elementos relacionados con la acuicultura y brindar servicios de transporte y refrigeración a producciones de terceros.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts, servicios de maquila de plantas de procesos.

Piscicultura Aquasan S.A. Directorio:

Mario Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Alberto Claro Vial, Héctor Novoa Salinas

Gerente General:

Felipe Díaz Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$1.610

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Objeto Social:

El cultivo, crianza, producción, desarrollo, captura y comercialización de todo tipo de seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, sea en el ámbito marítimo, lacustre o fluvial; la industrialización, elaboración, procesamiento, conservación, congelación, deshidratación, envasamiento, comercialización, exportación e importación de los productos antes mencionados en cualquier forma; el aprovechamiento comercial de sus condiciones en cualquier forma; el desarrollo, investigación e implantación de procedimientos y técnicas de crianza y reproducción artificial de toda y cualquier variedad de especies salmonídeas; prestar servicios de crianza o maquila y procedo a producciones de terceros; la construcción de elementos o equipos relacionados con la acuicultura y su comercialización

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts.

Procesadora Hueñocoihue Ltda.

Socios:

Salmones Chiloé S.A. (60%) y Alfonso Díaz Miranda (40%)

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$459 Objeto Social:

Realización de toda actividad que implica el procesamiento de peces, en especial salmones, como también la administración de plantas de proceso y toda otra actividad relacionada con lo anterior y que los socios acuerden unánimemente.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente servicios de maquila de plantas de procesos.

Salmones Maullín S.A. Directorio:

Victor Hugo Puchi Acuña, Mario Puchi Acuña, Humberto Fischer Llop, Claudio Fischer Llop, Alfonso Márquez de la Plata Cortés

Gerente General:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$27.632 Objeto Social:

(i) la extracción, pesca, caza o cultivo de seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, incluyéndose los cultivos marinos y los dulceacuícolas; (ii) la congelación, conservación, elaboración y transformación de esos mismos u otros seres u organismos; (iii) la construcción o reparación de embarcaciones adecuadas para la pesca industrial o comercial; (iv) la fabricación, el proceso o la elaboración de todo tipo de alimentos u otros productos; (v) la prestación de servicios de toda índole; (vi) la comercialización de toda clase de productos o mercaderías, incluyéndose la conducción de representaciones nacionales o extranjeras; (vii) la participación en otras sociedades, personas jurídicas y agrupaciones de cualquier tipo u objeto; (viii) la realización de cualesquiera otras actividades afines, anexas o complementarias que acuerde la junta de accionistas. En todo ello, la sociedad podrá actuar por cuenta propia o ajena y dentro del país o en el exterior.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts; servicios de maquila de plantas de procesos.

75

Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

Salmones Maullín Ltda.

Socios:

Salmones Maullín S.A. (99,95%) y Empresas AquaChile S.A.(0,05%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$ 906 Objeto Social:

la extracción, pesca, caza o cultivo de seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, incluyéndose los cultivos marinos y los dulceacuícolas; (ii) la congelación, conservación, elaboración y transformación de esos mismos u otros seres u organismos; (iii) la construcción o reparación de embarcaciones adecuadas para la pesca industrial o comercial; La comercialización, importación y exportación de toda clase de productos y mercaderías, incluyéndose la conducción de representación de nacionales y extranjeras. La fabricación de todo tipo de productos y la prestación de servicios de toda índole. La participación en otras sociedades o personas jurídicas y la realización de cualquier otra actividad que los socios acuerden.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a suministros de smolts y servicios de maquila de plantas de procesos.

Cultivos Acuícolas El Volcán Ltda.

Socios:

Salmones Maullín S.A. (99,93%) y Empresas AquaChile S.A.(0,07%)

Administrador:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$30 Objeto Social:

La extracción, pesca, caza o cultivo de seres u organismos que tengan en el agua su medio normal de vida, incluyéndose los cultivos marinos o dulceacuícolas; la congelación, conservación, elaboración y transformación de esos mismos u otros seres y organismos; la construcción o reparación de embarcaciones adecuadas para la pesca industrial o comercial; la comercialización nacional o internacional de toda clase de productos derivados de su propia actividad elaborados por otras empresas afines; y la participación en otras sociedades o personas jurídicas de cualquier tipo y objeto.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a servicios de maquila de concesiones de acuicultura.

Alitec Pargua S.A. Directorio:

Humberto Fischer Llop, Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Víctor Hugo Puchi Acuña, Felipe Ureta Vicuña, Carlos Diaz Verdugo

Gerente General:

María Cecilia Martínez Bayer

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$9.936

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010 Objeto Social:

La elaboración, producción, desarrollo y procesamiento de todo tipo de alimentos para peces en la planta de la sociedad ubicada en la localidad de Pargua, comuna de Calbuco, Región de Los Lagos, para la posterior venta, distribución y comercialización de dichos productos a sus accionistas y sociedades relacionadas; y ejecutar o celebrar todo acto o contrato conducente al cumplimiento del objeto social.

Los contratos más relevantes con la matriz, corresponden principalmente a abastecimiento de alimento para peces.

Grupo ACI S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupre Pinto, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$1.205.

Objeto Social:

El comercio, turismo, agricultura, acuacultura, actividades forestales y cualquiera otra actividad lucrativa, sin más limitaciones que las que establecen las leyes, quedando consecuentemente autorizada para comprar, vender, hipotecar, pignorar, y en cualquier forma poseer y disponer de toda clase de bienes muebles e inmuebles, derechos reales y personales.

Terrapez S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupré Huidobro, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de 40.000.000 de colones representado por cuarenta acciones comunes y nominativas de un millón de colones cada una Objeto Social:

Industria y comercio en general, sin más limitaciones que las que impongan las leyes, quedando consecuentemente autorizada para comprar, vender, hipotecar, pignorar, y cualquier forma poseer y disponer de toda clase de bienes muebles e inmuebles, derechos reales y personales.

Acuicultura del Pacífico S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupré Huidobro, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de 10.000 colones representado por diez mil acciones de un colon cada una Objeto Social:

Comercio, industria agricultura, ganadería, podrá rendir toda clase de fianzas y garantías a favor de socios y terceros

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Empresas AquaChile S.A.

MEMORIA ANUAL 2010

AquaCorporación Internacional S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupré Huidobro, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de 134.216.600 colones representado por un millón trescientos cuarenta y dos mil ciento sesenta y seis acciones comunes y nominativas de cien colones cada una.

Objeto Social:

Tendrá como objeto principal el cultivo, procesamiento, industrialización y comercialización del pescado y para cumplir con sus fines podrá comprar, vender, hipotecar, pignorar, arrendar, enajenar, financiar, importar, exportar, asesorar, y de cualquier otro modo poseer y disponer de toda clase de bienes muebles e inmuebles, derechos reales y personales, podrá representar, formar parte y fusionarse con otras sociedades, tanto del país como extranjeras, comprar y vender acciones de la misma y rendir toda clase de fianzas y garantías a favor de socios o extraños

Administradora de Acuicultura S.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupré Huidobro, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2010 es de 10.000 colones representado por diez mil acciones de un colon cada una Objeto Social:

Industria, comercio en general, comprar, vender, hipotecar, derechos reales y personales, formar parte de otras sociedades, otorgar fianzas y garantías a favor suyo o de socios o extraños.

AquapanamáS.A. Directorio:

Alfonso Márquez de la Plata Cortés, Humberto Fischer Llop, Gastón Dupré Huidobro, Ricardo Castro Pinto, Carlos Enrique González Pinto

Gerente General:

Jorge Montero

El capital autorizado al 31 de diciembre de 2010 es de MUS$ 10 Objeto Social:

Los objetos generales de la sociedad consisten en llevar a cabo y realizar, en cualquier parte del mundo, todas o cualquiera de las cosas y actividades que una persona o personas naturales, legales o jurídicas podrían o pueden llevar a cabo o realizar en cualquier lugar del mundo

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ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (Valores en miles de dólares)

A continuación se analizan los Estados Financieros Consolidados de Empresas AquaChile S.A. correspondientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010. Todas las cifras están expresadas en miles de dólares de los Estados Unidos de América.

Empresas AquaChile S.A y sus filiales cultivan, procesan y venden Salmón, Trucha y Tilapia a diversos mercados. A través de sus empresas filiales también (i) desarrolla actividades de investigación genética para la industria acuícola, (ii) produce ovas y smolts de Salmón y Trucha y (iii) produce alimento para peces de la industria salmonera.

1.-BALANCE GENERAL

Las principales variaciones observadas en el Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2010, en comparación a igual fecha del año 2009, se resumen a continuación: Los activos totales aumentaron en MUS$ 63.364 respecto a los existentes al 31 de diciembre de 2009, lo que equivale a una variación positiva de un 13,5% en doce meses, explicado principalmente por el aumento en los Activos Circulantes y en Otros Activos.

La principal variación en los Activos Circulantes se presenta en el rubro existencias por MUS$ 22.320, explicado principalmente por el aumento de las existencias de peces en proceso de crianza o engorda (biomasa), como también por el aumento de los deudores por venta por MUS$ 25.083, debido al incremento de ventas de Trucha y Coho.

Los Activos Fijos netos disminuyeron en MUS$ 9.340, explicado principalmente por la depreciación del ejercicio.

Los Otros Activos presentan un aumento, explicado principalmente por aumento en los impuestos diferidos.

Los Pasivos Exigibles de corto y largo plazo, registran un aumento de MUS$ 19.427 respecto de diciembre de 2009, lo que se explica principalmente por el aumento de las cuentas por pagar por MUS$ 16.103.

Cabe destacar que con fecha 7 de septiembre de 2009 las sociedades Empresas AquaChile S.A., Salmones Maullín Ltda., Aguas Claras S.A., Salmones Chiloé S.A., AquaChile S.A., Antarfish S.A. y Salmones Maullín S.A., firmaron un contrato de reprogramación de pasivos con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria-Chile, Banco de Crédito e Inversiones, Banco de Chile y otros acreedores partícipes.

Las empresas mencionadas constituyeron prenda sobre las acciones emitidas por Empresas AquaChile S.A., y los deudores sobre las demás sociedades relacionadas, conjuntamente con las hipotecas sobre los inmuebles y los derechos de aprovechamiento de aguas y constituyeron prenda sobre las concesiones de acuicultura y sobre las marcas comerciales de las que son titulares, todas a favor de los Acreedores para garantizar el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por éstos.

Por su parte Empresas AquaChile S.A., Salmones Maullín Ltda., Aguas Claras S.A., Aquachile S.A., Antarfish S.A., y Salmones Maullín S,A., se constituyeron como avales, fiadores y codeudores solidarios recíprocos a favor de los Bancos Acreedores, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por los Deudores, en los términos, condiciones y con las limitaciones establecidas en la cláusula Octava del Contrato de Reprogramación de Pasivos.

Conforme al Contrato de Reprogramación de Pasivos antes señalado, la Sociedad asumió una serie de obligaciones: Obligaciones de Hacer, asociadas a : Cumplimiento de Normas y Obligaciones.

Obligaciones de Información Obligaciones de mantención del giro, activos, seguros y otros.

Obligaciones relativas a la práctica de los negocios de los Deudores.

Obligaciones de protección a los Acreedores Obligaciones sobre Planes y proyectos y constitución y perfeccionamiento de garantías.

Obligaciones financieras, asociadas a: Índice de Endeudamiento Financiero máximo o Leverage Financiero Máximo, a partir de diciembre del año 2015.

Razón de Cobertura de Intereses Mínima, a partir del año 2015.

Obligaciones Productivas: asociadas a densidades de cultivo y mortalidades por especie.

Al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad y las empresas deudoras han dado íntegro cumplimiento a las obligaciones establecidas y han mantenido todos sus aspectos sustanciales de declaraciones y seguridades establecidas en la Cláusula Novena del Contrato de Reprogramación de Pasivos.

De igual forma, se ha dado cumplimiento a la densidad de biomasa proyectada a la cosecha en cada uno de los centros de engorda utilizados o aquellas que establece la norma.

El Patrimonio de la Compañía, a pesar de continuar con un saldo negativo, presenta un aumento de MUS$ 43.938 respecto del cierre de diciembre de 2009, lo cual se explica íntegramente por la utilidad financiera del ejercicio, ascendente a MUS$ 45.415.

Al respecto, es importante señalar que con fecha 17 de diciembre de 2010, en Junta Extraordinaria de Accionistas se acordó lo siguiente: -Que la sociedad se sujetara a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas y a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros, modificando sus estatutos sociales.

-Inscripción de la sociedad y sus acciones en el registro de valores, con el objeto que las acciones sean transadas en los mercados para empresas emergentes.

-Disminución del número de acciones en que se divide el capital, esto es, de 12.700.000.000 acciones nominativas, de una serie y sin valor nominal, a la cantidad de 1.270.000.000 de acciones nominativas y sin valor nominal, de las cuales 770.000.000 de acciones se encuentran suscritas y pagadas por los accionistas. Asimismo, acuerda que este nuevo número de acciones en que se divide la sociedad, sea distribuido entre los mismos accionistas a razón de una por cada 10 de las acciones que eran titulares. Lo mismo para aquellas acciones pendientes de emisión, suscripción y pago.

-Dejar sin efecto el aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de accionistas de fecha 19 de enero de 2009 y acordar un nuevo aumento de capital de USD 124.997.583 distribuidas en 202.635.470 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.

-Aumentar el capital social y la emisión de acciones de pago para proceder a una colocación pública a través de bolsas de valores, acordándose la modificación de los estatutos sociales. El aumento de capital acordado asciende a la emisión de USD 11.000.000 distribuidas en 110.000.000 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.

Los principales indicadores financieros del balance consolidado son:

Indicadores Financieros Liquidez Liquidez Corriente Razón Ácida

Dic-10

Dic-09

2,27 1,02

2,22 0,96

Endeudamiento Deuda Corto Plazo / Deuda Total (%) Deuda Largo Plazo / Deuda Total (%) Razón de Endeudamiento Cobertura de Gastos Financieros

21,0% 79,0% -110,89 2,93

18,0% 82,0% -10,64 -3,39

Total Activos Inversiones Enajenaciones Rotación de Inventarios Permanencia de Inventarios

533.614 11.162 2.763 2,57 140

470.250 6.258 1.581 2,49 145

Se produce incrementos menores en los indicadores de liquidez, debido al mayor nivel de Activos Circulantes, explicado anteriormente por el aumento de las existencias y por el aumento de los deudores por venta, parcialmente compensados por el aumento de pasivos circulantes principalmente en las cuentas por pagar.

El índice de Cobertura de Gastos Financieros presenta una mejor cobertura, debido a la disminución de los gastos financieros durante el año 2010. Cabe señalar que en el año 2009, se produce un incremento en los gastos financieros, por el reconocimiento del término anticipado de los contratos de derivados, afectando negativamente el resultado del ejercicio de ese año por MUS$ 17.015 en Empresas AquaChile S.A. y MUS$ 3.104 en el caso de Aguas Claras S.A. Al 31 de diciembre de 2010 las inversiones ascienden a MUS$ 11.162 y corresponden a compras de activo fijo necesarios para la operación, y adicionalmente las inversiones en empresas relacionadas fueron de MUS$ 2.377. Durante el año 2009 se materializaron inversiones en activos fijos por MUS$ 6.238.

2.- ESTADO DE RESULTADOS

Los principales indicadores relativos a cuentas de resultado son los siguientes:

Indicadores Financieros Resultados (en miles de US$) Ingresos de Explotación Costos de Explotación Resultado Operacional Gastos Financieros Resultado No Operacional R.A.I.I.D.A.I.E. Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Pérdida por Acción (US$/acción) Rentabilidad (%) Rentabilidad del Patrimonio Rentabilidad del Activo Rendimiento Activos Operacionales

Dic-10

Dic-09

387.841 (326.111) 43.817 (14.660) (15.465) 60.199 45.415 0,059

439.522 (480.158) (63.841) (38.186) (103.950) (102.831) (142.489) (0,019)

-93,1% 9,0% 12,3%

-155,1% -25,4% -11,5%

El resultado financiero consolidado al 31 de diciembre del año 2010 alcanzó una utilidad de MUS$ 45.415, lo que implica una variación favorable respecto de la pérdida registrada al 31 de diciembre de 2009, en la que alcanzó a MUS$ -142.489.-

Resultado operacional A diciembre de 2010 el resultado operacional obtenido fue de MUS$ 43.817, el cual fue superior a la pérdida de MUS$ 63.841 acumulada a diciembre de 2009. Esto se explica principalmente por mejores márgenes de contribución los que a diciembre de 2010 totalizaron MUS$ 61.730 obtenidos en la comercialización de las especies de Coho y Trucha, por mayores precios de venta y que afectaron positivamente los ingresos de explotación. Sin embargo, estos últimos ingresos de explotación siguen siendo menores a los obtenidos durante el año 2009 por los menores niveles de cosecha y volúmenes de venta de Salmón del Atlántico (o Salar), peces cosechados con menores calibres y calidades y a menores precios en el caso de la especie Salar, todo ello como consecuencias del virus ISA (Anemia Infecciosa del Salmón) que afectó a la compañía durante el año 2008 y 2009.

Respecto de los costos de venta, si bien tuvieron una importante disminución de un 32% respecto del año anterior, esto se debe a los menores volúmenes de peces cosechados para el año 2010 de la especie Salar, como consecuencia de los mayores niveles de mortalidad por efecto ISA y menores tasa de crecimiento durante el año 2009.

Resultado no operacional El Resultado no operacional del año 2010 alcanzó una pérdida de MUS$ 15.465, cifra superior en MUS$ 88.485 a la alcanzada en el ejercicio anterior. Durante el año 2009 la compañía a nivel consolidado registra pérdidas por eliminación extraordinaria de peces por efecto del virus ISA por

MUS$ 51.255 El incremento de los gastos financieros de ese año se debe principalmente al efecto provocado por el término anticipado de los contratos de derivados. En efecto, con fecha 17 de noviembre de 2009, se terminaron anticipadamente los Contratos de Derivados suscritos por Empresas AquaChile S.A. y Aguas Claras S.A., con el Banco BBVA , por haber ocurrido la causal de terminación anticipada contemplada en el Contrato de Reprogramación de Pasivos, esto es, haber superado el Valor de Mercado fijado en MUS$ 20.000, afectando negativamente el resultado del ejercicio por MUS$ 17.015 en Empresas AquaChile S.A. y MUS$ 3.104 en el caso de Aguas Claras S.A.

3.- DIFERENCIA ENTRE VALORES ECONOMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS Al 31 de diciembre de 2010 no se aprecian diferencias significativas entre los valores económicos y de libros de los principales activos de la Sociedad. Las inversiones en empresas relacionadas adquiridas con anterioridad a enero de 2003, se presentan valorizadas a su valor patrimonial proporcional (VPP), mientras que las nuevas inversiones son reconocidas a valor justo, según la normativa señalada en la circular Nº 1.697 de la Superintendencia de Valores y Seguros y el Boletín Técnico Nº 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

4.- SITUACION DE MERCADO Se espera que la demanda por proteínas se mantenga con una tendencia creciente. La producción total de Salmón de Chile en el 2011 dependerá de la situación sanitaria, especialmente en lo que se refiere a los efectos de la Anemia Infecciosa del Samón (ISA virus), Cáligus y SRS sobre la mortalidad y crecimiento de la biomasa de Salmónidos.

La demanda de filete congelado y fresco de Tilapia ha seguido aumentando, manteniendo los actuales niveles de precios.

5.- FLUJOS DE EFECTIVO Al 31 de diciembre de 2010 la compañía presenta un flujo neto total del período negativo de MUS$ 53. En el mismo período del año anterior registró un flujo positivo de MUS$ 7.760.

Las actividades de operación al 31 de diciembre de 2010 generaron un flujo positivo de MUS$ 11.631, lo que representa una disminución respecto de los MUS$ 22.417 del período anterior.

Las actividades de financiamiento generaron durante el año 2010 un flujo negativo de MUS$ 3.285 debido a pagos de préstamos por MUS$ 2.655 y pago de dividendos por MUS$ 630. El año 2009 presentó un flujo negativo de MUS$ 9.980 debido a recursos obtenidos por pago de préstamos.

Por otra parte, durante el año 2010, la actividad de inversión, generó un flujo negativo de MU$ 8.399, explicado por una parte por la incorporación de activos fijos por MUS$ 8.785 e inversiones en empresas relacionadas por MUS$ 2.377 y ventas de activos fijos por MUS$ 2.763. Durante el año 2009, las incorporaciones de activo fijo ascendieron a MUS$ 6.238.

6.- EXPOSICION CAMBIARIA En Nota 23 se muestran los Activos y Pasivos según su moneda de origen.

7.- ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO Empresas AquaChile S.A. es una empresa productora y exportadora de Salmón Salar, Trucha y Coho, y además, opera como una empresa holding, en donde parte de sus flujos están relacionados con los flujos que originen sus filiales más importantes: (i) Antarfish S.A., (ii) Salmones Chiloé S.A., (iii) Salmones Maullín., (iv) Grupo ACI S.A., (v) AquaChile S.A., (vi) Pesquera Antares S.A. y (vii) Alitec Pargua S.A En el caso de Empresas AquaChile S.A., Antarfish S.A., Salmones Chiloé S.A., Salmones Maullín S.A. y Grupo ACI S.A., los principales riesgos que pueden afectar sus flujos son los siguientes: La industria es sensible a los factores ambientales (climáticos y sanitarios), que pueden impactar la condición de los peces en engorda a través de mayores mortalidades y menores tasas de crecimiento. Esto puede resultar en costos y mermas mayores de producción. Para hacer frente a tales riesgos la compañía ha seguido una estrategia de diversificación por especie y geográfica. Es así como la empresa cultiva Salmón del Atlántico, Coho, Trucha, y Tilapia. Asimismo los centros de producción de agua dulce y agua mar de Salmón están dispersos en la zona sur del país, con una importante presencia en la XI región de Aysén, que es considerada la de mayor potencial de crecimiento a nivel mundial y la con mejores condiciones sanitarias del país. Además la compañía hace un intensivo uso de vacunas, maneja las densidades de sus centros e implementa estrictos protocolos sanitarios con el fin de mitigar adicionalmente estos factores de riesgo.

La compañía y sus filiales mantienen toda su deuda financiera de corto y largo plazo en dólares.

De acuerdo al Contrato de Reprogramación de Pasivos firmado el 7 de septiembre de 2009, la tasa de interés aplica a dicha deuda por igual y varía en el transcurso de la vida del crédito, pasando de una tasa fija en dólares a una tasa variable basada en la Libor más un spread.

El cambio en el escenario económico y político internacional, tanto a nivel regional como global, conlleva cambios en las normas de intercambio comercial. Dado que la mayor parte de las ventas de la industria tienen como destino el mercado internacional, estos cambios pueden afectar el desempeño de las compañías que participan en ella. Debido a la diversificación de los mercados de exportación de la empresa, ésta vende en diversas monedas con la consecuente disminución de su dependencia de una de ellas y sus mercados de origen. Adicionalmente los Tratados de Libre Comercio que Chile ha ido firmando han abierto nuevos mercados a la compañía y han permitido profundizar su diversificación de monedas.

La industria del Salmón a nivel mundial ha enfrentado en el pasado variaciones en los precios de mercado producto de ciclos económicos en los mercados de destino y desbalances entre la oferta y la demanda por el Salmón. La empresa ha aminorado estos riesgos mediante la producción de una mayor proporción de productos de valor agregado que permiten relaciones con clientes estratégicos, márgenes más estables y mediante la apertura de nuevos mercados y desarrollo de nuevos clientes en cada uno de ellos.

La Compañía, sus activos y la industria acuícola donde ésta desarrolla sus negocios, se encuentran expuestas a una serie de riesgos y contingencias que eventualmente pueden ocasionar un efecto negativo en la solvencia de la Compañía, su posición de mercado o situación financiera, y que deben ser considerados al momento de tomar una decisión de inversión. A continuación se describen los riesgos y contingencias más relevantes, sin perjuicio de que pueden existir riesgos y contingencias adicionales que igualmente podrían afectar negativamente el negocio y los resultados operacionales de la Compañía.

1.- Riesgos de la naturaleza La industria salmonera está expuesta a riesgos de la naturaleza, tales como variabilidad de las temperaturas del agua de mar, fenómenos climatológicos, movimientos sísmicos, bloom

1

de algas , existencia de depredadores naturales y otros factores de la naturaleza que pueden dañar sus instalaciones productivas y/o biomasa, circunstancias todas que en determinado momento pueden afectar negativamente el crecimiento de la Compañía, disminuir su producción, y consecuentemente, en sus ventas y afectar sus resultados.

2.- Riesgos fitosanitarios Las enfermedades, parásitos y contaminantes constituyen un problema recurrente en la industria de la acuicultura, que pueden resultar en incrementos de la mortalidad de los peces y reducción en los volúmenes de producción. De hecho, la aparición del virus ISA durante el año 2007 causó una alta tasa de mortalidad y baja de peso promedio en la variedad de Salmón del Atlántico, que afectó a toda la industria acuícola chilena. Como consecuencia de ello, los productores de esa variedad de Salmón, incluyendo a la Compañía, experimentaron importantes pérdidas de activos y bajas en sus ventas. A pesar de las medidas sanitarias adoptadas por las empresas productoras y las nuevas normas legales que regulan la actividad, no es posible tener la certeza de que en el futuro no se produzca un nuevo brote de ésta u otras enfermedades que afecten a los salmones o truchas en sus distintas etapas de desarrollo, con los efectos negativos que tal eventualidad conlleva.

3.- Calidad de producto y trazabilidad Los consumidores y los agentes de mercado se han vuelto cada vez más conscientes acerca del seguimiento de los productos, y hay una demanda continua de los clientes hacia los productores de Salmón tendiente a monitorear la presencia de residuos no deseados, drogas, antibióticos y cualquier otro químico utilizado en el proceso de cultivo. Asimismo, es necesario indicar que la imposibilidad de usar antibióticos aumentaría la tasa de mortalidad de los peces, lo que podría implicar aumentos en los costos de producción.

4.- Riesgos de mercado Parte de los costos más importantes en la producción de salmones radica en insumos de harina y aceite de pescado para la alimentación de los peces. Aún cuando la Compañía ha diversificado las fuentes de alimentos para los peces incluyendo nuevas alternativas vegetales, y ha invertido en una planta de alimentos para abastecer parte de sus requerimientos de estos insumos, la Compañía puede verse negativamente afectada por variaciones en los precios del alimentos debido a circunstancias fuera de su control, ya que la industria del alimento se encuentra concentrada en pocos productores mundiales y no existe un mercado profundo de futuros u otros derivados para la compra de varias de estas materias primas.

5.- Tendencias de precios internacionales La oferta de salmón y trucha depende de las estrategias productivas de cada una de las empresas que participan de la industria. Por otro lado, la demanda mundial por salmón cultivado ha tenido un fuerte crecimiento en los últimos años. Por lo anterior, existe el riesgo de que se produzca una diferencia entre la oferta y demanda por los productos del salmón, que eventualmente pueda significar alta volatilidad en los precios de venta de tales productos.

De hecho, la disminución de la producción de salmones experimentada en la industria chilena desde el año 2007 a la fecha, ha generado un aumento del precio internacional de los productos del salmón. Sin embargo la Compañía no puede asegurar que esos precios se mantendrán una vez que los productores chilenos recuperen sus niveles de producción y oferta anteriores a la crisis del virus ISA. 6.- Variaciones del consumo en los mercados de destino Si bien históricamente la tendencia mundial ha sido de un aumento sostenido en el consumo de pescados de cultivo y otros productos acuícolas, la Compañía no puede asegurar que esa tendencia se mantenga o perdure en el tiempo, la que en el evento de cambiar o revertirse, 1

Fenómenos naturales también conocidos como Florecimiento de Algas Nocivas (FAN) que se presentan en los ecosistemas acuáticos y que son causados por organismos fitoplanctónicos que en condiciones ambientales favorables para su desarrollo, se multiplican explosivamente y se concentran, causando alteraciones a la vida marina y provocando mortalidad en los peces.

podría causar un efecto negativo en el negocio de la Compañía y sus resultados operacionales.

7.- Cambios en la economía en los países de destino de la producción Actualmente, las exportaciones de la Compañía se comercializan principalmente en los mercados de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, y no es posible descartar eventuales estancamientos, crisis o depresiones económicas que conlleven una disminución de la demanda, lo que en el evento de verificarse podría generar efectos negativos en el negocio y resultados operacionales de la Compañía.

8.- Concentración de pasivos financieros Con fecha 7 de Septiembre de 2009 la Compañía suscribió con sus acreedores financieros un Contrato de Reprogramación de Pasivos por medio del cual, además de la repactación con todos sus acreedores financieros los plazos de vencimiento y tasas de interés de los préstamos, los índices financieros exigibles y las garantías otorgadas, se estipularon también una serie de obligaciones de hacer y de no hacer por parte de la Compañía y de sus accionistas. En el mismo contrato de pactaron también diversos mecanismos y quórum para la aprobación de cualquier excepción a los mismos por parte de los acreedores.

Adicionalmente al no pago de cualquiera de las cuotas de capital e intereses en las fechas pactadas, en el evento de que la Compañía no cumpla con sus obligaciones de hacer o de no hacer allí pactadas y mantenga tal incumplimiento durante más de 120 días considerados como Período de Cura, los acreedores financieros pueden exigir la caducidad de los plazos pactados y exigir el pago anticipado del total de la deuda e intereses. Asimismo, la eventual demora o no otorgamiento de las aprobaciones por parte de los bancos para disponer o reemplazar ciertos activos entregados en garantía puede generar efectos operacionales negativos y retardar el desarrollo de la Compañía.

9.- Riesgo cambiario Como una compañía global, fluctuaciones en las tasas de cambio también pueden afectar el desempeño de Empresas AquaChile S.A., ya que una parte de sus costos (la mano de obra, servicios como el transporte terrestre, etc.) están indexados al peso, y sus ventas están denominadas en monedas extranjeras, como el dólar americano, el euro y el yen.

Adicionalmente, ya que la Compañía reporta sus balances en dólares, cambios en la fortaleza del dólar con respecto al resto de las monedas en las que la Compañía opera pueden afectar negativamente sus resultados financieros.

10.- Cambios en la legislación medioambiental y otras El cuidado del medioambiente forma parte esencial de la política de negocios de la Compañía. No obstante, la contaminación de los recursos naturales debido a externalidades causadas por procesos productivos ha generado una creciente preocupación y conciencia por parte de los consumidores, grupos intermedios y autoridades en la materia, quienes exigen sistemas productivos que cuiden el medioambiente y que garanticen previamente la protección de los recursos naturales en el largo plazo. Estas exigencias se han traducido en el establecimiento de normas y procedimientos más rígidos que buscan la sustentabilidad ambiental y que pueden provocar aumentos importantes en los costos de producción y/o poner restricciones a la actividad productiva de la compañía.

11.- Cambios en la legislación acuícola y de Concesiones La compañía ha desarrollado procesos y seguimientos constantes para un buen manejo de los sitios de cultivo y cuenta con un departamento técnico y asesoría legal que vela por el buen uso y manejo de las concesiones de acuicultura. Sin embargo, un manejo inadecuado de las concesiones de acuicultura y/o la inobservancia de las normas relevantes para la sustentabilidad y buena operación del conjunto del sistema; la inactividad de las concesiones sin causa justificada ni autorización de la autoridad, podrían derivar en la aplicación de

sanciones, llegando incluso a la caducidad de alguna de las concesiones de acuicultura por parte de la autoridad, en los casos en que dicha medida se contempla en la ley aplicable.

12.- Riesgos de los activos Los activos fijos como instalaciones y edificios y los riesgos de responsabilidad civil, se encuentran cubiertos a través de pólizas de seguro en términos y en condiciones de común aplicación en el mercado. Sin embargo, tomando en consideración la falta de seguros efectivos; los altos costos que hoy prevalecen en el mercado para asegurar los activos vivos o biomasa, y las disputas para responder por tales pérdidas que plantean las aseguradoras, la Compañía actualmente no tiene asegurada su biomasa contra riesgos de enfermedades, robos ni riesgos de la naturaleza como tormentas; tempestades; marejadas; tsunamis; maremotos; terremotos, erupciones volcánicas; corrientes, inundaciones, avalanchas y/o aluviones; corrientes submarinas, bloom de algas. En consecuencia, cualquier daño o pérdida relevante en tales activos puede causar un efecto adverso en los negocios y situación financiera de la Compañía. No obstante lo anterior, la dispersión geográfica de las instalaciones en tierra y de centros de cultivo en el mar, permiten, si bien no evitarlos, al menos, diversificar el riesgo de dichos eventos.

13.- Filiales y coligadas Empresas AquaChile S.A. es sociedad matriz y coligante de varias empresas, a través de las cuales se desarrolla una parte significativa del negocio de la Compañía, y de cuyo resultado operacional y condición financiera depende considerablemente. Cualquier deterioro significativo en el negocio y resultados de sus filiales y coligadas puede tener un efecto adverso en el negocio y resultado operacional de AquaChile.

14.- Cambios en las normas contables La Superintendencia de Valores y Seguros, a través de los Oficios Circulares 368/06 y 384/07, ha impartido instrucciones a las entidades emisoras tendientes a facilitar la aplicación de las normas contables establecidas por la International Accounting Standard Board (IASB) conocidas como las International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standards (IFRS).

Adicionalmente, de acuerdo a lo establecido en Oficio Circular 427/07 la Superintendencia de Valores y Seguros ha instruido que las entidades acogidas a la Circular Nº 198 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y otras sociedades del Registro no emisoras deberán adoptar las IFRS a partir del 1 de Enero de 2011.

La entrada en vigencia de las nuevas normas puede causar cambios significativos en diversos aspectos contables de una empresa como por ejemplo, en lo relativo a la corrección monetaria y a la valorización de existencias, entre otros.

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (Valores en miles de dólares)

A continuación se analizan los Estados Financieros Individuales de Empresas AquaChile S.A. correspondientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010. Todas las cifras están expresadas en miles de dólares de los Estados Unidos de América.

Empresas AquaChile S.A y sus filiales cultivan, procesan y venden Salmón, Trucha y Tilapia a diversos mercados. A través de sus empresas filiales también (i) desarrolla actividades de investigación genética para la industria acuícola, (ii) produce ovas y smolts de Salmón y Trucha y (iii) produce alimento para peces de la industria salmonera.

1.-BALANCE GENERAL Las principales variaciones observadas en el Balance General Individual al 31 de diciembre de 2010, en comparación a igual fecha del año 2009, se resumen a continuación: El total de activos al 31 de diciembre de 2010 presenta un aumento de MUS$ 95.727 respecto a los existentes al 31 de diciembre de 2009, lo que equivale a un 40,7% superior respecto del año anterior, lo cual se explica principalmente por un aumento en los Activos Circulantes de MUS$ 58.826 parcialmente compensada por una disminución en los Otros Activos por MUS$ 3.723.

La principal variación en los Activos Circulantes se presenta en las existencias por MUS$ 43.929, explicado principalmente por el aumento de existencias de peces en proceso de crianza o engorda (biomasa), particularmente Salmón del Atlántico y Coho, parcialmente compensada por una disminución de los stocks de productos terminados.

Los Otros Activos aumentaron en MUS$ 40.624, explicado principalmente por un aumento de MUS$ 48.645 en el rubro inversiones en empresas relacionadas debido a los mejores resultados obtenidos por las empresas filiales y por un aumento de MU$ 26.406 en la cuenta impuestos diferidos, cantidades ambas que fueron parcialmente compensadas por una disminución en la cuenta menor valor de inversiones por MUS$ 37.350, la que disminuyó debido a una reorganización societaria realizada por Empresas AquaChile S.A. en la cual aportó inversiones con sus respectivos mayor y menor valor. Debido a que el traspaso de los mayores y menores valores de inversiones se realizó a empresas que se encuentran dentro de la consolidación, esta variación no se presenta en los estados financieros consolidados.

Los Pasivos Exigibles de corto y largo plazo, al 31 de diciembre de 2010 registran un aumento de MUS$ 50.834 respecto de diciembre de 2009, lo que se explica principalmente por el incremento de las cuentas por pagar por MUS$ 5.497 y por el aumento de los documentos y cuentas por pagar con empresas relacionadas por MUS$ 38.037, ambas de corto plazo.

Cabe señalar que con fecha 7 de septiembre de 2009 las sociedades Empresas AquaChile S.A., Salmones Maullín Ltda., Aguas Claras S.A., Salmones Chiloé S.A., AquaChile S.A., Antarfish S.A. y Salmones Maullín S.A., firmaron un contrato de reprogramación de pasivos con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria-Chile, Banco de Crédito e Inversiones, Banco de Chile y otros acreedores partícipes.

Las empresas mencionadas constituyeron prenda sobre las acciones emitidas por Empresas AquaChile S.A., y los deudores sobre las demás sociedades relacionadas, conjuntamente con las hipotecas sobre los inmuebles y los derechos de aprovechamiento de aguas y constituyeron prenda sobre las concesiones de acuicultura y sobre las marcas comerciales de las que son titulares, todas a favor de los Acreedores para garantizar el cumplimiento de todas las obligaciones asumidas por éstos.

Por su parte Empresas AquaChile S.A., Salmones Maullín Ltda., Aguas Claras S.A., Aquachile S.A., Antarfish S.A., y Salmones Maullín S,A., se constituyeron como avales, fiadores y codeudores solidarios recíprocos a favor de los Bancos Acreedores, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones asumidas por los Deudores, en los términos, condiciones y con las limitaciones establecidas en la cláusula Octava del Contrato de Reprogramación de Pasivos.

Conforme al Contrato de Reprogramación de Pasivos antes señalado, la Sociedad asumió una serie de obligaciones: Obligaciones de Hacer, asociadas a: Cumplimiento de Normas y Obligaciones.

Obligaciones de Información Obligaciones de mantención del giro, activos, seguros y otros.

Obligaciones relativas a la práctica de los negocios de los Deudores.

Obligaciones de protección a los acreedores Obligaciones sobre planes y proyectos y constitución y perfeccionamiento de garantías.

Obligaciones financieras, asociadas a: Índice de Endeudamiento Financiero máximo o Leverage Financiero Máximo, a partir de diciembre del año 2015.

Razón de Cobertura de Intereses Mínima, a partir del año 2015.

Obligaciones Productivas: asociadas a densidades de cultivo y mortalidades por especie.

Al 31 de diciembre de 2010, la Sociedad y las empresas deudoras han dado íntegro cumplimiento a las obligaciones establecidas y han mantenido todos sus aspectos sustanciales de declaraciones y seguridades establecidas en la Cláusula Novena del Contrato de Reprogramación de Pasivos.

De igual forma, se ha dado cumplimiento a la densidad de biomasa proyectada a la cosecha en cada uno de los centros de engorda utilizados o aquellas que establece la norma.

El Patrimonio de la Compañía, a pesar de continuar siendo negativo, presenta un aumento respecto al 31 de diciembre de 2009 de MUS$ 44.893, lo cual se explica íntegramente por la utilidad financiera del ejercicio, ascendente a MUS$ 45.415.Al respecto, cabe señalar que con fecha 17 de diciembre de 2010, en Junta Extraordinaria de Accionistas se acordó lo siguiente: -Que la sociedad se sujetara a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas y a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros, modificando sus estatutos sociales.

-Inscripción de la sociedad y sus acciones en el registro de valores, con el objeto que las acciones sean transadas en los mercados para empresas emergentes.

-Disminución del número de acciones en que se divide el capital, esto es, de 12.700.000.000 acciones nominativas, de una serie y sin valor nominal, a la cantidad de 1.270.000.000 de acciones nominativas y sin valor nominal, de las cuales 770.000.000 de acciones se encuentran suscritas y pagadas por los accionistas. Asimismo, acuerda que este nuevo número de acciones en que se divide la sociedad, sea distribuido entre los mismos accionistas a razón de una por cada 10 de las acciones que eran titulares. Lo mismo para aquellas acciones pendientes de emisión, suscripción y pago.

-Dejar sin efecto el aumento de capital acordado en Junta Extraordinaria de accionistas de fecha 19 de enero de 2009 y acordar un nuevo aumento de capital de USD 124.997.583 distribuidas en 202.635.470 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.

-Aumentar el capital social y la emisión de acciones de pago para proceder a una colocación pública a través de bolsas de valores, acordándose la modificación de los estatutos sociales. El aumento de capital acordado asciende a la emisión de USD 11.000.000 distribuidas en 110.000.000 acciones de pagos ordinarias, nominativos y sin valor nominal.

Los principales indicadores financieros del balance individual son: Indicadores Financieros Liquidez Liquidez Corriente Razón Ácida Endeudamiento Deuda Corto Plazo / Deuda Total (%) Deuda Largo Plazo / Deuda Total (%) Razón de Endeudamiento Cobertura de Gastos Financieros Total Activos Inversiones Enajenaciones Rotación de Inventarios Permanencia de Inventarios

Dic-10

Dic-09

1,79 0,87

3,22 2,18

20,8% 79,2% -16,27 3,69

7,4% 92,6% -4,53 -4,67

330.784 3.743 137 1,53 235

235.057 1.263 830 2,29 157

Se produce una disminución en los indicadores de liquidez, los que a pesar del incremento del 81,8% de los Activos Circulantes (debido al aumento de las existencias), se ven afectados por el incremento de un 227% en los Pasivos Circulantes debido al aumento de las cuentas por pagar y por los documentos y cuentas por pagar por empresas relacionadas.

Como consecuencia de la utilidad obtenida en el año 2010 de MUS$ 45.415, el patrimonio se ve afectado favorablemente, aún cuando sigue siendo negativo.

La variación positiva respecto del año 2009 en el índice de Cobertura de Gastos Financieros, se debe a la disminución de los gastos financieros ocurrida durante el año 2010. Respecto de esto, cabe señalar que en el año 2009, se produce un incremento en los gastos financieros, por el reconocimiento del término anticipado de los contratos de derivados, afectando negativamente el resultado del ejercicio de ese año por MUS$ 17.015 en Empresas AquaChile S.A. Las inversiones del año 2010 corresponden a compras de activo fijo por MUS$ 1.366, y a la materialización de inversiones permanentes por MUS$ 2.377, debido al aumento en la participación en su filial Grupo ACI S.A. La rotación de inventario disminuyó en un 33% debido principalmente al menor costo de venta durante el año 2010, disminución de MUS$ 122.978.

2.- ESTADO DE RESULTADOS Los principales indicadores relativos a cuentas de resultado son los siguientes: Indicadores Financieros Resultados (en miles de US$) Ingresos de Explotación Costos de Explotación Resultado Operacional Gastos Financieros Resultado No Operacional R.A.I.I.D.A.I.E. Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Pérdida por Acción (US$/acción) Rentabilidad (%) Rentabilidad del Patrimonio Rentabilidad del Activo Rendimiento Activos Operacionales

Dic-10

Dic-09

83.150 (69.003) 9.760 (9.682) 16.286 40.039 45.415 0,059

159.529 (191.981) (39.732) (28.700) (122.932) (126.378) (142.489) (0,019)

-68,2% 16,1% 9,2%

-187,6% -43,9% -15,7%

El resultado financiero individual al 31 de diciembre del año 2010 alcanzó una utilidad de MUS$ 45.415, lo que implica una variación favorable respecto de la pérdida registrada al 31 de diciembre de 2009, en la que alcanzó a MUS$ -142.489.-

Resultado operacional A diciembre de 2010 el resultado operacional obtenido fue de MUS$ 9.760, comparada con la pérdida de MUS$ 39.732 registrada al 31 de diciembre de 2009. Esto se explica principalmente por mejores márgenes de contribución los que a diciembre de 2010 totalizaron MUS$ 14.147 obtenidos en la comercialización de las especies de Coho y Trucha, por mayores precios de venta y que afectaron positivamente los ingresos de explotación. Sin embargo, estos últimos ingresos de explotación siguen siendo menores a los obtenidos durante el año 2009 por los menores niveles de cosecha y volúmenes de venta de Salmón del Atlántico (o Salar), peces cosechados con menores calibres y calidades y a menores precios de la especie Salar, todo ello como consecuencias del virus ISA (Anemia Infecciosa del Salmón) que afectó a la compañía durante el año 2008 y 2009.

Respecto de los costos de venta, si bien tuvieron una importante disminución de un 64% respecto del año anterior, esto se debe a los menores volúmenes de peces cosechados de la especie Salar para el año 2010, como consecuencia de los mayores niveles de mortalidad por efecto ISA y menores tasa de crecimiento durante el año 2009.

Resultado no operacional El Resultado no operacional del año 2010 alcanzó una utilidad de MUS$ 16.287, cifra superior a los MUS$ -122.932 alcanzado en el período anterior. El resultado positivo se explica principalmente por el mayor nivel de utilidades obtenido de las empresas relacionadas por MUS$ 22.557; la disminución de las pérdidas en empresas relacionadas por MUS$ 49.227; la disminución de los gastos financieros por MUS$ 19.018. Estos últimos se deben principalmente a que durante el año 2009, la sociedad reconoció el efecto ocasionado por el término anticipado del contrato de derivados. En efecto, con fecha 17 de noviembre de 2009, se terminó anticipadamente el Contrato de Derivados suscrito por Empresas AquaChile S.A.,

con el Banco BBVA, por haber ocurrido la causal de terminación anticipada contemplada en el Contrato de Reprogramación de Pasivos, esto es, haber superado el Valor de Mercado fijado en MUS$ 20.000, afectando negativamente el resultado del ejercicio por MUS$ 17.015 en Empresas AquaChile S.A. Durante el año 2010, no se han producido pérdidas significativas por eliminación extraordinaria de peces, sin embargo, la compañía a nivel individual para el año 2009 registra pérdidas por eliminación extraordinaria de peces por efecto del virus ISA MUS$ 37.718 y por efectos de gastos de reestructuración (finiquitos) pérdidas por MSU$ 5.898.

3.- DIFERENCIA ENTRE VALORES ECONOMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS Al 31 de diciembre de 2010 no se aprecian diferencias significativas entre los valores económicos y de libros de los principales activos de la Sociedad. Las inversiones en empresas relacionadas adquiridas con anterioridad a enero de 2003, se presentan valorizadas a su valor patrimonial proporcional (VPP), mientras que las nuevas inversiones son reconocidas a valor justo, según la normativa señalada en la circular Nº 1.697 de la Superintendencia de Valores y Seguros y el Boletín Técnico Nº 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

4.- SITUACION DE MERCADO Se espera que la demanda por proteínas se mantenga con una tendencia creciente. La producción total de Salmón de Chile en el 2011 dependerá de la situación sanitaria, especialmente en lo que se refiere a los efectos de la Anemia Infecciosa del Salmón (ISAv), Cáligus y SRS sobre la mortalidad y crecimiento de la biomasa de Salmónidos.

La demanda de filete congelado y fresco de Tilapia ha seguido aumentando, manteniendo los actuales niveles de precios.

5.- FLUJOS DE EFECTIVO Al 31 de diciembre de 2010 la compañía presenta un flujo neto total del período positivo de MUS$ 2.481. En el mismo período del año anterior registró un flujo negativo de MUS$ 4.649.

Las actividades de operación al 31 de diciembre de 2010 generaron un flujo positivo de MUS$ 6.713 y negativo en MUS$ 4.216 para el año 2009. Lo anterior explicado principalmente por un mayor resultado del ejercicio de MUS$ 45.415 respecto de la pérdida del año 2009, ascendente a MUS$ -142.489 Las actividades de financiamiento no generaron flujos para el año 2010 y 2009.

Por otra parte, el flujo originado por las actividades de inversión durante el año 2010 generó un flujo negativo de MUS$ 4.232, explicado por el incremento de inversiones permanentes por MUS$ 2.377 e incorporación de activos fijos, ascendentes a MUS$ 1.366.-

6.- EXPOSICION CAMBIARIA En Nota 21 se muestran los Activos y Pasivos según su moneda de origen.

7.- ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO Empresas AquaChile S.A. es una empresa productora y exportadora de Salmón Salar , Trucha y Coho, y además, opera como una empresa holding, en donde parte de sus flujos están relacionados con los flujos que originen sus filiales más importantes: (i) Antarfish S.A., (ii) Salmones Chiloé S.A., (iii) Salmones Maullín., (iv) Grupo ACI S.A., (v) AquaChile S.A., (vi) Pesquera Antares S.A. y (vii) Alitec Pargua S.A En el caso de Empresas AquaChile S.A., Antarfish S.A., Salmones Chiloé S.A., Salmones Maullín S.A. y Grupo ACI S.A., los principales riesgos que pueden afectar sus flujos son los siguientes: La industria es sensible a los factores ambientales (climáticos y sanitarios), que pueden impactar la condición de los peces en engorda a través de mayores mortalidades y menores tasas de crecimiento. Esto puede resultar en costos y mermas mayores de producción. Para hacer frente a tales riesgos la compañía ha seguido una estrategia de diversificación por especie y geográfica. Es así como la empresa cultiva Salmón del Atlántico, Coho, Trucha, y Tilapia. Asimismo los centros de producción de agua dulce y agua mar de Salmón están dispersos en la zona sur del país, con una importante presencia en la XI región de Aysén, que es considerada la de mayor potencial de crecimiento a nivel mundial y la con mejores condiciones sanitarias del país. Además la compañía hace un intensivo uso de vacunas, maneja las densidades de sus centros e implementa estrictos protocolos sanitarios con el fin de mitigar adicionalmente estos factores de riesgo.

La compañía y sus filiales mantienen toda su deuda financiera de corto y largo plazo en dólares.

De acuerdo al Contrato de Reprogramación de Pasivos firmado el 7 de septiembre de 2009, la tasa de interés aplica a toda la deuda por igual y varía en el transcurso de la vida del crédito, pasando de una tasa fija en dólares a una tasa variable basada en la Libor más un spread.

El cambio en el escenario económico y político internacional, tanto a nivel regional como global, conlleva cambios en las normas de intercambio comercial. Dado que la mayor parte de las ventas de la industria tienen como destino el mercado internacional, estos cambios pueden afectar el desempeño de las compañías que participan en ella. Debido a la diversificación de los mercados de exportación de la empresa, ésta vende en diversas monedas con la consecuente disminución de su dependencia de una de ellas y sus mercados de origen. Adicionalmente los Tratados de Libre Comercio que Chile ha ido firmando han abierto nuevos mercados a la compañía y han permitido profundizar su diversificación de monedas.

La industria salmonicultora a nivel mundial ha enfrentado en el pasado variaciones en los precios de mercado producto de ciclos económicos en los mercados de destino y desbalances entre la oferta y la demanda por el Salmón. La empresa ha aminorado estos riesgos mediante la producción de una mayor proporción de productos de valor agregado que permiten relaciones con clientes estratégicos, márgenes más estables y mediante la apertura de nuevos mercados y desarrollo de nuevos clientes en cada uno de ellos.

La Compañía, sus activos y la industria acuícola donde ésta desarrolla sus negocios, se encuentran expuestas a una serie de riesgos y contingencias que eventualmente pueden ocasionar un efecto negativo en la solvencia de la Compañía, su posición de mercado o situación financiera, y que deben ser considerados al momento de tomar una decisión de inversión. A continuación se describen los riesgos y contingencias más relevantes, sin

perjuicio de que pueden existir riesgos y contingencias adicionales que igualmente podrían afectar negativamente el negocio y los resultados operacionales de la Compañía.

1.- Riesgos de la naturaleza La industria salmonera está expuesta a riesgos de la naturaleza, tales como variabilidad de las temperaturas del agua de mar, fenómenos climatológicos, movimientos sísmicos, bloom 1 de algas , existencia de depredadores naturales y otros factores de la naturaleza que pueden dañar sus instalaciones productivas y/o biomasa, circunstancias todas que en determinado momento pueden afectar negativamente el crecimiento de la Compañía, disminuir su producción, y consecuentemente, en sus ventas y afectar sus resultados.

2.- Riesgos fitosanitarios Las enfermedades, parásitos y contaminantes constituyen un problema recurrente en la industria de la acuicultura, que pueden resultar en incrementos de la mortalidad de los peces y reducción en los volúmenes de producción. De hecho, la aparición del virus ISA durante el año 2007 causó una alta tasa de mortalidad y baja de peso promedio en la variedad de Salmón del Atlántico, que afectó a toda la industria acuícola chilena. Como consecuencia de ello, los productores de esa variedad de Salmón, incluyendo a la Compañía, experimentaron importantes pérdidas de activos y bajas en sus ventas. A pesar de las medidas sanitarias adoptadas por las empresas productoras y las nuevas normas legales que regulan la actividad, no es posible tener la certeza de que en el futuro no se produzca un nuevo brote de ésta u otras enfermedades que afecten a los salmones o truchas en sus distintas etapas de desarrollo, con los efectos negativos que tal eventualidad conlleva.

3.- Calidad de producto y trazabilidad Los consumidores y los agentes de mercado se han vuelto cada vez más conscientes acerca del seguimiento de los productos, y hay una demanda continua de los clientes hacia los productores de Salmón tendiente a monitorear la presencia de residuos no deseados, drogas, antibióticos y cualquier otro químico utilizado en el proceso de cultivo. Asimismo, es necesario indicar que la imposibilidad de usar antibióticos aumentaría la tasa de mortalidad de los peces, lo que podría implicar aumentos en los costos de producción.

4.- Riesgos de mercado Parte de los costos más importantes en la producción de salmones radica en insumos de harina y aceite de pescado para la alimentación de los peces. Aún cuando la Compañía ha diversificado las fuentes de alimentos para los peces incluyendo nuevas alternativas vegetales, y ha invertido en una planta de alimentos para abastecer parte de sus requerimientos de estos insumos, la Compañía puede verse negativamente afectada por variaciones en los precios del alimentos debido a circunstancias fuera de su control, ya que la industria del alimento se encuentra concentrada en pocos productores mundiales y no existe un mercado profundo de futuros u otros derivados para la compra de varias de estas materias primas.

5.- Tendencias de precios internacionales La oferta de salmón y trucha depende de las estrategias productivas de cada una de las empresas que participan de la industria. Por otro lado, la demanda mundial por salmón cultivado ha tenido un fuerte crecimiento en los últimos años. Por lo anterior, existe el riesgo de que se produzca una diferencia entre la oferta y demanda por los productos del salmón, que eventualmente pueda significar alta volatilidad en los precios de venta de tales productos.

De hecho, la disminución de la producción de salmones experimentada en la industria chilena desde el año 2007 a la fecha, ha generado un aumento del precio internacional de los productos del salmón. Sin embargo la Compañía no puede asegurar que esos precios se

1

Fenómenos naturales también conocidos como Florecimiento de Algas Nocivas (FAN) que se presentan en los ecosistemas acuáticos y que son causados por organismos fitoplanctónicos que en condiciones ambientales favorables para su desarrollo, se multiplican explosivamente y se concentran, causando alteraciones a la vida marina y provocando mortalidad en los peces.

mantendrán una vez que los productores chilenos recuperen sus niveles de producción y oferta anteriores a la crisis del virus ISA. 6.- Variaciones del consumo en los mercados de destino Si bien históricamente la tendencia mundial ha sido de un aumento sostenido en el consumo de pescados de cultivo y otros productos acuícolas, la Compañía no puede asegurar que esa tendencia se mantenga o perdure en el tiempo, la que en el evento de cambiar o revertirse, podría causar un efecto negativo en el negocio de la Compañía y sus resultados operacionales.

7.- Cambios en la economía en los países de destino de la producción Actualmente, las exportaciones de la Compañía se comercializan principalmente en los mercados de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, y no es posible descartar eventuales estancamientos, crisis o depresiones económicas que conlleven una disminución de la demanda, lo que en el evento de verificarse podría generar efectos negativos en el negocio y resultados operacionales de la Compañía.

8.- Concentración de pasivos financieros Con fecha 7 de Septiembre de 2009 la Compañía suscribió con sus acreedores financieros un Contrato de Reprogramación de Pasivos por medio del cual, además de la repactación con todos sus acreedores financieros los plazos de vencimiento y tasas de interés de los préstamos, los índices financieros exigibles y las garantías otorgadas, se estipularon también una serie de obligaciones de hacer y de no hacer por parte de la Compañía y de sus accionistas. En el mismo contrato de pactaron también diversos mecanismos y quórum para la aprobación de cualquier excepción a los mismos por parte de los acreedores.

Adicionalmente al no pago de cualquiera de las cuotas de capital e intereses en las fechas pactadas, en el evento de que la Compañía no cumpla con sus obligaciones de hacer o de no hacer allí pactadas y mantenga tal incumplimiento durante más de 120 días considerados como Período de Cura, los acreedores financieros pueden exigir la caducidad de los plazos pactados y exigir el pago anticipado del total de la deuda e intereses. Asimismo, la eventual demora o no otorgamiento de las aprobaciones por parte de los bancos para disponer o reemplazar ciertos activos entregados en garantía puede generar efectos operacionales negativos y retardar el desarrollo de la Compañía.

9.- Riesgo cambiario Como una compañía global, fluctuaciones en las tasas de cambio también pueden afectar el desempeño de Empresas AquaChile S.A., ya que una parte de sus costos (la mano de obra, servicios como el transporte terrestre, etc.) están indexados al peso, y sus ventas están denominadas en monedas extranjeras, como el dólar americano, el euro y el yen.

Adicionalmente, ya que la Compañía reporta sus balances en dólares, cambios en la fortaleza del dólar con respecto al resto de las monedas en las que la Compañía opera pueden afectar negativamente sus resultados financieros.

10.- Cambios en la legislación medioambiental y otras El cuidado del medioambiente forma parte esencial de la política de negocios de la Compañía. No obstante, la contaminación de los recursos naturales debido a externalidades causadas por procesos productivos ha generado una creciente preocupación y conciencia por parte de los consumidores, grupos intermedios y autoridades en la materia, quienes exigen sistemas productivos que cuiden el medioambiente y que garanticen previamente la protección de los recursos naturales en el largo plazo. Estas exigencias se han traducido en el establecimiento de normas y procedimientos más rígidos que buscan la sustentabilidad ambiental y que pueden provocar aumentos importantes en los costos de producción y/o poner restricciones a la actividad productiva de la compañía.

11.- Cambios en la legislación acuícola y de Concesiones La compañía ha desarrollado procesos y seguimientos constantes para un buen manejo de los sitios de cultivo y cuenta con un departamento técnico y asesoría legal que vela por el buen uso y manejo de las concesiones de acuicultura. Sin embargo, un manejo inadecuado de las concesiones de acuicultura y/o la inobservancia de las normas relevantes para la sustentabilidad y buena operación del conjunto del sistema; la inactividad de las concesiones sin causa justificada ni autorización de la autoridad, podrían derivar en la aplicación de sanciones, llegando incluso a la caducidad de alguna de las concesiones de acuicultura por parte de la autoridad, en los casos en que dicha medida se contempla en la ley aplicable.

12.- Riesgos de los activos Los activos fijos como instalaciones y edificios y los riesgos de responsabilidad civil, se encuentran cubiertos a través de pólizas de seguro en términos y en condiciones de común aplicación en el mercado. Sin embargo, tomando en consideración la falta de seguros efectivos; los altos costos que hoy prevalecen en el mercado para asegurar los activos vivos o biomasa, y las disputas para responder por tales pérdidas que plantean las aseguradoras, la Compañía actualmente no tiene asegurada su biomasa contra riesgos de enfermedades, robos ni riesgos de la naturaleza como tormentas; tempestades; marejadas; tsunamis; maremotos; terremotos, erupciones volcánicas; corrientes, inundaciones, avalanchas y/o aluviones; corrientes submarinas, bloom de algas. En consecuencia, cualquier daño o pérdida relevante en tales activos puede causar un efecto adverso en los negocios y situación financiera de la Compañía. No obstante lo anterior, la dispersión geográfica de las instalaciones en tierra y de centros de cultivo en el mar, permiten, si bien no evitarlos, al menos, diversificar el riesgo de dichos eventos.

13.- Filiales y coligadas Empresas AquaChile S.A. es sociedad matriz y coligante de varias empresas, a través de las cuales se desarrolla una parte significativa del negocio de la Compañía, y de cuyo resultado operacional y condición financiera depende considerablemente. Cualquier deterioro significativo en el negocio y resultados de sus filiales y coligadas puede tener un efecto adverso en el negocio y resultado operacional de AquaChile.

14.- Cambios en las normas contables La Superintendencia de Valores y Seguros, a través de los Oficios Circulares 368/06 y 384/07, ha impartido instrucciones a las entidades emisoras tendientes a facilitar la aplicación de las normas contables establecidas por la International Accounting Standard Board (IASB) conocidas como las International Accounting Standards (IAS) e International Financial Reporting Standards (IFRS).

Adicionalmente, de acuerdo a lo establecido en Oficio Circular 427/07 la Superintendencia de Valores y Seguros ha instruido que las entidades acogidas a la Circular Nº 198 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y otras sociedades del Registro no emisoras deberán adoptar las IFRS a partir del 1 de Enero de 2011.

La entrada en vigencia de las nuevas normas puede causar cambios significativos en diversos aspectos contables de una empresa como por ejemplo, en lo relativo a la corrección monetaria y a la valorización de existencias, entre otros.